Source: http://docplayer.pl/1895814-Inwestycji-ma-ych-i-rednich-przedsi-biorstw-w-polsce.html
Timestamp: 2016-12-03 20:32:13
Legal References Found: art. 5
 art. 5
 art. 33
 art. 431
 art. 19
 art. 48
 art. 1
 art. 18

Document Content:
⭐inwestycji ma ych i rednich przedsi biorstw w Polsce
inwestycji ma ych i rednich przedsi biorstw w Polsce
Download "inwestycji ma ych i rednich przedsi biorstw w Polsce"
Ksawery Malinowski
1 Ekonomia Mened erska 2008, nr 3, s Joanna Duda *, Anna Wolak-Tuzimek ** Ventures capital jako ród o finansowania inwestycji ma ych i rednich przedsi biorstw w Polsce 1. Wprowadzenie Najlepiej rozwini ty rynek venture capital ukszta towa si w Stanach Zjednoczonych, gdzie istnia y sprzyjaj ce ku temu warunki takie, jak: atwo zak adania firm, sprzyjaj cy klimat i silna motywacja do wprowadzania nowych technik i technologii, liczna kadra innowacyjnie nastawionych mened erów, rozwini ty rynek kapita owy itd. Natomiast w krajach europejskich bariery podatkowe i administracyjne przez d ugi okres hamowa y rozwój venture capital. W ród krajów europejskich najwcze niej rynek ten zacz rozwija si w Wielkiej Brytanii (w drugiej po owie lat czterdziestych XX wieku). W krajach Europy kontynentalnej finansowanie tego typu zacz to stosowa dopiero od lat sze dziesi tych. Opó nienie to wynika o z odbudowy gospodarek ze zniszcze wojennych oraz polityki opiera j cej si na silnym interwencjonizmie przy ograniczeniu roli rynku. Po lityka przemys owa nastawiona by a przede wszystkim na wspieranie du ych i rednich przedsi biorstw, przy zaniedbaniu ma ych firm, stanowi cych natu raln baz rozwoju rynku venture capital. Nie bez znaczenia by y tak e uwarunkowania spo eczne, przede wszystkim wi kszy tradycjonalizm europejskich przedsi biorców. Dopiero odwrót od interwencjonizmu i coraz wi ksza liberalizacja gospodarek europejskich w latach siedemdziesi tych XX wieku pobudzi y * Akademia Górniczo-Hutnicza w Krakowie, Wydzia Zarz dzania. ** Politechnika Radomska. 332 Joanna Duda, Anna Wolak-Tuzimek dynamiczny rozwój rednich i ma ych przedsi biorstw oraz stworzy y bod ce do o ywienia rynku venture capital. Jednocze nie post puj ca globalizacja dzia alno ci gospodarczej i wi ksza otwarto na nowe instrumenty finansowe, a tak e rosn ca konkurencja sk oni y przedsi biorstwa europejskie do szerszego korzystania z finansowania za pomoc venture capital. Wraz z procesem transformacji gospodarki polskiej z centralnie planowanej do gospodarki rynkowej, zacz y kszta towa si warunki do rozwoju rynku venture capital. Jednak w pocz tkowym okresie funkcjonowania tego rynku, wi kszo inwestycji zosta a wch oni ta w procesie prywatyzacji przedsi biorstw pa stwowych, dopiero wraz z rozwojem i stabilizacj gospodarki polskiej zasz y na tym rynku istotne zmiany. Zarówno pod wzgl dem czasu trwania inwestycji, warto ci pojedynczej inwestycji, a tak e sposobu dezinwestycji, która jest naturaln kolej rzeczy przy tym sposobie finansowania rozwoju przedsi biorstw 2. Znaczenie finansowania venture capital Fundusze venture capital to fundusze zamkni te, które inwestuj rodki finansowe w okre lonego typu inwestycje o ponad przeci tnym stopniu ryzyka, ale otrzymuj w zamian du e, równie ponad przeci tne zyski. Ten sposób finansowania dotyczy najcz ciej sektora ma ych i rednich przedsi biorstw, które chc inwestowa w nowe technologie [Instytut Bada nad Gospodark Rynkow, 2006]. Inwestycje typu high-tech, daj szanse szybkiego rozwoju przedsi biorstwa, i tym samym inwestorowi mo liwo realizacji zysku. Inwestorzy, przeci tnie, inwestuj swój kapita na okres od 3 do 7 lat [9]. Przedmiotem zainteresowania analizowanych funduszy w Polsce s zwykle firmy, które maj dobry produkt i odnios y ju, przez ostanie lata, sukces rynkowy, a którym brakuje kapita u na: dalszy rozwój i zwi kszenie zdolno ci produkcyjnych, zdobycie kolejnych nisz rynkowych lub rozwój sieci sprzeda y. Fundusze venture capital poprzez zakup akcji lub udzia ów prywatnych, a w Polsce tak e prywatyzowanych firm, dziel wraz z przedsi biorcami ryzyko zwi zane z prowadzeniem dzia alno ci gospodarczej, nie oczekuj c z tego tytu u ani gwarancji, ani zabezpiecze ze strony przedsi biorstwa. Zwykle tego typu inwestorzy nie anga uj si w bezpo rednie zarz dzanie, jednak utrzymuj kontrol nad firm. Podstawowym celem inwestycji jest wzrost warto ci rynkowej przedsi biorstwa. Zainwestowany kapita s u y zawsze sfinansowaniu konkretnego przedsi wzi cia. Najcz ciej jest to: zakup nowych maszyn i technologii, rozbudowa sieci sprzeda y, zakup nowoczesnych narz dzi sterowania produkcj i procesem zarz dzania. Cz sto kapita ten s u y tak e restrukturyzacji finansowej czy te zwi kszaniu rodków obrotowych przedsi biorstwa. Wypracowane zyski, z regu y 343 w ca o ci przeznaczane s na dalszy rozwój, a udzia y venture capital ksi gowane s jako kapita w asny, dzi ki czemu spó ka staje si bardziej atrakcyjna w oczach banków, klientów, dostawców i kooperantów. Fundusze venture capital tworzone s przez inwestorów publicznych (agencje rz dowe, w adze lokalne) i prywatnych, takich jak: banki, towarzystwa ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne, osoby fizyczne. Fundusze badaj szanse realizacji projektów. G ównej analizie poddaj przedsi biorców i mened erów. Dla wielu funduszy kadra zarz dzaj c jest wizytówk jednym z wa niejszych czynników branych pod uwag przy podj ciu decyzji przez inwestora o nabyciu w nim udzia ów. Do przeprowadzenia oceny wniosku, fundusz venture capital da przedstawienia opisu stanowisk pracy wraz z informacjami dotycz cymi wykszta cenia i do wiadczenia zawodowego. Ocena kwalifikacji przeprowadzana jest na podstawie: dyplomów, kursów, szkole, certyfikatów. Bardzo istotne jest tak e do wiadczenie i osi gni te dotychczas wyniki w zarz dzaniu przedsi biorstwem [Instytut Bada nad Gospodark Rynkow, 2002]. Kolejnym elementem poddawanym analizie jest produkt. W tym przypadku szczególne znaczenie ma jego technologia wykonania, stopie nowoczesno- ci, mo liwo ci wprowadzenia w przysz o ci jego nowych generacji, spe nianie przez produkt norm bezpiecze stwa i ochrony rodowiska. W zale no ci od projektu, przedmiotem analiz ze strony inwestora mog by dotychczasowe rezultaty prac badawczych i rozwojowych, opinie na temat prototypów oraz reakcje rynku. Inwestorzy analizuj równie rynek, na którym dzia a przedsi biorstwo. Najwa niejsze dla oceny rynku jest okre lenie typu konkurencji, popytu na produkt i przewidywanego dalszego rozwoju rynku, rodzaju wyst puj cych grup klientów i ich wymaga odno nie ceny, jako ci oraz obs ugi. Przedsi biorstwo staraj ce si o pozyskanie finansowania venture capital zobowi zane jest do z o enia odpowiednich dokumentów finansowych, takich jak: bilans, rachunek zysków i strat oraz zestawienie przep ywów pieni nych, najcz - ciej za okres 3 lat. Ocena finansowych aspektów projektów uwzgl dnia równie koszty wniesienia udzia ów kapita owych do przedsi biorstwa, planowane kszta towanie si p ynno ci, wysoko kapita u w asnego potrzebnego do sfinansowania projektu, warunki, na jakich wnoszone s udzia y oraz mo liwo ci i koszty skorzystania z dodatkowych róde finansowania [Instytut Bada nad Gospodark Rynkow, 2006]. Naturaln kolej rzeczy, gdy zostan osi gni te za o one cele venture capital, jest dezinwestycja. Wycofanie inwestycji mo e by realizowane na kilka sposobów: sprzeda akcji inwestorowi strategicznemu, wprowadzenie przedsi biorstwa na gie d, sprzeda mened erom lub umorzenie akcji. Cz sto aczy si sprzeda inwestorowi strategicznemu i wej cie na gie d lub sprzeda pracownikom i wej cie na gie d. 354 Joanna Duda, Anna Wolak-Tuzimek 3. Fundusze venture capital w okresie prywatyzacji w Polsce Do sprawnego funkcjonowania rynku venture capital potrzebne jest spe nienie szeregu warunków tworz cych jego stron popytow, poda ow i funkcjonaln. Niezale nie od faktu, e fundusze venture capital z za o enia dokonuj inwestycji w przedsi wzi cia o ponad przeci tnym stopniu ryzyka, to w Polsce pod koniec lat dziewi dziesi tych XX wieku istnia o dodatkowo wysokie ogólne ryzyko inwestycyjne. W zwi zku z tym dawcy venture capital stosowali bardziej ostro ne strategie inwestycyjne ni w krajach o bardziej ustabilizowanej gospodarce. Z tego wzgl du, cz funduszy inwestowa a tylko w przedsi biorstwa ju istniej ce na rynku oraz stara a si dokonywa du ej dywersyfikacji portfela inwestycji. Na rynku polskim dzia a o i nadal dzia a 37 funduszy venture capital, w g ównej mierze utworzonych przez podmioty zagraniczne i dysponuj ce publicznym oraz prywatnym kapita em [9]. W latach dziewi dziesi tych tylko 21% funduszy venture capital istniej cych wówczas na rynku polskim, dysponowa o kapita em wi kszym ni 200 mln z., 15% posiada o kapita w granicach od 60 do 100 mln z., a 12% posiada o kapita od 31 do 59 mln z. Dok adne zestawienie danych na temat wielko ci kapita u b d cego w posiadaniu funduszy przedstawiamy na rysunku % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% < >200 mln z Rys. 1. Wielko kapita u b d ca w dyspozycji funduszy venture capital dzia aj cych na rynku polskim w latach dziewi dziesi tych xx wieku. ród o: opracowanie w asne na podstawie danych z: [4]. 365 Jedna czwarta funduszy preferowa a inwestycje o warto ci od 2 do 5 mln z. Podobna wielko anga owa a w jedn inwestycj nie wi cej ni 50 mln z., ale nie mniej ni 30 mln z. Tylko 6% venture captal przeznacza a na jedn inwestycj wi cej ni 100 mln z. Wielko preferowanych przez fundusze inwestycji przedstawia rysunek % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% <0,5 0, >100 mln z Rys. 2. Preferowana wielko inwestycji przez fundusze venture capital dzia aj ce na rynku polskim w latach dziewi dziesi tych xx wieku. ród o: opracowanie w asne na podstawie danych z: [4]. Ponad po owa funduszy (55%) inwestowa a w przedsi wzi cia trwaj ce od 3 do 5 lat, 21% w przedsi wzi cia trwaj ce od 3 do 7 lat. Nikt natomiast nie inwestowa w przedsi wzi cia trwaj ce d u ej ni 10 lat. Preferowany w latach dziewi dziesi tych czas inwestycji przedstawiono na rysunku 3. Naturaln kolej rzeczy przy finansowaniu za pomoc venture capital jest dezinwestycja. Po osi gni ciu celu, a tym samym zdobyciu pewnej pozycji na rynku przez przedsi biorstwo, nast puje wycofanie udzia ów. Dla typowego dawcy venture capital najwa niejsze jest kiedy i w jaki sposób b dzie móg zrealizowa oczekiwany zysk. Termin i warunki wycofania udzia ów z przedsi biorstwa maj zatem istotne znaczenie zarówno dla dawcy venture capital, jak i samego przedsi biorstwa. Fundusze dzia aj ce na polskim rynku (w latach dziewi dziesi tych) korzysta y jednocze nie z kilku sposobów dezinwestycji. Najcz ciej sprzedawa y udzia y inwestorowi strategicznemu (94%), wchodzi y na gie d (73%) oraz sprzedawa y udzia y pracownikom (45%). Cz sto dwie ostatnie opcje by y 376 Joanna Duda, Anna Wolak-Tuzimek 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% < >10 liczba lat Rys. 3. Preferowany czas inwestycji. ród o: opracowanie w asne na podstawie danych z: [4]. ze sob czone. Cz udzia ów odsprzedawano pracownikom, a cz trafia a na gie d. Rzadko korzystano z umorzenia (15%). Dok adne zestawienie danych przedstawia rysunek % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% inwestor strategiczny sprzeda umorzenie gie da Rys. 4. Sposoby dezinwestycji preferowane przez fundusze dzia aj ce na rynku polskim w latach dziewi dziesi tych. ród o: opracowanie w asne na podstawie danych z: [4] 387 Pod koniec lat dziewi dziesi tych wi kszo inwestycji dokonywana by a w przedsi biorstwa du e istniej ce ju jaki czas na rynku, dlatego a 73% dezinwestycji odbywa a si poprzez gie d. W przypadku ma ych i rednich przedsi biorstw ten rodzaj odsprzeda y udzia ów by ograniczony ze wzgl du na brak odpowiedniego sektora rynku wtórnego do obrotu papierami MSP. O zapotrzebowaniu w Polsce na venture capital mo e wiadczy fakt, e do spó ki Enterprise Investors, zarz dzaj cej kapita ami Polsko-Ameryka skiego Funduszu Przedsi biorczo ci i Polskiego Prywatnego Funduszu Kapita owego nap yn o w ci gu 5 lat kilka tysi cy wniosków, z których szczegó owej analizie poddano ok. tysi ca, aby wybra do realizacji 46 [2]. Charakterystyczne by o to, e na rynku polskim aden z funduszy venture capital nie finansowa fazy zasiewów. W zwi zku z wy szym ryzykiem, fundusze inwestuj ce w Polsce oczekiwa- y odpowiednio wy szych stóp zwrotu z zaanga owanego kapita u ni w krajach zachodnich. Du a cz inwestycji dokonywana by a w tradycyjne bran e, takie jak: przemys chemiczny, budownictwo, handel, co by o wy nikiem stosunkowo s abego rozwoju w Polsce bran zaliczanych do wysokiej techniki. 4. Fundusze venture capital w Polsce po roku 2000 Wraz rozwojem gospodarki polskiej zacz y nast powa istotne zmiany na rynku venture capital. Inwestorzy zacz li postrzega Polsk jako mniej ryzykowany kraj, co zaowocowa o wyd u eniem czasu trwania inwestycji. Przeci tny czas inwestycji wynosi od 3 do 7 lat (31%), prawie 30% inwestuje swoje kapita y od 2 do 5 lat. Jednak spory odsetek funduszy realizuje równie inwestycje d ugofalowe, obejmuj ce nawet okres pi tnastu i dwudziestu lat. Dok adne dane przedstawiono na rysunku 5 Z danych zaprezentowanych na rysunku 6 mo na wnioskowa, e wi kszo inwestycji jest obecnie przeznaczona dla sektora ma ych i rednich przedsi biorstw, o czym mo e wiadczy fakt, i znacz co si obni y a przeci tna warto pojedynczej inwestycji. Prawie po owa dokonanych inwestycji mie ci a si w przedziale od 3 do 7 mln USD. Ponad 30% inwestycji zawiera a si w granicach od 2 do 5 mln USD, ale na uwag zas uguje fakt, e prawie 10% inwestycji by a mniejsza ni 2 mln USD. Zmianie uleg y równie sposoby dezinwestycji. Wa nym wydarzeniem by o uruchomienie 30 lipca 2007 roku sektora gie dy do obrotu papierami ma ych i rednich przedsi biorstw, co niew tpliwie przyczyni si do dalszego rozwoju finansowania venture capital. 398 Joanna Duda, Anna Wolak-Tuzimek 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% do 1 roku do 5 lat do 10 lat do 15 lat do 20 lat pow. 20 lat bez ogranicze Rys. 5. Przeci tny czas trwania inwestycji venture capital w Polsce po roku ród o: opracowanie w asne na podstawie danych Instytutu Bada nad Gospodark Rynkow [3]. 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% do 2 mln USD 2 do 5 mln USD 3 do 7 mln USD do 10 mln USD pow.10 mln UDS Rys. 6. Preferowana warto pojedynczej inwestycji przez fundusze venture capital dzia aj ce na rynku polskim po roku ród o: opracowanie w asne na podstawie danych Instytutu Bada nad Gospodark Rynkow [9]. 409 Ten sektor gie dy umo liwia inwestorom wyj cie z przedsi biorstwa poprzez odsprzedanie udzia ów lub akcji inwestorom portfelowym. Inwestorzy odsprzedawali równie swoje udzia y na gie dzie zagranicznej i inwestorom strategicznym. czono równie ze sob niektóre opcje, np. sprzeda inwestorowi strategicznemu i gie d lub sprzeda pracownikom i gie d. Wyniki bada przedstawiono na rysunku % 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% gie da kraj gie da kraj gie da zagranica gie da zagranica inwestor strat inwestor strategiczny inwestor finans sprzed kadrze mened sprzed prac sprzed pracownikom inwestor finansowy sprzed kadrze mened erskiej umorzenie umorzenie buy back buy bac Rys. 7. Sposoby dezinwestcji preferowane przez fundusze venture capital, dzia aj ce w Polsce po roku ród o: opracowanie w asne na podstawie danych Instytutu Bada nad Gospodark Rynkow [9]. 5. Wnioski Rynek venture capital w Polsce napotyka i wci jeszcze napotyka na wiele barier. Mo na do nich zaliczy mi dzy innymi: brak odpowiedniej polityki publicznej czy s ab poda kapita ów ze strony róde krajowych. Polskie banki i przedsi biorstwa dotychczas w minimalnym stopniu uczestniczy y kapita owo w klasycznych funduszach venture capital. Banki, tradycyjnie nastawione na finansowanie dzia alno ci przedsi biorstw, z du rezerw podchodz do kredytowania innowacyjnych przedsi wzi. Wynika to z kilku powo- 4110 Joanna Duda, Anna Wolak-Tuzimek dów: zasady ostro no ci, okre laj cej polityk banków oraz awersji do ryzyka, co powoduje, e nawet w przypadku wysokich mo liwych zysków banki nie inwestuj bez specjalnych zabezpiecze (np. gwarancji pa stwa) w m ode innowacyjne przedsi biorstwa. Poza tym przepisy prawa bankowego wyznaczaj górne limity anga owania rodków w udzia y przedsi biorstw. Problemem dla banków jest równie dostosowanie swoich systemów ocen do coraz krótszych cykli ycia wyrobów i coraz krótszych faz rozwoju przedsi biorstw innowacyjnych. Ponadto banki preferuj takie sposoby finansowania, które zapewniaj im bie c obs ug wy o onego kapita u w postaci sp aty rat kapita owych i odsetek. Anga owanie kapita u w przedsi wzi cia, które przynios zwrot zainwes towanych rodków dopiero po kilku czy kilkunastu latach, jest dla nich tym trudniejsze do zaakceptowania, im s abiej rozwini ty jest rynek, na którym mo na sprzeda zakupione udzia y. Jednak w tym aspekcie na rynku polskim, na przestrzeni analizowanych lat, zasz y istotne zmiany. Od lipca 2007 roku funkcjonuje gie da New Connect, na której notowane s aktywa sektora ma ych i rednich przedsi biorstw, co powinno zach ci inwestorów do inwestowania w innowacyjne ma e i rednie przedsi biorstwa. W pocz tkowym okresie funkcjonowania funduszy venture capital na rynku polskim, by y ograniczone mo liwo ci deznwestycji. W g ównej mierze inwestorzy odsprzedawali swoje udzia y inwestorowi strategicznemu, wprowadzali przedsi biorstwa na gie d lub sprzedawali cz udzia ów pracownikom. Wi kszo inwestycji w tym okresie zosta a wykorzystana przy prywatyzacji przedsi biorstw pa stwowych, dlatego te by a mo liwo sprzeda y udzia ów na WGP, gdzie nie notowano ma- ych i rednich przedsi biorstw. Wraz z rozwojem rynku finansowego w Polsce mo liwo ci dezinwestycji zwi kszy y si. Mo na do nich zaliczy : oprócz gie dy krajowej, gie d zagraniczn, mo liwo pozyskania inwestora strategicznego, inwestora finansowego, sprzeda udzia ów pracownikom i kadrze mened erskiej, umorzenie oraz. Dezinwestycja, czyli zrealizowanie oczekiwanego zysku inwestora, jest naturaln kolej rzeczy przy finansowaniu venture capital. Dlatego te wzrost mo liwo ci odsprzeda y udzia ów, po ustabilizowaniu si pozycji firmy, przyczynia si do rozwoju analizowanego rynku. Mo na te zauwa y istotne zmiany w odniesieniu do preferowanej wielko- ci pojedynczej inwestycji. W latach dziewi dziesi tych, jak ju wcze niej wspomniano, wi kszo funduszy venture capital zosta a wykorzystana przy prywatyzacji, dlatego te wielko pojedynczych inwestycji kszta towa a si na poziomie mln z lub wynosi a od 30 do 50 mln, by y równie inwestycj na kwot 100 mln z, co z pewno ci nie by o skierowane do ma ych lub rednich przedsi biorstw. Przedstawione w tabeli 2 dane potwierdzaj jeszcze raz tez, e wi kszo inwestycji zosta a wch oni ta przez prywatyzacj. Po roku 2000 fundusze venture capital nie preferuj w ogóle inwestycji powy ej 30 mln z. 4211 Nie zmieni si zasadniczo preferowany czas inwestycji, nadal wi kszo funduszy inwestuje na okres od 3 do 7 lat. Jednak w latach dziewi dziesi tych nikt nie inwestowa powy ej 10 lat, ze wzgl du na to, e gospodarka polska by a postrzegana przez inwestorów jako ryzykowna i ma o stabilna. Po roku 2000, cz funduszy zdecydowa a si na realizacj d ugofalowych inwestycji, obejmuj cych nawet 15 i 20 lat. Jednak stanowi one jeszcze mniejszo. Na takie inwestycje decyduje si ok. 10% inwestorów. Reasumuj c, nale y stwierdzi, e na przestrzeni lat , na rynku venture captal zasz y istotne zmiany, jednak finansowanie za po rednictwem tego instrumentu finansowego wymaga ukszta towania si sprzyjaj cych warunków otoczenia. Zaliczy do nich mo na: post p technologiczny, system ekonomiczny, prawny i spo eczny. Do czynników ekonomicznych wp ywaj cych na rozwój rynku venture capital nale y zaliczy przede wszystkim: wzrost gospodarczy stwarzaj cy silne zapotrzebowanie na nowe technologie, produkty i us ugi, rozwój rynku finansowego, na którym z jednej strony wyst puj zasoby kapita u, a z drugiej mo liwa jest sprzeda udzia ów w przedsi biorstwie po zako czeniu okresu finansowania. W ramach systemu prawnego kraju, szczególnego znaczenia dla powstania i rozwoju finansowania za po rednictwem venture capital, maj takie elementy, jak: normy prawne sprzyjaj ce zak adaniu firm, zapewniaj ce ochron wprowadzonych przez nie innowacji, przepisy podatkowe zach caj ce do finansowania dzia alno ci gospodarczej czy programy rz dowe wspieraj ce rozwój innowacyjnych jednostek. Literatura [1] Büschgen H., Banken und Venture-Capital-Finanzierung, Die Bank 1985, nr 6. [2] Krajewski J., Poszukiwacze zyskownych przedsi wzi, Businessman 1995, nr 11. [3] Performance Measurement and Asset Allocation Private Equity Founds, EVCA, March [4] Tamowicz P., Rot P., Fundusze venture capital w Polsce., Zapolex Sp. z o.o, Warszawa [5] Werde T.,Venture Capital. Bergisch Gladbach, Köln [6] PARP, Informator: Fundusze venture capital w Polsce, Instytut Bada nad Gospodark Rynkow, Warszawa [7] Dane Instytutu Bada nad Gospodark Rynkow ze strony: www. ibngr.edu. pl (data aktualizacji 2006). [8] [9] 43 Podobne dokumenty
Załącznik Nr 2 do uchwały Nr V/33/11 Rady Gminy Wilczyn z dnia 21 lutego 2011 r. w sprawie uchwalenia Wieloletniej Prognozy Finansowej na lata 2011-2017 Objaśnienia do Wieloletniej Prognozy Finansowej Bardziej szczegółowo Zaproszenie Usługa realizowana w ramach Projektu Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości Zarządzanie kompetencjami w MSP
Zaproszenie Usługa realizowana w ramach Projektu Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości Zarządzanie kompetencjami w MSP Szanowni Państwo, Mam przyjemność zaprosić Państwa firmę do udziału w Usłudze Bardziej szczegółowo franczyzowym w Polsce
Raport o rynku franczyzowym w Polsce II edycja - 2008 Wstęp Akademia Rozwoju Systemów Sieciowych zakończyła kolejną edycję badania rynku systemów sieciowych (sieci franczyzowe, agencyjne, partnerskie i Bardziej szczegółowo Lokalne kryteria wyboru operacji polegającej na rozwoju działalności gospodarczej
polegającej na rozwoju działalności gospodarczej Lp. 1. 2. 3. 4. Nazwa kryterium Liczba miejsc pracy utworzonych w ramach operacji i planowanych do utrzymania przez okres nie krótszy niż 3 lata w przeliczeniu Bardziej szczegółowo Fundusze venture capital jako wsparcie kapitałowe dla innowacyjnych MSP
Fundusze venture capital jako wsparcie kapitałowe dla innowacyjnych MSP Konferencja pt. Potęga rozwoju rozwój do potęgi. Drogi innowacyjnych MSP po kapitał Poznań, 27.11.2014 dr Aleksandra Szulczewska-Remi Bardziej szczegółowo Szczegółowe wyjaśnienia dotyczące definicji MŚP i związanych z nią dylematów
1 Autor: Aneta Para Szczegółowe wyjaśnienia dotyczące definicji MŚP i związanych z nią dylematów Jak powiedział Günter Verheugen Członek Komisji Europejskiej, Komisarz ds. przedsiębiorstw i przemysłu Mikroprzedsiębiorstwa Bardziej szczegółowo USŁUGA ZARZĄDZANIA. Indywidualnym Portfelem Instrumentów Finansowych. oferowana przez BZ WBK Asset Management S.A.
USŁUGA ZARZĄDZANIA Indywidualnym Portfelem Instrumentów Finansowych oferowana przez BZ WBK Asset Management S.A. Poznań 2012 Na czym polega usługa Zarządzania Portfelem Usługa Zarządzania Portfelem (asset Bardziej szczegółowo Finansowanie działalności gospodarczej
Finansowanie działalności gospodarczej Kapitał własny o wkład założycielski właścicieli (pieniężny lub rzeczowy) o dopłaty właścicieli o sprzedaż nowych udziałów lub akcji na rynku niepublicznym o emisja Bardziej szczegółowo System p atno ci rodków europejskich
System p atno ci rodków europejskich w ustawie o finansach publicznych rodki europejskie art. 5 rodki europejskie - rozumie si przez to rodki, o których mowa w art. 5 ust. 3 pkt 1, 2 i 4; 1) rodki pochodz Bardziej szczegółowo Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2011 roku 1
Warszawa, 26 czerwca 2012 r. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2011 roku 1 W końcu 2011 r. na polskim rynku finansowym funkcjonowały 484 fundusze inwestycyjne Bardziej szczegółowo Dotacje unijne dla młodych przedsiębiorców
Dotacje unijne dla młodych przedsiębiorców Autor: R.P. / IPO.pl 18.07.2008. Portal finansowy IPO.pl Przeciętnemu Polakowi dotacje unijne kojarzą się z wielkimi inwestycjami infrastrukturalnymi oraz dopłatami Bardziej szczegółowo Instrumenty wsparcia ze środków Funduszu Termomodernizacji i Remontów
Instrumenty wsparcia ze środków Funduszu Termomodernizacji i Remontów Tomasz Makowski Specjalista Bank Gospodarstwa Krajowego Warszawa, 27 listopada 2015 r. Z BGK przyszłość zaczyna się dziś Misją BGK Bardziej szczegółowo Objaśnienia wartości, przyjętych do Projektu Wieloletniej Prognozy Finansowej Gminy Golina na lata 2012-2015
Załącznik Nr 2 do Uchwały Nr XIX/75/2011 Rady Miejskiej w Golinie z dnia 29 grudnia 2011 r. Objaśnienia wartości, przyjętych do Projektu Wieloletniej Prognozy Finansowej Gminy Golina na lata 2012-2015 Bardziej szczegółowo Reforma emerytalna. Co zrobimy? SŁOWNICZEK
SŁOWNICZEK Konto w (I filar) Każdy ubezpieczony w posiada swoje indywidualne konto, na którym znajdują się wszystkie informacje dotyczące ubezpieczonego (m. in. okres ubezpieczenia, suma wpłaconych składek). Bardziej szczegółowo Jak zostać przedsiębiorcą, czyli własna firma za unijne pieniądze Anna Szymańska Wiceprezes Zarządu DGA S.A. Poznań, 20 kwietnia 2016 r.
Jak zostać przedsiębiorcą, czyli własna firma za unijne pieniądze Anna Szymańska Wiceprezes Zarządu DGA S.A. Poznań, 20 kwietnia 2016 r. UWAGA w obecnej perspektywie UE maksymalna kwota dotacji nie przekracza Bardziej szczegółowo OSZACOWANIE WARTOŚCI ZAMÓWIENIA z dnia... 2004 roku Dz. U. z dnia 12 marca 2004 r. Nr 40 poz.356
OSZACOWANIE WARTOŚCI ZAMÓWIENIA z dnia... 2004 roku Dz. U. z dnia 12 marca 2004 r. Nr 40 poz.356 w celu wszczęcia postępowania i zawarcia umowy opłacanej ze środków publicznych 1. Przedmiot zamówienia: Bardziej szczegółowo Załącznik Nr 2 do Uchwały Nr 161/2012 Rady Miejskiej w Jastrowiu z dnia 20 grudnia 2012
Załącznik Nr 2 do Uchwały Nr 161/2012 Rady Miejskiej w Jastrowiu z dnia 20 grudnia 2012 Objaśnienia przyjętych wartości do Wieloletniej Prognozy Finansowej Gminy i Miasta Jastrowie na lata 2013-2028 1. Bardziej szczegółowo Informacja dotycząca adekwatności kapitałowej HSBC Bank Polska S.A. na 31 grudnia 2010 r.
Informacja dotycząca adekwatności kapitałowej HSBC Bank Polska S.A. na 31 grudnia 2010 r. Spis treści: 1. Wstęp... 3 2. Fundusze własne... 4 2.1 Informacje podstawowe... 4 2.2 Struktura funduszy własnych....5 Bardziej szczegółowo GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 19 września 2014 r. Informacja sygnalna Wyniki finansowe banków w I półroczu 2014 r. 1 W końcu czerwca 2014 r. działalność Bardziej szczegółowo Wytyczne ministerialne przewidywały niekorzystny sposób rozliczania leasingu w ramach dotacji unijnych. Teraz się to zmieni.
Wytyczne ministerialne przewidywały niekorzystny sposób rozliczania leasingu w ramach dotacji unijnych. Teraz się to zmieni. Wytyczne ministerialne przewidywały niekorzystny sposób rozliczania leasingu Bardziej szczegółowo Satysfakcja pracowników 2006
Satysfakcja pracowników 2006 Raport z badania ilościowego Listopad 2006r. www.iibr.pl 1 Spis treści Cel i sposób realizacji badania...... 3 Podsumowanie wyników... 4 Wyniki badania... 7 1. Ogólny poziom Bardziej szczegółowo Tarnowskie Góry, 29 sierpnia 2013 PREZENTACJA WYNIKÓW ZA I PÓŁROCZE 2013 GRUPY KAPITAŁOWEJ PRAGMA INKASO S.A.
PREZENTACJA WYNIKÓW ZA I PÓŁROCZE 2013 GRUPY KAPITAŁOWEJ PRAGMA INKASO S.A. Struktura Grupy na dzień 30.06.2013 Podmioty Grupy PRAGMA INKASO S.A. lider rynku windykacji wierzytelnościami B2B o wysokich Bardziej szczegółowo Jakie są te obowiązki wg MSR 41 i MSR 1, a jakie są w tym względzie wymagania ustawy o rachunkowości?
Jakie są te obowiązki wg MSR 41 i MSR 1, a jakie są w tym względzie wymagania ustawy o rachunkowości? Obowiązki sprawozdawcze według ustawy o rachunkowości i MSR 41 Przepisy ustawy o rachunkowości w zakresie Bardziej szczegółowo FZ KPT Sp. z o.o. Prognoza finansowa na lata 2010-2014
FZ KPT Sp. z o.o. Prognoza finansowa na lata 2010-2014 Wst p Niniejsze opracowanie prezentuje prognoz Rachunku zysków i strat oraz bilansu maj tkowego Spó ki Fundusz Zal kowy KPT na lata 2009-2014. Spó Bardziej szczegółowo RAPORT ROCZNY GO TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH SA. Spis Treści ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2015 R. DO 31 GRUDNIA 2015 R.
Duma Przedsiębiorcy 1/6 TABELA OPROCENTOWANIA AKTUALNIE OFEROWANYCH LOKAT BANKOWYCH W PLN DLA OSÓB FICZYCZNYCH PROWADZĄCYCH DZIAŁALNOŚĆ GOSPODARCZĄ (Zaktualizowana w dniu 24 kwietnia 2015 r.) 1. Oprocentowanie Bardziej szczegółowo Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży 42
Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży 42 Anna Salata 0 1. Zaproponowanie strategii zarządzania środkami pieniężnymi. Celem zarządzania środkami pieniężnymi jest wyznaczenie Bardziej szczegółowo GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w I kwartale 2014 r. 1
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 18 czerwca 2014 r. Informacja sygnalna Wyniki finansowe banków w I kwartale 2014 r. 1 W końcu marca 2014 r. działalność Bardziej szczegółowo GRUPA KAPITAŁOWA POLIMEX-MOSTOSTAL SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES 12 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 31 GRUDNIA 2006 ROKU
Plan prezentacji I. Pierwszy rok RADPOL S.A. na GPW II. Realizacja celów Emisji III.Wyniki finansowe IV. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy V. Cele długookresowe I. Pierwszy rok RADPOL S.A. na GPW Kurs akcji Bardziej szczegółowo Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy
Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Akcje na giełdzie dr Adam Zaremba Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu 28 kwietnia 2016 r. EKONOMICZNY UNIWERSYTET DZIECIĘCY WWW.UNIWERSYTET-DZIECIECY.PL PLAN WYKŁADU I. Bardziej szczegółowo GDZIE DZIEDZICZYMY, CO DZIEDZICZYMY, JAK DZIEDZICZYMY
08 kwietnia 2014 r. Od dziś, 1 kwietnia 2014 r., przez najbliższe cztery miesiące, ubezpieczeni płacący składki emerytalne będą mogli zdecydować gdzie chcą gromadzić kapitał na przyszłe emerytury: czy Bardziej szczegółowo Wyjaśnienie nr 1 i Zmiana nr 2 treści specyfikacji istotnych warunków zamówienia
Gdańsk, dnia 18.08.2015 r. Akademia Wychowania Fizycznego i Sportu im. Jędrzeja Śniadeckiego w Gdańsku 80-336 Gdańsk, ul. Kazimierza Górskiego 1, tel. 58-554-71-90, faks 58-554-72-27 Wykonawcy Wyjaśnienie Bardziej szczegółowo DANE MAKROEKONOMICZNE (TraderTeam.pl: Rafa Jaworski, Marek Matuszek) Lekcja XXIII
DANE MAKROEKONOMICZNE (TraderTeam.pl: Rafa Jaworski, Marek Matuszek) Lekcja XXIII Systemy transakcyjne cz.1 Wszelkie prawa zastrze one. Kopiowanie i rozpowszechnianie ca ci lub fragmentu niniejszej publikacji Bardziej szczegółowo Polska-Warszawa: Usługi skanowania 2016/S 090-161398
1 / 7 Niniejsze ogłoszenie w witrynie TED: http://ted.europa.eu/udl?uri=ted:notice:161398-2016:text:pl:html Polska-Warszawa: Usługi skanowania 2016/S 090-161398 Państwowy Instytut Geologiczny Państwowy Bardziej szczegółowo Projekt współfinansowany przez Unię Europejską w ramach Europejskiego Funduszu Społecznego
Wyniki badań ankietowych przeprowadzonych przez Departament Pielęgniarek i Położnych wśród absolwentów studiów pomostowych, którzy zakończyli udział w projekcie systemowym pn. Kształcenie zawodowe pielęgniarek Bardziej szczegółowo Plan połączenia ATM Grupa S.A. ze spółką zależną ATM Investment Sp. z o.o. PLAN POŁĄCZENIA
Plan połączenia ATM Grupa S.A. ze spółką zależną ATM Investment Sp. z o.o. PLAN POŁĄCZENIA Zarządy spółek ATM Grupa S.A., z siedzibą w Bielanach Wrocławskich oraz ATM Investment Spółka z o.o., z siedzibą Bardziej szczegółowo UCHWAŁA... Rady Miejskiej w Słupsku z dnia...
Projekt Druk Nr 13/19 UCHWAŁA... Rady Miejskiej w Słupsku z dnia... w sprawie aneksu do porozumienia międzygminnego zawartego pomiędzy Gminą Miejską Słupsk a Gminą Kobylnica i Gminą Słupsk dotyczącego Bardziej szczegółowo RZECZPOSPOLITA POLSKA. Prezydent Miasta na Prawach Powiatu Zarząd Powiatu. wszystkie
RZECZPOSPOLITA POLSKA Warszawa, dnia 11 lutego 2011 r. MINISTER FINANSÓW ST4-4820/109/2011 Prezydent Miasta na Prawach Powiatu Zarząd Powiatu wszystkie Zgodnie z art. 33 ust. 1 pkt 2 ustawy z dnia 13 listopada Bardziej szczegółowo Program Operacyjny Innowacyjna Gospodarka
Program Operacyjny Innowacyjna Gospodarka Budowa elektronicznej administracji w ramach POIG Konferencja podsumowuj realizacj projektu pn. E-administracja warunkiem rozwoju Polski. Wzrost konkurencyjno Bardziej szczegółowo Uchwała Nr 129/16/V/2016 Zarządu Powiatu w Olkuszu z dnia 13.04.2016r.
Uchwała Nr 129/16/V/2016 Zarządu Powiatu w Olkuszu z dnia 13.04.2016r. w sprawie: ustalenia kwot dofinansowania zadań powiatu w zakresie rehabilitacji zawodowej i społecznej ze środków Państwowego Funduszu Bardziej szczegółowo Uchwała nr 608/2011. z dnia 19 maja 2011 roku
Uchwała nr 608/2011 Zarządu Województwa Wielkopolskiego z dnia 19 maja 2011 roku w sprawie: rozstrzygnięcia otwartego konkursu ofert na realizację, w formie wspierania, zadań publicznych Województwa Wielkopolskiego Bardziej szczegółowo Walne Zgromadzenie Spółki, w oparciu o regulacje art. 431 1 w zw. z 2 pkt 1 KSH postanawia:
Załącznik nr Raportu bieżącego nr 78/2014 z 10.10.2014 r. UCHWAŁA NR /X/2014 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia WIKANA Spółka Akcyjna z siedzibą w Lublinie (dalej: Spółka ) z dnia 31 października 2014 Bardziej szczegółowo Kredyt technologiczny premia dla innowacji
Kredyt technologiczny premia dla innowacji Bogus awa Skomska Zast pca Dyrektora Departamentu Wspierania Przedsi biorczo ci i Innowacji Warszawa, 2 pa dziernika 2009 r. Kredyt technologiczny PO Innowacyjna Bardziej szczegółowo DE-WZP.261.11.2015.JJ.3 Warszawa, 2015-06-15
POWIATOWY URZĄD PRACY ul. Piłsudskiego 33, 33-200 Dąbrowa Tarnowska tel. (0-14 ) 642-31-78 Fax. (0-14) 642-24-78, e-mail: krda@praca.gov.pl Załącznik Nr 3 do Uchwały Nr 5/2015 Powiatowej Rady Rynku Pracy Bardziej szczegółowo Akademia Młodego Ekonomisty
Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa. Jak ocenić pozycję finansową firmy. Hanna Micińska Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach 12 października 2015 r. Analiza wskaźnikowa Każda Bardziej szczegółowo Projekty uchwał na Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy zwołane na dzień 10 maja 2016 r.
Projekty uchwał na Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy zwołane na dzień 10 maja 2016 r. Uchwała nr.. Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy OEX Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu z dnia Bardziej szczegółowo I. Charakterystyka przedsiębiorstwa
I. Charakterystyka przedsiębiorstwa Firma odzieżowa jest spółką cywilną zajmującą się produkcją odzieży i prowadzeniem handlu hurtowego w całym kraju. Jej siedziba znajduje się w Chorzowie, a punkty sprzedaży Bardziej szczegółowo Założenia prognostyczne Wieloletniej Prognozy Finansowej
Załącznik nr 3 do uchwały o Wieloletniej Prognozie Finansowej Założenia prognostyczne Wieloletniej Prognozy Finansowej Uwagi ogólne Przewidywana w nowej ustawie o finansach publicznych wieloletnia prognoza Bardziej szczegółowo Analiza sytuacji TIM SA w oparciu o wybrane wskaźniki finansowe wg stanu na 30.09.2012 r.
Analiza sytuacji TIM SA w oparciu o wybrane wskaźniki finansowe wg stanu na 30.09.2012 r. HLB M2 Audyt Sp. z o.o., ul. Rakowiecka 41/27, 02-521 Warszawa, www.hlbm2.pl Kapitał zakładowy: 75 000 PLN, Sąd Bardziej szczegółowo Dz.U. 2015 poz. 1302
Kancelaria Sejmu s. 1/6 Dz.U. 2015 poz. 1302 USTAWA z dnia 24 lipca 2015 r. o zmianie ustawy o pomocy osobom uprawnionym do alimentów, ustawy o emeryturach i rentach z Funduszu Ubezpieczeń Społecznych Bardziej szczegółowo ZASADY REKLAMOWANIA USŁUG BANKOWYCH
Załącznik do uchwały KNF z dnia 2 października 2008 r. ZASADY REKLAMOWANIA USŁUG BANKOWYCH Reklama i informacja reklamowa jest istotnym instrumentem komunikowania się z obecnymi jak i potencjalnymi klientami Bardziej szczegółowo Maria Kościelna, Wroclaw University of Economics
Maria Kościelna, Wroclaw University of Economics Working paper Prognoza przychodów ze sprzedaży na podstawie przedsiębiorstwa z gastronomi. Słowa kluczowe: Przychody ze sprzedaży, koszt kapitału pracującego, Bardziej szczegółowo Efektywna strategia sprzedaży
Efektywna strategia sprzedaży F irmy wciąż poszukują metod budowania przewagi rynkowej. Jednym z kluczowych obszarów takiej przewagi jest efektywne zarządzanie siłami sprzedaży. Jak pokazują wyniki badania Bardziej szczegółowo Trwałość projektu co zrobić, żeby nie stracić dotacji?
Trwałość projektu co zrobić, żeby nie stracić dotacji? 2 Osiągnięcie i utrzymanie wskaźników Wygenerowany przychód Zakaz podwójnego finansowania Trwałość projektu Kontrola po zakończeniu realizacji projektu Bardziej szczegółowo ruchu. Regulując przy tym w sposób szczegółowy aspekty techniczne wykonywania tych prac, zabezpiecza odbiorcom opracowań, powstających w ich wyniku,
UZASADNIENIE Projekt rozporządzenia jest wypełnieniem delegacji ustawowej zapisanej w art. 19 ust. 1 pkt 11 ustawy z dnia 17 maja 1989 r. Prawo geodezyjne i kartograficzne (Dz. U. z 2010 r. Nr 193, poz. Bardziej szczegółowo NUMER WNIOSKU Wypełnia PUP Wolsztyn
.... pieczęć firmowa wnioskodawcy..., dnia... NUMER WNIOSKU Wypełnia PUP Wolsztyn WNIOSEK o przyznanie środków z Krajowego Funduszu Szkoleniowego Podstawa prawna: 1) Ustawa z dnia 20 kwietnia 2004r.o promocji Bardziej szczegółowo I. Wstęp. Ilekroć w niniejszej Informacji jest mowa o:
Informacje podlegające upowszechnieniu w Ventus Asset Management S.A., w tym informacje w zakresie adekwatności kapitałowej według stanu na dzień 31 grudnia 2011 r. na podstawie zbadanego sprawozdania Bardziej szczegółowo RAPORT KWARTALNY za pierwszy kwartał 2012 r. Wrocław, 11 maj 2012 roku
RAPORT KWARTALNY za pierwszy kwartał 2012 r. Wrocław, 11 maj 2012 roku SPIS TREŚCI: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE... 3 2. WYBRANE DANE FINANSOWE Z BILANSU ORAZ RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT... 4 WYKRES 1. Bardziej szczegółowo Wynagrodzenia i świadczenia pozapłacowe specjalistów
Wynagrodzenia i świadczenia pozapłacowe specjalistów Wynagrodzenia i podwyżki w poszczególnych województwach Średnie podwyżki dla specjalistów zrealizowane w 2010 roku ukształtowały się na poziomie 4,63%. Bardziej szczegółowo SPRAWOZDANIE FINANSOWE
SPRAWOZDANIE FINANSOWE Za okres: od 01 stycznia 2013r. do 31 grudnia 2013r. Nazwa podmiotu: Stowarzyszenie Przyjaciół Lubomierza Siedziba: 59-623 Lubomierz, Plac Wolności 1 Nazwa i numer w rejestrze: Krajowy Bardziej szczegółowo OGŁOSZENIE. o zmianach statutu Allianz Fundusz Inwestycyjny Otwarty
OGŁOSZENIE z dnia 13 listopada 2015 roku o zmianach statutu Allianz Fundusz Inwestycyjny Otwarty Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Allianz Polska S.A. z siedzibą w Warszawie niniejszym informuje o dokonaniu Bardziej szczegółowo 2) Drugim Roku Programu rozumie się przez to okres od 1 stycznia 2017 roku do 31 grudnia 2017 roku.
REGULAMIN PROGRAMU OPCJI MENEDŻERSKICH W SPÓŁCE POD FIRMĄ 4FUN MEDIA SPÓŁKA AKCYJNA Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE W LATACH 2016-2018 1. Ilekroć w niniejszym Regulaminie mowa o: 1) Akcjach rozumie się przez to Bardziej szczegółowo PLAN POŁĄCZENIA UZGODNIONY POMIĘDZY. Grupa Kapitałowa IMMOBILE S.A. z siedzibą w Bydgoszczy. Hotel 1 GKI Sp. z o.o. z siedzibą w Bydgoszczy
PLAN POŁĄCZENIA UZGODNIONY POMIĘDZY Grupa Kapitałowa IMMOBILE S.A. z siedzibą w Bydgoszczy a Hotel 1 GKI Sp. z o.o. z siedzibą w Bydgoszczy Bydgoszcz, dnia 29 luty 2016r. 1 Plan Połączenia spółek Grupa Bardziej szczegółowo Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej Powiatu Gryfickiego na lata 2015-2030
Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej Powiatu Gryfickiego na lata 2015-2030 I. Objaśnienia wartości dochodów przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej Powiatu Gryfickiego Bardziej szczegółowo Oferta Usługa szkoleniowo doradcza z zakresu zarządzania przez kompetencje w MSP
Usługa szkoleniowo doradcza z zakresu zarządzania przez Szanowni Państwo, Mamy przyjemność zaprosić Państwa firmę do udziału w usłudze szkoleniowodoradczej z zakresu zarządzania kompetencjami w MSP, realizowanej Bardziej szczegółowo W N I O S E K O PRZYZNANIE ŚRODKÓW Z KRAJOWEGO FUNDUSZU SZKOLENIOWEGO NA DOFINANSOWANIE KOSZTÓW KSZTAŁCENIA USTAWICZNEGO PRACOWNIKÓW I PRACODAWCY ...
... (pieczęć wnioskodawcy) Dyrektor Powiatowego Urzędu Pracy w Gryficach W N I O S E K O PRZYZNANIE ŚRODKÓW Z KRAJOWEGO FUNDUSZU SZKOLENIOWEGO NA DOFINANSOWANIE KOSZTÓW KSZTAŁCENIA USTAWICZNEGO PRACOWNIKÓW Bardziej szczegółowo Jednostkowy raport roczny Spółki Lindorff S.A. (dawniej Casus Finanse S.A.) za okres 01.01.2015-31.12.2015
Jednostkowy raport roczny Spółki Linrff S.A. (dawniej Casus Finanse S.A.) za okres 01.01.2015-31.12.2015 Wrocław, 21 marca 2016 Spis treści Rozdział 1. List Zarządu Linrff S.A.... 3 Rozdział 2. Wybrane Bardziej szczegółowo Rachunek zysków i strat
Rachunek zysków i strat Pojęcia Wydatek rozchód środków pieniężnych w formie gotówkowej (z kasy) lub bezgotówkowej (z rachunku bankowego), który likwiduje zobowiązania. Nakład celowe zużycie zasobów w Bardziej szczegółowo Działalność gospodarcza i działalność statutowa odpłatna organizacji pozarządowych. Tadeusz Durczok, 8 grudnia 2008
Działalność gospodarcza i działalność statutowa odpłatna organizacji pozarządowych Tadeusz Durczok, 8 grudnia 2008 Około 18% organizacji pozarządowych prowadziło w roku 2008 działalność gospodarczą lub Bardziej szczegółowo Quercus TFI S.A.: Wyniki finansowe w roku 2014 Spotkanie z Analitykami i Zarządzającymi
Quercus TFI S.A.: Wyniki finansowe w roku 2014 Spotkanie z Analitykami i Zarządzającymi Sebastian Buczek, Prezes Zarządu Quercus TFI S.A. Warszawa, 26 lutego 2015 r. 2 Historia 21 VIII 2007 założenie Quercus Bardziej szczegółowo Perspektywy rozwoju rynku funduszy VC w Polsce
Perspektywy rozwoju rynku funduszy VC w Polsce dr Rafał T. Stroiński, LL.M. Seminarium eksperckie Rozwój innowacyjnej gospodarki dzięki rynkowi venture capital Pałac Prezydencki Warszawa, 7 października Bardziej szczegółowo BIZNES PLAN PRZEDSIĘWZIĘCIA (obowiązuje od dnia 28.11.2011 r.)
BIZNES PLAN PRZEDSIĘWZIĘCIA (obowiązuje od dnia 28.11.2011 r.) I. INFORMACJE OGÓLNE Pełna nazwa Wnioskodawcy/Imię i nazwisko II. OPIS DZIAŁALNOŚCI I PRZEDSIĘWZIĘCIA 1. KRÓTKI OPIS PROWADZONEJ DZIAŁALNOŚCI Bardziej szczegółowo Spółka z o.o. Zona posiadała na dzień 31 styczeń 200X r. następujące środki gospodarcze i źródła ich pochodzenia: Prawo do znaku towarowego 30 000
Zadanie 1 ZADANIA Spółka z o.o. Zona posiadała na dzień 31 styczeń 200X r. następujące środki gospodarcze i źródła ich pochodzenia: Prawo do znaku towarowego 30 000 Hala produkcyjna 120 000 Zobowiązania Bardziej szczegółowo Opis przyjętych wartości do wieloletniej prognozy finansowej Gminy Udanin na lata 2013-2025
Załącznik Nr 3 do uchwały w sprawie przyjęcia wieloletniej prognozy finansowej Gminy Udanin Opis przyjętych wartości do wieloletniej prognozy finansowej Gminy Udanin na lata 2013-2025 1. Założenia wstępne Bardziej szczegółowo Lokalny Program Rewitalizacji Miasta BYCZYNA na lata 2015-2020
Rewitalizacja zgodnie z definicją, jaką podaje słownik języka polskiego to odbudowa zniszczonych budynków lub dzielnic miasta. Samo słowo rewitalizacja z łaciny oznacza re- na powrót + vita- życie = ożywienie Bardziej szczegółowo INFORMACJE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH WCHODZĄCYCH W SKŁAD ZARZADZANYCH PRZEZ BIURO MAKLERSKIE PORTFELI Z UWZGLĘDNIENIEM ZWIĄZANYCH Z NIMI RYZYK
INFORMACJE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH WCHODZĄCYCH W SKŁAD ZARZADZANYCH PRZEZ BIURO MAKLERSKIE PORTFELI Z UWZGLĘDNIENIEM ZWIĄZANYCH Z NIMI RYZYK Akcje Akcje są papierem wartościowym reprezentującym odpowiedni Bardziej szczegółowo U Z A S A D N I E N I E
U Z A S A D N I E N I E Projektowana nowelizacja Kodeksu pracy ma dwa cele. Po pierwsze, zmianę w przepisach Kodeksu pracy, zmierzającą do zapewnienia pracownikom ojcom adopcyjnym dziecka możliwości skorzystania Bardziej szczegółowo Raport kwartalny z działalności emitenta
CSY S.A. Ul. Grunwaldzka 13 14-200 Iława Tel.: 89 648 21 31 Fax: 89 648 23 32 Email: csy@csy.ilawa.pl I kwartał 2013 Raport kwartalny z działalności emitenta Iława, 14 maja 2013 SPIS TREŚCI: I. Wybrane Bardziej szczegółowo Materiał na posiedzenie Kierownictwa MI w dniu 25 listopada 2009 r.
MINISTERSTWO INFRASTRUKTURY Departament Strategii Budownictwa i Mieszkalnictwa Akceptuję: Materiał na posiedzenie Kierownictwa MI w dniu 25 listopada 2009 r. Kierunki reformy systemu budownictwa społecznego Bardziej szczegółowo zaprasza do składania ofert na zakup samochodu dostawczego na potrzeby tworzonego przedszkola i do innych usług.
Lubań dn. 25.07.2011 r. ZAPYTANIE OFERTOWE na projekt współfinansowany przez Unie Europejską z Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego oraz z budżetu państwa w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego Bardziej szczegółowo INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO SPÓŁDZIELNI MIESZKANIOWEJ MEDYK W LUBLINIE ZA 2014 R.
INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO SPÓŁDZIELNI MIESZKANIOWEJ MEDYK W LUBLINIE ZA 2014 R. Informacja dodatkowa została sporządzona w oparciu o art. 48 ustawy o rachunkowości według załącznika Bardziej szczegółowo Prognoza 2015. Prognoza 2016. Prognoza 2017. Prognoza 2018
WIELOLETNIA PROGNOZA FINANSOWA GMINY MIASTA CHEŁMŻY NA LATA 2015-2025 Załącznik Nr 1 do uchwały Nr VII/53/15 Rady Miejskiej Chełmży z dnia 17 września 2015r. L.p. Formuła Wyszczególnienie Wykonanie 2012 Bardziej szczegółowo Regulamin organizacyjny spó ki pod firm Siódmy Narodowy Fundusz Inwestycyjny im. Kazimierza. Wielkiego Spó ka Akcyjna z siedzib w Warszawie.
ZAPYTANIE OFERTOWE z dnia 03.12.2015r 1. ZAMAWIAJĄCY HYDROPRESS Wojciech Górzny ul. Rawska 19B, 82-300 Elbląg 2. PRZEDMIOT ZAMÓWIENIA Przedmiotem Zamówienia jest przeprowadzenie usługi indywidualnego audytu Bardziej szczegółowo Podatek przemysłowy (lokalny podatek od działalności usługowowytwórczej) 2015-12-17 16:02:07
Podatek przemysłowy (lokalny podatek od działalności usługowowytwórczej) 2015-12-17 16:02:07 2 Podatek przemysłowy (lokalny podatek od działalności usługowo-wytwórczej) Podatek przemysłowy (lokalny podatek Bardziej szczegółowo PROTOKÓŁ. b) art. 1 pkt 8 w dotychczasowym brzmieniu: ---------------------------------------------------------
PROTOKÓŁ. 1. Stawający oświadczają, że: -------------------------------------------------------------------- 1) reprezentowane przez nich Towarzystwo zarządza m.in. funduszem inwestycyjnym pod nazwą SECUS Bardziej szczegółowo Dotacje dla przedsiębiorczych w 2013 roku.
Dotacje dla przedsiębiorczych w 2013 roku. Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości w roku 2013, realizuje działania na rzecz wsparcia i rozwoju przedsiębiorstw. Obowiązkiem spoczywającym na PARP jest Bardziej szczegółowo Załącznik nr 3 do Wniosku o przyznanie dotacji inwestycyjnej
Załącznik nr 3 do Wniosku o przyznanie dotacji inwestycyjnej Projekt Być albo nie być przedsiębiorcą współfinansowany ze środków Europejskiego Funduszu Społecznego, realizowany przez Rzeszowską Agencję Bardziej szczegółowo UCHWAŁA NR X/143/2015 RADY MIEJSKIEJ WAŁBRZYCHA. z dnia 27 sierpnia 2015 r. w sprawie utworzenia Zakładu Aktywności Zawodowej Victoria w Wałbrzychu
UCHWAŁA NR X/143/2015 RADY MIEJSKIEJ WAŁBRZYCHA z dnia 27 sierpnia 2015 r. w sprawie utworzenia Zakładu Aktywności Zawodowej Victoria w Wałbrzychu Na podstawie art. 18 ust 2 pkt 9 lit. h ustawy z dnia Bardziej szczegółowo Szkolenia nie muszą być nudne! Kolejne szkolenie już w lutym wszystkie osoby zachęcamy do wzięcia w nich udziału!
Szkolenia nie muszą być nudne! W Spółce Inwest-Park odbyło się kolejne szkolenie w ramach projektu Akcelerator Przedsiębiorczości działania wspierające rozwój przedsiębiorczości poza obszarami metropolitarnymi Bardziej szczegółowo Wrocław, 20 października 2015 r.
1 Wrocław, 20 października 2015 r. Program Operacyjny Inteligentny Rozwój Działanie 1.1.1 Badania przemysłowe i prace rozwojowe realizowane przez przedsiębiorstwa (Szybka Ścieżka) MŚP i duże Informacje Bardziej szczegółowo Normy szansą dla małych przedsiębiorstw. Skutki biznesowe wdrożenia norm z zakresu bezpieczeństwa w małych firmach studium przypadków
IV Ogólnopolska Konferencja Normalizacja w Szkole Temat wiodący Normy wyrównują szanse Łódzkie Centrum Doskonalenia Nauczycieli i Kształcenia Praktycznego Łódź, ul. Kopcińskiego 29 Normy szansą dla małych Bardziej szczegółowo Nadzór nad systemami zarządzania w transporcie kolejowym
Nadzór nad systemami zarządzania w transporcie kolejowym W ciągu ostatnich lat Prezes Urzędu Transportu Kolejowego zintensyfikował działania nadzorcze w zakresie bezpieczeństwa ruchu kolejowego w Polsce, Bardziej szczegółowo KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO
KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO PLAC POWSTAŃ CÓW WARSZAWY 1, 00-950 WARSZAWA WNIOSEK O ZATWIERDZENIE ANEKSU DO PROSPEKTU EMISYJNEGO zatwierdzonego w dniu 6 marca 2008 r. decyzją nr DEM/410/4/26/08 (Na podstawie Bardziej szczegółowo Problemy w realizacji umów o dofinansowanie SPO WKP 2.3, 2.2.1, Dzia anie 4.4 PO IG
2009 Problemy w realizacji umów o dofinansowanie SPO WKP 2.3, 2.2.1, Dzia anie 4.4 PO IG Jakub Moskal Warszawa, 30 czerwca 2009 r. Kontrola realizacji wska ników produktu Wska niki produktu musz zosta Bardziej szczegółowo Grant Blokowy Szwajcarsko-Polskiego Programu Współpracy Fundusz dla Organizacji Pozarządowych
Grant Blokowy Szwajcarsko-Polskiego Programu Współpracy Fundusz dla Organizacji Pozarządowych ECORYS Polska Sp. z o.o. Poznań, 16 listopada 2012 PROJEKT WSPÓŁFINANSOWANY PRZEZ SZWAJCARIĘ W RAMACH SZWAJCARSKIEGO Bardziej szczegółowo 2016 © DocPlayer.pl Polityka prywatności | Warunki świadczenia usług | Zwrotny adres