Source: http://docplayer.it/1082827-Ordinanza-dell-autorita-federale-di-vigilanza-sui-mercati-finanziari-sugli-investimenti-collettivi-di-capitale.html
Timestamp: 2017-07-21 03:25:26+00:00
Document Index: 184051078

Matched Legal Cases: ['art. 55', 'art. 76', 'art. 55', 'art. 76', 'art. 56', 'art. 72', 'art. 76', 'art. 80', 'art. 37', 'art. 107']

Ordinanza dell Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari sugli investimenti collettivi di capitale - PDF
Download "Ordinanza dell Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari sugli investimenti collettivi di capitale"
1 Questo testo è una versione provvisoria. Solo la versione che sarà pubblicata nella Raccolta ufficiale delle leggi federali (www.admin.ch > Diritto federale > Raccolta ufficiale) fa fede. Ordinanza dell Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari sugli investimenti collettivi di capitale (Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi, OICol-FINMA) del 27 agosto 2014 L Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA), visti gli articoli 55 capoverso 3, 56 capoverso 3, 71 capoverso 2, 91 e 128 capoverso 2 della legge del 23 giugno sugli investimenti collettivi (LICol), ordina: Titolo 1: Investimenti collettivi di capitale Capitolo 1: Fondi in valori mobiliari Sezione 1: Prestito di valori mobiliari («securities lending») (art. 55 cpv. 1 lett. a LICol e art. 76 OICol 2 ) Art. 1 Definizione Per prestito di valori mobiliari s intende l atto giuridico con il quale la direzione di un fondo o una società di investimento a capitale variabile (SICAV) in qualità di mutuante trasferisce temporaneamente la proprietà di valori mobiliari a un mutuatario e con il quale: a. il mutuatario si obbliga a restituire al mutuante, alla scadenza, valori mobiliari identici per genere, quantità e qualità nonché a trasferirgli eventuali redditi maturati durante il prestito e a versargli un compenso; e b. il mutuante si assume il rischio di prezzo dei valori mobiliari per la durata del prestito. Art. 2 Principi 1 La direzione del fondo o la SICAV può prestare valori mobiliari a un mutuatario a proprio nome e per proprio conto («principal»). 2 La direzione del fondo o la SICAV può altresì incaricare un intermediario di mettere a disposizione di un mutuatario i valori mobiliari, sia a titolo fiduciario in RU 1 RS Ordinanza del 22 nov sugli investimenti collettivi; RS2 RU 2014 Istituti di credito quanto rappresentante indiretto («agent»), sia in quanto rappresentante diretto («finder»), tenendo conto delle disposizioni della presente sezione. 3 La direzione del fondo o la SICAV stipula con ogni mutuatario o con ogni intermediario un contratto quadro standardizzato a norma dell articolo 7 di prestito di valori mobiliari. Art. 3 Mutuatari e intermediari ammessi 1 La direzione del fondo o la SICAV effettua le operazioni di prestito unicamente con mutuatari e intermediari di prim ordine specializzati in questo tipo di operazioni e sottoposti alla vigilanza, come banche, broker e assicurazioni, nonché con controparti centrali e depositari centrali autorizzati e riconosciuti, che garantiscono un esecuzione ineccepibile dei prestiti di valori mobiliari. 2 La direzione del fondo o la SICAV deve ottenere il consenso scritto della banca depositaria qualora quest ultima non partecipi al prestito di valori mobiliari né in quanto mutuatario, né in quanto intermediario. 3 La banca depositaria può rifiutare il proprio consenso unicamente nel caso in cui non sia garantito che essa possa adempiere ai suoi obblighi legali e contrattuali di regolamento, custodia, informazione e controllo. Art. 4 Valori mobiliari che possono essere oggetto di prestito 1 La direzione del fondo o la SICAV può dare in prestito ogni genere di valori mobiliari che siano negoziati in borsa o su un altro mercato regolamentato accessibile al pubblico. 2 La direzione del fondo o la SICAV non può dare in prestito valori mobiliari acquistati nel contesto di operazioni pensionistiche. Art. 5 Condizioni e termini di disdetta 1 Ogni singola operazione e il contratto quadro standardizzato di prestito di valori mobiliari devono poter essere disdetti in ogni momento. 2 Se è stato convenuto un termine di disdetta, la sua durata non può superare i sette giorni feriali bancari. Art. 6 Volume e durata 1 La direzione del fondo o la SICAV non può prestare più del 50 per cento di un genere che può essere oggetto di un prestito se deve rispettare un termine di disdetta prima di poter di nuovo disporre giuridicamente dei valori mobiliari. 2 Se invece il mutuatario o l intermediario garantisce contrattualmente alla direzione del fondo o alla SICAV che il giorno feriale bancario stesso o quello successivo essa potrà di nuovo disporre giuridicamente dei valori mobiliari prestati, potrà essere data in prestito la totalità di un genere che può essere oggetto di un prestito. 23 Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi RU 2014 Art. 7 Contenuto minimo del contratto quadro standardizzato 1 Il contratto quadro standardizzato deve essere conforme agli standard internazionali applicabili. 2 Nel contratto quadro standardizzato vanno menzionati i fondi in valori mobiliari i cui valori mobiliari, in linea di principio, possono essere dati in prestito nonché i valori mobiliari esclusi dal prestito. 3 Nel contratto quadro standardizzato la direzione del fondo o la SICAV conviene con il mutuatario o con l intermediario che questi: a. a garanzia del diritto di restituzione deve dare in pegno o cedere in proprietà garanzie a favore della direzione del fondo o della SICAV secondo l articolo 51; b. risponde nei confronti della direzione del fondo o della SICAV: 1. del pagamento puntuale e integrale degli eventuali redditi maturati durante il prestito, 2. dell esercizio di altri diritti patrimoniali, quali i diritti di conversione e di sottoscrizione, e 3. della restituzione, conforme al contratto, di valori mobiliari identici per genere, quantità e qualità; c. provvede alla ripartizione tra i mutuatari, secondo criteri oggettivi e comprensibili, dei valori mobiliari di cui dispone complessivamente per il prestito. 4 Nel contratto quadro occorre inoltre convenire che: a. il valore delle garanzie è appropriato, ma ammonta in qualunque momento ad almeno il 100 per cento del valore venale dei valori mobiliari prestati; b. i valori mobiliari prestati non possono essere compensati con i crediti del mutuatario o dell intermediario. Art. 8 Obblighi particolari della banca depositaria Nell ambito dell esecuzione dei prestiti di valori mobiliari la banca depositaria deve adempiere i seguenti obblighi particolari: a. informare regolarmente la direzione del fondo o la SICAV sulle operazioni di prestito effettuate; b. calcolare almeno una volta al mese i redditi maturati derivanti dal prestito di titoli; c. provvedere a garantire un esecuzione sicura e conforme al contratto del prestito di valori mobiliari e verificare in particolare il rispetto dei requisiti concernenti le garanzie; d. compiere anche durante le operazioni di prestito di valori mobiliari gli atti di amministrazione previsti dal regolamento di deposito ed esercitare tutti i diritti collegati ai valori mobiliari dati in prestito, nella misura in cui non sono stati ceduti conformemente al contratto quadro standardizzato. 34 RU 2014 Istituti di credito Art. 9 Inventario, conto patrimoniale e bilancio, computo sulle limitazioni di investimento 1 I valori mobiliari dati in prestito devono figurare nell inventario del patrimonio del fondo in valori mobiliari con l indicazione «prestati» e continuare a essere inclusi nel conto patrimoniale rispettivamente nel bilancio. 2 I valori mobiliari dati in prestito devono continuare a essere presi in considerazione ai fini dell osservanza delle limitazioni d investimento legali e regolamentari. Sezione 2: Operazioni pensionistiche («repo», «reverse repo») (art. 55 cpv. 1 lett. b LICol e art. 76 OICol 3 ) Art. 10 Definizioni Le seguenti espressioni significano: a. operazioni pensionistiche (pronti contro termine): «repo» o «sale and repurchase agreement» e «reverse repo» o «reverse sale and repurchase agreement»; b. «repo»: il negozio giuridico con il quale una parte (cedente) trasferisce provvisoriamente la proprietà di valori mobiliari a un altra parte (cessionario) contro pagamento e nel quale 1. il cessionario si obbliga a riconsegnare al cedente, alla scadenza, valori mobiliari identici per genere, quantità e qualità nonché i redditi maturati durante la durata dell operazione pensionistica, 2. il cedente si assume il rischio di prezzo dei valori mobiliari per la durata dell operazione pensionistica; c. «reverse repo»: repo nell ottica del cessionario; d. interesse «repo»: differenza tra il prezzo di vendita e il prezzo di acquisto dei valori mobiliari. Art. 11 Principi 1 La direzione del fondo o la SICAV può concludere, a proprio nome e per proprio conto, operazioni pensionistiche con una controparte («principal»). 2 Può altresì incaricare un intermediario di eseguire operazioni pensionistiche con una controparte, sia a titolo fiduciario in quanto rappresentante indiretto («agent») sia in quanto rappresentante diretto («finder»), purché siano osservate le disposizioni della presente sezione. 3 La direzione del fondo o la SICAV conclude con ogni controparte e con ogni intermediario un contratto quadro standardizzato a norma dell articolo 17 sulle operazioni pensionistiche. 3 RS5 Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi RU 2014 Art. 12 Controparti e intermediari ammessi 1 La direzione del fondo o la SICAV effettua operazioni pensionistiche unicamente con controparti e intermediari di prim ordine specializzati in questo tipo di operazioni e sottoposti alla vigilanza, come banche, broker e assicurazioni, nonché con controparti centrali e depositari centrali autorizzati e riconosciuti, che garantiscono un esecuzione ineccepibile delle operazioni pensionistiche. 2 La direzione del fondo o la SICAV deve ottenere il consenso scritto della banca depositaria qualora quest ultima non partecipi alle operazioni pensionistiche né in quanto controparte né in quanto intermediario. 3 La banca depositaria può rifiutare il proprio consenso unicamente nel caso in cui non sia garantito che essa possa adempiere ai suoi obblighi legali e contrattuali di regolamento, custodia, informazione e controllo. Art. 13 Valori mobiliari che possono essere oggetto di «repo» 1 La direzione del fondo o la SICAV può mettere in pensione (operazione di «repo») ogni genere di valori mobiliari negoziati in borsa o su un altro mercato regolamentato accessibile al pubblico. 2 I valori mobiliari acquisiti nel contesto di «reverse repo» non possono essere messi in pensione. Art. 14 Condizioni e termini di disdetta 1 Ogni singola operazione e il contratto quadro standardizzato relativo alle operazioni pensionistiche devono poter essere disdetti in ogni momento. 2 Se è stato convenuto un termine di disdetta, la sua durata non può superare i sette giorni feriali bancari. Art. 15 Volume e durata del «repo» 1 La direzione del fondo o la SICAV non può mettere in pensione più del 50 per cento di un genere che può essere oggetto di un «repo» se deve rispettare un termine di disdetta prima di poter di nuovo disporre giuridicamente dei valori mobiliari messi in pensione. 2 Se invece la controparte o l intermediario garantisce contrattualmente alla direzione del fondo o alla SICAV che il giorno feriale bancario stesso o quello successivo potrà di nuovo disporre giuridicamente dei valori mobiliari messi in pensione, essa può utilizzare per operazioni di «repo» la totalità di un genere che può essere messo in pensione. Art. 16 Garanzia dei crediti in denaro e in titoli 1 A garanzia dei crediti in denaro e in titoli connessi a operazioni pensionistiche, i crediti e gli impegni devono essere valutati quotidianamente al corso di mercato attuale tenendo conto degli interessi e dei redditi maturati spettanti al cedente e la differenza va compensata giornalmente («mark-to-market»). 56 RU 2014 Istituti di credito 2 La compensazione deve essere effettuata in denaro o in valori mobiliari. I valori mobiliari devono essere comparabili per genere e qualità a quelli utilizzati nelle operazioni pensionistiche. Art. 17 Contenuto minimo del contratto quadro standardizzato 1 Il contratto quadro standardizzato deve essere conforme agli standard internazionali applicabili. 2 Nel contratto quadro standardizzato vanno menzionati i fondi in valori mobiliari per i quali, in linea di principio, possono essere concluse operazioni pensionistiche nonché i valori mobiliari esclusi dalle operazioni pensionistiche. 3 Nel contratto quadro standardizzato la direzione del fondo o la SICAV conviene con la controparte o con l intermediario che: a. il cessionario è responsabile nei confronti del cedente: 1. del pagamento puntuale e integrale dei redditi maturati durante l operazione pensionistica nonché delle prestazioni di compensazione da versare secondo l articolo 16, 2. dell esercizio di altri diritti patrimoniali, quali i diritti di conversione e di sottoscrizione, e 3. della restituzione, conforme al contratto, di valori mobiliari identici per genere, quantità e qualità; b. il cedente è responsabile nei confronti del cessionario: 1. del pagamento puntuale e integrale delle prestazioni di compensazione da versare ai sensi dell articolo 16 durante l operazione di pensione, e 2. del riacquisto conforme al contratto dei valori mobiliari messi in pensione; c. i crediti in denaro e in titoli derivanti da operazioni pensionistiche non possono essere compensati con crediti della controparte o dell intermediario. Art. 18 Obblighi particolari della banca depositaria Nell ambito dell espletamento delle operazioni pensionistiche, la banca depositaria deve adempiere i seguenti obblighi particolari: a. provvedere a garantire un esecuzione sicura e conforme al contratto dell operazione pensionistica; b. provvedere alla compensazione giornaliera in denaro o in valori mobiliari delle variazioni del valore dei valori mobiliari utilizzati nell operazione pensionistica («mark-to-market»); c. compiere anche durante le operazioni pensionistiche gli atti di amministrazione previsti dal regolamento di deposito ed esercitare tutti i diritti collegati ai valori mobiliari utilizzati per l operazione pensionistica nella misura in cui non sono stati ceduti conformemente al contratto quadro standardizzato. 67 Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi RU 2014 Art. 19 «Repo» quali assunzione di credito 1 La conclusione di «repo» equivale, per i fondi in valori mobiliari, a un assunzione di credito ai sensi dell articolo 77 capoverso 2 OICol 4. 2 Gli impegni in denaro derivanti da «repo» ed eventuali altri crediti assunti devono risultare conformi alle limitazioni giuridiche e regolamentari in materia di assunzione di crediti. 3 Se la direzione del fondo o la SICAV utilizza i fondi ottenuti nell ambito della conclusione di un «repo» per l acquisto di valori mobiliari identici per genere, qualità, solvibilità e durata nel contesto della conclusione di «un reverse repo», ciò non costituisce un assunzione di credito. Art. 20 Delimitazione dei «reverse repo» rispetto alla concessione di crediti 1 La conclusione di «reverse repo» non è considerata concessione di credito ai sensi dell articolo 77 capoverso 1 lettera a OICol 5. 2 I crediti in denaro derivanti dalla conclusione di «reverse repo» sono considerati liquidità ai sensi dell articolo 75 OICol. Art. 21 Computo sulle limitazioni d investimento 1 I valori mobiliari venduti mediante «repo» devono continuare a essere presi in considerazione ai fini dell osservanza delle limitazioni d investimento legali e regolamentari. 2 I crediti in denaro acquisiti mediante «reverse repo» devono essere presi in considerazione ai fini dell osservanza delle limitazioni d investimento legali e regolamentari. Art. 22 Inventario, conto patrimoniale, bilancio e conto economico 1 I valori mobiliari venduti mediante «repo» devono figurare nell inventario del patrimonio del fondo in valori mobiliari con l indicazione «messi in pensione» e continuare a essere inclusi nel conto patrimoniale rispettivamente nel bilancio. 2 Gli impegni in denaro derivanti da «repo» devono figurare nel conto patrimoniale rispettivamente nel bilancio nella posta «Impegni da operazioni pensionistiche» al valore calcolato al momento della loro valutazione, partendo dal presupposto di uno sviluppo lineare del loro valore. 3 Per i «repo» l interesse «repo» deve essere contabilizzato negli «Interessi passivi» del conto economico. 4 I valori mobiliari acquistati mediante «reverse repo» non devono figurare nell inventario del fondo in valori mobiliari, nel conto patrimoniale e neppure nel bilancio. 4 RS RS8 RU 2014 Istituti di credito 5 I crediti in denaro derivanti da «reverse repo» devono figurare nel conto patrimoniale rispettivamente nel bilancio nella posta «Crediti da operazioni pensionistiche» al valore calcolato al momento della loro valutazione, partendo dal presupposto di uno sviluppo lineare del loro valore. 6 Per i «reverse repo», l interesse «repo» deve essere contabilizzato nei «Redditi da reverse repo» del conto economico. Sezione 3: Strumenti finanziari derivati (art. 56 cpv. 3 LICol e art. 72 OICol 6 ) Art. 23 Definizioni Qui di seguito s intende per: a. derivato in senso stretto: 1. opzione «call» o «put», il cui valore alla scadenza dipende linearmente dalla differenza positiva o negativa tra il valore venale del sottostante e il prezzo d esercizio e che diventa nullo se la differenza è di segno opposto, 2. «credit default swap» (CDS), 3. «swap» i cui pagamenti dipendono linearmente e in modo «non-path dependent» dal valore del sottostante o da un importo assoluto, 4. contratto a termine («future» o «forward»), il cui valore dipende linearmente dal valore del sottostante; b. impegno in derivati aumentante l impegno: impegno in derivati che, per effetto economico, è comparabile all acquisto di un sottostante, in particolare acquisto di un opzione «call», acquisto di un «future», vendita di un opzione «put», scambio del pagamento dell interesse variabile contro il pagamento dell interesse fisso o la conclusione di un «credit default swap» in qualità di garante; c. impegno in derivati riducente l impegno: impegno in derivati che, per effetto economico, è comparabile alla vendita di un sottostante, in particolare vendita di un opzione «call», vendita di un «future», acquisto di un opzione «put», scambio del pagamento dell interesse fisso contro il pagamento dell interesse variabile o la conclusione di un «credit default swap» in qualità di destinatario della garanzia; d. derivato esotico: derivato il cui funzionamento non è comparabile a un derivato in senso stretto né a una combinazione di derivati in senso stretto, ad esempio un opzione «path dependent», un opzione a più fattori o un opzione con contratto modificabile; e. entità del contratto: numero di sottostanti oppure valore nominale di un contratto di derivati; 6 RS9 Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi RU 2014 f. valore contrattuale: 1. per uno «swap»: il prodotto tra il valore nominale del sottostante e l entità del contratto, 2. per tutti gli altri derivati: il prodotto tra il valore venale del sottostante e l entità del contratto; g. OTC («over-the-counter»): operazioni fuori borsa o al di fuori di un altro mercato regolamentato accessibile al pubblico; h. liquidità sintetica: sottostanti il cui rischio di mercato e il potenziale rischio di credito sono coperti da derivati con impegno simmetrico; i. somma degli impegni: somma degli impegni risultanti dal patrimonio netto del fondo, dalla somma netta degli impegni da operazioni con derivati nonché da tecniche d investimento secondo l articolo 55 LICol, incluse le vendite allo scoperto; j. somma lorda degli impegni da operazioni con strumenti derivati: somma degli importi computati per le operazioni con strumenti derivati, incluse le componenti derivate; k. somma netta degli impegni da operazioni con strumenti derivati: somma degli importi computati per operazioni con derivati incluse le componenti derivate, tenuto conto delle compensazioni ammesse, delle operazioni di copertura e di altre disposizioni ai sensi degli articoli 35 e 36; l. effetto leva: effetto delle operazioni con strumenti derivati, delle componenti derivate, delle tecniche d investimento incluse le vendite allo scoperto sul patrimonio netto del fondo, che vanno a costituire una posizione in un sottostante di gran lunga più elevata del capitale impiegato. Art. 24 Principi L utilizzo di derivati è ammesso unicamente se gli effetti economici del derivato, anche in presenza di situazioni di mercato straordinarie, non comportano una deroga agli obiettivi d investimento menzionati nel regolamento del fondo, nel prospetto e nelle informazioni chiave per gli investitori oppure una modifica delle caratteristiche d investimento del fondo in valori mobiliari. Art. 25 Fondi multicomparto Le disposizioni della presente sezione si applicano ai singoli fondi in valori mobiliari oppure, nel caso di un fondo multicomparto, a ogni comparto. Art. 26 Prodotti strutturati, componenti derivate e «warrant» 1 In presenza di un prodotto strutturato, i relativi sottostanti ed emittenti devono essere presi in considerazione nel quadro del rispetto delle prescrizioni legali e regolamentari in materia di ripartizione dei rischi. 2 Se un prodotto strutturato contiene una o più componenti derivate, esse devono essere trattate secondo le disposizioni della presente sezione. 910 RU 2014 Istituti di credito 3 Per il calcolo dell importo che deve essere computato sulla somma degli impegni e sui limiti di cui alle prescrizioni in materia di ripartizione dei rischi il prodotto strutturato deve essere scomposto nelle sue componenti se ha un effetto leva. Le componenti devono essere prese in considerazione singolarmente. La scomposizione deve essere documentata. 4 Se vengono utilizzati prodotti strutturati non scomponibili per una quota non trascurabile del patrimonio del fondo, deve essere utilizzato l approccio modello come procedura di misurazione del rischio. 5 Le componenti derivate di uno strumento finanziario devono essere prese in considerazione nel quadro del rispetto delle prescrizioni legali e regolamentari in materia di ripartizione dei rischi e computate alla somma degli impegni in derivati. 6 I «warrant» devono essere trattati come derivati ai sensi delle disposizioni della presente sezione. L opzione facente parte di un prestito a opzione deve essere considerata come un «warrant». Art. 27 Derivati creditizi 1 Un derivato creditizio aumentante l impegno non è considerato una fideiussione ai sensi dell articolo 77 capoverso 1 lettera a OICol 7. 2 Il debitore di riferimento di un derivato creditizio deve avere in essere titoli di partecipazione, titoli di credito o diritti di credito che sono negoziati in borsa o su un altro mercato regolamentato accessibile al pubblico. Art. 28 Derivati esotici 1 La direzione del fondo o la SICAV può utilizzare un derivato esotico unicamente se: a. può calcolare il delta minimo e massimo sulla totalità dei prezzi dei sottostanti; e b. conosce il funzionamento e i fattori che influenzano la formazione del suo prezzo. 2 Per i fondi in valori mobiliari ai quali si applica l approccio Commitment II i derivati esotici devono essere ponderati, per la conversione nel rispettivo equivalente del sottostante conformemente all articolo 35 capoverso 2, con il loro delta più elevato possibile (valore assoluto). 3 Il modello di misurazione del rischio deve essere in grado di riprodurre il derivato esotico conformemente al suo rischio. 4 Se il delta massimo del derivato esotico è positivo, il derivato esotico deve essere ponderato con questo delta massimo rispettando i limiti massimi legali e regolamentari. Se il delta minimo del derivato esotico è negativo, il derivato esotico deve essere ponderato con questo delta minimo rispettando i limiti minimi regolamentari. 7 RS11 Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi RU 2014 Art. 29 Conclusione del contratto 1 La direzione del fondo o la SICAV conclude operazioni con derivati che sono negoziati in borsa o su un altro mercato regolamentato accessibile al pubblico. 2 Le operazioni con derivati OTC (operazioni OTC) sono autorizzate se le condizioni di cui agli articoli 30 e 31 sono soddisfatte. Art. 30 Operazioni OTC 1 Le operazioni OTC possono essere concluse unicamente sulla base di un contratto quadro standardizzato conforme agli standard internazionali applicabili. 2 La controparte deve: a. essere un intermediario finanziario sottoposto alla vigilanza e specializzato in questo genere di operazioni; b. garantire un esecuzione ineccepibile dell operazione; e c. adempiere i requisiti di solvibilità di cui all articolo 31 capoverso 1. 3 Un derivato OTC deve poter essere valutato quotidianamente in modo affidabile e comprensibile e deve poter essere alienato, liquidato o chiuso con un operazione di compensazione in ogni momento e al valore venale. 4 Se per un derivato OTC non è disponibile un prezzo di mercato, il suo prezzo deve poter essere verificato in ogni momento, ricorrendo a un modello di valutazione adeguato e riconosciuto nella prassi, sulla base del valore venale dei sottostanti dai quali il derivato è stato originato. 5 Prima della conclusione di un contratto su un derivato di cui al capoverso 4 devono essere raccolte, in linea di principio, offerte concrete da almeno due controparti. Il contratto deve essere stipulato con la controparte che ha sottoposto l offerta più vantaggiosa dal punto di vista del prezzo. È ammessa una deroga a tale principio ai fini della ripartizione dei rischi oppure se altre componenti contrattuali, tra cui la solvibilità o l offerta di servizi, rendono un altra offerta nel complesso più vantaggiosa per l investitore. 6 In via eccezionale è possibile rinunciare a raccogliere offerte da almeno due controparti se è nell interesse degli investitori. I motivi devono essere documentati in modo comprensibile. 7 La conclusione del contratto e la determinazione del prezzo devono essere documentate in modo comprensibile. Art. 31 Solvibilità 1 Per le operazioni OTC la controparte o il suo garante deve presentare un elevata solvibilità. 2 Il suddetto requisito non si applica alla banca depositaria del fondo in valori mobiliari. 1112 RU 2014 Istituti di credito Art. 32 Valutazione 1 I derivati per i quali sono disponibili i prezzi attuali di mercato devono essere valutati agli ultimi corsi pagati sul mercato principale. I corsi devono provenire da una fonte esterna, indipendente dalla direzione del fondo o dalla SICAV e dai loro mandatari, specializzata in questo genere di operazioni. 2 I derivati per i quali non è disponibile alcun prezzo di mercato attuale devono essere valutati, ricorrendo a modelli di valutazione adeguati e riconosciuti nella prassi, sulla base del valore venale dei sottostanti dai quali i derivati sono stati originati. Le valutazioni devono essere documentate e poter essere verificate. Art. 33 Procedura di misurazione del rischio 1 La direzione del fondo o la SICAV applica l approccio «Commitment I», l approccio «Commitment II» o l approccio modello. 2 L approccio modello può essere applicato solo previa approvazione della FINMA. 3 La direzione del fondo o la SICAV armonizza la prescelta procedura di misurazione del rischio in funzione degli obiettivi e della politica d investimento come pure del profilo di rischio di ogni fondo in valori mobiliari. 4 L approccio modello deve essere obbligatoriamente applicato se: a. la somma degli impegni del fondo in valori mobiliari non può essere rilevata e misurata in modo appropriato con l approccio «Commitment I» o l approccio «Commitment II»; b. gli investimenti in derivati esotici costituiscono una parte non trascurabile; oppure c. le strategie d investimento complesse sono utilizzate in misura non trascurabile. Art. 34 Approccio «Commitment I» 1 Per i fondi in valori mobiliari ai quali si applica l approccio «Commitment I» è ammesso unicamente l utilizzo di derivati in senso stretto. Questi possono essere utilizzati solo se, tenuto conto della copertura necessaria ai sensi del presente articolo, non producono un effetto leva sul patrimonio del fondo né corrispondono a una vendita allo scoperto. 2 I derivati riducenti l impegno devono essere coperti in permanenza dai sottostanti corrispondenti. Se il delta viene calcolato, può essere preso in considerazione per il calcolo dei sottostanti necessari. L articolo 44 capoverso 3 è applicabile per analogia. 3 Una copertura mediante altri investimenti è consentita se il derivato riducente gli impegni si fonda su un indice calcolato da un istituto esterno e indipendente. L indice deve essere rappresentativo degli investimenti usati a scopo di copertura e deve esistere una correlazione adeguata tra l indice e gli investimenti. 1213 Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi RU Per i derivati aumentanti gli impegni, gli equivalenti dei sottostanti ai sensi dell articolo 35 capoverso 2 devono essere coperti in permanenza mediante mezzi affini alla liquidità. 5 Per mezzi affini alla liquidità si intendono: a. la liquidità ai sensi dell articolo 75 OICol 8 ; b. gli strumenti del mercato monetario ai sensi dell articolo 74 OICol; c. gli investimenti collettivi di capitale che investono esclusivamente in liquidità o strumenti del mercato monetario; d. i titoli di credito e i diritti di credito, la cui durata residua non supera i dodici mesi e il cui emittente o garante presenta una solvibilità elevata; e. la liquidità sintetica; f. le linee di credito concesse al fondo in valori mobiliari, ma non utilizzate, nell ambito dei limiti massimi legali e regolamentari; g. crediti d imposta riguardanti l imposta preventiva presso l Amministrazione federale delle contribuzioni. 6 Le regole di compensazione ammesse e le operazioni di copertura a norma dell articolo 36 capoversi 1, 2 e 4 possono essere prese in considerazione. Sono ammesse operazioni di copertura garantite da derivati sui tassi d interesse. Le obbligazioni convertibili possono non essere prese in considerazione nel calcolo dell impegno in derivati. Art. 35 Approccio «Commitment II»: calcolo della somma degli impegni 1 Per determinare la somma degli impegni di un fondo in valori mobiliari con l approccio «Commitment II» la direzione del fondo deve calcolare gli importi computabili dei singoli derivati e delle componenti derivate nonché gli importi computabili delle tecniche d investimento. 2 Nel caso di derivati in senso stretto, l importo computabile per la somma degli impegni da derivati è in regola generale l equivalente del sottostante sulla base del valore venale del sottostante dei derivati. Gli equivalenti dei sottostanti sono calcolati conformemente all allegato 1. Se ciò conduce a una determinazione più conservativa, è possibile ricorrere al valore nominale o al prezzo a termine dei contratti finanziari a termine calcolato in ogni giornata di negoziazione in borsa. 3 L importo computabile per la somma degli impegni è dato dagli impegni di base del patrimonio netto del fondo e dalla somma dei seguenti valori assoluti: a. importi computabili dei singoli derivati e delle componenti derivate ai sensi dell allegato 1 che non sono inclusi nelle compensazioni secondo l articolo 36; b. importi computabili in base alle compensazioni ammesse secondo l articolo 36; e 8 RS14 RU 2014 Istituti di credito c. importi computabili delle tecniche d investimento ammesse. 4 Nel calcolo dell importo computabile per la somma degli impegni da derivati ai sensi del capoverso 3 le seguenti operazioni possono non essere prese in considerazione: a. «swap», con i quali l andamento dei sottostanti detenuti direttamente dal fondo in valori mobiliari viene scambiato con l andamento di altri sottostanti («total return swap»), a condizione che: 1. il rischio di mercato dei sottostanti scambiati venga completamente eliminato dal fondo in valori mobiliari, in modo che questi valori patrimoniali non abbiano alcun influsso sulla variazione del valore del fondo in valori mobiliari, e 2. lo «swap» non attribuisca diritti di opzione né implichi un effetto leva o altri rischi di mercato che vadano al di là dell investimento diretto dei rispettivi sottostanti; b. derivati ai quali vengono attribuiti fondi affini alla liquidità in modo che la combinazione tra derivato e fondi affini alla liquidità sia equivalente a un investimento diretto nel corrispondente sottostante e non generi dunque un ulteriore rischio di mercato né un effetto leva. I fondi affini alla liquidità utilizzati a copertura delle posizioni in derivati non possono essere contemporaneamente utilizzati per più combinazioni. 5 I prestiti di valori mobiliari e le operazioni pensionistiche devono essere presi in considerazione nel calcolo della somma degli impegni se il reinvestimento delle garanzie comporta un effetto leva sul patrimonio del fondo. Nel caso di reinvestimento delle garanzie in investimenti finanziari che generano un rendimento superiore al tasso d interesse esente da rischi, l importo ottenuto deve essere computato nel calcolo della somma degli impegni da garanzie in contanti («cash collateral»). Art. 36 Approccio «Commitment II»: regole di compensazione e operazioni di copertura 1 Le posizioni opposte in derivati dello stesso sottostante e le posizioni opposte in derivati e in investimenti dello stesso sottostante possono essere compensate tra loro, indipendentemente dalla scadenza dei derivati («netting»), se: a. l operazione con derivati è stata conclusa unicamente al fine di eliminare i rischi connessi ai derivati o agli investimenti acquisiti; b. non vengono trascurati rischi sostanziali; e c. l importo computabile dei derivati viene calcolato ai sensi dell articolo Se nelle operazioni di copertura i derivati non si riferiscono allo stesso sottostante del valore patrimoniale da assicurare, ai fini di una compensazione («hedging») devono essere soddisfatte anche le condizioni seguenti: a. l operazione con derivati non si basa su una strategia d investimento finalizzata al conseguimento di un utile; 1415 Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi RU 2014 b il derivato comporta una riduzione comprovabile del rischio del fondo in valori mobiliari; c. i rischi generali e particolari del derivato sono pareggiati; d. i derivati, i sottostanti e i beni patrimoniali da compensare si riferiscono alla stessa categoria di strumenti finanziari; e. la strategia di copertura è efficace anche in condizioni di mercato straordinarie. 3 Nel caso di un utilizzo prevalente di derivati su tassi d interesse, l importo da computare sulla somma degli impegni da derivati può essere calcolato mediante regole internazionali riconosciute di «netting» in base alla «duration», se: a. le regole consentono un calcolo corretto del profilo di rischio del fondo in valori mobiliari; b. i principali rischi sono presi in considerazione; c. l applicazione di queste regole non produce un ingiustificato effetto leva; d. non sono perseguite strategie di arbitraggio sui tassi; e e. l effetto leva del fondo in valori mobiliari non è aumentato né applicando queste regole né investendo in posizioni a breve termine. 4 A prescindere dal capoverso 2, i derivati utilizzati ad esclusiva copertura dei rischi di cambio e che non implicano un effetto leva o ulteriori rischi di mercato possono essere compensati nel calcolo della somma degli impegni in derivati. Art. 37 Approccio «Commitment II»: obbligo di documentazione Tutti i calcoli di cui agli articoli 35 e 36 devono essere documentati in modo comprensibile. Art. 38 Approccio modello: principi del «Value-at-Risk» (VaR) 1 Con l approccio modello la direzione del fondo o la SICAV stima per un fondo in valori mobiliari i rischi in quanto «Value-at-Risk» (VaR). 2 Il modello deve essere documentato in modo dettagliato. In particolare la documentazione deve contenere informazioni sulle specifiche del modello di misurazione del rischio, sul «backtesting» e sugli «stress test». 3 La direzione del fondo o la SICAV verifica periodicamente l adeguatezza del modello. I risultati devono essere documentati in modo comprensibile. 4 Il VaR di un fondo in valori mobiliari non deve in alcun momento superare il doppio del VaR del portafoglio di riferimento appartenente a tale fondo in valori mobiliari (limite VaR relativo). 5 In caso di impiego dell approccio modello, la direzione del fondo o la SICAV deve garantire un calcolo periodico della somma lorda degli impegni in derivati del corrispondente fondo in valori mobiliari. 1516 RU 2014 Istituti di credito Art. 39 Approccio modello: calcolo del VaR 1 Il VaR può essere determinato con modelli di varianza-covarianza, simulazioni storiche o simulazioni «Monte Carlo». Per la scelta del modello deve essere presa in considerazione la rispettiva strategia d investimento. 2 Il VaR deve essere calcolato quotidianamente sulla base delle posizioni del giorno precedente. Devono essere utilizzati i parametri seguenti: a. un intervallo di confidenza del 99 per cento; b. un periodo di detenzione pari a 20 giorni di negoziazione; c. un effettivo periodo storico di osservazione di almeno un anno (250 giorni lavorativi bancari). 3 Il VaR prende in considerazione il rischio di fluttuazione del tasso d interesse, il rischio di cambio, il rischio azionario e il rischio delle materie prime. Inoltre vanno considerati: a. i rischi gamma e vega, per le posizioni in opzioni; b. i rischi specifici nella forma di rischi residuali, per gli strumenti su azioni e su tassi d interesse; c. i rischi di evento, di default e di liquidità nell ambito degli «stress test». 4 I calcoli devono essere documentati in modo comprensibile. 5 Uno scostamento dall intervallo di confidenza, dal periodo di detenzione o dal periodo di osservazione è possibile in presenza di situazioni di mercato straordinarie e previa approvazione della FINMA. Art. 40 Approccio modello: portafoglio di riferimento 1 Il portafoglio di riferimento appartenente a un fondo in valori mobiliari è un patrimonio senza effetto leva che, in linea di principio, non include derivati. 2 La composizione del portafoglio di riferimento è conforme alle indicazioni riportate nel regolamento del fondo, nel prospetto e nelle informazioni chiave per l investitore del fondo in valori mobiliari, in particolare per quanto riguarda gli obiettivi d investimento, la politica d investimento e i limiti. 3 Essa va controllata periodicamente, ma almeno trimestralmente. La composizione e le modifiche apportate devono essere documentate in modo comprensibile. 4 Se nel regolamento del fondo o nel prospetto e nelle informazioni chiave per l investitore un parametro di riferimento, quale un indice di azioni, è definito come portafoglio di riferimento, esso può essere utilizzato per il calcolo del VaR del portafoglio di riferimento. Il parametro di riferimento deve essere: a. senza derivati e privo dell effetto leva; b. calcolato da un istituto esterno indipendente; e c. rappresentativo degli obiettivi d investimento, della politica d investimento e dei limiti del fondo in valori mobiliari. 1617 Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi RU Il portafoglio di riferimento può includere derivati se: a. in base al regolamento del fondo o al prospetto il fondo in valori mobiliari attua una strategia «long/short» e nel portafoglio di riferimento l esposizione «short» è rappresentata da derivati; b. in base al regolamento del fondo o al prospetto il fondo in valori mobiliari attua una politica d investimento con copertura sui cambi e come parametro di riferimento utilizza un portafoglio di riferimento coperto contro il rischio valutario. 6 Se in ragione degli obiettivi d investimento specifici e della politica d investimento di un fondo in valori mobiliari non è possibile costituire un portafoglio di riferimento rappresentativo, può essere concordato con la FINMA un limite del VaR (limite VaR assoluto). Tale limite va menzionato nel prospetto. Art. 41 Approccio modello: controllo del modello di misurazione del rischio 1 Il modello di misurazione del rischio deve essere verificato in relazione alla qualità della prognosi. Per un fondo in valori mobiliari occorre a tal fine comparare quotidianamente le modifiche effettive del valore netto di inventario nel corso di una giornata di negoziazione con il VaR calcolato il medesimo giorno («backtesting»). 2 Il confronto deve essere documentato in modo comprensibile. 3 Il campione da utilizzare è composto dalle ultime 250 osservazioni realizzate. 4 Se il modello di misurazione del rischio si dimostra impraticabile nel «backtesting», la società di audit e la FINMA devono essere informate immediatamente. 5 Se dal «backtesting» emergono più di sei eccezioni, la praticabilità del modello di misurazione del rischio deve essere accuratamente verificata e la società di audit e la FINMA devono essere informate immediatamente. 6 Nel caso di impraticabilità, la FINMA può esigere una rapida eliminazione delle eventuali lacune nel modello e ordinare una limitazione supplementare del rischio. Art. 42 Approccio modello: «stress test» 1 Per i fondi in valori mobiliari devono essere simulate periodicamente, ma almeno una volta al mese, situazioni di mercato straordinarie («stress test»). 2 Gli «stress test» devono inoltre essere effettuati se non può essere escluso un sostanziale cambiamento del risultato di tali test in seguito a un cambiamento del valore o della composizione del fondo in valori mobiliari oppure in seguito al cambiamento delle circostanze sul mercato. 3 Tutti i fattori di rischio che possono influenzare in modo determinante il mantenimento del valore del fondo in valori mobiliari devono essere integrati negli «stress test». Un attenzione particolare deve essere posta sui fattori di rischio che non sono presi in considerazione nel modello di misurazione del rischio o lo sono in modo incompleto. 1718 RU 2014 Istituti di credito 4 I risultati degli «stress test» effettuati e i provvedimenti che risultano necessari devono essere documentati in modo comprensibile. Art. 43 Approccio modello: deroghe e modifiche 1 La FINMA può autorizzare deroghe alle prescrizioni degli articoli Può autorizzare altri modelli di misurazione del rischio se garantiscono una protezione adeguata. 3 Se sono previste modifiche nel modello di misurazione del rischio, del «backtesting» o degli «stress test», esse vanno sottoposte preventivamente all approvazione della FINMA. Art. 44 Copertura dell impegno alla consegna fisica di un sottostante 1 Se con un derivato la direzione del fondo o la SICAV stipula un impegno alla consegna fisica di un sottostante, il derivato deve essere coperto con il rispettivo sottostante. 2 La copertura di tale impegno con altri investimenti è autorizzata se gli investimenti e i sottostanti sono altamente liquidi e a una richiesta di consegna possono essere acquistati o venduti in ogni momento. 3 La direzione del fondo o la SICAV deve poter disporre in ogni momento e senza restrizioni di tali sottostanti o investimenti. Art. 45 Copertura dell impegno di pagamento 1 Se con un derivato la direzione del fondo o la SICAV stipula un impegno di pagamento, quest ultimo deve essere coperto in permanenza con mezzi affini alla liquidità ai sensi dell articolo 34 capoverso 5. 2 Per i fondi in valori mobiliari che applicano l approccio Commitment II o l approccio modello, sono riconosciuti anche quali coperture: a. i titoli di credito e i diritti di credito con una durata residua di oltre dodici mesi il cui emittente o garante presenta un elevata solvibilità; b. le azioni negoziate in borsa o su un altro mercato regolamentato e accessibile al pubblico. 3 La copertura ai sensi del capoverso 2 deve potere essere trasformata in liquidità in ogni momento ed entro sette giorni lavorativi bancari. 4 Le azioni possono essere prese in considerazione solo con un valore venale diminuito di un margine di garanzia. Il margine di garanzia deve prendere in considerazione la volatilità della relativa azione e non deve scendere al di sotto del 15 per cento. 5 Se per un investimento giunge a scadenza un versamento suppletivo, esso deve essere considerato un impegno di pagamento. 1819 Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi RU 2014 Art. 46 Prescrizioni generali di computo sulle limitazioni d investimento 1 Nel quadro del rispetto dei limiti massimi e minimi stabiliti nelle limitazioni d investimento legali e regolamentari devono essere presi in considerazione: a. gli investimenti, compresi i derivati, ai sensi dell articolo 70 OICol 9 ; b. le liquidità ai sensi dell articolo 75 OICol; c. i crediti nei confronti delle controparti risultanti da operazioni OTC. 2 Sono fatte salve eventuali deroghe per i fondi indicizzati ai sensi dell articolo 82 OICol. 3 Se una limitazione d investimento è violata a causa della modifica del delta, la regolarità della situazione deve essere ripristinata al più tardi entro tre giorni lavorativi bancari salvaguardando gli interessi degli investitori. Art. 47 Computo dei derivati 1 Ai fini dell osservanza dei limiti massimi e minimi legali e regolamentari, in particolare delle prescrizioni sulla ripartizione dei rischi, sono determinanti gli equivalenti dei sottostanti conformemente all allegato 1. 2 Nell ambito di una strategia di copertura tramite posizioni in derivati riducenti l impegno è consentito scendere temporaneamente al di sotto di un limite minimo, se gli interessi degli investitori sono salvaguardati. 3 Le componenti derivate devono essere prese in considerazione con l importo computabile ai sensi dell articolo 35. Art. 48 Computo dei crediti nei confronti delle controparti sui limiti massimi 1 I crediti nei confronti delle controparti relativi a operazioni con derivati devono essere calcolati sulla base dei valori di rimpiazzo positivi attuali. 2 I valori di rimpiazzo positivi e negativi relativi a operazioni con derivati con la stessa controparte possono essere compensati se con tale controparte è stato stipulato un accordo di compensazione («netting»), che ottempera ai requisiti di legge ed è giuridicamente applicabile. 3 I crediti relativi a operazioni con derivati nei confronti di una controparte centrale di una borsa o di un altro mercato regolamentato accessibile al pubblico non devono essere presi in considerazione se: a. la controparte centrale è sottoposta a vigilanza adeguata; b. i derivati e la copertura sono oggetto di una valutazione quotidiana al corso di mercato con una compensazione quotidiana dei margini. 9 RS20 RU 2014 Istituti di credito Art. 49 Pubblicazione 1 Se l utilizzo di derivati è autorizzato nell ambito della gestione di un fondo in valori mobiliari, tali derivati devono essere descritti nel regolamento e nel prospetto. 2 Nel prospetto occorre indicare se i derivati sono utilizzati per attuare la strategia d investimento o unicamente a copertura delle posizioni d investimento. Il prospetto deve spiegare inoltre i possibili effetti del loro utilizzo sul profilo di rischio del fondo in valori mobiliari. 3 Nel regolamento del fondo e nel prospetto deve essere indicata la procedura di misurazione del rischio utilizzata per il fondo in valori mobiliari. Il prospetto deve inoltre descrivere la procedura di misurazione del rischio. In caso di utilizzo dell approccio modello deve essere indicata la somma lorda attesa degli impegni in derivati. Se viene utilizzato l approccio relativo VaR, occorre pubblicare nel prospetto il portafoglio di riferimento. 4 Se, per effetto dell utilizzo di derivati, un fondo in valori mobiliari può presentare una volatilità o un effetto leva elevati, questa caratteristica deve essere posta in rilievo nel prospetto come pure nei documenti pubblicitari. 5 I rischi di controparte dei derivati devono essere menzionati nel prospetto. Sezione 4: Amministrazione delle garanzie (art. 76 cpv. 2 e art. 80 cpv. 4 OICol10) Art. 50 Campo di applicazione I valori patrimoniali accettati come garanzie nell ambito delle tecniche d investimento o delle operazioni OTC devono soddisfare i requisiti della presente sezione. Art. 51 Requisiti per le garanzie Possono essere accettate unicamente le garanzie che soddisfano i seguenti requisiti: a. denotano un elevata liquidità e sono negoziate a un prezzo trasparente in borsa o su un altro mercato regolamentato e accessibile al pubblico. Possono essere vendute in tempi brevi a un prezzo prossimo alla valutazione eseguita prima della vendita; b. sono valutate almeno in ogni giornata di negoziazione in borsa. In caso di elevata volatilità dei prezzi si ricorre a opportuni margini di garanzia conservativi; c. non sono emesse dalla controparte o da una società appartenente al gruppo della controparte o dipendente da esso; d. l emittente presenta un elevata solvibilità. 10 RS Vedere altro
Ordinanza dell Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari sugli investimenti collettivi di capitale (Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi, OICol-FINMA) del 27 agosto 2014 (Stato 1 gennaio Dettagli 951.312 Ordinanza dell Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari sugli investimenti collettivi di capitale
Ordinanza dell Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari sugli investimenti collettivi di capitale (Ordinanza FINMA sugli investimenti collettivi, OICol-FINMA) 1 del 21 dicembre 2006 (Stato Dettagli Ordinanza della CFB sui fondi d investimento
Ordinanza della CFB sui fondi d investimento (OFI-CFB) Modifica del 24 novembre 2004 La Commissione federale delle banche (CFB) ordina: I L ordinanza della CFB del 24 gennaio 2001 1 sui fondi d investimento Dettagli del 24 gennaio 2001 (Stato 22 marzo 2005)
Ordinanza della CFB sui fondi d investimento (OFI-CFB) 951.311.1 del 24 gennaio 2001 (Stato 22 marzo 2005) La Commissione federale delle banche (CFB), visti gli articoli 43 capoverso 2 e 53 capoverso 4 Dettagli 954.193 Ordinanza dell Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari sulle borse e il commercio di valori mobiliari
Ordinanza dell Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari sulle borse e il commercio di valori mobiliari (Ordinanza FINMA sulle borse, OBVM-FINMA) del 25 ottobre 2008 (Stato 1 maggio 2013) L Dettagli Proposte della Commissione del Consiglio degli Stati del 24.4.2012 Legge federale sugli investimenti collettivi di capitale
Legge federale sugli investimenti collettivi di capitale (Legge sugli investimenti collettivi, LICol) 951.31 del 23 giugno 2006 (Stato 1 gennaio 2014) L Assemblea federale della Confederazione Svizzera; Dettagli Legge federale sugli investimenti collettivi di capitale
Legge federale sugli investimenti collettivi di capitale (Legge sugli investimenti collettivi, LICol) 951.31 del 23 giugno 2006 (Stato 1 giugno 2013) L Assemblea federale della Confederazione Svizzera; Dettagli Ordinanza sui fondi propri e sulla ripartizione dei rischi delle banche e dei commercianti di valori mobiliari
Ordinanza sui fondi propri e sulla ripartizione dei rischi delle banche e dei commercianti di valori mobiliari (Ordinanza sui fondi propri, OFoP) Modifica del Il Consiglio federale svizzero, ordina: I Dettagli Riconoscimento degli istituti di valutazione del merito creditizio (agenzie di rating del credito)
Banche Gruppi e congl. finanziari Altri intermediari Assicuratori Gruppi e congl. assicurativi Intermediari assicurativi Borse e operatori Commercianti di val. mobiliari Direzioni di fondi SICAV Società Dettagli Legge federale sugli investimenti collettivi di capitale
Legge federale sugli investimenti collettivi di capitale (Legge sugli investimenti collettivi, LICol) 951.31 del 23 giugno 2006 (Stato 1 gennaio 2007) L Assemblea federale della Confederazione Svizzera; Dettagli Il presente Prospetto Semplificato è traduzione fedele dell ultimo Prospetto Semplificato approvato dalla competente autorità di vigilanza irlandese.
Il presente Prospetto Semplificato è traduzione fedele dell ultimo Prospetto Semplificato approvato dalla competente autorità di vigilanza irlandese. Gli Amministratori RUSSELL INVESTMENT COMPANY IV PUBLIC Dettagli Ordinanza sugli investimenti collettivi di capitale
Ordinanza sugli investimenti collettivi di capitale (Ordinanza sugli investimenti collettivi, OICol) 951.311 del 22 novembre 2006 (Stato 1 gennaio 2014) Il Consiglio federale svizzero, vista la legge del Dettagli Ordinanza concernente l esercizio a titolo professionale dell attività di intermediazione finanziaria
Ordinanza concernente l esercizio a titolo professionale dell attività di intermediazione finanziaria (OAIF) 955.071 del 18 novembre 2009 (Stato 1 gennaio 2010) Il Consiglio federale svizzero, visto l Dettagli del 30 novembre 2012 (Stato 1 gennaio 2013)
Ordinanza sulla liquidità delle banche (Ordinanza sulla liquidità, OLiq) 952.06 del 30 novembre 2012 (Stato 1 gennaio 2013) Il Consiglio federale svizzero, visti gli articoli 4 capoverso 2, 10 capoverso Dettagli PROSPETTI CONTABILI DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO APERTI
Allegato A PROSPETTI CONTABILI DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO APERTI A1. Schema di prospetto del valore della quota dei fondi aperti FONDO... PROSPETTO DEL VALORE DELLA QUOTA AL.../.../... A. Strumenti Dettagli Ordinanza sulla previdenza professionale per la vecchiaia, i superstiti e l invalidità
Ordinanza sulla previdenza professionale per la vecchiaia, i superstiti e l invalidità (OPP 2) Modifica del 19 settembre 2008 Il Consiglio federale svizzero ordina: I L ordinanza del 18 aprile 1984 1 sulla Dettagli ISIN IT000469394 8 CASSA DI RISPARMIO DI ALESSANDRIA S.P.A. OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO
CONDIZIONI DEFINITIVE relative all offerta delle obbligazioni Cassa di Risparmio di Alessandria 6 Aprile 2011/2018 Tasso Fisso 4,10%, ISIN IT000469394 8 da emettersi nell ambito del programma CASSA DI Dettagli Ordinanza sugli investimenti collettivi di capitale
Ordinanza sugli investimenti collettivi di capitale (Ordinanza sugli investimenti collettivi, OICol) del... (Stato il 7.07.2006) Il Consiglio federale svizzero, vista la legge del 23 giugno 2006 1 sugli Dettagli D.M. 166/2014 MINISTERO DELL ECONOMIA E DELLE FINANZE. Visto il decreto 10 maggio 2007 n. 62, adottato dal Ministero dell economia e delle finanze
MINISTERO DELL ECONOMIA E DELLE FINANZE DECRETO 2 settembre 2014, n. 166 (G.U. 13 novembre 2014, n.264) Regolamento di attuazione dell articolo 6, comma 5-bis del decreto legislativo 5 dicembre 2005, n. Dettagli Ordinanza sul libero passaggio nella previdenza professionale per la vecchiaia, i superstiti e l invalidità
Ordinanza sul libero passaggio nella previdenza professionale per la vecchiaia, i superstiti e l invalidità (Ordinanza sul libero passaggio, OLP) 831.425 del 3 ottobre 1994 (Stato 1 gennaio 2012) Il Consiglio Dettagli A. Obblighi generali d informazione e di dichiarazione nm. 4-9
Indice I. Oggetto e campo di applicazione nm. 1-3 II. Norme applicabili agli SLB con clienti nm. 4-20 A. Obblighi generali d informazione e di dichiarazione nm. 4-9 B. SLB non coperti nm. 10 C. Contratto Dettagli INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI
INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI Il presente documento contiene le informazioni chiave per gli investitori di questo Comparto. Non si tratta di un documento promozionale. Le informazioni contenute Dettagli Indice. I. Scopo nm. 1. II. Campo di applicazione nm. 2-3. III. Principi nm. 4-11. IV. Costituzione delle provvisioni tecniche nm.
Banche Gruppi e congl. finanziari Altri intermediari Assicuratori Gruppi e congl. assicurativi Intermediari assicurativi Borse e operatori Commercianti di val. mobiliari Direzioni di fondi SICAV Società Dettagli Sistema Anima. Regolamento di gestione Regolamento di gestione semplificato dei Fondi comuni di investimento mobiliare gestiti da ANIMA SGR S.p.A.
Sistema Anima Regolamento di gestione Regolamento di gestione semplificato dei Fondi comuni di investimento mobiliare gestiti da ANIMA SGR S.p.A. Linea Mercati Anima Liquidità Euro Anima Riserva Dollaro Dettagli ANALISI REGOLAMENTI DERIVATI OTC, TRADE REPOSITORY E CCP
ANALISI REGOLAMENTI DERIVATI OTC, TRADE REPOSITORY E CCP A seguire, suddiviso per numero regolamento, l analisi di sintesi dei regolamenti pubblicati sulla gazzetta ufficiale dell Unione Europea. Regolamento Dettagli A. Garanzia dei depositi privilegiati mediante gli attivi della banca (art. 37a cpv. 6 della Legge sulle banche [LBCR; RS 952.0])
Le domande più frequenti (FAQ) Garanzie dei depositi Applicazione delle disposizioni legali e normative (Aggiornato al 27 luglio 2012) A. Garanzia dei depositi privilegiati mediante gli attivi della banca Dettagli INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI
Prospetto OSSIAM LUX Società d investimento a capitale variabile di diritto lussemburghese Ossiam Lux (la SICAV ) è una società d investimento a capitale variabile lussemburghese costituita da una serie Dettagli Sistema Anima. Regolamento di gestione Regolamento di gestione semplificato degli OICVM italiani gestiti da Anima SGR S.p.A.
Sistema Anima Regolamento di gestione Regolamento di gestione semplificato degli OICVM italiani gestiti da Anima SGR S.p.A. Linea Mercati Anima Liquidità Euro Anima Riserva Dollaro Anima Riserva Globale Dettagli Ordinanza sull assicurazione diretta sulla vita
Ordinanza sull assicurazione diretta sulla vita (Ordinanza sull assicurazione vita, OAssV) Modifica del 24 marzo 2004 Il Consiglio federale svizzero ordina: I L ordinanza sull assicurazione vita del 29 Dettagli 2010 Direttive concernenti il mandato di gestione patrimoniale
2010 Direttive concernenti il mandato di gestione patrimoniale Preambolo Le seguenti direttive sono state adottate dal Consiglio di amministrazione dell Associazione svizzera dei banchieri allo scopo di Dettagli I DERIVATI: QUALCHE NOTA CORSO PAS. Federica Miglietta Bari, luglio 2014
I DERIVATI: QUALCHE NOTA CORSO PAS Federica Miglietta Bari, luglio 2014 GLI STRUMENTI DERIVATI Gli strumenti derivati sono così denominati perché il loro valore deriva dal prezzo di una attività sottostante, Dettagli Ordinanza sulla sorveglianza delle imprese di assicurazione private
Ordinanza sulla sorveglianza delle imprese di assicurazione private (Ordinanza sulla sorveglianza, OS) Modifica del 25 marzo 2015 Il Consiglio federale svizzero ordina: I L ordinanza del 9 novembre 2005 Dettagli Sistema PRIMA. Regolamento di gestione Regolamento di gestione degli OICVM italiani gestiti da Anima SGR S.p.A. appartenenti al Sistema PRIMA
Sistema PRIMA Regolamento di gestione Regolamento di gestione degli OICVM italiani gestiti da Anima SGR S.p.A. appartenenti al Sistema PRIMA Fondi Linea Mercati OICVM: Anima Fix Euro Anima Fix Obbligazionario Dettagli Sezione Terza I Fondi comuni di investimento
Sezione Terza I Fondi comuni di investimento 369. Nella valutazione dei beni del fondo comune di investimento, il valore degli strumenti finanziari ammessi alle negoziazioni su mercati regolamentati è Dettagli ISIN IT000468024 2 CASSA DI RISPARMIO DI ALESSANDRIA S.P.A. OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO
CONDIZIONI DEFINITIVE relative all offerta delle obbligazioni Cassa di Risparmio di Alessandria 4 Marzo 2011/2016 Tasso Fisso 3,25%, ISIN IT000468024 2 da emettersi nell ambito del programma CASSA DI RISPARMIO Dettagli IMPOSTA SULLE TRANSAZIONI FINANZIARIE
IMPOSTA SULLE TRANSAZIONI FINANZIARIE (STRUMENTI DERIVATI ED ALTRI VALORI MOBILIARI) Ove non espressamente specificato i riferimenti normativi si intendono fatti al decreto del Ministro dell economia e Dettagli 952.03 Ordinanza sui fondi propri e la ripartizione dei rischi delle banche e dei commercianti di valori mobiliari
Ordinanza sui fondi propri e la ripartizione dei rischi delle banche e dei commercianti di valori mobiliari (Ordinanza sui fondi propri, OFoP) 1 del 29 settembre 2006 (Stato 1 gennaio 2010) Il Consiglio Dettagli Banca di Legnano 29 Luglio 2011/2015 Tasso Fisso 3,30%, ISIN IT000474669 6. BANCA DI LEGNANO S.p.A. OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO
CONDIZIONI DEFINITIVE relative all offerta delle obbligazioni Banca di Legnano 29 Luglio 2011/2015 Tasso Fisso 3,30%, ISIN IT000474669 6 da emettersi nell ambito del programma BANCA DI LEGNANO S.p.A. OBBLIGAZIONI Dettagli Gestori di investimenti collettivi di capitale (LICol) Istruzioni per la compilazione del rilevamento dei dati - Edizione 2015
13 febbraio 2015 Gestori di investimenti collettivi di capitale (LICol) Istruzioni per la compilazione del rilevamento dei dati - Edizione 2015 Laupenstrasse 27, 3003 Berna tel. +41 (0)31 327 91 00, fax Dettagli IL MINISTRO DELL ECONOMIA E DELLE FINANZE IL MINISTRO DEL LAVORO E DELLE POLITICHE SOCIALI
Schema di regolamento ministeriale di attuazione dell articolo 6, comma 5-bis, del decreto legislativo 5 dicembre 2005, n. 252, recante norme sui criteri e i limiti di investimento delle risorse dei fondi Dettagli Ordinanza sugli investimenti collettivi di capitale
Ordinanza sugli investimenti collettivi di capitale (Ordinanza sugli investimenti collettivi, OICol) 951.311 del 22 novembre 2006 (Stato 1 marzo 2009) Il Consiglio federale svizzero, vista la legge del Dettagli Regolamento d investimento della Fondazione collettiva Perspectiva per la previdenza professionale. Edizione gennaio 2015
Regolamento d investimento della Fondazione collettiva Perspectiva per la previdenza professionale Edizione gennaio 2015 2 Regolamento d investimento della Fondazione collettiva Perspectiva per la previdenza Dettagli Tecnica Bancaria (Cagliari - 2015)
Tecnica Bancaria (Cagliari - 2015) prof. Mauro Aliano mauro.aliano@unica.it mauro.aliano@unica.it 1 Il rischio di interesse 2 Il rischio di tasso di interesse Il rischio di tasso di interesse può essere Dettagli TIMEO NEUTRAL SICAV. Société d'investissement à capital variable Sede legale: 5, Allée Scheffer L-2520 Lussemburgo R.C.S. Luxembourg B 94351
TIMEO NEUTRAL SICAV Société d'investissement à capital variable Sede legale: 5, Allée Scheffer L-2520 Lussemburgo R.C.S. Luxembourg B 94351 Avviso agli azionisti dei Comparti sotto riportati: 1. Modifica Dettagli in qualità di Emittente, Offerente e Responsabile del collocamento PROSPETTO DI BASE
Sede legale in Torino, Via Gramsci, n. 7 Capitale sociale: Euro 156.209.463,00 interamente versato Registro delle imprese di Torino e codice fiscale n. 02751170016 Appartenente al Gruppo Bancario Veneto Dettagli Manuale delle Segnalazioni Statistiche e di Vigilanza per gli Intermediari del Mercato Mobiliare
Manuale delle Segnalazioni Statistiche e di Vigilanza per gli Intermediari del Mercato Mobiliare Circolare n. 148 del 2 luglio 1991 11 aggiornamento del 29 novembre 2001 VIGILANZA CREDITIZIA E FINANZIARIA Dettagli REGOLAMENTO N. 32 DELL 11 GIUGNO 2009
REGOLAMENTO N. 32 DELL 11 GIUGNO 2009 REGOLAMENTO RECANTE LA DISCIPLINA DELLE POLIZZE CON PRESTAZIONI DIRETTAMENTE COLLEGATE AD UN INDICE AZIONARIO O ALTRO VALORE DI RIFERIMENTO DI CUI ALL ARTICOLO 41, Dettagli Banca Popolare di Mantova 31 Maggio 2011/2013. Tasso Fisso 2,60%, ISIN IT000471447 0. "BANCA POPOLARE DI MANTOVA S.p.A. OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO"
CONDIZIONI DEFINITIVE relative all offerta delle obbligazioni Banca Popolare di Mantova 31 Maggio 2011/2013 Tasso Fisso 2,60%, ISIN IT000471447 0 da emettersi nell ambito del programma "BANCA POPOLARE Dettagli Regolamento d investimento della Fondazione collettiva Trigona per la previdenza professionale. (Edizione gennaio 2014)
Regolamento d investimento della Fondazione collettiva Trigona per la previdenza professionale (Edizione gennaio 2014) 2 Regolamento d investimento Indice 1. Basi 3 2. Gestione del patrimonio 3 3. Obiettivi Dettagli DISCIPLINA DELLE OBBLIGAZIONI BANCARIE GARANTITE
VIGILANZA CREDITIZIA E FINANZIARIA SERVIZIO CONCORRENZA NORMATIVA E AFFARI GENERALI Divisione Normativa DISCIPLINA DELLE OBBLIGAZIONI BANCARIE GARANTITE Il presente documento fornisce uno schema di disposizioni Dettagli Orientamenti per le autorità competenti e le società di gestione di OICVM
Il presente Prospetto Semplificato è traduzione fedele dell ultimo prospetto semplificato approvato dalla competente autorità di vigilanza irlandese. MSMM FUNDS PLC Gli Amministratori Director s signature Dettagli BETA1 ETFUND P.L.C. Fondo comune di investimento multicomparto di diritto irlandese PRIMO SUPPLEMENTO AL PROSPETTO
BETA1 ETFUND P.L.C. Fondo comune di investimento multicomparto di diritto irlandese PRIMO SUPPLEMENTO AL PROSPETTO 19 Febbraio 2004 Il presente Supplemento costituisce parte integrante del Prospetto modificato Dettagli Promemoria concernente l assicurazione sulla vita vincolata a partecipazioni
Dipartimento federale delle finanze DFF Ufficio federale delle assicurazioni private UFAP Promemoria concernente l assicurazione sulla vita vincolata a partecipazioni Stato: 1 maggio 2008 1. Situazione Dettagli CONDIZIONI DEFINITIVE alla
Società per azioni con unico Socio Sede sociale in Vignola, viale Mazzini n.1 Numero di iscrizione al Registro delle Imprese di Modena e Codice Fiscale/Partita I.V.A. 02073160364 Capitale sociale al 31 Dettagli REGOLAMENTO DEL FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE GROUPAMA FP ACTIONS EMERGENTES TITOLO 1 ATTIVO E QUOTE
REGOLAMENTO DEL FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE GROUPAMA FP ACTIONS EMERGENTES ********************* TITOLO 1 ATTIVO E QUOTE Articolo 1 QUOTE DI COMPROPRIETA I diritti dei comproprietari sono espressi Dettagli CONDIZIONI DEFINITIVE alla NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA
CONDIZIONI DEFINITIVE alla NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA BANCA DEL CHIANTI FIORENTINO E MONTERIGGIONI TASSO FISSO CHIANTIBANCA 02.04.2012 2015 3,75% TASSO FISSO SEMESTRALE ISIN IT0004805682 Le presenti Dettagli PIP - ISTRUZIONI PER LA COMPILAZIONE DEL MODULO INTEGRATIVO PER L ANNO 2008
PIP - ISTRUZIONI PER LA COMPILAZIONE DEL MODULO INTEGRATIVO PER L ANNO 2008 Definizioni - PIP: piani individuali pensionistici di tipo assicurativo attuati mediante contratti di assicurazione sulla vita; Dettagli MINISTERO DEL TESORO. 17, comma 3, della citata legge n.400/1988, in data 19 novembre 1996;
MINISTERO DEL TESORO DECRETO 21 novembre 1996, n. 703 (G.U. 22 febbraio 1997, 44) Regolamento recante norme sui criteri e sui limiti di investimento delle risorse dei fondi di pensione e sulle regole in Dettagli Informativa al pubblico
ZENITH SERVICE S.P.A. Informativa al pubblico In ottemperanza alle norme relative alla vigilanza prudenziale sugli intermediari inscritti nell Elenco speciale ex art. 107 TUB (Circolare della Banca d Italia Dettagli RILEVAZIONE SULLE ESPOSIZIONI RILEVANTI Risposte a quesiti di interesse generale
RILEVAZIONE SULLE ESPOSIZIONI RILEVANTI Risposte a quesiti di interesse generale 1. Modalità di rilevazione delle quote di OICR Q. In merito al trattamento delle quote di OICR sono fornite indicazioni Dettagli REGOLAMENTO DEI FONDI INTERNI
REGOLAMENTO DEI FONDI INTERNI Alternative Fund 1 Alternative Fund 2 Alternative Fund 3 ART. 1) ISTITUZIONE E DENOMINAZIONE DEL FONDO MEDIOLANUM INTERNATIONAL LIFE LTD., Compagnia di Assicurazioni sulla Dettagli Regolamento recante disposizioni per le società di gestione del risparmio.
Provvedimento 20 settembre 1999 Regolamento recante disposizioni per le società di gestione del risparmio. IL GOVERNATORE DELLA BANCA D ITALIA Visto il decreto legislativo del 24 febbraio 1998, n. 58 (testo Dettagli GRUPPO CREDEM GLOSSARIO DEI TERMINI TECNICI UTILIZZATI NEL PROSPETTO
GRUPPO CREDEM GLOSSARIO DEI TERMINI TECNICI UTILIZZATI NEL PROSPETTO Agenzie di Rating: società indipendenti che esprimono giudizi (rating) relativi al merito creditizio degli strumenti finanziari di natura Dettagli Dicembre 2013 Direttive concernenti il mandato di gestione patrimoniale
Dicembre 2013 Direttive concernenti il mandato di gestione patrimoniale Preambolo 1. Le seguenti direttive sono state adottate dal Consiglio di amministrazione dell Associazione svizzera dei banchieri Dettagli Ordinanza sui fondi propri e sulla ripartizione dei rischi delle banche e dei commercianti di valori mobiliari
Ordinanza sui fondi propri e sulla ripartizione dei rischi delle banche e dei commercianti di valori mobiliari (Ordinanza sui fondi propri, OFoP) del 1 giugno 2012 (Stato 10 novembre 2015) Il Consiglio Dettagli Ordinanza dell Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari sulla sorveglianza delle imprese di assicurazione private
Ordinanza dell Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari sulla sorveglianza delle imprese di assicurazione private (Ordinanza FINMA sulla sorveglianza delle assicurazioni, OS-FINMA) Modifica Dettagli 831.403.2. Ordinanza sulle fondazioni d investimento. (OFond) Sezione 1: Cerchia degli investitori e qualità di investitore
Ordinanza sulle fondazioni d investimento (OFond) 831.403.2 del 10 e 22 giugno 2011 (Stato 1 gennaio 2012) Il Consiglio federale svizzero, visto l articolo 53k della legge federale del 25 giugno 1982 1 Dettagli Circolare agli Azionisti di. Xmtch (IE) on FTSE MIB. Xmtch (IE) plc
Circolare agli Azionisti di Xmtch (IE) on FTSE MIB di Xmtch (IE) plc una società di investimento OICVM multicomparto con separazione patrimoniale fra i comparti costituita secondo la legge irlandese 24 Dettagli APPLICABILITA DELLE DISPOSIZIONI ANTIRICICLAGGIO ALLE SOCIETA PER LA CARTOLARIZZAZIONE DEI CREDITI
APPLICABILITA DELLE DISPOSIZIONI ANTIRICICLAGGIO ALLE SOCIETA PER LA CARTOLARIZZAZIONE DEI CREDITI 1. Premessa La disciplina antiriciclaggio contenuta, in particolare, nel Decreto Legge 3 maggio 1991, Dettagli (le SICAV ) Agli azionisti di db x-trackers Sonia Total Return Index ETF e db x-trackers II Sterling Cash ETF (i Fondi )
EXTRA FUND SICAV TOTAL RETURN OPPORTUNITY Prospetto Informativo Semplificato Luglio 2009 Prospetto tradotto fedelmente dall ultimo prospetto ricevuto dalla Commissione di Vigilanza del Settore Finanziario Dettagli 17, comma 3, della citata legge n.400/1988, in data 19 novembre 1996; MINISTERO DEL TESORO
MINISTERO DEL TESORO DECRETO 21 novembre 1996, n. 703 (G.U. 22 febbraio 1997, 44) Regolamento recante norme sui criteri e sui limiti di investimento delle risorse dei fondi di pensione e sulle regole in Dettagli Comunicato Stampa DIFFUSO A CURA DEL SERVIZIO SEGRETERIA PARTICOLARE DEL DIRETTORIO E COMUNICAZIONE
Informazioni chiave per gli investitori Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo OICVM. Non si tratta di un documento promozionale. Dettagli D.M.703/96. comma 3, della citata legge n.400/1988, in data 19 novembre 1996; MINISTERO DEL TESORO
MINISTERO DEL TESORO DECRETO 21 novembre 1996, n. 703 (G.U. 22 febbraio 1997, 44) Regolamento recante norme sui criteri e sui limiti di investimento delle risorse dei fondi di pensione e sulle regole in Dettagli Regolamento degli investimenti della Tellco fondazione di libero passaggio
Regolamento degli investimenti della Tellco fondazione di libero passaggio valevoli dal 01.03.2013 Tellco fondazione di libero passaggio Bahnhofstrasse 4 Casella postale 713 CH-6413 Svitto t + 41 41 817 Dettagli BANCA D ITALIA AMMINISTRAZIONE CENTRALE. Comunicato Stampa DIFFUSO A CURA DEL SERVIZIO SEGRETERIA PARTICOLARE
BANCA D ITALIA AMMINISTRAZIONE CENTRALE Comunicato Stampa DIFFUSO A CURA DEL SERVIZIO SEGRETERIA PARTICOLARE Rilevazione sui prodotti derivati over-the-counter a fine giugno 2005 La Banca d Italia comunica Dettagli Luglio 2007. Direttive sulle informazioni agli investitori relative ai prodotti strutturati
Luglio 2007 Direttive sulle informazioni agli investitori relative ai prodotti strutturati Direttive sulle informazioni agli investitori relative ai prodotti strutturati Indice Preambolo... 3 1. Campo Dettagli Orientamenti per le autorità competenti e le società di gestione di OICVM
Orientamenti per le autorità competenti e le società di gestione di OICVM Orientamenti su questioni relative agli ETF e ad altri OICVM 01.08.2014 ESMA/2014/937IT Data: 01.08.2014 ESMA/2014/937IT Indice Dettagli Rendiconto sulla solvibilità I di gruppi e conglomerati assicurativi
Banche Gruppi e congl. finanziari Altri intermediari Assicuratori Gruppi e congl. assicurativi Intermediari assicurativi Borse e operatori Commercianti di val. mobiliari Direzioni di fondi SICAV Società Dettagli REGOLAMENTO DEI FONDI MOBILIARI INTERNI
REGOLAMENTO DEI FONDI MOBILIARI INTERNI Art. 1 Costituzione e denominazione dei Fondi Interni. La Compagnia istituisce 2 Fondi Mobiliari Interni denominati: Cattolica Previdenza Bilanciato; Cattolica Previdenza Dettagli Orientamenti sul trattamento delle esposizioni al rischio di mercato e di controparte nella formula standard
EIOPA-BoS-14/174 IT Orientamenti sul trattamento delle esposizioni al rischio di mercato e di controparte nella formula standard EIOPA Westhafen Tower, Westhafenplatz 1-60327 Frankfurt Germany - Tel. + Dettagli Ordinanza sull assicurazione diretta sulla vita
Ordinanza sull assicurazione diretta sulla vita (Ordinanza sull assicurazione vita, OAssV) Modifica del 26 novembre 2003 Il Consiglio federale svizzero ordina: I L ordinanza del 29 novembre 1993 1 sull Dettagli I contratti finanziari. Corso di Economia degli Intermediari Finanziari
I contratti finanziari Corso di Economia degli Intermediari Finanziari Definizioni I contratti finanziari-detti anche attività finanziarie e strumenti finanziari-sono beni intangibili che costituiscono Dettagli Comunicazione ai Sottoscrittori
Comunicazione ai Sottoscrittori 6 Novembre 2008 Pioneer S.F. Fondo Comune d Investimento di Diritto Lussemburghese (Fonds Commun de Placement) I.P. Indice 1. Cambio di denominazione e delle politiche Dettagli Alla luce di quanto sopra, siamo ad apportare le seguenti modifiche al Prospetto Completo: Modifica alla Parte I del Prospetto Completo
SUPPLEMENTO AL PROSPETTO COMPLETO DI OFFERTA AL PUBBLICO DI QUOTE DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTI DI DIRITTO ITALIANO ARMONIZZATI APPARTENENTI AL SISTEMA INVESTITORI Investitori America Dettagli CONDIZIONI DEFINITIVE
CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVO AL PROGRAMMA DI OFFERTA DI OBBLIGAZIONI DENOMINATE: CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. A TASSO FISSO PRESTITO OBBLIGAZIONARIO CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. A TASSO Dettagli axélero S.p.A. PROCEDURA DI INTERNAL DEALING
axélero S.p.A. PROCEDURA DI INTERNAL DEALING Procedura relativa all identificazione dei soggetti rilevanti e alla comunicazione delle operazioni da essi effettuate, aventi ad oggetto azioni emesse da axélero Dettagli PARTE I DEL PROSPETTO INFORMATIVO - INFORMAZIONI SULL INVESTIMENTO FINANZIARIO E SULLE COPERTURE ASSICURATIVE
La presente Parte I è stata depositata in CONSOB il 27 agosto 2008 ed è valida a partire dal 27 agosto 2008. PARTE I DEL PROSPETTO INFORMATIVO - INFORMAZIONI SULL INVESTIMENTO FINANZIARIO E SULLE COPERTURE Dettagli Strumenti derivati. Strumenti finanziari il cui valore dipende dall andamento del prezzo di un attività sottostante Attività sottostanti:
Strumenti derivati Strumenti finanziari il cui valore dipende dall andamento del prezzo di un attività sottostante Attività sottostanti: attività finanziarie (tassi d interesse, indici azionari, valute, Dettagli Legge federale sugli istituti finanziari
Legge federale sugli istituti finanziari (Legge sugli istituti finanziari, LIFin) del L Assemblea federale della Confederazione Svizzera, visti gli articoli 95 e 98 capoversi 1 e 2 della Costituzione federale Dettagli CONDIZIONI DEFINITIVE
C.9 MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE GRUPPO BANCA DI CREDITO POPOLARE SOC.COOP. PER AZIONI in qualità di Emittente CONDIZIONI DEFINITIVE alla NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA BANCA DI CREDITO POPOLARE Dettagli SOLUZIONI ESERCIZI CAPITOLO 9