Title: wetten.nl - Regeling - Beleidsregel churning - BWBR0020834

Source: https://wetten.overheid.nl/BWBR0020834/

Content:
{"title": "wetten.nl - Regeling - Beleidsregel churning - BWBR0020834", "content": "Beleidsregel Wet op het financieel toezicht 06-09 van de Stichting Autoriteit Financi\u00eble\n                                    Markten van 12 december 2006 inzake onevenredig hoge transactiefrequenties, commissies\n                                    of andere vergoedingen (Beleidsregel churning)\n\n[Regeling vervallen per 14-12-2011]\n\nArtikel 4:25 van de Wet op het financieel toezicht (Wft) bevat de grondslag voor nadere regels bij en krachtens algemene maatregel van\n                                       bestuur met betrekking tot de in acht te nemen zorgvuldigheid. Het uitgangspunt van\n                                       de door een beleggingsonderneming in acht te nemen gedragsregel is neergelegd in artikel 84 Besluit gedragstoezicht financi\u00eble ondernemingen (Bgfo), namelijk dat een beleggingsonderneming handelt in het belang van haar cli\u00ebnten\n                                       (zorgplicht).\n\nEen van de bepalingen die dienen te waarborgen dat een beleggingsonderneming handelt\n                                       in het belang van haar cli\u00ebnten is neergelegd in artikel 6:12 Nrgfo inzake onevenredig hoge transactiefrequenties, commissies of andere vergoedingen.\n\nIn artikel 6:12 Nrgfo is de volgende bepaling inzake onevenredig hoge transactiefrequenties, commissies\n                                       of andere vergoedingen opgenomen:\n\n1. Een beleggingsonderneming onthoudt zich van het uitvoeren van transacties voor rekening\n                                             van cli\u00ebnten met een zodanige frequentie of van een zodanige omvang dat dit gezien\n                                             de omstandigheden kennelijk strekt tot bevoordeling van de beleggingsonderneming,\n                                             tenzij sprake is van transacties waarvoor de cli\u00ebnt op eigen initiatief uitdrukkelijk\n                                             opdracht heeft gegeven.\n\n2. De beleggingsonderneming onthoudt zich van het in rekening brengen van onevenredig\n                                             hoge commissies of andere vergoedingen.\n\nDe Autoriteit Financi\u00eble Markten (AFM) heeft besloten tot het publiceren van onderhavige\n                                       beleidsregel ter nadere duiding van het beleid van de AFM met betrekking tot het bepaalde\n                                       in artikel 6:12 NRgfo.\n\nTen aanzien van churning is het beleid van de AFM reeds in een eerder stadium bekend\n                                       gemaakt1. Deze beleidsregel kan worden aangemerkt als een technische en beleidsneutrale omzetting\n                                       in het kader van de Wft en is vastgesteld door middel van het Besluit tot vaststelling van beleidsregels\n                                       in het kader van de Wet op het financieel toezicht van 12\u00a0december 2006.\n\nDit is een beleidsregel als bedoeld in artikel 1:3, vierde lid, van de Algemene wet bestuursrecht (Awb). De bevoegdheid van de AFM tot het vaststellen van deze beleidsregel is gebaseerd\n                                       op artikel 4:81, eerste lid, Awb.\n\n[Regeling vervallen per 14-12-2011]\n\nAls uitgangspunt voor een normering die bepaalt of er sprake is (geweest) van transacties\n                                          als bedoeld in artikel 6:12 Nrgfo wordt de verhouding genomen tussen enerzijds de aan de cli\u00ebnt in rekening gebrachte\n                                          beleggingskosten en anderzijds het gemiddeld belegd vermogen \u00e9n het te verwachten\n                                          beleggingsresultaat.\n\nHet percentage van de beleggingskosten ten opzichte van het gemiddeld belegd vermogen\n                                          geeft aan hoe hoog het verwachte beleggingsrendement zou moeten zijn om alleen de\n                                          kosten te compenseren. Indien dit percentage zodanig hoog is dat een, mede gelet op\n                                          de financi\u00eble instrumenten en de manier waarop deze worden gebruikt, redelijkerwijs\n                                          te verwachten positief beleggingsresultaat onwaarschijnlijk moet worden geacht is\n                                          naar het oordeel van de AFM in ieder geval sprake van churning. Er behoeft met betrekking\n                                          tot het laatste overigens geen sprake te zijn van stelselmatig handelen.\n\nAls referentieperiode dient in principe \u00e9\u00e9n jaar in acht te worden genomen. De specifieke\n                                          omstandigheden van het geval kunnen een andere referentieperiode, bijvoorbeeld een\n                                          maand of kwartaal, rechtvaardigen.\n\n[Regeling vervallen per 14-12-2011]\n\nOnder beleggingskosten wordt verstaan alle kosten die de beleggingsonderneming aan\n                                             de cli\u00ebnt in rekening brengt of heeft gebracht in verband met de voor de cli\u00ebnt verrichte\n                                             beleggingsdiensten.\n\n[Regeling vervallen per 14-12-2011]\n\nVoor het bepalen van het gemiddeld belegd vermogen van de individuele cli\u00ebnt wordt\n                                             het belegd vermogen aan het begin van de in beschouwing genomen periode vermeerderd\n                                             met de verrichte bijstortingen en verminderd2. Bij de correctie op het beginvermogen door bijstortingen en onttrekkingen wordt\n                                             rekening gehouden met de tijdsevenredigheid3.\n\n[Regeling vervallen per 14-12-2011]\n\nBij de beoordeling of er sprake is van churning dienen de specifieke omstandigheden\n                                       van het geval mede in beschouwing te worden genomen. Met de specifieke omstandigheden\n                                       van het geval worden elementen bedoeld die een rol spelen bij de beantwoording van\n                                       de vraag of er sprake is van churning. Deze elementen worden hieronder opgesomd:\n\n\u2022 De beleggingsdoelstelling van de belegger;\n\n\u2022 De door de instelling in te zetten strategie\u00ebn en financi\u00eble instrumenten en daarbij\n                                             horende redelijkerwijs te verwachten beleggingsresultaten;\n\n\u2022 Het risicoprofiel van de belegger;\n\n\u2022 De schriftelijke afspraken tussen de belegger en de beleggingsonderneming;\n\n\u2022 De looptijd;\n\n\u2022 De hoogte van de transactiegerelateerde vergoeding;\n\n\u2022 Het aantal en de omvang van de transacties;\n\n\u2022 Het soort financieel instrument;\n\n\u2022 De veranderingen in de marktomstandigheden;\n\n\u2022 Het historisch verloop van de portefeuille;\n\n\u2022 De fase waarin een portefeuille zich bevindt (opbouw, herstructurering, wijziging\n                                             profiel belegger).\n\nDe vraag of er sprake is van churning kan derhalve slechts worden beantwoord, indien\n                                       de basisnorm \u00e9n de specifieke omstandigheden van het geval in onderlinge samenhang\n                                       in ogenschouw worden genomen. Specifiek dient de vraag te worden beantwoord of gezien\n                                       de persoonlijke omstandigheden van de belegger de aard en de frequentie van de transacties\n                                       passen in het beleggingsprofiel.\n\nMet betrekking tot bovenstaande normering wordt eveneens verwezen naar de jurisprudentie\n                                       ter zake4.\n\n[Regeling vervallen per 14-12-2011]\n\nArtikel 6:12 Nrgfo gaat uit van het bestaan van zorgplicht van de beleggingsonderneming ten opzichte\n                                       van de cli\u00ebnt. Indien een cli\u00ebnt uitdrukkelijk op eigen initiatief opdrachten geeft\n                                       ter uitvoering van transacties is er in relatie tot artikel 6:12 Nrgfo geen sprake van een omstandigheid op grond waarvan geoordeeld zou kunnen worden dat\n                                       de beleggingsonderneming bij de uitvoering van transacties gehandeld heeft in strijd\n                                       met de belangen van de desbetreffende cli\u00ebnt. Als een adviseur met het geven van (specifiek)\n                                       advies een dominante rol heeft gespeeld in het handelen van de cli\u00ebnt, wordt gesteld\n                                       dat het initiatief niet van de cli\u00ebnt maar van de adviseur afkomstig is.\n\nEen omstandigheid als bedoeld in de eerste volzin kan zich voordoen wanneer sprake\n                                       is van een \u2018execution only\u2019 situatie, bijvoorbeeld bij orderlijnen via het internet.\n\n[Regeling vervallen per 14-12-2011]\n\nDe bekendmaking van deze beleidsregel geschiedt door publicatie in de Staatscourant.\n\nDe beleidsregel treedt in werking op 1\u00a0januari 2007.\n\nDeze beleidsregel wordt aangehaald als Beleidsregel Churning.\n\nAmsterdam, 12 december 2006\n\nA.W. \nKist\n\nBestuurslid\n\nP.M. \nKoster\n\nBestuurslid"}