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Timestamp: 2018-02-22 01:50:23+00:00
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Matched Legal Cases: ['art. 2', 'art. 31', 'art. 123', 'art. 36', 'art. 22', 'art. 4', 'art. 19']

Composizione degli Organi Sociali 3. Struttura del gruppo 4 RELAZIONE SULLA GESTIONE 5 - PDF
Composizione degli Organi Sociali 3. Struttura del gruppo 4 RELAZIONE SULLA GESTIONE 5
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Baldassare Giovanni Bianchi
1 RELAZIONE SEMESTRALE CONSOLIDATA 2015
2 INDICE Composizione degli Organi Sociali 3 Struttura del gruppo 4 RELAZIONE SULLA GESTIONE 5 Executive Summary 5 Il contesto economico e di mercato 12 L attività industriale 18 La gestione patrimoniale e finanziaria 26 L organizzazione del Gruppo Poste Vita 31 Rapporti con la controllante e con altre imprese del Gruppo Poste Italiane 35 Altre informazioni 36 Fatti di rilievo verificatisi dopo la chiusura dell esercizio 39 Evoluzione prevedibile della gestione 40 BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE Prospetti contabili consolidati 41 Note illustrative 46 Allegati 87 RELAZIONE DELLA SOCIETA DI REVISIONE ATTESTAZIONE DEL DIRIGENTE PREPOSTO 2
3 COMPOSIZIONE DEGLI ORGANI SOCIALI CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE(1) Presidente Amministratore Delegato Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Luigi Calabria Maria Bianca Farina Antonio Nervi Pasquale Marchese Bianca Maria Martinelli Dario Frigerio Salvatore Militello COLLEGIO SINDACALE(1) Presidente Sindaco effettivo Sindaco effettivo Sindaco supplente Sindaco supplente Stefano Dell Atti Marco De Iapinis Simona Arduini Franco Pichiorri Teresa Naddeo SOCIETA DI REVISIONE(2) BDO Italia SpA 1. Il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale sono stati nominati dall Assemblea degli azionisti del 4 agosto 2014, durano in carica per tre esercizi e scadranno alla data di approvazione del bilancio dell esercizio Il Consiglio di Amministrazione nell adunanza del 5 agosto 2014 ha nominato l Amministratore Delegato. 2. Incarico conferito dall Assemblea degli azionisti il 29 aprile
4 STRUTTURA DEL GRUPPO Di seguito si riporta sinteticamente la struttura attuale del gruppo assicurativo ed il suo perimetro di consolidamento La Capogruppo Poste Vita, opera pressoché esclusivamente nel settore assicurativo Vita, e solo marginalmente nel settore Danni. L area di consolidamento include esclusivamente la controllata Poste Assicura SpA, compagnia assicurativa fondata nel 2010 che opera nei rami danni, ad esclusione del ramo auto, posseduta al 100% dalla Capogruppo Poste Vita. Tale partecipazione è consolidata integralmente. La Capogruppo detiene anche una partecipazione non di controllo nella società Europa Gestioni Immobiliari SpA; tale società opera nel settore immobiliare per la gestione e la valorizzazione del patrimonio immobiliare non più strumentale di Poste Italiane. Tale partecipazioni non è consolidata integralmente ma valutata col metodo del patrimonio netto. 4
5 EXECUTIVE SUMMARY Nel corso del semestre la gestione del gruppo assicurativo Poste Vita si è continuata a muovere secondo le seguenti priorità: consolidare e rafforzare il posizionamento nel mercato Vita e Previdenza, esercitando un focus particolare nel comparto della previdenza complementare e dei nuovi bisogni emergenti (welfare e longevità in primis); sostenere la crescita nel business Danni, con l obiettivo di posizionare la controllata Poste Assicura in un ruolo di leadership del mercato di riferimento, anche attraverso il potenziamento dell offerta. Le citate linee condotte nella gestione si sono tradotte in una crescita nel margine operativo lordo che passa da 224,8 al 30 giugno 2014 a 240,2 alla fine del primo semestre Per contro, il risultato lordo di periodo segna una flessione di circa 56,5 milioni di Euro rispetto al dato del primo semestre 2014 (da 330,4 milioni di Euro a 273,9 milioni di Euro), in quanto il risultato semestrale del 2014 beneficiava di componenti positive di natura non ricorrente per circa 70 milioni di Euro relative alla gestione finanziaria inerente il patrimonio libero della Capogruppo Poste Vita. Al netto della relativa fiscalità, l utile netto di periodo si attesta sui 165,4 milioni di Euro, rispetto ai 201,4 milioni di Euro del semestre precedente. CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO 30/06/ /06/2014 Gestione Danni Gestione Vita Totale Gestione Danni Gestione Vita Totale Premi netti 34, , ,6 26, , ,3 Premi lordi di competenza 47, , ,4 38, , ,3 Premi ceduti in riassicurazione di competenza (13,2) (6,6) (19,8) (11,9) (6,1) (18,0) Commissioni attive 0,0 0,0 Proventi finanziari netti su titoli relativi a prodotti tradizionali 1, , ,9 2, , ,1 Proventi finanziari netti su titoli a copertura index e unti linked 191,4 191,4 435,1 435,1 Variazione netta riserve tecniche (13,5) (10.375,5) (10.389,1) (10,6) (9.578,9) (9.589,5) Importi pagati (10,1) (3.751,8) (3.761,8) (8,3) (2.655,9) (2.664,2) variazione delle riserve tecniche (8,3) (6.629,8) (6.638,2) (7,6) (6.928,3) (6.935,9) Quote a carico dei riassicuratori 4,9 6,0 10,9 5,3 5,3 10,6 Spese di gestione degli investimenti (0,3) (17,8) (18,1) (0,1) (15,4) (15,5) Spese di gestione (13,2) (243,5) (256,7) (9,9) (223,7) (233,6) Provvigioni nette (6,8) (223,0) (229,8) (5,4) (203,7) (209,1) Costi di funzionamento (6,4) (20,5) (26,8) (4,5) (20,0) (24,5) Altri ricavi / costi netti (1,3) (17,6) (18,9) (1,3) (15,7) (17,0) MARGINE OPERATIVO LORDO 7,5 232,7 240,2 6,8 218,0 224,8 Proventi finanziari netti relativi al patrimonio libero 53,6 53,6 116,7 116,7 Interessi passivi su prestiti subordinati (19,9) (19,9) (11,1) (11,1) UTILE LORDO 7,5 266,4 273,9 6,8 323,6 330,4 Imposte (2,2) (106,3) (108,5) (1,7) (127,3) (129,0) UTILE NETTO 5,3 160,1 165,4 5,1 196,3 201,4 Nel comparto vita, la produzione ammonta 9,4 miliardi di euro (8,2 miliardi di euro di premi nel primo semestre 2014), indirizzata pressoché esclusivamente alla commercializzazione di prodotti tradizionali collegati alle gestioni separate, con una raccolta di circa 9,3 miliardi di euro (8,2 miliardi di euro nel primo semestre 2014). Tuttavia, in un contesto di mercato maggiormente orientato verso la commercializzazione di prodotti con un più alto contenuto finanziario (prodotti multiramo e prodotti unit linked ), è stata avviata, in una logica di diversificazione dell offerta, la commercializzazione di un nuovo prodotto multiramo i cui volumi di vendita sono ancora marginali ma le previsioni future sono di una maggiore contribuzione alla raccolta complessiva. Soddisfacente è risultata, inoltre, la commercializzazione di prodotti a premio ricorrente (con oltre 90 mila polizze vendute nel semestre) così come le vendite del prodotto PostaPrevidenzaValore 5
6 che, con oltre 42 mila polizze collocate nel semestre ed un livello di adesioni che ha raggiunto le circa 750 mila unità, hanno permesso alla Compagnia di consolidare il proprio ruolo anche nel mercato della previdenza. Positivi sono stati anche i risultati afferenti la vendita di polizze di puro rischio (temporanee caso morte), vendute stand alone, con oltre 10,9 mila nuove polizze vendute nel corso del semestre, mentre circa 59,5 mila sono state le nuove polizze di prodotti, sempre di puro rischio, correlate a Mutui e Prestiti collocati presso la rete di Poste Italiane. Nel comparto danni, sebbene la contribuzione al risultato di Gruppo sia ancora marginale, i risultati commerciali appaiono soddisfacenti, con un volume di premi lordi di competenza complessivamente pari a 47,3 milioni di Euro in crescita per circa 8,8 milioni di Euro (+ 23,3%) rispetto al dato rilevato alla fine del primo semestre Nel corso del primo semestre 2015, il Gruppo ha dedicato attenzione all individuazione di specifiche iniziative di marketing e commerciali finalizzata verso un offerta di prodotti sempre più modulabile, in grado di soddisfare le esigenze eterogenee di un vasto bacino di clienti. In tale contesto, la Compagnia ha sviluppato nuovi prodotti, nell ambito Beni e Patrimonio e Persona, dedicati al segmento retail (Posteprotezione Innova Infortuni, Posteprotezione Innova Casa, Posteprotezione Innova Salute). In ambito corporate, la Compagnia ha intrapreso nel corso del primo semestre del 2015, diverse trattative commerciali con soggetti operanti nel mercato delle utilities al fine di offrire una polizza di assistenza all abitazione oggetto del contratto di somministrazione di energia elettrica e/o gas offerto dal contraente. A far data dal 1 luglio 2015, Poste Assicura ha siglato il contratto collettivo con GDF Suez per la copertura assicurativa di assistenza alla casa per i suoi clienti titolari di utenza. Per quanto riguarda la gestione degli investimenti, nel corso del semestre è proseguita una strategia di gestione degli investimenti collegati alle gestioni separate finalizzata a contemperare l esigenza di correlare in misura sempre maggiore gli investimenti con la struttura degli impegni nei confronti degli assicurati e, al contempo, mantenere un portafoglio in grado di garantire una continuità nei rendimenti in linea con quelli di mercato. In un contesto economico ancora incerto in Italia ed in Europa, il portafoglio risulta ancora investito prevalentemente in Titoli di Stato italiani e in obbligazioni corporate di buono standing; inoltre, nel corso del semestre, è proseguito il processo di diversificazione degli investimenti, avviato nella seconda metà del 2014, attraverso l acquisto di fondi multiasset aperti armonizzati di tipo UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) mantenendo comunque una moderata propensione al rischio. Positivi risultano i rendimenti conseguiti nelle gestioni separate e i risultati conseguiti dalla gestione del patrimonio libero, stante la crescita delle masse gestite ed anche il realizzo di plusvalenze. Tuttavia, l accresciuta volatilità dei mercati finanziari registrata soprattutto nel mese di giugno in relazione alla crisi greca si è riflessa sul valore dei titoli detenuti dalla Compagnia con conseguente riduzione delle plusvalenze complessive da 9,6 miliardi di inizio anno alle attuali 7,7 miliardi di Euro. Con riferimento agli aspetti di carattere organizzativo, nel corso del primo semestre 2015 è proseguito il processo di continuo rafforzamento quali-quantitativo dell organico del Gruppo Assicurativo a fronte della costante crescita in termini di dimensioni e di volumi, così come sono proseguite le numerose attività progettuali a sostegno dello sviluppo industriale e del continuo miglioramento funzionale/infrastrutturale dei più importanti sistemi di supporto al business. In particolare, sono proseguite tutte le attività progettuali funzionali al rispetto dei requisiti della normativa Solvency II prevista per il 2016, incluso l adeguamento del proprio modello di Governance ed il proprio assetto organizzativo ed operativo, allo scopo di rafforzare i propri 6
7 processi decisionali e ottimizzare i processi di gestione del rischio, al fine di incrementare e salvaguardare la creazione di valore. A tal proposito si segnala che il 3 giugno ed il 15 luglio sono state trasmesse all IVASS, nel rispetto delle scadenze previste, le prime segnalazione di vigilanza previste dalla normativa transitoria (interim measures). Inoltre è proseguita l attività progettuale finalizzata alla realizzazione ed implementazione di un più evoluto sistema amministrativocontabile integrato che permetta di gestire in modo più efficiente ed automatizzato i processi relativi alla produzione dei dati e di tutta la documentazione connessa agli adempimenti obbligatori, garantendo al contempo completezza, accuratezza e qualità dei dati. L incidenza dei costi di funzionamento comunque anche nel primo semestre 2015 continua comunque a mantenersi su livelli di gran lunga inferiori rispetto alla media di mercato. Il Patrimonio Netto del Gruppo ammonta al 30 giugno 2015 a 3.086,9 milioni di Euro con una variazione di 2,7 milioni di Euro rispetto al dato di inizio anno riferibile: i) all utile di periodo; ii) alla variazione della riserva derivante dalla valutazione dei titoli appartenenti alla categoria degli AFS afferenti il patrimonio libero (- 62,7 milioni di Euro) e iii) alla distribuzione di dividendi all azionista Poste Italiane per 100 milioni di Euro, in esecuzione della delibera assembleare del 27 aprile 2015 Conseguentemente, per effetto delle citate movimentazioni di Patrimonio Netto, l indice di solvibilità di Gruppo (Solvency I ratio), calcolato con il metodo basato sul bilancio consolidato, si attesta al 1,22 % al 30 giugno 2015 (1,26% al 31 dicembre 2014). Gestione Vita CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO Gestione Vita Dati in milioni di Euro 30/06/ /06/2014 Variazione Premi netti 9.442, , ,9 15% Premi lordi di competenza 9.449, , ,4 15% Premi ceduti in riassicurazione di competenza (6,6) (6,1) (0,5) 8% Commissioni attive 0,0 0,0 0,0 0% Proventi finanziari netti su titoli relativi a prodotti tradizionali 1.253, ,0 (140,8) -10% Proventi finanziari netti su titoli a copertura index e unti linked 191,4 435,1 (243,7) -56% Variazione netta riserve tecniche (10.375,5) (9.578,9) (796,7) 8% Importi pagati (3.751,8) (2.655,9) (1.095,9) 41% variazione delle riserve tecniche (6.629,8) (6.928,3) 298,5-4% Quote a carico dei riassicuratori 6,0 5,3 0,7 13% Spese di gestione degli investimenti (17,8) (15,4) (2,4) 15% Spese di gestione (243,5) (223,7) (19,8) 9% Provvigioni nette (223,0) (203,7) (19,3) 9% Costi di funzionamento (20,5) (20,0) (0,5) 2% Altri ricavi / costi netti (17,6) (15,7) (1,9) 12% MARGINE OPERATIVO LORDO 232,7 218,0 14,7 7% Proventi finanziari netti relativi al patrimonio libero 53,6 116,7 (63,1) -54% Interessi passivi su prestiti subordinati (19,9) (11,1) (8,8) 79% UTILE LORDO 266,4 323,6 (57,2) -18% Imposte (106,3) (127,3) 21,0-17% UTILE NETTO 160,1 196,3 (36,2) -18% Con riferimento all andamento produttivo e di portafoglio, nel corso del primo semestre 2015 i premi netti di competenza, al netto della quota in riassicurazione, raggiungono un importo di 7
8 9.442,5 milioni di Euro, in crescita del 15% rispetto a 8.222,6 milioni di Euro del primo semestre I proventi finanziari realizzati nel semestre, al netto della componente valutativa, ammontano complessivamente a 1.594,6 milioni di Euro, in crescita rispetto al dato osservato nel corso del primo semestre del 2014 (1.575,6 milioni di Euro) nonostante un contesto generale decisamente incerto e fortemente condizionato dall andamento decrescente dei tassi di interesse. Tuttavia, tenuto conto delle dinamiche finanziarie descritte in precedenza, il dato finanziario risulta penalizzato dall iscrizione di minusvalenze sulla categoria delle attività finanziarie a fair value rilevato a conto economico per 114 milioni di Euro, comunque interamente afferenti titoli a copertura delle passività assicurative e quindi riflesse nella corrispondente variazione delle riserve. In relazione a ciò, i proventi finanziari netti relativi a prodotti tradizionali ammontano a 1.253,2 milioni di Euro, in diminuzione rispetto ai milioni di Euro del semestre precedente. Al fine di esprimere un quadro complessivo degli effetti della gestione finanziaria del semestre, segnaliamo altresì che, come indicato in precedenza, il contesto di mercato descritto in precedenza si è riflesso anche in una riduzione delle plusvalenze attinenti alla categoria delle attività disponibili per la vendita per circa 1,8 miliardi di Euro. Si rileva, tuttavia, che al 31 agosto 2015, i mercati finanziari hanno registrato una ripresa rispetto a quanto rilevato nel primo semestre Le menzionate dinamiche dei mercati finanziari si sono altresì riflesse in una riduzione dei proventi attinenti agli investimenti a copertura di prodotti index e unit linked, risultati complessivamente pari a circa 191,4 milioni di Euro alla fine del periodo rispetto ai 435,1 milioni di Euro dello stesso periodo del Le liquidazioni per prestazioni assicurative alla clientela sono risultate nel corso del periodo complessivamente pari a circa 3,8 miliardi di Euro (2,7 miliardi di Euro al 30 giugno 2014), comprensive di scadenze di polizze per circa 1,8 miliardi di Euro. L incidenza dei soli riscatti rispetto alle riserve matematiche iniziali si attesta intorno al 3,3%, rispetto al 3,9% del 2014 e ampiamente inferiore rispetto al dato medio di mercato. Correlate alle menzionate dinamiche commerciali e finanziarie la corrispondente variazione delle riserve tecniche, è risultata complessivamente pari a 6.629,8 milioni di Euro (6.928,3 milioni di Euro nel primo semestre del 2014). I complessivi oneri relativi al collocamento delle polizze, al netto della riassicurazione, ammontano a circa 223 milioni di Euro, in crescita, stante le menzionate dinamiche commerciali, rispetto ai 204 milioni di Euro al 30 giugno 2014, mentre i costi di funzionamento si attestano complessivamente sui 20,5 milioni di Euro, in linea con il dato del primo semestre dell esercizio precedente. L incidenza dei complessivi costi di funzionamento sia sui premi che sulle riserve medie si mantiene comunque in linea con il 2014 e al di sotto dei livelli espressi dal mercato. Anche alla luce di quanto sopra, la gestione vita registra un risultato lordo di periodo pari a 266,4 milioni di Euro al 30 giugno 2015, che confrontato con il medesimo periodo del 2014; risulta in diminuzione di circa il 18%, in virtù principalmente di componenti di natura non ricorrente rilevati nello stresso periodo del
9 Gestione Danni CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO Gestione Danni dati in milioni di Euro 30/06/ /06/2014 Variazione Premi netti 34,2 26,6 7,5 28% Premi lordi di competenza 47,3 38,6 8,8 23% Premi ceduti in riassicurazione di competenza (13,2) (11,9) (1,2) 10% Commissioni attive 0,0 0,0 Proventi finanziari netti su titoli relativi a prodotti tradizionali 1,7 2,1 (0,4) -17% Proventi finanziari netti su titoli a copertura index e unti linked 0,0 0,0 Variazione netta riserve tecniche (13,5) (10,6) (2,9) 27% Importi pagati (10,1) (8,3) (1,7) 21% variazione delle riserve tecniche (8,3) (7,6) (0,7) 9% Quote a carico dei riassicuratori 4,9 5,3 (0,4) -8% Spese di gestione degli investimenti (0,3) (0,1) (0,2) 113% Spese di gestione (13,2) (9,9) (3,3) 33% Provvigioni nette (6,8) (5,4) (1,4) 27% Costi di funzionamento (6,4) (4,5) (1,9) 41% Altri ricavi / costi netti (1,3) (1,3) (0,1) 5% MARGINE OPERATIVO LORDO 7,5 6,8 0,8 11% Proventi finanziari netti relativi al patrimonio libero 0,0 0,0 Interessi passivi su prestiti subordinati 0,0 0,0 UTILE LORDO 7,5 6,8 0,8 11% Imposte (2,2) (1,7) (0,6) 34% UTILE NETTO 5,3 5,1 0,2 4% I premi lordi di competenza afferenti la gestione Danni e relativi alle polizze collocate nel corso del semestre ammontano complessivamente a circa 47,3 milioni di Euro (+23% rispetto al dato dello stesso periodo del 2014); in termini di competenza economica, tenuto conto della quota ceduta in riassicurazione, i premi netti ammontano a circa 34,2 milioni di Euro (+ 28% rispetto ai 26,6 milioni di Euro del 2014), beneficiando anche del contributo economico positivo fornito dal rilascio della riserva per rischi in corso per 3,3 milioni di Euro. Nel corso del primo semestre 2015, gli oneri relativi ai sinistri (importi pagati e variazione delle riserve tecniche) sono risultati complessivamente pari a 18,4 milioni di Euro. La voce si riferisce alla variazione della riserva sinistri dell esercizio (comprensiva dell accantonamento relativo ai sinistri tardivi), pari a 8,3 milioni di Euro e ai sinistri pagati, comprensivi delle spese di liquidazione, che nel corso dell esercizio ammontano a circa 10,1 milioni di Euro. Tenuto conto della quota a carico dei riassicuratori, pari a 4,9 milioni di Euro, la variazione netta delle riserve tecniche, ammonta a 13,5 milioni di Euro alla fine del periodo rispetto ai 10,6 milioni del Alla luce dei risultati commerciali e della dinamica dei sinistri, il valore del loss ratio 1 complessivo (incluso riserva sinistri IBNR 2 ) risulta pari alla fine del primo semestre 2015 a 39,4%, inferiore rispetto al dato registrato al 30 giungo 2014 (pari a 42,6%) e inferiore rispetto all ultimo dato di mercato attualmente disponibile (relativo all esercizio 2014 e pari al 57,7%). Per l attività di distribuzione ed incasso sono state corrisposte all intermediario Poste Italiane provvigioni complessivamente pari a circa 11,0 milioni di Euro (9,0 milioni di Euro al 30 giugno 2014), che al netto delle provvigioni ricevute dai riassicuratori, e della variazione delle provvigioni 1 Tale indicatore tiene conto della riallocazione delle spese di liquidazione, effettuata sulla base delle disposizioni civilistiche. 2 I.B.N.R. (INCURRED BUT NOT REPORTED). Posta di bilancio che indica un supplemento della riserva sinistri a copertura di sinistri accaduti ma non ancora denunciati alla data di valutazione. 9
10 da ammortizzare registrata nel periodo ammontano complessivamente a 6,8 milioni di Euro (5,4 milioni di Euro al 30 giugno 2014). Con riferimento agli aspetti di carattere organizzativo, nel corso del 2015 è proseguito il processo di continuo rafforzamento quali-quantitativo dell organico della Società a fronte della costante crescita in termini di dimensioni e di volumi, così come sono proseguite le numerose attività progettuali a sostegno dello sviluppo industriale e del continuo miglioramento funzionale/infrastrutturale dei più importanti sistemi di supporto al business. In particolare, sono proseguite tutte le attività progettuali funzionali al rispetto dei requisiti della normativa Solvency II prevista per il Conseguentemente, i costi di funzionamento sono risultati complessivamente pari a circa 6,4 milioni di Euro in crescita rispetto ai 4,5 milioni di Euro al 30 giugno Anche alla luce di quanto sopra, la gestione danni chiude con un risultato lordo di periodo pari a 7,5 milioni di Euro al 30 giugno 2015, che confrontato con il medesimo periodo del 2014, risulta in crescita di circa il 11%. 10
11 Principali indicatori gestionali Si riporta di seguito un prospetto di sintesi dei principali KPI nonché gli schemi di Conto Economico e Stato Patrimoniali riclassificati: dati in milioni di Euro DATI PATRIMONIALI 30/06/ /12/2014 Variazione Patrimonio Netto 3.086, ,2 2,7 0,1% Riserve Tecnihe , , ,4 5,5% Investimenti Finanziari* , , ,5 4,7% Risorse Umane ,4% Solvency Ratio 1,22 1,26-0,04 DATI ECONOMICI 30/06/ /06/2014 Variazione Premi lordi di competenza 9.496, , ,1 14,9% Uitle Netto 165,4 201,4-36,0-17,9% Incidenza costi su riserve** 0,06% 0,07% 0,0% Incidenza costi su premi *** 0,28% 0,30% -0,01% * comprensivo delle disponibilità liquide ** tale indicatore esprime il rapporto tra i costi di funzionamento annualizzati e la media delle riserve tecniche lorde iniziali e finali *** tale indicatore esprime il rapporto tra i costi di funzionamento e premi lordi di competenza (dati in milioni di Euro) ATTIVO 30/06/ /12/2014 Variazione Investimenti , , ,7 34,6% Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 164,0 163,3 0,8 0,4% Finanziamenti e crediti 161,0 726,4-565,3 n.s. Attività finanziarie disponibili per la vendita , ,8 513,1 0,9% Attività finanziarie a fair value rilevato a conto economico , , ,5 36,2% Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 1.142,4 655,9 486,5 60,4% Riserve tecniche cedute 59,8 54,4 5,4 13,3% Attivi materiali e immateriali 24,5 20,8 3,7 27,2% Crediti e altre attività 1.967, ,4 638,5 49,4% TOTALE ATTIVO , , ,1 6,8% (dati in milioni di Euro) PASSIVO 30/06/ /12/2014 Variazione Patrimonio Netto 3.086, ,2 2,7 0,1% Riserve techicne , , ,4 7,0% Fondo Rischi 10,7 10,7-0,0% Debiti e altre passività 2.112, ,9 103,0 8,4% TOTALE PASSIVO , , ,1 6,8% (milioni di Euro) CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO 30/06/ /06/2014 Variazione Premi netti 9.476, , ,4 14,9% Premi lordi di competenza 9.496, , ,1 14,9% Premi ceduti in riassicurazione di competenza (19,8) (18,0) (1,7) 9,7% Commissioni attive 0,0 0,0 0,0 0,0% Proventi finanziari netti su titoli relativi a prodotti tradizionali 1.254, ,1 (141,2) -10,1% Proventi finanziari netti su titoli a copertura index e unti linked 191,4 435,1 (243,7) -56,0% Variazione netta riserve tecniche (10.389,1) (9.589,5) (799,6) 8,3% Importi pagati (3.761,8) (2.664,2) (1.097,6) 41,2% variazione delle riserve tecniche (6.638,2) (6.935,9) 297,8-4,3% Quote a carico dei riassicuratori 10,9 10,6 0,3 2,5% Spese di gestione degli investimenti (18,1) (15,5) (2,5) 16,3% Spese di gestione (256,7) (233,6) (23,1) 9,9% Provvigioni nette (229,8) (209,1) (20,7) 9,9% Costi di funzionamento (26,8) (24,5) (2,3) 9,6% Altri ricavi / costi netti (18,9) (17,0) (2,0) 11,6% MARGINE OPERATIVO LORDO 240,2 224,8 15,4 6,8% Proventi finanziari netti relativi al patrimonio libero 53,6 116,7 (63,1) -54,1% Interessi passivi su prestiti subordinati (19,9) (11,1) (8,8) 79,0% UTILE LORDO 273,9 330,4 (56,5) -17,1% Imposte (108,5) (129,0) 20,4-15,9% UTILE NETTO 165,4 201,4 (36,0) -17,9% 11
12 IL CONTESTO ECONOMICO E DI MERCATO Nel corso del primo semestre 2015, l attività economica mondiale ha continuato a crescere, sebbene con ritmi più blandi rispetto al 2014 soprattutto a causa del rallentamento delle economie emergenti. Le stime del Fondo Monetario Internazionale, diffuse a luglio, prefigurano un lieve rallentamento dell economia globale nell anno in corso, seguito da un accelerazione nel corso del Le prospettive per il 2015 rimangono, infatti, condizionate dall incertezza sul ritmo del rialzo del costo del denaro negli Stati Uniti, dal rallentamento dell economia cinese, dal calo del prezzo delle materie prime e dall instabilità dei mercati finanziari, in particolare di quelli azionari. Tra le economie avanzate, la crescita economica statunitense nel 2015 dovrebbe attestarsi sui livelli del 2014 per poi accelerare nel 2016, con tasso del 3,0%, mentre l Eurozona dovrebbe consolidare, nel 2016, i progressi del 2015, tornando a crescere oltre l 1,0%. Tra le economie emergenti, nel biennio , la situazione dovrebbe continuare ad essere eterogenea: la crescita economica rimarrà solida in India, scenderà sotto il 7,0% in Cina, tornerà ad essere moderatamente positiva in Russia ed in Brasile dopo un 2015 negativo per entrambi. Il tasso di inflazione continua a rimanere basso in tutte le principali economie avanzate, risentendo del calo del prezzo delle materie prime ed in particolare di quello del petrolio. Sulla discesa delle materie prime non energetiche pesa il peggioramento dei fondamentali dei Paesi emergenti, in particolare della Cina, mentre il prezzo del petrolio sta risentendo anche di una situazione di eccesso di offerta dovuta alla politica dell OPEC, alla maggiore produzione degli Stati Uniti e alla possibile sospensione delle sanzioni contro l Iran entro fine anno. Negli Stati Uniti, i primi 6 mesi dell anno hanno visto il Prodotto Interno Lordo annuo (di seguito PIL) crescere a ridosso del 3,0% sospinto dai consumi delle famiglie e dagli investimenti residenziali. La politica monetaria della Federal Reserve rimane condizionata dall andamento divergente tra il mercato del lavoro, dove il tasso di disoccupazione di giugno si è attestato al 5,3%, in linea con il target di lungo termine della Federal Reserve, e l inflazione che, frenata dal dollaro e dal petrolio, rimane lontana dal target del 2,0% della banca centrale statunitense. Nel primo semestre del 2015, l Eurozona fa registrare un accelerazione del PIL rispetto al 2014 ed una crescita economica sopra l 1,0%, grazie alla politica monetaria della Banca Centrale Europea (di seguito BCE), ad un allentamento delle politiche fiscali restrittive, al deprezzamento del cambio e alla debolezza del petrolio. La crescita economica è positiva in tutte le principali economie. Si registra una sua accelerazione in Germania (dall 1,1% all 1,6%), un suo consolidamento in Francia attorno all 1,0%, una crescita economica sopra il 3% in Spagna ed un ritorno alla ripresa economica, per il secondo trimestre consecutivo, in Italia. Le spinte deflattive, registrate nei primi tre mesi dell anno, hanno lasciato il posto ad una crescita dei prezzi solo moderatamente positiva e ancora lontana dal target del 2% della BCE, passata dal -0,6% di gennaio al +0,2% di giugno, sia per il calo della componente energetica che per una domanda interna ancora debole. Le proiezioni macroeconomiche di giugno della BCE prefigurano, per il 2015 e il 2016, un PIL rispettivamente dell 1,5% e dell 1,9% e un inflazione rispettivamente allo 0,3% e all 1,5%. In Giappone, dopo quattro trimestri di contrazione, la crescita economica tendenziale è tornata positiva (+0,8%), grazie allo stimolo monetario e all export. Nel Regno Unito, dopo la forte accelerazione del 2014, il PIL appare in fase di rallentamento, a causa delle aspettative sul rialzo del costo del denaro e al rafforzamento della sterlina, che ha penalizzato le esportazioni e la produttività del Paese. 12
13 La dinamica delle economie emergenti è andata indebolendosi. Tra i Paesi del BRIC (Brasile, Russia, India e Cina), il PIL continua a deteriorarsi in Brasile (dove è negativo per il quinto trimestre consecutivo) e in Russia, entrambi penalizzati dalla flessione del prezzo delle materie prime. La crescita economica rimane positiva in India, dove ha accelerato rispetto ai valori di fine 2014, e in Cina dove, al contrario, stiamo assistendo ad un rallentamento dovuto principalmente all andamento negativo delle esportazioni. Tale rallentamento è al momento graduale, grazie ai tentativi di sostegno delle autorità monetarie attuati sia tramite il taglio del costo del denaro che tramite la svalutazione pilotata dello yuan contro il dollaro statunitense (decisa nel mese di agosto). Le banche centrali dei Paesi avanzati hanno continuato a mantenere condizioni monetarie accomodanti e tassi di interesse ai minimi storici. Negli Stati Uniti, il costo del denaro continua a rimanere fermo nel range 0,0%-0,25%. La continua normalizzazione del mercato del lavoro e la moderata crescita dell inflazione hanno contribuito, nelle aspettative dei mercati finanziari, da un lato a far slittare la data di inizio della normalizzazione della politica monetaria, dall altro a rallentare il ritmo dei rialzi del costo del denaro. Si è, pertanto, passati dall ipotesi, di inizio anno, che la Federal Reserve potesse iniziare a rialzare il costo del denaro già nel secondo trimestre dell anno, all ipotesi prevalente a fine giugno, in base alla quale si prevedeva l inizio della normalizzazione a partire dall ultimo trimestre del Nella riunione di politica monetaria del 22 gennaio, come nelle attese, la BCE ha annunciato l intenzione di dare inizio ad un programma di Quantitative Easing (di seguito QE) nel primo trimestre dell anno con l obiettivo di consentire un miglioramento dell economia reale ed una risalita dell inflazione nell Eurozona. Il QE è iniziato nel mese di marzo, con l impegno della BCE di iniettare mensilmente liquidità per 60 mld/, ad integrazione dei programmi di acquisto di Asset Backed Securities (ABSP) e di Covered Bonds (CBPP3), già lanciati nel 2014, almeno fino a settembre 2016 ed in ogni caso almeno fino a quando l inflazione non sarà coerente con il target della stabilità dei prezzi della BCE. Al 30 giugno 2015, risultavano acquistati 216 mld/ di titoli governativi, 98 mld/ di obbligazioni bancarie e 9 /mld di ABS. Gli acquisti di titoli governativi italiani sono stati pari a 32 mld/ con una vita media di 8,8 anni. Il costo del denaro e il tasso sui depositi continuano ad essere fermi rispettivamente allo 0,05% ed al -0,20%. Nel primo trimestre i consumi delle famiglie italiane hanno segnato una variazione leggermente negativa; al recupero degli acquisti in beni durevoli e semidurevoli, si sono contrapposti il lieve calo dei beni non durevoli e la stagnazione dei servizi. L acquisto di beni durevoli (in particolare autovetture) ha sostenuto i consumi anche nel corso del secondo trimestre A giugno le vendite al dettaglio hanno dato segnali di vita meno fragili e diffusi in tutti i canali distributivi, persino nei piccoli negozi, in crisi strutturale da anni. Non essendo mutati sostanzialmente i fondamentali macroeconomici (occupazione e reddito) del nostro Paese non è facile scommettere sulla sviluppo del trend. Tuttavia tra gli operatori prevale un moderato ottimismo. Secondo l Istat, a giugno l indice destagionalizzato delle vendite al dettaglio diminuisce dello 0,3% rispetto a maggio 2015 ma segna una crescita dell 1,7% su base annuale, la più ampia dall aprile 2014.A giugno 2015 i consumi degli italiani hanno mostrato timidi segnali di ripresa, con un +1,7% rispetto al Anche l inflazione è tornata a salire, segnando un +0,2% ad agosto. I dati mensili di giugno dell ISTAT rivelano un quadro ancora incerto per il mercato del lavoro italiano. A giugno gli occupati sono diminuiti dello 0,1%, 22mila in meno rispetto al mese precedente. Tra i giovani, gli occupati tra i 15 e i 24 anni, diminuiscono del 2,5 per cento. Il tasso di 13
14 occupazione scende di 0,1 punti su maggio, arrivando al 55,8%. Rispetto a giugno 2014, l occupazione risulta in calo dello 0,2% (-40mila unità), mentre il tasso appare invariato. Dinamica dei mercati finanziari Nel corso dei primi 6 mesi dell anno, nonostante le condizioni monetarie ancora accomodanti e tassi di inflazione assai modesti, i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine delle principali economie avanzate hanno cominciato a risalire rispetto ai loro più recenti minimi storici, scontando un miglioramento delle prospettive di crescita economica. A fine giugno, il rendimento decennale governativo di Stati Uniti, Germania, Regno Unito e Giappone si collocava rispettivamente al 2,35% (+18 bps da fine 2014), allo 0,76% (+22 bps da fine 2014), al 2,02% (+27 bps da fine 2014) e allo 0,46% (+13 bps da fine 2014). Il rialzo ha interessato anche l Eurozona, dove il rendimento medio aggregato dell intera area è salito dall 1,26% di fine 2014 all 1,55% di fine giugno. Inoltre, l avvio del QE da parte della BCE ha costituito per i titoli governativi dell Eurozona, in particolare per quelli periferici, una sorta di protezione che ha consentito di attenuare l impatto sullo spread anche nei momenti di maggiore volatilità dei mercati finanziari, come in occasione della crisi greca e, più di recente, della svalutazione dello yuan. Per quanto, più specificatamente, riguarda i titoli di Stato italiani, il 2015 ha registrato un ulteriore calo del rendimento del BTP decennale fino a metà marzo, quando ha raggiunto il minimo storico (dalla nascita dell EMU) dell 1,12%. Dal quel momento, il rendimento ha cominciato a risalire, passando sopra il 2,0% agli inizi di giugno, fino all acuirsi della crisi greca e all annuncio del referendum popolare greco contro l austerity voluta dalla Troika, che hanno portato lo spread decennale tra Italia e Germania fino 160 bps. Da quel momento, grazie al QE della Banca Centrale Europea e all accordo per un nuovo pacchetto di aiuti alla Grecia, il rendimento del BTP decennale è tornato a scendere, risentendo solo marginalmente ad agosto, dal ritorno della volatilità sui mercati azionari, a seguito della svalutazione della valuta cinese. Il premio per il rischio delle obbligazioni societarie investment grade, quelle emesse da società con elevato merito di credito, per i titoli denominati in euro è salito di circa 60 punti base tornando così sui livelli di agosto Nel comparto high yield, le obbligazioni emesse da società con basso merito di credito, gli spread creditizi sono saliti sia per le emissioni in euro che in dollari. Per quanto concerne i mercati azionari, i listini dell Eurozona hanno cominciato a scendere nel corso del mese di aprile risentendo delle vicende in Grecia, ma hanno acutizzato la loro discesa ad agosto, quando la decisione delle autorità monetarie cinesi di svalutare lo yuan, per sostenere l economia cinese, ha avuto ripercussioni su tutti i listini azionari mondiali. Lo S&P500, il FTSE 100 e il Nikkei 225 hanno così annullato i loro guadagni da inizio anno mentre, in Europa, l Eurostoxx 50, grazie al Quantitative Easing della BCE, ha solo ridimensionato i suoi guadagni. La volatilità dei mercati è aumentata durante il mese di agosto, tornando sui livelli del 2011 sia negli Stati Uniti che in Europa. Riguardo i mercati emergenti, i flussi di capitale verso tale asset class hanno registrato una contrazione sia nel settore azionario che, in misura minore, in quello obbligazionario, con conseguente indebolimento delle valute locali nei confronti del dollaro statunitense, aumento di volatilità sui mercati azionari e degli spread sovrani, per effetto sia del peggioramento delle prospettive macroeconomiche che del rallentamento dell economia cinese e delle vicende dello 14
15 yuan. Particolarmente colpiti sono stati gli assets e la valuta dei Paesi esportatori di materie prime. Particolarmente pesante risulta il calo degli indici azionari cinesi. Riguardo ai mercati valutari, per effetto principalmente del Quantitative Easing della Banca Centrale Europea e delle attese di rialzo del costo del denaro negli Stati Uniti, il cambio eur/usd ha continuato a deprezzarsi anche nel 2015, scendendo fino a ridosso di 1,05, per poi recuperare in parte tra 1,10 e 1,11. L andamento del mercato assicurativo Nel corso del primo semestre 2015, il mercato assicurativo vita ha continuato a crescere in modo consistente. In termini di sola nuova produzione il tasso di crescita realizzato supera il 20%; dato ancor più rilevante considerando che il 2014 è stato l anno record in termini di raccolta. In termini di nuovi contratti sottoscritti, la crescita è sempre positiva ma più attenuata, meno dell 8%, segno che sulla crescita dei premi ha influito in modo consistente la raccolta a premio unico, +11% in termini di contratti, il cui premio medio di sottoscrizione è salito a 30 mila euro contro i 27 mila rilevati alla fine del primo semestre In termini percentuali, la nuova raccolta a premio unico sfiora il 96% dell intera nuova raccolta, in leggero aumento rispetto al 95% mostrato nel corso del Pur sostanzialmente allineato ai valori del 2014, il mercato dei premi unici assume nel primo semestre 2015 un connotato strutturale assai diverso dal passato. Il Ramo III, che raccoglie le forme assicurative di tipo linked, in cui il rischio d investimento è sostenuto dal contraente, cresce infatti quasi dell 80% contro un decremento del 3,5% delle forme più prettamente assicurative di Ramo I. In termini di mix di raccolta, il ramo III rappresenta nel primo semestre 2015 il 42% del totale. Questo spostamento della produzione sembra quindi tendenzialmente privilegiare le forme finanziario/assicurative rispetto alle forme assicurative tradizionali. In termini di prodotto, le forme unit linked classiche rappresentano quasi il 91% del totale raccolta del ramo III. A questo riposizionamento dell offerta contribuisce non poco il particolare scenario economico nazionale ed internazionale che spinge sia la domanda della clientela, sia l offerta delle compagnie, a ricercare forme potenzialmente più efficienti di investimento. Da questo punto di vista ha sicuramente contribuito l offerta di prodotti cosiddetti multiramo contratti che permettono al cliente di allocare in modo dinamico il mix del proprio investimento sia su una gestione separata sia su uno o più fondi unit -. Non si dispongono di dati ufficiali derivanti da questo tipo di raccolta ma il grande fermento commerciale mostrato dalle compagnie in questa prima parte dell anno, fa ritenere che questa particolare tipologia d offerta, presentando un accettabile bilanciamento tra sicurezza e redditività dell investimento, stia contribuendo in modo consistente alla modifica del mix di nuova raccolta. La raccolta più prettamente assicurativa (forme di puro rischio e piani pensionistici), pur rappresentando un peso marginale in termini di fatturato (appena l 1,5%), spiega però quasi il 25% dei nuovi contratti sottoscritti nel corso del primo semestre Ovviamente il valore di questa raccolta, caratterizzata da premi ricorrenti di lungo o lunghissimo periodo, non è da ricercare nella dimensione del fatturato incassato nell anno di emissione, che a motivo delle caratteristiche di questi prodotti è ovviamente basso, quanto al loro valore intrinseco, sia economico che commerciale, che permette alle compagnie di godere nel tempo sia di masse automatiche di premi ricorrenti, sia di costruire una relazione fiduciaria di lungo periodo con il nucleo familiare dei clienti sottoscrittori. In quest ambito va però sottolineato che la raccolta di nuovi contratti previdenziali da 15
16 parte delle compagnie ha subito un brusco stop e dopo anni di crescita l incremento dei contratti venduti nel primo semestre dell anno è prossimo allo zero. Sulla base del rapporto trimestrale relativo ai premi totali del lavoro diretto italiano dei rami Danni, pubblicato dall ANIA, nel secondo trimestre 2015 i premi totali (imprese italiane e rappresentanze) del lavoro diretto italiano sono stati pari a circa 18,4 miliardi di Euro registrando una contrazione dell 1,8% rispetto al dato al secondo trimestre del Vi ha contribuito in particolare una forte diminuzione dei premi del settore Auto (-5,9%), solo in parte controbilanciata dalla più contenuta crescita dei premi degli altri rami danni (+2,6%). Nel dettaglio, relativamente alla totalità delle imprese (italiane, rappresentanze di imprese U.E. ed extra U.E.), i premi del ramo R.C. Autoveicoli terrestri sono stati pari a 9,2 miliardi di Euro in calo del 5.9% rispetto al primo semestre del 2014, mentre i premi del ramo Corpi veicoli terrestri sono stati pari a 1,4 miliardi di Euro, in lieve crescita rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. Gli altri rami danni confermano invece il trend crescente degli ultimi trimestri, contabilizzando 9,2 miliardi di Euro di premi con un tasso di crescita in linea con quello registrato nel corso del primo semestre del 2014 (+2,6%). Relativamente alle rappresentanze di imprese U.E, alla fine dei primi sei mesi del 2015, sono stati contabilizzati 2,3 miliardi di Euro in aumento del 3,7% rispetto a quanto rilevato nello stesso periodo del Il peso percentuale dei premi contabilizzati dalle rappresentanze di imprese europee rispetto al totale dei premi è stato di circa il 12,6%. Si riporta di seguito una tabella che evidenzia i dati relativi ai premi del lavoro diretto al 30 giugno 2015, confrontati con il medesimo periodo del 2014: Analizzando i dati per canale di distribuzione, relativamente alle imprese italiane ed extra U.E., il principale canale di distribuzione è risultato il canale agenziale (79,5%) in lieve calo rispetto a quanto rilevato alla fine del secondo trimestre del 2014 (80,7%). Per contro, si registra una crescita della quota venduta per il tramite di sportelli bancari e postali (con una quota del 4,6% rispetto al 3,9% del primo semestre 2014) maggiormente coinvolti nella commercializzazione dei premi nei rami Credito (42,4%) e Perdite pecuniarie (46,4%). Per quanto riguarda la vendita diretta sono risultate sostanzialmente invariate, rispetto alla fine del primo semestre del 2014, le quote di distribuzione delle agenzie in economia che raggiungono il 4,2% (era 4,1% nello stesso periodo 16
17 del 2014) e del canale internet che è pari al 3,4% (3,3% nel 2014); l utilizzo di internet è risultato in aumento nel ramo R.C. Autoveicoli terrestri dove è arrivato a sfiorare il 6% (era 5,4% l anno precedente). La vendita telefonica, infine, ha registrato una quota pari all 1,6% (era 1,7% nel primo trimestre 2014). La vendita diretta (Direzione, Vendita telefonica e Internet) ha raggiunto pertanto nel suo complesso a fine giugno 2015 una quota pari al 8,5% (era 8,3% nel I semestre del 2014), come illustrato di seguito: Relativamente alle rappresentanze di imprese U.E. i principali canali di distribuzione sono stati gli agenti con una quota pari al 40,9% e i broker con una quota pari al 43,7%. 17
18 L ATTIVITA INDUSTRIALE Nel corso del primo semestre 2015 si è ulteriormente consolidato il trend di sviluppo della raccolta premi, con una produzione complessiva che, al netto della quota in riassicurazione, ha raggiunto alla fine del primo semestre un importo di 9.476,6 milioni di Euro, in crescita del 14,9% rispetto a 8.249,3 milioni di Euro del semestre precedente. Il dettaglio dei premi, distinti per settore vita e danni, è di seguito riportato: Gestione Vita L attività commerciale, come già descritto in precedenza, è stata indirizzata prevalentemente alla commercializzazione di prodotti d investimento e risparmio di Ramo I e V (prodotti tradizionali con gestione separata) con una raccolta di circa 9,3 miliardi di euro (8,2 miliardi di euro nel primo semestre 2014), mentre marginale è la contribuzione derivante dal collocamento di prodotti di Ramo III. Nel complesso, la produzione ammonta 9,4 miliardi di euro (8,2 miliardi di euro di premi nel primo semestre 2014). Soddisfacente è risultata, come già menzionato, la commercializzazione di prodotti a premio ricorrente (con oltre 90 mila polizze vendute nel semestre) così come le vendite del prodotto PostaPrevidenzaValore che, con oltre 42 mila polizze collocate nel semestre ed un livello di adesioni che ha raggiunto le circa 750 mila unità, hanno permesso alla Compagnia di consolidare il proprio ruolo anche nel mercato della previdenza. Positivi sono stati anche i risultati afferenti la vendita di polizze di puro rischio (temporanee caso morte), vendute stand alone (al di fuori, cioè, di operazioni bundled con prodotti di natura finanziaria), con oltre 10,9 mila nuove polizze vendute nel corso del semestre, mentre circa 59,5 mila sono state le nuove polizze di prodotti, sempre di puro rischio, ma in bundle agli impegni finanziari conseguenti a Mutui e Prestiti collocati presso la rete di Poste Italiane. 18
19 Gestione Danni Nel corso del primo semestre sono stati collocati complessivamente 148 mila nuovi contratti (-23 % rispetto all anno precedente) con una media giornaliera, che si è attestata a circa contratti (1.288 contratti nei primi sei mesi del 2014). La diminuzione rispetto allo stesso periodo del 2014 è ascrivibile principalmente alla riduzione della nuova produzione afferente in particolare al comparto CPI (Credit Protection Insurance). Per contro si registra un incremento del taglio medio dei contratti che passa dai 134 Euro del primo semestre 2014 ai 167 Euro registrati nel primo semestre La tabella seguente illustra l andamento della nuova produzione, in termini di contratti, distinta per linee di business: In relazione alle menzionate dinamiche commerciali, e tenuto conto delle componenti relative agli anni precedenti, alla data del 30 giugno 2015, i premi lordi contabilizzati della gestione danni, ammontano complessivamente a circa 47,8 milioni di Euro (+6,4 % rispetto allo stesso periodo dell anno precedente) e risultano articolati, a livello di linea di business, secondo la tabella seguente: 19
20 Pagamenti e variazione delle riserve tecniche I pagamenti, sono risultati nel corso del semestre complessivamente pari a 3.761,8 milioni di Euro rispetto 2.664,2 milioni di Euro del semestre precedente, come di seguito rappresentati: Relativamente alla gestione vita, la voce ammonta complessivamente a 3.751,8 milioni di Euro alla fine del semestre, contro i 2.655,9 milioni di Euro del semestre. L incremento è da ricondurre principalmente, come si evince nella tabella seguente, a maggiori scadenze riferibili a prodotti di Ramo III, come descritto in precedenza. Per quanto attiene ai riscatti, il dato ammonta complessivamente a circa 1.316,3 milioni di Euro, in linea rispetto al dato del 2014 (1.271,2 milioni di Euro); l incidenza sulle riserve matematiche iniziali è pari a circa il 3,3%, rispetto al 3,9% del precedente esercizio, dato che continua a mantenersi su livelli ampiamente inferiori rispetto al dato medio di mercato. La variazione delle riserve tecniche, complessivamente pari a 6.638,2 milioni di Euro (6.935,9 milioni di Euro nel corso del primo semestre 2014,) si riferisce principalmente al corrispondente incremento delle passività assicurative per effetto delle menzionate dinamiche commerciali ed anche dei risultati della citata gestione finanziaria. La lieve contrazione osservabile nel ritmo di crescita delle riserve tecniche è da ricondursi anche alla crescita delle liquidazioni complessive e agli effetti delle dinamiche finanziarie i cui effetti sono rappresentati nella Riserva DPL. La variazione delle riserve tecniche vita pari a 6.629,8 milioni di Euro è composta dalla variazione delle riserve matematiche relative a prodotti di ramo I, IV e V per 7.143,3 milioni di Euro, dalla variazione positiva delle riserve tecniche costituite a fronte di prodotti di Ramo III, per 391,6 milioni 20
21 di Euro, dalla variazione della riserva DPL per 120,8 milioni di Euro e dalla variazione delle altre riserve tecniche, comprensiva anche della variazione della riserva per partecipazione agli utili per 1,1 milioni di Euro. Con riferimento alle cessione in riassicurazione, gli oneri relativi ai sinistri, comprensivi della variazione delle riserve tecniche, nel corso del semestre risultano pari a 10,9 milioni di Euro, rispetto a 10,6 milioni di Euro registrati nel corso del primo semestre dell esercizio precedente, come di seguito rappresentati: La politica riassicurativa Gestione Vita Con riferimento alla gestione Vita, nel corso del primo semestre del 2015, sono state sostanzialmente mantenute inalterate le politiche riassicurative adottate negli anni passati, e sono pertanto proseguiti gli effetti dei trattati in corso. In particolare, la politica riassicurativa seguita dalla Capogruppo Poste Vita, relativamente al business Vita, si basa su cessioni in quota per i prodotti che includono coperture caso morte e legate alla perdita di autosufficienza (LTC); sono presenti anche cessioni in facoltativo legate alle coperture caso morte e legate all invalidità permanente da malattia (IPM) relative ai dirigenti della Banca del Mezzogiorno. Il saldo del lavoro ceduto della gestione vita risulta positivo per circa 0,5 milioni di Euro (0,2 milioni al 30 giugno 2014). Gli effetti economici di tale politica riassicurativa sono descritti all interno della nota integrativa. Gestione Danni La politica riassicurativa adottata dalla Società per il 2015 è coerente con la strategia definita per il triennio e ratificata, nel corso del 2013, nelle Linee Guida redatte ai sensi dell art. 2 Circolare IVASS n La decisione, di sostanziale continuità, è stata assunta anche con il conforto dei risultati tecnici ottenuti nei primi due esercizi di applicazione ( ). In tale scenario sono state gestite anche le naturali scadenze di alcuni accordi e per i quali Poste 21
22 Assicura si è attivata con i partner riassicurativi al fine di migliorarne ulteriormente la redditività, concentrandosi in particolare sull ambito commissioni di riassicurazione. Sulla base di quanto sopra, nella seduta del 19 febbraio scorso, il Consiglio di Amministrazione ha deliberato l approvazione delle Linee Guida in materia di riassicurazione passiva e del Piano delle Cessioni 2015 predisposto secondo la normativa vigente (Circolare IVASS n. 574/D). In sintesi la struttura riassicurativa si articola su: conferma del trattato proporzionale con base di cessione a premio lordo contabilizzato sui rami Incendio, Altri Danni Beni ed Responsabilità Civile con un ulteriore miglioramento delle commissioni riconosciute dai riassicuratori legate all andamento tecnico integrata dall adozione di strutture in eccesso di sinistro in ambito property and liability (Incendio, Altri Danni Beni, Responsabilità Civile) per rischio e/o per evento finalizzate alla protezione dai large losses; conferma della quota ceduta al 25% per i rischi del ramo Responsabilità Civile ad esclusione di quelli relativi al segmento responsabilità civile professionale mantenuto al 90%; conferma, in via preferenziale, della logica dell accordo riassicurativo bouquet e multi-line ; ritenzione del 100% dei premi lordi contabilizzati sul ramo Infortuni per i prodotti retail con riferimento alla nuova produzione integrata dall adozione di strutture in eccesso di sinistro in ambito personal (Infortuni) per rischio e/o per evento finalizzate alla protezione dai large losses; mantenimento dei tassi di premio puro definiti nel 2013 in ambito credit protection insurance; ulteriore incremento delle commissioni di riassicurazione retrocesse sui rami Tutela Legale ed Assistenza; conferma, in considerazione dell elevata specificità del segmento, per rischi relativi all ambito corporate (non retail) e/o pubblica amministrazione di una struttura riassicurativa basata principalmente su accordi in facoltativo. A completamento di quanto sopra, sono state svolte le attività finalizzate all integrazione del tool dedicato alla gestione end to end del processo riassicurativo (XLayers) con i nuovi operazionali portafoglio (Pass) e sinistri (SIS). Il saldo del lavoro ceduto, stante le dinamiche commerciali e l evoluzione dei sinistri, mostra un saldo negativo per circa 3,6 milioni di Euro, (pari a 1,7 milioni di Euro alla fine del primo semestre 2014). Tale incremento negativo è principalmente dovuto al miglioramento del rapporto sinistri a premi (39,4% nel 2015 rispetto al 42,4% nel 2014); il rapporto tra il saldo del lavoro ceduto sui premi di competenza del periodo è pari al 6,9% (4,5% nel 2014). Gli effetti complessivi sul conto economico dell anno in corso sono illustrati nella nota integrativa. Reclami Nel corso del primo semestre 2015, la Capogruppo Poste Vita ha ricevuto 952 nuovi reclami, mentre quelli al primo semestre 2014 sono stati pari a 725. L incidenza dei reclami sul numero dei contratti in essere al 30 giugno 2015 ( ) è pari allo 0,015% (0,01% nel corso del primo semestre 2014). Il tempo medio di evasione dei reclami nell anno è stato pari a circa 5 giorni (31 giorni nello stesso periodo del 2014). 22
23 Relativamente al prodotto PIP, la Compagnia ha ricevuto, nel corso del primo semestre 2015, 242 nuovi reclami (331 reclami nel primo semestre 2014). L incidenza percentuale dei reclami sul numero dei contratti in essere alla data del 30 giugno 2015 ( ), è pari allo 0,004% (0,006% al 30 giugno 2014). Il tempo medio di evasione è stato pari a circa 5 giorni (30 giorni nello stesso periodo del 2014). Nel corso del primo semestre 2015, la Controllata Poste Assicura, ha ricevuto 596 nuovi reclami, mentre quelli al primo semestre 2014 sono stati pari a 517. L incidenza dei reclami sul numero dei contratti in essere al 30 giugno 2015 ( ) è pari allo 0,05% (0,05% al 30 giugno 2014). Il tempo medio di evasione dei reclami nell anno è stato pari a circa 8 giorni (32 giorni nel corso del primo semestre 2014). Le Riserve Tecniche In conseguenza delle menzionate dinamiche commerciali e finanziarie, le riserve tecniche sono risultate complessivamente pari a ,9 milioni di Euro, in crescita di circa il 5,5% rispetto ai ,5 milioni di Euro del 2014, e sono cosi composte: Le riserve dei rami vita che ammontano complessivamente a ,4 milioni di Euro sono costituite per far fronte a tutti gli impegni della Compagnia ed includono la riserva matematica (75.778,9 milioni di Euro), le riserve tecniche costituite a fronte di prodotti Linked (8.111,9 milioni di Euro), la riserva per somme da pagare (469,0 milioni di Euro), la riserva relativa a passività differite verso assicurati, accantonata in applicazione al criterio dello shadow accounting (Deferred Policyholder Liability, di seguito DPL ) per 7.453,8 milioni di Euro nonché le altre riserve tecniche diverse (83,8 milioni di Euro). Quest ultima comprende la riserva per spese future (art. 31 Regolamento ISVAP n. 21/2008) per 79,9 milioni di Euro, la riserva premi assicurazioni complementari per 3,7 milioni di Euro e riserva per partecipazione agli utili per 0,2 milioni di Euro. La Riserva di DPL è diminuita dai 9.427,8 milioni di Euro di inizio anno ai 7.453,8 milioni di Euro al 30 giugno 2015, per effetto della variazione del fair value degli strumenti finanziari a copertura delle riserve conseguente l accresciuta volatilità dei mercati registratasi principalmente nel mese di giugno ed i suoi riflessi sulle dinamiche dei tassi di interesse. 23
24 Al riguardo occorre rappresentare che per prodotti la cui rivalutazione è collegata al rendimento delle gestioni separate, la componente finanziaria delle riserve tecniche è determinata, così come previsto dai principi contabili nazionali, sulla base dei proventi ed oneri effettivamente realizzati, senza considerare le plus/minusvalenze da valutazione, generando un mismatching temporale fra valutazione del passivo e quella dei corrispondenti attivi a copertura che, ricadendo nello IAS 39, sono contabilizzati al fair value. Al fine, quindi, di rappresentare in maniera omogenea attività e passività tra loro correlate la Compagnia, al pari di quanto effettuato negli esercizi precedenti, ha applicato il meccanismo dello shadow accounting (dispositivo contabile introdotto dall IFRS 4) i cui criteri utilizzati per il calcolo sono illustrati in nota integrativa. Per i contratti classificati come contratti assicurativi e per quelli classificati come strumenti finanziari con partecipazione discrezionale, per i quali viene mantenuto lo stesso criterio di contabilizzazione e di valutazione in uso per il bilancio italiano come prescritto dal par.15 dell IFRS4 è stato altresì effettuato il LAT - Liability Adequacy Test. Il test è stato condotto prendendo in considerazione il valore attuale dei cash flow futuri, ottenuti proiettando i flussi di cassa attesi generati dal portafoglio in essere alla data di chiusura dell esercizio sulla base di appropriate ipotesi sulle cause di decadenza (mortalità, rescissione, riscatto, riduzione) e sull andamento delle spese. Le riserve tecniche afferente ai rami Danni, al lordo delle cessioni in riassicurazione, ammontano alla fine dell esercizio a 98,5 milioni di Euro (89,8 milioni di Euro nel 2014), e sono costituite: dalla riserva premi per un importo pari a 43,3 milioni di Euro, riserva sinistri per 54,0 milioni di Euro e altre riserve per 1,3 milioni di Euro. La voce altre riserve tecniche comprende la riserva di senescenza per 0,2 milioni di Euro. Inoltre comprende la riserva appostata a seguito della verifica di congruità della riserva premi, per un importo pari a 1,1 milioni di Euro, come meglio descritto in nota integrativa. Nell ambito delle riserve sinistri, le riserve stanziate a fronte di sinistri avvenuti e non ancora denunciati (IBNR) ammontano a 9,4 milioni di Euro. L andamento della riserva premi e della riserva sinistri riflettono le dinamiche di crescita della raccolta. La struttura distributiva Per il collocamento dei propri prodotti, Il Gruppo assicurativo Poste Vita si avvale degli Uffici Postali della Capogruppo Poste Italiane S.p.A. - Società con socio unico - Patrimonio BancoPosta, società regolarmente iscritta alla lettera D del registro unico degli intermediari assicurativi di cui al Regolamento ISVAP n. 5 del 16 ottobre 2006, la cui convenzione è stata prorogata fino al mese di marzo 2019 con previsione di eventuale tacito rinnovo alla scadenza. La rete di vendita di Poste Italiane S.p.A. è costituita da oltre Uffici Postali presenti sul territorio nazionale. I contratti assicurativi vengono sottoscritti all interno degli Uffici Postali da personale qualificato e debitamente formato. L attività di formazione della rete del personale abilitato alla vendita dei prodotti è proseguita in conformità alle linee guida previste dalla normativa. I programmi di aggiornamento professionale per l intero primo semestre 2015, hanno riguardato sia le novità di prodotto, sia i moduli di carattere tecnico assicurativo e previdenziale. Questi ultimi sono nati con la finalità di sviluppare la professionalità degli addetti all intermediazione, non solo in termini di specifiche competenze in 24
25 relazione al prodotto offerto, ma anche con riferimento a tematiche più generali di welfare e di definizione dei bisogni della clientela. Ogni iniziativa di formazione è progettata, convalidata ed erogata ai primi riferimenti della formazione di Poste Italiane S.p.A. a cura del competente ufficio di Poste Vita S.p.A., compagnia capogruppo del Gruppo assicurativo Poste Vita (in alcuni casi con il supporto di società di formazione esterne, specializzate nel settore assicurativo). In aggiunta il Gruppo ha potenziato il proprio modello di servizio a supporto della clientela in logica multicanale, attraverso il potenziamento del proprio sito web con servizi di consulenza alla clientela, il rilascio di un area riservata per i clienti in portafoglio ed il potenziamento del call center accessibile tramite numero verde. Il modello di servizio multicanale è sviluppato anche a supporto della rete distributiva, in sinergia e ad integrazione con il ruolo centrale degli Uffici Postali nel rapporto con la clientela. Per l attività di distribuzione ed incasso sono state corrisposte all intermediario Poste Italiane provvigioni complessivamente pari a circa 223 milioni di Euro (207 milioni di Euro al 30 giugno 2014). 25
26 LA GESTIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA Gli investimenti finanziari Le strategie e le linee guida degli investimenti vengono definite dai Consigli di Amministrazione delle società con apposite delibere quadro, con le quali vengono individuate sia le caratteristiche essenziali, in termini qualitativi e quantitativi, dei comparti di investimento, sia le strategie per l operatività in strumenti derivati. Il processo di investimento prevede altresì un sistema di governance, che include anche organismi collegiali, come descritto di seguito all interno del paragrafo corporate governance. Per quanto attiene le politiche di investimento adottate nel corso del primo semestre 2015, la Compagnia ha mantenuto una strategia di gestione degli investimenti collegati alle gestioni separate finalizzata a contemperare l esigenza di correlare in misura sempre maggiore gli investimenti con la struttura degli impegni nei confronti degli assicurati ed, al tempo stesso, mantenere un portafoglio in grado di garantire una continuità nei rendimenti anche in linea con quelli dei principali competitors. Le scelte di investimento sono state improntate ad obiettivi di massima prudenza con un portafoglio investito prevalentemente in titoli di stato italiani ed in obbligazioni corporate di buono standing. Inoltre, nel corso del semestre, è proseguito il processo di diversificazione degli investimenti, avviato nella seconda metà del 2014, mantenendo comunque una moderata propensione al rischio, attraverso l acquisto di fondi multiasset aperti armonizzati di tipo UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities). Relativamente all operatività in strumenti derivati, alla data del 30 giugno 2015 gli unici strumenti derivati si riferiscono ai Warrant a copertura della componente indicizzata di alcuni prodotti di Index Linked. Alla data del 30 Giugno 2015 gli investimenti finanziari ammontano complessivamente a ,3 milioni di Euro in crescita, stante le dinamiche commerciali e l evoluzione dei mercati finanziari, del 4,7% rispetto ai ,8 milioni di Euro del Investimenti finanziari 30/06/ /12/2014 (dati in milioni di Euro) Variazione Partecipazioni in collegate 164,05 163,3 0,8 0,5% Finanziamenti e crediti 161,03 726,4 (565,3) (77,8%) Attività finanziarie disponibili per la vendita , ,8 513,1 0,7% Attività finanziarie al fair value rilevato a C/E , , ,5 30,7% Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 1.142,4 655,9 486,5 74,2% Totale Investimenti Finanziari , , ,5 4,7% La voce partecipazioni si riferisce all investimento nella consociata EGI, valutata col metodo del patrimonio netto. La Società, partecipata al 45% da Poste Vita S.p.A ed al 55% da Poste Italiane S.p.A, opera nel settore immobiliare per la gestione e la valorizzazione del patrimonio immobiliare non strumentale trasferito dalla Capogruppo nel I dati relativi al primo semestre 2015 evidenziano un patrimonio netto della Società pari ad Euro 364,6 milioni ed un risultato di esercizio positivo per circa 1,7 milioni di Euro. La voce finanziamenti e crediti si riferiscono principalmente al saldo del conto corrente di corrispondenza attivo con Poste Italiane ed ai conferimenti a titolo di sottoscrizione e connessi a richiami di capitale, su fondi comuni d investimento dei quali ancora non sono state emesse le 26
27 corrispondenti quote. La variazione del semestre è dovuta all investimento della liquidità generata dal prestito subordinato collocato nel corso del Le attività finanziarie disponibili per la vendita (AFS) ammontano complessivamente a oltre 77,5 miliardi di Euro e si riferiscono principalmente a titoli assegnati alle gestioni separate e a titoli a copertura di prodotti a specifica provvista di attivi (circa 74,6 miliardi di Euro); la quota riferibile al patrimonio libero della Compagnia è pari a circa 2,9 miliardi di Euro. Gli effetti delle menzionate dinamiche sui tassi di interesse verificatesi nel mese di giugno correlate alla crisi greca, si sono tradotti in una riduzione di circa 1,9 miliardi del fair value di tali strumenti che comunque continua a mantenersi positivo per circa 7,7 miliardi di Euro. Dei menzionati importi, 7,5 miliardi di Euro sono stati attributi agli assicurati mediante il meccanismo dello shadow accounting, in quanto riferiti a strumenti finanziari inclusi nelle gestioni separate. I restanti 245 milioni di Euro si riferiscono a plusvalenze nette su titoli AFS del patrimonio libero della Compagnia e pertanto, attributi ad una apposita riserva di patrimonio netto (pari a 161 milioni di Euro) al netto del relativo effetto fiscale Attività finanziarie disponibili per la vendita 30/06/ /12/2014 (dati in milioni di Euro) Variazione Titoli di capitale 8,7 8,0 0,7 8,8% Titoli di debito , ,7 463,1 0,6% di cui: titoli di stato , ,3 422,7 0,7% corporate , ,4 40,4 0,4% Quote di OICR 1.542, ,1 49,3 3,3% Totale , ,8 513,1 0,7% Le attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico (FVTPL) ammontano complessivamente a circa 16,2 miliardi di Euro (12,4 miliardi di Euro al 31 dicembre 2014) e si riferiscono principalmente a: strumenti finanziari a copertura dei prodotti unit e index linked per 8,2 miliardi di Euro a (8,6 miliardi al 31 dicembre 2014); investimenti inclusi nelle gestioni separate della Compagnia per i restanti 8,0 miliardi di Euro dei quali: i) circa 1,6 miliardi di Euro sono obbligazioni contenenti clausole di rimborso anticipato da parte dell emittente, ii) 0,5 miliardi a una emissione di CDP di tipo CMS (Constant Maturity Swap) che prevede meccanismi di cap e floor al fine di limitare eccessive fluttuazioni di tasso ed infine iii) per circa 5,7 miliardi a due fondi multiasset aperto armonizzato di tipo UCITS. Attività finanziarie a Fair Value rilevato a conto economico 30/06/ /12/2014 (dati in milioni di Euro) Variazione Titoli di debito 7.575, ,4 204,6 2,8% di cui: titoli di stato 5.999, ,7 (33,4) (0,6%) corporate 1.575, ,7 238,0 17,8% Obbligazioni strutturate 1.882, ,0 (484,9) (20,5%) Quote di OICR 6.404, , ,9 164,9% Derivati 299,2 206,4 92,9 45,0% Totale , , ,5 30,7% L incremento registrato nel corso dei primi sei mesi del 2015, è imputabile principalmente a nuovi investimenti effettuati nei fondi multiasset aperti armonizzati di tipo UCITS. Con riguardo a tale investimenti si rimanda anche al paragrafo IFRS 12. Con riferimento alle obbligazioni strutturate il 27
28 decremento rilevato nel semestre è dovuto al disinvestimento degli attivi a fronte della scadenza di prodotti di ramo III, giunti alla loro naturale scadenza. Le dinamiche dei mercati finanziari registratesi principalmente nel mese di giugno hanno comportato l iscrizione nel semestre di minusvalenze da valutazione nette per circa 114 milioni di Euro, riflesse comunque nella corrispondente variazione delle riserve tecniche. Nella tabella seguente si riporta la composizione del portafoglio per nazione emittente, caratterizzata, così come nel corso del 2014, da una forte prevalenza di titoli di stato italiani. dati in milioni di Euro Nazione istituto emittente AFS FVTPL TOTALE Austria 38,6 18,0 56,6 Australia 249,2 13,7 262,9 Belgio 168,1 23,2 191,3 Canada 26,4-26,4 Svizzera 181,6 540,3 721,9 Repubblica Ceca 5,2-5,2 Germania 1.020,9 123, ,4 Danimarca 34,0 58,7 92,7 Spagna 1.842,9 68, ,8 Finlandia 31,6-31,6 Francia 2.297,5 341, ,2 Regno Unito 1.217,3 959, ,9 Irlanda 686,9 286,4 973,3 Italia , , ,3 Giappone 10,3-10,3 Lussemburgo 537, , ,6 Malta - 232,7 232,7 Messico 29,2 15,3 44,5 Olanda 1.497,1 207, ,9 Norvegia 51,3-51,3 Nuova Zelanda 29,6-29,6 Portogallo 31,5-31,5 Svezia 205,5 37,0 242,6 Slovenia 20,6-20,6 Stati Uniti d'america 1.062, , ,8 totale , , ,8 Si riporta la distribuzione per classi di duration del portafoglio titoli in essere al 30 giugno 2015: dati in milioni di Euro Duration AFS FVTPL fino a , ,6 da 1 a , ,7 da 3 a , ,4 da 5 a ,1 627,7 da 7 a ,4 291,7 da 10 a ,3 193,0 da 15 a ,8 41,8 da 20 a ,2 20,3 Totale , ,2 Le disponibilità liquide si riferiscono a temporanee disponibilità finanziarie, riferite principalmente alle Gestioni Separate, che, stante l attuale livello dei tassi di interesse, verranno investite nel corso del secondo semestre 2015 in relazione all evoluzione delle dinamiche di mercato. I proventi netti derivanti dagli investimenti finanziari conseguiti nel corso del primo semestre 2015 ammontano complessivamente, escludendo la componente valutativa, a 1.594,6 milioni di Euro, sostanzialmente in linea rispetto al dato dello stesso periodo del 2014 (pari a 1.575,6 milioni di Euro). Nel risultato economico del semestre ha tuttavia inciso la flessione dei mercati finanziari connessa alla crisi greca, che ha generato alla chiusura del semestre perdite nette da valutazione 28
29 su titoli FVTPL per 114,6 milioni di Euro rispetto a utili netti da valutazione rilevati nello stesso periodo del 2014 per 361,0 milioni di Euro. I rendimenti delle Gestioni separate della Compagnia Poste Vita, negli specifici periodi di osservazione (dal 1 gennaio 2015 al 30 giugno 2015), sono stati i seguenti: Gestioni Separate Rendimento Lordo Capitale Medio Investito tassi % /milioni Posta Valore Più 3,89% ,0 Posta Pensione 4,77% 3.006,7 I mezzi patrimoniali ed il margine di solvibilità Il Patrimonio Netto del Gruppo ammonta al 30 giugno 2015 a 3.086,9 milioni di Euro con una variazione di 2,8 milioni di Euro rispetto al dato di inizio anno riferibile: i) all utile di periodo; ii) alla variazione della riserva derivante dalla valutazione dei titoli appartenenti alla categoria degli AFS afferenti il patrimonio libero (-62,7 milioni di Euro) e iii) alla distribuzione di dividendi all azionista Poste Italiane per 100 milioni di Euro, in esecuzione della delibera assembleare del 27 aprile 2015 Si riporta di seguito una tabella che evidenzia le voci che compongono il patrimonio netto alla data del 30 giugno 2015, con il confronto rispetto al 31 dicembre 2014: 29
30 (dati in migliaia di euro) Patrimonio netto 30/06/ /12/2014 Variazione Capitale sociale 1.216, ,6 (0,0) 0,0% Riserve di utili e altre riserve patrimoniali: 1.543, ,8 224,8 17,0% Riserva legale 87,0 72,3 14,7 20,3% Riserva Straordinaria 0,6 0,6 0,0 0,0% Fondo di organizzazione 2,6 2,6 0,0 0,0% Riserva di consolidamento 0,4 0,4 0,0 0,0% Riserve di utili precedenti 1.452, ,8 210,2 16,9% Utili o perdite per attività finanziarie disponibili per la vendita 161,4 224,1 (62,7) (28,0%) Altri utili o perdite rilevati direttamente nel patrimonio - 0,0-0,1 0,1 (61,2%) Utile di esercizio 165,4 324,8 (159,5) (49,1%) Totale 3.086, ,2 2,7 0,1% Inoltre, alla data del 30 giugno 2015 i prestiti subordinati ammontano complessivamente ad milioni (1.290 milioni di Euro al 31 dicembre 2014) di cui: 450 milioni di Euro afferenti a prestiti sottoscritti dalla Capogruppo (di cui 400 milioni di Euro a scadenza indeterminata) 750 milioni relativi al prestito emesso dalla Compagnia nel maggio del 2014 ed interamente collocato presso investitori istituzionali. La riduzione rispetto al dato di inizio anno è riferibile al rimborso di un prestito di 90 milioni di Euro sottoscritto dalla Capogruppo e scaduto nel mese di giugno. Tutti i prestiti sono remunerati a condizioni di mercato, regolati in conformità alle condizioni previste dall articolo 45 capo IV titolo III del D.Lgs. n. 209 del 7 settembre 2005 e successive modifiche, e integralmente disponibili ai fini della copertura del margine di solvibilità. Gli elementi costitutivi del margine di solvibilità, calcolati con il metodo consolidato ammontano a milioni di Euro a fronte di un margine di solvibilità richiesto pari a milioni di Euro; conseguentemente il solvency ratio alle fine del primo semestre 2015 risulta pari a 1,22. Le proiezioni per fine anno evidenziano un solvency ratio superiore al requisito normativo. Al riguardo, tenuto conto della prossima introduzione della normativa Solvency II e dei positivi benefici attesi, a partire dal 2016, in termini di requisiti patrimoniali della Compagnia, non si ritiene opportuno avviare alcuna operazione finalizzata ad un ulteriore rafforzamento patrimoniale della Compagnia. 30
31 L ORGANIZZAZIONE DEL GRUPPO POSTE VITA Corporate Governance Il presente paragrafo rappresenta anche la Relazione sul governo societario prevista ai sensi dell'art. 123 Bis del D.Lgs. 58/1998 (Testo Unico della Finanza) limitatamente alle informazioni richieste dal comma 2, lettera b. Il modello di governance adottato dalla Capogruppo Poste Vita è quello tradizionale, caratterizzato dalla classica dicotomia tra Consiglio di Amministrazione e Collegio Sindacale. Il Consiglio di Amministrazione della Capogruppo Poste Vita è composto da 7 membri (di cui - a seguito del rinnovo delle cariche societarie intervenuto nel mese di agosto indipendenti), si riunisce con cadenza periodica per esaminare e assumere deliberazioni in merito agli indirizzi strategici, all andamento della gestione, ai risultati consuntivi, alle proposte relative alla struttura organizzativa, ad operazioni di rilevanza strategica e per ogni ulteriore adempimento previsto dalla normativa vigente di settore. Tale organo rappresenta pertanto l elemento centrale per la definizione degli obiettivi strategici della Compagnia e per l indirizzo delle politiche necessarie al loro raggiungimento. Il Consiglio di Amministrazione è il responsabile del governo dei rischi aziendali ed in tal senso approva gli orientamenti strategici e le politiche da perseguire. Promuove la cultura dei controlli e ne garantisce la diffusione ai vari livelli aziendali. Il Presidente ha i poteri derivanti dallo statuto sociale e quelli conferitigli nell adunanza del Consiglio di Amministrazione del 5 agosto Il Consiglio di Amministrazione, nella medesima seduta, ha conferito all Amministratore Delegato i poteri per l amministrazione, salvo i poteri che il Consiglio di Amministrazione si è riservato. In seno al Consiglio di Amministrazione è previsto inoltre un Comitato remunerazioni peraltro aggiornato nella sua composizione a seguito dei rinnovi delle cariche societarie intervenute nel mese di agosto che ha il compito di svolgere funzioni di consulenza e di proposta nell ambito della definizione delle politiche di remunerazione e formulare proposte in materia di compensi di ciascuno degli amministratori investiti di particolari cariche, nonché verificare la proporzionalità delle remunerazioni degli amministratori esecutivi tra loro e rispetto al personale dell impresa. In data 27 gennaio 2015, è stato istituito il Comitato per il controllo interno e per le operazioni con parti correlate, con il compito di assistere l organo amministrativo nella determinazione delle linee di indirizzo del sistema dei controlli interni, nella verifica periodica della sua adeguatezza e del suo effettivo funzionamento, nell identificazione e gestione dei principali rischi aziendali. Il Collegio Sindacale è costituito da 3 membri effettivi e 2 supplenti, nominati dall Assemblea dei Soci. Ai sensi dell art del Codice Civile vigila sull osservanza della legge e dello Statuto, sul rispetto dei principi di corretta amministrazione e, in particolare, sull adeguatezza dell assetto organizzativo, amministrativo e contabile adottato dalla Società e sul suo concreto funzionamento. L attività di controllo contabile, prevista dagli articoli 14 e 16 del D.lgs. 39/2010, è svolta dalla BDO S.p.A., società di revisione iscritta nel registro dei revisori contabili e all Albo tenuto presso il Ministero dell Economia e delle Finanze. Poste Vita è dotata altresì di un sistema di regole di natura comportamentale e tecnica, volte ad assicurare un coerente governo societario, attraverso il coordinamento nella gestione delle fasi decisionali relativamente ad aspetti, problematiche e attività che sono di interesse e/o importanza 31
32 strategica, o che possono presentare effetti di portata tale da generare significativi rischi patrimoniali. Il sistema di governance aziendale è ulteriormente rafforzato da una serie di Comitati aziendali presieduti dall Amministratore Delegato, volti all indirizzo ed al controllo delle politiche aziendali su tematiche a valenza strategica. In particolare sono presenti (i) un Comitato Prodotti Assicurativi, con la responsabilità di analizzare, ex ante, le proposte relative all offerta dei prodotti assicurativi e le connesse caratteristiche tecnico-finanziarie e di verificare, ex post, le performance tecnicoreddituali ed i limiti assuntivi dei prodotti in portafoglio, (ii) un Comitato Progetti, con la responsabilità di assicurare il monitoraggio dei progetti strategici del Gruppo Assicurativo, valutarne lo stato di avanzamento, analizzare eventuali criticità e riorientare l azione delle funzioni responsabili per il raggiungimento degli obiettivi definiti, (iii) un Comitato per la Gestione delle Crisi, con la responsabilità di assicurare la gestione coordinata delle situazioni di crisi connesse al patrimonio informativo aziendale a garanzia della Business Continuity a fronte di eventi improvvisi ed a carattere eccezionale. Il Comitato opera in coerenza con gli indirizzi definiti per le tematiche di interesse dalla Capogruppo Poste Italiane e (iv) un Comitato Investimenti, con la responsabilità di supportare la definizione della politica degli investimenti, dell asset allocation strategica e tattica, ed il suo monitoraggio nel tempo. Infine, nell ottica di una sempre maggiore convergenza con i modelli di governance più evoluti, è prevista nello statuto della Società la figura del Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari. Il Consiglio di Amministrazione, nell adunanza del 11 settembre 2014, ha confermato Dirigente Preposto il responsabile della funzione Amministrazione e Controllo. Sistema di Controllo Interno Il processo di gestione dei rischi si inserisce all interno del più ampio sistema dei controlli interni la cui configurazione si articola su quattro livelli: Controlli di linea, o di primo livello, effettuati nel corso dello svolgimento dei processi operativi gestiti dalle singole strutture operative (in tale accezione sono compresi anche i controlli gerarchici e i controlli embedded nelle procedure); nonché il sistema delle deleghe e delle procure; le strutture operative rappresentano pertanto la prima linea di difesa ed hanno la responsabilità di gestire con modalità efficaci ed efficienti i rischi che rientrano nella loro area di competenza. Controlli sulla gestione dei rischi (secondo livello), effettuati dalla Funzione Risk Management, separata e indipendente dalle strutture operative, a cui è attribuita la responsabilità di censire le diverse tipologie di rischio, di concorrere alla definizione delle metodologie di valutazione/misurazione, di verificare il rispetto dei limiti assegnati alle varie strutture operative, di identificare e suggerire, ove necessario, le eventuali azioni correttive e/o di mitigazione dei rischi, di verificare la coerenza tra l operatività aziendale con gli obiettivi di rischio definiti dai competenti organi aziendali. Controlli sul rischio di non conformità alle norme (secondo livello), effettuati dalla Funzione Compliance, separata e indipendente dalle strutture operative, cui è attribuita la responsabilità di prevenire il rischio di incorrere in sanzioni giudiziarie o amministrative, perdite patrimoniali o danni di reputazione derivanti dalla non conformità alla normativa di riferimento. In Tale ambito 32
33 la Funzione Compliance ha il compito di valutare l adeguatezza dei processi interni a prevenire il rischio di non conformità. Controlli di terzo livello, affidati alla funzione di Revisione Interna, separata e indipendente dalle strutture operative, che, sulla base delle analisi delle aree di rischio che interessano l attività della Compagnia, pianifica gli interventi di audit annuali per la verifica dell efficacia e dell efficienza del Sistema di Controllo Interno relativo ad attività/processi aziendali. Relativamente all organizzazione dei controlli, si segnala che nel Gruppo Assicurativo Poste Vita le funzioni di controllo della controllata Poste Assicura sono state accentrate nella Capogruppo Poste Vita, ai sensi dell art. 36 del Regolamento Isvap n. 20 del 26 marzo Il sistema di controllo interno è inoltre costituito da un insieme di regole, procedure e strutture organizzative, finalizzato a prevenire o limitare le conseguenze di risultati inattesi e consentire il raggiungimento degli obiettivi strategici, operativi (ovvero di efficacia ed efficienza delle attività e di salvaguardia del patrimonio aziendale), di conformità alle leggi e ai regolamenti applicabili (compliance) e di corretta e trasparente informativa interna. Si tratta di un sistema pervasivo rispetto all intera Azienda che è oggetto di progressivo rafforzamento. In tale contesto, la funzione di Revisione Interna assiste l organizzazione nel perseguimento dei propri obiettivi di business e di governo, supportando il vertice aziendale e il management stesso nell adempimento dei propri compiti relativi al sistema di controllo interno e gestione dei rischi, nell ottica di promuovere il miglioramento continuo dei meccanismi di corporate governance e dei processi di controllo dell Azienda. In particolare, compito della funzione è quello di fornire assurance anche in virtù dell indipendenza organizzativa che la contraddistingue e grazie al fatto di non assumere responsabilità operative sull adeguatezza del disegno e del funzionamento del complessivo sistema di controllo interno della Compagnia, anche riguardo alle tematiche relative alla L. 262/05. A tal fine, la funzione predispone con cadenza annuale un Piano di Audit basato su una logica di analisi dei rischi, con l obiettivo di una progressiva copertura dei principali processi aziendali. A ciò si aggiunge la funzione di Risk Management alla quale è affidato il compito di garantire le attività di sviluppo delle metodologie di misurazione dei rischi e di proposta dei piani di intervento finalizzati alla loro mitigazione, con riferimento ai rischi finanziari, tecnici e di processo sostenuti dal Gruppo Assicurativo. La funzione di Risk Management ha anche la responsabilità di mettere a punto il sistema di misurazione dei rischi e di misurazione del capitale regolamentare secondo le specifiche in corso di definizione a livello europeo (Solvency II). Inoltre, il Risk Management supporta l organo amministrativo nella valutazione, anche attraverso prove di stress, della coerenza tra i rischi effettivamente assunti dall impresa, l appetito per il rischio definito dallo stesso Consiglio di Amministrazione e le dotazioni di capitale regolamentare attuali e prospettiche. La funzione di Compliance ha il compito di garantire l adeguatezza dell organizzazione e delle procedure atte a prevenire il rischio di mancato rispetto delle norme in coerenza con quanto contenuto nel documento di compliance policy approvato dal Consiglio di Amministrazione in data 26 novembre Con riferimento all ambito disciplinato dal D.Lgs. 231/01, la Capogruppo Poste Vita ha adottato, un Modello Organizzativo con l obiettivo di prevenire la commissione delle diverse tipologie di reato previste dalla normativa e ha nominato l Organismo di Vigilanza. 33
34 L adozione del Modello Organizzativo 231 e le regole di comportamento contenute in esso si integrano con il Codice Etico ed il Codice Comportamento Fornitori e Partner adottati dalle Compagnie, in armonia con analoghi codici vigenti per la Capogruppo Poste Italiane. Il Modello Organizzativo 231 adottato è stato aggiornato in data 4 agosto Struttura organizzativa e personale Nel corso del semestre, la struttura organizzativa non ha subito nel complesso sostanziali variazioni in termini di crescita di organico, con un numero dei dipendenti diretti al 30 giugno 2015 pari a 337 unità, in linea rispetto al dato di fine 2014; ciò anche in conseguenza di un tasso di turnover rispetto al periodo di riferimento, abbastanza significativo. Composizione dell'organico 30/06/ /12/2014 Variazione Dirigenti (1) Quadri Impiegati Contratti a tempo determinato 2 5 (3) Organico Diretto Gli inserimenti effettuati nel primo semestre si sono focalizzati prevalentemente nell ambito delle funzioni tecniche (sviluppo prodotti, gestione di portafoglio e area sinistri) e di controllo con lo scopo di migliorare i processi e di rafforzare il relativo sistema di controllo interno. In particolare la funzione Antiriciclaggio è stata destinataria di un piano di ingressi rilevante (8 unità tra risorse professionalizzate e risorse junior). Nel corso del semestre il Gruppo ha inoltre focalizzato l attenzione anche sulla necessità di definire in modo quanto più specifico le azioni utili per supportare la complessità crescente del business e gli obiettivi e le progettualità che il piano industriale ha previsto, alcune anche di natura pluriennale. In tal senso è stato posto in essere un importante piano di incremento quali-quantitativo dell organico, che vedrà la sua realizzazione in prevalenza nel secondo semestre dell anno. Al fine di accrescere il proprio patrimonio umano anche in termini di arricchimento di competenze tecnico-specialistiche, nel corso del semestre sono state altresì realizzate complessivamente oltre ore di aggiornamento professionale tecnico specialistico (normativa assicurativa, Solvency II, etc.). Per la formazione di tipo manageriale, a seguito della istituzione della Corporate University nell ambito di Poste Italiane, sono stati avviati, al livello di Gruppo Poste Italiane, diversi progetti formativi di sviluppo competenze e workshop di scenario, nei quali nel prossimo semestre saranno coinvolti i dipendenti di Poste Vita e Poste Assicura. 34
35 RAPPORTI CON LA CONTROLLANTE ED ALTRE IMPRESE DEL GRUPPO POSTE ITALIANE La Capogruppo Poste Vita è interamente controllata da Poste Italiane S.p.A. che svolge un attività di direzione e coordinamento a livello di Gruppo. I rapporti con la controllante Poste Italiane S.p.A., che detiene l intero pacchetto azionario, sono disciplinati da contratti scritti, regolati a condizioni di mercato e riguardano principalmente: l'attività di collocamento e distribuzione dei prodotti assicurativi presso gli uffici postali e attività connesse; rapporti di conto corrente postale; distacco parziale di personale utilizzato dalla Compagnia; supporto nelle attività di organizzazione aziendale, di selezione e amministrazione del personale; servizio di ritiro, imbustamento e spedizione della corrispondenza ordinaria; servizio di call center; E attualmente in fase di definizione un contratto di service in tema di Information Technology con la Capogruppo Poste Italiane. Inoltre, alla data del 30 giugno 2015 risultano sottoscritti da Poste Italiane prestiti subordinati emessi dalla Compagnia per complessivi 450 milioni di Euro, remunerati a condizioni di mercato che riflettono il merito di credito della Compagnia assicurativa. Oltre ai rapporti con la Controllante, le società del gruppo assicurativo intrattengono, altresì, rapporti operativi con altre società del Gruppo Poste Italiane con particolare riferimento a: gestione del patrimonio libero e di parte degli investimenti del portafoglio della Gestione Separata (Bancoposta Fondi SGR); stampa, imbustamento e recapito corrispondenza tramite sistemi informativi, gestione della posta in entrata, dematerializzazione e archiviazione della documentazione cartacea (Postel); servizi legati alle connessioni di rete con gli sportelli Poste Italiane (Postecom); servizi di telefonia mobile (Poste Mobile); spedizioni nazionali (Sda); consulenza su obblighi relativi alla normativa sulla sicurezza e salute dei luoghi di lavoro (Poste Tutela); Polizza Infortuni Dirigenti (Banca del Mezzogiorno); Polizze TCM (Postel, Banca del Mezzogiorno, EGI, PosteCom, Poste Energia, Poste Mobile, Poste Assicura, PosteShop, Poste Tributi e Bancoposta Fondi SGR); Polizze afferenti al Ramo Incendio stipulata da Banca del Mezzogiorno a copertura degli immobili concessi in ipoteca. Anche tali tipologie di rapporti sono regolati a condizioni di mercato. La descrizione delle suddette operazioni è dettagliata nella Nota Integrativa. 35
36 ALTRE INFORMAZIONI Informazioni relative alle azioni proprie e/o della Controllante possedute, acquistate o alienate nel periodo La Società non possiede né ha acquistato o alienato azioni proprie o della Controllante. Operazioni con parti correlate Per parti correlate, oltre alle società del Gruppo Poste Italiane i cui rapporti sono stati descritti nel precedente paragrafo, si intendono, conformemente a quanto previsto dallo IAS 24 (par.9) il MEF, Cassa Depositi e Prestiti SpA, le entità sotto il controllo del MEF e i Dirigenti con responsabilità strategiche della Compagnia. Non sono intese come Parti correlate lo Stato e i soggetti pubblici diversi dal MEF e dalle entità da questi controllate; non sono, inoltre, considerati come rapporti con Parti correlate quelli generati da attività e passività finanziarie rappresentate da strumenti finanziari. In particolare si segnala che, al 30 giugno 2015, la Compagnia detiene titoli obbligazionari emessi da Cassa Depositi e Prestiti, acquistati a condizioni di mercato, e ha in corso un contratto di locazione degli uffici sottoscritto a condizioni di mercato con la società EUR SpA (controllata al 90% dal MEF). Non sono state, invece, poste in essere operazioni con parti correlate dagli Amministratori e dai Dirigenti con responsabilità strategiche della Compagnia. Attività di Ricerca e Sviluppo Il Gruppo non ha sostenuto, nel corso dell esercizio, spese di ricerca e sviluppo ad esclusione dei costi relativi alla definizione di nuovi prodotti. Tali spese sono imputate interamente nell esercizio. Contenzioso legale Le vertenze avviate nei confronti della capogruppo Poste Vita ad oggi sono circa 314 (tra queste circa 25 vertenze vedono chiamata in giudizio anche la Capogruppo Poste Italiane e 12 afferiscono a polizze danni oggetto di cessione di portafoglio da Poste Vita a Poste Assicura) ed attengono principalmente a contestazioni inerenti polizze dormienti nonché alle liquidazioni delle prestazioni assicurative. Inoltre risultano ancora pendenti 2 procedimenti innanzi al giudice del lavoro, di cui uno da parte di un lavoratore di ditta subappaltatrice che ha avanzato richieste economiche per crediti di lavoro non onorati, e un altro procedimento avanzato da un ex dipendente della Compagnia a tempo determinato, che ha avanzato richieste economiche unitamente al riconoscimento di un contratto di lavoro subordinato a tempo indeterminato. Dei probabili esiti dei contenziosi si è tenuto conto nella determinazione delle risultanze economiche di periodo. 36
37 Risultano, infine, attivati, circa 117 procedimenti contro Poste Vita e Poste Assicura afferenti, in linea di massima, ad ipotesi di reato in relazione a condotte illecite genericamente riferite a falsificazione della documentazione assicurativa, sottrazioni di denaro e circonvenzioni di incapaci, legate a comportamenti posti in essere da terzi o da dipendenti di Poste Italiane. Le vertenze avviate nei confronti della controllata Poste Assicura ad oggi sono circa 199 ed attengono principalmente a contestazioni inerenti la liquidazione delle prestazioni assicurative. Dei probabili esiti dei contenziosi si è tenuto conto nella determinazione della riserva sinistri. Risultano, inoltre, attivati, circa 34 procedimenti contro Poste Assicura afferenti, a varie iniziative promosse dalla clientela e legate, principalmente, alla documentazione assicurativa. Da ultimo si segnala l esistenza di ulteriori 12 contenziosi promossi nei confronti della capogruppo Poste Vita ma afferenti a polizze danni oggetto di cessione di portafoglio in favore di Poste Assicura e relativi alla liquidazione delle prestazioni assicurative. Procedimenti tributari In relazione ai contenziosi relativi alle presunte violazioni IVA per omessa regolarizzazione di fatture per commissioni di delega incassate relativi agli anni 2004 e 2006, la Commissione Tributaria Provinciale di Roma si è espressa in favore della Compagnia, ritenendo infondate le pretese dell Agenzia delle Entrate. Le sentenze sono state tuttavia impugnate da parte dell Agenzia delle Entrate con ricorsi in appello, notificati all Ufficio nel mese di dicembre Ad oggi non è ancora stata fissata la data dell udienza. Con riferimento invece alle contestazioni relative al 2005, il ricorso formulato risulta ancora pendente presso la Commissione Tributaria Provinciale di Roma in quanto non è ancora stata fissata la data dell udienza. Dei probabili esiti del contenzioso tributario in oggetto si continua a tener conto nella determinazione dei Fondi per rischi ed oneri. Esito degli accertamenti ispettivi IVASS A seguito dell attività ispettiva condotta tra il 1 aprile e il 14 luglio 2014 tesa a valutare il governo, la gestione e il controllo degli investimenti e dei rischi finanziari nonché il rispetto della normativa antiriciclaggio l IVASS, in data 17 settembre 2014, ha notificato a Poste Vita delle raccomandazioni nonché l avvio di un procedimento amministrativo relativo alla presunta violazione di quattro previsioni concernenti la normativa antiriciclaggio. La Compagnia ha presentato all Autorità i propri scritti difensivi e il procedimento si concluderà entro due anni. Istanza IVASS per acquisto partecipazione Stante l obiettivo strategico di potenziare l offerta individuale e collettiva del Gruppo assicurativo nel settore salute, nel mese di giugno è stata presentata all Autorità di Vigilanza apposita istanza di autorizzazione per l acquisizione del 100% del capitale sociale di S.D.S. System Data Software S.r.l., che a sua volta detiene altresì il 100% del capitale sociale di S.D.S. Nuova Sanità S.r.l. Il Gruppo SDS svolge attività di gestione dei servizi e liquidazione delle prestazioni per conto, tra 37
38 l altro, di fondi sanitari privati per l assistenza sanitaria integrativa (in particolare per i fondi: Fasi e Faschim) ed è attivo nel campo della progettazione, sviluppo e manutenzione di prodotti software gestionali e dell erogazione di servizi informatici professionali. Evoluzione Normativa Alla data di redazione della presente relazione, sono intervenute le seguenti novità normative, che impattano o potrebbero impattare l attività della Gruppo Assicurativo: L IVASS il 24/03/2015 ha emanato il Provvedimento n. 30, recante modifiche ed integrazioni ai Regolamenti ISVAP n. 24/2008, concernente la procedura di presentazione dei reclami all ISVAP e la gestione dei reclami da parte delle imprese di assicurazioni. A riguardo, la Compagnia, di concerto con la funzione Legale, ha intrapreso un attività di revisione puntuale dei Fascicoli Informativi volta ad adeguare i medesimi alle nuove disposizioni. L IVASS il 24/03/2015 ha emanato il Provvedimento n. 31, recante modifiche al Regolamento ISVAP n. 17/2008, concernente la disciplina dell esercizio congiunto dei rami vita e danni, di cui agli articoli 11 e 348 del decreto legislativo 7 settembre 2005, n 209 codice delle assicurazioni private. In data 3 marzo 2015, l IVASS ha emanato il Regolamento n. 8, concernente la definizione delle misure di semplificazione delle procedure e degli adempimenti nei rapporti contrattuali tra imprese di assicurazioni, intermediari e clientela anche in attuazione dell'art. 22, comma 15 bis, del decreto legge 18 ottobre 2012, n. 179, convertito nella legge 17 dicembre 2012, n Nel rispetto degli obblighi derivanti dal tale Regolamento n. 8 IVASS della Compagnia, in coordinamento con la Capogruppo Poste Italiane S.p.A., ha avviato un processo volto all adeguamento dei propri sistemi e della complessiva documentazione contrattuale. Decreto legislativo 136 del 18 agosto 2015, pubblicato in G.U. il 2/09/2015, in attuazione della Direttiva 2013/34/UE relativa ai bilanci di esercizio e consolidati delle banche e degli altri intermediari finanziari. Nel corso del presente periodo, nell ambito del progetto di aggiornamento dei principi contabili nazionali, è stato pubblicato e approvato in via definitiva dagli Organi dell OIC, il seguente principio contabile: OIC 24, avente lo scopo di disciplinare i criteri per la rilevazione, classificazione e valutazione delle immobilizzazioni immateriali. 38
39 FATTI DI RILIEVO VERIFICATISI DOPO LA CHIUSURA DELL ESERCIZIO Nel mese di agosto 2015 è stato approvato dall Organo Amministrativo il Modello Organizzativo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n 231, aggiornato per recepire le novità normative (nuovi reati entrati nel novero del D.lgs. 231/01), riguardanti in particolare disposizioni in materia di autoriciclaggio, delitti contro l'ambiente, delitti contro la Pubblica Amministrazione, associazioni di tipo mafioso e di falso in bilancio, oltre all adeguamento del Modello all evoluzione di business e di operatività aziendale. Si segnala, inoltre che, il 16 maggio 2014 il Consiglio dei Ministri ha approvato uno schema di D.P.C.M. che determina i criteri per la privatizzazione e le modalità di alienazione di una quota non superiore al 40% della partecipazione detenuta dal Ministero dell Economia e delle Finanze nel capitale della Controllante Poste Italiane, attraverso un offerta pubblica di vendita rivolta al pubblico dei risparmiatori in Italia e/o degli investitori istituzionali italiani e internazionali. In data 11 agosto 2015 è stata depositata, presso la Consob la domanda di approvazione del Prospetto Informativo relativo all Offerta suddetta. Nel corso del periodo successivo alla chiusura del semestre sono state realizzate importanti iniziative per il rafforzamento dell organico, anche attraverso l inserimento di figure chiave in posizioni rilevanti per il Gruppo. 39
40 EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE Anche nel corso del secondo semestre la gestione della Gruppo Assicurativo continuerà a muoversi secondo le priorità strategiche ed industriali identificate in sede di piano con una crescente attivazione di importanti iniziative anche in ambito distributivo e finanziario per cogliere un ulteriore sviluppo profittevole del business. Le previsioni per fine anno evidenziano un ulteriore sviluppo della raccolta basato anche sull arricchimento innovativo della gamma d offerta e sul potenziamento commerciale in sintonia con la propria Rete distributiva. Inoltre, nel corso dell anno l azienda continuerà ad essere impegnata su numerose attività progettuali tra cui anche l impegnativo lavoro di adeguamento alla nuova normativa Solvency II che vedrà l operatività dei primi adempimenti già a partire dal prossimo esercizio. 40
41 PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI (dati in migliaia di Euro) STATO PATRIMONIALE - ATTIVITÀ 30/06/ /12/ ATTIVITÀ IMMATERIALI Avviamento Altre attività immateriali ATTIVITÀ MATERIALI Immobili Altre attività materiali RISERVE TECNICHE A CARICO DEI RIASSICURATORI INVESTIMENTI Investimenti immobiliari Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture Investimenti posseduti sino alla scadenza Finanziamenti e crediti Attività finanziarie disponibili per la vendita Attività finanziarie a fair value rilevato a conto economico CREDITI DIVERSI Crediti derivanti da operazioni di assicurazione diretta Crediti derivanti da operazioni di riassicurazione Altri crediti ALTRI ELEMENTI DELL'ATTIVO Attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita Costi di acquisizione differiti Attività fiscali differite Attività fiscali correnti Altre attività DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI TOTALE ATTIVITÀ
42 (dati in migliaia di Euro) STATO PATRIMONIALE - PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO 30/06/ /12/ PATRIMONIO NETTO di pertinenza del gruppo Capitale Altri strumenti patrimoniali Riserve di capitale Riserve di utili e altre riserve patrimoniali (Azioni proprie) Riserva per differenze di cambio nette Utili o perdite su attività finanziarie disponibili per la vendita Altri utili o perdite rilevati direttamente nel patrimonio Utile (perdita) dell'esercizio di pertinenza del gruppo di pertinenza di terzi Capitale e riserve di terzi Utili o perdite rilevati direttamente nel patrimonio Utile (perdita) dell'esercizio di pertinenza di terzi ACCANTONAMENTI RISERVE TECNICHE PASSIVITÀ FINANZIARIE Passività finanziarie a fair value rilevato a conto economico Altre passività finanziarie DEBITI Debiti derivanti da operazioni di assicurazione diretta Debiti derivanti da operazioni di riassicurazione Altri debiti ALTRI ELEMENTI DEL PASSIVO Passività di un gruppo in dismissione posseduto per la vendita Passività fiscali differite Passività fiscali correnti Altre passività TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ
43 (dati in migliaia di Euro) CONTO ECONOMICO 30/06/ /06/ Premi netti Premi lordi di competenza Premi ceduti in riassicurazione di competenza Commissioni attive Proventi e oneri derivanti da strumenti finanziari a fair value rilevato a conto economico Proventi derivanti da partecipazioni in controllate, collegate e joint venture Proventi derivanti da altri strumenti finanziari e investimenti immobiliari Interessi attivi Altri proventi Utili realizzati Utili da valutazione Altri ricavi TOTALE RICAVI E PROVENTI Oneri netti relativi ai sinistri Importi pagati e variazione delle riserve tecniche Quote a carico dei riassicuratori Commissioni passive Oneri derivanti da partecipazioni in controllate, collegate e joint venture Oneri derivanti da altri strumenti finanziari e investimenti immobiliari Interessi passivi Altri oneri Perdite realizzate Perdite da valutazione Spese di gestione Provvigioni e altre spese di acquisizione Spese di gestione degli investimenti Altre spese di amministrazione Altri costi TOTALE COSTI E ONERI UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO PRIMA DELLE IMPOSTE Imposte UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO AL NETTO DELLE IMPOSTE UTILE (PERDITA) DELLE ATTIVITA' OPERATIVE CESSATE - - UTILE (PERDITA) CONSOLIDATO di cui di pertinenza del gruppo di cui di pertinenza di terzi
44 CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO 30/06/ /06/2014 UTILE (PERDITA) CONSOLIDATO Altre componenti reddituali al netto delle imposte senza riclassifica a conto economico Variazione del patrimonio netto delle partecipate - - Variazione della riserva di rivalutazione di attività immateriali - - Variazione della riserva di rivalutazione di attività materiali - - Proventi e oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione posseduti per la vendita - - Utili e perdite attuariali e rettifiche relativi a piani a benefici definiti Altri elementi - - Altre componenti reddituali al netto delle imposte con riclassifica a - conto economico Variazione della riserva per differenze di cambio nette - - Utili o perdite su attività finanziarie disponibili per la vendita Utili o perdite su strumenti di copertura di un flusso finanziario - - Utili o perdite su strumenti di copertura di un investimento netto in una gestione estera - - Variazione del patrimonio netto delle partecipate 3-3 Proventi e oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione posseduti per la vendita - - Altri elementi - - TOTALE DELLE ALTRE COMPONENTI DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO TOTALE DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO di cui di pertinenza del gruppo di cui di pertinenza di terzi - - PROSPETTO VARIAZIONI PATRIMONIO NETTO Patrimonio netto di pertinenza del gruppo Patrimonio netto di pertinenza di terzi Totale Capitale Rettifiche da Modifica Esistenza riclassificaz Trasferim Esistenza dei saldi di Imputazioni al ione a enti al chiusura Conto Economico Altri strumenti patrimoniali Riserve di capitale Riserve di utili e altre riserve patrimoniali (Azioni proprie) Utile (perdita) del semestre Altre componenti del conto economico complessivo Totale di pertinenza del gruppo Capitale e riserve di terzi Utile (perdita) del semestre Altre componenti del conto economico complessivo Totale di pertinenza di terzi (dati in migliaia di Euro) Totale Patrimonio netto di pertinenza del gruppo Patrimonio netto di pertinenza di terzi Rettifiche da Modifica Esistenza riclassificaz Trasferim Esistenza dei saldi di Imputazioni al ione a enti al chiusura Conto Economico Capitale Altri strumenti patrimoniali Riserve di capitale Riserve di utili e altre riserve patrimoniali (Azioni proprie) Utile (perdita) del semestre Altre componenti del conto economico complessivo Totale di pertinenza del gruppo Capitale e riserve di terzi Utile (perdita) del semestre Altre componenti del conto economico complessivo Totale di pertinenza di terzi
45 (dati in migliaia di Euro) RENDICONTO FINANZIARIO (metodo indiretto) 30/06/ /06/2014 Utile (perdita) dell'esercizio prima delle imposte Variazione di elementi non monetari Variazione della riserva premi danni Variazione della riserva sinistri e delle altre riserve tecniche danni Variazione delle riserve matematiche e delle altre riserve tecniche vita Variazione dei costi di acquisizione differiti (1.991) (4.107) Variazione degli accantonamenti 0 0 Proventi e oneri non monetari derivanti da strumenti finanziari, investimenti immobiliari e partecipazioni ( ) Altre Variazioni Variazione crediti e debiti generati dall'attività operativa ( ) Variazione dei crediti e debiti derivanti da operazioni di assicurazione diretta e di riassicurazione ( ) Variazione di altri crediti e debiti (47.353) Imposte pagate ( ) ( ) Liquidità netta generata/assorbita da elementi monetari attinenti all'attività di investimento e finanziaria ( ) ( ) Passività da contratti finanziari emessi da compagnie di assicurazione 0 0 Debiti verso la clientela bancaria e interbancari 0 0 Finanziamenti e crediti verso la clientela bancaria e interbancari 0 0 Altri strumenti finanziari a fair value rilevato a conto economico ( ) ( ) TOTALE LIQUIDITÀ NETTA DERIVANTE DALL'ATTIVITÀ OPERATIVA Liquidità netta generata/assorbita dagli investimenti immobiliari 0 0 Liquidità netta generata/assorbita dalle partecipazioni in controllate, collegate e joint venture (762) (450) Liquidità netta generata/assorbita dai finanziamenti e dai crediti ( ) Liquidità netta generata/assorbita dagli investimenti posseduti sino alla scadenza 0 0 Liquidità netta generata/assorbita dalle attività finanziarie disponibili per la vendita ( ) ( ) Liquidità netta generata/assorbita dalle attività materiali e immateriali (8.120) (5.692) Altri flussi di liquidità netta generata/assorbita dall'attività di investimento 0 0 TOTALE LIQUIDITÀ NETTA DERIVANTE DALL'ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO (71.959) ( ) Liquidità netta generata/assorbita dagli strumenti di capitale di pertinenza del gruppo ( ) Liquidità netta generata/assorbita dalle azioni proprie 0 0 Distribuzione dei dividendi di pertinenza del gruppo 0 0 Liquidità netta generata/assorbita da capitale e riserve di pertinenza di terzi 0 0 Liquidità netta generata/assorbita dalle passività subordinate e dagli strumenti finanziari partecipativi ( ) Liquidità netta generata/assorbita da passività finanziarie diverse 0 0 TOTALE LIQUIDITÀ NETTA DERIVANTE DALL'ATTIVITÀ DI FINANZIAMENTO ( ) Effetto delle differenze di cambio sulle disponibilità liquide e mezzi equivalenti 0 0 DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALL'INIZIO DELL'ESERCIZIO INCREMENTO (DECREMENTO) DELLE DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALLA FINE DELL'ESERCIZIO
47 NOTE ILLUSTRATIVE CRITERI GENERALI DI REDAZIONE E PRINCIPI CONTABILI ADOTTATI La relazione semestrale del Gruppo Poste Vita al 30 giugno 2015 è stata redatta in ottemperanza al Regolamento Ivass n. 7del 13 luglio 2007 e sue successive modifiche. L area di consolidamento include Poste Vita Spa e la società controllata Poste Assicura SpA, compagnia di assicurazione avente per oggetto l esercizio in Italia e all estero dell assicurazione e della riassicurazione in tutte le forme consentite, in tutti i rami danni; può inoltre svolgere le operazioni connesse o strumentali all esercizio dell attività assicurativa o riassicurativa (come previsto all art. 4 dello Statuto). Attualmente la Compagnia è autorizzata all esercizio dell attività assicurativa in tutti i rami danni ad esclusione del ramo auto e dei suoi accessori. La società è posseduta al 100% dalla Capogruppo Poste Vita. Tale partecipazione è consolidata integralmente. La Capogruppo detiene anche una partecipazione non di controllo nella società Europa Gestioni Immobiliari SpA; tale società ha per oggetto lo svolgimento di ogni attività ed operazione nel campo immobiliare, in Italia e all estero, sia per conto proprio che di terzi. Tale partecipazione non è consolidata integralmente ma valutata col metodo del patrimonio netto. Il bilancio consolidato semestrale al 30 giugno 2015 è sottoposto a revisione contabile limitata da parte della società BDO Italia S.p.A. incaricata della revisione contabile per il periodo Per una dettagliata illustrazione dei principi contabili applicati nella predisposizione della presente relazione semestrale consolidata ed i contenuti delle voci degli schemi contabili si rimanda ai criteri generali di redazione e valutazione del bilancio consolidato annuale. In particolare la Compagnia redige il bilancio consolidato applicando il criterio del costo, salvo i casi in cui è obbligatori l applicazione del criterio di fair value come definito e determinato dall IFRS13. Non si segnalano modifiche ai principi contabili adottati ad eccezione di quanto esposto nel paragrafo successivo. Nuovi principi contabili I princípi contabili, le interpretazioni e gli emendamenti di seguito elencati sono applicabili a partire dal 1 gennaio 2015: IFRIC 21 - Tributi, adottato con Regolamento (UE) n. 634/2014. L interpretazione tratta la contabilizzazione di una passività relativa al pagamento di un tributo nel caso in cui tale passività rientri nell ambito di applicazione dello IAS 37. Ciclo Annuale di Miglioramenti agli IFRS adottato con Regolamento (UE) n. 1361/2014 nell ambito del progetto annuale di miglioramento e rivisitazione generale dei principi contabili internazionali. 46
48 Principi contabili e interpretazioni di prossima applicazione I seguenti principi contabili, interpretazioni ed emendamenti sono applicabili a partire dal 1 gennaio 2016: Ciclo Annuale di Miglioramenti agli IFRS adottato con Regolamento (UE) n. 28/2015 nell ambito del progetto annuale di miglioramento e rivisitazione generale dei principi contabili internazionali. IAS 19 - Benefici per i dipendenti - Piani a benefici definiti: contributi dei dipendenti adottato con Regolamento (UE) n. 29/2015. L emendamento chiarisce l applicazione dello IAS 19 ai piani a benefici definiti che richiedono il contributo da parte del dipendente o terze parti che non siano contributi volontari. Tali contributi riducono il costo dell entità nel fornire benefici. L emendamento permette che i contributi legati al servizio, ma non legati agli anni di servizio, possano essere dedotti dal costo dei benefici ottenuti nel periodo in cui il servizio è fornito, piuttosto che ripartirli lungo la vita lavorativa del dipendente. Infine, alla data di approvazione dei bilanci in commento, risultano emanati dallo IASB, ma non ancora omologati dall UE, taluni princípi contabili, interpretazioni ed emendamenti, e alcuni Exposure Draft in fase di consultazione, tra i quali si segnalano: IFRS 9 - Strumenti finanziari; IFRS 14 - Regulatory deferral account; IFRS 15 - Ricavi da contratti con i clienti; Modifiche agli IFRS 10, IFRS 12 e IAS 28 - Entità di investimento - applicazione dell eccezione al consolidamento; Modifiche allo IAS 1 - Informativa; Miglioramenti annuali agli IFRS - Ciclo ; Modifiche agli IFRS 10 e IAS 28 - Vendita o contribuzione di attività tra un investitore e la sua collegata o joint venture; Modifiche allo IAS 27 - Metodo del patrimonio netto nel bilancio separato; Modifiche allo IAS 16 e IAS 38 - Chiarimenti sui metodi di ammortamento; Modifiche all IFRS 11 - Contabilizzazione di acquisizioni di interessenze in joint operations; Exposure Draft IFRS 2 - Pagamenti basati su azioni in tema di classificazione e misurazione delle operazioni di pagamento effettuate in azioni; Exposure Draft IFRS 10, IFRS 12, IAS 27, IAS 28 e IAS 36 in tema di valutazione al fair value di investimenti quotati in società controllate, joint venture e collegate; Exposure Draft IAS 12 - Imposte sul reddito in materia di rilevazione di imposte differite attive per perdite non realizzate; Discussion Paper Conceptual Framework for Financial Reporting nell ambito del progetto di 47
49 rivisitazione dell attuale Framework; Exposure Draft Contratti assicurativi nell ambito del progetto di rivisitazione dell attuale standard; Exposure Draft Leases nell ambito del progetto di rivisitazione dell attuale standard; Exposure Draft IAS 1 - Classificazione di passività che chiarisce come un entità deve classificare i debiti, in particolar modo in caso di rinnovi; Exposure Draft IAS 19 e IFRIC14 - Remeasurement on a Plan Amendment, Curtailment or Settlement/Availability of a Refund from a Defined Benefit Plan 48
50 INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO ATTIVO 1. ATTIVITA IMMATERIALI Le attività immateriali ammontano alla fine del primo semestre 2015 a migliaia di Euro, contro i migliaia di Euro rilevati alla fine del Altre Attività Immateriali 30/06/ /12/2014 (dati in migliaia di euro) Variazione Valore Lordo , , ,9 23,2% Fondo Ammortamento , , ,4 23,7% Valore Netto , , ,5 22,7% Il prospetto che segue ne illustra la composizione: (dati in migliaia di euro) Altre Attività Immateriali 30/06/ /12/2014 Variazione Software , ,6 (604,0) (3,7%) Immobilizzazioni in corso 4.526,5 199, ,8 2166,6% Costi di impianto ed ampliamento 9,8 13,1 (3,3) (25,2%) Valore Netto , , ,5 22,7% La voce è principalmente imputabile alla quota non ancora ammortizzata degli oneri relativi a programmi informatici ad utilità pluriennale, per ,6 migliaia di Euro, e alla capitalizzazione di costi, sostenuti per lo sviluppo di software ancora in corso di completamento alla fine del periodo (e che, quindi, non hanno generato effetti economici nel semestre), per 4.526,5 migliaia di Euro. I software hanno vita utile definita e sono ammortizzati con aliquota pari al 33%. Nel corso del primo semestre 2015 non sono emerse perdite durevoli di valore. La tabella che segue illustra la movimentazione della voce: (dati in migliaia di euro) Altre Attività Immateriali 31/12/2014 Incrementi Decrementi 30/06/2015 Software , , ,7 - Fondo amm.to (15.627,0) (3.822,2) (19.449,2) Immobilizzazioni in corso 199, , ,5 - Fondo amm.to 0,0 0,0 Costi di impianto ed ampliamento 518,9 518,9 - Fondo amm.to (505,8) (3,2) (509,0) Totale , , ,9 Gli incrementi hanno riguardato principalmente i costi iscritti alla voce immobilizzazioni in corso (4.327 migliaia di Euro). 49
51 2. ATTIVITA MATERIALI Ammontano complessivamente a migliaia di Euro e registrano rispetto al 31 dicembre 2014, una variazione negativa pari a 59 migliaia di Euro. Altre Attività Materiali 30/06/ /12/2014 (dati in migliaia di euro) Variazione Valore Lordo 8.685, ,0 575,1 7,1% Fondo Ammortamento 4.305, ,7 634,0 17,3% Valore Netto 4.379, ,3 (58,9) (1,3%) Il prospetto che segue ne illustra la composizione: Altre Attività Materiali 30/06/ /12/2014 (dati in migliaia di euro) Variazione Beni mobili ed arredi 996,1 921,3 74,8 8,1% Macchine elettroniche 3.024, ,5 (230,6) (7,1%) Impianto Telefonico 356,5 259,4 97,1 37,4% Migliorie su beni di terzi 1,9 2,1 (0,2) (9,5%) Valore Netto 4.379, ,3 (58,9) (1,3%) Le altre attività comprendono prevalentemente beni strumentali in dotazione per l esercizio dell attività: beni mobili ed arredi al netto del relativo fondo ammortamento, per 996 migliaia di Euro, macchine elettroniche al netto del relativo fondo ammortamento per migliaia di Euro, impianto telefonico, al netto del relativo fondo ammortamento, per 357 miglia di Euro e migliorie su beni di terzi, al netto del relativo fondo ammortamento, per 2 migliaia di Euro. La tabella che segue illustra la movimentazione della voce: (dati in migliaia di euro) Altre Attività 31/12/2014 Incrementi Decrementi 30/06/2015 Macchine elettroniche 5.915,4 273, ,5 - Fondo amm.to (2.659,9) (503,8) (3.163,7) Beni mobili ed arredi 1.523,5 161, ,6 - Fondo amm.to (602,2) (86,4) (688,6) Impianto Telefonico 471,2 140,9 612,1 - Fondo amm.to (211,8) (43,7) (255,5) Migliorie su beni di terzi 199,8 199,8 - Fondo amm.to (197,7) (0,1) (197,8) Totale 4.438,3 (58,9) ,4 50
52 3. RISERVE TECNICHE A CARICO RIASSICURATORI Ammontano complessivamente alla fine del periodo a migliaia di Euro e registrano una variazione positiva di migliaia di Euro rispetto al 31 dicembre 2014 ( migliaia di Euro). Esse risultano cosi composte: Riserve tecniche a carico dei riassicuratori 30/06/ /12/2014 Riserve danni (dati in migliaia di euro) Variazione Riserva premi 6.580, ,7 217,0 3,4% Riserva sinistri , , ,7 11,4% Altre riserve 142,4 722,4 (580,0) (80,3%) Riserve vita - - Riserva per somme da pagare 6.508, ,5 706,3 12,2% Riserve matematiche , , ,9 12,5% Riserve tecniche allorché il rischio dell'investimento è sopportato dagli assicurati e riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione - - Altre riserve - - Totale , , ,9 9,9% La crescita delle riserve tecniche a carico dei riassicuratori rispetto al precedente esercizio è riconducibile alla crescita del business. 4. INVESTIMENTI Gli investimenti al 30 giugno 2015 ammontano complessivamente a migliaia di Euro, in crescita del 4,2% rispetto al dato del precedente esercizio, pari a migliaia di Euro, è cosi composta: Investimenti finanziari 30/06/ /12/2014 (dati in migliaia di Euro) Variazione Partecipazioni in collegate , ,6 761,8 0,5% Finanziamenti e crediti , ,2 ( ,8) (77,8%) Attività finanziarie disponibili per la vendita , , ,3 0,7% Attività finanziarie al fair value rilevato a C/E , , ,3 30,7% Totale Investimenti Finanziari , , ,6 4,2% Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture Il gruppo Poste Vita consolida con il metodo del patrimonio netto la collegata Europa Gestioni Immobiliare S.p.A. (EGI), società che opera nel settore immobiliare per la gestione e valorizzazione del patrimonio immobiliare del gruppo Poste Italiane S.p.A. La quota di partecipazione è del 45% e la variazione dell anno, pari a 761,8 migliaia di Euro, è dovuta quasi esclusivamente all utile di competenza pari a 758,7 milioni di Euro registrato dalla collegata nel corso del primo semestre Con riferimento al livello di fair value assegnato agli investimenti 51
53 appartenenti a questa categoria, si rimanda a quanto rappresentato nell Allegato 5 D.3, D.4, D.5 alla presente relazione semestrale consolidata. Finanziamenti e crediti La voce finanziamenti e crediti ammonta alla fine del primo semestre 2015 a migliaia di Euro, contro i del 31 dicembre 2014 ed è cosi composta: La voce Finanziamenti, pari a migliaia di euro ( migliaia di Euro al 31 dicembre 2014), è costituita interamente dal saldo del conto corrente di corrispondenza attivo con la Capogruppo e dagli interessi attivi maturati sullo stesso. La variazione del semestre è dovuta all investimento della liquidità generata dal prestito subordinato collocato nel corso del I Crediti pari a migliaia di euro ( migliaia di euro al 31 dicembre 2014) si riferiscono a conferimenti a titolo di sottoscrizione e connessi a richiami di capitale su fondi comuni d investimento dei quali ancora non sono state emesse le corrispondenti quote Attività finanziarie disponibili per la vendita La voce è così rappresentata: Attività finanziarie disponibili per la vendita 30/06/ /12/2014 (dati in migliaia di Euro) Variazione Titoli di capitale 8.741, ,2 709,2 8,8% Titoli di debito , , ,7 0,6% di cui: titoli di stato , , ,3 0,7% corporate , , ,4 0,4% Quote di OICR , , ,7 3,3% Totale , , ,5 0,7% Gli strumenti finanziari classificati nella categoria Attività finanziarie disponibili per la vendita hanno registrato nel semestre una variazione negativa di fair value per migliaia di euro (contro una variazione positiva di migliaia di euro al 31 dicembre 2014): in applicazione dell opzione contabile dello Shadow Accounting prevista dai PPCC Internazionali, sono stati retrocessi agli assicurati migliaia di euro ( migliaia di euro al 31 dicembre 2014) con contropartita patrimoniale nelle riserve tecniche; i restanti migliaia di euro si riferiscono a strumenti finanziari della Compagnia, pertanto sono stati iscritti nell apposita riserva di fair value del Patrimonio netto al netto dell effetto fiscale. Gli investimenti in titoli di capitale, tutti quotati su mercati liquidi e attivi, sono pari a 8.741,3 migliaia di Euro (8.032,2 migliaia di euro al 31 dicembre 2014) ed effettuati a fronte dei prodotti di Ramo I collegati a Gestioni Separate. La variazione rispetto ad inizio anno è da attribuirsi in parte ai nuovi investimenti netti effettuati (per circa migliaia di euro), in parte al decremento di fair value per circa 409 migliaia di euro interamente ribaltato agli assicurati mediante lo Shadow Accounting. 52
54 I Titoli a reddito fisso pari a ,4 migliaia di Euro ( migliaia di Euro al 31 dicembre 2014) sono rappresentati per un importo pari a migliaia di Euro da strumenti quotati emessi da Stati europei e da primarie società europee e per migliaia di Euro investita in titoli non quotati. La voce include specifiche emissioni della CDP SpA per un fair value di migliaia di Euro, principalmente poste a copertura di polizze di Ramo I a specifica provvista di attivi in scadenza nel corso del secondo semestre dell esercizio. Le quote relative ai fondi comuni d investimento pari a migliaia di Euro ( al 31 dicembre 2014) si riferiscono per un importo pari a migliaia di euro a fondi comuni a prevalente composizione azionaria, per migliaia di Euro a fondi comuni di investimento immobiliare e per migliaia di Euro a fondi comuni a prevalente composizione obbligazionaria. Con riferimento al livello di fair value assegnato agli investimenti appartenenti a questa categoria, si rimanda a quanto rappresentato nell Allegato alla presente Relazione. Si rappresenta inoltre che la classificazione dei titoli per livello di gerarchia di fair value è conforme alla nuova Fair Value Policy elaborata a livello di Capogruppo PosteItaliane e successivamente approvata dal CdA di PosteVita. La nuova fair value policy non ha modificato nella sostanza la classificazione per gli investimenti già adottata nei precedenti esercizi. Attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico La voce alla fine del primo semestre 2015 ammonta complessivamente a migliaia di Euro, contro i migliaia di Euro rilevati alla fine del precedente esercizio è così composta: Attività finanziarie a Fair Value rilevato a c/e 30/06/ /12/2014 (dati in migliaia di Euro) Variazione Titoli di debito , , ,9 2,8% di cui: titoli di stato , ,7 (33.443,7) (0,6%) corporate , , ,7 17,8% Obbligazioni strutturate , ,2 ( ,1) (20,5%) Quote di OICR , , ,6 164,9% Derivati , , ,8 45,0% Totale , , ,3 30,7% I titoli a reddito fisso per migliaia di Euro ( migliaia di Euro al 31 dicembre 2014) sono costituiti per migliaia di euro da BTP stripped principalmente posti a copertura di polizze di Ramo III e, per i rimanenti migliaia di euro, da strumenti corporate emessi da primari emittenti e inclusi nelle Gestioni separate. Le obbligazioni strutturate pari a migliaia di Euro ( migliaia di euro al 31 dicembre 2014) sono riferite a investimenti il cui rendimento è legato all andamento di particolari indici di mercato, prevalentemente a copertura di prodotti index linked di Ramo III. Il decremento complessivo rispetto al dato di inizio anno è dovuto sostanzialmente al disinvestimento degli strumenti finanziari effettuato per far fronte alle corrispondenti liquidazioni di Ramo III. Le quote di OICR, pari a migliaia di euro ( migliaia di euro al 31 dicembre 2014) sono relativi a Fondi comuni di investimento posti principalmente a copertura di prodotti 53
55 collegati alle gestioni separate, e l incremento della voce rispetto al dato di inizio anno è sostanzialmente da ricondurre a tali attivi. Di contro, gli investimenti riconducibili a questa voce e destinati a prodotti di Ramo III ammontano a migliaia di euro, incrementati rispetto ai migliaia di Euro dello scorso anno in relazione al collocamento di nuovi prodotti. La voce derivati si riferisce a warrants destinati a copertura di polizze di Ramo III. per un nominale complessivo di migliaia di euro ed un fair value di migliaia di Euro ( migliaia di Euro al 31 dicembre 2014), incrementato principalmente per effetto della variazione positiva di fair value del semestre. Nel corso dell esercizio la Compagnia non ha stipulato nuove operazioni in derivati. Il portafoglio dei warrant è così composto: (dati in migliaia di Euro) Warrants 30/06/ /12/2014 Polizza Valore nominalefair value Valore nominale Fair value Alba Terra Quarzo Titanium Arco Prisma Speciale Aavanti Sereno Primula Top Top5 edizione II Totale Con riferimento al livello di fair value assegnato agli investimenti appartenenti a questa categoria, si rimanda a quanto rappresentato nell Allegato 5 D.3, D.4, D.5 al presente bilancio. 5. CREDITI DIVERSI I Crediti diversi ammontano al 30 giugno 2015 complessivamente a migliaia di Euro, e registrano un incremento di migliaia di Euro rispetto al 31 dicembre Sono cosi composti: (dati in migliaia di euro) Crediti diversi 30/06/ /12/2014 Variazione Crediti derivanti da operazioni di assicurazione diretta , , ,8 2866,7% Crediti derivanti da operazioni di riassicurazione 8.677, , ,5 127,0% Altri crediti , , ,6 112,2% Totale crediti diversi , , ,9 436,4% SI ritiene che il valore contabile dei crediti commerciali e degli altri crediti sia allineato al loro fair value. I crediti commerciali non producono interessi ed hanno scadenza a breve termine. 54
56 Con riferimento ai crediti verso assicurati, il Gruppo non presenta particolari concentrazioni del rischio di credito in quanto l esposizione creditoria risulta parcellizzata su un largo numero di controparti. Crediti derivanti da operazioni di assicurazione diretta La voce ammonta al 30 giugno 2015 a migliaia di Euro, rispetto agli migliaia di Euro rilevati alla fine del 2014 e risulta così composta: La voce crediti verso assicurati, pari a migliaia di Euro, comprende gli importi dei premi scaduti non ancora riscossi ed esigibili in base ad una prudente valutazione. I crediti nei confronti degli assicurati si riferiscono, per 999 migliaia di Euro, ai premi dell esercizio non incassati dalla gestione danni. I restanti migliaia di Euro si riferiscono a crediti verso assicurati per premi dell esercizio afferenti la gestione vita non ancora incassati alla fine del periodo. I crediti nei confronti degli intermediari, pari a migliaia di Euro al 30 giugno 2015 (6.281 al 31 dicembre 2014) si riferiscono ai premi emessi negli ultimi giorni del semestre che, seppur già incassati dall intermediario (Poste Italiane) alla data del 30 giugno 2015, sono stati versati alla Compagnia, nei primi giorni del mese di luglio I crediti per compagnie conti correnti, pari a 156 migliaia di Euro (378 migliaia di Euro al 31 dicembre 2014) si riferiscono all accordo di coassicurazione con Eurizon Vita SpA per le somme da essa dovute alla Compagnia quale delegataria sui prodotti collocati anteriormente al 30 settembre Crediti derivanti da operazioni di riassicurazione Ammontano alla fine del periodo a migliaia di Euro rispetto ai migliaia di Euro rilevati alla fine del precedente esercizio. Il credito si riferisce ai recuperi da ottenere dai riassicuratori per sinistri e provvigioni. Altri crediti (dati in migliaia di euro) Crediti derivanti da operazioni di assicurazione diretta 30/06/ /12/2014 Variazione Crediti verso assicurati 5.022, , ,3 180,4% Crediti verso Intermediari per premi , , ,8 3808,7% Crediti verso compagnie conti correnti 155,8 378,1 (222,3) (58,8%) Totale , , ,8 2866,7% La voce altri crediti, pari a migliaia di Euro alla fine del primo semestre 2015 in crescita rispetto ai migliaia di Euro rilevati al 31 dicembre La voce è così composta: 55
57 I crediti verso assicurati per imposta di bollo, pari a migliaia di Euro, si riferiscono ai crediti verso assicurati per imposta di bollo 3 sulle polizze finanziarie di cui ai rami vita III e V. La voce Crediti verso società del Gruppo, pari a migliaia di Euro al 30 giugno 2015, si riferisce principalmente al credito nei confronti di Bancoposta Fondi SGR relativo all IVA pagata nel corso del 2013 sulle fatture relative alle commissioni di gestione degli attivi assicurativi non ancora regolato alla data del 30 giugno 2015, pari a migliaia di Euro. I crediti verso società terze, pari a migliaia di Euro, si riferiscono principalmente agli anticipi ai fornitori ed ai crediti verso fornitori non appartenenti al Gruppo Poste Italiane. La voce crediti diversi pari a al 30 giugno 2015, si riferisce per migliaia di Euro a cedole interamente maturate nel primo semestre ALTRI ELEMENTI DELL ATTIVO Gli altri elementi dell attivo ammontano complessivamente a migliaia di Euro e registrano rispetto al 31 dicembre 2014, un incremento pari a migliaia di Euro. La voce risulta così composta: Altri elementi dell'attivo 30/06/ /12/2014 Attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita (dati in migliaia di euro) Variazione Costi di acquisizione differiti , , ,9 3,8% Attività fiscali differite , , ,0 56,0% Attività fiscali correnti , , ,1 26,5% Altre attività 3.355, , ,9 82,0% Totale , , ,9 25,8% I costi di acquisizione differiti pari alla fine del periodo a ,3 migliaia di Euro (52.517,4 al 31 dicembre 2014) accolgono la quota non ancora ammortizzata degli oneri relativi alle provvigioni di acquisizione in forma precontata del prodotto FIP (Forme Individuali di Previdenza), per migliaia di Euro e per la restante parte, alla quota non ancora ammortizzata degli oneri relativi alle provvigioni di acquisizione in forma precontata corrisposte a Poste Italiane per il collocamento dei prodotti afferenti i rami Danni, per migliaia di Euro. L incremento rispetto al 2014 è riconducibile principalmente alla crescita registrata nel corso del periodo dei premi afferenti il prodotto FIP. 3 Come disposto dal decreto attuativo 24 maggio 2012 emanato ai sensi del comma 5 dell'art. 19 del Decreto Legge 6 dicembre 2011, n. 201, convertito dalla Legge 2 dicembre 2011, n
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