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Timestamp: 2017-05-24 22:05:50
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PRODUCTO RENTA VARIABLE - PDF
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Julio Vargas Carrizo
1 12 PRODUCTO RENTA VARIABLE La siguiente guía de producto explica tanto al trader colombiano como a cualquier inversionista, los aspectos más importantes sobre el funcionamiento del Mercado Integrado Latinoamericano MILA. 2 3 TABLA DE CONTENIDO Glosario Aspectos generales del mercado MILA Acuerdo Marco entre los tres países Marco Normativo en Colombia Participantes Reglas de negociación Modelo de negociación MILA Generalidades del modelo de compensación y liquidación y eventos corporativos Intermediarios Beneficios para los inversionistas Efectos fiscales del mercado MILA Aspectos preliminares Inv. Colombiano comprando acciones en el MILA Inv. Peruano comprando acciones en el MILA Inv. Chileno comprando acciones en el MILA Régimen cambiario en Colombia Inversión de portafolio Inversión financiera Anexos4 4. Mercado colombiano Instrumentos listados Proceso de listado de valores emisores Difusión de información Informes bursátiles Noticias e información relevante Días inhábiles Índices de referencia del mercado Mercado chileno Instrumentos listados Proceso de listado de valores emisores Difusión de información Informes bursátiles Noticias e información relevante Días inhábiles Índices de referencia del mercado Mercado peruano Instrumentos listados Proceso de listado de valores emisores Difusión de información Informes bursátiles Noticias e información relevante Días inhábiles5 6.7. Índices de referencia del mercado Índice de referencia S&P MILA El índice S&P MILA Índices sectoriales MILA ETF Horizons HMILA Plataformas de negociación MILA TRADER MILA GESTION X-STREAM Infoval - Valoración de acciones MILA Nuevas iniciativas en el marco de MILA Nuevo módulo spot regional de divisas Ofertas públicas primarias en MILA Nuevos valores para negociar en MILA6 NOTA La información contenida en este documento se elaboró con información disponible de las bolsas y depósitos participantes de MILA. La Bolsa de Valores de Colombia no es responsable de validar la exactitud de la información entregada y cabe señalar que la información entregada no corresponde a una recomendación de inversión en dicho mercado. 67 Glosario Enrutamiento Intermediado: Interconexión de las plataformas de negociación de las Bolsas de Valores participantes en el Modelo de Mercado Integrado a través del protocolo de integración FIX 4.4, con el fin de intercambiar información de mercado que le permita a los intermediarios participantes ingresar las órdenes de compra o venta sobre valores del Mercado Integrado a través de pantallas o sistemas de ruteo habilitados para el efecto. Intermediario Miembro: Es el intermediario que ha satisfecho las exigencias legales y reglamentarias para actuar como miembro de alguna de las Bolsas de Valores partes en el convenio y que opera en la respectiva Bolsa. Intermediario extranjero: Intermediario del mercado de valores de la Bolsa participante que no tiene licencia para operar en la plaza de negociación de los valores y que ha celebrado un contrato para el enrutamiento intermediado con un intermediario adscrito a la Bolsa en la que se negocian los valores objeto de las órdenes que se enruten. Este intermediario es quien enruta las órdenes que se ingresan al Sistema de Negociación en el que efectivamente se negocia los Valores del Mercado Integrado, a través de los intermediarios locales. Intermediario Local: Intermediario del mercado de valores de la Bolsa en la que efectivamente se negocian los valores que ha celebrado un contrato para el enrutamiento intermediado de órdenes con un Intermediario Extranjero. Este intermediario es el encargado de ingresar al Sistema de Negociación, en su nombre, las órdenes provenientes de los mercados extranjeros. Modelo de Mercado Integrado: Es el conjunto de actividades, acuerdos, agentes, normas, procedimientos y mecanismos que tienen por objeto el listado de valores en el mercado Integrado, para su promoción, adquisición o enajenación por parte de los intermediarios locales o extranjeros habilitados, así como la divulgación de la información relacionada con los valores que se listen en el sistema. Plaza de negociación: Bolsa de Valores y/o sistema de negociación en la que se calzan las operaciones sobre los Valores del Mercado Integrado en ella inscritos o listados originalmente. 78 Sistema de Control de Límites: Mecanismo que le permitirá a los intermediarios adscritos controlar el riesgo de operación de los intermediarios extranjeros con los cuáles tenga convenio. Este Sistema será proporcionado por las Bolsas, quienes establecerán las condiciones para su uso. Valor del Mercado Integrado: Valores de renta variable inscritos o listados en cualquiera de las bolsas participantes en el Modelo de Mercado integrado, de acuerdo con el régimen legal aplicable. Valor Extranjero: Valor del Mercado Integrado inscrito o listado en cualquiera de las bolsas participantes en el Modelo de Mercado Integrado, diferente a la Plaza de Negociación. Valor Local: Valor del Mercado Integrado inscrito o listado en la plaza de Negociación. X-Stream: Sistema de Negociación de acciones y derivados de la BVC. Es un sistema de alto rendimiento y de misión crítica que cumple con estándares internacionales de negociación, esto le permite a la Bolsa de Valores de Colombia estar a la altura de las Bolsas de Valores más competitivas del mercado. MILA Trader: El MILA-Trader es un aplicativo Web, el cual muestra las acciones disponibles para negociar en las tres bolsas y es utilizado por las Sociedades Comisionistas de Bolsa (SCB) colombianas que quieran operar en el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) y hagan las respectivas operaciones de compra y venta. MILA Gestión: Por medio del aplicativo del MILA Gestión, las SCB colombianas pueden administrar y controlar la asignación de límites con las SCB peruanas y chilenas con las que tengan convenio. FIX: Financial Information Exchange, es un protocolo de comunicaciones electrónico iniciado en 1992 para facilitar el intercambio de información internacional en tiempo real relacionado a transacciones de mercados y de valores. En MILA se usa el protocolo de comunicaciones electrónico FIX 4.4. Back Office: Conjunto de Sistemas que proporcionan el procesamiento posterior a la negociación. 89 Vendors: Vendedores o proveedores de Información relacionado al mercado de valores. INFOVAL: Sistema proveedor de información para valoración a precios de mercado de títulos valores, por medio de metodologías como precio promedio, curvas de referencia, índices y márgenes. AMV: Autorregulador del Mercado de Valores colombiano. 910 1. Aspectos generales del Mercado MILA La siguiente guía de producto explicará tanto al trader colombiano como a cualquier inversionista, los aspectos más importantes sobre el funcionamiento del Mercado Integrado Latinoamericano MILA. Con el objetivo de fomentar el desarrollo de los mercados de valores locales y la generación de negocios financieros entre los participantes de los países., la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) y la Bolsa de Valores de Lima (BVL) junto con sus respectivos depósitos de valores, consolidaron un proyecto de integración de sus mercados bursátiles el 30 de mayo de Gracias a la integración, el trader local puede negociar instrumentos listados en las bolsas extranjeras asociadas directamente desde el MILA Trader al igual que cualquier otro instrumento listado localmente. MILA consiste en la interconexión de las plataformas de negociación de los tres países bajo un protocolo estándar de comunicación (FIX 4.4), de forma que permite que los intermediarios de los tres mercados tengan acceso a la información de los títulos listados en las bolsas y envíen órdenes de compra y venta directamente al mercado, previo a un convenio con otro intermediario en el mercado respectivo. Cuando se ejecutan las órdenes, éstas ingresarán directamente en el mercado origen del valor. Las operaciones serán liquidadas en la moneda local del país donde se encuentren listados los valores y la custodia de los títulos se mantiene en el depósito local y bajo la figura de cuentas ómnibus/cuentas espejo. Las obligaciones cambiarias y de compensación y liquidación son responsabilidad del intermediario administrador de la inversión. El modelo del MILA cuenta también con la supervisión y control de los reguladores de cada país Acuerdo Marco entre los tres países El 8 de septiembre de 2009, la Bolsa de Valores de Colombia, la Bolsa de Comercio de Santiago y la Bolsa de Valores de Lima junto con sus respectivos depósitos (Deceval, DVC y Cavali), suscribieron un Acuerdo de Intención para la definición de un modelo de integración de los mercados de renta variable administrados por cada una de las bolsas participantes y compensados y liquidados a través de sistemas de compensación y liquidación administrados por las instituciones participantes en el proyecto. El alcance que tuvo el proyecto fue el de facilitar el acceso tecnológico al mercado local por parte de los Intermediarios extranjeros, a través de 1011 mecanismos desarrollados por las bolsas y los depósitos, bajo la responsabilidad de un Intermediario local en la negociación, compensación y liquidación de las operaciones. ii. El acceso al mercado chileno y peruano se realizará a través de un modelo de enrutamiento intermediado desde el mercado local. El 8 de junio de 2010 las bolsas y los depósitos firmaron un Acuerdo de Implementación cuyo objeto era definir los modelos de negociación, compensación, liquidación, tecnológico, jurídico y comercial de MILA. Finalmente, el 30 de mayo de 2011 inició la integración de los mercados accionarios de Colombia, Chile y Perú y se empezaron a negociar las acciones disponibles en los tres mercados. Fase I Ruteo Intermediado y calce bajo reglas locales. Pantalla con valores de los tres mercados / Contado RV Responsabilidad del intermediario local. Ctas. ómnibus a nivel Depósito Acuerdos de servicios Reconocimiento de Valores para Oferta Pública Habilitados para invertir MOU (información, valores y emisores) El modelo se soporta en las siguientes premisas: i. Los tres mercados son elegibles para todo tipo de inversionistas. iii. iv. El Mercado Integrado considera las operaciones al contado de renta variable. El acceso de un intermediario extranjero requiere la suscripción de acuerdos de servicios (Convenios) con intermediarios locales de acuerdo a las regulaciones de cada país. v. Fase Cada II mercado conservará sus sistemas y reglas de negociación, no existirán reglas unificadas en principio del negociación mercado integrado. Acceso directo y calce local Reglas uniformes de Todas las operaciones RV Compensación y liquidación transfronteriza vi. (directa). Reglas uniformes de CyL Reconocimiento para operar Cada bolsa administra su propio mercado. vii. Tratamiento de inversión extranjera que facilite el flujo de capitales entre los mercados. Reconocimiento pleno como emisor local Tratamiento como inversión viii. local MOU (supervisión de intermediarios) ix. La información de los mercados deberá estar disponible, a través de un único acceso o por sistemas especialmente habilitados por las bolsas a sus intermediarios. La negociación se realiza bajo reglas del mercado donde estén listados los valores. 1112 x. Acuerdos entre depósitos para la apertura recíproca de cuentas ómnibus, las cuáles se administrarán según las reglas donde estén listados los valores. xi. xii. Las operaciones se liquidarán en la moneda origen del valor, siendo el intermediario local quien administrará los riesgos cambiarios de dichas operaciones. Acuerdo Marco entre bolsas y centrales de depósito del mercado integrado 1.2. Marco Normativo en Colombia El marco normativo dentro del cual opera el MILA es el siguiente: Decreto 2555 de 2010 Ley 964 de 2005 Ley 1328 de 2009 Circular Única de la BVC Reglamento General de la BVC Memorandos de Entendimiento entre las autoridades locales y las autoridades de supervisión de los demás países participantes del MILA. DCIN 2080 BANREP Fue necesaria la expedición de algunas normas por parte del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, la Superintendencia Financiera de Colombia y el Banco de la República, para implementar el mercado integrado. Acuerdos entre las bolsas participantes. Acuerdos entre los depósitos. Acuerdos entre intermediarios. Contratos de custodia internacional y anexo de tarifas entre Depositantes y DECEVAL 1.3. Participantes Bolsa de Valores de Colombia (BVC): Sociedad anónima inscrita en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE), está listada en la bolsa y es vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC). Fue constituida en 2011 a partir de la integración de las bolsas de Bogotá, Medellín y Occidente. Es una bolsa con variedad de productos: Renta Variable, Derivados, Renta Fija y Mercado Cambiario. A diciembre de 2013 cuenta con 81 emisores listados y 21 Sociedades Comisionistas de Bolsa activas. Deposito Centralizado de Valores (DECEVAL): Es la central de depósitos de Colombia. Ofrece los servicios de custodia, administración, compensación y liquidación de valores en el mercado colombiano. Es una Sociedad anónima constituida en 1992 y vigilada por la SFC. 1213 Bolsa de Comercio de Santiago (BCS): Es una sociedad anónima inscrita en el RPV de Chile y listada en bolsa. Fue constituida en 1893, convirtiéndose en una bolsa multiproducto: Acciones, bonos, Money market, derivados y mercados OTC. A diciembre de 2013 contaba con 227 emisores listados y 31 corredoras de bolsa activas. Es vigilada por la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS). Deposito Central de Valores (DCV): EL DCV es la central de depósito de Chile. Ofrece los servicios de custodia, administración, compensación y liquidación de valores en el mercado chileno. El DCV es una sociedad anónima constituida en 1993 y vigilada por la (SVS). Bolsa de Valores de Lima (BVL): La BVL es una sociedad anónima inscrita en el Registro Público de Valores de Perú y listada en bolsa. Se constituyó en 1971 convirtiéndose en una bolsa multiproducto: Acciones y renta fija. A diciembre de 2013 contaba con 246 emisores y 24 Sociedades Agentes de Bolsa. La bolsa es vigilada por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). Registro Central de Valores y Liquidaciones (CAVALI) Cavali es la central de depósito de Perú. Ofrece los servicios de compensación, liquidación, registro y custodia de valores en el mercado peruano. Es una sociedad anónima inscrita en el RPV de Perú y listada en bolsa. Se constituyó en 1997 y es vigilada por la CONASEV Reglas de Negociación Cuadro comparativo de reglas básicas de negociación del mercado MILA Entre las premisas del modelo de MILA se considera que cada país integrante conservará sus reglas de negociación. Por tanto, se habilitó una sección en la pantalla del mercado integrado y en el Portal Web de la BVC con esta información. Los horarios vigentes a la fecha en cada país son los siguientes: Colombia: El sistema no operará en días no hábiles en Colombia a pesar de ser un día hábil en la bolsa extranjera. Las subastas terminarán a la hora indicada, más o menos un número de segundos fijados de manera aleatoria por el Sistema, dentro de un intervalo de tiempo entre -60 y 60 segundos para su terminación. 1314 NOTA: Para el cierre del horario de negociación aplicará el horario establecido en la Ley de Política Energética de Estados Unidos de 2005 que amplió el horario de verano en Estados Unidos a partir de La hora de New York cambia de 02:00 EST (Eastern Standard Time) a 03:00 EDT (Eastern Daylight Time) en el segundo domingo de marzo y regresa a su horario original el primer domingo de noviembre al modificarse de 02:00 EDT a 01:00 EST. Preparación para apertura Mercado continuo con control de precios Subasta de Cierre 8:45 9:00 15:55 16:00 Títulos Líquidos Subasta de Apertura Suspensión Subasta de Cierre 9:00 9:30 15:30 16:00 Títulos NO Líquidos Chile: Subasta de Apertura Mercado continuo Subasta de Apertura Mercado continuo 9:00 9:25 9:30 17:00 Horario 1: entre los meses de noviembre a marzo (hora Chile) 9:00 9:25 9:30 16:00 Horario 2: entre los meses de abril a octubre (hora Chile). Perú: Preapertura Mercado continuo Fase de Cierre 9:00 9:30 13:30 14:00 Valor Local Preapertura Ingreso propuestas Agente Promotor Mercado continuo Fase de Cierre 8:20 8:30 15:00 15:10 9:00 9:30 16:00 16:10 8:20 8:45 9:00 9:45 Valor Extranjero (Horario 1, Horario 2) El inicio de la sesión de Negociación al cierre está sujeto a un rango aleatorio determinado por un parámetro del sistema de negociación de la Bolsa de Valores de Lima cuyos valores se expresan en minutos. Por efecto de dicho rango la hora efectiva de inicio de dicha sesión puede ocurrir unos segundos antes o después de la hora indicada. 14 15 15 16 16 17 17 18 1819 1920 1.5. Modelo de Negociación MILA Premisas a nivel tecnológico y de mercado La plataforma tecnológica de cada bolsa y depósito participante es independiente de las otras pero operan de manera integrada para el Mercado. Las operaciones son calzadas en la plataforma del país donde se encuentren listados los valores. Cada Bolsa administra su propia plataforma tecnológica. Los Intermediarios extranjeros deben acceder a la negociación de acciones del mercado local a través de un Intermediario local. La Integración entre sistemas de negociación es a través de FIX Gateways usando protocolo FIX 4.4. Los mensajes en FIX están agrupados en : - Datos de Mercado (Profundidad - información de transacciones, precios y libro de órdenes) - Enrutamiento de Órdenes Cada Bolsa debe proporcionar mecanismos para informar sobre el mercado local y el mercado integrado, así como reflejar las reglas propias de cada mercado. Esto incluye la moneda de liquidación de los valores. Cada Bolsa debe proporcionar mecanismos de filtro de órdenes que sean dirigidos al mercado local o al extranjero. El Mercado Integrado considerará solo las operaciones al contado de Renta Variable. Se considerarán todos los valores inscritos en cada una de las bolsas integrantes del acuerdo. La negociación por parte de intermediarios extranjeros estará sujeto a un control de límites impuesto por el intermediarios local: - Cada oferta debe pasar por un filtro de control de límites antes de ser aceptado en el sistema de negociación extranjero local. - El sistema de control de límites en Colombia es proporcionado por la BVC. - El aplicativo en Colombia se llama MILA GESTIÓN - Los límites son parametrizados por los intermediarios locales según su política de riesgos. - Los límites se inician cada día con el valor fijado por el intermediario. No son acumulativos 20 21 En el siguiente gráfico se observa el esquema general del modelo de integración de MILA: Integración de los sistemas de negociación: Esquema de funcionamiento 2122 La Figura anterior muestra una arquitectura general de MILA. Cada mercado administra su propio sistema de negociación y los afiliados cuentan con una pantalla especializada para interactuar con el mercado integrado. De igual manera, los sistemas de negociación de cada país interactúan entre sí a través de mensajería bajo el protocolo FIX 4.4 facilitado por Fix Gateways que ha sido implementado por cada Bolsa Modelo de Negociación La descripción detallada del modelo de negociación se hace a partir de los dos flujos de órdenes previstas para el mercado: 1. El ingreso de órdenes de un Intermediario local sobre valores listados en la BVL y/o BCS y 2. Ordenes de un intermediario extranjero sobre valores listados en la BVC Ordenes desde Colombia sobre valores listados en BVL y BCS En este flujo el intermediario colombiano ingresa la orden sobre un valor chileno o peruano desde el aplicativo Mila Trader. Para ello debe verificar los convenios que tenga activos con el mercado extranjero. Un intermediario puede tener varios convenios con un mismo mercado y por tanto debe escoger al ingresar la operación con cuál intermediario extranjero desea enrutar la orden. El sistema valida sobre qué tipo de valor se va ejecutar la operación (valores colombianos, chilenos o peruanos). Si la operación es sobre un valor colombiano, la orden entra directamente a calzarse en x-stream y si es sobre un valor chileno o peruano, la orden ingresa al Fix de la bolsa extranjera. Antes de entrar al mercado respectivo, el intermediario extranjero valida automáticamente los limites que fueron parametrizados previamente por su política de riesgos y se verifica si la orden cumple con los límites y condiciones para entrar al mercado. Cuando pasa el filtro la orden ingresa al mercado extranjero y la bolsa extranjera notifica el calce de la operación a la BVC. El cumplimiento de la operación se cumple en T+3 para Colombia y Perú o T+2 para Chile. La BVC genera un archivo de cumplimiento para que el intermediario local realice la complementación de la operación con los datos del cliente final. La BVC envía los archivos al depósito y este valida la asignación de cuentas y los saldos de la operación. El intermediario extranjero es quien cumple la operación dado que la operación es sobre un valor listado en su mercado y por tanto es quien ordena la liquidación de la operación ante el depósito. Entre los depósitos hay validación de la información de los saldos. 2223 Otras consideraciones: Si el operador colombiano realiza transacciones sobre instrumentos chilenos o peruanos, la liquidación de la operación se realiza en la moneda y en la condición de liquidación del país donde se encuentren listados los valores. Las operaciones sobre valores extranjeros serán enviadas al depósito local de acuerdo con las condiciones de cumplimiento del país extranjero (t+2 Chile y t+3 Perú) y una vez realizado el envío, la operación se dará por cumplida en la BVC. Los títulos negociados se mantienen custodiados en el depósito del país donde se encuentran listados los valores, DCV o CAVALI, según el caso. EL DECEVAL, a través de cuentas ómnibus con los otros dos depósitos, garantiza al intermediario local, la tenencia y custodia de los títulos en cada uno de los depósitos, asignándolos en la cuenta del intermediario local en el caso que corresponda, y permitiendo a este obtener reportes y certificados sobre los títulos que se mantienen en custodias internacionales Órdenes extranjeras sobre valores colombianos En este flujo, un intermediario chileno o peruano ingresa una orden de compra/venta en el mercado colombiano mediante su sistema de negociación local: Telepregón en Chile o el ELEX en Perú. Al ingresar la orden, el intermediario verifica los convenios disponibles con las SCB colombianas. El intermediario chileno o peruano podrá tener varios convenios con diferentes SCB colombianas, por lo cual deberá especificar al momento de enrutar la orden, por medio de cuál de ellas ingresará la operación. Luego la orden será enrutada hacia el FIX en Colombia en donde deberá pasar por un control de límites automático. El control de límites es una parametrización que realiza la SCB local según su política de riesgos sobre las operaciones de compra/venta de valores colombianos. Si la orden cumple con dichos límites, esta ingresa a X-Stream y queda disponible para ser tomada por una contraparte. La complementación en Colombia queda asignada a nombre del depósito extranjero (DCV/CAVALI) y del intermediario extranjero por medio del cuál se ejecutó la operación. En la complementación, la SCB colombiana no sabe el cliente final que está atrás de la operación. Al ser una operación sobre un valor colombiano, la operación se cumple en T+3 en Colombia y bajo las leyes colombianas. Las operaciones ya calzadas se envían al DECEVAL para su cumplimiento en T+3 y el cumplimiento se realiza en Colombia, lo realiza el Deceval y lo hace a través del Banco de la Republica en la cuenta CUD. 2324 El intermediario chileno o peruano deberá informar a sus respectivos depósitos sobre la operación correspondiente para luego ingresar los títulos en las cuentas respectivas del depósito. El depósito extranjero debe aprobar el cumplimiento de las operaciones en DECEVAL para luego consultar su cuenta ómnibus confirmando que efectivamente fueron abonados los valores que el intermediario extranjero está esperando recibir. Intermediario colombiano Bolsa de Valores de Colombia Bolsa Extranjera Intermediario Extranjero Ingresa Orden Con un convenio previo, Identifica al Intermediario Extranjero Valida Límites Asigna Límites Sigue proceso actual, envía operación a cumplimiento y se hace la complementación de la operación Envía orden al mercado Notifica a la BVC Cumplimiento automático en T+2 o t+3 Envía a depósitos Envía a depósitos Ordena liquidación Depósitos Flujo de órdenes de intermediario local sobre valores listados en BVL y BCS 2425 Intermediario Extranjero Bolsa Extranjera Bolsa Local Intermediario Local Solo para intermediarios extranjeros Ingresa Orden Valida Límites Asigna Límites Envía orden al mercado Valida reglas mercado Envía operación a cumplimiento Complementación automática a nombre de Depósito Extranjero Liquida Ordena liquidación Depósitos Depositante Directo: Depósito Extranjero Valores Dinero CUD Balance Intermediario Local Flujo de órdenes de intermediario extranjero sobre valores listados en BVC 1.6. Generalidades del Modelo de Compensación y Liquidación y eventos corporativos Cada uno de los tres depósitos (DCV, CAVALI y DECEVAL) tiene abierto en conjunto una cuenta agregada como depositantes directos con cada depósito homologo. Tanto DCV como CAVALI debe solicitar la apertura de su cuenta en DECEVAL y a su vez, DECEVAL la deberá solicitar frente a los dos depósitos de Chile y Perú. En las cuentas se registran los valores colombianos que fueron adquiridos por inversionistas chilenos o peruanos y también los valores chilenos o peruanos adquiridos por inversionistas colombianos. 2526 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DCV DECEVAL BChi1 BChi2 DECEVAL Cuenta Omnibus DCV Cuenta Omnibus BCol1 BCol2 T1 T2 CAVALI DECEVAL BPer1 BPer2 DECEVAL Cuenta Omnibus CAVALI Cuenta Omnibus BCol1 BCol2 T1 T2 T1 T Depósitos de Valores La custodia Internacional del MILA ofrecido por el depósito en Colombia (DECEVAL) a sus depositantes directos, permite reflejar anotaciones en cuentas locales de inversionistas colombianos, sobre valores chilenos o peruanos, con el fin de negociar instrumentos de renta variable en las bolsas extranjeras por medio de la BVC. Cada uno de los tres depósitos (DCV, CAVALI y DECEVAL) tiene abiertas cuentas como depositantes directos en los depósitos homólogos. Por tanto, DCV y CAVALI han abierto sus respectivas cuentas en el DECEVAL y a su vez, DECEVAL ha abierto su cuenta en los dos depósitos respectivos. En dichos depósitos se registrarán los valores adquiridos por inversionistas MILA. La estructura del tipo de cuentas que mantienen los depósitos son ómnibus. En ningún momento reflejarán las acciones de los depositantes directos frente a DECEVAL ni tampoco de los depositantes directos chilenos y peruanos. CAVALI lleva un registro espejo de las cuentas inversionistas. Por tanto, la información de inversionistas deberá ser enviada al detalle por parte de Colombia y Chile. Perú, por su parte, la llevará como un registro separado de la cuenta ómnibus. Esto dando cumplimiento de sus obligaciones tributarias 2627 Anexos- Modelo de Compensación y Liquidación Guía operativa - Deceval 27 28 Guía operativa - Deceval Guía operativa - Deceval 2829 EVENTOS CORPORATIVOS A. Evento Corporativo obligatorio en Colombia i. Fusiones, escisiones, cambio de valor nominal, reducción de capital. DCV/CAVALI Terceros En Colombia, el proceso del evento corporativo obligatorio inicia con la notificación del emisor (empresa listada en bolsa) realizada varios días antes de la fecha del evento. En esta notificación el emisor debe informar a la SFC y a DECEVAL sobre las características y datos específicos del evento. Posteriormente, DECEVAL notificará el evento corporativo a DCV/CAVALI. Guía operativa - Deceval En el día de la ejecución del evento, DECEVAL afectará, de acuerdo con la instrucción del emisor, todas las cuentas (incluyendo las cuentas ómnibus del depósito extranjero en Colombia). Luego, DECEVAL notificará a DCV y CAVALI la ejecución del evento, quien posteriormente replicará la información en sus cuentas locales con el detalle por inversionista. 29 30 Evento Corporativo en Chile ii. Fusiones, escisiones, cambio de valor nominal, unificaciones, reducciones y exclusiones Guía operativa - Deceval Evento Corporativo en Perú iii. Fusiones, escisiones, cambio de valor nominal, unificaciones, reducciones, exclusiones Guía operativa - Deceval 30 31 El proceso inicia con una notificación del evento por parte del emisor chileno/peruano a su respectiva bolsa varios días antes de la fecha de celebración. Este, a su vez, transmitirá dicha notificación a su depósito correspondiente. DCV Chile o Cavali Perú, notificarán el evento corporativo a DECEVAL. El día de la ejecución, DCV/CAVALI afectarán, de acuerdo con la instrucción del emisor, todas las cuentas en depósito incluyendo la cuenta ómnibus del depósito colombiano. DCV/CAVALI notificarán del proceso a DECEVAL, quien a su vez replicará en la misma medida el evento en las subcuentas de inversionistas en Colombia en donde se lleva el registro de tenencia de inversionistas nacionales. B. Evento Corporativo voluntario en Colombia i. Decisiones sobre dividendos en acciones o en dinero Guía operativa - Deceval 31 32 El flujo consiste en la decisión de decidir si el inversionista quiere recibir los dividendos en efectivo o acciones. Dado que el inversionista está domiciliado en un país extranjero, se planteó un proceso que consiste en la transferencia de información entre depósitos, con la decisión de los inversionistas. Por tanto, los depósitos serán los responsables de la consolidación de dicha información. El proceso funciona de la siguiente manera: El emisor colombiano notifica el evento a DECEVAL y este transmite la información con las opciones de decisión del evento a DCV o CAVALI según corresponda. DCV/CAVALI se encargan de distribuir la información entre sus clientes para que se transmita a los inversionistas, y recogerá las decisiones de cada uno de ellos. En el caso de optar por la opción de dinero, el inversionista deberá informar si desea recibir estos fondos en Chile/Perú o dejarlos en Colombia. Posteriormente, el depósito extranjero envía las respuestas consolidadas de los inversionistas al DECEVAL a más tardar un (1) día hábil antes del evento. DECEVAL deberá transmitirla al emisor. En el día que ocurre el evento corporativo, DECEVAL procede a anotar las acciones nuevas o abonar el dinero al depositante de las acciones según corresponda. A su vez comunicará la ejecución de este evento a DCV/CAVALI, quien lo replicará en las cuentas de sus inversionistas en Chile y Perú según corresponda. Evento Corporativo en Chile ii. Entrega de dividendos en acciones Guía operativa - Deceval 32 33 El flujo comienza cuando el emisor extranjero notifica el evento a su respectiva bolsa y ésta última a su respectivo depósito de valores, quien a su vez transmite la información del evento al DECEVAL en Colombia. El evento será incluido en la información de derechos patrimoniales del SIIDJ. DECEVAL es el encargado de distribuir la información entre los depositantes directos para que sea remitida a los inversionistas colombianos finales. El día que ocurre el ejercicio del evento corporativo, DCV/CAVALI proceden a anotar las nuevas acciones en la cuenta de DECEVAL, quien a su vez replicará la anotación en las subcuentas de los inversionistas en Colombia. El proceso de pago de los remanentes o fracciones que deban ser entregadas en dinero, seguirá otro proceso. Evento Corporativo en Perú iii. Entrega de dividendos en acciones Guía operativa - Deceval 33 34 C. Evento Corporativo obligatorio generado en Colombia i. Pago de dividendos en efectivo o pago de fracciones Guía operativa - Deceval DECEVAL informará a través del SIIDJ (Sistema Integrado de Información Deceval) las fechas programadas para los pagos de los derechos patrimoniales de los emisores colombianos. Tanto DCV como CAVALI deberán distribuir la información entre sus depositantes directos, consolidar los datos referentes al lugar donde se deben trasladar los fondos (depositante directo colombiano corresponsal o a la cuenta del banco de pagos Chileno/peruano), y deberán enviar al DECEVAL, el día hábil anterior a la fecha de pago del emisor colombiano, las instrucciones de la forma de pago utilizando el formato F-ME-GQ-454. En caso en el que DECEVAL no reciba dentro del plazo establecido dicha instrucción, se transferirá la totalidad del pago al banco de pagos chileno/peruano para su entrega final al depósito respectivo. Para los pagos de emisiones democratizadas en Colombia, la fecha de pago que debe ser tenida en cuenta es la establecida en los cronogramas de pago publicados por 34 35 DECEVAL. Una vez recibidos los fondos del emisor Colombiano y siguiendo las instrucciones del depósito extranjero, DECEVAL realizará el traslado de fondos al país respectivo o el pago de dividendos en Colombia. Para el traslado de fondos a Chile o Perú, los recursos se girarán a nombre del depósito extranjero (DCV o CAVALI) por medio del banco de pagos comercial de DECEVAL solicitando la entrega en dólares (USD) en el banco comercial designado por el depósito. Para el pago de dividendos en Colombia, el pago se realizará a los depositantes directos colombianos corresponsales, utilizando para este fin las cuentas registradas para el envío de derechos patrimoniales a los depositantes directos nacionales. Los depositantes directos chilenos y peruanos deberán informar a sus depositantes directos colombianos corresponsales el origen y el destino de los fondos recibidos. Evento Corporativo generado en Chile ii. Pago de dividendos en efectivo o pago de fracciones Guía operativa - Deceval 35 36 Evento Corporativo generado en Perú iii. Pago de dividendos en efectivo o pago de fracciones Guía operativa - Deceval En el aplicativo SIIDJ de DECEVAL, están registrados los periodos Ex Dividendo y fechas de pago para cada una de las especies extranjeras de acuerdo con los pagos decretados por los emisores chilenos y peruanos. Deberán utilizar el formato F-ME-GQ Instrucción de Distribución de Derechos Extranjeros MILA. Los depositantes directos colombianos deben informar a DECEVAL, máximo dos (2) días hábiles antes de la fecha de pago, las instrucciones de giro de cada uno de sus inversionistas. En caso de que no se reciba la instrucción del depositante directo colombiano dentro del plazo establecido, se solicitará al DCV o CAVALI la transferencia total de los fondos a Colombia. El formato F-ME-GQ-455 deberá ser remitido de forma física ante el depósito y adicionalmente, el formato y sus anexos deberán ser remitidos de manera electrónica. 36 37 El inversionista deberá decidir si la totalidad de su dividendo es trasladado a DECEVAL para pago en pesos (COP) en Colombia o si es pagado en el país y la moneda origen del emisor. En el día hábil anterior al pago, DCV o CAVALI realizarán el traslado de fondos a Colombia y notificarán a su banco comercial la conversión de las divisas, solicitando la entrega en pesos colombianos (COP) a DECEVAL en la cuenta del banco comercial indicada para tal fin. Luego de recibir el pago en su cuenta Sebra, DECEVAL realizará su proceso normal de repartir los fondos de derechos patrimoniales con destino a los inversionistas colombianos. El dinero recibido en Colombia correspondientes al pago por parte del emisor estará sujeto a los descuentos generados por el proceso de conversión de divisas. El proceso operativo de conversión de divisas y pago de derechos en COP podrá tomar hasta cinco (5) días hábiles desde la fecha de pago. Por otro lado, DCV/CAVALI realizarán la distribución de los dividendos que permanecerán en Chile o Perú, atendiendo las instrucciones impartidas por DECEVAL, dadas con base en la instrucción de pago de cada depositante directo colombiano. Los depositantes directos colombianos podrán recibir los fondos del DCV/CAVALI de manera directa, abriendo cuentas corrientes en el respectivo país extranjero. Estas cuentas deberán ser indicadas a DECEVAL mediante el formato F-ME- GQ-455. D. DERECHOS SOCIALES i. Derecho social (a voto) en acciones - Flujo información emisor colombiano Guía operativa - Deceval 37 38 El flujo empieza cuando el emisor colombiano le notifica a DECEVAL sobre la existencia de una asamblea general de accionistas y deberá informar las opciones de voto con anticipación. Posteriormente, DECEVAL transmitirá las instrucciones a DCV o CAVALI utilizando los formatos de votación. El depósito extranjero les informará a los depositantes directos de su país quienes serán los responsables de informar al inversionista y recoger su decisión. La notificación de los procesos de voto se realizará vía bitácora del sistema SIIDJ de DECEVAL y la información de las decisiones se trasmitirá vía correo certificado con copia al correo electrónico. DCV/CAVALI transmitirá la información a los intermediarios para que ellos la notifiquen a los inversionistas y posteriormente reciban la información de ellos para atender la asamblea. El intermediario local remitirá a su respectivo depósito la información consolidada de las decisiones. Finalmente, el depósito extranjero transmitirá estas instrucciones de manera consolidada por inversionista y con un resumen por cada decisión a DECEVAL, quien entregará la información al emisor, de forma previa al desarrollo de la asamblea de accionistas. En el caso de los derechos sociales en Perú, tanto CAVALI como DECEVAL únicamente tendrán el papel de canalizar la información entre los inversionistas del extranjero y los emisores. Guía operativa - Deceval 38 39 ii. Derecho social (a voto) en acciones Flujo información emisor chileno Guía operativa - Deceval El flujo empieza cuando el emisor chileno o peruano hace la notificación a su mercado origen. DECEVAL recibirá de DCV/CAVALI el informe sobre la asamblea, el cual contendrá las opciones de voto. DECEVAL la informará a los depositantes directos colombianos, quienes serán los responsables de informar a sus inversionistas y recoger las intenciones de voto. Los depositantes directos colombianos deberán remitir a DECEVAL un resumen de las intenciones de voto consolidadas junto con los soportes documentales de cada inversionista. Posteriormente, DECEVAL transmitirá, mediante correo certificado, las instrucciones al depósito extranjero utilizando los formatos de votación. El depósito respectivo entregará las intenciones de voto colombianas por el medio que disponga el emisor extranjero, previo al desarrollo de su asamblea de accionistas. 3940 DERECHO SOCIAL (A VOTO) EN ACCIONES iv. Flujo información emisor peruano Guía operativa - Deceval En resumen Cumplimiento de operaciones sobre valores extranjeros Compensación y liquidación: Todas las operaciones celebradas sobre valores extranjeros a través del sistema, serán compensadas y liquidadas por los intermediarios extranjeros miembros de las Bolsas extranjeras participantes, bajo las reglas y a través de los mecanismos dispuestos por los sistemas de compensación y liquidación extranjeros participantes. Complementación: La complementación de operaciones sobre valores extranjeros se regirá por las mismas reglas que aplican al proceso de complementación para valores locales. 4041 Disposición de valores y efectivo: El Intermediario Local pondrá a disposición del intermediario extranjero los valores (a través de Deceval) y efectivo (traslado directo) requerido para la liquidación de la operación. Comprobantes de las operaciones: El comprobante definitivo de las operaciones será el emitido por la Bolsa extranjera. La BVC generará un comprobante informativo de la operación Papeleta de bolsa. Envía operación a cumplimiento Notifica Bolsa Local SCB Complementa operación Envía a depósitos Intermediario Extranjero ordena liquidación Envía a depósitos Cumplimiento de operaciones sobre valores locales Compensación y liquidación: Todas las operaciones realizadas sobre valores extranjeros a través del sistema, serán compensadas y liquidadas por los intermediarios locales miembros de la Bolsa local bajo las reglas y a través de los mecanismos dispuestos por los sistemas de compensación y liquidación local. Complementación: La complementación de operaciones se realizará en forma automática a nombre del depósito extranjero. Disposición de valores y efectivo: El Intermediario Extranjero pondrá a disposición del Intermediario Local los valores (a través del depósito extranjero) y efectivo (en forma directa) requerido para la liquidación de la operación. Comprobantes de las operaciones: El comprobante definitivo de las operaciones será el emitido por la Bolsa local. 4142 Envía operación a cumplimiento Complementación automática a nombre de Depósito Extranjero Liquida Intermediario Local Ordena liquidación Valores Dinero Balance Intermediario Local CUD Notificación de entrega de valores Back Office Complementación sobre valores colombianos. Las órdenes que ingresan a X-Stream de usuarios extranjeros se asumen automáticamente que ingresan bajo la modalidad de Terceros. En la complementación sobre valores colombianos se pueden presentar los siguientes casos: Una operación sobre un valor colombiano donde una de las puntas es extranjera o donde ambas puntas son extranjeras. En el Backoffice se ingresan los datos del inversionista en la punta local y solo se permite el ingreso y la modificación de datos en la punta en la que participa el inversionista colombiano. Así mismo, el fraccionamiento solo es permitido para los locales. Las operaciones no se re-complementan ni se modifican por el intermediario local, sino únicamente por el administrador del sistema (BVC).Las operaciones al quedar disponibles en el módulo de cumplimiento se pueden enviar luego al depósito, tal cual cómo funciona para operaciones locales. El sistema trae por defecto los siguientes datos del depósito extranjero: El código de depositante directo y la cuenta de títulos. 42 43 Ingreso a Pizarra de Complementación Ruta de acceso: Complementar y cumplir/usuario/ Complementa Operaciones 43 44 Resumen: - No se permite fraccionamiento en la punta extranjera. - Las operaciones quedan disponibles en el módulo de cumplimiento para ser enviadas a depósito como funciona hoy para operaciones locales. - Las operaciones no serán re complementadas ni modificadas por el intermediario local, únicamente por el administrador del sistema (BVC). - Solo se permite la modificación de los datos de complementación en la punta en la que participa la SCB colombiana: Tipo de identificación Número de identificación Cuenta títulos Porcentaje de Comisión 4445 Complementación sobre valores extranjeros Para la complementación sobre valores extranjeros, se presenta la información en el backoffice de las puntas donde actuaron las SCB colombianas sobre los valores extranjeros y por tanto se complementan las operaciones normalmente. La complementación sobre valores extranjeros trae los datos del código y nombre del intermediario y código del operador a través del cual se realizaron las operaciones. Así mismo se incluye una nota en la complementación aclarando que la operación se calza en la moneda extranjera y no en la moneda local (Pesos colombianos). De igual manera, se permite el fraccionamiento igual para las operaciones locales sonde la punta que actúa es la SCB colombiana. Si la operación tiene los datos en una sola punta, el sistema arma una punta de contraparte que es ficticia. El sistema permite la modificación de los datos de complementación hasta que la operación sea enviada al depósito (t+2 Chile y t+3 Perú). Sin embargo, la cantidad solo se puede modificar en T+0. Así mismo, el cambio de datos de complementación después de cumplida la operación opera como una corrección actual sobre valores locales y como tal se aplican tarifas vigentes. El cambio de beneficiario, se debe tramitar a través del depósito directamente y se debe notificar a la BVC el cambio para consistencia de la información. Folio Mercado Integrado Las operaciones conservan su folio original (Folio M.I.) y adicionalmente tienen un folio asignado por la BVC. El folio asignado en BVC tiene un campo de 9 posiciones y tiene un prefijo de dos caracteres para identificar el país de origen (Perú=15 y Chile=16) y un tercer carácter para indicar si es compra o venta (1=Compra y 2=Venta). Ej: : Operación de compra sobre valor peruano : Operación de venta sobre valor chileno 45 46 Ingreso a la Pizarra de Complementación de Operaciones M.I. Ruta de acceso: Complementar y cumplir/usuario/complementa Operaciones M.I. Al realizar la selección se despliega una pantalla de complementación de operaciones M.I., en la cual están listadas todas las operaciones que coinciden con la búsqueda solicitada. Formulario de complementación M.I. Valores extranjeros 4647 Resumen: - La complementación sobre valores extranjeros se realizará por punta calzada. - Al momento de complementar el usuario visualizará en el sistema como una operación cruzada donde podrá diligenciar solo los datos de la punta donde actuó. En la punta contraria, el sistema traerá por defecto los datos de una contraparte ficticia con la información del depósito extranjero. No habrá necesidad de modificar los datos de la contraparte ficticia. - En caso de realizar una operación cruzada la complementación se debe realizar de manera independiente, punta de compra-punta de venta. - La complementación trae los datos del código y nombre del intermediario a través de la cual se realizó la operación. - Se permite el fraccionamiento igual que para operaciones locales. - Se permite la modificación de los datos de complementación hasta que la operación sea enviada al depósito (t+2 Chile y t+3 Perú). La cantidad se puede modificar a partir de T+0. - El cambio de datos de complementación después de cumplida la operación opera como una corrección actual sobre valores locales. - Las operaciones conservan su folio original (Folio M.I.) y adicionalmente tienen un folio asignado por la BVC Papeletas de liquidación sobre valores colombianos y extranjeros Para obtener un registro informativo sobre la liquidación de las operaciones sobre valores colombianos o extranjeros, el afiliado genera unas papeletas de liquidación. Cuando se realizan operaciones sobre valores colombianos por parte de SCB extranjeras en la papeleta de liquidación se incluye el código, y nombre del operador del país de origen. Por otro lado, cuando las SCB locales realizan operaciones sobre valores extranjeros en la papeleta de liquidación se registra una nota aclaratoria que aclara que dichas papeletas son un registro informativo y por tanto no es considerado como un comprobante de liquidación ni tampoco una factura. De igual manera, aclara que los valores expresados en las papeletas corresponden a la moneda extranjera y no a la moneda local (pesos colombianos). En el registro también se incluye el número de folio original de la operación. 4748 Compensación y cumplimiento de valores de MILA La compensación y cumplimiento de operaciones sobre valores locales no tienen modificaciones en Back Office por lo tanto los archivos que descargan los afiliados a sus sistemas no se ven impactados. Cuando la operación sea realizada en nombre de Intermediarios extranjeros se incluye la información del código del intermediario de origen en los archivos para envío al depósito. El balance no es modificado. En el Back Office se tiene una pizarra exclusiva para el cumplimiento de las operaciones sobre valores extranjeros en el marco de MILA. La pizarra incluye la fecha de registro en el sistema de negociación, el folio local generado por el Back Office, el folio del MILA generado por el sistema de negociación 48 49 extranjero, el depósito al que es enviada la operación (DECEVAL), el tipo de mercado (Acciones), Nemotécnico, el afiliado extranjero y el local, la fecha de cumplimiento, el estado de envío al depósito y el país al que pertenece la acción. Las operaciones sobre valores extranjeros cuyo cumplimiento en su país de origen (Chile ó Perú) sea un día festivo en Colombia, se enviaran en un archivo de cumplimiento adicional el día hábil anterior, de esta forma las operaciones se envían con anterioridad pero se cumplen el día que corresponda Archivos Planos para afiliados Existen archivos planos para operaciones realizadas sobre valores locales realizadas por extranjeros y que son enrutadas a través de una SCB colombiana y archivos planos separados para operaciones realizadas sobre valores extranjeros. Los afiliados pueden descargar dichos archivos planos del back office a su sistema. Los archivos tienen los mismos campos que tienen los archivos actuales y dos campos que incluyen la información del código del intermediario y del operador origen. 4950 1.7. Intermediarios Los intermediarios de los tres países deberán cumplir con algunas condiciones para poder operar en el Mercado Integrado. Los intermediarios deberán suscribir acuerdos de servicios o convenios con los intermediarios chilenos y peruanos. Solo podrán enviar órdenes de compra o venta sobre instrumentos listados en las otras bolsas extranjeras, en el momento que se haya firmado el convenio y cuando ambas instituciones lo hayan informado a su respectiva bolsa. Las SCB al momento de ingresar una orden deben indicar el intermediario extranjero a través del cual enrutarán la orden. La bolsa extranjera destino de la orden, verifica de forma automática que la SCB tenga suscrito un convenio con el intermediario extranjero señalado, que la información ingresada cumple con las reglas o parámetros de negociación definidos para el valor extranjero y que la orden ingresada contiene la información requerida por la bolsa extranjera participante. Actualmente MILA cuenta con 47 convenios activos entre casas de bolsa para realizar operaciones en MILA. Entre Chile y Colombia hay suscritos 17 convenios, entre Colombia y Perú 16 convenios y entre Perú y Chile 14 convenios. Así mismo hay disponibles 41 intermediarios en los tres países (15 chile, 14 Colombia, 12 Perú) que pueden operar en MILA Beneficios para los Inversionistas MILA es un generador de oportunidades, alianzas y dinamismo para el mercado de capitales de la región. Gracias a la consolidación del MILA, los inversionistas locales y extranjeros tienen un mercado único de renta variable diversificada, amplia y atractiva en Latinoamérica. MILA al ser el primer mercado en número de emisores en Latinoamérica, hace que los inversionistas tengan más alternativas para invertir en instrumentos financieros teniendo la posibilidad de invertir en diferentes sectores productivos de las economías de los tres países. Actualmente hay disponibles más de 550 compañías en el marco de MILA aumentando la gama de productos de inversión en la región. MILA genera un círculo virtuoso de liquidez. Alrededor de MILA se logra mayor concentración de flujos de capital, mayor liquidez y profundidad en el mercado, fácil acceso y mayor diversificación a inversionistas, un punto de acceso único para inversionistas ex - regional y la generación de más negocios fruto de la integración de los tres mercados. 50 51 MILA genera oportunidades y beneficios para todos sus participantes: Inversionistas Intermediarios Fácil acceso para inversionistas. Más alternativas en instrumentos financieros. Mayor liquidez y profundidad Mayor diversificación. Punto de acceso único para los inversionistas ex-regional. Bolsas/Mercados La Integración promueve que el mercado de acciones sea más atractivo y competitivo. Potencia negocios y alianzas regionales. Incrementa el portafolio de productos y nuevos vehículos de inversión para los inversionistas. Emisores Aumentar la liquidez en el mercado integrado. Visión Internacional de la región como destino de inversiones. Acceso a un mercado más amplio. Base más amplia de inversionistas para sus necesidades de financiamiento. 5152 2. Efectos Fiscales Mercado Integrado 2.1 Aspectos Preliminares En Colombia, por regla general todos los ingresos están gravados. La forma como lo gravan es acorde con la condición de persona natural, jurídica, etc., y la manera como van anticipando ese ingreso es a partir de la retención en la fuente. Hay unas tablas que relacionan el monto y la calidad del contribuyente. Es objeto de tributación en MILA, la utilidad que se obtiene de las acciones y los dividendos que se generan en virtud de la calidad del accionista. En virtud de los convenios de doble tributación, Colombia y Chile tienen convenio de doble tributación y Colombia y Perú están dentro del Pacto Andino. Cuando un inversionista colombiano va a declarar renta y va a acreditar los ingresos que se generaron en acciones chilenas y peruanas, tiene la forma de como descontar esos impuestos que se pagaron allá. Por tanto, si un colombiano compra acciones chilenas, el emisor chileno ya ha pagado previamente un 35% de impuestos sobre la utilidad bruta, por lo cual, por convenios de doble tributación, en Colombia no tendría que pagar impuestos y los traería como un descuento en su declaración de renta. emisor tiene que pagar un 4,1% de impuestos sobre el valor a recibir de los dividendos. En Colombia hay un impuesto del 33% que está en cabeza del emisor. Al momento de repartir los dividendos el cliente recibe dicho monto después de impuestos por lo cual estaría exento dado que ya el impuesto fue pagado por el emisor. En Chile ocurre lo mismo, pero el impuesto es del 35%, un 2% más que en el caso colombiano. Sin embargo, el 18% está a cargo del emisor y el 17% a cargo del cliente. En el caso peruano hay un 4,1% adicional al impuesto que está en cabeza del emisor y que debe ser asumido por el cliente. Para el caso de los impuestos sobre la enajenación de acciones, Colombia es exenta por ganancia a capital, Chile es exento para las acciones con presencia bursátil (Alta Liquidez), para las de baja liquidez le aplica el régimen ordinario el cual es asumido por el cliente. Finalmente para el caso peruano, hay un 5% de impuesto adicional sobre la ganancia a capital neta. Por otro lado, si un colombiano compra acciones peruanas, adicional al impuesto que está en cabeza del 5253 Anexo Convenios de doble tributación Convenios tributarios países MILA: Los convenios mencionados corresponden a: (i) Perú Colombia, la Decisión 578 de 2004 de la Comunidad Andina de Naciones, aplicable a las personas domiciliadas en Colombia y Perú; (ii) Chile Colombia, el Convenio para evitar la doble imposición y para prevenir la evasión fiscal con relación al impuesto a la renta y al patrimonio en Colombia se encuentra aprobado mediante la Ley 1261 de 2008 y en Chile mediante el Decreto Supremo No. 232 de fecha 29 de diciembre de 2009, publicado en el Diario Oficial de fecha 11 de febrero de 2010; (iii) Perú Chile, el Convenio para evitar la doble tributación y prevenir la evasión fiscal en relación al impuesto a la renta y al patrimonio en Chile se encuentra aprobado mediante el Decreto Supremo No. 297 de fecha 19 de noviembre de 2003, publicado en el Diario Oficial de fecha 5 de enero de 2004 y en Perú mediante Resolución Legislativa Nro y vigente desde 1/1/2004. El MILA, permite a los inversionistas la realización de operaciones de contado sobre inversiones en acciones inscritas en la BVC, BCS y BVL, con intervención de los tres depósitos de valores DECEVAL, CAVALI y (DCV), de Colombia, Perú y Chile respectivamente. A continuación se muestran los principales efectos fiscales que se derivan de estas operaciones en ingresos por dividendos y por la utilidad en la enajenación de las acciones inscritas en las bolsas de valores participantes en MILA, de acuerdo con las legislaciones internas de Colombia, Perú y Chile y los convenios de doble imposición que tienen suscritos estos países. Supuestos de la inversión: - La inversión se realiza en acciones. - La negociación de las acciones es realizada en las bolsas de valores participantes en MILA, según la plaza en la que se encuentre originalmente listado el valor. - Las operaciones de compra y venta de acciones serán realizadas por no domiciliados o no residentes en la bolsa de valores participante en MILA del país donde se encuentren originalmente listadas las acciones. La metodología de la cartilla permite una aproximación a los efectos fiscales que tendría un inversionista colombiano, peruano y chileno efectuando operaciones en MILA. En el primer cuadro de cada sección se analizan las retenciones y otras consecuencias tributarias aplicables sobre los dividendos percibidos o sobre la utilidad en la enajenación de las acciones y en el segundo, los efectos que estas mismas operaciones generan en la declaración del impuesto de renta del respectivo inversionista. Tenga en cuenta que la información aquí contenida es de naturaleza general y no tiene el propósito de abordar las circunstancias de ningún individuo o entidad en particular. Las decisiones específicas deben basarse en un análisis detallado de cada situación. 53 54 54 55 55 56 56 57 57 58 58 59 59 60 60 61 6162 3. Aplicación Régimen Cambiario en Colombia En mayo de 2011, MILA comenzó la integración con las reglas tributarias actuales en su momento que había en los tres países. Actualmente no se han realziado modificaciones a nivel tributario y regulatorio, por tanto se ha trabajado en principio con el statu quo de las normas tributarias de cada país. En Colombia se hicieron precisiones de cómo se hacen los registros de la inversión extranjera y específicamente de las inversiones que realiza un colombiano en Chile y Perú. Estos temas se encuentran reglamentados en la Circular Externa DCIN-83 del 15 de septiembre de Inversión de portafolio: Inversión extranjera en Colombia En el tema cambiario, se tuvo en cuenta los flujos de inversión que implican inversión de portafolio e inversión financiera. Las modificaciones que se hicieron precisaron sobre qué tenía que hacer un colombiano que invirtiera en un país MILA y que tiene que hacer un chileno o peruano que invierte en Colombia. En las dos vías el régimen cambiario fue modificado. En el tema de inversión de portafolio. Toda la inversión MILA es inversión de portafolio, por tanto toda inversión que hace un chileno o peruano en Colombia se considera inversión extranjera. Se considera inversionista extranjero la persona natural o jurídica que realiza la inversión. Para el registro de la inversión no se realiza a través de la persona natural o jurídica sino a través de los depósitos de valores. Por tanto DCV y Cavali serían los que aparecerían en la inversión de portafolio que se hace en Colombia a través de MILA. Para el registro de la inversión se debe incluir el nombre del depósito de valores del extranjero correspondiente, en su calidad de titular de las cuentas sin desagregación a nivel de beneficiario final. Todos los reportes cambiarios que se van a realizar, quien aparece en la declaración es el Deposito Extranjero Intermediario. Esto supone que no se va revelar la identidad del cliente final que está detrás de la operación sino la llave entre el depósito chileno/peruano y el respectivo intermediario Derechos cambiarios: Un derecho cambiario es la posibilidad de que el extranjero pueda utilizar o reinvertir los ingresos que obtiene a título de utilidad en la inversión extranjera. Así mismo, que pueda capitalizar esas utilidades o repatriar las utilidades. Estos derechos cambiarios solo los puede ejercer si se ha registrado previamente la inversión extranjera. Por tanto, el tema del registro se vuelve fundamental y 6263 además tiene que pedirle una certificación al depósito de que tiene una posición en acciones en Colombia. En las inversiones MILA se tiene que acompañar a ese registro cambiario, que lo realiza el administrador, con una certificación del depósito que certifica que el respectivo cliente es el titular de la inversión. Por tanto la acreditación cambiaria requiere: - El registro de la inversión extranjera (F 4, F 19 ó F 20), por parte de los Administradores (art. 26 Decreto 2080/00) - El registro debe acompañarse de un documento expedido por el depósito de valores extranjero del domicilio del inversionista extranjero, que de cuenta de la posición del inversionista extranjero (fecha y monto de la inversión). En el caso de Chile el documento es expedido por los intermediarios extranjeros El Administrador de la Inversión: De acuerdo con el art 26 del D son administradores de las inversiones de portafolio efectuadas a través de MILA, las Sociedades Comisionistas de Bolsa (SCB). Se estableció que un extranjero puede venir a Colombia a través de un administrador que puede ser una SCB, una SAI o una fiduciaria. En el esquema de MILA, los administradores son las SCB. Los Administradores de la inversión de capital del exterior de portafolio tienen las siguientes obligaciones: Tributarias Cambiarias Las de información que debe suministrar a las autoridades cambiaria o de inspección y vigilancia (SFC) Las demás que señale la autoridad de inspección y vigilancia en ejercicio de sus facultades. Adicionalmente, el administrador de la inversión extranjera tiene responsabilidad solidaria con los intermediarios de valores extranjeros por el cumplimiento de las obligaciones de registro de los inversionistas del exterior. Los Administradores deben conservar el detalle de la información de cada una de las operaciones que corresponda al registro de la respectiva inversión extranjera. Esta información deberá mantenerse a disposición del Banco de la República y de la autoridad de inspección y vigilancia, para cuando éstas la requieran. El Administrador podrá netear los pagos en divisas al final del día con los intermediarios del exterior (correspondientes a operaciones de liquidación o adquisición de las inversiones de portafolio y financieras). Dentro del esquema cambiario, este tema es novedoso dado que con MILA hay múltiples flujos entrando y saliendo 6364 del país, por lo cual el Banco de la República (BANREP) admitió que hay un intermediario enviando divisas y otro recibiéndolas y también enviándolas hacia el otro país. En tal sentido, El BANREP permitió que esos flujos se pudieran netear. Este tema es positivo en MILA y se ha querido implementar en otros aspectos cambiarios. Por otro lado, un intermediario extranjero, podrá tener tantos Administradores como contratos de enrutamiento tenga suscrito Registro de la inversión: Los administradores de la inversión tendrán la labor de realizar el registro de las inversiones de portafolio en los formularios dispuestos por el Banco de la República. La declaración de cambio deberá diligenciarse en los formularios previstos en la Circular Reglamentaria Externa DCIN - 83, los cuales se encuentran disponibles en la página Web opción Servicios Electrónicos de Cambios Internacionales, Formularios o, en las páginas que para tal efecto dispongan los IMC. El registro de la inversión estará a cargo de los Administradores que tienen la calidad de IMC, los que no tienen la calidad de IMC y del depósito local Administradores que tienen y no tienen calidad de IMC a) Administradores que tienen calidad de IMC - Adquisición de inversiones: F4 (Declaración de Cambio por Inversiones Internacionales). Se consolida por cada depósito extranjero utilizando el numeral 4030 Inversión de capital del exterior de portafolio. - Capitalización de sumas con derecho a giro: F19 (Registro de Capital del Exterior de Portafolio- Modalidades distintas a divisas), dentro del mes siguiente a la realización de la respectiva inversión. Se realizará por el Administrador mediante la transmisión consolidada de la información por depósito extranjero. - Egreso de divisas por concepto de liquidación de inversiones: F4 (Declaración de Cambios por Inversiones Internacionales). Se registra el valor total consolidando por depósito de valores del extranjero, utilizando el numeral 4561 Retorno de inversión de capital del exterior. 6465 Los formularios son diligenciados por los administradores de la inversión. Los administradores que tiene la calidad de IMC realizan los neteos a través de unos formularios determinados, mientras que los que no tienen la calidad IMC, deben canalizarlos a través de los bancos o a través de otra SCB que tenga la calidad de IMC. Deben diligenciar un formulario diferente al F4 el cual se hace de manera manual y se denomina el F20. Todos los demás formularios son electrónicos y el IMC los envía electrónicamente al BANREP. b) Administradores que NO tienen la calidad de IMC - Adquisición de inversiones por la totalidad de la inversión: - F4 (Declaración de Cambio por Inversiones Internacionales), ante un IMC en forma consolidada por cada depósito extranjero utilizando el numeral 4030 Inversión de capital del exterior de portafolio. - Adquisición de inversiones con neteo de pagos: - F4 (Declaración de Cambio por Inversiones Internacionales) por el flujo de divisas que se canaliza ante un IMC. - F20 (Registro de Inversión de Capital del Exterior de Portafolio ( ) Modalidad Neteo) para registrar el valor remanente objeto de neteo. (Formulario no electrónico) Capitalización de sumas con derecho a giro: - F19 (Registro de Capital del Exterior de Portafolio- Modalidades distintas a divisas), dentro del mes siguiente a la realización de la respectiva inversión. Se realizará por el Administrador mediante la transmisión consolidada de la información por depósito extranjero Egreso de divisas por concepto de liquidación de inversiones (canalizando la totalidad de la inversión): - F4 (Declaración de Cambios por Inversiones Internacionales). Se registra el valor total consolidando por depósito de valores del extranjero, utilizando el numeral 4561 Retorno de inversión de capital del exterior. Egreso de divisas por concepto de liquidación de inversiones (con neteo de flujos): - El Administrador reporta el total de la inversión. Se registra el valor del flujo de divisas a través de un F4 (Declaración de 6566 Cambios por Inversiones Internacionales), utilizando el numeral 4561 Retorno de la inversión de capital del exterior. El valor remanente objeto de neteo, se reporta mediante la transmisión del informe de movimientos por la liquidación de la inversión extranjera de portafolio: F20, dentro del mes siguiente a la liquidación de la inversión Obligaciones de registro del Depósito Local (en nombre y representación del depósito extranjero que representa al intermediario de valores extranjero, representante del I.E.) - Incremento de la inversión extranjera, por pago de dividendos en especie: F19 Registro de Capital del Exterior de Portafolio Modalidades distintas a divisas dentro del mes siguiente al incremento. - Pago de dividendos en efectivo en su totalidad: F4 Declaración de Cambio por Inversiones Internacionales ante un IMC, utilizando numeral 2073 Utilidades, rendimientos y dividendos de la inversión extranjera y de portafolio. - Pago de dividendos en efectivo, objeto de neteo: a) Flujo de divisas, con F4 Declaración de Cambio por Inversiones. Internacionales utilizando el numeral 2073 Utilidades, rendimientos y dividendos de la IE directa y de portafolio. b) Remanente objeto de neteo: a través de transmisión consolidada de la información por cada depósito extranjero mediante Informe de Movimientos utilidades, rendimientos y dividendos de las inversiones de portafolio y financieras realizadas en valores de SCVE mediante Acuerdos o Convenios de Integración - Neteo Información patrimonial de portafolio Todos los meses el depósito envía un informe con la información de la inversión de portafolio sobre los valores listados en las SCB extranjeras. Es un informe consolidado del mes evidenciando la foto de cómo quedaron las cuentas ómnibus durante el mes y las posiciones de los chilenos y peruanos en Colombia. El BANREP cruza todos los formularios que habían sido enviados previamente por los IMC, no IMC y depósito frente a la foto de las cuentas ómnibus al final del mes. 6667 -El envío de la información relacionada con la inversión de portafolio realizada sobre valores listados en SCVE mediante Acuerdos o Convenios de Integración, corresponde al depósito local, dentro de los 10 días hábiles siguientes al cierre del mes reportado. -El reporte debe tener en cuenta el sector del emisor de los respectivos valores Inversión Financiera La inversión de portafolio es la inversión de chilenos y peruanos en Colombia y la inversión financiera la de colombianos en Chile y Perú. También hay lugar a neteo. Es el mismo procedimiento que la inversión de portafolio pero se debe diligenciar otros numerales cambiarios en los diferentes formularios Registro de la inversión Los pagos por concepto de adquisición de las inversiones, podrán ser neteados con los intermediarios de valores del exterior al final del día y el registro de las inversiones se efectúa por el valor total de las operaciones. Dicho registro lo realizan: La SCB que tienen la calidad de IMC Se efectuará por el pago total o el que sea objeto de neteo, a través de un F4 Declaración de Cambio por Inversiones Internacionales. Se realiza en forma consolidada por numeral cambiario: I.F. sector privado no financiero. en valores listados en SCVE mediante A o CI I.F. sector público no financiero. valores listados en SCVE mediante A o CI I.F. sector financiero en valores listados en SCVE mediante A o CI La SCB que NO tienen la calidad de IMC Cuando el pago se canaliza en su totalidad se registra un: F4 Declaracion de Cambio por Inversiones Internacionales ante un IMC en forma consolidada por numeral cambiario. Cuando el pago es objeto de neteo: - El flujo que se canaliza: F4 Declaración de Cambio por Inversiones Internacionales, consolidada por numeral cambiario. - El remanente objeto de neteo: F20 Registro de inversión de Capital del Exterior y Financiera realizadas en valores listados en SCVE mediante A o CI modalidad neteo ( ). El registro 6768 se debe efectuar dentro del mes siguiente a la inversión Redención de la inversión Los pagos por concepto de redención de las inversiones, podrán ser neteados con los intermediarios de valores del exterior al final del día. El registro de las inversiones se efectúan por el valor total de las operaciones. La redención la pueden realizar: La SCB que tienen la calidad de IMC Se efectuará por el ingreso total de las divisas o aquellas que sean objeto de neteo, a través de un F4 Declaración de Cambio por Inversiones Internacionales. Se realiza en forma consolidada por numeral cambiario: Redención de las IF realizadas en valores listados en SCV mediante A o CI sector privado no financiero Redención de las IF realizadas en valores listados en SCV mediante A o CI sector público no financiero Por SCB que NO tienen la calidad de IMC Cuando el ingreso de divisas por redenciones se canaliza en su totalidad se registra un: F4 Declaracion de Cambio por Inversiones Internacionales ante un IMC en forma consolidada por numeral cambiario. Cuando el ingreso de divisas por redenciones, es objeto de neteo: - El flujo que se canaliza: F4 Declaración de Cambio por Inversiones Internacionales, consolidada por numeral cambiario. - El remanente objeto de neteo: F20 Registro de inversión de Capital del Exterior y Financiera realizadas en valores listados en SCVE mediante A o CI modalidad neteo ( ). El registro se debe efectuar dentro del mes siguiente a la inversión Redención de las IF realizadas en valores listados en SCV mediante A o CI sector financiero 68 69 Rendimiento de la inversión Los registros son realizados por el depósito de valores local. Cuando se canalizan los rendimientos en su totalidad se registra un: F4 Declaración de cambio por inversiones internacionales ante un IMC, de forma consolidada, utilizando el numeral cambiario 1592 Rendimientos de las IF en valores listados en SCVE mediante A o CI. Cuando los rendimientos que se canalizan son objeto de neteo: El valor correspondiente al flujo de divisas: F4 Declaración de Cambio por Inversiones Internacionales ante un IMC de forma consolidada, utilizando el numeral cambiario 1592 Rendimientos de las IF en valores listados en SCVE mediante A o CI El valor remanente objeto de neteo: A través de la transmisión del Informe de movimientos de utilidades, rendimientos y dividendos de las inversiones de portafolio y financieras en valores listados en SCVE mediante A o CI Neteo 3.3 ANEXOS Formularios de los registros cambiarios de la inversión extranjera de portafolio Banco de la Republica 6970 Declaración de Cambio por Inversiones Internacionales Form. No. 4 rio4.pdf Instructivo de uso: vo_formulario4.pdf 70 71 Registro de Inversión de Capital del Exterior de Portafolio y de Inversión Financiera realizada en valores listados en sistemas de cotización de valores del extranjero mediante acuerdos o convenios de integración de bolsas de valores Modalidad Neteo e Informe de Movimientos por Liquidación o Redención de la inversión F 20 Disponible en: rio20.pdf Instructivo F20: vo_formulario20.pdf 71 72 4. Mercado Colombiano 4.1. Instrumentos Listados Las acciones listadas en la Bolsa de Valores de Colombia junto con la información detallada de mercado se encuentra disponible en la página web de la BVC: En la sección Empresas> Listado de Emisores, el operador podrá encontrar la lista de valores colombianos listados en la BVC y que se encuentran disponibles para operar en el MILA. Al hacer clic sobre cada uno de los emisores, se podrá visualizar la información general sobre la empresa: (Nemotécnico, Nit, Código, Sector, Representante Legal, Capitalización Bursátil, Títulos inscritos, contactos y toda la información financiera y relevante disponible en la Superintendencia Financiera de Colombia. 72 73 4.2. Proceso de listado de valores - Emisores Cada bolsa mantendrá sus propios procedimientos y requisitos para la inscripción de nuevos valores emitidos por empresas locales o extranjeras. Sin embargo, las Bolsas deberán reportar la inclusión de valores adicionales, suministrando la información requerida sobre el nuevo título listado. 4.3 Difusión de Información En la sección Mercado Local > Mercado en Línea, se encuentra la información de mercado del comportamiento del mercado de acciones de la BVC. 73 74 En esta sección se puede visualizar el comportamiento diario del mercado accionario colombiano y los volúmenes en (COP) registrados diariamente con 20 minutos de retraso. Así mismo, se pueden descargar precios históricos de cada una de las acciones Informes bursátiles En la Sección Mercado Local > Informes Bursátiles, se encuentran todos los informes relacionados con el mercado colombiano. Para el caso del mercado accionario se encuentra el informe Mensual de Acciones (Este informe presenta el comportamiento del mercado de acciones durante el mes, como evolución e información del índice, capitalización bursátil, volúmenes negociados, número de operaciones, acciones más negociadas y mas valorizadas.) Así mismo el informe Precios y Tasas (presenta las acciones negociadas durante el mes con precios máximo, mínimo y promedio, volumen y cantidad transada). Adicionalmente, se encuentra un reporte de la fechas exdividendos inicial y final de aquellas acciones que se negocian en la BVC y realizan pago de dividendos. 74 75 4.5. Noticias e Información relevante En el mercado Colombiano, las noticias, hechos esenciales, información financiera de los emisores e información fundamental se publican en la página web de la Superintendencia Financiera de Colombia: 7576 Dentro de la sección de Información Relevante, se podrán ver todas las noticias y hechos esenciales del día actual, además, mediante las opciones en la sección superior, se podrá filtrar entidades, Normas relacionadas y periodos de tiempo. En la pestaña SIMEV > Registro Nacional de Valores y Emisores RNVE se puede consultar toda la información relacionada con los emisores inscritos en el RNVE. 76 77 Al realizar una consulta sobre algún emisor en especifico, el SIMEV tiene consolidada la información financiera histórica, información relevante, valores inscritos, prospectos, informes de fin de ejercicio y demás información que le interese al público y tenga por obligación que reportar la compañía a la Superintendencia Financiera de Colombia. 77 78 4.6. Días Inhábiles Para el mercado colombiano los días inhábiles para el año 2013 y 2014 son: La información se irá actualizando cada año y se podrá acceder a ella por medio del siguiente link: on=dummy Para la negociación de instrumentos colombianos en un día no hábil en Colombia, desde el mercado chileno y peruano no se podrán enviar órdenes sobre instrumentos colombianos y por tanto desde las pantallas extranjeras no se mostrarán ofertas para los instrumentos listados en la BVC. Lo mismo ocurre cuando son días feriados en Chile y Perú, el mercado local no podrá hacer ingreso de órdenes sobre instrumentos extranjeros. 4.7 Índices de referencias del mercado Los índices bursátiles indican la evolución del mercado en función del comportamiento de las cotizaciones de los títulos más representativos. Para el caso colombiano, se compone de un conjunto de instrumentos, en este caso acciones, y busca capturar las características y los movimientos de valor de los activos que lo componen. Actualmente la BVC tiene cuatro índices de referencia, El COLCAP, COLEQTY, COLSC y COLIR. El reglamento general de la BVC define estos índices de la siguiente manera: 7879 COLCAP: Es un índice general que refleja las variaciones de los precios de las veinte (20) acciones más liquidas inscritas en la Bolsa, donde el valor de la capitalización bursátil ajustada a cada compañía determina su nivel de ponderación. Este es el índice que será utilizado por la Bolsa como índice general de referencia para la aplicación de la suspensión de las Ruedas por su disminución porcentual, de acuerdo con lo previsto en el artículo del Reglamento General de la Bolsa. COLEQTY: Es un índice general que está compuesto por las 40 acciones con mejor función de selección de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), donde la participación de cada acción dentro del índice es determinada por el flotante (capitalización ajustada) de cada una de las especies. COLSC: Es un índice que está compuesto por las 15 acciones de las empresas más pequeñas en capitalización bursátil que hacen parte del COLEQTY, donde la participación de cada acción dentro del índice es determinada por el flotante de cada una de las especies. COLIR: Es un índice que está compuesto por las acciones de las empresas que cuentan con el Reconocimiento Emisores IR (o Reconocimiento IR ) en los términos de la Circular Única BVC y que hacen parte del COLEQTY, donde la participación de cada acción dentro del índice es determinada por el flotante de cada una de las especies. El reconocimiento mencionado, es otorgado por la Bolsa de Valores de Colombia a los emisores que certifiquen el cumplimiento de mejores prácticas en materia de relación con los inversionistas y revelación de información a los inversionistas y al mercado en general. Dicho reconocimiento no implica certificación sobre la bondad de los valores inscritos ni sobre la solvencia del emisor. Para más información acerca de este reconocimiento ingresar a la página web 7980 5. Mercado Chileno 5.1. Instrumentos Las acciones listadas en la Bolsa de Comercio de Santiago junto con la información detallada de mercado se encuentra disponible en la página web de la BCS: En la pestaña Bolsa de Comercio > Emisores, se podrá encontrar la lista de todos los valores disponibles en la BCS. Al hacer clic sobre alguna de las compañías, se puede encontrar la información detallada de cada acción. Entre la información disponible se encuentra: Información de precios y rentabilidades, análisis técnico, antecedentes financieros, indicadores financieros, reseña de la compañía, etc. 80 81 5.2. Proceso de listado de valores - Emisores Cada bolsa mantendrá sus propios procedimientos y requisitos para la inscripción de nuevos valores emitidos por empresas locales o extranjeras. Sin embargo, las Bolsas deberán reportar la inclusión de valores adicionales a los indicados a la otra Bolsa suministrando la información requerida sobre el nuevo título listado Difusión de Información En la sección Precios y Estadísticas > Precios Acciones, se encuentra la información detallada sobre el comportamiento del mercado chileno. La información suministrada tiene un retraso de 20 minutos. 81 82 5.4. Informes Bursátiles Los informes bursátiles publicados por la BCS se pueden encontrar en la pestaña Precios y Estadísticas > Síntesis y Estadísticas. En dicha sección se encuentran las estadísticas anuales y mensuales del mercado chileno. Dentro de cada informe se encuentra información sobre volúmenes negociados, capitalización bursátil, acciones más negociados y todo lo relacionado con la evolución del mercado chileno. 82 83 5.5. Noticias e Información Relevante En la pestaña Mercado de Valores > Consulta por tipo de entidad se encuentra toda la información relacionada con los emisores listados en la BCS. 8384 Entre la información disponible de cada emisor se puede obtener: la constitución legal, estados financieros, mayores accionistas, hechos esenciales y demás información que debe entregar los emisores a la Superintendencia de Valores y seguros de Chile. Así mismo en la sección Mercado de Valores > Hechos esenciales, se puede consultar los hechos, que de acuerdo a lo dispuesto en la normativa vigente para el mercado de valores y seguros, constituyen un hecho esencial o relevante para la entidad fiscalizada. La búsqueda se puede realizar por tipo de entidad y fechas días inhábiles La información sobre horarios de negociación y días feriados en Chile se podrá encontrar en el siguiente link: d=13 Adicionalmente, la información se irá actualizando cada año 84 85 Para la negociación de instrumentos chilenos en un día no hábil en Chile, desde el mercado colombiano y peruano no se podrán enviar órdenes sobre instrumentos chilenos y por tanto desde las pantallas extranjeras no se mostrarán ofertas para los instrumentos listados en la BCS. Lo mismo ocurre cuando son días feriados en Colombia y Perú, el mercado local no podrá hacer ingreso de órdenes sobre instrumentos extranjeros Índices de referencias del mercado La información sobre los principales índices de la BCS se pueden encontrar en el siguiente link: 8586 - IPSA: Los principales índices de la Bolsa de Comercio de Santiago son los siguientes. Es el principal indicador de resultados del mercado bursátil chileno constituido por las 40 acciones más líquidas del mercado. - IGPA: El índice está compuesto por 113 empresas agrupa a una gran parte de las acciones transadas en la Bolsa de Comercio de Santiago, por lo que representa en forma certera las tendencias del mercado. - Inter-10: Es el principal indicador de empresas chilenas que cotizan en mercados extranjeros. El índice refleja el comportamiento de las principales acciones chilenas que son cotizadas en los mercados externos mediante ADR s y que a su vez participan en gran medida en el mercado local. 86 87 6. Mercado Peruano 6.1. Instrumentos La información detallada sobre el mercado peruano se puede encontrar en su página web Los instrumentos listados en la BVL y que están disponibles para negociarse en el mercado MILA, se pueden visualizar de la siguiente manera: En el buscador de la página de inicio, los operadores podrán encontrar la información general sobre un emisor digitando su respectivo nemotécnico. En el Home Principal > Sección Empresas, lleva al listado de todos los emisores inscritos en la BVL con la información detallada de cada uno. 87 88 Dentro de cada empresa listada en la BVL, se encuentra información sobre cotizaciones históricas, hechos de importancia, información corporativa e información financiera. Para los inversionistas que estén interesados en alguna compañía listada en la BVL, en dicha sección se encuentra toda la información detallada sobre la compañía. 88 89 6.2. Proceso de listado de valores - Emisores Cada bolsa mantendrá sus propios procedimientos y requisitos para la inscripción de nuevos valores emitidos por empresas locales o extranjeras. Sin embargo, las Bolsas deberán reportar la inclusión de valores adicionales a los indicados a la otra Bolsa suministrando la información requerida sobre el nuevo título listado Difusión de Información En la sección Mercado al Día se encuentra la información diaria (Precios y Transacciones) sobre el mercado accionario de la BVL disponible en el siguiente link: La información sobre los eventos de variación de capital se puede encontrar en la página web de la BVL y en la página web de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores. 89 90 En la sección Empresas > Otra información de empresas, se encuentra la información sobre las variaciones de capital. Ejemplo de ello son los cambios de valor nominal, procesos de suscripción, capital en circulación, reducción de capital, entrega de derechos, etc. El link directo a la página es el siguiente: Informes Bursátiles En la sección Publicaciones de la página de la BVL, se encuentra una serie de documentos relacionados con el mercado. Entre los boletines disponibles se encuentra un resumen de mercado, resumen de montos y operaciones, boletines diarios y mensuales, entre otros. 90 91 6.5. Noticias Relevantes Las noticias y hechos relevantes se pueden encontrar en la página web de la Superintendencia del mercado de valores de Perú: Allí se puede encontrar toda la información relacionada a las empresas emisoras del mercado peruano, normas, mercados, estadísticas y publicaciones, hechos de importancia, prospectos, etc 91 92 En la barra de opciones disponible, se encuentra una opción con el título Hechos de Importancia. Al hacer clic sobre esta opción se desplegarán las opciones que permitirán especificar la búsqueda por fecha, por empresa o por temas específicos. 92 93 6.6. Días Inhábiles La información referente a los horarios de negociación y días feriados en Perú se podrán encontrar en periodos futuros en la siguiente dirección web: Para los días no hábiles en el mercado peruano, desde el mercado colombiano ni chileno se podrán enviar órdenes sobre instrumentos listados en la BVL. Así mismo, ni el Milatrader ni el Telepregón HT mostrará ofertas para los instrumentos peruanos. Para la negociación de instrumentos colombianos en un día no hábil en Colombia, desde el mercado chileno y peruano no se podrán enviar órdenes sobre instrumentos colombianos y por tanto desde las pantallas extranjeras no se mostrarán ofertas para los instrumentos listados en la BVC. Lo mismo ocurre cuando son días feriados en Chile y Perú, el mercado local no podrá hacer ingreso de órdenes sobre instrumentos extranjeros Índices Bursátiles La información referente a los índices de la BVL se encuentran disponibles en el siguiente link: Los índices principales son los siguientes: Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) : Refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en Bolsa, en 9394 función de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 36 acciones más negociadas del mercado. Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL): Es un indicador que mide las variaciones de las cotizaciones de las 15 Acciones más representativas de la Bolsa de Valores de Lima. Índice Selectivo Perú-15: Mide el comportamiento de las acciones de empresas locales más negociadas. Considera únicamente compañías que registren la mayor parte de sus actividades en el Perú., y por tanto, no tiene en cuenta valores extranjeros. Índice Nacional de Capitalización (INCA): El índice está conformado por las 20 acciones más líquidas de la BVL en términos de capitalización Bursátil. 9495 7. Índice de referencia S&P MILA El índice S&P MILA 40 Se creó para ofrecer al mercado la posibilidad de invertir en las acciones más liquidas e importantes que se negocian en la plataforma del mercado Integrado Latinoamericano. El índice ofrece a los inversionistas una muestra fácilmente reproducible de las acciones más importantes de los tres mercados más líquidos de la región. El índice se compone de 40 acciones seleccionadas en base a su tamaño y liquidez. Actualmente el índice se compone por 22 compañías chilenas, 12 colombianas y 6 peruanas y su capitalización bursátil ajustada es de alrededor de los USD 136 billones. El top 10 de las acciones que componen el índice son de empresas del sector minero-energético, sector financiero, industriales y del sector del retail. Para monitorear el comportamiento del índice en Bloomberg, se pueden buscar los diferentes nemotécnicos según la moneda de origen o una versión estadounidense que muestra el rendimiento en precios del índice, el rendimiento total y un RT Neto. S&P MILA 40 Peso Chileno (CLP) Peso Colombiano (COP) Soles Peruano (PEN) Versión Estadounidense (Rendimiento de Precios) SPMILAC SPMILAO SPMILAP SPMILA (Rendimiento Total) SPMILACT SPMILAOT SPMILAPT SPMILAT (RT Neto) SPMILACN SPMILAON SPMILAPN SPMILAN El índice se rebalancea dos veces al año, en marzo y en septiembre. Los criterios de elegibilidad para el índice son la capitalización de mercado por lo cual las acciones deben tener una capitalización bursátil ajustada al capital del flotante superior a USD 100 millones a la fecha del rebalanceo y la liquidez debe tener un valor promedio diario transado en los últimos tres meses en sus respectivos mercados superior a USD a la fecha del rebalanceo. Así mismo se verifica que los valores sean elegibles y por tanto deben incluirse únicamente acciones comunes, de inversión y preferentes que son de renta variable y no de renta fija. 9596 7.2. Índices sectoriales MILA S&P Dow Jones Indices lanzó los índices sectoriales de MILA. Los índices fueron diseñados para medir los principales sectores representados en el mercado regional de valores. Actualmente, los índices sectoriales S&P MILA incluyen el S&P MILA Financiero y el S&P MILA de Recursos, los cuales se basan en las subindustrias de la GICS (Norma de Clasificación Industrial Global), clasificadas en los sectores Financiero y de Energía, Materiales y Artículos Básicos de Consumo. Los componentes de los índices sectoriales S&P MILA se deben estar negociando en la plataforma del MILA y cumplir todos los requisitos de elegibilidad ETF HORIZONS MILA 40 (HMILA40) S&P Dow Jones Indices otorgó una licencia del Índice S&P MILA 40 a Horizons ETF s Group con el objetivo de servir como base para un fondo negociable en la bolsa. El ETF está listado en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y es el primer ETF con enfoque en la región andina disponible en Colombia. Horizons Investment Management Inc. ("HIMI") actúa como Gestor Profesional del Fondo Bursátil Horizons MILA 40 de S&P, un Fondo de Inversión Colectivo constituido bajo el Decreto 2555 de 2010, administrado por Cititrust Colombia S.A. y cuyos documentos representativos de las participaciones se encuentran inscritos en la Bolsa de Valores de Colombia bajo el ticker HMILA40. Cititrust Colombia S.A. Sociedad Fiduciaria es una entidad vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia. El ETF tiene exposición Pasiva a 40 de las acciones más importantes y Liquidas, listadas en las bolsas de valores de Colombia, Perú y Chile. Es un ETF de bajo Costo que ofrece diversificación, liquidez y transparencia. Tiene potencial de crecimiento ligado a la demanda global de productos básicos, la expansión económica y la profundización de los mercados financieros de la región Andina. 9697 8. Plataformas de Negociación En el siguiente capítulo, se especificará el funcionamiento de los sistemas de negociación del Mercado Integrado Latinoamericano. Específicamente mostrarán las características principales del MILA-TRADER, MILA- GESTIÓN y X-STREAM MILA TRADER Aplicaciones El MILA-Trader es un aplicativo Web diseñado por la BVC, el cual muestra las acciones disponibles para negociar en las tres bolsas y será utilizado por las sociedades comisionistas Colombianas que quieran operar en el mercado integrado latinoamericano (MILA) y hagan las respectivas operaciones de compra y venta Funcionalidades Por medio del aplicativo se podrán visualizar diferentes tablas que son útiles a la hora de hacer operaciones en el mercado. Tabla de especies: Se visualiza la información de mercado y la profundidad para cada una de las acciones. Ticker: Es desplegado el último precio al cual se negoció una acción. Tabla de noticias: Se visualizan las noticas enviadas desde cada una de las bolsas. Tabla de órdenes: Esta tabla muestra todas las órdenes ingresadas por el usuario y sus características. Tabla de operaciones: Esta tabla muestra todas las operaciones realizadas por el usuario y sus características Cuando se observa la tabla de órdenes ingresadas por el usuario en el mercado, las pestañas indican: - Si es de compra o venta la orden - La acción sobre la cual se ingreso la orden - ISIN de la acción sobre la que se ingreso la orden - La duración de la orden. Día, Inmediata, GTC, GTD - La fecha de la expiración cuando la orden sea GTD - El tipo de Orden: Limite con su precio o Mercado - La cantidad y monto de la orden - La cantidad sin calzar que tiene la orden - La cantidad cuando se ingresa la orden con cantidad oculta - Estado de la orden: New, Reject, Pending New, Filled, Cancelled - Hora en la que se ingreso la orden en el U-Trader 9798 - Hora en la que se modifico la orden. - La moneda en la que ingresa la orden - La bolsa a la cual fue enviada la orden - El número de la orden asignada por el Mila-Trader - El número de la orden asignada por el sistema de negociación respectivo - El usuario con el que ingresa la orden - La firma que ejecuta la orden en el sistema de negociación - La Fecha de Liquidación - Información adicional que se incluye en el momento de ingresar la orden 8.2. MILA Gestión Aplicación Por medio del aplicativo del MILA Gestión, las Sociedades Comisionistas Colombianas administrarán y controlarán la asignación de límites con las SCB peruanas y chilenas con las que tengan convenio. En este aplicativo los administradores de riesgo de las SCB colombianas podrán visualizar los convenios vigentes con todas las SCB peruanas y chilenas, modificar los límites de acuerdo con el número de cambios autorizados por la BVC, definir el Margen de Tolerancia si lo considera necesario, visualizar los consumos por cada nivel en los convenios creados y los niveles de alarmas Funcionalidades Por medio del aplicativo, el sistema de Límites validará el ingreso de las órdenes extranjeras a través de cinco niveles, en donde cada SCB Colombiana establecerá, de acuerdo con sus requerimientos, el valor límite permitido para cada nivel en todos los acuerdos. Los niveles que valida el sistema y el orden son los siguientes: - Orden: Valida el valor de la orden que ingresa - Especie: Valida el límite para la acción especifica - Instrumento: Valida el consumo en los instrumentos (Alta/Baja Liquidez) - Rueda: Valida consumo en rueda de acciones - Mercado: Valida consumo en el mercado Dichos límites se controlarán automáticamente de forma tal que no se permitirá el ingreso de órdenes que no se ajusten a los límites asignados y a los montos disponibles vigentes. Estos límites son diarios, es decir, al iniciar el siguiente día bursátil los consumos estarán en ceros y nuevamente podrán empezar a consumirlos. Así mismo, el control de límites se asigna por entidad, por tanto, cada sociedad comisionista debe asignar los límites por intermediario extranjero con el cual haya suscrito un contrato de enrutamiento intermediado. 9899 Otras especificaciones a tener en cuenta: - Los límites se asignan se pesos colombianos (COP). - Se consumen los límites cuando se ingresa una orden de compra/venta, se calza una operación o se modifican las órdenes. - Se libera consumo cuando: Se elimina una orden del sistema de negociación y al finalizar el día los consumos se reinician. - Existe un alerta con el fin de informar cuando se aproxime al límite asignado Tipos de límites Límite Monto Máximo por Orden: El monto máximo de una orden de compra o de venta en forma individual, no podrá ser superior el monto definido. Límite Monto Máximo por Especie: El total de las órdenes ingresadas sobre especies definidas, tanto de compra como de venta, que ingrese el intermediario extranjero durante el día no podrá superar el monto máximo definido. Límite Monto Máximo por Instrumento: El total de las órdenes ingresadas sobre especies clasificadas dentro de los instrumentos definidos, tanto de compra como de venta, que ingrese el intermediario xtranjero durante el día no podrá superar el monto máximo definido. (Alta /Baja) Límite Monto Máximo por Rueda: El total de las órdenes ingresadas sobre especies clasificadas dentro de las Ruedas definidas, tanto de compra como de venta, que ingrese el intermediario extranjero durante el día no podrá superar el monto máximo definido. (Acciones) Límite Monto Máximo por Mercado: El total de las órdenes ingresadas sobre especies clasificadas dentro del mercado de acciones, tanto de compra como de venta, que ingrese el intermediario extranjero durante el día no podrá superar el monto máximo definido. (Acciones) Configuración de los límites - Sin Límites: Esta opción le permite a la Sociedad Comisionista determinar límites indefinidos sobre el Intermediario Extranjero. (Limite Abierto) - Cero Límites: Esta opción le permite a la Sociedad Comisionista determinar los límites en cero sobre el Intermediario Extranjero. Con esta opción queda restringido el ingreso de órdenes. (Limites cerrados) 99100 - Límite definido: Esta opción le permite a la Sociedad Comisionista determinar los valores del límite en pesos colombianos sobre el Intermediario Extranjero. - Por otro lado, el sistema seguirá un orden de afectación de límites, iniciando por el nivel mas especifico hasta finalizar el en nivel mas general. El orden del consumo será: - Primero, Limite Monto Máximo por Orden, - Luego, Limite Monto Máximo por Especie, - Luego, Limite Monto Máximo por Instrumento, - Luego, Limite Monto Máximo por Rueda, y - Finalmente, Limite Monto Máximo por Mercado Perfiles El sistema de Control de Límites tiene los siguientes perfiles: Perfil Administrador BVC: En este perfil se puede visualizar los acuerdos y los consumos para todas las firmas comisionistas colombianas, la creación de acuerdos para envío de ordenes hacia el extranjero, la creación de acuerdos para ingreso de ordenes desde el extranjero y la inactivación de acuerdos. Perfil Administrador de Riesgos SCB: En este perfil se puede visualizar los Acuerdos vigentes propios con los intermediarios peruanos y chilenos, asignar y modificar los valores de límites de acuerdo con el número de cambios autorizados por la BVC, definir un Margen de Tolerancia que permita generar alertas cuando se esté llegando al tope de consumo permitido y visualizar los consumos por cada nivel en los Acuerdos creados y los niveles de alarmas. Perfil Regulador (AMV Superfinanciera ): En este perfil se puede visualizar los acuerdos y los consumos para todas las firmas comisionistas colombianas. 100 101 8.3. X-Stream La Bolsa de Valores de Colombia administra el sistema transaccional para la negociación de Acciones, en la plataforma de negociación X-Stream, de Nasdaq-OMX. Las únicas compañías autorizadas en Colombia para la negociación de títulos de Renta Variable son las Sociedades Comisionistas de Bolsa. Por medio de la plataforma de X-Stream se puede operar en el mercado colombiano en las diferentes ruedas disponibles en la BVC: Rueda de alta y baja liquidez (para acciones, repos y TTV s) y Mercado Global Colombiano (MGC). Para el caso de MILA, Por medio de la plataforma de X-Stream únicamente los administradores de las firmas pueden visualizar las operaciones realizadas por parte de su firma en MILA. Sin embargo, por medio del aplicativo MILA-TRADER si se pueden enrutar las operaciones de compra/venta sobre acciones chilenas o peruanas y visualizar la profundidad. En el siguiente cuadro se puede visualizar la pantalla de X-Stream. Durante ese día se realizó una operación de venta sobre la acción de Ecopetrol y una operación de compra sobre la acción de Preferencial Bancolombia Infoval Valoración de Acciones MILA Para los valores que se encuentren listados o inscritos en el Sistema de Cotización de Valores Extranjeros, el precio de valoración corresponde al precio de cierre del mercado de cotización principal de cada valor multiplicado por la tasa de cambio publicada el mismo día por la Superintendencia Financiera de Colombia. 101 Mostrar más
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