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Timestamp: 2019-09-21 11:41:05
Document Index: 198813597

Matched Legal Cases: ['artículo 17', 'Artículo 1', 'artículo 1', 'artículo 153', 'artículo 30', 'artículo 17']

Introducción – Situación general del año pasado
Fondos 12
Fondos (antes Carteras Colectivas)
Rentabilidad y Valor de las Carteras
Solvencia para Administrar Carteras Colectivas
Indicadores de Desempeño Fiduciario
4.1. Relación Ingreso – Gasto de los negocios fiduciarios administrados.
4.2. Participación del Total de Activos Administrados en el Patrimonio de la Fiduciaria
4.3. Comisión Fiduciaria Promedio por Fideicomiso
4.4. Calidad y % de Participación en el Activo de las Cuentas por Cobrar de Comisiones.
Administración de Recursos de la Seguridad Social – Margen de Solvencia
COMPORTAMIENTO DE LAS PRINCIPALES VARIABLES DE LAS SOCIEDADES FIDUCIARIAS Y LAS CARTERAS COLECTIVAS
Bogotá, Octubre de 2009 1
1. Sociedades 2
2.Fideicomisos 14
3.Fondos 17
3.1.Fondos (antes Carteras Colectivas) 17
3.2.Rentabilidad y Valor de las Carteras 18
3.3.Composición del Portafolio de Inversión 24
3.4.Solvencia para Administrar Carteras Colectivas 26
4.Indicadores de Desempeño Fiduciario 27
4.1. Relación Ingreso – Gasto de los negocios fiduciarios administrados. 27
4.2. Participación del Total de Activos Administrados en el Patrimonio de la Fiduciaria 29
4.3. Comisión Fiduciaria Promedio por Fideicomiso 30
4.4. Calidad y % de Participación en el Activo de las Cuentas por Cobrar de Comisiones. 31
5.Administración de Recursos de la Seguridad Social – Margen de Solvencia 32
Para efectos del siguiente reporte, la información transmitida durante los años 2008 y 2009 es susceptible de modificación debido a los requerimientos de la Superintendencia en términos de retransmisiones de Estados Financieros a las Sociedades Fiduciarias.
Al corte de octubre de 2009 los estados financieros de Fiduciaria Central correspondientes al ejercicio contable que terminó el 31 de diciembre de 2008 no han sido autorizados por esta Superintendencia.
Según lo establecido por la Ley 795 de 2003, el capital mínimo para las fiduciarias se ajustará anualmente en forma automática en el mismo sentido y porcentaje en que varíe el índice de precios al consumidor que suministre el DANE.
Para el año 2009, el capital mínimo requerido para las fiduciarias es de $5,126 millones, presentando un incremento del 7,69% frente a los $4,760 millones en 2008.
Como se observa en el Anexo No.2, todas las entidades cumplieron con este control de ley; las 5 entidades de las 25 existentes, que registraron unos excesos muy superiores frente al mínimo exigido fueron Fiduciaria Bancolombia, Fiduprevisora, Fidubogotá, Fiduskandia y Fiduoccidente. Así mismo, las 5 entidades que presentaron los excesos más bajos frente al mínimo requerido fueron Fiducor, Fiduciaria Colseguros, Fiduciaria Colmena, Acción Fiduciaria y Fiduciaria Petrolera, en su orden. El mayor crecimiento se observó principalmente, en las reservas, las cuales tuvieron una variación del 28.0%, al pasar de $320,510 millones en octubre de 2008 a $410,172 millones en octubre de 2009.
En la evolución anual, la situación registrada evidenció un sector que ha incrementado su base patrimonial en $151,845 millones, lo que significa un crecimiento nominal del 22.0%. Todas las entidades registraron este tipo de crecimiento entre octubre de 2008 y octubre de 2009 con excepción de Fiduskandia y Fiduciaria de Occidente que presentaron una disminución del 0.8% y 0.4% respectivamente. Las entidades que muestran mayor crecimiento son Fiduciaria Bogotá (76.7%) y BBVA Fiduciaria (63.1%); las de menor crecimientos fueron Santander Invest. Trust, HSBC Fiduciaria y Fiducafé cuyo crecimiento fue de 0% las dos primeras y del 1.9% la última. Todas las entidades cumplen con los niveles mínimos de solvencia y capital mínimo requeridos, como se refleja a continuación en el Anexo No. 3.
El total de activos propios al corte de octubre de 2009 ascendió a $1.5 billones, de los cuales el 82.3% pertenece a entidades con capital privado; el 16.8% restante pertenece a entidades con capital público. Dentro del renglón de las privadas, el 78.0% pertenece a entidades nacionales y el 22.0% restante posee capital extranjero.
El 59.1% de los activos corresponden a inversiones seguido por los otros activos y el disponible con una participación del 20.2% y 8.3% respectivamente. (Anexo No.4 (A)).
En el consolidado de entidades se puede observar que el promedio de las fiduciarias privadas nacionales presentaron al corte de octubre de 2009 con respecto al activo una concentración en inversiones del 58.6% frente al 62.0% de las fiduciarias públicas. Por el contrario las fiduciarias privadas extranjeras tuvieron el 47.8% de su activo en inversiones y el 24.9% en disponible. Un año atrás la concentración del activo en inversiones fue de 55.2% y un mes atrás ascendió a 60.6%.
El pasivo de todas las fiduciarias representa en promedio el 25.9% del activo, dentro de la composición del pasivo el rubro más representativo está en los pasivos estimados y provisiones con el 49.5%. En el caso de las fiduciarias privadas la participación del pasivo alcanza el 26.6% del activo mientras que en las fiduciarias públicas asciende a 22.6%; para el caso de las extranjeras el pasivo en promedio representa el 10.9% del activo, como se muestra a continuación en el Anexo 4 (B).
En la observación individual, el activo de las sociedades fiduciarias está concentrado principalmente en seis entidades que acumulan el 59.9% del total de los activos de las entidades. Entre las que se destacan la Fiduciaria Bancolombia que registra el 18.0%, Fidubogotá el 14.1% y Fiduprevisora el 10.4%. Dentro de las de menor proporción se ubica Fiduciaria Colseguros con el 0.4%, Fiduciaria Colmena, Acción Fiduciaria y Fidupetrol cada una con el 0.6% como se observa a continuación en el Anexo No. 5.2
En relación con el portafolio de inversiones de las sociedades, los $905,722 millones registrados al corte de octubre de 2009 se encuentran principalmente representados por inversiones negociables en títulos de deuda, 58.0%. A su turno, las inversiones para mantener hasta el vencimiento representan el 9.1 % y las disponibles para la venta el 27.5%. En cuanto a la composición del portafolio, la mayor proporción se encuentra invertida en TES con el 25.5% seguido por las Acciones con el 15.8% y los CDT’S con el 15.3%3, como se muestra a continuación en el Anexo No. 6 (A).
En deuda pública, la mayor proporción, registra una alta participación de títulos TES tasa fija con el 75.1%, seguido por las posiciones en TES UVR y TES IPC con el 19.0% y 5.9%, respectivamente; para octubre de 2009, no se presentaron posiciones en TES denominados en USD o en TES Mixtos.
La inversión en bonos se encuentra diversificada con participaciones que no superan en promedio el 0.5% del portafolio, siendo las más representativas las inversiones bonos pensionales y los bonos del Banco Centroamericano de Integración Económica cada una con el 2.3%, los bonos US emitidos por la Tesorería General de la Nación 2.2% y los bonos de Bancoldex 1.2%. En cuanto a las inversiones en CDT, las principales participaciones se encuentran en Banco BBVA con el 2.1%, Banco de Bogotá con el 1.9% y Banco de Occidente 1.8%.
Un año atrás, el conjunto de sociedades fiduciarias registraban un total de portafolio propio por valor de $659,672 millones, de los cuales los TES representaban el 21.9% y las acciones el 19.2%. Dentro del segmento de deuda pública los TES expresados en tasa fija representaban el 77.6%; el portafolio comparativo entre octubre 2008 y octubre 2009 se presenta a continuación en el Anexo No. 6 (B).4
El total de ingresos para todas las fiduciarias en el período de estudio ascendió a $894,922 millones, con un aumento del 55.4% respecto al mismo período del año anterior. De este total el 80.6% corresponde a ingresos de entidades privadas y el 19.4% restante a ingresos de entidades públicas. Dentro de las privadas, las entidades de capital nacional registran el 85.6% de los ingresos del sector mientras que las de capital extranjero el 14.4%. Un año atrás el total de ingresos ascendió a los $575,832 millones, de los cuales el 78.5% se registró en entidades privadas y el restante 21.5% en entidades públicas. En cuanto a la recomposición de la cuota de ingresos, las entidades públicas disminuyeron su participación en cerca de 2 puntos porcentuales.
De otro lado, del total de gastos y costos de todo el sector fiduciario, en promedio el 50.2% de cada peso registrado como ingreso, fue consumido en la operación de las entidades; los gastos no operacionales representan el 49.8% restante del ingreso.
Las utilidades netas del sector totalizaron al corte de octubre de 2009 $262,071 millones, 52.8% superiores a las obtenidas para el mismo período del 2008 cuando presentó $171,555 millones.
Los accionistas tuvieron una rentabilidad sobre patrimonio (ROE) del orden del 28.3% y una rentabilidad de los activos (ROA) del 22.9%5. El mes anterior la rentabilidad de los accionistas estuvo en el 29.3% y la rentabilidad de los activos en el 23.7%.6
El total de ingresos por comisiones al corte de octubre de 2009 ascendió a $669,603 millones, de los cuales el 77.8% fue causado por entidades con capital privado y el restante 22.2% por entidades con capital público. En la observación individual entidades como Fiduciaria Bancolombia y Fidubogotá concentraron el 33.6% de los ingresos por comisiones del sector. Entidades como Fiduprevisora, Fiduciaria Agraria y Fiduciaria de Occidente, registraron 11.7%, 6.2% y 5.7%, respectivamente. Las entidades que menores ingresos por comisiones registraron frente al total de comisiones del sector fueron Fiduciaria Colseguros 0.1% seguida de Fiduskandia y Fidupetrol cada una con el 0.6%.
Un mes atrás el total de ingresos por este concepto se ubicó en $591,826 millones, de los cuales el 76.9% fue registrado por las entidades capital privado y el 23.1% restante por las entidades de capital estatal. En la observación individual, Fiduciaria Bancolombia y Fidubogotá acumularon el 33.7% de los ingresos por comisiones al corte de septiembre de 2009. Para esta fecha las sociedades fiduciarias que siguen en el orden de las de mayores ingresos por comisiones están Fiduprevisora, Fiduciaria Agraria y Fiduciaria de Occidente con el 11.4%, 6.3% y 5.7%, respectivamente.
Ingresos por gestión de portafolio de la Sociedad
Al corte de octubre de 2009, el total de inversiones de las sociedades llegó a $905,722 millones, generando ingresos por valor de $116,714 millones (13.0% del total de los ingresos). En la observación individual, sin embargo, estuvieron entidades como Fiduciaria Skandia en donde sus ingresos por gestión del portafolio representaron el 59.1% del total de sus ingresos. Finalmente, otras entidades con alta representación fueron Fiduciaria Colseguros (29.0%), Fiduoccidente (23.8%) y Cititrust (20.8%).
En cuanto a la composición del portafolio, la mayoría de las inversiones se concentran en deuda pública, la cual se expresa principalmente en tasa fija, adicionalmente es importante destacar que existe un número de entidades (8) que al corte mencionado no registraron posiciones en este tipo de papel.
En relación con las inversiones en renta variable su participación representó el 15.8% del total de las posiciones ($142,804 millones) de los cuales la mayor proporción se encuentra representada por las acciones emitidas por la AFP Porvenir ($83,998 millones)7. De otra parte, la inversión en carteras colectivas escasamente representó el 0.7%, por valor de $6,563 millones.8
Con relación a la rentabilidad del portafolio propio, se obtuvieron dos indicadores de rentabilidad, uno considerando el disponible y el otro sin el disponible. La rentabilidad más alta en el portafolio propio sin disponible la presentó HSBC Fiduciaria con el 24.4% y la más baja la presentó Fiduciaria Popular con el 5.3%. Para la rentabilidad con disponible la más alta fue Fiduciaria de Occidente con el 19.1% y la más baja fue Santander Investment Trust con el 5.0%. Adicionalmente se observaron entidades que tuvieron significativas diferencias en los dos indicadores de rentabilidad, tal como se muestra en el Anexo No. 8.
La brecha más importante se observa en HSBC Fiduciaria donde la rentabilidad sin disponible es particularmente más alta que la rentabilidad con disponible; esto se debe a la importancia que tiene el disponible toda vez que representa el 64% del activo mientras que las inversiones representan a penas el 8%, lo que hace que el cálculo de la rentabilidad al no tener en cuenta el disponible sea muy alto debido precisamente a la representatividad de ese rubro. Una situación similar presentan Santander Investment Trust y BBVA Fiduciaria aunque de forma más moderada, toda vez que el disponible representa el 46% del activo en tanto que las inversiones representan el 37% en el caso de Santander Investment y para BBVA Fiduciaria el disponible representa el 58% del activo en tanto que las inversiones el 14%.
En el caso de Corficolombiana, la brecha no es muy amplia pero la rentabilidad con y sin disponible si muestra valores altos debido a los ingresos de la fiduciaria por gestión del portafolio de inversión propio que ascendió al corte de estudio a $8,018 millones, suma que es bastante interesante al compararla frente a las inversiones que ascendieron a $33,850 representando el 56% del activo de la fiduciaria.
El total de gastos operacionales para el corte de octubre de 2009 fue de $398,833 millones, los no operacionales totalizaron $100,023 millones y el impuesto de renta $133,995 millones. De los gastos operacionales, los más representativos fueron los gastos de personal (37.9%), gastos diversos (29.1%) principalmente por concepto de consorcios y uniones temporales, y los honorarios (5.7%). En la operación también se consumieron cerca de $63,299 millones en rubros como mantenimientos, seguros, arrendamientos, provisiones, depreciaciones y amortizaciones. En relación con el movimiento neto del mes analizado, los gastos operacionales ascendieron a $38,794 millones, los no operacionales $8,964 millones y el impuesto de renta $16,521 millones.
Un año atrás los gastos operacionales sumaron $321,187 millones, los no operacionales $4,733 millones y el impuesto de renta $78,358 millones, dentro de los gastos operacionales los más representativos corresponden a los gastos de personal con el 39.0%, los diversos 28.9% y los honorarios con el 6.5%.
Indicadores Gerenciales9
De manera mensual la Superintendencia Financiera coloca a disposición del público en general la información relacionada con dichos indicadores de las sociedades fiduciarias. La referida información presenta de manera resumida y comparativa el desempeño de cada una de las entidades vigiladas en este sector para una fecha de corte, así como los agregados según el capital social de las compañías. Así mismo, se revela información porcentual relacionada con la composición del Balance General y el Estado de Resultados y un aparte especial con el cálculo de algunos indicadores financieros desarrollados por esta Superintendencia. Un detalle de los indicadores calculados para los agregados por tipo de entidad se pueden observar en el Anexo No. 9.
El total de activos fideicomitidos se ubicó en los $145.0 billones registrando un incremento del 2.8% con respecto al mes anterior.
Del total de activos fideicomitidos, $30.0 billones (20.7%) se encuentran catalogados como negocios de inversión, $9.4 billones (6.5%) como negocios inmobiliarios, $40.8 billones (28.1%) como negocios de administración, $10.6 billones (7.3%) como de otros y garantía y $54.3 billones (37.4%) como fondos de pensiones voluntarias y fideicomisos que administran recursos de la seguridad social. La composición de activos fideicomitidos por tipo de negocios puede analizarse a continuación en el Anexo No. 10.
17 de las 25 entidades fiduciarias vigentes tuvieron aumento neto en los activos administrados en negocios fiduciarios, dicho aumento ascendió a $4.6 billones; en este punto se destacan los movimientos identificados en entidades como Fiduciaria Bancolombia que alcanzó el mayor crecimiento en activos administrados, toda vez que pasó de administrar $37.5 billones a $39.4 billones (crecimiento del 4.9%, representa $1.85 billones) dicho aumento corresponde a los segmentos de negocios fiduciarios de administración y de garantía. Fiduciaria Corficolombiana y HSBC Fiduciaria también presentaron un crecimiento destacable en activos administrados pues al corte de octubre de 2009, aumentaron con respecto a septiembre de 2009 en $648,937 millones y $483,804 millones respectivamente, en el primer caso principalmente por incremento en carteras colectivas y en el segundo por fideicomisos de administración y carteras colectivas.
Por otro lado 8 entidades de las 25 fiduciarias analizadas, tuvieron una disminución neta en los activos administrados, dicha disminución fue del orden de $643,562 billones, el menor crecimiento en activos administrados al corte de octubre de 2009 con respecto al mes anterior lo registró BBVA Fiduciaria ($-314,753 millones) por efecto de la disminución en el valor administrado en fideicomisos de administración ($-426,911 millones). Cititrust Colombia también tuvo en el neto un crecimiento negativo en los activos administrados pues los redujo en $127,669 millones, el segmento de negocio que más impactó en ese resultado fue el de fideicomisos de inversión diferentes a carteras colectivas que presentó una disminución de $107,778 millones.
Por tipos de negocios, los que presentaron mayor crecimiento entre septiembre y octubre de 2009 fueron las carteras colectivas que aumentaron en $1.3 billones, los movimientos destacados en este segmento se atribuyen a Fiduciaria Corficolombiana y HSBC Fiduciaria por el incremento en los activos administrados. Ahora bien, el segmento de negocios fiduciarios que menor crecimiento presentó fueron los fideicomisos de inversión diferentes a carteras colectivas pues disminuyó el valor administrado en $69,789 millones, para este caso la sociedad que más impactó en ese resultado fue Cititrust que redujo el valor administrado en $107,778 millones.
Adicionalmente es importante destacar que el 14.0% de los activos fideicomitidos corresponden a recursos de naturaleza pública10 ($20.2 billones), en tanto que el 86.0% restante administra recursos de naturaleza no pública11, así mismo las Fiduciarias que mayor volumen de recursos públicos administran son Fiduagraria ($6.2 billones), seguida de Fiduciaria de Occidente ($3.2 billones) tal como se puede observar en el Anexo No. 10(B).
La reglamentación aplicable es la dispuesta en el Decreto 2175 de Junio 12 de 2007 modificado por el Decreto 4938 de 2009, y la Circular Externa 054 del 30 de octubre de 2007 de la Superintendencia Financiera.
Las 87 carteras colectivas13 administradas por sociedades fiduciarias al corte de octubre de 2009 totalizaron activos por valor de $22.3 billones. De este total $6.9 billones se encuentran representados por el disponible (30.8%) y $15.0 billones por inversiones (67.3%), como se muestra a continuación en el Anexo No. 11
Durante los últimos 4 años se ha presentado un comportamiento estable en la participación del disponible14 frente al total del activo de las carteras colectivas, así mismo se evidencia una tendencia alcista en la participación de las inversiones sobre el activo.
Con la regulación de las carteras colectivas a través del Decreto 2175 de 2007, se creó la clasificación de 7 tipos de carteras, a saber: carteras colectivas de tipo general, del mercado monetario, inmobiliarias, de margen, de especulación, bursátiles y fondos de capital privado.
A continuación se presentarán las principales cifras que reflejan la evolución mensual de dichas carteras, con excepción de las carteras colectivas de especulación, la cual sólo está compuesta por la cartera escalonada Cubrir administrada por Fiduciaria Bogotá y cuya información puede consultarse en la página de Internet de la Superintendencia.
Carteras Colectivas del Tipo General
Al corte de octubre de 2009, se encontraban vigentes 69 carteras del tipo general. En cuanto al número de encargos, a este corte se registró un total de 753,102 inversionistas que escogieron este vehículo, la evolución de esta variable durante el período analizado mostró un comportamiento con tendencia levemente decreciente toda vez que inició en $16.9 billones y finalizó en $17.1 billones al corte de 31 de octubre de 2009, tal como se refleja a continuación en el Anexo No. 12
El promedio de la rentabilidad neta ponderada15 se ubicó en el 6.8% durante el mes de octubre de 2009 (249 Pb más baja que la presentada frente al mes anterior), la desviación estándar calculada sobre las serie de rentabilidades, fue del 6.1%; el valor máximo se ubicó en el 27.3% (18 de octubre de 2009) y el valor mínimo en el 2.7% (13 de octubre de 2009), como se presenta a continuación en el Anexo No. 13.
Carteras Colectivas del Mercado Monetario
Al corte de noviembre de 2009, se encontraban vigentes 5 carteras del mercado monetario. En cuanto al número de encargos, a este corte se registró un total de 12,203 inversionistas que escogieron este vehículo. El valor del fondo se ubicó en $2.8 billones. La evolución mensual puede observase a continuación en el Anexo No. 14
El promedio de la rentabilidad neta ponderada16 se ubicó en el 4.5% durante el mes de octubre de 2009 (10 Pb más baja que la presentada frente al mes anterior), la desviación estándar calculada sobre las serie de rentabilidades, fue del 2.1%; el valor máximo se ubicó en el 10.8% (15 de octubre de 2009) y el valor mínimo en el 1.1% (13 de octubre de 2009), como se presenta a continuación en el Anexo No. 15.
Al corte de octubre de 2009, se encontraban vigentes 2 carteras colectivas inmobiliarias. En cuanto al número de encargos, a este corte se registró un total de 112 inversionistas que escogieron este vehículo. El valor del fondo se ubicó en $14,474 millones. La evolución mensual puede observarse a continuación en el Anexo No. 16.
El promedio de la rentabilidad neta ponderada17 se ubicó en el 7.2% durante el mes de octubre de 2009 (19 Pb más baja que la presentada frente al mes anterior), la desviación estándar calculada sobre las serie de rentabilidades, fue del 1.0%; el valor máximo se ubicó en el 8.3% (12 de octubre de 2009) y el valor mínimo en el 6.0% (29 de octubre de 2009), como se presenta a continuación en el Anexo No. 17.
Al corte de octubre de 2009, se encontraban vigentes 26 fondos de capital privado de los cuales 12 son administrados por sociedades fiduciarias. A continuación se presenta en el Anexo No. 18, los valores administrados en dichos fondos.
Respecto al número de encargos, a 31 de octubre de 2009 se registró un total de 86 inversionistas que escogieron este vehículo. El valor del fondo se ubicó en $623,310 millones. La evolución mensual puede observarse a continuación en el Anexo No. 19
El promedio de la rentabilidad neta ponderada18 se ubicó en el 1.5% durante el mes de octubre de 2009 (81 Pb más baja que la presentada frente al mes anterior), la desviación estándar calculada sobre las serie de rentabilidades, fue del 10.2%; el valor máximo se ubicó en el 23.5% (01 de octubre de 2009) y el valor mínimo en el -47.3% (07 de octubre de 2009), como se presenta a continuación en el Anexo No. 20.
Carteras Colectivas (antes Fondos Comunes Ordinarios y Especiales19)
El portafolio de inversiones pasó de tener $8.6 billones en octubre de 2008 a $14.9 billones en octubre de 2009, lo que representó un aumento del 73.4% en la comparación de 1 año atrás, con respecto al análisis frente al mes anterior se presentó un aumento de 3.7%. El portafolio al corte de octubre de 2009 estuvo compuesto mayoritariamente por CDT´s (66.1%), seguido por Bonos (13.8%) y Otros Títulos (10.2%), estos tres tipos de inversiones concentraron el 90.1% del portafolio de las carteras colectivas.
Dentro de la composición de la deuda pública, que ascendió a $1.4 billones, la mayor participación la tienen los TES tasa fija (66.9%), seguidos por los TES UVR y los TES IPC con el 27.5% y 5.7% respectivamente. En cuanto a la composición de las inversiones en CDT´s ($9.8 billones), la mayor proporción de recursos de estas carteras colectivas fueron depositados en emisores como Bancolombia y Banco de Bogotá con el 10.3% y 8.6%, respectivamente20. Finalmente la inversión forzosa representada en título de reducción de deuda (TRD) representó el 2.6% ($380,167 millones).
Por su parte, las inversiones en renta variable representan el 0.9% del portafolio ($140,142 millones), como se muestra en el Anexo No. 21 (A).
Los principales emisores de los títulos que conforman al corte de octubre de 2009 el portafolio de inversión de las carteras colectivas son los establecimientos de crédito $10.1 billones (67.9%) y la Tesorería General de la Nación con $1.8 billones (12.4%), esta composición puede apreciarse en el Anexo No. 21 (B).
Al corte de análisis se registró una posición total de $226,037 millones en inversiones de emisores del exterior, a continuación se presenta la composición por emisores del total del portafolio de inversión de las Carteras Colectivas.
El portafolio de inversión ampliado con el disponible y derivados se presenta a continuación en el Anexo No. 21 (C)
De conformidad con lo previsto en el artículo 17 del Decreto 2175 de 2007, las sociedades fiduciarias deben acreditar un margen de solvencia o patrimonio adecuado para administrar carteras colectivas (antes fondos comunes de inversión). Para el caso específico de las carteras colectivas el monto máximo de los recursos que puede administrar una sociedad no podrá exceder de cien (100) veces el monto de su capital pagado y reservas, ambos saneados.21
Para el corte del mes de octubre de 2009, el valor patrimonial de las carteras colectivas se ubicó en $20.7 billones, el capital saneado más la reserva legal fue de $739,274 millones, generando un nivel de solvencia cercano a los $73.9 billones. De la aplicación del precepto normativo tenemos que el mercado de carteras colectivas para la fecha de corte registra un margen de crecimiento de hasta $53.2 billones, como se observa a continuación en el Anexo 22.
De manera trimestral la Superintendencia Financiera coloca a disposición del público en general la información relacionada con dichos indicadores de las sociedades fiduciarias. La referida información presenta de manera resumida y comparativa el desempeño de cada una de las entidades vigiladas en este sector frente a la administración de los negocios fiduciarios para una fecha de corte. A continuación se presentan los indicadores más relevantes en esta materia. Los demás pueden ser consultados a través de la página de Internet de la Superintendencia.
Para efectos del análisis de este indicador, se obtuvieron dos indicadores promedio por negocio fiduciario, uno considerando los ingresos y otro tomando los gastos operacionales. El más alto indicador de ingreso operacional promedio por negocio lo presentó Skandia Fiduciaria con $76.7 millones y el más bajo lo presentó Acción Fiduciaria con $3.7 millones. Para el indicador de gastos operacionales promedio por negocio fiduciario, Fiduciaria Colseguros presentó el mayor indicador ($55.9 millones) y Cititrust el menor indicador con $2.5 millones, a continuación en el Anexo No. 23(A) se presenta el comportamiento del sector fiduciario alrededor de estas dos variables analizadas.
Ahora bien, en relación con la utilidad bruta promedio por negocio fiduciario22 al corte de septiembre de 2009, la mayor se observó en Skandia Fiduciaria al alcanzar $55.5 millones en promedio por negocio, seguida de Fidubancolombia y de Fiduprevisora con $39.0 y $32.9 millones, respectivamente. Al analizar el comportamiento de la utilidad bruta promedio por negocio durante el último año (septiembre de 2008 a septiembre de 2009), se evidencia que Fiducentral, Acción Fiduciaria y Alianza Fiduciaria presentaron los menores resultados al mostrar $1.6 millones, $3.1 millones y $3.7 millones, respectivamente. Los comportamientos del total de las fiduciarias pueden apreciarse en el Anexo No. 23(B).
Al corte de junio de 2009, la utilidad promedio por negocio más alta la presentó Fiduciaria Bancolombia con $42.4 millones, seguida de Fiduciaria Previsora ($32.7 millones) y BBVA Fiduciaria ($28.7 millones).
Como se observa en el Anexo No. 23(B), Fiduciaria Colseguros presenta un comportamiento completamente atípico al sector, debido a que se trata de una sociedad relativamente nueva en el mercado dado que fue autorizada para su funcionamiento como sociedad fiduciaria por la Superintendencia Financiera el 21 de diciembre de 2006.
De acuerdo con la participación de los activos de fideicomisos administrados en el patrimonio propio de las fiduciarias se tiene que Alianza Fiduciaria muestra la mayor participación con 308.3 veces, seguida de Fiduciaria Bancolombia (208.4 veces) y Fiducoldex (208.0 veces). Las entidades que presentan los niveles más bajos en este indicador son Fiduciaria Skandia (5.1 veces), Fiduciaria Colseguros (10.5 veces) y Fiducafé (34.7 veces).
Fiducafé es la entidad que más decrecimiento tiene en el indicador analizado entre junio y septiembre de 2009, debido al traslado de la representación legal del Consorcio Fonpet lo cual le hizo disminuir en $8.0 billones los activos. En el Anexo No. 24 se observa la estructura de participación de todas las sociedades fiduciarias.
De acuerdo con el indicador de comisiones promedio por negocio fiduciario, se tiene que Fiduciaria Previsora muestra el mayor indicador el cual asciende a $63.0 millones, le siguen en su orden Fiduciaria Bancolombia con $54.3 millones y BBVA Fiduciaria con $37.6 millones. Las entidades que presentan los niveles más bajos en este indicador son Acción Fiduciaria ($3.3 millones), Fiduciaria Central ($4.1 millones) y Alianza Fiduciaria $4.5 millones.
Fiduciaria Central es la entidad que al corte de septiembre de 2009 presentó el mayor crecimiento respecto al trimestre anterior (37.4%) y el menor crecimiento lo mostró Fiduciaria de Occidente con un decrecimiento de 27.4%, tal como se muestra en el Anexo No. 25.
Adicionalmente, Fiduciaria de Occidente es la entidad que menos crecimiento promedio tiene en el cobro de comisiones por negocio fiduciario durante los 3 últimos trimestres (-67.2%), le sigue Fiduciaria Colseguros con el -28.5%. La entidad que mayor crecimiento registra en este indicador es Fiduciaria Popular con el 40.0%.
Para efectos del análisis de este indicador, se obtuvieron a su vez dos indicadores, uno considerando la provisión de las cuentas por cobrar comisiones / cuentas por cobrar comisiones, y otro tomando las cuentas por cobrar comisiones / total activo. El indicador de provisiones se toma como una aproximación para conocer la calidad de la cartera generada por comisiones fiduciarias.
El más alto indicador de provisión de las cuentas por cobrar comisiones lo presentó Acción Fiduciaria con 54.4% seguido de Fiduciaria Central con el 53.6% y el más bajo lo presentaron Fiduciaria Colseguros, Fiduciaria Skandia y Fiducoldex con el 0%. Para el indicador de participación de las cuentas por cobrar en el activo, Acción Fiduciaria presentó el mayor indicador con el 13.2% seguido de Fiduciaria Colpatria con el 8.4% y Skandia Fiduciaria el menor indicador con 0.3%.
Ahora bien, relacionando los dos indicadores mencionados se tiene que Acción Fiduciaria presenta el menor desempeño (7.2%), toda vez que su nivel de provisiones en cuentas por cobrar de comisiones asciende a 54.4% y es una de las entidades cuyas cuentas por cobrar tienen la mayor participación en el activo; con respecto al nivel de dicho indicador cruzado23 le sigue en bajo desempeño Fiduciaria Central con un indicador de 2.7%. Otros entidades como Fidupetrol si bien presentan alto nivel de provisiones, la participación de la cartera en el activo es de apenas 7.4%. En el Anexo No. 26 se observa el comportamiento del sector fiduciario.
De conformidad con lo previsto en el Decreto 1797 de 1999, mediante el cual se estableció el nivel de patrimonio adecuado para las sociedades fiduciarias que administren patrimonios autónomos que tienen a su cargo la administración de reservas o garantía de obligaciones del sistema de seguridad social, tenemos que una vez aplicado el factor de apalancamiento de 48 veces, el sector fiduciario, para el corte de análisis, cuenta con un nivel de solvencia suficiente para atender este segmento de negocio.
Este nivel de apalancamiento surge de dos componentes: en primer lugar, un patrimonio básico de $686,167 millones (92.6%) y en segundo lugar un patrimonio adicional de $54,876 millones (7.4%), ambos factores totalizan un patrimonio técnico de $741,042 millones. Dicho nivel de patrimonio amplificado por el factor de apalancamiento genera un nivel máximo de crecimiento de $35.6 billones como se presenta a continuación en el Anexo No. 27. Un mes atrás se registró un nivel de patrimonio técnico de $747,188 millones, de los cuales el 92.6% corresponde a patrimonio básico y el restante 7.4% al patrimonio adicional.
Es importante destacar que en todos los negocios de pasivos pensionales participan solamente sociedades fiduciarias excepto en el consorcio FONPET donde participan 13 fiduciarias, 2 Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantías y una aseguradora.
A continuación en el Anexo No. 28, se señalan los negocios de pasivos pensionales vigentes al corte de octubre de 2009.
Al corte de octubre de 2009, el total de activos administrados en los negocios de pasivos pensionales ascendieron a $46.8 billones. De este total $1.7 billones se encuentran representados por el disponible, $45.0 billones por inversiones y la restante proporción se encuentra distribuida en el rubro de operaciones de contado y derivados, cuentas por cobrar y otros activos. Adicionalmente, las inversiones se encuentran conformadas por inversiones negociables en títulos de deuda (94.9%), participativos (1.3%) e inversiones para mantener hasta el vencimiento (3.8%).
El portafolio consolidado de todos los pasivos pensionales, se encuentra conformado principalmente, de acuerdo con la información transmitida en el formato 22, por títulos de deuda pública (58.1%), seguido de los títulos emitidos por entidades vigiladas con el 26.2 %, como se muestra a continuación en el Anexo No. 29.
Toda vez que las inversiones en emisores del exterior totalizan $1.4 billones al corte de 31 de octubre de 2009, a continuación se presenta en el anexo No. 30 la relación de pasivos pensionales que tienen inversiones de este tipo.
El 61.9% de las inversiones en emisores del exterior, están representadas por títulos emitidos, avalados o garantizados por organismos multilaterales, el 15.9% por títulos emitidos, avalados o garantizados por gobiernos extranjeros, 10.2% está representado por participaciones en fondos mutuos internacionales de inversión y 12.1% en otros títulos de emisores internacionales.
Respecto de los negocios fiduciarios que presentan un valor de mercado superior a $500.000 millones, a continuación se presenta la composición del portafolio de inversión.
FONPET24 presentó un incremento del 3.2% al corte de octubre de 2009 frente al mes anterior al pasar de $20.2 billones en el mes de septiembre de 2009 a $20.8 billones en octubre de 2009. Para el mes de análisis, el portafolio estuvo compuesto principalmente por TES tasa fija (34.8%), Bonos (22.5%), CDT’S (22.0%) y TES UVR (13.5%); estos tipos de inversiones concentran el 92.8% del portafolio del FONPET25, tal como se presenta en el Anexo No. 31.
A su vez, el portafolio de ECOPETROL26 presentó un aumento del 1.4%, al pasar de $10.37 billones en septiembre de 2009 a $10.52 billones en octubre de 2009. Al corte de octubre de 2009, el portafolio estuvo compuesto mayoritariamente por Bonos (30.4%), TES tasa fija (24.4%) y CDT’S (18.4%); Estos tipos de inversiones concentran el 73.2% del portafolio de ECOPETROL, tal como se muestra en el Anexo No. 32.
En lo que tiene que ver con el portafolio de EFP Previsora Vida Inversión, al corte de octubre de 2009 respecto al mes anterior registró una variación del 3.3% situándose en $3.89 billones. En su mayoría el portafolio se concentró en TES tasa fija con el 36.6% y TES IPC con el 26.9%, tal como se muestra a continuación en el Anexo No. 33.
El portafolio del consorcio Prosperar, al corte de octubre de 2009 respecto al mes anterior registró un aumento del 0.8% al pasar de $2.41 billones a $2.43 billones. La mayor parte del portafolio se concentró en TES Tasa Fija con el 52.4% y CDT’S con el 25.8%, tal como se muestra a continuación en el Anexo No. 34
Con respecto al portafolio del Banco de la República27, al corte de octubre de 2009 respecto al mes anterior registró un aumento del 3.6% al pasar de $1.38 billones a $1.43 billones. En su mayoría el portafolio se concentró en TES tasa fija con el 59.6% y TES UVR con el 16.7%, tal como se muestra a continuación en el Anexo No. 35.
El portafolio de la Empresa Nacional de Telecomunicaciones, al corte de octubre de 2009 respecto al mes anterior registró un aumento del 2.1% al pasar de $1.21 billones a $1.24 billones. Las inversiones del portafolio se encuentran diversificadas entre Bonos (28.6%), Otros títulos (22.3%), CDTS (20.5%), TES tasa Fija (20.2%), y TES UVR (8.4%).
En lo que tiene que ver con el portafolio de Pensiones Bogotá II, al corte de octubre de 2009 respecto al mes anterior registró una variación del 2.2% situándose en $957,031 millones. Los recursos se encuentran invertidos en TES con el 31.3%, seguido de CDT’S y Bonos con el 25.3% y 23.7% cada tipo de inversión respectivamente.
Por su parte, el portafolio de la Universidad de Antioquia, al corte de octubre de 2009 respecto del mes anterior registró una disminución del 6.9% al pasar de $559,989 millones a $559,707 millones. El portafolio está completamente concentrado en Bonos (99.8%) y una pequeña proporción en fondos (0.2%), tal como se muestra a continuación en el Anexo No. 38.
Ahora bien, el conjunto de pasivos pensionales cuyo valor de mercado del portafolio administrado es inferior individualmente a $500.000 millones, presentan un portafolio de inversiones consolidado de $4.53 billones, esto representa un aumento de 1.0% respecto al mes anterior. El portafolio se encuentra concentrado en Bonos (37.8%), TES Tasa Fija (28.5%) y CDTS (16.8%), tal como se presenta en el Anexo No. 39
Con respecto al portafolio del consorcio Fidufosyga, al corte de octubre de 2009 respecto del mes anterior registró un aumento del 0.5% al pasar de $6.07 billones a $6.1 billones. En su mayoría el portafolio se concentró en TES tasa fija con el 73.5% y CDT’S con el 19.9%, tal como se muestra a continuación en el Anexo No. 40
1 Estas son las cifras trasmitidas por las sociedades fiduciarias a la superintendencia y no incluyen los ajustes que este ente de control puede llegar a solicitar antes de que los mismos sean autorizados por la asamblea de accionistas, así mismo tampoco incluye retransmisiones.
2 Para mayor detalle de la composición del Balance General al corte de octubre de 2009 se puede consultar la página web de esta Superintendencia bajo el link Información Periódica Sociedades Fiduciarias, en el Informe Gerencial o el detalle a seis dígitos de los estados financieros.
3 La inversión en Acciones que asciende a la suma de $142,804 millones, corresponde a acciones emitidas por Porvenir (57.5%), Skandia Pensiones y Cesantías (35.8%) y otros emisores (6.6%).
4 Para mayor detalle de la composición de los portafolios propios de las sociedades puede consultar la página web de esta Superintendencia bajo el link http://www.superfinanciera.gov.co/Cifras/informacion/mensual/portafoliofiduciarias/fiduciarias/inso102009.xls, ingresando a los históricos de portafolios de las sociedades.
5 La cifra de ROE que se presenta en este reporte de prensa es la misma que la publicada en el reporte de prensa general de la Superintendencia, sin embargo el indicador del ROA difiere debido a que en los indicadores gerenciales se calculan sobre la base del promedio anual del activo mientras que en el reporte general de la Superintendencia se calcula sobre la base del saldo en los activos del último mes. Así las cosas, en el reporte de prensa general el ROA es de 28.8% y en este reporte es del 35.1%.
6 Para mayor detalle del estado de pérdidas y ganancias de las sociedades puede consultar la página web de esta Superintendencia bajo el link Información Periódica Sociedades Fiduciarias, en el Informe Gerencial o el detalle a seis dígitos de los estados financieros.
7 Dos sociedades fiduciarias participan en el capital accionario de la AFP.
8 Inversiones realizadas con recursos propios en carteras colectivas (antes fondos comunes de inversión) administradas por sociedades fiduciarias o en carteras colectivas (antes fondos de valores) administradas por sociedades comisionistas de bolsa.
9 Detalle del Informe Gerencial se puede consultar la página Web de esta Superintendencia bajo el link Información Periódica Sociedades Fiduciarias, en donde además encontrará el manual de construcción e interpretación del inventario de cuentas y de los indicadores financieros.
10 Se entienden como negocios fiduciarios públicos los que administran o manejan recursos públicos vinculados a contratos estatales y/o excedentes de liquidez de las entidades territoriales y sus descentralizadas (CE 046 de 2008. Superintendencia Financiera de Colombia)
11 Incluye los recursos administrados bajo las estructuras fiduciarias de Fondos Voluntarios de Pensiones, Negocios que administran Recursos de la Seguridad Social y Carteras Colectivas.
12 De acuerdo con el Artículo 1 del Decreto 4938 de 2009, las sociedades autorizadas para administrar las carteras colectivas previstas en el artículo 1° del Decreto 2175 de 2007, también podrán utilizar la denominación “fondos” seguida de las clasificaciones establecidas en el Capítulo II Título 1 del mismo Decreto, para identificar cada una de las carteras colectivas administradas en cualquier documento o información que se suministre al mercado, a los inversionistas o a la Superintendencia Financiera de Colombia.
13 Puede existir más de un encargo a nombre del mismo inversionista, pero ningún adherente puede tener más del 5% de la cartera colectiva (antes Fondo Común Ordinario), de acuerdo con lo establecido en el literal i del artículo 153 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero; sin embargo, el artículo 30 del Decreto 2175 de 2007 establece como nuevo límite a la participación de inversionistas en las carteras colectivas abiertas sin pacto de permanencia o en las carteras colectivas del mercado monetario que un solo inversionista no podrá mantener una participación que exceda el diez por ciento (10%) del valor del patrimonio de la cartera colectiva.
14 De acuerdo con el Numeral 4 del Art. 67 del Decreto 2175 de 2007, en ningún caso el monto de estos depósitos podrá exceder del diez (10) por ciento del valor de los activos de la respectiva cartera.
15 El factor de ponderación es el valor de la cartera colectiva de cada una de las administradoras.
16 El factor de ponderación es el valor de la cartera colectiva de cada una de las administradoras.
17 El factor de ponderación es el valor de la cartera colectiva de cada una de las administradoras.
18 El factor de ponderación es el valor de la cartera colectiva de cada una de las administradoras.
19 De igual forma en la página web de esta Superintendencia bajo el link Portafolios de inversión, se pueden encontrar las fichas técnicas de las Carteras Colectivas en operación.
20 Para mayor detalle de la composición de los portafolios de las carteras colectivas (antes FCO) puede consultar la página web de esta superintendencia bajo el link http://www.superfinanciera.gov.co/Cifras/informacion/mensual/portafoliofiduciarias/carterascolectivas/102009.xls.
21 El artículo 17 del decreto 2175 define en 100 veces el monto del capital pagado y la reserva legal, como el nuevo límite hasta el cual se podrán administrar carteras colectivas.
22 Se define como la diferencia entre los indicadores de ingreso total y gastos operacionales promedio por negocio fiduciario.
23 El indicador cruzado se obtiene multiplicando los dos indicadores previamente establecidos, es decir el indicador (provisión Cuentas por Cobrar de Comisiones / Cuentas por Cobrar) y el indicador (Cuentas por Cobrar de Comisiones / Total Activo). Entre más alto sea el indicador cruzado, menor desempeño muestra la entidad fiduciaria.
24 Cifras consolidadas correspondiente a todos los negocios administrados por las sociedades fiduciarias.
25 Para mayor información sobre el informe FONPET y rentabilidad mínima certificada puede consultarse el link: http://www.superfinanciera.gov.co/pensionescesantíasyFiduciarias/informacionperidodicasociedadesfiduciarias/ConsorcioFONPET.
26 Cifras consolidadas correspondiente a todos los negocios administrados por las sociedades fiduciarias.
27 Cifras consolidadas correspondiente a todos los negocios administrados por las sociedades fiduciarias.