Source: http://docplayer.pl/914509-Uprzywilejowanie-akcji-co-do-prawa-glosu-w-spolkach-publicznych-w-polsce.html
Timestamp: 2017-07-24 19:00:10
Legal References Found: ustawy 3
 art. 4
 art. 5
 art. 5
 art. 4
 art. 409
 Art. 56
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 Art. 56
 Art. 56
 art. 409
 art. 409
 Art. 56
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409
 art. 409

Document Content:
Uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu w spółkach publicznych w Polsce - PDF
Uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu w spółkach publicznych w Polsce
Download "Uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu w spółkach publicznych w Polsce"
1 ZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO nr 804 Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia nr 67 (2014) s Uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu w spółkach publicznych w Polsce Rafał Wilczyński * Streszczenie: Akcjonariusze większościowi mają wpływ na wybór organów statutowych spółek, dzięki czemu mogą realizować własną strategię i osiągać inne korzyści z tytułu kontroli. Dlatego są oni silnie zmotywowani do wzmacniania poziomu sprawowanej kontroli, w szczególności w sytuacji upublicznienia spółki i związanymi z tym zmianami w strukturze właścicielskiej. Celem artykułu jest przedstawienie zagadnienia uprzywilejowania akcji wśród polskich spółek publicznych. Emisja akcji uprzywilejowanych co do głosu przez spółki publiczne jest prawnie niemożliwa. Wyniki przeprowadzonych badań wskazują jednak, że obecność tego typu akcji w strukturze akcjonariatu spółek publicznych jest powszechna. Jest to związane z formalną ochroną praw właścicieli nabytych przed upublicznieniem spółki. Jedna czwarta niefinansowych spółek notowanych na Głównym Rynku GPW oraz jedna trzecia niefinansowych spółek notowanych na rynku NewConnect posiada akcje uprzywilejowane co do głosu. Badania potwierdzają, że obecność tego typu struktur wpływa znacząco na poziom koncentracji akcjonariatu spółek publicznych w Polsce. Słowa kluczowe: spółka publiczna, akcje uprzywilejowane, własność, kontrola, koncentracja własności, akcjonariusz większościowy, prawo głosu, prawo do zysku Wprowadzenie Z punktu widzenia przedsiębiorstw rynek kapitałowy to źródło pozyskania środków na rozwój oraz realizację strategii zdefiniowanej przez określoną grupę akcjonariuszy. Rozproszenie akcjonariatu na skutek upublicznienia spółki powoduje podział na akcjonariuszy większościowych (aktywnych) i mniejszościowych (pasywnych), każda z tych grup może realizować inne cele, przy czym warunkiem realizacji celów przez akcjonariuszy aktywnych jest posiadanie kontroli nad przedsiębiorstwem. Spółki publiczne wykazują się dużym stopniem koncentracji struktur właścicielskich. Obserwuje się również mechanizmy wzmacniające poziom kontroli akcjonariuszy większościowych. Do mechanizmów tych należy uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu. Celem niniejszego artykułu jest przedstawienie zagadnienia uprzywilejowania akcji co do prawa głosu oraz ocena wpływu obecności struktur akcji uprzywilejowanych w zakresie prawa głosu na stopień koncentracji akcjonariatu spółek publicznych w Polsce. * mgr Rafał Wilczyński, Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu, Katedra Inwestycji i Rynków Kapitałowych, al. Niepodległości 10, Poznań,2 690 Rafał Wilczyński 1. Uwarunkowania teoretyczne Punktem wyjścia na temat rozważań dotyczących struktury właścicielskiej przedsiębiorstw jest teoria praw własności. Zgodnie z tą teorią, właścicielowi jakiejkolwiek rzeczy przysługują dwa prawa, prawo do rozporządzania nią i prawo do kontroli jej wykorzystania. Właściciele stanowią więc tę grupę interesariuszy, która w największym stopniu wpływa na sposób prowadzenia działalności przez przedsiębiorstwo. Poprzez zaangażowanie kapitału właściciele ponoszą określone ryzyko i zachowanie prawa do kontroli jest jednym z głównych sposobów ograniczania tego ryzyka. Spółki kapitałowe są powszechną formą prawną, w jakiej funkcjonują przedsiębiorstwa. Właściciele w zamian za wniesiony kapitał otrzymują udziały lub akcje, z którymi wiążą się konkretne uprawnienia. Jedno z takich uprawnień stanowi możliwość wpływania na wybór składu osobowego zarządu, odpowiedzialnego za prowadzenie spraw spółki i jej reprezentację oraz składu rady nadzorczej, sprawującej nadzór nad działalnością spółki. Możliwość rozporządzania wniesionym kapitałem pozostaje więc w dyspozycji zarządu. Oznacza to formalne oddzielenie własności od zarządzania. Naturalne jest, że dążąc do maksymalizacji wykorzystania prawa do kontroli zaangażowanego kapitału, właściciele są zainteresowani utrzymaniem dominującej pozycji i realnym wpływem na wybór organów statutowych. Prowadzone badania dotyczące struktury własnościowej spółek potwierdzają, że koncentracja struktur właścicielskich jest powszechnym zjawiskiem. R. La Porta, F. Lopez-De-Silanez i F. Shleifer (1999) wskazują, że wśród 27 wybranych krajów rozproszona struktura własności występuje tylko w Stanach Zjednoczonych, Wielkiej Brytanii i Japonii. Według M. Bechta i C. Mayera (2000), w przypadku połowy niefinansowych spółek publicznych w Niemczech, w Belgii, we Włoszech i Austrii, dominujący właściciel posiada ponad 50% praw głosu (odpowiednio 57, 56, 54 i 52%). Poszukując źródeł finansowania rozwoju przedsiębiorstw dotychczasowi właściciele traktują emisję akcji na rynku publicznym jako jedną z form pozyskania kapitału. Jednym z kluczowych czynników branych pod uwagę przy podjęciu przez nich decyzji o wielkości emisji jest stopień rozwodnienia dotychczasowego udziału kapitałowego (ang. dilution) w kontekście możliwości utrzymania kontroli nad spółką. Zachowanie kontroli przynosi im bowiem wymierne korzyści, zarówno materialne, jak i niematerialne (prestiż, uznanie, pozycja społeczna). Dlatego w wielu przypadkach stosują oni mechanizmy pozwalające na utrzymanie kontroli pomimo zmniejszenia ich udziału w kapitale. Jednym z takich mechanizmów są struktury akcji uprzywilejowanych co do głosu 1. Obserwowane w tym przypadku odejście od zasady: jedna akcja, jeden głos może nastąpić poprzez 2 : nadanie szczególnych uprawnień związanych z częścią akcji w taki sposób, że na jedną akcję przypada kilka praw głosu, emisję akcji pozbawionych prawa głosu. 1 Por. Stradomski (2010): Por. Bebchuk, Kraakman, Triantis (1999).3 Uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu w spółkach publicznych w Polsce 691 Tabela 1 Mechanizm uprzywilejowania akcji co do głosu Wyszczególnienie Przed emisją Po emisji Akcjonariusze uprzywilejowani Pozostali akcjonariusze Ogółem Liczba akcji ,00% 0,00% 100,00% Liczba głosów ,00% 0,00% 100,00% Emisja akcji Liczba akcji ,34% 66,66% 100,00% Liczba głosów ,01% 49,99% 100,00% W pierwszym przypadku posiadanie akcji uprzywilejowanych pozwala na emisję większej ilości akcji zwykłych bez utraty kontroli nad spółką niż w przypadku braku istnienia takiego uprzywilejowania. Dlatego struktury akcji uprzywilejowanych są popularne wśród akcjonariuszy założycieli spółek publicznych. Zwiększają one bowiem możliwości w zakresie wielkości pozyskanego kapitału. Teoretyczny przykład w tabeli 1 pokazuje, że w przypadku uprzywilejowania 100% akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy w taki sposób, że na jedną akcję przypadają dwa głosy, możliwe jest wyemitowanie akcji zwykłych w ilości prawie dwukrotnie wyższej niż liczba akcji uprzywilejowanych, zapewniając akcjonariuszom uprzywilejowanym zachowanie ponad połowy głosów. W drugim przypadku celem emisji akcji pozbawionych prawa głosu jest pozyskanie kapitału bez zmniejszenia jakiegokolwiek poziomu kontroli przez dotychczasowych akcjonariuszy. Zachętą dla podmiotów obejmujących tego typu akcje jest najczęściej ich uprzywilejowanie co do dywidendy, chociaż warunki emisji akcji bez prawa głosu są determinowane przez przepisy prawne obowiązujące w poszczególnych krajach. 2. Uwarunkowania prawne Kodeks spółek handlowych nie definiuje wprost spółki publicznej, odnosząc się w tym zakresie do definicji zawartej w przepisach o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych 3. Zgodnie ustawą o ofercie publicznej 4, przez spółkę publiczną rozumie się spółkę, w której co najmniej jedna akcja jest zdematerializowana w rozumieniu przepisów ustawy 3 Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych, DzU 2000, nr 94, poz z późn. zm., art Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu, DzU 2005, nr 183, poz z późn. zm., art. 4.4 692 Rafał Wilczyński o obrocie instrumentami finansowymi, z wyjątkiem spółki, której akcje zostały zarejestrowane na podstawie art. 5a ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Dematerializacja to pozbawienie formy dokumentu papierów wartościowych: będących przedmiotem oferty publicznej lub dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym, lub wprowadzonych do alternatywnego systemu obrotu, lub emitowanych przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski od chwili ich zarejestrowania na podstawie umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartościowych w depozycie papierów wartościowych 5. Spółki, których akcje są przedmiotem obrotu na Rynku Głównym GPW oraz na rynku NewConnect, mają więc status spółek publicznych. Instytucja akcji uprzywilejowanych znajduje swoje uregulowanie w Kodeksie spółek handlowych 6. Spółka może wydawać akcje o szczególnych uprawnieniach, które powinny być określone w statucie (akcje uprzywilejowane). Akcje uprzywilejowane, z wyjątkiem akcji niemych, powinny być imienne 7. Uprzywilejowanie może dotyczyć w szczególności prawa głosu, prawa do dywidendy lub podziału majątku w przypadku likwidacji spółki. Jednej akcji nie można przyznać więcej niż dwa głosy. W przypadku zamiany takiej akcji na akcję na okaziciela lub w razie jej zbycia wbrew zastrzeżonym warunkom uprzywilejowanie to wygasa 8. Uprzywilejowanie w zakresie prawa głosu nie dotyczy spółki publicznej 9. Pobieżna analiza cytowanych powyżej przepisów pozwala odnieść wrażenie, że w przypadku spółek, których akcje notowane są na Rynku Głównym GPW oraz rynku NewConnect nie istnieje zagadnienie uprzywilejowania akcji, co jest sprzeczne z powszechną wiedzą w tym zakresie. Należy jednak pamiętać, że jedna z zasad rynku kapitałowego brzmi, iż wraz z dopuszczeniem akcji spółki do obrotu na rynku regulowanym, akcjonariusze nie tracą żadnych posiadanych wcześniej praw. To samo dotyczy akcji wprowadzanych do publicznego obrotu (Binek, Heciak, Stępniewski, Waltz-Komierowska 2007: 17). Oznacza to, że struktury akcji uprzywilejowanych, powstałe przed upublicznieniem spółki, pozostają w mocy. Dodatkowo należy zwrócić uwagę na regulacje dotyczące wielkości uprzywilejowania akcji. Zgodnie z aktualnie obowiązującymi przepisami są to maksymalnie dwa głosy na jedną akcję. Jednak uprawnienia wspólników i akcjonariuszy spółek handlowych nabyte przed dniem wejścia w życie ustawy pozostają w mocy 10. Przed wejściem w życie ustawy Kodeks spółek handlowych obowiązywał Kodeks Handlowy 11. Zgodnie z art Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, DzU 2005, nr 183, poz z późn. zm., art. 5. ust Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych, DzU 2000, nr 94, poz z późn. zm., art Tamże, art Tamże, art Tamże, art Tamże, art Rozporządzenie Prezydenta Rzeczypospolitej z dnia 27 czerwca 1934 r. Kodeks handlowy, DzU 1934, nr 57, poz. 502, obowiązywał do dnia r.5 Uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu w spółkach publicznych w Polsce 693 Kodeksu Handlowego, jednej akcji można było przyznać nie więcej niż pięć głosów. Kodeks Handlowy nie nakładał ograniczenia co do uprzywilejowania akcji w przypadku spółek publicznych. Tak więc do końca 2000 roku możliwe było dokonanie uprzywilejowania do wysokości pięciu głosów na jedną akcję, które, jeśli nie zostało zniesione przez samych akcjonariuszy 12, pozostaje wciąż aktualne. Prezentując zagadnienie uprzywilejowania akcjonariuszy wskazano, że może ono nastąpić również poprzez emisję akcji pobawionych prawa głosu. Zwrócono uwagę, że warunki emisji tego typu akcji determinowane są przez przepisy prawne obowiązujące w poszczególnych krajach. W Polsce regulacje w tym zakresie znajdują się w Kodeksie Spółek Handlowych w przepisach dotyczących uprzywilejowania w zakresie dywidendy. Co do zasady, prawo głosu może być wyłączone jedynie w przypadku akcji uprzywilejowanej w zakresie dywidendy. Akcje nieme nie podlegają dwóm istotnym ograniczeniom dotyczącym wielkości uprzywilejowania 13 oraz braku korzystania z pierwszeństwa zaspokojenia przed pozostałymi akcjami, które dotyczą akcji uprzywilejowanych w zakresie dywidendy 14. Nie istnieją formalne ograniczenia związane z dopuszczeniem akcji niemych (bez prawa głosu) do publicznego obrotu na polskim rynku kapitałowym. Według stanu na dzień 31 grudnia 2012 roku, akcje tego typu nie były notowane zarówno na Głównym Rynku GPW, jak i na NewConnect. Można to wiązać z faktem, iż dywidenda, jako uprawnienie majątkowe akcjonariusza, nie posiada tak istotnego znaczenia dla akcjonariuszy polskich spółek, jak to ma miejsce w krajach Europy Zachodniej oraz w Stanach Zjednoczonych. Szczególnie za Atlantykiem dywidenda stanowi dla akcjonariuszy podstawowe źródło dochodu. W Polsce zbyt mało spółek wypłaca dywidendę, stąd brak przywiązania do tego typu instrumentu (Binek, Heciak, Stępniewski, Waltz-Komierowska 2007: 19). Znany jest przypadek spółki Marvipol SA, która w 2012 roku podjęła próbę emisji akcji niemych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Przedmiotem oferty publicznej była emisja sztuk akcji serii I, cena emisyjna wynosiła 12,30 PLN 15. Oferowane akcje były pozbawione prawa głosu i uprzywilejowane co do dywidendy w taki sposób, że zapewniały stały poziom dywidendy w wysokości 1,60 PLN na jedną akcję, co stanowiło 13% ceny emisyjnej. W przypadku, gdyby spółka zdecydowała się wypłacić dywidendę dla akcjonariuszy akcji zwykłych w wysokości wyższej niż 0,62 PLN, na każdą akcję niemą planowane było wypłacenie dywidendy w wysokości 1,60 PLN powiększonej o dwukrotność różnicy pomiędzy wysokością dywidendy wypłaconej na akcję zwykłą a kwotą 0,62 zł 16. Ostatecznie Zarząd Marvipolu SA odstąpił od przeprowadzenia niniejszej 12 Na przykład na skutek zamiany imiennych akcji uprzywilejowanych na akcje na okaziciela w celu sprzedaży ich na rynku publicznym. 13 Zgodnie Art Kodeksu spółek handlowych, akcje uprzywilejowane w zakresie dywidendy mogą przyznawać uprawnionemu dywidendę, która przewyższa nie więcej niż o połowę dywidendę przeznaczoną do wypłaty akcjonariuszom uprawnionym z akcji nieuprzywilejowanych. 14 Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych, DzU 2000, nr 94, poz z późn. zm., art KSH. 15 Prospekt emisyjny Marvipol SA opublikowany 14 listopada 2012 r. 16 Raport bieżący spółki Marvipol SA nr 141/2012 z dnia 6 października 2012 r.6 694 Rafał Wilczyński emisji. Powodem odstąpienia od oferty publicznej był niesatysfakcjonujący poziom zapisów na akcje nieme na okaziciela serii I, niezapewniający objęcia wszystkich akcji oferowanych i w konsekwencji niezapewniający osiągnięcia celów emisji Akcje uprzywilejowane co do prawa głosu w spółkach notowanych na Głównym Rynku GPW oraz na rynku NewConnect Na potrzeby niniejszego artykułu przebadano strukturę własnościową spółek notowanych na Głównym Rynku GPW oraz na rynku New Connect w latach Pod uwagę wzięto strukturę akcjonariatu na ostatni dzień roboczy każdego roku kalendarzowego. Z badań wyłączono: banki, Towarzystwo Finansowe SKOK SA, fundusze inwestycyjne, domy maklerskie oraz ubezpieczycieli. Obliczeń dokonano na podstawie baz danych udostępnionych przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie. Ze względu na odmienne uregulowania formalno-prawne dotyczące tych dwóch rynków 18, mające wpływ na charakterystykę notowanych spółek 19, uzyskane wyniki zaprezentowano odrębnie dla Głównego Rynku GPW oraz NewConnect. W pierwszej kolejności oszacowano udział największego akcjonariusza, biorąc pod uwagę największy procentowy udział w kapitale i największy procentowy udział w głosach dla każdej ze spółek będących przedmiotem badania. Pozwoliło to na obliczenie średniego udziału największego akcjonariusza w głosach i przypadającego mu udziału w kapitale. W każdym z analizowanych okresów zdiagnozowano różnice w kształtowaniu się tych dwóch wielkości, co pozwoliło na założenie istnienia grupy spółek, gdzie występuje uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu. W kolejnym kroku wyodrębniono spółki, w przypadku których istnieją akcjonariusze uprzywilejowani, dysponujący większą liczbą głosów niż przypadająca na nie liczba akcji. Dla tej grupy spółek oszacowano średni udział największego akcjonariusza pod względem kapitału i pod względem liczby głosów. Takich samych obliczeń dokonano dla grupy spółek, gdzie uprzywilejowanie akcji co do głosu nie występuje. Wyniki badań zaprezentowano w tabelach 2 i 3. Dla wszystkich badanych spółek na Głównym Rynku GPW średni udział w głosach największego akcjonariusza jest o prawie 2% wyższy niż przypadający na niego średni udział w kapitale. Na koniec 2012 roku udziały te wynosiły odpowiednio 41,55 oraz 39,73%. Niewielkie różnice w tym zakresie odnotowano w pozostałych okresach. Zjawisko uprzywilejowania akcji co do prawa głosu dotyczy około 25% badanych spółek. Należy zwrócić uwagę, że ogólnemu wzrostowi liczby notowanych podmiotów towarzyszy proporcjonalny wzrost liczby spółek, w których występują struktury akcji uprzywilejowanych. W grupie tej różnica pomiędzy średnim udziałem największego akcjonariusza w głosach i jego średnim 17 Tamże. nr 157/2012 z dnia 7 grudnia 2012 r. 18 Wymogi dotyczące dopuszczenia akcji do publicznego obrotu oraz obowiązków informacyjnych spółek, mniej restrykcyjne dla rynku NewConnect. 19 Rynek akcji NewConnect przeznaczony jest dla małych i średnich przedsiębiorstw.7 Uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu w spółkach publicznych w Polsce 695 udziałem pod względem kapitału kształtowała się na poziomie około 8 9% i nie wykazywała większych odchyleń w całym badanym okresie. Tabela 2 Struktura właścicielska spółek notowanych na GR GPW w latach Wszystkie spółki Liczba podmiotów Udział największego akcjonariusza: w głosach średnia (%) 41,50 41,44 41,76 41,57 41,55 w kapitale średnia (%) 39,49 39,32 39,54 39,45 39,55 Struktury akcji uprzywilejowanych co do głosu Liczba podmiotów Procent podmiotów 24,93 24,35 25,99 24,19 24,19 Udział największego akcjonariusza: w głosach średnia (%) 45,11 43,92 44,30 43,51 44,15 w kapitale średnia (%) 36,81 35,11 35,73 34,75 35,86 Różnica 8,30 8,81 8,57 8,77 8,29 w głosach mediana (%) 40,14 38,67 41,16 41,34 42,23 w głosach pierwszy kwartyl (%) 25,83 26,15 29,16 29,07 29,07 Brak struktur akcji uprzywilejowanych co do głosu Liczba podmiotów Procent pomiotów 75,07 75,65 74,01 75,81 75,81 Udział największego akcjonariusza: * w kapitale średnia (%) 40,38 40,67 40,87 40,95 40,72 w głosach średnia (%) 40,30 40,65 40,87 40,95 40,72 * W jednostkowych przypadkach różnice w procentowym udziale akcjonariuszy w kapitale i w głosach nie znajdują odzwierciedlenia w różnicy pomiędzy liczbą akcji i liczbą praw głosu posiadanych przez tych akcjonariuszy, stąd obserwowane niewielkie odchylenia. W przypadku rynku NewConnect spółki charakteryzują się wyższym stopniem koncentracji, mierzonym udziałem największego akcjonariusza w głosach, niż w przypadku Głównego Rynku GPW, przy czym stopień ten wzrastał wraz z dynamicznym rozwojem tego rynku w latach Na koniec 2012 roku udziały największego akcjonariusza w głosach i największego akcjonariusza w kapitale wynosiły odpowiednio 47,56 i 49,21%. Zjawisko uprzywilejowania w tej grupie spółek publicznych dotyczy około 1/3 podmiotów (32,39% w 2012 r.). Różnica pomiędzy średnim udziałem w głosach i średnim udziałem w kapitale największego akcjonariusza w całym badanym okresie nie wykazywała większych odchyleń i kształtowała się na poziomie około 4 5%.8 696 Rafał Wilczyński Tabela 3 Struktura właścicielska spółek notowanych na NewConnect w latach Wszystkie spółki Liczba podmiotów Udział największego akcjonariusza: w głosach średnia (%) 44,61 44,95 43,58 48,37 49,21 w kapitale średnia (%) 42,85 42,85 41,90 46,65 47,49 Struktury akcji uprzywilejowanych co do głosu Liczba podmiotów Procent podmiotów 40,24 40,20 30,00 34,36 32,39 Udział największego akcjonariusza: w głosach średnia (%) 45,36 43,91 43,67 52,42 53,85 w kapitale średnia (%) 40,99 38,67 38,07 47,32 48,52 Różnica 4,37 5,24 5,61 5,10 5,34 w głosach mediana (%) 44,78 43,11 45,00 51,04 51,52 w głosach pierwszy kwartyl (%) 35,39 28,80 29,02 35,25 36,68 Brak struktur akcji uprzywilejowanych co do głosu Liczba podmiotów Procent pomiotów 59,76 59,80 70,00 65,95 67,84 Udział największego akcjonariusza: w kapitale średnia (%) 44,10 45,65 43,54 46,54 47,18 w głosach średnia (%) 44,10 45,65 43,54 46,49 47,17 Na rysunkach 1 2 przedstawiono w formie graficznej udział największego akcjonariusza w głosach i odpowiednio udział w kapitale na dzień roku dla podmiotów, w których istnieją struktury akcji uprzywilejowanych co do głosu. Różnice pomiędzy udziałem w kapitale i udziałem w głosach osiągają poziom kilkudziesięciu procent, przy czym poziom tych różnic jest większy w przypadku Głównego Rynku GPW. Na uwagę zasługuje jednak fakt, że udziały te są nierzadko na zbliżonym poziomie, a w jednostkowych przypadkach akcjonariusz dysponujący największym udziałem w głosach osiąga ten udział poprzez wyższe zaangażowanie kapitałowe. Można założyć, że w takim przypadku akcjonariusz większościowy nie posiada akcji uprzywilejowanych, co stoi w sprzeczności z generalną ideą uprzywilejowania. Przeprowadzona analiza konkretnych przypadków wykazała, że w ramach poszczególnych spółek istnieje kilku akcjonariuszy uprzywilejowanych, którzy łącznie wykazują udział w głosach większy niż największy akcjonariusz. Prowadzi to do wniosku, że w przypadku spółek, gdzie występują struktury akcji uprzywilejowanych, stopień koncentracji akcjonariatu powinien być mierzony łącznym udziałem właścicieli uprzywilejowanych w zakresie prawa głosu. Rzeczywista kontrola nad spółką sprawowana jest bowiem nie przez jednego, lecz grupę kilku akcjonariuszy. Dlatego w następnym etapie badań w przypadku każdej spółki dokonano podsumowania łącznego9 Uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu w spółkach publicznych w Polsce Udział w głosach Udział w kapitale Rysunek 1. Udział większościowego akcjonariusza w spółkach z istniejącą strukturą akcji uprzywilejowanych co do głosu notowanych na GR GPW na dzień roku (%) Udział w głosach Udział w kapitale Rysunek 2. Udział większościowego akcjonariusza w spółkach z istniejącą strukturą akcji uprzywilejowanych co do głosu notowanych na NewConnect na dzień roku (%) udziału akcjonariuszy uprzywilejowanych, dysponujących większą liczbą głosów niż wynika to z liczby akcji. Graficzna prezentacja wyników według stanu na dzień roku, przedstawiona na rysunkach 3 i 4, wykazuje prawidłowość niniejszego podejścia. W przypadku Głównego Rynku GPW grupa akcjonariuszy uprzywilejowanych dysponowała łącznym udziałem w głosach średnio na poziomie 57,98% oraz udziałem w kapitale średnio na poziomie 45,56%. Warto zwrócić uwagę, że w 75% spółek łączny udział w głosach wynosił ponad 47,16%, a w przypadku połowy spółek (mediana) ponad 63,00%.10 698 Rafał Wilczyński Udział w głosach Udział w kapitale Średni udział w głosach Średni udział w kapitale Rysunek 3. Udział akcjonariuszy posiadających akcje uprzywilejowane co do głosu w spółkach notowanych na GR GPW na dzień roku (%) Udział w głosach Udział w kapitale Średni udział w głosach Średni udział w kapitale Rysunek 4. Udział akcjonariuszy posiadających akcje uprzywilejowane co do głosu w spółkach notowanych na NewConnect na dzień roku (%) Jeszcze wyższy stopień koncentracji, mierzony udziałem akcjonariuszy uprzywilejowanych, wykazują spółki notowane na rynku NewConnect. Na dzień roku ich średni udział w głosach wynosił 73,20%, a średni udział w kapitale 64,66%. Dla połowy spółek (mediana) łączny udział w głosach tej grupy właścicieli wynosił 77,37%, a w przypadku 75% spółek ich łączny średni udział w głosach przekraczał poziom 64,19%. Tak silny poziom koncentracji wydaje się być zrozumiały w sytuacji, gdy dla wielu przedsiębiorstw11 Uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu w spółkach publicznych w Polsce 699 debiut na rynku NewConnect jest przejściowym etapem do pozyskania środków na rozwój poprzez emisję akcji na rynku regulowanym 20. Istotny udział struktur akcji uprzywilejowanych co do głosu wśród spółek publicznych i rola akcjonariuszy uprzywilejowanych występujących łącznie powoduje, że proponowane jest zmodyfikowane podejście do zbadania stopnia koncentracji struktur właścicielskich spółek w ramach Głównego Rynku GPW i rynku New Connect. Podejście to zaprezentowano w tabelach 4 i 5. W przypadku spółek, gdzie występują struktury akcji uprzywilejowanych, został wzięty pod uwagę łączny udział akcjonariuszy uprzywilejowanych jako grupy, w przypadku braku uprzywilejowania pozostawiono bez zmian udział największego akcjonariusza. Otrzymane wyniki istotnie różnią się od wyników będących rezultatem pomiaru jedynie na poziomie największego akcjonariusza. Według stanu na dzień roku w przypadku Głównego Rynku GPW średni udział w głosach grupy większościowych akcjonariuszy wynosił około 45%, a ich średni udział w kapitale około 42%, w przypadku rynku NewConnect wielkości te kształtowały się odpowiednio na poziomie 55,91 i 52,95%. Tabela 4 Wpływ struktur akcji uprzywilejowanych co do głosu na koncentrację własności spółek notowanych na GR GPW w latach Wszystkie spółki Liczba podmiotów Udział większościowych akcjonariuszy: w głosach średnia 45,33 45,25 45,84 45,26 44,99 w kapitale średnia 42,32 42,19 42,68 42,23 42,06 Struktury akcji uprzywilejowanych co do głosu Liczba podmiotów Procent podmiotów 24,93 24,35 25,99 24,19 24,19 Udział grupy akcjonariuszy uprzywilejowanych: w głosach średnia 60,48 59,57 59,97 58,75 58,36 w kapitale średnia 48,17 46,90 47,81 46,22 46,26 Brak struktur akcji uprzywil. co do głosu Liczba podmiotów Procent pomiotów 75,07 75,65 74,01 75,81 75,81 Udział największego akcjonariusza: w głosach średnia 40,30 40,65 40,87 40,95 40,72 w kapitale średnia 40,38 40,67 40,87 40,95 40,72 20 Wysoki poziom koncentracji akcjonariuszy uprzywilejowanych zapewnia bezpieczeństwo zachowania kontroli nad spółką w przyszłości, w sytuacji przeprowadzenia kolejnych emisji akcji i zmniejszenia dotychczasowego udziału w kapitale.12 700 Rafał Wilczyński Tabela 5 Wpływ struktur akcji uprzywilejowanych co do głosu na koncentrację własności spółek notowanych na NewConnect w latach Wszystkie spółki Liczba podmiotów Udział większościowych akcjonariuszy: w głosach średnia 54,77 55,35 51,61 56,32 55,71 w kapitale średnia 51,48 51,72 48,67 53,46 52,95 Struktury akcji uprzywilejowanych co do głosu Liczba podmiotów Procent podmiotów 40,24 40,20 30,00 34,36 32,39 Udział grupy akcjonariuszy uprzywilejowanych: w głosach średnia 70,61 69,77 70,47 74,68 73,20 w kapitale średnia 62,44 60,75 60,66 66,28 64,66 Brak struktur akcji uprzywil. co do głosu Liczba podmiotów Procent pomiotów 59,76 59,80 70,00 65,95 67,84 Udział największego akcjonariusza: w głosach średnia 44,10 45,65 43,54 46,49 47,17 w kapitale średnia 44,10 45,65 43,54 46,54 47,18 Uwagi końcowe Właściciele przedsiębiorstw to grupa interesariuszy, która najbardziej znacząco wpływa na wybór celów funkcjonowania przedsiębiorstw. W praktyce możliwość realnego wpływu akcjonariuszy na strategię spółek i ich operacyjne zarządzanie determinowana jest zdolnością do wyboru organów statutowych zarządu i rady nadzorczej. Na całym świecie, również i w Polsce, obserwuje się duży poziom koncentracji struktur właścicielskich. Korzyści, jakie odnoszą akcjonariusze większościowi z tytułu kontroli zachęcają ich do stosowania narzędzi wzmacniających poziom tej kontroli oraz zabezpieczających ich przed jej utratą w przypadku pozyskania kapitału w formie nowej emisji akcji. Spółki publiczne w Polsce nie mogą zgodnie z prawem emitować akcji uprzywilejowanych co do głosu. Przeprowadzone badania wykazały, że struktury akcji uprzywilejowanych wśród spółek publicznych są ciągle powszechne. Wynika to z obowiązujących regulacji, które pozwalają na zachowanie praw akcjonariuszy powstałych przed upublicznieniem spółki. Akcje uprzywilejowane w zakresie prawa głosu występują w co czwartej niefinansowej spółce notowanej na rynku regulowanym (Główny Rynek GPW) i w co trzeciej niefinansowej spółce notowanej w alternatywnym systemie obrotu (NewConnect), wywierając istotny wpływ na poziom koncentracji akcjonariatu spółek publicznych w Polsce.13 Uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu w spółkach publicznych w Polsce 701 Literatura Bebchuk L., Kraakman R., Triantis G. (1999), Stock Pyramids, Cross-Ownership, and the Dual Class Equity: The Creation and Agency Costs of Seperating Control from Cash Flow Rights, NBER working paper 6951, National Bureau of Economics Research, Cambridge, MA. Becht, M. Mayer C. (2000), Corporate Control in Europe, Paper prepared for the Kiel Week Conference The World s New Financial Landscape: Challenges for Economic Policy, at the Institut fur Weltwirtschaft an der Universitat Kiel. Binek B., Heciak P., Stępniewski M., Waltz-Komierowska D. (2007), Prawa i obowiązki akcjonariuszy spółek publicznych, Komisja Nadzoru Finansowego, Warszawa. La Porta R., Lopez-De-Silanes F., Shleifer A. (1999), Corporate Ownership Around the World, The Journal of Finance, vol. 14, no. 2. Prospekt emisyjny Marvipol SA opublikowany 14 listopada 2012 r. Raport bieżący spółki Marvipol SA nr 141/2012 z dnia 6 października 2012 r. Raport bieżący spółki Marvipol SA nr 157/2012 z dnia 7 grudnia 2012 r. Rozporządzenie Prezydenta Rzeczypospolitej z dnia 27 czerwca 1934 r. Kodeks handlowy, DzU 1934, nr 57, poz Stradomski M. (2010), Finansowanie obce firm rodzinnych na rynku niedoskonałym, PWE, Warszawa. Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych, DzU 2000, nr 94, poz z późn. zm., art Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu, DzU 2005, nr 183, poz z późn. zm., art. 4. DUAL-CLASS SHARES IN POLISH PUBLIC COMPANIES Abstract: Majority shareholders have impact on selection of company statutory bodies by which they can pursue their own strategy and achieve other benefits of control. Therefore they are strongly motivated to strengthen the level of control especially in terms of protecting their control rights after going public. The aim of this paper is presenting the issue of dual-class shares among polish public companies. There is formally forbidden to issue dual-class shares by public companies in Poland. The conducted research shows that this type of share structures are still widespread. It is related to formal regulations that allow to protect the rights of shareholders, which had been acquired before going public. One-fourth of non-financial companies listed on the Warsaw Stock Exchange and one-third of non-financial companies listed on the NewConnect have dual-class shares. The presence of dual-class share structures significantly affects the level of ownership concentration among public companies in Poland. Keywords: public company, dual-class shares, ownership, control, concentration, majority shareholder, voting rights, cash flow rights Cytowanie Wilczyński R. (2014), Uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu w spółkach publicznych w Polsce, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego nr 804, Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia nr 67, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin, s ;14 Pokazać jeszcze
Projekty uchwał na Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie EC2 S.A. zwołanego na dzień 27 października 2015 r. Uchwała nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia Działając na podstawie art. 409 Kodeksu Bardziej szczegółowo Treść uchwał podjętych na Nadzwyczajnym Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy CD Projekt RED S.A. w dniu 16 grudnia 2011 r.
Treść uchwał podjętych na Nadzwyczajnym Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy CD Projekt RED S.A. w dniu 16 grudnia 2011 r. Uchwała nr 1 z dnia 16 grudnia 2011 roku Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki Bardziej szczegółowo Raport bieżący EBI 13/2014 Raport bieżący ESPI_RB 11/2014. Spółka: Biomass Energy Project S.A.
Raport bieżący EBI 13/2014 Raport bieżący ESPI_RB 11/2014 Spółka: Temat: Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Zarząd Biomass Energy Project Spółka Akcyjna z siedzibą w Wtelnie (Spółka) przekazuje Bardziej szczegółowo Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia ZAMET INDUSTRY S.A. z siedzibą w Piotrkowie Trybunalskim zwołanego na dzień 23 kwietnia 2015 r.
Uchwała nr 1 w przedmiocie: nie dokonywania wyboru Komisji Skrutacyjnej Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Spółki. 1 Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Komputronik S.A. postanawia nie powoływać Bardziej szczegółowo 1 Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy BETOMAX Polska S.A. wybiera na Przewodniczącego Zgromadzenia.
Uchwała Nr 1. w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy BETOMAX Polska S.A. wybiera na Przewodniczącego Zgromadzenia. Uchwała Nr 2. w sprawie wyboru Bardziej szczegółowo UCHWAŁY PODJĘTE NA ZWYCZAJNYM WALNYM ZGROMADZENIU AKCJONARIUSZY REDAN S.A. W DNIU 9 maja 2013 ROKU
UCHWAŁY PODJĘTE NA ZWYCZAJNYM WALNYM ZGROMADZENIU AKCJONARIUSZY REDAN S.A. W DNIU 9 maja 2013 ROKU Zwyczajne Walne Zgromadzenie Redan S.A. obradowało według następującego porządku obrad: 1. Otwarcie obrad Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ NA NAZDWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE AKCJNARIUSZY REDAN SA ZWOŁANE NA DZIEŃ 9 maja 2013 tok
PROJEKTY UCHWAŁ NA NAZDWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE AKCJNARIUSZY REDAN SA ZWOŁANE NA DZIEŃ 9 maja 2013 tok Uchwała nr 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Redan Spółki Akcyjnej z dnia 9 maja 2013 r. w Bardziej szczegółowo Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia CERABUD S.A. zwołanego na dzień 03 sierpnia 2012 roku
Projekty uchwał CERABUD S.A. zwołanego na dzień 03 sierpnia 2012 roku Uchwała nr 1/2012 w sprawie wyboru przewodniczącego Walnego Zgromadzenia 1 [Wybór Przewodniczącego] Walne Zgromadzenie postanawia wybrać Bardziej szczegółowo Raport bieżący nr 53/2012 Data sporządzenia: 16 listopada 2012 Temat: Treść uchwał podjętych przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie P.R.E.S.C.O. GROUP S.A. Podstawa prawna: Art. 56 ust. 1 pkt 2 Ustawy o Bardziej szczegółowo w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia
w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie działając na podstawie przepisu art. 409 1 Kodeksu spółek handlowych, powołuje na Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Bardziej szczegółowo Projekty uchwał na NWZA spółki PC Guard SA w dniu 24 stycznia 2011, godz. 13.00
Projekty uchwał na NWZA spółki PC Guard SA w dniu 24 stycznia 2011, godz. 13.00 Uchwała nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia na podstawie art. 409 1 Kodeksu spółek handlowych Nadzwyczajne Bardziej szczegółowo UCHWAŁA NR podjęta przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie spółki pod firmą FABRYKA FORMY Spółka Akcyjna w Poznaniu w dniu roku
w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Działając na podstawie art. 409 Kodeksu spółek handlowych Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie uchwala, co następuje: Nadzwyczajne Walne Bardziej szczegółowo Projekty uchwał, które mają być przedmiotem Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Alior Bank S.A. zwołanego na dzień 30 listopada 2015 r.
Projekty uchwał, które mają być przedmiotem Alior Bank S.A. zwołanego na dzień 30 listopada 2015 r. do pkt 2 porządku obrad Uchwała Nr 1/2015 w sprawie: wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia. Nadzwyczajne Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ. Wind Mobile S.A. KRAKÓW
Wind Mobile S.A. KRAKÓW PROJEKTY UCHWAŁ Uchwała nr 1 WIND MOBILE S.A. z siedzibą w Krakowie z dnia 25 listopada 2014r. w przedmiocie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie spółki pod firmą Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ NWZA CSY S.A.
Uchwała Nr / 2013 z dnia.. 2013 roku w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie działając na podstawie art. 409 Kodeksu spółek handlowych niniejszym dokonuje wyboru Przewodniczącego Bardziej szczegółowo Projekty uchwał na Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki wraz z uzasadnieniem
Projekty uchwał na Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki wraz z uzasadnieniem Uchwały dotyczące punktów porządku obrad od 1 do 4 dotycząca kwestii formalnych związanych z przebiegiem Walnego Zgromadzenia Bardziej szczegółowo Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki IPO Doradztwo Strategiczne SA, uchwala, co następuje:
Uchwała nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia Na podstawie art. 409 1 Kodeksu spółek handlowych Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki pilab S.A. uchwala, co następuje: Nadzwyczajne Walne Bardziej szczegółowo Uchwały podjęte na Nadzwyczajnym Walnym Zgromadzeniu BUMECH S.A. zwołanym na dzień 31 grudnia 2016 roku
UCHWAŁA NR 16 ZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA AKCJONARIUSZY DASE SPÓŁKA AKCYJNA Z SIEDZIBĄ W ŚWIDNICY Z DNIA 30 CZERWCA 2015 r. w sprawie powołania członków Rady Nadzorczej 1 Zwyczajne Walne Zgromadzenie Bardziej szczegółowo Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Nordea Bank Polska S.A. w Gdyni 08 sierpnia 2013 roku
Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Nordea Bank Polska S.A. w Gdyni 08 sierpnia 2013 roku Uchwała Nr 3 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Nordea Bank Polska S.A. z siedzibą w Gdyni z dnia Bardziej szczegółowo Uchwała Nr 1/2013 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia spółki POZBUD T&R Spółka Akcyjna z siedzibą w Wysogotowie z dnia 22 maja 2013 roku
PROJEKTY UCHWAŁ NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA SPÓŁKI POZBUD T&R SPÓŁKA AKCYJNA Z SIEDZIBĄ W WYSOGOTOWIE, KTÓRE ZWOŁANE ZOSTAŁO NA DZIEŃ 22 MAJA 2013 ROKU Projekt uchwały nr 1 Uchwała Nr 1/2013 w Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ NA ZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE BRIJU S.A. ZWOŁANE NA DZIEŃ 17 CZERWCA 2013 R.
PROJEKTY UCHWAŁ NA ZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE BRIJU S.A. ZWOŁANE NA DZIEŃ 17 CZERWCA 2013 R. UCHWAŁA NR 1 W SPRAWIE WYBORU PRZEWODNICZĄCEGO ZGROMADZENIA Zwyczajne Walne Zgromadzenie BRIJU S.A. z siedzibą Bardziej szczegółowo ... (imię i nazwisko / firma, nazwa i numer z właściwego rejestru) ... (adres / siedziba, nr telefonu*) PEŁNOMOCNICTWO
dnia.. (imię i nazwisko / firma, nazwa i numer z właściwego rejestru).. (adres / siedziba, nr telefonu*) PEŁNOMOCNICTWO Niniejszym udzielam pełnomocnictwa dla:........ legitymującej / go się...... seria... Bardziej szczegółowo UCHWAŁA NR podjęta przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie spółki pod firmą STOCKinfo Spółka Akcyjna w Warszawie w dniu 2012 roku
w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Działając na podstawie art. 409 Kodeksu spółek handlowych Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie uchwala, co następuje: Nadzwyczajne Walne Bardziej szczegółowo Sprawozdanie z Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenie Alior Bank S.A., które odbyło się dnia 5 maja 2016 roku
Warszawa, 6 maja 2016 Sprawozdanie z Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenie Alior Bank S.A., które odbyło się dnia 5 maja 2016 roku Liczba głosów Nordea OFE na NWZ: 1 513 390 udział w głosach na NWZ: 3,64% Bardziej szczegółowo b) (dwadzieścia tysięcy) akcji zwykłych imiennych serii M1 o kolejnych numerach od do 20000;
2015-12-09 17:40 MIRACULUM SA Rejestracja przez sąd zmiany wysokości i struktury kapitału zakładowego i zmian statutu Spółki Raport bieżący 162/2015 Zarząd spółki Miraculum S.A. ("Spółka") informuje, że Bardziej szczegółowo Uchwała nr. Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia. Virtual Vision S.A. z siedzibą w Warszawie. w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia
w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia 1 Wybór przewodniczącego Przewodniczącym wybrany zostaje w sprawie przyjęcia porządku obrad 1 Porządek obrad Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie VIRTUAL Bardziej szczegółowo Uchwała Nr.. z dnia 2 lutego 2015 roku Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia spółki pod firmą: HOLLYWOOD S.A. z siedzibą w Sierpcu
Uchwała Nr.. w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie spółki pod firmą: HOLLYWOOD S.A. z siedzibą w Sierpcu wybiera na Przewodniczącego Zgromadzenia Pana.. ------------------------------------------ Bardziej szczegółowo Załącznik do raportu bieżącego nr 69/2012
Załącznik do raportu bieżącego nr 69/2012 Projekty uchwał na Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Trakcja - Tiltra S.A., zaplanowane na dzień 12 grudnia 2012r., zgłoszone przez akcjonariusza COMSA Bardziej szczegółowo Uchwała wchodzi w życie z dniem podjęcia.
Uchwała nr 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia spółki J.W. Construction Holding Spółka Akcyjna z siedzibą w Ząbkach z dnia 9 kwietnia 2014 roku w sprawie: wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia Bardziej szczegółowo Uchwała nr Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Lubawa Spółka Akcyjna z dnia grudnia 2010 r. w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia.
Uchwała nr Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Lubawa Spółka Akcyjna w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia. 1. Na Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia wybiera się 2. 3. Bardziej szczegółowo UCHWAŁA Nr NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA Grupy LOTOS S.A. z dnia 8 września 2014 r.
UCHWAŁA Nr NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA Grupy LOTOS S.A. z dnia 8 września 2014 r. w sprawie: podwyższenia kapitału zakładowego spółki w drodze emisji nowych akcji, oferty publicznej akcji nowej Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ NA NADZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE SPÓŁKI CLEAN TECHNOLOGIES S.A. ZWOŁANE NA DZIEŃ 9.06.2015 R.
TREŚĆ UCHWAŁ PODJĘTYCH NA NADZWYCZAJNYM WALNYM ZGROMADZENIU SPÓŁKI HYDROPHI TECHNOLOGIES EUROPE S.A. W DNIU 23 LUTEGO 2015 R. UCHWAŁA NR 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki HydroPhi Technologies Bardziej szczegółowo Uchwała wchodzi w życie z dniem podjęcia.
1 Uchwała Nr 1/2016 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Alior Bank Spółka Akcyjna z dnia 5 maja 2016 roku w sprawie: wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Alior Bank S.A. Bardziej szczegółowo Uchwały Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia spółki Europejski Fundusz Hipoteczny S.A. podjęte w dniu 12 marca 2009 roku
Załącznik do Raportu bieżącego nr 14/2009 z dnia 13 marca 2009 roku Uchwały Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia spółki Europejski Fundusz Hipoteczny S.A. podjęte w dniu 12 marca 2009 roku Uchwała nr 1 Bardziej szczegółowo Uchwała Nr 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Unimot Gaz Spółki Akcyjnej z dnia 16 stycznia 2014 roku
Uchwała Nr 1 w sprawie: wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia 1. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Unimot Gaz S.A. z siedzibą w Zawadzkiem, wybiera Pana/Panią na Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia. Bardziej szczegółowo 1. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy działając zgodnie z art. 409 1 pkt 2 KSH, wybiera. .. na Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia.
Projekt uchwały nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia 1. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy działając zgodnie z art. 409 pkt 2 KSH, wybiera.. na Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia. Bardziej szczegółowo Projekty uchwał. Na podstawie 10 ust. 2 Regulaminu Walnego Zgromadzenia przyjmuje się następujący porządek obrad Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia:
Projekty uchwał Uchwała nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia Na podstawie art. 409 1 Kodeksu spółek handlowych Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki pod firmą wybiera na Przewodniczącego Bardziej szczegółowo RAPORT BIEŻĄCY. Podstawa prawna : Art. 56 ust. 1 pkt 2 Ustawy o ofercie informacje bieżące i okresowe
RAPORT BIEŻĄCY KOFOLA S.A. 18 luty 2009r. Raport bieżący nr 9/2009 Temat: y uchwał NWZA Podstawa prawna : Art. 56 ust. 1 pkt 2 Ustawy o ofercie informacje bieżące i okresowe Zarząd KOFOLA S.A. z siedzibą Bardziej szczegółowo 1. [PODWYŻSZENIE KAPITAŁU ZAKŁADOWEGO. WYŁĄCZENIE PRAWA POBORU]
[projekt] Uchwała Nr 17/15 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia CAM Media Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie z dnia 31 sierpnia 2015 roku w sprawie: warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego w drodze Bardziej szczegółowo Liczba głosów Nordea OFE na NWZ: 1 200 000, udział w głosach na NWZ: 2,81%. Liczba głosów obecnych na NWZ: 42 708 675.
Warszawa, 24 listopada 2014 Sprawozdanie z Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Alior Banku S.A., które odbyło się w dniu 31 października 2014 roku o godz. 10:00 w Hilton Warsaw Hotel w Warszawie, ul. Grzybowska Bardziej szczegółowo Projekty uchwał na Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki INFOSYSTEMS S.A. zwołane na dzień 09 sierpnia 2011 r.
Projekty uchwał na Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki INFOSYSTEMS S.A. zwołane na dzień 09 Do pkt 2 proponowanego porządku obrad: 1 Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie postanawia uchylić Bardziej szczegółowo Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki Blue Tax Group S.A. powołuje na Przewodniczącego Zgromadzenia.
Uchwała Numer 1 Akcjonariuszy w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki Blue Tax Group S.A. powołuje na Przewodniczącego Zgromadzenia. 1 Przewodniczący stwierdził, że zgromadzenie Bardziej szczegółowo Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Reklamofon.pl Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie z dnia 3 grudnia 2012 r.
UCHWAŁA NUMER w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie, w oparciu o art. 409 1 Kodeksu spółek handlowych uchwala, co następuje: 1. Przewodniczącym wybrany zostaje. Uchwała wchodzi Bardziej szczegółowo w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia
w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Danks- Europejskie Centrum Doradztwa Podatkowego spółka akcyjna z siedzibą w Warszawie działając na podstawie przepisu art. 409 1 kodeksu Bardziej szczegółowo Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Art New media S.A. uchwala, co następuje:
y uchwał Spółki Art New media S.A. zwołanego w Warszawie, przy ulicy Jana Pawła II 70 lok. 5 na dzień 22 grudnia 2011 roku o godzinie 11.00 w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia Nadzwyczajne Walne Bardziej szczegółowo Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia ONICO S.A.
Projekty uchwał ONICO S.A. Zarząd Spółki ONICO Spółka Akcyjna, przedstawia treść projektów uchwał, które mają być przedmiotem obrad Spółki, zwołanego na dzień 23 grudnia 2016 r.: Uchwała nr 1 z dnia 23 Bardziej szczegółowo PROJKETY UCHWAŁ NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA LETUS CAPITAL S.A. Z SIEDZIBĄ W KATOWICACH ZWOŁANEGO NA DZIEŃ 4 WRZEŚNIA 2015 R.
PROJKETY UCHWAŁ NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA LETUS CAPITAL S.A. Z SIEDZIBĄ W KATOWICACH ZWOŁANEGO NA DZIEŃ 4 WRZEŚNIA 2015 R. Uchwała nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Bardziej szczegółowo Treść podjętych uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Browar Gontyniec Spółka Akcyjna z siedzibą w Kamionce podjęte w dniu 23 kwietnia 2013 r.
Treść podjętych uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Browar Gontyniec Spółka Akcyjna z siedzibą w Kamionce podjęte w dniu 23 kwietnia 2013 r. Uchwała nr 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia spółki Bardziej szczegółowo W załączeniu dotychczas obowiązujące postanowienia Statutu oraz zarejestrowane zmiany.
Rejestracja przez Sąd zmian w Statucie Spółki Raport bieżący nr 40/2010 z dnia 7 maja 2010 roku Podstawa prawna wybierana: (wybiera w ESPI): Art. 56 ust.1 pkt 2 Ustawy o ofercie informacje bieżące i okresowe Bardziej szczegółowo w Warszawie ( Warszawa), w Kancelarii Notarialnej Notariusza Adama Suchty przy ulicy Siennej 39 (parter), z następującym porządkiem obrad.
PROJEKTY UCHWAŁ NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA SPÓŁKI GRUPA NOKAUT SPÓŁKA AKCYJNA Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki zwołane na dzień 25 marca 2015 roku na godzinę 12.00 w Warszawie (00-121 Warszawa), Bardziej szczegółowo Wprowadzenie zmian do porządku obrad oraz wprowadzenie zmian do projektów uchwał NWZ EFH S.A. na żądanie akcjonariusza
Wprowadzenie zmian do porządku obrad oraz wprowadzenie zmian do projektów uchwał NWZ EFH S.A. na żądanie akcjonariusza Raport bieżący nr 40/2009 z dnia 21 sierpnia 2009 roku Podstawa prawna (wybierana Bardziej szczegółowo Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenie B3System S.A. zwołanego na dzień 16 czerwca 2014 roku.
Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenie B3System S.A. zwołanego na dzień 16 czerwca 2014 roku. w sprawie: wyboru Przewodniczącego. 1. Działając na podstawie art. 409 1 Kodeksu Spółek Handlowych Bardziej szczegółowo UCHWAŁA Rady Nadzorczej LPP SA z siedzibą w Gdańsku z dnia 9 sierpnia 2011 r. w sprawie przyjęcia Regulaminu Programu Motywacyjnego
UCHWAŁA Rady Nadzorczej LPP SA z siedzibą w Gdańsku z dnia 9 sierpnia 2011 r. w sprawie przyjęcia Regulaminu Programu Motywacyjnego Mając na uwadze podjęcie przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie LPP SA w Bardziej szczegółowo 1 16 2011 ( ) CD PROJEKT RED
Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia CD Projekt RED S.A. zwołanego na dzień 16 grudnia 2011 roku na godzinę 16.00 wraz z uzasadnieniem Zarządu. Uchwała nr 1 z dnia 16 grudnia 2011 roku Nadzwyczajnego Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ NA NADZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE AKCJONARIUSZY W DNIU 7 MAJA 2012 ROKU
PROJEKTY UCHWAŁ NA NADZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE AKCJONARIUSZY W DNIU 7 MAJA 2012 ROKU w sprawie wyboru Przewodniczącego i Protokolanta Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Działając na podstawie art. Bardziej szczegółowo Uchwała nr [ ] Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia CIECH S.A. z siedzibą w Warszawie z dnia 28 października 2010 r.
Uchwała nr [ ] Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia CIECH S.A. z siedzibą w Warszawie z dnia 28 października 2010 r. Do pkt-u 5.2) porządku obrad w sprawie warunkowego podwyŝszenia kapitału zakładowego Bardziej szczegółowo Uchwała nr z dnia maja 2016 roku Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia. w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia
w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia Zwyczajne Walne Zgromadzenie działając na podstawie przepisu art. 409 1 k.s.h., powołuje na Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Pan -a/-ią. Bardziej szczegółowo 1.1.5. Akcje i struktura akcjonariatu
1.1.5. Akcje i struktura akcjonariatu Akcje spółki Papiery wartościowe zadebiutowały na rynku NewConnect Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (GPW) w dniu 20 listopada 2007 roku. Akcje zwykłe Bardziej szczegółowo Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie spółki ATC-CARGO S.A. powołuje Pana na Przewodniczącego Zgromadzenia.
Uchwała nr 1/2010 w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie spółki ATC-CARGO S.A. powołuje Pana na Przewodniczącego Zgromadzenia. Uchwała nr 2/2010 w sprawie wyboru Bardziej szczegółowo Do: Raport przekazany do Kancelarii Publicznej KPWiG za pomocą systemu ESPI
Wysogotowo, 1.12.2005 r. Do: Raport przekazany do Kancelarii Publicznej KPWiG za pomocą systemu ESPI Raport bieżący: PBG/RB/2005/88 Dotyczy: projekty uchwał na NWZ Spółki PBG S.A. Zarząd Spółki PBG S.A. Bardziej szczegółowo 1. Wybór Przewodniczącego. 2. Wejście w życie
UCHWAŁA nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa Spółka Akcyjna z siedzibą we Wrocławiu, w oparciu o art. 409 1 KSH, uchwala co Bardziej szczegółowo ŻĄDANIE ZAMIESZCZENIA OKREŚLONYCH SPRAW W PORZĄDKU OBRAD NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA AKCJONARIUSZY
ŻĄDANIE ZAMIESZCZENIA OKREŚLONYCH SPRAW W PORZĄDKU OBRAD NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA AKCJONARIUSZY spółki VENO S.A. z siedzibą w Warszawie ZWOŁANEGO NA DZIEŃ 27 LUTEGO 2013 ROKU Uchwała nr... w Bardziej szczegółowo Uchwała nr 24 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia EUROCENT Spółka Akcyjna z dnia 26 czerwca 2015 roku w sprawie emisji Warrantów Subskrypcyjnych
Uchwała nr 23 w sprawie przyjęcia zasad programu motywacyjnego dla członków organów Spółki, kadry zarządzającej Spółką oraz kluczowych pracowników i współpracowników Spółki 1 1. W latach 2015-2019 Spółka Bardziej szczegółowo KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO. RAPORT BIEŻĄCY nr 60/2006
KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO RAPORT BIEŻĄCY nr 60/2006 Data sporządzenia: 2006-09-29 Skrócona nazwa emitenta: SFINKS Temat: 1. Odwołanie członków Rady Nadzorczej. 2. Powołanie członków Rady Nadzorczej. Bardziej szczegółowo 2. Uchwała wchodzi w życie z chwilą jej podjęcia
UCHWAŁA NR 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia Działając na podstawie art. 409 1 Kodeksu spółek handlowych, Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Radpol S.A. dokonuje następującego wyboru Bardziej szczegółowo Projekty uchwał na Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy FOTA S.A. w upadłości układowej w dniu 23 lutego 2017 roku.
Projekty uchwał na Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy FOTA S.A. w upadłości układowej w dniu 23 lutego 2017 roku UCHWAŁA nr 1 w sprawie: wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Bardziej szczegółowo UCHWAŁA NR 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia GRUPA JAGUAR Spółka Akcyjna z dnia 27 października 2015 r.
UCHWAŁA NR 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia GRUPA JAGUAR Spółka Akcyjna z dnia 27 października 2015 r. w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie, Bardziej szczegółowo UCHWAŁA NR [ ] NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA MEDIATEL SPÓŁKA AKCYJNA Z DNIA [ ] 2014 ROKU. w sprawie: wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia
w sprawie: wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Mediatel S.A. z siedzibą w Warszawie postanawia wybrać na Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia [ ]. w sprawie: przyjęcia Bardziej szczegółowo [Projekty uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Hyperion S.A.]
[Projekty uchwał Akcjonariuszy ] w sprawie: w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia Zgodnie z artykułem 409 Kodeksu spółek handlowych Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki pod firmą Bardziej szczegółowo w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia w sprawie przyjęcia porządku obrad
PROJEKTY UCHWAŁ UCHWAŁA NR w sprawie wyboru Przewodniczącego ZWZ Zwyczajne Walne Zgromadzenie postanawia wybrać na przewodniczącego Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Pana / Panią.. UCHWAŁA NR w sprawie Bardziej szczegółowo Sprawozdanie z Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenie Akcjonariuszy. spółki TVN S.A., znajdującej się w portfelu Otwartego Funduszu Emerytalnego
Sprawozdanie z Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenie Akcjonariuszy spółki TVN S.A., znajdującej się w portfelu Otwartego Funduszu Emerytalnego PZU Złota Jesień, z dnia 26 września 2006r. Liczba głosów Otwartego Bardziej szczegółowo Projekty uchwał na NWZA spółki PC Guard SA w dniu 27 czerwca 2008, godz. 13.00
Projekty uchwał na NWZA spółki PC Guard SA w dniu 27 czerwca 2008, godz. 13.00 Uchwała nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia na podstawie art. 409 1 Kodeksu spółek handlowych Nadzwyczajne Bardziej szczegółowo UCHWAŁA NR. w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia
w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki powołuje na Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia. ------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------------------------------------- Bardziej szczegółowo w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia
w sprawie wyboru Przewodniczącego 1. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Varsav VR S.A. spółka akcyjna z siedzibą w Warszawie działając na podstawie przepisu art. 409 1 kodeksu spółek handlowych, powołuje Bardziej szczegółowo Załącznik do Raportu bieżącego nr 141/2012:
Załącznik do Raportu bieżącego nr 141/2012: Uchwały podjęte przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Emitenta Marvipol S.A. w dniu 5 października 2012 roku Uchwała nr 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ NA NADZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE HETAN TECHNOLOGIES SPÓŁKA AKCYJNA W DNIU 11 CZERWCA 2015 ROKU
PROJEKTY UCHWAŁ NA NADZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE HETAN TECHNOLOGIES SPÓŁKA AKCYJNA W DNIU 11 CZERWCA 2015 ROKU 1. Podjęcie uchwały w sprawie wyboru przewodniczącego i protokolanta Nadzwyczajnego Walnego Bardziej szczegółowo UCHWAŁA NR 1 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki pod firmą INSTAL- LUBLIN Spółka Akcyjna. z dnia 03 września 2009 r.
UCHWAŁA NR 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie niniejszym uchwala, co następuje: [Wybór Przewodniczącego] Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie powołuje Pana Bardziej szczegółowo NADZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE INDEXMEDICA S.A. W DNIU 14 GRUDNIA 2015 R.
w sprawie powołania Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie INDEXMEDICA S.A. powołuje na Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia. w sprawie przyjęcia porządku obrad Nadzwyczajne Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA Polimex-Mostostal S.A.
PROJEKTY UCHWAŁ Polimex-Mostostal S.A. ---------------------------------------------------------------------------------------------------------- (do punktu 2 porządku obrad) UCHWAŁA NR 1 z dnia 28 grudnia.2016 Bardziej szczegółowo Projekt uchwały, która ma być przedmiotem Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Banku Zachodniego WBK S.A. zwołanego na dzień 30 lipca 2012 r.
Projekt uchwały, która ma być przedmiotem Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Banku Zachodniego WBK S.A. zwołanego na dzień 30 lipca 2012 r. do pkt 6 porządku obrad UCHWAŁA NR 1 NADZWYCZAJNEGO WALNEGO Bardziej szczegółowo Uchwała nr Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia PRIMA MODA S.A. w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia
w sprawie wyboru Przewodniczącego Działając na podstawie art. 409 Kodeksu spółek handlowych Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie uchwala, co następuje: Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie spółki pod firmą Prima Bardziej szczegółowo Prawo objęcia warrantów subskrypcyjnych serii A przysługuje osobom wskazanym przez Radę Nadzorczą Spółki.
Uchwała nr z dnia 26 czerwca 2014 roku Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia The Farm 51 Group S.A. z siedzibą w Gliwicach wpisana do Rejestru Przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy w Gliwicach X Wydział Gospodarczy Bardziej szczegółowo W Prospekcie dokonuje się następujących zmian: W pkt C6 Podsumowania na końcu dodaje się
Aneks nr 3 z dnia 4 marca 2013 r. do Prospektu emisyjnego spółki BETOMAX Polska S.A. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 20 grudnia 2012 r. Niniejszy aneks do Prospektu emisyjnego spółki Bardziej szczegółowo FORMULARZ POZWALAJĄCY NA WYKONYWANIE PRAWA GŁOSU PRZEZ PEŁNOMOCNIKA NA NADZWYCZAJNYM WALNYM ZGROMADZENIU w dniu 19 lipca 2011 roku
FORMULARZ POZWALAJĄCY NA WYKONYWANIE PRAWA GŁOSU PRZEZ PEŁNOMOCNIKA NA NADZWYCZAJNYM WALNYM ZGROMADZENIU w dniu 19 lipca 2011 roku Pełnomocnik: Imię i Nazwisko/Firma:... Adres:... PESEL/NIP:... Nr dowodu Bardziej szczegółowo PROJEKT PROJEKT PROJEKT
Uchwała nr 1 z dnia 8 marca 2016 r. w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia Na podstawie art. 409 Kodeksu spółek handlowych Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki SAPpeers.com S.A. uchwala, co następuje: Bardziej szczegółowo 1. Walne Zgromadzenie ustala nowe parametry Programu Motywacyjnego, który ma być
Uchwała Nr 03/NWZA/2008 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Travelplanet.pl S.A. z siedzibą we Wrocławiu z dnia 12 grudnia 2008 roku w sprawie zmiany Uchwały Nr 14/ZWZA/2008 z dnia 26.06.2008 roku 1. Walne Bardziej szczegółowo Uchwała Nr 2 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia. w sprawie przyjęcia porządku obrad.
PROJEKTY UCHWAŁ NA NADZWYCZAJNE WALNE ZGROMADZENIE SPÓŁKI POD FIRMĄ DEVORAN SPÓŁKA AKCYJNA Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE ZWOŁANE NA DZIEŃ 5 SIERPNIA 2015 ROKU Uchwała Nr 1 w sprawie wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia. Bardziej szczegółowo Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Chemoservis-Dwory Spółka Akcyjna z siedzibą w Oświęcimiu z dnia 26 września 2016 roku
Uchwała nr /2016 (projekt) w sprawie: wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia. 1 Działając na podstawie art. 409 1 KSH i 35 Statutu Spółki Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie postanawia dokonać wyboru Bardziej szczegółowo 1. w pkt B2 Prospektu wyrazy: Kraków ; - zastępuje się nową, następującą treścią: Warszawa. ;
Komunikat Aktualizujący nr 6 z dnia 9 czerwca 2014 r. do Prospektu Emisyjnego Certyfikatów Inwestycyjnych serii 001, 002, 003, 004, 005 oraz 006 funduszu Trigon Polskie Perły Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Bardziej szczegółowo 1 Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie dokonuje wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia w osobie.
UCHWAŁA NR 1 NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA ALIOR BANK SPÓŁKA AKCYJNA Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE z dnia 28 listopada 2013 r. w sprawie: wyboru przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Nadzwyczajne Bardziej szczegółowo UCHWAŁA NR 1/2010. Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia. Spółki działającej pod firmą: B3System Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie
UCHWAŁA NR 1/2010 w sprawie: wyboru Przewodniczącego Działając na podstawie 6 Regulaminu Walnego Zgromadzenia B3System Spółka Akcyjna wybiera się na funkcję Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Bardziej szczegółowo Projekty uchwał Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia BIOMASS ENERGY PROJECT Spółka Akcyjna zwołanego na dzień 29 czerwca 2016 r.
Projekty uchwał zwołanego na dzień 29 czerwca 2016 r. Ad pkt 2 porządku obrad w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia Na podstawie art. 409 Kodeksu spółek handlowych Zwyczajne Walne Zgromadzenie Bardziej szczegółowo 2017 © DocPlayer.pl Polityka prywatności | Warunki świadczenia usług | Zwrotny adres