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Timestamp: 2019-04-19 06:55:20
Document Index: 166943934

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﻿ RESOLUCIÓN 470 DE 2005
RESOLUCIÓN 470 DE 16 DE JUNIO DE 2005
CONTENIDO:SUPERINTENDENCIA DE VALORES. MODIFICA LA RESOLUCIÓN 400 DE 1995 SOBRE FONDOS DE VALORES Y DE INVERSIÓN, CON EL OBJETO DE ESTIMULAR EL DESARROLLO DEL MERCADO Y HACER MÁS EFICIENTE ÉSTE MECANISMO DE CAPTACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS, EN EL MERCADO PÚBLICO DE VALORES, PARTICULARMENTE EN LO RELACIONADO A LOS FONDOS DE CAPITAL PRIVADO.
TEMAS ESPECÍFICOS:MERCADO DE VALORES, TÍTULO VALOR, ORGANISMOS COMERCIALES, SOCIEDAD
REVISTA LEGISLACIÓN ECONÓMICA N°:1267 DE JULIO 30 DE 2005, PG.83
BOLETÍN N°:18 DE JUNIO 20 DE 2005 - PROMULGADO EN LA PÁGINA DE INTERNET (SUPERVALORES)
RESOLUCIÓN 470 DE 2005
en ejercicio de sus atribuciones legales, en especial de las que le confieren los literales a), h) y g) del artículo 4º de la Ley 35 de 1993, el Decreto 384 de 1980, los numerales 7º y 25 del Decreto 2739 de 1991 (sic), concordantes con el artículo 7º de la Ley 45 de 1990 y el 3º inciso del artículo 33 de la Ley 35 de 1993, atendiendo lo previsto en el artículo 6º de la Ley 32 de 1979 y los objetivos y criterios previstos en el artículo 1º de la Ley 35 de 1993,
1. Que según el artículo 1º de la Ley 32 de 1979, la Superintendencia de Valores tiene por objeto estimular, organizar y regular el mercado público de valores;
2. Que según el artículo 6º de la Ley 32 de 1979 forman parte del mercado de valores la emisión, suscripción, intermediación y negociación de documentos emitidos en serie o en masa, respecto de los cuales se realice oferta pública, que otorguen a sus titulares derechos de crédito de participación o representativos de mercancías;
3. Que según el artículo 7º de la Ley 45 de 1990, las sociedades comisionistas de bolsa tienen como objeto exclusivo el desarrollo del contrato de comisión para la compra y venta de valores y además podrán, previa autorización de la Superintendencia de Valores y sujeta a las condiciones que fije la Sala General de dicha entidad, constituir y administrar fondos de valores los cuales no tendrán personería jurídica;
4. Que según el artículo 1º del Decreto 384 de 1980, las sociedades administradoras de inversión tienen por objeto social único recibir en dinero suscripciones del público con el fin de constituir y administrar fondos de inversión;
5. Que según el artículo 1º de la Ley 35 de 1993, corresponde al Gobierno Nacional ejercer la intervención en el mercado de valores y demás actividades relacionadas con el manejo, aprovechamiento e inversión de recursos captados de público, con sujeción, entre otros, a los siguientes objetivos y criterios: Que el desarrollo de dichas actividades esté en concordancia con el interés público; que en el desarrollo de las actividades de mercado se tutelen adecuadamente los intereses de los inversionistas; que las operaciones de las entidades sujetas a intervención se realicen en adecuadas condiciones de seguridad y transparencia; la promoción de la libre competencia y la eficiencia por parte de las entidades que tengan por objeto desarrollar dichas actividades y en general que el mercado de valores se desarrolle en las más amplias condiciones de transparencia, competitividad y seguridad, así como propender por que existan niveles crecientes de ahorro e inversión privada;
Así mismo, dicho artículo señala como objetivo y criterio de la intervención que el sistema financiero en su conjunto tenga un marco regulatorio en el cual cada tipo de institución pueda competir con los demás bajo condiciones de equidad y equilibrio de acuerdo con la naturaleza propia de sus operaciones;
6. Que según el literal h) del artículo 4º de la Ley 35 de 1993, concordante con el artículo 33, dispone que conforme a los objetivos previstos en el artículo 1º de dicha ley, el Gobierno Nacional por conducto de la Sala General intervendrá las actividades del mercado de valores estableciendo normas de carácter general, entre otros, para señalar de manera general las operaciones que pueden realizar, en desarrollo de su objeto social principal las entidades sujetas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia de Valores;
7. Que de forma concordante, el numeral 25 del Decreto-Ley 2739 de 1991 (sic) y el artículo 33 de la Ley 35 de 1993, disponen que el Gobierno Nacional por conducto de la Sala General de la Superintendencia de Valores, tiene competencia para fijar las condiciones generales conforme a las cuales las sociedades comisionistas de bolsa pueden desarrollar las actividades especiales previstas en el artículo 7º de la Ley 45 de 1990;
8. Que el literal a) del artículo 4º de la Ley 35 de 1993, confiere facultades al Gobierno Nacional para dictar las normas generales que permitan establecer cuando una oferta de valores tiene el carácter de pública y el numeral 7º del artículo 3º del Decreto-Ley 2739 de 1991, en correspondencia con el artículo 33 de la Ley 35 de 1993, faculta al Gobierno Nacional por conducto de la Sala General de la Superintendencia de Valores, para establecer reglas generales conforme a las cuales se puede autorizar la oferta pública de valores en el mercado y establecer las normas de funcionamiento del Registro Nacional de Valores e Intermediarios;
9. Que según el literal g) del artículo 4º de la Ley 35 de 1993, en concordancia con el artículo 33 de la misma, el Gobierno Nacional, por conducto de la Sala General de la Superintendencia de Valores, puede dictar normas generales que le permitan determinar, respecto de los tipos de documentos susceptibles de ser colocados por oferta pública, aquellos que tendrán el carácter y prerrogativas de los títulos valores;
10. Que es necesario introducir unas modificaciones a la regulación prevista en la Resolución 400 de 1995 sobre fondos de valores y de inversión, con el objeto de estimular el desarrollo del mercado y hacer más eficiente este mecanismo de captación y administración de recursos, en el mercado público de valores, particularmente en lo relacionado a los fondos de capital privado;
11. Que el proyecto de norma correspondiente fue sometido a consideración del público en general, del 23 de diciembre de 2004 al 18 de enero de 2005, siendo estudiadas las observaciones formuladas, tal y como consta en el icono respectivo de la página de internet de la Superintendencia de Valores;
ART. 1º—Adicionar el artículo 1.1.1.10 al capítulo primero del título primero de la parte primera de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 1.1.1.10.—Inscripción automática de títulos emitidos por fondos comunes especiales, administrados por sociedades fiduciarias, que cumplan con la normatividad aplicable a los fondos de capital privado de que trata esta resolución. Se entenderán inscritos en el registro nacional de valores e intermediarios para todos los efectos legales y autorizada la oferta pública, los títulos que emitan los fondos comunes especiales administrados por sociedades fiduciarias, cuando medie solicitud expresa del administrador y el reglamento autorizado por la Superintendencia Bancaria cumpla con los requisitos esenciales previstos en la presente resolución para los fondos de capital privado.
Para el efecto, el acto administrativo de autorización del reglamento que profiera la Superintendencia Bancaria deberá prever expresamente el cumplimiento de los requisitos esenciales previstos en la presente resolución para los fondos de capital privado.
De manera previa a la realización de la oferta pública, deberá presentarse ante el registro nacional de valores e intermediarios los documentos de que trata el numeral 2º del artículo 1.1.1.1 de la presente resolución y dos ejemplares del prospecto de colocación.
PAR. 1º—Los documentos que incorporen los derechos de los suscriptores, en los fondos comunes especiales administrados por una sociedad fiduciaria que cumplan con los requisitos esenciales previstos en la presente resolución para los fondos de capital privado, para efectos de la inscripción en el registro de valores e intermediarios tendrán el carácter y prerrogativas propias de los títulos valores, a excepción de la acción cambiaria de regreso.
PAR. 2º—El facsímil del título, o modelo del mismo debe precisar claramente:
a) El nombre de la sociedad fiduciaria y el nombre o identificación del fondo que administra;
b) Fecha de vencimiento del título;
c) La indicación clara y destacada que se trata de un derecho de participación en el fondo común especial;
d) El nombre de la oficina, sucursal o agencia de la sociedad fiduciaria, o si fuere del caso, el del establecimiento de crédito con el cual haya suscrito contrato de uso de red, que están facultados para entregar el título y la fecha de la misma;
e) El nombre e identificación del suscriptor;
f) El valor nominal de la inversión, el número de unidades que dicha inversión representa y el valor de la unidad a la fecha en que se realiza el aporte;
g) La siguiente leyenda que se deberá incluir en caracteres destacados: “Las obligaciones de la sociedad fiduciaria relacionadas con la gestión del portafolio, son de medio y no de resultado. Los dineros entregados por los suscriptores al fondo no son depósitos, ni generan para la sociedad administradora las obligaciones propias de una institución de depósito y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras Fogafín, ni por ninguno otro de dicha naturaleza. La inversión en el fondo está sujeta a los riesgos de inversión, derivados de la evolución de los precios de mercado de los títulos que componen el portafolio del respectivo fondo”.
Cuando en la advertencia se estipule el cobro de la remuneración por administración a cargo del fondo como límites máximos o rangos, se deberá completar con una leyenda en la que se informe de tal hecho, indicando el monto máximo o los rangos, así como la base de su liquidación.
PAR. 3º—Los documentos que incorporen los derechos de los suscriptores en los fondos comunes especiales administrados por una sociedad fiduciaria que cumpla con los requisitos esenciales previstos en la presente resolución para los fondos de capital privado, inscritos en el registro nacional de valores e intermediarios, deberán inscribirse en una bolsa de valores.
ART. 2º—Adicionar el artículo 2.4.1.5 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
2.4.1.5.—Identificación de los fondos.
1. Según lo previsto en el respectivo contrato de suscripción de derechos, respecto de la redención de los derechos de los suscriptores, los fondos se denominarán fondos abiertos, escalonados o cerrados.
1.1. La denominación “fondo abierto” se aplicará cuando el respectivo contrato permita a sus suscriptores redimir sus derechos en cualquier momento, con intervalos iguales o inferiores a un mes o en una combinación de estas alternativas.
1.2. La denominación “fondo escalonado” se aplicará cuando el respectivo contrato permita a sus suscriptores redimir sus derechos una vez transcurran los plazos que para el efecto se hayan determinado previamente en el contrato. En este caso, el fondo expedirá títulos con diferentes fechas de vencimiento, en función del flujo de caja que generen los títulos o valores de contenido crediticio que integren su portafolio de inversiones.
1.3. La denominación “fondo cerrado” se aplicará a aquellos fondos cuyo contrato solo permita a sus suscriptores redimir sus derechos al final del plazo previsto para la duración del correspondiente fondo. Lo anterior, sin perjuicio de lo previsto en el artículo 2.4.3.15 de la presente resolución.
Tales fondos, solo podrán recibir suscripciones durante un término que no exceda del veinte por ciento (20%) inicial del plazo previsto para su duración, sin perjuicio de lo previsto en el artículo 2.4.3.12 de la presente resolución respecto de los plazos adicionales.
PAR. 1º—Los fondos de capital privado son aquellos fondos cerrados que, de un lado, destinen al menos las dos terceras partes (2/3) de los aportes de sus suscriptores a la adquisición de los activos señalados en los numerales 1º, 2º y 3º del artículo 2.4.5.8 de la presente resolución, caso en el cual la sociedad administradora podrá efectuar la adquisición y enajenación de tales activos; y de otro lado, cumplan con los demás requisitos especiales previstos en esta resolución para dicho tipo de fondos. Los fondos cerrados que cumplan con las condiciones señaladas deberán identificarse como fondos de capital privado e incluir dentro de su denominación la sigla “FCP”.
PAR. 2º—Los fondos de capital privado, para recibir suscripciones, podrán pactar en su contrato de suscripción de derechos un plazo inicial superior al veinte por ciento (20%) previsto en el inciso 2º del literal 1.3 del presente artículo.
PAR. 3º—La denominación y sigla descritas en el parágrafo 1º no será exclusiva de los fondos vigilados por la Superintendencia de Valores.
2. Según la naturaleza de los rendimientos de las inversiones previstas en el respectivo contrato de suscripción de derechos, los fondos se denominarán fondos de títulos de contenido crediticio, fondos de títulos participativos o fondos de títulos mixtos.
2.1. La denominación “fondo de títulos de contenido crediticio” se aplicará cuando se prevea que el respectivo portafolio de inversiones solo podrá estar conformado con títulos de contenido crediticio.
2.2. La denominación “fondo de títulos participativos” se aplicará cuando se prevea que el respectivo portafolio de inversiones estará conformado principalmente con títulos participativos.
2.3. La denominación “fondo de títulos mixtos” se aplicará cuando se prevea que el respectivo portafolio de inversiones podrá conformarse, indistintamente, con títulos de contenido crediticio y títulos participativos. En todo caso, la inversión en títulos participativos no podrá ser inferior al cinco por ciento (5%) del valor del portafolio.
3. Según lo indicado en el respectivo contrato de suscripción de derechos sobre el plazo promedio ponderado admisible para la redención de los títulos que componen su portafolio, valorados a precios de mercado, los fondos se denominarán fondos de corto plazo, fondos de mediano plazo o fondos de largo plazo.
3.1. La denominación “fondo de corto plazo” se aplicará cuando se prevea que el respectivo portafolio estará compuesto por títulos, valorados a precios de mercado, con un plazo promedio ponderado de hasta un año.
3.2. La denominación “fondo de mediano plazo” se aplicará cuando se prevea que el respectivo portafolio estará compuesto por títulos, valorados a precios de mercado, con un plazo promedio ponderado de uno hasta cinco años.
3.3. La denominación “fondo de largo plazo” se aplicará cuando se prevea que el respectivo portafolio estará compuesto por títulos, valorados a precios de mercado, con un plazo promedio ponderado mayor de cinco años, o por acciones.
4. Según lo indicado en el respectivo contrato de suscripción de derechos sobre los activos en los que pueda invertir el fondo, los fondos se denominarán fondos de valores y fondos de inversión, o fondos de otros activos.
4.1. Según la naturaleza de la respectiva sociedad administradora, la denominación “fondos de valores” y “fondos de inversión” se aplicará para el caso de aquellos fondos que destinen los aportes de los suscriptores a la conformación de portafolios de valores.
4.2. Cuando los fondos destinen los aportes de los suscriptores de manera predominante a la adquisición de activos distintos de valores, su denominación corresponderá a la del activo en el que, según el contrato de suscripción de derechos, deban invertirse los aportes.
Cuando los fondos destinen los aportes de los suscriptores, de manera predominante, a inversiones que no conformen un portafolio de inversión técnicamente establecido, aun tratándose de valores, la denominación del respectivo fondo corresponderá a la del activo en el que, según el contrato de suscripción de derechos, deban invertirse los aportes, y a la misma se antepondrá la palabra “concentrado”.
No podrá constituirse un fondo que pueda invertir en más de uno de los activos a los que se refieren los dos incisos anteriores.
Sin perjuicio de lo anterior, los fondos constituidos para invertir en activos diferentes de valores, también podrán invertir, de manera temporal, en valores de riesgo conservador.
Las denominaciones de que trata el presente artículo no siempre son excluyentes, razón por la cual el respectivo fondo deberá asumir varias de las denominaciones enunciadas, cuando ello corresponda a su naturaleza. Dichas denominaciones se anunciarán, de manera simultánea con el nombre comercial del respectivo fondo, siempre que aparezca alguna mención sobre un fondo en un medio o sistema de comunicación público, o en cualquier medio que se emplee para darlo a conocer, o para documentar las relaciones entre los inversionistas y el administrador.
La Superintendencia de Valores podrá requerir un nivel mayor de divulgación sobre las denominaciones aplicables a determinado fondo, si ello resulta necesario para informar de manera suficiente y adecuada al público sobre su naturaleza. También podrá requerir la divulgación de ejemplos o ejercicios, que permitan a los usuarios la fácil comprensión del sistema de costos y tarifas aplicables a cada fondo.
PAR. 4º—En todos los casos, se deberá indicar la naturaleza y nombre de la sociedad administradora del fondo.
5. La denominación fondos bursátiles se aplicará a los fondos que cumplan con los requisitos del capítulo VIII del presente título.
ART. 3º—Modificar el artículo 2.4.1.8 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.1.8.—Montos de suscripción. Al momento de vinculación al fondo, los suscriptores entregarán los dineros para inversión, los cuales serán expresados en unidades de igual valor. La conversión se efectuará al valor de la unidad del día en que se efectúe el aporte.
En el caso de los fondos cerrados, las suscripciones podrán estar representadas en el aporte de uno o varios valores de los previstos en la política de inversión, los cuales se deberán valorar para el efecto a precios de mercado, de conformidad con la metodología expedida por la Superintendencia de Valores.
En el caso de los fondos de capital privado, los inversionistas podrán comprometerse a suscribir unidades a través de una promesa en la cual se obliguen incondicionalmente a pagar una determinada suma de dinero dentro del plazo inicial previsto para las suscripciones, de acuerdo con las necesidades de capital del respectivo fondo.
ART. 4º—Modificar el artículo 2.4.2.1 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.2.1.—Información y revelación plena. Toda la información necesaria para el adecuado entendimiento por parte del inversionista de la naturaleza de la sociedad administradora y de la inversión en el fondo, así como del riesgo y de los costos y gastos en que incurrirá por todo concepto relacionado con el fondo, deberá ser suministrada de manera previa a la vinculación del respectivo suscriptor.
La sociedad administradora, de manera permanente y simultánea, deberá mantener a disposición de los suscriptores dicha información y en todo caso lo siguiente:
1. El prospecto de inversión del fondo, actualizado de conformidad con lo dispuesto en la presente resolución;
2. El contrato de suscripción de derechos;
3. Un reporte periódico de las operaciones del fondo;
4. El nombre completo del o los administradores del fondo, así como de los miembros del comité de análisis de inversiones, junto con un resumen de sus hojas de vida;
5. En los fondos de capital privado, el nombre completo junto con un resumen de sus hojas de vida: (i) De los miembros del comité de vigilancia (ii) Del gestor profesional cuando se haya optado por contratarlo, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 2.4.7.8 de la presente resolución;
6. Cualquiera otra información relativa al fondo, necesaria para ilustrar al suscriptor en relación con su naturaleza, el valor de los derechos en el mismo, la remuneración que percibe la sociedad administradora por el manejo de los recursos y, en general, los datos que le aporten suficiente conocimiento sobre el administrador, la inversión y el riesgo en la respectiva cartera colectiva.
7. Las sociedades habilitadas para administrar fondos abiertos, escalonados y cerrados deberán calcular y revelar de manera permanente, en la forma que lo indique la Superintendencia de Valores, el riesgo de mercado de cada fondo administrado. El resultado deberá publicarse mensualmente en la ficha técnica y en los informes periódicos a los suscriptores.
La Superintendencia de Valores mediante circular indicará la metodología para el cálculo del riesgo de mercado.
PAR.—La obligación contenida en el numeral 7º no será aplicable a los fondos de capital privado.
ART. 5º—Modificar el artículo 2.4.2.2 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.2.2.—Medios de suministro de la información. El suministro de la información de que trata el presente capítulo se deberá efectuar simultáneamente a través de la página de internet que para el efecto deberá habilitar la sociedad administradora, y por medio de impresos que deberán estar tanto en sus dependencias u oficinas de servicio al público, como en las de las entidades con las cuales hubiere celebrado contratos de corresponsalía o de uso de red, y en las dependencias de la Superintendencia de Valores.
El administrador comunicará de manera suficiente y adecuada al suscriptor sobre la disponibilidad de la respectiva información y sobre los mecanismos para accederla.
Todo cambio en el diario de amplia circulación en la región donde el fondo desarrolle sus operaciones, en el que el fondo deba publicar las informaciones establecidas en el contrato de suscripción de derechos, el prospecto de inversión o las que ordene la Superintendencia de Valores, o en la dirección de la página de internet en la se deban publicar las informaciones relativas al fondo, debe ser previamente comunicado a los suscriptores, o cuando ello no sea posible, autorizado por la Superintendencia de Valores.
PAR. 1º—Cualquier informe, publicidad o promoción que se realice sobre determinado fondo, deberá ser consistente con la política de inversión y con el perfil general de riesgo previstos en el prospecto de inversión del fondo y en el contrato de suscripción de derechos del mismo. En todo caso, en dichos mensajes se deberá advertir de manera clara y destacada que en relación con cada fondo existe un prospecto de inversión y un contrato de suscripción de derechos que contiene información relevante para su consulta, con indicación de la página de internet y demás sitios en los cuales tal información puede ser consultada.
En los mensajes a los que se refiere el presente parágrafo se advertirá al inversionista sobre la disponibilidad de información relativa al perfil de riesgo de las inversiones en el respectivo fondo y se le recomendará que evalúe cuidadosamente si dicho perfil de riesgo corresponde a sus posibilidades económicas y a sus preferencias personales, antes de efectuar la correspondiente inversión.
PAR. 2º—El reporte a que hace referencia el artículo 2.4.2.5 de la presente resolución no deberá ser enviado a la Superintendencia de Valores.
ART. 6º—Modificar el artículo 2.4.2.3 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.2.3.—Prospecto de inversión.
Los prospectos de inversión que elaboren las sociedades administradoras, para cada uno de los fondos que administren, deberán incluir en forma completa y detallada la totalidad de la información relevante para los inversionistas sobre el respectivo fondo y, en todo caso, lo siguiente:
1. Una exposición clara y detallada de la política de inversiones del fondo, con indicación de los objetivos de inversión, las estrategias de inversión y la política general de riesgo que corresponde a cada uno de los fondos ofrecidos;
2. Una explicación del perfil general de riesgo que puede asumir el fondo en cuestión, según la política de inversión fijada por la sociedad administradora, para permitir al interesado evaluar la conveniencia de efectuar la correspondiente inversión. Para el efecto, se deberá proporcionar al interesado toda la información necesaria para que pueda tomar una decisión concordante con sus intereses y necesidades, y en todo caso se le informará las características del respectivo riesgo según la clasificación que aparece a continuación:
2.1. Son inversiones de riesgo conservador aquellas que se efectúen en fondos con una capacidad superior de limitación al riesgo de pérdidas, por destinar los aportes de los suscriptores a la adquisición de portafolios de títulos o valores con una capacidad superior de conservación del capital invertido.
2.2. Son inversiones de riesgo moderado aquellas que se efectúen en fondos con una capacidad razonable de exposición al riesgo de pérdidas, por destinar los aportes de los suscriptores a la adquisición de portafolios de títulos o valores con una capacidad razonablemente alta de conservación del capital invertido.
2.3. Son inversiones de riesgo alto aquellas que se efectúen en fondos con una capacidad vulnerable de limitación de exposición al riesgo de pérdidas, por destinar los aportes de los suscriptores a la adquisición de portafolios de títulos o valores vulnerables, en cuanto a su capacidad de conservación del capital invertido.
2.4. Son inversiones de riesgo muy alto aquellas que se efectúen en fondos con una capacidad muy vulnerable de exposición al riesgo de pérdidas, por destinar los aportes de los suscriptores a la adquisición de portafolios de títulos o valores muy vulnerables, en cuanto a su capacidad de conservación del capital invertido, o por concentrar las respectivas inversiones.
3. La sede del fondo, las oficinas en las que podrá recibir y entregar recursos y las sociedades con las que tenga celebrado contratos de corresponsalía para la promoción del fondo;
4. El monto mínimo de suscripción;
5. Información sobre la manera como se adquieren y venden las participaciones en el respectivo fondo;
6. La advertencia, en caracteres destacados, de la prescripción contenida en el artículo 2.4.6.10 de la presente resolución;
7. La calificación vigente del fondo, si la hubiere, con una síntesis de las razones expuestas por las sociedades calificadoras para su otorgamiento;
8. La cuota de administración pactada a favor de la sociedad administradora del fondo;
9. Nombre y dirección de las personas que ejercen la revisoría fiscal en la sociedad administradora y del respectivo fondo, así como de su auditor, de ser el caso;
10. Referencias o encadenamientos que permitan acceder a la información relativa a la denominación de los otros fondos que administre la sociedad, la política de inversión de cada uno de ellos, así como los mecanismos previstos para asegurar la independencia en la administración de los fondos;
11. Información sobre los servicios conexos o instrumentales que se prestarán a los suscriptores en desarrollo de la administración del respectivo fondo;
12. Nombre de la sociedad matriz de la administradora y de las entidades subordinadas de la administradora, indicando su objeto social y la clase de subordinación;
13. Referencias o encadenamientos que permitan acceder a los estados financieros de la sociedad administradora y cualquiera otra información adicional relativa a la sociedad administradora;
14. Constancia del representante legal de la sociedad administradora, del revisor fiscal, de los asesores, si los hubiere, dentro de lo de su competencia, de que emplearon la debida diligencia en la verificación del contenido del prospecto, en forma tal que certifican sobre la veracidad del mismo y que en este no se presentan omisiones de información que revistan materialidad y puedan afectar la decisión de los futuros inversionistas;
15. El diario y la página internet en los que se harán las publicaciones que correspondan, de acuerdo con las instrucciones que imparta la Superintendencia de Valores y la presente reglamentación. Lo anterior no obsta para que en el prospecto se indiquen otros medios de comunicación, que a juicio de la Superintendencia de Valores aseguren de una mejor manera que los suscriptores recibirán oportunamente la respectiva información, y
16. Para el caso de los fondos cerrados el prospecto de inversión deberá indicar si se permitirá la redención anticipada y parcial de unidades;
17. Para el caso de los fondos de capital privado, el prospecto de inversión, además, deberá indicar si se contratará un gestor profesional, con una breve exposición del perfil técnico y calidades del mismo;
18. Las demás que resulten necesarias para suministrar elementos a las decisiones del inversionista, a juicio de la Superintendencia de Valores.
ART. 7º—Modificar el artículo 2.4.2.5 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.2.5.—Reporte de operaciones del fondo. La sociedad administradora deberá elaborar y mantener a disposición de los suscriptores, un informe detallado con cortes a 30 de junio y 31 de diciembre que contenga la siguiente información:
Una descripción detallada de la inversión en títulos o valores emitidos, avalados, aceptados o administrados por la matriz o cualquier sociedad que sea parte del conglomerado o grupo económico al que pertenezca la sociedad administradora del fondo; las operaciones de cobertura y de liquidez desarrolladas por el fondo y el costo de las mismas durante el período informado; la composición del comité de análisis de inversión indicando si son internos o externos; así como los estados financieros del fondo correspondientes a los cuatro últimos trimestres, acompañados de sus indicadores financieros y el valor de la unidad en el mismo período y las demás informaciones relevantes para los inversionistas, de acuerdo con lo previsto en la presente resolución.
Esta información, deberá ser publicada por la respectiva sociedad administradora en su página de internet y por medios impresos que deben estar a disposición de los inversionistas en sus oficinas, así como en las de aquellas entidades con las cuales se hubieran celebrado contratos de corresponsalía o de uso de red de oficinas, a más tardar, dentro de los quince (15) días calendario siguientes a la fecha del respectivo corte.
PAR.—En el caso de los fondos de capital privado el plazo para realizar este informe será de cuarenta y cinco (45) días calendario siguientes a la fecha del respectivo corte.
ART. 8º—Modificar el artículo 2.4.3.6 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.3.6.—Periodicidad de cálculo del valor neto del fondo y de sus unidades. El valor del fondo y el valor de sus unidades se calculará diariamente en todos los casos. Sin embargo, la Superintendencia de Valores podrá autorizar otra periodicidad, de manera general, para fondos que inviertan en activos que no se coticen permanentemente en alguna bolsa de valores.
PAR.—La sociedad administradora de los fondos de capital privado deberá calcular el valor del fondo y el valor de sus unidades con cortes al 30 de junio y 31 de diciembre. Lo anterior, sin perjuicio de que pacte la realización de valuaciones periódicas adicionales.
Además, la sociedad administradora deberá, de manera previa, calcular el valor de la unidad del fondo siempre que se presente la recepción de nuevos aportes o la redención anticipada de unidades. Para estos efectos, se considera que la valuación será previa cuando ocurra con un día hábil de antelación a los supuestos de hecho anteriores.
ART. 9º—Adicionar dos parágrafos al artículo 2.4.3.11 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.3.11.—Gastos a cargo del fondo. Estarán a cargo de la cartera del fondo, distinto del bursátil, únicamente los siguientes gastos, sin perjuicio de que en los contratos que reglan la operación se excluyan algunos de ellos:
1. El costo de la custodia de los valores de la cartera de fondo.
2. El valor de los seguros y amparos de los activos del fondo, distintos de la garantía a que se refiere el artículo 2.4.1.11 de la presente resolución.
3. Los gastos bancarios que se originen en el depósito de los recursos del fondo.
4. Cuando sea del caso, los honorarios y gastos causados por la auditoría externa del fondo, los cuales tendrán que ser divulgados entre los suscriptores y el público en general, de la forma como lo reglamente la Superintendencia de Valores.
5. Los honorarios y gastos en que se incurra para la calificación del fondo y la defensa de la cartera del fondo cuando las circunstancias lo exijan.
6. Los gastos en que se incurra para la citación y celebración de las asambleas de los suscriptores.
7. Los impuestos que graven directamente los títulos o valores o los ingresos del fondo.
8. La remuneración de la sociedad administradora, que tendrá que ser previamente definida e informada a los suscriptores, y no podrá cambiar sin el voto favorable de la mayoría de ellos, obtenido en una asamblea reunida según los reglamentos aplicables.
PAR. 1º—Cualquier expensa no prevista en este artículo como gasto a cargo del fondo, será por cuenta de la sociedad administradora.
PAR. 2º—Los gastos de los fondos bursátiles, distintos de la remuneración de la sociedad administradora, estarán a cargo de la sociedad administradora.
PAR. 3º—En los fondos de capital privado, se podrán pactar en el contrato de suscripción de derechos, gastos adicionales a los previstos en el presente artículo, siempre que estos sean necesarios para el desarrollo del fondo.
PAR. 4º—En los fondos de capital privado, para determinar el valor de la remuneración de la sociedad administradora se podrá pactar, en el contrato de suscripción de derechos, que se tendrá en cuenta el valor de los recursos comprometidos.
ART. 10.—Adicionar un parágrafo al artículo 2.4.3.12 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.3.12.—Límites a la recepción de aportes. Se podrá contemplar en el prospecto de inversión y en el contrato de suscripción de derechos del fondo, distinto del bursátil, la posibilidad de que la sociedad administradora solo reciba aportes con destino a dicho fondo, hasta un monto máximo y/o durante un plazo determinado o determinable.
PAR.—Los fondos cerrados podrán recibir nuevas suscripciones con posterioridad al plazo previsto en el inciso 2º del numeral 1.3 del artículo 2.4.1.5 de la presente resolución, en las condiciones y durante los plazos adicionales que para el efecto se establezcan en el contrato de suscripción de derechos. Salvo en el caso de los fondos de capital privado, dichos plazos adicionales, en ningún evento, podrán sumar más del diez (10%) del plazo total previsto para la duración del fondo.
ART. 11.—Adicionar un artículo 2.4.3.15 al capítulo V (sic) del título IV de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.3.15.—Redención parcial y anticipada de unidades en los fondos cerrados. Los fondos cerrados podrán redimir parcial y anticipadamente unidades, cuando así se haya previsto en el contrato de suscripción de derechos en los siguientes eventos:
1. Cuando se trate de ventas anticipadas de activos ilíquidos, caso en el cual se requerirá previa aprobación de la asamblea de suscriptores.
2. De manera periódica, el mayor valor de los activos aportados durante el plazo inicial de suscripciones del fondo, siempre y cuando esta decisión sea aprobada por el comité de análisis de inversiones.
La redención parcial y anticipada de unidades se realizará a prorrata del monto de capital que estas representen, respecto del valor total del fondo, caso en el cual se procederá de conformidad con lo establecido en el artículo 2.4.3.10 de la presente resolución.
PAR.—Para el caso de los fondos de capital privado, podrán pactarse causales distintas para la redención anticipada y parcial de unidades a las previstas en los incisos anteriores, de acuerdo con el procedimiento y las condiciones que se determinen en el contrato de suscripción de derechos.
ART. 12.—Adicionar un artículo 2.4.3.16 a la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.3.16.—Monto mínimo de aportes al fondo de capital privado. Las personas interesadas en invertir sus recursos en un fondo de capital privado deberán hacer aportes o compromisos de aportes cuya cuantía mínima sea equivalente a seiscientos (600) salarios mínimos legales mensuales vigentes. En caso de que sean compromisos de aportes, estos deberán convertirse en aportes al fondo durante el período de recepción inicial de suscripciones de que trata el parágrafo 2º del artículo 2.4.1.5 de la Resolución 400 de 1995 y definido en el contrato de suscripción de derechos.
ART. 13.—Modificar el 2.4.4.2 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.4.2.—Reuniones de la asamblea de suscriptores. La asamblea de suscriptores se reunirá cuando sea convocada por la sociedad administradora del fondo, por el revisor fiscal de la sociedad administradora, por el auditor externo del fondo si lo hay, por suscriptores del fondo que representen no menos del 10% de las unidades o por la Superintendencia de Valores. En los fondos de capital privado, la asamblea de suscriptores también podrá ser convocada por el comité de vigilancia, o por el gestor profesional en caso de que este se haya contratado. El respectivo orden del día deberá figurar en la convocatoria.
En todos los casos, la asamblea de suscriptores se podrá reunir de forma presencial o no presencial, siendo aplicables para el efecto, en uno y otro caso, las normas contenidas en la legislación mercantil para las sociedades anónimas.
La asamblea podrá deliberar con la presencia de un número plural de suscriptores que representen más de la mitad de las unidades.
Salvo las excepciones que dispone el presente capítulo, las decisiones de la asamblea se tomarán mediante el voto favorable de la mitad más una de las unidades presentes o representadas en la respectiva sesión.
Cada unidad de inversión otorga un voto.
Si convocada una asamblea, esta no se realizare por falta del quórum previsto para el efecto, se citará nuevamente y la asamblea así convocada podrá deliberar y decidir con cualquier número de suscriptores.
Para efectos de lo previsto en el presente artículo, la participación de la sociedad administradora como suscriptora del fondo que administra, no le dará derecho a voto alguno, salvo que el fondo administrado sea un fondo de capital privado.
PAR. 1º—Las asambleas de suscriptores de los fondos de capital privado, sesionarán de manera ordinaria al menos una vez por año.
PAR. 2º—En el caso de los fondos de capital privado los compromisos de adquirir unidades no otorgan derechos de votación.
ART. 14.—Modificar el artículo 2.4.4.3 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.4.3.—Funciones de la asamblea de suscriptores. Son funciones de la asamblea de suscriptores:
1. Designar, cuando lo considere conveniente, un auditor externo para el fondo;
2. Disponer, con el voto favorable de un número de suscriptores que represente el setenta por ciento (70%) de las unidades presentes, que la administración del fondo se entregue a otra sociedad legalmente autorizada para el efecto;
3. Decretar con el voto favorable de un número de suscripciones que represente el setenta por ciento (70%) de las unidades presentes, la liquidación del fondo y, cuando sea del caso, designar el liquidador. También podrá adoptarse esta decisión por mayoría absoluta de las unidades presentes, siempre que el quórum represente al menos el 50% de las unidades en poder del público;
4. Establecer el período máximo de liquidación del fondo, cuando este no se encuentre determinado en el contrato de suscripción de derechos;
5. Aprobar las cuentas que presente la sociedad administradora del fondo cuando esta lo solicite, cuando lo requiera un número de suscriptores que represente por lo menos el veinte (20%) de las unidades o en todos aquellos casos en que dicha sociedad, cese de manera permanente en el ejercicio de sus funciones como administradora del fondo;
6. Aprobar las reformas al contrato de suscripción de derechos, siempre que tales reformas varíen los derechos de los suscriptores. Para la aprobación de estas reformas se requerirá el voto favorable de un número plural de suscriptores que represente por lo menos el setenta por ciento (70%) de las unidades presentes, o por mayoría absoluta, siempre que el quórum represente al menos el 50% de las unidades en poder del público;
7. Aprobar la contratación de auditores externos;
8. Respecto de los fondos cerrados, aprobar la redención parcial y anticipada de unidades de que trata el artículo 2.4.3.15 de la presente resolución, cuando tal posibilidad haya sido estipulada en el contrato de suscripción de derechos;
9. Elegir a los miembros del comité de vigilancia de los fondos de capital privado;
10. Las demás que se le señalen en la presente resolución y en el contrato de suscripción de derechos.
PAR. 1º—En cualquier caso en que la asamblea de suscriptores decidiere modificar algunas de las condiciones previstas en el contrato de suscripción de derechos relativas a la clase de fondo, política de inversión, o política general de riesgo, los suscriptores ausentes o disidentes podrán solicitar, dentro de un plazo de quince (15) días hábiles, la devolución del valor de los aportes en dinero, sin lugar al cobro de penalización o multa alguna. La devolución deberá hacerse dentro de los tres (3) días siguientes a la fecha de solicitud y el valor de la misma deberá liquidarse al valor de la unidad vigente para el día en que se efectúe el respectivo pago.
PAR. 2º—Cuando quiera que se opte por el sistema del voto por escrito, para las reuniones adelantadas de conformidad con el artículo 20 de la Ley 222 de 1995, los documentos que se envíen a los suscriptores deben contener la información necesaria, a fin de que estos dispongan de elementos de juicio suficientes y adecuados para tomar la respectiva decisión.
ART. 15.—Adicionar un artículo 2.4.4.8 a la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.4.8.—Comité de vigilancia. Los fondos de capital privado deberán nombrar un comité de vigilancia. El comité de vigilancia estará compuesto por un número plural, impar de miembros elegidos en asamblea de suscriptores por períodos de dos años, pudiendo ser reelegidos, según se determine en el contrato de suscripción de derechos.
Con anterioridad a la primera reunión de asamblea de suscriptores, la sociedad administradora designará provisionalmente a los miembros del comité de vigilancia, siguiendo los parámetros establecidos en el contrato de suscripción de derechos, quienes ejercerán sus funciones hasta cuando la asamblea de suscriptores designe a los miembros en propiedad. Esta facultad no podrá ser ejercida por conducto del gestor profesional.
ART. 16.—Adicionar el artículo 2.4.4.9 a la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.4.9.—Funciones del comité de vigilancia. Las funciones del comité de vigilancia serán:
1. Velar porque la sociedad administradora, el comité de análisis de inversiones y el gestor profesional cumplan con sus funciones;
2. Verificar que la información suministrada a los suscriptores y a la Superintendencia de Valores sea imparcial, suficiente, veraz y oportuna;
3. Verificar que las inversiones y demás actuaciones u operaciones del fondo se realicen de acuerdo con la normatividad aplicable;
4. Proponer motivadamente a la asamblea de suscriptores la sustitución de la sociedad administradora del fondo;
5. Verificar que la designación de los miembros del comité de análisis de inversiones se haya efectuado de conformidad con el contrato de suscripción de derechos;
6. Proponer motivadamente a la sociedad administradora la sustitución del gestor profesional;
7. Velar porque no existan conflictos de interés en los términos descritos en el numeral 3º del artículo 2.4.6.4 de la presente resolución.
8. Aprobar su propio reglamento de funcionamiento;
9. Reportar inmediatamente a la asamblea de suscriptores y a la Superintendencia de Valores cualquier posible violación de la ley y los reglamentos aplicables o el desconocimiento de los derechos o intereses de los suscriptores del fondo. En este evento, dicho comité deberá convocar a reunión extraordinaria de suscriptores, al día siguiente al cual se detectó el presunto incumplimiento;
10. Las demás que establezca el contrato de suscripción de derechos;
PAR.—Los miembros del comité de vigilancia están obligados a guardar la reserva de ley respecto de los negocios y de la información a la que tengan acceso en razón de su cargo.
ART. 17.—Adicionar el artículo 2.4.4.10 a la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.4.10.—Reuniones del comité de vigilancia. El comité de vigilancia se deberá reunir periódicamente al menos una vez cada tres meses, o extraordinariamente cuando las circunstancias lo requieran. En todo caso, de tales reuniones se deberán elaborar actas escritas, con el lleno de los requisitos previstos en el Código de Comercio y demás normas concordantes, para las actas de asamblea general de accionistas.
ART. 18.—Modificar el artículo 2.4.5.1 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.5.1.—Política de inversión. Para la inversión de los recursos captados por los fondos solo podrá tenerse en cuenta el interés de sus suscriptores. Dicha inversión deberá responder a una política escrita, previa y claramente determinada, que mantenga un equilibrio entre la liquidez que resulte necesaria y la rentabilidad que se procure, con sujeción a lo pactado en el respectivo contrato de suscripción de derechos.
La política de inversión de los fondos deberá estar claramente determinada tanto en el prospecto de inversión como en el contrato de administración respectivos. Dicha política siempre deberá contemplar, en todo caso, los siguientes aspectos:
1. Objetivos y estrategias de inversión del fondo;
2. Política general de riesgo del fondo y perfil de riesgo del inversionista al que se encuentra dirigido;
3. Política de diversificación del portafolio y atomización del riesgo seguida por el fondo, y
4. Los activos que se consideran aceptables para invertir los recursos del fondo, incluyendo información suficiente sobre las características específicas que estos deberán reunir, de forma que sea posible para los suscriptores y para el público en general, cerciorarse sobre la adecuada aplicación, por la sociedad administradora, de la política de inversión pactada al adquirirlos y mantenerlos. De ser aplicable, se informará el plazo promedio ponderado de vencimiento de los títulos o valores que componen el portafolio.
PAR. 1º—En todo caso, de presentarse cambios en las condiciones económicas prevalecientes, la respectiva sociedad administradora deberá ajustar la política de inversión, de acuerdo con su buen juicio profesional, con el fin de propender por la obtención de los objetivos de inversión pactados en el correspondiente contrato de suscripción de derechos. Los cambios efectuados, deberán ser informados de manera inmediata a los suscriptores, por los medios de que trata el artículo 2.4.2.2 de la presente resolución y a la Superintendencia de Valores por escrito.
Dichos cambios no podrán desconocer lo previsto respecto del nivel y las clases de riesgo aceptables en el contrato de suscripción de derechos, salvo que se cuente con la autorización de la asamblea de suscriptores, que deberá ser convocada por la sociedad administradora, de requerirse dicha autorización.
PAR. 2º—En el caso de los fondos de capital privado, también se deberá tener en cuenta el tipo de empresas o proyectos en las que se pretenda participar y criterios para la selección, dentro de los cuales se incluirá información sobre los sectores económicos en que se desarrolla el proyecto y el área geográfica de su localización.
ART. 19.—Modificar el artículo 2.4.5.8 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.5.8.—Adquisición de otros activos para los fondos. Podrán conformarse fondos cerrados que destinen al menos las dos terceras (2/3) partes de sus recursos a la adquisición de portafolios conformados con algunos de los siguientes activos:
1. Títulos valores distintos de valores, incluyendo acciones, no inscritas en el registro nacional de valores e intermediarios;
2. Títulos valores no calificados, siempre que no se trate de títulos emitidos por entidades vigiladas por la Superintendencia Bancaria;
3. Otros activos o derechos de contenido económico.
ART. 20.—Adicionar un artículo 2.4.5.9 a la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.5.9.—Adquisición de títulos valores que se negocian a través de una bolsa de productos, bienes o servicios. Podrán conformarse fondos abiertos, escalonados y cerrados con títulos valores no inscritos en el registro nacional de valores e intermediarios, siempre que se negocien a través de una bolsa de productos, bienes o servicios, y que las operaciones a las cuales estén vinculados los títulos valores, estén garantizadas por una cámara de compensación.
ART. 21.—Modificar el artículo 2.4.6.1 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.6.1.—Administración del fondo. En su calidad de gestora profesional, toda sociedad legalmente habilitada para administrar fondos, deberá administrar e invertir los recursos del mismo como lo haría un experto prudente, obrando con la diligencia, la habilidad y el cuidado razonables, que corresponde al manejo adecuado de los recursos captados del público. En consecuencia tendrá, además de las obligaciones que le imponga cualquier otra regulación aplicable, los siguientes deberes:
1. Controlar, medir, gestionar y supervisar el riesgo del fondo;
2. Administrar con la diligencia que corresponde a su carácter profesional el portafolio del fondo, con el fin de que los suscriptores reciban los mayores beneficios del mismo, de acuerdo con la política de inversiones, perfil general de riesgo y demás reglas señaladas en el contrato de suscripción de derechos y prospecto de inversión;
3. Consagrar su actividad de administración de fondos exclusivamente en favor de los intereses de los suscriptores o de los beneficiarios designados por ellos;
4. Evaluar la toma de las decisiones de inversión en el contexto del portafolio en su conjunto, en concordancia con la política de inversiones;
5. Establecer las medidas necesarias tendientes a garantizar la completa separación e independencia de la actividad de administración de fondos y del manejo de la respectiva información de las demás que realice tanto la sociedad administradora como cualquier tercero, de conformidad con lo establecido en el artículo 2.4.6.2 de la presente resolución;
6. Cumplir a cabalidad con los aspectos operativos necesarios para la adecuada administración del fondo;
PAR. 1º—Para efectos de la presente resolución, se entienden por aspectos operativos todos los necesarios para el adecuado funcionamiento del fondo, en asuntos tales como su proceso documental (libros de contabilidad, de actas, de registro de suscriptores, operaciones por cuenta del fondo, etc.); el suministro de información a los suscriptores y a las sociedades calificadoras; la separación de los bienes del fondo de los demás bienes bajo su administración o control; y el avalúo a valor de mercado de los bienes del fondo.
PAR. 2º—Entratándose de los fondos de capital privado, también se deberán realizar las siguientes funciones:
1. Presentar al comité de análisis de inversiones las distintas alternativas de inversión con el fin de que el comité otorgue su aprobación en los términos del parágrafo 2º del artículo 2.4.6.4 de la presente resolución;
2. Presentar informes de gestión y reportes periódicos sobre el estado del portafolio al comité de vigilancia, con la periodicidad indicada en el contrato de suscripción de derechos, la cual no podrá ser superior a seis (6) meses;
3. Realizar la valoración de los activos que conforman el portafolio del fondo de acuerdo con la metodología aplicable;
4. Elegir provisionalmente a los miembros del comité de vigilancia, de acuerdo con lo previsto en el 2º inciso del artículo 2.4.4.8 de la presente resolución;
5. Las demás que se incluyan en el contrato de suscripción de derechos.
PAR. 3º—Entratándose de los fondos de capital privado, las facultades señaladas en este artículo, salvo la prevista en el numeral 4º del parágrafo 2º, así como las demás que se asignen a la sociedad administradora en la presente resolución, podrán ser desarrolladas por el gestor profesional consagrado en el artículo 2.4.7.8 de la presente resolución.
ART. 22.—Modificar el artículo 2.4.6.2 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.6.2.—Separación de actividades y manejo de información. Las sociedades legalmente habilitadas para desarrollar actividades adicionales a la administración de fondos deberán adoptar las medidas necesarias para garantizar una gestión independiente y en interés de los suscriptores del fondo que administre, así como la separación de las demás actividades que desarrolle y el manejo adecuado de la información relativa a estas, para evitar conflictos de interés y uso indebido de información privilegiada, incluyendo la reserva o confidencialidad que sean necesarias. Los procedimientos concretos se harán constar en manuales que se llevarán para el efecto.
En todo caso se pondrán en práctica las siguientes medidas:
1. Separación física de las dependencias, instalaciones, equipos y archivos de cada actividad desarrollada;
2. Independencia de funciones y del personal responsable de su ejecución;
3. Preservación de la información que deba ser sometida a reserva por parte de los funcionarios de la sociedad;
4. Limitación al acceso de la información, estableciendo controles y claves de seguridad que permitan identificar el funcionario que accedió a la misma, la información consultada y las condiciones de modo, tiempo y lugar de dichas consulta;
5. Procedimientos de adquisición y venta de los títulos o valores en los que invierta el fondo;
6. Constitución de un comité o grupo responsable del análisis de las inversiones y de los emisores, dotado de los necesarios recursos técnicos, y de personal con experiencia proporcionada con la complejidad del tema y con el volumen de los recursos bajo gestión.
PAR.—Toda adquisición o venta de los títulos o valores del fondo en mercado secundario, se deberá realizar a través de sistemas transaccionales autorizados por la Superintendencia de Valores. En tratándose de fondos que inviertan sus recursos en títulos valores distintos de valores u otros sistemas transaccionales autorizados por la Superintendencia de Valores, se deberán adoptar los procedimientos necesarios para la libre concurrencia de compradores que permita la formación de un precio en condiciones de mercado. Los fondos de capital privado deberán definir en su contrato de suscripción de derechos el procedimiento a seguir para la venta de los activos de que tratan los numerales 1º y 2º del artículo 2.4.5.8 de la presente resolución.
En cualquier caso, la política de inversiones, evidenciada en la composición del portafolio, deberá corresponder a lo pactado sobre objetivos de inversión y sobre el perfil general de riesgo. En tal sentido, el administrador deberá ajustar el portafolio a los límites que, según su buen juicio profesional, considere necesarios para el adecuado desarrollo de la política de inversión.
ART. 23.—Modificar el artículo 2.4.6.3 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.6.3.—Comité de análisis de inversiones. Toda sociedad legalmente habilitada para la administración de fondos deberá constituir un comité de análisis de inversiones, responsable del cumplimiento de la obligación de que trata el numeral 6º del artículo 2.4.6.2 de la presente resolución, conformado por un número plural impar de miembros elegidos de conformidad con lo establecido en los contratos de suscripción de derechos, el cual deberá prever los requisitos de experiencia, idoneidad y solvencia moral de dichos miembros.
Los miembros del comité serán elegidos por la junta directiva de la sociedad administradora y por el tipo de funciones que desarrollan se considerarán administradores de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 22 de la Ley 222 de 1995.
Los miembros del comité de análisis de inversiones deberán actuar como lo haría un experto prudente, obrando con la diligencia, la habilidad y el cuidado razonables, observando la política de inversión del fondo y el contrato de suscripción de derechos. Por lo menos, un tercio de los miembros de este comité deberán ser externos, al momento de su designación, respecto de la sociedad administradora.
Podrá formar parte del comité de análisis de inversiones un representante de los suscriptores, si así lo establece la sociedad administradora.
La constitución del comité de análisis de inversiones, no exonera a la junta directiva de la responsabilidad prevista en el artículo 200 del Código de Comercio, ni del cumplimiento de los deberes establecidos en las normas legales y en la presente resolución.
Lo previsto en el presente artículo no será aplicable a los fondos bursátiles.
PAR.—Las sociedades habilitadas para administrar fondos de valores y fondos de inversión podrán constituir tantos comités de análisis de inversiones como fondos administre.
ART. 24.—Modificar el artículo 2.4.6.4 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.6.4.—Funciones del comité de análisis de inversiones. Corresponde al comité de análisis de inversiones el estudio de las inversiones que deba desarrollar el fondo de conformidad con su política de inversión y su perfil general de riesgo, así como de los emisores de los títulos o valores en lo que se decida invertir, y, en todo caso, lo siguiente:
1. Fijar las políticas de adquisición y liquidación de inversiones, velar por su eficaz cumplimiento, incluyendo la asignación de cupos de inversión por emisor y por clase de título;
2. Fijar los criterios de valoración del portafolio y revisar periódicamente los mismos;
3. Velar porque no existan conflictos de interés en los negocios y actuaciones del fondo. No obstante la diligencia del comité de análisis de inversiones, si se llegaren a presentar conflictos de interés, atendiendo al deber de lealtad, de equidad y de justicia, este deberá resolver los conflictos de interés a favor del fondo; En el caso de los fondos del capital privado esta función será ejercida por el comité de vigilancia.
4. Evaluar y proponer, en general, todas las medidas que reclamen el interés común de los suscriptores.
5. Las demás previstas en la presente resolución.
PAR. 1º—Entratándose de fondos cerrados, además, deberá dar concepto favorable a la redención anticipada y parcial de unidades en los términos del numeral 2º del artículo 2.4.3.15 de la presente resolución.
PAR. 2º—En el caso de los fondos de capital privado, el comité de análisis de inversiones también tendrá las siguientes funciones, cuando así se estipule en el contrato de suscripción de derechos:
1. Aprobar la adquisición de inversiones del fondo de acuerdo con la política de inversión y del perfil general del riesgo;
2. Aprobar la liquidación de las inversiones que compongan el portafolio de inversión del fondo;
3. Las demás funciones estipuladas en el contrato de suscripción de derechos.
ART. 25.—Modificar el artículo 2.4.6.7 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.6.7.—Contenido mínimo del contrato de suscripción de derechos. El contrato de suscripción de derechos del fondo deberá prever de manera clara e inequívoca las estipulaciones esenciales para la adecuada regulación de las relaciones que surgen en virtud del aporte realizado al fondo, y, en todo caso, las siguientes previsiones:
1. Identificación completa de la sociedad administradora y del fondo;
2. Política de inversiones, de conformidad con lo establecido en el artículo 2.4.5.1 de la presente resolución;
3. La naturaleza y características de los documentos, registros electrónicos, comprobantes o títulos que demuestren los derechos en el fondo, incluyendo su régimen de circulación y negociación, cuando a ello hubiere lugar;
4. Procedimiento para la valoración del fondo, periodicidad y método para la determinación del valor de las participaciones. En el caso de los fondos de capital privado previstos en el artículo 2.4.1.5 de la presente resolución se deberá indicar la metodología para valorar los activos de que trata el artículo 2.4.5.8 de la presente resolución, la cual deberá ser aprobada previamente por la Superintendencia de Valores;
5. La remuneración por administración que percibirá la sociedad administradora del fondo y la forma como se pagará, para lo cual deberá establecerse en forma clara y completa su metodología de cálculo;
6. Los gastos a cargo del fondo;
7. Los requisitos y el procedimiento para ingreso y retiro del fondo;
8. La forma de convocatoria, lugar de reunión y demás reglas de funcionamiento de la asamblea de suscriptores;
9. Las facultades y obligaciones de la sociedad administradora del fondo y de los suscriptores;
10. La bolsa o bolsas de valores en las cuales se inscribirán los títulos, cuando sea del caso;
11. Las causales de liquidación del fondo, dentro de las cuales se entenderán incluidas todas las que prevean tanto las normas vigentes como las que se dicten con posterioridad a la creación del respectivo fondo, y la manera como esta se llevará a cabo;
12. El término de duración del fondo;
13. Las operaciones de cobertura y de liquidez que pueda desarrollar el fondo, de conformidad con lo previsto en los artículos 2.4.5.3 y 2.4.5.5 de la presente resolución;
14. El comité de inversiones, el comité de vigilancia, o cualquier otro órgano o dependencia responsable de la adopción de decisiones de inversión, de valoración de títulos y/o análisis de emisores, la participación de los suscriptores en su conformación y forma de designación, de ser el caso, así como la manera como se pondrá en conocimiento de los suscriptores cualquier cambio en el mismo;
15. La advertencia, en caracteres destacados, de la prescripción contenida en el artículo 2.4.6.10 de la presente resolución;
16. Una advertencia clara y destacada de que se ha elaborado, además del contrato de suscripción de derechos, un prospecto de inversión que contiene información de importancia para los suscriptores, la página de internet y los demás sitios en que se encontrará a disposición de estos la versión actualizada de los mismos y los mecanismos que empleará la sociedad administradora para poner en conocimiento de los suscriptores tales informes. Dicha advertencia deberá, además, consignarse en todo tipo de anuncios y material publicitario o informativo relativo al fondo;
17. El porcentaje máximo que un solo suscriptor puede mantener en el fondo, por sí o por interpuesta persona, de conformidad con las previsiones legales sobre la materia y las disposiciones de la presente resolución;
18. De ser el caso, el monto máximo de suscripciones que el fondo puede percibir;
19. La preferencia con que se cubrirán los gastos a cargo del fondo;
20. El otorgamiento y mantenimiento, durante la existencia del fondo, de la garantía de que trata el artículo 2.4.1.11 de la presente resolución;
21. Los requisitos de experiencia, idoneidad y solvencia moral de los miembros del comité de análisis de inversiones;
22. En los casos de los fondos cerrados, el contrato de suscripción de derechos deberá contener las siguientes estipulaciones:
22.1. Las condiciones en que será posible recibir nuevas suscripciones con posterioridad al término previsto en el inciso 2º del numeral 1.3 del artículo 2.4.1.5 de la presente resolución;
22.2. Si se permitirá la redención anticipada y parcial de unidades de acuerdo con el artículo 2.4.3.15 de la presente resolución;
23. En el caso de los fondos de capital privado, el contrato de suscripción de derechos también deberá contener las siguientes estipulaciones, cuando a ello hubiere lugar:
23.1. Los requisitos de experiencia, idoneidad y solvencia moral del gestor profesional. Así como, sus funciones, obligaciones, régimen de inhabilidades e incompatibilidades, incluyendo los reportes que este deberá entregar al comité de vigilancia, al comité de análisis de inversiones, a la asamblea general de suscriptores y a la sociedad administradora del fondo;
23.2. Las condiciones y términos que regirán la relación contractual entre la sociedad administradora del fondo de capital privado y el gestor profesional previsto en el artículo 2.4.7.8 de la presente resolución. El contrato que se celebre con el gestor profesional deberá respetar las condiciones y términos que se señalen en el contrato de suscripción de derechos;
24. Los demás derechos y obligaciones de los suscriptores y de la sociedad administradora, que sea necesario prever para asegurar el adecuado funcionamiento del fondo en el tiempo.
ART. 26.—Adicionar un parágrafo al artículo 2.4.6.12 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.6.12.—Prohibiciones. Además de las prohibiciones y limitaciones que aparecen en la regulación aplicable, las sociedades, en su condición de administradoras de fondos, no podrán realizar las siguientes actividades:
1. Desarrollar o promover operaciones que tengan como objetivo o resultado la evasión de los controles estatales y/o la evolución artificial del valor de la unidad;
2. Conceder créditos con dineros del fondo, salvo cuando se trate de realizar operaciones activas de liquidez, siempre que en este último caso las operaciones se hayan efectuado a través de sistemas transaccionales, cuando se celebren en mercado secundario;
3. Dar en prenda, otorgar avales o realizar cualquier otra operación de esta naturaleza que comprometa en alguna forma los títulos o valores que integran la cartera del fondo, salvo cuando se trate de dar en garantía de los correspondientes créditos los valores del fondo que se adquieran en virtud de lo dispuesto por el numeral 12 del presente artículo, o se trate de operaciones de liquidez o de cobertura;
4. Llevar a cabo prácticas inequitativas o discriminatorias con los suscriptores de los fondos que administra;
5. Invertir en títulos o valores cuyos intereses o amortización estén atrasados, a menos que dicha circunstancia forme parte de la estrategia de su política de inversión;
6. Vender los títulos o valores del fondo a crédito, salvo que dicha posibilidad esté contemplada en el contrato del fondo y se trate de operaciones que se realicen en desarrollo de las ofertas de adquisición previstas en la sección segunda, capítulo quinto, título segundo, parte primera de la presente resolución;
7. Invertir en acciones o bonos obligatoriamente convertibles en acciones emitidos por la sociedad administradora;
8. Ejecutar, directa o indirectamente, transacciones entre la cartera propia de la sociedad y las carteras colectivas bajo su administración o entre estas;
9. Comprar, directa o indirectamente, para el fondo valores o títulos, activos o derechos económicos, que pertenezcan a los socios, accionistas, representantes legales o empleados de la sociedad administradora o a sus cónyuges, compañeros permanentes, parientes dentro del segundo grado de consanguinidad, segundo de afinidad y único civil o a sociedades en que estos sean beneficiarios reales del veinticinco por ciento o más del capital social;
10. Vender, directa o indirectamente, títulos o valores, activos o derechos económicos del fondo a los socios, accionistas, representantes legales o empleados de la sociedad administradora o a sus cónyuges, compañeros permanentes, parientes dentro del segundo grado de consanguinidad, segundo de afinidad y único civil o a sociedades en que estos sean beneficiarios reales del veinticinco por ciento o más del capital social;
11. Adquirir, sea directa o indirectamente, para las carteras de los fondos la totalidad o parte de los títulos o valores que se haya obligado a colocar por un contrato de colocación en firme o colocación garantizada, antes de que hubiere finalizado dicho proceso. Lo anterior no obsta para que la sociedad administradora adquiera para el fondo, títulos o valores de aquellos que se ha obligado a colocar, una vez finalice el proceso de colocación;
12. Recibir préstamos o financiación para la adquisición de títulos o valores por cuenta del fondo, salvo que se prevea dicha posibilidad en el contrato de suscripción de derechos del fondo y se trate de uno de los siguientes casos;
12.1. Cuando la financiación de los títulos o valores sea una de las condiciones de colocación de los mismos en el mercado primario;
12.2. En los demás que autorice la Superintendencia de Valores dentro de programas de privatización o democratización de sociedades;
12.3. Cuando la financiación se origine en la celebración de operaciones pasivas de reporto;
12.4. En aquellos eventos en que la financiación tenga lugar como consecuencia de la realización de operaciones de compra a plazo;
13. Actuar como contraparte del fondo administrado;
14. Invertir en los fondos que administre, salvo que en el contrato de suscripción de derechos y en el prospecto de inversión se establezca que la respectiva sociedad se obligará a suscribir un porcentaje determinado de las unidades, que no podrá variar desde la constitución hasta la liquidación del fondo, y que no pasará en ningún caso del 20% de las unidades colocadas en el público;
PAR. 1º—La prohibición contenida en el numeral 14 no será aplicable cuando la cartera colectiva administrada sea un fondo de capital privado de los previstos en la presente resolución.
PAR. 2º—Las sociedades comisionistas de bolsa y las sociedades administradoras de inversión que administren un fondo de capital privado, podrán realizar operaciones de compra o de venta sobre títulos emitidos, avalados o aceptados por su matriz, por sus filiales o por subsidiarias de esta.
Dicha autorización deberá constar expresamente en el respectivo contrato de suscripción de derechos, también deberá ser incluida en el prospecto de inversión y formará parte, para todos los efectos, de la política de inversiones del respectivo fondo de capital privado.
Todas las operaciones de esta clase serán incluidas en el reporte de operaciones de que trata el artículo 2.4.2.5 de la presente resolución.
ART. 27.—Modificar el artículo 2.4.7.4 de la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
(sic) 2.4.7.4.—Calificación de los fondos. Los fondos de valores y de inversión podrán ser calificados por una sociedad calificadora de valores autorizada por la Superintendencia de Valores o por sociedades calificadoras de valores del exterior internacionalmente reconocidas.
En los casos en que se opte por la calificación, se deberá cumplir con los siguientes requisitos:
a) Las calificaciones se deberán estructurar y realizar de forma independiente y expresarse en dos escalas que midan, de una parte, el riesgo de administración y operacional, y, de otra, los riesgos de crédito y mercado. Entratándose de fondos cerrados, solo se calificará en la escala de riesgo de administración y operacional;
b) La calificación tendrá una vigencia máxima de un (1) año calendario y;
c) La calificación deberá ser divulgada por los medios de suministro de información previstos en el contrato de suscripción de derechos.
PAR.—En la calificación como inversionistas autorizados para participar en el segundo mercado, para efectos de lo previsto en los artículos 1.4.0.1 y 1.4.0.5 de la presente resolución, se tomará en cuenta el valor total de los fondos administrados por la respectiva sociedad administradora.
ART. 28.—Adicionar un artículo 2.4.7.8 a la Resolución 400 de 1995, el cual quedará así:
ART. 2.4.7.8.—Gestor profesional. Toda sociedad habilitada para administrar fondos de capital privado de los previstos en el parágrafo 1º del artículo 2.4.1.5 de la presente resolución, podrá bajo su responsabilidad, en las condiciones pactadas en el contrato de suscripción de derechos, realizar las funciones estipuladas en el artículo 2.4.6.1 de la presente resolución por conducto de un gestor profesional, a quien contratará con este fin específico, sin perjuicio de lo previsto en el numeral 4º parágrafo 2º del artículo 2.4.6.1 de la presente resolución.
El gestor profesional será una persona natural o jurídica, nacional o extranjera, experta en la administración y manejo de fondos de capital privado, con reconocimiento y amplia experiencia a nivel nacional o internacional de conformidad con lo establecido en el contrato de suscripción de derechos, el cual deberá prever los requisitos de experiencia, idoneidad y solvencia moral.
El gestor profesional podrá ser suscriptor del fondo en las condiciones que se pacten en el contrato de suscripción de derechos.
El gestor profesional deberá asistir a las reuniones del comité asesor de inversiones y podrá convocarlo cuando lo considere necesario.
Cuando el gestor profesional sea una persona jurídica, esta deberá asistir a través de uno de sus representantes legales.
En el evento en que la persona jurídica tenga una nacionalidad diferente a la colombiana, el representante legal de la misma deberá apoderar de manera especial a una persona natural para que lo represente en el territorio colombiano.
El gestor profesional se considerará administrador de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 22 de la Ley 222 de 1995 y deberá actuar como lo haría un experto prudente, obrando con la diligencia, la habilidad y el cuidado razonables, observando la política de inversión del fondo y el contrato de suscripción de derechos.
PAR. 1º—El gestor profesional está obligado a guardar la reserva de ley respecto de los negocios y de la información a la que tengan acceso en razón de su cargo.
PAR. 2º—Las sociedades legalmente habilitadas para administrar fondos de capital privado previstos en la presente resolución deberán informar, de manera inmediata, a la Superintendencia de Valores la contratación del gestor profesional.
ART. 29.—Vigencia y derogatorias. La presente resolución rige a partir de la fecha de su publicación y deroga todas las disposiciones que le sean contrarias.
PAR. TRANS.—Las sociedades administradoras de fondos de valores y fondos de inversión existentes tendrán cuatro (4) meses para adaptarse a la nueva reglamentación contenida en la presente resolución, contados a partir de la publicación de la misma.
Dada en Bogotá, D.C., a 16 de junio de 2005.