Source: http://docplayer.se/2016243-Aktieindex-en-varumarkesanvandning-i-forandring.html
Timestamp: 2017-01-24 22:20:44+00:00
Document Index: 13069262

Matched Legal Cases: ['Domstolen ', 'domstolen ', 'domstolen ', 'DOMSTOLEN ', 'DOMSTOLEN ', 'DOMSTOLEN ', 'DOMSTOLEN ', 'DOMSTOLEN ', 'DOMSTOLEN ', 'DOMSTOLEN ']

⭐Aktieindex en varumärkesanvändning i förändring
Aktieindex en varumärkesanvändning i förändring
Download "Aktieindex en varumärkesanvändning i förändring"
1 JURIDISKA FAKULTETEN vid Lunds universitet Cecilia Berggren Aktieindex en varumärkesanvändning i förändring Examensarbete 30 högskolepoäng Per Jonas Nordell Immaterialrätt HT 20112 Innehåll SUMMARY 1 SAMMANFATTNING 2 FÖRKORTNINGAR 3 1 INLEDNING Bakgrund Frågeställning Avgränsning, disposition och metod 6 2 AKTIEINDEX OCH STRUKTURERADE PRODUKTER NASDAQ OMX OMXS Strukturerade produkter Aktörer Marknadens behov av aktieindex Aktieindex som varumärken 13 3 ENSAMRÄTT VARUMÄRKESANVÄNDNING Ensamrättens förutsättningar Varumärkets grundläggande funktion - ursprungsangivelsefunktionen Varumärkets mening och referens Särkiljningsförmåga NJA 1937 s. 209 (Chalmersringen) Mål C- 48/05 (Adam Opel) Förväxlingsbarhet Varuslagslikhet Omsättningskretsen Anseendeskyddet Rekvisitet väl ansett Rekvisitet otillbörlig fördel och skada för varumärkets särskiljningsförmåga eller anseende Mål C-487/07 (L Oréal) Mål C-236/08 C-238/08 (Google) Mål C-323/09 (Interflora) 333 4 INSKRÄNKNINGAR I ENSAMRÄTTEN- RÄTT FÖR TREDJE MAN ATT ÅBEROPA OCH ANVÄNDA ANNANS VARUMÄRKE Inskränkningar Rekvisiten varans art, kvalitet, kvantitet, avsedda ändamål och andra egenskaper Rekvisitet nödvändighet att ange en varas eller tjänsts avsedda ändamål Rekvisitet god affärssed Mål C-228/03, REG 2005 s I-2337 (Gillette) 42 5 BANKERNA./. NASDAQ OMX talets indexfråga Bankernas argument OM-Gruppens argument års indexfråga Bankernas argument Indexinnehavarnas argument 50 6 ETT TYSKT RÄTTSFALLSREFERAT OCH BETYDELSEN FÖR SVENSKA FÖRHÅLLANDEN Rättsfallsreferat BGH I ZR 42/ Betydelsen av tysk rätt och tillämpning i Sverige 54 7 TREDJE MANS ANVÄNDNING AV ANNANS VARUMÄRKE OCH DESS KONSEKVENSER Licensiering av varumärken Risker vid licensering Urvattning Degeneration 58 8 ANALYS & SLUTSATS 60 KÄLL- OCH LITTERATURFÖRTECKNING 68 RÄTTSFALLSFÖRTECKNING 704 Summary Intellectual property is a very important component in the global market and enormous investments are often underlying for the development and maintenance of strong brands. This obviously creates strong incentives to monitor and protect these trademarks and to the extent possible, regulate the use by third parties through licenses. The question whether players such as banks and other financial institutions are entitled to refer to index, also registered trademarks, in structured products has been subject for discussion for over two decades. A structured product usually has two components, one of which consists of a derivative for example an option, futures or swaps. They are linked to events at a given time in the future and often reflect an index. The opinions differ if issuers, mostly banks, are required to pay royalties to refer to index in structured products. The discussion has its focus on how far a trademark holder s exclusive right to its trademark is and if references to such trademarks in structured products will infringe those rights. In 2009 the issue was settled in Germanys Supreme Court, Bundesgerischthof. It ruled that Commerzbank is not guilty of trademark infringement by referring to Deutsche Börse DAX-index neither due to confusion according to article 5.1 or by infringing the reputation protection under article 5.2 of the Trade Marks Directive. The Court noted that the references should be consistent within the scope of good business and must not create an impression that it exist a commercial connection between the bank and the index holder. The verdict provides some guidance for Swedish conditions due to the harmonized trade mark regulation in EU. The essay presents the exclusive legal rights of a trademark, third party s legitimate use of trade marks, licensing and the risks related to third party use of another party s trademark. The issue is complex but it can be concluded that an overall assessment should be performed for each case. Of importance is to highlight that confusion or misleading if there is a commercial connection between the bank and the trademark holder should not occur. The circumstances may be avoided by inserting a disclaimer, not use logotypes and only use the third party's trademark in the body test, and in connection with a. In addition, the primary function of a trademark, to ensure its origin, should not be likely to weaken or disappear. The question whether references to index in structured products shall constitute an infringement of the exclusive right or subject to the accepted restrictions according to the trademark law in Sweden will most likely continue due to the large and diverse stakeholders' financial interests. The issue also goes beyond the discussion of trademarks. 15 Sammanfattning Immateriella rättigheter utgör en väldigt viktig komponent på den globala markanden och enorma investeringar ligger ofta bakom uppkomsten och underhåll av starka varumärken. Detta skapar givetvis starka incitament att bevaka och skydda dessa varumärken och i den mån det går att reglera tredje mans användning genom exempelvis licenser. Frågan huruvida aktörer såsom banker och andra finansiella institut har rätt att referera till aktieindex, tillika registrerade varumärken, i strukturerade produkter har varit föremål för diskussion i drygt två decennier. En strukturerad produkt har oftast två komponenter varav den ena delen utgörs av ett derivat såsom en option, termin eller en swap. De är kopplade till händelser vid en given tidpunkt i framtiden och avspeglar ofta ett index. Det finns delade meningar om emittenterna, oftast banker, ska erlägga licensavgifter för att de refererar till aktieindex i strukturerade produkter. Diskussionen kretsar kring hur långt en varumärkesinnehavares ensamrätt sträcker sig och om referenser till deras varumärken i strukturerade produkter innebär intrång i denna ensamrätt avgjordes frågan i Tysklands motsvarighet till Högsta domstolen, Bundesgerischthof. De fastslog att Commerzbank varken på grund av förväxlingsrisk enligt art. 5.1 eller genom intrång i anseendeskyddet enligt art. 5.2 i Direktivet gjort sig skyldig till varumärkesintrång genom att referera till Deutsche Börses DAX-index. Domstolen konstaterade dock att referenserna ska vara förenliga med god affärssed och det får inte skapas ett intryck att det finns ett affärsmässigt samband mellan banken och indexinnehavaren. Domen ger viss vägledning även för svenska förhållanden i och med den harmoniserade EU-reglerade varumärkesrätten. I uppsatsen redogörs för den varumärkesrättsliga ensamrätten, tredje mans berättigade användning utifrån lagstadgade inskränkningar, licensiering samt risker vid tredje mans användning av annans varumärke. Frågan är komplex men det kan konstateras att det ska göras en helhetsbedömning för varje enskilt fall. Av vikt är att framhäva att det inte sker en förväxling eller att referensen medför att det är vilseledande om det föreligger ett kommersiellt samband mellan banken och varumärkesinnehavaren. Omständigheterna kan bland annat undvikas genom att infoga en disclaimer, inte använda logotyper och endast använda tredje mans varumärke i brödtext och i anslutning infoga ett. Dessutom ska ett varumärkes främsta funktion, att garantera dess ursprung, inte riskera att försvagas eller helt försvinna. Frågan huruvida referenser till index i strukturerade produkter ska utgöra intrång i ensamrätten eller omfattas av varumärkesrättens accepterade inskränkningar i Sverige kommer med stor sannolikhet fortgå med anledning av de stora och skilda markandsaktörernas finansiella intressen. Frågan sträcker sig utöver diskussionen om varumärken. 26 Förkortningar BGH Bundesgerichtshof Direktivet Rådets första direktiv 89/104/EEG av den 21 december 1988 om tillnärmningen av medlemsstaternas varumärkeslagar, numera Europaparlamentets och rådets direktiv 2008/95/EG av den 22 oktober 2008 om tillnärmningen av medlemsstaternas varumärkeslagar. DJIA Dow Jones Industrial Average KL Konkurrenslagen (SFS 2008:579) MFL Marknadsföringslag (SFS 2008:486) NIR Nordiskt Immateriellt Rättsskydd OTC Over the counter S&P Standard & Poor VmL Varumärkeslag (SFS 2010:1877) 37 1 Inledning 1.1 Bakgrund Under mitten av 1990-talet väcktes frågan om banker i Sverige har rätt att vid marknadsföring och försäljning av sina aktieindexlån med anslutna obligationer hänvisa till OMX-index, såsom beräkningsgrund för sina strukturerade produkter och därmed använda OM-Gruppen AB:s 1 varumärken. Frågan uppkom om hänvisning till OMX-index vid marknadsföring samt försäljning av bankernas produkter innefattades av OM-Gruppen AB:s ensamrätt till sitt varumärke enligt varumärkeslagen och om det i övrigt var immaterialrättsligt eller marknadsrättsligt tillåtet. OM-Gruppen informerade i juni 1993 samtliga banker och värdepappersinstitut att OMX och flertalet beteckningar i förening med OM utgjorde varumärken tillhörande OM-Gruppen AB. Exempel på dessa registrerade varumärken, förutom OM och OMX, var OMLX, OMax och OMr såväl ensamma som i förening med exempelvis OMX-optioner. Det var ostridigt att OM-Gruppen åtnjöt varumärkesrättsligt skydd för ovan nämnda varumärken såväl genom registrering som inarbetning. Sparbanken, genom Professor Jur Dr Ulf Bernitz, var ledande i diskussionen mot OM- Gruppen, som tillfrågade Professor Jur Dr Gunnar Karnell, om huruvida bankernas rätt att använda OMX-index för sina tjänster var förenlig med gällande rätt. Diskussionerna ledde till att parterna ingick ett licensavtal för Sparbankens användning av OM-Gruppens varumärken. Det hade sedan tidigare funnits ett licensavtal mellan OM-Gruppen och Sparbanken, enligt vilket Sparbanken betalat en licensavgift till OM-Gruppen mot att få använda varumärket OMX i samband med emittering av bankens obligationslån. I samband med emissionen av Sparbankens strukturerade produkter gav de ut ett prospekt. I prospektet stod att aktieindexlånets avkastning är beroende av det svenska aktiemarknadsindexet OMX alternativt det japanska aktiemarknadsindexet Nikkei 300. Det gjordes även hänvisningar till OMX-indexet på flera andra ställen i prospektet. I slutet av prospektet fanns en disclaimer som tydligt distanserade OM-Gruppen AB från Sparbankens produkt i en inramad ruta: This issue is not in any way sponsored, endorsed, sold or promoted by OM Gruppen AB ( OM ) and OM makes no warranty or representation whatsoever, express or implied, either as to the results to be obtained from the use of the OMX index and/or the figure at which the said OMX index stands at any particular time or any particular day or otherwise. The OMX index is compiled and calculated solely by an indexer on behalf of OM. However, OM shall not be liable (whether in negligence or otherwise) to any person for an error in the OMX index and OM shall not be under any obligation to advise any person of an error therein. 1 Efter samgående med NASDAQ heter den svenska börsen idag NASDAQ OMX. 48 All rights to the trademark OMX, OMX INDEX are vested in OM Gruppen AB ( OM ). Utöver prospektet angav Sparbanken på anmälningssedeln för SPAXobligationen att den ena obligationsserien var knuten till OMX index. I OM Stockholms Regelverk, punkt 1.17 Immateriella rättigheter, angavs att upphovsrätt och all annan immateriell rätt till regelverket, övriga avtal, dokument och programvara som fastställts av eller på initiativ av OM- Gruppen, ägdes av densamma eller den rättighetsinnehavare som OM- Gruppen representerade. I punkten uppgavs också att OMX bland flera varumärken tillhörde OM-gruppen. Vidare fastställde regelverket att börsmedlem, clearingmedlem och kund var medveten om och accepterade att varumärken som tillhörde OM-gruppen uteslutande fick användas som kännetecken för produkter och tjänster som härstammade från OM-gruppen eller andra bolag som ingick i dess koncern. Allt sedan 1990-talet har frågan huruvida bankerna har möjlighet och rätt att referera till aktieindex, som utvecklas och bevakas av andra marknadsaktörer, varit uppe för diskussion. Frågan ställdes på sin spets 2009 i Tyskland mellan Deutsche Börse och Commerzbank. Avgörandet har gett viss vägledning för de svenska förhållandena idag. Alltjämt kvarstår de olika markandsintressena varvid bankerna inte anser sig skyldiga att betala licensavgifter för att referera till tredje mans index. Samtidigt bevakar indexinnehavarna sina intressen och strävar efter att binda upp bankerna i licensavtal och därmed reglera användningen för att undvika oreglerad användning, som kan leda till att varumärket urvattnas och tillslut degenereras. Att inneha registreringsbeviset för ett varumärke garanterar inte ett absolut monopol för användning som relaterar till varumärket, även om det under vissa omständigheter innebär en ensamrätt. Lars Pehrson har skrivit: Varumärkesrätten ger många exempel på att innebörden av ord och andra tecken är beroende av hur tecknen används, men att å andra sidan denna innebörd inte nödvändigtvis behöver vara densamma hos allmänheten som hos den som använder tecknet. 2 Ett varumärke utgör ett slags förbindelselänk mellan ett företag och dess kundkrets och det är detta objekt som skyddas i enlighet med känneteckensrätten. 3 Det finns ingen rätt att knyta en specifik kundkrets till en viss produkt eller tjänst, utan konkurrensen är fri. Den producent som erbjuder den bästa och billigaste produkten eller tjänsten vinner kundkretsens köpkraft. De konkurrensrättsliga reglerna innebär endast att konkurrenter ska respektera varandras kommersiella kännetecken som lojala medel. I och med denna konkurrens skapas incitament att framkalla symboler som erhåller rättsskydd för varumärken. 4 Det faller sig naturligt att de tecken som finns tryckta på varor eller dess förpackningar och som används vid marknadsföringen överensstämmer med varumärket. Det uppstår dock 2 Pehrson, Rättsfall att minnas, s Korhonen, NIR 2007 s. 303, (574). 4 Levin I, s9 situationer vid exempelvis jämförande reklam som innebär att annans varukännetecken åberopas vid en jämförelse med den egna produkten. Detta betyder nödvändigtvis inte att ensamrätten kränks Frågeställning Frågeställningen i denna uppsats är hur långt den varumärkesrättsliga ensamrätten sträcker sig när en annan marknadsaktör refererar till ett aktieindex, tillika ett registrerat varumärke, vid sin lansering och marknadsföring av strukturerade produkter. 1.3 Avgränsning, disposition och metod Varumärkesrätten rör sig allt mer mot en sammansatt marknadsrättslig avvägning och VmL och MFL korrelerar mer idag. Trots de starka sambanden fokuserar denna uppsats endast på de varumärkesrättsliga aspekterna, och mer precist på hur starkt en varumärkesinnehavares ensamrätt står sig mot andra marknadsaktörers strävan att inskränka ensamrätten. Indexproblematiken konkretiseras med NASDAQ OMX aktieindex, OMXS30, av den anledningen att det är det mest aktuella svenska indexet samt författarens tillgång på information. Uppsatsen inleds med ett kapitel som beskriver bankernas användning av de omtalade aktieindexen och hur strukturerade produkter på en elementär nivå är uppbyggda. Därefter redogörs för ensamrätten och dess inskränkningar. EU-domstolens praxis är högst vägledande varvid flera avgöranden beskrivs mer ingående. Slutligen behandlas tredje mans användning av annans varumärke genom licens och riskerna som följer därtill. Avslutningsvis följer en analys som ämnar besvara uppsatsens frågeställning och framhäva författarens tankar och slutsatser. Denna uppsats följer en traditionell rättsdogmatisk metod. Förarbeten, lagtext, praxis och doktrin har behandlats. Praxis är främst hämtad från EUdomstolen med tanke på den harmoniserade varumärkesrätten samt att Direktivet utgör ett minimidirektiv och är direkt implementerat i det svenska rättssystemet. Med tanke på att Direktivet endast är ett minimidirektiv och inte i detalj klargör riktlinjerna fyller EU-domstolens avgöranden en viktig funktion, som applicerar Direktivets principer på verkliga situationer. Doktrinen utgörs främst av artiklar av framstående svenska och utländska kunniga personer inom området. Det har bidragit till en djupare förståelse för EU-domstolens avgöranden samt för möjligheterna att ange ramarna för varumärkesrätten. Intervjuer ligger till grund för mycket av bankernas och NASDAQ OMX argumentation. Med tanke på att ämnet inte har debatterats i det offentliga 5 SOU 1958:10, s10 har möjligheten att träffa personer med stor inblick i frågan varit mycket betydelsefull för uppsatsen. 711 2 Aktieindex och strukturerade produkter Ett aktieindex mäter utveckling av ett urval aktier. De utvalda aktierna kan bland annat spegla marknader och branscher i olika länder och det finns åtskilliga indexleverantörer världen över som sammanställer och beräknar dessa index. En aktör på marknaden som tillhandahåller sådana aktieindex i olika former är NASDAQ OMX. Aktieindex är ofta skräddarsydda för att matcha en specifik profil. De är vanligen kapitalviktade, vilket innebär att ju större börsvärde som ett bolag har, desto större vikt får bolaget i indexet. Prisindex och avkastningsindex skiljer sig åt. Ett prisindex speglar kursutvecklingen för de behandlade aktierna i indexet. Ett avkastningsindex tar däremot även hänsyn till aktiernas utdelning och speglar därför den verkliga avkastningen som investerarna får ut. 2.1 NASDAQ OMX NASDAQ OMX beräknar och tillhandahåller åtskilliga index. Det index som avspeglar samtliga noterade aktier på Stockholmsbörsen är det såkallade OMX Stockholm PI, som följer den totala upp- eller nedgången på börsen. Ett smalare index är OMX Stockholm 30 6 som omfattar de 30 mest omsatta noterade aktierna på den svenska aktiemarknaden. NASDAQ OMX är världsledande med att tillhandahålla och utveckla aktieindex. Totalt tillhandahåller NASDAQ OMX närmare 2000 index för aktie-, obligations- och råvarumarknaden. Deras mål är att designa kraftfulla index som följer de kontinuerligt föränderliga marknaderna. 7 NASDAQ OMX beräknar och utövar det löpande underhållet för alla index som konstant uppdateras under dagen för att säkerställa kvaliteten och dess integritet. Företagshändelser och andra avgörande faktorer på marknaderna identifieras och sammanställningar presenteras bland annat vid dagens slut för marknadsindex och sektorindex. 8 Det är främst banker, pensionsfonder och andra finansiella institut som efterfrågar NASDAQ OMX skräddarsydda index för sin verksamhet. Marknadsdata i form av sammanställda index är nödvändiga för att de ovannämnda organisationerna exempelvis ska kunna erbjuda och emittera strukturerade produkter med specifika investeringsmål. Utöver de skräddarsydda indexen publicerar även NASDAQ OMX ett stort antal generella index, som speglar hela marknader och som finns tillgängliga för 6 OMXS30. 7 https://indexes.nasdaqomx.com/ ( ). 8 https://indexes.nasdaqomx.com/services.aspx?show=calculation ( ). 812 allmänheten. 9 NASDAQ OMX erbjuder såväl egna som tredje parts designade index. Faktorer som differentierar index emellan är bland annat vilken region de avspeglar, sektorer på marknaden, skatter, lagstiftning, beräkningsmetoder och investeringsstrategier. 10 Fördelar med individuella och skräddarsydda index enligt NASDAQ OMX är att en bank, en pensionsfond eller annat finansiellt institut kan skapa specifika investeringsprodukter som exempelvis strukturerade produkter, börshandlade fonder, börshandlade certifikat eller andra derivat som matchar varje kunds önskemål. Utöver detta sparar licenstagaren tid och pengar genom att använda ett av NASDAQ OMX beräknat index. Genom att lägga ut beräkningen och underhållet av ett oberoende index på, i det här fallet NASDAQ OMX, kan licenstagaren fokusera på sin kärnverksamhet. Utöver detta har licenstagaren tillgång till NASDAQ OMX distributionskanaler som därmed kan skapa publicitet och marknadsföringsmöjligheter för dess specifika index och varumärke OMXS30 Syftet med OMXS30 är att det ska vara ett index med ett begränsat antal aktier som kan spegla utvecklingen av samtliga aktier som är noterade på den svenska börsen. OMXS30 listades första gången den 30 september 1986 med ett värde på 500,00. Därefter genomfördes en split den 27 april 1998 som delade upp indexvärdet i fyra och det nya basvärdet uppgick till 125,00. Idag utgör 125,00 basvärdet för 1986 som är OMXS30:s riktvärde. 12 Det är ett marknadsstyrt prisindex som viktas om två gånger om året, den första handelsdagen i januari respektive juli. 13 I och med det begränsade antalet värderade aktier garanterar indexet att aktierna har en god likviditet genom omfattande och fortlöpande likviditetskontroller. Indexet gör sig därmed mycket lämpligt som grund för derivatprodukter, strukturerade produkter och andra icke standardiserade derivatprodukter. 14 OMXS30 övervakas av en indexombudsman som är fristående från indexinnehavaren och börsen med särskild inblick i de fastställda regelverken. Ombudsmannen tillsammans med börsen, uppdaterar och följer de reglementen som finns uppförda för uppbyggnaden och underhåll av de nordiska börserna. De uppställda regelverken för OMXS30 minskar risken att problem uppstår vid beräkningen och fastställandet av indexets komponenter. Indexet justeras och beräknas enligt särskilda formler och det är av stor vikt att justeringarna offentliggörs senast två dagar innan åtgärden får effekt på 9 https://indexes.nasdaqomx.com/licensing.aspx ( ). 10 https://indexes.nasdaqomx.com/services.aspx?show=custom ( ). 11 Loc. cit. ( ) 12 Rules for the Construction and Maintenance of the OMX Stockholm 30 Index, Version 1.0, s Fact Sheet OMX 30 Index, Loc. cit. 913 marknaden. 15 Reglerna anger bland annat den totala volymen av antalet aktier och vidare hur transaktioner mellan de börsintroducerade företagen påverkar OMXS30. Dessutom anges hur konkurser, publika take-overs, återköp av egna aktier, split samt företagsförvärv hanteras om de påverkar indexet. 16 Regelverket är framtaget för samtliga nordiska börser som alla drivs under NASDAQ OMX. 2.2 Strukturerade produkter Strukturerade produkter är ett samlingsnamn för olika finansiella produkter som kombinerar flera, oftast två finansiella instrument. Den vanligaste produkten på marknaden är aktieindexobligationer. En strukturerad produkt kan dock i allmänhet vara uppbyggd på nästintill oändligt många sätt. En strukturerad produkt består i sin enklaste form av en nollkupongobligation och ett derivat som i regel är en option kopplad till ett underliggande tillgångsslag, exempelvis ett aktieindex. Placeringstiden för de två delarna är i princip desamma och de förfaller endast med några dagars mellanrum, med anledning av att Euroclear kräver visst antal dagar för avstämning inför utbetalningen. 17 Obligationsdelen ger produkten ekonomisk trygghet då utgivaren (ofta en bank) utlovar återbetalning av obligationens nominella belopp 18 vid löptidens slut. Det enda som kan hindra att det nominella beloppet återbetalas är en konkurs. 19 Derivatet står för den strukturerade produktens möjliga avkastning. 20 Under de senaste åren har utbudet av strukturerade produkter ökat kraftigt till följd av framförallt en ökad efterfrågan bland investerare. Den främsta fördelen med strukturerade produkter är flexibiliteten och i princip den obegränsade mängd avkastningsmöjligheter som finns. Det bidrar även till att risker med lätthet kan spridas. Strukturerade produkter ger den vanlige investeraren ett mindre svårbegripligt alternativ till aktier, obligationer och fonder. 21 Dessutom ger strukturerade produkter ett fullständigt skydd för det kapital som kunden har investerat. 22 Obligationerna i de strukturerade produkterna är en form av löpande skuldebrev, som bankerna ger ut för att finansiera sina verksamheter. Till skillnad från att vara aktieägare, har en obligationsinnehavare inte någon rätt att ta del av bankens vinster men drabbas heller inte vid förlust, förutom vid konkurs. En obligation är kapitalgaranterad och kunden erhåller avkastning i form av ränta, som är beroende av obligationens löptid samt vem som är utgivare i och med bankens inlåning av kapital. Detta sker oberoende om 15 Rules for the Construction and Maintenance of the OMX Stockholm 30 Index, Version 1.0, s Op. cit, s Lindqvist & Malmström, s Definieras som obligationens värde på återbetalningsdagen. 19 Lindqvist & Malmström, s Op. cit, s Op. cit, s. 90 f. 22 Op. cit, s14 banken gör ett bra eller dåligt resultat. En kupongobligation betalar regelbundet ut ränta. En nollkupongobligation, som nästan uteslutande används i strukturerade produkter, lämnar å andra sidan endast ränta på återbetalningsdagen. I stället för att kunden erhåller räntan använder utgivaren värdet för att investera i derivat för strukturerade produkter. 23 Den strukturerade produktens andra del är den så kallade derivatdelen som är ett samlingsnamn för en form av finansiella instrument. Derivat kommer från det latinska ordet derivare som betyder härleda. Det är derivatet i den strukturerade produkten som skapar möjligheter att tjäna på förändringar i den underliggande tillgångens värde utan att egentligen inte inneha densamma. 24 De vanligaste är optioner, terminer och swappar. Kännetecknande är att alla tre är kopplade till vissa specifika förutsättningar och händelser vid en given tidpunkt eller tidsperiod i framtiden. Värdet av ett derivat är även kopplat till värdeutvecklingen för en underliggande tillgång, exempelvis aktier, råvaror, räntor, valutor, en indexfond eller i princip vad som helst. 25 Strukturerade produkter som kan erbjuda bra villkor, som inte är möjligt i andra sparformer är bäst. 26 En av de största fördelarna med att investera i strukturerade produkter är möjligheten att få tillgång till marknader som annars vore ouppnåeliga tack vare dess mycket flexibla uppbyggnad. 27 Det sämsta utfallet för en strukturerad produkt är att optionen blir värdelös och endast obligationens nominella belopp betalas ut på förfallodagen. Det enda som går förlorat vid en köpoption är insatsen, den så kallade premien. 28 Bilden visar hur en strukturerad produkt är uppbyggd, exklusive avgifter. Obligationsdelen står för tryggheten genom att utgivaren ska återbetala det nominella beloppet, kr, på återbetalningsdagen. Optionsdelen står för möjligheten till avkastning ifall indexet stiger Lindqvist & Malmström, s. 22 f. 24 Op. cit, s Op. cit, s Op. cit, s Op. cit, s Op. cit, s Op. cit, s15 Ett derivat i form av exempelvis en option möjliggör däremot spararen att tjäna pengar med en relativt liten insats vilket benämns hävstångseffekt. Trots att insatsen endast utgörs av räntan på obligationen, beräknas avkastningen på hela det nominella beloppet. Vid köp av endast en obligation vet investeraren att det nominella beloppet kommer återbetalas på återbetalningsdagen. Därtill är den eventuella avkastningen skillnaden mellan obligationens pris vid köpet och det nominella värdet på återbetalningsdagen. I en strukturerad produkt kan själva avkastningen eller det nominella beloppet vara kopplat till en eller flera referensvariabler. En referensvaribel kan exempelvis vara aktieindexet OMXS30 vars framtida värde är okänt, vilket medför att även avkastningen samt det nominella värdet förblir okänt fram till löptidens slut. Denna konstruktion ger investeraren en produkt som kommer att förfalla ett visst datum och som kommer följa utvecklingen av exempelvis OMXS30. Mer trygghet hos en strukturerad produkt bidrar till lägre avkastning på grund av att en större del av det totala värdet är investerat i en obligation och kan därtill inte användas för att investera i derivat. Det leder till en försvagad koppling till derivatets referensvaribel som styr värdet. 30 En strukturerad produkt kan även vara kopplad till flera referensvariabler som då bildar en korg av index. 31 De finansiella instrumenten är bland annat aktier, optioner och terminer som framtagits av en emittent och som är anpassade för olika riskprofiler. Andra indexobligationer är kreditkorgsobligationer, räntekorgsobligationer och valutakorgsobligationer. Det underliggande tillgångsslaget avgör vilken beteckning indexobligationen får. Även warranter och olika typer av certifikat inryms i samlingsnamnet Aktörer Det finns olika aktörer på marknaden för strukturerade produkter. Emittenter, arrangörer samt distributörer har olika funktioner och en marknadsaktör kan inneha flera roller samtidigt. Det är emittenten som ger ut produkten och det är nästan uteslutande svenska och utländska banker som har den rollen. Det är även emittenten som upprättar ett så kallat grundprospekt, som är ett ramverk för den särskilda bankens strukturerade produkter. För varje produkt upprättas därefter specifika slutliga villkor. 33 Emittenterna är till stor del även arrangörer. Erik Penser, Carnegie och Garantum är några bland flera som agerar som distributörer åt emittenterna. De är även arrangörer av den anledningen att de inte har tillstånd av Finansinspektionen att ge ut värdepapper och agerar därmed som ett mellanled mellan emittenterna och kunderna. Arrangören tar fram markandsföringsmaterial och utformar ofta produkterna, som därefter ges ut av emittenterna. Arrangörerna använder i sin tur tredjepartsdistributörer som för ut produkterna på marknaden. Distributörerna har inte den infrastruktur 30 Lindqvist & Malmström, s Op. cit, s ( ) 33 Lindqvist & Malmström, s. 38 f. 1216 som krävs för att vara en arrangör och innehar heller inte rätten att ge ut en strukturerad produkt i eget namn. Avanza, Skandia och Söderberg & Partners faller inom denna kategori och deras fördel är att de kan erbjuda produkter från olika emittenter eller arrangörer. Anledningen till att emittenten inte sköter distributionen av produkterna är helt enkelt att andra markandsaktörer gör det bättre Marknadens behov av aktieindex Strukturerade produkter är en form av derivat, vilket innebär att en del av produkten är beroende av utvecklingen av något annat som i många fall är ett index. Index har därför stor betydelse för strukturerade produkter, men är ändock inte helt avgörande. Finansiella institut kan kringgå kopplingen till ett redan publicerat index i sina strukturerade produkter genom att följa utvecklingen av en egenkomponerad aktiekorg, som kan bestå av ett antal aktier. Därmed komponeras egna aktieindex som består av de aktier på den eller de marknader som emittenten vill komma åt. De egenkomponerade aktiekorgarna kan dock medföra att kostnaderna blir högre och det administrativa arbetet ökar i och med att varje enskild aktie kräver ständig bevakning. Det uppstår även svårigheter att hantera risken i produkten då ett finansiellt institut ofta har sämre analyskapacitet på utländska aktier, som ofta ingår i aktiekorgen. Det är också svårare att skapa representativa produkter för olika marknader, eftersom det kräver djup kunskap om den specifika marknaden, som är resurskrävande. Dessutom kan produkten upplevas som mer komplicerad och otydlig bland kunder vid en jämförelse med en strukturerad produkt som refererar till ett välkänt index. Det förekommer även situationer då strukturerade produkter inte emitteras publikt, utan sker over the counter, OTC. Det är då ofta kunden som kontaktar emittenten och efterfrågar ett specifikt aktieindex av intresse för just den kunden. Det betyder att bankerna måste kunna erbjuda strukturerade produkter som refererar till de på förhand bestämda indexet, som oftast är ett välkänt och specifikt aktieindex. Detta är argument för finansiella institut att inte komponera egna aktiekorgar för sina strukturerade produkter. 2.4 Aktieindex som varumärken Det råder inga tveksamheter om att världsberömda aktieindex utgör varumärken, däribland OMXS30, som omfattas av varumärkesrättsligt skydd. Det varumärkesrättsliga skyddet är dock relativt och det bör göras noggranna överväganden i varje enskilt fall utifrån den specifika situationen. Ett aktieindex faller inom kategorin bokstavs- och siffermärken och är medräknade i 1 kap. 4 VmL såsom en av de varianter av tecken som kan utgöra ett varumärke i enlighet med de uppställda kraven. Därtill ska kravet på särskiljningsförmåga vara uppfyllt. Nordell uttrycker att den teoretiska 34 Lindqvist & Malmström, s. 41 f. 1317 huvudregeln bör vara att särskiljningsförmågan blir större ju mer komplext ett kännetecken är. Detta medför att ett långt och originellt bokstavskännetecken lättare kan åtnjuta skydd än ett kort och enkelt. 35 Det finns enormt många aktieindex som speglar världens marknader. NASDAQ OMX tillhandahåller som nämnts ovan en stor mängd index. Andra stora aktörer är Standard & Poor, Dow Jones, Morgan Stanley, Hong Kong Stock Exchange, Nikkei och Deutsche Börse bland många fler. De olika indexnamnen har ett fullständigt och ett förkortat namn. De kan även innehålla en siffra. S&P 500 är de 500 mest omsatta aktierna i världen och NASDAQ Baltic 10 är de tio mest omsatta aktierna på den baltiska marknaden. Det finns oändligt många varianter och utöver alla publika index kan kunder även efterfråga specifika index, som är anpassade för kundens särskilda önskemål. 35 Nordell I, s18 3 Ensamrätt varumärkesanvändning 3.1 Ensamrättens förutsättningar I detta kapitel redogörs för en innehavares eventuella möjligheter att åtnjuta en varumärkesrättslig ensamrätt för sitt aktieindex, som utgör ett varumärke. Varumärkesrättens centrala skydd är att ge varumärkesinnehavare en ensamrätt, gentemot andra marknadsaktörer, att använda ett med varumärket förväxlingsbart kännetecken. Ensamrätten gäller skyddsföremålets användning som kännetecken för innehavrens varor, dvs. som individualiseringsmedel. 36 Direktivets bestämmelser anger en yttre ram för ensamrätten, vilket innebär att medlemsländerna inte får ge registrerade varumärken ett ännu vidare skydd. 37 Grundförutsättningarna för att ensamrätt till ett varumärke ska vara för handen är att det sker en varumärkesregistrering eller inarbetning i enlighet med 1 kap. 6 och 7 VmL. Det är ostridigt att världsövergripande indexinnehavare åtnjuter ett varumärkesrättsligt skydd såväl genom registrering som inarbetning i Sverige. Därtill har även omsättningskretsens uppfattning betydelse och ju större distinktivitet som ett varumärke uppbär, desto större blir även dess skyddsomfång. 38 Själva förväxlingsbedömningen är som nämns ovan beroende av flera faktorer. Det är relevant hur känt aktieindexet är på marknaden samt vilken association det framkallar. Det bör därmed beaktas hur stark särskiljningsförmågan är, dess inarbetning, den faktiska användningen, likheten i skrift och tal, varornas beskaffenhet och köparkretsens sammansättning. 39 De tre centrala omständigheterna; märkeslikhet, varuslagslikhet och särskiljningsförmåga befinner sig i en växelverkan. Mindre av en omständighet kan kompenseras med mer av en annan omständighet. 40 Av vikt är även att det ska göras en helhetsbedömning utifrån samtliga omständigheter, eftersom marknadens aktörer normalt inte gör en närmare granskning av de enskilda varumärkenas detaljer. 41 Trots att konsumenterna exempelvis är införstådda med att varorna eller tjänsterna härrör från skilda företag, kan de tro att det finns ett ekonomiskt samband eller band mellan företagen, vilket innebär en indirekt förväxling SOU 1958:10, s. 236 f. 37 SOU 2001:26, s Nordell I, s Levin I, s Mål C-342/97 (Lloyd), p Nordell I, s Mål C-39/97 (Canon), p. 29 och19 Det är inte tillräckligt att det endast föreligger en associationsrisk, utan det är nödvändigt att det finns en förväxlingsrisk. Eftersom det äldre varumärket åtnjuter en stark särskiljningsförmåga på grund av att det är känt, ökar emellertid risken för förväxling. I Adidas-målet 43 framhöll EU-domstolen att ett varumärke är känt medför dock inte att det kan presumeras föreligga en risk för förväxling endast på grund av att det föreligger en risk för association i strikt bemärkelse (p. 41). Det är således endast förväxlingsbara varumärken som kan göra intrång i ensamrätten. Eftersom det är ostridigt att bankerna använder aktieindex som varumärkesrättsligt innehas av andra som referens för sina strukturerade produkter, kommer märkeslikheten inte behandlas närmare i denna framställning Varumärkets grundläggande funktion - ursprungsangivelsefunktionen En konsument efterfrågar ofta en viss vara eller tjänst, som de associerar med ett varumärke. Är varumärket dessutom känt på marknaden erhåller kännetecknet en ursprungsangivelsefunktion. Ett varumärke är inte ovillkorligt knutet till själva varumärkesinnehavaren, utan distributörer och detaljister har även rätt att använda marknadens varumärken för sin verksamhet under reglerade former. Med andra ord särskiljer varumärken varornas och tjänsternas kommersiella ursprung och det kan följaktligen skilja sig från det faktiska ursprunget. 44 Faktiskt ursprung syftar både till den som faktiskt producerat varan och till varans geografiska ursprung. Det är dock av mindre betydelse idag att veta vem som har framställt varan eller varifrån den kommer. Istället har det kommersiella ursprunget genom varumärket vunnit mark och har fått en stor betydelse. 45 Ett kännetecken kan även uppnå ett egenvärde efter att det funnits på marknaden en längre tid. Därmed sträcker sig varumärket utöver den särskilda miljön, där värdet ursprungligen inarbetades och kan omsättas som något självständigt samt omsättas i helt andra sammanhang. 46 För att peka ut ursprunget för en vara eller tjänst tar den så kallade ursprungsangivelsefunktionen utgångspunkt i just föremålet och därefter hjälp av kännetecknet. Det skiljer sig i förhållande till kännetecknets särskiljnings- och symbolfunktion, som avser relationen mellan kännetecknet och objektet. Målet och tanken för ursprungsangivelsefunktionen är just att varor och tjänster som har samma kännetecken även ska associeras med samma kommersiella ursprung. 47 Vad gäller det kommersiella ursprunget är det inte självklart att det är den näringsidkare som producerar en vara eller som står bakom 43 Mål C-425/98 (Adidas AG & Adidas Benelux). 44 Bernitz, Immaterialrätt och otillbörlig konkurrens, 11e uppl, s Nordell I, s Levin II, s Nordell I, s20 marknadsföringen som förknippas med kännetecknet. Det har skett en vertikal men även horisontell uppdelning av produktions-, distributions-, och marknadsföringsaktörer. I det vertikala ledet kan produktionen passera hos flera aktörer och komponenter skapas. Det är dock vanligen endast den som ansvarar för den slutgiltiga varan som blir känneteckenshavare och kan marknadsföra produkten under sitt varumärke. Vad gäller den horisontella uppdelningen är licensiering av stor betydelse. I förhållande till licensernas omfattning kan kopplingen mellan ursprunget och kännetecknet begränsas och bli väldigt svag. Dessa ytterligheter bidrar till att ursprungsangivelsefunktionen idag inte helt klart kan definieras Varumärkets mening och referens Enligt Nordell ger varumärkets referens den yttre gränsen för känneteckensinnehavaren. Det finns en koppling mellan kännetecknet och varan, men även till det kommersiella ursprunget. Spannet för ensamrätten vad gäller referensen sträcker sig från 36 avtalslagen till de konkurrensrättsliga reglerna som stadgar förbud mot konkurrensbegränsade avtal (2 kap. 1-6 KL) samt för missbruk av dominerande ställning (2 kap. 7 KL). Syftet är att kännetecknets referens ska upprätthållas, men ger å andra sidan inte ett absolut skydd för att den givna referensen ska fortleva. Holmqvist uttalar att en följd av registrering och inarbetning endast förbinder kännetecknet till en näringsidkare eller företag, men det skapas endast en juridisk rättighet i enlighet med känneteckensrätten. 49 Nordell drar slutsatsen att den åsyftade registreringen eller inarbetningen inte ger känneteckensinnehavaren en heltäckande äganderätt för sitt kännetecken. Det finns bland annat regler om det så kallade användningstvånget. 50 Vad gäller meningen som ett kännetecken förmedlar ska ingen utom känneteckeninnehavaren kunna utnyttja de investeringar som lovligen förvärvats genom just kännetecknet. 51 Sett till ett känneteckens mening formas gränserna närmast av marknadsföringsrättens bestämmelser, däribland reglerna för renommésnyltning men även genom konkurrensrätten. En känneteckensinnehavare kan med hjälp av bland annat riktad och målmedveten markandsföring skapa en uppfattning utöver de redan bekräftade egenskaperna. Dessa egenskaper kan gälla den generella kvaliteten hos varan eller tjänsten. Mer specifika egenskaper är bland annat teknisk prestanda och servicegrad. Ett kännetecken som därmed är känt för vissa ytterligare egenskaper utöver det redan bekräftade värdet genom investeringar och ansträngningar, skapar ett mervärde. Detta värde benämns på svenska som renommé, anseende eller egenvärde och i engelskan uttrycks det som goodwill Nordell I, s. 78 ff. 49 Holmqvist, NIR 1975 s. 255 (257). 50 Nordell I, s. 395 f. 51 Op. cit, s Op. cit, s Visa mer
BESLUT 2003-09-15 Ärendenr 13 Sökande VCW, Internet Services AB, 556541-8752, Box 140 77, 167 14 Bromma Motpart Christina O Saken Alternativt tvistlösningsförfarande för domännamnet aktietips.se --------- Läs mer HÖGSTA FÖRVALTNINGSDOMSTOLENS DOM
HÖGSTA FÖRVALTNINGSDOMSTOLENS DOM 1 (6) meddelad i Stockholm den 11 mars 2011 KLAGANDE Guccio Gucci S.p.A. Ombud: Advokat Christina Berggren och jur. kand. Tom Kronhöffer MAQS Law Firm Advokatbyrå AB Box Läs mer HÖGSTA DOMSTOLENS DOM
Sida 1 (6) HÖGSTA DOMSTOLENS DOM Mål nr meddelad i Stockholm den 9 maj 2003 T 2982-01 KLAGANDE Mast-Jägermeister Aktiengesellschaft, 7-15 Jägermeisterstrasse, DE-38302 WOLFENBÜTTEL, Tyskland Ombud: advokaten Läs mer För några av er kanske strukturerade placeringar är okänt medan andra kanske upplever placeringsformen som snårig. Vilka möjligheter och risker finns
Del 16 Kapitalskyddade placeringar Innehåll Kapitalskyddade placeringar... 3 Obligationer... 3 Prissättning av obligationer... 3 Optioner... 4 De fyra positionerna... 4 Konstruktion av en kapitalskyddad Läs mer PATENTBESVÄRSRÄTTENS DOM
1 (6) Mål nr 13-013 PATENTBESVÄRSRÄTTENS DOM meddelad i Stockholm den 28 februari 2014 PARTER Klagande Daimler AG Mercedesstrasse 137, DE-70327 Stuttgart, Tyskland Ombud: Niclas Dahlberg Awapatent AB, Läs mer Varumärken. Richard Wessman. Praxisdagen 2011-01- 18
Varumärken Richard Wessman Praxisdagen 2011-01- 18 Nya varumärkeslagen, 2010:1877 EnsamräBens innebörd 10 EnsamräBen Fll eb varukännetecken enligt 6 8 innebär ab ingen annan än innehavaren, utan dennes Läs mer PATENTBESVÄRSRÄTTENS DOM
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT ÄRENDENUMMER 2010-05-25 385 SÖKANDE Badshop Malmö 211 25 Malmö MOTPART Lindströms Bad och Kakelvaruhus 234 24 Lomma SAKEN Alternativt tvistlösningsförfarande Läs mer BULL BEAR-CERTIFIKAT BULL & BEAR-CERTIFIKAT
BNP PARIBAS EDUCATED TRADING Daglig hävstång BULL & BEAR-CERTIFIKAT Förstärkt avkastning för dig med kort placeringshorisont En investering i värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte Läs mer Förbud av offentligt uppköpserbjudande enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument
BESLUT Gravity4 Inc. FI Dnr 15-7614 Att. Gurbaksh Chahal One Market Street Steuart Tower 27th Floor San Francisco CA 94105 415-795-7902 USA Finansinspektionen P.O. Box 7821 SE-103 97 Stockholm [Brunnsgatan Läs mer Del 4 Emittenten. Strukturakademin
Del 4 Emittenten Strukturakademin Innehåll 1. Implicita risker och tillgångar 2. Emittenten 3. Obligationer 4. Prissättning på obligationer 5. Effekt på villkoren 6. Marknadsrisk och Kreditrisk 7. Implicit Läs mer PATENTBESVÄRSRÄTTENS DOM
1 (7) Mål nr 14-158 PATENTBESVÄRSRÄTTENS DOM meddelad i Stockholm den 21 augusti 2015 Klagande Hyundai Motor Company 231, Yangjae-Dong, Seocho-Gu, Seoul 137-938, Republiken Korea Ombud: Christina Berggren Läs mer MARKNADSDOMSTOLEN DOM 2002:30 2002-12-03 Dnr C 19/01
MARKNADSDOMSTOLEN DOM 2002:30 2002-12-03 Dnr C 19/01 KÄRANDE Poolia AB, 556447-9912, Box 30081, 104 25 STOCKHOLM Ombud: jur.kand. Göran Starkebo och jur.kand. Susanne Ståhlberg, Albihns Stockholm AB, Box Läs mer Modern kapitalförvaltning kundanpassning med flexibla lösningar
Modern kapitalförvaltning kundanpassning med flexibla lösningar (Från Effektivt Kapital, Vinell m.fl. Norstedts förlag 2005) Ju rikare en finansmarknad är på oberoende tillgångar, desto större är möjligheterna Läs mer Särskild avgift enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument
2014-05-20 BESLUT Ilmarinen Mutual Pension Insurance Company FI Dnr 14-1343 Porkkalankatu 1 FI-000 18 Helsinki Finland Finansinspektionen Box 7821 SE-103 97 Stockholm [Brunnsgatan 3] Tel +46 8 787 80 00 Läs mer Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF)
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT 2013-11-12 707 ÄRENDENUMMER SÖKANDE Domaininfo AB (org. nr 556492-8413) William Gibsons väg 1 433 76 Jonsered Ombud: Domain and Intellectual property Consultants, Läs mer KOMMISSIONENS DELEGERADE FÖRORDNING (EU) nr / av den 17.12.2014
Riktlinjer Riktlinjer om nyckelbegrepp i direktivet om förvaltare av alternativa investeringsfonder 13.08.2013 ESMA/2013/611 Datum: 13.08.2013 ESMA/2013/611 Innehåll I. Tillämpningsområde 3 II. Definitioner Läs mer Del 17 Optionens lösenpris
Del 17 Optionens lösenpris Innehåll Optioner... 3 Optionens lösenkurs... 3 At the money... 3 In the money... 3 Out of the money... 4 Priset... 4 Kapitalskyddet... 5 Sammanfattning... 6 Strukturerade placeringar Läs mer Ärendenr. 90 BESLUT 2005-06-29
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT 2014-06-02 758 ÄRENDENUMMER SÖKANDE Stam fyra Östermalm AB (556851-3005) 113 88 Stockholm Ombud: Brann AB Att: Tomas J Box 12246 102 26 Stockholm INNEHAVARE Läs mer BULL & BEAR INVESTERING MED TYDLIG HÄVSTÅNG
DECEMBER 2013 BÖRSHANDLADE PRODUKTER BULL & BEAR INVESTERING MED TYDLIG HÄVSTÅNG BUILDING TEAM SPIRIT TOGETHER RISKINFORMATION VEM BÖR INVESTERA? Bull & Bear-produkter är lämpade för svenska sofistikerade Läs mer VÄSENTLIG INFORMATION AVSEENDE CERTIFIKAT MINI FUTURE SHORT
VÄSENTLIG INFORMATION AVSEENDE BULL-CERTIFIKAT Hur ska jag använda detta dokument? Detta dokument förser dig med information om väsentliga egenskaper och risker för en investering i Bull-certifikat (även Läs mer Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF)
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT 2007-10-10 207 ÄRENDENUMMER SÖKANDE Stockholmshem AB Box 9003 102 71 Stockholm Ombud: Prodocon AB, Gårda Torget 2 412 50 Göteborg MOTPART Name Navigation Läs mer GWA ARTIKELSERIE. Titel: Parallellimport av läkemedel Rättområde: Varumärkesrätt Författare: Ulf Gärde, Rikard Wikström Datum: 2006-02-01
GWA ARTIKELSERIE Titel: Parallellimport av läkemedel Rättområde: Varumärkesrätt Författare: Ulf Gärde, Rikard Wikström Datum: 2006-02-01 Vad är parallellimport? Med parallellimport avses det förhållandet Läs mer Fonden regleras i enlighet med den norska lagen om värdepappersfonder av den 25 november 2011 (lov om verdipapirfond, vpfl ).
Fondbestämmelser för värdepappersfonden SKAGEN Global 1 Värdepappersfondens och förvaltningsbolagets namn Värdepappersfonden SKAGEN Global förvaltas av förvaltningsbolaget SKAGEN AS (SKAGEN). Fonden är Läs mer Del 13 Andrahandsmarknaden
Del 13 Andrahandsmarknaden Strukturakademin Strukturakademin Srukturinvest Fondkommission 1 Innehåll 1. Produktens värde på slutdagen 2. Produktens värde under löptiden 3. Köp- och säljspread 4. Obligationspriset Läs mer VÄRDERING AV VARUMÄRKEN
VARUMÄRKEN VARUMÄRKESUTVECKLING REKLAMJURIDIK ÅRGÅNG 21 NUMMER 8 2010 VÄRDERING AV VARUMÄRKEN HÖGSTA DOMSTOLEN Uppfinnarens patent var skyddade vid konkursen. TVISTER JULBRASAN, inte beskrivande. REKLAMJURIDIK Läs mer Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF)
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT 2010-05-31 381 ÄRENDENUMMER SÖKANDE Vitvarumäklarna AB 113 48 Stockholm Ombud: Two i Sverige AB 652 24 Karlstad MOTPART Albert W 8042 Graz Austria SAKEN Läs mer Fonden regleras i enlighet med den norska lagen om värdepappersfonder av den 25 november 2011 ( vpfl ).
Fondbestämmelser för värdepappersfonden SKAGEN Kon-Tiki 1 Värdepappersfondens och förvaltningsbolagets namn Värdepappersfonden SKAGEN Kon-Tiki förvaltas av förvaltningsbolaget SKAGEN AS (SKAGEN). Fonden Läs mer SAMMANFATTNING AV SUMMARY OF
Detta dokument är en enkel sammanfattning i syfte att ge en första orientering av investeringsvillkoren. Fullständiga villkor erhålles genom att registera sin e- postadress på ansökningssidan för FastForward Läs mer Del 18 Autocalls fördjupning
Del 18 Autocalls fördjupning Innehåll Autocalls... 3 Autocallens beståndsdelar... 3 Priset på en autocall... 4 Känslighet för olika parameterar... 5 Avkastning och risk... 5 del 8 handlade om autocalls. Läs mer Varumärkesrätt. Varumärkesrätt. Av Sanna Wolk 1. Varumärkesrätt. Varumärkesrätt. Rättskällorna Varumärkeslag (2010:1877) (VmL).
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT 2013-12-02 716 ÄRENDENUMMER SÖKANDE Göteborg Energi AB (556362-6794) Box 53 401 20 Göteborg Ombud: Katarina N, Göteborg Energi AB Box 53 401 20 Göteborg Läs mer URA 40 HUR PÅVERKAS KONCERNREDOVISNINGEN OCH TILLÄMPNINGEN AV KAPITALANDELSMETODEN AV FÖREKOMSTEN AV POTENTIELLA RÖSTBERÄTTIGADE AKTIER
UTTALANDE FRÅN REDOVISNINGSRÅDETS AKUTGRUPP URA 40 HUR PÅVERKAS KONCERNREDOVISNINGEN OCH TILLÄMPNINGEN AV KAPITALANDELSMETODEN AV FÖREKOMSTEN AV POTENTIELLA RÖSTBERÄTTIGADE AKTIER Enligt punkt 9 i RR 22, Läs mer BESLUT 2004-06-18. Stiftelsen för InternetInfrastruktur meddelar följande
BESLUT 2004-06-18 Ärendenr. 52 Sökande Volvo Trademark Holding AB, 556567-0428, c/o AB Volvo, VHK, avd. 641, 405 08 Göteborg Ombud: Jur kand. Henrietta D, Advokatbyrån Jonas Gulliksson AB, Box 4171, 203 Läs mer varumärkesskydd Bygger du ditt varumärke för att få göra fler och bättre affärer? Då kan ett varumärkesskydd vara en klok investering.
varumärkesskydd Bygger du ditt varumärke för att få göra fler och bättre affärer? Då kan ett varumärkesskydd vara en klok investering. VARUMÄRKESSKYDD när du har något som ingen annan har Varumärket är Läs mer HÖGSTA DOMSTOLENS BESLUT
Sida 1 (8) HÖGSTA DOMSTOLENS BESLUT Mål nr meddelat i Stockholm den 1 april 2005 Ö 4188-04 KLAGANDE Scan-Tech USA/Sweden AB, 556276-8019, Skyttbrinksvägen 11, 147 39 TUMBA Ombud: advokaten BL MOTPART Volvo Läs mer BEVISFRÅGOR I VARUMÄRKESRÄTTSLIGA TVISTER
BEVISFRÅGOR I VARUMÄRKESRÄTTSLIGA TVISTER 15 mars 2013 Adam Brandt och Magdalena Fredlund ÖVERSIKT Bevisning av existens av rä.ghet Bevisning vid ogil3ghetstalan Bevisning vid förväxlingsbarhet Bevisning Läs mer Frågor & svar om lagen om det nya regelverket för förvaltare av alternativa investeringsfonder (LAIF)
PROMEMORIA Datum 2013-06-27 uppdaterad 2014-01-08 och 2014-06-02 Frågor & svar om lagen om det nya regelverket för förvaltare av alternativa investeringsfonder (LAIF) Finansinspektionen Box 7821 SE-103 Läs mer Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF)
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT 2013-01-31 636 ÄRENDENUMMER SÖKANDE Enertech AB (556060-2269) Box 309 341 26 Ljungby Ombud: Dipcon AB William Gibsons väg 1 433 76 Jonsered INNEHAVARE Name Läs mer Särskild avgift enligt lagen (2012:735) med kompletterande bestämmelser till EU:s blankningsförordning
2015-03-25 BESLUT Permian Master Fund, LP FI Dnr 14-8205 Cayman Island 94 Solaris Ave, Camana Bay Po BOX 1348 Grand Cayman KY1-1108 Finansinspektionen Box 7821 SE-103 97 Stockholm [Brunnsgatan 3] Tel +46 Läs mer Börshandlade fonder - ETF
Börshandlade fonder - Agenda Förenar fondens & aktiens fördelar. Olika typer av :er Rak indexföljare och Indexföljare med hävstång. Fysisk, syntetisk eller terminsbaserad replikering. Vad skiljer en från Läs mer Fonden kännetecknas normalt av en förhållandevis hög volatilitet. Riskprofilen beskrivs utförligare i fondens faktablad.
Fondbestämmelser för värdepappersfonden SKAGEN m 2 1 Värdepappersfondens och förvaltningsbolagets namn Värdepappersfonden SKAGEN m 2 förvaltas av förvaltningsbolaget SKAGEN AS. Fonden är godkänd i Norge Läs mer Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF)
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT 2013-04-23 660 ÄRENDENUMMER SÖKANDE Solexpress HB (org nr 969753-9956) Sjövägen 3 194 67 Upplands Väsby Ombud: Hellström Advokatbyrå Att. Anna F S Box 7305 Läs mer PATENTBESVÄRSRÄTTENS DOM
1 (6) Mål nr 07-238 och 07-239 PATENTBESVÄRSRÄTTENS DOM meddelad i Stockholm den 22 oktober 2010 Klagande Waxholms Ångfartygs Aktiebolag Box 7422, 103 91 Stockholm Ombud: Johan Norderyd, Advokatfirman Läs mer Riktlinjer om behandling av anknutna företag, inklusive ägarintressen
EIOPA-BoS-14/170 SV Riktlinjer om behandling av anknutna företag, inklusive ägarintressen EIOPA Westhafen Tower, Westhafenplatz 1-60327 Frankfurt Germany - Tel. + 49 69-951119-20; Fax. + 49 69-951119-19; Läs mer PLACERINGSPOLICY FÖR VARBERGS KOMMUN SAMFÖRVALTADE
PLACERINGSPOLICY FÖR VARBERGS KOMMUN SAMFÖRVALTADE DONATIONSMEDEL 1 INLEDNING Denna placeringspolicy avses tillämpas för det finansiella kapital som kommunen förvaltar inom ramen för Varbergs kommun samförvaltade Läs mer Ändringar i övergångsbestämmelsen i Finansinspektionens
2014-10-16 REMISSPROMEMORIA FI Dnr 14-7475 Ändringar i övergångsbestämmelsen i Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2007:17) om verksamhet på marknadsplatser Finansinspektionen Box 7821 SE-103 97 Stockholm Läs mer PRESSMEDDELANDE EJ FÖR DISTRIBUTION I ELLER TILL USA, AUSTRALIEN, KANADA ELLER JAPAN
Informationen är sådan som skall offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden (SFS2007:528). Informationen lämnades för offentliggörande den 8 maj 2014 klockan 15:15. EJ FÖR DISTRIBUTION I ELLER Läs mer Incitamentsprogram i svenska börsnoterade
Incitamentsprogram i svenska börsnoterade bolag Studie genomförd av KPMG 2010 AUDIT TAX ADVISORY Inledning KPMG har genomfört en studie av de incitamentsprogram som föreslagits i svenska börsbolag under Läs mer Slutliga Villkor för Lån 1151 under Skandinaviska Enskilda Banken AB:s (publ) ( SEB eller Banken ) svenska MTN-program
Slutliga Villkor för Lån 1151 under Skandinaviska Enskilda Banken AB:s (publ) ( SEB eller Banken ) svenska MTN-program För Lånet skall gälla allmänna villkor för rubricerat MTN-program av den 27 juni 2008 Läs mer Motpart Benkestok B.V., [NL] 009.281.435.B01, Wilhelminalaan 28, 5541 CW, Reusel, Holland
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT 2014-11-10 788 ÄRENDENUMMER SÖKANDE Svensk Adressändring AB, 556476-3562 Drottninggatan 82, 1 tr 111 36 Stockholm Ombud: Zacco Sweden AB, 556664-8480 ATT: Läs mer SV BILAGA XIII. RAPPORTERING OM LIKVIDITET (DEL 5 av 5: STABIL FINANSIERING)
BILAGA XIII RAPPORTERING OM LIKVIDITET (DEL 5 av 5: STABIL FINANSIERING) 1. Poster som ger stabil finansiering 1.1. Allmänna kommentarer 1. Detta är en sammanfattande mall som innehåller information om Läs mer Warranter En investering med hävstångseffekt
Warranter En investering med hävstångseffekt Investerarprofil ÄR WARRANTER RÄTT TYP AV INVESTERING FÖR DIG? Innan du bestämmer dig för att investera i warranter bör du fundera över vilken risk du är beredd Läs mer BESLUT 2006-05-24. Ticnet AB, 556401-2887, Box 6639, 113 84 Stockholm
BESLUT 2006-05-24 Ärendenr. 117 Sökande Ticnet AB, 556401-2887, Box 6639, 113 84 Stockholm Ombud: Advokat Per Eric A och jur kand Karolina M, Advokatfirman Vinge KB, Box 1703, 111 87 Stockholm Motpart Läs mer Credit Suisse International
Credit Suisse International Registered as unlimited in England and Wales under No. 2500199 Series NCSI 2006-338 SKr 500,000,000 Zero Coupon Index-linked Notes due 2010 Issue Price: 110 per cent. ÖVERSÄTTNING Läs mer Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF)
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT 2008-11-19 273 ÄRENDENUMMER SÖKANDE Specsavers BV 1211 EC Hilversum Nederländerna OMBUD: Stefan B. och Dan K., Baker & McKenzie Advokatbyrå KB Box 5719 Läs mer I artikel 11 i mervärdesskattedirektivet föreskrivs angående mervärdesskattegrupper följande.
2008-11-19 Finansdepartementet Skatte- och tullavdelningen Enheten för mervärdesskatt och punktskatter, S2 Christoffer Andersson Calafatis Telefon +46 8 405 12 30 Telefax +46 8 10 98 41 E-post christoffer.andersson-calafatis@finance.ministry.se Läs mer Slutliga Villkor för Lån SEBS005 under Skandinaviska Enskilda Banken AB:s (publ) ( Banken eller SEB ) svenska MTN-program
Slutliga Villkor för Lån 1227 under Skandinaviska Enskilda Banken AB:s (publ) ( SEB eller Banken ) svenska MTN-program För Lånet skall gälla allmänna villkor för rubricerat MTN-program av den 27 juni 2008 Läs mer TOM Certifikat TOM OMX X1 OC
TOM Certifikat TOM OMX X1 OC Turn Of the Month Certifikat Vad står TOM för? TOM står för turn-of-the-month. TOM Certifikat följer en mycket enkel investeringsstrategi. Investering sker endast under månadsskiften, Läs mer MARKNADSDOMSTOLEN DOM 2003:21 2003-06-27 Dnr C 23/02
MARKNADSDOMSTOLEN DOM 2003:21 2003-06-27 Dnr C 23/02 KÄRANDE TDCF Förlag AB, 556109-6149, Box 623, 301 16 HALMSTAD Ombud: advokaten Olof Jisland, Advokatfirman Vinge KB, Box 11025, 404 21 GÖTEBORG SVARANDE Läs mer Finansdepartementet. Avdelningen för offentlig förvaltning. Ändring i reglerna om aggressiv marknadsföring
Finansdepartementet Avdelningen för offentlig förvaltning Ändring i reglerna om aggressiv marknadsföring Maj 2015 1 Innehållsförteckning 1 Sammanfattning... 3 2 Förslag till lag om ändring i marknadsföringslagen Läs mer Slutliga Villkor för Lån 3114 under Skandinaviska Enskilda Banken AB:s (publ) ( SEB eller Banken ) svenska MTN-program
Slutliga Villkor för Lån 1138 under Skandinaviska Enskilda Banken AB:s (publ) ( SEB eller Banken ) svenska MTN-program För Lånet skall gälla allmänna villkor för rubricerat MTN-program av den 27 juni 2008 Läs mer MARKNADSDOMSTOLEN DOM 2006:9 2006-04-13 Dnr C 29/05
MARKNADSDOMSTOLEN DOM 2006:9 2006-04-13 Dnr C 29/05 KÄRANDE TDCF Förlag AB, Box 623, 301 16 HALMSTAD Ombud: advokaterna Per Ericsson och Elin Ask, Advokatbyrån Gulliksson AB, Box 739, 220 07 LUND SVARANDE Läs mer FöreningsSparbanken ABs
Slutliga Villkor Lån 461 FöreningsSparbanken ABs SPAX Lån 461 Win Win - Återbetalningsdag 2007-09-26 Serie A (FSPOWW01) - SPAX (sidan 3) Emissionskurs 100 procent och återbetalningskurs lägst 100 procent. Läs mer SVENSKA FONDHANDLARE FÖRENINGEN AKTUELLT I OMVÄRLDEN 2/2012 BLANKNING OCH VISSA ASPEKTER AV KREDITSWAPPAR
SVENSKA FONDHANDLARE FÖRENINGEN AKTUELLT I OMVÄRLDEN 2/2012 7 FEBRUARI 2012 Ansvarig utgivare: Kerstin Hermansson Innehåll BLANKNING OCH VISSA ASPEKTER AV KREDITSWAPPAR s.1 ESMA, KONSULTATION BÖRSHANDLADE Läs mer BESLUT 2006-11-27. Ärendenr. 148 SÖKANDE. Avfuktarna Syd AB, org.nr 556699-8844 Tygelsjö Gård 218 71 Tygelsjö
BESLUT 2005-05-06 Ärendenr. 79 Sökande Volvo Trademark Holding AB, 556567-0428, c/o AB Volvo, VHK, avd 641, 405 08 Göteborg Ombud: Jur. kand. Henrietta D, Advokatbyrån Gulliksson AB, Box 4171, 203 13 Malmö Läs mer Bostadsindex Finansiella Produkter
1 Bostadsindex Finansiella Produkter Magnus Olsson Juni 2010 Agenda NASDAQ OMX och index Omvärlden vad händer Vad bygger en ny marknad Produkter baserade på HOX några exempel 2 NASDAQ OMX och Index NASDAQ Läs mer PATENTBESVÄRSRÄTTENS DOM
1 (5) Mål nr 13-030 PATENTBESVÄRSRÄTTENS DOM meddelad i Stockholm den 21 november 2013 PARTER Klagande Knobby Shop Aktiebolag, 556267-1528 Metallgatan 21 A, 262 72 Ängelholm Ombud: Fredrik Lüning Awapatent Läs mer BESLUT 2003-09-12. Stiftelsen för InternetInfrastruktur meddelar följande
1 BESLUT 2003-09-12 Ärendenr. 22 Sökande MasterCard International Incorporated 2000 Purchase Street Purchase, New York 10577-2509 Förenta Staterna Ombud: Groth & Co KB, Johan S Motpart Peter V Saken Alternativt Läs mer Aktiebevis Sverige. Private Banking
Icke kapitalskyddad Bevis Private Banking är en placering med en löptid på 2 år och 8 månader som är kopplad till ett brett svenskt aktieindex. Om index utvecklas positivt erhålls indikativt 1,45 gånger Läs mer Civilrättsliga sanktioner på immaterialrättens område - genomförande av direktiv 2004/48/EG (Ds 2007:19)
SVEA HOVRÄTT YTTRANDE 2007-10-01 Stockholm Dnr 417/07 Justitiedepartementet Enheten för immaterialrätt och transporträtt 103 33 Stockholm Civilrättsliga sanktioner på immaterialrättens område - genomförande Läs mer Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF)
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT 2012-12-20 626 ÄRENDENUMMER SÖKANDE Mobillån Sverige AB (556692-7165) Box 3423 103 68 Stockholm Ombud: Groth & Co KB Box 6107 102 32 Stockholm INNEHAVARE Läs mer NASDAQ OMX ETF-EVENT 8 MARS
NASDAQ OMX ETF-EVENT 8 MARS OM ETFSVERIGE.SE Lanserades i april 2009 ETFSverige.se är Sveriges första innehållssajt som enbart fokuserar på Exchange Traded Funds ( ETF/ETF:er ) eller på svenska börshandlade Läs mer Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF)
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT ÄRENDENUMMER 2013-03-26 656 SÖKANDE Tele2 Sverige AB (org. nr 556267-5164) Box 62 Borgarfjordsgatan 16 164 94 Kista INNEHAVARE Jakob S SAKEN Alternativt Läs mer Slutliga Villkor för Lån 1152 under Skandinaviska Enskilda Banken AB:s (publ) ( SEB eller Banken ) svenska MTN-program
Slutliga Villkor för Lån 1152 under Skandinaviska Enskilda Banken AB:s (publ) ( SEB eller Banken ) svenska MTN-program För Lånet skall gälla allmänna villkor för rubricerat MTN-program av den 27 juni 2008 Läs mer Varumärken på Internet
VARUMÄRKESSKYDD DESIGNSKYDD BRANDING REKLAMJURIDIK ÅRGÅNG 26 NUMMER 1 2015 Varumärken på Internet 18 22 26 32 40 Tvist: Fängelse och skadestånd för piratkopiehandel. Tvist: Nedsänkt lock gör snusdosor Läs mer Sveriges advokatsamfund har genom remiss den 20 december 2007 beretts tillfälle att avge yttrande över promemorian Börsers regelverk.
R-2008/0032 Stockholm den 28 januari 2008 Till Finansdepartementet Fi2007/9999 Sveriges advokatsamfund har genom remiss den 20 december 2007 beretts tillfälle att avge yttrande över promemorian Börsers Läs mer Unlimited Turbos. educatedtrading.bnpparibas.se. Broschyren utgör marknadsföringsmaterial
Unlimited Turbos educatedtrading.bnpparibas.se En investering i värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Unlimited turbos är Läs mer Del 15 Avkastningsberäkning
Del 15 Avkastningsberäkning 1 Innehåll 1. Framtida förväntat pris 2. Price return 3. Total Return 5. Excess Return 6. Övriga alternativ 7. Avslutande ord 2 I del 15 går vi igenom olika möjliga alternativ Läs mer Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF)
Alternativt tvistlösningsförfarande (ATF) BESLUT 2008-03-03 236 ÄRENDENUMMER SÖKANDE Samsung Electronics Co. Ltd of Korea 416, Maetan-dong 443-742 Suweon-si, Kyungki-do, Republiken Korea Ombud Baker and Läs mer Underlagspromemoria 3E
2013-03-13 1( 8) Underlagspromemoria 3E Förslag till förordning om förvaltning av inbetalade medel i kärnavfallsfonden En promemoria från arbetsgruppen för regeringsuppdrag avseende översyn av finansieringslagen Läs mer Disposition. Bakgrund 2014-11-24. Question B To what extent does the principle of exhaustion of IP rights apply to the on-line industry?
Question B To what extent does the principle of exhaustion of IP rights apply to the on-line industry? Advokat Alexander Jute alexander.jute@marlaw.se 18 november 2014 Advokatfirman MarLaw AB Sveavägen Läs mer räntebevis Högre avkastning än räntesparande Lägre marknadsrisk än aktiesparande
räntebevis Högre avkastning än räntesparande Lägre marknadsrisk än aktiesparande räntebevis Dagens historiskt låga räntenivåer ger mycket låg avkastning i ett traditionellt räntesparande såsom räntefonder Läs mer Placeringsalternativ kopplat till tre strategier på G10 ländernas valutor