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Timestamp: 2018-02-23 12:46:05
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Foro Argentino de la Deuda Externa La Plata: Presupuesto 2015 y DEUDA PÚBLICA
El PL de Presupuesto 2015 contempla el pago de Intereses de la Deuda Pública por 96.200 M$ (≡ 10.200 MD). Representan el 7.7 % del Gasto Público total y el 13.5 % del Gasto de la Administración Central.v
Archivo: GIULIANO ARTICULO 2014 09 20 DP Y PPTO 2015
Las abreviaturas M$/MD significan Millones de Pesos/Dólares respectivamente y los importes se expresan siempre con redondeo.
La Ley 26.784 de Presupuesto 2013 contemplaba un aumento de la Deuda Pública de 12.100 MD: 36.500 MD de Amortizaciones de Capital contra 48.600 MD de Endeudamiento Público.
El último Informe del Ministerio de Economía (MECON) sobre Deuda – al 31.12.2013 – muestra que el aumento real de la misma (por diferencia entre nueva deuda y amortizaciones) fue de unos 23.000 MD, pero esta cifra se reduce a un crecimiento de “sólo” 5.500 MD porque al incremento real citado se le deducen 19.000 MD por Ajustes de Devaluación.
Estas economías o ahorros en la Deuda del Estado Central corresponden a la re-expresión en dólares de la deuda en pesos como producto del mayor ritmo devaluatorio.
Y se acentúan aún más con la parte de esa deuda en pesos ajustada por CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia), que combina la licuación de la deuda en pesos traducida a dólares con la manipulación de los datos de la Inflación por el INDEC.
La Deuda Pública en pesos es casi un 40 % de la Deuda Total: 38 %, producto de 77.200 MD de deuda en pesos sobre el total de la deuda oficial de 202.600 MD (que no computa 11.800 MD de Holdouts).
De estos 77 mil millones, 28.400 M$ es deuda en pesos ajustada por CER, que ha venido sufriendo así la doble licuación: por la devaluación y por la inflación del INDEC.
Este procedimiento viene provocando así una reducción contable parcial del monto de la deuda en pesos, lo que beneficia al Tesoro porque le permite fuertes ahorros medidos en dólares a costa de la licuación que sufren los acreedores en pesos.
La gran mayoría de la deuda en moneda nacional, sin embargo, es parte de la Deuda intra-Estado y, en particular, la totalidad de la deuda en pesos ajustada por inflación está en manos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES (los 28.400 MD citados), de modo que tal alivio del stock de la Deuda Pública se obtiene a costa de licuar la deuda con los jubilados y los organismos nacionales prestamistas del Estado.
iii La Ley 26.895 de Presupuesto 2014 contempla un aumento de la Deuda Pública de 12.700 MD: 44.300 MD por Amortizaciones de Capital contra 57.000 MD de Endeudamiento Público.
Notablemente, el último Informe de Deuda Pública del MECON – al 31.12.2013 – en su cuadro de Perfil de Vencimientos (A.3.6) dice que los compromisos por capital durante el 2014 serán de unos 16.000 MD, que es casi la tercera parte de lo consignado en el Presupuesto aprobado por el Congreso.
Por otra parte, cabe observar que las propias cifras del Presupuesto 2014 han quedado totalmente desactualizadas con los cambios producidos desde comienzos de este ejercicio (cambios que no fueron sometidos después a la necesaria revisión por parte del Congreso).
El importe original del endeudamiento (los 44.300 MD antes citados) no contemplaba el aumento de una serie de nuevas obligaciones que se han contraídas en lo que va del año: pago con bonos de cinco laudos del CIADI por 677 MD (acordado en Octubre pasado), pago – también con bonos – de la indemnización a Repsol por la expropiación de sus acciones en YPF (unos 6.000 MD de capital más 5.000 MD de intereses a pagar) y arreglo por allanamiento a las exigencias del Club de París para el pago en cuotas de 9.700 MD de Deuda Externa.
Y no contemplaba tampoco las nuevas obligaciones emergentes de los juicios perdidos por los reclamos de los holdouts – con el caso testigo NML-Elliot a la cabeza – que se estima pueden representar entre 20 y 30.000 MD más de Deuda en firme.
iv Otros rubros de deuda dentro de la Ley de Presupuesto – como ocurre casi todos los años – autorizan partidas de endeudamiento fiscal, que no todas aparecen sumando como Deuda Pública en las Fuentes de Financiamiento del Estado.
El artículo 37 del PL autoriza Operaciones de Crédito Público por 435.000 M$ (≡ 46.100 MD), que se entiende forman parte del total aprobado de 71.300 MD.
El artículo 38 autoriza 11.900 MD para el pago de Deuda Externa con Reservas del Banco Central (BCRA), que también se supone estarían dentro del total de los 71.300 MD).
El artículo 39 autoriza Deuda a corto plazo (menos de un año) por 48.000 M$ en Letras del Tesoro y préstamos de organismos descentralizados por otros 25.000 M$. En total: 73.000 M$ (≡ 7.700 MD).
El artículo 40 autoriza emitir Letras del Tesoro – en pesos y en moneda extranjera – por 19.000 M$ (≡ 2.000 MD).
El artículo 41 autoriza Operaciones de Crédito Público - Adicionales al Artículo 37 – por 50.300 MD para financiamiento de Infraestructura y Obras Públicas (a plazos que van de los 2 meses a los 4 años).
El artículo 43 autoriza otras Operaciones de Crédito plurianuales para Inversiones Públicas - que son las que excedan al Ejercicio 2015 – por 37.200 MD más: 10.100 MD para 2016, 10.200 MD para 2017 y 16.900 MD para 2018 y siguientes (también a plazos que van desde los 2 meses a los 4 años!).
Los artículos 44 y 45 autorizan al Poder Ejecutivo a proseguir con la reestructuración de deuda del Megacanje Kirchner-Lavagna 2005-2010 (cuyos términos han devenido ahora agravados con el fallo Griesa, la segura avalancha del resto de los holdouts y las implicancias de la cláusula RUFO y conexas para los bonistas que ingresaron en el canje).
El artículo 47 autoriza al Poder Ejecutivo para otorgar avales, fianzas o garantías de cualquier tipo sobre obligaciones para el financiamiento de obras de infraestructura y/o equipamiento por 47.260 MD.
El artículo 48 autoriza avales adicionales por 680 MD y 15.000 M$ (≡ 1.600 MD): unos 2.300 MD más.
Todo esto significa que, en definitiva, el PL de Presupuesto 2015 faculta al Poder Ejecutivo para decidir operaciones de endeudamiento público – concomitantes y/o posteriores a su gestión – por valor de unos 155.000 MD y para conceder avales por otros 50.000 MD, sin contar con las autorizaciones abiertas para proseguir con el Megacanje 2005-2010 y sus consecuencias.
La Administración Pública Nacional (APN) se integra con tres grandes áreas: Administración Central (713.100 M$), Organismos Descentralizados (66.200 M$) e Instituciones de la Seguridad Social (472.400 M$). En total, los 1.251.600 M$ de Gasto Público Total.
Publicado por Foro Deuda Externa en 21:58