Source: http://docplayer.pl/556277-Finansowanie-i-wspomaganie-rozwoju-firm-sektora-msp.html
Timestamp: 2017-07-21 15:09:44
Legal References Found: Art. 69
 Art. 720
 Art. 876
 art. 69
 art. 720
 art. 69

Document Content:
Finansowanie i wspomaganie rozwoju firm sektora MSP - PDF
Download "Finansowanie i wspomaganie rozwoju firm sektora MSP"
1 Marek Matejun, Katarzyna Szymańska Finansowanie i wspomaganie rozwoju firm sektora MSP [ Po więcej publikacji zapraszam na ] 5.1. Podstawowe zasady i źródła finansowania małych i średnich przedsiębiorstw Procesy ekonomiczne zachodzące w każdym podmiocie gospodarczym, w tym również w małych i średnich przedsiębiorstwach, są w znacznym stopniu warunkowane posiadanym kapitałem oraz osiąganymi przychodami i kosztami ponoszonymi na ich uzyskanie. Cele funkcjonowania komercyjnych podmiotów gospodarczych mają bowiem najczęściej wymiar pieniężny, a wszystkie decyzje zarządcze podejmowane w praktyce ich funkcjonowania mają swoje odzwierciedlenie w kategoriach finansowych. Z tego powodu istotnym komponentem sukcesu firmy staje się jakość zarządzania sferą finansową przedsiębiorstwa. Decyzje związane z tym obszarem obejmują 1 : pozyskiwanie kapitałów, związane z wyborem racjonalnych źródeł finansowania, inwestowanie kapitałów w różnego rodzaju przedsięwzięcia procesy, projekty, działania realizowane w trakcie prowadzonej działalności, zarządzanie kapitałem pracującym, obejmujące sterowanie aktywami obrotowymi i bieżącymi zobowiązaniami oraz należnościami. Jednym z podstawowych zadań w tym obszarze staje się wybór, pozyskanie i właściwe wykorzystywanie różnorodnych źródeł finansowania przeznaczonych na 1 por. A. Skowronek-Mielczarek, Małe i średnie przedsiębiorstwa. Źródła finansowania, C.H.Beck, Warszawa 2005, s2 powstanie firmy, finansowanie bieżącej działalności oraz na przedsięwzięcia rozwojowe, w tym inwestycyjne. Finansowanie małych i średnich przedsiębiorstw charakteryzuje się pewną specyfiką, wyznaczaną głównie przez następujące właściwości: 1. Szczególny charakter gospodarki finansowej MSP, który różnicuje się w zależności od fazy rozwoju firmy. Na etapie założycielskim dominują środki własne właściciela, jego rodziny i znajomych, w fazie rozwojowej natomiast głównym źródłem kapitału są środki własne firmy, pochodzące z wypracowanego zysku Niski stopień wykorzystania zewnętrznych źródeł finansowania, w tym kredytów i pożyczek bankowych. Jest to bezpośrednio związane z wyżej wymienioną cechą i wynika z jednej strony z obawy przedsiębiorców przed zaciąganiem zobowiązań i utratą samodzielności działania, z drugiej natomiast z obawami instytucji finansowych przed współpracą z firmami sektora MSP. Postawa ta, określana jako zjawisko mentalności kredytowej właścicieli małych i średnich przedsiębiorstw wynika więc zarówno z uwarunkowań ekonomicznych (niższy koszt kapitału własnego), jak również socjokulturowych, związanych z dążeniem do zachowania suwerenności prawnej i finansowej Stosunkowo małe środki własne przedsiębiorców, co wiąże się bezpośrednio z ograniczeniami zasobowymi małych i średnich firm. Własność kapitału znajduje się tu w posiadaniu rodziny albo wąskiego grona osób. W zbiorowości tej dominują firmy jednoosobowe oraz rodzinne, w których silnie zakorzenione jest dążenie do zachowania całkowitej kontroli nad przedsiębiorstwem. 4. Brak dostępu firm sektora MSP do efektów skali produkcji, czego efektem jest wyższy koszt jednostkowy produkcji i wynikające z tego ograniczenie masy zysku. Przykłada się to na w dalszej kolejności na zmniejszenie zarówno możliwości samofinansowania, przede wszystkim w sferze inwestycji i ekspansji gospodarczej, jak również zawęża dostęp do źródeł kapitału obcego Bardzo ograniczony dostęp do rynku kapitałowego, a poprzez to ograniczone możliwości finansowania, np. brak możliwości emisji akcji, trudności w pozyskaniu nowych inwestorów. Jest to związane głównie z formami 2 T. Łuczka, Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro- i makroekonomiczne, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa-Poznań 2001, s Tamże, s T. Łuczka, Kapitał jako przedmiot gospodarki finansowej małego i średniego przedsiębiorstwa prywatnego. Wprowadzenie do finansów przedsiębiorstwa. Wydawnictwo Politechniki Poznańskiej, Poznań 1997, s3 organizacyjno-prawnymi MSP (osoby fizyczne prowadzące działalność gospodarczą, spółki cywilne, handlowe spółki osobowe) Istotne trudności we współpracy z instytucjami finansowymi, wynikające z niechęci tych podmiotów wobec małych klientów 6, wysokich kosztów jednostkowych obsługi usług o niskiej wartości (skierowanych wobec MSP), problemów z dostępem do pełnych informacji o firmie i jej statusie ekonomiczno-finansowym (co jest związane np. z występowaniem w zbiorowości małych przedsiębiorstw form uproszczonej księgowości). 7. Szczególnie groźne konsekwencje zatorów płatniczych, które w istotnym sposób zaburzają funkcjonowanie małych i średnich przedsiębiorstw. Wobec powyższych ustaleń dostęp i zakres wykorzystania źródeł finansowania w istotnym stopniu determinuje procesy funkcjonowania i rozwoju małych i średnich przedsiębiorstw. Należy przy tym zwrócić szczególną uwagę, iż źródeł finansowania przedsiębiorstwa nie należy utożsamiać ze źródłami kapitału finansowego, czyli gotówki. Pozyskiwanie środków finansowych jest pojęciem znacznie szerszym niż pozyskiwanie kapitału finansowego. Niektóre źródła finansowania są oczywiście jednocześnie źródłem gotówki (np. kredyty bankowe, pożyczki, faktoring). Istnieje jednak wiele źródeł finansowania nie będących źródłami kapitału finansowego, a pozwalających jednak na rozwój przedsiębiorstwa (np. odpisy amortyzacyjne traktowane jako źródło finansowania własnego wewnętrznego, nie będące bezpośrednim źródłem kapitału, zobowiązania wobec dostawców (kredyt kupiecki) które są zewnętrznym źródłem finansowania, czy leasing - sposób wykorzystania ze środków trwałych bez konieczności dokonywania ich zakupu). Problematykę finansowania działalności gospodarczej można rozpatrywać z wielu punktów widzenia, opierając się na różnorodnych kryteriach. Do podstawowych kryteriów można zaliczyć 7 : prawo własności kapitału, źródło pochodzenia kapitału, czas dysponowania kapitałem oraz powód finansowania. Rozpatrując źródła finansowania z punktu widzenia prawa własności kapitału rozróżnia się kapitał własny oraz kapitał obcy. Kapitał własny jest trwale związany z danym przedsiębiorstwem, pojawia się on już w momencie powstawania 5 S. Lachiewicz, L. Załęczny, Małe firmy w gospodarce rynkowej, [w:] Lachiewicz S. (red.), Małe firmy w regionie łódzkim, Wydawnictwo Politechniki Łódzkiej, Łódź 2003, s J.K. Galbraith wskazuje wręcz na zjawisko dyskryminacji kredytowej MSP, zgodnie z którym małe i średnie firmy napotykają na znaczące trudności w dostępie do kredytu bankowego, szczególnie w okresie restrykcyjnej polityki banku centralnego. Zob. szerzej: T. Łuczka, Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro- i makroekonomiczne, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa-Poznań 2001, s A. Skowronek-Mielczarek, Małe i średnie przedsiębiorstwa. Źródła finansowania, C.H.Beck, Warszawa 2005, s. 20; L. Perridon, M. Steiner, Finanzwirtschaft der Unternehmung, Vahlen,4 firmy, gdy jego właściciele przekazują kapitał umożliwiający rozpoczęcie działalności, jest to tzw. kapitał początkowy. Może on być wniesiony zarówno w formie rzeczowej, jak i pieniężnej, a jego minimalna wysokość jest warunkowana przepisami dotyczącymi poszczególnych form prawnych 8. Kapitał obcy jest natomiast przekazany do dyspozycji przedsiębiorstwa na określony czas i musi być w odpowiednim, wcześniej ustalonym terminie, zwrócony. Korzystanie z kapitału obcego pociąga za sobą określone i uzgodnione wcześniej koszty i nie może być on często użyty w dowolnym celu, ale wyłącznie zgodnie z celem uzgodnionym z wierzycielem, co wiąże się ze zróżnicowanym ryzykiem niepowodzenia 9. Przykładem kapitałów obcych są: leasing, kredyty bankowe, pożyczki, poręczenia i gwarancje, dotacje, czy inne środki pomocowe. Istotną wadą kapitału obcego jest konieczność przedstawienia gwarancji i zabezpieczeń dla wierzycieli. Wykorzystanie obu rodzajów kapitału wiąże się z pewnymi prawami oraz funkcjami, co zostało przedstawione w tabeli 5.1. Finansowanie działalności przedsiębiorstwa kapitałem własnym zwiększa jego płynność oraz stabilność finansową. Nie zawsze jest jednak możliwe ze względu na ograniczone środki, co może być szczególnie charakterystyczne dla małych i średnich przedsiębiorstw. Z drugiej strony kapitał własny w porównaniu do kapitału obcego jest mniej elastyczny i nie zawsze przynosi oczekiwane korzyści dla właściciela. Występują wewnętrzne ograniczenia wielkości tego kapitału, jak również często występują trudności ze zdobyciem dodatkowych środków własnych. Należy zwrócić uwagę, iż zwiększanie tego rodzaju kapitału, np. przez dopłaty wspólników lub przyjęcie nowych osób do przedsięwzięcia może się wiązać z utratą kontroli nad firmą. W efekcie finansowanie działalności wyłącznie z własnych źródeł, może zatem istotnie ograniczać możliwości rozwoju firmy. Źródła finansowania rozpatrywane z punktu widzenia źródła pochodzenia kapitału dzieli się na finansowanie wewnętrzne oraz finansowanie zewnętrzne 10. Kapitał wewnętrzny powstaje w ramach firmy i stanowi wartość przez nią wytworzoną. Finansowanie to określane jest mianem samofinansowania i dla wielu małych i średnich firm stanowi podstawowe źródło finansowania opierające się głównie na redystrybucji zysku netto oraz amortyzacji. 8 obszerna charakterystyka poszczególnych form prawnych w: W. Markowski, ABC small businessu, Wydawnictwo MARCUS, Łódź 2011, s B. Bartkowiak, S. Flejterski, P. Pluskota, Fundusze i usługi pożyczkowe dla mikro, małych i średnich przedsiębiorstw, Difin, Warszawa 2006, s zob. szerzej: A. Skowronek-Mielczarek, Małe i średnie przedsiębiorstwa. Źródła finansowania, C.H.Beck, Warszawa 2005, s5 Tabela 5.1. Prawa i funkcje wynikające z wykorzystania kapitału własnego i obcego Kapitał własny Kapitał obcy Prawa wynikające z kapitału prawo do podejmowania bieżących i strategicznych decyzji dotyczących losów przedsiębiorstwa, prawo do informacji o stanie przedsiębiorstwa, prawo do informacji o powiązaniach z partnerami na rynkach zbytu lub zaopatrzenia, prawo majątkowe wyrażające się w prawie do udziału w zyskach firmy. Korzystanie z kapitału obcego pociąga konieczność udzielenia wierzycielowi prawa do kontroli przedsiębiorstwa, aby mógł ustalić poziom ryzyka związanego z finansowaniem. Prawo to obejmuje najczęściej: prawo do wglądu w dokumentację przedsiębiorstwa, prawo do oceny bieżącej i przyszłej zdolności płatniczej firmy. Funkcje kapitału funkcja podstawy ekonomicznej i prawnej samodzielności właściciela funkcja odpowiedzialności finansowej, funkcja podstawy wiarygodności kredytowej, funkcja robocza, funkcja gwarancyjna, funkcja funduszu ryzyka. funkcja gwaranta spłaty zobowiązań wobec wierzycieli w drugiej kolejności po kapitale własnym, funkcja robocza - często związana z przeznaczeniem środków na działalność inwestycyjną. Źródło: Opracowanie własne na podstawie: T. Łuczka, Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro- i makroekonomiczne, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa-Poznań 2001, s ; W przypadku finansowania zewnętrznego firma pozyskuje natomiast środki finansowe z zewnątrz, czyli spoza przedsiębiorstwa. Może polegać ono na zwiększaniu kapitałów własnych albo na powiększaniu zadłużenia przedsiębiorstwa. Stosowane jest głównie w procesach rozwojowych i inwestycyjnych. Można zauważyć istotne relacje pomiędzy finansowaniem wewnętrznym i zewnętrznym, a kapitałem własnym i obcym, co zostało przedstawione w tabeli 5.2. Tabela 5.2. Relacje pomiędzy finansowaniem wewnętrznym i zewnętrznym, a kapitałem własnym i obcym Finansowanie wewnętrzne uwolnienie kapitału Kapitały własne Finansowanie zewnętrzne Kapitały obce zysk zatrzymany wniesione kapitały długoterminowe krótkoterminowe Źródło: Z. Konieczny, B. Mikołajczyk, Finanse, [w:] Piasecki B. (red.), Ekonomika i zarządzanie małą firmą, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa-Łódź 2001, s6 W grupie kapitałów własnych, wewnętrznych można wymienić: zysk netto, amortyzację, sprzedaż zbędnych składników majątku oraz zwiększenie rotacji aktywów obrotowych. Do kapitałów własnych o charakterze zewnętrznym zalicza się z kolei dopłaty wspólników, poszukiwanie nowych partnerów, zaangażowanie funduszy venture capital oraz emisję akcji (w większych firmach). W ramach kolejnego kryterium, uwzględniającego czas dysponowania kapitałem wymienia się następujące źródła finansowania: 1. Krótkoterminowe, o okresie zwrotu do 1 roku, mające najczęściej charakter kapitałów obcych, 2. Średnioterminowe o umownym okresie zwrotu od 1 do 4 lat, 3. Długoterminowe obejmujące kapitały własne oraz kapitały obce o okresie zwrotu powyżej 4 lat. Czasem podział ten obejmuje wyłącznie kapitały krótko- i długoterminowe, a granicą podziału jest okres 1 roku. Przykładem źródeł finansowania o stosunkowo krótkim okresie wykorzystania są: kredyty i pożyczki krótkoterminowe, faktoring czy kredyt kupiecki dostawcy, odbiorcy. Z kolei do źródeł długoterminowych można zaliczyć kapitały własne, kredyty długoterminowe, poręczenia i gwarancje, leasing czy franchising. Ostatnie rozpatrywane kryterium obejmuje powód finansowania. Zgodnie z tym podejściem wyróżnia się 11 : 1. Finansowanie pierwotne, które ma miejsce przy zakładaniu nowego przedsiębiorstwa i najczęściej polega na wnoszeniu do niego kapitałów własnych przez właścicieli. W warunkach małych firm często występuje tu pomoc rodziny lub znajomych. 2. Finansowanie bieżącej działalności, które polega na zapewnieniu ciągłości funkcjonowania przedsiębiorstwa na skutek dopływu środków finansowych uzyskanych z przychodów lub z ze źródeł zewnętrznych. Zadaniem finansowania bieżącego jest taka synchronizacja między przychodami i wydatkami, która ma zapewnić płynność finansową firmy. 3. Finansowanie działalności inwestycyjnej określane często jako finansowanie rozwoju. Finansowanie rozwoju ma służyć najczęściej realizacji procesów inwestycyjnych. Zazwyczaj przekracza ono możliwości kapitałów własnych przedsiębiorstwa i najczęściej opiera się na kapitałach obcych. Wykorzystanie źródeł finansowania wiąże się z zachowaniem pewnych zasad. Do najważniejszych z nich można zaliczyć 12 : 11 J. Czarecki, Faktoring jako instrument finansowania działalności MSP, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2007, s zob. szerzej: Z. Konieczny, B. Mikołajczyk, Finanse, [w:] Piasecki B. (red.), Ekonomika i zarządzanie małą firmą, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa-Łódź 2001, s7 1. Zasadę wykorzystania efektu dźwigni finansowej, której efekt uzależniony jest od relacji pomiędzy rzeczywistą stopą rentowności przedsiębiorstwa a rynkową stopą procentową źródeł finansowania. Jeśli rynkowa stopa procentowa i koszty kapitału obcego są niższe od poziomu rentowności przedsiębiorstwa przedsiębiorstwo będzie zainteresowane wykorzystaniem kapitału obcego. 2. Złotą regułę bilansową, zgodnie z którą majątek trwały powinien być w całości sfinansowany kapitałem własnym, co ma zapewnić stabilność finansową przedsiębiorstwa. Odmianą tej reguły jest zasada, zgodnie z którą majątek trwały powinien być finansowany kapitałem stałym (również długoterminowym kapitałem obcym). Celem stosowania tej zasady jest zapewnienie przedsiębiorstwu płynności finansowej w dłuższym okresie. 3. Złotą regułę finansowania, zgodnie z którą nie należy zadłużać przedsiębiorstwa ponad wartość kapitałów własnych. Cele stosowania reguły obejmują: zapewnienie utrzymania długoterminowej płynności finansowej, zapewnienie niezależności finansowej podmiotu, a także korzystną ocenę przez potencjalnych kapitałodawców, bowiem kapitały własne stanowią najważniejszą bazę gwarancyjną dla wierzycieli. Należy podkreślić, iż zachowanie tych reguł w firmach sektora MSP może być utrudnione ze względu na niskie kapitały własne, co w praktyce zachowania złotych reguł (bilansowej oraz finansowania) może oznaczać brak możliwości podejmowania działań inwestycyjnych, a nawet bieżących Przegląd wybranych źródeł finansowania firm sektora MSP W otoczeniu małych i średnich przedsiębiorstw dostępnych jest wiele źródeł finansowania, których wykorzystanie w istotny sposób determinuje funkcjonowanie i możliwości rozwojowe najmniejszych podmiotów gospodarczych. Źródła te pochodzą zarówno z banków, jak również z szeregu innych instytucji zajmujących się komercyjnie i niekomercyjnie świadczeniem usług finansowych. Zestawienie wybranych źródeł finansowania działalności i rozwoju MSP wraz z analizą ich dostępności w poszczególnych fazach rozwoju firmy przedstawiono w tabeli8 Tabela 5.3. Dostępność i możliwości wykorzystania wybranych źródeł finansowania MSP w poszczególnych fazach rozwoju firmy Źródło finansowania 1. Samofinansowanie (finansowanie działalności z uzyskiwanych zysków) 2. Wkłady wspólników (podwyższenie kapitału) Faza rozwoju przedsiębiorstwa 13 Rozpoczęcie Średnia Mała firma działalności firma Emisja papierów wartościowych (akcji) Zaangażowanie funduszy venture capital Kredyt bankowy Gwarancje bankowe i poręczenia Leasing Franchising Obligacje długo- i krótkoterminowe Kredyt kupiecki (dostawcy/odbiorcy) Faktoring Pożyczki z sektora pozabankowego / Pożyczki od rodziny i znajomych Metody podatkowe w zakresie VAT Dotacje z funduszy Unii Europejskiej Źródło: Opracowanie własne na podstawie: A. Skowronek-Mielczarek, Małe i średnie przedsiębiorstwa. Źródła finansowania, C.H.Beck, Warszawa 2005, s. 36. Poniżej przedstawiono krótką charakterystykę wybranych, zewnętrznych źródeł finansowania małych i średnich przedsiębiorstw Kredyt bankowy / pożyczka Zarówno kredyt bankowy jak również pożyczka mają w zasadzie jednakową treść ekonomiczną dla biorcy kapitału, jednak zasadniczo różnią się pod względem przepisów prawnych regulujących zasady ich przyznania i wykorzystania. Oba 13 oznaczenia (-): brak dostępności/bardzo niskie możliwości wykorzystania, (+): niska możliwość wykorzystania, (+ +): średnie możliwości wykorzystania, (+ + +): wysokie możliwości wykorzystania. 2149 źródła zaliczane są do kapitałów zewnętrznych, obcych, przy czym mogą być wykorzystywane w różnej perspektywie czasowej i służyć do finansowania zarówno działalności bieżącej, jak i procesów rozwojowych. Kredyt bankowy jest stosunkiem ekonomicznym między bankiem a kredytobiorcą. Ogólne zasady jego udzielania zawarte są w prawie bankowym, a zasady szczegółowe obowiązujące w poszczególnych bankach w ich regulaminach kredytowania. Zgodnie z przepisami banki są jedynymi podmiotami gospodarczymi mającymi prawo udzielać kredytów. Przez umowę kredytu bank zobowiązuje się oddać do dyspozycji kredytobiorcy na czas oznaczony w umowie kwotę środków pieniężnych z przeznaczeniem na ustalony cel, a kredytobiorca zobowiązuje się do korzystania z niej na warunkach określonych w umowie, zwrotu kwoty wykorzystanego kredytu wraz z odsetkami w oznaczonych terminach spłaty oraz zapłaty prowizji od udzielonego kredytu 14. Działalność w zakresie udzielania pożyczek reguluje z kolei Kodeks cywilny, zgodnie z którym przez umowę pożyczki dający pożyczkę zobowiązuje się przenieść na własność biorącego określoną ilość pieniędzy albo rzeczy oznaczonych tylko co do gatunku, a biorący zobowiązuje się zwrócić tę samą ilość pieniędzy albo tę samą ilość rzeczy tego samego gatunku i tej samej jakości 15. Istotną cechą wyróżniającą kredyt jest tu określenie jego przeznaczenia, które zapewnia bankowi prawo kontroli wykorzystania kredytu, a także prawo wypowiedzenia umowy, gdyby jego wykorzystanie odbiegało od warunków umowy. W przypadku pożyczki nie ma takiego wymogu 16. Najważniejsze zasady i różnice pomiędzy tymi źródłami finansowania zostały przedstawione w tabeli 5.4. Tabela 5.4. Podstawowe zasady wykorzystania i różnice między kredytem a pożyczką Kryterium Kredyt Pożyczka Podstawa prawna regulowany przez prawo bankowe regulowana przez kodeks cywilny Podmiot udzielający udzielany wyłącznie przez banki udzielany przez różne instytucje: fundusze pożyczkowe, fundacje, instytucje mikropożyczkowe. Przedmiot umowy środki pieniężne środki pieniężne lub rzeczy 14 Art. 69 Ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo bankowe, Dz.U nr 140 poz Art. 720 Ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks cywilny, Dz.U nr 16 poz W.L. Jaworski, Z. Zawadzka (red.), Bankowość. Podręcznik akademicki, Poltext, Warszawa 2007, s10 Forma udostępnienia Oddanie środków pieniężnych do czasowej dyspozycji Przeniesienie własności przedmiotu pożyczki Forma umowy obowiązkowa forma pisemna dowolna forma, jednak powyżej 500zł obowiązkowa forma pisemna Cel wykorzystania Zasady wykorzystania udzielany na konkretnie wskazany we wniosku cel musi być wykorzystany zgodnie z warunkami określonymi w umowie cel może nie być sprecyzowany może nie być takich zapisów Odpłatność kredyt jest zawsze odpłatny pożyczka może być nieodpłatna Zasady spłaty kredyt musi być zawsze spłacony pożyczka może być umorzona Źródło: Opracowanie własne na podstawie: J. Grzywacz, Podstawy bankowości, Difin, Warszawa 2003, s. 125; E. Komajda, Usługi finansowe, wybrane zagadnienia, Oficyna Wydawnicza Politechniki Warszawskiej, Warszawa 2006, s. 52. Warunkiem otrzymania kredytu (a często również pożyczki) jest posiadanie wiarygodności kredytowej, czyli zdolności do spłaty kredytu wraz z odsetkami. Jej ocena jest domeną kredytodawcy i nie może być przedmiotem negocjacji. Ocena ta opiera się na dwóch zasadniczych grupach kryteriów: mierzalnych (ilościowych), np.: rentowność przedsiębiorstwa, płynność finansowa, poziom zadłużenia, analiza sprawozdań finansowych, analiza wskaźnikowa. niemierzalnych (jakościowych), np.: jakość kadry w firmie, jakość zarządzania, charakter rynku, metody marketingowe, relacje z kontrahentami. W praktyce gospodarczej można wyróżnić określone rodzaje kredytów wyodrębnione ze względu na pewne kryteria, np. 17 : 1. Ze względu na cel (przeznaczenie) kredytu: obrotowe i inwestycyjne. 2. Ze względu na metodę udzielenia kredytu: w rachunku bieżącym i w rachunku kredytowym. 3. Ze względu na okres kredytowania: krótkoterminowe, średnioterminowe, długoterminowe. 4. Ze względu na walutę kredytu: złotowe, walutowe i denominowane w złotych, 5. Ze względu na preferencyjność: komercyjne i preferencyjne. 17 R. Rumiński, Współpraca kredytowa małych i Średnich przedsiębiorstw z bankami komercyjnymi. Doświadczenia Polski i Niemiec. Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Śląskiego, Szczecin 2005, s11 6. Ze względu na zasady oprocentowania: o stałym oprocentowaniu i o zmiennym oprocentowaniu. 7. Ze względu na rodzaj spłaty: spłacane jednorazowo, spłacane w ratach, spłacane z wpływów na rachunek. W celu zabezpieczenia spłaty kredytu lub pożyczki wraz z odsetkami stosuje się różnego rodzaju zabezpieczenia, które dzieli się na 18 : zabezpieczenia rzeczowe, w przypadku których odpowiedzialność osoby udzielającej zabezpieczenia ograniczona do konkretnych składników majątku, np. maszyn, towarów, pojazdów, a nawet nieruchomości np.: zastaw bankowy, zastaw rejestrowy, zastaw na prawach, przewłaszczenie, kaucja, blokada środków na rachunkach pieniężnych, hipoteka, zabezpieczenia osobiste obejmujące odpowiedzialność osoby (fizycznej lub prawnej) udzielającej zabezpieczenia swoim majątkiem, np.: weksel własny, poręczenie wg prawa cywilnego, gwarancja bankowa, cesja wierzytelności, przystąpienie do długu. Pozyskanie kredytu lub pożyczki wiąże się często z koniecznością przedstawienia instytucji finansowej wielu dokumentów, które są dołączane do wniosku. Można wśród nich wymienić 19 : 1. Informacje charakteryzujące jednostkę: firma, rodzaj działalności, struktura organizacyjna, informacje o posiadanym majątku. 2. Dokumenty potwierdzające status prawny jednostki i jej uprawnienia do prowadzenia działalności gospodarczej: odpis z KRS lub zaświadczenie o wpisie do ewidencji działalności gospodarczej, decyzje o nadaniu numeru Regon, NIP. 3. Sprawozdania finansowe: bilans, rachunek zysków i strat, sprawozdanie z przepływów pieniężnych, dokumenty podatkowe, np. VAT-7, ewidencje podatkowe, informacje o wielkości zadłużenia, prognozy finansowe na przyszłe okresy. 4. Dokumenty potwierdzające wywiązywanie się ze zobowiązań wobec Skarbu Państwa: zaświadczenia z US, ZUS, 5. Inne dokumenty, np.: informacje na temat właścicieli, opinie banku prowadzącego rachunek przedsiębiorstwa, umowy kontraktów, zamówień, kierunki współpracy z kontrahentami, umowy kredytowe, udokumentowanie wkładu własnego czy informacje o sposobie i wartości zabezpieczenia kredytu. 18 zob. szerzej: M.S.M. Trela, Bezpieczne zawieranie umów przez fundusz pożyczkowy, Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości, Warszawa 2010, s zob. także: B. Bartkowiak, S. Flejterski, P. Pluskota, Fundusze i usługi pożyczkowe dla mikro, małych i średnich przedsiębiorstw, Difin, Warszawa 2006, s12 Z drugiej strony udzielanie kredytów i pożyczek dla małych i średnich przedsiębiorstw może się wiązać z podwyższonym ryzykiem dla instytucji finansowych. Ryzyko to wynika często ze specyfiki MSP i składają się na nie następujące właściwości 20 : niedostateczny zakres dostępnych informacji ekonomiczno-finansowych dostarczanych instytucjom finansowym przez firmy sektora MSP, co związane jest z częstym brak pełnej księgowości i szerokiego zakresu informacji, a także brakiem specjalistów z zakresu księgowości i finansów, niskie kapitały własne, zainwestowane w przedsięwzięcie, a także często występujące problemy z utrzymaniem płynności finansowej, wysoki wskaźnik bankructw i upadłości w sektorze MSP oraz spekulacyjny charakter wielu podmiotów. Jest to również związane z większą skłonnością do ryzykownych, nieprzemyślanych przedsięwzięć w małych i średnich firmach, a także, często z brakiem profesjonalnej wiedzy z zakresu zarządzania i znajomości rynku, słabe zabezpieczenia oferowane bankom przez firmy sektora MSP Gwarancje bankowe i poręczenia kredytowe dla firm sektora MSP Gwarancje bankowe i poręczenia oferowane przez fundusze poręczeń kredytowych stanowią specyficzne źródło finansowania długoterminowego. Gwarancja bankowa jest pisemnym zobowiązaniem banku do wypłacenia określonemu podmiotowi (beneficjentowi) określonej sumy pieniędzy, w przypadku gdyby kontrahent (zleceniodawca gwarancji) nie wypłacił świadczenia, do którego się zobowiązał wobec beneficjenta. W przypadku poręczenia poręczyciel, którym może być dowolny podmiot gospodarczy, a nawet osoba fizyczna, zobowiązuje się wykonać zobowiązanie względem wierzyciela na wypadek, gdyby dłużnik nie zrealizował ciążącego na nim zobowiązania 21. Instytucja udzielająca poręczeń lub gwarancji bankowych ułatwia przedsiębiorcom dostęp do kredytów oraz pożyczek, przyjmując na siebie gwarancję spłaty udzielonych kredytów w razie niewypłacalności firmy. Takie rozwiązanie jest dogodną formą finansowania (uzupełnienia niedoborów zasobowych) dla wielu małych i średnich firm, nie posiadających odpowiednich zabezpieczeń kredytowych lub odpowiedniej historii kredytowej. Można sformułować pewne ogólne zasady 20 A. Skowronek-Mielczarek, Małe i średnie przedsiębiorstwa. Źródła finansowania, C.H.Beck, Warszawa 2005, s Art. 876 Ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks cywilny, Dz.U nr 16 poz13 funkcjonowania instytucji poręczeń kredytowych oraz oferowania tych instrumentów w polskich warunkach rynkowych 22 : fundusze nie poręczają całości zobowiązań kredytowych, a najczęściej poręczanym poziomem jest od 50% do 80% kwoty wnioskowego kredytu, fundusze specjalizują się we wspieraniu różnorodnych grup przedsiębiorstw, przy czym istotną kategorię ich klientów stanowią firmy sektora MSP, często z uwzględnieniem określonych priorytetów branżowych, fundusze są zaliczane do kategorii instytucji podwyższonego ryzyka Gwarancje bankowe oraz poręczenia kredytowe pełnią określone funkcje, zarówno wobec firm sektora MSP, jak również wobec instytucji finansujących. Ważniejsze z nich zostały przedstawione w tabeli 5.5. Tabela 5.5. Wybrane funkcje realizowane przez fundusze gwarancyjne i fundusze poręczeń kredytowych Funkcje pełnione wobec przedsiębiorstw poprawa dostępu do zewnętrznych źródeł finansowania poprzez możliwość zabezpieczenia zaciąganych kredytów i pożyczek przy jednoczesnym zmniejszeniu ryzyka finansowania przedsięwzięcia, solidna i wielostronna analiza ryzyka z uwzględnieniem aspektów ilościowych oraz jakościowych, zapewnienie szerokiego wsparcia poprzez doradztwo i nadzór w zakresie zarządzania finansowego, wsparcie w tworzeniu pozytywnej historii kredytowej firmy, pobudzanie przedsiębiorczości, co przekłada się na tworzenie nowych miejsc pracy, rozwój infrastruktury finansowej oraz poprawę warunków udzielania pożyczek i kredytów. Funkcje pełnione wobec instytucji finansujących tworzenie odrębnej dokumentacji finansowej przedsiębiorstw z wykorzystaniem uproszczonych i ujednoliconych procedur, ułatwienie bankom dostępu do informacji o danym podmiocie, przyjęcie na siebie pewnej części ryzyka, która wykracza poza granice odpowiedzialności instytucji finansującej, uzupełnienie analizy finansowej i ilościowej stosowanej przez instytucje finansujące o aspekty jakościowe, odciążenie kapitału ustawowego banku z ryzyka związanego z portfelem kredytów dla MSP. Dzięki temu bank może między innymi utrzymać niższy poziom kapitału,ustawowego/regulacyjnego lub przy danym jego poziomie udzielać więcej kredytów. Źródło: Opracowanie własne na podstawie: B. Mikołajczyk, Infrastruktura finansowa MSP w krajach Unii Europejskiej, Difin, Warszawa 2007, s Instrumenty te w praktyce gospodarczej mogą być udzielane np. na: zabezpieczenie spłat kredytów, czy pożyczek, wykonanie kontraktu, dokonanie płatności, zwrot zaliczki, rękojmi, czy nawet wadium. W tym przypadku bank lub 22 M. Gajewski, T. Kiliański, J. Szczucki, Zasady organizacji i funkcjonowania funduszy poręczeń kredytowych, Krajowe Stowarzyszenie Funduszy Poręczeniowych, Radom 2000, s14 instytucja poręczeniowa daje gwarancje, że przedsiębiorstwo przystępując do przetargu i wygrywając go wniesie stosowną opłatę. Dzięki temu firma unika konieczności bezpośredniej wpłaty wadium organizatorowi przetargu Leasing Leasing jest zewnętrznym źródłem długoterminowego finansowania inwestycji i zwiększania majątku firmy, który został uregulowany w Kodeksie cywilnym 23. Leasingodawca przekazuje tu zakupione wcześniej dobro (najczęściej inwestycyjne) do dyspozycji leasingobiorcy, który płaci leasingodawcy określone opłaty w zamian za możliwość wykorzystywania tego dobra. Leasing dotyczy głównie ustalonych w umowie środków trwałych, np. sprzętu informatycznego, pojazdów, maszyn biurowych, czy urządzeń produkcyjnych. W praktyce gospodarczej wyróżnia się szereg rodzajów i form transakcji leasingowych 24 : 1. Ze względu na liczbę stron umowy: leasing bezpośredni, leasing pośredni, zwrotny. 2. Ze względu na czas trwania umowy leasingu: leasing krótkoterminowy, średnioterminowy i długoterminowy. 3. Ze względu na obciążenie kosztami utrzymania przedmiotu leasingu: leasing pełny i czysty. 4. Ze względu na zakres usług dodatkowych: leasing suchy i mokry. Ważne kryterium stanowi też prawny charakter umowy. Wyróżnia się tu leasing operacyjny oraz finansowy 25. Leasing operacyjny (eksploatacyjny, bieżący) polega na czasowym przekazaniu dobra w użytkowanie, przy czym czas ten jest krótszy niż okres normatywnego zużycia tego dobra, a w czasie trwania umowy nie następuje pełna spłata ceny rzeczy. Z tego powodu przedmiotem leasingu operacyjnego są zazwyczaj rzeczy, które mogą być używane przez wielu kolejnych użytkowników i których wartość początkowa jest wysoka. Przedmiot leasingu zaliczany jest tu do majątku leasingodawcy, który ma prawo do odpisów amortyzacyjnych z tytułu posiadania rzeczy oraz do zwrotu podatku VAT, podlegającego odliczeniu w związku z zakupem środka trwałego. Leasingobiorca płaci za użytkowanie przedmiotu raty leasingowe, które łącznie z wpłatą początkową dla leasingobiorcy stanowią podatkowe kszty uzyskania przychodu dla leasingobiorcy. 23 Art Ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks cywilny, Dz.U nr 16 poz G. Golawska-Witkowska, A. Rzeczycka, H. Zalewski, Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Oficyna Wydawnicza Branta, Bydgoszcz 2006, s zob. szerzej: A. Skowronek-Mielczarek, Małe i średnie przedsiębiorstwa. Źródła finansowania, C.H.Beck, Warszawa 2005, s15 W przypadku leasingu finansowego (kapitałowego, inwestycyjnego) przedmiot leasingu zaliczany jest do składników majątku leasingobiorcy, który dokonuje odpisów amortyzacyjnych, a opłacana rata leasingowa jest podzielona na część kapitałową i odsetkową. Część kapitałowa raty odpowiadająca spłacie wartości przedmiotu leasingu nie jest kosztem uzyskania przychodu dla leasingobiorcy, natomiast część odsetkowa stanowi podatkowy koszt uzyskania przychodu dla leasingobiorcy. W tym przypadku czas trwania umowy jest z reguły zbliżony do normalnego okresu zużycia przedmiotu leasingu, co oznacza, że w okresie trwania leasingu przedmiot ten ulega całkowitej amortyzacji i następuje całkowita spłata jego wartości początkowej. Koszty amortyzacji, konserwacji oraz remontów ponosi tutaj leasingobiorca, a jeśli pokrywa je dawca to za dodatkową opłatą. Interesującą formułę stanowi również leasing zwrotny, w przypadku którego przedmiotem leasingu jest środek trwały, który dotychczas był własnością firmy. Przedsiębiorstwo to sprzedaje środek trwały firmie leasingowej i jednocześnie zawiera z nią umowę leasingu, w ramach której nadal użytkuje dany środek trwały, lecz już nie jako właściciel, ale jako korzystający. Korzystający jest zatem w tym przypadku dostawcą przedmiotu leasingu, a z finansującym łącza go dwie umowy: umowa o sprzedaż przedmiotu oraz umowa leasingu 26. Leasing stanowi interesującą propozycję finansowania potrzeb inwestycyjnych małych i średnich przedsiębiorstw przy jednoczesnym niewielkim zaangażowaniu posiadanych środków własnych. Jego zaletą może też być uniknięcie czasochłonnej i skomplikowanej procedury kredytowej. Funkcje realizowane dzięki wykorzystaniu tej formy finansowania obejmują 27 : możliwość korzystania ze środka trwałego bez konieczności ponoszenia jednorazowego wydatku inwestycyjnego, zwiększenie elastyczności działania, innowacyjnosci i w efekcie konkurencyjności firmy, dostosowanie wysokości i rozkładu w czasie opłat leasingowych do możliwości płatniczych firmy, brak wzrostu zadłużenia firmy, przez co nie następuje ograniczenie dostępu do innych form finansowania, korzyści podatkowe dzięki ujęciu rat leasingowych w podatkowe koszty uzyskania przychodu. Praktyczne przykłady kalkulacji spłat kredytu bankowego i leasingu przedstawiono szczegółowo w rozdziale M. Okręglicka, Leasing. Aspekty prawne, organizacyjne i ekonomiczne, Difin, Warszawa 2004, s A. Skowronek-Mielczarek, Małe i średnie przedsiębiorstwa. Źródła finansowania, C.H.Beck, Warszawa 2005, s16 Kredyt handlowy Kredyt handlowy, określany także jako kredyt kupiecki lub towarowy 28 jest szczególną relacją pomiędzy sprzedawcą a kupującym w ramach której termin zapłaty za towar lub usługę nie pokrywa się z terminem dostarczenia zakupionego towaru lub wykonanej usługi. Relacja ta występuję w dwóch zasadniczych wariantach: 1. Jako kredyt dostawcy. W tym przypadku kredytodawcą jest producent lub dostawca dóbr, który zgadza się na odroczenie terminu płatności za towar lub usługę. Najczęściej termin ten wynosi od 1 miesiąca do 2-3 miesięcy. Pewną odmianą tego wariantu jest udzielenie przez producenta lub dostawcę dóbr skonta, upustu lub rabatu w przypadku zapłaty gotówką przez nabywcę lub w terminie wcześniejszym niż ustalony termin płatności. 2. Jako kredyt odbiorcy. W tym wariancie kredytodawcą jest klient odbiorca wyrobów lub usług, a udzielenie kredytu polega na dokonaniu przez klienta przedpłaty na rzecz firmy dostarczającej towar lub usługę. Przedpłata ta spełnia szereg ważnych funkcji dla kredytobiorcy: stanowi źródło finansowania, stanowi gwarancję zbytu produktu lub wykonania usługi, a także poprawia płynność finansową. Ten wariant kredytu kupieckiego występuje najczęściej w sytuacji rynku producenta lub w przypadku produkcji wyrobów lub świadczenia usług nietypowych i wymagających znacznych nakładów na ich wytworzenie. Kredyt handlowy stanowi ważne źródło finansowania bieżącej działalności małych i średnich przedsiębiorstw. Koszty i warunki tego kredytu są jednak silnie uzależnione od pozycji rynkowej i siły przetargowej stron transakcji. Pełni on również szereg funkcji dodatkowych, do których można zaliczyć 29 : rolę związaną z pozyskiwaniem informacji o wiarygodności kredytowej kontrahenta, rolę gwaranta jakości oferowanych produktów i usług, rolę związaną z realizacją strategii sprzedaży i marketingu, wpływ na takie obszary funkcjonowania przedsiębiorstwa, jak: ryzyko, zapotrzebowanie na kapitał oraz koszty działalności. Należy podkreślić, iż kredyt handlowy jest elementem oferty i polityki sprzedaży konkretnych przedsiębiorstw. Jako instrument rynku pozabankowego jest zatem z reguły droższy niż kredyt bankowy, przez co pogarsza rentowność kapitału. Z 28 J. Szczepański, L. Szyszko (red.), Finanse przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa 2007, s P. Rytko, Zarządzanie kredytem handlowym w małych i średnich przedsiębiorstwach, Difin, Warszawa 2009, s17 drugiej strony akceptuje niższą wiarygodność kredytową i poprawia płynność finansową biorcy kredytu handlowego Venture capital fundusze podwyższonego ryzyka Rozwój funduszy podwyższonego ryzyka wynika głównie z asekuracyjnej postawy banków i innych dawców kapitału, którzy często nie są skłonni do finansowania niepewnych przedsięwzięć gospodarczych. W przypadku występowania znacznego ryzyka banki wymagają z reguły znacznych i bezpiecznych gwarancji, co utrudnia, a wręcz uniemożliwia finansowanie zewnętrzne pionierskich i odważnych projektów. Lukę tej sfery finansowania starają się wypełnić fundusze podwyższonego ryzyka określane ogólnie mianem finansowania venture capital. Ich istota polega na zasileniu kapitałowym powstającej lub już istniejącej spółki poprzez objęcie nowej emisji akcji lub udziałów. Ta forma finansowania dotyczy więc głównie spółek kapitałowych, a kapitał do firmy wprowadzany jest nie w formie kredytu lub długu, ale w formie właścicielskiej (kapitał akcyjny, udziałowy). Inwestor oferujący venture capital staje się tym samym współwłaścicielem spółki, którą finansuje. Kapitałodawcami mogą tu być zarówno instytucje publiczne, jak również inwestorzy prywatni osoby indywidualne oraz instytucje (przedsiębiorstwa, instytucje finansowe czy naukowo-badawcze) 31. W kręgu zainteresowań venture capital znajdują się głównie nowo powstałe i młode firmy, np.: związane z nowymi, innowacyjnymi technologiami, firmy medyczne, biotechnologiczne, związane z technologiami informatycznymi, informacyjnymi, komunikacyjnymi, czy inne, realizujące ryzykowne, ale przebojowe i rozwojowe inwestycje. Fundusze podwyższonego ryzyka zapewniają długoterminowe wsparcie kapitałowe realizowanych przez nie przedsięwzięć. Powinny być to przedsięwzięcia nowe, rozwijające się, mające charakter innowacyjno-wdrożeniowy, a przede wszystkim charakteryzujące się dużą oryginalnością i w związku z tym cechujące się znacznym ryzykiem niepowodzenia, ale jednocześnie potencjalnie wielokrotnym wzrostem wartości w przypadku ich sukcesu rynkowego. W związku z tym zaangażowanie funduszu venture capital wiąże się ze szczegółową analizą potencjalnego przedsięwzięcia, przede wszystkim w aspekcie 30 zob. szerzej: T. Łuczka, Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro- i makroekonomiczne, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa-Poznań 2001, s zob. szerzej: M. Dobryniewska, M. Latos, Fundusze venture capital w Polsce uwarunkowania rozwoju, [w:] Gabryelczyk K. (red.), Nowe usługi finansowe, CeDeWu.pl, Warszawa 2006, s18 perspektyw rozwojowych. W kręgu zainteresowania znajdują się przede wszystkim przedsięwzięcia, które 32 : będą realizowane przez profesjonalny, zgrany zespół menedżerów, będą posiadały istotne tzw. przewagi konkurencyjne, zwiększające szanse na dynamiczny wzrost wartości projektu (firmy) oraz minimalizujące ryzyko skopiowania projektu przez konkurentów lub podjęcia innej akcji odwetowej, będą oferowały stopę zwrotu adekwatną do czasu trwania inwestycji i ponoszonego ryzyka, dadzą funduszowi możliwość wyjścia z inwestycji po upływie kilku lat. Pojęcie funduszy podwyższonego ryzyka jest pojęciem ogólnym. Można wyróżnić bowiem różne formy tego typu finansowania biorąc pod uwagę fazę rozwoju przedsiębiorstwa (np. finansowanie badań i rozwoju; finansowanie założenia przedsiębiorstwa; finansowanie wprowadzenia na rynek nowych produktów i usług; finansowanie wzrostu) 33. Wymienia się ponadto specyficzne, pokrewne formy finansowania do venture capital 34 : seed i start up finansowanie dostępne dla nowo powstających firm o bardzo dobrych perspektywach rozwojowych. Firmy te nie muszą posiadać historii biznesowej ani dysponować znaczącym zabezpieczeniem majątkowym. Inwestor angażuje się w firmę nie tylko kapitałowo, ale również doradczo, kontrola realizacji planów biznesowych odbywa się na poziomie rady nadzorczej, corporate venturing finansowanie udostępniane przez duże korporacje. Jego celem jest rozwijanie pomysłów biznesowych, mogących być interesującymi z punktu widzenia korporacji finansującej. Ta forma może oferować znacznie większe wsparcie biznesowe, rynkowe i technologiczne niż klasyczny fundusz venture capital, business angels finansowanie oferowane przez osoby fizyczne, a nie prawne (fundusz, korporacja). Jako aniołów biznesu określa się przedsiębiorców i biznesmenów posiadających dzięki swojej pracy znaczny majątek osobisty. Inwestują oni zgromadzone oszczędności na okres kilku lat w akcje lub udziały niepowiązanych z nimi osobiście małych i średnich przedsiębiorstw nienotowanych na giełdzie, na ogół będących we wczesnym stadium rozwoju i 32 P. Tamowicz, Venture capital kapitał na start, Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości, Gdańsk 2004, s K. Misiołek, Fundusze wysokiego ryzyka w finansowaniu rozwoju przedsiębiorstw sektora MSP, [w:] M. Matejun (red.), Wspomaganie i finansowanie rozwoju małych i średnich przedsiębiorstw, Difin, Warszawa 2011, s P. Tamowicz, Venture capital kapitał na start, Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości, Gdańsk 2004, s19 wykazujących się dużym potencjałem wzrostu swojej wartości 35. Wyniki badań wskazują, że są to z reguły mężczyźni w wieku lat, z wykształceniem wyższym, posiadający długoletnie doświadczenie w prowadzeniu biznesu jako przedsiębiorcy lub menedżerowie innych przedsiębiorstw 36. Proces inwestycyjny funduszu venture capital trwa z reguły od 4 do 7 lat. Można w nim wyróżnić takie fazy, jak 37 : (1) Poszukiwanie projektów inwestycyjnych oraz ich ocena, (2) Zarządzanie spółka portfelową oraz (3) Wyjście z inwestycji. Głównym celem funduszy w tym procesie jest wzrost wartości wspieranych przedsiębiorstw. Z tego powodu nie tylko finansują one firmę, ale często zapewniają fachową pomoc biznesową. Po osiągnięciu ustalonych celów następuje wyjście funduszu z inwestycji, które może przybierać różne formy 38, np.: sprzedaż inwestorowi strategicznemu (trade sale), wprowadzenie firmy na giełdę, sprzedaż akcji/udziałów założycielom, umorzenie udziałów, sprzedaż udziałów innej instytucji finansowej czy wykup menedżerski Faktoring Istota faktoringu polega na tym, że wyspecjalizowany podmiot (faktor), którym jest najczęściej bank lub inna instytucja finansowa odkupuje należności innych przedsiębiorstw (faktorantów), którzy zajmują się sprzedażą dóbr oraz usług i następnie sama zajmuje się egzekwowaniem ich od dłużnika 39. W praktyce przedmiotem faktoringu są najczęściej wierzytelności związane z krótkim terminem płatności (od 14 do 210 dni), chociaż z punktu widzenia prawa nie ma przeszkód, aby obejmować nim także wierzytelności o dłuższych terminach płatności. Z tego powodu instrument ten obejmuje transakcje, które z finansowego punktu widzenia mogą być traktowane jako konsekwencja wykorzystania kredytu handlowego przez małe i średnie przedsiębiorstwa P. Tamowicz, Business angels. Pomocna dłoń kapitału, Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości, Gdańsk 2007, s B. Mikołajczyk, M. Krawczyk, Aniołowie biznesu w sektorze MSP, Difin, Warszawa 2007, s P. Pietras, P. Głodek, Finansowanie przedsięwzięć innowacyjnych w MSP, Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości, Warszawa 2011, s zob. szerzej: K. Misiołek, Fundusze wysokiego ryzyka w finansowaniu rozwoju przedsiębiorstw sektora MSP, [w:] M. Matejun (red.), Wspomaganie i finansowanie rozwoju małych i średnich przedsiębiorstw, Difin, Warszawa 2011, s zob. także: W. Pluta (red.), Finanse małych i średnich przedsiębiorstw, PWE, Warszawa 2004, s T. Łuczka, Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikroi makroekonomiczne, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa-Poznań 2001, s20 Ważnym kryterium podziału faktoringu staje się umiejscowienie ryzyka niewypłacalności dłużnika. Na tej podstawie wyróżnia się: faktoring właściwy (pełny, bez regresu), faktoring niewłaściwy (niepełny, z regresem) oraz faktoring mieszany. Faktoring właściwy charakteryzuje się tym, że przelew wierzytelności jest ostateczny i w jego wyniku całkowite ryzyko związane z wypłacalnością dłużnika obciąża instytucję finansową (faktora). Z tego powodu zawarcie takiej umowy wymaga sprawdzenia przez faktora wiarygodności finansowej i wypłacalności dłużnika. Faktoring niewłaściwy z kolei oznacza, że przelew wierzytelności nie ma charakteru definitywnego (ostatecznego). Przeniesienie wierzytelności jest więc warunkowe, a ryzyko wypłacalności dłużnika obciąża nadal mimo umowy faktoringu pierwotnego wierzyciela (faktoranta). Z tego powodu w umowach faktoringu niewłaściwego umieszcza się często postanowienie, że w przypadku niewypłacalności dłużnika dotychczasowy wierzyciel (faktorant) będzie musiał zwrócić faktorowi otrzymane wcześniej środki pieniężne i samemu dochodzić zapłaty od dłużnika. Faktoring mieszany łączy natomiast w sobie cechy faktoringu właściwego i niewłaściwego. W umowie takiej określa się kwotę graniczną, do wysokości której faktor przejmuje na siebie ryzyko niewypłacalności dłużników. Powyżej tego poziomu (w przypadku niezapłacenia zobowiązania przez dłużnika) odpowiedzialność nadal spoczywa na faktorancie. Oprócz tego podziału można wyróżnić szereg innych form rozwiązań faktoringowych opartych na różnorodnych kryteriach, np. 41 : z punktu widzenia sposobu wypłacania środków pieniężnych: faktoring awansowy i dyskontowy, z punktu widzenia zasad informowania dłużnika o zakupie wierzytelności: faktoring jawny, półjawny i cichy, z punktu widzenia lokalizacji podmiotów biorących udział w transakcji: faktoring krajowy, eksportowy i międzynarodowy. Faktoring realizuje trzy zasadnicze funkcje: finansową, usługową (administracyjną) oraz zabezpieczającą (gwarancyjną) 42. Funkcja finansowa polega na skupie należności i w ten sposób przekazywaniu środków finansowych dla przedsiębiorstwa. Funkcja administracyjna polega na dokonywaniu rozliczeń od strony technicznej (inkaso należności, prowadzenie rozliczeń z dłużnikami, monitoring płatności, badanie wiarygodności dłużnika). Funkcja gwarancyjna związana jest natomiast z całkowitym lub częściowym przejęciem przez faktora ryzyka utraty wypłacalności przez dłużnika. 41 A. Skowronek-Mielczarek, Małe i średnie przedsiębiorstwa. Źródła finansowania, C.H.Beck, Warszawa 2005, s K. Kreczmańska, Faktoring w przedsiębiorstwie, Wydawnictwo Bart, Warszawa 1999, s. 40; J. Szczepański, L. Szyszko (red), Finanse przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa 2007, s Pokazać jeszcze
Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Opracowała: Dr hab. Gabriela Łukasik, prof. WSBiF I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cele przedmiotu:: - przedstawienie podstawowych teoretycznych zagadnień związanych Bardziej szczegółowo Co to są finanse przedsiębiorstwa?
Akademia Młodego Ekonomisty Finansowanie działalności przedsiębiorstwa Sposoby finansowania działalności przedsiębiorstwa Kornelia Bem - Kozieł Wyższa Szkoła Ekonomii i Prawa w Kielcach 10 października Bardziej szczegółowo Ustawa o finansach publicznych określa dla jst granice zaciągania pożyczek i kredytów oraz zobowiązań.
Załącznik nr 1 do Uchwały Nr 125/Z/2009 Zarządu Łużyckiego Banku Spółdzielczego w Lubaniu z dnia 17.12.2009r. REGULAMIN KREDYTOWANIA JEDNOSTEK SAMORZĄDU TERYTORIALNEGO Lubań 2009 SPIS TREŚCI: ROZDZIAŁ Bardziej szczegółowo dr hab. Marcin Jędrzejczyk
dr hab. Marcin Jędrzejczyk Leasing operacyjny nie jest wliczany do wartości aktywów bilansowych, co wpływa na polepszenie wskaźnika ROA (return on assets - stosunek zysku do aktywów) - suma aktywów nie Bardziej szczegółowo Finansowanie. Przez rynek finansowy Kredyty. Pożyczki. Emisja obligacji Przez rynek towarowy Kredyt handlowy Szczególne formy finansowania Leasing
Leasing Finansowanie Zewnętrzne Wewnętrzne Własne Emisja akcji Dopłaty akcjonariuszy Udziały Dopłaty wspólników Wewnętrzne Dotacje Obce Przez rynek finansowy Kredyty Pożyczki Emisja obligacji Przez rynek Bardziej szczegółowo Faktoring jako jedna z form finansowania przedsiębiorstw
jako jedna z form finansowania przedsiębiorstw Michał Wójcik Kierownik Zespołu Produktów Finansowych Biuro Produktów Finansowania Handlu, Bank Pekao SA Warszawa, piątek, 6 marca 2009 AGENDA Istota transakcji, Bardziej szczegółowo Zwrotne formy finansowania INWESTYCJI
Zwrotne formy finansowania INWESTYCJI grudzień 2012 r. MARR - oferta dla przedsiębiorczych Wspieranie starterów - projekty edukacyjne, szkolenia, punkty informacyjne, doradztwo, dotacje na start Ośrodek Bardziej szczegółowo W praktyce firma rozwija się dynamicznie, a mimo to wciąż odczuwa brak gotówki - na pokrycie zobowiązań lub na nowe inwestycje.
W praktyce firma rozwija się dynamicznie, a mimo to wciąż odczuwa brak gotówki - na pokrycie zobowiązań lub na nowe inwestycje. Dostarczanie środków pieniężnych dla przedsiębiorstwa jest jednym z największych Bardziej szczegółowo Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165
Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie Bardziej szczegółowo Pożyczki udzielane są również firmom na starcie, nie posiadającym ze względu na krótki staż, zdolności kredytowej.
od 7,76% Czym są Fundusze Pożyczkowe? Fundusze pożyczkowe- to organizacje pozarządowe o charakterze non-profit, których podstawowym celem jest wspomaganie i rozwój przedsiębiorczości w danym regionie. Bardziej szczegółowo Faktoring w KUKE Finance. Finansujemy rozwój Twojego biznesu
Faktoring w KUKE Finance Finansujemy rozwój Twojego biznesu Chcesz rozwijać swoją firmę, ale potrzebna do tego gotówka jest zamrożona w niezapłaconych fakturach? Potrzebujesz wzmocnić swoją pozycję konkurencyjną Bardziej szczegółowo FINANSOWANIE KLIENTÓW BIZNESOWYCH. Produkty bankowe dla firm
FINANSOWANIE KLIENTÓW BIZNESOWYCH Produkty bankowe dla firm Źródła zewnętrzne finansowania przedsiębiorstwa Przejdziemy teraz do omówienia takich źródeł zewnętrznych jak: Kredyty Faktoring Leasing Środki Bardziej szczegółowo Akademia Młodego Ekonomisty
Uniwersytet Szczeciński 24. listopada 2016 r. Finansowanie działalności przedsiębiorstwa Sposoby finansowania działalności przedsiębiorstwa dr Maciej Pawłowski PLAN WYKŁADU 1. Podstawowe pojęcia 2. Źródła Bardziej szczegółowo Rola banków w finansowaniu służby zdrowia na przykładzie Banku Gospodarstwa Krajowego
Rola banków w finansowaniu służby zdrowia na przykładzie Banku Gospodarstwa Krajowego VII Ogólnopolska Konferencja Banku Gospodarstwa Krajowego Przyszłość finansów samorządów terytorialnych dochody, inwestycje, Bardziej szczegółowo Bankowość Zajęcia nr 3
Motto zajęć: "za złoty dukat co w słońcu błyszczy" Bankowość Zajęcia nr 3 Działalność kredytowo-pożyczkowa banków Kredyt Umowa kredytu: Prawo bankowe art. 69; Umowa pożyczki: Kodeks cywilny art. 720. Umowa Bardziej szczegółowo KAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY)
KAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY) SPIS TREŚCI WSTĘP...11 CZĘŚĆ PIERWSZA. STRUKTURA ŹRÓDEŁ KAPITAŁU PRZEDSIĘBIORSTWA...13 Rozdział I. PRZEDSIĘBIORSTWO JAKO ORGANIZACJA Bardziej szczegółowo Podlaska Fundacja Rozwoju Regionalnego
Podlaska Fundacja Rozwoju Regionalnego Zasady udzielania pożyczek i poręczeń finansowych z Funduszy Europejskich Agnieszka Karłowicz Podlaska Fundacja Rozwoju Regionalnego Centrum Wspierania Biznesu Augustów Bardziej szczegółowo Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia)
EKONOMIKA I ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM PORTOWYM wykład 3 www.salo.pl Działalność gospodarcza w portach morskich Działalność gospodarcza przedsiębiorstwa portowego opiera się na dwóch podstawowych elementach: Bardziej szczegółowo Alior Bank S.A. produkty zmodyfikowane
Alior Bank S.A. produkty zmodyfikowane Informacje wprowadzające Niniejsze zestawienie zawiera opis zmodyfikowanych produktów kredytowych dostępnych w Alior Bank S.A. w ramach projektu systemowego pt. Planowanie Bardziej szczegółowo Raport z zakresu adekwatności kapitałowej Podlasko-Mazurskiego Banku Spółdzielczego w Zabłudowie według stanu na dzień 31.12.
Załącznik do Uchwały Nr 49/2014 Zarządu Podlasko-Mazurskiego Banku Spółdzielczego w Zabłudowie z dnia 10.07.2014r. Raport z zakresu adekwatności kapitałowej Podlasko-Mazurskiego Banku Spółdzielczego w Bardziej szczegółowo Czym są Fundusze Pożyczkowe?
od 7,76% Czym są Fundusze Pożyczkowe? Fundusze pożyczkowe - to organizacje pozarządowe o charakterze non-profit, których podstawowym celem jest wspomaganie i rozwój przedsiębiorczości w danym regionie. Bardziej szczegółowo INFORMACJA O AKTUALNEJ I PRZYSZŁEJ SYTUACJI EKONOMICZNO-FINANSOWEJ FIRMY
INFORMACJA O AKTUALNEJ I PRZYSZŁEJ SYTUACJI EKONOMICZNO-FINANSOWEJ FIRMY I. INFORMACJE O KREDYTOBIORCY 1. Data rozpoczęcia działalności... 2. Status prawny... 3. Rodzaj prowadzonej działalności... 4. Numer Bardziej szczegółowo FUNDUSZ POŻYCZKOWY DLA KOBIET. Ministerstwo Gospodarki Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości. Jelenia Góra, grudzień 2014 r.
Spis treści Wykaz skrótów Wstęp Rozdział I. Prawne aspekty umowy leasingowej 1.1. Leasing w prawie cywilnym 1.2. Cesja wierzytelności leasingowych - podstawy cywilnoprawne 1.3. Leasing po upadłości 1.4. Bardziej szczegółowo ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa
Politechnika Śląska w Gliwicach Wydział Budownictwa Katedra Procesów Budowlanych ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa Majątek przedsiębiorstwa Bardziej szczegółowo Bank Gospodarstwa Krajowego 2015-06-03 17:07:32
Bank Gospodarstwa Krajowego 2015-06-03 17:07:32 2 Bank Gospodarstwa Krajowego jako państwowa instytucja finansowa o dużej wiarygodności specjalizuje się w obsłudze sektora finansów publicznych. Zapewnia Bardziej szczegółowo Alior Bank S.A. produkty zmodyfikowane
Alior Bank S.A. produkty zmodyfikowane Informacje wprowadzające Niniejsze zestawienie zawiera opis zmodyfikowanych produktów kredytowych dostępnych w Alior Bank S.A. w ramach projektu systemowego pt. Planowanie Bardziej szczegółowo Poręczenia Kredytowe Sp. z o. o. produkty zmodyfikowane
Załącznik nr 3 do Porozumienia o współpracy w ramach projektu systemowego pt. Planowanie działań w MŚP a finansowanie zwrotne Zarys oferty Poręczenia Kredytowe Sp. z o. o. produkty zmodyfikowane Informacje Bardziej szczegółowo W N I O S E K O L E A S I N G
INFORMACJE PODSTAWOWE Pełna nazwa firmy, siedziba - dokładny adres W N I O S E K O L E A S I N G Adres do korespondencji jak wyżej KRS REGON NIP Osoba do kontaktu w sprawie wniosku: Osoba do kontaktu w Bardziej szczegółowo Rozdział 1 RACHUNKOWOŚĆ FINANSOWA W SYSTEMIE INFORMACJI EKONOMICZNEJ... 13
SPIS TREŚCI Rozdział 1 RACHUNKOWOŚĆ FINANSOWA W SYSTEMIE INFORMACJI EKONOMICZNEJ... 13 1.1. Istota i zakres systemu informacji ekonomicznej... 13 1.2. Rachunkowość jako podstawowy moduł w systemie informacji Bardziej szczegółowo Źródła finansowania rozwoju przedsiębiorstw
www.psab.pl Źródła finansowania rozwoju przedsiębiorstw Przemysław Jura Prezes Zarządu Instytutu Nauk Ekonomicznych i Społecznych Koordynator zarządzający Ponadregionalną Siecią Aniołów Biznesu - Innowacja Bardziej szczegółowo Rudzka Agencja Rozwoju INWESTOR Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością
Rudzka Agencja Rozwoju INWESTOR Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Formy finansowania działalności gospodarczej Finansowanie wewnętrzne (środki właściciela inwestowane w momencie zakładania działalności Bardziej szczegółowo Średnio ważony koszt kapitału
FINANSE W FIRMIE ŹRÓDŁA FINANSOWANIA I OPTYMALIZACJA KOSZTÓW PODSTAWOWE ŹRÓDŁA FINANSOWANIA Źródła wewnętrzne KAPITAŁY WŁASNE Oszczędności Rodzina, znajomi Własny majątek trwały Wiedza Źródła zewnętrzne Bardziej szczegółowo Gwarancje ubezpieczeniowe budują zaufanie
Korporacja Ubezpieczeń Kredytów Eksportowych Spółka Akcyjna Gwarancje ubezpieczeniowe budują zaufanie www.kuke.com.pl Kim jesteśmy Korporacja Ubezpieczeń Kredytów Eksportowych Spółka Akcyjna (KUKE) prowadzi Bardziej szczegółowo BZ WBK LEASING S.A. 07-03-2014 Kowary
BZ WBK LEASING S.A. 07-03-2014 Kowary Spis treści 1. Kim jesteśmy 2. Zalety leasingu jako formy finansowania 3. Leasing operacyjny, leasing finansowy 3. Co oferujemy Klientowi 4. Przewagi konkurencyjne Bardziej szczegółowo Finansowanie Venture Capital: Wady i Zalety
Finansowanie Venture Capital: Wady i Zalety Barbara Nowakowska Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych Poznań, 22 września 2007 r. 1. Fundusze venture capital 2. Finansowanie innowacji 2 Definicje Bardziej szczegółowo - narzędzia wspomagające działania eksportowe w Regionie koncepcja. Poznao, grudzieo 2015
- narzędzia wspomagające działania eksportowe w Regionie koncepcja Poznao, grudzieo 2015 Aktualny system finansowy wspierający przedsiębiorców w Wielkopolsce 2 Wsparcie przedsiębiorców w Wielkopolsce realizowane Bardziej szczegółowo Rozwój Twojego Biznesu z Bankiem Pekao S.A. - unijne instrumenty zwrotne dla przedsiębiorców. Gdańsk, 26 luty 2015r.
Rozwój Twojego Biznesu z Bankiem Pekao S.A. - unijne instrumenty zwrotne dla przedsiębiorców Gdańsk, 26 luty 2015r. Przewagi konkurencyjne Banku Pekao S.A. co nas wyróżnia? 5 Centra Bankowości dla Firm Bardziej szczegółowo W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym
W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW Marek 2011 Agenda - Zarządzanie kapitałem obrotowym Znaczenie kapitału obrotowego dla firmy Cykl gotówkowy Kapitał obrotowy brutto i netto. Bardziej szczegółowo Jak instytucje finansowe mogą skorzystać z unijnego wsparcia? Wpisany przez Joanna Dąbrowska
Jednym z programów, w którym uwzględniono potrzeby małych i średnich przedsiębiorców jest Program Ramowy na Rzecz Konkurencyjności i Innowacji 2007-2013. Obok programów o zasięgu krajowym, do dyspozycji Bardziej szczegółowo Warsztaty Europejskie PKO Banku Polskiego SA. Dotacje unijne 2007 2013 od pomysłu do rozliczenia Z NAMI W UNII EUROPEJSKIEJ GRUPA KAPITAŁOWA PKO BP
Warsztaty Europejskie PKO Banku Polskiego SA Dotacje unijne 2007 2013 od pomysłu do rozliczenia DLA FIRM Z NAMI W UNII EUROPEJSKIEJ PKO Bank Polski SA jest niekwestionowanym liderem na rynku finansowania Bardziej szczegółowo Informacje o Funduszu
STAN SYSTEMU POŻYCZKOWO-GWARANCYJNEGO DLA MAŁYCH I ŚREDNICH PRZEDSIĘBIORSTW szanse i wyzwania Finansowanie polskich przedsiębiorstw w okresie spowolnienia gospodarczego Warszawa 10. grudnia 2008 Sektor Bardziej szczegółowo WNIOSEK O UDZIELENIE KREDYTU NA DZIAŁALNOŚĆ GOSPODARCZĄ
Bank Spółdzielczy w Grodzisku Wielkopolskim Nr rejestru zgłoszeń: Wpisano dnia: Prowadzący sprawę: WNIOSEK O UDZIELENIE KREDYTU NA DZIAŁALNOŚĆ GOSPODARCZĄ ZłoŜony przez:...... telefon: (firma)... (dom)... Bardziej szczegółowo Oferta finansowania dla podmiotów rozpoczynających działalność gospodarczą z gwarancją Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego
Oferta finansowania dla podmiotów rozpoczynających działalność gospodarczą z gwarancją Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego Dolnośląskie Spotkania Biznesowe, maj 2014 r. ZESPÓŁ PRODUKTÓW KREDYTOWYCH KLIENTA Bardziej szczegółowo MIROSŁAWA CAPIGA. m #
MIROSŁAWA CAPIGA m # Katowice 2008 SPIS TREŚCI WSTĘP 11 CZĘŚĆ I DWUSZCZEBLOWOŚĆ SYSTEMU BANKOWEGO W POLSCE Rozdział 1 SPECYFIKA SYSTEMU BANKOWEGO 15 1.1. System bankowy jako element rynkowego systemu finansowego Bardziej szczegółowo WNIOSEK O UDZIELENIE POŻYCZKI WSPARCIE DLA MAZOWSZA PRZEZ FUNDUSZ POŻYCZKOWY TISE
Projekt współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego oraz Budżetu Państwa w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Mazowieckiego na lata Bardziej szczegółowo FINANSOWANIE PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH (zarządzanie inwestycjami a zarządzanie źródłami finansowania)
FINANSOWANIE PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH (zarządzanie inwestycjami a zarządzanie źródłami finansowania) Warunkiem realizacji kaŝdego projektu inwestycyjnego jest zgromadzenie odpowiedniego kapitału. MoŜliwości Bardziej szczegółowo Informacje o Funduszu
od 8,49% Informacje o Funduszu Mazowiecki Regionalny Fundusz Pożyczkowy Sp. z o. o. jest instytucją pożyczkową wspierającą przedsiębiorców posiadających siedzibę lub prowadzącących działalność gospodarczą Bardziej szczegółowo Pozabankowe instrumenty wspierania dostępu do zewnętrznych źródeł finansowania działalności gospodarczej. Działalność poręczeniowa (pozabankowa)
Pozabankowe instrumenty wspierania dostępu do zewnętrznych źródeł finansowania działalności gospodarczej Wykład Działalność poręczeniowa (pozabankowa) M. Gajewski (2014 SemZ) Przedmiot Przedmiot: Tło problematyki Bardziej szczegółowo Kapitał dla firm Rozwój Innowacyjność - Optymalizacja podatkowa
Kapitał dla firm Rozwój Innowacyjność - Optymalizacja podatkowa Źródła pozyskiwania kapitału preferencje i kryteria wyboru Bogusław Bartoń, Prezes Zarządu IPO SA Wrocław, 26 czerwca 2013 r. Jaki rodzaj Bardziej szczegółowo Dlaczego faktoring jest jednym D z korzystniejszych sposobów na zwiększenie płynności finansowej?
TAI Press 0812160195102 Gazeta Prawna - Dodatek C z dnia 2008-12-30 Dlaczego faktoring jest jednym D z korzystniejszych sposobów na zwiększenie płynności finansowej? Faktoring przez długi czas nie był Bardziej szczegółowo Zbigniew Krzewiński krzew@man.poznan.pl
Finansowanie dłużne i finansowanie kapitałowe wprowadzenie do warsztatów nt. Venture Capital 22.09.07 Zbigniew Krzewiński krzew@man.poznan.pl Plan prezentacji 1. Modele ekspansji firmy 2. Ryzyko a oczekiwana Bardziej szczegółowo ROLA BANKU W POZYSKIWANIU WSPARCIA ZE ŚRODKÓW PUBLICZNYCH
ROLA BANKU W POZYSKIWANIU WSPARCIA ZE ŚRODKÓW PUBLICZNYCH Anna Frankowska Biuro Finansowania Przedsiębiorstw Bank BPH 23 września 2015 r. 1 Rola Banku w pozyskiwaniu wsparcia ze środków publicznych Euro Bardziej szczegółowo Test z działu: Majątek i kapitały jednostek gospodarczych
Test z działu: Majątek i kapitały jednostek gospodarczych Sprawdzian z przedmiotu Zasady rachunkowości Autor: Dorota Zielińska Imię i nazwisko:... Klasa:... Grupa I I. W poniższych pytaniach zaznacz prawidłową Bardziej szczegółowo Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ
Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach Wprowadzenie dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Przyczyny niepowodzenia małego przedsiębiorstwa Jedna z 10 podawanych przyczyn to brak zabezpieczenia Bardziej szczegółowo Działanie 4.3 Kredyt technologiczny. w ramach Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka
Działanie 4.3 Kredyt technologiczny w ramach Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka PO Innowacyjna Gospodarka 4.3 Kredyt technologiczny Jest jednym z działań należących do Programu Operacyjnego Innowacyjna Bardziej szczegółowo Finansowanie innowacji. Adrian Lis
2011 Finansowanie innowacji Adrian Lis Plan prezentacji Część teoretyczna Wewnętrzne i zewnętrzne źródła finansowania innowacji Programy wspierające innowacyjność Część praktyczna Główne problemy i najlepsze Bardziej szczegółowo GDZIE MOŻNA UZYSKAĆ WSPARCIE FINANSOWE?
GDZIE MOŻNA UZYSKAĆ WSPARCIE FINANSOWE? Warmińsko- Mazurska Agencja Rozwoju Regionalnego S.A. w Olsztynie 10-516 Olsztyn. Plac Gen. Józefa Bema 3, Tel. 089 521 12 89/79 www.wmarr.olsztyn.pl, E-mail:wmarr@wmarr.olsztyn.pl Bardziej szczegółowo Faktoring czy kredyt oto jest pytanie. Łukasz Sadowski Kierownik ds. Rozwoju Sieci Partnerów Biznesowych
Faktoring czy kredyt oto jest pytanie Łukasz Sadowski Kierownik ds. Rozwoju Sieci Partnerów Biznesowych Czym jest płynność finansowa i dlaczego firmy dąŝą do tego Ŝeby ją mieć Odsetek oceniających negatywnie Bardziej szczegółowo Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych. Wydanie 2. Irena Olchowicz, Agnieszka Tłaczała
Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych. Wydanie 2. Irena Olchowicz, Celem opracowania jest przedstawienie istoty i formy sprawozdań finansowych na tle standaryzacji i Bardziej szczegółowo Finansowanie działalności gospodarczej WROCŁAW,
Finansowanie działalności gospodarczej WROCŁAW, 11.10.2016 Formy finansowania Finansowanie Kapitał własny Finansowanie wewnętrzne Finansowanie zewnętrzne Kapitał obcy Finansowanie zewnętrzne Kapitał własny Bardziej szczegółowo Projekt współfinansowany ze środków Unii Europejskiej w ramach Europejskiego Funduszu Społecznego
Załącznik nr 1g do Standardu IF nr 7 Bank BGŻ produkty zmodyfikowane Informacje wprowadzające Niniejsze zestawienie zawiera opis zmodyfikowanych produktów Banku BGŻ włączonych do oferty produktowej projektu Bardziej szczegółowo 3.1.Osoba fizyczna- przedsiębiorca 3.2.Spółki handlowe 4.Spółka cywilna na tle nowego prawa działalności gospodarczej 5.Uwarunkowania prawne
Przedmowa Jerzy Dietl Wstęp Bogdan Piasecki Rozdział I. Mała firma w teoriach ekonomicznych Bogdan Piasecki 2.Przedsiębiorca, intraprzedsiębiorca i właściciel-menedżer małej firmy 2.1.Przedsiębiorca i Bardziej szczegółowo Regulamin udzielania Kredytu inwestycyjnego dla firm w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A. Obowiązuje od 03.12.2015r.
REGULAMIN UDZIELANIA WIELOCELOWEGO KREDYTU FIRMOWEGO ZABEZPIECZONEGO W RAMACH BANKOWOŚCI DETALICZNEJ mbanku S.A. ŁÓDŹ, lipiec 2015r. 0 Spis treści I. Postanowienia ogólne.... 2 II. Podstawowe zasady Wielocelowego Bardziej szczegółowo Małopolska Agencja Rozwoju Regionalnego Departament Instrumentów Finansowych. *Pożyczki na rozwój firmy
* Wszystkie zamieszczone materiały są chronione prawami autorskimi. Zabronione jest kopiowanie oraz modyfikowanie prezentacji bez zgody autora. od 7,76% Czym jest MRFP? Mazowiecki Regionalny Fundusz Pożyczkowy Bardziej szczegółowo Możliwości i bariery stosowania formuły ESCO do finansowania działań służących. efektywności energetycznej
Możliwości i bariery stosowania formuły ESCO do finansowania działań służących poprawie efektywności energetycznej Marek Zaborowski i Arkadiusz Węglarz KAPE S.A. Czym jest ESCO ESCO energy service company, Bardziej szczegółowo Kredyty inwestycyjne. Sposoby zabezpieczania przed ryzykiem stopy procentowej i ryzykiem walutowym
Jeśli wystarcza nam kapitału, aby wybrać spłatę w ratach malejących, to koszt obsługi kredytu będzie niższy niż w przypadku spłaty kredytu w ratach równych. 8.1. Kredyt - definicja Jak stanowi art. 69 Bardziej szczegółowo Czym są Fundusze Pożyczkowe?
od 7,76% Czym są Fundusze Pożyczkowe? Fundusze pożyczkowe- to organizacje pozarządowe o charakterze non-profit, których podstawowym celem jest wspomaganie i rozwój przedsiębiorczości w danym regionie. Bardziej szczegółowo Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych Irena Olchowicz
Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia) Obowiązuje od 01.10.2014 Zgodnie z Zarządzeniem Rektora ZPSB w sprawie Regulaminu Procedur Dyplomowych, na egzaminie magisterskim Bardziej szczegółowo 700 milionów zł na innowacyjne projekty polskich firm. Polskie banki w 7.Programie ramowym UE
ŚNIADANIE PRASOWE: 700 milionów zł na innowacyjne projekty polskich firm. Polskie banki w 7.Programie ramowym UE 29 października 2013r. Warszawa, Klub Bankowca, ul. Smolna 6 0 KRAJOWY PUNKT KONTAKTOWY Bardziej szczegółowo R E G U L A M I N U D Z I E L A N I A P O Ż Y C Z E K
Udzielanie pożyczek przez Fundację Rozwoju Regionu Rabka jest kontynuacją działalności Polsko-Szwajcarskiego Programu Regionalnego. Środki na ten cel pochodzą z darowizny Rządu Konfederacji Szwajcarii, Bardziej szczegółowo Usługa faktoringu w PKO BP Faktoring SA. Koszalin, dnia 11.04.2013r.
Usługa faktoringu w PKO BP Faktoring SA Koszalin, dnia 11.04.2013r. Co to jest faktoring? Z pojęciem faktoringu wiążą się trzy podmioty. Każdy z nich w różnych opracowaniach dotyczących usługi faktoringu Bardziej szczegółowo BIZNESPLAN (WZÓR) WYTYCZNE DO PRZYGOTOWANIA BIZNESPLANU
Załącznik nr 1 do uchwały nr 2/15/VII/2016 z dnia 8 czerwca 2016 roku BIZNESPLAN (WZÓR) WYTYCZNE DO PRZYGOTOWANIA BIZNESPLANU I. OPIS PLANOWANEGO PRZEDSIĘWZIĘCIA CHARAKTERYSTYKA PLANOWANEGO PRZEDSIĘWZIĘCIA Bardziej szczegółowo Raport półroczny SA-P 2014
skorygowany KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Raport półroczny (zgodnie z 82 ust. 1 pkt 2 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. Dz. U. Nr 33, poz. 259, z późn. zm.) (dla emitentów papierów Bardziej szczegółowo Czy ochrona środowiska i odnawialne źródła energii są efektywne finansowo?
Czy ochrona środowiska i odnawialne źródła energii są efektywne finansowo? Dariusz Lipka, Małopolska Agencja Rozwoju Regionalnego S.A. Kraków, 11.12.2013 r. Specyfika projektów energetyki odnawialnej - Bardziej szczegółowo Akademia Młodego Ekonomisty
Akademia Młodego Ekonomisty Finansowanie działalności przedsiębiorstwa dr hab. Waldemar Rogowski Szkoła Główna Handlowa w Warszawie 23 października 2012 r. Finansowanie to proces pozyskiwania kapitału Bardziej szczegółowo Kredyt czy faktoring?
Kredyt czy faktoring? Przedsiębiorco! Nie wiesz, którą formę finansowania wybrać? Oto checklista przejdź przez nią krok po kroku, a dowiesz się, kiedy warto skorzystać z kredytu, a kiedy z faktoringu. Bardziej szczegółowo FUNDUSZE ZWROTNE DLS MŚP W PERSPEKTYWIE BUDŻETOWEJ 2015-2016
FUNDUSZE ZWROTNE DLS MŚP W PERSPEKTYWIE BUDŻETOWEJ 2015-2016 LWÓWEK 12-08- Malta, 2015 luty r. 2013 Informacje o FRIPWW S.A. (Fundusz Rozwoju i Promocji Województwa Wielkopolskiego S.A. w Poznaniu) Data Bardziej szczegółowo Faktoring. European Commission Enterprise and Industry
Faktoring European Commission Enterprise and Industry Title of the presentation Faktoring 09.04.2010 Date 2 2 Dostawca towarów lub / i usług. Faktorant Odbiorca towarów lub / i usług Dłużnik zapłata Wyspecjalizowana Bardziej szczegółowo WNIOSEK O UDZIELENIE POŻYCZKI WIELKOPOLSKA 2 Z FUNDUSZU POŻYCZKOWEGO ECDF
WNIOSEK O UDZIELENIE POŻYCZKI WIELKOPOLSKA 2 Z FUNDUSZU POŻYCZKOWEGO ECDF Wypełnia ECDF Data wpływu Numer wniosku Uwaga: */ niepotrzebne skreślić, I. DANE WNIOSKODAWCY: NAZWA/IMIĘ I NAZWISKO*: SIEDZIBA/ADRES Bardziej szczegółowo Regulamin udzielania Kredytu Inwestycyjnego dla firm w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A. Obowiązuje od 25.11.2013r.
www.psab.pl Zarządzanie płynnością finansową w inwestycjach Aniołów Biznesu Warszawa, 24 kwietnia 2012 roku Kim jest Anioł Biznesu? to inwestor kapitałowy, który angażuje własne środki finansowe w rozwój Bardziej szczegółowo NAKŁADY W RAMACH PRZEDSIĘWZIĘCIA
NAKŁADY W RAMACH PRZEDSIĘWZIĘCIA NAKŁADY KWOTA I. Wydatki w ramach kredytu/pożyczki : z tego: II. Nakłady w ramach środków własnych: z tego: SUMA NAKŁADOW (I+II) ŹRÓDŁA FINANSOWANIA: 1. Środki własne 2. Bardziej szczegółowo WNIOSEK O UDZIELENIE POŻYCZKI Z FUNDUSZU POŻYCZKOWEGO ECDF DLA WOJEWÓDZTWA LUBUSKIEGO
WNIOSEK O UDZIELENIE POŻYCZKI Z FUNDUSZU POŻYCZKOWEGO ECDF DLA WOJEWÓDZTWA LUBUSKIEGO Wypełnia ECDF Data wpływu Numer wniosku Uwaga: */ niepotrzebne skreślić, I. DANE WNIOSKODAWCY: NAZWA/IMIĘ I NAZWISKO*: Bardziej szczegółowo POŻYCZKA WSPARCIE NA STARCIE
POŻYCZKA WSPARCIE NA STARCIE PODJĘCIE DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ Ministerstwo Pracy i Polityki Społecznej Jelenia Góra, grudzień 2014 r. I. Pożyczki wsparcie na starcie - podjęcie działalności gospodarczej... Bardziej szczegółowo Najważniejsze pojęcia w rachunkowości rolniczej
Zarządzanie gospodarstwem rolnym ze szczególnym uwzględnieniem korzyści z prowadzenia rachunkowości rolniczej w gospodarstwie rolnym Najważniejsze pojęcia w rachunkowości rolniczej 1 Działalności gospodarstwa Bardziej szczegółowo Wsparcie pozadotacyjne fundusze poręczeniowe i pożyczkowe
Wsparcie pozadotacyjne fundusze poręczeniowe i pożyczkowe Fundusze poręczeniowe i pożyczkowe mają na celu wsparcie rozwoju przedsiębiorczości poprzez ułatwienie dostępu do zewnętrznego finansowania. Fundusze Bardziej szczegółowo WNIOSEK KREDYTOWY... (WNIOSKODAWCA nazwa/imię i nazwisko ; siedziba/ adres)
Załącznik nr 1 do Instrukcji kredytowania działalności gospodarczej, część III BANK SPÓŁDZIELCZY W KŁOMNICACH Data przyjęcia wniosku Nr rejestru.. Podpis pracownika Banku.. WNIOSEK KREDYTOWY... (WNIOSKODAWCA Bardziej szczegółowo 2017 © DocPlayer.pl Polityka prywatności | Warunki świadczenia usług | Zwrotny adres