Source: http://docplayer.pl/2872869-Rozstrzyganie-przez-sad-arbitrazowy-sporow-z-zakresu-zorganizowanego-obrotu-papierami-wartosciowymi.html
Timestamp: 2016-12-08 06:41:50
Legal References Found: art. 24
 art. 98
 art. 98
 art. 98
 art. 98
 art. 98
 art. 98
 art. 98
de lege lata
 art. 98
de lege ferenda
 Art. 385
 art. 3
 art. 42
 art. 22
 art. 812
 art. 830
 Art. 384
 ART. 93
 ART. 93
 art. 485
 art. 485

Document Content:
⭐Rozstrzyganie przez sąd arbitrażowy sporów z zakresu zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi
Download "Rozstrzyganie przez sąd arbitrażowy sporów z zakresu zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi"
1 Tomasz Sójka doktor nauk prawnych, Katedra Prawa Cywilnego, Handlowego i Ubezpieczeniowego WPiA Uniwersytetu im. Adama Mickiewicza w Poznaniu Rozstrzyganie przez sąd arbitrażowy sporów z zakresu zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi I. Wprowadzenie Rozstrzyganie przez sądy arbitrażowe sporów z zakresu zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi budziło poważne kontrowersje nawet w krajach cechujących się rozwiniętym rynkiem kapitałowym. Warto w tym kontekście zwrócić uwagę przede wszystkim na system prawny Stanów Zjednoczonych i Republiki Federalnej Niemiec. Kontrowersje te dotyczyły m.in. zdatności arbitrażowej tych sporów, ochrony konsumentów usług finansowych przed narzucaniem im klauzul arbitrażowych ze strony domów maklerskich, a także należytego nadzoru nad systemem sądownictwa arbitrażowego ze strony organów nadzoru nad rynkiem kapitałowym. Na gruncie prawa polskiego skłania to do głębszej refleksji nad zdatnością arbitrażową sporów z zakresu zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi. II. Rys prawnoporównawczy 1. Republika Federalna Niemiec Prawo niemieckie istotnie ogranicza zdatność arbitrażową sporów z zakresu obrotu instrumentami finansowymi na rynku kapitałowym. Zgodnie z 37h Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) umowy o arbitraż dotyczące przyszłych sporów z zakresu świadczenia usług związanych z obrotem papierami wartościowymi (Wertpapierdienstleistungen), usług dodatkowych związanych z obrotem papierami wartościowymi (Wertpapiernebendienstleistungen), a także finansowych transakcji terminowych (Finanztermingeschäfte) wiążą wyłącznie, gdy obie strony tej umowy są przedsiębiorcami lub osobami prawnymi 1. W założeniu przepis ten służyć ma ochronie drobnych inwestorów, którzy nie zajmują się profesjonalnie obrotem instrumentami finansowymi na rynku kapitałowym. Podkreśla się, że w przypadku tej grupy inwestorów, która niejednokrotnie nie do końca 1 Przy czym w przypadku tej drugiej grupy podmiotów chodzi np. o stowarzyszenia lub fundacje; R. Sethe [w:] Wertpapierhandelsgesetz. Kommentar, red. H.D. Assmann, U. Schneider, Köln 2006, s Kwartalnik ADR Nr 2(6)/2 Sójka rozumie sens wielu instrumentów finansowych lub elementów infrastruktury rynku kapitałowego, tym bardziej nie powinno się dopuszczać do sytuacji, w której z góry zrzekają się dopuszczalności skierowania przyszłego sporu na drogę postępowania przed sądami powszechnymi 2. Warto w tym miejscu wskazać, że do usług związanych z obrotem papierami wartościowymi (Wertpapierdienstleistungen) 2 ust. 3 WpHG zalicza m.in. umowy o nabycie i zbycie instrumentów finansowych (Finanzinstrumenten) we własnym imieniu i na rachunek osoby trzeciej, pośredniczenie lub przekazywanie zleceń dotyczących nabycia lub zbycia instrumentów finansowych czy też zarządzanie portfelem instrumentów finan sowych, natomiast do usług dodatkowych związanych z obrotem papierami wartościowymi (Wertpapiernebendienstleistungen) 2 ust. 3a WpHG zalicza np. doradztwo inwestycyjne. W literaturze przedmiotu rozwiązanie przyjęte przez niemieckiego ustawodawcę jest jednak krytykowane 3. Podnosi się, że przyjęte rozwiązanie nadmiernie ogranicza autonomię woli stron, mając na uwadze fakt, że tzw. drobni, nieprofesjonalni inwestorzy w dostatecznym stopniu chronieni są przez obowiązujący system prawny. Dotyczy to w szczególności znowelizowanych w 1998 r. przepisów dotyczących postępowania przed sądami polubownymi 4 oraz regulacji chroniących konsumentów przed niedozwolonymi klauzulami umownymi Stany Zjednoczone Ameryki Amerykański system prawny przeszedł dość znaczącą ewolucję w zakresie rozstrzygania przez sąd arbitrażowy sporów dotyczących obrotu papierami wartościowymi od głębokiej nieufności wobec arbitrażu do pełnej akceptacji tego typu metody rozwiązywania sporów. Większość kluczowych dla tego zagadnienia orzeczeń zapadło w odniesieniu do sporów powstałych na gruncie wykonywania umów pomiędzy domami maklerskimi a ich klientami. Dotyczyły one dokonywania przez maklerów transakcji, do których nie byli uprawnieni, udzielania nieprawidłowego doradztwa inwestycyjnego, generowania niepotrzebnych transakcji na rachunek klienta celem uzyskania nienależnych prowizji 6. Powództwa zbiorowe (class actions) inwestorów poszkodowanych na skutek naruszenia obowiązków informacyjnych przez emitentów w praktyce rozstrzygane są przez sądy powszechne. Regulaminy sądów polubownych zajmujących się sprawami z zakresu rynku kapitałowego z reguły wyłączają możliwość rozstrzygania tego rodzaju spraw 7. Z czysto 2 T.M.J. Möllers [w:] H. Hirte, T.M.J. Möllers (red.), Kölner Kommentar zum WpHG, Köln Berlin München 2007, s Ibidem, s. 2247; R. Sethe, op. cit., s i n. 4 R. Sethe, op. cit., s Ibidem, s i n. 6 R.W. Painter, M.V. Sachs, Securities Litigation and Enforcement, West Group 2003, s C.N. Katsoris, Roadmap to securities ADR, Fordham Journal of Corporate & Financial Law 2006, vol. 11, s Kwartalnik ADR Nr 2(6)/20093 Rozstrzyganie przez sąd arbitrażowy sporów z zakresu prawnego punktu widzenia co do zasady nie ma przeszkód, aby pewne elementy postępowania z zakresu powództw zbiorowych rozstrzygał sąd polubowny, ale sąd powszechny i tak pozostałby kompetentny w zakresie zatwierdzenia grupy powodów oraz wyboru arbitrów. Dlatego też ze względu na specyfikę proceduralną powództw zbiorowych pozostają one domeną sądów powszechnych 8. Zgodnie z orzeczeniem Sądu Najwyższego Stanów Zjednoczonych w sprawie Wilko przeciwko Swan (1953 r.) 9 zapis na sąd polubowny w zakresie umowy pomiędzy domem maklerskim a jego klientem, sporządzony przed powstaniem sporu, jest bezskuteczny. Orzeczenie to odnosiło się do roszczeń podnoszonych na gruncie Securities Act z 1933 r., jednak kontynuując tę linię orzecznictwa, Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych rozszerzył swoje stanowisko także na roszczenia oparte na Securities and Exchange Act z 1934 r. Sąd Najwyższy stanął na stanowisku, że wspomniane wyżej regulacje rynku kapitałowego w USA przyznają inwestorom specjalne uprawnienia mające na celu ochronę ich interesów. Dlatego też wszystkie umowy, które zmierzałyby do ograniczenia tych uprawnień, uznawane były za nieważne. Do takich zabronionych postanowień umownych zaliczony został zapis na sąd polubowny dotyczący przyszłych ewentualnych sporów, które mogą powstać między domami maklerskimi a ich klientami. W omawianym orzeczeniu (Wilko) sąd jednoznacznie stanął na stanowisku, że arbitraż oferuje inwestorom mniejszy zakres ochrony niż system sądownictwa powszechnego choćby ze względu na fakt, że arbitrzy rozstrzygający sprawę mogą być bardziej przychylni profesjonalnym uczestnikom obrotu, np. domom maklerskim 10. Wskazano przy tym, że arbitrzy w tego rodzaju sprawach najczęściej wywodzą się spośród profesjonalistów zajmujących się świadczeniem usług na rzecz sektora finansowego a więc także domów maklerskich. Sąd podkreślał także, że prawo wyboru forum, które miałoby rozstrzygać o zasadności roszczeń inwestorów podnoszonych na gruncie Securities Act z 1933 r. oraz Securities and Exchange Act z 1934 r., należy do uprawnień inwestorów wynikających z tych aktów prawnych, których nie można wyłączyć lub ograniczyć z góry 11. Asumptem do zmian opisanego wyżej stanu prawnego stała się po pierwsze nowelizacja 19 Securities and Exchange Act (weszła w życie w 1975 r.), zgodnie z którą Securities and Exchange Commission sprawuje nadzór nad (pozarządowymi) instytucjami infrastruktury rynku kapitałowego (SRO Self Regulatory Organisations) organizującymi sądy polubowne dla rozstrzygania spraw z zakresu zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi na rynku kapitałowym 12. Po drugie od 1977 r. specjalna komisja powołana przez te instytucje Securities Industry Conference on Arbitration (SICA) podjęła się opracowania regulaminu (Uniform Code of Arbitration), który miałby być stosowany przez sądy arbitrażowe prowadzone przez te instytucje. Uniform Code of Arbitration 8 J. Kerr, Arbitrability of Securities Law Claims in Common Law Nations, Arbitration International 1996, vol. 12, No. 2, s. 172 i n , U.S. 427 (1953). 10 J.D.M. Lew, L.A. Mistelis, S.M. Kröl, Comparative International Commercial Arbitration, Warszawa 2003, s E.C. Okeke, Arbitration of Federal Securities Claims, Arbitration International 1999, vol. 15, No. 3, s R.W. Painter, M.V.Sachs, op. cit., s Kwartalnik ADR Nr 2(6)/4 Sójka został ostatecznie, po konsultacjach z Securities and Exchange Commission, przyjęty przez partycypujące Self-Regulatory Organizations (SRO) na przełomie 1979 r. oraz 1980 r. 13 Zaowocowało to w drugiej połowie lat 80. istotną zmianą nastawienia Sądu Najwyższego do zdatności arbitrażowej sporów z zakresu zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi. W orzeczeniach Shearson/American Express, Inc. przeciwko McMahon (McMahon) 14 i Rodriguez De Quijas przeciwko Shearson/American Express, Inc. (Rodriguez) 15 sąd uznał, że dopuszczalny jest zapis na sąd polubowny w odniesieniu do mogących powstać w przyszłości sporów pomiędzy maklerami a ich klientami na gruncie Rule 10b-5 (McMahon) 16. Ponadto w Rodriguez sąd jednoznacznie rozstrzygnął, że prawo wyboru forum nie stanowi szczególnie chronionego uprawnienia na gruncie Securities Act z 1933 r. lub Securities and Exchange Act z 1934 r. 17 Uzasadniając takie stanowisko, Sąd Najwyższy podkreślał, że arbitraż nie zagraża interesom inwestorów, gdyż poszerza dopuszczalne sposoby dochodzenia praw przez inwestorów, a sądy arbitrażowe w tym zakresie podlegają nadzorowi Securities And Exchange Commission 18. Dziś większość spraw z zakresu obrotu instrumentami finansowymi rozstrzygana jest przez sądy arbitrażowe przy SRO 19. Aktualnie liczba spraw rozpatrywanych przez sądy arbitrażowe sięga kilku tysięcy rocznie i przejawia tendencję rosnącą. Większość spraw rozpatrywanych jest przez sądy arbitrażowe przy New York Stock Exchange oraz National Association of Securities Dealers (NASD). Co więcej, nawet gdy umowa pomiędzy maklerem i jego klientem nie zawiera zapisu na sąd polubowny, to regulamin NASD nakłada na swoich członków (domy maklerskie) obowiązek poddania sporu pod arbitraż, jeżeli żąda tego klient domu maklerskiego 20. Współcześnie prawie wszystkie spory pomiędzy domami maklerskimi a ich klientami rozstrzygane są przez sądy arbitrażowe. W literaturze co jakiś czas pojawiają się głosy, że klienci domów maklerskich w praktyce nie mają szczególnego wyboru i mogą dochodzić swoich praw wyłącznie przed sądami arbitrażowymi przy SRO, które z kolei oskarżane są o sprzyjanie domom maklerskim 21. Należy jednak podkreślić, że oskarżenia te nie zostały dostatecznie potwierdzone przez badania empiryczne prowadzone przez organ nadzoru nad rynkiem kapitałowym (SEC) ani też niezależnych ekspertów C.N. Katsoris, op. cit., s. 419 n U.S. 220 (1987) U.S. 477 (1989). 16 R.D. Rotunda, Cautionary Lessons from American Securities arbitration: Litigation v. Arbitration, Arbitration International 1989, vol. 5, No. 2, s. 199 i n. 17 E.C. Okeke, op. cit., s J.D.M. Lew, L.A. Mistelis, S.M. Kröl, op. cit., s. 194 i n. 19 C.N. Katsoris, op. cit., s. 419 n. 20 J.D.M. Lew, L.A. Mistelis, S.M. Kröl, op. cit., s. 194 i n. 21 E.C. Okeke, op. cit., s Oversight of self-regulatory organization Arbitration (Audit 289), s Kwartalnik ADR Nr 2(6)/20095 Rozstrzyganie przez sąd arbitrażowy sporów z zakresu III. Zdatność arbitrażowa sporów z zakresu zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi w prawie polskim uwagi ogólne Zgodnie z art KPC, jeżeli przepis szczególny nie stanowi inaczej, strony mogą poddać pod rozstrzygnięcie sądu polubownego spory o prawa majątkowe lub spory o prawa niemajątkowe, mogące być przedmiotem ugody sądowej, z wyjątkiem spraw o alimenty 23. Nie powinno ulegać wątpliwości, że spory z zakresu zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi mogą być przedmiotem ugody sądowej (art. 223 w zw. z art KPC). Z reguły są to spory o prawa majątkowe wynikające z umów zawieranych w zorganizowanym obrocie papierami wartościowymi. Powstaje jednak pytanie, czy na tle konkretnych umów nie istnieją przepisy szczególne, które ograniczałyby lub wyłączały zdatność arbitrażową sporów powstałych w związku z wykonywaniem tych umów. Wymaga to jednak przeanalizowania najbardziej typowych rodzajów umów zawieranych w zorganizowanym obrocie papierami wartościowymi. IV. Spory z zakresu transakcji pomiędzy maklerami w zorganizowanym obrocie papierami wartościowymi Stronami transakcji giełdowych mogą być wyłącznie członkowie giełdy podmioty dopuszczone do działania na giełdzie 24, którymi z reguły są osoby prawne posiadające zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej i odpowiednie środki organizacyjno-techniczne wymagane do obsługi obrotu instrumentami finansowymi notowanymi na giełdzie 25. Aby doszło do wykonania umów zawartych w obrocie na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych (GPW) S.A., względnie w alter natywnym systemie obrotu (NewConnect), muszą one zostać rozliczone przez izbę rozrachunkowo-rozliczeniową, której funkcję w Polsce pełni co do zasady Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych (KDPW) S.A. Uczestnikami systemu depozytowo-rozliczeniowego prowadzonego przez KDPW S.A. mogą być tylko podmioty profesjonalnie zajmujące się m.in. prowadzeniem rachunków papierów wartościowych lub inną działalnością maklerską albo lokowaniem na własny rachunek środków finansowych na rynku papierów wartościowych 26. Innymi słowy, w obu powyższych przypadkach ewentualne spory powstałe na gruncie zawierania transakcji giełdowych oraz rozliczania transakcji powstawać będą wyłącznie pomiędzy profesjonalnymi uczestnikami obrotu. Będą to spory o prawa majątkowe, które mogą być przedmiotem ugody sądowej (art. 223 w zw. z art KPC), a więc będą one 23 Szerzej na ten temat zob. T. Ereciński [w:] T. Ereciński, K. Weitz, Sąd arbitrażowy, Warszawa 2008, s. 47; K. Piasecki (red.), Kodeks postępowania cywilnego. Komentarz. Tom III, Warszawa 2006, s ust. 3 Regulaminu Giełdy tekst ujednolicony na r Regulaminu Giełdy i n. Regulaminu Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych tekst ujednolicony na r. Kwartalnik ADR Nr 2(6)/6 Sójka miały zdatność arbitrażową. Polski system prawny nie przewiduje nadto jakichkolwiek przepisów szczególnych, które by tę zdatność ograniczały. W praktyce polubowny sposób rozstrzygania sporów pomiędzy domami maklerskimi na rynku kapitałowym jest rozwiązaniem preferowanym przez podmioty organizujące obrót giełdowy (GPW SA) oraz system rozliczeniowo-rozrachunkowy (KDPW S.A.). Przy GPW S.A. w Warszawie działa sąd polubowny utworzony m.in. celem rozstrzygania sporów cywilnych o prawa majątkowe, wynikających z przebiegu transakcji giełdowych pomiędzy ich uczestnikami podmiotami prowadzącymi działalność maklerską i dopuszczonymi do działania na giełdzie ( 29 ust. 1 Statutu Giełdy). Co więcej, zgodnie ze Szczegółowymi Zasadami Obrotu Giełdowego podmiot ubiegający się o dopuszczenie do działania na giełdzie zobowiązuje się do poddania właściwości sądu giełdowego sporów cywilnych o prawa majątkowe wynikające z transakcji giełdowych 27. Z kolei zgodnie z 17 ust. 1 Regulaminu KDPW S.A. spory cywilne o prawa majątkowe między uczestnikami oraz między uczestnikiem a Krajowym Depozytem związane z uczestnictwem w systemie depozytowo-rozliczeniowym poddaje się jurysdykcji sądu polubownego przy Krajowym Depozycie. W świetle 20 ust. 1 pkt 7 Regulaminu KDPW do składanego wobec KDPW wniosku o zawarcie umowy o uczestnictwo w KDPW należy załączyć oświadczenie w przedmiocie zapisu na sąd polubowny przy Krajowym Depozycie. V. Spory pomiędzy domami maklerskimi a ich klientami (inwestorami) Nieco większe wątpliwości pojawiać się mogą w przypadku sporządzenia zapisu na sąd polubowny w odniesieniu do sporów powstałych pomiędzy domem maklerskim a jego klientami np. na gruncie wykonywania umowy o świadczenie usług brokerskich (art. 73 i n. ObrIFinU 28 ), umowy doradztwa inwestycyjnego (art. 76 ObrIFinU) albo umowy o zarządzanie portfelem maklerskich instrumentów finansowych (art. 75 ObrIFinU). Wprawdzie żaden przepis szczególny nie ogranicza zdatności arbitrażowej tego rodzaju sporów, jednak pewne wątpliwości pojawiają się w kontekście unormowań dotyczących klauzul niedozwolonych w obrocie konsumenckim (art KC). Nie powinno budzić kontrowersji, że niektórzy spośród inwestorów zawierających umowy z domami maklerskimi są konsumentami w rozumieniu art KC. Większość tzw. inwestorów indywidualnych, angażując się w obrót papierami wartościowymi, dokonuje bowiem czynności prawnych niezwiązanych z ich działalnością gospodarczą lub zawodową. Co więcej, postanowienia umów zawieranych pomiędzy domami maklerskimi a ich klientami konsumentami z reguły trudno będzie uznać za indywidualnie uzgodnione. Tym samym w tym przypadku znajdzie zastosowanie art KC, który uznaje za niewiążące wobec konsumenta nieuzgodnione z nim indywidualnie 27 Pkt VIII (b) Załącznika Nr 1 Szczegółowych Zasad Obrotu Giełdowego wydanych przez GPW S.A. w Warszawie tekst ujednolicony na r. 28 Ustawa z r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz.U. Nr 183, poz. 1538); dalej jako: ObrIFinU. 60 Kwartalnik ADR Nr 2(6)/20097 Rozstrzyganie przez sąd arbitrażowy sporów z zakresu postanowienia umowy, które kształtują jego prawa i obowiązki w sposób sprzeczny z dobrymi obyczajami, rażąco naruszając jego interesy. Z kolei art pkt 23 KC stanowi, że w razie wątpliwości uważa się, że niedozwolonym postanowieniem umownym jest to, które poddaje sprawę pod rozstrzygnięcie sądu polubownego polskiego lub zagranicznego. Tym samym klauzule poddające spory z zakresu zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi pod rozstrzygnięcie sądu polubownego mogą zostać uznane za klauzule niedozwolone w obrocie z konsumentami 29. Nie oznacza to jednak, że każda taka klauzula w każdych okolicznościach powinna zostać uznana za niedozwoloną. Należy zauważyć, że zgodnie z dominującym poglądem doktryny zaliczenie takiej klauzuli do listy zawartej w art KC nie przesądza jeszcze, że jest to klauzula niedozwolona w obrocie konsumenckim 30. Unormowania art KC ustanawiają jedynie regułę interpretacyjną, która nakazuje określoną klauzulę uznać za niedozwoloną, jeśli powstaną co do tego wątpliwości. Natomiast wątpliwości takie mogą powstać z uwagi na treść ogólnej reguły zawartej w art KC 31. W szczególności oceny zgodności umowy z dobrymi obyczajami dokonuje się biorąc pod uwagę treść tej umowy, okoliczności jej zawarcia i postanowienia innych umów pozostających w związku z badaną umową (art KC). Trafny jest także wyrażony w doktrynie pogląd, że powyższe przepisy należy interpretować zgodnie z postanowieniami dyrektywy 93/13 o niedozwolonych klauzulach w umowach konsumenckich (załącznik, lit. q). Dyrektywa ta jednoznacznie wskazuje, że niedozwolonym postanowieniem umownym jest takie postanowienie, na którego mocy do dyspozycji konsumenta pozostałby wyłącznie sąd polubowny niezwiązany przy orzekaniu przepisami prawa 32. Niestety należy jednak zwrócić uwagę na fakt, że do rejestru postanowień wzorców umowy uznanych za niedozwolone wpisano klauzule wyłączające właściwość sądów powszechnych, a rozpatrywanie sporów poddające pod rozstrzygnięcie Sądu Arbitrażowego przy Krajowej Izbie Gospodarczej w Warszawie 33. Natomiast stosowanie postanowień umów tożsamych z treścią postanowień uznanych za niedozwolone prawomocnym orzeczeniem Sądu Okręgowego w Warszawie Sądu Ochrony Konkurencji i Konsumentów oraz wpisanych do rejestru, o którym mowa w art KPC, może być uznane w stosunku do innego przedsiębiorcy za praktykę naruszającą zbiorowe interesy konsumentów w rozumieniu art. 24 ust. 2 pkt 1 ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów Por. W. Popiołek [w:] Kodeks cywilny. Komentarz. Tom I, pod red. K. Pietrzykowskiego, Warszawa 2008, s Ibidem, s C. Żuławska [w:] Komentarz do Kodeksu cywilnego. Księga trzecia. Tom 1, Warszawa 2006, s Por. także: W. Popiołek, op. cit., s C. Żuławska, op. cit., s Zob. także: E. Bednarek [w:] Prawo zobowiązań część ogólna, pod red. E. Łętowskiej, Warszawa 2006, s. 683; W. Popiołek, op. cit., s Wyr. z r., XVII Amc 22/01, MSiG 2005, Nr 161, s. 9799; wyr. z r., XVII Amc 35/02, MSiG 2006, Nr 21, s Uchw. SN z r., III SZP 3/06, MoP 2006, Nr 15, s Kwartalnik ADR Nr 2(6)/8 Sójka VI. Spory pomiędzy inwestorami a emitentem w związku z upublicznieniem fałszywych informacji w prospekcie emisyjnym Należy wreszcie zastanowić się, czy pod rozstrzygnięcie sądu arbitrażowego poddać można spory z zakresu odpowiedzialności za wady prospektu emisyjnego przekazanego do publicznej wiadomości w związku z publiczną ofertą papierów wartościowych. Odpowiedzialność tę kształtuje art. 98 ust. 1 OfPublU 35, który określa szczególny reżim odpowiedzialności za szkodę wyrządzoną wskutek udostępnienia do publicznej wiadomości nieprawdziwej informacji lub przemilczenia informacji, która powinna być zawarta w dokumentach sporządzanych i udostępnianych w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych. Warto na wstępie nadmienić, że i w tym przypadku zapis na sąd polubowny mógłby zostać uznany za klauzulę niedozwoloną w rozumieniu art KC w odniesieniu do tych spośród subskrybentów, którzy są jednocześnie konsumentami. Z reguły byłby on bowiem klauzulą jednostronnie narzucaną przez emitenta 36 przy zawieraniu umów subskrypcyjnych w ramach oferty publicznej papierów wartościowych. Należy jednak wskazać na jeszcze jeden problem, a mianowicie art. 98 ust. 6 zd. 1 OfPublU stanowi jednoznacznie, że odpowiedzialność osób, o których mowa w art. 98 ust. 1 5 OfPublU, jest solidarna i nie można jej ograniczyć lub wyłączyć z góry. Powstaje więc pytanie, czy sporządzenie zapisu na sąd polubowny w zakresie przyszłych roszczeń odszkodowawczych podnoszonych na podstawie art. 98 ust. 1 OfPublU można traktować jako niedopuszczalne ograniczenie odpowiedzialności, o której mowa w tym ostatnim przepisie. Mając na uwadze językowe dyrektywy wykładni, art. 98 ust. 6 OfPublU wydaje się mieć wyłącznie materialno-prawny charakter. Uniemożliwia on umowne ograniczenie szczególnego reżimu odpowiedzialności odszkodowawczej za wady prospektu emisyjnego, na który to reżim składają się takie elementy, jak domniemanie winy osób odpowiedzialnych czy solidarny charakter odpowiedzialności tych osób. Ustawodawca, posługując się pojęciem odpowiedzialność, odwołuje się wprost do pojęcia odpowiedzialności cywilnej, przez którą z reguły rozumie się określony zespół norm prawa materialnego 37. Z drugiej jednak strony unormowania kształtujące odpowiedzialność prospektową mają szczególny charakter ich celem i funkcją jest ochrona inwestorów. Można argumentować, że ta ochronna funkcja przejawia się nie tylko w niedopuszczalności umownej zmiany przesłanek odpowiedzialności odszkodowawczej określonych w art. 98 ust. 1 OfPublU, ale także w niedopuszczalności wyłączenia z góry możliwości dochodzenia tych roszczeń przed sądami powszechnymi na mocy zapisu na sąd polubowny. 35 Ustawa z r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz.U. Nr 184. poz ze zm); dalej jako: OfPublU. 36 Względnie wprowadzającego w przypadku sprzedaży papierów wartościowych w ofercie publicznej. 37 Por. np. T. Siemiątkowski, Odpowiedzialność cywilnoprawna w spółkach kapitałowych, Warszawa 2007, s. 10 i n. 62 Kwartalnik ADR Nr 2(6)/20099 Rozstrzyganie przez sąd arbitrażowy sporów z zakresu Warto jednak podnieść, że moc przekonująca tego argumentu zasadza się na założeniu, iż wprawdzie do takiego wyłączenia właściwości sądów powszechnych dochodziłoby na mocy umowy zapisu na sąd polubowny, i z reguły klauzula tego rodzaju byłaby jednostronnie narzucana przez emitentów, których oferty cieszyłyby się popularnością wśród inwestorów. Co więcej, zakłada się, że tego typu zapisy na sąd polubowny przewidywałyby właściwość takich sądów arbitrażowych, które mogłyby być podejrzewane o pewną przychylność emitentom (np.: zapis na sąd polubowny przy Stowarzyszeniu Emitentów Giełdowych). W tym założeniu tkwi jednak pewna słabość takiego sposobu rozumowania. Otóż eliminowaniu z obrotu postanowień umownych krzywdzących w ten sposób słabszą stronę stosunku kontraktowego służą właśnie przepisy o niedozwolonych klauzulach umownych w obrocie konsumenckim (art KC). Nie ma więc sensu dodatkowo chronić drobnych inwestorów za pomocą art. 98 ust. 6 OfPublU przed narzucaniem im zapisów na sąd polubowny, skoro dysponują oni ochroną w postaci przepisów o klauzulach niedozwolonych. W świetle powyższego wydaje się, że de lege lata art. 98 ust. 6 OfPublU należy nadać raczej materialno-prawne znaczenie. Na marginesie można jednak dodać, że rozwiązanie to nie jest w pełni satysfakcjonujące, gdyż szczególna ochrona, którą prawo rynku kapitałowego stara się rozciągnąć nad inwestorami, nie ogranicza się wyłącznie do tych inwestorów, którzy są konsumentami w rozumieniu Kodeksu cywilnego. Dzieje się tak m.in. dlatego, że wielu przedsiębiorców w kontakcie ze złożonością i specyfiką instytucji współczesnego świata finansów jest równie bezbronna jak konsument w zderzeniu z przedsiębiorcą w tradycyjnym obrocie gospodarczym. VII. Podsumowanie Warto w tym miejscu pokusić się o sformułowanie wniosku de lege ferenda. Otóż rola sądownictwa arbitrażowego w kwestii rozstrzygania sporów z zakresu zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi domaga się pewnej interwencji ustawodawcy. Tego rodzaju działanie regulacyjne nie miałoby jednak za zadanie ograniczania roli sądów polubownych, lecz ostrożne zwiększenie ich roli w tym zakresie. Nie ma sensu przypominać zalet sądownictwa arbitrażowego dla rozstrzygania tego typu sporów profesjonalizm arbitrów czy też poufność postępowania są tutaj najbardziej oczywistymi przykładami. W aktualnym stanie prawnym przepisy dotyczące klauzul niedozwolonych w obrocie konsumenckim oraz ich interpretacja ukształtowana przez orzecznictwo sądowe w praktyce blokują rozwój sądownictwa arbitrażowego tam, gdzie byłoby ono bardzo wskazane, np. w zakresie sporów pomiędzy domami maklerskimi a ich klientami. Ewentualne nowe rozwiązania ustawodawcze powinny zakładać aktywną rolę Komisji Nadzoru Finansowego w organizowaniu lub nadzorze nad systemem sądownictwa polubownego powołanego dla rozstrzygania sporów z zakresu prawa rynku kapitałowego. Chodziłoby tu nie tylko o zagwarantowanie profesjonalizmu ze strony takich sądów polubownych, ale także bezstronności składów orzekających (aby przekonać się, że nie jest to problem iluzoryczny, wystarczy prześledzić debatę, jaka w tej mierze nadal toczy się w Stanach Zjednoczonych). Kwartalnik ADR Nr 2(6)/ Podobne dokumenty
Sygn. akt I CSK 354/11 POSTANOWIENIE Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 4 kwietnia 2012 r. SSN Tadeusz Wiśniewski (przewodniczący, sprawozdawca) SSN Dariusz Dończyk SSN Irena Gromska-Szuster w sprawie z powództwa Bardziej szczegółowo Uchwała Sądu NajwyŜszego z dnia 23 września 2010 r. III CZP 57/10
id: 20332 1. Spór o ustalenie nieistnienia stosunku prawnego wynikającego z umowy z powodu jej niewaŝności moŝe być poddany przez strony pod rozstrzygnięcie sądu polubownego (art. 1157 k.p.c.). 2. [Z]datność Bardziej szczegółowo Przepisy dotyczące postanowień niedozwolonych we wzorcach umownych. Kodeks cywilny. Art. 385.
Internetowa sprzedaż pomiędzy przedsiębiorcami bierzesz fakturę nie jesteś już konsumentem MARTA KOPEĆ Plan Wykładu I. Charakterystyka przedsiębiorcy II. Podstawowe zasady obowiązujące w obrocie profesjonalnym: Bardziej szczegółowo Umowa o świadczenie usług maklerskich
Umowa o świadczenie usług maklerskich NUMER RACHUNKU zawarta w w dniu pomiędzy: 1. Nazwisko 2. Imiona 3. Adres zamieszkania, 5. Rodzaj, seria i nr dokumentu tożsamości Dowód osobisty a DB Securities Spółka Bardziej szczegółowo Umowa o zachowaniu poufności. Aktualne umowy gospodarcze
Umowa o zachowaniu poufności Aktualne umowy gospodarcze Prawo i zarządzanie Wydawnictwo Verlag Dashofer Sp. z o.o. al. Krakowska 271, 02-133 Warszawa tel.: 22 559 36 00, 559 36 66, faks: 22 829 27 00, Bardziej szczegółowo Uchwała z dnia 13 stycznia 2011 r., III CZP 119/10
Uchwała z dnia 13 stycznia 2011 r., III CZP 119/10 Sędzia SN Iwona Koper (przewodniczący) Sędzia SN Teresa Bielska-Sobkowicz Sędzia SN Krzysztof Pietrzykowski (sprawozdawca) Sąd Najwyższy w sprawie z powództwa Bardziej szczegółowo Rozdział IV. Podstawa materialnoprawna wyroku sądu arbitrażowego
Spis treści Wykaz skrótów Uwagi wstępne CZĘŚĆ I. HISTORYCZNE ORAZ TEORETYCZNO- PRAWNE ASPEKTY ARBITRAŻU Rozdział I. Determinanty i propozycje w zakresie rozwoju sądownictwa arbitrażowego 1. Czynniki prawne Bardziej szczegółowo ZAGADNIENIE PRAWNE. W sprawie o zapłatę na skutek apelacji pozwanego od wyroku Sądu Rejonowego z dnia 26 maja 2015 r.
Sygn. akt III CZP 16/16 ZAGADNIENIE PRAWNE W sprawie o zapłatę na skutek apelacji pozwanego od wyroku Sądu Rejonowego z dnia 26 maja 2015 r. Czy zakładowi ubezpieczeń, który wypłacił odszkodowanie z tytułu Bardziej szczegółowo Warszawa, 24-09-2014 RU/231/AD/14
Warszawa, 24-09-2014 RU/231/AD/14 Pani Dorota Karczewska Wiceprezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów Plac Powstańców Warszawy 1 00-950 Warszawa W odpowiedzi na pismo z dnia 5.09.2014 r. (znak: Bardziej szczegółowo KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO
KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO INFORMATOR ODPOWIEDZIALNOŚĆ ZA SPORZĄDZENIE PROSPEKTU EMISYJNEGO I INNYCH DOKUMENTÓW PRZYGOTOWANYCH W ZWIĄZKU Z OFERTĄ PUBLICZNĄ ORAZ UBIEGANIEM SIĘ O DOPUSZCZENIE PAPIERÓW Bardziej szczegółowo Dorobek naukowy. A) Dorobek naukowy przed uzyskaniem stopnia naukowego doktora habilitowanego
Poznań, 3 września 2013 r. Dr hab Tomasz Sójka Adiunkt w Katedrze Prawa Cywilnego, Handlowego i Ubezpieczeniowego Wydział Prawa i Administracji Uniwersytetu Adama Mickiewicza w Poznaniu Dorobek naukowy Bardziej szczegółowo ZAGADNIENIE PRAWNE. W sprawie o zapłatę na skutek apelacji od wyroku Sądu Rejonowego [ ] w W.
Sygn. akt III CZP 17/14 ZAGADNIENIE PRAWNE W sprawie o zapłatę na skutek apelacji od wyroku Sądu Rejonowego [ ] w W. z dnia 28 maja 2013 r. Czy osoba będąca członkiem zarządu spółki z ograniczoną odpowiedzialnością Bardziej szczegółowo Vademecum Inwestora. Dom maklerski w relacjach z inwestorami. Warszawa, 28 sierpnia 2012 r.
Vademecum Inwestora Dom maklerski w relacjach z inwestorami Warszawa, 28 sierpnia 2012 r. Firma inwestycyjna Funkcja i rola jest zdefiniowana w Ustawie o obrocie instrumentami finansowymi W myśl art. 3 Bardziej szczegółowo Wyrok z dnia 14 kwietnia 2009 r. III SK 37/08
Wyrok z dnia 14 kwietnia 2009 r. III SK 37/08 Postanowienie wzorca umownego przewidujące, że w razie wypłaty świadczenia z tytułu opcji dodatkowej dochodzi do zakończenia umowy i wygaśnięcia ochrony ubezpieczeniowej Bardziej szczegółowo Uchwała z dnia 13 stycznia 2006 r., III CZP 122/05
Uchwała z dnia 13 stycznia 2006 r., III CZP 122/05 Sędzia SN Elżbieta Skowrońska-Bocian (przewodniczący) Sędzia SN Teresa Bielska-Sobkowicz (sprawozdawca) Sędzia SN Dariusz Zawistowski Sąd Najwyższy w Bardziej szczegółowo Polityka realizacji zleceń w Deutsche Bank Polska S.A.
Poziom: 3a Polityka realizacji zleceń w Deutsche Bank Polska S.A. wersja. 1.0 1/9 Spis treści 1. Postanowienia Ogólne... 3 2. Cel i zakres Polityki... 5 3. Ogólne zasady działania Banku... 5 4. Szczegółowe Bardziej szczegółowo DECYZJA RLU Nr 19/2012
PREZES URZĘDU OCHRONY KONKURENCJI I KONSUMENTÓW Delegatura w Lublinie 20-012 Lublin, ul. Ochotnicza 10 Tel. (0-81) 532-35-31, 532-54-48, 743-77-30, Fax (0-81) 532-08-26 E-mail: lublin@uokik.gov.pl Lublin, Bardziej szczegółowo Plan Wykładu. Postępowanie mediacyjne wszczęcie, przebieg, ugoda Postępowanie arbitrażowe przebieg, wszczęcie, wyrok sądu polubownego
Sygn. akt III CSK 111/07 WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 22 listopada 2007 r. SSN Hubert Wrzeszcz (przewodniczący) SSN Mirosław Bączyk (sprawozdawca) SSN Zbigniew Bardziej szczegółowo Uchwała z dnia 16 października 2008 r., III CZP 99/08
Uchwała z dnia 16 października 2008 r., III CZP 99/08 Sędzia SN Antoni Górski (przewodniczący) Sędzia SN Mirosław Bączyk (sprawozdawca) Sędzia SN Iwona Koper Sąd Najwyższy w sprawie z wniosku wierzyciela Bardziej szczegółowo PODSTAWOWE DANE STATYSTYCZNE W POLSCE I NA ŚWIECIE ZWIĄZANE Z WYKORZYSTANIEM POSTĘPOWANIA MEDIACYJNEGO W SPRAWACH GOSPODARCZYCH
dr Marta Janina Skrodzka PODSTAWOWE DANE STATYSTYCZNE W POLSCE I NA ŚWIECIE ZWIĄZANE Z WYKORZYSTANIEM POSTĘPOWANIA MEDIACYJNEGO W SPRAWACH GOSPODARCZYCH Wprowadzenie Mediacja jest przedstawiana, jako alternatywna Bardziej szczegółowo OPINIA PRAWNA. skierowane przez Zleceniodawcę w dniu 17 września 2015 r. o godzinie 12:02 w ramach abonamentu Lex Secure Twoja Opieka Prawna
Sopot, dnia 18 września 2015 r. Sygn.: W-0000001 OPINIA PRAWNA skierowane przez Zleceniodawcę w dniu 17 września 2015 r. o godzinie 12:02 w ramach abonamentu Lex Secure Twoja Opieka Prawna Przedmiot odpowiedzi: Bardziej szczegółowo UCHWAŁA. Prezes SN Tadeusz Ereciński (przewodniczący) SSN Jacek Gudowski SSN Karol Weitz (sprawozdawca) Protokolant Katarzyna Bartczak
Sygn. akt III CZP 106/14 UCHWAŁA Sąd Najwyższy w składzie: Dnia 26 lutego 2015 r. Prezes SN Tadeusz Ereciński (przewodniczący) SSN Jacek Gudowski SSN Karol Weitz (sprawozdawca) Protokolant Katarzyna Bartczak Bardziej szczegółowo POSTANOWIENIE. SSN Irena Gromska-Szuster
Sygn. akt I CSK 607/13 POSTANOWIENIE Sąd Najwyższy w składzie: Dnia 28 maja 2014 r. SSN Irena Gromska-Szuster w sprawie z powództwa Stowarzyszenia [ ] przeciwko B. Bank S.A. z siedzibą w W. o uznanie postanowień Bardziej szczegółowo Spis treści. Deutsche Bank
Poziom: 3a Polityka działania w najlepiej pojętym interesie Klienta Biura Maklerskiego Polska S.A. wersja. 1.0 1/9 Spis treści 1. Postanowienia Ogólne... 3 2. Cel i zakres Polityki... 5 3. Ogólne zasady Bardziej szczegółowo Nowa ustawa o ADR w sprawach konsumenckich Jakie zmiany w funkcjonowaniu firmy spowoduje ustawa? FKA Furtek Komosa Aleksandrowicz
Nowa ustawa o ADR w sprawach konsumenckich Jakie zmiany w funkcjonowaniu firmy spowoduje ustawa? FKA Furtek Komosa Aleksandrowicz 1 pozasądowe rozwiązywanie sporów Trwają prace nad kontrowersyjną ustawą Bardziej szczegółowo UCHWAŁA. Protokolant Bożena Nowicka
Sygn. akt III CZP 122/05 UCHWAŁA Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 13 stycznia 2006 r. SSN Elżbieta Skowrońska-Bocian (przewodniczący) SSN Teresa Bielska-Sobkowicz (sprawozdawca) SSN Dariusz Zawistowski Bardziej szczegółowo Postanowienie Sądu Najwyższego z dnia 8 sierpnia 2003 r. V CK 486/02
XVII AmC 2061/09 UZASADNIENIE Pozwem z dnia 17 grudnia 2009 roku powód Stowarzyszenie Ochrony Konkurencji i Konsumentów wniósł o uznanie za niedozwolone i zakazanie stosowania prymy pozwaną (...) S.A. Bardziej szczegółowo Instytucje rynku kapitałowego
Instytucje rynku kapitałowego Współczesny, regulowany rynek kapitałowy nie mógłby istnieć bez instytucji, które zajmują się jego nadzorowaniem, zapewnieniem bezpieczeństwa obrotu, a także pośredniczeniem. Bardziej szczegółowo POSTANOWIENIE. SSN Zbigniew Kwaśniewski (przewodniczący) SSN Mirosław Bączyk (sprawozdawca) SSN Barbara Myszka. Protokolant Katarzyna Bartczak
Sygn. akt III CZP 72/14 POSTANOWIENIE Sąd Najwyższy w składzie: Dnia 10 października 2014 r. SSN Zbigniew Kwaśniewski (przewodniczący) SSN Mirosław Bączyk (sprawozdawca) SSN Barbara Myszka Protokolant Bardziej szczegółowo Ochrona danych osobowych
Ochrona danych osobowych 1. Źródła prawa. 2. Podstawowe pojęcia. 3. Zakres podmiotowy i przedmiotowy ustawy. 4. Prawa podmiotów objętych ochroną. 5. Prawa i obowiązki osób odpowiedzialnych za ochronę danych Bardziej szczegółowo WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ
Sygn. akt III CK 277/05 WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Sąd Najwyższy w składzie: Dnia 30 listopada 2005 r. SSN Henryk Pietrzkowski (przewodniczący, sprawozdawca) SSN Maria Grzelka SSN Iwona Bardziej szczegółowo Czy automatyczne przedłużenie umowy zawartej z konsumentem jest dozwolone
Czy automatyczne przedłużenie umowy zawartej z konsumentem jest dozwolone Przedsiębiorcy często zastrzegają w umowach z konsumentami, że po upływie podstawowego okresu obowiązywania, ulegnie ona przedłużeniu. Bardziej szczegółowo Zmiany w ustawie z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi.
Poniżej znajduje się wykaz zmian prawnych wprowadzonych w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, które wprowadzają nowe zasady przeprowadzania transakcji krótkiej sprzedaży. Bardziej szczegółowo KOMUNIKAT DLA POSŁÓW
PARLAMENT EUROPEJSKI 2009-2014 Komisja Petycji 27.05.2014 KOMUNIKAT DLA POSŁÓW Przedmiot: Petycja 0436/2012, którą złożył Mark Walker (Wielka Brytania) w sprawie transgranicznego doradztwa prawnego 1. Bardziej szczegółowo POSTANOWIENIE. SSN Maciej Pacuda
Sygn. akt III SK 56/12 POSTANOWIENIE Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 21 czerwca 2013 r. SSN Maciej Pacuda w sprawie z powództwa Cyfrowy Polsat Spółki Akcyjnej w W. przeciwko Prezesowi Urzędu Ochrony Konkurencji Bardziej szczegółowo WERYFIKACJA ZAWARTEJ UGODY ORAZ POSTĘPOWANIE PO ZAKOŃCZENIU MEDIACJI
dr Marta Janina Skrodzka WERYFIKACJA ZAWARTEJ UGODY ORAZ POSTĘPOWANIE PO ZAKOŃCZENIU MEDIACJI Wprowadzenie Najbardziej pożądanym rezultatem prowadzenia postępowania mediacyjnego jest zawarcie przez strony Bardziej szczegółowo Wyrok z dnia 5 lipca 2011 r. I PK 15/11
Sygn. akt I CSK 313/12 WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Sąd Najwyższy w składzie: Dnia 15 lutego 2013 r. SSN Jan Górowski (przewodniczący) SSN Mirosław Bączyk SSN Barbara Myszka (sprawozdawca) Bardziej szczegółowo UCHWAŁA. SSN Katarzyna Tyczka-Rote (przewodniczący) SSN Grzegorz Misiurek (sprawozdawca) SSN Barbara Myszka. Protokolant Bożena Kowalska
Sygn. akt III CZP 89/14 UCHWAŁA Sąd Najwyższy w składzie: Dnia 26 listopada 2014 r. SSN Katarzyna Tyczka-Rote (przewodniczący) SSN Grzegorz Misiurek (sprawozdawca) SSN Barbara Myszka Protokolant Bożena Bardziej szczegółowo POSTANOWIENIE. o stwierdzenie wykonalności orzeczeń sądu zagranicznego, po rozpoznaniu na posiedzeniu niejawnym w Izbie Cywilnej
Sygn. akt II CSK 550/08 POSTANOWIENIE Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 3 kwietnia 2009 r. SSN Krzysztof Pietrzykowski (przewodniczący) SSN Jan Górowski (sprawozdawca) SSN Marian Kocon w sprawie z wniosku Bardziej szczegółowo Spis treści. Wykaz skrótów... 11. Wprowadzenie... 15
Spis treści Wykaz skrótów... 11 Wprowadzenie... 15 Rozdział pierwszy Wprowadzenie do problematyki handlu elektronicznego... 21 1. Wpływ Internetu na tworzenie prawa handlu elektronicznego... 21 1.1. Światowa Bardziej szczegółowo POSTANOWIENIE. SSN Jerzy Kwaśniewski
Sygn. akt III SK 7/11 POSTANOWIENIE Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 24 maja 2011 r. SSN Jerzy Kwaśniewski w sprawie z powództwa H. L. Spółki z ograniczoną odpowiedzialnością przeciwko Prezesowi Urzędu Bardziej szczegółowo POSTANOWIENIE NR RBG -18/2015
PREZES URZĘDU OCHRONY KONKURENCJI I KONSUMENTÓW DELEGATURA W BYDGOSZCZY ul. Długa 47,85-034 Bydgoszcz Tel. 52 345-56-44, Fax 52 345-56-17 E-mail: bydgoszcz@uokik.gov.pl Bydgoszcz, dnia 4 stycznia 2015 Bardziej szczegółowo Szczegółowe zasady nadzoru Rynku Towarów Giełdowych Towarowej Giełdy Energii S.A.
Szczegółowe zasady nadzoru Rynku Towarów Giełdowych Towarowej Giełdy Energii S.A. Zatwierdzone Uchwałą Zarządu Nr 151/34/14 z dnia 17 czerwca 2014 r. wchodzi w życie z dniem 7 lipca 2014 r str. 1 Rozdział Bardziej szczegółowo Prawa konsumenta w Internecie
W T Y M N U M E R Z E: Prawa konsumenta w Internecie Pojęcie klauzul abuzywnych 2-4 Newsletter nr 5 listopad 2013 Klauzule szare 5-7 Incydentalna kontrola postanowień umowy 8-9 Abstrakcyjna kontrola postanowień Bardziej szczegółowo ODPOWIEDŹ NA ZAPYTANIE nr 1. z dnia 04.12.2015 r.
Nr sprawy: SNA.261.2.42.2015.MZ Częstochowa, dn. 04.12.2015 r. ODPOWIEDŹ NA ZAPYTANIE nr 1 z dnia 04.12.2015 r. Świadczenie usługi doręczeń przekazów pieniężnych adresatom wskazanym przez Miejski Ośrodek Bardziej szczegółowo Spis treści. Przedmowa... XI Wykaz skrótów... XV Literatura... XXIX Wykaz orzeczeń sądowych... LII Wykaz stron internetowych... LV
Przedmowa... XI Wykaz skrótów... XV Literatura... XXIX Wykaz orzeczeń sądowych... LII Wykaz stron internetowych... LV Rozdział I. Wprowadzenie... 1 1. Geneza i znaczenie umowy agencyjnej... 1 2. Umowa Bardziej szczegółowo UCHWAŁA Z DNIA 26 WRZEŚNIA 2002 R. I KZP 20/02
UCHWAŁA Z DNIA 26 WRZEŚNIA 2002 R. I KZP 20/02 Dopuszczalne jest orzeczenie na podstawie art. 42 1 k.k. zakazu prowadzenia pojazdów określonego rodzaju, kierowanie którymi nie wymaga posiadania uprawnień Bardziej szczegółowo Postanowienie. z dnia 17 maja 2007 r. Sąd Najwyższy III CZP 44/07
Sygn. akt IV CSK 82/12 WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 12 października 2012 r. SSN Józef Frąckowiak (przewodniczący) SSN Anna Owczarek SSN Hubert Wrzeszcz (sprawozdawca) Bardziej szczegółowo POSTANOWIENIE. SSN Krzysztof Strzelczyk (przewodniczący) SSN Irena Gromska-Szuster (sprawozdawca) SSN Grzegorz Misiurek
Sygn. akt V CSK 434/09 POSTANOWIENIE Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 18 czerwca 2010 r. SSN Krzysztof Strzelczyk (przewodniczący) SSN Irena Gromska-Szuster (sprawozdawca) SSN Grzegorz Misiurek w sprawie Bardziej szczegółowo POSTANOWIENIE. SSN Krzysztof Strzelczyk (przewodniczący) SSN Mirosław Bączyk (sprawozdawca) SSN Kazimierz Zawada. Protokolant Katarzyna Bartczak
Sygn. akt III CZP 87/15 POSTANOWIENIE Sąd Najwyższy w składzie: Dnia 3 grudnia 2015 r. SSN Krzysztof Strzelczyk (przewodniczący) SSN Mirosław Bączyk (sprawozdawca) SSN Kazimierz Zawada Protokolant Katarzyna Bardziej szczegółowo W rozdziale I Prospektu dodaje się nowy pkt 3.3.11 o następującej treści: 3.3.11 Ograniczenia uprawnień Podmiotów Amerykańskich
Zarząd Netia Holdings S.A. (dalej Spółka lub Netia ) niniejszym informuje, że decyzją nr DSPE/411/07/02/13/2003 z dnia 22 kwietnia 2003 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wyraziła zgodę na przedstawione Bardziej szczegółowo WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ
Sygn. akt IV CSK 151/13 WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Sąd Najwyższy w składzie: Dnia 23 października 2013 r. SSN Mirosława Wysocka (przewodniczący) SSN Antoni Górski SSN Agnieszka Piotrowska Bardziej szczegółowo Spis treści: Wprowadzenie. Rozdział 1. Zagadnienia ogólne
Umowa o podróż w prawie polskim. Rafał Adamus Masowy rozwój turystyki prowadzi do poddania tej dziedziny aktywności społecznej regulacji prawnej w systemach prawnych różnych państw, a w tym również w Polsce. Bardziej szczegółowo UZASADNIENIE. XVII AmC 1874/09
XVII AmC 1874/09 UZASADNIENIE Pozwem z dnia 9 listopada 2010 roku powódka E. G.wniosła pozew, w którym domagała się uznania za niedozwolone postanowienia wzorca umowy stosowanego przez pozwanego (...) Bardziej szczegółowo Uchwała z dnia 29 października 2004 r., III CZP 58/04
Uchwała z dnia 29 października 2004 r., III CZP 58/04 Sędzia SN Józef Frąckowiak (przewodniczący, sprawozdawca) Sędzia SN Zbigniew Kwaśniewski Sędzia SN Zbigniew Strus Sąd Najwyższy w sprawie z wniosku Bardziej szczegółowo Szybko post powania Koszty post powania.
Arbitraż Sądownictwo polubowne stanowi alternatywną i zazwyczaj konkurencyjną metodę rozstrzygania sporów powstałych w ramach gałęzi prawa cywilnego. Sądy arbitrażowe są sądami niepaństwowymi, jednak wydane Bardziej szczegółowo Podstawa prawna funkcjonowania komitetu audytu
Zgodnie z nową ustawą o biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz o nadzorze publicznym, w skład komitetu audytu wchodzi co najmniej 3 członków. Bardziej szczegółowo WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ
Sygn. akt I CSK 46/11 WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 4 listopada 2011 r. SSN Józef Frąckowiak (przewodniczący) SSN Teresa Bielska-Sobkowicz SSA Agnieszka Piotrowska Bardziej szczegółowo Kiedy umowa zlecenie jest umową o pracę? - na przykładzie orzecznictwa.
VII EDYCJA Konwent Prawa Pracy Joanna Kaleta Kiedy umowa zlecenie jest umową o pracę? - na przykładzie orzecznictwa. 1 1 Treść stosunku pracy art. 22 k.p. Przez nawiązanie stosunku pracy pracownik zobowiązuje Bardziej szczegółowo UZASADNIENIE. Sygn. akt XVII AmC 1449/12
Sygn. akt XVII AmC 1449/12 UZASADNIENIE Powód Stowarzyszenie (...)w P.wniósł o uznanie za niedozwolone i zakazanie stosowania postanowienia wzorca umowy stosowanego przez pozwanego Towarzystwo Ubezpieczeń Bardziej szczegółowo WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ. SSN Józef Frąckowiak (przewodniczący) SSN Teresa Bielska-Sobkowicz (sprawozdawca) SSN Tadeusz Żyznowski
Sygn. akt I CK 460/04 WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Sąd Najwyższy w składzie: Dnia 21 stycznia 2005 r. SSN Józef Frąckowiak (przewodniczący) SSN Teresa Bielska-Sobkowicz (sprawozdawca) SSN Bardziej szczegółowo Podstawowe regulacje prawne dotyczące wypowiedzenia umowy ubezpieczenia na życie znajdują się w art. 812 4 k.c. oraz art. 830 k.c.
Anna Dąbrowska główny specjalista w Biurze Rzecznika Ubezpieczonych Wypowiedzenie umowy ubezpieczenia na życie Regulacje prawne Podstawowe regulacje prawne dotyczące wypowiedzenia umowy ubezpieczenia na Bardziej szczegółowo UCHWAŁA. Sygn. akt III CZP 33/12. Dnia 18 lipca 2012 r. Sąd Najwyższy w składzie :
Sygn. akt III CZP 33/12 UCHWAŁA Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 18 lipca 2012 r. SSN Jacek Gudowski (przewodniczący, sprawozdawca) SSN Dariusz Dończyk SSN Krzysztof Pietrzykowski w sprawie z powództwa Bardziej szczegółowo INFORMACJA PRAWNA DOTYCZĄCA WYNIKÓW KONTROLI NAJWYŻSZEJ IZBY KONTROLI NADZÓR NAD PUBLICZNYM OBROTEM INSTRUMENTAMI FINANSOWYMI
Warszawa, 1 września 2015 r. INFORMACJA PRAWNA DOTYCZĄCA WYNIKÓW KONTROLI NAJWYŻSZEJ IZBY KONTROLI NADZÓR NAD PUBLICZNYM OBROTEM INSTRUMENTAMI FINANSOWYMI Celem kontroli było dokonanie oceny realizacji Bardziej szczegółowo UMOWY CYWILNOPRAWNE WPROWADZENIE (konstrukcja umowy, jej elementy, oznaczenie stron, wybrane klauzule umowne) Konspekt
dr Grzegorz Gorczyński PRAWO CYWILNE UMOWY CYWILNOPRAWNE WPROWADZENIE (konstrukcja umowy, jej elementy, oznaczenie stron, wybrane klauzule umowne) Konspekt I. Krótkie repetytorium nt. zasady swobody umów, Bardziej szczegółowo WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ
Sygn. akt III SK 14/10 WYROK W IMIENIU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 1 września 2010 r. SSN Andrzej Wróbel (przewodniczący, sprawozdawca) SSN Zbigniew Hajn SSN Halina Kiryło Bardziej szczegółowo PROGRAM SZKOLENIA DLA SĘDZIÓW Z ZAKRESU PRAWA CYWILNEGO
KCSC 1410-17/08 PROGRAM SZKOLENIA DLA SĘDZIÓW Z ZAKRESU PRAWA CYWILNEGO Prawo konsumenckie na tle prawa wspólnotowego ZałoŜenia programowe Prawo konsumenckie tworzą poza Kodeksem cywilnym ustawa z dnia Bardziej szczegółowo POLITYKA WYKONYWANIA ZLECEŃ PRZEZ DOM MAKLERSKI COPERNICUS SECURITIES S.A.
POLITYKA WYKONYWANIA ZLECEŃ PRZEZ DOM MAKLERSKI COPERNICUS SECURITIES S.A. Copernicus Securities S.A. został zarejestrowany przez Sąd Rejonowy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, Bardziej szczegółowo Administrowanie domenami internetowymi a arbitraż
Krystyna Święcka doktor nauk prawnych, Zakład Prawa Cywilnego WP w Białymstoku Juliusz Stanisław Święcki doktor nauk prawnych, Katedra Nauki Administracji WPPKiA Katolickiego Uniwersytetu Lubelskiego Jana Bardziej szczegółowo REGULAMIN ZARZĄDZANIA KONFLIKTAMI INTERESÓW W EFIX DOM MAKLERSKI S.A.
REGULAMIN ZARZĄDZANIA KONFLIKTAMI INTERESÓW W EFIX DOM MAKLERSKI S.A. Rozdział I. POSTANOWIENIA OGÓLNE 1. Regulamin zarządzania konfliktami interesów w EFIX DOM MAKLERSKI S.A., zwany dalej Regulaminem Bardziej szczegółowo Uchwała dnia 24 lutego 2010 r., III CZP 133/09
Uchwała dnia 24 lutego 2010 r., III CZP 133/09 Sędzia SN Jacek Gudowski (przewodniczący, sprawozdawca) Sędzia SN Marian Kocon Sędzia SN Bogumiła Ustjanicz Sąd Najwyższy w sprawie z wniosku wierzycieli Bardziej szczegółowo UCHWAŁA. Protokolant Bożena Kowalska
Sygn. akt III CZP 27/14 UCHWAŁA Sąd Najwyższy w składzie: Dnia 26 czerwca 2014 r. SSN Marian Kocon (przewodniczący, sprawozdawca) SSN Barbara Myszka SSN Anna Owczarek Protokolant Bożena Kowalska w sprawie Bardziej szczegółowo Zakaz konkurencji. www.pip.gov.pl
www.pip.gov.pl Zawarcie umowy Pracodawca, który prowadzi działalność jako podmiot gospodarczy, może zabezpieczyć swoje interesy przed ewentualnymi, niepożądanymi zachowaniami aktualnie zatrudnionych, jak Bardziej szczegółowo ZAGADNIENIE PRAWNE U Z A S A D N I E N I E
Sygn. akt: II Cz 77/12 ZAGADNIENIE PRAWNE W sprawie z powództwa Tomasza M. przeciwko pozwanym Janowi Ś. przy udziale interwenienta ubocznego Haliny T. o zapłatę na skutek zażalenia pozwanego od postanowienia Bardziej szczegółowo Warunki dopuszczenia akcji do obrotu giełdowego
Podstawowym warunkiem dopuszczenia akcji spółki do obrotu giełdowego na rynku podstawowym jest sporządzenie i zatwierdzenie odpowiedniego dokumentu informacyjnego przez odpowiedni organ nadzoru, chyba Bardziej szczegółowo WYROK. Zespołu Arbitrów z dnia 17 lutego 2005 r. Arbitrzy: Jarosław Michał Cichowski. Protokolant Rafał Oksiński
Sygn. akt UZP/ZO/0-264/05 WYROK Zespołu Arbitrów z dnia 17 lutego 2005 r. Zespół Arbitrów w składzie: Przewodniczący Zespołu Arbitrów Wacław Markowicz Arbitrzy: Jarosław Michał Cichowski Jarosław Budlewski Bardziej szczegółowo Wyrok z dnia 9 października 2003 r., V CK 277/02
Wyrok z dnia 9 października 2003 r., V CK 277/02 Postanowienia określające sposób ustalenia wartości pojazdu na podstawie ustaleń rynkowych (przy uwzględnieniu stanu technicznego, przebiegu i wyposażenia) Bardziej szczegółowo Spis treści. Wykaz skrótów... XI Wykaz literatury... XVII Przedmowa do wydania drugiego... XIX Przedmowa do wydania pierwszego...
Spis treści Wykaz skrótów... XI Wykaz literatury... XVII Przedmowa do wydania drugiego... XIX Przedmowa do wydania pierwszego... XXI Rozdział I. Prawo giełdowe w systemie prawa... 1 1. Przedmiot prawa Bardziej szczegółowo Pełnomocnik spółki do zawarcia umowy z członkiem zarządu
Pełnomocnik spółki do zawarcia umowy z członkiem zarządu Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, która zamierza zawrzeć umowę z członkiem zarządu, musi być reprezentowana przez radę nadzorczą lub pełnomocnika Bardziej szczegółowo KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO
KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Przewodniczący AndrLej Jakubiak L. dz. DOKIWPR/L'I'J:/.3 /1 /2014/PM Warszawa, dnia,,{ IIID.( /2014 r. Sz. P. Krzysztof Pietraszkicwicz Pre'"Lcs Związku Banków Polskich Ul. Bardziej szczegółowo Ustawa z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks cywilny Dz.U.1964.16.93 z późn. zm.) wyciąg. Tytuł III. OGÓLNE PRZEPISY O ZźOBOWIĄ ZANIACH UMOWNYCH
Ustawa z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks cywilny Dz.U.1964.16.93 z późn. zm.) wyciąg Tytuł III. OGÓLNE PRZEPISY O ZźOBOWIĄ ZANIACH UMOWNYCH Art. 384. 1. Ustalony przez jedną ze stron wzorzec umowy, w szczególności Bardziej szczegółowo Uchwała z dnia 25 listopada 2011 r., III CZP 67/11
Uchwała z dnia 25 listopada 2011 r., III CZP 67/11 Sędzia SN Grzegorz Misiurek (przewodniczący) Sędzia SN Mirosław Bączyk Sędzia SN Marta Romańska (sprawozdawca) Sąd Najwyższy w sprawie z powództwa Marcina Bardziej szczegółowo ROZPORZĄDZENIE MINISTRA FINANSÓW 1) z dnia... 2008 r.
Projekt z dnia 26 sierpnia 2008 r. ROZPORZĄDZENIE MINISTRA FINANSÓW 1) z dnia... 2008 r. w sprawie cech transakcji długoterminowych instrumentami finansowymi nabywanymi lub zbywanymi na własny rachunek Bardziej szczegółowo UNIEWAŻNIENIE POSTĘPOWANIA NA PODSTAWIE ART. 93 UST. 1 PKT 6 I 7 USTAWY - PRAWO ZAMÓWIEŃ PUBLICZNYCH
UNIEWAŻNIENIE POSTĘPOWANIA NA PODSTAWIE ART. 93 UST. 1 PKT 6 I 7 USTAWY - Unieważnienie postępowania jest czynnością niweczącą całość postępowania, powodującą, że cel prowadzenia postępowania, tj. udzielenie Bardziej szczegółowo w postępowaniu nakazowym art. 485 par. 2a kpc#
Pozew o zapłatę w postępowaniu nakazowym art. 485 par. 2a kpc# , dnia r. Sąd 1 w Wydział ul., _ Powód: (imię i nazwisko/firma i siedziba/w przypadku osoby fizycznej prowadzącej działalność gospodarczą Bardziej szczegółowo Spis treści. Część I. Prawnokarna ochrona obrotu gospodarczego
Wykaz skrótów... 13 Wstęp... 17 Część I. Prawnokarna ochrona obrotu gospodarczego Wprowadzenie... 21 Rozdział I. Obrót gospodarczy w kodeksowym prawie karnym... 36 1. Przestępstwa menadżerów (nadużycie Bardziej szczegółowo Opinia do ustawy o zmianie ustawy Kodeks cywilny, ustawy Kodeks postępowania cywilnego oraz ustawy Prawo upadłościowe i naprawcze (druk nr 900)
Warszawa, dnia 30 czerwca 2010 r. Opinia do ustawy o zmianie ustawy Kodeks cywilny, ustawy Kodeks postępowania cywilnego oraz ustawy Prawo upadłościowe i naprawcze (druk nr 900) I. Cel i przedmiot ustawy Bardziej szczegółowo UCHWAŁA. Sygn. akt III CZP 8/12. Dnia 20 kwietnia 2012 r. Sąd Najwyższy w składzie :
Sygn. akt III CZP 8/12 UCHWAŁA Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 20 kwietnia 2012 r. SSN Krzysztof Pietrzykowski (przewodniczący, sprawozdawca) SSN Barbara Myszka SSN Maria Szulc w sprawie z powództwa małoletniego Bardziej szczegółowo Umowa o dokonanie przydziału instrumentów finansowych z wykorzystaniem systemu informatycznego giełdy.
Umowa o dokonanie przydziału instrumentów finansowych z wykorzystaniem systemu informatycznego giełdy. Umowa zawarta w dniu 2009r. pomiędzy: Giełdą Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z siedzibą w Bardziej szczegółowo Regulamin inwestowania przez osoby powiązane z Ventus Asset Management S.A. na ich rachunek w instrumenty finansowe
Regulamin inwestowania przez osoby powiązane z Ventus Asset Management S.A. na ich rachunek w instrumenty finansowe 1 1. Niniejszy Regulamin określa szczególne warunki inwestowania przez osoby powiązane Bardziej szczegółowo Jak uniknąć utraty roszczeń z najmu
Jak uniknąć utraty roszczeń z najmu termin zawarcia różni się od terminu przekazania wynajmowanego lokalu. W praktyce gospodarczej zawarcie umowy wiąże się z reguły z jednoczesnym wywarciem przez nią skutków Bardziej szczegółowo KATEGORYZACJA KLIENTÓW
KATEGORYZACJA KLIENTÓW KATEGORYZACJA KLIENTÓW Spółka IronFX Financial Services Limited (zwana dalej "Spółką"), której siedziba znajduje się na 17, Gr. Xenopoulou, 3106 Limassol, Cypr, jest autoryzowana Bardziej szczegółowo Wezwania do sprzedaży akcji spółek zagranicznych
Wezwania do sprzedaży akcji spółek zagranicznych Celem niniejszego artykułu jest przybliżenie kwestii związanych z regulacją wezwań do zapisywania się na sprzedaż akcji spółek zagranicznych notowanych Bardziej szczegółowo POSTANOWIENIE. Sygn. akt III CZP 64/12
Sygn. akt III CZP 64/12 POSTANOWIENIE Dnia 16 listopada 2012 r. Sąd Najwyższy w składzie : SSN Dariusz Dończyk (przewodniczący) SSN Anna Owczarek (sprawozdawca) SSN Irena Gromska-Szuster w sprawie z wniosku Bardziej szczegółowo UCHWAŁA. SSN Katarzyna Tyczka-Rote (przewodniczący) SSN Iwona Koper (sprawozdawca) SSN Dariusz Zawistowski
Sygn. akt III CZP 81/12 UCHWAŁA Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 12 grudnia 2012 r. SSN Katarzyna Tyczka-Rote (przewodniczący) SSN Iwona Koper (sprawozdawca) SSN Dariusz Zawistowski w sprawie z wniosku Bardziej szczegółowo 2016 © DocPlayer.pl Polityka prywatności | Warunki świadczenia usług | Zwrotny adres