Source: http://docplayer.pl/998332-Wybrane-aspekty-emisji-obligacji-spotkanie-kola-naukowego-prawa-spolek-wpia-uw-adw-leszek-rydzewski-ll-m.html
Timestamp: 2017-08-17 00:17:33+00:00
Document Index: 108644120

Matched Legal Cases: ['Art. 4', 'art. 23', 'art. 23', 'art. 23', 'art. 9', 'art. 10']

WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI - Spotkanie Koła Naukowego Prawa Spółek WPiA UW. adw. Leszek Rydzewski, LL.M. - PDF
Download "WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI - Spotkanie Koła Naukowego Prawa Spółek WPiA UW. adw. Leszek Rydzewski, LL.M."
1 WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI - Spotkanie Koła Naukowego Prawa Spółek WPiA UW adw. Leszek Rydzewski, LL.M.
2 Program Zagadnienia wprowadzające Istota obligacji Źródła regulacji Funkcja ekonomiczna Cechy obligacji Proces emisyjny Wybrane zagadnienia praktyczne 2 WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI
3 Wprowadzenie Istota obligacji Ustawa z r. o obligacjach (t.jedn. z 2001; z późn. zm.) Art. 4 ust. 1: Papier wartościowy emitowany w serii, w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela obligacji (obligatariusza) i zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonego świadczenia. ust. 1a: emitowane w serii = reprezentują prawa majątkowe podzielone na określoną liczbę równych jednostek Papier konstytutywny Papier wierzytelnościowy 3 WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI
4 Wprowadzenie Źródła prawa Ustawa o obligacjach Ustawa o obrocie instrumentami finansowymi Ustawa o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych Kodeks spółek handlowych Kodeks cywilny Regulacje KDPW S.A. oraz organizatorów rynku (GPW S.A., BondSpot S.A.) Przepisy regulujące niektóre zabezpieczenia dla obligacji (ustawa o zastawie rejestrowym i rejestrze zastawów; szczególna hipoteka w ustawie o obligacjach; prawo upadłościowe i naprawcze) Projekt założeń nowelizacji ustawy o obligacjach 4 WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI
5 Wprowadzenie Funkcja gospodarcza Z perspektywy emitentów: elastyczna metoda pozyskania finansowania; alternatywa dla kredytu bankowego; instrument zarządzania przepływami pieniężnymi Z perspektywy obligatariuszy: elastyczny instrument inwestycyjny; świadczenia niepieniężne (np. możliwość nabycia akcji emitenta) Wzrost znaczenia emisji obligacji jako alternatywy wobec kredytów bankowych w trudnym otoczeniu rynkowym Rola obligacji zawierających świadczenia niepieniężne (z dojściem do akcjonariatu) Wykorzystanie w strukturach finansowań (np. mezzanine finance) 5 WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI
6 Cechy obligacji Świadczenia pieniężne v. niepieniężne Pieniężne: Kwota wykupu + odsetki (kupon v. dyskonto w cenie emisyjne) Obligacje kuponowe (kupon stały v. zmienny) i zerokuponowe (krótkoterminowe) Szczególne kupony (step up) Niepieniężne: obligacje zamienne, wymienne, z prawem pierwszeństwa do objęcia nowych akcji, z warrantem subskrypcyjnym, partycypacyjne kreują zobowiązanie podobne do z. przemiennego (możliwość świadczenia niepieniężnego w miejsce pieniężnego, ale różne bo uprawnienia po stronie obligatariusza i w razie niewykonania spełniane jest świadczenie pieniężne) 6 WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI
7 Cechy obligacji Odpowiedzialność emitenta Co do zasady całym majątkiem wyjątek: obligacje przychodowe ograniczenie odpowiedzialności i pierwszeństwo do kwoty przychodów lub wartości majątku przedsięwzięcia; kwalifikacja emitentów (art. 23a ust. 2), ograniczenia emitentów (art. 23a-23b) i szczególne zasady w razie upadłości (art. 23c) Obligacje zabezpieczone szczególne przepisy dla obligacji (zastaw rejestrowy, hipoteka, zabezpieczenia jednostek samorządu terytorialnego) i implikacje dla emisji (poddanie przedmiotu zabezpieczenia wycenie, zakaz wydania obligacji przed ustanowieniem zabezpieczenia Obligacje podporządkowane (prawo bankowe) 7 WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI
8 Proces emisyjny Faza przygotowawcza aktorzy procesu: emitent, instytucja finansowa organizująca emisję (bank, firma inwestycyjna), doradca prawny Opracowanie informacji i dokumentacji emisyjnej Faza marketingowa i decyzje inwestycyjne Tryby emisji (art. 9) Zakres informacji wymaganych przy proponowaniu obligacji (art. 10) Przetarg cenowy (marża odcięcia) Finalizacja emisji Model ustawowy (propozycja nabycia przyjęcie przydział) i praktyka (propozycja nabycia z warunkowym przydziałem przyjęcie i opłacenie) Wydanie obligacji / wpis do ewidencji (dematerializacja) 8 WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI
9 Z życia obligacji wzięte i inne kwestie praktyczne Szczególne uwarunkowania inwestorów (OFE) Szczególne regulacje dotyczące emisji obligacji zamiennych i obligacji z prawem pierwszeństwa objęcia akcji (warunkowe podwyższenie kapitału zakładowego spółki) Szczególne podmioty w emisji: bank-depozytariusz, podmiot prowadzący ewidencję Obowiązki informacyjne emitenta Obrót obligacjami (rozwój ASO Catalyst) Opcje wcześniejszego wykupu Typowe ograniczenia emitentów i przypadki naruszenia WEO Zmiana WEO i zebrania obligatariuszy 9 WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI
10 Pytania 10 WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI
11 Dziękuję za uwagę Leszek Rydzewski, LL.M. Adwokat Wspólnik FKA Furtek Komosa Aleksandrowicz Warszawa, ul. Królewska 16, Poland T: F: E: W: 11 WYBRANE ASPEKTY EMISJI OBLIGACJI
Instrumenty dające prawa konwersji lub nabycia aktywu. Zofia Ignaciuk Paulina Musiałek
Instrumenty dające prawa konwersji lub nabycia aktywu Zofia Ignaciuk Paulina Musiałek Instrumenty dające prawo konwersji lub nabycia aktywów: Prawo pierwszeństwa Prawo poboru Obligacje zmienne Warranty
warrantów (na temat ww. rodzajów subskrypcji, zobacz wyjaśnienie: Objęcie akcji w kapitale zakładowym). Za akcje obejmowane przez posiadaczy
Emisja warrantów subskrypcyjnych przy podwyższeniu kapitału zakładowego w granicach kapitału docelowego oraz przy warunkowym podwyższeniu kapitału zakładowego Warranty subskrypcyjne mogą być emitowane