Source: http://docplayer.pl/1567664-Prospekt-emisyjny-elektrobudowa-spolka-akcyjna-ul-porcelanowa-12-40-246-katowice-www-elbudowa-com-pl-oferta-publiczna-akcji-serii-d-z-prawem-poboru.html
Timestamp: 2017-07-28 01:32:40
Legal References Found: art. 19
 art. 16
 art.45
 art. 7
 art. 16
 art. 16
 art. 17
 art. 20
 art. 20
 art. 20
 art. 96
 art. 96
 art. 20
 art. 96
 art. 96
 art. 157
 art. 158
 art. 160
 art. 409
 art. 45

Document Content:
PROSPEKT EMISYJNY. ELEKTROBUDOWA Spółka Akcyjna ul. Porcelanowa 12, Katowice OFERTA PUBLICZNA AKCJI SERII D Z PRAWEM POBORU - PDF
PROSPEKT EMISYJNY. ELEKTROBUDOWA Spółka Akcyjna ul. Porcelanowa 12, Katowice OFERTA PUBLICZNA AKCJI SERII D Z PRAWEM POBORU
Download "PROSPEKT EMISYJNY. ELEKTROBUDOWA Spółka Akcyjna ul. Porcelanowa 12, 40-246 Katowice www.elbudowa.com.pl OFERTA PUBLICZNA AKCJI SERII D Z PRAWEM POBORU"
1 PROSPEKT EMISYJNY ELEKTROBUDOWA Spółka Akcyjna ul. Porcelanowa 12, Katowice OFERTA PUBLICZNA AKCJI SERII D Z PRAWEM POBORU Spółka prawa handlowego z siedzibą w Katowicach zarejestrowana w Rejestrze Przedsiębiorców pod numerem KRS Niniejszy Prospekt został sporządzony w związku z ofertą publiczną akcji zwykłych na okaziciela serii D o wartości nominalnej 2 zł każda (zwanych dalej Akcjami Oferowanymi ) oraz ubieganiem się o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym objętych w ramach Oferty Akcji Oferowanych, a także powstałych po przydziale Praw do Akcji. W dniu 14 grudnia 2007 roku Zarząd Spółki planuje podanie do publicznej wiadomości ceny emisyjnej Akcji Oferowanych (zwanej dalej Ceną Emisyjną ). Cena Emisyjna zostanie przekazana w trybie raportu bieżącego. Zapisy na Akcje Oferowane przyjmowane będą w terminie od 18 grudnia 2007 roku do 31 grudnia 2007 roku. Zgodnie z upoważnieniem otrzymanym od NWZ Spółki, Zarząd ustali cenę emisyjną Akcji Oferowanych przed rozpoczęciem subskrypcji. Za każdą Akcję Emitenta posiadaną na koniec dnia ustalenia prawa poboru, akcjonariuszowi przysługuje jedno jednostkowe prawo poboru. Zgodnie z Uchwałą nr 1 Emitenta osiem jednostkowych praw poboru będzie uprawniać do objęcia jednej Akcji Oferowanej. W terminie składania zapisów osoby uprawnione do subskrybowania Akcji Oferowanych w wykonaniu prawa poboru, mają prawo do złożenia Zapisu Podstawowego i Zapisu Dodatkowego. Szczegółowe informacje dotyczące przeprowadzenia subskrypcji zostały opisane w pkt Dokumentu Ofertowego. Oferta publiczna jest przeprowadzana jedynie na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Poza granicami Polski niniejszy Prospekt nie może być traktowany jako propozycja lub oferta nabycia. Prospekt ani papiery wartościowe nim objęte nie były przedmiotem rejestracji, zatwierdzenia lub notyfikacji w jakimkolwiek państwie poza Rzeczpospolitą Polską, w szczególności zgodnie z przepisami Dyrektywy w sprawie prospektu lub amerykańskiej ustawy o papierach wartościowych. Papiery wartościowe objęte niniejszym Prospektem nie mogą być oferowane lub sprzedawane poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej (w tym na terenie innych państw Unii Europejskiej oraz Stanów Zjednoczonych Ameryki Północnej) Każdy inwestor zamieszkały bądź mający siedzibę poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej powinien zapoznać się z przepisami prawa polskiego oraz przepisami praw innych państw, które mogą się do niego stosować. Inwestowanie w papiery wartościowe objęte niniejszym Prospektem łączy się z wysokim ryzykiem właściwym dla instrumentów rynku kapitałowego o charakterze udziałowym, ryzykiem związanym z działalnością Emitenta oraz z otoczeniem, w jakim Emitent prowadzi działalność. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w części Prospektu pt. Czynniki ryzyka. Niniejszy Prospekt został sporządzony zgodnie z najlepszą wiedzą Emitenta i przy dołożeniu należytej staranności, a zawarte w nim informacje są zgodne ze stanem na datę Prospektu. Możliwe jest, że od terminu udostępnienia Prospektu do publicznej wiadomości wystąpią zdarzenia mające wpływ na jego treść. Z tego powodu informacje zawarte w niniejszym Prospekcie powinny być traktowane jako aktualne na jego datę. Prospekt został zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 5 grudnia 2007 roku. Podmiotem pośredniczącym w dokonywaniu oferty publicznej w rozumieniu art. 19 ust. 1 pkt 2) Ustawy o Ofercie jest: Dom Maklerski Banku Handlowego S.A. ul. Chałubińskiego Warszawa Kancelaria Radców Prawnych Oleś & Rodzynkiewicz spółka komandytowa ul. Księcia Józefa 186, Kraków2 Spis treści PODSUMOWANIE 1 CZYNNIKI RYZYKA 9 DOKUMENT REJESTRACYJNY Rozdział 1 OSOBY ODPOWIEDZIALNE ZA INFORMACJE ZAWARTE W PROSPEKCIE.. 22 Rozdział 2 BIEGLI REWIDENCI 25 Rozdział 3 WYBRANE INFORMACJE FINANSOWE. 26 Rozdział 4 CZYNNIKI RYZYKA.. 30 Rozdział 5 INFORMACJE O EMITENCIE.. 31 Rozdział 6 OGÓLNY ZARYS DZIAŁALNOŚCI. 36 Rozdział 7 STRUKTURA ORGANIZACYJNA.. 71 Rozdział 8 ŚRODKI TRWAŁE.. 72 Rozdział 9 PRZEGLĄD SYTUACJI OPERACYJNEJ I FINANSOWEJ. 76 Rozdział 10 ZASOBY KAPITAŁOWE.. 83 Rozdział 11 BADANIA I ROZWÓJ, PATENTY I LICENCJE.. 89 Rozdział 12 INFORMACJE O TENDENCJACH. 92 Rozdział 13 PROGNOZY WYNIKÓW LUB WYNIKI SZACUNKOWE. 94 Rozdział 14 ORGANY ADMINISTRACYJNE, ZARZĄDZAJĄCE I NADZORCZE ORAZ OSOBY ZARZĄDZAJĄCE WYŻSZEGO SZCZEBLA.. 96 Rozdział 15 WYNAGRODZENIE I INNE ŚWIADCZENIA. 107 Rozdział 16 PRAKTYKI ORGANU ADMINISTRACYJNEGO, ZARZĄDZAJĄCEGO I NADZORUJĄCEGO 109 Rozdział 17 PRACOWNICY Rozdział 18 ZNACZNI AKCJONARIUSZE. 113 Rozdział 19 TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI Rozdział 20 INFORMACJE FINANSOWE. 117 Rozdział 21 INFORMACJE DODATKOWE Rozdział 22 ISTOTNE UMOWY. 134 Rozdział 23 INFORMACJE OSÓB TRZECICH ORAZ OŚWIADCZENIA EKSPERTÓW I OŚWIADCZENIE O JAKIMKOLWIEK ZAANGAŻOWANIU Rozdział 24 DOKUMENTY UDOSTĘPNIONE DO WGLĄDU. 140 Rozdział 25 INFORMACJA O UDZIAŁACH W INNYCH PRZEDSIĘBIORSTWACH DOKUMENT OFERTOWY Rozdział 1 OSOBY ODPOWIEDZIALNE. 142 Rozdział 2 CZYNNIKI RYZYKA Rozdział 3 PODSTAWOWE INFORMACJE Rozdział 4 INFORMACJE O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH OFEROWANYCH LUB DOPUSZCZANYCH DO OBROTU. 149 Rozdział 5 INFORMACJE O WARUNKACH OFERTY. 175 Rozdział 6 DOPUSZCZENIE PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH DO OBROTU I USTALENIA DOTYCZĄCE OBROTU Rozdział 7 INFORMACJE NA TEMAT WŁAŚCICIELI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH OBJĘTYCH SPRZEDAŻĄ 190 Rozdział 8 KOSZTY EMISJI Rozdział 9 ROZWODNIENIE. 192 Rozdział 10 INFORMACJE DODATKOWE ZAŁĄCZNIKI.. 1963 Podsumowanie PODSUMOWANIE OSTRZEŻENIE Niniejsze podsumowanie powinno być traktowane jako wprowadzenie do Prospektu Emisyjnego. Decyzja inwestycyjna powinna być każdorazowo podejmowana w oparciu o treść całego Prospektu Emisyjnego. Inwestor wnoszący powództwo odnoszące się do treści Prospektu Emisyjnego ponosi koszt ewentualnego tłumaczenia tego Prospektu Emisyjnego przed rozpoczęciem postępowania przed sądem. Osoby sporządzające dokument podsumowujący lub podsumowanie będące częścią Prospektu Emisyjnego sporządzonego w formie jednolitego dokumentu, łącznie z każdym jego tłumaczeniem, ponoszą odpowiedzialność jedynie za szkodę wyrządzoną w przypadku, gdy dokument podsumowujący wprowadza w błąd, jest niedokładny lub sprzeczny z innymi częściami Prospektu Emisyjnego. Wstęp Podstawową działalnością Grupy Kapitałowej jest wykonywanie instalacji elektrycznych budynków i budowli. Działalność gospodarcza Grupy obejmuje: (i) wykonywanie pełnego zakresu robót elektromontażowych spotykanych we wszystkich nowo wznoszonych, rozbudowywanych i modernizowanych obiektach energetyki zawodowej oraz obiektach przemysłowych i komercyjnych; (ii) dostawę sprzętu elektroenergetycznego, przede wszystkim urządzeń przeznaczonych do przesyłu i rozdziału energii; (iii) wykonywanie usług w zakresie projektowania, pomiarów pomontażowych i rozruchu oraz (iv) produkcję aparatury rozdzielczej i sterowniczej energii elektrycznej (rozdzielnice średniego i niskiego napięcia, stacje i systemy elektroenergetyczne) jest jednym z największych przedsiębiorstw branży budowlano-montażowej w Polsce, świadczącym usługi i dostarczającym produkty związane z energetyką. brała udział w budowie niemal wszystkich elektrowni i elektrociepłowni w Polsce oraz wielu tego typu obiektów na świecie. Grupa jest wiodącym krajowym wykonawcą i dostawcą urządzeń rozdzielczych średnich i niskich napięć, jak również stacji i systemów elektroenergetycznych. Grupa prowadzi działalność w ramach czterech głównych segmentów branżowych: (i) Oddział Spółki Rynek Wytwarzania Energii (RWE) świadczy usługi głównie na rzecz wytwórców zawodowych i przemysłowych energii cieplnej i elektrycznej. Oddział ten obsługuje także sektor przemysłu ciężkiego a w szczególności podsektora przemysłu hutniczego i wydobywczego. RWE świadczy usługi w zakresie: prac montażowych i rozruchowych pomiarów pomontażowych oraz produkcji przewodów silnoprądowych. Jest także istotnym dostawcą wysokiej jakości urządzeń elektroenergetycznych. (ii) Oddział Spółki Rynek Przemysłu (RP) świadczy usługi głównie na rzecz klientów, dla których energia elektryczna jest nośnikiem zużywanym w procesie produkcji. Oddział Rynek Przemysłu obsługuje sektor publiczny, handlu wielkopowierzchniowego (budynki centrów handlowych) oraz przemysłu, w tym min. przemysł petrochemiczny, papierniczy, sektor budowy dróg itp. Usługi świadczone są w zakresie: prac montażowych z zakresu elektroenergetyki, pomiarów pomontażowych, prac rozruchowych oraz realizacji zadań w charakterze generalnego wykonawcy inwestycji. (iii) Oddział Spółki Rynek Dystrybucji Energii (RDE) świadczy kompleksowe usługi na rzecz podmiotów, których główną działalnością jest handel energią i/lub przesył energii elektrycznej oraz realizuje dostawy wytworzonych przez podmioty ELEKTROBUDOWY produktów. Przedmiotem działania tego segmentu jest: produkcja i sprzedaż urządzeń elektroenergetycznych średniego i niskiego napięcia, a w szczególności rozdzielnic niskich i średnich napięć oraz stacji kontenerowych, produkcja i sprzedaż konstrukcji metalowych, kablowych i wsporczych, produkcja i sprzedaż urządzeń sterowania i sygnalizacji oraz 14 Podsumowanie kompleksowa realizacja stacji elektroenergetycznych i projektów w zakresie generalnego wykonawstwa dla rynku dystrybucji i przesyłu energii. (iv) Oddział Spółki Rynek Automatyki (RA) świadczy usługi w zakresie systemów sterowania, nadzoru oraz układów automatyki dla stacji elektroenergetycznych i rozdzielnic a także usługi monitoringu, sterowania oraz kompleksowej automatyki dla przemysłu wytwórczego i przetwórczego. Ponadto wykonuje usługi w zakresie elektryki i automatyki dla urządzeń i instalacji wodnych oraz ochrony środowiska, jak również wykonuje usługi z zakresu automatyki dla budownictwa, energetyki i ciepłownictwa. Cele emisji Emitent szacuje, że wpływy netto (po odliczeniu kosztów emisji) z emisji Akcji Serii D wyniosą około 110 milionów złotych. Środki z emisji Akcji Serii D zostaną przeznaczone na sfinansowanie inwestycji kapitałowych oraz rzeczowych, niezbędnych do realizacji strategii rozwoju Spółki. Wyszczególnienie Planowane inwestycje kapitałowe w inne podmioty, w tym finansowanie przejęć oraz współfinansowanie nowych podmiotów w kraju i za granicą Rozbudowa i modernizacja obiektów produkcyjnych w Oddziałach Spółki, w celu unowocześnienia i zwiększenia zdolności produkcyjnych Grupy Zakup specjalistycznego sprzętu produkcyjnego oraz niezbędnych licencji i systemów informatycznych Źródło: Emitent Środki pozyskane z emisji Akcji Serii D (mln złotych) Przewagi konkurencyjne Zarząd Emitenta postrzega jako najważniejsze, następujące podstawowe cechy związane z organizacją i zarządzaniem prowadzoną działalnością, w oparciu o które Emitent konsekwentnie buduje swoją pozycję konkurencyjną: (i) Innowacyjne produkty dostosowane do potrzeb klienta w strategicznych obszarach rynku, (ii) Ugruntowana pozycja na rynku, rozpoznawalna marka budząca zaufanie klientów, (iii) Doświadczenie poparte referencjami na rynku o dużym potencjale wzrostu, (iv) Skuteczność w pozyskiwaniu kontraktów, (v) Zdywersyfikowany portfel zamówień, (vi) Wysoka specjalizacja świadczonych usług, (vii) Elastyczna organizacja z wysokimi zdolnościami przyswajania nowych kompetencji i wdrażania nowych rozwiązań, (viii) Sprawne zarządzanie i kontrola kosztów przy dynamicznie rozwijającej się organizacji, (ix) Doświadczona kadra zarządzająca i odpowiednio zmotywowany zespół pracowników. Strategia Nadrzędnym celem strategicznym Emitenta jest wzrost wartości poprzez zwiększenie skali i efektywności (rentowności) jego działalności oraz wzbogacenie obecnej oferty o nowe produkty i usługi. Emitent zdefiniował następujące zasadnicze obszary strategicznego rozwoju: (i) Umocnienie dominującej pozycji jako dostawcy kompleksowych usług elektromontażowych dla nowobudowanych i remontowanych zakładów przemysłowych, prac remontowych i bieżących napraw oraz eksploatacji instalacji oraz urządzeń elektroenergetycznych we wszystkich rodzajach obiektów, (ii) Umocnienie pozycji w zakresie: produkcji urządzeń rozdzielczych średnich i niskich napięć, świadczenia usług wykonawstwa układów automatyki elektroenergetycznej, usług doradztwa technicznego jak również projektowania i uruchamiania obiektów elektroenergetycznych. 25 Podsumowanie Czynniki ryzyka Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w jakim Emitent prowadzi działalność: (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną Polski Ryzyko polityczne i związane z nim ryzyko procesu prywatyzacji Ryzyko związane z kursem walut Ryzyko stopy procentowej Ryzyko związane z rozwojem technologii Ryzyko związane z brakiem stabilności systemu prawnego Czynniki ryzyka związane bezpośrednio z działalnością Emitenta: (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) Ryzyko wynikające z wymogów przepisów w zakresie ochrony środowiska oraz bezpieczeństwa i higieny pracy Ryzyko związane z uzależnieniem od odbiorców i dostawców Ryzyko związane z rosnącymi cenami materiałów i surowców Ryzyko związane z zabezpieczeniem odpowiednich mocy produkcyjnych Ryzyko związane z sezonowością sprzedaży Ryzyko nieosiągniecia wskazanych w prognozie wyników finansowych (vii) Ryzyko związane z zatrudnianiem podwykonawców (viii) Ryzyko związane z warunkami i procedurami rozstrzygania przetargów publicznych (ix) (x) (xi) Ryzyko związane z realizacją kontraktów budowlanych Ryzyko związane z konkurencją ze strony innych podmiotów Ryzyko związane z uzależnieniem od kadry zarządzającej oraz inżynierskiej (xii) Ryzyko wypłaty odpraw dla Zarządu (xiii) Ryzyko zakłóceń w ciągłości pracy (xiv) Ryzyko realizacji planów inwestycyjnych w związku z niedojściem Emisji do skutku (xv) Ryzyko związane z realizacją strategii wzrostu w drodze przejęć oraz rozwojem działalności na rynkach zagranicznych (xvi) Ryzyko utrzymania tempa realizacji planów rozwojowych (wysokość nakładów inwestycyjnych) Czynniki ryzyka związane z Akcjami i rynkiem kapitałowym (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) Ryzyko związane z inwestowaniem w Akcje i płynnością obrotu Ryzyko niedojścia emisji Akcji Oferowanych do skutku, Ryzyko związane z subskrypcją i opłaceniem zapisu na Akcje Oferowane Ryzyko związane z PDA Ryzyko związane z notowaniem praw poboru Akcji Ryzyko wynikające z art. 16 i 17 Ustawy o Ofercie (vii) Ryzyko opóźnienia we wprowadzaniu Akcji do obrotu giełdowego (viii) Ryzyko zawieszenia obrotu Akcjami na GPW (ix) (x) (xi) Ryzyko wykluczenia Akcji z obrotu giełdowego Ryzyko związane z naruszeniem przepisów w związku z prowadzeniem akcji promocyjnej Ryzyko naruszenia obowiązków informacyjnych 36 Podsumowanie (xii) Ryzyko związane z innymi emisjami publicznymi w okresie emisji Akcji (xiii) Ryzyko nałożenia przez KNF kar na inwestorów w przypadku niedopełnienia wymaganych prawem obowiązków Znaczni akcjonariusze Na dzień Prospektu struktura akcjonariatu Emitenta przedstawia się następująco: Lp. Akcjonariusz ING Nationale Nederlanden Polska Otwarty Fundusz Emerytalny Commercial Union Otwarty Fundusz Emerytalny BPH CU WBK ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA Legg Mason Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA Otwarty Fundusz Emerytalny PZU Złota Jesień 6. AIG Otwarty Fundusz Emerytalny 7. AXA Otwarty Fundusz Emerytalny Źródło: Emitent Liczba posiadanych akcji Udział w kapitale zakładowym (%) Liczba głosów Udział w ogólnej liczbie głosów (%) , , , , , , , , , , , , , ,40 Podstawowe produkty i usługi Emitenta Kluczowe grupy produktów i usług oferowanych przez Emitenta przedstawiono poniżej: Grupy produktów i usług Usługi budowlano - montażowe Produkty/usługi (i) (ii) wykonywanie pełnego zakresu robót elektromontażowych w nowowznoszonych, rozbudowywanych i modernizowanych obiektach energetyki zawodowej, obiektach przemysłowych oraz komercyjnych wykonywanie kompletnych usług w zakresie projektowania, pomiarów pomontażowych, rozruchu i serwisu Produkcja i dostawa sprzętu elektroenergetycznego Źródło: Emitent (i) (ii) (iii) (iv) (v) rozdzielnice średniego napięcia stacje kontenerowe rozdzielnice niskiego napięcia mosty szynowe (szynoprzewody) konstrukcje kablowe 47 Podsumowanie Podstawowe źródła przychodów Struktura przychodów ze sprzedaży Emitenta w podziale na główne segmenty branżowe w latach (mln zł) * Rynek Wytwarzania Energii Rynek Przemysłu Rynek Dystrybucji Energii Rynek Automatyki Pozostałe pozycje *Dane niezbadane przez biegłego rewidenta Źródło: Emitent Udział poszczególnych grup produktowych w przychodach Emitenta ogółem za lata (mln zł)* Rozdzielnice średniego napięcia Stacje kontenerowe Rozdzielnice niskiego napięcia Mosty szynowe (szynoprzewody) Konstrukcje kablowe Pozostałe wyroby *Dane niezbadane przez biegłego rewidenta Źródło: Emitent Podsumowanie danych finansowych i operacyjnych Grupy Kapitałowej Niniejsze wybrane historyczne dane finansowe zostały zestawione na podstawie : zbadanego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Emitenta za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2006 roku wraz z danymi porównywalnymi za rok zakończony 31 grudnia 2005, zbadanego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Emitenta za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2005 roku wraz z danymi porównywalnymi za rok zakończony 31 grudnia 2004, niezbadanego skonsolidowanego śródrocznego sprawozdania finansowego Emitenta za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2007 wraz z danymi porównywalnymi za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2006 roku 58 Podsumowanie skonsolidowane dane finansowe za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2007 oraz dane porównywalne za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2006 poddane były przeglądowi przez biegłego rewidenta. Począwszy od dnia 1 stycznia 2005 r. Emitent zgodnie z art.45 ust 1a-1c Ustawy o rachunkowości w brzmieniu obowiązującym od 1 stycznia 2005 r. sporządza sprawozdanie finansowe zgodnie z MSSF. W związku z przyjęciem od 1 stycznia 2005 r. jako obowiązujących zasad rachunkowości wynikających z Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej pod datą 1 stycznia 2005 r. została wprowadzona do ksiąg korekta bilansu otwarcia. Zgodnie z MSSF 1 Spółka dokonała przekształcenia danych porównywalnych za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2004 r. według tych samych zasad rachunkowości, co zastosowane do sporządzenia sprawozdania finansowego za 2005 rok. Wybrane historyczne dane finansowe przedstawione w niniejszym rozdziale obejmują podstawowe dane liczbowe podsumowujące sytuację finansową Emitenta. Historyczne dane finansowe zostały przedstawione z uwzględnieniem porównywalności danych w poszczególnych okresach. Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej za lata oraz I półrocze 2007 i 2006 roku (tys. zł) Rok obrotowy I półrocze 2007 * I półrocze 2006 * * Przychody netto ze sprzedaży Koszt własny sprzedaży ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Zysk brutto na sprzedaży Koszt sprzedaży (1.398) (982) (2.798) (2.068) (1.311) Koszty ogólnego zarządu (3.947) (3.723) (8.341) (8.489) (8.355) Zysk na sprzedaży Zysk z działalności operacyjnej EBITDA * Przychody finansowe Koszty finansowe (597) (547) (1.260) (1.675) (2.281) Zysk brutto Zysk netto Zysk netto przypadający na akcjonariuszy Emitenta Aktywa Kapitał własny Kapitał własny przypadający na akcjonariuszy Emitenta * Dane niezbadane przez biegłego rewidenta Źródło: Emitent9 Podsumowanie Wybrane wskaźniki finansowe i operacyjne Grupy Kapitałowej Analiza rentowności Grupy Kapitałowej Wybrane wskaźniki Grupy Kapitałowej za lata oraz I półrocze 2007 i 2006 roku (%) Rok obrotowy I półrocze 2007* I półrocze 2006* 2006* 2005* 2004* rentowność brutto ze sprzedaży 8,8 6,7 7,8 7,6 9,8 rentowność operacyjna (EBIT)* 6,4 4,2 5,0 4,2 3,8 wskaźnik EBITDA * 7,3 5,6 5,8 5,2 5,9 rentowność brutto 6,2 3,8 4,7 3,7 3,0 rentowność netto 4,7 2,8 3,6 2,9 2,1 rentowność majątku (ROA) 5,1 2,5 7,7 5,8 3,4 rentowność kapitałów własnych (ROE) 15,3 6,3 21,6 14,7 9,0 * Dane niezbadane przez biegłego rewidenta Źródło: Emitent Zasady wyliczania wskaźników: rentowność brutto ze sprzedaży - zysk brutto ze sprzedaży / przychody ze sprzedaży; rentowność EBIT - zysk na działalności operacyjnej / przychody ze sprzedaży wskaźnik EBITDA - (zysk na działalności operacyjnej + amortyzacja) / przychody ze sprzedaży rentowność brutto - zysk brutto / przychody ze sprzedaży rentowność netto - zysk netto / przychody ze sprzedaż rentowność majątku (ROA) - zysk netto / średni stan majątku rentowność kapitałów własnych (ROE) - zysk netto / średni stan kapitałów własnych Analiza zadłużenia Grupy Kapitałowej Wskaźniki zadłużenia Grupy Kapitałowej za lata oraz I półrocze 2007 i 2006 roku Rok obrotowy I półrocze 2007* I półrocze 2006* 2006* 2005* 2004* Ogólne zadłużenie (%) 64,56 62,60 67,95 59,18 61,62 Zadłużenie kapitału własnego 1,82 1,67 2,12 1,45 1,61 Zadłużenie długoterminowe (%) 5,08 7,02 5,71 5,49 3,66 Pokrycie aktywów trwałych kapitałem stałym 1,69 1,72 1,86 1,72 1,51 * Dane niezbadane przez biegłego rewidenta Źródło: Emitent Zasady wyliczania wskaźników: wskaźnik ogólnego zadłużenia - zobowiązania i rezerwy na zobowiązania do aktywów ogółem, wskaźnik zadłużenia kapitału własnego - zobowiązania i rezerwy na zobowiązania do kapitałów własnych, wskaźnik zadłużenia długoterminowego - zobowiązania długoterminowe do kapitałów własnych, wskaźnik pokrycia rzeczowych aktywów trwałych kapitałem własnym i zobowiązaniami długoterminowymi - kapitały własne oraz zobowiązania długoterminowe do aktywów trwałych. Analiza płynności Grupy Kapitałowej Wskaźniki płynności Grupy Kapitałowej za lata oraz I półrocze 2007 i 2006 roku Rok obrotowy I półrocze 2007* I półrocze 2006* 2006* 2005* 2004* Płynność bieżąca 1,24 1,28 1,24 1,32 1,22 Płynność przyśpieszona 1,12 1,08 1,11 1,25 1,10 Płynność natychmiastowa 0,11 0,15 0,12 0,10 0,09 * Dane niezbadane przez biegłego rewidenta Źródło: Emitent 710 Podsumowanie Zasady wyliczania wskaźników: wskaźnik bieżącej płynności - aktywa bieżące do zobowiązań bieżących, wskaźnik przyśpieszonej płynności - aktywa bieżące pomniejszone o zapasy i rozliczenia międzyokresowe czynne do zobowiązań bieżących, wskaźnik natychmiastowej płynności - środki pieniężne do zobowiązań bieżących. Oferta Publiczna Na podstawie Uchwały Nr 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 18 września 2007 roku w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego w drodze publicznej emisji Akcji z prawem poboru dla dotychczasowych akcjonariuszy Spółki ( Uchwała nr 1 ) w drodze subskrypcji zamkniętej, o której mowa w art pkt 2 KSH zostanie zaoferowanych nie więcej niż Akcji. Emitent oczekuje, że Oferta zostanie zrealizowana zgodnie z poniższym harmonogramem: 7 listopada 2007 roku Ostatni dzień nabycia na GPW Akcji Emitenta z Prawem Poboru 12 listopada 2007 roku Dzień ustalenia Prawa Poboru 14 grudnia 2007 roku Publikacja Prospektu 14 grudnia 2007 roku Ogłoszenie Ceny Emisyjnej 17 grudnia 2007 roku Początek notowań Praw Poboru na GPW 18 grudnia 2007 roku Rozpoczęcie przyjmowania Zapisów Podstawowych i Zapisów Dodatkowych w ramach wykonywania Prawa Poboru 21 grudnia 2007 roku Zakończenie notowań Praw Poboru 31 grudnia 2007 roku Zakończenie przyjmowania Zapisów Podstawowych i Zapisów Dodatkowych w ramach wykonywania Prawa Poboru 10 stycznia 2008 roku Przydział Akcji na podstawie Zapisów Podstawowych i Zapisów Dodatkowych 10 stycznia 2008 roku Zamknięcie subskrypcji (jeśli wszystkie Akcje zostaną subskrybowane w ramach Zapisów Podstawowych i Zapisów Dodatkowych) 14 stycznia 2008 roku Przyjmowanie zapisów na Akcje nieobjęte w ramach wykonywania Prawa Poboru 15 stycznia 2008 roku Przydział Akcji nieobjętych w ramach wykonania Prawa Poboru i zamknięcie subskrypcji Akcji (w przypadku nieobjęcia wszystkich Akcji w wykonaniu Prawa Poboru) 17 stycznia 2008 roku Notowanie praw do akcji na GPW Akcje oferowane są akcjonariuszom Spółki w ramach wykonania prawa poboru. Za każdą posiadaną na koniec dnia ustalenia Prawa Poboru tj. dnia 12 listopada 2007 roku akcję Spółki przysługuje jednostkowe Prawo Poboru, przy czym posiadanie 8 (ośmiu) Praw Poboru uprawnia do nabycia 1 (jednej) Akcji. Zapisy będą przyjmować podmioty prowadzące rachunki papierów wartościowych akcjonariuszy Spółki. Rozliczenie nastąpi za pośrednictwem systemu depozytowo rozliczeniowego KDPW. Szczegółowe informacje dotyczące subskrypcji Akcji Oferowanych są przedstawione w Rozdziale 5 Dokumentu Ofertowego. 811 Czynniki ryzyka CZYNNIKI RYZYKA Opisane poniżej czynniki ryzyka nie są jedynymi, które mogą dotyczyć Emitenta i Grupy Emitenta oraz prowadzonej przez Emitenta i Grupę Emitenta działalności. W przyszłości mogą pojawić się zarówno czynniki ryzyka obecnie trudne do przewidzenia, jak również czynniki ryzyka, które nie są istotne w chwili obecnej, ale mogą okazać się istotne w przyszłości. Należy podkreślić, że spełnienie się któregokolwiek z wymienionych poniżej czynników ryzyka, jak również innych czynników ryzyka mogących pojawić się w przyszłości, może mieć istotny negatywny wpływ na prowadzoną przez Emitenta i Grupę Emitenta działalność, jego sytuację finansową, a także wyniki z prowadzonej przez Emitenta i Grupę Emitenta działalności jak również kształtowanie się rynkowego kursu Akcji Emitenta. Przedstawiając czynniki ryzyka w poniższej kolejności Emitent nie kierował się prawdopodobieństwem ich zaistnienia ani oceną ich ważności. 1 Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w jakim emitent prowadzi działalność 1.1 Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną Polski Popyt na produkty i usługi oferowane przez Emitenta jest silnie uzależniony od poziomu inwestycji budowlano-montażowych, które z kolei zależą od ogólnych warunków i trendów w gospodarce poprzez takie wskaźniki makroekonomiczne jak: poziom PKB, inflacji, stóp procentowych, inwestycji, deficytu budżetowego, bezrobocia oraz stopnia wykorzystywania funduszy unijnych. Kierunek i dynamika zmian tych wskaźników w przyszłości nie pozostanie bez wpływu na kondycję ekonomiczną ELEKTROBUDOWY. Obecna koniunktura w polskiej gospodarce sprzyja wzrostowi nakładów inwestycyjnych w branżach, w których działa Grupa. Możliwe spowolnienie rozwoju gospodarczego w Polsce w przyszłości może mieć niekorzystny wpływ na poziom realizowanych inwestycji, przez co również na wyniki finansowe Emitenta oraz perspektywy jego rozwoju. 1.2 Ryzyko polityczne i związane z nim ryzyko procesu prywatyzacji Proces prywatyzacji w sektorze energetycznym, który jest głównym obszarem działalności Emitenta, w znacznym stopniu uzależniony jest od prowadzonej polityki prywatyzacyjnej. Realizacja procesów prywatyzacyjnych pozytywnie wpływa na wzrost świadomości o konieczności podwyższenia konkurencyjności prywatyzowanych przedsiębiorstw, a przez to na konieczność zwiększenia poziomu ponoszonych przez nie nakładów inwestycyjnych. Ryzyko zahamowania procesu prywatyzacji może negatywnie przełożyć się na sytuację finansową Spółki. 1.3 Ryzyko związane z kursem walut Grupa Kapitałowa narażona jest na ryzyko walutowe z tytułu realizowanych transakcji kupna i sprzedaży w walutach innych niż polski złoty. W przypadku eksportu realizowanego w USD oraz EUR w Grupie Kapitałowej występuje naturalne zabezpieczenie ryzyka kursowego wynikające z faktu dokonywania większości zakupów importowych w EUR. W 2006 roku 12,2% przychodów ze sprzedaży Spółki zostało zrealizowanych na rynkach zagranicznych, głównie w krajach Rynków Wschodnich czego efektem były wpływy w USD oraz kontrakty realizowane w EUR i denominowane w PLN. Z drugiej strony Spółka ponosi koszty z walutach obcych, tj. EUR, USD, DKK oraz CHF. Całościowy udział wartościowy importu w zakupach zaopatrzeniowych Spółki w 2006 roku wynosił 2,63 %. Wraz ze wzrostem udziału eksportu w strukturze sprzedaży Spółki ekspozycja na ryzyko kursów walutowych może wzrosnąć. W związku z tym Grupa prowadzi działania zmierzające do ograniczenia negatywnego wpływu zmian kursów walut poprzez zawieranie transakcji zabezpieczających typu FORWARD. Istnieje jednak ryzyko, że niekorzystne zmiany w relacji kursów wymiany PLN względem USD, EUR lub innych walut mogą mieć negatywny wpływ na działalność Spółki oraz kondycję finansową. 912 Czynniki ryzyka 1.4 Ryzyko stopy procentowej W związku z częściowym finansowaniem swojej działalności kredytem bankowym Grupa Kapitałowa jest narażona na ryzyko wahań stóp procentowych. Na dzień 30 września 2007 roku całkowity poziom zadłużenia Emitenta wynosił tyś. złotych, z czego 100 % oprocentowane było zmienną stopą procentową. Istnieje zatem ryzyko, że jeśli stopy procentowe wzrosną wzrośnie również koszt obsługi zadłużenia przez co wyniki finansowe Emitenta mogą ulec pogorszeniu. 1.5 Ryzyko związane z rozwojem technologii Rozwiązania technologiczne i techniczne w branży budowlano-montażowej charakteryzują się względną stabilnością a ich tempo rozwoju jest umiarkowane. Zmiany te dotyczą przede wszystkim stosowania coraz nowocześniejszych materiałów, wprowadzania nowych rozwiązań konstrukcyjnych związanych z rozwojem nowoczesnych metod projektowania urządzeń oraz wdrażania nowoczesnych metod zarządzania projektami, pozwalających na skrócenie czasu ich realizacji. Potencjalna możliwość wystąpienia znaczących zmian w zakresie technologii i techniki realizacji projektów budowlano-montażowych a co za tym idzie konieczność ponoszenia nieplanowanych nakładów inwestycyjnych, może negatywnie wpłynąć na osiągane przez Grupę Emitenta wyniki finansowe. Pojawienie się innowacyjnych zmian w zakresie technologii (wytwarzania i przesyłu energii), może ograniczyć rolę dostawców obecnych rozwiązań, w tym negatywnie wpłynąć na pozycję konkurencyjną i wyniki finansowe Emitenta. Zaznaczyć jednak należy, że Emitent posiada pełny i bieżący dostęp do wszelkich informacji technologicznych dotyczących tego problemu, co w znacznym stopniu ogranicza możliwość wystąpienia tego ryzyka. 1.6 Ryzyko związane z brakiem stabilności systemu prawnego Głównym rynkiem działalności Emitenta jest rynek krajowy, który narażony jest na brak stabilności systemu prawnego. Akty prawne regulujące działalność Emitenta ulegają częstym zmianom. Są to przede wszystkim: przepisy Kodeksu Spółek Handlowych, Ustawa o Podatku Dochodowym od Osób Prawnych, Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej, Prawo Pracy i Ubezpieczeń Społecznych, Prawo Handlowe oraz uregulowania dotyczące podmiotów gospodarczych działających na rynku budowlanym, w tym Prawo Budowlane. W szczególności polski system podatkowy charakteryzuje się częstymi zmianami przepisów podatkowych w wyniku czego wiele z takich przepisów nie posiada powszechnie przyjętej interpretacji lub też jest przedmiotem częstych zmian w zakresie ich interpretacji przez organy podatkowe. Brak stabilności polskiego systemu podatkowego utrudnia prowadzenie świadomej polityki podatkowej i zwiększa ryzyko naruszenia przepisów prawa podatkowego przez polskich przedsiębiorców. Dokonywanie zmian w zakresie interpretacji przepisów podatkowych przez organy podatkowe w połączeniu z relatywnie długim okresem przedawniania zobowiązań podatkowych i wysokimi karami za zaległości podatkowe mogą powodować ryzyko podatkowe dla polskich przedsiębiorców w zakresie znacznie wyższym, niż w innych krajach. Co więcej, ryzyko związane ze zmianą przepisów prawnych dotyczy także krajów eksportowych Emitenta. Niektóre z nich mają rozwinięte instytucje i systemy prawne charakterystyczne dla dojrzałych gospodarek, inne są na etapie budowania takiego systemu. Zmiana regulacji prawnych może powodować wzrost kosztów ponoszonych przez Emitenta oraz wpłynąć na jego wyniki finansowe. 1013 Czynniki ryzyka 2 Czynniki ryzyka związane bezpośrednio z działalnością Emitenta 2.1 Ryzyko wynikające z wymogów przepisów w zakresie ochrony środowiska oraz bezpieczeństwa i higieny pracy Działalność Spółki nie ma istotnie negatywnego wpływu na środowisko naturalne, jednakże Spółka podlega licznym regulacjom w zakresie ochrony środowiska oraz bezpieczeństwa i higieny pracy obowiązującym w Polsce. Są to m.in. Kodeks Pracy, Prawo energetyczne, Prawo budowlane, Ustawa o Państwowej Inspekcji Pracy, Ustawa o Państwowej Inspekcji Sanitarnej, Ustawa o ochronie przeciwpożarowej, Rozporządzenie w sprawie ogólnych przepisów BHP, Ustawa Prawo ochrony środowiska, Ustawa o krajowym systemie ekozarządzania i audytu (EMAS), Ustawa o substancjach i preparatach chemicznych, Ustawa o odpadach, Ustawa o opakowaniach i odpadach opakowaniowych, Ustawa o obowiązkach przedsiębiorców w zakresie gospodarowania niektórymi odpadami oraz o opłacie produktowej i opłacie depozytowej, Ustawa o zużytym sprzęcie elektrycznym i elektronicznym, Ustawa o zaopatrzeniu w wodę i odprowadzaniu ścieków, Ustawa o ochronie gruntów rolnych i leśnych, Ustawa o ochronie przyrody, Ustawa o ochronie przeciwpożarowej oraz inne akty prawne. Wymienione wyżej przepisy prawa wymuszają na Emitencie konieczność ponoszenia nakładów inwestycyjnych w celu wprowadzenia zmian w technologii i procesach produkcyjnych. W przypadku niestosowania się do postanowień ww. aktów prawnych, Emitent może ponieść koszty z tytułu nałożonych kar za nieprzestrzeganie aktów prawnych oraz stracić wiarygodność u klientów jako Spółka przyjazna środowisku i bezpieczeństwu pracy. Nie przestrzeganie aktów prawnych dotychczących bezpieczeństwa i higieny pracy, a stwierdzone w czasie dwóch kolejnych kontroli przez Państwową Inspekcję Pracy, może skutkować wnioskowaniem Inspektora pracy o podwyższenie płatnikowi składki na ubezpieczenie wypadkowe ustalanej na najbliższy rok składkowy o 100 %. Spółka w przeciągu ostatnich pięciu lat nie płaciła kar z tytułu niestosowania przepisów w zakresie ochrony środowiska oraz bezpieczeństwa i higieny pracy. 2.2 Ryzyko związane z uzależnieniem od odbiorców i dostawców Rozwój Grupy Kapitałowej jest w istotnym stopniu uzależnione od kondycji finansowej kluczowych klientów Emitenta. W sytuacji, kiedy ulegnie ona pogorszeniu, nie tylko ograniczą oni bieżącą skalę zamówień na usługi i produkty Spółki, lecz również mogą mieć kłopoty z regulacją wcześniejszych zobowiązań. W celu ograniczenia tego ryzyka Emitent weryfikuje kondycję finansową swoich klientów a przed realizacją większych kontraktów zleca weryfikację wyspecjalizowanym podmiotom zewnętrznym. Ryzyko ze strony dostawców dotyczy natomiast zmian warunków współpracy, w tym poziomu cen nabywanych przez Emitenta produktów. W szczególności ryzyko to dotyczy współpracy z firmą ABB, która jest głównym dostawcą wyłączników spełniających wymagania rosyjskiego systemu certyfikacji i stosowanych w rozdzielnicach produkowanych na rynek rosyjski. Spółka przywiązuje dużą wagę do kwestii zaopatrzenia jako istotnej sfery działalności mającej bezpośredni wpływ na poziom ponoszonych kosztów, jakość i terminowość świadczonych usług a w konsekwencji pozycję konkurencyjną na rynku. Mimo znacznej dywersyfikacji dostawców i odbiorców, nie ma pewności że ich sytuacja finansowa oraz warunki współpracy z Emitentem nie ulegną zmianie, co może mieć niekorzystny wpływ na wyniki finansowe Emitenta. W dotychczasowej działalności jednostki Grupy Kapitałowej Emitenta nie odnotowały przypadku takiego uzależnienia od jednego lub kilku odbiorców lub dostawców, które wpłynęło w sposób istotny na wyniki finansowe Emitenta. 2.3 Ryzyko związane z rosnącymi cenami materiałów i surowców Wyniki finansowe Spółki są uzależnione od posiadania przez nią przewagi konkurencyjnej, która zależy m.in. od poziomu ponoszonych przez Emitenta kosztów. Istotną pozycją kosztową Grupy są materiały i surowce, a ich udział w kosztach wytworzenia sprzedanych produktów przez Grupę kształtuje się na poziomie 50% - 60%. W latach 2004, 2005, 2006 udział kosztów zużycia 1114 Czynniki ryzyka materiałów i surowców w odniesieniu do całości kosztów operacyjnych Spółki (rozumianych jako koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów wynosił odpowiednio : 56,1 %, 51,0 %, 53,7 %. Główne materiały i surowce, jakie Spółka zużywa to stal, miedź oraz aluminium. Materiały te wykorzystywane są przede wszystkim w zakładzie produkcyjnym rozdzielnic średniego i niskiego napięcia Oddziału Rynek Dystrybucji Energii. Oddział ten zakupił w 2006 roku 2,4 tys. t stali (czarnej i galwanicznej). Zakupy miedzi i aluminium nie są jednak tak znaczące jak stali. Wzrost cen tych surowców może negatywnie przełożyć się na wysokość realizowanych przez Emitenta marż i może mieć wpływ na jego wyniki finansowe. Emitent stara się przeciwdziałać tej sytuacji podpisując odpowiednio uwarunkowane umowy z dostawcami materiałów, surowców i usług. 2.4 Ryzyko związane z zabezpieczeniem odpowiednich mocy produkcyjnych Obecnie zakład produkcyjny Oddział Rynek Dystrybucji Energii w Koninie wykorzystuje swoje moce produkcyjne prawie całkowicie. W celu realizacji kontraktów, które przekraczają własne moce wytwórcze Spółka zatrudnia podwykonawców. Istnieje zatem ryzyko utraty intratnego kontraktu przez Spółkę w związku z niewystarczającą wielkością wolnych mocy produkcyjnych. Spółka rozważa realizację prognozowanych inwestycji w celu podwyższenia zdolności produkcyjnych m.in. poprzez budowę kolejnej hali produkcyjnej w Oddziale Rynek Dystrybucji Energii w Koninie. 2.5 Ryzyko związane z sezonowością sprzedaży W branży budowlano-montażowej, w której działa Emitent występuje charakterystyczna sezonowość sprzedaży. Większość prac budowlano-montażowych odbywa się w sezonie letnim, w związku z czym przychody Emitenta są zwykle najniższe w pierwszym kwartale a zdecydowany ich wzrost następuje w drugim półroczu. W celu częściowego zniwelowania zjawiska sezonowości sprzedaży Emitent podejmuje działania polegające na aktywnym zarządzaniu harmonogramem realizacji prac, w szczególności koncentruje się na wykonywaniu prac instalacyjnych we wnętrzach realizowanych obiektów w okresie zimowym. Mimo to sezonowość realizowanych przez Emitenta przychodów jest widoczna. 2.6 Ryzyko nieosiągnięcia wskazanych w prognozie wyników finansowych Spółka przygotowuje prognozę wyników finansowych na podstawie podpisanych kontraktów oraz założeń dotyczących m.in. stabilnego otoczenia rynkowego, prawnego i podatkowego a także szacunków poziomów kursów walutowych, stóp procentowych oraz kosztów. Istnieje ryzyko, że Spółka nie pozyska zakładanej w prognozie liczby kontraktów co może negatywnie wpłynąć na jej wyniki finansowe oraz perspektywy rozwoju. Działania Emitenta mające na celu ograniczenie powyższego ryzyka polegają na aktywnym pozyskiwaniu kontraktów poprzez uczestnictwo w przetargach publicznych oraz budowanie długoterminowych relacji z klientami prowadzącymi działalność w sektorze niepublicznym. Ponadto, pozostałe wyżej wymienione czynniki nie są zależne od Emitenta i istnieje ryzyko, że w wyniku wystąpienia zdarzeń nieprzewidywalnych, Emitent nie osiągnie wyników finansowych wskazanych w prognozie. 2.7 Ryzyko związane z zatrudnianiem podwykonawców Większość robót elektromontażowych Emitent wykonuje samodzielnie. W przypadku niedoboru sił roboczych lub mocy wytwórczych lub, gdy kompleksowa realizacja kontraktów wymaga innych kompetencji niż te, którymi dysponuje, Emitent zatrudnia podwykonawców. Na polskim rynku budowlanym obserwuje się odpływ wykwalifikowanych podwykonawców, którzy przenoszą działalność na rynki krajów Europy zachodniej. Powoduje to ograniczenia dostępności oferowanych usług i tym samym wpływa na wzrost kosztów ich pozyskania. Ze względu na 1215 Czynniki ryzyka powyższe zjawisko można oczekiwać, iż koszty usług podwykonawców w Polsce będą wyrównywać się z kosztami podobnych usług w innych krajach Europy zachodniej. Ryzyko związane z zatrudnianiem podwykonawców polega także na uzależnieniu Emitenta od jakości i wyników ich pracy. Spółka odpowiada za całościowe wykonanie kontraktu w terminie a ewentualne opóźnienia podwykonawcy mogą istotnie wpłynąć na harmonogram pracy. 2.8 Ryzyko związane z warunkami i procedurami rozstrzygania przetargów publicznych Duże projekty budowlane finansowane ze środków publicznych w kraju realizowane są przez firmy wyłonione w przetargach. Przetargi oparte są o kryteria określone przez zamawiającego (w przypadku projektów realizowanych ze środków publicznych, kryteria określane są na bazie odpowiednich przepisów prawa). Jednym z podstawowych kryteriów jest oferowana cena. Silna konkurencja na polskim rynku budowlanym sprawia, że bardzo często oferowana cena jest znacznie niższa od kosztorysu inwestorskiego, co wpływa na ograniczenie rentowności a w skrajnych przypadkach ponoszenie strat na realizacji kontraktu. Kontrakty realizowane przez Grupę Emitenta wiążą się z nakładami w postaci zakupów materiałów i surowców. Co więcej, część kontraktów Emitent realizuje zatrudniając podwykonawców. Istnieje zatem ryzyko niedoszacowania przez Emitenta ponoszonych kosztów materiałów i produktów jak również kosztów związanych z wykonywaniem projektu przez podwykonawcę. Istnieje także ryzyko związane z wydłużeniem terminu podpisania ostatecznej umowy z inwestorem co może powodować ryzyko zmiany cen materiałów niezbędnych do wykonania kontraktu oraz przyjętych przez Emitenta założeń realizacji kontraktu. Nie ma pewności, że rentowność realizowanych w przyszłości kontraktów będzie odpowiadać założeniom Emitenta. Istnieje ryzyko, że wyżej wymienione sytuacje mogą mieć miejsce w przyszłości, co może negatywnie wpłynąć na osiągane przez Emitenta wyniki finansowe. Ryzyko związane z warunkami i procedurami rozstrzygania przetargów może ulec obniżeniu w przypadku wprowadzenia korzystnych zmian do Prawa zamówień publicznych i uproszczenia oraz liberalizacji procedury przetargowej/odwoławczej. 2.9 Ryzyko związane z realizacją kontraktów budowlanych Umowy dotyczące realizacji kontraktów budowlano-montażowych zawierają szereg klauzul dotyczących należytego i terminowego wykonania kontraktu, właściwego usunięcia wad i usterek, z czym związane jest wniesienie kaucji gwarancyjnej lub zabezpieczenia kontraktu gwarancją bankową lub ubezpieczeniową. Zabezpieczenie zwykle wnoszone jest w dniu podpisania umowy i rozliczane jest po zakończeniu realizacji kontraktu. Wysokość zabezpieczenia uzależniona jest od rodzaju kontraktu. Zwykle jego wysokość kształtuje się na poziomie 5% wartości kontraktu. Konieczność wnoszenia zabezpieczenia powoduje zaangażowanie określonych środków finansowych, co wpływa na ograniczenie płynności finansowej Emitenta. W przypadku sporu z inwestorem co do jakości lub terminowości wykonania prac, kwota zabezpieczenia może pozostawać nierozliczona do czasu zakończenia takiego sporu. Ponadto istnieje ryzyko konieczności wykonania robót poprawkowych w ramach gwarancji wynikających z obowiązku usunięcia wad i usterek. Spory takie mogą prowadzić do długotrwałych procesów sądowych. Istnieje zatem ryzyko, że w wyniku braku terminowości lub jakości wykonanych prac pozycja konkurencyjna Spółki ulegnie osłabieniu a kondycja finansowa Spółki pogorszeniu. W dotychczasowej działalności Emitenta nie występowały istotne długotrwałe spory lub konieczność wykonania istotnych robót poprawkowych związanych z realizacją kontraktów budowlanych Ryzyko związane z konkurencją ze strony innych podmiotów Działalność Emitenta i osiągane przez niego wyniki finansowe zależą od jego pozycji na rynku budowlano-montażowym. Na wyniki osiągane przez Emitenta może mieć wpływ obniżanie cen usług oferowanych przez firmy konkurencyjne, a także wprowadzanie nowych atrakcyjnych elementów oferty produktowej i usługowej. 1316 Czynniki ryzyka Strategia działania Grupy koncentruje się na wzmacnianiu pozycji rynkowej i powiększaniu przewagi konkurencyjnej poprzez wysoką jakość usług, oferowanie kompleksowych rozwiązań, elastyczność oferty, poszerzanie posiadanych i budowanie nowych kompetencji, stosowanie zaawansowanych technologii a w przyszłości oferowanie nowych własnych rozwiązań technicznych. Utrzymanie konkurencyjności wobec innych podmiotów działających na rynku budowlanomontażowym może wymusić znaczne nakłady inwestycyjne na środki trwałe oraz na badania i rozwój, jak również obniżanie poziomu cen oferowanych produktów i usług a także rentowności Emitenta. Istnieje zatem ryzyko, że konieczność obniżania marż w wyniku presji konkurencyjnej ze strony innych podmiotów może wpłynąć na pogorszenie wyników finansowych Spółki Ryzyko związane z uzależnieniem od kadry zarządzającej oraz inżynierskiej Bieżąca działalność Spółki i osiągane przez nią wyniki finansowe są w dużym stopniu zasługą doświadczonego personelu, w tym kadry kierowniczej i inżynierskiej. Utrata osób, od których istotnie zależy rozwój Spółki może negatywnie przełożyć się na realizowanie strategii rozwoju Grupy, a w konsekwencji również na generowane przez nią wyniki. Odejście kadry zarządzającej może się wiązać z ryzykiem osłabienia zarządzania Grupą, co może negatywnie wpłynąć na tempo realizacji jej planów rozwojowych, opóźnienia w realizowanych projektach oraz jej pozycję konkurencyjną. Konieczność podjęcia działań rekrutacyjnych niewątpliwie spowodowałoby zwiększenie kosztów działalności, ze względu na długotrwały okres rekrutacji i selekcji kandydatów, jak również długi okres adaptacji nowych pracowników oraz ich zmniejszoną wydajność w tym okresie. Odejście kluczowych pracowników mogłoby spowodować utratę znaczących klientów lub kooperantów a w rezultacie mieć wpływ na przyszłe wyniki finansowe Emitenta. Ponadto, rozszerzając swą działalność Grupa będzie zmuszona do poszerzania grona kadry kierowniczej i zatrudniać nowy wyspecjalizowany personel, w szczególności do zarządzania przedsiębiorstwami na rynkach zagranicznych. Z uwagi na znaczący odpływ pracowników z Polski do krajów Europy Zachodniej istnieje ryzyko, że Emitent nie będzie w stanie pozyskać lub utrzymać odpowiednio wykwalifikowanej kadry zarządzającej i inżynierskiej, niezbędnej do prowadzenia działalności zarówno obecnych oraz nowych przedsiębiorstw, a także przeprowadzania procesów dostosowawczych, integrujących nowe przedsiębiorstwa z Grupą. Niepowodzenie związane z utrzymaniem i pozyskaniem kluczowych pracowników może niekorzystnie wpłynąć na działalność Grupy oraz generowane przez nią wyniki finansowe. Potencjał kadrowy, jakim Emitent aktualnie dysponuje, w znacznym stopniu ogranicza i pozwala kontrolować ryzyka związane z zatrudnieniem pracowników i utrzymaniem wysoko kwalifikowanej kadry zarządzającej i inżynierskiej Ryzyko wypłaty odpraw dla Zarządu Warunki zatrudnienia członków zarządu nie przewidują odpraw z tytułu rozwiązania umów o pracę. Jedynym niestandardowym rozwiązaniem jest wydłużenie okresu wypowiedzenia umowy o pracę do 6 miesięcy, co w przypadku skrócenia okresu wypowiedzenia wiązałoby się z koniecznością wypłaty odszkodowania. Ponadto członkowie Zarządu zawarli ze spółką umowy o zakazie konkurencji, przewidujące wypłatę odszkodowania w wysokości 100 % miesięcznego wynagrodzenia przez okres 12 miesięcy za złamanie zakazu prowadzenia działalności konkurencyjnej Ryzyko zakłóceń w ciągłości pracy Pracownicy ELEKTROBUDOWY SA są zrzeszeni w trzech związkach zawodowych. Są to Związek Zawodowy Pracowników, Międzyzakładowa Komisja Związkowa NSZZ Solidarność, oraz Międzyzakładowy Związek Zawodowy Pracowników Techniczno-Administracyjnych Kadra. Na dzień prospektu liczba członków wyżej wymienionych związków wynosiła kolejno 161, 154 oraz 141 tj. 456 pracowników spośród zatrudnionych. Zarząd utrzymuje dobre relacje ze zrzeszonymi w związkach zawodowych pracownikami. Aktywność związków zawodowych w ostatnich latach była ograniczona i nie doszło do zakłóceń w 1417 Czynniki ryzyka ciągłości pracy w wyniku wysuwanych przez pracowników żądań. Nie ma jednak pewności, że w przyszłości działalność związków zawodowych może powodować takie zakłócenia, co może negatywnie wpłynąć na wyniki finansowe Emitenta Ryzyko realizacji planów inwestycyjnych w związku z niedojściem Emisji do skutku W przypadku, gdy Emisja nie dojdzie do skutku główne cele Emisji będą finansowane z innych źródeł, głównie bieżących przepływów pieniężnych oraz kredytów bankowych. Spółka liczy się z możliwością opóźnień planowanych inwestycji w przypadku nieosiągnięci oczekiwanych wpływów finansowych z tytułu emisji Akcji. Istnieje zatem ryzyko, że niedojście do skutku zamierzonych inwestycji może negatywnie wpłynąć na poziom prognozowanych wyników finansowych Ryzyko związane z realizacją strategii wzrostu w drodze przejęć oraz rozwojem działalności na rynkach zagranicznych Strategia Grupy przewiduje rozwój jej działalności poprzez przejęcia spółek na Rynkach Wschodnich. Przejmowanie przedsiębiorstw związane jest m.in. z ryzykiem niewłaściwej identyfikacji podmiotu, ryzykiem niekorzystnych warunków przeprowadzania transakcji a także ryzykiem związanym z zapewnieniem środków finansowania przedsięwzięcia. Kolejne ryzyko dotyczy powolnego przeprowadzenia procesu dostosowawczego nowego przedsiębiorstwa do Grupy pod względem produkcyjnym, w zakresie systemów zarządzania, działalności operacyjnej oraz raportowania. Do tej pory Emitent nie uczestniczył w transakcjach fuzji i przejęć. Niepowodzenie przeprowadzenia takiej transakcji może uniemożliwić Spółce zrealizowanie zakładanych poziomów wzrostu, natomiast problemy z integracją zakupionych przedsiębiorstw mogą mieć niekorzystny wpływ na działalność Spółki, jej wyniki operacyjne i kondycję finansową. Emitent zamierza ograniczyć to ryzyko poprzez zatrudnianie renomowanych doradców i audytorów do przeprowadzenia badania stanu przejmowanych podmiotów. Ponadto, w celu minimalizacji wystąpienia tego ryzyka do każdego procesu przyjęcia lub projektu inwestycyjnego przewiduje się powołanie specjalnego zespołu specjalistów z różnych dziedzin ze strony Emitenta Ryzyko utrzymania tempa realizacji planów rozwojowych (wysokość nakładów inwestycyjnych) Plany rozwojowe Emitenta skupiają się na utrzymaniu pozycji lidera na polskim rynku produktów i usług elektromontażowych. Ich realizacja wymaga istotnych nakładów inwestycyjnych, m.in. na rozwój infrastruktury oraz rozszerzenie oferty produktowej i usługowej spółki. Powodzenie tych działań wpłynie na dynamikę rozwoju Emitenta, jego pozycję konkurencyjną co przekłada się na poziom generowanych przez niego wyników finansowych. Brak dotrzymania terminów w realizacji planów rozwojowych może spowodować utratę przez Spółkę wiodącej pozycji, dlatego też Spółka przeznacza corocznie około 1 mln zł na badania i rozwój. 3 Czynniki ryzyka związane z Akcjami i rynkiem kapitałowym 3.1 Ryzyko związane z inwestowaniem w Akcje i płynnością obrotu Ryzyko bezpośredniego inwestowania w Akcje na rynku kapitałowym związane jest z wahaniami kursu i płynności Akcji zarówno w krótkim, jak i długim okresie. Kurs i płynność akcji spółek notowanych na GPW zależy od wartości oraz liczby składanych przez inwestorów giełdowych zleceń kupna i zleceń sprzedaży. Zmiany kursów akcji nie zawsze odzwierciedlają sytuację finansową Emitenta. Bardzo często ma na nie wpływ bieżąca koniunktura i nastroje inwestorów występujące zarówno na krajowym, jak również na międzynarodowych rynkach kapitałowych. Oznacza to, że istnieje pewne ryzyko, iż Osoby, które obejmą Akcje nie będą mogły w dowolnym momencie dokonać ich sprzedaży w dowolnym terminie i po satysfakcjonującej cenie. 1518 Czynniki ryzyka Szczególnie inwestorzy zainteresowani przeprowadzaniem transakcji kupna lub sprzedaży znacznych pakietów akcji Spółki powinni uwzględnić ryzyko czasowego ograniczenia ich płynności, jak również znacznych wahań ich kursu. Zwracamy uwagę, że inwestor może ponieść stratę w wyniku inwestycji w Akcje. 3.2 Ryzyko niedojścia emisji Akcji Oferowanych do skutku Istnieje ryzyko, niedojścia emisji Akcji do skutku. Emisja Akcji nie dojdzie do skutku jeżeli: (i) do dnia zamknięcia subskrypcji nie zostaną poprawnie złożone zapisy i dokonane prawidłowo wpłaty na przynajmniej 1 Akcję, lub (ii) Zarząd Spółki odstąpi od Oferty w trakcie jej trwania, lub (iii) Zarząd Spółki nie zgłosi do właściwego sądu uchwały NWZ Spółki o podwyższeniu kapitału zakładowego w ciągu 6 miesięcy od dnia uzyskania zatwierdzenia niniejszego Prospektu Emisyjnego przez Komisję Nadzoru Finansowego zgodnie z art. 7 ust. 1 Ustawy o ofercie, lub (iv) Sąd Rejestrowy prawomocnym postanowieniem odmówi rejestracji podwyższenia kapitału zakładowego o dokonaną emisję Akcji. W przypadku niedojścia emisji Akcji do skutku, Inwestorom zostaną zwrócone wpłaty na Akcje bez żadnych odszkodowań. W przypadku opisanym w pkt (iii) i (iv) właściciel PDA otrzyma zwrot kwoty stanowiącej iloczyn ceny emisyjnej i liczby posiadanych PDA. 3.3 Ryzyko związane z subskrypcją i opłaceniem zapisu na Akcje Oferowane Emitent zwraca uwagę subskrybentom, że wszelkie konsekwencje wynikające z niewłaściwego wypełnienia formularza zapisu Akcji Oferowanych, włącznie z uznaniem go za nieważny, ponosi subskrybent. Ponadto niedokonanie wpłaty na Akcje w określonym terminie lub dokonanie niepełnej wpłaty skutkuje nieważnością zapisu. Nieważność zapisu może oznaczać niewykonanie posiadanych praw poboru i w konsekwencji utratę tych prawa. 3.4 Ryzyko związane z PDA Obrót PDA będzie miał miejsce w okresie pomiędzy przydziałem Akcji Oferowanych a zarejestrowaniem podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji Akcji Oferowanych przez sąd rejestrowy. Ryzyko związane z PDA jest związane zarówno z możliwością niedopuszczenia PDA do obrotu giełdowego, jak również z charakterem obrotu PDA na rynku giełdowym. PDA zostaną dopuszczone do obrotu giełdowego nie wcześniej niż w dniu zarejestrowania ich w KDPW. Istnieje ryzyko, że ewentualne przedłużanie się procedur związanych z rejestracją PDA w KDPW (zgodnie z 13 Regulaminu Giełdy prawa do nowych akcji spółek, których akcje są przedmiotem obrotu giełdowego, są dopuszczone do obrotu giełdowego z upływem dnia otrzymania przez Giełdę od spółki zawiadomienia o dokonanym przydziale akcji) spowoduje, że obrót PDA nie rozpocznie się w terminie planowanym przez Zarząd. Dlatego nie jest możliwe precyzyjne określenie terminu wprowadzenia PDA do obrotu na GPW. Z tych powodów inwestorzy subskrybujący Akcje powinni brać pod uwagę ryzyko przejściowego ograniczenia płynności inwestycji, jako, że będą narażeni na czasowe zamrożenie zainwestowanych w Akcje środków finansowych Poza tym, istnieje ryzyko, że sąd rejestrowy prawomocnym postanowieniem odmówi rejestracji podwyższenia kapitału. W takiej sytuacji aktualny właściciel PDA otrzyma zwrot kwoty równej iloczynowi ceny emisyjnej i liczby posiadanych PDA. Inwestorzy, którzy nabyli PDA na rynku giełdowym po cenie wyższej od ceny emisyjnej Akcji, poniosą w tej sytuacji stratę na inwestycji w PDA. 1619 Czynniki ryzyka 3.5 Ryzyko związane z notowaniem praw poboru Akcji Oferowanych Obrót prawami poboru Akcji Oferowanych planowany jest w terminach wskazanych w Prospekcie. Ryzyko związane z notowaniem praw poboru wynika z faktu, że okres ich notowań jest ograniczony i prawa poboru, które nie zostaną wykonane w terminach subskrypcji wygasają. Istnieje zatem ryzyko, iż inwestorzy ze względów losowych nie zdążą wykonać prawa poboru lub nie dokonają zaplanowanej transakcji nabycia lub zbycia praw poboru w okresie ich notowania ponosząc w ten sposób stratę lub nie realizując potencjalnych zysków. 3.6 Ryzyko wynikające z art. 16 i 17 Ustawy o Ofercie Zgodnie z art. 16 Ustawy o Ofercie, w przypadku naruszenia lub uzasadnionego podejrzenia naruszenia przepisów prawa w związku z ofertą publiczną przez Emitenta, wprowadzającego lub inne podmioty uczestniczące w tej ofercie w imieniu lub na zlecenie Emitenta lub wprowadzającego albo uzasadnionego podejrzenia, że takie naruszenie może nastąpić, albo, zgodnie z art. 17 Ustawy o Ofercie, w przypadku naruszenia lub uzasadnionego podejrzenia naruszenia przepisów prawa w związku z ubieganiem się o dopuszczenie papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym przez Emitenta lub inne podmioty w jego imieniu lub na jego zlecenie albo uzasadnionego podejrzenia, że takie naruszenie może nastąpić Komisja może, (i) nakazać wstrzymanie rozpoczęcia oferty publicznej lub przerwanie jej przebiegu albo dopuszczenia papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym, na okres nie dłuższy niż 10 dni roboczych, lub (ii) zakazać rozpoczęcia oferty publicznej albo dalszego jej prowadzenia, albo dopuszczenia papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym, (iii) opublikować, na koszt Emitenta lub wprowadzającego, informację o niezgodnym z prawem działaniu w związku z ofertą publiczną albo ubieganiem się o dopuszczenie papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym. W przypadku ustania przyczyn wydania decyzji, o której mowa w wyszczególnieniu (i) lub (ii) powyżej, KNF może, na wniosek Emitenta albo z urzędu, uchylić te decyzje. Komisja może zastosować środki, o których mowa powyżej, także w przypadku, gdy z treści prospektu emisyjnego, złożonego do KNF lub informacji przekazywanych do wiadomości publicznej, wynika, że: (i) oferta publiczna papierów wartościowych lub ich dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym w znaczący sposób naruszałyby interesy inwestorów; (ii) utworzenie Emitenta nastąpiło z rażącym naruszeniem prawa, którego skutki pozostają w mocy; (iii) działalność Emitenta była lub jest prowadzona z rażącym naruszeniem przepisów prawa, którego skutki pozostają w mocy, lub (iv) status prawny papierów wartościowych jest niezgodny z przepisami prawa. W przypadku zaistnienia którejkolwiek z powyższych okoliczności, posiadacze Akcji mogą ponieść koszty zamrożenia środków finansowych lub mogą mieć ograniczoną możliwość obrotu tymi Akcjami. 3.7 Ryzyko opóźnienia we wprowadzaniu Akcji Oferowanych do obrotu giełdowego Zgodnie z 19 Regulaminu GPW akcje Emitenta, którego akcje tego samego rodzaju są notowane na GPW, są dopuszczone do obrotu giełdowego w przypadku złożenia wniosku o ich wprowadzenie do obrotu giełdowego, jeżeli został sporządzony odpowiedni dokument informacyjny zatwierdzony przez właściwy organ nadzoru, zbywalność akcji nie jest ograniczona oraz zostały wyemitowane zgodnie z zasadami publicznego charakteru obrotu giełdowego. Wprowadzenia do obrotu dokonuje, na wniosek Emitenta, Zarząd Giełdy określając sesję giełdową, na której nastąpi pierwsze notowanie. 1720 Czynniki ryzyka Tym samym Emitent nie może precyzyjnie określić i zagwarantować terminu wprowadzenia Akcji Oferowanych do obrotu na GPW. Zarząd Spółki dokona wszelkich starań, aby wprowadzenie Akcji Oferowanych do obrotu giełdowego nastąpiło w możliwie krótkim terminie. Wydłużenie terminu wprowadzenia Akcji Oferowanych do obrotu na GPW może spowodować zamrożenie na pewien okres środków finansowych wniesionych przez Inwestorów w formie wpłat na Akcje. 3.8 Ryzyko wynikające z art. 20 ust. 1 Ustawy o Obrocie Instrumentami Finansowymi Zgodnie z art. 20 ust. 1 Ustawy o Obrocie Instrumentami Finansowymi, w przypadku gdyby wymagało tego bezpieczeństwo obrotu na rynku regulowanym lub byłby zagrożony interes inwestorów, GPW, na żądanie Komisji, wstrzyma dopuszczenie do obrotu na tym rynku lub rozpoczęcie notowań papierów wartościowych Emitenta na okres nie dłuższy niż 10 dni. 3.9 Ryzyko zawieszenia obrotu Akcjami na GPW Zgodnie z art. 20 ust. 2 Ustawy o Obrocie, w przypadku gdy obrót określonymi papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi jest dokonywany w okolicznościach wskazujących na możliwość zagrożenia prawidłowego funkcjonowania rynku regulowanego lub bezpieczeństwa obrotu na tym rynku, albo naruszenia interesów inwestorów, na żądanie Komisji, GPW zawiesza obrót tymi papierami lub instrumentami, na okres nie dłuższy niż miesiąc. Obrót instrumentami finansowymi może być zawieszony także na podstawie 30 Regulaminu Giełdy, zgodnie z którym zarząd GPW może zawiesić obrót giełdowy akcjami na okres do trzech miesięcy: (i) na wniosek Emitenta, (ii) jeżeli uzna, że wymaga tego interes i bezpieczeństwo uczestników obrotu, (iii) jeżeli spółka narusza przepisy obowiązujące na GPW. Zwraca się też uwagę, że zgodnie z art. 96 ust. 1 Ustawy o Ofercie Publicznej prawo do czasowego lub bezterminowego wykluczenia akcji z obrotu giełdowego przysługuje także KNF, w przypadku stwierdzenia nie wykonywania lub nienależytego wykonywania przez Emitenta szeregu obowiązków, do których odwołuje się art. 96 ust. 1 Ustawy o Ofercie Publicznej. KNF przed wydaniem takiej decyzji zasięga opinii GPW. Zawieszenie obrotu Akcjami na GPW z któregokolwiek z powyższych powodów może wpłynąć niekorzystnie na ich płynność, co z kolei może również prowadzić do spadku ich wartości lub ceny. Nie ma pewności, iż żadna z sytuacji opisanych powyżej nie wystąpi w przyszłości w odniesieniu do Akcji Emitenta Ryzyko wykluczenia Akcji z obrotu giełdowego Zgodnie z art. 20 ust. 3 Ustawy o Obrocie, na żądanie Komisji, GPW wyklucza z obrotu wskazane przez Komisję papiery wartościowe lub inne instrumenty finansowe, w przypadku gdy obrót nimi zagraża w sposób istotny prawidłowemu funkcjonowaniu rynku regulowanego lub bezpieczeństwu obrotu na tym rynku, albo powoduje naruszenie interesów inwestorów. Na podstawie art. 96 ust. 1 Ustawy o ofercie publicznej prawo do czasowego lub bezterminowego wykluczenia akcji z obrotu giełdowego przysługuje także KNF, w przypadku stwierdzenia nie wykonywania lub nienależytego wykonywania przez Emitenta szeregu obowiązków, do których odwołuje się art. 96 ust. 1 Ustawy o ofercie publicznej KNF przed wydaniem takiej decyzji zasięga opinii GPW. W przypadku gdy Emitent nie wykonuje albo wykonuje nienależycie obowiązki, o których mowa w art. 157 i art. 158, lub wynikające z przepisów wydanych na podstawie art. 160 ust. 5 Ustawy o Obrocie Instrumentami Finansowymi, KNF może: 1) wydać decyzję o wykluczeniu papierów wartościowych Emitenta z obrotu na rynku regulowanym, albo 18 Pokazać jeszcze
Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez Bardziej szczegółowo NOTA 1 Podstawowym segmentem działalności Pemug S.A. jest segment branżowy- usług budowlano-montażowych. Segment usług sprzętowotransportowych
NOTA 1 Podstawowym segmentem działalności Pemug S.A. jest segment branżowy- budowlano-montażowych. y branżowe budowlanych projektowych sprzętowotransportowych pozostałych Wyniki finansowe segmentów branżowych Bardziej szczegółowo SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPA EXORIGO-UPOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2013 ROKU
SPRAWOZDANIE RADY NADZORCZEJ 4FUN MEDIA SPÓŁKA AKCYJNA Z OCENY SYTUACJI SPÓŁKI W ROKU 2014 WRAZ Z OCENĄ SYSTEMU KONTROLI WEWNĘTRZNEJ I SYSTEMU ZARZĄDZANIA ISTOTNYM RYZYKIEM Zgodnie z częścią III, punkt Bardziej szczegółowo KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE
RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA z siedzibą w Poznaniu 15-11-2010 1. Podstawowe informacje o Emitencie Nazwa WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA Siedziba ul. Szarych Szeregów 27, 60-462 Poznań Bardziej szczegółowo PÓŁROCZNE SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI EMITENTA ZA OKRES ROKU
PÓŁROCZNE SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI EMITENTA ZA OKRES 1.01.2016 30.06.2016 ROKU Zarząd MEGARON Spółka Akcyjna przedstawia Sprawozdanie z działalności Spółki za pierwsze półrocze 2016 roku, sporządzone Bardziej szczegółowo Informacja dodatkowa do skróconego sprawozdania finansowego Z.P.C. Otmuchów S.A. za okres od 1 stycznia 2010 r. do 30 września 2010 r.
POZOSTAŁE INFORMACJE DO ROZSZERZONEGO SKONSOLIDOWANEGO RAPORTU KWARTALNEGO ZA II KWARTAŁ 2008R. GRUPY KAPITAŁOWEJ ELEKTROTIM (sporządzone zgodnie z 91 ust. 6 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19.10.2005r. Bardziej szczegółowo RADA NADZORCZA SPÓŁKI
Poznań, 07.04.2015 r. OCENA SYTUACJI SPÓŁKI INC S.A. ZA ROK 2014 DOKONANA PRZEZ RADĘ NADZORCZĄ Rada Nadzorcza działając zgodnie z przyjętymi przez Spółkę Zasadami Ładu Korporacyjnego dokonała zwięzłej Bardziej szczegółowo Wykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012
Wawel S.A. 1 Sprawozdanie z działalności Wawel S.A. za I półrocze 2013 roku Wawel S.A. 2 1. Opis organizacji grupy kapitałowej Emitenta. Emitent nie jest jednostką dominującą w stosunku do innych podmiotów Bardziej szczegółowo SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA MONTAŻU KONSTRUKCJI STALOWYCH I URZĄDZEŃ GÓRNICZYCH PEMUG S.A. ZA OKRES CZTERECH KWARTAŁÓW 2011 ROKU
NOTA 1 SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA MONTAŻU KONSTRUKCJI STALOWYCH I URZĄDZEŃ GÓRNICZYCH PEMUG S.A. ZA OKRES CZTERECH KWARTAŁÓW 2011 ROKU y branżowe Podstawowym segmentem działalności Pemug S.A. Bardziej szczegółowo Raport kwartalny spółki EX-DEBT S.A. (dawniej: Public Image Advisors S.A.)
Raport kwartalny spółki EX-DEBT S.A. (dawniej: Public Image Advisors S.A.) za okres I kwartału 2012 r. (od 01 stycznia 2012 r. do 31 marca 2012 r.) 15 maj 2012 r. Wrocław 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O EMITENCIE Bardziej szczegółowo zatwierdzonego decyzją Komisji Nadzoru Finansowego Z DNIA 29 STYCZNIA 2014 R. (DFI/II/4034/129/14/U/13/14/13-13/AG)
ANEKS NR 1 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII A, B, C, D PKO STRATEGII OBLIGACYJNYCH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY zatwierdzonego decyzją Komisji Nadzoru Finansowego Z DNIA 29 STYCZNIA Bardziej szczegółowo RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA II KWARTAŁ 2011 ROKU
RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA II KWARTAŁ 2011 ROKU (za okres od 01.04.2011 do 30.06.2011) Wrocław, 04.08.2011r. Wrocław, 04.08.2011r. Szanowni Inwestorzy i Akcjonariusze! Przekazuję Państwu Raport Bardziej szczegółowo Raport roczny za okres od 1 stycznia 2012 r. do 31 grudnia 2012 r.
Prezentacja Grupy Impel 25 września 2003 Grupa Impel - podstawowe informacje Największa w Polsce grupa firm świadczących usługi wspierające funkcjonowanie przedsiębiorstw i instytucji. Lider na polskim Bardziej szczegółowo Komisja Papierów Wartościowych i Giełd
Załącznik nr 1 do uchwały nr 2/15/VII/2016 z dnia 8 czerwca 2016 roku BIZNESPLAN (WZÓR) WYTYCZNE DO PRZYGOTOWANIA BIZNESPLANU I. OPIS PLANOWANEGO PRZEDSIĘWZIĘCIA CHARAKTERYSTYKA PLANOWANEGO PRZEDSIĘWZIĘCIA Bardziej szczegółowo OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU UNIOBLIGACJE HIGH YIELD FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO ZAMKNIĘTEGO Z DNIA 23 CZERWCA 2016 R.
OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU UNIOBLIGACJE HIGH YIELD FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO ZAMKNIĘTEGO Z DNIA 23 CZERWCA 2016 R. Niniejszym, Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. ogłasza o zmianie Bardziej szczegółowo Raport Grupy LUG za cztery kwartały 2008 roku
Raport Grupy LUG za cztery kwartały 2008 roku Szanowni Państwo Wychodząc naprzeciw oczekiwaniom Naszych Akcjonariuszy i Inwestorów, a także by dać wyraz transparentności prowadzonej działalności przekazuję Bardziej szczegółowo Informacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 17 marca 2011 roku
Informacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 17 marca 2011 roku Działając na podstawie 28 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 20 stycznia 2009 r. w sprawie prospektu Bardziej szczegółowo Sprawozdanie z działalności Wawel S.A. za I półrocze 2016 roku
Wawel S.A. 1 Sprawozdanie z działalności Wawel S.A. za I półrocze 2016 roku Wawel S.A. 2 1. Opis organizacji grupy kapitałowej Emitenta. Emitent nie jest jednostką dominującą w stosunku do innych podmiotów Bardziej szczegółowo Do: Raport przekazany do Kancelarii Publicznej KPWiG za pomocą systemu ESPI
Wysogotowo, 1.12.2005 r. Do: Raport przekazany do Kancelarii Publicznej KPWiG za pomocą systemu ESPI Raport bieżący: PBG/RB/2005/88 Dotyczy: projekty uchwał na NWZ Spółki PBG S.A. Zarząd Spółki PBG S.A. Bardziej szczegółowo Skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres od do
Skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres od 01-10-2008 do 31-12-2008 Prezentowane kwartalne, skrócone sprawozdanie jednostkowe za okres od 01-10-2008 do 31-12-2008 oraz okresy porównywalne Bardziej szczegółowo Wyniki KGHM Polska Miedź S.A. po II kwartale 2006 roku
Wyniki KGHM Polska Miedź S.A. po II kwartale 2006 roku Plan prezentacji Wyniki po II kwartale 2006 roku Koszty Wskaźniki rentowności i EBITDA Plany inwestycyjne Zasoby Wybrane dane finansowe 2 Warunki Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ NA ZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE BRIJU S.A. ZWOŁANE NA DZIEŃ 17 CZERWCA 2013 R.
PROJEKTY UCHWAŁ NA ZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE BRIJU S.A. ZWOŁANE NA DZIEŃ 17 CZERWCA 2013 R. UCHWAŁA NR 1 W SPRAWIE WYBORU PRZEWODNICZĄCEGO ZGROMADZENIA Zwyczajne Walne Zgromadzenie BRIJU S.A. z siedzibą Bardziej szczegółowo Treść uchwał podjętych na Nadzwyczajnym Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy CD Projekt RED S.A. w dniu 16 grudnia 2011 r.
Treść uchwał podjętych na Nadzwyczajnym Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy CD Projekt RED S.A. w dniu 16 grudnia 2011 r. Uchwała nr 1 z dnia 16 grudnia 2011 roku Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki Bardziej szczegółowo Venture Incubator S.A.
Venture Incubator S.A. Jednostkowy raport kwartalny za I kwartał 2014 r. Wrocław,13 maja 2014 r. Spis treści: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE... 2 2. PORTFEL INWESTYCYJNY... 2 3. SKRÓCONE SPRAWOZDANIE Bardziej szczegółowo Opis funduszy OF/ULS2/2/2016
Opis funduszy OF/ULS2/2/2016 Spis treści Opis funduszy OF/ULS2/2/2016 Rozdział 1. Postanowienia ogólne... 3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK portfel Dłużny... 3 Rozdział 3. Polityka Bardziej szczegółowo RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA IV KWARTAŁ 2010 ROKU
RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA IV KWARTAŁ 2010 ROKU (za okres od 01.10.2010 do 31.12.2010) Wrocław, 14.02.2011r. Wrocław, 14.02.2011r. Szanowni Inwestorzy i Akcjonariusze! Poniżej przekazujemy Bardziej szczegółowo Raport z badania sprawozdania finansowego. HELIO Spółka Akcyjna. z siedzibą w Wyględach
INFORMACJA DODATKOWA I I. Szczegółowy zakres wartości grup rodzajowych środków trwałych, wartości niematerialnych i prawnych oraz inwestycji długoterminowych, zawierających stan tych aktywów na początek Bardziej szczegółowo GRUPA KAPITAŁOWA GRUPA KĘTY S.A.
GRUPA KAPITAŁOWA GRUPA KĘTY S.A. KOMENTARZ ZARZĄDU GRUPY KĘTY S.A. DO ŚRÓDROCZNEGO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA I KWARTAŁ ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2016 ROKU SPIS TREŚCI Zwięzły opis istotnych Bardziej szczegółowo Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Pamapol za rok obrotowy obejmujący okres od 1 stycznia 2011 r. do 31 grudnia 2011 r.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Pamapol za rok obrotowy obejmujący okres od 1 stycznia 2011 r. do 31 grudnia 2011 r. Pismo Prezesa Zarządu Pamapol S.A. Pamapol S.A. jest jednostką Bardziej szczegółowo Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku.
Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku. Niniejszy Aneks nr 1 został sporządzony w związku opublikowaniem przez Emitenta Bardziej szczegółowo Aktualizacja prognozy wyników finansowych HTL-STREFA S.A. za 2007 rok
Aktualizacja prognozy wyników finansowych HTL-STREFA S.A. za 2007 rok Pozycja Aktualna prognoza Poprzednia prognoza Różnica Przychody ze sprzedaży 80.600 95.500-14.900 Zysk netto 4.200 20.500-16.300 Dane Bardziej szczegółowo Spis treści. Opis funduszy OF/ULS2/1/2015. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Dłużny...3. UFK Portfel Konserwatywny...
Opis funduszy Spis treści Opis funduszy OF/ULS2/1/2015 Rozdział 1. Rozdział 2. Rozdział 3. Rozdział 4. Rozdział 5. Rozdział 6. Rozdział 7. Rozdział 8. Rozdział 9. Rozdział 10. Postanowienia ogólne...3 Bardziej szczegółowo Wyniki za I kwartał 2014 oraz perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej P.R.E.S.C.O. Warszawa, 15 maja 2014 r.
Wyniki za I kwartał 2014 oraz perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej P.R.E.S.C.O. r. Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce w I kwartale 2014 r. Grupa Kapitałowa P.R.E.S.C.O. w I kwartale 2014 r. Wyniki Bardziej szczegółowo OGŁOSZENIE O ZMIANIE PROSPEKTU INFORMACYJNEGO IPOPEMA SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 11 WRZEŚNIA 2012 R.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Spółka jest jednostką zależną, w całości należącą do Powszechnej Kasy Oszczędności Banku Polskiego Spółki Akcyjnej ("Bank PKO ). Spółka nie zatrudnia pracowników. Działalność Przedmiotem Bardziej szczegółowo Raport bieżący nr 31/2010 10.05.2010 Temat: Podjęcie uchwały w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w drodze nowej emisji akcji zwykłych
RAPORTY ZA 2010 Raport bieżący nr 1/2010 07.01.2010 Temat: Zwiększenie zamówienia dostaw na rynek USA, na I Raport bieżący nr 2/2010 15.01.2010 Temat: Harmonogram przekazywania raportów okresowych. Raport Bardziej szczegółowo Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych Irena Olchowicz
RAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za III KWARTAŁ 2015 r. od 01.07.2015 r. do 30.09.2015 r. 1 SPIS TREŚCI 1. INFORMACJE OGÓLNE...3 2. SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ORAZ DANE PORÓWNAWCZE....4 Bardziej szczegółowo Raport kwartalny Wierzyciel S.A. III kwartał 2010r. (dane za okres r. do r.)
Raport kwartalny Wierzyciel S.A. III kwartał 2010r. (dane za okres 01-07-2010r. do 30-09-2010r.) Mikołów, dnia 10 listopada 2010 r. REGON: 278157364 RAPORT ZAWIERA: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O EMITENCIE Bardziej szczegółowo Raport z badania sprawozdania finansowego dla Wspólników i Rady Nadzorczej Sp. z o. o.
Raport z badania sprawozdania finansowego dla Wspólników i Rady Nadzorczej Sp. z o. o. Niniejszy raport został sporządzony w związku z badaniem sprawozdania finansowego.sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie Bardziej szczegółowo Raport bieżący EBI 13/2014 Raport bieżący ESPI_RB 11/2014. Spółka: Biomass Energy Project S.A.
Raport bieżący EBI 13/2014 Raport bieżący ESPI_RB 11/2014 Spółka: Temat: Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Zarząd Biomass Energy Project Spółka Akcyjna z siedzibą w Wtelnie (Spółka) przekazuje Bardziej szczegółowo - powyżej 12 miesięcy
DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE 1 Informacja o instrumentach finansowych Informacje o instrumentach finansowych Spółki Pożyczki udzielone, I półrocze 2008 2007 I półrocze 2007 należności własne Stan na początek Bardziej szczegółowo 1 Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Komputronik S.A. postanawia nie powoływać Komisji Skrutacyjnej Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy.
Uchwała nr 1 w przedmiocie: nie dokonywania wyboru Komisji Skrutacyjnej Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Spółki. 1 Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Komputronik S.A. postanawia nie powoływać Bardziej szczegółowo Uchwała nr 24 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia EUROCENT Spółka Akcyjna z dnia 26 czerwca 2015 roku w sprawie emisji Warrantów Subskrypcyjnych
Uchwała nr 23 w sprawie przyjęcia zasad programu motywacyjnego dla członków organów Spółki, kadry zarządzającej Spółką oraz kluczowych pracowników i współpracowników Spółki 1 1. W latach 2015-2019 Spółka Bardziej szczegółowo Wyniki za trzy kwartały 2013 r. oraz plany rozwoju spółki
RAPORT KWARTALNY skonsolidowany i jednostkowy ZA I KWARTAŁ 2010 R. KRYNICKI RECYKLING SA z siedzibą w Olsztynie Olsztyn, 14 maj 2010 roku SPIS TREŚCI: 1. WYBRANE JEDNOSTKOWE DANE FINANSOWE ZAWIERAJĄCE Bardziej szczegółowo Podstawowym segmentem działalności Pemug S.A. w I półroczu 2014 r. jest segment pozostałych usług. Segment usług budowlanych
NOTA 1 y branżowe Podstawowym segmentem działalności Pemug S.A. w I półroczu 2014 r. jest segment pozostałych budowlanych projektowych Wyniki finansowe segmentów branżowych za okres 01.01.2014-30.06.2014 Bardziej szczegółowo KOMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD Skonsolidowany raport roczny SA-RS (zgodnie z 57 ust. 2 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 16 października 2001 r. - Dz. U. Nr 139, poz. 1569, z późn. zm.) (dla Bardziej szczegółowo Było str. 20; pkt B.9: Nie dotyczy. Emitent nie sporządzał prognoz finansowych ani szacunków wyników.
Aneks nr 3 z dnia 9 grudnia 2014 roku do prospektu emisyjnego spółki DEKPOL S.A. z siedzibą w Pinczynie zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 27 listopada 2014 roku Niniejszy Aneks został Bardziej szczegółowo III KWARTAŁ ROKU 2012
JEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY GWARANT AGENCJA OCHRONY S.A. III KWARTAŁ ROKU 2012 Opole, 14 listopada 2012 r. Raport Gwarant Agencja Ochrony S.A. za III kwartał roku 2012 został przygotowany zgodnie z aktualnym Bardziej szczegółowo KOMUNIKAT PRASOWY KOMPUTRONIK S.A. OPUBLIKOWAŁ PROSPEKT EMISYJNY
KOMUNIKAT PRASOWY 13 czerwca 2007 KOMPUTRONIK S.A. OPUBLIKOWAŁ PROSPEKT EMISYJNY Komputronik S.A., czołowy na polskim rynku dostawca sprzętu i oprogramowania komputerowego, elektroniki użytkowej oraz operator Bardziej szczegółowo RAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za II KWARTAŁ 2015 r. od 01.04.2015 r. do 30.06.2015 r. Szczecin 07.08.2015 r.
RAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za II KWARTAŁ 2015 r. od 01.04.2015 r. do 30.06.2015 r. 1 SPIS TREŚCI 1. INFORMACJE OGÓLNE...3 2. SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ORAZ DANE PORÓWNAWCZE...4 Bardziej szczegółowo Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za III kwartał 2006 roku
Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za III kwartał 2006 roku (zgodnie z 91 ust. 3 i 4 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 Dz. U. Nr 209, poz. 1744) 1. Bardziej szczegółowo Aneks do Prospektu Emisyjnego CHEMOSERVIS DWORY S.A.
ANEKS NR 4 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI CHEMOSERVIS - DWORY S.A. ZATWIERDZONEGO DNIA 15 STYCZNIA 2010 ROKU W związku z opublikowaniem w dniu 1 marca 2010 roku skonsolidowanego raportu kwartalnego za Bardziej szczegółowo OPIS FUNDUSZY OF/ULS2/1/2014
OPIS FUNDUSZY OF/ULS2/1/2014 SPIS TREŚCI ROZDZIAŁ 1. POSTANOWIENIA OGÓLNE 3 ROZDZIAŁ 2. POLITYKA INWESTYCYJNA I OPIS RYZYKA UFK PORTFEL DŁUŻNY 3 ROZDZIAŁ 3. POLITYKA INWESTYCYJNA I OPIS RYZYKA UFK PORTFEL Bardziej szczegółowo 1 Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie dokonuje wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia w osobie.
UCHWAŁA NR 1 NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA ALIOR BANK SPÓŁKA AKCYJNA Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE z dnia 28 listopada 2013 r. w sprawie: wyboru przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Nadzwyczajne Bardziej szczegółowo INFORMACJA DODATKOWA DO BILANSU ORAZ RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT ZA 2005 ROK
INFORMACJA DODATKOWA DO BILANSU ORAZ RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT ZA 2005 ROK I. METODY WYCENY STOSOWANE W JEDNOSTCE. I. 1. Stosowane metody wyceny (w tym amortyzacji, walut obcych) aktywów i pasywów, przychodów Bardziej szczegółowo RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA I KWARTAŁ 2011 ROKU
RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA I KWARTAŁ 2011 ROKU (za okres od 01.01.2011 do 31.03.2011) Wrocław, 13.05.2011r. Wrocław, 13.05.2011r. Szanowni Inwestorzy i Akcjonariusze! Z przyjemnością przekazuję Bardziej szczegółowo SKONSOLIDOWANY RAPORT ROCZNY GRUPY KAPITAŁOWEJ NAVIMOR-INVEST S.A. za rok obrotowy 2014
SKONSOLIDOWANY RAPORT ROCZNY GRUPY KAPITAŁOWEJ NAVIMOR-INVEST S.A. za rok obrotowy 2014 opublikowany w dniu 23 marca 2015 roku SPIS TREŚCI I. PISMO ZARZĄDU II. WYBRANE DANE FINANSOWE Z ROCZNEGO SKONSOLIDOWANEGO Bardziej szczegółowo JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2013 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A.
JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2013 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A. Kapitał zakładowy: 1.972.373,00 PLN, w całości wpłacony. Spółka wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy Bardziej szczegółowo ANEKS NR 1 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI BERLING S.A. ZATWIERDZONEGO W DNIU 9 MARCA 2010 ROKU
ANEKS NR 1 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI BERLING S.A. ZATWIERDZONEGO W DNIU 9 MARCA 2010 ROKU Niniejszy Aneks został sporządzony w związku z ustaleniem przedziału cenowego, w ramach którego przyjmowane Bardziej szczegółowo PÓŁROCZNE SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI POZBUD T&R S.A.
PÓŁROCZNE SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI POZBUD T&R S.A. 1. Podstawowe informacje o Spółce Nazwa (firma): Pozbud T&R Spółka Akcyjna Kraj siedziby: Polska Województwo siedziby: Wielkopolska Siedziba: Luboń Bardziej szczegółowo Raport kwartalny z działalności emitenta
TABLEO S.A. ul. Grunwaldzka 13 14-200 Iława Raport kwartalny z działalności emitenta tel./fax +48 896487559 +48 896482131 e-mail: biuro@tableo.pl http://tableo.pl Iława, dnia 14.02.2013 r. IV kwartał 2012 Bardziej szczegółowo Grupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA Tarnowskie Góry,
Grupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA 1.01. 31.03.2015 Organizacja Grupy Kapitałowej Segmenty działalności Windykacja na zlecenie oraz finansowanie wymagalnych wierzytelności biznesowych Nabywanie portfeli Bardziej szczegółowo POZOSTAŁE INFORMACJE DODATKOWE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO QUMAK S.A. ZA I KWARTAŁ 2014 ROKU
POZOSTAŁE INFORMACJE DODATKOWE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO QUMAK S.A. ZA I KWARTAŁ 2014 ROKU I. Wybrane dane finansowe WYBRANE DANE FINANSOWE W tys. zł W tys. euro Od 2014-01-01 do 2014-03-31 od 2013-01-01 Bardziej szczegółowo 4STUDIO S.A. - raport kwartalny Strona 1
JEDNOSTKOWY I SKONSOLIDOWANY RAPORT KWARTALNY ZA OKRES OD 1 LIPCA 2012 DO 30 WRZEŚNIA 2012 ROKU Olsztyn 2012 4STUDIO S.A. - raport kwartalny Strona 1 1. Informacje o spółce... 3 1.1. Podstawowe dane... Bardziej szczegółowo Top 5 Polscy Giganci
lokata ze strukturą Top 5 Polscy Giganci Pomnóż swoje oszczędności w bezpieczny sposób inwestując w lokatę ze strukturą Top 5 Polscy Giganci to możliwy zysk nawet do 45%. Lokata ze strukturą Top 5 Polscy Bardziej szczegółowo Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz
Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Synteza* Na koniec III kw. 2010 r. PKO Bank Polski na tle wyników konkurencji** Bardziej szczegółowo UCHWAŁA Nr NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA Grupy LOTOS S.A. z dnia 8 września 2014 r.
UCHWAŁA Nr NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA Grupy LOTOS S.A. z dnia 8 września 2014 r. w sprawie: podwyższenia kapitału zakładowego spółki w drodze emisji nowych akcji, oferty publicznej akcji nowej Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ NA NADZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE SKOTAN S.A. W DNIU 6 MARCA 2013R. PROJEKT UCHWAŁA NR [1] NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA
Y UCHWAŁ NA NADZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE SKOTAN S.A. W DNIU 6 MARCA 2013R. UCHWAŁA NR [1] w sprawie powołania Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie SKOTAN S.A. z siedzibą Bardziej szczegółowo SPRAWOZDANIE Z ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ DOMU MAKLERSKIEGO PRICEWATERHOUSECOOPERS SECURITIES SPÓŁKA AKCYJNA
SPRAWOZDANIE Z ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ DOMU MAKLERSKIEGO PRICEWATERHOUSECOOPERS SECURITIES SPÓŁKA AKCYJNA ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2012 r. DO 31 GRUDNIA 2012 r. PricewaterhouseCoopers Securities S.A., Al. Bardziej szczegółowo Rada Nadzorcza zapoznała się z dokumentami Spółki, a w szczególności:
Sprawozdanie Rady Nadzorczej KGHM Polska Miedź S.A. z wyników oceny sprawozdania Zarządu z działalności Spółki w roku obrotowym 2007, jednostkowego sprawozdania finansowego Spółki za rok obrotowy 2007, Bardziej szczegółowo GRUPA KAPITAŁOWA ABAK
GRUPA KAPITAŁOWA ABAK Sprawozdanie Zarządu Jednostki dominującej Abak S.A. z działalności Grupy kapitałowej za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2013 1 Sprawozdanie z działalności Grupy Kapitałowej Bardziej szczegółowo Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki IPO Doradztwo Strategiczne SA, uchwala, co następuje:
Uchwała nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Na podstawie art. 409 1 Kodeksu spółek handlowych oraz 15 ust. 1 Statutu Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie wybiera na Przewodniczącego Zgromadzenia Pana/Panią Bardziej szczegółowo Warszawa, dnia 27 marca 2015 r. Poz. 4. KOMUNIKAT Nr 169 KOMISJI EGZAMINACYJNEJ DLA DORADCÓW INWESTYCYJNYCH. z dnia 16 marca 2015 r.
DZIENNIK URZĘDOWY KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO Warszawa, dnia 27 marca 2015 r. Poz. 4 KOMUNIKAT Nr 169 KOMISJI EGZAMINACYJNEJ DLA DORADCÓW INWESTYCYJNYCH z dnia 16 marca 2015 r. w sprawie zakresu tematycznego Bardziej szczegółowo Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia CERABUD S.A. zwołanego na dzień 03 sierpnia 2012 roku
Projekty uchwał CERABUD S.A. zwołanego na dzień 03 sierpnia 2012 roku Uchwała nr 1/2012 w sprawie wyboru przewodniczącego Walnego Zgromadzenia 1 [Wybór Przewodniczącego] Walne Zgromadzenie postanawia wybrać Bardziej szczegółowo J E D N O S T K O W Y R A P O R T R O C Z N Y S A R E S A Z A R O K
J E D N O S T K O W Y R A P O R T R O C Z N Y S A R E S A Z A 2 0 1 2 R O K Rybnik, 28 maja 2013 r. 1 SPIS TREŚCI PISMO PREZESA ZARZĄDU SARE SA... 4 1. Wprowadzenie... 5 2. Informacje o Spółce... 6 3. Bardziej szczegółowo INFORMACJA DODATKOWA DO JEDNOSTKOWEGO RAPORTU PÓŁROCZNEGO SA-P 2009
INFORMACJA DODATKOWA DO JEDNOSTKOWEGO RAPORTU PÓŁROCZNEGO SA-P 2009 ZA OKRES 1 STYCZEŃ 2009 30 CZERWCA 2009 Wrocław, sierpień 2009 I. Zasady sporządzenia raportu półrocznego 1. Sprawozdanie finansowe za Bardziej szczegółowo Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia ZAMET INDUSTRY S.A. z siedzibą w Piotrkowie Trybunalskim zwołanego na dzień 23 kwietnia 2015 r.
Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia ZAMET INDUSTRY S.A. z siedzibą w Piotrkowie Trybunalskim zwołanego na dzień 23 kwietnia 2015 r. - do punktu 2 porządku obrad: UCHWAŁA NR 1 w sprawie: Bardziej szczegółowo Komisja Papierów Wartościowych i Giełd 1
SKONSOLIDOWANY BILANS AKTYWA 30/09/2005 31/12/2004 30/09/2004 tys. zł tys. zł tys. zł Aktywa trwałe (długoterminowe) Rzeczowe aktywa trwałe 99 877 100 302 102 929 Nieruchomości inwestycyjne 24 949 44 868 Bardziej szczegółowo Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Miraculum S.A. zwołanego na dzień 17 stycznia 2017 roku
Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Miraculum S.A. zwołanego na dzień 17 stycznia 2017 roku UCHWAŁA NR Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Miraculum S.A. z siedzibą w Krakowie z dnia 17 Bardziej szczegółowo Skonsolidowany oraz jednostkowy raport kwartalny z działalności. I kwartał 2011 r.
Skonsolidowany oraz jednostkowy raport kwartalny z. I kwartał 2011 r. Spis treści Jednostkowy raport kwartalny 1. Wybrane jednostkowe dane finansowe za I kwartał 2011 r. oraz dane porównawcze za I kwartał Bardziej szczegółowo GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r.
GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU 8 Marca 2010 r. ZASTRZEŻENIE Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów Bardziej szczegółowo JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2014 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A.
JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2014 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A. Szanowni Państwo! Z przyjemnością przedstawiamy jednostkowy raport roczny Caspar Asset Management S.A. za 2014 rok. CASPAR ASSET MANAGEMENT Bardziej szczegółowo PLAN POŁĄCZENIA uzgodniony pomiędzy AITON CALDWELL SPÓŁKA AKCYJNA a DATERA SPÓŁKA AKCYJNA
PLAN POŁĄCZENIA uzgodniony pomiędzy AITON CALDWELL SPÓŁKA AKCYJNA a DATERA SPÓŁKA AKCYJNA Gdańsk, dnia 31 października 2013 roku PLAN POŁĄCZENIA AITON CALDWELL SPÓŁKA AKCYJNA Z DATERA SPÓŁKA AKCYJNA Niniejszy Bardziej szczegółowo RAPORT OKRESOWY FABRYKA FORMY S.A. II KWARTAŁ 2012 r. POZNAŃ 14 SIERPNIA 2012 r.
RAPORT OKRESOWY FABRYKA FORMY S.A. II KWARTAŁ 2012 r. POZNAŃ 14 SIERPNIA 2012 r. Raport Fabryka Formy S.A. za II kwartał roku 2012 został przygotowany zgodnie z aktualnym stanem prawnym w oparciu o Regulamin Bardziej szczegółowo Skrócone sprawozdanie finansowe za okres od do
Skrócone sprawozdanie finansowe za okres od 01-01-2008 do 31-03-2008 Sprawozdanie jednostkowe za okres od 01-01-2008 do 31-03-2008 nie było zbadane przez Biegłego Rewidenta, jak również nie podlegało przeglądowi. Bardziej szczegółowo UFK SELEKTYWNY. Fundusz Inwestycyjny: ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Fundusz Inwestycyjny Zamknięty GlobAl
UFK SELEKTYWNY UFK Selektywny to aktywnie zarządzany poprzez Trigon Dom Maklerski S.A. Ubezpieczeniowy Fundusz Kapitałowy, którego aktywa mogą stanowić Certyfikaty Inwestycyjne ośmiu Funduszy Inwestycyjnych Bardziej szczegółowo DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2014 ROK MEGARON S.A.
DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2014 ROK MEGARON S.A. B. DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA ( W TYS. PLN) I.1.1. INFORMACJE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH Wyszczególnienie Bardziej szczegółowo ANEKS NR 1 Z DNIA 8 KWIETNIA 2011 R.
Oferta publiczna od 1 do 1.100.000 akcji zwykłych serii D oraz od 3.300.000 do 8.200.000 akcji zwykłych serii AA o wartości nominalnej 1 zł każda oraz ubieganie się o dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu Bardziej szczegółowo Informacja dodatkowa instytucji kultury ( art. 45 ust. 2 pkt 3 ustawy)