Source: http://docplayer.org/3248068-Reform-der-geldschoepfung.html
Timestamp: 2019-01-16 18:42:42
Document Index: 388622208

Matched Legal Cases: ['Art. 123', 'Art. 125', 'Art.4', 'Art. 123', 'Art. 123', 'Art. 123', 'Art. 123']

1 Reform der Geldschöpfung durch den Übergang vom Giral- bzw. Buchgeld zu Vollgeld und die Etablierung der unabhängigen staatlichen Zentralbank. "Geldschöpfung in öffentlicher Hand" (90 Seiten) ISBN: "Monetäre Modernisierung" (250 Seiten) ISBN: erweiterte 3.Auflage Diese Broschüre informiert an Hand von Stichworte-Artikeln über die Probleme des heutigen Geldsystems und stellt den Lösungsansatz der Vollgeldreform vor. Verein Monetäre Modernisierung (MoMo) Postfach 3161, 5430 Wettingen, Telefon , PC-Konto: /
3 Stichworteartikel-Broschüre Vollgeldreform - Gründe, Umsetzung, Folgen Die Gründe. Das heutige System ist 1.1 unnötig kompliziert und intransparent... S außer Kontrolle... S überschießend und inflationär... S Krisenmotor und Schuldenfalle... S fördert die überbordende Staatsverschuldung... S unsicher... S ungerecht und illegitim... S ordnungspolitisch falsch verfasst... S. 8 Die Reform praktisch, insbesondere rechtlich und finanztechnisch 2.1 Vollständiges staatliches Geldregal... S Girokonten werden Geldkonten. Giralgeld wird Vollgeld... S Wie Vollgeld in Umlauf kommt. Originäre und Zins-Seigniorage... S. 13 Folgen der Reform 3.1 Geld... S Geldbenutzung. Geldkonten und Anlagekonten... S Banken... S Zentralbank (Monetative) und Geldpolitik... S Inflation und Asset Inflation... S Zinslenkung der Finanzwirtschaft... S Öffentliche Haushalte, Seigniorage... S Tilgung der Staatsschulden durch einmalige Übergangs-Seigniorage... S Geldverkehr mit dem Ausland... S. 24 J.Huber Download unter Oktober
4 1. Gründe 1.1 Die bestehende Geldordnung ist unnötig kompliziert und intransparent Alle haben mit Geld zu tun, aber kaum jemand versteht das heutige Geldsystem. Es handelt sich um - ein System aus drei Akteursgruppen: erstens Zentralbank, zweitens Banken, drittens Publikum. Das geldbenutzende Publikum setzt sich zusammen aus Firmen, Privatpersonen und öffentlichen Haushalten. - ein zweistufiges Bankensystem: erste Stufe Zentralbanken zu Banken, zweite Stufe Banken zu Publikum. - ein System mit einem dreifachen, gesplitteten Geldkreislauf: erstens der Interbankenkreislauf mit Zentralbankgeld (Guthaben auf den Konten der Banken bei der Zentralbank), zweitens der Publikumskreislauf mit Giralgeld (unbares Geld auf den laufenden Girokonten der Kunden bei ihrer Bank), drittens der Bargeldkreislauf. Interbankenkreislauf und Publikumskreislauf vermischen sich nicht. Das Bargeld (Banknoten, Münzen) ist eine Wechselmenge, die aus den beiden anderen Kreisläufen ausgewechselt und wieder in sie eingewechselt werden kann. - Dieses Geldsystem besteht als fraktionales Reservesystem, in dem multiple Geldschöpfung stattfindet. Das heißt, die Giralgeldschöpfung per Kredit sowie sonstige Umsätze der Banken beruhen auf Zahlungsreserven, die nur einen Bruchteil (eine Fraktion) der betreffenden Summen darstellen. Oder umgekehrt gesagt, eine gegebene Summe an Zahlungsreserven dient zur Vergabe von Krediten in Höhe eines Vielfachen (eines Multiplen) davon. In einem Vollgeld-Regime gäbe es nur noch eine einzige, voll integrierte Geldmenge M, die vollständig von der unabhängigen staatlichen Zentralbank, der Monetative, geschöpft wird, wobei dieses Geld nach Inumlaufbringung direkt von überall nach überall fließen kann, gleich ob bei Banken oder Nichtbanken einfach nur eine Art Geld, einfach zu verstehen, zu handhaben und zu kontrollieren, ohne fraktionale Reserven und ohne multiples Giralgeld. 1.2 Die Giralgeldschöpfung und die Geldmenge sind außer Kontrolle Rund 80% der umlaufenden Geldmenge in der Europäischen Währungsunion werden heute als Giroguthaben durch die Geschäftsbanken geschaffen - per Kredit, Wertpapierkauf und Anschaffung von Sachwerten wie Immobilien. Von der Zentralbank stammt nur noch der Rest, etwa 19% Banknoten und vom Finanzministerium 1% Münzen. Faktisch aber wird die gesamte Geldmenge vollständig, also zu 100%, von den Banken bestimmt. Denn sie haben das Heft in der Hand gegenüber ihren Kunden, wie weit sie deren Nachfrage stattgeben, und gegenüber der Zentralbank, wo sie sich fraktional (zu einem Bruchteil) refinanzieren müssen. Um 100 Euro auf Girokonten zu erzeugen bzw damit zu operieren, benötigen die Banken im Euroraum als Deckung aktuell (2013) durchschnittlich 12% Zentralbankgeld, davon ~ 1,5% Bargeld ~ 9,5% Überschussreserve (das unbare Geld für den Interbankenverkehr) und ~ 1,0% tote Mindestreserve (auf alle Einlagen, nicht nur Girokonten). Vor und zu Beginn der Banken- und Finanzkrise waren es insg. nur 3 5% Reserven, da die Banken sehr wenige Überschussreserven hielten; seither viel mehr, da sie mit der Krise prozyklisch übervorsichtig geworden sind und die EZB ihnen die Überschussreserven verzinst. Zudem müssen die Banken aufgrund neuer Regelungen (Basel III bzw EU-CRD IV) 2
5 jetzt mehr Eigenmittel ausweisen. Generell benötigen Großbanken relativ weniger Reserven als kleinere Banken, da sich bei den Großbanken die laufenden Geldabflüsse und -zuflüsse besser die Waage halten als bei kleineren Banken. Da die Banken Zentralbank-Reserven nur in Höhe eines Bruchteils der Kunden-Depositen benötigen, wird das bestehende Giralgeldregime auch als fraktionales Reservebanking bezeichnet, wahlweise auch als System der multiplen Giralgeldschöpfung. Diesbezüglich beträgt das Giralgeld je nach Umständen das 10 30fache der Bankreserven (= Verhältnis von Bankengeld zu Zentralbankgeld = Geldschöpfungsmultiplikator). Theoretisch hätte die Zentralbank damit die Möglichkeit, das Geldvolumen indirekt zu kontrollieren, indem sie von den Banken nachgefragte zusätzliche Reserven gewährt, oder nur teilweise oder nicht gewährt, oder den Reservenbestand womöglich verringert. In Wirklichkeit aber versuchen die Zentralbanken schon lange nicht mehr, darüber die Geldmenge zu steuern. Sie haben sich völlig auf die Setzung der kurzfristigen Leitzinsen verlegt und bedienen ('akkommodieren') die Nachfrage der Banken nach zusätzlichen Reserven praktisch stets prompt und vollständig. Die Reservennachfrage der Banken ist relativ zins-unelastisch. Ob die Zentralbank den Leitzins höher oder geringer setzt, ändert an der Giralgelderzeugung der Banken kaum etwas. Jedoch ändert es die Refinanzierungskosten und insoweit die Gewinnmarge der Banken (aber auch das, bei einer Reservefraktion von nur 3,5 12%, nur marginal). Der Zentralbank ist die Kontrolle über die Geldmenge faktisch entglitten. Entgegen dem Anschein steuern und finanzieren die Zentralbanken nicht pro-aktiv, sondern re-agieren bereitwillig auf die fraktionalen Re-Finanzierungsvorgaben der Banken. Geldmengenkontrolle findet nicht statt. Die Zinspolitik, mit der die Geldschöpfung der Banken indirekt beeinflusst werden soll, ist ein weitgehend unwirksamer Ersatz dafür. Ergeben hat sich die heutige Lage im Verlauf des 20. Jahrhunderts durch die Verbreitung des bargeldlosen Zahlungsverkehrs und die damit verbundene Benutzung von Giroguthaben als dem bevorzugten Zahlungsmittel. Verstärkt wurde die Entwicklung zudem durch die Online- Computerisierung und die Globalisierung des Geld- und Kapitalverkehrs. Geldschöpfung außer Kontrolle heißt nicht, die Banken könnten nach völligem Belieben verfahren. Das Banken- und Finanzwesen ist hochgradig reguliert und bürokratisiert (was nicht nur, aber vor allem auch mit der unordentlichen Geldordnung zu tun hat. Bei guter Konstituierung wäre nicht ein Teil der Regulierung und Bürokratie entbehrlich). Die Giralgeldschöpfung der Banken unterliegt kurzfristig gewissen gesetzlichen und praktischen Restriktionen. Zu den gesetzlichen Restriktionen gehören zum Beispiel Vorschriften der Eigenkapital- und Liquiditätshaltung. Kurzfristig mag das etwas dämpfend wirken, aber mittel- und langfristig nicht. Denn die Banken selbst ermöglichen durch ihre Giralgeldschöpfung eventuelle Eigenkapitalerhöhungen und die Beschaffung höherer Sicherheiten (Wertpapierbestände) ebenso wie sie die nötige Reservenausweitung bei der Zentralbank selbst induzieren. Zu den praktischen Restriktionen gehört der Bedarf bzw die Bereitschaft von Staat, Unternehmen und Haushalten, sich bei Banken zu verschulden. Das ergänzt sich mit der Bereitschaft oder auch einmal fehlenden Bereitschaft der Banken, Giralgeld zu erzeugen. Diese Bereitschaft ist im Wesentlichen abhängig von der Einschätzung der Bonität der Schuldner in den Augen der Banken, oder dem Rating (der Qualitätsbewertung) von Wertpapieren und überhaupt der generellen Einschätzung finanz- und realwirtschaftlicher Chancen und Risiken. Diese Einschätzungen schwanken freilich erheblich je nach Umständen und generell im Verlauf der Konjunktur- und Börsenzyklen. Das zuweilen sehr risikobereite, zuweilen wiederum besonders risikoscheue Verhalten der Banken ist Teil ihres prozyklisch überschießenden Geschäftsgebarens. 3
6 Die wohl wichtigste Restriktion, und die Grundbedingung der Banken-Giralgeldschöpfung überhaupt, besteht darin, dass die Banken das Giralgeld und damit ihre Bilanzen in etwa im Gleichschritt erweitern. Nur so ist gewährleistet, dass im Clearing und Settlement des Zahlungsverkehrs die Abflüsse und Zuströme an Giroguthaben, Bargeld und Reserven sich bei allen Banken in etwa die Waage halten und keine zu großen Zahlungs-Salden (Defizite/ Überschüsse) entstehen. Würde sich eine einzelne Bank zu schnell mit zu vielen Girogutschriften exponieren, käme sie rasch in Liquiditätsengpässe und überhohe Refinanzierungskosten mit weiteren negativen Folgen. Möglicherweise liegt hier auch eine der Ursachen für die ausprägte mentale und praktische Gruppenkonformität im Banken- und Finanzsektor. Die faktisch so gut wie nicht vorhandene Kontrolle der Geldvermehrung, zwischenzeitlich auch Geldverringerung, im Zuge der Giralgeldschöpfung der Banken, und die damit fehlende BIP-orientierte Steuerung der Geldmenge, hat Unsicherheiten, Instabilitäten und schwerwiegende Krisen für Wirtschaft und Gesellschaft zur Folge. 1.3 Die Giralgeldschöpfung der Banken verläuft überschießend und inflationär Die Banken handeln wie jeder andere individuelle Wirtschaftsteilnehmer: prozyklisch und eigeninteressiert. Prozyklisch heißt konform mit den Konjunktur- und Börsenzyklen, also expansiv bis euphorisch in Aufwärts- und Hochphasen, kontraktiv bis verstockt in Abwärtsund Tiefphasen. Eigeninteressiert heißt, auf den größtmöglichen Nutzen der eigenen Firma bedacht. Das ist noch kein Vorwurf, nur eine Feststellung. Aus der prozyklisch schwankenden Kreditvergabe und Investmenttätigkeit der Banken ergibt sich synchron die schwankende Giralgeldschöpfung der Banken. Diese Kopplung von Geldschöpfung und Kreditvergabe ist höchst disfunktional. Denn aus dem prozyklischen Geschäftsverhalten der Banken folgt eine prozyklisch überschießende Geldschöpfung durch die Banken mit teils extremen Übertreibungen der Konjunktur- und Börsenzyklen: Im Auf und Hoch entsteht ein Geldüberangebot und daraus resultierend Verbraucherpreis- Inflation, seit den 1980er Jahren zunehmend auch Asset-Inflation, also Mengen- und Preisblasen von Finanzaktiva wie Aktien, Immobilien, Rohstoffe, Anleihen, zurückliegend vor allem Staatsanleihen u.a. Dagegen kommt es Ab im und Tief von Krisenphasen, infolge von implodierender Börsenkapitalisierung, geschrumpften Vermögenswerten und Zahlungsausfällen, zu Geldverknappung und also monetärer Austrocknung der Wirtschaft. In der Gesamtbilanz erfolgt die Giralgeldschöpfung der Banken überschießend, das heißt, es wird langfristig stets vielfach mehr Geld geschöpft als realökonomisch gebraucht wird. Im Zeitraum von 1992 bis zur Krise 2008 wuchsen Geldmenge und BIP in Deutschland wie folgt: M1 189 % ~6/8 ~3/4 BIP nominal 51 % ~1/8 BIP real 23 % ~1/8 Das bedeutet, die umlaufende Geldmenge wuchs fast acht Mal stärker als der reale Zuwachs der Produktivität und der Realeinkommen. Oder anders gesagt, nur 1/8 des Geldmengenzuwachses ging in reales Wachstum. Ein weiteres 1/8 ging in Verbraucherpreisinflation. Wohin floss der große Rest von 6/8 bzw. drei Vierteln des überschießenden Geldangebots? Es floss in Asset Inflation, in Finanzmarktspekulation. Eine solche Ausweitung der Geldmenge über die Jahre hinweg kann nur erklärt werden bei selbstbezüglich finanzwirtschaftlicher, nicht realwirtschaftlicher Verwendung der Mittel. Im Zuge der Ausbreitung eines neuen Finanzkapitalismus seit den er Jahren geht ein steigender Anteil der Geldschöpfung nicht mehr auf realwirtschaftliche Produktions-, Handels- und Konsuminteressen zurück, sondern auf das Interesse an maximal verzinslichen Geldanlagen. Spekulative Finanzinvestments werden regelmäßig durch Giralgeldausweitung per Kredit aufgehebelt (leverage). 4
7 1.4 Die bestehende Geldordnung ist Krisenmotor und Schuldenfalle Das erläuterte prozyklisch überschießende Mehr- und Minderangebot an Giralgeld bewirkt, dass normale Konjunktur- und Börsenzyklen in Extreme getrieben werden, die sie sonst nicht erreichen würden. Es handelt sich hierbei nicht nur um Zyklen der Geldmengenexpansion, sondern zugleich um Zyklen der disproportionalen Expansion von Finanzaktiva und spiegelbildlich der expansiven Verschuldung. Das überschießende Geldangebot besteht auf der Passivseite in der überschießenden Ausweitung eines entsprechenden Schuldenberges. Was sich aktiva-seitig als Kredit- und Wertpapierwirtschaft darstellt, zeigt sich passiva-seitig im gleichen Ausmaß als Schuldenwirtschaft. Jeder Zyklus mündet früher oder später in Überinvestition, verstanden als abnehmender bis ausbleibender Ertrag, also zunehmend unerfüllte Erwartungen an den Return on Investment. Dann kehrt sich der Zyklus um. Die kreditfinanzierten, verschuldeten Anleger und Investoren verlieren zunehmend Erträge und Kapitalvermögen (Aktiva), bleiben aber in voller Höhe auf ihren Schulden (Passiva) sitzen: Die bilanzielle Schieflage tritt ein. Die Verschuldung erweist sich dann vielfach als Überschuldung und die Betreffenden sitzen in der Schuldenfalle. Mindereinnahmen, Verluste, Zahlungsunfähigkeit und Konkurse treten ein. Je extremer die vorausgegangene Übertreibung, desto niederschmetternder der nachfolgende Zusammenbruch. Die Krisenfolgen treffen nicht nur die Verursacher, sondern weite Kreise darüber hinaus den Bankensektor insgesamt, die Wirtschaft im Allgemeinen, private und öffentliche Haushalte. Die aktuelle Banken- und Staatsschuldenkrise ist kein isoliertes Ereignis, sondern steht in einer fortgesetzten langen Kette solcher Krisen. Nach statistischen Untersuchungen von Mitarbeitern des IWF ereigneten sich von 1970 bis 2007 zahlreiche und schwerer gewordene Krisen auf wandernden Hot Spots weltweit: 145 sektorale Bankenkrisen 208 Währungskrisen 72 Staatsschuldenkrisen zs. 425 systemische Finanzkrisen. Wer meint, hohe Finanzrisiken eingehen zu sollen, mag es tun aber das Risiko auch tragen und es nicht auf andere abwälzen. Es ist illegitim und inakzeptabel, wenn durch hoch riskante Geldgeschäfte die Existenz anderer in Mitleidenschaft gezogen wird und wenn im Falle von schweren Finanzmarkt- und Bankenkrisen die Allgemeinheit auf geradezu erpresserische Weise in Kollektivhaftung genommen wird und den Schaden zu tragen hat. 1.5 Die Giralgeldschöpfung fördert die überbordende Staatsverschuldung Kreditnehmer und also Schuldner der Banken sind öffentliche Haushalte, Firmen, private Haushalte, nicht zuletzt die Banken untereinander. Je weiter die Giralgeldschöpfung sich entwickelt hat, desto umfangreicher und zum Teil chronisch sind Defizite und Überschuldung unter allen diesen Schuldnergruppen geworden. Dies zeigte sich zuletzt am Beispiel der historisch beispiellosen Verschuldung der Privathaushalte in den USA und anderen Ländern, ebenso in der im Vergleich zu den anderen Gruppen bis 2007/08 überproportional angestiegenen Verschuldung des Bankensektors. Der größte Schuldner mit langfristig schwerwiegenden Folgen für Wirtschaft und Gesellschaft in fast allen Industrieländern ist seit den er Jahren der Staat. Der Staat gibt seit Jahrzehnten stets mehr aus als er einnimmt, egal ob gute oder schlechte Konjunktur herrscht. Denn gute Konjunktur verleitet zu öffentlichen Mehrausgaben, schlechte Konjunktur erzwingt öffentliche Mehrausgaben kompensatorisch. 5
8 Die Giralgeldschöpfung begünstigt und alimentiert die überbordende Staatsverschuldung. Der Staat besitzt im Vergleich zu anderen Schuldnern in der Regel die beste Bonität, selbst bei hoher Verschuldung, und zwar aufgrund seines Steuermonopols und seines Gewaltmonopols, um Steuern und Abgaben einzutreiben. Von daher ist ein erheblicher Teil der überschießenden Geldschöpfung durch die fortgesetzt expansive Schuldenaufnahme des Staates verursacht. Da die allgemein vorherrschende Banking-Lehre, offenbar in Unkenntnis der genauen historischen Sachverhalte, postuliert, staatliche Geldschöpfung sei immer inflationär, Banken-Geldschöpfung dagegen nie, haben Parlamente und Regierungen es sich in den meisten Staaten gesetzlich untersagt, unmittelbar selbst Geld zu schöpfen oder auf direktem Weg Zentralbankkredit aufzunehmen (Art. 123(1) AEUV). Man hat dieses Geschäft exklusiv den dadurch privilegierten Banken überlassen. Die Banken aber geben dem Staat normalerweise gedankenlos Kredit, mehr als dieser jemals sich selbst. Staat und Banken haben sich regelrecht voneinander abhängig gemacht. Sie bildeten zuletzt ein verantwortungsloses Kartell des 'Geld druckens' weit über jedes vertretbare Maß hinaus. Die auf Pump finanzierten Staatsausgaben mögen zunächst einige Male in realwirtschaftlichen Konsum fließen bald aber landen sie dort, wo zuletzt drei Viertel der überschießenden Geldschöpfung landeten: in zinstragenden Geldanlagen und diversesten Formen der Finanzmarktspekulation. Dafür zahlt der Staat den Banken und anderen Gläubigern des Staats auch noch reichlich Zinsen auf Kosten des Steuerzahlers die er dem Steuerzahler sparen könnte, würde eine unabhängige öffentliche Stelle das Geld schöpfen. Wie die nachstehende Tabelle zeigt, befinden sich in der Eurozone durchschnittlich 55 Prozent der öffentlichen Schuldverschreibungen im Besitz in- und ausländischer Banken, ein weiteres Drittel im Besitz von Fonds und Banken. Nur der kleine Rest wird von Privatpersonen im In- und Ausland gehalten. Ohne Zweifel also sind die Banken die großen Nutznießer der Staatsverschuldung. 55% in- und ausländische Banken / 33% Fonds und Banken / 12% Privatpersonen Table data source: ECB, Monthly Bulletins, Table Kein Wunder, dass Regierung und Banken auch 'am Ende der Fahnenstange' mit Erreichen der Staatsschuldenkrise in einigen besonders extremen Euro-Problemländern seit 2010 eine gleichsam verschworene Gemeinschaft bilden. Sie wollen unter allen Umständen 'den Euro retten', was im Klartext nichts anderes heißt als 'die Banken retten'. Dazu wurde auch ein schwerer Gesetzesbruch nicht gescheut (Art. 125 AEUV No bail-out / Nichtbeistandsklausel). Keine Staatsanwaltschaft ist in dieser Sache jemals tätig geworden, sowenig wie beim fortgesetzten kollektiven Bruch der Maastricht-Kriterien (die in Sache zwar reichlich willkürlich sind, aber gleichwohl geltendes Gesetz darstellen). 6
9 1.6 Giralgeld ist unsicheres Geld Im bestehenden fraktionalen Reservesystem ist das multipel geschöpfte Giralgeld in seinem Bestand grundsätzlich gefährdet. Sichtguthaben auf Girokonten werden heute zwar wie gesetzliche Zahlungsmittel gehandhabt, gleichwohl sind Giroguthaben nach Herkunft, Rechtssubstanz und Wirtschaftsstatus bis heute nur ein Geldsurrogat (ein Geldersatz). Die Banken stellen es nach eigenem Belieben her, ohne dass die Zentralbank noch bestimmenden Einfluss darauf hätte obwohl auch Gerichte und Finanzämter heute offiziell bargeldlose Bezahlung verlangen, während sie Barzahlung an der Kasse nicht mehr zulassen. Ein verdrehter Staat ist das, der Bezahlung in seinem eigenen Geld verweigert und stattdessen Bezahlung in Bankengeld verlangt. Giroguthaben ebenso wie Spar- und Termineinlagen (M2) und verbriefte Anlagen bei Banken (M3) sind ein Bargeldkredit der Kunden an die Bank. Im Fall eines Bankrotts der Bank ist das 'Geld weg'. Ein Run auf eine vom Bankrott bedrohte Bank, im vergeblichen Versuch der Kunden, sich ihre Giro- und Sparguthaben bar auszahlen zu lassen, führt unweigerlich zum Zusammenbruch dieser Bank, ein allgemeiner Banken-Run unweigerlich zum Zusammenbruch des gesamten Systems. Da man dies aus unguter Erfahrung weiß, werden heute Geldguthaben in begrenztem Umfang durch Einlagensicherungsfonds der Banken und durch Staatsgarantien verbürgt. Diese Absicherungs-Konstruktionen beweisen durch ihre bloße Existenz, dass das Geld in diesem System unsicheres Geld ist, das verschwinden kann und also nicht ein vollwertiges und in seinem Bestand stabiles Geld darstellt. Beim Bankrott einer einzelnen Bank mögen Einlagensicherungsfonds und Regierungsbürgschaften leidlich tragen, unmöglich jedoch beim Zusammenbruch von Großbanken und einer systemischen Krise des ganzen Bankensektors. Vgl. hierzu H. Peukert im Deutschlandradio im Sep ( 1.7 Die bestehende Geldordnung ist ungerecht und illegitim (Sozialisierung von Verlusten, Privatisierung von Extragewinnen) Die bestehende Geldordnung ist ungerecht und illegitim, besonders im Hinblick auf die Staatsgarantien für große Banken, also die Sozialisierung von Verlusten, bei privater Aneignung von Gewinnen und insbesondere der privaten Aneignung der Geldschöpfungsvorteile. Wenn große Banken oder zu viele Banken in Schieflage geraten, sieht sich die Regierung gezwungen, diese Kreditinstitute vor dem Bankrott zu retten (und die Staatsschuld damit umso mehr zu steigern). Die Banken nehmen in der Tat eine systemische Schlüsselstellung ein und ihr Zusammenbruch müsste zum Zusammenbruch der gesamten Wirtschaft führen. Insbesondere ist im Giralgeldregime der Zahlungsverkehr (die Girokonten) mit dem Kreditund Investmentbanking verschmolzen. Eine Einstellung des Zahlungsverkehrs aber würde sofort sämtliche Transaktionen zum Erliegen bringen und einen totalen Kreislaufzusammenbruch der Wirtschaft hervorrufen. Die Banken haben von daher ein erhebliches Erzwingungspotenzial, um nicht zu sagen Erpressungspotenzial. Die Banken erzielen durch ihr Giralgeld massive Geldschöpfungs-Sondervorteile. Diese bestehen in vermiedenen Finanzierungskosten dank nur fraktionaler Reserve. Die Banken verlangen von den Kunden den normalen Darlehenszins, zahlen aber keinen oder nur geringfügigen Habenzins auf Giroguthaben. Der Vorteil ergibt sich als Differenz zwischen den Einlagezinsen, die Banken (nicht) zahlen, und denen, die sie eigentlich zahlen müssten, hätten sie Kreditvergaben zu ordentlichen Geld- und Kapitalmarktzinsen voll zu finanzieren. Wenn der Staat den Banken dazu dient, Verluste auf die Allgemeinheit abzuwälzen und den Banken gleichsam hoheitliche Sondervorteile (Seigniorage) zu gewähren, so betätigt er sich 7
10 damit als Gesamtfinanzkapitalist. Dies ist inakzeptabel. Für Banken müssen gleiche Finanzierungsregeln gelten wie für andere Akteure auch. Wenn Banken Misswirtschaft treiben, müssen sie wie jedes andere schlecht geführte Unternehmen scheitern können. Eine Bestandsgarantie zu geben, bedeutet faktisch einen Freibrief für fahrlässiges Miss-management und haltlosen Managerkapitalismus, der in die eigenen Taschen scheffelt und hinter sich Sintflut sein lässt. In gleicher Weise inakzeptabel ist der Sachverhalt, dass infolge des faktischen Giralgeldmonopols der Banken den öffentlichen Kassen ein sehr hoher Geldschöpfungsgewinn (Seigniorage) entgeht. Die Sondervorteile der Banken aus der Geldschöpfung und die entgangene Seigniorage des Staates sind nicht identisch. Die Größenordnung der den öffentlichen Kassen entgangenen Seigniorage lässt sich annäherungsweise ermitteln in Form des jährlichen Zuwachses der Geldmenge M1. In Deutschland waren das in den zurückliegenden Jahren Mrd. Euro, in Österreich um die 9 Mrd. Euro, im gesamten Euroraum um die 250 Mrd. Euro, in der Schweiz (bei starken Schwankungen) um Mrd. SFr. Hier wird faktisch ein Free Lunch privat angeeignet wie es ihn in der Ökonomie sonst nicht gibt. Die Sondervorteile der Banken aus der Giralgeldschöpfung sind ordnungspolitisch illegitim und leistungsungerecht. Sofern der Free Lunch eines Geldschöpfungsgewinns (Seigniorage) entsteht, gehört er in öffentliche Kassen, nicht privat vereinnahmt. 1.8 Das bestehende Geldwesen ist ordnungspolitisch falsch verfasst Das bestehende Geldsystem ist ordnungspolitisch falsch verfasst. Die Fehlkonstitution, die dem fraktionalen Reservesystem bzw. der multiplen Giralgeldschöpfung eigen ist, besteht in der falschen Identität von Geld und Kredit, das heißt in der Verquickung der Funktionen der Geldschöpfung einerseits und der Kreditvergabe für real- und finanzwirtschaftliche Zwecke andererseits. Diese beiden Funktionen sind im Sinne einer Gewaltenteilung zu trennen. Soweit und solange die Funktionen der Geldschöpfung und der Kreditvergabe disfunktional aneinander gekoppelt bleiben, kann das Geld keine stabile Grundlage für eine gut funktionierende Real- und Finanzwirtschaft sein. Stattdessen ist das Geld so instabil wie Konjunkturund Börsenzyklen bzw. diese Zyklen gestalten sich so instabil wie die Giral-geldschöpfung. Die Geldschöpfung und die zirkulierende Geldmenge besitzen weitreichende Folgen für Wirtschaft und Gesellschaft. Die Geldordnung ist eine Frage von Verfassungsrang. Was würde man von einem Staat sagen, der sein Gesetzgebungs-Monopol außerparlamentarischen Instanzen überließe, oder das staatliche Gewaltmonopol obskuren Privatmilizen? Sein Geldregal jedoch, das staatliche Vorrecht der Geldschöpfung und der Realisierung des Geldschöpfungsgewinns, hat der Staat sich von den Banken weitgehend aus der Hand nehmen lassen. 8
11 2. Umsetzung 2.1 Vollständiges staatliches Geldregal. Unabhängige Zentralbank als Monetative Bei der angestrebten Reform der Geldschöpfung geht es darum, das bisherige Banken- Giralgeld in Zentralbank-Vollgeld umzuwandeln und dadurch ein vollständiges Geldregal (wieder) herzustellen. Das Geldregal bezeichnet die monetären Vorrechte (Prärogativen) oder die Geldsouveränität eines Staates. Es beinhaltet drei staatliche Vorrechte bezüglich des Geldes: 1. die Bestimmung der Währung im Hoheitsgebiet, in der Regel als nationale Währung (Festlegung der Währungseinheit) 2. die Ausgabe der Zahlungsmittel in dieser Währung (Geldschöpfung) 3. die Einnahme des Geldschöpfungsgewinns zugunsten der öffentlichen Kassen (Seigniorage) Im Giralgeldsystem besteht nur noch (1), während (2) und (3) sehr weitgehend an die Banken übergegangen sind. Die Banken haben dadurch einen quasi 'souveränen' Status erlangt, der schon alleine aus staatsrechtlichen Gründen äußerst problematisch ist (abgesehen von den diversen Funktionsproblem, die das Giralgeldregime mit sich bringt). Um ein vollständiges Geldregal wieder herzustellen, wird das heutige Münzmonopol des Finanzministeriums und das Notenmonopol der Zentralbank auf das unbare Geld ausgedehnt. Dazu erhält die Zentralbank (in der Europäischen Währungsunion die Europäische Zentralbank und die ihr angeschlossenen nationalen Zentralbanken) ab einem bestimmten Stichtag das ausschließliche Recht, zusätzlich zu Banknoten auch alles unbare Geld in Form von Guthaben auf laufenden Konten und mobilen Geldträgern in Umlauf zu bringen. Giralgeld wird damit zu Vollgeld, das heißt zu vollwertigem gesetzlichem Zahlungsmittel, unbeschränkt gültig und voll beständig. Die Zentralbanken werden damit zur vierten Gewalt im Staat, zur Monetative: zur unabhängig gestellten obersten Geld- und Währungsbehörde, die alleine berechtigt ist, alle gesetzlichen Zahlungsmittel bar und unbar zu schöpfen und die Menge des umlaufenden Geldes (nicht aber seine Verwendung) zu kontrollieren. Gesetzgeberisch ist die Reform im Prinzip einfach durchzuführen. Die Wiederherstellung des staatlichen Geldregals erfordert eine kleine, aber grundlegende Ergänzung in den betreffenden Paragraphen zur Ausgabe von Banknoten durch die Zentralbanken: die Vervollständigung des staatlichen Münz- und Banknotenmonopols zu einem umfassenden Geldmonopol. Beim Paragraphen zur Notenausgabe handelt es sich in Deutschland um 14 des Gesetzes über die Deutsche Bundesbank, in Österreich 61 Nationalbankgesetz. In der Schweiz gilt dies sinngemäß übertragen für Art der Bundesverfassung und Art.4 Schweizerisches Nationalbankgesetz. Dem deutschen und österreichischen Gesetz übergeordnet handelt es sich auf europäischer Ebene um Artikel 128 AEUV (Vertrag von Lissabon über die Arbeitsweise der EU); inhaltsgleich dazu Artikel 16 der Satzung des Europäischen Systems der Zentralbanken und der Europäischen Zentralbank. Artikel 16 der ESZ- und EZB-Satzung trägt die Überschrift Banknoten und lautet derzeit: ' Der EZB-Rat hat das ausschließliche Recht, die Ausgabe von Banknoten innerhalb der Gemeinschaft zu genehmigen. Die EZB und die nationalen Zentralbanken sind zur Ausgabe von Banknoten berechtigt. Die von der EZB und den nationalen Zentralbanken ausgegebenen Banknoten sind die einzigen Banknoten, die in der Gemeinschaft als gesetzliches Zahlungsmittel gelten.' 9
12 Die novellierte Version könnte die Überschrift Gesetzliche Zahlungsmittel tragen und folgendermaßen lauten: 'Der EZB-Rat hat das ausschließliche Recht, die Ausgabe von gesetzlichen Zahlungsmitteln innerhalb der Gemeinschaft zu genehmigen. Gesetzliche Zahlungsmittel umfassen Münzen, Banknoten sowie unbare Geldguthaben auf festen Geldkonten und mobilen Geldspeichern. Die EZB und die nationalen Zentralbanken können solche Zahlungsmittel ausgeben. Von der EZB und den nationalen Zentralbanken ausgegebene Münzen, Banknoten und unbare Geldguthaben sind die einzigen Zahlungsmittel innerhalb der Gemeinschaft, die den Status von gesetzlichen Zahlungsmitteln besitzen.' Dadurch wird heute mit unbarem Geld der längst überfällige Schritt vollzogen, der vor über hundert Jahren in sinngemäß gleicher Weise bereits mit Banknoten vollzogen wurde. Banknoten, die zuvor von privaten Geschäftsbanken in Umlauf gegebenen worden waren, wurden nach und nach ausgeschleust zugunsten der seither allein gültigen Noten der nationalen Notenbanken. Den einzelnen Geschäftsbanken ist die Ausgabe von Banknoten seither untersagt. Eine Vollgeldreform macht heute dasselbe mit dem Giralgeld der Banken: Es wird zu Vollgeld, zum vollwertigen gesetzlichen Zahlungsmittel der Zentralbank, so wie es heute Münzen und Banknoten schon sind sowie auch die unbaren Guthaben der Banken auf ihren Zentralbankkonten. Die Seigniorage (Geldschöpfungsgewinn) aus der Inumlaufbringung neuen Vollgeldes wäre voraussichtlich sehr viel höher als der heutige Zentralbankgewinn. Je nach Staatsquote und aktuellem Wachstum könnten daraus 1 6 Prozent des öffentlichen Gesamthaushalts finanziert werden (3.7 8). Faktisch wäre das nicht mehr nur die Abführung des Betriebsgewinns eines öffentlichen Unternehmens, sondern ein nicht unerheblicher Beitrag der Zentralbank zur Staatsfinanzierung. Von daher dürfte eine Auseinandersetzung mit dem Verbot jeglicher direkter Staatsfinanzierung durch die Zentralbank in Art. 123 (1) AEUV unausweichlich sein. Damit die Zentralbank als Monetative neues Geld nicht mehr nur per Kredit an Banken in Umlauf bringen muss, sondern es ihr wieder ermöglicht wird, mit neuem Geld direkt zur Finanzierung des Staatshaushalts beizutragen (ohne dabei das Prinzip der Trennung von Geldund Haushaltspolitik zu verletzen), müsste Art. 123 (1) AEUV geändert werden. Dort heißt es: Art. 123 (1) Überziehungs- oder andere Kreditfazilitäten bei der Europäischen Zentralbank oder den Zentralbanken der Mitgliedstaaten (im Folgenden als 'nationale Zentralbanken' bezeichnet) für Organe, Einrichtungen oder sonstige Stellen der Union, Zentralregierungen, regionale oder lokale Gebietskörperschaften oder andere öffentlich-rechtliche Körperschaften, sonstige Einrichtungen des öffentlichen Rechts oder öffentliche Unternehmen der Mitgliedstaaten sind ebenso verboten wie der unmittelbare Erwerb von Schuldtiteln von diesen durch die Europäische Zentralbank oder die nationalen Zentralbanken. Dies ist nichts anderes als ein Banken-Ermächtigungsgesetz. Die Zentralbank ist damit nicht mehr Bank des Staates (als die sie einmal entstand), sondern ausschließlich Bank der Banken, in der Tat Bank für die Banken, einseitig im Interesse der Banken. Für deren Giralgeldregime hat sie nur noch die residuale und reaktive Rolle eines Lender of least reserves (von nurmehr 3-10 Prozent fraktional benötigter Reserven) und ggf die Rolle eines Lender of last resort, als Reservenquelle in letzter Instanz, sprich als Geldspritzen-Feuerwehr wenn es bei einzelnen Banken oder im gesamten Bankensektor brennt. Damit haben die Euro-Regierungen sich selbst monetär entmachtet, ihr Geldregal an die Banken abgetreten und sich einseitig vom Wohlwollen der Banken und der Finanzmärkte abhängig gemacht. Artikel 123 (1) AEUV bedeutet die Preisgabe einer Prärogative von Verfassungsrang, des Geldregals in seiner Bedeutung vergleichbar mit dem Gewalt-, Gesetzgebungs-, Gerichtsbarkeits- oder Steuermonopol an private kommerzielle Bankeninteressen. Um diese staatsrechtliche Fehlleistung zu korrigieren, müsste Art. 123 (1) AEUV entweder ersatzlos gestrichen werden, oder der Passus ' sind ebenso verboten wie ' würde 10
13 ersetzt durch ' sind nach diskretionärem Ermessen der EZB und der nationalen Zentralbanken sowie in Übereinstimmung mit gesetzlichen Vorgaben zur staatlichen Haushaltspolitik ebenso statthaft wie ' Die unabhängige Zentralbank wäre damit wieder Bank des Staates, und vor allem wieder Issuer of First Instance, also proaktive Geldquelle in erster und einziger Instanz. [Anmerkung des Vereins MoMo: Die Variante der Vollgeldreform, wie sie der Verein MoMo in der Schweiz anstrebt, sieht im Initiativtext keine Aufhebung des Verbots der direkten Staatsfinanzierung durch die SNB vor. Das Verbot wird weiterhin im Nationalbankgesetz geregelt. Die Vorteile des Vollgeldes werden auch ohne Aufhebung dieses Verbots wirksam.] 2.2 Girokonten werden Geldkonten. Giralgeld wird Vollgeld Die Wiederherstellung des staatlichen Geldregals beinhaltet, die Giralgeldschöpfung der Banken zu beenden, genau so, wie die Einführung der staatlichen Zentralbanknoten vor über hundert Jahren verlangte, die Ausgabe von Privatbanknoten zu beenden. Allerdings, im Rahmen der heutigen Buchungs- und Bilanzierungspraxis ergibt es keinen Sinn, die Giralgeldschöpfung zu verbieten. Das wäre eher komisch. Man muss stattdessen einen buchungs- und bilanztechnischen Weg finden, der sicherstellt, dass kein fraktionales Reservebanking mehr stattfindet, anders gesagt, dass Banken ihre verfügbaren Reserven nicht mehr per Kredit oder Eigenkauf über Girokonten 'multiplizieren' können. Vielmehr müssen alle Kreditvergaben, Wertpapierkäufe und sonstige Käufe von Banken voll mit Zentralbankgeld (vollwertigen gesetzlichen Zahlungsmitteln, kurz Vollgeld) finanziert sein. Es gibt verschiedene Wege und Varianten, das sicherzustellen. Der hier vertretene Vollgeld- Ansatz besteht darin, die Girokonten aus den Bankbilanzen auszugliedern und als Geldkonten der Kunden in eigenem Recht aufzustellen. Die Girokonten werden zu Vollgeldkonten. Die Guthaben auf den individuellen Geldkonten der Kunden haben dann denselben Status wie Münzen im Geldbeutel oder wie Banknoten in der Brieftasche. Die liquiden Geldguthaben der Kunden einerseits und die Eigenmittel und Verbindlichkeiten der Bank andererseits werden damit voneinander getrennt. Die englische Positive Money Kampagne hat diesen Ansatz in der Weise modifiziert, die Girokonten nicht individuell, sondern kollektiv auszugliedern. Das gesamte Kontokorrent einer Bank würde als Sammelkonto aller Kunden-Girokonten aus den Bankenbilanzen ausgegliedert, um fortan als ein Kunden-Transaktions-Sammelkonto der Bank bei der Zentralbank geführt zu werden, zusätzlich zu und getrennt vom laufenden Betriebskonto mit den Eigenmitteln der Banken. In beiden Fällen erfolgt die Vollgeldreform, indem ab einem bestimmten Datum die Girokonten zu Geldkonten umdeklariert werden, zu Vollgeldkonten, auf denen sich Zentralbankgeld befindet. Die Kunden werden gleichsam 'ausbezahlt'. Die Banken haben damit keine ungedeckten Geldverbindlichkeiten gegenüber ihren Kunden mehr. Im Gegenzug werden bei beiden Varianten die heutigen Giralgeldverbindlichkeiten ('täglich fällige Verbindlichkeiten' der Bank gegenüber den Kunden) ab Umstellungsdatum zu Verbindlichkeiten der Bank gegenüber der Zentralbank: zu einer Forderung der Zentralbank an die Banken auf Tilgung der Bestände an Giralgeld, die zum Zeitpunkt der Umstellung bestehen, auf einem Konto 'Übergangsverbindlichkeiten gegenüber der Zentralbank' als hätte von vornherein die Zentralbank diese Mittel an die Banken verliehen. Um den Übergang reibungslos zu gestalten, und den Banken insoweit entgegen zu kommen, brauchen diese Mittel nicht verzinst zu werden. Sie sind aber vorrangig übertragungspflichtig, das heißt, sie müssen nach Maßgabe laufender Tilgungen aus Altkrediten an die Zentralbank zurück übertragen und damit getilgt werden, wobei diese Tilgungen zeitgleich und bedarfsgerecht durch Ausgabe neuen Vollgeldes ausgeglichen werden können, sodass die Geldmenge nicht deflationär schrumpft. 11
14 In einem Vollgeldsystem ist das Geld stets ein liquides Aktivum. Es existiert, auch bei Banken, in keiner Weise mehr als Verbindlichkeit, auch bei der emittierenden Zentralbank nicht, wo es als nationales Eigenkapital, oder durch Trennung von Geldemission und Zentralbankgeschäften auch außerhalb der Zentralbankbilanz geführt werden kann. Bei einer Kredittilgung wird das betreffende Geld nicht mehr gelöscht, sondern gelangt vom Geldkonto eines Kunden auf das Betriebsmittel- bzw. Eigenmittelkonto einer Bank. Würden diese Mittel ab Umstellung nicht an die Zentralbank rückübertragen, würden den Banken riesige Windfallprofite zuwachsen so als hätten sie das Geld doch für sich selbst gedruckt. Eben deshalb müssen in dem Maß wie Kunden ihre alten Kredite bei der Bank tilgen, die Banken diese Beträge als zu tilgende Quellforderung an die Zentralbank zurückführen, wodurch sie gelöscht werden und zeitgleich und bedarfsgerecht ersetzt durch Neuausgabe von Vollgeld, in der Regel per originärer Seigniorage. Bei situativem Bedarf kann die Zentralbank das Geld im Rückfluss auch unmittelbar durch einen verzinslichen neuen Kredit an die betreffende Bank ersetzen, also das Geld sozusagen bei der Bank belassen, nur mit neuem Vertrag. Daraus braucht man kein Dogma zu machen, solange sichergestellt ist, dass alle Geschäfte der Bank voll (also nicht nur fraktional) in Form von Zentralbankgeld finanziert sind und ausschließlich in diesem Geld ausgeführt werden. Die Ausschleusung des alten Giralgeldvolumens und seine Substitution durch Vollgeld geschieht so lange, bis die alten Bestände an Giralgeld, die Übergangsverbindlichkeiten gegenüber der Zentralbank, die zum Stichtag der Reform entsteht, auf null abgeschmolzen und die Konten 'Übergangsverbindlichkeiten gegenüber der Zentralbank' geschlossen worden sind. Damit ist die Umstellung dann vollzogen. Zugleich ist gewährleistet, dass die Banken genügend Mittel verfügbar haben, um ihre Kredite und Käufe nicht nur fraktional, sondern voll zu finanzieren. Sonderlich umfangreiche technische Umstellungen erfordert der Übergang von Giralgeld zu Vollgeld nicht. Erforderlich sind Anpassungen von einzelnen Vorschriften zu Buchungs- und Bilanzierungspraktiken, Zahlungssystemen o.ä. Dabei lassen sich die heutigen Buchungs- und Bilanzierungsverfahren sowie die technischen Order- und Zahlungssysteme mit geringen Modifikationen weiter verwenden. Infolge der Trennung von Eigenmitteln und Kundenmitteln wird den Banken eine Giralgeldschöpfung nicht mehr möglich sein. Man bräuchte es ihnen von daher nicht einmal zu untersagen. Auf diese Weise erreicht eine Vollgeldreform auf einfache Weise das gleiche, was die früheren Vorschläge für ein 100%-Banking umständlicher zu erreichen versuchten bzw überhaupt im Unklaren ließen. Im Vollgeldansatz ist der Full-Reserve-Ansatz aufgehoben, da hier 'Reserven' im hergebrachten Sinn und 'unbares Vollgeld' im Besitz der Banken bzw. ihrer Kunden miteinander identisch sind. Die Banken können die Geldkonten der Kunden weiter verwalten, als Dienstleistung der Kontoführung, der unbaren Geldverwaltung und des bargeldlosen Zahlungsverkehrs, ähnlich wie Banken auch Wertpapierdepots für ihre Kunden führen. Aber die Vollgeldkonten der Kunden werden nichts mehr zu tun haben mit den Eigenmitteln der Banken und den Kreditund Anlagegeschäften einer Bank. In der Folge würde sich auf allen Geldkonten von Banken und Kunden unmittelbar Vollgeld befinden, nicht nur Ansprüche auf solches Geld. Bei Geschäften zwischen Banken und Kunden sowie zwischen Banken oder Kunden untereinander würden immer Vollgeldguthaben fließen, auch dort, wie diese gegeneinander verrechnet werden: - Bei Kredit einer Bank an einen Kunden (Überziehungskredit, Konsumkredit, Baukredit, Investitionskredit) fließt bei Variante 1 das unbare Geld vom Zentralbank-Betriebskonto der Banken auf das individuelle Geldkonto der Kunden, bei Variante 2 auf das Zentralbank- Sammelkonto der Kunden. 12
15 - Bei einer Spar- oder Termineinlage, oder einem anderen Kredit eines Kunden an eine Bank, fließt das Geld bei Variante 1 und 2 vom Individual- oder Sammelkonto der Kunden auf das Zentralbank-Betriebskonto der Bank. - Bei einer Zahlung von Kunden untereinander innerhalb ein und derselben Bank fließt das Geld bei Variante 1 direkt von einem Kundenkonto zu einem anderen Kundenkonto, oder es werden bei Variante 2 die Beträge innerhalb des Kundensammelkontos bei der Zentralbank umgebucht. - Bei einer Zahlung von Kunden einer Bank an Kunden von anderen Banken fließt bei Variante 1 das Geld direkt zwischen den individuellen Geldkonten der Kunden. Bei Variante 2 wird es vom Kunden-Transaktionskonto der einen Bank auf das Kunden-Transaktionskonto der anderen Bank überwiesen. Banken werden nur noch Geld ausgeben bzw. verleihen können, über das sie positiv verfügen, indem sie es eingenommen oder von eigenen Kunden oder am offenen Geldmarkt aufgenommen haben (von Kunden anderer Banken, von anderen Banken, ggf. auch von der Zentralbank, im In- oder Ausland). Mit anderen Worten: Jeder Kredit ist voll finanziert. Dem ist so, weil jeder Kredit vollumfänglich in Zentralbankgeld (Vollgeld) vorhanden sein bzw. ausbezahlt werden muss. Zwischen den Begriffen Kredit und Darlehen wird man keinen Unterschied mehr machen können. Geld und Kredit sind klar voneinander getrennt. Kredit wird voll-ständig auf Basis zirkulierenden Geldes vergeben, aber damit ist keine Geldschöpfung oder Quasi- Geldschöpfung mehr verbunden, ebenso wie mit einer Kredittilgung keine Geldver-nichtung mehr verbunden ist. 2.3 Wie Vollgeld in Umlauf kommt. Originäre Seigniorage und Zinsseigniorage Vollgeld kommt auf folgende Weise in Umlauf. Im ersten Schritt wird das neue Geld geschöpft, indem die Zentralbank es auf einem dafür vorgesehenen Konto des Finanzministeriums als originäre Seigniorage gutschreibt. Originäre Seigniorage entspricht dem historischen Schlagschatz oder Münzgewinn und besteht in der Differenz zwischen der Kaufkraft einer Geldeinheit und ihren Produktions- und Bereitstellungskosten. Die Münzproduktion ist relativ teuer. 1-2-Cent-Münzen kosten bald so viel wie man damit kaufen kann. Banknoten kosten pro Stück nur etwa Cent. Die elektronische Erzeugung unbaren Geldes kostet so gut wie nichts, aber natürlich fallen auch hier Verwaltungs- und Bereitstellungskosten an, obschon in relativ geringer Höhe. Bei situativ gegebenem Bedarf ist es weiterhin möglich, neues Vollgeld auch direkt durch verzinslichen Kredit an Banken auszugeben. Der langfristige und größere Teil neu geschöpften Geldes sollte durch originäre Seigniorage über Staatsausgaben in Umlauf kommen, der jeweils kurzfristige und geringere Teil kann ggf. auch durch Darlehen an Banken in Umlauf gebracht werden. Auf beiderlei Weise hätte die Zentralbank die Geldmenge unter voller Kontrolle, und auch die öffentliche Hand käme so immer noch in den vollen Genuss des Geldschöpfungsgewinns, sei es als originäre Seigniorage oder als Zinsgewinn. Allerdings macht die Geldausgabe per Kredit an Banken den Gemeinwohl-Nutzen einer schuldenfreien Geldbasis und ihrer Erstverwendung durch öffentliche Ausgaben ein Stück weit zunichte. Zudem ist es so, dass in Epochen hohen Wachstums die Seigniorage höher ausfällt als der Zinsgewinn, während umgekehrt in Epochen mit niedrigem oder keinem Wachstum der Zinsgewinn höher wird als die Seigniorage und in solchen Epochen kommt die Problematik des Zins- und Zinseszinsmechanismus umso stärker zum Tragen. 13
16 Soweit das Geld durch originäre Seigniorage emittiert wird, entstünde nach bisheriger Bilanzierungspraxis als Aktivum der Zentralbank eine Forderung an die Regierung (in Deutschland als 'Forderung gegen den Bund' oder auch ' gegen Bund und Länder') und als Passivum eine Verbindlichkeit, die nichts anderes repräsentiert als die in Umlauf gebrachten Gelder. Die Forderung ist freilich unbefristet und zinsfrei. Bankkaufmännisch könnte man sagen, bei diesen Forderungen handle es sich um einen unbefristeten zinslosen Kredit, gleichsam Permakredit. Als Passivum sollte statt einer Verbindlichkeit eine Aufstockung des monetären nationalen Eigenkapitals gebucht werden. Es gibt auch Buchungsansätze, bei denen die emittierten Bestände an Bargeld und Buchgeld generell außerhalb der Zentralbankbilanz geführt werden (wie heute die Münzen). Nur die nicht-geldschöpfenden Transaktionen finden hier Eingang in die Zentralbankbilanz. Möglicherweise wäre damit, wie in England seit 1844, eine Aufgliederung der Zentralbank und ihrer Bilanz in ein 'issue department' und ein 'banking department' verbunden. Das sind technische und institutionelle Varianten, die an der Sache selbst im Wesentlichen nichts ändern. Nur noch der Zentralbank wird es als Monetative vorbehalten sein, Geld frei 'aus dem Nichts' zu schöpfen. Die damit verbundene Bringschuld besteht in einer Vollgeldordnung jedoch weniger darin, den Kredit irgendwann vielleicht einmal zu tilgen, als vielmehr, fortlaufend ein Wirtschaftsprodukt zu erstellen, das der betreffenden Geldmengenprojektion entspricht, egal ob es dabei um weiteres Wachstum oder einen Erhaltungszustand geht. Der Zentralbankrat wird über die laufende Geldschöpfung und die Kanäle der Erstverwendung des Geldes regelmäßig, vermutlich wie bisher alle zwei Wochen beschließen. Hierbei wird die Höhe der Beträge je nach aktueller Lage und längerfristigen Perspektiven diskretionär unterschiedlich ausfallen. Gegebenenfalls kann eine Geldschöpfung und damit Seigniorage auch ausbleiben. Diskretionär heißt eine Geldpolitik, die Entscheidungen an die veränderliche Lage der Real- und Finanzwirtschaft anpasst und dem unabhängigen Urteil der Zentralbankleitung anheimstellt. Das Gegenstück dazu wäre eine regelmechanische Geldpolitik, die keine situativen Freiheitsgrade lässt. Der Wert des Geldes, seine Kaufkraft, erwächst aus dem laufend erstellten Wirtschaftsprodukt. Die Hauptmaßgabe für die laufende Erweiterung, oder den Erhalt, oder auch eine Reduzierung der Geldmenge besteht demzufolge im laufend erstellten Wirtschaftsprodukt (Güter und Dienste), nominal und real, genauer gesagt im Produktionspotenzial bei ausgelasteten Kapazitäten. Hauptindikator dürfte dabei weiterhin das BIP sein. In den er Jahren, als die Zentralbanken noch Geldmengensteuerung (M1, M2, M3) versuchten, nannte sich ein solcher Ansatz 'potenzialorientierte Geldmengenpolitik'. Unter den Bedingungen des verselbständigten Giralgeldregimes blieb jeder solche Ansatz freilich illusorisch. Unter Vollgeldbedingungen ist eine potenzialorientierte Geldpolitik direkt und effektiv umsetzbar. Bei einem Übergang von Giralgeld zu Vollgeld wären vor allem die heutige Geldmenge M1 (Bargeld und Giralgeld) sowie die täglich fälligen Interbanken-Giroguthaben zu ersetzen. Nach heutigen Größenordnungen sind das im Euroraum Mrd. M1 plus etwa Mrd. Interbanken-Sichtguthaben, zusammen Mrd. Euro; in Deutschland Mrd. M1 plus 450 Mrd. Interbanken-Sichtguthaben, zusammen Mrd. Euro. Ein BIP-Wachstumspotenzial von 1 Prozent würde eine Ausweitung der Geldmenge um die 65 bzw. 20 Mrd. Euro mit sich bringen, 3 Prozent eine Ausweitung um die 195 bzw 60 Mrd. Euro.[1] Als originäre Seigniorage wären das die Beträge, die den öffentlichen Kassen direkt zufließen. Bei Ausgabe durch Kredit an Banken entstünde wie heute eine Zinsseigniorage, abhängig vom Zinssatz auf die kreditierten Summen. Im Rahmen des Europäischen Systems der Zentralbanken würden die Mitgliedsstaaten ihre Seigniorage proportional zu ihrer Bevölkerungszahl und ihrem Bruttoinlandsprodukt erhalten. [1] Zahlen nach ECB, Monthly Bulletins, tables 2.3 u BB, Monatsberichte, Tab. II.2 und IV.2. 14
17 Eine solche Kombination liegt auch der Aufteilung des Kapitals der EZB auf die einzelnen nationalen Zentralbanken zugrunde (Art der Satzung des Europäischen Systems der Zentralbanken und der EZB). Ein weiterer Weg, neues Geld in Umlauf zu bringen, liegt in einer nationalen Pro-Kopf- Dividende. Das heißt, das neue Geld würde vom Finanzamt per Kontogutschrift an die einzelnen Bürger ausgezahlt. In Deutschland wären das zuletzt Beträge in der Größenordnung um etwa 500 Euro pro Kopf pro Jahr gewesen. Im Falle öffentlicher Ausgaben würde das neue Geld für alle jene Zwecke ausgegeben, die öffentlich bezahlt werden - zum Beispiel Erziehung und Bildung, wissenschaftlich-technische Forschung und Entwicklung, Infrastruktur, Umwelt- und Naturschutz, soziale Grundsicherung, Verteidigung, aber auch und nicht zuletzt für Verzinsung und Tilgung der Staatsschuld sowie auch für Steuersenkung. Dort, wo das so ausgegebene Geld eingenommen wird, wird es unmittelbar weiterverwendet für laufende Ausgaben sowie für Rücklagen, Rückstellungen und Investitionen, also für Ersparnis- und Eigenkapitalbildung. Damit kommt das neue Geld unausbleiblich und schnell auch zu den Banken und sonstigen Kapitalsammelstellen, die damit ganz normal wirtschaften, nur ohne eigene Giralgeldschöpfung. Die Größe der Geldmenge, muss sich, um inflationsneutral zu sein, am realwirtschaftlichen Wachstumspotenzial bemessen. Solange die Wirtschaft wächst, muss die Geldbasis vor-laufend mitwachsen. Wenn die Wirtschaft nicht mehr wächst, muss auch die Geldmenge aufhören zu wachsen. Sollte die Wirtschaft eines fernen Tages auf Dauer schrumpfen und es daher nötig sein, dem Kreislauf Geld auf Dauer zu entziehen, ohne dass sich dies durch milde Inflation von alleine regelt, so wäre dies möglich indem man die entsprechenden Summen aus dem laufenden Steueraufkommen abzweigt, an die Zentralbank zurückführt und den Vollgeld- Permakredit damit tilgt, sinngemäß analog zu den heutigen (sehr hohen) laufenden staatlichen Zins- und Tilgungszahlungen. Das sog. Reflux-Prinzip kann auf diese Weise also erfüllt werden. Es wird dies hier erwähnt, um die konzeptionelle Stimmigkeit des Vollgeldansatzes aufzuzeigen. Im Unterschied zum jetzigen verzinslichen Schuldengeld induziert eine Vollgeldordnung nicht per se einen Wachstumszwang. Vollgeld ist sowohl mit Wachstum als auch mit Niveauerhalt oder Schrumpfung vereinbar. 3. Folgen der Reform 3.1 Geld In der modernen Gesellschaft hat das Geld aufgehört, Warengeld zu sein, wie es dies historisch in Form von Getreide und Salz bis hin zu Münzen und Goldbarren einmal war. Heute ist das Geld zu reinem Zeichengeld geworden, in der Regel als chartales Geld (gesetzliches Zahlungsmittel). Ein anderer Ausdruck lautet fiat money, in Anlehnung an das lateinische 'fiat lux' ('Es werde Licht', Genesis 1,3). Chartales Geld ist staatliches fiat money. Fiat money ist ein frei geschöpftes Zeichengeld, das von einer dazu autorisierten Stelle als allgemeines Zahlungsmittel deklariert und ausgegeben wird. Ob die autorisierte Stelle eine private oder staatliche sein soll, ist im Begriff fiat money offen gehalten. Es ist umso wichtiger, klar zu regeln, wer berechtigt und dafür rechenschaftspflichtig ist, Geld zu schöpfen, und welchen allgemeinen Zwecken diese Geldschöpfung zu dienen hat. Geldpolitische Kontroversen drehen sich von daher nicht zuletzt darum, wem das Vorrecht zustehen soll, die Geldschöpfung unter Kontrolle zu haben: dem Staat, dessen Zentralbank gesetzliche Zahlungsmittel ausgibt, oder den Banken, die ihr unbares Giralgeld im Umlauf geben heute mit Prozent der Löwenanteil der realen Geldmenge M1. 15
18 Inzwischen, bereits im 21. Jahrhundert angekommen, ist es gegenstandslos geworden, Geld durch Geld 'decken' zu wollen. Gold- und Silberwährungen sind historisch obsolet. Wer heute noch Geld durch Geld decken möchte, ist in Wahrheit darauf aus, Kredit durch Geldansprüche abzusichern. Die Besicherung von Forderungen geschieht im Bankengeschäft am besten durch Verpfändung von Vermögen, zum Beispiel in Form von Immobilien, Wertpapieren, Depositen, oder durch Gehaltsabtretung. Was aber wird damit 'gedeckt'? Gedeckt wird keinesfalls der Wert des Geldes, sondern die Forderungen der Banken. Die Verquickung des Kreditgeschäfts mit der Geldschöpfung ist disfunktional. Das eine soll mit dem anderen direkt nichts mehr zu tun haben und wird in einem Vollgeldsystem deshalb in die Verantwortung verschiedener Institutionen gelegt: Die unabhängig gestellte staatliche Zentralbank (die Monetative) schöpft das Geld, die Banken vergeben Kredite. Das frei geschöpfte chartale Geld ist nicht 'ungedeckt'. Es besitzt sehr wohl seinen Gegenwert, und zwar durch die reale Produktivität der Wirtschaft, durch die fortlaufende Arbeitsleistung von Natur, Menschen und Maschinen, statistisch aggregiert in Form des Bruttoinlandsprodukts BIP. Darin, und nur darin, besteht die Deckung des Geldes jeden Geldes, auch des vermeintlich durch Gold, Sachwerte und Ländereien abgesicherten Geldes. Denn auch dieses ist nur so lange etwas wert, solange etwas geleistet wird und Güter und Dienste produziert werden. Wird nicht mehr produktiv auf der Höhe der Zeit gearbeitet, wird jedes Geld samt seiner 'Deckung' wertlos. 3.2 Geldbenutzung. Geldkonten und Anlagekonten Was die die alltägliche Benutzung von Geld durch Privathaushalte, Firmen und öffentlichen Haushalte angeht, so hat eine Vollgeldreform darauf praktisch keine Auswirkungen. Wäre man über die Umstellung nicht informiert, würde man nichts davon bemerken. Denn die Reform bedeutet weder eine Währungsreform noch einen 'Kapitalschnitt'. Niemandes Guthaben und Schulden, Forderungen und Verbindlichkeiten werden verändert. Die Giroguthaben werden nicht 'entwertet', sondern einfach weiterbenutzt mit dem Unterschied, dass die alten Girokonten der Banken gesetzlich umdeklariert worden sind zu den neuen, eigenständigen Geldkonten der Kunden außerhalb der Bankbilanzen. Auf diesen Geldkonten befinden sich ab Zeitpunkt der Umstellung nicht mehr Giroguthaben, sondern vollwertige Geldguthaben. Die unbaren Guthaben auf den Geldkonten sind bei einer Bankenkrise nicht mehr gefährdet und bedürfen daher keiner Einlagensicherung oder Staatsbürgschaft. Im Gegenzug können die Besitzer von unbarem Geld nicht erwarten, dass ihre Guthaben auf Geldkonten verzinst würden. Sie werden so wenig verzinst wie Münzen und Banknoten, die man mit sich herumträgt. Ein Anspruch auf Verzinsung entsteht erst, wenn Geldbesitzer ihre Guthaben von Geldkonten auf Anlagekonten übertragen. Damit entstehen Spareinlagen, Termineinlagen und Geldkapital ähnlicher Art. Man sollte sich gewärtig sein, dass solche Bankeinlagen in einem Vollgeldsystem tatsächlich Geldanlagen sein werden (Investments), in diesem Fall Vollgelddarlehen der Kunden an ihre Bank, damit diese damit arbeiten kann, soll heißen, dieses Geld Dritten per Darlehen zur Verfügung stellen oder ggf. auch anderweitig verwenden kann. Man könnte das insofern verwirrend finden, als die meisten Menschen denken, mit ihren Bankeinlagen geschehe doch genau das. Dem ist jedoch nicht so. Die Wirklichkeit des fraktionalen Reservesystems ist überwiegend eine andere: Bargeld entsteht durch Auswechslung aus unbaren Zentralbankguthaben und Girokonten, und Girokonten entstehen durch freie multiple Kreditschöpfung der Banken auf der Grundlage relativ geringer Reserven an unbaren Zentralbankguthaben. Beim Ausstellen eines Kredits zieht eine Bank nichts von 16
19 irgendwelchen Kundenkonten ab, sondern fügt durch Bilanzverlängerung etwas hinzu: 'Per Kreditforderung Kunde an Verbindlichkeit Kunde'; aktiva-seitig eine Forderung an den Kunden auf Rückzahlung des Kredits, passiva-seitig eine Giro-Verbindlichkeit der Bank auf jederzeit fällige Auszahlung des Kredits an den Kunden. Depositen, die auf Giralgeldschöpfung zurückgehen, zirkulieren nicht. Es handelt sich vielmehr um stillgelegte Verbindlichkeiten. Anders in einer Vollgeldordnung. Wird da ein Guthaben von einem Geldkonto auf ein Anlagekonto übertragen, so findet damit tatsächlich ein geldfluss-wirksames Finanzgeschäft statt. 3.3 Banken Eine Reform, die Giralgeld in Vollgeld umwandelt und die gesamte Geldschöpfung in die Hand einer allein dazu autorisierten Monetative legt, stellt für die Banken eine bedeutende Veränderung dar. Gleichwohl ändert sich auch für die Banken weniger als es scheinen könnte. Zunächst bedeutet eine Vollgeldreform, dass alles Geld gesetzliches Zahlungsmittel ist, chartales Geld, staatliches Geld. Dies bedeutet jedoch in keiner Weise eine Verstaatlichung der Banken. In einem Vollgeldregime können die Banken freie Unternehmen bleiben. Jedoch können Banken in einer Vollgeldordnung nicht mehr ihr eigenes Geld in Form von Giralgeld schöpfen. Somit haben sie keinen direkten Einfluss mehr auf die verfügbare Geldmenge. Die Bankenbranche verliert die unverdienten geldwerten Privilegien aus der Giralgeldschöpfung (vermiedene Finanzierungskosten bei Kreditvergaben, Wertpapierkäufen und Sachwertanschaffungen). Ansonsten bleibt die Rentabilität des Bankengeschäfts ceteris paribus unverändert. Kleineren Banken mag dies nur recht sein, da es vor allem die Großbanken sind, welche die Vorteile des Giralgeldregimes realisieren. Das Potenzial der Großbanken zur Nutzung des Giralgeldes (mit großen Umsätzen in vielen Filialen an vielen Orten) ist erheblich größer als bei den kleineren Banken, die im Vergleich viel höhere Zentralbankreserven benötigen. Darin liegt ein bedeutender Wettbewerbsnachteil der kleineren Banken gegenüber den Großbanken. Durch eine Vollgeldreform würde diese unfaire Wettbewerbsverzerrung aufgehoben. In einem Vollgeldsystem müssen alle Banken alles, was sie finanzieren, vollständig durchfinanziert haben. Das heißt, das Geld für ihre Geschäfte müssen die Banken durch eigene Erlöse aufbringen und vor allem durch Geldaufnahmen vollständig beschaffen am Geldmarkt, bei ihren Kunden, oder sonst im Publikum, ggf. in letzter Instanz bei der Zentralbank. Da die Banken nur noch ausgeben können, was sie in gleicher Höhe als Erlös eingenommen oder sich geborgt haben, werden sie ihre Liquidität noch genauer als bisher schon planen. Dabei können sich die Banken auch in einer Vollgeldzukunft auf liquide Geldmärkte stützen. Es gibt keinerlei Grund zu unterstellen, wegen Übergang zu Vollgeld könne eine Geld- und Kapitalverknappung eintreten, ebenso wenig eine Anhebung des Zinsniveaus oder eine Kostensteigerung. Eine vollständige Finanzierung der Bankaktivitäten bedeutet nicht von vornherein, dass die Finanzierungskosten der Banken und in der Folge ihre Kredite und Dienstleistungen für Kunden teurer werden müssten. Die Banken zahlen heute bereits Habenzinsen auf alle Einlagen, inzwischen im Prinzip auch auf Girokonten. Es gibt keinen Grund anzunehmen, die Habenzinsen auf Fristeinlagen wären in einem Vollgeldsystem höher. Der Unterschied wäre jedoch, dass in einem Vollgeldsystem damit aktiv Mittel verfügbar gemacht werden (wie die Leute es sich vorstellen, ohne dass dem heute so wäre). Dagegen stellen Depositen heute stillgelegte Giralgelder dar, und mit den Zinszahlungen auf Depositen wird ihrer Aktivierung vorgebeugt. Andernfalls würden diese Guthaben abfließen, und die betreffende Bank hätte schnell ein Liquiditätsproblem, müsste in großem Umfang Reserven aufnehmen, würde damit ihren Gewinn und ihre Wettbewerbsposition verschlechtern etc. Ansonsten üben die Banken bisher schon alle die Arten von Tätigkeiten aus, die sie auch künftig ausüben können. Es 17
20 entsteht ihnen kein erkennbarer Mehraufwand, und deshalb auch keine Mehrkosten. Alle solche Befürchtungen entbehren der Grundlage und dienen lediglich als durchschaubarer Vorwand für Störmanöver. Die Aufgabe der Banken besteht nicht darin, die Wirtschaft mit der benötigten Menge an Geld zu versorgen oder ihr Geld zu entziehen. Dies ist alleinige Aufgabe der Zentralbank als Monetative. Vielmehr ist es die Aufgabe der Banken, real- und finanzwirtschaftliche Aktivitäten zu finanzieren sei es durch Darlehen, oder durch Platzierung von Wertpapieremissionen, oder durch Geldanlagen im Auftrag von Kunden. Die Banken sollen diese ihre finanzwirtschaftlichen Funktionen als Intermediäre zwischen Geldanbietern und Geldnachfragern ausüben, aber nicht selber maßgeblich die Geldmenge bestimmen können, auf deren Basis sie tätig sind wie dies heute, und mit katastrophalen Folgen, der Fall ist. 3.4 Zentralbank und Geldpolitik Durch eine Vollgeldreform wird das bisher nur zum Teil staatliche Geld (Münzen und Banknoten) in Gänze zu staatlichem Geld. Es wird keine Zahlungsmittel unterschiedlicher Herkunft wie heute mehr geben (staatliche Münzen von der Regierung, staatliche Banknoten von der Zentralbank, privates Giralgeld von den Banken). Es wird keinen gesplitteten Geldkreislauf mehr geben (Interbanken- und Publikumskreislauf). Es wird kein fraktionales Reservesystem bzw keine multiple Giralgeldschöpfung mehr geben. Ebenso wird es keine relativ beliebig abgrenzbaren aggregierten Geldmengen M0, M1, M2, M3, M4 mehr geben. Es wird - einfach zu verstehen und leicht zu handhaben - nur noch eine einheitliche Vollgeldmenge M geben. Zirkulieren kann dieses Geld weiterhin in Form von Münzen, Banknoten und Guthaben auf festen Geldkonten und mobilen Geldkarten. An der Quelle handelt es sich grundsätzlich um unbares Geld auf einem festen Konto. Das unbare Geld kann für praktische Zwecke in die anderen Formen gewechselt und wieder zurück gewechselt werden. Die Geldmenge M stammt ausschließlich von der unabhängig gestellten Zentralbank und steht in ihrer Mengenzirkulation (nicht in der Verwendung) unter ihrer vollständigen Kontrolle. Die Zentralbank wird dadurch noch ausdrücklicher zu dem, was sie in den zurückliegenden Jahrzehnten in einer Reihe von fortgeschrittenen Industrienationen schon geworden ist: zur obersten Währungs- und Geldinstitution, die die Währungs- und Geldhoheit des Staates ausübt ausüben sollte, denn gegenwärtig, bei 80-95% Giralgeldschöpfung, ist sie dazu nicht in der Lage. In einem Vollgeldregime bei vollständiger Geldkontrolle wird die Zentralbank faktisch die Vierte Gewalt im Staat bilden: die Monetative, und man sollte sie auch ausdrücklich als Rechtsinstitut so aufstellen. Die Begriffsbildung Monetative ist angelehnt an die Begriffe der Legislative, der Exekutive und der Judikative als den bisherigen geteilten Hoheitsfunktionen in modernen Staaten. Wie im Abschnitt zur disfunktionalen Verfasstheit des heutigen Geldwesens dargelegt, kommt es darauf an, die falsche Identität von Geld und Kredit aufzulösen und die beiden Funktionen Geldschöpfung und Kreditvergabe im Sinn einer Gewaltenteilung zu trennen. Die Geldschöpfung und die Kontrolle der zirkulierenden Geldmenge stellen eine wirtschaftssystemische Rahmenvorgabe von größter Bedeutung dar. Diese Aufgabe ist Bestandteil der allgemeinen öffentlichen Ordnung. Eine solche hoheitliche Aufgabe gehört in die Hand einer unabhängig gestellten öffentlichen Einrichtung, heute naheliegenderweise der staatlichen Zentralbanken. Die Monetative - in der Europäischen Währungsunion das System der Zentralbanken auf europäischer, nationaler und regionaler Ebene unter Führung der Europäischen Zentralbank - muss unabhängig gestellt sein wie die Gerichte, und wie diese nur dem Gesetz und ihrem professionellen Wissen verpflichtet. Die Führungspositionen werden durch die Regierung bzw das Finanzministerium besetzt werden müssen, wie auch die Richter vom Justizministerium 18
Geldordnung I. Finanzkrise und Geldordnung
Geldordnung I Finanzkrise und Geldordnung Prof Dr Joseph Huber Lehrstuhl für Wirtschaftsund Umweltsoziologie Martin-Luther-Universität Halle an der Saale Die aktuelle Finanz- und Konjunkturkrise 2007-09
WZFG e.v. Berlin-Buch 1 Prof. Dr. Joseph Huber Lehrst. Wirtschaftsosziologie, Martin-Luther-Univ. Halle Finanzkrise und Geldordnung: Reform der Geldschöpfung Für Bürger von Heute und Morgen: Elemente eines