Source: http://docplayer.pl/1799268-Prospekt-emisyjny-akcji-ab-s-a.html
Timestamp: 2018-04-19 12:20:03
Legal References Found: art. 54
 ART. 4
 art. 54
 art. 411
 art. 12
 art. 5
 art. 8
 art. 101
 art. 16
 art. 16
 art. 20
 art. 13

Document Content:
PROSPEKT EMISYJNY AKCJI AB S.A. - PDF
PROSPEKT EMISYJNY AKCJI AB S.A.
Download "PROSPEKT EMISYJNY AKCJI AB S.A."
1 PROSPEKT EMISYJNY AKCJI AB S.A. (spółka prawa handlowego z siedzibą we Wrocławiu w Polsce, zarejestrowana w Rejestrze Przedsiębiorców pod numerem KRS ) Oferta publiczna akcji zwykłych na okaziciela Niniejszy Prospekt został sporządzony w związku z ofertą publiczną akcji zwykłych na okaziciela, w tym: istniejących akcji serii A1 ( Akcje Serii A1 ), istniejących akcji serii D ( Akcje Serii D ), istniejących akcji serii E ( Akcje Serii E ) oraz nowo emitowanych akcji Serii F ( Akcje Serii F ), o wartości nominalnej 1 PLN każda (razem Akcje Oferowane ) oraz ubieganiem się o dopuszczenie do obrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A Akcji Serii A1, Akcji Serii D, Akcji Serii E, Akcji Serii F oraz Praw do Akcji Serii F ( Prawa do Akcji Serii F ). Akcje Serii A1, Akcje Serii D, Akcje Serii E oraz Akcje Serii F są oferowane inwestorom bez ich rozróżniania na akcje istniejące i nowo emitowane na etapie składania zapisów. W konsekwencji inwestorom mogą zostać przydzielone istniejące Akcje Serii A1, D i E lub nowo emitowane Akcje Serii F. Oferta Publiczna jest skierowana do Inwestorów Instytucjonalnych oraz Inwestorów Indywidualnych, przy czym przewiduje się, że liczba Akcji Oferowanych, która zostanie przydzielona Inwestorom Indywidualnym, będzie stanowić 30% wszystkich Akcji Oferowanych. Informacja na temat wyników przydziału zostanie podana do publicznej wiadomości w trybie art. 54 ust. 3 Ustawy. Szczegółowe zasady Oferty Publicznej, w tym przydziału Akcji Oferowanych, opisane są w Rozdziale 21 Subskrypcja i sprzedaż Akcji Oferowanych niniejszego Prospektu. Przeprowadzenie Oferty Publicznej nie nastąpi w trybie wykonania umowy o subemisję usługową. Dla potrzeb przyjmowania zapisów Inwestorów Indywidualnych ustalona została Cena Maksymalna w wysokości 12 złotych za jedną Akcję Oferowaną. Cena Akcji Oferowanych nabywanych przez Inwestorów Instytucjonalnych będzie mogła być wyższa od Ceny Akcji Oferowanych nabywanych przez Inwestorów Indywidualnych. Papiery wartościowe Emitenta nie są przedmiotem obrotu na rynku regulowanym. Intencją Emitenta jest równoczesne wprowadzenie Akcji Serii A1, D i E oraz Praw do Akcji Serii F do obrotu na GPW w jak najszybszym możliwym terminie. Wprowadzenie do obrotu Akcji Serii F powinno nastąpić w terminie dwóch miesięcy od dnia zamknięcia subskrypcji, natomiast zamiarem Emitenta jest, aby do tego czasu możliwy był na GPW obrót Prawami do Akcji Serii F. Inwestowanie w papiery wartościowe objęte niniejszym Prospektem łączy się z wysokim ryzykiem właściwym dla instrumentów rynku kapitałowego o charakterze udziałowym oraz ryzykiem związanym z działalnością Emitenta oraz z otoczeniem, w jakim Emitent prowadzi działalność. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w Rozdziale 2 Czynniki ryzyka. OFERTA PUBLICZNA JEST PRZEPROWADZANA JEDYNIE NA TERYTORIUM RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ. POZA GRANICAMI POLSKI NINIEJSZY PROSPEKT NIE MOŻE BYĆ TRAKTOWANY JAKO PROPOZYCJA LUB OFERTA NABYCIA. PROSPEKT ANI PAPIERY WARTOŚCIOWE NIM OBJĘTE NIE BYŁY PRZEDMIOTEM REJESTRACJI, ZATWIERDZENIA LUB NOTYFIKACJI W JAKIMKOLWIEK PAŃSTWIE POZA RZECZYPOSPOLITĄ POLSKĄ, W SZCZEGÓLNOŚCI ZGODNIE Z PRZE- PISAMI DYREKTYWY W SPRAWIE PROSPEKTU LUB AMERYKAŃSKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH. PAPIERY WARTOŚCIOWE OBJĘTE NINIEJ- SZYM PROSPEKTEM NIE MOGĄ BYĆ OFEROWANE LUB SPRZEDAWANE POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ (W TYM NA TERENIE INNYCH PAŃSTW UNII EUROPEJSKIEJ ORAZ STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI PÓŁNOCNEJ), CHYBA ŻE W DANYM PAŃSTWIE TAKA OFERTA LUB SPRZEDAŻ MOGŁABY ZOSTAĆ DOKONANA ZGODNIE Z PRAWEM, BEZ KONIECZNOŚCI SPEŁNIENIA DODATKOWYCH WYMOGÓW PRAWNYCH W SZCZEGÓLNOŚCI NA PODSTAWIE WYŁĄCZEŃ PRZEWIDZIANYCH W ART. 4 DYREKTYWY W SPRAWIE PROSPEKTU. KAŻDY INWESTOR ZAMIESZKAŁY BĄDŹ MAJĄCY SIEDZIBĘ POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ POWINIEN ZAPOZNAĆ SIĘ Z PRZEPISAMI PRAWA POLSKIEGO ORAZ PRZEPISAMI PRAW INNYCH PAŃSTW, KTÓRE MOGĄ SIĘ DO NIEGO STOSOWAĆ. Oferujący CA IB Securities S.A. ul. Emilii Plater 53, Warszawa Data Prospektu 25 sierpnia 2006
2 OŚWIADCZENIE STOSOWNIE DO ROZPORZĄDZENIA KOMISJI (WE) NR 809/2004 Z DNIA 29 KWIETNIA 2004 r. OŚWIADCZENIE EMITENTA Działając w imieniu AB S.A. z siedzibą we Wrocławiu, niniejszym oświadczamy, że zgodnie z naszą najlepszą wiedzą i przy dołożeniu należytej staranności, by zapewnić taki stan, informacje zawarte w Prospekcie są prawdziwe, rzetelne i zgodne ze stanem faktycznym i że w Prospekcie nie pominięto niczego, co mogłoby wpływać na jego znaczenie. Andrzej Przybyło Prezes Zarządu Piotr Nowjalis Członek Zarządu Dyrektor Finansowy Zbigniew Mądry Członek Zarządu Dyrektor ds. Handlowych i Marketingu Dariusz Rochman Członek Zarządu Dyrektor Operacyjny OŚWIADCZENIA WPROWADZAJĄCYCH Polish Enterprise Fund L.P. Działając w imieniu Enterprise Investors Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, która występuje jako pełnomocnik Polish Enterprise Fund L.P. z siedzibą w Wilmington Delaware (USA), niniejszym oświadczamy, że zgodnie z naszą najlepszą wiedzą i przy dołożeniu należytej staranności, by zapewnić taki stan, informacje zawarte w Prospekcie są prawdziwe, rzetelne i zgodne ze stanem faktycznym i że w Prospekcie nie pominięto niczego, co mogłoby wpływać na jego znaczenie. Jacek Siwicki Członek Zarządu Enterprise Investors Sp. z o.o. pełnomocnika Polish Enterprise Fund L.P. Tadeusz Galkowski Członek Zarządu Enterprise Investors Sp. z o.o. pełnomocnika Polish Enterprise Fund L.P. OŚWIADCZENIA WPROWADZAJĄCYCH Iwona Przybyło Niniejszym oświadczam, że zgodnie z moją najlepszą wiedzą i przy dołożeniu należytej staranności, by zapewnić taki stan, informacje zawarte w Prospekcie są prawdziwe, rzetelne i zgodne ze stanem faktycznym i że w Prospekcie nie pominięto niczego, co mogłoby wpływać na jego znaczenie. Iwona Przybyło ZASTRZEŻENIE Niniejszy Prospekt został sporządzony zgodnie z przepisami Rozporządzenia Komisji (WE) nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 r. wykonującym dyrektywę 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie informacji zawartych w prospektach emisyjnych oraz formy, włączenia przez odniesienie i publikacji takich prospektów emisyjnych oraz rozpowszechniania reklam (Dz.U. UE L 149/1) oraz innymi przepisami dotyczącymi prowadzenia ofert publicznych na terenie Polski, w szczególności zgodnie z przepisami ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz.U. nr 184, poz. 1539). Prospekt został zatwierdzony przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd w dniu 25 sierpnia 2006 r. O ile z kontekstu nie wynika inaczej, zawarte w treści Prospektu terminy: Spółka lub Emitent odnoszą się do spółki AB. Oferta Publiczna jest przeprowadzana wyłącznie na podstawie niniejszego Prospektu, który jest jedynym prawnie wiążącym dokumentem zawierającym informacje na jej temat. Ani Spółka, ani Oferujący nie upoważnili żadnej osoby do przekazywania inwestorom żadnych innych informacji związanych z Ofertą Publiczną. Podejmowanie przez inwestorów decyzji inwestycyjnych dotyczących Akcji Oferowanych powinno odbywać się wyłącznie na podstawie ich własnych wniosków i analiz dotyczących Spółki, Grupy Kapitałowej oraz warunków Oferty, przy szczególnym uwzględnieniu czynników ryzyka. Niniejszy Prospekt został sporządzony zgodnie z najlepszą wiedzą i przy dołożeniu należytej staranności, a zawarte w nim informacje są zgodne ze stanem na datę Prospektu. Możliwe jest, że od chwili udostępnienia Prospektu do publicznej wiadomości wystąpią zdarzenia mające wpływ na jego treść. Z tego powodu informacje zawarte w niniejszym Prospekcie powinny być traktowane jako aktualne na jego datę. STWIERDZENIA DOTYCZĄCE PRZYSZŁOŚCI ZAWARTE W PROSPEKCIE STWIERDZENIA DOTYCZĄCE SPRAW NIE BĘDĄCYCH FAKTAMI HISTORYCZNYMI NALEŻY TRAKTOWAĆ WYŁĄCZNIE JAKO PRZEWIDYWANIA WIĄŻĄCE SIĘ Z RYZYKIEM I NIEPEWNOŚCIĄ. STWIERDZENIA TAKIE MOGĄ W SZCZEGÓLNOŚCI DOTYCZYĆ STRATEGII EMITENTA, ROZWOJU JEGO DZIAŁALNOŚCI, PLANOWANEJ POZYCJI RYNKOWEJ SPÓŁKI, PLANOWANYCH NAKŁADÓW INWESTYCYJNYCH LUB PRZYSZŁYCH PRZYCHODÓW. SPÓŁKA NIE MOŻE ZAPEWNIĆ, ŻE PRZEWIDYWANIA TE ZOSTANĄ SPEŁNIONE, W SZCZEGÓL- NOŚCI Z UWAGI NA CZYNNIKI RYZYKA OPISANE W PROSPEKCIE. DOKUMENTY UDOSTĘPNIONE DO WGLĄDU Prospekt będzie udostępniony do publicznej wiadomości w formie elektronicznej w całym okresie jego ważności, wraz z danymi aktualizującymi jego treść, na stronie internetowej Spółki oraz w formie drukowanej przez okres co najmniej 6 dni przed zamknięciem Oferty Publicznej w następujących miejscach: w siedzibie Spółki we Wrocławiu przy ul. Kościerzyńskiej 32, w siedzibie Oferującego w Warszawie, ul. Emilii Plater 53, w Centrum Informacyjnym Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w Warszawie, pl. Powstańców Warszawy 1, w Centrum Promocji Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, ul. Książęca 4, W Punktach Obsługi Klienta przyjmujących zapisy na Akcje Oferowane lista tych punktów jest zamieszczona w Załączniku 5 do Prospektu. Ponadto w trakcie trwania subskrypcji w siedzibie Spółki zostaną udostępnione do wglądu sprawozdania finansowe za lata obrotowe , a także kopie raportów z ich badania. INFORMACJE NA TEMAT OTOCZENIA RYNKOWEGO Niniejszy Prospekt zawiera informacje dotyczące działalności i otoczenia rynkowego Emitenta. Informacje dotyczące rynku, jego wielkości, udziału Emitenta w rynku, wskaźniki oraz inne informacje odnoszące się do prowadzonej przez Emitenta działalności zostały opracowane na podstawie źródeł pochodzących od osób trzecich, relacji Emitenta z klientami oraz szacunków własnych Emitenta. Informacje na temat rynku dystrybucji IT odnoszące się do prowadzonej przez Emitenta działalności zostały uzyskane z następujących źródeł: Teleinfo 500, Datamonitor, GfK Polonia, GUS oraz Rzeczpospolita (lista 2000 spółek za 2004 r.). Publikacje na temat rynku dystrybucji IT, prognozy i przewidywania zasadniczo zawierają informacje pochodzące ze źródeł uznawanych przez Emitenta za wiarygodne. Emitent nie poddał ich jednak niezależnej weryfikacji i nie gwarantuje ich poprawności i kompletności niemniej Emitent dołożył starań w celu właściwego zestawienia i opracowania takich informacji. Ponadto w wielu miejscach Prospekt zawiera informacje dotyczące rynku dystrybucji IT i pozycji Emitenta na tym rynku opracowane na podstawie ocen i szacunków własnych Emitenta. Emitent nie może zapewnić, że te informacje są poprawne i w prawidłowy sposób przedstawiają pozycję Emitenta na rynku żadna z takich informacji nie została zweryfikowana przez niezależne podmioty.
3 SPIS TREŚCI ROZDZIAŁ 1 PODSUMOWANIE... 2 ROZDZIAŁ 2 CZYNNIKI RYZYKA ROZDZIAŁ 3 CELE OFERTY PUBLICZNEJ ROZDZIAŁ 4 ROZWODNIENIE ROZDZIAŁ 5 KAPITAŁY WŁASNE I ZADŁUŻENIE ROZDZIAŁ 6 POLITYKA W ZAKRESIE DYWIDENDY ROZDZIAŁ 7 KURSY WYMIANY ROZDZIAŁ 8 WYBRANE DANE FINANSOWE I OPERACYJNE ROZDZIAŁ 9 ANALIZA SYTUACJI FINANSOWEJ I WYNIKÓW DZIAŁALNOŚCI ORAZ PERSPEKTYW ROZWOJU ROZDZIAŁ 10 OTOCZENIE ROZDZIAŁ 11 OPIS DZIAŁALNOŚCI ROZDZIAŁ 12 OSOBY ZARZĄDZAJĄCE I NADZORUJĄCE ROZDZIAŁ 13 ZNACZNI AKCJONARIUSZE ROZDZIAŁ 14 TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI ROZDZIAŁ 15 AKCJE, KAPITAŁ ZAKŁADOWY, WALNE ZGROMADZENIE ROZDZIAŁ 16 EMITENT ROZDZIAŁ 17 INFORMACJE NA TEMAT WŁAŚCICIELI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH OBJETYCH SPRZEDAŻĄ ROZDZIAŁ 18 REGULACJE DOTYCZĄCE RYNKU KAPITAŁOWEGO ROZDZIAŁ 19 OPODATKOWANIE ROZDZIAŁ 20 DANE O EMISJI ROZDZIAŁ 21 SUBSKRYPCJA I SPRZEDAŻ AKCJI OFEROWANYCH ROZDZIAŁ 22 DEFINICJE ROZDZIAŁ 23 INFORMACJE FINANSOWE DOTYCZACE AKTYWÓW I PASYWÓW ORAZ SYTUACJI FINANSOWEJ, ZYSKÓW I STRAT ROZDZIAŁ 24 ZAŁĄCZNIKI
4 ROZDZIAŁ 1 PODSUMOWANIE Zastrzeżenie Niniejsze podsumowanie stanowi jedynie wstęp do Prospektu i powinno być czytane łącznie z bardziej szczegółowymi informacjami zamieszczonymi w pozostałych częściach Prospektu. Potencjalni inwestorzy powinni uważnie zapoznać się z treścią całego Prospektu, a w szczególności z ryzykami związanymi z inwestowaniem w akcje zawartymi w Rozdziale 2 Czynniki ryzyka, a wszelkie decyzje inwestycyjne dotyczące akcji powinny być podejmowane po rozważeniu treści całego Prospektu. W przypadku wniesienia przez inwestora powództwa odnoszącego się do informacji zawartych w Prospekcie, powód może być obowiązany, zgodnie z prawem Państwa Członkowskiego, do poniesienia kosztów tłumaczenia Prospektu przed rozpoczęciem postępowania. Osoby, które sporządziły niniejsze podsumowanie (lub jakiekolwiek jego tłumaczenie) lub wnosiły o jego zatwierdzenie, ponoszą odpowiedzialność jedynie w zakresie, w jakim niniejsze podsumowanie wprowadza w błąd, jest niedokładne lub niespójne w zestawieniu z pozostałymi częściami Prospektu. 1. Wstęp AB S.A. należy do największych dystrybutorów branży IT w Polsce. Spółka działa na dużym rynku sprzętu IT charakteryzującym się wysokim tempem wzrostu. W roku 2004 i 2005 tempo wzrostu wartości tego rynku przekraczało 10% w każdym z tych lat. W tym okresie przychody ze sprzedaży Spółki wzrosły odpowiednio o 18,1% w 2004 r. i 26,4% w 2005 r. Spółka posiadała 10-proc. udział w rynku dystrybucji sprzętu IT w 2005 r. (dane Teleinfo 500). Rozwój rynku jest w dużej mierze pochodną szybkiego postępu technologicznego w zakresie sprzętu IT powodującego szybkie technologiczne starzenie się części produktów i konieczność zastępowania ich nowymi rozwiązaniami. Obok ugruntowanej już pozycji na rynku sprzętu IT, Spółka z sukcesem rozpoczęła dystrybucję elektroniki użytkowej poszerzając portfel produktów i poprawiając zyskowność działalności w związku z wykorzystaniem efektu skali. Rozwój Spółki na rynku elektroniki użytkowej jest możliwy dzięki wysokiej efektywności operacyjnej zdobytej na konkurencyjnym rynku sprzętu IT oraz konwergencji wielu rozwiązań z zakresu sprzętu IT i elektroniki użytkowej. Ten drugi czynnik powoduje, iż coraz więcej producentów sprzętu IT wprowadza do swojej oferty produkty elektroniki użytkowej, wykorzystując dystrybutorów IT jako swój naturalny kanał sprzedaży. Spółka osiąga dobre wyniki finansowe na prowadzonej przez siebie działalności. W 2005 r. Spółka zrealizowała wzrost sprzedaży o 26,4%, wzrost zysku operacyjnego EBITDA o 78,5% oraz wzrost zysku netto o 45,4% w stosunku do 2004 r. Przychody ze sprzedaży wyniosły w 2005 r tys. PLN, zysk operacyjny EBITDA tys. PLN, a zysk netto tys. PLN. Oferta Spółki zawiera kompletny asortyment sprzętu IT różnych kategorii większości najważniejszych światowych producentów, takich jak: Hewlett-Packard, Intel, Samsung Electronics, LG, Acer Computer, Asus, Creative Labs, Philips, Lexmark, Canon, Lite-On, Maxdata, BenQ, Logitech oraz oprogramowanie firmy Microsoft. Ponadto warto podkreślić, iż producenci współpracują z Emitentem na zasadach bezpośrednich umów, w których Emitet jest wskazywany jako autoryzowane źródło zaopatrzenia w produkty technologiczne dla całej branży. Certyfikacje przyznane przez światowych producentów potwierdzają wysoką jakość i profesjonalizm w działaniu Emitenta. Spółka systematycznie poszerza swoją ofertę o produkty z zakresu elektroniki użytkowej oraz wprowadza do oferty produkty związane z telefonią komórkową. W opinii Zarządu Spółka stworzyła jedną z największych w Polsce sieci partnerów handlowych (tzw. resellerów). Na przestrzeni ostatnich trzech lat w Spółce zarejestrowało się i dokonało zakupów podmiotów gospodarczych prowadzących działalność w obszarze nowoczesnych technologii. Klientami Spółki są zarówno podmioty posiadające punkty sprzedażowe i prowadzące detaliczną działalność handlową i usługową, jak również integratorzy IT. Aktualnie Emitent skoncentrowany jest na segmencie małych i średnich przedsiębiorstw 50,4% łącznej sprzedaży w 2005 r., dynamicznie rozwijając swoją aktywność na rynku dużych podmiotów, zarówno dużych sieci handlowych (np. Media Markt, Selgros, Fotojoker), jak i integratorów IT. Dobrze zdywersyfikowany portfel odbiorców powoduje duże bezpieczeństwo i stabilność prowadzonej sprzedaży. Przeciętnie ok. 27% klientów generuje 80% wartości miesięcznych przychodów netto. 2
5 Największą wartość sprzedaży w 2005 r. stanowiły produkty z grupy komponentów służących do produkcji komputerów PC (płyty główne, dyski twarde, karty graficzne, pamięci, procesory, napędy, obudowy) stanowiące 28,4% łącznej sprzedaży, następnie peryferia (monitory, drukarki laserowe i atramentowe, skanery, myszki, klawiatury, projektory) 25,0% łącznej sprzedaży, rozwiązania gotowe (komputery i serwery) stanowiące 19,7% sprzedaży, materiały eksploatacyjne do drukarek i nośniki 12,0% sprzedaży oraz oprogramowanie stanowiące 10,6% sprzedaży. Również dobór asortymentu i jego rozkład sprzedaży wskazuje na wysoki poziom bezpieczeństwa z punktu widzenia szerokości i doboru oferty. Główne centrum logistyczne Spółki znajduje się we Wrocławiu. W zlokalizowanych tu magazynach średniego i wysokiego składowania znajduje się zasadnicza część zapasów towarów znajdujących się w ofercie Spółki. Spółka posiada także dwa oddziały w Warszawie i Katowicach, w których zlokalizowane są przedstawicielstwa handlowe oraz lokalne magazyny. Na terenie całego kraju działa ponadto sieć mobilnych przedstawicieli handlowych, których celem jest pozyskiwanie i opieka nad istniejącymi klientami Spółki. Zamówienia klientów są składane za pośrednictwem call center bądź internetowego systemu sprzedaży. Należy podkreślić, iż cała oferta produktów oferowanych przez Spółkę jest prezentowana na stronie internetowej Serwis ten umożliwia całodobowe automatyczne składanie zamówień online na oferowane przez Spółkę towary. Po weryfikacji ważności zamówienia oraz zdolności kredytowej klienta, zamówienie jest przygotowywane do wysyłki (w jednej z trzech lokalizacji) i następnie wysyłane za pośrednictwem zewnętrznych firm kurierskich. Spółka gwarantuje swoim klientom dostarczenie zamówionych towarów w przeciągu 24 godzin od złożenia zamówienia. Emitent rozpoczął swoją działalność w 1993 r. jako Przedsiębiorstwo Handlowe Ab Iwona Przybyło. Przedmiotem działalności Emitenta od samego początku jego istnienia było dostarczanie sprzętu IT i akcesoriów komputerowych. W kolejnych latach Emitent sukcesywnie powiększał ofertę produktów, zasięg prowadzonej działalności oraz liczbę klientów. Ważnym momentem w historii Spółki było pozyskanie w 1998 r. inwestora finansowego Polish Enterprise Fund, które umożliwiło przyspieszenie ekspansji na rynku oraz dalszą poprawę efektywności prowadzonej działalności. Ostatnio zamkniętym etapem w rozwoju Spółki były lata , kiedy to w związku z istotnym wzrostem skali prowadzonej działalności Spółka dokonała rozbudowy swojego centrum logistycznego we Wrocławiu, zwiększając przestrzeń magazynową z m 3 do m 3. Pozycja rynkowa AB była także wielokrotnie potwierdzana przez przyznane Spółce, przez producentów sprzętu IT, liczne nagrody i wyróżnienia, wśród których można wymienić nagrodę dla najbardziej zorientowanego na klienta dystrybutora firmy Intel w regionie Europy, Bliskiego Wschodu i Afryki w 2002 r. ( Most customer oriented distributor in EMEA 2002 ), nagrodę dla najlepszego dystrybutora Hewlett-Packard w regionie Europy, Bliskiego Wschodu i Afryki w 2004 r. ( Best Regional Partner of HP in EMEA ) oraz nagrodę firmy Intel za największy udział procesorów Dual-core w sprzedaży spośród wszystkich dystrybutorów w Europie Środkowej i Wschodniej w I kwartale 2006 r. ( The Highest mix of Dual-core processors of all CEE distributors in Q ). 2. Przewagi konkurencyjne Do głównych przewag konkurencyjnych Spółki należą: Kompletny asortyment produktów w ofercie Silna pozycja Spółki wynika m.in. z kompletnej oferty asortymentowej różnych marek i kategorii produktów z zakresu sprzętu IT i oprogramowania. Dzięki szerokiemu portfelowi bezpośrednich kontraktów zawartych z renomowanymi, światowymi dostawcami rozwiązań IT i elektroniki użytkowej, Spółka ma możliwość zaspokojenia potrzeb produktowych każdego rodzaju klienta. Spółka spośród posiadanych w swej ofercie produktów ponad 100 marek może się poszczycić najbardziej prestiżowymi na rynku IT prawami do dystrybucji sprzętu m.in. firm Hewlett-Packard, Intel, Samsung Electronics, LG, Acer Computer, Asus, Creative Labs, Philips, Lexmark, Canon, Lite-On, Maxdata, BenQ, Logitech oraz oprogramowania firmy Microsoft. Sieć partnerów handlowych w Polsce W opinii Zarządu Spółka stworzyła jedną z największych w Polsce sieci partnerów handlowych (tzw. resellerów). Na przestrzeni ostatnich trzech lat w spółce zarejestrowało się i dokonało zakupów podmiotów gospodarczych działających w branży IT. Grupa głównych odbiorców Emitenta cechuje się dużą lojalnością 3
6 wypracowaną na bazie wieloletniej współpracy i dostosowywania systemu sprzedaży. Ponad 90% przychodów Spółki jest generowanych przez stałych klientów, którzy kupują produkty minimum raz w miesiącu. Duża liczba klientów zapewnia ponadto wysokie bezpieczeństwo prowadzonej działalności i stanowi jednocześnie ważny argument w negocjowaniu warunków dostaw od producentów sprzętu IT i oprogramowania. Kompleksowy system finansowania sprzedaży Emitent posiada zdolność do zapewnienia korzystnego systemu finansowania sprzedaży. Spółka oferuje elastyczny system kredytowania odbiorców. Jednocześnie oferowane klientom warunki zakupu są mocno zindywidualizowane, na co pozwala wdrożony system personalizacji. Spółka dostosowuje elastycznie swoją ofertę w tym zakresie, biorąc pod uwagę historię transakcji odbiorcy, tak by solidnym kontrahentom móc zapewnić relatywnie najkorzystniejsze warunki. Zapewnienie finansowania obrotu towarowego odbiorcom pozwala na ich rozwój oraz wzrost poziomu obrotów i lojalności wobec Spółki. Innowacyjna kadra kierownicza Kadra kierownicza Emitenta cechuje się dużą innowacyjnością i umiejętnością podejmowania szybkich i samodzielnych decyzji. Cechy te są kluczowe dla efektywnego zarządzania spółką działającą na bardzo zmiennym i konkurencyjnym rynku dystrybucji sprzętu i oprogramowania IT. Wysoki poziom zarządzania Spółką wpływa również na systematyczny wzrost poziomu lojalności klientów, który jest bardzo niski na rynku Emitenta. System wynagrodzeń kadry kierowniczej jest skorelowany z wynikami osiąganymi przez Spółkę. Oferta usług dodatkowych towarzyszących sprzedaży towarów Kluczowym elementem pozwalającym Spółce na utrzymanie dotychczasowych i pozyskanie nowych klientów, jest oferowanie swym odbiorcom usług dodatkowych towarzyszących sprzedaży towarów. Do najważniejszych z nich należą: internetowy system wsparcia sprzedaży, obsługa logistyczna, usługi posprzedażne oraz wsparcie marketingowe i szkoleniowe. Internetowy system AB Online (www.ab.pl) umożliwia rezerwację towaru, składanie zamówień, zakup, sprawdzanie aktualnego limitu kredytowego, śledzenie statusu wysyłki w drodze (od zamówienia do dostarczenia), załatwianie spraw serwisowych w systemie 24/7, prowadzenie akcji marketingowych, konfigurację sprzętu komputerowego. Narzędzie to pozwala na korzystanie z usług Spółki w nielimitowanym, dogodnym dla odbiorcy czasie. Dzięki niemu Spółka realizuje ponad 90% sprzedaży do klientów z sektora MSP w pełni automatycznie. Baza logistyczna AB spełnia wymagania zarówno najbardziej wymagających dostawców, jak i klientów Spółki. Odpowiedni poziom zapasów zapewnia gwarancję dostaw Spółka jest w stanie przygotować w ciągu jednego dnia towar na zamówienie sieci detalicznych tj. m.in. dokonać jego przepakowania, ofoliowania, zaopatrzenia w instrukcje, etykiety i naklejki. Spółka zapewnia ponadto na swój koszt wysokiej jakości dostawę towaru do klienta, gwarantując kompletność zamówienia i 24-godzinny czas jego realizacji. Dla wybranych klientów Spółka oferuje usługę wysuniętego magazynu dystrybutora w miejscu prowadzenia sprzedaży przez klienta Spółki, co zapewnia klientom pełną ochronę cenową i zwiększa bezpieczeństwo prowadzenia działalności. Zapewniając sprawną obsługę serwisową, Emitent zabezpiecza swoich odbiorców przed ponoszeniem strat wynikających z niedotrzymania ustawowego czasu naprawy. W celu wsparcia posprzedażnego dla swoich odbiorców Spółka udostępnia im usługę helpdesk w ramach działu call center. W celu zwiększania poziomu obrotów Emitent zapewnia odpowiedni marketing sprzedawanych towarów ułatwiający odbiorcom sprzedaż do konsumenta. Działania te obejmują: przeprowadzanie akcji promocyjnych na wybrane produkty, reklamę prasową oraz internetową. Emitent organizuje i finansuje swoim odbiorcom szkolenia podnoszące poziom wiedzy związany z towarami oferowanymi przez AB. Szczególny nacisk położony jest na kształcenie dealerów w zakresie zaawansowanych technologii. Struktura kosztów Spółki Spółka posiada korzystną strukturę kosztów, która umożliwia jej wykorzystanie efektu dźwigni operacyjnej w związku ze wzrostem sprzedaży. Praktycznie wszystkie koszty Spółki, oprócz kosztów marketingu i transportu, są 4
7 kosztami stałymi (tj. rosną w tempie istotnie niższym od tempa wzrostu sprzedaży). Wzrost sprzedaży, przy utrzymaniu dyscypliny kosztowej, pozwala poprawić zyskowność Spółki na poziomie zysku operacyjnego i zysku netto. Wskaźnik udziału kosztów ogólnego zarządu i sprzedaży w wartości sprzedaży ogółem ulegał systematycznej poprawie w latach i według opinii Zarządu kształtuje się na korzystnym, na tle branży, poziomie. 3. Strategia Strategia rozwoju Emitenta i związane z nią zamierzenia inwestycyjne nakierowane są na ugruntowanie i wzmocnienie pozycji Spółki jako wiodącego dystrybutora nowoczesnych technologii cyfrowych, zwiększającego systematycznie swój udział w rynku i poprawiającego efektywność operacyjną. Podstawowymi celami operacyjnymi dla strategii rozwoju AB są: 1) rozwój nowych kanałów i kierunków sprzedaży, 2) optymalizacja i rozwój portfela produktów, 3) podnoszenie efektywności działania i poprawa rentowności netto. Zdobycie i umocnienie dominującej pozycji na rynku zostanie osiągnięte poprzez takie działania jak: Digital home entertainment (DHE) rozwój sieci franchisingowej Spółka zamierza zwiększyć udział elektroniki użytkowej w strukturze swojej sprzedaży i w rosnącym zainteresowaniu ze strony klientów tą grupą produktów widzi szansę poprawy rentowności prowadzonej działalności operacyjnej. W tym celu Emitent zawiązał partnerstwo strategiczne z grupą firm zrzeszonych pod marką Alsen zmierzające do wsparcia rozległej sieci sprzedaży detalicznej oferującej produkty technologii cyfrowych przeznaczone dla świata rozrywki domowej. Alsen Sp. z o.o. jest podmiotem stworzonym w celu koordynacji i zarządzania sprzedażą w sieci sklepów detalicznych. W ramach docelowej sieci ponad 350 punktów powiązanych ze spółką Alsen umową franchisingową będzie oferować w sposób ujednolicony szeroki wachlarz produktów IT, profesjonalną obsługę handlową i wsparcie techniczne. Współpraca z takimi firmami jak Intel, HP czy Microsoft zapewni dostęp do najnowszych technologii oraz pozwoli zaoferować pełną integrację cyfrowego domu. Rozwój projektu Alsen będzie wspierany przez Emitenta w drodze optymalizacji poziomu zapasów dla członków sieci, wsparcie działań marketingowych i promocyjnych współfinansowanych w oparciu o współpracę z producentami sprzętu oraz zarządzenie półką wystawową w sklepie oraz wprowadzaniu szeregu usług okołosprzedażowych. Wejście na rynki usług i outsourcingu Spółka zamierza wykorzystać dogodne położenie geograficzne w Europie centralnej i jeden z najniższych w europejskiej branży dystrybutorów IT wskaźników kosztów ogólnego zarządu do oferowania producentom sprzętu outsourcingu usług magazynowych opartych na konfekcjonowaniu, brandowaniu, pakowaniu i zarządzaniu wielkością zapasów dla różnych produktów. Połączenie systemowe informacji sprzedażowych od partnerów handlowych Spółki, zarządzania magazynem oraz ścisłej kooperacji z jednym z największych przewoźników pozwoli skrócić czas i koszt dostawy towarów do klienta końcowego. Może to także umożliwić producentom sprzętu skrócenie łącznego czasu dostaw swoich produktów. W efekcie zrealizowania tego zamierzenia Spółka powinna pozyskać nowych odbiorców specjalizowanych usług logistycznych. Optymalizacja portfela produktów z zakresu szeroko rozumianej technologii cyfrowej Certyfikowany montaż na zamówienie stacjonarnych komputerów PC i innych urządzeń Usługa adresowana jest do dotychczasowych i nowych odbiorców Spółki. Obecni klienci Spółki zajmujący się drobnym montażem komputerów będą mogli ograniczyć swoje koszty działalności i skoncentrować swoją uwagę na pozyskiwaniu klientów, pozostawiając montaż Spółce. Jednocześnie dzięki usłudze tzw. private labels użytkownik końcowy będzie w dalszym ciągu kupował produkt oznaczony logo i nazwą klienta. Usługa tzw. private labels zdejmuje również z klientów Spółki obciążenia certyfikacyjne i serwisowe. Nakłady na ten projekt wymagają rozbudowy infrastruktury logistycznej i zaplecza produkcyjnego Spółki. 5
8 Ekspansja na rynku rozwiązań mobilnych Jednym z najbardziej dynamicznie rozwijających się segmentów rynku IT jest rynek urządzeń mobilnych. Wzrost na tym rynku jest uwarunkowany coraz tańszym i łatwiejszym dostępem do technologii mobilnych, a także wzrostem świadomości wykorzystania nowoczesnych technologii do prowadzenia biznesu czy organizacji życia prywatnego. Emitent w przyszłości zamierza budować swoją pozycję czołowego dystrybutora także w zakresie sprzedaży rozwiązań mobilnych. Zaoferowanie Partnerom w istniejących punktach sprzedaży telefonów komórkowych oraz innych urządzeń mobilnych takich jak notebooki, palmtopy czy odtwarzacze MP3 pozwoli zbudować dynamicznie rozwijającą się sieć sprzedaży technologii mobilnych w Polsce. Spółka, będąc jednym z liderów rynku, będzie mogła kreować zachowania konsumentów i optymalizować sprzedaż, jak i osiągane zyski. Wykorzystanie efektu skali Efekt skali można zaobserwować, analizując wyniki spółki w latach , kiedy to wprowadzanie do oferty kolejnych produktów powalało osiągać silne wzrosty przychodów ze sprzedaży z równoczesną poprawą rentowności netto. Wynika to głównie ze struktury kosztów dystrybucji, które poza kosztami transportu i marketingu są praktycznie stałe. Aktualnie Spółka posiada długą listę autoryzowanych kontraktów dystrybucyjnych. Ponieważ w branży dystrybucyjnej pozycja wobec konkurencji w znacznym stopniu podyktowana jest kompleksowością oferowanego asortymentu towarów, Emitent nadal będzie podejmował działania w kierunku pozyskania kolejnych strategicznych umów dystrybucyjnych umożliwiających poszerzanie oferty, również w zakresie sprzętu IT. Ważnym kierunkiem poszerzenia oferty i wejścia na nowe rynki zbytu będzie pozyskanie kompleksowych umów dystrybucyjnych od renomowanych producentów elektroniki użytkowej oferujących takie produkty jak telewizory LCD i plazmowe, sprzęt hi-fi, telefony komórkowe, odtwarzacze samochodowe, zestawy kina domowego i inne. Oferowanie partnerom coraz szerszej gamy produktów pozwala na znaczną poprawę wykorzystania kapitału firmy, przyczyniając się do wzrostu rentowności netto na kapitale własnym. Optymalizacja procesów zarządczych Emitent zamierza przeprowadzić zmiany w organizacji systemów informatycznych polegające na wdrożeniu: nowej wersji systemu ERP, systemu zarządzania magazynami i analizy ABC, zintegrowanego systemu CRM oraz zintegrowanego systemu controllingowego. Dotychczasowy szybki rozwój organiczny Spółki powodował powstawanie szeregu podsystemów informatycznych służących do realizacji określonych celów lub projektów. Ze względu na skalę prowadzonych operacji zachodzi konieczność zintegrowania wszystkich podsystemów w jeden spójny system pozwalający na codzienną optymalizację działań biznesowych. 4. Czynniki ryzyka Pełen opis czynników ryzyka znajduje się w Rozdziale 2 niniejszego Prospektu. Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w jakim działa Spółka Ryzyko wpływu sytuacji makroekonomicznej na wyniki Spółki Ryzyko związane z silną konkurencją Ryzyko zmiany przepisów prawnych oraz ich interpretacji i stosowania Czynniki ryzyka związane z działalnością Spółki Ryzyko kursowe Ryzyko związane z uzależnieniem się od głównych dostawców Ryzyko związane z uzależnieniem się od głównych odbiorców Ryzyko związane z sezonowością sprzedaży 6
9 Ryzyko związane z zapasami i należnościami Ryzyko związane z procesem inwestycyjnym Ryzyko związane ze strukturą akcjonariatu Ryzyko związane z utratą kluczowych pracowników Spółki Ryzyko związane z postępowaniem antymonopolowym przed Prezesem Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów Ryzyko związane z przepisami o opłatach na rzecz organizacji zbiorowego zarządzania prawami autorskimi lub prawami pokrewnymi Czynniki ryzyka związane z inwestowaniem w Akcje Ryzyko niedostatecznej płynności rynku i wahań cen Akcji Ryzyko sprzedaży znacznych pakietów Akcji Ryzyko związane z odwołaniem, odstąpieniem od przeprowadzenia lub niedojściem do skutku Oferty Publicznej Ryzyko związane z nabywaniem PDA w obrocie wtórnym Ryzyko związane z odmową lub opóźnieniem wprowadzenia Akcji Oferowanych lub Praw do Akcji do obrotu na rynku regulowanym oraz charakterem Praw do Akcji Ryzyko związane z zawieszeniem obrotu Akcjami lub wykluczeniem Akcji z obrotu na rynku regulowanym Ryzyko wstrzymania, przerwania, zakazania prowadzenia oferty publicznej lub dopuszczenia do obrotu Ryzyko związane z wydłużeniem czasu przyjmowania zapisów 7
10 5. Oferta Publiczna oraz Akcje Oferowane Emitent... Wprowadzający... AB S.A., spółka prawa handlowego z siedzibą we Wrocławiu w Polsce, wpisana w Rejestrze Przedsiębiorców pod numerem KRS Polish Enterprise Fund L.P. oraz Pani Iwona Przybyło. Oferta... Na podstawie niniejszego Prospektu oferuje się łącznie Akcji Oferowanych, w tym: istniejących akcji zwykłych na okaziciela serii A1 oferowanych przez Polish Enterprise Fund, istniejących akcji zwykłych na okaziciela serii D oferowanych przez Iwonę Przybyło, istniejących akcji zwykłych na okaziciela serii E oferowanych przez Polish Enterprise Fund, oraz nowo emitowanych akcji zwykłych na okaziciela akcji serii F. Akcje Serii A1, Akcje Serii D, Akcje Serii E oraz Akcje Serii F są oferowane inwestorom bez ich rozróżniania na akcje istniejące i nowo emitowane na etapie składania zapisów. W konsekwencji inwestorom mogą zostać przydzielone istniejące Akcje Serii A1, D, i E lub nowo emitowane Akcje Serii F. Oferta Publiczna jest skierowana do Inwestorów Instytucjonalnych oraz Inwestorów Indywidualnych, przy czym przewiduje się, że liczba Akcji Oferowanych, która zostanie przydzielona Inwestorom Indywidualnym, będzie stanowić 30% wszystkich Akcji Oferowanych. Opcja Stabilizacyjna... Terminy Oferty... Nie jest planowane przeprowadzenie działań stabilizacyjnych. 29 sierpnia-6 września 2006 r. Proces budowania księgi popytu Inwestorów Instytucjonalnych 4 września 2006 r. Rozpoczęcie Oferty Publicznej 4-6 września 2006 r. Przyjmowanie zapisów Inwestorów Indywidualnych 6 września 2006 r. Ustalenie Ceny 7-8 września 2006 r. Przyjmowanie zapisów Inwestorów Instytucjonalnych 11 września 2006 r. Ewentualne zapisy składane w wykonaniu umowy o subemisję inwestycyjną 12 września 2006 r. Zamknięcie Oferty Publicznej Cele Oferty Publicznej... Wpływy ze sprzedaży istniejących Akcji Serii A1, Akcji Serii D i Akcji Serii E otrzymają Wprowadzający tj. Polish Enterprise Fund LP oraz Pani Iwona Przybyło. Wpływy z nowej emisji Akcji Serii F otrzyma Spółka i wykorzysta je zgodnie z celami emisji opisanymi w Rozdziale 3. Szacowane przez Spółkę wpływy netto z emisji Akcji Serii F (tj. po uwzględnieniu kosztów emisji i przy założeniu Ceny Maksymalnej) wyniosą ok. 18,0 mln zł i zostaną przeznaczone na: budowę nowego magazynu, inwestycje wspierające sieć detaliczną Alsen oraz na zakup i wdrożenie nowego systemu informatycznego. 8
11 Cena, Cena Maksymalna... Dla potrzeb przyjmowania zapisów Inwestorów Indywidualnych ustalona została Cena Maksymalna w wysokości 12 złotych za jedną Akcję Oferowaną. Emitent oraz Wprowadzający, ustalą Cenę na podstawie rekomendacji Oferującego, z uwzględnieniem następujących kryteriów i zasad: (i) oceny i wrażliwości cenowej popytu Inwestorów instytucjonalnych, którzy uczestniczyli w procesie budowania księgi popytu, (ii) zapotrzebowania Emitenta i Wprowadzających na kapitał w związku z realizacją celów Oferty Publicznej; (iii) bieżącej i prognozowanej sytuacji na rynku kapitałowym w Polsce i na rynkach zagranicznych; oraz (iv) oceny perspektyw rozwoju i czynników ryzyka oraz innych informacji dotyczących działalności Emitenta zawartych w Prospekcie. Cena Akcji Oferowanych nabywanych przez Inwestorów Instytucjonalnych może być wyższa od Ceny Akcji Oferowanych nabywanych przez Inwestorów Indywidualnych. W przypadku ustalenia Ceny na poziomie równym lub niższym od Ceny Maksymalnej Cena Akcji Oferowanych nabywanych przez Inwestorów Indywidualnych będzie równa Cenie Akcji Oferowanych nabywanych przez Inwestorów Instytucjonalnych. Cena zostanie podana do publicznej wiadomości w trybie art. 54 ust. 3 Ustawy przed rozpoczęciem przyjmowania zapisów Inwestorów Instytucjonalnych. Płatność za Akcje... Wpłata na Akcje musi być uiszczona w pełnej wysokości, w walucie polskiej, najpóźniej w momencie składania zapisu. Niedokonanie wpłaty na Akcje zgodnie z zasadami określonymi w Prospekcie powoduje nieważność zapisu na Akcje złożonego przez inwestora. Szczegółowe zasady dokonywania płatności za Akcje Oferowane są zamieszczone w Rozdziale 21 Subskrypcja i sprzedaż Akcji Oferowanych niniejszego Prospektu. Przydział Akcji... Przydział Akcji Oferowanych zostanie dokonany niezwłocznie po zakończeniu przyjmowania zapisów Inwestorów Instytucjonalnych. Inwestorom mogą być przydzielone zarówno nowo emitowane Akcje Serii F, jak i sprzedawane istniejące Akcje Serii A1, Akcje Serii D i Akcje Serii E. Przydział Akcji Oferowanych Inwestorom Indywidualnym nastąpi zgodnie ze złożonymi zapisami, a w przypadku, gdy liczba Akcji Oferowanych, na jakie złożą zapisy Inwestorzy Indywidualni, będzie wyższa od liczby Akcji Oferowanych przeznaczonych do nabycia przez Inwestorów Indywidualnych, Akcje Oferowane przydzielone zostaną na zasadach proporcjonalnej redukcji zapisów. Przydział Akcji Oferowanych Inwestorom Instytucjonalnym zostanie dokonany przez Emitenta i Wprowadzających, na podstawie rekomendacji Oferującego, wedle ich wyłącznego uznania, przy uwzględnieniu celów Oferty Publicznej określonych w Rozdziale 3 Cele Oferty Publicznej niniejszego Prospektu. Rozliczenie Oferty... Ewentualny zwrot wpłaconych kwot będzie dokonany bez jakichkolwiek odsetek i odszkodowań w ciągu 5 (pięciu) dni 9
12 roboczych, odpowiednio, od daty ogłoszenia o niedojściu Oferty Publicznej do skutku, daty ogłoszenia o odstąpieniu od Oferty Publicznej lub od daty przydziału Akcji. Inwestorom, którzy wraz ze składaniem zapisu na akcje złożą dyspozycje deponowania, przydzielone im Akcje Oferowane i PDA Serii F zostaną zapisane na rachunkach wskazanych w dyspozycji deponowania. Szczegółowe zasady Rozliczenia Oferty są zamieszczone w Rozdziale 21 Subskrypcja i sprzedaż Akcji Oferowanych niniejszego Prospektu. Planowany Rynek Notowań... Ograniczenia w Obrocie Akcjami... Emitent zamierza wprowadzić Akcje Serii A1, Akcje Serii D, Akcje Serii E, Akcje Serii F i Prawa do Akcji Serii F do obrotu na urzędowym rynku giełdowym, tj. na rynku podstawowym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Spółka zobowiązała się, że bez zgody Subemitenta oraz Oferującego przez okres 6 (sześciu) miesięcy od dnia zamknięcia Oferty Publicznej nie wyemituje akcji (lub jakichkolwiek innych zamiennych lub wymienialnych na akcje papierów wartościowych lub z którymi są związane prawa do objęcia lub zakupu akcji Spółki) ani też nie poda do publicznej wiadomości zamiaru wyemitowania akcji. Ponadto, wraz z podpisaniem umowy subemisyjnej Pani Iwona Przybyło oraz Pan Andrzej Przybyło zobowiązali się wobec Subemitenta oraz Oferującego, że bez ich zgody, żaden z tych podmiotów przez okres 18 (osiemnastu) miesięcy od dnia zamknięcia Oferty Publicznej nie wyemituje, nie zaoferuje, nie sprzeda, nie zobowiąże się do sprzedaży, nie udzieli jakiejkolwiek opcji zakupu, ani też nie podejmie żadnych innych działań prowadzących do zbycia posiadanych akcji Spółki (lub jakichkolwiek papierów wartościowych zamiennych lub wymienialnych na akcje lub z którymi związane są prawa do objęcia lub zakupu akcji Spółki), nie zawrze transakcji (włączając w to transakcje na instrumentach pochodnych) mającej podobny do sprzedaży wpływ na rynek akcji Spółki, ani też nie poda do publicznej wiadomości jakiegokolwiek zamiaru dokonania powyższych czynności. Powyższe zobowiązanie nie dotyczy (dwieście dwa tysiące) istniejących akcji zwykłych na okaziciela serii D, stanowiących własność Iwony Przybyło. Kapitał Zakładowy... Polityka Dywidendy... Kapitał zakładowy Spółki wynosi PLN i dzieli się na akcje o wartości nominalnej 1 PLN każda. Realizowane przez Spółkę w latach inwestycje w środki trwałe doprowadziły do zwiększenia poziomu zadłużenia. Ponadto w roku 2006 oraz w kolejnych 1-2 latach Emitent zamierza także ponosić istotne nakłady na rozwój działalności. Dlatego też w okresie najbliższych 2-3 lat Zarząd Emitenta nie widzi możliwości występowania do Walnego Zgromadzenia z wnioskiem o wypłatę dywidendy akcjonariuszom. Podatek od Dywidendy... Od uzyskanych na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej przychodów z dywidend pobiera się zryczałtowany podatek 10
13 dochodowy w wysokości 19% uzyskanego przychodu. Szczegóły dotyczące opodatkowania znajdują się w Rozdziale 19 Opodatkowanie niniejszego Prospektu. Prawa Głosu... Zgodnie z art. 411 i 412 KSH Akcjonariuszom przysługuje prawo do uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Emitenta oraz do głosowania na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Emitenta, przy czym każdej akcji przysługuje 1 głos. Szczegółowy opis praw głosu przysługujących w związku z Akcjami znajduje się w Rozdziale 15 Akcje, kapitał zakładowy, walne zgromadzenie niniejszego Prospektu. 11
14 6. Podsumowanie danych finansowych oraz operacyjnych AB 30 czerwca 31 grudnia (w tys. PLN) Przychody ze sprzedaży Zysk (strata) z działalności operacyjnej Zysk (strata) brutto Zysk (strata) netto Aktywa razem Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania Zobowiązania długookresowe Zobowiązania krótkookresowe Kapitał własny (aktywa netto) Kapitał zakładowy Liczba akcji (w szt.) Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł) 0,22 0,10 0,60 0,41 0,19 Rozwodniony zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł) Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w zł) *Zmniejszenie poziomu zysku na działalności operacyjnej w roku 2004 w stosunku do roku 2003 wynika z nakładów związanych z siecią Alsen oraz zwiększeniem skali współpracy z hipermarketami. Wskaźniki AB 30 czerwca 31 grudnia (w %) Rentowność na działalności operacyjnej 1,1 0,6 1,1 0,7 1,2 Rentowność sprzedaży brutto 0,6 0,3 0,8 0,7 0,5 Rentowność sprzedaży netto 0,4 0,2 0,6 0,5 0,3 Stopa zwrotu z kapitałów własnych (ROE) ,0 10,1 5,1 Stopa zwrotu z aktywów (ROA) - - 2,4 2,3 1,4 Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego (w %) 159,2 106,9 127,6 102,4 114,2 Stopa wypłaty dywidendy
15 ROZDZIAŁ 2 CZYNNIKI RYZYKA Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej każdy przyszły nabywca Akcji Oferowanych powinien starannie przeanalizować informacje zawarte w niniejszym Prospekcie, a w szczególności przedstawione poniżej czynniki ryzyka odnoszące się do otoczenia, w jakim działa Spółka, jej działalności oraz związane z inwestowaniem w Akcje, na które to czynniki szczególnie zwraca się uwagę inwestorom. Poniższe czynniki nie stanowią wyczerpującej listy wszystkich ryzyk związanych z inwestowaniem w Akcje Oferowane i możliwe jest, że istnieją inne czynniki, które powinny zostać wzięte pod uwagę przez inwestorów. Wystąpienie któregokolwiek z takich czynników ryzyka może negatywnie wpłynąć na działalność Spółki, jej sytuację finansową, wyniki jej działalności oraz perspektywy rozwoju, a także na cenę lub wartość Akcji. W efekcie inwestorzy mogą stracić część lub całość zainwestowanych w Akcje środków finansowych. 1. Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w jakim działa Spółka Ryzyko wpływu sytuacji makroekonomicznej na wyniki Spółki Poziom konsumpcji w gospodarce uzależniony jest od tempa wzrostu gospodarki i postrzegania wielkości teraźniejszych i przyszłych dochodów gospodarstw domowych i zysków przedsiębiorstw. Te dochody i zyski wpływają również na wielkości zakupów produktów IT. W efekcie sprzedaż całej branży jest silnie uzależniona od koniunktury w gospodarce. Utrzymywane dotychczas tempo wzrostu PKB implikowało wzrost sprzedaży całego rynku. Ewentualne odwrócenie się pozytywnych tendencji wzrostowych mogłoby oznaczać spadek wydatków na zakupy produktów IT, a tym samym spadek przychodów Emitenta oraz ograniczenie poziomu osiąganej marży. Ryzyko związane z silną konkurencją Branża, w której Emitent prowadzi działalność, cechuje się wysoką konkurencyjnością. Wysoki stopień konkurencyjności w połączeniu z rosnącym nasyceniem rynku może skutkować obniżeniem poziomu marży i w efekcie negatywnie wpłynąć na poziom realizowanych przychodów i zysków. Jako dodatkowy czynnik ryzyka Zarząd postrzega możliwość poszerzenia kanału sprzedaży przez dostawców Spółki o kolejne firmy, co również może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe uzyskiwane przez Emitenta. Również wprowadzenie agresywnej polityki sprzedażowej ze strony największych dystrybutorów na polskim rynku autoryzowanych dystrybutorów ABC Data Sp. z o.o. i Tech Data Polska Sp. z o.o. może wywrzeć negatywny wpływ na wyniki finansowe Spółki. Ryzyko zmiany przepisów prawnych oraz ich interpretacji i stosowania Zmieniające się przepisy prawa lub różne jego interpretacje, zwłaszcza w odniesieniu do prawa podatkowego, przepisów regulujących działalność gospodarczą, przepisów prawa pracy i ubezpieczeń społecznych czy prawa z zakresu papierów wartościowych, mogą wywołać negatywne konsekwencje dla Spółki. Szczególnie częste i niebezpieczne są zmiany interpretacyjne przepisów podatkowych. Brak jest jednolitości w praktyce organów skarbowych i orzecznictwie sądowym w sferze opodatkowania. Przyjęcie przez organy podatkowe interpretacji prawa podatkowego innej niż przyjęta przez Spółkę może implikować poważne pogorszenie jej sytuacji finansowej, a w efekcie ujemnie wpłynąć na osiągane wyniki i perspektywy rozwoju. Ryzyko zmian w otoczeniu prawnym obejmuje również możliwość wystąpienia niekorzystnych dla Spółki rozstrzygnięć w toczących się lub potencjalnych postępowaniach przed sądami lub organami administracyjnymi. W chwili obecnej Spółka bierze udział tylko w jednym znaczącym postępowaniu, przed Urzędem Ochrony Konkurencji i Konsumentów. 2. Czynniki ryzyka związane z działalnością Spółki Ryzyko kursowe Głównymi dostawcami Spółki są międzynarodowi producenci sprzętu IT i elektroniki użytkowej. Rozliczenia z tymi dostawcami są przeprowadzane w większości w walutach obcych (60% wartości zakupów w 2005 roku), najczęściej w EUR lub USD. Jednocześnie praktycznie cała sprzedaż Spółki realizowana jest na rynku krajowym w PLN. Pomimo iż Emitent prowadzi aktywną politykę zarządzania ryzykiem kursowym, wykorzystując transakcje forward oraz opcje walutowe, istnieje ryzyko kursowe związane z regulowaniem zobowiązań handlowych 13
16 wobec dostawców Spółki. Wystąpienie negatywnych tendencji w zakresie kursów PLN względem EUR i USD może negatywnie wpłynąć na wyniki finansowe Spółki. Ryzyko związane z uzależnieniem się od głównych dostawców Emitent współpracuje bezpośrednio ze światowymi liderami rozwiązań informatycznych. Największy udział w dostawach Spółki w 2005 r. mieli następujący producenci: Dostawca 1 (26,6%; w tym 18,8% stanowią dostawy sprzętu komputerowego, a 8,6% dostawy materiałów eksploatacyjnych w ramach dwóch odrębnych niezależnych od siebie kontraktów), Dostawca 17 (11,2%), Dostawca 4 (8,9%) i Dostawca 2 (8,2%). Ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców jest związane z ich istotnym udziałem w strukturze zaopatrzenia Emitenta. Utrata jednego z wymienionych dostawców mogłaby w krótkim okresie pogorszyć wyniki sprzedaży w poszczególnych grupach produktowych i negatywnie wpłynąć na osiągane przez Spółkę wyniki finansowe. Ryzyko związane z uzależnieniem się od głównych odbiorców Spółka posiada zdywersyfikowany portfel odbiorców. Dziesięciu największych odbiorców stanowi mniej niż 20% łącznej sprzedaży. Niektórzy z klientów Spółki mogą być jednak zainteresowani skracaniem łańcucha dostaw. Duże sieci detaliczne mogą np. starać się zaopatrywać bezpośrednio u producentów z pominięciem dystrybutorów takich jak AB S.A. Z kolei wśród mniejszych i średnich odbiorców detalicznych może wystąpić zjawisko łączenia potencjału zakupowego w celu uzyskiwania atrakcyjniejszych warunków dostaw. Dla Spółki może to się wiązać z ryzykiem utraty części klientów, co w konsekwencji może negatywnie wpłynąć na poziom sprzedaży i osiągane przez Spółkę wyniki finansowe. Ryzyko związane z sezonowością sprzedaży Wielkość osiąganej przez Emitenta sprzedaży analogicznie jak w przypadku innych podmiotów działających w branży IT ulega wahaniom sezonowej zmienności popytu. Jego nasilenie zazwyczaj ma miejsce w ostatnim kwartale roku kalendarzowego, kiedy to sprzedaż może stanowić do 35% wartości całej sprzedaży rocznej. Skutkuje to niemożnością dokładnej oceny sytuacji Spółki i utrudnia estymację wyników za dany rok obrotowy na podstawie wyników kwartalnych. Ryzyko związane z zapasami i należnościami Należności handlowe stanowią ok. 60% sumy bilansowej Emitenta. Wysoki ich poziom wynika ze specyfiki prowadzonej przez Emitenta działalności handlowej. Spółka prowadzi sprzedaż do swoich odbiorców na podstawie przydzielonego limitu kredytowego wraz z określonym terminem płatności. Każdy limit kredytowy ustalany jest indywidualnie na podstawie posiadanych danych finansowych, uzyskanych zabezpieczeń osobowych i rzeczowych oraz z wykorzystaniem dostępnych na rynku sposobów ustalenia wiarygodności kredytowej. Sytuacja każdego klienta jest ściśle monitorowana, a w przypadku wystąpienia jakichkolwiek sygnałów zagrażających spłacie wierzytelności podejmowane są natychmiastowe działania windykacyjne. Mimo monitoringu należności i dobrego systemu oceny wiarygodności kredytowej nie można wykluczyć ryzyka niewypłacalności pojedynczych kontrahentów i ponoszenia przez Spółkę z tego tytułu strat finansowych. W celu istotnego ograniczenia tego ryzyka Emitent zawarł z Atradius Credit Insurance Polska (dawniej: TU Gerling Polska) umowę ubezpieczenia wierzytelności handlowych. Na jej podstawie z dniem 1 sierpnia 2004 roku wierzytelności Spółki w obrocie krajowym zostały objęte ochroną ubezpieczeniową. Znacznie zmniejsza to ryzyko powstania strat z tytułu niewypłacalności i przewlekłej zwłoki w zapłacie za zakupiony towar. W przypadku wystąpienia problemów z odzyskaniem należności Spółka otrzyma od 75 do 85% wartości wierzytelności. W roku 2005 wg stanów na koniec miesiąca średnio 91,97% salda należności było ubezpieczone. Ryzyko związane z procesem inwestycyjnym Realizacja przyjętej przez Emitenta strategii rozwoju, zwłaszcza w zakresie rozwoju nowych kanałów dystrybucji oraz rozwoju infrastruktury logistycznej, wiąże się z poniesieniem przez Emitenta określonych nakładów inwestycyjnych. Głównym celem wyżej wymienionych inwestycji jest rozbudowa centrum logistycznego i zdobycie większego udziału w rynku, a poprzez to osiąganie większych przychodów i zwiększenie wartości Spółki. Nie można 14
17 wykluczyć ryzyka braku lub niższego poziomu założonych korzyści wynikających z realizacji poszczególnych zamierzeń inwestycyjnych. W przypadku projektu rozbudowy bazy logistycznej Spółka ponosi dodatkowe ryzyko wynikające z konieczności uzyskania niezbędnych decyzji administracyjnych. Również opóźnienia w realizacji przedsięwzięć mogą wpłynąć niekorzystnie na efektywność zaangażowanego kapitału, a nawet na realizację strategii rozwoju. Ryzyko związane ze strukturą akcjonariatu Inwestorzy powinni zwrócić uwagę, iż po przeprowadzeniu Oferty Publicznej Pani Iwona Przybyło i Pan Andrzej Przybyło będą posiadać 50,5% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu (przy założeniu zbycia wszystkich Akcji Oferowanych), co pozwoli zachować im znaczący poziom kontroli nad Spółką i decydujący wpływ na działalność operacyjną i decyzje strategiczne dotyczące rozwoju Emitenta. Ponadto stosownie do treści art. 12 ust. 4a Statutu Spółki Pani Iwona Przybyło i Pan Andrzej Przybyło będą uprawnieni do powoływania i odwoływania jednego członka Rady Nadzorczej. Ryzyko związane z utratą kluczowych pracowników Spółki Perspektywy rozwoju Emitenta w dużej mierze zależą od stabilności zatrudnienia wysoko wykwalifikowanych pracowników i kadry zarządzającej. W przypadku ekspansji Spółki istotna jest również możliwość pozyskania dodatkowych pracowników o odpowiednim poziomie doświadczenia i wiedzy specjalistycznej. Istnieje ryzyko spadku efektywności dystrybucji w przypadku utraty pracowników kluczowych. W takiej sytuacji nie można zapewnić o odpowiednio szybkim pozyskaniu nowych osób o stosownych kwalifikacjach albo może się to wiązać ze znacznymi kosztami. Ryzyko związane z postępowaniem antymonopolowym przed Prezesem Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów Emitent jest stroną postępowania antymonopolowego przed Prezesem Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów Delegatura we Wrocławiu, wszczętego na wniosek Incom S.A. w 2005 roku, w związku z podejrzeniem zawarcia przez ABC Data Sp. z o.o., Tech Data Polska Sp. z o.o. i Emitenta porozumienia ograniczającego konkurencję na krajowym rynku dystrybucji drukarek, polegającego na uzgodnieniu kontynuowania dystrybucji drukarek Samsung, pod warunkiem odstąpienia przez Samsung Electronics Polska Sp. z o.o. od dostawy tych drukarek na rzecz Incom S.A. oraz w związku z podejrzeniem nadużycia przez ABC Data Sp. z o.o., Tech Data Polska Sp. z o.o. i Emitenta pozycji dominującej na krajowym rynku drukarek, polegającego na przeciwdziałaniu dopuszczenia do tego rynku Incom S.A. poprzez uzależnienie kontynuowania dystrybucji drukarek marki Samsung od odstąpienia przez Samsung Electronics Polska Sp. z o.o. od dostawy drukarek Incom S.A. Według Emitenta zarzuty postawione przez Incom S.A. są całkowicie bezzasadne i nie znalazły potwierdzenia w żadnym z przedstawionych dowodów. Pomiędzy Emitentem a wskazanymi wyżej przedsiębiorcami nie zostało zawarte żadne porozumienie, którego celem byłoby ograniczenie konkurencji na rynku drukarek. Emitent nie zaprzestał współpracy z Samsung Electronics Polska Sp. z o.o. i nie wywierał na tę firmę żadnej presji na celem wymuszenia rezygnacji z dostaw na rzecz Incom S.A. W opinii Emitenta istnieją zatem podstawy do wydania decyzji o niestwierdzeniu stosowania praktyki ograniczającej konkurencję oraz niestwierdzeniu nadużycia pozycji dominującej na krajowym rynku dystrybucji drukarek. Pomimo wysiłków Emitenta postępowanie antymonopolowe nie zostało dotychczas zakończone. Informacje na temat tego postępowania zostały zamieszczone poniżej w Rozdziale 11 pkt 23. Inwestorzy powinni wziąć jednak pod uwagę, iż zgodnie z obowiązującymi przepisami w przypadku uznania, że doszło naruszenia zakazu, określonego w art. 5 albo art. 8 Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów Prezes Urzędu Ochrony i Konsumentów może nałożyć na dany podmiot, w drodze decyzji, karę pieniężną w wysokości określonej w art. 101 ust. 1 pkt 1 Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów. Przy ustalaniu wysokości kary pieniężnej Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów uwzględnia w szczególności okres, stopień oraz okoliczności uprzedniego naruszenia przepisów ustawy. Kara pieniężna jest płatna z dochodu po opodatkowaniu lub z innej formy nadwyżki dochodów nad wydatkami zmniejszonej o podatki. Karę pieniężną uiszcza się w terminie 14 dni od dnia uprawomocnienia się decyzji Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów. 15
18 W opinii Zarządu Spółki ryzyko niekorzystnego rozstrzygnięcia postępowania jest znikome, a prawdopodobieństwo uiszczenia jakiejkolwiek kary zbliżone do zera. Spółce zależy na jak najszybszym zakończeniu prowadzonego postępowania bowiem jest przekonana o jego pozytywnym wyniku. Spółka poinformowała audytora o szczegółach prowadzonego postępowania i sformułowanych wobec Spółki zarzutach, zaś audytor nie zakwestionował decyzji Spółki o niekalkulowaniu i nieujmowaniu w księgach rachunkowych rezerwy z tytułu potencjalnego niekorzystnego rozstrzygnięcia. Ryzyko związane z przepisami o opłatach na rzecz organizacji zbiorowego zarządzania prawami autorskimi lub prawami pokrewnymi Emitent na bieżąco nalicza i ujmuje w wyniku finansowym opłaty na rzecz organizacji zbiorowego zarządzania prawami autorskimi lub prawami pokrewnymi z tytułu sprzedaży określonych w przepisach urządzeń i nośników, obciążające go na podstawie przepisów ustawy z dnia 4 lutego 1994 roku o prawie autorskim i prawach pokrewnych (tekst jednolity Dz.U. z 2000 roku, nr 80, poz. 904 ze zm.). Jednak z uwagi na to, iż niektóre zapisy powołanej ustawy, w szczególności dotyczące sposobu dokonywania rozliczeń z uprawnionymi organizacjami zbiorowego zarządzania prawami autorskimi, budzą wątpliwości Emitenta, powstrzymuje się on z przekazaniem zgromadzonych środków na rzecz tych organizacji do czasu wyjaśnienia wątpliwości. Emitent zamierza uregulować naliczone opłaty po wyjaśnieniu wszystkich wątpliwości. Takie postępowanie Emitenta wiążę się z ryzykiem konieczności zapłaty odsetek od naliczonych opłat, na wypadek gdyby wątpliwości Emitenta zostały wyjaśnione na jego niekorzyść. Kwota odsetek znajduje w całości pokrycie w utrzymywanej przez Emitenta rezerwie ogólnej. W konsekwencji opisana wyżej sytuacja nie może odbić się negatywnie na wynikach finansowych Emitenta. 3. Czynniki ryzyka związane z inwestowaniem w papiery wartościowe Ryzyko niedostatecznej płynności rynku i wahań cen Akcji Akcje Spółki nie były do tej pory notowane na żadnym rynku regulowanym lub nieregulowanym. Nie ma więc pewności, że Akcje będą przedmiotem aktywnego obrotu po ich dopuszczeniu do obrotu na GPW. Cena Akcji może być niższa niż ich Cena na skutek szeregu czynników, między innymi okresowych zmian wyników operacyjnych Spółki, liczby oraz płynności notowanych Akcji (w szczególności w przypadku sprzedaży mniejszej liczby Akcji Oferowanych niż oferowana w ramach Oferty Publicznej), wahań kursów wymiany walut, poziomu inflacji, zmiany globalnych, regionalnych lub krajowych czynników ekonomicznych i politycznych oraz sytuacji na innych giełdach papierów wartościowych na świecie. Polski rynek papierów wartościowych charakteryzuje się wciąż stosunkowo małą płynnością, w związku z czym ceny papierów wartościowych notowanych na GPW mogą wykazywać większą zmienność niż na innych rynkach. Tym samym mogą wystąpić trudności w sprzedaży dużej liczby Akcji w krótkim czasie, co może spowodować znaczne obniżenie cen Akcji. Ryzyko sprzedaży znacznych pakietów Akcji Akcje pozostałe w posiadaniu Andrzeja Przybyło i Iwony Przybyło po przeprowadzeniu Oferty Publicznej pozostaną akcjami imiennymi przez 18 miesięcy. Po tym okresie będą mogły jednak trafić do obrotu na Giełdzie i tym samym potencjalnie stanowić źródło dodatkowej podaży. Spółka oraz Wprowadzający nie mogą przewidzieć, jaki wpływ na cenę rynkową Akcji będzie mieć potencjalna sprzedaż na rynku wskazanych wyżej Akcji, przy czym jednoczesny napływ znaczącej liczby Akcji na rynek może mieć (choćby przejściowo) istotny negatywny wpływ na cenę rynkową Akcji. Nie można więc zapewnić, że cena rynkowa Akcji nie obniży się z powodu zbywania większych pakietów Akcji. Ryzyko związane z odwołaniem, odstąpieniem od przeprowadzenia lub niedojściem do skutku Oferty Publicznej Emitent i Wprowadzający zastrzegają sobie prawo do odwołania Oferty Publicznej przed jej rozpoczęciem lub też do odstąpienia od realizacji Oferty Publicznej już po jej rozpoczęciu na zasadach określonych w Prospekcie. Nie ma pewności, że Emitent i Wprowadzający nie podejmą decyzji o odwołaniu lub o odstąpieniu od realizacji Oferty Publicznej lub że Oferta Publiczna nie dojdzie do skutku z innego powodu. W przypadku odstąpienia od realizacji Oferty Publicznej lub niedojścia do skutku Oferty Publicznej z innego 16
19 powodu, Emitent lub Wprowadzający będą zobowiązani do zwrotu wpłat w terminie 5 dni roboczych od podjęcia decyzji o odstąpieniu lub niedojścia do skutku Oferty Publicznej, na rachunki bankowe lub inwestycyjne wskazane w formularzach zapisu na akcje, przy czym wpłaty takie zostaną zwrócone bez żadnych odsetek i odszkodowań. Ryzyko związane z nabywaniem PDA w obrocie wtórnym Inwestorzy powinni wziąć pod uwagę, iż w przypadku uprawomocnienia się postanowienia sądu rejestrowego o odmowie zarejestrowania podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji Akcji, inwestorzy otrzymają jedynie zwrot środków pieniężnych w wysokości iloczynu liczby PDA znajdujących się na koncie inwestora oraz ceny emisyjnej Akcji Oferowanych, która może być niższa od ceny, jaką zapłacili za PDA w obrocie wtórnym. Ryzyko związane z odmową lub opóźnieniem wprowadzenia Akcji Oferowanych lub Praw do Akcji do obrotu na rynku regulowanym oraz charakterem Praw do Akcji Dopuszczenie Akcji oraz Praw do Akcji do obrotu giełdowego wymaga spełnienia szeregu wymogów przewidzianych wewnętrznymi regulacjami GPW oraz KDPW. Niedopuszczenie Akcji lub Praw do Akcji do obrotu giełdowego lub opóźnienie w tym zakresie będą miały negatywny wpływ na płynność tych papierów wartościowych, a co za tym idzie na możliwość ich zbycia po cenie odpowiadającej ich wartości rynkowej. Ryzyko związane z zawieszeniem obrotu Akcjami lub wykluczeniem Akcji z obrotu na rynku regulowanym W przypadkach wskazanych w ustawie o obrocie instrumentami finansowymi, na żądanie Komisji, GPW może zawiesić obrót Akcjami lub wykluczyć Akcje z obrotu na rynku regulowanym lub wydać decyzję o wykluczeniu papierów wartościowych z obrotu na rynku regulowanym. Dodatkowo, możliwość zawieszenia obrotu Akcjami lub wykluczenia Akcji z obrotu na GPW przewidują 30 i 31 Regulaminu GPW. Nie ma pewności, czy taka sytuacja nie wystąpi w przyszłości w odniesieniu do Akcji, co będzie miało negatywny wpływ na płynność Akcji, a co za tym idzie na możliwość ich zbycia po cenie odpowiadającej ich wartości rynkowej. Ryzyko wstrzymania, przerwania, zakazania prowadzenia oferty publicznej lub dopuszczenia do obrotu Zgodnie z art. 16 i 17 Ustawy o Ofercie Publicznej w przypadku naruszenia lub uzasadnionego podejrzenia naruszenia przepisów prawa w związku z ofertą publiczną na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej lub w związku z ubieganiem się o dopuszczenie papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej przez emitenta, wprowadzającego lub inne podmioty uczestniczące w tej ofercie w imieniu lub na zlecenie emitenta lub wprowadzającego, albo uzasadnionego podejrzenia, że takie naruszenie może nastąpić, Komisja może: 1) nakazać wstrzymanie rozpoczęcia oferty publicznej albo dopuszczenia papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym albo przerwanie przebiegu oferty publicznej, na okres nie dłuższy niż 10 dni roboczych, lub 2) zakazać rozpoczęcia oferty publicznej albo dalszego jej prowadzenia albo zakazać dopuszczenia papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym, lub 3) opublikować, na koszt emitenta lub wprowadzającego, informację o niezgodnym z prawem działaniu w związku z ofertą publiczną albo w związku z ubieganiem się o dopuszczenie papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym. Komisja może zastosować środki, o których mowa w art. 16 i 17, także w przypadku, gdy z treści prospektu emisyjnego, składanego do Komisji lub przekazywanego do wiadomości publicznej, wynika, że: 1) oferta publiczna papierów wartościowych lub ich dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym w znaczący sposób naruszałyby interesy inwestorów; 2) utworzenie emitenta nastąpiło z rażącym naruszeniem prawa, którego skutki pozostają w mocy; 3) działalność emitenta była lub jest prowadzona z rażącym naruszeniem przepisów prawa, którego skutki pozostają w mocy, lub 4) status prawny papierów wartościowych jest niezgodny z przepisami prawa. 17
20 Dodatkowo zgodnie z art. 20 ust. 1 Ustawy o Obrocie Instrumentami Finansowymi w przypadku, gdy wymaga tego bezpieczeństwo obrotu na rynku regulowanym lub jest zagrożony interes inwestorów, spółka prowadząca rynek regulowany, na żądanie Komisji, wstrzymuje dopuszczenie do obrotu na tym rynku lub rozpoczęcie notowań wskazanymi przez Komisję papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi, na okres nie dłuższy niż 10 dni. Ryzyko związane z wydłużeniem czasu przyjmowania zapisów Zgodnie z zapisami niniejszego Prospektu Zarząd Emitenta zastrzegł sobie prawo do wydłużenia terminu przyjmowania zapisów na Akcje Oferowane, gdy łączna liczba objętych zapisami Akcji Oferowanych będzie mniejsza niż liczba wszystkich Akcji Oferowanych, przy czym termin zapisywania się na Akcje Oferowane: (i) nie może być dłuższy niż 3 miesiące od dnia rozpoczęcia przyjmowania zapisów, (ii) nie może przekroczyć terminu ważności niniejszego Prospektu. Wydłużenie terminu przyjmowania zapisów na Akcje Oferowane może spowodować zamrożenie na pewien okres środków finansowych wniesionych przez inwestorów w formie wpłat na akcje. 18
2. Zwięzła ocena sytuacji Spółki z uwzględnieniem oceny systemu kontroli wewnętrznej i systemu zarządzania ryzykiem istotnym dla Spółki.
UCHWAŁA NR 13/2010 Podjęta w trybie art. 13 ust. 8 Statut Spółki Sprawozdanie z działalności Rady Nadzorczej w roku obrotowym 2009/2010 zawierające ocenę sprawozdania Zarządu z działalności Spółki i sprawozdania