Source: http://docplayer.fi/2876138-Finnvera-oyj-n-asiakasyritysten-yrityssaneerausten-onnistuminen-ja-syyt-saneerausohjelman-epaonnistumiselle-antto-iiro-suhonen.html
Timestamp: 2016-12-08 12:19:47+00:00
Document Index: 24199698

Matched Legal Cases: ['kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'tuomioistuin ', 'tuomioistuin ', 'tuomioistuin ', 'Tuomioistuin ', 'tuomioistuin ', 'tuomioistuin ', 'tuomioistuin ', 'tuomioistuin ', 'tuomioistuin ', 'tuomioistuin ', 'tuomioistuin ', 'tuomioistuin ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'KKO ', 'KKO ']

⭐Finnvera Oyj:n asiakasyritysten yrityssaneerausten onnistuminen ja syyt saneerausohjelman epäonnistumiselle. Antto-Iiro Suhonen
Download "Finnvera Oyj:n asiakasyritysten yrityssaneerausten onnistuminen ja syyt saneerausohjelman epäonnistumiselle. Antto-Iiro Suhonen"
1 Finnvera Oyj:n asiakasyritysten yrityssaneerausten onnistuminen ja syyt saneerausohjelman epäonnistumiselle Antto-Iiro Suhonen Opinnäytetyö liiketalouden koulutusohjelma 20152 Tiivistelmä Päiväys Tekijä Antto-Iiro Suhonen Koulutusohjelma Liiketalouden koulutusohjelma Opinnäytetyön otsikko Finnvera Oyj:n asiakasyritysten yrityssaneerausten onnistuminen ja syyt saneerausohjelman epäonnistumiselle Sivu- ja liitesivumäärä Opinnäytetyön otsikko englanniksi The success of reorganisations among the customers of Finnvera plc and the reasons for failures with reorganisation programs. Opinnäytetyön tavoitteena oli selvittää Finnvera Oyj:n asiakasyritysten yrityssaneerausten onnistumista sekä analysoida asiakasyrityksille vuonna 2009 vahvistettuja saneerausohjelmia. Ohjelmien tarkemmassa analyysissa pyrittiin löytämään syitä saneerausohjelman epäonnistumisille. Saneerausten onnistumista tutkittiin kvantitatiivisen tutkimuksen keinoin keräämällä tietoja Finnveran yrityssaneerausrekisteristä yhteensä 537:stä yrityssaneeraukseen hakeutuneesta Finnveran asiakasyrityksestä. Vuonna 2009 vahvistetun saneerausohjelman saaneille yrityksille laskettiin taloudellisia tunnuslukuja ohjelmaa edeltävän vuoden tilinpäätöstiedoista. Lisäksi ohjelmista selvitettiin niiden sisältämiä saneerauskeinoja. Tutkimuksen tuloksena oli, että noin 43 % vahvistetun saneerausohjelman saaneista yrityksestä onnistui saneerauksessa tai ohjelman toteutus on vielä kesken. Hakemuksiin suhteutettu onnistumisprosentti oli noin 21 % ja menettelyyn hyväksyttyjen noin 25 %. Onnistumisprosentit olivat hieman alhaisempia kuin aikaisemmissa tutkimuksissa. Vuonna 2009 vahvistettujen ohjelmien analyysista selvisi, että yritysten kannattavuus, maksuvalmius ja omavaraisuus olivat heikolla tasolla ennen ohjelman vahvistamista. Saneerauksessa onnistuneiden yritysten kannattavuus oli hieman parempi kuin epäonnistuneilla ennen ohjelman vahvistamista. Kaiken kaikkiaan 69 % yrityksistä toimi negatiivisella käyttökatteella, joten velkajärjestelyn lisäksi liiketoiminnan saneeraus oli tärkeää yritysten tervehdyttämiseksi. Maksuvalmiuden ja omavaraisuusasteen parantamiseksi raskas velkajärjestely oli tarpeen suurella osalla yrityksiä; keskimääräinen akordi tavallisille veloille oli 47 %. Ohjelmien keskeytymisille ei löytynyt yhtä yhdistävää tekijää, vaan jokainen yrityssaneeraus on yksittäistapaus, jota täytyy arvioida tapauskohtaisesti. Hyödyllisiä työkaluja yrityssaneerausohjelman onnistumisedellytysten arvioinnissa ovat muun muassa taloudelliset tunnusluvut ennen ohjelman vahvistamista, ohjelman esittämät saneerauskeinot sekä laadukkaasti laaditut ennusteet yrityksen kehittymisestä ohjelman aikana. Asiasanat Yrityssaneeraus, maksukyvyttömyys, insolvenssioikeus3 Sisällys 1 Johdanto Tutkimuksen taustaa Tutkimuksen tavoitteet ja onnistuneen yrityssaneerauksen määrittely Tutkimusmenetelmä ja tutkimuksen rakenne Yrityssaneeraus ja saneerausten onnistuminen Yritysten taloudelliset vaikeudet ja maksukyvyttömyys Yrityssaneerausprosessi Suomessa Yrityssaneerauksen ja konkurssin vertailua Yrityssaneeraukseen hakeminen Yrityssaneerausmenettely Yrityssaneerausohjelma Yrityssaneerauksen onnistuminen Yrityssaneerausohjelman keskeytyminen ja sen tilastollinen ennustaminen Finnveran asiakasyritysten yrityssaneerausten onnistuminen Empiirisen tutkimuksen kohde Yrityssaneeraushakemusten määrä kasvussa Yrityssaneeraukseen pääsy tiukentunut Alle puolet vahvistetuista ohjelmista onnistuu Ohjelman ensimmäiset vuodet kriittisiä onnistumisen kannalta Yhtiömuoto ja yrityksen koko vaikuttivat onnistumiseen Saneerausmenettelyn keston vaikutus onnistumisen todennäköisyyteen Saneerausohjelmien analyysi Empiirisen tutkimuksen kohde Taloudellisten tunnuslukujen merkitys saneerauksen onnistumiseen Havaintoja ohjelmista Ohjelman tiukkuus Pohdinta Johtopäätökset ja jatkotutkimusehdotukset Tutkimuksen validiteetti ja reliabiliteetti Oman opinnäytetyöprosessin ja oppimisen arviointi Lähteet Liitteet... 444 1 Johdanto 1.1 Tutkimuksen taustaa Yritysten toimintaympäristö on ollut viime vuosina erityisen haastava Yhdysvalloista vuonna 2008 alkaneen finanssikriisin ja sitä seuranneen Euroopan talouskriisin seurauksena. Maailman talouskasvu on hidastunut 2000-luvun alkuvuosista ja euroalue Suomi mukaan lukien on ollut yksi heikentyneen taloustilanteen suurimmista kärsijöistä. Euroalueen talous onkin vielä tänä päivänä palautumassa koetuista kriiseistä ja sen talouskasvu on luvun alkuvuosina ollut lähes olematonta. Alueen yhteenlaskettu BKT oli vielä vuonna 2013 noin 6,5 % alhaisempi kuin vuonna 2008 (IMF 2014). Yritysten haastava toimintaympäristö on näkynyt maksuvaikeuksiin ja maksukyvyttömyyteen ajautuneiden yritysten määrissä. Yritysten taloudelliset vaikeudet ja maksukyvyttömyysongelmat ovat lisääntyneet voimakkaasti viime vuosina ja esimerkiksi Suomessa maksuhäiriöisten yritysten määrä on kasvanut noin 54 %:lla vuodesta 2008 vuoteen 2013 (Asiakastieto 2014). Osa näistä maksuvaikeuksiin ajautuneista yrityksistä ei pysty selviytymään taloudellisista vaikeuksistaan, jolloin ne ohjautuvat insolvenssilaisäädäntömme mahdollistamiin insolvenssimenettelyihin. Suomessa insolvenssimenettelyihin kuuluvat konkurssi, yrityssaneeraus, ulosotto ja yksityishenkilön velkajärjestely. Edellä mainitut menettelyt voidaan jakaa niiden tavoitteen mukaan likvidaatioon eli rahaksi muuttamiseen sekä rehabilitaatioon eli maksukyvyn palauttamiseen. Konkurssin ja ulosoton tavoitteena on likvidaatio ja vastaavasti yrityssaneerauksen ja yksityishenkilön velkajärjestelyn tavoitteena on rehabilitaatio. (Koulu & Lindfors 2010, 16) Tämän tutkimuksen aiheena on Finnvera Oyj:n asiakasyritysten yrityssaneerausten onnistuminen ja syyt saneerausohjelman epäonnistumiselle. Finnvera Oyj on Suomen valtion omistama erityisrahoitusyhtiö ja Suomen virallinen vientitakuulaitos, Export Credit Agency. Finnveran kohderyhmänä ovat yritykset, jotka tarvitsevat rahoitusta yritystoiminnan alkuun, kasvuun ja kansainvälistymiseen. Lisäksi Finnvera auttaa yrityksiä vientikaupan rahoituksessa (Finnvera 2014 a). Finnveran tarkoituksena ei ole kilpailla markkinaehtoisesti toimivien rahoituslaitosten kanssa vaan täydentää Suomen rahoitusmarkkinoita tarjoamalla rahoitusta sellaisille yrityksille ja sellaisiin hankkeisiin, jotka eivät saisi rahoitusta markkinaehtoisilta toimijoilta ilman Finnveraa. Esimerkkejä Finnveran tuotteista ovat muun muassa lainat, takaukset ja vientitakuut. Lisäksi Finnveran tytäryhtiö Veraventure tekee suoria sijoituksia aikaisen vaiheen innovatiivisiin yrityksiin (Finnvera 2014 b). 15 Finnveran strategiaan kuuluu hallittu riskinotto, mikä johtuu pitkälti sen roolista rahoitusmarkkinoita täydentävänä organisaationa. Finnveran asiakkaat ovat suurelta osin toimintaansa aloittavia ja kasvuvaiheessa olevia yrityksiä, joiden liiketoiminta ei ole vielä vakiintunutta. Tämän seurauksena monien Finnveran asiakasyritysten taloudellinen tila on heikentynyt Suomessa ja maailmalla vallitsevan taloudellisen tilanteen seurauksena. Asiakasyritysten taloudellinen tila ja Finnveran ottama riski näkyy esimerkiksi luottotappioiden määrässä, joka on pankkeihin verrattuna korkea: vuosittain noin 2,0-3,5 prosenttia vastuukannasta (Finnvera 2014 c). Pankeilla kyseinen tunnusluku on normaalisti reilusti alle prosentin ja esimerkiksi vuonna 2013 Nordean luottotappiot olivat noin 0,2 % vastuukannasta (Nordea 2014, 79-81). Finnveran rooli riskirahoittajana näkyy myös insolvenssimenettelyihin valikoituneiden yritysten määrässä; viimeisen 10 vuoden aikana Finnvera on ollut rahoittajana noin 13 prosentissa kaikista Suomessa vireille pannuista konkursseista sekä noin 32 prosentissa kaikista yrityssaneeraushakemuksista. Täten tutkimuksen aineisto tulee olemaan Suomen tasolla melko kattava. 1.2 Tutkimuksen tavoitteet ja onnistuneen yrityssaneerauksen määrittely Tutkimuksen tavoitteena on selvittää kuinka suuri osa Finnveran asiakasyritysten yrityssaneerauksista onnistuu. Lisäksi tutkimus pyrkii löytämään syitä yrityssaneerausohjelmien keskeytymisille. Yrityssaneerauksen onnistuminen voidaan määritellä monin eri tavoin. Onnistumiseksi voidaan hyväksyä esimerkiksi saneerausohjelman saattaminen loppuun ilman raukeamista, mutta toisaalta onnistumisen voi yhtä hyvin määritellä niin, että yrityksen on jatkettava toimintaansa kannattavasti tietyn ajanjakson ajan saneerausohjelman päättymisen jälkeen. Tässä tutkimuksessa onnistuneeksi yrityssaneeraukseksi katsotaan saneerausohjelman saattaminen loppuun. Tätä määritelmää voidaan perustella tarkastelemalla yrityssaneerausta rahoittajan näkökulmasta. Käytännössä syviin maksuvaikeuksiin ajautuneella yrityksillä on kaksi vaihtoehtoa: konkurssi ja yrityssaneeraus. Näiden kahden menettelyn arviointi rahoittajan näkökulmasta auttaa hahmottamaan yrityssaneerauksen onnistumisen merkitystä velkojalle. Konkurssin etuna on, että se onnistuu tavoitteessaan eli yrityksen omaisuuden realisoinnissa käytännössä aina. Yrityssaneerauksessa riskinä on sen sijaan yrityksen ajautuminen konkurssiin saneerauksen aikana. Tällöin yrityssaneeraus aiheuttaa ylimääräisiä kuluja, ja rahoittajan saama suoritus on vaarassa olla pienempi kuin tilanteessa, jossa yritys olisi asetettu konkurssin ilman saneerausta. Tämän vuoksi loppuun saatettu saneerausohjelma voidaan katsoa onnistuneeksi yrityssaneeraukseksi rahoittajan näkökulmasta. 26 Yrityssaneerausten onnistumisen lisäksi tutkimuksen tavoitteena on myös löytää syitä yrityssaneerausohjelmien keskeytymisille. Saneerausohjelmien keskeytyminen on ongelmallista niin yrityksen, velkojan kuin kansantaloudenkin kannalta. Syynä saneerausohjelman keskeytymiselle voi olla esimerkiksi huonosti laadittu saneerausohjelma, yrityksen hakeutuminen saneeraukseen liian myöhään tai yritys voi olla jo alun perinkin saneerauskelvoton. Keskeytyneitä saneerausohjelmia tutkimalla pyritään löytämään syitä, jotka voivat ennustaa ohjelman keskeytymistä jo ennen ohjelman vahvistamista. 1.3 Tutkimusmenetelmä ja tutkimuksen rakenne Tutkimusmenetelmänä yrityssaneerausten onnistumisten tutkimisessa on kvantitatiivinen tutkimus. Aineisto kerätään tutkimalla Finnveran vuosina yrityssaneeraukseen hakeneiden asiakasyritysten yrityssaneerauksia Finnveran yrityssaneerausrekisteristä. Jokaisen yrityksen osalta kirjataan ylös yrityssaneerauksen kannalta merkittävät päivät kuten menettelyn alkamispäivä, ohjelman vahvistamispäivä sekä mahdollinen saneerauksen keskeytymispäivä. Kerättyjen tietojen avulla muodostetaan tilastotietoa yrityssaneerausten onnistumisesta ja onnistumiseen liittyvistä tekijöistä. Tutkimus rakentuu johdannon lisäksi neljästä pääluvusta. Toisessa luvussa esitetään tutkimuksen viitekehys. Viitekehys etenee yritysten maksuvaikeuksista suomalaisen yrityssaneerausprosessin esittelyyn sekä aikaisempiin tutkimuksiin saneerausten onnistumisesta ja ohjelmien keskeytymisestä. Kolmas luku on ensimmäinen empirialuku ja siinä esitellään Finnveran asiakasyritysten yrityssaneerausten onnistumista. Alkuun kolmas luku esittelee tilastoja yrityssaneerausten ja vahvistettujen saneerausohjelmien määristä sekä yrityssaneerausten ja konkurssien välisestä suhteesta. Sen jälkeen siirrytään tarkastelemaan onnistumisia ja keskeytymisiä ja niihin vaikuttavia tekijöitä. Neljännessä luvussa analysoidaan tarkemmin vuonna 2009 vahvistettuja saneerausohjelmia ja eritellään syitä saneerausohjelmien keskeytymisille ja onnistumisille. Viimeisessä luvussa esitellään tutkimustuloksista tehtyjä johtopäätöksiä sekä arvioidaan tutkimuksen validiteettia sekä reliabiliteettia. 37 2 Yrityssaneeraus ja saneerausten onnistuminen 2.1 Yritysten taloudelliset vaikeudet ja maksukyvyttömyys Yritysten toimintaympäristö on jatkuvassa muutostilassa; teknologia kehittyy, kuluttajien mieltymykset muuttuvat ja poliittiset päätökset saattavat aiheuttaa odottamattomia vaikeuksia kuten Ukrainan tilanne on viime kuukausina näyttänyt. Muuttuva toimintaympäristö pakottaa yrityksiä sopeuttamaan toimintaansa uusien olosuhteiden mukaiseksi. Aina yritystoiminnan sopeuttaminen toimintaympäristön vaatimusten mukaiseksi ei kuitenkaan onnistu optimaalisella tavalla, minkä seurauksena yrityksen kilpailukyky ja taloudelliset toimintaedellytykset voivat vaarantua. Yrityksen taloudellisia toimintaedellytyksiä voidaan tarkastella niin sanotun yrityksen terveyskolmion avulla. Terveyskolmio koostuu kolmesta toisiinsa sidoksissa olevasta osasta: kannattavuudesta, vakavaraisuudesta ja maksuvalmiudesta. Kannattavuutta voidaan pitää yrityksen tärkeimpänä toimintaedellytyksenä, sillä kannattamatonta liiketoimintaa ei ole liiketaloudellisesti mielekästä jatkaa. Hyvä kannattavuus vaikuttaa myös positiivisesti kolmion kahteen muuhun kärkeen: vakavaraisuuteen ja maksuvalmiuteen. Kannattava yritys tuottaa tulorahoitusta, jolla yrityksen toimintaa voidaan rahoittaa ilman tarvetta lisätä vieraan pääoman käyttöä. Lisäksi hyvä kannattavuus kerryttää voittovaroja yrityksen omaan pääomaan, mikä parantaa yrityksen vakavaraisuutta. (Laakso, Laitinen & Vento 2010, 38-39) Terveyskolmion kolmen kärjen lisäksi on syytä tarkastella kasvua osana yrityksen toimintaedellytyksiä, sillä myös kannattava yritys voi velkaantua ja ajautua maksuvaikeuksiin yrityksen kasvaessa liian nopeasti. Yrityksen keskimääräinen kasvuvahti saisikin olla maksimissaan samalla tasolla sijoitetun pääoman tuoton kanssa, jotta yrityksen rahoitusrakenne pysyy kunnossa. Toisaalta myös negatiivinen kasvu on yrityksen talouden kannalta ongelmallista ja voi johtaa kannattavuuden laskuun, kun kiinteät kustannukset eivät jousta riittävän nopeasti vastaamaan laskevia volyymeja. Yrityksen taloudellisia toimintaedellytyksiä tarkasteltaessa onkin hyvä muistaa terveyskolmion kärkien lisäksi kannattavuuden ja kasvun välinen suhde. (Laakso ym. 2010, 39-40) Yrityksen terveyskolmio on siis tiukasti sidoksissa sen toimintaedellytyksiin, minkä vuoksi yrityksen talousvaikeuksien taustalla on usein jonkin terveyskolmion komponentin pettäminen. Heikko kannattavuus, maksuvalmius ja vakavaraisuus ovat kuitenkin vain yrityksen toimintaan vaikuttavien tekijöiden seurauksia, joiden syitä on haettava itse yrityksen toiminnasta. Härmäläinen ym. (2009, 13-17) jakavat yritysten taloudellisien vaikeuksien ja 48 kriisien syyt yrityksen ulkoisiin ja sisäisiin riskitekijöihin. Ulkoisilla tekijöillä tarkoitetaan yrityksen ulkopuolisia toimintaympäristöön liittyviä tekijöitä kuten suhdannevaihteluita, kilpailutilanteen muutoksia tai muutoksia lainsäädännössä. Tunnusomaista ulkoisille tekijöille on, että yritys ei pysty itse juurikaan vaikuttamaan niihin vaan sen on sopeuduttava itse ympäristöönsä. Sisäisiin riskitekijöihin yritys pystyy sen sijaan vaikuttamaan ja johdolla on merkittävä rooli siinä. Sisäiset riskitekijät liittyvät johdon kykenemättömyyteen sopeuttaa yrityksen toiminta vastaamaan sen toimintaympäristön vaatimuksia. Esimerkkejä sisäisistä tekijöistä ovat muun muassa vääränlainen tuotevalikoima (kilpailutilanne, teknologia), korkea kustannusrakenne (kannattavuus), henkilöstön osaamisen puute (kannattavuus), talouden ohjausjärjestelmän tehottomuus (kannattavuus) sekä alimitoitettu likviditeetti ja vakavaraisuus (maksuvalmius, vakavaraisuus). Kuten edellä todettiin, yrityksen ulkoiset ja sisäiset riskitekijät ovat syitä maksuvaikeuksille, joiden seurauksena yritys ei pysty suoriutumaan velvoitteistaan sovitusti. Maksuvaikeuksissa oleva yritys on myös vaarassa ajautua kokonaan maksukyvyttömäksi. Koulun ja Lindforsin(2010, 23) määritelmän mukaan velallinen on maksukyvytön, kun sillä ei ole varoja maksaa velvoitteitaan eikä mahdollisuutta saada uutta luottoa niiden suorittamiseksi. Maksukyvyttömyys on tyypillisin maksujen laiminlyönnin syy. Maksujen laiminlyönti aiheuttaa yritykselle erilaisia seuraamuksia, jotka voidaan jakaa kahteen vaiheeseen. Ensimmäisessä vaiheessa seuraamukset rajoittuvat lähinnä viivästyskorkoon, jolla velallisen tahtoon maksaa velkaa pyritään vaikuttamaan. Lisäksi ensimmäisessä vaiheessa velkoja voidaan vielä järjestellä ja sopia vaikkapa maksusuunnitelmasta rästien maksamiseksi. Mikäli velallinen ei kuitenkaan pysty tai tahdo suorittaa velvoitteitaan, siirrytään toiseen vaiheeseen eli lainsäädännön mahdollistamiin insolvenssimenettelyihin. 2.2 Yrityssaneerausprosessi Suomessa Laki yrityksen saneerauksesta tuli voimaan vuonna 1993 vuosikymmenen alun syvän taloudellisen laman seurauksena. Laman aikana useat yritykset olivat ajautuneet taloudellisiin ongelmiin ja maksuvaikeuksiin pankkikriisin ja Neuvostoliiton kaupan romahtamisen heikentäminä. Taloudellisten ongelmien vuoksi konkurssiin ajautuneiden yritysten määrä räjähti 1990-luvun ensimmäisinä vuosina; niiden määrä nousi 72 prosenttia vuoden konkurssista 6255 konkurssiin vuonna Vuonna 1992 konkurssien määrä kasvoi jo 7391:een (Suomen virallinen tilasto 2014a). Laman ajan suurten konkurssimäärien vuoksi Suomeen tarvittiin instituutio, jolla tilapäisiin maksuvaikeuksiin ajautuneiden yritysten toiminta pystyttäisiin tervehdyttämään. Tähän tarpeeseen vastaamaan luotiin yrityssaneerauslaki, joka pyrki antamaan vaihtoehdon konkurssille siinä tapauksessa, jos yrityksen liiketoiminnan katsottaisiin olevan jatkamiskelpoista ja se pystyttäisiin tervehdyttä- 59 mään saneeraamalla. Laki laadittiin melko saneerausmyönteiseksi ja sen ongelmana on ollut yritysten ajautuminen konkurssiin kesken saneerausmenettelyn ja -ohjelman. Suomen yrityssaneerausjärjestelmää onkin moitittu tehottomaksi, koska se on epäonnistunut saneeraushakemusten arvioinnissa päästäen liian monta jatkamiskelvotonta yritystä saneerausmenettelyyn. Saneerausten epäonnistuminen on velkojien kannalta ongelmallista, koska suora konkurssi johtaisi heidän näkökulmastaan todennäköisesti parempaan lopputulokseen. (Härmäläinen ym. 2009, 53; Pinomaa 2009, 11; Laitinen 2011, 169) Lakia yrityksen saneerauksesta uudistettiin laajasti vuonna 2007 osittain kritisoidun tehottomuuden takia. Uudistusta varten oikeusministeriö pyysi eri tahoilta kommentteja yrityssaneerauslain epäkohdista. Lakia kommentoineet tahot rajoittuivat lähinnä velkojiin ja viranomaisiin, minkä vuoksi niiden sisältöä voidaan pitää velkojien suuntaan vinoutuneina. Hallituksen esitys vuoden 2007 uudistuksista perustuikin pitkälti saatuihin kommentteihin, minkä seurauksena lain painopiste siirtyi hieman velkojan suuntaan. Uudistusten tavoitteena oli ennen kaikkea parantaa saneeraushakemusten tasoa, nopeuttaa hakemusten käsittelyä sekä aikaistaa yrityssaneeraukseen hakeutumista. Edellä mainittujen tavoitteiden uskottiin lisäävän yrityssaneerausprosessin tehokkuutta ja lisäksi toivottomien viimehetken saneeraushakemusten odotettiin vähenevän. Ennen uudistusta noin kahdessa kolmasosassa aloitetuista menettelyistä vahvistettiin saneerausohjelma, mutta uudistuksen jälkeen yrityssaneerausmenettelyyn päässeiden yritysten ohjelmien vahvistamiskynnyksen odotettiin nousevan tiukempien aloitusvaiheen kriteerien takia. Tämän seurauksena yrityssaneerauksen tehokkuus todennäköisesti paranisi, mutta toisaalta tiukempi seula voisi heikentää Suomen insolvenssimenettelyjen kokonaistehokkuutta, sillä aiempaa useampi saneerauskelpoinen yritys olisi vaarassa ajautua suoraan konkurssiin. (Koulu 2007, 12, 31) Edellä mainittujen tavoitteiden toteutumisesta ei ole juurikaan saatavilla tutkimustietoa. Tämän tutkimuksen toivotaankin tuottavan tietoa edellä mainittujen tavoitteiden toteutumisesta Finnveran asiakasyritysten keskuudessa. 2.3 Yrityssaneerauksen ja konkurssin vertailua Yrityssaneerauksen ja konkurssin vertailu on syytä aloittaa arvioimalla niiden tavoitteita. Konkurssi on perinteinen likvidaatiomenettely, jossa velallisen varallisuus realisoidaan ja kertyneet varat tilitetään velkojille. Konkurssissa velallisen omaisuus siirtyy lopullisesti velkojille. Vastaavasti yrityssaneerauksen tavoitteena on yrityksen toimintakyvyn palauttaminen eli rehabilitaatio. Rehabilitaatiossa velallisen omaisuuteen ei kajota vaan velallisen velkavastuita pyritään sopeuttamaan maksukykyä vastaavaksi. Velkojen sopeuttamisen ansiosta velallisen on tarkoitus selviytyä jäljelle jäävistä veloistaan ja lisäksi säilyttää omaisuutensa rehabilitaation onnistuessa. Ihannetapauksessa velkojien kannalta velkojen 610 sopeuttamisessa on kyse vain maksuajan antamisesta, jolloin velkojalle koituva haitta jää maksunsaannin viivästymiseksi. Yrityssaneerauksessa yrityksen tervehdyttäminen ei perustu vain velkajärjestelyyn vaan mukana on myös liikkeenjohdollisia keinoja toiminnan tehostamiseksi. (Koulu & Lindfors 2010, 29-30) Yrityssaneerausta ja konkurssia ei voi kuitenkaan asettaa keskinäiseen paremmuusjärjestykseen vaan menettelyjä on arvioitava tapauskohtaisesti. Huomioitavaa on, että menettelyn valinnassa velkojalla, velallisella ja yhteiskunnalla voi olla erilaiset intressit; velkoja haluaa mahdollisimman suuren suorituksen saatavilleen, velallinen säilyttää yrityksen toimintakykyisenä ja yhteiskunta turvata verotulot ja työpaikat. Onkin yleistä, että velkoja haluaa hoitaa maksukyvyttömyyttä likvidaatiomenettelyissä ja velallinen rehabilitaatiomenettelyissä. Usein arvioidaan, että velallisen omaisuuden realisointi on velkojalle paras vaihtoehto, koska velkoja saa silloin nopeasti suorituksen saatavalleen. Pakkorealisoinnissa velallisen omaisuudelle ei kuitenkaan välttämättä saada parasta mahdollista hintaa muun muassa nopean aikataulun vuoksi. Lisäksi yrityksen omaisuudella on usein suurempi arvo itse saneerattavalle yritykselle kuin ulkopuoliselle ostajalle. Voidaankin ajatella, että yritys ikään kuin ostaa omaisuuden itselleen takaisin velkojilta saneerausohjelman edetessä. Yrityssaneerauksessa velkoja saa lähtökohtaisesti konkurssia suuremman suorituksen, koska se pääsee osalliseksi myös velallisen tulevaisuuden kassavirroista. Yrityssaneerauksessa suoritukset velkojille maksetaan kuitenkin pitkällä aikavälillä ja niihin liittyy paljon epävarmuustekijöitä. Tämän vuoksi velkojan pohtiessa valintaa menettelyjen välillä arvioitavaksi tulevat myös riskiin ja rahan aika-arvoon liittyvät asiat. (Koulu & Lindfors 2010, 29-33) Koulun ym. mukaan tyypillinen konkurssi tuottaa enintään 10 % jako-osuuden tavallisille velkojille, ja esimerkiksi vuonna %:ssa konkursseista tavallisille velkojille kertyi alle 10 %:n jako-osuus. Tämän lisäksi noin puolessa konkursseista tavallisille velkojille ei kertynyt ollenkaan jako-osuutta. Vakuudellisten velkojien tilanne oli vain hieman parempi noin 20 % jako-osuudella. (Koulu, Havansi, Korkea-Aho, Lindfors & Niemi 2009) Sen sijaan yrityssaneerausohjelma lupaa yleensä noin prosentin suorituksen tavallisille velkojille, mutta toisaalta rauennut saneerausohjelma tuottaa vain murto-osan luvatusta (Koulu & Lindfors 2010, 64). Siispä saneerausohjelman läpivieminen aiheuttaa velkojalle pääsääntöisesti konkurssia pienemmät luottotappiot, mutta toisaalta ohjelman rauetessa velkojan saama suoritus jää useimmiten alhaisemmaksi kuin suorassa konkurssissa. Tämä johtuu muun muassa yrityssaneerausmenettelyn aikaisten velkojen hyvästä etuoikeudesta konkurssissa sekä kaksinkertaisista kustannuksista (selvittäjän ja pesänhoitajan palkkiot). 711 Yrityksen omistajien kannalta yrityssaneeraus on usein konkurssia parempi vaihtoehto, koska yrityssaneeraus säilyttää lähtökohtaisesti yrityksen omaisuuden ja yritystoiminta voi jatkua. Myös kansantalouden kannalta yrityssaneerausta voidaan pitää useimmiten parempana vaihtoehtona, sillä konkurssissa työntekijät menettävät työpaikkansa ja valtio verotulot. Lisäksi yrityssaneeraus säilyttää yritykseen kootun tietotaidon, mutta konkursseissakin tämä mahdollisuus on, mikäli yritystoiminta jatkuu uuden omistajan vetämänä. Sen sijaan yrityssaneerauksessa ei ole mieltä, jos yrityksen toimintaa ei pystytä saamaan kannattavaksi edes saneeraamalla. Tällöin saneeraus vain vie yrittäjän aikaa sekä aiheuttaa ylimääräisiä kustannuksia verrattuna konkurssiin. (Koulu & Lindfors 2010, 29-33) Yritysten välinen kilpailutilanne on myös hyvä ottaa huomioon yrityssaneerauksen ja konkurssin vertailussa. Konkurssin voidaan ajatella olevan kilpailun kannalta neutraalimpi vaihtoehto. Yrityssaneeraus sen sijaan voidaan nähdä kilpailua vääristävänä instituutiona, sillä saneerausyritykset ovat voineet rahoittaa investointinsa velkarahalla. Yrityssaneerauksessa yritysten velkoja yleensä leikataan, minkä seurauksena saneerausyritys hyötyy rahoituskustannusten laskuna tästä leikkauksesta. Terveillä yrityksillä tätä hyötyä ei ole, minkä vuoksi saneerausyritysten voidaan ajatella vääristävän kilpailua terveiden yritysten kustannuksella. Maksukyvyttömien yritysten valikoituminen eri insolvenssimenettelyihin ei ole Suomessa yksinomaan lainsäätäjän päätettävissä. Suomessa on käytössä niin sanottu erillisten insolvenssimenettelyjen järjestelmä, jossa hakijan on tehtävä valinta eri menettelyjen välillä. Tämän seurauksena lainsäätäjän rooli on lähinnä päättää hakemuksen hyväksymisestä tai hylkäämisestä. Vaihtoehtona käytössä olevalle erillisten menettelyjen järjestelmälle on yhtenäismenettely, jossa valinta likvidaation ja rehabilitaation välillä tehdään vasta menettelyn edetessä. Yhtenäismenettelyn etuna on, että hakijan ei tarvitse pohtia menettelyn valintaa vaan oikeaa menettelyä arvioidaan prosessin aikana. Lisäksi siirtymä rehabilitaation ja likvidaation välillä on helpompi. Tällä hetkellä Suomessa käytössä olevassa järjestelmässä menettelystä toiseen ei voi siirtyä sulavasti vaan edellisen menettelyn on päätyttävä ennen seuraavan aloittamista. (Koulu & Lindfors 2010, 35-36) Erillisten menettelyjen järjestelmän yhteydessä voidaan puhua niin sanotusta rationaalisen ohjautumisen ongelmasta. Järjestelmän perusoletuksena on, että maksukyvyttömyys ohjautuu rationaalisten päätösten ja markkinoiden ohjaamina sopivimpaan menettelyyn. Kun edellä kuvattua oletusta soveltaa yritysten valikoitumiseen konkurssin ja yrityssaneerauksen välillä, voidaan sanoa, että järjestelmä olettaa jatkamiskelpoisten yritysten valikoituvan yrityssaneerausmenettelyyn ja jatkamiskelvottomien ohjautuvan konkurssimenettelyyn. Käytännössä valikoituminen menettelyjen välillä ei onnistu aina optimaalisesti vaan 812 esimerkiksi osa jatkamiskelvottomista yrityksistä ohjautuu virheellisesti yrityssaneeraukseen. (Koulu & Lindfors 2010, 36-37) Viimeisen kymmenen vuoden aikana maksukyvyttömien yritysten ohjautuminen konkurssin ja saneerauksen välillä on Suomessa jakautunut niin, että 100 yrityksestä keskimäärin 13 on valikoitunut yrityssaneeraukseen ja 87 konkurssiin. On kuitenkin havaittavissa, että yrityssaneeraukseen hakeutuminen on lisääntynyt suhteessa konkursseihin, sillä vuosina yrityssaneerausten määrä suhteessa konkursseihin vaihteli % välillä ja vuosina sama vaihteluväli oli %. Edellä kuvattu kehitys johtuu siitä, että yrityssaneeraukseen hakeutuvien yritysten määrä on kasvanut viime vuosina nopeammin kuin konkurssiin hakeutuvien. Syynä tähän voi olla talouden heikko kehitys, jolloin useamman yrityksen voidaan katsoa kärsivän tilapäisistä maksuvaikeuksista huonon suhdanteen takia. Tätä selitystä tukee myös se, että ongelmien kärjistyessä vuonna 2009 yrityssaneerausten määrä kasvoi 74 % edellisvuodesta, mutta konkursseissa vastaava luku oli vain 25 %. (Suomen virallinen tilasto 2014a; Suomen virallinen tilasto 2014b) 2.4 Yrityssaneeraukseen hakeminen Yrityssaneerauksen aloittamisen edellytyksenä on yrityksen saneerauskelpoisuus. Yrityksen saneerauskelpoisuutta voidaan arvioida peilaamalla yritystä yrityssaneerauslain soveltamisalaan. Soveltamisalaa taas voidaan arvioida muodollisin ja aineellisin kriteerein. Lain tarkoittama muodollinen soveltamisala on laaja ja sen piirissä ovat sekä oikeushenkilöt että luonnolliset henkilöt. Yrityssaneerauslain toisessa pykälässä eritellään tarkemmin, ketkä voivat olla menettelyn kohteena. Yrityssaneerauslain mukaan saneerausmenettelyn kohteena voivat olla yksityinen elinkeinonharjoittaja, avoin yhtiö, kommandiittiyhtiö, osakeyhtiö, osuuskunta, asunto-osakeyhtiö tai taloudellista toimintaa harjoittava yhdistys (YSL 2 ). Laki rajaa kuitenkin tietyt velallisryhmät soveltamisalan ulkopuolelle, koska niiden maksukyvyttömyyden varalle on olemassa erilliset säännökset. Soveltamisalan ulkopuolelle rajattuja velallisia ovat YSL 2 :n mukaan luottolaitostoiminnasta annetussa laissa (1607/1993) tarkoitettu luottolaitos, vakuutus- tai eläkelaitos tai selvitystilassa oleva yhtiö tai osuuskunta. Talletuspankki voi kuitenkin olla saneerausmenettelyn kohteena tietyin edellytyksin. (Koulu 2007, 35; Koulu & Lindfors ) Yrityssaneerauslain aineellisella tai tosiasiallisella soveltamisalalla taas tarkoitetaan sitä, että yksittäiselle yritykselle saneerauksesta on hyötyä ja sille pystytään vahvistamaan saneerausohjelma. Käytännössä lain tosiasiallinen soveltamisalaan kuuluvat siis yhtiöt, jotka ovat saneerauskelpoisia sekä täyttävät muodollisen soveltamisalan kriteerit. Koulun (2007, 35) mukaan aineellinen saneerauskelpoisuus on yhteydessä yrityksen liiketaloudel- 913 listen kriteerien kanssa. Aineellisesti saneerauskelpoisen yrityksen liiketoiminta on pitkällä aikavälillä elinkelpoista ja se on mahdollista saada sellaiseksi tervehdyttämällä. Aineellinen saneerauskelpoisuus vaatii, että velkojat tukevat saneerausta ja äänestävät saneerausohjelman vahvistamisen puolesta. (Koulu & Lindfors 2010, 102; Koulu 2007, 35) Mikäli katsotaan, että velallinen täyttää sekä muodollisen- että tosiasiallisen soveltamisalan kriteerit, yrityssaneeraukseen hakeutuminen on perusteltua. Yrityssaneerauslain mukaan saneeraushakemuksen voi laittaa vireille velallinen, velkoja tai useampi velkoja yhdessä, todennäköinen velkoja taikka velallinen ja velkoja yhdessä (YSL 5 ). Pääsääntöisesti saneerausta hakee kuitenkin lähes aina velallinen. Hakijan valmistelema saneeraushakemus on toimitettavana kirjallisena sitä hoitavan käräjäoikeuden kansliaan. Suomessa saneeraushakemusten käsittely on keskitetty 14 käräjäoikeuteen, millä pyritään varmistamaan tuomioistuinten riittävä asiantuntemus saneerausasioissa. Saneeraushakemuksen käsittelypaikka määräytyy sen paikkakunnan perusteella, missä velallisen toimintaa johdetaan tai missä sen varsinaiset toimitilat sijaitsevat. (Härmäläinen ym. 2009, 55) Yrityssaneeraushakemus ei johda automaattisesti saneerausmenettelyn aloittamiseen vaan tuomioistuin tekee aloittamispäätöksen tapauskohtaisesti. Yrityssaneerauslaki määrittää tietyt edellytykset, jolloin saneerausmenettely voidaan aloittaa. Lain mukaan (YSL 6 ) päätös saneerausmenettelyn aloittamisesta voidaan tehdä, jos hakemuksen tekevät yhdessä velallinen ja vähintään kaksi velkojaa, joiden yhteenlasketut saatavat ovat vähintään viidennes velallisen tunnetuista veloista (riittää, että velkojat puoltavat hakemusta) tai velallista uhkaa maksukyvyttömyys tai velallinen on maksukyvytön. Yrityksen ja sen velkojien kannalta on edullisinta, että saneeraus aloitetaan mahdollisimman varhaisessa vaiheessa, kun yrityksen tervehdyttäminen on vielä mahdollista. Aikainen saneeraukseen hakeutuminen helpottaa ongelmien ratkaisua, mutta valitettavasti saneeraushakemusten käsittely on hidasta ja se vie keskimäärin 61 päivää. Tämän vuoksi yhteishakemusta voidaan pitää parhaana, koska sen käsittely on nopeinta ja velkojien tuki hakemusvaiheessa antaa uskoa saneerauksen onnistumiselle. (Härmäläinen ym. 2009, 56-57; Koulu 2007, 33; Pinomaa 2009, 47-48) Mikäli saneeraushakemuksen takana on vain velallinen, tuomioistuin antaa hakemuksen tiedoksi merkittävänä pidettäville velkojille. Samalla se varaa velkojille mahdollisuuden antaa lausuman yrityssaneeraushakemukseen. Lausumalla velkojat voivat ottaa kantaa saneeraushakemukseen ja samalla tuomioistuin saa tietoonsa mahdolliset esteet saneerausmenettelyn aloittamiselle. Pääsääntöisesti saneeraushakemus voidaan hylätä vain, jos velkoja tai velkojat ovat tuoneet esille jonkin esteen menettelyn aloittamiselle. (Härmä- 1014 läinen ym. 2009, 62-63) Esteet menettelyn aloittamiselle on yksilöity yrityssaneerauslaissa (YSL 7 ) ja niitä ovat: 1. velallinen on maksukyvytön ja on todennäköistä, että maksukyvyttömyyttä ei saneerausohjelman avulla voida poistaa tai että sen uusiutumista ei voida torjua muuten kuin lyhytaikaisesti; 2. on todennäköistä, että velallisen varat eivät riitä saneerausmenettelystä aiheutuvien kustannusten kattamiseen eikä kukaan muu ole sitoutunut vastaamaan näistä kustannuksista; 3. on todennäköistä, että velallinen ei kykene maksamaan menettelyn alkamisen jälkeen syntyviä velkoja; 4. on perusteltua syytä olettaa, että hakemuksen pääasiallisena tarkoituksena on velkojan perintätoimien estäminen tai muu velkojan taikka velallisen oikeuden loukkaaminen; 5. on perusteltua syytä olettaa, että saneerausohjelman aikaansaamiselle tai vahvistamiselle ei ole edellytyksiä; tai 6. velallisen kirjanpito on olennaisesti puutteellinen tai virheellinen, paitsi jos osoitetaan, että kirjanpito voidaan vaikeuksitta saattaa asianmukaiseen ja luotettavaan tilaan. Edellä luetellut esteet menettelyn aloittamiselle voidaan ryhmitellä kolmeen osaan niiden syyn perusteella; yrityksen taloudelliseen tilaan (kohdat 1 ja 5), rahoituksen riittävyyteen (kohdat 2 ja 3) ja menettelyn väärinkäyttöön (kohta 4) perustuviin esteisiin. Lisäksi velallisen kirjanpidon puutteellisuus (kohta 6) tai sen johdon rikollinen tai hyvän liiketoimintatavan vastainen toiminta voi aiheuttaa esteen saneerausmenettelyn aloittamiselle. (Härmäläinen ym. 2009, 63; Koulu 2007, 95) 2.5 Yrityssaneerausmenettely Tuomioistuin tekee lopullisen päätöksen saneerausmenettelyn aloittamisesta velkojien lausumien perusteella. Yrityssaneerauslain tavoitteena on, että tuomioistuin antaisi perustellun kantansa yrityksen saneerauskelpoisuudesta käsitellessään saneeraushakemuksia. Käytännössä hakemusten käsittely on kuitenkin summaarista menettelyä ja perustuu lähinnä yleisluontoisiin suunnitelmiin ja näkemyksiin yrityksen tulevaisuudesta. Varsinkin rajatapauksissa yrityssaneerausmenettely aloitetaan herkästi vain saneerauskelpoisuuden selvittämiseksi. (Härmäläinen ym. 2009, 68) Tilastojen valossa tällaisia rajatapauksia on yrityssaneerauksen tehokkuuden kannalta melko paljon, sillä saneerausohjelma vahvistetaan vain noin kahdessa kolmasosassa aloitetuista menettelyistä (Koulu 2007, 31). 1115 Mikäli saneerausmenettelyn aloittamiselle ei ole esteitä, tuomioistuin päättää menettelyn aloittamisesta. Samalla se määrää ja asettaa saneerausmenettelylle tiettyjä toimielimiä ja määräpäiviä. Yrityssaneerauslain (YSL 71 ) mukaan saneerausmenettelyn alkaessa tuomioistuimen tulee muun muassa määrätä selvittäjä ja asettaa velkojatoimikunta. Lisäksi tuomioistuin asettaa määräpäivät velkojien vaatimusten ilmoittamiselle, velallisen taloudellisen tilan selvitykselle sekä saneerausohjelmaehdotuksen laatimiselle. Selvittäjän ja velkojatoimikunnan määrääminen ei ole kuitenkaan pakollista ja ne voidaan jättää vuoden 2007 uudistuksen jälkeen määräämättä yrityssaneerauslain 10 :n, 84 :n ja 90 :n perusteella. Käytännössä selvittäjä määrätään kuitenkin aina, mutta velkojatoimikunnan määrääminen taas on harvinaista (Koulu 2007, 33). Härmäläisen ym. (2009, ) mukaan velkojatoimikunnan asettaminen on tavanomaista vain suurissa saneerausmenettelyissä, vaikka siitä voisi olla hyötyä myös pienissä ja keskisuurissa menettelyissä. Esityksen selvittäjästä voi tehdä velkoja, velallinen tai ne yhdessä. Selvittäjän tehtävien kannalta on erityisen tärkeää, että velallinen luottaa selvittäjään. Tämän takia velallisen ehdottamaa selvittäjää voidaan pitää varteenotettavana vaihtoehtona. Velkojat eivät kuitenkaan aina hyväksy velallisen ehdotusta selvittäjäksi vaan ehdottavat tehtävään toista ehdokasta. Kun selvittäjäehdokkaita on useita, tuomioistuin valitsee tehtävään näkemyksensä perusteella soveltuvimman. Vuoden 2007 uudistuksen jälkeen velkojan ehdokkaalla ei ole automaattista etusijaa, mutta käytännössä velkojan ehdotus on kuitenkin vahvimmilla, jos ehdokkaat ovat muuten yhtä päteviä tehtävään. Suomessa selvittäjänä toimii pääsääntöisesti insolvenssiasioihin erikoistunut asianajaja. (Koulu 2007, 33, 139; Härmäläinen ym.2009, 74) Saneerausmenettelyn alkuvaiheessa selvittäjän tehtävänä on ilmoittaa eri tahoille saneerausmenettelyn alkamisesta; selvittäjä antaa menettelyn alkamispäätöksen tiedoksi muun muassa velalliselle, velkojille ja vakuuden asettajille sekä tekee ilmoitukset menettelyn alkamisesta kaupparekisteriin ja ulosottoviranomaiselle. Lisäksi alkuvaiheessa selvittäjän tehtäviin kuuluu perusselvityksen tekeminen velallisen taloudellisesta tilanteesta. Perusselvitys sisältää tietoja velallisen varoista ja veloista sekä antaa tietoa velallisen taloudellisesta asemasta ja sen odotettavasta kehityksestä. Lisäksi perusselvitys erittelee syitä velallisen maksukyvyttömyydelle sekä arvioi, onko maksukyvyttömyys ratkaistavissa saneerausohjelman avulla. Näin ollen perusselvitys toimii myös pohjana saneerausmenettelyn jatkamisedellytysten arvioimisessa sekä saneerausohjelman laatimisessa. ( Pinomaa 2009, 67; Härmäläinen ym. 2009, 86-87) Menettelyn alkuvaiheen jälkeen selvittäjä alkaa laatia saneerausohjelmaehdotusta perusselvityksen pohjalta. Ohjelman tavoitteena on palauttaa velallisen maksukyky pitkällä aika- 1216 jänteellä. Lain mukaan ohjelmaehdotuksen voi esittää myös velallinen tai velkojat yhdessä, mutta käytännössä vastuu ohjelmaesityksen tekemisestä on selvittäjällä. Optimaalisessa tilanteessa selvittäjä valmistelee ohjelmaehdotusta yhteistyössä yrityksen ja sen velkojien kanssa, sillä selvittäjän yksipuolisesti laatima ehdotus on vaarassa jäädä vahvistamatta. Yrityssaneerauslaissa onkin määrätty selvittäjälle neuvotteluvelvoite ohjelmaehdotuksen sisällöstä velallisen, velkojan sekä velkojatoimikunnan kanssa. Noin kolmasosa aloitetuista menettelyistä keskeytyy yrityksen ylitsepääsemättömien vaikeuksien vuoksi tai, kun huomataan, että järkevän ohjelmaehdotuksen laatiminen ei ole mahdollista. (Koulu & Lindfors 2010, ; Koulu 2007, 31) Jatkamiskelpoisissa yrityksissä selvittäjä jättää ohjelmaehdotuksen sitä käsittelevälle tuomioistuimelle. Ohjelmaehdotus sisältää vähintään selvitysosan ja toimenpideosan. Selvitysosa antaa velkojille tietoa yrityksen taloudellisesta tilanteesta ja toimintaedellytyksistä rationaalisen päätöksenteon pohjaksi. Toimenpideosassa taas eritellään tervehdyttämiseen tähtäävät saneeraustoimenpiteet kuten kannattamattomien liiketoimintojen myyminen, kulujen karsiminen sekä velkajärjestely. Ohjelmaehdotuksen antamisen jälkeen tuomioistuin varaa velkojille mahdollisuuden ottaa kantaa ohjelmaehdotukseen kirjallisin lausumin. Lausumien perusteella ohjelmaehdotukseen tehdään tarvittaessa korjauksia, minkä jälkeen tuomioistuin järjestää lopullisesta ohjelmaehdotuksesta äänestyksen. Joskus, kun saneerausohjelman takajana on velkojien suuri enemmistö, tuomioistuin voi siirtyä suoraan vahvistamisvaiheeseen ilman äänestystä. Vahvistamisvaiheessa tuomioistuin ratkaisee, vahvistetaanko yritykselle saneerausohjelma. Lisäksi vahvistamisvaiheessa arvioidaan, onko yrityksen ongelmat ratkaistavissa laaditulla saneerausohjelmalla. Ohjelmaehdotuksen vahvistaminen vaatii pääsääntöisesti, että velkojien enemmistö kannattaa sitä. Joskus ohjelman vahvistaminen onnistuu myös ilman enemmistön kannatusta (YSL 54 ). (Koulu & Lindfors 2010, 105, ) 2.6 Yrityssaneerausohjelma Saneerausohjelman vahvistaminen päättää saneerausmenettelyn, ja aloittaa ohjelman toteutusvaiheen. Ohjelma sitoo sen vahvistamisen jälkeen kaikkia velkojia, myös ohjelman vahvistamista vastaan äänestäneitä. Velkojilla on oikeus vaatia velalliselta vain ohjelman mukaisia suorituksia, ja vastaavasti velallisen päävelvollisuutena ohjelman toteutusvaiheessa on ohjelman määräämien maksujen suorittaminen. Saneerausohjelman vahvistaminen määrittää velallisen velkojen takaisinmaksun ehdot kuten pääoman, koron ja eräpäivän. (Koulu & Lindfors 2010, ) Vastuu saneerausohjelman toteuttamisesta on velallisella, mutta saneerausohjelman toteuttamista valvomaan voidaan asettaa velkojatoimikunta tai valvoja. Valvojan tai velkojatoimikunnan määrääminen seuraamaan ohjel- 1317 man toteutusta on kuitenkin harkinnanvaraista (Koulu 2007, 148). Valvojan asettaminen on melko yleistä, sillä Laakson ym. (2010, 160) mukaan yli 80 %:lla saneerausohjelmista on valvoja. Savolainen (2004, 24-37) tutki vuosina vahvistettuja saneerausohjelmia. Tutkimustuloksista nousee esille tyypillisen saneerattavan yrityksen profiili. Tutkimustulosten perusteella valtaosa saneerattavista yrityksistä on sekä liikevaihdoltaan että henkilöstömäärältään melko pieniä. Saneerattavat yritykset olivat myös iältään melko nuoria, mikä osaltaan selittää pientä kokoa. Kyseisinä vuosina vahvistetuissa ohjelmissa yrityssaneerauslakia sovellettiin pääsääntöisesti alle yhdeksän työntekijää työllistäviin yrityksiin. Pienimillään saneerauksen kohde oli yksityinen elinkeinonharjoittaja esimerkiksi taksiautoilija. Huomionarvoista on, että saneeraukseen haetut yritykset olivat kuitenkin henkilöstömäärän perusteella suurempia kuin konkurssiin haetut. Lisäksi yritysten pääomarakenne oli saneerauksen alkaessa heikko; saneerausyrityksillä velkaa oli yleensä kaksi kertaa enemmän kuin varoja. Yritysten pääomarakenteesta erottui myös suuri vakuudettomien velkojen määrä, sillä vakuusvelkojen osuus kaikista veloista oli pieni (mediaani 18,4 %). Esille nousi myös julkisoikeudellisen velan suuri osuus, sillä vakuudettomista veloista noin puolet oli julkisoikeudellista velkaa. Saneerattavien yritysten tervehdyttäminen vaati melko raskasta velkajärjestelyä; vuosina vahvistetuissa saneerausohjelmissa akordiprosenttien mediaani oli 60 %. Epäloogisesti akordiprosentti oli sitä suurempi mitä suurempi saneerattava yritys oli. Suuresta velkojenleikkausprosentista huolimatta tyypillinen saneerausohjelma oli pituudeltaan 5-8 vuotta. Pisimmillään saneerausohjelmat venyivät jopa 20 vuoden mittaisiksi. 2.7 Yrityssaneerauksen onnistuminen Yrityssaneerauslaki ei aseta kovin tarkkoja tavoitteita yrityssaneerausten onnistumiselle. Laissa puhutaan lähinnä edellytyksistä saneeraukseen hakeutumiselle ja ohjelman vahvistamiselle. Tällaisia edellytyksiä ovat muun muassa edellytykset yritystoiminnan jatkamiskelpoisuudesta (YSL 1), saneerausohjelman toteuttamiskelpoisuudesta (YSL 50) sekä yrityssaneerausohjelman konkurssia suuremmasta suorituksesta tavallisille velkojille (YSL 53). Tässä tutkimuksessa onnistuneeksi yrityssaneeraukseksi on määritelty johdannossa saneerausohjelman loppuunsaattaminen. Tällä tavoin määriteltynä yrityssaneerausten onnistumisprosentiksi on saatu aikaisemmissa tutkimuksissa noin 50 % (Collet ym. 2014, 129; Laakso ym. 2010, 148). Yrityssaneeraukseen hakeutuneista yrityksistä noin 50 prosentille vahvistetaan saneerausohjelma eli vain noin neljännes kaikista saneeraukseen 1418 pyrkivistä yrityksistä pystyy tervehtymään yrityssaneerauksen avulla. Joissakin tutkimuksissa saneerausten kokonaisonnistuminen on ollut vain noin 7 %:n tasolla. (Laakso ym. 2010,148) Tilastojen valossa kritiikkiä saneerausten onnistumista kohtaan on siis perusteltua esittää. Saneerauksen tehokkuuden lisääminen olisi saneerattavien yritysten, velkojien sekä kansantalouden etu. Laitinen (2011b, 370) esittää, että saneerausohjelman onnistumiseen voidaan vaikuttaa ratkaisevasti jo saneerauksen alkuvaiheessa valitsemalla saneerausprosessiin sellaiset yritykset, joilla on parhaimmat edellytykset onnistumiseen. Tämän seurauksena samat tekijät, joiden perusteella yritys valitaan saneerausprosessiin, selittävät myös saneerausten onnistumista. Laakso ym. (2010, 151,158) tutkivat vuonna 2000 vahvistettuja saneerausohjelmia. Heidän mukaansa tilastollisesti merkittäviä saneerausohjelman onnistumista selittäviä tekijöitä ovat: 1. yrityksen laskennallinen arvo ohjelman päättymisen hetkellä 2. yrittäjävastuut ohjelman keskeytymisen seurauksena 3. saneerausmenettelyn sujumisen normaalisuus 4. ohjelman laskennallinen tiukkuus. Kaksi ensimmäistä tekijää liittyvät olennaisesti yrittäjän/omistajien kannusteisiin onnistuneen saneerauksen tavoittelussa. Yrityksen laskennallinen arvo ohjelman päättyessä määrittää sen, mitä saneerauksella on mahdollista saavuttaa. Rationaalisesti ajatellen voisi kuvitella, että mitä suurempi arvo on odotettavissa, sitä enemmän siitä hyötyvä yrittäjä on valmis panostamaan saneerauksen onnistumiseen. Vastaavasti yrittäjälle mahdollisesti realisoituvat vastuut ohjelman keskeytymisen seurauksena saattavat myös kannustaa yrittäjää onnistuneen saneerauksen toteuttamiseen. Laakso ym. (2010, 154) esittävätkin, että yrityssaneerausohjelman onnistumiseen voidaan vaikuttaa vaikuttamalla yrittäjän tapaan toimia ohjelman aikana. Voidaan siis ajatella, että onnistumisen todennäköisyyttä voidaan parantaa keppi ja porkkana -tyylillä, joka koostuu yrittäjän hyödyistä saneerauksen onnistuessa ja toisaalta seuraamuksista saneerauksen epäonnistuessa. Saneerausmenettelyn normaalilla sujuvuudella on tilastollisesti vahva yhteys saneerauksen onnistumiseen. Vuonna 2000 vahvistetuista ohjelmista normaalisti sujuneista saneerausmenettelyistä 26 % johti ohjelman keskeytymiseen, kun vastaavasti ei-normaalisti sujuneista vastaava luku oli 70 %. Saneerausmenettelyn sujuminen normaalisti selittää onnistuneita saneerauksia paremmin kuin mikään muu yksittäinen muuttuja. Normaalilla sujuvuudella tarkoitetaan ajanjaksoa saneerausmenettelyn alkamisesta saneerausohjel- 1519 man vahvistamiseen. Tämä ajanjakso ei saa olla liian pitkä, mutta ei myöskään liian lyhyt. Liian nopeasti läpiviety menettely voi olla merkki kevyestä ohjelman valmistelusta ja toisaalta velkojien mielenkiinnon puutteesta. Ongelmana voi olla esimerkiksi, että yrityksellä on paljon velkojia suhteellisen pienellä saatavalla, jolloin velkojat eivät vaivaudu paneutumaan ohjelman toteuttamiskelpoisuuteen tarpeeksi. Liian hidas saneerausmenettelyn eteneminen taas voi olla osoitus saneerauksen haastavuudesta tai se voi aiheuttaa itsessään ongelmia. Vuoden 2000 aineistossa menettelyn normaaliksi etenemiseksi voitiin katsoa, jos jokin seuraavista ehdoista toteutui: 1. Ohjelmaehdotus saatiin aikaan pienellä viiveellä (1-25 päivää) alkuperäiseen määräpäivään nähden, 2. Ohjelmaehdotus saatiin vahvistettavaksi ilman erityisiä viivästyksiä, mutta ei liian nopeasti (3-4 kk ohjelmaehdotuksen käsittelyn alusta) tai 3. Menettely kokonaisuudessaan eteni ilman erityisiä viivästyksiä, mutta ei liian nopeasti (6-8 kk menettelyn alusta ohjelman vahvistamiseen). (Laakso ym. 2010, ) Saneerausohjelman tiukkuus on neljäs merkittävä onnistumisen selittäjä. Ohjelman tiukkuudella tarkoitetaan yrityksen maksuvelvoitteiden suhdetta odotettuihin ansaintanäkymiin. Ohjelman tiukkuutta voidaan tarkastella niin sanotun laskennallisen pelivaran avulla. Sillä tarkoitetaan tulevaisuuden ennakoitavien kassatulojen ja ennakoitavien kassamenojen erotusta. Liian tiukka ohjelma ei kestä yrityksen ennakoitua huonompaa kehitystä lähes ollenkaan, minkä takia tiukat ohjelmat keskeytyvät useammin kuin sellaiset, jossa pelivaraa on enemmän. Vuonna 2000 vahvistetuista negatiivisen pelivaran ohjelmista keskeytyi 63 % ja positiivisen pelivaran ohjelmista 35 %. Yli 3 %:n pelivara suhteessa liikevaihtoon pienesi keskeytymiset enää 19 %:iin. Pelivaralla on siis huomattava vaikutus saneerauksen onnistumiseen. Samaan aikaan on huomattavissa, että saneerausohjelmat tavoittelevat pääsääntöisesti 0-pelivaraa. Tämä saattaa olla vahingollista velkojille, sillä saneerausohjelman keskeytyminen voi olla heille suoraa konkurssia kalliimpi vaihtoehto. (Laakso ym. 2010, ) 2.8 Yrityssaneerausohjelman keskeytyminen ja sen tilastollinen ennustaminen Laakson ym. (2010, 111) mukaan suurin osa saneerausohjelman keskeytyksistä tapahtuu ensimmäisten 40 kuukauden aikana ohjelman vahvistamisesta ja noin 38,5 % saneerauksista päättyy alle 20 kuukauden kuluttua ohjelman vahvistamisesta. Yleisesti ottaen saneerausohjelmat keskeytyvät siis melko pian aloituksen jälkeen. Yrityssaneerausohjelman keskeytymiseen vaikuttavat tekijät voidaan jakaa karkeasti kolmeen osaan, joita ovat yrityksen taloudellinen asema ennen saneerausta, muut yritystä ja saneerausta kuvaavat tekijät (esim. kilpailutilanne, johto, henkilöstö) sekä saneerausohjelmassa ehdotetut saneeraustoimenpiteet. (Laakso ym. 2010, ) 1620 Yrityksen taloudellista asemaa voidaan tarkastella sen tilinpäätöstietojen avulla. Tilinpäätöstiedoista näkee suoraan esimerkiksi yrityksen koon, jolla on huomattu olevan merkitystä ohjelman keskeytymistä selittävänä tekijänä. Pienten yritysten saneeraukset keskeytyvät useammin kuin liikevaihdolta suurempien yritysten saneeraukset. Lisäksi tilinpäätöstiedoista on laskettavissa erilaisia tunnuslukuja, joiden avulla voidaan arvioida muun muassa yrityksen kannattavuutta, maksuvalmiutta ja vakavaraisuutta. Tilinpäätöstietojen merkitys saneerausohjelmien keskeytymisen selittäjänä on riippuvainen käytössä olevasta saneerauslainsäädännöstä. Jos järjestelmä sisältää mahdollisuuden vahvaan velkajärjestelyyn, yrityksen vakavaraisuus ja maksuvalmius ennen saneerausta selittävät ohjelmien keskeytymistä todennäköisesti melko huonosti, koska niihin voidaan vaikuttaa helposti velkajärjestelyn avulla. Suomessa velkajärjestely on merkittävä saneerauskeino, mikä käy ilmi tutkimalla vahvistettujen ohjelmien keskimääräisiä velkojen leikkausprosentteja; vuosina vahvistetuissa saneerausohjelmissa keskimääräinen leikkausprosentti vaihteli % välillä (Suomen virallinen tilasto 2014b). Velkajärjestelyllä ei kuitenkaan pystytä vaikuttamaan yrityksen kannattavuuteen yhtä hyvin kuin vakavaraisuuteen ja maksuvalmiuteen, vaan kannattavuutta täytyy parantaa saneeraamalla yrityksen liiketoimintoja, mikä on velkajärjestelyä haastavampaa. Niinpä yrityksen kannattavuus ennen saneerausta voi olla yrityssaneerausohjelman läpivientiä selittävä tekijä. (Laakso ym. 2010, ) Pelkkien taloudellisten tunnuslukujen perusteella saneerausohjelman keskeytyminen on kuitenkin vaikea ennustaa; ainoastaan taloudellisia tunnuslukuja sisältävä malli ennusti vuonna 2000 vahvistetuista ohjelmista oikein vain noin % tapauksista. Tässä mallissa oli mukana kolme taloudellista muuttujaa: nettotulosprosentti, liikevaihto ja vieras pääoma liikevaihdosta. Näissä tunnusluvuissa muuttujien suuri arvo paransi saneerausohjelman onnistumisen todennäköisyyttä. Vastaavasti, mitä pienempiä arvoja muuttujat saivat, sitä suurempi oli keskeytymisen todennäköisyys. (Laakso ym. 2010, ) Pelkkiin taloudellisiin tunnuslukuihin perustuvan mallin heikkoutena on, että se ei ota huomioon itse yritykseen liittyviä tekijöitä tunnuslukujen taustalla. Siispä samoihin tunnuslukuihin voi päätyä taustatekijöiltään hyvinkin erilaiset yritykset. Tällaisia taustatekijöitä ovat esimerkiksi yhtiömuoto, johto ja toimiala. Yrityksen saneeraus tuleekin suunnitella niin, että suunnittelussa otetaan huomioon yrityksen toimintaan vaikuttavia tekijöitä laajemmin. Tämän vuoksi myös ohjelman onnistumismahdollisuuksien arvioinnissa on hyvä käyttää apuna taloudellisten tunnuslukujen lisäksi esimerkiksi ohjelman ehdotuksia liiketoiminnan saneerauksen tarpeista. Taloudellisia tunnuslukuja tutkimalla voidaan esimerkiksi huomata, että yritys on tappiollinen jopa käyttökatteella mitattuna. Tällöin saneeraus- 17 Näytä lisää
YRITYSSANEERAUS -MITÄ SE VELKOJALLE TARKOITTAA? Iiro Hollmén Asianajaja, varatuomari Velkojan etujen tehokas valvonta Tarkista saatavan peruste, määrä ja korko Onko kyseessä saneerausvelka? Onko kyseessä Lisätiedot INFORMAATION MERKITYS SANEERAUKSEN ONNISTUMISEN ENNUSTAMISESSA
1 Erkki K. Laitinen, professori Laskentatoimen ja rahoituksen laitos Vaasan yliopisto INFORMAATION MERKITYS SANEERAUKSEN ONNISTUMISEN ENNUSTAMISESSA Tavoitteena esitellä: - Suomen Akatemian yrityssaneeraus Lisätiedot - saneerauksessa eloonjääneet: noin 50 ja 50 %
Erkki K. Laitinen, professori, tutkimusjohtaja Yritysnäkökulma: Yrityssaneerauksen onnistumistekijät: kyselytutkimus saneerauksen kokeneille yrityksille Tavoite: Esitellä tuloksia yrityssaneerauksen onnistumisesta Lisätiedot Talvivaaran kevät 2014
Ympäristörikoksen poliisitutkinta siirtyy syyttäjälle Talvivaaraa epäillään törkeästä ympäristön turmelemisesta Talvivaaran kevät 2014 Työturvallisuusrikoksen poliisitutkinta siirtyy syyttäjälle Maaliskuussa Lisätiedot Tilinpäätöksen tulkinnasta
Tilinpäätöksen tulkinnasta * Tilinpäätöstietojen rooli * Vinkkejä tilinpäätöksen lukemiseen * Tunnusluvut Tilinpäätöstietojen rooli Taloudellisen tiedon hyödyntäminen yritystutkimuksessa ja luottoluokittamisessa Lisätiedot Avainluvut-malli ja taloudellinen analysointi
Avainluvut-malli ja taloudellinen analysointi 2012 Leena Kinanen Vaadi Palvelua Anna palautetta Tuloksiin tilinpidolla Malliyritys Oy 1000 Tilikausi 2009 2010 10/2011 Maksuvalmius 2009 2010 10/2011 Toiminnan Lisätiedot Nopeutettu saneerausmenettely - NOPSA
KONKURSSIASIAIN SUOSITUS 17 LIITE 1 NEUVOTTELUKUNTA 17.2.2012 NOPEUTETTU SANEERAUSMENETTELY SISÄLTÖ 1. Yleistä 2. Yrityssaneerauksen käynnistäminen ja saneerausohjelmaluonnoksen valmistelu 2.1 Aloite ja Lisätiedot KIRJANPITO 22C Luento 10b: Oman pääoman riittävyys
KIRJANPITO 22C00100 Luento 10b: Oman pääoman riittävyys OMAN PÄÄOMAN RIITTÄVYYS Vähimmäisosakepääoma (OYL 1:3 ): Yksityinen osakeyhtiö (oy) 2 500 euroa Julkinen osakeyhtiö (oyj) 80 000 euroa. Yhtiön osakkaiden Lisätiedot Konkurssien ja yrityssaneerausten tiedonhallintajärjestelmä - KOSTI. Asianajosihteeripäivät 4.4.2014. Konkurssiylitarkastaja Harri Hämäläinen
Konkurssien ja yrityssaneerausten tiedonhallintajärjestelmä - KOSTI Asianajosihteeripäivät 4.4.2014 Konkurssiylitarkastaja Harri Hämäläinen Konkurssien ja yrityssaneerausten tiedonhallintajärjestelmä - Lisätiedot L?B88M8 D8BJLBPMPKK{DPPJ A8 FEE@JKLELK PI@KPJJ8E<
TALENTUM Helsinki 2010 Copyright 2010 Talentum Media Oy ja kirjoittajat Kustantaja: Talentum Media Oy Kansi ja taitto: Lapine Oy ISBN 978-952-14-1448-0 Kariston kirjapaino Oy, Hämeenlinna 2010 Kirjan ensimmäisessä Lisätiedot OPTL. Verkkokatsauksia 2/2007. Velkajärjestelyn kehityssuuntia 1993 2006. Oikeuspoliittinen tutkimuslaitos. Tuloksia. 1 Johdanto.
OPTL Oikeuspoliittinen tutkimuslaitos Vesa Muttilainen Velkajärjestelyn kehityssuuntia 199 26 Tuloksia Verkkokatsauksia 2/27 Sisällys Tuloksia 1 1 Johdanto 1 2 Velkaongelmien järjestelyn eteneminen 2 Velkajärjestelyn Lisätiedot Yrityssaneeraukset 2009
Oikeus 2010 Yrityssaneeraukset 2009 Vuoden 2009 aikana loppuun käsitellyt yrityssaneerausasiat Vuoden 2009 aikana käsiteltiin käräjäoikeuksissa loppuun 463 yrityssaneerausasiaa. Määrä on lähes kolmanneksen Lisätiedot Yksityistalouden järjestäminen saneerauksen rinnalla. Yrityksen maksukyky ja strateginen johtaminen 29.1.2010 Asianajaja Pekka Lindberg
Yksityistalouden järjestäminen saneerauksen rinnalla Yrityksen maksukyky ja strateginen johtaminen 29.1.2010 Asianajaja Pekka Lindberg Esimerkkitapaus Perhe-oy toimitusjohtajana toiminut perheen äiti oli Lisätiedot SISÄLLYS ALKUSANAT 5 LYHENTEET 15 1 JOHDANTO 17. 1.1 Yleistä 17. 1.2 Velkajärjestelylain mukaisista käsitteistä 21
Milloin yrittäjä voi saada velkajärjestelyn? Esite keskeisimmistä asioista, jotka vaikuttavat yrittäjän mahdollisuuteen saada velkajärjestely. Samat ehdot ja ohjeet koskevat sekä pää että sivutoimisia Lisätiedot Muokkaa otsikon perustyyliä napsauttamalla
Muokkaa otsikon perustyyliä napsauttamalla Teija Laitinen & Nina Sormunen Tilinpäätöstunnusluvut ja tilintarkastajan raportointi ennen saneerauspäätöstä 26.3.2010 Tutkimuksen tausta Perinteinen maksukyvyttömyyden Lisätiedot Startti yrittäjyyteen seminaari Rahoitusratkaisut Imatra 6.5.2014
Startti yrittäjyyteen seminaari Rahoitusratkaisut Imatra 6.5.2014 Finnvera Oyj Suomen valtion omistama erityisrahoitusyhtiö, joka täydentää yksityisen sektorin tarjoamia rahoituspalveluja Finnvera ja sen Lisätiedot Yrityssaneeraukset 2012
Oikeus 2013 Yrityssaneeraukset 2012 Vuonna 2012 loppuun käsiteltyjen yrityssaneerausasioiden määrä edellisvuoden tasolla Tilastokeskuksen tietojen mukaan vuoden 2012 aikana käräjäoikeuksissa käsiteltiin Lisätiedot TEKES ASIAKASKARTOITUS
TEKES ASIAKASKARTOITUS HTSY Verohallinto 9.10.2014 2 (5) TEKES ASIAKASKARTOITUS Harmaan talouden selvitysyksikkö on selvittänyt Tekesin rahoitusta saaneiden yritysten rekisteröintiasemaa ja taloudellisia Lisätiedot Yrittäjän oppikoulu. Johdatusta yrityksen taloudellisen tilan ymmärtämiseen (osa 2) 23.10.2015. Niilo Rantala, Yläneen Tilikeskus Oy
Yrittäjän oppikoulu Johdatusta yrityksen taloudellisen tilan ymmärtämiseen (osa 2) 23.10.2015 Niilo Rantala, Yläneen Tilikeskus Oy Sisältö Mitä on yrityksen taloudellinen tila? Tunnuslukujen perusteet Lisätiedot MITEN ISON YRITYKSEN SANEERAUS ON ERILAISTA? - Tapauskokemuksia - Ylikansallisten saneerausten erityispiirteitä
MITEN ISON YRITYKSEN SANEERAUS ON ERILAISTA? - Tapauskokemuksia - Ylikansallisten saneerausten erityispiirteitä Maksukyky-/maksukyvyttömyysseminaari Asianajaja Pekka Jaatinen 13.2.2009 Helsingin kauppakorkeakoulu Lisätiedot Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana
Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana Finnveran rahoitus yrityskaupoissa Yrityskaupan tyypillisimmät haasteet Mihin Lisätiedot Maksukyvyttömyys yritys velkojana ja velallisena
Maksukyvyttömyys yritys velkojana ja velallisena Risto Koulu Heidi Lindfors CC LAKIMIESLIITON KUSTANNUS 2010 Helsingin Kamari Oy/Helsingin seudun kauppakamari ja tekijät ISBN 978-952-246-042-4 Kannen suunnittelu: Lisätiedot YRITYSSANEERAUKSEN KOKONAISVALTAINEN TYÖKALU
YRITYSSANEERAUKSEN KOKONAISVALTAINEN TYÖKALU Saneeraaja on maamme ainoa ohjelmistotyökalu, joka on suunniteltu yrityssaneerausasian läpivientiin. Sen avulla yrityssaneeraustoimeksiannon hoitaminen on helpompaa, Lisätiedot Ammattikorkeakoulujen toimilupahakemukset - Tilinpäätöspohjaisista tunnusluvuista
Ammattikorkeakoulujen toimilupahakemukset - Tilinpäätöspohjaisista tunnusluvuista Sinikka Jänkälä Ammattikorkeakoulujen taloushallinnon seminaari 11.2.2013 1 Toimilupaa haettaessa liitettävä selvitys vakavaraisuudesta Lisätiedot Yrityskaupan rahoitus. Asiakasvastuullinen johtaja Mikko Harju 01.11.2011
Yrityskaupan rahoitus Asiakasvastuullinen johtaja Mikko Harju 01.11.2011 Rahoituksen lähtökohdat Yrityksen rahoitusmuodot ovat oma pääoma, vieras pääoma ja tulorahoitus. Aloittavalla yrittäjällä on pääasiassa Lisätiedot Sisäisen riskiluokituksen hyödyntäminen maksukyvyttömyyden arvioinnissa. Ilpo Jokinen 30.1.2009
Sisäisen riskiluokituksen hyödyntäminen maksukyvyttömyyden arvioinnissa Ilpo Jokinen 30.1.2009 Luottoriskien hallinnan elementit Riskinotto Riskipolitiikka - riskinottotaso - ro:n kohdistaminen Riskien Lisätiedot Heli Heikkinen. Yrityssaneerauksen edellytykset ja esteet
Heli Heikkinen Yrityssaneerauksen edellytykset ja esteet Opinnäytetyö Kajaanin ammattikorkeakoulu Yhteiskuntatieteiden, liiketalouden ja hallinnon ala Liiketalouden koulutusohjelma, aikuiskoulutus Syksy Lisätiedot Yrityksen maksukyky ja kasvun strategia
Yrityksen maksukyky ja kasvun strategia Helsinki 16.9.2010 Tapio Laakso Tapio.laakso@saneeraaja.net 045-1133170 Liito-ohjelman projekti: Yrityksen maksukyky ja strateginen johtaminen (www.maksukyky.fi) Lisätiedot Yrityssaneerauksen valvonnan toteutus käytännössä
Yrityssaneerauksen valvonnan toteutus käytännössä Tekes projekti 40024 Yrityksen maksukyky & strateginen johtamien Jenny Väyrynen 20.11.2009 Lähtökohta Mitä valvonta on? Kenen hyödyksi valvonta on tarkoitettu? Lisätiedot Rahoitusseminaari / Posintra. 12.3.2014 Jani Tuominen, Finnvera Oyj
Rahoitusseminaari / Posintra 12.3.2014 Jani Tuominen, Finnvera Oyj Finnvera Oyj Suomen valtion omistama erityisrahoitusyhtiö Lainoja ja takauksia Vientitakuita Pääomasijoituksia Puitteet toiminnalle Lainsäädäntö Lisätiedot YRITYSSANEERAUS Kokoavia tutkimustuloksia vuosilta 2008-2011
YRITYSSANEERAUS Kokoavia tutkimustuloksia vuosilta 2008-20 4 2 5 Seminaari 24.-25.5.20 OTM, KTM Mikko Hakola YLEISTÄ TIETOA Pilottiyritykset 6 kpl 5 lopettanutta (3 menettelyaikana, 2 ohjelman aikana) Lisätiedot TULOSLASKELMAN RAKENNE
TULOSLASKELMAN RAKENNE Liiketoiminnan tuotot Toiminnan kulut Liikevoitto VÄHENNETÄÄN Liikevaihdon ansaintaan liittyvät kulut Rahoituserät Satunnaiset erät Tilinpäätösjärjestelyt Tilikauden voitto Verot Lisätiedot Laki on tarkoitettu tulemaan voimaan mahdollisimman pian.
1 LUONNOS Hallituksen esitys eduskunnalle laiksi pakkohuutokaupalla myytävien kiinteistöjen lunastamisesta valtiolle annetun lain kumoamisesta ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ PERUSTELUT Esityksessä ehdotetaan Lisätiedot Tavaraliikenneluvanhaltijat
Tavaraliikenneluvanhaltijat HTSY Verohallinto 20.8.2012 Verohallinto 2 (5) TAVARALIIKENNELUVANHALTIJAT Yleistä Verovelat Ammattimainen tavarankuljetus tieliikenteessä on pääsääntöisesti luvanvaraista toimintaa. Lisätiedot Pankki yritysten kumppanina. Kari Kolomainen 31.3.2014
Pankki yritysten kumppanina Kari Kolomainen 31.3.2014 Nordea haluaa olla mukana tukemassa yritysten kasvua Nordean tavoitteena on olla vahva eurooppalainen pankki. Vahvuus syntyy hyvästä kannattavuudesta, Lisätiedot söverojen osuus liikevoitosta oli 13,5 prosenttia ja suomalaisomisteisten Virossa toimivien yritysten, poikkeuksellisen vähän, 3,2 prosenttia.
Helsinki 213 2 Viron nopea talouskasvu 2-luvulla sekä Suomea alhaisempi palkkataso ja keveämpi yritysverotus houkuttelevat Suomessa toimivia yrityksiä laajentamaan liiketoimintaansa Virossa. Tässä tutkimuksessa Lisätiedot https://www.asiakastieto.fi/data/atdbraw?template=&session=198454581&userid=001485001...
Page 1 of 5 Suomen Asiakastieto Oy 0 14:22:23 Rating Alfa Konehuone Oy Päivänkakkarantie 8 02270 Espoo Päivänkakkarantie 8, 02270 Espoo Tiedot luovutettu 0 Puhelin +358 0207438000 Fax +358 0207438020 Kaupparekisterinumero Lisätiedot Rahoitusta yritystoiminnan
Rahoitusta yritystoiminnan alkuun Finnverasta rahoitusta yritystoiminnan käynnistämiseen Suunnitteletko yrityksen perustamista? Hyvä liikeidea, yrittäjävalmiudet ja huolellinen suunnittelu auttavat liiketoiminnan Lisätiedot MAKSUKYKY, MAKSUKYVYTTÖMYYS 08.05.2009 Ilpo Kähkönen YTM,KTT
MAKSUKYKY, MAKSUKYVYTTÖMYYS 08.05.2009 Ilpo Kähkönen YTM,KTT KÄSITTEEN MITTAAMINEN 1. KÄSITTEEN MÄÄRITTELY 2. KÄSITTEEN KVANTIFIOINTI 3. SUORITETAAN MITTAUS Puhtaalla mittaamisella on kvantitatiivinen Lisätiedot Finnveran kv-kasvun ja vientikaupan rahoitus Kv-kasvun ja rahoituksen aamupäivä. Seija Pelkonen Turun aluekonttori 12.3.2014
Finnveran kv-kasvun ja vientikaupan rahoitus Kv-kasvun ja rahoituksen aamupäivä Seija Pelkonen Turun aluekonttori 12.3.2014 Agenda Finnvera Oyj ja avainluvut Finnveran rooli kv-kasvun rahoituksessa Vientikaupan Lisätiedot Yrityskaupan rahoitukseen on tarjolla ratkaisuja. Hannu Puhakka
Yrityskaupan rahoitukseen on tarjolla ratkaisuja Hannu Puhakka 16.5.2016 2 [pvm] 3 [pvm] Pk-rahoituksen painopistealueet - yritysten yleisimmät muutostilanteet ja niihin liittyvät rahoitustarpeet Yrityksen Lisätiedot SISÄLLYSLUETTELO ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ...3 YLEISPERUSTELUT...5. 1 Johdanto...5
1 SISÄLLYSLUETTELO ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ...3 YLEISPERUSTELUT...5 1 Johdanto...5 2 Nykytila...5 2.1 Lainsäädäntö ja käytäntö...5 Voimassaoleva lainsäädäntö ja sen kehitys...5 Konkurssiasiamies Lisätiedot Insolvenssioikeus - aineopintotentti 22.10.2013 mallivastaus tehtävään 1
Insolvenssioikeus - aineopintotentti 22.10.2013 mallivastaus tehtävään 1 Tapauksessa on kyse lainvoimaa vailla olevan maksutuomion täytäntöönpanosta, velallisen oikeudesta saada ulosottomieheltä maksuaikaa Lisätiedot YRITYSSANEERAUSKELPOISUUS PK-YRITYK- SISSÄ
Saimaan ammattikorkeakoulu Liiketalous, Lappeenranta Liiketalouden koulutusohjelma Oikeustradenomi Riitta Kauppi YRITYSSANEERAUSKELPOISUUS PK-YRITYK- SISSÄ Opinnäytetyö 2010 TIIVISTELMÄ Riitta Kauppi Yrityssaneeraus Lisätiedot Tämä on Finnvera. Imatra 27.3.2013 Markku Liira
Tämä on Finnvera Imatra 27.3.2013 Markku Liira Finnvera Oyj Finnvera on Suomen valtion omistama erityisrahoitusyhtiö, joka täydentää yksityisen sektorin tarjoamia rahoituspalveluja Finnvera ja sen tytäryhtiö Lisätiedot Velkajärjestelyt 2011
Oikeus 2012 Velkajärjestelyt 2011 Vuoden 2011 aikana loppuun käsitellyt yksityishenkilöiden velkajärjestelyasiat Tilastokeskuksen tietojen mukaan vuoden 2011 aikana käräjäoikeuksissa käsiteltiin loppuun Lisätiedot Maatilan rahoituksen suunnittelu
Maatilan rahoituksen suunnittelu Investoijalle 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Aloita suunnittelu ajoissa Laita laskelmien pohjaksi realistiset pohjatiedot Toimita verotiedot rahoittajalle analysoitavaksi Mieti Lisätiedot PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ
HE 181/2002 vp Hallituksen esitys Eduskunnalle laiksi aravalain :n muuttamisesta ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ Esityksessä ehdotetaan omistusaravalainan siirtoa kunnalle koskevaa aravalain säännöstä Lisätiedot Yrittäjyys- ja työelämäpäivä 15.5.2014
Yrittäjyys- ja työelämäpäivä 15.5.2014 Finnveran rahoituspalvelut toimintaansa aloittavalle yritykselle Päivi Kiuru, Finnvera Oyj Finnvera Oyj Suomen valtion omistama erityisrahoitusyhtiö, joka täydentää Lisätiedot Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana 26.11.2013 Vesa Mäkinen
1 Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana 26.11.2013 Vesa Mäkinen 27.11.2013 Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana 2 Yleistä Finnverasta Finnveran rahoitus Lisätiedot Yksityishenkilöiden velkajärjestelyjen määrä väheni tammi maaliskuussa 5,8 prosenttia edellisvuodesta
Oikeus 2015 Velkajärjestelyt 2015, 1. vuosineljännes Yksityishenkilöiden velkajärjestelyjen määrä väheni tammi maaliskuussa 5,8 prosenttia edellisvuodesta Tilastokeskuksen tietojen mukaan tammi maaliskuussa Lisätiedot A. EI- AMMATTIMAINEN ASIAKAS Muu kuin ammattimainen asiakas tai hyväksyttävä vastapuoli.
ASIAKKAIDEN LUOKITTELUKRITEERIT A. EI- AMMATTIMAINEN ASIAKAS Muu kuin ammattimainen asiakas tai hyväksyttävä vastapuoli. B. AMMATTIMAINEN ASIAKAS B 1. Yhteisöt Rahoitusmarkkinoilla toimiluvan nojalla toimintaa Lisätiedot Rahoittajan näkökulma yrityksen
Rahoittajan näkökulma yrityksen tervehdyttämiseen Väistä karikko -koulutus 20.4.2010 2010 Keski-Suomen Osuuspankki Ilpo Lähteenmäki Rahoitusjohtaja, yrityspalvelut KESKI-SUOMEN OSUUSPANKKI Itsenäinen, Lisätiedot Vahantajoen vesihuolto-osuuskunnan tilannekatsaus ja toimenpiteet
Kaupunginhallitus 428 17.11.2014 Kaupunginhallitus 32 26.01.2015 Kaupunginhallitus 126 30.03.2015 Vahantajoen vesihuolto-osuuskunnan tilannekatsaus ja toimenpiteet 849/72.722/2012 KAUPHALL 17.11.2014 428 Lisätiedot Rahoitusratkaisuja vientiin
Rahoitusratkaisuja vientiin Monipuolisia vienninrahoituspalveluja vientiyrityksille ja rahoittajille Finnvera edistää suomalaista vientiä tarjoamalla yrityksille sekä vientiä rahoittaville pankeille monipuolisia Lisätiedot PORVOON SAARISTON VESIHUOLTO-OSUUSKUNNAN LIIKETOIMINNAN OSTAMINEN LIIKETOIMINTAKAUPALLA
Kaupunginhallitus 351 30.11.2015 PORVOON SAARISTON VESIHUOLTO-OSUUSKUNNAN LIIKETOIMINNAN OSTAMINEN LIIKETOIMINTAKAUPALLA 1043/13.138/2015 KH 30.11.2015 351 Valmistelija ja lisätietoja: kaupunginlakimies Lisätiedot Opetusapteekkiharjoittelun taloustehtävät. 12.11.2013 Esittäjän nimi 1
Opetusapteekkiharjoittelun taloustehtävät 12.11.2013 Esittäjän nimi 1 ESIMERKKI APTEEKIN TULOSLASKELMASTA APTEEKIN TULOSLASKELMA Liikevaihto 3 512 895 Kelan ostokertapalkkiot 34 563 Muut tuotot 27 156 Lisätiedot Konkurssi, yrityssaneeraus ja yksityishenkilön velkajärjestely
Konkurssi, yrityssaneeraus ja yksityishenkilön velkajärjestely 20.4.2010 2010 KONKURSSI Konkurssi Velallinen, joka ei kykene vastaamaan veloistaan, voidaan asettaa konkurssiin. Konkurssi on velallisen Lisätiedot Prospektiteoreettinen näkökulma
Miten paljon saneerausohjelmien onnistumiseen vaikuttaa yrittäjän kannustimet? Prospektiteoreettinen näkökulma Tapio Laakso 29.1.2010 Onnistumisen hyöty yrittäjälle vs. keskeytymisriski (Selvittäjän rooli? Lisätiedot Lainan nro: LAINAHAKEMUS. Saap...2016. A. R. Winterin rahaston lainahakemus. Lainan hakijat. Nimi: Henk.tunnus: S-posti:
LAINAHAKEMUS Saap...2016 Lainan nro: A. R. Winterin rahaston lainahakemus Lainan hakijat Tiedot hakijasta: Tilan tai toimipaikan nimi: RNo tai y-tunnus: Toiminnan laatu: Lainan tarkoitus (käytä tarvittaessa Lisätiedot Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Pankkikriisien ja -konkurssien torjuntakeinot Pankkikriisien ja konkurssien syyt 1) Luototetaan asiakkaita, Lisätiedot Yrityskaupan rahoitus
Yrityskaupan rahoitus Sami Heikkilä, Pohjois-Suomen Yritysalue 26/3/2015 Nordean rooli yrityskaupassa Rahoituspaketin kokoaminen Neuvonantajaverkoston kokoaminen Ostajan rahoittaminen Ostokohteen rahoittaminen Lisätiedot Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana. Aluejohtaja Juha Ketola 6.3.2013
Rahoitusta yritysten muutostilanteisiin Finnverasta rahoitusta yritysten muutostilanteisiin Finnvera tarjoaa rahoitusratkaisuja yritystoiminnan alkuun, kasvuun ja kansainvälistymiseen sekä vientiin. Jaamme Lisätiedot HE 174/1995 vp ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ PERUSTELUT
HE 174/1995 vp Hallituksen esitys Eduskunnalle laeiksi palkkaturvalain 2 ja :n sekä merimiesten palkkaturvalain 2 ja :n muuttamisesta ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ Esityksessä ehdotetaan muutettavaksi Lisätiedot Yritys 1 Oy FI00000001 2013-08-19
Yritys 1 Oy FI1 213-8-19 Sisällysluettelo Sisällysluettelo Johdanto...4 Yritysvertailun yhteenveto... 5 Toiminnan laajuus...6 Markkinaosuus...7 Liikevaihto... 8 Jalostusarvo... 9 Liikevoitto... 1 Oma Lisätiedot Uusi mahdollisuus: Onko sitä? Jari Leskinen Työ- ja elinkeinohallinnon asiakaspalvelukeskus
Uusi mahdollisuus: Onko sitä? Jari Leskinen Työ- ja elinkeinohallinnon asiakaspalvelukeskus Yritys-Suomi Talousapu neuvontapalvelu Ainoa valtakunnallinen maksuton (puhelin)palvelu, joka auttaa varsinkin Lisätiedot ESIR:in hyödyntäminen Suomessa
Liite 5 Kesko Oyj:n varsinaisen yhtiökokouksen pöytäkirjaan 1/2015 Tervetuloa yhtiökokoukseen 13.4.2015 Pääjohtaja Mikko Helander Keskeiset tapahtumat 2014 Kannattavuus pysyi vahvalla tasolla Ruokakaupassa Lisätiedot Minna Juhala VELKAJÄRJESTELYLAIN MUUTOKSEN VAIKUTUS ELINKEINOTOIMINNAN VELKOJEN JÄRJESTELYYN
Minna Juhala VELKAJÄRJESTELYLAIN MUUTOKSEN VAIKUTUS ELINKEINOTOIMINNAN VELKOJEN JÄRJESTELYYN Liiketalouden koulutusohjelma 2015 VELKAJÄRJESTELYLAIN MUUTOKSEN VAIKUTUS ELINKEINOTOIMINNAN VELKOJEN JÄRJESTELYYN Lisätiedot Jenna Majaniemi INSOLVENSSIOIKEUDEN PERUSTEET
Jenna Majaniemi INSOLVENSSIOIKEUDEN PERUSTEET Liiketalous ja matkailu 2013 VAASAN AMMATTIKORKEAKOULU Liiketalous ja matkailu TIIVISTELMÄ Tekijä Jenna Majaniemi Opinnäytetyön nimi Insolvenssioikeuden perusteet Lisätiedot Maksukyvyttömyys/uhkaava maksukyvyttömyys/maksukyvyttömyys-perusteen puuttuminen (verorikkomus) linjauksena verosaatavien perinnässä
Maksukyvyttömyys/uhkaava maksukyvyttömyys/maksukyvyttömyys-perusteen puuttuminen (verorikkomus) linjauksena verosaatavien perinnässä Yrityksen maksukyky ja strateginen johtaminen- seminaari 8.5.2009 Ylitarkastaja Lisätiedot BALANCE CONSULTING Kiinteistönhoito (811)
BALANCE CONSULTING Tehty.. Sisällysluettelo Toimialan tunnusluvut I Kasvu ja kannattavuus............................... Toimialan tunnusluvut II Pääomantuotto ja käyttöpääoma....................... Toimialan Lisätiedot YRITYSSANEERAUS VELKOJAN NÄKÖKULMASTA
VAASAN YLIOPISTO KAUPPATIETEELLINEN TIEDEKUNTA TALOUSOIKEUDEN LAITOS Merja Halttu YRITYSSANEERAUS VELKOJAN NÄKÖKULMASTA Talousoikeuden pro gradu tutkielma VAASA 2007 1 SISÄLLYSLUETTELO sivu TIIVISTELMÄ Lisätiedot Asuin ja muiden rakennusten rakentaminen (412) Tehty 15.01.2014
Asuin ja muiden rakennusten rakentaminen () Tehty.. Sisällysluettelo Toimialan tunnusluvut I Kasvu ja kannattavuus............................... Toimialan tunnusluvut II Pääomantuotto ja käyttöpääoma....................... Lisätiedot Johdon ennusteinformaation vaikutus yrityksen markkina-arvoon
Johdon ennusteinformaation vaikutus yrityksen markkina-arvoon - Analyytikon näkökulma Mikko Ervasti Analyytikko (Teknologia, Media & Telekommunikaatiolaitteet) Evli Pankki Oyj Puh: +358 9 4766 9314 Email: Lisätiedot Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana 21.3.2012 Vesa Mäkinen
1 Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana 21.3.2012 Vesa Mäkinen Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana 2 Yleistä Finnverasta Finnveran rahoitus yrityskaupoissa Lisätiedot SOLTEQ OYJ? OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2. Solteq Oyj Pörssitiedote 24.4.2003 klo 9.00 SOLTEQ OYJ OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2003
Julkaistu: 2003-04-24 07:01:11 CEST Solteq Oyj - neljännesvuosikatsaus SOLTEQ OYJ? OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2 Solteq Oyj Pörssitiedote 24.4.2003 klo 9.00 SOLTEQ OYJ OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2003 Konsernin Lisätiedot Pikavipit ja velkaantuminen
Vanhan kansan velkaviisautta Velka on veli ottaessa ja veljen poika maksaessa Ei ole rahassa, se on nahassa, joka on verassa, se on velassa Ei vatsa velkaa salli Koira velatta elää Velasta ei pääse maksamatta Lisätiedot ULOSOTTOMENETTELYSSÄ VARATTOMAKSI TODETUT YRITYKSET
ULOSOTTOMENETTELYSSÄ VARATTOMAKSI TODETUT YRITYKSET HTSY Verohallinto 2.9.2014 2 (5) ULOSOTTOMENETTELYSSÄ VARATTOMAKSI TODETUT YRITYKSET Harmaan talouden selvitysyksikkö on tarkastellut ulosotossa vuosina Lisätiedot 16.12.2013. I.1 Hallituksen työjärjestys ja toimitusjohtajan tehtävät. 1. Raskone Oy:n hallintoelimet. 1.1. Yhtiökokous
16.12.2013 I.1 Hallituksen työjärjestys ja toimitusjohtajan tehtävät 1. Raskone Oy:n hallintoelimet 1.1. Yhtiökokous Osakeyhtiölain mukaan ylintä päätäntävaltaa osakeyhtiössä käyttää yhtiökokous, joka Lisätiedot annetun lain 23 :n muuttamisesta
Hallituksen esitys Eduskunnalle laeiksi yrityksen saneerauksesta annetun lain ja takaisinsaannista konkurssipesään annetun lain 23 :n muuttamisesta ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ Esityksessä ehdotetaan Lisätiedot KKO:2008:67. Yrityssaneeraus - Saneerausvelka - Maksukielto - Saneerausohjelma
1 KKO:2008:67 Yrityssaneeraus - Saneerausvelka - Maksukielto - Saneerausohjelma Diaarinumero: S2007/992 Esittelypäivä: 29.4.2008 Antopäivä: 17.6.2008 Taltio: 1257 Velallisyhtiö oli ennen yrityssaneerausmenettelyn Lisätiedot Jukka Mononen 1 27.4.2010
Verojen perintä Jukka Mononen 1 Verohallinto 1.1.2010 1 Pääjohtaja Veronkantokeskus Veronsaajien oikeudenvalvontayksikkö Verohallitus Tietohallinto Hallintopalvelu Verovirastot Jukka Mononen 2 Verohallinto Lisätiedot OPAL-netto Tietoa työvoimakoulutuksen nettovaikuttavuudesta opiskelijapalautteita analysoimalla
OPAL-netto Tietoa työvoimakoulutuksen nettovaikuttavuudesta opiskelijapalautteita analysoimalla Eric Hällström TEM / TIETO 1 lisää osaamista Työvoimakoulutuksen vaikutuksen perusmuoto Työvoimakoulutuksen Lisätiedot KONE Oyj (Konserni) Kassakriisin tunnistaminen
pana KONE Oyj (Konserni) 1.3.213 P - Analyzer Luvut 1 euro Tilikausi/pituus 1-12/12 1-12/12 1-12/12 1-12/12 1-12/12 Kassakriisin tunnistaminen 51151 1 2 3 4 5 Kumulatiivinen käyttökate 623 2 1 254 1 2 Lisätiedot Maksukyvyttömyysongelmien kontrollista & rikosoikeudesta. Kaarlo Hakamies Ma. vanhempi oikeussihteeri, KKO 26.11.2010
Maksukyvyttömyysongelmien kontrollista & rikosoikeudesta Kaarlo Hakamies Ma. vanhempi oikeussihteeri, KKO 26.11.2010 Rikosoikeus viimesijainen keino Yhteiskunnallisiin ongelmiin tulisi ensisijaisesti löytää Lisätiedot VAASAN YLIOPISTO KAUPPATIETEELLINEN TIEDEKUNTA LASKENTATOIMEN JA RAHOITUKSEN LAITOS. Jussi Rautio SANEERAUSYRITYSTEN TALOUDELLISEN TILAN KEHITYS
VAASAN YLIOPISTO KAUPPATIETEELLINEN TIEDEKUNTA LASKENTATOIMEN JA RAHOITUKSEN LAITOS Jussi Rautio SANEERAUSYRITYSTEN TALOUDELLISEN TILAN KEHITYS Tarkasteluajanjaksona 2000 2005 Laskentatoimen ja rahoituksen Lisätiedot Menot (oikaistut) / Tulot (oikaistut) x 100 = Suorat rahamenot tuloista %
Veroilmoituksesta laskettavat tunnusluvut Heikki Ollikainen, ProAgria Oulu Nopea tuloksen analysointi on mahdollista tehdä laskelmalla veroilmoituksesta muutamia yksinkertaisia tunnuslukuja, joiden perusteella Lisätiedot Finnvera yritysjärjestelyjen rahoittajana. Aluejohtaja Kari Hytönen Hallituspartnerit Rovaniemi 30.11.2015
Finnvera yritysjärjestelyjen rahoittajana Aluejohtaja Kari Hytönen Hallituspartnerit Rovaniemi 30.11.2015 Finnvera yritysjärjestelyjen rahoittajana Finnveran rahoitusperiatteista lyhyesti Finnvera yritysjärjestelyjen Lisätiedot Hallitustyöskentely rahoittajan näkökulmasta. toimitusjohtaja TkT Pauli Heikkilä, Finnvera Oyj. EK Yrittäjävaltuuskunta, Varkaus 14.8.
1 Hallitustyöskentely rahoittajan näkökulmasta toimitusjohtaja TkT Pauli Heikkilä, Finnvera Oyj EK Yrittäjävaltuuskunta, Varkaus 14.8.2009 Finnvera Oyj 2 Suomen valtion omistama erityisrahoitusyhtiö Täydentää Lisätiedot 2016 © DocPlayer.fi Yksityisyyskäytäntö | Palveluehdot | Palaute