Source: https://bua.regierung.li/BuA/default.aspx?nr=14&year=2017&erweitert=true
Timestamp: 2020-02-21 13:01:47
Document Index: 112671037

Matched Legal Cases: ['Art. 3', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 14', 'Art. 17', 'Art. 26', 'Art. 26', 'Art. 28', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 31', 'Art. 35', 'Art. 38', 'Art. 41', 'Art. 62', 'Art. 63', 'Art. 63', 'Art. 63', 'Art. 63', 'Art. 1', 'Art. 2', 'Art. 3', 'Art. 6', 'Art. 7', 'Art. 8', 'Art. 10', 'Art. 10', 'Art. 12', 'Art. 16', 'Art. 16', 'Art. 16', 'Art. 16', 'Art. 23', 'Art. 28', 'Art. 34', 'Art. 34', 'Art. 38', 'Art. 39', 'Art. 41', 'Art. 43', 'Art. 48', 'Art. 52', 'Art. 53', 'Art. 54', 'Art. 55', 'Art. 56', 'Art. 59', 'Art. 61', 'Art. 61', 'Art. 62', 'Art 62', 'Art. 4', 'Art. 30', 'Art. 120', 'Art. 14', 'Art. 15', 'Art. 51', 'Art. 123', 'Art. 3', 'Art. 4', '§ 1009', 'Art. 9', 'Art. 12', 'Art. 220', 'Art. 262', 'Art. 286', 'Art. 296', 'Art. 350', 'Art. 400', 'Art. 1065', 'Art. 1068', 'Art. 1079', 'Art. 1080', 'Art. 1083', 'Art. 1095', 'Art. 1096', 'Art. 1096', 'Art. 1099', 'Art. 1101', 'Art. 1122', 'Art. 1123', 'Art. 1125', 'Art. 1126', 'Art. 1127', 'Art. 1138', 'Art. 1', 'Art. 24', 'Art. 27', 'Art. 31', 'Art. 43', 'Art. 1', 'Art. 2', 'Art. 3', 'Art. 7', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 8', 'Art. 14', 'Art. 17', 'Art. 26', 'Art. 26', 'Art. 27', 'Art. 28', 'Art. 29', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 30', 'Art. 31', 'Art. 35', 'Art. 38', 'Art. 41', 'Art. 62', 'Art. 62', 'Art. 63', 'Art. 63', 'Art. 63', 'Art. 63', 'Art. 64', 'Art. 65', 'Art. 1', 'Art. 2', 'Art. 3', 'Art. 4', 'Art. 6', 'Art. 7', 'Art. 7', 'Art. 7', 'Art. 7', 'Art. 8', 'Art. 10', 'Art. 10', 'Art. 12', 'Art. 13', 'Art. 14', 'Art. 15', 'Art. 15', 'Art. 16', 'Art. 16', 'Art. 16', 'Art. 16', 'Art. 16', 'Art. 16', 'Art. 18', 'Art. 19', 'Art. 20', 'Art. 22', 'Art. 23', 'Art. 24', 'Art. 25', 'Art. 26', 'Art. 27', 'Art. 28', 'Art. 29', 'Art. 30', 'Art. 31', 'Art. 33', 'Art. 33', 'Art. 34', 'Art. 34', 'Art. 34', 'Art. 38', 'Art. 39', 'Art. 40', 'Art. 41', 'Art. 43', 'Art. 45', 'Art. 48', 'Art. 50', 'Art. 51', 'Art. 52', 'Art. 53', 'Art. 54', 'Art. 55', 'Art. 56', 'Art. 59', 'Art. 61', 'Art. 61', 'Art. 62', 'Art 62', 'Art. 64', 'Art. 64', 'Art. 4', 'Art. 30', 'Art. 120', 'Art. 14', 'Art. 15', 'Art. 51', 'Art. 123', 'Art. 3', 'Art. 4', '§ 1009', 'Art. 9', 'Art. 12', 'Art. 220', 'Art. 262', 'Art. 286', 'Art. 296', 'Art. 347', 'Art. 350', 'Art. 400', 'Art. 1065', 'Art. 1068', 'Art. 1079', 'Art. 1080', 'Art. 1083', 'Art. 1095', 'Art. 1096', 'Art. 1096', 'Art. 1099', 'Art. 1101', 'Art. 1122', 'Art. 1123', 'Art. 1125', 'Art. 1126', 'Art. 1127', 'Art. 1138', 'Art. 2', 'Art. 9', 'Art. 1', 'Art. 24', 'Art. 27', 'Art. 31']

5. Erläu­te­rungen zu den ein­zelnen Arti­keln UNTER Berück­sich­ti­gung der Vernehmlassung
5.1 Ban­ken­ge­setz (BankG)
Zu Art. 3a Abs. 1 und 2
Zu Art. 8a Abs. 1, 2 und 3
Zu Art. 8c Abs. 2 bis 8
Zu Art. 8e Abs. 2, 3 und 4
Zu Art. 8f
Zu Art. 8h Abs. 1, 2 und 4
Zu Art. 8i
Zu Art. 8k
Zu Art. 8l
Zu Art. 14b Abs. 1
Zu Art. 17 Abs. 1 bis 4
Zu Art. 26 Abs. 6
Zu Art. 26a Abs. 1 und 3
Zu Art. 28 Abs. 1 Bst. d, e und f
Zu Art. 30b Abs. 1, 2 und 6
Zu Art. 30c Abs. 4
Zu Art. 30d Abs. 1, 5, 6 und 11
Zu Art. 30e Abs. 5
Zu Art. 30g Abs. 1 und 2
Zu Art. 30r Abs. 2
Zu Art. 30s
Zu Art. 30t
Zu Art. 30u Abs. 1
Zu Art. 30v Abs. 5 Bst. b
Zu Art. 30w
Zu Art. 30x
Art. 30y
Zu Art. 31a Abs. 4
Zu Art. 35 Abs. 1, 2 Bst. d und e sowie l bis w und Abs. 3 Bst. a
Zu Art. 38 Abs. 1a
Zu Art. 41h Abs. 1
Zu Art. 62b
Zu Art. 63 Abs. 1 und 2
Zu Art. 63a Abs. 2 Ziff. 6a und 35 bis 100
Zu Art. 63b Abs. 1
Zu Art. 63c Abs. 2
Anhang 1 Abs. 1
Anhang 2 Abschnitt A Abs. 1 Ziff. 2, 5 , 8 und 9 sowie Abs. 2
Anhang 2 Abschnitt B Ziff. 1
Anhang 2 Abschnitt C Ziff. 4 bis 7, 10 und 11
5.2 Ver­mö­gens­ver­wal­tungs­ge­setz (VVG)
Zu Art. 1 Abs. 2 Ein­lei­tungs­satz, Bst. a und abis sowie Abs. 3
Zu Art. 2 Abs. 1, 1a, 2 Bst. e, g bis p sowie Abs. 3
Zu Art. 3 Abs. 1 und 2
Zu Art. 6 Abs. 1 Bst. c bis h, m und n sowie Abs. 1b, 1c, 4a und 5
Zu Art. 7 Sach­über­schrift sowie Abs. 1, 1a, 1b, 2, 4 und 5
Zu Art. 8 Abs. 5 und 7
Zu Art. 10 Abs. 1 Bst. a und 2
Zu Art. 10a bis 10c
Zu Art. 12 Abs. 2 und 5
Zu Art. 16b
Zu Art. 16c
Zu Art. 16d
Zu Art. 16e
Zu Art. 23 Abs. 1, 3, 5 Bst. c und 7
Zu Art. 28 Abs. 3
Zu Art. 34a
Zu Art. 34b
Zu Art. 38 Ein­lei­tungs­satz und Bst. b
Zu Art. 39 Abs. 4
Zu Art. 41 Abs. 1 Ein­lei­tungs­satz sowie Abs. 2 Bst. a, b und e, Abs. 3 Bst. a, d bis m
Zu Art. 43 bis 45
Zu Art. 48 Abs. 1 Bst. b, Abs. 5 und Abs. 6
Zu Art. 52 Abs. 2 Bst. c, 3, 4 und 5
Zu Art. 53 Abs. 1
Zu Art. 54 Abs. 1 Bst. a
Zu Art. 55 Abs. 1 Bst. a, 3 und 4
Zu Art. 56 Abs. 1, 2, 3 und 5
Zu Art. 59 Abs. 1
Zu Art. 61 Abs. 4
Zu Art. 61a
Zu Art. 62 Abs. 1, Abs. 2 Bst. c, f bis i und Abs. 2a, 3, 5 und 6
Zu Art 62a
Zu I. Übergangsbestimmung
Zu II. Inkrafttreten
5.3 Gesetz über die Ver­walter alter­na­tiver Invest­ment­fonds (AIFMG)
Zu Art. 4 Abs. 1 Ziff. 7 Bst. b sowie Ziff. 13, 17, 19, 28 und 31
Zu Art. 30 Abs. 3
Zu Art. 120 Abs. 1 und 2 Ein­lei­tungs­satz und Bst. a
5.4 Gesetz über bes­timmte Orga­nismen für gemein­same Anlagen in Wert­pa­pieren (UCITSG)
Zu Art. 14 Abs. 2 Bst. a und b Ziff. 1 und 3
Zu Art. 15 Abs. 3
Zu Art. 51 Abs. 1 Bst. a Ziff. 1
Zu Art. 123 Abs. 2 bis 4
5.5 Gesetz über Invest­ment­un­ter­nehmen (IUG)
Zu Art. 3 Abs. 1 Bst. I
Zu Art. 4 Abs. 1 Bst. a
5.6 Finanz­mark­tauf­sichts­ge­setz (FMAG)
Zu Anhang 1 Abschnitt A Ziff. 1 bis 2a
Zu Anhang 2 Ziff. I Bst. C, D, F, G und H
5.7 All­ge­meines Bür­ger­li­ches Gesetz­buch (ABGB)
Zu § 1009a ABGB
5.8 Gesetz über die Wirt­schafts­prüfer und Revi­si­ons­ge­sell­schaften (WPRG)
Zu Art. 9c
Zu Art. 12b Abs. 3 Bst. a
5.9 Per­sonen- und Gesell­schafts­recht (PGR)
Zu Art. 220
Zu Art. 262a
Zu Art. 286a
Zu Art. 296b
Zu Art. 350
Zu Art. 400a
Zu Art. 1065
Zu Art. 1068
Zu Art. 1079
Zu Art. 1080
Zu Art. 1083
Zu Art. 1095
Zu Art. 1096
Zu Art. 1096a
Zu Art. 1099
Zu Art. 1101
Zu Art. 1122
Zu Art. 1123
Zu Art. 1125
Zu Art. 1126
Zu Art. 1127
Zu Art. 1138d
5.10 Gesetz über die Noti­fi­ka­tion tech­ni­scher Vor­schriften im Euro­päi­schen Wirt­schafts­raum (EWR-NotifG)
Zu Anhang 2 Abs. 2 Bst. a
5.11 Gesetz über die Wirk­sam­keit von Abrech­nungen in Zah­lungs- sowie Wert­pa­pier­liefer- und -abrech­nungs­sys­temen (Finalitätsgesetz)
5.12 Gesetz betref­fend Über­nah­me­an­ge­bote (Über­nah­me­ge­setz; ÜbG)
Zu Art. 1 und 28
5.13 Gesetz zur Abän­de­rung des Gesetzes über die Offen­le­gung von Infor­ma­tionen betref­fend Emit­tenten von Wert­pa­pieren (Offen­le­gungs­ge­setz; OffG)
Zu Art. 24 Einleitungssatz
Zu Art. 27 Abs. 1 Bst. b Einleitungssatz
Zu Art. 31 Abs. 1 Bst. c Ziff. 1
1. Abän­de­rung des Gesetzes über Banken und Wert­pa­pier­firmen (BankG)
2. Abän­de­rung des Gesetzes über die Ver­mö­gens­ver­wal­tung (VVG)
3. Abän­de­rung des Gesetzes über die Ver­walter alter­na­tiver Invest­ment­fonds (AIFMG)
4. Abän­de­rung des Gesetzes über bes­timmte Orga­nismen für gemein­same Anlagen in Wert­pa­pieren (UCTISG)
5. Abän­de­rung des Invest­ment­un­ter­neh­mens­ge­setz (IUG)
6. Abän­de­rung des Gesetzes über die Finanz­mark­tauf­sicht (FMAG)
7. Abän­de­rung des All­ge­meinen Bür­ger­li­chen Gesetz­bu­ches (ABGB)
8. Abän­de­rung des Gesetzes über die Wirt­schafts­prüfer und Revi­si­ons­ge­sell­schaften (WPRG)
9. Abän­de­rung des Per­sonen- und Gesell­schafts­rechts (PGR)
10. Abän­de­rung des Gesetzes über die Noti­fi­ka­tion tech­ni­scher Vor­schriften im Euro­päi­schen Wirt­schafts­raum (EWR-NotifG)
11. Abän­de­rung des Gesetzes über die Wirk­sam­keit von Abrech­nungen in Zah­lungs- sowie Wert­pa­pier­liefer- und -abrech­nungs­sys­temen (Finalitätsgesetz)
12. Abän­de­rung des Gesetzes betref­fend Über­nah­me­an­ge­bote (Über­nah­me­ge­setz; ÜbG)
13. Gesetz zur Abän­de­rung des Gesetzes über die Offen­le­gung von Infor­ma­tionen betref­fend Emit­tenten von Wert­pa­pieren (Offen­le­gungs­ge­setz; OffG)
betreffend die Abänderung des Gesetzes über die Banken und Wertpapierfirmen, des Gesetzes über die Vermögensverwaltung und weiterer Gesetze
Die Europäische Union (EU) hat die Richtlinie 2014/65/EU des Europäischen Parlaments und des Rates vom 15. Mai 2014 über Märkte für Finanzinstrumente sowie zur Änderung der Richtlinien 2002/92/EG und 2011/61/EU (sogenannte "Markets in Financial Instruments Directive II" - im Folgenden: MiFID II) erlassen. Diese ist in das Bankengesetz (BankG) mit dessen Ausführungsbestimmungen (Bankenverordnung; BankV), in das Vermögensverwaltungsgesetz (VVG) mit dessen Ausführungsbestimmungen (Vermögensverwaltungsverordnung; VVO) sowie in weitere Gesetze (unter anderem Gesetz über bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren [UCITSG], Gesetz über die Finanzmarktaufsicht [FMAG]) und damit in den Rechtsbestand von Liechtenstein zu übernehmen.
Die EU-Mitgliedstaaten haben der MiFID II durch Erlass und Veröffentlichung von entsprechenden Rechts- und Verwaltungsvorschriften bis zum 3. Juli 2017 nachzukommen. Die faktische Umsetzung ist auf den 3. Januar 2018 geplant. Die früher vorgesehenen Termine 3. Juli 2016 und 3. Januar 2017 wurden durch Richtlinie (EU) 2016/1034 um jeweils ein Jahr verschoben. In Liechtenstein befindet sich die Richtlinie im Übernahmeverfahren in das EWR-Abkommen.
Durch die MiFID II wird die Richtlinie 2004/39/EG (Richtlinie des Europäischen Parlaments und des Rates vom 21. April 2004 über Märkte für Finanzinstrumente [sogenannte Markets in Financial Instruments Directive - im Folgenden: "MiFID I"]) teilweise neu gefasst und teilweise durch die Verordnung (EU) Nr. 600/2014 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 15. Mai 2014 über Märkte für Finanzinstrumente und zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 (Markets in Financial Instruments Regulation - "MiFIR") ersetzt.
MiFID II und MiFIR bilden zusammen den Rechtsrahmen für die Anforderungen, die an Wertpapierfirmen, Handelsplätze, Datenbereitstellungsdienste und Drittlandfirmen, die Wertpapierdienstleistungen oder Anlagetätigkeiten in der Union erbringen bzw. ausüben, gestellt werden.
Folgende neue Aspekte des Rechtsrahmens von MiFID II und MiFIR sind hervorzuheben:
Verstärkung des Anlegerschutzes durch verbesserte Aufklärung der Kunden über die für sie erbrachten Dienstleistungen;
Einführung einer unabhängigen Anlageberatung und einer unabhängigen Portfolioverwaltung samt Neuregelung des Rechtsrahmens für Gebühren, Provisionen oder andere monetäre und nicht-monetäre Vorteile von Dritten oder für Dritte, insbesondere von Emittenten oder Produktanbietern;
Erweiterung der erfassten Finanzinstrumente durch Aufnahme von Waren- und sonstigen Derivaten, die unter aufsichtsrechtlichen Aspekten mit traditionellen Finanzinstrumenten vergleichbar sind;
Verstärkte Regulierung der Märkte für Finanzinstrumente - auch in Bezug auf den ausserbörslichen Handel (OTC) - um die Transparenz zu erhöhen und das Vertrauen der Anleger zu stärken;
Regelung bestimmter Handelstechniken, insbesondere des sogenannten algorithmischen Hochfrequenzhandels;
Stärkung der Befugnisse der Aufsichtsbehörden.
Die Umsetzung der MiFID II bedingt umfassende Abänderungen im BankG, im VVG, in der BankV und der VVO sowie Anpassungen insbesondere im UCITSG und im FMAG.
Die MiFID II ändert, wie oben bereits erwähnt, unter anderem auch die Richtlinie 2002/92/EG dahingehend ab, als neue Bestimmungen in Zusammenhang mit dem Vertrieb von Versicherungsanlageprodukten aufgenommen werden.
Mit Inkrafttreten der Richtlinie (EU) 2016/97 des europäischen Parlaments und des Rates vom 20. Januar 2016 über Versicherungsvertrieb wurde in Art. 43 bestimmt, dass die mit der MiFID II angepasste Richtlinie 2002/92/EG per 23. Februar 2016 aufgehoben wird. Eine Umsetzung in nationales Recht wird somit obsolet.
Die MiFIR gilt ab 3. Januar 2018 unmittelbar in allen EU-Mitgliedstaaten und bedarf auch in Liechtenstein nach Übernahme in den EWR-Rechtsbestand keiner Umsetzung. Wie bei der MiFID II, war auch bei der MiFIR ursprünglich der 3. Januar 2017 als Inkrafttretensdatum vorgesehen. Jedoch wurde der Termin durch Verordnung (EU) 2016/1033 um ein Jahr verschoben.
Vaduz, 4. April 2017
Die Regierung gestattet sich, dem Hohen Landtag nachstehenden Bericht und Antrag betreffend die Abänderung des Gesetzes über die Banken und Wertpapierfirmen, des Gesetzes über die Vermögensverwaltung und weiterer Gesetze zu unterbreiten.
Die MiFID I trat im Jahr 2004 in Kraft und sollte für den europäischen Finanzmarkt einen einheitlichen Rahmen zur Erbringung von Finanzdienstleistungen schaffen. Kernstück der MiFID I bildeten einerseits organisationsrechtliche und andererseits verhaltensrechtliche Bestimmungen im Zusammenhang mit der Erbringung von Wertpapierdienstleistungen. Darüber hinaus sollte mit der MiFID I auch der Wettbewerb auf den Finanzmärkten im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) durch einheitliche Regeln gefördert und der Anlegerschutz durch die Wohlverhaltensregeln verbessert werden.
Die ab 2007 einsetzende Finanzkrise hat Schwächen in der Funktionsweise und bei der Transparenz der Finanzmärkte zutage treten lassen. Auch der durch die
MiFID I vorgegebene Rechtsrahmen wurde in weiterer Folge teilweise als unzureichend angesehen. So wurde etwa erkannt, dass der Rahmen für die Regulierung der Märkte für Finanzinstrumente - auch in Bezug auf den ausserbörslichen Handel (OTC) - gestärkt werden muss, um die Transparenz zu erhöhen, Anleger besser zu schützen, das Vertrauen wiederherzustellen sowie sich mit bisher nicht regulierten Bereichen zu befassen und sicherzustellen, dass Aufsichtsstellen angemessene Befugnisse zur Erfüllung ihrer Aufgaben erhalten.
Schwächen in der Unternehmensführung und -kontrolle von mehreren Finanzinstituten, darunter das Fehlen wirksamer institutsinterner Kontrollen, werden im EWR als einer der Faktoren angesehen, die zur Finanzkrise beigetragen haben. Die übermässige und unvorsichtige Übernahme von Risiken kann auf EWR-mitgliedstaatlicher und globaler Ebene zum Ausfall einzelner Finanzinstitute und zu Systemproblemen führen. Das Fehlverhalten von Firmen, die Dienstleistungen für Kunden erbringen, kann zu Nachteilen für die Anleger und einem Vertrauensverlust führen. Um der potenziell schädigenden Wirkung dieser Schwächen bei den Unternehmensführungsregelungen entgegenzuwirken, soll die MiFID I um detailliertere Grundsätze und Mindeststandards ergänzt werden. Diese Grund-sätze und Standards sollen der Art, dem Umfang und der Komplexität von Wertpapierfirmen Rechnung tragen.
Zudem deckt die MiFID I wegen der rasanten Entwicklungen im technischen Bereich neue Handelstechnologien, Märkte und komplexe Finanzinstrumente nicht oder bloss ungenügend ab.
Teilweise wurde auch bemängelt, dass eine einheitliche Umsetzung der MiFID I in den EWR-Mitgliedstaaten nicht erfolgt ist. Im Kontext der künftigen europäischen Aufsichtsarchitektur hat der Europäische Rat auf seiner Tagung vom 18./19. Juni 2009 die Notwendigkeit unterstrichen, ein einheitliches, für alle Finanzinstitute im Binnenmarkt geltendes europäisches Regelwerk zu schaffen.
Aus diesen Gründen wurde die MiFID I zum Teil mit der vorliegenden MiFID II neu gefasst und zum Teil durch die MiFIR ersetzt. Die MiFID II wurde als "Single Rulebook" ausgestaltet, das bloss minimale nationale Abweichungen vom Regelungsstandard der Richtlinie toleriert und zudem noch einen wesentlich höheren Detaillierungsgrad als MiFID I aufweist.
Die MiFID II enthält Bestimmungen über die Bewilligung der Geschäftstätigkeit, den Erwerb von qualifizierten Beteiligungen, die Ausübung der Niederlassungsfreiheit und des freien Dienstleistungsverkehrs, die Bedingungen für die Ausübung der Tätigkeit von Wertpapierfirmen im Hinblick auf den Anlegerschutz, die Befugnisse der Aufsichtsbehörden von Aufnahme- und Herkunftsmitgliedstaaten sowie die Auferlegung von Sanktionen. Mit diesen Regelungen verfolgt die Richtlinie (zusammen mit den Regeln der MiFIR) vor allem folgende Ziele:
Chancengleichheit durch gleiche Wettbewerbsbedingungen für alle Teilnehmer an den europäischen Finanzmärkten;
Erhöhte Markttransparenz zugunsten der Marktteilnehmer;
Verstärkte Befugnisse der Aufsichtsbehörden sowie Koordinierungsmassnahmen zwischen den einzelnen europäischen Aufsichtsbehörden;
Erhöhung des Anlegerschutzes; sowie
Verringerung von organisatorischen Missständen und die Verbesserung der internen Kontrollmechanismen bei den einzelnen Marktteilnehmern.
Seit 2002 erfolgt die kapitalmarktrechtliche Rechtsetzung auf der Ebene der EU in einem vierstufigen Rechtsetzungsprozess, dem sogenannten Lamfalussy-Verfahren. Dieses soll sicherstellen, dass neue Regelungen zügig verabschiedet werden können und sachverständige Experten an der Rechtsetzung beteiligt sind. Aufgrund des Inkrafttretens des Vertrags von Lissabon und der Errichtung der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (European Securities
and Markets Authority; ESMA) hat sich das Lamfalussy-Verfahren verändert, sodass auch von einem Lamfalussy-II-Verfahren gesprochen wird. Die ESMA spielt nun eine bedeutende Rolle bei der Rechtsetzung. Dies zeigt sich insbesondere auch bei der MiFID II, wo die ESMA zu zahlreichen Regelungen Entwürfe technischer Regulierungsstandards sowie Leitlinien erarbeitet.
Auf der ersten Stufe des Lamfalussy-Verfahrens entstehen Rahmenrechtsakte des Europäischen Gesetzgebers (Europäisches Parlament und Rat), wie z.B. MiFID II. Auf der zweiten Stufe erlässt die Europäische Kommission - vereinfacht gesprochen - Durchführungsbestimmungen zur Konkretisierung der Rahmenrichtlinien (sogenannte Delegierte Verordnungen und Durchführungsverordnungen). Die von der ESMA zu erarbeitenden und von der Europäischen Kommission zu bestätigenden Technischen Regulierungsstandards sind auf dieser Stufe angesiedelt. Auf der dritten Stufe erarbeitet die ESMA Empfehlungen und Leitlinien, um eine einheitliche Auslegung des Kapitalmarktrechts zu gewährleisten. Auf der vierten Stufe prüft und evaluiert die ESMA gemeinsam mit der Europäischen Kommission die Durchsetzung der kapitalmarktrechtlichen Regelungen.
Da die MiFID II zur ersten Stufe des Lamfalussy-Verfahrens zählt, sind einige Regelungen konkretisierungsbedürftig. Dies gilt dann häufig auch für jene Bestimmungen des liechtensteinischen Rechts, welche die MiFID II umsetzen. Bei der Auslegung dieser konkretisierungsbedürftigen liechtensteinischen Bestimmungen sind die Regelungen der zweiten und dritten Stufe des Lamfalussy-Prozesses zu berücksichtigen.
I. Bericht der Regierung 1. Ausgangslage 2. Begründung der Vorlage 3. Schwerpunkte der Vorlage 4. Vernehmlassung 5. Erläuterungen zu den einzelnen Artikeln UNTER Berücksichtigung der Vernehmlassung 5.1 Bankengesetz (BankG) Zu Art. 1 Abs. 3 Zu Art. 2 Zu Art. 3a Abs. 1 und 2 Zu Art. 7 Zu Art. 8a Abs. 1, 2 und 3 Zu Art. 8b Zu Art. 8c Abs. 2 bis 8 Zu Art. 8d Zu Art. 8e Abs. 2, 3 und 4 Zu Art. 8f Zu Art. 8h Abs. 1, 2 und 4 Zu Art. 8i Zu Art. 8k Zu Art. 8l Zu Art. 14b Abs. 1 Zu Art. 17 Abs. 1 bis 4 Zu Art. 26 Abs. 6 Zu Art. 26a Abs. 1 und 3 Zu Art. 27 Abs. 2 Zu Art. 28 Abs. 1 Bst. d, e und f Zu Art. 29 Zu Art. 30b Abs. 1, 2 und 6 Zu Art. 30c Abs. 4 Zu Art. 30d Abs. 1, 5, 6 und 11 Zu Art. 30e Abs. 5 Zu Art. 30g Abs. 1 und 2 Zu Art. 30r Abs. 2 Zu Art. 30s Zu Art. 30t Zu Art. 30u Abs. 1 Zu Art. 30v Abs. 5 Bst. b Zu Art. 30w Zu Art. 30x Art. 30y Zu Art. 31a Abs. 4 Zu Art. 35 Abs. 1, 2 Bst. d und e sowie l bis w und Abs. 3 Bst. a Zu Art. 38 Abs. 1a Zu Art. 41h Abs. 1 Zu Art. 62a Zu Art. 62b Zu Art. 63 Abs. 1 und 2 Zu Art. 63a Abs. 2 Ziff. 6a und 35 bis 100 Zu Art. 63b Abs. 1 Zu Art. 63c Abs. 2 Zu Art. 64a Zu Art. 65 Anhang 1 Abs. 1 Anhang 2 Abschnitt A Abs. 1 Ziff. 2, 5 , 8 und 9 sowie Abs. 2 Anhang 2 Abschnitt B Ziff. 1 Anhang 2 Abschnitt C Ziff. 4 bis 7, 10 und 11 Zu II. Übergangsbestimmung Zu III. Inkrafttreten 5.2 Vermögensverwaltungsgesetz (VVG) Zu Art. 1 Abs. 2 Einleitungssatz, Bst. a und abis sowie Abs. 3 Zu Art. 2 Abs. 1, 1a, 2 Bst. e, g bis p sowie Abs. 3 Zu Art. 3 Abs. 1 und 2 Zu Art. 4 Zu Art. 6 Abs. 1 Bst. c bis h, m und n sowie Abs. 1b, 1c, 4a und 5 Zu Art. 7 Sachüberschrift sowie Abs. 1, 1a, 1b, 2, 4 und 5 Zu Art. 7a Zu Art. 7b Zu Art. 7c Zu Art. 8 Abs. 5 und 7 Zu Art. 10 Abs. 1 Bst. a und 2 Zu Art. 10a bis 10c Zu Art. 12 Abs. 2 und 5 Zu Art. 13 Zu Art. 14 Zu Art. 15 Zu Art. 15a Zu Art. 16 Zu Art. 16a Zu Art. 16b Zu Art. 16c Zu Art. 16d Zu Art. 16e Zu Art. 18 Zu Art. 19 Zu Art. 20 Zu Art. 22 Zu Art. 23 Abs. 1, 3, 5 Bst. c und 7 Zu Art. 24 Zu Art. 25 Zu Art. 26 Zu Art. 27 Zu Art. 28 Abs. 3 Zu Art. 29 Zu Art. 30 Zu Art. 31 Zu Art. 33 Zu Art. 33a Zu Art. 34 Zu Art. 34a Zu Art. 34b Zu Art. 38 Einleitungssatz und Bst. b Zu Art. 39 Abs. 4 Zu Art. 40 Zu Art. 41 Abs. 1 Einleitungssatz sowie Abs. 2 Bst. a, b und e, Abs. 3 Bst. a, d bis m Zu Art. 43 bis 45 Zu Art. 45a Zu Art. 48 Abs. 1 Bst. b, Abs. 5 und Abs. 6 Zu Art. 50 Zu Art. 51 Zu Art. 52 Abs. 2 Bst. c, 3, 4 und 5 Zu Art. 53 Abs. 1 Zu Art. 54 Abs. 1 Bst. a Zu Art. 55 Abs. 1 Bst. a, 3 und 4 Zu Art. 56 Abs. 1, 2, 3 und 5 Zu Art. 59 Abs. 1 Zu Art. 61 Abs. 4 Zu Art. 61a Zu Art. 62 Abs. 1, Abs. 2 Bst. c, f bis i und Abs. 2a, 3, 5 und 6 Zu Art 62a Zu Art. 64 Zu Art. 64a Anhang 1 Anhang 2 Zu I. Übergangsbestimmung Zu II. Inkrafttreten 5.3 Gesetz über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMG) Zu Art. 4 Abs. 1 Ziff. 7 Bst. b sowie Ziff. 13, 17, 19, 28 und 31 Zu Art. 30 Abs. 3 Zu Art. 120 Abs. 1 und 2 Einleitungssatz und Bst. a 5.4 Gesetz über bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (UCITSG) Zu Art. 14 Abs. 2 Bst. a und b Ziff. 1 und 3 Zu Art. 15 Abs. 3 Zu Art. 51 Abs. 1 Bst. a Ziff. 1 Zu Art. 123 Abs. 2 bis 4 5.5 Gesetz über Investmentunternehmen (IUG) Zu Art. 3 Abs. 1 Bst. I Zu Art. 4 Abs. 1 Bst. a 5.6 Finanzmarktaufsichtsgesetz (FMAG) Zu Anhang 1 Abschnitt A Ziff. 1 bis 2a Zu Anhang 2 Ziff. I Bst. C, D, F, G und H 5.7 Allgemeines Bürgerliches Gesetzbuch (ABGB) Zu § 1009a ABGB 5.8 Gesetz über die Wirtschaftsprüfer und Revisionsgesellschaften (WPRG) Zu Art. 9c Zu Art. 12b Abs. 3 Bst. a 5.9 Personen- und Gesellschaftsrecht (PGR) Zu Art. 220 Zu Art. 262a Zu Art. 286a Zu Art. 296b Zu Art. 347 Zu Art. 350 Zu Art. 400a Zu Art. 1065 Zu Art. 1068 Zu Art. 1079 Zu Art. 1080 Zu Art. 1083 Zu Art. 1095 Zu Art. 1096 Zu Art. 1096a Zu Art. 1099 Zu Art. 1101 Zu Art. 1122 Zu Art. 1123 Zu Art. 1125 Zu Art. 1126 Zu Art. 1127 Zu Art. 1138d 5.10 Gesetz über die Notifikation technischer Vorschriften im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR-NotifG) Zu Art. 2 Abs. 2 Zu Anhang 2 Abs. 2 Bst. a 5.11 Gesetz über die Wirksamkeit von Abrechnungen in Zahlungs- sowie Wertpapierliefer- und -abrechnungssystemen (Finalitätsgesetz) Zu Art. 9 5.12 Gesetz betreffend Übernahmeangebote (Übernahmegesetz; ÜbG) Zu Art. 1 und 28 5.13 Gesetz zur Abänderung des Gesetzes über die Offenlegung von Informationen betreffend Emittenten von Wertpapieren (Offenlegungsgesetz; OffG) Zu Art. 24 Einleitungssatz Zu Art. 27 Abs. 1 Bst. b Einleitungssatz Zu Art. 31 Abs. 1 Bst. c Ziff. 1 6. Verfassungsmässigkeit / Rechtliches 7. Personelle, finanzielle, organisatorische und räumliche Auswirkungen II. Antrag der Regierung III. Regierungsvorlagen 1. Abänderung des Gesetzes über Banken und Wertpapierfirmen (BankG) 2. Abänderung des Gesetzes über die Vermögensverwaltung (VVG) 3. Abänderung des Gesetzes über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMG) 4. Abänderung des Gesetzes über bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (UCTISG) 5. Abänderung des Investmentunternehmensgesetz (IUG) 6. Abänderung des Gesetzes über die Finanzmarktaufsicht (FMAG) 7. Abänderung des Allgemeinen Bürgerlichen Gesetzbuches (ABGB) 8. Abänderung des Gesetzes über die Wirtschaftsprüfer und Revisionsgesellschaften (WPRG) 9. Abänderung des Personen- und Gesellschaftsrechts (PGR) 10. Abänderung des Gesetzes über die Notifikation technischer Vorschriften im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR-NotifG) 11. Abänderung des Gesetzes über die Wirksamkeit von Abrechnungen in Zahlungs- sowie Wertpapierliefer- und -abrechnungssystemen (Finalitätsgesetz) 12. Abänderung des Gesetzes betreffend Übernahmeangebote (Übernahmegesetz; ÜbG) 13. Gesetz zur Abänderung des Gesetzes über die Offenlegung von Informationen betreffend Emittenten von Wertpapieren (Offenlegungsgesetz; OffG)
9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557 558 559 560 561 562 563 564 565 566 567 568 569 570 571 572 573 574 575 576 577 578 579 580 581 582 583 584 585 586 587 588 589 590 591 592 593 594 595 596 bis 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557 558 559 560 561 562 563 564 565 566 567 568 569 570 571 572 573 574 575 576 577 578 579 580 581 582 583 584 585 586 587 588 589 590 591 592 593 594 595 596
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Ein­füh­rung einer unab­hän­gigen Anla­ge­be­ra­tung und einer unab­hän­gigen Portfolioverwaltung
Erwei­te­rung der erfassten Finanzinstrumente
Ver­stärkte Regu­lie­rung der Märkte für Finanzinstrumente
Ver­stär­kung des Anlegerschutzes