Source: http://docplayer.pl/483576-Dlaczego-polskie-przedsiebiorstwa-nie-korzystaja-z-kredytu.html
Timestamp: 2017-02-22 11:44:18+00:00
Document Index: 2000628

Matched Legal Cases: ['arta 2011', 'arta 2011', 'arta 2008', 'arta 2012', 'arta 2010', 'arta 2010', 'arta 2011', 'arta 2010']

Dlaczego polskie przedsiębiorstwa nie korzystają z kredytu? - PDF
Download "Dlaczego polskie przedsiębiorstwa nie korzystają z kredytu?"
1 Materiały i Studia nr 310 Dlaczego polskie przedsiębiorstwa nie korzystają z kredytu? Zjawisko zniechęconego kredyto(nie)biorcy Agnieszka Sawicka, Izabela D. Tymoczko2 Materiały i Studia nr 310 Dlaczego polskie przedsiębiorstwa nie korzystają z kredytu? Zjawisko zniechęconego kredyto(nie)biorcy Agnieszka Sawicka, Izabela D. Tymoczko Instytut Ekonomiczny Warszawa, 2014 r.3 Autorki są pracownikami Instytutu Ekonomicznego Narodowego Banku Polskiego, Wnioski zawarte w artykule pochodzą od autorek i nie powinny być utożsamiane ze stanowiskiem Narodowego Banku Polskiego. Wydał: Narodowy Bank Polski Departament Edukacji i Wydawnictw ul. Świętokrzyska 11/ Warszawa tel ISSN Copyright Narodowy Bank Polski, 20144 Spis treści Materiały i Studia nr 310 35 Streszczenie Streszczenie Zjawisko pasywności kredytowej stanowi problem w wielu gospodarkach. Pasywność kredytowa to niepodejmowanie prób ubiegania się o finansowanie kredytowe przez przedsiębiorstwa, które posiadają korzystne perspektywy rozwoju i są w dobrej sytuacji ekonomicznej, a do dalszego rozwoju takiego finansowania potrzebują. Wśród przyczyn zniechęcających przedsiębiorstwa do ubiegania się o kredyt najczęściej wymieniane jest własne przekonanie podmiotu o braku zdolności kredytowej, a także niekorzystne w opinii przedsiębiorstw warunki kredytowe w ofertach banków. W Polsce niemal co piąte przedsiębiorstwo niefinansowe funkcjonuje bez dopływu kredytów bankowych. Kredyty są mniej chętnie zaciągane w grupie przedsiębiorstw posiadających mniejszy majątek, działających w branżach usługowych. Dane sugerują, że utrzymuje się ujemna relacja między wynikami i zadłużeniem kredytowym. Firmy niekorzystające z kredytów wykazują przeciętnie wyższą rentowność i płynność. Z przeprowadzonych analiz wynika, że problem zniechęcenia kredytowego częściej uwidacznia się w sektorze MSP niż w grupie podmiotów dużych, a przyczyną jest kilka szczególnych cech małych i średnich firm. Wśród potwierdzonych cech przedsiębiorstw pasywnych kredytowo należy wymienić ich okresowo pogarszającą się wypłacalność, niedużą wielkość, a także brak lub krótką historię kredytową. Czynnikiem, który zmniejsza zjawisko pasywności kredytowej jest relacyjny charakter współpracy firmy z bankiem, który wraz z ograniczeniem zjawiska asymetrii informacji zwiększa skłonność przedsiębiorstw do korzystania z kredytów. Słowa kluczowe: pasywności kredytowa, źródła finansowania przedsiębiorstw, badania ankietowe, Sygnatury JEL: G15, G32, F3, 4 2 Narodowy Bank Polski6 Wprowadzenie Wprowadzenie Rozpoznanie problemu niskiej skłonności przedsiębiorstw do korzystania z kredytów jest ważne z co najmniej dwóch punktów widzenia. Pierwszym z nich jest perspektywa przedsiębiorstwa. Kredyt bankowy powinien być dla firm pierwszym źródłem zewnętrznego kapitału obcego w gospodarkach zorientowanych bankowo, z uwagi na jego relatywne dużą dostępność oraz przejrzyste, uregulowane warunki, na jakich można po taki kapitał sięgać. Drugi punkt widzenia obejmuje skalę makro. Niska skłonność do korzystania z kredytów ogranicza możliwości rozwoju poszczególnych przedsiębiorstw i w konsekwencji przyczynia się do obniżenia potencjału rozwojowego całej gospodarki. Wykorzystywanie kapitału bankowego pozwala przedsiębiorstwom rozbudowywać zdolności produkcyjne, realizować nowe inwestycje, zwiększać zatrudnienie i w konsekwencji tworzyć znaczną część PKB. W kontekście koncepcji pasywności kredytowej, przedsiębiorstwa można podzielić na cztery grupy w zależności od ich nastawienia do finansowania kredytowego. Pierwsza grupa to przedsiębiorstwa aplikujące o kredyt i spełniające wymogi banków, co do zdolności kredytowej. Te firmy uzyskują pozytywną decyzję kredytową i wśród przedsiębiorstw zainteresowanych finansowaniem działalności z wykorzystaniem kredytów stanowią najliczniejszą grupę. Druga grupa to przedsiębiorstwa sięgające po kredyt, ponieważ chciałyby dysponować większym kapitałami, ale z uwagi na brak zdolności kredytowej lub brak niezbędnych zobowiązań nie uzyskują takiego finansowania. Pozostałe dwie grupy to przedsiębiorstwa, które z założenia nie sięgają po kredyt. Najczęściej są to firmy, które finansują się środkami własnymi, tudzież pozyskują kapitały z rynku kapitałowego i nie zgłaszają zapotrzebowania na dodatkowe finansowanie kredytowe. I wreszcie ostatnia część przedsiębiorstw to firmy, które nie aplikują o kredyt, mimo że takie finansowanie byłoby im potrzebne, a jednocześnie posiadają korzystne perspektywy rozwoju i znajdują się w dobrej sytuacji ekonomicznej. Takie firmy w literaturze przedmiotu określane są terminem zniechęcony kredytobiorca (discouraged borrowers) zaś samo zjawisko wyjaśniające niechęć do ubiegania się o kredyt nazywa się terminem pasywności kredytowej. Niektórzy autorzy poszerzają grupę zniechęconych kredytobiorców także o firmy, które wprawdzie korzystają z kredytu, ale z obawy o odrzucenie wniosku aplikują o kredyt mniejszy niż byłby faktycznie potrzebny. Oznacza to, że grupa firm pasywnych nie jest homogeniczna pod względem posiadania zadłużenia względem banku. Jest ona Materiały i Studia nr7 jednak homogeniczna pod względem przeświadczenia o niezdolności do uzyskania kredytu w pożądanej wysokości. Z przeprowadzonych dotychczas badań w obszarze pasywności kredytowej wynika, że problem zniechęcenia kredytowego częściej uwidacznia się w sektorze MSP niż w grupie podmiotów dużych, a to ze względu na kilka szczególnych cech małych i średnich firm. Wśród najczęściej przytaczanych cech pasywnych kredytowo przedsiębiorstw należy wymienić ich niedoinwestowanie, młody wiek (częściej są to firmy młode i start-upy), niedużą wielkość (są to małe firmy pod względem posiadanego majątku lub zatrudnienia), brak lub krótką historię kredytową oraz niewielką ilość banków obsługujących przedsiębiorstwo i krótki okres takiej współpracy. Można oczekiwać, że również w polskich warunkach cechy te okażą się istotne dla wyjaśnienia zjawiska. Zjawisko zniechęcenia kredytowego, choć jest szeroko udokumentowane w literaturze światowej nie doczekało się jeszcze analizy na gruncie polskim. Próba wypełnienia tej luki jest jednym z motywów powstania niniejszej pracy. Dla zachowania prostoty analizy i przejrzystości wyników, w obszarze zainteresowań autorów badania pozostaną tylko te przedsiębiorstwa, które, z niezidentyfikowanych jak dotąd przyczyn, niechętnie sięgają po kredyt. Założono dodatkowo, że w okresie badania pozostawały one wolne od zadłużenia kredytowego, ale miały uświadomioną potrzebę pozyskania dodatkowego kapitału. W badaniu posłużono się dwoma zbiorami danych jednostkowych o przedsiębiorstwach niefinansowych. Wykorzystano dane pochodzące z rocznego badania ankietowego przedsiębiorstw prowadzonego przez NBP na grupie ok podmiotów oraz zbiorami danych ze sprawozdań finansowych przedsiębiorstw F-01/I- 01 i F-02 zbieranych przez GUS i obejmujących ok. 15 tysięcy podmiotów. Dane ze sprawozdań finansowych GUS wykorzystano dla odpowiedzi na pytanie, jak duża część przedsiębiorstw w populacji funkcjonuje bez wykorzystywania finansowania kredytowego i w jakim stopniu jest to dla tych firm stan permanentny. Na podstawie przekrojowych danych ankietowych podjęto próbę modelowego wyjaśnienia zjawiska zniechęcenia kredytowego w Polsce. Wykorzystano tutaj zmienne określające sytuację przedsiębiorstw, ich subiektywne oceny własnej sytuacji, jak również oceny relacji z bankami. W modelu pominięte zostały takie zmienne jak 6 4 Narodowy Bank Polski8 Wprowadzenie sytuacja makroekonomiczna, sytuacja rynku finansowego, względy kulturowe, co wynika z przekrojowego charakteru danych wykorzystanych w badaniu. Opracowanie składa się z czterech rozdziałów i zakończenia. W rozdziale pierwszym nakreślono zarys problemu pasywności kredytowej. Rozdział drugi prezentuje przegląd dotychczasowych wyników badań światowych w obszarze pasywności kredytowej. W rozdziale trzecim przedstawiono diagnozę problemu pasywności kredytowej w Polsce wraz z próbą określenia istotnych czynników mikro sprzyjających postawie pasywności kredytowej. W rozdziale czwartym zaprezentowano jedną z metod ograniczenia zjawiska pasywności kredytowej. W zakończeniu zawarto wnioski. Materiały i Studia nr9 Rozdział 1 1. Czym jest pasywność kredytowa przedsiębiorstw? Obecność na rynku efektywnie działających przedsiębiorstw, wykorzystujących swój potencjał wzrostowy jest jednym z kluczowych warunków dla rozwoju gospodarki. Firmy po przekroczeniu pewnej granicy obrotów i wyczerpaniu wewnętrznych źródeł finansowania dla dalszego rozwoju potrzebują dodatkowego, zewnętrznego dokapitalizowania. Jednym z dostępnych źródeł kapitału zewnętrznego jest kredyt bankowy 1. Część polskich przedsiębiorstw niefinansowych z różnych powodów rezygnuje jednak z tej części pozostającego w zasięgu ich możliwości rozwoju i strategie rozwojowe opiera wyłącznie na finansowaniu wewnętrznym. Są to przedsiębiorstwa, które preferują wysoki stopień niezależności finansowej, nie wykluczają ubiegania się o kredyt w przyszłości. Przedsiębiorstwa, które nie zwiększają produkcji dóbr czy usług, na które jest duży popyt, nie unowocześniają procesu produkcji w celu ograniczenia kosztów, nie tworzą kolejnych miejsc pracy, bo nie mają wystarczających środków, rezygnując z ubiegania się o kredyt w pewnym stopniu przyczyniają się do redukcji tempa rozwoju całej gospodarki. Niekorzystanie z kredytów przez przedsiębiorstwa o zadawalającej sytuacji ekonomicznej i posiadających możliwości rozwoju, a jednocześnie nie realizujących projektów z uwagi na niechęć do ubiegania się o kredyt bankowy w literaturze przedmiotu określa się zjawiskiem pasywności bądź zniechęcenia kredytowego (ang. discouraged borrower). Zagadnienie zniechęcenia kredytowego przedsiębiorstw nie doczekało się jeszcze analizy na polskim gruncie, co jest jedną z motywacji powstania prezentowanego opracowania. Według Hana, Frasera i Storey a (2009) pasywność kredytowa firm, to ważny czynnik ograniczający wykorzystywanie kredytów przez przedsiębiorstwa. Określenie profilu przedsiębiorstwa, które z własnego wyboru nie wspomaga finansowania działalności kapitałem zewnętrznym, mimo że dodatkowy kapitał byłby mu bardzo potrzebny pozwoliłoby opracować wytyczne dla przedsiębiorstw, jak postępować w sytuacji braku kapitału i zapotrzebowania na ten kapitał. Po drugie, pasywność kredytowa ma podłoże demograficzne. Szczególnie wyraźnie problem ten dotyczy grup etnicznych, zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii. Stopień zażyłości firmy z bankami jest tam silnie skorelowany z pochodzeniem etnicznym właściciela lub 1 Dopiero przekroczenie pewnej granicy obrotów, a przede wszystkim wielkości pozyskiwanego kapitału kwalifikuje spółkę do korzystania z giełdowego lub pozagiełdowego rynku kapitałowego. Główna barierą jest koszt pozyskania takiego kapitału. 8 6 Narodowy Bank Polski10 Czym jest pasywność kredytowa przedsiębiorstw? osoby zarządzającej firmą, jest istotnie niższy w mniejszościach etnicznych. Drugą linią podziału o podłożu demograficznym, która jest bardziej adekwatna do polskich warunków, jest płeć właściciela lub osoby zarządzającej firmą. W wielu badaniach postawę zniechęconego kredytobiorcy częściej wykazują kobiety niż mężczyźni. W Polsce jak do tej pory nie przeprowadzono takich badań, wiadomo jednak, że obawa poniesienia porażki finansowej jest najważniejszym czynnikiem ograniczającym aktywność ekonomiczną kobiet (Raport Amway 2014). Skoro w polskiej gospodarce około 29% wszystkich pracodawców to firmy zarządzane przez kobiety, wobec 25% w UE (Zadura-Lichota, 2012) to identyfikacja motywów pasywności wśród kobiet mogłaby pomóc ograniczyć zjawisko zniechęcenia kredytowego w całej gospodarce. Wreszcie po trzecie, diagnoza zjawiska zniechęcenia kredytowego może posłużyć do oceny efektywności pracy instytucji kredytujących małe i średnie przedsiębiorstwa w kontekście jakości metod screeningowych i kosztowności procesu aplikacyjnego. Idealnie byłoby, gdyby instytucje finansowe skutecznie zniechęcały do ubiegania się o kredyt firmy, które generują zbyt wysokie ryzyko kredytowe, a przyciągały te, które mają możliwości rozwojowe i potrzebują kapitału, aby ten rozwój przyspieszyć. Obecnie mechanizm autoselekcji nie jest całkowicie efektywny i wśród zniechęconych kredytobiorców są również firmy z perspektywami wzrostu, ale nie widzące szans na uzyskanie kredytu. Definicja zniechęconego kredytobiorcy zawsze odnosi się do przedsiębiorstwa nieaplikującego o kredyt, ale w zależności od autora badania uwzględnia także inne cechy przedsiębiorstwa. Poniżej zaprezentowano wybrane ujęcia pasywności kredytowej stosowane w literaturze przedmiotu. Han, Fraser i Storey (2009) definiują przedsiębiorstwo pasywne, jako podmiot wysokiego lub niskiego ryzyka, wykazujące zapotrzebowanie na kapitał, ale nieaplikujące o kredyt z obawy przed odrzuceniem wniosku kredytowego przez bank. Z kolei Fraser (2005) a także Chakravarty i Xiang (2009) oraz Chakravarty i Yilmazer (2009) określa zniechęconego kredytobiorcę, jako przedsiębiorstwo, które nie aplikuje o kredyt z uwagi na swoje przypuszczenia, co do własnej niewystarczająco dobrej sytuacji i podejrzewa, że będzie to podstawą odrzucenia wniosku kredytowego. Cavalluzzo, Cavalluzzo, Wolken (2002) definiują firmy zniechęcone kredytowo głównie, jako małe przedsiębiorstwa, które potrzebują finansowania, ale nie ubiegają się o kredyt i jednocześnie deklarują brak przekonania w możliwość pozyskania takiego kredytu. Według autorów główną przyczyną takiej postawy przedsiębiorstw jest przeświadczenie posiadania słabej historii kredytowej, a także słabej kondycji Materiały i Studia nr11 finansowej. Ponadto firmy takie wyrażają subiektywne przekonanie, że należą do grup niechętnie kredytowanych przez banki. Zdaniem autorów przytaczanego badania nawet połowa małych przedsiębiorstw z tych właśnie względów nie decyduje się aplikować o kredyt. Freel, Carter, Tagg, Masson (2012) wykorzystują w swoich analizach definicję zniechęconego kredytobiorcy zaproponowaną przez Kon a i Storey a (2003). Według tego ujęcia zniechęcony kredytobiorca jest dobrą w sensie ekonomicznym firmą, która potrzebuje zewnętrznego finansowania, ale z obawy o odrzucenie wniosku kredytowego przez bank nie decyduje się aplikować o potrzebne środki. Odrzucenie wniosku kredytowego ma tu efekt psychologiczny, polegający na tym, że może nieść nieakceptowalne dla potencjalnego kredytobiorcy ryzyko utraty prestiżu. W końcu według Diagne (1999) zniechęcony kredytobiorca to taki podmiot, który nie próbuje pozyskać kredytu, bo obawia się, że albo jego koszt będzie zbyt wysoki, albo wielkość dostępnych środków będzie niewystarczająca na zaspokojenie jego potrzeb pożyczkowych. W związku z tym, przedsiębiorstwo podejmuje decyzję o samo-wykluczeniu z rynku kredytowego, mimo że nie istnieją ku temu żadne racjonalne przesłanki. Autorzy badań nad pasywnością kredytową wskazują następujące przyczyny wykształcania się postaw pasywnych wśród przedsiębiorstw: błędne (w większości przypadków) przekonanie przedsiębiorstw o słabej jakości aktywów, które mogłyby stanowić zabezpieczenie spłaty kredytu, forma prawna przedsiębiorstwa im trudniej oddzielić majątek firmy od majątku właściciela, tym słabsze relacje banku z firmą i większe przeświadczenie o pojawieniu się możliwych trudności w procesie aplikowania o kredyt, uwarunkowania etniczne pochodzenie etniczne właścicieli lub osób zarządzających firmą (Smallbone 2003), płeć osoby zarządzającej przedsiębiorstwem 2 (Watson 2006; Orser Riding Manley, 2006; Carter Shaw Lam Wilson, 2007), zła historia kredytowa wynikająca z doświadczenia odmowy udzielenia kredytu w przeszłości. Chakravarty i Xiang (2013) analizując zjawisko zniechęcenia kredytowego zdecydowali się na zastosowanie definicji zaproponowanej przez Hana, Frasera i 2 Różnice były szczególnie wyraźne w krajach rozwijających się Narodowy Bank Polski12 Czym jest pasywność kredytowa przedsiębiorstw? Storey a (2009), przy czym za kluczowe powody, dla których firmy przejawiają pasywność kredytową uznali: skomplikowane procedury bankowe, zbyt wysokie oprocentowanie kredytu, nadmierne w relacji do możliwości firmy wymagania zabezpieczeniowe, niejasny sposób przyznawania kredytów. Małe firmy z sektora MSP częściej bywają zniechęcone niż ich duzi odpowiednicy. Ma to związek z mniejszymi obrotami i zatrudnieniem w tych firmach, a co za tym idzie często brakiem wyspecjalizowanego personelu, który mógłby współpracować z bankami i przygotowywać wszelkie niezbędne dokumenty aplikacyjne. Zasadniczym problemem dla firm o nierozbudowanych kadrach, pozostaje konieczność ponoszenia dodatkowych kosztów w związku z wynagradzaniem osoby odpowiedzialnej za współpracę z bankami, co przyczynia się w tej grupie przedsiębiorstw do utrzymywania się większego odsetka firm zniechęconych kredytowo (Report 2010a). Materiały i Studia nr13 Rozdział 2 2. Postrzeganie dostępności kredytu dla przedsiębiorstw przegląd wyników badań światowych Ograniczenie dostępności finansowania bankowego, które dotyka głównie przedsiębiorstwa sektora MSP doczekało się w literaturze światowej szerokiej analizy. Większość badaczy zgadza się z poglądem, że przedsiębiorstwa częściej obawiają się odrzucenia wniosku kredytowego niż go w rzeczywistości doświadczają. Freel, Carter, Tagg oraz Masson (2012) badając małe i średnie przedsiębiorstwa w Wielkiej Brytanii udowodnili, że odsetek zniechęconych kredytowo firm jest dwukrotnie wyższy od odsetka podmiotów, którym faktycznie odmówiono udzielenia kredytu. Levenson i Willard (2000) szacują, że w USA odsetek zniechęconych kredytobiorców sięga 4,2% populacji małych przedsiębiorstw. Z kolei Fraser (2005) szacuje populację zniechęconych małych i średnich przedsiębiorstw w UK na około 4%. Według Chakravarty i Xiang (2009) w krajach rozwijających się, takich jak Kenia, Tanzania, Uganda, Honduras, odsetek zniechęconych kredytowo firm, które nigdy nie ubiegały się o kredyt waha się od 2,9% do 12,8%. Z kolei Albertazzi, Marchetti (2010), a także Jimenez, Ongena, Peydro oraz Saurina (2012) twierdzą, że w krajach takich jak Włochy czy Hiszpania firm przejawiających postawę pasywną właściwie nie ma. Nieco inaczej problem ten przedstawia Europejski Bank Centralny. Według regularnie przeprowadzanego badania w obu tych krajach odsetek firm pasywnych kredytowo, tylko ze względu na obawę o odrzucenie wniosku sięga 3-4% (ECB 2014). Hyytinen i Pajarinen (2008) badając przejrzystość finansową fińskich firm sektora MSP i jej związek z dostępnością z kredytu, udowodnili bezpośrednią zależność wieku przedsiębiorstwa z jego niską samooceną i pośrednio z nieuzasadnionym przyjmowaniem przez nie postawy zniechęconego kredytobiorcy. Z kolei Artola i Genre (2011) badali zjawisko dostępności finansowania bankowego (częściowo pokrywające się z problemem zniechęcenia kredytowego) dla małych i średnich przedsiębiorstw niefinansowych w Unii Europejskiej w okresie tuż po wybuchu ostatniego kryzysu finansowego. Badacze udowodnili, że małe i średnie firmy postrzegają kredyty, jako trudniej dostępne niż przedsiębiorstwa duże i dojrzałe. Zależność ta ujawnia się szczególnie wyraźnie w okresie zacieśniania polityki kredytowej. Chakravarty, Xiang (2009) w swoich badaniach dowiedli, że problem zniechęcenia kredytowego w znacznej części związany jest z wiekiem i wielkością przedsiębiorstwa. Ponadto stwierdzili, że im silniejsza jest konkurencja na rynku, na którym działa Narodowy Bank Polski14 Postrzeganie dostępności kredytu dla przedsiębiorstw przegląd wyników badań światowych przedsiębiorstwo, tym większe prawdopodobieństwo, że przedsiębiorstwo będzie przejawiało pasywność kredytową. Podobnie jak w pracach innych autorów również i tu udowodniona została pozytywna zależność między ilością banków, jakie obsługują przedsiębiorstwo, a wyższą skłonnością firmy do korzystania z kredytów bankowych (niższego odsetka firm zniechęconych kredytowo). Lucey, Sanchez-Vidal, MacAnBhaird, Gurdgiev (2012) analizowali związek zyskowności przedsiębiorstw z występowaniem zjawiska zniechęcenia kredytowego. Firmy, które są rentowne regularnie, a ich wyniki poprawiają się z roku na rok, rzadziej potrzebują dodatkowego kapitału w postaci kredytów bankowych (w szczególności tych krótkoterminowych, obrotowych). Z kolei te firmy, które doświadczają problemów z osiąganiem zadowalającej rentowności wykazują większe zapotrzebowanie na dodatkowy kapitał, ale właśnie te niezadawalające wyniki finansowe są źródłem sceptycyzmu, co do szansy uzyskania kredytów. Przedsiębiorstwa, które są niepewne własnej zdolności kredytowej (co nie jest równoznaczne z jej brakiem), rezygnują z ubiegania się o kredyt i powiększają grupę pasywnych kredytowo przedsiębiorstw. W końcu, zjawisko zniechęconego kredytobiorcy rozpatruje się w relacji do ilości obsługujących przedsiębiorstwo banków, jak również długości współpracy przedsiębiorstwa z tymi bankami. Na te czynniki często zwracają uwagę badacze zajmujący się dostępnością finansowania (m.in. Rajan Petersen 1994, Rajan Petersen 1995, Berger Udel 2002, Cole 1998, Cole 2009). Im dłuższa jest współpraca firmy szczególnie z tzw. bankiem wiodącym, tym lepsza jest wiedza banku o przedsiębiorstwie i łatwiejsza jest również ocena ryzyka. Niewątpliwym udogodnieniem jest możliwość wykorzystania przez bank informacji o obrotach, terminowości dokonywania płatności, jakości i ilości kontrahentów, z jakimi przedsiębiorstwo współpracuje. Z drugiej strony, dłuższa współpraca firmy z bankiem przyczynia się do zwiększenia umiejętności oceny wewnętrznych możliwości finansowania rozwoju i ewentualnych potrzeb pożyczkowych przez samą firmę. Stałe korzystanie z usług banków powinno minimalizować poczucie niskiej samooceny przez przedsiębiorstwa, a w przypadku uzyskania odmowy kredytu nie powinno zniechęcić do podejmowania kolejnych prób ubiegania się o kredyt. Zagadnienie zniechęcenia kredytowego najczęściej analizuje się od strony popytowej oceniając, że jest ono wynikiem nieadekwatnego do rzeczywistych potrzeb zapotrzebowania na kredyt samych przedsiębiorstw. Zjawisko wyjaśnia się poprzez analizę takich cech przedsiębiorstw jak: ich zainteresowanie wykorzystaniem dźwigni finansowej, skłonność do ryzyka, przyjęta strategia rozwoju, wielkości, wiek, rodzaj Materiały i Studia nr15 działalności, doświadczenie we współpracy z bankami, czy historia kredytowa. Z drugiej jednak strony o zniechęceniu kredytowym przedsiębiorstw mogą również decydować czynniki natury podażowej. Ponadto samoocenę przedsiębiorstwa skutkującą przyjmowaniem postawy firmy pasywnej kredytowo kształtują również: organizacja rynku finansowego, postawa banków (w ramach czego wymienić należy m.in. zjawisko racjonowania kredytów) oraz czynniki makroekonomiczne. Zdaniem Kon ego i Storey a (2003) udział firm zniechęconych kredytowo jest wyższa w krajach mniej rozwiniętych niż w krajach wysoko rozwiniętych. Autorzy wiążą występowanie zjawiska zniechęcenia kredytowego z dostępnością informacji, procesem oceny wniosków kredytowych, różnicą w koszcie pozyskania pieniądza między rynkiem pożyczek pieniężnych, a rynkiem kredytowym i w końcu z różnicą kosztów związanych z aplikowaniem o kredyt. Dwa pierwsze czynniki jednoznacznie świadczą o lepszej dostępności kredytów na rynku rozwiniętym. Wysoka dostępność informacji zarówno dla banków, jak i dla przedsiębiorstw znacząco ogranicza zjawisko zniechęcenia kredytowego (autorzy sugerują nawet brak takiego zjawiska na rynku z doskonałym przepływem informacji). Z kolei lepsze doinformowanie banków przekłada się na efektywniejsze metody oceny wniosków kredytowych i w rezultacie na mniejszą ilość błędów screeningowych. Analiza wpływu różnic kosztów związanych z aplikowaniem o kredyt, daje niejednoznaczne wyniki. Z jednej strony na rynku wysoko rozwiniętym różnice w oferowanym oprocentowaniu między bankami a rynkiem pożyczek będą niższe z uwagi na silną konkurencję. Przedsiębiorstwa będą chętniej dywersyfikować źródła kapitału i dążyć do ograniczania kosztu pieniądza. Banki natomiast widząc niewielką korzyść (finansową odsetkową) w udostępnianiu kapitału sektorowi przedsiębiorstw mogą przyczynić się do narastania zjawiska zniechęcenia kredytowego. Podobna sytuacja dotyczy kosztu aplikowania o kredyt. Z jednej strony banki mogą wykorzystywać swoją przewagę w postaci bardzo dobrze dopracowanych technik screeningowych i nakładać na ubiegające się o kredyt podmioty wysokie koszty aplikowania o taki kredyt (na przykład w postaci wysokich wymagań informacyjnych). Mogą również właśnie z uwagi na dopracowane techniki screeningowe konkurować ceną, obniżając koszt kredytu. Na rynkach słabo rozwiniętych koszt aplikowania może być wysoki z uwagi na większe ryzyko, jakie ponoszą instytucje kredytujące, wiążące się z wysoką niechęcią niektórych podmiotów do ujawniania informacji o sobie, z brakiem odpowiednich umiejętności do aplikowania o kredyt i z ogólną nieznajomością procedur bankowych (Levenson, Willard 2000) Narodowy Bank Polski16 Postrzeganie dostępności kredytu dla przedsiębiorstw przegląd wyników badań światowych Według Han a, Fraser a i Storey a (2009) na zjawisko zniechęcenia kredytowego ma także wpływ poziom koncentracji sektora bankowego. Przedsiębiorstwa niskiego ryzyka wykazują mniejszy poziom zniechęcenia kredytowego na skoncentrowanych niż na konkurencyjnych rynkach bankowych. Mniejsza ilość instytucji bankowych pozwala przedsiębiorstwu na szybszą analizę warunków współpracy. Zdaniem badaczy to banki zabiegają o klienta, a im mniejszym ryzykiem firma jest obciążona tym chętniej jest jej udzielany kredyt. Natomiast firmy wysokiego ryzyka są częściej zniechęconymi kredytobiorcami na rynkach ze skoncentrowanymi sektorami bankowymi. Materiały i Studia nr17 Rozdział 3 3. Pasywność kredytowa w Polsce 3.1. Wykorzystanie kredytów bankowych w sektorze przedsiębiorstw - analiza danych ze sprawozdań finansowych GUS. W ciągu ostatniej dekady znaczenie kredytów dla przedsiębiorstw w skali całej polskiej gospodarki zmniejszyło się. Obrazuje to widoczny w tym okresie spadek poziomu zadłużenia kredytowego w relacji do PKB. Ponadto relacja ta w przypadku Polski jest również znacznie niższa niż w krajach regionu oraz w całej grupie państw UE. W 2011 r. zaangażowanie kredytowe banków w finansowanie przedsiębiorstw niefinansowych w Polsce było ponad dwukrotnie niższe niż w krajach UE. Oceniając specyfikę sytuacji w Polsce i czynniki kształtujące podaż kredytów trzeba stwierdzić, że kredyt dla polskich przedsiębiorstw ciągle jest droższy niż w innych krajach europejskich, co względnie pogarsza dostępność tego źródła finansowania. Z drugiej jednak strony badania międzynarodowe pozytywnie oceniają dostępność finansowania kredytowego przyznając naszemu krajowi wysokie 8 miejsce w rankingu sporządzonym w 2012 r. dla 183 krajów. 38 Wykres 1 Relacja kredytów do PKB 19 Wykres 2 Relacja pożyczek udzielonych przedsiębiorstwom niefinansowym do PKB (w %) zobowiązania ogółem kredyt ogółem (pr.oś) kredyt ogółem F01 od 9 pracown. (pr.oś) EU 27 Czechy Węgry Polska Źródło: RN F01 GUS, obl. własne Słowacja Litwa Łotwa Słowenia Źródło: Eurostat Narodowy Bank Polski18 Pasywność kredytowa w Polsce Wykres 3 Dostępność kredytów w wybranych krajach (pozycja w rankingu w grupie 183 krajów) Wykres 4 Oprocentowanie kredytów dla przedsiębiorstw (kredyty o terminie wymagalności do 1 roku) UK LV BG IE PL RO AT DK DE SK EE FI BE CZ FR HU LT NL ES SE CY EL IT SI PT LU Źródło: Word Bank, ICF, Doing Business EU27 strefa euro Polska Źródło: Eurostat Dane zagregowane świadczą zatem o relatywnie niskim, w odniesieniu czasowym i geograficznym, stopniu kredytowania polskiej gospodarki. Jakie przełożenie mają te dane na obraz w skali mikro? Według dostępnych danych w 2011 r. z kredytów bankowych nie korzystało 40,2% firm objętych badaniem F01 3. Blisko połowa podmiotów nie korzystała z kredytów krótkoterminowych, a ponad 62% nie posiadało zadłużenia z tytułu kredytów długoterminowych. W przypadku znacznej części podmiotów stwierdzono permanentne funkcjonowanie bez kredytów. Niemal co piąta firma w całym okresie swojego działania nie korzystała z żadnych kredytów, przy czym odsetek takich przypadków wzrastał aż do 43% w odniesieniu do kredytów długoterminowych. Dane te pozwalają zatem stwierdzić, że wiele spośród polskich przedsiębiorstw z wyboru lub z konieczności funkcjonuje bez dopływu finansowania kredytowego. Rozpoznanie natury tego zjawiska, w tym motywów wynikających z pasywności kredytowej, jest ważne m.in. dla identyfikacji barier rozwoju sektora przedsiębiorstw i całej gospodarki. 3 Przedsiębiorstwo zostało sklasyfikowane jako kredytobiorca, jeśli w sprawozdaniu na koniec grudnia danego roku wykazywało zadłużenie kredytowe przekraczające 1% pasywów ogółem (a od 2002 r. zadłużenie kredytowe obejmuje również pożyczki). Materiały i Studia nr19 60 Wykres 5 Udział kredytobiorców w próbie F01 GUS kredyt długoterminowy kredyt krótkoterminowy kredyt ogółem (pr. oś) 40 W latach nastąpiły widoczne zmiany, jeśli chodzi o udział przedsiębiorstw, które finansowały swoją działalność m.in. z kredytów bankowych. W końcu badanego okresu z kredytów korzystała większa część sektora przedsiębiorstw niż w połowie lat 90-tych. Ten wzrost wykorzystania kredytów nie przełożył się jednak na wzrost znaczenia kredytów dla sektora przedsiębiorstw w skali całej gospodarki (spadek kredytów w relacji PKB). Gospodarka rozwijała się w tym okresie szybciej niż zwiększał się poziom zadłużenia kredytowego przedsiębiorstw. Rozwój nie był zatem oparty na finansowaniu kredytowym. Do wzrostu zakresu kredytowania sektora przedsiębiorstw (mierzonego udziałem przedsiębiorstw korzystających z kredytów bankowych) przyczyniło się przede wszystkim szersze wykorzystanie kredytów długoterminowych. W badanym okresie udział przedsiębiorstw korzystających z kredytów długoterminowych wzrósł ponad dwukrotnie. Dla przedsiębiorstw, wraz z liberalizacją rynkową i otwarciem gospodarki na wymianę zagraniczną, wyłaniały się wówczas zupełnie nowe możliwości. Stabilizacja otoczenia ekonomicznego, spadek inflacji oraz stóp procentowych oraz poprawiająca się sytuacja ekonomiczna przedsiębiorstw sprzyjały wzrostowi zadłużenia kredytowego. Wzrost zakresu finansowania kredytami długoterminowymi w okresie spowolnienia 2001 następował też na skutek zmiany struktury zadłużenia przedsiębiorstw. Ze względu na pogorszenie możliwości spłaty kredytów przedsiębiorstwa renegocjowały warunki kredytu i wydłużały terminy spłaty. W efekcie zwiększał się udział zadłużenia długoterminowego (Ministerstwo Gospodarki, 2003). 4 Za taki okres dysponujemy jednostkowymi danymi przedsiębiorstw ze sprawozdań finansowych F01/I-01 GUS odnośnie zadłużenia kredytowego i pożyczkowego Narodowy Bank Polski20 Pasywność kredytowa w Polsce Zakres kredytowania sektora przedsiębiorstw, mierzony udziałem podmiotów, które wykazywały zadłużenie z tytułu kredytów ogółem, zwiększał się w próbie dynamicznie do 2002 r. 5 (Wykres 5). Wzrost w początkowych latach badanego okresu nastąpił w czasie silnego rozwoju akcji kredytowej w polskich bankach, któremu sprzyjała m.in. olbrzymia nadpłynność systemu bankowego. Załamanie się koniunktury po 2001 r. przyczyniło się do spadku liczby kredytujących swoją działalność przedsiębiorstw, co było związane z pogorszeniem się możliwości zaciągania kredytów (nominalny spadek wielkości zadłużenia kredytowego) przy jednocześnie wysokim poziomie stóp procentowych na rynku kredytowym (Ministerstwo Gospodarki, 2003). Dostępność kredytów ograniczały zwiększone w tym okresie potrzeby pożyczkowe sektora publicznego (Stawska, 2014). Natomiast już od 2005 r. wraz z ożywieniem gospodarczym nastąpiła stabilizacja zakresu kredytowania przedsiębiorstw. W 2009 r. wraz z nadejściem kolejnego spowolnienia gospodarczego udział kredytobiorców ponownie wyraźnie się obniżył i jednocześnie zmniejszyło się zadłużenie kredytowe przedsiębiorstw, co ukazuje np. malejąca relacja zadłużenia kredytowego przedsiębiorstw do PKB (Wykres 1). Pojawienie się symptomów ożywienia koniunktury w 2010 roku przyczyniło się do wyhamowania spadku udziału przedsiębiorstw korzystających z zasilania kredytowego. Dane za 2011 r. sugerują dalszą stabilizację zakresu kredytowania sektora przedsiębiorstw jednak na najniższym w ciągu ostatniej dekady poziomie. Wykorzystywanie kredytów a wielkość przedsiębiorstwa W badaniach nad pasywnością kredytową wiele miejsca poświęca się wpływowi wielkości przedsiębiorstwa. Przyczyną zainteresowania tą zmienną jest jej związek z asymetrią informacji. Zjawisko asymetrii informacji w większym stopniu dotyka przedsiębiorstwa sektora MSP. Przedsiębiorstwa MSP są mniej przejrzyste 5 Analiza zadłużenia kredytowego przedsiębiorstw na podstawie jednostkowych danych GUS (sprawozdania finansowe F01) jest utrudniona po pierwsze ze względu na nieciągłość danych co do zakresu przedmiotowego. Od 2002 r. kategorię zobowiązań z tytułu kredytów powiększono o zobowiązania z tytułu pożyczek, bez możliwości odzyskania porównywalności danych. Interpretując prezentowane wyniki trzeba mieć zatem na uwadze fakt, że analizowane dane do 2002 r. informują o zadłużeniu kredytowym, natomiast po 2002 r. o łącznym zadłużeniu z tytułu kredytów i pożyczek. Kolejnym problemem jest zmiana zakresu podmiotowego badania i wyłączenie od 1999 r. z próby GUS przedsiębiorstw zatrudniających poniżej 50 pracowników. Dla przywrócenia porównywalności danych w zakresie podmiotowym z próby usunięto przedsiębiorstwa zatrudniające mniej niż 50 pracowników. Ze względu na wykluczenie tych najmniejszych podmiotów obraz sektora MSP dotyczy zatem jedynie części podmiotów w ramach sektora MSP. Materiały i Studia nr Pokazać jeszcze
Wpływ integracji europejskiej w obszarze rynków finansowych na dostępność sektora MSP do finansowania zewnętrznego Artykuł wprowadzający do e-debaty Sektor małych i średnich przedsiębiorstw (MSP) ma istotne Bardziej szczegółowo Materiały uzupełniające do
Dźwignia finansowa a ryzyko finansowe Przedsiębiorstwo korzystające z kapitału obcego jest narażone na ryzyko finansowe niepewność co do przyszłego poziomu zysku netto Materiały uzupełniające do wykładów Bardziej szczegółowo ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności
Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku dr Jacek Płocharz Warunki działania przedsiębiorstw! Na koniec 2003 roku działało w Polsce 3.581,6 Bardziej szczegółowo ANKIETA do Przewodniczących Komitetów Kredytowych na temat sytuacji na rynku kredytowym
ANKIETA do Przewodniczących Komitetów Kredytowych na temat sytuacji na rynku kredytowym Część 1 - Przedsiębiorstwa Pytania 1-7 dotyczą polityki kredytowej Banku w zakresie kredytów dla przedsiębiorstw Bardziej szczegółowo Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP
Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie Bardziej szczegółowo Zmiany jakości opodatkowania w UE po 2008 roku Bazyli Samojlik samojlik@onet.eu samojlik@kozminski.edu.pl
Zmiany jakości opodatkowania w UE po 2008 roku Bazyli Samojlik samojlik@onet.eu samojlik@kozminski.edu.pl b.samojlik 1 Etapy kryzysu I. Kryzys na rynkach finansowych, bankowych i poza bankowych II. III. Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych I kwartał 2014 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych I kwartał 2014 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych I kwartał Bardziej szczegółowo Tabela 1. Wyniki finansowe oraz dane bilansowe Fundacji Lux Veritatis za lata 2009 2012. RACHUNEK WYNIKÓW w zł 2009 2010 2011
Porównanie sytuacji finansowej Fundacji Lux Veritatis w postępowaniach dotyczących koncesji na nadawanie programu telewizyjnego drogą naziemną cyfrową W postępowaniu o rozszerzenie koncesji, które miało Bardziej szczegółowo Zarządzanie finansami przedsiębiorstw
Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Opracowała: Dr hab. Gabriela Łukasik, prof. WSBiF I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cele przedmiotu:: - przedstawienie podstawowych teoretycznych zagadnień związanych Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał 2015 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał 2015 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych I kwartał 2013 Warszawa, styczeń 2013 r. Podsumowanie wyników ankiety Kredyty dla przedsiębiorstw Polityka kredytowa: Bardziej szczegółowo Zasobność gospodarstw domowych w Polsce Raport z badania pilotażowego 2014 r.
Departament Stabilności Finansowej/ Narodowy Bank Polski Zasobność gospodarstw domowych w Polsce Raport z badania pilotażowego 2014 r. Warszawa, 17 listopada 2015 r. Poglądy wyrażone w prezentacji reprezentują Bardziej szczegółowo Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2013
Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2013 Warszawa, 11 kwiecień 2014 Już po raz czwarty Bank Pekao przedstawia raport o sytuacji mikro i małych firm 7 tysięcy wywiadów z właścicielami firm, Badania Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczàcych komitetów kredytowych IV kwarta 2011 Warszawa, listopad 2011 r. Podsumowanie wyników ankiety Kredyty dla przedsiębiorstw Polityka kredytowa: Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych II kwartał 2015 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych II kwartał 2015 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych II kwartał Bardziej szczegółowo Poland a true special economic zone
Poland a true special economic zone Raport EY Paweł Tynel 25 listopada 2013 r. Dlaczego powstał raport Poland a true special economic zone Zebranie w jednym dokumencie ważnych informacji dla inwestorów Bardziej szczegółowo Czy w Polsce nadchodzi era bankowości korporacyjnej? Piotr Popowski - Lider Doradztwa Biznesowego dla Instytucji Biznesowych Sopot, 25 czerwca 2013
Czy w Polsce nadchodzi era bankowości korporacyjnej? Piotr Popowski - Lider Doradztwa Biznesowego dla Instytucji Biznesowych Sopot, 25 czerwca 2013 Agenda Bankowość korporacyjna w Polsce na tle krajów Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczàcych komitetów kredytowych I kwarta 2011 Warszawa, styczeƒ 2011 r. Podsumowanie wyników ankiety W IV kwartale 2010 r. kryteria udzielania kredytów Bardziej szczegółowo Czy i w jaki sposób trzeba zmienić polski system bankowy?
Czy i w jaki sposób trzeba zmienić polski system bankowy? Wyniki badania eksperckiego Polskie Towarzystwo Ekonomiczne 28.01.2016 r. Informacje o badaniu Czyje to stanowisko? eksperci znawcy systemów bankowych Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczàcych komitetów kredytowych II kwarta 2008 Warszawa, kwiecieƒ 2008 r. Podsumowanie wyników ankiety Kredyty dla przedsiębiorstw Polityka kredytowa: Bardziej szczegółowo <1,0 1,0-1,2 1,2-2,0 >2,0
Zarządzanie portfelem kredytowym w banku w warunkach kryzysu Dr Agnieszka Scianowska Akademia Humanistyczno-Ekonomiczna w Łodzi Założenia Umowy Kapitałowej Przyjętej w 1988r.(Bazylea I) podstawowym wyznacznikiem Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczàcych komitetów kredytowych I kwarta 2012 Warszawa, styczeƒ 2012 r. Podsumowanie wyników ankiety Kredyty dla przedsiębiorstw Polityka kredytowa: Bardziej szczegółowo Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165
Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczàcych komitetów kredytowych III kwarta 2010 Warszawa, lipiec 2010 r. Podsumowanie wyników ankiety W trzecim kolejnym kwartale stopniowemu łagodzeniu Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych II kwartał 2016 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych II kwartał 2016 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych II kwartał Bardziej szczegółowo Rozdział 4. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw. Województwo dolnośląskie
Melania Nieć, Joanna Orłowska, Maja Wasilewska Rozdział 4. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw Województwo dolnośląskie Struktura podmiotowa przedsiębiorstw aktywnych W 2013 r. o ponad Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych III kwartał 2016 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych III kwartał 2016 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych III kwartał Bardziej szczegółowo Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku
Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Synteza* Na koniec III kw. 2010 r. PKO Bank Polski na tle wyników konkurencji** Bardziej szczegółowo W praktyce firma rozwija się dynamicznie, a mimo to wciąż odczuwa brak gotówki - na pokrycie zobowiązań lub na nowe inwestycje.
W praktyce firma rozwija się dynamicznie, a mimo to wciąż odczuwa brak gotówki - na pokrycie zobowiązań lub na nowe inwestycje. Dostarczanie środków pieniężnych dla przedsiębiorstwa jest jednym z największych Bardziej szczegółowo WZROST GOSPODARCZY DEFINICJE CZYNNIKI WZROSTU ZRÓWNOWAŻONY WZROST WSKAŹNIKI WZROSTU GOSPODARCZEGO ROZWÓJ GOSPODARCZY. wewnętrzne: zewnętrzne:
DEFINICJE WZROST GOSPODARCZY ROZWÓJ GOSPODARCZY 1. Wzrost gospodarczy zmiany ilościowe: powiększanie się z okresu na okres podstawowych wielkości makroekonomicznych takich jak czy konsumpcja, inwestycje Bardziej szczegółowo Temat: Podstawy analizy finansowej.
Przedmiot: Analiza ekonomiczna Temat: Podstawy analizy finansowej. Rola analizy finansowej w systemie analiz. Analiza finansowa jest ta częścią analizy ekonomicznej, która stanowi najwyższy stopień jej Bardziej szczegółowo Analiza przepływów pieniężnych spółki
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017 Bardziej szczegółowo Czy i w jaki sposób trzeba zmienić polski system bankowy?
Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych. Rozwinięciem wstępnej analizy sprawozdań finansowych jest analiza wskaźnikowa. Jest ona odpowiednim narzędziem analizy finansowej przedsiębiorstwa, Bardziej szczegółowo Perspektywy rozwoju rynku consumer finance w Polsce w warunkach zawirowań na rynkach finansowych. Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową
Perspektywy rozwoju rynku consumer finance w Polsce w warunkach zawirowań na rynkach finansowych dr Błażej Lepczyński Marta Penczar dr Błażej Lepczyński, Marta Penczar Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową Bardziej szczegółowo Średnio ważony koszt kapitału
Średnio ważony koszt kapitału WACC Weighted Average Cost of Capital 1 Średnio ważony koszt kapitałuwacc Weighted Average Cost of Capital Plan wykładu: I. Koszt kapitału a metody dyskontowe II. Źródła finansowania Bardziej szczegółowo Uwarunkowania rozwoju banków spółdzielczych
Forum Liderów Banków Spółdzielczych Model polskiej bankowości spółdzielczej w świetle zmian regulacji unijnych Uwarunkowania rozwoju banków spółdzielczych Jerzy Pruski Prezes Zarządu BFG Warszawa, 18 września Bardziej szczegółowo Raport powstał w ramach projektu Małopolskie Obserwatorium Gospodarki.
Raport powstał w ramach projektu Małopolskie Obserwatorium Gospodarki. Publikację przygotował: PBS Spółka z o.o. Małopolskie Obserwatorium Gospodarki Urząd Marszałkowski Województwa Małopolskiego Departament Bardziej szczegółowo KAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY)
KAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY) SPIS TREŚCI WSTĘP...11 CZĘŚĆ PIERWSZA. STRUKTURA ŹRÓDEŁ KAPITAŁU PRZEDSIĘBIORSTWA...13 Rozdział I. PRZEDSIĘBIORSTWO JAKO ORGANIZACJA Bardziej szczegółowo Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2013. Wrocław, 9 kwietnia 2014
Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2013 Wrocław, 9 kwietnia 2014 Już po raz czwarty Bank Pekao przedstawia raport o sytuacji mikro i małych firm 7 tysięcy wywiadów z właścicielami firm, Badania Bardziej szczegółowo OCENA EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI. Jerzy T. Skrzypek
OCENA EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI Jerzy T. Skrzypek 1 2 3 4 5 6 7 8 Analiza płynności Analiza rentowności Analiza zadłużenia Analiza sprawności działania Analiza majątku i źródeł finansowania Ocena efektywności Bardziej szczegółowo Finansowanie inwestycji MŚP przez instrumenty zwrotne rekomendacje dla perspektywy finansowej 2014-2020 w oparciu o programy UE
Finansowanie inwestycji MŚP przez instrumenty zwrotne rekomendacje dla perspektywy finansowej 2014-2020 w oparciu o programy UE realizowane przez Bank Pekao SA Katowice, 16 maja 2014 Dużo większa rola Bardziej szczegółowo Mikroprzedsiębiorczość w Polsce
ŚNIADANIE PRASOWE: 700 milionów zł na innowacyjne projekty polskich firm. Polskie banki w 7.Programie ramowym UE 29 października 2013r. Warszawa, Klub Bankowca, ul. Smolna 6 0 KRAJOWY PUNKT KONTAKTOWY Bardziej szczegółowo Rynek nowych mieszkań w III kwartale 2015 r. Przewidujemy: Zwiększenie popytu związane z nowelizacją programu MdM Utrzymanie się przyrostu podaży
Rynek nowych mieszkań w III kwartale 2015 r. Przewidujemy: Zwiększenie popytu związane z nowelizacją programu MdM Utrzymanie się przyrostu podaży nowych mieszkań Umiarkowane wzrosty cen nowych mieszkań Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych I kwartał 2015 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych I kwartał 2015 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych I kwartał Bardziej szczegółowo Raport o sytuacji finansowej przedsiębiorstw w województwie mazowieckim w 2014 r.
Raport o sytuacji finansowej przedsiębiorstw w województwie mazowieckim w 2014 r. Opracowanie: Zespół Mazowieckiego Obserwatorium Rynku Pracy 1 Wstęp Celem niniejszego raportu jest przedstawienie podstawowych Bardziej szczegółowo Sytuacja społeczno-ekonomiczna Unii Europejskiej i Strategia Lizbońska
Sytuacja społeczno-ekonomiczna Unii Europejskiej i Strategia Lizbońska Anna Ruzik CASE Centrum Analiz Społeczno-Ekonomicznych Instytut Pracy i Spraw Społecznych Plan prezentacji Wyzwania demograficzne Bardziej szczegółowo Do końca roku łatwiej o kredyt mieszkaniowy
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczàcych komitetów kredytowych II kwarta 2010 Warszawa, kwiecieƒ 2010 r. Podsumowanie wyników ankiety Tendencja do wyraźnego zaostrzania polityki Bardziej szczegółowo Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.)
Warszawa, 2011.07.08 Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2010 roku a W 2010 r. badaniem objęto 59 firm pośrednictwa kredytowego. Wśród nich przeważały spółki kapitałowe (20 spółek akcyjnych Bardziej szczegółowo ANALIZA WSKAŹNIKOWA. Prosta, szybka metoda oceny firmy.
ANALIZA WSKAŹNIKOWA Prosta, szybka metoda oceny firmy. WSKAŹNIKI: Wskaźniki płynności Wskaźniki zadłużenia Wskaźniki operacyjności Wskaźniki rentowności Wskaźniki rynkowe Wskaźniki płynności: pokazują Bardziej szczegółowo Pomoc publiczna w celu ratowania lub restrukturyzacji przedsiębiorców
Pomoc publiczna w celu ratowania lub restrukturyzacji przedsiębiorców Informacje ogólne Ze środków Funduszu Restrukturyzacji Przedsiębiorców (FRP) Minister Skarbu Państwa może udzielić przedsiębiorcom Bardziej szczegółowo Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE Bardziej szczegółowo Szkoła Główna Handlowa w Warszawie Agnieszka Alińska. Zwrotne instrumenty finansowe w procesie stymulowania rozwoju regionalnego
Szkoła Główna Handlowa w Warszawie Agnieszka Alińska Zwrotne instrumenty finansowe w procesie stymulowania rozwoju regionalnego Plan prezentacji System finansowy a sfera realna Rozwój w ujęciu krajowym, Bardziej szczegółowo Tendencje rozwoju sektora nieruchomości mieszkaniowych w Polsce
Tendencje rozwoju sektora nieruchomości mieszkaniowych w Polsce Jacek Łaszek Kraków, maj 211 r. 2 Stabilizacja cen na rynku mieszkaniowym, ale na wysokim poziomie Ofertowe ceny mieszkań wprowadzonych pierwszy Bardziej szczegółowo Raport o sytuacji finansowej przedsiębiorstw w województwie mazowieckim w 2015 r.
Raport o sytuacji finansowej przedsiębiorstw w województwie mazowieckim w 2015 r. Opracowanie: Zespół Mazowieckiego Obserwatorium Rynku Pracy Najważniejsze obserwacje W 2015 r.: Przychody z całokształtu Bardziej szczegółowo Akademia Młodego Ekonomisty
Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa Jak ocenić pozycję finansową firmy? dr Grażyna Michalczuk Uniwersytet w Białymstoku 9 maja 2013 r. Co to jest analiza To metoda poznanie Bardziej szczegółowo W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym
KURS DORADCY FINANSOWEGO Przykładowy program szkolenia I. Wprowadzenie do planowania finansowego 1. Rola doradcy finansowego Definicja i cechy doradcy finansowego Oczekiwania klienta Obszary umiejętności Bardziej szczegółowo Raport o stabilności systemu finansowego Grudzień 2012 r. Departament Systemu Finansowego 1
Raport o stabilności systemu finansowego Grudzień 2012 r. Departament Systemu Finansowego 1 Raport o stabilności finansowej Raport jest elementem polityki informacyjnej NBP przyczyniającym się do realizacji Bardziej szczegółowo FORMULARZ ANALIZA EKONOMICZNA PRZEDSIĘWZIĘCIA BUSINESS PLAN PESEL. E-mail
Wydanie: z 0 Nazwa i adres Wnioskodawcy (wraz z kodem pocztowym) REGON Telefon/Fax Strona internetowa NIP PESEL E-mail Rok założenia Forma prawna działalności Kobieta jest właścicielem lub współwłaścicielem: Bardziej szczegółowo VII Konferencja Naukowo- Techniczna ZET 2013
VII Konferencja Naukowo- Techniczna ZET 2013 Determinanty struktury kapitału spółek elektroenergetycznych Jak optymalizować strukturę kapitału? Dr hab. Wiesław Janik Dr inż. Artur Paździor Politechnika Bardziej szczegółowo Wyniki finansowe banków w 2014 r.
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Warszawa, 2.4.215 Opracowanie sygnalne Wyniki finansowe banków w 214 r. W 214 r. wynik 1 finansowy netto sektora bankowego wyniósł 16,2, o 7,1% więcej niż w poprzednim roku. Suma Bardziej szczegółowo Działalność przedsiębiorstw leasingowych w 2013 roku
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 10 września 2014 r. Działalność przedsiębiorstw leasingowych w 2013 roku Badaniem objęte zostały 123 przedsiębiorstwa Bardziej szczegółowo RAPORT: MMP a sposoby finansowania działalności w sytuacji zatorów płatniczych
RAPORT: MMP a sposoby finansowania działalności w sytuacji zatorów płatniczych Wyniki badania dotyczącego sposobów radzenia sobie z utratą płynności przez polskie mikro- i małe przedsiębiorstwa, udzielające Bardziej szczegółowo 105 seminarium awa, 19 listopada 2009
Dynamika kredytu w Polsce w okresie kryzysu załamanie, amanie, czy tylko korekta? Andrzej Bratkowski Polkomtel SA 105 seminarium BRE-CASE Warszaw awa, 19 listopada 2009 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% Bardziej szczegółowo Grupa AB. WYNIKI FINANSOWE za IV kwartał 2013
Grupa AB WYNIKI FINANSOWE za IV kwartał 2013 Warszawa, 27-28 lutego 2014 SKONSOLIDOWANE WYNIKI FINANSOWE AB Q4/2013 WYNIKI SKONSOLIDOWANE GRUPY AB WYNIKI ZA OKRES Q4/2013 Zysk netto 1 900 000 1 700 000 Bardziej szczegółowo Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r.
Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 201 r. W dniu 22 marca Bardziej szczegółowo POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW
INFORMACJA SYGNALNA PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna 1 PORTFEL NALEŻNOŚCI Bardziej szczegółowo Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem SPIS TREŚCI
Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem Frank K. Reilly, Keith C. Brown SPIS TREŚCI TOM I Przedmowa do wydania polskiego Przedmowa do wydania amerykańskiego O autorach Ramy książki CZĘŚĆ I. INWESTYCJE Bardziej szczegółowo Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku Szczecin, 18 marca 2014
Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2013 Szczecin, 18 marca 2014 Już po raz czwarty Bank Pekao przedstawia raport o sytuacji mikro i małych firm 7 tysięcy wywiadów z właścicielami firm, Badania Bardziej szczegółowo Wyniki finansowe banków w I półroczu 2013 r. 1
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 24 września 2013 r. Wyniki finansowe banków w I półroczu 2013 r. 1 W końcu czerwca 2013 r. działalność operacyjną prowadziły Bardziej szczegółowo styczeń 2014 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna
styczeń 2014 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW dr Piotr Białowolski styczeń Bardziej szczegółowo ASM 603 + ASM 604 + ASM 605: Finansowanie i wycena nieruchomości jako inwestycji cz. 1-3
ASM 603 + ASM 604 + ASM 605: Finansowanie i wycena nieruchomości jako inwestycji cz. 1-3 Szczegółowy program kursu ASM 603: Finansowanie i wycena nieruchomości jako inwestycji cz. 1 1. Zagadnienia ekonomiczne Bardziej szczegółowo Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy
VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku Grupa BRE Banku zakończyła rok 2012 zyskiem brutto w wysokości 1 472,1 mln zł, wobec 1 467,1 mln zł zysku wypracowanego w 2011 roku (+5,0 mln zł, tj. 0,3%). Bardziej szczegółowo Recykling odpadów opakowaniowych
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY URZĄD STATYSTYCZNY W KATOWICACH Wskaźniki Zrównoważonego Rozwoju. Moduł krajowy Więcej informacji: w kwestiach merytorycznych dotyczących: wskaźników krajowych oraz na poziomie Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczàcych komitetów kredytowych II kwarta 2011 Warszawa, maj 2011 r. Podsumowanie wyników ankiety W I kwartale 2011 r. banki zdecydowanie zmniejszyły Bardziej szczegółowo FIN 402: Nieruchomość jako inwestycja narzędzia finansowe
FIN 402: Nieruchomość jako inwestycja narzędzia finansowe Szczegółowy program kursu 1. Budżetowanie i analiza Budżety stanowią dla zarządców jedno z głównych źródeł informacji przy podejmowaniu decyzji Bardziej szczegółowo Wyniki finansowe banków w I kwartale 2015 r.
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 20 grudnia 2013 r. Wyniki finansowe banków w okresie I-IX 2013 r. 1 W końcu września 2013 r. działalność operacyjną Bardziej szczegółowo Ważne zagadnienia finansowe związane z publikacjami na 2014 rok - punkt widzenia organów nadzoru
ESMA/2013/1671 4 grudnia 2013 r./ Warszawa Ważne zagadnienia finansowe związane z publikacjami na 2014 rok - punkt widzenia organów nadzoru Roxana Damianov Senior Officer ESMA (Europejski Urząd Nadzoru Bardziej szczegółowo Mikro, małe i średnie firmy prognoza 2014-2015
Badanie Konfederacji Lewiatan Kondycja sektora MMŚP 2014 Mikro, małe i średnie firmy prognoza 2014- Małgorzata Starczewska-Krzysztoszek Konfederacja Lewiatan Warszawa, 21 sierpnia 2014 Dane wykorzystane Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczàcych komitetów kredytowych IV kwarta Warszawa, paêdziernik r. Podsumowanie wyników ankiety Banki po raz kolejny zaostrzyły politykę kredytową Bardziej szczegółowo Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?
Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach Bardziej szczegółowo Ewolucja rynku obligacji korporacyjnych. Jacek A. Fotek 29 września 2014 r.
Ewolucja rynku obligacji korporacyjnych Jacek A. Fotek 29 września 2014 r. Trendy i możliwości Perspektywa makroekonomiczna - wysoki potencjał wzrostu w Polsce Popyt na kapitał - Wzrost zapotrzebowania Bardziej szczegółowo Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2015 w Polsce i województwie świętokrzyskim
Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2015 w Polsce i województwie świętokrzyskim Jakub Fulara, Departament Klienta Biznesowego Warszawa, 18 marca 2016 Plan prezentacji Wyniki ogólnopolskie Raportu Bardziej szczegółowo Społeczeństwo informacyjne w Unii Europejskiej
Notatka informacyjna Kwiecień 2008; http://www.stat.gov.pl, e mail: obslugaprasowa@stat.gov.pl Społeczeństwo informacyjne w Unii Europejskiej Badania gospodarstw domowych i przedsiębiorstw Główny Urząd Bardziej szczegółowo FORMULARZ ANALIZA EKONOMICZNA PRZEDSIĘWZIĘCIA (BIZNESPLAN) E-mail
1 z 10 Nazwa i adres Wnioskodawcy (wraz z kodem pocztowym) REGON Telefon Strona internetowa NIP Fax E-mail Rok założenia Forma prawna działalności Wielkość firmy (zaznaczyć) mikroprzedsiębiorstwo Rodzaj Bardziej szczegółowo Sytuacja na rynku kredytowym
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczàcych komitetów kredytowych I kwarta 2010 Warszawa, styczeƒ 2010 r. Podsumowanie wyników ankiety W IV kwartale r. zahamowana została tendencja Bardziej szczegółowo Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia)