Source: http://docplayer.pl/728371-Warszawa-dnia-5-listopada-2012-r.html
Timestamp: 2017-04-24 13:55:58
Legal References Found: art. 171
 art. 286
 art. 270
 art. 154
 art. 154
 art. 154
 art. 154
 art. 154

Document Content:
Warszawa, dnia 5 listopada 2012 r. - PDF
Warszawa, dnia 5 listopada 2012 r.
Download "Warszawa, dnia 5 listopada 2012 r."
Irena Ludwika Łuczak
1 Warszawa, dnia 5 listopada 2012 r. Działalność instytucji niebankowych (tzw. parabanków) oraz regulacje prawne w tym zakresie w wybranych krajach - Łotwa, Niemcy, Szwecja, Wielka Brytania i Stany Zjednoczone Ameryki Wstęp Opracowanie zostało przygotowane na podstawie informacji przekazanych przez Wydziały Ekonomiczne i Ekonomiczno-Polityczne placówek dyplomatycznych w wymienionych krajach na prośbę Biura Analiz i Dokumentacji Kancelarii Senatu. Informacja dotycząca rozwiązań na Łotwie została uzupełniona notatką otrzymaną z Parlamentu Łotwy. W pytaniu skierowanym do placówek dyplomatycznych wskazano dwa typy instytucji finansowych, określanych przez niektórych polskich ekspertów potoczną nazwą parabank : 1) firma niebędąca bankiem, której działalność (nieuregulowana ustawą) polega na gromadzeniu depozytów i prowadzeniu działalności w oparciu o pieniądze zebrane od klientów; 2) firma (fundusz) prowadząca operacje na rynkach finansowych (najczęściej międzynarodowych), nieposiadająca licencji bankowej i niepodlegająca krajowemu nadzorowi bankowemu. Pewne trudności nastręczało nie tylko zdefiniowanie instytucji niefinansowej, potocznie nazywanej parabankiem, ale również tłumaczenie tego pojęcia na język angielski. Według Kompendium terminów z zakresu bankowości po polsku i angielsku Roberta Pattersona (Kompendium of Banking In Polish&English) hasło Shadow Banking System/a.k.a. Paralel Market jest tłumaczone na sektor shadow banking (potoczne) albo instytucje parabankowe. Takiego właśnie terminu użyli specjaliści od prawa bankowego w w/w krajach na określenie parabanków funkcjonujących w tych krajach. Należy podkreślić, że zgodnie z opinią Przewodniczącego Komisji Nadzoru Finansowego (KNF), nie ma jasnej definicji parabanku. Zdaniem Przewodniczącego jest to ul. Wiejska 6, Warszawa, tel , fax2 pojęcie publicystyczne i niektórzy zaliczają do parabanków firmy pożyczkowe, działające poza rynkiem regulowanym przez KNF ale w pełni legalnie o ile nie łamią ustawy antylichwiarskiej, czyli nie stosują oprocentowania przekraczającego czterokrotność stopy lombardowej NBP. To dziś 25% rocznie. Niektórzy do parabanków moim zdaniem mylnie zaliczają także pośredników kredytowych, czyli firmy, które działają w imieniu banków 1. Na uwagę zasługują również ustalenia Komitetu Stabilności Finansowej (KSF) 2, który obradował 16 sierpnia 2012 r. Komitet przeanalizował otoczenie prawne i mechanizmy funkcjonowania instytucji parabankowych i wydał rekomendacje 3 : 1. Instytucje parabankowe nie działają w oparciu o reguły Prawa bankowego, oferując usługi i produkty finansowe podobne do usług bankowych, oraz funkcjonują w obszarze nie objętym nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. 2. W instytucjach parabankowych może występować wysokie ryzyko utraty środków finansowych powierzonych tym instytucjom przez klientów. Stopień ryzyka związanego z działalnością tych instytucji wynika przede wszystkim z: a. braku uregulowań prawnych w zakresie nadzoru finansowego nad działalnością instytucji, b. braku kapitału adekwatnego do skali prowadzonej działalności, c. braku wiarygodnego systemu gwarancji lub instytucji gwarantujących wypłatę powierzonych środków (w sektorze bankowym taką funkcję pełni Bankowy Fundusz Gwarancyjny), d. częstego braku bieżącej i adekwatnej sprawozdawczości finansowej, e. nieprzejrzystej struktury właścicielskiej oraz zarządczej, skutkującej niemożnością ustalenia podmiotów lub osób odpowiedzialnych za zarządzanie powierzonymi środkami, f. zespołu innych cech, które powinny być brane pod uwagę, jako sygnały ostrzegawcze, przez osoby powierzające środki instytucjom innym niż banki: - stopy zwrotu z powierzonych środków dużo wyższe niż przeciętne, - długi okres działania bez należytego nadzoru oraz brak możliwości kontrolowania przez nadzór powiązanych instytucji, 1 Rozmowa z przewodniczącym Komisji Nadzoru Finansowego Andrzejem Jakubiakiem, Piramidalne ryzyko, Polityka nr 40 (2877) z dnia 3 października 2012 r.(przyp. D.M.K.). 2 Ustawa o Komitecie Stabilności Finansowej z dnia 7 listopada 2008 r.(dz. U. Nr 209, poz. 1317) weszła w życie z dniem 13 grudnia 2008 r.; celem działania Komitetu Stabilności Finansowej jest zapewnienie efektywnej współpracy w zakresie wspierania i utrzymania stabilności krajowego systemu finansowego poprzez wymianę informacji, opinii i ocen sytuacji w systemie finansowym w kraju i za granicą oraz koordynację działań w tym zakresie (przyp. D.M.K.). 3 (przyp. D.M.K.). 23 - znamiona działania na niekorzyść spółki przez członków zarządu lub przez powiązane z nimi podmioty, - bardzo wysokie oprocentowanie udzielanych kredytów. W związku z koniecznością neutralizacji zagrożeń dla klientów oraz dla systemu finansowego, jakie wynikają z działalności instytucji parabankowych, KSF rekomenduje podjęcie następujących działań: 1. Zmiana regulacji prawnych dających organom państwa zwiększone kompetencje nad funkcjonowaniem parabanków. 2. Przyjęcie zasady wzmożonej kontroli przez służby skarbowe i służby Generalnego Inspektora Informacji Finansowej wobec podmiotów, które znajdują się na liście ostrzeżeń publicznych Komisji Nadzoru Finansowego. 3. Wprowadzenie sankcji za brak aktualnego sprawozdania finansowego instytucji oferującej usługi finansowe w Krajowym Rejestrze Sądowym w postaci: a) możliwości traktowania tego faktu jako przesłanki umieszczenia podmiotu na liście ostrzeżeń Komisji Nadzoru Finansowego oraz b) przyspieszenia postępowania zmierzającego do wykreślenia podmiotu parabankowego z KRS. 4. Wprowadzenie mechanizmów utrudniających lub ograniczających reklamę dla podmiotów umieszczonych na liście ostrzeżeń publicznych KNF. Zasady takie mogłyby zostać wpisane m.in. do kodeksów dobrych praktyk obowiązujących wydawców i właścicieli mediów. 5. Zacieśnienie współpracy i wymiana informacji pomiędzy MF, NBP, KNF i UOKiK w zakresie identyfikacji podmiotów prowadzących działalność parabankową oraz zwiększenie uprawnień interwencyjnych UOKiK. 6. Upowszechnienie listy ostrzeżeń publicznych w mediach realizujących misję publiczną. 7. Podjęcie działań edukacyjnych dotyczących relacji klient instytucja parabankowa, w których kluczową rolę odgrywać powinny media i system edukacji. Niezależnie od podjęcia wyżej wymienionych działań należy mieć świadomość, że rozwiązania prawne czy instytucjonalne nie są w stanie zapobiec wszystkim nieuczciwym działaniom osób wykorzystujących brak właściwej wiedzy u klientów instytucji parabankowych. Wobec tego niezbędne jest istotne podwyższenie sankcji karnych odstraszających podmioty oferujące usługi finansowe bez odpowiedniego zezwolenia. Wobec powyższego KSF rekomenduje podjęcie działań mających na celu istotne podwyższenie sankcji karnych za: 34 a. prowadzenie działalności bankowej bez wymaganego zezwolenia (takiej jak np.: gromadzenie środków pieniężnych w celu udzielania kredytów, pożyczek lub obciążania ich ryzykiem w inny sposób, sankcjonowanych przez art. 171 ustawy - Prawo bankowe), b. oszustwo (sankcjonowane przez art. 286 Kodeksu karnego), c. fałszowanie dokumentów (sankcjonowane przez art. 270 Kodeksu karnego). Ponadto, należy przywołać 2 Zasadę bazylejską 4, która mówi: Dopuszczalne czynności podmiotów, które podlegają licencjonowaniu oraz nadzorowi jako banki, muszą być wyraźnie określone, a używanie słowa bank w nazwie instytucji powinno być kontrolowane w możliwie jak najszerszym zakresie. Kryteria podstawowe: 0. Termin bank jest jasno zdefiniowany w prawie lub regulacjach. 1. Dozwolona działalność instytucji, które są licencjonowane oraz podlegają nadzorowi takich jak banki jest jasno zdefiniowana albo przez nadzór, albo w prawie lub regulacjach. 2. Użycie słowa bank i jakiegokolwiek pochodnego terminu takiego, jak bankowość w nazwie jest ograniczone do licencjonowanych i nadzorowanych instytucji we wszystkich okolicznościach, w których inne postępowanie mogłoby spowodować, że społeczeństwo mogłoby zostać wprowadzone w błąd. 3. Przyjmowanie właściwych 5 depozytów bankowych od ludności jest zarezerwowane dla instytucji, które są licencjonowane i podlegają nadzorowi. Instytucje parabankowe (shadow banking system) w wybranych krajach Łotwa Działalność instytucji parabankowych na Łotwie nie jest nadzorowana przez organ odpowiedzialny za kontrolę sektora bankowego (Komisja Rynku Finansowego i Kapitałowego Republiki Łotwy). Tylko instytucje bankowe mogą przeprowadzać publiczne zbiory depozytów, dlatego parabanki są wyłączone z państwowego funduszu gwarancyjnego. Parabanki świadczące usługi kredytowe są licencjonowane i nadzorowane przez Centrum Ochrony Praw Konsumenta Republiki Łotwy a ich wpływ na bezpieczeństwo rynków 4 Tłumaczenie oryginalnego dokumentu Komitetu Bazylejskiego ds. Nadzoru Bankowego Core Principles Methodology ( Metodologia Podstawowych Zasad ) wydanego w języku angielskim w październiku 1999 roku w Bazylei wykonane przez Generalny Inspektorat Nadzoru Bankowego Narodowego Banku Polskiego. 5 Przykładem właściwego depozytu bankowego jest taki depozyt, który nie podlega wymogom ujawniania informacji wg prawa o obrocie papierami wartościowymi. 45 finansowych jest bardzo niewielki. Wartość ich portfela kredytowego stanowi bowiem zaledwie ułamek wartości portfela kredytowego sektora bankowego. Ramy prawne łotewskiego systemu regulacyjnego w zakresie parabanków (shadow banking system 6 ): ustawa o instytucji kredytowej, ustawa prawo handlowe, rozporządzenie w sprawie nadzoru skonsolidowanego, ustawa o ochronie praw konsumentów, rozporządzenia dotyczące procedury wydawania, ponownej rejestracji, zawieszenia lub cofnięcia specjalnego zezwolenia (licencji) na kredyty konsumpcyjne i wnoszenia opłaty państwowej za licencję oraz ponowną rejestrację, jak również w sprawie kryteriów uzyskania licencji przez spółkę kapitałową. Według informacji podanych przez Komisję Rynku Finansowego i Kapitałowego Republiki Łotewskiej, aktualnie grupa robocza pracuje nad poprawą regulacji dot. sektora parabankowego (shadow banking). Na Łotwie wpływ niebankowych instytucji sektora finansowego (firm leasingowych, spółdzielczych kas pożyczkowych, lombardów, dostawców szybkich kredytów, a także instytucji i holdingów świadczących działalność wspomagającą usługi finansowe oraz działalność ubezpieczeniową) na stabilność finansową nie gra istotnej roli ze względu na niewielki udział w sektorze (bardziej szczegółowe informacje są dostępne w Financial Stability Report 2011, opublikowanym przez Bank Łotwy). W 2011 r. zaobserwowano istotne zmiany na rynku dostawców tzw. szybkich kredytów - instytucje te posiadają licencje od jesieni 2011 r. Ze względu na wysokie wymagania związane z uzyskaniem licencji, słabsze instytucje opuściły rynek, podczas gdy inne lokalne instytucje połączyły się. Zatem wyłącznie najsilniejsi uczestnicy (w tym również ci z udziałem kapitału zagranicznego), którzy aktywnie starają się przyciągnąć klientów, pozostali na rynku dostawców tzw. szybkich kredytów. 6 Shadow banking system jest tłumaczony również jako równoległy system bankowy - patrz Zielona Księga Komisji Europejskiej pod tym tytułem COM(2012) 102 final. Używany w oryginalnym tekście księgi termin shadow banking, tłumaczony jako równoległy system bankowy wprowadza w błąd, ponieważ wiele podmiotów systemu równoległego jest już objętych różnego rodzaju dyrektywami i rozporządzeniami [tłumacz analizy Zielonej księgi sporządzonej przez Centrum ds. Polityki Europejskiej (CEP Centrum für Europäische Politik) Krzysztof Szwałek] (przyp. DMK). 56 Obecnie portfel kredytów tych instytucji zmalał; jednak oszacowanie skutków wprowadzenia licencjonowania wymaga dłuższego czasu. Na Łotwie, nadzorowanie dostawców tzw. szybkich kredytów należy do obowiązku Centrum Ochrony Praw Konsumenta. Według danych tej instytucji, istnieje obecnie na Łotwie 50 konsumenckich firm kredytujących. Na Łotwie nie ma specjalnych przepisów regulujących działalność firm leasingowych, a więc działają one w ramach ustawy Prawo handlowe. Według danych Banku Łotwy, łotewski rynek leasingu jest obecnie reprezentowany przez 22 firmy leasingowe. Od końca 2000 roku do końca pierwszego kwartału 2012 roku całkowite aktywa firm leasingowych wzrosły ze łatów do tysięcy łatów 7 czyli 6,1 raza (więcej informacji, patrz opis sektora OFI, opublikowany przez Bank Łotwy). Niemcy W Niemczech pojęcie banku jest zdefiniowane bardzo szeroko w ustawie o funkcjonowaniu systemu kredytowego (Gesetz ueber Kreditwesen), opublikowanej 9 września Zgodnie z tą ustawą działalność bankową wymagającą zezwolenia prowadzi każdy, kto regularnie i w określonym zakresie zajmuje się jedną z wymienionych w ustawie działalności. Zaliczają się do nich nie tylko gromadzenie wkładów pieniężnych lub udzielanie kredytów, transakcje depozytowe i udzielanie gwarancji, ale także rozliczne inne podobne transakcje. Kto prowadzi takie transakcje bez wymaganego prawem zezwolenia, podlega karze. Ten szeroko zakreślony w ustawie zakres czynności sprawia, że spektrum podejmowania działalności typu shadow banking w Niemczech jest relatywnie znacznie ograniczone. W prasie często przedstawia się system shadow banking tak, jak gdyby dotyczył on zupełnie nieuregulowanych prawem instytucji, które zajmują się pośrednictwem kredytowym, co nie odpowiada rzeczywistości. W trwającej obecnie na forum międzynarodowym dyskusji definiuje się system shadow banking jako system pośrednictwa kredytowego, w którym podmioty i rodzaje działalności odbywają się poza sektorem bankowym. Ponieważ do tej kategorii zalicza się wiele typów różnych podmiotów (np. instytucje finansowe, fundusze inwestycyjne lub sekurytyzacyjne 8 ) i różne rodzaje działalności (np. transakcje repo 9 i obrót papierami wartościowymi), nie istnieje 7 Średni kurs łata (LVL) wynosił w 2012 r. około 6,0 PLN. 8 Zgodnie z polskim prawem fundusz inwestycyjny zamknięty może być utworzony jako fundusz sekurytyzacyjny dokonujący emisji certyfikatów inwestycyjnych w celu zgromadzenia środków na nabycie wierzytelności, w tym wierzytelności finansowanych ze środków publicznych w rozumieniu odrębnych przepisów, lub praw do świadczeń z tytułu określonych wierzytelności. Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. Nr 146 poz. 1546, z póź. zm) (przyp. D.M.K.). 9 Transakcja repo polega na sprzedaży papierów wartościowych z jednoczesną umową odkupu tych papierów w uzgodnionym terminie i za uzgodnioną w umowie cenę odkupu. Przy tym cena odkupu będzie wyższa od ceny sprzedaży, którą zapłacił kupujący. Będzie ona bowiem powiększona o oprocentowanie. Różnica między ceną sprzedaży i odkupu, wyrażona procentowo z uwzględnieniem okresu trwania transakcji, jest nazywana stopą repo. 67 ustawodawstwo dotyczące shadow banking w czystej formie, ale dotyczące każdego typu zorganizowanej formy i rodzajów działalności. Spośród tych wymienionych większość jest uregulowana ustawowo, jednakże ich dotychczasowe uregulowanie niekoniecznie precyzyjnie adresowało ryzyka systemowe, które mogą powstać na gruncie pośrednictwa kredytowego. Obecnie trwają prace nad określeniem, w jakim stopniu powstają takie luki. Prace prowadzone są w skali międzynarodowej, aby uzyskać zgodność regulacji narodowych w celu uniknięcia arbitrażu prawnego. Prace te prowadzone są w Radzie Stabilności Finansowej (Financial Stability Board). Została ona powołana w listopadzie 2010 roku przez G20 10 w celu zbadania możliwości dokładnego nadzorowania i uregulowania systemu shadow banking. W kwietniu 2011 roku opublikowała ona powyższą definicję systemu shadow banking, a w październiku 2011 roku wydała zalecenia nadzorcze, jak również opublikowała pierwsze propozycje dotyczące regulacji. Na koniec października/początek listopada 2012 oczekuje się dalszego raportu z zaleceniami dotyczącymi propozycji regulacji. Dokumenty można znaleźć pod adresem internetowym Wiosną 2012 Komisja Europejska opublikowała tzw. zieloną księgę 11 z podobnymi propozycjami Także Komitet Usług Finansowych (Financial Services Committee), podlegający radzie ECOFIN (członkami tego Komitetu są ministrowie finansów krajów członkowskich UE), zajmował się tą problematyką. European Systemic Risk Board 12 zajmuje się m. in. problemami Transakcji typu repo i pożyczaniem papierów wartościowych (zastawem papierów wartościowych). Szwecja Zgodnie z informacją Urzędu Nadzoru Finansowego przedsiębiorstwo (spółka) pozabankowe ma zakaz gromadzenia depozytów od społeczeństwa, chyba, że 1) posiada licencję przyznaną przez Urząd Nadzoru Finansowego (Finansinspektionen), zgodnie z Deposit Business Act (SFS 2004:299) lub 2) podlega zobowiązaniu przedstawienia prospektu emisyjnego na mocy the Financial Instrument Trading Act. Transakcję reverse repo można zdefiniować w sposób analogiczny, ale z punktu widzenia kupującego papiery wartościowe, Rynki, instrumenty i instytucje finansowe, Jan Czekaj (red.), PWN, 2008 (przyp. D.M.K.). 10 G-20 skupia ministrów finansów i gubernatorów banków centralnych z 19 państw oraz Unii Europejskiej reprezentowanej przez rotacyjną prezydenturę i Europejski Bank Centralny (przyp. D.M.K.). 11 Op. cit 5 (przyp. D.M.K.). 12 Europejska Rada ds. Ryzyka Systemowego (ESRB) - jest niezależnym organem Unii Europejskiej sprawującym nadzór makrooostrożnościowy nad europejskim systemem finansowym. ESRB została utworzona na podstawie rozporządzenia, które weszło w życie 16 grudnia 2010 r. Zadaniem ESRB jest przeciwdziałanie ryzykom systemowym dla stabilności finansowej w Unii lub ograniczanie tych ryzyk. 78 Deposit Business Act przewiduje możliwość uzyskania alternatywnego finansowania działalności przez firmy niebankowe. Depozyty, zgodnie z w/w ustawą nie są objęte państwową gwarancją. Zasadnicze elementy Deposit Business Act: licencję mogą uzyskać wyłącznie spółki z ograniczoną odpowiedzialnością i stowarzyszenia gospodarcze, wyznaczona wartość kapitału własnego spółki z ograniczoną odpowiedzialnością musi wynosić co najmniej 10 mln SEK (~5 mln PLN), wyznaczona wartość kapitału własnego stowarzyszenia gospodarczego musi wynosić co najmniej 5 mln SEK (~2,5 mln PLN), zarząd spółki/stowarzyszenia i właściciele nie mogą być karani za przestępstwa, w tym gospodarcze, spółka (firma) musi informować swoich klientów o ryzyku dla złożonych depozytów (zdeponowanych środków) oraz o celach ich wykorzystania, konsument może wpłacić maksymalnie 50 tys. SEK (~24 tys. PLN), spółka posiada zatwierdzonego audytora, Urząd Nadzoru Finansowego corocznie kontroluje, czy spełnione są powyższe wymagania, spółka przestrzega przepisów zawartych w ustawie o praniu brudnych pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu, Urząd Nadzoru Finansowego może cofnąć licencję. Obecnie istnieje 25 spółek/stowarzyszeń, które mają pozwolenie na gromadzenie depozytów zgodnie z Deposit Business Act. Wysokość depozytów tych podmiotów, zgromadzonych od 1,2 mln klientów wynosi łącznie około 6 mld SEK (~3 mld PLN). W prawie szwedzkim nie istnieje definicja ani ramy prawne regulujące działalność firm operujących na rynkach finansowych bez licencji bankowej i nienadzorowanych przez krajowy urząd regulacyjny bankowości. Zgodnie ze stanowiskiem Ministerstwa Finansów w odniesieniu do pierwszej definicji - w Szwecji funkcjonuje grupa tzw. zarejestrowanych przedsiębiorstw, która nie podlega nadzorowi Urzędu Nadzoru Finansowego (Finansinspektionen - FI) - registered companies that are not under FI's supervision. Należą do niej: 1) tzw. instytucje 89 finansowe 13, 2) firmy depozytowe (deposits companies) oraz 3) stowarzyszenia oszczędnościowe i pożyczkowe (savings and loan association - tzw. "sparkassa"), niebędące bankami. Zaznaczyć należy, że od dnia 1 kwietnia 2008 roku Urząd Nadzoru Finansowego (FI) ma prawo przeprowadzenia kontroli/oceny lokalnej (on-site evaluation) w ww. tzw. instytucjach finansowych. Nie dotyczy to wszakże firm depozytowych oraz stowarzyszeń oszczędnościowych i pożyczkowych. Wszystkie trzy ww. rodzaje podmiotów nie muszą ubiegać się w FI o pozwolenie na prowadzenie działalności, wystarczające jest jedynie jej zarejestrowanie. Dokonując rejestracji, FI sprawdza m.in. właścicieli firmy i zarząd w celu ustalenia, czy działalność firmy nie służy praniu brudnych pieniędzy. W przypadku firm depozytowych oraz stowarzyszeń oszczędnościowych i pożyczkowych FI ustala też, czy dysponują one wystarczającymi środkami własnymi oraz czy będą informować swoich przyszłych klientów, że inwestowane środki nie zostaną objęte państwową gwarancją depozytów. Mogą one przyjąć od klienta maksymalnie SEK (ok PLN), przy czym ograniczenie to nie dotyczy pieniędzy przyjmowanych od firm; pieniądze powinny być zwrócone w ciągu jednego roku od złożenia wniosku przez klienta. W przypadku stowarzyszeń oszczędnościowych i pożyczkowych maksymalna liczba członków to 1000 osób fizycznych, które muszą być z góry wskazane w dokumencie założycielskim stowarzyszenia. Należy zaznaczyć, że stowarzyszenia oszczędnościowe i pożyczkowe mogą przyjmować jedynie środki podlegające zwrotowi i tylko takie środki mają być wykorzystywane do finansowania potrzeb ich członków (to serve the members' financial needs). Listę wszystkich stowarzyszeń oszczędnościowych i pożyczkowych można znaleźć w dostępnym on-line Finansinspektionen's company register 14. FI sprawdza co najmniej raz w roku, czy zarejestrowane przedsiębiorstwa spełniają narzucone wymagania. Są one również zobowiązane do przedłożenia wszystkich informacji, o które wnioskuje FI, m.in. dotyczących metod zapobiegających praniu brudnych pieniędzy. Wszelkie zmiany w zarządzie lub zmiany własności zarejestrowanej firmy powinny być zgłoszone do FI. Jeśli zarejestrowana spółka nie przestrzega obowiązujących przepisów, FI ma prawo nakazać spółce zakończenie działalności. W odniesieniu do drugiej definicji, obecnie w Szwecji wszystkie fundusze UCITS 15 (undertakings for collective investments in transferable securities) i "fundusze specjalne" 13 Instytucje finansowe prowadzą handel walutami i inne operacje finansowe, takie jak operacje pożyczkowe UCITS - Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities (Przedsiębiorstwo zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe) (przyp. D.M.K.). 910 (special funds), takie jak fundusze hedgingowe, są nadzorowane przez FI. Zasady mające zastosowanie do UCITS są stosowane również w odniesieniu do "funduszy specjalnych". Szwedzkie fundusze są generalnie funduszami umownymi (contractual funds), chociaż na szwedzkim rynku operuje wiele nieszwedzkich funduszy. Każdy z funduszy niebędących funduszem typu UCITS musi być zatwierdzony przez FI, zanim będzie uprawniony do wprowadzenia do obrotu swoich jednostek uczestnictwa/udziałów. Zasadniczo nie ma ograniczeń co do sprzedaży jednostek/udziałów funduszy hedgingowych inwestorom detalicznym. Szwedzcy inwestorzy mogą z własnej inicjatywy inwestować w fundusze za granicą, niezależnie od tego, czy fundusz, o którym mowa, jest nadzorowany. Inwestorzy w takich przypadkach podejmują zwiększone ryzyko na własną odpowiedzialność. Jednak większość inwestycji realizowanych jest w odniesieniu do funduszy nadzorowanych. Fundusze typu private equity 16 i fundusze nieruchomości nie są obecnie w Szwecji nadzorowane przez FI i podlegają tylko prawu korporacyjnemu. Ulegnie to jednak zmianie w przyszłym roku w zw. z wdrożeniem Alternative Investment Fund Managers Directive - dyrektywy dotyczącej zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (Directive 2O11/61/UE), która przewiduje, że wszystkie fundusze operujące na rynku UE i nie będące UCITS (fundusze hedgingowe, fundusze towarowe, fundusze nieruchomości, itp.) muszą uzyskać autoryzację i być poddane nadzorowi. Wielka Brytania Brytyjski Urząd Nadzoru Finansowego (Financial Service Authority - FSA) przekazał linki na dwa przekrojowe dokumenty dotyczące shadow banking (kontekst krajowy, europejski i globalny), tj.: 1. Materiał legislacyjny przygotowany w ramach konsultacji społecznych: HM Treasury's consultation document on Financial Sektor Resolution-broadening the regime published in August 2012: 2. Wystapienie Lorda Turnera na temat shadow banking system oraz niestabilności finansowej z 14 marca 2012 r. (Lord Turner s speech on Shadow Banking and Financial Instability given on 14 March 2012: Powyższy materiał legislacyjny (wraz z oceną skutków regulacji) dotyczy 4 zidentyfikowanych typów działalności niebankowej/parabankowej, tj.: 1. firm inwestycyjnych (investment firms) oraz przedsiębiorstw dominujących (parent undertakings), 1011 2. partnerów centralnych/instytucji rozliczeniowych (central counterparties/ccps), 3. niebędących partnerami centralnymi/instytucjami rozliczeniowymi instytucji rynku finansowego (non-ccp Financial Market Infrastructures/non-CCP FMIs) oraz 4. ubezpieczycieli (insurers). Dokument ten przedstawia badania na temat: a. wpływu tego typu działalności niebankowej na stabilność finansową, b. czy występują w praktyce inne rodzaje/formy działalności niebankowej/parabankowej, mogące mieć także znaczenie systemowe, a jeśli takie występują, to jakie powinny być odpowiednie rozwiązania legislacyjne/nadzorcze dla wyeliminowania związanych z nimi ryzyk dla stabilności finansowej. W opinii rządu Wielkiej Brytanii: 1. firmy inwestycyjne mają potencjalne systemowe znaczenie dla szeroko pojmowanej stabilności finansowej Wielkiej Brytanii. Zgodnie ze zobowiązaniami na forum G20 i Unii Europejskiej, rząd Wielkiej Brytanii zamierza opracować projekt ustawodawczy dotyczący regulacji dla systemowo ważnych firm inwestycyjnych z siedzibą w Wielkiej Brytanii. Regulacją tą byłyby także objęte firmy powiązane kapitałowo z systemowo ważnymi firmami inwestycyjnymi parent undertakings oraz instytucje prowadzące działalność depozytową (deposit-taking institutions); 2. CCPs mają potencjalnie systemowy wpływ na ryzyka związane z szeroko pojmowaną stabilnością finansową Wielkiej Brytanii. Wynika to z kluczowej roli, jaką rozliczenia pełnią w operacjach rynku finansowego. Zgodnie ze zobowiązaniami na forum G20 i Unii Europejskiej także i w tym przypadku rząd Wielkiej Brytanii zamierza opracować projekt ustawodawczy, w celu wprowadzenia regulacji typu resolution regime dla CCPs z siedzibą w Wielkiej Brytanii. Obecnie trwają dyskusje nad kształtem takiej regulacji; 3. non-ccp FMIs (payment systems, central securities depositories, securities settlements systems, exchanges and trading platforms, trade repositories) przynajmniej niektóre z tych non-ccp FMIs oraz sam brak zastępowalności (substitutability) wielu dostarczycieli usług rynku finansowego prawdopodobnie może być przedmiotem dalej idących regulacji związanych z niwelowaniem problemów (failure) FMIs. Rząd Wielkiej Brytanii gromadzi dowody, analizy i opinie dotyczące poziomu systemowego znaczenia różnych non-ccp FMIs, oraz poszukuje sposobów niwelowania ryzyka wystąpienia problemów w takich podmiotach 16 Szerzej Dom Maklerski NWAI, (przyp. D.M.K.). 1112 (analiza różnych ryzyk oraz powiązanych z nimi kosztów, przy różnych podejściach regulacyjnych); 4. zakłady/firmy ubezpieczeniowe tworzą bardzo ważny rynek usług w Wielkiej Brytanii, ale też w Europie i na świecie. Celem rządu Wielkiej Brytanii jest zapewnienie, aby wszyscy ubezpieczyciele dotknięci problemem upadłości mogli opuścić rynek bez szkodliwego wpływu na innych, a ubezpieczeni otrzymali odpowiedni poziom ochrony ubezpieczeniowej (w tym dzięki kontynuacji istniejących polis ubezpieczeniowych). Jako minimum, rząd Wielkiej Brytanii zamierza dokonać przeglądu obecnych regulacji dotyczących ubezpieczeń dla zapewnienia, że zarządcy/syndycy upadłości wyposażeni są w odpowiednie instrumenty zarządzania upadłymi firmami, w sposób umożliwiający kontynuację polis ubezpieczeniowych. Podkreśla się, że w tej chwili rząd Wielkiej Brytanii nie ma jasnego poglądu nt. ewentualnego wprowadzenia regulacji typu comprehensive resolution regime dla firm ubezpieczeniowych w celu zwalczania ryzyk systemowych i oczekuje na sugestie (podmiotów rynkowych, organizacji konsumenckich etc.). Obecnie FSA analizuje wyniki konsultacji społecznych na podstawie których zostanie opracowany materiał legislacyjny. Wystąpienie Lorda Turner a, Executive Chairman of the FSA, to pogłębiona analiza przyczyn ogólnoświatowego kryzysu finansowego, w tym w Wielkiej Brytanii oraz próba znalezienia rozwiązań dla zniwelowania wielu ryzyk systemowych dla stabilności finansowej. Lord Turner zadaje m.in. pytanie, czy należy wydzielić regulacyjnie tradycyjną bankowość, czy też stworzyć odrębną regulację dla działalności typu shadow banking. Wymagałoby to analizy powiązań pomiędzy bankami i instytucjami typu shadow banking oraz rynkami finansowymi, w tym w zakresie dostarczania płynności, zabezpieczeń kredytowych (traded securitised credit), a także odpowiedzi na pytanie, jakie środki regulacyjne byłyby wystarczające. Lord Turner zwraca uwagę na możliwość rozwoju działalności typu shadow banking do tego stopnia, że mogłaby ona całkowicie powielić praktyki stosowane w działalności bankowej (leverage, maturity transformation), nawet jeśli nie przy wsparciu, to w powiązaniu z samymi bankami. Jeśli by się tak stało, mogłoby to spowodować kredytowy i cenowy boom oraz oddziaływać pro-cyklicznie, szkodliwie zarówno dla gospodarki jako całości, jak i dla odporności systemu bankowego. W związku z dyskusją na forum Rady ECOFIN nt. uregulowania shadow banking prawem UE, zgodnie z informacją przekazaną podczas briefingu w dniu 7 września br. w HM Treasury (przed spotkaniem ECOFIN w Nikozji, w dniach września br. Wielka Brytania ma swoje cele, które zostały wyrażone w stanowisku zaprezentowanym w ramach ww. konsultacji. Wielka Brytania uważa, że dalsze prace legislacyjne powinny opierać się na 1213 wynikach badań i ocenie korzyści oraz ryzyk dla różnych typów działalności i różnych podmiotów. Przyjęte rozwiązania powinny korespondować z pracami na szczeblu globalnym (Financial Stability Board), aby zniwelować ryzyko negatywnego arbitrażu jurysdykcyjnego i zakłócenia konkurencji. Ważny jest też aspekt wpływu shadow banking na wzrost gospodarczy oraz stabilność finansową (analiza ryzyk systemowych dla stworzenia odpowiednich struktur regulacyjnych i nadzorczych). W opinii ekspertów Wydziału Ekonomicznego Ambasady RP w Londynie, w kontekście stanowiska Wielkiej Brytanii nt. ewentualnego wpływu uregulowania shadow banking na wzrost gospodarczy, należy brać także pod uwagę: 1. kontekst występującej od kilkunastu miesięcy w Wielkiej Brytanii, ze względu na problemy brytyjskiego sektora bankowego, szczególnie dotkniętego skutkami kryzysu finansowego, recesji gospodarczej, przy słabych prognozach na najbliższe okresy (trend recesyjny wzmacniany jest także przez niekorzystne uwarunkowania zewnętrzne - trudności w strefie euro, gdzie trafia ok. 40% brytyjskiego eksportu (do UE ok. 50%) oraz globalnie), 2. słabą akcję kredytową w Wielkiej Brytanii, w związku z ograniczaniem dostępności kredytu bankowego (zwiększenie wymogów kredytowych oraz kosztu kredytu) zarówno dla biznesu, jak i gospodarstw domowych (hipoteczny kredyt mieszkaniowy). Stany Zjednoczone Ameryki Instytucje, usługi oraz produkty oferowane w działalności parabankowej określone są w Stanach Zjednoczonych mianem Shadow banking. Pomimo iż brak jest jednolitej definicji działalności parabankowej, wg Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku, za działalność parabankową uznaje się instytucje prowadzące działalność pośrednictwa finansowego nieposiadające dostępu do instrumentów płynnościowych oferowanych przez bank centralny i nieobjęte systemem gwarancji depozytów. Do działalności parabankowej zalicza się działalność przedsiębiorstw finansowych, przedsiębiorstw prowadzących dystrybucję skryptów dłużnych przedsiębiorstw zabezpieczonych aktywami (asset-backed commercial papers), fundusze typu SIV (Structured Investment Vehicle), kredytowe fundusze hedgingowe, fundusze rynku pieniężnego, pożyczkodawców papierów wartościowych oraz Przedsiębiorstwa Sponsorowane przez Rząd (Government Sponsored Enterprises - Freddie Mac i Fannie Mae). Działalność instytucji parabankowych może prowadzić do akumulacji ryzyka groźnego dla systemu finansowego. Instytucje parabankowe nie są objęte regulacją 1314 bankową, co pozwala im, w celu osiągnięcia wyższego zysku, na stosowanie dźwigni finansowej dużo wyższej niż w przypadku banków komercyjnych. Swoją działalność finansują w postaci krótkoterminowych pożyczek, co w przypadku gwałtownego wzrostu awersji do ryzyka na rynkach finansowych prowadzi do utraty przez nie płynności finansowej i tzw. runu na te instytucje. Ponieważ sektor bankowy powiązany jest z sektorem parabankowym poprzez działalność pośrednictwa kredytowego, kryzys w sektorze parabankowym w łatwy sposób może rozprzestrzenić się na sektor uregulowany. Działalność parabanków może więc prowadzić do akumulacji ryzyka systemowego trudnego do zaobserwowania dla nadzoru finansowego. Podpisana przez prezydenta w 2010 roku ustawa The Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (DFA) wprowadziła przepisy mające na celu minimalizację ryzyka systemowego wynikającego z działalności parabankowej. Powstała na mocy ustawy Rada Nadzoru Stabilności Finansowej (Financial Stability Oversight Council) uzyskała kompetencje, na podstawie których zobowiązana jest do określenia niebankowych instytucji finansowych stanowiących ryzyko dla systemu finansowego. Ponadto w celu minimalizacji ryzyka związanego z obrotem instrumentami pochodnymi, ustawa narzuca obowiązek przeprowadzania transakcji, których przedmiotem jest standardowy instrument pochodny, za pośrednictwem instytucji clearingowej. W zakresie uregulowania procesu sekurytyzacji, ustawa DFA narzuca na instytucję dokonującą sekurytyzacji, obowiązek zachowania ryzyka kredytowego w stosunku do co najmniej 5% aktywów będących przedmiotem sekurytyzacji. Instytucja ta nie może zabezpieczyć się lub pozbyć tego ryzyka w żaden inny sposób. Pomimo, iż w wyniku wprowadzonych regulacji część sektora parabankowego poddana zostanie bardziej efektywnemu nadzorowi, nie należy oczekiwać radykalnego odejścia od obecnego dwu-filarowego systemu finansowego Stanów Zjednoczonych. Prawdopodobne jest, iż obok uregulowanego sektora bankowego, będzie istnieć, a nawet rozwijać się parabankowy sektor nieuregulowany, mogący zdestabilizować system finansowy w przyszłości. Odpowiedzi przesłali: 1. Wydział Ekonomiczno-Polityczny, Ambasada RP na Łotwie; Parlament Łotwy 2. Wydział Ekonomiczny, Ambasada RP w Republice Federalnej Niemiec 3. Wydział Polityczno-Ekonomiczny, Ambasada RP w Królestwie Szwecji 4. Wydział Ekonomiczny, Ambasada RP w Zjednoczonym Królestwie Wielkiej Brytanii i Irlandii Północnej 5. Sekcja Ekonomiczna, Ambasada RP w Stanach Zjednoczonych Ameryki Opracowanie i redakcja odpowiedzi: D.M.Korzeniowska 1415 15 Pokazać jeszcze
Shadow banking. Z. Pozsar i in.: pośrednictwo finansowe, które jest związane z dokonywaniem transformacji terminów zapadalności oraz płynności bez jednoczesnego dostępu do środków banku centralnego lub Bardziej szczegółowo Doświadczenia innych państw w zakresie ubezpieczeniowych produktów inwestycyjnych
Doświadczenia innych państw w zakresie ubezpieczeniowych produktów inwestycyjnych dr Małgorzata Więcko-Tułowiecka Główny Specjalista w Wydziale Prawnym Biura Rzecznika Ubezpieczonych Warszawa 15 maja 2013 Bardziej szczegółowo WSPÓŁCZESNY SYSTEM BANKOWY
JOANNA redakcja naukowa SWIDERSKA WSPÓŁCZESNY SYSTEM BANKOWY Ujęcie instytucjonalne Difin Spis treści Wprowadzenie 11 Część I System gwarantowania depozytów 15 Rozdział 1. Geneza i uwarunkowania tworzenia Bardziej szczegółowo Shadow banking. Dobiesław Tymoczko. Warszawa, 15 listopada 2012 r.
Shadow banking Dobiesław Tymoczko Warszawa, 15 listopada 2012 r. Z. Pozsar i in.: pośrednictwo finansowe, które jest związane z dokonywaniem transformacji terminów zapadalności oraz płynności bez jednoczesnego Bardziej szczegółowo KATEGORYZACJA KLIENTÓW
KATEGORYZACJA KLIENTÓW KATEGORYZACJA KLIENTÓW Spółka IronFX Financial Services Limited (zwana dalej "Spółką"), której siedziba znajduje się na 17, Gr. Xenopoulou, 3106 Limassol, Cypr, jest autoryzowana Bardziej szczegółowo Implementacja Dyrektyw AIFM i UCITS V do polskiego porządku prawnego. Polityka wynagrodzeń
Implementacja Dyrektyw AIFM i UCITS V do polskiego porządku prawnego. Polityka wynagrodzeń VII Ogólnopolski Kongres Prawa Bankowego i Rynku Kapitałowego, 7.05.2015 Jakub Pyszyński, IPOPEMA TFI Agenda Agenda Bardziej szczegółowo TABELA OPROCENTOWANIA AKTUALNIE OFEROWANYCH LOKAT BANKOWYCH W PLN DLA SPÓŁEK (Zaktualizowana w dniu 18 sierpnia 2015 r.)
Duma Przedsiębiorcy 1/8 TABELA OPROCENTOWANIA AKTUALNIE OFEROWANYCH LOKAT BANKOWYCH W PLN DLA SPÓŁEK (Zaktualizowana w dniu 18 sierpnia ) 1. Oprocentowanie LOKATY TERMINOWE L.p. Nazwa Lokaty umowny Oprocentowanie Bardziej szczegółowo Stanowisko KNF w sprawie polityki dywidendowej instytucji finansowych
2 grudnia 2014 r. Stanowisko KNF w sprawie polityki dywidendowej instytucji finansowych Komisja Nadzoru Finansowego (KNF) przyjęła na posiedzeniu w dniu 2 grudnia 2014 r. stanowisko w sprawie: polityki Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego. sporządzone na dzień 31/12/2007
Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień Fundusz Akcji PPE I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 6 742 199 14 525 205 1. Lokaty 6 708 559 14 374 814 2. Środki pieniężne Bardziej szczegółowo Duma Przedsiębiorcy 1/9. 1. Oprocentowanie. L.p. Nazwa Lokaty Okres Umowny Oprocentowanie w skali roku 1
Duma Przedsiębiorcy 1/9 TABELA OPROCENTOWANIA AKTUALNIE OFEROWANYCH LOKAT BANKOWYCH W PLN DLA SPÓŁEK (zaktualizowana w dniu 3 listopada i obowiązująca do odwołania, jednak nie krócej niż do 4 listopada Bardziej szczegółowo [AMARA GALBARCZYK JOANNA ŚWIDERSKA
[AMARA GALBARCZYK JOANNA ŚWIDERSKA :Y Podręcznik akademicki Spis treś«wprowadzenie 11 Rozdział 1 System bankowy w Polsce 13 1.1. Organizacja i funkcjonowanie systemu bankowego 13 1.2. Instytucje centralne Bardziej szczegółowo Studia II stopnia (magisterskie) niestacjonarne rok akademicki 2014/2015 Wybór promotorów prac magisterskich na kierunku Finanse i rachunkowość
Studia II stopnia (magisterskie) niestacjonarne rok akademicki 2014/2015 Wybór promotorów prac magisterskich na kierunku Finanse i rachunkowość prof. zw. dr hab. Ewa Bogacka-Kisiel systemy bankowe usługi Bardziej szczegółowo FUNDUSZ KOMPENSACYJNY DLA INWESTORÓW
FUNDUSZ KOMPENSACYJNY DLA INWESTORÓW FUNDUSZ KOMPENSACYJNY DLA INWESTORÓW Firma IronFX Financial Services Limited ( Spółka ), z siedzibą przy 17, Gr. Xenopoulou, 3106 Limassol, Cypr, została zatwierdzona Bardziej szczegółowo Rozwój systemu finansowego w Polsce
Departament Systemu Finansowego Rozwój systemu finansowego w Polsce Warszawa 213 Struktura systemu finansowego (1) 2 Struktura aktywów systemu finansowego w Polsce w latach 25-VI 213 1 % 8 6 4 2 25 26 Bardziej szczegółowo Kredytowe instrumenty a stabilność finansowa
Monografie i Opracowania 563 Paweł Niedziółka Kredytowe instrumenty a stabilność finansowa Warszawa 2009 Szkoła Główna Handlowa w Warszawie OFICYNA WYDAWNICZA Spis treści Indeks skrótów nazw własnych używanych Bardziej szczegółowo Roczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego. sporządzone na dzień 31/12/2007
Roczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień Fundusz Obligacji PPE I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 11 097 285 5 055 814 1. Lokaty 11 097 285 5 055 814 2. Środki pieniężne Bardziej szczegółowo System finansowy w Polsce. dr Michał Konopczak Instytut Handlu Zagranicznego i Studiów Europejskich michal.konopczak@sgh.waw.pl
System finansowy w Polsce dr Michał Konopczak Instytut Handlu Zagranicznego i Studiów Europejskich michal.konopczak@sgh.waw.pl Segmenty sektora finansowego (w % PKB) 2 27 212 Wielkość systemu finansowego Bardziej szczegółowo Narodowy Bank Polski. Wykład nr 5
Narodowy Bank Polski Wykład nr 5 NBP podstawy prawne NBP reguluje ustawa z dn.29.08.1997 roku o Narodowym Banku Polskim (Dz.U nr 140 z późn.zm). Cel działalności NBP Podstawowym celem działalności NBP Bardziej szczegółowo ROCZNE SPRAWOZDANIE UBEZPIECZENIOWEGO FUNDUSZU KAPITAŁOWEGO sporządzone na dzień r.
I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU (w zł) Okres poprzedni Okres bieżący I. Aktywa 342 996,58 523 509,78 1. Lokaty 342 996,58 523 509,78 2. środki pieniężne 0,00 0,00 3. aktywa za zezwoleniem organu nadzoru, Bardziej szczegółowo Roczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień 31.12.2012
312.2012 I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU Koniec analogicznego okresu sprawozdawczego poprzedniego roku Koniec bieżącego okresu sprawozdawczego I. Aktywa 1 851 120,00 2 124 864,00 lokaty 0,00 0,00 2. Bardziej szczegółowo NAZWA ZAKŁADU UBEZPIECZEŃ: Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie "WARTA " Spółka Akcyjna
I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU ( w zł ) Okres poprzedni Okres bieżący I. Aktywa 8 258 205,62 7 814 530,32 1. Lokaty 8 258 205,62 7 231 147,46 2. środki pieniężne 0,00 0,00 3. aktywa za zezwoleniem organu Bardziej szczegółowo Spis treści: Wprowadzenie. Rozdział 1. System bankowy w Polsce Joanna Świderska
Bank komercyjny w Polsce. Podręcznik akademicki., Ideą prezentowanej publikacji jest całościowa analiza działalności operacyjnej banków komercyjnych zarówno w aspekcie teoretycznym, jak i w odniesieniu Bardziej szczegółowo BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.
Zasady Działania Funduszy i Planów Inwestycyjnych Załącznik do Ogólnych Warunków Ubezpieczenia Indywidualne Ubezpieczenie na Życie z Ubezpieczeniowym Funduszem Kapitałowym ZŁOTA PRZYSZŁOŚĆ POSTANOWIENIA Bardziej szczegółowo Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Aktywa instytucji finansowych w Polsce w latach 2000-2008 (w mld zł) 2000 2001 2002 2003 Bardziej szczegółowo (w zł) Okres poprzedni Okres bieżący I. Aktywa 0,00 1 712,82 1. Lokaty 0,00 1 463,37 2. Środki pieniężne 0,00 0,00
I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU ( w zł ) Okres poprzedni Okres bieżący I. Aktywa 27 825 355,44 25 261 154,14 1. Lokaty 27 825 355,44 25 261 154,14 2. środki pieniężne 0,00 0,00 3. aktywa za zezwoleniem Bardziej szczegółowo Tom II: prawo bankowe, obrót instrumentami finansowymi, fundusze inwestycyjne, ochrona konkurencji.
WSPÓLNOTOWE I POLSKIE PUBLICZNE PRAWO GOSPODARCZE. Tom II: prawo bankowe, obrót instrumentami finansowymi, fundusze inwestycyjne, ochrona konkurencji. Autor: Marian Zdyb CZĘŚĆ I DZIAŁALNOŚĆ BANKÓW W POLSCE. Bardziej szczegółowo Koniec okresu bieżącego I. Aktywa Lokaty Środki pieniężne Należności
WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU Koniec okresu poprzedniego Koniec okresu bieżącego I. Aktywa 0 2 282 720 Lokaty 0 2 282 720 2. Środki pieniężne Aktywa za zezwoleniem organu nadzoru, zgodnie z art. 154 ust. Bardziej szczegółowo ROCZNE SPRAWOZDANIE UBEZPIECZENIOWEGO FUNDUSZU KAPITAŁOWEGO sporządzone na dzień 31-12-2014 r.
I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU (w zł) Okres poprzedni Okres bieżący I. Aktywa 43 586 250,85 43 629 427,14 1. Lokaty 38 436 561,53 39 706 495,84 2. środki pieniężne 298 983,23 306 421,17 3. aktywa za Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień
I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 20,931.18 12,745.44 1. Lokaty 20,931.18 12,745.44 2. Środki pieniężne 3. Należności, w tym 3.1. Z tytułu zbycia składników portfela inwestycyjnego 3.2. Pozostałe należności Bardziej szczegółowo Bankowość Zajęcia nr 1
Motto zajęć: "za złoty dukat co w słońcu błyszczy" Bankowość Zajęcia nr 1 Bankowość centralna, przemiany w pośrednictwie finansowym System bankowy Dwuszczeblowość: bank centralny + banki komercyjne (handlowe); Bardziej szczegółowo OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012
OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012 Spis treści Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2020 3 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2025 6 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Bardziej szczegółowo INFORMACJA DLA POSIADACZY RACHUNKÓW ROZLICZENIOWYCH, RACHUNKÓW LOKAT TERMINOWYCH O USTAWOWYM SYSTEMIE GWARANTOWANIA DEPOZYTÓW
INFORMACJA DLA POSIADACZY RACHUNKÓW ROZLICZENIOWYCH, RACHUNKÓW LOKAT TERMINOWYCH O USTAWOWYM SYSTEMIE GWARANTOWANIA DEPOZYTÓW Depozyty gromadzone w Banku Spółdzielczym w Cycowie, tak jak w pozostałych Bardziej szczegółowo Warszawa, dnia 8 maja 2014 r. Poz. 586
Warszawa, dnia 8 maja 2014 r. Poz. 586 USTAWA z dnia 24 kwietnia 2014 r. o zmianie ustawy o nadzorze uzupełniającym nad instytucjami kredytowymi, zakładami ubezpieczeń, zakładami reasekuracji i firmami Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień 31.12.2010 r.
Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 6 179,79 2 228,13 1. Lokaty 6 179,79 2 228,13 2. Środki pieniężne 3. Należności, w Bardziej szczegółowo Roczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień
I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 478,457.49 633,176.99 1. Lokaty 478,457.49 608,741.96 2. Środki pieniężne 3. Należności, w tym 0.00 24,435.03 3.1. Z tytułu zbycia składników portfela inwestycyjnego Bardziej szczegółowo ROCZNE SPRAWOZDANIE UBEZPIECZENIOWEGO FUNDUSZU KAPITAŁOWEGO sporządzone na dzień 31.12.2012 r.
I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU ( w zł ) Okres poprzedni Okres bieżący I. Aktywa 984 093,80 1 043 380,38 1. Lokaty 984 093,80 1 043 380,38 2. środki pieniężne 0,00 0,00 aktywa za zezwoleniem organu nadzoru, Bardziej szczegółowo Warszawa, dnia 21 czerwca 2013 r. Poz. 15 OBWIESZCZENIE KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO. z dnia 21 czerwca 2013 r.
DZIENNIK URZĘDOWY Warszawa, dnia 21 czerwca 2013 r. Poz. 15 OBWIESZCZENIE z dnia 21 czerwca 2013 r. w sprawie ogłoszenia jednolitego tekstu uchwały Nr 384/2008 Komisji Nadzoru Finansowego w sprawie wymagań Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień 31.12.2010 r.
Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 1 887,81 2 180,53 1. Lokaty 1 887,81 2 180,53 2. Środki pieniężne 3. Należności, w Bardziej szczegółowo Roczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień r.
Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień. I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa Lokaty Środki pieniężne 3. Należności, w tym 3. Z tytułu zbycia składników portfela Bardziej szczegółowo Informacja nt. Polityki inwestycyjnej KDPW_CCP S.A.
Informacja nt. Polityki inwestycyjnej KDPW_CCP S.A. 21.08.2014 1. KDPW_CCP zgodnie ze swoją Polityką inwestycyjną przyjętą w drodze uchwały Zarządu KDPW_CCP S.A. inwestuje następujące rodzaje aktywów: Bardziej szczegółowo I. Aktywa Netto Funduszu w zł Okres poprzedni okres bieżący 31.12.2008 31.12.2009. 2. Środki pieniężne 0,00 0,00 3. Należności, w tym 0,00 0,00
I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 1,465,443.22 2,016,467.71 1. Lokaty 1,465,443.22 2,016,467.71 2. Środki pieniężne 3. Należności, w tym 3.1. Z tytułu zbycia składników portfela inwestycyjnego 3.2. Pozostałe Bardziej szczegółowo ( w zł ) Okres poprzedni Okres bieżący I. Aktywa , ,11 1. Lokaty , ,11 2. środki pieniężne 0,00 0,00
I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU ( w zł ) Okres poprzedni Okres bieżący I. Aktywa 1 954 899,73 2 013 797,94 1. Lokaty 1 954 899,73 2 013 797,94 2. środki pieniężne 0,00 0,00 aktywa za zezwoleniem organu Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień 31.12.2010 r.
Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 768,72 770,64 1. Lokaty 768,72 770,64 2. Środki pieniężne 3. Należności, w tym 3.1. Bardziej szczegółowo Opis procesów zawierają Instrukcje zarządzania poszczególnymi ww. ryzykami.
Informacje podlegające ujawnieniu z zakresu profilu ryzyka i poziomu kapitału Banku Spółdzielczego w Szumowie według stanu na dzień 31.12.214 roku I. Informacje ogólne: 1. Bank Spółdzielczy w Szumowie, Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień 31.12.2010 r.
Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 15 309 500,41 16 048 400,88 1. Lokaty 15 309 500,41 16 048 400,88 2. Środki pieniężne Bardziej szczegółowo I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU w zł Okres poprzedni okres bieżący 31.12.2013 31.12.2014 I Aktywa. 1 027 436,74 918 272,53 1.
I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU w zł Okres poprzedni okres bieżący 31.12013 I Aktywa 1. Lokaty Środki pieniężne Aktywa za zezwoleniem organu nadzoru, zgodnie z art. 154 ust.9 ustawy z dnia 22 maja 2003r. Bardziej szczegółowo Jaka przyszłość regulacyjna dla sektora bankowości detalicznej? Kongres Bankowości Detalicznej
Jaka przyszłość regulacyjna dla sektora bankowości detalicznej? Kongres Bankowości Detalicznej Adam Kołaczyk Partner, Dział Zarządzania Ryzykiem Deloitte Warszawa, 25 października 2012 r. Nadzór unijny Bardziej szczegółowo Wyniki finansowe banków w I półroczu 2013 r. 1
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 24 września 2013 r. Wyniki finansowe banków w I półroczu 2013 r. 1 W końcu czerwca 2013 r. działalność operacyjną prowadziły Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień 31 grudnia 2006 roku
I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU ( w zł) Okres poprzedni Okres bieżący I. Aktywa 13 712 208 19 0956 1. Lokaty 13 712 208 19 090 118 2. Środki pieniężne 0-62 3. Należności, w tym 3.1. Z tytułu zbycia składników Bardziej szczegółowo SYSTEM BANKOWY. Finanse 110630-1165
SYSTEM BANKOWY Finanse Plan wykładu Rodzaje i funkcje bankowości Bankowość centralna Banki komercyjne i inwestycyjne Finanse Funkcje banku centralnego(1) Bank dla państwa Bank dla banków Emisja pieniądza Bardziej szczegółowo Informacje podlegające ujawnieniu z zakresu profilu ryzyka i poziomu kapitału Banku Spółdzielczego w Szumowie według stanu na dzień 31.12.
Informacje podlegające ujawnieniu z zakresu profilu ryzyka i poziomu kapitału Banku Spółdzielczego w Szumowie według stanu na dzień 312.212 roku I. Informacje ogólne: Bank Spółdzielczy w Szumowie, zwany Bardziej szczegółowo Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.)
Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.) Mikołów, dnia 9 maja 2011 r. REGON: 278157364 RAPORT ZAWIERA: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O EMITENCIE 2. WYBRANE Bardziej szczegółowo UBEZPIECZENIOWY FUNDUSZ KAPITAŁOWY CONCORDIA ZRÓWNOWAŻONY. (w zł)
I. Aktywa 313 475 334 849 1. Lokaty 313 475 334 849 2. Środki pieniężne 3. Należności, w tym 0 0 3.1. Z tytułu zbycia składników portfela inwestycyjnego 3.2. Pozostałe należności 4. Pozostałe aktywa II. Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień 31.12.2010 r.
Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień Nazwa ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego: I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 119 699 374,24 56 340 526,88 1. Lokaty Bardziej szczegółowo Część IV. Pieniądz elektroniczny
Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 15 589,63 9 119,05 1. Lokaty 15 589,63 9 119,05 2. Środki pieniężne 3. Należności, Bardziej szczegółowo MIROSŁAWA CAPIGA. m #
MIROSŁAWA CAPIGA m # Katowice 2008 SPIS TREŚCI WSTĘP 11 CZĘŚĆ I DWUSZCZEBLOWOŚĆ SYSTEMU BANKOWEGO W POLSCE Rozdział 1 SPECYFIKA SYSTEMU BANKOWEGO 15 1.1. System bankowy jako element rynkowego systemu finansowego Bardziej szczegółowo Część I. WPROWADZENIE DO BANKOWOŚCI KORPORACYJNEJ. Rozdział 1. Wprowadzenie do bankowości korporacyjnej
Spis treści Wstęp Część I. WPROWADZENIE DO BANKOWOŚCI KORPORACYJNEJ Rozdział 1. Wprowadzenie do bankowości korporacyjnej 1.1. Bank jako pośrednik finansowy i dostawca płynności 1.2. Segmentacja działalności Bardziej szczegółowo I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU w zł Okres poprzedni okres bieżący 31.12.2013 31.12.2014 I Aktywa. 373 795,60 3 007 469,18 1.
I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU w zł Okres poprzedni okres bieżący 312013 I Aktywa Lokaty Środki pieniężne Aktywa za zezwoleniem organu nadzoru, zgodnie z art. 154 ust.9 ustawy z dnia 22 maja 2003r. Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień 30.06.2010 r.
I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU Okres poprzedni Okres bieżący I. Aktywa 6 182,86 6 179,79 1. Lokaty 6 182,86 6 179,79 2. Środki pieniężne 3. Należności, w tym 3.1. Z tytułu zbycia składników portfela inwestycyjnego Bardziej szczegółowo OPIS FUNDUSZY OF/ULM3/1/2013
OPIS FUNDUSZY OF/ULM3/1/2013 Spis treści Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2020 3 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2025 6 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Bardziej szczegółowo Rynkowy system finansowy Marian Górski
Rynkowy system finansowy Marian Górski Podręcznik obejmuje całościową analizę rynkowego systemu finansowego, który wraz z sektorem finansów publicznych tworzy system finansowy gospodarki. Autor podzielił Bardziej szczegółowo Polityka działania w najlepiej pojętym interesie Klientów Banku w zakresie świadczenia usług inwestycyjnych i obrotu instrumentami finansowymi przez
Polityka działania w najlepiej pojętym interesie Klientów Banku w zakresie świadczenia usług inwestycyjnych i obrotu instrumentami finansowymi przez Bank BPS S.A. Spis treści: Rozdział 1. Postanowienia Bardziej szczegółowo Fundusze inwestycyjne
Fundusze inwestycyjne Fundusze inwestycyjne stanowią istotny element rynku kapitałowego. Oszczędności wielu osób tworzą duże sumy, które mogą być profesjonalnie inwestowane na różnych rynkach. Tworzenie Bardziej szczegółowo 0,00 0,00 4. Należności 0,00 0,00. Z tytułu transakcji zawartych na rynku finansowym ,00 0, Pozostałe 0,00 0,00 II Zobowiązania 0,00 0,00
I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU w zł Okres poprzedni okres bieżący 312014 I Aktywa 867,72 833,88 Lokaty 867,72 833,88 Środki pieniężne Aktywa za zezwoleniem organu nadzoru, zgodnie z art. 154 ust.9 ustawy Bardziej szczegółowo I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU w zł Okres poprzedni okres bieżący 31.12.2010 31.12.2011 I Aktywa
I. WARTOŚĆ AKTYWÓW NETTO FUNDUSZU w zł Okres poprzedni okres bieżący 312013 I Aktywa 0,00 101 550,28 Lokaty 0,00 101 550,28 Środki pieniężne Aktywa za zezwoleniem organu nadzoru, zgodnie z art. 154 ust.9 Bardziej szczegółowo Spis treści. Notki o autorach Założenia i cele naukowe Wstęp... 17
Notki o autorach................................................... 11 Założenia i cele naukowe............................................ 15 Wstęp............................................................ Bardziej szczegółowo KURS DORADCY FINANSOWEGO
KURS DORADCY FINANSOWEGO Przykładowy program szkolenia I. Wprowadzenie do planowania finansowego 1. Rola doradcy finansowego Definicja i cechy doradcy finansowego Oczekiwania klienta Obszary umiejętności Bardziej szczegółowo 29.11.2013 Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej L 319/23
29.11.2013 Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej L 319/23 SPROSTOWANIA Sprostowanie do rozporządzenia Europejskiego Banku Centralnego (UE) nr 1071/2013 z dnia 24 września 2013 r. dotyczące bilansu sektora Bardziej szczegółowo 1. Dane uzupełniające o pozycjach bilansu i rachunku wyników z operacji funduszu:
DODATKOWE INFORMACJE i OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA OKRES OD 18 GRUDNIA 2003 ROKU DO 31 GRUDNIA 2004 ROKU DWS POLSKA FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO MIESZANEGO STABILNEGO WZROSTU 1. Dane uzupełniające Bardziej szczegółowo 1 Regulamin UFK ING Portfel Inwestycyjny Stabilny str 2-3. 2 Regulamin UFK ING Portfel Inwestycyjny Wzrostowy str 4-5
REGULAMINY FUNDUSZY 1 Regulamin UFK ING Portfel Inwestycyjny Stabilny str 2-3 2 Regulamin UFK ING Portfel Inwestycyjny Wzrostowy str 4-5 3 Regulamin UFK ING Akcji str 6-7 4 Regulamin UFK ING (L) Ameryki Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień r.
Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień 31.12.2009 r. Nazwa ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego: PKO/CREDIT SUISSE Akcje I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU (w zł) Bardziej szczegółowo REGULACJE PRAWNE W KONTEKŚCIE WŁĄCZENIA FINANSOWEGO W POLSCE
REGULACJE PRAWNE W KONTEKŚCIE WŁĄCZENIA FINANSOWEGO W POLSCE Prof. dr hab. Małgorzata Iwanicz-Drozdowska Dr Ewa Cichowicz Szkoła Główna Handlowa w Warszawie WYKLUCZENIE FINANSOWE Proces, w którym obywatele Bardziej szczegółowo Półroczne sprawozdanie ubezpieczeniowego funduszu kapitałowego sporządzone na dzień 30.06.2007
I. AKTYWA NETTO FUNDUSZU I. Aktywa 0.00 4,972.64 1. Lokaty 0.00 4,972.64 2. Środki pieniężne 3. Należności, w tym 3.1. Z tytułu zbycia składników portfela inwestycyjnego 3.2. Pozostałe należności 4. Pozostałe Bardziej szczegółowo Spis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski
Rynki finansowe., Książka stanowi kontynuację rozważań nad problematyką zawartą we wcześniejszych publikacjach autorów: Podstawy finansów i bankowości oraz Finanse i bankowość wydanych odpowiednio w 2005 Bardziej szczegółowo /I'iio I 80,4. B 375915. Wydaimie III zmkelome. Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne
/I'iio I 80,4. o o Wydaimie III zmkelome B 375915 Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne SPIS TREŚCI WPROWADZENIE 15 Rozdział 1 POLSKI SYSTEM BANKOWY 17 1.1. System bankowy jako cząść systemu finansowego 18 1.1.1. Bardziej szczegółowo Wyniki finansowe Banku w 1 kw. 2015 r.
Wyniki finansowe Banku w 1 kw. 2015 r. Webcast r. 1 1 kw. 2015 r. najważniejsze informacje Zyskowność Zysk netto na poziomie 12 mln zł, a zysk brutto 22 mln zł Wyniki Wartość udzielonych kredytów detalicznych Bardziej szczegółowo 2017 © DocPlayer.pl Polityka prywatności | Warunki świadczenia usług | Zwrotny adres