Source: http://docplayer.pl/619144-Sprawozdanie-zarzadu-ad-dragowski-s-a.html
Timestamp: 2017-09-25 23:09:53+00:00
Document Index: 36803904

Matched Legal Cases: ['art. 3', 'art. 69', 'art. 20', 'art. 84', 'art. 84', 'art. 85', 'art. 97', 'art. 97', 'art. 97']

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU AD.DRĄGOWSKI S.A. - PDF
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU AD.DRĄGOWSKI S.A.
Download "SPRAWOZDANIE ZARZĄDU AD.DRĄGOWSKI S.A."
Tomasz Filip Stankiewicz
1 SPRAWOZDANIE ZARZĄDU AD.DRĄGOWSKI S.A. za okres od dnia 01 stycznia 2008 roku do dnia 30 czerwca 2008 roku Warszawa, dnia 30 września 2008 roku
2 I. PODSTAWOWE INFORMACJE NA TEMAT SPÓŁKI: 1. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Spółki z innymi podmiotami. AD.DRĄGOWSKI (dalej Emitent, Spółka nie tworzy Grupy Kapitałowej w rozumieniu art. 3 ust. 1 pkt 44 Ustawy o rachunkowości. W dniu 21 listopada 2007 roku Postanowieniem Sądu Rejonowego w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego (sygn. WA.XII NS-REJ.KRS/029693/07/372) nastąpiło zarejestrowanie podniesienia kapitału, w Reiton Plus sp. z o.o., wartości zł, w drodze utworzenia nowych udziałów. Emitent objął znaczący pakiet udziałów, posiada 91,6% głosów na Walnym Zgromadzeniu. Nabycie udziałów w Reiton Plus sp. z o.o. nie stanowi przesłanki do sporządzenia informacji finansowej pro forma, ponieważ w związku z tą transakcją nie nastąpiła znacząca zmiana brutto sytuacji Emitenta przez przekroczenie 25% jednego lub większej liczby wskaźników wielkości przedsiębiorstwa Emitenta wymienionych w paragrafach Rekomendacji CESR w sprawie spójnej implementacji Rozporządzenia Komisji Europejskiej nr 809/2004 o prospekcie, w związku z pkt. 9 preambuły Rozporządzenia Komisji (WE) Nr 809/2004. Najwyższy wskaźnik aktywa ogółem wynosi 6,41%. Ponadto Emitent informuje, że Reiton Plus sp. z o.o. nie podjęła działalności w związku z tym nie ma przychodów oraz zobowiązań, a także nie posiada innych wskaźników do porównania. 2. Informacje o posiadanych przez AD.DRĄGOWSKI S.A. oddziałach. AD.DRĄGOWSKI S.A. posiada sieć własnych biur zajmujących się pośrednictwem w obrocie nieruchomościami. W jej skład wchodzi 9 biur warszawskich oraz 5 biur podwarszawskich. Nie są to wydzielone oddziały w rozumieniu przepisów i ewidencji podatkowej. 1. AD.DRĄGOWSKI S.A Warszawa, ul. Jasna AD.DRĄGOWSKI S.A Warszawa, ul. Śliska 3 3. AD.DRĄGOWSKI S.A Warszawa, ul. Marszałkowska 83/66 4. AD.DRĄGOWSKI S.A Warszawa, ul. Gamerskiego 5/19 5. AD.DRĄGOWSKI S.A Warszawa, ul. Marii Kazimiery AD.DRĄGOWSKI S.A Warszawa, al. KEN AD.DRĄGOWSKI S.A Warszawa, ul. Mickiewicza 9 8. AD.DRĄGOWSKI S.A Warszawa, ul. Waszyngtona 30/36 9. AD.DRĄGOWSKI S.A Warszawa, ul Bracka 11/ AD.DRĄGOWSKI S.A Łomianki, ul. Warszawska AD.DRĄGOWSKI S.A Radzymin, ul. Stary Rynek AD.DRĄGOWSKI S.A Otwock, ul. Powstańców W-wy AD.DRĄGOWSKI S.A Grodzisk Mazowiecki, ul. Zondka 3 lok AD.DRĄGOWSKI S.A Pruszków, Al. Wojska Polskiego 16a lok AD.DRĄGOWSKI S.A. Redakcja, dział handlowy, Dystrybucja wydawnictw Warszawa, ul. Kowalczyka 21a 3. Informacje dotyczące zatrudnienia. Na dzień r. Spółka zatrudniała: umowa o pracę - 53 osoby, umowa o dzieło osób, umowy z jednoosobową firmą 42 osoby
3 Na dzień przekazania niniejszego sprawozdania stan zatrudnienia w Spółce przedstawia się następująco: umowa o pracę 46 osób, umowa o dzieło osób, umowy z jednoosobową firmą 42 osoby. II. ZASADY ZARZĄDZANIA AD.DRĄGOWSKI S.A. 1. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania AD.DRĄGOWSKI S.A. W okresie od dnia 01 stycznia 2008 roku do dnia 30 czerwca 2008 roku w Spółce nie było zmian w podstawowych zasadach zarządzania. Podstawowe zasady zarządzania w Spółce określa Regulamin Zarządu AD.DRĄGOWSKI S.A. oraz Statut Spółki. Przywołane dokumenty są dostępne na stronie w zakładce Relacje inwestorskie. III. Organy AD.DRĄGOWSKI S.A. 1. Zmiany w składzie osób zarządzających i nadzorujących Spółki w ciągu I półrocza 2008 roku, zasady dotyczące powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz uprawnienia osób zarządzających, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji. W okresie I półrocza 2008 roku oraz do dnia publikacji sprawozdania nie nastąpiły zmiany w składzie osób zarządzających. Skład Zarządu Spółki na dzień r. oraz na dzień przekazania niniejszego sprawozdania: 1. Łukasz Drągowski - Prezes Zarządu 2. Danuta Grelewicz-Pogórska Wiceprezes Zarządu 3. Bogumiła Stańczak Wiceprezes Zarządu Skład Rady Nadzorczej na dzień r. oraz na dzień przekazania niniejszego sprawozdania: 1. Drągowska Małgorzata Przewodniczący Rady Nadzorczej 2. Barabasz Iwona Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej 3. Cywińska Dorota Członek Rady Nadzorczej 4. Rodzoś Agnieszka Członek Rady Nadzorczej 5. Ślusarek Danuta Członek Rady Nadzorczej Zgodnie z ; ; Statutu Spółki Prezesa i Członków Zarządu wybierają akcjonariusze uchwałą Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy powziętą zwykłą większością głosów, na okres pięcioletniej wspólnej kadencji. Członków Zarządu odwołuje Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy na wniosek Prezesa Zarządu lub Prezesa Rady Nadzorczej. Odwołanie Prezesa Zarządu wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy powziętej większością trzech czwartych głosów oddanych. Zarząd kieruje Spółką i reprezentuje ją na zewnątrz, w zakresie nie zastrzeżonym przepisami Kodeksu Handlowego oraz Statutu do kompetencji Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy i Rady Nadzorczej. Do składania oświadczeń w zakresie praw i obowiązków majątkowych Spółki oraz podpisywania w jej imieniu dokumentów upoważnieni są: Prezes Zarządu jednoosobowo, dwóch Członków Zarządu łącznie, Członek Zarządu łącznie z prokurentem lub dwóch prokurentów łącznie
4 Zarząd jest jedno - lub wieloosobowy. Jeżeli Zarząd jest wieloosobowy pracą Zarządu kieruje Prezes wybrany przez Walne Zgromadzenie. Uchwały Zarządu zapadają zwykłą większością głosów. W przypadku równości głosów, głos rozstrzygający należy do Prezesa. Do ważności uchwał Zarządu wymagana jest obecność, co najmniej połowy członków Zarządu. Szczegółowy tryb działania Zarządu reguluje regulamin nadany uchwałą Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy. Zgodnie z Statutu Spółki liczbę, rodzaj i warunki nabycia nowych akcji określa uchwała Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy, które może również w drodze uchwały wyłączyć prawo poboru nowych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy może uchwalić emisję akcji na zasadach preferencyjnych lub/ i skierowaną do wybranych inwestorów. Zarząd może ustalać cenę emisyjną, terminy subskrypcji, sposób dystrybucji i przydzielać akcje z emisji. Prokurenci Ustanowieni prokurenci nie wykonują funkcji zarządzających wyższego szczebla, nie wykonują żadnych prac związanych z organami administracyjnymi Spółki. Zarząd Zgodnie ze Statutem Emitenta, Zarząd Spółki jest jedno lub wieloosobowy, w tym Prezes Zarządu, powoływanych na pięcioletnią kadencję. Liczbę członków Zarządu ustala Walne Zgromadzenie. Prezesa i członków Zarządu wybiera i odwołuje Walne Zgromadzenie w drodze uchwały powziętej zwykłą większością głosów przy udziale kworum, co najmniej 50% ogólnej ilości głosów, odwołanie Prezesa Zarządu wymaga większości kwalifikowanej trzech czwartych głosów oddanych przy udziale minimum kworum połowy ogólnej ilości głosów. Zgodnie ze Statutem Regulamin Zarządu uchwaliło Walne Zgromadzenie w dniu 26 lipca 2007 roku. Okres, na który powołuje się członka Zarządu nie może być dłuższy niż okres kadencji, członkowie Zarządu mogą być wybierani na kolejne kadencje. Mandat zaczyna się z dniem powołania, a wygasa najpóźniej z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego bilans za ostatni rozpoczęty rok obrotowy. W przypadku odwołania lub wygaśnięcia mandatu, mandat nowo wybranego członka Zarządu kończy się wraz z kadencją całego Zarządu. Zgodnie z Regulaminem Zarządu, do ważności uchwał wymagana jest obecność, co najmniej połowy członków Zarządu. Członek Zarządu głosujący przeciwko uchwale może złożyć zdanie odrębne. Oryginały uchwał umieszcza się w księdze uchwał. Wszyscy członkowie Zarządu są obowiązani do wspólnego prowadzenia spraw Spółki. W szczególności: uchwalanie regulaminu organizacyjnego Spółki, ustanawianie prokur, pełnomocnictw, ustosunkowywanie się do opinii, wniosków i interpelacji Rady Nadzorczej, uchwalanie rocznych planów działania Spółki, uchwalanie strategicznego planu rozwojowego Spółki, ustalanie systemu płacowego, powoływanie i odwoływanie dyrektorów, zatwierdzanie rocznych i kwartalnych sprawozdań finansowych i bilansów. Ponadto Zarząd przyjął do realizacji następujące zasady. Do kompetencji Prezesa Zarządu należy bieżące kierowanie i koordynowanie prac Zarządu, ogólny nadzór na terminowością prowadzenia spraw przez Zarząd, bieżący przydział zadań do realizacji dla innych członków Zarządu, rozstrzyganie ewentualnych sporów kompetencyjnych pomiędzy innymi członkami Zarządu. Oprócz prowadzenia spraw wynikających z podziału obowiązków w Zarządzie, Prezes Zarządu ma prawo każdoczasowej kontroli każdej sprawy znajdującej się w kompetencjach Zarządu. Prezes Zarządu zatwierdza plan pracy Zarządu, zwołuje i ustala porządek obrad posiedzeń, kierując się w szczególności wnioskami członków Zarządu, przewodniczy posiedzeniom Zarządu. Prezes Zarządu wyznacza spośród członków Zarządu osobę zastępująca go podczas jego nieobecności oraz ustala zasady i tryb zastępowania nieobecnych członków Zarządu. Wobec Spółki członkowie Zarządu podlegają ograniczeniom ustanowionym w przepisach prawa, Statucie, regulaminie Zarządu oraz w uchwałach Rady Nadzorczej i Walnego Zgromadzenia. Walne Zgromadzenie i Rada Nadzorcza nie mogą wydawać Zarządowi wiążących poleceń dotyczących prowadzenia spraw Spółki. W przypadku sprzeczności interesów Spółki z interesami członka Zarządu, jego współmałżonka, krewnych i powinowatych do drugiego stopnia oraz osób, z którymi jest powiązany osobiście, Członek Zarządu powinien Zarząd o tym fakcie poinformować i wstrzymać się od udziału w rozstrzyganiu takich spraw oraz może żądać zaznaczenia tego w protokole. Bez zgody Rady Nadzorczej, Członek Zarządu nie może zajmować się interesami konkurencyjnymi ani też uczestniczyć w spółce konkurencyjnej, jako wspólnik spółki cywilnej, spółki osobowej lub jako członek organu spółki kapitałowej bądź uczestniczyć w innej konkurencyjnej osobie prawnej, jako członek organu. Zakaz ten obejmuje także udział w konkurencyjnej spółce kapitałowej, w przypadku posiadania w niej przez Członka - 3 -
5 Zarządu, co najmniej 10% udziałów lub akcji bądź prawa do powołania, co najmniej jednego Członka Zarządu. Rada Nadzorcza Rada Nadzorcza Spółki działa na podstawie Statutu Spółki, uchwał Walnego Zgromadzenia, obowiązujących przepisów prawa, Kodeksu Spółek Handlowych oraz Regulaminu. Rada Nadzorcza w swoich działaniach kieruje się i przyjmuje do stosowania zasady ładu korporacyjnego, a zawarte w Dobrych praktykach w spółkach publicznych, uchwalone na podstawie 27 Regulaminu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Przewodniczącego Rady i jego zastępcę powołuje i dowołuje Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy. W przypadku, gdy Przewodniczący Rady Nadzorczej zrezygnował z pełnienia tej funkcji, jej obradami kieruje zastępca Przewodniczącego Rady. Przewodniczący Rady Nadzorczej kieruje pracami Rady oraz reprezentuje ją wobec Zarządu i innych osób. Wykonując swoje funkcje Przewodniczący Rady nie może działać wbrew uchwałom podjętym odpowiednią dla danej sprawy większością głosów członków Rady. Określenie Prezes Rady Nadzorczej oraz Zastępca Prezesa w myśl Regulaminu oraz Statutu Spółki stosuje się zamiennie do określeń Przewodniczący Rady Nadzorczej oraz Zastępca Przewodniczącego lub Wiceprzewodniczący mających zastosowanie w Kodeksie Spółek Handlowych. Kadencja Rady trwa pięć lat. Mandaty członków Rady Nadzorczej wygasają z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe Spółki za ten rok obrotowy, w którym mija okres czterech lat od dnia powołania Członków Rady Nadzorczej danej kadencji. Członek Rady Nadzorczej, który objął funkcje w miejsce Członka Rady Nadzorczej, którego mandat wygasł, wykonuje swoją funkcje do końca kadencji całej Rady Nadzorczej. Każdy z Członków Rady Nadzorczej może złożyć rezygnację z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej w okresie jej kadencji bez podania powodów, jednakże taka rezygnacja powinna respektować zasady zawarte w Dobrych praktykach spółek notowanych na GPW. Rezygnacja powinna być złożona na ręce Zarządu lub Przewodniczącego Rady Nadzorczej. Ustępujący członkowie Rady Nadzorczej mogą być wybierani ponownie. Kandydat na Członka Rady Nadzorczej, przed jego wyborem na Członka Rady, zobowiązany jest do przekazania Zarządowi pisemnej informacji o osobistych, faktycznych i organizacyjnych powiązaniach z określonym akcjonariuszem, a zwłaszcza z akcjonariuszem większościowym lub oświadczenia, że takich powiązań nie posiada. W przypadku zmiany tej sytuacji w okresie sprawowania swojej funkcji, Członek Rady zobowiązany jest do niezwłocznego pisemnego poinformowania Zarządu o takiej zmianie. Informacja, w tej sprawie, jest podawana przez Spółkę do wiadomości publicznej poprzez zamieszczenie jej na stronach internetowych Spółki. Informacje na temat wykształcenia i doświadczenia zawodowego Członków Rady Nadzorczej są podawane do wiadomości publicznej poprzez zamieszczenie jej przez Spółkę na stronach internetowych Spółki. Członek Rady Nadzorczej jest zobowiązany do zachowania, jako poufnych wszelkich informacji (ustnych, pisemnych lub w formie elektronicznej), do których uzyskał dostęp w związku z udziałem w Radzie Nadzorczej oraz jest zobowiązany nie udostępniać ich osobom trzecim. Zobowiązanie do zachowania poufności ma zastosowanie niezależnie od tego, czy informacje te były oznaczone, jako poufne, czy też nie. Członek Rady nie ma upoważnienia, bez wyraźnej pisemnej zgody Zarządu, do składania jakichkolwiek oświadczeń w imieniu Spółki, udzielania jakichkolwiek informacji, przekazywania jakichkolwiek danych osobom trzecim. Program obrad Rady Nadzorczej mogą proponować Przewodniczącemu pozostali Członkowie Rady i Zarząd Spółki przesyłając swoje propozycje drogą elektroniczną na adres Przewodniczącego Rady nie później niż na 7 dni przed terminem posiedzenia Rady. Rada Nadzorcza podejmuje uchwały zwykłą większością głosów przy udziale, co najmniej, połowy członków Rady. W przypadku równej liczby głosów decyduje głos Przewodniczącego. Głosowania na posiedzeniu Rady Nadzorczej odbywają się w trybie jawnym. Na uzasadniony wniosek, co najmniej jednego Członka Rady lub w przypadkach nakazanych przepisami prawa głosowanie odbywa się w trybie tajnym. Zgodnie ze Statutem Spółki Rada Nadzorcza może podejmować uchwały w trybie pisemnym lub przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość. Protokoły z posiedzenia Rady przekazywane są niezwłocznie przez kierującego posiedzeniem Rady do Księgi Protokołów przechowywanych przez Zarząd Spółki. Rada Nadzorcza może wydać opinię w sprawach objętych porządkiem obrad Walnego Zgromadzenia. Ewentualna opinia w tej sprawie przekazywana jest Zarządowi na 14 dni przed odbyciem Walnego Zgromadzenia. Rada Nadzorcza przedstawia akcjonariuszom swoją opinię na temat projektów uchwał proponowanych do przyjęcia przez Walne Zgromadzenie. Rada Nadzorcza powinna taką opinie przekazać Zarządowi najpóźniej na 3 dni przed terminem Walnego Zgromadzenia
6 Zarząd przekazuje opinię Rady do wiadomości akcjonariuszy poprzez umieszczenie jej na stronach internetowych Spółki. Rada Nadzorcza corocznie w formie uchwały składa Walnemu Zgromadzeniu zwięzłą ocenę sytuacji Spółki. W tym celu Zarząd przekaże Radzie Nadzorczej raport roczny przed Zwyczajnym Walnym Zgromadzeniem dokonującym zatwierdzenia rocznego sprawozdania bilansowego. Rada Nadzorcza przekaże zwięzłą ocenę sytuacji Spółki w terminie nie dłuższym niż 14 dni od otrzymania raportu od Zarządu. Zarząd dołączy ocenę Rady Nadzorczej do raportu rocznego Spółki i przekaże niezwłocznie wraz z raportem do wiadomości publicznej w terminie ustalonym do publikacji raportu rocznego, ale nie później niż 15 dni przed terminem Walnego Zgromadzenia. Członkowie Rady Nadzorczej powinni być obecni na Walnych Zgromadzeniach Spółki. Niezależnie od szczegółowych postanowień niniejszego Regulaminu, Rada Nadzorcza winna przestrzegać wszystkich zasad Dobrych praktyk w spółkach publicznych" jej dotyczących, a w przypadku podjęcia decyzji o nieprzestrzeganiu którejś zasady, zobowiązana jest do niezwłocznego poinformowania o tym Zarządu. 2. Wszelkie umowy zawarte między Spółką a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia Spółki przez przejęcie. W I półroczu 2008 roku Spółka nie zawarła z osobami zarządzającymi żadnej z wyżej wymienionych umów. 3. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, osób zarządzających i nadzorujących Spółki. Wynagrodzenia Zarządu Łączna wartość wynagrodzeń wypłaconych Członkom Zarządu w I półroczu 2007 roku (rozpoczęcie kadencji Zarządu w dniu 21 czerwca 2007 roku) wynosiła: ,- zł., w I półroczu 2008 roku wartość wynagrodzeń wypłaconych Członkom Zarządu wynosiła ,- zł. Poszczególne osoby wchodzące w skład Zarządu otrzymały następujące wynagrodzenie za usługi świadczone w każdym charakterze na rzecz Emitenta: Wysokość wynagrodzenia Członków Zarządu Emitenta IMIE I NAZWISKO I PÓŁROCZE 2007 ROKU I PÓŁROCZE 2008 ROKU Łukasz Drągowski 4 000, ,- Prezes Zarządu Danuta Grelewicz-Pogórska , ,- Wiceprezes Zarządu Bogumiła Stańczak Wiceprezes Zarządu 8 575, ,- Razem: , ,- (kwoty podane w złotych polskich) W I półroczu 2007 roku oraz w I półroczu 2008 roku Członkom Zarządu nie przyznano świadczeń w naturze. W I półroczu 2007 roku oraz w I półroczu 2008 roku Członkom Zarządu wynagrodzenie nie zostało wypłacone, ani w formie opcji na akcje, ani na podstawie planu premii lub podziału zysku. Wynagrodzenia Rady Nadzorczej W I półroczu 2008 roku Członkowie Rady Nadzorczej nie pobierali wynagrodzenia z tytułu pełnionej funkcji
7 IV. Informacje o akcjach i innych papierach wartościowych AD.DRĄGOWSKI S.A. oraz znaczących akcjonariuszach Spółki. 1. Wskazanie akcjonariuszy posiadających, bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne, co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu AD.DRAGOWSKI S.A.. Stan na dzień publikacji niniejszego sprawozdania. 1. Lech Drągowski posiada: a) akcji imiennych uprzywilejowanych, co do głosu serii A oraz akcji zwykłych na okaziciela serii B, co stanowi 70,7% kapitału zakładowego Emitenta, b) (słownie: dwanaście milionów dziewięćset trzydzieści tysięcy sześćset czterdzieści) głosów na walnym zgromadzeniu na ogólną liczbę głosów wynoszącą , co stanowi 70,7 % ogólnej liczby głosów. 2. Małgorzata Drągowska posiada: a) akcji imiennych uprzywilejowanych, co do głosu serii A oraz akcji zwykłych na okaziciela serii B, co stanowi 22,6 % kapitału zakładowego Emitenta, b) (słownie: cztery miliony sto czterdzieści dwa tysiące pięćset sześćdziesiąt) głosów na walnym zgromadzeniu na ogólną liczbę głosów wynoszącą , co stanowi 22,6 % ogólnej liczby głosów. 3. Łukasz Drągowski posiada: a) akcji imiennych uprzywilejowanych, co do głosu serii A oraz akcji zwykłych na okaziciela serii B, co stanowi 6,7 % kapitału zakładowego Emitenta, b) (słownie: jeden milion dwieście dwadzieścia sześć tysięcy osiemset) głosów na walnym zgromadzeniu na ogólną liczbę głosów wynoszącą , co stanowi 6,7 % ogólnej liczby głosów. Lech Drągowski, Małgorzata Drągowska i Łukasz Drągowski działają w ustnym porozumieniu między sobą i razem posiadają: a) akcji Emitenta, co stanowi 100 % kapitału zakładowego Emitenta, b) głosów na walnym zgromadzeniu, co stanowi 100 % ogólnej liczby głosów, dlatego należy uznać wskazane osoby za podmioty dominujące. 2. Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji (udziałów) AD.DRĄGOWSKI S.A. będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących. Na dzień r. kapitał zakładowy Emitenta wynosi złotych i dzieli się na (dziewięć milionów trzysta pięćdziesiąt tysięcy) akcji o wartości nominalnej 1,00 złotych każda, w tym: (osiem milionów dziewięćset pięćdziesiąt tysięcy) akcji imiennych, uprzywilejowanych Serii A, (czterysta tysięcy) akcji zwykłych na okaziciela Serii B. Osoby zarządzające i nadzorujące, które posiadają akcje Emitenta: AKCJONARIUSZ Łukasz Drągowski Prezes Zarządu Małgorzata Drągowska Przewodniczący Rady Nadzorczej ILOŚĆ POSIADANYCH AKCJI SERII A I B (SZT.) WARTOŚĆ NOMINALNA AKCJI W ZŁOTYCH
8 Struktura akcji przedstawia się następująco: Akcje serii A: AKCJONARIUSZ Łukasz Drągowski Prezes Zarządu Małgorzata Drągowska Przewodniczący Rady Nadzorczej ILOŚĆ POSIADANYCH AKCJI SERII A (SZT.) WARTOŚĆ NOMINALNA AKCJI W ZŁOTYCH Akcje serii A są imienne, uprzywilejowane, co do głosu, każda akcja uprzywilejowana daje prawo do dwóch głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy. Akcje serii B: AKCJONARIUSZ Łukasz Drągowski Prezes Zarządu Małgorzata Drągowska Przewodniczący Rady Nadzorczej Akcje serii B są akcjami zwykłymi na okaziciela. ILOŚĆ POSIADANYCH AKCJI SERII B (SZT.) WARTOŚĆ NOMINALNA AKCJI W ZŁOTYCH Informacje o znanych Spółce umowach, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy. W okresie od dnia 01 stycznia do dnia 30 czerwca 2008 roku oraz do dnia publikacji niniejszego sprawozdania Spółka nie zawarła umów, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy. 4. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne w stosunku do AD.DRĄGOWSKI S.A. Zgodnie z przepisem art. 69 ust. 1 ustawy o ofercie publicznej, obowiązkowi zgłoszenia posiadanego udziału w spółce publicznej podlega akcjonariusz spółki publicznej, który osiągnął lub przekroczył 5% ogólnej liczby głosów w spółce ( znaczny akcjonariusz"). Łącznie Łukasz Drągowski, Małgorzata Drągowska i Lech Drągowski posiadają 100% głosów na Walnym Zgromadzeniu. Znaczni akcjonariusze nie mają praw głosu innych niż wynikające z posiadanych akcji. Akcje imienne są uprzywilejowane, co do głosu, każda akcja uprzywilejowana daje prawo do dwóch głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy. Podmiotami dominującymi wobec Emitenta są Łukasz, Małgorzata i Lech Drągowscy. Łukasz Drągowski posiada akcji, głosów (6,7%), wszystkie akcje posiada bezpośrednio, akcji serii A jest uprzywilejowanych, co do głosu, każda akcja uprawnia do dwóch głosów na Walnym Zgromadzeniu, ponadto posiada akcji serii B. Spółka nie emitowała obligacji zamiennych
9 Małgorzata Drągowska, posiada akcji, głosów (22,6%), wszystkie akcje posiada bezpośrednio, akcji serii A jest uprzywilejowanych, co do głosu, każda akcja uprawnia do dwóch głosów na Walnym Zgromadzeniu. Małgorzata Drągowska jest Przewodniczącym Rady Nadzorczej Emitenta. Lech Drągowski, posiada akcji, głosów (70,7%), wszystkie akcje posiada bezpośrednio, akcje serii A są uprzywilejowane, co do głosu, każda akcja uprawnia do dwóch głosów na Walnym Zgromadzeniu, Lech Drągowski jest Doradcą Zarządu Emitenta. Łukasz Drągowski, Małgorzata Drągowska i Lech Drągowski oświadczyli, że nie łączy ich żadne porozumienie, co do wykonywania prawa głosu, jednakże należy stwierdzić, że wymienieni akcjonariusze uzgadniają pomiędzy sobą podstawowe elementy polityki gospodarczej i organizacyjnej Emitenta, w tym również takie elementy, które wymagają podejmowania uchwał walnego zgromadzenia. W dniu r. wymienione wyżej osoby posiadały 100% kapitału zakładowego i 100% głosów na walnym zgromadzeniu Emitenta. Nadużywaniu kontroli zapobiegają przepisy prawa, w tym w szczególności przepisy Kodeksu Spółek Handlowych oraz Statutu Spółki. Tym samym zapewnione jest poszanowanie praw innych akcjonariuszy oraz przejrzystość i legalność uchwał podejmowanych przez walne zgromadzenie. W szczególności: Akcjonariusze spółki kapitałowej powinni być traktowani jednakowo w takich samych okolicznościach (art. 20 KSH). Na wniosek akcjonariuszy reprezentujących, co najmniej jedną piątą kapitału zakładowego, wybór rady nadzorczej powinien być dokonany przez najbliższe walne zgromadzenie w drodze głosowania oddzielnymi grupami, nawet, gdy statut przewiduje inny sposób powołania rady nadzorczej (art KSH). Osoby reprezentujące na walnym zgromadzeniu tę część akcji, która przypada z podziału ogólnej liczby reprezentowanych akcji przez liczbę członków rady, mogą utworzyć oddzielną grupę celem wyboru jednego członka rady, nie biorą jednak udziału w wyborze pozostałych członków (art KSH). Uchwała walnego zgromadzenia sprzeczna ze statutem bądź dobrymi obyczajami i godząca w interes spółki lub mająca na celu pokrzywdzenie akcjonariusza może być zaskarżona w drodze wytoczonego przeciwko spółce powództwa o uchylenie uchwały (art KSH). Na wniosek akcjonariusza lub akcjonariuszy spółki publicznej, posiadających, co najmniej 5 % ogólnej liczby głosów, walne zgromadzenie może podjąć uchwałę w sprawie zbadania przez biegłego, na koszt spółki, określonego zagadnienia związanego z utworzeniem spółki lub prowadzeniem jej spraw (rewident do spraw szczególnych). Akcjonariusze ci mogą w tym celu żądać zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia lub żądać umieszczenia sprawy podjęcia tej uchwały w porządku obrad najbliższego walnego zgromadzenia (art. 84 ust. 1 Ustawy o Ofercie). Jeżeli walne zgromadzenie nie podejmie uchwały zgodnej z treścią wniosku albo podejmie taką uchwałę z naruszeniem art. 84 ust. 4 Ustawy o Ofercie określającego wymaganą treść uchwały, wnioskodawcy mogą, w terminie 14 dni od dnia podjęcia uchwały, wystąpić do sądu rejestrowego o wyznaczenie wskazanego podmiotu, jako rewidenta do spraw szczególnych (art. 85 ust. 1 Ustawy o Ofercie). Zgodnie z Statutu, do Rady Nadzorczej mogą być powołani dwaj niezależni członkowie, z których jeden powinien pełnić funkcję Wiceprzewodniczącego. Niezależnymi członkami Rady Nadzorczej, mogą być osoby wolne od powiązań ze Spółką, akcjonariuszami lub pracownikami, które mogły by wpłynąć na zdolność niezależnego członka na podejmowanie. 5. Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych. Spółka nie posiada systemu kontroli programów akcji pracowniczych
10 6. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Spółki oraz wszelkich ograniczeń w zakresie wykonywania prawa głosu przypadających na akcje AD.DRĄGOWSKI S.A.. W Spółce, w okresie I półrocza 2008 roku nie występowały ograniczenia w zakresie przenoszenia praw własności papierów wartościowych oraz ograniczenia w zakresie wykonywania prawa głosu przypadających na akcje AD.DRĄGOWSKI S.A.. 7. Informacje o nabyciu udziałów (akcji) własnych, a w szczególności celu ich nabycia, liczbie i wartości nominalnej, ze wskazaniem jaką część kapitału zakładowego reprezentują, cenie nabycia oraz cenie sprzedaży tych udziałów (akcji) w przypadku ich zbycia. W okresie od dnia 01 stycznia do dnia 30 czerwca 2008 roku oraz do dnia publikacji niniejszego sprawozdania, Spółka nie nabyła udziałów (akcji) własnych. 8. W przypadku emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem opis wykorzystania przez Spółkę wpływów z emisji. W dniu 17 czerwca 2008 roku Zarząd Spółki podjął uchwałę (Uchwała Nr 6) o odstąpieniu od emisji akcji po dniu publikacji Prospektu Emisyjnego. W związku z powyższym wpływy z emisji nie nastąpiły. V. Charakterystyka działalności AD.DRĄGOWSKI S.A. 1. Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem wartościowym i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług (jeżeli są istotne) albo ich grup w sprzedaży Spółki ogółem, a także zmianach w tym zakresie. AD.DRĄGOWSKI S.A. jest firmą prowadzącą działalność w zakresie obrotu nieruchomościami, która obejmuje transakcje kupna/sprzedaży oraz najmu/wynajmu różnych kategorii nieruchomości mieszkalnych, gruntów, nieruchomości przemysłowych, komercyjnych, rekreacyjnych i rolnych. Podstawowe obszary działalności to: pośrednictwo w transakcjach na rynku nieruchomości, dokonywanie, na zlecenie, czynności w zakresie obrotu nieruchomościami, świadczenie usług doradczych dotyczących nieruchomości. Pośrednictwo w transakcjach na rynku nieruchomości polega na skojarzeniu klientów zainteresowanych przeprowadzeniem transakcji kupna/sprzedaży oraz najmu/wynajmu, fachowej poradzie oraz pomocy w przeprowadzeniu obsługi prawnej i notarialnej transakcji. Wynagrodzenie jest prowizyjne od obu stron transakcji kupna/sprzedaży. Dokonywanie, na zlecenie czynności, w zakresie obrotu nieruchomościami, polega na wykonywaniu w imieniu klienta różnych niezbędnych czynności dotyczących nieruchomości, w tym także polega na wyszukiwaniu konkretnych obiektów lub klientów i dokonywaniu transakcji cywilnoprawnych w imieniu własnym na rzecz zleceniodawcy, usługa najczęściej związana jest z usługą pośrednictwa, wynagrodzenie nie odbiega od wynagrodzenia za usługę pośrednictwa. Usługi doradcze są niezbędnym elementem uzupełniającym i występują przy wszystkich transakcjach, w szczególności niezbędne są przy transakcjach dotyczących nieruchomości przemysłowych, komercyjnych oraz sprzedaży terenów budowlanych, usługa związana jest z koniecznością dokonania bieżącej wyceny - 9 -
11 wartości, oceny stanu prawnego, sprawdzeniu niezbędnej dokumentacji, wynagrodzenie na ogół związane jest z dokonaniem transakcji i ma charakter prowizyjny. Usługa pośrednictwa polega na skojarzeniu klientów zainteresowanych przeprowadzeniem transakcji kupna/sprzedaży oraz najmu/wynajmu, fachowej poradzie oraz pomocy w przeprowadzeniu transakcji. Spółka pobiera standardową prowizję od obu stron transakcji kupna/sprzedaży w wysokości po 2,9 % wartości przedmiotu transakcji plus VAT. W praktyce stosowane są rabaty. Średnia prowizja wynosi 2,5%, przy sprzedaży jednego obiektu Spółka uzyskuje około 5,0% jego wartości. Prowizja pobierana od najmujących/wynajmujących jest równa wysokości jednomiesięcznego czynszu. Spółka, w ramach usługi pośrednictwa w obrocie nieruchomościami, prowadzi zakup/sprzedaż nieruchomości, lokali użytkowych lub/i lokali mieszkalnych do dalszej odsprzedaży. Usługa ta wykonywania jest w ramach zlecenia właścicieli nieruchomości, nie jest wydzielona, jako odrębna forma przychodów, jest wynagradzana w formie prowizyjnej. Atutem Spółki na rynku nieruchomości jest znana marka oraz sprawdzony system działania, który zawiera między innymi: założenia niezbędne do prowadzenia biura według jednolitego modelu; wspólną bazę ofert; specjalistyczny program komputerowy (C.R.E.T.); rozbudowany system okresowych szkoleń i bieżących konsultacji; reklamę o zasięgu ogólnopolskim; firmowy katalog LOKUM. Poniższe zestawienie obrazuje ilość zawartych umów pośrednictwa w sprzedaży mieszkań, domów, działek i lokali komercyjnych na przestrzeni roku 2007 roku oraz I półrocza roku Umowy ze sprzedawcami OBIEKT I PÓŁROCZE 2007 R. Ilość zleceń I PÓŁROCZE 2008 R. Ilość zleceń Mieszkania Domy Działki Komercja Razem: Źródło: Spółka Poniżej zestawienie obrazuje ilość zawartych umów na pośrednictwo w kupnie w podziale na mieszkania, domy, działki oraz obiekty komercyjne na przestrzeni I półrocza 2007 roku oraz I półrocza 2008 roku. Umowy z kupcami OBIEKT I PÓŁROCZE 2007 R. I PÓŁROCZE 2008 R. Ilość kupców Sprzedane obiekty Ilość kupców Sprzedane obiekty Mieszkania Domy Działki Komercja Razem:
12 Źródło: Spółka W poniższych tabelach przedstawiamy zestawienie ilości zawartych umów z najemcami i wynajmującymi w podziale na mieszkania, domy oraz obiekty komercyjne na przestrzeni I półrocza 2007 roku oraz I półrocza 2008 roku. Umowy z najemcami OBIEKT I PÓŁROCZE 2007 R. I PÓŁROCZE 2008 R. Ilość umów Ilość transakcji Ilość umów Ilość transakcji Mieszkania Domy Komercja Razem: Źródło: Spółka Umowy z wynajmującymi OBIEKT I PÓŁROCZE 2007 R. I PÓŁROCZE 2008 R. Mieszkania Domy Komercja Razem: Źródło: Spółka W poniższej tabeli zaprezentowane zostały wszystkie umowy pośrednictwa w obrocie nieruchomościami, jakie Spółka zawarła w I półroczu 2007 roku oraz w I półroczu 2008 roku. W I półroczu 2008 roku Spółka zawarła z Klientami o 32,45 % umów więcej niż w I półroczu 2007 roku. Ilość umów zawieranych OBIEKT I PÓŁROCZE 2007 R. I PÓŁROCZE 2008 R. kupno/ sprzedaż najem/ wynajem kupno/ sprzedaż najem/ wynajem Mieszkania Domy Działki Komercja Razem: Łącznie: Źródło: Spółka Wydawnictwa prawno-ekonomiczne AD.DRĄGOWSKI. AD.DRĄGOWSKI S.A. na rynku wydawniczym działa nieprzerwanie od 1994 roku. Wydawnictwo zawsze korzystało z marki AD.DRĄGOWSKI. Wydawnictwo posiada na rynku kilka poczytnych tytułów, które mają stałe grono czytelników. Nakłady poszczególnych tytułów wynoszą jednorazowo od dwóch do pięciu (pięciu) tysięcy egzemplarzy. Roczna sprzedaż niektórych tytułów przekracza egzemplarzy. Dystrybucja oferty wydawniczej przeprowadzana jest w formie wysyłki
13 Wydawane są następujące tytuły: 1. Podatki - zbiór ujednoliconych przepisów, tytuł wznawiany cztery razy w roku; 2. Prawo pracy, ubezpieczenia społeczne - zbiór ujednoliconych przepisów, tytuł wznawiany cztery razy w roku; 3. Lokum - pismo zawierające oferty rynku wtórnego biura nieruchomości; 4. Nieruchomości - zbiór ujednoliconych przepisów, tytuł wznawiany raz w roku; 5. Podatek dochodowy od osób prawnych z komentarzem; 6. Podatek VAT oraz akcyza, po zmianach, z komentarzem; 7. Farmacja - zbiór ujednoliconych przepisów. Publikacje kierowane są do podmiotów gospodarczych funkcjonujących na rynku, głównie do dużych przedsiębiorstw, urzędów państwowych i samorządowych, banków, instytucji finansowych i ubezpieczeniowych. Sprzedaż wysyłkowa prowadzona jest przez własną jednostkę organizacyjną. Wśród wymienionych wyżej tytułów pismo LOKUM jest rozprowadzane nieodpłatnie w drodze dystrybucji do wyznaczonych punktów lub sklepów osiedlowych. Wydawnictwo jest przekształcane w jednostkę redakcyjno reklamową działalności Spółki w branży nieruchomości Wartość sprzedaży poszczególnych tytułów i ich zasięg rynkowy przedstawia poniższa tabela. w tys. złotych i egzemplarzach TYTUŁ I PÓŁROCZE 2007 R. I PÓŁROCZE 2008 R. Podatki kwartalnik w tys. złotych 555,93 441,18 Sprzedaż w egzemplarzach Prawo Pracy w tys. złotych 260,52 215,38 Sprzedaż w egzemplarzach Nieruchomości w tys. złotych 0 0 Sprzedaż w egzemplarzach 0 0 Farmacja w tys. złotych Sprzedaż w egzemplarzach Księgowa w tys. złotych 45,46 0 Sprzedaż w egzemplarzach Pozostałe tytuły w tys. złotych 267,26 133,91 Ogólna wartość sprzedaży w tys. złotych 1 242,17 790,47 Źródło: Spółka, 2. Informacje o rynkach zbytu, z uwzględnieniem podziału na rynki krajowe i zagraniczne oraz informacje o źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji, w towary i usługi z określeniem uzależnienia od jednego odbiorcy lub więcej odbiorców lub dostawców, a w przypadku gdy udział jednego odbiorcy lub dostawcy osiąga co najmniej 10% przychodów ze sprzedaży ogółem nazwy (firmy) dostawcy lub odbiorcy, jego udział w sprzedaży lub zaopatrzeniu oraz jego formalne powiązania ze Spółką. Główne rynki, na których Emitent prowadzi działalność 1. Udział Emitenta w rynku krajowym i warszawskim Analiza wartości rynku i udziału w nim Emitenta jest niezwykle trudna. W odniesieniu do rynku ogólnopolskiego, ze względu na jego wielkość, zadanie praktycznie nie jest możliwe do wykonania. Emitent uważa, że ilość małych podmiotów gospodarczych wynika z dużego zapotrzebowania rynku, a także dużej opłacalności przedsięwzięć gospodarczych podejmowanych w nieruchomościach. Z kolei duża ilość małych podmiotów gospodarczych nie wyklucza powstania dużych firm, globalnych firm. W ślad za
14 globalizacją różnych sektorów gospodarki przyjdzie czas na konsolidacje i globalizację rynku nieruchomości. Firmy, które mogą objąć zasięgiem kilka krajów zaczynają powoli powstawać w Europie, np. we Włoszech istnieje obok małych przedsiębiorstw klika dużych organizmów gospodarczych Gabetti, Tecnocasa i Studiocasa. Wszystkie te firmy posiadają od kilkudziesięciu do kilkuset biur pracujących w systemie biur macierzystych i franchisingowych. Firmy te stosują metody pracy będące podstawą planów rozwojowych Emitenta. Duże przedsiębiorstwa ułatwiają klientom uzyskanie kredytu, same czasami kredytują, obracają nieruchomościami skupując i sprzedając, organizują wymianę danych w skali całego kraju, korzystają z możliwości, jakie daje im koncentracja kapitału (niższe koszty reklamy, zarządzania, marketingu, wymiany informacji, szkolenia). 2. Wtórny rynek nieruchomości w Polsce Rynek nieruchomości w Polsce zaczyna zajmować właściwe miejsce w sektorze finansowym i kapitałowym. Uczestnicy rynku postrzegają nieruchomości, jako element gry kapitałowej, widzą w nieruchomościach źródło stałych i pewnych dochodów. Jest to sygnał, że Polski rynek nieruchomości wkroczył w fazę rozwoju kapitalistycznego. Nie należy przy tym tracić z uwagi faktu, że nieruchomości to rynek komercyjny i mieszkaniowy, gdzie mamy do czynienia z produktami z pierwszej ręki (developerzy komercyjni i mieszkaniowi) oraz produktami sprzedawanymi na rynku wtórnym (pośrednicy). Rynek nieruchomości to również podmioty na nim działające: banki kredytujące, fundusze inwestycyjne, przemysł materiałów budowlanych i usługi. Jako motto Spółka wybrała wypowiedź Pana Wiesława Rozłuckiego byłego wieloletniego prezesa GPW, który na pytanie o dywersyfikację swoich oszczędności mówi: To jedno realizuję we właściwy sposób: podział pieniędzy na fundusze akcyjne, obligacje i nieruchomości. (...). Krajowy obrót na rynku nieruchomości jest uwarunkowany w długim horyzoncie czasowym (minimum dziesięć lat) czynnikami demograficznymi, sytuacją gospodarczą kraju, istniejącymi zasobami mieszkaniowymi. Ogólna sytuacja na krajowym rynku mieszkaniowym przeważnie determinuje rynki lokalne, choć nie wykluczone są spore różnice wynikające ze specyfiki danego regionu kraju. Przy ocenie polskiego rynku nieruchomości trzeba wziąć przede wszystkim pod uwagę fakt, że w chwili obecnej potrzeby mieszkaniowe ludności nie są zaspokojone. W Polsce jest ok. 13,9 mln gospodarstw domowych, które mieszkają w 12,7 mln mieszkań. Statystyczny deficyt mieszkań wynosi zatem ok. 1,2 mln mieszkań. Do 2020 roku liczba ludności wzrośnie o 8 procent, a liczba gospodarstw domowych o 28 procent. Co roku należałoby wybudować 120 tys. mieszkań, aby do 2020 roku utrzymać obecny wskaźnik liczby osób, przypadających na 1 mieszkanie. Rocznie jest oddawanych do użytku ok. 115 tys. mieszkań, a więc mniej niż jest to oczekiwane ze względów demograficznych. Badania przeprowadzone wśród nabywców mieszkań korzystających, z kredytu hipotecznego, wskazują, że wśród nabywców większość stanowią gospodarstwa o dochodach wyższych od przeciętnych dochodów aż o 54%. Ponadto z wyliczeń wynika, że mimo spłaty rat kredytowych na cele mieszkaniowe poziom konsumpcji na inne cele nie uległ zmniejszeniu. Średnie wydatki na inne cele były w tej grupie większe o 39% od średniej dla całej badanej grupy. Znaczna rezerwa rynkowa ukryta jest w obniżeniu kosztów kredytu, które miało miejsce w latach Mimo wzrostu wartości kredytów w latach , obciążenie spłatą dochodów gospodarstw domowych wzrosło w umiarkowanym stopniu. Wynikało to ze spadku stóp procentowych, umocnieniu złotego, wzrostu dochodów tych gospodarstw. Czynnikiem pozytywnie wpływającym na poziom budownictwa w Polsce jest sprawny system finansowania. Mimo ograniczenia bezpośredniej pomocy państwa dla gospodarki mieszkaniowej - komunalnej, spółdzielczej oraz indywidualnego budownictwa mieszkaniowego widać wyraźne ożywienie. Banki konkurując pomiędzy sobą o klienta stworzyły przystępną ofertę kredytową dla gospodarstw domowych. Na wtórnym rynku mieszkaniowym, system kredytowania praktycznie nie istniał do 2002 roku, obecnie aż 85% transakcji dokonywanych jest z udziałem banku kredytującego. Wtórny rynek nieruchomości, charakterystyka nabywców. Wśród nabywców na rynku nieruchomości znajdują się osoby fizyczne oraz osoby prawne; przedsiębiorstwa, banki, instytucje finansowe itp. Wyróżnić można klientów, których interesuje: Segment mieszkaniowy: kupno/sprzedaż, najem/wynajem mieszkań, domy, działki. Segment komercyjny: kupno/sprzedaż, najem/wynajem biura, magazyny, obiekty handlowe,
15 przemysłowe, usługowe, grunty pod budowę tych obiektów. Segment specjalistycznych usług: wyceny nieruchomości, zarządzanie, administrowanie, analizy rynku. Głównymi klientami segmentu mieszkaniowego są: Samotne osoby i młode małżeństwa poszukujące pierwszego (niewielkiego), względnie taniego mieszkania. Osoby w wieku dojrzałym o stabilnych, średnich dochodach zamieniający swoje mniejsze mieszkanie (1-2 pokojowe), na większe (3-4 pokojowe). Osoby tworzące klasę średnią o wyższych niż przeciętne dochodach i wykształceniu, zamieniające bądź sprzedające mieszkania i kupujące segmenty lub domy jednorodzinne. Osoby o bardzo wysokich dochodach zainteresowane zakupem luksusowych nieruchomości. Inwestorzy traktujący zakup nieruchomości, jako lokatę kapitału. Nieruchomości komercyjne są przede wszystkim przedmiotem zainteresowania firm krajowych i zagranicznych, poszukujących atrakcyjnych obiektów i gruntów o dobrych lokalizacjach. Popyt w tym segmencie stale rośnie (za popytem rośnie podaż), zwłaszcza w dużych aglomeracjach. Wynika to z dobrych perspektyw rozwoju gospodarki polskiej i zwiększonego napływu obcego kapitału. Ponadto rentowność inwestycyjna w atrakcyjne nieruchomości jest nadal dosyć wysoka. Wraz z rozwojem rynku nieruchomości pojawiło się ze strony wielu firm i instytucji zainteresowanie specjalistycznymi usługami związanymi z tym rynkiem. Poszukują one fachowego doradztwa oraz informacji o wybranych segmentach rynku. Podmioty te są często zainteresowane nawiązaniem współpracy lub wspólnymi inwestycjami z firmą o takim potencjale rozwojowym i znajomości rynku jak AD.DRĄGOWSKI S.A. 3. Główne inwestycje krajowe i zagraniczne Spółki (papiery wartościowe, instrumenty finansowe, wartości niematerialne i prawne, nieruchomości). Wśród inwestycji prowadzonych przez Spółkę, między innymi wymienić należy zakup USD (dolarów amerykańskich), który nastąpił w latach 2004/2005, inwestycja ta jest lokatą bankową. Inwestycja w dolary amerykańskie na koniec I półrocza 2008 roku przyniosła zysk w wysokości USD. Spółka wykorzystuje lokatę walutową, jako zabezpieczenie kredytów pod planowane inwestycje, ponadto wśród aktywów finansowych wymienić należy inwestycję w udziały spółki Reiton Plus sp. z o.o., wartości 550 tys. zł. Spółka kontynuuje inwestycje związane z otworzeniem nowych jednostek handlowych (biurowych) służących obsłudze klientów. Ponadto nieskończona jest inwestycja związana z zakupem lokalu przy ul. Marszałkowskiej w Warszawie. W ramach inwestycji w obcych lokalach ponoszone są koszty nakładów na przystosowanie lokalów do działalności gospodarczej. Wśród zakończonych w I półroczu 2008 roku inwestycji jest zakup samochodu BMW, wózka widłowego Toyota, Samochody Renault Master oraz Renault Kangoo. Spłaty tych inwestycji uległy zakończeniu. Zawarte umowy zakupu sprzętu komputerowego 35 szt. zestawów, 3 szt. serwerów są inwestycjami niezakończonymi. W trakcie wdrażania jest również oprogramowanie CRET 7.0, zakupiono licencję oprogramowania Microsoft Office szt., Office open - 5 szt., Novell v szt., kontynuowane są prace przy serwisie internetowym. Emitent nie prowadzi inwestycji zagranicą, obecne inwestycje Emitenta koncentrują się w Warszawie i województwie mazowieckim. Niektóre z prowadzonych inwestycji rozpoczęto w latach ubiegłych, tak jak zakup lokalu przy ulicy Marszałkowskiej, budowa nowej strony internetowej oraz remonty i wyposażenia lokali biurowych. Ze względu na niespłacone kredyty i leasing inwestycje te traktowane są jako inwestycje niezakończone
16 4. Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności Spółki, w tym znanych Spółce umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami), umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji. Spółka nie jest stroną żadnej istotnej umowy przemysłowej, ani też nie wprowadza żadnych nowych procesów produkcyjnych. W związku z tym, Spółka nie jest uzależniona od umów przemysłowych ani nowych procesów produkcyjnych. Spółka korzysta z kredytów. W normalnym toku działalności Spółki zawierania drobnych umów o podobnej treści, na ogół są to umowy zlecające usługę pośrednictwa. Przedmiotem poszczególnych umów jest pośrednictwo w sprzedaży lub najmie nieruchomości. Wynagrodzenie Emitenta z tytułu świadczenia usług pośrednictwa, należne na podstawie każdej z tych umów, jest niewielkie w relacji do sumy przychodów Spółki. Z tego powodu, żadna z zawartych umów pośrednictwa nie może zostać uznana za umowę istotną zawieraną w normalnym toku działalności Spółki, w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Komisji Europejskiej nr 809/2004. Umowy handlowe Umowy handlowe zawierane przez Spółkę obejmują w szczególności: umowy z klientami dotyczące kupna/sprzedaży, najmu/wynajmu lokali mieszkalnych, komercyjnych, magazynowych, usługowych i handlowych (rynek wtórny); umowy dotyczące zakupu towarów (książki); umowy (różne) zawierane przez Spółkę z wykonawcami usług. Wśród największej ilości umów zawieranych przez Spółkę znajdują się umowy z osobami fizycznymi i osobami prawnymi, rocznie zawiera się ponad umów, z których żadna w wysokości wartości planowanej prowizji Spółki nie przekracza kwoty zł rocznie. Wśród tych umów nie ma takich, które uzależniałyby Spółkę od jednego lub kilku podmiotów. Umowy pośrednictwa określają przedmiot usługi i wysokość wynagrodzenia, są to umowy zlecenia według typowych, w głównych założeniach wzorów zgodnych z wytycznymi Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów. Wszystkie umowy z klientami Spółki są zgodne z treścią przepisów art ustawy z dnia 21 sierpnia 1997 roku o gospodarce nieruchomościami (Dz. U. Nr 115, poz. 741 z późniejszymi zmianami). Spółka ocenia, iż nie jest uzależniona od żadnej z zawieranych umów. Według stanu na dzień przekazania raportu za I półrocze 2008 roku Spółka realizuje następujące ilości umów zlecenia pośrednictwa w obrocie nieruchomościami: Mieszkania Sprzedaż (cała baza) Kupno (od r) Najem (od r) Wynajem (od r.) 1 pokojowe pokojowe pokojowe pok. i większe Domy Działki Razem Źródło: Spółka
17 5. Opis transakcji z podmiotami powiązanymi, jeżeli jednorazowa lub łączna wartość transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w okresie od początku roku obrotowego przekracza wyrażoną w złotych równowartość kwoty euro. Żadna z zawartych transakcji z podmiotami powiązanymi nie przekroczyła jednorazowo lub łącznie, w okresie od początku roku obrotowego do dnia przekazania niniejszego sprawozdania, wyrażonej w złotówkach równowartości kwoty euro. 6. Informacje o ważniejszych osiągnięciach w dziedzinie badań i rozwoju. Na dzień przekazania niniejszego sprawozdania, w Spółce AD.DRĄGOWSKI S.A. nie miały miejsca ważne osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju. W I półroczu 2008 roku Spółka uruchomiła nowe biuro przy ul. Brackiej 11/13 w Warszawie, w dniu 26 maja 2008 roku Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła Prospekt Emisyjny Spółki. 7. Opis istotnych zdarzeń istotnie wpływających na działalność Spółki jakie nastąpiły w I półroczu 2008 roku, a także po jego zakończeniu, do dnia publikacji niniejszego sprawozdania finansowego. W dniu roku Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła Prospekt Emisyjny Spółki. Po tej dacie Komisja zatwierdziła 6 Aneksów do Prospektu Emisyjnego. Wymienione dokumenty zostały upublicznione i zamieszczone na stronie internetowej Spółki w zakładce Relacje Inwestorskie. Dodatkowo w dniu r. Spółka złożyła wniosek do Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. o dopuszczenie akcji Spółki do obrotu giełdowego na Głównym Rynku Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.. Uchwałą Nr 709/2008 z dnia r. Zarząd GPW w Warszawie S.A. dopuścił do obrotu giełdowego na rynku równoległym (czterysta tysięcy) akcji zwykłych na okaziciela serii B AD.DRĄGOWSKI S.A. o wartości nominalnej 1 zł (jeden złoty) każda. W dniu r. Spółka złożyła do Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. wniosek o wprowadzenie akcji do obrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. na rynku równoległym. Uchwałą Nr 714/2008 z dnia r. Zarząd GPW w Warszawie S.A. postanowił wprowadzić z dniem r. w trybie zwykłym do obrotu giełdowego na rynku równoległym (czterysta tysięcy) akcji zwykłych na okaziciela serii B Spółki AD.DRĄGOWSKI S.A. o wartości nominalnej 1 zł (jeden złoty) każda, oznaczonych przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. kodem PLADDRG00015 i notować akcje Spółki w systemie notowań ciągłych pod nazwą skróconą DRAGOWSKI i oznaczeniem ADD. W dniu r. odbył się debiut Spółki na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.. VI. Aktualna sytuacja finansowa i majątkowa AD.DRĄGOWSKI S.A. 1. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno finansowych, ujawnionych w półrocznym sprawozdaniu finansowym. Podstawowe wielkości ekonomiczno finansowe zostały omówione w załączniku nr 2 do Półrocznego Sprawozdania Finansowego za I półrocze 2008 roku. 2. Wskaźniki finansowe. Wskaźniki finansowe zostały przedstawione w Raporcie Biegłego Rewidenta z Przeglądu Sprawozdania Finansowego (str. 13, 14), załącznik nr 3 do Półrocznego Sprawozdania Finansowego za I półrocze 2008 roku
18 3. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności Spółki w półroczu i osiągnięte przez niego zyski i poniesione straty w tym okresie, z określeniem stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik. W dniu 17 czerwca 2008 roku Zarząd Spółki podjął uchwałę (Uchwała Nr 6) w sprawie odstąpienia od emisji akcji serii C. Uchwała została zawarta w Aneksie nr 4 do Prospektu Emisyjnego, który został zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 18 czerwca 2008 roku. W związku z podjęciem przez Zarząd Spółki powyżej cytowanej uchwały, nastąpiło zmniejszenie kapitału zapasowego emitenta. Jest to efekt poniesionych przez Spółkę kosztów związanych z przygotowaniem emisji, od której ostatecznie Spółka odstąpiła. Koszty poniesione w związku z przygotowaniem emisji zostały przeksięgowane, co spowodowało zmniejszenie kapitału zapasowego Spółki. 4. Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, dotycząca zarządzania zasobami finansowymi, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań jakie Spółka podjęła lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania zagrożeniom. Zgodnie z Półrocznym Sprawozdaniem Finansowym za I półrocze 2008 roku, Spółce nie są znane okoliczności, które wskazywałyby na istnienie poważnych zagrożeń dla kontynuowania przez Spółkę działalności. 5. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności. Wobec odstąpienia od emisji akcji serii C, tym samym zmniejszeniu możliwości pozyskania kapitału w zakładanej pierwotnie wysokości, kwestie związane z inwestycjami kapitałowymi ulegną rozłożeniu w dłuższej perspektywie czasu. Kierunki rozwoju Spółki są tożsame ze wskazanymi w Prospekcie (tj. utworzenie sieci biur, skup nieruchomości), mogą one być jednak rozłożone w dłuższej perspektywie czasu. W najbliższym okresie nastąpi hierarchizacja założeń pod kontem oceny rentowności poszczególnych inwestycji kapitałowych. W przypadku konieczności podjęcia szybkiej decyzji inwestycyjnej (wysoka rentowność w krótkim przedziale czasu) Spółka rozważy skorzystanie z innych źródeł finansowania takich jak kredyt inwestycyjny czy też leasing. 6. Informacje o zaciągniętych kredytach, o umowach pożyczek, z uwzględnieniem terminów ich wymagalności, oraz o udzielonych poręczeniach i gwarancjach. W okresie I półrocza 2008 roku Spółka nie podpisała żadnej umowy kredytowej, pożyczki oraz nie udzieliła żadnych poręczeń i gwarancji. Poniżej wykaz umów kredytowych, innych niż zawierane w normalnym toku działalności Emitenta, których stroną jest Emitent. Umowy zwierane w normalnym toku działalności Emitenta omówione są w pkt Część III. Prospektu Dokument Rejestracyjny, umowy zawarte z podmiotami powiązanymi omówione są w pkt oraz pkt Część III. Prospektu oraz w poniższym punkcie dotyczącym umów kredytowych. Umowy kredytowe 1. Umowa zawarta pomiędzy Spółką AD.DRĄGOWSKI S.A., a Fortis Bank Polska S.A. Umowa z dnia 3 września 2004 roku, numer umowy: WAR/3010/04/509RB, przedmiotem umowy jest kredyt nieodnawialny na zakup lokalu przy ul. Marszałkowskiej 83/66 w Warszawie o wysokości zł, w ramach tej umowy dokonany został zakup lokalu. Umowa następnie była zmieniona umową z
19 dnia 6 kwietnia 2007 roku kwota została podniesiona o kwotę zł do kwoty ,75 zł, strony umowy przy ustalania wartości kredytu uwzględniły dotychczasowe spłaty. Po podwyższeniu kredytu może być on wykorzystany na częściowe finansowanie zakupu oprogramowania i sprzętu komputerowego. Kredytodawca: Fortis Bank Polska S.A. z siedzibą w Warszawie, ul. Postępu 15. Okres kredytowania strony ustaliły na dzień 5 października 2010 r. Oprocentowanie kredytu jest zmienne ustalono na stawkę WIBOR dla trzymiesięcznych depozytów powiększoną o 2,5 punktu procentowego. Prowizja z tytułu udzielenia kredytu wynosi zł. Uruchomienie kredytu o podwyższoną kwotę może nastąpić do dnia 31 marca Spłata kredytu ma nastąpić w 42 równych ratach. Termin wymagalności odsetek ustalono na piąty dzień każdego miesiąca. Zabezpieczeniem kredytu jest weksel własny in blanco Emitenta poręczony przez osobę fizyczną Lecha Drągowskiego z deklaracją wekslową oraz hipoteka kaucyjna do kwoty zł na lokalu przy ul. Marszałkowskiej 83/66 w Warszawie. Umowa zawiera zapis, że zaległe i przeterminowane należności są oprocentowane według stopy oprocentowania stanowiącej dwukrotność stopy oprocentowania, która została zawarta umowie. 2. Umowa zawarta pomiędzy Spółką AD.DRĄGOWSKI S.A., a Fortis Bank Polska S.A. Umowa z dnia 3 września 2004 roku, numer umowy: WAR/3010/04/510/RB. Kredytodawca: Fortis Bank Polska S.A. Siedziba: Warszawa, ul. Suwak 3. Przedmiot umowy: kredyt odnawialny w rachunku bieżącym z przeznaczeniem na finansowanie bieżących potrzeb Emitenta wynikający z prowadzonej działalności gospodarczej, zakup materiałów i towarów, w raz ze zmianą do umowy z dnia 18 września 2007 roku. Kwota kredytu do zł. Termin zakończenia umowy 18 września 2008 roku. Oprocentowanie w wysokości stawki WIBOR dla trzymiesięcznych depozytów powiększonej o 2,5 punktu procentowego, prowizja w wysokości zł. Termin wymagalności odsetek piąty dzień miesiąca Zabezpieczenie w kwocie nie niższej niż USD ze środków zgromadzonych na rachunku kredytobiorcy prowadzonym w banku, oświadczenie kredytobiorcy o poddaniu się egzekucji w trybie art. 97 ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 roku prawo bankowe (tekst jednolity Dz. U., z 2002 r., Nr 72, poz. 665 z późniejszymi zmianami). Umowa zawiera zapis, że zaległe i przeterminowane należności są oprocentowane według stopy oprocentowania stanowiącej dwukrotność WIBOR dla depozytów overnight powiększonej o podwójną wysokość marży, która została zawarta umowie, jednakże to oprocentowanie nie może przekraczać wysokości odsetek maksymalnych określonych w ustawie z dnia kodeks cywilny (Dz. U. Nr 16, poz. 93 z późniejszymi zmianami). 3. Umowa zawarta pomiędzy Spółką AD.DRĄGOWSKI S.A., a Fortis Bank Polska S.A. Umowa z dnia 12 lipca 2007 roku, numer umowy: WAR/3010/07/645/RB. Kredytodawca: Fortis Bank Polska S.A. Siedziba: Warszawa, ul. Suwak 3. Przedmiot umowy: kredyt nieodnawialny. Wartość kredytu: zł. Okres kredytowania do 12 lipca 2012 roku. Przeznaczeniem kredytu jest finansowanie bieżącej działalności firmy, oprocentowanie kredytu jest zmienne, ustalono na stawkę WIBOR dla trzymiesięcznych depozytów powiększony o 1,5 punktu procentowego. Prowizja z tytułu udzielenia kredytu wynosi złotych, prowizja od przeterminowanej spłaty wynosi 0,1%. Uruchomienie kredytu strony ustaliły na dzień do 12 października 2007 r. Spłata kapitału kredytu nastąpić ma w 57 równych ratach. Termin wymagalności odsetek piąty dzień każdego miesiąca. Zabezpieczenie: przelew kwoty nie niższej niż równowartość złotych w walucie USD ze środków własnych kredytobiorcy zgromadzonych na rachunku prowadzonym w banku kredytującym, weksel spółki in blanco, oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie art. 97 ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 roku prawo bankowe (Dz. U. Nr 72, poz. 665 z 2002 roku z późniejszymi zmianami). Umowa zawiera zapis, że zaległe i przeterminowane należności są oprocentowane według stopy oprocentowania stanowiącej dwukrotność stopy oprocentowania, która została umowie. 4. Umowa zawarta pomiędzy Spółką AD.DRĄGOWSKI S.A., a Bankiem Ochrony Środowiska S.A. Umowa z dnia 6 grudnia 2007 roku, kredytodawca Bank Ochrony Środowiska S.A. Siedziba: Warszawa, ul. Jana Pawła II 12, numer umowy 149/12/2007/1287/K/OBR. Przedmiotem umowy jest kredyt odnawialny w rachunku bieżącym wysokości zł, oprocentowanie kredytu jest zmienne, ustalono na stawkę WIBOR dla jednomiesięcznych depozytów powiększony o 1,1 punktu procentowego, prowizja w wysokości zł. Umowa zawarta na okres 12 miesięcy do 5 grudnia 2008 roku. Spłata wykorzystanego kredytu następuje z najbliższych wpływów na rachunek bieżący kredytobiorcy, a w przypadku braku
20 środków na rachunku z pierwszych wpływów na ten rachunek niezależnie od dyspozycji kredytobiorcy i przed wszystkimi innymi płatnościami. Obciążenie należnymi odsetkami i prowizjami może zwiększyć zadłużenie w ramach przyznanego kredytu. Strony ustaliły, że bank realizować będzie dyspozycje kredytobiorcy w formie gotówkowej i bezgotówkowej. Zabezpieczenie weksel własny spółki in blanco wraz z deklaracją, oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie art. 97 ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 roku prawo bankowe (Dz. U. Nr 72, poz. 665 z 2002 roku z późniejszymi zmianami). Umowa zawiera zapis w sprawie naliczania odsetek od przeterminowanych należności w wysokości 19,55% w stosunku rocznym. 5. Umowa zawarta pomiędzy Spółką AD.DRĄGOWSKI S.A., a Bankiem Ochrony Środowiska S.A. Umowa z dnia 19 grudnia 2007 roku, kredytodawca Bank Ochrony Środowiska S.A. Siedziba: Warszawa, ul. Jana Pawła II 12, numer umowy 422/12/2007/1287/K/OBR. Przedmiot kredyt obrotowy odnawialny. Wartość kredytu: zł, oprocentowanie kredytu jest zmienne, ustalono na stawkę WIBOR dla jednomiesięcznych depozytów powiększony o 1,1 punktu procentowego, prowizja w wysokości zł, odsetki od wykorzystanego kredytu nalicza się w miesięcznych okresach obrachunkowych, których kwota obciąża rachunek kredytobiorcy w ostatnim dniu każdego miesiąca. Umowa zawarta na okres 18 miesięcy. Z przeznaczeniem na finansowanie bieżących potrzeb związanych z prowadzeniem działalności gospodarczej to jest skupu i sprzedaży mieszkań na zlecenie klientów. Zabezpieczenie: weksel własny spółki In blanco z deklaracja wekslową, hipoteka kaucyjna do kwoty zł na nieruchomościach oraz lokalu mieszkalnym należących do Lecha Drągowskiego, Małgorzaty Drągowskiej i Łukasza Drągowskiego, cesja praw z polis ubezpieczeniowych od ognia i zdarzeń losowych dotyczących nieruchomości, na których ustanowiono hipotekę. Umowa nie zawiera zapisów w sprawie kar umownych z wyjątkiem standardowych zapisów w sprawie odsetek ustawowych w razie zalegania ze spłatą rat kredytów. Umowa zawiera zapis w sprawie naliczania odsetek od przeterminowanych należności w wysokości 19,55% w stosunku rocznym. Umowa leasingowa zawarta pomiędzy Emitentem a Millenium Leasing Sp. z o.o. Umowa na leasing operacyjny. Data zawarcia umowy: r. Numer umowy: K Leasingodawca: Millenium Leasing sp. z o.o. Siedziba: Warszawa, Al. Jana Pawła II 15. Przedmiot umowy: sprzęt komputerowy 28 zestawów komputerów z monitorami, 3 zestawy serwerów, oprogramowanie, drukarki, sprzęt nowy. Wartość umowy: zł plus 22% VAT. Okres leasingu 36 miesięcy. Brak zabezpieczeń prawnych, wartość wykupu strony ustaliły na 1%. Pierwsza rata w wysokości zł została wniesiona, kolejne 36 rat ustalono w wysokości, zgodnie z załącznikiem do umowy. Ostatnia rata płatna 5 listopada 2010 roku. Umowa zobowiązuje do zwrotu przedmiotu leasingu po zakończeniu jej trwania i całkowitej spłacie rat leasingu. W przypadku zalegania ze spłatami rat leasingowych należność jest powiększana o odsetki według stopy w wysokości dwukrotności odsetek ustawowych za każdy dzień zwłoki. W przypadku nie zwrócenia przedmiotu leasingu w terminie przewidzianym umową Emitent jest zobowiązany do zapłaty odszkodowania nie wyższego niż równowartość kwoty bazowej (kwota leasingu) powiększonej o odsetki według stopy w wysokości dwukrotności odsetek ustawowych za każdy dzień zwłoki. 7. Informacje o udzielonych pożyczkach, z uwzględnieniem terminów ich wymagalności, a także udzielonych poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek, poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym ze Spółką. W okresie I półrocza 2008 roku zdarzenia wymienione powyżej nie wystąpiły. 8. Informacje o instrumentach finansowych w zakresie: a) ryzyka: zmiany cen, kredytowego, istotnych zakłóceń przepływów środków pieniężnych oraz utraty płynności finansowej, na jakie narażona jest Spółka b) przyjętych przez Spółkę w celach i metodach zarządzania ryzykiem finansowym, łącznie z metodami zabezpieczenia istotnych rodzajów planowanych transakcji, dla których stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI AD.DRĄGOWSKI S.A.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI AD.DRĄGOWSKI S.A. za okres od dnia 01 stycznia 2009 roku do dnia 31 grudnia 2009 roku Warszawa, dnia 30 kwietnia 2010 roku WPROWADZENIE Plany organizacyjne oraz finansowe