Source: http://docplayer.fi/1051624-Suomen-pankin-vuosikertomus-2008-suomen-pankin-vuosikertomus-2008.html
Timestamp: 2017-04-24 00:31:15+00:00
Document Index: 26286145

Matched Legal Cases: ['kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ']

SUOMEN PANKIN VUOSIKERTOMUS Suomen Pankin vuosikertomus PDF
SUOMEN PANKIN VUOSIKERTOMUS Suomen Pankin vuosikertomus 2008
Download "SUOMEN PANKIN VUOSIKERTOMUS 2008. Suomen Pankin vuosikertomus 2008"
1 SUOMEN PANKIN VUOSIKERTOMUS 2008 Suomen Pankin vuosikertomus 20082 Suomen Pankin vuosikertomus 20083 Suomen Pankki Perustettu 1811 Käyntiosoite Snellmaninaukio, Helsinki Postiosoite PL 160, Helsinki Puhelinnumero kansallinen kansainvälinen Faksi (09) SWIFT SPFB FI HH Sähköposti Suomen Pankin internetsivusto Aluekonttorit Vantaa Turvalaaksontie 1, Vantaa, PL 160, Helsinki, puh Kuopio Puutarhakatu 4, PL 123, Kuopio, puh Oulu Kajaaninkatu 8, PL 103, Oulu, puh Tampere Koskikatu 9 C, PL 325, Tampere, puh Tämä vuosikertomus on Suomen Pankista annetun lain 19 :n mukainen toimintakertomus. Vuosikertomuksen luvut perustuvat helmikuussa 2009 käytettävissä olleisiin tietoihin. ISSN-L (painettu julkaisu) ISSN (verkkojulkaisu) Multiprint Oy Helsinki Suomen Pankin vuosikertomus 20084 Sisällys Suomen Pankki...5 Esipuhe...6 Suomen Pankin strategia...8 Toiminta vuonna Raha- ja talouspolitiikka...10 Suomen Pankki rahapolitiikan valmistelussa...10 EKP:n rahapolitiikka vuonna EKP:n neuvoston kannanotot muuhun talouspolitiikkaan...15 Suomen Pankki kotimaisessa talouspolitiikassa...16 Tutkimus...18 Operatiivinen pankkitoiminta...21 Rahapolitiikan toteutus euroalueella ja Suomessa...21 Maksuliike...29 Suomen Pankin sijoitustoiminta...31 Sijoitustoiminnan riskit ja niiden hallinta...33 Rahoitusmarkkinat ja tilastot...35 Rahoitusjärjestelmän vakaus ja tehokkuus...35 Tilastot...39 Rahahuolto...41 Liikkeeseen lasketun setelistön määrä kasvaa yhä ripeästi...41 Suomen Pankin uusi rahahuollon tietojärjestelmä on osoittautunut hyödylliseksi...42 Seteliväärennösten torjunta entistä haastavampaa...43 Markkojen vaihto euroiksi...43 Muu toiminta...44 Kansainvälinen toiminta...44 Viestintä...50 Johtaminen ja organisaatio...52 Suomen Pankin organisaatio...52 Johtamisjärjestelmä...53 Henkilöstö...56 Budjetti ja operatiiviset kustannukset...59 Suomen Pankin vuosikertomus5 Tilinpäätös...63 Tase...64 Tuloslaskelma...66 Tilinpäätöksen liitteet...67 Tilinpäätöksen laatimisperiaatteet...69 Taseen liitetiedot...72 Tuloslaskelman liitetiedot...78 Tilintarkastuskertomus...85 Lausunto Euroopan keskuspankkijärjestelmän ja Euroopan keskuspankin perussäännön artiklan 27 mukaisesta tilintarkastuksesta...86 Liitteet...87 Eurojärjestelmän rahapoliittiset toimenpiteet vuonna Rahoitusmarkkinoita koskevat keskeiset viranomaistoimenpiteet vuonna Suomen Pankin vuonna 2008 antamia lausuntoja...92 Suomen Pankin julkaisuja vuonna Liitetaulukot Suomen Pankin vuosikertomus 20086 Suomen Pankki SSuomen Pankki on Suomen rahaviranomainen ja eurojärjestelmän jäsen. Sen toimintaa säätelevät Euroopan keskuspankkijärjestelmän perussääntö ja laki Suomen Pankista. Toiminnallaan pankki edistää hintavakautta, maksu- ja rahoitusjärjestelmän vakautta ja tehokkuutta sekä rahoitusmarkkinoiden eurooppalaista yhdentymistä. Suomen Pankki huolehtii osaltaan Suomen rahoitusjärjestelmän luotettavuudesta ja tehokkuudesta sekä osallistuu sen kehittämiseen. Nämä kaikki luovat edellytyksiä talouskasvulle ja työllisyydelle. Suomen Pankin ydintoimintoihin kuuluvat rahapolitiikan valmistelun ja rahoitusjärjestelmän vakauden valvonnan lisäksi operatiiviset keskuspankkitehtävät rahapolitiikan toteutuksessa ja maksuliikkeessä sekä rahahuolto. Suomen Pankin johtokunnan muodostivat vuonna 2008 puheenjohtaja Erkki Liikanen, varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen sekä jäsenet Sinikka Salo ja Seppo Honkapohja, jonka tasavallan presidentti nimitti virkaan vuoden alusta lähtien. Eduskunnan valitsemat yhdeksän pankkivaltuutettua valvovat pankin toimintaa. Suomen Pankin johtokunnan jäsenten nimitysmenettelyä koskevaa lakia muutettiin vuonna 2008 siten, että pankkivaltuusto nimittää johtokunnan muut jäsenet kuin puheenjohtajan. Uusi laki tuli voimaan vuoden 2009 alussa. Samassa yhteydessä myös johtokunnan jäsenten kelpoisuusvaatimuksia täsmennettiin. Vuoden 2009 alusta lähtien kelpoisuusvaatimuksena on virkaan soveltuva ylempi korkeakoulututkinto, hyvä perehtyneisyys rahatalouteen tai rahoitustoimintaan sekä käytännössä osoitettu johtamistaito ja johtamiskokemus. Pääkonttorin 6 osastolla ja tarkastusyksikössä sekä 4 aluekonttorissa työskenteli kaikkiaan noin 468 henkeä. Suomen Pankin yhteydessä toimii itsenäisenä viranomaisena Rahoitustarkastus. Sen palveluksessa työskenteli noin 138 henkeä. Rahoitustarkastus julkaisee oman vuosikertomuksensa. Vuoden 2009 alussa Rahoitustarkastus ja Vakuutusvalvontavirasto yhdistettiin ja niistä muodostettiin uusi rahoitusja vakuutusvalvontaviranomainen, Finanssivalvonta (Fiva). Suomen Pankin johtokunta. Ylhäältä lukien johtokunnan puheenjohtaja Erkki Liikanen, johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen, Sinikka Salo ja Seppo Honkapohja. Suomen Pankin vuosikertomus7 Esipuhe Syksyn 2008 aikana kansainvälisten rahoitusmarkkinoiden häiriötila syveni kriisiksi. Käännekohta oli yhdysvaltalaisen Lehman Brothers investointipankin hakeutuminen suojaan velkojiltaan syyskuussa. Syys-lokakuun aikana useiden rahoituslaitosten likviditeettiongelmat kärjistyivät vakavaraisuusongelmiksi. Samaan aikaan maailman rahoitusmarkkinoiden toiminta vaikeutui huomattavasti. Eräillä markkinoiden osa-alueilla kaupankäynti käytännössä loppui lähes kokonaan. Pankeilla on ollut suuria haasteita likviditeetin hankinnassa ja taseidensa vahvistamisessa. Eri maiden keskuspankit ja hallitukset ryhtyivät syksyn 2008 aikana poikkeuksellisiin toimenpiteisiin pankkien likviditeetinsaannin ja pääomien turvaamiseksi. Toimenpiteet on suunnattu sekä vaikeuksiin joutuneisiin että kannattaviin pankkeihin. Tehdyistä toimenpiteistä huolimatta pankkien paine supistaa taseitaan tappioiden kattamiseksi vähensi pankkien antolainauksen kasvua euroalueella syksyn 2008 aikana merkittävästi. Muutos on ollut suurin yritysrahoituksessa, mutta se on ollut merkittävä myös asuntolainoituksessa. Suomen pankkisektorin antolainauksen kasvu jatkui vuoden 2008 lopulla nopeampana kuin muualla euroalueella mm. sen vuoksi, että yritykset hyödynsivät aikaisemmin sovittuja luottolimiittejään. Rahoitusmarkkinoiden kriisiytyminen on synkentänyt talouden näkymiä kaikkialla maailmassa. Ensin muutos oli tuntuvin kehittyneissä talouksissa, mutta levisi loppusyksystä 2008 myös moniin kehittyviin talouksiin ja kehitysmaihin. Koko vuoden 2008 ajan talousennusteita korjattiin alaspäin. Maailmantalouden kasvu lähes pysähtyi vuoden viimeisellä neljänneksellä. Vientimäärät vähenivät poikkeuksellisen jyrkästi, ja maailmankauppa supistui. Maailmantalouden lähiajan näkymät olivat vuoden 2008 lopulla poikkeuksellisen synkät. Kasvusokkeja on kohdistunut eri maihin eri suunnista. Ensin suuren finanssisektorin omaavat maat ottivat rahoitusmarkkinoiden häiriöt vastaan. Samoihin aikoihin useissa maissa, joissa asuntomarkkinat olivat ylikuumentuneet vilkkaan asuinrakentamisen ja kotitalouksien velkaantumisen kasvun myötä, alkoi nopea korjausliike. Lopulta vuoden 2008 viimeisen neljänneksen aikana maailmankaupan nopea supistuminen iski niihin talouksiin, jotka ovat viennistä erityisen riippuvaisia. Maailmantalouden tilan voimakas heikentyminen leikkaa kasvua tuntuvasti Suomen kaltaisessa avoimessa taloudessa. Suomen Pankki arvioi korjatussa ennusteessaan joulukuun alussa, että Suomen BKT supistuu 0,5 % vuonna Sen jälkeen maamme talousnäkymät ovat edelleen heikentyneet tuntuvasti. Eri maiden keskuspankit reagoivat nopeasti rahoitusmarkkinoiden kriisiytymiseen syksyn 2008 aikana. Euroalueella EKP alensi ohjauskorkoaan kahdessa kuukaudessa 1,75 prosenttiyksikköä 2,5 prosenttiin. Keskuspankit ovat myös tukeneet pankkien maksuvalmiutta monin tavoin niin euroalueella kuin myös muualla. Pankkien välisten rahamarkkinoiden toiminta alkoikin paran- 6 Suomen Pankin vuosikertomus 20088 tua vuoden 2008 loppua kohden. Tämä näkyi mm. siinä, että pankkien toisilleen lainaaman vakuudellisen ja vakuudettoman rahan hintaero alkoi pienentyä ensin lyhyimmissä ja sitten myös pitemmissä maturiteeteissa. Rahoitusmarkkinoiden kriisi on koetellut Suomen Pankin koko toimintakykyä. Se on edellyttänyt tiivistä tapahtumien seurantaa ja analysointia, nopeaa reagointivalmiutta, saumatonta yhteistyötä talon sisällä ja ulkopuolella sekä kykyä etsiä uusia ratkaisuja uusiin ongelmiin. Siitä henkilökunta on selvinnyt hyvin ja ansaitsee suuret kiitokset. Syksyn 2008 aikana eduskunnan käsittelyssä oli lakiesitys finanssivalvonnan uudistamisesta, ja se tuli hyväksytyksi joulukuussa. Uusi finanssivalvontaviranomainen, Fiva, aloitti toimintansa vuoden 2009 alusta Suomen Pankin yhteydessä. Muutoksen valmistelu vaati ponnistuksia henkilökunnalta ja samalla hyvää yhteistyötä Rahoitustarkastuksen ja Vakuutusvalvontaviraston kanssa. Kun Fivan uusi johto on aloittanut toimintansa vuonna 2009, on oikea aika arvioida myös Suomen Pankissa vakausprosessia ja sen työnkulkuja pankin ja Finanssivalvonnan välillä. Kriisi on osoittanut, kuinka tärkeää on varmistaa vakausanalyysin ajantasaisuus ja tiedonvaihdon tehokkuus eri viranomaistahojen välillä. Pankki siirtyi syksyllä 2008 prosessijohtamiseen rahapolitiikan analyysi- ja valmisteluprosessissa sekä rahapolitiikan toimeenpano- ja likviditeetin hallintaprosessissa. Prosessijohtaminen tukee johtokunnan hyväksymää työnjakoa, mutta sen lisäksi se parantaa tiedonkulkua, madaltaa osastojen välisiä raja-aitoja, virtaviivaistaa työvaiheita ja antaa jokaiselle työlle sille kuuluvan arvon. Kannustavan työskentelykulttuurin edistäminen on tärkeä tehtävä tänä vuonna. Jos saamme tehdä työtä iloisessa ja innovatiivisessa ympäristössä, se parantaa työn tuloksia ja lisää työviihtyvyyttä. Esimiestyö on tässä avainasemassa, ja siksi siihen panostetaan tänä vuonna runsaasti. Jokainen voi tehdä siinä oman osuutensa esimerkiksi antamalla myönteistä palautetta työtovereilleen. Nämä tavoitteet korostuvat myös vuoden 2008 aikana uudistetussa Suomen Pankin strategiassa. 12. maaliskuuta 2009 Suomen Pankin vuosikertomus9 Suomen Pankin strategia Strategiatyön pääteemat vuonna 2008 Toimintaympäristön muutokset, kuten kansainvälisen finanssikriisin kärjistyminen vuoden aikana ja varautuminen uuden rahoitus- ja vakuutusvalvontaviranomaisen toiminnan aloittamiseen edellyttivät, että Suomen Pankin strategiaa täsmennettiin. Pankin tavoitteena on muun muassa lisätä kansainvälistä yhteistyötä finanssimarkkinoiden valvonnassa ja tehostaa kotimaista viranomaisyhteistyötä. Rahahuollossa pankin tarkoituksena on turvata käteisen saatavuus ja tasapuoliset kilpailuolosuhteet rahahuollon osapuolille. Strategiatyön tavoitteena oli myös parantaa pankin toiminnan laatua ja vaikuttavuutta sekä kehittää johtamiskulttuuria ja esimiestyötä. Tavoitteena on innostava johtamis- ja työskentelykulttuuri, joka tukee nykyistä paremmin innovaatioita ja uusien ajatusten esiintuontia sekä toimintamallien kehittämistä. Pankkilaisia myös kannustetaan ympäristöystävälliseen toimintaan, minkä tueksi pankille laaditaan ympäristöohjelma. Suomen Pankki osallistuu myös vastaisuudessa keskuspankkien väliseen työnjakoon sekä palveluja tarjoavana että niitä hankkivana osapuolena. Työnjaon avulla eri maiden keskuspankit tarjoavat huippuosaamistaan muiden keskuspankkien käyttöön ja tulevaisuudessa myös jakavat järjestelmien kehittämis- ja ylläpitokustannuksia yhteistyökumppanien kanssa. Pankki tarjoaa asiantuntijapalveluita tutkimus- ja analyysitoiminnan painopistealueiltaan. Suomen Pankin henkilöstötavoite vuodeksi 2011 on 440 henkeä. Strategiatyön tulokset osoittavat, että tämä on mahdollista saavuttaa parantamalla toimintatapoja prosessijohtamisen avulla sekä osallistumalla aktiivisesti eurojärjestelmän sisäisen työnjaon kehittämiseen. 8 Suomen Pankin vuosikertomus 200810 Suomen Pankki on eurojärjestelmän aktiivinen ja rakentava jäsen Suomen Pankki edistää hintavakautta sekä rahoitusjärjestelmän tehokkuutta ja eurooppalaista yhdentymistä. Se vastaa Suomen rahahuollosta ja valuuttavarannosta. Toiminnallaan pankki luo edellytyksiä talouskasvulle ja työllisyydelle. I PALVELUKYKY JA VAIKUTTAVUUS Suomen Pankin menestys eurojärjestelmässä perustuu tutkimus- ja analyysitoimintaan. Pankki vaikuttaa kotimaisessa talouspolitiikassa yhdistämällä kokonaistaloudellisen ja rahoitusmarkkinoiden asiantuntemuksen. Pankki takaa Suomessa toimiville rahoitusmarkkinaosapuolille kansainvälisesti kilpailukykyiset keskuspankkipalvelut. Se vastaa maan rahahuollosta ja kehittää sen laadukkuutta, tehokkuutta ja turvallisuutta. Yleisön luottamusta Suomen Pankkiin sekä tietoa pankin ja eurojärjestelmän toiminnasta lisätään tehokkaan ja kohdennetun viestinnän avulla. IImukaan, tavoitteena on vakaa voitonjako vakavaraisuutta RESURSSIKÄYTÖN TALOUDELLISUUS Suomen Pankin rahoitusvarallisuus sijoitetaan kansainvälisten vastuiden ja kriisinhallintavalmiuden tarpeiden vaarantamatta. Pankki on henkilöstömäärältään ja toimintakuluiltaan EU-maiden tehokkaimpien keskuspankkien joukossa. SISÄISTEN PROSESSIEN TOIMIVUUS Suomen Pankin sisäisten toimintatapojen nopeutta ja laatua parannetaan prosessijohtamisen avulla. IIIPankki ja Finanssivalvonta tehostavat keskinäistä tiedonkulkuaan ja kehittävät työnjakoaan. Pankin tieto- ja viestintätekninen ympäristö mahdollistaa ajasta ja paikasta riippumattoman tehokkaan työskentelyn. Pankki toimii ympäristön kannalta kestävällä tavalla. IV UUDISTUMINEN JA TYÖHYVINVOINTI Suomen Pankin henkilöstön osaamista lisätään. Pankin tutkimus yltää painopistealueillaan kansainväliselle tasolle. Yhteistyöllä luomme iloa ja innovatiivisuutta päivittäiseen työhön. Suomen Pankin vuosikertomus11 Toiminta vuonna 2008 Raha- ja talouspolitiikka Suomen Pankki rahapolitiikan valmistelussa Suomen Pankin pääjohtaja osallistuu EKP:n neuvoston jäsenenä rahapoliittiseen päätöksentekoon, ja pankin asiantuntijat ovat mukana rahapolitiikan päätösten valmistelussa ja muussa taustatyössä, erityisesti rahapolitiikan komiteassa ja sen alaisissa työryhmissä. Keskeisiin tehtäviin kuuluu Suomen talouden ennusteen laadinta osana euroalueen yhteistä ennustetta. Suomen Pankki toimii Suomen talouden asiantuntijana eurojärjestelmässä ja euroalueen asiantuntijana Suomessa. Suomen ja kansainvälisen talouden seurantaa ja ennustamista painotettiin vuonna 2008 tavallista enemmän kansainvälisten rahoitusmarkkinoiden kriisiytymisen vuoksi. Vuoden aikana laadittiin useita talouskehitykseen sekä EKP:n rahapolitiikkaan ja sen vaikutuksiin liittyviä selvityksiä. Suomen taloutta koskevat ennusteet ilmestyivät Euro & talous -lehden erikoisnumerossa Talouden näkymät maalis- ja syyskuussa. Lisäksi Suomen Pankki julkaisi joulukuussa Suomen taloutta koskevan ennusteen tarkistuksen talousnäkymien nopean muuttumisen vuoksi. EKP:n rahapolitiikka vuonna 2008 EKP:n neuvosto tähtää rahapolitiikallaan siihen, että yhdenmukaistetulla kuluttajahintaindeksillä (YKHI) mitattu euroalueen inflaatiovauhti säilyy keskipitkällä aikavälillä alle 2 prosentissa mutta kuitenkin lähellä sitä. EKP:n neuvosto seuraa ja analysoi euroalueen talousnäkymiä ja asettaa ohjauskorkonsa tasolle, joka parhaiten tukee hintavakautta keskipitkällä aikavälillä. Kokonaistaloudellinen toimintaympäristö, jossa Euroopan keskuspankin (EKP) neuvosto 1 joutui päättämään euroalueen rahapolitiikasta, muuttui ennennäkemättömän voimakkaasti ja nopeasti vuoden 2008 aikana. Euroalueen tuotanto kasvoi vahvasti vielä vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Voimakas kasvu aiheutui osittain poikkeuksellisen leudon talven myötä aikaistuneista rakennusinvestoinneista ja jäi siten väliaikaiseksi. Vuoden toisella neljänneksellä euroalueen tuotanto supistui, mikä oli osin vastareaktio ensimmäisen neljänneksen vahvaan kasvuun. Energian ja ruoan hintojen tuntuva nousu, luotonannon ehtojen kiristyminen ja asuntomarkkinoiden kehityksen heikentyminen olivat alkaneet hidastaa kysynnän kasvua monissa kehittyneissä maissa alkuvuoden aikana, ja näiden tekijöiden vaikutukset näkyivät osittain myös euroalueella. Samalla euron vahvistuminen heikensi euroalueen hintakilpailukykyä (kuvio 1). Vienti- ja investointikysynnän vähetessä euroalueen kokonaistuotanto supistui myös vuoden kolmannella neljänneksellä. Euroalueen kuluttajahintainflaatio kiihtyi kuitenkin edelleen ja oli nopeimmillaan 4,0 % kesä-heinäkuussa (kuvio 2). Loppukesällä 2007 alkanut rahoitusmarkkinoiden häiriötila kärjistyi nopeasti kriisiksi syyskuussa 2008, ja kriisin kerrannaisvaikutukset alkoivat levitä voimalla reaalitalouteen eri maissa 1 EKP:n neuvostoon kuuluvat EKP:n johtokunnan kuusi jäsentä sekä euroalueen maiden kansallisten keskuspankkien pääjohtajat. 10 Suomen Pankin vuosikertomus 2008 Toiminta vuonna 200812 vuoden viimeisellä neljänneksellä. Maailmantalouden kasvu heikentyi nopeasti poikkeuksellisen tuntuvasti, ja kansainväliset ennustelaitokset tarkistivat arvioitaan keskeisten talouksien kasvusta heikomman kasvun suuntaan. Myös euroalueella talouden tila heikentyi selvästi vuoden viimeisinä kuukausina. Kuluttajien ja yrittäjien luottamus huononi huomattavasti lyhyessä ajassa, kun rahoituksen saatavuus vaikeutui, yritysten saamien tilausten määrät vähenivät ja työttömyys alkoi kasvaa. Talouskehityksen heikentymisen myötä kotitalouksien, yritysten ja rahoitusmarkkinoiden inflaatio-odotukset vaimenivat merkittävästi. Kriisin kärjistyttyä keskuspankit ympäri maailmaa pitivät yllä pankkijärjestelmän maksuvalmiutta keventämällä pankkien keskuspankkirahoituksen ehtoja. Hallitukset ryhtyivät puolestaan tukemaan pankkien vakavaraisuutta ja luotonantoa tarjoamalla pankeille pääomaa ja takauksia. Myös talouden kasvua tukevista finanssipoliittisista toimenpiteistä sovittiin laajasti. Sekä pankkituen että talouden elvytyksen periaatteista sovittiin hallitusten välisissä neuvotteluissa EU:n tasolla. Aina heinäkuuhun 2008 saakka EKP:n neuvosto joutui päättämään rahapolitiikasta tilanteessa, jolle olivat leimallisia kiihtyvä inflaatio sekä synkentyvä ja entistä epävarmempi kuva talouden kehityksen tulevasta suunnasta. Elintarvikkeiden ja erityisesti energian maailmanmarkkinahintojen voimakkaan nousun myötä euroalueen inflaatio kiihtyi huomattavasti. Kesään mennessä inflaatio oli kiihtynyt nopeammaksi kuin kertaakaan aiemmin talous- ja rahaliiton kolmannen vaiheen aikana. Lisäksi Yhdysvaltain asuntomarkkinoilta loppukesällä 2007 alkunsa saanut riskien uudelleenarviointi jäyti maailman rahoitusmarkkinoita ja piti osaltaan yllä epävarmuutta talouden tulevasta kehityksestä. Vuoden 2008 alkupuolella EKP:n neuvosto korosti toistuvasti, että hintavakautta keskipitkällä aikavälillä uhkaavat USD/EUR Indeksi, tammi-maaliskuu 1999 = 100 1,70 1,58 1,46 1,34 1,22 1,10 Kuvio 1. Euron dollarikurssi ja valuuttaindeksi Euron arvo Yhdysvaltain dollareina (vasen asteikko) 2. Euron suppea nimellinen valuuttaindeksi (oikea asteikko) Lähteet: Reuters ja Euroopan keskuspankki. Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Kuvio 2. Euroalueen yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi Lähde: Eurostat Toiminta vuonna 2008 Suomen Pankin vuosikertomus13 riskit painottuvat selvästi inflaation kiihtymisen suuntaan. Samaan aikaan kasvua uhkaavien riskien nähtiin painottuvan kasvun hidastumisen suuntaan. Keskeisimpinä hintavakautta uhkaavina riskeinä keskipitkällä aikavälillä neuvosto piti erityisesti energian ja elintarvikkeiden hintojen kohoamisen jatkumista ja jo toteutuneen nousun mahdollisesti aiheuttamia kerrannaisvaikutuksia hinta- ja palkkapäätöksiin. Lisäksi riskeiksi nähtiin kilpailun puutteesta johtuva yritysten hinnoitteluvoiman kasvu sekä hallinnollisesti määräytyvien hintojen ja välillisten verojen ennakoitua suuremmat korotukset. Neuvosto totesi myös, että raha- ja luottomäärien kasvu jatkui voimakkaana ja ettei pankkien luotonanto ollut toistaiseksi muuttunut merkittävästi. Neuvoston mukaan euroalueen kasvunäkymiä uhkaavat riskit liittyivät erityisesti siihen, että rahoitusmarkkinoiden Kuvio 3. Eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatioiden korko ja 12 kk:n euriborkorko % 6,0 5,5 5,0 4,5 2 4,0 3,5 3,0 1 2,5 2, Perusrahoitusoperaatioiden minimitarjouskorko kk:n euriborkorko Lähteet: Euroopan keskuspankki ja Reuters. häiriöiden sekä energian ja elintarvikkeiden hintojen toteutuneen ja mahdollisesti jatkuvan nousun kielteiset vaikutukset euroalueen reaalitalouteen ovat odotettua suuremmat. Neuvosto näki myös edelleen protektionismin lisääntymisen ja maailmanlaajuisen rahoitusepätasapainon hallitsemattoman korjautumisen kasvua hidastaviksi riskitekijöiksi. Pitkin vuotta eurojärjestelmä 2 ja EKP tarkistivat ennusteitaan vuosien 2008 ja 2009 inflaatiosta ja talouskasvusta aiempaa nopeamman inflaation mutta vähäisemmän talouskasvun suuntaan. Silti vielä EKP:n syyskuussa julkistamassa ennusteessa euroalueen BKT:n odotettiin kasvavan vain jonkin verran arvioitua potentiaalista kasvuvauhtia hitaammin vuosina 2008 ja Euroalueen kuluttajahintojen odotettiin puolestaan nousevan 3,4 3,6 % vuonna Nousun odotettiin vaimenevan vähitellen mutta olevan silti 2,3 2,9 % vuonna EKP:n neuvosto nosti ohjauskorkoa 0,25 prosenttiyksikköä eli 4,25 prosenttiin heinäkuussa 2008 (kuvio 3). Koronnostopäätöksen perusteluissa neuvosto arvioi inflaation pysyvän selvästi hintavakauden määritelmän mukaista vauhtia nopeampana ja pidempään kuin aiemmin oli uskottu. Neuvosto piti koronnostoa tarpeellisena keskipitkän aikavälin hintavakautta uhkaavien riskien torjumiseksi. Kuva maailmantalouden kehityksestä muuttui jyrkästi heikompaan suuntaan alkusyksyn aikana, kun rahoitusmarkki- 2 Eurojärjestelmään kuuluvat Euroopan keskuspankki sekä euroalueen maiden kansalliset keskuspankit, myös Suomen Pankki. 12 Suomen Pankin vuosikertomus 2008 Toiminta vuonna 200814 noiden häiriöt kärjistyivät nopeasti kriisiksi. Useissa maissa rahoituslaitokset joutuivat vahvistamaan taseitaan, kiristämään luotonantonsa ehtoja ja realisoimaan sijoituksiaan. Kysynnän ja tuotannon indikaattorit laskivat yleisesti. Samalla yritysten ja kotitalouksien luottamus heikentyi rajusti, kun asuntomarkkinoiden korjausliikkeen ja rahoitusmarkkinoiden kriisin kerrannaisvaikutukset alkoivat levitä nopeasti reaalitalouteen. Myös euroalueella talouden tila heikkeni nopeasti. Maailmantalouden kasvun hidastuminen käänsi öljyn ja monien muiden raaka-aineiden hinnat selvään laskuun. Samalla väheni riski, että raaka-aineiden hintojen aiempi nousu välittyisi yritysten ja kotitalouksien inflaatio-odotuksiin, palkkoihin ja edelleen kuluttajahintoihin. Talouden toimijoiden inflaatio-odotukset vaimenivatkin merkittävästi. Syksyn aikana EKP:n neuvosto totesi, että kuva euroalueen kokonaistaloudellisesta kehityksestä muuttui nopeasti huomattavasti aiempaa heikommaksi. Jännitteiden levittyä yhä laajemmin rahoitussektorilta reaalitalouteen monet neuvoston tunnistamista talouden kasvun heikkenemisen riskeistä olivat toteutumassa euroalueella. Samalla oli yhä enemmän merkkejä siitä, että myös inflaatiopaineet olivat hellittämässä merkittävästi. Kehityksen myötä neuvosto odotti euroalueen inflaatiovauhdin hidastuvan nopeasti ja pysyvän hintavakauden määritelmän mukaisena rahapolitiikan kannalta olennaisella keskipitkällä aikavälillä. EKP:n neuvosto laski ohjauskorkoa 0,50 prosenttiyksikköä 3,75 prosenttiin lokakuussa. Päätös laskusta tehtiin poikkeuksellisesti neuvoston ylimääräisessä kokouksessa. Päätös rahapolitiikan keventämisestä koordinoitiin Englannin, Kanadan, Ruotsin, Sveitsin ja Yhdysvaltain keskuspankin kanssa, ja myös nämä ilmoittivat laskevansa ohjauskorkojaan. Lisäksi Japanin keskuspankki ilmoitti tukevansa rahapolitiikan keventämistä. Samassa yhteydessä neuvosto päätti muuttaa EKP:n rahoitusoperaatioiden huutokauppamenettelyä ja kaventaa EKP:n maksuvalmiusluoton ja talletusmahdollisuuden korkojen muodostamaa korkojenohjausputkea lähemmäs perusrahoitusoperaatioiden korkoa. Korkopäätöstensä perusteluissa keskuspankit totesivat, että inflaatiopaineet olivat alkaneet vaimeta energian ja muiden raaka-aineiden hintojen laskun myötä. Perusteluiden mukaan myös rahoituskriisin voimistuminen oli kasvattanut talouskasvun hidastumisen riskiä ja siten pienentänyt hintavakautta uhkaavia inflaation kiihtymisen riskejä entisestään. EKP:n joulukuussa julkistamassa eurojärjestelmän asiantuntijoiden ennusteessa arvioita vuosien 2008 ja 2009 kasvusta ja inflaatiosta tarkistettiin merkittävästi syyskuussa esitettyjä arvioita pienemmiksi. Euroalueen BKT:n odotettiin pysyvän ennallaan tai supistuvan jonkin verran vuonna Ennusteen mukaan kasvu elpyisi vähitellen mutta jäisi selvästi arvioitua potentiaalista kasvuvauhtia hitaammaksi myös vuonna Euroalueen kuluttajahintojen nousun odotettiin puolestaan vaimenevan 1,1 1,7 prosenttiin vuonna Ennusteen mukaan inflaatio kiihtyisi 1,5 2,1 prosenttiin Toiminta vuonna 2008 Suomen Pankin vuosikertomus15 vuonna 2010, mutta pysyisi keskimäärin hintavakauden määritelmän mukaisena. Arvioituaan hintavakauteen kohdistuneiden ennustettua nopeamman hinnannousun riskien hälvenneen ja inflaatiovauhdin pysyvän hintavakauden määritelmän mukaisena rahapolitiikan kannalta olennaisella aikavälillä neuvosto laski ohjauskorkoa 0,50 prosenttiyksikköä marraskuussa ja 0,75 prosenttiyksikköä joulukuussa. Päätösten jälkeen EKP:n ohjauskorko oli 2,50 %. Vuoden viimeisessä kokouksessaan neuvosto päätti palauttaa maksuvalmiusjärjestelmän korkoputken leveydeksi 2 prosenttiyksikköä. Vuoden kuluessa tehdyt korkoratkaisut ennakoitiin rahoitusmarkkinoilla yleisesti varsin hyvin EKP:n viestinnän perusteella. Rahoitusmarkkinoiden kriisi häiritsi kuitenkin pahoin rahapolitiikan välittymistä markkinakorkoihin. Erityisesti pankkien toisilleen tarjoamien Kuvio 4. Euroalueen markkinakorkoja % 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2, Saksan 10 vuoden obligaatiokorko kk:n euriborkorko 3. 3 kk:n euriborkorko Lähde: Reuters. vakuudettomien luottojen korot, joita ovat esimerkiksi euriborkorot, vaihtelivat voimakkaasti vuoden aikana. Sen sijaan pankkien välisten vakuudellisten luottojen korkojen kehitys oli maltillisempaa. Erityisen suureksi vakuudettomien ja vakuudellisten korkojen ero kasvoi syksyllä 2008 rahoitusmarkkinoiden kriisin kärjistyttyä. Vuoden loppua kohti markkinakorot laskivat nopeasti, kun talouden kasvunäkymät heikkenivät, EKP:n ohjauskorko aleni ja markkinoilla odotettiin neuvoston laskevan ohjauskorkoa myös vuonna Vuoden 2008 päättyessä euriborkorot olivat silti edelleen ohjauskorkoa korkeammat, esimerkiksi yhden vuoden korko noin 3,0 % (kuvio 4). Kypros ja Malta liittyivät euroalueeseen vuoden 2008 alussa. Samalla Kyproksen ja Maltan keskuspankeista tuli eurojärjestelmän täysivaltaisia jäseniä. Eräiden ERM II valuuttakurssimekanismiin osallistuneiden maiden valuuttakursseihin kohdistui jossain määrin paineita, kun rahoitusmarkkinoiden kriisi kärjistyi syksyllä. Valuutat pysyivät kuitenkin vaihtelualueittensa rajoissa. ERM II mekanismiin kuuluivat koko vuoden ajan Tanskan, Viron, Liettuan, Latvian ja Slovakian valuutat. Heinäkuussa 2008 EU-maiden valtioiden ja hallitusten päämiehet sekä valtiovarainministerit katsoivat Slovakian täyttävän euron käyttöönoton edellyttämät taloudelliset ja lainsäädännölliset kriteerit, ja Slovakia liittyi euroalueeseen vuoden 2009 alussa. Kiinnityskurssiksi hyväksyttiin Slovakian korunan ERM II keskuskurssi. 14 Suomen Pankin vuosikertomus 2008 Toiminta vuonna 200816 EKP:n neuvoston kannanotot muuhun talouspolitiikkaan Rahoitusmarkkinakriisin kärjistyessä EKP:n neuvosto painotti, että kaikki asian osaiset tahot pyrkisivät osaltaan luomaan perusteita talouden kestävälle elpymiselle. Neuvoston mukaan oli äärimmäisen tärkeää harjoittaa kurinalaista ja keskipitkälle aikavälille suuntautuvaa makrotalouspolitiikkaa. Neuvosto suositteli, että hallitukset toteuttaisivat ilmoittamansa merkittävät toimenpiteet rahoitusmarkkinoiden toiminnan tukemiseksi päättäväisesti ja viivyttelemättä. Samalla myös pankkien tulisi ottaa toiminnassaan täysin huomioon hallitusten tukitoimet. Näin edistettäisiin luottamuksen palautumista rahoitusjärjestelmään ja ehkäistäisiin kapeikkojen syntymistä yrityksille ja kotitalouksille myönnettävien luottojen tarjontaan. EKP:n neuvosto kiinnitti vuoden mittaan säännöllisesti huomiota myös euroalueen maiden finanssipolitiikkaan ja rakenteellisten uudistusten tarpeeseen. Julkisen talouden tila alkoi heikentyä nopeasti monessa euroalueen jäsenmaassa rahoitusmarkkinoiden kriisin vaikutusten välittyessä reaalitalouteen. Neuvosto piti ratkaisevan tärkeänä, että finanssipolitiikka on kurinalaista ja sitä harjoitettaessa pidättäydytään keskipitkän aikavälin näkökulmassa. Suuren yleisön täytyy voida luottaa julkisen talouden kestävyyden säilymiseen myös vallitsevina haasteellisina aikoina. Lisäksi sääntöihin perustuvaa EU:n finanssipolitiikan päätöksentekojärjestelmää tulee soveltaa kokonaisuudessaan sen luotettavuus säilyttäen. Neuvoston mielestä Nizzan sopimuksen ja vakaus- ja kasvusopimuksen säännökset antavat tilaa tarvittavalle joustavuudelle. Neuvosto painotti, että julkisen talouden automaattiset vakauttajat tukevat voimakkaasti euroalueen heikkenevää taloutta. Lisäksi neuvosto totesi, että sikäli kuin jäsenmailla on liikkumavaraa, ne voivat pyrkiä tukemaan talouttaan oikea-aikaisilla, oikein kohdistetuilla ja tilapäisillä toimenpiteillä. Neuvosto katsoi, että talouden heikko nykytila ja näkymien epävarmuus edellyttävät euroalueen taloudelta merkittävää sopeutumiskykyä ja joustavuutta. Neuvoston mukaan uudistukset hyödykemarkkinoilla voisivat lisätä kilpailua ja nopeuttaa talouden rakenteellista uudistumista. Erityisen tärkeänä neuvosto piti kilpailun esteiden poistamista palvelusektorilta, elintarvikkeiden toimitusketjun eri vaiheista ja energiasektorilta. Työmarkkinoita uudistamalla voitaisiin puolestaan edistää tarkoituksenmukaista palkanmuodostusta ja työvoiman liikkuvuutta toimialojen ja alueiden välillä. Erityisesti uudistukset, jotka edistävät työllisyyttä ja investointeja koulutukseen sekä kannustavat lisäämään ammattitaitoa, innovaatioita ja tehokkuutta, tukisivat neuvoston mukaan talouden ja reaalitulojen kasvua pitkällä aikavälillä. Neuvosto korosti, että tarvittavien uudistusten täytäntöönpano tulisi käynnistää eri maissa vapaaseen kilpailuun perustuvan avoimen markkinatalouden periaatteiden mukaisesti ja hyödyntäen laajentuvan kansainvälisen kaupan ja markkinoiden yhdentymisen etuja. Toiminta vuonna 2008 Suomen Pankin vuosikertomus17 Suomen Pankki kotimaisessa talouspolitiikassa Suomen talouden kasvu hidastui vuonna Alkuvuonna kasvu jatkui odotetusti vaimeampana kuin vuonna 2007, mutta syksyllä kansainvälisten rahoitusmarkkinoiden kriisiytyminen ja maailmantalouden näkymien nopea heikentyminen sen myötä pysäyttivät kasvun. Suomen Pankki julkaisi tavanomaiseen tapaan vuoden aikana kaksi Suomen kokonaistaloudellista ennustetta, keväällä ja syksyllä. Lisäksi vuoden lopulla julkaistiin poikkeuksellisesti ennusteen tarkistus. Rahoitusmarkkinahäiriön pitkittymisen vuoksi sekä kevään että syksyn ennusteisiin korostettiin sisältyvän poikkeuksellisen paljon epävarmuutta. Syksyn ennusteen julkaisun aikoihin käynnistyi tapahtumaketju, joka näytti toteuttavan synkimmätkin riskiskenaariot. Rahoitusmarkkinahäiriö syventyi laajamittaiseksi finanssikriisiksi ja vaikutti käytettävissä olevien indikaattoritietojen perusteella hyvin nopeasti myös reaalitalouden kehitykseen. Useiden kansainvälisten ennustelaitosten tapaan myös Suomen Pankki päätti nopeasti tarkistaa ennustettaan uuden tilanteen valossa. Joulukuun alussa julkistamassaan ennusteen tarkistuksessa Suomen Pankki arvioi vuoden 2008 bruttokansantuotteen kasvun jäävän 2,1 prosenttiin ja vuonna 2009 bruttokansantuotteen ennakoitiin supistuvan ½ %. Kasvun hiipuminen vuoden 2008 aikana johtui useista tekijöistä. Asuinrakennusinvestoinnit jatkoivat vuonna 2007 alkanutta supistumistaan, ja myös muu talonrakentaminen alkoi vähetä vuoden loppupuoliskolla. Investointien pysähtyminen maailmanlaajuisesti vaikutti myös Suomen vientiin, joka koostuu suurelta osin investointitavaroista. Vuoden loppupuolella vienti supistui selvästi. Kotimainen kulutus kasvoi vielä alkuvuoden aikana, mutta senkin kasvuvauhti hidastui selvästi vuoden mittaan. Sekä kotitalouksien että yritysten luottamus vajosi loppuvuonna 1990-luvun laman aikaisiin lukemiin rahoitusmarkkinakriisin syvetessä ja talouskasvun hidastuessa voimakkaasti eri puolilla maailmantaloutta. Suomen vaihtotaseen ylijäämä supistui vuonna Ylijäämän ennustetaan pienenevän myös tulevina vuosina. Kehitys johtuu siitä, että tavaranvienti kasvaa heikommin kuin tuonti ja toisaalta vaihtosuhde heikkenee edelleen jatkuvasti. Työllisyysasteen pitkään jatkunut kohentuminen saavutti huippunsa vuonna Vielä vuoden alussa työmarkkinat olivat kireät huolimatta siitä, että työttömiä oli yhä yli 6 % työvoimasta. Tämä viittasi työmarkkinoiden kohtaantoongelmien olemassaoloon. Vuoden lo pussa työllisyyden kasvu ja työttömyyden vähentyminen pysähtyivät talouskehityksen heikentymisen vuoksi. Työllisyyden odotetaan supistuvan lähivuosina no peammin kuin työttömyys kasvaa, mikä johtuu erityisesti ikääntyneiden osallistumisasteen pienenemisestä. Pidemmällä aikavälillä tarkasteltuna ikääntymisestä johtuva työvoiman tarjonnan supistuminen rajoittaa kansantuotteen kasvua. Siksi työvoiman tarjontaa tukevan veropolitiikan jatkaminen 16 Suomen Pankin vuosikertomus 2008 Toiminta vuonna 200818 pysyy Suomen Pankin mukaan tärkeänä. Verotuksen keventäminen ei kuitenkaan saisi rapauttaa julkisen talouden kestävyyttä. Siksi tarvitaan edelleen mekanismeja, jotka pitävät julkiset menot hallinnassa myös tulevina vuosina. Palkansaajien ansiot kasvoivat vuonna 2008 yli 5 prosentin vauhtia edellisenä vuonna tehtyjen palkkasopimusten mukaisesti. Reaaliansioiden nousu jäi kuitenkin samalle tasolle kuin edellisinä vuosina eli noin 1½ prosenttiin inflaation kiihtymisen vuoksi. Reaaliansioiden kasvuvauhti oli silti nopeampi kuin työn tuottavuuden kohenemisvauhti, joka jäi vaatimattomalle, arviolta alle 1 prosentin tasolle vuonna Julkisen sektorin palkankorotukset olivat keskimäärin suuremmat kuin yksityisen sektorin. Suomen Pankki tähdensikin työn tuottavuuden kasvattamisen tärkeyttä julkisissa palveluissa, jotta palvelut voidaan turvata julkisen talouden tasapainoa vaarantamatta. Suomen Pankin näkemyksen mukaan työehtosopimuksissa yhä laajemmin käyttöön otettu paikallinen sopiminen parantaa sekä työllisyyden että työn tuottavuuden kasvun edellytyksiä. Erityisesti maailmanlaajuisen kehityksen myötä nopeasti muuttuvissa tilanteissa paikallinen sopiminen parantaa yritysten ja koko kansantalouden kykyä sopeutua muutoksiin. Palkankorotusten koordinointi kansantalouden tasolla on kuitenkin edelleen tärkeää hyvän työllisyyden ja hintavakauden turvaamiseksi. Inflaatio kiihtyi energian ja elintarvikkeiden maailmanmarkkinahintojen nousun myötä poikkeuksellisen nopeaksi vuonna Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi nousi vuoden aikana keskimäärin 3,9 %. Elintarvikkeet kallistuivat keskimäärin lähes 8 % ja energia yli 13 %. Palveluiden hintojen nousu kiihtyi lähes 4 prosenttiin. Hintojen nousun taustalla oli myös kotimainen palkkakehitys. Palkkojen ja yksikkötyökustannusten nousuvauhti oli Suomessa vuonna 2008 monien muiden maiden kehitykseen verrattuna nopeaa. Öljyn ja muiden raaka-aineiden hinnat lähtivät voimakkaaseen laskuun maailmantalouden tilanteen heikentyessä vuoden 2008 jälkipuolella, mikä välittyi myös kuluttajahintoihin erityisesti liikennepolttonesteiden hintojen kautta. Hidastumisestaan huolimatta Suomen inflaatio oli vuoden 2008 lopulla yhä selvästi euroalueen keskiarvoa nopeampaa. Suomen Pankki korosti, etteivät viime palkankorotuskierroksen suuret nimelliskorotukset voi muodostua tulevien sopimusten normiksi varsinkaan heikkenevän talouskehityksen aikana. Suomen Pankin pääjohtaja kertoo talouden näkymistä ja pankkijärjestelmän tilasta säännöllisesti järjestettävissä tiedotustilaisuuksissa. Toiminta vuonna 2008 Suomen Pankin vuosikertomus19 Tutkimus Suomen Pankissa tehtävä taloudellinen tutkimus palvelee pankin politiikkavalmistelua, oman toiminnan kehittämistä ja pankin ulkoista vaikuttavuutta. Suomen Pankin tavoitteena on saavuttaa kansainvälinen huipputaso pankin kannalta keskeisillä tutkimusalueilla. Näin pankki voi antaa vahvan panoksen rahapolitiikasta ja rahoitusmarkkinoiden kehittämisestä käytävään keskusteluun sekä kotimaassa että kansainvälisesti. Rahataloudellinen tutkimus Suomen Pankin tutkimusyksikön tutkimusprojektit on organisoitu kahteen tutkimusohjelmaan. Näistä ensimmäinen keskittyy rahapolitiikan mallintamiseen ja toinen rahoituspalvelusektorin tulevaisuuteen. Tutkimusohjelmista syntyi vuonna 2008 ensi vaiheen raportteina 30 keskustelualoitetta. Vuoden 2008 aikana talouspoliittista keskustelua hallitsi globaali rahoituskriisi, mikä vaikutti osaltaan tutkimustoiminnan lyhyen aikavälin painotuksiin. Kriisi on entisestään korostanut rahoitustekijöiden analyysin merkitystä makrotalouden tasapainon kannalta. Kriisi seurantaan ja hallintaan tutkimustoiminta ei sen sijaan suoraan osallistunut. Rahapolitiikan mallintamisessa tutkimustoiminnan tämänhetkisiä painopisteitä ovat rahoitusmarkkinoiden epätäydellisyyksien ja odotustenmuodostuksen vaikutukset talouden suhdannevaihteluihin. Ohjelmassa tarkasteltiin mm. pankkien luotonantoa eri suhdannevaiheissa sekä rahoitusmarkkinainformaation avulla mitattujen öljyn tarjontahäiriöiden kokonaistaloudellisia vaikutuksia. Saadut tutkimustulokset tukevat yhtäältä oletusta pankkien luotonantopolitiikan ns. institutionaalisesta muistista, jonka mukaan pankit löysentävät luotonantoaan kriisin jälkeen. Toisaalta tutkimustulokset tukevat käsitystä, että öljyn tarjontahäiriöt ovat kiihdyttäneet inflaatiota Suomessa viimeisten kymmenen vuoden aikana, mutta tarjontahäiriöiden vaikutukset bruttokansantuotteeseen ovat jääneet epäselviksi. Lisäksi makro-ohjelman projekteissa tarkasteltiin järjestelmäsidonnaisten korkosääntöjen ominaisuuksia, kun inflaatiotavoite vaihtelee ajan myötä, sekä väestön vanhenemisen vaikutuksia julkisen talouden tasapainoon pienessä avoimessa taloudessa. Tutkimushanke pankin ennuste- ja simulointimallin uudistamiseksi jatkui vuonna 2008 ja eteni mallin estimointivaiheeseen. Mallin ominaisuuksia on tutkittu simuloimalla Suomen kokonaistaloudelliseen aineistoon sovitettua malliversiota. Hankkeen tavoitteena on rakentaa talouden suhdannevaihteluihin ja talouteen kohdistuvien häiriöiden tunnistamiseen hyvin soveltuva moderni makromalli. Mallia käytetään lisäksi analysoitaessa rahoitusmarkkinoiden epätäydellisyyksien ja vaihtoehtoisten odotusten muodostumismekanismien taloudellisia vaikutuksia. Eurojärjestelmän keskuspankkien yhteinen laaja tutkimusprojekti, jonka tarkoituksena oli selvittää palkanmuodostuksen ja tuotteiden hinnoittelun välistä riippuvuutta, saatettiin loppuun vuoden 2008 aikana. Projekti käyttää laajoja mikro- ja koko talouden aineistoja 18 Suomen Pankin vuosikertomus 2008 Toiminta vuonna 200820 selvittääkseen, vaikuttaako palkkojen suhteellinen osuus yritysten tuotantokustannuksista siihen, kuinka usein yritykset muuttavat tuottamiensa hyödykkeiden hintoja. Suomen Pankki valmisti verkostolle kaksi tutkimusraporttia, jotka julkaistaan verkoston muiden tutkimusten kanssa mm. EKP:n työpapereiden sarjassa. Rahoitussektorin tulevaisuutta koskevan tutkimusohjelman painopisteitä olivat rahoitusjärjestelmän ja pankkisektorin riskiensietokyvyn analyysi, rahoitusmarkkinoiden rakenteet, innovaatiot sekä rahoitusmarkkinoiden tehokkuus ja kilpailullisuus sekä lainsäädännön ja muun säätelyn rahoitusmarkkinavaikutusten analyysi. Ohjelman mukaisissa tutkimusprojekteissa selvitettiin simulointien avulla rahoituskriisien leviämistä pankkien välisillä rahamarkkinoilla Suomessa sekä yksittäistapauksena Northern Rock pankin konkurssin syitä Isossa-Britanniassa. Saatujen tulosten mukaan kokonaistaloudellisesti merkittävän häiriön mahdollisuus pankkien välisillä rahamarkkinoilla Suomessa on vuoteen 2007 ulottuvassa tilastoaineistossa ollut viime vuosina suhteellisen vähäinen. Ohjelmassa tarkasteltiin lisäksi Basel II vakavaraisuussääntöjen stressitestausmallia, jossa pankkien yritysluottojen luottoriskiä mallinnetaan kokonaistaloudellisilla muuttujilla. Rahoitusmarkkinaohjelman projekteissa käsiteltiin myös Euroopan vähittäismaksujärjestelmän integraatiota yhtenäisen euromaksualueen näkökulmasta, pankkien välisen kilpailun vaikutuksia niiden myön tämien luottojen vakuuskäytäntöihin sekä uusien, pankkien vähimmäispääomavaatimusten laskentaan ja julkistamisvaatimuksiin liittyvien Basel II säännösten yhteisvaikutuksia pankkien riskinottokannustimiin epätäydellisen pankkimarkkinakilpailun oloissa. Siirtymätalouksien tutkimus Siirtymätalouksien tutkimuslaitoksen (BOFIT) tutkimus on ensisijaisesti soveltavaa makrotaloudellista tutkimusta, jossa painottuvat raha- ja valuuttapoliittiset kysymykset. Ensisijaisina kohdemaina ovat Venäjä ja Kiina, vaikka monissa tutkimusasetelmissa onkin käytettävä laajempaa vertailevaa aineistoa. Tutkimus muodostaa perustan myös yksikön seurannalle ja asiantuntijatoiminnalle. Nämä puolestaan tukevat tutkimusta. Tutkimukset julkaistaan ensi vaiheessa yksikön omina keskustelualoitteina. Vuonna 2008 ilmestyi 31 keskustelualoitetta. Omien tutkijoiden töiden ohella sarjassa julkaistaan vierailevien tutkijoiden artikkeleita ja joissakin tapauksissa yksikön seminaareissa ja työpajoissa esiteltyjä tutkimuksia. Vuonna 2008 omien tutkijoiden ja yhteistyökumppaneiden työtä koottiin yhteen hankkeessa, joka koskee Venäjän ja Kiinan pitkän aikavälin kasvumahdollisuuksia. Toinen keskeinen kiinnostuksen kohde oli Venäjän pankkijärjestelmä, erityisesti pankkien riskinotto. Tämän työn perustana oleva mikrotason aineisto saatiin käyttöön kansainvälisenä yhteistyönä ja osin Venäjän keskuspankin myötävaikutuksella. Tämä tutkimussuunta, jossa on jo valmistunut merkittävä määrä tutkimuspapereita, osoittautui odottamattoman ajankohtaiseksi, kun Toiminta vuonna 2008 Suomen Pankin vuosikertomus Näytä lisää
Eurojärjestelmän rahapolitiikka Studia Monetaria 25.3.2008 Mikko Spolander SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 EKP:n pääjohtajan alustuspuheenvuoro lehdistötilaisuudessa 6.6.2007 Kokouksessaan Lisätiedot Suomen Pankin strategia
Suomen Pankin strategia Suomen Pankin pankkitoimintaosasto vastaa EKP:n rahamarkkinaoperaatioiden toteuttamisesta Suomessa. Suomen Pankki edistää hintavakautta sekä rahoitusjärjestelmän vakautta, tehokkuutta Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio Lisätiedot Pääjohtajan tervehdys
Suomen Pankki Pääjohtajan tervehdys Vakaa rahan arvo ja luotettavasti toimiva rahoitusjärjestelmä ovat tärkeitä asioita meille kaikille. Niistä huolehtiminen on keskuspankkien tehtävänä. Euroalueeseen Lisätiedot Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen
Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa Lisätiedot Suomen Pankki ja eurojärjestelmä SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND
Suomen Pankki ja eurojärjestelmä SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Suomen Pankki Yksi maailman vanhimmista keskuspankeista Perustettu Turussa v. 1811, muuttanut Helsinkiin v. 1819 Aloitti varsinaiset Lisätiedot Rahoitusmarkkinoiden tilanne ja eurojärjestelmän toimet: mitä on tehty ja miksi? Studia Monetaria 8.11.2011. toimistopäällikkö Tuomas Välimäki
Rahoitusmarkkinoiden tilanne ja eurojärjestelmän toimet: mitä on tehty ja miksi? Studia Monetaria 8.11.2011 toimistopäällikkö Tuomas Välimäki 1 Esityksen rakenne: 1. Rahapolitiikan toimeenpanon pohja: Lisätiedot Talouden näkymät BKT SUPISTUU VUONNA 2013
3 213 BKT SUPISTUU VUONNA 213 Suomen kokonaistuotannon kasvu pysähtyi ja kääntyi laskuun vuonna 212. Ennakkotietojen mukaan bruttokansantuote supistui myös vuoden 213 ensimmäisellä neljänneksellä. Suomen Lisätiedot Talouden näkymät INVESTOINTIEN KASVU ON PYSÄHTYNYT TALOUSKASVU NIUKKAA VUOSINA 2012 JA 2013
5 2012 Talouden näkymät TALOUSKASVU NIUKKAA VUOSINA 2012 JA 2013 Suomen kokonaistuotannon kasvu on hidastunut voimakkaasti vuoden 2012 aikana. Suomen Pankki ennustaa vuoden 2012 kokonaistuotannon kasvun Lisätiedot Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous
4 2014 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous PÄÄTTÄVÄISTEN TOIMIEN AIKA Finanssikriisi kärjistyi maailmanlaajuiseksi talouskriisiksi syyskuussa kuusi vuotta sitten. Näiden vuosien aikana kehittyneiden Lisätiedot Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta
Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 26.10.2010 Hanna Freystätter, VTL Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio Lisätiedot Talouden mahdollisuudet 2009
Talouden mahdollisuudet 2009 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Talous 2009 seminaari 23.10.2008 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden häiriötilat Suomen ja muiden pohjoismaiden rahoituskriisi 1990-luvulla Lisätiedot Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015
Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI Lisätiedot Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä?
Suomen Pankki Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä? Euro & talous 3/2015 1 Keventynyt rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä 2 Rahapolitiikan ohella öljyn hinnan lasku keskeinen taustatekijä Lisätiedot KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO?
KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO? Pentti Pikkarainen Pankkitoimintaosasto 12.4.2005 PANKKITOIMINTAOSASTO Pankkitoimintaosasto vastaa seuraavista Lisätiedot Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne
Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat Lisätiedot Suhdanne 1/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
3 2012 Edessä hitaan kasvun vuosia Vuonna 2011 Suomen kokonaistuotanto elpyi edelleen taantumasta ja bruttokansantuote kasvoi 2,9 %. Suomen Pankki ennustaa kasvun hidastuvan 1,5 prosenttiin vuonna 2012, Lisätiedot Raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys Mistä oikein on kysymys?
Raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys Mistä oikein on kysymys? Jouni Timonen Rahamuseo 13.11.2007 1 Neljä pääkysymystä markkinoiden levottomuuksista Mitä vuoden 2007 elokuussa pintaan nousseet rahamarkkinoiden Lisätiedot Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot
Suomen Pankki Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Säästöpankki Optia 1 Esityksen teemat Kansainvälien talouden kehitys epäyhtenäistä Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet Lisätiedot Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti
Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti Seppo Honkapohja, Suomen Pankki Alustus, Logistiikkapäivä, Kotka 25.5.2009 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden kriisin nykyvaihe Maailmantalouden Lisätiedot Globaaleja kasvukipuja
Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden Lisätiedot EUROJÄRJESTELMÄN RAHAPOLIITTISET VÄLINEET
EUROJÄRJESTELMÄN RAHAPOLIITTISET VÄLINEET Hintavakauden ylläpitämiseksi eurojärjestelmällä on käytettävissään joukko rahapolitiikan välineitä, joilla vaikutetaan markkinakorkoihin, säädellään pankkijärjestelmän Lisätiedot Talouden näkymät
Juha Kilponen Suomen Pankki Talouden näkymät 2015-2017 Euro & talous Julkinen 1 Suomen talouden tilanne edelleen hankala Suomen talouden kasvu jää ennustejaksolla euroalueen heikoimpien joukkoon Suomen Lisätiedot Suomen Pankki. Suomen Pankki Snellmaninaukio PL 160, 00101 Helsinki Puhelin 010 8311 (keskus) Puhelin 010 195 701 (viestintä)
Suomen Pankki Snellmaninaukio PL 160, 00101 Helsinki Puhelin 010 8311 (keskus) Puhelin 010 195 701 (viestintä) www.suomenpankki.fi www.rahamuseo.fi www.euro.fi Suomen Pankki ISBN 978-952-462-534-0 (painettu) Lisätiedot Viestintäpäällikkö Jenni Hellström 11.11.2014. Julkinen 1
Viestintäpäällikkö Jenni Hellström Julkinen 1 Esityksen rakenne Miten keskuspankkien viestintä on muuttunut? Mikä rooli viestinnällä on rahapolitiikassa? Mitä rahapolitiikan ennakoivalla viestinnällä tarkoitetaan? Lisätiedot Talouden elpyminen pääsemässä vauhtiin
EUROOPAN KOMISSIO LEHDISTÖTIEDOTE Bryssel/Strasbourg 25. helmikuuta 2014 Talouden elpyminen pääsemässä vauhtiin Euroopan komissio on tänään julkistanut talven 2014 talousennusteensa. Sen mukaan talouden Lisätiedot Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne
1 2013 Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Euroalueen velkakriisin syveneminen lisäsi epävarmuutta ja heikensi rahoitusmarkkinoiden toimintaa loppukeväästä 2012 lähtien. Epävarmuus ja rahoitusolojen Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 10.11.2009
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 10.11.2009 Markus Haavio, VTT Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Esityksen Lisätiedot Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Suhdanne 2/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskevassa ennusteessa on oletettu, että hallitusohjelmassa Lisätiedot Talouden näkymät SUOMEN TALOUDEN KASVU VAUHDITTUU VASTA VUONNA 2015 KASVU ON VIENTIVETOISTA
3 21 SUOMEN TALOUDEN KASVU VAUHDITTUU VASTA VUONNA 215 Suomen kokonaistuotanto on pienentynyt yhtäjaksoisesti vuoden 212 toisesta neljänneksestä lähtien. Kevään 21 aikana on kuitenkin jo näkynyt merkkejä Lisätiedot E D U S K U N NA N PA N K K I VA LT U U S TO N K E RTO M U S 2 0 0 8
K 10/2009 vp E D U S K U N NA N PA N K K I VA LT U U S TO N K E RTO M U S 2 0 0 8 * E D U S K U N N A L L E H E L S I N K I 2 0 0 9 ISSN 1237-4334 (painettu julkaisu) ISSN 1796-9794 (verkkojulkaisu) EDITA Lisätiedot Euroopan rahoitusmarkkinat talouskasvun edellytysten luojina Erkki Liikanen Pääjohtaja /Suomen Pankki Oikea suunta -seminaari. 30.3.2007 Säätytalo 1 Suomen Pankki 2 Pyrkimys vakaisiin rahaoloihin 1865 Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot
Studia monetaria Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki Mitä teen työkseni Suomen Pankin tehtävät Lisätiedot Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon
Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit Lisätiedot S U O M E N PA N K I N V U O S I K E R T O M U S 2 0 0 7. Suomen Pankin vuosikertomus 2007
S U O M E N PA N K I N V U O S I K E R T O M U S 2 0 0 7 Suomen Pankin vuosikertomus 2007 Suomen Pankin vuosikertomus 2007 Suomen Pankki Perustettu 1811 Käyntiosoite Snellmaninaukio, Helsinki Postiosoite Lisätiedot Maailmantalouden näkymät
Maailmantalouden näkymät 31.8.21 Toni Honkaniemi Yksikönpäällikkö Maailmantalouden kasvu epätasaista BKT:n määrä muutos ed. vuoden vast. neljänneksestä 8 % 18 6 4 Yhdysvallat Euroalue 16 14 2 12 1-2 -4 Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 2.12.2008
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 2.12.2008 Markus Haavio, VTT Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1.12.2008 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Lisätiedot EKP Kuukausikatsaus lokakuu 2005
PÄÄKIRJOITUS :n neuvosto päätti 6.10.2005 pitämässään kokouksessa, että eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatioiden korkotarjousten alaraja eli minimitarjouskorko on edelleen 2,0 %. Myös maksuvalmiusluoton Lisätiedot Suomen Pankki Euroopan keskuspankin renki vai isäntä? Työnjako ja tehtävät euroalueen rahapolitiikassa Studia Monetaria Jukka Ahonen 1 Mitkä ovat Suomen Pankin tärkeimmät tehtävät? Rahapolitiikka/koroista Lisätiedot Miksi ruoan hinta on noussut?
Miksi ruoan hinta on noussut? Veli-Matti Mattila Toimistopäällikkö Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto 21.10.2008 1 Tuote Syyskuu 2007 Syyskuu 2008 Muutos Vehnäjauhot, 2 kg 0,84 1,21 44 % Sekahiivaleipä, Lisätiedot Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous
13 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Viime kuukausien aikana kehittyneiltä päätalousalueilta on saatu rohkaisevia merkkejä: pahin voi olla jo takana. Euroalueen tuotannon syksystä 11 jatkunut supistuminen Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot
Studia monetaria Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 25 20 15 10 5 0-5 Inflaatio Suomessa Kuluttajahintaindeksin Lisätiedot Erkki Liikanen Suomen Pankki. Rahapolitiikasta vuoden 2015 alkukuukausina
Erkki Liikanen Suomen Pankki Rahapolitiikasta vuoden 2015 alkukuukausina 25.3.2015 Julkinen 1 Näkymät vuoden 2014 lopulla Julkinen 2 Eurojärjestelmän ennuste joulukuussa 2014: BKT: 2015: 1,0 % 2016: 1,5 Lisätiedot Talouden tila. Markus Lahtinen
Talouden tila Markus Lahtinen Taantumasta vaisuun talouskasvuun Suomen talous ei pääse vauhtiin, BKT: 2014-0,2 % ja 2015 0,5 % Maailmantalouden kasvu heikkoa Ostovoima ei kasva Investoinnit jäissä Maailmantalous Lisätiedot Suhdanne 1/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 22.03.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Suhdanne 1/2016 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 22.03.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Kiinan äkkijarrutus Lisätiedot Talouden näkymiä Reijo Heiskanen
Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista Lisätiedot Maailmantalouden voimasuhteiden muutos. Kadettikunnan seminaari 11.4.2013 Jaakko Kiander Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen
Maailmantalouden voimasuhteiden muutos Kadettikunnan seminaari 11.4.2013 Jaakko Kiander Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen Ennakoitua nopeampi muutos Jo pitkään on odotettu, että Kiinan ja Intian talouksien Lisätiedot Talous tutuksi - Tampere 9.9.2014 Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki
Talous tutuksi - Tampere Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Maailmantalouden kehitys 2 Bruttokansantuotteen kasvussa suuria eroja maailmalla Yhdysvallat Euroalue Japani Suomi Kiina (oikea asteikko) 125 Lisätiedot Studia Monetaria: Ajankohtaista rahamarkkinoilla
Studia Monetaria: Ajankohtaista rahamarkkinoilla Pääjohtaja Erkki Liikanen Suomen Pankki 20.4.2010 1 Teemat: Valtioiden velkaantuminen markkinoiden keskeisen huomion kohteena Vuoden ensimmäisten kuukausien Lisätiedot Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät
Suomen Pankki Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät MuoviSki 1 Pörssikurssit laskeneet 160 Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Indeksi, 1.1.2008 = 100 140 120 100 80 60 40 20 2008 2009 2010 2011 Lisätiedot Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla
Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa Lisätiedot Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen 9.6.2009 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND
Euro & talous 2/2009 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Teemat 1. Maailmantalouden ja rahoitusjärjestelmän tila 2. Inflaatiokehitys ja EKP:n rahapolitiikka 3. EKP:n rahapolitiikan välittyminen Suomessa ja Suomen Lisätiedot Makrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 8.11.2012
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 8.11.2012 Lauri Vilmi, KTT Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Esityksen rakenne 1. Rahajärjestelmät Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot
Studia Generalia Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Ekonomisti, kansantalousosasto Suomen Pankki Rahan käsite mitä raha on? Rahan voi määritellä Lisätiedot Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous
1 1 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Maailmantalouden näkymät kohentuivat vuoden 13 jälkipuoliskolla. Finanssi kriisin jälki on kuitenkin pitkä. Erityisesti euroalueella tuotanto on edelleen alhaisella Lisätiedot Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka
Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka Talousvaliokunnan seminaari 20.4.2005 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Piirteitä maailmantalouden kehityksestä Globaalinen osakekurssien Lisätiedot Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus
Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus XXXIV valtakunnallinen asunto- ja yhdyskuntapäivä 10.5.2012 Lauri Kajanoja Esityksen sisältö 1. Suomen Pankki, rahapolitiikka ja asuntomarkkinat Lisätiedot Euroalueen talousnäkymät 2016 tilannekuva
Euroalueen talousnäkymät 2016 tilannekuva 9.2.2016 Lähde: komission ennuste Euroalueen vakausyksikkö Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet - Kehittyneiden maiden kasvu alle keskiarvon - Kiinan tilanne Lisätiedot Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti
Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat Lisätiedot Suhdanne 2/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Suhdanne 2/2016 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 27.09.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Ison-Britannian Lisätiedot Talous. TraFi Liikenteen turvallisuus- ja ympäristöfoorumi. Toimistopäällikkö Samu Kurri 3.10.2012. 3.10.2012 Samu Kurri
Talous TraFi Liikenteen turvallisuus- ja ympäristöfoorumi Toimistopäällikkö Samu Kurri 3.10.2012 1 Esityksen aiheet Talouden näkymät Suomen Pankin kesäkuun ennusteen päätulemat Suomen talouden lähiaikojen Lisätiedot Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus
Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140 Lisätiedot Uhkaako työvoimapula alueiden kehitystä?
Uhkaako työvoimapula alueiden kehitystä? Pohjois-Pohjanmaan maakuntapäivät Oulu 3.11.2008 Pankinjohtaja Seppo Honkapohja Suomen Pankki 1 Alueiden kehityksen haasteita Suomessa Talouskasvun hidastuminen Lisätiedot Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016
Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016 15.9.2016 Mikko Spolander Talousnäkymät Keskeiset taloutta kuvaavat indikaattorit lähivuosina ja keskipitkällä aikavälillä 2013 2014 2015 2016 e 2017 e 2018 e 2019 e Lisätiedot EKP:n Kriteerit liittymiselle
EKP:n Kriteerit liittymiselle Lähentymiskriteerit Hintakehitys Julkisen talouden kehitys Valuuttakurssikehitys Pitkien korkojen kehitys Lähde: EKP:n kotisivut 1. Hintakehitys Euroopan unionin toiminnasta Lisätiedot Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014
Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Putin uhoaa, mutta mikä on muuttunut? Mikä on muuttunut? Investointiympäristö on entistä kehnompi Luottolaman uhka on todellinen Putinin suosio Lisätiedot Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit
Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit 26.1.2016 Maailmantalouden kasvu verkkaista ja painottuu kulutukseen ja palveluihin 2 3 Korot eivät nouse paljoa Yhdysvalloissakaan 6 5 4 3 Lisätiedot Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät
Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät EK:n Yrittäjävaltuuskunnan kokous 9.5.212 Pentti Hakkarainen johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki 1 Rahoitusmarkkinoiden tila 2 Euroopan valtioiden Lisätiedot Taloudellinen katsaus. Tiivistelmä, kevät 2016
Taloudellinen katsaus Tiivistelmä, kevät 2016 Sisällysluettelo Lukijalle......................................... 3 Tiivistelmä........................................ 4 Kotimaa......................................... Lisätiedot Palkkojen muutos ja kokonaistaloudellinen kehitys
Palkkojen muutos ja kokonaistaloudellinen kehitys Jukka Railavo Suomen Pankki 10.12.2013 Palkkalaskelmia yleisen tasapainon mallilla Taloudenpitäjät tekevät päätökset preferenssiensä mukaisesti. Hintojen Lisätiedot Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010
Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan Roger Wessman 14.04.2010 1 2 Luvut ennakoivat maailmanteollisuudelle vahvinta kasvua 30 vuoteen Lainaraha halventunut 27.5 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0 Lisätiedot Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen
Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot Lisätiedot Rahapolitiikka hyvin matalien korkojen olosuhteissa
Rahapolitiikka hyvin matalien korkojen olosuhteissa Esityksen rakenne: 1. EKP:n rahapolitiikan peruskehikko. 2. EKP:n toimet finanssikriisin eri vaiheissa. 3. Euroalueen talouden tila tällä hetkellä. 4. Lisätiedot EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT EUROJÄRJESTELMÄN ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT
EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT EUROJÄRJESTELMÄN ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT Eurojärjestelmän asiantuntijat ovat laatineet toukokuun 20. päivään 2005 mennessä saatavissa olleiden tietojen perusteella kokonaistaloudellisen Lisätiedot Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila
Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160 Lisätiedot Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä
Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden Lisätiedot SUOMEN PANKIN VUOSIKERTOMUS 2006
SUOMEN PANKIN VUOSIKERTOMUS 2006 Suomen Pankki Perustettu 1811 Käyntiosoite Snellmaninaukio, Helsinki Postiosoite PL 160, 00101 Helsinki Puhelinnumero kansallinen 010 8311 kansainvälinen +358 10 8311 Faksi Lisätiedot Rahoitusmarkkinoiden myllerrys ja Suomen talouden näkymät 2008-2010
Rahoitusmarkkinoiden myllerrys ja Suomen talouden näkymät 2008-2010 Pääjohtaja Erkki Liikanen Jyväskylä 18.4.2008 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Kansainvälinen talouskasvu Maailma EU15 Yhdysvallat Lisätiedot Kehikko 1. EKP:n neuvoston 6.9.2012 päättämät rahapoliittiset toimet Rahapolitiikan välittymismekanismin toiminta euroalueella on turvattava
Kehikko 1. :n neuvoston 6.9.2012 päättämät rahapoliittiset toimet :n neuvosto päätti 6.9.2012 rahapoliittisten suorien kauppojen (Outright Monetary Transactions, OMT) toteutuksesta valtion joukkolainojen Lisätiedot Säästämmekö itsemme hengiltä?
Säästämmekö itsemme hengiltä? Jaakko Kiander TSL 29.2.2012 Säästämmekö itsemme hengiltä? Julkinen velka meillä ja muualla Syyt julkisen talouden velkaantumiseen Miten talouspolitiikka reagoi velkaan? Säästötoimien Lisätiedot RAHA, RAHOITUSMARKKINAT JA RAHAPOLITIIKKA. Rahoitusmarkkinat välittävät rahoitusta
RAHA, RAHOITUSMARKKINAT JA RAHAPOLITIIKKA Rahoitusmarkkinat välittävät rahoitusta välittää säästöjä luotoiksi (pankit) tarjoaa säästöille sijoituskohteita lisäksi pankit hoitavat maksuliikenteen Rahan Lisätiedot Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Eurojärjestelmän perusteista ja euron kriisistä 1 1 Tämän luennon tekstit on poimittu lähteistä: http://www.ecb.int/home/html/index.en.html Lisätiedot Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi
Suomen Pankki Talouden näkymistä Kehysriihi 1 Osakkeiden ja raaka-aineiden hinnat heiluneet alkuvuonna 140 120 100 Osakkeiden hinnat, euroalue* Osakkeiden hinnat, Yhdysvallat** Öljyn hinta*** Indeksi, Lisätiedot Suomen Pankin vuosikertomus 2013
S U O M E N PA N K I N V U O S I K E R T O M U S 2 0 1 3 Suomen Pankin vuosikertomus 2013 Suomen Pankin vuosikertomus 2013 Kannen kuvassa Ville Tietäväisen teos Suomen rakennus. Suomen Pankki Perustettu Lisätiedot Suomen talous muuttuvassa Euroopassa
Suomen talous muuttuvassa Euroopassa Pellervon Päivä 2016 Signe Jauhiainen Vuodet vierivät 2008 Finanssikriisi 2009 Taantuma 2010 Toipumisesta velkakriisiin 2011 Euro horjuu 2012 Euroalue taantumassa 2013 Lisätiedot Makrokatsaus. Toukokuu 2016
Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50 Lisätiedot Ennustetaulukot. 1. Huoltotase, määrät. 2. Kysyntäerien vaikutus kasvuun 1. 3. Huoltotase, hinnat
Ennustetaulukot 1. Huoltotase, määrät Viitevuoden 2000 hinnoin, prosenttimuutos edellisestä vuodesta 8,2 3,6 2,8 0,4 1,8 16,1 7,4 0,7 0,0 5,6 21,5 8,6 3,2 0,4 6,0 3,1 2,7 3,7 1,2 1,4 0,9 0,6 0,1 0,4 0,7 Lisätiedot BOFIT Venäjä-ennuste 2014 2016
BOFIT Venäjä-ennuste BOFIT Venäjä-ryhmä BOFIT Venäjä-ennuste 2014 2016 Suomen Pankki BOFIT Siirtymätalouksien tutkimuslaitos Suomen Pankki BOFIT Siirtymätalouksien tutkimuslaitos PL 160 00101 Helsinki Lisätiedot Finanssivalvonnan johtokunnan päätös makrovakausvälineistä
Finanssivalvonnan johtokunnan päätös makrovakausvälineistä Finanssivalvonnan johtokunnan puheenjohtaja Pentti Hakkarainen 16.3.2015 Taustaa makrovakausvälineiden käytölle Finanssikriisin opetus: pelkkä Lisätiedot Ehdotus NEUVOSTON LAUSUNTO. SLOVENIAn talouskumppanuusohjelmasta
EUROOPAN KOMISSIO Bryssel 15.11.2013 COM(2013) 911 final 2013/0396 (NLE) Ehdotus NEUVOSTON LAUSUNTO SLOVENIAn talouskumppanuusohjelmasta FI FI 2013/0396 (NLE) Ehdotus NEUVOSTON LAUSUNTO SLOVENIAn talouskumppanuusohjelmasta Lisätiedot Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014
Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu 2014 1 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa Lisätiedot Erkki Liikanen Bank of Finland. Talouden näkymistä
Erkki Liikanen Bank of Finland Talouden näkymistä 29.9.2016 1 Kansainvälisen talouden näkymät epävarmat 29.9.2016 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland 2 Osa epävarmuustekijöistä on Lisätiedot Euro & talous 4/2010 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero
Euro & talous 4/21 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero Pääjohtaja Erkki Liikanen Teemat Valtioiden velkakriisi ja Suomen rahoitusjärjestelmän vakaus Maailmantalouden näkymät Euroalueen taloustilanne Lisätiedot Suomen arktinen strategia
Liite 1 Suomen arktinen strategia EU-asioiden alivaltiosihteeri Jukka Salovaara Talousneuvosto 18.1.2011 Miksi Arktinen Strategia Arktisen merkitys kasvaa EU saa vahvemman arktisen ulottuvuuden (laajentuminen) Lisätiedot Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä
Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä Ylä-Savon kauppakamariosasto 16.5.2011 Pentti Hakkarainen Johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki Maailmantaloudessa piristymisen merkkejä 60 Teollisuuden ostopäällikköindeksi, Lisätiedot Makrokatsaus. Elokuu 2016
Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla Lisätiedot 2017 © DocPlayer.fi Yksityisyyskäytäntö | Palveluehdot | Palaute