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Timestamp: 2018-02-18 09:38:36+00:00
Document Index: 110682341

Matched Legal Cases: ['art. 24', 'art. 24', 'art. 26', 'art. 1', 'art. 25', 'art. 13', 'art. 13', 'art. 13']

Tipologia di conflitto di interesse - PDF
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1 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di 1 Ricezione e trasmissione di ordini La prestazione del servizio di ricezione e trasmissione di ordini espone la Banca a situazioni di di ogniqualvolta: il servizio venga prestato mediante contatto telefonico e/o allo sportello. In tali circostanze, infatti, si potrebbe verificare la possibilità che la Banca avvantaggi un cliente a discapito di un altro, non adempiendo all'obbligo di trasmettere tempestivamente gli ordini, nel rispetto della priorità di ricezione degli stessi. di rilevate, b) la Banca è portatrice di un nel risultato del servizio prestato al cliente, distinto da quello del cliente medesimo; c) esistenza di un incentivo a privilegiare gli interessi di clienti diversi da quello a cui il servizio è prestato. Con riferimento alla fattispecie di di riconducibile alla lett. b), la Banca dovrà darne adeguata disclosure, in quanto le misure di gestione adottate non consentono di mitigare il rischio di pregiudizio degli interessi della clientela. Per quanto concerne la lett. c), le misure volte ad assicurare il rispetto delle priorità di ricezione degli ordini sono le seguenti: quando la prestazione del servizio di oggetto avviene mediante l'ausilio di Procedure informatiche di interconnessione, le stesse garantiscono il rispetto delle priorità di inserimento/ricezione degli ordini; quando la prestazione del servizio avviene senza l'ausilio di Procedure informatiche di interconnessione le istruzioni operative disciplinano le regole di inserimento degli ordini stessi in procedura. Strumenti e prodotti finanziari trattati in Ricezione Trasmissione Ordini inseriti nella propria Transmission Policy È fatto specifico divieto per gli operatori di favorire alcuni clienti a scapito di altri nell'attività di trasmissione degli ordini ricevuti. Gennaio
2 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di 2 Ricezione e trasmissione di ordini Consulenza in materia di investimenti Le fattispecie di di interessi si potrebbero configurare nel caso in cui nell'ambito della prestazione del servizio di ricezione e trasmissione di ordini venisse erogato, dalla medesima unità organizzativa, anche il servizio di consulenza in materia di investimenti, valutando le istanze della clientela e le opportunità offerte dal mercato. di rilevate, a) possibilità di realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita finanziaria, a danno del cliente; b) la Banca è portatrice di un nel risultato del servizio prestato al cliente, distinto da quello del cliente medesimo. Al fine di mitigare i rischi connessi alle fattispecie di in oggetto, la Banca adotta le seguenti misure di gestione: - Politica delle operazioni personali che prevede un obbligo per gli operatori che svolgono il servizio di consulenza di agire in modo onesto, equo e professionale e di garantire l'assoluta indipendenza rispetto alle raccomandazioni personalizzate fornite alla clientela; - indipendenza del sistema retributivo dei soggetti che esercitano attività in di. In particolare, è garantita l'indipendenza del sistema retributivo, dei soggetti coinvolti nella prestazione del servizio di consulenza, rispetto al numero di ordini intermediati riferibili a specifici emittenti/specifici strumenti finanziari. trattati in RTO inseriti nella propria Transmission Policy Gennaio
3 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di 3 Negoziazione per conto proprio L esecuzione in conto proprio di ordini su strumenti finanziari potrebbe dare origine a conflitti di riconducibili alle seguenti fattispecie: - le modalità di determinazione del prezzo degli strumenti trattati potrebbe consentire alla Banca di ottenere un guadagno finanziario a scapito del cliente, ovvero favorire determinati clienti a discapito di altri. Tali eventualità potrebbero manifestarsi sia su negoziazioni aventi ad oggetto strumenti finanziari di propria emissione sia, più genericamente, su strumenti finanziari non quotati o quotati su Mercati Regolamentati illiquidi; - la Banca è emittente degli strumenti finanziari oggetto di negoziazione. di rilevate, a) possibilità di realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita finanziaria, a danno del cliente; b) la Banca è portatrice di un nel risultato del servizio prestato al cliente, distinto da quello del cliente medesimo; c) la Banca ha un incentivo a privilegiare gli interessi di clienti diversi da quello a cui il servizio è prestato. Misure di gestione: - è stata adottata una specifica politica di prezzo oggettiva e strutturata, illustrata nel documento Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini. Nell'ipotesi in cui la Banca sia emittente dello strumento finanziario oggetto del servizio di investimento, tale circostanza è resa nota ai clienti mediante apposita disclosure, in quanto le misure di gestione adottate non consentirebbero di mitigare il rischio di pregiudizio per i clienti. Obbligazioni di propria emissione, PCT Gennaio
4 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di 4 Negoziazione per conto proprio Collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente (Distribuzione di prodotti finanziari) Nell'ambito dell'erogazione del servizio di negoziazione in conto proprio potrebbe verificarsi l'eventualità che la Banca presti al cliente il servizio di collocamento sui medesimi strumenti finanziari al fine di lucrare margini commissionali più alti. di rilevate, a) possibilità di realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita finanziaria, a danno del cliente; b) la Banca è portatrice di un nel risultato del servizio prestato al cliente, distinto da quello del cliente medesimo; e) la Banca riceve o potrebbe ricevere da una persona diversa dal cliente, in relazione al servizio a questi prestato, un incentivo, sotto forma di denaro, beni o servizi, diverso dalle commissioni o dalle competenze normalmente percepite per tale servizio. Il sussiste quando il modello operativo dell'attività di intermediazione prevede che gli stessi strumenti finanziari siano trattati in negoziazione conto proprio e mediante il servizio di collocamento. Misure di gestione: - la banca non presta servizio di negoziazione in conto proprio per gli stessi prodotti finanziari di terzi per i quali effettua servizio di collocamento; per tale motivo il di mappato non si genera nei confronti del cliente; - sono adottate istruzioni operative volte a disciplinare il comportamento degli operatori di front office, tali da garantire la tutela degli interessi della clientela. In particolare, nella scelta del servizio di investimento (negoziazione conto proprio versus collocamento), in corrispondenza del medesimo strumento finanziario, la Banca dovrebbe non pregiudicare gli interessi dei clienti. Tale circostanze dovrà comunque essere oggetto di informativa alla clientela; - indipendenza del sistema retributivo degli operatori di front office rispetto alle performance conseguite dalla Banca nell'ambito del servizio di collocamento; - adeguamento del Codice di comportamento al fine richiedere ai suddetti operatori un comportamento onesto, equo e professionale nell'ambito della prestazione dei servizi di investimento. Strumenti/prodotti finanziari di terzi collocati dalla banca Gennaio Con riferimento alla fattispecie di disciplinata alla lett. e), non sussistono casi che prevedono incentivi "illegittimi".
5 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di 5 Negoziazione per conto proprio Consulenza in materia di investimenti Le fattispecie di si potrebbero configurare nell'ipotesi in cui la Banca, congiuntamente alle prestazione del servizio di negoziazione conto proprio, svolgesse anche attività di consulenza avente ad oggetto la stessa tipologia di strumenti finanziari. In tale circostanza, infatti, gli interessi della Banca connessi con le posizioni di rischio assunte nell ambito dell attività di negoziazione in conto proprio potrebbero influenzare le raccomandazioni fornite ai clienti, nell'ambito della prestazione del servizio di consulenza. di rilevate, a) possibilità di realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita finanziaria, a danno del cliente; b) la Banca è portatrice di un nel risultato del servizio prestato al cliente, distinto da quello del cliente medesimo; d) la Banca svolga la medesima attività del cliente. La Banca effettua operazioni in conto proprio sia in caso di riacquisto che nei casi di rivendita agli investitori, fornendo adeguata e dettagliata informativa in merito alla fattispecie del di. Nel caso di riacquisto da parte della Banca non viene prestato il servizio di consulenza, in quanto le transazioni in oggetto riguardano esclusivamente acquisti da parte della Banca di strumenti finanziari di propria emissione precedentemente collocati alla clientela. Nel caso di rivendita di strumenti finanziari di propria emissione (al di fuori del periodo di collocamento) il servizio di negoziazione in conto proprio viene prestato anche in abbinamento al servizio di consulenza solo per ordini effettuati allo sportello, in aderenza al Regolamento Finanza, in particolare: - il servizio di consulenza è fornito solo da personale autorizzato; - la consulenza prestata, che si concretizza nella raccomandazione personalizzata, è definita in base alle caratteristiche specifiche dell investitore e in relazione ad una determinata operazione in strumenti finanziari, e si basa sulla conoscenza specifica e approfondita del profilo di rischio dei clienti (a tal fine il Consulente Titoli richiede a tutti i clienti titolari di dossier titoli le Obbligazioni di propria emissione Gennaio
6 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di informazioni necessarie per determinare il profilo di rischio/rendimento, attraverso l effettuazione di una intervista al cliente); - la valutazione di adeguatezza viene fornita attraverso l utilizzo di un apposito applicativo che applica un algoritmo condiviso con la Federazione Nazionale. È comunque garantita indipendenza del sistema retributivo degli operatori dell'area interessata rispetto ai servizi di negoziazione in conto proprio e di consulenza. Gennaio
7 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di 6 Collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente (Distribuzione di prodotti finanziari) Nell'ambito della prestazione dei servizio di collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente di strumenti finanziari, la Banca potrebbe presentare interessi in con la clientela in quanto: - potrebbe trattarsi di strumenti finanziari di propria emissione; - gli strumenti finanziari in oggetto sono stati emessi da soggetti in rapporto di credito con la Banca. In tale circostanza, infatti, la Banca potrebbe ottenere il rimborso del finanziamento erogato mediante i proventi del collocamento; - trattasi di strumenti per i quali soggetti terzi (es. emittenti) pagano incentivi, sotto forma di denaro, beni o servizi, diversi dalle commissioni normalmente percepite per il servizio in oggetto; - trattasi di strumenti di un emittente con il quale si hanno rapporti di fornitura, di partecipazioni o altri rapporti di affari. Con riferimento ai soggetti in rapporto di credito con la Banca, rilevano solamente quelli ai quali sia stato accordato un finanziamento rilevante, ovvero quando il rapporto tra linee di credito accordate dalla Banca al gruppo economico di tale soggetto e il patrimonio di vigilanza della Banca stessa, superi il valore soglia del 3%. di rilevate, a) possibilità di realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita finanziaria, a danno del cliente; b) la Banca è portatrice di un nel risultato del servizio prestato al cliente, distinto da quello del cliente medesimo; c) la Banca ha un incentivo a privilegiare gli interessi di clienti diversi da quello a cui il servizio è prestato; e) la Banca riceve o potrebbe ricevere da una persona diversa dal cliente, in relazione con il servizio a questi prestato, un incentivo, sotto forma di denaro, beni o servizi, diverso dalle commissioni o dalle competenze normalmente percepite per tale servizio. Da una prima analisi delle fattispecie di conflitti di rilevate, sembra potersi escludere la possibilità di adottare misure organizzative atte a mitigare il rischio di potenziali pregiudizi per i clienti. Pertanto, tali conflitti sono oggetto di adeguata disclosure alla clientela. Con riferimento alla fattispecie riconducibile alla lett. e), al fine di scongiurare l'esistenza di incentivi illegittimi dovrebbe essere condotta un attività volta all individuazione, valutazione e gestione di incentivi pagati alla Banca da emittenti di titoli terzi. In caso di ammissibilità di tali incentivi, questi sono resi noti ai clienti (disclosure). Prodotti finanziari di propria emissione, strumenti e prodotti emessi da altre Società con cui la Banca mantiene convenzioni di collocamento, strumenti finanziari emessi da società finanziate dalla Banca in maniera rilevante Gennaio
8 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di 7 Collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente (Distribuzione di prodotti finanziari) Consulenza in materia di investimenti Le fattispecie di di interessi si potrebbero configurare nell'ipotesi in cui la Banca, nell'ambito della prestazione del servizio di collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente di strumenti finanziari, provvedesse ad erogare, mediante la medesima unità organizzativa, anche attività di consulenza in materia di investimenti, valutando le istanze della clientela e le opportunità offerte dal mercato. di rilevate, a) possibilità di realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita finanziaria, a danno del cliente; b) la Banca è portatrice di un nel risultato del servizio prestato al cliente, distinto da quello del cliente medesimo; c) la Banca ha un incentivo a privilegiare gli interessi di clienti diversi da quello a cui il servizio è prestato; e) la Banca riceve o può ricevere da una persona diversa dal cliente, in relazione al servizio a questi prestato, un incentivo, sotto forma di denaro, beni o servizi, diverso dalle commissioni o dalle competenze normalmente percepite per tale servizio. Misure di gestione: - Politiche delle operazioni personali, che preveda un obbligo per gli operatori che svolgono il servizio di consulenza di agire in modo onesto, equo e professionale e di garantire l'assoluta indipendenza rispetto alle raccomandazioni personalizzate fornite alla clientela; - indipendenza del sistema retributivo dei soggetti che esercitano attività in di. In particolare, dovrebbe essere garantita l'indipendenza del sistema retributivo, dei soggetti coinvolti nella prestazione del servizio di consulenza, rispetto alle performance perseguite nella prestazione del servizio di collocamento. Valutare la possibilità di strutturare un sistema incentivante per i consulenti legato al grado di fidelizzazione della clientela rispetto al servizio di consulenza stesso. Strumenti/prodotti finanziari collocati dalla banca Gennaio
9 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di 8 Consulenza in materia di investimenti La prestazione del servizio di consulenza in materia di investimenti non genera di per sé conflitti di, a meno che a tale attività non venga abbinata la prestazione di altri servizi di investimento o abbia ad oggetto strumenti finanziari di propria emissione e/o emesse da società con la quale si hanno rapporti di fornitura, di partecipazioni o altri rapporti di affari. di rilevate, a) possibilità di realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita finanziaria, a danno del cliente; b) la Banca è portatrice di un nel risultato del servizio prestato al cliente, distinto da quello del cliente medesimo. I rischi di pregiudizio per gli interessi della clientela, connessi con la prestazione del servizio di consulenza avente ad oggetto strumenti finanziari per i quali la Banca presenta interessi confliggenti, non possono essere mitigati mediante l'adozione di opportune misure organizzative. Pertanto, tali conflitti devono essere oggetto di adeguata disclosure. Pur non presentando ulteriori conflitti di, la Banca nella prestazione di tale servizio di investimento adotta una serie di provvedimenti organizzativi ed operativi volti a: - rendere trasparente al cliente che le raccomandazioni fornite rientrano nell'ambito della prestazione di un servizio di investimento (consulenza); - garantire opportune cautele contrattuali, formalizzando un contratto scritto con il cliente e registrando documenti comprovanti le raccomandazioni fornite opportunamente sottoscritti; - ottenere tutte le informazioni necessarie per una corretta valutazione di adeguatezza delle raccomandazioni fornite alla clientela. Prodotti finanziari di propria emissione, strumenti e prodotti emessi da società appartenenti al gruppo e da altre Società con cui la Banca mantiene convenzioni di collocamento, strumenti finanziari emessi da società finanziate dalla Banca in maniera rilevante, Gennaio
10 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di 9 Gestione di portafogli I conflitti di insiti nella prestazione del servizio di gestione individuale portafogli di investimento della clientela, derivano dalla possibilità per l'unità organizzativa incaricata di trattare strumenti finanziari emessi dalla Banca stessa, ovvero emessi da società con le quali si hanno rapporti di fornitura, di partecipazioni o altri rapporti di affari o da società finanziate in misura rilevante. Tali conflitti di si manifestano, inoltre, in presenza di incentivi diversi dalle commissioni normalmente fatturate per il servizio in oggetto, pagati da soggetti diversi dal cliente (es. emittenti di strumenti finanziari, società di gestione di OICR, negoziatori terzi, etc.). La Banca inoltre si avvale di soggetti terzi per la consulenza nell attività di asset allocation e fund selection. Per tale motivo il potrebbe insorgere nei casi in cui: - gli strumenti finanziari inclusi nelle asset allocation siano emessi o collocati da società o enti del gruppo cui la società di consulenza appartiene; la società di consulenza presenta interessi di varia natura negli strumenti inseriti nelle asset allocation. di rilevate, b) la Banca è portatrice di un nel risultato del servizio prestato al cliente, distinto da quello del cliente medesimo; c) la Banca ha un incentivo a privilegiare gli interessi di clienti diversi da quello a cui il servizio è prestato; e) la Banca riceve o potrebbe ricevere da una persona diversa dal cliente, in relazione con il servizio a questi prestato, un incentivo, sotto forma di denaro, beni o servizi, diverso dalle commissioni o dalle competenze normalmente percepite per tale servizio. Il servizio di gestione di portafogli viene prestato sempre in abbinamento al servizio di consulenza. La Banca offre ai clienti esclusivamente linee di gestione che siano adeguate al loro profilo di rischio; tale operatività viene governata dai seguenti presidii: - Regole Operative e descrizione delle attività da svolgere a cura del personale. In particolare, la consulenza prestata, si concretizza nella valutazione di adeguatezza della linea di gestione prescelta, e viene fornita attraverso l utilizzo di un apposito applicativo. - Presidii a livello di sistema: l applicativo in uso non consente l apertura di linee di gestione non adeguate al profilo di rischio del cliente. L'adozione di misure organizzative ed operative volte alla gestione dei conflitti di, insiti nella prestazione del servizio di gestione di portafogli di investimento, sembra non essere sufficiente a mitigare il rischio di ledere gli interessi della clientela. Pertanto, dovrà essere data adeguata disclosure ai clienti circa l esistenza di tali situazioni di prima di procedere con la prestazione del servizio di investimento. Strumenti e prodotti finanziari di propria emissione Prodotti e strumenti finanziari degli Istituti di Categoria del Credito Cooperativo Selezionati da eventuali Società di Consulenza nelle quali le stesse hanno interessi Prodotti e strumenti finanziari, bancari e assicurativi di società emittenti con cui si hanno rapporti di affari Gennaio
11 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di Per quanto concerne l aspetto degli inducements, la particolare modalità operativa prescelta per l accesso ai mercati di fondi/sicav (piattaforma ad architettura aperta gestita da primarie società operanti nel settore), non prevede retrocessione dalle società prodotto alla Banca stessa, delle commissioni riconosciute dall'oicr per l'utilizzo di quote di fondi inserite nelle linee di gestione. Tali commissioni rimangono infatti in capo alla società che gestisce la piattaforma di accesso al mercato dei fondi/sicav. Nell eventualità di accesso al mercato dei fondi/sicav attraverso canali diversi, l intero importo delle commissioni retrocesse dalle società prodotto viene riaccreditato ai clienti. Gennaio
12 Politica di gestione dei conflitti di 10 Allegato 1 Mappatura dei conflitti di Gestione di portafogli Collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente (Distribuzione di prodotti finanziari) di L'esistenza di conflitti di nella prestazione del servizio di esame deriva dalla possibilità, per l'unità organizzativa incaricata, di inserire nei portafogli gestiti per conto dei clienti strumenti finanziari per i quali la Banca presta contestualmente attività di collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente. In tali circostanze, infatti, la Banca: - potrebbe lucrare le commissioni derivanti dalla prestazione congiunta di entrambi i servizi di investimento; - potrebbe realizzare operazioni su strumenti finanziari di propria emissione e/o emessi da società appartenenti al Sistema del Credito Cooperativo; - potrebbe realizzare operazioni su strumenti finanziari emessi da società finanziate in misura rilevante ed ottenere con i proventi del collocamento il rimborso del credito erogato. comma 2-bis del TUF, le fattispecie di di rilevate, annoverabili all'art. 24 del Regolamento congiunto Consob-BI, sono le seguenti: a) possibilità di realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita finanziaria, a danno del cliente; b) la Banca è portatrice di un nel risultato del servizio prestato al cliente, distinto da quello del cliente medesimo. Gennaio Le misure di gestione adottate si basano sulla separatezza funzionale tra l Ufficio Gestione di portafogli e le unità preposte allo svolgimento di attività di collocamento (Area Finanza) al fine di limitare lo scambio di informazioni tra i soggetti coinvolti. A tale scopo il modello organizzativo, prevede: - assenza di flussi informativi fra le citate funzioni; - assenza di vincoli di subordinazione dell Ufficio gestioni di portafogli rispetto alle altre strutture aziendali, abilitate alla prestazione degli altri servizi di investimento; - iniziativa operativa e responsabilità primaria del servizio di gestione rispetto agli altri servizi del comparto; - l adozione di un sistema di remunerazione per gli addetti dell Ufficio gestione di portafogli non collegato alle performance conseguite nella prestazione di altri servizi. Ulteriori misure di gestione del sono l adozione dell Ordinamento del personale, del Regolamento disciplinare e del Codice etico, che prevedono oltre che relazioni con i clienti ispirate a valori di correttezza, onestà, efficienza, professionalità nel pieno rispetto delle leggi, della normativa di vigilanza e della regolamentazione interna, l osservanza della Policy sulla Gestione dei conflitti di. Tutti gli strumenti collocati
13 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di di La possibilità per l Ufficio gestione di portafogli di realizzare operazioni su strumenti emessi da Società del Sistema di Credito Cooperativo e/o da società con le quali si hanno rapporti di fornitura, di partecipazione o altri rapporti di affari viene resa nota ai clienti mediante apposita disclosure. Gennaio
14 Politica di gestione dei conflitti di Allegato 1 Mappatura dei conflitti di 10 Gestione di portafogli Negoziazione per conto proprio di La prestazione del servizio di gestione di portafogli e lo svolgimento contestuale di un attività di proprietary trading avente ad oggetto la stessa tipologia di strumenti finanziari genera conflitti di in quanto, gli interessi della Banca connessi con le posizioni di rischio assunte nell ambito dell attività di proprietary trading potrebbero influenzare le scelte di investimento effettuate dalla Banca stessa per conto dei clienti gestiti. comma 2-bis del TUF, le fattispecie di di rilevate, annoverabili all'art. 24 del Regolamento congiunto Consob-BI, sono le seguenti: a) possibilità di realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita finanziaria, a danno del cliente; b) la Banca è portatrice di un nel risultato del servizio prestato al cliente, distinto da quello del cliente medesimo; d) la Banca svolge la stessa attività del cliente. Con l'obiettivo di mitigare i rischi connessi alle fattispecie di in oggetto, la Banca dovrebbe adottare le seguenti misure di gestione: - separatezza funzionale tra le unità organizzative che prestano i servizi in di (Gestione portafogli e Negoziazione conto proprio), al fine di limitare lo scambio di informazioni tra i soggetti coinvolti. A tale scopo, dovrebbe essere garantito almeno quanto segue: i) gli addetti al servizio di gestione devono operare in modo indipendente e senza vincoli di subordinazione rispetto agli altri settori aziendali; ii) il servizio di gestione non sia posto in posizione di subordinazione in termini di autonomia funzionale, decisionale e operativa rispetto alle altre strutture aziendali, comprese quelle per l esercizio degli altri servizi di investimento; iii) i rapporti tra il servizi di gestione e gli altri servizi devono prendere avvio ad esclusiva iniziativa e sotto la responsabilità del primo. Strumenti finanziari per i quali la Banca prevede la negoziazione in contropartita diretta Gennaio
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