Source: http://docplayer.pl/1859365-Dzialalnosc-miedzynarodowego-funduszu-walutowego-na-rzecz-rownowazenia-rozwoju-panstw-czlonkowskich.html
Timestamp: 2017-02-23 03:29:49+00:00
Document Index: 77627089

Matched Legal Cases: ['Art. 1', 'Art. 1', 'Art. 1', 'Art. 1', 'Art. 1', 'art. 50', 'art. 314', 'art. 3', 'art. 3', 'Art. 1']

DZIAŁALNOŚĆ MIĘDZYNARODOWEGO FUNDUSZU WALUTOWEGO NA RZECZ RÓWNOWAŻENIA ROZWOJU PAŃSTW CZŁONKOWSKICH - PDF
DZIAŁALNOŚĆ MIĘDZYNARODOWEGO FUNDUSZU WALUTOWEGO NA RZECZ RÓWNOWAŻENIA ROZWOJU PAŃSTW CZŁONKOWSKICH
Download "DZIAŁALNOŚĆ MIĘDZYNARODOWEGO FUNDUSZU WALUTOWEGO NA RZECZ RÓWNOWAŻENIA ROZWOJU PAŃSTW CZŁONKOWSKICH"
1 Działalność Międzynarodowego Funduszu Walutowego na rzecz równoważenia Magdalena Proczek DZIAŁALNOŚĆ MIĘDZYNARODOWEGO FUNDUSZU WALUTOWEGO NA RZECZ RÓWNOWAŻENIA ROZWOJU PAŃSTW CZŁONKOWSKICH Wprowadzenie Chociaż koncepcja zrównoważonego rozwoju nabrała międzynarodowego charakteru już ponad 40 lat temu podczas konferencji Organizacji Narodów Zjednoczonych w sprawie Środowiska Człowieka w Sztokholmie (w 1972 r.) 1, to zwiększone zaangażowanie MFW w tę strategię widoczne jest dopiero od połowy lat 90. XX w. Głównymi obszarami działalności Funduszu związanymi z realizacją strategii zrównoważonego rozwoju są: pomoc kredytowa (zwłaszcza preferencyjna), redukcja zadłużenia, pomoc techniczna, nadzór nad polityką kursową i systemem finansowym państw członkowskich. Środki finansowe przekazywane przez MFW państwom członkowskim mają formę zwrotnej pożyczki. Fundusz udziela pomocy członkom z zasobów własnych oraz pożyczonych. Kredyty udzielane są w formie sprzedaży państwom walut obcych za ich własne waluty, z obowiązkiem odwrotnej transakcji w określonym terminie 2. Pożyczka jest udzielana na podstawie porozumienia z Funduszem, które w zależności od danego instrumentu finansowego może mieć charakter ogólny lub uprzywilejowany. Pomoc udostępniana przez MFW jest w zasadzie proporcjonalna do wpłaty danego państwa do kapitału zakładowego. Uzyskanie finansowania poprzedzają negocjacje członka z Funduszem dotyczące warunków programu dostosowawczego, kwoty pożyczki oraz wyboru instrumentu finansowego, który ma stanowić podstawę wsparcia. Wniosek danego państwa jest przedstawiany Radzie Administracyjnej Funduszu w postaci listu intencyjnego. Po zaaprobowaniu porozumienia przez Radę następuje przekazanie środków finansowych na zasadzie transz kredyto- 1 K. Bzdawka, Globalne dylematy a zrównoważony rozwój, w: Ochrona środowiska a procesy integracji i globalizacji, red. A. Budnikowski, M. Cygler, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa 2004, s L. Dicks -Mireaux, M. Mecagni, S. Schadler, Evaluating the Effect of IMF Lending to Low-Income Countries, Journal of Development Economies 2000, Vol. 61, s. 504.2 52 Magdalena Proczek wych. Wypłata każdej kolejnej transzy następuje przeważnie po ocenie przez MFW skuteczności realizacji programu dostosowawczego przez danego pożyczkobiorcę i jest wypłacana zazwyczaj w cyklu kwartalnym. Powyższa procedura daje Funduszowi możliwość wpływu na efektywność reform strukturalnych, których celem jest poprawienie sytuacji gospodarczej państwa występującego o finansowanie. Zgodnie z decyzją Rady Administracyjnej MFW z 24 marca 2009 r. górny limit pożyczek wynosi obecnie 200 % wartości wkładu danego państwa do kapitału zakładowego rocznie i nie więcej niż 600 % łącznie. Niekiedy Fundusz może po indywidualnej ocenie sytuacji w państwie otrzymującym pożyczkę podwyższyć maksymalne limity 3. Dla państw nieposiadających dobrej pozycji na rynkach finansowych i państw najuboższych pożyczki z MFW są często jedyną możliwością pozyskania finansowania zewnętrznego, często preferencyjnego. Przyczyniając się do realizacji strategii zrównoważonego rozwoju, MFW podjął od 1996 r. współpracę z Międzynarodowym Bankiem Odbudowy i Rozwoju oraz innymi organizacjami międzynarodowymi w celu zmniejszenia skali zadłużenia państw najuboższych. Fundusz zapewnia także państwom członkowskim grupy LICs (Low-Income Countries) pomoc techniczną oraz sprawuje nadzór nad systemem finansowym, by zapewnić długookresową stabilność gospodarczą i społeczną, a także zrównoważony rozwój. Celem opracowania jest analiza działalności MFW na rzecz realizacji strategii zrównoważonego rozwoju, a zwłaszcza zbadanie ewolucji jego pomocy preferencyjnej, przedstawienie inicjatyw Funduszu związanych z redukcją zadłużenia zewnętrznego państw oraz pomocy technicznej i nadzoru w celu tworzenia miejsc pracy, zmniejszenia nierówności gospodarczych i społecznych oraz zwiększenia ochrony socjalnej jako najważniejszych filarów ekonomicznych realizacji tej koncepcji przez MFW Ewolucja preferencyjnej pomocy finansowej MFW Podstawowy obszar wsparcia MFW dla najuboższych państw członkowskich preferencyjna pomoc kredytowa ulegała na przestrzeni lat ewolucji, by jak najlepiej sprostać potrzebom beneficjentów tej pomocy i efektywnie przyczyniać się do realizacji strategii zrównoważonego rozwoju przez eliminację ubóstwa oraz nierówności 3 IMF Overhauls Nonconcessional Lending Facilities and Conditionality, np/sec/pn/2009/pn0940.htm [dostęp ]. 4 IMF Sets Path for Sustainable Development, new062512a.htm [dostęp ].3 Działalność Międzynarodowego Funduszu Walutowego na rzecz równoważenia gospodarczych i społecznych, a w efekcie osiągnięcie trwałego, wysokiego poziomu wzrostu gospodarczego 5. Pierwsza pożyczka na preferencyjnych warunkach skierowana do państw rozwijających się została udzielona przez MFW Peru w 1954 r. Pomoc ta trwała przez 4 lata i miała na celu przystosowanie wysokości kursu walutowego tego państwa do koniecznej wartości wynikającej z malejących rezerw dewizowych. Warunkiem udzielenia tej pomocy było zobligowanie się rządu Peru do zmniejszenia krajowej konsumpcji przez ustabilizowanie sytuacji fiskalnej. Wymagało to również od tego państwa zaniechania kontynuacji niektórych inwestycji oraz przełożenia w czasie kolejnych wydatków inwestycyjnych 6. W latach 70. XX w. dzięki powstaniu Funduszu Powierniczego (Trust Fund) ubogie państwa członkowskie, które zmagały się z nierównowagą bilansu płatniczego, mogły uzyskać pomoc kredytową od MFW na specjalnych warunkach. Preferencyjne pożyczki miały wydłużony okres spłaty oraz niskie oprocentowanie 7. Środki zostały postawione do dyspozycji na 0,5 1% rocznie. Obniżenie oprocentowania było możliwe ze względu na istnienie specjalnych rachunków subwencyjnych, które tworzone były najczęściej z dodatkowych wpłat dokonywanych przez uprzemysłowione lub naftowe państwa członkowskie 8. Do tego typu rachunków należały m. in. Oil Facility Subsidy Account oraz Supplementary Financing Facility Subsidy Account. Pierwszych wypłat z Funduszu Powierniczego dokonano w 1977 r. Pomoc została udzielona 12 słabo rozwiniętym państwom. Środki finansowe na ten cel pozyskano dzięki sprzedaży części złota będącego w posiadaniu Funduszu. Następne sprzedaże kruszcu w latach pozwoliły na udzielenie pomocy przez MFW kolejnym 12 państwom. Fundusz Powierniczy został zlikwidowany w roku Ostateczna liczba państw, które skorzystały z pomocy, wyniosła 55. Pożyczki spłacano po 5,5 roku, a całość została zwrócona po 10 latach. W latach 80. XX w. kryzys zadłużeniowy na świecie wywołał trudności w pozyskaniu finansowania zewnętrznego przez wiele państw, zwłaszcza w Ameryce Łacińskiej oraz Afryce. MFW ponownie interweniował, a jego rola nie ograniczała się jedynie do stawiania do dyspozycji środków finansowych. Fundusz podejmował liczne 5 The IMF and the Millennium Development Goals, htm [dostęp ]. 6 J.R. Vreeland, The International Monetary Fund, Politics of Conditional Lending, Routledge Taylor & Francis Group, London New York 2007, s T. Michałowski, Międzynarodowy Fundusz Walutowy. Działalność i propozycje reformy, Wydawnictwo UG, Gdańsk 2008, s Ibidem, s G. Bird, The International Monetary System and the Less Developed Countries, The Macmillan Press Ltd, London 1978, s. 207.4 54 Magdalena Proczek próby odbudowania kontaktów między państwami zadłużonymi a ich wierzycielami. Oprócz tego zajął się koordynowaniem spłat pożyczek i kredytów udzielonych wcześniej poszczególnym państwom przez banki. Był to również okres, w którym MFW zaczął czynnie angażować się w proces tworzenia programów stabilizacyjnych w celu zbudowania trwałych podstaw zrównoważonego rozwoju ekonomicznego 10. Po raz kolejny pomoc preferencyjna została udzielona przez MFW w połowie lat 80. XX w. Nowy rodzaj udogodnień został wprowadzony w 1986 r. Były to tzw. ułatwienia dostosowań strukturalnych (Structural Adjustment Facility SAF), które rok później zostały udoskonalone i udzielane pod nazwą wzmocnione ułatwienia dostosowań strukturalnych (Enhanced Structural Adjustment Facility ESAF) 11. Zostały one stworzone przez MFW dla państw o niskim dochodzie narodowym. Pomoc ta dotyczyła obniżenia wielkości zadłużenia danego państwa. Zostały one wprowadzone niemal w jednym czasie, przez co różniły się od siebie przede wszystkim skalą i zakresem działań dostosowawczych. Program ESAF wspierał przeprowadzanie głębokich reform polityki makroekonomicznej oraz reformy strukturalne i instytucjonalne. Z kolei by uzyskać pomoc z SAF projekty zmian gospodarczych nie musiały być tak radykalne 12. Reformy miały pomóc w osiągnięciu szybszego wzrostu gospodarczego i równoważeniu bilansu płatniczego, ale także poprawieniu warunków życia ludności w najuboższych państwach członkowskich oraz ułatwić im zaadoptowanie się do warunków funkcjonowania gospodarki światowej. Konstrukcja ESAF zmuszała do zaangażowania w przeprowadzanie reform w państwie nie tylko jego rząd, ale także instytucje państwowe, działające w nim organizacje i społeczeństwo. Kluczowym warunkiem efektywnego przeprowadzenia reform była również współpraca z Międzynarodowym Bankiem Odbudowy i Rozwoju, regionalnymi bankami rozwoju, donatorami pomocy rozwojowej, doradcami ekonomicznymi oraz prywatnymi inwestorami 13. Kwalifikacja państw do udziału w ESAF dokonywana była na podstawie ich dochodu narodowego brutto na osobę. Przeprowadzano ją we współpracy z Międzynarodowym Stowarzyszeniem Rozwoju (International Development Association IDA) organizacją Grupy Banku Światowego. W ramach 3- letniej umowy kredytobiorca mógł otrzymać nawet 140 % wartości wpłaty udziałowej do kapitału zakładowego MFW. Limit ten mógł być zwiększony do poziomu 185 % w przypadku wystąpienia szczególnych okoliczności. Roczna stopa oprocentowania wynosiła 0,5 %, a spłata zaciągniętego kredytu, 10 J. Landell -Mills, Helping the Poor the IMF s New Facilities for Structural Adjustment, IMF, Washington 1995, s K. Czernichowski, Międzynarodowy Fundusz Walutowy wobec współczesnych problemów ekonomicznych, w: Rola organizacji międzynarodowych w przezwyciężaniu problemów globalnych, red. J. Rymarczyk, W. Niemiec, Oficyna Wydawnicza Arboretum, Wrocław 2010, s T. Michałowski, op.cit., s International Monetary Fund Press Conference on External Evaluation of IMF s Enhanced Structural Adjustment Facility, [dostęp ].5 Działalność Międzynarodowego Funduszu Walutowego na rzecz równoważenia w półrocznych ratach, zaczynała się po upływie 5,5 roku i trwała do momentu upływu 10 lat od udostępnienia środków 14. Środki przeznaczone dla państw najuboższych w ramach ESAF pochodziły z wpłat państw członkowskich w formie dotacji lub darowizn, ale także z inwestycji i depozytów. Były one gromadzone na rachunku ESAF, który był zarządzany przez Fundusz 15. Od 1996 r. udogodnienie ESAF zaczęło funkcjonować jako stałe narzędzie MFW służące do pomocy ubogim państwom członkowskim. Według wyliczeń MFW w latach beneficjenci ESAF, którzy zastosowali się do zaleceń Funduszu w kwestii przeprowadzania reform w państwie, odnotowali wzrost DNB per capita z 2,3 % do 2,5 %. Oznaczało to większą zmianę niż w innych państwach rozwijających się 16. Przez cały okres funkcjonowania tego udogodnienia podpisano 90 porozumień z 52 państwami na łączną kwotę 10,7 mld dol., czyli 7,6 mld SDR. ESAF istniał do roku W drugiej połowie lat 90. XX w. wzrosło zaangażowanie MFW w tworzenie nowych instrumentów pomocowych dla państw o najniższym poziomie DNB per capita, jak również zwiększyła się wartość środków finansowych przekazywanych przez Fundusz na ten cel (rysunek 1). Rysunek 1. Rozmiary preferencyjnej pomocy kredytowej MFW w latach (w mld SDR, ceny bieżące) Źródło: Opracowanie własne na podstawie: Total IMF Credit Outstanding for All Members from , [dostęp ]. 14 IMF Concessional Financing Through the ESAF, [dostęp ]. 15 K. Czernichowski, op.cit., s Overview: Transforming the Enhanced Structural Adjustment Facility (ESAF) and the Debt Initiative for the Heavily Indebted Poor Countries (HIPCs), [dostęp ]. 17 IMF Lending to Poor Countries How Does the PRGF Differ From the ESAF?, external/np/exr/ib/2001/ htm [dostęp ].6 56 Magdalena Proczek W miejsce scharakteryzowanego udogodnienia ESAF w 1999 r. utworzono nowy instrument Poverty Reduction and Growth Facility (PRGF), czyli Ułatwienie na rzecz Wzrostu Gospodarczego i Redukcji Ubóstwa. Zostało ono skonstruowane zgodnie z potrzebami państw o najniższych dochodach. Środki udostępniane w ramach tych udogodnień miały wspierać realizację programów ograniczania ubóstwa w poszczególnych państwach członkowskich, ale także stymulować wzrost gospodarczy w najbiedniejszych krajach. Pomoc udzielana w ramach porozumienia PRGF opierała się na tzw. opracowaniach dotyczących Strategii Ograniczania Ubóstwa (Poverty Reduction Strategy Papers PRSP). MFW założył, iż potrzeba stworzenia własnego planu rozwoju przez członka w porozumieniu ze społeczeństwem, instytucjami działającymi w kraju oraz przy współpracy z organizacjami międzynarodowymi spowoduje szybszą realizację reform makroekonomicznych. Założono zatem połączenie kwestii redukcji biedy z rozwojem polityki makroekonomicznej. Jednocześnie chroniło to MFW i jego ekspertów przed zarzutami dotyczącymi narzucania państwom nadmiernie rygorystycznych planów reform. Dodatkowym atutem tego rozwiązania było założenie, iż takie dokumenty najlepiej odzwierciedlają priorytety danego państwa członkowskiego, co miało pomóc w stworzeniu najlepszego sposobu walki z ubóstwem i metod osiągnięcia stabilnego wzrostu gospodarczego. Ponadto przyjęto, że przy korzystaniu z pomocy w ramach PRGF MFW zwracać będzie dużą uwagę na zarządzanie środkami publicznymi oraz na ogólne aspekty zarządzania. Takie działania miały za zadanie optymalizację wydatkowania pozyskanych zasobów finansowych oraz uczynienie ich bardziej przejrzystymi. Ważnym aspektem przy pozyskiwaniu środków w ramach PRGF było wykazanie społecznych efektów przeprowadzanych reform 18. Taka konstrukcja programu pozwoliła MFW na skoncentrowanie się na funkcji doradczej, znacznie ograniczając warunkowość udzielenia pożyczek, gdyż to państwa, na podstawie PRSP, decydowały o otrzymywanej pomocy 19. Jednocześnie założenia PRSP określały sposoby walki z ubóstwem, które były 20 : stworzonej przy współudziale społeczeństwa, 18 T. Michałowski, op.cit., s The Poverty Reduction and Growth Facility, [dostęp ]. 20 Poverty Reduction Strategy Papers, [dostęp ].7 Działalność Międzynarodowego Funduszu Walutowego na rzecz równoważenia oraz zewnętrznych darczyńców, W programie PRGF zawarte były także wytyczne co do sposobu wykorzystania udzielonych środków finansowych. Za istotne uznawane było zwiększanie wydatków na edukację i opiekę zdrowotną, które z założenia trafiały do najbiedniejszych warstw społeczeństwa oraz wpływały na rozwój gospodarczy państw. Istotne były także wydatki inwestycyjne na tworzenie koniecznej infrastruktury, potrzebnej do rozwoju potencjału ekonomicznego państwa 21. By kraj mógł uczestniczyć w programie PRGF, musiał spełniać określone warunki. Najistotniejszym kryterium był dochód narodowy brutto per capita. Jego poziom nie mógł przekraczać progu ustalonego przy kwalifikacji do uzyskania pomocy z Międzynarodowego Stowarzyszenia Rozwoju. Dla przykładu w 2007 r. poziom ten wynosił 1025 dol. na osobę. Wówczas do programu PRGF zakwalifikowano 78 państw 22. Jednakże ostatecznie nie wszystkie z nich skorzystały z pomocy finansowej. Oprocentowanie w ramach PRGF wynosiło 0,5 % w skali roku. Spłata kredytu dokonywana była w półrocznych ratach i rozpoczynała się po upływie 5,5 roku od momentu rozpoczęcia kredytowania, a powinna skończyć się wraz z upływem 10 lat. Kwota środków udostępnianych przez Fundusz w ramach 3- letniej umowy nie mogła przekraczać 280 % kwoty udziałowej, jednak w przypadku wystąpienia szczególnych okoliczności limit ten mógł osiągnąć nawet 370 % 23. Kredyty preferencyjne udzielane dzięki PRGF były administrowane przez fundusze PRGF ESF oraz PRGF HIPC. Rachunek PRGF ESF składał się z rachunku kredytowego, rezerwowego oraz dotacyjnego. Na rachunku kredytowym znajdowały się środki zgromadzone z pożyczek udzielonych MFW na warunkach rynkowych, od banków centralnych, rządów oraz różnych instytucji państw członkowskich. Środki z tego rachunku zasilały państwa biorące udział w programie PRGF. Rachunek rezerwowy, a raczej środki finansowe na nim zgromadzone były zabezpieczeniem w razie nieterminowej spłaty zaciągniętych kredytów w ramach PRGF. Środki z tego rachunku używane były także w razie braku zasobów na rachunku kredytowym, z powodu rozbieżności w spłacie pożyczek udzielonych MFW i spłacie kredytów zaciągniętych z udogodnienia PRGF. Zasoby zgromadzone na rachunku rezerwowym pokrywały dodatkowo koszty administracyjne ponoszone przy zarządzaniu operacjami programu PRGF. Na rachunek ten wpływały także środki z Rachunku 21 Ibidem. 22 T. Michałowski, op.cit., s The Poverty Reduction..., op.cit.8 58 Magdalena Proczek Wydatków Specjalnych MFW. W skład PRGF ESF wchodził również rachunek dotacyjny. Na nim znajdowały się środki wpłacane w ramach umów bilateralnych między państwem członkowskim a Funduszem oraz środki własne MFW. Różnica między stopą procentową płaconą pożyczkodawcom a stopą, którą płaciły państwa korzystające z programu, finansowana była z wpłat dokonywanych przez bilateralnych donatorów oraz ze środków własnych MFW. Właśnie na ten cel przeznaczane były środki z rachunku dotacyjnego. Jego nazwa nawiązuje ponadto do formy, jaką przybierały zasoby na nim gromadzone. Były to zazwyczaj dotacje, darowizny, depozyty lub inwestycje złożone na procent niższy od rynkowego 24. Udogodnienie PRGF działało przez 10 lat. W 2009 r. MFW przeprowadził zmiany w instrumentach preferencyjnych i konstrukcji finansowej, przekształcając PRGF ESF w PRGT (Poverty Reduction Growth Trust). W celu lepszego dopasowania programów pomocowych skierowanych na walkę z ubóstwem do indywidualnych strategii państw zmagających się z tym problemem PRGF w 2009 r. został zastąpiony przez rozszerzone ułatwienie kredytowe (Extended Credit Facility ECF) 25. ECF funkcjonuje jako jedno z trzech współczesnych udogodnień na preferencyjnych warunkach pożyczkowych dla państw o niskim dochodzie. Rozszerzone ułatwienie kredytowe udzielane jest wówczas, gdy dane państwo członkowskie boryka się z przedłużającymi się problemami równoważenia bilansu płatniczego. Członkowie mogą skorzystać z tego typu pomocy, jeżeli poprawa zaistniałej sytuacji może dokonać się tylko w średnim lub długim okresie 26. Cele programu zostały przejęte od PRGF, dotyczą zatem poprawy bilansu płatniczego, trwałego wzrostu gospodarczego oraz zmniejszenia ubóstwa. Nowym wyzwaniem jest udoskonalanie elastyczności pomocy i lepsze dopasowanie jej do potrzeb beneficjenta. Pomoc udzielana jest na 3 do 4 lat z możliwością ponownego skorzystania z niej. Wysokość zasobów finansowych udzielanych państwu członkowskiemu zależy od indywidualnej sytuacji ekonomicznej. Nie może ona jednak przekroczyć w jednym roku 100 % wkładu danego państwa do kapitału zakładowego MFW, a łącznie 300 % 27. Korzystając z udogodnienia ECF, państwa zobowiązują się do urzeczywistniania celów zawartych w ich liście intencyjnym, co powinno stymulować wzrost gospodarczy oraz poprawę sytuacji ekonomicznej państwa. Tak jak w przypadku PRGF, beneficjenci powinni sami określić najważniejsze dla nich cele. ECF pozwala na większą elastyczność wymagań dotyczących dokumentacji przeprowadzanego programu 24 T. Michałowski, op.cit., s Financing the Fund s Concessional Lending to Low-Income Countries, exr/ facts/concesslending.htm [dostęp ]. 26 IMF Extended Credit Facility, [dostęp ]. 27 Ibidem.9 Działalność Międzynarodowego Funduszu Walutowego na rzecz równoważenia w ramach PRSP. MFW nadzoruje wdrażanie reform przez obserwacje ekonomicznych danych ilościowych. Są nimi wielkości rezerw międzynarodowych, agregatów monetarnych, równowagi fiskalnej czy zewnętrznych źródeł finansowania. ECF ma na celu zabezpieczenie istotnych wydatków skierowanych m. in. na cele społeczne przez wyznaczanie koniecznych do osiągnięcia limitów 28. Według stanu z marca 2013 r. z udogodnienia ECF skorzystało 26 państw. Suma środków przeznaczonych na ten cel wyniosła 2,847 mld SDR 29 (tabela 1). Tabela 1. Wartość dofinansowania w ramach PRGF oraz ECF od 1999 r. do 2013 r. (w mln SDR) Lp. Państwo PRGF ECF 1 Afganistan 75,35 24,00 2 Albania 36,52 3 Armenia 93,31 106,80 4 Azerbejdżan 54,71 5 Bangladesz 316,73 182,85 6 Benin 51,77 53,06 7 Burkina Faso 116,38 75,82 8 Burundi 120,50 10,00 9 Czad 46,60 10 Dżibuti 35,89 11 Dominika 7,69 12 Etiopia 100,28 13 Gambia 25,44 9,33 14 Gruzja 147,50 15 Ghana 748,17 16 Grenada 16,38 2,53 17 Gwinea 50,18 36,72 18 Gwinea Bissau 5,08 15,12 19 Gujana 54,55 20 Haiti 180,18 36,04 21 Honduras 155,14 22 Jemen 34,79 23 Kambodża 58,50 24 Kamerun 98,16 25 Kenia 183,60 416,60 28 Ibidem. 29 IMF Financial Activities, [dostęp ].10 60 Magdalena Proczek Lp. Państwo PRGF ECF 26 Kirgistan 25,17 38,06 27 Komory 10,46 28 Kongo 751,44 29 Laos 53,31 30 Lesotho 24,50 39,25 31 Liberia 247,90 7,38 32 Madagaskar 144,68 33 Malawi 61,46 52,93 34 Mali 113,64 6,00 35 Mauretania 53,72 66,24 36 Mołdawia 115,72 170,88 37 Mongolia 12,21 38 Mozambik 90,16 39 Nepal 49,90 40 Nikaragua 175,50 41 Niger 98,68 22,56 42 Pakistan 861,42 43 Republika Konga 32,04 44 Republika Środkowoafrykańska 69,62 6,96 45 Republika Zielonego Przylądka 8,64 46 Ruanda 12,01 47 Senegal 24,27 48 Sierra Leone 182,72 22,20 49 Sri Lanka 38,39 50 Tadżykistan 169,40 51 Tanzania 154,60 52 Togo 95,41 53 Uganda 13,50 54 Wietnam 124,20 55 Wybrzeże Kości Słoniowej 289,43 211,38 56 Wyspy Salomona 0,15 57 Wyspy Świętego Tomasza i Książęca 5,60 0,37 58 Zambia 677,72 Źródło: Opracowanie własne na podstawie: IMF Member s Financial Data by Country, external/np/fin/tad/exfin1.aspx [dostęp ]. W kwietniu 2008 r. MFW wprowadził The Exogenous Shocks Facility Hight Access Component (ESF HAC), czyli ułatwienie na wypadek szoków egzogenicznych i udogodnienie łatwego dostępu, które miały za zadanie wspomagać państwa również na warunkach preferencyjnych. Finansowanie było udostępniane w momencie11 Działalność Międzynarodowego Funduszu Walutowego na rzecz równoważenia wystąpienia problemów ze zrównoważeniem bilansu płatniczego, spowodowanych rozprzestrzenianiem się szoków o charakterze egzogenicznym. Tego rodzaju finansowanie było przyznawane po rozpatrzeniu każdego zgłoszenia w trybie indywidualnym. Maksymalna wysokość dostępnych środków w warunkach normalnych została ustalona na poziomie 150 % kwoty udziałowej członka w MFW. Spłaty dokonywano w okresach półrocznych po 5,5 roku w ciągu 4,5 roku. ESF HAC nie były oprocentowane 30. Udogodnienie ESF HAC zostało zastąpione w 2011 r. nowym rodzajem kredytu Standby Credit Facility (SCF). Udogodnienie to zostało stworzone w celu pomocy finansowej państwom o niskim poziomie dochodu narodowego brutto i było częścią reformy, która jest ukierunkowana na wprowadzanie zmian w oferowanych przez Fundusz kredytach w taki sposób, aby były one dużo bardziej elastyczne i możliwe do dostosowania do coraz bardziej zróżnicowanych potrzeb poszczególnych państw zaliczanych do grupy LICs. Środki w ramach SCF są dostępne dla członków mających zrównoważoną sytuację makroekonomiczną, możliwą do utrzymania w dłuższym horyzoncie czasowym, ale istnieje zagrożenie związane z możliwością wystąpienia krótkotrwałych szoków, które mogą spowodować nierównowagę bilansu płatniczego. Program ten ma więc za zadanie m. in. pomoc w utrzymaniu stabilnej sytuacji gospodarczej oraz zapewnieniu wzrostu gospodarczego. Finansowanie SCF jest dostępne dla członków zakwalifikowanych do grupy państw mogących korzystać z pomocy preferencyjnej. Okres trwania umowy kredytowej może wahać się w przedziale od 12 do 24 miesięcy. Limit finansowania w ramach tego programu wynosi 100 % kwoty udziałowej członka rocznie i nie powinien przekraczać 300 % kwoty w całym okresie kredytowania. Państwa korzystające z SCF zobowiązane są do wprowadzenia reform, które pozwolą osiągnąć stabilną pozycję makroekonomiczną w krótkim okresie. Stopa oprocentowania środków zaangażowanych w program SCF wynosi 0,25 %. Okres karencji został w tym przypadku ustalony na 4 lata, a maksymalny termin dokonania spłaty kredytu na 8 lat. Prowizja od dostępności kredytu jest zwiększana o 0,15 % w skali roku i naliczana od niewykorzystanej części kwoty udostępnianej przez Fundusz w ciągu każdego 6- miesięcznego okresu kredytowania 31. Kolejnym rodzajem preferencyjnej pomocy finansowej, z której mogą obecnie skorzystać słabo rozwinięte państwa członkowskie MFW, jest Rapid Credit Facility (RCF), czyli mechanizm kredytowy szybkiego reagowania. Udogodnienie to ma na celu zoptymalizowanie pomocy udzielanej w nagłych wypadkach. Zastąpiło 30 The Exogenous Shocks Facility High Access Component, esf.htm [dostęp ]. 31 IMF Standby Credit Facility, [dostęp ].12 62 Magdalena Proczek ono ESF HAC oraz program pomocy udzielanej w przypadku wystąpienia klęsk żywiołowych oraz w celu łagodzenia skutków konfliktów zbrojnych. W porównaniu z programami, które były oferowane wcześniej przez MFW, koszt RCF jest niższy. Program ten jest skierowany do najuboższych członków, których dotknęły nagłe problemy związane z równoważeniem bilansu płatniczego, a kompleksowy program naprawczy oferowany przez MFW jest niepotrzebny lub niemożliwy do zrealizowania. Środki finansowe udostępniane są w postaci jednorazowej wypłaty całkowitej kwoty kredytu. Warto zaznaczyć, że powtórzenie takiej wypłaty, nawet kilkakrotne, jest możliwe, jeżeli nierównowaga bilansu płatniczego spowodowana jest szokami zewnętrznymi. Zazwyczaj limit środków ustalany jest na poziomie 25 % kwoty udziałowej państwa członkowskiego do wykorzystania w ciągu roku oraz 75 % w całym okresie finansowania. W szczególnych przypadkach mogą zostać one zwiększone odpowiednio do 50 % i 100 % kwoty. Należy wspomnieć, że w 2013 r. środki udzielane w ramach RCF nie są oprocentowane, okres karencji wynosi 5,5 roku, a zwrot kredytu powinien nastąpić maksymalnie w ciągu 10 lat od momentu udostępnienia środków. Warto również dodać, że Fundusz dokonuje rewizji oprocentowania wszystkich kredytów preferencyjnych raz na 2 lata 32. W ciągu istnienia Międzynarodowego Funduszu Walutowego oferowane programy preferencyjnej pomocy finansowej często się zmieniały. Pomoc stawiana do dyspozycji członkom przez Fundusz zawsze jednak była nakierowana na przezwyciężanie przez poszczególne państwa problemów dotyczących bilansu płatniczego, poprawienie sytuacji ekonomicznej oraz zapewnienie im warunków stabilnego i zrównoważonego rozwoju, zarówno gospodarczego, jak i społecznego. Należy również zaznaczyć, że reformy, które wprowadzał Fundusz w ostatnich latach, mają przede wszystkim na celu nie tylko zwiększenie zdolności MFW do przeciwdziałania kryzysom oraz do szybkiego łagodzenia skutków ich wystąpienia, ale również realizacji strategii ograniczania ubóstwa i zrównoważonego rozwoju. Dążenie do osiągnięcia tych celów przejawia się m. in. w coraz częstszym przyznawaniu potrzebującym państwom kredytowania w kwocie wyższej niż wynikałoby to z ustalonego limitu (tzw. exceptional access) oraz podejmowaniu kroków zapobiegawczych, czyli korzystaniu z oferowanych kredytów typu precautionary. Dodatkowo nastąpiły także zmiany związane z warunkami stawianymi kredytobiorcom przez MFW, zwłaszcza w postaci braku oprocentowania preferencyjnych kredytów, czy utworzeniem nowych elastycznych preferencyjnych instrumentów finansowych Rapid Credit Facility, [dostęp ]. 33 K. Edwards, W. Hsieh, Recent Changes in IMF Lending, Bulletin of Reserve Bank of Australia December Quarter 2011, s. 79.13 Działalność Międzynarodowego Funduszu Walutowego na rzecz równoważenia Zakres współczesnej pomocy kredytowej (stan na 1 września 2013 r.) przeznaczanej dla państw o najniższych dochodach udzielanych na zasadach preferencyjnych obejmuje zatem 34 : Extended Credit Facility ECF), Standby Credit Facility SCF), Rapid Credit Facility RCF). 2. Współpraca MFW i MBOiR na rzecz redukcji zadłużenia zewnętrznego państw najbiedniejszych Przyczyniając się do realizacji strategii zrównoważonego rozwoju, MFW w 1996 r. podjął współpracę z Międzynarodowym Bankiem Odbudowy i Rozwoju. Wówczas podczas szczytu G7 w Lyonie, we Francji, podjęto decyzję w sprawie zrównoważenia obciążeń zadłużeniowych państw najuboższych w ramach Inicjatywy HIPC (Heavily Indebted Poor Countries). Miała ona na celu zmniejszenie długu zewnętrznego państw najbiedniejszych do takiego poziomu, przy którym poradzą sobie one z dalszą jego obsługą, jak również będą w stanie zdynamizować reformy gospodarcze, społeczne i polityczne w celu zwiększenia wzrostu gospodarczego i obniżenia skali ubóstwa 35. Redukcja zadłużenia miała polegać na zlikwidowaniu tzw. nawisu zadłużenia (debt overhang), który oznacza zbyt duży dług zniechęcający inwestorów do lokowania swoich środków finansowych w danym państwie. Nadmierne zadłużenie sprowadza się bowiem do przewidywanej podwyżki podatków mającej na celu spłatę kredytów przez państwo. Nawis stanowi sumę przekraczającą tolerowaną wartość, czyli możliwości państwa do obsługi swojego zadłużenia. Likwidacja nadmiernego długu jest korzystna dla państwa i jego wierzycieli, gdyż stanowi większą gwarancję spłaty długu 36. Z kolei redukcja ubóstwa w ramach inicjatywy miała polegać na przesunięciu środków niezbędnych dotąd do obsługi długu na finansowanie celów społecznych, takich jak zwalczanie skutków klęsk żywiołowych, wyżywienie i zwiększenie produk- 34 IMF Lending, [dostęp ]. 35 P. Bagiński, M. Kowalska, Finansowanie rozwoju krajów słabiej rozwiniętych jako element polityki zagranicznej państw rozwiniętych, w: Pomoc rozwojowa dla krajów rozwijających się na przełomie XX i XXI wieku, red. E. Latoszek, Dom Wydawniczy Elipsa, Warszawa 2010, s K. Czernichowski, op.cit., s. 47.14 64 Magdalena Proczek cji rolnej, udzielanie mikrokredytów na działalność gospodarczą, poprawa systemu rent i emerytur, służba zdrowia czy edukacja 37. Zazwyczaj w państwach ubogich nie znajdowano środków finansowych na walkę z problemami społecznymi, gdyż w pierwszej kolejności były one przeznaczane na spłatę kredytów. Przykładem takich działań może być Etiopia, która na spłatę długów w latach 90. XX w. przeznaczała nawet 47 % swoich przychodów z eksportu. Wówczas w Etiopii tylko jedno z 5 dzieci rozpoczynało naukę w szkole, a tylko jeden z 4 obywateli miał dostęp do wody pitnej. Z kolei w Mozambiku zamierzano wprowadzić powszechną edukację wczesnoszkolną, lecz reformę przesunięto o 10 lat, gdyż państwo w pierwszej kolejności zmuszone było zająć się spłatą odsetek od zobowiązań. W Malawi kwota wydana na obsługę długu znacząco przewyższała łączne środki na opiekę zdrowotną oraz edukację. Z kolei zadłużenie zagraniczne Tanzanii per capita w latach 90. XX w. wynosiło dwukrotność dochodu na osobę 38. Proces ubiegania się o otrzymanie pomocy w ramach inicjatywy HIPC przebiegał dwuetapowo. W ramach pierwszego etapu państwa miały obowiązek spełnić cztery główne wymogi 39 : rodowego Banku Odbudowy i Rozwoju, Kiedy członek spełnił powyższe warunki lub znacząco zbliżył się do ich spełnienia, MFW w porozumieniu z MBOiR podejmował decyzję o zakwalifikowaniu państwa do Inicjatywy HIPC, czyli dochodził do etapu zwanego punktem decyzyjnym. Po jego osiągnięciu państwo członkowskie mogło otrzymać natychmiastową, aczkolwiek tymczasową pomoc na obsługę długu 40. Aby jednak osiągnąć dalszą redukcję zadłużenia, państwo powinno było przejść do drugiego kroku, czyli tzw. punktu zakończenia, w którym zobligowane było do spełnienia następujących warunków 41 : cowymi MFW i MBOiR, 37 M. Dębska, Bank Światowy. Działalność pożyczkowa, Wydawnictwo WSCiL, Warszawa 2010, s K. Czernichowski, op.cit., s Ibidem. 40 Ibidem. 41 Ibidem.15 Działalność Międzynarodowego Funduszu Walutowego na rzecz równoważenia gramu, Już po 2 latach funkcjonowania Inicjatywa HIPC zaczęła być krytykowana, głównie z powodu małego zmniejszania ciężaru zadłużenia, długiego czasu trwania procesu jego redukcji oraz zbyt wymagających kryteriów kwalifikacji państw do programu 42. Dlatego też w 1999 r. na szczycie G7 w Kolonii, w Niemczech HIPC została zmieniona na Wzmocnioną Inicjatywę HIPC. Początkowo miała ona trwać 2 lata, w rzeczywistości jednak była czterokrotnie przedłużana. Jej zadaniem jest szybsze przeprowadzanie procesu oddłużania, a także pomoc większej liczbie państw oraz wzmocnienie oddziaływania między redukcją zadłużenia a likwidacją ubóstwa i zmianami w polityce społecznej państw 43. Inicjatywa ta obejmuje zatem wiele wymiarów: umarzanie długów, reformę polityki strukturalnej i społecznej z naciskiem zwłaszcza na usługi w zakresie zdrowia i edukacji na poziomie podstawowym. W programie mogą brać udział wszyscy wierzyciele: dwustronni, wielostronni i handlowi, którzy ją finansowali 44. Wzmocniona Inicjatywa zakłada zamiast sztywnych płynne punkty docelowe redukcji zadłużenia, które są uzależnione od uzyskanych postępów w reformach. Kraj może uzyskać redukcję zadłużenia wcześniej, tzn. przed uzyskaniem wielkości docelowych. Poziom redukcji zadłużenia jest bowiem uzależniony od faktycznego postępu, a nie od przewidywanych osiągnięć. Mechanizm przyznawania pomocy w ramach Wzmocnionej Inicjatywy HIPC jest w porównaniu z poprzednią bardziej czytelny i obejmuje również dwa etapy. W ramach pierwszego etapu podobnie jak w poprzedniej inicjatywie kraje w okresie 3 lat przygotowują się do osiągnięcia punktu decyzyjnego przez opracowanie strategii redukcji ubóstwa. W trakcie drugiego etapu państwa stosują politykę określoną w punkcie decyzyjnym, aby osiągnąć docelowy punkt płynny. MBOiR i MFW dostarczają przejściową pomoc, Klub Paryski dokonuje restrukturyzacji zadłużenia zgodnie z warunkami z Kolonii 45, a pozostali wierzyciele przyznają przejściową redukcję długu na podobnych warunkach, popierając globalną strategię redukcji biedy. Punkt docelowy płynny jest związany z prowadzeniem przez co najmniej rok globalnej stra- 42 Ibidem, s Debt Relief Under the Heavily Indebted Poor Countries (HIPC) Initiative, np/exr/facts/hipc.htm [dostęp ]. 44 Inicjatywa na rzecz głęboko zadłużonych krajów ubogich (HIPC), [dostęp ]. 45 Redukcja 90 % lub więcej wartości zaktualizowanej netto zadłużenia.16 66 Magdalena Proczek tegii redukcji biedy, a szczególnie polityki stabilizacji i dostosowań strukturalnych. Wszyscy wierzyciele dostarczają pomoc określoną w punkcie decyzyjnym. Ta pomoc nie jest poddawana żadnym dodatkowym uwarunkowaniom. Tak więc: redukcję zadłużenia, opcją 46. Inicjatywa finansowana jest w 45 % ze środków MFW i innych instytucji międzynarodowych, takich jak MBOiR, Afrykański Bank Rozwoju, Międzyamerykański Bank Rozwoju, Klub Paryski. Pozostała część pochodzi od wierzycieli państw uczestniczących w programie. Całkowity koszt dla wierzycieli, oszacowany dla 39 państw, to 76 mld dol. Zasoby udostępniane przez Fundusz to środki finansowe z wkładów członkowskich do kapitału zakładowego i sprzedaży złota z 1999 r., które według stanu z kwietnia 2012 r. wyniosły 2,5 mld SDR 47. Dla MFW łączne koszty tej Inicjatywy oszacowano na około 6,5 mld dol. Według danych z końca 2012 r. dotychczasowe wydatki poniesione przez Fundusz w związku z pomocą w ramach Inicjatywy HIPC dla państw, które przeszły przez cały proces oddłużania, wyniosły 4,527 mld dol., co stanowiło 16 % całkowitych kosztów poniesionych przez wszystkich wierzycieli 48. Według stanu z marca 2013 r. 35 państw członkowskich dotarło do punktu zakończenia realizacji pomocy oddłużeniowej, co oznacza całkowitą redukcję ich zadłużenia przez MFW i innych wierzycieli. Czad spełnił tylko wymagania pierwszej fazy całego procesu oddłużania, przez co mógł korzystać wyłącznie z tymczasowej pomocy. Dodatkowo trzy państwa Erytrea, Somalia i Sudan zostały ocenione jako potencjalni beneficjenci Inicjatywy HIPC, ale nie osiągnęły jeszcze pierwszego etapu w procesie redukcji zadłużenia 49. W 2005 r. państwa zrzeszone w ramach grupy G8 złożyły Międzynarodowemu Funduszowi Walutowemu, Międzynarodowemu Stowarzyszeniu Rozwoju oraz Afrykańskiemu Funduszowi Rozwoju propozycję pomocy dla państw rozwijających się na większą skalę niż przewiduje to Wzmocniona Inicjatywa HIPC. Zaproponowały one bowiem stworzenie nowego programu na rzecz redukcji zadłużenia, nadając mu nazwę Inicjatywy Wielostronnej Redukcji Zadłużenia (Multilateral Debt 46 E. Chrabonszczewska, Międzynarodowe organizacje finansowe, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa 2005, s IMF Annual Report 2012, IMF, Washington 2012, s Heavily Indebted Poor Countries (HIPC) Initiative and Multilateral Debt Relief Initiative (MDRI) Statistical Update, IMF, Washington 2013, s Debt Relief..., op.cit.17 Działalność Międzynarodowego Funduszu Walutowego na rzecz równoważenia Relief Initiative MDRI). Celem programu jest całkowita likwidacja długu państw, a przez to uwolnienie zasobów finansowych, które pomogą im w osiągnięciu Milenijnych Celów Rozwoju. Całkowitego umorzenia miały dokonywać wyłącznie trzy organizacje, nie angażując pozostałych wierzycieli. Jednak już w 2007 r. do Inicjatywy dołączył Międzyamerykański Bank Rozwoju, deklarując redukcję długu pięciu państwom 50. Pomoc w ramach MDRI przeznaczona jest dla państw, które osiągnęły już tzw. punkt końcowy w ramach Inicjatywy HIPC lub miały DNB per capita na poziomie niższym niż 380 dol. i jednocześnie niespłacone zobowiązania wobec Funduszu na koniec roku Aby zakwalifikować się do pomocy w ramach MDRI, MFW wymaga udokumentowania satysfakcjonujących Fundusz osiągnięć w 52 : Decyzja o przyznaniu państwu środków z MDRI jest podejmowana osobno przez każdą organizację. Także sposób realizacji oddłużania może się różnić. Całkowity koszt dla czterech wierzycieli został oszacowany na 36,9 mld dol. MFW w związku z MDRI poniesie wydatki w wysokości około 4,2 mld dol. W 2012 r. wyniosły one 2,3 mld SDR 53. Pomoc skierowana została do 35 państw biorących udział w Inicjatywie HIPC oraz do Kambodży i Tadżykistanu, które zostały objęte Inicjatywą MDRI przez wypełnienie drugiego kryterium kwalifikacyjnego 54 (tabela 2). Tabela 2. Koszty poniesione przez MFW w związku z inicjatywami HIPC i MDRI (w mln dol.) Państwo Inicjatywa HIPC (w latach ) Inicjatywa MDRI (w latach ) Benin 28,2 49,3 Boliwia 96,7 223,7 Burkina Faso 68,3 82,4 Burundi 33,3 13,4 Czad 11,9 50 The Multilateral Debt Initiative, [dostęp ]. 51 M. Dębska, Działania Banku Światowego i Międzynarodowego Funduszu Walutowego na rzecz najbiedniejszych państw zadłużonych, Zeszyty Naukowe WSCiL 2010, nr 26, s The Multilateral Debt Initiative, op.cit. 53 IMF Annual Report 2012, op.cit., s Heavily Indebted..., op.cit., s. 9.18 68 Magdalena Proczek Państwo Inicjatywa HIPC (w latach ) Inicjatywa MDRI (w latach ) Demokratyczna Republika Konga 495,2 Etiopia 69,2 115,1 Gambia 3,6 11,6 Ghana 139,9 317,9 Gujana 88,0 45,6 Gwinea 53,6 Gwinea Bissau 14,3 Haiti 3,6 Honduras 38,5 141,9 Kambodża 82,1 Kamerun 49,0 219,4 Komory 4,6 Kongo 9,7 7,5 Liberia 670,3 177,3 Madagaskar 24,1 185,6 Malawi 54,8 21,6 Mali 72,5 90,2 Mauretania 54,2 44,5 Mozambik 163,4 120,0 Nikaragua 108,1 132,6 Niger 50,6 86,4 Republika Środkowoafrykańska 28,1 2,9 Ruanda 73,6 29,1 Senegal 55,7 136,9 Sierra Leone 152,9 115,2 Tadżykistan 100,1 Tanzania 139,8 299,0 Togo 0,3 Uganda 182,8 109,6 Wybrzeże Kości Słoniowej 40,4 Wyspy Świętego Tomasza i Książęca 1,4 1,6 Zambia 728,4 575,7 Łącznie 3806,2 3538,3 Źródło: Heavily Indebted Poor Countries (HIPC) Initiative and Multilateral Debt Relief Initiative (MDRI) Statistical Update, IMF, Washington 2013, s19 Działalność Międzynarodowego Funduszu Walutowego na rzecz równoważenia Pomoc techniczna i nadzór MFW dla państw LICs Jak już wspominano, MFW oprócz pomocy stricte finansowej zapewnia także państwom członkowskim grupy LICs pomoc techniczną oraz sprawuje nadzór nad systemem finansowym. Międzynarodowy Fundusz Walutowy świadczy pomoc techniczną zwłaszcza w zakresie: zarządzania dochodami i wydatkami publicznymi, działalności bankowej, stabilności sektora finansowego, systemów kursowych, statystyk gospodarczych i finansowych oraz problemów prawnych. Pomoc ta jest najczęściej oferowana nieodpłatnie 55. Pomoc techniczna przejawia się w systematycznej organizacji i prowadzeniu szkoleń oraz kursów tematycznych dla administracji poszczególnych państw członkowskich. Tego rodzaju treningi, prowadzone w Waszyngtonie przez Instytut MFW (IMF Institute) oraz w innych jego regionalnych agendach (w Austrii, Brazylii, Chinach, Indiach, Singapurze, Tunezji i Zjednoczonych Emiratach Arabskich), mają na celu wzmocnienie zaplecza merytorycznego instytucji wewnętrznych, a tym samym usprawnienie procesu zarządzania gospodarką i finansami publicznymi na szczeblu krajowym 56. Wsparcie techniczne obejmuje również pomoc doradczą i konsultacyjną w zakresie prowadzenia polityki ekonomicznej. MFW promuje implementację właściwych standardów, procedur i tzw. dobrych praktyk w zarządzaniu gospodarką oraz związanymi z nią instytucjami regulacyjnymi. W szczególności odnoszą się one do trzech zasadniczych sfer: konieczności zachowania transparentności w prowadzonej polityce gospodarczej oraz w przygotowaniu i prezentacji niezbędnych danych statystycznych (sfera I), prowadzenia skutecznego nadzoru nad całym sektorem finansowym danego kraju (sfera II) i wdrożenia jasnych reguł działalności biznesowej na poziomie mikroekonomicznym (sfera III) 57. W ostatnich latach Fundusz zwiększył środki finansowe oraz osobowe przeznaczane na pomoc techniczną. Ponad 80 % środków na pomoc techniczną jest wydatkowanych w krajach o niskim poziomie rozwoju gospodarczego. MFW współpracuje również z donatorami pomocy rozwojowej, którym udziela wsparcia merytorycznego 55 E. Chrabonszczewska, Międzynarodowy Fundusz Walutowy, w: Kompendium wiedzy o organizacjach międzynarodowych, red. E. Łaźniewska, P. Deszczyński, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2011, s M. Wróblewski, Międzynarodowy Fundusz Walutowy i Bank Światowy wobec kryzysów finansowych, w: Kompendium wiedzy o organizacjach międzynarodowych, red. E. Łaźniewska, P. Deszczyński, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2011, s Ibidem.20 70 Magdalena Proczek dotyczącego sytuacji makroekonomicznej w państwach biorcach i pomaga im efektywnie kierować strumienie środków finansowych, by jak najlepiej wypełniać zalecenia MFW dla danego państwa 58. Jednocześnie MFW dużą wagę przykłada do uczynienia z pomocy technicznej instrumentu wzrostu skuteczności nadzoru oraz realizowanych programów dostosowawczych. Takie inicjatywy, jak program oceny sektora finansowego, stosowanie norm międzynarodowych, inicjatywy na rzecz krajów najbiedniejszych i najbardziej zadłużonych, walka z finansowaniem terroryzmu wzmagają popyt na pomoc techniczną. Monitorowanie polityki gospodarczej i finansowej państw członkowskich stanowi także istotny element działalności MFW. Gdy dany kraj staje się członkiem MFW, wyraża zgodę nie tylko na poddanie swojej polityki międzynarodowej obserwacji, ale zobowiązuje się także do jej prowadzenia według określonych zasad. Należą do nich przede wszystkim: osiąganie uporządkowanego wzrostu gospodarczego, prowadzenie polityki niskiej inflacji, unikanie manipulowania kursem walutowym i dostarczenie MFW określonych informacji o gospodarce krajowej. Analiza sytuacji poszczególnych krajów jest prowadzona na podstawie odpowiednio sporządzanych danych statystycznych oraz sprawozdań i dlatego MFW dużą wagę przykłada do jakości i terminowości danych dostarczanych przez członków. Są to dane dotyczące stanu rezerw walutowych, zadłużenia zagranicznego, przepływów kapitałowych, pozwalające na określenie wrażliwości zewnętrznej danego kraju 59. Podstawowym instrumentem służącym do realizacji obowiązku nadzoru przez Fundusz są tzw. konsultacje. Misje MFW odwiedzają dany kraj i sporządzają raporty dotyczące sytuacji ekonomicznej dla Rady Administracyjnej MFW, która może wystosować zalecenia dla danego państwa. Przeglądowi podlegają polityka kursowa, monetarna, fiskalna, strukturalna, uregulowania dotyczące funkcjonowania sektora finansowego oraz sprawy instytucjonalne, jak np. niezależność banku centralnego. W celu zwiększenia efektywności nadzoru prowadzonego przez MFW w 2008 r. na kolejne lata Fundusz wyodrębnił priorytety ekonomiczne i operacyjne. W obszarze priorytetów ekonomicznych wyznaczył cztery cele: rozwiązywanie kryzysów na rynkach finansowych, wzmocnienie globalnego systemu finansowego, wyrównanie gwałtownych zmian cen surowców, popieranie uporządkowanego zmniejszania globalnej nierównowagi. W ramach priorytetów operacyjnych MFW sformułował również cztery cele; są nimi: ocena ryzyka, nadzór nad sektorem finansowym i powiązaniami realno -finansowymi, perspektywa wielostronna, analiza kursu walutowego i ryzyka stabilności zewnętrznej. 58 Technical Assistance, [dostęp ]. 59 E. Chrabonszczewska, Międzynarodowy Fundusz Walutowy, op.cit., s. 224. Pokazać jeszcze
TEMAT: Zadłużenie międzynarodowe 9. 8. Funkcje kredytów w skali międzynarodowej: eksport kapitałów; możliwość realizacji określonych inwestycji np. przejęcie kontroli nad firmą znajdującą się zagranicą, Bardziej szczegółowo CENNIK POŁĄCZEŃ TELEFONICZNYCH Telefon Stacjonarny w LIMES
CENNIK POŁĄCZEŃ TELEFONICZNYCH Telefon Stacjonarny w LIMES Obowiązuje od dnia 01 Lipca 2008 roku. Cennik został ustalony na podstawie przejrzystych, obiektywnych i niedyskryminujących kryteriów jasnych Bardziej szczegółowo Uzupełnienie do Przewodnika po programie Młodzież w działaniu obowiązuje od 1 stycznia 2007 r.
Program Młodzież w działaniu UZUPEŁNIENIE do przewodnika po przewodniku po programie na rok 2007 24 stycznia 2007 D830 Uzupełnienie do Przewodnika po programie Młodzież w działaniu obowiązuje od 1 stycznia Bardziej szczegółowo STATYSTYKA PODJйTYCH DECYZJI DLA WIZ C I D W PODZIALE NA CEL WYDANIA WIZY, OBYWATELSTWO APLIKUJ CYCH
ZaЁ cznik nr 1 do OSR Proj. ustawy o cudzoziemcach STATYSTYKA PODJйTYCH DECYZJI DLA WIZ C I D W PODZIALE NA CEL WYDANIA WIZY, OBYWATELSTWO APLIKUJ CYCH Nazwa placсwki: WSZYSTKIE Cel wydania: WSZYSTKIE Bardziej szczegółowo USTAWA z dnia 17 lipca 1998 r. o pożyczkach i kredytach studenckich
Kancelaria Sejmu s. 1/1 USTAWA z dnia 17 lipca 1998 r. o pożyczkach i kredytach studenckich Art. 1. 1. Prawo do otrzymania pożyczek i kredytów, zwanych dalej pożyczkami studenckimi i kredytami studenckimi, Bardziej szczegółowo Spis treści WYKAZ SKRÓTÓW. Część I MIĘDZYNARODOWE ORGANIZACJE FINANSOWE O WYMIARZE GLOBALNYM
Spis treści WSTĘP WYKAZ SKRÓTÓW Część I MIĘDZYNARODOWE ORGANIZACJE FINANSOWE O WYMIARZE GLOBALNYM Rozdział 1. Pojęcie, geneza i funkcje międzynarodowych organizacji finansowych 1.1. Pojęcie 1.2. Przesłanki Bardziej szczegółowo Ustawa o pożyczkach i kredytach studenckich z dnia 17 lipca 1998 r. (Dz.U. Nr 108, poz. 685)
Data generacji: 2009-5-13 13:21 ID aktu: 25251 brzmienie od 2005-09-01 Ustawa o pożyczkach i kredytach studenckich z dnia 17 lipca 1998 r. (Dz.U. Nr 108, poz. 685) Art. 1. [Prawo do otrzymania pożyczki Bardziej szczegółowo Załącznik nr 11 do Umowy Operacyjnej Pożyczka Globalna nr 2.5/2014/FPJWP/ Procedura Składania Rozliczeń Operacji
Załącznik nr 11 do Umowy Operacyjnej Pożyczka Globalna nr 2.5/2014/FPJWP/ Procedura Składania Rozliczeń Operacji Terminy zdefiniowane w Umowie Operacyjnej posiadają to samo znaczenie w niniejszym załączniku, Bardziej szczegółowo Szczepienia przed wyjazdem za granicę
Obowiązkowe szczepienia Zalecane szczepienia Zalecane szczepienia w zależności od stopnia narażenia, charakteru pobytu, rejonu kraju Afganistan wzw A,, dur brzuszny wzw B,, szczepionka Albania wzw A,, Bardziej szczegółowo Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy
Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy prof. dr hab. Piotr Banaszyk, prof. zw. UEP Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu Wydział Gospodarki Międzynarodowej Agenda 1. Przyczyny globalnego Bardziej szczegółowo Załącznik nr 11 do Umowy Operacyjnej Pożyczka Globalna dla start-upów nr 4.1/2014/FPJWM/.. Procedura Składania Rozliczeń Operacji
Załącznik nr 11 do Umowy Operacyjnej Pożyczka Globalna dla start-upów nr 4.1/2014/FPJWM/.. Procedura Składania Rozliczeń Operacji Terminy zdefiniowane w Umowie Operacyjnej posiadają to samo znaczenie w Bardziej szczegółowo GRECJA sytuacja bieżąca Materiały na konferencję prasową Forum Obywatelskiego Rozwoju. Warszawa, 30 maja 2012 r. Marek Tatała
GRECJA sytuacja bieżąca Materiały na konferencję prasową Forum Obywatelskiego Rozwoju Warszawa, 30 maja 2012 r. Marek Tatała W 2011 relacja długu publicznego do PKB przekroczyła 165 proc. Oznacza to wzrost Bardziej szczegółowo Dz.U. 1998 Nr 108 poz. 685 USTAWA. z dnia 17 lipca 1998 r. o pożyczkach i kredytach studenckich
Kancelaria Sejmu s. 1/9 Dz.U. 1998 Nr 108 poz. 685 USTAWA z dnia 17 lipca 1998 r. o pożyczkach i kredytach studenckich Opracowano na podstawie: t.j. Dz. U. z 2014 r. poz. 1026, 1198. Art. 1. 1. Prawo do Bardziej szczegółowo KA107 Współpraca z krajami partnerskimi - konkurs 2016
KA107 Współpraca z krajami partnerskimi - konkurs 2016 Katalog państw partnerskich Kraje partnerskie sąsiadujące z UE (Regiony 1-4) Bałkany Zachodnie (Region 1) w 2015/2016 19% ogółu mobilności 253 wymiany Bardziej szczegółowo U Z A S A D N I E N I E. I. Potrzeba i cel związania Rzeczypospolitej Polskiej Poprawkami
U Z A S A D N I E N I E I. Potrzeba i cel związania Rzeczypospolitej Polskiej Poprawkami Rada Gubernatorów Międzynarodowego Funduszu Walutowego, zwanego dalej MFW podjęła: 1) w dniu 28 kwietnia 2008 r. Bardziej szczegółowo USTAWA z dnia 17 lipca 1998 r. o pożyczkach i kredytach studenckich
Kancelaria Sejmu s. 1/8 USTAWA z dnia 17 lipca 1998 r. o pożyczkach i kredytach studenckich Art. 1. 1. Prawo do otrzymania pożyczek i kredytów, zwanych dalej pożyczkami studenckimi i kredytami studenckimi, Bardziej szczegółowo Uznawanie świadectw maturalnych (stan na dzień )
Kraj Uznawanie świadectw maturalnych (stan na dzień 19.03.2014) Czy potrzebuje apostille, Konwencja haska z 5 października 1961 r. (w nawiasie data wejścia konwencji w życie w danym kraju) Czy potrzebuje Bardziej szczegółowo Programy wspierania kredytobiorców hipotecznych w wybranych krajach
Programy wspierania kredytobiorców hipotecznych CHORWACJA Wobec kredytów we franku szwajcarskim władze zamroziły na jeden rok kurs kuny do franka (na poziomie 6,39, czyli sprzed decyzji SNB o uwolnieniu Bardziej szczegółowo Połączenia głosowe SMS. Afganistan 112 TAK TAK TAK TAK B. Albania 112 TAK TAK TAK TAK B. Algieria 112 TAK TAK TAK TAK C Amerykańskie Wyspy Dziewicze
Afganistan 112 TAK TAK TAK TAK B Albania 112 TAK TAK TAK TAK B Algieria 112 TAK TAK TAK TAK C Amerykańskie Wyspy Dziewicze 911 TAK TAK TAK TAK C Andora 112 TAK TAK TAK TAK C Angola 116 TAK TAK TAK TAK Bardziej szczegółowo Globalne występowanie nadwagi i otyłości u dorosłych według regionu
Kraj zgromadzen ia danych Globalne występowanie nadwagi i otyłości u dorosłych według regionu Kraj / region Wielkoś ć badania Kategoria % BMI 25-29,9 % BMI 30+ % BMI 25- % BMI 30+ 29,9 Region europejski Bardziej szczegółowo USTAWA z dnia 17 lipca 1998 r. o pożyczkach i kredytach studenckich
Kancelaria Sejmu s. 1/7 USTAWA z dnia 17 lipca 1998 r. o pożyczkach i kredytach studenckich Art. 1. 1. Prawo do otrzymania pożyczek i kredytów, zwanych dalej pożyczkami studenckimi i kredytami studenckimi, Bardziej szczegółowo Statystyka bilansu płatniczego źródło informacji o nierównowadze gospodarczej
Jacek Kocerka / Departament Statystyki Statystyka bilansu płatniczego źródło informacji o nierównowadze gospodarczej Łódź / 18 października 2013 Statystyka bilansu płatniczego źródło informacji o nierównowadze Bardziej szczegółowo Propozycja sektora bankowego w zakresie rozwiązania kwestii kredytów w CHF
Propozycja sektora bankowego w zakresie rozwiązania kwestii kredytów w CHF 11 marca 2015 Rozwiązanie wypracowane w ramach grupy roboczej: Związek Banków Polskich, przedstawiciele banków (BGŻ, BNP Paribas, Bardziej szczegółowo ZASADY UDZIELANIA DOFINANSOWANIA ZE ŚRODKÓW NARODOWEGO FUNDUSZU OCHRONY ŚRODOWISKA I GOSPODARKI WODNEJ
Uchwała RN nr 230/09 z dnia 21.12.2009 r. Uchwała RN nr 184/10 z dnia 30.11.2010 r. Uchwała RN nr 38/11 z dnia 12.04.2011 r. Uchwała RN nr 218/12 z dnia 18.12.2012 r. ZASADY UDZIELANIA DOFINANSOWANIA ZE Bardziej szczegółowo Ubezpieczenie Dziura w drodze
Przykład szkoleniowy: Ubezpieczenie Dziura w drodze Cel algorytmu: Spółka ABC zajmuje się sprzedażą ubezpieczeń komunikacyjnych. Właśnie otrzymała nowy produkt o nazwie Dziura w drodze (zwrot kosztów za Bardziej szczegółowo - Wyspy Świętego Tomasza i Książęca
Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Odprawa i obsługa pasażera Dziecko w samolocie Zwierzęta Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje celne Bardziej szczegółowo Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej
Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej 1. Model Mundella Fleminga 2. Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej 3. Skuteczność polityki monetarnej i fiskalnej w warunkach Bardziej szczegółowo USTAWA. z dnia 17 lipca 1998 r. o pożyczkach i kredytach studenckich. (Dz. U. z dnia 21 sierpnia 1998 r.)
Dz.U.1998.108.685 2000-07-15 zm. Dz.U.2000.48.550 art. 50 2004-07-01 zm. Dz.U.2004.146.1546 art. 314 2004-07-17 zm. Dz.U.2004.152.1598 art. 3 2005-02-24 zm. Dz.U.2005.23.187 art. 3 2005-09-01 zm. Dz.U.2005.164.1365 Bardziej szczegółowo Kryzys strefy euro. Przypadek Grecji
Kryzys strefy euro. Przypadek Grecji Początek kryzysu w Grecji Skala problemów w Grecji została ujawniona w kwietniu 2009, gdy w zrewidowano prognozę deficytu budżetowego z 3,7% PKB do 12,7%, a ostatecznie Bardziej szczegółowo - Palau. Ostatnia aktualizacja: esky.pl 2. Porady dla podróżnych
Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Odprawa i obsługa pasażera Dziecko w samolocie Zwierzęta Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje celne Bardziej szczegółowo Napędzamy rozwój przedsiębiorstw
Inicjatywa JEREMIE w województwie pomorskim - PRFPK Sp. z o.o. w procesie finansowania MŚP Inicjatywa JEREMIE dla rozwoju Pomorza Napędzamy rozwój przedsiębiorstw Realizacja operacji wg stanu na koniec Bardziej szczegółowo - Saint Vincent i Grenadyny. Ostatnia aktualizacja: esky.pl 2. Porady dla podróżnych
Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Odprawa i obsługa pasażera Dziecko w samolocie Zwierzęta Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje celne Bardziej szczegółowo Transformacja systemowa w Polsce Plan L.Balcerowicza Dr Gabriela Przesławska
Transformacja systemowa w Polsce Plan L.Balcerowicza Dr Gabriela Przesławska Uniwersytet Wrocławski Instytut Nauk Ekonomicznych Zakład Polityki Gospodarczej Sytuacja gospodarcza Polski w 1989 r. W 1989 Bardziej szczegółowo Sveriges Riksbank
BANKOWOŚĆ CENTRALNA 1668 - Sveriges Riksbank W 1694 r. powstaje Bank of England, prawie wiek później Banco de Espana (1782), Bank of the United States (1791) czy Banque de France (1800). W XIX wieku powstały Bardziej szczegółowo Regulamin udzielania Kredytu inwestycyjnego dla firm w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A. Obowiązuje od 03.12.2015r.
Regulamin udzielania Kredytu inwestycyjnego dla firm w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A. Obowiązuje od 03.12.2015r. 0 Spis treści I. Postanowienia ogólne.... 2 II. Podstawowe zasady kredytu inwestycyjnego...2 Bardziej szczegółowo ISTOTA INICJATYWY MIĘDZYNARODOWEGO NA RZECZ ZMNIEJSZENIA ZADŁUŻENIA KRAJÓW NAJBIEDNIEJSZYCH
KILLION MUNYAMA ISTOTA INICJATYWY MIĘDZYNARODOWEGO FUNDUSZU WALUTOWEGO I BANKU ŚWIATOWEGO NA RZECZ ZMNIEJSZENIA ZADŁUŻENIA KRAJÓW NAJBIEDNIEJSZYCH Streszczenie: Dostępność środków finansowych i kompleksowa Bardziej szczegółowo USTAWA z dnia 17 lipca 1998 r. o pożyczkach i kredytach studenckich
Kancelaria Sejmu s. 1/8 USTAWA z dnia 17 lipca 1998 r. o pożyczkach i kredytach studenckich Art. 1. [1. Prawo do otrzymania pożyczek i kredytów, zwanych dalej pożyczkami studenckimi i kredytami studenckimi, Bardziej szczegółowo pogłębianie wiedzy o instrumentach finansowych EFSI Europejski Fundusz Rolny na rzecz Rozwoju Obszarów Wiejskich Instrumenty finansowe
pogłębianie wiedzy o instrumentach finansowych EFSI Europejski Fundusz Rolny na rzecz Rozwoju Obszarów Wiejskich , współfinansowane z Europejskiego Funduszu Rolnego na rzecz Rozwoju Obszarów Wiejskich Bardziej szczegółowo - Nepal. Porady dla podróżnych. Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014. 1. esky.pl 2. Guide_homepage
1. esky.pl 2. Guide_homepage Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Dziecko w samolocie Zwierzęta Odprawa i obsługa pasażera Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje Bardziej szczegółowo Regulamin udzielania Kredytu Inwestycyjnego dla firm w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A. Obowiązuje od 25.11.2013r.
Regulamin udzielania Kredytu Inwestycyjnego dla firm w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A. Obowiązuje od 25.11.2013r. 0 Spis treści I. Postanowienia ogólne.... 2 II. Podstawowe zasady kredytu inwestycyjnego...2 Bardziej szczegółowo Międzynarodowy Fundusz Walutowy
Międzynarodowy Fundusz Walutowy Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW, ang. International Monetary Fund, IMF) - niezależna międzynarodowa organizacja w ramach ONZ, zajmująca się kwestiami stabilizacji ekonomicznej Bardziej szczegółowo AKCJA 2 PARTNERSTWA STRATEGICZNE
ZASADY MAJĄCE ZASTOSOWANIE DO KATEGORII BUDŻETU NA PODSTAWIE JEDNOSTKOWYCH STAWEK RYCZAŁTOWYCH AKCJA 2 PARTNERSTWA STRATEGICZNE 1. Zarządzanie projektem i jego wdrażanie Dofinansowanie działań organizacji Bardziej szczegółowo - Wybrzeże Kości Słoniowej. Ostatnia aktualizacja: esky.pl 2. Porady dla podróżnych
Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Odprawa i obsługa pasażera Dziecko w samolocie Zwierzęta Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje celne Bardziej szczegółowo Pełny cennik rozmów zagranicznych
Pełny cennik rozmów zagranicznych Lokalizacja Cena Afganistan Alaska Albania Algieria Andora Andora komórkowe Angola Anguilla Antarktyda Antiqua i Barbuda Antyle Holenderskie Arabia Saudyjska Argentyna Bardziej szczegółowo Co warto wiedzieć o gospodarce 2015-06-11 13:56:00
Co warto wiedzieć o gospodarce 2015-06-11 13:56:00 2 Hiszpania pod koniec XX wieku była jednym z najszybciej rozwijających się gospodarczo państw Europy, kres rozwojowi położył światowy kryzys z końca Bardziej szczegółowo I. ZASADY OGÓLNE... 3 II. FORMY ZWROTNE... 6 III. FORMY BEZZWROTNE... 9 IV. ROZLICZENIA KOŃCOWE UMÓW DOTACJI I POŻYCZEK... 10
WOJEWÓDZKI FUNDUSZ OCHRONY ŚRODOWISKA I GOSPODARKI WODNEJ W KIELCACH al. ks. Jerzego Popiełuszki 41, 25 155 Kielce tel. sekretariat 41 366 15 12, 41 333 52 20; fax 41 366 09 05 tel. biuro obsługi 41 368 Bardziej szczegółowo Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata 2014 2029 Gminy Miasta Radomia.
Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej na lata 2015 2029 Gminy Miasta Radomia. Za bazę do opracowania Wieloletniej Prognozy Finansowej na kolejne lata przyjęto projekt budżetu Bardziej szczegółowo - Hongkong. Porady dla podróżnych. Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014. 1. esky.pl 2. Guide_homepage
1. esky.pl 2. Guide_homepage Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Dziecko w samolocie Zwierzęta Odprawa i obsługa pasażera Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje Bardziej szczegółowo Bilans płatniczy strefy euro publikuje Europejski Bank Centralny, natomiast bilans płatniczy Unii Europejskiej - Eurostat.
Bilans płatniczy zestawienie (dochody wpływy kontra wydatki płatności) wszystkich transakcji dokonanych między rezydentami (gospodarką krajową) a nierezydentami (zagranicą) w danym okresie. Jest on sporządzany Bardziej szczegółowo Oto cennik, którego szukasz!
Oto cennik, którego szukasz! Jak widać, państw, w których można cieszyć się bielizną Obsessive jest wiele, ale... jeśli obok nazwy kraju, do którego chcesz wysłać przesyłkę, nie ma podanej ceny, oznacza Bardziej szczegółowo Deficyt budżetowy i dług publiczny w dłuższym okresie. Joanna Siwińska
Deficyt budżetowy i dług publiczny w dłuższym okresie Joanna Siwińska Dług publiczny, jako % PKB Dług publiczny kraje rozwinięte 1880 1886 1892 1898 1904 1910 1916 1922 1928 1934 1940 1946 1952 1958 1964 Bardziej szczegółowo Pozostałe zmiany zawarte w projekcie mają charakter redakcyjny.
UZASADNIENIE Jednym z największych wyzwań stojących przed rynkami finansowymi wobec ostatniego kryzysu finansowego (zapoczątkowanego tzw. kryzysem subprime na rynku amerykańskim) było zapewnienie płynności Bardziej szczegółowo GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w okresie trzech kwartałów 2014 r
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 19 grudnia 2014 r. Informacja sygnalna Wyniki finansowe banków w okresie trzech kwartałów 2014 r W końcu września 2014 Bardziej szczegółowo Krzysztof Osiński BIZNES MIĘDZYNARODOWY NA PROGU XXI WIEKU KOMPENDIUM
Krzysztof Osiński BIZNES MIĘDZYNARODOWY NA PROGU XXI WIEKU KOMPENDIUM Szczecin, 2010 Spis treści Wstęp... 11 CZĘŚĆ I OD WYMIANY MIĘDZYNARODOWEJ DO GOSPODARKI GLOBALNEJ Rozdział 1 HANDEL MIĘDZYNARODOWY.... Bardziej szczegółowo Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja
Komisja Europejska - Komunikat prasowy Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja Bruksela, 04 listopad 2014 Zgodnie z prognozą gospodarczą Komisji Europejskiej Bardziej szczegółowo Przychody i rozchody budżetu państwa
BSiE 37 Monika Korolewska Informacja nr 1162 (IP-108G) Przychody i rozchody budżetu państwa Przepisy ustawy o finansach publicznych obok dochodów i wydatków oraz środków pochodzących z budżetu Unii Europejskiej Bardziej szczegółowo Działanie 6.2 Wsparcie oraz promocja przedsiębiorczości i samozatrudnienia Programu Operacyjnego Kapitał Ludzki
Samorząd Województwa Wielkopolskiego Wojewódzki Urząd Pracy w Poznaniu Działanie 6.2 Wsparcie oraz promocja przedsiębiorczości i samozatrudnienia Programu Operacyjnego Kapitał Ludzki Mikropożyczki (konkurs Bardziej szczegółowo Biuro Współpracy Międzynarodowej
Biuro Współpracy Międzynarodowej Informacja miesięczna sierpień 2015 r. 1. Przyjęcie projektu rozporządzenia Komisji ustanawiającego zasady stosowania rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) Bardziej szczegółowo - Egipt. Ostatnia aktualizacja: esky.pl 2. Porady dla podróżnych
Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Odprawa i obsługa pasażera Dziecko w samolocie Zwierzęta Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje celne Bardziej szczegółowo Akademia Młodego Ekonomisty
Akademia Młodego Ekonomisty Po co komu Unia Europejska i euro? Prof. dr hab. Elżbieta Kawecka-Wyrzykowska (Katedra Integracji Europejskiej im. Jeana Monneta; www.kawecka.eu) Poprzedniczka strefy euro Łacińska Bardziej szczegółowo ĆWICZENIA NR 3 DŁUG PUBLICZNY W SEKTORZE FINANSÓW PUBLICZNYCH
ĆWICZENIA NR 3 DŁUG PUBLICZNY W SEKTORZE FINANSÓW PUBLICZNYCH ZASADA JEDNOŚCI BUDŻETOWEJ w znaczeniu formalnym wymóg zawarcia budżetu w jednym dokumencie prawnym. Posiada charakter normatywny. Jest przestrzegana Bardziej szczegółowo - Autonomia Palestyńska. Ostatnia aktualizacja: esky.pl 2. Porady dla podróżnych
Ostatnia aktualizacja: 18.11.2014 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Odprawa i obsługa pasażera Dziecko w samolocie Zwierzęta Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje celne Bardziej szczegółowo CHOROBY WEKTOROWE PRZENOSZONE PRZEZ KOMARY I KLESZCZE
CHOROBY WEKTOROWE PRZENOSZONE PRZEZ KOMARY I KLESZCZE ŚWIATOWY DZIEŃ ZDROWIA 7 KWIETNIA 2014 CHOROBY WEKTOROWE Światowy Dzień Zdrowia obchodzony jest każdego roku 7 kwietnia, aby uczcić rocznicę powstania Bardziej szczegółowo - Słowenia. Ostatnia aktualizacja: esky.pl 2. Porady dla podróżnych
Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Odprawa i obsługa pasażera Dziecko w samolocie Zwierzęta Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje celne Bardziej szczegółowo STOSUNKI DYPLOMATYCZNE POLSKI
MINISTERSTWO SPRAW ZAGRANICZNYCH BIURO ARCHIWUM I ZARZĄDZANIA INFORMACJĄ SUB Hamburg A/568359 STOSUNKI DYPLOMATYCZNE POLSKI INFORMATOR TOM IV AFRYKA I BLISKI WSCHÓD 1918-2009 Redaktorzy Krzysztof Szczepanik Bardziej szczegółowo Cennik Połączeń realizowanych w ramach usługi Karta Tani Telefon
Cennik Połączeń realizowanych w ramach usługi Karta Tani Telefon Karta Tani Telefon daje możliwość prowadzenia tanich rozmów międzynarodowych i krajowych. Oferuje następujące typy połączeń telefonicznych Bardziej szczegółowo Kredyt nie droższy niż (w okresie od 1 do 5 lat)
Kredyt nie droższy niż (w okresie od 1 do 5 lat) "Kredyt nie droższy niż to nowa usługa Banku, wprowadzająca wartość maksymalną stawki referencyjnej WIBOR 3M służącej do ustalania wysokości zmiennej stopy Bardziej szczegółowo - Mozambik. Ostatnia aktualizacja: esky.pl 2. Porady dla podróżnych
Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Odprawa i obsługa pasażera Dziecko w samolocie Zwierzęta Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje celne Bardziej szczegółowo Bank Gospodarstwa Krajowego 2015-06-03 17:07:32
Bank Gospodarstwa Krajowego 2015-06-03 17:07:32 2 Bank Gospodarstwa Krajowego jako państwowa instytucja finansowa o dużej wiarygodności specjalizuje się w obsłudze sektora finansów publicznych. Zapewnia Bardziej szczegółowo WSPÓLNE ZGROMADZENIE PARLAMENTARNE AKP-UE. Komisja Rozwoju Gospodarczego, Finansów i Handlu DOKUMENT ROBOCZY
WSPÓLNE ZGROMADZENIE PARLAMENTARNE AKP-UE Komisja Rozwoju Gospodarczego, Finansów i Handlu 14.04.2011 DOKUMENT ROBOCZY w sprawie wpływu zadłużenia na finansowanie rozwoju w krajach AKP Współsprawozdawcy: Bardziej szczegółowo - Słowacja. Porady dla podróżnych. Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014. 1. esky.pl 2. Guide_homepage
1. esky.pl 2. Guide_homepage Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Dziecko w samolocie Zwierzęta Odprawa i obsługa pasażera Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje Bardziej szczegółowo TABELA OPROCENTOWANIA DEPOZYTÓW I KREDYTÓW
Załącznik Nr 1 do Uchwały Nr 02/III/2014 Zarządu Banku Spółdzielczego w Mszanie Dolnej z dnia 05-03-2014r. Bank Spółdzielczy w Mszanie Dolnej TABELA OPROCENTOWANIA DEPOZYTÓW I KREDYTÓW W BANKU SPÓŁDZIELCZYM Bardziej szczegółowo Okres sprawozdawczy od do I. INFORMACJE OGÓLNE. 1. Numer sprawozdania. 2. Numer i nazwa priorytetu 2. Zrównoważony rozwój obszarów wiejskich
Sprawozdanie końcowe z realizacji projektu w ramach Sektorowego Programu Operacyjnego Restrukturyzacja i modernizacja sektora żywnościowego oraz rozwój obszarów wiejskich 2004 2006 Okres sprawozdawczy Bardziej szczegółowo 1. Dane uzupełniające o pozycjach bilansu i rachunku wyników z operacji funduszu:
DODATKOWE INFORMACJE i OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA OKRES OD 18 GRUDNIA 2003 ROKU DO 31 GRUDNIA 2004 ROKU DWS POLSKA FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO MIESZANEGO STABILNEGO WZROSTU 1. Dane uzupełniające Bardziej szczegółowo Lista ambasad i konsulatów honorowych RP
Ostatnia aktualizacja: 13.04.2016 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Odprawa i obsługa pasażera Dziecko w samolocie Zwierzęta Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje celne Bardziej szczegółowo Międzynarodowy Fundusz Walutowy wobec globalnego kryzysu gospodarczego
Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia nr 3/2016 (81) DOI: 10.18276/frfu.2016.81-17 s. 191 199 Międzynarodowy Fundusz Walutowy wobec globalnego kryzysu gospodarczego Katarzyna Nowacka-Bandosz * Streszczenie: Bardziej szczegółowo KRYTERIA OCENY POSREDNIKÓW FINANSOWYCH KRYTERIA WYBORU (POŻYCZKA-BANK)
konkurs 1/JEREMIE/RPOWK-P/2012 Załącznik nr 1 do trybu składania wniosków o wsparcie finansowe dla Wnioskodawców ze środków Funduszu Powierniczego JEREMIE utworzonego w ramach działania 5.1. Rozwój Instytucji Bardziej szczegółowo Zalecenie ZALECENIE RADY. mające na celu likwidację nadmiernego deficytu budżetowego w Chorwacji. {SWD(2013) 523 final}
KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 10.12.2013 r. COM(2013) 914 final Zalecenie ZALECENIE RADY mające na celu likwidację nadmiernego deficytu budżetowego w Chorwacji {SWD(2013) 523 final} PL PL Zalecenie Bardziej szczegółowo - Cypr. Porady dla podróżnych. Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014. 1. esky.pl 2. Guide_homepage
1. esky.pl 2. Guide_homepage Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Dziecko w samolocie Zwierzęta Odprawa i obsługa pasażera Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje Bardziej szczegółowo Zał. nr 5 do SIWZ WZÓR UMOWY kredytu inwestycyjnego w rachunku kredytowym w walucie polskiej. Zawarta w dniu., pomiędzy:
Zał. nr 5 do SIWZ WZÓR UMOWY kredytu inwestycyjnego w rachunku kredytowym w walucie polskiej Zawarta w dniu., pomiędzy: (NAZWA BANKU), w imieniu którego działają : 1. 2.... a Gminą Złota z siedzibą : Złota, Bardziej szczegółowo ROLA BANKU W POZYSKIWANIU WSPARCIA ZE ŚRODKÓW PUBLICZNYCH
ROLA BANKU W POZYSKIWANIU WSPARCIA ZE ŚRODKÓW PUBLICZNYCH Anna Frankowska Biuro Finansowania Przedsiębiorstw Bank BPH 23 września 2015 r. 1 Rola Banku w pozyskiwaniu wsparcia ze środków publicznych Euro Bardziej szczegółowo T. Łuczka Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro i makroekonomii
Teresa Łuczka Godziny konsultacji: 12 13.30 poniedziałek 15 16 wtorek p. 306 Strzelecka T. Łuczka Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro i makroekonomii WYKŁAD 1 (26.02) Bardziej szczegółowo - Malta. Ostatnia aktualizacja: esky.pl 2. Porady dla podróżnych
Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Odprawa i obsługa pasażera Dziecko w samolocie Zwierzęta Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje celne Bardziej szczegółowo REGULAMIN KREDYTOWANIA JEDNOSTEK SAMORZĄDU TERYTORIALNEGO
Załącznik nr 1 do Uchwały Nr 125/Z/2009 Zarządu Łużyckiego Banku Spółdzielczego w Lubaniu z dnia 17.12.2009r. REGULAMIN KREDYTOWANIA JEDNOSTEK SAMORZĄDU TERYTORIALNEGO Lubań 2009 SPIS TREŚCI: ROZDZIAŁ Bardziej szczegółowo Cezary Kosikowski, Finanse i prawo finansowe Unii Europejskiej
Cezary Kosikowski, Finanse i prawo finansowe Unii Spis treści: Wykaz skrótów Wprowadzenie Część I USTRÓJ WALUTOWY I FINANSE UNII EUROPEJSKIEJ Rozdział I Ustrój walutowy Unii 1. Pojęcie i zakres oraz podstawy Bardziej szczegółowo - Belize. Ostatnia aktualizacja: esky.pl 2. Porady dla podróżnych
Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Odprawa i obsługa pasażera Dziecko w samolocie Zwierzęta Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje celne Bardziej szczegółowo Cennik połączeń międzynarodowych
Cennik połączeń telefonicznych (kwoty brutto) Abonament Ilość darmowych minut Połączenia krajowe Połączenia stacjonarne Połączenia do Plus, T-Mobile, Orange Połączenia do innych operatorów sieci komórkowych Bardziej szczegółowo - Izrael. Porady dla podróżnych. Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014. 1. esky.pl 2. Guide_homepage
1. esky.pl 2. Guide_homepage Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Dziecko w samolocie Zwierzęta Odprawa i obsługa pasażera Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje Bardziej szczegółowo Taryfa Prowizji i Opłat
Taryfa Prowizji i Opłat DZIAŁ IV. KREDYTY I POŻYCZKI Załącznik do Uchwały Nr 18/I/2014 z dnia 20.01.2014 r. Rozdział 1. Kredyty na działalność rolniczą L.p. Tryb pobierania Stawka w % lub zł Rodzaj operacji Bardziej szczegółowo - Malta. Porady dla podróżnych. Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014. 1. esky.pl 2. Guide_homepage
1. esky.pl 2. Guide_homepage Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 Porady dla podróżnych Hotele Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Dziecko w samolocie Zwierzęta Odprawa i obsługa pasażera Zdrowie i bezpieczeństwo Bardziej szczegółowo Karta TeleTanio. Cennik połączeń
Karta TeleTanio Cennik połączeń Ceny połączeń krajowych: (Ceny z VAT, za minutę połączenia, przez calą dobę) Polska (międzymiastowe i lokalne) 0,17 Polska (do sieci Era, Orange, Plus) 0,43 Polska (do sieci Bardziej szczegółowo - Czechy. Porady dla podróżnych. Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014. 1. esky.pl 2. Guide_homepage
1. esky.pl 2. Guide_homepage Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Dziecko w samolocie Zwierzęta Odprawa i obsługa pasażera Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje Bardziej szczegółowo PRZEPŁYWY KAPITAŁU MIĘDZYNARODOWEGO A WZROST GOSPODARCZY
UNIWERSYTET EKONOMICZNY w POZNANIU Paweł Śliwiński PRZEPŁYWY KAPITAŁU MIĘDZYNARODOWEGO A WZROST GOSPODARCZY w krajach Europy Srodkowo-Wschodniej w latach 1994-2008 B 380901 WYDAWNICTWO UNIWERSYTETU EKONOMICZNEGO Bardziej szczegółowo JEDNOLITA POLITYKA PIENIĘŻNA EUROPEJSKIEGO BANKU CENTRALNEGO, A HETEROGENICZNOŚĆ STREFY EURO. mgr Dominika Brózda Uniwersytet Łódzki
JEDNOLITA POLITYKA PIENIĘŻNA EUROPEJSKIEGO BANKU CENTRALNEGO, A HETEROGENICZNOŚĆ STREFY EURO mgr Dominika Brózda Uniwersytet Łódzki Plan wystąpienia 1. Ogólne założenia polityki pieniężnej EBC 2. Dywergencja Bardziej szczegółowo KOMUNIKAT KOMISJI DO PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO, RADY, EUROPEJSKIEGO KOMITETU EKONOMICZNO-SPOŁECZNEGO I KOMITETU REGIONÓW
KOMISJA EUROPEJSKA Strasburg, dnia 12.3.2013 COM(2013) 144 final KOMUNIKAT KOMISJI DO PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO, RADY, EUROPEJSKIEGO KOMITETU EKONOMICZNO-SPOŁECZNEGO I KOMITETU REGIONÓW Inicjatywa na rzecz Bardziej szczegółowo - Ukraina. Porady dla podróżnych. Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014. 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych
Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 1. esky.pl 2. Porady dla podróżnych Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Dziecko w samolocie Zwierzęta Odprawa i obsługa pasażera Zdrowie i bezpieczeństwo Bardziej szczegółowo - Dominikana. Porady dla podróżnych. Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014. 1. esky.pl 2. Guide_homepage
1. esky.pl 2. Guide_homepage Ostatnia aktualizacja: 19.11.2014 Porady dla podróżnych Loty Bagaż Ciąża a lot samolotem Dziecko w samolocie Zwierzęta Odprawa i obsługa pasażera Zdrowie i bezpieczeństwo Informacje Bardziej szczegółowo 2017 © DocPlayer.pl Polityka prywatności | Warunki świadczenia usług | Zwrotny adres