Source: http://docplayer.pl/715523-Zeszyty-naukowe-nr-10.html
Timestamp: 2017-02-24 04:27:23+00:00
Document Index: 80466889

Matched Legal Cases: ['Art. 243', 'art. 92', 'Art. 243', 'Art. 4', 'Art. 92', 'art. 18', 'art. 226', 'art. 227', 'art. 226', 'art.226', 'art.227', 'art.228', 'art.230', 'art. 230', 'art.226', 'art. 226', 'art.38', 'art.18', 'art.226', 'art. 227', 'art. 230', 'art. 226', 'art. 227', 'art. 228']

1 Zeszyty Naukowe nr 10 POLSKIE TOWARZYSTWO EKONOMICZNE Kraków 2011 Uniwersytet Szczeciński Zewnętrzne, obce źródła finansowania wydatków inwestycyjnych gmin i determinanty ich doboru * 1. Wprowadzenie Brak adekwatności pomiędzy wielością środków finansowych znajdujących się do dyspozycji w budżetach gmin a kapitałochłonnością powierzonych tym jednostkom zadań jest jedną z przyczyn konieczności poszukiwania przez nie dodatkowych źródeł finansowania zewnętrznego. Z uwagi na społeczno-ekonomiczne skutki wykorzystania przez gminę zewnętrznych źródeł finansowania oraz fakt rozporządzania przez nią środkami o charakterze publicznym wybór instrumentu zwrotnego powinien być poprzedzony wnikliwą analizą. Złożoność i zróżnicowanie zewnętrznych, obcych źródeł finansowania sprawia, że ich wybór według kryterium najlepszego dopasowania do przedmiotu finansowania nie jest prosty. Celem artykułu jest przedstawienie zewnętrznych, obcych źródeł finansowania wydatków inwestycyjnych gmin i kryteriów ich doboru. * Praca naukowa finansowana ze środków na naukę w latach jako projekt badawczy nr 5495/B/H03/2010/38.2 Wydatki inwestycyjne gmin jako szczególny przedmiot finansowania z wykorzystaniem źródeł zewnętrznych Polityka inwestycyjna gmin i ponoszone w jej ramach wydatki inwestycyjne stanowią jedną z ważniejszych sfer objętych zarządzaniem finansami lokalnymi. Struktura i zakres podejmowanych przez gminy wydatków inwestycyjnych odpowiada realizowanym przez te jednostki zadaniom, które zostały im przypisane na mocy przepisów ustawy z dnia 8 marca 1990 r. o samorządzie gminnym 1. Podejmując próbę systematyzacji wydatków inwestycyjnych gmin według ich podstawowych kategorii, wyodrębnić należy wśród nich nakłady 2 : ponoszone przez gminy w związku z rozwojem i utrzymaniem infrastruktury technicznej (m.in. drogi gminne, wodociągi, kanalizacja, komunikacja zbiorowa), na rozwój i utrzymanie infrastruktury społecznej (m.in. szkoły, ochrona zdrowia, opieka społeczna, budownictwo mieszkaniowe), związane z ochroną i bezpieczeństwem publicznym (m.in. ochrona przeciwpożarowa i bezpieczeństwo sanitarne), dokonywane w sferze gospodarki przestrzennej i ochrony środowiska. Wydatki inwestycyjne stanowią szczególną sferę aktywności gminy przede wszystkim z uwagi na bezpośredni i pośredni związek oraz rolę, jaką pełnią w procesie kreowania rozwoju lokalnego. Szczególny charakter wydatków inwestycyjnych jako przedmiotu finansowania ze strony gminy determinowany jest ich istotą i specyfiką przejawiającą się w: konieczności objęcia ich procedurą planowania wieloletniego z uwagi na okres trwania cyklu inwestycyjnego, wymogu objęcia ich (z uwzględnieniem wyłączeń ustawowych) procedurą zamówień publicznych, wysokiej kapitałochłonności tego rodzaju wydatków, co implikuje konieczność integracji w długim okresie kilku źródeł ich finansowania najczęściej o komplementarnym charakterze, pieniężnym i często niepieniężnym charakterze nakładów i efektów związanych z realizacją przedsięwzięcia inwestycyjnego, co sprawia, że zakres analiz poprzedzających finalną decyzję o wydatkowaniu środków na inwestycje jest często bardziej zróżnicowany i czasochłonny niż w przypadku inwestycji w sektorze prywatnym, 1 Obwieszczenie Marszałka Sejmu Rzeczypospolitej Polskiej z dnia 12 października 2001 r. w sprawie ogłoszenia jednolitego tekstu ustawy o samorządzie gminnym, Dz.U. z 2001 r., nr 142, poz z późn. zm. 2 E. Zieliński, Samorząd terytorialny w Polsce, Elipsa, Warszawa 2004, s. 29, 55, 88.3 Zewnętrzne, obce źródła finansowania wydatków wielości potrzeb i priorytetów w sferze planowanych wydatków inwestycyjnych (mnogość interesariuszy i związana z tym konieczność osiągnięcia kompromisu i konsensusu w zakresie określenia kolejności ponoszonych wydatków inwestycyjnych oraz ostatecznych parametrów zadania inwestycyjnego). Konstrukcja i mechanizm zasilania budżetów lokalnych (m.in. ścisła zależność od cyklu koniunkturalnego, wysoki udział transferów w finansowaniu) nie sprzyja zapewnieniu ciągłości i stabilności finansowania wydatków inwestycyjnych gmin. Charakterystyczny jest efekt wypychania wydatków inwestycyjnych przez wydatki bieżące w warunkach ograniczoności środków budżetowych. Dynamika wydatków inwestycyjnych gmin oraz ich udział w strukturze wydatków budżetowych gmin ogółem (tabela 1) zależy przede wszystkim od oddziaływania czynników ekonomicznych i prawnych o charakterze stymulant i destymulant. Tabela 1. Udział wydatków inwestycyjnych w wydatkach gmin ogółem według województw w latach (w %) Województwo Dolnośląskie 22,43 18,70 16,60 14,86 17,04 16,42 21,18 19,71 21,09 21,36 Kujawsko-pomorskie 17,29 16,70 15,55 15,30 13,96 14,57 18,13 14,26 16,51 20,91 Lubelskie 15,69 15,00 16,22 16,12 17,46 15,58 17,18 15,49 15,82 19,91 Lubuskie 17,84 16,60 14,90 17,50 16,79 20,29 21,40 17,61 16,62 22,78 Łódzkie 17,70 17,20 17,86 17,61 18,84 19,35 20,56 19,63 22,73 24,63 Małopolskie 17,45 16,40 18,51 18,44 18,10 18,45 19,79 18,88 20,45 23,19 Mazowieckie 27,61 25,30 23,76 17,46 21,04 21,97 23,96 24,08 26,57 26,25 Opolskie 15,34 13,30 11,85 12,11 15,15 15,85 18,47 16,53 15,45 19,56 Podkarpackie 18,99 17,20 17,84 19,09 18,43 16,04 17,55 15,91 16,84 21,54 Podlaskie 18,17 19,70 18,39 20,60 19,34 19,82 20,53 16,30 16,86 25,20 Pomorskie 18,79 18,60 18,44 16,70 17,74 17,03 20,97 18,47 21,47 21,61 Śląskie 15,80 16,60 16,63 17,68 19,75 19,17 21,81 21,08 20,24 23,14 Świętokrzyskie 19,04 17,10 16,55 18,95 20,94 17,37 20,20 15,24 16,73 24,87 Warmińsko-mazurskie 15,37 15,40 15,69 15,35 14,62 14,90 16,50 15,48 16,34 19,18 Wielkopolskie 20,47 19,00 17,75 16,51 17,48 18,47 18,46 17,82 19,75 21,15 Zachodniopomorskie 19,53 15,40 15,68 14,57 17,57 16,80 20,57 17,05 19,46 21,63 Ogółem 20,58 19,10 18,39 16,87 18,05 17,93 20,10 18,48 19,96 22,54 Źródło: opracowanie własne na podstawie sprawozdań z wykonania budżetów jednostek samorządu terytorialnego zamieszczonych na stronie Ministerstwa Finansów: Akcesja Polski do Unii Europejskiej w 2004 r. i związany z nią dostęp do finansowania w ramach funduszy strukturalnych Wspólnoty Europejskiej4 286 w znacznym stopniu przyczynił się do podniesienia zdolności polskich gmin do inwestowania (jest to szczególnie widoczne w ujęciu wydatków inwestycyjnych per capita tabela 2), a tym samym do wzrostu dynamiki ich wydatków inwestycyjnych. Jednakże dotacje unijne oparte na mechanizmie współfinansowania implikowały jednocześnie rosnący poziom zadłużenia polskich gmin, co w połączeniu ze spadkiem ich dochodów budżetowych w warunkach spowolnienia gospodarczego (2007 r.) dla wielu z nich okazało się problemowe, jeśli chodzi o utrzymanie płynności finansowej. Tabela 2. Wielkość wydatków inwestycyjnych gmin według województw w latach (per capita w zł) Województwo Dolnośląskie 307,22 260,30 238,20 226,26 294,53 312,15 471,27 464,30 558,76 612,16 Kujawsko-pomorskie 209,28 214,80 212,29 222,19 223,18 266,71 392,46 314,28 412,44 581,34 Lubelskie 171,11 176,10 206,76 218,72 260,57 254,93 325,63 309,29 345,45 488,50 Lubuskie 227,85 222,50 204,71 264,38 284,50 402,56 474,39 405,33 410,74 652,01 Łódzkie 202,26 212,30 234,01 243,79 290,79 335,75 411,22 415,23 557,93 667,33 Małopolskie 200,76 204,70 253,16 264,90 282,16 324,82 402,29 410,57 493,44 622,33 Mazowieckie 539,85 529,00 453,80 252,39 346,87 408,43 522,78 563,95 713,34 761,79 Opolskie 180,65 165,70 151,67 163,66 230,69 269,34 360,85 338,47 347,76 498,80 Podkarpackie 217,50 209,60 232,13 268,15 284,04 275,22 349,65 336,61 391,66 570,05 Podlaskie 207,49 238,60 234,98 292,15 291,53 340,37 412,43 330,77 379,61 684,96 Pomorskie 241,58 255,90 273,28 258,44 311,92 333,63 484,07 444,83 588,04 633,14 Śląskie 186,07 214,60 230,58 258,41 323,03 342,41 443,97 459,20 480,86 615,38 Świętokrzyskie 215,09 205,90 206,67 258,41 325,75 293,74 409,54 308,87 376,70 679,82 Warmińsko-mazurskie 188,57 199,70 217,65 228,93 242,99 280,22 357,33 359,24 421,17 547,83 Wielkopolskie 251,66 249,30 245,03 236,96 279,91 333,87 378,37 387,24 485,31 562,89 Zachodniopomorskie 266,59 213,80 230,94 227,65 320,01 339,89 483,20 417,29 536,61 662,66 Ogółem 274,25 270,70 267,22 243,89 291,87 324,31 421,59 408,57 494,30 620,06 Źródło: opracowanie własne na podstawie sprawozdań z wykonania budżetów jednostek samorządu terytorialnego zamieszczonych na stronie Ministerstwa Finansów: Dodatkowo znaczącym ograniczeniem gmin w dostępie do finansowania zewnętrznego okazała się wdrożona inicjatywa ustawodawcza dotycząca zarówno redefinicji dotychczasowego limitu zadłużenia jednostek samorządu terytorialnego (JST) 3 (odejście od generalnego, wspólnego dla wszystkich JST wskaźnika zadłużenia na rzecz wskaźnika uwzględniającego indywidualne parametry finan- 3 Art. 243 Ustawy z dnia 27 sierpnia 2009 r. o finansach publicznych (Dz.U. nr 157, poz. 1241) obowiązujący dla uchwał budżetowych na 2014 r.5 Zewnętrzne, obce źródła finansowania wydatków sowe jednostki) i konieczności równoważenia budżetu bieżącego 4, jak również zmiany (doprecyzowanie, lista zamknięta) katalogu tytułów dłużnych JST określone Rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 23 grudnia 2010 r. w sprawie szczegółowego sposobu klasyfikacji tytułów dłużnych zaliczanych do państwowego długu publicznego, w tym do długu Skarbu Państwa 5. W efekcie sprzężonego działania wszystkich wskazanych czynników w coraz większej liczbie gmin (1097 gmin w 2008 r. i już 1805 gmin w 2009 r.) odnotowano budżety z saldem deficytowym podlegającym finansowaniu z udziałem źródeł zewnętrznych, czemu towarzyszył spadek wielkości wolnych środków na inwestycje. Podstawowe zależności pomiędzy wielkością wydatków inwestycyjnych, kwotą wolnych środków, wynikiem budżetu oraz zobowiązaniami gmin przedstawia rys , , , ,00 0, , , Wolne środki Wydatki inwestycyjne Wynik budżetu Zobowiązania Rys. 1. Zależności pomiędzy wielkością wydatków inwestycyjnych, kwotą wolnych środków, wynikiem budżetu oraz zobowiązaniami gmin w latach Źródło: opracowanie własne na podstawie sprawozdań z wykonania budżetów jednostek samorządu terytorialnego zamieszczonych na stronie Ministerstwa Finansów: Odnosząc się do relacji zaprezentowanych na rys. 1, wskazać należy, że pełna ocena wpływu spowolnienia gospodarczego na gospodarkę finansową gmin nie jest możliwa z uwagi na specyfikę kalkulowania dochodów JST, zwłaszcza tych o największym udziale w ich budżetach, czyli wpływach z tytułu udziałów w podatkach państwa z PIT i CIT, które kalkulowane są na podstawie danych o dwa lata poprzedzających dany okres budżetowy, stąd rzeczywiste oddziały- 4 Ibidem, art Dz.U. nr 252, poz. 1692, 3, pkt 2.6 288 wanie spowolnienia widoczne będzie w budżetach za 2010 r. i kolejnych 6. Można jednak stwierdzić, że już dla 2009 r. widoczny jest spadek wielkości wolnych środków i znaczący, na tle ubiegłych lat deficyt budżetów gmin 7, czemu towarzyszy zrozumiały wzrost zobowiązań. 3. Klasyfikacja zewnętrznych, obcych źródeł finansowania wydatków inwestycyjnych gmin Zewnętrzne, obce źródła finansowania stanowią istotne uzupełnienie ograniczonych środków budżetowych gmin i pozwalają tym samym na zachowanie ciągłości realizacji ich zadań. Jednakże negatywne skutki związane z nadmiernym zadłużeniem sprawiają, że grupa instrumentów zwrotnych może być wykorzystywana przez gminy warunkowo, z respektowaniem przepisów prawa regulujących problematykę możliwości zadłużania się przez jednostki sektora finansów publicznych. Różnorodność instrumentów zwrotnych sprawia, że w literaturze przedmiotu istnieje wiele ich klasyfikacji według niejednorodnych kryteriów podziału. Zasadniczymi cechami odróżniającymi tę kategorię instrumentów jest ich zwrotny i odpłatny charakter oraz zewnętrzna forma pochodzenia. Podkreślić jednak należy, że sam fakt finansowania zewnętrznego nie stanowi jeszcze o charakterze instrumentu zwrotnego, źródłem zewnętrznym dla budżetu gminy są bowiem również źródła o charakterze transferowym przekazywane z budżetu państwa (m.in. udziały w podatkach państwa PIT i CIT), które nie powodują powstania zobowiązania po stronie jednostki terytorialnej. Dokonując podstawowej klasyfikacji zewnętrznych, obcych źródeł finansowania, należy posłużyć się następującymi kryteriami pozwalającymi na dokonanie właściwej ich typologii: źródło pochodzenia kapitału (rynek kapitałowy, rynek bankowo-finansowy, rynek krajowy i rynek zagraniczny), konstrukcja źródła finansowania (instrumenty proste i złożone), charakter instrumentu (źródło komplementarne lub substytucyjne), elastyczność finansowania (instrumenty o wysokiej i niskiej elastyczności), 6 A. Niezgoda, Zagrożenia dla gospodarki finansowej gmin i powiatów w perspektywie kryzysu finansów publicznych, Finanse Komunalne 2009, nr 10, s Efektywne zarządzanie długiem w jednostce samorządu terytorialnego, red. M. Poniatowicz, J.M. Salachna, D. Perło, Oficyna Wolters Kluwer Business, Warszawa 2010, s. 38.7 Zewnętrzne, obce źródła finansowania wydatków mechanizm odpłatności (jednorazowy oparty na dyskoncie, cykliczny bazujący na płatności odsetek zgodnie z określoną formułą ich kalkulacji), sposób wypłaty (jednorazowy emisja, płatność, w transzach), forma spłaty (jednorazowa wykup lub systematyczna raty kapitału), dostępności (trudno dostępne, łatwo dostępne), wpływ na limity zadłużenia (mające wpływ budżetowe i niemające wpływu pozabudżetowe źródła finansowania), wymogi dotyczące prawnego zabezpieczenia spłaty (zabezpieczone i niezabezpieczone), poziom i rodzaj ryzyka związanego z instrumentem zwrotnym (instrumenty finansowe o wysokim i niskim poziomie ryzyka). Model niemiecko-japoński, charakterystyczny dla polskiego rynku finansowego, determinuje strukturę źródeł finansowania zewnętrznego, obcego według kryterium pochodzenia kapitału, w wypadku którego dominują instrumenty zwrotne (zasadniczo kredyty i pożyczki) oferowane przez sektor bankowo-finansowy. Instrumenty rynku kapitałowego (emisje obligacji municypalnych, przychodowych) odnotowują zdecydowanie mniejszy udział w finansowaniu wydatków inwestycyjnych gmin 8. Gminy posiadające pozytywną ocenę wiarygodności kredytowej mogą jednocześnie korzystać ze źródeł finansowania oferowanych np. przez takie instytucje, jak: Bank Rozwoju Rady Europy czy Europejski Bank Inwestycyjny, gdzie mogą uzyskać znacznie korzystniejsze warunki kredytowania od tych oferowanych przez instytucje finansowe na rynku krajowym. Podział instrumentów zwrotnych na proste i złożone dotyczy przede wszystkim warunków i wymogów w zakresie pozyskania danego źródła finansowania zewnętrznego oraz mechanizmu funkcjonowania instrumentu. W kategorii tradycyjnych, prostych instrumentów finansowania wydatków inwestycyjnych znajdują się m.in. kredyty i pożyczki bankowe. Natomiast grupę instrumentów złożonych reprezentują np. instrumenty strukturyzowane o bardzo indywidualnym charakterze, jak np. project financing i wykorzystywane w jego ramach źródła finansowania czy sekurytyzacja aktywów polegająca na pozyskiwaniu kapitału przez emisję tzw. asset-backed securities (ABS). Grupa instrumentów komplementarnych to źródła finansowania wymagające współfinansowania, tworzące zintegrowany montaż finansowy z innymi instrumentami o charakterze źródeł własnych (współfinansowanie). Założenie współfinansowania wynika z konieczności podziału ryzyka i jego alokacji pomiędzy inwestora i instytucję finansującą. Instrumenty o charakterze substytucyjnym to 8 Według stanu na I półrocze 2010 r. kredyty i pożyczki stanowiły 88,2% w finansowaniu długu samorządowego, udział papierów wartościowych w finansowaniu kształtował się na poziomie 11,1%. Dane za: Zadłużenie jednostek samorządu terytorialnego systematycznie rośnie, Dziennik Gazeta Prawna,8 290 źródła zastępowalne o podobnych cechach, zazwyczaj jednak niższym koszcie pozyskania kapitału (kredyt komercyjny lub pożyczka preferencyjna na finansowanie inwestycji w zakresie ochrony środowiska). Istotnym kryterium wyboru zewnętrznego, obcego źródła finansowania jest jego elastyczność, która może być rozpatrywana i oceniana pod względem swobody kształtowania warunków finansowania zarówno na etapie jego pozyskiwania, jak i w trakcie procesu finansowania. W odniesieniu do tradycyjnych produktów bankowych w zależności od rodzaju wydatku inwestycyjnego mającego być przedmiotem finansowania możliwe jest negocjowanie warunków dotyczących formy udostępnienia kapitału (wypłata jednorazowa, transze, terminy ich wypłat i warunki wypłaty), marży kredytu, prawnych zabezpieczeń spłaty. W przypadku emisji obligacji ogół warunków emisji definiowany jest przez emitenta 9, a kapitał zasadniczo pochodzi ze zdywersyfikowanych źródeł (inwestorzy). Kredyty i pożyczki jako instrumenty zwrotne mogą podlegać zmianie co do parametrów finansowania w trakcie trwania umowy kredytu lub pożyczki i zmiany te mogą dotyczyć m.in. okresu kredytowania (skrócenie, wydłużenie, wcześniejsza spłata), formy spłaty (raty malejące, raty równe), oprocentowania (zmiana marży, formuły oprocentowania np. przewalutowanie). W przypadku emisji papierów wartościowych zmiany warunków emisji po jej dokonaniu nie są możliwe. Mechanizm kalkulowania kosztów finansowych związanych z instrumentem zwrotnym jest kluczowym kryterium definiującym ich wysokość i tym samym ważnym parametrem w procesie podejmowania decyzji. Zasadniczo w przypadku instrumentów zwrotnych koszt finansowy ich pozyskania zależy od poziomu złożoności instrumentu. W odniesieniu do produktów bankowych o charakterze finansującym jest to koszt związany z oprocentowaniem kapitału (formuła kalkulacji odsetek), prowizji, prawnych zabezpieczeń spłaty oraz tzw. spreadu w przypadku kredytów denominowanych w walucie wymienialnej. Instrumenty rynku kapitałowego poza kosztem finansowym wynikającym ze sposobu oprocentowania kapitału (dyskonto, oprocentowanie zmienne, stałe) powodują jeszcze koszty związane z organizacją i przeprowadzeniem emisji papierów wartościowych (m.in. koszty związane z uzyskaniem oceny ratingowej, koszty wynagrodzenia dla organizatora emisji, koszty doradztwa prawnego i finansowego itd.) oraz jej zabezpieczeniem. Sposób wypłaty i forma spłaty są przedmiotem ustaleń w przypadku kredytów i pożyczek i zależą od harmonogramu rzeczowego inwestycji i zapotrzebowania na finansowanie w każdej fazie procesu inwestycyjnego. Kapitał może być w tym 9 D. Korenik, Atrakcyjność obligacji przychodowych w świetle porównania z innymi zewnętrznymi formami finansowania potrzeb samorządu terytorialnego [w:] Ekonomiczne i organizacyjne instrumenty wspierania rozwoju lokalnego i regionalnego, red. B. Filipiak, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, nr 471, t. 2, Szczecin 2007, s. 254.9 Zewnętrzne, obce źródła finansowania wydatków przypadku uruchamiany jako wypłata jednorazowa (zapłata za fakturę lub refinansowanie poniesionych nakładów) lub wypłata w transzach (zapłata za faktury). W przypadku emisji papierów wartościowych jest ona dokonywana jednorazowo. Spłata kredytów lub pożyczek dokonywana jest w transzach z zastrzeżeniem tzw. okresu karencji w spłacie kapitału, zazwyczaj w cyklu rozliczeń miesięcznych 10. Wykup emisji papierów wartościowych ma zawsze charakter jednorazowy. Dostępność zewnętrznego, obcego źródła finansowania wyznaczają takie parametry, jak: zdolność kredytowa, ocena wiarygodności kredytowej, wymogi proceduralne, w tym dotyczące prawnych zabezpieczeń spłaty. Istotnym elementem wpływającym na decyzje finansowe co do wyboru źródła finansowania przez gminę jest jego bilansowy (balance) lub pozabilansowy (off balance) charakter determinowany przepisami prawa. Przepisy ustawy z dnia 29 sierpnia 2009 r. o finansach publicznych 11 oraz decyzje Eurostatu (sekurytyzacja) zawierają podstawowe regulacje normujące problematykę zaliczania lub wyłączania zewnętrznych, źródeł finansowania do ustawowego limitu zadłużenia. Zgodnie z przepisami ustawy o finansach publicznych 12 z ustawowego limitu zadłużenia wyłącza się (z wyjątkiem kosztów odsetkowych) wykupy papierów wartościowych, spłat kredytów i pożyczek zaciągniętych w związku z umową zawartą na realizację programu, projektu lub zadania finansowanego z udziałem środków pochodzących z budżetu Unii Europejskiej oraz środków z pomocy udzielanej przez kraje EFTA. Problem zapewnienia prawnych zabezpieczeń spłaty wymaganych przez instytucje bankowo-finansowe w wypadku finansowania gmin przedstawia się odmiennie niż w przypadku podmiotów komercyjnych. Gminy nie mają zdolności upadłościowej, co jest zdecydowanym ich atutem w kontaktach z instytucjami sektora bankowo-finansowego. Dodatkowo posiadanie przez gminę oceny ratingowej jest kolejnym czynnikiem podnoszącym jej wiarygodność. Stąd instrumenty zwrotne, zwłaszcza oferowane przez banki, a wykorzystywane w finansowaniu zadań gmin mogą mieć charakter niezabezpieczony lub wykorzystują formę np. zabezpieczenia wekslowego. Szczególną formą są obligacje przychodowe, w przypadku których zabezpieczeniem roszczeń obligatariusza są aktywa będące przedmiotem finansowania Zgodnie z art. 92 ust. 1 Ustawy z dnia 27 sierpnia 2009 r. o finansach publicznych (Dz.U. nr 157, poz. 1241) jednostki sektora publicznego są zobligowane do ponoszenia kosztów obsługi swoich zobowiązań co najmniej raz do roku. 11 Dz.U. nr 157, poz Art. 243 ust. 3 Ustawy z dnia 27 sierpnia 2009 r. o finansach publicznych (Dz.U. nr 157, poz. 1241). 13 Samorząd terytorialny a banki, red. A. Borodo, Wydawnictwo Dom Organizatora, Toruń 2002, s. 26.10 292 Poziom ryzyka związany z instrumentem zwrotnym zależy od stopnia jego złożoności i mechanizmu funkcjonowania. Zasadniczo ryzyko dotyczące instrumentu zwrotnego może mieć charakter: ryzyka stopy procentowej (zazwyczaj w przypadku zmiennej stopy oprocentowania), ryzyka kursowego (zobowiązania denominowane w walucie wymienialnej) lub ryzyka popytu w przypadku formuł: project financing, sekurytyzacja (gdzie popyt wpływa na przepływy finansowe kreowane przez projekt). Rodzaje ryzyka finansowego ściśle związane są z charakterem finansowanej transakcji i jej montażem finansowym. 4. Determinanty wyboru zewnętrznego, obcego źródła finansowania inwestycji komunalnych Wybór przez gminę zewnętrznego, obcego źródła finansowania jej wydatków inwestycyjnych powinien zostać poprzedzony wnikliwą analizą, uwzględniającą wszystkie kryteria i cechy źródła finansowania, które powinny być w najwyższym stopniu skorelowane z charakterem i specyfiką zadania inwestycyjnego. W literaturze przedmiotu katalog czynników branych pod uwagę przez decydentów lokalnych przy wyborze źródła finansowania wydatków inwestycyjnych na poziomie lokalnym i ich klasyfikacja przedstawiane są w sposób zróżnicowany. W tabeli 3 zaprezentowano dwa ujęcia determinant wyboru instrumentu zwrotnego przez JST zgodne z podejściem prezentowanym w literaturze przedmiotu przez M. Jastrzębską i L. Patrzałka. Kluczowym czynnikiem decydującym o prawidłowym dopasowaniu źródła finansowania do przedmiotu finansowania jest właściwa identyfikacja uwarunkowań wewnętrznych (po stronie gminy) i zewnętrznych (po stronie źródła finansowania) oraz wzajemne ich dopasowanie z uwzględnieniem kryterium najwyższego w danych warunkach stopnia adekwatności (tabela 4). Sformułowane w tabeli 4 pytania pozwalają na identyfikację pożądanych cech źródeł finansowania zewnętrznego wydatków inwestycyjnych gminy i jej zdolności kredytowej. Parametry instrumentu zwrotnego istotne przy jego wyborze przez lokalnych decydentów to przede wszystkim determinanty o charakterze: prawnym, ekonomicznym i formalno-organizacyjnym (tabela 5). Tabela 5 przedstawia główne kategorie czynników decydujące o możliwościach i finalnym wyborze zewnętrznego, obcego źródła finansowania przez gminę. Determinanty prawne to grupa czynników (uwarunkowań) umiejscowionych w otoczeniu zewnętrznym gminy ustalonych przepisami ustaw i rozporządzeń, które w formie nakazów i zakazów parametryzują cechy instrumentów zwrotnych możliwe lub niedopuszczalne na poziomie jednostek sektora finan-11 Zewnętrzne, obce źródła finansowania wydatków Tabela 3. Determinanty wyboru zwrotnego źródła finansowania przez jednostkę samorządu terytorialnego Ujęcie według M. Jastrzębskiej Kryteria ogólne: 1. Cechy instrumentu zwrotnego 2. Rodzaj ryzyka związanego z wykorzystaniem instrumentu zwrotnego Kryteria dodatkowe: 1. Uzasadnienie celowości podjętej decyzji o zadłużaniu się JST 2. Efektywność wybranego instrumentu zwrotnego finansowania 3. Skuteczność wybranego instrumentu zwrotnego finansowania KRYTERIA WYBORU Kryteria ogólne: Ujęcie według L. Patrzałka 1. Minimalizacja kosztów pozyskiwania instrumentów równoważących budżet 2. Zachowanie bieżącej płynności finansowej oraz koordynacja bieżących i przyszłych dochodów JST z ich przyszłymi zobowiązaniami Kryteria dodatkowe: 1. Dostępność kapitału 2. Szybkość pozyskania kapitału 3. Wysokość kwoty kapitału możliwa do pozyskania przez JST 4. Okres zwrotu kapitału 5. Zabezpieczenie zwrotu kapitału 6. Koszt pozyskania danego źródła 7. Elastyczność danego instrumentu zwrotnego 8. Ryzyko związane z danym źródłem finansowania 9. Efekt promocyjny Źródło: M. Jastrzębska, Wybór instrumentu zwrotnego finansowania w celu realizacji inwestycji samorządowych [w:] Ekonomiczne i organizacyjne instrumenty wspierania rozwoju lokalnego i regionalnego. Finanse, rachunkowość, przedsiębiorczość, red. B. Filipiak, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Ekonomiczne Problemy Usług nr 31, t. 2, Szczecin 2009, s ; oraz L. Patrzałek, Kryteria wyboru i uwarunkowania wykorzystania zwrotnych źródeł finansowania jednostki samorządu terytorialnego [w:] Gospodarka finansowa jednostki samorządu terytorialnego. Zagadnienia wybrane, red. L. Patrzałek, Wydawnictwo Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu, Poznań 2010, s sów publicznych. Czynniki prawne w istotny sposób oddziałują na kryteria ekonomiczne związane z danym zewnętrznym źródłem finansowania, warunkując przede wszystkim zakres i charakter kosztów z nim związanych. Kluczowym kryterium przesądzającym o wyborze źródła finansowania zewnętrznego wydatków inwestycyjnych przez gminę jest koszt pozyskania źródła finansowania. Dotyczy to kosztów o charakterze jednorazowym, ponoszonych na etapie pozyskania instrumentu zwrotnego, jak i kosztów cyklicznych, związanych z bieżącą obsługą zadłużenia. Na etapie pozyskania źródła finansowania wystąpić mogą dwa rodzaje kosztów wynikające z decyzji o rodzaju źródła finansowania: koszty związane12 294 Tabela 4. Weryfikacja czynników warunkujących wybór zwrotnego źródła finansowania przez gminę Lp. Czynniki wewnętrzne Czynniki zewnętrzne Czy daną potrzebę inwestycyjną gmina może zaspokoić inaczej niż przez realizację nowej inwestycji? Jeżeli tak, to w jaki sposób i jaki jest bilans kosztów i korzyści oraz koszt alternatywny z tym związany? Jaki jest zakładany okres trwania cyklu inwestycyjnego z uwzględnieniem wszystkich jego faz? W jaki sposób kształtuje się zapotrzebowanie na kapitał w poszczególnych fazach cyklu inwestycyjnego? Kiedy występuje największe zapotrzebowanie na finansowanie ze źródeł zwrotnych? Czy planowana inwestycja ma charakter samofinansujący, tzn. czy ma zdolność do powodowania pozytywnych przepływów pieniężnych? Czy jest to inwestycja efektywna ekonomicznie (w tym finansowo), czy społecznie? Jakie rodzaje ryzyka związane są z zadaniem inwestycyjnym i jakie są tego skutki finansowe? Czy dany rodzaj inwestycji jest objęty preferencjami w zakresie zwrotnych źródeł finansowania (preferencyjne formy finansowania, dotacje unijne, bezzwrotna pomoc finansowa)? Jaka jest ocena standingu finansowego gminy? Czy ma ona zdolność do zaciągania nowych zobowiązań? W jakim okresie zdolność ta ma charakter trwały? Źródło: opracowanie własne. Jaki jest przeciętny koszt pozyskania instrumentu zwrotnego przez gminę? Jakie są możliwe odchylenia od tego kosztu wynikające z możliwości negocjowania warunków finansowania z instytucją bankowo-finansową? Jakie preferencyjne formy finansowania są dostępne na rynku bankowo-finansowym i poza nim? Jakie są wymogi proceduralne związane z pozyskaniem danego zewnętrznego źródła finansowania? Czy istnieje możliwość renegocjowania warunków finansowania w trakcie trwania umowy? Jakie koszty finansowe są z tym związane? Jakie obowiązki związane z wykorzystywaniem instrumentu zwrotnego ciążą na gminie w całym okresie finansowania? Jaka jest konstrukcja i mechanizm funkcjonowania instrumentu zwrotnego? Jaki poziom ryzyka finansowego jest związany z danym instrumentem zwrotnym? z koniecznością postępowania przetargowego (wszystkie instrumenty poza instrumentami rynku kapitałowego 14 ) oraz koszty jednorazowe związane z danym źródłem finansowania (np. prowizja). 14 Art. 4 ust. 3 pkt. j ustawy Prawo zamówień publicznych (Dz.U. z 2010 r., nr 113, poz. 759) wyłącza spod jurysdykcji ustawy usługi finansowe związane z emisją, sprzedażą, kupnem lub transferem papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych, w szczególności związane z transakcjami mającymi na celu uzyskania środków pieniężnych lub kapitału.13 Zewnętrzne, obce źródła finansowania wydatków Tabela 5. Determinanty wyboru źródła finansowania zewnętrznego, obcego wydatków inwestycyjnych gmin Rodzaj czynnika Czynniki prawne Czynniki ekonomiczne Czynniki formalnoorganizacyjne Źródło: opracowanie własne. Komponenty Limity zadłużenia obowiązujące dla jednostek sektora finansów publicznych (ustawa o finansach publicznych) Wpływ na limity zadłużenia (instrument zwrotny ujęty w katalogu tytułów dłużnych uwzględnianych w limicie zadłużenia) lub z niego wyłączony Tryb wyboru instytucji finansującej (z zastosowaniem lub wyłączeniem przepisów ustawy prawo zamówień publicznych) Podlegające regulacji prawnej parametry instrumentu zwrotnego (kapitalizacja odsetek, dyskonto, wartość nominalna zobowiązania) Koszt finansowy (bezpośredni i pośredni) związany z danym instrumentem zwrotnym Okres finansowania Forma wypłaty i spłaty zobowiązania Konstrukcja i mechanizm działania zewnętrznego, obcego źródła finansowania Elastyczność instrumentu zwrotnego Dostępność instrumentu zwrotnego Wydajność instrumentu zwrotnego Zastępowalność źródła finansowania Procedura pozyskania danego zewnętrznego, obcego źródła finansowania Rodzaj dokumentów wymaganych w związku z pozyskaniem danego instrumentu zwrotnego Poziom wiedzy i doświadczenia decydentów wymagany w związku z pozyskaniem i wykorzystaniem danego źródła finansowania Potrzeba wyodrębnienia osoby / komórki w związku z pozyskaniem i obsługą instrumentu zwrotnego W przypadku pozyskiwania finansowania w formie emisji obligacji w drodze sekurytyzacji aktywów czy partnerstwa publiczno-prywatnego koszty działań przygotowawczych są dodatkowym elementem, który ogranicza dostępność tych form finansowania w odniesieniu do tzw. małych zadań inwestycyjnych, w przypadku których koszty pozyskania finansowania przewyższałyby finansowe korzyści z inwestycji. Z punktu widzenia obowiązującego prawa nie wszystkie rodzaje instrumentów zwrotnych w taki sam sposób oddziałują na limity zadłużenia (są bądź nie są obligatoryjnie uwzględniane w limicie). Dodatkowo Ustawa z dnia 27 sierpnia 2009 r. o finansach publicznych 15 wyklucza możliwość wykorzystywania instru- 15 Art. 92 ust. 1 (Dz.U. nr 157, poz z późn. zm.).14 296 mentów zwrotnych, których mechanizm zakładałby kapitalizację odsetek lub dyskonto większe niż 5% wartości nominalnej zobowiązania. Konieczne jest także określenie wartości nominalnej zobowiązania obliczonej na dzień jego spłaty, już w dniu zaciągania zobowiązania 16. Zewnętrzne, obce źródła finansowania różnią się stopniem elastyczności. W przypadku tradycyjnych form finansowania, np. kredytów i pożyczek, możliwe jest renegocjowanie wybranych zapisów umów (m.in. dotyczących sposobu spłaty, oprocentowania), co nie jest możliwe w odniesieniu do emisji obligacji. W zależności od charakteru inwestycji bardzo ważnym czynnikiem jest dobór takich parametrów instrumentu zwrotnego, jak sposób wypłaty i spłaty, przede wszystkim mając na uwadze postulat złotej reguły finansów publicznych. Instrumenty zwrotne finansujące wydatki inwestycyjne gmin mają charakter źródeł komplementarnych, co oznacza, że stanowią uzupełnienie wobec własnych środków inwestora. Determinuje to jednocześnie poziom dostępności źródeł zewnętrznych, które nie są dostępne bez wymaganego udziału własnego oraz przy niskiej ocenie wiarygodności (lub zdolności) kredytowej inwestora. Poszczególne instrumenty zwrotne kreują określone wymogi dotyczące wiedzy i doświadczenia decydentów w zakresie mechanizmów ich funkcjonowania zarówno na etapie ich pozyskania, jak i obsługi, co także uzależnia ich wybór przez gminę. Dotyczy to w szczególności instrumentów rynku kapitałowego (przede wszystkim obligacji), które już na etapie organizacji emisji stawiają liczne wymogi proceduralne, organizacyjne po stronie emitenta. Podobne obowiązki pojawiają się po przeprowadzeniu emisji. Również banki jako podmioty kredytujące określają indywidualne obowiązki kredytobiorcy w umowie kredytu. 5. Podsumowanie Instrumenty zwrotne zwiększają zdolność gmin do inwestowania i tym samym pozytywnie oddziałują na dynamikę ich wydatków inwestycyjnych. Jednak z uwagi na negatywne skutki związane z nadmiernym zadłużeniem, wykorzystanie zewnętrznych, obcych źródeł finansowania przez gminę powinno zostać poprzedzone właściwym ich wyborem. Kryteria wyboru źródła zwrotnego determinowane są zasadniczo przez przedmiot finansowania i jego specyfikę, jakkolwiek w przypadku podmiotów sektora 16 Z uwzględnieniem wyjątków określonych Rozporządzeniem w sprawie przypadków, w których nie stosuje się ograniczeń dotyczących zaciągania niektórych zobowiązań finansowych przez jednostki sektora finansów publicznych, z wyjątkiem Skarbu Państwa (Dz.U. nr 250, poz. 1678).15 Zewnętrzne, obce źródła finansowania wydatków finansów publicznych, jakimi są gminy, podlegają one dodatkowo limitacji ustawowej z uwzględnieniem ograniczeń o charakterze ilościowym i jakościowym. Zalecenia ustawodawcy w zakresie możliwości zadłużania się jednostek publicznych mają służyć zapewnieniu bezpieczeństwa i stabilności finansowania ich zadań w długim okresie. Przy definiowaniu kryteriów wyboru instrumentu zwrotnego istotne jest także respektowanie złotej zasady finansów publicznych oraz uwzględnienie zasad wydatkowania środków publicznych, w kontekście ponoszenia kosztów obsługi zadłużenia. Literatura Efektywne zarządzanie długiem w jednostce samorządu terytorialnego, red. M. Poniatowicz, J.M. Salachna, D. Perło, Oficyna Wolters Kluwer Business, Warszawa Jastrzębska M., Wybór instrumentu zwrotnego finansowania w celu realizacji inwestycji samorządowych [w:] Ekonomiczne i organizacyjne instrumenty wspierania rozwoju lokalnego i regionalnego. Finanse, rachunkowość, przedsiębiorczość, red. B. Filipiak, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Ekonomiczne Problemy Usług nr 31, t. 2, Szczecin Korenik D., Atrakcyjność obligacji przychodowych w świetle porównania z innymi zewnętrznymi formami finansowania potrzeb samorządu terytorialnego [w:] Ekonomiczne i organizacyjne instrumenty wspierania rozwoju lokalnego i regionalnego, red. B. Filipiak, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego nr 471, t. 2, Szczecin Niezgoda A., Zagrożenia dla gospodarki finansowej gmin i powiatów w perspektywie kryzysu finansów publicznych, Finanse Komunalne 2009, nr 10. Patrzałek L., Kryteria wyboru i uwarunkowania wykorzystania zwrotnych źródeł finansowania jednostki samorządu terytorialnego [w:] Gospodarka finansowa jednostki samorządu terytorialnego. Zagadnienia wybrane, red. L. Patrzałek, Wydawnictwo Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu, Poznań Samorząd terytorialny a banki, red. A. Borodo, Wydawnictwo Dom Organizatora, Toruń Zieliński E., Samorząd terytorialny w Polsce, Elipsa, Warszawa External, Foreign Sources of Financing Gmina Capital Expenditures Selection Determinants The paper formulates a thesis which claims that appropriately selected sources of financing gmina capital expenditures may have an impact on the project implementation process. The characteristics of gmina investment outlays determine the requirements and parameters of external financing for municipal investment projects. Debt instruments are highly diversified, hence the need for appropriate selection criteria in the decision-making process. Debt instrument selection criteria are subject to legal restrictions and must comply with the Act on public finance with16 298 respect to the qualitative and quantitative requirements imposed on borrowing procedures in the public sector. doktor, Uniwersytet Szczeciński, Wydział Zarządzania i Ekonomiki Usług, Katedra Finansów Publicznych. Zainteresowania naukowo-badawcze: finanse, analiza finansowa, ekonomika sektora publicznego, polityka regionalna Unii Europejskiej. Pokazać jeszcze
Wybrane możliwości finansowania na rynku kapitałowym Instrumenty dłużne samorządy i przedsiębiorstwa rynek niepubliczny Łódź, grudzień 2008 Niniejszy materiał jest materiałem informacyjnym jedynie dla Bardziej szczegółowo WIELOLETNIA PROGNOZA FINANSOWA MIASTA KATOWICE NA LATA 2016 2035 PROJEKT
Wieloletnia Prognoza Finansowa (WPF) miasta Łodzi na lata 2014-2031 Załącznik Nr 1 do uchwały Nr Rady Miejskiej w Łodzi z dnia Lp. Wyszczególnienie 2013 (plan po zmianach 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Bardziej szczegółowo Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata Gminy Miasta Radomia.
Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata 2016 2035 Gminy Miasta Radomia. Za bazę do opracowania Wieloletniej Prognozy Finansowej na kolejne lata przyjęto projekt budżetu Bardziej szczegółowo OBSŁUGA OBLIGACJI KOMUNALNYCH I KOMERCYJNYCH DLA STRATEGICZNYCH KLIENTÓW BANKÓW SPÓŁDZIELCZYCH
OBSŁUGA OBLIGACJI KOMUNALNYCH I KOMERCYJNYCH DLA STRATEGICZNYCH KLIENTÓW BANKÓW SPÓŁDZIELCZYCH Jachranka, 19 stycznia 2010 r. www.sgb.pl PLAN PREZENTACJI Samorządy i przedsiębiorstwa strategicznymi partnerami Bardziej szczegółowo Finansowanie projektów PPP
Finansowanie projektów PPP PPP a dług publiczny. Granice zadłużania. Cele PPP dotyczy zarówno szczebla centralnego jak i samorządów terytorialnych. Zmniejszenie wydatków władzy publicznej bez rezygnacji Bardziej szczegółowo REGULAMIN KREDYTOWANIA JEDNOSTEK SAMORZĄDU TERYTORIALNEGO
Załącznik nr 1 do Uchwały Nr 125/Z/2009 Zarządu Łużyckiego Banku Spółdzielczego w Lubaniu z dnia 17.12.2009r. REGULAMIN KREDYTOWANIA JEDNOSTEK SAMORZĄDU TERYTORIALNEGO Lubań 2009 SPIS TREŚCI: ROZDZIAŁ Bardziej szczegółowo WOJCIECH MISTEREK. Zewnętrzne. źródła finansowania działalności inwestycyjnej jednostek samorządu terytorialnego. Dlfin
WOJCIECH MISTEREK Zewnętrzne źródła finansowania działalności inwestycyjnej jednostek samorządu terytorialnego Dlfin Rozdział 1 Zadania samorządu terytorialnego i źródła ich finansowania 9 1.1. Charakterystyka, Bardziej szczegółowo CHARAKTERYSTYKA OPISOWA PROJEKTU BUDŻETU MIASTA SŁUPSKA - INFORMACJE OGÓLNE
2.2.1. CHARAKTERYSTYKA OPISOWA PROJEKTU BUDŻETU MIASTA SŁUPSKA - INFORMACJE OGÓLNE I. REGULACJE PRAWNE Tryb prac nad budżetem jednostki samorządu terytorialnego reguluje ustawa o finansach publicznych Bardziej szczegółowo Instrumenty finansowe w procesie rewitalizacji terenów poprzemysłowych w warunkach polskich
Instrumenty finansowe w procesie rewitalizacji terenów poprzemysłowych w warunkach polskich Mgr Bogusław Wacławik Doktorant na Wydziale Finansów Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie 1 Maksyma wystąpienia: Bardziej szczegółowo Objaśnienia wartości przyjętych w wieloletniej prognozie finansowej Województwa Małopolskiego na lata
Objaśnienia wartości przyjętych w wieloletniej prognozie finansowej Województwa Małopolskiego na lata 2013-2028 Uwagi ogólne: Do obliczeń wielkości przyjętych w wieloletniej prognozie finansowej Województwa Bardziej szczegółowo p r o j e k t druk nr 418 UCHWAŁA Nr Rady Miejskiej Leszna z dnia.. 2009 r. w sprawie emisji obligacji komunalnych
p r o j e k t druk nr 418 UCHWAŁA Nr Rady Miejskiej Leszna z dnia.. 2009 r. w sprawie emisji obligacji komunalnych Działając na podstawie art. 18 ust 2 pkt 9 lit. b ustawy z dnia 8 marca 1990 r. o samorządzie Bardziej szczegółowo Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata 2015 2029 Gminy Miasta Radomia.
Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata 2015 2029 Gminy Miasta Radomia. Za bazę do opracowania Wieloletniej Prognozy Finansowej na kolejne lata przyjęto projekt budżetu Bardziej szczegółowo Regionalna Izba Obrachunkowa w Zielonej Górze
Regionalna Izba Obrachunkowa w Zielonej Górze Wykonanie budżetów przez lubuskie gminy w 215 roku Finansowanie oświaty i wydatki ponoszone na realizację zadań oświatowych przez lubuskie gminy Prezes RIO Bardziej szczegółowo Marcin Pasak, Warszawa, 24.06.2014. Bank jako partner samorządów - rola i wyzwania na najbliższe lata
Marcin Pasak, Warszawa, 24.06.2014 Bank jako partner samorządów - rola i wyzwania na najbliższe lata Agenda Dzień dobry! Sektor publiczny (samorządowy w Polsce) Polityka Spójności na lata 2014-2020 Zmiany Bardziej szczegółowo UCHWAŁA NR XLIII/1009/13 RADY MIASTA KATOWICE. z dnia 18 grudnia 2013 r.
UCHWAŁA NR VI/36/2015 RADY POWIATU TORUŃSKIEGO z dnia 31 marca 2015 r. zmieniająca uchwałę w sprawie uchwalenia Wieloletniej Prognozy Finansowej Powiatu Toruńskiego na lata 2015-2021 Na podstawie art. Bardziej szczegółowo Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata 2014 2029 Gminy Miasta Radomia.
Uchwała Nr XLI/351/14 Rady Gminy Mińsk Mazowiecki z dnia 25 września 2014 r. w sprawie zmian w Wieloletniej Prognozie Finansowej Gminy Mińsk Mazowiecki na lata 2014 2021. Na podstawie art. 226, art. 227 Bardziej szczegółowo Inwestycje w małe elektrownie wiatrowe z perspektywy Banku Ochrony Środowiska S.A.
Inwestycje w małe elektrownie wiatrowe z perspektywy Banku Ochrony Środowiska S.A. II FORUM MAŁEJ ENERGETYKI WIATROWEJ WARSZAWA CENERG 13 marca 2012 r. Finansowanie OZE w BOŚ S.A. (1991-2011) Liczba [szt.] Bardziej szczegółowo Spis treści Wprowadzenie Wykaz autorów Wykaz skrótów 1. Uchwała w sprawie wieloletniej prognozy finansowej na 2015 rok
Wprowadzenie... IX Wykaz autorów... XIII Wykaz skrótów... XV 1. Uchwała w sprawie wieloletniej prognozy finansowej na 2015 rok... 1 1.1. Podstawa prawna uchwalenia wieloletniej prognozy finansowej... 1 Bardziej szczegółowo OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY Kowala NA LATA 2014 2017
OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY Kowala NA LATA 2014 2017 I. GŁÓWNE ZAŁOŻENIA PRZYJĘTE DO OPRACOWANIA WPF Wieloletnia Prognoza Finansowa została sporządzona zgodnie z art. 226-232 Bardziej szczegółowo CHARAKTERYSTYKA OPISOWA PROJEKTU BUDŻETU MIASTA SŁUPSKA - INFORMACJE OGÓLNE I. REGULACJE PRAWNE
LEMA Public Finance Materiał Informacyjny: OBLIGACJE KOMUNALNE maj 2014 r. DEFINICJA I GŁÓWNE CECHY OBLIGACJI Obligacja - jest papierem wartościowym emitowanym w seriach, w którym Emitent (jednostka samorządowa) Bardziej szczegółowo Ustawa o finansach publicznych określa dla jst granice zaciągania pożyczek i kredytów oraz zobowiązań.
Ustawa o finansach publicznych określa dla jst granice zaciągania pożyczek i kredytów oraz zobowiązań. Analiza struktury budżetów jednostek samorządu terytorialnego pozwala na stwierdzenie, iż sfinansowanie Bardziej szczegółowo CHARAKTERYSTYKA OPISOWA PROJEKTU BUDŻETU MIASTA SŁUPSKA - INFORMACJE OGÓLNE I. REGULACJE PRAWNE
2.2.1. CHARAKTERYSTYKA OPISOWA PROJEKTU BUDŻETU MIASTA SŁUPSKA - INFORMACJE OGÓLNE I. REGULACJE PRAWNE Tryb prac nad budżetem jednostki samorządu terytorialnego reguluje ustawa o finansach publicznych Bardziej szczegółowo Aspekty prawne inwestowania nadwyżek operacyjnych. i budżetowych przez Jednostki Samorządu Terytorialnego.
Aspekty prawne inwestowania nadwyżek operacyjnych i budżetowych przez Jednostki Samorządu Terytorialnego. Tło legislacyjne dla rozważań nad sposobami efektywnego lokowania nadwyżek środków pieniężnych Bardziej szczegółowo Opis przyjętych wartości do Wieloletniej Prognozy Finansowej Gminy Kwilcz na lata 2013-2023
Załącznik Nr 3 do uchwały Rady Gminy Kwilcz z dnia... 2012 r. Opis przyjętych wartości do Wieloletniej Prognozy Finansowej Gminy Kwilcz na lata 2013-2023 1. Założenia wstępne Wieloletnia Prognoza Finansowa Bardziej szczegółowo OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY SZCZAWIN KOŚCIELNY NA LATA
OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY SZCZAWIN KOŚCIELNY NA LATA 2014-2022 I. GŁÓWNE ZAŁOŻENIA PRZYJĘTE DO OPRACOWANIA WPF Wieloletnia Prognoza Finansowa została sporządzona zgodnie z art. Bardziej szczegółowo Sytuacja finansowa samorządów czy to już koniec inwestycji publicznych? Nowe wyzwania w finansowaniu rozwoju regionalnego.
Sytuacja finansowa samorządów czy to już koniec inwestycji publicznych? Nowe wyzwania w finansowaniu rozwoju regionalnego Jarosław Myjak Wiceprezes Zarządu Banku PKO Bank Polski Słabnące tempo wzrostu Bardziej szczegółowo OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY IŁŻA NA LATA 2012-2018
OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY IŁŻA NA LATA 2012-2018 I. GŁÓWNE ZAŁOŻENIA PRZYJĘTE DO OPRACOWANIA WPF. Wieloletnia Prognoza Finansowa obejmuje lata 2012-2018 Podstawą do opracowania Bardziej szczegółowo Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165
Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie Bardziej szczegółowo WIELOLETNIA PROGNOZA FINANSOWA NA LATA 2014-2017
L.p. Wyszczególnienie Prognoza Prognoza Prognoza Prognoza 2014 2015 2016 2017 1 Dochody ogółem 23566282 24271320 24932510 25680485 1.1 Dochody bieżące 23501282 24206320 24932510 25680485 1.1.1 dochody Bardziej szczegółowo OBJAŚNIENIA PRZYJĘTYCH WARTOŚCI DO UCHWAŁY NR XV/108/2012
OBJAŚNIENIA PRZYJĘTYCH WARTOŚCI DO UCHWAŁY NR XV/108/2012 Rady Gminy w Jasienicy Rosielnej z dnia 25 stycznia 2012 r. w sprawie wieloletniej prognozy finansowej Gminy Jasienica Rosielna na lata 2012-2025 Bardziej szczegółowo Uchwała Nr Rady Miejskiej w Czarnej Wodzie z dnia w sprawie: przyjęcia wielolotniej prognozy finansowej Gminy Miejskiej Czarna Woda na lata
Projekt Uchwała Nr Rady Miejskiej w Czarnej Wodzie z dnia w sprawie: przyjęcia wielolotniej prognozy finansowej Gminy Miejskiej Czarna Woda na lata 2011-2019. na podstawie art.226, art.227, art.228, art.230 Bardziej szczegółowo Nadwyżka operacyjna w jednostkach samorządu terytorialnego w latach
Nadwyżka operacyjna w jednostkach samorządu terytorialnego w latach 2013-2015 Warszawa, wrzesień 2016 Spis treści Wprowadzenie... 2 Część I Wykonanie budżetów jednostek samorządu terytorialnego... 4 1. Bardziej szczegółowo Jan Śliwa PODSTAWY FINANSÓW
Jan Śliwa PODSTAWY FINANSÓW Łódź Warszawa 2011 SPIS TREŚCI WSTĘP... 9 ROZDZIAŁ I. FINANSE PRZEDSIĘBIORSTWA FINANSE SFERY REALNEJ... 13 1. Istota finansów przedsiębiorstwa... 13 1.1. Podstawowe pojęcia... Bardziej szczegółowo Załącznik Nr 2 ZASADY FUNKCJONOWANIA KONT BILANSOWYCH
ZASADY FUNKCJONOWANIA KONT BILANSOWYCH Załącznik Nr 2 133 Rachunek budżetu Konto 133 służy do ewidencji operacji pieniężnych dokonywanych na bankowych rachunkach budżetu państwa oraz budżetów gmin, powiatów Bardziej szczegółowo Załącznik nr 3. Objaśnienia dla przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej Miasta Częstochowy wartości
Załącznik nr 3 Objaśnienia dla przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej Miasta Częstochowy wartości Zgodnie z art. 230 ustawy o finansach publicznych (jt. Dz. U. z 2013 r., poz. 885 z późn. zm.) Bardziej szczegółowo Alternatywne formy finansowania inwestycji. Obligacje przychodowe
Alternatywne formy finansowania inwestycji Obligacje przychodowe Inwestycje w sektorze usług użyteczności publicznej Duża jednostkowa skala nakładów inwestycyjnych Długi okres użytkowania Opłaty za korzystania Bardziej szczegółowo Narodowy Fundusz Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej
Narodowy Fundusz Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej I N F O R M A C J A o gospodarowaniu środkami w wojewódzkich funduszach ochrony środowiska i gospodarki wodnej w roku 27 Warszawa, maj 28 SPIS TREŚCI: Bardziej szczegółowo WIELOLETNIA PROGNOZA FINANSOWA MIASTA TORUNIA NA LATA
Druk nr 1 Projekt P z dnia 14.11.2014r. WIELOLETNIA PROGNOZA FINANSOWA MIASTA TORUNIA NA LATA 2015-2040 Toruń, listopad 2014 r. Załącznik nr 1 do uchwały nr.. RMT z dn.. r. otrzymuje brzmienie: Załącznik Bardziej szczegółowo Rozdział 1. Inwestycje samorządu terytorialnego i ich rola w rozwoju społecznogospodarczym
OCENA EFEKTYWNOŚCI I FINANSOWANIE PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH JEDNOSTEK SAMORZĄDU TERYTORIALNEGO WSPÓŁFINANSOWANYCH FUNDUSZAMI UNII EUROPEJSKIEJ Autor: Jacek Sierak, Remigiusz Górniak, Wstęp Jednostki samorządu Bardziej szczegółowo Formularz Klienta proces oceny wniosku tryb standardowy
Formularz proces oceny wniosku tryb standardowy Nazwa * Gmina Kargowa Pytania dotyczące transakcji i zabezpieczeń W związku z zawartym w SIWZ zastrzeżeniem możliwości zmiany: a) terminów i kwot spłat (nie Bardziej szczegółowo Istotne elementy umowy kredytowej
Załącznik Nr 2 do wniosku z dnia 22 maja 2014 roku o wszczęcie postępowania o udzielenie zamówienia publicznego Istotne elementy umowy kredytowej 1. W wyniku postępowania o zamówienie publiczne Bank udziela Bardziej szczegółowo Spis treści: 1. Pojęcie długu. Statystyka długu publicznego. Metodologia ustalania zadłużenia 2. Komponenty długu publicznego
Spis treści: 1. Pojęcie długu. Statystyka długu publicznego. Metodologia ustalania zadłużenia 1.1. Podstawowe regulacje prawne dotyczące długu publicznego w Polsce i w Unii Europejskiej 1.2. Pojęcie długu Bardziej szczegółowo Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia)
Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia) Obowiązuje od 01.10.2014 Zgodnie z Zarządzeniem Rektora ZPSB w sprawie Regulaminu Procedur Dyplomowych, na egzaminie magisterskim Bardziej szczegółowo Uchwała Nr IV/8/14 Rady Miasta Gdańska z dnia 18 grudnia 2014r. uchwala się, co następuje:
Uchwała Nr IV/8/14 Rady Miasta Gdańska z dnia 18 grudnia 2014r. zmieniająca uchwałę w sprawie przyjęcia Wieloletniej Prognozy Finansowej Gminy Miasta Gdańska na lata 2014-2040. Na podstawie art.226, art. Bardziej szczegółowo Wieloletnia Prognoza Finansowa Miasta Mińsk Mazowiecki na lata
Załącznik nr 1 do uchwały Nr XI.120.2015 Rady Miasta Mińsk Mazowiecki z dnia 30 listopada 2015 roku Wieloletnia Prognoza Finansowa Miasta Mińsk Mazowiecki na lata 2015 2026 z tego: Wyszczególnienie Dochody Bardziej szczegółowo Ogłoszenie o zmianie statutu DFE Pocztylion Plus
Ogłoszenie o zmianie statutu DFE Pocztylion Plus Warszawa, 2014-07-18 Na podstawie 42 pkt 4 statutu Dobrowolnego Funduszu Emerytalnego Pocztylion Plus ( Fundusz ) Pocztylion-Arka Powszechne Towarzystwo Bardziej szczegółowo Zarządzanie finansami przedsiębiorstw
Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Opracowała: Dr hab. Gabriela Łukasik, prof. WSBiF I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cele przedmiotu:: - przedstawienie podstawowych teoretycznych zagadnień związanych Bardziej szczegółowo OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY PIONKI NA LATA 2014-2020
OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY PIONKI NA LATA 2014-2020 I. GŁÓWNE ZAŁOŻENIA PRZYJĘTE DO OPRACOWANIA WPF Wieloletnia Prognoza Finansowa została sporządzona zgodnie z art. 226-232 Bardziej szczegółowo Analiza potencjalnych możliwości finansowania planowanych inwestycji przez JST tworzące partnerstwa
Analiza potencjalnych możliwości finansowania planowanych inwestycji przez JST tworzące partnerstwa Założenia budowanej bazy danych Jan Maciej Czajkowski Związek Miast Polskich Koncepcja i cel budowy bazy Bardziej szczegółowo Działanie 4.3 Kredyt technologiczny. w ramach Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka
Działanie 4.3 Kredyt technologiczny w ramach Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka PO Innowacyjna Gospodarka 4.3 Kredyt technologiczny Jest jednym z działań należących do Programu Operacyjnego Innowacyjna Bardziej szczegółowo Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia)
Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia) Obowiązuje od 01.10.2014 Zgodnie z Zarządzeniem Rektora ZPSB w sprawie Regulaminu Procedur Dyplomowych, na egzaminie magisterskim Bardziej szczegółowo ROZPORZĄDZENIE RADY MINISTRÓW. z dnia 16 listopada 2010 r.
Dziennik Ustaw Nr 226 15653 Poz. 1479 1479 ROZPORZĄDZENIE RADY MINISTRÓW z dnia 16 listopada 2010 r. w sprawie gospodarki finansowej Narodowego Funduszu Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej i wojewódzkich Bardziej szczegółowo Spis treści. Przedmowa... O autorach...
Przedmowa... O autorach... XIII XVII Rozdział I. Uchwała w sprawie wieloletniej prognozy finansowej na 2016 rok (Piotr Walczak)... 1 1. Podstawa prawna uchwalenia wieloletniej prognozy finansowej... 1 Bardziej szczegółowo OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY SABNIE NA LATA
Załącznik nr 3 do Uchwały Nr XLII/235/2014 Rady Gminy w Sabniach z dnia 28 stycznia 2014 r. OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY SABNIE NA LATA 2014 2022 I. GŁÓWNE ZAŁOŻENIA PRZYJĘTE DO Bardziej szczegółowo Uchwała Nr... Rady Miasta Lublin. z dnia 13 marca 2014 r.
Projekt z dnia 28 lutego 2014 r. DRUK NR 1225-1 Uchwała Nr... Rady Miasta Lublin z dnia 13 marca 2014 r. w sprawie emisji obligacji przychodowych Gminy Lublin oraz określenia zasad ich zbywania, nabywania Bardziej szczegółowo Pożyczki udzielane są również firmom na starcie, nie posiadającym ze względu na krótki staż, zdolności kredytowej.
Pożyczki Unii Europejskiej przeznaczone na wspieranie przedsiębiorczości w państwach członkowskich UE to coraz bardziej popularna forma finansowania inwestycji przez mikro, małe i średnie przedsiębiorstwa. Bardziej szczegółowo LEMA Public Finance Materiał Informacyjny: OBLIGACJE KOMUNALNE
LEMA Public Finance Materiał Informacyjny: OBLIGACJE KOMUNALNE Bojszowy, 7 listopada 2013 r. DEFINICJA I GŁÓWNE CECHY OBLIGACJI Obligacja - jest papierem wartościowym emitowanym w seriach, w którym Emitent Bardziej szczegółowo 1. Zmiana budżetu Powiatu Pabianickiego na 2012 rok.
OBJAŚNIENIA do załącznika nr 1 Wieloletniej Prognozy Finansowej dla Powiatu Pabianickiego Podstawa przygotowania prognozy: 1. Zmiana budżetu Powiatu Pabianickiego na 2012 rok. 2. W 2012 roku dochody i Bardziej szczegółowo OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r.
OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r. Niniejszym, MCI Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie, Bardziej szczegółowo Formularz Klienta proces oceny wniosku tryb standardowy
Załącznik nr do procedury Metodyka oceny ratingowej i badania zdolności kredytowej jednostek samorządu terytorialnego Formularz proces oceny wniosku tryb standardowy Nazwa * GMINA ŁAŃCUT Pytania dotyczące Bardziej szczegółowo Objaśnienia przyjętych wartości - Wieloletnia Prognoza Finansowa Gminy Rypin na lata
Objaśnienia przyjętych wartości - Wieloletnia Prognoza Finansowa Gminy Rypin na lata 2016 2019 1. Założenia makroekonomiczne i finansowe Wieloletnia Prognoza Finansowa na rok 2016 i lata następne została Bardziej szczegółowo Wskaźniki do oceny sytuacji finansowej jednostek samorządu terytorialnego w latach 2008-2010
MINISTERSTWO FINANSÓW Wskaźniki do oceny sytuacji finansowej jednostek samorządu terytorialnego w latach 2008-2010 Warszawa 2011 r. SPIS TREŚCI I. Wstęp II. III. Opis wskaźników Wskaźniki dla gmin miejskich Bardziej szczegółowo Finansowanie obszarów wiejskich
Finansowanie obszarów wiejskich XVI Kongres Gmin Wiejskich RP Serock, 6-7 października 2015 r. PROW 2007-2013 w BGK Pożyczki ze środków budżetu państwa będące finansowym wsparciem dla JST i LGD realizujących Bardziej szczegółowo ZAPYTANIA WRAZ Z WYJAŚNIENIAMI
Miasto Dębica BZP.271.41.2014.JS Dębica, dnia 03-10-2014r. ZAPYTANIA WRAZ Z WYJAŚNIENIAMI Dotyczy: Przetargu nieograniczonego na: Udzielenie i obsługę długoterminowego kredytu bankowego w kwocie 6,5 mln Bardziej szczegółowo Objaśnienia przyjętych wartości do Wieloletniej Prognozy Finansowej Gminy Lubiszyn na lata
Objaśnienia przyjętych wartości do Wieloletniej Prognozy Finansowej Gminy Lubiszyn na lata 2016-2024 1. Założenia wstępne Obowiązek sporządzenia Wieloletniej Prognozy Finansowej jest jedną z zasadniczych Bardziej szczegółowo ĆWICZENIA NR 3 DŁUG PUBLICZNY W SEKTORZE FINANSÓW PUBLICZNYCH
ĆWICZENIA NR 3 DŁUG PUBLICZNY W SEKTORZE FINANSÓW PUBLICZNYCH ZASADA JEDNOŚCI BUDŻETOWEJ w znaczeniu formalnym wymóg zawarcia budżetu w jednym dokumencie prawnym. Posiada charakter normatywny. Jest przestrzegana Bardziej szczegółowo Metodyka oceny finansowej wniosku o dofinansowanie
Metodyka oceny finansowej wniosku o dofinansowanie Ocena finansowa przeprowadzana jest na podstawie części finansowej wniosku wraz z załącznikami. W zależności od kryteriów oceny finansowej zawartych w Bardziej szczegółowo jednostki samorządu terytorialnego za okres od początku roku do dnia 31 grudnia roku 2006 SYMBOLE
MINISTERSTWO FINANSÓW, ul. Świętokrzyska 12, 00-916 Warszawa Nazwa i adres jednostki sprawozdawczej ul.zacisze 5 28-400 PIŃCZÓW Numer identyfikacyjny REGON 291018508 Nazwa województwa świętokrzyskie 1) Bardziej szczegółowo FINANSE. Zjawiska ekonomiczne związane z gromadzeniem i wydatkowaniem środków pieniężnych. Mechanizm wymiany i podziału wartości materialnych.
Prawo finansowe FINANSE Zjawiska ekonomiczne związane z gromadzeniem i wydatkowaniem środków pieniężnych. Mechanizm wymiany i podziału wartości materialnych. Metoda podziału Produktu Krajowego Brutto za Bardziej szczegółowo 4. Jakie umowy o dotacje ze środków UE zostały podpisane na chwilę obecną i są realizowane?
Zgodnie z art.38 ust.1 ustawy Prawo zamówień publicznych odpowiadamy na zapytania dotyczące SIWZ na udzielenie i obsługę kredytu długoterminowego w wysokości 900.000,00 zł (słownie złotych: dziewięćset Bardziej szczegółowo UCHWAŁA NR XXXIV/221/2010 RADY GMINY BLIŻYN. z dnia 29 kwietnia 2010 r. w sprawie wprowadzenia zmian w budżecie gminy na rok 2010.
UCHWAŁA NR XXXIV/221/2010 RADY GMINY BLIŻYN w sprawie wprowadzenia zmian w budżecie gminy na rok 2010. Na podstawie art.18 ust.2 pkt 4 ustawy z dnia 8 marca 1990 roku o samorządzie gminnym / t.j. Dz. U. Bardziej szczegółowo Propozycje Francuskiej Izby Przemysłowo- Handlowej w zakresie nowelizacji Ustawy o Finansach Publicznych. Platforma PPP, Warszawa, 20.09.
Propozycje Francuskiej Izby Przemysłowo- Handlowej w zakresie nowelizacji Ustawy o Finansach Publicznych Marcin Wawrzyniak, IPPP, współpracujący z Hogan Lovells Platforma PPP, Warszawa, 20.09.2012 N O Bardziej szczegółowo Źródła finansowania działalności gospodarczej
Źródła finansowania działalności gospodarczej ŹRÓDŁA FINANSOWANIA DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ ISTOTA FINANSOWANIA DZIAŁALNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA FINANSOWANIE polega na: pozyskiwaniu środków pieniężnych przez Bardziej szczegółowo RACHUNEK PRZEPØYWÓW PIENIÉÆNYCH. Jerzy T. Skrzypek
RACHUNEK PRZEPØYWÓW PIENIÉÆNYCH Jerzy T. Skrzypek Rachunek zysków i strat Bilans Rachunek przepływów pieniężnych Ocena efektywności projektu Analiza płynności Rachunek przepływów pieniężnych a plan finansowy Bardziej szczegółowo Kredyty bankowe a finansowanie zielonego budownictwa
Bank Ochrony Środowiska S.A. Departament Ekologii i Strategii Anna Wujec Główny Specjalista ds. inżynierii środowiska Kredyty bankowe a finansowanie zielonego budownictwa 18 października 2012 r. Instrumenty Bardziej szczegółowo jednostki samorządu terytorialnego za okres od początku roku do dnia 30 czerwca roku 2007 SYMBOLE
MINISTERSTWO FINANSÓW, ul. Świętokrzyska 12, 00-916 Warszawa Nazwa i adres jednostki sprawozdawczej Urząd Gminy Laszki Laszki 36 37-543 LASZKI Numer identyfikacyjny REGON 000541380 Nazwa województwa podkarpackie Bardziej szczegółowo Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej Gminy Pruszcz Gdański
Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej Gminy Pruszcz Gdański Wieloletnia prognoza finansowa sporządzana jest w celu przeprowadzenia oceny sytuacji finansowej jednostki samorządu Bardziej szczegółowo Sposoby finansowania inwestycji infrastrukturalnych przez jednostki samorządu terytorialnego
Sposoby finansowania inwestycji infrastrukturalnych przez jednostki samorządu terytorialnego Agenda Inwestycje infrastrukturalne Samodzielność finansowa i inwestycyjna j.s.t. Źródła finansowania inwestycji Bardziej szczegółowo Inwestowanie w obligacje
Inwestowanie w obligacje Ile zapłacić za obligację aby uzyskać oczekiwaną stopę zwrotu? Jaką stopę zwrotu uzyskamy kupując obligację po danej cenie? Jak zmienią się ceny obligacji, kiedy Rada olityki ieniężnej Bardziej szczegółowo Czy budżety Jednostek Samorządu Terytorialnego są w stanie udźwignąć unijne inwestycje w latach
Alternatywne formy Alternatywne formy finansowania JST Grupa Magellan w liczbach 15 lat Doświadczenia w finansowaniu sektora publicznego 2007 Debiut na GPW 5,8 mld PLN finansowanie udzielone w sektorze Bardziej szczegółowo WIELOLETNIA PROGNOZA FINANSOWA GMINY OSIE. Przepływy pieniężne i kwota długu w tys. zł
kwota kontrolna WIELOLETNIA PROGNOZA FINANSOWA GMINY OSIE Przepływy pieniężne i kwota długu w tys. zł Załącznik nr 1 do Uchwały Nr X/62/11 Rady Gminy Osie z dnia 29 grudnia 2011r. w sprawie uchwalenia Bardziej szczegółowo Program Emisji Obligacji dla Gminy Ogrodzieniec
Program Emisji Obligacji dla Gminy Ogrodzieniec grudzień 2014 Dotychczasowe emisje obligacji komunalnych Obligacje wyemitowało w Polsce już ponad 600 samorządów. W samym 2013 nowe umowy emisyjne podpisało Bardziej szczegółowo Uchwała nr 10/2010 Krajowej Rady Regionalnych Izb Obrachunkowych z dnia 16 czerwca 2010 r
Uchwała nr 10/2010 Krajowej Rady Regionalnych Izb Obrachunkowych z dnia 16 czerwca 2010 r w sprawie wystąpienia do Komisji Samorządu Terytorialnego i Polityki Regionalnej Sejmu RP o wystąpienie z projektem Bardziej szczegółowo UCHWAŁA NR... RADY MIASTA GDAŃSKA. z dnia 24 listopada 2016 r.
Projekt UCHWAŁA NR... RADY MIASTA GDAŃSKA z dnia 24 listopada 2016 r. zmieniająca uchwałę w sprawie przyjęcia Wieloletniej Prognozy Finansowej Gminy Miasta Gdańska Na podstawie art.226, art. 227, art. Bardziej szczegółowo OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY STRZYŻEWICE NA LATA 2013-2018.
OBJAŚNIENIA DO WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ GMINY STRZYŻEWICE NA LATA 2013-2018. Obowiązek opracowania Wieloletniej Prognozy Finansowej w skrócie WPF wynika z art. 230 Ustawy z dnia 27 sierpnia 2009 Bardziej szczegółowo jednostki samorządu terytorialne go za okres od początku roku do dnia 31 grudnia roku 2007 SYMBOLE
Skrócony kwestionariusz informacyjny w sprawie środków pomocowych obowiązujących w dniu 1 maja 2004 (pomoc istniejąca) 1. Informacje ogólne Państwo: Polska Tytuł środka pomocowego: Finansowanie budowy Bardziej szczegółowo Warunki rozwoju mieszkaniowego budownictwa czynszowego
Warunki rozwoju mieszkaniowego budownictwa czynszowego Norbert Jeziolowicz II Europejski Kongres Finansowy Sopot, 25 maja 2012 r. Program mieszkaniowego budownictwa czynszowego powinien mieć na uwadze: Bardziej szczegółowo LEMA Public Finance Materiał Informacyjny: OBLIGACJE KOMUNALNE
LEMA Public Finance Materiał Informacyjny: OBLIGACJE KOMUNALNE Bestwina, 22 października 2013 roku DEFINICJA I KORZYSTNE ASPEKTY OBLIGACJI Obligacja - jest papierem wartościowym emitowanym w seriach, w Bardziej szczegółowo ZARZĄD Powiatu Średzkiego OP.272.4.2014
ZARZĄD Powiatu Średzkiego OP.272.4.2014 Dot. przetargu nieograniczonego na udzielenie i obsługę długoterminowego kredytu bankowego w wysokości 1.424.981 zł. Odpowiedzi Zamawiającego z dnia 25.07.2014 r. Bardziej szczegółowo Regulamin udzielania Kredytu Inwestycyjnego dla firm w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A. Obowiązuje od 25.11.2013r.
Regulamin udzielania Kredytu Inwestycyjnego dla firm w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A. Obowiązuje od 25.11.2013r. 0 Spis treści I. Postanowienia ogólne.... 2 II. Podstawowe zasady kredytu inwestycyjnego...2 Bardziej szczegółowo Uchwała Nr XV/93/2015 Rady Miasta Brzeziny z dnia 23 września 2015 roku
Uchwała Nr XV/93/2015 Rady Miasta Brzeziny z dnia 23 września 2015 roku w sprawie zmiany Wieloletniej Prognozy Finansowej Miasta Brzeziny na lata 2015 2020 Na podstawie art. 226, art. 227, art. 228, art. Bardziej szczegółowo Rola banków w finansowaniu służby zdrowia na przykładzie Banku Gospodarstwa Krajowego