Source: https://es.scribd.com/document/94310803/Warrant
Timestamp: 2016-10-23 22:45:22
Document Index: 194558853

Matched Legal Cases: ['Artículo 224', 'artículo 224', 'artículo 224', 'artículo 221', 'artículo 227', 'artículo 1321', 'artículo 229', 'artículo 232', 'artículo 235', 'artículo 231', 'artículo 231', 'artículo 11', 'artículo 232', 'artículo 232', 'artículo 231', 'Artículo 53', 'Artículo 233', 'artículo 172', 'Artículo 172', 'Artículo 236', 'Artículo 225', 'artículo 2', 'artículo 1']

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El warrant.
. según corresponda) y a la otra parte la obligación de efectuarla. etc. en realidad las personas o entidades que recurren a los almacenes generales de depósito para solicitar sus servicios de guarda y conservación de mercadería. II. El hecho de efectuar la transacción recibe el nombre de «ejercer» el warrant. dan al poseedor la posibilidad de efectuar o no la transacción asociada (compra o venta. que da agilidad y a la vez seguridad a operaciones tanto bancarias como comerciales y que por tanto tiene un carácter no de documento principal pero sí de documento importante en la relación contractual que se establece entre el depositario y el depositante y posteriormente entre este y un tercero. es decir su calidad de título de garantía. por cuanto este tiene la calidad de accesorio por generar con su endoso un derecho real de garantía que es en sí un derecho accesorio. como título valor que por su simple endoso perfecciona prenda sobre los bienes que representa. En términos de funcionamiento. pero no la obligación. los warrant se incluyen dentro de la categoría de las opciones. futuro. constituye sin lugar a dudas un muy importante instrumento de orden financiero. y si es de venta será un put warrant. al igual que las opciones. El Warrant es denominado en otros países de habla hispana como "nota de prenda" o "bono de prenda". remarcando lo que constituye la característica principal y a la vez la esencia de la naturaleza del warrant. sino que más bien por cuanto que aspiran a poder utilizar esos bienes como una fuente de financiamiento propio en tanto y cuanto los mismos no sean objeto aún de transferencia a terceros. El Warrant. lo hacen mayoritariamente no en razón de requerir un espacio seguro donde almacenar la misma. de comprar/vender un activo subyacente (acción.) a un precio determinado en una fecha futura también determinada. si bien es cierto no constituye el documento principal de los que se generan dentro del régimen de los almacenes generales de depósito. El vocablo warrant se refiere en nuestro País al título valor relacionado con las operaciones de guarda y conservación de mercaderías que se practican dentro del régimen correspondiente a los almacenes generales de depósito.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________
I.-CONCEPTO El warrant es un contrato financiero derivado que da al comprador el derecho.-INTRODUCCION El warrant. es un título reconocido y regulado en prácticamente todas las legislaciones del mundo. Si un warrant es de compra recibe el nombre de call warrant.
Varios emisores y subyacentes: existen diversos emisores y una amplia variedad de subyacentes (acciones nacionales o extranjeras. puesto que existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez. o Valor temporal. por lo que nos permite tener mayor liquidez. por tanto será momento de comprar una call-warrant cuando el mercado tenga
. La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada. Ratio: corresponde al número de activos subyacentes que representa cada warrant. Es la parte de la prima que valora el derecho de compra o venta del subyacente inherente al warrant. Estos instrumentos dan al poseedor el derecho de realizar la transacción asociada.CARACTERÍSTICAS
Para inversores particulares: los warrants son productos derivados diseñados para ellos. Sería como un derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio y en una fecha determinada.. puede ser una acción. y a la otra parte la obligación de realizarla. por lo que el inversor a la hora de contratar podrá elegir emisor y subyacente. IV.ELEMENTOS
El precio al que se comprará/venderá recibe el nombre de precio de ejercicio. Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio. cestas. Ofrecen una sencilla forma de contratación. tipo de interés. una cesta de acciones. materias primas. índices. etc.. puede ser por tanto una fracción o múltiplo de 1. La call-warrant sube cuando también sube el precio de cotización del subyacente. Los warrants no necesitan de un gran volumen de inversión. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el derecho.). Este precio se compone de: o Valor intrínseco. Prima. Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias y/o pérdidas ilimitadas. una divisa. Cuando se realiza todo esto. Está determinado por elementos como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento. La competencia entre los emisores favorece al inversor. ya sea bien de compra o de venta. tipos de cambio. El precio que se paga por el warrant.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________
El warrant es un instrumento el cual se ve enmarcado dentro del tipo de opciones. un índice bursátil. se dice que «se ha ejercido» el warrant. La fecha futura en la que se producirá la transacción recibe el nombre de fecha de ejercicio. Activo subyacente. este derecho lo posee el inversor.
"Artículo 224. fines para los que basta con operar con el certificado de depósito. Por el contrario. precisando que en el Perú. así como eventualmente transferirlos documentalmente. He aquí algunos comentarios.EMISION Y CONTENIDO El artículo 224 de la Ley de Títulos Valores N° 27287 establece cuáles son las empresas autorizadas a emitir warrants así como establece sus requisitos para su emisión. por lo que habrá que comprar put cuando haya expectativas sobre el mercado bajista. Los warrants se materializan con todo tipo de opciones: americanas.1 Las sociedades anónimas constituidas como almacén general de depósito.
V. tal como podemos observar de los artículos en comento. están facultadas a emitir el Certificado de Depósito y el Warrant a la orden del depositante contra el recibo de mercaderías y productos en depósito.1 de la misma Ley? Consideramos que no. según sea que se emite un solo documento tanto para acreditar y transferir propiedad como para gravarla o dos documentos en los que uno servirá para acreditar y transferir la propiedad y otro para establecer prenda sobre la misma. bastando por ende con tener la certeza de poder acreditar el depósito de la mercadería y la propiedad de los mismos. también es verdad que de emitirse el primero es obvio suponer que el depositante sólo está optando por acreditar la custodia adecuada de su mercadería y que no tiene intención alguna de gravarla y es por ello que no solicita un Warrant cuya finalidad es facilitar la pignoración de los bienes. al prever las normas la posibilidad de emitir un solo título lo que también aparece indirectamente reconocido en el artículo 224.Empresas autorizadas a emitir y contenido 224. europeas y exóticas. . porque en el sistema unicartular se emite un solo documento tanto para acreditar y transferir propiedad como para gravarla. una put-warrant sube de precio cuando el subyacente baja. sin embargo en nuestro caso esto no es así porque si bien se podrá emitir sólo el Certificado de Depósito o sólo el Warrant. ¿el Perú estaría transitando a un sistema unicartular.
. expresando en uno y otro documento: En el mundo existen dos sistemas en lo que se refiere a los títulos que por las mercaderías almacenadas emiten los almacenes generales de depósito: el sistema unicartular y el sistema bicartular. al igual que en la mayor parte del mundo se ha optado por el sistema bicartular. Sin embargo.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ tendencia alcista..
lo cual sin embargo. Por otro lado es preciso concordar este literal con el artículo 221. la que consideramos suficiente para dejar claro el nivel y alcance de la valorización a practicarse por la empresa almacenera. Por tanto se debe entender que sólo se emitirán certificados de depósito y warrant por mercancías con un valor no menor a cinco Unidades Impositivas Tributarias. límite aplicable incluso para los casos de desdoblamiento o división por lotes de las mercancías previamente depositadas. es al propio almacén general de depósito el que da el valor a las mercancías cuya guarda le es encomendada. ya que ello no está prohibido por la Ley. por lo que debemos concluir que podrá ser objeto de depósito cualquier clase de bienes). vigente en la fecha de su emisión". en tanto que el warrant
.1 que prescribe que la responsabilidad del almacén general de depósito se limita al valor que tengan las mercaderías según lo señalado en el título. para cuyo efecto en el aspecto formal deberá procederse a la renovación del certificado de depósito y warrant pertinente). por tanto. si se tratan de bienes perecibles (la legislación vigente sobre la materia no excluye de este régimen a ningún tipo de mercancía en razón de su naturaleza. no excederá de noventa (90) días. Por otro lado consideramos que nada obstará a que las partes intervinientes en la relación jurídica al vencimiento del plazo acuerden su prórroga. por lo que consideramos que debería precisarse la norma a fin de que no se cometa abusos.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ La clase y especie de las mercaderías depositadas. marca de los bultos y toda otra indicación que sirva para identificarlas. de ser el caso. peso. calidad y estado de conservación. dicho valor podría ser establecido muy por debajo a su verdadero valor a fin de anticiparse justamente al posible pago de una reparación. se debe entender que no podrá ser mayor de un año tal como la misma norma prescribe.1 que prescribe que sólo se emitirán Certificados de Depósito y Warrant por mercaderías cuyo valor señalado en el título no sea menor al equivalente a 5 (cinco) Unidades Impositivas Tributarias. además porque la función de los almacenes generales de depósito corresponde fundamentalmente al cumplimiento de la obligación de guarda y no al desarrollo de actividades de valorización que tengan valor técnico o pericial. Debe tenerse presente que certificado de depósito y Warrant no son lo mismo porque el primero es un título destinado a servir como comprobante del depósito pero también como instrumento de enajenación de las mercancías depositadas. salvo que la naturaleza del bien y el almacén general de depósito lo permitan (debe entenderse que aunque la naturaleza del bien y el almacén general de depósito permitan extender el plazo de 90 días precisado en la norma. Sin embargo si el valor de las mercaderías es menor a 5UIT sí podrá ingresarse mercadería al almacén general de depósito pero no podrá expedirse ni certificado de depósito ni warrant. señalando su cantidad. que no excederá de un año. El plazo por el cual se constituye el depósito. La indicación del valor patrimonial de las mercaderías y el criterio utilizado en dicha valorización (siendo que en la legislación comparada este requisito es recogido con una referencia a valor aproximado o valor estimado. En caso de bienes perecibles. Este literal es concordado con el artículo 227. tal como se ha precisado líneas arriba. indicando.
VI. titular del certificado de depósito. debemos concluir en primer lugar que la responsabilidad a que se refiere es de naturaleza esencialmente contractual. por tanto al limitar la norma acotada la responsabilidad del almacén exclusivamente al valor de las
. Además el artículo bajo comento se contrapondría también con lo establecido en el segundo párrafo del artículo 1321 del Código Civil según el cual el resarcimiento de la reparación por el daño causado comprende tanto el daño emergente como el lucro cesante. Entonces porqué la ley exige iguales requisitos formales para la emisión de ambos? Creemos que es porque nacen de manera conjunta y son entregados al depositario. debiendo volverse a juntar para efectivizar el retiro de las mercancías depositadas. se está refiriendo al plazo de vigencia del contrato de depósito celebrado entre las partes.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ posibilita la incorporación de un crédito prendario sobre las mercancías amparadas en el certificado de depósito y confiere por su endoso los derechos y privilegios inherentes a la pignoración. por tanto qué hacer en caso el depositante o sus dependientes actúen con dolo? Consideramos que también quedaría eximido el almacén general de depósito de responsabilidad. Además porque el warrant en puridad recién estaría naciendo al momento de ser endosado pues antes de ello no tiene razón de ser. en tanto permanece en poder del mismo depositante. ya que al establecerse el marco temporal de la misma en el lapso comprendido entre la recepción y la devolución de la mercadería. sólo vendría a ser un mero título nominal. Al referirse esta norma a que el almacén general de depósito es responsable por los daños sufridos por las mercaderías bajo su custodia. sin embargo no habla nada del dolo. lo cual es mucho más grave que los casos de culpa pues implica una actitud deliberada de ocasionar daño. sin embargo se deberá modificar este artículo en este sentido. se ha expresado en dicho artículo que el almacén general de depósito se exonera de responsabilidad si prueba que el daño ha sido causado (entre otros) por culpa del depositante o dependientes de este último. Por otra parte al referirse el artículo en comentario que el almacén responderá por el daño sufrido por las mercaderías. esto implica la aplicación de la teoría objetiva del daño régimen de responsabilidad que difiere del previsto en el Código Civil el cual se adhiere a la teoría subjetiva de la responsabilidad al considerarse el aspecto moral en la ejecución del daño.-DE LAS RESPONSABILIDADES El artículo 229 de la Ley de Títulos Valores prescribe las responsabilidades del Almacén General de Depósito. Por otro lado. por lo que el solo hecho de solicitarlo lleva a presumir la intención del depositante de negociarlo con miras a obtener un crédito que será garantizado por las mercaderías depositadas.
En el caso del warrant. mediante el ejercicio de la acción cambiaria (en el proceso ejecutivo).UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ mercaderías se está restringiendo el mismo al daño emergente. pero está excluyendo el concepto de lucro cesante que está más referido a la reparación del daño causado a las expectativas de beneficio que aspiraba obtener quien sufrió el daño (insumo producto por ejemplo). después de verificado el remate. este también podrá ser endosado con la cláusula "sin responsabilidad" o con la cláusula "para embarque". según lo establecido en el artículo 232 de la citada Ley. Los efectos de esta cláusula son los siguientes: a). para que se constituya la prenda sobre la mercadería depositada. literal c) de la Ley de Títulos Valores. a diferencia de los endosos subsecuentes. en fideicomiso. Por aplicación de lo establecido en el artículo 235. que sería una forma del endoso en propiedad. luego de efectuado el remate de las mercaderías.Aun cuando permite que el título sea transferido posteriormente mediante endoso. el que. Una modalidad nueva recogida en la Ley de Títulos Valores es el Endoso "para embarque" u otra equivalente. esta cláusula sólo podría incluirse en el warrant cuando éste se endose como garantía y no como título de crédito. Siendo el warrant un título de crédito.Se libera al primer endosante de responder por el saldo insoluto del warrant. es decir a la reposición del valor material de la mercadería dañada. Este
. Para el acreedor representa una renuncia a la acción personal para el cobro del saldo insoluto. En el warrant no puede usarse el endoso en blanco en el primer endoso sino sólo después del primer endoso....3 de la Ley de Títulos Valores. procede el endoso con la cláusula "sin responsabilidad" mediante la cual se libera al deudor de responder por el saldo insoluto de la acreencia. El warrant y el certificado de depósito sólo pueden ser endosados en propiedad.
VI. y en procuración. no podrá realizarse en blanco y deberá necesariamente registrarse tanto ante el almacén como en el correspondiente certificado de depósito.ENDOSO DEL WARRANT Y SUS EFECTOS El artículo 231 de la Ley de Títulos Valores establece la forma de transmisión y los efectos de la misma. en caso que el producto del remate no alcanzare a cubrir la totalidad de la obligación.3. consagrado en el artículo 231. donde se libera al primer endosante de responder por el saldo insoluto de la deuda. surte los efectos de la cesión de derechos sin responsabilidad. b). La legislación nacional es sumamente formalista en lo que atañe al primer endoso del warrant. la cláusula "sin responsabilidad".
renacería la garantía prendaria.Los efectos generales del endoso son: Legitimar al tenedor de un título valor para que pueda hacer valer los derechos. agregando que es prerrogativa del almacén adoptar por cuenta del depositante otras medidas de seguridad y aceptar la elección del agente o cargador. salvo que el depositante. el agente o el cargador cuente con un seguro que a criterio del almacén cubra adecuadamente los riesgos del transporte. En tal caso. caso en el que tal póliza necesariamente deberá endosarse a favor del almacén general de depósito. En el art. cuando dicha elección no la efectúe el mismo almacén. sin perjuicio del derecho de terceros". incorporados en él.-Los efectos específicos:
En caso ambos títulos. cuya responsabilidad.. Resolución SBS N° 040-2002. que venía produciendo muchos problemas pues las empresas almaceneras liberaban los warrants en el local de sus depósitos o almacenes de campo produciéndose una situación de desprotección en el lapso comprendido entre ese momento y el del embarque efectivo de la mercancía. se transmite los derechos inherentes al título así como garantiza el pago del título. el warrant y el certificado de depósito sean endosados conjuntamente a una misma persona. establece al respecto que el almacén general de depósito debe contratar un seguro que cubra los riesgos derivados del transporte de los bienes desde el momento de su salida del almacén hasta el de expedición del correspondiente documento de embarque. 1301 del CC. Por ello . conforme a ley. se transfiere la libre disposición de la mercadería depositada. el nuevo tenedor del certificado de depósito deberá cerciorarse que el pago que efectúe por la compra de
. señala: "si la consolidación cesa. se restablece la separación de acreedor y deudor reunidas en la misma persona. se imputaba a los Agentes de Aduana. todo ello atendiendo a la responsabilidad que por ley debe asumir el almacén general de depósito. permitiendo esta modalidad la consolidación de las calidades de acreedor prendario y de propietario de la mercadería. No obstante. los efectos de dicho acto jurídico se pueden dividir en dos grupos: generales para todo título valor y específicos. en función a la naturaleza de cada uno de ellos.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ artículo establece una de las figuras novedosas que nos trae esta ley relativo al endoso del warrant en procuración Esta norma permite ordenar el aspecto relativo a responsabilidades por la pérdida o deterioro de mercancías. por razones de orden legalista mas no necesariamente de justicia.
EFECTOS DEL ENDOSO: Estando a que la finalidad del endoso es permitir la circulación del título valor. dicha consolidación producirá la extinción de la garantía real que se hubiere constituido. la obligación extinguida renace con todos sus accesorios. a). b). Por otro lado el inciso c) el artículo 11 del Reglamento de los almacenes generales de depósito. si el tenedor de ambos títulos transfiere el certificado de depósito a un tercero.
pues haciendo una interpretación de las normas generales contenidas en la Ley de Títulos Valores (34. la omisión de este requisito haría presumir que se hizo con fecha posterior a la emisión del título o en su defecto en esa misma fecha. si fuere el caso. Es más. si los bienes se deterioran o se pierden. Así mismo. Así. etc.
Tanto el endosatario del warrant como el del certificado de depósito. Si se realiza el endoso del certificado de depósito por separado. a autorizar el retiro parcial de la misma. el primer endoso del warrant y los sucesivos. en el caso del endoso del warrant tendrá derecho a inspeccionar la mercadería. entre otras normas. de ahí que. al momento de retirar la mercadería. el contrato de depósito sirve de soporte a la relación surgida a consecuencia del endoso del warrant. el titular del warrant tendrá derecho a exigir una indemnización o su restitución a la almacenera (en su calidad de depositario) y al depositante (en calidad de propietario y obligado directo al pago de la obligación). reposan sobre el contrato de depósito que dio origen a la emisión o entrega de dicho título valor. ya que su endoso permite la consolidación y materialización de los atributos cambiarios como título de crédito y de garantía prendaria.4). No obstante la falta de este requisito no invalida el endoso. El warrant cumple su función ius-económica cuando es negociado. que a diferencia del certificado de depósito está ligado a dos obligaciones principales causales: el contrato de depósito por un lado. pasan a integrar la relación jurídica emanada del contrato de depósito. Mientras que el endosatario del certificado de depósito asume la calidad de propietario de la mercadería -se subroga en el lugar del depositante. la cual recae sobre bienes depositados. que da origen a su emisión. de la Ley de Bancos y del Código Civil.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ la mercadería sea destinado a levantar la prenda contenida en el warrant. porque se trata de un título de crédito unido a una garantía prendaria. Si se realiza el endoso del Warrant por separado. y el contrato de crédito u obligación crediticia.-REQUISITOS FORMALES DEL ENDOSO DEL WARRANT a) La fecha en la que se hace el endoso": Es importante este dato por cuanto en este momento el warrant es concebido como título de crédito. transfiere el derecho de propiedad sobre la mercadería con el gravamen prendario a favor del tenedor del warrant. por aplicación de la propia Ley de Títulos Valores. en respaldo de sus derechos como nuevo propietario de la misma. intereses y el capital de la obligación crediticia. lo que propicia su circulación o negociación. el warrant representa un título valor abstracto-relativo. se confiere un derecho crediticio garantizado con una prenda sobre los bienes depositados. pero sólo en la medida en que dichas obligaciones estén expresamente contenidas en el propio documento.
. Dicha garantía cubre las comisiones. a diferencia del certificado de depósito.por ello deberá pagar el almacenaje y los impuestos. En este sentido.
como beneficiario de los derechos cartulares derivados del warrant. además que la inadecuada o hasta inexistente identificación de las partes convertiría al endoso y su registro en un acto equivalente al endoso en blanco. "b) El nombre. la tasa del interés compensatorio podrá ser igual a la del moratorio. el número del documento oficial de identidad y firma del endosante": Este es un requisito esencial para que el endoso se considere válido. en contra de lo previsto en la ley. que no excederá del plazo del depósito": esta fecha determina el vencimiento del warrant. su vencimiento tiene lugar en la misma fecha en que vence la obligación que garantiza. de prescripción.. A diferencia de los títulos valores u otros valores mobiliarios. "e) La fecha de vencimiento o pago del crédito garantizado. mientras que el importe o valor de los bienes en él consignados representará el valor económico de la prenda que se constituya con el endoso del warrant. En tanto que los intereses moratorios se aplicarán después del vencimiento de la obligación cambiaria. es decir a falta de
. y en caso de discrepancia entre ambas se preferirá la suma menor. para efectos de la posible imputación futura de responsabilidades. en el caso del warrant. Esto se debe a su naturaleza. La fecha de vencimiento del warrant no puede exceder la del depósito. etc. La fecha del endoso no necesariamente coincidirá con la de la inscripción ante el almacén. por cuanto este último predetermina la existencia del warrant como se ha analizado en las líneas precedentes. comerciales. "d) El monto del crédito directo y/o indirecto garantizado": Este representa el valor económico del warrant. Es decir. Los primeros se generarán desde el nacimiento de la obligación cambiaria hasta su vencimiento y pago efectivo. por eso debe consignarse en el título valor. incluyendo la garantía real en él incorporada.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ dado que se trata del primer endoso. ya está vencida ya que su finalidad es resarcir el retraso en el cumplimiento de la misma. No obstante el error en la consignación del documento oficial de identidad no invalida el endoso "c) El nombre. reajustes u otras contraprestaciones permitidas por ley. comisiones. caducidad. aspecto que pudiera resultar determinante para el cómputo de términos judiciales. "f) Los intereses que se hubieran pactado por el crédito garantizado": En el warrant se permite el pacto de intereses compensatorios y moratorios. Los requisitos de identificación son indispensables. domicilio y firma del endosatario": La intervención del endosatario no lo vincula respecto de las obligaciones cambiarias derivadas del Warrant. su intervención en el título valor es activa. por defecto. pues por su propia denominación se generan cuando la obligación cambiaria. No obstante no se ha establecido un plazo máximo para la inscripción ante el almacén computable a partir de la fecha del endoso del título. Es importante anotar que constituye requisito esencial el señalar el signo monetario de la suma dineraria que representa el valor patrimonial del warrant y de los bienes afectos en garantía. por ejemplo. El monto se podrá indicar en letras y en números según lo establecido en las reglas generales contenidas en la Ley de Títulos Valores. pues representa un título de crédito con garantía. según las reglas generales contenidas en la Ley de Títulos Valores. Ahora bien.
siendo obligatorio tal registro. intereses pactados y la forma de pago.. "g) La indicación del lugar de pago del crédito y/o.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ estipulación expresa. la certificación podría considerarse como un requisito sine qua non para la existencia de la prenda. en cuyo caso el cobro se efectuará presentando el título a la empresa del sistema financiero indicada en el título valor. Sólo a falta de pacto de intereses y reajustes durante el período de mora se aplicará el interés legal. el endoso se registrará
. En ese sentido. La indicación del lugar del pago es importante además a fin de determinar adecuadamente el órgano Jurisdiccional competente en caso de requerirse la ejecución judicial de la garantía otorgada o la determinación por esta vía de cualquier otro aspecto inherente a la relación establecida entre las partes o los terceros que se incorporen por los posteriores endosos del título. refrendada con firma de su representante autorizado": Esta certificación confiere validez a la prenda sobre los bienes depositados. quienes tomarán conocimiento de la existencia de dicha garantía con la tenencia del mismo en su calidad de endosatarios.2 de la Ley de Títulos Valores vigente establece que la prenda a favor del endosatario no se considerará formalizada ni válidamente constituida mientras no se cumpla con tal requisito. se entenderá como tal el domicilio del primer endosante. a diferencia de los títulos valores tradicionales. como en el respectivo Certificado de Depósito.3 establece que "en los endosos posteriores del Warrant. es importante por que. y hasta donde alcancen los fondos de la cuenta girada. La prenda no sólo se registra en la almacenera sino también el certificado de depósito. con lo cual la misma podrá ser opuesta a los sucesores tenedores de dicho título valor. el artículo 232. la forma como ha de efectuarse éste": El pago en la obligación cambiaria debe ser efectuado en el lugar indicado en el propio título. fecha de vencimiento. A falta de indicación de lugar de pago.2 de la Ley de Títulos Valores. salvo que se haya estipulado el pago mediante cargo en cuenta. es facultativo el registro y certificación al que está sujeto su primer endoso". y "h) La certificación del almacén general de depósito que el endoso del Warrant ha quedado registrado en su matrícula o libro talonario. se indicarán no sólo para efectos de la adecuada determinación de los términos y alcances de la operación pertinente. La indicación del monto del crédito.. La empresa financiera determinará si procede el pago o no. y ello a fin de dotar al acto de las formalidades pertinentes a la seguridad de la transacción que permita la adecuada circulación y dinámica comercial de los títulos. pues en el caso del warrant los demás endosantes no asumen obligación cambiaria frente al beneficiario del título. se puede verificar como nuestra legislación es sumamente formalista en lo relativo al primer endoso del warrant. la certificación por parte del almacén general de depósito en el sentido de haber registrado el endoso del warrant tanto en su matrícula o libro talonario como en el correspondiente certificado de depósito. Así. Por otro lado el artículo 232. sino que principalmente en razón de que conforme a lo dispuesto en el artículo 231. Así pues. sin asumir mayor responsabilidad que las derivadas de un encargo de pago a terceros. en los casos previstos por el Artículo 53.
sino que al registrar la prenda mediante la transcripción del endoso en la matrícula o libro talonario a su cargo.-DERECHOS QUE REPRESENTA EL WARRANT Y SU EJECUCIÓN Artículo 233. pues la propia almacenera "certifica" el registro de la prenda en ambos títulos valores: certificado de depósito y warrant. Pues ese mercado sirve de escenario para las numerosas transacciones que se realizan sobre warrants. Es importante observar que la almacenera funge de depositario y de funcionario público al mismo tiempo. podrá tener perfecto y puntual conocimiento de los términos y condiciones que están gravando la mercancía que se le transfiere. Se puede afirmar que el warrant servía como vehículo para canalizar los recursos en el mercado monetario -de corto plazo. salvo que la operación así lo exija. En otras palabras. por separado del warrant. por ejemplo si el valor de los bienes es inferior al monto de la deuda u obligación principal. Como título de garantía prendaria: A diferencia de lo anterior.1 de la Ley de Títulos Valores. Ello obedece a que se trata de una prenda nacida de una relación cambiaria. el cual. Es decir. y se perfecciona mediante dos actos de relevancia jurídica: El endoso del título y la entrega del mismo al tenedor con la certificación hecha por la almacenera de que el endoso ha sido inscrito. la prenda sobre warrant se constituye por la entrega jurídica de los bienes. aquí el warrant es empleado como título complementario para el otorgamiento de créditos. con lo cual se cumple el requisito de publicidad. el intermediario financiero solicita al cliente tanto la emisión de un pagaré como el
. permite que se perfeccione la constitución de un derecho real de garantía sobre dichos bienes.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ transcribiendo su información completa en el certificado de depósito y consecuentemente quien con posterioridad a esta operación reciba en endoso el certificado de depósito. resulta oponible "erga omnes". pese a que la Ley 2763 no estableció restricciones para el uso de dicho instrumento como título de crédito. por tanto no es necesario suscribir un título valor adicional donde se indique la obligación crediticia asumida u otorgar garantías adicionales. Así en el mercado bancario o financiero es percibido desde dos aspectos: como título crédito garantizado con prenda y como título de garantía. No está por demás señalar que la fecha de vencimiento o pago del crédito tiene también por finalidad establecer la oportunidad a partir de la que correrán los términos para el protesto del título y para el ejercicio de las acciones revistas por ley. propio de las garantías reales.
Como título crédito garantizado con prenda: el warrant es empleado como título suficiente para garantizar créditos directos e indirectos. por ello es dable afirmar que desarrolla una actividad de interés público. pues no sólo queda en posesión física del bien prendado como depositario. afirmamos. Al decir títulos suficiente se quiere enfatizar que es concebido en su real dimensión: como título de crédito unido inseparablemente a un derecho de prenda.situación que se mantiene en la actualidad. Desde su utilización en el mercado el warrant ha tenido gran acogida en el sistema financiero.
Estas modalidades son: o Como garantía específica: Cuando asegura el cumplimiento de un crédito individualizado. o Como garantía global. La especificidad de la garantía opera por defecto.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ endoso del warrant. Cuando el warrant es empleado como garantía podrá indicarse en el título que la prenda respalda una obligación contenida en otro documento (contrato u otro título valor). es decir al momento de endosarse el warrant. En este caso decimos que es específica o individual. abierta o sábana: En este caso. puesto que el Código Civil también contiene la prenda tácita. De este modo el crédito se encuentra asegurado por dos títulos valores más un derecho de prenda incorporado en uno de ellos. Esta cualidad o privilegio de la garantía opera de manera expresa. el deudor deberá indicar que "el título respaldará las obligaciones presentes y futuras del endosante". en caso contrario dicha garantía sólo quedará limitada al crédito por el cual se constituyó. las obligaciones subsiguientes deben tener una fecha de vencimiento anterior a la primigenia. El almacén no puede negarse a recibir el pago parcial. aquellas otorgadas por personas distintas al obligado principal. Esta modalidad no sólo opera cuando el acreedor es una empresa del Sistema Financiero. de conformidad con lo dispuesto en el artículo 172 de la Ley de Bancos. quien de esta forma acreditará haber pagado el título parcialmente. la garantía se extiende como una "sábana" para asegurar el cumplimiento de "todas las dudas y obligaciones. además esta constituye una regla general y sin excepción para el caso de las garantías de terceros. porque de lo contrario el propietario se convertiría en obligado solidario del crédito contenido en el warrant -en caso éste sea utilizado como título de crédito con garantía. las cuales son excluyentes entre sí. es importante advertir que esta modalidad de empleo del warrant es aplicable a aquellos casos donde se pretende respaldar obligaciones de terceros. al haberse modificado el Artículo 172 de la Ley de Bancos.-DEL PAGO La ley establece dos formas de pago en el caso de los Warrant:
PAGO PARCIAL: El cual debe anotarse en el título por el almacén general de depósito y devolverlo al tenedor. existentes o futuras" asumidas para con la empresa financiera por el endosante del título. directas o indirectas. En otras palabras la operación de crédito sirve de obligación causal del pagaré y del endoso del warrant. en el caso de la prenda civil. las cuales sirven de sustento a una misma operación de crédito. es decir las mismas no pueden coexistir. Debe anotar el pago en el título refrendado con la firma del representante de la
. Como título de garantía. el warrant puede ser empleado bajo dos modalidades. pues sólo respalda una operación de crédito. pero a diferencia de aquella. por ejemplo un contrato de mutuo con garantía sobre warrant.
IX. Así mismo.
cuando se trate de un pago adelantado. tenedoras de un warrant. es decir al monto de la suma que deberá pagar el tenedor del certificado de depósito. con lo cual la mercadería quedará libre de todo gravamen. A su vez. Este requisito es de suma importancia. fuera una empresa del sitema financiero nacional. registrado como último endosatario. por ello. "salvo que se constituya en depósito y ante el mismo almacén general de depósito el valor total de las mercaderías según el texto del título". la liberación de la mercadería procederá únicamente con el consentimiento expreso de la empresa financiera tenedora del warrant. registrado en la almacenera (o señalado en el certificado de depósito). Ahora bien. sin que sea necesaria la presentación del warrant. Esta modalidad en el pago permitido por ley. en caso no existiera consentimiento expreso del tenedor del warrant. liquidando intereses. que puede ser el propio deudor o un tercero. La acción cambiaria proveniente del warrant que haya agotado su garantía mediante la ejecución de la prenda. de no existir acuerdo. consignado en el propio warrant. el tenedor del certificado de depósito entregará a la administración del almacén general de depósito el monto total del importe del warrant según el registro del primer endoso conforme consta en dicho almacén. se ha establecido no como un derecho del deudor. entre otros conceptos. se les considera tenedoras. porque el pago anticipado podría vulnerar el derecho del acreedor. la almacenera comunicará el pago del warrant a su tenedor. En cambio.
PAGO ANTICIPADO DEL WARRANT: Artículo 236 de la Ley. de
. Así. tal como se ha precisado líneas arriba. corresponderá a la empresa tenedora del warrant determinar si la suma es mayor al monto de la deuda. tanto si están registradas en el almacén general como en el propio certificado de depósito (donde siempre se registra el primer endoso y no los posteriores). Entonces. en caso hayan existido pagos parciales del crédito. y a que la deuda genera intereses. en principio. procederá en mérito de la indicación del saldo no cubierto con la venta de la mercadería y siempre que se hubiese solicitado la venta de los bienes dentro de los treinta días siguientes al protesto o de su formalidad sustitutoria.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ almacenera. o desde la fecha de vencimiento del crédito. Es de advertir que la norma otorga dos privilegios a las empresas del sistema financiero. si el último tenedor del warrant. si se tratara de un título no sujeto a protesto. que es el acreedor del crédito cambiario. La almacenera asume responsabilidad por la suma recibida. debe existir acuerdo entre el tenedor del certificado de depósito y el tenedor del warrant. sino más bien como un derecho del tenedor del certificado de depósito. el tenedor del warrant entregará dicho título debidamente cancelado al tenedor del certificado de depósito. No obstante. la almacenera siempre solicitará la conformidad o consentimiento de la empresa financiera en su calidad de primer endosatario. aún cuando hubiere existido un segundo endoso del warrant. Hecho ese pago podrá liberarse la mercadería y entregarse al tenedor del certificado de depósito. El segundo privilegio se refiere al quantum. ambos pagador y acreedor establecerán el valor presente de la deuda. los cuales se perderían de aceptarse un pago antes del vencimiento. incluyendo los intereses que corresponda hasta la fecha de vencimiento. En principio. Una vez acordado el pago adelantado. el cual será igual al valor total de las mercaderías.
en perjuicio del deudor o de quien efectúe el pago. sino que incluso aumentado. como el warrant bajo proceso de distribución y el warrant en tránsito y que genéricamente se agrupan en una categoría que algunos sectores de la doctrina denominan de warrants bajo proceso dinámico.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ lo contrario estaría generándose la figura de un pago en exceso o plus solvendo. pues en ambos casos la materia prima será retirada y el nuevo producto será ingresado.3 de la Ley de Títulos Valores queda claro que el proceso de transformación de la mercadería no se llevará a cabo en el local del mismo almacén donde originalmente se depositó la misma. todo bajo control del depositario. La principal ventaja de esta modalidad de warrant. El warrant insumo producto. sino que trata del deber de la empresa almacenera de velar por la seguridad de la mercadería y consecuentemente de la conservación del adecuado respaldo de la garantía pignoraticia otorgada a quien concedió el crédito.-CLASES DE WARRANT 1. caso en el que se podrá sustituir el warrant original u otro que exprese el nuevo valor patrimonial de los bienes depositados. por lo que consideramos que si los bienes necesariamente serán extraídos del depósito resulta irrelevante que este se haya constituido en un almacén de campo o en un almacén regular. precisándose que el warrant insumo producto sólo resultará aplicable al caso de mercadería depositada en almacenes de campo. sin embargo no tiene razón de ser tal limitación ya que de lo normado en los numerales 225. se está superando el antiguo concepto de la mercadería "congelada" en mérito al régimen de almacenaje a que ha sido sometida. introduce sin duda una posibilidad muy interesante de aplicar los mecanismos del warrant a procesos productivos y forma parte de una diversidad de modelos o variables de warrant. seguridad de la mercadería que se mantiene con las atribuciones de vigilancia y control que se otorgan al almacén y respaldo de garantía que no solo se ve adecuadamente protegido. mejorando su valor patrimonial. al requerirse necesariamente el incremento del valor patrimonial del bien sujeto a transformación. 2. para los almacenes de campo se podrá sustituir los bienes almacenados por otros a los que se les haya incorporado los originalmente depositados. Es así que. sino que esta saldrá de tal locación para ser transformada en otro lugar y luego reingresará al almacén de origen el producto transformado. no existiendo razón que justifique la discriminación de los demás tipos de almacén. ya que en esencia se debe entender que la obligación de guarda del almacén general de depósito no consiste necesariamente en ocultar o sacar de circulación un bien.2 y 225.-WARRANT INSUMO PRODUCTO Es también una novedad de la Ley de Títulos Valor N° 27287 contenida en el Artículo 225. conocido en otros países como warrant sobre mercadería en proceso.-WARRANT PARA EMBARQUE el cual se ha hecho mención en las clases de endoso de warrant.
. X. radica en que al posibilitar la realización de un proceso productivo.
se extenderá necesariamente al producto terminado. no recae sobre un bien determinado. 3. requieren de su representación por su anotación en cuenta y de su registro ante una Institución de Compensación y Liquidación de Valores.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ Esta novísima figura en nuestra legislación en realidad resulta ser de antigua data en otros países.-WARRANT VIRTUAL El artículo 2° de la ley de títulos valores prescribe que "Los valores desmaterializados.. hace de aplicación para los Warrants esta norma. en aras de facilitar al depositante el pago del crédito obtenido. dándole a la garantía una dinamicidad que solo se detendrá en caso de ejecución del título. Acordar con El Almacén General de Depósito sobre los representantes del Banco en el proceso.". constituida por el endoso del warrant. para tener la misma naturaleza y efectos que los Títulos Valores señalados en el artículo 1°.. mejorado y con mayor valor patrimonial al inicialmente depositado. implica el reconocimiento de la posibilidad de constituir en depósito materias primas con la intención predeterminada de destinarlas durante el lapso de su almacenaje a un proceso de elaboración o transformación que culmine en un producto terminado... diferente. con lo que se extiende la partida de nacimiento al WARRANT VIRTUAL Requisitos para suscribir un Warrant virtual: PARA EL CLIENTE .
PARA EL BANCO .La SBS mediante Resolución N°935-2005.DEPOSITANTE:
Suscribir un contrato con El Almacén General de Depósito Contratar firmas digitales para sus Apoderados. coinciden en estimar que la garantía prendaria. Acordar con sus banqueros el uso de los Warrants Virtuales. lo que sólo podrá lograrse con la venta del producto final. Atendiendo a que la legislación vigente y la doctrina sobre la materia. así como también en el desarrollo doctrinario sobre la materia. debemos concluir que la garantía que establece el warrant insumo producto para el acreedor. sino sobre uno por determinar dado que puede ser sujeto a transformación. ya que recién en esta circunstancia se podrá determinar de manera indubitable las características finales del bien prendado. El warrant insumo producto. mediante la pignoración de la materia prima.ENDOSATARIO:
Tener una cuenta con CAVALI.
en todo caso los riesgos derivados de la tenencia física del Título. Endoso del warrant para embarque. El Almacén General de Depósito confronta y valida la información. No interesa donde esté la mercadería. el cliente o Banco: Las ventajas son las mismas. Comunicaciones por línea. Evita el protesto: No se requiere del protesto por falta de pago de la obligación. del cliente o del Banco endosatario del warrant. agilizando de esta manera operaciones en el mercado de capitales.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ Procedimiento que se debe seguir para suscribir un Warrant virtual Manifestación de voluntad del depositante y expedición del warrant por el Almacén General de Depósito.
Clases de procesos a los cuales se puede aplicar esta clase de Warrant: Retiro de mercaderías. así como riesgos por falsificación y adulteración de los títulos.
. así. Reducción de costos: Cada una de las etapas del proceso conlleva menores costos para la operación.
Seguridad: El registro en CAVALI evita el extravío del Título y. . elimina costos de impresión. Los registros quedan disponibles para consultas. y son indiferentes a la ubicación física del almacén. desde la expedición del warrant. Anexos al Warrant insumo producto. Sucesivos endosos del warrant.
Ventajas de esta clase de Warrant: Agilidad en el proceso: El cliente y el Banco realizarán sus operaciones en menor tiempo. el endoso y el registro del endoso. se realizan con la celeridad que se le quiera dar.Comunicaciones por correo electrónico con firmas digitales.
Prórroga de Warrants. y custodia. El Almacén General de Depósito registra el endoso del warrant en su libro de endosos. dependiendo de la conveniencia de las partes. Subsiste el sistema de warrant físico: Se puede cambiar de un sistema al otro.
El Almacén General de Depósito y el BANCO registran la operación en el sistema CAVALI.
.. Si el activo subyacente traspasa los límites establecidos (superior e inferior) en cualquier momento de la vida de los inLine warrants.UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________ XI. Se contratan a través de su intermediario financiero habitual.TIPOS DE WARRANT
INLINE WARRANTS Son warrants que dan derecho a recibir un importe fijo de 10 euros en la fecha de vencimiento. entre 5. y de momento sólo hay disponibles sobre el IBEX.000 y 9. La liquidación siempre será 0 euros o 10 euros. siempre que el activo subyacente cotice dentro de unos límites establecidos. como cualquier otro warrant clásico tipo CALL o PUT.500 puntos del Ibex 35). Los inLine warrants cotizan en la Bolsa de Madrid con liquidez garantizada durante toda la sesión bursátil y son apropiados para mercados que evolucionan dentro de un rango de precios más o menos amplio (por ejemplo. estos vencen anticipadamente sin valor (ya que la liquidación sería cero euros).
"Tratado De Derecho Mercantil. d. Lima-Perú. MONTOYA MANFREDI. Títulos Valores". Gaceta Jurídica.A. Tomo II. Luis. Lima-Perú. 2004. Agosto. Primera Edición. María del Pilar. b. ALVAREZ DEL VILLAR DE ALIAGA. "Títulos Valores de Garantía: El warrant. Lima-Perú. "Derecho Comercial. Editores. Tomo II. Lima-Perú. Gaceta Jurídica. VILELA PROAÑO. Mercado de Valores". la factura conformada y el título de Crédito Hipotecario Negociable como instrumentos de crédito en el Perú".UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS _________________________________________________________________________
XII.BIBLIOGRAFIA a.
. c. 2003. Editora Jurídica Grijley. Cultural Cuzco S. Mayo 2005. 2004. GUIA PRACTICA DE DOCUMENTOS EMPRESARIALES. Títulos Valores. Ulises. Undécima Edición..
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