Source: http://docplayer.fi/826520-Idantalouksien-katsauksia-review-of-economies-in-transition.html
Timestamp: 2017-01-17 22:18:34+00:00
Document Index: 22196152

Matched Legal Cases: ['kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ']

1 Idäntalouksien katsauksia Review of Economies in Transition 1995 No Julkaistu uudelleen 2002 Inkeri Hirvensalo Maksurästit Venäjän transitiotaloudessa Suomen Pankki Siirtymätalouksien tutkimuslaitos, BOFIT2 ISSN Uudelleenjulkaistu pdf-muodossa 2002 Suomen Pankki Siirtymätalouksien tutkimuslaitos (BOFIT) PL Helsinki Puh: (09) Faksi: (09) Tässä julkaisussa esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajan omia eivätkä välttämättä edusta Suomen Pankin kantaa.3 Inkeri Hirvensalo Maksudistit Venajan transitiotaloudessa 1 Johdanto Y ritysten maksudistien kasvaminen on eras siirtymatalouksien ilmioista, josta on keskusteltu Venajalla viime kuukausien aikana paljon. Tama artikkeli tarkastelee maksurastien kehitysta Venajalla vuosina ja pyrkii loytamaan syita siihen, miksi rastit eivat ole vakiintuneet samassa maarin kun ne ovat tehneet muualla Ita-Euroopassa. Maksurasteja on Venajalla ainakin viidenlaisia: yritysten valisia, valtion ja yritysten valisia, pankkien valisia, yritysten ja pankkien valisia seka yritysten ja niiden tyontekijoiden valisia. Y ritysten valiset maksurastit koostuvat maksamattornista toirnitusluotoista; Venajan valtiolla on toisaalta eraantynytta velkaa yrityssektorille ja toisaalta yrityksilla on maksamattomia verorasteja valtiolle; pankeilla on puolestaan eraantyneita lainasaatavia yrityksilta seka toisiltaan ja tyontekijoilla palkkasaatavia yrityksilta. Maksurastit ovat siirtymataiouksien yritysten kayttaytyrnista kuvaavana ilmiona tuttuja koko Ita-Euroopassa. Niita syntyi kaikissa siirtymatalouksissa talousuudistusten alkamisen jalkeen mutta Venajalla ongelma on jatkunut pitempaan kuin muissa Ita-Euroopan maissa. Venajalla maksurastit ovat myos lahteneet uuteen kasvuun vajaat pari vuotta sen jalkeen kun ongelma vuonna 1992 ensimmaisen kerran pyrittiin ratkaisemaan monenkeskisella selvitysjarjestelylla. Muissa Ita Euroopan maissa maksurastien kasvu sen sijaan on pysahtynyt tasolle, jolla ne ovat yleisesti myos Lansi-Euroopan markkinatalousmaissa. Venajalla ongelma on vuoden 1992 jalkeen myos muuttanut luonnettaan. Kun vuoden 1992 alussa maksurastit kasvoivat lahinna maksuteknisista syista, niin vuoden 19931oppupuoliskolta lahtien kasvun syiden voidaan vaittaa liittyvan paljolti myos niihin odotuksiin, joita yritykset kohdistavat valtiolta saatavaan rahoitustukeen. Suunnitelmatalouksissa yritysten budjettirajoitteet olivat pehmeita, koska varsinkin hyvat poliittiset suhteet omaavilla yritysjohtajilla oli mahdollisuus neuvotella yritykselleen monenlaisia helpotuksia suunnitelmaan sisaltyvista talouden rajoitteista. Kun budjettirajoitteet ovat talousuudistuksen edetessa koventuneet, yritysten on ollut helpointa saada luottoja toisiltaan ja jattaa nama toimitusluotot maksamatta, j os rahaa ei ole kertynyt kassaan riittavasti. Venajalla vuosina 1992 j a 1993 yrityksille myonnetyt edulliset lainat, ovat puolestaan luoneet odotuksia, joiden mukaan valtio tulee jatkossakin "pelastamaan" nama taloudellisista vaikeuksista pehmealla luototuksella. Maksurastiongelma liittyy selke1isti myos venalaisten pankkien rooliin yritysten rahoittajana. Pankkien luotot yrityksille ovat suhteellisesti vahentyneet sita mukaa kun yritysten valiset maksurastit ovat kasvaneet. Y ritysten valiset maksurastit vaikeuttavat myos pankkien mahdollisuuksia analysoida luotettavasti yritysten luottokelpoisuutta, koska niisili muodostuu helposti kumulatiivisia maksurastiketjuja yritysten kesken. Nain ollen yritysten maksurasteista ja rahoitusongeimista on tullut 434 myos pankkisektorin ongelma, joka on ilmentynyt kasvaneina maksurasteina pankkienkin valilla. Artikkeli rakentuu jatkossa seuraavasti: luvussa 2 tarkastellaan maksurastien maarittelyongelmia ja kuvataan yritysten kayttaytymismuutoksia tiukentuneiden budjettirajoitteiden olosuhteissa; luku 3 kuvaa maksurastien kehitysta kaytettavissa olevien tilastojen pohjalta, paneutuu tilastojen aukkoihin seka tilisaatavien ja tilivelkojen toisistaan poikkeaviin kehitystrendeihin; luvussa 4 verrataan yritysten valisia maksurasteja pankkiluottojen kehitykseen seka pohditaan niiden merkitysta pankkisektorille; luku 5 paneutuu maksurastien syihin, luku 6 kaytettyihin ratkaisutapoihin ja luku 7 vetaa yhteen tar~eimmat havainnot. 445 2 Maksudistit ja tiukentuneet budjettirajoitteet 2.1 Maksudistien m~uiritelmista ja tilastoinnista Suunnitelmatalouksissa yritysten valinen maksuliike hoidettiin maksumaarayksina pankkien valityksella. Toirnitettuaan tavaraa jollekin asiakasyritykselle yritys lahetti maksumaarayksen suoraan taman pankkiin, joka puolestaan velotti asiakkaan tilia ja hyvitti tavarantoimittajan tilia. Mikali tililla ei sattunut olemaan riittavaa katetta maksun suorittarniseksi, maksu pantiin "jonoon 2,,12 odottamaan sita, etta tilille kertyi tarvittava kate. Maksumaarayksissa ei maksuaikaa ollut yleensa maaritelty, koska yritykset saattoivat olla varmoja maksun saarnisesta ennemmin tai myohemmin ja yrityksen rahoitus oli joka tapauksessa valtion toimesta turvattu. Olivathan kaikki saman valtion ornistuksessa. Venaja11a kaikki yritysten vaiinen maksuliike tapahtui ns. tiliruplina eli tilisiirtoina pankin valitykse11a. Y ritysten valinen suora maksuliike tai luototus ei ollut sallittua. Tilisiirroissa ei myoskaan tunnettu ns. arvopaivakaytantoa vaan pankit toirnivat kayilinnossa muotoutuneen oman aikataulunsa perusteella. Nain ollen on mahdotonta maaritella tasmallisesti rnissa ajassa yrityksen olisi tu11ut saada maksu tavaratoimituksesta tililleen. Kaytannossa voitaneen puhua muutamasta viikosta ainakin silloin, kun tilisiirrot tapahtuivat saman valtionpankin tiliwi toiselle. Tilisiirtoihin tarvittava aika piteni kuitenkin huomattavasti kun maan pankkijarjestelrna vuonna 1988 hajautettiin ja maahan perustettiin uusia pankkeja ja yritysten tilisiirtojen piti siirtya pankista ja kaupungista toiseen 3. Maksurasteihin alettiin kiinnittaa huomiota Puolassa, Tsekissa ja Romaniassa vuodesta 1989 lahtien, jolloin siirtyminen suunnitelmataloudesta markkinatalouteen lahti toden teolla kayntiin. Venajalla ilmio nousi paivanvaloon ensimmaisen kerran vasta vuonna t Talloin tilanne oli kehittynyt sellaiseksi, etta pankeissa oli yrityksilla paljon maksuja ns. "jonossa 2", mika edella olevan perusteella tarkoitti sita, etta yrityksilla ei ollut tilillaan varoja niiden maksamiseksi. Maksut asetettiin "jonoon" siina jarjestyksessa, jossa ne olivat tulleet pankkiin, joten erityista erapaivajarjestysili ei ollut. Liikepankit maarattiin heinakuussa 1992 rekisteroimaan kaikki jonossa 2 olevat valtion yritysten maksamattomat laskut, jonka jaikeen suoritettiin niitten monenkeskinen selvittely. Taman jalkeen liikepankkien maksujonorekisteri I Fan ja Schaffer (1994) s. 173 ja Hirvensalo (1993) s Huom. venaliiinen termi maksujonolle on kartoteka, joka on joskus suomennettu kartoteekiksi. 3 Vrt. Hirvensalo (1993) s Suomen ja Neuvostoliiton valisen clearing-maksujarjestelman aikana maksuviiveet tulivat tutuiksi joillekin suomalaisille yrityksille erityisesti kunkin vuoden vuoden lopussa. Useimmiten nama tilanteet tulkittiin Suomessa lahinna teknisistli onge\mistajohtuviksi, koska vuoden loppuun keskittyi tavallisesti suuri maara maksuja. Oikeastaan vasta clearingin viimeisina vuosina suomalaisille yrityksille kavi ilmeiseksi, etta maksut Neuvostoliitosta saattoivat olla myohassa totutusta aikataulusta siitakin syysta, etta tavaran ostajalla ei ollutkaan tilillaan tarvittavaa summaa. Tama johtui myos siita, etta Neuvostoliiton ulkomaankauppapankki ei enaa automaattisesti rahoittanut ulkomaisia maksuja, koska se joutui maksamaan clearing-ve\asta korkoa seka maksamaan luottorajan ylittiivan velan vaihdettavissa valuutoissa (vrt. Bank of Finland Monthly Bulletin 12/90, ss. 6-10). 456 suljettiin eivatka pankit ole sen jalkeen enaa pitaneet kirjaa yritysten maksamattomista maksuista, koska katsottiin, etta yritysten tuli markkinataloudessa voida itse paattaa million j a missa jarjestyksessa ne laskunsa maksavat 5. Maksurastien maaritelmajonokaytannon mukaisesti kattoi myos sen ajan, jonka maksujen kasittely pankeissa olisi vienyt siinakin tapauksessa, etta yrityksen tililla olisi ollut tarvittava kate. Toisaalta aikajarjestyksen noudattaminen merkitsi sita, etta yrityksen jonossa myohemmin olleita pieniakaan maksuja ei voitu maksaa jos kate ei riittanyt jonossa ensimmaisena olevaan maksuun. Nain ollen liikepankkien rekisteroimat maksujonoon perustuvat rastit todennakoisesti yliarvioivat todellisen ongelman suuruutta vuonna los jonokaytannon mukaisesti reskisteroityja maksurasteja verrataan esim. Lansi-Euroopan maissa yleisesti kaytettyihin maksuaikoihin, on todettava, etta ne kattavat seka ostajalle myonnetyn keskimaarin 2 kuukauden maksuajan etta myos noin paivan viiveet, jotka vaihtelevat maasta toiseen maksukulttuurin mukaan 6. los nama otetaan huomioon, Venajalla v rekisteroityja maksurasteja voidaan pitaa osittain vain siirtymisena "normaaliin" lansi-eurooppalaiseen maksukaytantoon. Vuoden 1992 jalkeen Venajalla tilastoidut maksurastit perustuvat yritysten Goskomstatille tekemaan ilmoitukseen siita, kuinka suuri osa niiden tilisaatavista tai -veloista on eraantynyc. Venajalla ei kuitenkaan edelleenkaan ole vakiintunutta maksukaytantoa, jonka perusteella maksurastit voitaisiin tasmallisesti maaritella. Yritysten edellytettiin maksujono 2:n lopettamisen jalkeen sii.rtyvan ennakkomaksuihin, mutta tata vaatimusta ei ole kovin hyvin noudatettu. Vekselit on otettu kayttoon maksuvalineena lahinna julkisella sektorilla. Maksurastit ovat silti kasvaneet. Raportoidessaan eraantyneita tilivelkojaanja -saataviaan eri yritykset saattavat tulkita maksun eraantyneeksi eri tavalla, ellei maksuvalineena ole kaytetty vekselia tai muuta maksuvalinetta, jossa erapaiva on yksiselitteinen. Tasta johtuen myos eri toimialojen valilla saattaa olla eroja maksurastien tilastoinnissa. Viivastyskoron kaytosta ei ole myoskaan syntynyt vakiintunutta kaytantoa. Koron periminen riippuu todennakoisesti yritysten valisten suhteiden laadusta ja tarkeille asiakkaille myonnetaan korotonta maksuaikaa. Eraantyneen korottomankin saatavan periminen on lisaksi ongelmallista, koska sita koskevaa vakiintunutta oikeuskaytantoa ei ole vielii kehittynyt. Vaikeutena on ennen kaikkea saatavien vakuudettomuus, mika puolestaan johtuu siita, etta vakuuksia koskeva lainsaadanto on viela keskenerainen. Vakuuksiksi kelpaavien kiinteistojen omistusoikeusien rekisterointi on sekin vasta alkuvaiheessa, mista syysta niiden realisointikaan ei ole mahdollista. Venajan lehdistossa on parin viime vuoden kuluessa vilkkaasti keskusteltu maksurastien ongelmasta. Seka tilastojulkaisuissa etta aikakaus- ja sanomalehdissa julkaistut tiedot ovat usein ristiriitaisia, mika johtunee siita, etta rasteista kaytetaan 5 Fan ja Schaffer (1994) s. 173 ja Hirvensalo (1993) s Vrt. Fan ja Schaffer (1994) ss Goskomstatin tilastot perustuvat kaikille rekisteroidyille yrityksille lahetettaviin kyselyihin, mutta siita ei ole tietoa, kuinka suuri osa yrityksistii vastaa naihin tiedusteluihin. Voitaneen kuitenkin otaksua, etta Goskomstatin laatimat tilastot eivat ole yhtii kattavia kuin aikoinaan pankkien keraamat, koska Venajalla on tunnetusti nopeasti kasvanut harmaiden yritysten joukko, joka valttaa tietojen antamista viranomaisille, erityisesti verottajalle. 467 erilaisia maaritelmia. Usein ongelman suuruutta kuvataan yritysten koko velkakannalla vaikka luonnollisempaa olisi tarkastella vain velkojen eraantynytta ja maksamatonta osaa. Lisaksi yritysten valisiin velkoihin sisaliytetaan vaihtelevasti myos maksamattomia veroja seka eraantyneita pankkilainoja tasmentamatta useinkaan mista luvuista kulioinkin on kyse. Vaikka tarkasteltaisiin pelkastaan eraantyneita ja maksamattomia yritysten valisia velkoja, luvut vaihtelevat myos sen mukaan tarkastellaanko yritysten velkoja vai saataviaja puhutaanko brutto- vai nettoveloista(saatavista). Yritysten bruttovelka (tai kokonaisvelka) on tavallisesti suurempi kuin nettovelka, josta on vahennetty saatavat. Vastaavasti bruttosaatava on yleensa suurempi kuin nettosaatava, josta on vahennetty yrityksen velat. Koko talouden tasolla yritysten valisten saatavien ja velkojen tulisi olia tasapainossa, koska yhden yrityksen velka on samalla toisen saatava 8 Kuitenkin kaytannossa Venajan tilastot osoittavat eroja saatavien ja velkojen valilla, mika johtunee suureksi osaksi siita, etta tilastot eivat kata samaha lailla talouden kaikkia sektoreita. Tata ongelmaa kasitellaan jaljempana kappaleessa 3.2. Kasitteena maksurastit tai eraantyneet maksamattomat tilivelatl-saatavat ovat Venajalla edella kuvatuista syista edelleenkin epamaaraisia. Ilmiota ei myoskaan voida suoraan verrata maksurasteihin markkinatalousmaissa, joissa on pitkalle vakiintuneet maksukaytannot seka perimismenettelyt. 2.2 Tiukentuvat budjettirajoitteet ja yritysten kaywiytyminen Unkarilaisen taloustieteilijan Janos Kornai'n tunnetun analyysin mukaan 9 sosialistisen suunnitelmatalouden budjettirajoitteet olivat pehmeita. Yritysjohtajien oli mahdoliista neuvotella hallinnollisesti maaraytyvat hinnat, subventiot, verot seka luottoehdot yritykselleen edullisemmiksi kuin mita suunnitelman mukaiset ehdot olisivat oueet. Kun suunnitelmataloudet ovat alkaneet muuttua markkinatalouksiksi, budjettirajoitteet ovat samalla muuttuneet kovemmiksi. Kun Venajan taloudessa suurin osa hinnoista vapautettiin hallinnollisesta saannostelysta vuoden 1992 alussa, yritysten ensireaktio oli nostaa hinnat niin korkeiksi, etta niilla katettiin nousseet kustannukset. Melko pian yritykset kuitenkin havaitsivat joutuneensa tilanteeseen, jossa tuotteiden kysynta ja yrityksen myyntitulot supistuivat hinnankorotusten seurauksena lo Pehmea hinnoittelu ei ouutkaan mahdollista markkinatalouden olosuhteissa. Vuoden 1993 aikana suurin osa venaiaisille yrityksille maksetuista subventioista lopetettiin II. Lisaksi kiristettiin yritysten verotusta saatamalla suuri joukko uusia verolakeja, joista ainoastaan energiasektori on saanut huomattavia helpotuksia. Naiden seurauksena toisaalta yritysten veronkierto ja toisaalta verorastit ovat x Tall6in on oletettava Iisaksi, etta yrityssektorin ulkopuoielle tapahtuva myynti seka sielta suoritettavat ostot maksetaan kateisella. 9 Kornai (1980) ss seka (1992) ss Vrt. Russian Economic Barometer, Vol II, No 3, 1993, sa. II Huomattavimman poikkeuksen muodostavat hiilikivoksille maksetut subventiot, joista ei ole poliittista syista vielakaan luovuttu. 478 muodostuneet uusiksi ongelmiksi. Vuonna 1994 Venajan budjettitulotjaivat n. 60 %:iin arvioiduista tuloista. Veronkiertoa voitaneen pitaa laillisuuden rajamaille ja jopa sen vaaralle puolelle johtavana yritysten reaktiona kiristyneeseen verotukseen. Pankkiluotot ovat my6s muuttuneet vaikeammin saataviksi talousuudistusten myota. Suunnitelmataloudessa yritysten tarvitsemat kayttopaaoma- ja investointiluotot sisaltyivat jo taloussuunnitelmaan. Mikali vuoden lopussa yrityksella ei ollut riittavasti varoja suunnitelman mukaisten korkojen ja kuoletusten maksuun, erotus katettiin valtion budjetista. Rahoituksen saatavuuden kiristymista kuvastaa venalaisten yritysjohtajien haastattelututkimus, jonka mukaan vuoden 1991 joulukuun ja vuoden 1993 kesakuun valisena aikana rahoituksen puute nousi paaasialliseksi tuotannon kehitysta rajoittavaksi tekijaksi kun suurin tuotantoa rajoittava tekija sita ennen oli ollut raaka-ainepula I2. lotkut venalaisista yrityksista ovat voineet mahdollisuuden pehmeaan luototukseen perustamalla oman pankin, mika tuli mahdolliseksi jo vuonna 1989 ns. osuuskuntia koskevan lain perusteella. Osa yrityksista, erityisesti suuret taloudeuisissa vaikeuksissa olevat yritykset, ovat puolestaan saaneet valtion keskitetysti jakamia edullisia luottoja 13 Pankit eivat kuitenkaan voi jatkaa pehmeitten luottojen myontlirnistli edes ornistajilleen loputtorniin, koska niiden taloudellinen tilanne ei sita salli. On arvioitu, etta VenajaUa toimivista 2500 pankista monta sataa on taloudellisissa vaikeuksissa l4 Venajan hallitus on lisaksi sitoutunut lopettamaan suunnatun luototuksen vuonna 1995 maataloudelle ja pohjoisten alueiden yrityksiue jo budjetoituja luottoja lukuunottamatta 15. Pehmeat budjettirajoitteet mahdollistivat suunnitelmataloudessa toimivien yritysten toiminnan jatkamisen, vaikka yrityksen kannattavuustavoitteet eivat toteutuneetkaan. Siirtymatalouksissa suuri osa yritysjohtajista on pyrkinyt jatkamaan suunnitelmatalouksissa opittua kayttaytyrnista ja nojaamaan hyviin suhteisiin helpotusten saarniseksi tiukentuneisiin budjettirajoitteisiin. Mahdollisuudet tahan ovat kuitenkin heikentyneet, rnika on heijastunut toisaalta yritysten kannattavuusongelmien lisaantymisena, toisaalta lakien, erityisesti verolakien kiertarnisena seka maksurastien kasvuna. Kornain mukaan yritysten halukkuus kayttaa hyvakseen pehmeita budjettirajoitteita riippui jo suunnitelmatalouden puitteissa siita, miten itsenaisia sen johtajat halusivat olla. Pehmeiden budjettirajoitteiden hyvaksikaytto merkitsi alisturnista viranomaisten ja pankkien valtaan. Niinpa yritykset, jotka pitivat itsenaisyytta erittain tarkeana, hyvaksyivat yleensa kovemmat budjettirajoitteet kuin yritykset, joiue itsenaisyys oli vahemman tarkeaa. Samalla lailla siirtymatalouden VenajaUa voidaan todeta, etta kovimmat budjettirajoitteet ovat olleet toisaalta uusilla yksityisilla yrityksilla ja toisaalta yksityistetyilla yrityksilla, joiden johtajia motivoi voimakas halu paasta valtion holhoavasta otteesta. Seka uusilla yksityisilla etta yksityistetyiua yrityksilla on ouut muita yrityksia enemman ongelmia ulkopuolisen rahoituksen saamisessa joko 12 Vrt. Russian Economic Barometer, Vol II, No 3,1993, s Fan ja Schaffer (1994) ss Vrt. Finansovye Izvestija, , s.b4. 15 Vrt. Dengi i kredit 2/95 ss julkaistu Venajan hallituksen talouspoliiuinen ohjelma vuodeksi9 liikepankeilta pankkilainojen tai toisilta yrityksiwi toimitusluottojen muodossa1 6. Toisaalta kannattavat uudet, kaupan ja palvelujen alalla toimivat yritykset ovat pystyneet muita helpommin rahoittamaan toimintansa ja pienet investointinsa suoraan voittovaroista. U seimmat vanhat yritykset ovat kuitenkin joutuneet turvautumaan tavarantoimittajilta saatuihin toimitusluottoihin, joiden kautta muuten kiristyneet budjettirajoitteet ovat jonkin verran joustaneet. Niista onkin tullut se keino, johon on markkinatalouteen siirtymisen jalkeen useimmiten turvauduttu ensimmaiseksi sen sijaan etta olisi tehty muita, kipeampia muutoksia toimintaan, kuten supistettu tuotantoa tai irtisanottu tyontekijoita. Toisen merkittavan joustokanavan ovat muodostaneet alentuneet reaaiipalkat, varsinkin jos niihin lasketaan mukaan myos palkkarastit. 16 Vrt. Ickes ja Ryterman (1992), s. 335 ja Russian Economic Barometer, No 4, 1993, ss10 3 VenaUiisten yritysten maksurastien kehitys 3.1 "Maksujono 2" vuonna 1992 ja distien kehitys sen jalkeen MerkiWivia maksurasteja alkoi keraantya Venalaisille yrityksille vuoden 1992 alkupuoliskolla sen jalkeen kun suurin osa hinnoista vapautettiin saannostelysta. Kuuden kuukauden kuluessa rastit kasvoivat 40:sta 3000 miljardiin ruplaan, jolloin niiden osuus BKT:sta oli noin 20 %. Heinakuussa 1992 Venajan keskuspankki toteutti maksujono 2:een peru stu van monenkeskisen velkojenja saatavien selvittelyn. Tama toteutettiin aluksi netottamalla yritysten saatavat ja velat, mika suoritettiin lokakuuhun 1992 mennessa. Taman jalkeen rastit vahenivat miljoonaan ruplaan. Jaljelle jaaneilla yritysten nettosaatavilla lyhynnettiin yritysten pankkivelkoja ja nettovelat kompensoitiin Venajan keskuspankilta saaduilla luotoilla velkaantuneille yrityksille 17. Heinakuun 1992 jalkeen tilastoituja maksurasteja ei voi suoraan verrata aikaisempiin, koska tilastointimenetelma muuttui, kuten edella on todettu. Heinakuun 1992 ja toukokuun 1993 valisena aikana yritysten eraantyneet tilisaatavat pysyttelivat nimellisesti miljardin ruplan tasolla mutta senjalkeen ne lahtivat nopeaan kasvuun. Kun eraantyneet tilisaatavat olivat heinakuussa 1992 noin 2/3 kaikista tilisaatavista ja 158 % kuukausittaisesta bruttokansantuotteesta, maaliskuuhun 1993 mennessa eraantyneiden tilisaatavien osuus oli pudonnut noin kolmannekseen kaikista tilisaatavista ja 34 %:iin kuukausittaisesta bruttokansantuotteesta. Kuitenkin maaliskuun 1993 jalkeen eraantyneiden tilisaatavien osuus alkoi jaheen kasvaa ja nousi 57 %:iin kaikista tilisaatavista marraskuuhun 1994 mennessa. SamaHa se kasvoi myos suhteessa bruttokansantuotteeseen ja saavutti marraskuussa 90 %:n tason kuukausittaisesta BKT:sta (vrt. kuvio 1). Verrattuna koko vuoden bruttokansantuotteeseen eraantyneet tilisaatavat olivat noin 14 % siita vuoden 1994 lopussa. Joulukuussa 1994 venalliisten yritysten tilivelat teollisuudessa, maataloudessa, liikenteenja rakennussektorin alalla nousivat kaikkiaan 205 biljoonaan ruplaan (vrt. taulukko 1), josta 90 biljoonaa (44%) oli eraantyneita. Eraantyneista puolestaan 55 biljoonaa koostui tili veloista tavarantoimittajille, 18 biljoonaa veroveloista valtiolle ja 5 biljoonaa eraantyneista pankkiveloista. Samaan aikaan yritysten eraantyneita tilisaatavia tilastoitiin 78 biljoonaa ruplaa eli 7 biljoonaa (8 %) vahemman kuin tilivelkoja. Tilisaatavista 68 biljoonaa ruplaa (87 %) puolestaan koostui yritysten asiakkailta kertyneista saatavista. 17 Mm. Bigman ja Pereira Leite (1993) kuvaavat yksityiskohtaisesti taman kehityksen, vrt. myos Rostowski (1994). 5011 Kuvio 1. VenaIaisten teollisuusyritysten tilisaatavat muilta yrityksilta vuosina (biljoonaa ruplaa; % BKT:sta) 250, , !l '" Cl. i'; : ~ ±' '".0 0" fT / / / I_A DB -c I A B C Kaikki tilisaatavat Eraantyneet tilisaatavat Osuus bkt:sta Uihde: Russian Economic Trends Taulukko 1. VenaIaisten yritysten velat joulukuussa 1994 (biljoonaa ruplaa) Koko velka Eraantynyt Eraantyneen velan %-osuus BKT:sta Bruttovelka Eraantynyt tilivelka tavarantoimittajille Eraantyneet verorastit Eraantyneet pankkilainat Eraantyneet tilisaatavat, josta tilisaatavat asiakkailta Tyontekijoiden palkkasaatavat Uihde: 1994 Goskomstatin tilastollinen vuosikirja (Sotsialno ekonomitsheskoe polozhenie Rossii 1994 g.) seka Ekonomika i zhizn, No: 17, huhtikuu12 Tavarantoimittajien lisaksi venalaisten yritysten huomattaviin velkojiin kuuluvat yritysten tyontekijat, joille on kertynyt huomattavia palkkasaatavia. Nama nousivat joulukuussa 1994 kaikkiaan 5 biljoonaan ruplaan, ylittivat koko taloudessa maksettavan kuukausittaisen palkkasumman (vrt. taulukko 6) seka nousivat vajaaseen prosenttiin bruttokansantuotteesta. Eraantyneita tilivelkoja omaavien yritysten lukumaara oli joulukuussa 1994 noin eli lahes puolet reskiteroidyista yrityksista oli tassa tilanteessa. Lukumaaraisesti eniten velallisyrityksia, noin , oli maatalousyrittajien joukossa ja toiseksi eniten, noin niita oli teollisuuden keskuudessa. Teollisuudessa toimivista yrityksista kaikkiaan 70 %:lla (10 OOO:lla) oli eraantyneita tilivelkoja. Noin kaksi kolmannesta kaikista eraantyneista tiliveloista oli ollut maksamatta kauemrnin kuin kolme kuukautta. Eraantyneet tilivelat talouden eri sektoreilla joulukuussa 1994 kay vat tarkemmin ilmi taulukosta 2. Taulukko 2. VenaIaisten teollisuus-, maatalous-, liikenne- ja rakennus alan yritysten eraantyneet tilivelat tavarantoimittajille seka valtion budjettiinjoulukuussa 1994 (mrd. ruplaa) eraan- vero- vel at tavaran tyneet rastit toimittajille yhteensa (%) (%) (%) Kokonaisvelat joista: Maatalous Kuljetus Rakentaminen Teollisuus (yht.) teollisuudesta: Sahkoenergia Polttoaineet joista: Oljynporaus Oljynjalostus Kaasu Kivihiili Rautametalli Ei-rautametalli Kemiaja petrokemia Koneenrakennus ja metallityosto Puu, sellu ja paperi Lasi Kevyt Elintarvike13 Suurimman osan tiliveloista (n. 65 %) muodostivat velat tavarantoimittajille. Veroriistien osuus oli on my6s huomattava, pediti 20 % kaikista veloista. Suurimman velallisryhman muodostivat teollisuusyritykset, joiden osuus kaikista eraantyneista veloista oli 74 %. My6s kuljetus- ja rakennussektoreiden velat olivat huomattavan suuret mutta ne jakautuivat suuremman yritysjoukon kesken kuin teollisuuden velat. Viimeksi mainittu pitaa paikkansa my6s maatalousyrittajien keskuudessa. Teollisuudessa energiasektori ja koneenrakennus olivat velkaantuneimpia sektoreita. Energiasektorin osuus yksinaan nousi noin kolmannekseen teollisuuden eraantyneista veloista ja yhdessa koneenrakennuksen kanssa niiden osuus muodosti noin puolet kaikista veloista. Energiasektorin sisalla suurin yksittainen velallinen (ja samalla my6s velkoja) on Venajan kaasualan jattilainen Gazprom. loulukuussa 1994 Gazpromin tilisaatavat nousivat 16.5 biljoonaan ruplaan eli 8 %:iin kaikista tilastoiduista saatavistaja lahes 20 %:iin eraantyneista saatavista l8. Energiasektori on kuitenkin erikoisasemassa muihin sektoreihin verrattuna maksurastiongelman suhteen. Energia-alan yritykset ovat muita paremrnassa asemassa sen vuoksi, etta niiden on helpompaa kompensoida tilisaatavien vuoksi puuttuva rahoitus vientituloilla. Energiavienti on hinnoiteltu taysin maailmanmarkkinahintatasoon, joka on viela huomattavasti kotimaan hintatasoa korkeampi. Energiasektori on lisaksi erittain vahvassa neuvotteluasemassa omiin tavarantoimittajiinsa nahdenja on nain ollen voinut lisaksi viivyttaa omia maksujaan viela enemman kuin sen omat velalliset ovat viivyttaneet omiaan ja taten hy6tya korkeasta inflaatiovauhdista. Eri teollisuudenalojen eraantyneiden tilisaatavien tilanne on hyvin samantapainen kuin tilivelkojen kohdalla. Suurimmat saatavat, noin kaksi kolmannesta kaikista saatavista, on teollisuusyrityksilla. Teollisuuden keskuudessa energiasektori on my6s suurin velkoja. 3.2 Tilivelkojen ja tilisaatavien valiset eroavuudet Suljetussa taloudessa tilivelkojen ja saatavien tulisi olla maaritelmallisesti yhtii suuret, mikiili tilastot kattavat kaikki sopimusosapuolet. Venajalla tilastot eivat kata valtion hallintoa, jossa mrn. armeijalla on velkoja sotatarviketeollisuuden yrityksille. Naiden lisaksi huomattavan saatavaeran muodostavat Venajan energiasektorin yritysten saatavat muiden IVY-maiden yrityksilta, jotka eivat ulkomaisina yrityksina raportoi velkojaan Veniijiin tilastoihin. Goskomstatin tilastoissa yritysten tilivelkoihin lasketaan lisaksi verorastit ja eraantyneet pankkilainat. Nama erat raportoidaan kuitenkin my6s erikseen, joten valtion verosaatavien ja pankkien lainasaatavien puuttuminen ei aiheuta tarkastelulle vastaavaa ongelmaa kuin yritysten saatavat valtiolta tai IVY -mailta. Ta1l6in voidaan verrata keskenaan toisaalta yritysten tilisaatavia tavarantoimittajilta ja toisaalta tilivelkoja asiakkaille. Teoreettinen saatavienja velkojen yhtasuuruus edellyttaa lisaksi, etta seka velallisella etta velkojalla on sarna kasitys saatavien ja velkojen suuruudesta seka erapaivasta, mika edellytys ei sekaan valttamatta aina toteudu. Goskomstatin tilastojen mukaan veniiliiisten yritysten eraantyneiden tilisaatavien ja tilivelkojen valinen ero oli 13 biljoonaa ruplaa (n. 20 % tilisaatavista) vuoden 1994 IX SWB Summary of World Broadcasts/Former USSR,14 lopussa. Se, etta tilastot eivat kata Venajan valtion ja yritysten valisia rahoitussuhteita taysin, selittaa osaltaan tilisaatavien enemmyytta tilivelkoihin nahden. Erityisesti valtion velat sotatarviketeollisuudelle jaavat tilastojen ulkopuolelle, koska ministeri6ita ei hallintoviranomaisina lasketa mukaan taloussektoriin. Eraiden arvioiden mukaan sotatarviketeollisuuden ja maatalousyrittajien saatavat valtiolta saattoivat nousta biljoonaan ruplaan eli 3-4 %:iin BKT:sta vuoden 1994 lopussa 19 Vuonna 1993 keskuspankki puolestaan arvioi, etta perati 35 % kansantalouden veloista oli kertynyt valtion virastoille 20. Tilisaatavat muilta IVY-mailta nousivat vuoden 1994 lopussa 2.8 miljardiin dollariin, noin 9 biljoonaan ruplaan 21 Kaksi kolmannesta naista saatavista oli kertynyt ukrainalaisilta yrityksilta ja lahes viidennes valkovenaiaisilta yrityksilta 22. Jos oletetaan, etta edella olevat arviot Venajan valtion ja muiden IVY-maiden veloista kuvaavat bruttovelkoja ja etta karkeasti puolet niista on eraantyneita, saatavien ja velkojen vaiinen ero selittyy suureksi osaksi naiden erien avulla. Tilastoitu yritysten tilisaatavien ja -velkojen valinen ero on aikaa my6ten muuttunut radikaalisti. Taulukko 3 osoittaa, miten yritysten keskimaarainen tilanne on muuttui nettosaajasta nettovelalliseksi kesalla Suhteessa BKT:hen nettovelat ovat my6s kasvaneet vuoden 1994 puolivaiista lahtien. Kaikkiaan eraantyneet nettovelat nousivat Iahes viidennekseen tilisaatavien kokonaismaarasta ja 15.5 %:iin kuukausittaisesta BKT:sta helmikuussa 1995 oltuaan vuotta aikaisemmin suhteellisesti puolet alhaisemmalla tasolla. Tilivelkojen kehitys voidaan liittaa yritysten opittuun kayttaytymiseen pehmeitten budjettirajoitteiden ymparist6ssa. Yritykset voivat nimittain hy6tya aliarvioimalla tilisaatavansa ja yliarvioimalla tilivelkansa, jos valtio jarjestaa niille edullista rahoitusta velkojen maksamiseksi, kuten on tapahtunut. Lisaksi voidaan todeta, etta korkean inflaation olosuhteissa, jollaiset Venajalla ovat vallinneet, yritykset voivat hy6tya perimalla saatavansa mahdollisimman nopeasti ja viivyttamalla omien velkojensa maksua. Ta1l6in niiden velkojat joutuvat karsimaan inflaatioveron vaikutukset. Se kuinka hyvin yritykset onnistuvat noudattamaan tallaista taktiikkaa, riippuu luonnollisesti niiden neuvotteluasemasta muihin yrityksiin nahden. Suuret yritykset ovat yleensa paremmassa asemassa pieniin nahden. Tama selittanee osaltaan mm. sen, miksi suuret energia-alan yritykset ovat Venajan taloudessa velkaantuneimpia. Tilisiirtojen kulkuun vaadittava aika pankkien valilia voi lisaksi aiheuttaa tilastoitujen tilisaatavien ja -velkojen eroja. Tilisiirrot pankista toiseen vaativat pitkan ajan erityisesti maan eri kolkkien valilla. Matkalla olevien maksujen maara muodostaa pankkisektorille tarkean korottoman rahoitusiahteen ja pankkeja onkin syytetty tahallisesta maksuvalityksen hidastamisesta taman rahoituslahteen hy6dyntamiseksi. Tilivelkojen ja saatavien suhteella on todettu olevan yhteys my6s yrityksen likviditeettiin. Mm. unkarilaisten yritysten maksurasteja koskevassa tutkimuksessa on havaittu, etta yritysten tilivelat kasvoivat sita nopearnmin ja tilisaatavat sita hitaammin, I~ Segodnija, Tekushie tendentsii v denezhno-kreditnoi sfere No: 7, Oktjabr 1993, Tsentra1nij Bank Rossiiskoi Federatsii, s. 14). 21 Ekonomika i zhizn No: \7, huhtikuu Russian Economic Trends 4/94, s15 mitaheikompi yrityksen likviditeettitilanne ol?3. Taulukosta 4 nakyy vastaavasti miten nopeasti venaiaisten yritysten likviditeettitilanne on heikentynyt samaha kun tilivelkojen ja -saatavien ero on suurentunut. Taulukon mukaan vaherrunan kuin viidennes tiliveloista olisi voitu maksaa tileilla olevilla varoilla vuoden 1995 alussa kun viela vuotta aikaisemmin suhde oli noin puolet. Taulukko 3. VenaIaisten teollisuus-, maatalous-, liikenne- ja rakennusyritysten eraantyneiden asiakkailta kertyneiden tilisaatavien ja tavarantoimittajille kertyneiden tilivelkojen valinen ero vuosina (biljoonaa ruplaa) Nettosaatavien osuus Saatavat Velat Netto- saatavista osuus kksaatavat (%) bkt:sta (%) 1994 tammikuu helmikuu maaliskuu huhtikuu toukokuu kesakuu heinakuu elokuu syyskuu lokakuu marraskuu joulukuu tammikuu helmikuu maaliskuu huhtikuu toukokuu Uihde: Goskomstatin tilastollinen vuosikirja 1994 (Sotsialno ekonomitsheskoe polozhenie Rossii 1994 g.) seka kuukausitilastot vuodelta Abel ja Siklos, 1993, s16 Taulukko 4. Ven~ilaisten yritysten likviditeeui ja eraantyneet tilivelat vuosina Tilien saldon josta osuus eraantyneista teollisuus rakenta- maatalous tili veloista, mmen 1994 tammikuu huhtikuu heinakuu lokakuu tammikuu helmikuu maaliskuu huhtikuu toukokuu kesakuu liikenne Uihde: 1994 Goskomstatin Tilastollinen Vuosikirja (Sotsialno ekonomitsheskoe polozhenie Rossii 1994 g). Y ritysten kiristynyt likviditeettitilanne on puolestaan synnywinyt kasvavaa kiinnostusta vastakauppoihin. Niiden avulla rahapulassa oleva ostaja on voinut rahoittaa ostonsa ja myyja puolestaan tarjota ostajalle rahoitusmahdollisuuden. Vuonna 1994 suoritetun kyselyn mukaan vastakauppojen osuus teollisuusyritysten liikevaihdosta nousi selvasti vuonna 1993 ja saavutti n. 16 %.n tason vuoden 1994 alussa. Vuoden 1994 puolivalissa on vastakauppojen osuuden puolestaan arvioitu nousseen jopa 90 %:iin teollisuustuotannosta. Vastakauppojen kayt611a ja yritysten eraantyneilla maksurasteilla on lisaksi selva yhteys siten, etta eniten velkaantuneet teollisuudenalat ovat my6s eniten kayttaneet vastakauppoja 24 Verrattaessa eri teollisuudenalojen nettorahoitustilannetta toisiinsa Goskomstatin tilastot todennak6isesti heijastavat niiden suhteellista rahoitusasemaa kohtalaisen hyvin, vaikka absoluuttisissa luvuissa olisikin systemaattista virhetta edella kuvatuista syista. Suurimmat nettovelat suhteessa saataviin on tilastoitu maataloudessa seka paperi- ja puunjalostusteollisuudessa. Merkittavia nettovelallisia ovat lisaksi polttoaineteollisuus, erityisesti hiiliteollisuus, seka varimetallurgia ja koneenrakennusteollisuus. Teollisuusyritykset ovatkin keskimaarin nettovelallisia. 24 Vrt. Russian Economic Barometer, Vol III, No 3 (1994) ss. 3-l3; Krupnov I.S. (1995), s. 8. Vastakauppojen osalta on kuitenkin todettava, ettii niita koskevat tilastot ovat varsin epaiuotettavia, koska vastakauppoja on vaikea maaritella yksiseiitteisesti seka suhteellisen helppo pimittaa mm. verojen kiertiimiseksi. 5617 Tilanne on painvastainen vain sahkoenergian, rautametallurgian ja rakentamisen alalia (vrt. taulukko 5). Taulukko 5. VenaIaisten teollisuus-, maatalous-, liikenne- ja rakennusalan yritysten nettotilivelat (tilisaatavat) joulukuussa 1994 (mrd. ruplaa) netto % teolli- erlilint. % teollisuussuusalan netto alan erlilint. velat tilisaa- velat tiii saatatavista vista Kokonaisnettovelat josta: Maatalous Liikenne Rakentaminen Teollisuus (yht.) teollisuudesta: Slihk6energia Polttoaineet josta: Oljynporaus Oljynjalostus Kaasu Hiili Rautametallurgia Vlirimetallurgia Kemiaja petrokemia Koneenrakennus ja metalliteollisuus Puu, sellu ja paperi Lasi (rakennusmateriaalit) Kevyt Elintarvike Llihde: 1994 Goskomstatin Tilastollinen Vuosikirja (Sotsialno ekonomitsheskoe polozhenie Rossii 1994 g). 3.3 Palkkadistit Y ritysten valisten eraantyneiden tilivelkojen, verorastien ja pankkivelkojen lisaksi venaiaisille yrityksille on kertynyt huomattavia palkkarasteja tyontekijoilleen. 10ulukuussa 1994 palkkarastit nousivat 4.7 biljoonaan ruplaan eli noin 5 %:iin yritysten kaikista eraantyneista tiliveloista ja vajaaseen prosentiin vuoden 1994 BKT:sta. 10ulukuussa 1994 palkkarasteja oli kaikkiaan yritykselia, joista 21 5718 000 oli maatalousyrittyksia, teollisuusyrityksia ja rakennusalan yrityksia. Maatalousektorin osuus palkkarasteista on suhteellisesti korkeampi kuin sen osuus yritysten tiliveloista yleensa, mika kuvastanee maatalouden ty6voimavaltaisuutta. Teollisuuden keskuudessa huomattavia palkkarasteja on syntynyt erityisesti energiasektorilla ja koneenrakennusteollisuudessa. Sotatarviketeollisuudessa ja hiiliteouisuudessa palkkarastit ovat kasvaneet suuriksi sen vuoksi, etta valtion budjetoidut maksut naiden sektoreiden yrityksille ovat oueet my6hassa 25. Vuoden 1994 kuluessa palkkarastit kasvoivat nopeammin kuin yritysten tilivelat keskimaarin ja joulukuussa keskimaaraiset palkkarastit vastasivat noin puolentoista kuukauden palkkasummaa (vrt. taulukko 6). Taulukko 6. Venataisten yritysten palkkarastit maataloudessa, rakennusalalla seka teollisuudessa joulukuussa 1994 Yritysten Riistit Riistien osuus lukumiiiirii (mrd kuukausittaisesta ruplaa) palkkasummasta (%) Yhteensii Industry Construction Agriculture Liihde: 1994 Goskomstatin Tilastollinen Vuosikirja (Sotsialno ekonomitsheskoe polozhenie Rossii 1994 g). Palkkarastiongelman taustalla on my6s syita, jotka eivat riipu yksinomaan yritysten maksukyvysta. Yritysten on kannattanut pitaa palkkalistoillaan henkil6kuntaa, jolle on periaatteessa maksettu minimipalkkaa muttajoka on kaytann6ssa ollut lomautettuna. Talla tavalla joillekin ty6ntekij6ille on voitu maksaa korkeampaa palkkaa ja valtetty siiili huolimatta ylimaarainen palkkavero silta osin, kun yrityksen keskimaarainen palkkataso on ylitilinyt 8 kertaa minimipalkan26. Kaytann6ssa ty6ntekij6illa ei ole ollut laillisia keinoja palkkojen perimiseksi. Palkkarastit ovat aiheuttaneet nakyvia protesteja ty6ntekij6iden keskuudessa paaasiassa hiilikaivosteollisuudessa, jossa kaivosten ty6ntekijat ovat useaan kertaan uhanneet lakoua, mikali heidan palkkasaataviaan ei makseta. Vuoden 1995 alkukuukausina lakkouhkauset kuitenkin hiljentyivat siksi, etta kannattamattomien kaivosten olemassalon jatkuvuus on yha enemman vaakalaudalla. Muilla sektoreilla palkkarastit ovat toistaiseksi aiheuttaneet yllattavan vahan julkisia protesteja, mika 25 Kommersant, Segodnija,19 johtunee samasta tyopaikkojen menewimisen pelosta kuin hiilikaivostyontekijoidenkin keskuudessa 27 Mikali palkkarastit otettaisiin huomioon, venalaisten tyontekijoiden reaalipalkat olisivat alentuneet vielakin enemman kuin mita pelkastaan palkkatilastoista voidaan paateua. Tama korostaa entisestaan sita Venajan siirtymatalouden erityispiirretta, etta tyontekijat ovat oueet valmiimpia sietamaan reaalipalkkojen laskua kuin tyottomyytt a Yritysten velatja inflaatio Suurimman osan vuotta 1994 tilastoitujen tilivelkojen kasvu oli nopeampaa kuin tilisaatavien kasvu. Taman lisaksi kumpikin era kasvoi nopeammin kuin inflaatio evrt. kuvio 2). Kuvio 2. VenaIaisten yritysten tilivelat ja tilisaatavat verrattuna inflaatiokehitykseen vuonna , , / / EIlADB_C A = Tilivelkojen kasvu edellisestii kuukaudesta B = Tilisaatavien kasvu edellisestii kuukaudesta C = Investointitavaroiden hintojen muutos edellisesta kuukaudesta Venajan korkean inflaation olosuhteissa yritykset ovat todennakoisesti pyrkineet hyotymaan inflaatiosta hidastamalla velkojen lyhennyksia ja nopeuttamaua saatavien perintaa. On todennakoista, etta suuret yritykset, jotka ovat paremmin edustettuina 27 Vrt. Morvant. 2X Vrt. Layard ja Richter (1995). 5920 tilastoissa kuin pienyritykset, voivat pienia helpommin painostaa asiakkaitaan 29 Kuten edella todettiin tama voi osaltaan selittaa, miksi tilivelat ovat tilastojen mukaan kasvaneet tilisaatavia suuremmiksi. Voidaan lisaksi vaittaa, etta yritysten toisilleen myontamilla toimitusluotoilla on ollut myos selvasti inflaatiota kasvattavia vaikutuksia. Ne ovat mahdollistaneet korkeampien hintojen perimisen kuin mita olisi ollut mahdollista, jos yritysten olisi taytynyt hankkia tarvittava rahoitus muista lahteista 30 Korkeammat hinnat ovat puolestaan lisanneet pulaa kayttopaaomasta ja sita kautta edistaneet yritysten tuotannon supisturnista. Toisaalta toimitusluottojen avulla on yllapidetty sellaistakin tuotantoa, joka muuten olisi todennakoisesti jouduttu lopettamaan kokonaan. Keskinaisten toirnitusluottojen vanhoja rakenteita yllapitava vaikutus on todennakoisesti kuitenkin ollut suurempi kuin ylikorkeiden hintojen niita supistava vaikutus. 29 Vrt. Suslov and Buzulutskov, s. 98. J() Bershtam ja Sitnikov, 1995, s Näytä lisää
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 3: Suomen pankkikriisi 1990-92 1 1 Tämän luennon tekstit on poimittu lähteistä: Ruuskanen, Osmo: Pankkikriisi Lisätiedot Pankkijärjestelmä tukee suuryrityksiä
Zuzana Fungáčová & Laura Solanko Suomen Pankki Pankkijärjestelmä tukee suuryrityksiä BOFIT Venäjä-tietoisku 5.6.215 5.6.215 Julkinen 1 Investointien rahoitus vaikeuksissa Ulkomainen rahoitus (lainat ja Lisätiedot Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009
Viron talousnäkymat Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009 Haavoittuvuudet: enimmäkseen täysmyytti tai sitten historiaa Kuinka haavoittuva on Viron talous? Olettehan kuulleet vielä viime aikoinakin Lisätiedot Venäjän kaupan barometri Kevät 2015. Suomalais-Venäläinen kauppakamari Tutkimuksen tekijä:
Venäjän kaupan barometri Kevät 2015 Suomalais-Venäläinen kauppakamari Tutkimuksen tekijä: Venäjän kaupassa ollaan kasvuhakuisia Tämän kevään Barometrissä esitimme kolme ylimääräistä kysymystä, joista yksi Lisätiedot PK -yritykset rahoitusmarkkinoilla
PK -yritykset rahoitusmarkkinoilla Mervi Niskanen Kuopion yliopisto Kauppatieteiden laitos Suomalaiset rahoitusmarkkinat Rahoitusmarkkinoilla tarkoitetaan kaikkien rahoitusvaateiden markkinoita Rahamarkkinat Lisätiedot Eduskunnan talousvaliokunta 5.2.2016 Hallitusneuvos Kari Parkkonen
HE 144/2015 vp laeiksi julkisesti tuetuista vienti- ja alusluotoista sekä korontasauksesta annetun lain, valtion erityisrahoitusyhtiöstä annetun lain 8 a :n sekä valtion vientitakuista annetun lain 10 Lisätiedot Valtion velanhallinnasta
Valtiokonttori 1 (6) Valtion velanhallinnasta Aika klo 10.00 Paikka Eduskunta, Verojaosto 1 Yleistä Valtiokonttori vastaa valtion velanhallintaan liittyvistä käytännön toimista. Valtiovarainministeriö Lisätiedot Kansantalouden kuvioharjoitus
Kansantalouden kuvioharjoitus Huom: Tämän sarjan tehtävät liittyvät sovellustiivistelmässä annettuihin kansantalouden kuvioharjoituksiin. 1. Kuvioon nro 1 on piirretty BKT:n määrän muutoksia neljännesvuosittain Lisätiedot PANKKIBAROMETRI III/2013
PANKKIBAROMETRI III/2013 19.9.2013 1 Pankkibarometri III/2013 Sisällysluettelo 1 Kotitaloudet... 2 2 Yritykset... 5 Finanssialan Keskusliitto kysyy neljännesvuosittain Pankkibarometrin avulla pankinjohtajien Lisätiedot Valuuttamääräisen velan tai sen lyhennyksen yhteydessä syntyvä realisoitunut kurssiero kirjataan tilille 5110 Realisoituneet kurssierot veloista.
1.1 Kurssierot Valuuttamääräiset liiketapahtumat merkitään kirjanpitoon pääsääntöisesti tapahtuman syntymispäivän mukaiseen kurssiin Suomen rahaksi muutettuna. Muuntoperusteena käytetään Euroopan keskuspankin Lisätiedot RAHA- JA PANKKITEORIA 31C00900, Harjoitukset 2/2015
RAHA- JA PANKKITEORIA 31C00900, Harjoitukset 2/2015 1. Valuuttakurssien korkopariteettiteoria Seuraavassa on todellista dataa Suomesta 1990-luvun alusta. Saksan 1 kk Suomen rahamarkk 1 kk inakorko korko Lisätiedot Alkupiiri (5 min) Lämmittely (10 min) Liikkuvuus/Venyttely (5-10min) Kts. Kuntotekijät, liikkuvuus
Lisätiedot Sosiaalisen luoton myöntämisen yleinen este on maksuvaran puuttuminen, mutta tämän ohella esteenä voi olla esimerkiksi se, että
2 mista. Perusteltuja syitä luoton myöntämiseen voivat olla esimerkiksi talouden hallintaan saattaminen, velkakierteen katkaiseminen, kodin hankinnat, kuntoutumisen tai työllistymisen edistäminen, asumisen Lisätiedot Olli Mattinen 27.11.2008 Tülin Bedretdin. Kotitalousluottokysely 2008: OSALLA KOTITALOUKSISTA HUOLESTUTTAVAN KORKEA VELKARASITUS
Kysely-yhteenveto 1(5) Kotitalousluottokysely 2008: OSALLA KOTITALOUKSISTA HUOLESTUTTAVAN KORKEA VELKARASITUS Kotitalousluottokyselyn mukaan asuntolainat keskittyvät nuorille lapsiperheille ja osalla kotitalouksista Lisätiedot Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta
Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen Lisätiedot Teollisuustuotanto väheni marraskuussa 15,2 prosenttia vuoden takaisesta
Tilastokeskus - Teollisuustuotanto väheni marraskuussa 15,2 prosenttia vuoden takais... http://www.stat.fi/til/ttvi/2009/11/ttvi_2009_11_2010-01-08_tie_001.html?tulosta Page 1 of 3 Teollisuustuotanto väheni Lisätiedot Tämä. Tili-ja kulutusluotot. -aineisto on tarkoitettu täydentämään. Liiketalouden matematiikka 2. kirjan sisältöä.
Tämä Tili-ja kulutusluotot -aineisto on tarkoitettu täydentämään Liiketalouden matematiikka 2 kirjan sisältöä. 1 Sisällysluettelo TILI- JA KULUTUSLUOTOT...3 Esim. 1... 4 Esim. 2... 6 Esim. 3... 7 Esim. Lisätiedot Lappeenrannan toimialakatsaus 2014
Lappeenrannan toimialakatsaus 2014 14.10.2014 Tilaaja: Lappeenrannan kaupunki Toimittaja: Kaupunkitutkimus TA Oy Tietolähde: Tilastokeskus, asiakaskohtainen suhdannepalvelu Kuvaajat: Yhteyshenkilöt: Yritysten Lisätiedot Vanhan kansan velkaviisautta
Vanhan kansan velkaviisautta Velka on veli ottaessa ja veljen poika maksaessa Ei ole rahassa, se on nahassa, joka on verassa, se on velassa Ei vatsa velkaa salli Koira velatta elää Velasta ei pääse maksamatta Lisätiedot Investointitiedustelu
Investointitiedustelu Kesäkuu 2015 Investointitiedustelu Kesäkuu 2015 Sisältö Johdanto... 3 Tiivistelmä... 3 Tiedustelumenetelmä, esitettävät kysymykset ja kattavuus... 3 Teollisuuden ja energia-alan Lisätiedot Raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys Mistä oikein on kysymys?
Raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys Mistä oikein on kysymys? Jouni Timonen Rahamuseo 13.11.2007 1 Neljä pääkysymystä markkinoiden levottomuuksista Mitä vuoden 2007 elokuussa pintaan nousseet rahamarkkinoiden Lisätiedot Suorat sijoitukset Suomeen ja ulkomaille viime vuosina
Suorat sijoitukset Suomeen ja ulkomaille viime vuosina 17.4.2013 Topias Leino Suomen Pankki Rahoitusmarkkina- ja tilasto-osasto Maksutasetoimisto Esityksen sisältö Mitä tarkoitetaan suorilla ulkomaisilla Lisätiedot Yrityskaupan rahoitukseen on tarjolla ratkaisuja. Hannu Puhakka
Yrityskaupan rahoitukseen on tarjolla ratkaisuja Hannu Puhakka 16.5.2016 2 [pvm] 3 [pvm] Pk-rahoituksen painopistealueet - yritysten yleisimmät muutostilanteet ja niihin liittyvät rahoitustarpeet Yrityksen Lisätiedot VILJAKAUPAN RISKIENHALLINTA
Kuvio. Suomen rahalaitoksista nostetut kotitalouksien uudet asuntolainat ja uusien nostojen keskikorko asuntolainat, m keskikorko, %,,,,,, Lähde: Suomen Pankki Kuvio. Suomen rahalaitoksista nostetut kotitalouksien Lisätiedot VANTAAN SUHDANNEKATSAUS, TAMMIKUU 2016 OSA 1
VANTAAN SUHDANNEKATSAUS, TAMMIKUU 216 OSA 1 Osa 1: Koko kaupunki laisten yritysten liikevaihto pieneni,2 prosenttia vuoden 215 ensimmäisellä puoliskolla. Heinä-syyskuussa liikevaihdon väheneminen oli 1,2 Lisätiedot Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Pankkikriisien ja -konkurssien torjuntakeinot Pankkikriisien ja konkurssien syyt 1) Luototetaan asiakkaita, Lisätiedot Asuntotuotantokysely 2/2015
Asuntotuotantokysely 2/2015 Sami Pakarinen Kesäkuu 2015 1 (2) Kesäkuun 2015 asuntotuotantokyselyn tulokset RT:n asuntotuotantokysely lähetettiin Talonrakennusteollisuuden jäsenille. Kysely tehdään kolmesti Lisätiedot Prosentti- ja korkolaskut 1
Prosentti- ja korkolaskut 1 Prosentti on sadasosa jostakin, kuten sentti eurosta ja senttimetri metristä. Yksi ruutu on 1 prosentti koko neliöstä, eli 1% Kuinka monta prosenttia on vihreitä ruutuja neliöstä? Lisätiedot HE 174/1995 vp ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ PERUSTELUT
HE 181/2002 vp Hallituksen esitys Eduskunnalle laiksi aravalain :n muuttamisesta ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ Esityksessä ehdotetaan omistusaravalainan siirtoa kunnalle koskevaa aravalain säännöstä Lisätiedot TEKES ASIAKASKARTOITUS
TEKES ASIAKASKARTOITUS HTSY Verohallinto 9.10.2014 2 (5) TEKES ASIAKASKARTOITUS Harmaan talouden selvitysyksikkö on selvittänyt Tekesin rahoitusta saaneiden yritysten rekisteröintiasemaa ja taloudellisia Lisätiedot Taloustieteiden tiedekunta Opiskelijavalinta 07.06.2005 1 2 3 4 5 YHT Henkilötunnus
1 2 3 4 5 YHT 1. Selitä lyhyesti, mitä seuraavat käsitteet kohdissa a) e) tarkoittavat ja vastaa kohtaan f) a) Työllisyysaste (2 p) b) Oligopoli (2 p) c) Inferiorinen hyödyke (2 p) d) Kuluttajahintaindeksi Lisätiedot Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Eurojärjestelmän perusteista ja euron kriisistä 1 1 Tämän luennon tekstit on poimittu lähteistä: http://www.ecb.int/home/html/index.en.html Lisätiedot RAHA- JA PANKKITEORIA. 1. Hyödykeraha. 2. Raha-aggregaatin M2 muutokset
RAHA- JA PANKKITEORIA 31C00900 1. Hyödykeraha Miten seuraavat asiat sopisivat hyödykerahaksi? Tarkastele asiaa rahan kolmen perusominaisuuden valossa! (1 piste/hyödyke) Vaihtovirta (230 V) Hyvä arvon mitta, Lisätiedot Velkakriisi-illuusio. Jussi Ahokas. Oulun sosiaalifoorumissa 10.9. ja Rovaniemellä 15.9.2011
Velkakriisi-illuusio Jussi Ahokas Oulun sosiaalifoorumissa 10.9. ja Rovaniemellä 15.9.2011 Velkakriisin syövereissä Julkisen sektorin velkaantuminen nopeutunut kaikissa länsimaissa Julkinen velkaantuminen Lisätiedot Näkökulmia Helsingin seudun ja Espoon työmarkkinoihin ja talousnäkymiin
Espoo Valtuuston seminaari 22.4.2015 Seppo Laakso, Näkökulmia Helsingin seudun ja Espoon työmarkkinoihin ja talousnäkymiin Helsingin seudun kasvu 2000-luvulla Bruttokansantuote v. 2010 hinnoin, Ind.2000=100 Lisätiedot Vahantajoen vesihuolto-osuuskunnan tilannekatsaus ja toimenpiteet
Kaupunginhallitus 428 17.11.2014 Kaupunginhallitus 32 26.01.2015 Kaupunginhallitus 126 30.03.2015 Vahantajoen vesihuolto-osuuskunnan tilannekatsaus ja toimenpiteet 849/72.722/2012 KAUPHALL 17.11.2014 428 Lisätiedot Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana 26.11.2013 Vesa Mäkinen
1 Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana 26.11.2013 Vesa Mäkinen 27.11.2013 Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana 2 Yleistä Finnverasta Finnveran rahoitus Lisätiedot SOSIAALISEN LUOTOTUKSEN PERUSTEET KUOPIOSSA
SOSIAALISEN LUOTOTUKSEN PERUSTEET KUOPIOSSA SOSIAALINEN LUOTOTUS Sosiaalinen luototus on sosiaalihuoltoon kuuluvaa luotonantoa, jonka tarkoituksena on ehkäistä taloudellista syrjäytymistä ja ylivelkaantumista Lisätiedot TYÖELÄKERAHASTOJEN SIJOITUSRAKENNE. 19.3.2012 Veikko Savela. I Sijoitusten kokonaismäärän kehitys
Studia monetaria Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki Mitä teen työkseni Suomen Pankin tehtävät Lisätiedot Raha kulttuurimme sokea kohta
Raha kulttuurimme sokea kohta Raha mitä se on? Yleisimmät vastaukset: Vaihdon väline Arvon mitta Arvon säilyttäjä Vähemmän yleiset vastaukset: Vaihdon kohde Keinottelun väline Vallan työkalu Mutta kaikki Lisätiedot Makrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan Lisätiedot Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen
Liite 1 Suomen arktinen strategia EU-asioiden alivaltiosihteeri Jukka Salovaara Talousneuvosto 18.1.2011 Miksi Arktinen Strategia Arktisen merkitys kasvaa EU saa vahvemman arktisen ulottuvuuden (laajentuminen) Lisätiedot TYÖNANTAJAT VEROHALLINNON REKISTERISSÄ JA SOSIAALIVAKUUTTAMISESSA
TYÖNANTAJAT VEROHALLINNON REKISTERISSÄ JA SOSIAALIVAKUUTTAMISESSA HTSY Verohallinto 4.11.2014 2 (6) TYÖNANTAJAT VEROHALLINNON REKISTERISSÄ JA SOSIAALIVAKUUTTAMISESSA Harmaan talouden selvitysyksikkö on Lisätiedot KOMISSION TIEDONANTO EUROOPAN PARLAMENTILLE. Euroopan unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen 294 artiklan 6 kohdan mukaisesti
EUROOPAN KOMISSIO Bryssel 4.3.2014 COM(2014) 140 final KOMISSION TIEDONANTO EUROOPAN PARLAMENTILLE Euroopan unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen 294 artiklan 6 kohdan mukaisesti neuvoston ensimmäisessä Lisätiedot PK-YRITYSTEN SUHDANNE- JA RAHOITUSTILANNE
PK-YRITYSTEN SUHDANNENÄKEMYS lokakuu 28 Pk-yritysten suhdannenäkemys, lokakuu 28 PK-YRITYSTEN SUHDANNE- JA RAHOITUSTILANNE 1 JOHDANTO JA YHTEENVETO 1 Suomen Yrittäjät teki suhdanne- ja rahoitustilannetta Lisätiedot Tutkimuksen tilaaja: Collector Finland Oy. Suuri Yrittäjätutkimus
Tutkimuksen tilaaja: Collector Finland Oy Suuri Yrittäjätutkimus Collector & Companies Yrittäjäfoorumi 2014 Tutkimus ja tulokset Collector teetti tutkimuksen suomalaisista ja ruotsalaisista pk-yrityksistä Lisätiedot Metalliteollisuuden yritykset Suomessa
Metalliteollisuuden yritykset Suomessa HTSY Verohallinto 18.12.2012 Verohallinto 2 (6) METALLITEOLLISUUDEN YRITYKSET SUOMESSA Kirjoitus perustuu Harmaan talouden selvitysyksikön ilmiöselvitykseen Metalliteollisuuden Lisätiedot Osavuosikatsaus 1.1. 30.6.2015 [tilintarkastamaton]
Osavuosikatsaus 1.1. 3.6.2 [tilintarkastamaton] OPR-Vakuus konserni Toisen vuosineljänneksen antolainaus kasvoi 6.7% edellisvuodesta ja oli EUR 31.3m (EUR 19.5m /2) Toisen vuosineljänneksen liiketoiminnan Lisätiedot Alkaako taloustaivaalla seljetä?
..9 Alkaako taloustaivaalla seljetä? Lauri Uotila Pääekonomisti Sampo Pankki.9. 9 Kokonaistuotannon kasvu, % %, vuosikasvu neljänneksittäin Kiina 9 Venäjä USA Euroalue - - - Japani - - 9 9 - - - - - Teollisuuden Lisätiedot Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä?
Venäjän ja Itä-Euroopan taloudelliset näkymät Pekka Sutela 04.04. 2008 www.bof.fi/bofit SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Venäjä Maailman noin 10. suurin talous; suurempi kuin Korea, Intia Lisätiedot HE 214/2006 vp. 1. Nykytila ja ehdotetut muutokset
HE 214/2006 vp Hallituksen esitys Eduskunnalle laiksi opintotukilain 39 ja 46 :n muuttamisesta ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ Esityksessä ehdotetaan muutettavaksi opintotukilain opintotuen rahoitusta Lisätiedot Julkisyhteisöjen EMU-velka 2008, 4. vuosineljännes
Rahoitus ja vakuutus 2013 Rahoitustoiminta Luottokortit 2012 Luottokorttimyynti kasvoi ja korttien luottotappiot vähenivät vuonna 2012 Kotimaisten luottokorttien myynnin arvo Suomessa oli 8,9 miljardia Lisätiedot 1.2 Lainatulle pääomalle maksetaan vuosittainen kiinteä korko kohdassa 9 esitetyn mukaisesti.
Tiedot lainasta 1.1 Keskinäinen kiinteistöosakeyhtiö Finnoonportti (Y-tunnus 2611697-6) (jäljempänä Projektikumppani ) tarjoaa Joukon Voima Oy:n (jäljempänä Lainanjärjestäjä ) palvelussa rahoittajille Lisätiedot Miten rahoitan asunnon hankinnan ajankohtaista lainoituksesta
Miten rahoitan asunnon hankinnan ajankohtaista lainoituksesta Asuntoreformiyhdistys r.y. seminaari 24.11.2009 Bottan juhlasali Kaija Erjanti, Finanssialan Keskusliitto Alustuksen teemat > Asuntorahoituksen Lisätiedot Kysely talous- ja velkaneuvojille velkaantumisen taustatekijöistä 2011
1 Sisällys 1. Selvityksen tarkoitus s. 1 2. Selvityksen toteuttaminen s. 1 3. Selvityksen tulokset s. 2 3.1 Velkaantumisen taustalla olevien syiden kehittyminen s. 2 3.2 Nuorten velkaantumisen taustalla Lisätiedot Pankkijärjestelmä nykykapitalismissa. Rahatalous haltuun -luentosarja Jussi Ahokas 4.11.2014
Pankkijärjestelmä nykykapitalismissa Rahatalous haltuun -luentosarja Jussi Ahokas 4.11.2014 Mistä raha tulee? Luennon sisältö Yksityiset pankit ja keskuspankki Keskuspankit ja rahapolitiikka Rahan endogeenisuus Lisätiedot REKRYTOINTIONGELMAT SEKÄ TYÖVOIMAN KYSYNTÄ JA TARJONTA TYÖVOIMATOIMISTOISSA Tilanne syyskuussa 2009
Työ- ja elinkeinoministeriö SET/TUTE 16.11.2009 Mika Tuomaala REKRYTOINTIONGELMAT SEKÄ TYÖVOIMAN KYSYNTÄ JA TARJONTA TYÖVOIMATOIMISTOISSA Tilanne syyskuussa 2009 1. Avointen työpaikkojen sekä rekrytointiongelmien Lisätiedot Maatilan rahoituksen suunnittelu
Maatilan rahoituksen suunnittelu Investoijalle 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Aloita suunnittelu ajoissa Laita laskelmien pohjaksi realistiset pohjatiedot Toimita verotiedot rahoittajalle analysoitavaksi Mieti Lisätiedot Osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2014 [tilintarkastamaton]
Osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2014 [tilintarkastamaton] Uusia aluevaltauksia Ensimmäisen vuosineljänneksen liikevaihto+korkotuotot nousivat 18.6% edellisvuodesta ja olivat EUR 4.7m (EUR 3.9m Q1/20). Ensimmäisen Lisätiedot Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014
Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Siperian talvi jatkuu koko vuoden 2015 Sanktiot eivät poistu vuoden 2015 aikana ja öljyn hinta jää 70-80 dollariin, minkä seurauksena: Venäjän Lisätiedot LIITETIETOJEN ILMOITTAMINEN
1 (5) LIITETIETOJEN ILMOITTAMINEN Liitetietoina on esitettävä: Tilinpäätöksen laatimista koskevat liitetiedot Liitetietoihin on sisällytettävä yhteenliittymän tilinpäätöksen laadintaperiaatteiden kuvaus, Lisätiedot Valtiokonttorin TALOUSARVIOEHDOTUS 2014 Valtionvelka
Valtiokonttorin TALOUSARVIOEHDOTUS 2014 Valtionvelka Sörnäisten rantatie 13, Helsinki, PL 14, 00054 Valtiokonttori Puh. (09) 77 251, Faksi (09) 7725 208, www.valtiokonttori.fi Pääluokka 36 36. VALTIONVELAN Lisätiedot HE 57/2010 vp HALLITUKSEN ESITYS EDUSKUNNALLE VUODEN 2010 TOISEKSI LISÄTALOUSARVIOKSI
HE 57/2010 vp HALLITUKSEN ESITYS EDUSKUNNALLE VUODEN 2010 TOISEKSI LISÄTALOUSARVIOKSI Viitaten tämän esityksen yleisperusteluihin ja yksityiskohtaisten perustelujen selvitysosiin ehdotetaan, että Eduskunta Lisätiedot Euro kansainvälisenä valuuttana
Euro kansainvälisenä valuuttana 2.4. 26 Tapio Korhonen neuvonantaja rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Euro on vakiinnuttanut asemansa dollarin jälkeen toiseksi tärkeimpänä valuuttana maailman valuuttamarkkinoilla. Lisätiedot Taloudelliset laskelmat
Taloudelliset laskelmat Pielisen Tietoverkko Juuka 31.3.214 LUONNOS LASKENTAOLETUKSET 31.3.214 2 Laskentaoletukset Investoinnit Ominaisuus Kuvaus Rakentamisaikataulu Runkoverkon rakentaminen tapahtuu vuonna Lisätiedot Yrityskaupan rahoitus. Asiakasvastuullinen johtaja Mikko Harju 01.11.2011
Yrityskaupan rahoitus Asiakasvastuullinen johtaja Mikko Harju 01.11.2011 Rahoituksen lähtökohdat Yrityksen rahoitusmuodot ovat oma pääoma, vieras pääoma ja tulorahoitus. Aloittavalla yrittäjällä on pääasiassa Lisätiedot Tilinpäätösohjeeseen vuodelle 2001 liittyviä esimerkkejä
Tilinpäätösohjeeseen vuodelle 2001 liittyviä esimerkkejä 1 Pitkäaikainen saaminen 2 2 Lyhytaikainen saaminen 3 3 Pitkäaikainen velka 4 4 Lyhytaikainen velka 5 5 Matkaennakko 6 6 Talousarviotalouden ulkopuolelta Lisätiedot Opetusapteekkiharjoittelun taloustehtävät. 12.11.2013 Esittäjän nimi 1
Opetusapteekkiharjoittelun taloustehtävät 12.11.2013 Esittäjän nimi 1 ESIMERKKI APTEEKIN TULOSLASKELMASTA APTEEKIN TULOSLASKELMA Liikevaihto 3 512 895 Kelan ostokertapalkkiot 34 563 Muut tuotot 27 156 Lisätiedot Valtiokonttorin TALOUSARVIO- EHDOTUS
VALTIOKONTTORI Valtiokonttorin TALOUSARVIO- EHDOTUS 2004 Valtionvelka VALTIOKONTTORI SISÄLLYSLUETTELO 36 Valtionvelan korot 3 36.01 Euromääräisen velan korko 6 36.03 Valuuttamääräisen velan korko 7 36.09 Lisätiedot TIIVISTELMÄ. Työstä eläkkeelle tulokehitys ja korvaussuhteet. Eläketurvakeskuksen raportteja 2010:3. Juha Rantala ja Ilpo Suoniemi
R RAPORTTEJA Eläketurvakeskuksen raportteja 2010:3 TIIVISTELMÄ Juha Rantala ja Ilpo Suoniemi Työstä eläkkeelle tulokehitys ja korvaussuhteet Tutkimuksessa arvioitiin, mitä muutoksia henkilön tuloissa ja Lisätiedot Valtiontuki tuoreimman tulostaulun mukaan tukien kokonaismäärän lasku on hiipunut
IP/05/1558 Bryssel 9. joulukuuta 2005 Valtiontuki tuoreimman tulostaulun mukaan tukien n lasku on hiipunut Euroopan komission laatiman tuoreimman valtiontukien tulostaulun mukaan EU:n 25 jäsenvaltion myöntämien Lisätiedot SUHDANNEKUVA SYKSY 2009 PTT-katsaus 3/2009. Valtion velkaantuminen ei vaadi paniikkiratkaisuja
T i e d o t e Pellervon taloudellinen tutkimuslaitos PTT LEHDISTÖTIEDOTE Julkaisuvapaa to 24.9.2009 klo 10.15 SUHDANNEKUVA SYKSY 2009 PTT-katsaus 3/2009 Valtion velkaantuminen ei vaadi paniikkiratkaisuja Lisätiedot Venäjän kehitys. Pekka Sutela Pellervon Päivä 2016 Helsinki
Venäjän kehitys Pekka Sutela Pellervon Päivä 2016 Helsinki 7.4.2016 Pekka Sutela 1 Talous: Ennustajat ovat yksimielisiä lähivuosista Kansantulon supistuminen jatkuu vielä tänä vuonna Supistuminen vähäisempää Lisätiedot Kaupan rahoitus Venäjälle ja muualle haasteet ja mahdollisuudet Joensuu 23.2.2010
Kaupan rahoitus Venäjälle ja muualle haasteet ja mahdollisuudet Joensuu 23.2.2010 Eila Raatikainen Nordea Trade Finance Finland Lähtökohdat Kohdemaan taloudellinen ja poliittinen tilanne Uskaltaako ostaja Lisätiedot Lappeenrannan toimialakatsaus 2013
Lappeenrannan toimialakatsaus 2013 14.10.2013 Tilaaja: Lappeenrannan kaupunki Toimittaja: Kaupunkitutkimus TA Oy Tietolähde: Tilastokeskus, asiakaskohtainen suhdannepalvelu Kuvaajat: Yhteyshenkilöt: Yritysten Lisätiedot Komission ilmoitus. annettu 16.12.2014, Komission ohjeet asetuksen (EU) N:o 833/2014 tiettyjen säännösten soveltamisesta
1. Likvidit varat 1.1. Yleiset huomautukset FI LIITE XIII MAKSUVALMIUTTA KOSKEVA RAPORTOINTI (OSA 1(5): LIKVIDIT VARAT) 1. Tämä on yhteenvetotaulukko, johon kootaan asetuksen (EU) N:o 575/2013 412 artiklan Lisätiedot Rajoitusten alaiset ARA vuokraasunnot
ISSN 1237 1288 Lisätiedot/More information: Kimmo Huovinen Puh./tel +358 40 537 3493 Selvityksiä 5/2008 Rajoitusten alaiset ARA vuokraasunnot Rajoitusten alaiset ARA vuokra asunnot: määrä, omistajat ja Lisätiedot Väestönmuutokset 2013 Tammi-lokakuu
muutokset 2013 Tammi-lokakuu Tampere Tampereen kaupunkiseutu Suurimmat kaupungit Suurimmat seutukunnat Tampereella lähes 220 200 asukasta Tampereen väkiluku lokakuun 2013 lopussa oli 220 194 asukasta. Lisätiedot Yritysrahoituskysely 2012 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND
Yritysrahoituskysely 2012 Taulukko 1. Yritysten toimialat, % T a ulukko 1. Yrityste n toimia la t, % Teollisuus 23 Sähkö-, kaasu ja vesihuolto 3 Rakentaminen 12 Tukku- ja vähittäiskauppa 18 Majoitus- ja Lisätiedot Nordea Pankki Suomi Oyj
Nordea Pankki Suomi Oyj 21/2003 Nordea Pankki Suomi Oyj:n joukkovelkakirjaohjelman lainakohtaiset ehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä Nordea Pankki Suomi Oyj:n 4.3.2003 päivätyn joukkovelkakirjaohjelman Lisätiedot Työtulojen osuus tulokakusta pienentynyt
Työtulojen osuus tulokakusta pienentynyt Olli Savela Yritysten saamat voitot ovat kasvaneet työtuloja nopeammin viimeisen kolmenkymmenen vuoden aikana. Tuotannossa syntyneestä tulosta on voittojen osuus Lisätiedot Kokonaisvaltaista tilanpitoa - kannattavasti eteenpäin. Reijo Käki www.reijokaki.com
Kokonaisvaltaista tilanpitoa - kannattavasti eteenpäin Reijo Käki www.reijokaki.com 1. PÄIVÄ I Voitto ja arvopohjainen päätöksenteko? II Kassavirta ja katetuotto III Heikot lenkit IV Marginaalituottavuus Lisätiedot Venäjän talouden näkymät
Venäjän talouden näkymät Maanpuolustustiedotuksen suunnittelukunta Journalistiseminaari Helsinki 9.1.1 Vesa Korhonen Siirtymätalouksien tutkimuslaitos BOFIT 1 1 Talous 1 16... Talouteen kasautunut rasitteita. Lisätiedot Rahoitusratkaisuja vientiin
Rahoitusratkaisuja vientiin Monipuolisia vienninrahoituspalveluja vientiyrityksille ja rahoittajille Finnvera edistää suomalaista vientiä tarjoamalla yrityksille sekä vientiä rahoittaville pankeille monipuolisia Lisätiedot Luottokorttimyynti kasvoi ja korttien luottotappiot vähenivät vuonna 2011
Rahoitus ja vakuutus 2012 Luottokortit 2011 Luottokorttimyynti kasvoi ja korttien luottotappiot vähenivät vuonna 2011 Kotimaisten luottokorttien myynnin arvo Suomessa oli 8,3 miljardia euroa vuonna 2011. Lisätiedot Ekonomistin katsaus: suhteellisuutta velkakeskusteluun
Ekonomistin katsaus: suhteellisuutta velkakeskusteluun Velat ja velkaantuminen ovat olleet jatkuvia puheen ja huolen aiheita jo usean vuoden ajan. Danske Bankin johtava neuvonantaja Lauri Uotila muistuttaa Lisätiedot Kysely talous- ja velkaneuvojille velkaantumisen taustatekijöistä 2010
1 28.6.2010 Kysely talous- ja velkaneuvojille velkaantumisen taustatekijöistä 2010 Sisällys 1. Selvityksen tarkoitus s. 1 2. Selvityksen toteuttaminen s. 1 3. Selvityksen tulokset s. 2 3.1 Velkaantumisen Lisätiedot Eesti Pank Bank of Estonia. Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 5. marraskuu 2009
Eesti Pank Bank of Estonia Viron talousnäkymat Märten Ross Eesti Pank 5. marraskuu 2009 Eesti Pank Bank of Estonia Viron talous globaalin kriisin myllerryksessä: välikatsaus Vuoden alussa oli vaikea olla Lisätiedot Rahoituksen hinnan määräytyminen yritysrahoituksessa
Rahoituksen hinnan määräytyminen yritysrahoituksessa Tommi Mattila Konttorinjohtaja, Hämeenlinnan yrityskonttori 23/10/2014 Talouden kehitys ja muutokset finanssimarkkinoilla nostavat pankkien kustannuksia Lisätiedot Kappale 9: Raha ja rahapolitiikka KT34 Makroteoria I. Juha Tervala
Kappale 9: Raha ja rahapolitiikka KT34 Makroteoria I Juha Tervala Raha Raha on varallisuusesine, joka on yleisesti hyväksytty maksuväline 1. Hyödykeraha Luonnollinen arvo Esim.: kulta, oravanahkat, savukkeet Lisätiedot Irlannin tilanne. Valtiovarainministeri Jyrki Katainen Hallituksen tiedotustilaisuus 22.11.2010
Irlannin tilanne Valtiovarainministeri Jyrki Katainen Hallituksen tiedotustilaisuus 22.11.2010 Irlanti pyysi lainaa rahoitusmarkkinoidensa vakauttamiseksi Irlannin hallitus pyysi eilen Euroopan rahoitusvakausjärjestelyjen Lisätiedot 2017 © DocPlayer.fi Yksityisyyskäytäntö | Palveluehdot | Palaute