Source: http://legal.legis.com.co/document.legis/resolucion-4275-de-2007?documento=legcol&contexto=legcol_759920423f95f034e0430a010151f034&vista=STD-PC
Timestamp: 2018-08-17 09:54:56
Document Index: 304506824

Matched Legal Cases: ['artículo 7', 'artículo 8', 'artículo 7', 'artículo 7', 'artículo 1', 'artículo 8', 'artículo 1', 'artículo 16', 'artículo 13', 'artículo 2']

﻿ RESOLUCIÓN 4275 DE 2007
RESOLUCIÓN 4275 DE 26 DE DICIEMBRE DE 2007
CONTENIDO:TÍTULOS DE DEUDA PÚBLICA. SE REGULA EL PROGRAMA DE CREADORES DE MERCADO PARA TÍTULOS DE DEUDA PÚBLICA Y SE DICTAN DISPOSICIONES RELACIONADAS CON EL MISMO TALES COMO LAS GENERALIDADES DEL PROGRAMA DE CM PARA TÍTULOS DE DEUDA PÚBLICAPERDIDA TEMPORAL O TOTAL DE LA CALIDAD DE CREADOR DE MERCADO O ASPIRANTE A CREADOR DE MERCADOOPERACIONES VÁLIDAS Y NO VÁLIDAS EN EL PROGRAMA DE CREADORES DE MERCADO PARA TÍTULOS DE DEUDA PÚBLICA, Y CON RESPECTO DEL VALOR DE LAS OPERACIONES Y DE LA METODOLOGÍA PARA LA MEDICIÓN DE LA LABOR Y DESEMPEÑO, ENTRE OTROS. DEROGA LA RESOLUCIÓN 6186 DE 2006.
RESOLUCIÓN 4275 DE 2007
El Director General de Crédito Público y del Tesoro Nacional (A),
5. Primer escalón del mercado secundario. Es aquel que se desarrolla por medio de sistemas de negociación de valores debidamente autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia. Dichos sistemas deben cumplir con las características de ser ciegos tanto en la negociación como en el cumplimiento de las operaciones, de operar sin cupos de contraparte y de circunscribir la operación en nombre propio. La actuación en nombre propio en el primer escalón del mercado secundario de títulos de deuda pública estará circunscrita preferencialmente a las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública designadas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional.
6. Segundo escalón del mercado secundario. Es aquel que se desarrolla por medio de sistemas de negociación de valores, que cumplan con las características de ser ciegos en la negociación mas no necesariamente ciegos en el cumplimiento de las operaciones, así como que permitan realizar la operación en nombre propio a los participantes del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública y a aquellas entidades que aunque no participen en el mismo cuenten con sistema Sebra y tengan cuenta en el depósito centralizado de valores del Banco de la República.
7. Primera vuelta. Se entiende como primera vuelta, la realización de subastas de títulos de deuda pública en el mercado primario por parte de la Nación-Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
8. Colocación no competitiva. Se entiende como colocación no competitiva las colocaciones adicionales a las respectivas primeras vueltas en el mercado primario realizadas por parte de la Nación-Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
10. Negociación cruzada. Se entiende por negociación cruzada aquella en la cual las puntas de compra y venta sean introducidas por un mismo intermediario en un sistema de negociación de valores y permanezcan en el mismo durante un tiempo mínimo que permita la agresión de cualquiera de las puntas por parte de cualquier otro participante en el mercado.
11. Sistemas de negociación de valores. Se entiende por estos, aquellos que tienen por objeto facilitar la negociación de valores inscritos mediante la provisión de infraestructura, servicios y sistemas, y de mecanismos y procedimientos adecuados para realizar las transacciones debidamente autorizados para operar por la Superintendencia Financiera de Colombia.
12. Periodo de calificación. Para efectos del programa de creadores mercado para títulos de deuda pública, el periodo de calificación será el comprendido entre el primero (1º) de enero y el veinticuatro (24) de diciembre de un mismo año calendario.
13. Vigencia del programa. Para efectos del programa de creadores mercado para títulos de deuda pública se entenderá como vigencia, el periodo de un año calendario comprendido entre el primero (1º) de enero y el treinta y uno (31) de diciembre del mismo año.
Generalidades del programa de CM para títulos de deuda pública
ART. 2º—Conformación y objetivos del programa. El programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública está conformado por la agrupación de establecimientos bancarios, corporaciones financieras y sociedades comisionistas de bolsa, denominados creadores de mercado, en adelante “CM”, y aspirantes a creadores de mercado, en adelante “ACM”, encargados de las labores de compra, comercialización y estudio de la deuda pública de la Nación y su finalidad es fomentar unas adecuadas condiciones de financiación para la Nación en el mercado de capitales por medio del desarrollo del mercado de títulos de deuda pública.
Para el logro de los anteriores objetivos, el programa cuenta con la dirección de la Nación —Ministerio de Hacienda y Crédito Público— en su calidad de emisor, el Banco de la República como agente administrador y la Superintendencia Financiera de Colombia en ejercicio de sus competencias.
ART. 3º—Designación de los participantes en el programa de CM. El Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— designará anualmente un grupo de entidades como CM y ACM que, conjuntamente con la Nación-Ministerio de Hacienda y Crédito Público, en su calidad de emisor, serán los encargados de contribuir con el desarrollo del mercado de capitales, por medio de su operación en campos tales como la ampliación de la base de tenedores por medio de su esfuerzo en la labor de distribución, el aumento en la liquidez del mercado mediante la cotización permanente de puntas de compra y venta, etc.
La participación en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública es exclusiva para los establecimientos bancarios, corporaciones financieras y sociedades comisionistas de bolsa que cumplan con los requisitos que se establezcan en la presente resolución y en aquellas que la modifiquen, adicionen o sustituyan.
El Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— no aceptará solicitudes de consorcios ni uniones temporales para participar en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública.
A más tardar el treinta (30) de diciembre de cada año, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— publicará mediante resolución la lista de las entidades designadas como CM y ACM para la próxima vigencia del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública.
La calidad de CM o ACM se entiende concedida para una vigencia del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, según la metodología establecida en el instructivo para la medición de la labor y desempeño de los participantes en el programa.
ART. 4º—Número máximo de participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública. El número máximo de entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, en una vigencia, será de veinte (20), agrupados en dos categorías, a saber:
ART. 5º—Requisitos para acceder al programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública como aspirantes a creadores de mercado. Para acceder al programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública como ACM en una vigencia, se deberá:
1. Solicitar su inclusión en el programa mediante carta dirigida al Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional.
2. Cumplir y acreditar el requisito de patrimonio técnico mínimo establecido en el artículo 7º de la presente resolución mediante el envío de la certificación del respectivo revisor fiscal.
3. Cumplir y acreditar el requisito de calificación mínima de riesgo en los términos establecidos en el artículo 8º de la presente resolución, y
4. Adjuntar hoja de vida del funcionario responsable del manejo de la deuda pública de cada una de las entidades interesadas en acceder al programa, el cual será responsable de mantener contacto permanente con la dirección general de crédito público y del tesoro nacional para realizar una retroalimentación de la evolución del mercado de deuda pública.
Las entidades que deseen participar en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública deben presentar al Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— los documentos anteriormente señalados antes del treinta (30) de noviembre del año previo a la vigencia del programa en la cual se desee participar.
Los requisitos establecidos en este artículo, se aplican tanto a las entidades interesadas en participar por primera vez en el programa como a aquellas que, habiendo participado previamente, perdieron su calidad de CM o de ACM.
Así mismo, la inclusión en el programa se hará teniendo en cuenta el número de vacantes que se produzca de acuerdo con lo dispuesto en los artículos 15, 16 y 17 de la presente resolución y tendrán prioridad aquellas entidades que, además de cumplir con los requisitos establecidos en el presente artículo, presenten los más altos niveles de patrimonio técnico de acuerdo a lo establecido en el artículo 7º de la presente resolución para optar a la calidad solicitada. Si se presenta un empate en el cumplimiento de los mencionados requisitos será designada la entidad que presente la mejor calificación de riesgo de que trata el artículo 7º; si al evaluar los dos criterios mencionados persiste el empate, se realizará una votación entre las entidades que se encuentren designadas como CM.
ART. 6º—Actualización de información. Para efectos de mantener actualizada la información a que hace referencia el artículo anterior, los CM y ACM deberán remitir al Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— dicha información, cada vez que se produzca una modificación de la misma.
PAR.—Durante los primeros quince (15) días hábiles del inicio de cada vigencia del programa, las entidades designadas como CM y ACM deberán notificar por escrito a la dirección general de crédito público y del tesoro nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, el nombre del funcionario asignado por cada entidad para el manejo de los asuntos relacionados con el programa, así como su respectivo suplente, indicando teléfono(s) de contacto y dirección de correo electrónico.
ART. 7º—Requisito de patrimonio técnico mínimo. Para participar en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, las entidades que deseen formar parte del grupo de CM o ACM para títulos de deuda pública deberán acreditar un patrimonio técnico no inferior a treinta y cuatro mil seiscientos setenta y nueve millones ochocientos noventa mil pesos ($ 34.679.890.000,00).
El cumplimiento del anterior requisito, se verificará con base en los estados financieros al cierre de octubre del año previo a la respectiva vigencia en la cual se desea participar en el programa.
El requisito mínimo de patrimonio técnico para cada vigencia se incrementará anualmente en el índice de precios al consumidor certificado por el DANE del año inmediatamente anterior.
ART. 8º—Requisito de calificación mínima de riesgo. Para participar en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, los participantes en el programa deberán acreditar, por parte de una agencia calificadora de riesgo debidamente establecida y reconocida en el país, el cumplimiento de los requisitos de calificación mínima de riesgo que a continuación se señalan:
1. Establecimientos bancarios y corporaciones financieras: Riesgo crediticio de corto plazo de DP1- o BRC2+, y/o de largo plazo igual o superior a A- o A. Lo anterior dependiendo, respectivamente, de si la agencia calificadora es Duff & Phelps o BRC Investor Services S. A. (antes Bank Watch Ratings de Colombia). En su defecto la calificación deberá ser internacional de riesgo superior a BB-.
2. Sociedades comisionistas de bolsa: Calificación de riesgo de contraparte de A- o superior.
PAR.—El cumplimiento de estos requisitos deberá ser acreditado ante el Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— a más tardar el 30 de noviembre previo a la vigencia en que la entidad solicite participar como CM o ACM y deberá permanecer para efectos de la participación en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública.
ART. 9º—Requisitos de adjudicación para ser seleccionado como creador o aspirante a creador de mercado. Los requisitos mínimos de adjudicación de títulos de deuda pública, tanto para los CM como para los ACM en el mercado primario, será del cuatro punto cincuenta por ciento (4,50%) de las colocaciones en primera vuelta realizadas durante el periodo de calificación del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública.
ART. 10.—Participantes en el programa de CM para títulos de deuda pública en una determinada vigencia. Los participantes del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública en una determinada vigencia, podrán ser designados para la siguiente vigencia como CM o ACM por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— si, además de cumplir con los requisitos establecidos en los artículos anteriores, cumplen con los requisitos que a continuación se señalan:
1. Creadores de mercado. El grupo de CM para una determinada vigencia, estará conformado por las entidades CM o ACM de la vigencia previa del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública que, durante el periodo de calificación, hayan cumplido con el requisito mínimo de adjudicación de títulos de deuda pública en el mercado primario y obtenido una calificación por su participación en los mercados primario y secundario de títulos de deuda pública que las ubique dentro del número máximo de CM establecido en la presente resolución de acuerdo con la metodología establecida en el instructivo para la medición de la labor y desempeño de los participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, siempre que no hayan incurrido en alguna de las causales establecidas en los artículos 15, 16 y 17 de la presente resolución.
a) Las entidades que habiendo sido CM durante la vigencia anterior del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública y habiendo cumplido con los requisitos mínimos de adjudicación en el mercado primario, no se hayan hecho acreedoras a un puntaje suficiente para mantener la calidad de CM y no hayan incurrido en alguna de las causales establecidas en los artículos 15, 16 y 17 de la presente resolución;
b) Las entidades que habiendo superado el requisito mínimo de adjudicación de títulos de deuda pública en el mercado primario y no manifiesten su deseo de retirarse del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, ni hayan incurrido en alguna de las causales establecidas en los artículos 15, 16 y 17 de la presente resolución;
c) Las entidades incluidas como participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, según lo establecido en los artículos 6º, 7º y 8 de la presente resolución.
ART. 11.—(Modificado).* Periodo de calificación para la designación de creadores de mercado y aspirantes a creadores de mercado. El periodo de calificación para que una entidad sea designada como CM o ACM para una vigencia iniciará el primero (1º) de enero y finalizará el veinticuatro (24) de diciembre de la vigencia inmediatamente anterior del programa de creadores de mercado.
Las operaciones que se lleven a cabo con posterioridad al veinticuatro (24) de diciembre y hasta el treinta y uno (31) de diciembre del mismo año, se computarán para la calificación del mes de enero del periodo de calificación siguiente.
*(Nota: Modificado por la Resolución 4810 de 2008 artículo 1º del Ministerio de Hacienda y Crédito Público)
c) Asistir a reuniones periódicas con funcionarios del Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— y del Banco de la República para tratar temas relacionados con el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública;
f) Acceder a las operaciones de manejo que realice la Nación-Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional;
g) Acceder a las emisiones de deuda externa que se realicen para inversionistas locales,
2. Aspirantes de creadores de mercado. Las entidades designadas como ACM para títulos de deuda pública tendrán las siguientes prerrogativas:
PAR.—En cualquier caso, la prerrogativa de los CM sobre el acceso a las operaciones de manejo de que trata el presente artículo, no será impedimento para que cuando así lo considere adecuado, la Nación-Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— pueda realizar estas operaciones con los ACM e inclusive con cualquier agente del mercado previa comunicación a los CM.
ART. 13.—Obligaciones de los creadores de mercado o aspirantes a creadores de mercado. Durante la vigencia del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, los CM y ACM tendrán las siguientes obligaciones:
2. Realizar mensualmente reportes de investigación sobre la evolución y perspectivas del mercado de títulos de deuda pública y suministrarlos con la misma periodicidad a sus clientes y a la dirección general de crédito público y del tesoro nacional.
3. Participar en el préstamo temporal de valores.
4. Ser miembro del autorregulador del mercado de valores (AMV).
5. Informar a la dirección general de crédito público y del tesoro nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público cuando el CM o ACM haya decidido realizar operaciones que impliquen fusión, adquisición de la mayoría de la propiedad accionaria por parte de terceros, escisión, cesión de activos, pasivos y contratos o adopción de otros esquemas de organización empresarial con efectos semejantes a los anteriores, o ante cualquier acto, operación o negocio que, en todo caso, tenga implicaciones de trascendencia en el desempeño operacional o financiero de la entidad que participa en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública.
— Permanentemente: Tener puntas de compra y venta en la pantalla como mínimo el 70% del tiempo que permanezca abierto el mercado de deuda pública durante la semana.
— Margen máximo: Aquel que determine la dirección general de crédito público y del tesoro nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público e informe a través del sistema SEN.
PAR. 2º—Para los efectos previstos en el numeral 5º del presente artículo, el CM o ACM, deberá informar a la dirección general de crédito público y del tesoro nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público su decisión de continuar o no en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública. En caso afirmativo, deberá comunicar en qué calidad y bajo qué razón social.
ART. 14.—Divulgación del orden de los participantes en el programa de CM para títulos de deuda pública. El Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— publicará mensualmente, a través del SEN e informará mediante correo electrónico, el orden de las entidades participantes en el programa, de acuerdo con su participación acumulada en los mercados primario y secundario de títulos de deuda pública.
ART. 15.—Causales de la exclusión del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública. Las entidades designadas para una vigencia como CM o ACM se excluirán de participar en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, en forma temporal o definitiva, y perderán la correspondiente calidad para la vigencia de que se trate y/o la posibilidad de acceder al programa en las posteriores vigencias, según el caso, por las siguientes causas:
1. Por renuncia expresa comunicada por escrito al Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional.
2. Por incumplimiento del requisito de adjudicación de títulos de deuda pública en el mercado primario, establecido para ser seleccionado como CM o ACM definido en el artículo 8º de la presente resolución.
3. (Modificado).* Por ocupar el último lugar en el ranking como consecuencia de su baja participación en el mercado de títulos de deuda pública. Los parámetros para determinar la participación de cada entidad en una vigencia será establecida por la dirección general de crédito público y del tesoro nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público mediante resolución, la cual se expedirá durante el primer trimestre del periodo de calificación.
*(Nota: Modificado por la Resolución 4011 de 2008 artículo 1º del Ministerio de Hacienda y Crédito Público)
5. Por cualquier incumplimiento de las obligaciones que se establezcan para las operaciones de manejo de deuda que realice la dirección general de crédito público y del tesoro nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
6. Por cualquier incumplimiento de las obligaciones que se establezcan para las operaciones de crédito público externo que realice la dirección general de crédito público y del tesoro nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
12. Por la toma de decisiones que impliquen fusión, adquisición de la mayoría de la propiedad accionaria por parte de terceros, escisión, cesión de activos, pasivos y contratos o adopción de otros esquemas de organización empresarial con efectos semejantes a los anteriores, o ante cualquier acto, operación o negocio que, en todo caso, tenga implicaciones de trascendencia en el desempeño operacional o financiero de la entidad.
ART. 16.—Consecuencias por incurrir en las causales de exclusión del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública. Cuando un CM o ACM incurra en alguna de las causales establecidas en el artículo anterior, se excluirá del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública y perderá temporal o definitivamente su calidad de CM o ACM en la vigencia para la cual fue designado y/o la posibilidad de acceder al programa en las posteriores vigencias. El plazo de exclusión del programa, se determinará de la siguiente manera:
3. Por incurrir en la causal 7, se excluirá a la entidad por el plazo que determine el Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— de acuerdo con la gravedad de la acción u omisión en que la entidad haya incurrido.
5. Por incurrir en la causal 9 se excluirá a la entidad conforme lo contempla el artículo 16 de la presente resolución.
6. Por incurrir en la causal 10 una vez tenga conocimiento sobre el particular, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— se podrá abstener indefinidamente de contratar con la entidad implicada.
7. Por incurrir en la causal 11 una vez sea notificada la correspondiente resolución que ordene la toma de posesión para administración o liquidación por parte de las entidades competentes, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— se podrá abstener indefinidamente de contratar con la entidad implicada.
8. Por incurrir en la causal 12, la dirección general de crédito público y del tesoro nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público evaluará y determinará la permanencia de la(s) entidad(es) implicada(s) en el programa de creadores de mercado.
ART. 17.—(Modificado).* Incumplimiento del requisito de cotización permanente de puntas de compra y venta. Las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública en una vigencia que no coticen puntas de compra y venta en el primer escalón del mercado secundario de títulos de deuda pública durante el 70% del tiempo que el mercado permanezca abierto durante la semana, dejarán de participar en el programa en forma temporal o definitiva durante la respectiva vigencia así:
1. Ante el primer incumplimiento por parte de los participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública de la obligación prevista en el presente artículo, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— procederá a notificar por escrito a la respectiva entidad con el propósito de advertir el incumplimiento.
2. Ante el segundo incumplimiento: Suspensión de su participación en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública por dos (2) semanas.
3. Ante el tercer incumplimiento: Suspensión de su participación en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública por cuatro (4) semanas.
PAR. 1º—El Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— procederá a informar por escrito, tanto a la entidad incumplida sobre la suspensión temporal o definitiva de su participación en el programa, así como a las entidades participantes del programa sobre dicha situación.
PAR. 2º—Para los efectos del presente artículo, la evaluación de los requisitos previstos en el artículo 13 numeral 1º de la presente resolución, se realizará por periodos de tres (3) meses, luego de los cuales se iniciará un nuevo periodo de acumulación del número de incumplimientos.
PAR. 3º—Las entidades que en el último trimestre de una vigencia se encuentren suspendidas o vayan a serlo y no alcancen a cumplir con el periodo de dicha suspensión dentro de la vigencia correspondiente deberán cumplir con dicha suspensión en la siguiente vigencia.
*(Nota: Modificado por la Resolución 4810 de 2008 artículo 2º del Ministerio de Hacienda y Crédito Público)
De las operaciones validas y no validas en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública
ART. 18.—Validez de las operaciones. Para efectos de la calificación de los participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— considerará como válidas únicamente las operaciones que cumplan los siguientes requisitos:
1. Que su negociación se haya realizado en un mercado de primer o segundo escalón por medio de un sistema de negociación de valores autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia.
2. Que el cumplimiento de la negociación realizada involucre el movimiento en la cuenta de uno de los depósitos centralizados de valores de un participante en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública y, sea comprobable el pago de la transacción mediante cuentas de depósito abiertas en el Banco de la República, y
PAR.—Para los efectos previstos en el numeral 3º, se entienden como operaciones en el mercado a plazo, las operaciones de compraventa definitiva de títulos con fecha de cumplimiento posterior a la del mercado a la vista.
ART. 19.—Operaciones no válidas. Para efectos de la calificación de la actividad en el mercado secundario de los participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, no se considerarán válidas las siguientes operaciones:
2. Las operaciones simultáneas u otras operaciones de transferencia temporal de valores.
Del valor de las operaciones y de la metodología para la medición de la labor y desempeño
ART. 20.—Valor de las operaciones. Para efectuar la medición de la labor y desempeño de las entidades participantes en el programa de creadores de mercado, las operaciones válidas se computarán por su valor de liquidación en el momento de su cumplimiento, teniendo en cuenta el sistema de negociación de valores por el cual se haya realizado la operación y si la negociación se realizó directamente o con la participación de otro intermediario del mercado de valores.
ART. 21.—Medición de la labor y el desempeño. La labor que desarrollen las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública se medirá por parte del Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— de acuerdo con los términos, condiciones y procedimientos que se establezcan mediante la resolución que reglamente el instructivo para la medición de la labor y desempeño de los participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública.
ART. 22.—Flexibilidad del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública. El Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de crédito público y del tesoro nacional— podrá modificar las prerrogativas, requisitos, obligaciones y en general las disposiciones de la presente resolución en el transcurso de cualquier vigencia del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública. En todo caso, cualquier modificación será anunciada con no menos de quince (15) días calendario de anticipación a la fecha de su entrada en vigencia.
ART. 23. ART. TRANS.—Las disposiciones que regulan la actividad de los corredores de valores especializados en TES (Cvetes) en el programa de creadores de mercado, contenidas en la sección VI de la Resolución 3331 de 2004, seguirán vigentes hasta tanto sean expedidas por el Gobierno Nacional las normas que reglamenten el funcionamiento de los sistemas de negociación de valores, por lo cual su actividad se deberá limitar a la de corretaje de valores en primer y segundo escalón del mercado secundario de TES clase B en horario de 8:00 a.m. a 5:00 p.m.
En consecuencia, las operaciones realizadas a través de los sistemas de negociación de valores administrados por dichas entidades se considerarán como válidas y computarán para establecer la labor y desempeño de los participantes en el programa de creadores de mercado.
ART. 24.—Derogatorias y vigencia. La presente resolución deroga la Resolución 6186 de 2006 expedida por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público y rige a partir de la fecha de su publicación en el Diario Oficial.