Source: http://docplayer.fi/2208532-Suomen-pankin-keskustelualoitteita.html
Timestamp: 2017-01-22 10:55:34+00:00
Document Index: 9107326

Matched Legal Cases: ['kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'KKO ', 'KKO ']

1 SUOMEN PANKIN KESKUSTELUALOITTEITA 21/92 Paavo Peisa - Heikki Solttila Rahoitusmarkkinaos~sto Pankkikriisi yritysaineiston valossa FINLANDS BANKS DISKUSSIONSUNDERIAG BANK OF FINLAND DISCUSSION PAPERS2 Suomen Pankki PL 160, HELSINKI ~ (90) 18313 SUOMEN PANKIN KESKUSTELUALOITIEITA 21/92 Paavo Peisa* - Heikki Solttila** Rahoitusmarkkinaosasto Pankkikriisi yritysaineiston valossa * ** Kansantalouden osasto Rahoitusmarkkinaosasto4 ISBN ISSN Suomen Pankin monistuskeskus Helsinki 19925 Tiivistelma Yritysten tilinpaatos- ja luottotiedoista koostuvan aineiston mukaan jarjestamatt5mia luottoja on eniten pienilhi, vahvasti velkaantuneilla ja yleensakin taloudeltaan heikoilla yrityksilla. Erityisen runsaasti maksuvaikeuksia on oliut rahoitussuhteensa vuoden 1986 jalkeen aloittaneilla yrityksilla. Naiden yritysten jarjestamatt5mat velat ovat kuitenkin vahentyneet vakuuksien realisointien ja konkurssien takia. Suurten ja aikaisemmin liiketaloudellisesti terveella pohjalla toimineiden yritysten jarjestamattomat velat yleistyivat hieman tarkastelujakson lokakuu 1991 toukokuu 1992 aikana. Rahoituslaitokset suuntasivat luotonantonsa rahoitusmarkkinoiden saannostelyn loputtua uusille asiakasryhmille ja tutuissa asiakasryhmissa aikaisempaa riskipitoisemmille yrityksille. Rahoitusmarkkinoiden vapauttaminen synnytti luottojen ylitarjontatilanteen, kun pankit ryhtyivat pidakkeetta kilpailemaan markkinaosuuksista. Noususuhdanteen jalkeen panidt ajautuivat asiakkaidensa myota kriisiin, jonka olisi voinut estaa vain varallisuusarvojen pysyva inflaatio ja taloudellisen kasvun jatkuminen entisellaan. 36 Sisalt6 Sivu Tiivistelma 3 1 Johdanto 7 2 Pankkien jarjestamattomat saatavat 8 "'l -' Mallitarkastelu 9 4 Aineisto ja tulokset 10 5 Johtopaat6kset 13 Lahteet 18 57 1 Johdanto Rahoitusjarjestelmamme vakaus on joutumassa kovalle koetukselle. Pankkien jarjestamattomien saatavien maara nolisi vuoden 1991 aikana arviolta 15 mrd. markasta~-vajaaseen 43 mrd. markkaan, minka lisaksi taytyy ottaa huomiaon vuoden 1991 tunsaan 7 mrd. markan luottotappiot. Kasvu on jatkunut taman vuoden aikana nopeana. Jos kehityksen suunta ei muutu, pankeilla on ilman luottotappiokirjauksia jarjestamattomia saatavia vuoden lopussa noin 70 mrd. markkaa. Menetetyt korkotuotot ja luottotappiot ovat murentamassa pankkien vakavaraisllutta. Suomen rahoitusjarjestelma on joutunut historiansa ehka pahimpaan kriisiin. Kriisin syita voidaan jaljittaa muutaman vuoden takaisista talollspolitiikan linjauksista. Erityisesti merkityksellinen ali rahoitusmarkkinoiden saann6stelyn purkaminen 1980-luvun puolivalin jalkeen. Saannostelysta luovuttiin Suomessa samoista syista kuin muissakin maissa, tosin myohemmin. Pankkitoimintojen automatisointi, uusien tuotteiden kirjon kasvaminen ja muut teknologian edistymiseen perustuvat muutokset seka yritysten kansainvalistyminen tekivat rahoitusmarkkinoiden tehokkaan saannostelyn hankalaksi. Julkisen vallan valiintulosta rahoitusmarkkinoilla katsottiin olevan enemman haittaa kuin hyotya. Rahoitusmarkkinoiden liberalisointi uvun puolivalissa ajoittui voimakkaan noususuhdanteen alkuun ennakoidun taantuman asemesta. Korkojen nousu jai vahaiseksi, koska ulkomaiset paaomaliikkeet vapautettiin samaan aikaan kun pankkien antolainauksen keskikoron saannostely purettiin. Seurauksena oli pankkien luotonannon ja varallisuusesineiden hintojen raju nousu seka kulutuksen varaan rakentuneen kysynnan tuntuva vahvistuminen ja talouden ylikuumeneminen. Muutamassa vuodessa pankkien luotonanto lahes kaksinkertaistui. Erityisen voimakkaasti luototettiin talouden suljettua sektoria, jonka velkataakka kasvoi kaksi ja puolikertaiseksi. Rahapolitiikka olisi tarvinnut liberalisointivaiheessa tuekseen voimakkaasti ylijaamaisen budjetin ja muita. saastamista tukevia finanssipolitiikan toimia. Finanssipolitiikan kotitalouksien kysyntaa hillitseva vaikutus jai kuitenkin verotuksen automattisen kiristymisen varaan. Verotulojen kasvu perustui veropohjan laajeneiniseen samalla kunjulkisia menoja kasvatettiin nopeasti. Luotonsaannostelyajalta periytyvia verolakeja ei kyetty uudistamaan riittavan nopeasti. Vaikutuksiltaan erittain haitalliseksi on jalkikiiteen" nahty esimerkiksi lainakorkojen verovahennysoikeus. Suhdanteiden heikennyttya markkinakorot ovat nousseet ja varallisuusesineiden hinnat laskeneet. Heikentynyt kilpailukyky ja taantuma lantisissa teollisuusmaissa hidastivat lannenviennin kehitysta samaan aikaan, kun idanvienti romahti. Kiristynyt rahapolitiikka, devalvaatio ja epavarmuus taloudellisesta kehityksesta seka sopeutuminen ylivelkaantumiseen ovat nostaneet karot inflaation verrattuna hyvin korkeiksi, supistaneet rajusti kotimaista kysyntaa ja kasvattaneet tyottomyyden ennatykselliseksi. Vaihtotase on kuitenkin pysynyt alijaamaisena, silla ulkomaista velkaa on kertynyt vientiin nahden runsaasti ja korkomenot ovat kasvaneet. Velanhoitokyvyn heikentyminen, ylivelkaantuminen ja korkeat karat ovat johtaneet yha useamman velallisen maksuvaikeuksiin. Erityisen syvissa vaikeuksissa ovat nousukauden aikana toimintaansa velkarahoituksella laajentaneet suljetun sektorin yritykset. 78 Edella luonnosteltu rahoituskriisin tavanomainen selitys kiinnittaa huomion kotitalouksien kysyntaan seka raha- ja finanssipolitiikan koordinoinnin vaikeuteen. Taman yleisesti hyvaksytyn arvion mukaan pankkien luotonanto paisui yli ayraidens8, koska saannostelyn purkaminen paasti valloilleen rahoitusmarkkinoilla aikaisemmin vallinneen luottojen voimakkaan liikakysynnan. 1 Yritysten ja erityisesti pankkien osa jaa tavanomaisessa selityksessa vaatimattomaksl-luotonsaannostely epailematta rajoitti jossain maarin kotitalouksien ja mahdollisesti suljetun sektorin yritystenkin velkaantumista ennen saannostelyn purkamista, mutta luotonsaannostelyn laajuus ja ankaruus on epaselva kysymys. Mainittavaa patoutunutta kysyntaa ei ehka ollutkaan. Ennen kuin p~uiomamarkkinoiden liberalisointiin ryhdyttiin, varsin monet uskoivat rahoitusmarkkinoiden aileen likimaaraisesti tasapainossa ja itse asiassa saannostelyn purkamista perusteltiin sen tehottomuudella. Myos tutkimustulokset viittaavat rahoitusmarkkinoiden kysynnan ja tarjonnan olleen likimaaraisesti tasapainossa lahes koko luotonsaannostelyjakson ajan. 2 Suurin osa rahaituslaitosten jarjestamatt5mista saatavista on syntynyt yritysten jatettya velkajensa korot ja sovitut lyhennykset maksamatta. Tassa selvityksessa tutkitaan, millaisilla yrityksilla on jarjestamatt6mia velkoja. Samalla pankkikriisin tavanornaista selitysta arvioidaan yritysaineiston valossa. Yritamme selvittaa, johtuuko jarjestamattomien saatavien kasvu pelkastaan kansantaloutta koettelevasta lamasta vai oliko pankkien ja muiden rahoituslaitosten varomattomalla markkinaosuuskilpailulla oma, merkittava osuutensa kriisin syntyyn. 2 Pankkien jarjestamatt6mat saatavat Pankkien jarjestamatt6mat saatavat muodostuvat kolmesta erasta. Ensinnakin pankeilla on ns. jarjestamattomhi luottoja, jaiden osuus pankkien kaikista jarjestamattomista saatavista on noin 70 prosenttia. Jarjestamattomilla luotoilla tarkoitetaan luottoja, joiden karot tai kuoletukset ovat olleet hoitamatta vahintaan 3 kuukautta eraantymisensa jalkeen. Toiseksi, pankit ovat myontaneet osan luotoistaan korottomana tai sopineet luotonsaajan kanssa luottoajan kuluessa luotan muuttamisesta korottomaksi. Kolmanneksi pankeille on kertynyt jarjestamattomia saatavia annettujen pankkitakausten realisoiduttua. Jarjestamattomien saatavien osuus pankkien luotonannosta oli Suomessa aikaisemmin kansainvalisesti verrattain vahainen. Vuoden 1991 kuluessa tilanne muuttui suuresti. Pohjoismaisten pankkikonsemien vertailu osoittaa, etta pankkien jarjestamattomien luottojen osuus antolainauskannasta oli vuoden 1991 lopussa Suomessa suunnilleen yhta suuri kuin Norjassa, mutta huomattavasti suurempi kuin Ruotsissa. Kirjatut Iuottotappiot suhteessa luottokantaan olivat Suomessa kuitenkin huomattavasti pienemmat kuin Norjassa. 3 1 Tama selitys on esitetty esimerkiksi Talouspolitiikan asiantuntijatyoryhman mietinnossa. 2 Tarkan TIS. homogeenisten pankkiluottomarkkinoiden maili osoittaa pankkiluottojen liikakysynnan ja -taijoi1i\an vuorotelleen melko s~uinnollisesti 196Q-luvulta alkaen koko saannostelyjakson ajan (ks. Tarkka (1986)). 3 Pulkkisen selvityksen (1991) mukaan maksuvaikeuksienja konkurssien valilla on selva positiivinen yhteys. 89 3 Mallitarkastelu Yritystenmaksuvaikeuksien esiintymista tarkastellaan regressiomalleilla, joissa selitettavana muuttujana on kvalitatiivinen muuttuja (yrityksella joko on tai ei ole jarjestam-attomia luottoja). Yrityksella i oletetaan olevan hetkella t jarjestamattomia luottoja, jos apumuuttujana kaytetty piileva satunnaismuuttuja Wit on positiivinen. Jarjestamattoman luoton todennakoisyyteen vaikuttavina tekijoina otetaan huomioon kunkin yrityksen mitatut ominaisuudet, joita kuvaa selittavien muuttujien vektori Xi. Yhta15 olettaa piilevan muuttujan riippuvan selittavista muuttujista lineaarisesti. Yhtalossa at on kaikille yrityksille yhteisia yleisia (kokonaistaloudellisia) tekij6ita kuvaava skalaari ja h t selittavien yrityskohtaisten tekijoiden vaikutuksia kuvaava kerroinvektori. T on tarkasteltavien ajankohtien ja I yritysten lukumaara. Esitetyssa muodossaan malli salliiyleisten ja yrityskohtaisten tekijoiden yhdysvaikutuksen siina mielessa, etta kerroin b voi muuttua yleisten tekijoiden muuttuessa. JaannostermisHi oletetaan, etta ja etta virhekomponentit ci ja ~it ovat toisistaan riippumattomia, normaalisti jakautuneita satunnaismuuttujia, joiden odotusarvo on nolla ja varianssit (Butler ja Moffitt (1982»). Tassa pitkittaisaineiston probit-mallissa jaannostermin autokorrelaatiokertoimeksi saadaan I p=~ E u. U. It 1S _ I a; ~ 0E +a~ kaikille t ~ s. Jos P = 0, x-vektorissa kuvatut ominaisuudet kuvaavat jarjestamattoman IUDton pysyvan riskin taydellisesti. Tassa tapauksessa tieto luottojenjarjestamattomyydesta ei auta yrityksen tulevan luqttokelpoisuuden arvioimisessa. Jos p = 1, selittavien muuttujien valossa "selittamattomilta" vaikuttavatjarjestamattomat luotot ovat aina samoilla yrityksilhl Autokorrelaatiokerroin ei riipu viipeen pituudesta. Taman selvityksen empiirisessa tarkastelussa autokorrelaatiorakenne ei kuitenkaan ole rajoittava, koska tarkastavana on vain kaksi ajankohtaa. 910 4 Aineisto ja tulokset Selvityksen aineisto on keratty Teollistamisrahasto Oy:n yritysrekistereista. Mukana ovat kaikki ne asiakasyritykset, jaista ali kaytettavissa tilinpaat6stiedot. Naytteen yritysten liikevaihta ali vuonna 1990 yhteensa 89 mrd. markkaa, jasta teallisuusyri~ysten liikevaihta ali 45 mrd. markkaa (eli noin 15 prosenttia koko, teallisuuden liikevaihdosta). Aikaisemmin Teollistamisrahasto keskittyi pienten ja keskisuurten teollisuusyritysten seka matkailutoiminnan luotattamiseen luvun loppupuolella, omistajanvaihdoksen jalkeen luotananto laajeni nopeasti, osaksi jopa nopeammin kuin muissa rahoituslaitoksissa. Sarnalla luotonsaajien joukko laajeni uusille aloille. Vuodesta 1987 lahtien rahoituslaitoksen luotot myonnettiin lahinna palvelualan yrityksille. Vuosien 1988 ja 1989 uusista luotaista lahes 70 prosenttia ali muille kuin teallisuusyrityksille. 4 Selvityksessa tarkastellaan naytteen yritysten maksuhairioita lokakuussa 1991 ja toukokuussa Tarkastelluista 1165 yrityksesta 61:lla ali lokakuussa jarjestamattomia velkoja rahoituslaitokselle. Naiden maksuvaikeuksiin joutuneiden yritysten liikevaihto ali vuonna 1990 runsaat 600 milj. markkaa, eli aile prosentti kaikkien tarkasteltujen yritysten liikevaihdosta. Ongelmayritysten keskimaarainen liikevaihto ali lokakuussa vain 13 prosenttia koko naytteen keskimaaraisen yrityksen liikevaihdosta. Maksuvaikeuksiin joutuneiden yritysten liiketaloudelliset tunnusluvut olivat vuoden 1990 tilinpaatoksissa lahes poikkeuksetta huonoja. Omavaraisuusaste ali keskimaarin reippaasti negatiivinen ja velkojen suhde liikevaihtoon yli kalminkertainen keskimaaraiseen yritykseen verrattuna. Tunnuslukujen yhdistelmana laskettu konkurssiriskimuuttuja z ali ongelmayrityksilla itseisarvoltaan 50 prosenttia korkeampi kuin naytteessa keskimaarin. 5 Empiirisessa analyysissa kaytetyssa prabit-mallissa luottariskia selitettiin yrityksen koalia, rahoitussuhteen aloittamisajankohdan tilinpaatostiedoista lasketulla konkurssiriskimuuttujalla ja rahoitussuhteen alkamisajalla. Kokoa mitattiin vuoden 1990 liikevaihdon logaritmilia (KOKO) ja konkurssiriskia Prihtin z-muuttuja asiakassuhteen solmimisvuonna (ZENSI). Yritysten kokoerot ovat varsin pysyvia, joten vuaden 1990 koko kuvaa melko hyvin myos aikaisempaa kokoa (ks. Peisa, 1991)~ z-lukua vastaavien tietojen voidaan ajatella olleen ainakin Iikimaaraisesti rahaituspaatoksen tekij6iden kaytettavissa Iuottoja myonnettaessa. Asiakassuhteen alkamisaikaa kuvaava muuttuja saa arvon 1 jos asiakassuhde on solmittu vuonna 1987 tai myohemmin, 0 muuten (KASINO). Suuren osan uusista asiakkaista 4 YksittaisHi yrityksia ei voida tunnistaa selvityksen tietojen perusteella. Nayteaineiston edustavuutta on vaikea arvioida. Naytetta ei voida pitaa satunnaisena otoksena Suomen yrityksista, koska esimerkiksi peittavyys liikevaihdolla arvioituna vaihtelee toimialoittain selvasti. 5 Yrityksen konkurssiriski mittaamisesta tilinpaatostietojen avulla, ks. esim. Lehtonen ym. (1991). Prihtin z-muuttuja on maaritelman mukaan * (Tulojaama verojen jalkeen I Taseen loppusumma) * (Rahoitusornaisllus - Lyhytaikainen vieras paaoma / Taseen loppusumma) * (Vieras paaorna I Taseen loppusumma). Muuttujan mukaan Hirkeimmat konkurssikehitykseen vaikuttavat tekijat ovat yrityksen tulorahoituksen riittavyys, maksuvalmius ja vakavaraisuus. Konkurssienja makrotaloudellisen kehityksen yhteykshi ovat Suomessa tutkineet aikasarjatarkaste Iua kaythien mid. Starck ja Viren (1991) seka Takala (1992). 1011 voidaan olettaa aloittaneen toimintansa tai laajentaneen sita merkittavasti korkeasuhdanteessa Mallitasmennyksen perusajankohdaksi'otettiin lokakuu 1991 ja toukokuun 1992 tilannetta tarkasteltiin poikkeamina lokakuun tilanteesta. Mallitarkastelun mukaanjarjestamattoman luotan todennakoisyys riippuu voimakkaasti seka yrityksen koosta etta liiketaloudellisista tunnusluvuista (taulukko 1). Kestoltaan lyhyt asiakassuhde lisasi selvastiongelmaluqton todennak6isyytta vuoden lokakuussa. 6 Oheisessa laskelmassa on esitetty vuoden 1991 lokakuun estimaateista laskettuja todennak6isyysarvioita joidenkin "esimerkkiyritysten" maksuvaikeuksille. 7 Laskelma Estimointitulosten (taulukko 1) perusteella laskettuja jarjestiimattoman luoton todennakoisyyksia erilaisille yrityksille lokakuussa 1991 Taloudellinen Asiakas- Koko tila suhde Pieni Keskisuuri Suuri tyydyttava vanha uusi valttava vanha uusi heikko vanha uusi Asiakassuhde: vanha jos yritys on tullut asiakkaaksi vuonna 1986 tai aikaisernmin, muutoin uusi. Taloudellinen tila viittaa muuttujan ZENSI arvoihin seuraavasti: Tyydyttava = -3.5; Valttava = -4.8; Heikko = Vanhoilla yrityksilla muuttujan arvo oli keskimaarin -3.5 ja uusilla Prihtin mukaan kriittinen, konkurssiin viittaava arvo on Kokoluokat: Pieni, liikevaihto = 6.6 milj. mk; Keskisuuri, liikevaihto = 66 milj. mk; Suuri, liikevaihto =660 miij. mk. Luotonannon voimakas kasvattaminen vuosina ali riskialtista, koska asiakkaiksi valikoitui pienia ja tunnusluvuiltaan heikkaja yrityksia. Lisaksi fiaina vuosina asiakkaaksi tulleiden yritysten maksuvaikeuksien riski ali jalkikateen, lokakuun 1991 aineiston perusteella arvioituna vielakin suurempi kuin tilinpaatostietojen perusteella olisi ollut odotettavissa. 6 Tunnusluvuista riippumatta uusien yritysten toimintaan liittyvat riskit saattavat o11a suurempia kuin toimintansa jo vakiinnuttaneiden yritysten riskit. Siten uusien asiakkaiden maksuvaikeuksien yleisyys ei ole taysin ylhittavaa. Vuonna 1986 asiakkaaksi tulleilla yrityksilla ei kuitenkaan osoittautunut olevan enemmanjarjestamatt5mui luottoja kuin tunnusluvuiltaan muuten samanlaisilla mutta aikaisemmin asiakkaaksi tulleilla yrityksilla, jotenkasino ei todennakoisesti ole pelkastaan yrityksen ian korvikemuuttuja. 7 Likiarvoiksi tarkoitetut laskelmat on tehty logit-mallia kayttaen siten, etta probit-mallille estimoidut kertoimet on muunnettu ensin logit-mallin kertoimiksi (ks. Arnemiya, (1981)). Toukokuun 1992 todennak5isyyksui voidaan arvioida vanhojen asiakkaiden riveilta, jolloin poikkeama estimoidusta todennakoisyydesta on enirnmilhuin 0.5 prosenttiyksikkoa. 1112 Toukokuussa 1992 jarjestamattomia luottosuhteita ali 45 nayteyritykseila, eli selvasti vahemman kuin lokakuussa Yleisten tekijoiden vaikutusta kuvaava vakiotermi pieneni tarkastelujakson aikana, mutta muutos ali vahainen ja tilastollisesti merkitykseton. Jarjestamattomien luottosuhteiden vahenemisen selittaa lahinna uusien asiakkaiden luottoihin liittyneen ylimaaraisen riskin haviaminen. Huonoimmat yritykset olivat todennak6isesti poistuneet naytteen jarjestamattomien luottojen listalta konkurssien ja vakuuksien realisointien (pankkitakausten) takia. Toukokuussa 1992 jarjestamattomien luottojen riski ali uusilla asiakkailla sarna kuin vanhoilla asiakkailla, jas vertailtaviksi otettiin samankokoisia ja samanlaisista lahtokohdista aloittaneita asiakkaita. KASINO-muuttujan kerroin muuttui tilastollisesti erittain merkitsevasti ja ali toukokuussa kaytannossa nolla. Muiden muuttujien vaikutukset olivat toukokuussa samansuuntaisia mutta piste-estimaattien mukaan hiukan heikompia kuin lokakuussa. Siten suurilla ja taloudelliselta asemaltaan aikaisemmin vakailla yrityksilla oli jarjestamattomia luottoja hieman enemman toukokuussa 1992 kuin lokakuussa Muutoksen suuntaa kahden tarkasteluajankohdan valilla voidaan arvioida myos vertaamalla lokakuun 1991 ja kesakuun 1992 jarjestamattomien luottajen tavanomaisia, yhdistamattomista poikkileikkausaineistoista laskettuja kerroinarvioita. Tulokset ovat samansuuntaisia kuin edella esitetyt, mutta epaselvempia koska kertoimet eivat maaraydy yhta tarkasti kuin pitkittaisaineistoa kaytettaessa. Malleissa on edella esiteltyjen muuttujien lisaksi selittajina yrityksen toimialaa kuvaavia dummymuuttujia. Merkillepantava piirre tuloksissa on, etta niiden mukaan toimiala ei vaikuta merkitsevasti jarjestamattoman luotan todennakoisyyteen, jos otetaan huomioon yrityksen muut ominaisuudet. (faulukot 2 ja 3). Taulukoissa 1-3 raportoidut tulokset antavat selvia viitteita erilaisiin asiakasryhmiin liittyvista riskeishi, mutta yritysten valiset erat ovat liian vahaisia jotta yksittaisiin yrityksiin liittyvat riskit pystyttaisiin ennustamaan luotettavasti. Mallitarkastelu ei ennusta oikein yhtaan jarjestamatonta luottoa. Jarjestamattoman luoton todennakoisyys ali suurempi kuin 50 prosenttia ainoastaan yhdella nayteyrityksella, joka kuitenkin ali hoitanut luottansa asianmukaisesti. Mallitarkastelun lopuksi tarkasteltiin lahemmin niita 61 yritysta, jailla oli lokakuussa 1991 jarjestamattomia velkoja. Naista 25:lla oli jarjestamattomia velkoja myos kesakuussa Vaikka probit-mallin kertoimet eivat olleet merkitsevia, malli pystyi poimimaan kohtuullisen hyvin esiin rastilistalia jatkuvasti pysyneet yritykset (taulukko 4). Naytteen yritysten jarjestamattomat velat olivat lokakuussa 1991 yhteensa noin 1 mrd. markkaa (2 % kaikkien tarkasteltujen yritysten korollisista veloista), josta suljetun sektorin osuus oli noin 800 milj. markkaa. Yrityssektorin tasolle korotettuna jarjestamattomat luotot alisivat olleet noin 10 mrd. markkaa eli huomattavasti vahemman kuin todellisuudessa. Yhtii selkea era nayteyritysten ja koko yrityssektorin valilla ali taman vuoden taukokuussa, jollain nayteyritysten jarjestamattomat velat olivat aile 800 rnilj. markkaa. Jarjestamattomien luattojen vahaisyys Teollistamisrahaston aineistossa saattaa johtua siita, etta tarkastellulla rahoituslaitoksella on parempia asiakkaita kuin pankeilla. Luontevampi selitys on kuitenkin, etta useimpien luottojen vakuutena on pankkitakaus (runsas 70 % luattojen lukumaarasta). Maksuvaikeuksien ilmaannut- 1213 tua pankkitakauksella annetut luotot siirtyvat nopeasti takaajan maksettaviksi. Samalla ne poistuvat Teollistamisrahaston jaijestamattomien luottojen listalta. 8 Aineisto antaa jonkinlaisia viitteita siita, etta luottoriskia on otettu tietoisesti. Esimerkiksi ongelmayritysten velkajen keskikorko oli yhden prosenttiyksikon korkeampi kuin yrityksilla keskimaarin, joten osa riskista ali ilmeisesti otettu huo- mioon rahoituksen hinnassa. 5 Johtopaatokset Selvityksessa on tarkasteltu yritysten maksuhairi6ita tilinpaatos- ja luottotiedoista koostuvan paikkileikkausaineiston avulla. Aineisto osoittaa odotetusti, etta velkansa ovat jathineet hoitamatta pierret, vahvasti velkaantuneet ja yleensakin taloudeltaan heikot yritykset. Vaikka nelja viidennestii jarjestamattomista luotoista ali vuoden 1991 lokakuussa suijetun sektorin yrityksilla, yrityksen toimiala ei oliut keskeinen tekija maksuvalmiusongelmissa, vaan velkaantuneisuus ja luottosuhteen solmimisen aj ankohta. Luottosuhteensa vuosina aloittaneilla yrityksilla maksuvaikeuksien esiintymistiheys oli lokakuussa 1991 kolminkertainen vanhoihin asiakkaisiin verrattuna. Aineisto osoittaa yritysten maksuvaikeuksien luonteen olevan muuttumassa. Heikoimpien yritysten velat olivat toukokuussa 1992 poistuneet jarjestamattomien luottojen listalta, todennakoisesti konkurssien tai vakuuksien (pankkitakausten) realisointien kautta. Siten jarjestamatt6mia luottoja oli aikaisempaa harvemmilla yrityksilla. Samalla vanhojen taloudelliselta perustaltaan vankempien yritysten ~aksuvaikeudet kuitenkin yleistyivat. Asiakkaaksitulovuosi ei ollut enaa toukokuussa mallitarkastelun mukaan merkityksellinen erillisena muuttujana. Pankkikriisin alkuperaa kuvaavan tavanomaisen, kotitalouksien osuutta korostavan selityksen kannalta esitetyt tulokset ovat hankalia. Maksuvaikeuksiin ajautuneiden yritysten Iiiketaloudelliset tunnusluvut olivat uhkaavat jo luotonantohetkella. Jos pankkien luotonannon kasvun kaynnisti patoutuneen liikakysynnan purkautuminen, kuten selitys olettaa, miksi rahoitusta myonnettiin yrityksille joiden liikeideat olivat kestamattomalla pohjalla ja tunnusluvut heikkoja, osaksi jopa konkurssiin viittaavia? Luonteva selitys luotonannon suuntautumiselle on se, etta parempia asiakkaita ei yksinkertaisesti oliut saatavilla. Saannostelyn purkaminen synnytti luottojen ylitarjontatilanteen, kun pankit ryhtyivat kilpailemaan pidakkeetta luotomarkkinoiden markkinaosuuksista. Seuranneen noususuhdanteen jalkeen pankit ajautuivat asiakkaidensa myota kriisiin, jonka toteutumisen olisi kokonaan voinut estaa vain varallisuusarvojen inflaation ja taloudellisen korkeasuhdanteen jatkuminen entisell~uin. Suurimmat luottoriskit ovat luultavasti markkinaosuuksien kasvua eniten havitelleilla pankeilla. 8 Kaikkiaan Uihes viidennes pankkikonsernien jarjestiimattomista saatavista on pankkitakaussaatavia. 1314 Taulukko 1. Jarjestiimattoman luoton riski Pitkittaisaineiston probit-mallin kerroinarviot Suurimman uskottavuuden kerroinarviot - Kertoimen Muuttujan Muuttuj~ estimaatti keskihajonta t-suhdeluku keskiarvo keskihaj. ZENSI E-01 O.7752E ZENSI*D E E KOKO E E KOKO*D E E Constant D92 -O.21088E-Ol KASINO E KASINO*D E P E Log. uskottavuus Merkitsevyystaso Selityksia taulukkoon 1: Otoksessa on 1165 yritysta. Tarkasteltavat ajankohdat ovat lokakuu 1991 ja toukokuu Selitettiiva muuttuja: RISKl =dummymuuttuja, =1 jos yritykselhi on tarkasteluhetkelui jaijestiimatt6mhi luottoja, o muuten. Selittavat muuttujat: ZENSI =Prihtin z-muuttuja asiakassuhteen solmimisvuonna (vanhoilla asiakkailla vuonna 1985) KOKO = log. liikevaihto vuonna 1990 KASINO =dummymuuttuja, =1 jos asiakassuhde on alkanut , 0 muuten D92 =dummymuuttuja, = 1 kesakuun 1992 havainnoille, 0 muuten p = jaann6stermin autokorrelaatiokerroin Merkitsevyystaso viittaa X2-testiin, jossa nollahypoteesina on muuttujien O-kertoimet. 1415 Taulukko 2. Jarjestiimattoman luoton riski lokakuussa 1991 Yksinkertaisen probit-mallin kerroinarviot Suurimman uskottavuuden kerroinarviot - Kertoimen Muuttujan Muuttuja_ estimaatti keskihajonta t-suhdeluku keskiarvo keskihaj. ZENSI -O.85986E E KOKO -O.76881E E-Ol Constant KASINO DTOL2 O.74298E DTOL E-Ol DTOL4 O.98529E Log. uskottavuus Merkitsevyystaso E-05 SeIityksia taulukkoon 2: Otoksessa on 1165 yritysta. Tarkasteltava ajankohta on lokakuu Selitettiiva muuttuja: R91 =dummymuuttuja, 1 =yrityksella on jarjestamattomhi luottoja lokakuussa 1991, 0 muuten Selittiivat muuttujat: ZENSI =Prihtin z-muuttuja asiakassuhteen solmimisvuonna (vanhoilla asiakkailla vuonna 1985) KOKO = log. liikevaihto vuonna 1990 KASINO =dummymuuttuja, = 1 jos asiakassuhde on alkanut , 0 muuten DTOL2 = metalliteollisuuden dummymuuttuja DT013 = muun kuin metsa- ja metalliteollisuuden dummymuuttuja DTOlA = muiden kuin jalostuselinkeinojen dummymuuttuja Merkitsevyystaso viittaa x2-testiin, jossa nollahypoteesina on muuttujien O-kertoimet. 1516 Taulukko 3. Jarjestiimattoman luoton riski kesakuussa 1992 Yksinkertaisen probit-mallin kerroinarviot. Suurimman uskottavuuden kerroinarviot - Kertoimen Muuttujan Muuttuja. estimaatti keskihajonta t-suhdeluku keskiarvo keskihaj. ZENSI E-01 O.3153E-Ol KOKO E-Ol E-Ol Constant KASINO DTOL DTOL DTOLA Log. uskottavuus Merkitsevyystaso Selityksiii taulukkoon 3: Otoksessa on 1165 yritysta. Tarkasteltava ajankohta on kesakuu Selitettiiva muuttuja: R92 = dummymuuttuja, 1 =yrityksella on jaijestamatt6mhi luottoja kesakuussa 1992, 0 muuten Selittiivat muuttujat: ZENSI = Prihtin z-muuttuja asiakassuhteen solmimisvuonna (vanhoilla asiakkailla vuonna 1985) KOKO = log. liikevaihto vuonna 1990 KASINO =dummymuuttuja, = 1 jos asiakassuhde on alkanut , a muuten DTOL2 = metalliteollisuuden dummymuuttuja DT013 = muud kuin metsa- ja metalliteollisuuden dummymuuttuja DTOLA = muiden kuin jalostuselinkeinojen dummymuuttuja Merkitsevyystaso viittaa x2-testiin, jossa nollahypoteesina on muuttujien O-kertoimet. 1617 Taulukko 4. Jarjestiimattoman luoton risld kesakuussa 1992 niilla yrityksilla, joilla oli jarjesmmattomia Inottoja lokakuussa 1991 Yksinkertaisen probit-mallin kerroinarviot Suurimman uskottavuuden kerroinarviot Kertoimen Mriuttujan Muuttuja estimaatti keskihajonta t-suhdeluku keskiarvo keskihaj. ZENSI E-01 O.9666E KOKO O.40397E-Ol Constant KASINO DTOL DT DTOlA Log. uskottavuus Merkitsevyystaso Maksuvaikeuksien esiintyminen: Todellinen o 1 Ennustettu o Yhteensa Yhteensa Selityksia taulukkoon 4: Otoksessa on 61 yritysta, joilla kaikilla oli jarjestamattomia velkoja lokakuussa Tarkasteltava ajankohta on kesakuu Selitettiiva muuttuja: R92 =dumrnymuuttuja, 1 = yrityksella on jarjestamatt6mia luottoja kesakuussa 1992, 0 muuten Selittiivat muuttujat: ZENSI = Prihtin z-muuttuja asiakassuhteen solmimisvuonna (vanhoilla asiakkailla vuonna 1985) KOKO =log. liikevaihto vuonna 1990 KASINO =dummymuuttuja, =1 jos asiakassuhde on alkanut , 0 muuten DTOL2 = metalliteollisuuden dummymuuttuja DT013 =muun kuin metsa- ja metalliteollisuuden durnmymuuttuja DTOLA = muiden kuin teollisuustoirnialojen dummymuuttuja Merkitsevyystaso viittaa x2-testiin, jossa nollahypoteesina on muuttujien O-kertoimet. Ennuste =1, jos ja.rjestamatoman luoton todennak6isyys on suurempi kuin 50 %, 0 muuten. 1718 Lahteet Arriemiya, Takeshi (1981) Qualitative Response Models: A Survey. Journal of Economic Litterature, Vol. XIX, SSe Lehtonen~-Yrj6,L.aitinen, Erkki K. ja Immonen, Raimo (1991) Konkurssiyrityksen tunnistaminen ja saatavan takaisinsaanti. Tietosanoma Oy, Juva. Butler, J.S. ja Moffitt, R (1982) A Computationally Efficient Quadrature Procedure for the One Factor Multinomial Probit Model. Econometrica, 50, SSe Peisa, Paavo (1991) Yritysten kasvun mallintamisesta. Teoksessa Leskinen, Esko, Markkula, louni ja Oinonen, Marja (toim.): Pitkittaisaineistojen analyysi, SSe JyvaskyHin yliopiston tilastotieteen laitoksen julkaisuja 15/1991. Pulkkinen, Kimmo (1991) Maksuhairiomerkintii ennustaa konkurssiinjoutumista. Velkakierre, tutkimuksia luottoalalta No. 4/1991, SSe Suomen Asiakastieto Dy. Starck, Christianja Viren, Matti (1991) Forecasting the Behaviour ofbankruptcies. University of Turku, Department of Economics, Research Report No. 13/1991. Takala, Karl (1992) Konkurssien makrotaloudellinen ennakointi lyhyelui aikaviililla. Kasikirjoitus, Suomen Pankki, kansantalouden osasto, Talouspolitiikan asiantuntijaty6ryhma (1992) Kansantalouden ongelmatja Uihivuosien talonspolitiikka. Valtioneuvoston kanslian julkaisusaija, 5/1992. Tarkka, Juha (1986) Pankki, D:61. Suomalaiset pankkiluottomarkkinatja uusklassinen rahateoria. Suomen 1819 SUOMEN PANKIN KESKUSTELUALOITrEITA ISSN /92 Jaakko Autio Valuuttakurssit Suomessa Katsaus ja tilastosa!jat s. ISBN (TV) 2/92 Juha Tarkka - Johnny Akerholm Fiscal Federalism and European Monetary Integration s. ISBN (KP) 3/92 Paivikki Lehto-Sinisalo The History of Exchange Control in Finland s. ISBN (TO) 4/92 Erkki Koskela - Matti Viren Inflation, Capital Markets and Household Saving in Nordic Countries s. ISBN (TV) 5/92 Arto Kovanen International Capital Flows in Finland : The Role of Expectations s. ISBN (KT) 6/92 limo PyyhtUi Investointien kohdentuminen Suomessa s. ISBN (KT) 7/92 Margus Hanson Eesti Pankja Viron rahajarjestelma ja uvulla s. ISBN (TV) 8/92 Markku Malkamaki Estimating Conditional Betas and the Price of Risk for a Thin Stock Market s. ISBN (TV) 9/92 Markku Malkamaki Conditional Betas and the Price of Risk in a Thin Asset Market: A Sensitivity Analysis s. ISBN (TV) 10/92 Christian Starck Keskuspankkien riippumattomuus - kansainvalinen vertailu s. ISBN (KP) 11/92 Juha Tarkka Tax on Interest and the Pricing of Personal Demand Deposits s. ISBN (TV) 12/92 Terhi Kivilahti - Jyri Svanborg - M~rja Tekoniemi Iti-Euroopan maiden valuuttojen vaihdettavuudesta s. ISBN (IT) 13/92 Heikki Koskenkyla Norjan pankkikriisi ja vertailua Suomen pankkeihin s. ISBN X. (TV) 14/92 Tom Kokkola An International Bibliography of Payment Instruments and Systems Literature for the Years s. ISBN (RM) 15/92 Paavo Peisa - Karl Takala SelvUimmeko lamasta ehjin nahoin? Bruttokansantuotteen rakennemallien estimointituloksia s. ISBN (K1) 16/92 Markku Malkamaki Cointegration and Causality of Stock Markets in Two Small Open Economies and Their Major Trading Partner Nations s.. ISBN (TV) 17/92 T.R.G. Bingham The Ecu and Reserve Management s. ISBN (KP)20 18/92 Karl Takala Tyottomyyden ennustaminen lyhyeua aikavalilla s. ISBN (KT) 19/92 Anne Turkkila Suomalaisten pankkien kansainvalistyminen s. ISBN (TU) 20/m, Bent Christiansen - Mar Gudmundsson - Olli-Pekka Lehmussaari - Christina Lindenius - Sigurd Simonsen - Christian Starck - Johnny Akerholm De nordiska centralbankerna i det framtida Europa s. ISBN (KP) 21/92 Paavo Peisa - Heikki Solttila Pankkikriisi yritysaineiston valossa s. ISBN (RM) Näytä lisää
SUOMEN PANKIN KESKUSTELUALOITTEITA 43/92 Anne Brunila - Heikki Hatanpaa - Helvi Kinnunen Kansantalouden osasto 18.12.1992 Valuuttavelan kasvu ja devalvoitumisen kustannukset FINLANDS BANKS DISKUSSIONSUNDERLAG Lisätiedot Miten rahoitan asunnon hankinnan ajankohtaista lainoituksesta
Miten rahoitan asunnon hankinnan ajankohtaista lainoituksesta Asuntoreformiyhdistys r.y. seminaari 24.11.2009 Bottan juhlasali Kaija Erjanti, Finanssialan Keskusliitto Alustuksen teemat > Asuntorahoituksen Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio Lisätiedot https://www.asiakastieto.fi/data/atdbraw?template=&session=198454581&userid=001485001...
Page 1 of 5 Suomen Asiakastieto Oy 0 14:22:23 Rating Alfa Konehuone Oy Päivänkakkarantie 8 02270 Espoo Päivänkakkarantie 8, 02270 Espoo Tiedot luovutettu 0 Puhelin +358 0207438000 Fax +358 0207438020 Kaupparekisterinumero Lisätiedot Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot
Suomen Pankki Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Säästöpankki Optia 1 Esityksen teemat Kansainvälien talouden kehitys epäyhtenäistä Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet Lisätiedot Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus
Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus XXXIV valtakunnallinen asunto- ja yhdyskuntapäivä 10.5.2012 Lauri Kajanoja Esityksen sisältö 1. Suomen Pankki, rahapolitiikka ja asuntomarkkinat Lisätiedot 1(5) Julkisyhteisöjen rahoitusasema ja perusjäämä
1(5) EU-lainsäädäntö asettaa julkisen talouden hoidolle erilaisia finanssipoliittisia sääntöjä, joista säädetään unionin perussopimuksessa ja vakaus- ja kasvusopimuksessa. Myös kansallinen laki asettaa Lisätiedot Avainluvut-malli ja taloudellinen analysointi
Avainluvut-malli ja taloudellinen analysointi 2012 Leena Kinanen Vaadi Palvelua Anna palautetta Tuloksiin tilinpidolla Malliyritys Oy 1000 Tilikausi 2009 2010 10/2011 Maksuvalmius 2009 2010 10/2011 Toiminnan Lisätiedot SATO OYJ Osavuosikatsaus 1-3/2013
1 SATO OYJ Osavuosikatsaus 1-3/2013 Erkka Valkila Toimintaympäristö 2 pienien vuokra-asuntojen kysyntä ylittää tarjonnan, varsinkin pääkaupunkiseudulla uusien vuokra-asuntojen rakentaminen ollut pitkään Lisätiedot Ammattikorkeakoulujen toimilupahakemukset - Tilinpäätöspohjaisista tunnusluvuista
Ammattikorkeakoulujen toimilupahakemukset - Tilinpäätöspohjaisista tunnusluvuista Sinikka Jänkälä Ammattikorkeakoulujen taloushallinnon seminaari 11.2.2013 1 Toimilupaa haettaessa liitettävä selvitys vakavaraisuudesta Lisätiedot Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät
Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät EK:n Yrittäjävaltuuskunnan kokous 9.5.212 Pentti Hakkarainen johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki 1 Rahoitusmarkkinoiden tila 2 Euroopan valtioiden Lisätiedot Suorat sijoitukset Suomeen ja ulkomaille viime vuosina
Suorat sijoitukset Suomeen ja ulkomaille viime vuosina 17.4.2013 Topias Leino Suomen Pankki Rahoitusmarkkina- ja tilasto-osasto Maksutasetoimisto Esityksen sisältö Mitä tarkoitetaan suorilla ulkomaisilla Lisätiedot Talouden näkymät. Edessä hitaan kasvun vuosia. Investointien kasvu maltillista
3 2012 Edessä hitaan kasvun vuosia Vuonna 2011 Suomen kokonaistuotanto elpyi edelleen taantumasta ja bruttokansantuote kasvoi 2,9 %. Suomen Pankki ennustaa kasvun hidastuvan 1,5 prosenttiin vuonna 2012, Lisätiedot Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta
Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen Lisätiedot Tutkimuksen tilaaja: Collector Finland Oy. Suuri Yrittäjätutkimus
Tutkimuksen tilaaja: Collector Finland Oy Suuri Yrittäjätutkimus Collector & Companies Yrittäjäfoorumi 2014 Tutkimus ja tulokset Collector teetti tutkimuksen suomalaisista ja ruotsalaisista pk-yrityksistä Lisätiedot Makrovakaus mitä ovat makrovakausvälineet ja miten ne vaikuttavat tavallisen kansalaiseen?
Makrovakaus mitä ovat makrovakausvälineet ja miten ne vaikuttavat tavallisen kansalaiseen? Katja Taipalus Suomen Pankki - Vakausanalyysitoimisto 24.3.2015 1 Sisältö 1. Kansainvälinen tausta: mitä on makrovakaus Lisätiedot Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen 9.6.2009 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND
Euro & talous 2/2009 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Teemat 1. Maailmantalouden ja rahoitusjärjestelmän tila 2. Inflaatiokehitys ja EKP:n rahapolitiikka 3. EKP:n rahapolitiikan välittyminen Suomessa ja Suomen Lisätiedot SAMPO ASUNTOLUOTTOPANKKI OYJ 1
SAMPO ASUNTOLUOTTOPANKKI OYJ 1 TILINPÄÄTÖSTIEDOTE VUODELTA 2009 Tilikauden voitto oli 19,0 miljoonaa euroa. Tilikaudella yhtiö osti Sampo Pankilta 0,5 miljardin euron antolainakannan Tilikauden aikana Lisätiedot MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016
MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016 1 ILMARISEN TALOUSENNUSTE Historian ensimmäinen Julkistus jatkossa keväisin ja syksyisin Erityisesti yritysnäkökulma Keskiössä: 1. Bkt:n Lisätiedot SATO OYJ Osavuosikatsaus 1-6/2013
1 SATO OYJ Osavuosikatsaus 1-9/2013 Erkka Valkila Sisältö 2 Osavuosikatsausinfo 1. SATO lyhyesti 2. Toimintaympäristö 3. Strategia 4. Osavuosikatsaus 1-9/2013 1. SATO lyhyesti 3 SATO 4 6 kasvukeskusta Lisätiedot Osavuosikatsaus 1.4. 30.6.2013 Ennätykset uusiksi. 11. heinäkuuta 2013
Osavuosikatsaus 1.4. 30.6.2013 Ennätykset uusiksi 11. heinäkuuta 2013 Osavuosikatsaus 1.4. 30.6.2013 [tilintarkastamaton] Ennätykset uusiksi Toisen vuosineljänneksen liikevaihto+korkotuotot nousivat 30% Lisätiedot Venäjän ja Itä-Euroopan taloudelliset näkymät
Venäjän ja Itä-Euroopan taloudelliset näkymät Pekka Sutela 04.04. 2008 www.bof.fi/bofit SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Venäjä Maailman noin 10. suurin talous; suurempi kuin Korea, Intia Lisätiedot Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 3: Suomen pankkikriisi 1990-92 1 1 Tämän luennon tekstit on poimittu lähteistä: Ruuskanen, Osmo: Pankkikriisi Lisätiedot OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-30.6.2001 LIIKETOIMINTARYHMÄT
OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-30.6.2001 Liikevaihto Lännen Tehtaiden tammi-kesäkuun liikevaihto oli 749,6 miljoonaa markkaa (2000: 764,3 Mmk). Elintarvikeryhmän liikevaihto aleni 327,8 miljoonaan markkaan (339,0 Lisätiedot Säästämmekö itsemme hengiltä?
Säästämmekö itsemme hengiltä? Jaakko Kiander TSL 29.2.2012 Säästämmekö itsemme hengiltä? Julkinen velka meillä ja muualla Syyt julkisen talouden velkaantumiseen Miten talouspolitiikka reagoi velkaan? Säästötoimien Lisätiedot COUNTRY PAYMENT REPORT. Suomi
COUNTRY PAYMENT REPORT 16 Suomi Country Payment Report 16: SUOMI Maksutaparaportti on Intrum Justitian tuottama. Intrum Justitia kerää tietoa tuhansista yrityksistä Euroopassa muodostaakseen kokonaisvaltaisen Lisätiedot Yrittäjän oppikoulu. Johdatusta yrityksen taloudellisen tilan ymmärtämiseen (osa 2) 23.10.2015. Niilo Rantala, Yläneen Tilikeskus Oy
Yrittäjän oppikoulu Johdatusta yrityksen taloudellisen tilan ymmärtämiseen (osa 2) 23.10.2015 Niilo Rantala, Yläneen Tilikeskus Oy Sisältö Mitä on yrityksen taloudellinen tila? Tunnuslukujen perusteet Lisätiedot Teknisiä laskelmia vuosityöajan pidentämisen vaikutuksista. Hannu Viertola
Teknisiä laskelmia vuosityöajan pidentämisen vaikutuksista Hannu Viertola Suomen Pankki Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto 29.1.2015 Sisällys 1 Johdanto 2 Vuosityöajan pidentämisen dynaamisista vaikutuksista Lisätiedot Kansantalouden kuvioharjoitus
Kansantalouden kuvioharjoitus Huom: Tämän sarjan tehtävät liittyvät sovellustiivistelmässä annettuihin kansantalouden kuvioharjoituksiin. 1. Kuvioon nro 1 on piirretty BKT:n määrän muutoksia neljännesvuosittain Lisätiedot TALOUSENNUSTE 12.10.1998
TALOUSENNUSTE 12.10.1998 Lisätietoja: Ennustepäällikkö Hannu Piekkola Palkansaajien tutkimuslaitos julkaisee lyhyen aikavälin talousennusteen (seuraaville 1½ - 2 vuodelle) kaksi kertaa vuodessa: maalis- Lisätiedot Osavuosikatsaus 1.1. 30.6.2015 [tilintarkastamaton]
Osavuosikatsaus 1.1. 3.6.2 [tilintarkastamaton] OPR-Vakuus konserni Toisen vuosineljänneksen antolainaus kasvoi 6.7% edellisvuodesta ja oli EUR 31.3m (EUR 19.5m /2) Toisen vuosineljänneksen liiketoiminnan Lisätiedot Antti Suvanto Suomalaisten pankkien ulkomaantoiminnot ja kansainvälistyminen. Itämeren piirin finanssi-integraatio Historiaseminaari Turku 16.8.
Antti Suvanto Suomalaisten pankkien ulkomaantoiminnot ja kansainvälistyminen Itämeren piirin finanssi-integraatio Historiaseminaari Turku 16.8.2011 Suomalaisten liikepankkien taseen rakenne Saamiset Kotimaiset Lisätiedot Osavuosikatsaus 1.1. 30.6.2014 [tilintarkastamaton]
Osavuosikatsaus 1.1. 30.6.2014 [tilintarkastamaton] Monipuolisempia rahoituspalveluita Toisen vuosineljänneksen liikevaihto+korkotuotot nousivat 24.6% edellisvuodesta ja olivat EUR 5.1m (EUR 4.1m /20) Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot
Kappale 9: Raha ja rahapolitiikka KT34 Makroteoria I Juha Tervala Raha Raha on varallisuusesine, joka on yleisesti hyväksytty maksuväline 1. Hyödykeraha Luonnollinen arvo Esim.: kulta, oravanahkat, savukkeet Lisätiedot Julkiset alijäämät ovat yksityisiä ylijäämiä. Lauri Holappa Helsingin työväenopisto Rahatalous haltuun 11.11.2014
Julkiset alijäämät ovat yksityisiä ylijäämiä Lauri Holappa Helsingin työväenopisto Rahatalous haltuun 11.11.2014 Luennon sisältö Sektoritaseiden perusteet Julkisen sektorin rahoitustase talouden ohjauskeinona Lisätiedot Työllisyysaste Pohjoismaissa
BoF Online 2008 No. 8 Työllisyysaste Pohjoismaissa Seija Parviainen Tässä julkaisussa esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajan omia eivätkä välttämättä edusta Suomen Pankin kantaa. Suomen Pankki Rahapolitiikka- Lisätiedot Suomen Pankki PL 160, 00101 HELSINKI
Suomen Pankki PL 160, 00101 HELSINKI v (90) 1831 SUOMEN PANKIN KESKUSTELUALOITIEITA 38/92 Juha Savela Rahoitusmarkkinaosasto 18.11.1992 Pankkien taseen ulkopuolisen toiminnan rakenne ja kehitys vuosina Lisätiedot TULOSLASKELMAN RAKENNE
TULOSLASKELMAN RAKENNE Liiketoiminnan tuotot Toiminnan kulut Liikevoitto VÄHENNETÄÄN Liikevaihdon ansaintaan liittyvät kulut Rahoituserät Satunnaiset erät Tilinpäätösjärjestelyt Tilikauden voitto Verot Lisätiedot Yritys 1 Oy FI00000001 2013-08-19
Yritys 1 Oy FI1 213-8-19 Sisällysluettelo Sisällysluettelo Johdanto...4 Yritysvertailun yhteenveto... 5 Toiminnan laajuus...6 Markkinaosuus...7 Liikevaihto... 8 Jalostusarvo... 9 Liikevoitto... 1 Oma Lisätiedot LÄNNEN TEHTAAT OYJ PÖRSSITIEDOTE 11.10.2000 KLO 9.00
LÄNNEN TEHTAAT OYJ PÖRSSITIEDOTE 11.10.2000 KLO 9.00 OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.8.2000 Lännen Tehtaiden tammi-elokuun liikevaihto kasvoi 28 prosenttia ja oli 1 018,1 miljoonaa markkaa (1999: 797,1 Mmk). Tulos Lisätiedot Menot (oikaistut) / Tulot (oikaistut) x 100 = Suorat rahamenot tuloista %
Veroilmoituksesta laskettavat tunnusluvut Heikki Ollikainen, ProAgria Oulu Nopea tuloksen analysointi on mahdollista tehdä laskelmalla veroilmoituksesta muutamia yksinkertaisia tunnuslukuja, joiden perusteella Lisätiedot Akavan yrittäjäseminaari 6.2.2015 Jouko Pölönen Liiketoimintajohtaja, pankkitoiminta OP Ryhmä
Akavan yrittäjäseminaari 6.2.2015 Jouko Pölönen Liiketoimintajohtaja, pankkitoiminta OP Ryhmä 2 Onko rahahanat kiristyneet? Toimintaympäristö haastaa Yritysrahoitus Suomi Nousuun! 3 Toimintaympäristö haastaa Lisätiedot Maatilan rahoituksen suunnittelu
Maatilan rahoituksen suunnittelu Investoijalle 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Aloita suunnittelu ajoissa Laita laskelmien pohjaksi realistiset pohjatiedot Toimita verotiedot rahoittajalle analysoitavaksi Mieti Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot
Studia monetaria Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 25 20 15 10 5 0-5 Inflaatio Suomessa Kuluttajahintaindeksin Lisätiedot Kotitalouksien maksuhäiriöt: tilannekatsaus ja ennusteita mikrosimulointimallilla
BoF Online 2008 No. 18 Kotitalouksien maksuhäiriöt: tilannekatsaus ja ennusteita mikrosimulointimallilla Risto Herrala Tässä julkaisussa esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajan omia eivätkä välttämättä Lisätiedot KONSERNIN KESKEISET TUNNUSLUVUT
KONSERNIN KESKEISET TUNNUSLUVUT 7 12/2014 7 12/2013 1 12/2014 1 12/2013 Liikevaihto, 1000 EUR 9 751 6 466 20 427 13 644 Liikevoitto ( tappio), 1000 EUR 1 959 462 3 876 1 903 Liikevoitto, % liikevaihdosta Lisätiedot 6/1988 Johnny Åkerholm External Adjustment in Small Open Economies Some Recent Experience. 1988. 33 p. In English. ISBN 951-686-149-0.
1 1/1988 Esko Aurikko Korko- ja valuuttakurssijousto talouden sopeutumisessa (Interest and Exchange Rate Flexibility in Economic Adjustment). 1988. 43 p. In Finnish. ISBN 951-686-144-X. (KP) 2/1988 Paavo Lisätiedot Rahoitusinnovaatiot kuntien teknisellä sektorilla
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Pankkikriisien ja -konkurssien torjuntakeinot Pankkikriisien ja konkurssien syyt 1) Luototetaan asiakkaita, Lisätiedot Kauppakamarin kysely: Miten Venäjän talousromahdus ja -pakotteet vaikuttavat suomalaisiin yrityksiin? 17.2.2015
Kauppakamarin kysely: Miten Venäjän talousromahdus ja -pakotteet vaikuttavat suomalaisiin yrityksiin? 17.2.2015 Laaja valtakunnallinen otanta Kyselyyn vastasi lähes 1700 kauppakamarien jäsenyritystä eri Lisätiedot Talentum. Osavuosikatsaus Q1/2013 25.4.2013
Talentum Osavuosikatsaus Q1/2013 Sisältö 1. Talentumin Q1/2013 2. Taloudellinen katsaus 3. Näkymät 1. Talentumin Q1/2013 Talentumin Q1/2013 Mediamainonnan määrä Talentumin medioissa laski 20,2 % mutta Lisätiedot Aikasarja-analyysiä taloudellisilla aineistoilla
Aikasarja-analyysiä taloudellisilla aineistoilla Leena Kalliovirta, Luonnonvarakeskus Leena.kalliovirta@luke.fi Kurssi Tilastotiede tutuksi HY matematiikan ja tilastotieteen laitos 1 Leena Kalliovirta Lisätiedot Talouskriisin syyt ja seuraukset Mitä on opittu? Asuntomarkkinat 2010 Piia-Noora Kauppi 28.1.2010
Talouskriisin syyt ja seuraukset Mitä on opittu? Asuntomarkkinat 2010 Piia-Noora Kauppi 28.1.2010 Suomi ja talouskriisi - vahvuuksia > Ei finanssikriisiä - Terveet pankit ovat kansallinen kilpailuetu - Lisätiedot Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen
Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa Lisätiedot SUOMI VIRON TALOUDEN NÄKÖKULMASTA. Juha Vehviläinen Luento KA2:n kurssilla 30.10.2002
SUOMI VIRON TALOUDEN NÄKÖKULMASTA Juha Vehviläinen Luento KA2:n kurssilla 30.10.2002 Luentorunko 1. Stylized facts 2. Viron talouden ominaispiirteet 2.1. Currency Board valuuttakurssi- ja rahajärjestelmä Lisätiedot Tilinpäätöksen tulkinnasta
Tilinpäätöksen tulkinnasta * Tilinpäätöstietojen rooli * Vinkkejä tilinpäätöksen lukemiseen * Tunnusluvut Tilinpäätöstietojen rooli Taloudellisen tiedon hyödyntäminen yritystutkimuksessa ja luottoluokittamisessa Lisätiedot KONE Oyj (Konserni) Kassakriisin tunnistaminen
pana KONE Oyj (Konserni) 1.3.213 P - Analyzer Luvut 1 euro Tilikausi/pituus 1-12/12 1-12/12 1-12/12 1-12/12 1-12/12 Kassakriisin tunnistaminen 51151 1 2 3 4 5 Kumulatiivinen käyttökate 623 2 1 254 1 2 Lisätiedot Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009
Viron talousnäkymat Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009 Haavoittuvuudet: enimmäkseen täysmyytti tai sitten historiaa Kuinka haavoittuva on Viron talous? Olettehan kuulleet vielä viime aikoinakin Lisätiedot PALJON RINNAKKAISIA JUONIA
PALJON RINNAKKAISIA JUONIA Talousennustaminen (suhdanne / toimialat) Mitä oikeastaan ennustetaan? Miten ennusteen tekeminen etenee? Miten toimialaennustaminen kytkeytyy suhdanne-ennusteisiin? Seuranta Lisätiedot KONSERNIN KESKEISET TUNNUSLUVUT
KONSERNIN KESKEISET TUNNUSLUVUT 1 6/2015 1 6/2014 1 12/2014 Liikevaihto, 1000 EUR 17 218 10 676 20 427 Liikevoitto ( tappio), 1000 EUR 5 205 1 916 3 876 Liikevoitto, % liikevaihdosta 30,2 % 17,9 % 19,0 Lisätiedot Suomen arktinen strategia
Liite 1 Suomen arktinen strategia EU-asioiden alivaltiosihteeri Jukka Salovaara Talousneuvosto 18.1.2011 Miksi Arktinen Strategia Arktisen merkitys kasvaa EU saa vahvemman arktisen ulottuvuuden (laajentuminen) Lisätiedot Taloustieteen perusteet 31A00110 19.02.2016. Opiskelijanumero Nimi (painokirjaimin) Allekirjoitus
Taloustieteen perusteet 31A00110 19.02.2016 Opiskelijanumero Nimi (painokirjaimin) Allekirjoitus Pisteytys: 1 2 3 4 5 6 Yht Vastaukseen käytetään vain tätä vastauspaperia. Vastaa niin lyhyesti, että vastauksesi Lisätiedot YLIVIESKAN KONSERNIYHTEISÖJEN SEURANTARAPORTTI
1 YLIVIESKAN KONSERNIYHTEISÖJEN SEURANTARAPORTTI 1.1.-30.6.2016 TOIMINNALLISET TAVOITTEET VUODELLE 2016 / YTEK OY YTEK Oy:n toiminnan tärkeimmät painopistealueet on määritelty kaupungin kanssa solmitussa Lisätiedot Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Eurojärjestelmän perusteista ja euron kriisistä 1 1 Tämän luennon tekstit on poimittu lähteistä: http://www.ecb.int/home/html/index.en.html Lisätiedot Kuvio 1. Suomen rahalaitoksista nostetut kotitalouksien uudet asuntolainat ja uusien nostojen keskikorko
Kuvio. Suomen rahalaitoksista nostetut kotitalouksien uudet asuntolainat ja uusien nostojen keskikorko asuntolainat, m keskikorko, %,,,,,, Lähde: Suomen Pankki Kuvio. Suomen rahalaitoksista nostetut kotitalouksien Lisätiedot Mistä investointien vaimeus
Lauri Kajanoja Suomen Pankki Mistä investointien vaimeus johtuu? Talousneuvosto 19.10.2015 19.10.2015 1 Investoinneista viime vuosina Suomessa vähäisiä etenkin yksityiset tuotannolliset Julkisyhteisöjen Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot
Studia monetaria Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki Mitä teen työkseni Suomen Pankin tehtävät Lisätiedot YLIVIESKAN KONSERNIYHTEISÖJEN SEURANTARAPORTTI 1 / 2014
1 YLIVIESKAN KONSERNIYHTEISÖJEN SEURANTARAPORTTI 1 / 2014 TOIMINNALLISET TAVOITTEET VUODELLE 2014 / YTEK OY YTEK Oy:n toiminnan painopistealueet on määritelty hyväksytyssä strategiassa ja strategiamatriisissa. Lisätiedot Verotus ja talouskasvu. Essi Eerola (VATT) Tulevaisuuden veropolitiikka -seminaari 25.09.2009
Verotus ja talouskasvu Essi Eerola (VATT) Tulevaisuuden veropolitiikka -seminaari 25.09.2009 Johdantoa (1/2) Talouskasvua mitataan bruttokansantuotteen kasvulla. Pienetkin erot talouden BKT:n kasvuvauhdissa Lisätiedot Öljyn hinnan romahdus
Samu Kurri Suomen Pankki Öljyn hinnan romahdus Hiekkaa vai öljyä maailmantalouden rattaisiin? 21.5.215 Julkinen 1 Teemat Hinnan laskun välittömät seuraukset Vaikutukset talouden toimijoihin Markkinat, Lisätiedot SATO OYJ Osavuosikatsaus 1-9/2012
1 SATO OYJ Osavuosikatsaus 1-9/212 Erkka Valkila Toimintaympäristö 2 kasvukeskuksissa pienten vuokra-asuntojen kysyntä ylittää tarjonnan, etenkin pääkaupunkiseudulla kaupungistuminen, perhekoon pienentyminen, Lisätiedot Sisäisen riskiluokituksen hyödyntäminen maksukyvyttömyyden arvioinnissa. Ilpo Jokinen 30.1.2009
Sisäisen riskiluokituksen hyödyntäminen maksukyvyttömyyden arvioinnissa Ilpo Jokinen 30.1.2009 Luottoriskien hallinnan elementit Riskinotto Riskipolitiikka - riskinottotaso - ro:n kohdistaminen Riskien Lisätiedot LIITETIETOJEN ILMOITTAMINEN
1 (5) LIITETIETOJEN ILMOITTAMINEN Liitetietoina on esitettävä: Tilinpäätöksen laatimista koskevat liitetiedot Liitetietoihin on sisällytettävä yhteenliittymän tilinpäätöksen laadintaperiaatteiden kuvaus, Lisätiedot SATO OYJ Tilinpäätösinfo 30.1.2013 Erkka Valkila. 30.1.2013 Tilinpäätösinfo
1 SATO OYJ Tilinpäätösinfo 30.1.2013 Erkka Valkila Sisältö 2 1. SATO lyhyesti 2. Asuntomarkkinat 3. Strategia 4. SATOn vuosi 2012 5. Toimintaympäristö 3 SATO lyhyesti SATO lyhyesti 4 35 kaupunkia 750 kohdetta Lisätiedot Toimintaympäristö 2008
Tilinpäätös 28 Toimintaympäristö 28 Kotimaa Kansainvälisen rahoituskriisin vaikutukset konkretisoituivat reaalitalouteen loppuvuonna Talonrakentamisen volyymit kääntyivät laskuun Kiinteistösijoittajien Lisätiedot Millaisia ovat finanssipolitiikan kertoimet
Millaisia ovat finanssipolitiikan kertoimet Antti Ripatti Helsingin yliopisto, HECER, Suomen Pankki 20.3.2013 Antti Ripatti (HECER) fipon kerroin 20.3.2013 1 / 1 Johdanto Taustaa Finanssipolitiikkaa ei Lisätiedot BISNODE. Autamme tekemään järkeviä päätöksiä.
BISNODE Autamme tekemään järkeviä päätöksiä. BISNODE-KONSERNI Joka päivä miljoonat liikemaailman toimijat tekevät päätöksiä perustuen tietoon, tosiasioihin ja tunteeseen. Tarjoamme heille kattavia myynnin Lisätiedot Distance to Default. Agenda. listaamattomien yritysten analysoinnissa 5.5.2009. Riku Nevalainen HSE 8.5.2009
Distance to Default Riku Nevalainen HSE 8.5.2009 Agenda 1. Distance to default malli osakemarkkinoilla 2. Osakemarkkinoiden informaation hyödyntäminen listaamattomien yritysten analysoinnissa 3. Moody Lisätiedot Henkilöstö vuonna 2009 oli 130 henkilöä. Yrityksen tutkittu toimiala 18.08.2005 perintä- ja luottotietopalvelut (82910)
Tulosta Ohje Rating Alfa Suomen Asiakastieto Oy Työpajankatu 10 00580 Helsinki PL 16, 00581 Helsinki Tiedot luovutettu 29.06.2010 Yhteenveto Puhelin: +358 0102707000 Telefax: +358 0102707338 Kaupparekisterinumero: Lisätiedot BOFIT Kiina-ennuste 2011 2013
BOFIT Kiina-ennuste 22.9.2011 Suomen Pankki BOFIT Siirtymätalouksien tutkimuslaitos Suomen Pankki BOFIT Siirtymätalouksien tutkimuslaitos PL 160 00101 Helsinki Puh: 010 831 2268 Fax: 010 831 2294 bofit@bof.fi Lisätiedot Osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2014 [tilintarkastamaton]
Osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2014 [tilintarkastamaton] Uusia aluevaltauksia Ensimmäisen vuosineljänneksen liikevaihto+korkotuotot nousivat 18.6% edellisvuodesta ja olivat EUR 4.7m (EUR 3.9m Q1/20). Ensimmäisen Lisätiedot Asuntorahoitukseen erikoistuneella Hypo-konsernilla erinomainen tulosvuosi
TILINPÄÄTÖSTIEDOTE Julkaisuvapaa 29.2.2008 klo 14.30 Asuntorahoitukseen erikoistuneella Hypo-konsernilla erinomainen tulosvuosi Liikevoitto 9,5 miljoonaa euroa (4,8 milj. ), lainakanta 486,7 miljoonaa Lisätiedot PK-YRITYSTEN SUHDANNE- JA RAHOITUSTILANNE
PK-YRITYSTEN SUHDANNENÄKEMYS lokakuu 28 Pk-yritysten suhdannenäkemys, lokakuu 28 PK-YRITYSTEN SUHDANNE- JA RAHOITUSTILANNE 1 JOHDANTO JA YHTEENVETO 1 Suomen Yrittäjät teki suhdanne- ja rahoitustilannetta Lisätiedot Suomen talouden tila ja lähitulevaisuus
Juha Kilponen Suomen Pankki Suomen talouden tila ja lähitulevaisuus ELY Areena Talousseminaari Turku, 25.1.2016 25.1.2016 Julkinen 1 Suomen talouden tilanne edelleen hankala Suomen talouden kasvu jää ennustejaksolla Lisätiedot Pk-yritysten rooli Suomessa 1
- 1 - Pk-yritysten rooli Suomessa 1 - Yritysten määrä on kasvanut - Yritystoiminta maakunnittain - Pk-yritykset tärkeitä työllistäjiä - Tutkimus- ja kehityspanostukset sekä innovaatiot - Pk-sektorin rooli Lisätiedot OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-SYYSKUU 2015 PÄÄJOHTAJA MIKKO HELANDER 22.10.2015
OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-SYYSKUU 215 PÄÄJOHTAJA MIKKO HELANDER 22.1.215 1 KESKEISET TAPAHTUMAT Q3 Toimenpiteet päivittäistavarakaupan kilpailukyvyn vahvistamiseksi ovat edenneet suunnitellusti ja toimialan Lisätiedot Kappale 6: Raha, hinnat ja valuuttakurssit pitkällä ajalla. KT34 Makroteoria I. Juha Tervala
Kappale 6: Raha, hinnat ja valuuttakurssit pitkällä ajalla KT34 Makroteoria I Juha Tervala Raha Raha on varallisuusesine, joka on yleisesti hyväksytty maksuväline Rahan yksi tehtävä on olla vaihdon väline Lisätiedot Talentum. Osavuosikatsaus Q4/2013 12.2.2014
Talentum Osavuosikatsaus Q4/2013 12.2.2014 Sisältö 1. Talentumin Q4/2013 2. Taloudellinen katsaus 3. Näkymät 1. Talentumin Q4/2013 Talentumin Q4/2013 Talentumin liikevaihto laski hieman neljännellä kvartaalilla Lisätiedot söverojen osuus liikevoitosta oli 13,5 prosenttia ja suomalaisomisteisten Virossa toimivien yritysten, poikkeuksellisen vähän, 3,2 prosenttia.
Helsinki 213 2 Viron nopea talouskasvu 2-luvulla sekä Suomea alhaisempi palkkataso ja keveämpi yritysverotus houkuttelevat Suomessa toimivia yrityksiä laajentamaan liiketoimintaansa Virossa. Tässä tutkimuksessa Lisätiedot Euroalueen kriisin ratkaisun avaimet
Euroalueen kriisin ratkaisun avaimet Lindorff Suomen Profittable 2012 -seminaari Helsingin musiikkitalo, Black Box 29.3.2012 Paavo Suni, ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS Mrd. USD 600 Maailmantalous Lisätiedot Viranomaisten rooli pankkikriisien estämisessä ja ratkaisemisessa
Viranomaisten rooli pankkikriisien estämisessä ja ratkaisemisessa Heikki Koskenkylä Valtiot. tri Linse Consulting Oy Seminaari 1990-luvun pankkikriisin taloudelliset vaikutukset, Aalto-yliopisto, Kauppakorkeakoulu Lisätiedot L ä n n e n Te h t a a t O s a v u o s i k a t s a u s 1. 1. - 3 0. 4. 2 0 0 0
Lännen Tehtaat Osavuosikatsaus 1.1.-30.4.2000 OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-30.4.2000 Liikevaihto Lännen Tehtaiden tammi-huhtikuun liikevaihto oli 491,7 miljoonaa markkaa (1999: 382,0 Mmk). Liikevaihto kasvoi 29 Lisätiedot YLIVIESKAN KONSERNIYHTEISÖJEN SEURANTARAPORTTI 1 / 2013
1 YLIVIESKAN KONSERNIYHTEISÖJEN SEURANTARAPORTTI 1 / 2013 TOIMINNALLISET TAVOITTEET VUODELLE 2013 / YTEK OY YTEK Oy:n toiminnan painopistealueet on määritelty hyväksytyssä strategiassa ja strategiamatriisissa. Lisätiedot Suomessa 3,5 miljoonaa aktiivista luottokorttitiliä vuonna 2007
Rahoitus ja vakuutus 2008 Luottokortit 2007 Suomessa 3,5 miljoonaa aktiivista luottokorttitiliä vuonna 2007 Suomessa oli 3,5 miljoonaa aktiivista luottokorttitiliä vuonna 2007. Aktiivisten korttitilien Lisätiedot 2017 © DocPlayer.fi Yksityisyyskäytäntö | Palveluehdot | Palaute