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FT931-16655
930105 FT 05 JAN 93 / Redland 同意欧洲交易 5900 万英镑 REDLAND 是一家建筑材料集团,去年为 Steetley 支付了 6.24 亿英镑的股份,通过出售筹集了 1 亿英镑。它正在将 5860 万英镑再投资于其欧洲大陆的瓷砖和砖块业务。 Redland 正在与一家比利时私营公司 Koramic 组建合资企业,包括两家公司在荷兰、德国和比利时的制砖业务。新公司将成为欧洲大陆最大的饰面砖制造商。 1992 年合并活动的利润为 1590 万英镑,其中雷德兰的份额为 580 万英镑。 50:50 的合资企业将拥有合并活动的 70%,使 Redland 拥有 35% 的经济利益,但共同控制。 Redland 还将收到 1730 万英镑的现金。 Redland 通过收购 St Gobain 的部分股权,将其在法国屋顶瓦生产商 Coverland 的股份从 43% 增加到 67%。雷德兰德以 2400 万英镑的价格购买 St Gobain 剩余 33% 的股份的选择权已经达成一致。 Redland 和 St Gobain 各自认购 Coverland 的 3600 万英镑新股权,以赎回 7200 万英镑的债务,Redland 向 St Gobain 支付 1200 万英镑。 Coverland 在 1992 年经营亏损很小,但在 1990 年赚了 1000 万英镑。Redland 的德国屋顶瓦子公司 Braas 正在以 1060 万英镑的价格收购丹麦领先的粘土瓦制造商 Dan Tegl。 1992 年,该公司的税前利润为 140 万英镑。雷德兰的首席执行官罗伯特·纳皮尔 (Robert Napier) 表示,尽管目前市场状况不佳,但出售的条件良好。它们是: Steetley Clay Tiles 以 1900 万英镑,净资产为 1700 万英镑,赠予比利时 Eternit 集团; Steetley Refractories 于 1992 年为美国的 JE Baker 赚取了 140 万英镑的税前利润,利润为 1430 万英镑。除了现金,雷德兰还同意向贝克供应原材料; Redland 以 4,125 万英镑将其持有的石膏板制造商 Lafarge Platreurope 20% 的股份转让给其合资伙伴 Lafarge Coppee; Construction Jean Bernard,一家亏损的法国土木工程集团,名义金额; Redland 以 380 万英镑向其合资伙伴出售哥伦比亚河碳酸盐岩 50% 的股份;它在德克萨斯州的韦科采石场业务价值 460 万英镑。 Lex,第 16 页;伦敦东南部,第 34 页
FT931-16656
930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 建筑合同:华尔街日报(承包商)的工作量达 650 万英镑 价值 650 万英镑的合同已由位于什罗普郡威尔士边境的 Oswestry 的华尔街日报(承包商)赢得。在什罗普郡,已获得总额为 340 万英镑的合同,其中包括 240 万英镑的什鲁斯伯里游泳中心翻新工程和三项总额为 100 万英镑的住房翻新计划,为客户提供什鲁斯伯里和阿查姆区议会、奥斯威斯特里区议会和雷金区议会。在 Powys,项目包括:在威尔士普尔为 DBRW 新建一个工业单位,价值 160 万英镑,并为蒙哥马利郡区议会建造六栋平房。 Clwyd 的另外三个项目,总计 100 万英镑,用于以下客户; Clwyd 县议会、Wrexham Maelor 自治市议会和 Delyn 自治市议会。
FT931-16657
930105 FT 05 JAN 93 / 公司因斯柯达重组而发生冲突 大众控股的公司正在接管向英国进口捷克制造的斯柯达汽车,而斯柯达 (GB) 已为该公司处理了这些问题。过去 27 年。斯柯达 (GB) 由 Motokov 所有,前捷克斯洛伐克国家外贸组织 - 本身正在私有化 - 拒绝允许其 250 家经销商与新公司斯柯达汽车英国签订合同,同时就斯柯达 (GB) 是否应该进行谈判继续在汽车的进口和分销中发挥业务作用。每年在英国销售大约 10,000 辆斯柯达。斯柯达 (GB) 的大卫威尔克斯先生昨天表示,该公司曾预计其在诺福克金斯林经营多年的进口和准备中心将继续加工与斯柯达汽车英国公司签订的合同中的汽车。相反,大众正计划建立自己的进口和分销安排,以符合其大幅扩大斯柯达销量的意图。它希望最早在 1996 年将销量翻两番——达到每年 40,000 辆。大众已经拥有这家捷克制造商的管理控制权,并且正在建立 70% 的股份。斯柯达 (GB) 虽然拒绝解除经销商的特许经营合同,但表示暂时免除了他们从斯柯达 (GB) 独家购买汽车的义务——实际上允许他们在谈判继续进行的同时从新公司获取供应品。斯柯达汽车英国公司开始自己发货。由于英国新车市场仍处于衰退期,相信大部分经销商的库存充足,可以支撑经久不衰的谈判。经过 13 个月的主要友好过渡谈判后,双方关系降温是一次挫折。超过 29 名斯柯达 (GB) 人员已经转移到新公司。然而,金斯林进口中心的僵局导致那里有 44 人被裁员。斯柯达汽车英国公司于 1 月 1 日正式接手英国进口商,是斯柯达汽车公司的全资子公司。大众已经持有 31% 的股份,其余的掌握在捷克政府手中。其董事总经理 Robin Woolcock 先生是 MAN 大众卡车和巴士公司的前董事总经理,该公司是大众汽车和 MAN 商用车的英国进口商。伍尔科克先生一直在管理与斯柯达 (GB) 的谈判以及新公司的创建,该公司刚刚在米尔顿凯恩斯设立了办事处。预期的销量增长是基于对斯柯达汽车的重大投资计划。 80 亿德国马克(33 亿英镑)计划将催生新车型,旨在到 1990 年代中期将斯柯达的产能提高一倍以上,达到每年 460,000 辆汽车。
FT931-16658
930105 FT 05 JAN 93 / 5.5m 用于布里斯托尔仓库项目 UNITED MOLASSES 将在布里斯托尔的皇家波特伯里码头建造一个 5.5m 磅的仓库,据说这将是欧洲最大的用于处理动物饲料和肥料的仓库。该仓库是码头公司投资 1500 万英镑的一部分,用于开发农产品和相关产品的装卸设施。 United Molasses 预计该仓库将于 7 月投入运营。它最初将处理大豆和玉米面筋和肥料。 United 副总经理 Tim Holderness-Roddam 先生说:“这将是欧洲最大、最现代化的装卸设施,能够卸载高达 120,000 吨载重吨的船只。”联合,泰特美术馆的一部分莱尔糖业集团将这项投资视为其开发动物饲料行业副产品干散货处理战略的关键部分。
FT931-16659
930105 FT 05 JAN 93 / 旧的方式使对新乌克兰的呼唤变得迟钝:Chrystia Freeland 和 Edward Balls 表示不愿改革前苏联为数不多的可以相对平稳地过渡到市场经济的军工企业之一是乌克兰的 Black尼古拉耶夫的海上造船厂。但其董事尤里·马卡罗夫先生似乎并不急于开启新时代。据报道,马卡罗夫先生没有鼓励那些热衷于向造船厂订购价值数百万美元的双壳油轮的西方公司。马卡罗夫先生说:“油轮只是空箱子,完全没有航空母舰的技术先进性,”马卡罗夫先生轻蔑地点头,对一艘能卖到 3000 万美元(1970 万英镑)的笨重油轮不屑一顾。相反,带着对造船厂更迷人的过去的美好回忆,他说:“建造一艘航空母舰——现在这才是真正的技术。”马卡洛夫是一位体格魁梧、和蔼可亲的人,即将退休,他发现难以接受的是,由于乌克兰破产和饱受通货膨胀困扰的政府几乎不可能下达军事命令,建造巨型航空母舰的日子已经一去不复返了——至少在可预见的未来.埃克森·瓦尔迪兹 (Exxon Valdez) 漏油事件发生后,劳动力成本低且对双壳油轮的需求激增,这可能会使黑海造船厂 - 与外国合作伙伴合作,成为一个更精简且部分私有化的化身 - 获利。如果造船厂将其油轮和海洋生产设施分拆为独立的私营企业,欧洲复兴开发银行正在考虑为重组提供融资和帮助。欧洲复兴开发银行估计,如果该工厂的私有化部门每年出售三艘油轮和 2,500 吨海运链,它可以盈利,同时将更多工厂转为非军事生产。 “军事改造是欧洲复兴开发银行的优先领域,”商业银行业务第一副总裁罗恩弗里曼先生说。 “但是,正如您从尼古拉耶夫项目中看到的那样,在任何事情进行之前,管理层的承诺都是最重要的。”该船厂的副厂长鲍里斯·戈德堡 (Boris Goldberg) 先生急切地接受欧洲复兴开发银行的计划,尽管主管表示敌意,并表示他准备裁员多达 40% 以提高工厂效率。他有强大的支持者。 Anatoli Kinakh 先生是乌克兰政府驻尼古拉耶夫的地区代表,在乌克兰中央集权政体中具有相当大的影响力,他支持造船厂的部分私有化和转型,并坚称该交易将继续进行。院子里散落着成堆的金属,这是一艘花了六年时间建造的航空母舰的残骸,还有六个月的时间拆除。高耸在他们之上的是优雅但未完成的维京号维京号,当乌克兰政府决定停止向一艘不太可能使用或出售的船只投入资金时,它已经完成了 65%。少数劳动力正在建造没有市场的拖网渔船,但大多数都是闲置和缺席的。 “这就是皈依对我们的意义,”马卡罗夫先生一边说,一边走过废弃的、生锈的 Variah 骨架。 “一切都死了。”乌克兰最近被罢免的总理维托夫·福金 (Vitolv Fokin) 挥霍无度,让黑海造船厂和该国其他步履蹒跚的国有部门一样,犹豫不决。据政府官员称,在过去六个月中,黑海造船厂以每年 5% 的利率获得了 30 亿卢比的无担保银行信贷。这些低息贷款让马卡罗夫先生能够支付他的 25,000 名员工每月 18,000 卢比的丰厚工资,并哀悼冷战的结束。马卡罗夫的故事在乌克兰是家喻户晓的。在过去的一年里,政府发放了超过 11,000 亿卢比的信贷,以支持效率低下的国有部门,并防止政治上困难的破产和裁员。结果是恶性通货膨胀,现在每月超过 30%,这有可能削弱乌克兰刚刚起步的货币票券。财政部副部长奥列赫·哈夫雷利辛说,如果信贷净排放不很快停止,将严重破坏政府的稳定政策。乌克兰新任、具有改革思想的总理列昂尼德·库奇马表示,必须停止向国有工业提供大规模信贷。但 Havrylyshyn 先生怀疑,去年 11 月,当库奇马先生从甲状腺手术中恢复时,央行无视他暂停发放新信贷的决定。此外,上个月政府又向煤炭和农业发放了 2290 亿卢比的补贴,这将使预算赤字达到 1992 年国内生产总值的 40%。 如果乌克兰要控制通货膨胀并满足国际货币基金组织作为西方援助条件所要求的严格货币目标,就必须停止此类货币信贷。乌克兰官员说,最近向基辅派出代表团的国际货币基金组织希望乌克兰明年将其预算赤字削减至 GDP 的 6%,并将 1993 年最后一个季度的通货膨胀率削减至 3%。但由于政治困难而受到惩罚由于俄罗斯的正统货币政策,乌克兰改革者担心迫使国有工厂一夜之间摆脱对政府补贴的依赖会带来政治后果。世界银行驻乌克兰的经济学家说,需要稳定、自由化和西方援助相结合才能在不印钞的情况下为预算赤字融资。但对于全国50、60家最大的企业,特别是大型亏损企业,政府应制定个别计划,逐步逐步取消补贴,从而给私营部门增长和吸收失业的时间。
FT931-16660
930105 FT 05 JAN 93 / Cenelec:更正 欧洲电工标准化委员会 Cenelec 的地址在昨天的问题中不正确。它是 Rue de Stassart 35, B-1050, Brussels,电话 (322) 519 6871。CEN,欧洲标准化委员会,位于 Rue de Stassart 36, B-1050, Brussels,电话 519 6811。
FT931-16661
930105 FT 05 JAN 93 / Hewlett-Packard:更正 惠普的顾问 Stephane Garelli 教授昨天被错误地描述为该公司的地区首席执行官。该职位由 Franco Mariotti 先生担任。
FT931-16662
930105 FT 05 JAN 93 / 德国包装收缩率 自去年 4 月 1 日反垃圾法生效以来,德国销售的消费品的过度包装已基本消失,环境部长克劳斯·托普弗 (Klaus Topfer) 先生昨天表示,据路透波恩报道。根据法律规定,如果购物者对为使商品更具吸引力而添加的包装不满意,可以在商店中拆下包装并将其倾倒在那里由制造商取走。 Topfer 先生说,现在将近四分之三的德国饮料都是用可重复使用的容器出售的,比去年略有增加。
FT931-16663
930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 欧洲报纸的发行量增至 200,000 份欧洲报纸即将进入非麦克斯韦所有权的第二年,销售额约为 200,000 份。许多人预计这家国际报纸在其创始人兼赞助人罗伯特·麦克斯韦 (Robert Maxwell) 去世后不会长久生存,于去年 1 月 6 日由巴克莱兄弟 (Barclay Brothers) 重新创办。 “从那以后,我们一周又一周地增加了销售额,”该周刊的编辑查尔斯加赛德先生说,在麦克斯韦的领导下,该周刊每月损失约 100 万英镑。该报在麦克斯韦去世后的危机时期严重影响了其复杂的发行系统,加赛德先生认为,尽管官方销售数据尚未公布,但该报今年的发行量已从 80,000 份增至约 200,000 份。 5 月,该报得以恢复其暂停的第三部分 Elan 并恢复推广。 Garside 先生说,住在蒙特卡洛并拥有酒店和航运公司的业主 David 先生和 Frederick Barclay 先生对他们的第一家报纸的进展感到满意。销售额的主要增长来自法国、德国和西班牙。英国的销售额约占总销售额的三分之一,尽管这一比例正在下降。加赛德先生不愿透露该报财务业绩的细节,但表示所有报纸都需要大约四年时间才能实现盈利。欧洲人现在是 2 1/2 岁。 “在不久的将来,我们有很大的机会让它发挥作用,”加赛德先生说。其他报纸每周都会跟进他的报纸的报道数量,这也让他感到鼓舞。
FT931-16664
930105 FT 05 JAN 93 / 毒品问题归咎于剥夺 Hulme 主教,其教区包括曼彻斯特破败的 Moss Side 地区,一名 14 岁男孩在周末被枪杀,昨天将失业和贫困归咎于该地区的贩毒和暴力活动。 Rt Rev Colin Scott 警告说,他自己担心该地区不断升级的暴力可能会赶走重要的贸易商和企业。约翰·本杰明·斯坦利 (John Benjamin Stanley) 于周六晚上在西印度一家外卖店排队时遇害,这是 1960 年代住宅区 2 平方英里地区发生的一系列事件中的最新一起。斯科特主教说:“背景原因显然是失业率高、房屋破旧以及在那里工作的机会很少,尤其是离校生。 “如果未来没有任何希望,那么人们很容易被吸引到吸毒中作为个人逃避,或者将吸毒作为一种轻松赚钱的方式。”他说该地区难以监管,已经成为毒品交易市场,吸引了来自该地区以外的顾客和供应商——尽管他说许多贩毒者来自该地区。同时担任曼彻斯特代理主教的斯科特主教说:“暴力只涉及少数人。但可怕的是商店和企业是否被吓跑了。这将对那里的社区造成更大的伤害。他说,虽然警察过去犯过错误,有时也犯了“麻木不仁”的罪,但他们正在努力与社区建立良好的关系。其他地方倡议和城市挑战计划也很有希望,但需要很长时间才能消除损害。他说:“我和其他人一样,对年轻的离校生转向吸毒的方式感到害怕。” Moss Side 是英国最贫困的城市地区之一,但距离曼彻斯特市中心不到一英里。 1981 年,多达 1,000 人卷入了该地区的骚乱。
FT931-16665
930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 动机寻求“合同”谋杀 警方调查伦敦房地产顾问唐纳德·厄克特 (Donald Urquhart) 先生的谋杀案,昨天仍在寻找动机。侦探们正在伦敦西区的马里波恩地区进行调查,周六晚上,55 岁的厄克特先生在那里被一名骑摩托车逃跑的男子射杀。这位商人通过一家名为 Bellgap 的公司从事房地产交易,并且是赫特福德郡博勒姆伍德 Elstree 高尔夫俱乐部的部分所有者。警方确信枪击是职业杀手所为。周六晚上,厄克特先生和他在泰国出生的女朋友帕特·伊姆斯皮松小姐在一起,当时他在诺丁汉街的顶层公寓附近遭到袭击。枪手戴着防撞头盔,用左轮手枪近距离射击厄克特先生的头部。厄克特先生三小时后在医院去世。警方还在检查 Urquhart 先生汽车中存储的文件,这是一辆加长的 Rover 827,他将其用作移动办公室。 Urquhart 先生告诉商业同事,他开始在建筑工地做搬运工,在 1970 年代和 1980 年代的房地产繁荣期间积累了财富。他在国外与海峡群岛的泽西岛等避税天堂有联系。负责调查的侦探警司比尔·斯科尔斯说:“这起谋杀案具有职业杀人的所有特征,我的意思是有人付钱去做这件事,而且这是非常专业的。”苏格兰场说:“我们正试图解开厄克特先生的财务状况。没有证据表明他参与了任何非法活动。
FT931-16666
930105 FT 05 JAN 93 / 凄凉的仲冬约克郡煤田冬天的第一场雪覆盖了韦克菲尔德附近沙尔斯顿煤矿的库存,这是一个面临关闭威胁的矿坑。明天,当采矿工会与 TUC 会面以计划其竞选活动的下一阶段时,将加强对矿坑关闭计划的反对。全国矿工工会、矿坑代表工会 Nacods 和英国煤矿管理协会将与 TUC 设立的紧急委员会举行会谈,以争取就业和经济复苏。矿业工会稍后将与铁路工会会面,以“讨论自他们上次于 10 月举行会议以来的发展情况”,就在英国煤炭公司宣布计划关闭 31 个矿坑并失去 30,000 个工作岗位之后。在圣诞节前高等法院裁定关闭计划是非法的后,工会希望继续向政府施压。在 TUC 的会谈之后,TUC 公共服务委员会将召开会议,讨论反对政府今年对公共部门加薪 1.5% 的上限。
FT931-16667
930105 FT 05 JAN 93 / 伦敦证券交易所:在不稳定的交易日之后创纪录的收盘价 利率乐观情绪在 1993 年的第一个交易日重新鼓励伦敦股市,推动 FT-SE 指数创下历史新高,但只是在一个不稳定的会议结束时。美元走强帮助蓝筹股,而法国法郎的压力似乎增加了整个 ERM 国家降息的可能性,从而为广泛预测的英国降息开辟了道路。最终读数显示 FT-SE 指数报 2,861.5,当日上涨 15 点,创下收盘新高,午后交易记录创下 2,867.9 点。但在英国政府债券价格疲软的情况下,早盘的 Footsie 下跌了 16 点以上。美元走强对整个国际股票范围都有帮助,但交易专家并未证实对股指期货的需求建议。另一方面,利率希望再次推动二线股强势上扬,推动富时中型 250 指数上涨约 1.2% 至 2,896.4 点的新高。许多分析师认为,对 Mid 250 二线债券的需求增加提供了迄今为止对股市和更广泛经济的信心真正复苏的最明确证据。 Seaq 的交易量跃升至 6.066 亿股,尽管与新年前夜的交易量 2.289 亿股相比仍然偏低,当时作为股票市场活动的真实衡量标准,零售价值仅达到 3.836 亿英镑,仅正常水平的三分之一。股市最初的疲软反映了一些市场策略师的警告,即股票市场的反弹可能会受到供股和政府资金增加的挑战。政府债券下跌以及英国首相约翰梅杰先生在接受电视采访时对英国通胀前景表达了一些谨慎的看法也加剧了紧张情绪。市场策略师对今年英国股市的前景仍持乐观态度,尽管一些人对短期表示相对谨慎。英国证券公司 Hoare Govett 看到英国经济“缓慢复苏”,基本利率下降至 5%,到 1993 年下半年提振股市。在 Nikko,Peter Thorne 先生预测会出现 Footsie到 3 月为 2,900 点,到年底为 3,000 点,认为金边债券的疲软可能是英国股市的主要威胁。在全球范围内,野村研究所欧洲呼吁积极转向股票,英国和日本在短期内走高。昨天商店和零售问题悬而未决,等待圣诞节交易中建议的上涨细节。一些策略师认为,消费者支出水平对英镑贬值引发的任何经济改善做出任何反应还为时过早。然而,总体而言,交易员怀疑昨天的交易日是否反映了股市恢复全面交易。尤其是苏格兰基金由于新年假期收益缓慢,人手稀少,股指期货市场的作用较前几日更为低迷。
FT931-16668
930105 FT 05 JAN 93 / 伦敦证券交易所:股票期货和期权交易衍生品市场从新年假期开始回落,尤其是股指期货未能加入标的股票市场的上涨行列,写道特里·拜兰。 FT-SE 指数 3 月期货合约的交易价格接近公允价值,溢价允许融资和股息流动。它以比现货市场高出 20 倍的溢价收盘,其中 15 倍是按公允价值估计的。该合约在任何时候都没有采取任何措施来挑战圣诞节/新年期间达到的 2,891 的峰值。正式收盘时交易量为 8,459 手,表明当天的交易量不大。交易员评论说,许多基金仍处于观望状态,股指期货已留给当地人或独立交易员。策略师评论说,期货市场在假期期间能够主导基础股票市场,但当市场恢复全职工作时,这很可能会变得更加困难。然而,在交易期权中,20,476 份合约的交易更为健康,而新年前夜仅为 8,691 份。个股合约中,Fisons以1,234手位居榜首,其次是BP 1,199手,Asda 1,075手,TSB 1,004手。同样活跃的还有欧元 FT-SE 合约,在繁忙的交易时段交易了 597 手。
FT931-16669
930105 FT 93 年 1 月 5 日/伦敦证券交易所:Wellcome DRUGS 集团 Wellcome 的新年收益获得了支持,部分原因是对该公司的 Aids 治疗药物 Retrovir 有利的临床研究的反应。股价上涨 12 至 979 便士 昨天是 1 月 1 日负责 Wellcome Trust 投资组合的投资基金能够进行交易的第一天。在该信托在夏季大量出售 Wellcome 股票后,该投资组合已分散在蓝筹股中。市场交易员和专业人士之间议论说,其中一只基金调整了其在投资组合中的份额,并且两个大型买入计划在市场上的运动导致 FT-SE 100 指数出现逆转。经销商称瑞银菲利普斯&德鲁一直在出价。菲利普斯 &德鲁基金管理公司是 10 月份任命的投资组合经理之一。威康消息人士表示,现在进行任何重大头寸交易还为时过早,上市筹集的大部分资金已在 9 月 16 日黑色星期三之前投资于股票。在本周五的股东特别大会上,在业主股东投票之前,旅行团假期集团看到该公司的股票跑赢了一个非常坚挺的休闲板块。收盘时,Owners Abroad 上涨 11 点至 107 1/2 p,此前出现了一些激进的买盘兴趣,这将股票的成交量推高至异常繁忙的 380 万股。自去年年中以来,业主一直被收购要约的故事所包围,英国另一家最强大的旅游运营商 Airtours 最喜欢推出收购要约。然而,当控制 Thomas Cook 旅游集团的德国公司 LTU 表示将持有 Owners 10.3% 的股份时,这种猜测就减少了。尽管专家预计所有者的股东会批准 LTU 的股份收购,但此举可能会遭到高度反对。据认为,Airtours 已于去年对 Owners Abroad 进行了试探性的处理。 Airtours 的股票昨天也取得了强劲的进步,这得益于暑假销售强劲的报道,除息后收高 13 点至 420 便士。 Glaxo 活跃 制药集团葛兰素 (Glaxo) 的股票在美国食品和药物管理局已批准该公司口服形式的 Zofran 药物的消息后扭转了早先的疲软状态。 FDA 允许葛兰素史克销售口服形式的 Zofran,可防止与癌症化疗相关的恶心和呕吐。自 1991 年 2 月以来,注射剂版本已在美国上市。早盘股价走低,因为美国公司高盛表示,最近 FDA 批准的热潮促使股价上涨,为该行业提供了获利了结机会.高盛表示,几家英国制药公司的评级被高估,未来几个月将面临欧洲药品定价消息以及转向“经济中其他地方更好的投​​资机会”的压力。葛兰素史克以 320 万股的活跃成交量收于 799 便士,上涨 6 点。超市集团巴金斯任命摩根格伦菲尔为其商业银行,取代劳埃德商业银行的消息,引发了对这家食品零售商股票的收购猜测。交易商表示,市场上有消息称,罗恩·布里尔利爵士可能即将出售他在巴金斯近 27% 的股份,而一位欧洲掠夺者即将进场购买这些股份并发起全面收购要约。巴金斯股价强劲上涨,收高 5 点至 44 便士; 12 月初,他们在下午 33 点易手。 TSB 是最不令人印象深刻的银行之一,在银行业和保险业工会 BIFU 下令在周五举行为期一天的罢工以抗议该银行的失业之后,股价仅上涨 2 1/2 便士,收于 155 便士。保险经纪表现良好,反映美元走强。 Sedgwick 在 177p 增加了 9 个,Willis Corroon 在 192p 增加了 3 个。石油巨头遭受来自纽约的间歇性抛售。 BP 将 2 1/2 降至 246p,壳牌 4 1/2 降至 558p。然而,Lasmo 回应了周末媒体上的购买建议,以 9 便士的价格飙升至 167 便士。经销商对上周由 J. Sainsbury 发起的价格举措采取了更为宽松的看法。但普遍的看法是,大型零售商可能会沉迷于传统的选择性降价,这对利润的影响有限。 Sainsbury 股价上涨 10 至 574 便士,成交量相对较少,为 300 万便士,而 Tesco 在 1000 万股易手后上涨 7 至 256 便士。 Asda 是一个强劲的市场,最终上涨 3 1/2 至 59 1/2 便士,交易量为 990 万。 Kwik Save 以 778p 的价格被抢购并上涨了 5 点,一些零售专家相信周四的年会可以为交易带来好消息。假日销售旺盛的报告以及消费者对抵押贷款成本下降做出反应而增加支出的前景被认为提振了整个休闲行业。英国最大的纯休闲公司 First Leisure 股价上涨 13 便士至 351 便士,据说经销商预计该公司明天将在一周内公布初步数据时会取得好成绩。排名组织,定于第二天报告决赛,也取得了良好的进展,上升了 10 至 698p。普惠在其渡轮子公司表示将关闭多佛和布洛涅之间的服务以专注于较短的多佛-加来航线后,0 攀升 15 1/2 至 520p。分析师表示,此举表明该集团正在解决跨海峡路线上的问题,这些路线现在比海峡隧道更具竞争力。新闻和信息机构路透社在美国公司美林证券升级的帮助下看到其股票表现良好。美林将对该股的建议从买入改为强力买入,并上调了 1993 年的盈利预测。该股主要受美国买盘提振,收高 22 点至 1430 便士。在这家制药和化学品巨头表示已按计划于 1 月 1 日完成将集团内部拆分或拆分为两个独立组织后,ICI 上涨 11 至 1070p。 Hive-down 是 Zeneca(ICI 的生物科学部分)和 ICI Plc 计划分拆的第一步,ICI Plc 将保留现有集团的化学品剩余部分。鉴于当前的经济和市场状况,ICI 董事会将在 2 月份考虑全面分拆。长期存在的收购猜测继续推动一些建筑行业股票走高。 Blue Circle 前移 12 至 211p,皮尔金顿 3 至 104p,Tarmac 3 至 106p。资产出售总额达 1300 万英镑的消息也提振了最后一位。 Redland 受到价值约 1 亿英镑的出售消息的强劲提振,股价上涨 16 至 423 便士。国防集团英国航空航天公司是市场上表现最强劲的公司之一。周日报纸预测该公司将在 1993 年赚取至少 1 亿英镑的利润后,股价上涨 10 便士至 175 便士。 BAe 也被列入伦敦投资公司建议为来年可能的收购目标的 10 家公司名单. 1992/93 年的新高和低新高 (225)。其他固定利率 (1) Utd.墨西哥状态 16 1/2 pc '08, AMERICANS (9) Ameritech, Citicorp., Contl. Bank、Eaton、Echlin、Rockwell、Sears Roebuck、西南贝尔、时代华纳、BANKS (7) Abbey Natl.、Bank Ireland、Lloyds、Natl。 Aust., Royal Bk Scot., Standard Chartd., TSB, BREWERS (1) Holt, BLDG MATLS (3) BPB, Kalon, Sheffield Instlns., BUSINESS SERVS (4) Inchcape, Johnson Cleaners, Securiguard, Serco, CHEMS (5) ) BTR Nylex, Evode, Halstead, Porvair, Wardle Storeys, CONGLOMERATES (2) Hanson 9 1/2 pc Cv., MB Caradon 7 1/4 pc Pf., CONTG & CONSTRCN (2) Bellway、Boot (H)、ELECTRICALS (2) BICC、Denmans、ELECTRICITY (7) East Midlands、Eastern、Midlands、Northern、Norweb、South Western、Southern、ELECTRONICS (11) Astec、Bowthorpe、Domino Pntg。 , Eurotherm, Hoskyns, Linx, MMT, Micro Focus, Multitone, Telemetrix, Tunstall, ENG AERO (2) Smiths Inds., Westland, ENG GEN (6) Barry Wehmiller, Benson, Concentric, Fairey, Powerscreen, Protean, FOOD MANUF ( 5) Acatos &哈奇森,副教授。英国人。 Foods, Barr (AG), Goodman Fielder Wattie, Usborne, FOOD RETAILING (2) Brake Bros., Park Food, HEALTH & HSEHOLD (6) Bespak、Intercare、ML Labs.、Mayborn、Quality Care Homes、Seton、HOTELS & LEIS (4) City Rests., First Leis., Manchester Utd., Regal, INSCE BROKERS (1) Berry Birch, INSCE COMPOSITE (2) Aon, Travelers, INSCE LIFE (2) Refuge, Torchmark, INV TRUSTS (45) MEDIA (14) Carlton Comms., Central ITV, Daily Mail, Dorling Kindersley, Headline, Johnston Press, Metal Bulletin, News Corp., Ports。 &桑德兰、路透社、南方新闻、三位一体、阿尔斯特电视台、联合王国新闻,商业银行 (1) Close Bros., MTL & MTL 成型 (1) Morris Ashby, MISC (10) Airsprung Furn., Aspen Comms., Black (P), Bluebird Toys, Cosalt, Danka, Frost, Norbain, Plantsbrook, Walker Greenbank, MOTORS (6) BBA, Do 6 3 /4 件简历。 Pf., Bletchley, GKN, T & N, 三位一体, 石油 & GAS (5) British Gas, Burmah, Pittencrieff, Shell, Sidlaw, OTHER FINCL (11) Cattle's, Govett, Henderson Admn., Jupiter Tyndall, King &沙克森,M & G,汞资产。 Mngmt., Prov. Fincl., Rathbone, Rutland, S & U, OTHER INDLS (9) BH Prop., BTR, Do Wts., Do Wts. '92/93,做 Wts。 '94/95, McKechnie, Morgan Crucible, Scapa, Staveley, PACKG, PAPER & PRINTG (11) API, Bemrose, Capital Inds., Ferguson, Filofax, Jarvis Porter, Macfarlane, Microgen, Portals, St. Ives, Waddington, PROP (1) Savills, STORES (10) Betterware, Brown & Jackson, Burton, County Casuals, Courts, Fine Art, Kingfisher, Do 8 1/2 pc Cv。 '00., Kleen-E-Zee, MFI, TELE NETWORKS (5) Cable &无线,做 7pc Cv。 '08, Securicor, Security Servs., Vodafone, TEXTS (3) Celestion, Claremont Garments, Shani, TRANSPORT (5) GATX, Mersey Docks, P & O 6 3/4 pc Pf., Powell Duffryn, Tibbett & Britten, WATER (1) East Surrey, MINES (3) Kenmare, RTZ, Resolute Res。新低 (13)。电子 (1) Lynx, ENG GEN (3) Beauford, Do 7p Cv Pf., Elliott (B), INV TRUSTS (1) Archimedes Inc., PROP (2) Derwent Valley, Ests. &代理、商店 (1) Cantors、矿山 (5) Anglo Amer。 Gold、Blyvoor、Deelkraal、Metana Minerals、Welkom。
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930105 FT 05 JAN 93 / 世界股市:巴西 圣保罗巴西股市再次飙升,Bovespa 指数收于 3,667,或 5.4%,收于 71,472。成交量高达 88 亿克朗。
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930105 FT 05 JAN 93 / World Stock Markets (America): 债券大幅上涨未能提振股价 尽管有更多利好经济消息和债券价格大幅上涨,华尔街美国股市昨日收盘涨跌互现,帕特里克写道哈佛森在纽约。收盘时,道琼斯工业平均指数上涨 8.11 点至 3,309.22 点。基础更广泛的标准 &普尔 500 指数收盘下跌 0.33 点至 435.38,而美国东南综合指数下跌 1.88 点至 397.35,纳斯达克综合指数下跌 5.15 点至 671.80。纽约证券交易所的成交量达到 2.01 亿股,跌幅超过涨幅 1,043 股,至 878 股。价格开盘走强,道指在交易的前半小时内上涨近 15 点,因为投资者在之后寻找便宜货除夕抛售。然而,买盘很快消退,在当天剩余时间里,蓝筹股在一个狭窄但积极的交易区间内波动,而许多二级股票走弱。更多好消息,11 月建筑支出增长 2.1%(为两年多来的最高水平),增幅远高于预期,但未能提振市场情绪。投资者也忽视了强劲的债券市场,基准 30 年期政府债券几乎攀升了整整一个百分点。市场观察人士表示,投资者可能会在周五的重要就业数据之前保持观望,预计该数据将提供有关经济复苏状况的最佳解读。个股中,龙头行业板块涨跌互现。 IBM 在 1992 年遭受了可怕的打击,在新的一年开始时表现不佳,在 350 万股的成交量之后,从早期的收益回落到结束时的 1/4 美元下跌至 50 1/8 美元。 Merck 上涨 3/8 美元至 43 7/8 美元,Eastman Kodak 上涨 5/8 美元至 41 1/8 美元,杜邦增加 1 美元至 48 1/8 美元。汽车股走高,受助于消费者支出增加将推动今年汽车销售的希望。通用汽车将 1/2 美元升至 32 3/4 美元,福特美元 1 1/4 美元升至 44 美元,克莱斯勒美元 1 1/8 美元升至 32 5/8 美元。总部位于芝加哥的化妆品公司 Helene Curtis 宣布第三财季每股利润为 44 美分,高于去年同期的 36 美分,之后股价上涨 1 1/4 美元至 43 1/8 美元。由于有报道称分析师对 1993 年每股收益的估计为 1.70 美元可能过于保守,Hubco 在美国证券交易所将 1/2 美元升至 18 1/2 美元。在纳斯达克市场,部分领先科技股走弱。微软将美元 1/4 美元降至 85 1/8 美元,苹果美元 1 1/2 美元降至 58 1/4 美元,英特尔美元 1/2 美元降至 86 1/2 美元。加拿大多伦多股市收盘涨跌互现,因金条价格下跌重创贵金属股。 TSE 300 指数小幅上涨 0.6 点至 3,351.0,但跌幅超过涨幅 294 点至 276 点。成交量相当大的 3,090 万股。 COMEX 黄金收盘疲软,但高于当天早些时候触及的七年低点。 2 月合约最终下跌 4.70 美元至每盎司 328.40 美元。
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930105 FT 05 JAN 93 / World Stock Markets(欧洲):交易所以混合方式开启新的一年 大陆交易所以混合方式于 1993 年开始,我们的市场人员写道。法兰克福并没有被广泛认为是 1993 年的前景,它在新的一年开始时放弃了上周在门面装饰方面取得的大部分收益。 DAX 指数收低 13.72 点至 1,531.33 点,成交额从 38 亿德国马克下跌至 23 亿德国马克。周日经济部长 Jurgen Mollemann 先生的辞职加剧了德国经济前景不佳造成的负面情绪。随着 1 月销售开始,零售商疲软,Karstadt 将 DM18 降至 DM482。巴黎在交投清淡中走弱,因短期利率上升加剧了对整体利率可能上升以捍卫法郎的担忧。昨天有报道称央行干预以支持法国货币。 CAC-40 指数下跌 14.70 点至 1,843.08 点,成交量低至 12 亿法郎。 Elf 将 FFr6.20 降至 FFr356,BSN 将 FFr9 降至 FFr945。米兰在清淡的交易中收市走强,表现最好的是银行股和其他私有化候选人。 Comit 指数估计为 451.86,上涨 5.53,但没有官方数据。在 12 月 31 日的 1450 亿英镑之后,营业额估计为 1650 亿英镑。Credito Italiano 上涨 L109 至 L3,269,Banca Commerciale Italiana 增加 L98 至 L4,838。苏黎世延续了 1992 年的良好表现,SMI 指数上涨 10.7,至 2,117.7。在银行中,CS Holding 上涨 40 瑞郎至 2,170 瑞郎,SBC 不记名瑞郎上涨 7 瑞郎至 308 瑞郎。 Swiss Volksbank 的交易应银行的要求暂停,该银行计划明天发布“积极”公告。阿姆斯特丹受到美元走强的鼓舞,金融板块强劲上涨。 CBS 趋势指数收高 0.1,收于 95.5。 ING 上涨 Fl 1.20 至 Fl 55.80,Aegon 上涨 Fl 1.30 至 Fl 76.50,均收于 12 个月新高。 Hoogovens 逆势而上,Fl 1.10 跌至 Fl 21.90。斯德哥尔摩以 1.9% 的涨幅迎接新的一年,这主要是由于美元走强。奥斯陆和赫尔辛基紧随其后,综合指数分别上涨 7.26 至 379.38,Hex 指数上涨 21.06 至 850.06。瑞典的 Affarsvarlden 综合指数上涨 17.4 至 930.0,成交量为 4 亿瑞典克朗。尽管发布的统计数据表明 12 月新车注册量下降了 23%,而且 1992 年的总注册量是 1958 年以来的最低水平,但沃尔沃 B 的股价仍上涨了 15 瑞典克朗至 358 瑞典克朗。维也纳在机构抛售中损失了约 3%。 ATX 指数下跌 24.68 至 723.02,OMV 将 Sch26 降至 Sch590。 -------------------------------------------------- ------------------- FT-SE 精算师股票指数 ------------------------- -------------------------------------------- 1 月 4 日欧洲系列赛 - -------------------------------------------------- ------------------ 每小时变化 Open 10.30 11.00 12.00 -------------------------- ------------------------------------- FT-SE Eurotrack 100 1081.71 1083.30 1083.82 1082.52 FT-SE Eurotrack 200 1169.04 1170.44 1173.18 1174.71 ------------------------------------- ------------------------------ 每小时变化 13.00 14.00 15.00 关闭 -------------- -------------------------------------------------- ----- FT-SE Eurotrack 200 1168.96 1170.84 1171.23 1170.60 FT-SE Eurotrack 100 1082.44 1081.53 1083.97 1083.42 ------------------------ -------------------- ---------------------- 12月31日 12月30日 12月29日 12月24日 12月23日 ------------------ -------------------------------------------------- - FT-SE Eurotrack 100 1083.35 1084.02 1086.47 1078.93 1073.60 FT-SE Eurotrack 200 1169.11 1166.76 1167.59 1160.29.3-------------4 ----------------------------------------- 基值 1000 (26/10/90)高/日:100 - 1084.05 ; 200 - 1175.29 低/日:100 - 1081.04 200 - 1167.66。 -------------------------------------------------- -------------------
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 世界股市:南非 由于黄金指数下跌 13 点至 786,整体指数下跌 7 点至 3,252,工业指数下跌 4 点至 4,359,因此金价走低打压了市场情绪。戴比尔斯逆势而上,以 R57.75 的价格增加了 25 美分。
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930105 FT 05 JAN 93 / World Stock Markets (Asia Pacific):日经指数在 1993 年初小幅上涨寺园惠美子在东京。 225 期均线在低点 16,875.09 点和高点 17,034.01 点后收高 69.13 点至 16,994.08 点。成交量从 12 月 30 日记录的 1.13 亿股降至 8,000 万股。跌幅导致上涨 472 股至 356 股,其中 201 股没有变化。第一板块东证指数全部下跌1.85点至1,305.81点,伦敦ISE/Nikkei 50指数上涨4.06点至1,067.63点。期货市场疲软促使套利者进行与指数挂钩的抛售,但被公共基金的买入所抵消。有关当局在假期期间向陷入困境的金融机构提供财政援助的报道引发了交易商的一些短期交易。东京地区性银行 Taiheiyo 银行是当天涨幅最大的银行,因日本央行将为其重组提供 600 亿日元的报道而上涨 40 日元至 339 日元。 Nippon Housing Loan 是领先的住房贷款公司,由于有报道称金融当局正在考虑允许陷入困境的住房贷款公司将其不良贷款转移到一家新公司,因此该公司在 318 年上涨了 36 年。五十铃汽车是最活跃的股票,因管理层变动的传闻而上涨至 Y12 至 Y344。在大阪,OSE 平均指数下跌 98.42 至 18,584.25 股,成交量为 1,210 万股。 Roundup PACIFIC RIM 市场在新年的第一天普遍走强。然而,中国再次要求撤回彭定康总督的民主改革建议后,香港却逆势而上。恒生指数下跌 74.59,或 1.35%,至 5,437.80,成交 9.56 亿港元。 BOMBAY 在其 10 天的首个交易日中再次下跌:BSE 指数下跌 75.70 至 2,539.67,但据报道成交量很低。
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930105 FT 05 JAN 93 / 外汇:干预以支持法郎 德国央行和法国银行昨天均干预外汇以支持法郎,因为交易商表示他们可能准备进行受到威胁的新年投机活动对法国货币,詹姆斯·布利茨写道。据估计,两家央行的干预都是温和的,到欧洲交易结束时,瑞郎兑德国马克的汇率为 3.419 法郎,在交易所中兑德国货币的汇率仍比其下限高出 1 厘分多。率机制。但法国法郎的疲软在同一天下跌了近 1 厘米,而美元则是自秋季货币危机以来最强劲的涨势之一。过去,美元走强有助于缓解 ERM 的紧张局势。但是,昨天,在圣诞节和新年期间一系列非常好的美国经济指标的提振下,美元在 DM1.6413 达到顶峰。它收于 DM1.6365,当天上涨近两芬。在纽约,美元进一步上涨,收于 DM1.6389。昨天有一种感觉,外汇市场仍然没有全速运转。并非所有交易商都从假期回来,伦敦 IBJ International 研究主管史蒂夫汉纳先生表示,许多分析师正在观望德国央行是否会在周四的理事会会议上降低利率。然而,汉娜先生承认,这种可能性很小。然而,交易的平静并不足以阻止 ERM 中的一些警钟响起。首先是法国货币市场利率急剧上升,昨天隔夜利率高达 13 1/2%。法国央行并未提高其干预利率,尽管持续的高市场利率将使这不可避免。爱尔兰平底船在 1 月 1 日取消外汇管制后的第一个完整交易日也再次面临压力。爱尔兰平底船市场的一周利率上升至 45%,因为该货币兑欧元跌至 ERM 下限。比利时法郎。在 ERM 之外,意大利里拉是 D-Mark 实力的明显输家。从之前的 L909.5 降至 L929.6 每 D-Mark。伦敦瑞士银行研究部主管吉姆奥尼尔警告不要相信美元反弹可能会缓解 ERM 的紧张局势并拯救法郎。首先,他认为,随着 ERM 动荡的持续,美元的上涨可能意味着完全退出欧洲货币,而不是退出 D 马克。他还认为,如果美元兑德国货币继续走强,德国央行将越来越担心输入性通胀的前景。他说,美元走强可能会降低宽松政策的可能性。
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930105 FT 05 JAN 93 / 货币市场:法国利率上升 欧洲货币市场交易昨天在新年假期后开始活跃,许多交易员试图弄清楚德国央行的货币政策意图,詹姆斯·布利茨写道。正如预期的那样,随着法国法郎和爱尔兰平底船在欧洲汇率机制内的新压力,恢复全面交易。两种货币都受到投机压力,现金利率急剧上升。早盘,整个欧洲的交易相当看涨,一些伦敦交易商甚至怀疑,在英国首相周末发表评论称英镑不会在今年重返 ERM 后,3 月份的短期英镑合约是否会突破 93.50 关口。年。上午晚些时候,德国央行宣布将举行为期 15 天和 29 天的可变利率证券回购招标,打破了这种看涨情绪。最近几个月,德国央行限制自己发行两周的回购协议,以赋予自己更大的灵活性。市场上的一个强烈观点是,今天的回购持续时间较长,已经破灭了对德国央行将在本周的理事会会议上降息的任何希望。 “如果他们计划本周降息,为什么要邀请提供资金占用近一个月的时间?”一位经销商问道。然而,一位分析师表示,29 天回购可能是将德国央行的回购利率降至货币市场时期较低水平的便利借口。昨天两个月和三个月的货币交易价格均低至 8.65%。该消息对 3 月欧洲马克合约产生负面影响,将其从开盘价下跌 6 个基点至 92.18 的低点。它后来回升,收于 92.20。 3 月法国法郎合约受到的打击更严重,因为该消息帮助将法国法郎贬值至每 D 马克 3.419 法郎。该合约下跌 35 个基点至 90.38 的低点,然后收于 90.48。法国现金利率昨天大幅走强,隔夜利率一度高达 13 1/2%,收盘价约为 12%。在英镑市场,三个月期货币的收益率持平于 7 1/16%。
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930105 FT 05 JAN 93 / 商品和农业:澳大利亚小麦作物受到风暴的破坏 澳大利亚小麦委员会昨天表示,由于暴雨和冰雹风暴造成的破坏,澳大利亚 40% 以上的小麦作物可能不得不降级。董事总经理约翰劳伦森先生表示,要准确描述“灾难性”收成,还需要几天时间。然而,受灾最严重的农民预计将损失其预测收入的一半。官员们表示,初步估计表明,预计的 1440 万吨作物中约有 600 万吨受到天气影响,主要是在圣诞节前一周。恶劣的天气对最有价值的小麦等级影响不大,这些小麦主要产自昆士兰州和新南威尔士州北部较温暖的种植区。南澳大利亚州、维多利亚州和新南威尔士州南部的情况对澳大利亚标准白小麦的生产产生了破坏性影响,这些小麦占出口量的 80% 左右。大约一半受损的小麦可能不得不降级为饲料级小麦,用于动物消费。饲料谷物的总售价预计为每吨 120 澳元,而标准白粮的售价为每吨 180 澳元。该委员会表示,由于天气对欧洲和加拿大作物的破坏以及美国玉米创纪录的收成,导致国际饲料粮过剩,因此可能难以处理受损小麦。官员们表示,没有销毁剩余粮食的计划,但部分受损小麦可能会被储存到明年,以期价格会上涨。部分受损作物将作为低等级制粉小麦出售,价格在每吨 145 美元至 165 美元之间。优质等级的价格预计不受影响。董事会表示,它预计蛋白质含量为 13% 的优质硬质小麦的总回报为每吨 230 美元,蛋白质含量为 12% 的硬质小麦的总回报为每吨 192 美元。当干旱加剧了高利率造成的金融紧缩的影响时,种植者曾希望 1991-92 年的收成能大幅提高 960 万吨。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 商品和农业:世界银行解除对玻利维亚采矿信贷的封锁 世界银行已向玻利维亚发放了 3,500 万美元采矿信贷的剩余部分。自 1989 年以来,为了抗议国有矿业公司 Comibol 内部的缓慢变革,它一直被扣留。据世界银行官员称,玻利维亚政府于 12 月 17 日获悉,其从该基金中提款的权利已恢复。由于到 1992 年 10 月已支付了 430 万美元,因此基金中仍有 3080 万美元。最近由世界银行推动的 Comibol 内部行动包括与 Pincock 咨询公司签署协议,对该公司进行结构审查。 Comibol 还采取措施改革其董事会,并于 7 月任命了一位新总裁。期待已久的世界银行贷款发放标志着人们普遍预计这家国有矿业公司即将结束。该信贷专门用于鼓励私营部门投资 Comibol 的矿山控股,并可能最终导致该公司的部分甚至全面私有化。然而,这一行动过程的两个障碍仍然存在于工会反对和玻利维亚宪法的形式中,该宪法目前禁止公司私有化。
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930105 FT 05 JAN 93 / 商品和农业(农民的观点):鸡尾酒喋喋不休背后的阴郁 - 贬值掩盖了英国农民面临的问题 农业所沉迷的圣诞节鸡尾酒循环与郊区的情况略有不同。其中大部分与农村活动有关,例如野鸡射击和猎狐。我不会参与有关道德或此类活动必要性的辩论,但会建议农民对他们的热情与他们提供的在轻松的氛围中聚会和交谈的机会以及杀戮或追逐。在这方面,它们的功能类似于城市酒会。在最近的节日期间,关于热葡萄酒、威士忌酒和生锈的指甲的喋喋不休,也许令人惊讶的是,温和地看涨。去年开始了欧洲共同体农业支持体系的根本改革,这将在未来三年大幅降低商品价格,同时也是几十年来最艰难的秋季。但它也接受了英镑贬值,至少在短期内,这导致相同商品价格上涨,产生意外回报。欧共体共同农业政策的改革和几乎强制性休耕的引入无疑是 1992 年最大的冲击。由于传统上认为进步是增加产量的同义词,大多数农民厌恶留下 15% 的土地的前景未裁剪。一些人说,即使是现在,他们将放弃那些将法定比例的土地停产的人有权获得的补偿,并试图以欧共体农业部长理事会规定的降低的保证价格生存。然而,包括我自己在内的大多数人将屈服于政治家的意愿,离开我们的部分土地来种植杂草。这样做的补偿最初是按照公认的公平数字确定的,而且在英国,由于英镑贬值,这些补偿也将提高,这一事实显然对我们的决定具有重要意义。一个自相矛盾的改革方案被宣传为旨在使农业更接近真正的市场力量,但却刺激了每个农民计算最有可能提供最大收入的作物和留存的组合。在绝大多数情况下,这导致了比大多数人以往任何时候都更多地争取最高补贴的决定。政治文化冲击之后是另一种扩展的气象性质。 1992 年谷物收获的一半开始下雨。起初,人们欢迎它打破了近四年的干旱,并促进了枯竭的水资源储备。但它一直持续到年底——对土壤结构造成了无法估量的破坏,以及数千英亩的土豆和甜菜的损失。降雨还使原定于明年 8 月收获的 15% 至 20% 的秋季粮食无法播种,并导致许多已播种的作物落成不佳。这种潮湿天气的代价要到今年晚些时候甚至更久后才会显现出来。随着农民试图通过排水和深耕来修复土壤结构,它们将采取明年夏天英国收成严重减少的形式,以及大规模的种植支出。然而,这是未来需要考虑的事情。圣诞节期间的大部分讨论都是农民对他们上次收成的谷物的高价;他们因较低的银行利率或透支而节省的资金;以及在财政大臣的秋季声明中重新引入资本津贴,这将帮助他们重新配备急需的设备,而不是为意外的利润纳税。他们感到宽慰的大部分原因是,他们发现自己在即将结束的可能是可怕的一年中,在很多方面都比他们担心的要好。换句话说,他们的喜悦有点米考伯瑞斯,因为他们现在期望赚取小额利润而不是小额亏损。我留下的印象是,许多人也追随狄更斯的性格,对未来抱有希望,他们可能天真地相信,就像 1992 年的贬值一样,“会有什么事情发生”。我希望有这种想法的人是对的。但目前没有任何迹象表明前景确实有所改善。此外,可以预见的是,英镑贬值故事的不受欢迎的影响将很快开始影响农民——如果它还没有的话。英国农民从货币没有贬值的国家进口大量牲畜和作物生产必需品。这些投入现在必须以大幅贬值的英镑支付。 无论如何,英国政府和欧盟委员会通过限制用于社区内贸易的绿色货币体系,实际上剥夺了英国农民可能从英镑贬值中获得的全部利益。事实证明,耕地农民享受的外汇红利非常有限。不生产的补偿水平——留出土地——是另一个问题。一直明确的是,该计划本质上是过渡性的,主要目的是在农民适应世界市场价格的现实时为他们提供缓冲。英国农民还担心,当他们完全意识到他们的现金支付给不种植粮食的农民时,他们不可避免地会面临纳税人的反感。农业社区认为,公众舆论可能会下令,至少应该大幅减少补偿。在英国农民的困境上,关税和贸易总协定谈判的未竟事业悬而未决。总理约翰·梅杰先生的政客们向他们保证,他们认为欧共体去年底与美国达成的妥协以及在关贸总协定论坛上达成的任何协议都能够在已经采取的改革 CAP 的措施范围内得到解决。 .几乎没有做过计算的英国农业学家认为这是可能的。一些人甚至预测,旷日持久的关贸总协定谈判的成功结束可能会导致英国现有耕地面积增加一倍以上,而且没有任何补偿保证。以前英国农场盈利能力面临的挑战通常通过增加产量来解决。现在,自从引入了搁置,那不再是一种选择。唯一可能“出现”来挽救局势的事情就是粮食短缺。由于一些主要商品的全球库存仍处于相对关键的水平,因此前景可能并不像看起来那么遥不可及。
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930105 FT 05 JAN 93 / 商品和农业:黄金价格跌至 1986 年以来的最低水平 昨天,新年的第一个交易日,以美元计价的黄金价格跌至七年来的最低水平。具有讽刺意味的是,下跌的部分原因是澳大利亚和南非黄金生产商无法抗拒以当地货币报价的非常高的价格进行远期销售——这是由美元走强造成的现象。交易商表示,中东辛迪加也有一些来自瑞士的投机性抛售,南非中央银行储备银行曾一度介入购买黄金,试图减缓价格下跌的速度。昨天下午伦敦的黄金价格“固定”在每金衡盎司 328.25 美元。交易员表示,价格在某个阶段跌至 327 美元,如果价格在 328 美元(关键图表点)下方持续任何时间,它可能会再下跌 5 美元或 10 美元/盎司。贵金属昨晚在伦敦收于 329.15 美元,较上周四收盘价每盎司下跌 3.90 美元。瑞士联合银行分析师安迪史密斯先生指出,我们所处的领域是专业人士没有太多路标来指导他们的。 “我不认为我们会看到 20 美元或 30 美元下跌,只会看到 5 美元到 10 美元的移动,然后会出现一些暂时的复苏——锯齿状模式。”布鲁塞尔兰伯特银行旗下 Williams de Broe 的分析师 Rhona O'Connell 女士表示,黄金处于季节性需求疲软时期,因此市场平衡倾向于下行。她回忆说,黄金在 1985 年 2 月和 1982 年 6 月曾触及每盎司 285 美元,并建议一些专业人士现在将该水平作为目标。 “但如果它在下周左右保持在 320 美元以上,它将保持在那里。没有什么可以给它一个向上的动力。美林金融服务集团分析师泰德阿诺德表示,许多市场参与者将 280 美元/盎司视为“一个现实的下行目标”。理由是,理论上,西方世界大约 35% 的金矿产能,即 623.4 吨,应该在一两年后关闭,因为价格处于相对较低的水平是不经济的。他补充说:“黄金市场现在已经到了一个地步,只有在等式的供应或需求方面发生巨大变化时,价格才会急剧上涨。我强烈怀疑需求方面会发生什么非常戏剧性的事情。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 商品和农业:南非甘蔗收成处于 9 年低点来自约翰内斯堡的路透社。销售该国糖产量的南非糖业协会表示,去年严重干旱的影响可能会影响 1993-1994 年的收成。该协会发言人克里斯·菲茨杰拉德先生说,田里的甘蔗遭受了“绿色干旱现象”。 “外面看起来不错,但里面没有增长,”他解释说。他说,1992-1993 年的收成“略好于”1983-1984 年灾难性季节的 137.7 万吨。
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930105 FT 05 JAN 93 / 商品和农业:橡胶参考价格正在审查中 国际天然橡胶组织表示将在 1 月 29 日召开会议,决定是否应下调缓冲库存参考价格。它为 Inro 的缓冲股票买入或卖出干预设定了触发水平。根据 Inro 规则,必须每 15 个月审查一次参考价格。近几个月橡胶价格低迷可能意味着参考价格下降 5% 或更多。为了稳定价格,Inro 在过去三年中储备了超过 160,000 吨天然橡胶。橡胶贸易商表示,他们对未来几个月价格会有所走强有信心,但怀疑是否可以避免降低参考价格。贸易商表示,随着美国经济出现复苏迹象,今年轮胎制造商的需求可能会回升。中国也有望成为国际橡胶市场的领先者。 Inro下属的国际天然橡胶研究小组预测,今年中国将取代日本成为世界第二大天然橡胶消费国,消费量近70万吨。 1992 年,美国仍然是最大的橡胶消费国,消费量为 825,000 吨。
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930105 FT 05 JAN 93 / 商品和农业:泰国稻米种植者面临水资源问题 泰国将在六个月内面临严重缺水,除非农民减少用于种植稻米的土地数量,政府官员警告说,来自曼谷的路透社报道。官员们对供应泰国北部和中部(包括曼谷)的两个主要的普密蓬和诗丽吉水库的水位下降表示担忧。
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930105 FT 05 JAN 93 / 商品和农业:多米尼加镍生产暂停至 3 月底 FALCONBRIDGE 多米尼加共和国的镍生产商多米尼加已暂停其运营至 3 月底,因为高库存和低价格导致国际市场疲软。根据多米尼加政府官员的说法,加拿大 Falconbridge 拥有多数股权的公司的决定是在镍价从平均每磅 3.10 美元下降到每磅 2.50 美元之后做出的。他们说,这些价格不能为公司提供“有利的利润”。官员们表示,世界镍库存已增至约 20 万吨,约为两个半月的供应量,预计该公司关闭三个月将恰逢这些库存减少和市场走强,价格回升.去年 1 月至 9 月,多米尼加共和国的镍产量为 16,974 吨,比 1991 年同期的产量减少 26.9%。1991 年的产量为 29,000 吨,比 1990 年减少 1.6%。加勒比共和国拥有 3800 万储量吨矿石,镍品位为 1.75%。
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930105 FT 05 JAN 93 / 世界商品价格:市场报告 伦敦金属交易所的铜、锡和镍价格从 1993 年开始就走强。继上周升至每吨 2,300 美元上方之后,铜市场收于三个月以来的最高水平。昨天交易员注意到中国的购买情况良好,一些人认为今天的 LME 仓库库存数据可能会出现下降。美国 11 月建筑支出增长 2.1% 的消息也提振了市场情绪,这延续了世界主要经济体最近的一波积极数据。三个月铜价收涨 39.75 英镑至每吨 1,577.75 英镑。铜的看涨情绪蔓延至三个月交割的镍价上涨 214.50 美元至每吨 6,237.50 美元,锡价上涨 157.50 美元至每吨 6,002.50 美元,尽管两个市场的情况都被描述为清淡。在伦敦期货和期权交易所,在纽约的交易抛售使市场处于守势之后,3 月的罗布斯塔 COFFEE 期货头寸放弃了新年前夜的涨势,以每吨 1,012 美元的价格收盘下跌 11 美元。路透社编译
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930105 金融时报 93 年 1 月 5 日 / 政府债券:欧洲政府债券价格在 ERM 期间重新开始交易 昨天早盘下跌,然后在当天晚些时候反弹,因为市场继续表现出一些在1992 年底:担心法郎将被迫贬值,对汇率机制造成进一步打击,并且某些方面的巨额借贷将迫使收益率走高。较长期英国政府债券从去年年底的收盘价开始小幅下跌,但在交易清淡的情况下迅速下跌了半个百分点。尽管交易量低表明市场上没有大型投资机构活跃,但获利回吐被归咎于下滑。较短期的票据在白天保持稳定,导致英镑收益率曲线变陡,并扭转了 1992 年底出现的趋平状态。交易员警告说,不要将这一走势视为 2016 年多头公债收益率进一步上升的信号。短期——尽管大多数人预计今年晚些时候会出现这样的变化,但一旦下一个财政年度的公共部门借款要求的规模变得更加清晰,1992/93 年度赤字的资金就会真正开始。德国政府债券市场对经济部长 Jurgen Mollemann 先生辞职的影响几乎没有一闪而过。 UBS Phillips & 的经济学家理查德格雷表示,对于确定外滩价格走向更重要的是周五开始的公共部门工资谈判。德鲁。在去年年底进行了一系列固定利率回购之后,德国央行为其最新的回购协议操作改回了浮动利率招标。不过,经济学家警告说,不要将此解读为德国利率将下降的迹象,而今天宣布的回购利率预计将保持稳定在 8.75% 左右。同样,当德国央行理事会周四开会时,几乎没有人期望任何放松。由于预期的新年对货币的攻击认真开始,昨天法国法郎的压力增加。在最近的回购协议拍卖中,法国银行从市场上抽走了 245 亿法郎,表明有意保持紧缩,但关键干预利率保持在 9.1%不变,5-10 天回购利率为 10%。分。不过,这些利率远低于货币市场利率,昨天 3 个月期货币的交易价格约为 12.5%,这促使人们暗示法国央行将无法将官方利率维持在低位太久。短期票据下跌,1995 年 4 月到期的 7.5% 债券的收益率在当天从 8.01% 上升到 8.06%,但长期债券总体保持稳定。昨天上午,在美元走强的帮助下,美国国债在长期期限范围内大幅上涨。尾盘,基准 30 年期政府债券上涨 15/16 至 103 21/32,收益率为 7.316%。在短端市场,两年期国债也走强,上涨 5/32 至 100 9/32,收益率为 4.458%。海外投资者继续跨收益率曲线购买美国国债,主要是受到近期美元走强的诱惑,这使得美元资产更具吸引力。这种买盘加上纽约交易商的空头回补,推高了价格,尤其是较长期证券的价格。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 国际资本市场:安大略省将在加拿大借款方面处于领先地位 布赖恩·博伦 (Brian Bollen) 写道,安大略省看起来将成为今年第一个主要的加拿大借款国。它计划在本月通过高盛和所罗门兄弟发行第三次全球美元债券,以完成截至 3 月 31 日的财政年度的借款计划,并为明年的部分融资。 Salomon Brothers 表示,到期日可能在 7 到 10 年之间,金额约为 20 亿美元。世界银行计划在本周末发行其 30 年期美元全球债券。该银行将寻求在 30 年内筹集 10 亿美元至 15 亿美元,发行不可赎回且可剥离的债券,允许银行分离债券的票息并单独出售。
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930105 FT 05 JAN 93 / 国际资本市场:Nordex 股票交易系统停止运营 一个曾试图在欧洲开拓国际屏幕交易的跨境股票交易系统已停止运营,这对其他计划中的企业发出警告,这些企业旨在在未来几个月为欧洲股市提供服务。两年前推出的 Nordex 交易斯堪的纳维亚和后来的荷兰股票,在圣诞节前停止作为市场运作。它充当匿名的基于屏幕的交易服务,捕捉股票交易公司的国内市场与伦敦活跃的国际股票市场之间的交易。拥有 Nordex 的 Transvik 董事总经理 Clive Archer 先生表示,在巅峰时期,Nordex 仅设法以这些股票占据了国际市场的 2% 左右。他归咎于斯堪的纳维亚股票交易量减少和高斯堪的纳维亚结算费用,他认为每笔交易的费用约为 50 英镑。 Nordex 还遭受了与使用花旗银行作为系统中央担保人相关的额外成本的影响。除了支付银行提供担保的费用外,花旗作为所有交易的交易对手,有效地使需要结算的交易数量增加了一倍,结算成本也增加了一倍。阿彻先生说,当 Nordex 开始直接向其机构客户提供服务时,它也激怒了一些经纪自营商用户。关闭是在斯堪的纳维亚市场普遍经历困难时期之后关闭的,瑞典试图通过降低营业税来重新获得瑞典股票的营业额。伦敦证券交易所表示,虽然在其 Seaq 国际市场上的斯堪的纳维亚股票交易量没有下降,但在过去一年中失去了两名斯堪的纳维亚做市商,数量减少到 8 名。 Nordex 的离开正值其他供应商准备瞄准欧洲的二级股票市场之际。其中包括 Tradepoint,这是一家计划利用温哥华证券交易所开发的交易技术打入欧洲市场的企业。首席执行官彼得贝内特先生昨天表示,Nordex 的失败并没有给 Tradepoint 带来问题,Tradepoint 将针对伦敦的股票交易,并且在推出之前已经解决了技术和监管问题,Nordex 花了两年时间才解决。 Tradepoint 于去年年底在温哥华正式上市。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 国际资本市场:去年加拿大的股票发行筹集了 130 亿加元 尽管经济衰退和股市低迷,但去年加拿大的股票发行筹集了超过 130 亿加元(100 亿美元),而加拿大加元为 89 亿美元1991. 1992 年共有 118 亿美元的普通股发行,包括初级和次级融资。油气板块最为活跃,勘探开发力度加大,其他资源板块也较为活跃。私有化占了一笔大笔融资,发行了 8.5 亿美元的新斯科舍电力股份。加拿大投资交易商协会表示,前九个月,新发行的债券总额为 51 亿加元,而去年同期为 57 亿加元。经纪人和大型投资银行家的承销收入更高。 RBC Dominion Securities 在承销领域处于领先地位。
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930105 金融时报 93 年 1 月 5 日 / 国际债券:芬兰发行的新一年开始活跃芬兰共和国通过宣布其最新的大笔外币借款,帮助国际债券市场在新的一年里迎来了一个活跃的开端,这是芬兰发行的两大问题之一D-Mark 部门昨天。芬兰新发行的 20 亿德国马克 7 年期债券由德累斯顿银行牵头管理,今天的定价将比德国政府债券高 50 至 55 个基点。相比之下,芬兰最近发行的 D-Mark 债券的利差为 63 个基点,该债券是去年 10 月发行的 10 亿德国马克五年期债券。芬兰财务总监 Veikko Kantola 先生表示,稍长期限的较低指示利差反映了随着经济衰退触底,芬兰的信用价值有所改善,经济消息变得更加积极,芬兰准备开始就其申请进行谈判。加入欧洲经济共同体。银行家们表示,芬兰从 7 年期高收益债券供应不足中获益更多,而且显示的定价看起来偏高。再加上12月中旬启动的5亿瑞士法郎债券发行,为芬兰今年的对外借款奠定了坚实的基础。现在的迹象表明,随着政府借款攀升至 GDP 的 40% 左右,而一年前为 20%,该国将寻求从外部借款 70 亿至 80 亿美元。在美元和日元借款的支持下,芬兰将专注于以主要欧洲货币借款,其中一些可以互换,以保持其在该国外币借款总额中的总份额约为四分之一。银行家们表示,另一只 D-Mark 债券,即德意志银行为自己发行的 10 亿德国马克 10 年期债券,因其名称而广受欢迎。银行报告称,由于看好美元的欧洲大陆投资者寻求降低利率敞口,对美元领带浮动利率票据的需求持续增长。瑞银菲利普斯德鲁报告了欧洲对其 2 亿美元 10 年期奥地利共和国美元债券的需求,最低票息率为 5%,最高票息率为 8 1/4%。瑞银表示,奥地利目前存在同样条件下的问题,目前交易价格高于平均水平。奥地利的新发行进展顺利,略高于昨天发行的其他三期。据说通过高盛国际发行的法国本地信贷 1.5 亿美元 10 年期债券正在缓慢但稳定地出售。瑞典出口信贷重新启动了一项于 2002 年 11 月到期的发行,通过摩根士丹利国际再融资 5000 万美元,而 Helaba(Landesbank Hessen-Thuringen Girozentrale)正在通过 Kidder Peabody 以次级方式在 10 年内筹集 1 亿美元。息票将设定为低于六个月 Libor 的 1/8%,最低为 5%,最高为 9 1/4%。欧洲委员会正在通过重新开放 1999 年 10 月到期的现有固定利率债券,再筹集 1 亿美元,以满足专业需求。
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930105 FT 05 JAN 93 / International Company News: 吉宝子公司将投资中国度假胜地 STRAITS Steamship Land 是多元化的新加坡吉宝集团的一部分,已与中国云南省地方当局达成协议,开发一个大型度假和高尔夫度​​假村. Straits 将在该项目中投资 1000 万美元的初始资金,并承诺在后期投入 4000 万美元。新加坡政府的投资控股公司淡马锡控股也将入股。
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930105 FT 05 JAN 93 / International Company News: 沙特美国银行可能将股本增加一倍 沙特阿拉伯最大的合资银行沙特美国银行 (Samba) 的股东将于今天开会决定将银行股本增加一倍的计划到 12 亿里亚尔(3.2 亿美元),路透社从麦纳麦报道。总经理 Zakariya al-Kabbaa 先生表示,特别会议将审查发放一对一奖金的计划,通过从其储备中转移 6 亿里亚尔来支付。 1991 年底,该银行的法定和一般准备金为 24 亿里亚尔。董事总经理 Mehli Mistri 先生上个月表示,花旗银行是美国花旗集团的一部分,持有 Samba 30% 的股权,将维持其股份并继续成为长期合作伙伴。一年前,花旗银行向两家沙特国家社会福利机构出售了该银行 10% 的股份,具体金额未公开。据麦纳麦的路透社报道,总部位于巴林的联合海湾工业公司 (UGIC) 将在本周晚些时候发行 2800 万股新股,以将其实收资本提高至 4000 万迪拉姆(1060 万美元)。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 国际公司新闻:丰田在巴基斯坦的第一家丰田汽车装配厂附近的试验将于 2 月开始试生产,并于 5 月开始商业化生产。该工厂由丰田和总部位于卡拉奇的 Habib 集团的合资企业 Indus Motor 建设,耗资 20 亿卢比(7830 万美元),年产能为 20,000 辆汽车。最初,它将生产 1.3 升卡罗拉汽车 - 丰田在巴基斯坦最畅销的车型 - 根据需求设置产量。进口数据表明了需求可能是什么:1992 年,政府估计进口了大约 3,000 辆配备 1.3 升发动机的汽车,以及 10,000 辆二手车,其中近 90% 是旧款卡罗拉车型。 Indus Motors 的首席执行官 Farhad Zulfikar 先生表示,这款车的售价尚未确定,但补充说:“它应该比同系列中的任何进口车都要低得多。” Indus Motors 游说政府阻止进口二手车,并允许居住在国外的巴基斯坦人购买在该国生产的汽车的税收优惠。丰田工厂将成为继铃木之后在巴基斯坦的第二家日本汽车工厂,该工厂生产该国最受欢迎的 800cc 汽车和小型皮卡。此外,本田和日产正在敲定与巴基斯坦公司建立类似合资企业的计划,韩国大宇正在研究建立工厂的可行性。外国汽车制造商希望利用巴基斯坦不断增长的消费市场,出口到阿富汗和新独立的中亚伊斯兰国家。
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930105 FT 05 JAN 93 / 国际公司新闻:暴露的日本区域银行倾向于中心 - 野心导致一些外地机构接受其他人拒绝的客户 兵库银行一直是日本区域银行的典型代表,向总部位于兵库县西部,并在东京处理他们的业务。这是一种舒适的关系,由交叉持股和深厚的当地忠诚度保证——兵库公司自然会转向兵库银行。然而,在 1980 年代后期的泡沫期间,一度保守的区域银行发展出远超当地界限的雄心。他们及其附属公司是东京和大阪房地产开发商的大贷方,并涉足海外,为奥林匹亚和大阪等公司提供资金。约克的飞机租赁公司 GPA 集团从至少 16 家日本地区银行借款。这种快速扩张的风险,尤其是对国内股票和房地产市场的敞口,越来越明显。兵库银行上半年存款下降16.5%,短期存款在过去一年估计下降了50%,目前正在接受三大银行——住友银行、长期信贷银行的重症监护日本银行和日本工业银行。兵库的 10 家最大的金融附属公司的未偿贷款估计为 16,000 亿日元(130 亿美元),其中许多与房地产有关,也得到了日本银行的一些帮助。日本银行与财务省一起派遣管理人员监督兵库县的改革。中央银行还以 3.25% 的官方贴现率提供贷款,让陷入困境的银行从市场利率的差异中获利。东京地区机构 Taiheiyo 银行的股价昨天上涨 40 日圆至 339 日圆,此前有报道称央行正在提供类似的援助。 Taiheiyo 在寻求扩张时转向房地产开发商,此前曾寻求其主要股东的帮助,即由樱花银行、富士银行、东海银行和三和银行这四家商业银行组成的集团。目前尚不清楚有多少其他地区性银行正在接受或需要援助,但日本央行的一位官员证实,正在向陷入困境的银行提供额外贷款。地方财政局表示,问题的一个迹象是,东京周边 13 家地区银行的不良贷款拨备或核销在截至 9 月底的半年间增长了 3.4 倍。这种不断增加的负担源于一些外地机构与大城市银行竞争的野心。这使得区域机构或其附属机构的客户被这些大型机构拒绝。因此,地区银行成为破产者的主要贷款人,从负债 3,000 亿日元的股票和房地产投机者 Nanatomi 到大阪的“泡沫女士”Nui Onoue 女士,她在降神会的高峰期投资了 8,900 亿日元- 激发了对股市的冲击。地区银行官员希望本月银行业新成立的贷款和土地抵押购买机构能够减轻负担。地区银行协会表示,银行不需要公共援助:“我们认为地区银行之间不会出现严重危机。”我们认为这个问题是可以解决的。一种解决方案是鼓励合并。财务省最近批准了东北部两家地区银行 Ugo 银行和 Akita Akebono 银行的合并,该银行报告称,由于持有证券的巨大评估损失,去年税前利润下降了 98%。财政部表示,地区银行太多,总共130家,一级64家,二级66家,需要精简。前财政部长Tsutomu Hata 先生鼓励小型银行寻找合作伙伴,并警告说金融放松管制将使它们面临额外的竞争压力。与此同时,区域性银行已成为外国证券公司金融业专家的热门话题。分析师正试图聚焦最脆弱的机构,同时推荐那些在泡沫时代仍然保守且盈利前景优于大城市同类机构的机构。更健康的区域银行往往位于增长强劲的地区,没有达到东京或大阪的投机高度。有人担心,其中一些区域性城市现在才刚刚开始经历泡沫破灭,但那些与传统客户名单相差不远的银行通常似乎拥有强劲的资产负债表。一项重要的测试是银行持有的证券的未实现收益水平。 Smith New Court Japan 的金融专家保罗·希顿 (Paul Heaton) 先生估计,如果日经平均指数跌至 7,000 点,大约 11 家一线地区银行的股票仍将有未实现的收益。然而,如果市场达到 13,000,七家银行的这些收益将被抹去。二级区域银行的数据吸引力较小,如果指数触及 16,000,其中 15 家没有未实现收益,其中 9 家显示亏损低于 18,000。日经平均指数昨天收于 16,994.08。在日本,这些未实现收益被视为坏账战略的重要组成部分,拥有大量不良贷款和未实现收益严重减少的银行被视为特别脆弱。地区银行向国际房地产开发商提供的贷款凸显了日本体系的一个奇怪特征。小型机构参与国际交易通常是在大型银行的介绍之后进行的,后者暗中或明确地保证贷款会得到偿还。目前尚不清楚非正式协议涵盖了多少贷款,但这些“理解”解释了为什么一些地区对陷入困境的国际公司的敞口感到放松。
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930105 FT 05 JAN 93 / International Company News: 大宇给予各单位更大的自主权 韩国第四大企业集团大宇计划在集团最终解散的第一步中促进其子公司的管理自主权,据金宇忠先生说,大宇董事长。韩国的大型企业集团或财阀因其规模和业务经营范围而变得笨拙和笨拙而受到批评。政府试图对财阀施加信贷限制,以迫使它们精简活动并提高竞争力。尽管财阀并没有减少业务,但他们正在推动更大程度的分散管理,这被认为是在未来几十年内最终解散这些集团的初步步骤。金先生于 1967 年创立了大宇,他表示,今年他将开始赋予盈利子公司完全的管理独立性,使它们脱离集团控制。金正恩做出这个决定可能是为了回应一些高管的批评,即该集团已经发展得太大,大宇董事长无法保持对该集团的密切管理控制。金先生表示,大宇的主要造船和重型机械部门在 1994 年底合并之前不会获得管理独立性。政府于 1989 年同意向负债累累的非上市子公司大宇造船提供救助贷款,条件是它后来将与上市的大宇重工合并,以改善集团的财务稳定性和合理化运营。官员最初下令合并应在 1992 年底完成,但上个月同意再推迟两年。
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930105 FT 05 JAN 93 / 国际公司新闻:美国批准出售波多黎各电信公司 美国联邦通信委员会已批准将波多黎各长途电话公司的多数股权出售给西班牙电信公司,这是该岛成立 10 个月后政府表示已完成交易。以 1.416 亿美元出售波多黎各政府所有的 Telefonica Larga Distancia 80% 的股份需要 FCC 的批准,因为它违反了禁止外国公司拥有任何美国电话公司 40% 以上股份的规定。波多黎各是美国在加勒比地区的属地,受联邦法规的约束。美国联邦通信委员会报告称,其批准向这家西班牙公司出售是基于波多黎各政府未能从美国公司获得合理报价,并且因为运营商的私有化承诺提供更具竞争力的服务。政府保留了 20% 的股份。
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930105 FT 05 JAN 93 / International Company News: Salomon 解决高管的索赔华尔街证券公司所罗门兄弟昨晚宣布,它已与 1991 年 8 月因美国国债市场丑闻辞职的四位高管中的两人解决了与就业相关的薪酬索赔.这四名高管被揭露未能立即向当局通报该公司政府债券交易部门提交的虚假投标后被迫下台。根据和解条款——所罗门说,这是根据美国证券交易委员会最近关于此事的报告中有关高管行为的信息达成的——该公司前总裁兼首席运营官托马斯施特劳斯先生已获准行使他去年八月离职时持有的部分股票期权。施特劳斯先生还被允许保留他辞职前授予的补偿计划的好处。他在所罗门股权合伙计划中的账户中的股份是以市场价格从他那里购买的。前副主席 John Meriwether 先生也被允许从他辞职前的各种补偿计划中获得付款,并因他在 1991 年对公司收益的贡献而获得了 800 万美元的额外补偿。此外,Meriwether 先生还交出了他的股权合伙计划中的利息以换取限制性股票和现金,并收到了约 170 万美元,以弥补所罗门在 1991 年 11 月拒绝允许他行使先前授予的股票期权时遭受的损失,这是关于国债市场丑闻的所有事实已经确定。 Salomon 表示,它无法与前董事长 John Gutfreund 先生和该公司前首席法律顾问 Donald Feuerstein 先生就他们与雇佣相关的赔偿要求达成协议。
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930105 FT 05 JAN 93 / International Company News: Citicorp 出售 Quotron 业务 美国最大的商业银行 CITICORP 昨天表示,已同意出售其 Quotron 金融信息服务部门的两项业务。财务条款未披露,但预计交易将在未来八周内完成。据信其价值不到 3000 万美元。 Quotron 国际股票和证券行业软件业务的买家是美国最大的独立计算服务公司之一的自动数据处理 (ADP),该公司还签署了使用 Quotron 交易支持系统软件的永久许可协议。
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930105 FT 05 JAN 93 / 国际公司新闻:Baczko 辞去 Blockbuster 首席执行官一职,BLOCKBUSTER 是一家在英国拥有 Cityvision 集团的美国视频租赁连锁店,昨天表示 Joseph Baczko 先生已辞去总裁兼首席运营官的职务。 Baczko 先生将被公司副主席 Steven Berrard 先生接替为总裁。 Baczko 先生的辞职 - 他自 1991 年 1 月以来一直在该公司任职 - 被描述为 Blockbuster 在一系列收购之后重组的一部分。已经创建了独立的部门,包括国内家庭视频、国际家庭视频、国内音乐零售、国际音乐零售和新技术企业。董事长韦恩·惠曾加先生表示,该公司最近收购的音乐连锁店以及与理查德布兰森先生的维珍集团在音乐零售领域的新合资企业将带来新的机遇。他说,百视达和巴兹科先生同意总统的辞职计划,并补充说百视达将成为巴兹科先生计划的一家新零售企业的投资者。百视达公司 1992 年第三季度的业绩显示,税后收入增长了 50.9%,达到 4130 万美元。销售额增长了 24%,达到 2.837 亿美元。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 国际公司新闻:西北航空公司宣布裁员 1,000 人 美国第四大航空公司 NORTHWEST 航空公司将裁员 1,000 多人,这是该公司最近一次调整财务状况的尝试。该航空公司昨天表示,已向全美 780 名空乘人员、175 名全职和兼职地勤服务员工以及 88 名预订销售代理发出裁员通知。据该公司称,裁员是按资历直接进行的,不会影响机上服务或航班人员配备水平。西北航空拥有约 46,000 名员工。作为再融资计划的一部分,西北航空被迫取消价值 35 亿美元的 74 架新飞机的订单后不到一个月就宣布了这一消息。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 国际公司新闻:双重发现导致大转弯 - Freeport McMoRan 的转型 FREEPORT McMoRan 不是那些在 1980 年代的过度行为之后宿醉的公司之一。尽管这家美国矿产集团在过去十年中斥巨资进行收购,但自 1989 年以来,它已出售资产以筹集现金——迄今已达到约 20 亿美元。然而,这种突然的转变是有充分理由的。正如董事长 James R. Moffett 先生(他的同事称为 Jim-Bob)指出的那样,弗里波特有幸发现了两个巨大的自然资源矿床,而不是一处。一项发现使弗里波特在同一矿床中成为世界上五个最大的铜储量之一以及南非以外最大的经济黄金储量 - 至少 4100 万金衡盎司。该发现将使 Freeport 拥有 74% 股权的子公司 Freeport-McMoRan Copper and Gold 能够将其位于印度尼西亚偏远地区的矿山的年产量提高到 10 亿磅铜和 100 万金衡盎司黄金,使其成为世界第二- 最大的铜生产商(约占西方世界产量的 5%),拥有世界上最大的金矿之一。莫菲特先生说,有人建议我们将两家大型石油公司合二为一。 “我们不仅会大量流出铜和黄金,而且我们可以从 1996 年开始的 23 年维持我们目前的储备量。”铜金矿的发现是 Freeport 开采了 20 年的矿床的延伸。这家美国集团最近与印度尼西亚政府签署了一份为期 30 年的合同,授予自由港在其现有矿区周围超过 650 万英亩的独家采矿权。这涵盖了一个主要的矿物“趋势”或区域,该区域已经产生了重要的矿石发现。莫菲特先生建议:“这个矿床预示着那里(印度尼西亚)山腰的其他部分可能存在什么。这就像北海的第一个大发现或墨西哥湾的第一个大发现。正是在墨西哥湾,自由港位于新奥尔良的总部门口,弗里波特取得了另一个重要发现 - Main Pass,这是 25 年来发现的第一个硫磺矿床,也是北美最大的硫磺矿床。即使在今天低迷的价格下,硫磺的价值也是石油的八倍,莫菲特先生相信有一天它会更值钱。 Main Pass 于 1992 年投入生产用了两年时间。作为奖励,硫含量低于油层(虽然是高硫原油,价值不高),Main Pass 已成为最大的石油之一墨西哥湾的生产商。弗里波特对其勘探工作取得成功的欢欣鼓舞被抑制了,因为意识到将这些发现开发到能够产生现金流和利润的程度至少需要 10 亿美元。莫菲特先生指出:“在自然资源业务中,您必须具有反应性。我们不得不改变我们的策略。如果我们想避免债务超过 30 亿美元,我们就必须出售资产。在您花钱将它们投入生产之前,这些发现不会对您的现金流产生任何影响。所以我们出售了价值 20 亿美元的资产。这是该集团自 1981 年以来所遵循的政策的逆转,当时该集团是通过 Freeport Minerals 与 McMoRan Oil and Gas 合并而成的。直到 1988 年,当它在六个月的时间里取得了两个巨大的发现时,自由港一直在与时间赛跑寻找收购来为其提供 1 亿美元的年度现金流,该现金流将在 1980 年代末消失,当时它的两个 30年的硫磺矿预计将被耗尽。为期五年的收购狂潮使 Freeport 的石油和天然气储量翻了一番,其农业矿产业务增加了一倍以上,并将美国第二大地热能源生产商添加到其投资组合中。自由港还将部分子公司分拆出来,让它们在纽约证券交易所单独交易,这样外界就可以更清楚地了解以前“隐藏”资产的真实价值。如今,Freeport 仅拥有 Freeport-McMoRan Copper and Gold 74% 的股份,以及 Freeport-McMoRan Resource Partners 51.3% 的股份,而后者又拥有 Main Pass 58.3% 的股份,并且是运营商。莫菲特先生解释说:“我们在 1980 年代初期制定勘探-收购战略是因为我们不想把公司押在寻找大储量上。如果有人在 1982 年告诉我,在 1988 年我们会找到 Main Pass 和 Grassberg(印度尼西亚的新铜金矿床),我就不会收购这些公司。所以我们购买了地热和加拿大石油和天然气,两者都有 30 年的现金流。我们不能打赌我们会打败这个系统。 我们需要现金流来取代这两个即将倒闭的硫磺矿。自从两次发现以来,自由港已经出售了地热业务、加拿大和美国的石油和天然气业务、硝酸铵权益和内华达金矿公司。 “这是正确的做法,”莫菲特先生坚持说。 “它们都是伟大的资产,都是长寿命的资产,但与我们发现的相比,它们只是小土豆。”他强调,这些发现还应提供低成本资源。例如,Freeport Resource Partners 是一家以磷酸盐为基础的肥料的综合生产商,利用其硫生产硫酸,然后与该公司在佛罗里达州开采的磷矿反应生产磷酸。这被进一步加工成三种类型的成品肥料。莫菲特先生建议该公司可以比任何主要竞争对手都更便宜地生产最重要的类型——磷酸二铵或磷酸二铵。印度尼西亚的采矿并不便宜——弗里波特不得不为一个拥有 9000 人的偏远山腰小镇提供资源——但 Ertzberg-Grasberg 矿床非常丰富,以至于其铜和金的价格都低于其他地区产量的 75%前苏联以外的世界。尽管如此,尽管自由港具有明显的吸引力,但由于其债务问题,投资者往往会回避自由港——1991 年的年度报告显示其为 19 亿美元。该公司的债务评级在双 B 范围内,低于投资级别,莫菲特先生和他的董事会认为这些股票被低估了。因此,自由港避免直接通过债务或股票发行来筹集现金,以支持其他工具,例如可转换债务和债券发行。莫菲特先生指出,Freeport 的债务——全是欠公众的,“我们不欠银行任何钱”——降至 12 亿美元,公司在银行有 4 亿美元的现金。他表示,Freeport 将再借入 1.5 亿美元,以便在继续在印度尼西亚进行 5.5 亿美元的扩张之前准备好手头的现金。
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930105 FT 05 JAN 93 / 国际公司新闻:美国批准波多黎各电信出售美国联邦通信委员会已批准将波多黎各长途电话公司的多数股权出售给西班牙电信,10 个月后该岛政府表示它已经完成了交易。以 1.416 亿美元出售波多黎各政府所有的 Telefonica Larga Distancia 80% 的股份需要 FCC 的批准,因为它违反了禁止外国公司拥有任何美国电话公司 40% 以上股份的规定。波多黎各是美国在加勒比地区的属地,受联邦法规的约束。美国联邦通信委员会报告称,其批准向这家西班牙公司出售是基于波多黎各政府未能从美国公司获得合理报价,并且因为运营商的私有化承诺提供更具竞争力的服务。该岛政府保留了 20% 的股份。 Telefonica de Espana 在 10 个月前宣布出售时表示,将向波多黎各企业再投资 5000 万美元以升级其设施。此次收购代表西班牙电信在波多黎各的第二家企业。该公司已经拥有 Telefonica Hispanoamerica 40% 的股份,该公司在岛上生产电话和其他设备。 Telefonica de Espana 在阿根廷、智利和委内瑞拉的电话公司也有投资,该公司表示将利用其在波多黎各增加的业务将该岛发展为美洲业务的枢纽。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 国际公司新闻:杜邦在收费后陷入亏损 美国领先的化学品集团杜邦将录得 1992 年的净亏损,此前该公司表示将承担 50 亿美元的一次性收费以符合有关员工退休、医疗保健和保险福利以及所得税的新美国会计准则。杜邦公司董事长埃德加·伍拉德 (Edgar Woolard) 先生昨天对员工福利计划中不断上涨的医疗保健成本表示遗憾,并指出杜邦的计划涵盖 145,000 名员工及其家人,1992 年耗资 5 亿美元,是 1987 年水平的两倍。他说世界各地的经济状况不佳,以及来自无需直接支付员工医疗保健费用的非美国公司的激烈竞争,已经消除了将此类成本转嫁给消费者的选择。昨天,该公司表示,除了会计费用外,第四季度还将记录 2.75 亿美元的费用,这些费用与石油、纤维和成像系统部门的裁员激励和付款有关。为遵守会计变更,杜邦公司将重述 1992 年前三个季度的财务业绩,截至去年 9 月 30 日,该公司的净利润总额为 14 亿美元,销售额为 287 亿美元。去年第一季度 50 亿美元的会计费用中,有 48 亿美元将入账,另外 2 亿美元将在全年中分摊。杜邦公司的股价昨天上涨了 1 美元,达到 48 1/8 美元。罗伯特·吉本斯 (Robert Gibbens) 写道,杜邦公司的减记意味着全球饮料集团西格拉姆在截至 1993 年 1 月 31 日的年度中产生了 14 亿美元或每股 3.70 美元的特别非现金费用。总部位于加拿大但以美元计价的 Seagram 在 1993 财年采用与杜邦相同的美国会计准则。它持有杜邦 25% 的股份。非现金费用将使 Seagram 预期的 1993 财年每股盈利 1.87 美元变成亏损约 1.83 美元。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 国际公司新闻:ClubMed 的营业额增长 4.8% 法国度假村集团 CLUB Mediterranee 报告称,截至去年 10 月的一年中营业额增长 4.8% 至 82.2 亿法郎(14.8 亿美元),尽管旅游业不景气。该集团昨天公布了营业额数据,一个月前公布了回顾年度的利润从 1991 年的 1700 万法郎的亏损中恢复到 1.6 亿法郎。然而,地中海俱乐部的复苏似乎远未完成,因为该集团录得 4.6%截至 10 月的最后三个月销售额下降至 23.3 亿法郎。
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930105 FT 05 JAN 93 / 国际公司新闻:加拿大保险公司在放松管制后设立银行 MANULIFE Financial 是第一家在联邦金融服务放松管制下设立银行的加拿大人寿保险公司。它由宏利全资拥有,最初拥有近 10 亿美元(7.86 亿美元)的资产和 14 家分支机构。但它不会与加拿大六大国家特许银行直接竞争。 Manulife Financial 是加拿大第二大人寿保险公司制造商人寿保险公司的控股公司。新的加拿大宏利银行是建立在三个小型信托公司的基础上的。 1991年12月31日,宏利金融的总资产为330亿美元,1991年利润为2.09亿美元。保险业务正在通过新产品在加拿大积极扩展。该公司表示,成立该银行旨在为宏利客户提供更广泛的产品和服务,包括个人、消费者和商业贷款。 “我们可以利用我们的银行权力来帮助客户实现财务安全,”董事长 Thomas Di Giacomo 先生说。银行、保险公司和信托公司现在可以进入彼此的业务领域,几乎没有限制。
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930105 FT 05 JAN 93 / 国际公司新闻:汽车公司计划在西班牙进行大量资本支出 外国汽车公司,特别是雷诺和铃木,计划在西班牙进行大量资本支出。法国汽车制造商雷诺将向其西班牙子公司 Fasa-Renault 投资 600 亿披索(5.26 亿美元)。日本铃木计划为其在西班牙控制的亏损四轮汽车生产商桑塔纳汽车公司制定一项 270 亿 Pta 的可行性计划。计划投资与西班牙汽车销量在 1992 年估计增长 8.3% 至 961,000 辆之后今年下降 5% 的预测相吻合。缩短工作周以减少库存。汽车制造商协会 Anfac 估计,西班牙汽车出口在 1992 年 1 月至 10 月期间仅增长 0.9% 后,今年将受到重创。1991 年前 10 个月的出口增长了 20%。 Fasa-Renault 的投资将分 6 年进行,并包含未指明的补贴,据了解,它涉及开发一种新的大功率柴油发动机,可能会在其巴利亚多利德工厂建造。
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930105 FT 05 JAN 93 / 国际公司新闻:布拉多克为他的未来规定了一些医疗保健 - 前花旗银行总裁转向快速增长的 Medco 引起了华尔街的兴趣,去年 10 月,当花旗银行总裁理查德布拉多克先生,美国最大的银行,宣布辞职。但许多人对 51 岁的布拉多克先生刚刚上任的新工作更加感兴趣——这一次他担任的是一家位于新泽西郊区但发展迅速的小型医疗保健公司的首席执行官。传统观点认为——布拉多克先生承认他也倾向于同样的观点——花旗公司的人会进入高管休眠几个月,直到他找到一个合适的传统和高调的公司职位。甚至有人猜测布拉多克先生可能会被要求接替詹姆斯罗宾逊先生,后者将辞去美国运通首席执行官的职务,美国运通是一家饱受打击的金融服务和旅游集团。布拉多克先生本月将成为 Medco Containment Services 的首席执行官,该公司拥有 6,000 名员工,上一财年的收入为 18 亿美元。年。 Medco 是纳斯达克场外交易市场的宠儿,尽管它的股价约为 38 美元,按 1993 年预期收益的近 40 倍计算并不划算。但该公司是美国领先的向雇主和保险公司医疗保健福利计划提供处方药的邮件服务分销商。它充当中间人,从药品制造商那里购买产品并向公司医疗保健计划的受益人提供折扣价。纽约桑福德伯恩斯坦研究公司的医疗保健分析师肯尼思·阿布拉莫维茨 (Kenneth Abramowitz) 估计,Medco 控制着美国每年 40 亿美元的邮件服务处方市场的 50% 左右。他和其他分析师表示,在 1990 年代,市场可能会享受 25% 至 30% 的年增长率。 “Medco 是一个非常强硬的竞争对手,也是一家非常具有创新精神的公司,所以我希望他们能够占据市场份额,”阿布拉莫维茨先生说。他并不是唯一一位对该公司赞誉有加的分析师。 Merrill Lynch 最近的一项研究指出,Medco 是成功的关键,它将大量医疗保健受益者与规模经济相结合,然后依靠系统和软件为患者提供最具成本效益的药物。 '我们知道目前没有其他公司拥有所有这些成功的属性,'美林说。 Medco目前拥有1200多家机构客户,从通用电气等数十家财富500强企业到联邦雇员;它在美国拥有超过 3200 万人口。在截至 6 月 30 日的一年中,该公司的净利润为 1.02 亿美元,分析师预计,在截至明年 6 月的一年中,该公司的收入将增长 39%,达到 25 亿美元,净利润为 1.3 亿美元。 The need to reduce healthcare costs has been a big theme of President-elect Bill Clinton and was also discussed last week by Mr Harold Poling, the Ford chairman who complained that 'the rapidly rising costs of healthcare are a concern not only to Ford, but到整个国家。因此,企业管理层、保险公司和政府机构都需要管理他们的医疗保健责任。这也许就是为什么布拉多克先生对 Medco 表现出如此孩子气的热情,称该公司具有“令人敬畏的上升潜力”。他的乐观情绪无疑得益于一份为期 5 年的合同,这份合同每年将为他支付 750,000 美元,另外还有一份有吸引力的股票期权套餐,包括 125 万股 Medco 和另外 50 万股 Medco 子公司的 50 万股股票。在宣布花旗公司辞职后的第二天,布拉多克先生收到了这份工作邀请。八年前创立 Medco 并担任董事长的 Martin Wygod 先生立即给他打电话,因为他认识了花旗银行总裁,他是该银行的私人银行客户。 Wygod 先生说,布拉多克先生在 1980 年代在管理花旗集团消费者方面的高增长业务方面取得了成功,并受到了他的消费者营销背景的激励。 “我一直对他很感兴趣。很难找到能够应对大量变化,能够将短期优势转化为长期战略优势的人,”他说。 52 岁的 Wygod 先生拥有企业家的经验。就在他于 1983 年创立 Medco 之前,他已经卖掉了自己创办的另一家上市医疗保健公司 Glassrock。总价值 1.25 亿美元的买家是 British Oxygen。布拉多克先生说他想退出银行业。 “我不认为自己是银行家,”他解释说,并指出他真正的愿望是“管理快速增长的消费者业务”。 作为新任首席执行官,布拉多克先生希望发展 Medco 的零售业务,该公司与美国 57,000 家药店有销售点联系。他和 Wygod 先生也热衷于进行更多收购,例如上个月收购 American Biodyne,这是一家总部位于加利福尼亚的精神保健成本控制经理,年营业额为 1.3 亿美元。 “这家公司,”布拉多克先生说,“可以定义自己的优势。我们必须做的是做出正确的战略选择并找到合适的人。布拉多克先生列举了将产品线从处方药和精神保健扩展到工人薪酬,以及通过签署更多员工福利计划来增加市场份额等可能的增长选择。他津津有味地指出,Medco 拥有一个独特的患者数据库,其中许多人拥有一张可用于其他产品的塑料卡。尽管布拉多克对自己的新职业感到兴奋,但他显然对离开花旗公司没有感情。 “这是历史,”他耸耸肩说。他还指出(“把事情放在上下文中”)Medco 59 亿美元的市值与花旗公司的市值相差不远,后者约为 78 亿美元。阿布拉莫维茨先生总结了 Medco 在 1990 年代作为一家不断发展的公司的前景,他认为医药成本控制仍处于初期阶段。 '美国的药品成本已经失控,很少有公司知道如何控制它们。 Medco 是为数不多的能够做到这一点的公司之一。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK Company News:Senior 出售 Davis Derby 分支高级工程,管道、锅炉和管道系统集团,昨天表示已将其高级 Davis Derby 分支出售给 Communication &控制工程。这笔交易的条款未披露,距离Senior表示由于英国煤炭行业萎缩将退出采矿设备业务不到两个月。此次收购是 CCE 的三倍,这是一家拥有 45 名员工的私营公司,专门从事在有火灾危险的环境中使用的电气设备。合并后的公司年销售额约为 800 万英镑。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK 公司新闻:尽管出口增加,Neepsend 下降了 40% 利息费用的增加导致 Neepsend 的中期利润收缩了 40%,Neepsend 是位于谢菲尔德的工具、金属加工和 DIY 产品集团。尽管截至 9 月 30 日的六个月的交易利润为 323,000 英镑,但应付利息 221,000 英镑(196,000 英镑)超出了税前 102,000 英镑(172,000 英镑)的线。上次有一笔 45,000 英镑的特殊信用。董事长 Hugh Sykes 先生表示,最近的降息将有助于公司未来发展。营业额小幅提高至 786 万英镑(771 万英镑),这得益于出口销售的改善,与 1991 年上半年相比增长了 62%。然而,房屋销售下降了 11%。中期股息从每股收益 0.42p (0.66p) 减半至 0.25p,将于 4 月 3 日支付。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK 公司新闻:巴克莱出售以色列零售银行的股份 巴克莱出售其在一家以色列合资零售银行的股份,金额未公开。这家清算银行表示,已将其在巴克莱贴现银行(Barclays Discount Bank)中的股份出售给了 CP Holdings,这是一家由英国商人 Bernard Schreier 先生控制的私人公司。该公司表示,此举是其将资源集中在核心业务上的战略的一部分。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK 公司新闻:Callhaven 寻求筹集 100 万英镑 桌面计算机供应商 Callhaven 发起了一项筹资活动,旨在从私人和机构投资者那里吸引高达 100 万英镑的资金。该集团 - 其股份根据规则 535 (2) 进行交易 - 以每股 25 便士的价格认购最多 400 万股新的 5 便士股份,应在申请时全额支付。 12 月 29 日开市前,已收到 148 万股的确认承诺。董事们认为,到 1 月 29 日的截止日期,最低认购金额将超过 600,000 英镑。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK 公司新闻:出售 Tilney 进入破产管理 出售 Tilney 是一家小型企业集团,其股票于 12 月 30 日 4 月 2 日停牌,现已进入破产管理。该集团在食品、工业产品、保险和金融服务领域拥有权益,一直在与其由国民威斯敏斯特银行牵头的银行财团讨论金融重组。已被任命为 Sale Tilney 及其五家子公司的接管人的 Grant Thornton 的 Maurice Withall 先生表示,大多数银行已同意再融资提议,但不可能达成一致同意。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK Company News:Tarmac 出售 1300 万英镑作为其持续减债计划的一部分,Tarmac 通过其工业产品部门以大约 1300 万英镑的价格出售了另外两家公司 Bolton Brady 和 Meple - 最终数字将根据完成时的实际营运资金水平进行调整。最新的交易意味着,自去年春天 Tarmac 启动撤资计划以来,已售出 10 家企业,使该集团的资产达到约 1.5 亿英镑。门制造商 Bolton Brady 已通过管理层收购出售给由其执行董事领导的财团。法国防水膜制造商 Meple 已被出售给加拿大公司 Iko。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK 公司新闻:NatWest 寻求新生活 - 确保长期收入的决心 大多数高街银行的新年决心是比去年赚更多的钱。受到不良贷款条款的困扰,他们正在寻找增加稳定收入来源的方法。这就是为什么国民威斯敏斯特银行将希望和 1.05 亿英镑放在一家新的保险子公司中的原因。 National Westminster Life Assurance 表达了对未来的乐观态度。其首席执行官劳伦斯丘吉尔先生认为,它可以在第一年销售 200,000 份保单。 NatWest Life 本周开始承保,并已拥有 1,900 名区域销售人员。但这次冒险也是对过去错误的承认。 1988 年,当《金融服务法》迫使该银行做出选择时,该银行并未与一家人寿保险公司建立联系。它充分利用了这样一个事实,即其 NatWest 保险服务子公司是一家提供公正建议的独立中介机构。从那时起,情况发生了变化。尽管 NatWest Insurance Services 在去年上半年贡献了 5400 万英镑的利润,但该银行已经开始重新考虑建议其客户群中最赚钱的部分将其相关业务转移到其他地方。 “银行保险”(通过银行销售保险)在欧洲的发展与英国相匹配。在拥有人寿和养老金政策的 120 万劳埃德银行客户中,14% 来自其黑马金融服务子公司。 Lloyds 认为它​​可以在 1995 年将这一比例提高到 35%。人寿保险销售与 NatWest 改造其分支机构网络的尝试非常吻合,取消了大量处理工作并腾出更多空间作为客户服务和销售区域。分支机构要想获得更高的利润,就必须产生更多的金融产品销售额。 NatWest 与其他大街银行的战略的一部分是提高非利息收入,这种收入不会带来贷款变质的风险。半年非利息收入为13.8亿英镑,约占总收入的43%,银行希望增加。销售捆绑人寿保险与 NatWest 的许多意图非常吻合。至少在潜力上,与借贷相比,这是一种很好的赚钱方式。 '人寿保险具有高质量的利润。人们往往会以一种可预测的方式死去,所以你可以对风险进行定价,”丘吉尔先生说。该银行投入了大量精力来分析和规划其新企业。它是占主导地位的合作伙伴,拥有 92.5% 的股份,但已让寿险公司 Clerical Medical 参与基金管理并提供有关行政和系统的启动建议。 NatWest Life 将提供 12 种标准人寿产品,它相信这些产品将涵盖其客户需求的 95%。大部分销售将由 1,500 名财务顾问完成,他们将根据分行工作人员的推荐以及 NatWest 客户的独立建议进行工作。对一家清算银行来说,冒险销售捆绑人寿保险会带来几个问题。存在利用银行客户群来销售产品的问题。捆绑销售增长的原因之一是通过分支机构的“热销”比冷呼叫更有效。银行顾问通常会为保险公司销售团队管理的每一份保单销售大约四份保单。但是,过于激进的销售很可能会激怒客户。正如丘吉尔先生承认的那样,那些进入银行分行的人可能会被一连串的提议“冷落”。他坚持认为,银行的首要任务是发展可信赖的关系,而不是利用它。今年推出的银行业务守则已经承认了细分界线,这阻止了银行销售人员简单地利用客户数据库来寻找潜在客户。客户必须由分行工作人员转介。还有工作人员的选择和培训问题。 NatWest 已经认识到许多传统分支机构员工和保险销售商之间的文化鸿沟。它使用心理测试来帮助招聘愿意与客户交谈和销售的内部员工。它还引入了不寻常的雇佣条款。与大多数保险销售队伍不同,NatWest Life 的顾问将主要以薪水支付,并附有与销售挂钩的小额奖金。丘吉尔先生表示,这将抑制过度热情的抛售。但它也可能助长惰性。最后,还有一个问题是 NatWest Life 将多快开始为利润做出贡献。丘吉尔先生希望从长远来看,这将贡献“很大一部分”的利润。就保单的内含价值而言,他认为在第一年年底就可以盈利。但是,他估计将股息转嫁给银行还需要三年时间。 这意味着 NatWest 不能指望它尽可能快地平衡贷款问题的权重。丘吉尔先生表示,该银行有长远的眼光。 '这不是当年的味道。在内部,它被视为 20 年来最明显的战略举措之一,”他说。这部分 NatWest 的新年决议要等到 1993 年底才能证明其价值。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK 公司新闻:CRH 斥资 1.08 亿美元收购荷兰企业该公司昨天宣布以现金方式收购 Struyk Holding 和 Kleiwarenfabriek Wessem,总金额为 1.08 亿佛罗里达州(约合 3900 万英镑)。 CRH 表示,截至 12 月 31 日止年度,两家公司的总营业利润为 1,870 万佛罗,营业额为 1.37 亿佛罗,将提供额外的铺路材料和粘土砖制造能力。去年 11 月,作为更广泛的 2200 万英镑(2350 万英镑)国际扩张计划的一部分,CRH 通过收购 Braks 和 Monster 使其在荷兰的建筑商店铺数量翻了一番,还包括在英国和美国的收购。负责欧洲的集团董事布赖恩希尔先生昨天表示,“在 1992 年期间,我们通过在我们的三个核心业务领域进行补充补充,加强了我们在荷兰的战略地位。 . . .Wessem 加入我们的粘土砖集团巩固了我们在优质砖领域的领导地位,而 Struyk 的收购显着加强了 CRH 在欧洲大陆混凝土产品的影响力。据都柏林的 BCP 股票经纪人称,1991 年营业利润的 21% 来自荷兰的业务。这些利润预计将从去年的 1400 万英镑增至今年的 2000 万英镑。 CRH 的最新采购现在使其在荷兰的混凝土、砖和粘土产品和围栏市场上拥有广泛的影响力,并拥有强大的建筑商和 DIY 商店分销网络。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK Company News: Glaxo 的 Zofran 片剂获得批准 美国食品和药物管理局已经批准了 Zofran 的片剂版本,Zofran 是一种抗恶心药物,在上市不到三年就成为葛兰素史克最畅销的药物之一。昨天消息传出后,葛兰素史克的股价上涨了 6 便士,至 799 便士。该药物在截至 1992 年 6 月的一年中的销售额为 2.59 亿英镑,其中包括两年前获得 FDA 批准的注射剂版本在美国的销售额。分析师估计 Zofran 今年的总销售额将增至近 4 亿英镑。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK 公司新闻:Wimpey 以 2000 万英镑的价格出售利物浦购物网站 建筑集团 GEORGE WIMPEY 有条件地同意以 2000 万英镑的价格出售其位于利物浦克莱顿广场的购物开发网站。该集团表示,此次出售将导致拨备 1,100 万英镑,这将通过其 3 月份到期的 1992 年年度业绩的损益表中扣除。然而,该公司表示,此次出售对资产负债表的影响很小,因为克莱顿广场的开发项目已经在 1991 年的账目中减记,其中包括集团投资物业价值减记 2,760 万英镑。 Wimpey 在 9 月份发布中期业绩时再次发出警告,称对其土地储备和商业活动的年终评估“预计会产生大量的进一步拨备”。分析师现在预计这些准备金将超过 1 亿英镑,导致税前亏损约 1.2 亿英镑,而上次为 1610 万英镑。 Wimpey 的股价收高 1 便士,收于 115 便士。此次出售意味着 Wimpey 自 1991 年宣布计划的 4 亿英镑处置计划以降低负债率以来已筹集了超过 3 亿英镑。年终债务低于 1.8 亿英镑,估计股东资金为 5 亿英镑,负债率为约 35%。 Wimpey 将中期股息减半至 2 便士,预计仍将其末期股息减半至 3.25 便士。 11 月,刚刚退休并被约翰·昆顿爵士接替担任 Wimpey 董事长的克利福德·切特伍德爵士预测,建筑业的衰退可能会持续到 1995 年。参见 Lex
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930105 FT 05 JAN 93 / UK Company News:Evode 忽略了利润预测 EVODE 是一家化学和塑料集团,与 Wassall 的敌意 9,430 万英镑竞购,昨天在其最终辩护文件中忽略了利润预测。 Evode 的董事长 Andrew Simon 先生表示,自其财政年度于 10 月 3 日结束以来仅经过三个月的交易就发布利润预测是不切实际的。 Evode 的文件包含 1992 年的资产负债表,反驳了 Wassall 先前的许多评论,指责这家小型企业集团对该公司进行了“信息不足和过于简单化的攻击”。 Wassall 董事长克里斯米勒先生表示,他对 Evode 拒绝公布利润预测或提供其当前交易表现的细节感到“惊讶”。 “对当前交易没有任何评论,更不用说利润或股息预测,这将向 Evode 股东表明,其董事会对其未来交付令人满意结果的能力缺乏信心。”在截至 10 月 3 日的 53 周内,Evode 最近的税前利润增长了 40%,从 730 万英镑增加到 1020 万英镑。其股价昨天上涨 1 便士,收于 103 便士,而 Wassall 的股价则保持不变,为 217 便士。 Wassall 今天可能会提高每股 80 便士的报价。但米勒先生警告说,他不愿意多付钱。 “我们已经从上半年的供股中筹集了超过 5000 万英镑的资金,如果有必要,我们将处于非常有利的位置,可以寻找其他收购。” Evode 的文件试图向股东保证,它只是违反了与 4300 万美元(2800 万英镑)未上市美国可赎回股票相关的利息契约。由于违反契约,股东放弃了任命 Evode 董事会董事的权利。该集团表示,由于会计规则的变化迫使其重述准备金,它只是接近违反另一项契约。它表示有信心获得美国西部和通用电气资本这两个美国优先股股东的支持来改变契约。西蒙先生和他的首席执行官大卫温特伯顿先生两年来第一次享受加薪。西蒙先生的工资上涨至 127,487 英镑(124,019 英镑),Winterbottom 先生的工资上涨至 141,114 英镑(136,304 英镑)。见莱克斯
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930105 FT 05 JAN 93 / UK Company News: ECC 将 Haul-Waste 出售给 South West Water 作为其出售非核心业务战略的最新举措,全球最大的瓷土生产商 English China Clays 正在出售 Haul-Waste , 其废物处理业务, 到西南水总磅 27.5m。最初的代价是 2500 万英镑的现金,完成时支付,预计在 2 月初。公司秘书彼得埃利奥特先生表示,部分或全部余额的支付将因垃圾填埋场的进一步可用性而触发。 ECC 在 8 月宣布,它打算出售 Haul-Waste,这是一家废物管理公司,该公司在英格兰西南部经营垃圾填埋场并收集和处理干燥和液体废物。 8 月的公告促使 ECC 的股价上涨 24 便士至 481 便士。昨天他们下滑了 4p 到 453p,而 SWW 的下滑了 2p 到 487p。处置计划将使该集团能够专注于其核心工业矿物和建筑材料业务。 SWW 财务总监 Ken Hill 先生表示,SWW 购买了 Haul-Waste 的 20 个场地中的 18 个,提供了近 1200 万立方米的空隙空间,另外还有 10 个潜在场地 ECC 正在挖掘。他说最初的 2500 万英镑是通过私人配售筹集的。 Northumbrian Water Group 从 Tilcon 手中购买了 Burnhills Quarry 垃圾填埋场。它将使用该场地处理危险废物和限制废物。见莱克斯
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930105 FT 05 JAN 93 / UK Company News:Sun Alliance 削减奖金 综合保险公司 SUN ALLIANCE 昨天宣布削减其支付的分红人寿保险合同的奖金。与去年同期相比,10 年期捐赠基金的支出将下降 14.94%,Sun Alliance 预计在 1983 年和 1984 年大量销售该产品后,这将占其业务的很大一部分。假设该保单是由一名每月支付 30 英镑的 29 岁男子购买的,那么到本月初,去年 1 月 1 日支付的 7,060 英镑将降至 6,005 英镑。 25 年派息的削减不那么明显,在同样的假设下,52,021 英镑的派息将降至 50,048 英镑。公司选择削减年度或复归奖金率,这些奖金每年公布一次,并且不能从合同价值中扣除。它表示,这反映了其对未来十年较低的投资回报和通胀的预期。仅在合同结束时添加的资本红利保持不变,但每月进行审查。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK Company News:Maddox 出售分销业务 Maddox 集团已同意以 2960 万美元(1910 万英镑)出售其两家电线和电缆分销子公司。电缆和Flexibles 和 Seacoast Electric Company 将通过美国管理层收购出售。此次出售突显了其专注于核心计算机维护业务的决定。 Maddox 可以选择在三年内将构成对价一部分的贷款票据转换为主要收购工具 Lantek Electronics 的 49% 股权。在截至 1991 年 9 月 30 日的五个月内,C&F 的税前亏损为 277,000 英镑,而 Seacoast 在截至该日期的九个月内赚取了 893,000 美元的利润。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK Company News: FT-SE Actuaries Indices 研讨会 某些地点仍可参加将于 1 月 13 日星期三举行的关于新 FT-SE 精算师股票指数的研讨会。研讨会将由唐纳德·布莱登先生主持, FT-SE 精算师指导委员会主席。它将为投资者及其顾问提供与专家小组讨论新指数引入的变化的机会。演讲者将涵盖: 英国系列的设计特点 新指数表现的变化 基金经理、计划发起人和基金董事面临的基准选择 使用篮子和衍生品交易指数。研讨会将在伦敦 WC1 高霍尔本 Staple Inn Hall 精算师协会举行。它将在下午 3.30 点开始,并在下午 6.30 点左右结束。研讨会是免费的,但需要提前通知出席。要预订位置,请致电 071-242 0106 或传真 071-405 2482 联系 Jane Butler。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK Company News:TSW 和 UK Safety 的谈判推迟到 3 月 TELEVISION 前 ITV 公司 South West 将于 3 月重新开始与总部位于布里斯托尔的专业鞋类制造商 UK Safety Group 的反向收购谈判. TSW 的股票昨天在 29 便士停牌,英国安全公司决定需要一整套 1992 年的账目,以便进行详细的谈判。该集团于 1 月 1 日被 Westcountry 取代为英格兰西部的 ITV 广播公司,预计将在 2 月底完成其最终的交易账户。反向收购 UK Safety 以让这家鞋类制造商在证券交易所上市是 TSW 最有可能的未来,尽管不排除清算的可能性。剩余设备的拍卖将于 4 月举行,并将尝试出售普利茅斯总部场地。由于楼市的低迷状态,短期出租的可能性更大。 TSW 的资产包括位于卢森堡的卫星系统 Astra 的少量但有价值的股份。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK Company News:Bowater 收购了包装、印刷和建筑材料集团 MiTek BOWATER 的其余部分,通过其美国子公司 Rexham 以 5500 万美元(3600 万英镑)购买了其余 44% 的股份MiTek,建筑商的硬件供应商。财务总监 Michael Hartnall 先生表示,Bowater 在 1987 年和 1989 年分别购买了 49% 和 7% 的股份后,一直打算接管这家位于密苏里州的公司。该集团决定对剩余股权行使看涨期权。它在十二月到期。 Hartnall 先生表示,MiTek 是北美领先的金属连接板供应商,用于木材建筑,并补充了 Bowater 在建筑行业的活动。截至 12 月底的一年中,营业利润为 1450 万美元,营业额为 1.27 亿美元,其 4500 万美元的净资产包括 2000 万美元的现金。 MiTek 并未并入 Bowater 的业绩中,因为它仅控制了 49% 的投票权。 Bowater 报告说,截至 1992 年 6 月的半年里,税前利润从 5250 万英镑增加到 6240 万英镑,市场预测年底利润将从 1.13 亿英镑增加到 1.45 亿英镑和 1.55 亿英镑之间。 1991 年销售额的五分之一,价值 12.7 亿英镑,来自北美和南美业务。
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930105 FT 05 JAN 93 / UK 公司新闻:Storehouse Storehouse 的圣诞节欢呼声,包括 BhS 和 Mothercare 在内的零售集团,昨天宣布其圣诞节交易令人鼓舞,这增加了最近对商店行业的乐观情绪。该集团表示,圣诞节销售额符合预期,并符合销售额同比增长的趋势,平均约 8%,Storehouse 在过去 15 个月中显示了这一点。利润率在上半年提高了 1 到 2 个百分点,下半年也以类似的速度提高。该公司表示:“重要的是,我们在前一年度过了一个不错的圣诞节,因此继续取得进展非常令人高兴。”它补充说,BhS 提供的许多商品的圣诞节优惠,包括特别礼物、食品和内衣,卖得特别好。上周的交易,当许多商店在 1 月销售的第一天看到创纪录的数字时,被描述为非常好,与去年同期相比大幅增长。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / Volksbank 股票暂停交易 Swiss Volksbank 证券的交易于昨天在苏黎世开盘前暂停,应银行要求,在明天发布“重要公告”之前。瑞士股市分析师表示,这家陷入困境的银行是瑞士资产排名第五的银行,可能正在与另一家银行协商某种形式的合作,甚至可能是合并或收购。该银行本身只会说该公告是积极的。去年 10 月,Volksbank 表示将把其资本结构从合作社转变为股份公司。主席 Rolf Beeler 先生表示,此举将消除合作协议的障碍。由于过度依赖国内客户,尤其是在当前经济衰退中受到重创的瑞士中小型企业,该银行的财富在过去几年中一落千丈。其净利润在 1989 年达到顶峰,达到 1.365 亿瑞士法郎(6200 万英镑),银行官员在 11 月表示,由于需要为不良贷款增加准备金,今年的业绩将低于去年的 6840 万瑞士法郎。来自隐藏储备的转移将超过去年的 1 亿瑞士法郎。 1991 年的股息从 75 瑞士法郎减少到 40 瑞士法郎。 IBCA、欧洲评级机构和穆迪投资者服务公司在过去两个月都下调了其债务评级。 Volksbank 股价在 1987 年达到 2,655 瑞士法郎的顶峰,跌至近期低点 610 瑞士法郎。在那个水平上,大约 9.5 亿瑞士法郎的市值远低于 1991 年年底 22 亿瑞士法郎的账面价值。上周,股价在异常活跃的交易中从 680 瑞士法郎上涨至 755 瑞士法郎,这可能导致大众银行寻求提前停牌。瑞士信贷投资研究主管 Bernard Tschanz 先生表示,如果瑞士三大银行接管 Volksbank,瑞士三大银行中的任何一家都将面临巨额的合理化成本,以消除分支机构的重复。然而,如果一家外国银行试图收购,他们中的一个人可能会对防御性方式感兴趣。瑞士国家电视台昨晚报道称,瑞士信贷对瑞士人民银行感兴趣,并且两者之间已经进行了董事会层面的接触,路透社从苏黎世报道。
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930105 FT 05 JAN 93 / 本期公司 ----------------------------- 英国 ---------- ------------------- AF Budge 17 Alfred McAlpine 17 Barclays 19 Bowater 18 CRH 19 Callhaven 19 ECC 16 English China Clays 18 Evode 18, 16 Glaxo 18 Maddox 18 National Westminster 19 Neepsend 19 Northumbrian Water 18 Redland 17, 16 Rolls-Royce 12 SW Water 16 Sale Tilney 19 Senior Engineering 19 South West Water 18 Storehouse 18 Sun Alliance 18 TSW 18 Tarmac 19 Thorntons 12 UK Safety 18 Wassall 16, Wimpey 18 ---- ------------------------- 海外 ------------------------ ----- 必和必拓 22 重磅炸弹21 花旗 21 地中海俱乐部 20 大宇 22 杜邦 20 自由港麦克莫兰 21 兵库银行 22 吉宝 22 宏利 20 麦克唐纳道格拉斯 1 Medco 20 西北航空公司 21 沙特美国银行 22 Taiheiyo 银行 22 西班牙电信 1 2 2 丰田 Westbank 1 2 丰田-------------------------
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930105 FT 05 JAN 93 / 投资者看到一颗新星在东方缓慢升起:前苏联集团的增长在起步犹豫后,布满陷阱,在新兴的 28 个独立国家的西方投资和商业增长背后,势头正在增强从苏维埃帝国的崩溃开始。据东欧投资杂志报道,在截至 1992 年 9 月的这一年里,西方投资者在从易北河到太平洋的广大地区向 719 个收购、合资企业和绿地项目承诺了 280 亿美元(187 亿英镑)。在承诺增加三倍的同时,他们还愿意超越捷克共和国、匈牙利和波兰——西方贸易和投资的主要目标——而将能源和资源丰富的国家纳入更东部。在一年多前苏联解体为 15 个独立共和国之前,西方许多人都不知道哈萨克斯坦,去年吸引了价值 91 亿美元的投资承诺。然而,也有人员伤亡。 '起初,这一切都是一个伟大的梦想。然后人们开始退出,因为交易发生的速度比他们希望的要慢得多,”美国投资银行所罗门兄弟负责东欧的主管迈克尔福蒂尔先生说。 “期望太高了。”欧洲发展与重建银行商业银行业务副主管盖伊德塞利尔斯表示,许多公司将缺乏经验的专业人士派往一个任务复杂性和顾问职责比平时大得多的领域。 “他们很快发现,付款并不总是可靠的,收费很低,而且要求竞争太激烈。”与政府打交道也具有挑战性。大多数寻求在该地区长期存在的顾问都是从政府授权开始的。这些项目的资金主要来自欧洲共同体“Phare”计划、英国政府的专有技术基金或美国国际开发署。在波兰,私有化遵循“部门方法”,政府授权对负责出售特定行业所有企业的顾问来说是一场噩梦,因为每个行业只有少数几家公司被证明对潜在投资者有吸引力。波兰政府试图促进竞争和拆分大型产业的努力也因阻止有兴趣获得大量市场份额的投资者而失败。一位投资者表示,自相矛盾的是,波兰的政府太多而太少。在捷克和斯洛伐克共和国,西方顾问批评当局专注于大规模私有化,损害了对外国投资者的直接销售。 “外资准入规则长期不明确,外资流入受到影响,”美国律师事务所White and Case的合伙人丹尼尔·阿尔贝斯先生说,该律师事务所在所有东欧都有办事处首都。资产价格的争议有时会抑制匈牙利买家的热情。 “匈牙利政府经常高估资产,”英国商业银行施罗德的斯里拉姆·查里先生说。资产估值过高也反映了私有化的政治敏感性。随着最好的企业被外国买家“挑选”,公众的关注度越来越高。英国会计师事务所普华永道合伙人基思·蒂尔森 (Keith Tilson) 表示,为公司定价是政府保护自己免受公众不满的一种方式。政府也在寻找新的方法来吸引当地投资者参与私有化计划。向公众分发私有化代金券的流行在捷克共和国得到了强调,该计划的主要设计师瓦茨拉夫克劳斯先生在去年 6 月赢得了捷克选举。从那时起,匈牙利也一直在考虑类似的计划,并为愿意购买当地公司股份的国内投资者提供激励措施。对于大多数外国人来说,通过私有化快速转移所有权将是个好消息。 '政府很难执行大量涉及外国资本的私有化交易。 Arbess 先生说,最好将资产出售留给照顾自己生存的私有化公司。财务顾问表示,他们打算越来越多地关注新近私有化的个体公司。事实证明,由于重组成本高昂,大型企业难以出售。中型公司寻找外国合作伙伴的速度更快,东欧许多未记录的交易金额在 3000 万美元至 5000 万美元之间。 瑞士信贷第一波士顿商业银行执行董事查尔斯·哈曼说,建立本地低成本结构是瞄准中型企业的关键,该商业银行在东欧拥有约 50 名员工。一些财务顾问不同意。 “中型交易根本没有钱,”英国商业银行 Bankers Trust 的董事总经理迈克尔·费里斯 (Michael Ferriss) 表示,该银行打算专注于为大型基础设施项目融资。所罗门的 Fortier 先生补充说:“我们不能证明让某人退出国际市场并在波兰成为两个行业的专家是合理的。”与此同时,直接外国投资者欢迎从与政府机构和程序打交道的转变。在大规模私有化最为先进的捷克共和国,潜在买家和合作伙伴正在直接与新股东进行谈判。由于私有化公司 70% 的股份由私人投资基金持有,这些基金充当公众的封闭式共同基金,因此这变得更加容易。三年来,政府、顾问、投资者和贸易商都获得了丰富的经验。学习曲线很陡峭,伤亡人数很高。但随着交易和经验的积累,向资本主义的过渡显示出明显的加速迹象。
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930105 FT 05 JAN 93 / Alfred McAlpine 收购 AF Budge 的土木工程业务 ALFRED McALPINE 昨天收购了 AF Budge 的土木工程业务,该业务上个月因银行家 2000 万英镑而进入破产管理程序。 Budge 目前的 26 个道路和桥梁建设合同——其中许多是大型基础设施项目——将在 McAlpine 的领导下继续进行,并将节省多达 250 个现场工作。这笔交易很可能使阿尔弗雷德·麦卡尔平与 Tarmac、Balfour Beatty、Amec 和 Birse 一起重新跻身英国土木工程承包商的前五名。阿尔弗雷德·麦卡尔平 (Alfred McAlpine) 在 1980 年代上半期几乎总是排在前五名,但在过去五年中有所回落。 Budge 还将填补 Alfred McAlpine 在全国范围内的一个漏洞,因为它位于诺丁汉郡的东雷特福德,并且通常会自动被要求竞标东米德兰兹和东安格利亚的公共工程,而在这些地方,Alfred McAlpine 一直很弱。总部位于威勒尔胡顿的阿尔弗雷德麦卡尔平将保持东雷特福德办事处的运作。它经常与 Amec 竞标位于柴郡桑迪韦附近的道路建设工程。 Coopers & 的利兹办公室Lybrand 在被任命为接管人后让 Budge 以 197 人的裁员交易继续交易,昨晚表示它已接近完成 Budge 建筑部门的出售。买家很可能是 Kier、Ballast Needam、Try 或 Miller 中的一员,所有这些都在无可争议的贸易媒体报道中被确定,与 Alfred McAlpine 一起作为部分 Budge 业务的投标人。 Alfred McAlpine 的财务总监 Ken Lever 先生昨晚拒绝透露 Budge 承包业务的价格,声称与现有合同有关的商业机密。但是,它必须低于 820 万英镑,这是阿尔弗雷德·麦卡尔平 1.64 亿英镑净资产的 5%,高于该水平,根据证券交易所规则,披露将是强制性的。此次收购将使 Alfred McAlpine 的员工总数增加到约 4,500 人,其中 1,100 人在美国工作。 Alfred McAlpine 还将为大约 80 个最近完成的 Budge 合同承担责任,修复任何缺陷。 Budge 正在进行的合同包括交通部在 King's Langley 的 A41 公路和 Black Country 脊柱公路的工程。
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930105 FT 05 JAN 93 / 衡量小型公司的新指数 衡量 450 家小型英国公司股价表现的新 FT-SE SmallCap 指数昨天首次计算,因为英国主要指数收于历史高位。 SmallCap 指数收于 1377.88,当日上涨 14.09 点。市值最大的 100 家公司的 FT-SE 100 指数昨天收于 2861.5,上涨 15.0,创下收盘新高,但百分比涨幅要小得多。包含第二大 250 家公司的 FT-SE 中期 250 指数收于 2896.4,上涨 33.5,也是创纪录的。按百分比计算,Mid 250 表现最好,上涨了 1.2%。 SmallCap 指数包含 FT-Actuaries All-Share 指数中的所有公司,这些公司规模太小,不符合 FT-SE 100 或 Mid 250 的资格。SmallCap 是在有和没有投资信托的情况下计算的。为了使 SmallCap 更具代表性,昨天全股从 651 家公司扩大到 800 家公司,在 1992 年的截止日期时市值低至 2000 万英镑。全股也以创纪录的收盘价结束了这一天: 1373.20,上涨0.7%。 SmallCap 指数从今天开始每天发布在《金融时报》第二版块的封底。该页面上的表格现在包括 FT-SE 100、Mid 250、SmallCap 和 FT-A All-Share 的总股息收益率和市盈率。这两项衡量指标显示了投资者对构成每个指数的公司的相对价值。昨天 FT-SE 100 的股息收益率为 4.25%,市盈率为 19.3; FT-SE Mid 250 收益率为 4.38%,市盈率为 19.2; SmallCap(不包括投资信托)收益率为 4.92%,市盈率为 21.4。为整个市场计算这些指标的最广泛使用的基准是 500 股指数,即不包括投资信托和金融公司的 FT-Actuaries 全股指数。 All-Share 的扩大意味着该集团现在由 500 多家公司组成。然而,就目前而言,该名称仍保留在引号中,作为“500”股指数。 '500' 昨天的收益率为 4.25,市盈率为 17.8。
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930105 FT 05 JAN 93 / 意大利阻止来自日本的汽车 意大利正在阻止进一步从日本进口汽车,贸易部长克劳迪奥·维塔龙 (Claudio Vitalone) 先生昨天表示。它希望欧盟委员会和日本就今年可以向欧盟出口的汽车总数达成一致。据了解,法国昨晚计划效仿意大利的举动。此前,欧盟委员会与日本贸易和工业省于 12 月在东京进行了无结果的会谈。此类封锁——被 Vitalone 先生描述为“临时措施”——预计对日本进口销售水平的总体影响不大(如果有的话)。然而,这取决于在本月晚些时候委员会与 Miti 谈判重新开始时能否迅速达成协议。这些限制不适用于由日本“移植”在共同体内生产的车辆,由日产等公司经营的汽车工厂在欧共体内制造。任何此类封锁都将违反欧共体与日本的“谅解”,并激起大多数“移植”生产所在的英国政府的愤怒回应。然而,在欧共体单一市场生效四天后,两个成员国的单边行动凸显了对该地区日本汽车销售水平模糊的普遍担忧。它规定每年两次对欧盟市场进行“监测”,并就日本制造的汽车适当“审慎”的销售水平达成协议。但措辞如此含糊,以至于有些人担心,在 1999 年底欧盟成为日本汽车完全开放的市场之前,可能会出现争端,这标志着过渡期。 直到 1 月 1 日,当国家强制实施的配额成为非法时,意大利和法国拥有最多的限制直接进口日本制造的汽车。根据欧共体条约第 115 条,个别成员国可以要求委员会允许它们保持或重新实施控制措施,以防止“经济困难”。欧盟委员会官员昨天表示,他们尚未收到来自意大利或法国的任何正式此类请求。去年 12 月在东京举行的会谈结束时,欧盟委员会和 Miti 未能就今年欧盟汽车总需求的可能水平达成一致。昨晚在东京,Miti 表达了“惊讶和担忧”,并表示正在寻求意大利和法国正式确认正在实施封锁。一位发言人说:“如果是这样,这似乎违反了我们达成的协议。”日本放宽对进口商的税收规定,第 4 页
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / Trinity Insurance 被指控进行“轻率”交易 在去年公司倒闭后,Trinity Insurance 的一些前董事可能面临法律诉讼,目前净负债估计为 5500 万英镑。在截至 1991 年 12 月 31 日的年度账目中,去年 1 月被任命为私营一般保险公司首席执行官的约翰温特先生表示,一系列“不适当”或“不谨慎”的投资交易导致了 80.1 英镑的损失1991 年。账目显示 1991 年的投资损失为 1,370 万英镑,其中包括向 Panfida 的贷款冲销的数百万英镑,Panfida 是一家正在清算中的澳大利亚零售集团,鲁珀特·默多克先生的新闻集团持有该集团 29.9% 的股份。这些账目包含在一份由临时清算人普华永道准备的文件中,该文件建议 Trinity 的 15,000 名保单持有人和债权人根据 1985 年公司法批准一项安排计划,该计划可能导致 60% 至 70% 的支付。该计划将允许董事在公司清盘期间在破产从业者的监督下继续掌管公司,并避免清算程序的需要,因为清算程序可能会使任何支付延迟多年。安永Young 在去年 7 月新董事要求 Pannell Kerr Forster 重新上任后成为审计师,在他们提交给账目的报告中表示,收入和支出可能在 1990 年至 1991 年之间分配不正确,并且资产和负债在 1990 年被错误分类。说董事们告诉它,他们认为 1990 年的账目可能存在重大误报,并且没有按照法律要求披露与前董事有关的人的一些交易。 Trinity 1991 年的账目显示异常亏损为 2640 万英镑,其中包括 510 万英镑的准备金,用于为 Barclays 银行向 Trinity 的母公司 GFA Holdings 提供的贷款提供担保。格兰特福勒先生是前澳大利亚足球明星,与默多克先生的侄女结婚,于 1988 年接手三一学院,但应非执行董事的要求于去年 1 月离职。 Trinity 传统上承保直接业务,但从 1990 年起增加了对风险较高的伦敦市场和再保险业务的敞口。1991 年承保费用飙升至 1,700 万英镑,超过公司净保费收入的 50%。尽管当年承保亏损 3900 万英镑,但福勒先生的工资增长了 50% 以上,达到 557,000 英镑。董事的实物福利增加了一倍多,达到 949,065 英镑。还规定了 140 万英镑用于支付对公司代表三名董事购买的价值约 300 万英镑的五栋房屋的税收费用。安永Young 去年向贸易和工业部提交了一份关于自 1990 年初以来交易的监管影响的报告,涉及 Trinity 和 Bryanston 的交易总额为 2000 万英镑,这家保险公司也处于清算中,也由 GFA Holdings 拥有。迄今为止尚未采取任何行动。观察员,第 15 页
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930105 FT 05 JAN 93 / 波斯尼亚和谈中断:在各派系审议提案后恢复会议 波斯尼亚三个交战派别之间的和平谈判昨晚在日内瓦因分歧而破裂,但将在与会者协商政治和军事同事就国际调解人提出的宪法和停火提议进行讨论。赛勒斯·万斯先生和欧文勋爵是被称为“最后一次机会”谈判的联合主席,他们表示,他们将在未来几天内前往南斯拉夫寻求和平解决这个九个月大的孩子。导致数万人丧生的冲突。万斯先生说他将在贝尔格莱德会见塞尔维亚总统斯洛博丹·米洛舍维奇先生。自冲突开始以来,波斯尼亚穆斯林、塞尔维亚人和克罗地亚领导人之间的首次面对面会谈于上周六在令人惊讶的积极气氛中开始。但他们昨晚休会,没有任何迹象表明波斯尼亚穆斯林和塞尔维亚人之间的深刻分歧可以很快得到解决。在宣布联合主席已向参与者提交两份相互关联的宪法和停止敌对行动协议草案供签署后,万斯先生承认“还有很多工作要做”。万斯先生说:“我们曾希望三人都签署我们准备好的文件,但一些参与者的感觉是他们应该回家咨询。”在这次活动中,只有三位代表中的一位,即波斯尼亚克族社区领袖 Mate Boban 先生签署了这两份文件。穆斯林领导的波斯尼亚政府主席 Alija Izetbegovic 先生表示,虽然他批准了建立一个主权、独立和分散的波斯尼亚 - 黑塞哥维那的提议,但他不能接受该国将根据《波斯尼亚和黑塞哥维那》划分的 10 个省的地图。万斯-欧文计划。波斯尼亚塞族领导人拉多万·卡拉季奇先生说,他需要时间与家里的同事协商。在实践中,领土分歧没有最初出现的那么广泛。波斯尼亚塞族和克罗地亚人已经表示,他们可以同意调整分配给每个族群的三个省份中的一些有争议的边界。除了领土问题外,波斯尼亚穆斯林和塞尔维亚人之间的主要分歧在于波斯尼亚-黑塞哥维那未来塞尔维亚省份的宪法地位。联合主席的提案明确指出,只有新的波斯尼亚-黑塞哥维那国家才具有国际法律地位。但卡拉季奇先生要求在波斯尼亚-黑塞哥维那内建立一个独立的国家,这是与万斯-欧文计划不符的解决方案。皇家海军陆战队将于本月在挪威进行年度演习,英国国防官员称此举为“谨慎的应急计划”,正在为波斯尼亚做好准备。波斯尼亚的主角试图逃避责任,第 2 页
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930105 FT 05 JAN 93 / P&O 关闭了多佛到布洛涅的渡轮航线 P&O European Ferries 昨天关闭了其多佛-布洛涅跨海峡航线,以加强其在较短的多佛-加来过境点上的存在。这条航线去年载客量为 100 万人次,最后一次航行是在昨天早上。该公司表示,两艘船的长期船员或多佛的陆上工作人员不会失业,他们将被重新部署到多佛-加来过境点。 44 名布洛涅岸边工作人员被提供到加来,但 39 人选择了裁员。期待已久的关闭是多佛 - 加来渡口集中渡轮服务的最新阶段,因为他们准备迎接将于今年晚些时候开放的英吉利海峡隧道的挑战。两家主要渡轮运营商计划在最短和最繁忙的跨海峡航线上提供更频繁的服务,以与穿过隧道的火车穿梭巴士竞争。 Stena Sealink Line 于 1991 年底关闭了 Folkestone-Boulogne 渡轮服务。与法国渡轮公司 SNAT 合作,Stena Sealink Line 去年在多佛-加来过境点运送了 525 万名乘客。 P&O 去年在多佛-加来航线上运送了 740 万名乘客,今年 4 月将在其船队中增加第五艘“超级渡轮”。它计划在高峰时段每 45 分钟提供一班航班,并配备新的装载系统以缩短登记时间。超级渡轮可承载 600 多辆汽车,是布洛涅服务、海斯骄傲和坎特伯雷骄傲的渡轮容量的三倍。这两艘船将被出售。这条航线的关闭进一步打击了布洛涅港,因为它无法容纳最大的现代渡轮。由 Hoverspeed 从福克斯通运营的 SeaCat 双体船服务现在是进入布洛涅的唯一客运服务。针对一日游市场,每天6个回程路口,每个路口只能搭载80辆汽车。然而,福克斯通和布洛涅的直接铁路换乘设施意味着该路线被用作伦敦和巴黎之间铁路服务的链接,包括私人运营的东方快车。布洛涅商会在夏季重建福克斯通和布洛涅之间的货运服务方面发挥了重要作用。 P&O 将要求商会为公司计划在加来渡轮码头和布洛涅之间搭载步行乘客的长途汽车服务提供财务帮助。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / Lex 专栏:Wassall/Evode Evode 的最终辩护文件包含很多生动的言辞。尽管如此,Wassall 的慷慨——或缺乏——将是其对粘合剂集团的竞购是否失败的主要决定因素。 Evode 已经表明它正在好转,并且在任何上涨中都应该受益于其高杠杆率——尽管目前没有交易声明令人好奇。但是,Wassall 已经暴露了 Evode 摇摇欲坠的财务结构,足以让股东担心其持续的独立性。这家企业集团显然不想多付钱——为了长期声誉和眼前的盈利能力。不过,市场暗示它必须将其 80p 报价提高四分之一才能成功。 Wassall 不愿付款可能会使事情变得紧张。正确判断此类电话是区分好企业和坏企业的关键。
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930105 FT 05 JAN 93 / The Lex Column:从昨天的一系列处置和收购来看,雷德兰雷德兰在 1992 年结束了忙碌。对收益的净影响很小,可能只会使每股收益提高 1 便士左右,这对股息覆盖没有太大作用。但可以理解的是,市场对 Redland 似乎能够为 Steetley 收购的那些部分提高合理价格而感到振奋,这是可以理解的,这些部分要么不想要,要么由于竞争政策原因不得不剥离。鉴于法国经济疲软,购买 Coverland 的时机可能有些奇怪。不过,这是一个战略机遇,短期内应该会从合理化中获得利润。美国和澳大利亚的复苏以及较低的资本支出应该会使 Redland 的现金在 1993 年保持中性。再加上进一步处置带来的负债减少,这应该会消除 1993 年股息的不确定性,使得略低于 8% 的收益率具有吸引力。这仍然假设德国住房不受经济衰退的影响。对该分数的怀疑可能会一直持续到下半场,从而将跟进限制在昨天 4% 的涨幅上。
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930105 FT 05 JAN 93 / The Lex 专栏:英国水务公司为地面上的洞支付 27.5 米的费用可能听起来很奢侈,但对废物处理公司进行估值一直是一件棘手的事情。此外,西南水务对Haul-Waste的收购还不止于此,符合其集中收购本地区相关业务的战略。尽管如此,这是另一个令人担忧的例子,即自来水公司使用特殊诉求来证明高价收购的合理性。对于股东来说,这充其量可能是一种昂贵的方式,可以利用目前在水务公司中占用的部分过剩资本。对监管机构的恐惧限制了股息增长,而管理层的雄心和股市的跑赢压力则鼓励公司花钱。大规模的成功多元化,理论上可以将自来水公司从收益率提升到盈利估值,大幅提振股价,而稳健的核心业务意味着股息几乎不会受到威胁。然而,通过收购实现多元化的历史并不顺利。对于寻求超越该行业的公司来说,正确的策略可能是袖手旁观。在监管机构收回资金之前找到一种聪明的方式来回报股东可能会更好。对于产生现金的区域电力公司来说更是如此,它们都面临着同样的问题。
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930105 FT 05 JAN 93 / The Lex 专栏:货币 也许 Jurgen Mollemann 先生应该因辞去德国经济部长的职务而获得荣誉军团勋章。他的离开无疑帮助削弱了昨天的 D-Mark。反过来,这使得对法国法郎的新年攻势比许多人预期的要少。然而,在接下来的几周内守住这条线可能并不容易,特别是因为法国似乎在 12 月下半月动用了其外汇储备。诚然,如果德国央行准备为进一步干预提供资金,那这就没那么重要了。在很大程度上取决于德国在管理市场方面的承诺和技能。德国央行今天将通过其 1993 年的首份货币市场回购协议来取笑交易商。通过沿着收益率曲线移动——该方案将包括一些为期一个月的回购——它为降低总体回购利率创造了机会。这可能会赢得时间,但它很容易通过对较低的货币市场利率产生错误预期而在德国央行面前炸毁。在德国央行明确表示可能会大幅放松货币政策之前,瑞郎的压力不会消失。
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930105 FT 05 JAN 93 / The Lex 专栏:Wimpey 的家庭真相 股票市场显然期待复苏的萌芽将很快开花结果,但今年春天一些令人不寒而栗的企业新闻可能会带来严重的霜冻。例如,Wimpey 昨天承诺​​将在今年 3 月宣布进一步大幅减记其住宅用地和商业地产,这只会挫败近期对房地产市场的希望。尽管 Wimpey 一直是最悲观的建筑公司之一,但其持续的重估表明资产价值的螺旋可能尚未触底。两个月前,Wimpey 时任董事长曾预测建筑产出将进一步下降,复苏将推迟到 1995 年。Wimpey 本身显然已经厌倦了等待。今年的拨备可能达到1亿英镑,将股东资金削减至5亿英镑以下。大约 1.8 亿英镑的借款仍然高得令人不安。随着现金继续从业务中流失,它在整理之前还有一段路要走。不幸的是,它正在迅速售罄。即使住房复苏确实到来,股东也可能继续怀疑批量房屋建筑商的前景。经济衰退的残骸需要时间让这些房屋建筑商清理干净。而且,由于没有汇率纪律的约束,政府可能会异常谨慎地防止另一次通胀性房价上涨。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 主要文章:大学面临的挑战 在学校排名表和选择退出的愤怒中,自 1988 年教育改革法案以来英国教育政策的最大变化几乎没有引起注意。去年 11 月的秋季声明中做出了一项决定,即在未来三年内将大学生人数的增长限制在 13%。此举虽然突然,但绝非武断。在“新”大学(前理工学院)中,全日制课程的入学人数在过去四年中以每年 20% 左右的速度增长。在整个行业中,学生人数已经大大高于去年高等教育白皮书中预测的人数。资助方法的变化会引起痛苦,但校长们应该欢迎喘息的机会来巩固。然而,限制学生人数只能是一项短期政策。不久之后,进一步扩张的压力将会很大。事实上,在未来几年将额外的国家资金集中用于 16-19 岁学生继续教育的决定只会增加大学门口的压力。到本世纪末,多达二分之一的离校生可能有资格继续上大学。问题不在于是否要适应下一波增长,而是如何适应。答案将决定下个世纪英国大学体系的形态。因此,政府必须利用当前的喘息机会就资金、质量和结构方面的选择展开公开辩论。社会公平 如果供给与需求保持同步,并保持质量,那么未来十年高等教育费用很容易翻番。由于对资源的竞争性需求,尤其是来自学校的需求,假设纳税人会在没有帮助的情况下满足该法案是不明智的。但唯一可能的学费资金来源是学生和家长自己。作为社会公平的一个简单问题,有充分的理由证明学生通过经济状况调查以贷款或毕业生税的形式缴纳费用;当扩张恢复时,它可能会被证明是不可抗拒的。很大程度上取决于对两个附属问题的回答。学生应该有权期待什么样的品质?国家应该对高等教育的哪些方面感兴趣?目前,大多数学生认为离家学习的权利是理所当然的,这大大增加了他们的教育成本。他们也期待小班授课——但从牛津剑桥的一对一辅导到一些前理工学院的拥挤的演讲厅,他们都能得到任何东西。对教学质量的全国评估应该是新的高等教育资助委员会的首要任务。至少,国家对机构的收费应该与质量相适应。优先学科 国家非常重视促进学科的研究,特别是科学和工程,这些学科可能对经济有直接的好处。它几乎没有给青少年第一次离家生活的机会。应相应地引导国家资助。这个过程已经开始,不同科目的收费不同。需要增加差异,并结合为国家重点学科的学生提供大量助学金。对离家学习的学生的经济支持或许也应该在同样的基础上进行监管。研究与教学之间的关系需要在辩论中占据突出地位。 “良好的教学和研究齐头并进”的陈词滥调是真实的。但随着研究生学习的扩大,研究人员将教学工作集中在研究生身上是很重要的。唉,英国古老的大学拥有许多最优秀的研究人员,但仍然以本科生为荣,并经常将研究生视为二等公民。在国家范围内,这种态度是没有意义的。为最聪明的本科生开设精英大学是有理由的,但对于以培养他们为主要活动的全国一流大学来说却没有。政府应该这样说,并准备相应地调整资金奖励。
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930105 金融时报 93 年 1 月 5 日 / 个人观点:寻求 NHS 效率顾问的帮助 就好像为了确保以新的危机开始新的一年,政府计划立即削减伦敦医院。尽管汤姆林森官方报告建议在伦敦市中心关闭 2,500 张急症病床,但随着“磋商”的进行,该报告看起来越来越破败,但卫生部长表示,政府不会动摇。官方的说法是伦敦市中心的急诊医院供过于求,但全科医生和社区服务需要加强。后者是无可争议的。然而,在对伦敦卫生服务的更广泛评估中,国王基金的一份报告得出结论,伦敦市中心并没有过度使用。汤姆林森对评估伦敦市中心未来卫生服务需求的问题的方法是随意的——“我们已经简要地研究了各种指标”。报告充满矛盾;例如,它说平均而言“伦敦人的健康状况并不比其他地方的人差”,但在下一页提到 15-64 岁人群的死亡率比平均水平高 21%。同样,汤姆林森提到“大量无家可归的人”,并引用了“保守估计”,伦敦有 60,000 人露宿街头或住在临时住所。但是(通常)没有说明允许无家可归者的额外住院需求(如果有的话)。这意味着它什么都不是。尽管汤姆林森发现伦敦市中心的治疗等待时间通常比平均时间长,但他认为这个问题并不重要,因为他们最近有所改善。尽管如此,在 1992 年 6 月,甚至根据政府数据,伦敦市中心教学医院的七分之一患者在等待最初的咨询后,已经等待了一年多的选择性治疗。然后汤姆林森对急诊病床的评估是伦敦市中心的病床没有得到有效利用。例如,他说,伦敦教学医院在 1990-91 年间平均使用 20.3 张床位治疗了 1,000 个“护理期”,而伦敦以外的教学区使用了 18.8 张床位。汤姆林森假设,由于这种“患者吞吐量”在英国一直在加快,而且由于一些患者被送往外围医院,伦敦市中心需要减少约 2,500 张病床。他没有告诉我们——因为他不知道——伦敦的缓慢有多少是由于效率低下造成的,还有多少是由于住院病人没有合适的出院地点等其他因素造成的。也许汤姆林森忽视的最关键的特征是自 1980 年撒切尔政府实际上放松了对 NHS 顾问合同的管制以来商业医学的迅速发展。最近的一份国王基金报告估计,大伦敦的“全职”和兼职 NHS 顾问作为团体现在从私人费用中获得的收入比从 NHS 中获得的收入更多。然而,研究表明顾问在确定医院效率方面至关重要。它们可用吗?他们是否勤于监督初级员工?应该做什么?首先,汤姆林森的一个明智的建议应该立即实施——加强GP和社区服务。其次,既然伦敦的商业医学已经从许多顾问的边缘发展成为主要的承诺,他们应该被要求选择他们想做的要求高的工作,NHS 还是商业医学。由于等候名单是人们使用商业药品的主要原因,让 NHS 高级医务人员陷入平均每年价值 50,000 英镑的利益冲突是很奇怪的。第三,审计员和审计长应该让人感觉到他的存在。简要地查看他们的 NHS 医院然后在商业医学上度过一天的顾问给他们的员工太多令人兴奋的经历并欺骗 NHS。当合同收紧、等候名单减少、社区护理恢复活力时,是时候为伦敦人的健康实施其他长期计划了。计划,也就是说,由一个有能力的、正在进行的健康规划小组为现在应该成立的首都。作者是盖伊医院名誉顾问
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930105 FT 05 JAN 93 / 叶利钦危险生活的一年:在经历了艰难的 1992 年之后,如果要继续改革,俄罗斯今年将面临更大的痛苦,鲍里斯·叶利钦和乔治·布什坐在克里姆林宫圣弗拉基米尔大厅的电视灯下沐浴。他们签署了 Start 2 条约,削减了比以往任何人都多的核导弹。他们向彼此保证了自己在历史上的地位,以及在让世界对他们的孩子更安全方面取得的胜利。布什先生前往机场完成他所谓的“手表”的最后几天。叶利钦先生现在整整一年,这有望与他不得不面对的任何一年一样艰难。即使是他的成功,比如 Start 2,也带来了麻烦:他现在必须引导它通过一个具有民族主义思想的议会,在那里,许多议员认为这是对他们仍然认为是邪恶的美利坚帝国的出卖。他称呼他的“朋友乔治”表示相信俄罗斯将是“永远自由的未来”:对叶利钦先生来说,实现这一目标将是最艰难的打击。这将是经济中最严重的。他并没有动摇他对自由市场激进主义的支持,而叶戈尔·盖达尔在去年的大部分时间里担任总理,试图推行这种激进主义。他抱怨道。 10 月,他在议会发表讲话时对政府的支持如此冷淡,以至于其最好的说法是“任何其他人都会更糟”。但他似乎从未认真考虑过任何替代方案。然而,他意识到继续实施对人民生活水平如此具有破坏性的政策的风险:年终数据显示,过去一年名义工资增长了 12 倍,但有 20 ——居民消费价格指数成倍上涨。除天然气外,包括石油在内的所有部门的产量都在下降,去年石油产量占 1991 年产量的 80% 多一点。在十二月人民代表大会的主旨演讲中,叶利钦试图向人们保证国家不会抛弃他们;他知道俄罗斯人认为它应该“为本国公民做得比其他国家的习惯做得更多”,尤其是在产业重组和社会保护方面。但如何,是今年最大的问题。如何在不再次制造威胁恶性通货膨胀的信贷(在 1992 年最后一个季度受到限制)的情况下?如何在不关闭许多没有希望的俄罗斯工厂的情况下?如何在不迫使失业率从(令俄罗斯人震惊的)目前 1.5% 的水平上升的情况下?总统和他的政府在去年开始时享有一定的声望,并且可以进行痛苦的变革:有一些痛苦,但如果要进行改革,则必须紧随其后。现在它会来,如果它真的来了,会有更弱的生产基础和更强大的反对。像布什一样,叶利钦从外国的胜利中榨取了他所能得到的安慰:但它们是一种不同的胜利。就像他之前的米哈伊尔·戈尔巴乔夫先生一样,他利用俄罗斯实力的萎缩:几乎每个人都喜欢一个软弱的俄罗斯,它允许削减武器、带来和平红利,并且在它统治的世界上不再需要恐惧。只有苏联的客户,特别是古巴、越南和激进的阿拉伯国家,对苏联权力的消失感到遗憾——他们通过拒绝偿还债务来对叛逃的“大哥”进行尽可能多的报复。总统的外国访问是签署贸易和友好条约、修辞定位(例如他 11 月在英国议会上广受好评的演讲)以及西方承诺支持的场合。只有日本没有受到追捧:确实如此冰冷,以至于叶利钦先生在最后一刻取消了国事访问,而不是因为俄罗斯继续拥有四个千岛群岛而受到冷落,日本坚持在其经济增长之前收回这些岛屿转向俄罗斯的援助。但他不得不执行两项外交政策:一项是为了世界;一个代表“近邻”,或现在是俄罗斯邻国的 14 个前苏联国家。这是对他技能的更大考验,迄今为止他已经通过了他自己从许多这些热点中消除了热量。他与乌克兰总统列昂尼德·克拉夫丘克 (Leonid Kravchuk) 在达戈米斯 (Dagomys) 的海滩上嬉戏 - 从克里米亚地区和黑海舰队的对抗中退缩。他已经能够说服爱沙尼亚人和(在较小程度上)拉脱维亚人在授予已成为其共和国事实上的公民的俄罗斯人的权利方面更加自由。在该共和国外德涅斯特地区讲俄语的人和摩尔多瓦人之间爆发战争威胁后,他亲自与摩尔多瓦政府谈判和平。 他没有屈服于在小国挥舞军刀的诱惑,在那里 2500 万俄罗斯人感到受到威胁;他毫不吝啬地支持自由派和不受欢迎的外交部长安德烈·科济列夫先生。保持前苏联的和平一直很难,而且会变得更难。许多前支持者——如议会宪法委员会主席奥列格·鲁缅采夫先生和国际事务委员会主席叶夫根尼·安巴尔苏莫夫先生——已成为锋芒毕露的民族主义者,要求对“外国”俄罗斯人提供更多保护并支持斯拉夫兄弟塞尔维亚。叶利钦-科济列夫线无法承受更多的边界战争——这些战争,就像高加索地区的战争,现在已经蔓延到俄罗斯国内。这些情况会变得更糟——在格鲁吉亚、亚美尼亚、阿塞拜疆和塔吉克斯坦,这些破碎的经济体处于战争状态:也许在其他国家紧张地“和平”。与乌克兰紧张局势的根源得到了缓和,而不是解决:克里米亚和黑海舰队仍然是引爆点,外德涅斯特河以及波罗的海国家的许多俄罗斯地区也是如此。叶利钦先生最好的手是政治手。他在 4 月和 12 月两次召开国会,在两次强硬派袭击之前似乎都失败了,但又像弹簧上的撞柱一样重新站起来。最重要的是,他整整一年都在支持他的改革派内阁,它的存在本身就宣告了俄罗斯正在发生变化。尽管它在该国不受欢迎并且大多数代表对它感到厌恶,但他还是这样做了。尽管盖达尔最终牺牲了,但他的改革策略和他的团队至今幸存下来。正如叶利钦先生在他的新年贺词中明确指出的那样,这位前总理本人仍待在架子上等待再次被撤下以担任未来的“高位”(这一评论不可能让盖达尔先生的继任者维克多·切尔诺梅尔金先生睡着了)更安全)。产生这些逆转的拜占庭政治,其结果似乎与之前的事件不一致,只有当人们意识到俄罗斯国家的权力似乎仍然存在时,才可以解释。无论谁领导它——沙皇、总书记或总统——都能够呼吁强大的权力和同样巨大的服从:两者都足够让叶利钦先生能够决定政府的形式,如果不总是决定实质的话。今年可能是名义上民主框架内此类权力游戏有效性的极限。如果多元秩序的雏形没有定下来,叶利钦先生别无选择,只能转向更专制的统治。从他将 4 月 11 日命名为俄罗斯人民将被要求对宪法进行投票的那一天,他仍然打算尝试民主方式,这似乎是显而易见的,总统、政府和议会的权力最终被编入法典。只有接受某种形式的这一点,公民社会的建设才有可能:只有这样,领导机构和个人才会开始感到受到法律的约束和支持,他们很容易认为这些法律取决于他们自己的野心和立场。他级别的所有政治家都是走钢丝的人:但鲍里斯·叶利钦 (Boris Yeltsin) 的地位高于其他任何人。在他的其他领导人通常管理定居社会的地方,他必须坐在一个国家之上,在这个国家中,每一个私人和公共机构都在重建,在这个国家中,每个人都在寻求改造自己。他不知道自己会有多成功。他过着危险的生活,今年不会停止这样做。 -------------------------------------------------- -------------------- 叶利钦:未完成的事业 -------------------------- ---------------------------------------------------- 1992 年初:可能性 - -------------------------------------------------- ------------------- 巩固民主制度 价格自由化;私有化;金融稳定 独立国家联合体 (CIS) 加强货币可兑换性 批准 Start 2 -------------------------------- -------------------------------------- 1992年底:成就------- -------------------------------------------------- ------------- 总统、政府和议会继续工作 大多数产品的价格自由设定 商店和小作坊的私有化正在进行,大规模私有化开始 通货膨胀率从年中近 30% 的峰值下降每月美分,上个季度的预算赤字较小,通过每周两次的货币兑换限制卢布的可兑换性 Start 2 已签署;战术核武器归还俄罗斯-------------------------------------------- -------------------------- 1993 年:危险 --------------------- ------------------------------------------------- 全民公投4 月的新宪法可能会失败 越来越多的人呼吁控制价格 没有计划取消对能源和其他价格的控制 议会可能会停止或改变大规模私有化以支持工人集体 代金券计划可能会失败 卢布兑美元汇率仍处于低位和高位通货膨胀 俄罗斯卢布与其他独联体国家卢布尚未正式划分 Start 2 面临艰难的批准过程 俄罗斯与其他国家之间的紧张局势可能加剧,与乌克兰的未解决争端可能再次恶化关系------------ -------------------------------------------------- --------
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930105 金融时报 93 年 1 月 5 日 / 主要文章:没有艾哈德提供 赫尔穆特·科尔总理联盟的部长流失开始与德国经济的动力损失相匹配。经济部长尤尔根·莫勒曼 (Jurgen Mollemann) 先生周末辞职,承认签署了宣传其妻子堂兄发明的产品的官方信件,这本身并不是一件非常重要的事件。部长的副总理头衔反映了他现在在科尔先生的基督教民主党的联盟伙伴自由民主党中的地位和野心,而不是他的真正政治影响力。 Mollemann 先生在坚持支持自由市场政策和 Gatt 贸易协议方面未能取得进展,这充分证明了他的初级地位。尽管如此,莫勒曼先生的离职是德国内阁混乱的另一个例证,在短短九个多月内,五位部长过早离职。科尔先生为改善经济政策所做的努力令人震惊。在越来越多的迹象表明德国可能陷入严重衰退的情况下,政府解决问题的能力似乎与其面临的挑战成反比。莫勒曼先生广为宣传的目标是削减该国西部的补贴并鼓励东部的自生增长,但收效甚微。然而,对于这些失败,他并不是唯一应该受到指责的人。沉重的负担在最近工会与政府之间的谈判中,莫勒曼先生也发挥了核心作用,旨在达成“团结协议”,以遏制通胀压力,并为德国统一的融资奠定更稳固的基础。这些旨在就工资限制、公共支出削减和税收重新分配达成协议的谈判已经动摇了几个星期,主要是因为在削减社会保障方面存在争议。财政部长西奥·威格尔 (Theo Waigel) 先生认识到,可信的交易将大大提高大幅降低德国央行利率的可能性,因此本月需要成功达成协议。如果他的希望破灭,等待莫勒曼先生继任者的负担可能会更加沉重——德国的欧共体合作伙伴的经济困难也将如此。日渐衰落的明星 在理想的世界中,科尔先生和他的联盟伙伴会利用莫勒曼先生辞职的机会来重塑经济部的角色和职责。不幸的是,科尔先生的世界并不理想。该部由路德维希·艾哈德先生于 1949 年至 1963 年期间以及卡尔席勒先生于 1966 年至 1972 年期间主持,成为推动西德战后复兴的自由政策的代名词。然而,20 年来,该部的明星一直在减弱,而负责人则变得容易出事故。 Mollemann 先生是自 1977 年以来第五位在阴云密布下离职的部长。该部的货币政策职权于 1972 年转移到财政部。它的职责越来越集中在补贴传统行业,如造船和煤炭,以及新行业,如电子和空中客车:这些活动既没有取得成功,也不容易坐下来与旧的Ordnungspolitik信条。然而,即使科尔先生想重塑经济部的任务,他也缺乏执行这项工作的权力或人员。根据现有的联盟协议,自由民主党可以自由选择莫勒曼先生的继任者。有人猜测,科尔先生可能想引进一位基督教民主党政治家,例如 Treuhand 机构负责人比尔吉特·布鲁尔 (Birgit Breuel) 女士。但总理可能不会冒险在这方面引发联盟争吵。尽管如此,与莫勒曼先生相比,新部长需要获得业界更多的信心。无论谁接任,都必须像莫勒曼先生一样,将东德的经济复兴作为优先事项。但光靠口号是行不通的。德国的经济和社会僵化是自由市场政策的强大障碍,而这将是东德快速复兴的最佳机会。不幸的是,像艾哈德这样的政治家已经不在了,他的戒律曾经盛行的环境也没有了。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 观察者:1993 年复杂勘误表一等奖授予第四频道电视 - 或者,绝对正确的是,它的日记部门。 '频道的第 1 周从 1 月 4 日开始,而不是在日记中显示的延长的第 53 周开始,这符合不同的计算机编号系统。这意味着今年第 4 频道的工作人员将比日记每页顶部显示的周数晚一周工作。不要调整你的设置。
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930105 FT 05 JAN 93 / 观察者:挤奶用语 在一片喧嚣声中,俗称的牛奶营销委员会宣布,当其 60 年的法定垄断权在明年某个时候结束时,从灰烬中崛起的新合作社将被称为牛奶品牌。董事会必须有一个lotta瓶子才能根据法语单词选择一个名称。也许它觉得它必须迎合欧盟的单一市场。不管是什么原因,新名字听起来都是胡言乱语。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 观察者:超负荷 说到为自己创造额外的工作,会计师通常会赢得高分。但普华永道提出的三一保险债权人安排方案值得一提。附录中的六页信函强烈支持临时清盘人建议的计划,而不是清盘的替代方案。那么这封信是写给谁的临时清算人呢?普华永道合伙人。而这封信又是谁写的?一家会计师事务所, 呃, 普华永道.
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930105 FT 05 JAN 93 / Observer: Swap shop 艺术界的行家看到 Hugues Joffre,这位 34 岁的法国人,在伦敦担任苏富比当代艺术部门的负责人,重新出任 20 世纪图片的高级总监,这并不奇怪。劲敌佳士得。但这种级别的转换非常不寻常。两家拍卖行都害怕专家及其客户和联系人被竞争所吸引。事实上,应该有一个绅士的“禁止偷猎”协议。几年前,苏富比如此主导现代艺术,以至于佳士得想放弃在这个市场上的伦敦拍卖。但现在佳士得处于高位,并声称 1870 年后的照片销量超过苏富比。所以Joffre的到来引起了一些动荡。 29 岁的托比亚斯·梅耶 (Tobias Mayer) 是该公司的年轻高管之一,他已经跳槽,现在可以在苏富比 (Sotheby's) 领导当代艺术。按照这个速度,世界上最大的两家拍卖行可能会发现自己像足球俱乐部一样,在顶级球员的转会市场上进行了昂贵的交易。不知怎的,人们会感觉到他们有太多的损失要发生这种情况。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 观察员:扩展欧洲共同体单一市场计划的一个鲜为人知的副作用是,英格兰银行必须发布一份授权银行名单,这些银行已获得“护照”,使他们能够设立在欧洲共同体的任何地方设立分支机构。但是潜在客户是否知道商店里有什么?多塞特、萨默塞特和威尔茨投资协会是否会试图通过吞并托斯卡纳和多尔多涅省的竞争对手机构来扩大规模?上帝财产信托大会、浸信会联盟公司和卫理公会教堂援助协会是否很快就会寻求大陆皈依者?毫无疑问,它们为储户提供了奇迹般的回报。
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 观察者:跳羚之​​死 南非橄榄球迷将希望橄榄球最高领袖丹妮·克雷文 (Danie Craven) 的过世为陷入困境的国家队开创一个新时代,他们重返国际比赛还没有取得胜利。比球场上的表现更糟糕 - 打了五次测试,输了四次 - 一直是它的态度,橄榄球给人的每一个印象都深深地陷入了旧南非的象征意义。与板球不同,橄榄球是一项经典的接触性运动,这也是南非黑人长期被排斥的原因之一。主持了 40 多年的比赛,克雷文不可避免地要承担一些责任。但是,尽管他可能没有为新的南非做好充分的准备,也从未对旧政权产生过多少同情。事实上,他总是以自己是 Jan Smuts 的支持者而自豪,并且从未接近南非荷兰语的政治机构。不过,他不是非国大的朋友,他花了很多时间告诉它停止干涉橄榄球事务。克雷文的替代者尚未出现。他的联合总统易卜拉欣·帕特尔 (Ebrahim Patel) 拥有正确的政治资历,但没有支持基础。一些人认为,特立独行的德兰士瓦橄榄球队老板和前肥料巨头路易斯卢伊特是唯一能胜任这份工作的人,但他有相反的缺陷。像 Morne du Plessis 和 Wynand Claasen 这样的前队长拥有正确的形象,但没有担任行政职务。具有讽刺意味的是,昨天,板球主席阿里·巴赫 (Ali Bacher)、非洲人国民大会 (ANC) 体育主管史蒂夫·茨威特 (Steve Tshwete) 以及在纽兰兹 (Newlands) 参加测试的南非和印度板球运动员成为第一个以一分钟的沉默来纪念克雷文 (Craven) 传球的人。橄榄球球迷一定希望现在可以找到与巴赫具有相似政治和外交技能的人,让他们的运动在国际上更受欢迎。
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930105 金融时报 93 年 1 月 5 日 / 信件:在煤炭开采辩论中没有多愁善感的分析 先生,在能源大辩论中,金融时报希望证明良好的经济学不能被近代对英国煤矿开采的多愁善感所淹没。在竞争价格和成本的漩涡中确定真相也并非易事。但“煤炭的肮脏面貌”(12 月 29 日)并没有帮助《金融时报》的读者对能源辩论中的环境问题进行合理的分析。这是非常具有误导性的。例如: 问题不在于增加煤炭燃烧,而在于减少的规模。现在正在讨论的“额外”吨位不会以某种方式影响环境问题。燃煤发电站约占世界温室气体的 8%。英国发电站的二氧化碳排放量正在下降;来自交通运输的二氧化碳排放量正在上升。根据欧盟大型燃烧工厂指令,英国承诺在发电站燃烧更多天然气,并没有获得宽松的目标。甚至没有考虑发电站的燃气燃烧。这些目标是宽松的,因为电力行业认为它需要时间,因为它已经安装了烟气脱硫 (FGD),而且英国的发电站非常大。 FGD 将硫和一氧化二氮降低到非常低的水平。同意使用 12 吉瓦 FGD 使英国发电站燃烧的 8000 万吨煤符合该指令。为了使发电机的销售更容易,这减少到 8gw,但现在只有 6gw 正在建造。德国的私营发电站安装了 50 吉瓦。一年的英国核税将资助 10 吉瓦的 FGD,电力仍然比核能便宜。尽管如此,英国发电站的硫和氧化亚氮排放量正在下降,并将继续下降。再次是交通导致一氧化二氮排放量上升,这也是“空气质量差”报告的原因。现在可以检测到的任何政府举措都可能使露天排放更难获得,而不是更少。文章被它的最后一句话赎回。联合循环燃烧的煤会将硫和氧化亚氮降至最低水平,并将二氧化碳减少至少 20%,并产生廉价的电力。如果充分利用今天的技术,可以清除煤面上的任何污垢;新的煤炭技术与大力保护相结合,清洁成本低。文章中的对立面是不真实的。马尔科姆·爱德华兹,爱德华兹能源,伦敦 SE14
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930105 FT 05 JAN 93 / 风险反弹:日本经济将在 1993 年复苏 - 1993 年预测 日本当前的衰退有两个突出特点。一是国民生产总值缺口,即潜在国民生产总值与实际国民生产总值的差额,二是金融机构资产负债表的急剧恶化。国民生产总值差距正在迅速扩大。制造业、商业建筑和耐用消费品的投资同时下降。这三个行业现在都饱受库存过剩的困扰,而且都是 1980 年代日本“泡沫”经济通缩的受害者。投资下降的部分原因是资本成本增加。在 1980 年代后期,公司可以通过发行股票以大约 1% 的异常低成本筹集资金,但股票市场的下跌使公司面临更高的融资成本。例如,在公司债券市场,资本成本约为 5%。股票和土地价格的暴跌打击了消费需求,导致与房地产相关的破产案件急剧增加。这些破产案的价值在过去两年中稳步攀升,创下战后历史新高。股票价格的急剧下跌使日经指数在去年下跌了 26%,这削弱了金融机构在 1993 年 3 月底之前满足国际清算银行 8% 资本充足率要求的能力。然而,越来越明显的是,削弱银行资产负债表的更重要的罪魁祸首是土地价格的下跌和未来房地产价格走势的普遍不确定性。结果,银行的不良资产不断累积,客户的违约率增加。这个问题的严重程度众说纷纭,但规模之大,足以让商业银行担心自有资本是否充足,不顾BIS的规定。同时,递延利息支付和不良资产核销也足以侵蚀银行的大部分毛利。在这种情况下,金融机构的贷款政策自然而然地变得规避风险。一个结果是货币供应量几乎没有增加,而银行贷款也只有少量增加——换言之,信贷紧缩。银行对中小企业的贷款停滞不前,这很不寻常。在过去的经济衰退中,银行大力向此类企业发放贷款,使其在经济衰退中的复苏中发挥了主导作用。日本政府认识到当前经济衰退的独特之处,并于 8 月推出了 107 万亿日元(566 亿英镑)的综合支出计划。因此,在截至 1993 年 3 月底的一年中,政府对公共工程的投资将增加 13%。政府为私人住房提供的低利率贷款已经在促进住宅建设的复苏。与民营机构形成鲜明对比的是,政府金融机构一直在向中小企业提供贷款。此类贷款的价值目前正以每年 6% 至 7% 的速度增长。与此同时,政府一直在加大土地采购力度,以刺激房地产交易。鉴于政府的一揽子政策,日本经济的前景如何?两组力在起作用,但拉向不同的方向。一个是政府支持的公共投资和住房开发的扩张,另一个是制造业、商业建筑、建筑和消费部门的低迷活动,这抑制了经济增长。只有在 1993 年期间,资本存量水平的成功调整才能减少这些负面力量,从而导致最终需求的复苏。私人经济学家预测,1993 财政年度的实际国民生产总值增长率将达到 2.7% 左右,而今年为 1.6%。预计目前的低迷将在 1993 财年上半年触底反弹,随后下半年将缓慢复苏。但是有两个风险。第一,失业问题最终会出现吗?第二,日本贸易顺差扩大是否会与美国新政府产生新的冲突?如果疲软的最终需求进一步威胁劳动力市场,政府应考虑引入所得税减免,并承诺在几年后提高消费税。该增值税现在为 3%。 政策组合将同时满足两个要求,提供更短期的需求刺激,并实现国家税收制度从直接税收转向间接税收的中期目标。这也将有助于控制预算赤字。这一同时承诺需要强有力的政治领导。同样明确的是,短期利率应低于正常衰退期间,以缓解资本和信贷短缺。在贸易方面,日本的顺差在过去一年半中迅速扩大。人们通常认为,经济衰退一定是造成这种扩张的原因,因为它抑制了进口需求。但超过 80% 的盈余是由于日元升值和“金融交易”减少对日本有利的贸易条件。例如,以美元计算的出口价格较高,进口石油价格有所下降。此外,黄金进口的急剧下降加剧了盈余。美国经济的复苏必将扩大美日两国的外部失衡。这将创造一种模式,即美国经济复苏和增长所需的美国国内储蓄的额外短缺将由日本盈余的进一步扩大提供资金。美国新政府如何看待和处理这些更大的外部失衡只是日本未来一年面临的不确定性之一。作者是日本长期信用银行研究所顾问委员会副主席
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 信件:对美国银矿开采造成损害的真正原因先生,我喜欢阿诺德威尔逊关于莱德维尔和滑雪的文章(“莱德维尔,生活在传奇中”,12 月 24 日)。他写道:“在 1893 年,当时与其他老矿业城镇一起。 . .政府决定终止银本位制,Leadville 心碎了。事实上,直到 1900 年,美国国会才通过了《金本位法》,双金属主义才在美国正式结束。但威尔逊先生正确地指出科罗拉多银矿的真正破坏是在 1893 年造成的——英国当局和美国人都这样做了。 1893 年 6 月,印度停止铸造白银,白银价格在四天内从每盎司 83 美分暴跌至 62 美分。 1893 年 10 月,美国国会废除了要求我们的财政部每年购买数百万盎司白银的谢尔曼法案。 1896 年的总统选举结束了白银开采业复苏的任何希望,威廉·詹宁斯·布赖恩 (William Jennings Bryan) 和“自由白银”的失败。 Peter S Bridges, 3738 Robinhood Street, Houston, Texas 77005, US
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930105 FT 93 年 1 月 5 日 / 信件:全面责任先生,'。 . .只要不那么一丝不苟的财务主管保留在每股收益中包含的内容的自由度。 . .' (Lex,“共识”,12 月 29 日)。为什么只是财务总监?董事会过去、现在和将来都会对以其名义发布的财务报表负责。 John Mackie, High Cedars, Firfields, Cobbetts Hill, Weybridge, Surrey KT13b 0UD
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930105 FT 05 JAN 93 / 前面的艰巨任务:美国的复苏将比许多人预期的要弱 - 1993 年预测 1993 年对美国经济来说应该是一个好的一年:低通胀、失业率下降,以及在立法方面取得进展以减少未来的预算赤字。它应该是好的,但不能保证是好的。 21 个月前开始的复苏异常疲软,令人对其稳健性甚至可持续性产生怀疑。 And although President-elect Bill Clinton's rhetoric has been reassuring since the election, the hard task of legislating for tough deficit-reduction policies still lies ahead.首先考虑经济复苏。 9 月和 10 月开始的需求和生产强劲回升,促使大多数私人预测者预测,今年实际国内生产总值将至少增长 3%,足以确保失业率将继续下降。失业率从 1992 年 6 月的 7.7% 的峰值下降到 7.2%。 1993 年国内生产总值增长 3% 将使年底失业率降至 7% 以下,从而增强消费者信心,但使经济足够疲软,以防止最近 3% 的消费物价通胀率上升。最近周期性加速的一个重要原因是零售销售增长是由 10 月份开始的消费者信心复苏引起的。零售商报告称圣诞节销售强劲,表明 9 月份开始的库存下降仍在继续,并将刺激新一年的产量增加。随着金融市场对美联储将维持其反通胀政策以及新总统将成功通过立法削减赤字越来越有信心,从 12 月初开始的中长期利率下降可能会继续。利率的这种下降将刺激住房和其他投资,并通过降低美元价值来增加净出口。虽然温和回升的可能性更大,但复苏将弱于共识预测并可能完全失去动力的原因有三个。首先,消费者缺乏收入来维持最近的支出增长率。从经济复苏开始到 1992 年第三季度的五个季度中,实际可支配收入仅增长了 1%,最近一个月有所下降。收入增长缓慢的主要原因是现在的就业人数低于复苏开始时。随着个人储蓄率降至仅占个人可支配收入的 4.2%——至少在三十年来低于任何一年——在不增加就业和收入的情况下,增加支出的可能性很小。其次,没有那种刺激和持续过去好转的外部驱动力。尽管短期利率低迷,但低通胀率和陡峭的收益率曲线意味着长期信贷的实际利率很高。由于广义 M2 货币总量在过去六个月中仅以 2% 的速度增长,只有非常不寻常的速度上升才会导致预计未来六个月名义 GDP 增长率为 6%。第三,尽管联邦赤字巨大,但在周期性调整的基础上,1993 年联邦和州-地方联合预算的行为可能会略微收缩。美元的国际价值走高,再加上其他工业经济体的疲软,很可能会逆转 9 月份开始的美国出口增长。复苏的力量也受到不寻常的过渡因素的威胁:国防削减、银行在努力遵守更高的资本比率指导方针时不愿放贷,以及为应对高办公室空置率而冻结商业建设。总之,尽管有理由对 1993 年持乐观态度,但也存在很大的不确定性。长期政策决策也是如此。最重要的长期问题仍然是预算赤字和由此产生的低国民储蓄率。在计提折旧后,家庭、企业和州地方政府现在只能节省 GDP 的 5%。联邦政府必须借入三分之二的储蓄来为其周期性调整的结构性赤字融资。因此,净国民储蓄减少到仅占 GDP 的 2%。由于外资流入仅占GDP的1%左右,可用于商业投资和住房建设的资金总额仅占GDP的3%。在竞选期间,克林顿先生普遍忽视了预算赤字。他发布了一项竞选预算提案,呼吁对中产阶级减税并增加各种支出。 他的预算仅通过政府效率的各种一厢情愿的改进,将未来四年的结构性赤字限制在 GDP 的 3% 不变。克林顿计划为 3700 万未投保的美国人提供医疗保险,但他的预算却被忽略了。此外,高级顾问呼吁在 1993 年大幅增加补充赤字以刺激经济。 Fortunately, since the election Mr Clinton has emphasised his determination to reduce future budget deficits.他表示,中产阶级减税可能会推迟。他曾谈到限制对雇主支付的健康保险费的税收优惠待遇和对社会保障福利征税。克林顿阵营中的一些人主张大幅提高汽油税。然而,谈论减少赤字的策略比获得国会选票容易。里根总统试图削减社会保障福利并限制医疗保险税收减免,但在国会找不到支持。尽管民主党对国会的控制可能会让克林顿先生更轻松地实现某些目标,但共和党人不太可能投票支持政治上不受欢迎的福利削减或增税,民主党人也不会急于自己这样做。减少未来预算赤字的机会,比如加速经济活动的前景,现在看起来可能比多年来更好。但至少在华盛顿樱花盛开之前,不确定性仍将存在。作者是哈佛大学经济学教授,美国国家经济研究局局长
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mRobust is a multilingual version of the TREC 2004 Robust passage ranking dataset. For more information, checkout our papers: <!-- * mRobust: A Multilingual Version of the MS MARCO Passage Ranking Dataset

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Queries

>>> dataset = load_dataset('unicamp-dl/mrobust', 'queries-spanish')
>>> dataset['queries'][1]
{'id': '302', 'text': '¿Está controlada la enfermedad de la poliomielitis (polio) en el mundo?'}

Collection

>>> dataset = load_dataset('unicamp-dl/mrobust', 'collection-portuguese')
>>> dataset['collection'][5]
{'id': 'FT931-16660', 'text': '930105 FT 05 JAN 93 / Cenelec: Correção O endereço do Cenelec, Comitê Europeu de Normalização Eletrotécnica, estava incorreto na edição de ontem. É Rue de Stassart 35, B-1050, Bruxelas, Tel (322) 519 6871. CEN, Comitê Europeu de Normalização, está localizado na Rue de Stassart 36, B-1050, Bruxelas, Tel 519 6811.'}

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