Source: http://docplayer.fi/664384-Osmo-ruuskanen-pankkikriisi-ja-rahoitusmarkkinoiden-saantely.html
Timestamp: 2017-01-19 21:40:15+00:00
Document Index: 959263

Matched Legal Cases: ['KKO ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ']

⭐Osmo Ruuskanen PANKKIKRIISI JA RAHOITUSMARKKINOIDEN SÄÄNTELY
Osmo Ruuskanen PANKKIKRIISI JA RAHOITUSMARKKINOIDEN SÄÄNTELY
Download "Osmo Ruuskanen PANKKIKRIISI JA RAHOITUSMARKKINOIDEN SÄÄNTELY"
1 Osmo Ruuskanen PANKKIKRIISI JA RAHOITUSMARKKINOIDEN SÄÄNTELY Joensuun yliopisto Joensuu 20092 Joensuun yliopisto, Kauppa- ja oikeustieteiden tiedekunta University of Joensuu Faculty of Law, Economics and Business Administration Julkaisija Publisher Joensuun yliopisto University of Joensuu Myynti Sale Joensuun yliopiston kirjasto/ Julkaisujen myynti PL 107, JOENSUU Puh , Faksi Joensuu University Library/ Sales of publications P.O. Box 107, FIN JOENSUU, FINLAND Tel , Fax Copyright 2009 Joensuun yliopisto 1. painos ISBN (painettu) (PDF) Kannen kuva Kannen suunnittelu ja tekninen toteutus: Paino: Samuli Ruuskanen Joensuun yliopistopaino Joensuun yliopistopaino Joensuu 20093 III ESIPUHE Tämän tutkimuksen tavoitteena on uuden tiedon tuottaminen metodilla, jossa rahoitusmarkkinoiden ilmiöitä analysoidaan positiivisen sääntelyteorian kontekstissa käytännön kokemuksen tuomaa hiljaista tietoa hyödyntäen. Kyseessä on empiriaan tukeutuva kauppatieteellinen tutkimus, jossa aihetta lähestytään myös oikeustaloustieteen, taloustieteen sekä kansantaloustieteen näkökulmista. Alun perin oli tarkoitus keskittyä tutkimaan pelkästään Suomen pankkikriisiä. Tutkimustyön edistyttyä havaittiin, että aihepiiri oli laajennettava koskemaan Suomen pankkikriisin lisäksi kansainvälisiä rahoitusmarkkinoita ja niiden sääntelyjärjestelmää. Pankkitoiminta on muuttunut siinä määrin globaaliksi, että ainoastaan yhden euromaan kansallisten ilmiöiden tutkiminen ei olisi ollut riittävän relevantti tieteellinen tutkimuskohde. Tavoitteena on ollut löytää uusia, analyyttisiä lähestymistapoja ja sitä kautta vastauksia pankkikriisejä ja sääntelyä koskeviin kysymyksiin. Tutkimuksella on haettu kontribuutiota aihepiiriin, jota ei ole vielä riittävässä määrin tutkittu. Yhdysvalloista liikkeelle lähtenyt subrime-lainoihin liittyvä rahoitusmarkkinoiden epävakaus ja sitä seurannut rahoitumarkkinoiden kriisi ovat omalta osaltaan tehneet tutkimuksen ajankohtaiseksi. Subpime-kriisi on todentanut tutkimuksessa esiin tuotuja epäsymmetriseen informaation ilmiöitä sekä osapuoliriskien ilmenemismuotoja. Bear Stearns- investointipankin ajautuminen JP Morganin omistukseen on eräs esimerkki käänteisestä romahduksesta, eli tilanteesta, jossa sijoitusrahastojen epäonnistuminen voi johtaa rahastoja hallinnoivan pankin kaatumiseen. Tutkimuksen tekeminen oman työn ohella on vaatinut aikaa ja kärsivällisyyttä. Samalla se on osoittautunut henkisesti antoisaksi ja avannut ovia tiedeyhteisöön sekä kansallisella että kansainvälisellä tasolla. Osallistuminen useisiin kansainvälisiiin tutkijaseminaareihin Tarton, Helsingin ja Joensuun yliopistoissa on tuonut monipuolista kokemusta erityisesti Law and Economics -näkökulmasta. Voin suositella jatko-opintoja kaikille, jotka haluavat ylläpitää ja kehittää omaa tiedon tasoaan ja ovat valmiita opintojen vaatimiin ponnistuksiin. Kiitän Joensuun yliopiston yhteiskunnallista tiedekuntaa tutkimusta varten saamastani apurahasta. Tutkija tarvitsee aina taustavoimia. Haluan erityisesti kiittää tutkimuksen ohjaajina toimineita professori Kalle Määttää Joensuun yliopistosta sekä professori Vesa Kanniaista Helsingin yliopistosta. Kiitän vastaväittäjiksi lupautuneita oikeustieteen tohtori, dosentti Erkki Kontkasta ja Tarton yliopiston professori Mart Sorgia. Kiitän Suomen Pankin johtokunnan varapuheenjohtajaa Pentti Hak-4 IV karaista, johtokunnan jäsentä, Cambridgen yliopiston professoria Seppo Honkapohjaa sekä pääjohtaja Asmo Kalpalaa tutkimusta varten saamistani haastattelulausunnoista. Olen saanut tutkimustyön kuluessa arvokasta tiedeyhteisön konsultaatiota professori Marta Orviskalta Matej Bel yliopistosta, professori Matti Myrskyltä sekä pofessori Matti Turtiaiselta Joensuun yliopistosta. Kauppatieteiden lisensiaatti Markku Savolainen on tuonut tutkimukseen oman panoksensa valottamalla rehabilitaatiomenettelyihin liittyvää problematiikkaa. Kauppatieteiden maisteri Jukka Tanskaselta olen saanut Osuuspankkien vakuusrahastoa koskevaa taustatietoa ja oikeustieteen kandidaatti Henrik von Fieandilta hyödyllisiä kommentteja erityisesti Venäjän pankkimarkkinoista. Lähipiirini tuki on ollut korvaamattoman arvokasta. Kiitos Eija-Liisalle kärsivällisyydestä ja kiitos Samulille tietoteknisestä avusta. Kiitos Taru-Maijalle avusta lähdekirjallisuuden hankinnassa. Joensuussa maaliskuun 3. päivänä 2009 Osmo Ruuskanen5 V TIIVISTELMÄ Tutkimus koostuu kolmesta asiakokonaisuudesta. Ensimmäisessä osassa analysoidaan deregulaatioprosessia. Toisessa osassa käsitellään Suomen pankkikriisiä ja siihen johtaneita tekijöitä. Kolmannessa osassa tutkimus keskittyy kansainvälisten rahoitusmarkkinoiden sääntelyn problematiikkaan. Suomen pankkikriisi tapahtui sääntelyn vanhan maailman kontekstissa. Tähän kuului rahoitusmarkkinoiden vapautuminen, deregulaatio, ja sääntely oli vielä kansallisen lainsäädännön varassa. Rahoitusmarkkinoiden uusi maailma merkitsee kansainvälistä toimintaympäristöä, jossa pankkien rooli rahoituksenvälittäjänä on supistunut samalla kun muut rahoitusmarkkinoilla operoivat instituutiot ovat kasvattaneet ja laajentaneet toimintamuotojaan. Riskit ja ongelmat voivat liikkua nyt sekä ajasta että paikasta riippumattoman palvelujen tarjonnan myötä valtioiden ja instituutioiden rajat ylittävällä tavalla. Tutkimuksen peruskysymykseksi on valittu sääntelyn sekä pankki-ja rahoitusmarkkinakriisien välisen suhteen tarkastelu. Mitä näistä kriiseistä on opittavissa? Ovatko rahoitusmarkkinoiden kriisit seurausta puuttellisesta tai heikosti rakennetusta sääntelystä tai ovatko kriisit yleensä hallittavissa sääntelyn keinoin? Suomen pankkikriisi ei ollut ainutkertainen. Pankkikriisejä ilmeni 1980-luvulla eri puolella maailmaa yli 130 kertaa. Suomen pankkikriisin taustalla oli epäonnistuminen rahoitusmarkkinoiden vapauttamisessa, epäonnistuminen sopeutumisessa ympäristötekijöiden muutoksiin ja epäonnistumisista pankkien johtamisessa. Sääntelyn voidaan katsoa epäonnistuneen neljästä eri syystä. Nämä olivat sääntelyviive, tapahtumien keskinäinen järjestys, päämies-agentti-asetelma 1 sekä sääntelyn kiertäminen, sääntelyarbitraasi. Lainsäädännön kehittämisprosessissa on nähtävissä sääntelyviive. Keskeisin muutosprosessi kesti liian pitkään - lähes kymmenen vuotta. Toisaalta tapahtumien keskinäinen järjestys oli virheellinen. Rahamarkkinat vapautettiin ensin ja uusi, pankkien vakavaraisuutta korostava riskienhallintanormisto vahvistettiin vasta sen jälkeen. Sääntelyviiveen lisäksi tilanteessa oli havaittavissa selkeä päämies-agentti- ongelma. Pankit pääsivät vaikuttamaan omaa alaansa koskevan lainsäädännön valmisteluun jälkeenpäin arvioiden liian suuressa määrin. Tämän ilmiön taustalla oli se tosiasia, että eduskunnassa oli epävirallinen pankkipuolue. Yli puolet tuon ajan kansanedustajista oli pankkisidonnaisia työnsä tai luottamusasemansa kautta. Uuden säänte- 1 Päämies-agentti asetelman synonyyminä käytetään myös termiä päämies-toimeenpanija (Pohjola et al. 2006, 26). Asetelma tarkoittaa sitä, että toisella osapuolella on toimeksiantajan rooli ja toisen tehtävänä on toteuttaa toimeksintajan tahtotila. Ongelmia muodostuu silloin kun nämä roolit menevät keskenään sekaisin. Päämies-agentti asetelma voi johtaa myös haitallisen valikoitumisen (adverse selection) - ongelmiin (Milgrom & Roberts 1992, 237).6 VI lynormiston tehokkuus kärsi lisäksi siitä, että pankit olivat erityisen aktiivisia hakiessaan aukkoja silloisesta sääntelyjärjestelmästä. Ne olivat innovatiivisia kehittämään toimintatapoja, joilla voitiin ohittaa ja kiertää uusia tiukentuneita normeja. Olosuhteet johtivat siihen, että Suomi ajautui kansantaloudelliseen lamaan. Laman ja pankkikriisin välisestä suhteesta tutkimuksessa päädytään johtopäätökseen, jonka mukaan pankkien toiminta oli epätäydellisen informaation olosuhteissa sekä syy että seuraus. Pankit olivat siltä osin yksi lamaan johtaneista syistä, että ne mahdollistivat käytettävissä olevan rahan hallitsemattoman kasvun yhteiskunnassa. Pankkikriisi oli sittemmin yksi laman seurauksista. Pankkikriisiä ei pystytty ratkaisemaan pankkien omilla toimenpiteillä eikä sääntely- tai valvontaviranomaisten toimesta. Ratkaisu saatiin vasta valtiovallan voimakkailla interventioilla ja julkisella pankkituella. Pankkituesta pääosa kohdistui Säästöpankkiryhmään. Kansainvälisten rahoitusmarkkinoiden sääntely on nykyisellään eurooppakeskeistä. Kansainvälisen järjestelypankin (Bank for International Settlements, BIS) ja sen alaisen Baselin pankkivalvontakomitean toimintaan osallistuu Euroopan ulkopuolisista maista vain Yhdysvallat, Kanada ja Japani. Tämä merkitsee sitä, että useat rahoitusmarkkinoiden merkittävät toimijat eivät ole sitoutuneet noudattamaan BIS:n vahvistamia vakavaraisuus- ja riskienhallintanormeja. Kiina, Intia ja Venäjä eivät ole sitoutuneet noudattamaan näitä normeja ja Yhdysvallat noudattavat normeja vain soveltuvin osin. Siellä normien katsotaan velvoittavan vain suuria, kansainvälistä toimintaa harjoittavia pankkeja. Brasilian, Venäjän, Intian ja Kiinan (näistä neljästä maasta käytetän lyhennettä BRIC- maat) on arvioitu nousevan tulevaisuuden rahoitusmarkkinoiden johtavaksi blokiksi. Tuleeko silloin Baselin komitean kanssa kilpailemaan esimerkiksi Pekingin tai Mumbain pankkikomitea? Jos verrataan rahoitusmarkkinoiden sääntelyä tieliikenteen liikennesääntöihin ja nopeusrajoituksiin, nähdään joitakin yhtäläisyyksiä. Jos liikenteessä on osapuolia, jotka eivät noudata liikennesääntöjä, vaarantavat ne oman turvallisuutensa lisäksi myös muiden liikenteessä olevien osapuolten turvallisuutta. Erään kansainvälisen tutkimuksen mukaan rahoitusmarkkinoiden sääntelyn mukanaan tuomaa byrokratiaa ja lisäkustannuksia pidetään jo nyt suurimpana pankkien toimintaa uhkaavana tekijänä. Regulatory overkill seen main risk facing banks. (Centre for the Study of Financial Innovations CSFI, 2005, The CSFI`s annual survey of the risks facing banks). Tämä asiantila on syytä ottaa huomioon, kun pyritään hahmottelemaan optimaalisen tai tehokkaan sääntelyn tasoa. Lisäksi rahoitusmarkkinoilla on muodostunut uudenlaisia uhkia, joiden hallitsemiseen on tärkeä löytää ratkaisuja. Rahoitusmarkkinoiden uusia haasteita tulee muun muassa arvopaperistamisesta, johdannais-7 VII markkinoista, sijoitusrahastoista, erityisesti hedge fundeista. Lisähaasteita tulee mahdollisesta eurovaluutan epäonnistumisesta tai joukkohysterian myötä sähköisesti tapahtuvien hallitsemattomien varojensiirtojen myötä. Pankkikriisien todennäköisyys tulevaisuudessa on analogisesti verrattavissa liikenneonnettomuuksiin ja liikennesääntöihin. Vaikka normeja tiukennettaisiin äärimmilleen, normit eivät poistaisi kokonaan epäonnistumisten mahdollisuutta. Tulevaisuuden todennäköisimmät kriisit ovat odotettavissa siellä, missä toimialan kehitys poikkeaa huomattavasti orgaanisen kasvun linjasta. Näin kävi esimerkiksi Islannissa, joka ajautui vuonna 2008 syvään pankkikriisiin. Sielläkin ennusmerkit olivat samankaltaiset kuin Suomessa ennen pankkikriisiä. Toinen potentiaalinen kriisin aihe liittyy Kiinaan ja siellä menossa olevaan yhteiskunnalliseen prosessiin, jossa maan pankkijärjestelmä vaiheittain irtaantuu kommunistisesta valtionjohtoisuudesta kohti aitoa markkinataloutta. Pankkikriisit tulevat olemaan luonteeltaan aikaisempaa laajempia. Ne eivät välttämättä ole yksittäisten pankkien kriisejä, vaan ne tulevat todennäköisesti olemaan kansainvälisiä rahoitusmarkkinakriisejä, jotka leviävät kulkutaudin tavoin eri puolille maapalloa. Vuoden 2008 aikana laajennut kansainväinen rahoitusmarkkinakriisi on konkreettinen esimerkki osapuoliriskin ja tartuntailmiön yhteisvikutuksesta. Osapuoliriskin lisääntyminen tarkoittaa sitä, että kriisin kohteina on pankkien lisäksi muita instituutioita kuten sijoituspalveluyrityksiä, sijoitusrahastoja, non-bank-toimijoita sekä johdannaismarkkinoiden toimijoita. Epäsymmetrisen informaation asetelma merkitsi perinteisen ajattelutavan mukaan pankille informaatioylivoimaa, jonka turvin se pystyi kanavoimaan riskiä karttavien tallettaja-asiakkaiden varoja luotonantona omille asiakkailleen. Pankit ovat nyt suurelta osin menettäneet tämän informaatioylivoimansa ja joutuvat toteamaan, että ne ovat epäsymmetrisen informaation asetelmassa se taho, johon arvopaperistamisen, johdannaismarkkinoiden tai hedge-rahastojen ongelmat voivat osapuoliriskin kautta kumuloitua. Pankkikriisi tai rahoitusmarkkinakriisi voidaan nähdä epätäydellisen informaation aiheuttamana markkinahäiriönä. Informaation hallinnan ongelmat yhdessä orgaanisen kasvun ylittävän kasvun kanssa muodostavat yhtälön, joka voi tuottaa markkinahäiriöitä myös tulevaisuudessa. Ilmiötä voidaan luonnehtia eksponentaalisesti kasvavan epäsymmetrisen informaation dilemmaksi. Rahoitusmarkkinatutkimuksissa sääntelyn vaikutuksista ollaan monta eri mieltä. Esimerkiksi La Porta on esittänyt näkemyksiä, joiden mukaan julkisen valvonnan myönteisistä vaikutuksista rahoitusmarkkinoihin ei ole olemassa näyttöä. Granlund on taas omissa tutkimuksissaan löytänyt näyttöä siitä, että julkisen tietyt valvonnan ominaispiirteet korreloivat merkitsevästi rahoitusmarkkinoiden kehityksen kanssa. Tässä tutkimuksessa tuodaan esille näkemys, jonka mukaan pelkkä viranomais-8 VIII sääntely ei ole riittävä keino rahoitusmarkkinoiden riskienhallintaan. Parhaimpiin tuloksiin voidaan päästä silloin, kun on olemassa kansainvälisesti hyväksytyt normit, joita kaikkien markkinoilla toimivien osapuolten oman intressinsä vuoksi kannattaa vapaaehtoisesti noudattaa. Viranomaissääntely voidaan katsoa optimaaliseksi sellaisissa olosuhteissa, joissa se on tasapainoinen osa yhdistelmää, jonka muodostavat viranomaissääntely, itsesääntely, corporate governance ja markkinakuri. Pankkitoiminta on kehittynyt suuntaan, jossa ylikansalliset instituutiot hallitsevat markkinoita entistä enemmän. Tämän takia tutkimuksessa on päädytty suosittelemaan uuden, kansainvälisen valvontaviranomaisen perustamista. Tällaisella viranomaisella tulisi olla riittävä taludelliset resurssit, riittävän ammattitaitoinen henkilöstö sekä täysin itsenäinen päätöksenteko-oikeus. Avainsanat: Pankkikriisi, sääntely ja rahoitusmarkkinoiden riskit9 IX ABSTRACT The thesis titled Banking Crise and the Regulation of Financial Markets is a study presented in three principal parts. The first part contains a survey of deregulation process; the second part evaluates the analysis of the Finnish banking crisis in the end of 1980 s and in the beginning of the 1990 s. The third part introduces an analytical survey of the new challenges facing the international regulation practice of financial markets. In a market situation where banks are losing the traditional role of a financial intermediary, and where both risks and problems are moving between continents and between enterprises in a true manner of a contagion effect, has also been coined as new world of financial markets. The main question of the thesis is: What can we learn about the banking crises and to what extent can we avoid new financial market crises by using better regulation? Looking at the history of Finnish banking crisis we can find three key problems - general management failures, mis-management of the deregulation process and failure to handle the changes in the macroeconomic environment. Most of the Finnish banks chose an aggressive credit-selling strategy. It led to a credit risk accumulation and resulted in huge credit losses. The Finnish banks failed to handle the situation. This was a result of picking wrong strategies and general problems in bank management. The deregulation process in Finland was not a legislative process but a chain of separate regulative orders. The process was not in the hands of the Finnish government and government officials. One can say that the deregulation process failed in Finland. One reason was the regulatory delay - the whole process took almost ten years. The delay was caused by existing agent principal - problem. Over half of the Members of the Parliament had close connections to banks. Thus banks had the opportunity to interfere in the legislative process. Finland met also accumulation of several microeconomic shocks at the same time - strong currency policy, collapse of Finnish-Russian trade, over-liquidity and credit boom. These shocks were the main reasons behind the Finnish economic recession. The role of the banks can be seen as much the reason as a cause. In the end, the Finnish banking crisis could have been solved only with government intervention and banking support system. The regulatory organisations of the international financial markets are concentrated in the Europe. The euro-centricity of regulation means that several countries and institutions outside the EU do not10 X follow the international regulative orders. The role of the rising economic and financial area, so called BRIC countries, will become very important in the future. The failure in managing the international regulation of the financial markets can be seen as the most important threats for the banking industry. This so-called red-tape -phenomenon is at the heart of the quest for finding the optimal and the effective regulatory system. There are also other potential risks for future banking. These are for example securitisation, derivatives, hedge funds, failure of the euro-currency and capital runs in the Internet. The possible threat of a new banking crisis has the analogy of a case of traffic regulation. This situation can not be avoided, not even by passing too tight laws or regulation for the banking sector. The future potential crisis is brewing in countries like Iceland, where the overheating of financial market had similar characteristics to Finland before the banking crisis.the financial activities resulted, during October 2008 in all Icelandic banks- Glitnir, Landsbanki and Kaupting into government receivership. The banking system of the Republic of China will face some kind of crisis before the banking markets are liberated from the hands of government and state control. The future crisis will not be a single banking crisis but there will be an international financial market crisis. The reason is the contagion effect. The potential targets for the contagion effect, including the counterpart risks, are not only banks but also mutual funds, non-banking sector and the derivative operators. The banks have been seen traditionally as strictly financial intermediaries. By holding this position, banks have had a unique power: power of information. The customers and the depositors hand over their assets to the bank, because they do not have enough knowledge about the reliable borrowers. Therefore banks have had the opportunity to monitor the creditability of the clientele and borrow the money to the customers in economic deficit. This way to operate is based on theory called asymmetric information. Today, the banks are beginning to lose this traditional position as a result of financial disintermediation. Banking crisis can be seen as a market failure. The cause of the failure is the problem of exponential growing asymmetric information. In financial market studies about public supervision there is a debate about the contribution between regulation and financial market development. Studies of La Porta et al. imply that there is only a limited correlation between supervisory legislation and financial market development. Granlund has made an opposite results in his studies. In this thesis the conclusions are made in another way. Best results from regulation can be reached when there are unique international regulatory orders, which11 XI all the participators agree voluntarily to follow. The regulation can be seen as optimal and effective only in a situation where it is based on a balanced mix of government regulation, self- regulation, corporate governance and market discipline.12 XII SISÄLLYSLUETTELO ESIPUHE... III TIIVISTELMÄ... V ABSTRACT... IIX SISÄLLYSLUETTELO... XII LYHENTEET... XIV KUVAT, KAAVAT JA TAULUKOT... XVIII 1. JOHDANTO KYSYMYKSENASETTELU KÄSITTEET RAJAUKSET PANKKIEN TOIMINTA RAHOITUSMARKKINOILLA PANKKIEN TEHTÄVÄT KANSAINVÄLISTYMINEN JA TOIMIALALIUKUMAT PANKKIEN TOIMINTAMUODOT DEREGULAATIOSTA TALLETUSPANKKILAKIIN SÄÄNTELYN PURKAMINEN Säännöstelystä sääntelyyn Pankkien vaikutusvalta ja sidosryhmäsuhteet Vallankäyttö teollisuusyrityksissä Stakeholder-teoria Voittovarojen käyttö Korkosääntely Rahan määrällinen sääntely Markkinaraha Rahamarkkinoiden vapautuminen PANKKILAINSÄÄDÄNNÖN KEHITYS Vuoden 1969 pankkilait Pankkilakien eroavaisuuksista Tukitalletukset ja ylikorkotalletukset Lakien valmistelu Talletuspankkilaki Pankkien vaikutus lainsäädäntötyöhön Päämies-agentti -teoria Kansanedustajien sidonnaisuudet PANKKIKRIISI SUOMESSA LAMAN SYISTÄ LAMAN SEURAUKSISTA PANKKIEN STRATEGIAVALINNAT Strateginen johtaminen Motiivit Toimialue Heuristiikka Säästöpankkien johtaminen SÄÄNTELYARBITRAASI Luotonannon muuntaminen omaksi pääomaksi Vastuiden siirto taseen ulkopuolelle Arvonkorotukset Keskusrahalaitosten osakkeet ja takaukset MARKKINAKURI TALLETUSSUOJA PANKKIEN TALOUS JA LUOTTOTAPPIOT PANKKIEN OMAT TOIMENPITEET13 XIII 4.9. PANKKIKRIISIN RATKAISU RAHOITUSMARKKINOIDEN KANSAINVÄLINEN SÄÄNTELY RAHOITUSMARKKINOIDEN UUDET RISKIT Basel II riskienhallintanormisto Baselin sopimus Vähimäispääoman laskeminen Omien varojen riittävyyden arviointi Markkinakurin toimivuuden parantaminen Uudistuksen vaikutuksista Uusien pankkikriisien mahdollisuudesta Kansainvälisiä esimerkkejä Viro Venäjä, Joint Stock Bank Toribank Pohjoismaat Sijoitusrahastot Sijoitusrahastot rahoitusmarkkinoilla Sijoitusrahastojen ominaispiirteet Sijoitusrahastojen riskit Käänteinen romahdus Isännättömän pääoman dilemma Eurokriisin mahdollisuus Pääomapako internetin avulla Johdannaisinstrumenttien riskit Johdannaismarkkinoiden kasvu Osapuoliriskit RAHOITUSMARKKINOIDEN SÄÄNTELYN HAASTEET Sääntelyn oikeutuksesta Riskit ja rahoitusjärjestelmän vakaus Eurooppakeskeisyys Miten kriisejä voitaisiin välttää? Itsesääntely Sääntelyn tehokkuus Taloudellinen sääntely Sääntelyn tavoitteista ja instrumenteista Sääntelyn astevaihteluista Viranomaisten interventiot Tehokkuuden käsitteestä Normioptimin hahmottaminen Yritysjärjestelytilanteet YHTEENVETO MITÄ SUOMEN PANKKIKRIISISTÄ ON OPITTAVISSA? SÄÄNTELY JA UUSIEN KRIISIEN HALLINTA RAHOITUSMARKKINOIDEN KRIISI VALVONTA JOHTOPÄÄTÖKSET SUOSITUKSET LÄHTEET VIRALLISLÄHTEET LAKITEKSTIT HALLITUKSEN ESITYKSET, KOMITEAMIETINNÖT JA TYÖRYHMÄMUISTIOT OIKEUSTAPAUKSET14 XIV LYHENTEET AIRBA Advanced Internal Ratings Based Approach, edistynyt sisäisten luokitusten menetelmä AML Arvopaperimarkkinalaki 1989/495 BCCI British and Commonwealth Bank, Bank of Credit and Commerce International BGC Bankgirocentralen, Ruotsin pankkien yhteinen maksuliikeorganisaatio BRIC Brasilia, Venäjä, Intia ja Kiina BIS Bank for International Settlements, Kansainvälinen järjestelypankki BSC Balanced Scorecard, liiketoiminnan suoritusmittaristo CAAP Capital Adequacy Assesment Process, omien varojen riittävyyden arviointiprosessi CDO Collateraralized debt obligation, arvopaperistettu laina CEBS Committee of European Banking Supervisors, Euroopan pankkivalvojien komitea CSFI Centre for the Study of Financial Innovations DDR Deutsche Demokratische Republik EAD Exposure at Default, vastuut maksukyvyttömyystilanteessa EBRD European Bank for Reconstruction and Development, Euroopan jälleenrakennus-ja kehityspankki EKP European Central Bank (ECB), Euroopan keskuspankki EL Expected Loss, odotettu tappio EMS European Monetary System, Euroopan valuuttajärjestelmä EMU Economic and Monetary Union, Talous-ja rahaliitto ETA European Trade Area, Euroopan talousalue ETLA Elinkeinoelämän Tutkimuslaitos ETY European Economic Union (EEC), Euroopan talousyhteisö EU European Union, Euroopan unioni EVL Laki elinkeinotulon verottamisesta EY European Community (EC), Euroopan Yhteisö FAR Förening Auktoriserade Revisorer, Ruotsin tilintarkastajayhdistys15 XV Fed New York Federal Reserve, Yhdysvaltojen keskuspankki FDIC Federal Deposit Insurance Corporation, Yhdysvaltojen talletussuojaorganisaatio FIRBA Foundation Approach, perusmenetelmä FSF Financial Stability Forum, taloudellisen tasapainon foorumi FSLIC Federal Savings and Loan Insurance Company, Yhdysvaltojen liittovaltion vakuusrahasto GE General Electric Corporation GDP Gross domestic product, bruttokansantuote BKT GKO Gosudarstvennoe Kratkoroscnoe Oblazelstvo, Venäjän valtion velkasitoumus GM General Motors Corporation GMAC General Motors Acceptance Corporation GSE Governmental sponsored enterprise, yhteiskunnan tukea nauttiva yritys HE Hallituksen esitys Helibor Helsinki Interbank Offered Rate, Suomen pankin viitekorko HLI Highly Leveraged Istitution, korkean riskitason instituutio HO Hovioikeus IAEA International Atomic Energy Agency, Kansainvälinen Atomienergiakomissio IOSCO International Organization of Securities Commissions, kansainvälinen arvopaperivälittäjien organisaatio JVK Joukkovelkakirja IRBA Internal Ratings Based Approach, sisäisten luokitusten menetelmä KKO Korkein oikeus KOP Kansallis- Osake- Pankki Km Komiteamietintö KPL Kirjanpitolaki 1973/655 KRL Laki kilpailunrajoituksista 1992/480 KTM Kauppa-ja teollisuusministeriö KVL Kunnallisvirkamiesliitto LGD Loss Given Default, ennustettu tappio maksukyvyttömyystilanteessa LPL Liikepankkilaki 1990/1269 LTCM Long Term Capital Management M3 Markkinoilla olevan rahan määrä, laaja määritelmä MBS Mortgage- baked securities, kiinnitysvakuudelliset arvopaperit16 XVI MTFG Mitsubishi Tokyo Financial Group OCC Office of the Controller of the Currency, Yhdysvaltojen valuuttavalvontatoimisto OKL Osuuskuntalaki 1954/247 OKO Osuuspankkien Keskuspankki OPEC Organisation of the Petroleum Exporting Countries, öljyntuottajamaiden yhteistyöorganisaatio OTC Over the Corner, sääntelemätön markkinapaikka OTK Osuustukkukauppa OTC Over the Counter, pörssin ulkopuolinen kauppa OPL Osuuspankkilaki 1969/542 OVR Osuuspankkien keskinäinen vakuusrahasto OYL Osakeyhtiölaki 1978/734 OFZ Obligatsii Federalnovo Zaima, Venäjän valtion velkasitoumus PaVM Pankkivaliokunnan mietintö PD Propability of Default, maksukyvyttömyyden todennäköisyys PPA Postipankkiasetus 1969/793 PPL Postipankkilaki 1969/511 SE Societe europaea, eurooppayhtiö SBAB Sveriges Bostadsfinansieringsbolag, Ruotsin valtion asuntorahoitusyhtiö SipaL Laki sijoituspalveluyrityksistä 579/1996 SLA Savings & Loan Association, säästökassa S & L ks. SLA SKOP Säästöpankkien Keskus-Osake Pankki SOK Suomen Osuuskauppojen Keskuskunta SOU Statens offentliga utredningar, Ruotsin valtion virallisjulkaisu SPL Säästöpankkilaki 1969/541 SRA Self- Regulatory Agency, itsesääntelyorganisaatio SRL Sijoitusrahastolaki 1999/48 SRO Self- Regulatory Organisation, itsesääntelyorganisaatio SSP Suomen Säästöpankki SSP STL Suomen Tekstiilialojen työntekijäliitto SYP Suomen Yhdyspankki TIER I Vakavaraisuuslaskennassa käytettävä suure: ensisijaiset omat varat17 XVII TIER II IMF Vakavaraisuuslaskennassa käytettävä suure: toissijaiset omat varat International Monetary Fund, Kansainvälinen valuuttarahasto18 XVIII KUVAT, KAAVAT JA TAULUKOT Kuva 1 Kansanedustajien pankkitaustojen jakauma Kuva 2 Suomen Sosiaalidemokraattisen puolueen kansanedustajien pankkitaustojen jakauma Kuva 3 Keskustapuolueen kansanedustajien pankkitaustojen jakauma Kuva 4 Kansallisen kokoomuksen kansanedustajien pankkitaustojen jakauma Kuva 5 Kansanedustajien pankkitaustojen jakauma Kuva 6 Suomen sosiaalidemokraattisen puolueen kansanedustajien pankkitausta Kuva 7 Keskustapuolueen kansanedustajien pankkitausta Kuva 8 Kansallisen kokoomuksen kansanedustajien pankkitausta Kuva 9 Omaisuusarvojen kehitys Kuva 10 Inflaatio ja työttömyys Kuva 11 Pankkien liiketulos Kuva 12 Luottotappiot Kuva 13 Pankkikonttoreiden määrä Kuva 14 Henkilöstömäärä Kuva 15 Sijoitusrahaston rakenne Kuva 16 OTC- johdannaissopimusten nimellinen koko Kuva 17 OTC- johdannaissopimusten uusimisen hinta Kuva 18 Korkoswapit valuutoittain Kuva 19 BRIC-maiden osuus bruttokansantuotteesta Kuva 20 Suurimmat taloudet Kuva 21 Ongelmapankkien pelastaminen Kuva 22 Sääntelyn tehokkuus Kaava 1 Pääomavaade Taulukko 1 Pankkien konttoreiden/toimipaikkojen määrän kehitys Taulukko 2 Rahamarkkinoiden sääntelyn vapautuminen Taulukko 3 Rahoitusmarkkinoiden muutosvoimat Taulukko 4 Vastuusitoumusten pääomavaateet Taulukko 5 Talletuspankkilain mukaiset vastuusitoumusten pääomavaateet Taulukko 6 Oman pääoman erät Taulukko luvun talouskriisejä Taulukko 8 Suomen markan ulkoisen arvon muutokset Taulukko 9 Vakuusrahaston myöntämän tuen osuus taseen loppusummasta Taulukko 10 Järjestämättömät luotot ja luottotappiot (Kuusterä 1996, 727) Taulukko 11Pankkikriisin keskeisimmät rakennemuutokset Taulukko 12 Myönnetty pankkituki ja palautukset mennessä, mmk Taulukko 13 Oman pääoman vaade Taulukko 14 Sijoitusrahastojen kehitys Taulukko 15 Sääntelyn instrumentit Taulukko 16 Sääntelyinstrumentit ja sääntelyn tavoitteet Näytä lisää
Rahoitusmarkkinat; markkinoiden ja sääntelyn tasapainosta Pääjohtaja Erkki Liikanen Helsingin yliopisto: Studia Collegialia 27.2.2014 1 Johdanto Kriisin mahdollisuuteen kansainvälisen rahoitusjärjestelmän Lisätiedot Pohjoismaiden finanssikriisit 1990- luvulla
Pohjoismaiden finanssikriisit 1990- luvulla Tieteiden yö 10.1.2013 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Esitetyt näkemykset ovat omiani eivätkä ne välttämättä vastaa Suomen Pankin kantaa. 1 Esityksen rakenne Lisätiedot Kriisin uhkien vähentäminen rahoitusmarkkinasäätelyn avulla
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 3: Suomen pankkikriisi 1990-92 1 1 Tämän luennon tekstit on poimittu lähteistä: Ruuskanen, Osmo: Pankkikriisi Lisätiedot Network to Get Work. Tehtäviä opiskelijoille Assignments for students. www.laurea.fi
Network to Get Work Tehtäviä opiskelijoille Assignments for students www.laurea.fi Ohje henkilöstölle Instructions for Staff Seuraavassa on esitetty joukko tehtäviä, joista voit valita opiskelijaryhmällesi Lisätiedot Pankit ja rahoitusmarkkinoiden sääntely. Luentosarja Taloudelliset termit tutuiksi 30.1.2014 Esa Jokivuolle Suomen Pankki
Pankit ja rahoitusmarkkinoiden sääntely Luentosarja Taloudelliset termit tutuiksi 30.1.2014 Esa Jokivuolle Suomen Pankki Sisältö Miksi pankkeja säännellään? Miten pankkeja säännellään? Mistä nykyisissä Lisätiedot Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen 9.6.2009 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND
Euro & talous 2/2009 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Teemat 1. Maailmantalouden ja rahoitusjärjestelmän tila 2. Inflaatiokehitys ja EKP:n rahapolitiikka 3. EKP:n rahapolitiikan välittyminen Suomessa ja Suomen Lisätiedot Studia monetaria 17.5.2005: Pankkikriisi 1990-luvun Suomessa. Liisa Halme Rahoitustarkastus
Studia monetaria 17.5.2005: Pankkikriisi 1990-luvun Suomessa Liisa Halme Rahoitustarkastus Esityksen kulku Kriisin syvyys Kriisin syitä Kriisin hoito Kriisin opetukset Tilanne tänään 1 Pankkikriisit kansainvälisesti Lisätiedot Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta
Ajatuspaja Libera on puoluepoliittisesti sitoutumaton ja itsenäinen ajatuspaja, joka tukee ja edistää yksilönvapautta, vapaata yrittäjyyttä, vapaita markkinoita ja vapaata yhteiskuntaa. Tervetuloa keskustelemaan Lisätiedot Pankit ja rahoitusmarkkinoiden sääntely. Luentosarja Taloudelliset termit tutuiksi 11.2.2015 Esa Jokivuolle Suomen Pankki
Pankit ja rahoitusmarkkinoiden sääntely Luentosarja Taloudelliset termit tutuiksi 11.2.2015 Esa Jokivuolle Suomen Pankki Sisältö Miksi pankkeja säännellään? Miten pankkeja säännellään? Mistä nykyisissä Lisätiedot MUSEOT KULTTUURIPALVELUINA
Elina Arola MUSEOT KULTTUURIPALVELUINA Tutkimuskohteena Mikkelin museot Opinnäytetyö Kulttuuripalvelujen koulutusohjelma Marraskuu 2005 KUVAILULEHTI Opinnäytetyön päivämäärä 25.11.2005 Tekijä(t) Elina Lisätiedot Pankkikriisit noudattavat samaa kaavaa Pankkikriisien yleisestä anatomiasta
Pankkikriisit noudattavat samaa kaavaa Pankkikriisien yleisestä anatomiasta Suomen Pankin rahamuseo 10.1.2013, Tieteiden yö Sampo Alhonsuo/Finanssivalvonta Sisältö Kuinka laaja ilmiö on systeeminen pankkikriisi? Lisätiedot Rahoitusmarkkinat yhdentyvät kansalaisen uudet mahdollisuudet
Rahoitusmarkkinat yhdentyvät kansalaisen uudet mahdollisuudet Studia monetaria Suomen Pankin rahamuseossa 15.3.2005 Heikki Koskenkylä Rahoitusmarkkina- ja tilasto-osasto 15.3.2005 RAHOITUSMARKKINOIDEN Lisätiedot Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Eurojärjestelmän perusteista ja euron kriisistä 1 1 Tämän luennon tekstit on poimittu lähteistä: http://www.ecb.int/home/html/index.en.html Lisätiedot Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka
Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka Talousvaliokunnan seminaari 20.4.2005 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Piirteitä maailmantalouden kehityksestä Globaalinen osakekurssien Lisätiedot Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Pankkikriisien ja -konkurssien torjuntakeinot Pankkikriisien ja konkurssien syyt 1) Luototetaan asiakkaita, Lisätiedot SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen.
SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. -sijoitusrahaston säännöt Rahaston säännöt muodostuvat näistä rahastokohtaisista Lisätiedot Työsuojelurahaston Tutkimus tutuksi - PalveluPulssi 11.3.2016. Peter Michelsson Wallstreet Asset Management Oy
Työsuojelurahaston Tutkimus tutuksi - PalveluPulssi 11.3.2016 Peter Michelsson Wallstreet Asset Management Oy Wallstreet lyhyesti Perustettu vuonna 2006, SiPa toimilupa myönnetty 3/2014 Täysin kotimainen, Lisätiedot Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät
Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät EK:n Yrittäjävaltuuskunnan kokous 9.5.212 Pentti Hakkarainen johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki 1 Rahoitusmarkkinoiden tila 2 Euroopan valtioiden Lisätiedot Kappale 9: Raha ja rahapolitiikka KT34 Makroteoria I. Juha Tervala
Kappale 9: Raha ja rahapolitiikka KT34 Makroteoria I Juha Tervala Raha Raha on varallisuusesine, joka on yleisesti hyväksytty maksuväline 1. Hyödykeraha Luonnollinen arvo Esim.: kulta, oravanahkat, savukkeet Lisätiedot YLEISOHJE KONSOLIDOIDUSTA VALVONNASTA
lukien toistaiseksi 1 (9) Luottolaitoksille Omistusyhteisöille YLEISOHJE KONSOLIDOIDUSTA VALVONNASTA Rahoitustarkastus antaa rahoitustarkastuslain 4 :n 2 kohdan nojalla tämän luottolaitosten ja sijoituspalveluyritysten Lisätiedot 1. Laitoksen tutkimusstrategia: mitä painotetaan (luettelo, ei yli viisi eri asiaa)
Tutkimuksen laadunvarmistus laitostasolla: Itsearviointi Tutkimuksen laadunvarmistukseen ja laadun arviointiin liittyvä kysely on tarkoitettu vastattavaksi perusyksiköittäin (laitokset, osastot / laboratoriot, Lisätiedot FI LIITE XIII MAKSUVALMIUTTA KOSKEVA RAPORTOINTI (OSA 1(5): LIKVIDIT VARAT)
1. Likvidit varat 1.1. Yleiset huomautukset FI LIITE XIII MAKSUVALMIUTTA KOSKEVA RAPORTOINTI (OSA 1(5): LIKVIDIT VARAT) 1. Tämä on yhteenvetotaulukko, johon kootaan asetuksen (EU) N:o 575/2013 412 artiklan Lisätiedot Mikro- ja makrovakausanalyysi sekä Suomen finanssimarkkinat
Mikro- ja makrovakausanalyysi sekä Suomen finanssimarkkinat Aktuaaritoiminnan kehittämissäätiön syysseminaari 22.11.2012 Sampo Alhonsuo Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority Lisätiedot Talouskriisin syyt ja seuraukset Mitä on opittu? Asuntomarkkinat 2010 Piia-Noora Kauppi 28.1.2010
Talouskriisin syyt ja seuraukset Mitä on opittu? Asuntomarkkinat 2010 Piia-Noora Kauppi 28.1.2010 Suomi ja talouskriisi - vahvuuksia > Ei finanssikriisiä - Terveet pankit ovat kansallinen kilpailuetu - Lisätiedot Finanssikriisit Pohjolassa
Finanssikriisit Pohjolassa Seppo Honkapohja, Suomen Pankki Itämeren finanssi-integraatio konferenssi Turku 16.8.2011 1 I. Johdanto Finanssikriisi käynnistyy kun jotkut rahoitusinstituutiot tai varallisuusmuodot Lisätiedot Viranomaisten rooli pankkikriisien estämisessä ja ratkaisemisessa
Viranomaisten rooli pankkikriisien estämisessä ja ratkaisemisessa Heikki Koskenkylä Valtiot. tri Linse Consulting Oy Seminaari 1990-luvun pankkikriisin taloudelliset vaikutukset, Aalto-yliopisto, Kauppakorkeakoulu Lisätiedot Kylmän sodan päättymisvaiheen tutkimustilanne
Kylmän sodan päättymisvaiheen tutkimustilanne REIMAG-konsortio Turku 18.8.2014 Juhana Aunesluoma Network for European Studies / Juhana Aunesluoma www.helsinki.fi/yliopisto 22.9.2014 1 Kylmän sodan tutkimuksen Lisätiedot Globaaleja kasvukipuja
Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa Lisätiedot Ostamisen muutos muutti myynnin. Technopolis Business Breakfast 21.8.2014
Ostamisen muutos muutti myynnin Technopolis Business Breakfast 21.8.2014 Taking Sales to a Higher Level Mercuri International on maailman suurin myynnin konsultointiyritys. Autamme asiakkaitamme parantamaan Lisätiedot 2010 Yliopistonlehtori, oikeustaloustiede ja lainsäädäntötutkimus, määräaikainen työsuhde 8/2010 12/2011, Itä-Suomen yliopisto,
Syntynyt 27.10.1959 Juuka. Perhe Poika (1979) ja tytär (1989) Koulutus 2010 Hallintotieteiden tohtori, HTT, Itä-Suomen yliopisto, yhteiskuntatieteiden ja kauppatieteiden tiedekunta, oikeustieteiden laitos, Lisätiedot Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus
Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus XXXIV valtakunnallinen asunto- ja yhdyskuntapäivä 10.5.2012 Lauri Kajanoja Esityksen sisältö 1. Suomen Pankki, rahapolitiikka ja asuntomarkkinat Lisätiedot Raha kulttuurimme sokea kohta
Raha kulttuurimme sokea kohta Raha mitä se on? Yleisimmät vastaukset: Vaihdon väline Arvon mitta Arvon säilyttäjä Vähemmän yleiset vastaukset: Vaihdon kohde Keinottelun väline Vallan työkalu Mutta kaikki Lisätiedot Rahoitusmarkkinoiden näkymiä. Leena Mörttinen/EK 5.3.2013
Rahoitusmarkkinoiden näkymiä Leena Mörttinen/EK 5.3.2013 Fundamentit, joiden varaan euron vakaus rakentuu Poliittinen vakaus Euroalueen vakaus Politiikka: Velkoja ja velallismaiden on löydettävä poliittinen Lisätiedot Luotto- ja vastapuoliriski Basel 2 ja Solvenssi 2 kehikoissa
Luotto- ja vastapuoliriski Basel 2 ja Solvenssi 2 kehikoissa Aktuaariyhdistyksen kokous 13.12.2011 KEVA Pasi Laaksonen / Matti Tienari Vakuutusyhtiö vs. Pankki Vakuutusyhtiö Pankki Kiinteistöt Osakkeet Lisätiedot 1993 vp - HE 284 YLEISPERUSTELUT
1993 vp - HE 284 Hallituksen esitys Eduskunnalle laiksi eräille omaisuudenhoitoyhtiöille myönnettävistä veronhuojennuksista ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ Esityksessä ehdotetaan säädettäväksi laki valtion Lisätiedot ATLAS-kartan esittely - Peli palveluiden yhteiskehittämisen menetelmistä Päivi Pöyry-Lassila, Aalto-yliopisto
ATLAS-kartan esittely - Peli palveluiden yhteiskehittämisen menetelmistä Päivi Pöyry-Lassila, Aalto-yliopisto Serve Research Brunch 24.10.2013 Esityksen sisältö ATLAS-hanke lyhyesti ATLAS-kartan kehittäminen: Lisätiedot Miten rahoitan asunnon hankinnan ajankohtaista lainoituksesta
Miten rahoitan asunnon hankinnan ajankohtaista lainoituksesta Asuntoreformiyhdistys r.y. seminaari 24.11.2009 Bottan juhlasali Kaija Erjanti, Finanssialan Keskusliitto Alustuksen teemat > Asuntorahoituksen Lisätiedot Makrovakausvalvonta - mitä ovat makrovakausvälineet ja miten ne vaikuttavat tavalliseen kansalaiseen?
Makrovakausvalvonta - mitä ovat makrovakausvälineet ja miten ne vaikuttavat tavalliseen kansalaiseen? Sampo Alhonsuo Finanssivalvonta 24.3.2015 Suomen Pankin Rahamuseo Sisältö 3. Makrovakausvälineet: mitä Lisätiedot Mikro- ja makrovakausanalyysi sekä Suomen
Mikro- ja makrovakausanalyysi sekä Suomen finanssimarkkinat Aktuaaritoiminnan kehittämissäätiön syysseminaari 22.11.2012 Sampo Alhonsuo Sisältö 1. Taustaa mikro- ja makrovakausanalyysille 2. Makrovakaus: Lisätiedot Sampo Pankki Oyj. Arvopaperilehden Rahapäivä 2009
Vuosi finanssikriisin jälkeen Toimitusjohtaja Ilkka Hallavo Sampo Pankki Oyj Arvopaperilehden Rahapäivä 9 Syksyn 8 tapahtumaketju US Treasury takes over Fannie Mae and Freddie Mac September 15 September Lisätiedot Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot
Makrovakaus mitä ovat makrovakausvälineet ja miten ne vaikuttavat tavallisen kansalaiseen? Katja Taipalus Suomen Pankki - Vakausanalyysitoimisto 24.3.2015 1 Sisältö 1. Kansainvälinen tausta: mitä on makrovakaus Lisätiedot RIITTÄÄKÖ SOLVENSSI II? Esko Kivisaari
RIITTÄÄKÖ SOLVENSSI II? Esko Kivisaari 24.11.2014 1 2 SUOMESSA KÄYTTÖÖN TULEVAT VALTUUDET LISÄPÄÄOMAPUSKURIEN ASETTAMISEEN ESIMERKKI VAIKUTUKSISTA CET 1 -KOKONAISPÄÄOMATAVOITETASOON Suomalaisten pankkien Lisätiedot Uusiutumisen eväitä etsimässä
Uusiutumisen eväitä etsimässä Kasvusopimusehdotusten parhaat palat Markku Sotarauta Muutos on sattumaa ja sählinkiä mutta sattumalle voi luoda tarttumapintoja ja sählinkiä suunnata Huomioita HUOMIO 1 - Lisätiedot Bench-hanke. Kurki-seminaari Kouvola 24.11.2010. Ph.D. Maija Härkönen Tkt Antero Ollila 3 Nov 2010 Slide 1
Bench-hanke Slide 1 Kurki-seminaari Kouvola 24.11.2010 BENCH perustiedot Bench-projektin koko nimi on Beneficial Business Contacts between the Central Baltic Region and China. Perustietoja: Slide 2 Kokonaisbudjetti Lisätiedot SCM Tuloskortti. Toimitusketjun hallinnan itsearviointi. Pekka Aaltonen Logistiikan Koulutuskeskus ECL Oy Ab 1.1.2005 alkaen LOGY Competence Oy
SCM Tuloskortti Toimitusketjun hallinnan itsearviointi Pekka Aaltonen Logistiikan Koulutuskeskus ECL Oy Ab 1.1.2005 alkaen LOGY Competence Oy SCM Tuloskortin taustaa Prof. Takao Enkawa, Tokyo Institute Lisätiedot Finanssiala uuteen sääntely-ympäristöön
Finanssiala uuteen sääntely-ympäristöön Osuuspankkien ylimmän johdon strategiapäivät 30.9.2010 Pentti Hakkarainen VALVONTA FINANSSIKRIISI MAKSUT (vakausmaksu, pankkivero) SÄÄNTELY 2 Valvonta EU-taso EJRN Lisätiedot Antti Suvanto Suomalaisten pankkien ulkomaantoiminnot ja kansainvälistyminen. Itämeren piirin finanssi-integraatio Historiaseminaari Turku 16.8.
Antti Suvanto Suomalaisten pankkien ulkomaantoiminnot ja kansainvälistyminen Itämeren piirin finanssi-integraatio Historiaseminaari Turku 16.8.2011 Suomalaisten liikepankkien taseen rakenne Saamiset Kotimaiset Lisätiedot Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki
Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki 2.11.214 Julkinen Esityksen sisältö I. Suomen talouden haasteet II. Yritysten rahoitusolot 2.11.214 Lisätiedot Suomi, Eurooppa ja hidastuva maailmantalouden kasvu. Haaste kilpailukyvylle.
Suomi, Eurooppa ja hidastuva maailmantalouden kasvu. Haaste kilpailukyvylle. Pääjohtaja Erkki Liikanen Elinkeinoelämän keskusliiton EK:n syyskokouksen seminaari 27.11.2008 1 Kansainvälisen rahoitusjärjestelmän Lisätiedot PANKKIKRIISI JA JOHTAMINEN/JOHTAMATTOMUUS
Aalto-yliopisto, kauppakorkeakoulu 29.1.2010 1990-LUVUN PANKKIKRIISIN TALOUDELLISET VAIKUTUKSET PANKKIKRIISI JA JOHTAMINEN/JOHTAMATTOMUUS -> Tarkastellaan ja selitetään pankkikriisiä alueellisesta näkökulmasta Lisätiedot Tarua vai totta: sähkön vähittäismarkkina ei toimi? 11.2.2015 Satu Viljainen Professori, sähkömarkkinat
Tarua vai totta: sähkön vähittäismarkkina ei toimi? 11.2.2015 Satu Viljainen Professori, sähkömarkkinat Esityksen sisältö: 1. EU:n energiapolitiikka on se, joka ei toimi 2. Mihin perustuu väite, etteivät Lisätiedot Euroopan rahoitusmarkkinat talouskasvun edellytysten luojina Erkki Liikanen Pääjohtaja /Suomen Pankki Oikea suunta -seminaari. 30.3.2007 Säätytalo 1 Suomen Pankki 2 Pyrkimys vakaisiin rahaoloihin 1865 Lisätiedot Arvoa innovaatioista missä ja miten?
Arvoa innovaatioista missä ja miten? Pekka Ylä-Anttila EK 1.6.2012 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Mistä puhun tänään? Miten ja missä arvo syntyy globaalitaloudessa? Lisätiedot Esityksen rakenne. Työn tuottavuudesta tukea kasvuun. Tuottavuuden mennyt kehitys. Tuottavuuskasvun mikrodynamiikka. Tuottavuuden tekijät
Työn tuottavuudesta tukea kasvuun Mika Maliranta (ETLA) Yrittäminen ja työelämä -seminaari, Helsinki, 21.8.2008 Esityksen rakenne Tuottavuuden mennyt kehitys Tuottavuuskasvun mikrodynamiikka Tuottavuuden Lisätiedot Allokaatiomuutos 22.10.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 22.10.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 20.10.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 4,90 SEB Finlandia SEB 4,90 Eurooppa 5,48 BGF European Fund Blackrock Lisätiedot Akavan yrittäjäseminaari 6.2.2015 Jouko Pölönen Liiketoimintajohtaja, pankkitoiminta OP Ryhmä
Akavan yrittäjäseminaari 6.2.2015 Jouko Pölönen Liiketoimintajohtaja, pankkitoiminta OP Ryhmä 2 Onko rahahanat kiristyneet? Toimintaympäristö haastaa Yritysrahoitus Suomi Nousuun! 3 Toimintaympäristö haastaa Lisätiedot SOVELLETTAVAT RISKIKERTOIMET
N:o 1373 4573 Liite SOVELLETTAVAT RISKIKERTOIMET I Sovellettaessa lain 58 :ssä tarkoitettua vakiomenetelmää varat ja taseen ulkopuoliset sitoumukset painotetaan seuraavasti: Saamiset valtioilta ja keskuspankeilta Lisätiedot Kuvailulehti. Korkotuki, kannattavuus. Päivämäärä 03.08.2015. Tekijä(t) Rautiainen, Joonas. Julkaisun laji Opinnäytetyö. Julkaisun kieli Suomi
Kuvailulehti Tekijä(t) Rautiainen, Joonas Työn nimi Korkotuetun vuokratalon kannattavuus Ammattilaisten mietteitä Julkaisun laji Opinnäytetyö Sivumäärä 52 Päivämäärä 03.08.2015 Julkaisun kieli Suomi Verkkojulkaisulupa Lisätiedot Komission ilmoitus. annettu 16.12.2014, Komission ohjeet asetuksen (EU) N:o 833/2014 tiettyjen säännösten soveltamisesta
EUROOPAN KOMISSIO Strasbourg 16.12.2014 C(2014) 9950 final Komission ilmoitus annettu 16.12.2014, Komission ohjeet asetuksen (EU) N:o 833/2014 tiettyjen säännösten soveltamisesta FI FI Komission ohjeet Lisätiedot Mitä sijoittajan on hyvä tietää joukkorahoituksesta?
Mitä sijoittajan on hyvä tietää joukkorahoituksesta? Esa Pitkänen Studia monetaria 7.10.2014 Joukkorahoitus on laaja käsite Toimintamalli, jolla kerätään varoja yleensä pienempiä summia laajalta joukolta Lisätiedot Miten estetään finanssikriisit tulevaisuudessa?
Miten estetään finanssikriisit tulevaisuudessa? Heikki Koskenkylä Valtiot. Tri, yrittäjä Suomen sosiaalifoorumi 20.4.2013 Arbis, Dagmarinkatu 3 Vapaus Valita Toisin Yhdistys Sisällys 1. Tausta ja johtopäätös Lisätiedot Moderni rahatalousjärjestelmä. Lauri Holappa Helsingin työväenopisto, 27.9.2011
Moderni rahatalousjärjestelmä Lauri Holappa Helsingin työväenopisto, 27.9.2011 Luennon sisältö 1. Liikepankkiraha ja keskuspankkiraha 2. FunkBonaalinen rahoitus 3. FunkBonaalinen rahoitus ja inflaabo Liikepankkiraha Lisätiedot A. EI- AMMATTIMAINEN ASIAKAS Muu kuin ammattimainen asiakas tai hyväksyttävä vastapuoli.
ASIAKKAIDEN LUOKITTELUKRITEERIT A. EI- AMMATTIMAINEN ASIAKAS Muu kuin ammattimainen asiakas tai hyväksyttävä vastapuoli. B. AMMATTIMAINEN ASIAKAS B 1. Yhteisöt Rahoitusmarkkinoilla toimiluvan nojalla toimintaa Lisätiedot Kulta sijoituskohteena
Kulta sijoituskohteena Rahamuseo 28.10.2008 Eija Salavirta PT osasto SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Sisältö Kansainvälisen rahoitusjärjestelmän kultakronologia Kultamarkkinoiden kysyntä-tarjontarakenne Lisätiedot Kuntarahoitus lyhyesti
1 Kuntarahoitus lyhyesti Kuntarahoitus on luotettavin, aktiivinen ja innovatiivinen kuntasektorin investointeihin ja valtion tukemaan asuntotuotantoon rahoituspalveluita tarjoava kumppani Kuntarahoitus Lisätiedot Social and Regional Economic Impacts of Use of Bioenergy and Energy Wood Harvesting in Suomussalmi
Social and Regional Economic Impacts of Use of Bioenergy and Energy Wood Harvesting in Suomussalmi Green Cities and Settlements 18.2.2014 Ville Manninen Writers Project group Sirpa Korhonen, Anna Mari Lisätiedot ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.2003
TIEDOTE 27.5.24 ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.23 Suomen Pankki kerää tietoa suomalaisten arvopaperisijoituksista 1 ulkomaille maksutasetilastointia varten. Suomalaisten sijoitukset ulkomaisiin Lisätiedot Skene. Games Refueled. Muokkaa perustyyl. napsautt. @Games for Health, Kuopio. 2013 kari.korhonen@tekes.fi. www.tekes.fi/skene
Skene Muokkaa perustyyl. Games Refueled napsautt. @Games for Health, Kuopio Muokkaa alaotsikon perustyyliä napsautt. 2013 kari.korhonen@tekes.fi www.tekes.fi/skene 10.9.201 3 Muokkaa Skene boosts perustyyl. Lisätiedot Globaalistumisen haasteet rahapolitiikan tilastoinnille
Globaalistumisen haasteet rahapolitiikan tilastoinnille Laura Vajanne Suomen Pankki Rahoitusmarkkina- ja tilasto-osasto Tilastokeskuksen seminaari 19.4.2007 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Lisätiedot TIEKE Verkottaja Service Tools for electronic data interchange utilizers. Heikki Laaksamo
TIEKE Verkottaja Service Tools for electronic data interchange utilizers Heikki Laaksamo TIEKE Finnish Information Society Development Centre (TIEKE Tietoyhteiskunnan kehittämiskeskus ry) TIEKE is a neutral, Lisätiedot Lausunto eduskunnan tarkastusvaliokunnalle: EVM, ERVV, 2014. Professori Vesa Kanniainen Helsingin yliopisto, EuroThinkTank 17.9.
Lausunto eduskunnan tarkastusvaliokunnalle: EVM, ERVV, 2014 Professori Vesa Kanniainen Helsingin yliopisto, EuroThinkTank 17.9.2015 Kun euroa ajatellaan, on ajateltava suuria Tarkastusvaliokunta (TrVM Lisätiedot Sisäisen riskiluokituksen hyödyntäminen maksukyvyttömyyden arvioinnissa. Ilpo Jokinen 30.1.2009
Sisäisen riskiluokituksen hyödyntäminen maksukyvyttömyyden arvioinnissa Ilpo Jokinen 30.1.2009 Luottoriskien hallinnan elementit Riskinotto Riskipolitiikka - riskinottotaso - ro:n kohdistaminen Riskien Lisätiedot F-Secure Oyj. Yhtiökokous 2013. Toimitusjohtaja Christian Fredrikson
F-Secure Oyj Yhtiökokous 2013 Toimitusjohtaja Christian Fredrikson Protecting the irreplaceable f-secure.com 3.4. 2013 Sisältö 1. F-Secure lyhyesti 2. Taloudellinen katsaus 2012 3. Tuotteet ja palvelut Lisätiedot Allokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria
Säästäjän vaihtoehdot Sijoitus-Invest 14. 15.11.2012 Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 14.11.2012 Terhi Lambert-Karjalainen Finanssivalvonta Suomen rahoitus- ja vakuutusvalvontaviranomainen Lisätiedot Karkaavatko ylläpitokustannukset miten kustannukset ja tuotot johdetaan hallitusti?
For professional use only Not for public distribution Karkaavatko ylläpitokustannukset miten kustannukset ja tuotot johdetaan hallitusti? 08.02.2012 Jyrki Merjamaa, Head of Asset Management Aberdeen Asset Lisätiedot Sixten Korkman Talousneuvosto 14.12.201112 2011 ETLA
Liite 1 Sixten Korkman Talousneuvosto 14.12.201112 2011 ETLA Euroopan talouskriisi ja Suomi 1. Mihin suuntaan EMU on kehittymässä? 2. Onko euroalue ajautumassa umpikujaan? 3. Suomen tuottavuuskuoppa 4. Lisätiedot ottaa huomioon Euroopan unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen ja erityisesti sen 127 artiklan 2 kohdan ensimmäisen luetelmakohdan,
L 14/30 21.1.2016 EUROOPAN KESKUSPANKIN SUUNTAVIIVAT (EU) 2016/65, annettu 18 päivänä marraskuuta 2015, eurojärjestelmän rahapolitiikan kehyksen täytäntöönpanossa sovellettavasta markkina-arvon aliarvostuksesta Lisätiedot The role of 3dr sector in rural -community based- tourism - potentials, challenges
The role of 3dr sector in rural -community based- tourism - potentials, challenges Lappeenranta, 5th September 2014 Contents of the presentation 1. SEPRA what is it and why does it exist? 2. Experiences Lisätiedot Finanssivalvonnan johtokunnan päätös makrovakausvälineistä
Finanssivalvonnan johtokunnan päätös makrovakausvälineistä Finanssivalvonnan johtokunnan puheenjohtaja Pentti Hakkarainen 16.3.2015 Taustaa makrovakausvälineiden käytölle Finanssikriisin opetus: pelkkä Lisätiedot Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi
ICC - info 13.2.2013 Maajohtaja Timo Vuori Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi 1. Maailmantalouden tila ja suunta World Economic Survey Q 1 2013 2. Kasvun eväitä kansainvälisestä kaupasta European Council Lisätiedot Yrityskauppa-ilta. Ritva Liisanantti ja Jukka Turunen
Yrityskauppa-ilta Ritva Liisanantti ja Jukka Turunen Maailman talouskasvu Nordea Marketsin ennusteet 5% 4,7% 4% 3% 2% 1,9% 2,4% 1,8% 1,6% 2,2% 2,1% 1,6% 1,7% 2,4% 1% 0% -1% 0,8% 0,4% 0,2% -0,5% -0,3% 2010 Lisätiedot Allokaatiomuutos 16.6.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 16.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 12.6.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,02 Suomi 6,08 SEB Finlandia SEB 4,62 SEB Finland Small Cap SEB 1,46 Eurooppa Lisätiedot Öljyn hinnan romahdus
Samu Kurri Suomen Pankki Öljyn hinnan romahdus Hiekkaa vai öljyä maailmantalouden rattaisiin? 21.5.215 Julkinen 1 Teemat Hinnan laskun välittömät seuraukset Vaikutukset talouden toimijoihin Markkinat, Lisätiedot Strategiset kyvykkyydet kilpailukyvyn mahdollistajana Autokaupassa Paula Kilpinen, KTT, Tutkija, Aalto Biz Head of Solutions and Impact, Aalto EE
Strategiset kyvykkyydet kilpailukyvyn mahdollistajana Autokaupassa Paula Kilpinen, KTT, Tutkija, Aalto Biz Head of Solutions and Impact, Aalto EE November 7, 2014 Paula Kilpinen 1 7.11.2014 Aalto University Lisätiedot Riskienhallinta ja yh.öoikeudellinen sääntely, yhteiskuntavastuu ja corporate governance (seminaari case 6)
Riskienhallinta ja yh.öoikeudellinen sääntely, yhteiskuntavastuu ja corporate governance (seminaari case 6) Markkinoiden juridinen toimintaympäristö Tiina Ojala 21.1.2015 Tiina Ojala OTK/OTM, LL.M., KTM, Lisätiedot Sijoitusrahasto Aktia Government Bond+:n rahastokohtaiset säännöt
1 Sijoitusrahasto Aktia Government Bond+:n rahastokohtaiset säännöt Finanssivalvonnan 13.5.2015 vahvistamat säännöt. 1 Sijoitusrahasto Sijoitusrahaston nimi on Sijoitusrahasto Aktia Government Bond+, ruotsiksi Lisätiedot Ikärakennemuutos, tulot ja kulutus Reijo Vanne, Työeläkevakuuttajat TELA. Sisältö. Päälähteet
Helsingin yliopisto Sosiaalitieteiden laitos Yhteiskuntapolitiikka Luentosarja: Suomi ikääntyy 2015 19.2.2015 Ikärakennemuutos, tulot ja kulutus Reijo Vanne, Työeläkevakuuttajat TELA Sisältö Käsitteitä: Lisätiedot Front Capital Parkki -sijoitusrahasto
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio Lisätiedot Paikallispankit. -Pankkijärjestelmän terve selkäranka 29.1.2010
Paikallispankit -Pankkijärjestelmän terve selkäranka 29.1.2010 VTT, MA(econ) Anders Kjellman Anders Kjellman Consulting Oy Ab Puh 040 5108199, email:anders.kjellman@abo.fi Copyright, 1996 Dale Carnegie Lisätiedot 2017 © DocPlayer.fi Yksityisyyskäytäntö | Palveluehdot | Palaute