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Timestamp: 2018-05-25 06:09:10
Document Index: 5016934

Matched Legal Cases: ['Art. 35', 'Art. 36', 'Art. 62', 'Art. 35', 'Art. 36', 'Art. 62']

MiFID Allgemeines Informationspaket zu Dienstleistungen im Anlagebereich der Hypo Tirol Bank AG - PDF
MiFID Allgemeines Informationspaket zu Dienstleistungen im Anlagebereich der Hypo Tirol Bank AG
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1 MiFID Allgemeines Informationspaket zu Dienstleistungen im Anlagebereich der Hypo Tirol Bank AG Übersicht Stand: April 2015 I. Allgemeine Informationen zum Kreditinstitut und seinen Dienstleistungen A. Die Bank 1 B. Dienstleistungen der Hypo im Anlagebereich 1 C. Finanzielle Anreize 1 D. Verwahrung und Schutz von Kundenfinanzinstrumenten und Kundengeldern 2 E. Beschwerden/Anfragen 2 F. Einstufung der Kunden 2 II. Grundsätze der Auftragsausführung und Weiterleitung von Aufträgen (Durchführungspolitik der Hypo Tirol Bank AG) A. Allgemein 3 B. Ausführungsgrundsätze 4 III. Informationen über den Umgang mit Interessenkonflikten A. Situationen, bei denen Interessenkonflikte auftreten können 6 B. Bereiche, in denen Interessenkonflikte auftreten können 6 C. Das Team Compliance der Hypo überwacht die festgelegten Maßnahmen 6 D. Maßnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten 6 IV. Informationen über Finanzinstrumente einschließlich Risikohinweise A. Allgemeine Veranlagungsrisiken 6 B. Anleihen/Schuldverschreibungen/Renten 7 C. Aktien 8 D. Investmentfonds 8 E. Immobilienfonds 9 F. Optionsscheine 9 G. Strukturierte Produkte 10 H. Hedgefonds 11 I. Geldmarktinstrumente 12 J. Börsliche Wertpapier-Termingeschäfte (Options- und Terminkontrakte) 12 K. Devisentermingeschäfte 13 L. Interest Rate Swaps (IRS) 13 M. Forward Rate Agreements (FRA) 14 N. Außerbörsliche (OTC) Optionsgeschäfte 14 O. Devisenoptionsgeschäfte 14 P. Zinsoptionen 15 Q. Veranlagung in Edelmetallen 16 R. Risikohinweise zur Portfolioverwaltung 16 V. Informationen über Kosten und Nebenkosten von Wertpapierdienstleistungen der Hypo Tirol Bank AG Zweigniederlassung Italien A. Allgemeines 16 B. Wertpapierhandel auf eigene Rechnung und Annahme und Weiterleistung von Aufträgen 16 C. Platzierung von Finanzinstrumenten 17 D. Portfolioverwaltung 17
2 I. Allgemeine Informationen zum Kreditinstitut und seinen Dienstleistungen Die Richtlinie für Märkte über Finanzinstrumente 2004/39/EG mitsamt ihrer Durchführungsrichtlinie 2006/73 und ihrer Durchführungsverordnung Nr. 1287/2006 hat zu einer umfassenden Überarbeitung der nationalen Bestimmungen zur Erbringung von Wertpapierdienstleistungen geführt. Die Regelungen sollen neben einem einheitlichen europäischen Rechtsrahmen zu einer umfassenden Transparenz führen und damit dem Anlegerschutz dienen. Mit dem vorliegenden Dokument informiert die Hypo Tirol Bank AG (in Hinkunft Hypo ) die Kunden über Umstände, die für sie im Anlagegeschäft mit der Hypo wesentlich sein können. Vertragliche Vereinbarungen werden mit diesen Informationen nicht ersetzt. Bezeichnung und Rechtsform: Hypo Tirol Bank AG Sitz: Meraner Straße 8, 6020 Innsbruck Tel.: +43(0) ; Fax: +43(0) Homepage: BLZ: 57000, BIC: HYPTAT22 Firmenbuchnummer und -Gericht: FN w, Landesgericht Innsbruck DVR-Nr Gesellschaftskapital: Euro ,- Italien: Hypo Tirol Bank AG - Zweigniederlassung Italien Anschrift: Schlachthofstraße 30/A, I Bozen Tel.: ; Fax: ; Homepage: Steuer-Nr. u. Nr. Eintragung im Handelsregister Bozen: , MwSt.-Nr , UID-Nr. IT A. Die Bank 1. Konzession Die Konzession wurde von der österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA), Otto-Wagner-Platz 5, 1090 Wien erteilt. Der Bescheid hat die Geschäftszahl /52-FMA-I/2/03 vom Die Genehmigung zur Eröffnung der Zweigniederlassung Italien der Hypo Tirol Bank AG wurde von Banca d Italia am , mit Schreiben Nr /13 erteilt. 2. Vertraglich gebundene Vermittler (Italien) Die Zweigniederlassung Italien bedient sich bei der Erbringung von Wertpapierdienstleistungen und Anlagetätigkeiten auch der Unterstützung von Vermittlern - Promotori Finanziari und anderen Kreditinstituten. Die Promotori Finanziari sind in ein eigens dafür vorgesehenes Register eingetragen, welches ihre Professionalität und Redlichkeit bescheinigt. Promotori Finanziari und Kreditinstitute üben ihre Tätigkeit im Rahmen eines schriftlichen Mandates/Konvention mit der Bank aus, und vermitteln deren Produkte und Dienstleistungen. Für diese Wertpapierdienstleistungen bleibt die Hypo weiterhin direkt gegenüber den Kunden verantwortlich. 3. Kommunikation mit der Hypo Im Geschäftsverkehr mit ihren Kunden gebraucht die Hypo grundsätzlich die deutsche, in der Zweigniederlassung Italien die deutsche und italienische Sprache. Den Kunden stehen neben dem persönlichen Gespräch während der Öffnungszeiten der Geschäftsstellen die in der Übersicht genannten Möglichkeiten der Kontaktaufnahme mit der Hypo zur Verfügung. Rechtlich relevante Korrespondenz zwischen der Hypo und ihren Kunden wird jedoch schriftlich abgewickelt, soweit keine andere Vereinbarung getroffen wurde. B. Dienstleistungen der Hypo im Anlagebereich 1. Angebotene Dienstleistungen Im Bereich des Anlage- und Wertpapiergeschäfts bietet die Hypo folgende Dienstleistungen an: 1.1. Allgemeine Beratung Die Tätigkeit der allgemeinen Beratung umfasst allgemeine Informationen hinsichtlich verschiedener Typen von Finanzinstrumenten, Anlageprodukten oder Wertpapierdienstleistungen. Diese beratende Tätigkeit wird im Zusammenhang mit anderen Dienstleistungen im Anlagebereich erbracht, sie ist jedoch losgelöst von der Durchführung einzelner Aufträge. Die allgemeine Beratung umfasst im Wesentlichen die Unterstützung des Kunden bei der Diversifikation seiner Geldanlage und unterscheidet sich so von einer spezifischen Anlageberatung. Bei der allgemeinen Beratung handelt die Bank im Interesse des Kunden und gibt allgemeine Empfehlungen auf der Basis der vom Kunden zur Verfügung gestellten Informationen. Dieser Art der Dienstleistung ist für den Kunden gebührenfrei Anlageberatung Auf Anfrage des Kunden oder auf Initiative der Hypo wird Anlageberatung in Form von persönlichen Empfehlungen über Geschäfte mit bestimmten Finanzinstrumenten oder in Bezug auf ein bestimmte Wertpapierdienstleistungen angeboten. Die persönlichen Empfehlungen beziehen sich primär auf Produkte und Dienstleistungen des Hypo-Konzerns (z.b. eigene Emissionen, Fonds der MASTERINVEST KAG), weil die Bank bei diesen Produkten über detaillierte Informationen, wie z.b. über die aktuelle Managementstrategie bei Investmentfonds und Vermögensverwaltungen verfügt. Die Hypo verschafft ihren Kunden aber auch Informationen über Fremdprodukte, und kann auch diese Produkte betreffend eine ausgezeichnete Beratung durchführen. Die von der Hypo im Rahmen der Kundenberatung vorgeschlagene Anlagestrategie richtet sich ganz nach den individuellen Verhältnissen des Kunden, und bezieht dabei seine Anlageziele, seine finanziellen Verhältnisse und sein Risikobereitschaft ein. Die Anlagestrategie wird ebenso an die Kenntnisse und Erfahrungen des Kunden angepasst Vermögensverwaltung Die Hypo bietet bereits ab kleineren Veranlagungsvolumina verschiedene Vermögensverwaltungsstrategien an. Dabei erteilt der Kunde der Hypo das Mandat, sich um alle laufenden Anlageentscheidungen im Rahmen der vereinbarten Strategie zu kümmern. Die passende Strategie im Rahmen der Vermögensverwaltung wird gemeinsam mit dem Kunden gewählt. Das Anlageziel, die finanziellen Verhältnisse und die Risikofreudigkeit des Kunden werden dabei berücksichtigt Platzierung von Finanzinstrumenten Darunter versteht man die Übernahme der Emission von Finanzinstrumenten oder die Förderung des Vertriebes und Platzierung von Finanzinstrumenten und Finanzdienstleistungen durch die Hypo im Auftrag des Emittenten beim Endkunden Annahme und Weiterleitung von Aufträgen Die genannte Tätigkeit hat ein oder mehrere Finanzinstrumente zum Gegenstand und besteht in der Vermittlung der Kundenaufträge an eine Wertpapierfirma, welche Wertpapiere auf eigene Rechnung handelt bzw. Aufträge auf Rechnung des Kunden ausführt. Die Hypo beschränkt sich bei dieser Dienstleistung auf die Annahme und Weiterleitung der Kundenaufträge ohne jegliche Förderung des Vertriebes der gegenständlichen Finanzinstrumente Wertpapierhandel auf eigene Rechnung Dabei handelt es sich um eine Dienstleistung, welche den Kauf und Verkauf von Finanzinstrumenten in Form von Direktgeschäften mit der Hypo Tirol Bank zum Inhalt hat. Diese Art von Wertpapierhandel bezieht sich nicht auf Neuemissionen, sondern ausschließlich auf Wertpapiere, welche bereits am Markt begeben wurden Ausführung von Aufträgen auf Rechnung des Kunden Dabei handelt es sich um eine Dienstleistung, welche die Ausführung von Wertpapieraufträgen auf einem geregelten Markt oder einem Multilateralen Handelssystem (MTF) oder außerhalb derselben zum Inhalt hat Wertpapierverwahrung und -verwaltung Die Hypo verwahrt Wertpapiere für ihre Kunden, wofür sie sich auch professioneller Drittverwahrer bedient. 2. Information der Kunden Die Kunden der Hypo werden über Dienstleistungen, die die Hypo für sie erbringt, auch im Anlagebereich laufend unter Beachtung der diesbezüglichen gesetzlichen Vorschriften informiert. Insbesondere werden Abrechnungen über Wertpapiergeschäfte unverzüglich, längstens binnen eines Geschäftstags nach vollständiger Abwicklung des Kundenauftrags, dem Kunden auf dem mit ihm dafür vereinbarten Weg (postalisch, schalterlagernd, Kontoauszugsdrucker (Österreich) oder elektronisch) zur Verfügung gestellt. Aufstellungen über die für den Kunden verwahrten Wertpapiere werden diesem - sofern mit dem Kunden nichts anderes vereinbart ist - für jedes Kalenderjahr im Laufe des ersten Quartals des Folgejahrs zur Verfügung gestellt. Bei der Vermögensverwaltung erhält der Kunde grundsätzlich halbjährlich eine Aufstellung. C. Finanzielle Anreize Die Hypo erhält für laufende Kundenbetreuung, Weiterbildungsmaßnahmen und Informationsaufbereitung von einigen Partnern, deren Produkte die Hypo vertreibt, Vergütungen. Diese werden benötigt, um die Qualität der Beratung und Information an den Kunden hoch zu halten bzw. weiter zu steigern. Insbesondere umfasst dies: Bereitstellung, Pflege und Aktualisierung eines umfassenden Produktangebotes, abgestimmt auf die Bedürfnisse der Kunden und die Entwicklungen des Marktes; laufende Aus- und Weiterbildung der eigenen Mitarbeiter und der von der Zweigniederlassung Italien eingesetzten vertraglich gebundenen Vermittler
3 (Promotori Finanziari) durch Angebote von internen und externen Kursen und Seminaren; konkrete und laufende Kundenbetreuung. Die Höhe der laufenden Provisionen hängt von der Art des Produktes und vom Emittenten ab. Die Hypo legt großen Wert auf eine bedarfsgerechte Kundenberatung. Aus diesem Grunde bündelt sie die Vergütung eines Partners und pauschaliert diese Beträge bei der internen Verrechnung. Dadurch ist gewährleistet, dass auch bei unterschiedlichen Vergütungen von Produkten eines Emittenten ein bedarfsgerechtes Angebot des Beraters erfolgt. Provisionen (Österreich), dargestellt in Preisbändern pro Assetklasse: Direkte Vertriebsprovision Geldmarktfonds bis zu 2,00 % vom NAV Anleihenfonds EUR gute Bonität Anleihenfonds Spezialitäten (z.b. Corporate, High Yield, Fremdwährungen) bis zu 3,00 % vom NAV bis zu 5,75 % vom NAV Gemischte Fonds bis zu 5,75 % vom NAV Aktienfonds bis zu 5,75 % vom NAV Alternative Anlagen (z.b. Hedgefonds) bis zu 6,00 % vom NAV Indirekte Vertriebsprovision bis zu 0,40 % p.a. vom durchschnittlichen Bestandsvolumen bis zu 0,60 % p.a. vom durchschnittlichen Bestandsvolumen bis zu 1,00 % p.a. vom durchschnittlichen Bestandsvolumen bis zu 1,00 % p.a. vom durchschnittlichen Bestandsvolumen bis zu 1,23 % p.a. vom durchschnittlichen Bestandsvolumen bis zu 1,00 % p.a. vom durchschnittlichen Bestandsvolumen Immobilienaktien - bis zu 0,28 % p.a. vom durchschnittlichen Bestandsvolumen Zertifikate bis zu 5,00 % vom Emissionskurs bis zu 1,50 % p.a. vom durchschnittlichen Bestandsvolumen Provisionen (Italien) Bedient sich die Zweigniederlassung Italien bei der Erbringung der Wertpapierdienstleistung vertraglich gebundener Vermittler, so erhalten diese auf Basis der erbrachten Tätigkeit eine entsprechende Vergütung. Diese kann auch in der Weiterverrechnung von Provisionen bestehen, welche die Bank von Dritten erhält. Die Provisionen werden von der Bank an den Vermittler direkt bezahlt und sind abhängig von der Art der erbrachten Dienstleistung. D. Verwahrung und Schutz von Kundenfinanzinstrumenten und Kundengeldern 1. Drittverwahrung Wertpapiere, die die Hypo für ihre Kunden zu verwahren hat, werden - auch um höchstmöglichen Schutz dieser Wertpapiere zu gewährleisten - an Institute, die auf die Wertpapierverwahrung spezialisiert sind (sogenannte Drittverwahrer ), weitergeleitet. Für allfällige Schäden, die durch rechtswidrige schuldhafte Handlungen oder Unterlassungen der Drittverwahrer entstehen, haftet die Bank dem betroffenen Kunden. Erfolgt die Wertpapierverwahrung für einen Kunden als Unternehmer ist die Haftung der Bank allerdings auf die sorgfältige Auswahl des Drittverwahrers beschränkt. Sollte trotz sorgfältiger Auswahl der Fall eintreten, dass ein Drittverwahrer insolvent wird, kann die Bank die Ausfolgung der Wertpapiere, die sie dem Drittverwahrer zur Verwahrung übergeben hat, verlangen. 2. Sammelverwahrung Wertpapiere, die die Hypo für ihre Kunden zu verwahren hat, werden gemeinsam mit den gleichen Wertpapieren anderer Kunden verwahrt (so genannte Sammelverwahrung ). Da jeder Kunde (auch im Falle der Insolvenz der Hypo bzw. des Drittverwahrers) die Möglichkeit hat, die Ausfolgung seines Anteils an den in Sammelverwahrung befindlichen Wertpapieren zu verlangen, verursacht die Sammelverwahrung für den Kunden keine besonderen Risiken. 3. Verwahrung im Ausland Es kann erforderlich sein, Wertpapiere durch Drittverwahrer im Ausland, insbesondere auch außerhalb des europäischen Wirtschaftsraums, verwahren zu lassen. Damit unterliegen sie den Rechtsvorschriften jenes Staates, in dem sie verwahrt werden. Diese Rechtsvorschriften können sich von den in Österreich oder Italien geltenden Vorschriften erheblich unterscheiden und weisen nicht notwendiger Weise das gleiche Schutzniveau auf. 4. Schutz der Kundenwertpapiere Zum Schutz der ihr anvertrauten Wertpapiere ihrer Kunden unterhält die Hypo Sicherheitseinrichtungen, die den höchsten Standards genügen. Im Übrigen bedient sie sich nur solcher Drittverwahrer, deren Seriosität und Professionalität außer Zweifel stehen. Die Hypo Tirol Bank AG unterliegt als österreichische Bank uneingeschränkt den österreichischen Bestimmungen zur Einlagensicherung und Anlegerentschädigung ( 93 ff BWG). Die Hypo Tirol Bank AG ist Mitglied der Hypo Haftungsgesellschaft mbh mit Sitz in Wien. Die Anlegerentschädigung ist für Kunden der Zweigniederlassung Italien zusätzlich über den italienischen Nationalen Garantiefonds - Fondo Nazionale di Garanzia (Art. 35, Art. 36, Art. 62 Legislativdekret Nr. 415 vom 23. Juli 1996) gesichert. Einlagensicherung: Natürliche Personen: Seit dem sind die Einlagen natürlicher Personen pro Einleger mit einem Höchstbetrag von EUR ,- gesichert. Nicht natürliche Personen: Seit dem sind die Einlagen nicht natürlicher Personen bis zu einem Betrag von EUR ,- gesichert. Einlagen auf einem Konto, über das zwei oder mehr Personen als Gesellschafter einer offenen Gesellschaft, einer Kommanditgesellschaft, einer Gesellschaft bürgerlichen Rechts oder einer dieser Gesellschaftsformen entsprechenden Gesellschaft nach dem Recht eines Mitgliedstaates oder eines Drittlandes verfügen können, werden bei der Berechnung des Höchstbetrages zusammengefasst und als Einlage eines Einlegers behandelt; dies gilt in gleicher Weise für Guthaben und sonstige Forderungen aus Wertpapiergeschäften Anlegerentschädigung: Nach österreichischem Recht sind Wertpapiere den Anlegern von der depotführenden Bank zurückzugeben. Geldforderungen aus der Anlegerentschädigung sind sowohl bei natürlichen Personen als auch bei nicht natürlichen Personen mit höchstens EUR ,- gesichert. Forderungen von nicht natürlichen Personen sind jedoch mit 90% der Forderung aus Wertpapiergeschäften pro Anleger begrenzt. Subsidiär besteht für Kunden der Zweigniederlassung Italien die Sicherung durch den italienischen Nationalen Garantiefonds - Fondo Nazionale di Garanzia (Art. 35, Art. 36, Art. 62 Legislativdekret Nr. 415 vom 23. Juli 1996). Wertpapiere sind demnach den Anlegern von der depotführenden Bank zurückzugeben.geldforderungen aus der Anlegerentschädigung sind sowohl bei natürlichen Personen als auch bei nicht natürlichen Personen mit höchstens EUR ,- gesichert. Es gilt der Wortlaut der Verordnung Regolamento operativo des italienischen Nationalen Garantiefonds, Art Pfand- und Zurückbehaltungsrechte Die gesetzlichen Bestimmungen sehen ein Pfand- oder Zurückbehaltungsrecht der Hypo an den Finanzinstrumenten und Produkten bzw. Werten des Kunden zur Besicherung aller Forderungen, die der Hypo gegen den Kunden zustehen vor. Drittverwahrer können an den von ihnen verwahrten Wertpapieren Pfandrechte im Hinblick auf die ihnen im Zusammenhang mit der Verwahrung der Wertpapiere zustehenden Forderungen (insbesondere Verwahrungsentgelte) geltend machen. E. Beschwerden/Anfragen Österreich Die Hypo möchte ihre Kunden in allen Belangen bestmöglich betreuen. Wenn der Kunden einmal nicht zufrieden ist, geht die Hypo dieser Beschwerde unverzüglich nach. Der Kunde kann sich entweder an seinen Kundenbetreuer oder an das Service Center der Hypo (Tel.: +43(0)50700 bzw. hypotirol.com) wenden. In der Hypo werden die Beschwerden/ Anfragen behandelt und der Kunde im Anschluss informiert. Zweigniederlassung Italien In der Zweigniederlassung Italien ist eine eigene Beschwerdestelle eingerichtet. Diese überprüft jede an die Bank gerichtete Beschwerde, die in Bezug auf deren Verhalten oder Unterlassung von den Kunden schriftlich, sofern klar identifizierbar, eingereicht wurde. Der Kunde kann sich entweder an die persönlichen Berater oder an die Beschwerdestelle wenden. Die Beschwerden sind der Beschwerdestelle der Bank schriftlich (Adresse: HYPO TIROL BANK AG - Zweigniederlassung Italien, Schlachthofstraße 30/A, Bozen, zu übermitteln. Die Beschwerdestelle wird den Antrag innerhalb von 30 Tagen bearbeiten. Ist der Kunde mit der Antwort nicht einverstanden oder erhält er keine Antwort, kann er - bevor er ein Gerichtsverfahren einleitet - die Angelegenheiten folgenden Einrichtungen zur Urteilsfindung unterbreiten und zwar: Banken- und Finanzschiedsrichter Arbitro Bancario Finanziario (ABF) Conciliatore Bancario 2
4 F. Einstufung der Kunden Die Bank stuft ihre Kunden in drei Kategorien wie folgt ein: -Privatkunde -Professioneller Kunde -Geeignete Gegenpartei Die Einstufung des Kunden bezieht sich jeweils auf die gesamten mit dem Kunden abzuwickelnden Dienstleistungen bzw. auf die gesamten Finanzinstrumente. Eine unterschiedliche Einstufung für jede einzelne Dienstleistung bzw. jedes einzelne Finanzinstrument wird nicht vorgenommen. Ein Privatkunde gilt somit für alle Dienstleistungen bzw. Finanzinstrumente als dieser Kundenkategorie angehörig. Als Privatkunde gelten jene Kunden, die nicht als professionelle Kunden oder geeignete Gegenpartei eingestuft sind. Als professionelle Kunden gelten die im 58 Abs. 2 WAG 2007 (Österreich) angeführten Rechtspersönlichkeiten z.b. Kreditinstitute, Wertpapierfirmen, große Unternehmen (zwei von drei der folgenden Kennzahlen müssen vorliegen: Bilanzsumme mind. EUR 20 Mio, Nettoumsatz mind. EUR 40 Mio, Eigenmittel EUR 2 Mio) Die Bank wird vor Erbringung von Dienstleistungen gegenüber einem professionellen Kunden darauf hinweisen, dass dieser aufgrund der ihr vorliegenden Informationen als professioneller Kunde eingestuft und behandelt wird. Ein professioneller Kunde kann mit der Bank die Einstufung als Privatkunde schriftlich vereinbaren. Bei Abschluss einer derartigen Vereinbarung würde der professionelle Kunde in Bezug auf alle Dienstleistungen und Finanzinstrumente als Privatkunde gelten. Die Bank ist berechtigt, auch ohne ausdrücklichen Wunsch des professionellen Kunden diesen als Privatkunde zu behandeln. Aufgrund der strengeren gesetzlichen Schutzbestimmungen für Privatkunden wird die Bank dem Wunsch eines Privatkunden auf Einstufung und Behandlung als professioneller Kunde nicht entsprechen. Der professionelle Kunde hat die Bank über alle Änderungen schriftlich zu informieren, die seine Einstufung beeinflussen könnten. Die Bank kann bei Wegfall der für die Einstufung und Behandlung als professioneller Kunde maßgeblichen Kriterien nur bei Kenntnis dieses Wegfalls den Kunden als Privatkunde einstufen. II. Grundsätze der Auftragsausführung und Weiterleitung von Aufträgen (Durchführungspolitik der Hypo Tirol Bank AG) A. Allgemein 1. Anwendungsbereich Diese Grundsätze gelten für die Ausführung von Aufträgen, die der Kunde der Bank zum Zwecke des Erwerbs oder der Veräußerung von Wertpapieren oder anderer Finanzinstrumente (z.b. Optionen) erteilt. Ausführung in diesem Sinne bedeutet, dass die Bank auf Grundlage des Kundenauftrages für Rechnung des Kunden mit einer anderen Partei auf einem dafür geeigneten Markt ein entsprechendes Ausführungsgeschäft abschließt (Kommissionsgeschäft). Schließen Bank und Kunde unmittelbar einen Kaufvertrag über Finanzinstrumente (Direktgeschäft) ab, findet Nr. 10 dieser Grundsätze Anwendung. Diese Grundsätze gelten auch, wenn die Bank in Erfüllung ihrer Pflichten aus einem Vermögensverwaltungsvertrag mit den Kunden für Rechnung des Kunden Finanzinstrumente erwirbt oder veräußert. 2. Ausführungsgrundsätze Die Bank ist verpflichtet, anhand angemessener Vorkehrungen festgelegter Grundsätze zur Auftragsausführung, das bestmöglichste und gleich bleibende Ergebnis für den Anleger zu erreichen. Die Grundsätze der Auftragsausführung enthalten für jede Gattung von Finanzinstrumenten Angaben zu den verschiedenen Handelsplätzen, an denen die Bank Aufträge ihrer Kunden ausführt, und die Faktoren sowie die Gewichtung der Kundenkategorie (Privatkunde oder professioneller Kunde) die für die Wahl des Ausführungsplatzes ausschlaggebend sind. 3. Wesentliche Merkmale der Ausführungsgrundsätze Kundenklassifizierung (Privatkunde oder professioneller Kunde) Merkmale des Kundenauftrages, des Finanzinstrumentes und des Ausführungsplatzes Treffen von Vorkehrungen, um gleichbleibend das bestmögliche Ergebnis zu erreichen Jährliche Überprüfung der Durchführungspolitik durch die Bank sowie Anpassungen bei wesentlichen Änderungen von Ausführungsplätzen Zustimmung des Kunden zur Durchführungspolitik der Bank Übergabe der Durchführungspolitik an den Anleger Zustimmung des Kunden für außerbörslichen Handel Führt die Bank einen Auftrag für einen Privatanleger aus, und liegen diesbezüglich keine ausdrücklichen Kundenweisungen vor, so werden nachstehende Faktoren berücksichtigt: Kurs, zu welchem der Auftrag ausgeführt wird Die mit der Auftragsausführung verbundenen Kosten (zb Gebühren oder sonstige mit der Auftragsausführung verbundene Kosten) Schnelligkeit und Wahrscheinlichkeit der Ausführung und Abrechnung Liquidität, Umfang, Vollständigkeit und sonstige für die Auftragsausführung relevante Aspekte 4. Wesentliche Merkmale der Auftragsausführung Kundenaufträge können über verschiedene Ausführungswege oder an verschiedenen Ausführungsplätzen ausgeführt werden, z.b. an Börsen oder an sonstigen Handelsplätzen, im In- und Ausland oder im Präsenzhandel einerseits, im elektronischen Handels andererseits. In den nachfolgenden Abschnitten werden die Ausführungswege und möglichen Ausführungsplätze in den maßgeblichen Finanzinstrumenten beschrieben, die im Regelfall gleichbleibend eine bestmögliche Ausführung im Interesse des Kunden erwarten lassen, und über welche die Bank daher die Aufträge des Kunden ausführen wird. Bei der Festlegung konkreter Ausführungsplätze geht die Bank davon aus, dass der Kunde vorrangig den unter Berücksichtigung aller mit dem Ausführungsgeschäft verbundenen Kosten bestmöglichen Preis erzielen will. Da Wertpapiere im Regelfall Kursschwankungen unterliegen, und deshalb im Zeitverlauf nach der Auftragserteilung eine Kursentwicklung zum Nachteil des Kunden nicht ausgeschlossen werden kann, werden vor allem solche Ausführungsplätze berücksichtigt, an denen eine vollständige Ausführung wahrscheinlich und zeitnah möglich ist. Die Bank wird im Rahmen der vorgenannten Maßstäbe ferner ergänzend andere relevante Kriterien (z.b. Marktverfassung, Sicherheit der Abwicklung, Ausführungsgeschwindigkeit) beachten. Aufträge für geregelte Märkte außerhalb Österreichs werden an einen Broker zur Weiterleitung und Ausführung übermittelt. Die Grundsätze der Auftragsausführung gelten nur beim Kauf von Wertpapieren, und werden auch technisch nur bei Käufen geprüft. Beim Verkauf wird in der Regel der Handelsplatz der Position (idr die Kaufbörse) herangezogen. Wenn die Position keinen Handelsplatz aufweist, werden Anleihen und Investmentfonds außerbörslich gehandelt. Fehlt der Handelsplatz bei Aktien, Optionsscheinen und Zertifikaten oder ETFs, muss vom Kunden eine Börse gewählt werden. In diesem Fall handelt es sich um eine Kundenweisung gem. Punkt Auftragsarten Bestens-Orders (Market Order): Aufträge ohne Angabe eines Preislimits. Mit dem Orderzusatz bestens akzeptieren Sie jeden möglichen Kurs, dadurch bleibt ein erforderlicher Kapitaleinsatz/Verkaufserlös ungewiss. Limit-Order: Auftrag mit Angabe eines Preislimits. Mit einem Kauflimit können Sie den Kaufpreis einer Börsenorder und damit den Kapitaleinsatz begrenzen; Käufe über dem Preislimit werden nicht durchgeführt. Mit einem Verkaufslimit legen Sie den geringsten für Sie akzeptablen Verkaufspreis fest; Verkäufe unter dem Preislimit werden nicht durchgeführt. Stop-Market-Order: wird erst aktiviert, sobald der an der Börse gebildete Kurs dem gewählten Stop-Limit entspricht. Die Order ist ab ihrer Aktivierung als bestens Order, also ohne Limit, gültig. Der tatsächlich erzielte Preis kann daher erheblich vom gewählten Stop-Limit abweichen, insbesondere bei marktengen Titeln. 6. Gültigkeitszusätze Monats-Ultimo: Wenn sie keine gesonderte Weisung erteilen, bleibt Ihre Order bis zum letzten Handelstag des Monats gültig. Wird der Auftrag nach dem 25. Kalendertag eines Monats erteilt, so gilt Ihre Order bis zum letzten Handelstag des Folgemonats. Tagesgültig: Der Auftrag bleibt nur für den aktuellen Handelstag gültig. Datum: Der Auftrag bleibt bis zum angegebenen Datum gültig. 360-Tage: Der Auftrag bleibt für 360 Kalendertage gültig. Jahres-Ultimo: Der Auftrag bleibt bis zum letzten Handelstag des Jahres gültig. Die verschieden Möglichkeiten der Ausführungs- bzw. Gültigkeitszusätze sind vom jeweiligen Produkt, Handelsplatz bzw. Handelspartner abhängig. Informationen über weitere Auftragsarten erhalten Sie bei Ihrem Kundenbetreuer. 7. Kundenweisung Führt die Bank einen Auftrag gemäß einer ausdrücklichen Kundenweisung aus, gilt die Pflicht zur Erzielung des bestmöglichen Ergebnisses entsprechend dem Umfang der Weisung als erfüllt. Bei Erteilung einer Kundenweisung, welche abweichend zur Durchführungspolitik der Bank erfolgt, ist eine Einhaltung der bestmöglichen Ausführungsgrundsätze durch die Bank nicht möglich- dies kann unter Umständen dazu führen, dass im konkreten Fall nicht das bestmögliche Ergebnis für den Kunden erzielt wird. 8. Weiterleitung von Aufträgen Soweit als Ausführungsplatz nicht die Hypo Tirol Bank AG genannt ist, leitet diese die Aufträge zur Ausführung in der Regel an HSBC Trinkaus & Burkhardt AG als Broker weiter, die entweder über einen direkten Zugang zu den jeweiligen Ausführungsplätzen verfügt oder sich ihrerseits eines Brokernetzwerkes bedient. Durch Weisungen wird sichergestellt dass diese Aufträge gemäß den Ausführungsgrundsätzen der Hypo Tirol Bank AG erfolgen. 3
5 9. Abweichende Ausführung im Einzelfall Soweit außergewöhnliche Marktverhältnisse oder eine Marktstörung eine abweichende Ausführung erforderlich machen, führt die Bank den Auftrag im Interesse des Kunden aus. 10. Direktgeschäfte Bestimmte Wertpapiergeschäfte werden direkt mit der Bank abgewickelt, ohne Einschaltung eines Vertragspartners. Als Folge dessen können die nachfolgend angeführten Ausführungsgrundsätze nur eingeschränkt gelten. In diesem Fall entfällt eine Ausführung im o.g. Sinne; vielmehr sind Bank und Kunde entsprechend der vertraglichen Vereinbarung unmittelbar verpflichtet, die geschuldeten Finanzinstrumente zu liefern und den Kaufpreis zu zahlen. In den nachfolgenden Ausführungsgrundsätzen wird angegeben, wann die Bank den Abschluss solcher Direktgeschäfte regelmäßig anbietet. 11. Überprüfung Um auf Dauer für den Kunden das bestmögliche Ergebnis zu erzielen, sieht die Bank eine periodische, das heißt mindestens jährlich stattfindende Überprüfung der Ausführungs-und Weiterleitungsgrundsätze sowie im Falle von wesentlichen Änderungen - eine entsprechende Anpassung derselben vor. Über wesentliche Änderungen in den Vorkehrungen und Grundsätzen zur Auftragsausführung werden die Kunden informiert, indem eine aktualisierte Version dieses Dokuments unter - Österreich: Italien: - zugänglich gemacht wird. B. Ausführungsgrundsätze 1. Anleihen 1.1. Eigene Emissionen Emissionen der Hypo Tirol Bank AG und der Hypo-Wohnbaubank AG können direkt bei der Bank zu einem fest vereinbartem Preis erworben und an sie verkauft werden (Direktgeschäft). Die jeweils angebotenen Wertpapiere, inklusive Preis, können bei der Bank erfragt werden. Somit ist vor Vertragsabschluss, unter Berücksichtigung von Handels- und Verrechnungswährung, die Berechnung des Endpreises möglich. Aufgrund von Faktoren wie fehlende Liquidität, die sich daraus ergebende geringe Ausführungswahrscheinlichkeit und eventuellen erhöhten Kosten mehrerer Teilausführungen erfolgt die Durchführung von Emissionen der Hypo Tirol Bank AG und der Hypo-Wohnbaubank AG generell außerbörslich. AG weitergeleitet. Die ausschlaggebenden Faktoren zu diesem Ausführungsgrundsatz bestehen im Wesentlichen aus Kosten, Liquidität, seltenen Teilausführungen und hoher Ausführungswahrscheinlichkeit Außerhalb Österreich Bei der Weiterleitung von Aufträgen bedient sich die Bank der HSBC Trinkaus & Burkhardt AG als Broker, die entweder über einen direkten Zugang zu den jeweiligen Ausführungsplätzen verfügt oder sich ihrerseits eines Brokernetzwerkes bedient. Durch Weisungen wird sichergestellt dass diese Aufträge gemäß den Ausführungsgrundsätzen der Hypo Tirol Bank AG erfolgen. Sofern eine Notierung an der vollelektronischen Börse in Frankfurt (Xetra Frankfurt) besteht, werden Orders in internationalen ETF s dorthin weitergeleitet. Die ausschlaggebenden Faktoren zu diesem Ausführungsgrundsatz bestehen im Wesentlichen aus Kosten, Liquidität, seltenen Teilausführungen und hoher Ausführungswahrscheinlichkeit. Sofern an der vollelektronischen Börse in Frankfurt (Xetra Frankfurt) keine Notierung besteht werden Orders in internationalen ETF s an die ebenfalls vollelektronische Börse Xetra Frankfurt 2 (ehemals Frankfurt Parkett) weitergeleitet. Die ausschlaggebenden Faktoren zu diesem Ausführungsgrundsatz bestehen im Wesentlichen aus Kosten, Liquidität, seltenen Teilausführungen und hoher Ausführungswahrscheinlichkeit. 3. Aktien 3.1. Österreich Orders in inländischen Aktien, die an einem geregelten Markt notieren, werden ausschließlich im Zuge der bestehenden Direktanbindung an die Wiener Börse AG weitergeleitet. Die ausschlaggebenden Faktoren zu diesem Weiterleitungsgrundsatz bestehen im Wesentlichen aus Kosten, Liquidität, seltenen Teilausführungen und hoher Ausführungswahrscheinlichkeit Außerhalb Österreich Bei der Weiterleitung von Aufträgen bedient sich die Bank der HSBC Trinkaus & Burkhardt AG als Broker, die entweder über einen direkten Zugang zu den jeweiligen Ausführungsplätzen verfügt oder sich ihrerseits eines Brokernetzwerkes bedient. Durch Weisungen wird sichergestellt, dass diese Aufträge gemäß den Ausführungsgrundsätzen der Hypo Tirol Bank AG erfolgen Fremde Emissionen Aufgrund von Faktoren wie fehlende Liquidität, die sich daraus ergebende geringen Ausführungswahrscheinlichkeit und eventuellen erhöhten Kosten mehrerer Teilausführungen erfolgt die Weiterleitung von Aufträgen zu in- und ausländischen Anleihen generell außerbörslich an den Emittenten oder im Interbankenhandel an ein geeignetes Finanzdienstleistungsunternehmen Italienische Staatsanleihen Die Orders zu italienischen Staatsanleihen werden an der XMIL Börse Mailand weitergeleitet. Als Broker wird hier die Banca Imi S.p.A. (Milan Company Register number: ) bzw. auch andere Broker genutzt. 2. Investmentfonds 2.1. Allgemein Die Ausgabe von Anteilen an Investmentfonds zum Ausgabepreis sowie deren Rückgabe zum Rücknahmepreis nach Maßgabe des Investmentgesetzes unterliegen nach dem Gesetz nicht den Bestimmungen zur bestmöglichen Ausführung von Kundenaufträgen Fonds der MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH Fonds der MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH können direkt bei der Bank zu einem festen Preis erworben und an sie verkauft werden (Direktgeschäft). Die Ausführung erfolgt unter Berücksichtigung der Annahmezeit und nach den Bestimmungen der Verwaltungsgesellschaft mit dem nächsten oder übernächsten veröffentlichten Kurs und kann somit zu verzögerten Abrechnungen führen Fremde Fonds Aufträge zu in- und ausländischen Fonds werden generell außerbörslich an die entsprechende Verwaltungsgesellschaft übermittelt. Die Ausführung erfolgt unter Berücksichtigung der Annahmezeit und nach den Bestimmungen der Verwaltungsgesellschaft mit dem nächsten oder übernächsten veröffentlichten Kurs und kann somit zu verzögerten Abrechnungen führen. 2.4 Exchange Traded Funds Bei Exchange Traded Funds handelt es sich um speziell für den Börsenhandel vorgesehene Investmentfonds Österreich Orders in inländischen ETF s, die an einem geregelten Markt notieren, werden ausschließlich im Zuge der bestehenden Direktanbindung an die Wiener Börse Deutschland Orders in deutschen Aktien werden über den Broker an die vollelektronische Börse in Frankfurt (XETRA Frankfurt) weitergeleitet, sofern diese im variablen Handel (Feststellung fortlaufender Kurse) notieren. Die ausschlaggebenden Faktoren zu diesem Weiterleitungsgrundsatz bestehen im Wesentlichen aus Kosten, Liquidität und hoher Ausführungswahrscheinlichkeit. Im Gegensatz zum Handel an der Börse Xetra Frankfurt 2 (ehemals Frankfurt Parkett) entstehen für den Kunden geringere Börsengebühren. Aktien, welche lediglich im Kassamarkt (einmal tägliche Kursfeststellung) notieren, werden aufgrund der höheren Wahrscheinlichkeit auf Vollausführung sowie der besseren Liquidität an die Börse Xetra Frankfurt 2 (ehemals Frankfurt Parkett) weitergeleitet Aktien Italien Wird eine italienische Aktie von einem Kunden der Zweigniederlassung Italien geordert, so geschieht dies über die XMIL Börse Mailand. Als Broker fungiert hier die Banca IMI S.p.A. Aufträge aller anderen Kunden fallen unter die Regelung unter Punkt Europa. Hier bedient sich die Bank der HSBC Trinkaus & Burkhardt AG als Partner Europa Sofern eine europäische Aktie in Deutschland notiert, gelten die Ausführungsgrundsätze gemäß Punkt da die Kosten des Ausführungsplatzes sowie des Brokers im Regelfall geringer ausfallen, als jene der Heimatbörse. Sollte der gewünschte Titel weder an der vollelektronischen Börse in Frankfurt (XETRA Frankfurt), noch an der Börse Xetra Frankfurt 2 (ehemals Frankfurt Parkett) notieren, erfolgt die Weiterleitung - soweit die Möglichkeit besteht an die Heimatbörse Weltweit Die Weiterleitung von Aufträgen zu Aktien außerhalb Europas erfolgt generell an die Börse Xetra Frankfurt 2 (ehemals Frankfurt Parkett). Die ausschlaggebenden Faktoren zu diesem Weiterleitungsgrundsatz bestehen im Wesentlichen aus Kosten, Zeitzone, zusätzliche Devisenkosten und Währungsrisiko. Sollte der gewünschte Titel nicht an der Börse Frankfurt 2 (ehemals Frankfurt Parkett)notieren, erfolgt die Weiterleitung an die jeweilige Heimatbörse. 4. Optionsscheine und Zertifikate 4.1. Österreich Orders in inländischen Optionsscheinen und Zertifikaten, die an einem geregelten Markt notieren, werden ausschließlich im Zuge der bestehenden Di-
6 rektanbindung an die Wiener Börse AG weitergeleitet. Die ausschlaggebenden Faktoren zu diesem Weiterleitungsgrundsatz bestehen im Wesentlichen aus Kosten, Liquidität, seltenen Teilausführungen und hoher Ausführungswahrscheinlichkeit Außerhalb Österreich Orders in ausländischen Optionsscheinen und Zertifikaten werden der HSBC Trinkaus & Burkhardt AG als Broker, die über einen Zugang zum jeweiligen Ausführungsplatz verfügt, an die Börse Stuttgart weitergeleitet. Die ausschlaggebenden Faktoren zu diesem Weiterleitungsgrundsatz bestehen im Wesentlichen aus Kosten, Liquidität und hoher Ausführungswahrscheinlichkeit. Durch Weisungen wird sichergestellt, dass diese Aufträge gemäß den Ausführungsgrundsätzen der Hypo Tirol Bank AG erfolgen. 5. Finanzderviate Zu den Finanzderivaten zählen u.a. Finanztermingeschäfte die außerbörslich bilateral zwischen Kunden und Bank individuell vereinbart werden. Bei nicht börslichen Finanzderivaten (z.b. Devisentermingeschäfte und Derivate zum Zins- und Währungsmanagement) handelt es sich um bilaterale Verträge zwischen den jeweiligen Vertragspartnern Solche außerbörslichen Geschäfte werden in weiterer Folge als Direktgeschäft abgewickelt. Die ausschlaggebenden Faktoren zu diesem Weiterleitungsgrundsatz bestehen im Wesentlichen aus Kosten, Liquidität, seltenen Teilausführungen und hoher Ausführungswahrscheinlichkeit. Wertpapiertyp Anleihen Investmentfonds ETF s - Exchange Traded Funds Region Eigene Emissionen Fremde Emissionen ital.staatsanleihen Fonds der MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH Handelsplatz/ Geschäftsart ausserbörslich ausserbörslich XMIL - Börse Mailand ausserbörslich Auftragsweiterleitung direkt Emittenten, Partner, Broker Banca IMI S.p.A., Broker direkt Fremde Fonds ausserbörslich Verwaltungsgesellschaft, Broker Österreich XVIE - Wiener direkt Börse International XFRA - Xetra Frankfurt 2 (ehem. Frankfurt Parkett - sofern keine Xetra Frankfurt-Notierung existiert) via HSBC Trinkaus & Burkhardt AG Aktien Österreich XVIE - Wiener Börse direkt Deutschland Italien/ Kunde der ZweigNL Italien Italien/ alle anderen Kunden Europa Weltweit XETR - Xetra Frankfurt XMIL - Börse Mailand XFRA - Xetra Frankfurt 2 (ehem. Frankfurt Parkett) XFRA - Xetra Frankfurt 2 (ehem. Frankfurt Parkett) XFRA - Xetra Frankfurt 2 (ehem. Frankfurt Parkett) via HSBC Trinkaus & Burkhardt AG Banca IMI S.p.A. via HSBC Trinkaus & Burkhardt AG via HSBC Trinkaus & Burkhardt AG via HSBC Trinkaus & Burkhardt AG Optionsscheine und Zertifikate Finanzderivate Österreich Ausserhalb Österreichs Nicht börslichen Finanzderivaten (zb. Devisentermingeschäfte und Derivate zum Zins- und Währungsmanagement) XVIE - Wiener Börse XSTU - Börse Stuttgart - EU- WAX Ausserbörslich - Direktgeschäft (bilaterale Verträge zwischen den Vertragspartnern) direkt via HSBC Trinkaus & Burkhardt AG direkt 5
7 III. Informationen über den Umgang mit Interessenkonflikten Im Interesse einer nachhaltigen Geschäftsbeziehung mit unseren Kunden, die auf Fairness, Transparenz und Vertrauen beruht, veröffentlicht die Hypo Tirol Bank AG (in Hinkunft Hypo ) die nachstehenden Grundsätze zum angemessenen Umgang mit Interessenkonflikten. Die Hypo ist eine Universalbank, das heißt, sie ist in beinahe allen Sparten des Bankgeschäftes zu Hause. Aufgrund dieser großen Anzahl an Geschäften werden die Mitarbeiter der Hypo bestmöglich ausgebildet. Im Rahmen dieser Ausbildung bekommen die Mitarbeiter der Bank auch die Qualitätsstandards der Hypo vorgestellt und verpflichten sich, diese einzuhalten. Der Hypo ist bewusst, dass es im Rahmen von Veranlagungsgeschäften zu Interessenkonflikten zwischen Kunde und Hypo, Kunde und Mitarbeitern sowie Kunden untereinander kommen kann. Die Hypo Tirol Bank hat daher, wie im Folgenden beschrieben, eine Reihe von organisatorischen Maßnahmen ergriffen, um mögliche Interessenkonflikte zu vermeiden und zu lösen. Einleitend werden Tatbestände aufgezeigt, bei denen es zu Interessenkonflikten kommen kann. A. Situationen, bei denen Interessenkonflikte auftreten können Das Kreditinstitut oder eine direkt oder durch Kontrolle mit dem Kreditinstitutverbundene Person erzielt zu Lasten des Kunden einen finanziellen Vorteil oder vermeidet einen finanziellen Verlust, hat am Ergebnis einer für den Kunden erbrachten Dienstleistung oder eines im Namen des Kunden getätigten Geschäftes ein Interesse, das dem Interesse des Kunden zuwiderläuft, hat einen finanziellen oder sonstigen Anreiz die Interessen eines anderen Kunden oder einer anderen Gruppe von Kunden vor die Interessen des Kunden zu stellen, geht der gleichen Tätigkeit nach wie der Kunde, erhält aktuell oder künftig von einer anderen Person als dem Kunden in Bezug auf eine für den Kunden erbrachte Dienstleistung zusätzlich zu der dafür üblichen Provision oder Gebühr, einen Anreiz in Form von Geld, Gütern oder Dienstleistungen. Beispiele: Ein von der Hypo emittiertes Wertpapier soll verstärkt verkauft werden. Informationen aus dem Kundenhandel werden für eigene Geschäfte verwendet. Die Aktie eines börsennotierten Kunden wird verstärkt beworben. Ein Mitarbeiter hat aufgrund von Provisionserwartungen ein Wertpapier verstärkt empfohlen. B. Bereiche, in denen Interessenkonflikte auftreten können Anlageberatung, Vermögensverwaltung, Eigenhandel, An-und Verkauf von Wertpapieren,Unternehmensfinanzierungen, das Emissionsgeschäft sowie Finanzanalysen (das Mergers & Acquisition-Geschäft, M & A betreibt die Hypo nicht). Die Hypo überprüft ständig sämtliche Abläufe, um Interessenkonflikte zu erkennen und zu vermeiden. Sofern ein Interessenkonflikt unvermeidbar ist, klärt die Hypo den Kunden über den Interessenkonflikt auf oder verzichtet auf den Geschäftsabschluss. C. Das Team Compliance der Hypo überwacht die festgelegten Maßnahmen Alle Mitarbeiter der Bank unterfertigen die Compliance Richtlinie der Hypo Tirol Bank. Mit dieser Unterschrift bestätigen sie, dass sie sich der Richtlinie unterwerfen und sie einhalten. Die Compliance Richtlinie fasst in einer Handlungsanleitung zentrale gesetzliche Bestimmungen sowie die entsprechende Unternehmenspolitik zusammen, betreffend Insidertatbestände, Interessenkonflikte, die bei der Durchführung eigener Geschäfte der Mitarbeiter zu ergreifende Maßnahmen sowie Informationspflichten gegenüber Dritten. Eventuelle Verstöße gegen die Compliance Richtlinie können bis zur Auflösung des Dienstverhältnisses führen. Die Einhaltung der Bestimmungen wird durch die Compliance-Beauftragten überwacht. Diese sind bei der Erfüllung der vorangestellten Aufgaben unabhängig, weisungsfrei und direkt dem Gesamtvorstand unterstellt. Die Aufgabe der Compliance-Beauftragten ist es, Interessenkonflikte zu erkennen, festzulegen, wie der Interessenkonflikt zu vermeiden ist und die Einhal- tung der festgelegten Maßnahmen zu überwachen. Zu diesem Zweck hält die Bank ein eigenes Register der Interessenkonflikte und führt dieses regelmäßig fort. Dieses dient dazu, die bei der Erbringung von Finanzdienstleistungen auftretenden Interessenkonflikte oder potentiellen Interessenkonflikte aufzulisten, die einen schwerwiegenden Schaden eines oder mehrerer Kunden darstellen können und entsprechend Maßnahmen zu treffen. D. Maßnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten Die Hypo setzt verschiedene Maßnahmen, um Interessenkonflikte soweit wie möglich zu vermeiden. Beispiele sind: Mitarbeiter werden laufend und gezielt geschult. Mitarbeiter und Management müssen externe Mandaten dem Team Compliance bekannt geben; Es gibt eine Festlegung, wann Geschenke angenommen werden dürfen (es gilt eine strenge Geschenkannahme-Policy). Es wurden Informationsbarrieren erreichtet, Verantwortlichkeiten wurden personell und räumlich getrennt. Die Prozesse laufen automatisiert ab. Das Gehaltsschema ist nicht mit Erfolgen verbunden, keine Provisionen aufgrund erhöhter Verkaufszahlen. Die Hypo ist sich ihrer Aufgabe als regionale Universalbank bewusst. Aufgrund der Eigentümerstruktur hat sie sich an die Standards für Landesgesellschaften zu halten. Hinsichtlich unserer Produkte sind wir überzeugt, dass diese den Vergleich mit den Produkten sonstiger Anbietern in keiner Weise scheuen müssen. Wir bieten daher, sofern das Produkt für den Kunden angemessen ist, zunächst unsere eigenen Produkte an. Einen Vergleich mit anderen Produkten führen wir für die Kunden gerne durch. Dies betrifft auch die Produkte von Unternehmen, an welchen wir eine Beteiligung halten. Mit dieser Unterlage möchten wir Ihnen unsere Politik betreffend Interessenkonflikte darlegen. Für den Fall, dass Sie weitere und detailliertere Auskünfte wünschen, sind unsere Berater gerne bereit, Ihnen weitere Informationen zur Verfügung zu stellen. IV. Informationen über Finanzinstrumente einschließlich Risikohinweise Vorbemerkung Das vorliegende Informationsblatt beschreibt weder die Gesamtheit der Risiken noch die Gesamtheit der sonstigen Aspekte, die es bei Anlagen in Finanzinstrumenten und bei Inanspruchnahme von Diensten der individuellen Portfolioverwaltung zu beachten gibt. Es will vielmehr grundlegende Informationen über die den angeführten Anlageformen und Dienstleistungen immanenten Risiken vermitteln. Unter Risiko ist das Nichterreichen einer erwarteten Rendite des eingesetzten Kapitals und /oder der Verlust des eingesetzten Kapitals bis zu dessen Totalverlust zu verstehen, wobei diesem Risiko je nach Ausgestaltung des Produktes unterschiedliche, beim Produkt, den Märkten oder dem Emittenten liegende Ursachen zugrunde liegen können. Nicht immer sind diese Risiken vorweg absehbar, sodass die nachfolgende Darstellung insofern auch nicht als abschließend betrachtet werden darf. Jedenfalls immer vom Einzelfall abhängig ist, das sich aus der Bonität des Emittenten eines Produkts ergebenden Risiko, auf das der Anleger daher besonderes Augenmerk legen muss. Die Beschreibung der Anlageprodukte orientiert sich an den üblichsten Produktmerkmalen. Entscheidend ist aber immer die Ausgestaltung des konkreten Produkts. Die vorliegende Beschreibung kann daher die eingehende Prüfung des konkreten Produkts durch den Anleger nicht ersetzen. Vor Inanspruchnahme einer Finanzdienstleistung soll sich der Anleger bei seiner Bank über die Art und die Risiken des Geschäfts informieren. Der Anleger soll ein Geschäft nur dann vornehmen, wenn er dessen Art kennt, und sich der Tragweite der damit verbundenen Risiken bewusst ist. Bevor das Geschäft durchgeführt wird, sollen der Anleger und die Bank nach der Bewertung der Risikobereitschaft überprüfen, ob sich die Anlage für den Anleger eignet bzw angemessen ist, vor allem in Bezug auf seine Vermögenssituation, auf die Anlageziele und seine Erfahrung und Kenntnisse im Bereich der Anlagen in Finanzinstrumenten. A. Allgemeine Veranlagungsrisiken 1. Währungsrisiko Wird ein Fremdwährungsgeschäft gewählt, so hängt der Ertrag bzw. die Wert- 6
8 entwicklung dieses Geschäfts nicht nur von der lokalen Rendite des Wertpapiers im ausländischen Markt, sondern auch stark von der Entwicklung des Wechselkurses der Fremdwährung im Bezug zur Basiswährung des Investors (z.b. Euro) ab. Die Änderung des Wechselkurses kann den Ertrag und den Wert des Investments daher vergrößern oder vermindern. 2. Transferrisiko Bei Geschäften mit Auslandsbezug (z.b. ausländischer Schuldner) besteht abhängig vom jeweiligen Land - das zusätzliche Risiko, dass durch politische oder devisenrechtliche Maßnahmen eine Realisierung des Investments verhindert oder erschwert wird. Weiters können Probleme bei der Abwicklung einer Order entstehen. Bei Fremdwährungsgeschäften können derartige Maßnahmen auch dazu führen, dass die Fremdwährung nicht mehr frei konvertierbar ist. 3. Länderrisiko Das Länderrisiko ist das Bonitätsrisiko eines Staates. Stellt der betreffende Staat ein politisches oder wirtschaftliches Risiko dar, so kann dies negative Auswirkungen auf alle in diesem Staat ansässigen Partner haben. 4. Liquiditätsrisiko Die Möglichkeit, ein Investment jederzeit zu marktgerechten Preisen zu kaufen, verkaufen bzw. glattzustellen, wird Handelbarkeit (= Liquidität) genannt. Von einem liquiden Markt kann dann gesprochen werden, wenn ein Anleger seine Wertpapiere handeln kann, ohne dass schon ein durchschnittlich großer Auftrag (gemessen am marktüblichen Umsatzvolumen) zu spürbaren Kursschwankungen führt und nicht oder nur auf einem deutlich geänderten Kurs- Niveau abgewickelt werden kann. 5. Bonitätsrisiko Unter Bonitätsrisiko versteht man die Gefahr der Zahlungsunfähigkeit des Partners, dh. eine mögliche Unfähigkeit zur termingerechten oder endgültigen Erfüllung seiner Verpflichtungen wie Dividendenzahlung, Zinszahlung, Tilgung etc. Alternative Begriffe für das Bonitätsrisiko sind das Schuldner- oder Emittentenrisiko. Dieses Risiko kann mit Hilfe des sogenannten Ratings eingeschätzt werden. Ein Rating ist eine Bewertungsskala für die Beurteilung der Bonität von Emittenten. Das Rating wird von Ratingagenturen aufgestellt, wobei insbesondere das Bonitäts- und Länderrisiko abgeschätzt wird. Die Ratingskala reicht von AAA (beste Bonität) bis D (schlechteste Bonität). 6. Zinsrisiko Das Zinsrisiko ergibt sich aus der Möglichkeit zukünftiger Veränderungen des Marktzinsniveaus. Ein steigendes Marktzinsniveau führt während der Laufzeit von fixverzinsten Anleihen zu Kursverlusten, ein fallendes Marktzinsniveau führt zu Kursgewinnen. 7. Kursrisiko Unter Kursrisiko versteht man die möglichen Wertschwankungen einzelner lnvestments. Das Kursrisiko kann bei Verpflichtungsgeschäften (z.b. Devisentermingeschäften, Futures, Schreiben von Optionen) eine Besicherung (Margin) notwendig machen bzw. deren Betrag erhöhen, d.h. Liquidität binden. 8. Risiko des Totalverlustes Unter dem Risiko des Totalverlustes versteht man das Risiko, dass ein Investment wertlos werden kann, z.b. aufgrund seiner Konstruktion als befristetes Recht. Ein Totalverlust kann insbesondere dann eintreten, wenn der Emittent eines Wertpapiers aus wirtschaftlichen oder rechtlichen Gründen nicht mehr in der Lage ist, seinen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen (Insolvenz). 9. Kauf von Wertpapieren auf Kredit Der Kauf von Wertpapieren auf Kredit stellt ein erhöhtes Risiko dar. Der aufgenommene Kredit muss unabhängig vom Erfolg des Investments zurückgeführt werden. Außerdem schmälern die Kreditkosten den Ertrag. 10. Ordererteilung Kauf- oder Verkaufsaufträge an die Bank (Ordererteilung) müssen zumindest beinhalten, welches Investment in welcher Stückzahl/Nominale zu welchem Preis über welchen Zeitraum zu kaufen/verkaufen ist Preislimit Mit dem Orderzusatz bestens (ohne Preislimit) akzeptieren Sie jeden möglichen Kurs; dadurch bleibt ein erforderliche Kapitaleinsatz/ Verkaufserlös ungewiss. Mit einem Kauflimit können Sie den Kaufpreis einer Börsenorder und damit den Kapitaleinsatz begrenzen; Käufe über dem Preislimit werden nicht durchgeführt. Mit einem Verkaufslimit legen Sie den geringsten für Sie akzeptablen Verkaufspreis fest; Verkäufe unter dem Preislimit werden nicht durchgeführt. Achtung: Eine Stop-Market-Order wird erst aktiviert, sobald der an der Börse gebildete Kurs dem gewählten Stop-Limit entspricht. Die Order ist ab ihrer Aktivierung als bestens Order, also ohne Limit, gültig. Der tatsächlich erzielte 7 Preis kann daher erheblich vom gewählten Stop-Limit abweichen, insbesondere bei marktengen Titeln Zeitlimit Sie können die Gültigkeit Ihrer Order mit einem zeitlichen Limit begrenzen. Die Gültigkeit von Orders ohne Zeitlimit richtet sich nach den Gepflogenheiten des jeweiligen Börsenplatzes. Über weitere Orderzusätze informiert Sie Ihr Kundenberater. 11. Garantien Der Begriff Garantie kann in verschiedenen Bedeutungen verwendet werden. Einerseits wird darunter die Zusage eines vom Emittenten verschiedenen Dritten verstanden, mit der der Dritte die Erfüllung der Verbindlichkeiten des Emittenten sicherstellt. Andererseits kann es sich um die Zusage des Emittenten selbst handeln, eine bestimmte Leistung unabhängig von der Entwicklung bestimmter Indikatoren, die an sich für die Höhe der Verpflichtung des Emittenten ausschlaggebend wären, zu erbringen. Garantien können sich auch auf verschiedenste andere Umstände beziehen. Kapitalgarantien haben üblicherweise nur zu Laufzeitende (Tilgung) Gültigkeit, weshalb während der Laufzeit durchaus Kursschwankungen (Kursverluste) auftreten können. Die Qualität einer Kapitalgarantie ist wesentlich von der Bonität des Garantiegebers abhängig. 12. Steuerliche Aspekte Über die aiigemeinen steuerlichen Aspekte der verschiedenen Investments informiert Sie auf Wunsch gerne Ihr Kundenberater. Die Beurteilung der Auswirkungen eines Investments auf Ihre persönliche Steuersituation sollten Sie gemeinsam mit Ihrem Steuerberater vornehmen. 13. Risiken an Börsen, insbesondere an Nebenmärkten (z.b. Osteuropa, Lateinamerika,...) Mit einem Großteil der Börsen von Nebenmärkten gibt es keine direkte Anbindung, d.h. sämtliche Aufträge müssen telefonisch weitergeleitet werden. Dabei kann es zu Fehlern bzw. zeitlichen Verzögerungen kommen. Bei einigen Aktiennebenmärkten sind limitierte Kauf- und Verkaufsaufträge grundsätzlich nicht möglich. Limitierte Aufträge können daher erst nach dementsprechender telefonischer Anfrage beim Broker vor Ort erteilt werden, was zu zeitlichen Verzögerungen führen kann. Es kann auch sein, dass diese Limits gar nicht durchgeführt werden. Bei einigen Aktiennebenbörsen ist es schwierig, laufend aktuelle Kurse zu bekommen, was eine aktuelle Bewertung von bestehenden Kundenpositionen erschwert. Wird eine Handelsnotiz an einer Börse eingestellt, kann es sein, dass ein Verkauf dieser Papiere über die jeweilige Kaufbörse nicht mehr möglich ist. Ein Übertrag an eine andere Börse kann ebenfalls Probleme mit sich bringen. Bei einigen Börsen von Nebenmärkten entsprechen die Öffnungszeiten bei weitem noch nicht den westeuropäischen Standards. Kurze Börseöffnungszeiten von etwa drei oder vier Stunden pro Tag können zu Engpässen bzw. Nichtberücksichtigung von Aktienaufträgen führen Geschäfte, die an nicht geregelten Märkten oder außerhalb Multilateraler Handelssysteme (MTF) abgewickelt werden Die Wertpapierfirma kann Geschäfte außerhalb der geregelten Märkte abwickeln. Die Wertpapierfirma, an die sich der Anleger wendet, könnte sich als direkter Gegenpart des Kunden aufstellen, das heißt, er könnte auf eigene Rechnung vorgehen. Für die Geschäfte, die außerhalb des geregelten Märkte abgewickelt werden, kann es schwer oder unmöglich sein, ein Finanzinstrument liquide zu machen, oder seinen effektiven Wert einzuschätzen, die effektive Risikoposition zu bewerten, vor allem falls das Finanzinstrument auf keinem geregelten Markt gehandelt wird. Daher sind diese Geschäfte mit größeren Risiken verbunden. B. Anleihen/Schuldverschreibungen/Renten 1. Definition Anleihen (= Schuldverschreibungen, Renten) sind Wertpapiere, in denen sich der Aussteller (= Schuldner, Emittent) dem Inhaber (= Gläubiger, Käufer) gegenüber zur Verzinsung des erhaltenen Kapitals und zu dessen Rückzahlung gemäß den Anleihebedingungen verpflichtet. Neben diesen Anleihen im engeren Sinne gibt es auch Schuldverschreibungen, die von den erwähnten Merkmalen und der nachstehenden Beschreibung erheblich abweichen. Wir verweisen insbesondere auf die im Abschnitt Strukturierte Produkte beschriebenen Schuldverschreibungen. Gerade in diesem Bereich gilt daher, dass nicht die Bezeichnung als Anleihe oder Schuldverschreibung für die produktspezifischen Risiken ausschlaggebend ist, sondern die konkrete Ausgestaltung des Produkts. 2. Ertrag Der Ertrag einer Anleihe setzt sich zusammen aus der Verzinsung des Kapitals und einer allfälligen Differenz zwischen Kaufpreis und erreichbarem Preis bei Verkauf/Tilgung.
9 Der Ertrag kann daher nur für den Fall im Vorhinein angegeben werden, dass die Anleihe bis zur Tilgung gehalten wird. Bei variabler Verzinsung der Anleihe ist vorweg keine Ertragsangabe möglich. Als Vergleichs-/Maßzahl für den Ertrag wird die Rendite (auf Endfälligkeit) verwendet, die nach international üblichen Maßstäben berechnet wird. Bietet eine Anleihe eine deutlich über Anleihen vergleichbarer Laufzeit liegende Rendite, müssen dafür besondere Gründe vorliegen, z.b. ein erhöhtes Bonitätsrisiko. Bei Verkauf vor Tilgung ist der erzielbare Verkaufspreis ungewiss, der Ertrag kann daher höher oder niedriger als die ursprünglich berechnete Rendite sein. Bei der Berechnung des Ertrages ist auch die Spesenbelastung zu berücksichtigen. 3. Bonitätsrisiko Es besteht das Risiko, dass der Schuldner seinen Verpflichtungen nicht oder nur teilweise nachkommen kann, z.b. Zahlungsunfähigkeit. In Ihrer Anlageentscheidung müssen Sie daher die Bonität des Schuldners berücksichtigen. Ein Hinweis zur Beurteilung der Bonität des Schuldners kann das so genannte Rating (= Bonitätsbeurteilung des Schuldners durch eine unabhängige Rating- Agentur sein. Das Rating AAA bzw. Aaa bedeutet beste Bonität (z.b. Österreichische Bundesanleihen); je schlechter das Rating (z.b. B- oder C-Rating), desto höher ist das Bonitätsrisiko desto höher ist wahrscheinlich auch die Verzinsung (Risikoprämie) des Wertpapiers auf Kosten eines erhöhten Ausfallsrisikos (Bonitätsrisiko) des Schuldners. Anlagen mit einem vergleichbaren Rating BBB oder besser werden als Investment grade bezeichnet Emissionen mit einem Rating von BBB- oder darunter werden als speculative grade bezeichnet. 4. Kursrisiko Wird die Anleihe bis zum Laufzeitende gehalten, erhalten Sie bei Tilgung den in den Anleihebedingungen versprochenen Tilgungserlös. Beachten Sie in diesem Zusammenhang soweit in den Emissionsbedingungen vorgegeben das Risiko einer vorzeitigen Kündigung durch den Emittenten. Bei Verkauf vor Laufzeitende erhalten Sie den Marktpreis (Kurs). Dieser richtet sich nach Angebot und Nachfrage, die unter anderem vom aktuellen Zinsniveau abhängen. Beispielsweise wird bei festverzinslichen Anleihen der Kurs fallen, wenn die Zinsen für vergleichbare Laufzeiten steigen, umgekehrt wird die Anleihe mehr wert, wenn die Zinsen für vergleichbare Laufzeiten sinken. Auch eine Veränderung der Schuldnerbonität kann Auswirkungen auf den Kurs der Anleihe haben. Bei variabel verzinsten Anleihen ist bei einer flacher werdenden bzw. flachen Zinskurve das Kursrisiko bei Anleihen, deren Verzinsung an die Kapitalmarktzinsen angepasst wird, deutlich höher als bei Anleihen, deren Verzinsung von der Höhe der Geldmarktzinsen abhängt. Das Ausmaß der Kursänderung einer Anleihe in Reaktion auf eine Änderung des Zinsniveaus wird mit der Kennzahl Duration beschrieben. Die Duration ist abhängig von der Restlaufzeit der Anleihe. Je größer die Duration ist, desto stärker wirken sich Änderungen des allgemeinen Zinsniveaus auf den Kurs aus und zwar sowohl im positiven als auch im negativen Sinn. 5. Liquiditätsrisiko Die Handelbarkeit von Anleihen kann von verschiedenen Faktoren abhängen, z.b. Emissionsvolumen, Restlaufzeit, Börsenusancen, Marktsituation. Eine Anleihe kann auch nur schwer oder gar nicht veräußerbar sein und müsste in diesem Fall bis zur Tilgung gehalten werden. 6. Anleihehandel Anleihen werden über eine Börse oder außerbörslich gehandelt. Ihre Bank kann Ihnen in der Regel bei bestimmten Anleihen auf Anfrage einen Kauf- und Verkaufskurs bekanntgeben. Es besteht aber kein Anspruch auf Handelbarkeit. Bei Anleihen, die auch an der Börse gehandelt werden, können die Kurse, die sich an der Börse bilden, von außerbörslichen Preisen erheblich abweichen. Durch einen Limitzusatz ist das Risiko schwachen Handels begrenzbar. 7. Einige Spezialfälle von Anleihen 7.1. Ergänzungskapitalanleihen Dabei handelt es sich um nachrangige Anleihen von österreichischen Banken, bei denen eine Verzinsung nur bei entsprechenden Jahresüberschüssen (vor Rücklagenbewegung) erfolgt. Eine Kapitalrückzahlung vor Liquidation erfolgt nur unter anteiligem Abzug der während der Gesamtlaufzeit der Ergänzungskapitalanleihe angefallenen Nettoverluste Nachrangkapitalanleihen Dabei handelt es sich um Anleihen, bei denen dem Anleger im Falle der Liquidation oder des Konkurses des Anleiheschuldners Zahlungen erst dann geleistet werden, nachdem alle anderen nicht nachrangigen Verbindlichkeiten des Anleiheschuldners bezahlt wurden. Die Aufrechnung des Rückzahlungsanspruches aus den Nachrangkapitalanleihen gegen Forderungen des Anleiheschuldners ist ausgeschlossen. Über weitere Sonderformen von Anleihen, wie z.b. Optionsanleihen, Wandelschuldverschreibungen und Nullkuponanleihen informiert Sie gerne Ihr Kundenberater. C. Aktien 1. Definition Aktien sind Wertpapiere, welche die Beteiligung an einem Unternehmen (Aktiengesellschaft) verbriefen. Die wesentlichsten Rechte des Aktionärs sind die Beteiligung am Gewinn des Unternehmens und das Stimmrecht in der Hauptversammlung (Ausnahme: Vorzugsaktien). 2. Ertrag Der Ertrag von Aktienveranlagungen setzt sich aus Dividendenzahlungen und Kursgewinnen/-verlusten der Aktie zusammen und kann nicht mit Sicherheit vorhergesagt werden. Die Dividende ist der über Beschluss der Hauptversammlung ausgeschüttete Gewinn des Unternehmens. Die Höhe der Dividende wird entweder in einem absoluten Betrag pro Aktie oder in Prozent des Nominalen angegeben. Der aus der Dividende erzielte Ertrag, bezogen auf den Aktienkurs, wird Dividendenrendite genannt. Diese wird im Regelfall wesentlich unter der in Prozent angegebenen Dividende liegen. Der wesentlichere Teil der Erträge aus Aktienveranlagungen ergibt sich regelmäßig aus der Wert-/Kursentwicklung der Aktie (siehe Kursrisiko). 3. Kursrisiko Die Aktie ist ein Wertpapier, das in den meisten Fällen an einer Börse gehandelt wird. In der Regel wird täglich nach Angebot und Nachfrage ein Kurs festgestellt. Aktienveranlagungen können zu deutlichen Verlusten führen. Im Allgemeinen orientiert sich der Kurs einer Aktie an der wirtschaftlichen Entwicklung des Unternehmens sowie an den allgemeinen wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen. Auch irrationale Faktoren (Stimmungen, Meinungen) können die Kursentwicklung und damit den Ertrag der Investition beeinflussen. 4. Bonitätsrisiko Als Aktionär sind Sie an einem Unternehmen beteiligt. Insbesondere durch dessen Insolvenz kann Ihre Beteiligung wertlos werden. 5. Liquiditätsrisiko Die Handelbarkeit kann bei marktengen Titeln (insbesondere Notierungen an ungeregelten Märkten, OTC-Handel) problematisch sein. Auch bei der Notierung einer Aktie an mehreren Börsen kann es zu Unterschieden bei der Handelbarkeit an den verschiedenen internationalen Börsen kommen (z.b. Notierung einer amerikanischen Aktie in Frankfurt). 6. Aktienhandel Aktien werden über eine Börse, fallweise außerbörslich gehandelt. Bei einem Handel über eine Börse müssen die jeweiligen Börseusancen (Schlusseinheiten, Orderarten, Valutaregelungen etc.) beachtet werden. Notiert eine Aktie an verschiedenen Börsen in unterschiedlicher Währung (z.b. eine US-Aktie notiert an der Frankfurter Börse in Euro) beinhaltet das Kursrisiko auch ein Währungsrisiko. Darüber informiert Sie Ihr Kundenberater. Beim Kauf einer Aktie an einer ausländischen Börse ist zu beachten, dass von ausländischen Börsen immer fremde Spesen verrechnet werden, die zusätzlich zu den jeweils banküblichen Spesen anfallen. Über deren genaue Höhe informiert Sie Ihr Kundenberater. D. Investmentfonds 1. Österreichische Investmentfonds 1.1. Allgemeines Anteilsscheine an Investmentfonds (Investmentzertifikate) sind Wertpapiere, die Miteigentum an einem Investmentfonds verbriefen. Investmentfonds investieren die Gelder der Anteilinhaber nach dem Prinzip der Risikostreuung. Die drei Haupttypen sind Anleihefonds, Aktienfonds sowie gemischte Fonds, die sowohl in Anleihen als auch in Aktien investieren. Fonds können in inländische und/oder ausländische Werte investieren. Das Anlagespektrum österreichischer Investmentfonds beinhaltet neben Wertpapieren auch Geldmarktinstrumente, liquide Finanzanlagen, derivative Produkte und Investmentfondsanteile. Investmentfonds können in in- und ausländische Werte investieren. Weiters wird zwischen ausschüttenden Fonds, thesaurierenden Fonds und Dachfonds unterschieden. Im Unterschied zu einem ausschüttenden Fonds erfolgt bei einem thesaurierenden Fonds keine Ausschüttung der Erträge, stattdessen werden diese im Fonds wieder veranlagt. Dachfonds hingegen veranlagen in andere inländische und/oder ausländische Fonds. Garantiefonds sind mit einer die Ausschüttungen während einer bestimmten Laufzeit, die Rückzahlung des Kapitals oder die Wertentwicklung betreffenden verbindlichen Zusage eines von der Fondsgesellschaft bestellten Garantiegebers verbunden Ertrag Der Ertrag von Investmentfonds setzt sich aus den jährlichen Ausschüttungen 8
10 (sofern es sich um ausschüttende und nicht thesaurierende Fonds handelt) und der Entwicklung des errechneten Wertes des Fonds zusammen und kann im Vorhinein nicht festgelegt werden. Die Wertentwicklung ist von der in den Fondsbestimmungen festgelegten Anlagepolitik sowie von der Marktentwicklung der einzelnen Vermögensbestandteile des Fonds abhängig. Je nach Zusammensetzung eines Fonds sind daher auch die Risikohinweise für Anleihen, Aktien sowie für Derivate zu beachten Kurs-/Bewertungsrisiko Fondsanteile können normalerweise jederzeit zum Rücknahmepreis zurückgegeben werden. Bei außergewöhnlichen Umständen kann die Rücknahme bis zum Verkauf von Vermögenswerten des Fonds und Eingang des Verwertungserlöses vorübergehend ausgesetzt werden. Über allfällige Spesen bzw. den Tag der Durchführung Ihrer Kauf- oder Verkaufsorder informiert Sie Ihr Kundenberater. Die Laufzeit des Fonds richtet sich nach den Fondsbestimmungen und ist in der Regel unbegrenzt. Beachten Sie, dass es im Gegensatz zu Anleihen bei Investmentfondsanteilen in der Regel keine Tilgung und daher auch keinen fixen Tilgungskurs gibt. Das Risiko bei einer Fondsveranlagung hängt - wie bereits unter Ertrag ausgeführt von der Anlagepolitik und der Marktentwicklung ab. Ein Verlust ist nicht auszuschließen. Trotz der normalerweise jederzeitigen Rückgabemöglichkeit sind Investmentfonds Anlageprodukte, die typischerweise nur über einen längeren Anlagezeitraum wirtschaftlich sinnvoll sind. Fonds können - wie Aktien - auch an Börsen gehandelt werden. Kurse, die sich an der betreffenden Börse bilden, können vom Rücknahmepreis abweichen. Diesbezüglich wird auf die Risikohinweise für Aktien verwiesen Steuerliche Auswirkungen Je nach Fondstyp ist die steuerliche Behandlung der Erträge unterschiedlich. 2. Ausländische Kapitalanlagefonds Ausländische Kapitalanlagefonds unterliegen ausländischen gesetzlichen Bestimmungen, die sich von den in Österreich oder Italien geltenden Bestimmungen erheblich unterscheiden können. Insbesondere kann das Aufsichtsrecht oft weniger streng sein als im Inland. Im Ausland gibt es auch sogenannte geschlossene Fonds bzw. Aktienrechtlich konstruierte Fonds, bei denen sich der Wert nach Angebot und Nachfrage richtet und nicht nach dem inneren Wert des Fonds, etwa vergleichbar mit der Kursbildung bei Aktien. Beachten Sie, dass die Ausschüttungen und ausschüttungsgleichen Erträge ausländischer Kapitalanlagefonds (z.b. thesaurierender Fonds) - ungeachtet ihrer Rechtsform - anderen steuerlichen Regeln unterliegen können. 3. Exchange Traded Funds Exchange Traded Funds (ETFs) sind Fondsanteile, die wie eine Aktie an einer Börse gehandelt werden. Ein ETF bildet im Regelfall einen Wertpapierkorb (z.b. Aktienkorb) ab, der die Zusammensetzung eines Index reflektiert, d.h. den Index in einem Papier mittels der im Index enthaltenen Wertpapiere und deren aktueller Gewichtung im Index nachbildet, weshalb ETFs auch oft als Indexaktien bezeichnet werden Ertrag Der Ertrag ist von der Entwicklung der im Wertpapierkorb befindlichen Basiswerte anhängig Risiko Das Risiko ist von den zugrunde liegenden Werten des Wertpapierkorbs abhängig. E. Immobilienfonds 1. Allgemeines Immobilienfonds sind Sondervermögen, die im Eigentum einer Kapitalanlagegesellschaft stehen, die das Sondervermögen treuhändig für die Anteilinhaber hält und verwaltet. Die Anteilsscheine verbriefen eine schuldrechtliche Teilhabe an diesem Sondervermögen. Immobilienfonds investieren die ihnen von den Anteilinhabern zufließenden Gelder nach dem Grundsatz der Risikostreuung insbesondere in Grundstücke, Gebäude, Anteile an Grundstücks- Gesellschaften und vergleichbaren Vermögenswerten, und eigene Bauprojekte Sie halten daneben liquide Finanzanlagen (Liquiditätsanlagen) wie z.b. Wertpapiere und Bankguthaben. Die Liquiditätsanlagen dienen dazu, die anstehenden Zahlungsverpflichtungen des Immobilienfonds (beispielsweise auf Grund des Erwerbs von Liegenschaften) sowie Rücknahmen von Anteilscheinen zu gewährleisten. 2. Ertrag Der Gesamtertrag von Immobilienfonds aus Sicht der Anteilinhaber setzt sich aus den jährlichen Ausschüttungen (sofern es sich um ausschüttende und nicht thesaurierende Fonds handelt) und der Entwicklung des errechneten Anteilswertes des Fonds zusammen und kann im Vorhinein nicht festgelegt werden. Die Wertentwicklung von Immobilienfonds ist von der in den 9 Fondsbestimmungen festgelegten Anlagepolitik, der Marktentwicklung, den einzelnen im Fonds gehaltenen Immobilien und den sonstigen Vermögensbestandteilen des Fonds (Wertpapiere, Bankguthaben) abhängig. Die historische Wertentwicklung eines Immobilienfonds ist kein Indiz für dessen zukünftige Wertentwicklung. Immobilienfonds sind unter anderem einem Ertragsrisiko durch mögliche Leerstände der Objekte ausgesetzt. Vor allem bei eigenen Bauprojekten können sich Probleme bei der Erstvermietung ergeben. In weiterer Folge können Leerstände entsprechend negative Auswirkungen auf den Wert des Immobilienfonds haben und auch zu Ausschüttungskürzungen führen. Die Veranlagung in Immobilienfonds kann auch zu einer Verringerung des eingesetzten Kapitals führen. Immobilienfonds legen liquide Anlagemittel neben Bankguthaben auch in anderen Anlageformen, insbesondere verzinslichen Wertpapieren, an. Diese Teile des Fondsvermögens unterliegen dann den speziellen Risiken, die für die gewählte Anlageform gelten. Wenn Immobilienfonds in Auslandsprojekte außerhalb des Euro-Währungsraumes investieren, ist der Anteilinhaber zusätzlich Währungsrisiken ausgesetzt, da der Verkehrs- und Ertragswert eines solchen Auslandsobjekts bei jeder Berechnung des Ausgabe- bzw. Rücknahmepreises; für die Anteilscheine in Euro umgerechnet wird. 3. Kurs-/Bewertungsrisiko Anteilscheine können normalerweise jederzeit zum Rücknahmepreis zurückgegeben werden. Zu beachten ist, dass bei Immobilienfonds die Rücknahme von Anteilscheinen Beschränkungen unterliegen kann. Bei außergewöhnlichen Umständen kann die Rücknahme bis zum Verkauf von Vermögenswerten des Immobilienfonds und Eingang des Verwertungserlöses vorübergehend ausgesetzt werden. Die Fondsbestimmungen können insbesondere vorsehen, dass nach größeren Rückgaben von Anteilscheinen die Rücknahme auch; für einen längeren Zeitraum von bis zu zwei Jahren ausgesetzt werden kann. In einem solchen Fall ist eine Auszahlung des Rücknahmepreises während dieses Zeitraums nicht möglich. Immobilienfonds sind typischerweise als langfristige Anlageprojekte einzustufen. F. Optionsscheine 1. Definition Optionsscheine (OS) sind zins- und dividendenlose Wertpapiere, die dem Inhaber das Recht einräumen, zu einem bestimmten Zeitpunkt oder innerhalb eines bestimmten Zeitraums einen bestimmten Basiswert (z.b. Aktien) zu einem im Vorhinein festgelegten Preis (Ausübungspreis) zu kaufen (Kaufoptionsscheine/ Call-OS) oder zu verkaufen (Verkaufsoptionsscheine/Put-OS). 2. Ertrag Der Inhaber der Call-Optionsscheine hat durch den Erwerb des OS den Kaufpreis seines Basiswertes fixiert. Der Ertrag kann sich daraus ergeben, dass der Marktpreis des Basiswertes höher wird als der von ihm zu leistende Ausübungspreis, wobei der Kaufpreis des OS abzuziehen ist. Der Inhaber hat dann die Möglichkeit, den Basiswert zum Ausübungspreis zu kaufen und um Marktpreis sofort wieder zu verkaufen. Üblicherweise schlägt sich der Preisanstieg des Basiswertes in einem verhältnismäßig größeren Anstieg des Kurses des OS nieder (Hebelwirkung), sodass die meisten Anleger ihren Ertrag durch Verkauf des OS erzielen. Dasselbe gilt sinngemäß für Put-Optionsscheine; diese steigen üblicherweise im Preis, wenn der Basiswert im Kurs verliert. Der Ertrag aus Optionsschein-Veranlagungen kann im Vorhinein nicht festgelegt werden. Der maximale Verlust ist auf die Höhe des eingesetzten Kapitals beschränkt. 3. Kursrisiko Das Risiko von Optionsschein-Veranlagungen besteht darin, dass sich der Basiswert bis zum Auslaufen des OS nicht in der Weise entwickelt, die der Kunde seiner Kaufentscheidung zugrunde gelegt hat. Im Extremfall kann das zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen. Darüber hinaus hängt der Kurs des OS von anderen Faktoren ab. Die wichtigsten sind: Volatilität des zugrundeliegenden Basiswertes (Maßzahl für die im Laufzeitpunkt erwartete Schwankungsbreite des Basiswertes und gleichzeitig der wichtigste Parameter für die Preiswürdigkeit des OS). Eine hohe Volatilität bedeutet grundsätzlich einen höheren Preis für den Optionsschein. Laufzeit des OS (je länger die Laufzeit eines Optionsscheines, desto höher ist der Preis). Ein Rückgang der Volatilität oder eine abnehmende Restlaufzeit können bewirken, dass obwohl die Erwartungen im Hinblick auf die Kursentwicklung des Basiswerts eingetroffen sind der Kurs des Optionsscheins gleich bleibt oder fällt. Wir raten von einem Ankauf eines Optionsscheines kurz vor Ende seiner Laufzeit grundsätzlich ab. Ein Kauf bei hoher Volatilität verteuert das Investment und ist daher hochspekulativ.
11 4. Liquiditätsrisiko Optionsscheine werden in der Regel nur in kleineren Stückzahlen emittiert. Das bewirkt ein erhöhtes Liquiditätsrisiko. Dadurch kann es bei einzelnen Optionsscheinen zu besonders hohen Kursausschlägen kommen. 5. Optionsschein-Handel Der Handel von Optionsscheinen wird zu einem großen Teil außerbörslich abgewickelt. Zwischen An- und Verkaufskurs besteht in der Regel eine Differenz. Diese Differenz geht zu Lasten des Kunden. Beim börslichen Handel ist besonders auf die häufig sehr geringe Liquidität zu achten. Bitte beachten Sie auch die entsprechende Risikoaufklärung in den Abschnitten Bonitätsrisiko, Zinssatzrisiko, Kursrisiko der Aktie. 3. Zins-Spread-Wertpapierprodukte (Constant Maturity Swap) Ein Constant Maturity Swap regelt den Austausch unterschiedlich definierter Zinsverbindlichkeiten auf einen fixierten Nominalbetrag zwischen zwei Vertragspartnern. In der Regel handelt es sich dabei um den Tausch eines variablen Geldmarktzinssatzes (z.b. 3 Monats EURIBOR) gegen einen Kapitalmarktzinssatz (z. B. 10 Jahres EUR-IRS). Dieser Kapitalmarktzinsatz bleibt allerdings nicht für die gesamte Laufzeit fix, sondern dieser wird in regelmäßigen Abständen angepasst. 6. Optionsscheinbedingungen Optionsscheine sind nicht standardisiert. Es ist daher besonders wichtig, sich über die genaue Ausstattung zu informieren, insbesondere über: Ausübungsart: Kann das Optionsrecht laufend (amerikanische Option) oder nur am Ausübungstag (europäische Option) ausgeübt werden? Bezugsverhältnis: Wie viele Optionsscheine sind erforderlich, um den Basiswert zu erhalten? Ausübung: Lieferung des Basiswertes oder Barausgleich? Verfall: Wann läuft das Recht aus? Beachten Sie, dass die Bank ohne Ihren ausdrücklichen Auftrag Ihre Optionsrechte nicht ausübt. Letzter Handelstag: Dieser liegt oft einige Zeit vor dem Verfallstag, sodass nicht ohne weiteres davon ausgegangen werden kann, dass der Optionsschein bis zum Verfallstag auch verkauft werden kann. G. Strukturierte Produkte Unter Strukturierten Anlageinstrumenten sind Anlageinstrumente zu verstehen, deren Erträge und/oder Kapitalrückzahlungen meist nicht fixiert sind, sondern von bestimmten zukünftigen Ereignissen oder Entwicklungen abhängig sind. Weiters können diese Anlageinstrumente z.b. so ausgestattet sein, dass bei Erreichen von im Vorhinein festgelegten Zielgrößen das Produkt vom Emittenten vorzeitig gekündigt werden kann oder überhaupt eine automatische Kündigung erfolgt. In der Folge werden einzelne Produkttypen beschrieben. Zur Bezeichnung dieser Produkttypen werden übliche Sammelbegriffe verwendet, die aber nicht einheitlich am Markt verwendet werden. Aufgrund der vielfältigen Anknüpfungs-, Kombinations- und Auszahlungsmöglichkeiten bei diesen Anlageinstrumenten haben sich verschiedenste Ausgestaltungen an Anlageinstrumenten entwickelt, deren gewählte Bezeichnungen nicht immer einheitlich den jeweiligen Ausgestaltungen folgen. Es ist daher auch aus diesem Grund erforderlich, immer die konkreten Produktbedingungen zu prüfen. Ihr Kundenberater informiert Sie gerne über die verschiedenen Ausgestaltungen dieser Anlageinstrumente. 1. Risiken Soweit Zins- und/oder Ertragsausschüttungen vereinbart sind, können diese von künftigen Ereignissen oder Entwicklungen (Indices, Baskets, Einzelaktien, bestimmte Preise, Rohstoffe, Edelmetalle etc.) abhängig sein und somit künftig teilweise oder ganz entfallen. Kapitalrückzahlungen können von künftigen Ereignissen oder Entwicklungen (Indices, Baskets, Einzelaktien, bestimmte Preise, Rohstoffe, Edelmetalle etc.) abhängig sein und somit teilweise oder ganz entfallen. Bezüglich Zins- und/oder Ertragsausschüttungen sowie Kapitalrückzahlungen sind besonders Zins-, Währungs-, Unternehmens-, Branchen-, Länderund Bonitätsrisken (eventuell fehlende Ab- und Aussonderungsansprüche) bzw. steuerliche Risken zu berücksichtigen. Die angeführten Risiken können ungeachtet eventuell bestehender Zins-, Ertrags- oder Kapitalgarantien zu hohen Kursschwankungen (Kursverlusten) während der Laufzeit führen bzw. Verkäufe während der Laufzeit erschweren bzw. unmöglich machen. 2. Cash or Share-Anleihen (Aktienanleihen) Diese bestehen aus drei Komponenten, deren Risiko der Anleihekäufer trägt: Erworben wird eine Anleihe (Anleihekomponente), deren Zinssatz eine Stillhalterprämie inkludiert. Diese Struktur ergibt somit einen höheren Zinssatz als eine vergleichbare Anleihe mit gleicher Laufzeit. Die Tilgung erfolgt entweder in Geld oder in Aktien, in Abhängigkeit von der Kursentwicklung der zugrunde liegenden Aktien (Aktienkomponente). Der Anleihekäufer ist somit Stillhalter eines Puts (Optionskomponente), der an eine dritte Person das Recht verkauft, Aktien an ihn zu übertragen und der sich dadurch verpflichtet, die für ihn negativen Kursentwicklungen der Aktie gegen sich gelten zu lassen. Der Anleihekäufer trägt also das Risiko der Kursentwicklung und erhält dafür die Prämie, die im Wesentlichen von der Volatilität der zugrunde liegenden Aktie abhängt. Wird die Anleihe nicht bis zum Ende der Laufzeit gehalten, kommt zusätzlich zu diesem Risiko noch das Zinsänderungsrisiko hinzu. Eine Änderung des Zinsniveaus wirkt sich somit auf den Kurs der Anleihe und folglich auf den Nettoertrag der Anleihe bezogen auf die Anleihedauer aus Ertrag Der Käufer des CMS (Zahler des Kapitalmarktzinssatzes lukriert seinen Ertrag im Falle einer Verflachung der Zinskurve, also wenn z.b. die Kapitalmarktzinsen fallen und die Geldmarktzinsen steigen. Der Ertrag aus einem CMS kann im Vorhinein nicht festgelegt werden Risiko Das Zinsrisiko ergibt sich aus der Ungewissheit über die zukünftigen Veränderungen des Zinsniveaus des Kapitalmarkts und des Geldmarktes. Der Käufer/ Verkäufer eines CMS ist einem Verlustrisiko ausgesetzt, wenn die Zinskurve steiler wird/ verflacht. 4. Garantiezertifikate Bei Garantiezertifikaten wird zum Laufzeitende der nominelle Ausgangswert oder ein bestimmter Prozentsatz davon unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts zurückgezahlt ( Mindestrückzahlung ) Ertrag Der aus der Wertentwicklung des Basiswerts zu erzielende Ertrag kann durch einen in den Bedingungen des Zertifikats festgelegten Höchstrückzahlungsbetrag oder andere Begrenzungen der Teilnahme an der Wertentwicklung des Basiswerts eingeschränkt werden. Auf Dividenden und vergleichbare Ausschüttungen des Basiswerts hat der Anleger keinen Anspruch Risiko Der Wert des Zertifikats kann während der Laufzeit unter die vereinbarte Mindestrückzahlung fallen. Zum Laufzeitende wird der Wert aber in der Regel in Höhe der Mindestrückzahlung liegen. Die Mindestrückzahlung ist jedoch von der Bonität des Emittenten abhängig. 5. Discountzertifikate Bei Discountzertifikaten erhält der Anleger den Basiswert (z.b. zugrunde liegende Aktie oder Index) mit einem Abschlag auf den aktuellen Kurs (Sicherheitspuffer), partizipiert dafür aber nur bis zu einer bestimmten Kursobergrenze des Basiswertes (Cap oder Referenzpreis) an einer positiven Wertentwicklung des Basiswertes. Der Emittent hat am Laufzeitende das Wahlrecht, entweder das Zertifikat zum Höchstwert (Cap) zurückzuzahlen oder Aktien zu liefern bzw. wenn als Basiswert ein Index herangezogen wird einen dem Indexwert entsprechenden Barausgleich zu leisten Ertrag Die Differenz zwischen dem um den Abschlag begünstigten Kaufkurs des Basiswertes und der durch den Cap bestimmten Kursobergrenze stellt den möglichen Ertrag dar Risiko Bei stark fallenden Kursen des Basiswertes werden am Ende der Laufzeit Aktien geliefert. (Der Gegenwert der gelieferten Aktien wird zu diesem Zeitpunkt unter dem Kaufpreis liegen.) Da die Zuteilung von Aktien möglich ist, sind die Risikohinweise für Aktien zu beachten. 6. Bonuszertifikate Bonuszertifikate sind Schuldverschreibungen, bei denen unter bestimmten Voraussetzungen am Ende der Laufzeit zusätzlich zum Nominalwert ein Bonus oder gegebenenfalls auch die bessere Wertentwicklung eines Basiswerts (einzelne Aktien oder Indices) bezahlt wird. Bonuszertifikate haben eine feste Laufzeit. Die Zertifikatsbedingungen verbriefen zum Ende der Laufzeit regelmäßig die Zahlung eines Geldbetrags oder die Lieferung des Basiswerts. Art und Höhe der Rückzahlung am Laufzeitende hängen von der Wertentwicklung des Basiswerts ab. Für ein Bonuszertifikat werden ein Startniveau, eine unterhalb des Startniveaus liegende Barriere und ein über dem Startniveau liegendes Bonusniveau festgelegt. Fällt der Basiswert auf die Barriere oder darunter, entfällt der Bonus und die Rückzahlung erfolgt in Höhe des Basiswerts. Ansonsten ergibt sich die Mindestrückzahlung aus dem Bonusniveau. Der Bonus wird am Ende der Laufzeit des Zertifikats zusätzlich zu dem anfänglich eingezahlten Kapital für den Nominalwert des Zertifikats ausgezahlt.
12 6.1. Ertrag Der Anleger erwirbt mit einem Bonuszertifikat den Anspruch gegen den Emittenten auf Zahlung eines von der Entwicklung des Basiswerts abhängigen Geldbetrages. Der Ertrag ist von der Entwicklung des zugrunde liegenden Basiswerts abhängig Risiko Das Risiko ist vom zugrunde liegenden Basiswert abhängig. Im Falle des Konkurses des Emittenten besteht kein Ab- oder Aussonderungsanspruch hinsichtlich des Basiswerts. 7. Indexzertifikate Indexzertifikate sind Schuldverschreibungen (zumeist börsenotiert) und bieten Anlegern die Möglichkeit, an einem bestimmten Index zu partizipieren, ohne die im Index enthaltenen Werte selbst besitzen zu müssen. Der zugrunde liegende Index wird im Regelfall 1:1 abgebildet, Veränderungen im jeweiligen Index werden berücksichtigt Ertrag Der Anleger erwirbt mit einem Indexzertifikat den Anspruch gegen den Emittenten auf Zahlung eines vom Stand des zugrunde liegenden Index abhängigen Geldbetrages. Der Ertrag ist von der Entwicklung des zugrunde liegenden Index abhängig Risiko Das Risiko ist von den zugrunde liegenden Werten des Index abhängig. Im Falle des Konkurses des Emittenten besteht kein Ab- oder Aussonderungsanspruch hinsichtlich der Basiswerte. 8. Basketzertifikate Basket-Zertifikate sind Schuldverschreibungen und bieten Anlegern die Möglichkeit, an der Wertentwicklung eines bestimmten Wertpapierkorbes (Basket) zu partizipieren, ohne die im Wertpapierkorb enthaltenen Wertpapiere selbst besitzen zu müssen. Die Zusammenstellung des zugrunde liegenden Baskets obliegt dem Emittenten. Innerhalb des Wertpapierkorbes können die enthaltenen Wertpapiere gleich oder unterschiedlich gewichtet werden. Die Zusammenstellung kann eventuell zu festgelegten Zeitpunkten (z.b. jährlich) angepasst werden. 9. Knock-out-Zertifikate (Turbozertifikate) Unter der Bezeichnung Knock-out-Zertifikate werden jene Zertifikate verstanden, die das Recht verbriefen, einen bestimmten Basiswert zu einem bestimmten Kurs zu kaufen bzw. zu verkaufen, wenn der Basiswert während der Laufzeit die vorgegebene Kursschwelle (Knock-out-Schwelle) nicht erreicht. Bereits beim einmaligen Erreichen der Schwelle endet das Investment vorzeitig und ist im Regelfall weitestgehend verloren. In Abhängigkeit von der tendenziellen Kurserwartung bezüglich des jeweiligen Basiswertes unterscheidet man zwischen den auf steigende Märkte setzenden Knock-out- Long-Zertifikaten und den speziell für fallende Märkte konzipierten Knockout-Short-Zertifikaten. Neben normalen Knock-out-Zertifikaten werden auch gehebelte Knock-out-Zertifikate meist unter dem Namen Turbozertifikate (oder Hebelzertifikate) emittiert. Der Hebel (Turbo) bewirkt, dass der Wert des Turbozertifikates prozentuell stärker auf die Kursbewegung des jeweiligen Basisinstrumentes reagiert und stärker steigen, aber auch fallen kann. Mit kleineren Einsätzen können daher höhere Gewinne erzielt werden, das Verlustrisiko steigt ebenso an Ertrag Ein Ertrag kann sich ergeben aus der positiven Differenz zwischen Einstandsbzw. Marktpreis und Ausübungspreis (Möglichkeit den Basiswert zum niedrigeren Ausübungspreis zu kaufen bzw. zum höheren Ausübungspreis verkaufen) Risiko Wird die Knock-out-Schwelle während der Laufzeit einmal erreicht, verfällt das Zertifikat entweder als wertlos oder es wird ein ermittelter Restwert ausgezahlt (das Produkt wird ausgestoppt ). Bei einigen Emittenten genügt bereits das Erreichen der Knock-out-Schwelle während des Handelstag (intraday), damit das Zertifikat ausgestoppt wird. Je näher der aktuelle Börsekurs am Basiskurs notiert, desto höher ist der Hebeleffekt. Gleichzeitig nimmt aber die Gefahr zu, dass die Knock-out Schwelle unterschritten und entweder das Zertifikat wertlos oder der ermittelte Restwert ausgezahlt wird Ertrag Der Ertrag kann sich aus der überproportionalen Partizipation an der Kursentwicklung des Basiswertes ergeben Risiko Liegt der am Bewertungstag festgestellte Schlusskurs jedoch unterhalb der Startmarke, so wird durch das Zertifikat lediglich die Kursentwicklung des Underlyings nachgebildet. Im Fall eines Kursverfalls unter der Stoppmarke erhält der Anleger am Laufzeitende einen festen maximalen Rückzahlungsbetrag ohne an einer Kurssteigerung teilnehmen zu können. 11. Twin Win Zertifikate Twin Win Zertifikate erhalten von der Emittent am Laufzeitende einen Tilgungsbetrag ausbezahlt, der von der Wertentwicklung des zugrunde liegenden Basisinstruments abhängig ist. Die Zertifikate sind mit einer Barriere ausgestattet. Sollte (in der Regel) während der Laufzeit der Twin Win Zertifikate die Barriere nicht erreicht oder unterschritten werden, partizipiert der Anleger an der absoluten Performance des Basisinstruments ausgehend vom durch die Emittent festgesetzten Basispreis; d.h. dass auch Verluste des Basisinstruments in Gewinne des Zertifikates umgewandelt werden können. Wenn die Barriere während der Laufzeit der Twin Win Zertifikate erreicht oder unterschritten wird, erfolgt die Tilgung zumindest entsprechend der Entwicklung des zugrunde liegenden Basisinstruments. Oberhalb des Basispreises kann (falls von der Emittent so festgelegt) eine überproportionale Teilnahme an der Kursentwicklung des Basisinstruments vorgesehen sein. Der maximale Tilgungsbetrag kann jedoch begrenzt sein Ertrag Bei Nichterreichen der Barriere kann der Anleger auch von negativen Wertentwicklungen des Basisinstruments profitieren, da er an der absoluten Performance teilnimmt; Verluste des Basisinstruments können demnach in Gewinne umgewandelt werden. Das Zertifikat kann aufgrund verschiedener Einflussfaktoren (z.b. Schwankungsbreite des Basisinstruments, Restlaufzeit, Distanz des Basisinstruments zur Barriere) stärker oder schwächer auf Wertschwankungen des Basisinstruments reagieren Risiko Twin Win Zertifikate sind risikoreiche Instrumente der Vermögensveranlagung. Wenn sich der Kurs des dem jeweiligen Twin Win Zertifikat zugrunde liegenden Basiswertes ungünstig entwickelt, kann es zu einem Verlust eines wesentlichen Teils oder des gesamten investierten Kapitals kommen. 12. Express Zertifikate Ein Express Zertifikat partizipiert an der Entwicklung des Basisinstruments mit der Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung. Wenn das Basisinstrument an einem der Feststellungstage die von der Emittent vorgegebene Schwellenbedingung erfüllt, endet das Zertifikat vorzeitig und wird zu dem am jeweiligen Feststellungstag gültigen Tilgungsbetrag automatisch von der Emittent zurückgezahlt. Wenn das Basisinstrument auch am letzten Feststellungstag die vorgegebene Schwellenbedingung nicht erfüllt, erfolgt die Tilgung zum am Laufzeitende/letzten Feststellungstag festgestellten Schlusskurs des den Zertifikaten zugrunde liegenden Basisinstruments. Sollte in diesem Fall weiters die Emittent bei Ausgabebeginn des Zertifikats eine Barriere festgesetzt haben und der Kurs des Basisinstruments die Barriere während des Beobachtungszeitraums weder erreicht noch durchbrochen haben, erfolgt die Tilgung zumindest zu einer von der Emittent definierten Mindestrückzahlung Ertrag Express Zertifikate bieten die Möglichkeit einer vorzeitigen Realisierung der positiven Performance des zugrunde liegenden Basisinstruments. Auch bei Nichterfüllung der vorgegebenen Schwellenbedingung kann es zu einer Mindestrückzahlung kommen, sofern die Barriere nicht erreicht oder durchbrochen wurde. Das Zertifikat kann aufgrund verschiedener Einflussfaktoren (z.b. Schwankungsbreite des Basisinstruments, Restlaufzeit, Distanz des Basisinstruments zur Barriere) stärker oder schwächer auf Wertschwankungen des Basisinstruments reagieren Risiko Express Zertifikate sind risikoreiche Instrumente der Vermögensveranlagung. Wenn sich der Kurs des dem jeweiligen Express Zertifikat zugrunde liegenden Basiswertes ungünstig entwickelt, kann es zu einem Verlust eines wesentlichen Teils oder des gesamten investierten Kapitals kommen. 10. Bandbreitenzertifikat Bandbreitenzertifikate bieten die Möglichkeit in Erwartung eines sich in einer bestimmten Spannweite bewegenden Aktienkurses bzw. Indexstandes, innerhalb einer durch Start- und Stoppmarke definierten Kursspanne (Bandbreite), überproportional an der Entwicklung des jeweiligen Basiswertes zu partizipieren. 11 H. Hedgefonds (Hedgefonds, Hedge-Dachfonds, Hedgefonds-Indexzertifikate und sonstige Produkte mit Hedge-Strategien als Basisinvestment) 1. Allgemeines Hedgefonds sind Fonds, die hinsichtlich der Veranlagungsgrundsätze keinerlei bzw. nur geringen gesetzlichen oder sonstigen Beschränkungen unterliegen.
13 Sie streben unter Verwendung sämtlicher Anlageformen eine Vermehrung ihres Kapitals durch alternative, fallweise intransparente Anlagestrategien an. Beispiele für Anlagestrategien: Long/Short: Unterbewertete Wertpapiere werden gekauft und gleichzeitig überbewertete Wertpapiere leerverkauft. Event-Driven: Es wird versucht, spezielle Unternehmensergebnisse wie etwa Fusionen, Übernahmen, Reorganisationen oder Insolvenzen auszunutzen. Global Macro: Diese Stilrichtung versucht, durch makroökonomische Analyse der wichtigsten Entwicklungen in Wirtschaft und Politik Ineffizienzen an den Märkten zu erkennen und auszunützen. Hedge-Dachfonds sind Fonds, die in einzelne Hedgefonds investieren. Hedgefonds-Indexzertifikate sind Forderungspapiere, deren Wert- bzw. Ertragsentwicklung von der durchschnittlichen Entwicklung mehrerer Hedgefonds abhängig ist, die als Berechnungsbasis in einem Index zusammengefasst sind. Aus Hedge-Dachfonds und Hedgefonds-Indexzertifikaten ergibt sich für den Anleger der Vorteil der größeren Risikostreuung. 2. Ertrags- und Risikokomponenten Hedgefonds bieten die Chancen auf sehr hohe Rendite, bergen aber auch ein entsprechend hohes Risiko des Kapitalverlustes. Die Wertentwicklung der Hedgefondsprodukte wird insbesondere von folgenden Faktoren beeinflusst, aus denen sich Chancen und Risiken ergeben: Hedgefonds entwickeln sich tendenziell unabhängig von der Entwicklung der internationalen Aktien- und Anleihenmärkte, abhängig von der Hedgefonds-Strategie kann es zur Verstärkung der allgemeinen Marktentwicklung oder markant gegenläufigen Entwicklung kommen. Die Entwicklung von Hedgefonds wird vor allem vom von ihm definierten Teilmarkt beeinflusst. Das Vermögen von Hedgefonds kann aufgrund seiner Zusammensetzung eine erhöhte Schwankungsbreite aufweisen, d.h. die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Im Extremfall kann es bei ungarantierten Hedgefondsprodukten zu Totalverlusten kommen. Eine Konzentration auf eine oder nur wenige Strategien erhöht zusätzlich das Risiko dieses Risiko kann durch die Streuung bei Hedge-Dachfonds oder Hedgefonds-Indexzertifikaten verringert werden. Die Einzelfondsauswahl bzw. -zusammensetzung wird vom Dachfondsmanager in Abhängigkeit von einem angestrebten Risiko-/Ertragsprofil des Fonds oder von einem Indexkomitee nach einer festgelegten Länder- und Sektorenaufteilung durchgeführt. Zugrunde liegende Hedgefonds können nicht zu jedem Zeitpunkt für das Dachfondsmanagement/Indexkomitee transparent sein. 3. Liquiditätsrisiko Aufgrund komplexer Hedgefonds-Strategien und eines aufwendigen Managements der Hedgefonds benötigt die Preisermittlung eines Hedgefondsproduktes mehr Zeit als bei traditionellen Fonds. Hedgefondsprodukte sind daher auch weniger liquide als traditionelle Fonds. Die Preisfeststellung erfolgt zumeist monatlich und nicht täglich und auch die Rücknahme von Anteilen erfolgt daher häufig nur einmal monatlich. Um die Anteile zu diesem Zeitpunkt zurückgeben zu können, muss der Anleger eine geraume Zeit vor dem Rücknahmetermin unwiderruflich die Rückgabe erklärt haben. Der Anteilswert kann sich zwischen dem Zeitpunkt der Rückgabeerklärung und der Ausführung der Rücknahme erheblich verändern, ohne dass der Anleger die Möglichkeit hat, hierauf zu reagieren, da seine Rückgabeerklärung nicht widerrufen werden kann. Einzelheiten zur Rücknahme sind vom jeweiligen Produkt abhängig. Die eingeschränkte Liquidität der Einzelfonds und der von diesen eingesetzten Instrumenten kann daher zu einer eingeschränkten Handelbarkeit des Hedgefondsproduktes führen. I. Geldmarktinstrumente 1. Definition Zu den Instrumenten des Geldmarktes zählen verbriefte Geldmarktanlagen und -aufnahmen wie z.b. Depositenzertifikate (CD), Kassenobligationen, Global Note Facilities, Commercial Papers und alle Notes mit einer Kapitallaufzeit bis etwa fünf Jahren und Zinsbindungen bis etwa einem Jahr. Weiters zählen zu den Geldmarktgeschäften echte Pensionsgeschäfte, Kostgeschäfte. 2. Ertrags- und Risikokomponenten Die Ertrags- und Risikokomponenten der Geldmarktinstrumente entsprechen weitgehend jenen der Anleihen/Schuldverschreibungen/Renten. Besonderheiten ergeben sich hinsichtlich des Liquiditätsrisikos. 3. Liquiditätsrisiko Für Geldmarktinstrumente besteht typischerweise kein geregelter Sekundärmarkt. Daher kann die jederzeitige Verkaufbarkeit nicht sichergestellt werden. Das Liquiditätsrisiko tritt in den Hintergrund, wenn der Emittent die jederzeitige Rückzahlung des veranlagten Kapitals garantiert und die dafür notwendige Bonität besitzt. 4. Geldmarktinstrumente einfach erklärt Depositenzertifikate (Certificate of Deposit): Geldmarktpapiere mit in der Regel Laufzeiten von 30 bis 360 Tagen, die von Banken ausgegeben werden. Kassenobligationen: Geldmarktpapiere mit einer Laufzeit bis zu 5 Jahren, die von Banken ausgegeben werden. Commercial Papers: Geldmarktinstrumente, kurzfristige Schuldscheine mit Laufzeiten von 5 bis 270 Tagen, die von Großunternehmen ausgegeben werden. Global Note Facility: Variante einer Commercial Paper Facility, die die Emission der Commercial Papers zugleich in den USA und auf Märkten in Europa gestattet. Notes: Kurzfristige Kapitalmarktpapiere, Laufzeiten in der Regel 1 bis 5 Jahre. J. Börsliche Wertpapier-Termingeschäfte (Options- und Terminkontrakte) Bei Options- und Termingeschäften stehen den hohen Gewinnchancen auch besonders hohe Verlustrisiken gegenüber. Als Ihre Bank sehen wir unsere Aufgabe auch darin, Sie vor dem Abschluss von Options- oder Terminkontrakten über die damit verbundenen Risiken zu informieren. 1. Kauf von Optionen Damit ist der Kauf (Opening = Kauf zur Eröffnung, Longposition) von Calls (Kaufoptionen) oder Puts (Verkaufsoptionen) gemeint, mit denen Sie den Anspruch auf Lieferung oder Abnahme des zugrunde liegenden Wertes erwerben bzw., sollte dies wie bei Indexoptionen ausgeschlossen sein, den Anspruch auf Zahlung eines Geldbetrages, der sich aus einer positiven Differenz zwischen dem beim Erwerb des Optionsrechts zugrunde gelegten Kurs und dem Marktkurs bei Ausübung errechnet. Die Ausübung dieses Rechts ist bei Optionen amerikanischer Art während der gesamten vereinbarten Laufzeit, bei Optionen europäischer Art am Ende der vereinbarten Laufzeit möglich. Für die Einräumung des Optionsrechts zahlen Sie den Optionspreis (Stillhalterprämie), wobei sich bei einer Kursänderung gegen Ihre mit dem Kauf der Option verbundenen Erwartungen der Wert Ihres Optionsrechts bis zur vollständigen Wertlosigkeit am Ende der vereinbarten Laufzeit verringern kann. Ihr Verlustrisiko liegt daher in dem für das Optionsrecht gezahlten Preis. 2. Verkauf von Optionskontrakten und Kauf bzw. Verkauf von Terminkontrakten 2.1. Verkauf von Calls Darunter versteht man den Verkauf (Opening = Verkauf zur Eröffnung, Shortposition) eines Calls (Kaufoption), mit dem Sie die Verpflichtung übernehmen, den zugrunde liegenden Wert zu einem festgelegten Preis jederzeit während (bei Kaufoptionen amerikanischer Art) oder am Ende der vereinbarten Laufzeit (bei Kaufoptionen europäischer Art) zu liefern. Für die Übernahme dieser Verpflichtung erhalten Sie den Optionspreis. Bei steigenden Kursen müssen Sie damit rechnen, dass Sie wie vereinbart die zugrunde liegenden Werte zu dem vereinbarten Preis liefern müssen, wobei aber der Marktpreis erheblich über diesem Preis liegen kann. In dieser Differenz liegt auch Ihr im Vorhinein nicht bestimmbares und grundsätzlich unbegrenztes Verlustrisiko. Sollten sich die zugrunde liegenden Werte nicht in Ihrem Besitz befinden (ungedeckte Shortposition), so müssen Sie diese zum Zeitpunkt der Lieferung am Kassamarkt erwerben (Eindeckungsgeschäft) und Ihr Verlustrisiko ist in diesem Fall nicht im Vorhinein bestimmbar. Befinden sich die zugrunde liegenden Werte in Ihrem Besitz, so sind Sie vor Eindeckungsverlusten geschützt und auch in der Lage, prompt zu liefern. Da diese Werte aber während der Laufzeit Ihres Optionsgeschäftes gesperrt gehalten werden müssen, können Sie während dieses Zeitraumes nicht darüber verfügen und sich folglich auch nicht durch Verkauf gegen fallende Kurse schützen. 2.2 Verkauf von Puts Hier handelt es sich um den Verkauf (Opening = Verkauf zur Eröffnung, Shortposition) eines Puts (Verkaufsposition), mit dem Sie die Verpflichtung übernehmen, den zugrunde liegenden Wert zu einem festgelegten Preis jederzeit während (bei Verkaufsoptionen amerikanischer Art) oder am Ende der vereinbarten Laufzeit (bei Verkaufsoptionen europäischer Art) abzunehmen. Für die Übernahme dieser Verpflichtung erhalten Sie den Optionspreis. Bei fallenden Kursen müssen Sie damit rechnen, dass Sie wie vereinbart die zugrunde liegenden Werte zu dem vereinbarten Preis abnehmen müssen, wobei aber der Marktpreis erheblich unter diesem Preis liegen kann. In dieser Differenz liegt auch Ihr im Vorhinein nicht bestimmbares und grundsätzliches Verlustrisiko, das sich aus dem Ausübungspreis abzüglich der Stillhalterprämie ergibt. Eine sofortige Veräußerung der Werte wird nur unter Verlusten möglich sein. Sollten Sie aber nicht an den sofortigen Verkauf der Werte denken und sie in Ihrem Besitz behalten wollen, so müssen Sie den Aufwand der dafür erforderlichen finanziellen Mittel berücksichtigen. 12
14 2.3. Kauf bzw. Verkauf von Terminkontrakten Darunter versteht man den Kauf bzw. Verkauf per Termin, mit dem Sie die Verpflichtung übernehmen, den zugrunde liegenden Wert zu einem festgelegten Preis am Ende der vereinbarten Laufzeit abzunehmen bzw. zu liefern. Bei steigenden Kursen müssen Sie damit rechnen, dass Sie wie vereinbart die zugrunde liegenden Werte zu dem vereinbarten Preis liefern müssen, wobei aber der Marktpreis erheblich über diesem Preis liegen kann. Bei fallenden Kursen müssen Sie damit rechnen, dass Sie wie vereinbart die zugrunde liegenden Werte zu dem vereinbarten Preis abnehmen müssen, wobei aber der Marktpreis erheblich unter diesem Preis liegen kann. In dieser Differenz liegt auch Ihr Verlustrisiko. Für den Fall der Abnahmeverpflichtung müssen die erforderlichen Barmittel zum Zeitpunkt der Fälligkeit in voller Höhe zur Verfügung stehen. Sollten sich die zugrunde liegenden Werte nicht in ihrem Besitz befinden (ungedeckte Shortposition), so müssen Sie diese zum Zeitpunkt der Lieferung am Kassamarkt erwerben (Eindeckungsgeschäft) und Ihr Verlustrisiko ist in diesem Fall nicht im Vorhinein bestimmbar. Befinden sich die zugrunde liegenden Werte in Ihrem Besitz, so sind Sie vor Eindeckungsverlusten geschützt und auch in der Lage prompt zu liefern. 3. Geschäfte mit Differenzausgleich Ist bei Termingeschäften die Lieferung oder Abnahme des zugrunde liegenden Wertes nicht möglich (z.b. bei Indexoptionen oder Indexfutures), so sind Sie verpflichtet, sofern ihre Markterwartungen nicht eingetreten sind, einen Geldbetrag (Cash Settlement) zu zahlen, der sich aus der Differenz zwischen dem beim Abschluss des Options- oder Terminkontrakts zugrunde liegenden Kurs und dem Marktkurs bei Ausübung oder Fälligkeit ergibt. Darin liegt Ihr im Vorhinein nicht bestimmbares und grundsätzlich unbegrenztes Verlustrisiko, wobei Sie in diesem Fall auch immer die zur Abdeckung dieses Geschäfts erforderliche Liquidität beachten müssen. 4. Einbringen von Sicherheiten (Margins) Beim ungedeckten Verkauf von Optionen (Opening = Verkauf zur Eröffnung, ungedeckte Shortposition) bzw. Kauf oder Verkauf per Termin (Future-Geschäfte), ist die Erbringung von Sicherheiten in Form der sogenannten Margins erforderlich. Sie sind zur Erbringung dieser Sicherheitsleistung sowohl bei Eröffnung als auch je nach Bedarf (Kursentwicklungen gegen Ihre Erwartung) während der gesamten Laufzeit des Options- bzw. Terminkontraktes verpflichtet. Sollten Sie nicht in der Lage sein, bei Bedarf notwendig gewordene zusätzliche Sicherheiten zu erbringen, so sind wir leider gemäß Punkt 5(1) der Sonderbedingungen für börsliche und außerbörsliche Optionen- und Termingeschäfte gezwungen, offene Positionen sofort zu schließen und bereits gestellte Sicherheiten zur Abdeckung des Geschäfts zu verwerten. 5. Hebeleffekt (Leverage) Die Futures-Geschäfte sind mit einem hohen Risikograd verbunden. Der anfängliche Basiswert ist prozentuell gegenüber dem Wert der Kontrakte reduziert und das führt zur so genannten Hebelwirkung. Das bedeutet, dass eine verhältnismäßig geringe Bewegung der Marktpreise eine verhältnismäßig größere Wirkung auf die bei der Bank hinterlegten Mittel haben wird: diese Wirkung kann zu Gunsten oder zu Ungunsten des Anlegers sein. Der anfängliche Basiswert sowie die nachfolgenden Einzahlungen zur Aufrechterhaltung der Position können folglich in voller Höhe verloren gehen. Falls die Marktentwicklung sich zu Ungunsten des Anlegers abwickelt, kann dieser kurzfristig aufgefordert werden, weitere Mittel einzuzahlen, um seine Position in Futures offen zu halten. Falls der Anleger nicht die geforderten zusätzlichen Einzahlungen innerhalb der mitgeteilten Frist vornimmt, ist die Bank gezwungen, offene Positionen sofort zu schließen und bereits gestellte Sicherheiten zur Abdeckung des Geschäftes zu verwerten. 6. Glattstellung von Positionen Sie haben im Handel mit Optionen amerikanischer Art und Terminkontrakten die Möglichkeit, Ihre Position auch vor dem Verfallstag glattzustellen (Closing). Vertrauen Sie aber nicht unbedingt darauf, dass diese Möglichkeit jederzeit vorhanden ist. Sie hängt immer sehr stark von den Markt-verhältnissen ab und unter schwierigen Marktbedingungen können eventuell Geschäfte nur zu einem ungünstigen Marktpreis getätigt werden, sodass auch hier Verluste entstehen können. 7. Sonstige Risiken Optionen beinhalten einerseits Rechte, andererseits Verpflichtungen Terminkontrakte ausschließlich Verpflichtungen mit kurzer Laufzeit und definierten Verfall- bzw. Lieferterminen. Daraus und aus der Schnelligkeit dieser Geschäftsarten ergeben sich insbesondere folgende zusätzliche Risiken: Optionsrechte, über die nicht rechtzeitig verfügt wurde, verfallen und werden damit wertlos. Sollte die Einbringung zusätzlicher Sicherheiten nicht rechtzeitig erfolgen, werden wir Ihre Position glattstellen und die bis dahin erbrachten Sicherheiten verwerten, dies unbeschadet von Ihrer Verpflichtung zur Abdeckung offener Salden. Bei Stillhaltergeschäften (Shortposition) werden wir im Falle der Zuteilung die für Sie notwendigen Schritte ohne vorherige Information durchführen. Aufgrund der Ausübung von Puts zugeteilter Werte werden wir bei nicht ausreichender Deckung verkaufen. Sollten Sie Termingeschäfte in fremder Währung tätigen, kann eine ungünstige Entwicklung am Devisenmarkt Ihr Verlustrisiko erhöhen. K. Devisentermingeschäfte 1. Definition Ein Devisentermingeschäft beinhaltet die feste Verpflichtung, einen bestimmten Fremdwährungs-betrag zu einem späteren Zeitpunkt oder während einer Zeitspanne zu einem beim Abschluss festgelegten Kurs zu kaufen oder zu verkaufen. Die Lieferung bzw. der Empfang der Gegenwährung erfolgt mit gleicher Valuta. 2. Ertrag Der Ertrag (Gewinn/Verlust) für den spekulativen Anwender von Devisentermingeschäften ergibt sich aus der Differenz der Devisenparitäten während oder bei Ende der Laufzeit des Termingeschäftes zu den Konditionen dieses Termingeschäftes.Die Anwendung zu Sicherungszwecken bedeutet die Festlegung eines Wechselkurses, sodass Aufwand oder Ertrag des gesicherten Geschäftes durch zwischenzeitliche Wechselkursänderungen weder erhöht noch geschmälert werden. 3. Währungsrisiko Das Währungsrisiko von Devisentermingeschäften besteht bei Sicherungsgeschäften darin, dass der Käufer/Verkäufer während oder am Ende der Laufzeit des Devisentermingeschäftes die Fremdwährung günstiger erwerben/verkaufen könnte als bei Geschäftsabschluss bzw. bei offenen Geschäften darin, dass er ungünstiger erwerben/verkaufen muss. Das Verlustrisiko kann den ursprünglichen Kontraktwert wesentlich übersteigen. 4. Bonitätsrisiko Das Bonitätsrisiko von Devisentermingeschäften besteht in der Gefahr der Zahlungsunfähigkeit des Partners, d.h. eine mögliche, vorübergehende oder endgültige Unfähigkeit zur Erfüllung des Devisentermingeschäftes und dadurch die Notwendigkeit einer eventuell teueren Nachdeckung im Markt. 5. Transferrisiko Die Transfermöglichkeiten einzelner Devisen können speziell durch den betreffenden Heimatstaat der Währung begrenzt werden. Die ordnungsgemäße Abwicklung des Devisentermingeschäftes wäre dadurch gefährdet. L. Interest Rate Swaps (IRS) 1. Definition Ein Interest Rate Swap regelt den Austausch unterschiedlich definierter Zinsverbindlichkeiten auf einen fixierten Nominalbetrag zwischen zwei Vertragspartnern. In der Regel handelt es sich dabei um den Tausch fixer gegen variable Zinszahlungen. Es kommt also lediglich zum Austausch von Zinszahlungen, jedoch zu keinem Kapitalfluss. 2. Ertrag Der Käufer des IRS (Fixzinszahler) lukriert seinen Ertrag im Falle des Anstiegs des Marktzinsniveaus. Der Verkäufer des IRS (Fixzinsnehmer) lukriert seinen Ertrag bei sinkendem Marktzinsniveau. Der Ertrag aus einem IRS kann im Vorhinein nicht festgelegt werden. 3. Zinsrisiko Das Zinsrisiko ergibt sich aus der Ungewissheit über die zukünftigen Veränderungen des Marktzinsniveaus. Der Käufer/Verkäufer eines IRS ist einem Verlustrisiko ausgesetzt, wenn das Marktzinsniveau fällt/steigt. 4. Bonitätsrisiko Das Bonitätsrisiko bei IRS besteht in der Gefahr, durch den Ausfall des Geschäftspartners positive Barwerte zu verlieren bzw. bei Bedarf eine Nachdeckung im Markt zu einem schlechteren Preis vornehmen zu müssen. 5. Besondere Bedingungen für IRS IRS sind nicht standardisiert. Die Details zur Abwicklung müssen vorab vertraglich geregelt werden. Es handelt sich um maßgeschneiderte Produkte. Es ist daher besonders wichtig, sich über die genauen Bedingungen zu informieren, insbesondere über: Nominalbetrag Laufzeit Zinsdefinitionen 6. Sonderform: Constant Maturity Swap (CMS) 6.1. Definition Ein Constant Maturity Swap regelt den Austausch unterschiedlich definierter Zinsverbindlichkeiten auf einen fixierten Nominalbetrag zwischen zwei Ver- 13
15 tragspartnern. In der Regel handelt es sich dabei um den Tausch eines variablen Geldmarktzinssatzes (z.b. 3 Monats EURIBOR) gegen einen Kapitalmarktzinssatz (z.b. 10 Jahres EUR-IRS). Dieser Kapitalmarktzinsatz bleibt allerdings nicht für die gesamte Laufzeit fix, sondern dieser wird in regelmäßigen Abständen angepasst Ertrag Der Käufer des CMS (Zahler des Kapitalmarktzinssatzes) lukriert seinen Ertrag im Falle einer Verflachung der Zinskurve, also wenn z.b. die Kapitalmarktzinsen fallen und die Geldmarktzinsen steigen. Der Ertrag aus einem CMS kann im Vorhinein nicht festgelegt werden Zinsrisiko Das Zinsrisiko ergibt sich aus der Ungewissheit über die zukünftigen Veränderungen des Zinsniveaus des Kapitalmarkts und des Geldmarktes. Der Käufer/ Verkäufer eines CMS ist einem Verlustrisiko ausgesetzt, wenn die Zinskurve steiler wird/verflacht. 7. Sonderform: CMS Spread linked Swap 7.1. Definition Bei einem CMS Spread linked Swap werden wieder unterschiedlich definierte Zinsverbindlichkeiten getauscht. Diese sind in der Regel auf der einen Seite ein Geldmarktzinssatz (z.b. 3 Monats EURIBOR; als Alternative könnte es aber auch ein für die Gesamtlaufzeit fixierter Zinssatz sein) und auf der anderen Seite die Differenz zweier CMS z.b. 10 Jahres EUR CMS minus 2 Jahres CMS, oft auch versehen mit einem Faktor x (z.b. 2mal). Oft wird der CMS Spread für eine bestimmte Anfangslaufzeit mit einem fixen Kupon versehen Ertrag Der Käufer des CMS Spread linked Swaps (Zahler der Differenz des CMS) lukriert seinen Ertrag im Falle einer Verflachung der beiden involvierten Kapitalmarktzinskurven (also z.b. 10 Jahres EUR IRS und 2 Jahres EUR IRS). Der Ertrag aus einem CMS Spread linked Swap kann im Vorhinein nicht festgelegt werden Zinsrisiko Das Zinsrisiko ergibt sich aus der Ungewissheit über die zukünftigen Veränderungen des Zinsniveaus des kurzfristigeren Kapitalmarkts zum längerfristigen Kapitalmarkt in Bezug auf das Zinsniveau des Geldmarktes (bzw. der Höhe des fixen Zinssatzes). M. Forward Rate Agreements (FRA) 1. Definition Das Forward Rate Agreement dient zur Vereinbarung von Zinssätzen künftiger Zinsperioden im Voraus. Da der Handel am Interbankenmarkt und nicht an der Börse erfolgt, besteht keine Standardisierung. Bei einem FRA handelt es sich somit anders als bei den nahe verwandten Zinsfutures um ein nach Betrag, Währung und Zinsperiode maßgeschneidertes Produkt. 2. Ertrag Der Käufer/Verkäufer des FRA hat durch den Erwerb/Verkauf den Zinssatz fixiert. Liegt der Referenzzinssatz am Fälligkeitstag über dem vereinbarten Zinssatz (FRA-Preis), erhält der Käufer eine Ausgleichszahlung. Liegt der Referenzzinssatz am Fälligkeitstag unter dem vereinbarten Zinssatz (FRA-Preis), erhält der Verkäufer eine Ausgleichszahlung. 3. Zinsrisiko Das Zinsrisiko ergibt sich aus der Ungewissheit über die zukünftigen Veränderungen des Marktzinsniveaus. Dieses Risiko wirkt sich grundsätzlich umso stärker aus, je deutlicher der Marktzinssatz steigt/fällt. 4. Bonitätsrisiko Das Bonitätsrisiko bei FRAs besteht in der Gefahr des Ausfalls des Geschäftspartners, positive Barwerte zu verlieren bzw. bei Bedarf und dadurch eine teurere Nachdeckung im Markt zu einem schlechteren Preis vornehmen zu müssen. 5. Besondere Bedingungen für FRAs FRAs sind nicht standardisiert. Es handelt sich um maßgeschneiderte Produkte. Es ist daher besonders wichtig, sich über die genauen Bedingungen zu informieren, insbesondere über: Nominalbetrag Laufzeit Zinsdefinitionen N. Außerbörsliche (OTC) Optionsgeschäfte 1. Standard Option Plain Vanilla Option Der Käufer der Option erwirbt das befristete Recht auf Kauf (Call) oder Verkauf (Put) des zugrunde liegenden Wertes (z.b. Wertpapiere, Devisen, etc.) zu einem fixierten Ausübungspreis bzw. (z.b. bei Zinsoptionen) den Anspruch auf eine Ausgleichszahlung, die sich aus der positiven Differenz zwischen Ausübungs - und Marktpreis zum Zeitpunkt der Ausübung errechnet. Mit dem Schreiben (Opening) von Optionen verpflichten Sie sich, die Rechte des Optionskäufers zu erfüllen. Optionen können unterschiedliche Ausübungsbedingungen vorsehen: Amerikanischer Typ (während der gesamten Laufzeit) Europäischer Typ (am Ende der Laufzeit) 2. Exotische Optionen Exotische Optionen sind Finanzderivate, die von Standard-Optionen (Plain Vanilla Optionen) abgeleitet sind. 3. Sonderform Barrier Option Zusätzlich zum Ausübungspreis existiert ein Schwellenwert (Barrier), bei dessen Erreichen die Option aktiviert (Knock-In Option) oder deaktiviert wird (Knock-Out Option). 4. Sonderform Digitale (Payout) Option Option mit einem festgelegten Auszahlungsbetrag (Payout), den der Käufer der Option gegen Zahlung einer Prämie erhält, wenn der Kurs (Zinssatz) des Basiswerts unterhalb oder oberhalb ( je nach Option) des Schwellenwerts (Barrier) liegt. 5. Ertrag Der Inhaber von Optionen erhält den Ertrag dadurch, dass der Kurs des zugrunde liegenden Wertes über den Ausübungspreis des Calls steigt bzw. unter den Ausübungspreis des Puts ;ällt und er seine Option ausüben oder diese verkaufen kann (Plain Vanilla Option, aktivierte Knock-In Option, nicht deaktivierte Knock-Out Option). Bei einer nicht aktivierten Knock-In Option, bzw. einer deaktivierten Knock-Out Option erlischt das Optionsrecht und die Option wird wertlos. Der Inhaber von digitalen (Payout) Optionen erhält den Ertrag dadurch, dass während der Laufzeit bzw. bei Laufzeitende der Schwellenwert erreicht wird, somit der Payout zur Auszahlung kommt. 6. Allgemeine Risiken Der Wert (Kurs) von Optionen ist vom Ausübungspreis, von der Entwicklung und der Volatilität des zugrunde liegenden Wertes, der Laufzeit, dem Zinsgefüge und der Marktlage abhängig. Der Kapitaleinsatz (Optionsprämie) kann sich daher bis zur vollständigen Wertlosigkeit verringern. Sollte sich der Kurs des zugrunde liegenden Wertes nicht den Erwartungen des Verkäufers einer Option entsprechend entwickeln, kann das daraus resultierende Verlustpotenzial theoretisch unbegrenzt sein (Plain Vanilla Option, Barrier Option) bzw. in Höhe des vereinbarten Payouts liegen (Digitale Option). Besonders zu beachten ist, dass nicht fristgerecht ausgeübte Rechte aus Optionen mit Ablauf der Ausübungsfrist verfallen und daher wertlos ausgebucht werden. Hinweis: Beachten Sie, dass die Bank ohne Ihren ausdrücklichen Auftrag Ihre Optionsrechte nicht ausübt. 7. Besondere Risiken bei außerbörslichen Optionsgeschäften Außerbörsliche Optionen sind in der Regel nicht standardisiert. Es handelt sich vorwiegend um maßgeschneiderte Instrumente. Es ist daher besonders wichtig, sich über die genauen Details (Ausübungsart, Ausübung und Verfall) zu informieren. Das Bonitätsrisiko beim Kauf von außerbörslichen Optionen besteht in der Gefahr, durch den Ausfall des Geschäftspartners die bereits gezahlte Prämie zu verlieren und dadurch indirekt eine teurere Nachdeckung am Markt vornehmen zu müssen. Für außerbörsliche Optionen als maßgeschneiderte Produkte besteht typischerweise kein geregelter (Sekundär-) Markt. Daher kann die jederzeitige Verfügbarkeit nicht sichergestellt werden. O. Devisenoptionsgeschäfte 1. Definition Der Käufer einer Devisenoption erwirbt das Recht, jedoch keine Verpflichtung, einen bestimmten Betrag Devisen zu einem im Voraus festgelegten Kurs und Zeitpunkt bzw. Zeitraum zu kaufen bzw. zu verkaufen. Der Verkäufer (Schreiber) der Option gewährt das betreffende Recht. Der Käufer zahlt dem Verkäufer für dieses Wahlrecht eine Prämie. Es bestehen folgende Optionsarten: Mit dem Kauf einer Option auf Call-Basis erwirbt der Käufer ein Recht, zu bzw. vor einem bestimmten Termin (Lieferungstag) einen definierten Betrag einer bestimmten Währung zu einem festgelegten Lieferpreis (Basispreis oder Ausübungspreis) zu kaufen. Mit dem Verkauf einer Option auf Call-Basis verpflichtet sich der Verkäufer auf Wunsch des Optionskäufers einen definierten Betrag einer bestimmten Währung zum Basispreis zu bzw. vor einem bestimmten Termin zu liefern/ zu verkaufen. 14
16 Mit dem Kauf einer Option auf Put-Basis erwirbt der Käufer das Recht, einen definierten Betrag einer bestimmten Währung zum Basispreis zu bzw. vor einem bestimmten Termin zu verkaufen. Mit dem Verkauf einer Option auf Put-Basis verpflichtet sich der Verkäufer auf Wunsch des Optionskäufers einen definierten Betrag einer bestimmten Währung zum Basispreis zu bzw. vor einem bestimmten Termin zu kaufen. 2. Ertrag Der Ertrag einer Call-Option kann sich daraus ergeben, dass der Marktpreis der Währung höher wird als der vom Käufer zu leistende Ausübungspreis, wobei der Kaufpreis (=Prämie) abzuziehen ist. Der Käufer hat dann die Möglichkeit, die Fremdwährung zum Ausübungspreis zu kaufen und zum Marktpreis sofort wieder zu verkaufen. Der Verkäufer der Call-Option erhält für den Verkauf der Option eine Prämie. Dasselbe gilt sinngemäß für Put-Optionen bei gegenläufigen Währungsentwicklungen. 3. Risiken bei Kauf einer Option 3.1. Risiko des Totalverlustes der Prämie Das Risiko beim Kauf von Devisenoptionen besteht im Totalverlust der Prämie, die unabhängig davon, ob die Option künftig ausgeübt wird, bezahlt werden muss Bonitätsrisiko Das Bonitätsrisiko beim Kauf von Devisenoptionen besteht in der Gefahr, durch den Ausfall des Geschäftspartners die bereits gezahlte Prämie zu verlieren und dadurch indirekt eine teurere Nachdeckung im Markt vornehmen zu müssen Währungsrisiko Das Risiko von Devisenoptionen besteht darin, dass sich die Währungsparität bis zum Auslaufen der Option nicht in der Weise entwickelt, die Sie Ihrer Kaufentscheidung zugrunde gelegt haben. Im Extremfall kann das zum Totalverlust der Prämie führen. 4. Risiken bei Verkauf einer Option 4.1. Währungsrisiko Das Risiko beim Verkauf von Optionen besteht darin, dass sich der Kurswert der Fremdwährung bis zum Auslaufen der Option nicht in der Weise entwickelt, die der Verkäufer seiner Entscheidung zugrunde gelegt hat. Das daraus resultierende Verlustpotenzial ist für geschriebene Optionen nicht begrenzt. Die Prämie der Devisenoption hängt von folgenden Faktoren ab: Volatitilität des zugrundeliegenden Währungskurses (Maßzahl für die Schwankungsbreite des Kurswertes) Gewählter Ausübungspreis Laufzeit der Option Aktueller Devisenkurs Zinsen der beiden Währungen Liquidität Der Verkauf eines Caps kann nur als spekulatives Instrument eingesetzt werden, wobei der Verkäufer die Prämie erhält und sich zu Ausgleichszahlungen verpflichtet. Bei Floors sichert sich der Käufer einen Mindestzins auf eine künftige Veranlagung. Im Spekulationsfall erhöht sich der Wert des Floors bei fallenden Zinsen. ad Absicherungszwecken Je nach gewählter Referenzlaufzeit wird alle drei oder sechs Monate der aktuelle Drei- oder Sechsmonatsmarktzins mit dem gesicherten Strike verglichen. Sollte der Marktpreis höher liegen als der Ausübungspreis, findet eine Ausgleichszahlung an den Cap-Inhaber statt. ad Lukrierung von Erträgen auf spekulativer Basis Der Wert des Caps erhöht sich mit steigenden Zinsen, wobei hier aber die Forward-Zinsen (heute gehandelte künftige Zinssätze) und nicht die aktuellen Zinssätze maßgeblich sind. Dasselbe gilt sinngemäß für den Kauf/Verkauf eines Floors. Hier sichert sich der Käufer eine Zins-untergrenze ab, während der Verkäufer eine spekulative Position hält. Eine Swaption ist eine Option auf einen Interest Rate Swap (IRS = Vereinbarung über den Austausch von Zinszahlungen). Grundsätzlich wird zwischen Payers- (= Fixzahler) und Receivers-Swaption (Empfänger der fixen Seite beim IRS) unterschieden. Beide Optionsformen können sowohl ge- als auch verkauft werden. Man unterscheidet ferner zwei Erfüllungsarten mit unterschiedlichen Risikoprofilen: 1.1. Swaption mit Swap Settlement Der Käufer tritt bei Ausnützung der Swaption in den Swap ein. Mit dem Kauf einer Payers-Swaption erwirbt der Käufer das Recht, am Lieferungstag auf Basis eines bestimmten Nominalbetrages den im Ausübungspreis vereinbarten fixen Zinssatz zu zahlen und dafür variable Zinszahlungen zu erhalten. Mit dem Verkauf einer Payers-Swaption verpflichtet sich der Verkäufer, am Lieferungstag auf Basis eines bestimmten Nominalbetrages den im Ausübungspreis vereinbarten fixen Zinssatz zu erhalten und dafür variable Zinsbeträge zu zahlen. Mit dem Kauf einer Receivers-Swaption erwirbt der Käufer das Recht, am Lieferungstag auf Basis eines bestimmten Nominalbetrages den im Ausübungspreis vereinbarten fixen Zinssatz zu erhalten und dafür variable Zinsbeträge zu zahlen. Mit dem Verkauf einer Receivers-Swaption verpflichtet sich der Verkäufer, am Lieferungstag auf Basis eines bestimmten Nominalbetrages den im Ausübungspreis vereinbarten fixen Zinssatz zu zahlen und dafür variable Zinszahlungen zu erhalten Transferrisiko Die Transfermöglichkeiten einzelner Devisen können speziell durch den betreffenden Heimatstaat der Währung begrenzt werden. Die ordnungsgemäße Abwicklung des Geschäftes wäre dadurch gefährdet Liquiditätsrisiko Für Devisenoptionen als maßgeschneiderte Produkte besteht typischerweise kein geregelter Sekundärmarkt. Daher kann die jederzeitige Verkaufbarkeit nicht sichergestellt werden. 5. Besondere Bedingungen für Devisenoptionen Devisenoptionen sind nicht standardisiert. Es ist daher besonders wichtig, sich über die genauen Details zu informieren, insbesondere über: Ausübungsart: Kann das Optionsrecht laufend (amerikanische Option) oder nur am Ausübungstag (europäische Option) ausgeübt werden? Verfall: Wann läuft das Recht aus? Beachten Sie, dass die Bank ohne Ihren ausdrücklichen Auftrag Ihre Optionsrechte nicht ausübt. P. Zinsoptionen 1. Definition Zinsoptionen stellen eine Vereinbarung für eine Zinsober-, Zinsuntergrenze oder Option auf Zinstauschgeschäfte dar. Sie dienen entweder zu Absicherungszwecken oder zur Lukrierung von Erträgen auf spekulativer Basis. Unterschieden werden Calls und Puts. Verbreitete Sonderformen sind: Caps, Floors, Swaptions, etc. Der Käufer eines Caps sichert sich eine durch den Ausübungspreis fixierte Zinsobergrenze für künftige Geldaufnahmen ab. Im Spekulationsfalle erhöht sich der Wert des Caps bei steigenden Zinsen Swaption mit Cash Settlement Bei Ausnützung der Swaption erhält der Käufer die Differenz der Barwerte der Swaps mit Swaptionszinssatz bzw. aktuellem Marktzinssatz. 2. Ertrag Der Inhaber von Zinsoptionen erhält den Ertrag dadurch, dass das Marktzinsniveau am Ausübungstag über dem Strike-Preis des Caps bzw. unter dem des Floors liegt. Bei Swaptions liegt der Ertrag dann vor, wenn das Marktzinsniveau am Ausübungstag bei Payers-Swaptions über dem vereinbarten Ausübungspreis bzw. bei Receivers-Swaptions unter dem vereinbarten Ausübungspreis liegt. Die erhaltene Optionsprämie verbleibt beim Verkäufer, unabhängig davon, ob die Option ausgeübt wird oder nicht. 3. Zinsrisiko Das Zinsrisiko ergibt sich aus der Möglichkeit zukünftiger Veränderungen des Marktzinsniveaus. Der Käufer/Verkäufer einer Zinsoption ist einem Zinsrisiko in Form eines Kursverlustes ausgesetzt, wenn das Marktzinsniveau steigt/ fällt. Dieses Risiko wirkt sich grundsätzlich umso stärker aus, je deutlicher der Marktzinssatz steigt/fällt. Das daraus resultierende Verlustpotenzial ist für den Verkäufer nicht begrenzt. Die Prämie der Zinsoption hängt von folgenden Faktoren ab: Zinsvolatilität (Schwankungsbreite der Zinsen) Gewählter Ausübungspreis Laufzeit der Option Marktzinsniveau Aktuelle Finanzierungskosten Liquidität Diese Faktoren können bewirken, dass obwohl Ihre Erwartungen im Hinblick auf die Zinsentwicklung der Option eingetroffen sind der Preis der Option gleich bleibt oder fällt.
17 4. Bonitätsrisiko Das Bonitätsrisiko beim Kauf von Zinsoptionen besteht in der Gefahr, durch den Ausfall des Geschäftspartners positive Barwerte zu verlieren bzw. bei Bedarf eine Nachdeckung im Markt zu einem schlechteren Preis vornehmen zu müssen. 5. Risiko des Totalverlustes bei Kauf Das Risiko beim Kauf von Zinsoptionen besteht im Totalverlust der Prämie, die unabhängig davon, ob die Option künftig ausgeübt wird, bezahlt werden muss. 6. Besondere Bedingungen für Zinsoptionen Zinsoptionen sind nicht standardisiert. Es handelt sich ausschließlich um maßgeschneiderte Produkte. Es ist daher besonders wichtig, sich über die genauen Details zu informieren, insbesondere über: Ausübungsart: Kann das Optionsrecht laufend (amerikanische Option) oder nur am Ausübungstag (europäische Option) ausgeübt werden? Ausübung: Lieferung des Basiswertes oder Barausgleich? Verfall: Wann läuft das Recht aus? Beachten Sie, dass die Bank ohne Ihren ausdrücklichen Auftrag Ihre Optionsrechte nicht ausübt. Q. Veranlagung in Edelmetallen Investments in Edelmetallen bringen im Vergleich zu traditionellen Anlagen ein erhöhtes Anlagerisiko mit sich. Insbesondere kann es zu einem Verlust bis hin zum Totalausfall des darin veranlagten Kapitals kommen. Geschäfte mit Edelmetallen weisen erhöhte von denen herkömmlicher Finanzinstrumente abweichende Verlustrisiken auf (z.b. Liquiditätsrisiko, Kursrisiko, Währungsrisiko, Transferrisiko, Länderrisiko, Risiko des Totalverlusts, Abwicklungsrisiko). Edelmetallmärkte sind sehr volatil. Sie werden von vielen Faktoren, wie beispielsweise dem Wechselspiel von Angebot und Nachfrage, aber auch von politischen Gegebenheiten, konjunkturellen Einflüssen und klimatischen Bedingungen beeinflusst. Es können daher alle oben angeführten allgemeinen Risiken spezifisch relevant sein und zu Verlusten des Investments führen. R. Risikohinweise zur Portfolioverwaltung 1. Allgemeines Der Dienst der individuellen Vermögensverwaltung ermöglicht es, sich der Kenntnisse und der Erfahrung der Anlagespezialisten bei der Auswahl der geeigneten Finanzinstrumente und bei der Abwicklung der entsprechenden Geschäfte zu bedienen. Der Anleger kann im Laufe der Abwicklung der Betreuungsleistung direkt - auf die im vorhinein festgelegte Art - durch für den Vermögensverwalter bindende Hinweise eingreifen. Das mit der Vermögensverwaltung verbundene Risiko findet seinen Ausdruck in der Variabilität der wirtschaftlichen Ergebnisse, die vom Vermögensverwalter erzielt werden. Der Anleger kann das Risikoniveau der Vermögensverwaltung dadurch bestimmen, indem er vertraglich die Limits festlegt, innerhalb derer die Entscheidungen hinsichtlich der Vermögensverwaltung getroffen werden sollen. Diese Limits insgesamt charakterisieren die Vermögensverwaltung und müssen verpflichtend im schriftlichen Vertrag festgehalten werden. Das tatsächliche Risikoniveau der Vermögensverwaltung hängt jedoch von den Entscheidungen des Verwalters ab, welche Wertpapiere wann gekauft oder verkauft werden sollen. 2. Das Risikoniveau einer Vermögensverwaltung Der Anleger kann das Risikoniveau einer Vermögensverwaltung vorwiegend durch folgende Angaben bestimmen: die Wertpapierklassen, in denen das Vermögen angelegt werden soll, und die Limits für jede Wertpapierklasse; maximal zulässiger Investitionsgrad (Leverage) Die Finanzinstrumente, die in der Portfolioverwaltung eingesetzt werden können Mit Bezug auf die Wertpapierklassen und auf die Risikobewertung, die mit diesen Finanzinstrumenten für den Anleger verbunden sind, verweisen wir auf den Teil im vorliegenden Dokument, der sich mit den Risikohinweisen zu den Veranlagungen in Finanzinstrumenten befasst. Die Risikomerkmale der jeweiligen Vermögensverwaltung widerspiegeln im Allgemeinen das Risikoniveau der einsetzbaren Finanzinstrumente entsprechend dem Volumenanteil am verwalteten Vermögen. In diesem Zusammenhang gilt zu unterstreichen, dass das spezifische Risiko eines einzelnen Finanzinstrumentes durch Diversifizierung, d.h. durch Aufteilen der Anlage auf mehrere Finanzinstrumente, verringert werden kann Investitionsgrad (Leverage) Der Investitionsgrad (auch Hebel oder Leverage genannt) drückt das Verhältnis zwischen dem Marktwert der Nettopositionen in Finanzinstrumenten und dem Gegenwert des zur Verwaltung anvertrauten Vermögens aus. Die Höchstgrenze des Hebels für die betreffende Vermögensverwaltung ist im Vertrag festzuhalten. Die Anhebung der Hebelwirkung bewirkt ein Anheben des Risikoniveaus der Vermögensverwaltung. Die Bank kann das Maß des Hebels durch Fremdfinanzierung anheben, oder aber sie vereinbart mit den Gegenparteien eine Aufschiebung der Regulierung der Transaktionen oder sie bedient sich derivativer Finanzinstrumente, wenn dies im Vertrag vorgesehen ist V. Informationen über Kosten und Nebenkosten von Wertpapierdienstleistungen der Hypo Tirol Bank AG Zweigniederlassung Italien A. Allgemeines Die Richtlinie für Märkte über Finanzinstrumente (sog. MiFID Markets in Financial Instruments Directive), welche seit 1. November 2007 in Kraft ist, verpflichtet die Wertpapierfirma u.a., ihren Privatanlegern und potenziellen Privatanlegern Informationen über Kosten und Nebenkosten von Wertpapierdienstleistungen zukommen zu lassen. Dabei sind neben der Gesamtvergütung, welche der Anleger in Zusammenhang mit dem Finanzinstrument, der Wertpapierdienstleistung oder der Nebendienstleistung zu entrichten hat, alle damit verbundenen Gebühren, Provisionen, Entgelte und Auslagen sowie alle über die Wertpapierfirma zu entrichtenden Steuern anzuführen. Sollte die Angabe einer genauen Vergütung nicht möglich sein, ist die Grundlage für die Berechnung des Gesamtentgeltes anzugeben, damit der Kunde dieses überprüfen kann. Im Folgenden werden die wichtigsten wirtschaftlichen Bedingungen zusammengefasst, welche die verschiedenen von der Hypo Tirol Bank AG (in Hinkunft Hypo Tirol Bank oder die Bank) angebotenen Wertpapierdienstleistungen betreffen. Für eine umfassende Auflistung sämtlicher Gebühren, Spesen und Steuern wird auf das zusammenfassende Übersichtsblatt, welches dem Vertrag zur jeweiligen Wertpapierdienstleistung beiliegt, verwiesen. Der Anleger wird weiters darauf hingewiesen, dass die vertraglich gebundenen Vermittler (Promotori Finanziari) von der Hypo Tirol Bank entsprechend der für den Kunden erbrachten Dienstleistung vergütet werden. Dem Kunden werden daher keinerlei zusätzliche Provisionen oder Gebühren zu Gunsten der Vermittler belastet. B. Wertpapierhandel auf eigene Rechnung und Annahme und Weiterleistung von Aufträgen Im Folgenden werden die wichtigsten wirtschaftlichen Bedingungen, welche den Wertpapierhandel auf eigene Rechnung und die Annahme und Weiterleistung von Aufträgen betreffen, zusammengefasst. Beschreibung Betrag Anmerkung Spesen für Wertpapiertransaktionen Stempelsteuer 16 5,00 Spesen für Depotauszug 5,00 Fixgebühr pro Wertpapier-Kauf- oder Verkaufauftrag jährlich Depotverwaltungsgebühr (Variante FIX) vierteljährlich im Vorhinein Depotverwaltungsgebühr (Variante VARIABEL) vierteljährlich EUR 5,00 Italienische Staatsanleihen EUR 10,00 Anleihen Italien EUR 10,00 Aktien Italien EUR 15,00 Anleihen Ausland EUR 15,00 Aktien Ausland EUR 0,00 Fonds Aktien: 1,00% p.a. Anleihen: 0,50% p.a. vom durchschnittlichen, monatlichen Kurswert Provisionen für An-/Verkauf: Aktien 0,70% Italien/ 1,20% Ausland Anleihen 0,50% Italien/ 0,70% Ausland Spesen für Gutschrift von Zinskupons und Dividenden Spesen für nicht ausgeführte Aufträge 5,00 5,00 Gebühren für Anforderung einer Belegkopie 3,00 Periodische Transparenzmitteilung Spesenfrei für Anleihen HTB und Fonds Je Wertpapiertyp fix min. EUR 5,00 max. EUR 40,00 Spesenfrei für Anleihen HTB u. Italienische Staatsanleihen Mind 35,00 Mind 35,00 2,50 jährlich Spesenbefreiung für Italienische Staatsanleihen, Emissionen Hypo Tirol Bank und Fonds gemäß geltenden gesetzlichen Bestimmungen
18 Zu den oben angeführten Beträgen können die von Dritten eingeforderten Spesen und Provisionen hinzugerechnet werden (z.b. Spesen von Wertpapierfirmen, welche den Auftrag am Markt ausführen). Sämtliche Steuern, Gebühren und sonstige, aufgrund der geltenden Vorschriften zu zahlende Beträge, gehen vollständig zu Lasten des Kunden. Für eine umfassende Auflistung der Gebühren, Spesen und Steuern wird auf das Zusammenfassende Übersichtsblatt zum Vertrag über Wertpapierhandel, Annahme und Weiterleitung von Aufträgen, welches dem Kunden vor Erbringung der Dienstleistung ausgehändigt wird, verwiesen. C. Platzierung von Finanzinstrumenten Bei der Platzierung von Finanzinstrumenten sieht die Bank, neben den im jeweiligen vereinfachten Prospekt angeführten Gebühren, keinerlei zusätzliche Kosten und Nebenkosten vor. In diesem Zusammenhang verweisen wir auf die entsprechende Unterlage, welche dem Kunden vor Zeichnung des Finanzinstruments übergeben wird. Beim Dienst der Platzierung erhält die Bank als Gegenleistung von Seiten der Emittenten eine Rückvergütung von Teilen der Zeichnungsgebühren (maximale Zeichnungsgebühr 5,00%, maximale Rückvergütung 100% von 5,00%) und der Verwaltungsgebühren (maximale Verwaltungsgebühr 2,90%, maximale Rückvergütung 60% der betreffenden Verwaltungsgebühr). D. Portfolioverwaltung Im Folgenden werden die wichtigsten wirtschaftlichen Bedingungen, welche die Portfolioverwaltung betreffen, zusammengefasst. Zum Schutz des Anlegers, erfolgt eine detaillierte Offenlegung aller wirtschaftlichen Bedingungen im Zusammenfassenden Übersichtsblatt zu jeder einzelnen Verwaltungslinie, in Anlage zum Portfolioverwaltungsvertrag. Beschreibung Betrag Anmerkung Vierteljährliche Fixspesen Eintrittsgebühr Jährliche Portfolioverwaltungsgebühr Performancegebühr Zeichnungsgebühr Stempelsteuer Mind. 3,75 (inkl. MwSt) Max. 37,50 (inkl. MwSt) Mind. 0,15% - max. 3,10% (zzgl. MwSt) Mind. 0,00% - max. 2,00% Abhängig von der jeweiligen Verwaltungslinie: Mind. 0,00% - max. 25,00% (zzgl. MwSt) Mind. 0,00% - max. 0,20% Für Erstellung und Zusendung der Quartalsberichte, sowie für die Verrechnung der allgemeinen Abwicklungskosten Vierteljährliche Berechnung und Belastung auf Grundlage des durchschnittlich verfügbaren Vermögens Einmalige Eintrittsgebühr auf Erstund Folgeeinzahlungen Die Bank kann zu Lasten der jeweiligen Verwaltungslinie eine Gebühr auf die in der Bezugsperiode angereifte Outperformance oder Nettoperformance einheben Berechnet auf den Gegenwert jeder vom Kunden ausdrücklich gewünschten Fondszeichnung bzw. Fonds-Switch gemäß geltenden gesetzlichen Bestimmungen Vollständig zu Lasten des Kunden gehen alle Steuern, Gebühren und sonstige, aufgrund der geltenden Vorschriften zu zahlende Beträge sowie die Kosten und Gebühren, die eventuell von Gegenparteien (Banken, Wertpapierfirmen) und den Fondsgesellschaften der im Portefeuille gehaltenen Fonds/Sicav eingefordert werden. Bei Devisengeschäften kann ein Zu-/Abschlag von maximal 0,50 % des Wechselkurses angewendet werden. Bei der Portfolioverwaltung auf Basis von Investmentfonds verwendet die Bank die sog. Institutionellen Fondsklassen, d. h. Fondsklassen mit reduzierter Verwaltungsgebühr, für welche die Bank keinerlei Rückvergütungen erhält. Für eine umfassende Auflistung der Gebühren, Spesen und Steuern wird auf das Zusammenfassende Übersichtsblatt zum Portfolioverwaltungsvertrag, welches dem Kunden vor Erbringung der Dienstleistung ausgehändigt wird, verwiesen. 17
MiFID Allgemeines Informationspaket zu Dienstleistungen im Anlagebereich der Hypo Tirol Bank AG Übersicht Stand: Jänner 2016 I. Allgemeine Informationen zum Kreditinstitut und seinen Dienstleistungen A.
Wertpapieraufsichtsgesetz 2007 Allgemeines Informationspaket
Wertpapieraufsichtsgesetz 2007 Allgemeines Informationspaket Übersicht absichern anlegen ausleihen bewegen Stand: April 2013 I. Allgemeine Informationen zum Kreditinstitut und seinen Dienstleistungen A.
MiFID Allgemeine Informationen zu Dienstleistungen im Anlagebereich der Bankhaus Carl Spängler & Co. Aktiengesellschaft
DVR: 0048518 MiFID Allgemeine Informationen zu Dienstleistungen im Anlagebereich der Bankhaus Carl Spängler & Co. Aktiengesellschaft Übersicht Stand 01.12.2014 VORBEMERKUNG... 2 I. ALLGEMEINE INFORMATIONEN
Leidenschaftlich. Gut. Beraten. Allgemeine Informationen zum Anlagegeschäft März 2014 Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft Hypo-Passage 1, 6900 Bregenz, T (0)50 414-0, F (0)50 414-1050
Allgemeine Informationen zum Anlagegeschäft zur Verfügung gestellt von der Raiffeisen Bank International AG, A-1030 Wien, Am Stadtpark 9 Tel.: +43 1-71707-0; Fax:+43 1-71707-1715 eingetragen im Firmenbuch
Information gemäß WAG
Information gemäß WAG 1. Allgemeine Informationen Name und Anschrift der Bank: SPARDA-BANK AUSTRIA Süd egen 9500 Villach, Bahnhofplatz 7 Telefon, Fax: 04242 / 28156 0, 04242 / 28156 6099 emailadresse,
Allgemeines Informationspaket der Generali Bank AG
Allgemeines Informationspaket der Generali Bank AG Wichtige Informationen über die Generali Bank AG bitte durchlesen! I. Informationen über die Generali Bank AG und ihre Dienstleistungen II. Ausführungsgrundsätze
Anlegerinformationen (Privatkunden)
Anlegerinformationen (Privatkunden) Allgemeine Bankinformation BAWAG P.S.K. Bank für Arbeit und Wirtschaft und Österreichische Postsparkasse Aktiengesellschaft 1) 1018 Wien, Georg-Coch-Platz 2 Tel. 05
Informationen für Kunden der ELLS BANK AG gemäß WAG 2007
Informationen für Kunden der ELLS BANK AG gemäß WAG 2007 Im Einklang mit den Vorgaben des Wertpapieraufsichtsgesetzes 2007 (WAG 2007) wurde diese Information betreffend Anlagetätigkeiten, die die ELLS