Source: http://docplayer.pl/776078-Rynek-finansowy-i-jego-uczestnicy.html
Timestamp: 2017-05-28 22:54:33
Legal References Found: art. 7
 art. 2
 art. 2
 art. 128
 art. 409
 art. 3
 art. 8
 art. 12
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 Art. 1

Document Content:
Rynek finansowy i jego uczestnicy - PDF
Rynek finansowy i jego uczestnicy
Download "Rynek finansowy i jego uczestnicy"
1 Elżbieta Aleksandrowska M1,drywydllalowe Studium Doktoranckie Rynek finansowy i jego uczestnicy Rynek finansowy określić można jako ogół transakcji papierami wartościo wymi będącymi instrumentami udziełania kredytów krótko-, średnio- i długoterminowych'. Zadaniem rynku finansowego jest umożliwienie przepływów kapitałów pomiędzy osobami dysponującymi oszczędnościami, a podmiotami potrzebującymi ich na długo- i średnioterminowe cełe inwestycyjne'. Rynek finansowy ze względu na funkcje, jakie pełni w gospodarce, można podzielić na kilka grup, a zazwyczaj na szeroko rozumiane rynki pieniężne oraz rynki kapitałowe. Inny podział przedstawia E. Pietrzyk, zgodnie z którym.. rynek finansowy obejmuje rynek pieniężny (money market), rynek kapitałowy (capital market), rynek kredytowy (credit market) oraz rynek pozabilansowych instrumentów finansowych (offbalance sheetfinancial instruments market)"j. Za umowną granicę pomiędzy rynkiem kapitałowym, a pieniężnym przyjmuje się termin spłaty nie przekraczający jednego roku. Należy jednakże zaznaczyć, że istnieje coraz więcej instrumentów typowych dla rynku pienięż nego z wieloletnimi terminami spłaty'. Rynek pieniężny to część rynku finansowego, na której podmioty dokonują finansowania bieżącej działałności. Jest to rynek papierów wartościowych o krótkich terminach wymagałności, takich jak krótkoterminowe dłużne papiery wartościowe - bony komercyjne, weksle, czeki. Na rynku pieniężnym spotyka się dwa podstawowe typy instrumentów finansowych: instrumenty procentowe oraz krótkoterminowe papiery dyskontowe. Papiery procentowe występujące na rynku pieniężnym różnią się od obli- 'A. Kaźmierczak, Zarys ballkowo.lei we wspd/czesllym kapitalizmie, SGH; Warszawa 1991, S Na czym II/dzie robią pielliądze, T. Biernat, Z. L.bledź, T. Maciejewski, M. Wojewódka, Gielda MW-System, Kraków 1991, s. 58. J E. Pietrzak, Międzynarodowe operacje walutowe. Biblioteka Menedżera i Bankowca, Warsz_wa 1992, s A. Sapaćko, Gielda papierdw warro~eiowyc1l, AWiM MediaBank SA, Warszawa 1993, s I.2 I Elżbieta Aleksandrowska gacji długo- i średnioterminowych krótszym terminem spłaty. Papiery dyskontowe charakteryzują się całkowitym brakiem wypłat odsetek. Wynagrodzenie ich posiadacza jest równe nadwyżce wartości nominalnej spłaconej przez emitenta ponad pierwotną cenę zakupu'. Istota rynku kredytowego polega na tym, że zawierane są na nim transakcje między bankami handlowymi i innymi instytucjami finansowymi a klientami o różnej wiarygodności finansowej, którzy nie mają dostępu do rynku kapitałowego i pieniężnego. Klientami tymi są głównie małe i średnie przedsiębiorstwa oraz gospodarstwa domowe'. Rynek pozabilansowych instrumentów finansowych tworzy transakcje finansowe, które nie powodują powstawania rozumianych klasycznie wierzytelności i zobowiązań, a w związku z tym zapisywane są poza bilansem. Dominują tutaj transakcje futures i transakcje opcyjne. Transakcje te służą przede wszystkim ochronie przed ryzykiem wynikającym ze zmienności stóp procentowych oraz zmian kursu akcji, jak również umożliwiają spekulację na tych zmianach'. Transakcje futures nie opiewają na towar fizyczny, lecz na waluty, papiery wartościowe i depozyty bankowe o stałym oprocentowaniu oraz indeksy kursów akcji i inne indeksy ekonomiczne, określane głównie mianem instrumentów finansowych'. Opcja natomiast jest zobowiązaniem kupna określonego pakietu papierów wartościowych lub walut w określonym terminie i po określonej cenie'.. Rynek kapitałowy jest to część rynku finansowego, na której dokonuje się obrotu instrumentami finansowymi (średnio- i długoterminowymi) o charakterze własnościowym i wierzytelnościowym w celach inwestycyjnych. Na rynku kapitałowym spotykają się dwie grupy inwestorów: - inwestorzy realni (wydatkujący zainwestowane pieniądze na różnego rodzaju przedsięwzięcia gospodarcze), - inwestorzy finansowi (dostarczający kapitału, licząc na korzystne w sensie finansowym zainwestowanie swoich pieniędzy). Pomiędzy tymi dwiema grupami występuje instytucja pośrednika finansowego, przez którą nawiązywany jest kontakt i w efekcie zawierane na odpowiednich warunkach umowy pomiędzy inwestorami realnymi oraz inwestorami finansowymi 10. Zależności te przedstawia następujący schemat: Inwestorzy finansowi oszczędności po~yczki Pośrednicy finansowi udzialy, akcje obligacje Inwestorzy realni 5 W. R. Gębieki, Banki i biura maklerskie lia rynku papierów wartościowych, Wydawnictwo Park, Bielsko-Biala \994, s. \7. 6 E. Pietrzak, op. cit., s , Ibidem, s. \\-\3. 8 Giełdy w gospodarce światowej, praca zbiorowa pod red. W. Januszkiewicza, PWE. Warszawa \99\, s 'A. Sapaćko, op. cit., s M. Wiśniewski, Elementarz gieldowy, Wydawnictwo DWN, Kraków \993, s. 20.3 Rynek finansowy i jego uczestnicy I Rynek kapitałowy zawężony do obrotu papierami wartościowymi (akcjami i obligacjami) nazywany jest rynkiem papierów wartościowych". Rynek papierów wartościowych jest częścią całego systemu rynkowego. Instrumenty finansowe tego rynku są zbywalnymi papierami wartościowymi emitowanymi przez instytucje publiczne oraz wiarygodne finansowo firmy prywatne. W ramach rynku papierów wartościowych występuje rynek pierwotny i rynek wtórny. Podział ten opiera się na kryterium osoby oferującej papiery wartościowe. Na rynku pierwotnym następuje sprzedaż nowych emisji papierów wartościowych przez emitenta tym inwestorom, którzy ocenili, że inwestycja w papiery emitenta jest korzystną lokatą oszczędności. Emitent papierów wartościowych decyduje się na ich emisję w celu uzyskania kapitalu potrzebnego do finansowania planowanych przedsięwzięć. Na tym rynku rozróżnia się dwa rodzaje emisji: publiczną i niepubliczną'2. Oferta publiczna występuje wówczas, gdy do proponowania nabycia, nabywania lub przenoszenia praw z emitowanych w serii papierów wartościowych wykorzystuje się środki masowego przekazu, albo gdy proponowane nabycie skierowane jest do więcej niż 300 osób lub nieoznaczonego adresata". Na rynku pierwotnym inwestorzy nabywają papiery wartościowe po stalej cenie emisyjnej, która nie może ulec zmianie aż do końca okresu emisyjnego określonego przez emitenta, przy czym w przypadku emisji akcji okres ten nie może przekroczyć trzech miesięcy. Wtórny rynek charakteryzuje się tym, że nie następuje na nim w sposób bezpośredni zasilenie emitenta papierów wartościowych w kapitał. Ale chociaż na tym rynku emitenci nie zwiększają swoich kapitałów, to ma on dla nich duże znaczenie. Stanowi przede wszystkim źródlo informacji. Kształtowanie się kursu akcji, wahania kursu, struktura akcjonariatu itp. stanowią podstawowe dane w procesie podejmowania ważnych decyzji rozwojowych spółki. Na rynku wtórnym następuje proponowanie sprzedaży praw z emitowanych wcześniej papierów wartościowych lub sprzedaży takich praw przez osoby inne niż emitent 14 Uczestnikami rynku kapitałowego są podmioty zawierające w sposób pośredni lub bezpośredni transakcje na tym rynku. Ze względu na spełniane role można ich podzielić na trzy grupy: emitentów, pośredników, inwestorów. Na rynku kapitałowym istnieją również uczestnicy pełniący funkcje pomocnicze. Celem ich działania jest umoźliwianie sprawnego i bezpiecznego obrotu papierami wartościowymi. Ze względu na pełnione przez nich funkcje wyróżnia się: Giełdę Papierów Wartościowych SA, Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych SA, pośredników (Biura Maklerskie, Banki), Sponsora Emisji, Emitenta, Specjalistę, Bank Rozliczeniowy. Nad funkcjonowaniem rynku kapitałowego w Polsce czuwa Komisja Papierów Wartościowych w Warszawie. "W.R. Gębieki, op. cit., s. 17-1B. 12 J. Socha, op. cil.. s Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi i funduszach powierniczych. Ustawa z 22 marca 1991 r., Dz.U. z 1994 r., nr SB, poz. 239, nr 71. poz. 313 i nr 121, poz. 591, art J. Socha, op. cil.,s4 I Eltbieta Aleksandrowska Nie jest ona uczestnikiem obrotu giełdowego. Została stworzona jako centralny organ administracji rządowej w sprawach publicznego obrotu papierami wartościowymi i jest nadzorowana przez Prezesa Rady Ministrów's. Do głównych zadań Komisji należy: - sprawowanie nadzoru nad przestrzeganiem reguł uczciwego obrotu i konkurencji w zakresie publicznego obrotu papierami wartościowymi. - inspirowanie. organizowanie i podejmowanie działań zapewniających sprawne funkcjonowanie rynku papierów wartościowych oraz ochronę inwestorów. - współdziałanie z organami administracji rządowej. Narodowym Bankiem Polskim oraz instytucjami i uczestnikami publicznego obrotu papierami wartościowymi w zakresie stosowania polityki gospodarczej państwa, zapewniającej rozwój rynku papierów wartościowych. - upowszechnianie wiedzy o zasadach funkcjonowania rynku papierów wartościowych. - podejmowanie innych działań przewidzianych przepisami ustawy.. Prawo o publicznym obrocie papierami wrutościowymi i funduszach powierniczych"'6. W skład Komisji wchodzą: przewodniczący. dwóch jego zastępców oraz czterech członków. Reprezentują oni najbardziej związane z działaniem rynku kapitałowego instytucje: Urząd Antymonopolowy. Ministerstwo Przekształceń Własnościowych. Ministerstwo Finansów. Narodowy Bank Polski. Giełdę Papierów Wartościowych i Samorząd Maklerów". Komisja Papierów Wrutościowych.jako jedyna instytucja, ma prawo dopuszczenia papierów wartościowych do publicznego obrotu. zapewniając inwestorom lokującym papiery wartościowe otrzymanie Wszelkich wymaganych prawem informacji potrzebnych do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Najważniejszym uczestnikiem rynku kapitałowego jest Giełda Papierów Wartościowych. na niej bowiem odbywa się wtórny obrót papierami wartościowymi. Wtórny rynek papierów wartościowych jest nieodzownym uzupełnieniem rynku pierwotnego. na którym emitenci proponują emitowane przez siebie papiery wartościowe. Pojęcie giełdy papierów wartościowych zostalo zdefiniowane w regulacjach prawnych jako.. zespół osób. urządzeń i środków technicznych. zorganizowanych w taki sposób. aby przy kojarzeniu ofert sprzedaży i nabycia papierów wartościowych wszyscy uczestnicy rynku papierów wartościowych mieli jednakowy dostęp do informacji rynkowej. w tym samym czasie. przy zachowaniu jednakowych warunków zbywania i nabywania praw"'!. 15 A. Bajer-Kozińskn, Zasady ftmkcjollowania i rachllllkowość biura maklerskiego, Fundacja Rozwoju Akademii Ekonomicznej im. Oskara Langego. Wroclaw s Prawo o publicznym",\ art. 7 I 1. "I. Socha. op. cit" s Prawo o publicznym... Dz.U nr 35. art. 2. pkt. 6.5 Inne definicje wskazują na główne cechy giełdy, a mianowicie: - istnienie wewnętrznej organizacji opierającej się na odpowiednich normach prawnych, - oparcie handlu giełdowego na stałych zasadach i zawieranie transakcji bez konieczności okazywania jej podmiotu, - dopuszczenie do handlu giełdowego ściśle określonego kręgu osób (podmiotów), - jednorodność, a następnie zmienność przedmiotu transakcji, czyli papierów wartościowych, - stałe miejsce i czas spotkań osób dopuszczonych do handlu giełdowego. W wydanej pod koniec lat dwudziestych książce S. Woyzbun definiuje giełdę papierów wartościowych jako "regularne w określonym czasie i miejscu odbywające się zebranie osób, które według ściśle oznaczonych norm i zasad zawierają transakcje handlowe, [... l przy czym ceny transakcji podawane są do wiadomości publicznej". S. Szczypiorski określa giełdę jako "stałe, odbywające się w określonym czasie i miejscu, podporządkowane określonemu regulaminowi spotkania osób pragnących zawrzeć transakcje kupna-sprzedaży oraz osób pośredniczących w zawieraniu transakcji, których przedmiotem są bądź pieniądze (dewizy), weksle, papiery wartościowe itp. wartości, bądź też towary o pewnych określonych cechach właściwych"l'. Z kolei według J. Zajdy, giełda jest "rynkiem abstrakcyjnym, na którym przedmiotem transakcji są określone typy papierów wartościowych"'o. Prowadzenie giełdy wymaga zezwolenia. Zezwolenie wydaje Prezes Rady Ministrów ma wniosek Komisji Papierów Wartościowych. Statut spółki zamierzającej prowadzić giełdę zawiera: - zasady określania warunków dopnszczenia papierów wartościowych do obrotu na giełdzie, - sposób i tryb rozstrzygania sporów dotyczących przebiegu transakcji giełdowych. Spółka prowadząca giełdę nie może mieć charakteru zarobkowego. Akcjonarinsze nie mają prawa do udziału w zysku rocznym. Przedmiotem przedsiębiorstwa spółki może być wyłącznie prowadzenie giełdy. Akcje w spółce prowadzącej giełdę mogą być wyłącznie imienne oraz mogą je nabywać tylko podmioty prowadzące przedsiębiorstwa maklerskie, Skarb Państwa oraz bankfi. Giełda powinna zapewniać: - koncentrację podaży i popytu na papiery wartościowe dopuszczone do obrotu publicznego w celu kształtowania powszechnego kursu, 19 S. Szczypiorski, J. Zieleniewski, Zasady organiz.acji i techniki handlu zagranicznego, wyd. II, PWE, Warszawa 1963, s Gieldy w gospodarce..., s Prawo papierów wartościowych I Lubelskie Wydawnictwo Prawnicze, stan prawny na dzień 31 sierpnia 1998 r" Lublin 1998, s6 I Elżbieta Aleksandrowska - bezpieczny i sprawny przebieg transakcji i rozliczeń, - upowszechnianie jednolitych informacji umożliwiających ocenę aktualnej wartości papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu giełdowego". Prace przygotowawcze do uruchomienia giełdy w Polsce, rozpoczęte jesienią ł989 1'., zintensyfikowane zostały w 1990 r. dzięki aktywnemu udziałowi koncepcyjnemu i finansowemu partnerów zagranicznych. Na początku września minister finansów podjął decyzję o przyjęciu oferty francuskiej dotyczącej pomocy w tworzeniu giełdy warszawskiej. O wyborze Francji jako partnera w tym przedsięwzięciu zadecydowały przede wszystkim trzy względy: po pierwsze, przedstawienie przez stronę francuską (koordynator - Towarzystwo Giełd Francuskich) spójnej koncepcji hatmonogramu działań zmierzających do utworzenia giełdy; po drugie, korzystny dla strony polskiej sposób finansowania projektu; po trzecie, zaoferowanie pomocy ze strony ekspertów francuskich w toku prac nad zorganizowaniem giełdy oraz w toku szkołenia pracowników giełdy i maklerów. Wzorcem organizacyjnym dla przyszłej Giełdy Papierów Wartościowych stała się Giełda Papierów Wartościowych w Lyonie, sprawnie działająca mimo relatywnie niskich obrotów i niezbyt wysokiego poziomu płynności finansowej". Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie powstała 22 kwietnia 1991 l'. Jest spółką akcyjną Skarbu Państwa i powstała na mocy ustawy, która nie przesądza, że w Polsce może działać tyłko jedna giełda, okreśła jedynie warunki konieczne do spełnienia w przypadku zakładania giełdy oraz przyjętego systemu obrotu papierami wartościowymi". Pierwsza sesja giełdy warszawskiej odbyła się 16 kwietnia 1991 l'. Organami gieldy są: Walne Zgromadzenie, Rada Giełdy (będąca organem nadzorczym) złożona z 12 osób, Zarząd Giełdy (będący organem wykonawczym), w skład którego wchodzi prezes i dwóch członków. Regułamin giełdy określa w szczególności: - rodzaje transakcji zawieranych na giełdzie, - porządek obrotu papierami wartościowymi na gieldzie, - warunki i tryb notowania, zawieszenia i zaprzestania notowania papierów wartościowych na giełdzie, - dni otwarcia i godziny sesji giełdowych, - prawa i warunki przebywania na gieldzie, - sposób ustalania i ogłaszania kursów, - sposób klasyfikowania papierów wartościowych notowanych na giełdzie, - system informacyjny giełdy, - wysokość stałej opłaty rocznej za korzystanie z urządzeń giełdy, - wysokość opłat transakcyjnych i sposoby ich naliczania, - system ewidencji i rozliczeń transakcji giełdowych. "Prawo o publicznym... rozdz. 6, arl. 54, 1 oraz nrt J Giełdy w gospodarce... S Q9. 14 J. Socha, op. cit.,s. 37.7 Rynekfinansowy i jego uczestnicy I Podstawowym zadaniem Giełdy Warszawskiej jest koncentracja zleceń kupna i sprzedaży (popytu i podaży) na papiery wartościowe dopuszczone do obrotu giełdowego oraz prawidłowe ustalanie kursów tych papierów i na ich podstawie realizacja zebranych zleceń, a także publikacja ustalonych kursów papierów wartościowych. Powinna ona gwarantować przejrzysty, bezpieczny i sprawny przebieg transakcji i rozliczeń, a także taki sam dostęp do jednolitych informacji, mających wpływ na podejmowanie decyzji inwestycyjnych, dla wszystkich uczestników 2S. Zgodnie z dyrektywami EWG każdy kraj, który chce mieć nowoczesny system obrotu papierami wartościowymi i wejść na rynek kapitałowy, powinien stworzyć własny, centralny system depozytowy papierów wartościowych. Każdy kraj powinien mieć tylko jeden system depozytowy (nawet jeżeli funkcjonuje tam kilka giełd papierów wartościowych). Powstanie w Polsce systemu depozytowego papierów wartościowych według standardów europejskich miało na celu stworzenie niematerialnego mechanizmu cyrkulacji papierów wartościowych na okaziciela, związanej z zawieranymi transakcjami na giełdzie lub innymi operacjami na papierach wartościowych między uczestnikami rynku kapitałowego'. Podobnie jak w przypadku Giełdy Papierów Wartościowych Polska, tworząc centralny depozyt, skorzystała z pomocy specjalistów francuskich. Obecnie rolę centralnego depozytu w Polsce spełnia Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych SA. Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych SA jest instytucją powołaną do realizacji zadań związanych z rozliczeniami w papierach wartościowych tam złożonych. W pierwszych latach działalności Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych był częścią Giełdy Warszawskiej. Na mocy znowelizowanej ustawy "Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi i funduszach powierniczych" zostal on wyodrębniony z Giełdy jako spółka nie mająca charakteru zarobkowego'7. ZaŁożycielami spółki są: Skarb Państwa (w imieniu którego działa minister przekształceń własnościowych) oraz Giełda Papierów Wartościowych 28 Do statutowych zadań spółki należy: - przechowywanie i rejestracja papierów wartościowych, - prowadzenie kont depozytowych, - rozliczanie transakcji, - obsługa i reałizacja zobowiązali emitentów wobec podmiotów praw z papierów wartościowych, - sprawowanie nadzoru nad zgodnością wielkości emisji z ilością papierów wartościowych w obiegu, "A. Bajer-Kozińskn, op. cit., s Ibidem, s Ewidencja paplerdw wartojciowych, M. Kokoszka, T. Kownlewski, W. Krzywina, M.L. Sobkiewlcz, D. Zieniuk, Centrum Edukacji l Rozwoju Biznesu, Warszawa 1995, s Statut Spólki Akcyjnej Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych, Warszawa 1995, l i 2.8 I Elżbieta Aleksandrowska - tworzenie i wykorzystanie funduszu ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej z tytułu zawartych transakcji. - wykonywanie innych zadań związanych z obrotem papierami wartościowymi i innymi instrumentami finansowymj29. Władzami spółki są: Walne Zgromadzenie. Rada Nadzorcza zwana Radą Depozytu. Zarząd zwany Zarządem Depozytu JO Główną funkcją KDPW SA jest usprawnianie obrotu i zmniejszenie stopnia ryzyka związanego z obrotem papierami wartościowymi. Krajowy Depozyt zgodnie z ustawą sprawuje również kontrolę nad akcjami wszystkich emitentów w obrocie publicznym 3l Wszystkie papiery wartościowe będące w obrocie giełdowym muszą być zdeponowane w KDPW SA. a wszyscy członkowie giełdy muszą posiadać tam swoje globałne konta depozytowe. Depozyt nie posiada natomiast informacji o indywidualnych kontach biur maklerskich. Kolejnym uczestnikiem rynku papierów wartościowych jest emitent. Emitentem papierów wartościowych jest "wystawiający papier wartościowy we własnym imieniu"". czyli podmiot wprowadzający na rynek papiery wartościowe. aby zgromadzić kapitał na określony cel. Żeby móc wprowadzić własne papiery wartościowe do obrotu publicznego emitent musi uzyskać zgodę Komisji Papierów Wartościowych. Wyjątek stanowi Skarb Państwa oraz Narodowy Bank Polski. które to instytucje zobowiązane są jedynie zawiadomić Komisję. Kolejnym warunkiem jest złożenie co najmniej 75% papierów wartościowych danej emisji do depozytu w wybranym banku łub innej instytucji do tego powalanej". O dopuszczeniu do obrotu giełdowego decyduje Rada Giełdy po przedłożeniu wniosku przez Zarząd Giełdy. W celu uzyskania zgody na wprowadzenie papierów wartościowych do publicznego obrotu emitent lub wprowadzający papiery wartościowe do publicznego obrotu składa do Komisji wniosek zawierający: - określenie nazwy (firmy) i siedziby emitenta. - podstawowe informacje o wprowadzonych do publicznego obrotu papierach wartościowych. a w szczególności określenie ich rodzaju. wartości nominalnej. liczby oraz przewidywanej daty sprzedaży. - oznaczenie podmiotu prowadzącego przedsiębiorstwo maklerskie. oferującego w obrocie papiery wartościowe. będące przedmiotem wniosku. Do wniosku należy dołączyć prospekt emisyjny, odpis statutu, uchwałę lub oświadczenie o emisji'4. Prospekt emisyjny stanowi bardzo ważne zródło informacji o emitencie. Składa się on z dziewięciu części i są to: wstęp. dane o emi- 29 Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 18 kwietnia 1995 r. w sprawie zasad dziajania Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych SA. Dz.U. nr 56. poz l. 30 SlatuL J. Socha. op. cit., Prawo o publicznym obrocie... poz. II, art. 2, pkt. 2. "/bidem. poz. 11. art orllz art /bidem, rozdz, 5.9 Rynek finansowy i jego liczestnicy I sji, dane o emitencie, dane o osobach zarządzających, dane o działalności emitenta, informacje o perspektywach rozwoju, informacje finansowe, informacje dodatkowe, załączniki. Sporządzający prospekt emisyjny zobowiązany jest pod karą więzienia zamieścić dane prawdziwe i pełne, przedstawiające w rzetełny sposób kondycje spółki oraz istniejące czynniki ryzyka J5. Aby wprowadzić własne papiery wartościowe do obrotu na giełdzie emitent jest zobowiązany zdeponować je w Krajowym Depozycie w postaci odcinka zbiorczego. Odcinek zbiorczy reprezentuje papiery wartościowe danej emisji dające takie same prawa ich wlaścicielom 36 Emitent lub wprowadzający papiery wartościowe do obrotu publicznego zobowiązany jest ponadto złożyć do Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych SA następujące dokumenty: - list księgowy, - odpis zgody Komisji Papierów Wartościowych na dopuszczenie papierów wartościowych do obrotu publicznego, chyba że znajdują się one w obrocie publicznym z mocy prawa, - dokument urzędowy stwierdzający zarejestrowanie spółki lub nowej emisji, - prospekt emisyjny w pięciu egzemplarzach, - odpis dokumentu stanowiącego podstawę prawną danej emisji papierów wartościowych, - wniosek o zawarcie umowy o uczestnictwo, w przypadku kiedy składający wniosek nie jest uczestnikiem Depozytu". Biura maklerskie, stanowiące instytucjonalną formę działalności maklerskiej, należą do głównych podmiotów rynku kapitałowego, zwłaszcza wtórnego rynku papierów wartościowych. Ustawa "Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi i funduszach powierniczych" określa, że publiczny obrót papierami wartościowymi może odbywać się wyłącznie za pośrednictwem biur maklerskich i banków. Podstawową rołą tych biur jest pośrednictwo w obrocie papierami wartościowymi oraz zapewnienie bezpieczeństwa i płynności tego obrotu. Podmiotem prowadzącym przedsiębiorstwo maklerskie może być każda osoba prawna (krajowa lub zagraniczna) oraz jednostka organizacyjna nie posiadająca osobowości prawnej. Prowadzenie przedsiębiorstwa maklerskiego wymaga zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych. Wniosek o udzielenie zezwolenia powinien zawierać: - określenie nazwy lub firmy i siedziby, - podstawowe dane o osobach, które odpowiadają za uruchomienie i będą kierować działałnością będącą przedmiotem zezwolenia, - wskazanie wspólników, proporcji ich uczestnictwa w kapitale zakładowym spółki, jeżeli biuro będzie prowadzone przez spółkę, 35 A. BajerwKozińskil, op. cit., s " Regulamin Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych SA, stan prawny na dzień 29 stycznia 1998 r., KDPW SA, Warszawa 1998, Szczególowe zasady dzialania Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych SA, st.n pmwny na dzień 20 stycznia 1998 r., lo, pkt. 1-2.10 I Elżbieta Aleksalld/'owska - określenie ewentualnego stosunku zależności lub dominacji wobec innych podmiotów, - wnioskowany zakres zezwolenia, - wysokość środków własnych i kredytów przeznaczonych na uruchomienie dzialalności będącej przedmiotem zezwolenia, - oświadczenie o niekaralności za przestępstwa przeciwko mieniu, dokumentom, za przestępstwa gospodarcze, za fałszowanie pieniędzy, papierów wartościowych, znaków urzędowych oraz za przestępstwa skarbowe osób kierujących biurem, - informacje o planowanej organizacji biura, a w szczególności o posiadanych warunkach lokalowych i urządzeń telekomunikacyjnych, - listę maklerów lub doradców w zakresie obrotu papierami wartościowymi, - informacje o poprzednio prowadzonej działałności gospodarczej i przy~ czynach zaprzestania tej działalności, - ostatni bilans w przypadku, gdy podmiot ubiegający się o zezwolenie w chwili skladania wniosku prowadzi działalność w innej dziedzinie (nie dotyczy to tylko banków)". -listę specjalistów ewidencji papierów wartościowych. Na każdym biurze maklerskim ciąży obowiązek zatrudnienia określonej liczby maklerów. Osoby z prawem wykonywania zawodu maklera muszą mieć licencję wydaną przez Komisję Papierów Wartościowych 39 Na listę maklerów lub doradców może być wpisana osoba fizyczna, która: - posiada pelną zdolność do czynności prawnych, - korzysta z pełni praw publicznych, - nie była karana za przestępstwa przeciwko mieniu, przeciwko dokumentom, przestępstwa gospodarcze, za fałszowanie pieniędzy, papierów wartościowych, znaków urzędowych oraz za przestępstwa skarbowe, - zdała egzamin przed Komisją Egzaminacyjną dla Maklerów Papierów Wartościowych lub Doradców w zakresie publicznego obrotu papierami wartościowymi (art. 14). Makler przy wykonywaniu czynności maklerskich obowiązany jest dzialać zgodnie z przepisami prawa i zasadami uczciwego obrotu, mając w szczególności na względzie słuszne interesy zleceniodawców. Maklera obowiązuje tajemnica zawodowa, obejmująca wszelkie informacje, jakie uzyskał w związku z wykonywaniem czynności maklerskich. Wymogi te odnoszą się również do doradców w zakresie publicznego obrotu papierami wartościowymi'". Zgodnie z uchwałą Zarządu KDPW SA z dnia 15 grudnia 1995 l'. na każdym biurze maklerskim ciąży również obowiązek zatrudniania określonej liczby specjalistów ewidencji papierów wartościowych. Zarząd KDPW SA "J. Socha, op. cit., s Ibidem, s , Prawo papierów..., s11 Rynek finalisowy i jego uczeslllicy I uznał, że wprowadzenie zasady sprawdzania kwalifikacji osób zajmujących się ewidencjonowaniem papierów wartościowych posłuży interesom wszystkich, zwiększając bezpieczeństwo zdematerializowanego systemu "przechowywania" papierów wartościowych. O tytuł kwalifikacyjny "specjalista ewidencji papierów wartościowych" mogą ubiegać się osoby odpowiedzialne za dokonywanie czynności związanych z ewidencjonowaniem praw z papierów wartościowych u uczestników KDPW SA będących instytucjami finansowymi. Tytuł kwalifikacyjny nadaje się osobom, które zdały egzamin pisemny przed Komisją Egzaminacyjną powołaną przez Zarząd Depozytu". Szczególną rolę odgrywa biuro maklerskie na rynku pierwotnym. Oferowanie papierów wartościowych na rynku pierwotnym oznacza, że biuro maklerskie lub grupa biur maklerskich udostępnia emitentowi sieć swoich oddziałów w celu szybszego i skuteczniejszego sprzedania emisji. Gdy biuro maklerskie nie bierze na siebie ekonomicznej odpowiedzialności za sprzedaż papierów wartościowych w ofercie pierwotnej, jego rola jest pasywna. Zupełnie inną rolę odgrywa biuro maklerskie na rynku pierwotnym, gdy aktywnie uczestniczy w sprzedaży papierów wartościowych. W takiej sytuacji oprócz udostępnienia swoich oddziałów, tak jak przy oferowaniu, podejmuje ono także ryzyko ekonomiczne związane ze skutecznym ulokowaniem emisji na rynku. Staje się gwarantem emisji. W przypadku większych lub bardziej ryzykownych emisji, w celu rozłożenia ryzyka, może on utworzyć konsorcjum emisyjne składające się z kilku biur maklerskich. Gwarancja emisji polega na nabywaniu przez konsorcjum całej emisji papierów wartościowych, a następnie odsprzedawaniu jej inwestorom. W związku z tym aktywna rola biura maklerskiego spełniającego rolę gwaranta emisyjnego, obejmuje również aktywne uczestnictwo w określaniu ceny emisyjnej akcji spółki. Od jej wysokości zależy, czy gwarantowanie emisji będzie dla biura maklerskiego przedsięwzięciem zyskownym. Gwarant odpowiada swoją pozycją na rynku za odpowiednie oszacowanie ceny emisyjnej". Ustawa z 22 marca 1991 r., regulująca zasady funkcjonowania rynku kapitałowego w Polsce, obejmuje również wyspecjalizowane instytucje tego rynku, czyli fundusze powiernicze. Inwestor, szczególnie drobny, na rynku kapitałowym napotyka dwie podstawowe bariery utrudniające, a często nawet uniemożliwiające korzystne lokowanie pieniędzy w papiery wartościowe. Są to: brak doświadczenia i wiedzy narynku kapitalowym oraz niedobór środków finansowych, wynikający z ograniczenia budżetowego i uniemożliwiający inwestowanie w różne papiery wartościowe w celu zabezpieczenia się przed ewentualnymi zbyt wysokimi stratami". Fundusz powierniczy stanowi wyodrębnioną finansowo wspólną masę majątkową uczestników o zmiennej wartości i stałym przeznaczeniu gospo- " System Depozytowo-Rozliczeniowy, Pismo Krajowego Depozytu Papierów Wn.tościowych SA, sierpień 1996, s "1. Socha, op. cli., s "Ibit/em, s12 I Elżbieta Aleksandrowska darczym, zarządzaną przez towarzystwo funduszy powierniczych. W szczególności fundusz taki służy do zbiorowego lokowania środków pieniężnych w papiery wartościowe". W ustawie określono, że fundusz powierniczy może być zarządzany jedynie przez spółkę akcyjną, zwaną Towarzystwem Funduszy Powierniczych, z kapitałem akcyjnym nie mniejszym niż czterokrotność minimalnego kapitału przewidzianego przez kodeks handlowy dla spółki akcyjnej, pokryty w całości wkładami pieniężnymi 45 Towarzystwo Funduszy Powierniczych działa w formie spółek akcyjnych, nad którymi nadzór sprawuje Komisja Papierów Wartościowych. Ustawa narzuca jeszcze wiele dodatkowych ograniczeń, które mają na celu zmniejszenie ryzyka inwestowania w papiery wartościowe za pośrednictwem funduszy powierniczych. W ustawie znajdują się także zapisy, które w istotny sposób wpływają na strukturę portfela papierów wartościowych tworzących fundusz powierniczy. Zgodnie z nimi, nie więcej niż 5% wartości środków funduszu może być lokowane w papierach wartościowych jednego emitenta. Co najmniej 90% wartości środków funduszu powinno być lokowane w papiery wartościowe dopuszczone do publicznego obrotu. W przypadku gdy środki funduszu są lokowane w różnego rodzaju papierach wartościowych tego samego emitenta, łączna wartość papierów tego emitenta nie może przekraczać 10% wartości środków funduszu". Fundusze powiernicze nie mają osobowości prawnej. Pieniądze inwestorów przyjmowane są zatem na podstawie umowy cywilnoprawnej, która upoważnia Towarzystwo do podejmowania decyzji inwestycyjnych. W zamian za przekazane pieniądze inwestor otrzymuje jednostki uczestnictwa opiewające na jednakową w określonym dniu sumę pienięd zy47. Kapitał akcyjny funduszy powinien być pokryty w całości wkładami pieniężnymi. Minimalną wielkość kapitału funduszu powierniczego określa Przewodniczący Komisji Papierów Wartościowych. Fundusz nie może udzielać pożyczek ani kredytów, jak również poręczeń i gwarancji. Fundusz powierniczy nie może też na własny rachunek i w imieniu własnym nabywać akcji lub udziałów w innych spółkach w iłości powodującej powstanie stosunku jego dominacji". Pierwszym polskim funduszem jest "Pioneer Pierwszy Polski Fundusz Powierniczy", zarządzany przez "Pioneer Pierwsze Polskie Towarzystwo Funduszy Powierniczych, Spółka Akcyjna". Powstał on w lipcu 1992 r., a bankiem powiernikiem oraz prowadzącym dystrybucję i umarzanie jednostek uczestnictwa funduszu jest Bank Polska Kasa Opieki SA Prawo papier6w..., s. 60., J. Socha, op. cit., s Prawo papierów..., s J. Socha, op. cit., s Prawo papierów.. " s J. Socha. op. cit.. s13 Rynek finansowy i jego uczestnicy I Kolejnym uczestnikiem rynku kapitalowego jest sponsor emisji. Sponsorem emisji jest instytucja finansowa zajmująca się na zlecenie rozprowadzaniem na rynku papierów wartościowych przez organizację pierwszejpublicznej sprzedaży lub zebranie kapitału, w wypadku nowych emisji. Sponsor prowadzi księgę wszystkich tych, którzy nabyli akcje w obrocie publicznym, czyli rejestr akcjonariuszy'o. W wypadku gdy klient zamierza zdeponować papiery wartościowe na rachunku papierów wartościowych, nabyte w obrocie pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej, sponsor emisji papiel'ów wartościowych oraz uczestnik prowadzący rachunki papierów wartościowych dla klientów dokonują czynności mające na celu przeniesienie papierów wartościowych z konta depozytowego prowadzonego przez KDPW SA dla sponsora emisji na konto depozytowe prowadzone przez KDPW SA dla uczestnika. Czynności te polegają w szczególności na potwierdzeniu zgodności świadectwa depozytowego wystawionego przez podmiot biorący udział w oferowaniu papierów wartościowych w publicznym obrocie z treścią rejestru właścicieli papierów wartościowych prowadzonych przez sponsora emisji. Sponsor emisji wystawia następnie polecenie przelewu i przesyła je do KDPW SA w celu dokonania przelewu papierów wartościowych z konta sponsora emisji na konto uczestnika'l. Rola sponsora kończy się z chwilą potwierdzenia wszystkich akcji. Wszystkie akcje, które znajdują się na koncie sponsora emisji, nazywane są martwą emisją, ponieważ akcje te nie biorą czynnego udziału w obrocie giełdowym. Specjaliści pełnią rolę instytucji centralizującej obrót papierami wartościowymi. Dla każdego papieru wartościowego jest wyznaczony przez emitenta i zatwierdzony przez Giełdę jeden specjalista, ale dane biuro maklerskie może być specjalistą kilku papierów wartościowych. Cały obrót danym papierem na giełdzie odbywa się za pośrednictwem specjalisty, który musi posiadać swoje konto w Krajowym Depozycie". Każdy specjalista jest zobowiązany do realizacji następujących zadań: - ustalenia kursu dnia dla danego papieru wartościowego, - zapewnienia płynności obrotów, poprzez alokację, redukcję bądź interwencję, - zawieranie transakcji i ich udokumentowanie w formie kart umów'). KDPW SA rozlicza transakcje na podstawie otrzymanych za pośrednictwem Giełdy i wystawionych przez specjalistę kart umów. Stanowią one dowód zawarcia transakcji. Każda karta umowy musi być potwierdzona przez strony transakcji. Karta umowy powinna zawierać: - datę zawarcia transakcji oraz datę rozliczenia transakcji, - nazwę i kod papierów wartościowych będących przedmiotem transakcji, 50 A. Bnjer-Kozińska, op. cit.. s. II. SI Regulamin..., A. Bnjer-Kozińska. op. cit., s Ewidellcja papierów... s. 15.14 I Elżbieta Aleksandrowska - wartość transakcji i liczbę papierów wartościowych będących przedmiotem transakcji, - kody uczestników oraz pozostałe elementu numeru konta, z którego ma nastąpić świadczenie oraz konta, na które powinno wpłynąć świadczenie w związku z rozliczeniem w papierach wartościowych, - numer i rodzaj zlecenia maklerskiego, - numer operacji rozliczeniowej, - kod waluty, w jakiej wyraża się wartość transakcji, - kod typu operacji. Bank Rozliczeniowy prowadzi rozliczenia pieniężne pomiędzy wszystkimi uczestnikami rynku wynikające z zawieranych transakcji papierami wartościowymi. Pierwszym bankiem rozliczeniowym był Narodowy Bank Polski, a obecnie funkcję tę pełni Bank Śląski 54 Jedną z funkcji banku rozliczeniowego jest udzielanie kredytu automatycznego, w przypadku kiedy jakieś biuro lub inny uczestnik nie posiada zabezpieczenia (w postaci finansowej) i dochodzi do zawieszenia transakcji na giełdzie. Podstawowe zasady udzielania kredytu automatycznego uczestnikom przez bank rozliczeniowy określa umowa zawarta między KDPW SA, a bankiem rozliczeniowym. Kredyt automatyczny może być wykorzystany wyłącznie w celu spełnienia przez uczestnika świadczel\ wynikających z zawartych transakcji". Literatura Bajer-Kozińska A., Zasady funkcjonowania i rachunkowość biura maklerskiego, Fundacja Rozwoju Akademii Ekonomicznej im. Oskara Langego, Wrocław Ewidencja papierów wartościowych, M. Kokoszka, T. Kowalewski, W. Krzywina, M.L. Sobkiewicz, D. Zieniuk, Centrum Edukacji i Rozwoju BizneslI, Warszawa Gębicki W.R., Banki i Biura maklerskie na rynku papier6w wartościowych, Wydawnictwo Park, Bielsko-Biała Giełdy w gospodarce światowej. praca zbiorowa pod red. W. Januszkiewicza, Państwowe Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa Hull L, Kontrakty terminowe i opcje. Wprowadzenie, WIG-Press, Warszawa Jajuga K., Jajuga T., Jak inwestować w papiery wartościowe, PWN, Warszawa Kaźmierczak A., Zarys bankowości we współczesnym kapitalizmie, SGH, Warszawa Na czym ludzie robią pieniądze, T. Biernat, Z. Lebiedź, T. Maciejewski, M. Wojewódka, Giełda MW-System, Kraków Pietrzak B., Międzynarodowe operacje walutowe, Biblioteka Menadżera i Bankowca, Warszawa Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi i funduszach powierniczych,'ustawa z dnia 22 marca Prawo papierów wartościowych, Lubelskie Wydawnictwo Prawnicze, stan prawny na dzień 31 sierpnia 1997,Lublin S4 A. Bajer-Kozińska, op. cit., s. 12. ss Regulamin".. op. cit.. 20.15 Rynekfinansowy i jego uczestnicy I Regulamin Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych SA, stan prawny na dzień 29 stycznia 1998, KDPW SA, Warszawa Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 18 kwietnia 1995 r. w sprawie zasad działania Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych SA, Dz.U., nr 56. Sapaćko A., Giełda papier6w wartościowych, AWiM MediaBank SA, Warszawa Sobolewski L., System Krajowego Depozytu Papier6w Wartościowych. Zagadnienia prawne, Bankowa Spólka Prawnicza, Warszawa Socha J., Zrozumieć giełdę, Wydawnictwo Olimpus, Warszawa Statut Spólki Akcyjnej Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych, Warszawa System Depozytowo-Rozliczeniowy, Pismo Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych SA, Warszawa Szczególowe zasady działania Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych SA, stan prawny na dzień 29 stycznia 1998 r" KDPW SA, Warszawa Szulecka A., Organizacja Gieldy Papier6w Wartościowych, Gielda Papierów Wartościowych, Warszawa Szczypiorski S., Zieleniewski J., Zasady organizacji i techniki handlu zagranicznego, wyd. II, PWE, Warszawa Wiśniewski, Elementarz gieldowy, Wydawnictwo DWN, Kraków Flnanclal Market and Its Partlclpants The system transformation that has been taking place for many years particularly in the sphere of the economy has brought about a dynamie development of the financial market and the establishment of institutions that are typieał for the market-oriented economy. An active application of oli the possibilities creoted by those institutions requires the accumulation of knowledge both conceming their functioning and the principles which they adopt in their mutual relations. The paper deals with these issues. The authar characterizes the fin_ncial market and Ihe inslitlltions that operate on this market and have.an active contribution to its establishment. The first part of the article de ais with the essence of the financial market and iłs segments with a particular auention given io ca)lital market. The next part takes up the issues pertaining to the operalian and fu,nctioning of the participants of the financial market. The main participant of the market - without whose presence it would be impossible to imagine the existence of capital market - is the Stock Exchange, to which a lot attenlion has been devoted in Ihe article. In the paper the author also explains the principles of the operntion of the Nalional Shareholders' Registralion Office, Stockbroker's Offices, TrusI Punds, SeUlement, Issuer, Underwriter and Specialist Bank. The aim of the paper is Ihe determination of the place and importance of financial institutions in Poland and tasks they are assigned. The author also presents regulalions goveming Ihe issuing of secudlies and their turnover. Pokazać jeszcze
OPIS FUNDUSZY OF/ULS2/1/2014 SPIS TREŚCI ROZDZIAŁ 1. POSTANOWIENIA OGÓLNE 3 ROZDZIAŁ 2. POLITYKA INWESTYCYJNA I OPIS RYZYKA UFK PORTFEL DŁUŻNY 3 ROZDZIAŁ 3. POLITYKA INWESTYCYJNA I OPIS RYZYKA UFK PORTFEL Bardziej szczegółowo Wprowadzenie do obrotu giełdowego
Jesteś tu: Bossa.pl Wprowadzenie do obrotu giełdowego Przedmiotem obrotu na giełdzie mogą być instrumenty finansowe dopuszczone do obrotu giełdowego. Decyzję o dopuszczeniu instrumentów finansowych do Bardziej szczegółowo Spis treści. Opis funduszy OF/ULS2/1/2015. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Dłużny...3. UFK Portfel Konserwatywny...
Komunikat Nr 13 Komisji Egzaminacyjnej dla agentów firm inwestycyjnych z dnia 10 lutego 2009 r. w sprawie ustalenia zakresu tematycznego egzaminu na agenta firmy inwestycyjnej Na podstawie art. 128 ust. Bardziej szczegółowo Opis funduszy OF/ULS2/2/2016
Opis funduszy OF/ULS2/2/2016 Spis treści Opis funduszy OF/ULS2/2/2016 Rozdział 1. Postanowienia ogólne... 3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK portfel Dłużny... 3 Rozdział 3. Polityka Bardziej szczegółowo Instytucje rynku kapitałowego
finansowy w Polsce finansowy jest miejscem, na którym są zawierane transakcje kupna i sprzedaży różnych form kapitału pieniężnego, na różne terminy w oparciu o instrumenty finansowe. Uczestnikami rynku Bardziej szczegółowo WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO Fundusz jest osobą prawną i działa pod nazwą, zwany dalej Funduszem. Fundusz może używać skróconej nazwy SKOK FIO Obligacji. Fundusz został zarejestrowany w Rejestrze Bardziej szczegółowo BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. pl. Wolności 16, 61-739 Poznań telefon: (+48) 61 855 73 22 fax: (+48) 61 855 73 21
BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. pl. Wolności 16, 61-739 Poznań telefon: (+48) 61 855 73 22 fax: (+48) 61 855 73 21 Poznań, dnia 29 października 2015 roku BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Bardziej szczegółowo Prawo rynku kapitałowego
Podręczniki Prawnicze Prawo rynku kapitałowego Aleksander Chłopecki Marcin Dyl 4. wydanie C.H.Beck PODRĘCZNIKI PRAWNICZE Aleksander Chłopecki, Marcin Dyl Prawo rynku kapitałowego W sprzedaży: A. Mikos-Sitek, Bardziej szczegółowo Sukces. Bądź odważny, nie bój się podejmować decyzji Strach jest i zawsze był największym wrogiem Ludzi
Sukces Każdy z nas przychodzi na świat z sekretnym zadaniem. Jak myślisz, jakie jest Twoje? Czy jesteś gotowy wykorzystać w pełni swój potencjał? Do czego masz talent? Jakie zdolności, zainteresowania Bardziej szczegółowo WYSZCZEGÓLNIENIE. za okres sprawozdawczy od... do... Stan na ostatni dzień okresu sprawozdawczego. 1 Ol. 1.1 Kapitał (fundusz) podstawowy
Dziennik Ustaw Nr 110-6722 - Poz. 1270 Załącznik do rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 21 grudnia 1999 r. (poz. 1270) SPRAWOZDANIE MIESIĘCZNE MRF-01 O STANIE KAPITAŁU NETTO, STOPIE ZABEZPIECZENIA, POZIOMIE Bardziej szczegółowo i inwestowania w biznesie
Podstawy finansów i inwestowania w biznesie Wykład 2 Plan wykładu Indeksy giełdowe Rola Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie i jej podstawowe funkcje Obrót publiczny a niepubliczny Podstawowe rodzaje Bardziej szczegółowo 1. Dane uzupełniające o pozycjach bilansu i rachunku wyników z operacji funduszu:
DZIENNIK URZĘDOWY KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO Warszawa, dnia 27 marca 2015 r. Poz. 4 KOMUNIKAT Nr 169 KOMISJI EGZAMINACYJNEJ DLA DORADCÓW INWESTYCYJNYCH z dnia 16 marca 2015 r. w sprawie zakresu tematycznego Bardziej szczegółowo ZŁOTA PRZYSZŁOŚĆ POSTANOWIENIA OGÓLNE
Zasady Działania Funduszy i Planów Inwestycyjnych Załącznik do Ogólnych Warunków Ubezpieczenia Indywidualne Ubezpieczenie na Życie z Ubezpieczeniowym Funduszem Kapitałowym ZŁOTA PRZYSZŁOŚĆ POSTANOWIENIA Bardziej szczegółowo Studia niestacjonarne WNE UW Rynek kapitałowy
Wykaz skrótów......................................... 11 Słowo wstępne......................................... 13 Część pierwsza WPROWADZENIE DO PRAWA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH ROZDZIAŁ I. Pojęcie, rodzaje Bardziej szczegółowo Uniwersytet w Białymstoku Wydział Ekonomiczno-Informatyczny w Wilnie SYLLABUS na rok akademicki 2009/2010 http://www.wilno.uwb.edu.
SYLLABUS na rok akademicki 009/010 Tryb studiów Studia stacjonarne Kierunek studiów Ekonomia Poziom studiów Pierwszego stopnia Rok studiów/ semestr III / IV Specjalność Bez specjalności Kod katedry/zakładu Bardziej szczegółowo dr Piotr Dubowski radca prawny we Wrocławiu Publiczny obrót papierami wartościowymi
dr Piotr Dubowski radca prawny we Wrocławiu Publiczny obrót papierami wartościowymi 1. W systemie rozwiniętej gospodarki rynkowej szczególną rolę spełnia rynek, na którym dokonuje się publiczny obrót wartościami Bardziej szczegółowo Rynek kapitałowy. Rynek kapitałowy. Rynek kapitałowy. Rynek kapitałowy. Charakterystyka:
ogół transakcji kupna-sprzedaŝy, których przedmiotem są instrumenty finansowe o okresie wykupu dłuŝszym od roku; środki uzyskane z emisji tych instrumentów mogą być przeznaczone na działalność rozwojową Bardziej szczegółowo Ćwiczenia 1 Wstępne wiadomości
Ćwiczenia 1 Wstępne wiadomości 1.Wyszukaj i uzupełnij brakujące definicje: rynek finansowy (financial market) instrument finansowy (financial instrument) papier wartościowy (security) 2. Na potrzeby analizy Bardziej szczegółowo Pioneer Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna
OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r. Niniejszym, MCI Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie, Bardziej szczegółowo Ogłoszenie o zmianach statutu KBC BETA Dywidendowy Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego z dnia 2 maja 2016 r.
Ogłoszenie o zmianach statutu KBC BETA Dywidendowy Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego z dnia 2 maja 2016 r. KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. działające jako organ KBC BETA Bardziej szczegółowo Ze względu na przedmiot inwestycji
Ogłoszenie o zmianach statutu KBC BETA Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego z dnia 27 lutego 2015 r. KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. działające jako organ KBC BETA Specjalistycznego Bardziej szczegółowo 1. Wybór Przewodniczącego. 2. Wejście w życie
UCHWAŁA nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa Spółka Akcyjna z siedzibą we Wrocławiu, w oparciu o art. 409 1 KSH, uchwala co Bardziej szczegółowo Ogłoszenie o zmianie statutu DFE Pocztylion Plus
Ogłoszenie o zmianie statutu DFE Pocztylion Plus Warszawa, 2014-07-18 Na podstawie 42 pkt 4 statutu Dobrowolnego Funduszu Emerytalnego Pocztylion Plus ( Fundusz ) Pocztylion-Arka Powszechne Towarzystwo Bardziej szczegółowo Regulamin lokowania środków Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego. generali.pl
Regulamin lokowania środków Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego generali.pl Regulamin lokowania środków Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego Generali Życie T.U. S.A. REGULAMIN LOKOWANIA ŚRODKÓW Bardziej szczegółowo Imię, nazwisko i tytuł/stopień KOORDYNATORA (-ÓW) kursu/przedmiotu zatwierdzającego protokoły w systemie USOS dr Arkadiusz Niedźwiecki
SYLLABUS na rok akademicki 010/011 Tryb studiów Studia stacjonarne Kierunek studiów Ekonomia Poziom studiów Pierwszego stopnia Rok studiów/ semestr III, semestr letni (semestr szósty) Specjalność Bez specjalności Bardziej szczegółowo Wykład: Rynki finansowe część I. prof. UG dr hab. Leszek Pawłowicz rok akadem. 2014/2015
Taryfa Opłat i Prowizji Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. Obowiązuje do 26 marca 2017 r. I OPŁATY Lp. Rodzaj usługi Wysokość opłaty 1. Aktywacja rachunku papierów wartościowych i rachunku pieniężnego Bardziej szczegółowo Podręcznik: Z. Makieła, T. Rachwał, Podstawy Przedsiębiorczości. Kształcenie ogólne w zakresie podstawowym, Nowa Era, Warszawa 2005.
1.. 2. Giełda Papierów Wartościowych Uczeń zna a. 1. Cele lekcji i. a) Wiadomości pojęcie giełdy, papieru wartościowego, rodzaje rynków, rodzaje papierów wartościowych. Uczeń potrafi: wyjaśnić rolę giełdy, Bardziej szczegółowo Ogłoszenie z dnia 2 grudnia 2016 roku o zmianach Statutu Superfund Specjalistyczny Fundusz. Inwestycyjny Otwarty Portfelowy.
SUPERFUND Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA Ul. Dzielna 60, 01 029 Warszawa Infolinia: 0 801 588 188 Tel. 22 556 88 60, Fax. 22 556 88 80 superfundtfi@superfund.com www.superfund.pl Ogłoszenie z dnia Bardziej szczegółowo Taryfa Opłat i Prowizji Biura Maklerskiego Alior Bank S.A.
Obowiązuje od 5.11.2012 r. ROZSZERZENIE OFERTY UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH W związku z rozszerzeniem oferty Towarzystwa o nowe ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe przedstawiamy Aneks do Regulaminu Bardziej szczegółowo Instrumenty Rynku Pieniężnego
Rodzaje i opis instrumentów finansowych wchodzących w skład portfeli Definicje pojęć użytych w opisie instrumentów Zmienność ceny miara niepewności co do przyszłej wartości instrumentu finansowego, im Bardziej szczegółowo i inwestowania w biznesie
Podstawy finansów i inwestowania w biznesie Wykład 1 Plan wykładu Pojęcie inwestowania i inwestycji, rodzaje inwestycji Instrumenty finansowe Charakterystyka rynku finansowego Rodzaje podmiotów działających Bardziej szczegółowo Polityka realizacji zleceń w Deutsche Bank Polska S.A.
Poziom: 3a Polityka realizacji zleceń w Deutsche Bank Polska S.A. wersja. 1.0 1/9 Spis treści 1. Postanowienia Ogólne... 3 2. Cel i zakres Polityki... 5 3. Ogólne zasady działania Banku... 5 4. Szczegółowe Bardziej szczegółowo WZÓR SPRAWOZDANIE MIESIĘCZNE (MRF-01)
Warszawa, dnia 5 lutego 2010 roku Ogłoszenie o zmianie w treści statutów (nr 1/2010) PKO Światowy Fundusz Walutowy specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty z wydzielonymi subfunduszami informuje o Bardziej szczegółowo 1 Regulamin UFK ING Portfel Inwestycyjny Stabilny str 2-3. 2 Regulamin UFK ING Portfel Inwestycyjny Wzrostowy str 4-5
REGULAMINY FUNDUSZY 1 Regulamin UFK ING Portfel Inwestycyjny Stabilny str 2-3 2 Regulamin UFK ING Portfel Inwestycyjny Wzrostowy str 4-5 3 Regulamin UFK ING Akcji str 6-7 4 Regulamin UFK ING (L) Ameryki Bardziej szczegółowo Usługi maklerskie. Dział I. Opłaty - Rachunek inwestycyjny, Rachunek rejestrowy, konta IKE, Rejestr depozytowy obowiązuje od 1 kwietnia 2015 r.
Usługi maklerskie Dział I. Opłaty - Rachunek inwestycyjny, Rachunek rejestrowy, konta IKE, Rejestr depozytowy obowiązuje od 1 kwietnia 2015 r. Lp. RACHUNEK INWESTYCYJNY 1) RACHUNEK REJESTROWY 2) KONTO Bardziej szczegółowo Załącznik nr 182 do Zarządzenia Członka Zarządu Banku nr 523/2014 z dnia 30 października 2014 r. PEŁNOMOCNICTWO
., dnia... PEŁNOMOCNICTWO Działając w imieniu...... (nazwa Klienta), zarejestrowanego w... (kraj siedziby), pod numerem....... (numer w rejestrze), adres siedziby....., adres do korespondencji, numer identyfikacji Bardziej szczegółowo Notowania i wyceny instrumentów finansowych
Notowania i wyceny instrumentów finansowych W teorii praktyka działa, w praktyce nie. Paweł Cymcyk 11.12.2016, Gdańsk W co będziemy inwestować? Rodzaj instrumentu Potrzebna wiedza Potencjał zysku/poziom Bardziej szczegółowo Vademecum Inwestora. Dom maklerski w relacjach z inwestorami. Warszawa, 28 sierpnia 2012 r.
Vademecum Inwestora Dom maklerski w relacjach z inwestorami Warszawa, 28 sierpnia 2012 r. Firma inwestycyjna Funkcja i rola jest zdefiniowana w Ustawie o obrocie instrumentami finansowymi W myśl art. 3 Bardziej szczegółowo Zgodnie z 36 ust.1 pkt 2 Statutu Funduszu Inwestycyjnego Otwartego CitiPieniężny Fundusz ogłasza następujące zmiany w treści Statutu:
Zgodnie z 36 ust.1 pkt 2 Statutu Funduszu Inwestycyjnego Otwartego CitiPieniężny Fundusz ogłasza następujące zmiany w treści Statutu: Cel inwestycyjny i zasady polityki inwestycyjnej Funduszu 1. Celem Bardziej szczegółowo RYNKI INSTRUMENTY I INSTYTUCJE FINANSOWE RED. JAN CZEKAJ
RYNKI INSTRUMENTY I INSTYTUCJE FINANSOWE RED. JAN CZEKAJ Wstęp Część I. Ogólna charakterystyka rynków finansowych 1. Istota i funkcje rynków finansowych 1.1. Pojęcie oraz podstawowe rodzaje rynków 1.1.1. Bardziej szczegółowo Polityka działania w najlepiej pojętym interesie Klientów Banku w zakresie świadczenia usług inwestycyjnych i obrotu instrumentami finansowymi przez
Polityka działania w najlepiej pojętym interesie Klientów Banku w zakresie świadczenia usług inwestycyjnych i obrotu instrumentami finansowymi przez Bank BPS S.A. Spis treści: Rozdział 1. Postanowienia Bardziej szczegółowo - w art. 8 ust. 3 Statutu otrzymuje nowe, następujące brzmienie:
KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. działające, jako organ KBC Alfa Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego, uprzejmie informuje o dokonaniu zmian statutu dotyczących polityki inwestycyjnej Bardziej szczegółowo Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC Parasol Funduszu Inwestycyjnego Otwartego w dniu 28 października 2011 r.
Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC Parasol Funduszu Inwestycyjnego Otwartego w dniu 28 października 2011 r. KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. działające jako organ KBC Parasol Funduszu Bardziej szczegółowo Zgodnie z 36 ust.1 pkt 2 Statutu Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Obligacji, Fundusz ogłasza następujące zmiany w treści Statutu:
Zgodnie z 36 ust.1 pkt 2 Statutu Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Obligacji, Fundusz ogłasza następujące zmiany w treści Statutu: Cel inwestycyjny i zasady polityki inwestycyjnej Funduszu 1. Celem Funduszu Bardziej szczegółowo L.p. Nazwa Subfunduszu UniFundusze Fundusz Inwestycyjny Otwarty Data utworzenia
Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC LIDERÓW RYNKU Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 10 czerwca 2010 r. art. 12 ust. 2 Statutu Brzmienie dotychczasowe: 2. Cel Subfunduszu Global Partners Kredyt Bardziej szczegółowo 1. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy działając zgodnie z art. 409 1 pkt 2 KSH, wybiera. .. na Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia.
Projekt uchwały nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia 1. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy działając zgodnie z art. 409 pkt 2 KSH, wybiera.. na Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia. Bardziej szczegółowo INFORMACJE DOTYCZĄCE IPOPEMA SECURITIES S.A. ORAZ ŚWIADCZONYCH USŁUG
INFORMACJE DOTYCZĄCE IPOPEMA SECURITIES S.A. ORAZ ŚWIADCZONYCH USŁUG Informacje dotyczące IPOPEMA Securities S.A. oraz świadczonych usług, przekazywane klientowi na podstawie rozporządzenia Ministra Finansów Bardziej szczegółowo OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.PrivateVentures Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 31 lipca 2013 r.
OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.PrivateVentures Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 31 lipca 2013 r. Niniejszym, MCI Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie, ogłasza Bardziej szczegółowo Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Cyfrowego Polsatu S.A. zwołanego na dzień 16 stycznia 2015 r. # # #
Projekty uchwał Cyfrowego Polsatu S.A. zwołanego na dzień 16 stycznia 2015 r. # # # Uchwała nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie niniejszym postanawia, co następuje: Wybór Bardziej szczegółowo ABC rynku kapitałowego
Fundacja Młodzieżowej Przedsiębiorczości Ministerstwo Skarbu Państwa ABC rynku kapitałowego wiedza o społeczeństwie podstawy przedsiębiorczości lekcje do dyspozycji wychowawcy przedmioty ekonomiczne 25 Bardziej szczegółowo Prowizja dla zleceń składanych osobiście lub telefonicznie
Taryfa prowizji i opłat pobieranych przez Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A. za świadczenie usług maklerskich A. PROWIZJE W OBROCIE ZORGANIZOWANYM NA RYNKU KRAJOWYM I. Prowizje od transakcji akcjami, Bardziej szczegółowo Treść uchwał podjętych na Nadzwyczajnym Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy CD Projekt RED S.A. w dniu 16 grudnia 2011 r.
Treść uchwał podjętych na Nadzwyczajnym Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy CD Projekt RED S.A. w dniu 16 grudnia 2011 r. Uchwała nr 1 z dnia 16 grudnia 2011 roku Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki Bardziej szczegółowo Roczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego. sporządzone na dzień 31/12/2007
Roczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień Fundusz Obligacji PPE I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 11 097 285 5 055 814 1. Lokaty 11 097 285 5 055 814 2. Środki pieniężne Bardziej szczegółowo MIROSŁAWA CAPIGA. m #
MIROSŁAWA CAPIGA m # Katowice 2008 SPIS TREŚCI WSTĘP 11 CZĘŚĆ I DWUSZCZEBLOWOŚĆ SYSTEMU BANKOWEGO W POLSCE Rozdział 1 SPECYFIKA SYSTEMU BANKOWEGO 15 1.1. System bankowy jako element rynkowego systemu finansowego Bardziej szczegółowo OBLICZANIE WYMOGU KAPITAŁOWEGO Z TYTUŁU RYZYKA CEN KAPITAŁOWYCH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH
DZIENNIK URZĘDOWY NBP NR 2-83 - poz. 3 Załącznik nr 8 do uchwały nr 1/2007 Komisji Nadzoru Bankowego z dnia 13 marca 2007 r. (poz. 3) OBLICZANIE WYMOGU KAPITAŁOWEGO Z TYTUŁU RYZYKA CEN KAPITAŁOWYCH PAPIERÓW Bardziej szczegółowo Ogłoszenie o zmianie statutu Legg Mason Senior Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego
Ogłoszenie o zmianie statutu Legg Mason Senior Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Legg Mason Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, działając na podstawie Bardziej szczegółowo Projekty uchwał Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia BIOMASS ENERGY PROJECT Spółka Akcyjna zwołanego na dzień 29 czerwca 2016 r.
Projekty uchwał zwołanego na dzień 29 czerwca 2016 r. Ad pkt 2 porządku obrad w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia Na podstawie art. 409 Kodeksu spółek handlowych Zwyczajne Walne Zgromadzenie Bardziej szczegółowo OGŁOSZENIE O ZMIANACH STATUTU QUERCUS Parasolowy SFIO
OGŁOSZENIE O ZMIANACH STATUTU QUERCUS Parasolowy SFIO Warszawa, 31 lipca 2013 r. Niniejszym Quercus Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie ogłasza poniższe zmiany statutu Bardziej szczegółowo INFORMACJE DOTYCZĄCE IPOPEMA SECURITIES S.A. ORAZ ŚWIADCZONYCH USŁUG
Załącznik nr 1 do Procedury współpracy z Klientem INFORMACJE DOTYCZĄCE IPOPEMA SECURITIES S.A. ORAZ ŚWIADCZONYCH USŁUG Informacje dotyczące IPOPEMA Securities S.A. oraz świadczonych usług, przekazywane Bardziej szczegółowo Niniejszy Aneks został zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 30 grudnia 2015 r.
Aneks nr 2 z dnia 22 grudnia 2015 r. do Prospektu Emisyjnego Certyfikatów Inwestycyjnych serii 001, 002, 003 i 004 QUERCUS Multistrategy Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego zatwierdzonego w dniu 8 października Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego. sporządzone na dzień 31/12/2007
Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień Fundusz Akcji PPE I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 6 742 199 14 525 205 1. Lokaty 6 708 559 14 374 814 2. Środki pieniężne Bardziej szczegółowo Taryfa opłat i prowizji pobieranych przez
Taryfa opłat i prowizji pobieranych przez Dom maklerski PKO BANKU POLSKIEGO DZIAŁ I. OPŁATY 1. OPŁATY RACHUNEK INWESTYCYJNY, RACHUNEK REJESTROWY Lp. OPŁATY RACHUNEK INWESTYCYJNY 1 RACHUNEK REJESTROWY 2 Bardziej szczegółowo SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPA EXORIGO-UPOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2013 ROKU
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPA EXORIGO-UPOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2013 ROKU 1. Podstawa prawna działania Spółki Grupa Exorigo-Upos S.A. ( Emitent, Spółka ) jest spółką akcyjną z Bardziej szczegółowo USTAWA. z dnia 2 kwietnia 2004 r. o niektórych zabezpieczeniach finansowych 1) (Dz. U. z dnia 30 kwietnia 2004 r.) Rozdział 1.
Dz.U.04.91.871 USTAWA z dnia 2 kwietnia 2004 r. o niektórych zabezpieczeniach finansowych 1) (Dz. U. z dnia 30 kwietnia 2004 r.) Rozdział 1 Przepisy ogólne Art. 1. Ustawa reguluje zasady ustanawiania i Bardziej szczegółowo Zgodnie z 36 ust. 1 pkt 2 Statutu Funduszu Inwestycyjnego Otwartego CitiAkcji, Fundusz ogłasza następujące zmiany w treści Statutu:
Zgodnie z 36 ust. 1 pkt 2 Statutu Funduszu Inwestycyjnego Otwartego CitiAkcji, Fundusz ogłasza następujące zmiany w treści Statutu: Cel inwestycyjny i zasady polityki inwestycyjnej Funduszu 7 1. Celem Bardziej szczegółowo Opis efektów kształcenia dla modułu zajęć
Nazwa modułu: Rynek pieniężny i kapitałowy Rok akademicki: 2014/2015 Kod: ZIE-2-313-s Punkty ECTS: 3 Wydział: Zarządzania Kierunek: Informatyka i Ekonometria Specjalność: - Poziom studiów: Studia II stopnia Bardziej szczegółowo Porównanie możliwości inwestowania w tzw. bezpieczne formy lokowania oszczędności. Jakub Pakos Paulina Smugarzewska
Porównanie możliwości inwestowania w tzw. bezpieczne formy lokowania oszczędności Jakub Pakos Paulina Smugarzewska Plan prezentacji 1. Bezpieczne formy lokowania oszczędności 2. Depozyty 3. Fundusze Papierów Bardziej szczegółowo Ogólny opis typów instrumentów finansowych i ryzyk związanych z inwestycjami w te instrumenty.
Ogólny opis typów instrumentów finansowych i ryzyk związanych z inwestycjami w te instrumenty. 1. AKCJE Emitowane przez spółki akcyjne papiery wartościowe dające uprawnienia korporacyjne charakterystyczne Bardziej szczegółowo Warszawa, dnia 30 czerwca 2015 r. Poz. 34. KOMUNIKAT Nr 42 KOMISJI EGZAMINACYJNEJ DLA AGENTÓW FIRM INWESTYCYJNYCH. z dnia 24 czerwca 2015 r.
Rozwój rynku kapitałowego w Polsce 22.02.2011 Rzeszów Rynek kapitałowy - wyjaśnienie pojęcia Rynek kapitałowy to miejsce, gdzie kapitał w różnych wielkościach i postaciach jest wzajemnie sobie przekazywany Bardziej szczegółowo UCHWAŁA Nr 1/2008 WALNEGO ZGROMADZENIA AKCJONARIUSZY Spółki Akcyjnej Relpol w Żarach z dnia 26.06.2008 r.
Projekty uchwał: UCHWAŁA Nr 1/2008 w sprawie: zatwierdzenia sprawozdania Zarządu z działalności Spółki za 2007 r. Na podstawie 1 Statutu Spółki uchwala się, co Zatwierdza się sprawozdanie Zarządu z działalności Bardziej szczegółowo REGULAMIN ZARZĄDZANIA KONFLIKTAMI INTERESÓW. w Domu Maklerskim ALFA Zarządzanie Aktywami Spółka Akcyjna
REGULAMIN ZARZĄDZANIA KONFLIKTAMI INTERESÓW w Domu Maklerskim ALFA Zarządzanie Aktywami Spółka Akcyjna Rozdział 1 Postanowienia ogólne 1 1. Zgodnie z 3 ust. 1 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 24 Bardziej szczegółowo ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. ogłasza zmiany w statutach
ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. ogłasza zmiany w statutach ING Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Chiny i Indie USD ING Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Rosja EUR Poniższe zmiany statutów Bardziej szczegółowo Zmiany statutu, o których mowa w pkt od 1) do 3) niniejszego ogłoszenia, wchodzą w życie z dniem ich ogłoszenia.
3 sierpnia 2015 r. OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU ALIOR SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Money Makers Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, działając Bardziej szczegółowo 1. Walne Zgromadzenie ustala nowe parametry Programu Motywacyjnego, który ma być
Uchwała Nr 03/NWZA/2008 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Travelplanet.pl S.A. z siedzibą we Wrocławiu z dnia 12 grudnia 2008 roku w sprawie zmiany Uchwały Nr 14/ZWZA/2008 z dnia 26.06.2008 roku 1. Walne Bardziej szczegółowo Tabela Opłat Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych. I. Opłaty depozytowe
1 Załącznik do Regulaminu KDPW Tabela Opłat Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych I. Opłaty depozytowe 1. Opłaty jednorazowe 1.1. Opłata za wpis do rejestru uczestników bezpośrednich otwarcie kont Bardziej szczegółowo SPRAWOZDANIE Z ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ DOMU MAKLERSKIEGO PRICEWATERHOUSECOOPERS SECURITIES SPÓŁKA AKCYJNA
SPRAWOZDANIE Z ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ DOMU MAKLERSKIEGO PRICEWATERHOUSECOOPERS SECURITIES SPÓŁKA AKCYJNA ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2012 r. DO 31 GRUDNIA 2012 r. PricewaterhouseCoopers Securities S.A., Al. Bardziej szczegółowo Opis: Spis treści: Tytuł: Papiery wartościowe na rynku pieniężnym i kapitałowym. Autorzy: Sławomir Antkiewicz
Tytuł: Papiery wartościowe na rynku pieniężnym i kapitałowym. Autorzy: Sławomir Antkiewicz Opis: Wraz z rozwojem rynku kapitałowego i pieniężnego w Polsce rośnie znaczenie znajomości konstrukcji i stosowania Bardziej szczegółowo ZMIANY W STATUCIE UCHWALONE PRZEZ ZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE W DNIU 30 CZERWCA 2011 ROKU
ZMIANY W STATUCIE UCHWALONE PRZEZ ZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE W DNIU 30 CZERWCA 2011 ROKU 1. Dotychczasowy Artykuł 1 Statutu Spółki w brzmieniu: ------------------------------- Spółka działa pod firmą Bardziej szczegółowo Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie oferuje inwestorom nową możliwość zawierania transakcji.
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie oferuje inwestorom nową możliwość zawierania transakcji. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie oferuje inwestorom nową możliwość zawierania transakcji. Od Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ NA ZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE BRIJU S.A. ZWOŁANE NA DZIEŃ 17 CZERWCA 2013 R.
PROJEKTY UCHWAŁ NA ZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE BRIJU S.A. ZWOŁANE NA DZIEŃ 17 CZERWCA 2013 R. UCHWAŁA NR 1 W SPRAWIE WYBORU PRZEWODNICZĄCEGO ZGROMADZENIA Zwyczajne Walne Zgromadzenie BRIJU S.A. z siedzibą Bardziej szczegółowo Uchwała nr. Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia
Uchwała nr wyboru przewodniczącego Walnego Zgromadzenia Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie postanawia wybrać na przewodniczącego Uchwała nr przyjęcia porządku obrad Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie postanawia Bardziej szczegółowo Ogólna informacja o instrumentach finansowych oraz o ryzykach związanych z inwestowaniem w te instrumenty
Ogólna informacja o instrumentach finansowych oraz o ryzykach związanych z inwestowaniem w te instrumenty Akcje Papier wartościowy udziałowy, odzwierciedlający prawo do własności części majątku spółki, Bardziej szczegółowo PAPIERY WARTOŚCIOWE. fragment prezentacji. Opracowanie: mgr Zdzisława Piasecka
PAPIERY WARTOŚCIOWE fragment prezentacji Opracowanie: mgr Zdzisława Piasecka Definicja Papiery wartościowe są dokumentami stwierdzającymi określone prawa majątkowe, których realizacja jest możliwa jedynie Bardziej szczegółowo Uchwała Nr 1/1233/2010 Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 17 lutego 2010 r. w sprawie zmiany Regulaminu Giełdy
Uchwała Nr 1/1233/2010 Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 17 lutego 2010 r. w sprawie zmiany Regulaminu Giełdy Na podstawie 19 ust. 2 lit. g) Statutu Giełdy, Rada Giełdy Bardziej szczegółowo 2017 © DocPlayer.pl Polityka prywatności | Warunki świadczenia usług | Zwrotny adres