Source: https://www.eduskunta.fi/SV/vaski/Mietinto/Sidor/EkUB_16+2018.aspx
Timestamp: 2019-09-19 07:06:09+00:00
Document Index: 43353137

Matched Legal Cases: ['§ 1', '§ 2', '§ 2', '§ 1', '§ 1', '§ 1', '§ 1', '§ 1', '§ 1', '§ 1', '§ 1', '§ 1', '§ 2', '§ 11', '§ 1', '§ 2', '§ 11', '§ 1', '§ 3', '§ 2', '§ 4', '§ 5']

Regeringens proposition till riksdagen med förslag till lag om ändring av värdepappersmarknadslagen och till vissa lagar som har samband med den (RP 111/2018 rd): Ärendet har remitterats till ekonomiutskottet för betänkande.
Rudanko.
Regeringen föreslår att värdepappersmarknadslagen, lagen om Finansinspektionen, lagen om gräsrotsfinansiering och strafflagen ändras. I lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, aktiebolagslagen, lagen om handel med finansiella instrument och kreditinstitutslagen föreslås dessutom ändringar av teknisk natur. Genom de föreslagna lagarna genomförs Europaparlamentets och rådets prospektförordning.
Syftet med propositionen är att genom att se över bestämmelserna om prospekt som ska offentliggöras över värdepapper förbättra möjligheterna att få företagsfinansiering på marknadsmässiga villkor och underlätta medelsanskaffningen för små emittenter på kapitalmarknaden. Propositionens syften stöder för sin del de mål som ställts upp för en kapitalmarknadsunion. Syftet med propositionen är att lätta upp den gällande prospektregleringen genom att minska den administrativa bördan i synnerhet för små och medelstora företag, samtidigt som ett tillräckligt investerarskydd och marknadseffektivitet garanteras. Genom den nya regleringen om prospekt förbättras marknadens funktion särskilt i samband med mindre värdepapperserbjudanden och i situationer där emittenten är ett redan börsnoterat företag som skaffar tilläggskapital. Propositionen anses ha positiva effekter i form av sänkta kapitalkostnader som i sin tur förbättrar tillgången på kapital på Finlands ekonomiområde.
Ett ytterligare syfte med propositionen är att förbättra balansen mellan ett kostnadseffektivt inträde på den finansiella marknaden och investerarskyddet, när kraven på EU-prospektets innehåll och de nationella undantagen i anslutning till upprättandet av prospekt beaktas. Propositionen strävar efter en jämvikt mellan en lättare prospektreglering och ett lämpligt investerarskydd, samtidigt som skyldigheterna att lämna ut behövliga uppgifter beaktas. Prospektförordningen innehåller bestämmelser om upprättande av prospekt, prospektens struktur och innehåll, skyldigheten att offentliggöra information, förfaranden för godkännande, behöriga myndigheters befogenheter samt administrativa påföljder.
Det är i propositionen fråga om åtgärder som förutsätts för genomförande av den i huvudsak direkt tillämpliga prospektförordningen. Det nationella handlingsutrymme som åtgärderna omfattar gäller Finansinspektionens befogenheter att bestämma de administrativa åtgärder och påföljder som prospektförordningen förutsätter samt sådana nationella undantag i anslutning till upprättandet av prospekt med stöd av vilka en emittent av värdepapper under vissa förutsättningar är befriad från skyldigheten att offentliggöra prospekt. Detta sammanhänger med en medlemsstats möjlighet att påföra andra skyldigheter att lämna uppgifter. I propositionen föreslås det i fråga om den del som underskrider gränsvärdet på 8 000 000 euro att den tillräckliga information om värdepapper och emittenter som de allmänna bestämmelserna förutsätter ska lämnas i ett basinformationsdokument med stöd av en förordning av finansministeriet. Den föreslagna bestämmelsen om påföljdsavgift vid överträdelser av bestämmelserna i prospektförordningen motsvarar de nationella bestämmelser som redan tidigare tillkommit vid genomförandet av de övriga EU-rättsakterna om finansmarknaden.
Lagarna avses huvudsakligen träda i kraft den 21 juli 2019.
Syftet med regeringens proposition är att genomföra EU:s nya prospektförordning (EU 2017/1129). Genom den föreslagna lagstiftningen upphävs nationell lagstiftning som överlappar den direkt tillämpliga EU-förordningen. Samtidigt utnyttjas den prövningsrätt som medlemsstaterna har fått när det gäller gränserna för undantag i fråga om prospekt. Utskottet anser att propositionen behövs och tillstyrker den med i huvudsak tekniska ändringar, på det sätt som anges närmare i detaljmotiveringen.
Nuläget i fråga om prospektregleringen.
Utgångspunkten för det gällande prospektdirektivet är att ett prospekt ska offentliggöras om allmänheten erbjuds värdepapper eller det ansöks om att värdepapper ska tas upp till handel på en reglerad marknad. Undantag och lättnader i fråga om denna skyldighet hänför sig bland annat till kategoriseringen av emittenter, värdepapper och investerare som är föremål för erbjudanden, målgrupper eller volymen på erbjudandena. I prospektet ska investerarna ges tillräcklig information så att de kan göra en motiverad bedömning av värdepapperet och värdepappersemittenten samt en eventuell borgensman. Ett EU-prospekt ska upprättas då värdepapperserbjudandet under de 12 föregående månaderna totalt uppgår till minst fem miljoner euro inom EES och vid ansökan om att värdepapper ska tas upp till handel på en reglerad marknad. I övriga fall ska ett nationellt prospekt upprättas. Ett nationellt prospekt är administrativt enklare, men då kan värdepapperen bara erbjudas i den stat där prospektet har godkänts. Det går emellertid att ansöka om att ett prospekt som godkänts i en medlemsstat ska anmälas i en annan medlemsstat, vilket möjliggör gränsöverskridande erbjudanden.
De föreslagna ändringarna.
Den centrala prövningsrätten för medlemsstaterna ingår i bestämmelsen om skyldigheten att offentliggöra prospekt. Enligt den har medlemsstaterna möjlighet att i sin nationella lagstiftning fastställa att ett gräns- eller tröskelvärde på 1 000 000—8 000 000 euro ska tillämpas. Till den del det beloppet underskrids tillämpas den nationella lagstiftningen, och investerarskyddet iakttas på behörigt sätt. I fråga om belopp under gränsvärdet bör medlemsstaterna föreskriva om andra informationskrav, i den mån dessa inte utgör en oproportionell eller onödig börda i förhållande till sådana befriade erbjudanden av värdepapper. Vid befriade erbjudanden till allmänheten tillämpas inte den i prospektförordningen föreskrivna rätten att använda prospektet i hela unionen.
Regeringen föreslår i propositionen att det med hänvisning till prospektförordningen föreskrivs i värdepappersmarknadslagen att emittenten är befriad från skyldigheten att offentliggöra prospekt, när erbjudandets sammanlagda belopp är högst åtta miljoner euro: den som erbjuder värdepapper till allmänheten behöver inte offentliggöra något prospekt om Finansinspektionen inte behöver anmäla prospektet, tillägg till detta och de slutliga villkoren till andra behöriga myndigheter i EU:s medlemsstater och om det sammanlagda beloppet för varje erbjudande i EU är högst åtta miljoner euro under en tolvmånadersperiod. Dessutom ska den som erbjuder värdepapperen, när sådana erbjuds inom EES till ett sammanlagt belopp på minst 1 000 000 euro under en tolvmånadersperiod, offentliggöra och till Finansinspektionen sända ett basinformationsdokument för kännedom som innehåller tillräcklig information enligt vilken man kan bilda sig en välgrundad uppfattning om emittenten och värdepapperen. Detta tillämpas dock inte på erbjudanden om vilka det ges sådan information som avses i lagen om gräsrotsfinansiering (734/2016). För den del som understiger gränsvärdet på åtta miljoner euro ges information om värdepapper och emittenter i ett basinformationsdokument, som grundar sig på finansministeriets förordning om innehållet i och strukturen hos informationsskyldigheten för mottagare av gräsrotsfinansiering.
En grund för att utnyttja medlemsstatsoptionen fullt ut har ansetts vara att förbättra tillgången på finansiering för små och medelstora företag. Eftersom små och medelstora företag vanligtvis skaffar förhållandevis lägre belopp än andra emittenter, anses kostnaderna för upprättande av standardprospekt vara oproportionellt höga och kan avskräcka dem från att erbjuda sina värdepapper till allmänheten. Ekonomiutskottet anser att det är motiverat att använda den föreslagna prövningsrätten för medlemsstaterna. Utskottet påpekar att bestämmelserna i prospektförordningen inte skiljer sig väsentligt från den gällande regleringen och att de största skillnaderna har att göra med gränsvärdet och kraven på innehållet, på det sätt som sägs ovan.
Investerarskydd.
Syftet med den föreslagna regleringen är att trots lättnaderna bibehålla en god nivå på investerarskyddet. Enligt uppgifter som ekonomiutskottet fått från sakkunniga förväntas kvaliteten på den investerarinformation som ska ges om värdepapper stiga, eftersom det ges exaktare innehållskrav för de viktigaste delarna i prospektet och irrelevant information i prospekten gallras bort och harmoniseras. Genom en allmän informationsskyldighet i fråga om värdepapper väntas man kunna kompensera för den minskade investerarinformationen för emissioner under gränsvärdet på åtta miljoner euro: även när det gäller emissioner under gränsvärdet är emittenter bundna av bestämmelserna i värdepappersmarknadslagen (1 kap. 3 och 4 §) om förbud mot att lämna osann eller vilseledande information och skyldighet att tillhandahålla tillräcklig information. Utskottet anser att de nya innehållskraven förtydligar och harmoniserar investerarinformationen.
Reglering på lägre nivå.
Närmare bestämmelser om strukturen och innehållet i de prospekt som avses i prospektförordningen finns i kommissionens delegerade förordningar. I dem lättas innehållskraven upp och informationen blir mer lättillgänglig än i dagsläget. De föreslagna lättnaderna riktar sig främst till innehållskraven för börsnoterade bolags prospekt, eftersom dessa bolag är kända av investerarna och de dessutom utifrån övrig lagstiftning är skyldiga att offentliggöra heltäckande information om sig själva.
Syftet med den föreslagna regleringen är att lätta upp de gällande bestämmelserna genom att minska den administrativa bördan särskilt i små och medelstora företag. Utskottet anser att man har lyckats skapa en balans mellan att garantera investerarskyddet å den ena sidan och att lätta upp den administrativa bördan för emittenter å den andra. Det är en viktig sak att uppgifterna i basinformationsdokumentet får ges som en del av ett prospekt som upprättats enligt reglerna för den multilaterala handelsplattformen, om en emittent ansöker om att värdepapper som emittenten erbjuder ska tas upp till handel på en multilateral handelsplattform. Utskottet betonar att ett sådant prospekt ändå ska offentliggöras och sändas till Finansinspektionen i enlighet med 3 kap. 2 § 1 mom. i värdepappersmarknadslagen samt hållas tillgängligt för investerarna under hela den tid erbjudandet gäller.
1. Värdepappersmarknadslagen
15 kap. Administrativa påföljder
2 §. Påföljdsavgift.
Det föreslås att 15 kap. 2 § om försummelser och överträdelser för vilka påföljdsavgift kan påföras ändras så att det gällande 2 mom. slås ihop med 1 mom. Det betyder att maximibeloppet av påföljdsavgiften för överträdelser av de bestämmelser som det hänvisas till i 2 mom. minskar, eftersom 41 § i lagen om Finansinspektionen (878/2008) framöver ska tillämpas på maximibeloppet i stället för 41 a § 2 mom.
Ekonomiutskottet konstaterar att det gällande 2 mom. stiftades i samband med det nationella genomförandet av ett direktiv om ändring av öppenhetsdirektivet (2013/50/EU). Den nu föreslagna ändringen skulle leda till att bestämmelserna om påföljdsavgifter skulle strida mot öppenhetsdirektivet. Utskottet anser att 2 mom. bör vara oförändrat och att i 1 mom. bara görs de ändringar i 2 punkten som föranleds av ändringarna i lagens 3—5 kap.
2. Lagen om ändring av lagen om Finansinspektionen
I slutet av 41 § 2 mom., som gäller bestämmande av påföljdsavgiftens storlek, föreslås det ett tillägg som grundar sig på artikel 39.1 d i prospektförordningen. Enligt detta ska också överträdelsens inverkan på icke-professionella kunders ställning beaktas vid bedömningen av påföljdsavgiftens belopp, om det är fråga om överträdelse av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/1129 om prospekt som ska offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel på en reglerad marknad, och om upphävande av direktiv 2003/71/EG, nedan prospektförordningen.
I 2 mom. föreskrivs det om bestämmande av påföljdsavgifternas storlek i fråga om överträdelser av samtliga författningar. Dessa författningars antal är betydande. Ekonomiutskottet anser att det med tanke på lagens tydlighet inte är så lyckat att man i momentet tar in nya särskilda bestämmelser om bestämmande av påföljdernas storlek i fråga om olika författningar. I momentet finns det redan en sådan hänvisning, till EU:s referensvärdesförordning. Ekonomiutskottet anser att det är bättre att ändra lagen så att den föreslagna kompletteringen och hänvisningen till referensvärdesförordningen flyttas till ett nytt 3 mom. och att det gällande 3 mom. och de följande momenten flyttas fram.
Det betyder att 2 och 3 mom. får följande lydelse:
2 mom.:”Påföljdsavgiftens belopp baseras på en helhetsbedömning. Vid bedömningen av beloppet ska hänsyn tas till förfarandets art, omfattning och varaktighet samt gärningsmannens ekonomiska ställning. Dessutom ska vid bedömningen beaktas den vinning som erhållits och den skada som orsakats genom förfarandet, om vinningen eller skadan kan bestämmas, gärningsmannens samarbete med Finansinspektionen för att utreda ärendet, åtgärder för att förhindra att överträdelsen upprepas, gärningsmannens tidigare överträdelser och försummelser i fråga om bestämmelserna om finansmarknaden samt förfarandets eventuella konsekvenser för det finansiella systemets stabilitet.”
3 mom.:”Om det är fråga om överträdelse av referensvärdesförordningen, ska utöver det som föreskrivs i 2 mom. också förfarandets inverkan på realekonomin beaktas vid bedömningen av påföljdsavgiftens belopp. Om det är fråga om överträdelse av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/1129 om prospekt som ska offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel på en reglerad marknad, och om upphävande av direktiv 2003/71/EG, nedan prospektförordningen, ska också överträdelsens inverkan på icke-professionella kunders ställning beaktas vid bedömningen av påföljdsavgiftens belopp.”
Riksdagen godkänner lagförslag 3—8 i proposition RP 111/2018 rd utan ändringar.
Riksdagen godkänner lagförslag 1 och 2 i proposition RP 111/2018 rd med ändringar.(Utskottets ändringsförslag)
upphävs i värdepappersmarknadslagen (746/2012) 1 kap. 5 § 1 mom. 5—7 punkten, 4 och 5 kap. samt 16 kap. 5 §, av dem 1 kap. 5 § 1 mom. 5—7 punkten sådana de lyder i lag 1074/2017,
ändras 1 kap. 4 § och 5 § 1 mom. 2 och 4 punkten, 3 kap., 15 kap. 1 § 1 mom. 1 punkten och 2 §, 16 kap. 1 och 2 § samt 17 kap. 1, 2 § och 3 §, av dem 1 kap 4 § och 15 kap. 1 § 1 mom. 1 punkten sådana de lyder i lag 1278/2015, 1 kap. 5 § 1 mom. 6 punkten sådan den lyder i lag 1074/2017, 15 kap. 2 § sådan den lyder delvis ändrad i lagarna 1278/2015 och 519/2016, 16 kap. 1 § sådan den lyder i lag 519/2016 samt 17 kap. 2 § sådan den lyder delvis ändrad i lag 519/2016, och
fogas till 17 kap. nya 1 b och 1 c §som följer:
4) bestämmelserna om offentliga uppköpserbjudanden och skyldighet att lämna erbjudanden i 11 kap. 7—11, 13, 14, 16—19, 22—25 och 27 §,
Sådana bestämmelser enligt 40 § 1 mom. i lagen om Finansinspektionen för vilka det vid försummelse eller överträdelse ska påföras påföljdsavgift är utöver vad som föreskrivs i 1 och 2 mom. dessutom följande bestämmelser i prospektförordningen:
3) bestämmelserna om prospektets innehåll och form samt om utelämnande av information i artikel 14.1 och 14.2, artikel 15.1, artikel 16.1—16.3, artikel 17, artikel 18 och artikel 19.1—19.3,
Påföljdsavgift påförs dessutom försummelse eller överträdelse av följande bestämmelser som avses i 40 § 1 mom. i lagen om Finansinspektionen: närmare bestämmelser och föreskrifter som gäller de bestämmelser som avses i 1—3 mom. i denna paragraf samt sådana bestämmelser i förordningar och beslut som kommissionen antagit med stöd av prospektförordningen, öppenhetsdirektivet och marknadsbruksförordningen.
Skada som uteslutande beror på information i ett registreringsdokument eller i ett i artikel 9 i prospektförordningen avsett universellt registreringsdokument ska ersättas endast om registreringsdokumentet eller det universella registreringsdokumentet används som en del av ett godkänt prospekt.
Finansinspektionen kan bestämma att erbjudande av värdepapper till allmänheten ska skjutas upp med högst tio på varandra följande bankdagar åt gången. Ett sådant uppskov förutsätter att Finansinspektionen har grundad anledning att misstänka att den som erbjuder värdepapper eller enligt uppdrag sköter erbjudandet handlar i strid med denna lag eller bestämmelser eller föreskrifter som utfärdats med stöd av den eller med prospektförordningen eller förordningar eller beslut som Europeiska kommissionen antagit med stöd av prospektförordningen. Innan Finansinspektionen fattar beslutet ska den ge den som beslutet avser tillfälle att bli hörd, om inte ärendets brådskande natur eller en annan särskild orsak föranleder något annat.
Finansinspektionen kan avbryta granskningen av ett prospekt som överlämnats till den godkännande eller förordna att värdepappersemittenten, erbjudaren av värdepapper eller den som ansöker om att värdepapper tas upp till handel på en reglerad marknad kompletterar informationen i prospektet, om det behövs för att säkerställa investerarskyddet.
ändras i lagen om Finansinspektionen (878/2008) 5 § 1 punkten, 19 § 2 mom., 41 § samt 41 a § 11 och 12 mom., sådana de lyder, 5 § 1 punkten och 19 § 2 mom. i lag 752/2012 samt 41 § i lagarna1071/2017 och 1279/2015 och 41 a § 11 och 12 mom. i lag 241/2018, samt
fogas till 41 a §, sådan den lyder i lag 241/2018, ett nytt 6 mom. varvid nuvarande 6—10 mom. blir 7—11 mom., det ändrade 11 och 12 mom. blir 12 och 13 mom. och det nuvarande 13 mom. blir 14 mom., samt till lagen en ny 50 q §, som följer:
Påföljdsavgiftens belopp baseras på en helhetsbedömning. Vid bedömningen av beloppet ska hänsyn tas till förfarandets art, omfattning och varaktighet samt gärningsmannens ekonomiska ställning. Dessutom ska vid bedömningen beaktas den vinning som erhållits och den skada som orsakats genom förfarandet, om vinningen eller skadan kan bestämmas, gärningsmannens samarbete med Finansinspektionen för att utreda ärendet, åtgärder för att förhindra att överträdelsen upprepas, gärningsmannens tidigare överträdelser och försummelser i fråga om bestämmelserna om finansmarknaden samt förfarandets eventuella konsekvenser för det finansiella systemets stabilitet.
Om påföljdsavgift påförs för en överträdelse av en bestämmelse som avses i 15 kap. 2 § 1 mom. 2 punkten eller 15 kap. 2 § 3 mom. i värdepappersmarknadslagen, får en juridisk person påföras en påföljdsavgift som uppgår till antingen högst tre procent av den juridiska personens omsättning under året före gärningen eller försummelsen eller högst fem miljoner euro, beroende på vilkendera som är större, och en fysisk person påföras en påföljdsavgift som uppgår till högst 700 000 euro.
ändras i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder (162/2014) 2 kap. 5 § 2 mom. 1 punkten och 12 kap. 4 § 4 mom. och 9 § som följer:
3) vid upptagandet av finansiella instrument till handel finns det tillräckligt med information offentliggjord för att göra det möjligt för investerare att fatta beslut om att investera eller inte investera i de finansiella instrumenten; om inte något annat följer av 3 kap. i värdepappersmarknadslagen eller något annat föreskrivs i annanstans lag, ska det publiceras ett prospekt om de finansiella instrumenten,
Ett kreditinstitut som är systemviktigt för det finansiella systemet på det sätt som avses i 10 kap. 7 eller 8 § ska ha en revisionskommitté som består av styrelsemedlemmar och rapporterar till hela styrelsen. Om kreditinstitutet hör till en sådan finansiell företagsgrupp eller till sammanslutning av inlåningsbanker, som är systemviktig på det sätt som nämns ovan, ska endast den finansiella företagsgruppens moderföretag och centralinstitutet för sammanslutningen av inlåningsbanker ha en revisionskommitté. Det som föreskrivs ovan gäller inte kreditinstitut vars aktier inte är föremål för handel på en reglerad marknad som avses i 1 kap. 2 § 5 punkten i lagen om handel med finansiella instrument och som har emitterat endast skuldebrev vars sammanlagda nominella värde understiger 100 000 000 euro och som har inte offentliggöra ett prospekt enligt Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/1129 om prospekt som ska offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel på en reglerad marknad, och om upphävande av direktiv 2003/71/EG.
Trots bestämmelserna i 3 kap. 2 § i värdepappersmarknadslagen, behöver en mottagare av gräsrotsfinansiering inte offentliggöra prospekt, om värdepapper erbjuds i Finland för ett sammanlagt vederlag på mindre än 8 000 000 euro under en tolvmånadersperiod.
2) strukturen hos och innehållet i de riktiga och tillräckliga uppgifter som avses i 11 § för ett erbjudande med ett sammanlagt vederlag i Finland på mindre än 8 000 000 euro under en tolvmånadersperiod.
3) underlåter att på behörigt sätt offentliggöra insiderinformation som gäller en emittent och som enligt artikel 17 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 596/2014 om marknadsmissbruk (marknadsmissbruksförordning) och om upphävande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/6/EG och kommissionens direktiv 2003/124/EG, 2003/125/EG och 2004/72/EG, nedan marknadsmissbruksförordningen, ska offentliggöras, eller vid fullgörandet av sin skyldighet att offentliggöra information enligt artikel 17 i marknadsmissbruksförordningen och offentliggör sådana väsentliga uppgifter om de finansiella instrumenten som är osanna eller vilseledande,
Senast publicerat 2.11.2018 17:42