# EDGAR Filing Document

**Accession Number:** 0000916620
**File Stem:** 0001145549-23-012641
**Filing Date:** 2023-2
**Character Count:** 1957357
**Document Hash:** 23373c05f92d6be8d381106dfcd499ad
**Contains OCR:** False
**Source Format:** 

## Filing Content

## Filing Summary
**0001145549-23-012641.hdr.sgml**: 20230228

**ACCESSION NUMBER**: 0001145549-23-012641

**CONFORMED SUBMISSION TYPE**: NPORT-P

**PUBLIC DOCUMENT COUNT**: 2

**CONFORMED PERIOD OF REPORT**: 20221230

**FILED AS OF DATE**: 20230228

**DATE AS OF CHANGE**: 20230228

**PERIOD START**: 20230331

**FILER**: 

**COMPANY DATA:**
- **COMPANY CONFORMED NAME:** NORTHERN FUNDS
- **CENTRAL INDEX KEY:** 0000916620
- **IRS NUMBER:** 391777365
- **STATE OF INCORPORATION:** DE
- **FISCAL YEAR END:** 0331

**FILING VALUES:**
- **FORM TYPE:** NPORT-P
- **SEC ACT:** 1940 Act
- **SEC FILE NUMBER:** 811-08236
- **FILM NUMBER:** 23680008

**BUSINESS ADDRESS:**
- **STREET 1:** NORTHERN FUNDS
- **STREET 2:** 50 SOUTH LASALLE STREET
- **CITY:** CHICAGO
- **STATE:** IL
- **ZIP:** 60603
- **BUSINESS PHONE:** 800-595-9111

**MAIL ADDRESS:**
- **STREET 1:** NORTHERN FUNDS
- **STREET 2:** 50 SOUTH LASALLE STREET
- **CITY:** CHICAGO
- **STATE:** IL
- **ZIP:** 60603

## Series and Classes Contracts Data

### NORTHERN SMALL CAP VALUE FUND (Series ID: S000001246)

| Class ID   | Class Name                    | Ticker Symbol   |
|:---|:---|:---|
| C000003392 | NORTHERN SMALL CAP VALUE FUND | NOSGX           |

## Nport-Ex

**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACTIVE M EMERGING MARKETS EQUITY FUND** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Erste Group Bank A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4779 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**$152** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 7.1%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 7.1%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 7.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ambev S.A. ADR\* | &nbsp;&nbsp;656730 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1786 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arezzo Industria e Comercio S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;B3 S.A. - Brasil Bolsa Balcao | &nbsp;&nbsp;135800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco do Brasil S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;96000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;630 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BB Seguridade Participacoes S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;393 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cielo S.A.\* | &nbsp;&nbsp;381100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hypera S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;85300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;730 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Localiza Rent a Car S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;169 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Magazine Luiza S.A.\* | &nbsp;&nbsp;287600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;148 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MercadoLibre, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1926 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1630 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sitios Latinoamerica S.A.B. de C.V.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26995 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suzano S.A. | &nbsp;&nbsp;205853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1911 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TOTVS S.A.\* | &nbsp;&nbsp;102600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;534 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vale S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WEG S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;93000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;677 |
|  |  | **10857** |
| &nbsp;&nbsp;**China – 22.5%** | &nbsp;&nbsp;**China – 22.5%** | &nbsp;&nbsp;**China – 22.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Airtac International Group | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alibaba Group Holding Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;300600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3319 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alibaba Group Holding Ltd. ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANTA Sports Products Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Baidu, Inc. ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22036 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2520 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Baidu, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72450 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1041 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bosideng International Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;398000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BYD Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1001 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Centre Testing International Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;189900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;609 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China International Capital Corp. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;374000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;714 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Longyuan Power Group Corp. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;258000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Mengniu Dairy Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;227000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1021 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Vanke Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;409700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;821 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Yangtze Power Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;115600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chongqing Brewery Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Contemporary Amperex Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dongfeng Motor Group Co. Ltd., Class H | 1369464 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;786 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glodon Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JD.com, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;91295 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2566 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiumaojiu International Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;246000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;649 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 22.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 22.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 22.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LONGi Green Energy Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Luzhou Laojiao Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meituan, Class B\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;579 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NARI Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;252180 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;886 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NetEase, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;66100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;964 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PICC Property & Casualty Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;342000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;324 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pinduoduo, Inc. ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12340 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1006 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ping An Insurance Group Co. of China Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;307000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2026 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Inovance Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;137692 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1380 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tencent Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;94200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4004 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Topsports International Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;673620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;529 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trip.com Group Ltd. ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;47100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1620 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Want Want China Holdings Ltd. | 1257969 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;840 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yadea Group Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;162000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;270 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yifeng Pharmacy Chain Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yum China Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20790 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;118 |
|  |  | **34734** |
| &nbsp;&nbsp;**Colombia – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Colombia – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Colombia – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ecopetrol S.A. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**379** |
| &nbsp;&nbsp;**Denmark – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novo Nordisk A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2777 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**376** |
| &nbsp;&nbsp;**Egypt – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Egypt – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Egypt – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commercial International Bank Egypt S.A.E. | &nbsp;&nbsp;722099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1210** |
| &nbsp;&nbsp;**France – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**France – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**France – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**732** |
| &nbsp;&nbsp;**Greece – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Greece – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Greece – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OPAP S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14162 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**201** |
| &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AIA Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;206400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2274** |
| &nbsp;&nbsp;**India – 13.3%** | &nbsp;&nbsp;**India – 13.3%** | &nbsp;&nbsp;**India – 13.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apollo Hospitals Enterprise Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3989 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axis Bank Ltd. | &nbsp;&nbsp;117318 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1319 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bajaj Finance Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6922 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;548 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bharat Electronics Ltd. | &nbsp;&nbsp;392023 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;473 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **1** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACTIVE M EMERGING MARKETS EQUITY FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bharti Airtel Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;95551 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$929 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HDFC Bank Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;62670 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HDFC Bank Ltd. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22680 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1552 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hero MotoCorp Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55052 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1823 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hindustan Unilever Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;656 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Housing Development Finance Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;60250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1918 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICICI Bank Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;74789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;802 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Infosys Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7142 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Infosys Ltd. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;91394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Larsen & Toubro Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Maruti Suzuki India Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1933 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;196 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reliance Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;90115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2764 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sun Pharmaceutical Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tata Consultancy Services Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;86567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3409 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TVS Motor Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5722 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Varun Beverages Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22952 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;365 |
|  |  | **20536** |
| &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 3.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Astra International Tbk PT | 3968808 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1446 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Central Asia Tbk PT | 2496500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Mandiri Persero Tbk PT | 1429900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;908 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumber Alfaria Trijaya Tbk PT | 2183500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telkom Indonesia Persero Tbk PT | 5046700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1216 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vale Indonesia Tbk PT\* | &nbsp;&nbsp;440000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;200 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5511** |
| &nbsp;&nbsp;**Japan – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inpex Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**69** |
| &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Public Bank Bhd. | &nbsp;&nbsp;351700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**344** |
| &nbsp;&nbsp;**Mexico – 5.8%** | &nbsp;&nbsp;**Mexico – 5.8%** | &nbsp;&nbsp;**Mexico – 5.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alfa S.A.B. de C.V., Class A | 1366470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;872 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;America Movil S.A.B. de C.V., Class L ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;90180 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1641 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arca Continental S.A.B. de C.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Aeroportuario del Centro Norte S.A.B. de C.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Aeroportuario del Pacifico S.A.B. de C.V., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Aeroportuario del Sureste S.A.B. de C.V., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., Class O | &nbsp;&nbsp;173300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1247 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Mexico – 5.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Mexico – 5.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Mexico – 5.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Mexico S.A.B. de C.V., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wal-Mart de Mexico S.A.B. de C.V. | 1290375 | &nbsp;&nbsp;4561 |
|  |  | **8977** |
| &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASML Holding N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;498 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shell PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;213 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**711** |
| &nbsp;&nbsp;**Peru – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Peru – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Peru – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cia de Minas Buenaventura S.A.A. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;94585 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;705 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Credicorp Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10457 | &nbsp;&nbsp;1418 |
|  |  | **2123** |
| &nbsp;&nbsp;**Poland – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Poland – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Poland – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dino Polska S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**292** |
| &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gazprom PJSC<sup>(2) (3)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;66340 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LUKOIL PJSC<sup>(2) (3)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9885 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moscow Exchange MICEX-RTS<br> PJSC<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;426740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |
| &nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 2.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Al Rajhi Bank\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13190 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alinma Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99222 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;861 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Etihad Etisalat Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;339 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Arabian Oil Co. | &nbsp;&nbsp;128433 | &nbsp;&nbsp;1098 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi British Bank (The) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;47141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;490 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi National Bank (The) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;749 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Telecom Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24572 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;240 |
|  |  | **4042** |
| &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DBS Group Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**701** |
| &nbsp;&nbsp;**South Africa – 4.8%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 4.8%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 4.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anglo American PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13316 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;521 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aspen Pharmacare Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bid Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;53169 | &nbsp;&nbsp;1032 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bidvest Group (The) Ltd. | &nbsp;&nbsp;178053 | &nbsp;&nbsp;2244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capitec Bank Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clicks Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;619 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FirstRand Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;83804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;306 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shoprite Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17643 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;235 |

---

EQUITY FUNDS **2** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Africa – 4.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Africa – 4.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Africa – 4.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Standard Bank Group Ltd. | 120695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Truworths International Ltd. | 207871 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;669 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**7376** |
| &nbsp;&nbsp;**South Korea – 12.0%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 12.0%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 12.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amorepacific Corp. | 10424 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coupang, Inc.\* | 20500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;302 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hana Financial Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4660 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Mobis Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4352 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;694 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Motor Co. | 19532 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korea Aerospace Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9081 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;368 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korea Shipbuilding & Offshore Engineering Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9968 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;561 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG Chem Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;478 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG H&H Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;389 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NAVER Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2792 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;397 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orion Corp. | 14062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1428 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;POSCO Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6348 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1397 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Biologics Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;801 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Electronics Co. Ltd. | 142689 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6292 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung SDI Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1451 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shinhan Financial Group Co. Ltd. | 10868 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK Hynix, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;702 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
|  |  | **18549** |
| &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 9.3%** | &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 9.3%** | &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 9.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASPEED Technology, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chailease Holding Co. Ltd. | 131000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;924 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CTBC Financial Holding Co. Ltd. | 248000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;178 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delta Electronics, Inc. | 165000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1537 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;E Ink Holdings, Inc. | 61000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;319 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Far EasTone Telecommunications Co. Ltd. | 164000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;351 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hon Hai Precision Industry Co. Ltd. | 491796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1598 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MediaTek, Inc. | 28000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;569 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Realtek Semiconductor Corp. | 39000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;356 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. | 503400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7337 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR | 14669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1093 |
|  |  | **14317** |
| &nbsp;&nbsp;**Thailand – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Thailand – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Thailand – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Airports of Thailand PCL NVDR\* | 53900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bangkok Dusit Medical Services PCL NVDR | 655000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;548 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bumrungrad Hospital PCL NVDR | 118200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;722 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 95.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thailand – 1.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thailand – 1.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thailand – 1.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Pattana PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;119400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CP ALL PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;408000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;804 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PTT Exploration & Production PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;102700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;524 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**2959** |
| &nbsp;&nbsp;**United Arab Emirates – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**United Arab Emirates – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**United Arab Emirates – 3.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Americana Restaurants International PLC\* | &nbsp;&nbsp;302072 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dubai Islamic Bank PJSC | &nbsp;&nbsp;609097 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;946 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emaar Properties PJSC | 1809368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2880 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Abu Dhabi Bank PJSC | &nbsp;&nbsp;219667 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1022 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**5092** |
| &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AstraZeneca PLC ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BAE Systems PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35884 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diageo PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3041 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reckitt Benckiser Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**779** |
| &nbsp;&nbsp;**United States – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 2.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Danaher Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;510 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Globant S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4460 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;750 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microsoft Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1410 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nestle S.A. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1187 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;137 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NVIDIA Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;590 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;86 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsonite International S.A.\* | &nbsp;&nbsp;136600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tenaris S.A. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;57385 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2018 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**3822** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $140,634)** |  | **147115** |
| &nbsp;&nbsp;**PARTICIPATION (EQUITY LINKED) NOTES – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**PARTICIPATION (EQUITY LINKED) NOTES – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**PARTICIPATION (EQUITY LINKED) NOTES – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alinma Bank, Issued by HSBC Bank PLC, Expires 4/4/24 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;484 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Arabian Oil Co., Issued by HSBC Bank PLC, Expires 2/28/24 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14584 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;125 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**609** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Participation (Equity Linked) Notes** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $730)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**609** |
| &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 1.6% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 1.6% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 1.6% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Itau Unibanco Holding S.A. ADR\* | &nbsp;&nbsp;395975 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1865** |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **3** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACTIVE M EMERGING MARKETS EQUITY FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 1.6% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 1.6% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 1.6% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A. ADR, 14.90%<sup>(4)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**$66** |
| &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Electronics Co. Ltd., 2.86%<sup>(4)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**491** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Preferred Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $2,136)** |  | **2422** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares Core S&P 500 ETF | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1652 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(5) (6)</sup> | 1347430 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1347 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $2,996)** |  | **2999** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(7) (8)</sup> | $990 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$974 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $974)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**974** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.0%** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $147,470)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**154119** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (0.0%) |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(41) |
| &nbsp;&nbsp;**Net Assets – 100.0%** |  | **$154078** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Adjustment factors obtained from an independent evaluation service were used to determine the value of certain foreign securities.* 

*<sup>(2)</sup>* *Security is valued using significant unobservable inputs and is classified as Level 3 in the fair value hierarchy.* 

*<sup>(3)</sup>* *Restricted security that has been deemed illiquid. At December 31, 2022, the value of these restricted illiquid securities amounted to $0 or 0.0% of net assets. Additional information on these restricted illiquid securities is as follows:* 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**SECURITY** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACQUISITION<br> AND<br> ENFORCEABLE<br> DATE** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COST<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;Gazprom PJSC | &nbsp;&nbsp;11/29/21-12/21/21 | &nbsp;&nbsp;$301 |
| &nbsp;&nbsp;LUKOIL PJSC | &nbsp;&nbsp;4/26/21-1/18/22 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;785 |

---

*<sup>(4)</sup>* *Current yield is disclosed. Dividends are calculated based on a percentage of the issuer's net income.* 

*<sup>(5)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(6)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(7)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(8)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| ADR – American Depositary Receipt |
| ETF – Exchange-Traded Fund |
| NVDR – Non-Voting Depositary Receipt |
| S&P – Standard & Poor's |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;MSCI Emerging Markets Index (United States Dollar) | 18 | $863 | Long | 3/23 | $(2) |

---

At December 31, 2022, the Fund's investments were denominated in the following currencies:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**CONCENTRATION BY CURRENCY** | **% OF NET<br> ASSETS** |
| &nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18.7% |
| &nbsp;&nbsp;Hong Kong Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16.3 |
| &nbsp;&nbsp;Korean Won | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12.2 |
| &nbsp;&nbsp;Indian Rupee | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11.3 |
| &nbsp;&nbsp;Taiwan Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8.7 |
| &nbsp;&nbsp;All other currencies less than 5% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32.8 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | 100.0 |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(0.0) |
| &nbsp;&nbsp;Net Assets | 100.0% |

---

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices). The Fund adjusted the price of certain foreign equity securities held in its portfolio on December 31, 2022 using adjustment factors designed to reflect more accurately the fair value of the securities. The fair valuation of these securities resulted in

EQUITY FUNDS **4** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

their categorization as Level 2 investments.<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brazil | &nbsp;&nbsp;$3429 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$7428 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$10857 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6572 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28162 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34734 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Colombia | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;379 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Egypt | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1210 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;India | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mexico | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8977 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8977 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peru | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2123 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South Korea | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;302 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18247 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18549 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1093 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Arab Emirates | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;244 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4848 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5092 |

---

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Kingdom | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$204 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$575 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$779 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3328 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3822 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25740 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;116056 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147115 |
| &nbsp;&nbsp;Participation (Equity Linked) Notes | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;609 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;609 |
| &nbsp;&nbsp;Preferred Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South Korea | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1931 |
| &nbsp;&nbsp;Total Preferred Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2422 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2999 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;974 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;974 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$35989 | &nbsp;&nbsp;$118130 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$154119 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(2) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(2) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $17729 | $185899 | $202281 | $59 | $1347 | 1347430 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **5** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACTIVE M INTERNATIONAL EQUITY FUND** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Argentina – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Argentina – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Argentina – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;YPF S.A. ADR\* | 18723 | &nbsp;&nbsp;**$172** |
| &nbsp;&nbsp;**Australia – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allkem Ltd.\* | 59535 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;452 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Queensland Ltd. | 51557 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;242 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beach Energy Ltd. | 259566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charter Hall Group | 22435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSR Ltd. | 54598 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elders Ltd. | 36354 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;249 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iluka Resources Ltd. | 62966 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Incitec Pivot Ltd. | 123931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JB Hi-Fi Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8651 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nine Entertainment Co. Holdings Ltd. | 137974 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OceanaGold Corp.\* | 125380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Region RE Ltd. | 114910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rio Tinto PLC | 15467 | &nbsp;&nbsp;1085 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seven Group Holdings Ltd. | 18022 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Super Retail Group Ltd. | 31386 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Technology One Ltd. | 35423 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;316 |
|  |  | **5059** |
| &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ams-OSRAM A.G.\* | 45665 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Erste Group Bank A.G. | 33380 | &nbsp;&nbsp;1064 |
|  |  | **1400** |
| &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ageas S.A./N.V. | 18925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;842 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anheuser-Busch InBev S.A./N.V. | 16746 | &nbsp;&nbsp;1007 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Proximus S.A.DP | 18048 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
|  |  | **2023** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atacadao S.A. | 69863 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cia de Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo\* | 54904 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;587 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MercadoLibre, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1164 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;985 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sitios Latinoamerica S.A.B. de C.V.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6633 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telefonica Brasil S.A. | 91554 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;659 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ultrapar Participacoes S.A. | 167509 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;403 |
|  |  | **2832** |
| &nbsp;&nbsp;**Burkina Faso – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Burkina Faso – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Burkina Faso – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Endeavour Mining PLC | 35842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**767** |
| &nbsp;&nbsp;**Canada – 4.4%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 4.4%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 4.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alamos Gold, Inc., Class A | 33734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alimentation Couche-Tard, Inc. | 21471 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;944 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ARC Resources Ltd. | 50311 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;678 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 4.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 4.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 4.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ATS Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11139 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$346 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AutoCanada, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;137 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barrick Gold Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;57245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;981 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boardwalk Real Estate Investment Trust | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9570 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cameco Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;424 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian National Railway Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13177 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1565 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Pacific Railway Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5995 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canfor Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celestica, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;351 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Descartes Systems Group (The), Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4127 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;288 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dundee Precious Metals, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40577 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Element Fleet Management Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;29942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;408 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Finning International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18986 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;472 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Headwater Exploration, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54359 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kinross Gold Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39965 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Laurentian Bank of Canada | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;167 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NuVista Energy Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Parex Resources, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21467 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shopify, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;912 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stella-Jones, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thomson Reuters Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2567 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TransAlta Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20516 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tricon Residential, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36980 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vermilion Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10447 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Whitecap Resources, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41617 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;330 |
|  |  | **19545** |
| &nbsp;&nbsp;**China – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**China – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**China – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Baidu, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46455 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;668 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Capital International Airport Co. Ltd., Class H\* | &nbsp;&nbsp;664000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;486 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dongfeng Motor Group Co. Ltd., Class H | 1070962 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;615 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Li Ning Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;285000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2445 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tencent Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;272 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4486** |
| &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bavarian Nordic A/S\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DSV A/S | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1785 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ISS A/S\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;245 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jyske Bank A/S (Registered)\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5241 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novo Nordisk A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5597 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**8141** |

---

EQUITY FUNDS **6** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Konecranes OYJ | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7715 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nokia OYJ | 234043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1087 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TietoEVRY OYJ | 10493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valmet OYJ | 14602 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;395 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wartsila OYJ Abp | 90482 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;765 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2784** |
| &nbsp;&nbsp;**France – 9.9%** | &nbsp;&nbsp;**France – 9.9%** | &nbsp;&nbsp;**France – 9.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Air Liquide S.A. | 12041 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1713 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alstom S.A. | 82192 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2018 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arkema S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3702 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;334 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AXA S.A. | 130798 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3645 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BNP Paribas S.A. | 37606 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carrefour S.A. | 111635 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1868 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cie de Saint-Gobain | 30630 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1504 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Danone S.A. | 45743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2410 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dassault Aviation S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3109 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;527 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dassault Systemes S.E. | 10229 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edenred | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eiffage S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;553 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elis S.A. | 21157 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Engie S.A. | 121220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1736 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ipsen S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1946 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;210 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kering S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1013 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Klepierre S.A.\* | 18037 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;La Francaise des Jeux S.A.E.M.<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6878 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;276 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7014 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5095 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexans S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3110 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexity S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8810 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orange S.A. | 92406 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;919 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pernod Ricard S.A. | 19974 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3926 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Renault S.A.\* | 30276 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1009 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rexel S.A.\* | 34734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;688 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sanofi | 19462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1883 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Societe Generale S.A. | 44748 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SOITEC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1717 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sopra Steria Group S.A.CA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SPIE S.A. | 13818 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Technip Energies N.V. | 11440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TotalEnergies S.E. | 63142 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3941 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valeo | 20488 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;365 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vallourec S.A.\* | 30395 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;401 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vinci S.A. | 12478 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1246 |
|  |  | **43665** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 5.3%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 5.3%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 5.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;adidas A.G. | 11387 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1555 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AIXTRON S.E. | 11639 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aurubis A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bayer A.G. (Registered) | 24175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1248 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bechtle A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8624 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;305 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CECONOMY A.G. | 59148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Continental A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9619 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CTS Eventim A.G. & Co. KGaA\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;279 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daimler Truck Holding A.G.\* | 42696 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deutsche Pfandbriefbank A.G. | 31662 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deutsche Telekom A.G. (Registered) | 93849 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1872 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Encavis A.G. | 11717 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;232 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Freenet A.G. | 13233 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fresenius S.E. & Co. KGaA | 40367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GEA Group A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8837 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gerresheimer A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HeidelbergCement A.G. | 23170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HUGO BOSS A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5411 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LANXESS A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercedes-Benz Group A.G. | 12444 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;817 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rheinmetall A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1202 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RTL Group S.A. | 11382 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RWE A.G. | 30968 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SAP S.E. | 47608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4913 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Siemens A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1029 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Siemens Healthineers A.G.<sup>(2)</sup> | 52181 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2610 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Internet A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;182 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VERBIO Vereinigte BioEnergie A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vitesco Technologies Group A.G.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4328 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;251 |
|  |  | **23574** |
| &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AIA Group Ltd. | 280711 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3093 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASMPT Ltd. | 24100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China High Precision Automation Group Ltd.<sup>(3) \*</sup> | 982000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CK Asset Holdings Ltd. | 157441 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;969 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hysan Development Co. Ltd. | 73000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Melco Resorts & Entertainment Ltd. ADR\* | 19248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pacific Basin Shipping Ltd. | 643000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prudential PLC | 245525 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3323 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **7** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACTIVE M INTERNATIONAL EQUITY FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Laboratories International Holdings (The) Ltd. | &nbsp;&nbsp;206000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WH Group Ltd.<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;855383 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;498 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**8857** |
| &nbsp;&nbsp;**India – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**India – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**India – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HDFC Bank Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;833 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICICI Bank Ltd. ADR | &nbsp;&nbsp;148314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3246 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4079** |
| &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Mandiri Persero Tbk PT | 1074717 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**683** |
| &nbsp;&nbsp;**Ireland – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AIB Group PLC | &nbsp;&nbsp;179248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;697 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Ireland Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;71469 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;678 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Ireland Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;90224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;851 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dalata Hotel Group PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;59311 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glanbia PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ryanair Holdings PLC ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1644 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4391** |
| &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Perion Network Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18589 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**470** |
| &nbsp;&nbsp;**Italy – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 3.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assicurazioni Generali S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56274 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;999 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco BPM S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;87828 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BPER Banca | &nbsp;&nbsp;261991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;537 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Buzzi Unicem S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola HBC A.G. - CDI\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10110 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enel S.p.A. | &nbsp;&nbsp;500374 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2691 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eni S.p.A. | &nbsp;&nbsp;135891 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1941 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ferrari N.V. (New York Exchange) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20015 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iren S.p.A. | &nbsp;&nbsp;113455 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Leonardo S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20984 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reply S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3206 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UniCredit S.p.A. | &nbsp;&nbsp;370212 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5265 |
|  |  | **17270** |
| &nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AEON Financial Service Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alfresa Holdings Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;30843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alps Alpine Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63769 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;581 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amada Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22860 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;178 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asics Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BayCurrent Consulting, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Benesse Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2287 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CKD Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;223 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daido Steel Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6800 | &nbsp;&nbsp;$222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daihen Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dai-ichi Life Holdings, Inc. | 57359 | 1303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DeNA Co. Ltd. | 29250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;390 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ebara Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eiken Chemical Co. Ltd. | 15000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eisai Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6006 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;393 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FANUC Corp. | 16600 | 2477 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fuji Media Holdings, Inc. | 19440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fuji Soft, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fujikura Ltd. | 41000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FULLCAST Holdings Co. Ltd. | 10500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fuyo General Lease Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;H.U. Group Holdings, Inc. | 12800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;279 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hakuhodo DY Holdings, Inc. | 24270 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hino Motors Ltd.\* | 110284 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;423 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Honda Motor Co. Ltd. | 65951 | 1508 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;INFRONEER Holdings, Inc.\* | 34200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;259 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inpex Corp. | 71678 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;765 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Internet Initiative Japan, Inc. | 28800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;537 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invincible Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;595 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Isuzu Motors Ltd. | 75414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;881 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;J Front Retailing Co. Ltd. | 29700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Airlines Co. Ltd.\* | 31683 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jeol Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JGC Holdings Corp. | 57480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;727 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kaneka Corp. | 11500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kenedix Office Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;84 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keyence Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8420 | 3296 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kirin Holdings Co. Ltd. | 47573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;729 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Komeri Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lasertec Corp. | 15100 | 2508 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Makita Corp. | 37247 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;872 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mebuki Financial Group, Inc. | 86500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Estate Co. Ltd. | 70310 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;910 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. | 242054 | 1633 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Morinaga Milk Industry Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MS&AD Insurance Group Holdings, Inc. | 36155 | 1157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Murata Manufacturing Co. Ltd. | 25800 | 1294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NET One Systems Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nextage Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nichicon Corp. | 22200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nikon Corp. | 46996 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;417 |

---

EQUITY FUNDS **8** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Accommodations Fund, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46 | &nbsp;&nbsp;$211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Electric Glass Co. Ltd. | 10500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Television Holdings, Inc. | 36302 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;288 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nissan Motor Co. Ltd. | 218708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;688 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nissui Corp. | 48000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nomura Holdings, Inc. | 81433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ono Pharmaceutical Co. Ltd. | 41118 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;962 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Organo Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;196 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rengo Co. Ltd. | 53400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;367 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resona Holdings, Inc. | 252267 | 1386 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resorttrust, Inc. | 13900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;248 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rinnai Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;255 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sankyo Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sankyu, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sanwa Holdings Corp. | 21800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sawai Group Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shimamura Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shinko Electric Industries Co. Ltd. | 19000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stanley Electric Co. Ltd. | 33349 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;634 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Starts Corp., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Subaru Corp. | 50832 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Electric Industries Ltd. | 80443 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;912 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Forestry Co. Ltd. | 10500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Heavy Industries Ltd. | 23943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;478 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. | 62261 | 2509 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Mitsui Trust Holdings, Inc. | 31457 | 1098 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Rubber Industries Ltd. | 45951 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suzuken Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;T&D Holdings, Inc. | 117621 | 1693 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiheiyo Cement Corp. | 23671 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;368 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Takeda Pharmaceutical Co. Ltd. | 87202 | 2724 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Takeuchi Manufacturing Co. Ltd. | 11200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TechnoPro Holdings, Inc. | 10800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;THK Co. Ltd. | 31886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;602 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Electron Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;772 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Ohka Kogyo Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Seimitsu Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Tatemono Co. Ltd. | 15900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyotokeiba Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toyo Suisan Kaisha Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toyo Tire Corp. | 23300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;263 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tsuruha Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8517 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ushio, Inc. | 19100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Visional, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 12.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;West Holdings Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yamato Holdings Co. Ltd. | 62410 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;992 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zenkoku Hosho Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;218 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zeon Corp. | 21400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
|  |  | **55223** |
| &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ArcelorMittal S.A. | 10134 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**265** |
| &nbsp;&nbsp;**Macau – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Macau – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Macau – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sands China Ltd.\* | 350400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1161** |
| &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CIMB Group Holdings Bhd. | 459407 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**605** |
| &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 5.4%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 5.4%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 5.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ABN AMRO Bank N.V. - C.V.A. | 105907 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1463 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adyen N.V.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2337 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akzo Nobel N.V. | 26394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1761 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASM International N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9002 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2279 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASML Holding N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2790 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1510 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASML Holding N.V. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5777 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASR Nederland N.V. | 10350 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BE Semiconductor Industries N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3614 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fugro N.V.\* | 22589 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IMCD N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ING Groep N.V. | 226461 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2763 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koninklijke Philips N.V. | 152790 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2293 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OCI N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pharming Group N.V.\* | 183285 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PostNL N.V. | 41802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shell PLC | 126194 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VEON Ltd. ADR\* | 172707 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;85 |
|  |  | **23887** |
| &nbsp;&nbsp;**Nigeria – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Nigeria – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Nigeria – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Airtel Africa PLC | 137429 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**186** |
| &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norsk Hydro ASA | 22599 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;169 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sparebanken Vest | 17270 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;163 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**332** |
| &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gazprom PJSC ADR<sup>(3) (4) \*</sup> | 54380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LUKOIL PJSC ADR<sup>(3) (4) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4766 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **9** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACTIVE M INTERNATIONAL EQUITY FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mobile TeleSystems PJSC ADR<sup>(3) (4) \*</sup> | 64508 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sberbank of Russia PJSC (NASDAQ Exchange)<sup>(3) (4) \*</sup> | 186456 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |
| &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frasers Logistics & Commercial Trust | 325900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sembcorp Industries Ltd. | 180500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;454 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**736** |
| &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anglo American PLC | 27563 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1078 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MTN Group Ltd. | 19924 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old Mutual Ltd. | 612681 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1604** |
| &nbsp;&nbsp;**South Korea – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 2.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coway Co. Ltd. | 15990 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daeduck Electronics Co. Ltd./New | 12767 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dentium Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3808 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hankook Tire & Technology Co. Ltd. | 14676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HK inno N Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6555 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Mobis Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;802 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JYP Entertainment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6131 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KB Financial Group, Inc. | 34990 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1333 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KT Corp. ADR | 80732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1090 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LEENO Industrial, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1862 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG Innotek Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1216 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lotte Chilsung Beverage Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1944 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LOTTE Fine Chemical Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Osstem Implant Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2675 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Electronics Co. Ltd. | 59245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2613 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Engineering Co. Ltd.\* | 18491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shinhan Financial Group Co. Ltd. | 44155 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK Hynix, Inc. | 19506 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Youngone Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;220 |
|  |  | **12107** |
| &nbsp;&nbsp;**Spain – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 2.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acerinox S.A. | 29198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;288 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aena S.M.E. S.A.\* | 11512 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amadeus IT Group S.A.\* | 64516 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applus Services S.A. | 25367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;175 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bankinter S.A. | 70700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;474 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CaixaBank S.A. | 246497 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;967 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cia de Distribucion Integral Logista Holdings S.A. | 14407 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;364 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Spain – 2.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Spain – 2.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Spain – 2.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corp. ACCIONA Energias Renovables S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iberdrola S.A. | 79239 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;927 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industria de Diseno Textil S.A. | 52625 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1401 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merlin Properties Socimi S.A. | 31687 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;299 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9913** |
| &nbsp;&nbsp;**Sweden – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 2.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlas Copco AB, Class A | 164502 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1948 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avanza Bank Holding AB | 11285 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cibus Nordic Real Estate AB | 10778 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;148 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evolution AB | 58513 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5715 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hexatronic Group AB | 12005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Loomis AB | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5952 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SKF AB, Class B | 68786 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1053 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swedbank AB, Class A | 57854 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telefonaktiebolaget LM Ericsson, Class B | 127693 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;748 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trelleborg AB, Class B | 11840 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wihlborgs Fastigheter AB | 25038 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |
|  |  | **11627** |
| &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 5.3%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 5.3%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 5.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adecco Group A.G. (Registered) | 31510 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1036 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alcon, Inc. | 55721 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3827 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bucher Industries A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;929 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cie Financiere Richemont S.A., Class A (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5118 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Galenica A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Julius Baer Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6668 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;388 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lonza Group A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1807 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novartis A.G. (Registered) | 47657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OC Oerlikon Corp. A.G. (Registered) | 24942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PSP Swiss Property A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4057 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;477 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Siegfried Holding A.G. (Registered)\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;388 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sika A.G. (Registered) | 14994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3618 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sulzer A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3687 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;288 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swatch Group (The) A.G. (Bearer) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3946 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swissquote Group Holding S.A. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1916 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;279 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tecan Group A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;854 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;383 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Temenos A.G. (Registered) | 14300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;790 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UBS Group A.G. (Registered) | 107462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2003 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vontobel Holding A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;262 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zurich Insurance Group A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1914 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;915 |
|  |  | **23399** |

---

EQUITY FUNDS **10** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Catcher Technology Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;101197 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$556 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hon Hai Precision Industry Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;194575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;632 |
|  |  | **1188** |
| &nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kasikornbank PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;62720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kasikornbank PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;186266 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;791 |
|  |  | **1058** |
| &nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Turk Telekomunikasyon A.S. | &nbsp;&nbsp;201204 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Turkcell Iletisim Hizmetleri A.S. | &nbsp;&nbsp;119708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;243 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**507** |
| &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.9%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.9%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4imprint Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4951 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Abcam PLC ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;307 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AstraZeneca PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44587 | &nbsp;&nbsp;6051 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Babcock International Group PLC\* | &nbsp;&nbsp;110484 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Balfour Beatty PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;62480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barclays PLC | 1074119 | &nbsp;&nbsp;2065 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkeley Group Holdings PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BP PLC | &nbsp;&nbsp;642321 | &nbsp;&nbsp;3735 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;British American Tobacco PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;731 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;British Land (The) Co. PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;93170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;446 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BT Group PLC | &nbsp;&nbsp;449572 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;611 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bunzl PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35214 | &nbsp;&nbsp;1175 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Compass Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;78661 | &nbsp;&nbsp;1818 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Computacenter PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;324 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cranswick PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5483 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CVS Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12504 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;293 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Drax Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;29351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;easyJet PLC\* | &nbsp;&nbsp;156467 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;615 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Experian PLC | &nbsp;&nbsp;161593 | &nbsp;&nbsp;5501 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Future PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12495 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harbour Energy PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IG Group Holdings PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;263 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IMI PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inchcape PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;356 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;J Sainsbury PLC | &nbsp;&nbsp;241883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;635 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kingfisher PLC | &nbsp;&nbsp;140149 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;401 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Land Securities Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63997 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;481 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Linde PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7967 | &nbsp;&nbsp;2605 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LondonMetric Property PLC | &nbsp;&nbsp;102132 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;213 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Man Group PLC/Jersey | &nbsp;&nbsp;&nbsp;92387 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marks & Spencer Group PLC\* | &nbsp;&nbsp;221102 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;328 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OSB Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;64190 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Playtech PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;34426 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QinetiQ Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54721 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reckitt Benckiser Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39014 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2714 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Redrow PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;175 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RELX PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32180 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;892 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RELX PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1031 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rolls-Royce Holdings PLC\* | 3201513 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3584 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RS GROUP PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;288 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Safestore Holdings PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31378 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sage Group (The) PLC | &nbsp;&nbsp;329950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2963 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Savills PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Serco Group PLC | &nbsp;&nbsp;175338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;328 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spirent Communications PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79399 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Standard Chartered PLC | &nbsp;&nbsp;211920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1591 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tate & Lyle PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;208 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tritax Big Box REIT PLC | &nbsp;&nbsp;117380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;197 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unilever PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;73614 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3714 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Virgin Money UK PLC | &nbsp;&nbsp;108273 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Watches of Switzerland Group PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15830 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WPP PLC | &nbsp;&nbsp;125907 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1250 |
|  |  | **52679** |
| &nbsp;&nbsp;**United States – 15.0%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 15.0%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 15.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accenture PLC, Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20478 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aon PLC, Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;30398 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlassian Corp., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3050 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BRP, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7911 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;603 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSL Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25772 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5025 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EPAM Systems, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10378 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3401 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ferguson PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19379 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2448 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Globant S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4530 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;762 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GSK PLC | &nbsp;&nbsp;135029 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Holcim A.G.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22378 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICON PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37401 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inmode Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8841 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Game Technology PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12834 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lululemon Athletica, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7861 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2519 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medtronic PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1915 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mettler-Toledo International, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2898 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nestle S.A. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32182 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3717 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ResMed, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10909 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2270 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Roche Holding A.G. (Genusschein) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2209 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schneider Electric S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27530 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3872 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Signify N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;399 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **11** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACTIVE M INTERNATIONAL EQUITY FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 93.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 15.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 15.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 15.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sinch AB\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60779 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STERIS PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3118 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Waste Connections, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2331 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**66721** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $363,884)** |  | **413396** |
| &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.4% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.4% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.4% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Bradesco S.A. ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;300555 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**866** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Henkel A.G. & Co. KGaA, 2.84%<sup>(5)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**832** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Preferred Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,744)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1698** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 5.1%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 5.1%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 5.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares Core MSCI EAFE ETF | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6930 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;427 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(6) (7)</sup> | 21790900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21791 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vanguard FTSE Developed Markets ETF | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10064 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;422 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $22,607)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**22640** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(8) (9)</sup> | $4460 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$4388 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $4,388)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**4388** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.7%** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $392,623)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**442122** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.3% |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1507 |
| &nbsp;&nbsp;**Net Assets – 100.0%** |  | **$443629** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Adjustment factors obtained from an independent evaluation service were used to determine the value of certain foreign securities.* 

*<sup>(2)</sup>* *Security exempt from registration pursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933, as amended. These securities may be resold in transactions exempt from registration to qualified institutional investors.* 

*<sup>(3)</sup>* *Security is valued using significant unobservable inputs and is classified as Level 3 in the fair value hierarchy.* 

*<sup>(4)</sup>* *Restricted security that has been deemed illiquid. At December 31, 2022, the value of these restricted illiquid securities amounted to $0 or 0.0% of net assets. Additional information on these restricted illiquid securities is as follows:* 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**SECURITY** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACQUISITION<br> AND<br> ENFORCEABLE<br> DATE** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COST<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;Gazprom PJSC ADR | &nbsp;&nbsp;9/27/17-12/29/21 | &nbsp;&nbsp;$242 |
| &nbsp;&nbsp;LUKOIL PJSC ADR | &nbsp;&nbsp;9/27/17-2/9/22 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;254 |
| &nbsp;&nbsp;Mobile TeleSystems PJSC ADR | &nbsp;&nbsp;1/28/22-2/11/22 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;498 |
| &nbsp;&nbsp;Sberbank of Russia PJSC (NASDAQ Exchange) | &nbsp;&nbsp;1/3/19-11/25/20 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;625 |

---

*<sup>(5)</sup>* *Current yield is disclosed. Dividends are calculated based on a percentage of the issuer's net income.* 

*<sup>(6)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(7)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(8)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(9)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| ADR – American Depositary Receipt |
| CDI – CREST Depository Interest |
| EAFE – Europe, Australasia and the Far East |
| ETF – Exchange-Traded Fund |
| FTSE – Financial Times Stock Exchange |
| MSCI – Morgan Stanley Capital International |
| NVDR – Non-Voting Depositary Receipt |
| REIT – Real Estate Investment Trust |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;MSCI EAFE Index (United States Dollar) | 166 | $16180 | Long | 3/23 | $(45) |

---

EQUITY FUNDS **12** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

At December 31, 2022, the Fund's investments were denominated in the following currencies:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**CONCENTRATION BY CURRENCY** | **% OF NET<br> ASSETS** |
| &nbsp;&nbsp;Euro | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28.9% |
| &nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20.6 |
| &nbsp;&nbsp;British Pound | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14.4 |
| &nbsp;&nbsp;Japanese Yen | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12.4 |
| &nbsp;&nbsp;Swiss Franc | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6.9 |
| &nbsp;&nbsp;All other currencies less than 5% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16.5 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99.7 |
| &nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;0.3 |
| &nbsp;&nbsp;Net Assets | 100.0% |

---

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices). The Fund adjusted the price of certain foreign equity securities held in its portfolio on December 31, 2022 using adjustment factors designed to reflect more accurately the fair value of the securities. The fair valuation of these securities resulted in their categorization as Level 2 investments.<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Argentina | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Australia | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5059 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brazil | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;988 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1844 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2832 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Burkina Faso | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;767 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;767 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canada | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19545 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19545 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hong Kong | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;221 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8857 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;India | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3246 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4079 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ireland | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2747 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4391 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Israel | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;470 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Netherlands | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20645 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23887 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South Korea | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1090 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Kingdom | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2912 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49767 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52679 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45327 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66721 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;211830 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;211830 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79863 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;333533 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;413396 |
| &nbsp;&nbsp;Preferred Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brazil | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;866 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;866 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Germany | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;832 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;832 |
| &nbsp;&nbsp;Total Preferred Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;866 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;832 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1698 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22640 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22640 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4388 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4388 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$103369 | &nbsp;&nbsp;$338753 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$442122 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(45) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(45) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $35464 | $206379 | $220052 | $221 | $21791 | 21790900 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **13** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Australia – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AngloGold Ashanti Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;81567 | **$1585** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 3.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ambev S.A.\* | &nbsp;&nbsp;922160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Americanas S.A.\* | &nbsp;&nbsp;114707 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;209 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atacadao S.A. | &nbsp;&nbsp;131600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;368 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;B3 S.A. - Brasil Bolsa Balcao | 1190295 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2976 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Bradesco S.A.\* | &nbsp;&nbsp;319377 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;816 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco BTG Pactual S.A.\* | &nbsp;&nbsp;227100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1029 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco do Brasil S.A. | &nbsp;&nbsp;165844 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1089 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Santander Brasil S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;70236 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BB Seguridade Participacoes S.A. | &nbsp;&nbsp;140501 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;892 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BRF S.A.\* | &nbsp;&nbsp;131620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CCR S.A. | &nbsp;&nbsp;231100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;473 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Centrais Eletricas Brasileiras S.A. | &nbsp;&nbsp;234900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1874 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cia de Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;67471 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;722 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cia Siderurgica Nacional S.A. | &nbsp;&nbsp;125790 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cosan S.A. | &nbsp;&nbsp;238788 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;782 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CPFL Energia S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Energisa S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Engie Brasil Energia S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39747 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equatorial Energia S.A. | &nbsp;&nbsp;196770 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1032 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hapvida Participacoes e Investimentos S.A.\* | &nbsp;&nbsp;892384 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;858 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hypera S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;78358 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;671 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Klabin S.A. | &nbsp;&nbsp;147041 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;556 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Localiza Rent a Car S.A. | &nbsp;&nbsp;144785 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1458 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lojas Renner S.A.\* | &nbsp;&nbsp;198846 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;749 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Magazine Luiza S.A.\* | &nbsp;&nbsp;634700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;326 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Natura & Co. Holding S.A. | &nbsp;&nbsp;186201 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;404 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Petro Rio S.A.\* | &nbsp;&nbsp;139700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;989 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Petroleo Brasileiro S.A. | &nbsp;&nbsp;726234 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3869 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Raia Drogasil S.A. | &nbsp;&nbsp;206392 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;928 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rede D'Or Sao Luiz S.A.\* | &nbsp;&nbsp;115200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;645 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rumo S.A. | &nbsp;&nbsp;250394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;882 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sendas Distribuidora S.A. | &nbsp;&nbsp;184200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;679 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suzano S.A. | &nbsp;&nbsp;146185 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telefonica Brasil S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99673 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;717 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TIM S.A.\* | &nbsp;&nbsp;172595 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;404 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TOTVS S.A.\* | &nbsp;&nbsp;100555 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;523 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ultrapar Participacoes S.A. | &nbsp;&nbsp;146448 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;352 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vale S.A. | &nbsp;&nbsp;746213 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12674 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Brazil – 3.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Brazil – 3.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Brazil – 3.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vibra Energia S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;224600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WEG S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;327748 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2387 |
|  |  | **48671** |
| &nbsp;&nbsp;**Cayman Islands – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Cayman Islands – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Cayman Islands – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Huishan Dairy Holdings Co. Ltd.<sup>(2) \*</sup> | 1922380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |
| &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco de Chile | 8754549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;908 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco de Credito e Inversiones S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10201 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;293 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Santander Chile | 12755062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;511 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cencosud S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;293079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;482 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cia Cervecerias Unidas S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23204 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cia Sud Americana de Vapores S.A. | 3271831 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Empresas CMPC S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;214023 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Empresas Copec S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74859 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;559 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enel Americas S.A. | 4187409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;560 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enel Chile S.A. | 5246218 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Falabella S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;158562 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;309 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4633** |
| &nbsp;&nbsp;**China – 30.8%** | &nbsp;&nbsp;**China – 30.8%** | &nbsp;&nbsp;**China – 30.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;360 DigiTech, Inc. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21969 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;447 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;360 Security Technology, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3peak, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1475 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3SBio, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;297500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AAC Technologies Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;152500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advanced Micro-Fabrication Equipment, Inc. China, Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7398 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AECC Aero-Engine Control Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AECC Aviation Power Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agricultural Bank of China Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;996900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agricultural Bank of China Ltd., Class H | 5748367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1974 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aier Eye Hospital Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Air China Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Air China Ltd., Class H\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;350705 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;312 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Airtac International Group | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27765 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;840 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alibaba Group Holding Ltd.\* | 2893480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31947 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alibaba Health Information Technology Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;944000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;793 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aluminum Corp. of China Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;145900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aluminum Corp. of China Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;819435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;346 |

---

EQUITY FUNDS **14** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amlogic Shanghai Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Angel Yeast Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anhui Conch Cement Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;47700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;188 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anhui Conch Cement Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;237575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;824 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anhui Gujing Distillery Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;203 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anhui Gujing Distillery Co. Ltd., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;358 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anhui Honglu Steel Construction Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10280 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anhui Kouzi Distillery Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anhui Yingjia Distillery Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;86 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anjoy Foods Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANTA Sports Products Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;238432 | 3126 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apeloa Pharmaceutical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asia - Potash International Investment Guangzhou Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asymchem Laboratories Tianjin Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4340 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Autohome, Inc. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;447 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avary Holding Shenzhen Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;91 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AVIC Electromechanical Systems Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AVIC Industry-Finance Holdings Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;127300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AviChina Industry & Technology Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;496313 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;223 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AVICOPTER PLC, Class A<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Baidu, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;430382 | 6186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Beijing Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;267900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Changsha Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Chengdu Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;78 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of China Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;427900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of China Ltd., Class H | 15504652 | 5642 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Communications Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;447500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;305 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Communications Co. Ltd., Class H | 1727117 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;990 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Hangzhou Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Jiangsu Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;156344 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Nanjing Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;129396 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Ningbo Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;356 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Shanghai Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;168471 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Suzhou Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Baoshan Iron & Steel Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;238696 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BBMG Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;139100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BeiGene Ltd.\* | 120134 | $2052 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Capital International Airport Co. Ltd., Class H\* | 392000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Dabeinong Technology Group Co. Ltd., Class A\* | 40700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Easpring Material Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Enlight Media Co. Ltd., Class A | 44100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Enterprises Holdings Ltd. | 93271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Enterprises Water Group Ltd. | 833886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;214 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Kingsoft Office Software, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing New Building Materials PLC, Class A | 20100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Originwater Technology Co. Ltd., Class A | 56200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Shiji Information Technology Co. Ltd., Class A | 13600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Tongrentang Co. Ltd., Class A | 17800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing United Information Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7970 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Yanjing Brewery Co. Ltd., Class A | 47400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bethel Automotive Safety Systems Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Betta Pharmaceuticals Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bilibili, Inc., Class Z\* | 35731 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;851 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bloomage Biotechnology Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BOC International China Co. Ltd., Class A | 28600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BOE Technology Group Co. Ltd., Class A | 382200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bosideng International Holdings Ltd. | 632000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BTG Hotels Group Co. Ltd., Class A | 18600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BYD Co. Ltd., Class A | 21100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BYD Co. Ltd., Class H | 161199 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3964 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BYD Electronic International Co. Ltd. | 136500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;439 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;By-health Co. Ltd., Class A | 15100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;C&D International Investment Group Ltd. | 116000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Caitong Securities Co. Ltd., Class A | 17410 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **15** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CECEP Solar Energy Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$48 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CECEP Wind-Power Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;100620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CGN Power Co. Ltd., Class H | 2042000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;485 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chacha Food Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Changchun High & New Technology Industry Group, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Changjiang Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chaozhou Three-Circle Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chengtun Mining Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chengxin Lithium Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Baoan Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Cinda Asset Management Co. Ltd., Class H | 1609000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;223 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China CITIC Bank Corp. Ltd., Class H | 1756286 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;779 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Coal Energy Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;396000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;321 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Communications Services Corp. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;523035 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Conch Venture Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;320000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;690 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Construction Bank Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;102900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Construction Bank Corp., Class H | 18768693 | 11760 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China CSSC Holdings Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Eastern Airlines Corp. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;145900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Energy Engineering Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;430300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Everbright Bank Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;464200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Everbright Bank Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;561000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Everbright Environment Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;657629 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;292 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Evergrande Group<sup>(2) \*</sup> | 1126411 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Feihe Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;685000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Galaxy Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Galaxy Securities Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;697500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Gas Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;583495 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;842 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Great Wall Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Greatwall Technology Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Hongqiao Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;435000 | &nbsp;&nbsp;$407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China International Capital Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China International Capital Corp. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;296000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;565 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Jinmao Holdings Group Ltd. | 1021791 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;218 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Jushi Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51222 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;101 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Lesso Group Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;196000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Life Insurance Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Life Insurance Co. Ltd., Class H | 1462544 | 2511 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Literature Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;77800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Longyuan Power Group Corp. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;661473 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;809 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Medical System Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;265000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Meheco Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22960 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Meidong Auto Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;114000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;233 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Mengniu Dairy Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;614870 | 2766 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Merchants Bank Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;244479 | 1311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Merchants Bank Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;761933 | 4224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Merchants Energy Shipping Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;111600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;90 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Merchants Port Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;261907 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;382 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Merchants Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;83410 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;94300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Minsheng Banking Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;398440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Minsheng Banking Corp. Ltd., Class H | 1200654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;415 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China National Building Material Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;746000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;613 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China National Chemical Engineering Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;73800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;84 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China National Nuclear Power Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;233298 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China National Software & Service Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Northern Rare Earth Group High-Tech Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;169 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Oilfield Services Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;368757 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;447 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Overseas Land & Investment Ltd. | &nbsp;&nbsp;747695 | 1974 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Overseas Property Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;230000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Pacific Insurance Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;71100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;251 |

---

EQUITY FUNDS **16** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Pacific Insurance Group Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;514737 | $1137 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Petroleum & Chemical Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;395000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;248 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Petroleum & Chemical Corp., Class H | 4980628 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Power International Development Ltd. | 1019000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;428 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Railway Group Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;257500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;206 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Railway Group Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;811827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;429 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Railway Signal & Communication Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;110341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Rare Earth Resources And Technology Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Resources Beer Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;316948 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Resources Cement Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;456000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Resources Gas Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;180558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;672 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Resources Land Ltd. | &nbsp;&nbsp;627432 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2850 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Resources Microelectronics Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12584 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Resources Mixc Lifestyle Services Ltd. | &nbsp;&nbsp;133200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;677 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Resources Pharmaceutical Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;318000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Resources Power Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;379735 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;777 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Ruyi Holdings Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;976000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Shenhua Energy Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;73100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Shenhua Energy Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;665136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1915 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Southern Airlines Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;149900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Southern Airlines Co. Ltd., Class H\* | &nbsp;&nbsp;324530 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China State Construction Engineering Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;481980 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;376 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China State Construction International Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;413600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;463 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Taiping Insurance Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;273304 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Three Gorges Renewables Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;320300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Tourism Group Duty Free Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;712 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Tourism Group Duty Free Corp. Ltd., Class H\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13800 | &nbsp;&nbsp;$407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Tower Corp. Ltd., Class H | 8596000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;925 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Traditional Chinese Medicine Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;522000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China United Network Communications Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;383100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Vanke Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;107800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Vanke Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;330272 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Yangtze Power Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;264300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;797 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Zhenhua Group Science & Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;97 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Zheshang Bank Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;194100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;82 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chinasoft International Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;534000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;465 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chongqing Brewery Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;97 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chongqing Changan Automobile Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;108268 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chongqing Fuling Zhacai Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chongqing Rural Commercial Bank Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;136800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chongqing Zhifei Biological Products Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chow Tai Fook Jewellery Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;390400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;796 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CITIC Ltd. | 1138803 | 1202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CITIC Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;150345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;431 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CITIC Securities Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;401400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;812 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CMOC Group Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;236400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CMOC Group Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;690000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;318 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNGR Advanced Material Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4002 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNNC Hua Yuan Titanium Dioxide Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44225 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Contemporary Amperex Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28600 | 1619 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;COSCO SHIPPING Development Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;118200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;COSCO SHIPPING Energy Transportation Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;COSCO SHIPPING Holdings Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;139880 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;COSCO SHIPPING Holdings Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;622150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;635 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;COSCO SHIPPING Ports Ltd. | &nbsp;&nbsp;345886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Country Garden Holdings Co. Ltd. | 2410886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;814 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **17** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Country Garden Services Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;425000 | $1052 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CRRC Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;262000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CRRC Corp. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;821000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;330 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSC Financial Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;53600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSPC Pharmaceutical Group Ltd. | 1745360 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1834 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daan Gene Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dajin Heavy Industry Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dali Foods Group Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;403500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daqin Railway Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;194400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daqo New Energy Corp. ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11628 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;449 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DaShenLin Pharmaceutical Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14244 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Datang International Power Generation Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;57100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DHC Software Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Do-Fluoride New Materials Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dong-E-E-Jiao Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dongfang Electric Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dongfeng Motor Group Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;497169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dongxing Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dongyue Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;288000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;East Money Information Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;152020 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;424 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ecovacs Robotics Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;85 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ENN Energy Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;154479 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ENN Natural Gas Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eve Energy Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24496 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Everbright Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fangda Carbon New Material Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55582 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Far East Horizon Ltd. | &nbsp;&nbsp;319000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;249 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FAW Jiefang Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Capital Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flat Glass Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;82 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flat Glass Group Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;88000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Focus Media Information Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;172400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Foshan Haitian Flavouring & Food Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44165 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fosun International Ltd. | &nbsp;&nbsp;467865 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;381 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Foxconn Industrial Internet Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;98300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fujian Sunner Development Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fuyao Glass Industry Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24792 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;125 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fuyao Glass Industry Group Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;116000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;487 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ganfeng Lithium Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15940 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ganfeng Lithium Group Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;69720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;521 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gaona Aero Material Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;G-bits Network Technology Xiamen Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GCL System Integration Technology Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;78000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GCL Technology Holdings Ltd.\* | 3968000 | 1007 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GD Power Development Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;166100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GDS Holdings Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;171880 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;445 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Geely Automobile Holdings Ltd. | 1177641 | 1703 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GEM Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gemdale Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genscript Biotech Corp.\* | &nbsp;&nbsp;228000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;726 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GF Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;64493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GF Securities Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;197400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GigaDevice Semiconductor, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8880 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ginlong Technologies Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4450 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GoerTek, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GoodWe Technologies Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1424 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gotion High-tech Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Great Wall Motor Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;34400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Great Wall Motor Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;572796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;746 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gree Electric Appliances, Inc. of Zhuhai, Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;30400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greentown China Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;170000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greentown Service Group Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;236000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GRG Banking Equipment Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangdong Haid Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangdong HEC Technology Holding Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangdong Investment Ltd. | &nbsp;&nbsp;576514 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;590 |

---

EQUITY FUNDS **18** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangdong Kinlong Hardware Products Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$51 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guanghui Energy Co. Ltd., Class A | 80900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;105 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangzhou Automobile Group Co. Ltd., Class A | 48900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;78 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangzhou Automobile Group Co. Ltd., Class H | 573664 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;384 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangzhou Great Power Energy & Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangzhou Haige Communications Group, Inc. Co., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangzhou Shiyuan Electronic Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangzhou Tinci Materials Technology Co. Ltd., Class A | 22180 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangzhou Yuexiu Capital Holdings Group Co. Ltd., Class A | 37347 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guolian Securities Co. Ltd., Class A | 17100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guosen Securities Co. Ltd., Class A | 63200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guotai Junan Securities Co. Ltd., Class A | 82500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guoyuan Securities Co. Ltd., Class A | 39160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;H World Group Ltd. ADR | 38097 | 1616 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haichang Ocean Park Holdings Ltd.\* | 667000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haidilao International Holding Ltd.\* | 211000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haier Smart Home Co. Ltd., Class A | 69397 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haier Smart Home Co. Ltd., Class H | 447400 | 1525 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haitian International Holdings Ltd. | 121000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;324 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haitong Securities Co. Ltd., Class A | 113100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haitong Securities Co. Ltd., Class H | 554833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;339 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co. Ltd., Class A | 40800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hangzhou Chang Chuan Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hangzhou First Applied Material Co. Ltd., Class A | 14084 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hangzhou Lion Electronics Co. Ltd., Class A | 10000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hangzhou Oxygen Plant Group Co. Ltd., Class A | 11900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hangzhou Robam Appliances Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hangzhou Silan Microelectronics Co. Ltd., Class A | 17200 | $81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hangzhou Tigermed Consulting Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hangzhou Tigermed Consulting Co. Ltd., Class H | 24400 | 280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hansoh Pharmaceutical Group Co. Ltd. | 228000 | 431 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heilongjiang Agriculture Co. Ltd., Class A | 30600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Henan Shenhuo Coal & Power Co. Ltd., Class A | 34200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Henan Shuanghui Investment & Development Co. Ltd., Class A | 39700 | 148 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hengan International Group Co. Ltd. | 124898 | 662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hengdian Group DMEGC Magnetics Co. Ltd., Class A | 23700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;64 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hengli Petrochemical Co. Ltd., Class A | 71260 | 159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hengtong Optic-electric Co. Ltd., Class A | 37800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;82 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hengyi Petrochemical Co. Ltd., Class A | 57330 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hesteel Co. Ltd., Class A | 142400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hithink RoyalFlush Information Network Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hongfa Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2880 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hoshine Silicon Industry Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hua Hong Semiconductor Ltd.\* | 112000 | 391 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huadian Power International Corp. Ltd., Class A | 84100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huadong Medicine Co. Ltd., Class A | 22720 | 153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huafon Chemical Co. Ltd., Class A | 15000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huagong Tech Co. Ltd., Class A | 18100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huaibei Mining Holdings Co. Ltd., Class A | 38100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;70 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hualan Biological Engineering, Inc., Class A | 16770 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huaneng Power International, Inc., Class A\* | 98100 | 107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huaneng Power International, Inc., Class H\* | 778501 | 368 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huatai Securities Co. Ltd., Class A | 72800 | 133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huatai Securities Co. Ltd., Class H | 302000 | 343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huaxi Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huaxia Bank Co. Ltd., Class A | 156390 | 117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huaxin Cement Co. Ltd., Class A | 10700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **19** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huayu Automotive Systems Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42200 | &nbsp;&nbsp;$105 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hubei Xingfa Chemicals Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huizhou Desay Sv Automotive Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Humanwell Healthcare Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hunan Valin Steel Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;105500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hundsun Technologies, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23646 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hygeia Healthcare Holdings Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;65800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;472 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iflytek Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Imeik Technology Development Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;196 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrial & Commercial Bank of China Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;718300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;448 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrial & Commercial Bank of China Ltd., Class H | 11011023 | 5672 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrial Bank Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;241100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;610 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrial Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;126400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ingenic Semiconductor Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inner Mongolia BaoTou Steel Union Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;580400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inner Mongolia Dian Tou Energy Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inner Mongolia ERDOS Resources Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inner Mongolia Junzheng Energy & Chemical Industry Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inner Mongolia Yili Industrial Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inner Mongolia Yitai Coal Co. Ltd., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;197200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inner Mongolia Yuan Xing Energy Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innovent Biologics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;203000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;872 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inspur Electronic Information Industry Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iQIYI, Inc. ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71807 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;381 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iRay Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;971 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;64 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JA Solar Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29940 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;259 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jafron Biomedical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jason Furniture Hangzhou Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8450 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JCET Group Co. Ltd., Class A | 16900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JD Health International, Inc.\* | 217150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1986 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JD.com, Inc., Class A | 420866 | 11831 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangsu Eastern Shenghong Co. Ltd., Class A | 54800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangsu Expressway Co. Ltd., Class H | 260000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangsu Hengli Hydraulic Co. Ltd., Class A | 16468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;150 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co. Ltd., Class A | 73585 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;408 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangsu King's Luck Brewery JSC Ltd., Class A | 17800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co. Ltd., Class A | 17000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;391 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangsu Yangnong Chemical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangsu Yoke Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangsu Yuyue Medical Equipment & Supply Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangsu Zhongtian Technology Co. Ltd., Class A | 40200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;93 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangxi Copper Co. Ltd., Class A | 33099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangxi Copper Co. Ltd., Class H | 168000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangxi Special Electric Motor Co. Ltd., Class A\* | 26300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JiuGui Liquor Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;64 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiumaojiu International Holdings Ltd. | 141000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jizhong Energy Resources Co. Ltd., Class A | 54400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Joincare Pharmaceutical Group Industry Co. Ltd., Class A | 34700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Joinn Laboratories China Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jointown Pharmaceutical Group Co. Ltd., Class A | 23300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JOYY, Inc. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;273 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Juewei Food Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Juneyao Airlines Co. Ltd., Class A\* | 12000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kangmei Pharmaceutical Co. Ltd.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5336 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kanzhun Ltd. ADR\* | 36191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KE Holdings, Inc. ADR\* | 130070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1816 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keda Industrial Group Co. Ltd., Class A | 29800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |

---

EQUITY FUNDS **20** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kingboard Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;125500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kingdee International Software Group Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;518000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kingsoft Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;187903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;628 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koolearn Technology Holding Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;75500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;505 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kuaishou Technology\* | &nbsp;&nbsp;344300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3087 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kuang-Chi Technologies Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kunlun Energy Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;761230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;540 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kweichow Moutai Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14795 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3661 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LB Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;29400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lenovo Group Ltd. | 1422000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lens Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;60300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;91 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lepu Medical Technology Beijing Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Li Auto, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;219330 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Li Ning Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;460000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3947 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liaoning Port Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;253500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lingyi iTech Guangdong Co., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Livzon Pharmaceutical Group, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Longfor Group Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;363231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LONGi Green Energy Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;88070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lufax Holding Ltd. ADR | &nbsp;&nbsp;130453 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;253 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Luoyang Xinqianglian Slewing Bearing Co. Ltd., Class A<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Luxi Chemical Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Luxshare Precision Industry Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Luzhou Laojiao Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;553 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mango Excellent Media Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Maxscend Microelectronics Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6880 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meinian Onehealth Healthcare Holdings Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meituan, Class B\* | &nbsp;&nbsp;860200 | 19020 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Metallurgical Corp. of China Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;198300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;91 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microport Scientific Corp.\* | &nbsp;&nbsp;121100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;319 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ming Yang Smart Energy Group Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Minth Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;140000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Montage Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13959 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;126 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Muyuan Foods Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;59878 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;419 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$70 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NARI Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;75222 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;263 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NAURA Technology Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;208 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NavInfo Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NetEase, Inc. | &nbsp;&nbsp;384575 | 5606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New China Life Insurance Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;93 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New China Life Insurance Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;171552 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New Hope Liuhe Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New Oriental Education & Technology Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;302920 | 1070 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ninestar Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ningbo Deye Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ningbo Joyson Electronic Corp., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ningbo Orient Wires & Cables Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ningbo Ronbay New Energy Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ningbo Shanshan Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ningbo Tuopu Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ningxia Baofeng Energy Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NIO, Inc. ADR\* | &nbsp;&nbsp;267336 | 2607 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nongfu Spring Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;342000 | 1933 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;North Industries Group Red Arrow Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Offshore Oil Engineering Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;50500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OFILM Group Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oppein Home Group, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orient Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;102839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;132 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ovctek China, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pangang Group Vanadium Titanium & Resources Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;82300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;People's Insurance Co. Group of China (The) Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;60900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;People's Insurance Co. Group of China (The) Ltd., Class H | 1618535 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;537 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Perfect World Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15050 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PetroChina Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;223900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PetroChina Co. Ltd., Class H | 4119438 | 1886 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **21** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pharmaron Beijing Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12750 | &nbsp;&nbsp;$125 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pharmaron Beijing Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PICC Property & Casualty Co. Ltd., Class H | 1347359 | 1275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pinduoduo, Inc. ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;98703 | 8049 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ping An Bank Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;226400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;429 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ping An Healthcare and Technology Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;95500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ping An Insurance Group Co. of China Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;129735 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;877 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ping An Insurance Group Co. of China Ltd., Class H | 1235906 | 8157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pingdingshan Tianan Coal Mining Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;34900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Poly Developments and Holdings Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;135500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;295 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pop Mart International Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;104400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Porton Pharma Solutions Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Postal Savings Bank of China Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;329200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Postal Savings Bank of China Co. Ltd., Class H | 1538000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;950 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Power Construction Corp. of China Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;161600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Proya Cosmetics Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pylon Technologies Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2023 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qinghai Salt Lake Industry Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;69700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;227 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Raytron Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7223 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Riyue Heavy Industry Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rongsheng Petrochemical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;127900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SAIC Motor Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;86493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sailun Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sangfor Technologies, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sany Heavy Equipment International Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;191000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sany Heavy Industry Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;107000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Satellite Chemical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;97 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sealand Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;95440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seazen Holdings Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25694 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SF Holding Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;465 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SG Micro Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shaanxi Coal Industry Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;105900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shandong Buchang Pharmaceuticals Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6956 | $21 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shandong Gold Mining Co. Ltd., Class A | 45337 | 124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shandong Gold Mining Co. Ltd., Class H | 130250 | 241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shandong Hualu Hengsheng Chemical Co. Ltd., Class A | 27340 | 130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shandong Linglong Tyre Co. Ltd., Class A | 17500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shandong Nanshan Aluminum Co. Ltd., Class A | 106200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;50 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shandong Sun Paper Industry JSC Ltd., Class A | 32500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shandong Weifang Rainbow Chemical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shandong Weigao Group Medical Polymer Co. Ltd., Class H | 485716 | 796 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Bairun Investment Holding Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8240 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Baosight Software Co. Ltd., Class A | 17000 | 110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Baosight Software Co. Ltd., Class B | 97170 | 301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Construction Group Co. Ltd., Class A | 87900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Electric Group Co. Ltd., Class A\* | 161200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;91 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Electric Power Co. Ltd., Class A\* | 46300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Fosun Pharmaceutical Group Co. Ltd., Class A | 25300 | 128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Fosun Pharmaceutical Group Co. Ltd., Class H | 92500 | 296 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Friendess Electronic Technology Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;871 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Fudan Microelectronics Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6163 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Fudan Microelectronics Group Co. Ltd., Class H | 59000 | 224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Industrial Urban Development Group Ltd.<sup>(3)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 | &nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai International Airport Co. Ltd., Class A\* | 11200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;93 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai International Port Group Co. Ltd., Class A | 109600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;84 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Jinjiang International Hotels Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |

---

EQUITY FUNDS **22** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Junshi Biosciences Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9421 | $85 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Lingang Holdings Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8880 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Lujiazui Finance & Trade Zone Development Co. Ltd., Class B | 220601 | 178 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai M&G Stationery, Inc., Class A | 10400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;82 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Medicilon, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1218 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Pharmaceuticals Holding Co. Ltd., Class A | 22900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;59 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Pharmaceuticals Holding Co. Ltd., Class H | 152547 | 254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Pudong Development Bank Co. Ltd., Class A | 318592 | 334 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Putailai New Energy Technology Co. Ltd., Class A | 17760 | 132 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai RAAS Blood Products Co. Ltd., Class A | 94600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;86 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Rural Commercial Bank Co. Ltd., Class A | 113200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Yuyuan Tourist Mart Group Co. Ltd., Class A | 54500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanxi Coking Coal Energy Group Co. Ltd., Class A | 44120 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanxi Lu'an Environmental Energy Development Co. Ltd., Class A | 36200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;88 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanxi Meijin Energy Co. Ltd., Class A | 56000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanxi Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6630 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanxi Taigang Stainless Steel Co. Ltd., Class A | 87300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co. Ltd., Class A | 14260 | 585 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenghe Resources Holding Co. Ltd., Class A | 26000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shengyi Technology Co. Ltd., Class A | 26300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shennan Circuits Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenwan Hongyuan Group Co. Ltd., Class A | 232400 | 133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Capchem Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6060 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Dynanonic Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Energy Group Co. Ltd., Class A | 58255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Inovance Technology Co. Ltd., Class A | 29700 | 297 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen International Holdings Ltd. | 265774 | 259 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Kangtai Biological Products Co. Ltd., Class A | 11360 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Kedali Industry Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Kstar Science And Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co. Ltd., Class A | 14600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;663 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Overseas Chinese Town Co. Ltd., Class A | 112400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;86 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen S.C. New Energy Technology Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Salubris Pharmaceuticals Co. Ltd., Class A | 18000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;85 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Senior Technology Material Co. Ltd., Class A | 17231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Sunlord Electronics Co. Ltd., Class A | 13800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Transsion Holdings Co. Ltd., Class A | 10391 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen YUTO Packaging Technology Co. Ltd., Class A | 14500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhou International Group Holdings Ltd. | 163000 | 1834 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co. Ltd., Class A | 18940 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shimao Group Holdings Ltd.<sup>(2) \*</sup> | 354903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sichuan Chuantou Energy Co. Ltd., Class A | 56000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sichuan Hebang Biotechnology Co. Ltd., Class A | 135700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sichuan Kelun Pharmaceutical Co. Ltd., Class A | 13800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sichuan New Energy Power Co. Ltd.\* | 18700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sichuan Road and Bridge Group Co. Ltd., Class A | 73500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sichuan Swellfun Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sichuan Yahua Industrial Group Co. Ltd., Class A | 17300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sieyuan Electric Co. Ltd., Class A | 11000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Silergy Corp. | 64000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;908 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sinoma Science & Technology Co. Ltd., Class A | 26300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sinomine Resource Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **23** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sinopec Shanghai Petrochemical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;115300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sinopharm Group Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;261114 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Skshu Paint Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Smoore International Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;347000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;531 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Songcheng Performance Development Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SooChow Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southwest Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;103600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;StarPower Semiconductor Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;90 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunac China Holdings Ltd.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;889000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;288 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sungrow Power Supply Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunny Optical Technology Group Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;137925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1641 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunwoda Electronic Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suzhou Maxwell Technologies Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2280 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suzhou TA&A Ultra Clean Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TAL Education Group ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;88057 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;621 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tangshan Jidong Cement Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TBEA Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TCL Technology Group Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;185000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TCL Zhonghuan Renewable Energy Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tencent Holdings Ltd. | 1220189 | 51861 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tencent Music Entertainment Group ADR\* | &nbsp;&nbsp;138931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1150 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thunder Software Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tianma Microelectronics Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tianqi Lithium Corp., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;213 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tianshan Aluminum Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tianshui Huatian Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tibet Summit Resources Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tingyi Cayman Islands Holding Corp. | &nbsp;&nbsp;386435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;681 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Titan Wind Energy Suzhou Co. Ltd., Class A | 26600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toly Bread Co. Ltd., Class A | 18032 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tongcheng Travel Holdings Ltd.\* | 231600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;557 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TongFu Microelectronics Co. Ltd., Class A\* | 22400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tongkun Group Co. Ltd., Class A | 24900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tongling Nonferrous Metals Group Co. Ltd., Class A | 159700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tongwei Co. Ltd., Class A | 52100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Topchoice Medical Corp., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Topsports International Holdings Ltd. | 342000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TravelSky Technology Ltd., Class H | 173000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trina Solar Co. Ltd., Class A | 28251 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;259 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trip.com Group Ltd. ADR\* | 106458 | 3662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tsingtao Brewery Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tsingtao Brewery Co. Ltd., Class H | 121767 | 1203 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unigroup Guoxin Microelectronics Co. Ltd., Class A | 10479 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;199 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Uni-President China Holdings Ltd. | 239000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unisplendour Corp. Ltd., Class A | 32948 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;93 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vipshop Holdings Ltd. ADR\* | 81646 | 1114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walvax Biotechnology Co. Ltd., Class A | 20500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wanhua Chemical Group Co. Ltd., Class A | 35600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;474 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Want Want China Holdings Ltd. | 927870 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;620 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weibo Corp. ADR\* | 14790 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weichai Power Co. Ltd., Class A | 65700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weichai Power Co. Ltd., Class H | 379812 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weihai Guangwei Composites Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;82 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wens Foodstuffs Group Co. Ltd., Class A | 82200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Western Mining Co. Ltd., Class A | 37500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Western Securities Co. Ltd., Class A | 61100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Western Superconducting Technologies Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6181 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;84 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Westone Information Industry, Inc., Class A | 12900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Will Semiconductor Co. Ltd. Shanghai, Class A | 10835 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wingtech Technology Co. Ltd., Class A | 14600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wuchan Zhongda Group Co. Ltd., Class A | 54900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wuhan D.R. Laser Technology Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |

---

EQUITY FUNDS **24** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wuhan Guide Infrared Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wuliangye Yibin Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44800 | 1160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WUS Printed Circuit Kunshan Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28980 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WuXi AppTec Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;29392 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WuXi AppTec Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;&nbsp;68411 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;723 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wuxi Autowell Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2208 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;64 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wuxi Biologics Cayman, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;707500 | 5432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wuxi Shangji Automation Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;XCMG Construction Machinery Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;159500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xiamen C & D, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xiamen Faratronic Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xiamen Tungsten Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xiaomi Corp., Class B\* | 2982000 | 4150 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xinjiang Goldwind Science & Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xinjiang Goldwind Science & Technology Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;171236 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xinjiang Zhongtai Chemical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xinyi Solar Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;956318 | 1056 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;XPeng, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;166458 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;827 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xtep International Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;255000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yadea Group Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;240000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yankuang Energy Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yankuang Energy Group Co. Ltd., Class H | &nbsp;&nbsp;299138 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;907 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yantai Jereh Oilfield Services Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yealink Network Technology Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yifeng Pharmacy Chain Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7756 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yihai International Holding Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;89000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yihai Kerry Arawana Holdings Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yintai Gold Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;YongXing Special Materials Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yonyou Network Technology Co. Ltd., Class A | 42835 | &nbsp;&nbsp;$149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Youngor Group Co. Ltd., Class A | 48800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Youngy Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;YTO Express Group Co. Ltd., Class A | 41800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;121 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yuan Longping High-tech Agriculture Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yuexiu Property Co. Ltd. | 272600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yum China Holdings, Inc. | 81884 | 4475 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yunda Holding Co. Ltd., Class A | 41450 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;86 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yunnan Aluminium Co. Ltd., Class A | 53200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;85 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yunnan Baiyao Group Co. Ltd., Class A | 21700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yunnan Energy New Material Co. Ltd., Class A | 11400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yunnan Tin Co. Ltd., Class A | 15600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yunnan Yuntianhua Co. Ltd., Class A\* | 20000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zai Lab Ltd. ADR\* | 17350 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;533 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zangge Mining Co. Ltd., Class A | 18500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhaojin Mining Industry Co. Ltd., Class H\* | 229000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;253 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhefu Holding Group Co. Ltd., Class A | 87100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Century Huatong Group Co. Ltd., Class A\* | 60660 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang China Commodities City Group Co. Ltd., Class A | 30100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Chint Electrics Co. Ltd., Class A | 28994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Dahua Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Dingli Machinery Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8340 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Expressway Co. Ltd., Class H | 261294 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang HangKe Technology, Inc. Co., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6423 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Huahai Pharmaceutical Co. Ltd., Class A | 23210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Huayou Cobalt Co. Ltd., Class A | 20515 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co. Ltd., Class A | 17200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;47 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **25** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 30.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Juhua Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang NHU Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42448 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Supcon Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5780 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Supor Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Weiming Environment Protection Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Weixing New Building Materials Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhejiang Yongtai Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zheshang Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ZhongAn Online P&C Insurance Co. Ltd., Class H\* | &nbsp;&nbsp;136700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhongji Innolight Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhongsheng Group Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;117000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;596 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhongtai Securities Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;59500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhuzhou CRRC Times Electric Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;103774 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;515 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhuzhou CRRC Times Electric Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8479 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhuzhou Hongda Electronics Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhuzhou Kibing Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zibo Qixiang Tengda Chemical Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zijin Mining Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;244100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zijin Mining Group Co. Ltd., Class H | 1108162 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zoomlion Heavy Industry Science and Technology Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ZTE Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ZTE Corp., Class H | &nbsp;&nbsp;136317 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ZTO Express Cayman, Inc. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;82464 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2216 |
|  |  | **395434** |
| &nbsp;&nbsp;**Colombia – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Colombia – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Colombia – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bancolombia S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48240 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Interconexion Electrica S.A. ESP | &nbsp;&nbsp;&nbsp;84436 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;365 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**783** |
| &nbsp;&nbsp;**Czech Republic – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Czech Republic – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Czech Republic – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CEZ A.S. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31499 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1073 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Komercni Banka A.S. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14748 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;427 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moneta Money Bank A.S. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;65238 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1719** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Egypt – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Egypt – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Egypt – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commercial International Bank Egypt S.A.E. | &nbsp;&nbsp;505377 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$847 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eastern Co. S.A.E. | &nbsp;&nbsp;208647 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;121 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Egyptian Financial Group-Hermes Holding Co.\* | &nbsp;&nbsp;171045 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;123 |
|  |  | **1091** |
| &nbsp;&nbsp;**Greece – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Greece – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Greece – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alpha Services and Holdings S.A.\* | &nbsp;&nbsp;434322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;463 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eurobank Ergasias Services and Holdings S.A.\* | &nbsp;&nbsp;518741 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FF Group<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18664 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hellenic Telecommunications Organization S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;604 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JUMBO S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22571 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;385 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mytilineos S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19123 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;415 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Bank of Greece S.A.\* | &nbsp;&nbsp;104364 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OPAP S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;547 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Public Power Corp. S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38907 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;273 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terna Energy S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
|  |  | **3950** |
| &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kingboard Laminates Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;194500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;214 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nine Dragons Paper Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;312923 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orient Overseas International Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;451 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sino Biopharmaceutical Ltd. | 2017750 | &nbsp;&nbsp;1182 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Super Hi International Holding Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vinda International Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;64000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;188 |
|  |  | **2349** |
| &nbsp;&nbsp;**Hungary – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Hungary – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Hungary – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MOL Hungarian Oil & Gas PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79960 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;558 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OTP Bank Nyrt. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43716 | &nbsp;&nbsp;1182 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Richter Gedeon Nyrt. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27268 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;606 |
|  |  | **2346** |
| &nbsp;&nbsp;**India – 13.8%** | &nbsp;&nbsp;**India – 13.8%** | &nbsp;&nbsp;**India – 13.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ABB India Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9870 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACC Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14660 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adani Enterprises Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55621 | &nbsp;&nbsp;2586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adani Green Energy Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61667 | &nbsp;&nbsp;1433 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adani Ports & Special Economic Zone Ltd. | &nbsp;&nbsp;104531 | &nbsp;&nbsp;1030 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adani Power Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;150544 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;543 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adani Total Gas Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;53660 | &nbsp;&nbsp;2389 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adani Transmission Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54425 | &nbsp;&nbsp;1695 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ambuja Cements Ltd. | &nbsp;&nbsp;118127 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;749 |

---

EQUITY FUNDS **26** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apollo Hospitals Enterprise Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19643 | $1060 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asian Paints Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;74851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2794 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AU Small Finance Bank Ltd.<sup>(4)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33510 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aurobindo Pharma Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48419 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avenue Supermarts Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32076 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1572 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axis Bank Ltd. | &nbsp;&nbsp;443591 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4986 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bajaj Auto Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13554 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;591 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bajaj Finance Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;53170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4208 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bajaj Finserv Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;74538 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1389 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bajaj Holdings & Investment Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5542 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;384 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Balkrishna Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15229 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;391 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bandhan Bank Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;132767 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;374 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berger Paints India Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46649 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bharat Electronics Ltd. | &nbsp;&nbsp;701086 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;847 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bharat Forge Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;518 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bharat Petroleum Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;171865 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;685 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bharti Airtel Ltd. | &nbsp;&nbsp;434287 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biocon Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;89057 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Britannia Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21154 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cholamandalam Investment and Finance Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80051 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;697 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cipla Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;93190 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coal India Ltd. | &nbsp;&nbsp;291763 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;791 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Colgate-Palmolive India Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23794 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Container Corp. of India Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;52687 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;469 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dabur India Ltd. | &nbsp;&nbsp;122889 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;832 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Divi's Laboratories Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25905 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1066 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DLF Ltd. | &nbsp;&nbsp;115437 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;523 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dr. Reddy's Laboratories Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23037 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1178 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eicher Motors Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1054 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GAIL India Ltd. | &nbsp;&nbsp;449118 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;520 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Godrej Consumer Products Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;81390 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;859 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Godrej Properties Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;342 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grasim Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51208 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1063 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Havells India Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;49418 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;657 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HCL Technologies Ltd. | &nbsp;&nbsp;211840 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HDFC Life Insurance Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;187571 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hero MotoCorp Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22077 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;731 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hindalco Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;263135 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1497 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hindustan Petroleum Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;125986 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hindustan Unilever Ltd. | &nbsp;&nbsp;160491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4956 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Housing Development Finance Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;336659 | 10720 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICICI Bank Ltd. | 1005455 | 10777 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICICI Lombard General Insurance Co. Ltd. | 47807 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$713 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICICI Prudential Life Insurance Co. Ltd. | 67719 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;368 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indian Hotels Co. Ltd. | 164735 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;632 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indian Oil Corp. Ltd. | 546988 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;505 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indian Railway Catering & Tourism Corp. Ltd. | 45537 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;351 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indraprastha Gas Ltd. | 61476 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;307 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indus Towers Ltd. | 127087 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;292 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Info Edge India Ltd. | 14160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;673 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Infosys Ltd. | 656941 | 11901 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;InterGlobe Aviation Ltd.\* | 18510 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;448 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ITC Ltd. | 580462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jindal Steel & Power Ltd. | 79667 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;557 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JSW Steel Ltd. | 141524 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jubilant Foodworks Ltd. | 76383 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;470 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kotak Mahindra Bank Ltd. | 108505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Larsen & Toubro Ltd. | 134376 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LTIMindtree Ltd. | 17312 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;909 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lupin Ltd. | 38140 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mahindra & Mahindra Ltd. | 169835 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2556 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marico Ltd. | 101664 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;627 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Maruti Suzuki India Ltd. | 23582 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2385 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mphasis Ltd. | 17391 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;415 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MRF Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;397 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Muthoot Finance Ltd. | 21827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nestle India Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6586 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1558 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NTPC Ltd. | 766366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1538 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oil & Natural Gas Corp. Ltd. | 483230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;855 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Page Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;619 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Petronet LNG Ltd. | 146611 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;381 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PI Industries Ltd. | 14800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;611 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pidilite Industries Ltd. | 30300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;931 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Power Grid Corp. of India Ltd. | 612597 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reliance Industries Ltd. | 594135 | 18226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samvardhana Motherson International Ltd. | 378486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SBI Cards & Payment Services Ltd. | 45103 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;433 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SBI Life Insurance Co. Ltd. | 87245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shree Cement Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;598 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shriram Finance Ltd. | 47862 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;795 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Siemens Ltd. | 13708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;469 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SRF Ltd. | 29402 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;811 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;State Bank of India | 348345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2574 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **27** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 13.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sun Pharmaceutical Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;187297 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$2267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tata Consultancy Services Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;178525 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7030 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tata Consumer Products Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;107910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;998 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tata Elxsi Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tata Motors Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;324080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1512 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tata Power (The) Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;282889 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;708 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tata Steel Ltd. | 1425288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1934 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tech Mahindra Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;113357 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1385 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Titan Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Torrent Pharmaceuticals Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;389 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trent Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35952 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tube Investments of India Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20718 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;695 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TVS Motor Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41027 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;538 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UltraTech Cement Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19553 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1641 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Spirits Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56725 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;602 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UPL Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;97128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;841 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Varun Beverages Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44369 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;706 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vedanta Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;143226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;532 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wipro Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;267595 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yes Bank Ltd.\* | 2186056 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;543 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zomato Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;563459 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;402 |
|  |  | **177499** |
| &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 1.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adaro Energy Indonesia Tbk PT | 2852320 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;704 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aneka Tambang Tbk | 1507100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Astra International Tbk PT | 3929760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Central Asia Tbk PT | 10826260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5935 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Jago Tbk PT\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;847500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Mandiri Persero Tbk PT | 3643010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Negara Indonesia Persero Tbk PT | 1490409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;880 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT | 13310265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barito Pacific Tbk PT | 5313759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charoen Pokphand Indonesia Tbk PT | 1423435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;516 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indah Kiat Pulp & Paper Tbk PT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;506900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indofood CBP Sukses Makmur Tbk PT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;445200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indofood Sukses Makmur Tbk PT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;854271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kalbe Farma Tbk PT | 4126480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;554 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merdeka Copper Gold Tbk PT\* | 2411263 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;638 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sarana Menara Nusantara Tbk PT | 4134100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;292 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Semen Indonesia Persero Tbk PT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;639968 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;270 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumber Alfaria Trijaya Tbk PT | 3312200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;564 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telkom Indonesia Persero Tbk PT | 9666562 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2329 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unilever Indonesia Tbk PT | 1448040 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;437 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Indonesia – 1.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Indonesia – 1.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Indonesia – 1.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Tractors Tbk PT | &nbsp;&nbsp;334471 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$560 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vale Indonesia Tbk PT\* | &nbsp;&nbsp;514800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
|  |  | **23470** |
| &nbsp;&nbsp;**Kuwait – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Kuwait – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Kuwait – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agility Public Warehousing Co. K.S.C. | &nbsp;&nbsp;285434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;675 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boubyan Bank K.S.C.P. | &nbsp;&nbsp;259495 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;678 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gulf Bank K.S.C.P. | &nbsp;&nbsp;312308 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kuwait Finance House K.S.C.P. | 1440712 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3891 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mabanee Co. KPSC | &nbsp;&nbsp;124074 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mobile Telecommunications Co. K.S.C.P. | &nbsp;&nbsp;430922 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;794 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Bank of Kuwait S.A.K.P. | 1400214 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4943 |
|  |  | **11644** |
| &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reinet Investments S.C.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**511** |
| &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AMMB Holdings Bhd. | &nbsp;&nbsp;355837 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axiata Group Bhd. | &nbsp;&nbsp;522303 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;367 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CIMB Group Holdings Bhd. | 1328717 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1750 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dialog Group Bhd. | &nbsp;&nbsp;733644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;408 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DiGi.Com Bhd. | &nbsp;&nbsp;599400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;544 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genting Bhd. | &nbsp;&nbsp;400900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;408 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genting Malaysia Bhd. | &nbsp;&nbsp;528600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HAP Seng Consolidated Bhd. | &nbsp;&nbsp;119900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hartalega Holdings Bhd. | &nbsp;&nbsp;336400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hong Leong Bank Bhd. | &nbsp;&nbsp;126998 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;592 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hong Leong Financial Group Bhd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IHH Healthcare Bhd. | &nbsp;&nbsp;340900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inari Amertron Bhd. | &nbsp;&nbsp;577900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IOI Corp. Bhd. | &nbsp;&nbsp;479240 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kuala Lumpur Kepong Bhd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;84092 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;427 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Malayan Banking Bhd. | &nbsp;&nbsp;934476 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1843 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Malaysia Airports Holdings Bhd.\* | &nbsp;&nbsp;131493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;196 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Maxis Bhd. | &nbsp;&nbsp;454251 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;396 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MISC Bhd. | &nbsp;&nbsp;246760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;420 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MR DIY Group M Bhd. | &nbsp;&nbsp;496300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nestle Malaysia Bhd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;438 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Petronas Chemicals Group Bhd. | &nbsp;&nbsp;475200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;928 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Petronas Dagangan Bhd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;60100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Petronas Gas Bhd. | &nbsp;&nbsp;154200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;599 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PPB Group Bhd. | &nbsp;&nbsp;130700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;517 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Press Metal Aluminium Holdings Bhd. | &nbsp;&nbsp;725700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;805 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Public Bank Bhd. | 2841205 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2783 |

---

EQUITY FUNDS **28** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Malaysia – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Malaysia – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Malaysia – 1.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QL Resources Bhd. | &nbsp;&nbsp;203950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$255 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RHB Bank Bhd. | &nbsp;&nbsp;295356 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;388 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sime Darby Bhd. | &nbsp;&nbsp;586128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;305 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sime Darby Plantation Bhd. | &nbsp;&nbsp;391165 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telekom Malaysia Bhd. | &nbsp;&nbsp;204886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;251 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tenaga Nasional Bhd. | &nbsp;&nbsp;512550 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Top Glove Corp. Bhd.\* | 1078700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;222 |
|  |  | **19323** |
| &nbsp;&nbsp;**Mexico – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Mexico – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Mexico – 2.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alfa S.A.B. de C.V., Class A | &nbsp;&nbsp;545337 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;America Movil S.A.B. de C.V., Class L | 5413049 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4889 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arca Continental S.A.B. de C.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;86141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;699 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco del Bajio S.A. | &nbsp;&nbsp;159500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;502 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cemex S.A.B. de C.V., Class CPO\* | 2957652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola Femsa S.A.B. de C.V. | &nbsp;&nbsp;102522 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;694 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fibra Uno Administracion S.A. de C.V. | &nbsp;&nbsp;605201 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;714 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fomento Economico Mexicano S.A.B. de C.V., Class UBD | &nbsp;&nbsp;379643 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2968 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gruma S.A.B. de C.V., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39895 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;533 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Aeroportuario del Pacifico S.A.B. de C.V., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;69912 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1003 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Aeroportuario del Sureste S.A.B. de C.V., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38596 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;899 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Bimbo S.A.B. de C.V., Class A | &nbsp;&nbsp;259654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1097 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Carso S.A.B. de C.V., Class A1 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;84906 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., Class O | &nbsp;&nbsp;506504 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3645 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Financiero Inbursa S.A.B. de C.V., Class O\* | &nbsp;&nbsp;425833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;721 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Mexico S.A.B. de C.V., Class B | &nbsp;&nbsp;606339 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Televisa S.A.B., Class CPO | &nbsp;&nbsp;485014 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrias Penoles S.A.B. de C.V.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26104 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;319 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimberly-Clark de Mexico S.A.B. de C.V., Class A | &nbsp;&nbsp;296427 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Operadora De Sites Mexicanos S.A.B. de C.V., Class A | &nbsp;&nbsp;233600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orbia Advance Corp. S.A.B. de C.V. | &nbsp;&nbsp;183880 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;326 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Promotora y Operadora de Infraestructura S.A.B. de C.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44515 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southern Copper Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16908 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1021 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wal-Mart de Mexico S.A.B. de C.V. | 1022427 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3614 |
|  |  | **29224** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Peru – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Peru – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Peru – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cia de Minas Buenaventura S.A.A. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41648 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Credicorp Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13970 | &nbsp;&nbsp;1895 |
|  |  | **2205** |
| &nbsp;&nbsp;**Philippines – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Philippines – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Philippines – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aboitiz Equity Ventures, Inc. | &nbsp;&nbsp;327849 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACEN Corp. | 1677031 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ayala Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48207 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;605 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ayala Land, Inc. | 1440860 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;802 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of the Philippine Islands | &nbsp;&nbsp;352316 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;645 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BDO Unibank, Inc. | &nbsp;&nbsp;477727 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;902 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Globe Telecom, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Container Terminal Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;198640 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;715 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JG Summit Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;567233 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;514 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jollibee Foods Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;86813 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Manila Electric Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Metropolitan Bank & Trust Co. | &nbsp;&nbsp;386749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;375 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Monde Nissin Corp. | 1379900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PLDT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16605 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;393 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SM Investments Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45682 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;741 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SM Prime Holdings, Inc. | 2231513 | &nbsp;&nbsp;1414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Robina Corp. | &nbsp;&nbsp;167010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;408 |
|  |  | **9166** |
| &nbsp;&nbsp;**Poland – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Poland – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Poland – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allegro.eu S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;415 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Polska Kasa Opieki S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35857 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CD Projekt S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12412 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;367 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cyfrowy Polsat S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;50654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dino Polska S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;825 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KGHM Polska Miedz S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27089 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;788 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LPP S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;214 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;522 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;mBank S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;218 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.\* | &nbsp;&nbsp;171220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Polski Koncern Naftowy ORLEN S.A. | &nbsp;&nbsp;124285 | &nbsp;&nbsp;1818 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski S.A. | &nbsp;&nbsp;172778 | &nbsp;&nbsp;1198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Powszechny Zaklad Ubezpieczen S.A. | &nbsp;&nbsp;120300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;975 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Santander Bank Polska S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6856 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;404 |
|  |  | **8712** |
| &nbsp;&nbsp;**Qatar – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Qatar – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Qatar – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barwa Real Estate Co. | &nbsp;&nbsp;299615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commercial Bank PSQC (The) | &nbsp;&nbsp;642283 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;882 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industries Qatar QSC | &nbsp;&nbsp;295179 | &nbsp;&nbsp;1040 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **29** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Qatar – 1.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Qatar – 1.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Qatar – 1.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Masraf Al Rayan QSC | 1134967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$990 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mesaieed Petrochemical Holding Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;852225 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;496 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ooredoo QPSC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;164699 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;416 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qatar Electricity & Water Co. QSC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;404 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qatar Fuel QSC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;116424 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qatar Gas Transport Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;494303 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;497 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qatar International Islamic Bank QSC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;192017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;549 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qatar Islamic Bank S.A.Q. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;322805 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qatar National Bank QPSC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;901289 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4455 |
|  |  | **12187** |
| &nbsp;&nbsp;**Romania – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Romania – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Romania – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NEPI Rockcastle N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;82956 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**505** |
| &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alrosa PJSC<sup>(2) (5) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;695290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gazprom PJSC<sup>(2)</sup> | 3218050 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gazprom PJSC ADR<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;134 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inter RAO UES PJSC<sup>(2)</sup> | 10354623 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LUKOIL PJSC<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;112883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Magnit PJSC<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2287 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Magnit PJSC GDR (Registered)<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;82678 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MMC Norilsk Nickel PJSC<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17106 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mobile TeleSystems PJSC ADR<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;121420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moscow Exchange MICEX-RTS<br> PJSC<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;419576 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novatek PJSC GDR (Registered)<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24702 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novolipetsk Steel PJSC<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;408255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ozon Holdings PLC ADR<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13658 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PhosAgro PJSC<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PhosAgro PJSC GDR (Registered)<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34779 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Polymetal International PLC<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;97434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Polyus PJSC<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9359 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rosneft Oil Co. PJSC<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;318005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sberbank of Russia PJSC<sup>(2) (5) \*</sup> | 2882082 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sberbank of Russia PJSC (NASDAQ Exchange)<sup>(2) (5) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Severstal PAO<sup>(2) (5) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55330 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Severstal PAO GDR (Registered)<sup>(2) (5)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Surgutneftegas PJSC<sup>(2)</sup> | 1902467 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Surgutneftegas PJSC ADR<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4629 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tatneft PJSC<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;386254 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TCS Group Holding PLC GDR (Registered)<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32689 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Co. RUSAL International PJSC<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;832063 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VK Co. Ltd. GDR<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VTB Bank PJSC<sup>(2) (3) (5) \*</sup> | 800566738 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VTB Bank PJSC GDR<sup>(2) (4) (5) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11036 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VTB Bank PJSC GDR (Registered)<sup>(2) (5) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;X5 Retail Group N.V. GDR (Registered)<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32705 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yandex N.V., Class A<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83223 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |
| &nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 4.0%** | &nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 4.0%** | &nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 4.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACWA Power Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15677 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;635 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advanced Petrochemical Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23711 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Al Rajhi Bank\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;382513 | 7673 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alinma Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189850 | 1648 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Almarai Co. JSC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;696 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arab National Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;116993 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;999 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arabian Internet & Communications Services Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4988 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank AlBilad\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96583 | 1145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Al-Jazira | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;423 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banque Saudi Fransi | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;116823 | 1264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bupa Arabia for Cooperative Insurance Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14637 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;559 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dallah Healthcare Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7557 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dar Al Arkan Real Estate Development Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95375 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;295 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dr. Sulaiman Al Habib Medical Services Group Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16987 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;997 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elm Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4917 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emaar Economic City\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81326 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Etihad Etisalat Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73087 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;677 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jarir Marketing Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11244 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;449 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mobile Telecommunications Co. Saudi Arabia\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;216 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mouwasat Medical Services Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;534 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nahdi Medical Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7304 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;326 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Industrialization Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rabigh Refining & Petrochemical Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77650 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Riyad Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;263466 | 2234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SABIC Agri-Nutrients Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41807 | 1626 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sahara International Petrochemical Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;635 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Arabian Mining Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168114 | 2902 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Arabian Oil Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;472286 | 4037 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Basic Industries Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;175644 | 4179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi British Bank (The) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180248 | 1872 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Electricity Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162800 | 1000 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Industrial Investment Group | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70389 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;412 |

---

EQUITY FUNDS **30** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 4.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 4.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 4.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Investment Bank (The) | 95749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$443 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Kayan Petrochemical Co.\* | 139657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;509 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi National Bank (The) | 428223 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5765 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Research & Media Group\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7016 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Tadawul Group Holding Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;449 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Telecom Co. | 292740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2856 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Savola Group (The) | 51749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;378 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yanbu National Petrochemical Co. | 49202 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;546 |
|  |  | **50676** |
| &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BOC Aviation Ltd. | 39000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**324** |
| &nbsp;&nbsp;**South Africa – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 3.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Absa Group Ltd. | 165245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1886 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;African Rainbow Minerals Ltd. | 21321 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anglo American Platinum Ltd. | 10476 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;879 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aspen Pharmacare Holdings Ltd. | 73758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;592 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bid Corp. Ltd. | 65458 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1270 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bidvest Group (The) Ltd. | 56039 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;706 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capitec Bank Holdings Ltd. | 16994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1859 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clicks Group Ltd. | 47181 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;750 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Discovery Ltd.\* | 97911 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;711 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exxaro Resources Ltd. | 48598 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;620 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FirstRand Ltd. | 985271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3599 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Foschini Group (The) Ltd. | 63227 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gold Fields Ltd. | 173961 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1800 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Growthpoint Properties Ltd. | 639743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;544 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harmony Gold Mining Co. Ltd. | 116509 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;402 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Impala Platinum Holdings Ltd. | 165733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2072 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kumba Iron Ore Ltd. | 12607 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mr Price Group Ltd. | 52163 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;488 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MTN Group Ltd. | 330960 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MultiChoice Group | 72915 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;502 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Naspers Ltd., Class N | 42498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7006 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nedbank Group Ltd. | 89842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northam Platinum Holdings Ltd.\* | 65793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;724 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old Mutual Ltd. | 900964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;554 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pepkor Holdings Ltd. | 341026 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;401 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Remgro Ltd. | 101436 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;794 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sanlam Ltd. | 347693 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;996 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sasol Ltd. | 109808 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shoprite Holdings Ltd. | 99584 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sibanye Stillwater Ltd. | 552348 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SPAR Group (The) Ltd. | 36097 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Standard Bank Group Ltd. | 262008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2588 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Africa – 3.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Africa – 3.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Africa – 3.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vodacom Group Ltd. | 123026 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$883 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Woolworths Holdings Ltd. | 196477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;767 |
|  |  | **42866** |
| &nbsp;&nbsp;**South Korea – 10.4%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 10.4%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 10.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amorepacific Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;629 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BGF retail Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1588 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celltrion Healthcare Co. Ltd. | 17746 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;821 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celltrion Pharm, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3157 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celltrion, Inc. | 20003 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2559 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cheil Worldwide, Inc. | 13052 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CJ CheilJedang Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1592 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CJ Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2698 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coway Co. Ltd. | 10468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;465 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DB Insurance Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9375 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;486 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Doosan Bobcat, Inc. | 10668 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Doosan Enerbility Co. Ltd.\* | 82395 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1013 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ecopro B.M. Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9544 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;702 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;E-MART, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4007 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;312 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;F&F Co. Ltd./New\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3339 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;385 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GS Holdings Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;288 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hana Financial Group, Inc. | 57749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1932 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hankook Tire & Technology Co. Ltd. | 13862 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;344 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hanmi Pharm Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1306 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;307 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hanon Systems | 39733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hanwha Solutions Corp.\* | 22847 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;779 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HD Hyundai Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;415 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HLB, Inc.\* | 21555 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;489 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HMM Co. Ltd. | 53409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;833 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hotel Shilla Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;405 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HYBE Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3584 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;497 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Engineering & Construction Co. Ltd. | 14999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Glovis Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3878 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;504 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Heavy Industries Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3411 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Mipo Dockyard Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4921 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Mobis Co. Ltd. | 11997 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1913 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Motor Co. | 27105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Steel Co. | 15720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;384 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iljin Materials Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4892 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrial Bank of Korea | 49379 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;382 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kakao Corp. | 60813 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2588 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kakao Games Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6274 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KakaoBank Corp.\* | 27478 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;535 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kangwon Land, Inc.\* | 18036 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;333 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **31** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Korea – 10.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Korea – 10.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Korea – 10.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KB Financial Group, Inc. | 75811 | $2888 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kia Corp. | 51422 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2425 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korea Aerospace Industries Ltd. | 14206 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korea Electric Power Corp. | 50115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;868 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korea Investment Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8057 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;342 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korea Shipbuilding & Offshore Engineering Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;463 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korea Zinc Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;790 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korean Air Lines Co. Ltd.\* | 36193 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Krafton, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5747 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;772 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KT&G Corp. | 21436 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1550 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kumho Petrochemical Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3522 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;353 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;L&F Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4617 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;641 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG Chem Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4613 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG Corp. | 18419 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG Display Co. Ltd. | 44883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;446 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG Electronics, Inc. | 21055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1453 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG Energy Solution Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2374 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG H&H Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1829 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1052 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG Innotek Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2772 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;560 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG Uplus Corp. | 43008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lotte Chemical Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3329 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lotte Shopping Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1956 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meritz Fire & Marine Insurance Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6557 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meritz Securities Co. Ltd. | 52656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;263 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mirae Asset Securities Co. Ltd. | 51745 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NAVER Corp. | 25613 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3638 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NCSoft Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1132 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Netmarble Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;203 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NH Investment & Securities Co. Ltd. | 23877 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orion Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4684 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;476 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pan Ocean Co. Ltd. | 56968 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pearl Abyss Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6307 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;POSCO Chemical Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5382 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;773 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;POSCO Holdings, Inc. | 15314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;S-1 Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3239 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Biologics Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung C&T Corp. | 16413 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1482 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Electro-Mechanics Co. Ltd. | 11049 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Electronics Co. Ltd. | 932048 | 41102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Engineering Co. Ltd.\* | 30602 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;542 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Fire & Marine Insurance Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6140 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;973 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Heavy Industries Co. Ltd.\* | 119269 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;485 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Korea – 10.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Korea – 10.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**South Korea – 10.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Life Insurance Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15856 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$893 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung SDI Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10737 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5059 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung SDS Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;665 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Securities Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12031 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SD Biosensor, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6698 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shinhan Financial Group Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;90094 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2511 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK Biopharmaceuticals Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6007 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK Bioscience Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4442 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK Hynix, Inc. | &nbsp;&nbsp;106558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK IE Technology Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK Innovation Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10828 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1332 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK Square Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19379 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;518 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7232 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1089 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SKC Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4012 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;S-Oil Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;585 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Woori Financial Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;109281 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1004 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yuhan Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;477 |
|  |  | **133138** |
| &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 13.1%** | &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 13.1%** | &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 13.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accton Technology Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;96000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;732 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acer, Inc. | &nbsp;&nbsp;560800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;430 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advantech Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;84793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;912 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASE Technology Holding Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;638928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1950 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asia Cement Corp. | &nbsp;&nbsp;450567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;601 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asustek Computer, Inc. | &nbsp;&nbsp;136546 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AUO Corp. | 1294172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;631 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Catcher Technology Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;128111 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;704 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cathay Financial Holding Co. Ltd. | 1668002 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chailease Holding Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;278790 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1967 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chang Hwa Commercial Bank Ltd. | &nbsp;&nbsp;930621 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;519 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cheng Shin Rubber Industry Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;366184 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;404 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Airlines Ltd. | &nbsp;&nbsp;551000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Development Financial Holding Corp. | 2980143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Steel Corp. | 2303156 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2232 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chunghwa Telecom Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;742493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2729 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Compal Electronics, Inc. | &nbsp;&nbsp;817759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;613 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CTBC Financial Holding Co. Ltd. | 3424878 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2462 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delta Electronics, Inc. | &nbsp;&nbsp;380343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3543 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;E Ink Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;165000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;863 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;E.Sun Financial Holding Co. Ltd. | 2508089 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1962 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eclat Textile Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37182 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;599 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;eMemory Technology, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;564 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eva Airways Corp. | &nbsp;&nbsp;482000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;441 |

---

EQUITY FUNDS **32** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Taiwan – 13.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Taiwan – 13.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Taiwan – 13.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evergreen Marine Corp. Taiwan Ltd. | &nbsp;&nbsp;197556 | $1031 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Far Eastern New Century Corp. | &nbsp;&nbsp;620789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;644 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Far EasTone Telecommunications Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;317345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;680 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Feng TAY Enterprise Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;82928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;557 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Financial Holding Co. Ltd. | 2065286 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Formosa Chemicals & Fibre Corp. | &nbsp;&nbsp;686499 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1570 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Formosa Petrochemical Corp. | &nbsp;&nbsp;221487 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;578 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Formosa Plastics Corp. | &nbsp;&nbsp;807682 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fubon Financial Holding Co. Ltd. | 1452224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2659 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Giant Manufacturing Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;58857 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;384 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Globalwafers Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;597 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hon Hai Precision Industry Co. Ltd. | 2435942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7914 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hotai Motor Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1088 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hua Nan Financial Holdings Co. Ltd. | 1731210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innolux Corp. | 1792129 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;644 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inventec Corp. | &nbsp;&nbsp;472314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Largan Precision Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19835 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lite-On Technology Corp. | &nbsp;&nbsp;396964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;824 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MediaTek, Inc. | &nbsp;&nbsp;297334 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6040 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mega Financial Holding Co. Ltd. | 2176956 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Micro-Star International Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;132000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;513 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;momo.com, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nan Ya Plastics Corp. | &nbsp;&nbsp;928951 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nan Ya Printed Circuit Board Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nanya Technology Corp. | &nbsp;&nbsp;236071 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;393 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nien Made Enterprise Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;306 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novatek Microelectronics Corp. | &nbsp;&nbsp;111850 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pegatron Corp. | &nbsp;&nbsp;386594 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;798 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PharmaEssentia Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;574 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pou Chen Corp. | &nbsp;&nbsp;448093 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;498 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Powerchip Semiconductor Manufacturing Corp. | &nbsp;&nbsp;576000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;596 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;President Chain Store Corp. | &nbsp;&nbsp;113220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1000 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quanta Computer, Inc. | &nbsp;&nbsp;527576 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Realtek Semiconductor Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;88457 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;808 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ruentex Development Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;335983 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;472 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Commercial & Savings Bank (The) Ltd. | &nbsp;&nbsp;765904 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1095 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shin Kong Financial Holding Co. Ltd. | 2575907 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;735 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SinoPac Financial Holdings Co. Ltd. | 1999789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1082 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synnex Technology International Corp. | &nbsp;&nbsp;259940 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;500 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taishin Financial Holding Co. Ltd. | 2103864 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1033 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan Business Bank | 1161000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;489 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Taiwan – 13.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Taiwan – 13.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Taiwan – 13.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan Cement Corp. | 1198311 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan Cooperative Financial Holding Co. Ltd. | 1913500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1618 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan High Speed Rail Corp. | &nbsp;&nbsp;370000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;346 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan Mobile Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;332076 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1023 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. | 4807749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70071 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unimicron Technology Corp. | &nbsp;&nbsp;245000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;955 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Uni-President Enterprises Corp. | &nbsp;&nbsp;943150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2043 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Microelectronics Corp.\* | 2315043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3042 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vanguard International Semiconductor Corp. | &nbsp;&nbsp;176000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;443 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Voltronic Power Technology Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;652 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walsin Lihwa Corp. | &nbsp;&nbsp;511986 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;786 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wan Hai Lines Ltd. | &nbsp;&nbsp;140005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;365 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Win Semiconductors Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;62000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Winbond Electronics Corp. | &nbsp;&nbsp;560000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wiwynn Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;415 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WPG Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;312290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;489 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ya Hsin Industrial Co. Ltd.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;121548 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yageo Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;66525 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;975 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yang Ming Marine Transport Corp. | &nbsp;&nbsp;347000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;739 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yuanta Financial Holding Co. Ltd. | 1950811 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zhen Ding Technology Holding Ltd. | &nbsp;&nbsp;130850 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;447 |
|  |  | **167945** |
| &nbsp;&nbsp;**Thailand – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Thailand – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Thailand – 2.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advanced Info Service PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;194000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1092 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advanced Info Service PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38199 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Airports of Thailand PCL NVDR\* | &nbsp;&nbsp;836400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1811 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asset World Corp. PCL NVDR | 1691900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;306 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;B Grimm Power PCL NVDR (Registered) | &nbsp;&nbsp;184200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bangkok Dusit Medical Services PCL NVDR | 2016000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1688 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bangkok Expressway & Metro PCL NVDR (Registered) | 1447298 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;410 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berli Jucker PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;216100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BTS Group Holdings PCL NVDR | 1519800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bumrungrad Hospital PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;118087 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;721 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carabao Group PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Pattana PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;387900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;794 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Retail Corp. PCL NVDR (Registered) | &nbsp;&nbsp;351358 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charoen Pokphand Foods PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;762457 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;545 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CP ALL PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;905200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1784 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CP ALL PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;234436 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;462 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **33** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thailand – 2.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thailand – 2.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thailand – 2.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delta Electronics Thailand PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;60900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1460 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Electricity Generating PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;276 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Energy Absolute PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;332800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;930 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Power Synergy PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;128300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gulf Energy Development PCL NVDR (Registered) | &nbsp;&nbsp;577550 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;918 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home Product Center PCL NVDR | 1151504 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;515 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indorama Ventures PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;318047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;373 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intouch Holdings PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;215400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JMT Network Services PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;136500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kasikornbank PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;121500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;516 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Krung Thai Bank PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;699750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;358 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Krung Thai Bank PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80993 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Krungthai Card PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;185600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Land & Houses PCL NVDR | 1644200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;469 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Minor International PCL NVDR\* | &nbsp;&nbsp;614630 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;572 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Muangthai Capital PCL NVDR (Registered) | &nbsp;&nbsp;142000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Osotspa PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;319500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PTT Exploration & Production PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;242500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PTT Exploration & Production PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PTT Global Chemical PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;189814 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;259 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PTT Global Chemical PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;252176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;344 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PTT Oil & Retail Business PCL NVDR (Registered) | &nbsp;&nbsp;563900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PTT PCL (Registered) | 1835000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1762 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PTT PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;116100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ratch Group PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;210500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SCB X PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;161300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;498 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SCB X PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12376 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SCG Packaging PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;254300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Siam Cement (The) PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;504 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Siam Cement (The) PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;98798 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;975 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Srisawad Corp. PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;132300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thai Oil PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;106110 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thai Oil PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;136108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thai Union Group PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;524100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;True Corp. PCL NVDR | 2182152 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;305 |
|  |  | **27511** |
| &nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akbank T.A.S. | &nbsp;&nbsp;602770 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;630 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anadolu Efes Biracilik Ve Malt Sanayii A.S.<sup>(3)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aselsan Elektronik Sanayi Ve Ticaret A.S. | 129477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$428 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BIM Birlesik Magazalar A.S. | 88876 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;651 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eregli Demir ve Celik Fabrikalari T.A.S. | 269973 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;596 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ford Otomotiv Sanayi A.S. | 13697 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;385 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haci Omer Sabanci Holding A.S. | 206545 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;498 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hektas Ticaret T.A.S.\* | 232823 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;468 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Is Gayrimenkul Yatirim Ortakligi A.S.<sup>(3)</sup> \* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KOC Holding A.S. | 147916 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sasa Polyester Sanayi A.S.\* | 85727 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;504 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Turk Hava Yollari A.O.\* | 108193 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;814 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Turkcell Iletisim Hizmetleri A.S. | 229055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Turkiye Is Bankasi A.S., Class C | 684167 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Turkiye Petrol Rafinerileri A.S.\* | 25055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Turkiye Sise ve Cam Fabrikalari A.S. | 270401 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;621 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yapi ve Kredi Bankasi A.S. | 595073 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;373 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**8271** |
| &nbsp;&nbsp;**United Arab Emirates – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**United Arab Emirates – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**United Arab Emirates – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Abu Dhabi Commercial Bank PJSC | 538366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1318 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Abu Dhabi Islamic Bank PJSC | 289466 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;717 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Abu Dhabi National Oil Co. for Distribution PJSC | 624437 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;749 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aldar Properties PJSC | 737104 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;887 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dubai Islamic Bank PJSC | 561043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;871 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emaar Properties PJSC | 786063 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1251 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emirates NBD Bank PJSC | 369824 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1307 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emirates Telecommunications Group Co. PJSC | 678902 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Abu Dhabi Bank PJSC | 862419 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4011 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Multiply Group PJSC\* | 655736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;826 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Q Holding PJSC\* | 387412 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;422 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**16581** |
| &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pepco Group N.V.\* | 29207 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**262** |
| &nbsp;&nbsp;**United States – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JBS S.A. | 151736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;640 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Legend Biotech Corp. ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;477 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Parade Technologies Ltd. | 15000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1494** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $873,863)** |  | **1206075** |

---

EQUITY FUNDS **34** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 2.0% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 2.0% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 2.0% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Bradesco S.A.\* | 1040894 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$3018 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Braskem S.A., Class A, 7.14%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Centrais Eletricas Brasileiras S.A., Class B, 7.47%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51241 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cia Energetica de Minas Gerais, 2.06%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;271210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;570 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gerdau S.A., 23.56%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;223661 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Itau Unibanco Holding S.A.\* | &nbsp;&nbsp;945798 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4492 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Itausa S.A.\* | &nbsp;&nbsp;994692 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1603 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Petroleo Brasileiro S.A., 18.87%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;929361 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4350 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**15832** |
| &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A., Class B, 3.89%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27873 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**2254** |
| &nbsp;&nbsp;**Colombia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Colombia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Colombia – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bancolombia S.A., 9.30%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;88236 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**629** |
| &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Surgutneftegas PJSC, 18.10%<sup>(2) (6)</sup> | 1903637 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |
| &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Motor Co., 6.82%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4516 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyundai Motor Co. (2nd Preferred), 6.90%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7012 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;412 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG Chem Ltd., 4.34%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1501 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;332 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Electronics Co. Ltd., 2.86%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;160595 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6462 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**7471** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Preferred Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $22,246)** |  | **26186** |
| &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Localiza Rent a Car S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;632 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1** |
| &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hanwha Solutions Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;209 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lotte Chemical Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**22** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Rights** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $—)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**23** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 3.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(7) (8)</sup> | 42535965 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$42536 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $42,536)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**42536** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.3%** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $938,645)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1274820** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.7% |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8347 |
| &nbsp;&nbsp;**Net Assets – 100.0%** |  | **$1283167** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Adjustment factors obtained from an independent evaluation service were used to determine the value of certain foreign securities.* 

*<sup>(2)</sup>* *Security is valued using significant unobservable inputs and is classified as Level 3 in the fair value hierarchy.* 

*<sup>(3)</sup>* *Value rounds to less than one thousand.* 

*<sup>(4)</sup>* *Security exempt from registration pursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933, as amended. These securities may be resold in transactions exempt from registration to qualified institutional investors.* 

*<sup>(5)</sup>* *Restricted security that has been deemed illiquid. At December 31, 2022, the value of these restricted illiquid securities amounted to $0 or 0.0% of net assets. Additional information on these restricted illiquid securities is as follows:* 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**SECURITY** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACQUISITION<br> AND<br> ENFORCEABLE<br> DATE** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COST<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;Alrosa PJSC | &nbsp;&nbsp;5/30/14-8/20/20 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$775 |
| &nbsp;&nbsp;Sberbank of Russia PJSC | &nbsp;&nbsp;5/7/09-6/17/21 | &nbsp;&nbsp;5525 |
| &nbsp;&nbsp;Sberbank of Russia PJSC (NASDAQ Exchange) | &nbsp;&nbsp;3/7/07-8/29/08 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;193 |
| &nbsp;&nbsp;Severstal PAO | &nbsp;&nbsp;2/26/10-3/25/21 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;815 |
| &nbsp;&nbsp;Severstal PAO GDR (Registered) | &nbsp;&nbsp;7/30/09 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 |
| &nbsp;&nbsp;VTB Bank PJSC | &nbsp;&nbsp;4/21/16-8/20/20 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;818 |
| &nbsp;&nbsp;VTB Bank PJSC GDR | &nbsp;&nbsp;5/11/07-10/28/09 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;VTB Bank PJSC GDR (Registered) | &nbsp;&nbsp;4/2/09-7/30/09 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;91 |

---

*<sup>(6)</sup>* *Current yield is disclosed. Dividends are calculated based on a percentage of the issuer's net income.* 

*<sup>(7)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(8)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| ADR – American Depositary Receipt |
| CPO – Certificado de Participación Ordinario |
| GDR – Global Depositary Receipt |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **35** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**EMERGING MARKETS EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| |
|:---|
| MSCI – Morgan Stanley Capital International |
| NVDR – Non-Voting Depositary Receipt |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had outstanding forward foreign currency exchange contracts as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| **COUNTERPARTY** | **CONTRACTS<br> TO<br> DELIVER<br> CURRENCY** | **AMOUNT<br> (LOCAL<br> CURRENCY)<br> (000s)** | **IN<br> EXCHANGE<br> FOR<br> CURRENCY** | **AMOUNT<br> (LOCAL<br> CURRENCY)<br> (000s)** | **SETTLEMENT<br> DATE** | **UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| BNY Mellon | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hong Kong Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12253 | United States Dollar | 1576 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;$4 |
| Toronto-Dominion Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51809 | United States Dollar | 1709 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| Subtotal Appreciation | Subtotal Appreciation |  |  |  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| BNY Mellon | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South African Rand | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1583 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;91 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(2) |
| Citibank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brazilian Real | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13832 | United States Dollar | 2550 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;(33) |
| Citibank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indian Rupee | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59953 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;720 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(1) |
| Citibank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korean Won | 1077400 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;824 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;(33) |
| Subtotal Depreciation | Subtotal Depreciation |  |  |  |  | &nbsp;&nbsp;(69) |
| Total |  |  |  |  |  | $(55) |

---

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;MSCI Emerging Markets Index (United States Dollar) | 1190 | $57084 | Long | 3/23 | $(745) |

---

At December 31, 2022, the Fund's investments were denominated in the following currencies:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**CONCENTRATION BY CURRENCY** | **% OF NET<br> ASSETS** |
| &nbsp;&nbsp;Hong Kong Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23.5% |
| &nbsp;&nbsp;Indian Rupee | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13.8 |
| &nbsp;&nbsp;Taiwan Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13.3 |
| &nbsp;&nbsp;Korean Won | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11.0 |
| &nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6.1 |
| &nbsp;&nbsp;Brazilian Real | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5.1 |
| &nbsp;&nbsp;All other currencies less than 5% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26.5 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99.3 |
| &nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;0.7 |
| &nbsp;&nbsp;Net Assets | 100.0% |

---

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices). The Fund adjusted the price of certain foreign equity securities held in its portfolio on December 31, 2022 using adjustment factors designed to reflect more accurately the fair value of the securities. The fair valuation of these securities resulted in their categorization as Level 2 investments.<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chile | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$4633 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$4633 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31129 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;363765 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;395434 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Egypt | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;847 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;244 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1091 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hong Kong | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2320 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mexico | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peru | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2205 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thailand | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1092 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26419 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27511 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1494 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;742134 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;742134 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1135899 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1206075 |
| &nbsp;&nbsp;Preferred Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chile | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2254 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23932 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23932 |
| &nbsp;&nbsp;Total Preferred Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2254 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23932 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26186 |

---

EQUITY FUNDS **36** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Rights: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brazil | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South Korea | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
| &nbsp;&nbsp;Total Rights | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42536 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42536 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$114427 | &nbsp;&nbsp;$1159853 | &nbsp;&nbsp;$540 | &nbsp;&nbsp;$1274820 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Assets |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward Foreign Currency Exchange Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$14 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$14 |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward Foreign Currency Exchange Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(69) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(69) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(745) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(745) |
| &nbsp;&nbsp;Total Other Financial Instruments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(745) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(55) | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(800) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $41401 | $447692 | $446557 | $429 | $42536 | 42535965 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **37** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL REAL ESTATE INDEX FUND** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Australia – 4.4%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 4.4%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 4.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Abacus Property Group | &nbsp;&nbsp;243322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arena REIT | &nbsp;&nbsp;207158 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;534 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BWP Trust | &nbsp;&nbsp;287718 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;766 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Centuria Industrial REIT | &nbsp;&nbsp;347012 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;736 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Centuria Office REIT | &nbsp;&nbsp;233215 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charter Hall Long Wale REIT | &nbsp;&nbsp;371417 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charter Hall Retail REIT | &nbsp;&nbsp;317060 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;814 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charter Hall Social Infrastructure REIT | &nbsp;&nbsp;196410 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;454 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dexus | &nbsp;&nbsp;636131 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3344 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dexus Industria REIT | &nbsp;&nbsp;128147 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goodman Group | 1004737 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11804 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GPT Group (The) | 1131913 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3233 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Growthpoint Properties Australia Ltd. | &nbsp;&nbsp;163784 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;332 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HMC Capital Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;64846 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;188 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HomeCo Daily Needs REIT | &nbsp;&nbsp;858903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;751 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ingenia Communities Group | &nbsp;&nbsp;218175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;663 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lifestyle Communities Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55469 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;719 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mirvac Group | 2332333 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Storage REIT | &nbsp;&nbsp;650749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1023 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Region RE Ltd. | &nbsp;&nbsp;674264 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Scentre Group | 3074072 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5977 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stockland | 1410531 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3483 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vicinity Ltd. | 2290652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Waypoint REIT Ltd. | &nbsp;&nbsp;420506 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;787 |
|  |  | **45382** |
| &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CA Immobilien Anlagen A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25816 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;782 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IMMOFINANZ A.G.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1029** |
| &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aedifica S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23807 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1937 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cofinimmo S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1603 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Immobel S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2619 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;126 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intervest Offices & Warehouses N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12570 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;259 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Montea N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7027 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;504 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Retail Estates N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;411 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shurgard Self Storage S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16227 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;746 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Warehouses De Pauw - C.V.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;95167 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2721 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xior Student Housing N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14488 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;450 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**8757** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aliansce Sonae Shopping Centers S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;85900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;277 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BR Malls Participacoes S.A. | &nbsp;&nbsp;473113 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;745 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BR Properties S.A. | 109652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iguatemi S.A. | 128800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;65 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iguatemi S.A. (A Bolsa do Brasil Exchange) | 129400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;453 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JHSF Participacoes S.A. | 200963 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;191 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LOG Commercial Properties e Participacoes S.A. | 30200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Multiplan Empreendimentos Imobiliarios S.A.\* | 170872 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;710 |
|  |  | **2669** |
| &nbsp;&nbsp;**Canada – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allied Properties Real Estate Investment Trust | 37610 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;711 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Artis Real Estate Investment Trust | 32666 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boardwalk Real Estate Investment Trust | 13384 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;489 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BSR Real Estate Investment Trust | 19288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;251 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Apartment Properties REIT | 48903 | &nbsp;&nbsp;1542 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Choice Properties Real Estate Investment Trust | 92001 | &nbsp;&nbsp;1003 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crombie Real Estate Investment Trust | 28281 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CT Real Estate Investment Trust | 32051 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dream Industrial Real Estate Investment Trust | 74656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;645 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dream Office Real Estate Investment Trust | 13959 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Capital Real Estate Investment Trust | 63583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;789 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Granite Real Estate Investment Trust | 19397 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;990 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;H&R Real Estate Investment Trust | 75012 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;671 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;InterRent Real Estate Investment Trust | 41739 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;395 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Killam Apartment Real Estate Investment Trust | 34898 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Minto Apartment Real Estate Investment Trust | 10902 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Morguard North American Residential Real Estate Investment Trust | 11716 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexus Industrial REIT | 17801 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NorthWest Healthcare Properties Real Estate Investment Trust | 71163 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;499 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Primaris Real Estate Investment Trust | 29782 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RioCan Real Estate Investment Trust | 86308 | &nbsp;&nbsp;1347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Slate Grocery REIT, Class U | 17305 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SmartCentres Real Estate Investment Trust | 43501 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;860 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;StorageVault Canada, Inc. | 136716 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;608 |

---

EQUITY FUNDS **38** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 1.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Summit Industrial Income REIT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56240 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$942 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tricon Residential, Inc. | &nbsp;&nbsp;157076 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1211 |
|  |  | **15337** |
| &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cencosud Shopping S.A. | &nbsp;&nbsp;307357 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;485 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Parque Arauco S.A. | &nbsp;&nbsp;296897 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Plaza S.A. | &nbsp;&nbsp;238274 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;297 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1161** |
| &nbsp;&nbsp;**China – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**China – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**China – 3.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agile Group Holdings Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;701226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;C&D International Investment Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;380744 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Aoyuan Group Ltd.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;767000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Evergrande Group<sup>(2) \*</sup> | 2512000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Jinmao Holdings Group Ltd. | 3386000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;721 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;278600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;505 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Overseas Grand Oceans Group Ltd. | 1054500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;454 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Overseas Land & Investment Ltd. | 2276542 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6009 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Resources Land Ltd. | 1906155 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8658 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China South City Holdings Ltd.\* | 2842000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Vanke Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;348940 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;910 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Vanke Co. Ltd., Class H | 1016141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2037 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CIFI Holdings Group Co. Ltd. | 2512632 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Country Garden Holdings Co. Ltd. | 7384672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2494 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dexin China Holdings Co. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;542000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ganglong China Property Group Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;280000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gemdale Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;163300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gemdale Properties & Investment Corp. Ltd. | 3134000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;255 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greentown China Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;533000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;770 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangzhou R&F Properties Co. Ltd., Class H\* | &nbsp;&nbsp;965802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;232 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;119100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hopson Development Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;515695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kaisa Group Holdings Ltd.<sup>(2) \*</sup> | 1510428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;105 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KWG Group Holdings Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;679094 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Longfor Group Holdings Ltd. | 1119500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3431 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Midea Real Estate Holding Ltd. | &nbsp;&nbsp;201600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;308 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nam Tai Property, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6697 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Poly Developments and Holdings Group Co. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;432800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;942 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 3.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 3.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 3.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Poly Property Group Co. Ltd. | 1042000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$232 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Powerlong Real Estate Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;712000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Radiance Holdings Group Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;498000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Redco Properties Group Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;468000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;97 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seazen Group Ltd.\* | 1165904 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;425 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seazen Holdings Co. Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;77900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Jinqiao Export Processing Zone Development Co. Ltd., Class B | &nbsp;&nbsp;172216 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Lingang Holdings Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;76200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shanghai Lujiazui Finance & Trade Zone Development Co. Ltd., Class B | &nbsp;&nbsp;665051 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;537 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenzhen Investment Ltd. | 1551191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shimao Group Holdings Ltd.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;817369 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shui On Land Ltd. | 2102777 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sino-Ocean Group Holding Ltd. | 1652500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SOHO China Ltd.\* | 1162756 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunac China Holdings Ltd.<sup>(2) \*</sup> | 2210050 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;717 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yanlord Land Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;355700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yuexiu Property Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;831288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;998 |
|  |  | **36417** |
| &nbsp;&nbsp;**Egypt – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Egypt – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Egypt – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Talaat Moustafa Group | &nbsp;&nbsp;571552 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**231** |
| &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citycon OYJ\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51123 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kojamo OYJ | &nbsp;&nbsp;&nbsp;82047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1215 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1558** |
| &nbsp;&nbsp;**France – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**France – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**France – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altarea S.C.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2481 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carmila S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;34652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;495 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Covivio | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27651 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gecina S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2750 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICADE | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20787 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;899 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Klepierre S.A.\* | &nbsp;&nbsp;128532 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2973 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercialys S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45029 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;472 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexity S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23660 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;659 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unibail-Rodamco-Westfield\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;69890 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3647 |
|  |  | **13876** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 1.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aroundtown S.A. | &nbsp;&nbsp;602894 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DIC Asset A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grand City Properties S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;58631 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hamborner REIT A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;294 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **39** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL REAL ESTATE INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Germany – 1.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Germany – 1.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Germany – 1.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Instone Real Estate Group S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27585 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LEG Immobilien S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44319 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2888 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sirius Real Estate Ltd. | &nbsp;&nbsp;707675 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;631 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TAG Immobilien A.G. | &nbsp;&nbsp;106180 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;688 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vonovia S.E. | &nbsp;&nbsp;427504 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10075 |
|  |  | **16968** |
| &nbsp;&nbsp;**Greece – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Greece – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Greece – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LAMDA Development S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40165 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**251** |
| &nbsp;&nbsp;**Guernsey – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Guernsey – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Guernsey – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Balanced Commercial Property Trust Ltd. | &nbsp;&nbsp;430290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**459** |
| &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 5.2%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 5.2%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 5.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Champion REIT | 1628846 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;642 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chinese Estates Holdings Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;291500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CK Asset Holdings Ltd. | 1187500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cosmopolitan International Holdings Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;990000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;209 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Far East Consortium International Ltd. | &nbsp;&nbsp;746687 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;178 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortune Real Estate Investment Trust | &nbsp;&nbsp;881000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;716 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hang Lung Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;493000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;906 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hang Lung Properties Ltd. | 1217452 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Henderson Land Development Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;858555 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2998 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hongkong Land Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;663118 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3041 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hysan Development Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;371045 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1197 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;K Wah International Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;674802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kerry Properties Ltd. | &nbsp;&nbsp;351099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;765 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Link REIT | 1254126 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9208 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prosperity REIT | &nbsp;&nbsp;752000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shun Tak Holdings Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;840000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sino Land Co. Ltd. | 2059744 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2565 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sun Hung Kai Properties Ltd. | &nbsp;&nbsp;860425 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11775 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunlight Real Estate Investment Trust | &nbsp;&nbsp;612000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swire Properties Ltd. | &nbsp;&nbsp;690600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1747 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wharf Real Estate Investment Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;991317 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yuexiu Real Estate Investment Trust | 1415940 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
|  |  | **52724** |
| &nbsp;&nbsp;**India – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**India – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**India – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brigade Enterprises Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;70659 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;396 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookfield India Real Estate Trust | &nbsp;&nbsp;&nbsp;66259 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DLF Ltd. | &nbsp;&nbsp;362822 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1645 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Embassy Office Parks REIT | &nbsp;&nbsp;257945 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1047 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Godrej Properties Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;75487 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indiabulls Real Estate Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;264551 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;258 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 0.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 0.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**India – 0.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mahindra Lifespace Developers Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mindspace Business Parks REIT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88137 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;356 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NESCO Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10038 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oberoi Realty Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;810 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phoenix Mills (The) Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58784 | &nbsp;&nbsp;1010 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prestige Estates Projects Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;85823 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunteck Realty Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31233 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;124 |
|  |  | **7743** |
| &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ciputra Development Tbk PT | 5344036 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lippo Karawaci Tbk PT\* | 19216210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;97 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pakuwon Jati Tbk PT | 9567540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rimo International Lestari Tbk PT<sup>(2) \*</sup> | 42545100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Summarecon Agung Tbk PT | 6073796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;236 |
|  |  | **1004** |
| &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Irish Residential Properties REIT PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;264105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**315** |
| &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AFI Properties Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3029 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Africa Israel Residences Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3876 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amot Investments Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;140410 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;825 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Azrieli Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25472 | &nbsp;&nbsp;1692 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blue Square Real Estate Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2832 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;167 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Electra Real Estate Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15939 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Israel Canada T.R Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Israel Land Development (The) Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Isras Investment Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1184 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;227 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mega Or Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14554 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;402 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Melisron Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14239 | &nbsp;&nbsp;1019 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mivne Real Estate KD Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;340056 | &nbsp;&nbsp;1083 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prashkovsky Investments and Construction Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4581 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;106 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Property & Building Corp. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1473 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reit 1 Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;116184 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sella Capital Real Estate Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;127414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Summit Real Estate Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21387 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;270 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;YH Dimri Construction & Development Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4381 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;272 |
|  |  | **7702** |
| &nbsp;&nbsp;**Italy – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cromwell European Real Estate Investment Trust | &nbsp;&nbsp;&nbsp;203271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**326** |

---

EQUITY FUNDS **40** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Japan – 10.1%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 10.1%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 10.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Activia Properties, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;407 | $1277 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advance Logistics Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;350 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;385 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advance Residence Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2004 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aeon Mall Co. Ltd. | 61966 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;800 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AEON REIT Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;956 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comforia Residential REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;389 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;877 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CRE Logistics REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;328 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daiwa House Industry Co. Ltd. | 355400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daiwa House REIT Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1305 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2913 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daiwa Office Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;919 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daiwa Securities Living Investments Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1134 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;990 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frontier Real Estate Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fukuoka REIT Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;389 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;505 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global One Real Estate Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;562 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;461 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GLP J-REIT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2545 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2928 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goldcrest Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hankyu Hanshin REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;362 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;421 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heiwa Real Estate Co. Ltd. | 18900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;524 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heiwa Real Estate REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;660 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hoshino Resorts REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;792 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hulic Co. Ltd. | 227540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1791 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hulic REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;755 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;940 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ichigo Office REIT Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;478 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ichigo, Inc. | 155400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrial & Infrastructure Fund Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1154 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invincible Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3658 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Excellent, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;730 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;729 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Hotel REIT Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2686 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1580 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Logistics Fund, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;507 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1210 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Metropolitan Fund Invest | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4133 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Prime Realty Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Real Estate Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;746 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Katitas Co. Ltd. | 30400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;699 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keihanshin Building Co. Ltd. | 17300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kenedix Office Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;504 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kenedix Residential Next Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;598 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;934 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kenedix Retail REIT Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;352 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;681 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LaSalle Logiport REIT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1050 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Leopalace21 Corp.\* | 102200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mirai Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1090 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;374 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Estate Co. Ltd. | 702480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9091 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 10.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 10.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 10.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Estate Logistics REIT Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;287 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$920 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsui Fudosan Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;538162 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9832 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsui Fudosan Logistics Park, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mori Hills REIT Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;899 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1075 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mori Trust Hotel Reit, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;196 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mori Trust Sogo Reit, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;670 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Accommodations Fund, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;297 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Building Fund, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;907 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4050 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Prologis REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1266 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2965 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NIPPON REIT Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;259 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;683 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nomura Real Estate Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;71300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1524 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nomura Real Estate Master Fund, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2510 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NTT UD REIT Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;846 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;884 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;One REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orix JREIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1551 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2199 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SAMTY Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samty Residential Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;218 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sekisui House Reit, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2471 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SOSiLA Logistics REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;393 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;410 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Star Asia Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Starts Proceed Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Realty & Development Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;183725 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4326 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sun Frontier Fudousan Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Takara Leben Real Estate Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TKP Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TOC Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;98 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Tatemono Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;112700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyu REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;512 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;807 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tosei Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Urban Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1769 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2023 |
|  |  | **103126** |
| &nbsp;&nbsp;**Kuwait – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Kuwait – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Kuwait – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mabanee Co. KPSC | &nbsp;&nbsp;368241 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1019 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Real Estate Co. KPSC\* | &nbsp;&nbsp;617449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;253 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1272** |
| &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axis Real Estate Investment Trust | &nbsp;&nbsp;801000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IGB Real Estate Investment Trust | &nbsp;&nbsp;929200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IOI Properties Group Bhd. | &nbsp;&nbsp;778800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matrix Concepts Holdings Bhd. | &nbsp;&nbsp;406200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sime Darby Property Bhd. | 1331200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;136 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **41** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL REAL ESTATE INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Malaysia – 0.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SP Setia Bhd. Group | &nbsp;&nbsp;969669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunway Real Estate Investment Trust | &nbsp;&nbsp;983000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;325 |
|  |  | **1588** |
| &nbsp;&nbsp;**Mexico – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Mexico – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Mexico – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Concentradora Fibra Danhos S.A. de C.V. | &nbsp;&nbsp;177553 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;213 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corp. Inmobiliaria Vesta S.A.B. de C.V. | &nbsp;&nbsp;374700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;888 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FIBRA Macquarie Mexico | &nbsp;&nbsp;450420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;663 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fibra Uno Administracion S.A. de C.V. | 1835633 | &nbsp;&nbsp;2167 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prologis Property Mexico S.A. de C.V. | &nbsp;&nbsp;365718 | &nbsp;&nbsp;1042 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TF Administradora Industrial S de RL de C.V. | &nbsp;&nbsp;458500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;657 |
|  |  | **5630** |
| &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eurocommercial Properties N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25395 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;613 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NSI N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11511 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vastned Retail N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6459 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wereldhave N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19576 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;262 |
|  |  | **1307** |
| &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Argosy Property Ltd. | &nbsp;&nbsp;516836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;383 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goodman Property Trust | &nbsp;&nbsp;627338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;800 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kiwi Property Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;951733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;550 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Precinct Properties New Zealand Ltd. | &nbsp;&nbsp;783092 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;627 |
|  |  | **2360** |
| &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Entra ASA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38456 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**416** |
| &nbsp;&nbsp;**Philippines – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Philippines – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Philippines – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AREIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;291300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ayala Land, Inc. | 4424981 | &nbsp;&nbsp;2462 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Filinvest REIT Corp. | 1163400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Megaworld Corp. | 5864001 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MREIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;560500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RL Commercial REIT, Inc. | 2488000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Robinsons Land Corp. | 1009896 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SM Prime Holdings, Inc. | 6870153 | &nbsp;&nbsp;4352 |
|  |  | **8004** |
| &nbsp;&nbsp;**Qatar – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Qatar – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Qatar – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barwa Real Estate Co. | 1106057 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;874 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Development Co. QSC | 1052633 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;375 |
|  |  | **1249** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Romania – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Romania – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Romania – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NEPI Rockcastle N.V. | &nbsp;&nbsp;275252 | **$1675** |
| &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LSR Group PJSC<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;30351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |
| &nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Saudi Arabia – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arriyadh Development Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;53182 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dar Al Arkan Real Estate Development Co.\* | &nbsp;&nbsp;317366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emaar Economic City\* | &nbsp;&nbsp;236287 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;525 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jadwa REIT Saudi Fund | &nbsp;&nbsp;104692 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saudi Real Estate Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;92355 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;280 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2404** |
| &nbsp;&nbsp;**Singapore – 3.0%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 3.0%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 3.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AIMS APAC REIT | &nbsp;&nbsp;325200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CapitaLand Ascendas REIT | 1991734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4078 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CapitaLand Ascott Trust | 1214914 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;953 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CapitaLand China Trust | &nbsp;&nbsp;711827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;595 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capitaland India Trust | &nbsp;&nbsp;543700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CapitaLand Integrated Commercial Trust | 3140314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4788 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CDL Hospitality Trusts | &nbsp;&nbsp;504753 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;472 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;City Developments Ltd. | &nbsp;&nbsp;246300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1508 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Digital Core REIT Management Pte Ltd. | &nbsp;&nbsp;487600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ESR-LOGOS REIT | 2985596 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;822 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Far East Hospitality Trust | &nbsp;&nbsp;562203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;259 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frasers Centrepoint Trust | &nbsp;&nbsp;609709 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;957 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frasers Hospitality Trust | &nbsp;&nbsp;431800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frasers Logistics & Commercial Trust | 1780746 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1539 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keppel DC REIT | &nbsp;&nbsp;823434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1089 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keppel Pacific Oak U.S. REIT | &nbsp;&nbsp;498700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keppel REIT | 1120120 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;762 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lendlease Global Commercial REIT | 1038066 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;547 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Manulife U.S. Real Estate Investment Trust | &nbsp;&nbsp;977503 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;293 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mapletree Industrial Trust | 1204332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1998 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mapletree Logistics Trust | 2022691 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2404 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mapletree Pan Asia Commercial Trust | 1402161 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1750 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OUE Commercial Real Estate Investment Trust | 1249700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Parkway Life Real Estate Investment Trust | &nbsp;&nbsp;232700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;653 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prime U.S. REIT | &nbsp;&nbsp;364100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sasseur Real Estate Investment Trust | &nbsp;&nbsp;299700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SPH REIT | &nbsp;&nbsp;651900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;436 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Starhill Global REIT | &nbsp;&nbsp;871690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;351 |

---

EQUITY FUNDS **42** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Singapore – 3.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Singapore – 3.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Singapore – 3.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suntec Real Estate Investment Trust | 1382491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1425 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UOL Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;279397 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1403 |
|  |  | **31107** |
| &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equites Property Fund Ltd. | &nbsp;&nbsp;445061 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;438 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortress REIT Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;701077 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;434 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortress REIT Ltd., Class B\* | &nbsp;&nbsp;573997 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Growthpoint Properties Ltd. | 2066789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1757 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyprop Investments Ltd. | &nbsp;&nbsp;199804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;396 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Investec Property Fund Ltd. | &nbsp;&nbsp;340836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Redefine Properties Ltd. | 4054020 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1009 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resilient REIT Ltd. | &nbsp;&nbsp;191063 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;605 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vukile Property Fund Ltd. | &nbsp;&nbsp;471265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;367 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5359** |
| &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ESR Kendall Square REIT Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80276 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;255 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JR Global Reit | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79639 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LOTTE REIT Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK D&D Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4890 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;78 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK REITs Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38596 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;169 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**996** |
| &nbsp;&nbsp;**Spain – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inmobiliaria Colonial Socimi S.A. | &nbsp;&nbsp;174499 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lar Espana Real Estate Socimi S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merlin Properties Socimi S.A. | &nbsp;&nbsp;198056 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1866 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3136** |
| &nbsp;&nbsp;**Sweden – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atrium Ljungberg AB, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26854 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Castellum AB | &nbsp;&nbsp;151740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1831 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Catena AB | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18765 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;699 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cibus Nordic Real Estate AB | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25995 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;358 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corem Property Group AB, Class B | &nbsp;&nbsp;335028 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dios Fastigheter AB | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51497 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;373 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fabege AB | &nbsp;&nbsp;154193 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fastighets AB Balder, Class B\* | &nbsp;&nbsp;378206 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1770 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hufvudstaden AB, Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;66528 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;948 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;K-fast Holding AB\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;30895 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Neobo Fastigheter AB\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;65634 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nyfosa AB | &nbsp;&nbsp;&nbsp;98071 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;760 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pandox AB\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55512 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;621 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Platzer Fastigheter Holding AB, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;34742 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sagax AB, Class B | &nbsp;&nbsp;112749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2568 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Sweden – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Sweden – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Sweden – 1.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samhallsbyggnadsbolaget i Norden AB | &nbsp;&nbsp;639121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1073 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samhallsbyggnadsbolaget i Norden AB, Class D | &nbsp;&nbsp;&nbsp;81168 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wallenstam AB, Class B | &nbsp;&nbsp;212440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;898 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wihlborgs Fastigheter AB | &nbsp;&nbsp;160994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1217 |
|  |  | **15758** |
| &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allreal Holding A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1456 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intershop Holding A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;671 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;438 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IWG PLC\* | &nbsp;&nbsp;447761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;898 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mobimo Holding A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4388 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PSP Swiss Property A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27147 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swiss Prime Site A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45328 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3936 |
|  |  | **11037** |
| &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cathay Real Estate Development Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;278000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chong Hong Construction Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;98000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Farglory Land Development Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;166000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;307 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Highwealth Construction Corp. | &nbsp;&nbsp;613268 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;801 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huaku Development Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;141000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;408 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kindom Development Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;207900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;197 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prince Housing & Development Corp. | &nbsp;&nbsp;502000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ruentex Development Co. Ltd. | 1040950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1464 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3721** |
| &nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amata Corp. PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;458235 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AP Thailand PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;441405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;148 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AP Thailand PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;993904 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;333 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Pattana PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;581626 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Pattana PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;617098 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1263 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Land & Houses PCL NVDR | 4956600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Origin Property PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;475400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pruksa Holding PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;409300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quality Houses PCL NVDR | 4349400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sansiri PCL NVDR | 6961466 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SC Asset Corp. PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;747984 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;91 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SC Asset Corp. PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;332924 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singha Estate PCL NVDR\* | 1380800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Supalai PCL (Registered) | &nbsp;&nbsp;280445 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;197 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **43** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL REAL ESTATE INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Supalai PCL NVDR | &nbsp;&nbsp;577900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$405 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WHA Corp. PCL NVDR | 4838700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;570 |
|  |  | **6975** |
| &nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Turkey – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Is Gayrimenkul Yatirim Ortakligi A.S.\* | &nbsp;&nbsp;241574 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;137 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ziraat Gayrimenkul Yatirim Ortakligi A.S. | &nbsp;&nbsp;528732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**298** |
| &nbsp;&nbsp;**United Arab Emirates – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**United Arab Emirates – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**United Arab Emirates – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aldar Properties PJSC | 2285711 | **2750** |
| &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.4%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.4%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assura PLC | 1788065 | &nbsp;&nbsp;1179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Big Yellow Group PLC | &nbsp;&nbsp;104830 | &nbsp;&nbsp;1455 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;British Land (The) Co. PLC | &nbsp;&nbsp;516872 | &nbsp;&nbsp;2472 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capital & Counties Properties PLC | &nbsp;&nbsp;437282 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;563 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Civitas Social Housing PLC | &nbsp;&nbsp;372456 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CLS Holdings PLC | &nbsp;&nbsp;109776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Custodian Property Income REIT PLC | &nbsp;&nbsp;258043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Derwent London PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;59040 | &nbsp;&nbsp;1692 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Empiric Student Property PLC | &nbsp;&nbsp;356347 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;363 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grainger PLC | &nbsp;&nbsp;431986 | &nbsp;&nbsp;1312 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Great Portland Estates PLC | &nbsp;&nbsp;130359 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;778 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hammerson PLC | 2179262 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;626 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Helical PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;65209 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;263 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home Reit PLC | &nbsp;&nbsp;484349 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;223 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Impact Healthcare REIT PLC | &nbsp;&nbsp;181679 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Land Securities Group PLC | &nbsp;&nbsp;422823 | &nbsp;&nbsp;3180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LondonMetric Property PLC | &nbsp;&nbsp;561324 | &nbsp;&nbsp;1168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LXI REIT PLC | &nbsp;&nbsp;946440 | &nbsp;&nbsp;1287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Picton Property Income (The) Ltd. | &nbsp;&nbsp;315890 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;305 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Primary Health Properties PLC | &nbsp;&nbsp;768133 | &nbsp;&nbsp;1030 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PRS REIT (The) PLC | &nbsp;&nbsp;317619 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regional REIT Ltd. | &nbsp;&nbsp;244492 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Safestore Holdings PLC | &nbsp;&nbsp;127172 | &nbsp;&nbsp;1454 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Segro PLC | &nbsp;&nbsp;716007 | &nbsp;&nbsp;6619 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shaftesbury PLC | &nbsp;&nbsp;114667 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;507 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Supermarket Income Reit PLC | &nbsp;&nbsp;746352 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;926 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Target Healthcare REIT PLC | &nbsp;&nbsp;362176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;351 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tritax Big Box REIT PLC | 1114518 | &nbsp;&nbsp;1870 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UK Commercial Property REIT Ltd. | &nbsp;&nbsp;477730 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UNITE Group (The) PLC | &nbsp;&nbsp;203575 | &nbsp;&nbsp;2242 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urban Logistics REIT PLC | &nbsp;&nbsp;284949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;464 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Warehouse Reit PLC | 233910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$295 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Workspace Group PLC | 84035 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;451 |
|  |  | **34943** |
| &nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acadia Realty Trust | 57558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;826 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agree Realty Corp. | 47335 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3358 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alexander's, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1333 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;293 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alexandria Real Estate Equities, Inc. | 92047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13409 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Assets Trust, Inc. | 31179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;826 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Homes 4 Rent, Class A | 185800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5600 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Americold Realty Trust, Inc. | 160000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4530 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apartment Income REIT Corp. | 92184 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apartment Investment and Management Co., Class A | 91386 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;651 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apple Hospitality REIT, Inc. | 128706 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2031 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AvalonBay Communities, Inc. | 83077 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13419 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boston Properties, Inc. | 88363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5972 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brandywine Realty Trust | 104066 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;640 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brixmor Property Group, Inc. | 177299 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4019 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Broadstone Net Lease, Inc. | 103171 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1672 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Camden Property Trust | 60068 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6720 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CareTrust REIT, Inc. | 58595 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1089 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CBL & Associates Properties, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7998 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Centerspace | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9131 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chatham Lodging Trust | 28481 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;City Office REIT, Inc. | 26010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;218 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Community Healthcare Trust, Inc. | 13997 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;501 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corporate Office Properties Trust | 67416 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1749 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cousins Properties, Inc. | 88702 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CubeSmart | 133274 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DiamondRock Hospitality Co. | 127489 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1044 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Digital Realty Trust, Inc. | 170773 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DigitalBridge Group, Inc. | 96087 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1051 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Douglas Emmett, Inc. | 105612 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1656 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eagle Hospitality Trust<sup>(2) \*</sup> | 496400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Easterly Government Properties, Inc. | 51948 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;741 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EastGroup Properties, Inc. | 25853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3828 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elme Communities | 50762 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;904 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Empire State Realty Trust, Inc., Class A | 84086 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;567 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equinix, Inc. | 54123 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35452 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Commonwealth | 66032 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1649 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Commonwealth - (Fractional Shares)<sup>(2)</sup> | 75000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity LifeStyle Properties, Inc. | 104940 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6779 |

---

EQUITY FUNDS **44** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Residential | 212304 | $12526 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essex Property Trust, Inc. | 38677 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8196 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Extra Space Storage, Inc. | 79578 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11712 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Federal Realty Investment Trust | 43164 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Industrial Realty Trust, Inc. | 78735 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3800 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Four Corners Property Trust, Inc. | 48972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1270 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FRP Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Getty Realty Corp. | 23847 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;807 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gladstone Commercial Corp. | 23642 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;437 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Medical REIT, Inc. | 37295 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Net Lease, Inc. | 62857 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;790 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Healthcare Realty Trust, Inc. | 225480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Healthpeak Properties, Inc. | 320165 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8027 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Highwoods Properties, Inc. | 61691 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1726 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Host Hotels & Resorts, Inc. | 424759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6817 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Howard Hughes (The) Corp.\* | 22448 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1716 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hudson Pacific Properties, Inc. | 82250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;800 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independence Realty Trust, Inc. | 131265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2213 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indus Realty Trust, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2533 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrial Logistics Properties Trust | 41667 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innovative Industrial Properties, Inc. | 16810 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1704 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;InvenTrust Properties Corp. | 40420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;957 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invitation Homes, Inc. | 362587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10747 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iron Mountain, Inc. | 172713 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8610 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JBG SMITH Properties | 61733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kennedy-Wilson Holdings, Inc. | 74424 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kilroy Realty Corp. | 62229 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimco Realty Corp. | 366874 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7770 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kite Realty Group Trust | 130725 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2752 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Life Storage, Inc. | 50117 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4937 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LTC Properties, Inc. | 24356 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;865 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LXP Industrial Trust | 167708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1680 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Macerich (The) Co. | 129185 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1455 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medical Properties Trust, Inc. | 355212 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3957 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mid-America Apartment Communities, Inc. | 68558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10763 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Health Investors, Inc. | 26875 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Retail Properties, Inc. | 105057 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4807 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Storage Affiliates Trust | 51525 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1861 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Necessity Retail REIT (The), Inc. | 79545 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;472 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NETSTREIT Corp. | 29898 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;548 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NexPoint Residential Trust, Inc. | 13919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Office Properties Income Trust | 29730 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;397 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omega Healthcare Investors, Inc. | 138922 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3883 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;One Liberty Properties, Inc. | 10362 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orion Office REIT, Inc. | 34394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paramount Group, Inc. | 108957 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;647 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Park Hotels & Resorts, Inc. | 133785 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pebblebrook Hotel Trust | 79366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1063 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phillips Edison & Co., Inc. | 69813 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2223 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Physicians Realty Trust | 135745 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1964 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Piedmont Office Realty Trust, Inc., Class A | 71135 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;652 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Plymouth Industrial REIT, Inc. | 24533 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;471 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prologis, Inc. | 548490 | 61831 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Public Storage | 93901 | 26310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Realty Income Corp. | 366882 | 23271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regency Centers Corp. | 91363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Retail Opportunity Investments Corp. | 75116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rexford Industrial Realty, Inc. | 101501 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5546 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RLJ Lodging Trust | 98219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1040 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RPT Realty | 47483 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;477 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ryman Hospitality Properties, Inc. | 31025 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2537 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sabra Health Care REIT, Inc. | 138873 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1726 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saul Centers, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8383 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seritage Growth Properties, Class A\* | 22147 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;262 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Service Properties Trust | 98456 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;718 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simon Property Group, Inc. | 194467 | 22846 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SITE Centers Corp. | 112844 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1541 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SL Green Realty Corp. | 37867 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1277 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spirit Realty Capital, Inc. | 80514 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;St. Joe (The) Co. | 19370 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;749 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STAG Industrial, Inc. | 106217 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STORE Capital Corp. | 151137 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4845 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Summit Hotel Properties, Inc. | 63363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;458 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sun Communities, Inc. | 73221 | 10471 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunstone Hotel Investors, Inc. | 125435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tanger Factory Outlet Centers, Inc. | 62806 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terreno Realty Corp. | 44771 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2546 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UDR, Inc. | 192819 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7468 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UMH Properties, Inc. | 31660 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;510 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Health Realty Income Trust | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;381 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urban Edge Properties | 68613 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;967 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urstadt Biddle Properties, Inc., Class A | 17618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;334 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ventas, Inc. | 237366 | 10693 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veris Residential, Inc.\* | 46334 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;738 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vornado Realty Trust | 97567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2030 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Welltower, Inc. | 275271 | 18044 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **45** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL REAL ESTATE INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.0% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 53.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WeWork, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;111395 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Whitestone REIT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28830 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;278 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WP Carey, Inc. | &nbsp;&nbsp;114547 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8952 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xenia Hotels & Resorts, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;68829 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;907 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**540674** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $810,213)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**999694** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(3) (4)</sup> | 9849798 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9850 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $9,850)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**9850** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.0%** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $820,063)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1009544** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 1.0% |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10108 |
| &nbsp;&nbsp;**Net Assets – 100.0%** |  | **$1019652** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Adjustment factors obtained from an independent evaluation service were used to determine the value of certain foreign securities.* 

*<sup>(2)</sup>* *Security is valued using significant unobservable inputs and is classified as Level 3 in the fair value hierarchy.* 

*<sup>(3)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(4)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| EAFE – Europe, Australasia and the Far East |
| MSCI – Morgan Stanley Capital International |
| NVDR – Non-Voting Depositary Receipt |
| REIT – Real Estate Investment Trust |
| S&P – Standard & Poor's |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had outstanding forward foreign currency exchange contracts as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| **COUNTERPARTY** | **CONTRACTS<br> TO<br> DELIVER<br> CURRENCY** | **AMOUNT<br> (LOCAL<br> CURRENCY)<br> (000s)** | **IN<br> EXCHANGE<br> FOR<br> CURRENCY** | **AMOUNT<br> (LOCAL<br> CURRENCY)<br> (000s)** | **SETTLEMENT<br> DATE** | **UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| BNP | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;191 | Singapore Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;259 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2 |
| BNY Mellon | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hong Kong Dollar | &nbsp;&nbsp;1145 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;147 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;—\* |
| Citibank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;British Pound | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;264 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;322 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| Citibank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;246 | Australian Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;366 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| Subtotal Appreciation | Subtotal Appreciation |  |  |  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 |
| BNP | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swiss Franc | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;390 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;423 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(2) |
| BNY Mellon | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norwegian Krone | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;590 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;—\* |
| Toronto-Dominion Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japanese Yen | 55130 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;407 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(17) |
| UBS | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(1) |
| UBS | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Euro | &nbsp;&nbsp;1291 | United States Dollar | 1380 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(9) |
| UBS | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 | Swedish Krona | &nbsp;&nbsp;&nbsp;169 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;—\* |
| Subtotal Depreciation | Subtotal Depreciation |  |  |  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(29) |
| Total |  |  |  |  |  | $(20) |

---

*\** *Amounts round to less than a thousand.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P 500 (United States Dollar) | 12 | $2317 | Long | 3/23 | $12 |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P MidCap 400 (United States Dollar) | 34 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8305 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;MSCI EAFE Index (United States Dollar) | 53 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5166 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(11) |

---

EQUITY FUNDS **46** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;MSCI Emerging Markets Index (United States Dollar) | 61 | $2926 | Long | 3/23 | $(12) |
| &nbsp;&nbsp;S&P/TSX 60 Index (Canadian Dollar) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1555 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(2) |
| &nbsp;&nbsp;Total |  |  |  |  | $47 |

---

At December 31, 2022, the Fund's investments were denominated in the following currencies:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**CONCENTRATION BY CURRENCY** | **% OF NET<br> ASSETS** |
| &nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54.5% |
| &nbsp;&nbsp;Japanese Yen | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10.1 |
| &nbsp;&nbsp;Hong Kong Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8.0 |
| &nbsp;&nbsp;All other currencies less than 5% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26.4 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99.0 |
| &nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1.0 |
| &nbsp;&nbsp;Net Assets | 100.0% |

---

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices). The Fund adjusted the price of certain foreign equity securities held in its portfolio on December 31, 2022 using adjustment factors designed to reflect more accurately the fair value of the securities. The fair valuation of these securities resulted in

their categorization as Level 2 investments.<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canada | &nbsp;&nbsp;$15337 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$15337 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chile | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1161 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35149 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1259 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Egypt | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indonesia | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;936 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1004 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mexico | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5630 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5630 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;540674 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;540674 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;399240 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;399240 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;563042 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;435325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1327 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;999694 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9850 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9850 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$572892 | &nbsp;&nbsp;$435325 | &nbsp;&nbsp;$1327 | &nbsp;&nbsp;$1009544 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Assets |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward Foreign Currency Exchange Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$9 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$9 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward Foreign Currency Exchange Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(29) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(29) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(25) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(25) |
| &nbsp;&nbsp;Total Other Financial Instruments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$47 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(20) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$27 |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $23490 | $170543 | $184183 | $139 | $9850 | 9849798 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **47** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL SUSTAINABILITY INDEX FUND** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Australia – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 2.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANZ Group Holdings Ltd. | 155236 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2501 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;APA Group | 63332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aristocrat Leisure Ltd. | 30429 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;628 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASX Ltd. | 10787 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;495 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aurizon Holdings Ltd. | 88452 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;223 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BlueScope Steel Ltd. | 28106 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brambles Ltd. | 73062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;600 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cochlear Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3576 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;497 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coles Group Ltd. | 68328 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;774 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commonwealth Bank of Australia | 87987 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dexus | 63946 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Endeavour Group Ltd. | 71197 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;309 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortescue Metals Group Ltd. | 87865 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goodman Group | 84977 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;998 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GPT Group (The) | 113736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDP Education Ltd. | 11374 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;210 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lendlease Corp. Ltd. | 28799 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Macquarie Group Ltd. | 18806 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mineral Resources Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;465 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mirvac Group | 179783 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newcrest Mining Ltd. | 43434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Star Resources Ltd. | 63679 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;466 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orica Ltd. | 21252 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QBE Insurance Group Ltd. | 75645 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;691 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ramsay Health Care Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9727 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;430 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;REA Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2523 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Santos Ltd. | 164953 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;809 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Scentre Group | 268045 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;521 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SEEK Ltd. | 20322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonic Healthcare Ltd. | 22035 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;449 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stockland | 136456 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;337 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suncorp Group Ltd. | 68101 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;558 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telstra Group Ltd. | 225878 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;613 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Transurban Group | 160099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vicinity Ltd. | 207672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Woodside Energy Group Ltd. | 98759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2390 |
|  |  | **29324** |
| &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mondi PLC | 26062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;443 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OMV A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7774 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;402 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Verbund A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3609 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;304 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;voestalpine A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6562 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1322** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;D'ieteren Group | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1228 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KBC Group N.V. | 12306 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;790 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Solvay S.A., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4034 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;409 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Umicore S.A. | 10697 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;395 |
|  |  | **1830** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MercadoLibre, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2352 | &nbsp;&nbsp;1990 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wheaton Precious Metals Corp. | 23181 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;906 |
|  |  | **2896** |
| &nbsp;&nbsp;**Canada – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 3.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agnico Eagle Mines Ltd. | 23938 | &nbsp;&nbsp;1244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alimentation Couche-Tard, Inc. | 42138 | &nbsp;&nbsp;1852 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aurora Cannabis, Inc.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Montreal | 34597 | &nbsp;&nbsp;3134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Nova Scotia (The) | 63132 | &nbsp;&nbsp;3093 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookfield Corp. | 72593 | &nbsp;&nbsp;2283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CAE, Inc.\* | 16897 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cameco Corp. | 22754 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;516 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Apartment Properties REIT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3165 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian National Railway Co. | 30885 | &nbsp;&nbsp;3669 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Tire Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;339 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dollarama, Inc. | 14314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;837 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enbridge, Inc. | 104962 | &nbsp;&nbsp;4102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FirstService Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2252 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;276 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortis, Inc. | 23955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;959 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gildan Activewear, Inc. | 10100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;277 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hydro One Ltd. | 16312 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;437 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intact Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9156 | &nbsp;&nbsp;1318 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ivanhoe Mines Ltd., Class A\* | 30369 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keyera Corp. | 12803 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kinross Gold Corp. | 75131 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;306 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Magna International, Inc. | 14475 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;813 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Metro, Inc. | 12212 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;676 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Bank of Canada | 17436 | &nbsp;&nbsp;1175 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northland Power, Inc. | 11396 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nutrien Ltd. | 28031 | &nbsp;&nbsp;2046 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Open Text Corp. | 13544 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;401 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Parkland Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7890 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pembina Pipeline Corp. | 28413 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;964 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Power Corp. of Canada | 28333 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;666 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ritchie Bros. Auctioneers, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5771 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;333 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rogers Communications, Inc., Class B | 18293 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;856 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shopify, Inc., Class A\* | 61176 | &nbsp;&nbsp;2124 |

---

EQUITY FUNDS **48** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 3.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 3.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 3.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TELUS Corp. | 26255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$507 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thomson Reuters Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8840 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1008 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toromont Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toronto-Dominion Bank (The) | 94619 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6127 |
|  |  | **44058** |
| &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Antofagasta PLC | 19676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;365 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lundin Mining Corp. | 32193 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;198 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**563** |
| &nbsp;&nbsp;**China – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**China – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**China – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BOC Hong Kong Holdings Ltd. | 186500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;634 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NXP Semiconductors N.V. | 13817 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prosus N.V.\* | 43200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2966 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5783** |
| &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AP Moller - Maersk A/S, Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;142 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AP Moller - Maersk A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;281 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;631 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chr Hansen Holding A/S | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5727 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coloplast A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6344 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;743 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Demant A/S\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4259 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genmab A/S\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3424 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novo Nordisk A/S, Class B | 85904 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11632 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novozymes A/S, Class B | 10457 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;531 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orsted A/S<sup>(3)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9647 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;875 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pandora A/S | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5053 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vestas Wind Systems A/S | 51760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1512 |
|  |  | **18578** |
| &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elisa OYJ | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kesko OYJ, Class B | 12411 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Neste OYJ | 22477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1038 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nordea Bank Abp | 173763 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1858 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orion OYJ, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sampo OYJ, Class A | 25051 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stora Enso OYJ (Registered) | 30772 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UPM-Kymmene OYJ | 27535 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1032 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wartsila OYJ Abp | 21234 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;179 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6813** |
| &nbsp;&nbsp;**France – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**France – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**France – 3.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accor S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8443 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;210 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Air Liquide S.A. | 27161 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3863 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alstom S.A. | 15773 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 3.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 3.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 3.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AXA S.A. | 96867 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2700 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BioMerieux | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BNP Paribas S.A. | 57429 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bouygues S.A. | 12784 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;383 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bureau Veritas S.A. | 14932 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;393 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carrefour S.A. | 30043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cie Generale des Etablissements Michelin S.C.A. | 33900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;943 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Covivio | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3139 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Danone S.A. | 32750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1725 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eiffage S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4258 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;420 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EssilorLuxottica S.A. | 15175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2763 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gecina S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kering S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3855 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1973 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Klepierre S.A.\* | 12112 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;L'Oreal S.A. | 12567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4508 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton S.E. | 14390 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10454 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orange S.A. | 100074 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;995 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Publicis Groupe S.A. | 12133 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;770 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SEB S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Societe Generale S.A. | 40675 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1021 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teleperformance | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2986 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;713 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TotalEnergies S.E. | 129070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8056 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unibail-Rodamco-Westfield\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5402 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valeo | 11904 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vivendi S.E. | 33016 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Worldline S.A.<sup>(3) \*</sup> | 12887 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;503 |
|  |  | **48492** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;adidas A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8715 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allianz S.E. (Registered) | 21102 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4537 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bayerische Motoren Werke A.G. | 16802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1500 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beiersdorf A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5370 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;616 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brenntag S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7546 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;482 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carl Zeiss Meditec A.G. (Bearer) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2270 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commerzbank A.G.\* | 54549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;516 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deutsche Boerse A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9716 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1676 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evonik Industries A.G. | 12903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;248 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GEA Group A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8673 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HeidelbergCement A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7329 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HelloFresh S.E.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Henkel A.G. & Co. KGaA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4806 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LEG Immobilien S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4453 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merck KGaA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6530 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1265 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **49** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL SUSTAINABILITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Germany – 1.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Germany – 1.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Germany – 1.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MTU Aero Engines A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2863 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$620 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Puma S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6249 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SAP S.E. | 54085 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5582 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Symrise A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7066 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;769 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telefonica Deutschland Holding A.G. | 51399 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zalando S.E.<sup>(3) \*</sup> | 12219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;433 |
|  |  | **21752** |
| &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AIA Group Ltd. | 618800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6818 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CK Infrastructure Holdings Ltd. | 36500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;191 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hang Seng Bank Ltd. | 41478 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;687 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HKT Trust & HKT Ltd. | 197000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hong Kong & China Gas Co. Ltd. | 536462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;510 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MTR Corp. Ltd. | 82126 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prudential PLC | 145513 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1969 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sino Land Co. Ltd. | 171918 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;214 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swire Pacific Ltd., Class A | 25000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swire Properties Ltd. | 67278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WH Group Ltd.<sup>(3)</sup> | 402500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
|  |  | **11688** |
| &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CRH PLC | 38344 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1518 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kerry Group PLC, Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;785 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kingspan Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Smurfit Kappa Group PLC | 13949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;517 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3220** |
| &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Leumi Le-Israel B.M. | 77161 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**643** |
| &nbsp;&nbsp;**Italy – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amplifon S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5389 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola HBC A.G. - CDI\* | 10760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enel S.p.A. | 416496 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intesa Sanpaolo S.p.A. | 882753 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1969 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexi S.p.A.<sup>(3) \*</sup> | 34837 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prysmian S.p.A. | 12354 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;457 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5358** |
| &nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aeon Co. Ltd. | 35000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ajinomoto Co., Inc. | 22900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;698 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANA Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;158 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asahi Kasei Corp. | 70800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Astellas Pharma, Inc. | 94600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Azbil Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;185 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bridgestone Corp. | 29400 | $1047 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chugai Pharmaceutical Co. Ltd. | 34630 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;880 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dai Nippon Printing Co. Ltd. | 12600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;253 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daifuku Co. Ltd. | 4900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dai-ichi Life Holdings, Inc. | 50300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daiichi Sankyo Co. Ltd. | 91600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2936 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daikin Industries Ltd. | 12800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1969 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daiwa House Industry Co. Ltd. | 33000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;757 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Denso Corp. | 21900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1074 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eisai Co. Ltd. | 13105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;858 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FANUC Corp. | 10100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1507 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fast Retailing Co. Ltd. | 3000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1818 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FUJIFILM Holdings Corp. | 18100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;913 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fujitsu Ltd. | 10400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hankyu Hanshin Holdings, Inc. | 12300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;366 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hikari Tsushin, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hirose Electric Co. Ltd. | 1300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hitachi Construction Machinery Co. Ltd. | 6500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hoshizaki Corp. | 6400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hoya Corp. | 18600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1800 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hulic Co. Ltd. | 15300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ibiden Co. Ltd. | 6500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inpex Corp. | 51000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;544 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Isuzu Motors Ltd. | 31200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ito En Ltd. | 3300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ITOCHU Corp. | 61300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1917 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Real Estate Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;324 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JFE Holdings, Inc. | 23600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JSR Corp. | 8400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kajima Corp. | 21200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kao Corp. | 23800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;953 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KDDI Corp. | 84000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2539 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keio Corp. | 5300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kikkoman Corp. | 7200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;381 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Komatsu Ltd. | 48800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1059 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kubota Corp. | 55600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;766 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kurita Water Industries Ltd. | 5300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lixil Corp. | 14300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;218 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marubeni Corp. | 77700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;888 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mazda Motor Corp. | 31100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McDonald's Holdings Co. Japan Ltd. | 3800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MEIJI Holdings Co. Ltd. | 6600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;339 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Chemical Group Corp. | 59000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;305 |

---

EQUITY FUNDS **50** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Estate Co. Ltd. | 63600 | &nbsp;&nbsp;$823 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsui & Co. Ltd. | 73500 | 2137 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsui Chemicals, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MS&AD Insurance Group Holdings, Inc. | 22300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;714 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Murata Manufacturing Co. Ltd. | 30645 | 1537 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nintendo Co. Ltd. | 57400 | 2404 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Building Fund, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NIPPON EXPRESS HOLDINGS, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Paint Holdings Co. Ltd. | 44900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Prologis REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Steel Corp. | 41900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;730 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Yusen K.K. | 24400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;578 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nissin Foods Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nitori Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;519 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nitto Denko Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nomura Holdings, Inc. | 163000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;607 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nomura Real Estate Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nomura Research Institute Ltd. | 20676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;492 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NTT Data Corp. | 31600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;465 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Obayashi Corp. | 28300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;214 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Odakyu Electric Railway Co. Ltd. | 18100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omron Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;434 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Open House Group Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oriental Land Co. Ltd. | 10200 | 1486 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ORIX Corp. | 61800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;996 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Osaka Gas Co. Ltd. | 20700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pan Pacific International Holdings Corp. | 18200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Panasonic Corp. | 115500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;967 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rakuten Group, Inc. | 49800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Recruit Holdings Co. Ltd. | 73900 | 2350 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rohm Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SCSK Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sekisui Chemical Co. Ltd. | 20600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sekisui House Ltd. | 29900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;529 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seven & i Holdings Co. Ltd. | 38500 | 1647 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SG Holdings Co. Ltd. | 13300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sharp Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shimadzu Corp. | 13100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;374 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shimizu Corp. | 36300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shin-Etsu Chemical Co. Ltd. | 19300 | 2351 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shionogi & Co. Ltd. | 13300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SoftBank Corp. | 153400 | 1734 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sompo Holdings, Inc. | 16600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;737 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 6.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sony Group Corp. | 65300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$4979 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Chemical Co. Ltd. | 66300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Electric Industries Ltd. | 39900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;453 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Metal Mining Co. Ltd. | 12800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;455 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Mitsui Trust Holdings, Inc. | 18900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;659 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Realty & Development Co. Ltd. | 17300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suntory Beverage & Food Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;273 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sysmex Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8342 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;508 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taisei Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TDK Corp. | 20300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;659 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terumo Corp. | 34800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;984 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tobu Railway Co. Ltd. | 11400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Electron Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Gas Co. Ltd. | 21000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyu Corp. | 27000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toray Industries, Inc. | 78100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;434 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tosoh Corp. | 17000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TOTO Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unicharm Corp. | 21500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;824 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;USS Co. Ltd. | 11000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;West Japan Railway Co. | 10700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yamaha Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yamaha Motor Co. Ltd. | 15900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yaskawa Electric Corp. | 13700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yokogawa Electric Corp. | 12600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Z Holdings Corp. | 124900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ZOZO, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
|  |  | **83241** |
| &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akzo Nobel N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9204 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;614 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASML Holding N.V. | 21176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11463 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IMCD N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ING Groep N.V. | 196243 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JDE Peet's N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5933 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koninklijke Ahold Delhaize N.V. | 53966 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1551 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koninklijke DSM N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1080 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koninklijke KPN N.V. | 170189 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;527 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NN Group N.V. | 13637 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;557 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Randstad N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6535 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;399 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wolters Kluwer N.V. | 13654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1426 |
|  |  | **20646** |
| &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Auckland International Airport Ltd.\* | 68258 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;339 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **51** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL SUSTAINABILITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fisher & Paykel Healthcare Corp. Ltd. | 29816 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$425 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercury NZ Ltd. | 41748 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meridian Energy Ltd. | 62920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;208 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spark New Zealand Ltd. | 93900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xero Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6397 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;305 |
|  |  | **1746** |
| &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aker BP ASA | 16845 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;525 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DNB Bank ASA | 50684 | &nbsp;&nbsp;1003 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equinor ASA | 49540 | &nbsp;&nbsp;1777 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gjensidige Forsikring ASA | 11590 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;227 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mowi ASA | 20005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;342 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norsk Hydro ASA | 71581 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orkla ASA | 35417 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Salmar ASA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3653 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telenor ASA | 32352 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
|  |  | **5113** |
| &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Espirito Santo S.A. (Registered)<sup>(4) \*</sup> | 29034 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Galp Energia SGPS S.A. | 26945 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jeronimo Martins SGPS S.A. | 15757 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;341 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**705** |
| &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CapitaLand Integrated Commercial Trust | 266473 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capitaland Investment Ltd. | 124758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;City Developments Ltd. | 21100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grab Holdings Ltd., Class A\* | 72300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;233 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keppel Corp. Ltd. | 73300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;398 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singapore Airlines Ltd. | 63400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singapore Exchange Ltd. | 48200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Overseas Bank Ltd. | 61400 | &nbsp;&nbsp;1408 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UOL Group Ltd. | 25982 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
|  |  | **3633** |
| &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delivery Hero S.E.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9135 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**438** |
| &nbsp;&nbsp;**Spain – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. | 316703 | &nbsp;&nbsp;1913 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iberdrola S.A. | 312834 | &nbsp;&nbsp;3659 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industria de Diseno Textil S.A. | 57993 | &nbsp;&nbsp;1544 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Naturgy Energy Group S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7161 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Spain – 0.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Spain – 0.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Spain – 0.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Red Electrica Corp. S.A. | 23011 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Repsol S.A. | 69430 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1107 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**8809** |
| &nbsp;&nbsp;**Sweden – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alfa Laval AB | 15037 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assa Abloy AB, Class B | 51066 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1099 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlas Copco AB, Class A | 143263 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1696 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlas Copco AB, Class B | 77769 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;831 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boliden AB | 13554 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;510 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Electrolux AB, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9712 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Epiroc AB, Class A | 33299 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;608 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Epiroc AB, Class B | 22928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;370 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EQT AB | 17100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essity AB, Class B | 31000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;814 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hennes & Mauritz AB, Class B | 34487 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Holmen AB, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4696 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Husqvarna AB, Class B | 20751 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nibe Industrier AB, Class B | 78922 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;738 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sandvik AB | 53368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;964 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SKF AB, Class B | 21832 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;334 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Svenska Cellulosa AB S.C.A., Class B | 32613 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;412 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tele2 AB, Class B | 33667 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telefonaktiebolaget LM Ericsson, Class B | 148853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;872 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telia Co. AB | 130759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;335 |
|  |  | **11492** |
| &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ABB Ltd. (Registered) | 81704 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2488 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adecco Group A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;312 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chocoladefabriken Lindt & Spruengli A.G. (Participation Certificate) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;530 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chocoladefabriken Lindt & Spruengli A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;618 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cie Financiere Richemont S.A., Class A (Registered) | 26974 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clariant A.G. (Registered)\* | 12593 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Geberit A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;847 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Givaudan S.A. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kuehne + Nagel International A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;629 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lonza Group A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3814 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1877 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SGS S.A. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;769 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sika A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7458 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1800 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonova Holding A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2911 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;693 |

---

EQUITY FUNDS **52** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Straumann Holding A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$698 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swiss Life Holding A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1551 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;801 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Temenos A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3648 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
|  |  | **17457** |
| &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 4.6%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 4.6%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 4.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;abrdn PLC | &nbsp;&nbsp;101039 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ashtead Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Associated British Foods PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;384 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AstraZeneca PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10908 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barratt Developments PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61653 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;296 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkeley Group Holdings PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;British Land (The) Co. PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43893 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;210 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BT Group PLC | &nbsp;&nbsp;355784 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;483 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bunzl PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18291 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;610 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Burberry Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20953 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;512 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNH Industrial N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;52637 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;845 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola Europacific Partners PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10589 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Compass Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;91603 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Croda International PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7023 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;561 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DCC PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4376 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;216 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HSBC Holdings PLC | 1038164 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6474 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Informa PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;541 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;InterContinental Hotels Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10002 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;576 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intertek Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7563 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;J Sainsbury PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;95797 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;251 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson Matthey PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9178 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kingfisher PLC | &nbsp;&nbsp;111935 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Land Securities Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40138 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;302 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Legal & General Group PLC | &nbsp;&nbsp;324077 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;979 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Linde PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25852 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lloyds Banking Group PLC | 3533187 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1940 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Grid PLC | &nbsp;&nbsp;187498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Next PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7119 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;501 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ocado Group PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26731 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pearson PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Persimmon PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reckitt Benckiser Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37018 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RELX PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;98595 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2732 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rentokil Initial PLC | &nbsp;&nbsp;126735 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;779 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schroders PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45377 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Segro PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;59031 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;546 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spirax-Sarco Engineering PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3605 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;463 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;St. James's Place PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taylor Wimpey PLC | &nbsp;&nbsp;216429 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;267 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 4.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 4.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 4.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tesco PLC | &nbsp;&nbsp;374666 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1016 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unilever PLC | &nbsp;&nbsp;132169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6668 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vodafone Group PLC | 1343644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Whitbread PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WPP PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;59433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;590 |
|  |  | **61512** |
| &nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3M Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28777 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3451 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A.O. Smith Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6444 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accenture PLC, Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32832 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8761 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adobe, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24285 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advance Auto Parts, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3001 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aflac, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;30840 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agilent Technologies, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15444 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Align Technology, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3662 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;772 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allegion PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4813 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;507 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allstate (The) Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1909 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ally Financial, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14553 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;356 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alphabet, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;311602 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27493 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alphabet, Inc., Class C\* | &nbsp;&nbsp;288024 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25556 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amcor PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;76332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;909 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Express Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4887 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American International Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39754 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2514 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Tower Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24180 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Water Works Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9432 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1438 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ameriprise Financial, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5625 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1751 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AmerisourceBergen Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8129 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amgen, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Annaly Capital Management, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25401 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;535 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANSYS, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4506 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1089 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Materials, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4333 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aptiv PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13875 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1292 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arch Capital Group Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arthur J. Gallagher & Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2052 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assurant, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atmos Energy Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7225 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;810 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Autodesk, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11279 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Automatic Data Processing, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21528 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Baker Hughes Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;52791 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1559 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ball Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;806 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of New York Mellon (The) Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39814 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1812 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Baxter International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25648 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1307 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Best Buy Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10460 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;839 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biogen, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2100 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **53** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL SUSTAINABILITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BioMarin Pharmaceutical, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9802 | $1014 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bio-Techne Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;642 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BlackRock, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5551 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BorgWarner, Inc. | 12199 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boston Properties, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;487 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bristol-Myers Squibb Co. | 111286 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8007 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bunge Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7726 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;771 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Burlington Stores, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;720 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;C.H. Robinson Worldwide, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;595 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cadence Design Systems, Inc.\* | 14237 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Campbell Soup Co. | 10962 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;622 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cardinal Health, Inc. | 14057 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1081 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carlyle Group (The), Inc. | 11764 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;351 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CarMax, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8103 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;493 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carrier Global Corp. | 43396 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1790 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Catalent, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8317 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;374 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Caterpillar, Inc. | 27516 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6592 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cboe Global Markets, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5344 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;671 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CBRE Group, Inc., Class A\* | 16212 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1248 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celanese Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6040 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;618 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charles Schwab (The) Corp. | 75641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cheniere Energy, Inc. | 11591 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1738 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chubb Ltd. | 21858 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4822 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cigna Corp. | 15782 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cisco Systems, Inc. | 215542 | 10268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citizens Financial Group, Inc. | 26686 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1051 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clorox (The) Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6388 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;896 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CME Group, Inc. | 18560 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3121 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola (The) Co. | 213547 | 13584 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cognex Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8719 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;411 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Colgate-Palmolive Co. | 41327 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Computershare Ltd. | 27449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;490 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Conagra Brands, Inc. | 25116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;972 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Consolidated Edison, Inc. | 18642 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1777 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Copart, Inc.\* | 22118 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crown Castle, Inc. | 22355 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3032 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSX Corp. | 111278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3447 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cummins, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7422 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1798 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DaVita, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deere & Co. | 15045 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6451 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delta Air Lines, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8745 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DENTSPLY SIRONA, Inc. | 12508 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;398 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dexcom, Inc.\* | 20447 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Discover Financial Services | 14299 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1399 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dover Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7197 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$975 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eaton Corp. PLC | 20794 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;eBay, Inc. | 28166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ecolab, Inc. | 13101 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1907 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edison International | 19789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1259 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edwards Lifesciences Corp.\* | 32038 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2390 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elanco Animal Health, Inc.\* | 25581 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Electronic Arts, Inc. | 14577 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1781 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elevance Health, Inc. | 12424 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6373 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eli Lilly & Co. | 41920 | 15336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equinix, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4723 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3094 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equitable Holdings, Inc. | 18839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;541 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essential Utilities, Inc. | 13016 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;621 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Estee Lauder (The) Cos., Inc., Class A | 11920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2957 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eversource Energy | 17975 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1507 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Expeditors International of Washington, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8546 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;888 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FactSet Research Systems, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2002 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;803 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fastenal Co. | 30641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Republic Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9258 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortive Corp. | 17468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortune Brands Innovations, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7358 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;420 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Franklin Resources, Inc. | 16566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;437 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gen Digital, Inc. | 31274 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;670 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Generac Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;312 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Mills, Inc. | 31218 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2618 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genuine Parts Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7085 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gilead Sciences, Inc. | 65327 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5608 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GSK PLC | 209910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Halliburton Co. | 46946 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1847 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hartford Financial Services Group (The), Inc. | 16942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hasbro, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7222 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HCA Healthcare, Inc. | 11972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2873 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Healthpeak Properties, Inc. | 26511 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;665 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hewlett Packard Enterprise Co. | 65885 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1052 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HF Sinclair Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8316 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hilton Worldwide Holdings, Inc. | 14219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1797 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hologic, Inc.\* | 13038 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;975 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home Depot (The), Inc. | 53136 | 16784 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hormel Foods Corp. | 16035 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;730 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HP, Inc. | 53305 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HubSpot, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2439 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;705 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Humana, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3391 |

---

EQUITY FUNDS **54** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huntington Bancshares, Inc. | 73934 | $1042 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDEX Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4011 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;916 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDEXX Laboratories, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4283 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1747 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Illinois Tool Works, Inc. | 16132 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3554 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Illumina, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8124 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ingersoll Rand, Inc. | 21312 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insulet Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1064 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intel Corp. | 213611 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intercontinental Exchange, Inc. | 28794 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2954 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Business Machines Corp. | 47016 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6624 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Flavors & Fragrances, Inc. | 13228 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Paper Co. | 17160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;594 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Interpublic Group of (The) Cos., Inc. | 21005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;700 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intuit, Inc. | 13863 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5396 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invesco Ltd. | 18806 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;James Hardie Industries PLC - CDI | 22401 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;401 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jazz Pharmaceuticals PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3229 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;514 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JB Hunt Transport Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4446 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;775 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson & Johnson | 136782 | 24163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson Controls International PLC | 35751 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2288 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kellogg Co. | 13511 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;963 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keurig Dr. Pepper, Inc. | 40990 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1462 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KeyCorp | 50751 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;884 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keysight Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9316 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1594 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimberly-Clark Corp. | 17739 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2408 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kinder Morgan, Inc. | 106099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1918 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Knight-Swift Transportation Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8299 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kroger (The) Co. | 35445 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1580 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Laboratory Corp. of America Holdings | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4621 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1088 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lam Research Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7094 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2982 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lear Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3259 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;404 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lennox International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1696 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lincoln National Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8865 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LKQ Corp. | 13616 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;727 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Loews Corp. | 10573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;617 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lowe's Cos., Inc. | 32294 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6434 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LPL Financial Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;890 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lululemon Athletica, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6087 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1950 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lumen Technologies, Inc. | 45460 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marathon Petroleum Corp. | 25706 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2992 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MarketAxess Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1896 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;529 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marsh & McLennan Cos., Inc. | 25838 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4276 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Martin Marietta Materials, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3227 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1091 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Masco Corp. | 11653 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$544 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mastercard, Inc., Class A | 44995 | 15646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McCormick & Co., Inc. (Non Voting) | 12652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1049 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McDonald's Corp. | 38173 | 10060 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merck & Co., Inc. | 131528 | 14593 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mettler-Toledo International, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1165 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1684 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microsoft Corp. | 368035 | 88262 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moody's Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8474 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Morgan Stanley | 67059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5701 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mosaic (The) Co. | 17962 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;788 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Motorola Solutions, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8597 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2216 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nasdaq, Inc. | 18038 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newell Brands, Inc. | 18858 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newmont Corp. | 40726 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1922 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NIKE, Inc., Class B | 65489 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7663 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norfolk Southern Corp. | 12191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3004 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Trust Corp.<sup>(5)</sup> | 10750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;951 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novocure Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4640 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nucor Corp. | 13699 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1806 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NVIDIA Corp. | 129253 | 18889 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old Dominion Freight Line, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5009 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1421 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ONEOK, Inc. | 23129 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1520 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Otis Worldwide Corp. | 22181 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Owens Corning | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5217 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;445 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pentair PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PepsiCo, Inc. | 71693 | 12952 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phillips 66 | 25106 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2613 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Plug Power, Inc.\* | 27743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PNC Financial Services Group (The), Inc. | 21130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3337 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pool Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;602 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PPG Industries, Inc. | 12072 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1518 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Principal Financial Group, Inc. | 13082 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1098 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Procter & Gamble (The) Co. | 124012 | 18795 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Progressive (The) Corp. | 30448 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3949 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prologis, Inc. | 47827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5392 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prudential Financial, Inc. | 19351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1925 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quanta Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1060 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quest Diagnostics, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6011 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;940 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Raymond James Financial, Inc. | 10075 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1077 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regions Financial Corp. | 47931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1033 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Republic Services, Inc. | 11531 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1487 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ResMed, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1600 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rivian Automotive, Inc., Class A\* | 17371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **55** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL SUSTAINABILITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Robert Half International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Roche Holding A.G. (Genusschein) | 36571 | 11493 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rockwell Automation, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5958 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1535 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rollins, Inc. | 11718 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;428 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Roper Technologies, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5490 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;S&P Global, Inc. | 17644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5910 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Salesforce, Inc.\* | 52023 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6898 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SBA Communications Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5613 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1573 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schlumberger Ltd. | 73382 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3923 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schneider Electric S.E. | 28216 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3968 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sempra Energy | 16312 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2521 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ServiceNow, Inc.\* | 10486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4071 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sherwin-Williams (The) Co. | 12760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3028 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sirius XM Holdings, Inc. | 44052 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Snap-on, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2673 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;611 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Splunk, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8346 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;719 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;State Street Corp. | 18859 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1463 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Steel Dynamics, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9576 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;936 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STERIS PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;922 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SVB Financial Group\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2938 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;676 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swiss Re A.G. | 15341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1439 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synchrony Financial | 25550 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;840 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;T. Rowe Price Group, Inc. | 11438 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Take-Two Interactive Software, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8907 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;928 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Targa Resources Corp. | 11108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;816 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Target Corp. | 23942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3568 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teleflex, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2431 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;607 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tenaris S.A. | 24778 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tesla, Inc.\* | 138350 | 17042 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Instruments, Inc. | 47392 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7830 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thermo Fisher Scientific, Inc. | 20383 | 11225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TJX (The) Cos., Inc. | 59989 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4775 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tractor Supply Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5870 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1321 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trane Technologies PLC | 12044 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2024 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Travelers (The) Cos., Inc. | 12373 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trimble, Inc.\* | 12701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;642 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Truist Financial Corp. | 68265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2937 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Bancorp | 72835 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UGI Corp. | 11287 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U-Haul Holding Co. (Non Voting) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ulta Beauty, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1259 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Union Pacific Corp. | 32440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6717 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Parcel Service, Inc., Class B | 38119 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6627 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Rentals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3653 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1298 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.9% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 65.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vail Resorts, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2066 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$492 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valero Energy Corp. | 20577 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2610 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ventas, Inc. | 21337 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;961 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Verizon Communications, Inc. | 218615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8613 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vertex Pharmaceuticals, Inc.\* | 13249 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3826 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VF Corp. | 16010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;442 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Visa, Inc., Class A | 84820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17622 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VMware, Inc., Class A\* | 11028 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;W.W. Grainger, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walt Disney (The) Co.\* | 94793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Warner Bros. Discovery, Inc.\* | 117514 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Waters Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1062 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Webster Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9529 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;451 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Welltower, Inc. | 24511 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1607 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;West Pharmaceutical Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3683 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;867 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Western Union (The) Co. | 18669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Westrock Co. | 12892 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;453 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weyerhaeuser Co. | 38036 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Williams (The) Cos., Inc. | 62972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2072 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Willis Towers Watson PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5780 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xylem, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9349 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1034 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zebra Technologies Corp., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2544 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;652 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zoetis, Inc. | 24128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ZoomInfo Technologies, Inc.\* | 14251 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;429 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**880598** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,108,241)** |  | **1297710** |
| &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.1% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.1% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.1% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bayerische Motoren Werke A.G., 7.32%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3365 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Henkel A.G. & Co. KGaA, 2.84%<sup>(6)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9860 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;686 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**973** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Preferred Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,041)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**973** |
| &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;**United States – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Contra Abiomed, Inc. (Contingent Value Rights)<sup>(4) (7) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Rights** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $—)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |

---

EQUITY FUNDS **56** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 2.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(8) (9)</sup> | 28815782 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$28816 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $28,816)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**28816** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.1%** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,138,098)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1327499** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.9% |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12031 |
| &nbsp;&nbsp;**Net Assets – 100.0%** |  | **$1339530** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Adjustment factors were provided by an independent evaluation service to determine the value of certain foreign securities.* 

*<sup>(2)</sup>* *Value rounds to less than one thousand.* 

*<sup>(3)</sup>* *Security exempt from registration pursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933, as amended. These securities may be resold in transactions exempt from registration to qualified institutional investors.* 

*<sup>(4)</sup>* *Security is valued using significant unobservable inputs and is classified as Level 3 in the fair value hierarchy.* 

*<sup>(5)</sup>* *Investment in affiliate.* 

*<sup>(6)</sup>* *Current yield is disclosed. Dividends are calculated based on a percentage of the issuer's net income.* 

*<sup>(7)</sup>* *Restricted security that has been deemed illiquid. At December 31, 2022, the value of this restricted illiquid security amounted to $0 or 0.0% of net assets. Additional information on this restricted illiquid security is as follows:* 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**SECURITY** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACQUISITION<br> AND<br> ENFORCEABLE<br> DATE** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COST<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;Contra Abiomed, Inc. (Contingent Value Rights) | &nbsp;&nbsp;12/23/22 | &nbsp;&nbsp;$— |

---

*<sup>(8)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(9)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| CDI – CREST Depository Interest |
| FTSE – Financial Times Stock Exchange |
| REIT – Real Estate Investment Trust |
| S&P – Standard & Poor's |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had outstanding forward foreign currency exchange contracts as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| **COUNTERPARTY** | **CONTRACTS<br> TO<br> DELIVER<br> CURRENCY** | **AMOUNT<br> (LOCAL<br> CURRENCY)<br> (000s)** | **IN<br> EXCHANGE<br> FOR<br> CURRENCY** | **AMOUNT<br> (LOCAL<br> CURRENCY)<br> (000s)** | **SETTLEMENT<br> DATE** | **UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| Bank of Montreal | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;634 | Euro | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;594 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$5 |
| BNY Mellon | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hong Kong Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;913 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;118 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;—\* |
| Morgan Stanley | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;723 | British Pound | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;600 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| Morgan Stanley | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;963 | Euro | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;900 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| Morgan Stanley | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;1173 | Japanese Yen | 154643 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 |
| UBS | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;225 | Canadian Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;307 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| UBS | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 | Danish Krone | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;—\* |
| Subtotal Appreciation | Subtotal Appreciation |  |  |  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| BNP | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swiss Franc | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;313 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;339 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(2) |
| Citibank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Australian Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;211 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;142 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(2) |
| Citibank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;410 | British Pound | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;336 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(4) |
| Toronto-Dominion Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japanese Yen | 93811 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;692 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(30) |
| UBS | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Euro | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;770 | United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;824 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(5) |
| UBS | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 | Swedish Krona | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;332 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;—\* |
| Subtotal Depreciation | Subtotal Depreciation |  |  |  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(43) |
| Total |  |  |  |  |  | &nbsp;&nbsp;$(9) |

---

*\** *Amounts round to less than a thousand.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P 500 (United States Dollar) | 142 | $27413 | Long | 3/23 | $(496) |
| &nbsp;&nbsp;Euro Stoxx 50 (Euro) | 140 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5672 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(150) |
| &nbsp;&nbsp;FTSE 100 Index (British Pound) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1895 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **57** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL SUSTAINABILITY INDEX FUND continued** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;SPI 200 Index (Australian Dollar) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13 | $1547 | Long | 3/23 | $(21) |
| &nbsp;&nbsp;Topix Index (Japanese Yen) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3027 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(51) |
| &nbsp;&nbsp;Total |  |  |  |  | $(716) |

---

At December 31, 2022, the Fund's investments were denominated in the following currencies:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**CONCENTRATION BY CURRENCY** | **% OF NET<br> ASSETS** |
| &nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;67.3% |
| &nbsp;&nbsp;Euro | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9.4 |
| &nbsp;&nbsp;Japanese Yen | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6.2 |
| &nbsp;&nbsp;All other currencies less than 5% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16.2 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99.1 |
| &nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;0.9 |
| &nbsp;&nbsp;Net Assets | 100.0% |

---

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices). The Fund adjusted the price of certain foreign equity securities held in its portfolio on December 31, 2022 using adjustment factors designed to reflect more accurately the fair value of the securities. The fair valuation of these securities resulted in their categorization as Level 2 investments.<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Australia | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2501 | &nbsp;&nbsp;$26823 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$29324 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brazil | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2896 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2896 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canada | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44058 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44058 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chile | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;365 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;563 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5783 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singapore | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;233 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3633 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Kingdom | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9018 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61512 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;858722 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21876 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;880598 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;269343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;269343 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;919809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377901 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1297710 |
| &nbsp;&nbsp;Preferred Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;973 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;973 |
| &nbsp;&nbsp;Rights | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28816 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28816 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$948625 | &nbsp;&nbsp;$378874 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$1327499 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Assets |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward Foreign Currency Exchange Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$34 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward Foreign Currency Exchange Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(43) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(43) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(718) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(718) |
| &nbsp;&nbsp;Total Other Financial Instruments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(716) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(9) | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(725) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **NET CHANGE<br> IN UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000S)** | **NET<br> REALIZED<br> GAINS<br> (LOSSES)<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $14982 | $230019 | $216185 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | $176 | $28816 | 28815782 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Trust Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1112 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;164 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 | &nbsp;&nbsp;(263) | &nbsp;&nbsp;(13) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;951 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10750 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Total | $16094 | $230183 | $216234 | $(263) | $(13) | $198 | $29767 | 28826532 |

---

EQUITY FUNDS **58** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL TACTICAL ASSET ALLOCATION FUND** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 100.1%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 100.1%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 100.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Credit-Scored U.S. Corporate Bond Index Fund<sup>(1)</sup> | 40650 | $1885 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Credit-Scored U.S. Long Corporate Bond Index Fund<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4606 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Developed Markets ex-U.S. Quality Low Volatility Index Fund<sup>(1)</sup> | 99300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2390 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Disciplined Duration MBS Index Fund<sup>(1)</sup> | 199850 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4071 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Global Quality Real Estate Index Fund<sup>(1)</sup> | 38232 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2013 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> High Yield Value-Scored Bond Index Fund<sup>(1)</sup> | 274376 | 10934 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> iBoxx 5-Year Target Duration TIPS Index Fund<sup>(1)</sup> | 211329 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4992 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> International Quality Dividend Index Fund<sup>(1)</sup> | 253606 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5232 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Morningstar Developed Markets ex-U.S. Factor Tilt Index Fund<sup>(1)</sup> | 87229 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5263 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund<sup>(1)</sup> | 42369 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1982 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Morningstar Global Upstream Natural Resources Index Fund<sup>(1)</sup> | 137195 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5964 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Morningstar U.S. Market Factor Tilt Index Fund<sup>(1)</sup> | 68257 | 10143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Quality Dividend Index Fund<sup>(1)</sup> | 175962 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> STOXX Global Broad Infrastructure Index Fund<sup>(1)</sup> | 39346 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> U.S. Quality Low Volatility Index Fund<sup>(1)</sup> | 147986 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7439 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Ultra-Short Income<br> Fund<sup>(1) \*</sup> | 53367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3970 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares 10+ Year Investment Grade Corporate Bond ETF | 54499 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2713 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF | 40345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares 1-5 Year Investment Grade Corporate Bond ETF | 47836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2383 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares 20+ Year Treasury Bond ETF | 23734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2363 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF | 30473 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3501 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares 5-10 Year Investment Grade Corporate Bond ETF | 22533 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF | 21006 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2012 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES - 100.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES - 100.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES - 100.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares MBS ETF | 43883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$4070 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(1) (2)</sup> | 67873 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $101,992)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**99212** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.1%** | &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.1%** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $101,992)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $101,992)** | &nbsp;&nbsp;**99212** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (0.1%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (0.1%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(118) |
| &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | **$99094** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Investment in affiliated fund. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds and FlexShares Trust.* 

*<sup>(2)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*\** *Formerly known as FlexShares<sup>®</sup> Ready Access Variable Income Fund.* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| ETF - Exchange-Traded Fund |
| MBS - Mortgage Backed Securities |
| TIPS - Treasury Inflation Protected Securities |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **59** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**GLOBAL TACTICAL ASSET ALLOCATION FUND continued** 

At December 31, 2022, the asset class weightings for the Fund were:

---

| | | |
|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**ASSET CLASS** | **WEIGHT** | **INVESTMENT VEHICLE** |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Equity | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10.2% | FlexShares<sup>®</sup> Morningstar U.S. Market Factor Tilt Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Equity | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9.4 | FlexShares<sup>®</sup> Quality Dividend Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Equity | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7.5 | FlexShares<sup>®</sup> U.S. Quality Low Volatility Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;Non U.S. Equity - Developed | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5.3 | FlexShares<sup>®</sup> Morningstar Developed Markets ex-U.S. Factor Tilt Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;Non U.S. Equity - Developed | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5.3 | FlexShares<sup>®</sup> International Quality Dividend Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;Non U.S. Equity - Developed | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2.4 | FlexShares<sup>®</sup> Developed Markets ex-U.S. Quality Low Volatility Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;Non U.S. Equity - Emerging Markets | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2.0 | FlexShares<sup>®</sup> Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;Global Real Estate | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2.0 | FlexShares<sup>®</sup> Global Quality Real Estate Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - High Yield | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11.0 | FlexShares<sup>®</sup> High Yield Value-Scored Bond Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5.0 | FlexShares<sup>®</sup> iBoxx 5-Year Target Duration TIPS Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4.1 | FlexShares<sup>®</sup> Disciplined Duration MBS Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4.1 | iShares MBS ETF |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4.0 | FlexShares<sup>®</sup> Ultra-Short Income Fund\* |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3.5 | iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3.3 | iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2.8 | iShares 10+ Year Investment Grade Corporate Bond ETF |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2.4 | iShares 20+ Year Treasury Bond ETF |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2.4 | iShares 1-5 Year Investment Grade Corporate Bond ETF |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2.0 | iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1.9 | FlexShares<sup>®</sup> Credit-Scored U.S. Corporate Bond Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1.1 | iShares 5-10 Year Investment Grade Corporate Bond ETF |
| &nbsp;&nbsp;U.S. Bonds - Investment Grade | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;0.2 | FlexShares<sup>®</sup> Credit-Scored U.S. Long Corporate Bond Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;Global Infrastructure | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2.0 | FlexShares<sup>®</sup> STOXX Global Broad Infrastructure Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;Commodities/Natural Resources | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6.0 | FlexShares<sup>®</sup> Morningstar Global Upstream Natural Resources Index Fund |
| &nbsp;&nbsp;Cash | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;0.1 | Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) |
| &nbsp;&nbsp;Total | 100.0% |  |

---

*\** *Formerly known as FlexShares<sup>®</sup> Ready Access Variable Income Fund.* 

At December 31, 2022, the security types for the Fund were:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Security Type** | **% of Net Assets** |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | 100.1% |

---

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices).<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;$99212 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$99212 |

---

EQUITY FUNDS **60** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **NET CHANGE<br> IN UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000S)** | **NET<br> REALIZED<br> GAINS<br> (LOSSES)<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Credit-Scored U.S. Corporate Bond Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$6315 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$815 | $5031 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$210 | $(424) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$52 | $1885 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Credit-Scored U.S. Long Corporate Bond Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;698 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;103 | &nbsp;&nbsp;(251) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Developed Markets ex-U.S. Quality Low Volatility Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;347 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(201) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(45) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2390 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Disciplined Duration MBS Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5418 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 | &nbsp;&nbsp;(449) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4071 | &nbsp;&nbsp;199850 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Global Quality Real Estate Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2546 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(642) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(3) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2013 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38232 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> High Yield Value-Scored Bond Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15424 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2631 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(1537) | &nbsp;&nbsp;(569) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;822 | &nbsp;&nbsp;10934 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;274376 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> iBoxx 5-Year Target Duration TIPS Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;862 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(551) | &nbsp;&nbsp;(102) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;257 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;211329 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> International Quality Dividend Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1153 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1519 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(690) | &nbsp;&nbsp;(147) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;257 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5232 | &nbsp;&nbsp;253606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Morningstar Developed Markets ex-U.S. Factor Tilt Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6423 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1659 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(742) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;140 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5263 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5139 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;253 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2648 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(624) | &nbsp;&nbsp;(138) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1982 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Morningstar Global Upstream Natural Resources Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2913 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(1109) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;137195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Morningstar U.S. Market Factor Tilt Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;841 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4459 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(2840) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;682 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;152 | &nbsp;&nbsp;10143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Quality Dividend Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11778 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;490 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1699 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(1547) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;234 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;195 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9256 | &nbsp;&nbsp;175962 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> STOXX Global Broad Infrastructure Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2557 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2360 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2489 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(651) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;206 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1983 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39346 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> U.S. Quality Low Volatility Index Fund | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10538 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2297 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(1203) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;324 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7439 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;147986 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;FlexShares<sup>®</sup> Ultra-Short Income Fund\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2548 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4504 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(5) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3970 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53367 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 | &nbsp;&nbsp;35055 | &nbsp;&nbsp;35003 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67873 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Total | $106039 | $55896 | $71807 | $(12008) | $(341) | $2697 | $77779 | 1941533 |

---

*\** *Formerly known as FlexShares<sup>®</sup> Ready Access Variable Income Fund.* 

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **61** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**INCOME EQUITY FUND** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.7%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.7%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.7%** |
| &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lockheed Martin Corp. | 3871 | **$1883** |
| &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Parcel Service, Inc., Class B | 10043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1746** |
| &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tesla, Inc.<sup>(1) \*</sup> | 6615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**815** |
| &nbsp;&nbsp;**Banks – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 3.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Hawaii Corp. | 5221 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;405 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citigroup, Inc. | 35060 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cullen/Frost Bankers, Inc. | 3160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;422 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Hawaiian, Inc. | 16040 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JPMorgan Chase & Co. | 12620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1692 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4523** |
| &nbsp;&nbsp;**Beverages – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola (The) Co. | 29532 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1878 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PepsiCo, Inc. | 1554 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2159** |
| &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 4.9%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 4.9%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 4.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AbbVie, Inc. | 16789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2713 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amgen, Inc. | 7191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1889 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gilead Sciences, Inc. | 25105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2155 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6757** |
| &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ameriprise Financial, Inc. | 2962 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;922 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of New York Mellon (The) Corp. | 19462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;886 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jefferies Financial Group, Inc. | 6535 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;224 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2032** |
| &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CF Industries Holdings, Inc. | 8020 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;683 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chemours (The) Co. | 11845 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;363 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dow, Inc. | 16066 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;810 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LyondellBasell Industries N.V., Class A | 9106 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;756 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2612** |
| &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cisco Systems, Inc. | 46634 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ubiquiti, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2232** |
| &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Express Co. | 6203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;916 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Discover Financial Services | 2963 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OneMain Holdings, Inc. | 7088 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;236 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1442** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Paper Co. | 13943 | &nbsp;&nbsp;**$483** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;H&R Block, Inc. | 3325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**121** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkshire Hathaway, Inc., Class B\* | 2648 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**818** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AT&T, Inc. | 23722 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;437 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lumen Technologies, Inc. | 70277 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;367 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**804** |
| &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evergy, Inc. | 8707 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;548 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exelon Corp. | 18848 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;815 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PPL Corp. | 26743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;781 |
|  |  | **2144** |
| &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emerson Electric Co. | 8920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**857** |
| &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Activision Blizzard, Inc. | 4698 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;World Wrestling Entertainment, Inc., Class A | 1672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;114 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**474** |
| &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 3.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apartment Income REIT Corp. | 9838 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boston Properties, Inc. | 9004 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;609 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brixmor Property Group, Inc. | 17788 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EPR Properties | 8516 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;321 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Extra Space Storage, Inc. | 1907 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Highwoods Properties, Inc. | 12870 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Host Hotels & Resorts, Inc. | 18103 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iron Mountain, Inc. | 11852 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;591 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JBG SMITH Properties | 18516 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;351 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mid-America Apartment Communities, Inc. | 4065 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;638 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prologis, Inc. | 8511 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;959 |
|  |  | **5142** |
| &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Costco Wholesale Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;492 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**225** |
| &nbsp;&nbsp;**Food Products – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Mills, Inc. | 12154 | **1019** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Abbott Laboratories | 13827 | **1518** |

---

EQUITY FUNDS **62** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cardinal Health, Inc. | 11777 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$905 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UnitedHealth Group, Inc. | 2469 | &nbsp;&nbsp;1309 |
|  |  | **2214** |
| &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McDonald's Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Starbucks Corp. | 12645 | &nbsp;&nbsp;1255 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wyndham Hotels & Resorts, Inc. | 2243 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yum! Brands, Inc. | 3638 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;466 |
|  |  | **1948** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newell Brands, Inc. | 5230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**68** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Products – 3.0%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 3.0%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 3.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clorox (The) Co. | 3014 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;423 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Colgate-Palmolive Co. | 16316 | &nbsp;&nbsp;1285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimberly-Clark Corp. | 6851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;930 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Procter & Gamble (The) Co. | 9314 | &nbsp;&nbsp;1412 |
|  |  | **4050** |
| &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3M Co. | 1680 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**202** |
| &nbsp;&nbsp;**Insurance – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 3.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aflac, Inc. | 13783 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;992 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allstate (The) Corp. | 4996 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;678 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lincoln National Corp. | 3869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MetLife, Inc. | 14045 | &nbsp;&nbsp;1016 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Principal Financial Group, Inc. | 10214 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;857 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prudential Financial, Inc. | 8489 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;844 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unum Group | 11062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;454 |
|  |  | **4960** |
| &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 2.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alphabet, Inc., Class A<sup>(1) \*</sup> | 38820 | &nbsp;&nbsp;3425 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meta Platforms, Inc., Class A<sup>(1) \*</sup> | 3281 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;395 |
|  |  | **3820** |
| &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 1.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amazon.com, Inc.<sup>(1) \*</sup> | 27240 | **2288** |
| &nbsp;&nbsp;**IT Services – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 3.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accenture PLC, Class A | 2434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Business Machines Corp. | 14217 | &nbsp;&nbsp;2003 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mastercard, Inc., Class A | 3742 | &nbsp;&nbsp;1301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paychex, Inc. | 4291 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;496 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Visa, Inc., Class A | 4602 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;956 |
|  |  | **5406** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cummins, Inc. | 2712 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$657 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Illinois Tool Works, Inc. | 5763 | &nbsp;&nbsp;1270 |
|  |  | **1927** |
| &nbsp;&nbsp;**Media – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 2.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comcast Corp., Class A | 56210 | &nbsp;&nbsp;1966 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Interpublic Group of (The) Cos., Inc. | 21741 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;724 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexstar Media Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;86 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omnicom Group, Inc. | 10134 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;827 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sirius XM Holdings, Inc. | 64525 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
|  |  | **3980** |
| &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southern Copper Corp. | 8912 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**538** |
| &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AGNC Investment Corp. | 34739 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Annaly Capital Management, Inc. | 16363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rithm Capital Corp. | 43740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
|  |  | **1062** |
| &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nordstrom, Inc. | 17951 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Target Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**324** |
| &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Public Service Enterprise Group, Inc. | 12609 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;773 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WEC Energy Group, Inc. | 1892 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;177 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**950** |
| &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 6.6%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 6.6%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 6.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Antero Midstream Corp. | 42151 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;455 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coterra Energy, Inc. | 12179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Devon Energy Corp. | 13304 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;818 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diamondback Energy, Inc. | 6323 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;865 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exxon Mobil Corp. | 29743 | &nbsp;&nbsp;3281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kinder Morgan, Inc. | 38957 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;704 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ONEOK, Inc. | 10949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;719 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pioneer Natural Resources Co. | 4576 | &nbsp;&nbsp;1045 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Targa Resources Corp. | 5967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;439 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Pacific Land Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Williams (The) Cos., Inc. | 8325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;274 |
|  |  | **9026** |
| &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 7.0%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 7.0%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 7.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bristol-Myers Squibb Co. | 8303 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;597 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eli Lilly & Co. | 7844 | &nbsp;&nbsp;2870 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson & Johnson | 18401 | &nbsp;&nbsp;3251 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **63** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**INCOME EQUITY FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 7.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 7.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 7.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merck & Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2253 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pfizer, Inc. | 52292 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2679 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9647** |
| &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Robert Half International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**400** |
| &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old Dominion Freight Line, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2794 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;793 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Union Pacific Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3667 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;759 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1552** |
| &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 6.9%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 6.9%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 6.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Materials, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2404 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Broadcom, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2399 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KLA Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2197 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;828 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lam Research Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microchip Technology, Inc. | 12358 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;868 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NVIDIA Corp.<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4828 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;706 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QUALCOMM, Inc. | 14253 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1567 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Instruments, Inc. | 10769 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1779 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9492** |
| &nbsp;&nbsp;**Software – 7.1%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 7.1%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 7.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intuit, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microsoft Corp. | 27886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6688 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oracle Corp. | 23552 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1925 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9735** |
| &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bath & Body Works, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8541 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Best Buy Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8852 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dick's Sporting Goods, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;724 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home Depot (The), Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8284 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2617 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lowe's Cos., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4274 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;851 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Williams-Sonoma, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2637 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4928** |
| &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 8.1%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 8.1%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 8.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apple, Inc.<sup>(1)</sup> | 73293 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9523 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HP, Inc. | 25042 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;673 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NetApp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7904 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;475 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seagate Technology Holdings PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6976 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;367 |
|  |  | **11038** |
| &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tapestry, Inc. | 20564 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**783** |
| &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UWM Holdings Corp. | 110952 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**367** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 2.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altria Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36818 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1683 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Philip Morris International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20913 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2117 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**3800** |
| &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fastenal Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**733** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $101,111)** |  | **135044** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(2) (3)</sup> | 1504881 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1505 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,505)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1505** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(4) (5)</sup> | $165 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$162 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** | &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $163)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $163)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**162** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.9%** | &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.9%** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $102,779)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $102,779)** | &nbsp;&nbsp;**136711** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.1% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.1% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | **$136883** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Security represents underlying investment on open written option contracts.* 

*<sup>(2)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(3)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(4)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(5)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| REIT - Real Estate Investment Trust |
| S&P - Standard & Poor's |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

EQUITY FUNDS **64** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P 500 | 9 | $1737 | Long | 3/23 | $(17) |

---

At December 31, 2022, the Fund had open written call options as follows:

---

| | | | |
|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000S)** | &nbsp;&nbsp;**VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;Alphabet, Inc., Class A, Exp. Date 1/20/23, Strike Price $110 | (388) | $(3423) | $(2) |
| &nbsp;&nbsp;Amazon.com, Inc., Exp. Date 1/20/23, Strike Price $110 | (272) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(2285) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(1) |
| &nbsp;&nbsp;Apple, Inc., Exp. Date 1/20/23, Strike Price $165 | (366) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(4756) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(1) |
| &nbsp;&nbsp;Meta Platforms, Inc., Class A, Exp. Date 1/20/23, Strike Price $150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(32) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(385) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(1) |
| &nbsp;&nbsp;NVIDIA Corp., Exp. Date 1/20/23, Strike Price $225 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(48) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(701) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;—\* |
| &nbsp;&nbsp;Tesla, Inc., Exp. Date 1/20/23, Strike Price $250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(66) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(813) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;—\* |
| &nbsp;&nbsp;Total Written Options Contracts |  |  | $(5) |
| &nbsp;&nbsp;(Premiums Received (000s) $18) |  |  |  |

---

*\** *Amounts round to less than a thousand.* 

At December 31, 2022, the security types for the Fund were:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Security Type<sup>(1)</sup>** | **% of Net Assets** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks | 98.7% |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1.1% |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.1% |

---

*<sup>(1)</sup>* *Figures in the above table may not sum to 100% due to the exclusion of other assets and liabilities.* 

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices).<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;$135044 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$135044 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1505 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$136549 | &nbsp;&nbsp;$162 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$136711 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(17) | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(17) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Written Options | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(5) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(5) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $1445 | $10667 | $10607 | $11 | $1505 | 1504881 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **65** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**INTERNATIONAL EQUITY FUND** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Australia – 6.6%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 6.6%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 6.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANZ Group Holdings Ltd. | 86123 | $1387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aristocrat Leisure Ltd. | 20808 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;430 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aurizon Holdings Ltd. | 44793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BHP Group Ltd. | 19311 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;598 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brambles Ltd. | 45929 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coles Group Ltd. | 34761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortescue Metals Group Ltd. | 67446 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;940 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glencore PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Australia Bank Ltd. | 30496 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;618 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Origin Energy Ltd. | 38762 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rio Tinto PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7385 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;518 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonic Healthcare Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stockland | 185838 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telstra Group Ltd. | 285464 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;775 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Washington H Soul Pattinson & Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wesfarmers Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7034 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Woodside Energy Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;85 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**7446** |
| &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Erste Group Bank A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6756 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;voestalpine A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**401** |
| &nbsp;&nbsp;**Belgium – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ageas S.A./N.V. | 23254 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1034 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Warehouses De Pauw - C.V.A. | 10031 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;287 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**1321** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yara International ASA | 21350 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**939** |
| &nbsp;&nbsp;**Canada – 10.5%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 10.5%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 10.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AltaGas Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6980 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian National Railway Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;803 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Natural Resources Ltd. | 26107 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Tire Corp. Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;541 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Utilities Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4499 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CGI, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9705 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;836 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emera, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fairfax Financial Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1088 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortis, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;George Weston Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1631 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gildan Activewear, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hydro One Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6442 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IGM Financial, Inc. | 33075 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;923 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Imperial Oil Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;206 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 10.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 10.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Canada – 10.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Loblaw Cos. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Manulife Financial Corp. | 65878 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1175 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Bank of Canada | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7696 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;519 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nutrien Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;319 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Royal Bank of Canada | 11659 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1096 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suncor Energy, Inc. | 28486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;904 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TFI International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9437 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;945 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;West Fraser Timber Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;572 |
|  |  | **11909** |
| &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lundin Mining Corp. | 58735 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**360** |
| &nbsp;&nbsp;**China – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**China – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**China – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BOC Hong Kong Holdings Ltd. | 280687 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;954 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chow Tai Fook Jewellery Group Ltd. | 92914 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SITC International Holdings Co. Ltd. | 10065 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xinyi Glass Holdings Ltd. | 95405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;177 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1343** |
| &nbsp;&nbsp;**Denmark – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AP Moller - Maersk A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;456 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carlsberg A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1551 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novo Nordisk A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6908 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;935 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orsted A/S<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pandora A/S | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9197 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;649 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2257** |
| &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortum OYJ | 13893 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kesko OYJ, Class B | 12102 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wartsila OYJ Abp | 18403 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**655** |
| &nbsp;&nbsp;**France – 9.7%** | &nbsp;&nbsp;**France – 9.7%** | &nbsp;&nbsp;**France – 9.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BNP Paribas S.A. | 24820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1412 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bureau Veritas S.A. | 10156 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capgemini S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5953 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;998 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carrefour S.A. | 16944 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cie de Saint-Gobain | 18013 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;884 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dassault Aviation S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;423 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Engie S.A. | 21864 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eurazeo S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4354 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gecina S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;203 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ipsen S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2086 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;La Francaise des Jeux S.A.E.M.<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5098 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;L'Oreal S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1057 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;810 |

---

EQUITY FUNDS **66** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 9.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 9.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 9.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Publicis Groupe S.A. | 19034 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1209 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sanofi | 11833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Societe Generale S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8510 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;214 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TotalEnergies S.E. | 17969 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1122 |
|  |  | **11043** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 5.9%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 5.9%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 5.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bayerische Motoren Werke A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;815 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Covestro A.G.<sup>(2)</sup> | 14228 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;557 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deutsche Bank A.G. (Registered) | 16031 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;182 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deutsche Post A.G. (Registered) | 25427 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;957 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;E.ON S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5557 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fresenius Medical Care A.G. & Co. KGaA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2254 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GEA Group A.G. | 15872 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;648 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercedes-Benz Group A.G. | 20215 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1326 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merck KGaA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1177 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rheinmetall A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1417 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RWE A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2377 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;106 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SAP S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3998 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Uniper S.E. | 20827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6650** |
| &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CK Asset Holdings Ltd. | 110992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;684 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CK Infrastructure Holdings Ltd. | 22768 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hang Seng Bank Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4481 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jardine Matheson Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Power Assets Holdings Ltd. | 26657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sun Hung Kai Properties Ltd. | 31986 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;438 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WH Group Ltd.<sup>(2)</sup> | 249615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;145 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1672** |
| &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CRH PLC | 12852 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**509** |
| &nbsp;&nbsp;**Israel – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Israel – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Israel – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Leumi Le-Israel B.M. | 42140 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;351 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Check Point Software Technologies Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7413 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;935 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wix.com Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2650 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1490** |
| &nbsp;&nbsp;**Italy – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola HBC A.G. - CDI\* | 15557 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enel S.p.A. | 74100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;399 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Poste Italiane S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9041 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**858** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Japan – 18.8%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 18.8%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 18.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bandai Namco Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1900 | &nbsp;&nbsp;$119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bridgestone Corp. | 16910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;602 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brother Industries Ltd. | 34722 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;525 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canon, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dai Nippon Printing Co. Ltd. | 10000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daito Trust Construction Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daiwa House Industry Co. Ltd. | 19100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;438 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Disco Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3700 | 1064 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hirose Electric Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;438 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Honda Motor Co. Ltd. | 17800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hoya Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;929 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Isuzu Motors Ltd. | 66100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;772 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ITOCHU Corp. | 40327 | 1261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Post Insurance Co. Ltd. | 44100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;776 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KDDI Corp. | 37819 | 1143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marubeni Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mazda Motor Corp. | 21200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MEIJI Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;493 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Heavy Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. | 135300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;913 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsui & Co. Ltd. | 14600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;425 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NGK Insulators Ltd. | 25600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nintendo Co. Ltd. | 14000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Telegraph & Telephone Corp. | 12234 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Yusen K.K. | 15400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;365 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Olympus Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ono Pharmaceutical Co. Ltd. | 35800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;837 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Open House Group Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;47 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Otsuka Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Persol Holdings Co. Ltd. | 43800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;930 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SCSK Corp. | 12100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Secom Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sekisui Chemical Co. Ltd. | 34400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sekisui House Ltd. | 17400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;308 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SG Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;93 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shin-Etsu Chemical Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Corp. | 21900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;363 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. | 20500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;826 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suntory Beverage & Food Ltd. | 22776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;777 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Takeda Pharmaceutical Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;197 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TIS, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Electric Power Co. Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **67** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**INTERNATIONAL EQUITY FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 18.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 18.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 18.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Gas Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TOPPAN, Inc. | 31200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;461 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tosoh Corp. | 55644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;660 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toyota Motor Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trend Micro, Inc. | 10400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;486 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;USS Co. Ltd. | 17000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yakult Honsha Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;443 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yamaha Motor Co. Ltd. | 16400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;373 |
|  |  | **21293** |
| &nbsp;&nbsp;**Jordan – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Jordan – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Jordan – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hikma Pharmaceuticals PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5397 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**101** |
| &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 5.9%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 5.9%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 5.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASM International N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1091 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;276 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASML Holding N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heineken N.V. | 12143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koninklijke Ahold Delhaize N.V. | 18193 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;523 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NN Group N.V. | 24074 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Randstad N.V. | 15405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;941 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shell PLC | 87751 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2493 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6719** |
| &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fisher & Paykel Healthcare Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meridian Energy Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7543 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**167** |
| &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equinor ASA | 10246 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;367 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norsk Hydro ASA | 73942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;554 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**921** |
| &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jeronimo Martins SGPS S.A. | 26807 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**580** |
| &nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oversea-Chinese Banking Corp. Ltd. | 127100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singapore Exchange Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STMicroelectronics N.V. | 20141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;716 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1931** |
| &nbsp;&nbsp;**South Africa – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anglo American PLC | 29550 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1156** |
| &nbsp;&nbsp;**Spain – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 2.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. | 227646 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1375 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Endesa S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8663 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iberdrola S.A. | 51115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;598 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industria de Diseno Textil S.A. | 15756 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;420 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Spain – 2.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Spain – 2.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Spain – 2.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Naturgy Energy Group S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4976 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Red Electrica Corp. S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4321 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Repsol S.A. | 13027 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;208 |
|  |  | **2968** |
| &nbsp;&nbsp;**Sweden – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 2.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alleima AB\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boliden AB | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6952 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Getinge AB, Class B | 44432 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;925 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hennes & Mauritz AB, Class B | 50084 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;541 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hexagon AB, Class B | 17152 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrivarden AB, Class C | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Securitas AB, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Skanska AB, Class B | 22214 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;352 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swedish Orphan Biovitrum AB\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;854 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telefonaktiebolaget LM Ericsson, Class B | 17187 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;101 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Volvo AB, Class B | 10423 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |
|  |  | **2646** |
| &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 6.6%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 6.6%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 6.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ABB Ltd. (Registered) | 46738 | &nbsp;&nbsp;1423 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accelleron Industries A.G.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2340 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cie Financiere Richemont S.A., Class A (Registered) | 12117 | &nbsp;&nbsp;1568 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kuehne + Nagel International A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;232 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novartis A.G. (Registered) | 18178 | &nbsp;&nbsp;1647 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swisscom A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1829 | &nbsp;&nbsp;1001 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UBS Group A.G. (Registered) | 86467 | &nbsp;&nbsp;1612 |
|  |  | **7531** |
| &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 8.1%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 8.1%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 8.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3i Group PLC | 57213 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;929 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AstraZeneca PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2611 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BAE Systems PLC | 14237 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barclays PLC | 543325 | &nbsp;&nbsp;1045 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barratt Developments PLC | 168191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;808 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;British American Tobacco PLC | 24839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;986 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bunzl PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNH Industrial N.V. | 48284 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;776 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DCC PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;481 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diageo PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HSBC Holdings PLC | 85726 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;535 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Imperial Brands PLC | 32210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;805 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;InterContinental Hotels Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Grid PLC | 27004 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;324 |

---

EQUITY FUNDS **68** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.1% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 8.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 8.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 8.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NatWest Group PLC | &nbsp;&nbsp;132771 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$424 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Persimmon PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9167 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sage Group (The) PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54678 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SSE PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tesco PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26336 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Utilities Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1202 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WPP PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;34963 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;347 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**9161** |
| &nbsp;&nbsp;**United States – 5.3%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 5.3%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 5.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSL Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1184 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ferguson PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3395 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;429 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GSK PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72887 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haleon PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;84587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nestle S.A. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Roche Holding A.G. (Genusschein) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2147 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**6019** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $108,897)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**110046** |
| &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.0% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.0% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.0% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Volkswagen A.G., 6.50%<sup>(3)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**4** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Preferred Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $5)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**4** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(4) (5)</sup> | 1634866 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1635 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,635)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1635** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 98.5%** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $110,537)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**111685** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 1.5% |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1709 |
| &nbsp;&nbsp;**Net Assets – 100.0%** |  | **$113394** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Adjustment factors obtained from an independent evaluation service were used to determine the value of certain foreign securities.* 

*<sup>(2)</sup>* *Security exempt from registration pursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933, as amended. These securities may be resold in transactions exempt from registration to qualified institutional investors.* 

*<sup>(3)</sup>* *Current yield is disclosed. Dividends are calculated based on a percentage of the issuer's net income.* 

*<sup>(4)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(5)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| CDI – CREST Depository Interest |
| FTSE – Financial Times Stock Exchange |
| S&P – Standard & Poor's |
| TSX – Toronto Stock Exchange |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Euro Stoxx 50 (Euro) | 40 | $1621 | Long | 3/23 | $(7) |
| &nbsp;&nbsp;FTSE 100 Index (British Pound) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;S&P/TSX 60 Index (Canadian Dollar) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;346 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;SPI 200 Index (Australian Dollar) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;238 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(2) |
| &nbsp;&nbsp;Yen Denominated Nikkei 225 (Japanese Yen) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;784 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(19) |
| &nbsp;&nbsp;Total |  |  |  |  | $(20) |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **69** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INTERNATIONAL EQUITY FUND continued** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

At December 31, 2022, the Fund's investments were denominated in the following currencies:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**CONCENTRATION BY CURRENCY** | **% OF NET<br> ASSETS** |
| &nbsp;&nbsp;Euro | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26.8% |
| &nbsp;&nbsp;Japanese Yen | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18.8 |
| &nbsp;&nbsp;British Pound | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13.3 |
| &nbsp;&nbsp;Canadian Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10.8 |
| &nbsp;&nbsp;Swiss Franc | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10.0 |
| &nbsp;&nbsp;Australian Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6.3 |
| &nbsp;&nbsp;All other currencies less than 5% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12.5 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;98.5 |
| &nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1.5 |
| &nbsp;&nbsp;Net Assets | 100.0% |

---

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices). The Fund adjusted the price of certain foreign equity securities held in its portfolio on December 31, 2022 using adjustment factors designed to reflect more accurately the fair value of the securities. The fair valuation of these securities resulted in their categorization as Level 2 investments.<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Australia | &nbsp;&nbsp;$1387 | &nbsp;&nbsp;$6059 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$7446 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canada | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11909 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11909 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chile | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;360 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Israel | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1139 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1490 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88841 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88841 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14795 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95251 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;110046 |
| &nbsp;&nbsp;Preferred Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1635 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1635 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$16430 | &nbsp;&nbsp;$95255 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$111685 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Assets |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$8 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$8 |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(28) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(28) |
| &nbsp;&nbsp;Total Other Financial Instruments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(20) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(20) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $1627 | $22926 | $22918 | $13 | $1635 | 1634866 |

---

EQUITY FUNDS **70** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INTERNATIONAL EQUITY INDEX FUND** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Australia – 8.1%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 8.1%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 8.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ampol Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;69317 | $1331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANZ Group Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;835774 | 13463 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;APA Group | &nbsp;&nbsp;335224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2454 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aristocrat Leisure Ltd. | &nbsp;&nbsp;172014 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3552 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASX Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;52836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2423 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aurizon Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;490793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BHP Group Ltd. | 1420441 | 43979 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BlueScope Steel Ltd. | &nbsp;&nbsp;128657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brambles Ltd. | &nbsp;&nbsp;380005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3121 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cochlear Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18971 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2634 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coles Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;377184 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commonwealth Bank of Australia | &nbsp;&nbsp;476592 | 33267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dexus | &nbsp;&nbsp;308968 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1624 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Endeavour Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;380094 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1651 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flutter Entertainment PLC - CDI\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46731 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortescue Metals Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;479738 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6688 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glencore PLC | 2736509 | 18298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goodman Group | &nbsp;&nbsp;478925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5627 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GPT Group (The) | &nbsp;&nbsp;495866 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1416 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDP Education Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56902 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1052 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IGO Ltd. | &nbsp;&nbsp;197203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1792 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insurance Australia Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;704806 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2278 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lendlease Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;205647 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1096 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lottery (The) Corp. Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;625554 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1907 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Macquarie Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;101938 | 11573 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medibank Pvt Ltd. | &nbsp;&nbsp;784945 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1565 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mineral Resources Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;47511 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2499 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mirvac Group | 1084666 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1571 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Australia Bank Ltd. | &nbsp;&nbsp;886057 | 17955 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newcrest Mining Ltd. | &nbsp;&nbsp;250986 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3499 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Star Resources Ltd. | &nbsp;&nbsp;339211 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2484 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orica Ltd. | &nbsp;&nbsp;124071 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Origin Energy Ltd. | &nbsp;&nbsp;497771 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2613 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pilbara Minerals Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;720909 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1837 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qantas Airways Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;258118 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1039 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QBE Insurance Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;415791 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3798 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ramsay Health Care Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;50047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;REA Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14975 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reece Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;67484 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;649 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rio Tinto Ltd. | &nbsp;&nbsp;103914 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rio Tinto PLC | &nbsp;&nbsp;315366 | 22128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Santos Ltd. | &nbsp;&nbsp;888124 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Scentre Group | 1457060 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2833 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SEEK Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;94767 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1349 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Australia – 8.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Australia – 8.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Australia – 8.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonic Healthcare Ltd. | &nbsp;&nbsp;127832 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$2606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South32 Ltd. | 1307233 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3539 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stockland | &nbsp;&nbsp;663160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1638 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suncorp Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;367302 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3012 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telstra Group Ltd. | 1089300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2958 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Transurban Group | &nbsp;&nbsp;871689 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7697 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Treasury Wine Estates Ltd. | &nbsp;&nbsp;203695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1882 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vicinity Ltd. | 1018701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1386 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Washington H Soul Pattinson & Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;64896 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wesfarmers Ltd. | &nbsp;&nbsp;315886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9864 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Westpac Banking Corp. | &nbsp;&nbsp;979716 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15409 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WiseTech Global Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40815 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Woodside Energy Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;532283 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12879 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Woolworths Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;343544 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7845 |
|  |  | **330921** |
| &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Erste Group Bank A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;95110 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3033 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mondi PLC | &nbsp;&nbsp;137329 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2332 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OMV A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40241 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2078 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Verbund A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19878 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1676 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;voestalpine A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32794 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;866 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**9985** |
| &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ageas S.A./N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45658 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2031 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anheuser-Busch InBev S.A./N.V. | &nbsp;&nbsp;241922 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14544 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;D'ieteren Group | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7417 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1428 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elia Group S.A./N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8726 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Groupe Bruxelles Lambert N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28876 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KBC Group N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;69372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4454 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sofina S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4582 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1014 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Solvay S.A., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21631 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UCB S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35432 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2791 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Umicore S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;58205 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Warehouses De Pauw - C.V.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46272 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1323 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**35478** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yara International ASA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45606 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**2005** |
| &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Antofagasta PLC | &nbsp;&nbsp;109316 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**2030** |
| &nbsp;&nbsp;**China – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**China – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**China – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BOC Hong Kong Holdings Ltd. | 1034108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3515 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Budweiser Brewing Co. APAC Ltd. | &nbsp;&nbsp;500600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ESR Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;554800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1164 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **71** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**INTERNATIONAL EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 0.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 0.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**China – 0.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prosus N.V.\* | &nbsp;&nbsp;232272 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$15947 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SITC International Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;360000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;795 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wilmar International Ltd. | &nbsp;&nbsp;524700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1635 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xinyi Glass Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;481000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;894 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**25525** |
| &nbsp;&nbsp;**Denmark – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 2.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AP Moller - Maersk A/S, Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;880 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1952 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AP Moller - Maersk A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1418 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carlsberg A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3729 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chr Hansen Holding A/S | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28779 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2075 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coloplast A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32592 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3819 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Danske Bank A/S | &nbsp;&nbsp;195787 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3857 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Demant A/S\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25272 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;703 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DSV A/S | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genmab A/S\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18613 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7884 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novo Nordisk A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;463811 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62800 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novozymes A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;57428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2916 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orsted A/S<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;53780 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4879 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pandora A/S | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24452 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1725 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ROCKWOOL A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2523 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;595 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tryg A/S | &nbsp;&nbsp;105104 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2493 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vestas Wind Systems A/S | &nbsp;&nbsp;281642 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8229 |
|  |  | **119060** |
| &nbsp;&nbsp;**Finland – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elisa OYJ | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39269 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2082 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortum OYJ | &nbsp;&nbsp;126684 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kesko OYJ, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;78296 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1733 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kone OYJ, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;97447 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5047 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Neste OYJ | &nbsp;&nbsp;119211 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nokia OYJ | 1534549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nordea Bank Abp | &nbsp;&nbsp;934341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9992 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orion OYJ, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;29837 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1636 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sampo OYJ, Class A | &nbsp;&nbsp;133226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6966 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stora Enso OYJ (Registered) | &nbsp;&nbsp;152419 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UPM-Kymmene OYJ | &nbsp;&nbsp;148319 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5560 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wartsila OYJ Abp | &nbsp;&nbsp;126018 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1065 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**50980** |
| &nbsp;&nbsp;**France – 10.7%** | &nbsp;&nbsp;**France – 10.7%** | &nbsp;&nbsp;**France – 10.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accor S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;49672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adevinta ASA\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;83749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;553 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aeroports de Paris\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7995 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1075 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Air Liquide S.A. | &nbsp;&nbsp;146351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20817 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Airbus S.E. | &nbsp;&nbsp;165381 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19664 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 10.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 10.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 10.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alstom S.A. | 87441 | $2147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amundi S.A.<sup>(2)</sup> | 17965 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1021 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arkema S.A. | 16887 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1523 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AXA S.A. | 521339 | 14530 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BioMerieux | 12093 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BNP Paribas S.A. | 310391 | 17664 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bollore S.E. | 259867 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1456 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bouygues S.A. | 67027 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2011 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bureau Veritas S.A. | 85648 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capgemini S.E. | 46469 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7794 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carrefour S.A. | 169451 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2835 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cie de Saint-Gobain | 137332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6742 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cie Generale des Etablissements Michelin S.C.A. | 193782 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5388 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Covivio | 13216 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;787 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Credit Agricole S.A. | 347801 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3666 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Danone S.A. | 182191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9599 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dassault Aviation S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1206 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dassault Systemes S.E. | 189157 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6822 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edenred | 70600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3842 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eiffage S.A. | 24227 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2389 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Electricite de France S.A. | 164012 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Engie S.A. | 508679 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EssilorLuxottica S.A. | 81148 | 14777 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eurazeo S.E. | 13451 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;840 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gecina S.A. | 13585 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1384 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Getlink S.E. | 119013 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1907 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hermes International | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8856 | 13666 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ipsen S.A. | 10383 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kering S.A. | 20916 | 10704 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Klepierre S.A.\* | 61320 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;La Francaise des Jeux S.A.E.M.<sup>(2)</sup> | 27430 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Legrand S.A. | 73623 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5928 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;L'Oreal S.A. | 67616 | 24257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton S.E. | 77597 | 56370 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orange S.A. | 550833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5477 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pernod Ricard S.A. | 57357 | 11274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Publicis Groupe S.A. | 65032 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Remy Cointreau S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6629 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1118 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Renault S.A.\* | 55589 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1852 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Safran S.A. | 94874 | 11856 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sanofi | 319592 | 30924 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sartorius Stedim Biotech | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7684 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SEB S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7739 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;651 |

---

EQUITY FUNDS **72** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 10.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 10.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**France – 10.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Societe Generale S.A. | 224204 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$5625 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sodexo S.A. | 24373 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2332 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teleperformance | 16664 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3976 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thales S.A. | 30633 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3916 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TotalEnergies S.E. | 697354 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43525 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ubisoft Entertainment S.A.\* | 27475 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unibail-Rodamco-Westfield\* | 26509 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1383 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unibail-Rodamco-Westfield - CDI\* | 142686 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valeo | 61312 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1093 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veolia Environnement S.A. | 186996 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4804 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vinci S.A. | 150133 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14995 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vivendi S.E. | 202994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1942 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wendel S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7692 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;721 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Worldline S.A.<sup>(2) \*</sup> | 68373 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2668 |
|  |  | **439073** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 7.4%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 7.4%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 7.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;adidas A.G. | 48978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6686 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allianz S.E. (Registered) | 114237 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24564 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aroundtown S.A. | 300026 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;700 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BASF S.E. | 256768 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12747 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bayer A.G. (Registered) | 275028 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bayerische Motoren Werke A.G. | 91649 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bechtle A.G. | 24288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;859 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beiersdorf A.G. | 27910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3203 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brenntag S.E. | 44895 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2870 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carl Zeiss Meditec A.G. (Bearer) | 10976 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1385 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commerzbank A.G.\* | 307206 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2905 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Continental A.G. | 30927 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1848 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Covestro A.G.<sup>(2)</sup> | 56023 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daimler Truck Holding A.G.\* | 128126 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3970 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deutsche Bank A.G. (Registered) | 576486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6534 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deutsche Boerse A.G. | 53066 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deutsche Lufthansa A.G. (Registered)\* | 157812 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deutsche Post A.G. (Registered) | 276987 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10426 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deutsche Telekom A.G. (Registered) | 904606 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18044 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;E.ON S.E. | 621371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evonik Industries A.G. | 62685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fresenius Medical Care A.G. & Co. KGaA | 60269 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1971 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fresenius S.E. & Co. KGaA | 118115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GEA Group A.G. | 40483 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1654 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hannover Rueck S.E. | 16871 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HeidelbergCement A.G. | 38814 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2214 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HelloFresh S.E.\* | 47772 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1047 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Germany – 7.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Germany – 7.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Germany – 7.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Henkel A.G. & Co. KGaA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;29981 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1934 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Infineon Technologies A.G. | &nbsp;&nbsp;365190 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Knorr-Bremse A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21731 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LEG Immobilien S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20293 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercedes-Benz Group A.G. | &nbsp;&nbsp;224180 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14712 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merck KGaA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36035 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6979 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MTU Aero Engines A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14849 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3214 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft A.G. in Muenchen (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39225 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12755 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nemetschek S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17415 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;889 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Puma S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;29826 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1810 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rational A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;867 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rheinmetall A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12565 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RWE A.G. | &nbsp;&nbsp;177965 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7914 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SAP S.E. | &nbsp;&nbsp;292198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Scout24 S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22205 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Siemens A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;214048 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29708 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Siemens Energy A.G. | &nbsp;&nbsp;126441 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Siemens Healthineers A.G.<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80182 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4011 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Symrise A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telefonica Deutschland Holding A.G. | &nbsp;&nbsp;290382 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;715 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Internet A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28710 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;580 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Volkswagen A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8561 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1353 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vonovia S.E. | &nbsp;&nbsp;203470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4795 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zalando S.E.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61634 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2185 |
|  |  | **301086** |
| &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AIA Group Ltd. | 3349686 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36903 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CK Asset Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;561638 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3458 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CK Infrastructure Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;187853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CLP Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;465014 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3393 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futu Holdings Ltd. ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17399 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;707 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hang Lung Properties Ltd. | &nbsp;&nbsp;551501 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1071 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hang Seng Bank Ltd. | &nbsp;&nbsp;212079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3512 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Henderson Land Development Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;390929 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1365 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HK Electric Investments & HK Electric Investments Ltd. | &nbsp;&nbsp;758727 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;501 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HKT Trust & HKT Ltd. | 1102220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hong Kong & China Gas Co. Ltd. | 3082005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2930 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. | &nbsp;&nbsp;338096 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14611 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hongkong Land Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;308300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jardine Matheson Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2278 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Link REIT | &nbsp;&nbsp;595078 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4369 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **73** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**INTERNATIONAL EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 2.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MTR Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;443636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$2351 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New World Development Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;410111 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Power Assets Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;375317 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2056 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prudential PLC | &nbsp;&nbsp;767859 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10391 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sino Land Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;974549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1214 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sun Hung Kai Properties Ltd. | &nbsp;&nbsp;413758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swire Pacific Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;143551 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1259 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swire Properties Ltd. | &nbsp;&nbsp;340587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;862 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Techtronic Industries Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;381333 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WH Group Ltd.<sup>(2)</sup> | 2284213 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1329 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wharf Real Estate Investment Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;465766 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2715 |
|  |  | **112083** |
| &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AerCap Holdings N.V.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37164 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2167 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AIB Group PLC | &nbsp;&nbsp;300694 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Ireland Group PLC | &nbsp;&nbsp;302218 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2866 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CRH PLC | &nbsp;&nbsp;214608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8497 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Irish Bank Resolution Corp. Ltd.<sup>(3) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99788 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kerry Group PLC, Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44040 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3974 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kingspan Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43403 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2337 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Smurfit Kappa Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;67638 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2506 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**23506** |
| &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Israel – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Azrieli Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;676 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Hapoalim B.M. | &nbsp;&nbsp;363934 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Leumi Le-Israel B.M. | &nbsp;&nbsp;442040 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3685 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bezeq The Israeli Telecommunication Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;520774 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;898 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Check Point Software Technologies Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;29039 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3664 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elbit Systems Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7084 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICL Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;191133 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1378 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Israel Discount Bank Ltd., Class A | &nbsp;&nbsp;355469 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1868 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mizrahi Tefahot Bank Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nice Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17821 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3455 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teva Pharmaceutical Industries Ltd. ADR\* | &nbsp;&nbsp;319045 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2910 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tower Semiconductor Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32538 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1420 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wix.com Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16691 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ZIM Integrated Shipping Services Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24907 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;428 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**27469** |
| &nbsp;&nbsp;**Italy – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amplifon S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36670 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1095 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assicurazioni Generali S.p.A. | &nbsp;&nbsp;317007 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5630 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Italy – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Italy – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Italy – 2.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola HBC A.G. - CDI\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;53927 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Davide Campari-Milano N.V. | &nbsp;&nbsp;141593 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DiaSorin S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1006 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enel S.p.A. | 2258908 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eni S.p.A. | &nbsp;&nbsp;699609 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9993 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ferrari N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16988 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3639 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ferrari N.V. (New York Exchange) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18769 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4016 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FinecoBank Banca Fineco S.p.A. | &nbsp;&nbsp;171590 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2860 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Infrastrutture Wireless Italiane S.p.A.<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;96117 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;971 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intesa Sanpaolo S.p.A. | 4652037 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mediobanca Banca di Credito Finanziario S.p.A. | &nbsp;&nbsp;168503 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1619 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moncler S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;57197 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3045 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexi S.p.A.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;165879 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1304 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Poste Italiane S.p.A. | &nbsp;&nbsp;138949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prysmian S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72878 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2698 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Recordati Industria Chimica e Farmaceutica S.p.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Snam S.p.A. | &nbsp;&nbsp;579367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2813 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telecom Italia S.p.A.\* | 3047503 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;708 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terna - Rete Elettrica Nazionale | &nbsp;&nbsp;410139 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3036 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UniCredit S.p.A. | &nbsp;&nbsp;543795 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7733 |
|  |  | **79917** |
| &nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advantest Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;53200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aeon Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;183400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3861 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AGC, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1868 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aisin Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1071 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ajinomoto Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;127200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3879 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANA Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;997 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asahi Group Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;128900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4014 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asahi Intecc Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;59600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;982 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asahi Kasei Corp. | &nbsp;&nbsp;350900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2494 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Astellas Pharma, Inc. | &nbsp;&nbsp;514000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7798 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Azbil Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;828 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bandai Namco Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3512 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bridgestone Corp. | &nbsp;&nbsp;159500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5678 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brother Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;953 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canon, Inc. | &nbsp;&nbsp;281600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6089 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capcom Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;47000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1507 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Japan Railway Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4946 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chiba Bank (The) Ltd. | &nbsp;&nbsp;154000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chubu Electric Power Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;177300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1835 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chugai Pharmaceutical Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;190165 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4832 |

---

EQUITY FUNDS **74** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Concordia Financial Group Ltd. | 320400 | $1341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CyberAgent, Inc. | 116800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1039 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dai Nippon Printing Co. Ltd. | 58400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daifuku Co. Ltd. | 29300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dai-ichi Life Holdings, Inc. | 274100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daiichi Sankyo Co. Ltd. | 491300 | 15745 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daikin Industries Ltd. | 69700 | 10722 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daito Trust Construction Co. Ltd. | 17100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1757 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daiwa House Industry Co. Ltd. | 170100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3903 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daiwa House REIT Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;640 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1428 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daiwa Securities Group, Inc. | 363000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1609 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Denso Corp. | 123100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6035 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dentsu Group, Inc. | 59718 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1885 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Disco Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;East Japan Railway Co. | 84412 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4816 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eisai Co. Ltd. | 70000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4585 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ENEOS Holdings, Inc. | 868597 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2958 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FANUC Corp. | 53700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8014 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fast Retailing Co. Ltd. | 16400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9938 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fuji Electric Co. Ltd. | 35700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FUJIFILM Holdings Corp. | 101800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fujitsu Ltd. | 55100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7297 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GLP J-REIT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1264 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1454 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GMO Payment Gateway, Inc. | 11400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;948 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hakuhodo DY Holdings, Inc. | 58600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;594 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hamamatsu Photonics K.K. | 40470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1947 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hankyu Hanshin Holdings, Inc. | 62800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1867 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hikari Tsushin, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;816 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hirose Electric Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;992 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hitachi Construction Machinery Co. Ltd. | 29900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;674 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hitachi Ltd. | 271100 | 13643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Honda Motor Co. Ltd. | 457000 | 10449 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hoshizaki Corp. | 32200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hoya Corp. | 101200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9792 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hulic Co. Ltd. | 108100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;851 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ibiden Co. Ltd. | 32200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Idemitsu Kosan Co. Ltd. | 55188 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iida Group Holdings Co. Ltd. | 41264 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;624 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inpex Corp. | 290200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3097 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Isuzu Motors Ltd. | 168000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1962 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ito En Ltd. | 15900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;580 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ITOCHU Corp. | 332800 | 10406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Itochu Techno-Solutions Corp. | 27600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;646 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Airlines Co. Ltd.\* | 42200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$866 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Exchange Group, Inc. | 137800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1992 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Metropolitan Fund Invest | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1909 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1517 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Post Bank Co. Ltd. | 120500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1035 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Post Holdings Co. Ltd. | 664000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5598 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Post Insurance Co. Ltd. | 58100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1023 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Real Estate Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;359 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1572 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Tobacco, Inc. | 339800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6871 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JFE Holdings, Inc. | 134100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1557 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JSR Corp. | 48700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;960 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kajima Corp. | 115900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kakaku.com, Inc. | 39200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;631 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kansai Electric Power (The) Co., Inc. | 202000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1961 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kao Corp. | 134500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5384 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KDDI Corp. | 452400 | 13673 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keio Corp. | 27500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1011 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keisei Electric Railway Co. Ltd. | 35200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1007 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keyence Corp. | 54556 | 21359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kikkoman Corp. | 41000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2167 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kintetsu Group Holdings Co. Ltd. | 47100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1561 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kirin Holdings Co. Ltd. | 231300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3544 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kobayashi Pharmaceutical Co. Ltd. | 14300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;984 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kobe Bussan Co. Ltd. | 39800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koei Tecmo Holdings Co. Ltd. | 31440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;567 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koito Manufacturing Co. Ltd. | 56328 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;839 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Komatsu Ltd. | 258800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5615 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Konami Group Corp. | 25400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kose Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1043 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kubota Corp. | 288800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3978 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kurita Water Industries Ltd. | 28900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kyocera Corp. | 89600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4471 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kyowa Kirin Co. Ltd. | 74200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1707 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lasertec Corp. | 21100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3505 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lixil Corp. | 81600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;M3, Inc. | 125100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3408 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Makita Corp. | 65000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1522 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marubeni Corp. | 431800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4935 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mazda Motor Corp. | 154800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McDonald's Holdings Co. Japan Ltd. | 22800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;868 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MEIJI Holdings Co. Ltd. | 30026 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1542 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MINEBEA MITSUMI, Inc. | 99700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1496 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MISUMI Group, Inc. | 78000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Chemical Holdings Corp. | 373300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1929 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Corp. | 353900 | 11449 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **75** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**INTERNATIONAL EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Electric Corp. | &nbsp;&nbsp;546500 | $5410 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Estate Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;338600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4382 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi HC Capital, Inc. | &nbsp;&nbsp;188300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;928 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi Heavy Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;90800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3593 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. | 3349195 | 22594 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsui & Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;401800 | 11683 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsui Chemicals, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsui Fudosan Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;255800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4673 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsui OSK Lines Ltd. | &nbsp;&nbsp;100000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mizuho Financial Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;685018 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9682 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MonotaRO Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1020 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MS&AD Insurance Group Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;124943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3999 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Murata Manufacturing Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;160691 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8062 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NEC Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;67800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexon Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;130700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2915 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NGK Insulators Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;66100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;843 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nidec Corp. | &nbsp;&nbsp;124900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6504 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nihon M&A Center Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;86700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1075 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nintendo Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;309600 | 12965 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Building Fund, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;442 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1974 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NIPPON EXPRESS HOLDINGS, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1203 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Paint Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;229800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1818 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Prologis REIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;596 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1396 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Sanso Holdings Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;740 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Shinyaku Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;803 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Steel Corp. | &nbsp;&nbsp;223961 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3899 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Telegraph & Telephone Corp. | &nbsp;&nbsp;339112 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9680 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nippon Yusen K.K. | &nbsp;&nbsp;134700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3191 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nissan Chemical Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1545 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nissan Motor Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;637400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2005 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nisshin Seifun Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;708 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nissin Foods Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nitori Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2892 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nitto Denko Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nomura Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;841500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3132 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nomura Real Estate Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;699 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nomura Real Estate Master Fund, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1254 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1557 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nomura Research Institute Ltd. | &nbsp;&nbsp;109622 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NTT Data Corp. | &nbsp;&nbsp;175500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2582 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Obayashi Corp. | &nbsp;&nbsp;171900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Obic Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2883 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Odakyu Electric Railway Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1034 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oji Holdings Corp. | &nbsp;&nbsp;235200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;951 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Olympus Corp. | 342200 | $6049 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omron Corp. | 52500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2561 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ono Pharmaceutical Co. Ltd. | 103100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2412 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Open House Group Co. Ltd. | 22200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;805 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oracle Corp. Japan | 10900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;709 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oriental Land Co. Ltd. | 56100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ORIX Corp. | 334100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Osaka Gas Co. Ltd. | 102400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1656 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Otsuka Corp. | 31000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;981 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Otsuka Holdings Co. Ltd. | 108615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pan Pacific International Holdings Corp. | 107900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2003 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Panasonic Corp. | 623300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Persol Holdings Co. Ltd. | 48100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1022 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rakuten Group, Inc. | 249700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Recruit Holdings Co. Ltd. | 403700 | 12839 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Renesas Electronics Corp.\* | 334400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3022 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resona Holdings, Inc. | 603010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ricoh Co. Ltd. | 169800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1302 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rohm Co. Ltd. | 24900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1777 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SBI Holdings, Inc. | 66960 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SCSK Corp. | 45500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;687 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Secom Co. Ltd. | 59600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seiko Epson Corp. | 81000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sekisui Chemical Co. Ltd. | 100100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1393 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sekisui House Ltd. | 176400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seven & i Holdings Co. Ltd. | 210700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9013 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SG Holdings Co. Ltd. | 79500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sharp Corp. | 56200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;405 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shimadzu Corp. | 66700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1902 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shimano, Inc. | 20700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shimizu Corp. | 164100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;874 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shin-Etsu Chemical Co. Ltd. | 105100 | 12805 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shionogi & Co. Ltd. | 74700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3716 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shiseido Co. Ltd. | 112700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5554 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shizuoka Financial Group, Inc. | 123300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;991 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SMC Corp. | 16000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6772 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SoftBank Corp. | 804400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9095 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SoftBank Group Corp. | 338100 | 14318 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sompo Holdings, Inc. | 87845 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3901 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sony Group Corp. | 353400 | 26949 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Square Enix Holdings Co. Ltd. | 23500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1091 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Subaru Corp. | 174400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2676 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SUMCO Corp. | 100100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1339 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Chemical Co. Ltd. | 405600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1452 |

---

EQUITY FUNDS **76** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Corp. | &nbsp;&nbsp;314800 | $5220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Electric Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;198700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Metal Mining Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;69100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2458 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;365942 | 14745 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Mitsui Trust Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;96619 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumitomo Realty & Development Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;85800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2020 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suntory Beverage & Food Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Suzuki Motor Corp. | &nbsp;&nbsp;103300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3324 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sysmex Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46298 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2820 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;T&D Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;145800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2098 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taisei Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1649 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Takeda Pharmaceutical Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;421066 | 13152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TDK Corp. | &nbsp;&nbsp;107600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3494 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terumo Corp. | &nbsp;&nbsp;180300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5099 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TIS, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1670 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tobu Railway Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;50900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toho Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1277 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokio Marine Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;515400 | 11033 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Electric Power Co. Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;426000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1538 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Electron Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41900 | 12447 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyo Gas Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;107200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyu Corp. | &nbsp;&nbsp;153500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1933 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TOPPAN, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;77000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1137 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toray Industries, Inc. | &nbsp;&nbsp;384500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toshiba Corp. | &nbsp;&nbsp;110700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3880 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tosoh Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;77100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;915 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TOTO Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toyota Industries Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2208 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toyota Motor Corp. | 2973720 | 40642 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toyota Tsusho Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;58900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trend Micro, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1782 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unicharm Corp. | &nbsp;&nbsp;114700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4398 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;USS Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;900 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Welcia Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;631 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;West Japan Railway Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yakult Honsha Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yamaha Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yamaha Motor Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;83000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1886 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yamato Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yaskawa Electric Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;66100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yokogawa Electric Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;974 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 21.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Z Holdings Corp. | &nbsp;&nbsp;751200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1899 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ZOZO, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;822 |
|  |  | **876121** |
| &nbsp;&nbsp;**Jordan – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Jordan – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Jordan – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hikma Pharmaceuticals PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**866** |
| &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ArcelorMittal S.A. | &nbsp;&nbsp;148606 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3885 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eurofins Scientific S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37240 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2682 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**6567** |
| &nbsp;&nbsp;**Macau – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Macau – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Macau – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Galaxy Entertainment Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;604148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4000 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sands China Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;684699 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2269 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**6269** |
| &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 5.2%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 5.2%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 5.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ABN AMRO Bank N.V. - C.V.A. | &nbsp;&nbsp;121989 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1685 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adyen N.V.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6037 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aegon N.V. | &nbsp;&nbsp;504527 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2559 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akzo Nobel N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51417 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3431 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Argenx S.E.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15548 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5859 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASM International N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13015 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3295 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASML Holding N.V. | &nbsp;&nbsp;113897 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61653 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Euronext N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23431 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EXOR N.V.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31421 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heineken Holding N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heineken N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;71801 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6746 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IMCD N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16387 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ING Groep N.V. | 1053282 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12850 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JDE Peet's N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28152 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;814 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koninklijke Ahold Delhaize N.V. | &nbsp;&nbsp;296356 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8515 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koninklijke DSM N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48517 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5948 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koninklijke KPN N.V. | &nbsp;&nbsp;904080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2797 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koninklijke Philips N.V. | &nbsp;&nbsp;251333 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3772 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NN Group N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;77191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OCI N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31429 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1121 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Randstad N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;34425 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shell PLC | 2036800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57881 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Music Group N.V. | &nbsp;&nbsp;200576 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4842 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wolters Kluwer N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;73486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7676 |
|  |  | **213626** |
| &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Auckland International Airport Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;358943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1783 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fisher & Paykel Healthcare Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;156659 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercury NZ Ltd. | &nbsp;&nbsp;177324 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;626 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **77** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**INTERNATIONAL EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**New Zealand – 0.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meridian Energy Ltd. | &nbsp;&nbsp;386420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1277 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spark New Zealand Ltd. | &nbsp;&nbsp;528543 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1812 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xero Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37337 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1782 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9510** |
| &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Norway – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aker BP ASA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;90785 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2830 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DNB Bank ASA | &nbsp;&nbsp;265352 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equinor ASA | &nbsp;&nbsp;265003 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9505 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gjensidige Forsikring ASA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;59937 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kongsberg Gruppen ASA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1050 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mowi ASA | &nbsp;&nbsp;115702 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1975 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norsk Hydro ASA | &nbsp;&nbsp;379550 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2843 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orkla ASA | &nbsp;&nbsp;200960 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1452 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Salmar ASA | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19696 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;775 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telenor ASA | &nbsp;&nbsp;200808 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1877 |
|  |  | **28737** |
| &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Espirito Santo S.A. (Registered)<sup>(3) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;882815 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EDP - Energias de Portugal S.A. | &nbsp;&nbsp;788780 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3929 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Galp Energia SGPS S.A. | &nbsp;&nbsp;141287 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1912 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jeronimo Martins SGPS S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;81111 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1754 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**7595** |
| &nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CapitaLand Ascendas REIT | &nbsp;&nbsp;959992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1965 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CapitaLand Integrated Commercial Trust | 1406416 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capitaland Investment Ltd. | &nbsp;&nbsp;717062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;City Developments Ltd. | &nbsp;&nbsp;123700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;758 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DBS Group Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;506505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12823 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genting Singapore Ltd. | 1705280 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grab Holdings Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;382368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jardine Cycle & Carriage Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;583 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keppel Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;404250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mapletree Logistics Trust | &nbsp;&nbsp;971787 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mapletree Pan Asia Commercial Trust | &nbsp;&nbsp;683900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;853 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oversea-Chinese Banking Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;944751 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8573 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sea Ltd. ADR\* | &nbsp;&nbsp;100783 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singapore Airlines Ltd. | &nbsp;&nbsp;396435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1634 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singapore Exchange Ltd. | &nbsp;&nbsp;235500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singapore Technologies Engineering Ltd. | &nbsp;&nbsp;440300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singapore Telecommunications Ltd. | 2307325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4430 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STMicroelectronics N.V. | &nbsp;&nbsp;189680 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6743 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Overseas Bank Ltd. | &nbsp;&nbsp;334449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$7670 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UOL Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;122280 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;614 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Venture Corp. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;81100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1034 |
|  |  | **65524** |
| &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anglo American PLC | &nbsp;&nbsp;355217 | **13894** |
| &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delivery Hero S.E.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46850 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2245** |
| &nbsp;&nbsp;**Spain – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 2.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acciona S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6537 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACS Actividades de Construccion y Servicios S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61279 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1756 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aena S.M.E. S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20934 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2636 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amadeus IT Group S.A.\* | &nbsp;&nbsp;124968 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6445 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. | 1691884 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Santander S.A. | 4684188 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14028 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CaixaBank S.A. | 1252914 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4918 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cellnex Telecom S.A.\* | &nbsp;&nbsp;154079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corp. ACCIONA Energias Renovables S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;735 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EDP Renovaveis S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;81192 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1795 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enagas S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Endesa S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;86581 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1634 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ferrovial S.A. | &nbsp;&nbsp;139379 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grifols S.A.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;89490 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1038 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iberdrola S.A. | 1684568 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19705 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industria de Diseno Textil S.A. | &nbsp;&nbsp;308323 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8210 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Naturgy Energy Group S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43483 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Red Electrica Corp. S.A. | &nbsp;&nbsp;115063 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1999 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Repsol S.A. | &nbsp;&nbsp;382546 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6098 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telefonica S.A. | 1437327 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5206 |
|  |  | **98721** |
| &nbsp;&nbsp;**Sweden – 3.0%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 3.0%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 3.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alfa Laval AB | &nbsp;&nbsp;&nbsp;83177 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assa Abloy AB, Class B | &nbsp;&nbsp;277054 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5961 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlas Copco AB, Class A | &nbsp;&nbsp;743705 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8805 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlas Copco AB, Class B | &nbsp;&nbsp;443351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boliden AB | &nbsp;&nbsp;&nbsp;75474 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2838 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Electrolux AB, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;767 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Embracer Group AB\* | &nbsp;&nbsp;188740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;853 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Epiroc AB, Class A | &nbsp;&nbsp;179459 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Epiroc AB, Class B | &nbsp;&nbsp;111843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1803 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EQT AB | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1719 |

---

EQUITY FUNDS **78** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Sweden – 3.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Sweden – 3.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Sweden – 3.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essity AB, Class B | 172949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$4540 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evolution AB | 51062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4987 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fastighets AB Balder, Class B\* | 166288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;778 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Getinge AB, Class B | 65425 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hennes & Mauritz AB, Class B | 198899 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hexagon AB, Class B | 535813 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5632 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Holmen AB, Class B | 28056 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Husqvarna AB, Class B | 123626 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;871 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrivarden AB, Class A | 35290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;860 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrivarden AB, Class C | 39194 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;954 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indutrade AB | 76366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1552 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Investment AB Latour, Class B | 43691 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;829 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Investor AB, Class A | 133583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Investor AB, Class B | 517232 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9381 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kinnevik AB, Class B\* | 69753 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;963 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;L E Lundbergforetagen AB, Class B | 22433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;956 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lifco AB, Class B | 68727 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nibe Industrier AB, Class B | 431451 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4035 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sagax AB, Class B | 51523 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sandvik AB | 293736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Securitas AB, Class B | 141031 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Skandinaviska Enskilda Banken AB, Class A | 457392 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Skanska AB, Class B | 97142 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1542 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SKF AB, Class B | 103242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1580 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Svenska Cellulosa AB S.C.A., Class B | 168216 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Svenska Handelsbanken AB, Class A | 414387 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swedbank AB, Class A | 256050 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4350 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swedish Orphan Biovitrum AB\* | 50667 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1047 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tele2 AB, Class B | 168297 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telefonaktiebolaget LM Ericsson, Class B | 829075 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4855 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telia Co. AB | 775279 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1984 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Volvo AB, Class A | 55885 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1064 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Volvo AB, Class B | 419294 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7592 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Volvo Car AB, Class B\* | 176529 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;807 |
|  |  | **123171** |
| &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 5.8%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 5.8%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 5.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ABB Ltd. (Registered) | 436925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13308 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adecco Group A.G. (Registered) | 41827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1375 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alcon, Inc. | 138383 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9505 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bachem Holding A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9370 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;817 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Baloise Holding A.G. (Registered) | 13314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2057 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Switzerland – 5.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Switzerland – 5.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Switzerland – 5.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banque Cantonale Vaudoise (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8446 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$811 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barry Callebaut A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;997 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1975 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BKW A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5956 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;813 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chocoladefabriken Lindt & Spruengli A.G. (Participation Certificate) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2955 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chocoladefabriken Lindt & Spruengli A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cie Financiere Richemont S.A., Class A (Registered) | &nbsp;&nbsp;145950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18887 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clariant A.G. (Registered)\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61024 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;971 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Credit Suisse Group A.G. (Registered) | 1000405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3006 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EMS-Chemie Holding A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Geberit A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10239 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4849 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Givaudan S.A. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2572 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7841 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Julius Baer Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3547 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kuehne + Nagel International A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15469 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3595 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Logitech International S.A. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2990 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lonza Group A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20739 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novartis A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;606022 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54894 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Partners Group Holding A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6417 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5704 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schindler Holding A.G. (Participation Certificate) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11243 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schindler Holding A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6971 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SGS S.A. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1771 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SIG Group A.G.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;87468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1917 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sika A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40599 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9796 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonova Holding A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15221 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3622 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Straumann Holding A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swatch Group (The) A.G. (Bearer) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8382 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2380 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swatch Group (The) A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12980 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;677 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swiss Life Holding A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8689 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4485 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swiss Prime Site A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20675 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1795 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swisscom A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7386 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4043 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Temenos A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18841 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1041 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UBS Group A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;935799 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17443 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VAT Group A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7731 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zurich Insurance Group A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20045 |
|  |  | **235014** |
| &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.6%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.6%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3i Group PLC | &nbsp;&nbsp;273583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4442 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;abrdn PLC | &nbsp;&nbsp;613284 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1397 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Admiral Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;49694 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ashtead Group PLC | &nbsp;&nbsp;122959 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7024 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **79** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**INTERNATIONAL EQUITY INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Associated British Foods PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;102489 | $1953 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AstraZeneca PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;434388 | 58953 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Auto Trader Group PLC<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;253759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1583 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AVEVA Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aviva PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;797731 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BAE Systems PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;875302 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9046 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barclays PLC | 4471587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8597 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barratt Developments PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;289258 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1389 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkeley Group Holdings PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33040 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1504 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BP PLC | 5270599 | 30650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;British American Tobacco PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;598325 | 23738 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;British Land (The) Co. PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;222837 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1065 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BT Group PLC | 1997371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2712 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bunzl PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96873 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3233 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Burberry Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;113964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2785 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CK Hutchison Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;765638 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4596 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNH Industrial N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;289572 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4651 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola Europacific Partners PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59614 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Compass Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;493506 | 11403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Croda International PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DCC PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27447 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diageo PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;637023 | 28130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Entain PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;166013 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Experian PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;260638 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8873 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Halma PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;107207 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2562 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hargreaves Lansdown PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;93117 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;965 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HSBC Holdings PLC | 5594844 | 34892 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Imperial Brands PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;250991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Informa PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;417171 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;InterContinental Hotels Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50542 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2909 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intertek Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44747 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;J Sainsbury PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;494001 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1297 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JD Sports Fashion PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;772306 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson Matthey PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Just Eat Takeaway.com N.V.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1065 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kingfisher PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;554740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1588 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Land Securities Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;194068 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1460 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Legal & General Group PLC | 1689497 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lloyds Banking Group PLC | 19017920 | 10443 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;London Stock Exchange Group PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;93435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8062 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;M&G PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;669951 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1523 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Melrose Industries PLC | 1117491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1817 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Grid PLC | 1019037 | 12240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NatWest Group PLC | 1493929 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4769 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 11.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Next PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36213 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$2550 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ocado Group PLC\* | &nbsp;&nbsp;159465 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pearson PLC | &nbsp;&nbsp;192369 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Persimmon PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;92030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1358 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phoenix Group Holdings PLC | &nbsp;&nbsp;199170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reckitt Benckiser Group PLC | &nbsp;&nbsp;200342 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13938 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RELX PLC | &nbsp;&nbsp;536185 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14855 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rentokil Initial PLC | &nbsp;&nbsp;718900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4419 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rolls-Royce Holdings PLC\* | 2387595 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2673 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sage Group (The) PLC | &nbsp;&nbsp;286851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2576 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schroders PLC | &nbsp;&nbsp;216059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Segro PLC | &nbsp;&nbsp;336916 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Severn Trent PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72519 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2326 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Smith & Nephew PLC | &nbsp;&nbsp;250610 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Smiths Group PLC | &nbsp;&nbsp;105654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2037 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spirax-Sarco Engineering PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20754 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2667 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SSE PLC | &nbsp;&nbsp;301557 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;St. James's Place PLC | &nbsp;&nbsp;151450 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2005 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Standard Chartered PLC | &nbsp;&nbsp;696783 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taylor Wimpey PLC | &nbsp;&nbsp;895405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tesco PLC | 2078733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5636 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unilever PLC | &nbsp;&nbsp;713046 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35972 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Utilities Group PLC | &nbsp;&nbsp;196781 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vodafone Group PLC | 7363322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Whitbread PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;57265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1781 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WPP PLC | &nbsp;&nbsp;304434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3022 |
|  |  | **472427** |
| &nbsp;&nbsp;**United States – 6.5%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 6.5%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 6.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Computershare Ltd. | &nbsp;&nbsp;152456 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2720 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSL Ltd. | &nbsp;&nbsp;134637 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26253 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CyberArk Software Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11069 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GSK PLC | 1140170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19827 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haleon PLC\* | 1440985 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5764 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Holcim A.G.\* | &nbsp;&nbsp;157006 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8096 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;James Hardie Industries PLC - CDI | &nbsp;&nbsp;124119 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2223 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nestle S.A. (Registered) | &nbsp;&nbsp;770726 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89008 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QIAGEN N.V.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;65583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Roche Holding A.G. (Bearer) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7671 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2973 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Roche Holding A.G. (Genusschein) | &nbsp;&nbsp;196758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61834 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schneider Electric S.E. | &nbsp;&nbsp;151600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21321 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stellantis N.V. | &nbsp;&nbsp;493203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6986 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stellantis N.V. (New York Exchange) | &nbsp;&nbsp;118669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1685 |

---

EQUITY FUNDS **80** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 97.5% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 6.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 6.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 6.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swiss Re A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;85849 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$8053 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tenaris S.A. | &nbsp;&nbsp;130622 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2292 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**263771** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $2,801,441)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**3983176** |
| &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.5% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.5% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.5% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bayerische Motoren Werke A.G., 7.32%<sup>(4)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1477 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dr. Ing hc F Porsche A.G.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32611 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3309 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Henkel A.G. & Co. KGaA, 2.84%<sup>(4)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Porsche Automobil Holding S.E., 5.00%<sup>(4)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43547 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2389 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sartorius A.G., 0.34%<sup>(4)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7078 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2799 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Volkswagen A.G., 6.50%<sup>(4)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51243 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6387 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**19720** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Preferred Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $16,056)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**19720** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares Core MSCI EAFE ETF | &nbsp;&nbsp;340000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20958 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iShares MSCI EAFE ETF | &nbsp;&nbsp;250000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16410 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(5) (6)</sup> | 9605470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9605 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $46,838)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**46973** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.1%** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $2,864,335)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4049869** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.9% |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36453 |
| &nbsp;&nbsp;**Net Assets – 100.0%** |  | **$4086322** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Adjustment factors obtained from an independent evaluation service were used to determine the value of certain foreign securities.* 

*<sup>(2)</sup>* *Security exempt from registration pursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933, as amended. These securities may be resold in transactions exempt from registration to qualified institutional investors.* 

*<sup>(3)</sup>* *Security is valued using significant unobservable inputs and is classified as Level 3 in the fair value hierarchy.* 

*<sup>(4)</sup>* *Current yield is disclosed. Dividends are calculated based on a percentage of the issuer's net income.* 

*<sup>(5)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(6)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| ADR – American Depositary Receipt |
| CDI – CREST Depository Interest |
| EAFE – Europe, Australasia and the Far East |
| ETF – Exchange-Traded Fund |
| FTSE – Financial Times Stock Exchange |
| MSCI – Morgan Stanley Capital International |
| REIT – Real Estate Investment Trust |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had outstanding forward foreign currency exchange contracts as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| **COUNTERPARTY** | **CONTRACTS<br> TO<br> DELIVER<br> CURRENCY** | **AMOUNT<br> (LOCAL<br> CURRENCY)<br> (000s)** | **IN<br> EXCHANGE<br> FOR<br> CURRENCY** | **AMOUNT<br> (LOCAL<br> CURRENCY)<br> (000s)** | **SETTLEMENT<br> DATE** | **UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| Toronto-Dominion Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | 6039 | Japanese Yen | 818010 | 3/15/23 | $257 |
| UBS | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | 4812 | Euro | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4500 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| Subtotal Appreciation | Subtotal Appreciation |  |  |  |  | &nbsp;&nbsp;287 |
| Citibank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Dollar | 3263 | British Pound | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2670 | 3/15/23 | &nbsp;&nbsp;(29) |
| Total |  |  |  |  |  | $258 |

---

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Euro Stoxx 50 (Euro) | 396 | $16045 | Long | 3/23 | $(648) |
| &nbsp;&nbsp;FTSE 100 Index (British Pound) | 105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9477 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 |
| &nbsp;&nbsp;Hang Seng Index (Hong Kong Dollar) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;893 | Long | 1/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 |
| &nbsp;&nbsp;MSCI EAFE Index (United States Dollar) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3899 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(8) |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **81** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INTERNATIONAL EQUITY INDEX FUND continued** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;SPI 200 Index (Australian Dollar) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38 | $4522 | Long | 3/23 | $(75) |
| &nbsp;&nbsp;Topix Index (Japanese Yen) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;70 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10089 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(275) |
| &nbsp;&nbsp;Total |  |  |  |  | $(985) |

---

At December 31, 2022, the Fund's investments were denominated in the following currencies:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**CONCENTRATION BY CURRENCY** | **% OF NET<br> ASSETS** |
| &nbsp;&nbsp;Euro | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31.3% |
| &nbsp;&nbsp;Japanese Yen | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21.4 |
| &nbsp;&nbsp;British Pound | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15.0 |
| &nbsp;&nbsp;Swiss Franc | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9.9 |
| &nbsp;&nbsp;Australian Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7.8 |
| &nbsp;&nbsp;All other currencies less than 5% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13.7 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99.1 |
| &nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;0.9 |
| &nbsp;&nbsp;Net Assets | 100.0% |

---

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices). The Fund adjusted the price of certain foreign equity securities held in its portfolio on December 31, 2022 using adjustment factors designed to reflect more accurately the fair value of the securities. The fair valuation of these securities resulted in their categorization as Level 2 investments.<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Australia | &nbsp;&nbsp;$13463 | &nbsp;&nbsp;$317458 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$330921 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hong Kong | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;707 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;111376 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;112083 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ireland | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2167 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21339 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Israel | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8284 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19185 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27469 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Italy | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3639 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79917 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singapore | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6475 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59049 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;65524 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Kingdom | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3298 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;469129 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;472427 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3120 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260651 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;263771 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2607558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2607558 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41153 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3942023 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3983176 |
| &nbsp;&nbsp;Preferred Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19720 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46973 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46973 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$88126 | &nbsp;&nbsp;$3961743 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$4049869 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Assets |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward Foreign Currency Exchange Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$287 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward Foreign Currency Exchange Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(29) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(29) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(1006) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(1006) |
| &nbsp;&nbsp;Total Other Financial Instruments | &nbsp;&nbsp;$(985) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$258 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(727) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $9601 | $280177 | $280173 | $113 | $9605 | 9605470 |

---

EQUITY FUNDS **82** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LARGE CAP CORE FUND** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 99.4%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 99.4%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 99.4%** |
| &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Dynamics Corp. | 7865 | $1952 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lockheed Martin Corp. | 3573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1738 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**3690** |
| &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Expeditors International of Washington, Inc. | 14958 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1555 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Parcel Service, Inc., Class B | 8878 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1543 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**3098** |
| &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tesla, Inc.\* | 12847 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1583 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thor Industries, Inc. | 3341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;252 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**1835** |
| &nbsp;&nbsp;**Banks – 4.1%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 4.1%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 4.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of America Corp. | 57054 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1890 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank OZK | 38174 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1529 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citigroup, Inc. | 41425 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1874 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JPMorgan Chase & Co. | 10055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prosperity Bancshares, Inc. | 14614 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1062 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SVB Financial Group\* | 4312 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;992 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Bancorp | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wells Fargo & Co. | 20668 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;854 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**9550** |
| &nbsp;&nbsp;**Beverages – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola (The) Co. | 29636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1885 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PepsiCo, Inc. | 4730 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;855 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**2740** |
| &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 2.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AbbVie, Inc. | 3360 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;543 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amgen, Inc. | 9598 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2521 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biogen, Inc.\* | 1780 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;493 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gilead Sciences, Inc. | 3578 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;307 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moderna, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;294 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regeneron Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;901 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vertex Pharmaceuticals, Inc.\* | 2359 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;681 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**5248** |
| &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A.O. Smith Corp. | 2614 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**150** |
| &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Affiliated Managers Group, Inc. | 1633 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;259 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ameriprise Financial, Inc. | 2976 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;926 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of New York Mellon (The) Corp. | 39889 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1816 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goldman Sachs Group (The), Inc. | 5058 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1737 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jefferies Financial Group, Inc. | 42872 | $1470 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Robinhood Markets, Inc., Class A\* | 18744 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**6360** |
| &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CF Industries Holdings, Inc. | 15017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1279 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chemours (The) Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5482 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ginkgo Bioworks Holdings, Inc.\* | 83920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LyondellBasell Industries N.V., Class A | 15695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mosaic (The) Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;874 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Olin Corp. | 12860 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;681 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**3611** |
| &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cisco Systems, Inc. | 61455 | &nbsp;&nbsp;**2928** |
| &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Discover Financial Services | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SLM Corp. | 23120 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;384 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**387** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grand Canyon Education, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1041 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;H&R Block, Inc. | 31233 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1140 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**1250** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 1.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkshire Hathaway, Inc., Class B\* | 13728 | &nbsp;&nbsp;**4241** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AT&T, Inc. | 133727 | &nbsp;&nbsp;**2462** |
| &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Constellation Energy Corp. | 12873 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edison International | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;914 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Entergy Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;193 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exelon Corp. | 38622 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1669 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FirstEnergy Corp. | 20857 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;875 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDACORP, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;471 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NRG Energy, Inc. | 10906 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OGE Energy Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2019 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**4632** |
| &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acuity Brands, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8415 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emerson Electric Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;717 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**2111** |
| &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Activision Blizzard, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3051 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Electronic Arts, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;221 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **83** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**LARGE CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Netflix, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;924 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Playtika Holding Corp.\* | 67549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;World Wrestling Entertainment, Inc., Class A | 1091 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
|  |  | **1377** |
| &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Residential | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Host Hotels & Resorts, Inc. | 93546 | &nbsp;&nbsp;1502 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lamar Advertising Co., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Public Storage | 5365 | &nbsp;&nbsp;1503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simon Property Group, Inc. | 3995 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;469 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weyerhaeuser Co. | 52909 | &nbsp;&nbsp;1640 |
|  |  | **5119** |
| &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Albertsons Cos., Inc., Class A | 1977 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kroger (The) Co. | 33186 | &nbsp;&nbsp;1479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walmart, Inc. | 8093 | &nbsp;&nbsp;1148 |
|  |  | **2668** |
| &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Archer-Daniels-Midland Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Campbell Soup Co. | 28713 | &nbsp;&nbsp;1629 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Mills, Inc. | 22098 | &nbsp;&nbsp;1853 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kellogg Co. | 10556 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;752 |
|  |  | **4236** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 2.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Abbott Laboratories | 26626 | &nbsp;&nbsp;2923 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hologic, Inc.\* | 20370 | &nbsp;&nbsp;1524 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDEXX Laboratories, Inc.\* | 1589 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;648 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medtronic PLC | 8587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;668 |
|  |  | **5763** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 4.1%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 4.1%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 4.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AmerisourceBergen Corp. | 1322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cigna Corp. | 6848 | &nbsp;&nbsp;2269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CVS Health Corp. | 12717 | &nbsp;&nbsp;1185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elevance Health, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;280 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McKesson Corp. | 1983 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;744 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UnitedHealth Group, Inc. | 9416 | &nbsp;&nbsp;4992 |
|  |  | **9553** |
| &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Booking Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;354 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;714 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boyd Gaming Corp. | 10762 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;587 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Expedia Group, Inc.\* | 1955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;171 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McDonald's Corp. | 4021 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1060 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Starbucks Corp. | 1635 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yum! Brands, Inc. | 2322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;297 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2991** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NVR, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**922** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Products – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Colgate-Palmolive Co. | 10894 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;859 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Procter & Gamble (The) Co. | 16075 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2436 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3295** |
| &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AES (The) Corp. | 57964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1667** |
| &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3M Co. | 16325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1958** |
| &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aflac, Inc. | 26230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1887 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assured Guaranty Ltd. | 18721 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1165 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brighthouse Financial, Inc.\* | 12543 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MetLife, Inc. | 15540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1125 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unum Group | 11237 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;461 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5281** |
| &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 4.5%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 4.5%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 4.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alphabet, Inc., Class A\* | 98558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8696 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meta Platforms, Inc., Class A\* | 14645 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1762 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TripAdvisor, Inc.\* | 1562 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
|  |  | **10486** |
| &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 2.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amazon.com, Inc.\* | 56130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4715 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;eBay, Inc. | 33905 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Etsy, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6128** |
| &nbsp;&nbsp;**IT Services – 5.2%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 5.2%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 5.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accenture PLC, Class A | 9117 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2433 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amdocs Ltd. | 17319 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1574 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Automatic Data Processing, Inc. | 2671 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;638 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cognizant Technology Solutions Corp., Class A | 6268 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gartner, Inc.\* | 1955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;657 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genpact Ltd. | 3873 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Business Machines Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;576 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mastercard, Inc., Class A | 3786 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paychex, Inc. | 10249 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1184 |

---

EQUITY FUNDS **84** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**IT Services – 5.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**IT Services – 5.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**IT Services – 5.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PayPal Holdings, Inc.\* | 6249 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$445 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Visa, Inc., Class A | 15965 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3317 |
|  |  | **12184** |
| &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Danaher Corp. | 2501 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;664 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mettler-Toledo International, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;847 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thermo Fisher Scientific, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;93 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Waters Corp.\* | 4950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1696 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3635** |
| &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allison Transmission Holdings, Inc. | 36115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1502 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lincoln Electric Holdings, Inc. | 5244 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;758 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Snap-on, Inc. | 7053 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1612 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3872** |
| &nbsp;&nbsp;**Media – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comcast Corp., Class A | 32354 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fox Corp., Class A | 28014 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;851 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Interpublic Group of (The) Cos., Inc. | 1913 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;64 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexstar Media Group, Inc. | 2170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;380 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omnicom Group, Inc. | 14833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1210 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3636** |
| &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nucor Corp. | 10927 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1440 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Steel Dynamics, Inc. | 10696 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1045 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2485** |
| &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ameren Corp. | 2206 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;196 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Public Service Enterprise Group, Inc. | 14954 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;916 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1112** |
| &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 5.1%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 5.1%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 5.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chevron Corp. | 4005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;719 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EQT Corp. | 1521 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exxon Mobil Corp. | 39509 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4358 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marathon Oil Corp. | 60314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1633 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marathon Petroleum Corp. | 17610 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2050 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Occidental Petroleum Corp. | 29786 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1876 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valero Energy Corp. | 10747 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1363 |
|  |  | **12050** |
| &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Olaplex Holdings, Inc.\* | 41883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**218** |
| &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 5.2%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 5.2%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 5.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bristol-Myers Squibb Co. | 35580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2560 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 5.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 5.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 5.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eli Lilly & Co. | 1428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$522 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson & Johnson | 26906 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4753 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merck & Co., Inc. | 6872 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;762 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pfizer, Inc. | 69096 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3541 |
|  |  | **12138** |
| &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Leidos Holdings, Inc. | 5882 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;619 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Robert Half International, Inc. | 12219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;902 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Science Applications International Corp. | 4952 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;549 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2070** |
| &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CBRE Group, Inc., Class A\* | 14550 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1120** |
| &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Landstar System, Inc. | 9027 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1470** |
| &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 5.5%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 5.5%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 5.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Analog Devices, Inc. | 5844 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;959 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Materials, Inc. | 6638 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Broadcom, Inc. | 5625 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KLA Corp. | 4850 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1829 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lam Research Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microchip Technology, Inc. | 24409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1715 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NVIDIA Corp. | 9313 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QUALCOMM, Inc. | 9351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1028 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Instruments, Inc. | 13789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2278 |
|  |  | **12995** |
| &nbsp;&nbsp;**Software – 7.5%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 7.5%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 7.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adobe, Inc.\* | 4979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1676 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AppLovin Corp., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;683 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fair Isaac Corp.\* | 1493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;894 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortinet, Inc.\* | 6464 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microsoft Corp. | 58441 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14015 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oracle Corp. | 9724 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;795 |
|  |  | **17703** |
| &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.2%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.2%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AutoNation, Inc.\* | 3921 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;421 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AutoZone, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;799 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1971 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bath & Body Works, Inc. | 3107 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dick's Sporting Goods, Inc. | 5821 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;700 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home Depot (The), Inc. | 7356 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lowe's Cos., Inc. | 3143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;626 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **85** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**LARGE CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;O'Reilly Automotive, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$641 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Williams-Sonoma, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6399 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;735 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**7548** |
| &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 6.6%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 6.6%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 6.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apple, Inc. | &nbsp;&nbsp;120071 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**15601** |
| &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ralph Lauren Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tapestry, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42643 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1624 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Under Armour, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;49596 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;504 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**2131** |
| &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MGIC Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;69242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**900** |
| &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altria Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;797 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Philip Morris International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2506 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**3303** |
| &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;W.W. Grainger, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2718 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1512** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $169,002)** |  | **233420** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(1) (2)</sup> | 1173158 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1173 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,173)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1173** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(3) (4)</sup> | $285 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$280 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** | &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $280)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $280)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**280** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.0%** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $170,455)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $170,455)** | &nbsp;&nbsp;**234873** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (0.0%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (0.0%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(96) |
| &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | **$234777** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(2)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(3)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(4)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: <br>S&P - Standard & Poor's

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P 500 | 7 | $1351 | Long | 3/23 | $(5) |

---

At December 31, 2022, the security types for the Fund were:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Security Type<sup>(1)</sup>** | **% of Net Assets** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks | 99.4% |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.5% |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.1% |

---

*<sup>(1)</sup>* *Figures in the above table may not sum to 100% due to the exclusion of other assets and liabilities.* 

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices).<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;$233420 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$233420 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1173 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1173 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;280 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;280 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$234593 | &nbsp;&nbsp;$280 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$234873 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(5) | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(5) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

EQUITY FUNDS **86** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $811 | $21890 | $21528 | $28 | $1173 | 1173158 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **87** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**LARGE CAP VALUE FUND** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.5%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.5%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.5%** |
| &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Curtiss-Wright Corp. | 1044 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$175 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Dynamics Corp. | 3302 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;819 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Raytheon Technologies Corp. | 1793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
|  |  | **1175** |
| &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gentex Corp. | 4696 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**128** |
| &nbsp;&nbsp;**Banks – 6.6%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 6.6%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 6.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of America Corp. | 34969 | &nbsp;&nbsp;1158 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citigroup, Inc. | 5046 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comerica, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;East West Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Republic Bank | 2987 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JPMorgan Chase & Co. | 7334 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;984 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prosperity Bancshares, Inc. | 4681 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SVB Financial Group\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Bancorp | 16521 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;720 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wells Fargo & Co. | 5284 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;218 |
|  |  | **4082** |
| &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boston Beer (The) Co., Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;244 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Molson Coors Beverage Co., Class B | 3384 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**255** |
| &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 3.4%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 3.4%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 3.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biogen, Inc.\* | 2411 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;668 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gilead Sciences, Inc. | 11194 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;961 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regeneron Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;217 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vertex Pharmaceuticals, Inc.\* | 1039 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;300 |
|  |  | **2085** |
| &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Builders FirstSource, Inc.\* | 5198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**337** |
| &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of New York Mellon (The) Corp. | 12148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;553 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goldman Sachs Group (The), Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;773 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invesco Ltd. | 17731 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;319 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jefferies Financial Group, Inc. | 9253 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Morgan Stanley | &nbsp;&nbsp;&nbsp;999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;85 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;State Street Corp. | 3154 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;245 |
|  |  | **1784** |
| &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 3.5%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 3.5%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 3.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chemours (The) Co. | 4605 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dow, Inc. | 11887 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;599 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eastman Chemical Co. | 2207 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Chemicals – 3.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Chemicals – 3.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Chemicals – 3.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huntsman Corp. | 11757 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LyondellBasell Industries N.V., Class A | 4607 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;382 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mosaic (The) Co. | 4778 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;210 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Olin Corp. | 5901 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;312 |
|  |  | **2147** |
| &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cisco Systems, Inc. | 26405 | **1258** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AECOM | 2014 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**171** |
| &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capital One Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;621 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synchrony Financial | 5159 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;169 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**227** |
| &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Paper Co. | 3138 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**109** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grand Canyon Education, Inc.\* | 3133 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**331** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 3.0%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 3.0%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 3.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkshire Hathaway, Inc., Class B\* | 4972 | &nbsp;&nbsp;1536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Voya Financial, Inc. | 5298 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;326 |
|  |  | **1862** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AT&T, Inc. | 20474 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lumen Technologies, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;572 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**380** |
| &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 4.2%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 4.2%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 4.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Duke Energy Corp. | 5287 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;544 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Entergy Corp. | 3303 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evergy, Inc. | 5670 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exelon Corp. | 10617 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OGE Energy Corp. | 8409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;333 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pinnacle West Capital Corp. | 2295 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PPL Corp. | 13017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;380 |
|  |  | **2619** |
| &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acuity Brands, Inc. | 1832 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**303** |
| &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amphenol Corp., Class A | 3224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teledyne Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trimble, Inc.\* | 4023 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;203 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**451** |

---

EQUITY FUNDS **88** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 4.1%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 4.1%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 4.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AvalonBay Communities, Inc. | 2310 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$373 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boston Properties, Inc. | 5123 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;346 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brixmor Property Group, Inc. | 8094 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Residential | 6129 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Healthpeak Properties, Inc. | 14099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;353 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Host Hotels & Resorts, Inc. | 19556 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medical Properties Trust, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;713 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Retail Properties, Inc. | 1131 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regency Centers Corp. | 2943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weyerhaeuser Co. | 12310 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;382 |
|  |  | **2557** |
| &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Albertsons Cos., Inc., Class A | 15436 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Casey's General Stores, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kroger (The) Co. | 10844 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;484 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**974** |
| &nbsp;&nbsp;**Food Products – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 2.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Archer-Daniels-Midland Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;790 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Mills, Inc. | 9147 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;767 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;J.M. Smucker (The) Co. | 1340 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kraft Heinz (The) Co. | 6180 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pilgrim's Pride Corp.\* | 12892 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;306 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tyson Foods, Inc., Class A | 3356 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;209 |
|  |  | **1819** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Becton Dickinson and Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medtronic PLC | 6628 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;515 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teleflex, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;588 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**756** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.7%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.7%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cigna Corp. | 2669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;884 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CVS Health Corp. | 3739 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elevance Health, Inc. | 1652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;847 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Henry Schein, Inc.\* | 2349 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;188 |
|  |  | **2268** |
| &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 3.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Airbnb, Inc., Class A\* | 1657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Booking Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;302 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Choice Hotels International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;190 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Domino's Pizza, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;729 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;253 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Expedia Group, Inc.\* | 1523 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McDonald's Corp. | 2978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;785 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 3.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 3.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 3.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Starbucks Corp. | 3072 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$305 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wyndham Hotels & Resorts, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;484 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yum! Brands, Inc. | 3241 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;415 |
|  |  | **2390** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lennar Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NVR, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;318 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Whirlpool Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**340** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Procter & Gamble (The) Co. | 1476 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**224** |
| &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vistra Corp. | 6727 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**156** |
| &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3M Co. | 6792 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;815 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Electric Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**817** |
| &nbsp;&nbsp;**Insurance – 5.7%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 5.7%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 5.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aflac, Inc. | 10363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;745 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allstate (The) Corp. | 4455 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;604 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American International Group, Inc. | 12329 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assured Guaranty Ltd. | 5148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;321 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brighthouse Financial, Inc.\* | 5530 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chubb Ltd. | 1115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cincinnati Financial Corp. | 1838 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;188 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Loews Corp. | 6156 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
|  |  | **3527** |
| &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 2.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meta Platforms, Inc., Class A\* | 9606 | &nbsp;&nbsp;1156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TripAdvisor, Inc.\* | 17099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;307 |
|  |  | **1463** |
| &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;eBay, Inc. | 6657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**276** |
| &nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accenture PLC, Class A | 1067 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cognizant Technology Solutions Corp., Class A | 6224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;356 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fidelity National Information Services, Inc. | 1262 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;86 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genpact Ltd. | 5407 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Business Machines Corp. | 2192 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;309 |
|  |  | **1286** |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **89** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**LARGE CAP VALUE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 2.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Danaher Corp. | 4097 | $1087 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QIAGEN N.V.\* | 7002 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thermo Fisher Scientific, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;588 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;324 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**1760** |
| &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crane Holdings Co. | 1669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dover Corp. | 1587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Snap-on, Inc. | 1496 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;342 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Westinghouse Air Brake Technologies Corp. | 3619 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**1086** |
| &nbsp;&nbsp;**Media – 3.1%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 3.1%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 3.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comcast Corp., Class A | 31563 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fox Corp., Class A | 4059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Interpublic Group of (The) Cos., Inc. | 10783 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liberty Media Corp.-Liberty SiriusXM, Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;211 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexstar Media Group, Inc. | 1802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;316 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**1910** |
| &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cleveland-Cliffs, Inc.\* | 2280 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nucor Corp. | 4290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;565 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Steel Dynamics, Inc. | 3411 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;333 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**935** |
| &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Consolidated Edison, Inc. | 2813 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dominion Energy, Inc. | 7950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;488 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**756** |
| &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 8.9%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 8.9%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 8.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chevron Corp. | 8724 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1566 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ConocoPhillips | 6123 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;723 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exxon Mobil Corp. | 19592 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marathon Petroleum Corp. | 5417 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;630 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Occidental Petroleum Corp. | 5338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pioneer Natural Resources Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valero Energy Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;784 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**5534** |
| &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 6.7%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 6.7%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 6.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bristol-Myers Squibb Co. | 14949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1075 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jazz Pharmaceuticals PLC\* | 2243 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson & Johnson | 6084 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1075 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 6.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 6.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 6.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pfizer, Inc. | 30660 | $1571 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Royalty Pharma PLC, Class A | 1788 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**4149** |
| &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Leidos Holdings, Inc. | 3341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;351 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ManpowerGroup, Inc. | 1105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Science Applications International Corp. | 1990 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;221 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**664** |
| &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Howard Hughes (The) Corp.\* | 4212 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jones Lang LaSalle, Inc.\* | 2070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;330 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**652** |
| &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Knight-Swift Transportation Holdings, Inc. | 3202 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norfolk Southern Corp. | 3238 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;798 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;XPO, Inc.\* | 5688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**1155** |
| &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Analog Devices, Inc. | 1019 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;167 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Materials, Inc. | 2848 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;277 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intel Corp. | 2687 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microchip Technology, Inc. | 4290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qorvo, Inc.\* | 1993 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Skyworks Solutions, Inc. | 2111 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teradyne, Inc. | 2885 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;252 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**1442** |
| &nbsp;&nbsp;**Software – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANSYS, Inc.\* | 1252 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;302 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intuit, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;148 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Roper Technologies, Inc. | 1677 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;725 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**1175** |
| &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AutoNation, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;958 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dick's Sporting Goods, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;334 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Williams-Sonoma, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;632 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**216** |
| &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tapestry, Inc. | 9068 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Under Armour, Inc., Class A\* | 30902 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**659** |

---

EQUITY FUNDS **90** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MGIC Investment Corp. | 24569 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**$319** |
| &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MSC Industrial Direct Co., Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;816 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**67** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $59,155)** |  | **61036** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(1) (2)</sup> | 760776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;761 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $761)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**761** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(3) (4)</sup> | $150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$148 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** | &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $148)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $148)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**148** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.9%** | &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.9%** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $60,064)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $60,064)** | &nbsp;&nbsp;**61945** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.1% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.1% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51 |
| &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | **$61996** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(2)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(3)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(4)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: <br>S&P - Standard & Poor's

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P 500 | 5 | $965 | Long | 3/23 | $1 |

---

At December 31, 2022, the security types for the Fund were:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Security Type<sup>(1)</sup>** | **% of Net Assets** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks | 98.5% |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1.2% |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.2% |

---

*<sup>(1)</sup>* *Figures in the above table may not sum to 100% due to the exclusion of other assets and liabilities.* 

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices).<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;$61036 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$61036 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;761 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;148 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$61797 | &nbsp;&nbsp;$148 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$61945 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Assets |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1 |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $403 | $7116 | $6758 | $6 | $761 | 760776 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **91** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**MID CAP INDEX FUND** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 99.1%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 99.1%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 99.1%** |
| &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axon Enterprise, Inc.\* | 63852 | $10595 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Curtiss-Wright Corp. | 36179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6042 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hexcel Corp. | 79510 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4679 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercury Systems, Inc.\* | 54766 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Woodward, Inc. | 56824 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5490 |
|  |  | **29256** |
| &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GXO Logistics, Inc.\* | 112069 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4784** |
| &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JetBlue Airways Corp.\* | 306133 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1984** |
| &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adient PLC\* | 89593 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dana, Inc. | 119759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1812 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fox Factory Holding Corp.\* | 39929 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gentex Corp. | 221619 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6044 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goodyear Tire & Rubber (The) Co.\* | 267226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2712 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lear Corp. | 55847 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6926 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Visteon Corp.\* | 26591 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3479 |
|  |  | **27724** |
| &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harley-Davidson, Inc. | 125661 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thor Industries, Inc. | 50688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3826 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9054** |
| &nbsp;&nbsp;**Banks – 7.1%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 7.1%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 7.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Associated Banc-Corp | 142159 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Hawaii Corp. | 37718 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2925 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank OZK | 104388 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4182 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cadence Bank | 172332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cathay General Bancorp | 70363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2870 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commerce Bancshares, Inc. | 107523 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7319 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cullen/Frost Bankers, Inc. | 60736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;East West Bancorp, Inc. | 133127 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8773 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Financial Bankshares, Inc. | 122608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4218 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Horizon Corp. | 506822 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FNB Corp. | 331590 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fulton Financial Corp. | 158374 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2665 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glacier Bancorp, Inc. | 104642 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hancock Whitney Corp. | 80991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3919 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home BancShares, Inc. | 179013 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4080 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Bancshares Corp. | 49661 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2273 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old National Bancorp | 276717 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4975 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PacWest Bancorp | 111380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2556 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pinnacle Financial Partners, Inc. | 72214 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5301 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 7.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 7.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 7.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prosperity Bancshares, Inc. | 86278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$6271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synovus Financial Corp. | 137418 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Capital Bancshares, Inc.\* | 47155 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2844 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UMB Financial Corp. | 41086 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Umpqua Holdings Corp. | 205141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Bankshares, Inc. | 127252 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valley National Bancorp | 397098 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Washington Federal, Inc. | 61317 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2057 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Webster Financial Corp. | 164366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7781 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wintrust Financial Corp. | 57414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4853 |
|  |  | **139327** |
| &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boston Beer (The) Co., Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8927 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2942 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celsius Holdings, Inc.\* | 38162 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3970 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola Consolidated, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4321 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2214 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**9126** |
| &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arrowhead Pharmaceuticals, Inc.\* | 99996 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4056 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exelixis, Inc.\* | 304627 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4886 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Halozyme Therapeutics, Inc.\* | 127697 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Neurocrine Biosciences, Inc.\* | 90795 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10845 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Therapeutics Corp.\* | 43045 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11970 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**39023** |
| &nbsp;&nbsp;**Building Products – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 2.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Builders FirstSource, Inc.\* | 138999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9018 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carlisle Cos., Inc. | 48843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11510 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortune Brands Innovations, Inc. | 121123 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6917 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lennox International, Inc. | 30457 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Owens Corning | 88266 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7529 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simpson Manufacturing Co., Inc. | 40237 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3568 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trex Co., Inc.\* | 103500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4381 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**50209** |
| &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Affiliated Managers Group, Inc. | 35568 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5635 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evercore, Inc., Class A | 33804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3687 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Federated Hermes, Inc. | 79483 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2886 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Interactive Brokers Group, Inc., Class A | 97150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7029 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Janus Henderson Group PLC | 125184 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2944 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jefferies Financial Group, Inc. | 172984 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5930 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SEI Investments Co. | 96903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stifel Financial Corp. | 100363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5858 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**39619** |

---

EQUITY FUNDS **92** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ashland, Inc. | 47047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$5059 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avient Corp. | 80760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2727 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cabot Corp. | 53131 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3551 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chemours (The) Co. | 142537 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4365 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ingevity Corp.\* | 33177 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2337 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NewMarket Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2001 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Olin Corp. | 120290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6368 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RPM International, Inc. | 121930 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11882 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Scotts Miracle-Gro (The) Co. | 38263 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1859 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sensient Technologies Corp. | 39725 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2897 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valvoline, Inc. | 167185 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Westlake Corp. | 32430 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3325 |
|  |  | **51830** |
| &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brink's (The) Co. | 43861 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2356 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clean Harbors, Inc.\* | 47500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5421 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IAA, Inc.\* | 126327 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5053 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MSA Safety, Inc. | 34801 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5018 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stericycle, Inc.\* | 87070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4344 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tetra Tech, Inc. | 49953 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7252 |
|  |  | **29444** |
| &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Calix, Inc.\* | 53779 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3680 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ciena Corp.\* | 139929 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lumentum Holdings, Inc.\* | 64418 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Viasat, Inc.\* | 71402 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2260 |
|  |  | **16434** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 2.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AECOM | 131918 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dycom Industries, Inc.\* | 27739 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2596 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EMCOR Group, Inc. | 45010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6666 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fluor Corp.\* | 134218 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4652 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MasTec, Inc.\* | 55688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4752 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MDU Resources Group, Inc. | 192055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5827 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valmont Industries, Inc. | 20153 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6664 |
|  |  | **42361** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eagle Materials, Inc. | 34804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4624** |
| &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FirstCash Holdings, Inc. | 35431 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3079 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Navient Corp. | 99929 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1644 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SLM Corp. | 235965 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3917 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**8640** |
| &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AptarGroup, Inc. | 61661 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6782 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greif, Inc., Class A | 24179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1621 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Silgan Holdings, Inc. | 79000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4095 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonoco Products Co. | 92101 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5592 |
|  |  | **18090** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Graham Holdings Co., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grand Canyon Education, Inc.\* | 28967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3061 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;H&R Block, Inc. | 146833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Service Corp. International | 145256 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10043 |
|  |  | **20649** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Voya Financial, Inc. | 91913 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5652** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frontier Communications Parent, Inc.\* | 210569 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5365 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iridium Communications, Inc.\* | 118690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6101 |
|  |  | **11466** |
| &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ALLETE, Inc. | 53992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3483 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hawaiian Electric Industries, Inc. | 103414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4328 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDACORP, Inc. | 47759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OGE Energy Corp. | 189097 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PNM Resources, Inc. | 81050 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3954 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Portland General Electric Co. | 84324 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4132 |
|  |  | **28527** |
| &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 2.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acuity Brands, Inc. | 30375 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5030 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EnerSys | 38590 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2850 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hubbell, Inc. | 50730 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11905 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;nVent Electric PLC | 157433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6056 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regal Rexnord Corp. | 62401 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7487 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SunPower Corp.\* | 80073 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1444 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunrun, Inc.\* | 201272 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4835 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vicor Corp.\* | 20872 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1122 |
|  |  | **40729** |
| &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 3.1%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 3.1%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 3.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arrow Electronics, Inc.\* | 58080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6073 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avnet, Inc. | 86433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3594 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **93** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**MID CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 3.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 3.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 3.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Belden, Inc. | 40435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2907 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cognex Corp. | 163330 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7695 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coherent Corp.\* | 130993 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4598 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IPG Photonics Corp.\* | 30373 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2875 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jabil, Inc. | 127170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8673 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Littelfuse, Inc. | 23383 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Instruments Corp. | 123346 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4552 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novanta, Inc.\* | 33709 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4580 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TD SYNNEX Corp. | 39736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3763 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vishay Intertechnology, Inc. | 122665 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vontier Corp. | 149183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2884 |
|  |  | **59989** |
| &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ChampionX Corp. | 188288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5458 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NOV, Inc. | 370972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7750 |
|  |  | **13208** |
| &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;World Wrestling Entertainment, Inc., Class A | 40919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2804** |
| &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 7.7%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 7.7%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 7.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apartment Income REIT Corp. | 141540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4856 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brixmor Property Group, Inc. | 283245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6421 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corporate Office Properties Trust | 106144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2753 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cousins Properties, Inc. | 143058 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3618 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CubeSmart | 212082 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Douglas Emmett, Inc. | 166019 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2603 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EastGroup Properties, Inc. | 41142 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6092 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EPR Properties | 70880 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2674 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Industrial Realty Trust, Inc. | 124752 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6021 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Healthcare Realty Trust, Inc. | 359392 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6926 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Highwoods Properties, Inc. | 99353 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independence Realty Trust, Inc. | 211392 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3564 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JBG SMITH Properties | 94170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1787 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kilroy Realty Corp. | 99326 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3841 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kite Realty Group Trust | 206950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4356 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lamar Advertising Co., Class A | 82412 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Life Storage, Inc. | 80266 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7906 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Macerich (The) Co. | 202906 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medical Properties Trust, Inc. | 564734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Retail Properties, Inc. | 168805 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7725 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Storage Affiliates Trust | 80104 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2893 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omega Healthcare Investors, Inc. | 221157 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Park Hotels & Resorts, Inc. | 212394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2504 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 7.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 7.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 7.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pebblebrook Hotel Trust | 123389 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1652 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Physicians Realty Trust | 215575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PotlatchDeltic Corp. | 76277 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rayonier, Inc. | 138272 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4558 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rayonier, Inc. - (Fractional Shares)<sup>(1)</sup> | 50000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rexford Industrial Realty, Inc. | 173291 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9469 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sabra Health Care REIT, Inc. | 218199 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2712 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SL Green Realty Corp. | 60768 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2049 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spirit Realty Capital, Inc. | 131931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STORE Capital Corp. | 250957 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8046 |
|  |  | **150621** |
| &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BJ's Wholesale Club Holdings, Inc.\* | 127559 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8439 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Casey's General Stores, Inc. | 35187 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7894 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grocery Outlet Holding Corp.\* | 83614 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Performance Food Group Co.\* | 147041 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sprouts Farmers Market, Inc.\* | 99975 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3236 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**30596** |
| &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Darling Ingredients, Inc.\* | 151366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9474 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flowers Foods, Inc. | 181123 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ingredion, Inc. | 61949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6067 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lancaster Colony Corp. | 18739 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3697 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pilgrim's Pride Corp.\* | 42633 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1012 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Post Holdings, Inc.\* | 51380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4638 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**30093** |
| &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Fuel Gas Co. | 86384 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5468 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New Jersey Resources Corp. | 90913 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4511 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ONE Gas, Inc. | 51124 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3871 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southwest Gas Holdings, Inc. | 58278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spire, Inc. | 49564 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UGI Corp. | 197742 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7331 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**28200** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.5%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.5%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enovis Corp.\* | 45011 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2409 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Envista Holdings Corp.\* | 153964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Globus Medical, Inc., Class A\* | 73113 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5430 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haemonetics Corp.\* | 47796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3759 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICU Medical, Inc.\* | 19025 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2996 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inari Medical, Inc.\* | 45609 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2899 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Integra LifeSciences Holdings Corp.\* | 68629 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3848 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lantheus Holdings, Inc.\* | 65010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3313 |

---

EQUITY FUNDS **94** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LivaNova PLC\* | 50571 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2809 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Masimo Corp.\* | 45676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6758 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Neogen Corp.\* | 204104 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omnicell, Inc.\* | 42175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2126 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Penumbra, Inc.\* | 35872 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7980 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QuidelOrtho Corp.\* | 50519 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4328 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shockwave Medical, Inc.\* | 34134 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7018 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STAAR Surgical Co.\* | 45529 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2210 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tandem Diabetes Care, Inc.\* | 60733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2730 |
|  |  | **68906** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acadia Healthcare Co., Inc.\* | 85949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7075 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amedisys, Inc.\* | 30692 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2564 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chemed Corp. | 14046 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Encompass Health Corp. | 94271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5639 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HealthEquity, Inc.\* | 79835 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4921 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LHC Group, Inc.\* | 29309 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4739 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Option Care Health, Inc.\* | 146067 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4395 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Patterson Cos., Inc. | 81836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Progyny, Inc.\* | 71051 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2213 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;R1 RCM, Inc.\* | 128882 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1411 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tenet Healthcare Corp.\* | 102131 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4983 |
|  |  | **47404** |
| &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boyd Gaming Corp. | 74839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4081 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Choice Hotels International, Inc. | 26164 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2947 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Churchill Downs, Inc. | 31139 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6584 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cracker Barrel Old Country Store, Inc. | 20936 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Light & Wonder, Inc.\* | 88544 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5189 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marriott Vacations Worldwide Corp. | 36197 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4872 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Papa John's International, Inc. | 30362 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2499 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Penn Entertainment, Inc.\* | 146420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Roadhouse, Inc. | 63186 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5747 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Travel + Leisure Co. | 76761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2794 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wendy's (The) Co. | 160962 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3642 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wingstop, Inc. | 28252 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3888 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wyndham Hotels & Resorts, Inc. | 83414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5948 |
|  |  | **54523** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Helen of Troy Ltd.\* | 22658 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2513 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KB Home | 78435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2498 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Leggett & Platt, Inc. | 125183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4035 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taylor Morrison Home Corp.\* | 102307 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3105 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tempur Sealy International, Inc. | 161633 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$5549 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toll Brothers, Inc. | 99511 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4967 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TopBuild Corp.\* | 30198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4726 |
|  |  | **27393** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Energizer Holdings, Inc. | 62203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2087** |
| &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ormat Technologies, Inc. | 46049 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3982** |
| &nbsp;&nbsp;**Insurance – 4.0%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 4.0%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 4.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Financial Group, Inc. | 65952 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9054 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brighthouse Financial, Inc.\* | 65312 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNO Financial Group, Inc. | 108077 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2470 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First American Financial Corp. | 97773 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hanover Insurance Group (The), Inc. | 33580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4538 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kemper Corp. | 60343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2969 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kinsale Capital Group, Inc. | 20352 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old Republic International Corp. | 267260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6454 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Primerica, Inc. | 34852 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4943 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reinsurance Group of America, Inc. | 63126 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8970 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RenaissanceRe Holdings Ltd. | 41275 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7604 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RLI Corp. | 38143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5007 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Selective Insurance Group, Inc. | 56920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5044 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unum Group | 176469 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7240 |
|  |  | **78080** |
| &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TripAdvisor, Inc.\* | 98982 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ziff Davis, Inc.\* | 44570 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3525 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5305** |
| &nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Concentrix Corp. | 40059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5334 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Euronet Worldwide, Inc.\* | 44500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ExlService Holdings, Inc.\* | 31230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genpact Ltd. | 159230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7376 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kyndryl Holdings, Inc.\* | 192919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Maximus, Inc. | 57199 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Western Union (The) Co. | 364650 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5021 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WEX, Inc.\* | 41172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6738 |
|  |  | **40300** |
| &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brunswick Corp. | 68460 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4934 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mattel, Inc.\* | 334679 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5971 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Polaris, Inc. | 51445 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5196 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **95** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**MID CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 1.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 1.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 1.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Topgolf Callaway Brands Corp.\* | 130930 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;YETI Holdings, Inc.\* | 81464 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3365 |
|  |  | **22052** |
| &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Azenta, Inc. | 70862 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4126 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bruker Corp. | 94329 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6447 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medpace Holdings, Inc.\* | 23791 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5054 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Repligen Corp.\* | 48767 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sotera Health Co.\* | 92943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;774 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Syneos Health, Inc.\* | 97196 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3565 |
|  |  | **28223** |
| &nbsp;&nbsp;**Machinery – 4.7%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 4.7%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 4.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AGCO Corp. | 58481 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chart Industries, Inc.\* | 39462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4547 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crane Holdings Co. | 45080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4528 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Donaldson Co., Inc. | 115687 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6810 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Esab Corp. | 48826 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flowserve Corp. | 123459 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3788 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Graco, Inc. | 159175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10706 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ITT, Inc. | 78127 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kennametal, Inc. | 76350 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1837 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lincoln Electric Holdings, Inc. | 54533 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7879 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Middleby (The) Corp.\* | 50888 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6814 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oshkosh Corp. | 61775 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5448 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terex Corp. | 63641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2719 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Timken (The) Co. | 62527 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4419 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Toro (The) Co. | 98417 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Watts Water Technologies, Inc., Class A | 25775 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3769 |
|  |  | **91143** |
| &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kirby Corp.\* | 56582 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3641** |
| &nbsp;&nbsp;**Media – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cable One, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4554 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3242 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;John Wiley & Sons, Inc., Class A | 40344 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1616 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New York Times (The) Co., Class A | 155320 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5041 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexstar Media Group, Inc. | 35627 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TEGNA, Inc. | 210799 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4467 |
|  |  | **20602** |
| &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 2.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alcoa Corp. | 167108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7598 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cleveland-Cliffs, Inc.\* | 486671 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7840 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commercial Metals Co. | 110827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5353 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MP Materials Corp.\* | 87193 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2117 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 2.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 2.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 2.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reliance Steel & Aluminum Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55428 | $11221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Royal Gold, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;62000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6989 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Steel Corp. | &nbsp;&nbsp;221253 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5542 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Worthington Industries, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28643 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1424 |
|  |  | **48084** |
| &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Annaly Capital Management, Inc. | &nbsp;&nbsp;441858 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9314** |
| &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kohl's Corp. | &nbsp;&nbsp;110151 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2781 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Macy's, Inc. | &nbsp;&nbsp;255936 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nordstrom, Inc. | &nbsp;&nbsp;105511 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1703 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ollie's Bargain Outlet Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2575 |
|  |  | **12344** |
| &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Black Hills Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4324 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NorthWestern Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54589 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3239 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**7563** |
| &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 3.2%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 3.2%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 3.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Antero Midstream Corp. | &nbsp;&nbsp;316442 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Antero Resources Corp.\* | &nbsp;&nbsp;260798 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8082 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNX Resources Corp.\* | &nbsp;&nbsp;170471 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2871 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DT Midstream, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;91363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5049 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equitrans Midstream Corp. | &nbsp;&nbsp;408752 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2739 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HF Sinclair Corp. | &nbsp;&nbsp;127007 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6590 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matador Resources Co. | &nbsp;&nbsp;106017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6069 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Murphy Oil Corp. | &nbsp;&nbsp;138019 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5936 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PBF Energy, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;107940 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4402 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PDC Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;87018 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5524 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Range Resources Corp. | &nbsp;&nbsp;228217 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southwestern Energy Co.\* | 1042266 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6097 |
|  |  | **62483** |
| &nbsp;&nbsp;**Paper & Forest Products – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Paper & Forest Products – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Paper & Forest Products – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Louisiana-Pacific Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;67714 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4009** |
| &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BellRing Brands, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;127931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coty, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;345364 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2956 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6236** |
| &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jazz Pharmaceuticals PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;59472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9475 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Perrigo Co. PLC | &nbsp;&nbsp;127170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4335 |
|  |  | **13810** |

---

EQUITY FUNDS **96** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASGN, Inc.\* | 47121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$3839 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CACI International, Inc., Class A\* | 22190 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6670 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FTI Consulting, Inc.\* | 32515 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insperity, Inc. | 33684 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3827 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KBR, Inc. | 129580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6842 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ManpowerGroup, Inc. | 47758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3974 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Science Applications International Corp. | 52063 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5775 |
|  |  | **36090** |
| &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jones Lang LaSalle, Inc.\* | 44822 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**7143** |
| &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 1.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avis Budget Group, Inc.\* | 23497 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3852 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Knight-Swift Transportation Holdings, Inc. | 151777 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7955 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Landstar System, Inc. | 33925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5526 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RXO, Inc.\* | 107984 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1857 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ryder System, Inc. | 47460 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3966 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saia, Inc.\* | 24993 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Werner Enterprises, Inc. | 55701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2242 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;XPO, Inc.\* | 108765 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3621 |
|  |  | **34260** |
| &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allegro MicroSystems, Inc.\* | 61473 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1845 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amkor Technology, Inc. | 94864 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cirrus Logic, Inc.\* | 52003 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3873 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lattice Semiconductor Corp.\* | 129460 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8399 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MACOM Technology Solutions Holdings, Inc.\* | 48258 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3039 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MKS Instruments, Inc. | 54024 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Power Integrations, Inc. | 54022 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3875 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Silicon Laboratories, Inc.\* | 31433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SiTime Corp.\* | 15190 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1544 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synaptics, Inc.\* | 37662 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3584 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Display Corp. | 41050 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wolfspeed, Inc.\* | 117312 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8099 |
|  |  | **49810** |
| &nbsp;&nbsp;**Software – 3.2%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 3.2%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 3.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACI Worldwide, Inc.\* | 106155 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2442 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aspen Technology, Inc.\* | 27428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5634 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blackbaud, Inc.\* | 42125 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CommVault Systems, Inc.\* | 42059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dynatrace, Inc.\* | 190324 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7289 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 3.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 3.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 3.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Envestnet, Inc.\* | 52260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$3224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fair Isaac Corp.\* | 23588 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Manhattan Associates, Inc.\* | 58993 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NCR Corp.\* | 129822 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3039 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paylocity Holding Corp.\* | 38911 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7559 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qualys, Inc.\* | 32643 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3664 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teradata Corp.\* | 96064 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3234 |
|  |  | **62488** |
| &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AutoNation, Inc.\* | 32293 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3465 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dick's Sporting Goods, Inc. | 52514 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Five Below, Inc.\* | 52426 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9273 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Foot Locker, Inc. | 74901 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2830 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GameStop Corp., Class A\* | 238718 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gap (The), Inc. | 199251 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2248 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lithia Motors, Inc. | 25839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Murphy U.S.A., Inc. | 19627 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5487 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RH\* | 18148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4849 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Victoria's Secret & Co.\* | 76724 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2745 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Williams-Sonoma, Inc. | 62996 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7239 |
|  |  | **54150** |
| &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Super Micro Computer, Inc.\* | 43489 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3570 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xerox Holdings Corp. | 105140 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1535 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5105** |
| &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 2.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capri Holdings Ltd.\* | 121652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6973 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carter's, Inc. | 36039 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2689 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Columbia Sportswear Co. | 33437 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2928 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crocs, Inc.\* | 58314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deckers Outdoor Corp.\* | 24999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9979 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hanesbrands, Inc. | 329924 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2098 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PVH Corp. | 61607 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Skechers U.S.A., Inc., Class A\* | 126609 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Under Armour, Inc., Class A\* | 178575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1814 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Under Armour, Inc., Class C\* | 185722 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1657 |
|  |  | **44121** |
| &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essent Group Ltd. | 101770 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3957 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MGIC Investment Corp. | 280630 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3648 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New York Community Bancorp, Inc. | 642551 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5526 |
|  |  | **13131** |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **97** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**MID CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GATX Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33135 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$3524 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MSC Industrial Direct Co., Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44621 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3645 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Univar Solutions, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;154144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4902 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Watsco, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31418 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7836 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**19907** |
| &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essential Utilities, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;225422 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**10759** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,433,296)** |  | **1938511** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(2) (3)</sup> | 14023521 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14024 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $14,024)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**14024** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(4) (5)</sup> | $2455 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$2415 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** | &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $2,415)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $2,415)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**2415** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.9%** | &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.9%** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,449,735)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,449,735)** | **1954950** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.1% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.1% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2251 |
| &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | **$1957201** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Security is valued using significant unobservable inputs and is classified as Level 3 in the fair value hierarchy.* 

*<sup>(2)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(3)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(4)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(5)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: <br>

REIT - Real Estate Investment Trust <br>S&P - Standard & Poor's

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P MidCap 400 | 73 | $17831 | Long | 3/23 | $(65) |

---

At December 31, 2022, the security types for the Fund were:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Security Type<sup>(1)</sup>** | **% of Net Assets** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks | 99.1% |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.7% |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.1% |

---

*<sup>(1)</sup>* *Figures in the above table may not sum to 100% due to the exclusion of other assets and liabilities.* 

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices).<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;$1938511 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$1938511 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14024 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14024 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2415 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2415 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$1952535 | &nbsp;&nbsp;$2415 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$1954950 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(65) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(65) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

EQUITY FUNDS **98** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $52517 | $197651 | $236144 | $290 | $14024 | 14023521 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **99** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**MULTI-MANAGER GLOBAL LISTED INFRASTRUCTURE FUND** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Australia – 6.2%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 6.2%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 6.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlas Arteria Ltd. | 4568347 | $20540 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aurizon Holdings Ltd. | 2335440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5891 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Transurban Group | 3610307 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31880 |
|  |  | **58311** |
| &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANDRITZ A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;69497 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3973** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CCR S.A. | 3040900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cia de Saneamento de Minas Gerais-COPASA\* | &nbsp;&nbsp;517469 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1533 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**7762** |
| &nbsp;&nbsp;**Canada – 4.0%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 4.0%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 4.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ag Growth International, Inc. | &nbsp;&nbsp;108173 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3463 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian National Railway Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4209 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emera, Inc. | &nbsp;&nbsp;224308 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8573 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hydro One Ltd. | &nbsp;&nbsp;339230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9087 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northland Power, Inc. | &nbsp;&nbsp;202494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5553 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pembina Pipeline Corp. | &nbsp;&nbsp;199600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6775 |
|  |  | **37660** |
| &nbsp;&nbsp;**China – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**China – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**China – 3.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beijing Enterprises Water Group Ltd. | 4676000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Everbright Environment Group Ltd. | 6272000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2787 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Water Affairs Group Ltd. | 5814282 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4791 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ENN Energy Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;507200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7076 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guangdong Investment Ltd. | 9356000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9578 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jiangsu Expressway Co. Ltd., Class H | 6876000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6260 |
|  |  | **31690** |
| &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orsted A/S<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;100604 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9127** |
| &nbsp;&nbsp;**France – 6.1%** | &nbsp;&nbsp;**France – 6.1%** | &nbsp;&nbsp;**France – 6.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eutelsat Communications S.A. | &nbsp;&nbsp;519950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3882 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Getlink S.E. | &nbsp;&nbsp;258540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rubis S.C.A. | &nbsp;&nbsp;255961 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6740 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veolia Environnement S.A. | &nbsp;&nbsp;456379 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11725 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vinci S.A. | &nbsp;&nbsp;311417 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31103 |
|  |  | **57593** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 2.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;E.ON S.E. | &nbsp;&nbsp;939946 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9381 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Friedrich Vorwerk Group S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;70581 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1669 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RWE A.G. | &nbsp;&nbsp;215033 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9562 |
|  |  | **20612** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cadeler A/S\* | &nbsp;&nbsp;407348 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1587 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CK Infrastructure Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;883500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4625 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Power Assets Holdings Ltd. | 1322820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7246 |
|  |  | **13458** |
| &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greencoat Renewables PLC | 6927062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**8420** |
| &nbsp;&nbsp;**Italy – 7.4%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 7.4%** | &nbsp;&nbsp;**Italy – 7.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enel S.p.A. | 2920839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15709 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hera S.p.A. | 3391238 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9169 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Infrastrutture Wireless Italiane S.p.A.<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;451905 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4565 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Italgas S.p.A. | 1649983 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Snam S.p.A. | 3755318 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18233 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terna - Rete Elettrica Nazionale | 1734879 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12841 |
|  |  | **69666** |
| &nbsp;&nbsp;**Japan – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kurita Water Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;98600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4093** |
| &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Luxembourg – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SES S.A. | &nbsp;&nbsp;861223 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5622** |
| &nbsp;&nbsp;**Mexico – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Mexico – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Mexico – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grupo Aeroportuario del Sureste S.A.B. de C.V., Class B | &nbsp;&nbsp;388118 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9043 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Promotora y Operadora de Infraestructura S.A.B. de C.V. | &nbsp;&nbsp;669606 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5448 |
|  |  | **14491** |
| &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcadis N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2484** |
| &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Portugal – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;REN - Redes Energeticas Nacionais SGPS S.A. | 1068408 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2886** |
| &nbsp;&nbsp;**Spain – 6.2%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 6.2%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 6.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aena S.M.E. S.A.\* | &nbsp;&nbsp;173675 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21873 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlantica Sustainable Infrastructure PLC | &nbsp;&nbsp;117693 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3048 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ferrovial S.A. | &nbsp;&nbsp;860061 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22498 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iberdrola S.A. | &nbsp;&nbsp;712369 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8333 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Red Electrica Corp. S.A. | &nbsp;&nbsp;184315 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3202 |
|  |  | **58954** |
| &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flughafen Zurich A.G. (Registered)\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;76962 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11925 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Landis+Gyr Group A.G.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2887 |
|  |  | **14812** |
| &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 9.7%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 9.7%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 9.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Costain Group PLC\* | 1279344 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;608 |

---

EQUITY FUNDS **100** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 9.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 9.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 9.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Grid PLC | 2587727 | $31082 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pennon Group PLC | &nbsp;&nbsp;836742 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8995 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Severn Trent PLC | &nbsp;&nbsp;408383 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13097 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SSE PLC | &nbsp;&nbsp;772677 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15937 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Utilities Group PLC | 1536841 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18429 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VH Global Sustainable Energy Opportunities PLC | 3028226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3699 |
|  |  | **91847** |
| &nbsp;&nbsp;**United States – 40.1%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 40.1%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 40.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AECOM | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45556 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3869 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alexandria Real Estate Equities, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43071 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alliant Energy Corp. | &nbsp;&nbsp;138048 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7622 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Tower Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80109 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16972 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Water Works Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38461 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5862 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avista Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42554 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1887 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bunge Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55365 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5524 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CenterPoint Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;224344 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6728 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ChargePoint Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;247904 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2363 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cheniere Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10939 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Consolidated Edison, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;58493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crown Castle, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;87153 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11821 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSX Corp. | &nbsp;&nbsp;851529 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26380 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dominion Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;199775 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DT Midstream, Inc. | &nbsp;&nbsp;132814 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7339 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Duke Energy Corp. | &nbsp;&nbsp;150796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15531 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edison International | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3573 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Entergy Corp. | &nbsp;&nbsp;120018 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13502 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equinix, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9550 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essential Utilities, Inc. | &nbsp;&nbsp;172564 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evergy, Inc. | &nbsp;&nbsp;142008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8937 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exelon Corp. | &nbsp;&nbsp;226912 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9809 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FirstEnergy Corp. | &nbsp;&nbsp;198163 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fluence Energy, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;68808 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gladstone Land Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80805 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1483 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. | &nbsp;&nbsp;186833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Itron, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;71279 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3610 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NextEra Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;431184 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36047 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norfolk Southern Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;65047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16029 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ONE Gas, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55880 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ormat Technologies, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;89263 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7720 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pinnacle West Capital Corp. | &nbsp;&nbsp;160229 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PPL Corp. | &nbsp;&nbsp;422016 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Republic Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2216 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.4% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 40.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 40.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 40.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SBA Communications Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36133 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$10129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sempra Energy | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21529 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SJW Group | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27533 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Targa Resources Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;97270 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trimble, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;104574 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Union Pacific Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;86833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17981 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Welltower, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;122259 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8014 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Willdan Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;122194 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xcel Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;163059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11432 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**379035** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $889,467)** |  | **892496** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 5.0%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 5.0%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 5.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Public Partnerships Ltd. | 3222053 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5907 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(3) (4)</sup> | 32896699 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32897 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Renewables Infrastructure Group (The) Ltd. | 5554026 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8715 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $48,677)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**47519** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(5) (6)</sup> | $4180 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$4112 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $4,113)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**4112** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.8%** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $942,257)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**944127** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.2% |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2039 |
| &nbsp;&nbsp;**Net Assets – 100.0%** |  | **$946166** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Adjustment factors obtained from an independent evaluation service were used to determine the value of certain foreign securities.* 

*<sup>(2)</sup>* *Security exempt from registration pursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933, as amended. These securities may be resold in transactions exempt from registration to qualified institutional investors.* 

*<sup>(3)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(4)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(5)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(6)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **101** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**MULTI-MANAGER GLOBAL LISTED INFRASTRUCTURE FUND continued** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| EAFE – Europe, Australasia and the Far East |
| MSCI – Morgan Stanley Capital International |
| S&P – Standard & Poor's |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P 500 (United States Dollar) | 48 | $9266 | Long | 3/23 | $(1) |
| &nbsp;&nbsp;MSCI EAFE Index (United States Dollar) | 75 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7310 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(13) |
| &nbsp;&nbsp;Total |  |  |  |  | $(14) |

---

At December 31, 2022, the Fund's investments were denominated in the following currencies:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**CONCENTRATION BY CURRENCY** | **% OF NET<br> ASSETS** |
| &nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44.3% |
| &nbsp;&nbsp;Euro | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24.0 |
| &nbsp;&nbsp;British Pound | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11.2 |
| &nbsp;&nbsp;Australian Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6.2 |
| &nbsp;&nbsp;All other currencies less than 5% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14.1 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99.8 |
| &nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;0.2 |
| &nbsp;&nbsp;Net Assets | 100.0% |

---

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices). The Fund adjusted the price of certain foreign equity securities held in its portfolio on December 31, 2022 using adjustment factors designed to reflect more accurately the fair value of the securities. The fair valuation of these securities resulted in their categorization as Level 2 investments.<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canada | &nbsp;&nbsp;$37660 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$37660 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mexico | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spain | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3048 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55906 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58954 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;379035 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;379035 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;402356 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;402356 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;434234 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;458262 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;892496 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32897 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14622 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;47519 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4112 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4112 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$467131 | &nbsp;&nbsp;$476996 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$944127 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(14) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(14) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $39055 | $504822 | $510980 | $555 | $32897 | 32896699 |

---

EQUITY FUNDS **102** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**MULTI-MANAGER GLOBAL REAL ESTATE FUND** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.2% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.2% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.2% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Australia – 5.1%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 5.1%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 5.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goodman Group | 233112 | $2739 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Storage REIT | 938176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1475 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Region RE Ltd. | 210039 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rural Funds Group | 102656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stockland | 367869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;908 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vicinity Ltd. | 511943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;697 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**6374** |
| &nbsp;&nbsp;**Belgium – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Belgium – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shurgard Self Storage S.A. | 27983 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VGP N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4422 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;370 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**1656** |
| &nbsp;&nbsp;**Canada – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 3.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookfield Asset Management Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookfield Corp. | 29610 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;931 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Apartment Properties REIT | 15498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;489 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Granite Real Estate Investment Trust | 26701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tricon Residential, Inc. | 145652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1123 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**4116** |
| &nbsp;&nbsp;**China – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**China – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**China – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ESR Group Ltd. | 632600 | &nbsp;&nbsp;**1328** |
| &nbsp;&nbsp;**France – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**France – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**France – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gecina S.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**423** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 2.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LEG Immobilien S.E. | 12694 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;827 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vonovia S.E. | 84378 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1989 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**2816** |
| &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 3.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Link REIT | 153500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sino Land Co. Ltd. | 951683 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sun Hung Kai Properties Ltd. | 78000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1067 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Swire Properties Ltd. | 533400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1350 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**4729** |
| &nbsp;&nbsp;**India – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**India – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**India – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Embassy Office Parks REIT | 220885 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**896** |
| &nbsp;&nbsp;**Japan – 7.0%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 7.0%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 7.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Activia Properties, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;492 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advance Residence Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heiwa Real Estate Co. Ltd. | 14900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrial & Infrastructure Fund Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;415 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Hotel REIT Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;788 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;464 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 7.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 7.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Japan – 7.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Logistics Fund, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;450 | $1074 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Japan Metropolitan Fund Invest | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;673 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;535 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Katitas Co. Ltd. | 76600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1762 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LaSalle Logiport REIT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;263 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;321 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsui Fudosan Co. Ltd. | 74900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1368 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orix JREIT, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;443 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;628 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Star Asia Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1289 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;540 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tokyu Fudosan Holdings Corp. | 59600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;283 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**8773** |
| &nbsp;&nbsp;**Mexico – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Mexico – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Mexico – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corp. Inmobiliaria Vesta S.A.B. de C.V. | 384337 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**911** |
| &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CTP N.V. | 23750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**280** |
| &nbsp;&nbsp;**Singapore – 3.7%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 3.7%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 3.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capitaland India Trust | 837600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;707 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CapitaLand Integrated Commercial Trust | 369187 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;563 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capitaland Investment Ltd. | 846800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2342 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CDL Hospitality Trusts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mapletree Industrial Trust | 319000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;529 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Parkway Life Real Estate Investment Trust | 158400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;444 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**4593** |
| &nbsp;&nbsp;**Spain – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Spain – 1.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cellnex Telecom S.A.\* | 53141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1767 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merlin Properties Socimi S.A. | 55750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;525 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**2292** |
| &nbsp;&nbsp;**Sweden – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fastighets AB Balder, Class B\* | 88000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**412** |
| &nbsp;&nbsp;**Tanzania, United Republic of – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Tanzania, United Republic of – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Tanzania, United Republic of – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Helios Towers PLC\* | 761367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**977** |
| &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 7.1%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 7.1%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 7.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Big Yellow Group PLC | 96871 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grainger PLC | 577776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1755 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Helical PLC | 72000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Land Securities Group PLC | 55000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Safestore Holdings PLC | 33000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Segro PLC | 201943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1867 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shaftesbury PLC | 311265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UNITE Group (The) PLC | 120050 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Workspace Group PLC | 42000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;225 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**8972** |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **103** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**MULTI-MANAGER GLOBAL REAL ESTATE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**United States – 56.8%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 56.8%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 56.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agree Realty Corp. | 18372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alexandria Real Estate Equities, Inc. | 25014 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3644 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Homes 4 Rent, Class A | 39743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Tower Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5627 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AvalonBay Communities, Inc. | 10672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1724 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brixmor Property Group, Inc. | 138598 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CubeSmart | 35340 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1422 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Digital Realty Trust, Inc. | 15745 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1579 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Douglas Emmett, Inc. | 49879 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;782 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Encompass Health Corp. | 24252 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equinix, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5898 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3863 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity LifeStyle Properties, Inc. | 33230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essex Property Trust, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6604 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Extra Space Storage, Inc. | 15809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Farmland Partners, Inc. | 15884 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Healthpeak Properties, Inc. | 71847 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1801 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Life Storage, Inc. | 15580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1535 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Retail Properties, Inc. | 74877 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3426 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phillips Edison & Co., Inc. | 51463 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1639 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prologis, Inc. | 93445 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10534 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PulteGroup, Inc. | 14812 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;674 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rayonier, Inc. | 54230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1787 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rexford Industrial Realty, Inc. | 24401 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1333 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SBA Communications Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3751 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1051 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simon Property Group, Inc. | 30151 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3542 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SITE Centers Corp. | 101084 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1381 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spirit Realty Capital, Inc. | 36842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1471 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STAG Industrial, Inc. | 41543 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1342 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sun Communities, Inc. | 24026 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3436 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UDR, Inc. | 43067 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1668 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urban Edge Properties | 83507 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1177 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VICI Properties, Inc. | 70371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Welltower, Inc. | 30249 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weyerhaeuser Co. | 61313 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1901 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**71332** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $121,280)** |  | **120880** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 3.5%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 3.5%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 3.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(2) (3)</sup> | 4367106 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$4367 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $4,367)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**4367** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.7%** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $125,647)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**125247** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.3% |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;335 |
| &nbsp;&nbsp;**Net Assets – 100.0%** |  | **$125582** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Adjustment factors obtained from an independent evaluation service were used to determine the value of certain foreign securities.* 

*<sup>(2)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(3)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: <br>REIT – Real Estate Investment Trust

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund's investments were denominated in the following currencies:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**CONCENTRATION BY CURRENCY** | **% OF NET<br> ASSETS** |
| &nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;60.3% |
| &nbsp;&nbsp;British Pound | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7.9 |
| &nbsp;&nbsp;Japanese Yen | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7.0 |
| &nbsp;&nbsp;Euro | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5.9 |
| &nbsp;&nbsp;Australian Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5.1 |
| &nbsp;&nbsp;All other currencies less than 5% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13.5 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99.7 |
| &nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;0.3 |
| &nbsp;&nbsp;Net Assets | 100.0% |

---

EQUITY FUNDS **104** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices). The Fund adjusted the price of certain foreign equity securities held in its portfolio on December 31, 2022 using adjustment factors designed to reflect more accurately the fair value of the securities. The fair valuation of these securities resulted in their categorization as Level 2 investments.<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canada | &nbsp;&nbsp;$4116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$4116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mexico | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;911 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;911 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71332 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44521 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44521 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76359 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44521 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;120880 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4367 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$80726 | &nbsp;&nbsp;$44521 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$125247 |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $6523 | $79154 | $81310 | $60 | $4367 | 4367106 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **105** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**NORTHERN ENGAGE360<sup>TM</sup> FUND** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Australia – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Australia – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Macquarie Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6922 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$786 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mirvac Group | 376323 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;545 |
|  |  | **1331** |
| &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Austria – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Erste Group Bank A.G. | 19000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**606** |
| &nbsp;&nbsp;**Bermuda – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Bermuda – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Bermuda – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RenaissanceRe Holdings Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**644** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WEG S.A. | 100265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**730** |
| &nbsp;&nbsp;**Canada – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Canada – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookfield Asset Management Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookfield Corp. | 25333 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;797 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cameco Corp. | 52900 | &nbsp;&nbsp;1199 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Pacific Railway Ltd. | 14739 | &nbsp;&nbsp;1099 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Magna International, Inc. | 21800 | &nbsp;&nbsp;1225 |
|  |  | **4500** |
| &nbsp;&nbsp;**China – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**China – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**China – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alibaba Group Holding Ltd. ADR\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;755 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BYD Co. Ltd., Class H | 31130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;766 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China Traditional Chinese Medicine Holdings Co. Ltd. | 946367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;430 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ping An Insurance Group Co. of China Ltd., Class H | 135402 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;894 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trip.com Group Ltd. ADR\* | 23758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;817 |
|  |  | **3662** |
| &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Denmark – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novo Nordisk A/S, Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8762 | &nbsp;&nbsp;1186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orsted A/S<sup>(2)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;642 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vestas Wind Systems A/S | 20349 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;595 |
|  |  | **2423** |
| &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Finland – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sampo OYJ, Class A | 19003 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**994** |
| &nbsp;&nbsp;**France – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**France – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**France – 2.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AXA S.A. | 52184 | &nbsp;&nbsp;1454 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cie Generale des Etablissements Michelin S.C.A. | 38700 | &nbsp;&nbsp;1076 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1700 | &nbsp;&nbsp;1235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TotalEnergies S.E. | 27000 | &nbsp;&nbsp;1685 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valeo | 26330 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;469 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Worldline S.A.<sup>(2) \*</sup> | 13030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;509 |
|  |  | **6428** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Germany – 4.4%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 4.4%** | &nbsp;&nbsp;**Germany – 4.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BioNTech S.E. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3866 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$581 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deutsche Telekom A.G. (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;65054 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Infineon Technologies A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25574 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;779 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft A.G. in Muenchen (Registered) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1496 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nemetschek S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;955 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rational A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;830 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SAP S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SAP S.E. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14987 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1547 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Symrise A.G. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;859 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vonovia S.E. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11086 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9774** |
| &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Hong Kong – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AIA Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;113000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1245** |
| &nbsp;&nbsp;**India – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**India – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**India – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HDFC Bank Ltd. ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18454 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1262** |
| &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Indonesia – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT | 3241844 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1028 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telkom Indonesia Persero Tbk PT | 3922749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;945 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1973** |
| &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Ireland – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kerry Group PLC, Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**658** |
| &nbsp;&nbsp;**Japan – 6.8%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 6.8%** | &nbsp;&nbsp;**Japan – 6.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daikin Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;882 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eisai Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11033 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;723 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FANUC Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;851 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hoya Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;776 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KDDI Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1076 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kubota Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;64700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;891 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kurita Water Industries Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;871 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;89900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nidec Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;666 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ORIX Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63391 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1022 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Otsuka Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1081 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pan Pacific International Holdings Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;729 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Recruit Holdings Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14971 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;476 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shimano, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3728 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;594 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shiseido Co. Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sony Group Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;29217 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TDK Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18626 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;605 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yamaha Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12609 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;465 |
|  |  | **15252** |

---

EQUITY FUNDS **106** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Netherlands – 1.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heineken N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$855 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ING Groep N.V. | 93626 | &nbsp;&nbsp;1142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koninklijke Ahold Delhaize N.V. | 32174 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;924 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koninklijke DSM N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9100 | &nbsp;&nbsp;1116 |
|  |  | **4037** |
| &nbsp;&nbsp;**Philippines – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Philippines – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Philippines – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BDO Unibank, Inc. | 207540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**392** |
| &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Russia – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moscow Exchange MICEX-RTS<br> PJSC<sup>(3) \*</sup> | 51540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |
| &nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Singapore – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DBS Group Holdings Ltd. | 58700 | &nbsp;&nbsp;1486 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oversea-Chinese Banking Corp. Ltd. | 149470 | &nbsp;&nbsp;1356 |
|  |  | **2842** |
| &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**South Africa – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Naspers Ltd., Class N | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**954** |
| &nbsp;&nbsp;**South Korea – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LG Chem Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2301 | &nbsp;&nbsp;1101 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK Hynix, Inc. | 10778 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;649 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SK Telecom Co. Ltd. ADR | 28639 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;589 |
|  |  | **2339** |
| &nbsp;&nbsp;**Sweden – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Sweden – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assa Abloy AB, Class B | 31900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;686 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlas Copco AB, Class B | 67768 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;724 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essity AB, Class B | 24857 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;653 |
|  |  | **2063** |
| &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Switzerland – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alcon, Inc. | 16800 | **1154** |
| &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Taiwan – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delta Electronics, Inc. | 105144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;980 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR | 18234 | &nbsp;&nbsp;1358 |
|  |  | **2338** |
| &nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Thailand – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kasikornbank PCL (Registered) | 188626 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**803** |
| &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AstraZeneca PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;576 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barratt Developments PLC | 116332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;559 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Croda International PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;640 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dechra Pharmaceuticals PLC | 16571 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;525 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Linde PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4415 | &nbsp;&nbsp;1440 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Manchester United PLC, Class A | 20457 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;477 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United Kingdom – 3.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rentokil Initial PLC | 203800 | $1253 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spirax-Sarco Engineering PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5403 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;694 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SSE PLC | 25769 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;532 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unilever PLC | 26470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1328 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**8024** |
| &nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%** | &nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Activision Blizzard, Inc. | 10192 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adobe, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9390 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ADT, Inc. | 15820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aflac, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7374 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;530 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Air Products and Chemicals, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akamai Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5888 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;496 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Albemarle Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5933 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alexandria Real Estate Equities, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3090 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alphabet, Inc., Class C\* | 20957 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1859 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amazon.com, Inc.\* | 22067 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1854 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Tower Corp. | 12288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2603 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amgen, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1471 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amphenol Corp., Class A | 17977 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apple, Inc. | 14500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1884 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Materials, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;848 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Autodesk, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3112 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;582 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Automatic Data Processing, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;974 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avnet, Inc. | 21710 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;903 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axalta Coating Systems Ltd.\* | 18226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of America Corp. | 14765 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;489 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Becton Dickinson and Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;714 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkshire Hathaway, Inc., Class B\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1942 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BOK Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5559 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BorgWarner, Inc. | 11829 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;476 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Broadridge Financial Solutions, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4157 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;558 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cardinal Health, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2854 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CarMax, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6764 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;412 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CBRE Group, Inc., Class A\* | 15161 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1167 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charles River Laboratories International, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4785 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1043 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charles Schwab (The) Corp. | 36256 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3019 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola (The) Co. | 19900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Core Laboratories N.V. | 19275 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;391 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corning, Inc. | 13350 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;426 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;D.R. Horton, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7697 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;686 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Danaher Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Darden Restaurants, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;808 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dolby Laboratories, Inc., Class A | 14900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1051 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **107** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**NORTHERN ENGAGE360<sup>TM</sup> FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Duke Energy Corp. | 4618 | &nbsp;&nbsp;$476 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EastGroup Properties, Inc. | 4011 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;594 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elevance Health, Inc. | 2719 | 1395 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Envista Holdings Corp.\* | 7166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EverQuote, Inc., Class A\* | 44219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;652 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exxon Mobil Corp. | 10012 | 1104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FactSet Research Systems, Inc. | 2247 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;901 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First American Financial Corp. | 5916 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Republic Bank | 13476 | 1643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FirstCash Holdings, Inc. | 16300 | 1417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flex Ltd.\* | 32622 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;700 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FMC Corp. | 11900 | 1485 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortive Corp. | 19449 | 1250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Generac Holdings, Inc.\* | 2094 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Dynamics Corp. | 4700 | 1166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gentex Corp. | 11925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Payments, Inc. | 7191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;714 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goldman Sachs Group (The), Inc. | 3754 | 1289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GSK PLC | 52600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;915 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GXO Logistics, Inc.\* | 30855 | 1317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hackett Group (The), Inc. | 35206 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;717 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hexcel Corp. | 19182 | 1129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hologic, Inc.\* | 12271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;918 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Honeywell International, Inc. | 11188 | 2398 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Humana, Inc. | 1415 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;725 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huntington Ingalls Industries, Inc. | 2798 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;645 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intel Corp. | 7394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Interpublic Group of (The) Cos., Inc. | 14866 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;495 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intuit, Inc. | 5580 | 2172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;J.M. Smucker (The) Co. | 1480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson & Johnson | 9680 | 1710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JPMorgan Chase & Co. | 5641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;756 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kennametal, Inc. | 18143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;437 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keysight Technologies, Inc.\* | 1641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimball Electronics, Inc.\* | 31869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;720 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KKR & Co., Inc. | 7394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Knowles Corp.\* | 23761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;390 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Laboratory Corp. of America Holdings | 2364 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;557 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lazard Ltd., Class A | 12072 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;419 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lennar Corp., Class A | 21300 | 1928 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Littelfuse, Inc. | 1256 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;277 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lumentum Holdings, Inc.\* | 9282 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;484 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;M&T Bank Corp. | 2525 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;366 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Madison Square Garden Entertainment Corp.\* | 9170 | &nbsp;&nbsp;$412 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Madison Square Garden Sports Corp. | 2214 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Markel Corp.\* | 1894 | 2495 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Martin Marietta Materials, Inc. | 4500 | 1521 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mattel, Inc.\* | 27277 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;487 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medtronic PLC | 11900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;925 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mettler-Toledo International, Inc.\* | 1210 | 1749 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microchip Technology, Inc. | 60097 | 4222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microsoft Corp. | 19168 | 4597 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mohawk Industries, Inc.\* | 2969 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Molson Coors Beverage Co., Class B | 3892 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moody's Corp. | 6428 | 1791 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Morgan Stanley | 6776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;576 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NIKE, Inc., Class B | 10869 | 1272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norfolk Southern Corp. | 3663 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;903 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.\* | 42300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;518 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NOV, Inc. | 7935 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;nVent Electric PLC | 11708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oshkosh Corp. | 14500 | 1279 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Parsons Corp.\* | 22598 | 1045 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PayPal Holdings, Inc.\* | 8500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;605 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PepsiCo, Inc. | 7846 | 1417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PPG Industries, Inc. | 4169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;524 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Procter & Gamble (The) Co. | 6900 | 1046 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Progressive (The) Corp. | 9150 | 1187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QUALCOMM, Inc. | 9700 | 1066 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Raymond James Financial, Inc. | 10484 | 1120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resideo Technologies, Inc.\* | 15493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;255 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Roche Holding A.G. (Genusschein) | 4915 | 1545 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Roper Technologies, Inc. | 2704 | 1168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Royal Caribbean Cruises Ltd.\* | 8371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RPM International, Inc. | 12900 | 1257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ryder System, Inc. | 8877 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;742 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Salesforce, Inc.\* | 6346 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;841 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schlumberger Ltd. | 20204 | 1080 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schneider Electric S.E. | 7655 | 1077 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sealed Air Corp. | 9697 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;484 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Snap-on, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;223 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southern (The) Co. | 7090 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stanley Black & Decker, Inc. | 4998 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;375 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Starbucks Corp. | 7023 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;697 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stericycle, Inc.\* | 7328 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;366 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stifel Financial Corp. | 12170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;710 |

---

EQUITY FUNDS **108** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 94.2% <sup>(1)</sup>continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**United States – 60.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Syneos Health, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7034 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synopsys, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4101 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1309 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sysco Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9124 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;698 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TechTarget, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;593 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TJX (The) Cos., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11799 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;939 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TransDigm Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2420 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Bancorp | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19675 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;858 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Union Pacific Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4270 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;884 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vail Resorts, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Visa, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8426 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1751 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vornado Realty Trust | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;784 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walgreens Boots Alliance, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7046 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;263 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walt Disney (The) Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17446 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1516 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zimmer Biomet Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2768 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;353 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**133912** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $204,588)** |  | **210340** |
| &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 1.3% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 1.3% <sup>(1)</sup>** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 1.3% <sup>(1)</sup>** |
| &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Brazil – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Itau Unibanco Holding S.A. ADR\* | &nbsp;&nbsp;124140 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**585** |
| &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Chile – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A. ADR, 14.90%<sup>(4)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10944 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**874** |
| &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**South Korea – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Samsung Electronics Co. Ltd., 2.86%<sup>(4)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1440** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Preferred Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $3,083)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**2899** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 3.7%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 3.7%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 3.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(5) (6)</sup> | 8415974 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8416 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $8,416)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**8416** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.43%, 5/11/23<sup>(7) (8)</sup> | $850 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$836 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $836)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**836** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 99.6%** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $216,923)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**222491** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.4% |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;827 |
| &nbsp;&nbsp;**Net Assets – 100.0%** |  | **$223318** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Adjustment factors obtained from an independent evaluation service were used to determine the value of certain foreign securities.* 

*<sup>(2)</sup>* *Security exempt from registration pursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933, as amended. These securities may be resold in transactions exempt from registration to qualified institutional investors.* 

*<sup>(3)</sup>* *Security is valued using significant unobservable inputs and is classified as Level 3 in the fair value hierarchy.* 

*<sup>(4)</sup>* *Current yield is disclosed. Dividends are calculated based on a percentage of the issuer's net income.* 

*<sup>(5)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(6)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(7)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(8)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| ADR – American Depositary Receipt |
| EAFE – Europe, Australasia and the Far East |
| MSCI – Morgan Stanley Capital International |
| S&P – Standard & Poor's |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P 500 (United States Dollar) | 11 | $2124 | Long | 3/23 | $(53) |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **109** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**NORTHERN ENGAGE360<sup>TM</sup> FUND continued** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;MSCI EAFE Index (United States Dollar) | 15 | $1462 | Long | 3/23 | $(24) |
| &nbsp;&nbsp;MSCI Emerging Markets Index (United States Dollar) | 12 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;576 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(6) |
| &nbsp;&nbsp;Total |  |  |  |  | $(83) |

---

At December 31, 2022, the Fund's investments were denominated in the following currencies:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**CONCENTRATION BY CURRENCY** | **% OF NET<br> ASSETS** |
| &nbsp;&nbsp;United States Dollar | &nbsp;&nbsp;&nbsp;68.5% |
| &nbsp;&nbsp;Euro | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10.2 |
| &nbsp;&nbsp;Japanese Yen | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6.8 |
| &nbsp;&nbsp;All other currencies less than 5% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14.1 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99.6 |
| &nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;0.4 |
| &nbsp;&nbsp;Net Assets | 100.0% |

---

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices). The Fund adjusted the price of certain foreign equity securities held in its portfolio on December 31, 2022 using adjustment factors designed to reflect more accurately

the fair value of the securities. The fair valuation of these securities resulted in their categorization as Level 2 investments.<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bermuda | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$644 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canada | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4500 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;China | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1572 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2090 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Germany | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7646 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9774 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;India | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1262 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1262 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South Korea | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;589 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2339 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taiwan | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1358 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;980 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Kingdom | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1917 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6107 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8024 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;130375 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3537 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;133912 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43885 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43885 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;144345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;65995 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;210340 |
| &nbsp;&nbsp;Preferred Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South Korea | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1440 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Countries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1459 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1459 |
| &nbsp;&nbsp;Total Preferred Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1459 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2899 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8416 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8416 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;836 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$154220 | &nbsp;&nbsp;$68271 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$222491 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(83) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(83) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $11672 | $150151 | $153407 | $144 | $8416 | 8415974 |

---

EQUITY FUNDS **110** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.7%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.7%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 96.7%** |
| &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AAR Corp.\* | 7537 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aerojet Rocketdyne Holdings, Inc.\* | 14848 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;830 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Astronics Corp.\* | 2553 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Astronics Corp., Class B\* | 3668 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ducommun, Inc.\* | 3318 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kaman Corp. | 5468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Maxar Technologies, Inc. | 12732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;659 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercury Systems, Inc.\* | 9734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;436 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moog, Inc., Class A | 5136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;451 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Presto Industries, Inc. | 1358 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;93 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Park Aerospace Corp. | 2838 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Parsons Corp.\* | 2420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;V2X, Inc.\* | 4471 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;185 |
|  |  | **3492** |
| &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Air T, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;768 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Air Transport Services Group, Inc.\* | 10197 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlas Air Worldwide Holdings, Inc.\* | 4657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;469 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward Air Corp. | 7272 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;763 |
|  |  | **1516** |
| &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Copa Holdings S.A., Class A\* | 6654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;554 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hawaiian Holdings, Inc.\* | 10241 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;105 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SkyWest, Inc.\* | 11954 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;197 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**856** |
| &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adient PLC\* | 17735 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;615 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Axle & Manufacturing Holdings, Inc.\* | 7207 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dana, Inc. | 27563 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dorman Products, Inc.\* | 7256 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;587 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fox Factory Holding Corp.\* | 6485 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;592 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gentherm, Inc.\* | 8799 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;574 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goodyear Tire & Rubber (The) Co.\* | 56749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;576 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LCI Industries | 7513 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;695 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Modine Manufacturing Co.\* | 2611 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Motorcar Parts of America, Inc.\* | 5333 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Patrick Industries, Inc. | 4784 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Standard Motor Products, Inc. | 4653 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stoneridge, Inc.\* | 4802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Visteon Corp.\* | 5311 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;695 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;XPEL, Inc.\* | 3109 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
|  |  | **5664** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Winnebago Industries, Inc. | 9021 | $476 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Workhorse Group, Inc.\* | 21092 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**508** |
| &nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1st Source Corp. | 5480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amalgamated Financial Corp. | 6292 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American National Bankshares, Inc. | 2655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;98 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ameris Bancorp | 14575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;687 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ames National Corp. | 2556 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arrow Financial Corp. | 5605 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Associated Banc-Corp | 22578 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;521 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlantic Union Bankshares Corp. | 17059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;599 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banc of California, Inc. | 6685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;106 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BancFirst Corp. | 4602 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bancorp (The), Inc.\* | 7281 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank First Corp. | 3414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Hawaii Corp. | 7004 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;543 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Marin Bancorp | 3695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;121 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of NT Butterfield & Son (The) Ltd. | 10073 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of South Carolina Corp. | 5470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;90 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank7 Corp. | 9224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BankFinancial Corp. | 1822 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BankUnited, Inc. | 13926 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;473 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bankwell Financial Group, Inc. | 7842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banner Corp. | 8853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;560 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bar Harbor Bankshares | 1975 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BCB Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;508 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookline Bancorp, Inc. | 23499 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;333 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Burke & Herbert Financial Services Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;816 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;C&F Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;476 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cadence Bank | 36092 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;890 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cambridge Bancorp | &nbsp;&nbsp;&nbsp;917 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Camden National Corp. | 4021 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capital City Bank Group, Inc. | 2130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cathay General Bancorp | 16416 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;670 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Pacific Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citizens & Northern Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;City Holding Co. | 3970 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;370 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Columbia Banking System, Inc. | 13546 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;408 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commercial National Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Community Bank System, Inc. | 9820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;618 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Community Financial (The) Corp. | 3523 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Community Trust Bancorp, Inc. | 2996 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **111** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ConnectOne Bancorp, Inc. | 2402 | $58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CVB Financial Corp. | 21284 | 548 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dime Community Bancshares, Inc. | 4743 | 151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eagle Bancorp, Inc. | 6876 | 303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eagle Financial Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eastern Bankshares, Inc. | 25690 | 443 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enterprise Bancorp, Inc. | 2062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enterprise Financial Services Corp. | 5611 | 275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Bancshares, Inc., Class A | 3485 | 114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FB Financial Corp. | 2493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;90 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Financial Institutions, Inc. | 4515 | 110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Finward Bancorp | &nbsp;&nbsp;&nbsp;703 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Bancorp | 8005 | 343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First BanCorp (New York Exchange) | 31098 | 396 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Bancorp (The), Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;841 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Bancshares (The), Inc. | 5016 | 161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Busey Corp. | 11717 | 290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Commonwealth Financial Corp. | 30144 | 421 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Community Bankshares, Inc. | 1812 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Financial Bankshares, Inc. | 28475 | 980 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Financial Corp. | 2818 | 130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Financial Northwest, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;713 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Foundation, Inc. | 5414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;78 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Hawaiian, Inc. | 19604 | 510 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Internet Bancorp | 1695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Interstate BancSystem, Inc., Class A | 18538 | 716 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Merchants Corp. | 10886 | 448 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Mid Bancshares, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Northwest Bancorp | &nbsp;&nbsp;&nbsp;521 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First of Long Island (The) Corp. | 3707 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Savings Financial Group, Inc. | 9563 | 191 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First United Corp. | 8116 | 159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flushing Financial Corp. | 4501 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fulton Financial Corp. | 30670 | 516 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;German American Bancorp, Inc. | 5561 | 207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glacier Bancorp, Inc. | 18550 | 917 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Great Southern Bancorp, Inc. | 1749 | 104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hancock Whitney Corp. | 16350 | 791 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hanmi Financial Corp. | 3865 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hawthorn Bancshares, Inc. | 1486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heartland Financial U.S.A., Inc. | 6028 | 281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heritage Financial Corp. | 8470 | 260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hilltop Holdings, Inc. | 14980 | 450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home BancShares, Inc. | 29068 | 662 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HomeStreet, Inc. | 4359 | $120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HomeTrust Bancshares, Inc. | 1368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hope Bancorp, Inc. | 22869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;293 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independent Bank Corp. | 9779 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;826 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independent Bank Group, Inc. | 10810 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;649 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Bancshares Corp. | 12809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Investar Holding Corp. | 10636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lakeland Bancorp, Inc. | 7689 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lakeland Financial Corp. | 4936 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Landmark Bancorp, Inc. | 1492 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Malvern Bancorp, Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercantile Bank Corp. | 5331 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;178 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Metropolitan Bank Holding Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;204 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MidWestOne Financial Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Bank Holdings Corp., Class A | 6552 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;276 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Bankshares, Inc. | 1790 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NBT Bancorp, Inc. | 10949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;475 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nicolet Bankshares, Inc.\* | 3160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northrim BanCorp, Inc. | 1682 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norwood Financial Corp. | 1105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OceanFirst Financial Corp. | 9724 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OFG Bancorp | 7085 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ohio Valley Banc Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old National Bancorp | 28594 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;514 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old Second Bancorp, Inc. | 2665 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pacific Premier Bancorp, Inc. | 20676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;653 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PacWest Bancorp | 18254 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;419 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Park National Corp. | 3104 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;437 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peapack-Gladstone Financial Corp. | 4343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Penns Woods Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peoples Bancorp, Inc. | 6595 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peoples Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;236 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peoples Financial Services Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;421 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Preferred Bank | 3988 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Premier Financial Corp. | 10424 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Primis Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QCR Holdings, Inc. | 2231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Renasant Corp. | 12537 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;471 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Republic Bancorp, Inc., Class A | 4216 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Republic First Bancorp, Inc.\* | 3187 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sandy Spring Bancorp, Inc. | 5382 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seacoast Banking Corp. of Florida | 11034 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;344 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ServisFirst Bancshares, Inc. | 13357 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;920 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shore Bancshares, Inc. | 1521 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27 |

---

EQUITY FUNDS **112** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sierra Bancorp | &nbsp;&nbsp;&nbsp;826 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$18 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simmons First National Corp., Class A | 19787 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;427 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southern BancShares NC, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southern First Bancshares, Inc.\* | 4680 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;214 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southside Bancshares, Inc. | 5155 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stellar Bancorp, Inc. | 7196 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stock Yards Bancorp, Inc. | 6498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;422 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Capital Bancshares, Inc.\* | 7283 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;439 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tompkins Financial Corp. | 3541 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Towne Bank | 10492 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;324 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TriCo Bancshares | 5172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trustmark Corp. | 13189 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;460 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UMB Financial Corp. | 9044 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;755 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Umpqua Holdings Corp. | 33126 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;591 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Union Bankshares, Inc. | 5904 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Bankshares, Inc. | 19421 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;786 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Community Banks, Inc. | 15631 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;528 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Univest Financial Corp. | 5435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valley National Bancorp | 59902 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;677 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veritex Holdings, Inc. | 8450 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Virginia National Bankshares Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Washington Trust Bancorp, Inc. | 3325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WesBanco, Inc. | 15566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;576 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;West BanCorp, Inc. | 2853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Westamerica BanCorp | 6316 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;373 |
|  |  | **40587** |
| &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celsius Holdings, Inc.\* | 6625 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;689 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola Consolidated, Inc. | 1624 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;832 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MGP Ingredients, Inc. | 3523 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;375 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Beverage Corp.\* | 7091 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;330 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2226** |
| &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2seventy bio, Inc.\* | 3830 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4D Molecular Therapeutics, Inc.\* | 9502 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acumen Pharmaceuticals, Inc.\* | 1062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ADMA Biologics, Inc.\* | 22762 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Affimed N.V.\* | 10100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agios Pharmaceuticals, Inc.\* | 5198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akebia Therapeutics, Inc.\* | 24361 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akero Therapeutics, Inc.\* | 4235 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;232 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Albireo Pharma, Inc.\* | 7723 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;167 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alector, Inc.\* | 6829 | $63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alkermes PLC\* | 27312 | 714 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allogene Therapeutics, Inc.\* | 11627 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allovir, Inc.\* | 2098 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altimmune, Inc.\* | 13610 | 224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amicus Therapeutics, Inc.\* | 64253 | 785 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AnaptysBio, Inc.\* | 11429 | 354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anavex Life Sciences Corp.\* | 23712 | 220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anika Therapeutics, Inc.\* | 5655 | 167 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anixa Biosciences, Inc.\* | 3637 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Molecular Transport, Inc.\* | 6595 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcellx, Inc.\* | 10243 | 317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcus Biosciences, Inc.\* | 10604 | 219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcutis Biotherapeutics, Inc.\* | 5003 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ardelyx, Inc.\* | 9484 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assembly Biosciences, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atara Biotherapeutics, Inc.\* | 12044 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aurinia Pharmaceuticals, Inc.\* | 21457 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;93 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avid Bioservices, Inc.\* | 9521 | 131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avidity Biosciences, Inc.\* | 5014 | 111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beam Therapeutics, Inc.\* | 10191 | 399 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bioxcel Therapeutics, Inc.\* | 16593 | 356 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bluebird Bio, Inc.\* | 11491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Calyxt, Inc.\* | 5877 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capricor Therapeutics, Inc.\* | 24044 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;93 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Caribou Biosciences, Inc.\* | 16332 | 103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CASI Pharmaceuticals, Inc.\* | 3766 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Catalyst Pharmaceuticals, Inc.\* | 35218 | 655 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celcuity, Inc.\* | 9375 | 131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celldex Therapeutics, Inc.\* | 5320 | 237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coherus Biosciences, Inc.\* | 11945 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;95 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Concert Pharmaceuticals, Inc.\* | 21224 | 124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crinetics Pharmaceuticals, Inc.\* | 13821 | 253 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cue Biopharma, Inc.\* | 1743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cullinan Oncology, Inc.\* | 11729 | 124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CureVac N.V.\* | 30421 | 183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Curis, Inc.\* | 11480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cytokinetics, Inc.\* | 12312 | 564 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deciphera Pharmaceuticals, Inc.\* | 6484 | 106 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DermTech, Inc.\* | 7258 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DiaMedica Therapeutics, Inc.\* | 21472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dyadic International, Inc.\* | 16785 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dynavax Technologies Corp.\* | 30421 | 324 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eagle Pharmaceuticals, Inc.\* | 2191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;64 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **113** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eiger BioPharmaceuticals, Inc.\* | 20436 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emergent BioSolutions, Inc.\* | 10732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enanta Pharmaceuticals, Inc.\* | 5666 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essa Pharma, Inc.\* | 4461 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evelo Biosciences, Inc.\* | 9599 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;G1 Therapeutics, Inc.\* | 11999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;65 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Geron Corp.\* | 7852 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GlycoMimetics, Inc.\* | 7428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gossamer Bio, Inc.\* | 30024 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;65 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Graphite Bio, Inc.\* | 9215 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Halozyme Therapeutics, Inc.\* | 24040 | 1368 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harpoon Therapeutics, Inc.\* | 5932 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heron Therapeutics, Inc.\* | 7964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Homology Medicines, Inc.\* | 8100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ideaya Biosciences, Inc.\* | 5472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IGM Biosciences, Inc.\* | 9360 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Imago Biosciences, Inc.\* | 13858 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;498 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Immatics N.V.\* | 10435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;91 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ImmuCell Corp.\* | 2564 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Immuneering Corp., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Immunic, Inc.\* | 7815 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ImmunoGen, Inc.\* | 32021 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inhibrx, Inc.\* | 9916 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insmed, Inc.\* | 24112 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;482 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ironwood Pharmaceuticals, Inc.\* | 44142 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;547 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iTeos Therapeutics, Inc.\* | 7854 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IVERIC bio, Inc.\* | 14773 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KalVista Pharmaceuticals, Inc.\* | 19024 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Karyopharm Therapeutics, Inc.\* | 12274 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keros Therapeutics, Inc.\* | 2704 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kronos Bio, Inc.\* | 6246 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Krystal Biotech, Inc.\* | 3155 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kura Oncology, Inc.\* | 18080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lexicon Pharmaceuticals, Inc.\* | 3347 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MacroGenics, Inc.\* | 11213 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Magenta Therapeutics, Inc.\* | 10083 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MannKind Corp.\* | 38873 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MediciNova, Inc.\* | 28520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MeiraGTx Holdings PLC\* | 14075 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merrimack Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;261 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mersana Therapeutics, Inc.\* | 10237 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merus N.V.\* | 12865 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;199 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MiMedx Group, Inc.\* | 17303 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mirati Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;263 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mirum Pharmaceuticals, Inc.\* | 13809 | $269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Monopar Therapeutics, Inc.\* | 13458 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Myriad Genetics, Inc.\* | 20478 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;297 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Natera, Inc.\* | 14073 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;565 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nkarta, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6423 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northwest Biotherapeutics, Inc.\* | 102918 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omega Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2347 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omniab, Inc.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omniab, Inc. (NASDAQ Exchange)<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Organogenesis Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9058 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ORIC Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oyster Point Pharma, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PDL BioPharma, Inc.<sup>(2) \*</sup> | 24608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Praxis Precision Medicines, Inc.\* | 17593 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Precision BioSciences, Inc.\* | 11667 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Protagonist Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5945 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;65 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prothena Corp. PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8406 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RAPT Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;REGENXBIO, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6560 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Repare Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Replimune Group, Inc.\* | 17701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;481 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rezolute, Inc.\* | 11762 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rhythm Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9445 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rigel Pharmaceuticals, Inc.\* | 23953 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rocket Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sage Therapeutics, Inc.\* | 12208 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;466 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sangamo Therapeutics, Inc.\* | 23893 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Savara, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sinovac Biotech Ltd.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spectrum Pharmaceuticals, Inc.\* | 16231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spero Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sutro Biopharma, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2862 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Syndax Pharmaceuticals, Inc.\* | 12884 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;328 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TCR2 Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tenaya Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;uniQure N.V.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7653 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UroGen Pharma Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vanda Pharmaceuticals, Inc.\* | 10917 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vaxart, Inc.\* | 13350 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vaxcyte, Inc.\* | 11901 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;571 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VBI Vaccines, Inc.\* | 29902 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veracyte, Inc.\* | 12777 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vericel Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Viking Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2959 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |

---

EQUITY FUNDS **114** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vir Biotechnology, Inc.\* | 5939 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$150 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Viridian Therapeutics, Inc.\* | 8518 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;249 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Voyager Therapeutics, Inc.\* | 10666 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;65 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;XBiotech, Inc.\* | 7107 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xencor, Inc.\* | 10697 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;279 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xenon Pharmaceuticals, Inc.\* | 8620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;XOMA Corp.\* | 8831 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
|  |  | **21966** |
| &nbsp;&nbsp;**Building Products – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AAON, Inc. | 8682 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;654 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Woodmark Corp.\* | 2979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apogee Enterprises, Inc. | 7124 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AZEK (The) Co., Inc.\* | 19885 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;404 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Caesarstone Ltd. | 6292 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSW Industrials, Inc. | 2747 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;318 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gibraltar Industries, Inc.\* | 7225 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Griffon Corp. | 11049 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;395 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insteel Industries, Inc. | 6241 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JELD-WEN Holding, Inc.\* | 13757 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Masonite International Corp.\* | 5494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;443 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PGT Innovations, Inc.\* | 14172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quanex Building Products Corp. | 6203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resideo Technologies, Inc.\* | 25418 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simpson Manufacturing Co., Inc. | 9111 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;808 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UFP Industries, Inc. | 12955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1027 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6003** |
| &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ArrowMark Financial Corp. | 3711 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Artisan Partners Asset Management, Inc., Class A | 8883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Associated Capital Group, Inc., Class A | 2884 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;121 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;B. Riley Financial, Inc. | 1761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BGC Partners, Inc., Class A | 54033 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blucora, Inc.\* | 7023 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cohen & Steers, Inc. | 5688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;367 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cowen, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;297 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diamond Hill Investment Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Donnelley Financial Solutions, Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evercore, Inc., Class A | 7005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;764 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Federated Hermes, Inc. | 17472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;634 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Freedom Holding Corp.\* | 5444 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GAMCO Investors, Inc., Class A | 5169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hamilton Lane, Inc., Class A | 5539 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hercules Capital, Inc. | 22446 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;297 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Houlihan Lokey, Inc. | 8219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$716 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lazard Ltd., Class A | 14889 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;516 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Main Street Capital Corp. | 11179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moelis & Co., Class A | 11962 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Piper Sandler Cos. | 4096 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;533 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PJT Partners, Inc., Class A | 4636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;342 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prospect Capital Corp. | 52655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;368 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Safeguard Scientifics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;826 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Siebert Financial Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sixth Street Specialty Lending, Inc. | 10310 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;StoneX Group, Inc.\* | 4345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Victory Capital Holdings, Inc., Class A | 12680 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Virtu Financial, Inc., Class A | 15705 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;321 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Virtus Investment Partners, Inc. | 1210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;232 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Westwood Holdings Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;496 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WisdomTree, Inc. | 4116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
|  |  | **8763** |
| &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advanced Emissions Solutions, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;838 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AdvanSix, Inc. | 4896 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Vanguard Corp. | 4081 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aspen Aerogels, Inc.\* | 5099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avient Corp. | 16359 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;552 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Balchem Corp. | 6711 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;819 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cabot Corp. | 11863 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;793 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chase Corp. | 2626 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;227 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Element Solutions, Inc. | 34129 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;621 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FutureFuel Corp. | 7193 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;H.B. Fuller Co. | 13439 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;962 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hawkins, Inc. | 8413 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ingevity Corp.\* | 8645 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;609 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innospec, Inc. | 5032 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;518 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koppers Holdings, Inc. | 8710 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kronos Worldwide, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Livent Corp.\* | 29791 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;592 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LSB Industries, Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mativ Holdings, Inc. | 16365 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;342 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Minerals Technologies, Inc. | 7994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;485 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NewMarket Corp. | 1085 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orion Engineered Carbons S.A. | 8912 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quaker Chemical Corp. | 4038 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;674 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sensient Technologies Corp. | 9338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;681 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stepan Co. | 5085 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;541 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tredegar Corp. | 6650 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **115** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trinseo PLC | 10629 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tronox Holdings PLC | 20860 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;286 |
|  |  | **10481** |
| &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ABM Industries, Inc. | 13146 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;584 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACCO Brands Corp. | 21172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;118 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brady Corp., Class A | 10685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brink's (The) Co. | 10117 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;543 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Casella Waste Systems, Inc., Class A\* | 9123 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;724 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CECO Environmental Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;206 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cimpress PLC\* | 5387 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CompX International, Inc.<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CoreCivic, Inc.\* | 22950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deluxe Corp. | 7506 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ennis, Inc. | 4869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Healthcare Services Group, Inc. | 15919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;191 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heritage-Crystal Clean, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;518 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HNI Corp. | 8507 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;242 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Interface, Inc. | 9826 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;97 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KAR Auction Services, Inc.\* | 27220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimball International, Inc., Class B | 3755 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matthews International Corp., Class A | 5457 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MillerKnoll, Inc. | 16869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NL Industries, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pitney Bowes, Inc. | 29684 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quad/Graphics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;254 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SP Plus Corp.\* | 4618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Steelcase, Inc., Class A | 17453 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tetra Tech, Inc. | 1485 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;216 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UniFirst Corp. | 3093 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;597 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Viad Corp.\* | 4651 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Virco Mfg. Corp.\* | 1676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VSE Corp. | 4809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6128** |
| &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ADTRAN Holdings, Inc. | 10018 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;188 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Optoelectronics, Inc.\* | 5804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AudioCodes Ltd. | 5632 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;101 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aviat Networks, Inc.\* | 3055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BK Technologies Corp. | 1835 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CalAmp Corp.\* | 2461 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Calix, Inc.\* | 9143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;626 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clearfield, Inc.\* | 4776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;450 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 1.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CommScope Holding Co., Inc.\* | 38410 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comtech Telecommunications Corp. | 7311 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Digi International, Inc.\* | 9178 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EMCORE Corp.\* | 12695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Extreme Networks, Inc.\* | 20580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harmonic, Inc.\* | 13341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;175 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inseego Corp.\* | 3235 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ituran Location and Control Ltd. | 4151 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KVH Industries, Inc.\* | 6300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;64 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NETGEAR, Inc.\* | 6099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NetScout Systems, Inc.\* | 15012 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;488 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PCTEL, Inc.\* | 14297 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Radware Ltd.\* | 7668 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Silicom Ltd.\* | 5366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Viavi Solutions, Inc.\* | 41075 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;432 |
|  |  | **4382** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ameresco, Inc., Class A\* | 5608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;API Group Corp.<sup>(3) \*</sup> | 31774 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;598 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcosa, Inc. | 10432 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;567 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Argan, Inc. | 4185 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comfort Systems U.S.A., Inc. | 9732 | &nbsp;&nbsp;1120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dycom Industries, Inc.\* | 5871 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;549 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EMCOR Group, Inc. | 10752 | &nbsp;&nbsp;1592 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fluor Corp.\* | 25519 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;884 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Granite Construction, Inc. | 11232 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Great Lakes Dredge & Dock Corp.\* | 4216 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IES Holdings, Inc.\* | 1505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matrix Service Co.\* | 3640 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MYR Group, Inc.\* | 3384 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;312 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northwest Pipe Co.\* | 5338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Primoris Services Corp. | 7302 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sterling Infrastructure, Inc.\* | 7916 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tutor Perini Corp.\* | 2108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
|  |  | **7208** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Summit Materials, Inc., Class A\* | 27978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;795 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Lime & Minerals, Inc. | 1437 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;202 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**997** |
| &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlanticus Holdings Corp.\* | 1388 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Curo Group Holdings Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;193 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Encore Capital Group, Inc.\* | 7216 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;346 |

---

EQUITY FUNDS **116** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enova International, Inc.\* | 5173 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$199 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EZCORP, Inc., Class A\* | 2957 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FirstCash Holdings, Inc. | 8473 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;736 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Green Dot Corp., Class A\* | 11851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;188 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LendingClub Corp.\* | 9574 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;84 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Navient Corp. | 35537 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;585 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nelnet, Inc., Class A | 7176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;651 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PRA Group, Inc.\* | 10751 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;363 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PROG Holdings, Inc.\* | 15217 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regional Management Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;World Acceptance Corp.\* | 1750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
|  |  | **3594** |
| &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greif, Inc., Class A | 5179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Myers Industries, Inc. | 3720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;O-I Glass, Inc.\* | 23975 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;397 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Silgan Holdings, Inc. | 11879 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;616 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TriMas Corp. | 10103 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;280 |
|  |  | **1723** |
| &nbsp;&nbsp;**Distributors – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Distributors – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Distributors – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weyco Group, Inc. | 3290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**70** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2U, Inc.\* | 12167 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adtalem Global Education, Inc.\* | 13497 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Afya Ltd., Class A\* | 17995 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Public Education, Inc.\* | 5439 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chegg, Inc.\* | 19274 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;487 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Graham Holdings Co., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;592 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grand Canyon Education, Inc.\* | 7842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;829 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Laureate Education, Inc. | 21163 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Perdoceo Education Corp.\* | 10179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Strategic Education, Inc. | 4488 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;351 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stride, Inc.\* | 6738 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WW International, Inc.\* | 8151 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |
|  |  | **3749** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A-Mark Precious Metals, Inc. | 10403 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Latinoamericano de Comercio Exterior S.A., Class E | 7919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;California First Leasing Corp.\* | 1558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cannae Holdings, Inc.\* | 13656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jackson Financial, Inc., Class A | 11829 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;412 |
|  |  | **1208** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anterix, Inc.\* | 5104 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ATN International, Inc. | 2946 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bandwidth, Inc., Class A\* | 3315 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cogent Communications Holdings, Inc. | 8110 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;463 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Consolidated Communications Holdings, Inc.\* | 12321 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDT Corp., Class B\* | 5304 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iridium Communications, Inc.\* | 21099 | &nbsp;&nbsp;1085 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liberty Latin America Ltd., Class C\* | 16614 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;126 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LICT Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telesat Corp.\* | 3003 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
|  |  | **2384** |
| &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ALLETE, Inc. | 12893 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;832 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MGE Energy, Inc. | 9011 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;634 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Otter Tail Corp. | 10950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PNM Resources, Inc. | 15492 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;756 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Portland General Electric Co. | 19971 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;978 |
|  |  | **3843** |
| &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allied Motion Technologies, Inc. | 4466 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atkore, Inc.\* | 8933 | &nbsp;&nbsp;1013 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AZZ, Inc. | 5061 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;203 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Encore Wire Corp. | 4177 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EnerSys | 8504 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;628 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GrafTech International Ltd. | 30015 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Powell Industries, Inc. | 4729 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Preformed Line Products Co. | 2033 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;169 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thermon Group Holdings, Inc.\* | 3384 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TPI Composites, Inc.\* | 6219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ultralife Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;846 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vicor Corp.\* | 6247 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;336 |
|  |  | **3523** |
| &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.9%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advanced Energy Industries, Inc. | 7108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;610 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arlo Technologies, Inc.\* | 3212 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avnet, Inc. | 16089 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;669 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Badger Meter, Inc. | 5816 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;634 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bel Fuse, Inc., Class B | 2910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Belden, Inc. | 7588 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;545 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Benchmark Electronics, Inc. | 9426 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Climb Global Solutions, Inc. | 5884 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coherent Corp.\* | 16923 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;594 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **117** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CTS Corp. | 5244 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daktronics, Inc.\* | 2559 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ePlus, Inc.\* | 10491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fabrinet\* | 8384 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1075 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FARO Technologies, Inc.\* | 3827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frequency Electronics, Inc.\* | 6891 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hollysys Automation Technologies Ltd. | 9428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insight Enterprises, Inc.\* | 9292 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;932 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Itron, Inc.\* | 9032 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;457 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimball Electronics, Inc.\* | 5474 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Knowles Corp.\* | 15264 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;251 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Methode Electronics, Inc. | 7386 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;328 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;nLight, Inc.\* | 11836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novanta, Inc.\* | 7295 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;991 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OSI Systems, Inc.\* | 5549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PAR Technology Corp.\* | 3701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PC Connection, Inc. | 6798 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;319 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Plexus Corp.\* | 6369 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;655 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rogers Corp.\* | 3702 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;442 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sanmina Corp.\* | 13736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;787 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ScanSource, Inc.\* | 4895 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TTM Technologies, Inc.\* | 13109 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vishay Intertechnology, Inc. | 22095 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;477 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vishay Precision Group, Inc.\* | 7082 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;274 |
|  |  | **12700** |
| &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bristow Group, Inc.\* | 6893 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cactus, Inc., Class A | 11478 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ChampionX Corp. | 33817 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;980 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DMC Global, Inc.\* | 5695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dril-Quip, Inc.\* | 6668 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enerflex Ltd. | 9093 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ENGlobal Corp.\* | 6201 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Geospace Technologies Corp.\* | 9276 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gulf Island Fabrication, Inc.\* | 5439 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Helix Energy Solutions Group, Inc.\* | 38917 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Helmerich & Payne, Inc. | 18449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;915 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liberty Energy, Inc. | 25597 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;410 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MIND Technology, Inc.\* | 3700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nabors Industries Ltd.\* | 1895 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Natural Gas Services Group, Inc.\* | 6655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NexTier Oilfield Solutions, Inc.\* | 21734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Noble Corp. PLC\* | 13587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;512 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oceaneering International, Inc.\* | 17955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Patterson-UTI Energy, Inc. | 42433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$715 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ProPetro Holding Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Solaris Oilfield Infrastructure, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7270 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TechnipFMC PLC\* | 75585 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;921 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TETRA Technologies, Inc.\* | 12345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tidewater, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9646 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Transocean Ltd.\* | 102313 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Silica Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9211 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valaris Ltd.\* | 10809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;731 |
|  |  | **8651** |
| &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IMAX Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7097 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liberty Media Corp.-Liberty Braves, Class C\* | 20741 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;668 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LiveOne, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5784 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marcus (The) Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reading International, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4335 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sciplay Corp., Class A\* | 24044 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
|  |  | **1209** |
| &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.9%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.9%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acadia Realty Trust | 17257 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;248 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agree Realty Corp. | 13813 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;980 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alexander & Baldwin, Inc. | 12953 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alexander's, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Assets Trust, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9015 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apple Hospitality REIT, Inc. | 42190 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;666 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Armada Hoffler Properties, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5490 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bluerock Homes Trust, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1149 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Braemar Hotels & Resorts, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4918 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brandywine Realty Trust | 33555 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;206 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Broadstone Net Lease, Inc. | 24336 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BRT Apartments Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3120 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CareTrust REIT, Inc. | 18958 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;352 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Centerspace | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2045 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chatham Lodging Trust | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7083 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;City Office REIT, Inc. | 14580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Community Healthcare Trust, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4536 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corporate Office Properties Trust | 19334 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;501 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Creative Media & Community Trust Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;934 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CTO Realty Growth, Inc. | 12099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DiamondRock Hospitality Co. | 44763 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;367 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diversified Healthcare Trust | 37810 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |

---

EQUITY FUNDS **118** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Easterly Government Properties, Inc. | 14172 | &nbsp;&nbsp;$202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EastGroup Properties, Inc. | 7693 | 1139 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elme Communities | 15037 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Empire State Realty Trust, Inc., Class A | 25872 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EPR Properties | 12709 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Commonwealth | 20145 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essential Properties Realty Trust, Inc. | 16911 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;397 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Four Corners Property Trust, Inc. | 15769 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;409 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Franklin Street Properties Corp. | 16342 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Getty Realty Corp. | 7460 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gladstone Commercial Corp. | 7356 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gladstone Land Corp. | 15876 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Medical REIT, Inc. | 9958 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Net Lease, Inc. | 19710 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;248 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hersha Hospitality Trust, Class A | 8760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hudson Pacific Properties, Inc. | 25283 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independence Realty Trust, Inc. | 17405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;293 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indus Realty Trust, Inc. | 3686 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrial Logistics Properties Trust | 11219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;InvenTrust Properties Corp. | 12542 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;297 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iStar, Inc. | 18836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JBG SMITH Properties | 21362 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;405 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kite Realty Group Trust | 38520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;811 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LTC Properties, Inc. | 8409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LXP Industrial Trust | 45676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;458 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Macerich (The) Co. | 28429 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Health Investors, Inc. | 8444 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Storage Affiliates Trust | 11340 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;410 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Necessity Retail REIT (The), Inc. | 20240 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NexPoint Residential Trust, Inc. | 3971 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;One Liberty Properties, Inc. | 6444 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Outfront Media, Inc. | 28883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paramount Group, Inc. | 34776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Park Hotels & Resorts, Inc. | 40153 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;473 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pebblebrook Hotel Trust | 25827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;346 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phillips Edison & Co., Inc. | 21211 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;675 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Physicians Realty Trust | 37986 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;550 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Piedmont Office Realty Trust, Inc., Class A | 24069 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Plymouth Industrial REIT, Inc. | 5974 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PotlatchDeltic Corp. | 16553 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;728 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Retail Opportunity Investments Corp. | 22204 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;334 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RLJ Lodging Trust | 34905 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;370 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RPT Realty | 16527 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ryman Hospitality Properties, Inc. | 9264 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$758 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sabra Health Care REIT, Inc. | 41072 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;511 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Safehold, Inc. | 1441 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saul Centers, Inc. | 2426 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Service Properties Trust | 32814 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SITE Centers Corp. | 23432 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SL Green Realty Corp. | 10963 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;370 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sotherly Hotels, Inc.\* | 2334 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STAG Industrial, Inc. | 28409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;918 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Summit Hotel Properties, Inc. | 13749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunstone Hotel Investors, Inc. | 45573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;440 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tanger Factory Outlet Centers, Inc. | 15539 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;279 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terreno Realty Corp. | 13834 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;787 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UMH Properties, Inc. | 8621 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;139 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urban Edge Properties | 22004 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urstadt Biddle Properties, Inc., Class A | 9163 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veris Residential, Inc.\* | 15085 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Whitestone REIT | 10941 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;105 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xenia Hotels & Resorts, Inc. | 21211 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;280 |
|  |  | **25576** |
| &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Andersons (The), Inc. | 4248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chefs' Warehouse (The), Inc.\* | 1606 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grocery Outlet Holding Corp.\* | 14872 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;434 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ingles Markets, Inc., Class A | 5883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;567 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PriceSmart, Inc. | 4405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rite Aid Corp.\* | 8734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SpartanNash Co. | 7394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sprouts Farmers Market, Inc.\* | 25860 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;837 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Natural Foods, Inc.\* | 7471 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Village Super Market, Inc., Class A | 1500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weis Markets, Inc. | 4970 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;409 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3294** |
| &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adecoagro S.A. | 1395 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alico, Inc. | 6567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;B&G Foods, Inc. | 14137 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;158 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bridgford Foods Corp.\* | 3982 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Calavo Growers, Inc. | 3049 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;90 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cal-Maine Foods, Inc. | 7881 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;429 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Farmer Bros. Co.\* | 6538 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fresh Del Monte Produce, Inc. | 4395 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hain Celestial Group (The), Inc.\* | 14332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;232 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **119** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hostess Brands, Inc.\* | 25513 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$572 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;J&J Snack Foods Corp. | 3574 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;535 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;John B. Sanfilippo & Son, Inc. | 1450 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;118 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lancaster Colony Corp. | 4161 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;821 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lifecore Biomedical, Inc.\* | 3119 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nomad Foods Ltd.\* | 30421 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;524 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seaboard Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;513 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seneca Foods Corp., Class A\* | 3916 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simply Good Foods (The) Co.\* | 17406 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tootsie Roll Industries, Inc. | 11462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;488 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TreeHouse Foods, Inc.\* | 8618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;425 |
|  |  | **6188** |
| &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chesapeake Utilities Corp. | 4558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;539 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New Jersey Resources Corp. | 21302 | &nbsp;&nbsp;1057 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northwest Natural Holding Co. | 8169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;389 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ONE Gas, Inc. | 12258 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;928 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RGC Resources, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;939 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South Jersey Industries, Inc. | 21001 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;746 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southwest Gas Holdings, Inc. | 12362 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;765 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spire, Inc. | 12071 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;831 |
|  |  | **5276** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 4.3%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 4.3%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 4.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accuray, Inc.\* | 1300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alphatec Holdings, Inc.\* | 19037 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AngioDynamics, Inc.\* | 11527 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apollo Endosurgery, Inc.\* | 49048 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;489 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apyx Medical Corp.\* | 4253 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Artivion, Inc.\* | 9508 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AtriCure, Inc.\* | 10715 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;476 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atrion Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;268 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;150 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avanos Medical, Inc.\* | 12889 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axogen, Inc.\* | 6355 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axonics, Inc.\* | 8286 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;518 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beyond Air, Inc.\* | 15121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;98 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BioSig Technologies, Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bioventus, Inc., Class A\* | 5264 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cardiovascular Systems, Inc.\* | 12825 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;175 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cerus Corp.\* | 50950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chembio Diagnostics, Inc.\* | 13839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CONMED Corp. | 6159 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;546 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cutera, Inc.\* | 7972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;352 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daxor Corp.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 4.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 4.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 4.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Electromed, Inc.\* | 5142 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enovis Corp.\* | 8260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;442 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Establishment Labs Holdings, Inc.\* | 5121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FONAR Corp.\* | 9832 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;165 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glaukos Corp.\* | 7380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haemonetics Corp.\* | 8336 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;656 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heska Corp.\* | 4220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;262 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICU Medical, Inc.\* | 3279 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;516 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inari Medical, Inc.\* | 5603 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;356 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inmode Ltd.\* | 12901 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;461 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inogen, Inc.\* | 2789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inspire Medical Systems, Inc.\* | 4272 | 1076 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Integer Holdings Corp.\* | 8338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;571 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invacare Corp.\* | 3727 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iRadimed Corp. | 7798 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kewaunee Scientific Corp.\* | 2551 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lantheus Holdings, Inc.\* | 13448 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;685 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LeMaitre Vascular, Inc. | 10333 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;475 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LENSAR, Inc.\* | 1867 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LivaNova PLC\* | 10295 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;572 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meridian Bioscience, Inc.\* | 14300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;475 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merit Medical Systems, Inc.\* | 13482 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;952 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mesa Laboratories, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Neogen Corp.\* | 21019 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nevro Corp.\* | 5712 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NuVasive, Inc.\* | 9631 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;397 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omnicell, Inc.\* | 9559 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;482 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OraSure Technologies, Inc.\* | 18385 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orthofix Medical, Inc.\* | 6652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;137 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OrthoPediatrics Corp.\* | 3223 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pro-Dex, Inc.\* | 5444 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;85 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pulse Biosciences, Inc.\* | 18047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Retractable Technologies, Inc.\* | 17052 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SeaSpine Holdings Corp.\* | 17442 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Semler Scientific, Inc.\* | 4027 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shockwave Medical, Inc.\* | 5737 | 1180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SI-BONE, Inc.\* | 6734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sientra, Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;113 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SmileDirectClub, Inc.\* | 21260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STAAR Surgical Co.\* | 8844 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;429 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Surmodics, Inc.\* | 5536 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tactile Systems Technology, Inc.\* | 2030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TransMedics Group, Inc.\* | 10189 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;629 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UFP Technologies, Inc.\* | 3890 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;459 |

---

EQUITY FUNDS **120** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 4.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 4.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 4.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Utah Medical Products, Inc. | 3363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vapotherm, Inc.\* | 3263 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Varex Imaging Corp.\* | 6174 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;125 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ViewRay, Inc.\* | 22361 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zynex, Inc. | 10058 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;140 |
|  |  | **18719** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.2%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.2%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1Life Healthcare, Inc.\* | 19875 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;332 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acadia Healthcare Co., Inc.\* | 14283 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AdaptHealth Corp.\* | 11733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Addus HomeCare Corp.\* | 4099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;408 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AlerisLife, Inc.\* | 3314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amedisys, Inc.\* | 5272 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;440 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AMN Healthcare Services, Inc.\* | 10314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1061 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apollo Medical Holdings, Inc.\* | 9950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookdale Senior Living, Inc.\* | 41145 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CareMax, Inc.\* | 13282 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Castle Biosciences, Inc.\* | 2722 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;64 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Community Health Systems, Inc.\* | 21226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CorVel Corp.\* | 5224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;759 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cross Country Healthcare, Inc.\* | 13609 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cryo-Cell International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ensign Group (The), Inc. | 12962 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enzo Biochem, Inc.\* | 7284 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fulgent Genetics, Inc.\* | 6351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Cord Blood Corp.<sup>(2) \*</sup> | 6346 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HealthEquity, Inc.\* | 13067 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;806 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Joint (The) Corp.\* | 3913 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LHC Group, Inc.\* | 5877 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;950 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ModivCare, Inc.\* | 3502 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National HealthCare Corp. | 4431 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Research Corp. | 3608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OPKO Health, Inc.\* | 96108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Option Care Health, Inc.\* | 25540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;769 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Owens & Minor, Inc. | 10269 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Patterson Cos., Inc. | 23704 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;664 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pennant Group (The), Inc.\* | 5473 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PetIQ, Inc.\* | 7289 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Premier, Inc., Class A | 12556 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;439 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Progyny, Inc.\* | 10680 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;333 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;R1 RCM, Inc.\* | 20809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RadNet, Inc.\* | 9465 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;178 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Select Medical Holdings Corp. | 24839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;617 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonida Senior Living, Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Surgery Partners, Inc.\* | 13045 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$363 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tenet Healthcare Corp.\* | 3118 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Physical Therapy, Inc. | 3504 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
|  |  | **13822** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Technology – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Technology – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Technology – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allscripts Healthcare Solutions, Inc.\* | 37000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;653 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Well Corp., Class A\* | 33126 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CareCloud, Inc.\* | 13760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Certara, Inc.\* | 19144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;308 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Computer Programs and Systems, Inc.\* | 9403 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evolent Health, Inc., Class A\* | 20472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GoodRx Holdings, Inc., Class A\* | 64708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HealthStream, Inc.\* | 4879 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;121 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Multiplan Corp.\* | 66018 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NextGen Healthcare, Inc.\* | 11673 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OptimizeRx Corp.\* | 5323 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simulations Plus, Inc. | 4758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2905** |
| &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcos Dorados Holdings, Inc., Class A | 38592 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biglari Holdings, Inc., Class B\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;877 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BJ's Restaurants, Inc.\* | 5654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brinker International, Inc.\* | 5700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;182 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carrols Restaurant Group, Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chuy's Holdings, Inc.\* | 2797 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cracker Barrel Old Country Store, Inc. | 5194 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;492 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dave & Buster's Entertainment, Inc.\* | 11008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;390 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Denny's Corp.\* | 15690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Despegar.com Corp.\* | 7385 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dine Brands Global, Inc. | 2263 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Drive Shack, Inc.\* | 8625 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;El Pollo Loco Holdings, Inc.<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Everi Holdings, Inc.\* | 12325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;177 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fiesta Restaurant Group, Inc.\* | 1335 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Golden Entertainment, Inc.\* | 1717 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;64 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hilton Grand Vacations, Inc.\* | 15044 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;580 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Game Technology PLC | 15824 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jack in the Box, Inc. | 4492 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;306 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Light & Wonder, Inc.\* | 16454 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;964 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Monarch Casino & Resort, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nathan's Famous, Inc. | 1537 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Papa John's International, Inc. | 5236 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;431 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Red Robin Gourmet Burgers, Inc.\* | 4487 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **121** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 1.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Red Rock Resorts, Inc., Class A | 12538 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$502 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ruth's Hospitality Group, Inc. | 3106 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shake Shack, Inc., Class A\* | 4975 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Roadhouse, Inc. | 13428 | &nbsp;&nbsp;1221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Town Sports International Holdings, Inc.<sup>(1) \*</sup> | 1105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Travel + Leisure Co. | 15857 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wingstop, Inc. | 4633 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;638 |
|  |  | **8352** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beazer Homes U.S.A., Inc.\* | 5289 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cavco Industries, Inc.\* | 1991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Century Communities, Inc. | 3794 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ethan Allen Interiors, Inc. | 4520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flexsteel Industries, Inc. | 4779 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GoPro, Inc., Class A\* | 15928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hamilton Beach Brands Holding Co., Class A | 2956 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hooker Furnishings Corp. | 1693 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Installed Building Products, Inc. | 4885 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iRobot Corp.\* | 6000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KB Home | 16561 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;527 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;La-Z-Boy, Inc. | 10082 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lifetime Brands, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;M/I Homes, Inc.\* | 4316 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;199 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MDC Holdings, Inc. | 12231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meritage Homes Corp.\* | 6839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;631 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nobility Homes, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;876 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Skyline Champion Corp.\* | 10792 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;556 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonos, Inc.\* | 17893 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;302 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taylor Morrison Home Corp.\* | 25188 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;764 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tri Pointe Homes, Inc.\* | 24213 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Electronics, Inc.\* | 3820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VOXX International Corp.\* | 1474 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12 |
|  |  | **5919** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Garden & Pet Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Garden & Pet Co., Class A\* | 8127 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Energizer Holdings, Inc. | 11491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;386 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oil-Dri Corp. of America | 3156 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;106 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WD-40 Co. | 2812 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;453 |
|  |  | **1243** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlantica Sustainable Infrastructure PLC | 19740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$511 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clearway Energy, Inc., Class A | 1153 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clearway Energy, Inc., Class C | 18094 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ormat Technologies, Inc. | 8492 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;734 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1857** |
| &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ambac Financial Group, Inc.\* | 8607 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;150 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Equity Investment Life Holding Co. | 22400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1022 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AMERISAFE, Inc. | 3603 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Argo Group International Holdings Ltd. | 9945 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assured Guaranty Ltd. | 10951 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;682 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlantic American Corp. | 6792 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brighthouse Financial, Inc.\* | 12979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;665 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citizens, Inc.\* | 6318 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNO Financial Group, Inc. | 41642 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;952 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Donegal Group, Inc., Class A | 5506 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;78 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Employers Holdings, Inc. | 9807 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;423 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enstar Group Ltd.\* | 1792 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genworth Financial, Inc., Class A\* | 71480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;378 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greenlight Capital Re Ltd., Class A\* | 14990 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Investors Title Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;706 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kansas City Life Insurance Co. | 1868 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kemper Corp. | 10095 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;497 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kinsale Capital Group, Inc. | 3984 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1042 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MBIA, Inc.\* | 20248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercury General Corp. | 4577 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Western Life Group, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;976 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Palomar Holdings, Inc.\* | 3781 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ProAssurance Corp. | 13536 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RLI Corp. | 8409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Safety Insurance Group, Inc. | 2618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Selective Insurance Group, Inc. | 10972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;972 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SiriusPoint Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;463 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SiriusPoint Ltd. (OTC US Exchange)\* | 16226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stewart Information Services Corp. | 3242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;139 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Fire Group, Inc. | 4763 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Insurance Holdings, Inc. | 5043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;White Mountains Insurance Group Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;461 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;652 |
|  |  | **11521** |
| &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Angi, Inc.\* | 85566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bumble, Inc., Class A\* | 14583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;307 |

---

EQUITY FUNDS **122** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cargurus, Inc.\* | 16353 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cars.com, Inc.\* | 6417 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EverQuote, Inc., Class A\* | 4754 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liberty TripAdvisor Holdings, Inc., Class A\* | 6201 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QuinStreet, Inc.\* | 17762 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;255 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shutterstock, Inc. | 1367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Travelzoo\* | 5463 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TripAdvisor, Inc.\* | 17336 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;312 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yelp, Inc.\* | 16472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ziff Davis, Inc.\* | 8885 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;703 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ZipRecruiter, Inc., Class A\* | 13461 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;221 |
|  |  | **2937** |
| &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1-800-Flowers.com, Inc., Class A\* | 8943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;86 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Farfetch Ltd., Class A\* | 58994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;279 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liquidity Services, Inc.\* | 5339 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Overstock.com, Inc.\* | 4821 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;93 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PetMed Express, Inc. | 4881 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quotient Technology, Inc.\* | 7084 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Revolve Group, Inc.\* | 12438 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;277 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**921** |
| &nbsp;&nbsp;**IT Services – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BM Technologies, Inc.\* | 1134 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brightcove, Inc.\* | 9445 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cass Information Systems, Inc. | 3144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Computer Task Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;140 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Conduent, Inc.\* | 28727 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSG Systems International, Inc. | 7886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;451 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EVERTEC, Inc. | 11926 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;386 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evo Payments, Inc., Class A\* | 7972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;270 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ExlService Holdings, Inc.\* | 6424 | &nbsp;&nbsp;1089 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hackett Group (The), Inc. | 7443 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;I3 Verticals, Inc., Class A\* | 4151 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;101 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Information Services Group, Inc. | 11240 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marqeta, Inc., Class A\* | 68434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Maximus, Inc. | 16173 | &nbsp;&nbsp;1186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Perficient, Inc.\* | 8310 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;580 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;StarTek, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;835 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TTEC Holdings, Inc. | 4366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tucows, Inc., Class A\* | 1739 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unisys Corp.\* | 4658 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**IT Services – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**IT Services – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**IT Services – 1.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Verra Mobility Corp.\* | 26463 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$366 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wix.com Ltd.\* | 8566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;658 |
|  |  | **6304** |
| &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acushnet Holdings Corp. | 6805 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Outdoor Brands, Inc.\* | 2708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clarus Corp. | 5520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Escalade, Inc. | 5314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson Outdoors, Inc., Class A | 3415 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Malibu Boats, Inc., Class A\* | 4083 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;218 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marine Products Corp. | 7963 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sturm Ruger & Co., Inc. | 2831 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Topgolf Callaway Brands Corp.\* | 17175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;339 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;YETI Holdings, Inc.\* | 13433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;555 |
|  |  | **1988** |
| &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AbCellera Biologics, Inc.\* | 33356 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alpha Teknova, Inc.\* | 2228 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BioLife Solutions, Inc.\* | 11081 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Champions Oncology, Inc.\* | 4493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Codexis, Inc.\* | 10201 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;47 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CryoPort, Inc.\* | 6066 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;105 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harvard Bioscience, Inc.\* | 17548 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Maravai LifeSciences Holdings, Inc., Class A\* | 17758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medpace Holdings, Inc.\* | 5734 | &nbsp;&nbsp;1218 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nautilus Biotechnology, Inc.\* | 20464 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NeoGenomics, Inc.\* | 20484 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OmniAb, Inc.\* | 22935 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Personalis, Inc.\* | 7712 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rapid Micro Biosystems, Inc., Class A\* | 2571 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singular Genomics Systems, Inc.\* | 8548 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Standard BioTools, Inc.\* | 16500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
|  |  | **2609** |
| &nbsp;&nbsp;**Machinery – 4.0%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 4.0%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 4.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alamo Group, Inc. | 2398 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Albany International Corp., Class A | 6588 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altra Industrial Motion Corp. | 14682 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;877 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Astec Industries, Inc. | 5884 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barnes Group, Inc. | 12026 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chart Industries, Inc.\* | 8959 | &nbsp;&nbsp;1032 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CIRCOR International, Inc.\* | 2516 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Columbus McKinnon Corp. | 3341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;109 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **123** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Machinery – 4.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Machinery – 4.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Machinery – 4.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Conrad Industries, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Douglas Dynamics, Inc. | 4636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eastern (The) Co. | 1698 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enerpac Tool Group Corp. | 12788 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EnPro Industries, Inc. | 4110 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;447 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Esab Corp. | 8871 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;416 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ESCO Technologies, Inc. | 5819 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;509 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evoqua Water Technologies Corp.\* | 15254 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;604 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Federal Signal Corp. | 16403 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;762 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Franklin Electric Co., Inc. | 9772 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;779 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gorman-Rupp (The) Co. | 6721 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Graham Corp.\* | 2562 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greenbrier (The) Cos., Inc. | 5261 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Helios Technologies, Inc. | 4080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hillenbrand, Inc. | 14928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;637 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hurco Cos., Inc. | 1145 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyster-Yale Materials Handling, Inc. | 2438 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;John Bean Technologies Corp. | 6260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;572 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kadant, Inc. | 2007 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kennametal, Inc. | 18248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;439 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;L.B. Foster Co., Class A\* | 1615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lindsay Corp. | 2121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Miller Industries, Inc. | 3248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mueller Industries, Inc. | 12114 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;715 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mueller Water Products, Inc., Class A | 34781 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;374 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omega Flex, Inc. | 1660 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Proto Labs, Inc.\* | 5808 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;148 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RBC Bearings, Inc.\* | 5070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1061 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shyft Group (The), Inc. | 3574 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SPX Technologies, Inc.\* | 11064 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;726 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Standex International Corp. | 4252 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taylor Devices, Inc.\* | 1695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tennant Co. | 4095 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terex Corp. | 11600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;496 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Titan International, Inc.\* | 12141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trinity Industries, Inc. | 19551 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;578 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Twin Disc, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;356 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wabash National Corp. | 6891 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Watts Water Technologies, Inc., Class A | 6245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;913 |
|  |  | **17295** |
| &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Danaos Corp. | 3759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Golden Ocean Group Ltd. | 22143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kirby Corp.\* | 10545 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;679 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Marine – 0.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Marine – 0.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Marine – 0.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matson, Inc. | 10711 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$670 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Star Bulk Carriers Corp. | 18333 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;352 |
|  |  | **2091** |
| &nbsp;&nbsp;**Media – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AMC Networks, Inc., Class A\* | 8127 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boston Omaha Corp., Class A<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;comScore, Inc.\* | 11845 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cumulus Media, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daily Journal Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;339 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;85 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EW Scripps (The) Co., Class A\* | 9914 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gannett Co., Inc.\* | 12431 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gray Television, Inc. | 24242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iHeartMedia, Inc., Class A\* | 18658 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;John Wiley & Sons, Inc., Class A | 9300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;373 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Magnite, Inc.\* | 12399 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marchex, Inc., Class B<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saga Communications, Inc., Class A | 1424 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Scholastic Corp. | 7311 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sinclair Broadcast Group, Inc., Class A | 11690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TechTarget, Inc.\* | 4473 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;197 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TEGNA, Inc. | 42421 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;899 |
|  |  | **2873** |
| &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alpha Metallurgical Resources, Inc. | 4383 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;642 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arconic Corp.\* | 19875 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;421 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ascent Industries Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carpenter Technology Corp. | 11705 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coeur Mining, Inc.\* | 49328 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commercial Metals Co. | 22889 | &nbsp;&nbsp;1105 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Constellium S.E.\* | 28268 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;334 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ferroglobe PLC\* | 23104 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortitude Gold Corp. | 2394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gold Resource Corp. | 8248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haynes International, Inc. | 2418 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hecla Mining Co. | 95617 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;532 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kaiser Aluminum Corp. | 3082 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Materion Corp. | 7224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;632 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McEwen Mining, Inc.\* | 2419 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexa Resources S.A. | 22731 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;137 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Olympic Steel, Inc. | 3294 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Piedmont Lithium, Inc.\* | 1835 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schnitzer Steel Industries, Inc., Class A | 2996 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Stainless & Alloy Products, Inc.\* | 1534 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |

---

EQUITY FUNDS **124** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Warrior Met Coal, Inc. | 12452 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$431 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Worthington Industries, Inc. | 12775 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;635 |
|  |  | **6236** |
| &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACRES Commercial Realty Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. | 33873 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;365 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arbor Realty Trust, Inc. | 26500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;350 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arlington Asset Investment Corp., Class A<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ARMOUR Residential REIT, Inc. | 7620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blackstone Mortgage Trust, Inc., Class A | 25966 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;550 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BrightSpire Capital, Inc. | 12154 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chimera Investment Corp. | 35688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;196 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dynex Capital, Inc. | 3716 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;47 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ellington Residential Mortgage REIT | &nbsp;&nbsp;&nbsp;540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Franklin BSP Realty Trust, Inc. | 9003 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Granite Point Mortgage Trust, Inc. | 6223 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invesco Mortgage Capital, Inc. | 2364 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ladder Capital Corp. | 27925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New York Mortgage Trust, Inc. | 46996 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ready Capital Corp. | 4652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Redwood Trust, Inc. | 11879 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rithm Capital Corp. | 65039 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;531 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Two Harbors Investment Corp. | 8716 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
|  |  | **3012** |
| &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Big Lots, Inc. | 9121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dillard's, Inc., Class A | 1568 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;507 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Macy's, Inc. | 8524 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ollie's Bargain Outlet Holdings, Inc.\* | 9789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;458 |
|  |  | **1275** |
| &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avista Corp. | 14230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;631 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NorthWestern Corp. | 12113 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;719 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unitil Corp. | 3726 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;191 |
|  |  | **1541** |
| &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.2%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.2%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adams Resources & Energy, Inc. | 4841 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;188 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alto Ingredients, Inc.\* | 10136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arch Resources, Inc. | 2414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ardmore Shipping Corp.\* | 23992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;346 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;California Resources Corp. | 14062 | &nbsp;&nbsp;$612 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Callon Petroleum Co.\* | 4647 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chord Energy Corp. | 7391 | 1011 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Civitas Resources, Inc. | 13103 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;759 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clean Energy Fuels Corp.\* | 14653 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNX Resources Corp.\* | 27840 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;469 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comstock Resources, Inc. | 16853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CONSOL Energy, Inc. | 5521 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crescent Energy Co., Class A | 2247 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CVR Energy, Inc. | 7544 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delek U.S. Holdings, Inc. | 12460 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Denbury, Inc.\* | 8382 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;729 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DHT Holdings, Inc. | 29262 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dorian LPG Ltd. | 1360 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Earthstone Energy, Inc., Class A\* | 13695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;195 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equitrans Midstream Corp. | 68111 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;456 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evolution Petroleum Corp. | 18174 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;137 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frontline PLC | 25926 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Golar LNG Ltd.\* | 23345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;532 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Green Plains, Inc.\* | 16276 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;496 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gulfport Energy Corp.\* | 1830 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hallador Energy Co.\* | 12641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;126 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HighPeak Energy, Inc. | 9004 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;206 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Seaways, Inc. | 10412 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;386 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kosmos Energy Ltd.\* | 68600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;436 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Laredo Petroleum, Inc.\* | 2857 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Magnolia Oil & Gas Corp., Class A | 30513 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;716 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matador Resources Co. | 20550 | 1176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Murphy Oil Corp. | 25556 | 1099 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NACCO Industries, Inc., Class A | 2837 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Navigator Holdings Ltd.\* | 16045 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Next Bridge Hydrocarbons, Inc.\* | 2700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nordic American Tankers Ltd. | 14262 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Oil and Gas, Inc. | 3743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Par Pacific Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;304 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PBF Energy, Inc., Class A | 16936 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;691 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PDC Energy, Inc. | 2491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;158 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peabody Energy Corp.\* | 21555 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;570 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Permian Resources Corp. | 37674 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PrimeEnergy Resources Corp.\* | 1589 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ranger Oil Corp., Class A | 5308 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;REX American Resources Corp.\* | 12240 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;390 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Riviera Resources, Inc.<sup>(2) \*</sup> | 6246 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Scorpio Tankers, Inc. | 13084 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;704 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **125** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SFL Corp. Ltd. | 21400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$197 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SM Energy Co. | 22207 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;774 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teekay Corp.\* | 6925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teekay Tankers Ltd., Class A\* | 1020 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Uranium Energy Corp.\* | 4793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VAALCO Energy, Inc. | 15758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Voc Energy Trust | 2549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;W&T Offshore, Inc.\* | 43354 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;242 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;World Fuel Services Corp. | 12877 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;352 |
|  |  | **18207** |
| &nbsp;&nbsp;**Paper & Forest Products – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Paper & Forest Products – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Paper & Forest Products – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clearwater Paper Corp.\* | 3773 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glatfelter Corp. | 8111 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercer International, Inc. | 6322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resolute Forest Products, Inc.\* | 12252 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;264 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**503** |
| &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BellRing Brands, Inc.\* | 22854 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edgewell Personal Care Co. | 11301 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;436 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inter Parfums, Inc. | 3742 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mannatech, Inc. | 4029 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medifast, Inc. | 3877 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;447 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Natural Alternatives International, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;729 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nature's Sunshine Products, Inc.\* | 3694 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nu Skin Enterprises, Inc., Class A | 14053 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;593 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United-Guardian, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;502 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;USANA Health Sciences, Inc.\* | 2405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;128 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2665** |
| &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amneal Pharmaceuticals, Inc.\* | 36185 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amphastar Pharmaceuticals, Inc.\* | 10931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;306 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANI Pharmaceuticals, Inc.\* | 3657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arvinas, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;279 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ATAI Life Sciences N.V.\* | 25831 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atea Pharmaceuticals, Inc.\* | 10660 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axsome Therapeutics, Inc.\* | 4607 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bausch Health Cos., Inc.\* | 59255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cara Therapeutics, Inc.\* | 10637 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Collegium Pharmaceutical, Inc.\* | 16109 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;374 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corcept Therapeutics, Inc.\* | 30491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;619 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CorMedix, Inc.\* | 3243 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cumberland Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;232 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Endo International PLC\* | 34020 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Esperion Therapeutics, Inc.\* | 6247 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$39 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fulcrum Therapeutics, Inc.\* | 5444 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harmony Biosciences Holdings, Inc.\* | 3659 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;202 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harrow Health, Inc.\* | 17239 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innoviva, Inc.\* | 27920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;370 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intra-Cellular Therapies, Inc.\* | 13635 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;722 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kaleido Biosciences, Inc.<sup>(1) \*</sup> | 14235 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ligand Pharmaceuticals, Inc.\* | 4680 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ocular Therapeutix, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;395 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omeros Corp.\* | 16035 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Opiant Pharmaceuticals, Inc.\* | 10254 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;208 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Optinose, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;249 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oramed Pharmaceuticals, Inc.\* | 4337 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Otonomy, Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pacira BioSciences, Inc.\* | 11740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;453 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paratek Pharmaceuticals, Inc.\* | 12127 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phibro Animal Health Corp., Class A | 9768 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prestige Consumer Healthcare, Inc.\* | 12618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;790 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Provention Bio, Inc.\* | 8468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;90 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Relmada Therapeutics, Inc.\* | 2076 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Satsuma Pharmaceuticals, Inc.\* | 3331 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;scPharmaceuticals, Inc.\* | 12852 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Supernus Pharmaceuticals, Inc.\* | 10125 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tilray Brands, Inc.\* | 98972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Verrica Pharmaceuticals, Inc.\* | 8166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WaVe Life Sciences Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zynerba Pharmaceuticals, Inc.\* | 16629 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 |
|  |  | **6992** |
| &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alight, Inc., Class A\* | 59255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;495 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASGN, Inc.\* | 10140 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;826 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barrett Business Services, Inc. | 3876 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CBIZ, Inc.\* | 22391 | &nbsp;&nbsp;1049 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CRA International, Inc. | 4019 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;492 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exponent, Inc. | 11906 | &nbsp;&nbsp;1180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forrester Research, Inc.\* | 6579 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Franklin Covey Co.\* | 5016 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heidrick & Struggles International, Inc. | 6695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huron Consulting Group, Inc.\* | 3920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICF International, Inc. | 3908 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insperity, Inc. | 7738 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;879 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KBR, Inc. | 4032 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;213 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kelly Services, Inc., Class A | 5038 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;85 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korn Ferry | 11480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;581 |

---

EQUITY FUNDS **126** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mistras Group, Inc.\* | 1067 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$5 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NV5 Global, Inc.\* | 2810 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resources Connection, Inc. | 7998 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TrueBlue, Inc.\* | 7577 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;148 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Where Food Comes From, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;275 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Willdan Group, Inc.\* | 2978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
|  |  | **8220** |
| &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altisource Asset Management Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;512 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Realty Investors, Inc.\* | 1778 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anywhere Real Estate, Inc.\* | 12903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cushman & Wakefield PLC\* | 21883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;273 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Douglas Elliman, Inc. | 4737 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;eXp World Holdings, Inc. | 10680 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;118 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forestar Group, Inc.\* | 10923 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FRP Holdings, Inc.\* | 1154 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kennedy-Wilson Holdings, Inc. | 20941 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;330 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newmark Group, Inc., Class A | 23356 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RE/MAX Holdings, Inc., Class A | 6181 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RMR Group (The), Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;St. Joe (The) Co. | 6322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stratus Properties, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;114 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tejon Ranch Co.\* | 8305 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Transcontinental Realty Investors, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;413 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 |
|  |  | **1834** |
| &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ArcBest Corp. | 5488 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;384 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Covenant Logistics Group, Inc. | 4683 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heartland Express, Inc. | 15519 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marten Transport Ltd. | 10867 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;P.A.M. Transportation Services, Inc.\* | 5335 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Patriot Transportation Holding, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;465 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saia, Inc.\* | 5278 | &nbsp;&nbsp;1107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Logistics Holdings, Inc. | 4534 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Werner Enterprises, Inc. | 9795 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;394 |
|  |  | **2793** |
| &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACM Research, Inc., Class A\* | 11343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alpha & Omega Semiconductor Ltd.\* | 5626 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ambarella, Inc.\* | 6283 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;517 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amkor Technology, Inc. | 22041 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;528 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axcelis Technologies, Inc.\* | 11750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;932 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Solar, Inc.\* | 10061 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;311 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CEVA, Inc.\* | 4937 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$126 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cohu, Inc.\* | 5120 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diodes, Inc.\* | 9009 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;686 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FormFactor, Inc.\* | 14697 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ichor Holdings Ltd.\* | 2522 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Impinj, Inc.\* | 3129 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;342 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kopin Corp.\* | 14432 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kulicke & Soffa Industries, Inc. | 12536 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;555 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MACOM Technology Solutions Holdings, Inc.\* | 10323 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MagnaChip Semiconductor Corp.\* | 1807 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MaxLinear, Inc.\* | 13020 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;442 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meta Materials, Inc.\* | 1350 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nova Ltd.\* | 3155 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NVE Corp. | 2024 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Onto Innovation, Inc.\* | 9343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;636 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PDF Solutions, Inc.\* | 15505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;442 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Photronics, Inc.\* | 7074 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Power Integrations, Inc. | 10195 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;731 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rambus, Inc.\* | 20602 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;738 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Semtech Corp.\* | 12931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Silicon Laboratories, Inc.\* | 7980 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1083 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SMART Global Holdings, Inc.\* | 15641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;233 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synaptics, Inc.\* | 6988 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;665 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ultra Clean Holdings, Inc.\* | 13098 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;434 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veeco Instruments, Inc.\* | 10236 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;190 |
|  |  | **11964** |
| &nbsp;&nbsp;**Software – 3.5%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 3.5%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 3.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACI Worldwide, Inc.\* | 22566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;519 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adeia, Inc. | 18731 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;178 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agilysys, Inc.\* | 5708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;452 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alarm.com Holdings, Inc.\* | 6563 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altair Engineering, Inc., Class A\* | 7627 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alteryx, Inc., Class A\* | 9483 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Software, Inc., Class A | 6994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Appfolio, Inc., Class A\* | 3573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aware, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;683 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Benefitfocus, Inc.\* | 5142 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blackbaud, Inc.\* | 9799 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blackline, Inc.\* | 9373 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;631 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Box, Inc., Class A\* | 25871 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;805 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cerence, Inc.\* | 6084 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CommVault Systems, Inc.\* | 7742 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;486 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Consensus Cloud Solutions, Inc.\* | 2961 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;159 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **127** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 3.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 3.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 3.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Digimarc Corp.\* | 5055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$93 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Digital Turbine, Inc.\* | 15055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Domo, Inc., Class B\* | 5434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ebix, Inc. | 7005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;eGain Corp.\* | 2910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Envestnet, Inc.\* | 8731 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;539 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Everbridge, Inc.\* | 6084 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;InterDigital, Inc. | 7581 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;375 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LiveRamp Holdings, Inc.\* | 10545 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Model N, Inc.\* | 7503 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;304 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Momentive Global, Inc.\* | 23531 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;165 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NCR Corp.\* | 20534 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;481 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New Relic, Inc.\* | 8922 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;504 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nutanix, Inc., Class A\* | 33347 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;869 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OneSpan, Inc.\* | 12693 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Park City Group, Inc.<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Progress Software Corp. | 9040 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;456 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Q2 Holdings, Inc.\* | 9227 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;248 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qualys, Inc.\* | 6498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;729 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rapid7, Inc.\* | 8947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;304 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sapiens International Corp. N.V. | 10273 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SecureWorks Corp., Class A\* | 5823 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ShotSpotter, Inc.\* | 4463 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SPS Commerce, Inc.\* | 8453 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1086 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synchronoss Technologies, Inc.\* | 1500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tenable Holdings, Inc.\* | 17723 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;676 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Upland Software, Inc.\* | 2655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Varonis Systems, Inc.\* | 16475 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Verint Systems, Inc.\* | 12796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VirnetX Holding Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;398 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Workiva, Inc.\* | 6969 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;585 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xperi, Inc.\* | 7492 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;64 |
|  |  | **15383** |
| &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aaron's (The) Co., Inc. | 7608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;91 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Abercrombie & Fitch Co., Class A\* | 11076 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Academy Sports & Outdoors, Inc. | 10545 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;554 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Eagle Outfitters, Inc. | 31239 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;436 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;America's Car-Mart, Inc.\* | 2153 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asbury Automotive Group, Inc.\* | 3342 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;599 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Big 5 Sporting Goods Corp. | 6727 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boot Barn Holdings, Inc.\* | 4367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;273 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Buckle (The), Inc. | 6089 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;276 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Build-A-Bear Workshop, Inc.\* | 5266 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;126 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Caleres, Inc. | 9396 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$209 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Camping World Holdings, Inc., Class A | 7300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cato (The) Corp., Class A | 1706 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chico's FAS, Inc.\* | 8130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Children's Place (The), Inc.\* | 5033 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citi Trends, Inc.\* | 6105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Conn's, Inc.\* | 2477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Designer Brands, Inc., Class A | 7278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Express, Inc.\* | 4300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Foot Locker, Inc. | 12848 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;485 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genesco, Inc.\* | 3487 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Group 1 Automotive, Inc. | 3995 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;721 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GrowGeneration Corp.\* | 9194 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guess?, Inc. | 9485 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;196 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haverty Furniture Cos., Inc. | 4654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;139 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hibbett, Inc. | 4690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Leslie's, Inc.\* | 24678 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LL Flooring Holdings, Inc.\* | 8248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Monro, Inc. | 6938 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Murphy U.S.A., Inc. | 5020 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Vision Holdings, Inc.\* | 13150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;510 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ODP (The) Corp.\* | 6799 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rent-A-Center, Inc. | 9913 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sally Beauty Holdings, Inc.\* | 25175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shoe Carnival, Inc. | 11502 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Signet Jewelers Ltd. | 8974 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;610 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sleep Number Corp.\* | 4137 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonic Automotive, Inc., Class A | 10153 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;500 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urban Outfitters, Inc.\* | 10090 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Victoria's Secret & Co.\* | 12848 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;460 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Winmark Corp. | 1046 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zumiez, Inc.\* | 7340 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
|  |  | **11769** |
| &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AstroNova, Inc.\* | 12866 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;165 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avid Technology, Inc.\* | 5900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diebold Nixdorf, Inc.\* | 7843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Immersion Corp.\* | 8005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stratasys Ltd.\* | 9169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Super Micro Computer, Inc.\* | 7945 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;652 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TransAct Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;376 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1153** |

---

EQUITY FUNDS **128** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carter's, Inc. | 6220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crocs, Inc.\* | 13724 | &nbsp;&nbsp;1488 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Culp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delta Apparel, Inc.\* | 5618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fossil Group, Inc.\* | 1728 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;G-III Apparel Group Ltd.\* | 8384 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kontoor Brands, Inc. | 8286 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Movado Group, Inc. | 3349 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oxford Industries, Inc. | 5053 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;471 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rocky Brands, Inc. | 4566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Steven Madden Ltd. | 16933 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;541 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Superior Group of Cos., Inc. | 4358 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unifi, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;692 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vera Bradley, Inc.\* | 5772 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wolverine World Wide, Inc. | 17028 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
|  |  | **3956** |
| &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axos Financial, Inc.\* | 14088 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;538 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capitol Federal Financial, Inc. | 25316 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ESSA Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essent Group Ltd. | 20831 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;810 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Federal Agricultural Mortgage Corp., Class C | 1350 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FS Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;232 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hingham Institution For Savings (The) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;704 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home Bancorp, Inc. | 3131 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;125 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kearny Financial Corp. | 21854 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kentucky First Federal Bancorp | &nbsp;&nbsp;&nbsp;724 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lake Shore Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mr Cooper Group, Inc.\* | 11071 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;444 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NASB Financial, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New York Community Bancorp, Inc. | 35292 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NMI Holdings, Inc., Class A\* | 12723 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northeast Community Bancorp, Inc. | 1225 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northfield Bancorp, Inc. | 16573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ocwen Financial Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PennyMac Financial Services, Inc. | 7021 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;398 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Provident Bancorp, Inc.<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Radian Group, Inc. | 36378 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;694 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TrustCo Bank Corp. NY | 1833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walker & Dunlop, Inc. | 8382 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;658 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Waterstone Financial, Inc. | 3817 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Western New England Bancorp, Inc. | 4310 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WSFS Financial Corp. | 17610 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;798 |
|  |  | **6357** |
| &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Corp. | 5883 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vector Group Ltd. | 9473 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**423** |
| &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Industrial Technologies, Inc. | 9592 | &nbsp;&nbsp;1209 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beacon Roofing Supply, Inc.\* | 14394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;760 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BlueLinx Holdings, Inc.\* | 3426 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boise Cascade Co. | 8898 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;611 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Distribution Solutions Group, Inc.\* | 4310 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EVI Industries, Inc.\* | 1677 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GATX Corp. | 7097 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;755 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Industrial Co. | 6923 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GMS, Inc.\* | 8795 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;438 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;H&E Equipment Services, Inc. | 3401 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Herc Holdings, Inc. | 5134 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;675 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McGrath RentCorp | 6355 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;627 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MRC Global, Inc.\* | 17117 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NOW, Inc.\* | 11261 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rush Enterprises, Inc., Class A | 16468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;861 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Textainer Group Holdings Ltd. | 3290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Titan Machinery, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;803 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Transcat, Inc.\* | 4271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Triton International Ltd. | 13291 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;914 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veritiv Corp. | 1053 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WESCO International, Inc.\* | 1498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;188 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Willis Lease Finance Corp.\* | 1784 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;105 |
|  |  | **8809** |
| &nbsp;&nbsp;**Transportation Infrastructure – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Transportation Infrastructure – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Transportation Infrastructure – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlas Corp. | 45978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**705** |
| &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American States Water Co. | 8566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;793 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Artesian Resources Corp., Class A | 4443 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;California Water Service Group | 11133 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;675 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Consolidated Water Co. Ltd. | 10092 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Middlesex Water Co. | 6290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;495 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SJW Group | 5651 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;York Water (The) Co. | 3691 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
|  |  | **2997** |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **129** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 96.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenandoah Telecommunications Co. | 10045 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spok Holdings, Inc. | 13601 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telephone and Data Systems, Inc. | 19171 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**472** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $305,740)** |  | **422387** |
| &nbsp;&nbsp;**MASTER LIMITED PARTNERSHIPS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**MASTER LIMITED PARTNERSHIPS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**MASTER LIMITED PARTNERSHIPS – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Navios Maritime Partners L.P. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**2** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Master Limited Partnerships** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $4)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**2** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**PREFERRED STOCKS – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Steel Partners Holdings L.P., 6.00% | 2675 | **$61** |
| &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookfield Property Preferred L.P., 6.25% | 1033 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**15** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Preferred Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $93)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**76** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Achillion Pharmaceuticals, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(2) (4) \*</sup> | 23500 | &nbsp;&nbsp;$33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adamas Pharmaceuticals, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(2) (4) \*</sup> | 15090 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flexion Therapeutics, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(2) (4) \*</sup> | 9753 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Progenics Pharmaceuticals, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(2) \*</sup> | 10111 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Radius Health, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(2) \*</sup> | 8494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sinovac Biotech Ltd.<sup>(2) \*</sup> | 1587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tobira Therapeutics, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(2) (4) \*</sup> | 16926 | &nbsp;&nbsp;138 |
|  |  | **172** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Medical Alert Corp.<sup>(2) \*</sup> | 13109 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**RIGHTS - 0.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**RIGHTS - 0.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**RIGHTS - 0.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dova Pharmaceuticals, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(2) \*</sup> | 4020 | &nbsp;&nbsp;$— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zogenix, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(2) (4) \*</sup> | 9037 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**9** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Rights** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $143)** |  | **181** |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**OTHER – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**OTHER – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Escrow Fresh Market (The), Inc.<sup>(2) \*</sup> | 1136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;**Total Other** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $—)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF WARRANTS | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**WARRANTS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**WARRANTS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**WARRANTS – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nabors Industries Ltd., Exp. 6/11/26, Strike $166.67\* | 743 | $24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tidewater, Inc., Class A, Exp. 7/31/23, Strike $0.00<sup>(1) \*</sup> | 10 | &nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tidewater, Inc., Class B, Exp. 7/31/23, Strike $0.00<sup>(1) \*</sup> | 11 | &nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;**Total Warrants** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $—)** |  | &nbsp;&nbsp;**24** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 4.8%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 4.8%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 4.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(5) (6)</sup> | 20863636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$20864 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $20,864)** |  | **20864** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(7) (8)</sup> | $1517 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1493 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** | &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,493)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,493)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1493** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 101.9%** | &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 101.9%** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $328,337)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $328,337)** | &nbsp;&nbsp;**445027** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (1.9%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (1.9%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(8255) |
| &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | **$436772** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Value rounds to less than one thousand.* 

EQUITY FUNDS **130** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

*<sup>(2)</sup>* *Security is valued using significant unobservable inputs and is classified as Level 3 in the fair value hierarchy.* 

*<sup>(3)</sup>* *Security exempt from registration pursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933, as amended. These securities may be resold in transactions exempt from registration to qualified institutional investors.* 

*<sup>(4)</sup>* *Restricted security that has been deemed illiquid. At December 31, 2022, the value of this restricted illiquid security amounted to approximately $180,000 or 0.0% of net assets. Additional information on this restricted illiquid security is as follows:* 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**SECURITY** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACQUISITION<br> AND<br> ENFORCEABLE<br> DATE** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COST<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;Achillion Pharmaceuticals, Inc.<br> (Contingent Value Rights) | &nbsp;&nbsp;1/29/20 | &nbsp;&nbsp;$— |
| &nbsp;&nbsp;Adamas Pharmaceuticals, Inc.<br> (Contingent Value Rights) | &nbsp;&nbsp;11/26/21 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;Flexion Therapeutics, Inc.<br> (Contingent Value Rights) | &nbsp;&nbsp;11/22/21 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;Tobira Therapeutics, Inc.<br> (Contingent Value Rights) | &nbsp;&nbsp;11/2/16 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
| &nbsp;&nbsp;Zogenix, Inc.<br> (Contingent Value Rights) | &nbsp;&nbsp;3/8/22 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 |

---

*<sup>(5)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(6)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(7)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(8)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: <br>REIT - Real Estate Investment Trust

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini Russell 2000 Index | 159 | $14079 | Long | 3/23 | $(163) |

---

At December 31, 2022, the security types for the Fund were:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Security Type<sup>(1)</sup>** | **% of Net Assets** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks | 96.7% |
| &nbsp;&nbsp;Master Limited Partnerships | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.0% |

---

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Security Type<sup>(1)</sup>** | **% of Net Assets** |
| &nbsp;&nbsp;Preferred stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.0% |
| &nbsp;&nbsp;Rights | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.1% |
| &nbsp;&nbsp;Other | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.0% |
| &nbsp;&nbsp;Warrants | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.0% |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4.8% |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.3% |

---

*<sup>(1)</sup>* *Figures in the above table may not sum to 100% due to the exclusion of other assets and liabilities.* 

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices).<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banks | &nbsp;&nbsp;$40560 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$27 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$40587 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biotechnology | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21932 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21966 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Health Care Providers & Services | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13822 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Household Durables | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5898 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5919 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oil, Gas & Consumable Fuels | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18199 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Industries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;321886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;321886 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;422279 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;422387 |
| &nbsp;&nbsp;Master Limited Partnerships | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;Preferred Stocks<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;Rights<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;Warrants | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20864 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20864 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1493 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$443245 | &nbsp;&nbsp;$1549 | &nbsp;&nbsp;$233 | &nbsp;&nbsp;$445027 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(163) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(163) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **131** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP CORE FUND continued** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $17127 | $53571 | $49834 | $201 | $20864 | 20863636 |

---

EQUITY FUNDS **132** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 99.1%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 99.1%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 99.1%** |
| &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AAR Corp.\* | 16947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$761 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aerojet Rocketdyne Holdings, Inc.\* | 39762 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AeroVironment, Inc.\* | 12426 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1064 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AerSale Corp.\* | 10595 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Archer Aviation, Inc., Class A\* | 70580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;132 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Astra Space, Inc.\* | 66470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Astronics Corp.\* | 12603 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cadre Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9824 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ducommun, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5512 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kaman Corp. | 14230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kratos Defense & Security Solutions, Inc.\* | 62338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Maxar Technologies, Inc. | 37069 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1918 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Momentus, Inc.\* | 23454 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moog, Inc., Class A | 14311 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Presto Industries, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Park Aerospace Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9969 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Parsons Corp.\* | 16929 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;783 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Redwire Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rocket Lab U.S.A., Inc.\* | 108405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;409 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terran Orbital Corp.\* | 21166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Triumph Group, Inc.\* | 32145 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;V2X, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Virgin Galactic Holdings, Inc.\* | 121488 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;423 |
|  |  | **11699** |
| &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Air Transport Services Group, Inc.\* | 28982 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;753 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlas Air Worldwide Holdings, Inc.\* | 14117 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1423 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward Air Corp. | 13462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1412 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hub Group, Inc., Class A\* | 16158 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Radiant Logistics, Inc.\* | 19301 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;98 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4971** |
| &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allegiant Travel Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7945 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;540 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blade Air Mobility, Inc.\* | 28386 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frontier Group Holdings, Inc.\* | 18409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hawaiian Holdings, Inc.\* | 25317 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Joby Aviation, Inc.\* | 129106 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SkyWest, Inc.\* | 25166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;415 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spirit Airlines, Inc.\* | 54721 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1066 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sun Country Airlines Holdings, Inc.\* | 16555 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;263 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wheels Up Experience, Inc.\* | 78472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3348** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adient PLC\* | 47608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1652 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Axle & Manufacturing Holdings, Inc.\* | 56942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;445 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dana, Inc. | 64690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;979 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dorman Products, Inc.\* | 13288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1075 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fox Factory Holding Corp.\* | 21280 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1941 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gentherm, Inc.\* | 16697 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1090 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goodyear Tire & Rubber (The) Co.\* | 140787 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1429 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Holley, Inc.\* | 24903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LCI Industries | 12461 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Luminar Technologies, Inc.\* | 126145 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;624 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Modine Manufacturing Co.\* | 24964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;496 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Motorcar Parts of America, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9310 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Patrick Industries, Inc. | 10850 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;658 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Solid Power, Inc.\* | 66210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Standard Motor Products, Inc. | 10010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stoneridge, Inc.\* | 13242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Visteon Corp.\* | 13946 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1825 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;XPEL, Inc.\* | 10846 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;651 |
|  |  | **14982** |
| &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canoo, Inc.\* | 83224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cenntro Electric Group Ltd.\* | 95912 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Faraday Future Intelligent Electric, Inc.\* | 99976 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fisker, Inc.\* | 88600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;644 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lordstown Motors Corp., Class A\* | 87807 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mullen Automotive, Inc.\* | 176484 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Winnebago Industries, Inc. | 14983 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;790 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Workhorse Group, Inc.\* | 76688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;117 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1874** |
| &nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1st Source Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8054 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;428 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACNB Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4135 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;165 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amalgamated Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8902 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amerant Bancorp, Inc. | 13952 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;374 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American National Bankshares, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ameris Bancorp | 33132 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1562 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arrow Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7019 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Associated Banc-Corp | 74597 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1722 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlantic Union Bankshares Corp. | 37515 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1318 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banc of California, Inc. | 26565 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;423 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BancFirst Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;868 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bancorp (The), Inc.\* | 27294 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;775 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank First Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3913 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;363 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **133** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Marin Bancorp | 7773 | &nbsp;&nbsp;$256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of NT Butterfield & Son (The) Ltd. | 24857 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;741 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BankUnited, Inc. | 39029 | 1326 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bankwell Financial Group, Inc. | 2839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;84 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banner Corp. | 17147 | 1084 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bar Harbor Bankshares | 7386 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BayCom Corp. | 6102 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BCB Bancorp, Inc. | 7226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkshire Hills Bancorp, Inc. | 21749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blue Ridge Bankshares, Inc. | 8473 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;106 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookline Bancorp, Inc. | 37839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;535 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Business First Bancshares, Inc. | 11912 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;264 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Byline Bancorp, Inc. | 12371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cadence Bank | 90853 | 2240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cambridge Bancorp | 3470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;288 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Camden National Corp. | 7292 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;304 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capital Bancorp, Inc. | 4290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;101 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capital City Bank Group, Inc. | 6771 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capstar Financial Holdings, Inc. | 10260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carter Bankshares, Inc.\* | 12037 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cathay General Bancorp | 36264 | 1479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Pacific Financial Corp. | 13338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citizens & Northern Corp. | 7419 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;City Holding Co. | 7365 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;686 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Civista Bancshares, Inc. | 7607 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;167 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNB Financial Corp. | 10105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coastal Financial Corp.\* | 5238 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;249 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Colony Bankcorp, Inc. | 8719 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Columbia Banking System, Inc. | 39436 | 1188 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Community Bank System, Inc. | 26686 | 1680 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Community Trust Bancorp, Inc. | 7851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ConnectOne Bancorp, Inc. | 18672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;452 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CrossFirst Bankshares, Inc.\* | 22520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Customers Bancorp, Inc.\* | 15335 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CVB Financial Corp. | 66640 | 1716 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dime Community Bancshares, Inc. | 16402 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;522 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eagle Bancorp, Inc. | 15962 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;703 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eastern Bankshares, Inc. | 78687 | 1357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enterprise Bancorp, Inc. | 4649 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enterprise Financial Services Corp. | 17708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;867 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Bancshares, Inc., Class A | 7625 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;249 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Esquire Financial Holdings, Inc. | 3442 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Farmers & Merchants Bancorp, Inc. | 6250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Farmers National Banc Corp. | 17511 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FB Financial Corp. | 17982 | &nbsp;&nbsp;$650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Financial Institutions, Inc. | 7638 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Bancorp | 17720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;759 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First BanCorp (New York Exchange) | 91343 | 1162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Bancorp (The), Inc. | 4890 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Bancshares (The), Inc. | 10559 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;338 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Bank | 7924 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Busey Corp. | 25949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;641 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Business Financial Services, Inc. | 4032 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Commonwealth Financial Corp. | 46878 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;655 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Community Bankshares, Inc. | 7931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Financial Bancorp | 46803 | 1134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Financial Bankshares, Inc. | 65183 | 2242 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Financial Corp. | 5465 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Foundation, Inc. | 25775 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Guaranty Bancshares, Inc. | 3046 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Internet Bancorp | 4355 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;106 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Interstate BancSystem, Inc., Class A | 45039 | 1741 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Merchants Corp. | 28675 | 1179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Mid Bancshares, Inc. | 9285 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First of Long Island (The) Corp. | 10943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;197 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Western Financial, Inc.\* | 3861 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Five Star Bancorp | 6345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flushing Financial Corp. | 14148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fulton Financial Corp. | 81159 | 1366 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FVCBankcorp, Inc.\* | 5843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;German American Bancorp, Inc. | 13944 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;520 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glacier Bancorp, Inc. | 55713 | 2753 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Great Southern Bancorp, Inc. | 4690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;279 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guaranty Bancshares, Inc. | 4115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hancock Whitney Corp. | 43147 | 2088 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hanmi Financial Corp. | 15222 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HarborOne Bancorp, Inc. | 22171 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;308 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HBT Financial, Inc. | 5070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heartland Financial U.S.A., Inc. | 20620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;961 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heritage Commerce Corp. | 29428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;383 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heritage Financial Corp. | 17313 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;530 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hilltop Holdings, Inc. | 24987 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;750 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home BancShares, Inc. | 94183 | 2146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HomeStreet, Inc. | 9059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HomeTrust Bancshares, Inc. | 7017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hope Bancorp, Inc. | 58134 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;745 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Horizon Bancorp, Inc. | 20314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;306 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independent Bank Corp. | 23102 | 1951 |

---

EQUITY FUNDS **134** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independent Bank Corp. (NASDAQ Exchange) | 10156 | &nbsp;&nbsp;$243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independent Bank Group, Inc. | 18046 | 1084 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Bancshares Corp. | 26777 | 1225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;John Marshall Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5784 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lakeland Bancorp, Inc. | 31368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;552 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lakeland Financial Corp. | 12295 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;897 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Live Oak Bancshares, Inc. | 16501 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;498 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Macatawa Bank Corp. | 13188 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercantile Bank Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Metrocity Bankshares, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9406 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;203 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Metropolitan Bank Holding Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5181 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;304 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mid Penn Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7213 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;216 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Midland States Bancorp, Inc. | 10654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MidWestOne Financial Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7135 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;227 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MVB Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5353 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;118 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Bank Holdings Corp., Class A | 14652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;616 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NBT Bancorp, Inc. | 20888 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;907 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nicolet Bankshares, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6187 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;494 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northeast Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3279 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northwest Bancshares, Inc. | 60881 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;851 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OceanFirst Financial Corp. | 29139 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;619 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OFG Bancorp | 23323 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old National Bancorp | 146904 | 2641 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old Second Bancorp, Inc. | 21283 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Origin Bancorp, Inc. | 11279 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orrstown Financial Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5151 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;119 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pacific Premier Bancorp, Inc. | 47054 | 1485 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Park National Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7171 | 1009 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Parke Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5276 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pathward Financial, Inc. | 14407 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;620 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PCB Bancorp | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5534 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;98 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PCSB Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6580 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;125 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peapack-Gladstone Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8638 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peoples Bancorp, Inc. | 14000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;396 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peoples Financial Services Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3518 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;182 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Preferred Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6629 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;495 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Premier Financial Corp. | 17823 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;481 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Primis Financial Corp. | 11251 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Professional Holding Corp., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6568 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;182 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QCR Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7917 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;393 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RBB Bancorp | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7370 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Red River Bancshares, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Renasant Corp. | 27448 | 1032 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 9.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Republic Bancorp, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4526 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Republic First Bancorp, Inc.\* | 28343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;S&T Bancorp, Inc. | 19600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;670 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sandy Spring Bancorp, Inc. | 21929 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;773 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seacoast Banking Corp. of Florida | 30329 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;946 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ServisFirst Bancshares, Inc. | 25148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1733 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shore Bancshares, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8729 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sierra Bancorp | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6930 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Silvergate Capital Corp., Class A\* | 15641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simmons First National Corp., Class A | 60986 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SmartFinancial, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South Plains Financial, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southern First Bancshares, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3784 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southside Bancshares, Inc. | 15418 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;555 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SouthState Corp. | 37554 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2868 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stellar Bancorp, Inc. | 22486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stock Yards Bancorp, Inc. | 14373 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;934 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Summit Financial Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5607 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Capital Bancshares, Inc.\* | 25057 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1511 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Third Coast Bancshares, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6406 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;118 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tompkins Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;540 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Towne Bank | 33966 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1048 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TriCo Bancshares | 15688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;800 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Triumph Financial, Inc.\* | 11759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trustmark Corp. | 30638 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1070 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UMB Financial Corp. | 22204 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1855 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Bankshares, Inc. | 65341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Community Banks, Inc. | 53245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1800 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unity Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3481 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Univest Financial Corp. | 14502 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;USCB Financial Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5202 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valley National Bancorp | 215686 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2439 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veritex Holdings, Inc. | 26372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;741 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Washington Federal, Inc. | 32494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1090 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Washington Trust Bancorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8551 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WesBanco, Inc. | 28722 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1062 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;West BanCorp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Westamerica BanCorp | 13070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;771 |
|  |  | **114015** |
| &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celsius Holdings, Inc.\* | 27860 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2898 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola Consolidated, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1213 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Duckhorn Portfolio (The), Inc.\* | 21000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MGP Ingredients, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7068 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;752 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **135** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Beverages – 0.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Beverage Corp.\* | 11910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$554 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Primo Water Corp. | 78949 | &nbsp;&nbsp;1227 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vintage Wine Estates, Inc.\* | 16170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vita Coco (The) Co., Inc.\* | 14035 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
|  |  | **7239** |
| &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2seventy bio, Inc.\* | 18850 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;177 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4D Molecular Therapeutics, Inc.\* | 15044 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;334 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aadi Bioscience, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7164 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Absci Corp.\* | 26251 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACADIA Pharmaceuticals, Inc.\* | 60513 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;963 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adicet Bio, Inc.\* | 14760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;132 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ADMA Biologics, Inc.\* | 93247 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aerovate Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4595 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Affimed N.V.\* | 77099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agenus, Inc.\* | 152117 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;365 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agios Pharmaceuticals, Inc.\* | 27299 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;767 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akero Therapeutics, Inc.\* | 17485 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;958 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Albireo Pharma, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9197 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;199 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alector, Inc.\* | 30999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alkermes PLC\* | 81718 | &nbsp;&nbsp;2135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allogene Therapeutics, Inc.\* | 40050 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allovir, Inc.\* | 16214 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alpine Immune Sciences, Inc.\* | 11204 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;82 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ALX Oncology Holdings, Inc.\* | 10749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;121 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amicus Therapeutics, Inc.\* | 138301 | &nbsp;&nbsp;1689 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AnaptysBio, Inc.\* | 10149 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anavex Life Sciences Corp.\* | 34721 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;321 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anika Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7259 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apellis Pharmaceuticals, Inc.\* | 47031 | &nbsp;&nbsp;2432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arbutus Biopharma Corp.\* | 55481 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcellx, Inc.\* | 14916 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;462 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcturus Therapeutics Holdings, Inc.\* | 11858 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;201 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcus Biosciences, Inc.\* | 25610 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;530 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcutis Biotherapeutics, Inc.\* | 20766 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;307 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arrowhead Pharmaceuticals, Inc.\* | 51648 | &nbsp;&nbsp;2095 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atara Biotherapeutics, Inc.\* | 47666 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aura Biosciences, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9061 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aurinia Pharmaceuticals, Inc.\* | 67022 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avid Bioservices, Inc.\* | 30651 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;422 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avidity Biosciences, Inc.\* | 26831 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;595 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beam Therapeutics, Inc.\* | 31872 | &nbsp;&nbsp;1246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BioCryst Pharmaceuticals, Inc.\* | 92927 | &nbsp;&nbsp;1067 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biohaven Ltd.\* | 31657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;439 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bioxcel Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9624 | &nbsp;&nbsp;$207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bluebird Bio, Inc.\* | 41942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blueprint Medicines Corp.\* | 29987 | 1314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bridgebio Pharma, Inc.\* | 53190 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;405 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;C4 Therapeutics, Inc.\* | 20774 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CareDx, Inc.\* | 25405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Caribou Biosciences, Inc.\* | 28931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;182 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Catalyst Pharmaceuticals, Inc.\* | 48555 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;903 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celldex Therapeutics, Inc.\* | 23069 | 1028 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celularity, Inc.\* | 31464 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Century Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cerevel Therapeutics Holdings, Inc.\* | 28824 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;909 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chimerix, Inc.\* | 41244 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chinook Therapeutics, Inc.\* | 25445 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;667 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cogent Biosciences, Inc.\* | 32182 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coherus Biosciences, Inc.\* | 36622 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crinetics Pharmaceuticals, Inc.\* | 26409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;483 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CTI BioPharma Corp.\* | 49955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cullinan Oncology, Inc.\* | 15170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cytokinetics, Inc.\* | 41176 | 1887 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Day One Biopharmaceuticals, Inc.\* | 13902 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deciphera Pharmaceuticals, Inc.\* | 22918 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;376 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Denali Therapeutics, Inc.\* | 54607 | 1519 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Design Therapeutics, Inc.\* | 16899 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dynavax Technologies Corp.\* | 60277 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;641 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dyne Therapeutics, Inc.\* | 15612 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eagle Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5135 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;150 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Editas Medicine, Inc.\* | 34703 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;308 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eiger BioPharmaceuticals, Inc.\* | 25313 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emergent BioSolutions, Inc.\* | 25068 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;296 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enanta Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;457 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enochian Biosciences, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6815 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EQRx, Inc.\* | 101188 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;249 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Erasca, Inc.\* | 32381 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fate Therapeutics, Inc.\* | 41775 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;421 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FibroGen, Inc.\* | 44011 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;705 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Foghorn Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gelesis Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9317 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Generation Bio Co.\* | 24063 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Geron Corp.\* | 182809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;442 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gossamer Bio, Inc.\* | 29054 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GreenLight Biosciences Holdings PBC\* | 44774 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Halozyme Therapeutics, Inc.\* | 66739 | 3797 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heron Therapeutics, Inc.\* | 49898 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;125 |

---

EQUITY FUNDS **136** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HilleVax, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8838 | &nbsp;&nbsp;$148 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Humacyte, Inc.\* | 29355 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Icosavax, Inc.\* | 11223 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ideaya Biosciences, Inc.\* | 22144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;402 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IGM Biosciences, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5522 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Imago Biosciences, Inc.\* | 13132 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;472 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ImmunityBio, Inc.\* | 40739 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ImmunoGen, Inc.\* | 108014 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Immunovant, Inc.\* | 22191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inhibrx, Inc.\* | 16296 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;402 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inovio Pharmaceuticals, Inc.\* | 123547 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insmed, Inc.\* | 67804 | 1355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Instil Bio, Inc.\* | 33778 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intellia Therapeutics, Inc.\* | 42657 | 1488 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intercept Pharmaceuticals, Inc.\* | 12031 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invivyd, Inc.\* | 25777 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iovance Biotherapeutics, Inc.\* | 75793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;484 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ironwood Pharmaceuticals, Inc.\* | 68706 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;851 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iTeos Therapeutics, Inc.\* | 11812 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IVERIC bio, Inc.\* | 67488 | 1445 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Janux Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jounce Therapeutics, Inc.\* | 20428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KalVista Pharmaceuticals, Inc.\* | 12225 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Karuna Therapeutics, Inc.\* | 15161 | 2979 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Karyopharm Therapeutics, Inc.\* | 38137 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keros Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9633 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;463 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kezar Life Sciences, Inc.\* | 26442 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kiniksa Pharmaceuticals Ltd., Class A\* | 15429 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kinnate Biopharma, Inc.\* | 14386 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kodiak Sciences, Inc.\* | 16052 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;115 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kronos Bio, Inc.\* | 20520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Krystal Biotech, Inc.\* | 10704 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;848 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kura Oncology, Inc.\* | 32495 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kymera Therapeutics, Inc.\* | 19022 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;475 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lexicon Pharmaceuticals, Inc.\* | 43366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lyell Immunopharma, Inc.\* | 86998 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;302 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MacroGenics, Inc.\* | 30544 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Madrigal Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6382 | 1852 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MannKind Corp.\* | 127700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;673 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MeiraGTx Holdings PLC\* | 15762 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mersana Therapeutics, Inc.\* | 45927 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MiMedx Group, Inc.\* | 58015 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mirum Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9280 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Monte Rosa Therapeutics, Inc.\* | 14672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Morphic Holding, Inc.\* | 12889 | &nbsp;&nbsp;$345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Myriad Genetics, Inc.\* | 39842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;578 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nkarta, Inc.\* | 17252 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nurix Therapeutics, Inc.\* | 23264 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;255 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nuvalent, Inc., Class A\* | 10008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ocugen, Inc.\* | 108730 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omniab, Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3016 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omniab, Inc. (NASDAQ Exchange)<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3016 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Organogenesis Holdings, Inc.\* | 35058 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Outlook Therapeutics, Inc.\* | 55644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pardes Biosciences, Inc.\* | 18043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PepGen, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7571 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;101 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PMV Pharmaceuticals, Inc.\* | 18429 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Point Biopharma Global, Inc.\* | 42468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Praxis Precision Medicines, Inc.\* | 17386 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Precigen, Inc.\* | 49239 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prime Medicine, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prometheus Biosciences, Inc.\* | 17450 | 1919 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Protagonist Therapeutics, Inc.\* | 23634 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prothena Corp. PLC\* | 18385 | 1108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PTC Therapeutics, Inc.\* | 35227 | 1345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rallybio Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9112 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RAPT Therapeutics, Inc.\* | 13187 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Recursion Pharmaceuticals, Inc., Class A\* | 68767 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;530 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;REGENXBIO, Inc.\* | 19968 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;453 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Relay Therapeutics, Inc.\* | 42750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;639 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Replimune Group, Inc.\* | 20248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;551 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;REVOLUTION Medicines, Inc.\* | 37851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;902 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rigel Pharmaceuticals, Inc.\* | 86618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rocket Pharmaceuticals, Inc.\* | 26931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;527 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sage Therapeutics, Inc.\* | 26083 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;995 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sana Biotechnology, Inc.\* | 44641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sangamo Therapeutics, Inc.\* | 67171 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seres Therapeutics, Inc.\* | 35219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;197 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sorrento Therapeutics, Inc.\* | 233334 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SpringWorks Therapeutics, Inc.\* | 18210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;474 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stoke Therapeutics, Inc.\* | 11093 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sutro Biopharma, Inc.\* | 27130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Syndax Pharmaceuticals, Inc.\* | 26675 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;679 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Talaris Therapeutics, Inc.\* | 15716 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tango Therapeutics, Inc.\* | 23391 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tenaya Therapeutics, Inc.\* | 13653 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TG Therapeutics, Inc.\* | 67255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;796 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **137** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 7.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Travere Therapeutics, Inc.\* | 30972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$651 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Twist Bioscience Corp.\* | 28234 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;672 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tyra Biosciences, Inc.\* | 6219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;47 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vanda Pharmaceuticals, Inc.\* | 27865 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;206 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vaxart, Inc.\* | 68394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vaxcyte, Inc.\* | 35967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1725 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VBI Vaccines, Inc.\* | 96377 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vera Therapeutics, Inc.\* | 7068 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;137 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veracyte, Inc.\* | 35881 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;851 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vericel Corp.\* | 23630 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;622 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Verve Therapeutics, Inc.\* | 23422 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;453 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vir Biotechnology, Inc.\* | 36364 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;920 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Viridian Therapeutics, Inc.\* | 19156 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;560 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VistaGen Therapeutics, Inc.\* | 89043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xencor, Inc.\* | 28806 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;750 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Y-mAbs Therapeutics, Inc.\* | 18130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zentalis Pharmaceuticals, Inc.\* | 23624 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;476 |
|  |  | **84253** |
| &nbsp;&nbsp;**Building Products – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AAON, Inc. | 21990 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1656 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Woodmark Corp.\* | 8323 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apogee Enterprises, Inc. | 11203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;498 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Caesarstone Ltd. | 11074 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSW Industrials, Inc. | 7368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;854 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gibraltar Industries, Inc.\* | 15607 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;716 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Griffon Corp. | 23212 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;831 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insteel Industries, Inc. | 9289 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Janus International Group, Inc.\* | 40567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;386 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JELD-WEN Holding, Inc.\* | 41979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;405 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Masonite International Corp.\* | 11154 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;899 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PGT Innovations, Inc.\* | 29121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;523 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quanex Building Products Corp. | 16666 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;395 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resideo Technologies, Inc.\* | 72564 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simpson Manufacturing Co., Inc. | 21460 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1903 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UFP Industries, Inc. | 29971 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2375 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;View, Inc.\* | 54439 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zurn Elkay Water Solutions Corp. | 62641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1325 |
|  |  | **14738** |
| &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Artisan Partners Asset Management, Inc., Class A | 30106 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;894 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assetmark Financial Holdings, Inc.\* | 10715 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Associated Capital Group, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;746 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;B. Riley Financial, Inc. | 10325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;353 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 1.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 1.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 1.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bakkt Holdings, Inc.\* | 28600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BGC Partners, Inc., Class A | 158296 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;597 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blucora, Inc.\* | 23966 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;612 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brightsphere Investment Group, Inc. | 16183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;333 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cohen & Steers, Inc. | 12819 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;828 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cowen, Inc., Class A | 13429 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;519 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diamond Hill Investment Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1445 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Donnelley Financial Solutions, Inc.\* | 12698 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Federated Hermes, Inc. | 42732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1552 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Focus Financial Partners, Inc., Class A\* | 29231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1089 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GCM Grosvenor, Inc., Class A | 21217 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hamilton Lane, Inc., Class A | 18026 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Houlihan Lokey, Inc. | 25054 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MarketWise, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6487 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moelis & Co., Class A | 31971 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1227 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Open Lending Corp., Class A\* | 53174 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oppenheimer Holdings, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Perella Weinberg Partners | 18783 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Piper Sandler Cos. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8709 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PJT Partners, Inc., Class A | 11907 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;877 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sculptor Capital Management, Inc. | 12362 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Silvercrest Asset Management Group, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4867 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;91 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;StepStone Group, Inc., Class A | 27294 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;687 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;StoneX Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8650 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;824 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Value Line, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;399 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Victory Capital Holdings, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8145 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Virtus Investment Partners, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;670 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WisdomTree, Inc. | 68308 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
|  |  | **18294** |
| &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AdvanSix, Inc. | 13347 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;508 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Vanguard Corp. | 13968 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amyris, Inc.\* | 98605 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aspen Aerogels, Inc.\* | 15636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avient Corp. | 45677 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1542 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Balchem Corp. | 15968 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1950 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cabot Corp. | 27866 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1863 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chase Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3780 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;326 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Danimer Scientific, Inc.\* | 44273 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diversey Holdings Ltd.\* | 38607 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;165 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ecovyst, Inc.\* | 36162 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FutureFuel Corp. | 12879 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;105 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;H.B. Fuller Co. | 26540 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1901 |

---

EQUITY FUNDS **138** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hawkins, Inc. | 9750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$376 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ingevity Corp.\* | 18786 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innospec, Inc. | 12388 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intrepid Potash, Inc.\* | 5552 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Koppers Holdings, Inc. | 10169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kronos Worldwide, Inc. | 10510 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Livent Corp.\* | 81298 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1615 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LSB Industries, Inc.\* | 37089 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;493 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mativ Holdings, Inc. | 27479 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;574 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Minerals Technologies, Inc. | 16248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;987 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Origin Materials, Inc.\* | 52367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orion Engineered Carbons S.A. | 30472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;543 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Perimeter Solutions S.A.\* | 59602 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;545 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PureCycle Technologies, Inc.\* | 53520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;362 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quaker Chemical Corp. | 6830 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rayonier Advanced Materials, Inc.\* | 30763 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;295 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sensient Technologies Corp. | 21004 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1532 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stepan Co. | 10685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tredegar Corp. | 13520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trinseo PLC | 17626 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tronox Holdings PLC | 58954 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;808 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valhi, Inc. | 1003 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
|  |  | **23749** |
| &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ABM Industries, Inc. | 33220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1476 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACCO Brands Corp. | 45754 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACV Auctions, Inc., Class A\* | 58967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;484 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aris Water Solution, Inc., Class A | 10803 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brady Corp., Class A | 22851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1076 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BrightView Holdings, Inc.\* | 22389 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brink's (The) Co. | 22714 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Casella Waste Systems, Inc., Class A\* | 25005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cimpress PLC\* | 9104 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;251 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CompX International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;548 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CoreCivic, Inc.\* | 57282 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;662 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deluxe Corp. | 21833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ennis, Inc. | 12774 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GEO Group (The), Inc.\* | 59700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;654 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harsco Corp.\* | 39796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Healthcare Services Group, Inc. | 37343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;448 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heritage-Crystal Clean, Inc.\* | 7901 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HNI Corp. | 20729 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;589 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Interface, Inc. | 28943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KAR Auction Services, Inc.\* | 54228 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;708 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimball International, Inc., Class B | 17961 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Li-Cycle Holdings Corp.\* | 68832 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;328 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matthews International Corp., Class A | 15062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;458 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MillerKnoll, Inc. | 38051 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;799 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Montrose Environmental Group, Inc.\* | 13817 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;613 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NL Industries, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pitney Bowes, Inc. | 86998 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quad/Graphics, Inc.\* | 16146 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SP Plus Corp.\* | 10051 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Steelcase, Inc., Class A | 43828 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UniFirst Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1446 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Viad Corp.\* | 10141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VSE Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5337 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;250 |
|  |  | **16918** |
| &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ADTRAN Holdings, Inc. | 38579 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;725 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aviat Networks, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5513 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Calix, Inc.\* | 28828 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1973 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cambium Networks Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5652 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Casa Systems, Inc.\* | 16605 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clearfield, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5797 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;546 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CommScope Holding Co., Inc.\* | 103884 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;764 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comtech Telecommunications Corp. | 12890 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Digi International, Inc.\* | 17128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;626 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DZS, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8329 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;106 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Extreme Networks, Inc.\* | 64242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harmonic, Inc.\* | 46153 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;605 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Infinera Corp.\* | 97048 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;654 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inseego Corp.\* | 41706 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NETGEAR, Inc.\* | 14135 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NetScout Systems, Inc.\* | 34822 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1132 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ondas Holdings, Inc.\* | 20859 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ribbon Communications, Inc.\* | 35592 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Viavi Solutions, Inc.\* | 114159 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1200 |
|  |  | **10425** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ameresco, Inc., Class A\* | 15939 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;911 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;API Group Corp.<sup>(2) \*</sup> | 103740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1951 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcosa, Inc. | 24424 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Argan, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comfort Systems U.S.A., Inc. | 17742 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2042 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Concrete Pumping Holdings, Inc.\* | 13218 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Construction Partners, Inc., Class A\* | 20030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;535 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **139** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dycom Industries, Inc.\* | 14481 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EMCOR Group, Inc. | 23641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3501 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fluor Corp.\* | 71384 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2474 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Granite Construction, Inc. | 22290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;782 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Great Lakes Dredge & Dock Corp.\* | 32214 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IES Holdings, Inc.\* | 4373 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MYR Group, Inc.\* | 8246 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;759 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northwest Pipe Co.\* | 4891 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;165 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Primoris Services Corp. | 26723 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sterling Infrastructure, Inc.\* | 14701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;482 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tutor Perini Corp.\* | 21160 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
|  |  | **17699** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Summit Materials, Inc., Class A\* | 59612 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1693 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Lime & Minerals, Inc. | 1046 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1840** |
| &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlanticus Holdings Corp.\* | 1992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bread Financial Holdings, Inc. | 25231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;950 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Consumer Portfolio Services, Inc.\* | 4282 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Curo Group Holdings Corp. | 9527 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Encore Capital Group, Inc.\* | 11611 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;557 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enova International, Inc.\* | 15437 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;592 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EZCORP, Inc., Class A\* | 25161 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FirstCash Holdings, Inc. | 18992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1651 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Green Dot Corp., Class A\* | 23818 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LendingClub Corp.\* | 52801 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;465 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LendingTree, Inc.\* | 5028 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moneylion, Inc.\* | 64668 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Navient Corp. | 53347 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;878 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nelnet, Inc., Class A | 7271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;660 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NerdWallet, Inc., Class A\* | 13670 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oportun Financial Corp.\* | 15363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;85 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OppFi, Inc.\* | 6868 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PRA Group, Inc.\* | 19323 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;653 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PROG Holdings, Inc.\* | 24899 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;420 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regional Management Corp. | 3681 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunlight Financial Holdings, Inc.\* | 9972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;World Acceptance Corp.\* | 1919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;126 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**8151** |
| &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cryptyde, Inc.\* | 9770 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greif, Inc., Class A | 12407 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;832 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greif, Inc., Class B | 2708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Myers Industries, Inc. | 18293 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;O-I Glass, Inc.\* | 78011 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1292 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pactiv Evergreen, Inc. | 21479 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ranpak Holdings Corp.\* | 21292 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TriMas Corp. | 21135 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;586 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3698** |
| &nbsp;&nbsp;**Distributors – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Distributors – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Distributors – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Funko, Inc., Class A\* | 15837 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weyco Group, Inc. | 2867 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**233** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2U, Inc.\* | 37877 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adtalem Global Education, Inc.\* | 22495 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;799 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Public Education, Inc.\* | 9226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beachbody (The) Co., Inc.\* | 51881 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carriage Services, Inc. | 6653 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chegg, Inc.\* | 62385 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coursera, Inc.\* | 57245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;677 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Duolingo, Inc.\* | 11857 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;843 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;European Wax Center, Inc., Class A | 12561 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frontdoor, Inc.\* | 41751 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;869 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Graham Holdings Co., Class B | 1836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Laureate Education, Inc. | 67910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;653 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nerdy, Inc.\* | 28079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OneSpaWorld Holdings Ltd.\* | 33237 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Perdoceo Education Corp.\* | 33864 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;471 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rover Group, Inc.\* | 46657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Strategic Education, Inc. | 11432 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;895 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stride, Inc.\* | 20518 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;642 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Udemy, Inc.\* | 36690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Technical Institute, Inc.\* | 16141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vivint Smart Home, Inc.\* | 47542 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;566 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WW International, Inc.\* | 25709 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
|  |  | **10957** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alerus Financial Corp. | 7648 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A-Mark Precious Metals, Inc. | 9381 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;326 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banco Latinoamericano de Comercio Exterior S.A., Class E | 13844 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cannae Holdings, Inc.\* | 34690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;716 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Compass Diversified Holdings | 30923 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;564 |

---

EQUITY FUNDS **140** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jackson Financial, Inc., Class A | 37495 | $1304 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SWK Holdings Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1828 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**3345** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anterix, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9178 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;295 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ATN International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5401 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;245 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bandwidth, Inc., Class A\* | 11573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charge Enterprises, Inc.\* | 63587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cogent Communications Holdings, Inc. | 21575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Consolidated Communications Holdings, Inc.\* | 36978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;132 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EchoStar Corp., Class A\* | 17039 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Globalstar, Inc.\* | 344650 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;458 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDT Corp., Class B\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7875 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iridium Communications, Inc.\* | 62707 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3223 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liberty Latin America Ltd., Class A\* | 18427 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;139 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liberty Latin America Ltd., Class C\* | 74598 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;567 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ooma, Inc.\* | 11390 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Radius Global Infrastructure, Inc., Class A\* | 38733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;458 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**7754** |
| &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ALLETE, Inc. | 28748 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1854 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MGE Energy, Inc. | 18255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Otter Tail Corp. | 20742 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1218 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PNM Resources, Inc. | 42836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2090 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Portland General Electric Co. | 44775 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Via Renewables, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5452 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**8669** |
| &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allied Motion Technologies, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Array Technologies, Inc.\* | 75617 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1462 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atkore, Inc.\* | 20671 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AZZ, Inc. | 12358 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;497 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.\* | 30171 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blink Charging Co.\* | 17704 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bloom Energy Corp., Class A\* | 90258 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1726 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Encore Wire Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8871 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Energy Vault Holdings, Inc.\* | 41484 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EnerSys | 20456 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1511 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enovix Corp.\* | 54923 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;683 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ESS Tech, Inc.\* | 39287 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fluence Energy, Inc.\* | 18068 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;310 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 1.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FTC Solar, Inc.\* | 20329 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$55 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FuelCell Energy, Inc.\* | 205260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;571 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GrafTech International Ltd. | 97707 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;465 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heliogen, Inc.\* | 41335 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NuScale Power Corp.\* | 15627 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Powell Industries, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4552 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Preformed Line Products Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1190 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shoals Technologies Group, Inc., Class A\* | 69246 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1708 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stem, Inc.\* | 72339 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;647 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SunPower Corp.\* | 40965 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;739 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thermon Group Holdings, Inc.\* | 16688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TPI Composites, Inc.\* | 18253 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vicor Corp.\* | 11113 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;597 |
|  |  | **16326** |
| &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;908 Devices, Inc.\* | 10796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;82 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advanced Energy Industries, Inc. | 18853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1617 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aeva Technologies, Inc.\* | 48352 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AEye, Inc.\* | 50492 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akoustis Technologies, Inc.\* | 26756 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arlo Technologies, Inc.\* | 43650 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Badger Meter, Inc. | 14659 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1598 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Belden, Inc. | 21260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1529 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Benchmark Electronics, Inc. | 17388 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cepton, Inc.\* | 20333 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CTS Corp. | 15991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;630 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ePlus, Inc.\* | 13278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;588 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evolv Technologies Holdings, Inc.\* | 41761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fabrinet\* | 18505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2373 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FARO Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9454 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;278 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Focus Universal, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9850 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Identiv, Inc.\* | 10842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insight Enterprises, Inc.\* | 15713 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1576 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Itron, Inc.\* | 22636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimball Electronics, Inc.\* | 12081 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;273 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Knowles Corp.\* | 45157 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;741 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lightwave Logic, Inc.\* | 56853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;245 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Methode Electronics, Inc. | 18257 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;810 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MicroVision, Inc.\* | 81680 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mirion Technologies, Inc.\* | 68798 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;455 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Napco Security Technologies, Inc.\* | 14784 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;nLight, Inc.\* | 21925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novanta, Inc.\* | 17804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2419 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **141** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 2.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OSI Systems, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$640 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ouster, Inc.\* | 72982 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PAR Technology Corp.\* | 13238 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PC Connection, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5536 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Plexus Corp.\* | 13733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1414 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rogers Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sanmina Corp.\* | 28742 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1647 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ScanSource, Inc.\* | 12701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SmartRent, Inc.\* | 60995 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;148 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TTM Technologies, Inc.\* | 51090 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;770 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Velodyne Lidar, Inc.\* | 105732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;78 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vishay Intertechnology, Inc. | 64790 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1398 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vishay Precision Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6257 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;242 |
|  |  | **26744** |
| &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Archrock, Inc. | 67601 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;607 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Borr Drilling Ltd.\* | 101137 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bristow Group, Inc.\* | 11661 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cactus, Inc., Class A | 29520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1484 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ChampionX Corp. | 100423 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2911 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diamond Offshore Drilling, Inc.\* | 50875 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;529 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DMC Global, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9328 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dril-Quip, Inc.\* | 16899 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Expro Group Holdings N.V.\* | 39004 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;707 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Helix Energy Solutions Group, Inc.\* | 72063 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;532 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Helmerich & Payne, Inc. | 51525 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2554 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liberty Energy, Inc. | 69758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nabors Industries Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4545 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;704 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Energy Services Reunited Corp.\* | 19287 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newpark Resources, Inc.\* | 43141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NexTier Oilfield Solutions, Inc.\* | 88456 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;817 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Noble Corp. PLC\* | 42240 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1593 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oceaneering International, Inc.\* | 50081 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;876 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oil States International, Inc.\* | 31614 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Patterson-UTI Energy, Inc. | 107556 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1811 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ProFrac Holding Corp., Class A\* | 11822 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ProPetro Holding Corp.\* | 43899 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;455 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RPC, Inc. | 37214 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Select Energy Services, Inc., Class A | 35857 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Solaris Oilfield Infrastructure, Inc., Class A | 15790 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TETRA Technologies, Inc.\* | 61495 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;213 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tidewater, Inc.\* | 23347 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;860 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 2.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Silica Holdings, Inc.\* | 37324 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valaris Ltd.\* | 30526 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2064 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weatherford International PLC\* | 35656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1816 |
|  |  | **25242** |
| &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cinemark Holdings, Inc.\* | 54924 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;476 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IMAX Corp.\* | 23687 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liberty Media Corp.-Liberty Braves, Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4980 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liberty Media Corp.-Liberty Braves, Class C\* | 18793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lions Gate Entertainment Corp., Class A\* | 30085 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lions Gate Entertainment Corp., Class B\* | 57486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;312 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Madison Square Garden Entertainment Corp.\* | 13098 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;589 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marcus (The) Corp. | 12216 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Playstudios, Inc.\* | 39434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reservoir Media, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9785 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Skillz, Inc.\* | 154964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;78 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3130** |
| &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.8%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.8%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acadia Realty Trust | 47067 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;675 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agree Realty Corp. | 43748 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alexander & Baldwin, Inc. | 36341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;681 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alexander's, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1061 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;233 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Assets Trust, Inc. | 24754 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;656 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apartment Investment and Management Co., Class A | 75546 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;538 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apple Hospitality REIT, Inc. | 107789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1701 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Armada Hoffler Properties, Inc. | 33691 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ashford Hospitality Trust, Inc.\* | 17941 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bluerock Homes Trust, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1679 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Braemar Hotels & Resorts, Inc. | 35732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brandywine Realty Trust | 85549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;526 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Broadstone Net Lease, Inc. | 87403 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BRT Apartments Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5916 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CareTrust REIT, Inc. | 48372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;899 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CBL & Associates Properties, Inc. | 13430 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Centerspace | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7585 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;445 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chatham Lodging Trust | 23991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;City Office REIT, Inc. | 19812 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clipper Realty, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5579 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |

---

EQUITY FUNDS **142** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Community Healthcare Trust, Inc. | 11910 | &nbsp;&nbsp;$426 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corporate Office Properties Trust | 56863 | 1475 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CTO Realty Growth, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DiamondRock Hospitality Co. | 105690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;866 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diversified Healthcare Trust | 123765 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Easterly Government Properties, Inc. | 45700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;652 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elme Communities | 43816 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Empire State Realty Trust, Inc., Class A | 66825 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;450 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Commonwealth | 52414 | 1309 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essential Properties Realty Trust, Inc. | 70440 | 1653 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Farmland Partners, Inc. | 25200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Four Corners Property Trust, Inc. | 41830 | 1085 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Franklin Street Properties Corp. | 48862 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Getty Realty Corp. | 21130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;715 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gladstone Commercial Corp. | 19732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;365 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gladstone Land Corp. | 16124 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;296 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Medical REIT, Inc. | 30506 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Net Lease, Inc. | 52322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;658 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hersha Hospitality Trust, Class A | 15562 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independence Realty Trust, Inc. | 112425 | 1895 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Indus Realty Trust, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2675 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;170 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Industrial Logistics Properties Trust | 31947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innovative Industrial Properties, Inc. | 13935 | 1412 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;InvenTrust Properties Corp. | 34170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;809 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iStar, Inc. | 35213 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kite Realty Group Trust | 109241 | 2300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LTC Properties, Inc. | 20043 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;712 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LXP Industrial Trust | 136329 | 1366 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Macerich (The) Co. | 108124 | 1217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Health Investors, Inc. | 20916 | 1092 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Necessity Retail REIT (The), Inc. | 67392 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NETSTREIT Corp. | 27760 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;509 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NexPoint Residential Trust, Inc. | 11415 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;497 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Office Properties Income Trust | 24003 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;One Liberty Properties, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8057 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orion Office REIT, Inc. | 28264 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Outfront Media, Inc. | 73377 | 1217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paramount Group, Inc. | 94239 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;560 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pebblebrook Hotel Trust | 65109 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;872 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phillips Edison & Co., Inc. | 58555 | 1864 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Physicians Realty Trust | 114168 | 1652 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Piedmont Office Realty Trust, Inc., Class A | 61999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;569 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Plymouth Industrial REIT, Inc. | 18936 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;363 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 5.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Postal Realty Trust, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PotlatchDeltic Corp. | 39779 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1750 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Retail Opportunity Investments Corp. | 60781 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;914 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RLJ Lodging Trust | 80405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;851 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RPT Realty | 42047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;422 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ryman Hospitality Properties, Inc. | 26971 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2206 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sabra Health Care REIT, Inc. | 116410 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1447 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Safehold, Inc. | 13515 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saul Centers, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5861 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Service Properties Trust | 82477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;601 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SITE Centers Corp. | 97475 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1332 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STAG Industrial, Inc. | 90372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2920 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Summit Hotel Properties, Inc. | 52618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;380 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunstone Hotel Investors, Inc. | 106998 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1034 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tanger Factory Outlet Centers, Inc. | 50813 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;912 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terreno Realty Corp. | 37221 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UMH Properties, Inc. | 25655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Uniti Group, Inc. | 118683 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;656 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Health Realty Income Trust | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;308 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urban Edge Properties | 57243 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;807 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urstadt Biddle Properties, Inc., Class A | 14817 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veris Residential, Inc.\* | 43134 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;687 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Whitestone REIT | 23574 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;227 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xenia Hotels & Resorts, Inc. | 57676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;760 |
|  |  | **66656** |
| &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Andersons (The), Inc. | 16045 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;561 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chefs' Warehouse (The), Inc.\* | 17007 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;566 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HF Foods Group, Inc.\* | 19289 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;78 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ingles Markets, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7088 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;684 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Natural Grocers by Vitamin Cottage, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4099 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PriceSmart, Inc. | 12363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;751 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rite Aid Corp.\* | 26765 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SpartanNash Co. | 17312 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;524 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sprouts Farmers Market, Inc.\* | 53098 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1719 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Natural Foods, Inc.\* | 29137 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Village Super Market, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4243 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weis Markets, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8272 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;681 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6917** |
| &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alico, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3076 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AppHarvest, Inc.\* | 38101 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;B&G Foods, Inc. | 35688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;398 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **143** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Benson Hill, Inc.\* | 86179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beyond Meat, Inc.\* | 30783 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BRC, Inc., Class A\* | 12892 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Calavo Growers, Inc. | 8687 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;255 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cal-Maine Foods, Inc. | 18992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1034 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fresh Del Monte Produce, Inc. | 15318 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;401 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hain Celestial Group (The), Inc.\* | 44978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;728 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hostess Brands, Inc.\* | 66847 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1500 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;J&J Snack Foods Corp. | 7615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;John B. Sanfilippo & Son, Inc. | 4494 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;366 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lancaster Colony Corp. | 9746 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1923 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lifecore Biomedical, Inc.\* | 12843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Local Bounti Corp.\* | 32500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mission Produce, Inc.\* | 20170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seneca Foods Corp., Class A\* | 2468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;150 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simply Good Foods (The) Co.\* | 44526 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1693 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sovos Brands, Inc.\* | 18919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SunOpta, Inc.\* | 49148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;415 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tattooed Chef, Inc.\* | 24553 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tootsie Roll Industries, Inc. | 7757 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;330 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TreeHouse Foods, Inc.\* | 25483 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Utz Brands, Inc. | 33081 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;525 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vital Farms, Inc.\* | 15046 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Whole Earth Brands, Inc.\* | 19807 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
|  |  | **13859** |
| &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookfield Infrastructure Corp., Class A | 49103 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1910 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chesapeake Utilities Corp. | 8783 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1038 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New Jersey Resources Corp. | 48186 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2391 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northwest Natural Holding Co. | 17410 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;829 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ONE Gas, Inc. | 26946 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2040 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South Jersey Industries, Inc. | 61594 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2188 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southwest Gas Holdings, Inc. | 33594 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2079 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spire, Inc. | 25524 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1758 |
|  |  | **14233** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alphatec Holdings, Inc.\* | 36379 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;449 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AngioDynamics, Inc.\* | 18383 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;253 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Artivion, Inc.\* | 19340 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AtriCure, Inc.\* | 22965 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1019 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atrion Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;681 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;381 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avanos Medical, Inc.\* | 23203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;628 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axogen, Inc.\* | 20418 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axonics, Inc.\* | 24576 | $1537 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bioventus, Inc., Class A\* | 16315 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Butterfly Network, Inc.\* | 66974 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;165 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cardiovascular Systems, Inc.\* | 20711 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cerus Corp.\* | 86897 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CONMED Corp. | 14583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1293 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cue Health, Inc.\* | 53204 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cutera, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8239 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Embecta Corp. | 29143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Figs, Inc., Class A\* | 63499 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;427 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glaukos Corp.\* | 22933 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1002 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haemonetics Corp.\* | 25439 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2001 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heska Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4825 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inari Medical, Inc.\* | 24197 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1538 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inogen, Inc.\* | 11377 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inspire Medical Systems, Inc.\* | 14155 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3565 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Integer Holdings Corp.\* | 16504 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iRadimed Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iRhythm Technologies, Inc.\* | 15207 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1425 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lantheus Holdings, Inc.\* | 34264 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1746 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LeMaitre Vascular, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9710 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;447 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LivaNova PLC\* | 26921 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1495 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meridian Bioscience, Inc.\* | 21536 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;715 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merit Medical Systems, Inc.\* | 27972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1975 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mesa Laboratories, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2592 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;431 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nano-X Imaging Ltd.\* | 23575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Neogen Corp.\* | 108822 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1657 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nevro Corp.\* | 17514 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;694 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NuVasive, Inc.\* | 26402 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1089 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omnicell, Inc.\* | 22380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OraSure Technologies, Inc.\* | 35943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orthofix Medical, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9705 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;199 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OrthoPediatrics Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Outset Medical, Inc.\* | 24327 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;628 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Owlet, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7922 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paragon 28, Inc.\* | 23196 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;443 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PROCEPT BioRobotics Corp.\* | 13042 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;542 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pulmonx Corp.\* | 17466 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RxSight, Inc.\* | 10130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SeaSpine Holdings Corp.\* | 18573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Senseonics Holdings, Inc.\* | 234706 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;242 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shockwave Medical, Inc.\* | 17853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3671 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SI-BONE, Inc.\* | 17496 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sight Sciences, Inc.\* | 10654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |

---

EQUITY FUNDS **144** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 3.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Silk Road Medical, Inc.\* | 18808 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$994 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STAAR Surgical Co.\* | 24174 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Surmodics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6755 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tactile Systems Technology, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9879 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tenon Medical, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1246 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TransMedics Group, Inc.\* | 15300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;944 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Treace Medical Concepts, Inc.\* | 16737 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;385 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UFP Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3446 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Utah Medical Products, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1718 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Varex Imaging Corp.\* | 19378 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;393 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vicarious Surgical, Inc.\* | 26265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ViewRay, Inc.\* | 74478 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;334 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zimvie, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9831 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zynex, Inc. | 10594 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
|  |  | **43718** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1Life Healthcare, Inc.\* | 90484 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1512 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23andMe Holding Co., Class A\* | 130036 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accolade, Inc.\* | 33021 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;257 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AdaptHealth Corp.\* | 36408 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;700 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Addus HomeCare Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;772 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agiliti, Inc.\* | 13800 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AirSculpt Technologies, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5046 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alignment Healthcare, Inc.\* | 49339 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;580 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AMN Healthcare Services, Inc.\* | 21693 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apollo Medical Holdings, Inc.\* | 19478 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;576 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ATI Physical Therapy, Inc.\* | 26644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aveanna Healthcare Holdings, Inc.\* | 18040 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookdale Senior Living, Inc.\* | 92347 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cano Health, Inc.\* | 80234 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CareMax, Inc.\* | 28891 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;105 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Castle Biosciences, Inc.\* | 12265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clover Health Investments Corp.\* | 194469 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Community Health Systems, Inc.\* | 61792 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CorVel Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;651 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cross Country Healthcare, Inc.\* | 17911 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;476 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DocGo, Inc.\* | 42052 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;297 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ensign Group (The), Inc. | 26986 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2553 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fulgent Genetics, Inc.\* | 10600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HealthEquity, Inc.\* | 41625 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2566 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hims & Hers Health, Inc.\* | 60319 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innovage Holding Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9254 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invitae Corp.\* | 123381 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Joint (The) Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6710 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LHC Group, Inc.\* | 14950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LifeStance Health Group, Inc.\* | 35660 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ModivCare, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6387 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;573 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National HealthCare Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6307 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;375 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Research Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oncology Institute (The), Inc.\* | 13554 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OPKO Health, Inc.\* | 200010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;250 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Option Care Health, Inc.\* | 78356 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2358 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Owens & Minor, Inc. | 37194 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;726 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;P3 Health Partners, Inc.\* | 11152 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Patterson Cos., Inc. | 43533 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pediatrix Medical Group, Inc.\* | 41113 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;611 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pennant Group (The), Inc.\* | 12788 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PetIQ, Inc.\* | 13306 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Privia Health Group, Inc.\* | 23286 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;529 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Progyny, Inc.\* | 38107 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;R1 RCM, Inc.\* | 75312 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;825 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RadNet, Inc.\* | 25149 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;474 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Select Medical Holdings Corp. | 52157 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1295 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sema4 Holdings Corp.\* | 67303 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Surgery Partners, Inc.\* | 25272 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;704 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Physical Therapy, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;526 |
|  |  | **30845** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Technology – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Technology – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Technology – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allscripts Healthcare Solutions, Inc.\* | 53979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;952 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Well Corp., Class A\* | 115506 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;327 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Babylon Holdings Ltd., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2317 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Computer Programs and Systems, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6875 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evolent Health, Inc., Class A\* | 41322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Health Catalyst, Inc.\* | 27636 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HealthStream, Inc.\* | 12106 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Multiplan Corp.\* | 188927 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NextGen Healthcare, Inc.\* | 28299 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;531 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nutex Health, Inc.\* | 126970 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OptimizeRx Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pear Therapeutics, Inc.\* | 34025 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phreesia, Inc.\* | 24928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;807 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schrodinger, Inc.\* | 27167 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;508 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sharecare, Inc.\* | 152000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simulations Plus, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;286 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6252** |
| &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accel Entertainment, Inc.\* | 28013 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;216 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **145** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bally's Corp.\* | 18011 | &nbsp;&nbsp;$349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biglari Holdings, Inc., Class B\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;390 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BJ's Restaurants, Inc.\* | 11362 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bloomin' Brands, Inc. | 44006 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;885 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bluegreen Vacations Holding Corp. | 5834 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bowlero Corp.\* | 14593 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;197 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brinker International, Inc.\* | 21879 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;698 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Century Casinos, Inc.\* | 13662 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cheesecake Factory (The), Inc. | 24331 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;772 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chuy's Holdings, Inc.\* | 9024 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;255 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cracker Barrel Old Country Store, Inc. | 11105 | 1052 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dave & Buster's Entertainment, Inc.\* | 21615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;766 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Denny's Corp.\* | 28052 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dine Brands Global, Inc. | 7423 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;El Pollo Loco Holdings, Inc. | 9484 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Everi Holdings, Inc.\* | 43581 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;625 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;F45 Training Holdings, Inc.\* | 18260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Watch Restaurant Group, Inc.\* | 7592 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Full House Resorts, Inc.\* | 16498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Golden Entertainment, Inc.\* | 10070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;377 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hilton Grand Vacations, Inc.\* | 43051 | 1659 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inspirato, Inc.\* | 8282 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inspired Entertainment, Inc.\* | 10657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Game Technology PLC | 49510 | 1123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jack in the Box, Inc. | 10667 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;728 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Krispy Kreme, Inc. | 36250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;374 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kura Sushi U.S.A., Inc., Class A\* | 2299 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Life Time Group Holdings, Inc.\* | 20964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;251 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Light & Wonder, Inc.\* | 47389 | 2777 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lindblad Expeditions Holdings, Inc.\* | 16832 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Monarch Casino & Resort, Inc.\* | 6692 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;515 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NEOGAMES S.A.\* | 6508 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Noodles & Co.\* | 19566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ONE Group Hospitality (The), Inc.\* | 11314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Papa John's International, Inc. | 16342 | 1345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Portillo's, Inc., Class A\* | 14125 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RCI Hospitality Holdings, Inc. | 4325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Red Rock Resorts, Inc., Class A | 25533 | 1022 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rush Street Interactive, Inc.\* | 29016 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ruth's Hospitality Group, Inc. | 15975 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SeaWorld Entertainment, Inc.\* | 19909 | 1065 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shake Shack, Inc., Class A\* | 18764 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;779 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonder Holdings, Inc.\* | 94713 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sweetgreen, Inc., Class A\* | 44432 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;381 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Target Hospitality Corp.\* | 15032 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Roadhouse, Inc. | 33558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3052 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vacasa, Inc., Class A\* | 56842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wingstop, Inc. | 15033 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2069 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xponential Fitness, Inc., Class A\* | 8974 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;206 |
|  |  | **27288** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aterian, Inc.\* | 33250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beazer Homes U.S.A., Inc.\* | 14865 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cavco Industries, Inc.\* | 4491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1016 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Century Communities, Inc. | 14169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;708 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dream Finders Homes, Inc., Class A\* | 10447 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;90 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ethan Allen Interiors, Inc. | 11379 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;301 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GoPro, Inc., Class A\* | 65033 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;324 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Green Brick Partners, Inc.\* | 13667 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Helen of Troy Ltd.\* | 11937 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1324 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hovnanian Enterprises, Inc., Class A\* | 2583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Installed Building Products, Inc. | 12000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1027 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iRobot Corp.\* | 13561 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;653 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KB Home | 38894 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Landsea Homes Corp.\* | 4253 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;La-Z-Boy, Inc. | 21655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;494 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Legacy Housing Corp.\* | 4281 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LGI Homes, Inc.\* | 10277 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;952 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lifetime Brands, Inc. | 6027 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lovesac (The) Co.\* | 6999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;M/I Homes, Inc.\* | 13372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;617 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MDC Holdings, Inc. | 28605 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;904 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meritage Homes Corp.\* | 18136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1672 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Purple Innovation, Inc.\* | 27598 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;132 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Skyline Champion Corp.\* | 26894 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1385 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Snap One Holdings Corp.\* | 9191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonos, Inc.\* | 64009 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1082 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taylor Morrison Home Corp.\* | 52313 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1588 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Traeger, Inc.\* | 16176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tri Pointe Homes, Inc.\* | 50592 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;940 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tupperware Brands Corp.\* | 20768 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;86 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Electronics, Inc.\* | 5983 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vizio Holding Corp., Class A\* | 34330 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vuzix Corp.\* | 29074 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;106 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weber, Inc., Class A | 12869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;104 |
|  |  | **18195** |

---

EQUITY FUNDS **146** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Garden & Pet Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4719 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$177 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Garden & Pet Co., Class A\* | 20314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;727 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Energizer Holdings, Inc. | 33384 | &nbsp;&nbsp;1120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WD-40 Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6889 | &nbsp;&nbsp;1111 |
|  |  | **3135** |
| &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altus Power, Inc.\* | 22030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clearway Energy, Inc., Class A | 17210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;515 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clearway Energy, Inc., Class C | 41312 | &nbsp;&nbsp;1317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Montauk Renewables, Inc.\* | 32392 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ormat Technologies, Inc. | 24639 | &nbsp;&nbsp;2131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunnova Energy International, Inc.\* | 50053 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;901 |
|  |  | **5365** |
| &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookfield Business Corp., Class A | 12910 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**243** |
| &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ambac Financial Group, Inc.\* | 22235 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;388 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Equity Investment Life Holding Co. | 35493 | &nbsp;&nbsp;1619 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AMERISAFE, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9635 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;501 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Argo Group International Holdings Ltd. | 15975 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bright Health Group, Inc.\* | 100890 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BRP Group, Inc., Class A\* | 30501 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;767 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNO Financial Group, Inc. | 56859 | &nbsp;&nbsp;1299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crawford & Co., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7007 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Donegal Group, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7951 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;eHealth, Inc.\* | 11897 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Employers Holdings, Inc. | 13739 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;593 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enstar Group Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5668 | &nbsp;&nbsp;1310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genworth Financial, Inc., Class A\* | 247974 | &nbsp;&nbsp;1312 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goosehead Insurance, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;328 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greenlight Capital Re Ltd., Class A\* | 12336 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;101 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HCI Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3145 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hippo Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8698 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;118 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Horace Mann Educators Corp. | 20588 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;769 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Investors Title Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;639 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;James River Group Holdings Ltd. | 18470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;386 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kinsale Capital Group, Inc. | 10852 | &nbsp;&nbsp;2838 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lemonade, Inc.\* | 23599 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MBIA, Inc.\* | 23966 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;308 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercury General Corp. | 13490 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;461 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Western Life Group, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1145 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NI Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4066 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oscar Health, Inc., Class A\* | 58531 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Palomar Holdings, Inc.\* | 12237 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;553 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ProAssurance Corp. | 27141 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;474 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RLI Corp. | 19563 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2568 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Root, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3215 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Safety Insurance Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7138 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;601 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Selective Insurance Group, Inc. | 29888 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2648 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Selectquote, Inc.\* | 64056 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SiriusPoint Ltd. (OTC US Exchange)\* | 45823 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;270 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stewart Information Services Corp. | 13471 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;576 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tiptree, Inc. | 12398 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trean Insurance Group, Inc.\* | 11422 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trupanion, Inc.\* | 19546 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;929 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Fire Group, Inc. | 10640 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Insurance Holdings, Inc. | 12889 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;136 |
|  |  | **24192** |
| &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arena Group Holdings (The), Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;61 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bumble, Inc., Class A\* | 43469 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;915 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cargurus, Inc.\* | 51025 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;715 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cars.com, Inc.\* | 33106 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;456 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DHI Group, Inc.\* | 20857 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eventbrite, Inc., Class A\* | 39754 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;233 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EverQuote, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9582 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;fuboTV, Inc.\* | 95199 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Leafly Holdings, Inc.\* | 17034 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MediaAlpha, Inc., Class A\* | 12292 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Outbrain, Inc.\* | 18166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QuinStreet, Inc.\* | 25671 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shutterstock, Inc. | 12029 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;634 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TrueCar, Inc.\* | 43881 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vimeo, Inc.\* | 71870 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vinco Ventures, Inc.\* | 108485 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wejo Group Ltd.\* | 29245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yelp, Inc.\* | 33942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;928 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ziff Davis, Inc.\* | 22886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1810 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ZipRecruiter, Inc., Class A\* | 36593 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;601 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**7759** |
| &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1-800-Flowers.com, Inc., Class A\* | 13991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1stdibs.com, Inc.\* | 11754 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;aka Brands Holding Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BARK, Inc.\* | 59027 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **147** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boxed, Inc.\* | 13075 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CarParts.com, Inc.\* | 25224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;158 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ContextLogic, Inc., Class A\* | 297979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Duluth Holdings, Inc., Class B\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6159 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Groupon, Inc.\* | 10376 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lands' End, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7650 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liquidity Services, Inc.\* | 11953 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lulu's Fashion Lounge Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6762 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Overstock.com, Inc.\* | 21452 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;415 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PetMed Express, Inc. | 10144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Porch Group, Inc.\* | 41203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Poshmark, Inc., Class A\* | 23421 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;419 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quotient Technology, Inc.\* | 44948 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qurate Retail, Inc., Class A\* | 175704 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RealReal (The), Inc.\* | 41307 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rent the Runway, Inc., Class A\* | 22132 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Revolve Group, Inc.\* | 20606 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RumbleON, Inc., Class B\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5305 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stitch Fix, Inc., Class A\* | 43034 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ThredUp, Inc., Class A\* | 26249 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vivid Seats, Inc., Class A\* | 13372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;98 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xometry, Inc., Class A\* | 17212 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;555 |
|  |  | **3928** |
| &nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AvidXchange Holdings, Inc.\* | 73547 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;731 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BigCommerce Holdings, Inc., Class 1\* | 32458 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brightcove, Inc.\* | 21325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cantaloupe, Inc.\* | 29661 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cass Information Systems, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;307 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cerberus Cyber Sentinel Corp.\* | 23498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Conduent, Inc.\* | 84983 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;344 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSG Systems International, Inc. | 15659 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;896 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cyxtera Technologies, Inc.\* | 16670 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DigitalOcean Holdings, Inc.\* | 34924 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;890 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edgio, Inc.\* | 71958 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EVERTEC, Inc. | 30660 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;993 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evo Payments, Inc., Class A\* | 23828 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;806 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ExlService Holdings, Inc.\* | 16228 | &nbsp;&nbsp;2750 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fastly, Inc., Class A\* | 56920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;466 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Flywire Corp.\* | 28618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;700 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Grid Dynamics Holdings, Inc.\* | 27237 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;306 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hackett Group (The), Inc. | 13566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;276 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;I3 Verticals, Inc., Class A\* | 10982 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IBEX Holdings Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**IT Services – 2.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Information Services Group, Inc. | 17219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$79 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Money Express, Inc.\* | 15686 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;382 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marqeta, Inc., Class A\* | 217874 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Maximus, Inc. | 30343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MoneyGram International, Inc.\* | 47341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;516 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paya Holdings, Inc.\* | 43920 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;346 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Payoneer Global, Inc.\* | 112067 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;613 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paysafe Ltd.\* | 14108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;196 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Perficient, Inc.\* | 17130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1196 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PFSweb, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Priority Technology Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8247 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rackspace Technology, Inc.\* | 30030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Remitly Global, Inc.\* | 50304 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;576 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Repay Holdings Corp.\* | 43946 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sabre Corp.\* | 163420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1010 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Squarespace, Inc., Class A\* | 15393 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;StoneCo Ltd., Class A\* | 139736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1319 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TTEC Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9482 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tucows, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5082 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unisys Corp.\* | 32425 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Verra Mobility Corp.\* | 70680 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;977 |
|  |  | **22945** |
| &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acushnet Holdings Corp. | 16776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;712 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AMMO, Inc.\* | 45088 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;78 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clarus Corp. | 13833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson Outdoors, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2665 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Latham Group, Inc.\* | 22000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Malibu Boats, Inc., Class A\* | 10246 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;546 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marine Products Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4336 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MasterCraft Boat Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8723 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Smith & Wesson Brands, Inc. | 22829 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Solo Brands, Inc., Class A\* | 11032 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sturm Ruger & Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8698 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;440 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Topgolf Callaway Brands Corp.\* | 70231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vista Outdoor, Inc.\* | 27926 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;681 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4716** |
| &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AbCellera Biologics, Inc.\* | 104332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1057 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adaptive Biotechnologies Corp.\* | 56027 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;428 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akoya Biosciences, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7822 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alpha Teknova, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3348 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkeley Lights, Inc.\* | 27071 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |

---

EQUITY FUNDS **148** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BioLife Solutions, Inc.\* | 16955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$309 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bionano Genomics, Inc.\* | 152019 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;222 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Codexis, Inc.\* | 30588 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CryoPort, Inc.\* | 22186 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;385 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cytek Biosciences, Inc.\* | 57672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;589 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inotiv, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8594 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MaxCyte, Inc.\* | 43080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medpace Holdings, Inc.\* | 12725 | &nbsp;&nbsp;2703 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NanoString Technologies, Inc.\* | 23385 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nautilus Biotechnology, Inc.\* | 23302 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NeoGenomics, Inc.\* | 63654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;588 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OmniAb, Inc.\* | 38215 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pacific Biosciences of California, Inc.\* | 113211 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;926 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quanterix Corp.\* | 17085 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quantum-Si, Inc.\* | 46123 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;84 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Science 37 Holdings, Inc.\* | 23066 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seer, Inc.\* | 25887 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;150 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singular Genomics Systems, Inc.\* | 28532 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SomaLogic, Inc.\* | 74843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;188 |
|  |  | **8885** |
| &nbsp;&nbsp;**Machinery – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 3.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3D Systems Corp.\* | 63735 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;472 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alamo Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5067 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;718 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Albany International Corp., Class A | 15607 | &nbsp;&nbsp;1539 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altra Industrial Motion Corp. | 32607 | &nbsp;&nbsp;1948 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Astec Industries, Inc. | 11497 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barnes Group, Inc. | 24686 | &nbsp;&nbsp;1008 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkshire Grey, Inc.\* | 22781 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blue Bird Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chart Industries, Inc.\* | 21406 | &nbsp;&nbsp;2467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CIRCOR International, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9163 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Columbus McKinnon Corp. | 14085 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;457 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Desktop Metal, Inc., Class A\* | 133121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Douglas Dynamics, Inc. | 11331 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;410 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Energy Recovery, Inc.\* | 27643 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;566 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enerpac Tool Group Corp. | 28708 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;731 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EnPro Industries, Inc. | 10435 | &nbsp;&nbsp;1134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ESCO Technologies, Inc. | 12915 | &nbsp;&nbsp;1131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evoqua Water Technologies Corp.\* | 58974 | &nbsp;&nbsp;2335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fathom Digital Manufacturing C\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Federal Signal Corp. | 30123 | &nbsp;&nbsp;1400 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Franklin Electric Co., Inc. | 23096 | &nbsp;&nbsp;1842 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gorman-Rupp (The) Co. | 11517 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;295 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greenbrier (The) Cos., Inc. | 16079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;539 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Machinery – 3.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Machinery – 3.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Machinery – 3.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Helios Technologies, Inc. | 16361 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$891 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hillenbrand, Inc. | 34737 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1482 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hillman Solutions Corp.\* | 67779 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;489 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hydrofarm Holdings Group, Inc.\* | 19101 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyliion Holdings Corp.\* | 68904 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyster-Yale Materials Handling, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5451 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hyzon Motors, Inc.\* | 42502 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;66 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;John Bean Technologies Corp. | 15868 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1449 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kadant, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1034 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kennametal, Inc. | 40811 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;982 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lightning eMotors, Inc.\* | 30304 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lindsay Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5514 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;898 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Luxfer Holdings PLC | 13564 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Manitowoc (The) Co., Inc.\* | 17503 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Markforged Holding Corp.\* | 51993 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microvast Holdings, Inc.\* | 86315 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;132 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Miller Industries, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mueller Industries, Inc. | 28025 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1654 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mueller Water Products, Inc., Class A | 78161 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;841 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nikola Corp.\* | 170545 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;368 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omega Flex, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1681 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Proterra, Inc.\* | 112434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;424 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Proto Labs, Inc.\* | 13690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;350 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RBC Bearings, Inc.\* | 14303 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2994 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;REV Group, Inc. | 16615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;210 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sarcos Technology and Robotics Corp.\* | 53120 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shyft Group (The), Inc. | 17377 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SPX Technologies, Inc.\* | 21934 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1440 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Standex International Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6001 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;615 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tennant Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9266 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;571 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terex Corp. | 33428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1428 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Titan International, Inc.\* | 25749 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trinity Industries, Inc. | 41439 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Velo3D, Inc.\* | 26681 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wabash National Corp. | 24136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;545 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Watts Water Technologies, Inc., Class A | 13713 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2005 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xos, Inc.\* | 25786 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
|  |  | **44026** |
| &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Costamare, Inc. | 26639 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eagle Bulk Shipping, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eneti, Inc. | 11108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genco Shipping & Trading Ltd. | 18257 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **149** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Marine – 0.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Marine – 0.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Marine – 0.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Golden Ocean Group Ltd. | 61452 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$534 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matson, Inc. | 18736 | &nbsp;&nbsp;1171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Safe Bulkers, Inc. | 35796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;104 |
|  |  | **2785** |
| &nbsp;&nbsp;**Media – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AdTheorent Holding Co., Inc.\* | 15485 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advantage Solutions, Inc.\* | 40447 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;84 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AMC Networks, Inc., Class A\* | 15057 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Audacy, Inc.\* | 60557 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boston Omaha Corp., Class A\* | 10983 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cardlytics, Inc.\* | 15042 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clear Channel Outdoor Holdings, Inc.\* | 184732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cumulus Media, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8526 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daily Journal Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;604 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Entravision Communications Corp., Class A | 30558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EW Scripps (The) Co., Class A\* | 29362 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gambling.com Group Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4295 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gannett Co., Inc.\* | 74306 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gray Television, Inc. | 41227 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;461 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iHeartMedia, Inc., Class A\* | 60676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innovid Corp.\* | 36941 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Integral Ad Science Holding Corp.\* | 18774 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;165 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;John Wiley & Sons, Inc., Class A | 21531 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;862 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Loyalty Ventures, Inc.\* | 12743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Magnite, Inc.\* | 66163 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;701 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PubMatic, Inc., Class A\* | 21658 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;277 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Scholastic Corp. | 14997 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;592 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sinclair Broadcast Group, Inc., Class A | 20212 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stagwell, Inc.\* | 38903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;242 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TechTarget, Inc.\* | 13565 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;598 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TEGNA, Inc. | 111651 | &nbsp;&nbsp;2366 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thryv Holdings, Inc.\* | 12549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urban One, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urban One, Inc. (NASDAQ Exchange)\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6421 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WideOpenWest, Inc.\* | 26632 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;243 |
|  |  | **9424** |
| &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5E Advanced Materials, Inc.\* | 19681 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alpha Metallurgical Resources, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7639 | &nbsp;&nbsp;1118 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arconic Corp.\* | 51183 | &nbsp;&nbsp;1083 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ATI, Inc.\* | 62235 | &nbsp;&nbsp;1858 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carpenter Technology Corp. | 24065 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;889 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 1.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Century Aluminum Co.\* | 26671 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$218 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coeur Mining, Inc.\* | 140300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;471 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commercial Metals Co. | 58486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2825 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Compass Minerals International, Inc. | 17139 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;703 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Constellium S.E.\* | 63722 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;754 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dakota Gold Corp.\* | 24509 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haynes International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;281 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hecla Mining Co. | 276833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1539 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hycroft Mining Holding Corp.\* | 70419 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ivanhoe Electric, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7565 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kaiser Aluminum Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7906 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;601 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Materion Corp. | 10290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;900 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Novagold Resources, Inc.\* | 119062 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;712 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Olympic Steel, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4789 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Piedmont Lithium, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8745 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;385 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PolyMet Mining Corp.\* | 13628 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ramaco Resources, Inc. | 12047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;106 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ryerson Holding Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9770 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;296 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schnitzer Steel Industries, Inc., Class A | 12625 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SunCoke Energy, Inc. | 41881 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TimkenSteel Corp.\* | 22157 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Warrior Met Coal, Inc. | 25828 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;895 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Worthington Industries, Inc. | 15841 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;787 |
|  |  | **18128** |
| &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AFC Gamma, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8383 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;132 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Angel Oak Mortgage, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7298 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. | 70069 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;754 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arbor Realty Trust, Inc. | 83231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1098 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ares Commercial Real Estate Corp. | 25713 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ARMOUR Residential REIT, Inc. | 65560 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blackstone Mortgage Trust, Inc., Class A | 85916 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1819 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BrightSpire Capital, Inc. | 47223 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Broadmark Realty Capital, Inc. | 64565 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chicago Atlantic Real Estate Finance, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2465 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chimera Investment Corp. | 117314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;645 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Claros Mortgage Trust, Inc. | 46373 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;682 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dynex Capital, Inc. | 22695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ellington Financial, Inc. | 29007 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Franklin BSP Realty Trust, Inc. | 41457 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;535 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Granite Point Mortgage Trust, Inc. | 25805 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |

---

EQUITY FUNDS **150** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 1.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 1.2%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 1.2%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. | 43923 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1273 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invesco Mortgage Capital, Inc. | 17851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;227 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KKR Real Estate Finance Trust, Inc. | 28349 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;396 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ladder Capital Corp. | 57177 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;574 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MFA Financial, Inc. | 51690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;509 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New York Mortgage Trust, Inc. | 186503 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;477 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nexpoint Real Estate Finance, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3889 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orchid Island Capital, Inc. | 16606 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PennyMac Mortgage Investment Trust | 44344 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;549 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ready Capital Corp. | 35198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;392 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Redwood Trust, Inc. | 56556 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;382 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TPG RE Finance Trust, Inc. | 34235 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;232 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Two Harbors Investment Corp. | 43543 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;687 |
|  |  | **13615** |
| &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Big Lots, Inc. | 14265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;210 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dillard's, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;644 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Franchise Group, Inc. | 13136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;313 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1167** |
| &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avista Corp. | 36966 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1639 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Black Hills Corp. | 32505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2286 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NorthWestern Corp. | 29051 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1724 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PNM Resources, Inc. - (Fractional Shares)<sup>(1)</sup> | 50000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unitil Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;411 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6060** |
| &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.6%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.6%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aemetis, Inc.\* | 16508 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;65 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alto Ingredients, Inc.\* | 35101 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;101 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amplify Energy Corp.\* | 17861 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arch Resources, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7443 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1063 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ardmore Shipping Corp.\* | 20630 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;297 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Battalion Oil Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;855 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berry Corp. | 38368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;307 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;California Resources Corp. | 37101 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1614 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Callon Petroleum Co.\* | 24710 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;917 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Centrus Energy Corp., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5354 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chord Energy Corp. | 20819 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2848 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Civitas Resources, Inc. | 36984 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2142 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clean Energy Fuels Corp.\* | 85399 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;444 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNX Resources Corp.\* | 89546 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1508 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comstock Resources, Inc. | 45813 | &nbsp;&nbsp;$628 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CONSOL Energy, Inc. | 17301 | 1125 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crescent Energy Co., Class A | 19669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CVR Energy, Inc. | 14853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;466 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delek U.S. Holdings, Inc. | 34796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;939 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Denbury, Inc.\* | 25133 | 2187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DHT Holdings, Inc. | 68691 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;610 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dorian LPG Ltd. | 15431 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;292 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Earthstone Energy, Inc., Class A\* | 22117 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Empire Petroleum Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5131 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Energy Fuels, Inc.\* | 78574 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;488 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equitrans Midstream Corp. | 206300 | 1382 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Excelerate Energy, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9564 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FLEX LNG Ltd. | 14256 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;466 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frontline PLC | 62848 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;763 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gevo, Inc.\* | 99275 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Golar LNG Ltd.\* | 50594 | 1153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Green Plains, Inc.\* | 26966 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;822 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gulfport Energy Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5478 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HighPeak Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3495 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Seaways, Inc. | 24517 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;908 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kinetik Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8327 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kosmos Energy Ltd.\* | 226528 | 1441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Laredo Petroleum, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;433 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Magnolia Oil & Gas Corp., Class A | 87384 | 2049 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matador Resources Co. | 56441 | 3231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Murphy Oil Corp. | 73903 | 3179 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NACCO Industries, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1988 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;76 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NextDecade Corp.\* | 16812 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;83 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nordic American Tankers Ltd. | 102262 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Oil and Gas, Inc. | 33119 | 1021 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Par Pacific Holdings, Inc.\* | 24552 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;571 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PBF Energy, Inc., Class A | 49225 | 2007 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peabody Energy Corp.\* | 59043 | 1560 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Permian Resources Corp. | 104233 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;980 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ranger Oil Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9582 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;REX American Resources Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7936 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;253 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Riley Exploration Permian, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5162 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ring Energy, Inc.\* | 47631 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SandRidge Energy, Inc.\* | 15869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;270 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Scorpio Tankers, Inc. | 23703 | 1275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SFL Corp. Ltd. | 57842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;533 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SilverBow Resources, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5756 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sitio Royalties Corp., Class A | 35698 | 1030 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **151** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SM Energy Co. | 60752 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Talos Energy, Inc.\* | 33179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;626 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teekay Corp.\* | 34807 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;158 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teekay Tankers Ltd., Class A\* | 11332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tellurian, Inc.\* | 257010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Uranium Energy Corp.\* | 177183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;687 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ur-Energy, Inc.\* | 105237 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;121 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VAALCO Energy, Inc. | 52594 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vertex Energy, Inc.\* | 27210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;169 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;W&T Offshore, Inc.\* | 46661 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;260 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;World Fuel Services Corp. | 30671 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;838 |
|  |  | **52795** |
| &nbsp;&nbsp;**Paper & Forest Products – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Paper & Forest Products – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Paper & Forest Products – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clearwater Paper Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8284 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;313 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glatfelter Corp. | 24341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resolute Forest Products, Inc.\* | 23149 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;500 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sylvamo Corp. | 17893 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;869 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1750** |
| &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beauty Health (The) Co.\* | 48056 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;437 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BellRing Brands, Inc.\* | 66094 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1695 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edgewell Personal Care Co. | 25843 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;996 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;elf Beauty, Inc.\* | 24666 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Herbalife Nutrition Ltd.\* | 49180 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;732 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Honest (The) Co., Inc.\* | 33830 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inter Parfums, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;873 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medifast, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5481 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;632 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nature's Sunshine Products, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6146 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nu Skin Enterprises, Inc., Class A | 24655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1040 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thorne HealthTech, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6731 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;USANA Health Sciences, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5566 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;296 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veru, Inc.\* | 32656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;172 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**8415** |
| &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aclaris Therapeutics, Inc.\* | 32481 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;512 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amneal Pharmaceuticals, Inc.\* | 49435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;98 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amphastar Pharmaceuticals, Inc.\* | 19128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amylyx Pharmaceuticals, Inc.\* | 25293 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;935 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AN2 Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANI Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6350 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;255 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arvinas, Inc.\* | 24433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;836 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atea Pharmaceuticals, Inc.\* | 38169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Athira Pharma, Inc.\* | 16897 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axsome Therapeutics, Inc.\* | 16145 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1245 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cara Therapeutics, Inc.\* | 22259 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cassava Sciences, Inc.\* | 19140 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;565 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CinCor Pharma, Inc.\* | 12593 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Collegium Pharmaceutical, Inc.\* | 16804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;390 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corcept Therapeutics, Inc.\* | 43482 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;883 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DICE Therapeutics, Inc.\* | 17928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;559 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edgewise Therapeutics, Inc.\* | 19130 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Esperion Therapeutics, Inc.\* | 36625 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;228 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evolus, Inc.\* | 17668 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EyePoint Pharmaceuticals, Inc.\* | 11830 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fulcrum Therapeutics, Inc.\* | 21923 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harmony Biosciences Holdings, Inc.\* | 13111 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;722 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innoviva, Inc.\* | 31683 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;420 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intra-Cellular Therapies, Inc.\* | 45948 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ligand Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7588 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;507 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liquidia Corp.\* | 23591 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;150 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nektar Therapeutics\* | 90887 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NGM Biopharmaceuticals, Inc.\* | 19565 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;98 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nuvation Bio, Inc.\* | 60744 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ocular Therapeutix, Inc.\* | 38236 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pacira BioSciences, Inc.\* | 22440 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;866 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phathom Pharmaceuticals, Inc.\* | 12364 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;139 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phibro Animal Health Corp., Class A | 10123 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;136 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prestige Consumer Healthcare, Inc.\* | 24817 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1554 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Provention Bio, Inc.\* | 31408 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;332 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reata Pharmaceuticals, Inc., Class A\* | 13772 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;523 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Relmada Therapeutics, Inc.\* | 13534 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;47 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Revance Therapeutics, Inc.\* | 40387 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;746 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SIGA Technologies, Inc. | 23630 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;174 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Supernus Pharmaceuticals, Inc.\* | 24898 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;888 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tarsus Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9163 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Theravance Biopharma, Inc.\* | 32692 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;367 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Theseus Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8344 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Third Harmonic Bio, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6367 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tricida, Inc.\* | 17524 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ventyx Biosciences, Inc.\* | 12455 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;408 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xeris Biopharma Holdings, Inc.\* | 65349 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
|  |  | **19463** |
| &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alight, Inc., Class A\* | 170215 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1423 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ASGN, Inc.\* | 24582 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2003 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlas Technical Consultants, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8724 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barrett Business Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3396 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |

---

EQUITY FUNDS **152** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Professional Services – 1.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CBIZ, Inc.\* | 23940 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1122 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CRA International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3465 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;424 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exponent, Inc. | 25501 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2527 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Advantage Corp.\* | 29529 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;384 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forrester Research, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5706 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;204 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Franklin Covey Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6060 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;283 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heidrick & Struggles International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9924 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;278 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HireRight Holdings Corp.\* | 11010 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huron Consulting Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;720 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICF International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;916 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insperity, Inc. | 18178 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2065 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kelly Services, Inc., Class A | 16696 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;282 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kforce, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9936 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;545 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korn Ferry | 26600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1346 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Legalzoom.com, Inc.\* | 48196 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;373 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NV5 Global, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6812 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;901 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Planet Labs PBC\* | 78271 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Red Violet, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4897 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resources Connection, Inc. | 16150 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;297 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Skillsoft Corp.\* | 41560 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spire Global, Inc.\* | 61038 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sterling Check Corp.\* | 11925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TriNet Group, Inc.\* | 18762 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TrueBlue, Inc.\* | 16216 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Upwork, Inc.\* | 61093 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;638 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Willdan Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5849 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;104 |
|  |  | **19667** |
| &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Realty Investors, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;582 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Anywhere Real Estate, Inc.\* | 54428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Compass, Inc., Class A\* | 137477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cushman & Wakefield PLC\* | 80207 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;999 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DigitalBridge Group, Inc. | 79430 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;869 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Doma Holdings, Inc.\* | 60990 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Douglas Elliman, Inc. | 37666 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;eXp World Holdings, Inc. | 35063 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;388 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forestar Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FRP Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kennedy-Wilson Holdings, Inc. | 59629 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;938 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marcus & Millichap, Inc. | 12615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;435 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newmark Group, Inc., Class A | 67858 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;541 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Offerpad Solutions, Inc.\* | 32969 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RE/MAX Holdings, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9009 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Redfin Corp.\* | 52963 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;225 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RMR Group (The), Inc., Class A | 7680 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;St. Joe (The) Co. | 17427 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;673 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stratus Properties, Inc. | 2768 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;53 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tejon Ranch Co.\* | 10278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Transcontinental Realty Investors, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25 |
|  |  | **6931** |
| &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ArcBest Corp. | 12301 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;862 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bird Global, Inc., Class A\* | 83176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Covenant Logistics Group, Inc. | 4667 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Daseke, Inc.\* | 19987 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heartland Express, Inc. | 23324 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;358 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marten Transport Ltd. | 29066 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;P.A.M. Transportation Services, Inc.\* | 3447 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Saia, Inc.\* | 13322 | &nbsp;&nbsp;2793 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TuSimple Holdings, Inc., Class A\* | 69028 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Logistics Holdings, Inc. | 3587 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;120 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Werner Enterprises, Inc. | 31681 | &nbsp;&nbsp;1276 |
|  |  | **6476** |
| &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACM Research, Inc., Class A\* | 23649 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;182 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alpha & Omega Semiconductor Ltd.\* | 11077 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ambarella, Inc.\* | 18276 | &nbsp;&nbsp;1503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amkor Technology, Inc. | 50815 | &nbsp;&nbsp;1219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atomera, Inc.\* | 10520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;65 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axcelis Technologies, Inc.\* | 16373 | &nbsp;&nbsp;1299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AXT, Inc.\* | 20511 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;90 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CEVA, Inc.\* | 11352 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;290 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cohu, Inc.\* | 23688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;759 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Credo Technology Group Holding Ltd.\* | 48569 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;647 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diodes, Inc.\* | 22291 | &nbsp;&nbsp;1697 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FormFactor, Inc.\* | 38877 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;864 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ichor Holdings Ltd.\* | 14108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;378 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Impinj, Inc.\* | 10816 | &nbsp;&nbsp;1181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;indie Semiconductor, Inc., Class A\* | 51119 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kulicke & Soffa Industries, Inc. | 28783 | &nbsp;&nbsp;1274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MACOM Technology Solutions Holdings, Inc.\* | 25271 | &nbsp;&nbsp;1592 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MaxLinear, Inc.\* | 36490 | &nbsp;&nbsp;1239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meta Materials, Inc.<sup>(3) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Onto Innovation, Inc.\* | 24847 | &nbsp;&nbsp;1692 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PDF Solutions, Inc.\* | 15097 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;431 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Photronics, Inc.\* | 30198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;508 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Power Integrations, Inc. | 28393 | &nbsp;&nbsp;2036 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **153** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rambus, Inc.\* | 53600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1920 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rigetti Computing, Inc.\* | 37437 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rockley Photonics Holdings Ltd.\* | 74766 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Semtech Corp.\* | 31726 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;910 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Silicon Laboratories, Inc.\* | 16542 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SiTime Corp.\* | 8168 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;830 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SkyWater Technology, Inc.\* | 5198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SMART Global Holdings, Inc.\* | 24148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synaptics, Inc.\* | 19895 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1893 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Transphorm, Inc.\* | 11400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ultra Clean Holdings, Inc.\* | 22588 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;749 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veeco Instruments, Inc.\* | 25536 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;475 |
|  |  | **29078** |
| &nbsp;&nbsp;**Software – 4.6%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 4.6%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 4.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8x8, Inc.\* | 56241 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A10 Networks, Inc. | 31964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;532 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ACI Worldwide, Inc.\* | 56537 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adeia, Inc. | 52065 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;494 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agilysys, Inc.\* | 9935 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;786 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alarm.com Holdings, Inc.\* | 24122 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alkami Technology, Inc.\* | 18139 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altair Engineering, Inc., Class A\* | 26166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Software, Inc., Class A | 15697 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amplitude, Inc., Class A\* | 28076 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;339 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Appfolio, Inc., Class A\* | 9758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1028 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Appian Corp., Class A\* | 20161 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;656 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Digital Corp.\* | 34395 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;63 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arteris, Inc.\* | 7517 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asana, Inc., Class A\* | 37158 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;512 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avaya Holdings Corp.\* | 52438 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AvePoint, Inc.\* | 65413 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;269 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Benefitfocus, Inc.\* | 13153 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blackbaud, Inc.\* | 23284 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1370 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blackline, Inc.\* | 27698 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1863 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blend Labs, Inc., Class A\* | 92255 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Box, Inc., Class A\* | 70069 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2181 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;C3.ai, Inc., Class A\* | 29490 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;330 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cerence, Inc.\* | 19780 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;366 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cipher Mining, Inc.\* | 13416 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cleanspark, Inc.\* | 21166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clear Secure, Inc., Class A | 31342 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;860 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CommVault Systems, Inc.\* | 22302 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1401 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Consensus Cloud Solutions, Inc.\* | 9422 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;507 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Couchbase, Inc.\* | 14265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 4.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 4.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 4.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CS Disco, Inc.\* | 10853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cvent Holding Corp.\* | 21890 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;118 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Digimarc Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6853 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;127 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Digital Turbine, Inc.\* | 47302 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;721 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Domo, Inc., Class B\* | 15672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;223 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Duck Creek Technologies, Inc.\* | 38867 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;468 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;E2open Parent Holdings, Inc.\* | 100260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;588 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ebix, Inc. | 13256 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;eGain Corp.\* | 11030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enfusion, Inc., Class A\* | 13070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;126 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EngageSmart, Inc.\* | 17990 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Envestnet, Inc.\* | 27552 | 1700 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Everbridge, Inc.\* | 20095 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;594 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EverCommerce, Inc.\* | 11809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ForgeRock, Inc., Class A\* | 19077 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;434 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greenidge Generation Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6811 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Instructure Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8661 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;203 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intapp, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;InterDigital, Inc. | 14898 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IronNet, Inc.\* | 16129 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kaleyra, Inc.\* | 10776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KnowBe4, Inc., Class A\* | 36531 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;905 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Latch, Inc.\* | 48684 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LivePerson, Inc.\* | 35369 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LiveRamp Holdings, Inc.\* | 33270 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;780 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LiveVox Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9781 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marathon Digital Holdings, Inc.\* | 59491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;203 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matterport, Inc.\* | 112070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MeridianLink, Inc.\* | 11231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MicroStrategy, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4705 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;666 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mitek Systems, Inc.\* | 21190 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Model N, Inc.\* | 18290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;742 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Momentive Global, Inc.\* | 65603 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;N-able, Inc.\* | 33764 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NextNav, Inc.\* | 35061 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Olo, Inc., Class A\* | 44836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;280 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ON24, Inc.\* | 20859 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OneSpan, Inc.\* | 19987 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PagerDuty, Inc.\* | 43396 | 1153 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PowerSchool Holdings, Inc., Class A\* | 22949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;530 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Progress Software Corp. | 21476 | 1083 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PROS Holdings, Inc.\* | 20618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;500 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Q2 Holdings, Inc.\* | 28053 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;754 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qualys, Inc.\* | 19335 | 2170 |

---

EQUITY FUNDS **154** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 4.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 4.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Software – 4.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rapid7, Inc.\* | 29637 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1007 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rimini Street, Inc.\* | 24076 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;92 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Riot Blockchain, Inc.\* | 78941 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sapiens International Corp. N.V. | 16112 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;298 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SecureWorks Corp., Class A\* | 4408 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ShotSpotter, Inc.\* | 4471 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SolarWinds Corp.\* | 23922 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sprout Social, Inc., Class A\* | 23468 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SPS Commerce, Inc.\* | 18177 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2334 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sumo Logic, Inc.\* | 58585 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;475 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telos Corp.\* | 27122 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tenable Holdings, Inc.\* | 56095 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2140 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terawulf, Inc.\* | 10673 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Upland Software, Inc.\* | 14549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UserTesting, Inc.\* | 23960 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Varonis Systems, Inc.\* | 54665 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1309 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Verint Systems, Inc.\* | 32079 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veritone, Inc.\* | 15031 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Viant Technology, Inc., Class A\* | 7505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weave Communications, Inc.\* | 14987 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WM Technology, Inc.\* | 36055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Workiva, Inc.\* | 23912 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2008 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xperi, Inc.\* | 21463 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yext, Inc.\* | 57233 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;374 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zeta Global Holdings Corp., Class A\* | 55709 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;455 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zuora, Inc., Class A\* | 62793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;399 |
|  |  | **52658** |
| &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aaron's (The) Co., Inc. | 15204 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;182 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Abercrombie & Fitch Co., Class A\* | 24444 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;560 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Academy Sports & Outdoors, Inc. | 38873 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2042 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Eagle Outfitters, Inc. | 77341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1080 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;America's Car-Mart, Inc.\* | 2975 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arko Corp. | 42044 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Asbury Automotive Group, Inc.\* | 11107 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1991 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bed Bath & Beyond, Inc.\* | 40804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Big 5 Sporting Goods Corp. | 11208 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boot Barn Holdings, Inc.\* | 14869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;930 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Buckle (The), Inc. | 15055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;683 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Build-A-Bear Workshop, Inc.\* | 6801 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Caleres, Inc. | 17699 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Camping World Holdings, Inc., Class A | 19568 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;437 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cato (The) Corp., Class A | 8733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chico's FAS, Inc.\* | 61578 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;303 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Children's Place (The), Inc.\* | 6324 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citi Trends, Inc.\* | 4233 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;112 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Conn's, Inc.\* | 5820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Container Store Group (The), Inc.\* | 17196 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Designer Brands, Inc., Class A | 25132 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Destination XL Group, Inc.\* | 28681 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EVgo, Inc.\* | 34941 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;156 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Express, Inc.\* | 32097 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Foot Locker, Inc. | 40462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1529 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genesco, Inc.\* | 6319 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Group 1 Automotive, Inc. | 7080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1277 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GrowGeneration Corp.\* | 28736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Guess?, Inc. | 15575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haverty Furniture Cos., Inc. | 7310 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hibbett, Inc. | 6413 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;438 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JOANN, Inc. | 4415 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LL Flooring Holdings, Inc.\* | 14154 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;80 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MarineMax, Inc.\* | 10612 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Monro, Inc. | 15701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Murphy U.S.A., Inc. | 10482 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2930 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Vision Holdings, Inc.\* | 39375 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1526 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ODP (The) Corp.\* | 20095 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;915 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OneWater Marine, Inc., Class A\* | 5654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Party City Holdco, Inc.\* | 45090 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rent-A-Center, Inc. | 25106 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;566 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sally Beauty Holdings, Inc.\* | 53675 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;672 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shoe Carnival, Inc. | 8673 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Signet Jewelers Ltd. | 22973 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1562 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sleep Number Corp.\* | 10737 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;279 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonic Automotive, Inc., Class A | 9012 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;444 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sportsman's Warehouse Holdings, Inc.\* | 19420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tile Shop Holdings, Inc.\* | 15288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tilly's, Inc., Class A\* | 11054 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Torrid Holdings, Inc.\* | 7235 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TravelCenters of America, Inc.\* | 6349 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urban Outfitters, Inc.\* | 32144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;767 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Volta, Inc.\* | 54041 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Warby Parker, Inc., Class A\* | 42167 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;569 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Winmark Corp. | 1398 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;330 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zumiez, Inc.\* | 7655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
|  |  | **27818** |
| &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avid Technology, Inc.\* | 17612 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;468 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **155** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 0.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CompoSecure, Inc.\* | 3129 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$15 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corsair Gaming, Inc.\* | 19265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;261 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diebold Nixdorf, Inc.\* | 34987 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eastman Kodak Co.\* | 28380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IonQ, Inc.\* | 58936 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;203 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Super Micro Computer, Inc.\* | 23215 | &nbsp;&nbsp;1906 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Turtle Beach Corp.\* | 7939 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xerox Holdings Corp. | 57657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;842 |
|  |  | **3889** |
| &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allbirds, Inc., Class A\* | 48696 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;118 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crocs, Inc.\* | 30435 | &nbsp;&nbsp;3300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ermenegildo Zegna N.V. | 30269 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fossil Group, Inc.\* | 23147 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;G-III Apparel Group Ltd.\* | 21782 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;299 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kontoor Brands, Inc. | 27903 | &nbsp;&nbsp;1116 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Movado Group, Inc. | 7665 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oxford Industries, Inc. | 7613 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;709 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PLBY Group, Inc.\* | 20417 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rocky Brands, Inc. | 3486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;82 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Steven Madden Ltd. | 38710 | &nbsp;&nbsp;1237 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Superior Group of Cos., Inc. | 5518 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unifi, Inc.\* | 6669 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wolverine World Wide, Inc. | 38936 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;426 |
|  |  | **8120** |
| &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axos Financial, Inc.\* | 28870 | &nbsp;&nbsp;1103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Blue Foundry Bancorp\* | 13013 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;167 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bridgewater Bancshares, Inc.\* | 10030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;178 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capitol Federal Financial, Inc. | 65730 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;569 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Columbia Financial, Inc.\* | 17104 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;370 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enact Holdings, Inc. | 15074 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essent Group Ltd. | 52787 | &nbsp;&nbsp;2052 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Federal Agricultural Mortgage Corp., Class C | 4599 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;518 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Finance of America Cos., Inc., Class A\* | 16928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Greene County Bancorp, Inc. | 1665 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hingham Institution For Savings (The) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home Bancorp, Inc. | 3645 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home Point Capital, Inc. | 3894 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kearny Financial Corp. | 29974 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;304 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Luther Burbank Corp. | 7296 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;81 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merchants Bancorp | 7919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;193 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mr Cooper Group, Inc.\* | 34950 | &nbsp;&nbsp;1403 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 1.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NMI Holdings, Inc., Class A\* | 41368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$865 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northfield Bancorp, Inc. | 21419 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;337 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PennyMac Financial Services, Inc. | 13402 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;759 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pioneer Bancorp, Inc.\* | 5928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Provident Bancorp, Inc. | 7946 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;58 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Provident Financial Services, Inc. | 36695 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;784 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Radian Group, Inc. | 78889 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1504 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southern Missouri Bancorp, Inc. | 3879 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;178 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sterling Bancorp, Inc.\* | 8600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TrustCo Bank Corp. NY | 9446 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Velocity Financial, Inc.\* | 4516 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walker & Dunlop, Inc. | 15396 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1208 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Waterstone Financial, Inc. | 9387 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WSFS Financial Corp. | 30707 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1392 |
|  |  | **15543** |
| &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22nd Century Group, Inc.\* | 81219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;75 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Turning Point Brands, Inc. | 7323 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;158 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Corp. | 12078 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;638 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vector Group Ltd. | 72486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;860 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1731** |
| &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alta Equipment Group, Inc. | 10047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Industrial Technologies, Inc. | 19182 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beacon Roofing Supply, Inc.\* | 25759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BlueLinx Holdings, Inc.\* | 4370 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;311 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boise Cascade Co. | 19797 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1359 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Custom Truck One Source, Inc.\* | 29839 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;189 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Distribution Solutions Group, Inc.\* | 2435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;90 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DXP Enterprises, Inc.\* | 7550 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;208 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GATX Corp. | 17594 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1871 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Industrial Co. | 6476 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GMS, Inc.\* | 21377 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1065 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;H&E Equipment Services, Inc. | 16073 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;730 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Herc Holdings, Inc. | 12604 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1658 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hudson Technologies, Inc.\* | 21635 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Karat Packaging, Inc. | 2657 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McGrath RentCorp | 12153 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1200 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MRC Global, Inc.\* | 41433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NOW, Inc.\* | 55148 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;700 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rush Enterprises, Inc., Class A | 20973 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1096 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rush Enterprises, Inc., Class B | 3202 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Textainer Group Holdings Ltd. | 21833 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;677 |

---

EQUITY FUNDS **156** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 99.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Titan Machinery, Inc.\* | 10208 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Transcat, Inc.\* | 3542 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;251 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Triton International Ltd. | 29196 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2008 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veritiv Corp. | 6553 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;798 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**19596** |
| &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American States Water Co. | 18502 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1712 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Artesian Resources Corp., Class A | 4058 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;238 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;California Water Service Group | 27225 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1651 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Water Resources, Inc. | 7103 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;94 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Middlesex Water Co. | 8750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;689 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pure Cycle Corp.\* | 9455 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;99 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SJW Group | 13625 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1106 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;York Water (The) Co. | 7156 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;322 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**5911** |
| &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gogo, Inc.\* | 24975 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KORE Group Holdings, Inc.\* | 18670 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shenandoah Telecommunications Co. | 24345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telephone and Data Systems, Inc. | 50844 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;533 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Cellular Corp.\* | 7421 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;155 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1467** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $894,951)** |  | **1145937** |
| &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**RIGHTS – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aduro Biotech, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(1) \*</sup> | 7412 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oncternal Therapeutics, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(1) (4) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;398 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tobira Therapeutics, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(1) (4) \*</sup> | 5175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**42** |
| &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zogenix, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(1) (4) \*</sup> | 30957 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**31** |
| &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PLBY Group, Inc.<br> (Contingent Value Rights)<sup>(1) \*</sup> | 21143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Rights** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $71)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**73** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**OTHER – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**OTHER – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Escrow DLB Oil & Gas, Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Escrow Fresh Market (The), Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24619 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Escrow Petrocorp, Inc.<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;**Total Other** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $—)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**—** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(5) (6)</sup> | 5941717 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5942 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $5,942)** |  | **5942** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(7) (8)</sup> | $4260 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$4191 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** | &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $4,191)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $4,191)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**4191** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.0%** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $905,155)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $905,155)** | &nbsp;&nbsp;**1156143** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (0.0%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (0.0%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(232) |
| &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | **$1155911** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Security is valued using significant unobservable inputs and is classified as Level 3 in the fair value hierarchy.* 

*<sup>(2)</sup>* *Security exempt from registration pursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933, as amended. These securities may be resold in transactions exempt from registration to qualified institutional investors.* 

*<sup>(3)</sup>* *Value rounds to less than one thousand.* 

*<sup>(4)</sup>* *Restricted security that has been deemed illiquid. At December 31, 2022, the value of this restricted illiquid security amounted to approximately $73,000 or 0.0% of net assets. Additional information on this restricted illiquid security is as follows:* 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**SECURITY** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**ACQUISITION<br> AND<br> ENFORCEABLE<br> DATE** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COST<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;Oncternal Therapeutics, Inc.<br> (Contingent Value Rights) | &nbsp;&nbsp;6/10/19 | &nbsp;&nbsp;$— |
| &nbsp;&nbsp;Tobira Therapeutics, Inc.<br> (Contingent Value Rights) | &nbsp;&nbsp;11/2/16 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40 |
| &nbsp;&nbsp;Zogenix, Inc.<br> (Contingent Value Rights) | &nbsp;&nbsp;3/8/22 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |

---

*<sup>(5)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **157** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP INDEX FUND continued** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

*<sup>(6)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(7)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(8)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| REIT - Real Estate Investment Trust |
| S&P - Standard & Poor's |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini Russell 2000 Index | 105 | $9297 | Long | 3/23 | $23 |

---

At December 31, 2022, the security types for the Fund were:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Security Type<sup>(1)</sup>** | **% of Net Assets** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks | 99.1% |
| &nbsp;&nbsp;Rights | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.0% |
| &nbsp;&nbsp;Other | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.0% |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.5% |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.4% |

---

*<sup>(1)</sup>* *Figures in the above table may not sum to 100% due to the exclusion of other assets and liabilities.* 

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices).<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks:<sup>(1)</sup> |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biotechnology | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$84250 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$3 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$84253 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Industries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1061684 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1061684 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1145934 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1145937 |
| &nbsp;&nbsp;Rights<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5942 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4191 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$1151876 | &nbsp;&nbsp;$4191 | &nbsp;&nbsp;$76 | &nbsp;&nbsp;$1156143 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Assets |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$23 |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $9745 | $121736 | $125539 | $123 | $5942 | 5941717 |

---

EQUITY FUNDS **158** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP VALUE FUND** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.3%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.3%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.3%** |
| &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AAR Corp.\* | 57098 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2564 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moog, Inc., Class A | 140064 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12292 |
|  |  | **14856** |
| &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adient PLC\* | 136299 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4728 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dana, Inc. | 43210 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;654 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Modine Manufacturing Co.\* | 45917 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;912 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Standard Motor Products, Inc. | 134516 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4681 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Visteon Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3779 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;494 |
|  |  | **11469** |
| &nbsp;&nbsp;**Banks – 18.9%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 18.9%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 18.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1st Source Corp. | 16087 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;854 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amalgamated Financial Corp. | 47230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1088 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arrow Financial Corp. | 14811 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;502 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atlantic Union Bankshares Corp. | 137917 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4846 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BancFirst Corp. | 101822 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8979 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bancorp (The), Inc.\* | 92620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2629 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of NT Butterfield & Son (The) Ltd. | 49114 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Banner Corp. | 59017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3730 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkshire Hills Bancorp, Inc. | 71414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brookline Bancorp, Inc. | 173294 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2452 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cadence Bank | 311004 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7669 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cathay General Bancorp | 191403 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7807 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Pacific Financial Corp. | 73954 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1500 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citizens Financial Group, Inc. | 168183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6621 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;City Holding Co. | 108337 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10085 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Civista Bancshares, Inc. | 23842 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;525 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNB Financial Corp. | 30606 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;728 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Columbia Banking System, Inc. | 125603 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3784 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Community Trust Bancorp, Inc. | 139738 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ConnectOne Bancorp, Inc. | 58373 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CVB Financial Corp. | 214315 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5519 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dime Community Bancshares, Inc. | 29039 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;924 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eagle Bancorp, Inc. | 79956 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3524 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enterprise Financial Services Corp. | 88571 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Financial Institutions, Inc. | 63593 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1549 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Bancorp | 78115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First BanCorp (New York Exchange) | 794593 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Bancshares (The), Inc. | 31490 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1008 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Busey Corp. | 21605 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;534 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Business Financial Services, Inc. | 29159 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1066 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Commonwealth Financial Corp. | 274088 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3829 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Community Bankshares, Inc. | 26312 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;892 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 18.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 18.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 18.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Financial Bancorp | 202640 | $4910 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Financial Corp. | 102545 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4725 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Merchants Corp. | 92449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3801 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Mid Bancshares, Inc. | 24578 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;789 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fulton Financial Corp. | 212934 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3584 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;German American Bancorp, Inc. | 55930 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2086 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Glacier Bancorp, Inc. | 57837 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2858 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Great Southern Bancorp, Inc. | 37533 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2233 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hancock Whitney Corp. | 221692 | 10728 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Heritage Financial Corp. | 70757 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2168 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hilltop Holdings, Inc. | 132751 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3984 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home BancShares, Inc. | 390451 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8898 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HomeStreet, Inc. | 68202 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1881 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Horizon Bancorp, Inc. | 64414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;971 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independent Bank Corp. | 155264 | 13109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independent Bank Corp. (NASDAQ Exchange) | 32543 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;778 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Bancshares Corp. | 139758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6395 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lakeland Bancorp, Inc. | 280887 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4946 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lakeland Financial Corp. | 136898 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9990 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mercantile Bank Corp. | 23847 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;798 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Metropolitan Bank Holding Corp.\* | 12207 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;716 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NBT Bancorp, Inc. | 218008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9466 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northwest Bancshares, Inc. | 440524 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OFG Bancorp | 121013 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old Second Bancorp, Inc. | 44125 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;708 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pacific Premier Bancorp, Inc. | 135047 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4262 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Park National Corp. | 34804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4899 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peapack-Gladstone Financial Corp. | 33291 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pinnacle Financial Partners, Inc. | 46235 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Preferred Bank | 34862 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2601 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Premier Financial Corp. | 30923 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;834 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QCR Holdings, Inc. | 23212 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Renasant Corp. | 94419 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3549 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Republic Bancorp, Inc., Class A | 27514 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1126 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sandy Spring Bancorp, Inc. | 96688 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sierra Bancorp | 117236 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2490 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SmartFinancial, Inc. | 22619 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;622 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southside Bancshares, Inc. | 75009 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2700 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SouthState Corp. | 106896 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8163 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Summit Financial Group, Inc. | 19284 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SVB Financial Group<sup>(1) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Capital Bancshares, Inc.\* | 50824 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3065 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TriCo Bancshares | 125802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6415 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **159** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP VALUE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 18.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 18.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 18.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trustmark Corp. | 162951 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$5689 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Umpqua Holdings Corp. | 390791 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6976 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Community Banks, Inc. | 298505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10090 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Univest Financial Corp. | 66127 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1728 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valley National Bancorp | 667928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7554 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Veritex Holdings, Inc. | 76382 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Washington Federal, Inc. | 193344 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6487 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WesBanco, Inc. | 162665 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6015 |
|  |  | **318961** |
| &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 3.3%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 3.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adicet Bio, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7609 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;68 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agios Pharmaceuticals, Inc.\* | 136794 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3841 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akero Therapeutics, Inc.\* | 40400 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2214 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allogene Therapeutics, Inc.\* | 43955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;276 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allovir, Inc.\* | 125244 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;643 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altimmune, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8742 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AnaptysBio, Inc.\* | 120338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3729 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcus Biosciences, Inc.\* | 164185 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3395 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ardelyx, Inc.\* | 33324 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;95 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ARS Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6381 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bioxcel Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4983 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bluebird Bio, Inc.\* | 14738 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Catalyst Pharmaceuticals, Inc.\* | 285727 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celldex Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8375 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;373 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chimerix, Inc.\* | 15656 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chinook Therapeutics, Inc.\* | 92849 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2433 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cogent Biosciences, Inc.\* | 12422 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;144 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cytokinetics, Inc.\* | 74032 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3392 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dyne Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Editas Medicine, Inc.\* | 12227 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;108 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emergent BioSolutions, Inc.\* | 288840 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3411 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Erasca, Inc.\* | 21521 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;93 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FibroGen, Inc.\* | 16704 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Geron Corp.\* | 67788 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ideaya Biosciences, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8551 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;155 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inovio Pharmaceuticals, Inc.\* | 44364 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;69 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iovance Biotherapeutics, Inc.\* | 233743 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1494 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;iTeos Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6326 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kezar Life Sciences, Inc.\* | 458710 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kiniksa Pharmaceuticals Ltd., Class A\* | 12363 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;185 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kura Oncology, Inc.\* | 116095 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1441 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lyell Immunopharma, Inc.\* | 714948 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2481 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MacroGenics, Inc.\* | 181325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mersana Therapeutics, Inc.\* | 17530 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;103 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 3.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 3.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 3.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Myriad Genetics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;127499 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1850 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omniab, Inc.<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6939 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omniab, Inc. (NASDAQ Exchange)<sup>(2) \*</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6939 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PDL BioPharma, Inc.<sup>(2) \*</sup> | 1029654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;REGENXBIO, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7698 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;175 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Relay Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;108989 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1628 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Replimune Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8845 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;241 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rhythm Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9915 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;289 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rocket Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12063 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sage Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80787 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3081 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sutro Biopharma, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9715 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;78 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Syndax Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10691 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;272 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Travere Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;82470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1734 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vanda Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10063 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vir Biotechnology, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;599 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vor BioPharma, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6827 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Voyager Therapeutics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6850 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;42 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xencor, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2595 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;XOMA Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2036 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;37 |
|  |  | **55345** |
| &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apogee Enterprises, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39075 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gibraltar Industries, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;513 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resideo Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;208602 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UFP Industries, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6300 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zurn Elkay Water Solutions Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36230 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;766 |
|  |  | **12748** |
| &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Donnelley Financial Solutions, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;50477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1951 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Raymond James Financial, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1173 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;StoneX Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27547 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2625 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5749** |
| &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 2.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Vanguard Corp. | &nbsp;&nbsp;155769 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3382 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avient Corp. | &nbsp;&nbsp;179239 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6051 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hawkins, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31284 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1208 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innospec, Inc. | &nbsp;&nbsp;108200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11129 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mativ Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38578 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;806 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Minerals Technologies, Inc. | &nbsp;&nbsp;233176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14158 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sensient Technologies Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;97873 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7137 |
|  |  | **43871** |
| &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ABM Industries, Inc. | &nbsp;&nbsp;122756 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5453 |

---

EQUITY FUNDS **160** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 1.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ennis, Inc. | 233886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$5183 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KAR Auction Services, Inc.\* | 182339 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2379 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matthews International Corp., Class A | 27258 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;830 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NL Industries, Inc. | 42836 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;292 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UniFirst Corp. | 49316 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9517 |
|  |  | **23654** |
| &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ADTRAN Holdings, Inc. | 54887 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1031 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Digi International, Inc.\* | 130359 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4765 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NETGEAR, Inc.\* | 27921 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NetScout Systems, Inc.\* | 120189 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3907 |
|  |  | **10209** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arcosa, Inc. | 113133 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6148 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dycom Industries, Inc.\* | 10639 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;996 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EMCOR Group, Inc. | 50000 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Primoris Services Corp. | 79960 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1754 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sterling Infrastructure, Inc.\* | 41172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1350 |
|  |  | **17654** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Summit Materials, Inc., Class A\* | 334122 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9486** |
| &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Encore Capital Group, Inc.\* | 132856 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enova International, Inc.\* | 110384 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Navient Corp. | 284508 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4680 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nelnet, Inc., Class A | 80964 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7348 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PROG Holdings, Inc.\* | 39048 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;660 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regional Management Corp. | 16619 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;World Acceptance Corp.\* | 21219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1399 |
|  |  | **25158** |
| &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Myers Industries, Inc. | 259454 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5768** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Consumer Services – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Laureate Education, Inc. | 184477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1775** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alerus Financial Corp. | 25430 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**594** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iridium Communications, Inc.\* | 236832 | **12173** |
| &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MGE Energy, Inc. | 63418 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Otter Tail Corp. | 184121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10810 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 1.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PNM Resources, Inc. | 194565 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$9493 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Portland General Electric Co. | 77144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3780 |
|  |  | **28547** |
| &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AZZ, Inc. | 40930 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1645 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Encore Wire Corp. | 81949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11273 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EnerSys | 87773 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6481 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Preformed Line Products Co. | 11778 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;981 |
|  |  | **20380** |
| &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 3.5%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 3.5%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 3.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arlo Technologies, Inc.\* | 61248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Belden, Inc. | 20337 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1462 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Benchmark Electronics, Inc. | 368706 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9841 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CTS Corp. | 37095 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1462 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ePlus, Inc.\* | 25871 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Insight Enterprises, Inc.\* | 82961 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8319 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimball Electronics, Inc.\* | 37143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;839 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Methode Electronics, Inc. | 54584 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2422 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PC Connection, Inc. | 224716 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10539 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Plexus Corp.\* | 18403 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1894 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sanmina Corp.\* | 169070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9686 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ScanSource, Inc.\* | 37182 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1086 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TTM Technologies, Inc.\* | 165097 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2490 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vishay Intertechnology, Inc. | 357866 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7719 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vishay Precision Group, Inc.\* | 18648 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;721 |
|  |  | **59841** |
| &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Archrock, Inc. | 223549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2007 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ChampionX Corp. | 363556 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10540 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nabors Industries Ltd.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;84 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Energy Services Reunited Corp.\* | 128758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;894 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newpark Resources, Inc.\* | 384820 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1597 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ProPetro Holding Corp.\* | 266747 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2766 |
|  |  | **17817** |
| &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 8.0%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 8.0%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 8.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agree Realty Corp. | 58410 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4143 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apple Hospitality REIT, Inc. | 448132 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7071 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Armada Hoffler Properties, Inc. | 114488 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Broadstone Net Lease, Inc. | 135257 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BRT Apartments Corp. | 17182 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;337 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CareTrust REIT, Inc. | 207963 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3864 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Centerspace | 17107 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1004 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **161** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP VALUE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 8.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 8.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 8.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;City Office REIT, Inc. | 68187 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$571 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corporate Office Properties Trust | 199982 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5188 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DiamondRock Hospitality Co. | 384610 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3150 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Commonwealth | 157900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3943 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essential Properties Realty Trust, Inc. | 178111 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Farmland Partners, Inc. | 44397 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;553 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Four Corners Property Trust, Inc. | 133504 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3462 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Getty Realty Corp. | 85060 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2879 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Healthcare Realty Trust, Inc. | 191095 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3682 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Independence Realty Trust, Inc. | 67274 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1134 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;InvenTrust Properties Corp. | 171464 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4059 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kite Realty Group Trust | 306201 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6445 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LTC Properties, Inc. | 109509 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3891 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LXP Industrial Trust | 592116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5933 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National Health Investors, Inc. | 112176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5858 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;One Liberty Properties, Inc. | 141718 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pebblebrook Hotel Trust | 284761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3813 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Physicians Realty Trust | 193822 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2805 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PotlatchDeltic Corp. | 241277 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10614 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sabra Health Care REIT, Inc. | 342100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4252 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SITE Centers Corp. | 288700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3944 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STAG Industrial, Inc. | 483943 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15636 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sunstone Hotel Investors, Inc. | 493338 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4766 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Terreno Realty Corp. | 110200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6267 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Urban Edge Properties | 169600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2390 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xenia Hotels & Resorts, Inc. | 179004 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2359 |
|  |  | **134851** |
| &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Andersons (The), Inc. | 290103 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10151 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ingles Markets, Inc., Class A | 51380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4956 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Performance Food Group Co.\* | 31179 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1820 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PriceSmart, Inc. | 12136 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;738 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SpartanNash Co. | 69498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Natural Foods, Inc.\* | 94220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3647 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weis Markets, Inc. | 65149 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5361 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**28775** |
| &nbsp;&nbsp;**Food Products – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alico, Inc. | 11127 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;B&G Foods, Inc. | 32318 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;360 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fresh Del Monte Produce, Inc. | 74717 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1957 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hostess Brands, Inc.\* | 226598 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5085 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Food Products – 0.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Food Products – 0.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Food Products – 0.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seneca Foods Corp., Class A\* | 11177 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$681 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simply Good Foods (The) Co.\* | 72675 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2764 |
|  |  | **11113** |
| &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chesapeake Utilities Corp. | 29938 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3538 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;New Jersey Resources Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;232 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northwest Natural Holding Co. | 53348 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2539 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;South Jersey Industries, Inc. | 186869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6639 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southwest Gas Holdings, Inc. | 100442 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6215 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Spire, Inc. | 88218 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6075 |
|  |  | **25238** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AngioDynamics, Inc.\* | 282428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3889 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Artivion, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7171 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avanos Medical, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8268 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;224 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Butterfly Network, Inc.\* | 35653 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Co-Diagnostics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5498 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Figs, Inc., Class A\* | 29500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;198 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Integer Holdings Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5891 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;403 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lantheus Holdings, Inc.\* | 95860 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4885 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LivaNova PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9518 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;529 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meridian Bioscience, Inc.\* | 69732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2316 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merit Medical Systems, Inc.\* | 10121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;715 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Neogen Corp.\* | 19176 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;292 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Neuronetics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4812 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Orthofix Medical, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;73 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sight Sciences, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8550 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UFP Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1348 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;159 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Utah Medical Products, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;645 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;65 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Varex Imaging Corp.\* | 63597 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ViewRay, Inc.\* | 32199 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;144 |
|  |  | **15509** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1Life Healthcare, Inc.\* | 279473 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4670 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accolade, Inc.\* | 74618 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;581 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AdaptHealth Corp.\* | 81967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Addus HomeCare Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2861 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ATI Physical Therapy, Inc.\* | 751660 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;229 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CareMax, Inc.\* | 15541 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;57 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Castle Biosciences, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4686 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;110 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cross Country Healthcare, Inc.\* | 55092 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1464 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fulgent Genetics, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Innovage Holding Corp.\* | 200351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1439 |

---

EQUITY FUNDS **162** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 1.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 1.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 1.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LifeStance Health Group, Inc.\* | 118879 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$587 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;National HealthCare Corp. | 67094 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3992 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Option Care Health, Inc.\* | 195244 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5875 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Owens & Minor, Inc. | 102627 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2004 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Patterson Cos., Inc. | 249736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7000 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PetIQ, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5147 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Premier, Inc., Class A | 21116 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;739 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Select Medical Holdings Corp. | 22609 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;561 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Surgery Partners, Inc.\* | 15996 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;446 |
|  |  | **31819** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Technology – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Technology – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Technology – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allscripts Healthcare Solutions, Inc.\* | 410133 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Well Corp., Class A\* | 48945 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Computer Programs and Systems, Inc.\* | 23929 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;651 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evolent Health, Inc., Class A\* | 106360 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2987 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HealthStream, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5437 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;135 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Multiplan Corp.\* | 113647 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;131 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NextGen Healthcare, Inc.\* | 165696 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3112 |
|  |  | **14389** |
| &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boyd Gaming Corp. | 37059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2021 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Game Technology PLC | 195653 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4438 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Monarch Casino & Resort, Inc.\* | 56446 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;RCI Hospitality Holdings, Inc. | 13428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1251 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Red Rock Resorts, Inc., Class A | 32740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1310 |
|  |  | **13360** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 2.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beazer Homes U.S.A., Inc.\* | 176069 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Century Communities, Inc. | 78665 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3934 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ethan Allen Interiors, Inc. | 170308 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4500 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hooker Furnishings Corp. | 95143 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1779 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KB Home | 159331 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5075 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;M/I Homes, Inc.\* | 41414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1912 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meritage Homes Corp.\* | 75290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6942 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Taylor Morrison Home Corp.\* | 289897 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8798 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tri Pointe Homes, Inc.\* | 539973 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10038 |
|  |  | **45225** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Central Garden & Pet Co., Class A\* | 22429 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**803** |
| &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ormat Technologies, Inc. | 17663 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1527** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Insurance – 4.6%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 4.6%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 4.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Equity Investment Life Holding Co. | 429663 | $19601 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AMERISAFE, Inc. | 97643 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5075 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Argo Group International Holdings Ltd. | 37394 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;967 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNO Financial Group, Inc. | 618200 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14126 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Donegal Group, Inc., Class A | 34864 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;495 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Employers Holdings, Inc. | 272682 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11761 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enstar Group Ltd.\* | 31801 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7347 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hanover Insurance Group (The), Inc. | 14809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2001 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kemper Corp. | 62056 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3053 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Safety Insurance Group, Inc. | 25648 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2161 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Selective Insurance Group, Inc. | 89485 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7929 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stewart Information Services Corp. | 34886 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Fire Group, Inc. | 55719 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1524 |
|  |  | **77531** |
| &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DHI Group, Inc.\* | 78931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;fuboTV, Inc.\* | 268506 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ziff Davis, Inc.\* | 107784 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8526 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9410** |
| &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lands' End, Inc.\* | 48137 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**365** |
| &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acushnet Holdings Corp. | 93124 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3954 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Topgolf Callaway Brands Corp.\* | 190163 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3756 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vista Outdoor, Inc.\* | 85097 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2074 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9784** |
| &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AbCellera Biologics, Inc.\* | 234525 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2376 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BioLife Solutions, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7594 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bionano Genomics, Inc.\* | 52795 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Harvard Bioscience, Inc.\* | 59011 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Inotiv, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4537 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NeoGenomics, Inc.\* | 205236 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1896 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;OmniAb, Inc.\* | 89671 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;323 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pacific Biosciences of California, Inc.\* | 308037 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2520 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Singular Genomics Systems, Inc.\* | 16470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**7549** |
| &nbsp;&nbsp;**Machinery – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alamo Group, Inc. | 27783 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3934 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altra Industrial Motion Corp. | 44582 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2664 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barnes Group, Inc. | 113239 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4626 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chart Industries, Inc.\* | 24967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2877 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **163** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP VALUE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Machinery – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Machinery – 2.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Machinery – 2.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Columbus McKinnon Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;64480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2093 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EnPro Industries, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7601 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;826 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kadant, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33683 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Standex International Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Watts Water Technologies, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19303 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2823 |
|  |  | **34062** |
| &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Marine – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Costamare, Inc. | &nbsp;&nbsp;104308 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;968 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matson, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3408 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4376** |
| &nbsp;&nbsp;**Media – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 2.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EW Scripps (The) Co., Class A\* | &nbsp;&nbsp;429221 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5661 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gray Television, Inc. | &nbsp;&nbsp;135874 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1521 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Scholastic Corp. | &nbsp;&nbsp;125175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4939 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sinclair Broadcast Group, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;91783 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1424 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TEGNA, Inc. | 1021797 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21652 |
|  |  | **35197** |
| &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 2.2%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 2.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arconic Corp.\* | &nbsp;&nbsp;223866 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Commercial Metals Co. | &nbsp;&nbsp;419017 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20239 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Materion Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;64242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5622 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ryerson Holding Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56093 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1697 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schnitzer Steel Industries, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;71247 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2184 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Warrior Met Coal, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;76539 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2651 |
|  |  | **37130** |
| &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Mortgage Real Estate Investment Trusts – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. | &nbsp;&nbsp;164655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4772 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KKR Real Estate Finance Trust, Inc. | &nbsp;&nbsp;172443 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2407 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**7179** |
| &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dillard's, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8528 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2756** |
| &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avista Corp. | &nbsp;&nbsp;103219 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Black Hills Corp. | &nbsp;&nbsp;145970 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NorthWestern Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;87925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5217 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Unitil Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32244 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1656 |
|  |  | **21718** |
| &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berry Corp. | &nbsp;&nbsp;277562 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2220 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;California Resources Corp. | &nbsp;&nbsp;145626 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Civitas Resources, Inc. | &nbsp;&nbsp;160172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9279 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clean Energy Fuels Corp.\* | 295682 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1538 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CNX Resources Corp.\* | 291221 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4904 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delek U.S. Holdings, Inc. | 126573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DHT Holdings, Inc. | 725549 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6443 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Earthstone Energy, Inc., Class A\* | 44378 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;632 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Frontline PLC | 677645 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8227 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Green Plains, Inc.\* | 197447 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6022 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Seaways, Inc. | 61215 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Matador Resources Co. | 106655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6105 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Peabody Energy Corp.\* | 326246 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8619 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;REX American Resources Corp.\* | 42138 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Scorpio Tankers, Inc. | 80290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4317 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SM Energy Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southwestern Energy Co.\* | 809018 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4733 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teekay Tankers Ltd., Class A\* | 93845 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2891 |
|  |  | **79293** |
| &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amneal Pharmaceuticals, Inc.\* | 26927 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amphastar Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;242 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANI Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3108 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;125 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atea Pharmaceuticals, Inc.\* | 14810 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;71 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cara Therapeutics, Inc.\* | 220817 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2372 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intra-Cellular Therapies, Inc.\* | 60720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3213 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ligand Pharmaceuticals, Inc.\* | 21304 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1423 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phibro Animal Health Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7202 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;97 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prestige Consumer Healthcare, Inc.\* | 151715 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9497 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Reata Pharmaceuticals, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6512 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Supernus Pharmaceuticals, Inc.\* | 153752 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5484 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Theravance Biopharma, Inc.\* | 11979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;135 |
|  |  | **22960** |
| &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 2.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Barrett Business Services, Inc. | 27434 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2559 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CBIZ, Inc.\* | 195107 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ICF International, Inc. | 67105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6647 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KBR, Inc. | 179698 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9488 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kforce, Inc. | 65154 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3572 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Korn Ferry | 70542 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3571 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Resources Connection, Inc. | 47610 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;875 |
|  |  | **35853** |
| &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marcus & Millichap, Inc. | 34909 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1202 |

---

EQUITY FUNDS **164** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newmark Group, Inc., Class A | 408243 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$3254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;St. Joe (The) Co. | 101169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3910 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**8366** |
| &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ArcBest Corp. | 139004 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9736 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Werner Enterprises, Inc. | 89333 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3596 |
|  |  | **13332** |
| &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 2.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amkor Technology, Inc. | 478209 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11467 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AXT, Inc.\* | 60718 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Canadian Solar, Inc.\* | 86227 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2664 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cohu, Inc.\* | 95187 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3051 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diodes, Inc.\* | 75926 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5781 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Onto Innovation, Inc.\* | 58568 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3988 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Photronics, Inc.\* | 429033 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7221 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rambus, Inc.\* | 319175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11433 |
|  |  | **45871** |
| &nbsp;&nbsp;**Software – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ebix, Inc. | 51577 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1029 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WM Technology, Inc.\* | 72916 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1103** |
| &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.0%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.0%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 3.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aaron's (The) Co., Inc. | 75298 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;900 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boot Barn Holdings, Inc.\* | 69967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4374 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Buckle (The), Inc. | 72437 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Children's Place (The), Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;854 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citi Trends, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5322 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dick's Sporting Goods, Inc. | 28814 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3466 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genesco, Inc.\* | 102397 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4712 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Group 1 Automotive, Inc. | 42329 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7635 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Haverty Furniture Cos., Inc. | 165007 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4934 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lithia Motors, Inc. | 19828 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4060 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ODP (The) Corp.\* | 179430 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8171 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Shoe Carnival, Inc. | 154562 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3696 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sonic Automotive, Inc., Class A | 114921 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5662 |
|  |  | **51067** |
| &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Movado Group, Inc. | 100458 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oxford Industries, Inc. | 25069 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2336 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rocky Brands, Inc. | 11102 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;262 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5838** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 2.5%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 2.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Axos Financial, Inc.\* | 166281 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$6355 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essent Group Ltd. | 34183 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1329 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Finance of America Cos., Inc., Class A\* | 75299 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home Bancorp, Inc. | 13391 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;536 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Luther Burbank Corp. | 77922 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;866 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mr Cooper Group, Inc.\* | 135343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5431 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NMI Holdings, Inc., Class A\* | 22838 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;477 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PennyMac Financial Services, Inc. | 116597 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Radian Group, Inc. | 325761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southern Missouri Bancorp, Inc. | 13569 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;622 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TrustCo Bank Corp. NY | 51754 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1946 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walker & Dunlop, Inc. | 56080 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4401 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WSFS Financial Corp. | 180591 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8188 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**43065** |
| &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Corp. | 205308 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**10842** |
| &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 4.2%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 4.2%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 4.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Industrial Technologies, Inc. | 27919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3519 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Beacon Roofing Supply, Inc.\* | 59869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3160 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boise Cascade Co. | 136799 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DXP Enterprises, Inc.\* | 91925 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2533 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GATX Corp. | 61785 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6570 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;GMS, Inc.\* | 62056 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3090 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Herc Holdings, Inc. | 44248 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5822 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McGrath RentCorp | 91523 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9037 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rush Enterprises, Inc., Class A | 74862 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3914 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Textainer Group Holdings Ltd. | 47723 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Triton International Ltd. | 239458 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16470 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WESCO International, Inc.\* | 54715 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6850 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**71839** |
| &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Artesian Resources Corp., Class A | 13778 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;807 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SJW Group | 47121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3826 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**4633** |
| &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Telephone and Data Systems, Inc. | 14449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United States Cellular Corp.\* | 47392 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;988 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**1140** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,029,538)** |  | **1660923** |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **165** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**SMALL CAP VALUE FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**OTHER – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**OTHER – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Escrow DLB Oil & Gas, Inc.<sup>(2) \*</sup> | 2100 | $— |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Escrow Spirit MTA REIT<sup>(2) \*</sup> | 17083 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Other** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $—)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**5** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF WARRANTS | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**WARRANTS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**WARRANTS – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**WARRANTS – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nabors Industries Ltd., Exp. 6/11/26, Strike $166.67\* | 6861 | $226 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Warrants** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $—)** |  | **226** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(3) (4)</sup> | 24736335 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$24736 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $24,736)** |  | **24736** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(5) (6)</sup> | $4289 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$4220 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** | &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $4,220)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $4,220)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**4220** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.1%** | &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.1%** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,058,494)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $1,058,494)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1690110** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (0.1%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (0.1%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(1426) |
| &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | **$1688684** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Value rounds to less than one thousand.* 

*<sup>(2)</sup>* *Security is valued using significant unobservable inputs and is classified as Level 3 in the fair value hierarchy.* 

*<sup>(3)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(4)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(5)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(6)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| REIT - Real Estate Investment Trust |

---

S&P - Standard & Poor's

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini Russell 2000 Index | 245 | $21694 | Long | 3/23 | $(605) |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P 500 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5019 | Long | 3/23 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;(154) |
| &nbsp;&nbsp;Total |  |  |  |  | $(759) |

---

At December 31, 2022, the security types for the Fund were:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Security Type<sup>(1)</sup>** | **% of Net Assets** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks | 98.3% |
| &nbsp;&nbsp;Other | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.0% |
| &nbsp;&nbsp;Warrants | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.0% |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1.5% |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.3% |

---

*<sup>(1)</sup>* *Figures in the above table may not sum to 100% due to the exclusion of other assets and liabilities.* 

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices).<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks: |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biotechnology | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$53979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$1366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$55345 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;All Other Industries<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1605578 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1605578 |
| &nbsp;&nbsp;Total Common Stocks | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1659557 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1366 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1660923 |
| &nbsp;&nbsp;Other | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5 |
| &nbsp;&nbsp;Warrants | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;226 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24736 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4220 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$1684519 | &nbsp;&nbsp;$4220 | &nbsp;&nbsp;$1371 | &nbsp;&nbsp;$1690110 |

---

EQUITY FUNDS **166** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(759) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(759) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $88840 | $304321 | $368425 | $598 | $24736 | 24736335 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **167** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**STOCK INDEX FUND** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.4%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.4%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.4%** |
| &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Aerospace & Defense – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boeing (The) Co.\* | &nbsp;&nbsp;174787 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$33295 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Dynamics Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;70372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17460 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Howmet Aerospace, Inc. | &nbsp;&nbsp;114004 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4493 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huntington Ingalls Industries, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12318 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2841 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;L3Harris Technologies, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;59054 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12296 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lockheed Martin Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35397 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northrop Grumman Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45173 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24647 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Raytheon Technologies Corp. | &nbsp;&nbsp;458368 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Textron, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;65169 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4614 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TransDigm Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16005 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10078 |
|  |  | **191379** |
| &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;C.H. Robinson Worldwide, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36470 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3339 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Expeditors International of Washington, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;49313 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5125 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FedEx Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;74197 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12851 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Parcel Service, Inc., Class B | &nbsp;&nbsp;227300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39514 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**60829** |
| &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Airlines – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alaska Air Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39438 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1693 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Airlines Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;202659 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2578 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Delta Air Lines, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;198504 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6523 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southwest Airlines Co.\* | &nbsp;&nbsp;183861 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Airlines Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;101266 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3818 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**20802** |
| &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Auto Components – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aptiv PLC\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;83923 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7816 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BorgWarner, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;73201 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2946 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**10762** |
| &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ford Motor Co. | 1223812 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14233 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Motors Co. | &nbsp;&nbsp;444229 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14944 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tesla, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;836013 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;102980 |
|  |  | **132157** |
| &nbsp;&nbsp;**Banks – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 3.8%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 3.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of America Corp. | 2175050 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;72038 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citigroup, Inc. | &nbsp;&nbsp;604557 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27344 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citizens Financial Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;152632 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6009 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comerica, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40796 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2727 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fifth Third Bancorp | &nbsp;&nbsp;212331 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6967 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Republic Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56694 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6910 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Huntington Bancshares, Inc. | &nbsp;&nbsp;454293 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JPMorgan Chase & Co. | &nbsp;&nbsp;913620 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;122516 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 3.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 3.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Banks – 3.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KeyCorp | &nbsp;&nbsp;289076 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$5036 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;M&T Bank Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;53479 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7758 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PNC Financial Services Group (The), Inc. | &nbsp;&nbsp;126027 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19905 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regions Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;288970 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Signature Bank | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2230 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SVB Financial Group\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18223 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Truist Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;414744 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17846 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Bancorp | &nbsp;&nbsp;422597 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18429 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wells Fargo & Co. | 1187972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49051 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zions Bancorp N.A. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46892 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2305 |
|  |  | **383901** |
| &nbsp;&nbsp;**Beverages – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brown-Forman Corp., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56352 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3701 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola (The) Co. | 1212780 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77145 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Constellation Brands, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;50840 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11782 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keurig Dr. Pepper, Inc. | &nbsp;&nbsp;263249 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9387 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Molson Coors Beverage Co., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;57931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2985 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Monster Beverage Corp.\* | &nbsp;&nbsp;118015 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11982 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PepsiCo, Inc. | &nbsp;&nbsp;429292 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;77556 |
|  |  | **194538** |
| &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 2.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AbbVie, Inc. | &nbsp;&nbsp;550609 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;88984 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amgen, Inc. | &nbsp;&nbsp;166374 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;43696 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biogen, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44622 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gilead Sciences, Inc. | &nbsp;&nbsp;391085 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Incyte Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;56889 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4569 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moderna, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;102991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18499 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regeneron Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33372 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24078 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vertex Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80142 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23143 |
|  |  | **248901** |
| &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A.O. Smith Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2246 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allegion PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;27054 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2848 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carrier Global Corp. | &nbsp;&nbsp;259628 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson Controls International PLC | &nbsp;&nbsp;213399 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13658 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Masco Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;69520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trane Technologies PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;71488 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12016 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**44722** |
| &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 3.1%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 3.1%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 3.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ameriprise Financial, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10268 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of New York Mellon (The) Corp. | &nbsp;&nbsp;227976 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10378 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BlackRock, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;46859 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;33206 |

---

EQUITY FUNDS **168** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 3.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 3.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 3.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cboe Global Markets, Inc. | 32937 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$4133 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charles Schwab (The) Corp. | 475321 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39575 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CME Group, Inc. | 112306 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18885 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FactSet Research Systems, Inc. | 11806 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Franklin Resources, Inc. | 88472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2334 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Goldman Sachs Group (The), Inc. | 105625 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36270 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intercontinental Exchange, Inc. | 174583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17911 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invesco Ltd. | 141700 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2549 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MarketAxess Holdings, Inc. | 11604 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moody's Corp. | 49298 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13735 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Morgan Stanley | 411212 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34961 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MSCI, Inc. | 24831 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11551 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nasdaq, Inc. | 104602 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6417 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Trust Corp.<sup>(1)</sup> | 64562 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5713 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Raymond James Financial, Inc. | 59947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6405 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;S&P Global, Inc. | 103806 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34769 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;State Street Corp. | 115138 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8931 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;T. Rowe Price Group, Inc. | 69532 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7583 |
|  |  | **313547** |
| &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Air Products and Chemicals, Inc. | 69272 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21354 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Albemarle Corp. | 36300 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7872 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Celanese Corp. | 30694 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3138 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CF Industries Holdings, Inc. | 60793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5180 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corteva, Inc. | 221701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13032 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dow, Inc. | 218180 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10994 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DuPont de Nemours, Inc. | 153902 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10562 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eastman Chemical Co. | 37191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3029 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ecolab, Inc. | 76776 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11175 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FMC Corp. | 38884 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4853 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Flavors & Fragrances, Inc. | 79028 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Linde PLC | 154121 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;50271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LyondellBasell Industries N.V., Class A | 78431 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6512 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mosaic (The) Co. | 105518 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4629 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PPG Industries, Inc. | 72834 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9158 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sherwin-Williams (The) Co. | 73707 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17493 |
|  |  | **187537** |
| &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cintas Corp. | 27028 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12206 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Copart, Inc.\* | 132771 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8085 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Republic Services, Inc. | 63633 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8208 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 0.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 0.5%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 0.5%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rollins, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72177 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$2637 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Waste Management, Inc. | &nbsp;&nbsp;116721 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18311 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**49447** |
| &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arista Networks, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;76709 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9309 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cisco Systems, Inc. | 1276845 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60829 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;F5, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18570 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2665 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Juniper Networks, Inc. | &nbsp;&nbsp;100684 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3218 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Motorola Solutions, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;52331 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13486 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**89507** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quanta Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44147 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**6291** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Construction Materials – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Martin Marietta Materials, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19228 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6498 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vulcan Materials Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41177 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7211 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**13709** |
| &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Express Co. | &nbsp;&nbsp;186581 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;27567 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Capital One Financial Corp. | &nbsp;&nbsp;118353 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11002 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Discover Financial Services | &nbsp;&nbsp;&nbsp;84685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8285 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synchrony Financial | &nbsp;&nbsp;139647 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4589 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**51443** |
| &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Containers & Packaging – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amcor PLC | &nbsp;&nbsp;460124 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Avery Dennison Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25177 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4557 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ball Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;96912 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4956 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Paper Co. | &nbsp;&nbsp;109906 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3806 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Packaging Corp. of America | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28862 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3692 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sealed Air Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45236 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Westrock Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;81170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2854 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**27601** |
| &nbsp;&nbsp;**Distributors – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Distributors – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Distributors – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Genuine Parts Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43605 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7566 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;LKQ Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;78624 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4199 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pool Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12191 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3686 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**15451** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 1.7%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 1.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkshire Hathaway, Inc., Class B\* | &nbsp;&nbsp;560670 | **173191** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AT&T, Inc. | 2222548 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40917 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **169** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**STOCK INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Diversified Telecommunication Services – 0.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lumen Technologies, Inc. | &nbsp;&nbsp;296676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$1549 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Verizon Communications, Inc. | 1309146 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51580 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**94046** |
| &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 2.1%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 2.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alliant Energy Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;77717 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Electric Power Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;159329 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Constellation Energy Corp. | &nbsp;&nbsp;101328 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8735 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Duke Energy Corp. | &nbsp;&nbsp;240433 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24762 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edison International | &nbsp;&nbsp;118404 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7533 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Entergy Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63115 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7100 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Evergy, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;70769 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4454 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eversource Energy | &nbsp;&nbsp;107979 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9053 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exelon Corp. | &nbsp;&nbsp;308011 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13315 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FirstEnergy Corp. | &nbsp;&nbsp;168365 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7061 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NextEra Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;619438 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;51785 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NRG Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;71374 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2271 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PG&E Corp.\* | &nbsp;&nbsp;499021 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8114 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pinnacle West Capital Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35226 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2679 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PPL Corp. | &nbsp;&nbsp;228162 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6667 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Southern (The) Co. | &nbsp;&nbsp;339933 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24275 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xcel Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;169589 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11890 |
|  |  | **209113** |
| &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AMETEK, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;71122 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9937 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eaton Corp. PLC | &nbsp;&nbsp;124265 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Emerson Electric Co. | &nbsp;&nbsp;184821 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17754 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Generac Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;19661 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1979 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rockwell Automation, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;35608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9172 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**58345** |
| &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amphenol Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;186170 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14175 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CDW Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41972 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7495 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Corning, Inc. | &nbsp;&nbsp;235847 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7533 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Keysight Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55528 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9499 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TE Connectivity Ltd. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99627 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11437 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teledyne Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5807 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trimble, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;76256 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3856 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zebra Technologies Corp., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16024 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4109 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**63911** |
| &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Baker Hughes Co. | &nbsp;&nbsp;310340 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9164 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 0.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 0.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Energy Equipment & Services – 0.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Halliburton Co. | 281471 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$11076 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Schlumberger Ltd. | 442869 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23676 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**43916** |
| &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Activision Blizzard, Inc. | 221992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16993 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Electronic Arts, Inc. | 81502 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9958 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Live Nation Entertainment, Inc.\* | 44278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3088 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Netflix, Inc.\* | 138686 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;40896 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Take-Two Interactive Software, Inc.\* | 48644 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5065 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walt Disney (The) Co.\* | 568327 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;49376 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Warner Bros. Discovery, Inc.\* | 684999 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6494 |
|  |  | **131870** |
| &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alexandria Real Estate Equities, Inc. | 46288 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6743 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Tower Corp. | 145280 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30779 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AvalonBay Communities, Inc. | 43308 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6995 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boston Properties, Inc. | 43875 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2965 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Camden Property Trust | 33036 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3696 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Crown Castle, Inc. | 135336 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18357 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Digital Realty Trust, Inc. | 89112 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8935 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equinix, Inc. | 28914 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18940 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Residential | 105404 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6219 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Essex Property Trust, Inc. | 20082 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4256 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Extra Space Storage, Inc. | 41505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6109 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Federal Realty Investment Trust | 22684 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2292 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Healthpeak Properties, Inc. | 170138 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4265 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Host Hotels & Resorts, Inc. | 220690 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3542 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Invitation Homes, Inc. | 179977 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Iron Mountain, Inc. | 89734 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4473 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimco Realty Corp. | 195846 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4148 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mid-America Apartment Communities, Inc. | 35782 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5617 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prologis, Inc. | 287994 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32466 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Public Storage | 49456 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13857 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Realty Income Corp. | 196350 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12454 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Regency Centers Corp. | 47502 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2969 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SBA Communications Corp. | 33457 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9378 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Simon Property Group, Inc. | 102387 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12028 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UDR, Inc. | 94878 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3675 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ventas, Inc. | 123903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5582 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VICI Properties, Inc. | 301935 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9783 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vornado Realty Trust | 49985 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1040 |

---

EQUITY FUNDS **170** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.6%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.6%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Welltower, Inc. | 146436 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$9599 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weyerhaeuser Co. | 228332 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7078 |
|  |  | **263575** |
| &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Food & Staples Retailing – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Costco Wholesale Corp. | 137934 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62967 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kroger (The) Co. | 201818 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8997 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sysco Corp. | 157134 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12013 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walgreens Boots Alliance, Inc. | 222491 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8312 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Walmart, Inc. | 438900 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;62232 |
|  |  | **154521** |
| &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.2%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Archer-Daniels-Midland Co. | 171777 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15950 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Campbell Soup Co. | 62362 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3539 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Conagra Brands, Inc. | 148193 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5735 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Mills, Inc. | 185402 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15546 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hershey (The) Co. | 45520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10541 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hormel Foods Corp. | 89387 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4072 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;J.M. Smucker (The) Co. | 33031 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5234 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kellogg Co. | 79259 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kraft Heinz (The) Co. | 246685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10043 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lamb Weston Holdings, Inc. | 44576 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McCormick & Co., Inc. (Non Voting) | 77577 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6430 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mondelez International, Inc., Class A | 426201 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28406 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tyson Foods, Inc., Class A | 89742 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5587 |
|  |  | **120712** |
| &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Gas Utilities – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Atmos Energy Corp. | 43174 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**4839** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 2.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Abbott Laboratories | 543122 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;59629 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Align Technology, Inc.\* | 22444 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4733 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Baxter International, Inc. | 156216 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7962 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Becton Dickinson and Co. | 89067 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;22650 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boston Scientific Corp.\* | 447435 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20703 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cooper (The) Cos., Inc. | 15292 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5057 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DENTSPLY SIRONA, Inc. | 67103 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2137 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dexcom, Inc.\* | 119705 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13555 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edwards Lifesciences Corp.\* | 193436 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14432 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hologic, Inc.\* | 76991 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5760 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDEXX Laboratories, Inc.\* | 25673 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10473 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intuitive Surgical, Inc.\* | 110280 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29263 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Medtronic PLC | 414702 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ResMed, Inc. | 45382 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9445 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;STERIS PLC | 30848 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5697 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 2.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 2.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 2.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stryker Corp. | 105145 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$25707 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teleflex, Inc. | 14445 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zimmer Biomet Holdings, Inc. | 65040 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8293 |
|  |  | **281333** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.6%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 3.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AmerisourceBergen Corp. | 50207 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8320 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cardinal Health, Inc. | 81275 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6248 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Centene Corp.\* | 177149 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14528 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cigna Corp. | 95396 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;31608 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CVS Health Corp. | 409795 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38189 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DaVita, Inc.\* | 17531 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1309 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elevance Health, Inc. | 74314 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38121 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HCA Healthcare, Inc. | 66305 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15910 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Henry Schein, Inc.\* | 41969 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3352 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Humana, Inc. | 39552 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20258 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Laboratory Corp. of America Holdings | 27437 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6461 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McKesson Corp. | 44331 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16629 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Molina Healthcare, Inc.\* | 18103 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5978 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quest Diagnostics, Inc. | 35276 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5519 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UnitedHealth Group, Inc. | 290744 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;154147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Universal Health Services, Inc., Class B | 19887 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2802 |
|  |  | **369379** |
| &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.0%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 2.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Booking Holdings, Inc.\* | 12112 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24409 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Caesars Entertainment, Inc.\* | 65992 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2745 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carnival Corp.\* | 307759 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2481 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chipotle Mexican Grill, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8589 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11917 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Darden Restaurants, Inc. | 38603 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5340 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Domino's Pizza, Inc. | 11057 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3830 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Expedia Group, Inc.\* | 46854 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4104 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hilton Worldwide Holdings, Inc. | 83841 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10594 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Las Vegas Sands Corp.\* | 101355 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4872 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marriott International, Inc., Class A | 83401 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12418 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McDonald's Corp. | 228279 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60158 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MGM Resorts International | 99073 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.\* | 131246 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1606 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Royal Caribbean Cruises Ltd.\* | 68030 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3363 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Starbucks Corp. | 358070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;35521 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Wynn Resorts Ltd.\* | 32214 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2657 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Yum! Brands, Inc. | 87285 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11180 |
|  |  | **200517** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;D.R. Horton, Inc. | 97449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8687 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **171** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**STOCK INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Household Durables – 0.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Garmin Ltd. | 47478 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$4382 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lennar Corp., Class A | 80075 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7247 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mohawk Industries, Inc.\* | 16175 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1653 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newell Brands, Inc. | 117152 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1532 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NVR, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;931 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4294 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PulteGroup, Inc. | 71048 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3235 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Whirlpool Corp. | 16730 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2367 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**33397** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Products – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 1.6%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 1.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Church & Dwight Co., Inc. | 75520 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6087 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clorox (The) Co. | 38203 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Colgate-Palmolive Co. | 260919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20558 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimberly-Clark Corp. | 104574 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14196 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Procter & Gamble (The) Co. | 737258 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;111739 |
|  |  | **157941** |
| &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Independent Power & Renewable Electricity Producers – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AES (The) Corp. | 206049 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**5926** |
| &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3M Co. | 172655 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20705 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Electric Co. | 341070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28578 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Honeywell International, Inc. | 209639 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;44926 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**94209** |
| &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aflac, Inc. | 175185 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12603 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allstate (The) Corp. | 82164 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American International Group, Inc. | 232424 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14698 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aon PLC, Class A | 64632 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19399 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arch Capital Group Ltd.\* | 114530 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7190 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Arthur J. Gallagher & Co. | 65283 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12308 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Assurant, Inc. | 16579 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2073 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brown & Brown, Inc. | 72788 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chubb Ltd. | 129544 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cincinnati Financial Corp. | 48662 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Everest Re Group Ltd. | 12213 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4046 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Globe Life, Inc. | 27949 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3369 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hartford Financial Services Group (The), Inc. | 98454 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7466 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lincoln National Corp. | 48674 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1495 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Loews Corp. | 61475 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3586 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marsh & McLennan Cos., Inc. | 154840 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25623 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MetLife, Inc. | 206162 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14920 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Principal Financial Group, Inc. | 70503 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5917 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Progressive (The) Corp. | 182697 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;23698 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Insurance – 2.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prudential Financial, Inc. | &nbsp;&nbsp;113928 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$11331 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Travelers (The) Cos., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;73341 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13751 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;W.R. Berkley Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63392 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4600 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Willis Towers Watson PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33510 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8196 |
|  |  | **245117** |
| &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 3.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alphabet, Inc., Class A\* | 1858769 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;163999 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alphabet, Inc., Class C\* | 1648550 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;146276 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Match Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;87224 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3619 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Meta Platforms, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;700420 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;84289 |
|  |  | **398183** |
| &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 2.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amazon.com, Inc.\* | 2763678 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;232149 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;eBay, Inc. | &nbsp;&nbsp;168008 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6967 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Etsy, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39048 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4677 |
|  |  | **243793** |
| &nbsp;&nbsp;**IT Services – 4.4%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 4.4%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 4.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accenture PLC, Class A | &nbsp;&nbsp;196159 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;52343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Akamai Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48969 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4128 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Automatic Data Processing, Inc. | &nbsp;&nbsp;129324 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;30890 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Broadridge Financial Solutions, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36453 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4890 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cognizant Technology Solutions Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;159639 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9130 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DXC Technology Co.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;71597 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1897 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EPAM Systems, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17824 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5842 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fidelity National Information Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;183903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12478 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fiserv, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;198407 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20053 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FleetCor Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4197 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gartner, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;24809 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8339 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Global Payments, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;83790 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8322 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Business Machines Corp. | &nbsp;&nbsp;281794 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39702 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jack Henry & Associates, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22585 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3965 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mastercard, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;264348 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;91922 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paychex, Inc. | &nbsp;&nbsp;100462 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11609 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PayPal Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;355923 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VeriSign, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5909 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Visa, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;508851 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;105719 |
|  |  | **446684** |
| &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.0%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hasbro, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;40472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**2469** |
| &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agilent Technologies, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;91733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13728 |

---

EQUITY FUNDS **172** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.9%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 1.9%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bio-Rad Laboratories, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6671 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$2805 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bio-Techne Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48384 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4010 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charles River Laboratories International, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15675 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3416 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Danaher Corp. | &nbsp;&nbsp;204232 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;54207 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Illumina, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48740 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9855 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IQVIA Holdings, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;57545 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11790 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mettler-Toledo International, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6909 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9987 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PerkinElmer, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39113 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5484 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Thermo Fisher Scientific, Inc. | &nbsp;&nbsp;122228 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67310 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Waters Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18465 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6326 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;West Pharmaceutical Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;22942 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5399 |
|  |  | **194317** |
| &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Caterpillar, Inc. | &nbsp;&nbsp;162313 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38884 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cummins, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43682 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10584 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deere & Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;85668 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;36731 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dover Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43449 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5883 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortive Corp. | &nbsp;&nbsp;109544 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7038 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDEX Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23337 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5328 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Illinois Tool Works, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;87349 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ingersoll Rand, Inc. | &nbsp;&nbsp;125431 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6554 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nordson Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16665 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3962 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Otis Worldwide Corp. | &nbsp;&nbsp;129019 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10103 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PACCAR, Inc. | &nbsp;&nbsp;107742 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;10663 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Parker-Hannifin Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39782 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11577 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pentair PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51229 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2304 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Snap-on, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16467 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3763 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Stanley Black & Decker, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45867 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3445 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Westinghouse Air Brake Technologies Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;57326 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5722 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Xylem, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55835 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6174 |
|  |  | **187958** |
| &nbsp;&nbsp;**Media – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Charter Communications, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33285 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11287 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Comcast Corp., Class A | 1345042 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;47036 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DISH Network Corp., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;77889 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1093 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fox Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;94129 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2859 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fox Corp., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;43720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1244 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Interpublic Group of (The) Cos., Inc. | &nbsp;&nbsp;120506 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4014 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;News Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;120086 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2186 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;News Corp., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;36799 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;679 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Media – 0.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Media – 0.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Media – 0.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Omnicom Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63166 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$5152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paramount Global, Class B | &nbsp;&nbsp;155600 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2626 |
|  |  | **78176** |
| &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Freeport-McMoRan, Inc. | &nbsp;&nbsp;446804 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16979 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Newmont Corp. | &nbsp;&nbsp;245959 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11609 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nucor Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79525 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10482 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Steel Dynamics, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;51897 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5070 |
|  |  | **44140** |
| &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Multiline Retail – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dollar General Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;70507 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17363 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dollar Tree, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;65125 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9211 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Target Corp. | &nbsp;&nbsp;143767 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;21427 |
|  |  | **48001** |
| &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ameren Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79978 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CenterPoint Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;194393 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5830 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CMS Energy Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;90020 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5701 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Consolidated Edison, Inc. | &nbsp;&nbsp;110018 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;10486 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dominion Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;260610 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15980 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DTE Energy Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;60021 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7054 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NiSource, Inc. | &nbsp;&nbsp;126032 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3456 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Public Service Enterprise Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;154590 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9472 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sempra Energy | &nbsp;&nbsp;&nbsp;98303 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15192 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;WEC Energy Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;97716 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9162 |
|  |  | **89444** |
| &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;APA Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99673 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4653 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Chevron Corp. | &nbsp;&nbsp;554231 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;99479 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ConocoPhillips | &nbsp;&nbsp;388558 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;45850 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coterra Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;245493 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6032 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Devon Energy Corp. | &nbsp;&nbsp;202585 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12461 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Diamondback Energy, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;54535 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7459 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EOG Resources, Inc. | &nbsp;&nbsp;183422 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;23757 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;EQT Corp. | &nbsp;&nbsp;114164 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3862 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exxon Mobil Corp. | 1282761 | 141489 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hess Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;86020 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12199 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kinder Morgan, Inc. | &nbsp;&nbsp;619758 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11205 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marathon Oil Corp. | &nbsp;&nbsp;196720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marathon Petroleum Corp. | &nbsp;&nbsp;146542 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17056 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Occidental Petroleum Corp. | &nbsp;&nbsp;225336 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;14194 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ONEOK, Inc. | &nbsp;&nbsp;138617 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9107 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Phillips 66 | &nbsp;&nbsp;146497 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15247 |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **173** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**STOCK INDEX FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 4.7%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pioneer Natural Resources Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;74289 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$16967 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Targa Resources Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;70028 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5147 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valero Energy Corp. | &nbsp;&nbsp;119486 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15158 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Williams (The) Cos., Inc. | &nbsp;&nbsp;377619 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12424 |
|  |  | **479071** |
| &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Personal Products – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Estee Lauder (The) Cos., Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72225 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**17920** |
| &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 4.8%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 4.8%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 4.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bristol-Myers Squibb Co. | &nbsp;&nbsp;662863 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;47693 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Catalent, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;55947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2518 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eli Lilly & Co. | &nbsp;&nbsp;245641 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89865 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson & Johnson | &nbsp;&nbsp;813531 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;143710 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Merck & Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;788666 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;87503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Organon & Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;79198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2212 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pfizer, Inc. | 1747056 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;89519 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Viatris, Inc. | &nbsp;&nbsp;373947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zoetis, Inc. | &nbsp;&nbsp;145582 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21335 |
|  |  | **488517** |
| &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CoStar Group, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;125976 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9736 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equifax, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7375 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jacobs Solutions, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;39351 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4725 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Leidos Holdings, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42142 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4433 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Robert Half International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33608 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2481 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Verisk Analytics, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48388 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8537 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**37287** |
| &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CBRE Group, Inc., Class A\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;97955 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**7539** |
| &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.9%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CSX Corp. | &nbsp;&nbsp;656733 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;20346 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JB Hunt Transport Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;25786 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4496 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Norfolk Southern Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;72354 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17829 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Old Dominion Freight Line, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;28068 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7965 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Union Pacific Corp. | &nbsp;&nbsp;191732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39702 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**90338** |
| &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 5.0%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 5.0%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 5.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advanced Micro Devices, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;503026 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;32581 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Analog Devices, Inc. | &nbsp;&nbsp;160539 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26333 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Materials, Inc. | &nbsp;&nbsp;268499 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;26146 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Broadcom, Inc. | &nbsp;&nbsp;126100 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;70506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enphase Energy, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11162 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Solar, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;30726 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4603 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 5.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 5.0%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 5.0%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intel Corp. | 1287410 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$34026 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KLA Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;44301 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16703 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lam Research Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;42615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;17911 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microchip Technology, Inc. | &nbsp;&nbsp;170438 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11973 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Micron Technology, Inc. | &nbsp;&nbsp;339802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;16983 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Monolithic Power Systems, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;13795 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4878 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NVIDIA Corp. | &nbsp;&nbsp;775405 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;113318 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NXP Semiconductors N.V. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;80342 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12697 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ON Semiconductor Corp.\* | &nbsp;&nbsp;133672 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8337 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Qorvo, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;31787 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2881 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;QUALCOMM, Inc. | &nbsp;&nbsp;349343 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38407 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Skyworks Solutions, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;49423 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4504 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SolarEdge Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;17325 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4908 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teradyne, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;48599 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4245 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Instruments, Inc. | &nbsp;&nbsp;282421 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;46662 |
|  |  | **509764** |
| &nbsp;&nbsp;**Software – 8.2%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 8.2%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 8.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adobe, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;144848 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48746 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ANSYS, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;26971 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6516 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Autodesk, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;67035 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12527 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cadence Design Systems, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;85793 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13782 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ceridian HCM Holding, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;47581 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3052 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fortinet, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;200939 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;9824 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gen Digital, Inc. | &nbsp;&nbsp;179583 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3848 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intuit, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;87933 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34225 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microsoft Corp. | 2320409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;556481 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Oracle Corp. | &nbsp;&nbsp;478376 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;39102 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Paycom Software, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;15055 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4672 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PTC, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;32615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3915 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Roper Technologies, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;33165 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14330 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Salesforce, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;311864 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;41350 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ServiceNow, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;63035 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;24475 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synopsys, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;47747 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15245 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tyler Technologies, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12898 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4158 |
|  |  | **836248** |
| &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Advance Auto Parts, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;18615 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2737 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AutoZone, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5881 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;14503 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bath & Body Works, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;70357 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2965 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Best Buy Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;62193 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4988 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CarMax, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;49036 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2986 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home Depot (The), Inc. | &nbsp;&nbsp;318919 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;100734 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lowe's Cos., Inc. | &nbsp;&nbsp;193575 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;38568 |

---

EQUITY FUNDS **174** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 2.4%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;O'Reilly Automotive, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19567 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$16515 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ross Stores, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;107572 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12486 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;TJX (The) Cos., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;362359 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;28844 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tractor Supply Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;34227 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7700 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ulta Beauty, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;15874 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7446 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**240472** |
| &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 6.2%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 6.2%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 6.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apple, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4654781 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;604796 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hewlett Packard Enterprise Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;398750 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6364 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HP, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;274309 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NetApp, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;67802 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4072 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Seagate Technology Holdings PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;60144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3164 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Western Digital Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;98419 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3105 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**628872** |
| &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NIKE, Inc., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;392824 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;45964 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ralph Lauren Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;12701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1342 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tapestry, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;74720 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2845 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;VF Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;102990 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2844 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**52995** |
| &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Tobacco – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Altria Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;559441 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;25572 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Philip Morris International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;483221 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;48907 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**74479** |
| &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fastenal Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;177110 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8381 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Rentals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21586 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7672 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;W.W. Grainger, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;13970 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7771 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**23824** |
| &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Water Works Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;56345 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**8588** |
| &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Wireless Telecommunication Services – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;T-Mobile U.S., Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;185974 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**26036** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $3,488,681)** |  | **10003497** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(2) (3)</sup> | 139972970 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;139973 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $139,973)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**139973** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(4) (5)</sup> | $18960 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$18654 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** | &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $18,654)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $18,654)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**18654** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.0%** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $3,647,308)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $3,647,308)** | &nbsp;&nbsp;**10162124** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.0% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other Assets less Liabilities – 0.0% | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3580 |
| &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | **$10165704** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Investment in affiliate.* 

*<sup>(2)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(3)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(4)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(5)</sup>* *A portion of this security has been pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: <br>S&P - Standard & Poor's

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P 500 | 845 | $163127 | Long | 3/23 | $(4226) |

---

At December 31, 2022, the security types for the Fund were:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Security Type<sup>(1)</sup>** | **% of Net Assets** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks | 98.4% |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1.4% |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.2% |

---

*<sup>(1)</sup>* *Figures in the above table may not sum to 100% due to the exclusion of other assets and liabilities.* 

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **175** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**STOCK INDEX FUND continued** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices).<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;$10003497 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$10003497 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;139973 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;139973 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;18654 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$10143470 | &nbsp;&nbsp;$18654 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$10162124 |

---

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(4226) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(4226) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **NET CHANGE<br> IN UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000S)** | **NET<br> REALIZED<br> GAINS<br> (LOSSES)<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $122922 | $797191 | $780140 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | $1050 | $139973 | 139972970 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Trust Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7937 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;96 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;471 | &nbsp;&nbsp;(1995) | &nbsp;&nbsp;146 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;144 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5713 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;64562 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Total | $130859 | $797287 | $780611 | $(1995) | $146 | $1194 | $145686 | 140037532 |

---

EQUITY FUNDS **176** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**U.S. QUALITY ESG FUND** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.1%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.1%** | &nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS – 98.1%** |
| &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.7%** | &nbsp;&nbsp;**Air Freight & Logistics – 0.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Expeditors International of Washington, Inc. | 18295 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$1901 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;United Parcel Service, Inc., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3025 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;526 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2427** |
| &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Automobiles – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Tesla, Inc.\* | 29428 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3625** |
| &nbsp;&nbsp;**Banks – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**Banks – 3.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of Hawaii Corp. | 22371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1735 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Citigroup, Inc. | 67736 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3064 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;JPMorgan Chase & Co. | 53373 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7157 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SVB Financial Group\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4828 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1111 |
|  |  | **13067** |
| &nbsp;&nbsp;**Beverages – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Beverages – 2.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Brown-Forman Corp., Class B | 25589 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1681 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Coca-Cola (The) Co. | 118154 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7516 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9197** |
| &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%** | &nbsp;&nbsp;**Biotechnology – 5.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AbbVie, Inc. | 13947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2254 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amgen, Inc. | 19616 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Biogen, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8483 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2349 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gilead Sciences, Inc. | 46112 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3959 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Moderna, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1863 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;335 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Vertex Pharmaceuticals, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9388 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2711 |
|  |  | **16760** |
| &nbsp;&nbsp;**Building Products – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Building Products – 2.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allegion PLC | 18246 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1920 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carrier Global Corp. | 48967 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2020 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson Controls International PLC | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5324 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lennox International, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1189 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;284 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Masco Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9959 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;465 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Owens Corning | 21466 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1831 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trane Technologies PLC | 12748 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2143 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9004** |
| &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.6%** | &nbsp;&nbsp;**Capital Markets – 2.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Affiliated Managers Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6245 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;989 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ameriprise Financial, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7181 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2236 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bank of New York Mellon (The) Corp. | 47025 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2141 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BlackRock, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3074 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2178 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Janus Henderson Group PLC | 52714 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1240 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**8784** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Chemicals – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dow, Inc. | 38040 | $1917 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sherwin-Williams (The) Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7643 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1814 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**3731** |
| &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 0.3%** | &nbsp;&nbsp;**Commercial Services & Supplies – 0.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rentokil Initial PLC ADR | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6051 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;187 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Rollins, Inc. | 25926 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;947 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**1134** |
| &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Communications Equipment – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cisco Systems, Inc. | 36587 | &nbsp;&nbsp;**1743** |
| &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Construction & Engineering – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;AECOM | 24381 | &nbsp;&nbsp;**2071** |
| &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 2.3%** | &nbsp;&nbsp;**Consumer Finance – 2.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ally Financial, Inc. | 24823 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;607 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Express Co. | 14304 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2113 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Discover Financial Services | 18510 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1811 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SLM Corp. | 115373 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1915 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Synchrony Financial | 34903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1147 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**7593** |
| &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Diversified Financial Services – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Berkshire Hathaway, Inc., Class B\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4404 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1361 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equitable Holdings, Inc. | 61220 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1757 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Voya Financial, Inc. | 24559 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1510 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**4628** |
| &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Electric Utilities – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Exelon Corp. | 46885 | &nbsp;&nbsp;**2027** |
| &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Electrical Equipment – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Acuity Brands, Inc. | 10705 | &nbsp;&nbsp;**1773** |
| &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Electronic Equipment, Instruments & Components – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Trimble, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4294 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**217** |
| &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Entertainment – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Electronic Arts, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2359 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;288 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;World Wrestling Entertainment, Inc., Class A | 26083 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1787 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**2075** |
| &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Equity Real Estate Investment Trusts – 2.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Tower Corp. | 14234 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3016 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Boston Properties, Inc. | 22064 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1491 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Equity Residential | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2823 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;166 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Host Hotels & Resorts, Inc. | 65781 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1056 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prologis, Inc. | 17242 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1944 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Weyerhaeuser Co. | 57267 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1775 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;**9448** |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **177** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

&nbsp;&nbsp;&nbsp;**U.S. QUALITY ESG FUND continued** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.3%** | &nbsp;&nbsp;**Food Products – 1.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;General Mills, Inc. | 27938 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$2343 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kellogg Co. | 25676 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1829 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4172** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 1.9%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Equipment & Supplies – 1.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Abbott Laboratories | 12875 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1413 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edwards Lifesciences Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8416 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;628 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hologic, Inc.\* | 27505 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2058 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;IDEXX Laboratories, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3701 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1510 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ResMed, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;3814 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;794 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**6403** |
| &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.7%** | &nbsp;&nbsp;**Health Care Providers & Services – 2.7%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cardinal Health, Inc. | 26585 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2044 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DaVita, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5278 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;394 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enhabit, Inc.\* | 105573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1389 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;McKesson Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5187 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1946 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quest Diagnostics, Inc. | 14485 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2266 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;UnitedHealth Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2038 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1080 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9119** |
| &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Hotels, Restaurants & Leisure – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Domino's Pizza, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1555 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;538 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Travel + Leisure Co. | 25488 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;928 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1466** |
| &nbsp;&nbsp;**Household Products – 3.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 3.4%** | &nbsp;&nbsp;**Household Products – 3.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Clorox (The) Co. | 12479 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1751 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Colgate-Palmolive Co. | 30409 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2396 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Kimberly-Clark Corp. | 16502 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2240 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Procter & Gamble (The) Co. | 31814 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4822 |
|  |  | **11209** |
| &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Industrial Conglomerates – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3M Co. | 20846 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2500** |
| &nbsp;&nbsp;**Insurance – 3.2%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 3.2%** | &nbsp;&nbsp;**Insurance – 3.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Aflac, Inc. | 33947 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2442 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Allstate (The) Corp. | 12290 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1667 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American International Group, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7666 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;485 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lincoln National Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7918 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;243 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MetLife, Inc. | 32128 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2325 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Prudential Financial, Inc. | 21289 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2117 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Travelers (The) Cos., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;7584 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1422 |
|  |  | **10701** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | **NUMBER<br> OF SHARES** | **VALUE<br> (000S)** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 4.1%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 4.1%** | &nbsp;&nbsp;**Interactive Media & Services – 4.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alphabet, Inc., Class A\* | 102095 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;$9008 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Alphabet, Inc., Class C\* | 50761 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4504 |
|  |  | **13512** |
| &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 1.4%** | &nbsp;&nbsp;**Internet & Direct Marketing Retail – 1.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Amazon.com, Inc.\* | 53905 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**4528** |
| &nbsp;&nbsp;**IT Services – 5.4%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 5.4%** | &nbsp;&nbsp;**IT Services – 5.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accenture PLC, Class A | 10847 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2895 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cognizant Technology Solutions Corp., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2686 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;International Business Machines Corp. | 32976 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4646 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jack Henry & Associates, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1670 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;293 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mastercard, Inc., Class A | 22107 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7687 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Visa, Inc., Class A | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9214 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1914 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Western Union (The) Co. | 25648 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;353 |
|  |  | **17942** |
| &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.4%** | &nbsp;&nbsp;**Leisure Products – 0.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Hasbro, Inc. | 22769 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1389** |
| &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 2.4%** | &nbsp;&nbsp;**Life Sciences Tools & Services – 2.4%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Agilent Technologies, Inc. | 14105 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2111 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Mettler-Toledo International, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Waters Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;6198 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2123 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;West Pharmaceutical Services, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;5787 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1362 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**7870** |
| &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.5%** | &nbsp;&nbsp;**Machinery – 1.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cummins, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;9206 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2231 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Illinois Tool Works, Inc. | 11380 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2507 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Otis Worldwide Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;4522 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;354 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**5092** |
| &nbsp;&nbsp;**Media – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Media – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Interpublic Group of (The) Cos., Inc. | 60070 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2001 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Sirius XM Holdings, Inc. | 283092 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1653 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3654** |
| &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Metals & Mining – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Steel Dynamics, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;8027 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**784** |
| &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.8%** | &nbsp;&nbsp;**Multi-Utilities – 0.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;DTE Energy Co. | 12863 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1512 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Public Service Enterprise Group, Inc. | 18371 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1125 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**2637** |
| &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 2.8%** | &nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 2.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Devon Energy Corp. | 31042 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1910 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Marathon Petroleum Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;2932 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;341 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ONEOK, Inc. | 31006 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2037 |

---

EQUITY FUNDS **178** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

------

**December 31, 2022 (UNAUDITED)** 

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 2.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 2.8%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Oil, Gas & Consumable Fuels – 2.8%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ovintiv, Inc. | 7450 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$378 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Targa Resources Corp. | 12354 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;908 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Pacific Land Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;985 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2309 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Valero Energy Corp. | 10059 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1276 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**9159** |
| &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 5.1%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 5.1%** | &nbsp;&nbsp;**Pharmaceuticals – 5.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Bristol-Myers Squibb Co. | 76654 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5515 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Eli Lilly & Co. | 14527 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5314 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Johnson & Johnson | 17685 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3124 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pfizer, Inc. | 7240 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;371 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Zoetis, Inc. | 17295 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2535 |
|  |  | **16859** |
| &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.5%** | &nbsp;&nbsp;**Professional Services – 0.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Robert Half International, Inc. | 23086 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1705** |
| &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Real Estate Management & Development – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;CBRE Group, Inc., Class A\* | 24533 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1888 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Jones Lang LaSalle, Inc.\* | 10414 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1660 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**3548** |
| &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** | &nbsp;&nbsp;**Road & Rail – 0.6%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Landstar System, Inc. | 12172 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**1983** |
| &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 3.9%** | &nbsp;&nbsp;**Semiconductors & Semiconductor Equipment – 3.9%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Applied Materials, Inc. | 32389 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3154 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Enphase Energy, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;988 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;262 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;First Solar, Inc.\* | 5007 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;750 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lam Research Corp. | 1292 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;543 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NVIDIA Corp. | 21573 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3152 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Texas Instruments, Inc. | 31678 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5234 |
|  |  | **13095** |
| &nbsp;&nbsp;**Software – 10.5%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 10.5%** | &nbsp;&nbsp;**Software – 10.5%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Adobe, Inc.\* | 17335 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5834 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Autodesk, Inc.\* | 10287 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1922 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Cadence Design Systems, Inc.\* | 12506 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2009 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gen Digital, Inc. | 79952 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1713 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Intuit, Inc. | 3868 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1506 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Manhattan Associates, Inc.\* | 1453 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;176 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Microsoft Corp. | 85395 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;20480 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Teradata Corp.\* | 40682 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1369 |
|  |  | **35009** |
| &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 4.3%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 4.3%** | &nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 4.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Best Buy Co., Inc. | 15880 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1274 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Home Depot (The), Inc. | 21437 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6771 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Lowe's Cos., Inc. | 20477 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4080 |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | NUMBER<br> OF SHARES | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**COMMON STOCKS - 98.1%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 4.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 4.3%continued** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Specialty Retail – 4.3%continued** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ulta Beauty, Inc.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1903 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$892 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Williams-Sonoma, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;12304 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1414 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**14431** |
| &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 6.3%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 6.3%** | &nbsp;&nbsp;**Technology Hardware, Storage & Peripherals – 6.3%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Apple, Inc. | &nbsp;&nbsp;153805 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;19984 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;HP, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;41953 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1127 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**21111** |
| &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 1.0%** | &nbsp;&nbsp;**Textiles, Apparel & Luxury Goods – 1.0%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Carter's, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8088 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;604 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Deckers Outdoor Corp.\* | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;730 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;291 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;NIKE, Inc., Class B | &nbsp;&nbsp;&nbsp;11149 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1305 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;PVH Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;16989 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1199 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**3399** |
| &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.2%** | &nbsp;&nbsp;**Thrifts & Mortgage Finance – 0.2%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;MGIC Investment Corp. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;37726 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**490** |
| &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.1%** | &nbsp;&nbsp;**Trading Companies & Distributors – 1.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fastenal Co. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;38732 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1833 |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;W.W. Grainger, Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3397 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1889 |
|  |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**3722** |
| &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**Water Utilities – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;American Water Works Co., Inc. | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2988 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**455** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Common Stocks** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $303,502)** |  | **327248** |
| &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.8%** | &nbsp;&nbsp;**INVESTMENT COMPANIES – 1.8%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares), 3.73%<sup>(1) (2)</sup> | 5949598 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5950 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investment Companies** |  |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $5,950)** |  | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**5950** |

---

NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT **179** EQUITY FUNDS

------

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**Schedule of Investments** 

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**U.S. QUALITY ESG FUND continued** | **December 31, 2022 (UNAUDITED)** |

---

---

| | | |
|:---|:---|:---|
|  | PRINCIPAL AMOUNT (000S) | VALUE<br> (000S) |
| &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** | &nbsp;&nbsp;**SHORT-TERM INVESTMENTS – 0.1%** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;U.S. Treasury Bill,<br> 4.46%, 5/11/23<sup>(3) (4)</sup> | $480 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$472 |
| &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** | &nbsp;&nbsp;**Total Short-Term Investments** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $472)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $472)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**472** |
| &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**Total Investments – 100.0%** |  |
| &nbsp;&nbsp;**(Cost $309,924)** | &nbsp;&nbsp;**(Cost $309,924)** | &nbsp;&nbsp;**333670** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (0.0%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Liabilities less Other Assets – (0.0%) | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(35) |
| &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | &nbsp;&nbsp;**NET ASSETS – 100.0%** | **$333635** |

---

*<sup>(1)</sup>* *Investment in affiliated Portfolio. Northern Trust Investments, Inc. is the investment adviser to the Fund and the investment adviser to Northern Institutional Funds.* 

*<sup>(2)</sup>* *7-day current yield as of December 31, 2022 is disclosed.* 

*<sup>(3)</sup>* *Discount rate at the time of purchase.* 

*<sup>(4)</sup>* *Security pledged as collateral to cover margin requirements for open futures contracts.* 

*\** *Non-Income Producing Security* 

---

| |
|:---|
| EXPLANATION OF ABBREVIATIONS AND ACRONYMS USED THROUGHOUT THE SCHEDULE OF INVESTMENTS: |
| ADR - American Depositary Receipt |
| S&P - Standard & Poor's |

---

*Percentages shown are based on Net Assets.* 

At December 31, 2022, the Fund had open futures contracts as follows:

---

| | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TYPE** | &nbsp;&nbsp;**NUMBER OF<br> CONTRACTS** | &nbsp;&nbsp;**NOTIONAL<br> AMOUNT<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> POSITION** | &nbsp;&nbsp;**CONTRACT<br> EXP.** | &nbsp;&nbsp;**VALUE AND<br> UNREALIZED<br> APPRECIATION<br> (DEPRECIATION)<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;E-Mini S&P 500 | 32 | $6178 | Long | 3/23 | $(111) |

---

At December 31, 2022, the security types for the Fund were:

---

| | |
|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**Security Type<sup>(1)</sup>** | **% of Net Assets** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks | 98.1% |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;1.8% |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;0.1% |

---

*<sup>(1)</sup>* *Figures in the above table may not sum to 100% due to the exclusion of other assets and liabilities.* 

Various inputs are used in determining the value of the Fund's investments. These inputs are summarized in three levels listed below:

Level 1 - Unadjusted quoted market prices in active markets for identical securities on the measurement date.<br> Level 2 - Other observable inputs (e.g., quoted prices in active markets for similar securities, securities valuations based on commonly quoted benchmark interest rates and yield curves, maturities, ratings and/or securities indices).<br> Level 3 - Significant unobservable inputs (e.g., information about assumptions, including risk, market participants would use in pricing a security).

The inputs or methodologies used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities and other financial instruments, if any. The following table summarizes the valuations of the Fund's investments by the above fair value hierarchy as of December 31, 2022:

---

| | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;**INVESTMENTS** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 1<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 2<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**LEVEL 3<br> (000s)** | &nbsp;&nbsp;&nbsp;**TOTAL<br> (000s)** |
| &nbsp;&nbsp;Common Stocks<sup>(1)</sup> | &nbsp;&nbsp;$327248 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$327248 |
| &nbsp;&nbsp;Investment Companies | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5950 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5950 |
| &nbsp;&nbsp;Short-Term Investments | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;472 | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;472 |
| &nbsp;&nbsp;Total Investments | &nbsp;&nbsp;$333198 | &nbsp;&nbsp;$472 | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$333670 |
| &nbsp;&nbsp;**OTHER FINANCIAL<br> INSTRUMENTS** |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;Liabilities |  |  |  |  |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Futures Contracts | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(111) | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;$— | &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;$(111) |

---

*<sup>(1)</sup>* *Classifications as defined in the Schedule of Investments.* 

Transactions in affiliated investments for the nine months ended December 31, 2022, were as follows:

---

| | | | | | | |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;**AFFILIATE** | **VALUE,<br> BEGINNING<br> OF PERIOD<br> (000S)** | **PURCHASES<br> (000S)** | **SALES<br> PROCEEDS<br> (000S)** | **DIVIDEND<br> INCOME<br> (000S)** | **VALUE,<br> END OF PERIOD<br> (000S)** | **SHARES, END<br> OF PERIOD** |
| &nbsp;&nbsp;&nbsp;Northern Institutional Funds - U.S. Government Portfolio (Shares) | $3516 | $36598 | $34164 | $53 | $5950 | 5949598 |

---

EQUITY FUNDS **180** NORTHERN FUNDS QUARTERLY REPORT

## Form NPORT-P: Monthly Portfolio Investments Report

### NPORT-P: Part A: General Information

**Item A.1. Information about the Registrant.**

- **a. Name of Registrant:** Northern Funds

- **b. Investment Company Act file number:** 811-08236

- **c. CIK number of Registrant:** 0000916620

- **d. LEI of Registrant:** 5493004ZY1PEJR3C0A81

- **e. Address and telephone number of Registrant.**

  - **Street Address 1:** 50 South LaSalle Street

  - **City:** Chicago

  - **State:** IL

  - **Foreign country:** US

  - **Zip / Postal Code:** 60603

  - **Telephone number:** 800-595-9111

**Item A.2. Information about the Series.**

- **a. Name of Series:** Northern Small Cap Value Fund

- **b. EDGAR series identifier (if any):** S000001246

- **c. LEI of Series:** 549300EYSNZ8FAC8IJ39

**Item A.3. Reporting period.**

- **a. Date of fiscal year-end:** 2023-03-31

- **b. Date as of which information is reported:** 2022-12-30

**Item A.4. Final filing**

Does the Fund anticipate that this will be its final filing on Form N-PORT? **No**

### Fund Information

**Total Assets:** $1692742365.27

**Total Liabilities:** $1000495.22

**Net Assets:** $1691741870.05

**Cash Not Reported:** $1.43

**Monthly Return Information**

| Class               | Month 1 Return (%)   | Month 2 Return (%)   | Month 3 Return (%)   |
|:---|:---|:---|:---|
| Class ID C000003392 | 12.16%               | 4.47%                | -6.08%               |

**Monthly Gains & Losses**

| Period   | Net Realized Gain/Loss   | Net Unrealized Appreciation/Depreciation   |
|:---|:---|:---|
| Month 1  | $-15176695.42            | $204115569.59                              |
| Month 2  | $-0.53                   | $74705886.81                               |
| Month 3  | $12722598.15             | $-123899603.65                             |

### Schedule of Portfolio Investments

| Name                                                      | Title                                                                  | Identifiers                                   | Payoff Profile   | Asset Category   | Issuer Category   | Country   |   Balance | Units   | Value (USD)   | % of Net Assets   | Maturity Date   | Coupon Type   | Annualized Rate (%)   | Restricted?   |   Fair Value Level | Lending Status   |
|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|---:|:---|:---|:---|:---|:---|:---|:---|---:|:---|
| Apogee Enterprises                                        | Apogee Enterprises COM USD0.33 1/3                                     | CUSIP: 037598109<br>LEI: 549300579S7QW8V4IJ60 | Long             | EC               | CORP              | US        |     39075 | NS      | $1737274.50   | 0.10%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Rocky Brands Inc.                                         | Rocky Brands Inc. COM NPV                                              | CUSIP: 774515100<br>LEI: 5299004HQ6GCTW838N96 | Long             | EC               | CORP              | US        |     11102 | NS      | $262229.24    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Chart Industries Inc                                      | Chart Industries Inc COM USD0.01                                       | CUSIP: 16115Q308<br>LEI: EM7QGKC1GYOF3LSZSL80 | Long             | EC               | CORP              | US        |     24967 | NS      | $2876947.41   | 0.17%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Artesian Resources Corp.                                  | Artesian Resources Corp. CLASS'A'COM USD1                              | CUSIP: 043113208<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     13778 | NS      | $807115.24    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Catalyst Pharmaceuticals Inc.                             | Catalyst Pharmaceuticals Inc. COM STK USD0.001                         | CUSIP: 14888U101<br>LEI: 5299004O0R5XXLA5H544 | Long             | EC               | CORP              | US        |    285727 | NS      | $5314522.20   | 0.31%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Emergent Biosolutions Inc                                 | Emergent Biosolutions Inc COM STK USD0.001                             | CUSIP: 29089Q105<br>LEI: 549300YW6TUOX8BE5103 | Long             | EC               | CORP              | US        |    288840 | NS      | $3411200.40   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Avista Corporation                                        | Avista Corporation COM NPV                                             | CUSIP: 05379B107<br>LEI: Q0IK63NITJD6RJ47SW96 | Long             | EC               | CORP              | US        |    103219 | NS      | $4576730.46   | 0.27%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| BRT Apartments Corporation                                | BRT Apartments Corporation COM USD0.01                                 | CUSIP: 055645303<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     17182 | NS      | $337454.48    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| BancFirst Corp.                                           | BancFirst Corp. COM USD1                                               | CUSIP: 05945F103<br>LEI: 549300EJEHGBP4IO2J30 | Long             | EC               | CORP              | US        |    101822 | NS      | $8978663.96   | 0.53%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| E.W. Scripps Company                                      | E.W. Scripps Company COM USD0.01 CL'A'                                 | CUSIP: 811054402<br>LEI: 549300U1OW41QPKYW028 | Long             | EC               | CORP              | US        |    429221 | NS      | $5661424.99   | 0.33%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Primoris Services Corp.                                   | Primoris Services Corp. COM STK USD0.0001                              | CUSIP: 74164F103<br>LEI: 549300UF3OLBJ8D5K349 | Long             | EC               | CORP              | US        |     79960 | NS      | $1754322.40   | 0.10%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Home Bancorp Inc.                                         | Home Bancorp Inc. COM USD0.01                                          | CUSIP: 43689E107<br>LEI: 5493008ATL42O3U2YM84 | Long             | EC               | CORP              | US        |     13391 | NS      | $536041.73    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Select Medical Holdings Corporation                       | Select Medical Holdings Corporation COM USD0.001                       | CUSIP: 81619Q105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     22609 | NS      | $561381.47    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Iridium Communications, Inc.                              | Iridium Communications, Inc. COM USD0.001                              | CUSIP: 46269C102<br>LEI: 549300U620NVQ4J1CT96 | Long             | EC               | CORP              | US        |    236832 | NS      | $12173164.80  | 0.72%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Barnes Group Inc.                                         | Barnes Group Inc. COM USD0.01                                          | CUSIP: 067806109<br>LEI: G1MSYD2DQZX30V5DMX12 | Long             | EC               | CORP              | US        |    113239 | NS      | $4625813.15   | 0.27%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Addus Homecare Corp                                       | Addus Homecare Corp COM USD0.001                                       | CUSIP: 006739106<br>LEI: 52990090ZT33AKPDBX62 | Long             | EC               | CORP              | US        |      2861 | NS      | $284640.89    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Barrett Business Services Inc.                            | Barrett Business Services Inc. COM USD0.01                             | CUSIP: 068463108<br>LEI: 529900HXB6TMG0SR9Y34 | Long             | EC               | CORP              | US        |     27434 | NS      | $2559043.52   | 0.15%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Pebblebrook Hotel Trust                                   | Pebblebrook Hotel Trust COM USD0.01 SBI                                | CUSIP: 70509V100<br>LEI: 5493004Q1NNH6JXCSI52 | Long             | EC               | CORP              | US        |    284761 | NS      | $3812949.79   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| KAR Auction Services, Inc                                 | KAR Auction Services, Inc COM USD0.01                                  | CUSIP: 48238T109<br>LEI: 5493004HKD20LBSG7D03 | Long             | EC               | CORP              | US        |    182339 | NS      | $2379523.95   | 0.14%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Northwest Bancshares Inc                                  | Northwest Bancshares Inc COM USD0.01                                   | CUSIP: 667340103<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    440524 | NS      | $6158525.52   | 0.36%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Terreno Realty Corporation                                | Terreno Realty Corporation COM USD0.01                                 | CUSIP: 88146M101<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    110200 | NS      | $6267074.00   | 0.37%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| CNO Financial Group, Inc.                                 | CNO Financial Group, Inc. COM USD0.01                                  | CUSIP: 12621E103<br>LEI: 11XPYHB76MPM4Y4P2897 | Long             | EC               | CORP              | US        |    618200 | NS      | $14125870.00  | 0.83%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| SM Energy Co.                                             | SM Energy Co. COM USD0.01                                              | CUSIP: 78454L100<br>LEI: 84BUTVXV5ODI6BXNMH43 | Long             | EC               | CORP              | US        |        23 | NS      | $801.09       | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Vishay Precision Group Inc.                               | Vishay Precision Group Inc. COM USD0.10                                | CUSIP: 92835K103<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     18648 | NS      | $720745.20    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Independent Bank Corp Michigan                            | Independent Bank Corp Michigan COM USD1                                | CUSIP: 453838609<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     32543 | NS      | $778428.56    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Visteon Corporation                                       | Visteon Corporation COM USD0.01                                        | CUSIP: 92839U206<br>LEI: 549300MOVLYHRW4GGW78 | Long             | EC               | CORP              | US        |      3779 | NS      | $494406.57    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Pacific Biosciences Of California Inc.                    | Pacific Biosciences Of California Inc. COM USD0.0001                   | CUSIP: 69404D108<br>LEI: 529900F1BWRE1M0KZN89 | Long             | EC               | CORP              | US        |    308037 | NS      | $2519742.66   | 0.15%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Benchmark Electronics, Inc.                               | Benchmark Electronics, Inc. COM USD0.10                                | CUSIP: 08160H101<br>LEI: 549300W18RHYZOZKOP53 | Long             | EC               | CORP              | US        |    368706 | NS      | $9840763.14   | 0.58%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sabra Health Care REIT, Inc.                              | Sabra Health Care REIT, Inc. COM USD0.01                               | CUSIP: 78573L106<br>LEI: 549300E3BC7GU7TAZ621 | Long             | EC               | CORP              | US        |    342100 | NS      | $4252303.00   | 0.25%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Ligand Pharmaceuticals Incorporated                       | Ligand Pharmaceuticals Incorporated 'B'COM USD0.001                    | CUSIP: 53220K504<br>LEI: 5493008K7TB0IKP37H79 | Long             | EC               | CORP              | US        |     21304 | NS      | $1423107.20   | 0.08%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Walker & Dunlop Inc.                                      | Walker & Dunlop Inc. COM USD0.01                                       | CUSIP: 93148P102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     56080 | NS      | $4401158.40   | 0.26%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| First Bancorp Puerto Rico                                 | First Bancorp Puerto Rico COM USD1                                     | CUSIP: 318672706<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | PR        |    794593 | NS      | $10107222.96  | 0.60%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Central Pacific Financial Corp.                           | Central Pacific Financial Corp. COM NEW                                | CUSIP: 154760409<br>LEI: 549300W3YEAOZ4KGG849 | Long             | EC               | CORP              | US        |     73954 | NS      | $1499787.12   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Berkshire Hills Bancorp, Inc.                             | Berkshire Hills Bancorp, Inc. COM USD0.01                              | CUSIP: 084680107<br>LEI: 549300AS2OC6UMMBNO37 | Long             | EC               | CORP              | US        |     71414 | NS      | $2135278.60   | 0.13%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Materion Corp                                             | Materion Corp COM NPV                                                  | CUSIP: 576690101<br>LEI: 549300CJ5RI351SUYT02 | Long             | EC               | CORP              | US        |     64242 | NS      | $5621817.42   | 0.33%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Black Hills Corporation                                   | Black Hills Corporation COM USD1                                       | CUSIP: 092113109<br>LEI: 3MGELCRSTNSAMJ962671 | Long             | EC               | CORP              | US        |    145970 | NS      | $10267529.80  | 0.61%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Boyd Gaming Corporation                                   | Boyd Gaming Corporation COM USD0.01                                    | CUSIP: 103304101<br>LEI: 254900787YGRYS2A1Z35 | Long             | EC               | CORP              | US        |     37059 | NS      | $2020827.27   | 0.12%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| CVB Financial                                             | CVB Financial COM NPV                                                  | CUSIP: 126600105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    214315 | NS      | $5518611.25   | 0.33%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Neogenomics Inc                                           | Neogenomics Inc COM NPV                                                | CUSIP: 64049M209<br>LEI: 549300KN62PPGHBVXB46 | Long             | EC               | CORP              | US        |    205236 | NS      | $1896380.64   | 0.11%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Buckle Inc                                                | Buckle Inc COM USD0.01                                                 | CUSIP: 118440106<br>LEI: 5299007IU0461T3GDL34 | Long             | EC               | CORP              | US        |     72437 | NS      | $3285017.95   | 0.19%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| CTS Corporation                                           | CTS Corporation COM NPV                                                | CUSIP: 126501105<br>LEI: 549300YV1HQLBVHOI649 | Long             | EC               | CORP              | US        |     37095 | NS      | $1462284.90   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Potlatchdeltic Corp.                                      | Potlatchdeltic Corp. COM USD1                                          | CUSIP: 737630103<br>LEI: 54930084YA8UJOTXDM59 | Long             | EC               | CORP              | US        |    241277 | NS      | $10613775.23  | 0.63%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Neogen Corp                                               | Neogen Corp COM USD0.16                                                | CUSIP: 640491106<br>LEI: 549300HJT9FC36N4UW43 | Long             | EC               | CORP              | US        |     19176 | NS      | $292050.48    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Topgolf Callaway Brands Corp                              | Topgolf Callaway Brands Corp COM USD0.01                               | CUSIP: 131193104<br>LEI: 5493005UB0KFRKBPCU72 | Long             | EC               | CORP              | US        |    190163 | NS      | $3755719.25   | 0.22%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Cathay General Bancorp                                    | Cathay General Bancorp COM USD0.01                                     | CUSIP: 149150104<br>LEI: 549300K1SLJ8C97H5L68 | Long             | EC               | CORP              | US        |    191403 | NS      | $7807328.37   | 0.46%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Old Second Bancorp Inc.                                   | Old Second Bancorp Inc. COM USD1                                       | CUSIP: 680277100<br>LEI: 549300XVJC1MPUT81C04 | Long             | EC               | CORP              | US        |     44125 | NS      | $707765.00    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| United States Treasury Bills                              | B 0 05/11/23                                                           | CUSIP: 912796ZE2<br>LEI: 254900HROIFWPRGM1V77 | Long             | DBT              | UST               | US        |   4289000 | PA      | $4219755.85   | 0.25%             | 2023-05-11      | None          | 0.00%                 | No            |                  2 | On Loan: No      |
| The ChildrenS Place Inc                                   | The ChildrenS Place Inc COM USD0.10                                    | CUSIP: 168905107<br>LEI: 549300BGVK2OO5O7TC19 | Long             | EC               | CORP              | US        |       854 | NS      | $31102.68     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Northern Inst Fds                                         | Northern Inst Fds GOVT PTFL                                            | CUSIP: 665278404<br>LEI: 549300Y178DO5JBR1S04 | Long             | STIV             | RF                | US        |  24736335 | NS      | $24736335.01  | 1.46%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Alerus Financial Corp.                                    | Alerus Financial Corp. COM USD1.00                                     | CUSIP: 01446U103<br>LEI: 5493008BXLBPPELQ3G57 | Long             | EC               | CORP              | US        |     25430 | NS      | $593790.50    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| IDEAYA Biosciences Inc.                                   | IDEAYA Biosciences Inc. COM USD0.0001                                  | CUSIP: 45166A102<br>LEI: 549300ULW08F62IJML11 | Long             | EC               | CORP              | US        |      8551 | NS      | $155371.67    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Kiniksa Pharmaceuticals Ltd.                              | Kiniksa Pharmaceuticals Ltd. COM USD0.000273235 CL A                   | CUSIP: G5269C101<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | BM        |     12363 | NS      | $185197.74    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Kezar Life Sciences Inc.                                  | Kezar Life Sciences Inc. COM USD0.001                                  | CUSIP: 49372L100<br>LEI: 549300EV1V8GXBV18004 | Long             | EC               | CORP              | US        |    458710 | NS      | $3229318.40   | 0.19%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Essential Properties Realty Trust Inc.                    | Essential Properties Realty Trust Inc. USD0.01                         | CUSIP: 29670E107<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    178111 | NS      | $4180265.17   | 0.25%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Replimune Group Inc                                       | Replimune Group Inc COM USD0.001                                       | CUSIP: 76029N106<br>LEI: 549300AY704NEIRC4K64 | Long             | EC               | CORP              | US        |      8845 | NS      | $240584.00    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Arlo Technologies Inc                                     | Arlo Technologies Inc COM USD0.001                                     | CUSIP: 04206A101<br>LEI: 549300T4EUX2OQ75HV52 | Long             | EC               | CORP              | US        |     61248 | NS      | $214980.48    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Pennymac Financial Services Inc                           | Pennymac Financial Services Inc COM USD0.0001                          | CUSIP: 70932M107<br>LEI: 549300W1D516HBDEU871 | Long             | EC               | CORP              | US        |    116597 | NS      | $6606386.02   | 0.39%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Northwest Natural Holding Company                         | Northwest Natural Holding Company COM NPV                              | CUSIP: 66765N105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     53348 | NS      | $2538831.32   | 0.15%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Independence Realty Trust Inc                             | Independence Realty Trust Inc COM USD0.01                              | CUSIP: 45378A106<br>LEI: 549300Z3L8NU44NQEB29 | Long             | EC               | CORP              | US        |     67274 | NS      | $1134239.64   | 0.07%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Macrogenics Inc                                           | Macrogenics Inc COM USD0.01                                            | CUSIP: 556099109<br>LEI: 5493001KJQUA83L8MH79 | Long             | EC               | CORP              | US        |    181325 | NS      | $1216690.75   | 0.07%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Resideo Technologies Inc                                  | Resideo Technologies Inc COM USD0.001                                  | CUSIP: 76118Y104<br>LEI: 5493006TKFPYISY2DS54 | Long             | EC               | CORP              | US        |    208602 | NS      | $3431502.90   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Premier Inc                                               | Premier Inc COM USD0.01 CL'A'                                          | CUSIP: 74051N102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     21116 | NS      | $738637.68    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sutro Biopharma Inc.                                      | Sutro Biopharma Inc. COM USD0.001                                      | CUSIP: 869367102<br>LEI: 5493005U6P15VD25P851 | Long             | EC               | CORP              | US        |      9715 | NS      | $78497.20     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Arcosa Inc                                                | Arcosa Inc COM USD0.01                                                 | CUSIP: 039653100<br>LEI: 549300WFHLTCZV7D6V29 | Long             | EC               | CORP              | US        |    113133 | NS      | $6147647.22   | 0.36%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Xencor Inc                                                | Xencor Inc COM USD0.01                                                 | CUSIP: 98401F105<br>LEI: 549300V5IF65437JKG30 | Long             | EC               | CORP              | US        |     99641 | NS      | $2594651.64   | 0.15%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Essent Group Limited                                      | Essent Group Limited COM USD0.015                                      | CUSIP: G3198U102<br>LEI: 254900QUO860OUT6ZF83 | Long             | EC               | CORP              | BM        |     34183 | NS      | $1329035.04   | 0.08%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Marcus & Millichap Inc                                    | Marcus & Millichap Inc COM USD0.0001                                   | CUSIP: 566324109<br>LEI: 549300B2HE8ULXNB1N48 | Long             | EC               | CORP              | US        |     34909 | NS      | $1202615.05   | 0.07%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| NMI Holdings Inc                                          | NMI Holdings Inc COM USD0.01 CL 'A'                                    | CUSIP: 629209305<br>LEI: 529900KNNGFXJX1C3Z08 | Long             | EC               | CORP              | US        |     22838 | NS      | $477314.20    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Site Centers Corp                                         | Site Centers Corp COM USD0.10                                          | CUSIP: 82981J109<br>LEI: W2AVA6SODOQ1LCYJQR54 | Long             | EC               | CORP              | US        |    288700 | NS      | $3943642.00   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Scorpio Tankers Inc                                       | Scorpio Tankers Inc COM USD0.01(POST REV SPLIT)                        | CUSIP: Y7542C130<br>LEI: 549300NVJUH16NXG8K87 | Long             | EC               | CORP              | MH        |     80290 | NS      | $4317193.30   | 0.26%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Phibro Animal Health Corporation                          | Phibro Animal Health Corporation COM USD0.0001 CL'A'                   | CUSIP: 71742Q106<br>LEI: 549300U24SP4AF2JUX52 | Long             | EC               | CORP              | US        |      7202 | NS      | $96578.82     | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| National Energy Services Reunited Corp.                   | National Energy Services Reunited Corp. COM NPV                        | CUSIP: G6375R107<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | VG        |    128758 | NS      | $893580.52    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Celldex Therapeutics Inc.                                 | Celldex Therapeutics Inc. COM USD0.001(POST REV SPLT                   | CUSIP: 15117B202<br>LEI: 529900F018DMYWH38923 | Long             | EC               | CORP              | US        |      8375 | NS      | $373273.75    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Intra-Cellular Therapies Inc                              | Intra-Cellular Therapies Inc USD0.0001                                 | CUSIP: 46116X101<br>LEI: 5299002U2KGF193IJA20 | Long             | EC               | CORP              | US        |     60720 | NS      | $3213302.40   | 0.19%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Cara Therapeutics Inc                                     | Cara Therapeutics Inc COM USD0.001                                     | CUSIP: 140755109<br>LEI: 549300COVOY41P0GZ881 | Long             | EC               | CORP              | US        |    220817 | NS      | $2371574.58   | 0.14%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Allogene Therapeutics Inc                                 | Allogene Therapeutics Inc COM USD0.001                                 | CUSIP: 019770106<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     43955 | NS      | $276476.95    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Mr Cooper Group Inc                                       | Mr Cooper Group Inc COM USD0.01                                        | CUSIP: 62482R107<br>LEI: 549300KD8C6DPXYC2M26 | Long             | EC               | CORP              | US        |    135343 | NS      | $5431314.59   | 0.32%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Biolife Solutions                                         | Biolife Solutions COM USD0.001                                         | CUSIP: 09062W204<br>LEI: 549300G2IVCMC2TJDW72 | Long             | EC               | CORP              | US        |      7594 | NS      | $138210.80    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Lands End Inc.                                            | Lands End Inc. COM USD0.01                                             | CUSIP: 51509F105<br>LEI: 54930016WOL7P2P67Q43 | Long             | EC               | CORP              | US        |     48137 | NS      | $365359.83    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Spartannash Co.                                           | Spartannash Co. COM NPV                                                | CUSIP: 847215100<br>LEI: 549300TV3QCCSQLF5X16 | Long             | EC               | CORP              | US        |     69498 | NS      | $2101619.52   | 0.12%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Navient Corporation                                       | Navient Corporation COM USD0.01                                        | CUSIP: 63938C108<br>LEI: 54930067J0ZNOEBRW338 | Long             | EC               | CORP              | US        |    284508 | NS      | $4680156.60   | 0.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Arcbest Corporation                                       | Arcbest Corporation COM USD0.01                                        | CUSIP: 03937C105<br>LEI: 5493006S3KBNE8ZS3J23 | Long             | EC               | CORP              | US        |    139004 | NS      | $9735840.16   | 0.58%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| City Office REIT Inc                                      | City Office REIT Inc COM USD0.01                                       | CUSIP: 178587101<br>LEI: 5493003J7157VP25NL57 | Long             | EC               | CORP              | US        |     68187 | NS      | $571407.06    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Caretrust Reit Inc                                        | Caretrust Reit Inc COM USD0.01 WHEN ISSUED                             | CUSIP: 14174T107<br>LEI: 5493001NVXE2B9GPLU96 | Long             | EC               | CORP              | US        |    207963 | NS      | $3863952.54   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Theravance Biopharma Inc                                  | Theravance Biopharma Inc COM USD0.00001 WHEN ISSUED                    | CUSIP: G8807B106<br>LEI: 5493007VTSXP4Z6MIW52 | Long             | EC               | CORP              | KY        |     11979 | NS      | $134404.38    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Inovio Pharmaceuticals Inc.                               | Inovio Pharmaceuticals Inc. COM USD0.001                               | CUSIP: 45773H201<br>LEI: 529900B9W875XDZXTM97 | Long             | EC               | CORP              | US        |     44364 | NS      | $69207.84     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Akero Therapeutics Inc                                    | Akero Therapeutics Inc COM USD0.0001                                   | CUSIP: 00973Y108<br>LEI: 549300SI3KG74LBE2955 | Long             | EC               | CORP              | US        |     40400 | NS      | $2213920.00   | 0.13%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Atlantic Union Bankshares Corp                            | Atlantic Union Bankshares Corp COM USD1.33                             | CUSIP: 04911A107<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    137917 | NS      | $4846403.38   | 0.29%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Connectone Bancorp Inc.                                   | Connectone Bancorp Inc. COM NPV                                        | CUSIP: 20786W107<br>LEI: 549300E2M5ZYAZKUK134 | Long             | EC               | CORP              | US        |     58373 | NS      | $1413210.33   | 0.08%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| SouthState Corporation                                    | SouthState Corporation COM USD2.5                                      | CUSIP: 840441109<br>LEI: 549300JZUANXM0YQ4W53 | Long             | EC               | CORP              | US        |    106896 | NS      | $8162578.56   | 0.48%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Ardelyx Inc                                               | Ardelyx Inc COM USD0.0001                                              | CUSIP: 039697107<br>LEI: 549300F542QR4SXHCY32 | Long             | EC               | CORP              | US        |     33324 | NS      | $94973.40     | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sage Therapeutics Inc                                     | Sage Therapeutics Inc COM USD0.0001                                    | CUSIP: 78667J108<br>LEI: 5493000JX4BJS9W6CN35 | Long             | EC               | CORP              | US        |     80787 | NS      | $3081216.18   | 0.18%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Century Communities Inc                                   | Century Communities Inc COM USD0.01                                    | CUSIP: 156504300<br>LEI: 5299002QMB2O7ZL1CA26 | Long             | EC               | CORP              | US        |     78665 | NS      | $3934036.65   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Castle Biosciences Inc                                    | Castle Biosciences Inc COM USD0.001                                    | CUSIP: 14843C105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |      4686 | NS      | $110308.44    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ESCROW DLB OIL & GAS                                      | ESCROW DLB OIL & GAS                                                   | CUSIP: 23322J994<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |      2100 | NS      | $0.00         | 0.00%             |  |  |  | No            |                  3 | On Loan: No      |
| AAR Corp.                                                 | AAR Corp. COM USD1                                                     | CUSIP: 000361105<br>LEI: MP76T5YQX3YK5VVAQ802 | Long             | EC               | CORP              | US        |     57098 | NS      | $2563700.20   | 0.15%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ABM Inds Inc                                              | ABM Inds Inc COM USD0.01                                               | CUSIP: 000957100<br>LEI: QF02R89VEIOROM77J447 | Long             | EC               | CORP              | US        |    122756 | NS      | $5452821.52   | 0.32%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| AZZ Inc                                                   | AZZ Inc COM USD1                                                       | CUSIP: 002474104<br>LEI: 549300HD1X2NFLWPYC83 | Long             | EC               | CORP              | US        |     40930 | NS      | $1645386.00   | 0.10%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Safety Insurance Group Inc.                               | Safety Insurance Group Inc. COM USD0.01                                | CUSIP: 78648T100<br>LEI: 254900LDCFLA3J746840 | Long             | EC               | CORP              | US        |     25648 | NS      | $2161100.48   | 0.13%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| First Merchants Corporation                               | First Merchants Corporation COM NPV                                    | CUSIP: 320817109<br>LEI: TZTBT0OTGQ2FEK6XMX94 | Long             | EC               | CORP              | US        |     92449 | NS      | $3800578.39   | 0.22%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Agree Realty Corp                                         | Agree Realty Corp COM USD0.0001                                        | CUSIP: 008492100<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     58410 | NS      | $4143021.30   | 0.24%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Korn Ferry                                                | Korn Ferry COM USD0.01                                                 | CUSIP: 500643200<br>LEI: 549300FOD20OM0GT5G40 | Long             | EC               | CORP              | US        |     70542 | NS      | $3570836.04   | 0.21%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Lakeland Financial Corp.                                  | Lakeland Financial Corp. COM NPV                                       | CUSIP: 511656100<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    136898 | NS      | $9989447.06   | 0.59%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Lakeland Bancorp Inc.                                     | Lakeland Bancorp Inc. COM NPV                                          | CUSIP: 511637100<br>LEI: 549300NF90LR9ETZDR73 | Long             | EC               | CORP              | US        |    280887 | NS      | $4946420.07   | 0.29%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Meritage Homes Corp                                       | Meritage Homes Corp COM USD0.01                                        | CUSIP: 59001A102<br>LEI: 52990044W9UMFJO2FB97 | Long             | EC               | CORP              | US        |     75290 | NS      | $6941738.00   | 0.41%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Methode Electronics Inc.                                  | Methode Electronics Inc. COM USD0.50                                   | CUSIP: 591520200<br>LEI: 529900VM413LGLUS3F07 | Long             | EC               | CORP              | US        |     54584 | NS      | $2421892.08   | 0.14%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Moog Inc.                                                 | Moog Inc. CLASS'A'L/VTG COM USD1                                       | CUSIP: 615394202<br>LEI: 549300WM2I4U7OBAHG07 | Long             | EC               | CORP              | US        |    140064 | NS      | $12292016.64  | 0.73%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Movado Group Inc                                          | Movado Group Inc COM USD0.01                                           | CUSIP: 624580106<br>LEI: 549300WCGCGPWGHVXM59 | Long             | EC               | CORP              | US        |    100458 | NS      | $3239770.50   | 0.19%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Xenia Hotels & Resorts Inc                                | Xenia Hotels & Resorts Inc COM USD0.01                                 | CUSIP: 984017103<br>LEI: 54930075IWIPHF5IQL62 | Long             | EC               | CORP              | US        |    179004 | NS      | $2359272.72   | 0.14%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Summit Materials Inc                                      | Summit Materials Inc CL A COM USD0.01                                  | CUSIP: 86614U100<br>LEI: 549300XNOLX5GIOSO108 | Long             | EC               | CORP              | US        |    334122 | NS      | $9485727.24   | 0.56%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| WSFS Financial Corporation                                | WSFS Financial Corporation COM USD0.01                                 | CUSIP: 929328102<br>LEI: 549300SU7VQHD6QRG886 | Long             | EC               | CORP              | US        |    180591 | NS      | $8187995.94   | 0.48%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| MGE Energy Inc.                                           | MGE Energy Inc. COM USD1                                               | CUSIP: 55277P104<br>LEI: 549300BYWGHSXX2TEO67 | Long             | EC               | CORP              | US        |     63418 | NS      | $4464627.20   | 0.26%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Urban Edge Properties                                     | Urban Edge Properties COM USD0.01                                      | CUSIP: 91704F104<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    169600 | NS      | $2389664.00   | 0.14%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Vista Ootdoor Inc                                         | Vista Ootdoor Inc COM NPV                                              | CUSIP: 928377100<br>LEI: 549300QI2D33ESTJLN81 | Long             | EC               | CORP              | US        |     85097 | NS      | $2073813.89   | 0.12%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Merit Medical Systems Inc.                                | Merit Medical Systems Inc. COM NPV                                     | CUSIP: 589889104<br>LEI: 549300OYTY138SP2CE83 | Long             | EC               | CORP              | US        |     10121 | NS      | $714745.02    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Myers Industries Inc.                                     | Myers Industries Inc. COM NPV                                          | CUSIP: 628464109<br>LEI: 549300I2H9XMVTCW4Q51 | Long             | EC               | CORP              | US        |    259454 | NS      | $5767662.42   | 0.34%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Citizens Financial Group Inc                              | Citizens Financial Group Inc COM USD0.01                               | CUSIP: 174610105<br>LEI: 2138004JDDA4ZQUPFW65 | Long             | EC               | CORP              | US        |    168183 | NS      | $6621364.71   | 0.39%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Kite Realty Group Trust                                   | Kite Realty Group Trust COM USD0.01                                    | CUSIP: 49803T300<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    306201 | NS      | $6445531.03   | 0.38%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Equity Commonwealth                                       | Equity Commonwealth USD0.01( BNF INT)                                  | CUSIP: 294628102<br>LEI: 549300YPGVU9PR4L0606 | Long             | EC               | CORP              | US        |    157900 | NS      | $3942763.00   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Amphastar Pharmaceuticals Inc                             | Amphastar Pharmaceuticals Inc COM USD0.0001                            | CUSIP: 03209R103<br>LEI: 54930055TH0ZLSAQMJ38 | Long             | EC               | CORP              | US        |      8644 | NS      | $242204.88    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Farmland Partners Inc                                     | Farmland Partners Inc COM USD0.01                                      | CUSIP: 31154R109<br>LEI: 549300LB188CHPZ4IL37 | Long             | EC               | CORP              | US        |     44397 | NS      | $553186.62    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Boot Barn Holdings Inc                                    | Boot Barn Holdings Inc COM USD0.0001                                   | CUSIP: 099406100<br>LEI: 529900QE1BFMYA3N4E71 | Long             | EC               | CORP              | US        |     69967 | NS      | $4374336.84   | 0.26%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Myriad Genetics Inc.                                      | Myriad Genetics Inc. COM USD0.01                                       | CUSIP: 62855J104<br>LEI: 52990044IHUOUMETT163 | Long             | EC               | CORP              | US        |    127499 | NS      | $1850010.49   | 0.11%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| NBT Bancorp Inc                                           | NBT Bancorp Inc COM USD0.01                                            | CUSIP: 628778102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    218008 | NS      | $9465907.36   | 0.56%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Fibrogen Inc                                              | Fibrogen Inc COM USD0.01                                               | CUSIP: 31572Q808<br>LEI: 549300Q914ULWWY95822 | Long             | EC               | CORP              | US        |     16704 | NS      | $267598.08    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Kimball Electronics Inc.                                  | Kimball Electronics Inc. COM NPV(WHEN ISSUED)                          | CUSIP: 49428J109<br>LEI: 549300COBYN2GZCBIU87 | Long             | EC               | CORP              | US        |     37143 | NS      | $839060.37    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Enova International, Incorporation                        | Enova International, Incorporation COM USD0.00001                      | CUSIP: 29357K103<br>LEI: 549300O8XOCQSB49UO63 | Long             | EC               | CORP              | US        |    110384 | NS      | $4235434.08   | 0.25%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| NL Industries Inc.                                        | NL Industries Inc. COM USD0.125                                        | CUSIP: 629156407<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     42836 | NS      | $291713.16    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| National Health Investors, Inc.                           | National Health Investors, Inc. COM STK USD0.01                        | CUSIP: 63633D104<br>LEI: 549300ZPKZIG6DKDEC02 | Long             | EC               | CORP              | US        |    112176 | NS      | $5857830.72   | 0.35%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| NETSCOUT Systems Inc.                                     | NETSCOUT Systems Inc. COM USD0.001                                     | CUSIP: 64115T104<br>LEI: 5493005HZXZ3SPNVCV76 | Long             | EC               | CORP              | US        |    120189 | NS      | $3907344.39   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| New Jersey Resources Corp.                                | New Jersey Resources Corp. COM USD2.5                                  | CUSIP: 646025106<br>LEI: 549300QKBSQBIX4DQ583 | Long             | EC               | CORP              | US        |      4672 | NS      | $231824.64    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Peapack-Gladstone Financial Corp.                         | Peapack-Gladstone Financial Corp. COM NPV                              | CUSIP: 704699107<br>LEI: 549300G8DN2UK8K0ET30 | Long             | EC               | CORP              | US        |     33291 | NS      | $1239091.02   | 0.07%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Photronics Inc.                                           | Photronics Inc. COM USD0.01                                            | CUSIP: 719405102<br>LEI: 549300OK5JVNIBNY6F63 | Long             | EC               | CORP              | US        |    429033 | NS      | $7220625.39   | 0.43%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Republic Bancorp Inc. (Kentucky)                          | Republic Bancorp Inc. (Kentucky) CLASS 'A' COM NPV                     | CUSIP: 760281204<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     27514 | NS      | $1125872.88   | 0.07%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Rex American Resources Corp                               | Rex American Resources Corp COM USD0.01                                | CUSIP: 761624105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     42138 | NS      | $1342516.68   | 0.08%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Rush Enterprises Inc.                                     | Rush Enterprises Inc. COM CLASS'A'USD0.01                              | CUSIP: 781846209<br>LEI: 529900V3XHTN7A6DFT17 | Long             | EC               | CORP              | US        |     74862 | NS      | $3913785.36   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| SJW Group                                                 | SJW Group COM USD1.042                                                 | CUSIP: 784305104<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     47121 | NS      | $3825753.99   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Texas Capital Bancshares, Inc.                            | Texas Capital Bancshares, Inc. COM USD0.01                             | CUSIP: 88224Q107<br>LEI: 549300466Q2SXRX0YM48 | Long             | EC               | CORP              | US        |     50824 | NS      | $3065195.44   | 0.18%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Trustmark Corp                                            | Trustmark Corp COM NPV                                                 | CUSIP: 898402102<br>LEI: 5493000HPQ4D2RZ79739 | Long             | EC               | CORP              | US        |    162951 | NS      | $5688619.41   | 0.34%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Umpqua Holdings Co                                        | Umpqua Holdings Co COM NPV                                             | CUSIP: 904214103<br>LEI: 5299002ENJ7CY215BW86 | Long             | EC               | CORP              | US        |    390791 | NS      | $6975619.35   | 0.41%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Unifirst Corp                                             | Unifirst Corp COM USD0.10                                              | CUSIP: 904708104<br>LEI: 5493003XBTNWBC8UK019 | Long             | EC               | CORP              | US        |     49316 | NS      | $9517494.84   | 0.56%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Summit Financial Group Inc.                               | Summit Financial Group Inc. COM USD0.01                                | CUSIP: 86606G101<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     19284 | NS      | $479978.76    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Civitas Resources Inc                                     | Civitas Resources Inc COM NEW                                          | CUSIP: 17888H103<br>LEI: IIVIHPH28S64K95M2381 | Long             | EC               | CORP              | US        |    160172 | NS      | $9278763.96   | 0.55%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Unitil Corp                                               | Unitil Corp COM NPV                                                    | CUSIP: 913259107<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     32244 | NS      | $1656051.84   | 0.10%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Watts Water Technologies Incorporation                    | Watts Water Technologies Incorporation CLASS'A'COM USD0.10             | CUSIP: 942749102<br>LEI: 549300REJOO94ERQN318 | Long             | EC               | CORP              | US        |     19303 | NS      | $2822677.69   | 0.17%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Inventrust Properties Corporation                         | Inventrust Properties Corporation COM NEW                              | CUSIP: 46124J201<br>LEI: 5493006BQYSOBYVUFA03 | Long             | EC               | CORP              | US        |    171464 | NS      | $4058552.88   | 0.24%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Zurn Elkay Water Solutions Corporation                    | Zurn Elkay Water Solutions Corporation COM                             | CUSIP: 98983L108<br>LEI: 549300AM3633XDFU1Q85 | Long             | EC               | CORP              | US        |     36230 | NS      | $766264.50    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Wesco International, Inc.                                 | Wesco International, Inc. COM USD0.01                                  | CUSIP: 95082P105<br>LEI: 529900TXOGREY3WNJ434 | Long             | EC               | CORP              | US        |     54715 | NS      | $6850318.00   | 0.40%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| World Acceptance Corporation                              | World Acceptance Corporation COM NPV                                   | CUSIP: 981419104<br>LEI: 529900M7JQUDCH7Q9153 | Long             | EC               | CORP              | US        |     21219 | NS      | $1399180.86   | 0.08%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Teekay Tankers Ltd                                        | Teekay Tankers Ltd COM USD0.01 (POST REV SPLIT) CLASS A                | CUSIP: Y8565N300<br>LEI: 549300DE8ZAIYS2T6Q22 | Long             | EC               | CORP              | MH        |     93845 | NS      | $2891364.45   | 0.17%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Kemper Corporation                                        | Kemper Corporation COM USD0.10                                         | CUSIP: 488401100<br>LEI: 549300FNI1JKTRY2PV09 | Long             | EC               | CORP              | US        |     62056 | NS      | $3053155.20   | 0.18%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Cadence Bank                                              | Cadence Bank COM                                                       | CUSIP: 12740C103<br>LEI: Q7C315HKI8VX0SSKBS64 | Long             | EC               | CORP              | US        |    311004 | NS      | $7669358.64   | 0.45%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| HRTI LLC                                                  | HRTI LLC CL A COM                                                      | CUSIP: 42226K105<br>LEI: 549300CB86LH2IOKHH22 | Long             | EC               | CORP              | US        |    191095 | NS      | $3682400.65   | 0.22%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Banner Corp                                               | Banner Corp COM USD0.01                                                | CUSIP: 06652V208<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     59017 | NS      | $3729874.40   | 0.22%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Ziff Davis Inc                                            | Ziff Davis Inc COM USD0.001                                            | CUSIP: 48123V102<br>LEI: 5493008OJYGLHD7MXA18 | Long             | EC               | CORP              | US        |    107784 | NS      | $8525714.40   | 0.50%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ADTRAN Holdings Inc                                       | ADTRAN Holdings Inc COM                                                | CUSIP: 00486H105<br>LEI: 549300VV36J86CRRWF77 | Long             | EC               | CORP              | US        |     54887 | NS      | $1031326.73   | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| OmniAb Inc.                                               | OmniAb Inc. COM                                                        | CUSIP: 68218J103<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     89671 | NS      | $322815.60    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Regional Management Corp.                                 | Regional Management Corp. COM USD0.10                                  | CUSIP: 75902K106<br>LEI: 549300S5O87W87JW4146 | Long             | EC               | CORP              | US        |     16619 | NS      | $466661.52    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| HomeStreet Inc.                                           | HomeStreet Inc. COM NPV                                                | CUSIP: 43785V102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     68202 | NS      | $1881011.16   | 0.11%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Accolade Inc                                              | Accolade Inc COM                                                       | CUSIP: 00437E102<br>LEI: 549300PHKG8J7A22NF08 | Long             | EC               | CORP              | US        |     74618 | NS      | $581274.22    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Avient Corporation                                        | Avient Corporation COM                                                 | CUSIP: 05368V106<br>LEI: SM8L9RZYIB34LNTWO040 | Long             | EC               | CORP              | US        |    179239 | NS      | $6051108.64   | 0.36%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Matador Resources Company                                 | Matador Resources Company COM USD0.01                                  | CUSIP: 576485205<br>LEI: 549300CI3Q2UUK5R4G79 | Long             | EC               | CORP              | US        |    106655 | NS      | $6104932.20   | 0.36%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| OmniAb Inc.                                               | OmniAb Inc. USD0.0001 A (USD15 VESTING)                                | CUSIP: 68218J301<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |      6939 | NS      | $2220.48      | 0.00%             |  |  |  | No            |                  3 | On Loan: No      |
| AlloVir Inc.                                              | AlloVir Inc. COM                                                       | CUSIP: 019818103<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    125244 | NS      | $642501.72    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ITeos Therapeutics Inc.                                   | ITeos Therapeutics Inc. COM                                            | CUSIP: 46565G104<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |      6326 | NS      | $123546.78    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| DHT Holdings Inc.                                         | DHT Holdings Inc. COM USD0.01                                          | CUSIP: Y2065G121<br>LEI: 549300SMD6IVZYT74K40 | Long             | EC               | CORP              | MH        |    725549 | NS      | $6442875.12   | 0.38%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sanmina Corp                                              | Sanmina Corp COM USD0.01                                               | CUSIP: 801056102<br>LEI: X5K24XLM8QYRXF00EB42 | Long             | EC               | CORP              | US        |    169070 | NS      | $9686020.30   | 0.57%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Relay Therapeutics Inc                                    | Relay Therapeutics Inc COM                                             | CUSIP: 75943R102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    108989 | NS      | $1628295.66   | 0.10%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Fubotv Inc                                                | Fubotv Inc COM                                                         | CUSIP: 35953D104<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    268506 | NS      | $467200.44    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Beazer Homes USA, Inc.                                    | Beazer Homes USA, Inc. COM USD0.01                                     | CUSIP: 07556Q881<br>LEI: 549300DUPYT2T0F60I45 | Long             | EC               | CORP              | US        |    176069 | NS      | $2246640.44   | 0.13%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Tri Pointe Homes Inc                                      | Tri Pointe Homes Inc COM USD0.01                                       | CUSIP: 87265H109<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    539973 | NS      | $10038098.07  | 0.59%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Dyne Therapeutics Inc.                                    | Dyne Therapeutics Inc. COM                                             | CUSIP: 26818M108<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |      9230 | NS      | $106975.70    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Chinook Therapeutics Inc                                  | Chinook Therapeutics Inc COM                                           | CUSIP: 16961L106<br>LEI: 549300X0O3003W5QYQ48 | Long             | EC               | CORP              | US        |     92849 | NS      | $2432643.80   | 0.14%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Taylor Morrison Home Corp                                 | Taylor Morrison Home Corp COM USD0.00001                               | CUSIP: 87724P106<br>LEI: 5299009UDLLGLKOOJE30 | Long             | EC               | CORP              | US        |    289897 | NS      | $8798373.95   | 0.52%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Armada Hoffler Properties Inc.                            | Armada Hoffler Properties Inc. COM USD0.01                             | CUSIP: 04208T108<br>LEI: 549300WQRSIV6XZT9313 | Long             | EC               | CORP              | US        |    114488 | NS      | $1316612.00   | 0.08%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Adicet Bio Inc                                            | Adicet Bio Inc COM                                                     | CUSIP: 007002108<br>LEI: 549300VRD2QO80WBOP18 | Long             | EC               | CORP              | US        |      7609 | NS      | $68024.46     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| MultiPlan Corporation                                     | MultiPlan Corporation COM                                              | CUSIP: 62548M100<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    113647 | NS      | $130694.05    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Physicians Realty Trust                                   | Physicians Realty Trust COM USD0.01                                    | CUSIP: 71943U104<br>LEI: 549300ITOVH0OY7PZC34 | Long             | EC               | CORP              | US        |    193822 | NS      | $2804604.34   | 0.17%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| American Well Corporation                                 | American Well Corporation CL A                                         | CUSIP: 03044L105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     48945 | NS      | $138514.35    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| California Resources Corporation                          | California Resources Corporation COM STOCK                             | CUSIP: 13057Q305<br>LEI: 5493003Q8F0T4F4YMR48 | Long             | EC               | CORP              | US        |    145626 | NS      | $6336187.26   | 0.37%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Atea Pharmaceuticals Inc                                  | Atea Pharmaceuticals Inc COM                                           | CUSIP: 04683R106<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     14810 | NS      | $71236.10     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Cogent Biosciences Inc.                                   | Cogent Biosciences Inc. COM                                            | CUSIP: 19240Q201<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     12422 | NS      | $143598.32    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Travere Therapeutics Inc                                  | Travere Therapeutics Inc COM                                           | CUSIP: 89422G107<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     82470 | NS      | $1734344.10   | 0.10%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Centerspace                                               | Centerspace COM                                                        | CUSIP: 15202L107<br>LEI: 5493002LG2SH9EEHT720 | Long             | EC               | CORP              | US        |     17107 | NS      | $1003667.69   | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| AbCellera Biologics Inc                                   | AbCellera Biologics Inc COM                                            | CUSIP: 00288U106<br>LEI: 9845000861BC95FF9F73 | Long             | EC               | CORP              | CA        |    234525 | NS      | $2375738.25   | 0.14%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ARS Pharmaceuticals Inc                                   | ARS Pharmaceuticals Inc COM                                            | CUSIP: 82835W108<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |      6381 | NS      | $54429.93     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| The Aaron's Company Inc                                   | The Aaron's Company Inc COM                                            | CUSIP: 00258W108<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     75298 | NS      | $899811.10    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| PROG Holdings Inc.                                        | PROG Holdings Inc. COM NPV                                             | CUSIP: 74319R101<br>LEI: 549300DHYTLBOVRXIG52 | Long             | EC               | CORP              | US        |     39048 | NS      | $659520.72    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Dime Community Bancshares Inc.                            | Dime Community Bancshares Inc. COM                                     | CUSIP: 25432X102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     29039 | NS      | $924311.37    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| InnovAge Holding Corp.                                    | InnovAge Holding Corp. COM                                             | CUSIP: 45784A104<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    200351 | NS      | $1438520.18   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Amalgamated Financial Corp.                               | Amalgamated Financial Corp. COM                                        | CUSIP: 022671101<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     47230 | NS      | $1088179.20   | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Butterfly Network Inc                                     | Butterfly Network Inc COM CL A                                         | CUSIP: 124155102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     35653 | NS      | $87706.38     | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Vor Biopharma Inc.                                        | Vor Biopharma Inc. COM                                                 | CUSIP: 929033108<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |      6827 | NS      | $45399.55     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Broadstone Net Lease Inc                                  | Broadstone Net Lease Inc COM                                           | CUSIP: 11135E203<br>LEI: 549300U8D7PT70B49V21 | Long             | EC               | CORP              | US        |    135257 | NS      | $2192515.97   | 0.13%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Inotiv Inc.                                               | Inotiv Inc. COM                                                        | CUSIP: 45783Q100<br>LEI: 549300FH5Z13X0Q5SK81 | Long             | EC               | CORP              | US        |      4537 | NS      | $22412.78     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Finance of America Companies Inc                          | Finance of America Companies Inc COM CL A                              | CUSIP: 31738L107<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     75299 | NS      | $95629.73     | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Erasca Inc                                                | Erasca Inc COM                                                         | CUSIP: 29479A108<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     21521 | NS      | $92755.51     | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sight Sciences Inc                                        | Sight Sciences Inc COM                                                 | CUSIP: 82657M105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |      8550 | NS      | $104395.50    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| FIGS Inc                                                  | FIGS Inc CL A                                                          | CUSIP: 30260D103<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     29500 | NS      | $198535.00    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| LifeStance Health Group Inc                               | LifeStance Health Group Inc COM                                        | CUSIP: 53228F101<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    118879 | NS      | $587262.26    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Lyell Immunopharma Inc.                                   | Lyell Immunopharma Inc. COM                                            | CUSIP: 55083R104<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    714948 | NS      | $2480869.56   | 0.15%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Trustco Bank Corp NY                                      | Trustco Bank Corp NY COM NEW                                           | CUSIP: 898349204<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     51754 | NS      | $1945432.86   | 0.11%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| CareMax Inc.                                              | CareMax Inc. COM CL A                                                  | CUSIP: 14171W103<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     15541 | NS      | $56724.65     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Singular Genomics Systems Inc                             | Singular Genomics Systems Inc COM                                      | CUSIP: 82933R100<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     16470 | NS      | $33104.70     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ATI Physical Therapy Inc.                                 | ATI Physical Therapy Inc. COM CL A                                     | CUSIP: 00216W109<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    751660 | NS      | $229256.30    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| WM Technology Inc.                                        | WM Technology Inc. COM                                                 | CUSIP: 92971A109<br>LEI: 549300APSNIYJ4PTIL34 | Long             | EC               | CORP              | US        |     72916 | NS      | $73645.16     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| M/I Homes Inc.                                            | M/I Homes Inc. COM USD0.01                                             | CUSIP: 55305B101<br>LEI: 5299005M71FH9CCSFB69 | Long             | EC               | CORP              | US        |     41414 | NS      | $1912498.52   | 0.11%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Meridian Bioscience Incorporation                         | Meridian Bioscience Incorporation COM STK NPV                          | CUSIP: 589584101<br>LEI: 549300ELSRZEFFFRX195 | Long             | EC               | CORP              | US        |     69732 | NS      | $2315799.72   | 0.14%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Minerals Technologies Inc.                                | Minerals Technologies Inc. COM USD0.10                                 | CUSIP: 603158106<br>LEI: 549300D3I1QU67GP6403 | Long             | EC               | CORP              | US        |    233176 | NS      | $14158446.72  | 0.84%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Monarch Casino & Resort Inc                               | Monarch Casino & Resort Inc COM USD0.01                                | CUSIP: 609027107<br>LEI: 549300AK5FF7KY11V997 | Long             | EC               | CORP              | US        |     56446 | NS      | $4340132.94   | 0.26%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| National Healthcare Corporation                           | National Healthcare Corporation COM USD0.01                            | CUSIP: 635906100<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     67094 | NS      | $3992093.00   | 0.24%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Newpark Resources, Inc.                                   | Newpark Resources, Inc. COM USD0.01                                    | CUSIP: 651718504<br>LEI: 54930073OHWDQW4DJN26 | Long             | EC               | CORP              | US        |    384820 | NS      | $1597003.00   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Otter Tail Corporation                                    | Otter Tail Corporation COM USD5                                        | CUSIP: 689648103<br>LEI: 549300HHVBQRQUVKKD91 | Long             | EC               | CORP              | US        |    184121 | NS      | $10809743.91  | 0.64%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Owens & Minor Inc                                         | Owens & Minor Inc COM USD2                                             | CUSIP: 690732102<br>LEI: 549300LMT5KQQXCEZ733 | Long             | EC               | CORP              | US        |    102627 | NS      | $2004305.31   | 0.12%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Oxford Industries, Inc.                                   | Oxford Industries, Inc. COM USD1                                       | CUSIP: 691497309<br>LEI: IDZ20O0XD3GS4UOI2L88 | Long             | EC               | CORP              | US        |     25069 | NS      | $2335929.42   | 0.14%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| PC Connection Inc.                                        | PC Connection Inc. COM USD0.01                                         | CUSIP: 69318J100<br>LEI: 5299005WPRNIXDV2KM73 | Long             | EC               | CORP              | US        |    224716 | NS      | $10539180.40  | 0.62%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| PNM Resources Inc.                                        | PNM Resources Inc. COM NPV                                             | CUSIP: 69349H107<br>LEI: 5493003JOBJGLZSDDQ28 | Long             | EC               | CORP              | US        |    194565 | NS      | $9492826.35   | 0.56%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Pacific Premier Bancorp Inc                               | Pacific Premier Bancorp Inc COM USD0.01                                | CUSIP: 69478X105<br>LEI: 549300Q1KIC3KLI0XG98 | Long             | EC               | CORP              | US        |    135047 | NS      | $4262083.32   | 0.25%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Park National Corp                                        | Park National Corp COM NPV                                             | CUSIP: 700658107<br>LEI: 5493001T01TDELV5OO63 | Long             | EC               | CORP              | US        |     34804 | NS      | $4898663.00   | 0.29%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Preformed Line Products Co.                               | Preformed Line Products Co. COM NPV                                    | CUSIP: 740444104<br>LEI: 549300EYH53XDJID2098 | Long             | EC               | CORP              | US        |     11778 | NS      | $980989.62    | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Pricesmart Inc                                            | Pricesmart Inc COM USD0.0001                                           | CUSIP: 741511109<br>LEI: 549300JVYOSTGVSDZS46 | Long             | EC               | CORP              | US        |     12136 | NS      | $737626.08    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| QCR Holdings Inc.                                         | QCR Holdings Inc. COM USD1                                             | CUSIP: 74727A104<br>LEI: 549300MWKWM7KWJVQO33 | Long             | EC               | CORP              | US        |     23212 | NS      | $1152243.68   | 0.07%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Resources Connection Inc.                                 | Resources Connection Inc. COM USD0.01                                  | CUSIP: 76122Q105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     47610 | NS      | $875071.80    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| St. Joe Co.                                               | St. Joe Co. COM NPV                                                    | CUSIP: 790148100<br>LEI: 529900XVHOT3BF8PWG49 | Long             | EC               | CORP              | US        |    101169 | NS      | $3910181.85   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sandy Spring Bancorp Inc.                                 | Sandy Spring Bancorp Inc. COM USD1                                     | CUSIP: 800363103<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     96688 | NS      | $3406318.24   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Schnitzer Steel Industries Inc.                           | Schnitzer Steel Industries Inc. COM CLASS'A' USD1                      | CUSIP: 806882106<br>LEI: 549300F62TK8VRDSM285 | Long             | EC               | CORP              | US        |     71247 | NS      | $2183720.55   | 0.13%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Scholastic Corporation                                    | Scholastic Corporation COM USD0.01                                     | CUSIP: 807066105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    125175 | NS      | $4939405.50   | 0.29%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Seneca Foods                                              | Seneca Foods 'A'COM USD0.25                                            | CUSIP: 817070501<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     11177 | NS      | $681238.15    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sierra Bancorp                                            | Sierra Bancorp COM NPV                                                 | CUSIP: 82620P102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    117236 | NS      | $2490092.64   | 0.15%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sinclair Broadcast Group, Inc.                            | Sinclair Broadcast Group, Inc. CLASS'A'COM USD0.01                     | CUSIP: 829226109<br>LEI: 529900879GWQV880PQ28 | Long             | EC               | CORP              | US        |     91783 | NS      | $1423554.33   | 0.08%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Stewart Information Services Corporation                  | Stewart Information Services Corporation COM USD1                      | CUSIP: 860372101<br>LEI: 529900TV1XI0PLKENU10 | Long             | EC               | CORP              | US        |     34886 | NS      | $1490678.78   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| TTM Technologies Inc                                      | TTM Technologies Inc COM NPV                                           | CUSIP: 87305R109<br>LEI: 549300SC4BDOIS008048 | Long             | EC               | CORP              | US        |    165097 | NS      | $2489662.76   | 0.15%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| TriCo Bancshares                                          | TriCo Bancshares COM NPV                                               | CUSIP: 896095106<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    125802 | NS      | $6414643.98   | 0.38%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Univest Financial Corp.                                   | Univest Financial Corp. COM USD5                                       | CUSIP: 915271100<br>LEI: 4WII2HCR8UEWNU03U507 | Long             | EC               | CORP              | US        |     66127 | NS      | $1727898.51   | 0.10%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Utah Medical Products Inc.                                | Utah Medical Products Inc. COM USD0.01                                 | CUSIP: 917488108<br>LEI: 5493002R27BBGV8DID60 | Long             | EC               | CORP              | US        |       645 | NS      | $64841.85     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Valley National Bancorp                                   | Valley National Bancorp COM NPV                                        | CUSIP: 919794107<br>LEI: 549300ET52S1UBIB9762 | Long             | EC               | CORP              | US        |    667928 | NS      | $7554265.68   | 0.45%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Weis Markets Inc                                          | Weis Markets Inc COM NPV                                               | CUSIP: 948849104<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     65149 | NS      | $5361111.21   | 0.32%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Corporate Office Properties Trust                         | Corporate Office Properties Trust COM USD0.01                          | CUSIP: 22002T108<br>LEI: YY1J47X6LF9TYY8JY420 | Long             | EC               | CORP              | US        |    199982 | NS      | $5187533.08   | 0.31%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Dick's Sporting Goods, Inc.                               | Dick's Sporting Goods, Inc. COM USD0.01                                | CUSIP: 253393102<br>LEI: 529900SSBV5I4LWSK313 | Long             | EC               | CORP              | US        |     28814 | NS      | $3466036.06   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Diodes Incorporated                                       | Diodes Incorporated COM USD0.66 2/3                                    | CUSIP: 254543101<br>LEI: 549300XP2X1ARVH3BX23 | Long             | EC               | CORP              | US        |     75926 | NS      | $5781005.64   | 0.34%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Emcor Group Inc                                           | Emcor Group Inc COM STK USD0.01                                        | CUSIP: 29084Q100<br>LEI: 529900X0SQJB2J7YDU43 | Long             | EC               | CORP              | US        |     50000 | NS      | $7405500.00   | 0.44%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Encore Wire Corp                                          | Encore Wire Corp COM USD0.01                                           | CUSIP: 292562105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     81949 | NS      | $11272904.44  | 0.67%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| EnPro Industries Inc.                                     | EnPro Industries Inc. COM USD0.01                                      | CUSIP: 29355X107<br>LEI: 549300Y5CFT2LKCFDN54 | Long             | EC               | CORP              | US        |      7601 | NS      | $826152.69    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Eplus Inc                                                 | Eplus Inc COM USD0.01                                                  | CUSIP: 294268107<br>LEI: 529900FFY8AAFJ21NE91 | Long             | EC               | CORP              | US        |     25871 | NS      | $1145567.88   | 0.07%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Financial Institutions Inc.                               | Financial Institutions Inc. COM STK USD0.01                            | CUSIP: 317585404<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     63593 | NS      | $1549125.48   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| 1ST Bancorp NC                                            | 1ST Bancorp NC COM NPV                                                 | CUSIP: 318910106<br>LEI: 549300QGC3EY3EV0NS72 | Long             | EC               | CORP              | US        |     78115 | NS      | $3346446.60   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| First Community Bankshares Inc.                           | First Community Bankshares Inc. COM USD1                               | CUSIP: 31983A103<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     26312 | NS      | $891976.80    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| First Commonwealth Financial Corp PA                      | First Commonwealth Financial Corp PA COM USD1                          | CUSIP: 319829107<br>LEI: 549300ZHLQ42NXDETL24 | Long             | EC               | CORP              | US        |    274088 | NS      | $3829009.36   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| First Financial Bancorp.                                  | First Financial Bancorp. COM NPV                                       | CUSIP: 320209109<br>LEI: 549300D3F5B3EZMY7P77 | Long             | EC               | CORP              | US        |    202640 | NS      | $4909967.20   | 0.29%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| 1st Source Corporation                                    | 1st Source Corporation COM NPV                                         | CUSIP: 336901103<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     16087 | NS      | $854058.83    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Fulton Financial Corporation                              | Fulton Financial Corporation COM USD2.50                               | CUSIP: 360271100<br>LEI: 5493005QLZ6O1BNC0C11 | Long             | EC               | CORP              | US        |    212934 | NS      | $3583679.22   | 0.21%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| GATX Corporation                                          | GATX Corporation COM USD0.625                                          | CUSIP: 361448103<br>LEI: 549300IHYHCQP2PIR591 | Long             | EC               | CORP              | US        |     61785 | NS      | $6570216.90   | 0.39%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| German American Bancorp Inc.                              | German American Bancorp Inc. COM NPV                                   | CUSIP: 373865104<br>LEI: 5493002JDOI3GTNVUD76 | Long             | EC               | CORP              | US        |     55930 | NS      | $2086189.00   | 0.12%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Getty Realty Corp                                         | Getty Realty Corp COM USD0.01                                          | CUSIP: 374297109<br>LEI: 2549000P1W5SFJWCNP90 | Long             | EC               | CORP              | US        |     85060 | NS      | $2879281.00   | 0.17%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Gray Television, Inc.                                     | Gray Television, Inc. COM NPV                                          | CUSIP: 389375106<br>LEI: 529900TM5726KDN7UU35 | Long             | EC               | CORP              | US        |    135874 | NS      | $1520430.06   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Great Southern Bancorp Inc.                               | Great Southern Bancorp Inc. COM USD0.01                                | CUSIP: 390905107<br>LEI: 5493000ZL7DLNMN1AB26 | Long             | EC               | CORP              | US        |     37533 | NS      | $2232838.17   | 0.13%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Group 1 Automotive, Inc.                                  | Group 1 Automotive, Inc. COM USD0.01                                   | CUSIP: 398905109<br>LEI: 549300US8QAZJLWYAF63 | Long             | EC               | CORP              | US        |     42329 | NS      | $7634881.73   | 0.45%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Hancock Whitney Corporation                               | Hancock Whitney Corporation COM USD3.33                                | CUSIP: 410120109<br>LEI: 549300GRNBWY8HIICT41 | Long             | EC               | CORP              | US        |    221692 | NS      | $10727675.88  | 0.63%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Harvard Bioscience Inc.                                   | Harvard Bioscience Inc. COM USD0.01                                    | CUSIP: 416906105<br>LEI: 549300VLGB1D47GGC642 | Long             | EC               | CORP              | US        |     59011 | NS      | $163460.47    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Haverty Furniture Cos Inc                                 | Haverty Furniture Cos Inc COM USD1                                     | CUSIP: 419596101<br>LEI: 529900CVFMMIRXZVPD70 | Long             | EC               | CORP              | US        |    165007 | NS      | $4933709.30   | 0.29%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Hawkins Inc                                               | Hawkins Inc COM USD0.05                                                | CUSIP: 420261109<br>LEI: 549300VL3IJ23OWX1Y34 | Long             | EC               | CORP              | US        |     31284 | NS      | $1207562.40   | 0.07%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| HealthStream Inc.                                         | HealthStream Inc. COM NPV                                              | CUSIP: 42222N103<br>LEI: 529900OJ88H8635JNH64 | Long             | EC               | CORP              | US        |      5437 | NS      | $135055.08    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Heritage Financial                                        | Heritage Financial COM NPV                                             | CUSIP: 42722X106<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     70757 | NS      | $2167994.48   | 0.13%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Hooker Furnishings Corp.                                  | Hooker Furnishings Corp. COM NPV                                       | CUSIP: 439038100<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     95143 | NS      | $1779174.10   | 0.11%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Horizon Bancorp Inc.                                      | Horizon Bancorp Inc. COM USD0.01                                       | CUSIP: 440407104<br>LEI: 549300U2OQ2EIT5MXG39 | Long             | EC               | CORP              | US        |     64414 | NS      | $971363.12    | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Independent Bank Corp.                                    | Independent Bank Corp. COM USD0.01                                     | CUSIP: 453836108<br>LEI: 549300C5K3W8THR3GE10 | Long             | EC               | CORP              | US        |    155264 | NS      | $13108939.52  | 0.77%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Ingles Markets, Incorporated                              | Ingles Markets, Incorporated CLASS'A'COM USD0.05                       | CUSIP: 457030104<br>LEI: 549300XH5RYBMYP8TF26 | Long             | EC               | CORP              | US        |     51380 | NS      | $4956114.80   | 0.29%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Insight Enterprises Inc.                                  | Insight Enterprises Inc. COM USD0.01                                   | CUSIP: 45765U103<br>LEI: 529900S8991TYW6YP792 | Long             | EC               | CORP              | US        |     82961 | NS      | $8318499.47   | 0.49%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| International Bancshares Corp                             | International Bancshares Corp COM USD1                                 | CUSIP: 459044103<br>LEI: 549300Y16R531AU8TX77 | Long             | EC               | CORP              | US        |    139758 | NS      | $6395326.08   | 0.38%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Kadant Inc                                                | Kadant Inc COM USD0.01                                                 | CUSIP: 48282T104<br>LEI: 549300K06LNJYBMPYP15 | Long             | EC               | CORP              | US        |     33683 | NS      | $5983111.29   | 0.35%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| KB Home                                                   | KB Home COM STK USD1                                                   | CUSIP: 48666K109<br>LEI: 549300LGUCWQURMWLG09 | Long             | EC               | CORP              | US        |    159331 | NS      | $5074692.35   | 0.30%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| KforceCom Inc                                             | KforceCom Inc COM USD0.01                                              | CUSIP: 493732101<br>LEI: 5493003RDQQDVXY2SK46 | Long             | EC               | CORP              | US        |     65154 | NS      | $3572393.82   | 0.21%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| LTC Properties Inc                                        | LTC Properties Inc COM USD0.01                                         | CUSIP: 502175102<br>LEI: 549300NRZP8IJG2KY677 | Long             | EC               | CORP              | US        |    109509 | NS      | $3890854.77   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| LXP Industrial Trust                                      | LXP Industrial Trust COM USD0.0001                                     | CUSIP: 529043101<br>LEI: 549300S4MH2ICXDBFV43 | Long             | EC               | CORP              | US        |    592116 | NS      | $5933002.32   | 0.35%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Lithia Motors Incorporated                                | Lithia Motors Incorporated CL'A'COM NPV                                | CUSIP: 536797103<br>LEI: SE8N1EZEHPZQBCBVKD53 | Long             | EC               | CORP              | US        |     19828 | NS      | $4059584.72   | 0.24%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Matthews International Corp                               | Matthews International Corp CLASS'A'COM USD1                           | CUSIP: 577128101<br>LEI: 549300ZVC5O0ATML6U61 | Long             | EC               | CORP              | US        |     27258 | NS      | $829733.52    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| McGrath RentCorp.                                         | McGrath RentCorp. COM NPV                                              | CUSIP: 580589109<br>LEI: 254900EUH6IPWFQ83445 | Long             | EC               | CORP              | US        |     91523 | NS      | $9036981.02   | 0.53%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Mercantile Bank Corp.                                     | Mercantile Bank Corp. COM NPV                                          | CUSIP: 587376104<br>LEI: P16VZZCKTJ5IONL6XE37 | Long             | EC               | CORP              | US        |     23847 | NS      | $798397.56    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Modine Manufacturing Co.                                  | Modine Manufacturing Co. COM USD0.625                                  | CUSIP: 607828100<br>LEI: Z35SZFYJR8GZZRSIUU09 | Long             | EC               | CORP              | US        |     45917 | NS      | $911911.62    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Costamare Inc.                                            | Costamare Inc. COM USD0.0001                                           | CUSIP: Y1771G102<br>LEI: 5299003L6NPTZ25LN818 | Long             | EC               | CORP              | MH        |    104308 | NS      | $967978.24    | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| SmartFinancial Inc.                                       | SmartFinancial Inc. COM USD1 (POST REV SPLIT)                          | CUSIP: 83190L208<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     22619 | NS      | $622022.50    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Red Rock Resorts Inc                                      | Red Rock Resorts Inc COM USD0.01 CL A                                  | CUSIP: 75700L108<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     32740 | NS      | $1309927.40   | 0.08%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Spire Inc                                                 | Spire Inc COM USD1                                                     | CUSIP: 84857L101<br>LEI: 549300NXSY15DRY2R511 | Long             | EC               | CORP              | US        |     88218 | NS      | $6074691.48   | 0.36%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Kura Oncology Incorporation                               | Kura Oncology Incorporation COM USD0.0001                              | CUSIP: 50127T109<br>LEI: 5493005QORQTZCZYOP39 | Long             | EC               | CORP              | US        |    116095 | NS      | $1440738.95   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Voyager Therapeutics Incorporation                        | Voyager Therapeutics Incorporation COM USD0.001                        | CUSIP: 92915B106<br>LEI: 54930082S4XVR0ZWCC74 | Long             | EC               | CORP              | US        |      6850 | NS      | $41785.00     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Frontline Plc                                             | Frontline Plc COM USD1                                                 | CUSIP: G3682E192<br>LEI: 5493004BCIKYU1YL3H63 | Long             | EC               | CORP              | BM        |    677645 | NS      | $8226610.30   | 0.49%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Editas Medicine Inc                                       | Editas Medicine Inc COM USD0.0001                                      | CUSIP: 28106W103<br>LEI: 5299000AON4Q9NT2JE42 | Long             | EC               | CORP              | US        |     12227 | NS      | $108453.49    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| First Mid Bancshares Inc.                                 | First Mid Bancshares Inc. COM USD4.00                                  | CUSIP: 320866106<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     24578 | NS      | $788462.24    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| First Busey Corporation                                   | First Busey Corporation COM USD0.001                                   | CUSIP: 319383204<br>LEI: 549300X4ZNLYSX7GUY60 | Long             | EC               | CORP              | US        |     21605 | NS      | $534075.60    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Regenxbio Incorporation                                   | Regenxbio Incorporation COM USD0.0001                                  | CUSIP: 75901B107<br>LEI: 549300EOES47LATSET33 | Long             | EC               | CORP              | US        |      7698 | NS      | $174590.64    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Apple Hospitality Reit Inc                                | Apple Hospitality Reit Inc COM NPV                                     | CUSIP: 03784Y200<br>LEI: 549300EVZAR0FBZO4F16 | Long             | EC               | CORP              | US        |    448132 | NS      | $7071522.96   | 0.42%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| International Game Technology PLC                         | International Game Technology PLC USD0.00015625                        | CUSIP: G4863A108<br>LEI: 549300UQ6KHRCZDRGZ76 | Long             | EC               | CORP              | GB        |    195653 | NS      | $4437410.04   | 0.26%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| DHI Group Inc                                             | DHI Group Inc COM USD0.01                                              | CUSIP: 23331S100<br>LEI: 529900489RAC0CU0AO81 | Long             | EC               | CORP              | US        |     78931 | NS      | $417544.99    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Civista Bancshares Inc.                                   | Civista Bancshares Inc. NPV                                            | CUSIP: 178867107<br>LEI: 5493001LX61Z2UVYSC48 | Long             | EC               | CORP              | US        |     23842 | NS      | $524762.42    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Surgery Partners Inc                                      | Surgery Partners Inc COM USD0.01                                       | CUSIP: 86881A100<br>LEI: 549300LC82HG33S19I03 | Long             | EC               | CORP              | US        |     15996 | NS      | $445648.56    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Performance Food Group Company                            | Performance Food Group Company COM USD0.01                             | CUSIP: 71377A103<br>LEI: 549300EUK8GR9IT1YK57 | Long             | EC               | CORP              | US        |     31179 | NS      | $1820541.81   | 0.11%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| LivaNova PLC                                              | LivaNova PLC ORD GBP1.00 (DI)                                          | CUSIP: G5509L101<br>LEI: 2138001K2FX6SHK2B339 | Long             | EC               | CORP              | GB        |      9518 | NS      | $528629.72    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Four Corners Property Trust Inc.                          | Four Corners Property Trust Inc. COM USD0.0001                         | CUSIP: 35086T109<br>LEI: 549300SVTPZPBDVNER42 | Long             | EC               | CORP              | US        |    133504 | NS      | $3461758.72   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Archrock Inc                                              | Archrock Inc COM USD0.01                                               | CUSIP: 03957W106<br>LEI: 549300K3RIHMHDVFTL28 | Long             | EC               | CORP              | US        |    223549 | NS      | $2007470.02   | 0.12%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Evolent Health, Inc.                                      | Evolent Health, Inc. COM USD0.01 CLASS A                               | CUSIP: 30050B101<br>LEI: 549300CZOCFHQ2BBTR11 | Long             | EC               | CORP              | US        |    106360 | NS      | $2986588.80   | 0.18%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Tegna Inc                                                 | Tegna Inc COM USD1                                                     | CUSIP: 87901J105<br>LEI: 549300YC5EDBGX85AO10 | Long             | EC               | CORP              | US        |   1021797 | NS      | $21651878.43  | 1.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Reata Pharmaceuticals Inc                                 | Reata Pharmaceuticals Inc COM USD0.001                                 | CUSIP: 75615P103<br>LEI: 5299005F094GH9QDDD80 | Long             | EC               | CORP              | US        |      6512 | NS      | $247390.88    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ViewRay Inc.                                              | ViewRay Inc. COM USD0.01                                               | CUSIP: 92672L107<br>LEI: 5493006XTUBSKFU3W106 | Long             | EC               | CORP              | US        |     32199 | NS      | $144251.52    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Herc Holdings Inc                                         | Herc Holdings Inc COM USD0.01                                          | CUSIP: 42704L104<br>LEI: 549300TP80QLITMSBP82 | Long             | EC               | CORP              | US        |     44248 | NS      | $5821709.36   | 0.34%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Integer Holdings Corporation                              | Integer Holdings Corporation COM NPV                                   | CUSIP: 45826H109<br>LEI: 549300SUD2ED5XG6X569 | Long             | EC               | CORP              | US        |      5891 | NS      | $403297.86    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| GMS Inc                                                   | GMS Inc COM USD0.01                                                    | CUSIP: 36251C103<br>LEI: 52990057RENOQO4U0D72 | Long             | EC               | CORP              | US        |     62056 | NS      | $3090388.80   | 0.18%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Triton International Limited                              | Triton International Limited COM USD0.01 CL A                          | CUSIP: G9078F107<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | BM        |    239458 | NS      | $16469921.24  | 0.97%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| International Seaways Inc.                                | International Seaways Inc. COM NPV                                     | CUSIP: Y41053102<br>LEI: 549300YUFDGFRNGBWF46 | Long             | EC               | CORP              | MH        |     61215 | NS      | $2266179.40   | 0.13%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Hostess Brands Inc                                        | Hostess Brands Inc COM USD0.0001 CL A                                  | CUSIP: 44109J106<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    226598 | NS      | $5084859.12   | 0.30%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Adient PLC                                                | Adient PLC COM USD0.001                                                | CUSIP: G0084W101<br>LEI: 5493002QLDY8O75RTR78 | Long             | EC               | CORP              | IE        |    136299 | NS      | $4728212.31   | 0.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Acushnet Holdings Corp                                    | Acushnet Holdings Corp COM USD0.001                                    | CUSIP: 005098108<br>LEI: 529900W5FI106H543E43 | Long             | EC               | CORP              | US        |     93124 | NS      | $3954045.04   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Xoma Corp Del                                             | Xoma Corp Del COM USD0.0075(POST REV SPLT                              | CUSIP: 98419J206<br>LEI: 549300U6ZVYFCWNBJ613 | Long             | EC               | CORP              | US        |      2036 | NS      | $37462.40     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Donnelley Financial Solutions Inc                         | Donnelley Financial Solutions Inc COM USD0.01                          | CUSIP: 25787G100<br>LEI: 549300O1NPY4J56QCU04 | Long             | EC               | CORP              | US        |     50477 | NS      | $1950936.05   | 0.12%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| The Bank of N.T. Butterfield & Son Limited                | The Bank of N.T. Butterfield & Son Limited COM BMD0.01(POST REV SPLIT) | CUSIP: G0772R208<br>LEI: 549300V8RVM0EMTDPF28 | Long             | EC               | CORP              | BM        |     49114 | NS      | $1464088.34   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| AnaptysBio Inc.                                           | AnaptysBio Inc. COM USD0.001                                           | CUSIP: 032724106<br>LEI: 529900HH4WQT03IG1A12 | Long             | EC               | CORP              | US        |    120338 | NS      | $3729274.62   | 0.22%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Laureate Education, Inc.                                  | Laureate Education, Inc. COM USD0.004 CL A                             | CUSIP: 518613203<br>LEI: 5JL7TMOH5TY3IUYSUP91 | Long             | EC               | CORP              | US        |    184477 | NS      | $1774668.74   | 0.10%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Varex Imaging Corporation                                 | Varex Imaging Corporation COM USD0.01                                  | CUSIP: 92214X106<br>LEI: 549300CWYWPVCT8E9W67 | Long             | EC               | CORP              | US        |     63597 | NS      | $1291019.10   | 0.08%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Fulgent Genetics Inc                                      | Fulgent Genetics Inc COM                                               | CUSIP: 359664109<br>LEI: 549300CL6P01M68QJ404 | Long             | EC               | CORP              | US        |      5278 | NS      | $157178.84    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ProPetro Holding Corp.                                    | ProPetro Holding Corp. COM USD0.001                                    | CUSIP: 74347M108<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    266747 | NS      | $2766166.39   | 0.16%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Warrior Met Coal Inc                                      | Warrior Met Coal Inc COM USD0.01                                       | CUSIP: 93627C101<br>LEI: 549300152B1S9YKBYV79 | Long             | EC               | CORP              | US        |     76539 | NS      | $2651310.96   | 0.16%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| KKR Real Estate Finance Trust Inc.                        | KKR Real Estate Finance Trust Inc. COM USD0.01                         | CUSIP: 48251K100<br>LEI: 549300K23AYZDZ2REL62 | Long             | EC               | CORP              | US        |    172443 | NS      | $2407304.28   | 0.14%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Earthstone Energy Inc                                     | Earthstone Energy Inc COM USD0.001 CL A                                | CUSIP: 27032D304<br>LEI: 54930081UTV7CK45XG14 | Long             | EC               | CORP              | US        |     44378 | NS      | $631498.94    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Syndax Pharmaceuticals Inc.                               | Syndax Pharmaceuticals Inc. COM USD0.0001                              | CUSIP: 87164F105<br>LEI: 529900OF94TRHKZVBS87 | Long             | EC               | CORP              | US        |     10691 | NS      | $272085.95    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Lantheus Holdings Inc                                     | Lantheus Holdings Inc COM USD0.01                                      | CUSIP: 516544103<br>LEI: 5299005HUB5IOJGO7S39 | Long             | EC               | CORP              | US        |     95860 | NS      | $4885025.60   | 0.29%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Veritex Holdings Inc.                                     | Veritex Holdings Inc. COM USD0.01                                      | CUSIP: 923451108<br>LEI: 549300F3SMOML02SC814 | Long             | EC               | CORP              | US        |     76382 | NS      | $2144806.56   | 0.13%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| One Liberty Properties Incorporation                      | One Liberty Properties Incorporation COM STK USD1                      | CUSIP: 682406103<br>LEI: 549300QII1CQZGZBZR14 | Long             | EC               | CORP              | US        |    141718 | NS      | $3148973.96   | 0.19%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Pinnacle Financial Partners Inc                           | Pinnacle Financial Partners Inc COM USD1.00                            | CUSIP: 72346Q104<br>LEI: 54930098EZ8JMSAZGS24 | Long             | EC               | CORP              | US        |     46235 | NS      | $3393649.00   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Plexus Corp                                               | Plexus Corp COM USD0.01                                                | CUSIP: 729132100<br>LEI: 549300W7HCBI5YT25I79 | Long             | EC               | CORP              | US        |     18403 | NS      | $1894220.79   | 0.11%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Radian Group Inc.                                         | Radian Group Inc. COM USD0.001                                         | CUSIP: 750236101<br>LEI: 54930005OUP720S5U385 | Long             | EC               | CORP              | US        |    325761 | NS      | $6212262.27   | 0.37%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Rambus Inc.                                               | Rambus Inc. COM USD0.001                                               | CUSIP: 750917106<br>LEI: 2549000211GDCQSLV833 | Long             | EC               | CORP              | US        |    319175 | NS      | $11432848.50  | 0.68%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Raymond James Financial Inc.                              | Raymond James Financial Inc. COM USD0.01                               | CUSIP: 754730109<br>LEI: RGUZHJ05YTITL6D76949 | Long             | EC               | CORP              | US        |     10978 | NS      | $1172999.30   | 0.07%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Regal Rexnord Corporation                                 | Regal Rexnord Corporation COM USD0.01                                  | CUSIP: 758750103<br>LEI: QH78R09VCJGQKPBPYU33 | Long             | EC               | CORP              | US        |         0 | NS      | $0.17         | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ScanSource Inc.                                           | ScanSource Inc. COM NPV                                                | CUSIP: 806037107<br>LEI: 7FHBAN017QDY4K2KP156 | Long             | EC               | CORP              | US        |     37182 | NS      | $1086458.04   | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Mativ Holdings Inc                                        | Mativ Holdings Inc COM USD0.10                                         | CUSIP: 808541106<br>LEI: 549300Z1FU4IDULG1R21 | Long             | EC               | CORP              | US        |     38578 | NS      | $806280.20    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Selective Insurance Group Inc.                            | Selective Insurance Group Inc. COM USD2                                | CUSIP: 816300107<br>LEI: 549300R3WGJWLE40R258 | Long             | EC               | CORP              | US        |     89485 | NS      | $7929265.85   | 0.47%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sensient Technologies Corp                                | Sensient Technologies Corp COM USD0.10                                 | CUSIP: 81725T100<br>LEI: CMMZHMFZQG86EI7WZU92 | Long             | EC               | CORP              | US        |     97873 | NS      | $7136899.16   | 0.42%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sonic Automotive, Inc.                                    | Sonic Automotive, Inc. COM USD0.01 CL'A'                               | CUSIP: 83545G102<br>LEI: 549300NTLRGJ2JCBZU03 | Long             | EC               | CORP              | US        |    114921 | NS      | $5662157.67   | 0.33%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Southern Missouri Bancorp Inc.                            | Southern Missouri Bancorp Inc. COM USD0.01                             | CUSIP: 843380106<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     13569 | NS      | $621867.27    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Southside Bancshares Inc.                                 | Southside Bancshares Inc. COM USD1.25                                  | CUSIP: 84470P109<br>LEI: 549300TC83207VQA2K65 | Long             | EC               | CORP              | US        |     75009 | NS      | $2699573.91   | 0.16%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Southwest Gas Holdings Inc                                | Southwest Gas Holdings Inc COM USD1                                    | CUSIP: 844895102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    100442 | NS      | $6215350.96   | 0.37%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Southwestern Energy Company                               | Southwestern Energy Company COM USD0.10                                | CUSIP: 845467109<br>LEI: EFWMP121W54QV9MGOP87 | Long             | EC               | CORP              | US        |    809018 | NS      | $4732755.33   | 0.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Standard Motor Products, Inc.                             | Standard Motor Products, Inc. COM USD2                                 | CUSIP: 853666105<br>LEI: THGK1EO5B5HK0JHQVZ90 | Long             | EC               | CORP              | US        |    134516 | NS      | $4681156.80   | 0.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Standex International Corp                                | Standex International Corp COM USD1.50                                 | CUSIP: 854231107<br>LEI: RCX52GR0JW2LRRMH9Z54 | Long             | EC               | CORP              | US        |     80420 | NS      | $8235812.20   | 0.49%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sterling Construction Co Inc.                             | Sterling Construction Co Inc. COM USD0.01                              | CUSIP: 859241101<br>LEI: 549300RZIK6K1215XU51 | Long             | EC               | CORP              | US        |     41172 | NS      | $1350441.60   | 0.08%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| UFP Technologies Inc.                                     | UFP Technologies Inc. COM USD0.01                                      | CUSIP: 902673102<br>LEI: 549300RJ8LY41HS70C91 | Long             | EC               | CORP              | US        |      1348 | NS      | $158915.72    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| United Natural Foods, Inc.                                | United Natural Foods, Inc. COM USD0.01                                 | CUSIP: 911163103<br>LEI: 549300GKGW6WPZ282D40 | Long             | EC               | CORP              | US        |     94220 | NS      | $3647256.20   | 0.22%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| United States Cellular Corporation                        | United States Cellular Corporation COM USD1                            | CUSIP: 911684108<br>LEI: 549300B164AZXESI6E03 | Long             | EC               | CORP              | US        |     47392 | NS      | $988123.20    | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Universal Corporation                                     | Universal Corporation COM NPV                                          | CUSIP: 913456109<br>LEI: 549300BZXZ66F6DTIF20 | Long             | EC               | CORP              | US        |    205308 | NS      | $10842315.48  | 0.64%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Vishay Intertechnology, Inc.                              | Vishay Intertechnology, Inc. COM USD0.10                               | CUSIP: 928298108<br>LEI: 5493009O8F3QQJTCQR75 | Long             | EC               | CORP              | US        |    357866 | NS      | $7719169.62   | 0.46%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Washington Federal Inc                                    | Washington Federal Inc COM USD1                                        | CUSIP: 938824109<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    193344 | NS      | $6486691.20   | 0.38%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Werner Enterprises Inc.                                   | Werner Enterprises Inc. COM USD0.01                                    | CUSIP: 950755108<br>LEI: 549300P6XRGOCHHJST37 | Long             | EC               | CORP              | US        |     89333 | NS      | $3596546.58   | 0.21%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Wesbanco Inc                                              | Wesbanco Inc COM USD2.0833                                             | CUSIP: 950810101<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    162665 | NS      | $6015351.70   | 0.36%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| STAG Industrial, Inc.                                     | STAG Industrial, Inc. COM USD0.01                                      | CUSIP: 85254J102<br>LEI: 549300QWYX2W6FASVQ07 | Long             | EC               | CORP              | US        |    483943 | NS      | $15636198.33  | 0.92%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Onto Innovation Incorporation                             | Onto Innovation Incorporation COM                                      | CUSIP: 683344105<br>LEI: 254900RXZVN73CHOO062 | Long             | EC               | CORP              | US        |     58568 | NS      | $3987895.12   | 0.24%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| United Community Banks Inc                                | United Community Banks Inc COM CAP USD1                                | CUSIP: 90984P303<br>LEI: 549300GVW0FV66X3U703 | Long             | EC               | CORP              | US        |    298505 | NS      | $10089469.00  | 0.60%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Preferred Bank                                            | Preferred Bank COM STK NPV                                             | CUSIP: 740367404<br>LEI: 5493007K6HGI9G0ECX16 | Long             | EC               | CORP              | US        |     34862 | NS      | $2601402.44   | 0.15%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Telephone and Data Systems Inc.                           | Telephone and Data Systems Inc. COM USD0.01                            | CUSIP: 879433829<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     14449 | NS      | $151570.01    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Supernus Pharmaceuticals, Inc                             | Supernus Pharmaceuticals, Inc COM USD0.001                             | CUSIP: 868459108<br>LEI: 549300GRM36VBKISYJ58 | Long             | EC               | CORP              | US        |    153752 | NS      | $5484333.84   | 0.32%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| United Fire Group Inc                                     | United Fire Group Inc COM USD0.001                                     | CUSIP: 910340108<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     55719 | NS      | $1524471.84   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Matson Inc                                                | Matson Inc COM NPV                                                     | CUSIP: 57686G105<br>LEI: 549300OI5H3Y0I9I4I12 | Long             | EC               | CORP              | US        |     54520 | NS      | $3408045.20   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. | Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. COM USD0.01  | CUSIP: 41068X100<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    164655 | NS      | $4771701.90   | 0.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| OFG Bancorp                                               | OFG Bancorp COM USD1                                                   | CUSIP: 67103X102<br>LEI: 549300Q4QEXJ37LEXQ06 | Long             | EC               | CORP              | PR        |    121013 | NS      | $3335118.28   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Chimerix Inc.                                             | Chimerix Inc. COM USD0.001                                             | CUSIP: 16934W106<br>LEI: 5299002IR2GXUBEPKS66 | Long             | EC               | CORP              | US        |     15656 | NS      | $29120.16     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Boise Cascade Co                                          | Boise Cascade Co COM USD0.01                                           | CUSIP: 09739D100<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    136799 | NS      | $9393987.33   | 0.56%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Bluebird Bio Inc                                          | Bluebird Bio Inc COM USD0.01                                           | CUSIP: 09609G100<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     14738 | NS      | $101986.96    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Cytokinetics Inc                                          | Cytokinetics Inc COM USD0.001                                          | CUSIP: 23282W605<br>LEI: 549300BE5DY1HW7IHA64 | Long             | EC               | CORP              | US        |     74032 | NS      | $3392146.24   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ANI Pharmaceuticals Inc.                                  | ANI Pharmaceuticals Inc. COM USD0.0001                                 | CUSIP: 00182C103<br>LEI: 5493000T6CXTND40YH31 | Long             | EC               | CORP              | US        |      3108 | NS      | $125034.84    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Agios Pharmaceuticals Inc                                 | Agios Pharmaceuticals Inc COM USD0.001                                 | CUSIP: 00847X104<br>LEI: 529900ONJHY8EOGYT555 | Long             | EC               | CORP              | US        |    136794 | NS      | $3841175.52   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Ryerson Holding Corporation                               | Ryerson Holding Corporation COM USD0.01                                | CUSIP: 783754104<br>LEI: 549300JMA41B3ZHOVE45 | Long             | EC               | CORP              | US        |     56093 | NS      | $1697374.18   | 0.10%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Brookline Bancorp, Inc.                                   | Brookline Bancorp, Inc. COM USD0.01                                    | CUSIP: 11373M107<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    173294 | NS      | $2452110.10   | 0.14%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| CNB Financial Corp.                                       | CNB Financial Corp. COM NPV                                            | CUSIP: 126128107<br>LEI: 254900RUYUOKD91VNX69 | Long             | EC               | CORP              | US        |     30606 | NS      | $728116.74    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Chesapeake Utilities Corporation                          | Chesapeake Utilities Corporation COM USD0.4867                         | CUSIP: 165303108<br>LEI: 254900WW0FDCKAOCKE74 | Long             | EC               | CORP              | US        |     29938 | NS      | $3538072.84   | 0.21%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| City Holding Co                                           | City Holding Co COM USD2.50                                            | CUSIP: 177835105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    108337 | NS      | $10085091.33  | 0.60%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Cohu Inc                                                  | Cohu Inc COM USD1                                                      | CUSIP: 192576106<br>LEI: 529900FJPORJ3JJ2XS33 | Long             | EC               | CORP              | US        |     95187 | NS      | $3050743.35   | 0.18%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Columbia Banking System Incorporation                     | Columbia Banking System Incorporation COM NPV                          | CUSIP: 197236102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    125603 | NS      | $3784418.39   | 0.22%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Columbus McKinnon Corp.                                   | Columbus McKinnon Corp. COM USD0.01                                    | CUSIP: 199333105<br>LEI: 549300W3HQB0HO1F3G69 | Long             | EC               | CORP              | US        |     64480 | NS      | $2093665.60   | 0.12%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Commercial Metals Company                                 | Commercial Metals Company COM USD5                                     | CUSIP: 201723103<br>LEI: 549300OQS2LO07ZJ7N73 | Long             | EC               | CORP              | US        |    419017 | NS      | $20238521.10  | 1.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Comm Tr Bancorp                                           | Comm Tr Bancorp COM USD5                                               | CUSIP: 204149108<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    139738 | NS      | $6418166.34   | 0.38%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Computer Programs & Systems Inc.                          | Computer Programs & Systems Inc. COM USD0.001                          | CUSIP: 205306103<br>LEI: 5493005Q6CJC78TGL805 | Long             | EC               | CORP              | US        |     23929 | NS      | $651347.38    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Artivion Inc                                              | Artivion Inc COM USD0.01                                               | CUSIP: 228903100<br>LEI: 549300YTKV8DMSMG6K81 | Long             | EC               | CORP              | US        |      7171 | NS      | $86912.52     | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Digi International Inc.                                   | Digi International Inc. COM USD0.01                                    | CUSIP: 253798102<br>LEI: 529900KG656HGROI4N27 | Long             | EC               | CORP              | US        |    130359 | NS      | $4764621.45   | 0.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Dillards, Inc.                                            | Dillards, Inc. CLASS'A' COM USD0.01                                    | CUSIP: 254067101<br>LEI: 529900FGYKMWL6019P91 | Long             | EC               | CORP              | US        |      8528 | NS      | $2756249.60   | 0.16%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Donegal Group Inc.                                        | Donegal Group Inc. COM CLS'A' USD0.01                                  | CUSIP: 257701201<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     34864 | NS      | $495068.80    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Dycom Industries, Inc.                                    | Dycom Industries, Inc. COM USD0.333                                    | CUSIP: 267475101<br>LEI: 549300F56EKTHQI3WT60 | Long             | EC               | CORP              | US        |     10639 | NS      | $995810.40    | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Eagle Bancorp Inc                                         | Eagle Bancorp Inc COM USD0.01                                          | CUSIP: 268948106<br>LEI: 549300B47NZODRMG3D47 | Long             | EC               | CORP              | US        |     79956 | NS      | $3523660.92   | 0.21%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Ebix Inc                                                  | Ebix Inc COM USD0.10                                                   | CUSIP: 278715206<br>LEI: 549300DHXVZR5SW5QR44 | Long             | EC               | CORP              | US        |     51577 | NS      | $1029476.92   | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Encore Capital Group Inc.                                 | Encore Capital Group Inc. COM USD0.01                                  | CUSIP: 292554102<br>LEI: 5493000UVC6H49CIH830 | Long             | EC               | CORP              | US        |    132856 | NS      | $6369116.64   | 0.38%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Enterprise Financial Services Corp.                       | Enterprise Financial Services Corp. COM USD0.01                        | CUSIP: 293712105<br>LEI: 5493001XTU5DLD632129 | Long             | EC               | CORP              | US        |     88571 | NS      | $4336436.16   | 0.26%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Ennis Inc                                                 | Ennis Inc COM USD2.50                                                  | CUSIP: 293389102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    233886 | NS      | $5182913.76   | 0.31%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Ethan Allen Interiors Inc.                                | Ethan Allen Interiors Inc. COM USD0.01                                 | CUSIP: 297602104<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    170308 | NS      | $4499537.36   | 0.27%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| First Bancshares Inc.                                     | First Bancshares Inc. COM USD1                                         | CUSIP: 318916103<br>LEI: 5493006DL5RXJODMAF36 | Long             | EC               | CORP              | US        |     31490 | NS      | $1007994.90   | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| First Financial Corp. (Indiana)                           | First Financial Corp. (Indiana) COM NPV                                | CUSIP: 320218100<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    102545 | NS      | $4725273.60   | 0.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Fresh Del Monte Produce Inc.                              | Fresh Del Monte Produce Inc. COM USD0.01                               | CUSIP: G36738105<br>LEI: 529900I72V9F0FEZR228 | Long             | EC               | CORP              | KY        |     74717 | NS      | $1956838.23   | 0.12%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Genesco Inc                                               | Genesco Inc COM USD1                                                   | CUSIP: 371532102<br>LEI: 549300VY2Q511P1K5P56 | Long             | EC               | CORP              | US        |    102397 | NS      | $4712309.94   | 0.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Geron Corp.                                               | Geron Corp. COM USD0.001                                               | CUSIP: 374163103<br>LEI: 549300T282D7Z2YESL90 | Long             | EC               | CORP              | US        |     67788 | NS      | $164046.96    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Glacier Bancorp Inc.                                      | Glacier Bancorp Inc. COM USD0.01                                       | CUSIP: 37637Q105<br>LEI: 549300SMJAUKZB5D7V74 | Long             | EC               | CORP              | US        |     57837 | NS      | $2858304.54   | 0.17%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Berry Corp.                                               | Berry Corp. COM USD0.01                                                | CUSIP: 08579X101<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    277562 | NS      | $2220496.00   | 0.13%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Peabody Energy Corporation                                | Peabody Energy Corporation COM USD0.01                                 | CUSIP: 704551100<br>LEI: EJCO258LNNVSKAR2JX59 | Long             | EC               | CORP              | US        |    326246 | NS      | $8619419.32   | 0.51%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Delek US Holdings Inc.                                    | Delek US Holdings Inc. COM USD0.01                                     | CUSIP: 24665A103<br>LEI: 5493003O53JMENV1N385 | Long             | EC               | CORP              | US        |    126573 | NS      | $3417471.00   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Iovance Biotherapeutics Inc                               | Iovance Biotherapeutics Inc COM USD0.000041666                         | CUSIP: 462260100<br>LEI: 549300220Z2GHH33XL82 | Long             | EC               | CORP              | US        |    233743 | NS      | $1493617.77   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Mersana Therapeutics Inc                                  | Mersana Therapeutics Inc COM USD0.0001                                 | CUSIP: 59045L106<br>LEI: 529900VWD5VDZ7PVOS22 | Long             | EC               | CORP              | US        |     17530 | NS      | $102725.80    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| PetIQ Inc.                                                | PetIQ Inc. COM USD0.001 CL A                                           | CUSIP: 71639T106<br>LEI: 549300GROACFGKVYOX14 | Long             | EC               | CORP              | US        |      5147 | NS      | $47455.34     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Simply Good Foods Company                                 | Simply Good Foods Company COM USD0.01                                  | CUSIP: 82900L102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     72675 | NS      | $2763830.25   | 0.16%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Co-Diagnostics Inc.                                       | Co-Diagnostics Inc. COM                                                | CUSIP: 189763105<br>LEI: 549300Z1JPESYWFM1R93 | Long             | EC               | CORP              | US        |      5498 | NS      | $13854.96     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Rhythm Pharmaceuticals Inc                                | Rhythm Pharmaceuticals Inc COM USD0.001                                | CUSIP: 76243J105<br>LEI: 529900JPNWXQ8DPLA551 | Long             | EC               | CORP              | US        |      9915 | NS      | $288724.80    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Rocket Pharmaceuticals Inc                                | Rocket Pharmaceuticals Inc COM USD0.01                                 | CUSIP: 77313F106<br>LEI: 549300R7VV82YUIN4Y93 | Long             | EC               | CORP              | US        |     12063 | NS      | $236072.91    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Metropolitan Bank Holding Corp                            | Metropolitan Bank Holding Corp COM USD0.01                             | CUSIP: 591774104<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     12207 | NS      | $716184.69    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Luther Burbank Corp.                                      | Luther Burbank Corp. COM NPV                                           | CUSIP: 550550107<br>LEI: 5493007YRUZ4ZDZM0J48 | Long             | EC               | CORP              | US        |     77922 | NS      | $865713.42    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Newmark Group Inc                                         | Newmark Group Inc COM USD0.01 CL A                                     | CUSIP: 65158N102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    408243 | NS      | $3253696.71   | 0.19%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| CNX Resources Corporation                                 | CNX Resources Corporation COM USD0.01                                  | CUSIP: 12653C108<br>LEI: 549300JK3KH8PWM3B226 | Long             | EC               | CORP              | US        |    291221 | NS      | $4904161.64   | 0.29%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| BioXcel Therapeutics Inc.                                 | BioXcel Therapeutics Inc. COM USD0.001                                 | CUSIP: 09075P105<br>LEI: 549300Y25FYZ0E8LW260 | Long             | EC               | CORP              | US        |      4983 | NS      | $107034.84    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Arcus Biosciences Inc.                                    | Arcus Biosciences Inc. COM USD0.0001                                   | CUSIP: 03969F109<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    164185 | NS      | $3395345.80   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Neuronetics Inc                                           | Neuronetics Inc COM USD0.01                                            | CUSIP: 64131A105<br>LEI: 549300T0911ILTTG7P06 | Long             | EC               | CORP              | US        |      4812 | NS      | $33058.44     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Avanos Medical Inc                                        | Avanos Medical Inc COM USD0.01                                         | CUSIP: 05350V106<br>LEI: 549300YCXWOM7NEWMQ58 | Long             | EC               | CORP              | US        |      8268 | NS      | $223732.08    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Amneal Pharmaceuticals Inc                                | Amneal Pharmaceuticals Inc USD0.01 CLASS A                             | CUSIP: 03168L105<br>LEI: 549300VV176ZO5WQHZ61 | Long             | EC               | CORP              | US        |     26927 | NS      | $53584.73     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Altimmune Inc.                                            | Altimmune Inc. COM NEW                                                 | CUSIP: 02155H200<br>LEI: 549300EOYCQ8SW3NVE64 | Long             | EC               | CORP              | US        |      8742 | NS      | $143805.90    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Axos Financial Inc                                        | Axos Financial Inc COM USD0.01                                         | CUSIP: 05465C100<br>LEI: 529900D8M56422GK9O25 | Long             | EC               | CORP              | US        |    166281 | NS      | $6355259.82   | 0.38%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Nextgen Healthcare Inc                                    | Nextgen Healthcare Inc COM USD0.01                                     | CUSIP: 65343C102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    165696 | NS      | $3111770.88   | 0.18%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Orthofix Medical Inc                                      | Orthofix Medical Inc COM USD0.10                                       | CUSIP: 68752M108<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |      3558 | NS      | $73045.74     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| AXT Inc.                                                  | AXT Inc. COM USD0.001                                                  | CUSIP: 00246W103<br>LEI: 549300M2142IVLVIJN37 | Long             | EC               | CORP              | US        |     60718 | NS      | $265944.84    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Netgear Inc                                               | Netgear Inc COM USD0.001                                               | CUSIP: 64111Q104<br>LEI: 54930067KX3UNRHDWA78 | Long             | EC               | CORP              | US        |     27921 | NS      | $505649.31    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Cross Country Healthcare Inc.                             | Cross Country Healthcare Inc. COM USD0.0001                            | CUSIP: 227483104<br>LEI: 54930037L0NBIPZ5S663 | Long             | EC               | CORP              | US        |     55092 | NS      | $1463794.44   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| DXP Enterprises Inc.                                      | DXP Enterprises Inc. COM USD0.01                                       | CUSIP: 233377407<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     91925 | NS      | $2532533.75   | 0.15%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| American Equity Investment Life Holding Company           | American Equity Investment Life Holding Company COM USD1               | CUSIP: 025676206<br>LEI: 549300RK5RZQ740FPL83 | Long             | EC               | CORP              | US        |    429663 | NS      | $19601226.06  | 1.16%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Belden Inc.                                               | Belden Inc. COM USD0.01                                                | CUSIP: 077454106<br>LEI: 68BKYO1JC791TTJHUE82 | Long             | EC               | CORP              | US        |     20337 | NS      | $1462230.30   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Patterson Companies Inc.                                  | Patterson Companies Inc. COM USD0.01                                   | CUSIP: 703395103<br>LEI: YM48Q2087CUE26GWEK09 | Long             | EC               | CORP              | US        |    249736 | NS      | $7000100.08   | 0.41%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| EnerSys                                                   | EnerSys COM USD0.01                                                    | CUSIP: 29275Y102<br>LEI: 7ZS3DE5PN30BYUJFWP05 | Long             | EC               | CORP              | US        |     87773 | NS      | $6481158.32   | 0.38%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| South Jersey Industries Inc                               | South Jersey Industries Inc COM USD1.25                                | CUSIP: 838518108<br>LEI: 549300DJYWYT5VXLFA46 | Long             | EC               | CORP              | US        |    186869 | NS      | $6639455.57   | 0.39%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| VIR Biotechnology Inc                                     | VIR Biotechnology Inc COM                                              | CUSIP: 92764N102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     23655 | NS      | $598708.05    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| AdaptHealth Corporation                                   | AdaptHealth Corporation COMMON STOCK                                   | CUSIP: 00653Q102<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     81967 | NS      | $1575405.74   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Arconic Corp.                                             | Arconic Corp. COM                                                      | CUSIP: 03966V107<br>LEI: 549300B4YFWH3U74B152 | Long             | EC               | CORP              | US        |    223866 | NS      | $4737004.56   | 0.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| 1Life Healthcare Inc.                                     | 1Life Healthcare Inc. COM                                              | CUSIP: 68269G107<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    279473 | NS      | $4669993.83   | 0.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Option Care Health Inc                                    | Option Care Health Inc COM NEW                                         | CUSIP: 68404L201<br>LEI: 549300DI3Q5ACSYJRI17 | Long             | EC               | CORP              | US        |    195244 | NS      | $5874891.96   | 0.35%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| The ODP Corporation                                       | The ODP Corporation COM                                                | CUSIP: 88337F105<br>LEI: 549300OI428NU7XTM839 | Long             | EC               | CORP              | US        |    179430 | NS      | $8171242.20   | 0.48%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ChampionX Corporation                                     | ChampionX Corporation COM                                              | CUSIP: 15872M104<br>LEI: 549300EP2909K6DYYP38 | Long             | EC               | CORP              | US        |    363556 | NS      | $10539488.44  | 0.62%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Premier Financial Corp.                                   | Premier Financial Corp. COM                                            | CUSIP: 74052F108<br>LEI: 549300JGKN0NL8JSA469 | Long             | EC               | CORP              | US        |     30923 | NS      | $833993.31    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| StoneX Group Inc                                          | StoneX Group Inc COM                                                   | CUSIP: 861896108<br>LEI: 549300JUF07L8VF02M60 | Long             | EC               | CORP              | US        |     27547 | NS      | $2625229.10   | 0.16%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| OmniAb Inc.                                               | OmniAb Inc. USD0.0001 A (USD12.5 VESTING)                              | CUSIP: 68218J202<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |      6939 | NS      | $3677.67      | 0.00%             |  |  |  | No            |                  3 | On Loan: No      |
| Nabors Industries, Ltd.                                   | Nabors Industries, Ltd. COM USD0.05(POST REV SPLIT)                    | CUSIP: G6359F137<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | BM        |        84 | NS      | $13009.08     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| UFP Industries Inc                                        | UFP Industries Inc COM                                                 | CUSIP: 90278Q108<br>LEI: 5493007KB485C9OV5572 | Long             | EC               | CORP              | US        |     79498 | NS      | $6300216.50   | 0.37%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Bionano Genomics Inc.                                     | Bionano Genomics Inc. COM                                              | CUSIP: 09075F107<br>LEI: 54930086AP7ROH0VJ631 | Long             | EC               | CORP              | US        |     52795 | NS      | $77080.70     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Spirit Mta Reit                                           | Spirit Mta Reit USD DFD SPIRIT MTA REIT                                | CUSIP: 848ESC018<br>LEI: 5493001XMVHW4G48PP41 | Long             | EC               | CORP              | US        |     17083 | NS      | $4571.41      | 0.00%             |  |  |  | No            |                  3 | On Loan: No      |
| Alamo Group Inc                                           | Alamo Group Inc COM USD0.10                                            | CUSIP: 011311107<br>LEI: 54930080C93RVZRSDV26 | Long             | EC               | CORP              | US        |     27783 | NS      | $3934072.80   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Shoe Carnival Inc                                         | Shoe Carnival Inc COM USD0.01                                          | CUSIP: 824889109<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    154562 | NS      | $3695577.42   | 0.22%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Angiodynamics Inc                                         | Angiodynamics Inc COM USD0.01                                          | CUSIP: 03475V101<br>LEI: 549300W3VKC5ZKMO8C28 | Long             | EC               | CORP              | US        |    282428 | NS      | $3889033.56   | 0.23%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Nelnet Inc.                                               | Nelnet Inc. COM USD0.01 CL'A'                                          | CUSIP: 64031N108<br>LEI: 549300T6B0Q52I6OM558 | Long             | EC               | CORP              | US        |     80964 | NS      | $7347483.00   | 0.43%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Alico Inc                                                 | Alico Inc COM USD1                                                     | CUSIP: 016230104<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     11127 | NS      | $265601.49    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Beacon Roofing Supply, Inc.                               | Beacon Roofing Supply, Inc. COM USD0.01                                | CUSIP: 073685109<br>LEI: 549300HDXQWWCBOYXP31 | Long             | EC               | CORP              | US        |     59869 | NS      | $3160484.51   | 0.19%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Sunstone Hotel Investors Inc.                             | Sunstone Hotel Investors Inc. COM USD0.01                              | CUSIP: 867892101<br>LEI: 529900ZQ2V52V96ATF67 | Long             | EC               | CORP              | US        |    493338 | NS      | $4765645.08   | 0.28%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Employers Holdings Inc.                                   | Employers Holdings Inc. COM STK USD0.01                                | CUSIP: 292218104<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    272682 | NS      | $11760774.66  | 0.70%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Gibraltar Industries, Inc.                                | Gibraltar Industries, Inc. COM USD0.01                                 | CUSIP: 374689107<br>LEI: 549300AE5O3GN0YBLM57 | Long             | EC               | CORP              | US        |     11175 | NS      | $512709.00    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Northwestern Corporation                                  | Northwestern Corporation NEW COM USD0.01                               | CUSIP: 668074305<br>LEI: 3BPWMBHR1R9SHUN7J795 | Long             | EC               | CORP              | US        |     87925 | NS      | $5217469.50   | 0.31%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Ormat Technologies Inc.                                   | Ormat Technologies Inc. COM STK USD0.001                               | CUSIP: 686688102<br>LEI: 5493000TSHHWY24VHM09 | Long             | EC               | CORP              | US        |     17663 | NS      | $1527496.24   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Bancorp Inc                                               | Bancorp Inc COM NPV                                                    | CUSIP: 05969A105<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |     92620 | NS      | $2628555.60   | 0.16%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Prestige Consumer Healthcare Inc                          | Prestige Consumer Healthcare Inc COM USD0.01                           | CUSIP: 74112D101<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    151715 | NS      | $9497359.00   | 0.56%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Enstar Group Ltd                                          | Enstar Group Ltd COM STK USD1.00                                       | CUSIP: G3075P101<br>LEI: 213800AMAL5QFXVUCN04 | Long             | EC               | CORP              | BM        |     31801 | NS      | $7347303.04   | 0.43%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Allscripts Healthcare Solutions, Inc                      | Allscripts Healthcare Solutions, Inc COM USD0.01                       | CUSIP: 01988P108<br>LEI: Y68YJHVB1GU4TAU3C223 | Long             | EC               | CORP              | US        |    410133 | NS      | $7234746.12   | 0.43%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Renasant Corporation                                      | Renasant Corporation COM USD5                                          | CUSIP: 75970E107<br>LEI: 549300OVE6OZHW2UUH81 | Long             | EC               | CORP              | US        |     94419 | NS      | $3549210.21   | 0.21%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Citi Trends Inc.                                          | Citi Trends Inc. COM USD0.01                                           | CUSIP: 17306X102<br>LEI: 529900D06Q0FPHV34S87 | Long             | EC               | CORP              | US        |      5322 | NS      | $140926.56    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| SVB Financial Group                                       | SVB Financial Group COM USD0.001                                       | CUSIP: 78486Q101<br>LEI: 549300D2KJ20JMXE7542 | Long             | EC               | CORP              | US        |         1 | NS      | $229.04       | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| DiamondRock Hospitality Co.                               | DiamondRock Hospitality Co. COM USD0.01                                | CUSIP: 252784301<br>LEI: 529900KKD4BPVBUAQ734 | Long             | EC               | CORP              | US        |    384610 | NS      | $3149955.90   | 0.19%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| CBIZ Inc.                                                 | CBIZ Inc. COM STK USD0.01                                              | CUSIP: 124805102<br>LEI: 529900D5X8CFM8O1N813 | Long             | EC               | CORP              | US        |    195107 | NS      | $9140762.95   | 0.54%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Amerisafe Inc                                             | Amerisafe Inc COM STK USD0.01                                          | CUSIP: 03071H100<br>LEI: 2549002B4EXPBLGMNN22 | Long             | EC               | CORP              | US        |     97643 | NS      | $5074506.71   | 0.30%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| The Hanover Insurance Group, Inc.                         | The Hanover Insurance Group, Inc. COM USD0.01                          | CUSIP: 410867105<br>LEI: JJYR6MFKFF6CF8DBZ078 | Long             | EC               | CORP              | US        |     14809 | NS      | $2001140.17   | 0.12%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| American Vanguard Corp.                                   | American Vanguard Corp. COM USD0.10                                    | CUSIP: 030371108<br>LEI: 529900GWI78WZA5M9783 | Long             | EC               | CORP              | US        |    155769 | NS      | $3381744.99   | 0.20%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Pdl BioPharma Inc                                         | Pdl BioPharma Inc COM STK USD0.01                                      | CUSIP: 69329Y104<br>LEI: FE4K0NQFI4D86DSOL165 | Long             | EC               | CORP              | US        |   1029654 | NS      | $1359990.61   | 0.08%             |  |  |  | No            |                  3 | On Loan: No      |
| Innospec Inc                                              | Innospec Inc COM USD0.01                                               | CUSIP: 45768S105<br>LEI: 213800SQBACNY5IWJO68 | Long             | EC               | CORP              | US        |    108200 | NS      | $11129452.00  | 0.66%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Amkor Technology, Inc.                                    | Amkor Technology, Inc. COM STK USD0.001                                | CUSIP: 031652100<br>LEI: 529900VHLRTKPWZJBM84 | Long             | EC               | CORP              | US        |    478209 | NS      | $11467451.82  | 0.68%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| The Andersons Inc                                         | The Andersons Inc COM NPV                                              | CUSIP: 034164103<br>LEI: L38MWB8MVRFV7HVJPU11 | Long             | EC               | CORP              | US        |    290103 | NS      | $10150703.97  | 0.60%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| First Business Financial Services Inc.                    | First Business Financial Services Inc. COM STK USD0.01                 | CUSIP: 319390100<br>LEI: 549300BXKLW2T50TKU95 | Long             | EC               | CORP              | US        |     29159 | NS      | $1065761.45   | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Green Plains Inc                                          | Green Plains Inc COM STK USD0.001                                      | CUSIP: 393222104<br>LEI: VJ5WLTHARBSDR14KIZ98 | Long             | EC               | CORP              | US        |    197447 | NS      | $6022133.50   | 0.36%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Portland General Electric Company                         | Portland General Electric Company COM STK NPV                          | CUSIP: 736508847<br>LEI: GJOUP9M7C39GLSK9R870 | Long             | EC               | CORP              | US        |     77144 | NS      | $3780056.00   | 0.22%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Vanda Pharmace Inc                                        | Vanda Pharmace Inc COM STK USD0.001                                    | CUSIP: 921659108<br>LEI: 529900AY8VOOQBKJ0O70 | Long             | EC               | CORP              | US        |     10063 | NS      | $74365.57     | 0.00%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Applied Industrial Technologies Inc.                      | Applied Industrial Technologies Inc. COM NPV                           | CUSIP: 03820C105<br>LEI: 549300NU173IJRC6PO38 | Long             | EC               | CORP              | US        |     27919 | NS      | $3518631.57   | 0.21%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Home BancShares Inc.                                      | Home BancShares Inc. COM USD0.01                                       | CUSIP: 436893200<br>LEI: N/A                  | Long             | EC               | CORP              | US        |    390451 | NS      | $8898378.29   | 0.53%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Arrow Financial Corp.                                     | Arrow Financial Corp. COM USD1                                         | CUSIP: 042744102<br>LEI: 2549007Z8GI9ZZIQ1817 | Long             | EC               | CORP              | US        |     14811 | NS      | $502092.90    | 0.03%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| ICF International Inc                                     | ICF International Inc COM STK USD0.001                                 | CUSIP: 44925C103<br>LEI: 5493003KYFDDC5B3WY64 | Long             | EC               | CORP              | US        |     67105 | NS      | $6646750.25   | 0.39%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Canadian Solar Inc                                        | Canadian Solar Inc COM STK NPV                                         | CUSIP: 136635109<br>LEI: 5493001XSC6TKMBVOM15 | Long             | EC               | CORP              | CA        |     86227 | NS      | $2664414.30   | 0.16%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| KBR Inc                                                   | KBR Inc COM USD0.001                                                   | CUSIP: 48242W106<br>LEI: 254900OFQDXZRKRCV808 | Long             | EC               | CORP              | US        |    179698 | NS      | $9488054.40   | 0.56%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Altra Industrial Motion Corporation                       | Altra Industrial Motion Corporation COM STK USD0.001                   | CUSIP: 02208R106<br>LEI: NQ0NIXPGW4YKG4MWM571 | Long             | EC               | CORP              | US        |     44582 | NS      | $2663774.50   | 0.16%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Central Garden & Pet Company                              | Central Garden & Pet Company COM STK CL 'A' USD0.01                    | CUSIP: 153527205<br>LEI: 5493004DVZLD37DJ0H83 | Long             | EC               | CORP              | US        |     22429 | NS      | $802958.20    | 0.05%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| B&G Foods, Inc.                                           | B&G Foods, Inc. COM USD0.01                                            | CUSIP: 05508R106<br>LEI: 549300TRW1LZMDJZAQ78 | Long             | EC               | CORP              | US        |     32318 | NS      | $360345.70    | 0.02%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Clean Energy Fuels Corp.                                  | Clean Energy Fuels Corp. COM STK USD0.0001                             | CUSIP: 184499101<br>LEI: 549300MTQB4VUAOPMF71 | Long             | EC               | CORP              | US        |    295682 | NS      | $1537546.40   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Hilltop Holdings Inc                                      | Hilltop Holdings Inc COM STK USD0.01                                   | CUSIP: 432748101<br>LEI: 54930010TA543US0PM65 | Long             | EC               | CORP              | US        |    132751 | NS      | $3983857.51   | 0.24%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Argo Group International Holdings Ltd.                    | Argo Group International Holdings Ltd. COM USD1.00                     | CUSIP: G0464B107<br>LEI: 549300M4T8Y5TTWI6O03 | Long             | EC               | CORP              | BM        |     37394 | NS      | $966634.90    | 0.06%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Textainer Group Holdings Limited                          | Textainer Group Holdings Limited COM STK USD0.01                       | CUSIP: G8766E109<br>LEI: 529900OHEYRATAFMIT89 | Long             | EC               | CORP              | BM        |     47723 | NS      | $1479890.23   | 0.09%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Dana Incorporated                                         | Dana Incorporated COM STK USD0.01                                      | CUSIP: 235825205<br>LEI: KVWHW7YLZPFJM8QYNJ51 | Long             | EC               | CORP              | US        |     43210 | NS      | $653767.30    | 0.04%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| RCI Hospitality Holdings Inc.                             | RCI Hospitality Holdings Inc. COM USD0.01                              | CUSIP: 74934Q108<br>LEI: 529900COXP1MLE1UKG69 | Long             | EC               | CORP              | US        |     13428 | NS      | $1251355.32   | 0.07%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| International Monetary Market                             | FUT MAR 23 EMINI S&P 500                                               | CUSIP: 000000000<br>LEI: N/A                  | N/A              | DE               | CORP              | US        |        29 | NC      | $5598450.00   | 0.33%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| Chicago Mercantile Exchange                               | FUT MAR 23 CME EMINIRUS2K                                              | CUSIP: 000000000<br>LEI: SNZ2OJLFK8MNNCLQOF39 | N/A              | DE               | CORP              | US        |       267 | NC      | $23641515.00  | 1.40%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |
| NABORS INDS. LTD                                          | NABORS INDS. LTD                                                       | CUSIP: 000000000<br>LEI: N/A                  | N/A              | DE               | CORP              | US        |      6861 | NC      | $225726.90    | 0.01%             |  |  |  | No            |                  1 | On Loan: No      |

### Signature

**Date Signed:** 2023-01-31

**Name of Applicant:** Northern Funds

**Signature:** Randal E. Rein

**Name of Signer:** Randal E. Rein

**Title:** Treasurer and Principal Financial Officer