Source: http://zmid.org.pl/odpowiedzi-do-sprawdzianu-umiejetnosci-na-doradce-inwestycyjnego-dla-osob-z-tytulem-cfa-24-wrzesnia-2017/
Timestamp: 2017-12-17 07:59:00
Legal References Found: Art. 117
 art. 117
 art. 140
 art. 117
 art. 117
 art. 144
 art. 140

Document Content:
Odpowiedzi do sprawdzianu umiejętności z 24 września 2017! | Związek Maklerów i Doradców
Odpowiedzi do sprawdzianu umiejętności z 24 września 2017!
Po raz kolejny byliśmy z Wam na miejscu sprawdzianu umiejętności organizowanym dla osób posiadających licencję CFA® , tym razem organizowanym bezpośrednio w siedzibie UKNF! Sprawdźcie nasze odpowiedzi do ostatniego sprawdzianu i dajcie znać czy udało Wam się osiągnąć barierę 40 punktów!
Egzamin (zestaw numer 3, na którym bazowaliśmy) możecie pobrać poniżej:
W razie wątpliwości piszcie w komentarzach! Trzymamy kciuki!
Pamiętaj, że próg zaliczenia wynosi równo 40 punktów! Jeśli udało Ci się go osiągnać to już dziś DOŁĄCZ DO ZMID oraz sprawdź jak wygląda dalsza procedura uzyskania licencji Doradcy po zdaniu egzaminu
Jeśli zabrako Ci kilku punktów pamiętaj, że następny egzamin odbędzie się już w czerwcu 2018 roku! Już dziś możesz się zapisać na nasz specjalny kurs przygotowujący, który na pewno odbędzie się w dniach 10-11 marca 2018! 🙂
42 Comment on “Odpowiedzi do sprawdzianu umiejętności z 24 września 2017!”
M 25 września 2017 at 14:40
Na mój gust w szóstym pytaniu prawidłowe jest nie C tylko D.
Stwierdzenie: “Jeżeli rynek jest efektywny w formie mocnej (strong) to ceny akcji odzwierciedlają wszystkie publiczne i historyczne dane” jest zgodne z prawdą (dodatkowo w cenach uwzględnione są też informacje niepubliczne).
Natomiast stwierdzenie, że “jeżeli rynek jest efektywny w formie słabej (weak) to inwestorzy podejmujący decyzję po komunikacie spółki o decyzji o wykupie akcji własnych ( a więc informacji publicznej) nie są w stanie osiągnąć nadzwyczajnej stopy zwrotu” jest stwierdzeniem fałszywym
M 25 września 2017 at 14:47
w 29 pytaniu z kolei na odwrót: raczej C, a nie D.
M 25 września 2017 at 14:56
No i pytanie czy jesteście pewni tego pytania o teorię preferencji płynności, bo wydaje mi się, że tu odpowiedź brzmi: Nie można tego określić. Zgodnie z teorią krzywa powinna być wznosząca, ale czy to oznacza spadek krótkiego końca, czy wzrost długiego tego już nie wiadomo.
K 25 września 2017 at 16:46
Pytanie 6 – zgadzam się z M, zdecydowanie D
Teoria preferencji płynności – zgodnie z nią inwestorzy oczekują premii za brak płynności, t.j. inwestycję na dłuższy termin. Stąd przy stabilnych stopach krótkoterminowych krzywa dochodowości powinna być zakrzywiona w górę. Płaska krzywa dochodowości świadczy o tym, że rynek oczekuje spadku krótkoterminowych stóp procentowych. Jak dla mnie poprawna jest odpowiedź B (spadną).
S 25 września 2017 at 17:01
Zgadzam sie z powyzszymi komentarzami od M, dodatkowo moim zdaniem w 22 powinno byc D “W badaniach tych przedstawiono … wpływ anomalii efektu skali (efekt małych spółek) oraz efektu wskaźnika wartości księgowej do wartości rynkowej (Book–to–Market Effect).Pokazano, że obie te zmienne mają odwrotnie proporcjonalny wpływ na zwrot z inwestycji i oprócz klasycznej miary ryzyka – beta, są dodatkowymi miarami ryzyka systematycznego(Fama, French 1992: 427–465)”
JK 25 września 2017 at 19:42
Pytanie 18 C moim zdaniem, na bazie Art 36 ust 6 Ustawy o nadzorze nad rynkiem kapitalowym.
Michal 25 września 2017 at 20:33
Pytanie 16. Czy jesteście pewni, że odp. B jest błędna? Moim zdaniem jest to stwierdzenie prawdziwe
M 25 września 2017 at 22:19
K., ja właśnie rozważałem dwie odpowiedzi: spadek stóp i że nie można określić. Ostatecznie wyszedłem z założenia, że spadek stóp krótkoterminowych jest implikowany jedynie OCZEKIWANIAMI rynkowymi. Nie mamy żadnej wiedzy na temat tego, czy te oczekiwania rzeczywiście się materializują . Równie dobrze w przyszłości może się okazać, że oczekiwania się nie materializują i powrót do naturalnego kształtu krzywej następuje przez podniesienie jej długiego końca. Ale to tylko moja interpretacja. Co miała na myśli komisja w tym pytaniu dowiemy się za kilka dni.
Michał, zarówno wartość duration, jak i wypukłości są zależne od YTM, więc przynajmniej w mojej opinii to była błędna odpowiedź.
D 28 września 2017 at 10:24
Wie ktoś moze ile Komisji zajmuje zwykle sprawdzenie testów?
S 28 września 2017 at 12:44
Czy wiadomo ile czasu mniej więcej zajmuje Komisji sprawdzenie testów?
Szymek 28 września 2017 at 15:01
Zgadzam się z wypowiedziami, że w pytaniu 6 poprawna odpowiedź powinna brzmieć, że stopy krótkoterminowe SPADNĄ. Zgodnie z teorią preferencji płynności inwestor weźmie na siebie ryzyka związane z inwestycją w obligację/lokatę długoterminową jedynie wówczas, jeśli otrzyma dodatkową premię. W przypadku braku takiej premii, na zdrowy rozum inwestor powinien zgłaszać większy popyt na papiery krótkoterminowe, co spowoduje wzrost ceny obligacji krótkoterminowych, a zatem spadek stóp krótkoterminowych.
L 28 września 2017 at 15:03
Wyniki powinny być jutro ok. godz. 16:00. Tak przynajmniej było w poprzednich edycjach.
L 28 września 2017 at 15:04
L 29 września 2017 at 10:01
Czy może ktoś myśli, że można zakwestionować pytanie 14? Zgadzam się, że odpowiedź A jest prawidłowa, ale jeżeli spojrzymy na Art. 117b ust. 1 pkt. 13, to można stwierdzić, że D też jest prawidłowe. Chodzi o podpunkt mówiący, że do wniosku funduszu inwestycyjnego o wydanie zezwolenia, o którym mowa w art. 117a zmiana statutu funduszu inwestycyjnego ust. 1, załącza się:
uchwałę zgromadzenia inwestorów albo rady inwestorów, w przypadku określonym w art. 140 rada inwestorów jako organ kontrolny funduszu inwestycyjnego zamkniętego ust. 4a, w przedmiocie wyrażenia zgody na dokonanie zmiany statutu funduszu inwestycyjnego, o której mowa w art. 117a zmiana statutu funduszu inwestycyjnego ust. 1
Lukasz 2 października 2017 at 13:11
Ktos wie co z wynikami?
S 2 października 2017 at 15:38
Pani z KNF: może będą dzisiaj ok. 16
Michał 2 października 2017 at 17:19
Już są! Ktoś wie w jaki sposób się odwoływać? Brakuje mi dwóch pytań.
S 2 października 2017 at 17:50
Macie jakieś sugestie co do rzeczywistego klucza odpowiedzi KNF? Wyszła mi liczba punktów jak w kluczu ZMiD, ale w nim jest ewidentny błąd dotyczący pytania 6.
bartek 3 października 2017 at 09:43
Czy ktos może wrzucić informację czego dotyczyły pytania numer 7, 22 i 29 z zestawu numer 1? Właśnie te pytania miałem źle na egzaminie a sam test musiałem oddać ponieważ wychodziłem wcześniej.
Michał 3 października 2017 at 11:45
Mam swoją kartę odpowiedzi z KNF. W 3 odp B (spadną) jest prawidłowa, natomiast w 6 odp D. Jeżeli to komuś pomoże. Ja akurat tak zaznaczyłem. Podsyłajcie pomysły które pytania można zakwestionować. Walczymy do końca 🙂
Michał 3 października 2017 at 11:50
I według KNF w pytaniu 21 odp. D jest błędna (też miałem D). Zatem tutaj widzę pole do odwołań 🙂
S 3 października 2017 at 15:07
Michał, też chcę się odwołać do pytania 21. A jakie dostrzegasz argumenty? Bo w teorii zgodnie z modelem Blacka Scholesa delta daży do 1, ale raczej jej nie osiąga. W zadaniu nie jest powiedziane, że chodzi o model Blacka Scholesa, nie wiem jednak czy jest to jakiś trop.
Wojtek 3 października 2017 at 15:55
Też mam podobną sytuację z pytaniem nr 21 (zakładam, że jak większość z nas).
Pytanie nie określa, że mówi o modelu BS (są przecież inne)- matematycznie w BS pewnie delta nie osiąga 0 ani 1.
Natomiast w praktyce mówimy o wycenach instrumentu i opcji w nieciągłych jednostkach pieniężnych (co wymusza zaokrąglanie do pełnego grosza, centa etc).
W praktycznych sytuacjach wobec powyższego możliwa jest delta 0 (w przypadku opcji głęboko OTM) lub 1 (w przypadku opcji głęboko ITM), zwłaszcza kiedy pozostały okres życia opcji jest bardzo krótki.
Biorąc pod uwagę zakres naszego egzaminu, pytanie powinno preferować odpowiedzi zgodne z duchem świata finansów zamiast matematycznej teorii granic.
Piotr Cymcyk 3 października 2017 at 16:34
Z mojej perspektywy Art 34 tej samej ustawy będzie bardziej adekwatny. Pytają o możliwości kontrolerów, Art 36 traktuje o Przewodniczącym Komisji.
A 3 października 2017 at 16:58
zestaw 4 – ktoś posiada i może pomóc?
czego dotyczyły pytania 19, 20, 21, 26, 30?
Michal 3 października 2017 at 18:07
Albo poszedłbym w kierunku o którym pisze Wojtek – nie ma mowy o tym, że to model BS, zatem nie ma założeń o podzielności akcji i ciągłości notowań papierów. Można też próbować unieważnić pytanie argumentując, że nie ma zaznaczone czy to jest długa pozycja w opcji czy krótka (dla której mamy wartości przeciwne).
A 3 października 2017 at 18:23
Mnie też trapi to pytani nr 21.
Czy ktoś z Was ma poważne argumenty, które możnaby podać i obronić odpowiedź D, ?
tomek 3 października 2017 at 23:44
jeszcze pytanie nr 18.
Zgadzam się, że odpowiedzi a, b, c są błędne. Nigdzie wprost nie jest natomiast napisane, że kontrolerowi przysługuje prawo do zbierania oświadczeń od osób trzecich (a jedynie do dokonania ustaleń kontrolnych na bazie tych oświadczeń-Art. 34). Co myślicie?
Piotr Cymcyk 4 października 2017 at 10:16
Informacja dla wszystkich – skonsultowaliśmy pytanie z Hubertem Andziakiem, który na kursie wykłada część prawną. Poniżej jego odpowiedź:
Można spróbować podważyć to pytanie, ALE trzeba zwrócić uwagę na to, że przepisy mówią o “nakładaniu blokady rachunku”, z przepisów wynika że kontrolerzy nie wydają decyzji tylko komisja, a zalecenia może wydawać tylko przewodniczący. Wniosek jest taki ze prawidłowa odpowiedź to D. Z tym, że nie ma na nią bezpośredniej podstawy (przynajmniej ja jej w ustawie nie znajduję). W związku z tym można spróbować podważyć te pytanie. Użyjcie argumentacji, że ustawa nie przewiduje wprost takiego uprawnienia dla kontrolerów a zatem odpowiedź proponowana przez KNF nie wynika z ustawy. Zgodnie z kolei z zasadami prawa, w tym zasady, że co nie jest zakazane jest dozwolone i pośrednio z art 34 określającego podstawę dokonywania ustaleń kontrolerów nie ma tutaj jasnej odpowiedzi.
W skrócie: ustawa nie przewiduje wprost takiego uprawnienia, a zatem proponowane odpowiedzi nie zawierają prawidłowej odpowiedzi.
L 4 października 2017 at 14:34
W odpowiedzi do A.
Ja mam zestaw 4 i pytania o które pytasz:
19 – pytanie o radzie inwestorów w FIZ
20 – pytanie o max liczbę spółek z jednego sektora w WIG20
21 – pytanie o prawie przysługującym kontrolerom +
26 – pytanie o deltę opcji
30 – pytanie o odpowiedzialności za dostarczenie środków pieniężnych do rozrachunku transakcji.
L 4 października 2017 at 15:06
Osobiście będę pewnie podważał aż trzy pytania. Dwa o których piszecie wyżej, czyli delta opcji oraz prawie kontrolerów, ale osobiście przyczepiłbym się też do rady inwestorów w FIZ.
Otóż ustawa o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi przewiduje sytuacje, w których wymagana jest zgoda rady inwestorów na zmianę statutu funduszu inwestycyjnego zamkniętego. Są to specyficzne przypadki, ale jednak są. Oba dotyczą niepublicznych FIZ, w których uprawnienia rady inwestorów rozszerzone zostały o uprawnienia przysługujące zgromadzeniu inwestorów (art. 140 ust. 4a).
Pierwszy przypadek to pochodna art. 117b. ust. 1 pkt 13, o którym pisałem już wyżej.
W drugiej sytuacji rada inwestorów wyraża zgodę na zmianę statutu w zakresie wyłączenia prawa pierwszeństwa do nabycia nowej emisji certyfikatów inwestycyjnych (tu podstawę prawną stanowi art. 144 ust. 3 pkt 3 w związku z art. 140 ust. 4a UFI).
Te dwie sytuacje wymagają co prawda zastosowania kilku przepisów jednocześnie, ale przesądzają o obowiązku wyrażenia zgody przez radę inwestorów na zmianę statutu funduszu inwestycyjnego zamkniętego.
A 4 października 2017 at 16:42
G 4 października 2017 at 22:33
L – dzięki, zgadzam się z argumentacją i też zamierzam złożyć odwołanie w sprawie rady inwestorów w FIZ.
M 4 października 2017 at 22:45
Skąd wiecie, które pytania macie źle? Można uzyskać dostęp do swojej pracy?
Piotr Cymcyk 4 października 2017 at 23:06
Można uzyskać z KNF swoją kartę odpowiedzi z krótkim oznaczeniem, za które pytanie (a dokładnie za który numer pytania) mamy punkty, a za które nie.
M 4 października 2017 at 23:20
A taki wniosek składamy elektronicznie czy Osobiście? Można to uzyskać od ręki w UKNF bez jakiejś papierologii? Z góry dzięki za pomoc
S 5 października 2017 at 09:52
A jakie macie interpretacje dotyczące pytania 3 o krzywą dochodowości? Zgodnie z literaturą nie da się tego określić. W szczególności biorąc pod uwagę, że teoria preferencji płynności jest zakotwiczona w oczekiwaniach (patrz Keynes, Fabozzi). Nie wiem skąd interpretacja (poparta w literaturze), że stopy krótkoterminowe spadną.
L 5 października 2017 at 10:10
Wniosek z prośbą o udostępnienie karty odpowiedzi z egzaminu można składać elektronicznie na adres egzaminy@knf.gov.pl. Całkiem szybko otrzymuje się odpowiedź.
L 5 października 2017 at 10:52
Jeszcze ważna informacja odnośnie odwołań. Je też można składać elektronicznie na adres egzaminy@knf.gov.pl, ale wówczas i tak trzeba złożyć go w Komisji w wersji pisemnej!
Piotr Cymcyk 5 października 2017 at 10:58
Jeśli chodzi o potencjalne odwołania to również proszę zwrócić uwagę na to, że w przypadku pytania o deltę i przedział zamknięty (a zgodnie z kluczem odpowiedzi otwarty) można powołać się na bardzo bogatą literaturę dowodzącą, że przedział ten jest jednak zamknięty.
1) “The Concepts and Practice of Mathematical Finance” by Mark Suresh. Strona 77
2) “Quantum Trading: Using Principles of Modern Physics to Forecast the Financial Markets” by Fabio Oreste. Strona 189
Obie książki są dostępne bezpłatnie do wglądu w Internecie do potencjalnej weryfikacji.
Michał 6 października 2017 at 09:45
Piotr DZIĘKUJEMY. Myślę, że argumentacja podparta literaturą przedmiotu zda egzamin 🙂 Dosłownie i w przenośni
L 27 października 2017 at 14:00
Są już wyniki po odwołaniach. Nie wiem jakim cudem, ale mi wynik zmienił się o +5 pkt., a nie +6 pkt. Wygląda jednak na to, że dwa pytania były anulowane i sporo osób się załapało:)