Source: http://docplayer.cz/2449103-D-i-p-l-o-mo-va-prace.html
Timestamp: 2017-05-30 11:32:29+00:00
Document Index: 38913609

Matched Legal Cases: ['De lege lata', 'De lege ferenda', 'de lege lata', 'de lege ferenda', 'de lege ferenda', 'zákona č. 591', 'zákona č. 513', 'zákona č. 513', 'zákona č. 513', 'zákona č. 513', 'zákona č. 190', 'zákona č. 190', 'Zákona č. 256', 'zákona č. 284', 'zákona č. 139', 'zákona č. 420', 'zákona č. 284', 'zákona č. 427', 'zákona č. 256', 'zákona č. 166']

D i p l o mo vá práce - PDF
D i p l o mo vá práce
Download "D i p l o mo vá práce"
1 F a kulta právnická D i p l o mo vá práce Finančněprávní aspekty podnikání na kapitálovém trhu z hlediska subjektů Lukáš Drahovzal Plzeň 20132 Zá p a d očeská univerzita v Plzni F a kulta právnická Katedra finančního práva a národního hospodářství Magisterský studijní program Obor právo D i p l o mo vá práce Finančněprávní aspekty podnikání na kapitálovém trhu z hlediska subjektů Zpracoval: Lukáš Drahovzal Vedoucí diplomové práce: JUDr. Petra Jánošíková Ph.D., katedra finančního práva a národního hospodářství V Plzni 20133 Prohlašuji, že jsem tuto diplomovou práci zpracoval samostatně, a že jsem vyznačil prameny, z nichž jsem pro svou práci čerpal způsobem ve vědecké práci obvyklým. Plzeň, březen 2013 Lukáš Drahovzal4 Na tomto místě bych rád poděkoval JUDr. Petře Jánošíkové Ph.D. za její připomínky a cenné rady, kterými přispěla k vypracování této diplomové práce. Dále bych rád poděkoval celé své rodině za trpělivost a podporu během studia a panu stržm. Michalu Pospíšilovi za podněty a věcné diskuse.5 Obsah Obsah...1 Úvod Finanční trh Funkce finančního trhu Struktura finančního trhu Kapitálový trh Historický exkurz Rozdělení kapitálového trhu Nástroje kapitálového trhu Akcie Dluhopisy Podílové listy Deriváty Legislativní rámec kapitálového trhu Subjekty kapitálového trhu Obchodník s cennými papíry Povolení k činnosti obchodníka s cennými papíry a jeho změna činnosti Pravidla a podmínky podnikání Zrušení nebo změna předmětu podnikání Investiční zprostředkovatel Registrace investičního zprostředkovatele Činnost investičního zprostředkovatele Povinnosti investičního zprostředkovatele Vázaný zástupce Požadavky na vázaného zástupce Zápis a výmaz Organizátor regulovaného trhu Povolení k činnosti organizátora regulovaného trhu a jeho změna činnosti Pravidla a podmínky při podnikání Zrušení nebo změna předmětu podnikání Poskytování investičních služeb na území členských států Evropské unie6 3.6 Organizační složka zahraniční osoby, která má sídlo ve státě, který není členským státem Evropské unie a poskytuje investiční služby v České republice Státní regulace a dohled nad kapitálovým trhem Subjekty nezbytné pro fungování kapitálového trhu Garanční fond obchodníků s cennými papíry Centrální depozitář cenných papírů Ostatní subjekty Provozovatel vypořádacího systému s neodvolatelností vypořádání Tiskárny cenných papírů Ratingové agentury De lege lata Tuzemská právní úprava Evropská právní úprava De lege ferenda Legislativní záměr ministerstva financí ČR Nedostatky současného práva a jeho možný vývoj...71 Závěr...73 Resumé...75 Seznam použitých pramenů a literatury...77 Seznam tabulek a obrázků7 Ú vo d Téma finančněprávní aspekty podnikání na kapitálovém trhu z hlediska subjektů jsem si vybral z důvodu dlouhodobého zájmu o problematiku kapitálového trhu. S otázkou investování na kapitálovém trhu jsem se poprvé seznámil již na střední škole v rámci volitelného semináře a velmi mě zaujala. V průběhu vysokoškolského studia jsem se stal drobným investorem na Burze cenných papírů Praha, a. s. V budoucnu bych se rád této právní oblasti věnoval nadále, neboť si myslím, že se tímto segmentem nezabývá mnoho odborníků. Předložená diplomová práce je rozdělena do pěti kapitol a následujících podkapitol, které pokrývají tematiku podnikání subjektů na kapitálovém trhu. V první kapitole se zabývám sférou finančního trhu, jehož je kapitálový trh součástí. Podrobně se zde věnuji zejména funkcím a struktuře finančního trhu, jež jsou nezbytné pro pochopení širšího kontextu problematiky. Ve druhé kapitole se již zaměřuji na samotný kapitálový trh. Tuto kapitolu otevírá stručný historický exkurz. Následuje rozdělení kapitálového trhu, na jehož jednotné klasifikaci se autoři neshodují. Podrobněji zde vymezuji nástroje kapitálového trhu, které považuji za relevantní pro obchodování na kapitálovém trhu. Jedná se o akcie, dluhopisy, podílové listy a deriváty. Kapitolu ukončuje souhrn právní úpravy týkající se kapitálového trhu. Stěžejní třetí kapitola se věnuje subjektům kapitálového trhu, které jsem pro potřeby své práce rozdělil do tří skupin. První skupinou jsou subjekty podnikající na kapitálovém trhu; mezi nejdůležitější patří obchodník s cennými papíry, investiční zprostředkovatel, vázaný zástupce a organizátor regulovaného trhu. Druhou skupinu představují subjekty nezbytné pro fungování kapitálového trhu jako je garanční fond obchodníků s cennými papíry a centrální depozitář cenných papírů. A konečně třetí skupinu tvoří ostatní subjekty, kam jsem zařadil provozovatele vypořádacího systému s neodvolatelností vypořádání, tiskárny cenných papírů a ratingové agentury. Předposlední kapitola de lege lata uvádí souhrn aktuálních právních norem zabývajících se problematikou podnikání subjektů na kapitálovém trhu. Nejdůležitější právní předpisy jsou rozděleny na tuzemskou a evropskou právní úpravu a jsou blíže specifikovány s ohledem na zaměření diplomové práce. 38 Následuje výčet právních předpisů vztahujících se k subjektům kapitálového trhu a shrnutí. Práci uzavírá kapitola de lege ferenda, jež obsahuje zamyšlení nad nedostatky a dalším možným vývojem právní úpravy v této oblasti. Jedním z cílů této diplomové práce je popis a následný rozbor současné právní úpravy vztahující se k subjektům, které působí na kapitálovém trhu s důrazem na jejich základní vymezení včetně práv a povinností. Neméně důležitým cílem je de lege ferenda, tedy úvaha o dalším směřování platného práva s ohledem na současnou praxi. Při zpracování diplomové práce bude jako vědecká metoda užita analýza. V rámci analýzy budou rozebrána jednotlivá ustanovení platné právní úpravy týkající se sledované problematiky. 49 1. F i n a nční trh Chceme-li se zabývat kapitálovým trhem, musíme alespoň ve stručnosti nastínit podstatu a principy fungování finančního trhu, jehož je kapitálový trh součástí. Zaměříme se rovněž na jeho strukturu a funkce. Finanční trh lze bez nadsázky označit jako fenomén, který poutá zájem investorů po celá staletí. 1 Podstatou a hlavním motivem k investování jsou očekávání investorů, že budoucí hodnota jimi vložených finančních prostředků bude vyšší než jejich současná hodnota. Nicméně ke zhodnocení finančních prostředků nedochází vždy, neboť investoři se musí potýkat s celou řadou rizik. Základním faktorem úspěchu při investování je důkladná znalost a porozumění zásadám fungování finančního trhu. V reálném světě je ekonomický systém jednotlivých států, resp. ekonomický systém globálně založen na existenci trhu. 2 Trh lze obecně definovat jako systém, kde se setkává nabídka prodávajících a poptávka kupujících za účelem směny zboží, služeb a zdrojů. Střetem této nabídky a poptávky se vytváří cena. Trh se obvykle člení na tři základní segmenty podle druhu aktiv, jejichž směnu zajišťuje: trh výrobních faktorů, trh s výrobky a finanční trhy. 3 Zmíněné trhy fungují v tržní ekonomice vedle sebe a vzájemně na sebe působí a ovlivňují se. Finanční trh je základní součástí tržní ekonomiky, je chápán jako hmotně motivované nakupování a prodávání peněz. Zjednodušuje příliv a pohyb kapitálu, zvyšuje využívání přírodního bohatství, výrobních kapacit, zdroj pracovních sil a tím zajišťuje růst efektivnosti ekonomiky. 4 Finanční trhy představují systém zabezpečující tok finančních prostředků od osob, jež mají přebytek kapitálu k osobám, které jich mají nedostatek. Existence finančních přebytků je typickým rysem vyspělé tržní ekonomiky F u n k c e f i n a nční h o t r h u Po vymezení pojmu finanční trh se zaměříme na jeho hlavní funkce. Mezi tyto funkce patří: funkce shromažďovací, alokační, obchodní, cenotvorná, 1 Veselá, J.: Investování na kapitálových trzích. Praha 2007, s Kotásek, J.; Pokorná, J.; Raban, P. a kol.: Kurs obchodního práva. Právo cenných papírů. Praha 2005, s Tamtéž. 4 Duspiva, P.; Tetřevová, L.: Kapitálové trhy: pro kombinovanou formu studia. Pardubice 2006, s. 9. 510 diverzifikace rizika, realizace vlastnických práv, funkce uchovatele hodnoty a depozitní. 5 Blíže se zaměříme na nejdůležitější funkce. V rámci funkce shromažďovací dochází na finančním trhu k dočasné kumulaci volných finančních prostředků před tím, než nastane přesun k deficitním jednotkám, jež je dále použijí. Alokační funkce jinými slovy znamená, že na finančním trhu je zabezpečena distribuce volných finančních prostředků od přebytkových subjektů, jež pro ně momentálně nemají využití, k subjektům, které jich mají nedostatek a naleznou pro ně uplatnění. Finanční trh zajišťuje možnost obchodovat s investičními instrumenty, což znamená, že investor může nakupovat a prodávat investiční instrumenty na sekundárním trhu. Tento aspekt finančního trhu spadá do obchodní funkce. Co se týče cenotvorné funkce, kapitálový trh umožňuje střetnutí nabídky a poptávky po určitém nástroji, výsledkem tohoto střetu je stanovení ceny. K diverzifikaci rizika dochází tehdy, pokud investor rozptýlí své volné finanční prostředky a vytvoří tak portfolio z různorodých nástrojů, které finanční trh nabízí S t r u k t u r a f i n a nční h o t r h u Finanční trh se dělí z hlediska různých kritérií. Jedno z možných členění znázorňuje následující tabulka. Tabulka č. 1 Rozdělení finančního trhu Hledisko třídění Předmět obchodu Účastníci (instituce) Formy (nástroje) Trh peněžní - diskontní - mezibankovní - trh depozitních certifikátů kapitálový - primární - sekundární devizový trh drahých kovů bankovní mezibankovní burzovní úvěrový cenných papírů devizový Zdroj: Švarcová, J. a kol.: Ekonomie: stručný přehled: teorie a praxe aktuálně a v souvislostech. Zlín 2011, s. 28. Jedním z hlavních kritérií pro rozdělení je hledisko času, podle něj rozlišujeme trh peněžní a kapitálový. Z hlediska věcného se finanční trh člení na 5 Veselá, J.: Investování na kapitálových trzích. Praha 2007, s11 peněžní, kapitálový, 6 devizový a komoditní. Někteří autoři, např. Jiří Havel, věcné a časové hledisko spojují. 7 Peněžní trh je výlučně trhem krátkodobých finančních nástrojů. Jsou zde obchodovány instrumenty, jež mají dobu splatnosti maximálně jeden rok či kratší. Volné finanční zdroje na tomto typu trhu jsou uvolněny, nabízeny a na druhé straně poptávány pouze dočasně na několik hodin, dnů, týdnů nebo měsíců. 8 Pro instrumenty peněžního trhu je charakteristické menší riziko, nižší výnos a poměrně vysoká likvidita cenných papírů. Peněžní trh můžeme chápat v užším a širším pojetí. Peněžní trhy v širším pojetí zahrnují krátkodobé úvěry, poskytované obchodními bankami nebo jinými finančními institucemi a obchodní úvěry, které si poskytují jednotlivé podnikatelské subjekty mezi sebou. Užší pojetí peněžních trhů je spojeno se specializovanými instrumenty. Konkrétně se tedy jedná o trh krátkodobých cenných papírů, kde ekonomičtí činitelé poptávající peníze nabízejí cenné papíry vhodným zájemcům. Jako instrumenty se používají zejména směnky, depozitní certifikáty, pokladniční poukázky apod. 9 K bezhotovostnímu směňování cizích měn dochází na devizových trzích. Nejvýznamnějšími subjekty působícími na tomto trhu jsou zejména dealeři obchodních bank, dealeři bank centrálních, dealeři některých investičních fondů a tzv. brokeři. 10 Posledním ze zmíněných typů finančního trhu jsou trhy drahých kovů. Jejich existence je spojena s historickými důvody. Dříve byla měna spojena se zlatem a v období nejistoty investoři utíkali ke zlatu jako k univerzální investiční jistotě, která nepodléhá ani rozmarům ovzduší ani inflačním účtům marnotratných vlád. 11 Za nejdůležitější trhy drahých kovů můžeme označit trhy zlata a stříbra, ale bývají sem začleněny i trhy platiny a paladia. Nejvýznamnějšími subjekty obchodování na těchto trzích jsou obchodní banky. 6 Kapitálovým trhem se budeme zabývat podrobněji v následující kapitole. 7 Havel, J.: Úvod do úpravy kapitálových trhů, vybrané problémy. Praha 2000, s Veselá, J.: Investování na kapitálových trzích. Praha 2007, s Polách, J.: Kapitálové trhy. Ostrava 2002, s Brokeři zde fungují jako zprostředkovatelé devizových operací. 11 Havel, J.: Úvod do úpravy kapitálových trhů. Praha 2000, s. 8. 712 2. K a p i t álový t r h Kapitálový trh je poměrně uzavřený ekonomický subsystém finančního trhu, který musí podléhat regulaci, aby bez problémů fungoval. Regulaci trhu a jeho kontrolu zaštituje stát prostřednictvím České národní banky (dále jen ČNB). Na trhu působí subjekty, jedná se například o burzu cenných papírů, obchodníky s cennými papíry, emitenty a investory, mezi nimiž je provázaný systém vztahů. V tomto systému dochází k výměně informací mezi jednotlivými účastníky, jež jsou důležité pro další ekonomické činitele v jejich procesu rozhodování, zda na kapitálový trh vstoupit či zde emitovat cenné papíry. Na kapitálovém trhu jsou obchodovány instrumenty, které mají dobu splatnosti delší než jeden rok, případně ji vůbec nemají. Mezi tyto nástroje patří například akcie, dlouhodobé dluhopisy emitované státem, podniky či bankami, podílové listy, hypoteční zástavní listy, investiční certifikáty nebo finanční deriváty v podobě opcí, financial futures či swapů. 12 Úroveň jejich výnosu, rizika a likvidity je odlišná případ od případu, nicméně z obecného hlediska by s instrumenty kapitálového trhu měl být spojen vyšší výnos a vyšší riziko než s instrumenty peněžního trhu. 13 Tento fakt je jedním z hlavních motivů účasti na kapitálovém trhu. V našem právním řádu je věnována značná pozornost nástrojům kapitálového trhu v zákoně 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu (dále jen ZPKT) H i s t o r i c k ý e x k u r z Kořeny českého kapitálového trhu sahají do poloviny 19. století. Na založení Obchodní živnostenské komory navázala v roce 1855 prozatímní burza, na níž byly obchodovány zejména valuty a směnky. V roce 1871 vznikla v Praze Burza pro obchod s cennými papíry a zbožím. Na pražské burze se z počátku obchodovalo s cennými papíry a všemi druhy zboží, včetně obilí a dalších zemědělských plodin. Burza fungovala do první světové války, kdy byla její činnost ukončena. Po první světové válce byla existence burzy obnovena. V tomto období převažoval obchod s cennými papíry a obchodování se zbožím bylo marginalizováno. Po rychlém rozvoji pražské burzy v meziválečném období 12 Instrumenty se budeme zabývat v následující kapitole. 13 Veselá, J.: Investování na kapitálových trzích. Praha 2007, s13 následovalo zastavení činnosti během druhé světové války. Bouřlivý vývoj vyvrcholil v roce 1953 oficiálním zrušením pražské burzy. Tradice pražské burzy byla obnovena až 90. letech minulého století. Československé hospodářství prošlo přeměnou do podmínek tržní ekonomiky. Tato transformace měla zásadní vliv na vývoj kapitálového trhu, jenž se začal rozvíjet až v souvislosti s kuponovou privatizací. Kuponová privatizace spočívala v bezúplatném převodu akcií privatizovaných společností do vlastnictví obyvatelstva. V rámci kuponové privatizace bylo během velmi krátkého období více než 1700 státních podniků transformováno na akciové společnosti s veřejně obchodovatelnými akciemi. 14 V souvislosti s kuponovou privatizací byla v roce 1992 založena Burza cenných papírů Praha, a. s., jež v následujícím roce zahájila obchodování s cennými papíry. 15 Ve stejné době vznikl i mimoburzovní trh pojmenovaný RM-systém. Kapitálový trh následně zaznamenal prudký rozmach, který byl doprovázen uvedením dalších stovek akcií. Tím pražská burza dosáhla pozice, která neodpovídala stavu domácí ekonomiky. Tato skutečnost nebyla jedinou příčinou budoucích problémů pražské burzy. Hlavním problémem byla neefektivní regulace, neboť tvorba právní předpisů, 16 jež upravovala podnikání na kapitálovém trhu, byla nedostatečná. Z dalších slabých míst uveďme nepřehlednost obchodování a vágní ochranu minoritních akcionářů. Nedostatky kapitálového trhu se postupem času eliminovaly. K výraznému zkvalitnění došlo po roce 1998 vznikem Komise pro cenné papíry. Její založení přispělo ke zlepšení ochrany minoritních akcionářů. Se vstupem České republiky do Evropské unie nastal pozitivní vývoj českého kapitálového trhu. Dne byly přijaty nové zákony, jež harmonizovaly jeho úpravu R o z dělení kapi t á l o v é h o t r h u Obligatorní členění kapitálového trhu neexistuje. Autoři přinášejí různé způsoby klasifikace na základě odlišných kritérií. Na podrobnější rozdělení kapitálového trhu můžeme aplikovat hlediska, jež byla zmíněna u trhu finančního. 14 Šimáček, M. a kol.: Průvodce kapitálovým trhem. Praha 2004, s Jednalo se o téměř 1000 akcií. 16 Především se jednalo o zákon o cenných papírech, zákon o investičních společnostech a investičních fondech a obchodní zákoník. 914 Mezi typické přístupy patří členění trhu podle vztahu investora a emitenta na primární a sekundární. Trhy cenných papírů dělíme na trhy primární, na nichž emitenti poprvé uvádějí příslušný cenný papír na trh (vydávají cenné papíry) a trhy sekundární na nichž se objevují již vydané cenné papíry. 17 Primární trh umožňuje emitentovi cenných papírů získat kapitál. Pokud společnost přistoupí k emisi, tak investoři nakupují cenné papíry na primárním trhu. Značným problémem, kterým čelí emitenti při primárních emisích, bývá stanovení odpovídající ceny cenných papírů. Bude-li cena stanovena příliš vysoko, s největší pravděpodobností nastane problém s rozprodáním emise, což může vést k citelným ztrátám. V opačném případě dojde k převisu poptávky, který povede k nespokojenosti emitenta, neboť mohl získat více prostředků pro své financování. Na sekundárním trhu jsou obchodovány již jednou prodané cenné papíry. Tyto obchody představují možnost zlikvidnění aktiv držených v cenných papírech v závislosti na okamžitých potřebách investora. 18 Na rozdíl od primárního trhu zde nedochází k přesunu peněz mezi investorem a emitentem, ale od jednoho investora k druhému. Stěžejní funkcí sekundárního trhu je umožnit investorům likviditu, tj. přeměnu jejich cenných papírů na peníze a naopak. Účastníci trhu s volnými prostředky cenné papíry poptávají, zatímco účastníci s nedostatkem prostředků cenné papíry nabízejí. Další důležitou funkcí je funkce informační. Sekundární trh můžeme rozdělit na organizovaný a neorganizovaný. Obchodování na organizovaných trzích je vázáno řadou pravidel. Tato pravidla upravují jednání prodávajících a kupujících, způsob a podmínky uzavírání obchodů, stanovují, kdo může takové obchody uzavírat a za jakých podmínek, určují seznam nástrojů, s nimiž je možné obchodovat. 19 Příkladem organizovaného trhu je burzovní trh. Jednou z hlavních vlastností burzy je členský princip, který zakotvuje, že nečlen zde nemůže uzavírat obchody. Význam burzy tkví v tom, že jsou zde obchodovány cenné papíry největších a nejvýznamnějších společností tzv. blue chip Havel, J.: Úvod do úpravy kapitálových trhů: vybrané problémy. Praha 2000, s Švarcová, J. a kol.: Ekonomie: stručný přehled: teorie a praxe aktuálně a v souvislostech. Zlín 2011, s Kotásek, J.; Pokorná, J.; Raban, P. a kol.: Kurs obchodního práva. Právo cenných papírů. Praha 2005, s Blue chip neboli modrý žeton tento pojem označuje akcie největších a nejziskovějších společností jako je např. ČEZ, AAA, Erste group bank, CETV aj. 1015 Tuzemská právní úprava nestanovuje podrobnější podmínky pro fungování neorganizovaného trhu (OTC). 21 Výjimku tvoří případy, kdy jsou nabídky investičních cenných papírů adresovány veřejnosti. U těchto nabídek je závazně stanoven minimální rozsah informací. Na hranici organizovanosti a neorganizovanosti se nachází veřejná dražba cenných papírů, u níž je blíže upraven postup střetávání nabídky a poptávky, práva a povinnosti účastníků a informace pro investory. Další možná segmentace kapitálového trhu vychází z hlediska času obchodování cenných papírů. Na promptních trzích jsou cenné papíry obchodovány s okamžitým doručením během jednoho či dvou pracovních dní. Minimální časová prodleva je dána technickými podmínkami nutnými k zajištění hladkého průběhu obchodu. Termínované trhy slouží k obchodování s termínovanými kontrakty a opcemi. K plnění obchodu na termínovaných trzích dochází až v budoucím pevně stanoveném okamžiku. Literatura uvádí i detailnější rozdělení. Podle typu obchodovaných instrumentů rozlišujeme trh akcií a trh dluhopisů. Na trhu akcií se obchoduje s akciemi akciových společností, což jsou investiční instrumenty s neomezenou platností. Na trhu dluhopisů se obchoduje s dluhovými cennými papíry, jejichž existence končí splacením. Tabulka č. 2 Členění kapitálového trhu Kapitálové trhy Podle typu cenného papíru Podle vztahu investora a emitenta cenného papíru Podle doby, která dělí uzavření obchodu od jeho plnění trh akcií trh dluhopisů trh primární trh sekundární trh promptní trh termínovaný Zdroj: Šimáček, M. a kol.: Průvodce kapitálovým trhem. Praha 2004, s. 11. trh organizovaný trh neorganizovaný 21 OTC over the counter. Termín trh přes přepážku se používá pro označení transakcí probíhajících mimo organizovaný trh. 1116 2. 3 N á s t r o j e k a p i t á l o v é h o t r h u Mezi elementární nástroje kapitálového trhu patří cenné papíry a deriváty. Spektrum cenných papírů je velmi široké a pro obchodování na kapitálovém trhu jsou relevantní jen některé druhy cenných papírů. Mezi cenné papíry obchodovatelné na kapitálovém trhu řadíme zejména akcie, dluhopisy a podílové listy. Naopak irelevantní jsou náložní listy či skladištní listy, jež jsou zpravidla označovány za nástroje peněžního trhu. Stejně tak směnky, komerční papíry či depozitní certifikáty s dobou splatnosti do jednoho roku. 22 Nicméně pojem nástroj kapitálového trhu v tuzemské legislativě nenalezneme. Česká právní úprava používá termíny označující různé podskupiny tohoto obecného pojmu. Jde především o cenné papíry, deriváty a investiční nástroje. Pro cenné papíry je charakteristické, že jsou emitovány ve velkých finančních objemech, což je dáno tím, že podnikatelé potřebují dostatek kapitálu pro svou činnost s delší dobou splatnosti. Takové finanční objemy vyžadují státní dohled, aby nedocházelo k podvodnému jednání. Kategorie nástrojů kapitálového trhu je velmi obsáhlá a různorodá. V následující kapitole se budeme věnovat podstatě a charakteristice vybraných představitelů instrumentů kapitálového trhu A k c i e Akcie jsou nejrozšířenějším a nejvýznamnějším instrumentem kapitálových trhů. 23 Jedná se o majetkový cenný papír, který představuje podíl na majetku akciové společnosti. Akcie je dlouhodobý cenný papír, jehož splatnost není pevně vymezena. Jmenovitá hodnota akcií téže akciové společnosti může být různá. Souhrn jmenovitých hodnot všech vydaných akcií koresponduje s výší základního kapitálu akciové společnosti. Jmenovitou hodnotu akcií určují stanovy. Vymezení akcie jako cenného papíru se věnuje 1 odst. 1 zákona č. 591/1992 Sb., o cenných papírech. Pro akcie je klíčové ustanovení 1 odst. 2 CenP, které stanoví, že se na cenné papíry včetně akcií, pokud zákon o cenných papírech nebo zvláštní právní předpis nestanoví jinak, vztahují ustanovení o věcech movitých. 22 Kotásek, J.; Pokorná, J.; Raban, P. a kol.: Kurs obchodního práva. Právo cenných papírů. Praha 2005, s Veselá, J.: Investování na kapitálových trzích. Praha 2007, s17 Vlastníci akcií se stávají akcionáři, pro které z této pozice plyne několik práv. 24 Právo spolupodílet se na řízení akciové společnosti účastí na valné hromadě, což je její nejdůležitější orgán. Valná hromada se schází minimálně jednou ročně a usnáší se o zásadních otázkách fungování akciové společnosti. Schvaluje účetní uzávěrku, rozhoduje o rozdělení zisku, o změnách ve výši základního kapitálu a volí členy představenstva a dozorčí rady. Akcionář disponuje nejen právem účasti na valné hromadě, ale i právem hlasovacím. S držbou akcie jsou dále spojena majetková práva. Akcionář má právo podílet se na zisku společnosti, a to formou dividendy, pokud byla schválena valnou hromadou. Výše podílu je určena podílem jmenovité hodnoty akcií každého akcionáře na jmenovité hodnotě akcií všech akcionářů. 25 Pravidla pro rozdělování zisku stanoví obchodní zákoník a stanovy společnosti. Částka určená k vyplacení jako podíl na zisku společnosti nesmí být vyšší než je hospodářský výsledek účetního období vykázaný v účetní závěrce snížený o povinný příděl do rezervního fondu a o neuhrazené ztráty minulých let a zvýšený o nerozdělený zisk minulých let a fondy vytvořené ze zisku, které společnost může použít dle svého volného uvážení. 26 Právo na dividendu je samostatně převoditelné. V případě zániku akciové společnosti vzniká oprávnění akcionáře požadovat podíl na likvidačním zůstatku. Ovšem pouze v případě, že po uspokojení věřitelů společnosti zůstane majetek. Ten je následně rozdělen mezi držitele akcií v poměru, jenž odpovídá jmenovité hodnotě jejich akcií. Akcionář má také tzv. předkupní právo. Jedná se o přednostní právo na upsání nových akcií v takovém rozsahu, aby jeho podíl na základním kapitálu společnosti zůstal stejný. Jedná se o právo akcionáře, které může, ale nemusí využít. D r u h y a k c i í Obchodní zákoník rozlišuje akcie podle rozsahu práv, jež z ní plynou, na akcie kmenové a prioritní. Kmenové akcie jsou spojeny se všemi výše zmíněnými právy, které má akcionář ve vztahu ke společnosti. V obchodním zákoníku 27 nalezneme negativní vymezení kmenové akcie jako akcie, se kterou nejsou 24 Práva akcionáře nalezneme v 155, , 204a a 220 zákona č. 513/1991 Sb., obchodního zákoníku. 25 Liška, V.; Gazda, J.: Kapitálové trhy a kolektivní investování. Praha 2004, s odst. 6 zákona č. 513/1991 Sb., obchodního zákoníku odst. 6 zákona č. 513/1991 Sb., obchodního zákoníku 1318 spojena žádná zvláštní práva. Stanovy mohou určit vydávání prioritních akcií, u nichž jsou posílena majetková práva. Držitel prioritních akcií má přednostní právo na dividendu nebo podíl na likvidačním zůstatku společnosti. Majitelé prioritních akcií mají velmi často omezena hlasovací práva. Obchodní zákoník stanoví, že s akciemi téhož druhu musí být spojena stejná práva, aby byla dodržena zásada stejného zacházení se všemi společníky. Právní postavení společníků se může lišit pouze v rámci jednotlivých druhů akcií. Dalším kritériem pro dělení akcií je převoditelnost. Podle převoditelnosti rozlišujeme akcie na jméno a na majitele. 28 Co se týče akcií na jméno, její převoditelnost mohou stanovy omezit nikoliv však vyloučit. Akciová společnost, která vydala akcie, vede seznam akcionářů. Pouze osoba uvedená v tomto seznamu je oprávněna vykonávat práva spojená s akcií. Akcie na jméno mohou být vinkulovány, což znamená, že pro převod je nutný souhlas orgánů akciové společnosti. Pokud budeme charakterizovat majetkové akcie, jejich typickým znakem je, že nejsou vázány na osobu svého vlastníka. Akcionář je pro společnost zcela anonymní, noví ani bývalí vlastníci nejsou povinni převod hlásit akciové společnosti. Akcionářská práva vykonává osoba, jež drží akcii. Akcie na majitele je převoditelná bez omezení pouhým předáním. Akcie můžeme třídit rovněž podle podoby na akcie listinné a zaknihované. Výslovně nacházíme úpravu podoby akcie v 155 odst. 2 ObchZ, který odkazuje na zvláštní zákon a určuje, že v souladu s tímto zákonem mohou být akcie vydány v listinné podobě a v podobě zaknihované. 29 Zaknihované akcie neexistují ve formě listiny, nemají žádnou hmotnou podobu. Jedná se pouze o záznam v počítačovém systému v centrálním depozitáři. Listinné akcie mají hmotnou podobu, která je složena z pláště a kupónového archu s talónem. Emitent, tedy akciová společnost, rozhodne o podobě akcií, jež musí být obligatorně vymezena ve stanovách D l u h o p i s y Dalším druhem nástrojů kapitálového trhu jsou dluhopisy. 30 Jedná se o zastupitelný dlužnický cenný papír, s nímž je spojeno právo majitele požadovat odst. 1 zákona č. 513/1991 Sb., obchodního zákoníku 29 Kotásek, J.; Pokorná, J.; Raban, P. a kol.: Kurs obchodního práva. Právo cenných papírů. Praha 2005, s Dřívější právní úprava používala termín obligace. 1419 zaplacení dlužné částky emitentem a povinnost emitenta toto právo uspokojit. Jde tedy o závazek emitenta splatit vlastníkovi dluhopisu nominální dlužnou částku a uhradit výnosy k fixnímu datu. Výstavcem dluhopisu může být stát, banky, firmy nebo také územní samosprávní celky. Emitent může vydat dluhopisy pouze v případě, že ČNB (regulatorní orgán) schválí emisní podmínky dluhopisů. Podstatou emise je získat peněžní prostředky, a to zpravidla na delší dobu. Splatnost se pohybuje mezi několika měsíci (dluhopisy krátkodobé) až několika lety (emise dlouhodobé). Problematika dluhopisů je upravena především ve zvláštním zákoně č. 190/2004 Sb., o dluhopisech. Je zde obsažena obecná úprava pro všechny typy dluhopisů. V obchodním zákoníku a občanském soudním řádu lze najít dílčí úpravu dluhopisů. Na dluhopisy jako na jeden z druhů cenných papírů se samozřejmě vztahuje i zákon č. 591/1992 Sb., o cenných papírech. Dluhopisy mají jak listinou tak zaknihovanou podobu, přičemž mohou být vydávány v obou formách tedy na jméno i na doručitele. Mezi hlavní náležitosti listinných dluhopisů patří například specifikace jmenovité hodnoty a splatnosti, výnos dluhopisu nebo způsob stanovení jeho výše, identifikační údaje emitenta či bližší informace o emisi. 31 Nejběžnějším typem dluhopisů jsou klasické dluhopisy s pevným zúročením a dluhopisy s proměnlivým zúročením. Dluhopisy s pevným zúročením jsou nejpoužívanějším druhem dluhopisu. Nákupem uvedeného druhu dluhopisu investor získává právo na výplatu pevně stanovené, neměnné kupónové platby a jmenovité hodnoty, která je zpravidla splacena jednorázově na konci doby splatnosti dluhopisu. 32 Tento typ dluhopisu je spojen s větším rizikem než dluhopisy s proměnlivým zúročením, jež mají pohyblivou kuponovou platbu. Česká právní úprava vymezuje mimo jiné následující typy dluhopisů: státní dluhopisy, komunální dluhopisy a hypoteční zástavní listy. Státní dluhopisy jsou jedním z nejjistějších cenných papírů. Jejich vydávání spadá do působnosti ministerstva financí, rozsah emise a splatnost stanoví zákon. Státní dluhopisy mohou být splatné do jednoho roku, tj. krátkodobé (označované jako státní pokladniční poukázky) nebo ve lhůtě delší než jeden rok, tj. dlouhodobé. Pro státní dluhopisy platí, že mají stejné náležitosti jako obecné dluhopisy odst. 1 zákona č. 190/2004 Sb., o dluhopisech 32 Veselá, J.: Investování na kapitálových trzích. Praha 2007, s20 Komunální dluhopisy emituje územní samosprávní celek. K vydání je nezbytný předchozí souhlas ministerstva financí. Ministerstvo financí vyjadřuje souhlas s návrhem emisních podmínek a jeho případný souhlas je podmíněn dodržením v něm stanovených parametrů emise. 33 Jedná se o prostředek státní kontroly. Územní samosprávní celek neobdrží souhlas ministerstva financí, jestliže jeho ekonomická situace neumožňuje řádné plnění závazků. Hypoteční zástavní listy jsou dluhopisy, jejichž jmenovitá hodnota a poměrný výnos jsou kryty pohledávkami z hypotečních úvěrů. Hypotečním úvěrem máme na mysli úvěr, jež je zajištěný zástavním právem na nemovitosti. Pro řádné krytí souhrnu závazků ze všech hypotečních zástavních listů v oběhu vydaných jedním emitentem mohou sloužit pouze ty pohledávky z hypotečních úvěrů nebo jejich části, které nepřevyšují 70 % zástavní hodnoty zastavených nemovitostí zajišťujících tyto pohledávky. 34 Hypoteční zástavní listy představují méně rizikový cenný papír, neboť vyplácení kuponových plateb a splácení jmenovité hodnoty dluhopisu je zabezpečeno dvěma způsoby, ze strany emitenta a současně zástavními právy k nemovitosti P o d í l o v é l i s t y Podílový list je zvláštní druh cenného papíru a hraje nezastupitelnou roli v kolektivním investování. 35 S podílovým listem spojuje zákon právo jeho majitele (podílníka) na odpovídající podíl majetku v podílovém fondu a právo podílet se na výnosu z tohoto majetku podle statutu podílového fondu. 36 Zákon nedovoluje vydávat podílové listy, se kterými byla spojena jakákoliv přednostní práva, jež se týkají určité skupiny investorů. Základním právem majitele podílového listu je právo na podíl z majetku v podílovém fondu. Majetek podílníka se zvyšuje ve stejném poměru, v jakém roste hodnota majetku v podílovém fondu. 33 Kotásek, J.; Pokorná, J.; Raban, P. a kol.: Kurs obchodního práva. Právo cenných papírů. Praha 2005, s zákona č. 190/2004 Sb., o dluhopisech 35 Kolektivní investování je upraveno v zákoně č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování 36 Liška, V.; Gazda, J.: Kapitálové trhy a kolektivní investování. Praha 2004, s Zobrazit více
POPIS ČÍSELNÍKU : : BA0088 Druhy cenných papírů a odvozených kontraktů (derivátů) Hierarchická klasifikace druhů cenných papírů podle jejich ekonomické formy a obsahu (věcného charakteru) s návazností Více Otázka: Cenné papíry kapitálového trhu a burzy. Předmět: Ekonomie a bankovnictví. Přidal(a): Lenka CENNÉ PAPÍRY KAPITÁLOVÉHO TRHU
Otázka: Cenné papíry kapitálového trhu a burzy Předmět: Ekonomie a bankovnictví Přidal(a): Lenka CENNÉ PAPÍRY KAPITÁLOVÉHO TRHU Jsou vydávány na dobu delší než 1 rok Stejně jako šeky a směnky mají zákonem Více Finanční právo. Přednáška. JUDr. Michael Kohajda, Ph.D. 16. dubna 2014
Zkouškové termíny ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127 1 Vymezení cenných papírů (CP) CP jsou v zákoně vymezeny výčtem: Akcie, zatímní listy, poukázky na Více Investiční služby investiční nástroje
Investiční služby investiční nástroje Podnikání na kapitálovém trhu Mgr. Bc. Kristýna Chalupecká Hlavní body přednášky Investiční nástroje Subjekty investování Investiční služby Dle Zákona č. 256/2004 Více Finanční trh. Bc. Alena Kozubová
Číslo projektu Číslo a název šablony klíčové aktivity Tematická oblast Autor Ročník 3., 4. Obor CZ.1.07/1.5.00/34.0514 III/2 Inovace a zkvalitnění výuky prostřednictvím ICT Peníze, mzdy daně, pojistné Více FINANČNÍ TRH, CENNÉ PAPÍRY - TEST
FINANČNÍ TRH, CENNÉ PAPÍRY - TEST Autor Ing. Věra Holíková Anotace Žáci si ověří své znalosti o finančním trhu, o jeho členění, o cenných papírech na finančních trzích. Zopakují si, co jsou to kapitálové Více E-učebnice Ekonomika snadno a rychle FINANČNÍ TRHY
E-učebnice Ekonomika snadno a rychle FINANČNÍ TRHY - specifický trh, na kterém se obchodují peníze - peníze - můžou mít různou podobu hotovost, devizy, cenné papíry - funkce oběživa, platidla, dají se Více Metodické listy pro kombinované studium předmětu. Bankovní právo.
Finanční trhy Umožňuje přelévání volných finančních zdrojů. Je neoddělitelnou součástí tržního systému. Na finančním trhu se soustřeďuje nabídka a poptávka peněz a kapitálu Finanční trhy dělíme podle toho, Více CENNÉ PA CENNÉ PÍRY PÍR
CENNÉ PAPÍRY ve finančních institucích dr. Malíková 1 Operace s cennými papíry Banky v operacích s cennými papíry (CP) vystupují jako: 1. Investor do CP 2. Emitent CP 3. Obchodník s CP Klasifikace a operace Více Právní úprava cenných papírů. Tereza Hološková Michal Špicar Jan Tobolka
Právní úprava cenných papírů Tereza Hološková Michal Špicar Jan Tobolka DLUHOPIS Zákon č. 190/2004 Sb. o dluhopisech I. Část: základní ustanovení II. Část: zvláštní druhy dluhopisů III. Část: státní dozor Více Legislativa investičního bankovnictví
Legislativa investičního bankovnictví Vymezit investiční bankovnictví není úplně jednoduchou záležitostí. Existuje totiž několik pojetí definice investičního bankovnictví. Obecně lze ale říct, že investiční Více Inovace bakalářského studijního oboru Aplikovaná chemie http://aplchem.upol.cz
http://aplchem.upol.cz CZ.1.07/2.2.00/15.0247 Tento projekt je spolufinancován Evropským sociálním fondem a státním rozpočtem České republiky. Finanční trhy Finanční trh je založený na nabídce relativně Více Metodický list pro první soustředění kombinovaného Bc. studia předmětu Peníze, banky, finanční trhy
Metodický list pro první soustředění kombinovaného Bc. studia předmětu Peníze, banky, finanční trhy Název tematického celku: Peníze Cíl: Vysvětlit vznik peněz a bank, jejich funkce a význam v moderní ekonomice Více DOPLNĚK DLUHOPISOVÉHO PROGRAMU
Hypoteční banka, a. s. Dluhopisový program v maximálním objemu nesplacených hypotečních zástavních listů 100.000.000.000 Kč s dobou trvání programu 30 let DOPLNĚK DLUHOPISOVÉHO PROGRAMU Dluhopisy s pevnou Více finanční trh- místo střetu N a P po penězích a jiných majetkových hodnotách
Otázka: Finanční trh a cenné papíry- kapitálový trh Předmět: Ekonomie Přidal(a): Minninka FINANČNÍ TRH trh- místo střetu N a P finanční trh- místo střetu N a P po penězích a jiných majetkových hodnotách Více Seznam studijní literatury
Seznam studijní literatury Zákon o účetnictví, Vyhlášky 500 a 501/2002 České účetní standardy (o CP) Kovanicová, D.: Finanční účetnictví, Světový koncept, Polygon, Praha 2002 nebo později Standard č. 28, Více Pracovní list 1 Peněžní trh:
Pracovní list 1 Peněžní trh: 1. Vysvětlete funkce peněz: a) prostředek směny.... b) zúčtovací jednotka... c) uchovatel hodnoty.... 2. K čemu slouží směnka:.. 3. Jaké druhy směnek rozlišujeme:.. 4. Které Více Cenné papíry a majetkové podíly. Michal Řičař Sandra Parmová
Cenné papíry a majetkové podíly Michal Řičař Sandra Parmová Obsah Úvod Legislativní východiska Daňové souvislosti Pravidla oceňování Daňové dopady Daň vybíraná srážkou podle zvláštní sazby daně Účetní Více o) schválení změny depozitáře, nebo
Strana 2618 Sbírka zákonů č. 248 / 2013 Částka 96 248 VYHLÁŠKA ze dne 24. července 2013, kterou se mění vyhláška č. 233/2009 Sb., o žádostech, schvalování osob a způsobu prokazování odborné způsobilosti, Více Výukový materiál zpracován v rámci projektu EU peníze školám
Výukový materiál zpracován v rámci projektu EU peníze školám Registrační číslo projektu CZ. 1.07/1.5.00/34.0996 Číslo materiálu VY_32_INOVACE_EKO148 Název školy Obchodní akademie, Střední pedagogická škola Více -podoba f. trhů : hotovost, bezhotovostní platební nástroje, cenné papíry, šek, směnka, drahé kovy, devize,
Otázka: Finanční trhy Předmět: Ekonomie Přidal(a): Daniel Surmař Finanční trhy -finanční trh = největší trh (národní + světové měřítko) a také nejpružnější (rychlá reakce na hospodaření a politické změny) Více Vysoké učení technické v Brně Fakulta podnikatelská BANKOVNICTVÍ. Ing. Václav Zeman. E-mail: zeman@fbm
j Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0410 Číslo šablony: Název materiálu: Ročník: Identifikace materiálu: Jméno autora: Předmět: Tematický celek: Více Druhy postupu podle ekonomického významu změny. Efektivní. Nominální. Rozšíření vlastních zdrojů financování, vyrovnání dluhů korporace
Změny výše základního kapitálu Východiska Soubor pravidel, která závazně upravují postup, jehož cílem je změna údaje o výši základního kapitálu ve společenské smlouvě nebo stanovách. Jde současně o změnu Více AKTIVA A JEJICH STRUKTURA, OCEŇOVÁNÍ
AKTIVA A JEJICH STRUKTURA, OCEŇOVÁNÍ 5.5 POHLEDÁVKY - podstata, charakteristika, oceňování, postupy účtování, vykazování v rozvaze, odlišnosti vůči mezinárodní regulaci dle IAS/IFRS Pohledávku lze charakterizovat Více Základy teorie finančních investic
Škola: Střední škola obchodní, České Budějovice, Husova 9 Projekt MŠMT ČR: EU PENÍZE ŠKOLÁM Číslo projektu: Název projektu školy: Šablona VI/2: CZ.1.07/1.5.00/34.0536 Výuka s ICT na SŠ obchodní České Budějovice Více Přílohy. Příloha č. 1. Příloha č. 2. Emitované dluhopisy ČSOB. Právní úprava cenných papírů
Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Stránka 1 z 5 Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb Více Finanční trhy Úvod do finančních derivátů
Finanční trhy Úvod do finančních derivátů Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni.cz Tento studijní materiál byl vytvořen jako výstup z projektu č. CZ.1.07/2.2.00/15.0189. 2.2.2013 Finanční Více BANKY A PENÍZE. Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012
BANKY A PENÍZE Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012 Peníze počátky vzniku Historie vzniku Barterová směna: výměna zboží za zboží Značně komplikovaná Vysoké transakční náklady Komoditní peníze Vznikají Více Věstník ČNB částka 17/2011 ze dne 30. prosince 2011. ÚŘEDNÍ SDĚLENÍ ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY ze dne 19. prosince 2011
Třídící znak 2 2 3 1 1 5 6 0 ÚŘEDNÍ SDĚLENÍ ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY ze dne 19. prosince 2011 k některým požadavkům, které souvisí s transformací penzijního fondu Česká národní banka tímto úředním sdělením Více KAPITOLA 8: KOMERČNÍ BANKOVNICTVÍ, VÝZNAM A FUNKCE
KAPITOLA 8: KOMERČNÍ BANKOVNICTVÍ, VÝZNAM A FUNKCE Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice Tento učební materiál vznikl v rámci Více Obsah. Předmluva...V Seznam použitých zkratek...vii. Úvod... 1
Předmluva...V Seznam použitých zkratek...vii Úvod... 1 Kapitola 1. Východiska právní úpravy investičních služeb... 5 1. K ekonomickému vymezení kapitálového trhu a poskytovatelů investičních služeb... Více VYSOKÁ ŠKOLA FINANČNÍ A SPRÁVNÍ, o.p.s.
Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu Investiční bankovnictví B Název tématického celku: Investiční bankovnictví a jeho místo v systému finančního trhu. Cíl: Základním cílem Více Ekonomika Akcie. Název školy. SŠHS Kroměříž. Ing. Eva Zmeškalová VY_32_INOVACE EKO. Autor. Stupeň a typ vzdělávání. Odborné vzdělávání
Ekonomika Akcie Název školy Číslo projektu Autor Název šablony Název DUMu Stupeň a typ vzdělávání Vzdělávací oblast Vzdělávací obor Vzdělávací okruh Druh učebního materiálu Cílová skupina Anotace SŠHS Více Metodické listy pro kombinované studium předmětu. Právo ve finaních a finančích službách
Metodické listy pro kombinované studium předmětu Právo ve finaních a finančích službách Kurs,,Právo ve financích a finančních službách je určen pro posluchače magisterského studia na oboru Finance a finanční Více JUDr. Josef Šilhán, Ph.D. katedra obchodního práva Právnická fakulta MU, Brno Akciová společnost
JUDr. Josef Šilhán, Ph.D. katedra obchodního práva Právnická fakulta MU, Brno josef.silhan@law.muni.cz Akciová společnost Akciová společnost (a.s.) typicky kapitálová forma OS vhodná pro větší rozsah podnikání Více Členění termínových obchodů z hlediska jejich základních
Členění termínových obchodů z hlediska jejich základních vlastností a způsobů obchodovatelnosti TERMÍNOVÉ OBCHODY Neodvolatelné /tzv. pevné/ termínové obchody Termínové kontrakty typu forward a futures Více CENNÉ PAPÍRY. Libor Kyncl, Michal Radvan Podzim 2011 MV932K Právo kapitálového trhu
CENNÉ PAPÍRY Libor Kyncl, Michal Radvan Podzim 2011 MV932K Právo kapitálového trhu Kontakt JUDr. Bc. Libor Kyncl Ústav práva a technologií Místnost č. s61 Tel.: +420 549 494 612 Email: libor.kyncl@law.muni.cz Více Cenný papír. Právo vázne na listině, listina je nezbytná pro. Pokud osoba listinu nemá, nemůže právo s ní spojené vykonávat ani převádět.
Cenný papír Je listina, se kterou je právo spojeno takovým způsobem, že je po vydání cenného papíru nelze bez této listiny uplatnit ani převést. ( 514 NOZ) Právo vázne na listině, listina je nezbytná pro Více Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související
Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb poskytovaných společností JPL SERVIS, s.r.o. (dále jen Zprostředkovatel ), investičních Více Informace. o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním
Informace o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním Společnost QuantOn Solutions, o. c. p., a. s. (Dále jen QuantOn Solutions nebo i obchodník) poskytuje klientovi v souladu s 73d odst. Více VLASTNÍ A CIZÍ ZDROJE FINANCOVÁNÍ AKTIV (STRUKTURA, PRACOVNÍ KAPITÁL, LIKVIDITA PODNIKU) 6.1 Vlastní zdroje základní kapitál, kapitálové fondy, fondy ze zisku, výsledek hospodaření za běžné období, za Více Obligace obsah přednášky
Obligace obsah přednášky 1) Úvod do cenných papírů 2) Úvod do obligací (vymezení, dělení) 3) Cena obligace (teoretická, tržní, kotace) 4) Výnosnost obligace 5) Cena kupónové obligace mezi kupónovými platbami Více Základy účetnictví. 2. přednáška
Základy účetnictví 2. přednáška Formy sdělení účetních dat Účetnictví poskytuje informace v účetních výkazech: Bilance Výkaz zisku a ztráty (výsledovka) Výkaz cash-flow (o toku peněz) Výkaz o změnách ve Více Věstník ČNB částka 9/2011 ze dne 4. srpna ÚŘEDNÍ SDĚLENÍ ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY ze dne 28. července 2011
Strana 1442 Sbírka zákonů č. 134 / 2013 134 ZÁKON ze dne 7. května 2013 o některých opatřeních ke zvýšení transparentnosti akciových společností a o změně dalších zákonů Parlament se usnesl na tomto zákoně Více Věstník ČNB částka 13/2004 ze dne 25. června 2004
Třídící znak 1 0 5 0 4 5 3 0 OPATŘ ENÍ ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY Č. 5 ZE DNE 11. ČERVNA 2004, KTERÝM SE STANOVÍ OBSAH, ZPŮSOB VEDENÍ A NÁLEŽITOSTI EVIDENCE KRYTÍ HYPOTEČNÍCH ZÁSTAVNÍCH LISTŮ V OBĚHU 1 Česká Více Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související
Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb poskytovaných společností M & M pojišťovací s.r.o. (dále jen Zprostředkovatel Více Tabulková část informační povinnosti investičních a podílových fondů
Tabulková část informační povinnosti investičních a podílových fondů Základní údaje Název fondu (pro PF), CONSUS investiční fond Obchodní firma (IF): ISIN / SIN: ISIN / SIN: ISIN / SIN: CZ0008028305 Registrace Více Úvěr se považuje za hypoteční úvěr dnem vzniku právních účinků zástavního práva.
FINANČNÍ TRH místo, kde se D x S po VOLNÝCH finančních prostředcích, instrumentech, produktech - fce: alokační, redistribuční (soustřeďuje, přerozděluje, rozmisťuje) - peněžní: KRÁTKODOBÉ peníze, fin. Více STATUT. J&T Asset Management, investiční společnost a.s., INTERNATIONAL otevřený podílový fond
STATUT J&T Asset Management, investiční společnost a.s., INTERNATIONAL otevřený podílový fond STATUT J&T Asset Management, investiční společnost a.s., INTERNATIONAL otevřený podílový fond Článek 1 Úvodní Více Finanční trhy. Finanční trhy
Finanční trhy Finanční trhy Finanční trh Trh (obecně) je místo, kde se střetává nabídka statků, služeb a finančních prostředků s poptávkou po statcích, službách a finančních prostředcích. Jde o proces Více Kapitálový trh a financování akvizice
Kapitálový trh a financování akvizice Petr Vybíral 1 Co všechno je financování Zápůjčka Úvěr Finanční leasing Odložená splatnost Dluhopis Dluhový cenný papír nebo nástroj Emise akcií nebo jiných účastnických Více Exkurz - cenné papíry a akcie
Akciová společnost forma společnosti pro podnikání velkého rozsahu typická kapitálová společnost oddělení společníků/akcionářů od běžného života společnosti povinný ZK podíly jsou rozděleny na akcie akcionáři Více Bankovní právo - 8. JUDr. Ing. Otakar Schlossberger, Ph.D.,
Základy účetnictví 10. tématický okruh: Dlouhodobé zdroje financování Financování podniku kapitál sloužící k pořízení aktiv může pocházet z různých zdrojů rozhodujícím kritériem pro členění zdrojů financování Více Česká národní banka stanoví podle 142 zákona č. 284/2009 Sb., o platebním styku, ve znění zákona č. 139/2011 Sb. a zákona č. 420/2011 Sb.
Strana 2618 233 VYHLÁŠKA ze dne 15. října 2014, kterou se mění vyhláška č. 141/2011 Sb., o výkonu činnosti platebních institucí, institucí elektronických peněz, poskytovatelů platebních služeb malého rozsahu Více INFORMACE O RIZICÍCH
INFORMACE O RIZICÍCH PPF banka a.s. se sídlem Praha 6, Evropská 2690/17, PSČ: 160 41, IČ: 47116129, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1834 (dále jen Obchodník) Více Letiště Praha, a.s. dluhopisový program v maximálním objemu nesplacených dluhopisů 15.000.000.000 Kč s dobou trvání programu 10 let
Letiště Praha, a.s. dluhopisový program v maximálním objemu nesplacených dluhopisů 15.000.000.000 Kč s dobou trvání programu 10 let DOPLNĚK DLUHOPISOVÉHO PROGRAMU Dluhopisy s pevným úrokovým výnosem ve Více Návrh NAŘÍZENÍ VLÁDY. ze dne 2016,
III. Návrh NAŘÍZENÍ VLÁDY ze dne 2016, kterým se mění nařízení vlády č. 243/2013 Sb., o investování investičních fondů a o technikách k jejich obhospodařování, ve znění nařízení vlády č. 11/2014 Sb. Vláda Více 1 Majetková a finanční struktura podniku
1 Majetková a finanční struktura podniku MAJETKOVÁ STRUKTURTA I. POHLEDÁVKY ZA UPSANÝ VLASTNÍ KAPITÁL II. STÁLÁ AKTIVA 1) Dlouhodobý nehmotný majetek 2) Dlouhodobý hmotný majetek 3) Dlouhodobý finanční Více obsahující údaje platné v době podání žádosti včetně informací o podaném návrhu na zápis do příslušné evidence, který nebyl ke dni podání žádosti
Strana 348 32 VYHLÁŠKA ze dne 18. ledna 2010 o platebních systémech s neodvolatelností zúčtování Česká národní banka stanoví podle 142 zákona č. 284/2009 Sb., o platebním styku, (dále jen zákon ) k provedení Více 4. Povolení k činnosti udělilo Ministerstvo financí pod č. j. 324/61765/97 dne 10. 9. 1997.
Allianz penzijní fond, a. s. STATUT Účinnost od 12. 5. 2007 Článek 1 Úvodní ustanovení 1. Obchodní firma: Allianz penzijní fond, a. s. (dále jen Penzijní fond ) 2. Sídlo: Ke Štvanici 656/3, 186 00 Praha Více DEVIZOVÝ TRH, ROVNĚŽ NAZÝVANÝ FOREX, FX TRH NEBO MĚNOVÝ TRH, JE CELOSVĚTOVÝ FINANČNÍ TRH, NA NĚMŽ SE PROVÁDĚJÍ OBCHODY VE VŠECH SVĚTOVÝCH MĚNÁCH.
DEVIZOVÝ TRH, ROVNĚŽ NAZÝVANÝ FOREX, FX TRH NEBO MĚNOVÝ TRH, JE CELOSVĚTOVÝ FINANČNÍ TRH, NA NĚMŽ SE PROVÁDĚJÍ OBCHODY VE VŠECH SVĚTOVÝCH MĚNÁCH. JEDNÁ SE O MEZINÁRODNÍ TRH, KTERÝ NEMÁ JEDNO PEVNÉ TRŽNÍ Více Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice
ÚČETNICTVÍ 3 8. KAPITOLA: KRÁTKODOBÝ A DLOUHODOBÝ FINANČNÍ MAJETEK. MAJETKOVÉ A DLUŽNÉ CENNÉ PAPÍRY. Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Více o odborné způsobilosti pro distribuci některých produktů na finančním trhu
215/2012 Sb. VYHLÁŠKA ze dne 15. června 2012 o odborné způsobilosti pro distribuci některých produktů na finančním trhu Česká národní banka stanoví podle 170 odst. 1 zákona č. 427/2011 Sb., o doplňkovém Více ZJEDNODUŠENÝ STATUT Solární energie, otevřený podílový fond, Conseq investiční společnost, a.s.
Kategorizace zákazníků Obsah: 1. Úvodní ustanovení... 2 2. Kategorie zákazníků dle směrnice MIFID... 2 2.1 Neprofesionální zákazník... 2 2.2 Profesionální zákazník... 2 2.3 Způsobilá protistrana... 3 3. Více 6. Banka a finanční trh, vlastní operace banky s cennými papíry, operace pro klienta, investiční činnosti bank
6. Banka a finanční trh, vlastní operace banky s cennými papíry, operace pro klienta, investiční činnosti bank Finanční trh je trhem peněz a kapitálu. Banky vstupují na tento trh jako zprostředkovatelé Více Kategorizace zákazníků podle směrnice MiFID
Kategorizace zákazníků podle směrnice MiFID Obsah 1. Úvodní ustanovení... 1 2. Kategorie zákazníků... 1 2.1 Neprofesionální zákazník... 1 2.2 Profesionální zákazník... 2 2.3 Způsobilá protistrana... 3 Více 1.4 Povolení k činnosti udělilo Ministerstvo financí pod č.j. 324/50.058/1995 dne 25. 9. 1995
Článek 1 Základní údaje 1.1 Obchodní jméno: Generali penzijní fond a.s. (dále jen penzijní fond ) 1.2 Sídlo: Bělehradská 132, 120 84 Praha 2 1.3 Identifikační číslo: 63 99 84 75 1.4 Povolení k činnosti Více Finanční trhy, funkce, členění, instrumenty.
2. Finanční trhy, funkce, členění, instrumenty. FINANČNÍ SYSTÉM systém finančních trhů, který umožňuje přemísťovat finanční prostředky od přebytkových subjektů k deficitním subjektům pomocí finančních Více 2014 ISIN CZ0003501660
VYSVĚTLUJÍCÍ ZPRÁVA KE SKUTEČNOSTEM VYŽADOVANÝM ZMĚNOU ZÁKONA O PODNIKÁNÍ NA KAPITÁLOVÉM TRHU V souvislosti se změnou zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, provedenou zákonem č. 104/2008 Více 6. Přednáška Vkladové (depozitní) bankovní produkty
6. Přednáška Vkladové (depozitní) bankovní produkty VKLADOVÉ BANKOVNÍ PRODUKTY bankovní obchody, při kterých banka získává cizí peněžní prostředky formou vkladů nebo emisí dluhových cenných papírů. Mezi Více Sdělení BENETT, a.s. ze dne 15. listopadu 2012, jímž se určují emisní podmínky pro podnikový dluhopis BENETT I. 2012 2032, FIX 8,5%
Sdělení BENETT, a.s. ze dne 15. listopadu 2012, jímž se určují emisní podmínky pro podnikový dluhopis BENETT I. 2012 2032, FIX 8,5% Akciová společnost BENETT, a.s. vydává dluhopisy v rozsahu stanoveném Více Ekonomika IV. ročník. 021_Pravní formy obchodních korporací akciová společnost
Ekonomika IV. ročník 021_Pravní formy obchodních korporací akciová společnost Akciová společnost (a. s.) Akciová společnost je obchodní společnost, jejíž kapitál je rozdělen na stejné podíly = obchodovatelné Více Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49. Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně
Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49 Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně Registrační číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0205 Šablona: VI/2 Sada: 1 Číslo Více STATUT ING Penzijního fondu, a.s. I. Úvodní ustanovení
STATUT ING Penzijního fondu, a.s. I. Úvodní ustanovení 1. ING Penzijní fond, a. s. (dále jen Fond ) se sídlem Nádražní 344/25, 150 00 Praha 5- Smíchov, IČO 6307 8074 je zapsán v obchodním rejstříku vedeném Více Základní funkce účetnictví Základní funkce účetnictví je (viz minulá přednáška): poskytovat informace o procesech v podniku potřebné pro jeho řízení a
Základy účetnictví 2.přednáška Bilance a bilanční princip Základní funkce účetnictví Základní funkce účetnictví je (viz minulá přednáška): poskytovat informace o procesech v podniku potřebné pro jeho řízení Více KATEGORIZACE ZÁKAZNÍKŮ
KATEGORIZACE ZÁKAZNÍKŮ Obsah: 1. Úvodní ustanovení... 2 2. Kategorie zákazníků dle směrnice MIFID... 2 2.1 Neprofesionální zákazník... 2 2.2 Profesionální zákazník... 2 2.3 Způsobilá protistrana... 3 3. Více ROZVAHA STRUKTURA, OBSAH, VÝZNAM PRO UŽIVATELE. ANALÝZA MAJETKOVÉ STRUKTURY. OPTIMÁLNÍ KAPITÁLOVÁ STRUKTURA 4.1 Podstata podvojného účetnictví. 4.2 Rozvaha, její funkce a druhy. 4.3 Obsah a uspořádání Více Bankovní právo - 4. JUDr. Ing. Otakar Schlossberger, Ph.D.,
Bankovní právo - 4 JUDr. Ing. Otakar Schlossberger, Ph.D., vedoucí katedry financí VŠFS a externí odborný asistent katedry bankovnictví a pojišťovnictví VŠE Praha Bankovní právo - 4 Obsah: 1) Právní úprava Více 10. funkční období. (Navazuje na sněmovní tisk č. 352 ze 7. volebního období PS PČR) Lhůta pro projednání Senátem uplyne 16.
111 10. funkční období 111 Návrh zákona, kterým se mění zákon č. 58/1995 Sb., o pojišťování a financování vývozu se státní podporou a o doplnění zákona č. 166/1993 Sb., o Nejvyšším kontrolním úřadu, ve Více INFORMACE O INVESTIČNÍCH SLUŽBÁCH A NÁSTROJÍCH
INFORMACE O INVESTIČNÍCH SLUŽBÁCH A NÁSTROJÍCH 1. Údaje o Bance jako právnické osobě, která vykonává činnosti stanovené v licenci ČNB a základní informace související investičními službami poskytovanými Více Účetnictví B 2.přednáška Bilance a bilanční princip Základní funkce účetnictví je (viz minulá přednáška) poskytovat informace o procesech v podniku potřebné pro jeho řízení a správu a pro další účely (např. Více Akciové společnosti (a. s.)
AKCIE Akciové společnosti (a. s.) Nejčastější právní forma průmyslových a finančních společností Kapitálově nejsilnější společnosti Nejdůvěryhodnější společnosti Mohou získat kapitál od investorské veřejnosti Více EMISNÍ DODATEK KONEČNÉ PODMÍNKY EMISE DLUHOPISŮ
Dluhopisový program v maximálním objemu nesplacených hypotečních zástavních listů 15 000 000 000 Kč s dobou trvání programu 10 let EMISNÍ DODATEK KONEČNÉ PODMÍNKY EMISE DLUHOPISŮ HYPOTEČNÍ ZÁSTAVNÍ LISTY Více 2017 © DocPlayer.cz Ochrana osobních údajů | Podmínky obsluhování | Kontaktní formulář