Source: http://dejure.org/dienste/vernetzung/rechtsprechung?Text=JZ%201999,%20942
Timestamp: 2013-05-24 03:00:15
Document Index: 384046703

Matched Legal Cases: ['Art. 14', 'Art. 2', 'Art. 3', 'Art. 103', 'Art. 14', 'Art. 14', 'Art. 14', 'Art. 14', 'BGH', 'Art. 14', 'Art. 14', 'Art. 14', 'Art. 14', 'Art. 14', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'Art. 14', 'Art. 14', 'Art. 14', 'Art. 14', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'BGH', 'Art. 14', 'Art. 103', 'BGH', 'BGH', 'EuG']

Rechtsprechung: JZ 1999, 942
Rechtsprechung BVerfG, 27.04.1999 - 1 BvR 1613/94 Volltextver�ffentlichungen (8)
Aktion�rsabfindung nach B�rsenkurs (DAT/Altana)
DAT/AltanaBestimmung der Abfindung ausscheidender Aktion�re unter Ber�cksichtigung des B�rsenkurs
Bestimmung des angemessenen Ausgleichs und einer angemessenen Abfindung bei einem aktienrechtlichen Gewinnabf�hrungsvertrag
Entsch�digung von Minderheitsaktion�ren - Ber�cksichtigung des B�rsenkurses bei der Unternehmensbewertung?
B�rsenkurs grunds�tzliche Untergrenze f�r die Abfindung ausscheidender Aktion�re ("DAT/Altana")
Bei dem Ausgleich oder der Abfindung f�r Aktion�re darf der B�rsenkurs der Aktien nicht au�er Betracht bleiben
GG Art. 14 Abs. 1, Art. 2 Abs. 1, Art. 3 Abs. 1, Art. 103 Abs. 1
GG Art. 14; AktG �� 291, 293, 304, 305, 308, 320bB�rsenkurs grunds�tzliche Untergrenze f�r die Abfindung ausscheidender Aktion�re ("DAT/Altana")
Bestimmung der Abfindung ausscheidender Aktion�re nach B�rsenkurs der Aktien ("DAT/Altana")
OLG D�sseldorf, 02.08.1994 - 19 W 1/93
OLG D�sseldorf, 02.08.1994 - 19 W 5/93
BVerfG, 07.10.1999 - 1 BvR 1613/94
OLG D�sseldorf, 25.05.2000 - 19 W 1/93
OLG D�sseldorf, 25.05.2000 - 19 W 5/93
BVerfGE 100, 289
ZIP 1999, 1436
DNotZ 1999, 831
WM 1999, 1666
BB 1999, 1778
DB 1999, 1693
JZ 1999, 942
Wird zitiert von ... (221) BVerfG, 23.08.2000 - 1 BvR 68/95 Zum Schutz von Minderheitsaktion�ren bei "�bertragender Aufl�sung"Die von ihnen aufgeworfenen verfassungsrechtlichen Fragen betreffen vor allem den Schutz des Art. 14 Abs. 1 GG in Zusammenhang mit dem Aktieneigentum von Minderheitsaktion�ren und sind in der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts hinreichend gekl�rt (vgl. zuletzt BVerfGE 100, 289).Der Schutz erstreckt sich dabei sowohl auf die mitgliedschaftliche Stellung als auch auf die verm�gensrechtlichen Anspr�che, welche das Aktieneigentum vermittelt (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Das hat das Bundesverfassungsgericht zuletzt mit Blick auf die Vorschriften �ber die Eingliederung (�� 320 ff. AktG) festgestellt (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Die vorrangige Ber�cksichtigung der Interessen des Gro�aktion�rs ist verfassungsrechtlich nicht zu beanstanden, wenn dies mit hinreichenden Schutzrechten auch f�r die Minderheitsaktion�re verbunden ist (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Das Aktieneigentum erm�glicht ihnen durch die Kapitalanlage eine Sph�re individueller Freiheit in finanzieller Hinsicht (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Die gro�e Verkehrsf�higkeit der Aktie erlaubt es den Kleinaktion�ren, sich mit ihrem Kapital nicht auf l�ngere Sicht zu binden und es gegebenenfalls nach freiem Belieben neu zu investieren (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Das verlangt neben einem wirksamen Schutz gegen einen Missbrauch wirtschaftlicher Macht vor allem eine Entsch�digung f�r den Verlust der Rechtsposition (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Es muss Sicherungen daf�r geben, dass ein zum Ausscheiden gezwungener Aktion�r erh�lt, was seine gesellschaftliche Beteiligung an dem arbeitenden Unternehmen wert ist (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Aus dem Grundrecht folgt allein, dass Minderheitsaktion�re gegen den Missbrauch wirtschaftlicher Macht gesch�tzt werden m�ssen (vgl. BVerfGE 14, 263 ; 100, 289 ).
OLG Stuttgart, 14.10.2010 - 20 W 16/06 Unternehmensverschmelzung: �berpr�fung der Angemessenheit des …aa) Art. 14 Abs. 1 S. 1 GG gew�hrleistet das in der Aktie verk�rperte Anteilseigentum, das im Rahmen seiner gesellschaftsrechtlichen Ausgestaltung durch Privatn�tzigkeit und Verf�gungsbefugnis gekennzeichnet ist (vgl. BVerfGE 25, 371, 407; 50, 290, 339; 100, 289, 301).Daraus erwachsen dem Aktion�r im Rahmen der gesetzlichen Vorschriften und der Gesellschaftssatzung sowohl Leitungsbefugnisse als auch verm�gensrechtliche Anspr�che (vgl. BVerfGE 14, 263, 276; 100, 289, 301 f.; BVerfG NZG 2007, 587).Das gew�hrleistet, dass die Aktion�re der �bertragenden Gesellschaft eine angemessene Gegenleistung und damit Entsch�digung im verfassungsrechtlichen Sinne f�r den Verlust ihrer Aktion�rsstellung in der �bertragenden Gesellschaft erhalten (dazu BVerfG NZG 2007, 629; vgl. auch BVerfGE 100, 289, 304 zum Spruchstellenverfahren gem�� �� 306, 320b AktG;… BVerfG ZIP 2003, S. 2114, 2115 zum Verschmelzungsverfahren gem�� �� 339, 352c Abs. 1 S. 2 AktG a.F.).Bei der Auslegung und Anwendung der verfassungsrechtlich zul�ssigen Inhalts- und Schrankenbestimmung des Eigentums im Aktienrecht muss dem durch die zivilrechtlichen Normen ausgestalteten und eingeschr�nkten Grundrecht Rechnung getragen werden, damit dessen wertsetzende Bedeutung auch auf der Rechtsanwendungsebene gewahrt bleibt (BVerfGE 100, 289, 304;… R�like/Tonner, a.a.O., S. 211).Deshalb ist etwa bei einer Abfindung eine "volle" Entsch�digung zu leisten (dazu etwa BVerfGE 14, 23, 276 f. - Feldm�hle; 100, 289, 301 ff. - DAT/Altana; BVerfG NZG 2000, 1117 - Moto Meter; ZIP 1999, 1804; Vetter ZIP 2000, 561;… Stilz in Festschrift Mail�nder, a.a.O., S. 423;… Gude, a.a.O., S. 156 ff.;… kritisch Maul in Festschrift Drukarczyk, 2003, S. 255, 260 f.).Der Umstand, dass es sich bei der Verschmelzung nicht um den Fall eines unfreiwilligen Verlusts der Unternehmensbeteiligung handelt, die Minderheitsaktion�re vielmehr weiterhin an dem - lediglich in ver�nderter Struktur existierenden - Unternehmen beteiligt sind und deshalb folgerichtig im Spruchverfahren nicht �ber die Angemessenheit einer Abfindung zu befinden ist, sondern �ber die angemessene Umtauschrelation, �ndert an dieser Einsch�tzung nichts, weil die Minderheitsaktion�re eine erhebliche Beeintr�chtigung ihrer grundrechtlich gesch�tzten Gesch�ftsbeteiligung hinnehmen m�ssen und die eintretende Beeintr�chtigung (…n�her dazu Baums in Ged�chtnisschrift f�r Schindhelm, a.a.O., S. 65 f.) jedenfalls wirtschaftlich einem Verlust gleichkommen kann (vgl. BVerfGE 100, 289, 303 - DAT/Altana; NZG 2007, 629 ; Behnke NZG 1999, 934; Paschos ZIP 2003, 1017, 1020;… Adolff, a.a.O., S. 449;… M�lbert in Festschrift Hopt, a.a.O., S. 1060;… Stilz in Festschrift Mail�nder, a.a.O., S. 425; Piltz ZGR 2001, 205;… Leinekugel, Die Ausstrahlungswirkungen des Umwandlungsgesetzes, 2000, S. 112 f., 124 f.;… kritisch etwa Mayer in Widmann/Mayer, a.a.O., � 5 Rn. 100 a.E.).Die verm�gensrechtliche Komponente des Eigentumsschutzes bedingt zwar die gerichtliche �berpr�fung der Angemessenheit von Abfindung und/oder Ausgleich, schlie�t aber weder eine bestimmte Methode der Unternehmensbewertung ein noch sind der Eigentumsgarantie spezifische Anforderungen innerhalb einer bestimmten Methode, wie etwa dem Ertragswertverfahren, zu entnehmen (vgl. dazu etwa BVerfGE 100, 289, 307; BVerfG NZG 2007, 629; BVerfG ZIP 1999, 1804, 1807; ZIP 2000, 1670, 1672 f.; OLG Frankfurt a.M. NZG 2009, 74, 78; OLG D�sseldorf AG 2009, 873, 875;… R�like/Tonner, a.a.O., S. 223;… Gude, a.a.O., S. 161 ff., 170; Wilsing/Kruse DStR 2001, 991, 994;… M�lbert in Festschrift Hopt, a.a.O., S. 1075).Das Bundesverfassungsgericht hat aus der Erforderlichkeit eines "vollen" Ausgleichs f�r F�lle, in denen nach dem AktG eine Barabfindung zu leisten ist, angenommen, dass der B�rsenkurs nicht unber�cksichtigt bleiben d�rfe und in der Regel, weil und soweit er den "Verkehrswert der Aktie" darstelle, die Untergrenze der Abfindung bilde (etwa BVerfGE 100, 289, 307 ff.).Die verfassungsrechtlich gebotene Ber�cksichtigung von B�rsenkursen beruht auf der Erw�gung, dass die Aktie nicht nur eine mittelbare Beteiligung am Unternehmen der Gesellschaft darstellt, was zu einer Unternehmensbewertung f�hren muss, sondern dass sie auch ein selbst�ndig verkehrsf�higer, der unmittelbaren Verf�gung des Aktion�rs unterliegender Verm�genswert ist, weshalb unter diesem Blickwinkel auf den "Verkehrswert der Aktie", also eine direkte Bewertung des Anteils, abzustellen ist (dazu etwa BVerfGE 100, 289, 305;… vgl. zu dieser Doppelnatur und zur Frage, ob daraus eine Meistbeg�nstigung zugunsten des Minderheitsaktion�rs abzuleiten ist, sich jeweils auf den h�heren Wert berufen zu k�nnen: Sch�n in Festschrift Ulmer, a.a.O., S. 1368 ff.;… eingehend Adolff, a.a.O., S. 297 ff., 324 ff.;… Welf M�ller in Festschrift R�hricht, a.a.O., S. 1015, 1020 ff.;… Koppensteiner in KK-AktG, 3. Aufl., � 305 Rn. 53;… Gude, a.a.O., S. 290 f.; H�ttemann ZGR 2001, 454, 459;… vgl. auch Maier-Reimer/Kolb in Festschrift Welf M�ller, 2001, S. 93, 99 f.;… a.A. - B�rsenwertbetrachtung als Variante der Unternehmensbewertung - beispielsweise Riegger in KK-SpruchG, a.a.O., Anh. � 11 Rn. 52;… H�ffer/Schmidt-A�mann/Weber, a.a.O., S. 36 ff.;… M�lbert in Festschrift Hopt, a.a.O., S. 1068 f.;… H�ffer in Festschrift Hadding, 2004, S. 461 ff.;… Henze in Festschrift Lutter, a.a.O., S. 1101, 1108 f., je m.w.N.).Danach soll der B�rsenwert der Untergesellschaft im Regelfall die Untergrenze bilden, w�hrend der B�rsenwert der Obergesellschaft von Verfassungswegen nicht als Obergrenze betrachtet werden m�sse (i.E. BVerfGE 100, 289, 307 ff., insb. 310; vgl. f�r den Fall der Konzernverschmelzung nach vorausgegangenem Unternehmensvertrag etwa BVerfG ZIP 2003, 2114 zu � 352 c Abs. 1 S. 2 AktG a.F.; BVerfG NZG 2007, 629; vgl. auch OLG D�sseldorf AG 2002, 781).Nicht nur die ehemaligen Aktion�re der DB als �bertragender Gesellschaft, sondern auch die Aktion�re der �bernehmenden Antragsgegnerin k�nnen sich darauf berufen, dass ihr Anteilseigentum im dargestellten Sinne durch Art. 14 Abs. 1 GG gesch�tzt ist (vgl. OLG Stuttgart AG 2007, 705; BayObLG ZIP 2003, 253, 256;… Adolff, a.a.O., S. 462 f.; Bungert/Eckert BB 2000, 1845, 1846 f.;… H�ffer/Schmidt-A�mann/Weber, a.a.O., S. 10, 110 f., 112 f.; Martens AG 2003, 593, 597 f.; Paschos ZIP 2003, 1017, 1020 f.; Piltz ZGR 2001, 185, 205; Riegger DB 1999, 1889, 1890; Vetter DB 2001, 1347, 1352; Wilm NZG 2000, 234, 235 f.; Luttermann JZ 1999, 942, 946;… Tonner in Festschrift K. Schmidt, a.a.O., S. 1595 f.;… differenzierend Gude, a.a.O., S. 160 f.).cc) Weiter greift die �berlegung, die Wertkompensation m�sse so bemessen sein, dass die Minderheitsaktion�re jedenfalls nicht weniger erhalten, als sie bei einer freien Entscheidung zum Zeitpunkt der Strukturma�nahme erlangt h�tten, weil andernfalls der Dispositionsfreiheit �ber den Eigentumsgegenstand nicht hinreichend Rechnung tragen w�rde (dazu etwa BVerfGE 100, 289), jedenfalls dann nicht durch, wenn - wie hier - �ber die Verschmelzung auf eine nicht b�rsennotierte Gesellschaft zu befinden ist.
BGH, 12.03.2001 - II ZB 15/00 H�here Abfindung f�r Kleinaktion�re bei �bernahme // Aktienkurs der letzten drei …Auf die Verfassungsbeschwerde der Beteiligten zu 1 hat das Bundesverfassungsgericht mit Beschlu� vom 27. April 1999 (1 BvR 1613/94, ZIP 1999, 1436) die Entscheidung des Beschwerdegerichts mit der Begr�ndung aufgehoben, sie verletze die Beteiligte zu 1 in ihrem Grundrecht aus Art. 14 Abs. 1 GG, weil der B�rsenkurs der DAT-Aktie bei der Bemessung von Ausgleich und Abfindung nicht ber�cksichtigt worden sei.Das steht nach den Beschl�ssen des Bundesverfassungsgerichts vom 27. April 1999 - 1 BvR 1613/94 (ZIP 1999, 1436) und vom 8. September 1999 - 1 BvR 301/89 (ZIP 1999, 1804) in Widerspruch zu der Eigentumsgarantie des Art. 14 Abs. 1 GG.Bei der Bestimmung dieser Abfindung ist ebenfalls der B�rsenwert der Aktien zu ber�cksichtigen (BVerfG, Beschl. v. 27. April 1999 - 1 BvR 1613/94, ZIP 1999, 1436, 1440 ff. - DAT-Altana).Nach der Entscheidung des Bundesverfassungsgerichts vom 27. April 1999 (aaO S. 1441) ist der Verkehrswert der Aktie die untere Grenze des dem Aktion�r zu zahlenden Entsch�digungsbetrages.Best�tigt wird das durch die Erw�gung in den Beschlu�gr�nden, die Minderheitsaktion�re d�rften nicht weniger erhalten als sie bei einer freien Deinvestitionsentscheidung zum Zeitpunkt des Unternehmensvertrages erlangt h�tten (Beschl. v. 27. April 1999 aaO S. 1440).In den Beschlu�gr�nden des Bundesverfassungsgerichts wird das mit der Aussage ber�cksichtigt, die Minderheitsaktion�re d�rften nicht weniger erhalten als sie bei einer freien Deinvestitionsentscheidung zum Zeitpunkt des Zustandekommens des Unternehmensvertrages erlangt h�tten (Beschl. v. 27. April 1999 aaO S. 1440).Das entscheidende Gericht sei daher verfassungsrechtlich nicht gehindert, dem herrschenden Unternehmen einen h�heren Wert beizumessen als den B�rsenwert (Beschl. v. 27. April 1999 aaO S. 1442).Auch das Bundesverfassungsgericht hat darauf hingewiesen (Beschl. v. 27. April 1999 aaO S. 1443), es sei nicht ersichtlich, da� es der Beteiligten zu 1 unm�glich gewesen sei, ihre Aktien zu B�rsenpreisen zu ver�u�ern.
BVerfG, 29.11.2006 - 1 BvR 704/03 Verfassungsrechtliche Anforderungen an die Bemessung der Entsch�digung des …Die Verfassungsbeschwerde betrifft im Anschluss an die Grundsatzentscheidung des Bundesverfassungsgerichts vom 27. April 1999 (BVerfGE 100, 289 - DAT/Altana) die Frage, ob bei der Bemessung der H�he der Abfindung f�r im Rahmen von Eingliederungsma�nahmen nach �� 319 ff. AktG ausscheidende Minderheitsaktion�re der zugrunde zu legende B�rsenkurs auch noch nach Bekanntgabe oder Bekanntwerden der geplanten Ma�nahme ber�cksichtigt werden darf, oder ob der von den Zivilgerichten zwecks Ermittlung eines Durchschnittskurses festzulegende Referenzzeitraum vor diesem Zeitpunkt liegen muss.Dieser legitimiere eine unangemessen niedrige Umtauschrelation und einen zu niedrig angesetzten Barausgleich f�r Aktienspitzen unter Versto� gegen die Entscheidung des Bundesverfassungsgerichts vom 27. April 1999 (BVerfGE 100, 289).Insbesondere sind die verfassungsrechtlichen Anforderungen an die Ber�cksichtigung des B�rsenkurses bei der Bemessung der Abfindung ausscheidender Aktion�re im Rahmen von Eingliederungsma�nahmen gem�� �� 319 ff. AktG in der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts hinreichend gekl�rt (vgl. BVerfGE 100, 289 ).a) Nach der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts folgt aus Art. 14 Abs. 1 GG, dass der Aktion�r im Fall der Eingliederung "seiner" Aktiengesellschaft in eine andere wertm��ig voll f�r den Verlust seiner Aktion�rsstellung zu entsch�digen ist (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Dieser kann bei b�rsennotierten Unternehmen nicht ohne R�cksicht auf den B�rsenkurs festgesetzt werden (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Eine geringere Abfindung w�rde der Dispositionsfreiheit �ber den Eigentumsgegenstand nicht hinreichend Rechnung tragen (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Zu den im Ber�cksichtigungszeitpunkt ma�geblichen Verh�ltnissen geh�rt aber nicht nur der Tageskurs, sondern auch ein auf diesen Tag bezogener Durchschnittswert (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Aus der Grundsatzentscheidung des Bundesverfassungsgerichts vom 27. April 1999 (BVerfGE 100, 289) folgt f�r die Bestimmung des Referenzzeitraums, dass auch die Zeit nach Bekanntgabe oder Bekanntwerden der Ma�nahme in diesen einflie�en darf.Zu begegnen ist nach den Vorgaben des Bundesverfassungsgerichts in der Entscheidung vom 27. April 1999 (BVerfGE 100, 289 ) lediglich Missbrauchsgefahren.Auch Anhaltspunkte daf�r, dass einer der vom Bundesverfassungsgericht genannten Tatbest�nde vorliegt, bei deren Vorliegen der B�rsenkurs ausnahmsweise nicht geeignet ist, den Unternehmenswert wahrheitsgetreu anzugeben, wie etwa das Vorliegen einer Marktenge (vgl. BVerfGE 100, 289 ), hat der Beschwerdef�hrer nicht vorgetragen.Dies w�rde auch verfassungsrechtlich keinen Bedenken begegnen, worauf das Bundesverfassungsgericht in seiner Grundsatzentscheidung vom 27. April 1999 ausdr�cklich hingewiesen hat (vgl. BVerfGE 100, 289 ).
OLG Stuttgart, 14.02.2008 - 20 W 9/06 Spruchverfahren au�enstehender Aktion�re nach Unternehmensvertrag: …Die Gew�hrleistung des Eigentums durch Art. 14 Abs. 1 GG umfasst das Anteilseigentum in Form der Aktie, das im Rahmen seiner gesellschaftsrechtlichen Ausgestaltung durch Privatn�tzigkeit und Dispositionsbefugnis gekennzeichnet ist (BVerfG ZIP 2007, 1055; ZIP 2003, 2114, 2115; BVerfGE 100, 289, 301; BVerfGE 14, 263, 276 f).Dieser Schutz erstreckt sich auf die mitgliedschaftliche Stellung, die dem Aktion�r durch seine Beteiligung vermittelt wird und aus der ihm sowohl Leitungsbefugnisse als auch verm�gensrechtliche Anspr�che erwachsen (BVerfG ZIP 2003, 2114; BVerfGE 100, 289, 301 f).Darin liegt keine Enteignung, sondern eine Inhalts- und Schrankenbestimmung i.S.v. Art. 14 Abs. 1 Satz 2 GG (BVerfGE 14, 263, 277 f; 100, 289, 302 f; BVerfG NZG 2007, 587, 588; BGH BB 2005, 2651 f).F�r den Verlust oder die vergleichbare Beeintr�chtigung der verm�genswerten Rechtsposition ist allerdings ein voller Ausgleich zu leisten (BVerfGE 100, 289, 305 ff).Aus diesem Grundsatz der vollen Entsch�digung hat das Bundesverfassungsgericht f�r die F�lle, in denen nach dem AktG eine Barabfindung f�r die Entziehung oder eine vergleichbare Beeintr�chtigung des Aktieneigentums zu leisten ist, abgeleitet, dass der B�rsenkurs nicht unber�cksichtigt bleiben darf und in der Regel, weil und soweit er den "Verkehrswert der Aktie" abbildet, die Untergrenze der Abfindung darstellt (BVerfGE 100, 289, 307 ff).Die verfassungsrechtlich gebotene Ber�cksichtigung von B�rsenkursen beruht also darauf, dass die Aktie nicht nur eine mittelbare Beteiligung am Unternehmen der Gesellschaft darstellt, was zu einer Unternehmensbewertung f�hren muss, sondern dass sie - im Unterschied zu anderen Formen gesellschaftsrechtlicher Beteiligung - auch ein selbst�ndig verkehrsf�higer, der unmittelbaren Verf�gung des Aktion�rs unterliegender Verm�genswert ist, weshalb es unter diesem Blickwinkel auf den "Verkehrswert der Aktie", also eine unmittelbare, nicht aus dem Unternehmenswert abgeleitete Anteilsbewertung, ankommt (BVerfGE 100, 289, 305;… vgl. zu dieser Doppelnatur Sch�n in FS Ulmer, 2003, S. 1359, 1368 ff;… Adolff, Unternehmensbewertung im Recht der b�rsennotierten Aktiengesellschaft, 2007, S. 297 ff, 324 ff; siehe auch OLG Stuttgart AG 2007, 705, 708 m.w.N.).Deshalb kann auf einen Durchschnittswert aus Kursen eines bestimmten Zeitraums zur�ckgegriffen werden (BVerfGE 100, 289, 309 f), was in der Praxis mit dem Abstellen auf einen Referenzzeitraum von drei Monaten auch regelm��ig geschieht.Der so ermittelte B�rsenwert kann freilich auch aus verfassungsrechtlicher Sicht nicht herangezogen werden, wenn er wegen besonderen Marktumst�nden, wie einem nur marginalen Handel, den Verkehrswert der Aktie nicht widerspiegelt (BVerfGE 100, 289, 309; BGHZ 147, 108, 123).Von Verfassungs wegen ist die Auswahl des geeigneten Referenzzeitraums nicht vorgegeben, sondern der Entscheidung der Zivilgerichte �berlassen, wobei insbesondere auch die Heranziehung eines Durchschnittskurses aus einem Zeitraum vor Bekanntgabe der abfindungspflichtigen Ma�nahme zul�ssig ist (BVerfGE 100, 289, 309 f; BVerfG ZIP 2007, 175, 177 f).Ein Durchschnittskurs aus dem Dreimonatszeitraum vor der Hauptversammlung vom 02.07.2004 kann schon deshalb nicht herangezogen werden, weil er angesichts der gegebenen Marktumst�nde den Verkehrswert der Aktie nicht widerspiegelt (vgl. zu dieser Ausnahme BVerfGE 100, 289, 309; BGHZ 147, 108, 122 f).Diese Wertbestimmung aus dem Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage, also der Verkehrswert, ist deshalb unabh�ngig davon ma�geblich, ob den am Handel beteiligten (Klein-) Aktion�ren s�mtliche f�r eine Unternehmensbewertung relevanten Informationen vorliegen (vgl. BVerfGE 100, 289, 308).
OLG Stuttgart, 26.10.2006 - 20 W 14/05 Aktienrechtliches Spruchverfahren: Erg�nzende Heranziehung der im Laufe des …Die ausgeschlossenen Minderheitsaktion�re haben einen Anspruch auf eine angemessene Barabfindung (�� 327 a Abs. 1 Satz 1, 327 b Abs. 1 Satz 1 AktG), die dem ausscheidenden Aktion�r eine volle Entsch�digung f�r seine Beteiligung an dem arbeitenden Unternehmen verschafft; die Entsch�digung muss deshalb dem vollen Wert seiner Beteiligung entsprechen (BVerfGE 14, 263, 284 = NJW 1962, 1667; BVerfG NJW 1999, 3769, 3770 = BVerfGE 100, 289; BGH NJW 2001, 2080, 2081 = BGHZ 147, 109; BGH NJW 2003, 3272, 3273 = BGHZ 156, 57; BayObLG NJW-RR 1996, 1125, 1126; BayObLG NZG 2006, 156;… H�ffer, AktG � 305 Rn. 18;… Bilda in M�nchener Kommentar AktG � 305 Rn. 59;… Koppensteiner in K�lner Kommentar � 305 AktG Rn. 50;… Riegger in K�lner Kommentar Anh. � 11 SpruchG Rn. 3).Im Spruchverfahren als echtem Streitverfahren der freiwilligen Gerichtsbarkeit musste schon vor Inkrafttreten des SpruchG Bewertungsparametern und -ergebnissen nicht nachgegangen werden, die als unstreitige Tatsachen keiner weiteren Kl�rung bedurften (vgl. OLG Stuttgart AG 2006, 420, 423 mit weit. Nachw.; auch in BVerfG NJW 1999, 3769, 3772 = BVerfGE 100, 289 ist die Darlegungs- und Beweislast im Spruchverfahren ausdr�cklich angesprochen).Der B�rsenkurs hat zun�chst die Funktion einer Untergrenze (dazu im Einzelnen unten 6.) f�r die Abfindung (BVerfG NJW 1999, 3769, 3771 f. = BVerfGE 100, 289; BVerfG NZG 2000, 28, 29; BGH NJW 2001, 2080, 2081 = BGHZ 147, 108; OLG Stuttgart NZG 2000, 744, 745; OLG Stuttgart OLGR 2004, 6, 7;… Emmerich-Habersack � 305 AktG Rn. 46 ff.).Hierdurch wird das Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage bei der Wertbestimmung ber�cksichtigt und dar�ber hinaus auch der Verkehrsf�higkeit von b�rsennotierten Aktien Rechnung getragen (BVerfG NJW 1999, 3769, 3771 = BVerfGE 100, 289).Deshalb ist der B�rsenkurs ein wesentliches Kriterium f�r eine freiwillige Deinvestitionsentscheidung des Aktion�rs, denn er soll zum Schutze seiner Dispositionsfreiheit jedenfalls nicht weniger erhalten als er bei einer Ver�u�erung am Markt erhalten h�tte (BVerfG NJW 1999, 3769, 3771 = BVerfGE 100, 289; BGH NJW 2001, 2080, 2082 = BGHZ 147, 108).Nachw. bei Emmerich-Habersack � 305 AktG Rn. 54; H�ffer, AktG � 305 Rn. 19; Gro�feld, Unternehmens- und Anteilsbewertung im Gesellschaftsrecht, 4. Aufl. 2002, S. 152), verfassungsrechtlich unbedenklich (BVerfG NJW 1999, 3769, 3771 = BVerfGE 100, 289) und wird im vorliegenden Verfahren von den Antragstellern auch nicht als nicht sachgerecht beanstandet.Der B�rsenkurs, der jedenfalls als Untergrenze heranzuziehen ist (BVerfG NJW 1999, 3769, 3771 f. = BVerfGE 100, 289; BVerfG NZG 2000, 28, 29; BGH NJW 2001, 2080 = BGHZ 147, 108; OLG Stuttgart NZG 2000, 744, 745; OLG Stuttgart OLGR 2004, 6, 7;… Emmerich-Habersack � 305 AktG Rn. 46 ff.), rechtfertigt keine h�here Abfindung der Minderheitsaktion�re.Deshalb kann die Frage nach dem Referenzzeitraum f�r den B�rsenkurs (nach der Rechtsprechung des BGH 3 Monate vor dem Hauptversammlungsbeschluss heranzuziehen, BGH NJW 2001, 2080, 2082 = BGHZ 147, 108; BGH NJW 2003, 3272, 3273 = BGH 156, 57; OLG Stuttgart OLGR 2004, 6, 8; vgl. auch BVerfG NJW 1999, 3769, 3772 = BVerfGE 100, 289;… krit. zur Rechtsprechung des BGH und f�r Frist nach � 5 Abs. 1 Wp�G-AngebotsVO z.B. H�ffer, AktG � 305 Rn. 24 e/f; Puszkajler BB 2003, 1692, 1694; aus �konomischer Sicht Weber ZGR 2004, 280, 284 ff.) ebenso offen bleiben wie die Streitfrage, ob ein gewichteter Kurs (OLG Frankfurt AG 2003, 581, 582;… Emmerich-Habersack � 305 AktG Rn. 47 d;… Riegger in K�lner Kommentar Anh. � 11 SpruchG Rn. 55 f.) oder ein ungewichteter Kurs (OLG D�sseldorf NZG 2003, 588, 590) ma�geblich ist.Solche au�erb�rslichen Zahlungen sind durch bestimmte Erw�gungen zum Grenznutzen des Mehrheitsaktion�rs motiviert, spiegeln nicht den Verkehrswert wieder und sind deshalb nicht zu ber�cksichtigen (vgl. zu Paketzuschl�gen BVerfG NJW 1999, 3769, 3771 = BVerfGE 100, 289;… Emmerich-Habersack � 305 AktG Rn. 49 f.;… H�ffer, AktG � 305 Rn. 21;… Koppensteiner in K�lner Kommentar � 305 AktG Rn. 95; zum Erwerb au�erhalb der B�rse Gro�feld S. 200).
BGH, 19.07.2010 - II ZB 18/09 Stollwercka) Nach der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts (BVerfGE 100, 289 ff.; BVerfG, ZIP 2007, 175 ff.), der sich der Senat angeschlossen hat (BGH, Beschluss vom 12. M�rz 2001 - II ZB 15/00, BGHZ 147, 108 ff.), ist bei der Bemessung einer Barabfindung nicht nur der nach betriebswirtschaftlichen Methoden zu berechnende Wert der quotalen Unternehmensbeteiligung, sondern unter Umst�nden auch der B�rsenwert zu ber�cksichtigen.Von Verfassungs wegen kann auch auf einen Durchschnittskurs im "Vorfeld der Bekanntgabe der Ma�nahme" zur�ckgegriffen werden (BVerfGE 100, 289, 309 f.;… BVerfG, ZIP 2007, 175 Rn. 18).Der Gesetzgeber bezog sich ausdr�cklich auf die Entscheidung des Bundesverfassungsgerichts (BVerfGE 100, 289) (…BT-Drucks. 14/7034, S. 72).Den Minderheitsaktion�ren ist das zu ersetzen, was sie ohne die zur Entsch�digung verpflichtende Intervention des Hauptaktion�rs oder die Strukturma�nahme bei einem Verkauf des Papiers erl�st h�tten (BVerfGE 100, 289, 308).Diese Nachfrage hat aber mit dem Verkehrswert der Aktie, mit dem der Aktion�r f�r den Verlust der Aktion�rsstellung so entsch�digt werden soll, als ob es nicht zur Strukturma�nahme gekommen w�re (BVerfGE 100, 289, 305;… BVerfG, ZIP 2007, 175 Rn. 16), nichts zu tun.Die angemessene Abfindung muss sich nicht an den Preisen orientieren, die vom Antragsgegner anderen Aktion�ren gezahlt werden oder wurden (BVerfGE 100, 289, 306).
OLG Stuttgart, 05.05.2009 - 20 W 13/08 �bernahmerechtliches Squeeze-Out: (Un-)Widerleglichkeit der Vermutung der …Diese Gew�hrleistung schlie�t aber nicht aus, dass der Gesetzgeber kraft seiner Befugnis zur Bestimmung von Inhalt und Schranken des Eigentums gem�� Artikel 14 Abs. 1 Satz 2 Grundgesetz Ma�nahmen erm�glicht, die den Wert der Aktie erheblich mindern oder die in ihr verk�rperte Rechtsposition entziehen (…vgl. BVerfGE 14, 263 [juris Rn. 52 und 62] "Feldm�hle"; BVerfGE 100, 289 [juris Rn. 42 und 46] "DAT/Altana").Dazu geh�rt zum einen, dass ihnen wirksame Rechtsbehelfe gegen einen Missbrauch der wirtschaftlichen Macht zur Verf�gung stehen und zum anderen, dass sie f�r den Verlust ihrer Rechtsposition - anders als bei Enteignungen zum Wohl der Allgemeinheit - wirtschaftlich voll entsch�digt werden (…BVerfGE 14, 263 [juris Rn. 65] "Feldm�hle"; BVerfGE 100, 289 [juris Rn. 47] "DAT/Altana").Dabei ist das Aktieneigentum im Gegensatz zu anderen Unternehmensbeteiligungen von der besonderen Verkehrsf�higkeit gepr�gt, die es dem Aktion�r jedenfalls in Zeiten eines funktionierenden Kapitalmarktes erlaubt, sein Kapital nach Belieben zu investieren oder zu desinvestieren (vgl. BVerfGE 100, 289 [juris Rn. 54 f.] "DAT/Altana").Dabei ist allerdings der B�rsenkurs der Aktie als Untergrenze der Entsch�digung zu ber�cksichtigen (BVerfGE 100, 289 [juris Rn. 63] "DAT/Altana";… BGHZ 147, 108 [juris Rn. 17] "DAT/Altana").Nach der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts ist zwar neben dem von der Rechtsprechung bis zum damaligen Zeitpunkt ausschlie�lich fundamentalanalytisch ermittelten Unternehmenswert "[dar]�ber hinaus" (BVerfGE 100, 289 [juris Rn. 56] "DAT/Altana") der B�rsenwert zu ber�cksichtigen, weil und soweit dieser den Verkehrswert der Aktie abbildet (BVerfGE 100, 289 [juris Rn. 63] "DAT/Altana").F�r die unter dem Aspekt der Aktie als Unternehmensbeteiligung weiterhin gebotene Ermittlung des Unternehmenswerts hat das Bundesverfassungsgericht indessen ausdr�cklich festgestellt, das Verfassungsrecht enthalte keine konkreten Vorgaben zur Wertermittlung (BVerfGE 100, 289 [juris Rn. 61] "DAT/Altana").(a) Der dem Angebotspreis zugrundeliegende B�rsenpreis ist im Allgemeinen zur Bestimmung des Verkehrswerts geeignet (vgl. oben (1); BVerfGE 100, 289 [juris Rn. 63] "DAT/Altana").Auch in der vom Bundesverfassungsgericht als Hauptfall der fehlenden Aussagekraft des B�rsenkurses angesehenen Situation der Marktenge (vgl. BVerfGE 100, 289 [juris Rn. 67] "DAT/Altana"), also bei fehlender Liquidit�t der Aktie, ist gew�hrleistet, dass der Angebotspreis dem Verkehrswert der Aktie entspricht.Dem Gebot der Schaffung wirksamer Rechtsbehelfe gegen einen Missbrauch wirtschaftlicher Macht (vgl. dazu BVerfGE 100, 289 [juris Rn. 47] "DAT/Altana") wird durch das gerichtliche Ausschlussverfahren, das dem Gericht nicht nur die �berpr�fung des Ausschlusses, sondern den Ausschluss selbst zuweist, hinreichend Rechnung getragen (so auch Kie�ling, Der �bernahmerechtliche Squeeze-Out gem�� �� 39a, 39b Wp�G, S. 102).
BGH, 25.11.2002 - II ZR 133/01 Gesellschaftsrecht - Anfechtbarkeit eines EntlastungsbeschlussesDieser Verkehrsf�higkeit der Aktien einer an der B�rse zugelassenen Aktiengesellschaft ist mit der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts f�r die Wertbestimmung der Anteile eine besondere Bedeutung beizumessen: Steht dem Aktion�r nach Abschlu� eines Unternehmensvertrages im Sinne des � 291 AktG oder nach Vornahme einer Eingliederung im Sinne der �� 319 ff. AktG ein Abfindungsanspruch zu, dann mu� der Abfindungsbetrag so bemessen sein, da� die Minderheitsaktion�re nicht weniger erhalten, als sie bei einer freien Deinvestitionsentscheidung in dem ma�gebenden Zeitpunkt h�tten erzielen k�nnen (BVerfGE 100, 289 - DAT/Altana; BVerfG, Beschl. v. 23. August 2000 - 1 BvR 68/95 u. 147/97, ZIP 2000, 1670 - Moto Meter; zum variablen Ausgleich vgl. BVerfG, Beschl. v. 8. September 1999 - 1 BvR 301/89, ZIP 1999, 1804 - Hartmann & Braun; zum Abfindungsanspruch bei Abschlu� eines Unternehmensvertrages vgl. bereits BGHZ 135, 374, 377 ff.).Der Verkehrswert und die jederzeitige M�glichkeit seiner Realisierung sind danach Eigenschaften des Aktieneigentums (BVerfGE 100, 289, 305 f. - DAT/Altana), die wie das Aktieneigentum selbst verfassungsrechtlichen Schutz genie�en.Ein solcher ist nur dann sichergestellt, wenn den Minderheitsaktion�ren der Wert ihrer Aktien ersetzt wird und ihnen die M�glichkeit offensteht, die Richtigkeit der Wertbemessung in einem gerichtlichen Verfahren �berpr�fen zu lassen (BVerfGE 100, 289, 303;… BVerfG, Beschl. v. 23. August 2000 aaO, S. 1672 f.).
BVerfG, 25.07.2003 - 1 BvR 234/01 Schutz von Minderheitsaktion�ren bei VerschmelzungDie von ihr aufgeworfenen verfassungsrechtlichen Fragen betreffen den Schutz des Art. 14 Abs. 1 GG im Zusammenhang mit dem Aktieneigentum von Minderheitsaktion�ren und sind in der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts gekl�rt (vgl. BVerfGE 14, 263; 100, 289).Dazu geh�rt auch das in der Aktie verk�rperte Anteilseigentum, das im Rahmen seiner gesellschaftsrechtlichen Ausgestaltung durch Privatn�tzigkeit und Verf�gungsbefugnis gekennzeichnet ist (vgl. BVerfGE 14, 263 ; 25, 371 ; 50, 290 ; 100, 289 ).Aus der mitgliedschaftlichen Stellung erwachsen dem Aktion�r im Rahmen der gesetzlichen Vorschriften und der Gesellschaftssatzung sowohl Leitungsbefugnisse als auch verm�gensrechtliche Anspr�che (vgl. BVerfGE 14, 263 ; 100, 289 ).Art. 14 Abs. 1 GG steht der Eingliederung einer Aktiengesellschaft in einen Konzern gegen den Willen einer Aktion�rsminderheit nicht entgegen, solange die berechtigten Interessen der Minderheitsaktion�re gewahrt bleiben (vgl. BVerfGE 14, 263; 100, 289 ).Der Schutz der Minderheitsaktion�re erfordert insbesondere, dass sie f�r den Verlust ihrer Rechtsposition und die Beeintr�chtigung ihrer verm�gensrechtlichen Stellung wirtschaftlich voll entsch�digt werden (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Daher muss die Entsch�digung den "wirklichen" oder "wahren" Wert des Anteilseigentums widerspiegeln (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Insbesondere � 352 c Abs. 1 Satz 2 AktG a.F., wonach das im Verschmelzungsvertrag bestimmte Umtauschverh�ltnis durch die gerichtliche Anordnung barer Zuzahlungen korrigiert werden kann, gew�hrleistet eine angemessene Entsch�digung der Minderheitsaktion�re der �bertragenden Gesellschaft (vgl. BVerfGE 100, 289 zum Spruchstellenverfahren gem. �� 306, 320 b AktG).Der durch Art. 14 Abs. 1 GG gebotene Ausgleich zugunsten der Minderheitsaktion�re nach � 352 c Abs. 1 Satz 2 AktG a.F. soll die Auswirkungen gerade der Verschmelzung kompensieren (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Beeintr�chtigungen der Rechtspositionen von Minderheitsaktion�ren, die mit der Durchf�hrung von Gesellschaftsvertr�gen verbunden sind, werden jedoch bereits durch die in den jeweiligen Gesellschaftsvertr�gen enthaltenen Abfindungs- und Ausgleichsregelungen kompensiert; diese Regelung begegnet auch keine verfassungsrechtlichen Bedenken (vgl. BVerfGE 100, 289 ).Zudem folgt aus der von Art. 14 Abs. 1 GG geforderten verfahrensrechtlichen Absicherung der Aktion�rsstellung zwar, dass eine Abfindungs- und Ausgleichsregelung gerichtlich �berpr�fbar sein muss (vgl. BVerfGE 14, 263 ; 100, 289 ).
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BVerfG, 19.09.2007 - 1 BvR 2984/06 Verfassungsm��igkeit der Vorschriften �ber den Ausschluss von …
OLG Stuttgart, 01.10.2003 - 4 W 34/93 Aktienrechtliches Spruchverfahren: Ermittlung des Unternehmenswerts im Wege des …
BVerfG, 10.12.1999 - 1 BvR 1677/99 BGH, 25.07.2005 - II ZR 327/03 Verfassungsm��igkeit der Vorschriften �ber das Hinausdr�ngen von …
OLG M�nchen, 17.07.2007 - 31 Wx 60/06 Berechnung und Ausgleich der Abfindungsanspr�che bei Minderheitsgesellschaften
OLG D�sseldorf, 04.07.2012 - 26 W 8/10 BayObLG, 11.09.2001 - 3Z BR 101/99 Vorlage an den BGH bei mehreren Verfahrensgegenst�nden
OLG Hamm, 17.03.2005 - 27 W 3/05 GEA AG - Zur Anfechtbarkeit eines Squeez-out-Beschlusses
BGH, 02.06.2003 - II ZR 85/02 Gesellschaftsrecht - Aktiengesellschaft: Anrechnung von Ausgleichsleistungen
OLG Frankfurt, 08.02.2006 - 12 W 185/05 Freigabeverfahren f�r die Verschmelzung der Deutschen Telekom AG mit der T-Online …
OLG Frankfurt, 07.06.2011 - 21 W 2/11 Bemessung der Abfindung nach � 327 b AktG
OLG Frankfurt, 30.03.2010 - 5 W 32/09 Abfindung au�enstehender Aktion�re beim Squeeze-Out: Bemessung der Abfindung �ber …
BVerfG, 10.12.1999 - 1 BvR 1603/99 GG Art. 14 Abs. 1, Art. 103 Abs. 1; BVerfGG � 93 b, � 93 …
OLG Karlsruhe, 10.04.2001 - 11 Wx 12/01 Eingliederung der Aktiengesellschaft - Eintragung des Beschlusses - …
BayObLG, 11.07.2001 - 3Z BR 172/99 Ertragswertmethode zur Berechnung von Ausgleich und Abfindung
OLG Stuttgart, 03.12.2003 - 20 W 6/03 Aktiengesellschaft: Ausschluss von Minderheitsaktion�ren; Erl�uterung des …
OLG M�nchen, 19.10.2006 - 31 Wx 92/05 Zul�ssigkeit der sofortigen Beschwerde im Spruchverfahren - Berechnung des …
LG M�nchen I, 24.04.2008 - 5 HKO 23244/07 Pr�fung der offensichtlichen Unbegr�ndetheit der Anfechtungsklage gegen einen …
OLG D�sseldorf, 31.03.2009 - 26 W 5/08 Begriff des abh�ngigen Unternehmens
LG Frankfurt/Main, 14.09.2009 - 5 O 203/07 OLG D�sseldorf, 06.04.2011 - 26 W 2/06 OLG Stuttgart, 04.02.2000 - 4 W 15/98 Beherrschungsvertrag: Ermittlung des Durchschnittsb�rsenkurses zur Bestimmung der …
BGH, 29.01.2001 - II ZR 368/98 Ausschlu� von Klagen gegen den Umwandlungsbeschlu�
LG M�nchen I, 28.08.2008 - 5 HKO 12861/07 Nichtigkeits- und Anfechtungsklage gegen Beschl�sse einer Aktiengesellschaft im …
BVerfG, 07.09.2011 - 1 BvR 1460/10 Voraussetzungen f�r die Annahme einer Verfassungsbeschwerde im Zusammenhang mit …
OLG M�nchen, 14.02.2001 - 7 U 6019/99 Widerruf der B�rsenzulassung - Grundlagenentscheidung - Hauptversammlung - kein …
OLG Frankfurt, 30.08.2012 - 21 W 14/11 Squeez-out: Angemessene Barabfindung der Minderheitsaktion�re
OLG K�ln, 26.08.2004 - 18 U 48/04 OLG M�nchen, 30.11.2006 - 31 Wx 59/06 Anwendung von Bewertungsgrunds�tzen f�r Zeitr�ume vor deren Inkrafttreten - …
BVerfG, 09.12.2009 - 1 BvR 1542/06 Anfechtungsbefugnis eines durch den Hauptversammlungsbeschluss einer …
OLG Frankfurt, 20.12.2011 - 21 W 8/11 Pflichtangebot an die Minderheitsaktion�re im Fall des Widerrufs der …
OLG M�nchen, 26.07.2007 - 31 Wx 99/06 Angemessenheit der Abfindung ist Rechtfrage und unterliegt der vollen …
BVerfG, 20.01.2005 - 1 BvR 290/01 Immobilien - H�he der Entsch�digung f�r Inhalts- und Schrankenbestimmung
OLG Frankfurt, 09.02.2010 - 5 W 33/09 Spruchverfahren nach Verschmelzung: Angemessenheit des Umtauschverh�ltnisses
LG M�nchen I, 22.02.2011 - 33 O 9550/07 Deliktshaftung der Bank: Materielle Rechtskraft des Feststellungsurteils �ber …
OLG Dresden, 11.01.2005 - 2 U 1728/04 Anfechtung "stimmlos" gefasster Hauptversammlungsbeschl�sse
OLG Stuttgart, 16.11.2005 - 20 U 2/05 Aktienrecht: Anfechtung eines Gewinnverwendungsbeschlusses
OLG M�nchen, 21.05.2008 - 31 Wx 62/07 Statthaftigkeit des Spruchverfahrens: Wechsel vom regulierten Markt in das …
LG M�nchen I, 23.02.2012 - 5 HKO 12377/09 Aktiengesellschaft: Kapitalerh�hung unter Ausschluss des Bezugsrechts als …
FG Rheinland-Pfalz, 16.08.2001 - 4 K 2619/98 Erfordernis des Annahmewillens f�r eine wirksame
OLG Frankfurt, 02.05.2011 - 21 W 3/11 Zur Angemessenheit einer Abfindung f�r Minderheitsaktion�re nach der …
OLG Hamm, 19.08.2005 - 8 W 20/05 �bertragung der Aktien der Minderheitsaktion�re auf den Hauptaktion�r - …
OLG D�sseldorf, 04.10.2006 - 26 W 7/06 BayObLG, 11.07.2001 - 3Z BR 153/00 Berechnung des Ausgleichs und der Abfindung au�enstehender Aktion�re; Verzinsung …
OLG Hamburg, 11.04.2003 - 11 U 215/02 Anforderungen an das Angebot einer Barabfindung
OLG D�sseldorf, 15.01.2004 - 19 W 5/03 Abfindung der Aktion�re bei Verschmelzung
OLG D�sseldorf, 09.02.2005 - 19 W 12/04 Nur Darlegung, kein Nachweis der Aktion�rseigenschaft im Spruchverfahren …
OLG Frankfurt, 21.12.2010 - 5 W 15/10 Squeeze out bei einer Aktiengesellschaft: Referenzzeitraum f�r die Bestimmung des …
OLG Frankfurt, 29.03.2011 - 21 W 12/11 Squeeze out: Berechnung der angemessenen Barabfindung, Marktrisikopr�mie, Barwert …
OLG Frankfurt, 29.04.2011 - 21 W 13/11 Angemessenheit der Barabfindung f�r Minderheitsaktion�re und der j�hrlichen …
OLG Frankfurt, 05.03.2012 - 21 W 11/11 Ermittlung der angemessenen Abfindung im Fall eines Squeeze out
OLG Stuttgart, 03.12.2008 - 20 W 12/08 Handelsregistereintragung eines Squeeze-out-Beschlusses: Offensichtliche …
BGH, 02.06.2003 - II ZR 84/02 Anrechnung von Sonderdividenden und der K�rperschaftssteuer-Gutschrift auf die …
OLG D�sseldorf, 28.01.2009 - 26 W 7/07 H�he des Ausgleichs bei negativer Ertragsprognose; Festsetzung des Gesch�ftswerts …
OLG Frankfurt, 26.08.2009 - 5 W 49/09 LG M�nchen I, 30.12.2009 - 5 HKO 15746/02 Spruchverfahren nach Squeeze-out: Angemessenheitspr�fung f�r eine Barabfindung …
KG, 19.05.2011 - 2 W 154/08 Anforderungen an die gerichtliche �berpr�fung der Berechnungen im …
OLG Frankfurt, 20.02.2012 - 21 W 17/11 Squeeze-Out: Angemessenheit der Barabfindung f�r die au�enstehenden Aktion�re
BayObLG, 01.12.2004 - 3Z BR 106/04 Antragstellung im Spruchverfahren bei regul�rem Delisting - Anspruch auf …
OLG Frankfurt, 18.04.2007 - 21 U 72/06 Wertpapierkauf: Ver�ffentlichte zus�tzliche Informationen als Bestandteil der …
LG Dortmund, 18.11.2000 - 20 AktE 8/94 OLG D�sseldorf, 07.03.2005 - 19 W 1/04 Aktion�rseigenschaft - Voraussetzung f�r die Berechtigung zur Einleitung eines …
LG Hamburg, 02.03.2006 - 417 O 165/04 OLG Stuttgart, 16.02.2007 - 20 W 25/05 Spruchverfahren nach einem Formwechsel einer Aktiengesellschaft in eine …
LG Hamburg, 06.07.2007 - 404 O 173/03 Barabfindung bei Ausschluss von Minderheitsaktion�ren: Bestimmung des Werts eines …
OLG D�sseldorf, 17.11.2008 - 26 W 6/08 Bemessung des Risikozuschlags bei der Entsch�digung von Aktion�ren im Rahmen der …
OLG D�sseldorf, 13.07.2005 - 19 W 4/04 Grunds�tze zur Abfindung von Minderheitsaktion�ren bei einer sogenannten …
OLG Karlsruhe, 16.07.2008 - 12 W 16/02 Ermittlung des Unternehmenswerts im Spruchverfahren
OLG D�sseldorf, 29.07.2009 - 26 W 1/08 Berechnung der Abfindung bei einem aktienrechtlichen Squeeze-out
FG K�ln, 01.03.2012 - 10 K 688/10 OLG Frankfurt, 27.03.2012 - 5 AktG 3/11 Keine Anwendbarkeit des SchVG 2009 auf Inhaberschuldverschreibungen einer …
OLG D�sseldorf, 04.06.2003 - 19 W 3/03 Berechnung einer Abfindung bei Gew�hrung von Aktien einer anderen Gesellschaft …
KG, 16.10.2006 - 2 W 148/01 Barabfindung nach Umwandlung: Referenzzeitraum zur Ermittlung des …
OLG Frankfurt, 02.11.2006 - 20 W 233/93 Beherrschungs- und Ergebnisabf�hrungsvertrag einer Aktiengesellschaft: Bemessung …
LG M�nchen I, 08.04.2010 - 5 HKO 12377/09 Vorlage an den EuGH zur Vorabentscheidung: Wirksamkeit der �bernahme der Hypo …
OLG Frankfurt, 06.03.2007 - 20 W 494/06 Spruchverfahren nach Verschmelzung: Mindestanforderungen f�r die Begr�ndung eines …
OLG D�sseldorf, 10.09.2008 - 6 W 30/08 Zum Inhalt des Freigabeverfahrens - Keine normative Erg�nzung des � 21 Abs. …
OLG Frankfurt, 07.09.2010 - 5 U 187/09 Zur analogen Anwendung von � 246 I AktG
OLG Stuttgart, 13.05.2005 - 20 W 9/05 Ausschluss eines Minderheitsaktion�rs: M�ndlichkeitsgrundsatz im …
LG D�sseldorf, 20.10.2005 - 32 O 113/05 OLG Frankfurt, 18.04.2007 - 21 U 71/06 Wertpapierrecht; Schadensersatz: Anspruch auf Feststellung einer …
OLG Frankfurt, 17.06.2010 - 5 W 39/09 Squeeze-Out: Angemessenheit einer Barabfindung
BayObLG, 15.11.2001 - 3Z BR 175/00 Erneutes Spruchstellenverfahren bei Ersatz des Gewinnabf�hrungsvertrages durch …
OLG Hamburg, 01.11.2004 - 11 W 5/04 Erledigung eines wegen eines Beherrschungsvertrages eingeleiteten …
LG Berlin, 03.05.2007 - 93 O 187/06 Freigabeverfahren f�r die Handelsregistereintragung eines angefochtenen …
VGH Baden-W�rttemberg, 06.12.2007 - 6 S 2293/07 Vorl�ufiger Rechtsschutz gegen die Vollziehung des Widerrufs einer …
OLG Hamm, 22.09.2010 - 8 AktG 1/10 Zur Anfechtbarkeit von HV-Beschl�ssen wegen unzul�ssiger Beschr�nkung in der …
OLG Celle, 31.07.1998 - 9 W 128/97 OLG Frankfurt, 26.08.2009 - 5 W 35/09 Squeeze-Out: Angemessenheit einer Barabfindung
OLG Frankfurt, 16.07.2010 - 5 W 53/09 Angemessenheit der Barabfindung der ausgeschlossenen Minderheitsaktion�re bei …
OLG Frankfurt, 30.07.2001 - 20 W 4/96 Aktienrecht - isolierter Beherrschungsvertrag - angemessener Ausgleich f�r …
BayObLG, 31.07.2002 - 3Z BR 362/01 Beseitigung von Mehrstimmrechten durch Beschluss der Hauptversammlung - …
OLG Frankfurt, 20.12.2010 - 5 W 51/09 Zur Angemessenheit der Barabfindung f�r Minderheitsaktion�re beim Squeeze-out
KG, 29.07.2004 - 2 W 291/01 Aktiengesellschaft: Beherrschung durch ein Unternehmen mit …
OLG Stuttgart, 18.02.2005 - 20 U 19/04 Hauptversammlungsbeschluss: Ausschlie�ung der Minderheitsaktion�re; …
OLG D�sseldorf, 29.12.2009 - 6 U 69/08 Anforderungen an die Mitteilung des Mehrheitsaktion�rs an die …
OLG Jena, 25.02.2004 - 2 U 635/03 KG, 25.11.2004 - 2 U 44/03 Aktiengesellschaft: Verfassungsm��igkeit eines Squeeze-out
LG Mannheim, 07.04.2005 - 23 O 102/04 Squeeze-out-Verfahren: Best�tigung eines f�r nichtig erkl�rten Beschlusses; …
OLG Frankfurt, 30.03.2009 - 20 W 101/04 Squeeze-out: Bestimmung der Barabfindung
KG, 19.08.2004 - 2 U 44/03 Zur Verfassungsm��igkeit des sog. "Squeeze-out"-Verfahrens bei der �bernahme von …
LG K�ln, 04.02.2011 - 82 O 30/09 LG Frankfurt/Main, 07.01.2004 - 13 O 79/03 Ton- und Bild�bertragung aus Hauptversammlung zul�ssig
LG Dortmund, 13.12.2006 - 20 AktE 4/94 LG Dortmund, 29.11.2007 - 18 O 59/04 OLG Frankfurt, 09.04.2010 - 5 W 75/09 Squeeze-out: Bemessung der Barabfindung f�r die Minderheitsaktion�re - …
OLG D�sseldorf, 29.09.2010 - 26 W 4/09 OLG D�sseldorf, 07.03.2000 - 19 W 1/04 FG Rheinland-Pfalz, 12.05.2003 - 5 K 1870/02 Zur Frage der Bewertung ausl�ndischer, nicht an einer inl�ndischen B�rse …
LG Wuppertal, 06.11.2003 - 12 O 119/03 LG Bochum, 07.12.2004 - 12 O 136/04 LG Flensburg, 12.05.2005 - 6 O 139/03 Spruchstellenverfahren: Internationale Zust�ndigkeit deutscher Gerichte bei …
LG Dortmund, 18.05.2005 - 18 AktE 3/03 LG Hamburg, 15.07.2005 - 414 O 99/01 OLG D�sseldorf, 30.12.2005 - 19 W 10/03 LG Dortmund, 16.07.2007 - 18 AktE 23/03 LG K�ln, 17.01.2008 - 82 O 77/03 OLG Frankfurt, 20.10.2009 - 5 W 58/09 Squeeze-out: Angemessenheit der Barabfindung f�r die Minderheitsaktion�re
LG Kiel, 04.11.2009 - 14 O 97/98 Aktienrechtliches Spruchverfahren: �berpr�fbarkeit eines zus�tzlichen …
OLG Frankfurt, 04.03.2011 - 21 W 1/11 Unternehmensverschmelzung: Bestimmung der Unternehmenswerte zur Ermittlung des …
LG Mannheim, 25.02.2002 - 22 O 14/91 Aktiengesellschaft: Voraussetzungen eines abh�ngigen Unternehmens
OLG D�sseldorf, 27.01.2004 - 19 W 2/01 LG K�ln, 10.03.2006 - 82 O 126/05 OLG M�nchen, 30.04.2008 - 7 U 3326/07 Aktiengesellschaft: Anfechtung eines Beschlusses der Hauptversammlung im …
LG D�sseldorf, 03.07.2003 - 31 O 83/95 OLG D�sseldorf, 24.03.2004 - 19 W 6/03 LG D�sseldorf, 09.09.2005 - 40 O 295/03 LG D�sseldorf, 02.04.2007 - 31 O 90/95 VG Berlin, 30.11.2007 - 4 A 320.07 Entsch�digung wegen der Entziehung von Aktien durch das NS-Regime
OLG Frankfurt, 02.10.2009 - 5 W 30/09 Squeeze-out: Bewertung des Unternehmens nach Ertragswertverfahren