Source: http://docplayer.fi/1348491-Euroopan-keskuspankki-vuosikertomus-vuosikertomus.html
Timestamp: 2017-06-23 00:56:52+00:00
Document Index: 3010603

Matched Legal Cases: ['kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'KKO\n', 'KKO ', 'KKO ']

EUROOPAN KESKUSPANKKI VUOSIKERTOMUS VUOSIKERTOMUS - PDF
1 FI EUROOPAN KESKUSPANKKI VUOSIKERTOMUS VUOSIKERTOMUS2 Vuonna 2009 kaikkien EKP:n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 200 euron setelistä. VUOSIKERTOMUS3 Euroopan keskuspankki, 2009 Käyntiosoite Kaiserstrasse Frankfurt am Main, Germany Postiosoite Postfach Frankfurt am Main, Germany Puhelinnumero Internet Faksi Kaikki oikeudet pidätetään. Kopiointi on sallittu ei-kaupallisiin ja opetustarkoituksiin, kunhan lähde mainitaan. Valokuvat: Claudio Hils Martin Joppen Tämän vuosikertomuksen luvut perustuvat käytettävissä olleisiin tietoihin. ISSN (painettu julkaisu) ISSN (verkkojulkaisu)4 SISÄLLYS ESIPUHE 10 LUKU 1 TALOUSKEHITYS JA RAHAPOLITIIKKA 1 RAHAPOLIITTISET PÄÄTÖKSET 16 2 RAHA- JA REAALITALOUDEN SEKÄ RAHOITUSMARKKINOIDEN KEHITYS Globaali makrotaloudellinen ympäristö Rahatalous ja rahoitusmarkkinat Hinnat ja kustannukset Tuotanto, kysyntä ja työmarkkinat Julkisen talouden kehitys Valuuttakurssit ja maksutase 80 3 EUROALUEEN ULKOPUOLISTEN EU:N JÄSENVALTIOIDEN REAALI- JA RAHATALOUDEN KEHITYS 89 LUKU 2 KESKUSPANKIN OPERAATIOT JA MUU TOIMINTA 1 RAHAPOLIITTISET OPERAATIOT, VALUUTTA- OPERAATIOT JA SIJOITUSTOIMINTA Rahapoliittiset operaatiot Valuuttaoperaatiot Sijoitustoiminta MAKSUJÄRJESTELMÄT JA ARVOPAPERI- KAUPAN SELVITYSJÄRJESTELMÄT TARGET-järjestelmä TARGET2-Securities Vakuuksien toimitusmenettely SETELIT JA KOLIKOT Liikkeessä olevat setelit ja kolikot Setelien väärentäminen ja väärentämisen torjunta Setelien liikkeeseenlasku ja tuotanto TALOUDELLINEN TUTKIMUS Tutkimuksen painopisteet ja saavutukset Tutkimustulosten jakelu: julkaisut ja konferenssit MUU TOIMINTA Julkisen sektorin keskuspankkirahoitusta ja erityisoikeuksia koskevien kieltojen noudattaminen Neuvoa-antava toiminta Euroopan yhteisön rahoitustukijärjestelmään liittyvien luotonanto- ja luotonottooperaatioiden hoito Eurojärjestelmän varannonhoitopalvelut 140 LUKU 3 SLOVAKIAN LIITTYMINEN EUROALUEESEEN 1 TALOUDELLINEN JA RAHATALOUDEN KEHITYS SLOVAKIASSA SLOVAKIAN KESKUSPANKIN INTEGROITUMINEN EUROJÄRJESTELMÄÄN OIKEUDELLISELTA KANNALTA SLOVAKIAN KESKUSPANKIN INTEGROITUMINEN EUROJÄRJESTELMÄÄN OPERATIIVISELTA KANNALTA Rahapoliittiset operaatiot EKP:n pääomaan, rahastoihin ja valuuttavarantoon liittyvät maksut EURON KÄYTTÖÖNOTTO SLOVAKIASSA TILASTOT Uudet tai laajennetut euroalueen tilastot Muut tilastointiin liittyvät asiat EKP:n tilastoinnin keskipitkän aikavälin työohjelma ( ) 130 EKP 35 LUKU 4 RAHOITUSJÄRJESTELMÄN VAKAUS JA YHDENTYMINEN 1 RAHOITUSJÄRJESTELMÄN VAKAUS Rahoitusjärjestelmän vakauden seuranta Rahoitusjärjestelmän vakautta koskevat järjestelyt RAHOITUSMARKKINOIDEN SÄÄNTELY JA VALVONTA Yleistä Pankkitoiminta Arvopaperit RAHOITUSMARKKINOIDEN YHDENTYMINEN MAKSUJÄRJESTELMIEN JA MARKKINAINFRASTRUKTUURIN YLEISVALVONTA Suurten maksujen järjestelmät ja infrastruktuurin palveluntarjoajat Pienten maksujen järjestelmät ja maksuvälineet Arvopaperien ja johdannaisten selvitys ja toimitus Muu toiminta 176 LUKU 5 EU-SUHTEET JA KANSAINVÄLISET SUHTEET 1 EU-SUHTEET Politiikkakysymykset Institutionaaliset kysymykset Kehitys EU:n hakijamaissa sekä suhteet näihin maihin KANSAINVÄLISET ASIAT Kansainvälisen valuutta- ja rahoitusjärjestelmän kehityksen keskeiset vaiheet Yhteistyö EU:n ulkopuolisten maiden kanssa 188 LUKU 6 TILIVELVOLLISUUS 1 TILIVELVOLLISUUS SUURELLE YLEISÖLLE JA EUROOPAN PARLAMENTILLE ESIMERKKEJÄ EKP:N JA EUROOPAN PARLAMENTIN KOKOUKSISSA KÄSITELLYISTÄ AIHEISTA 193 LUKU 7 ULKOINEN VIESTINTÄ 1 VIESTINTÄPOLITIIKKA VIESTINTÄ KÄYTÄNNÖSSÄ 199 LUKU 8 INSTITUTIONAALINEN RAKENNE, ORGANISAATIO JA TILINPÄÄTÖS 1 EKP:N PÄÄTÖKSENTEKOELIMET SEKÄ HALLINTO JA VALVONTA Eurojärjestelmä ja Euroopan keskuspankkijärjestelmä EKP:n neuvosto Johtokunta Yleisneuvosto Eurojärjestelmän/EKPJ:n komiteat, budjettikomitea ja henkilöstöasioi - den konferenssi ja eurojärjestelmän tietotekniikan ohjauskomitea Hallinto ja valvonta ORGANISAATIOMUUTOKSET Henkilöstö Henkilöstöasioiden konferenssi EKP:n uudet toimitilat Eurojärjestelmän hankintatoimisto EKPJ:N SOSIAALINEN VUOROPUHELU EKP:N TILINPÄÄTÖS 220 Johdon raportti vuodelta 221 Tase Tuloslaskelma vuodelta 226 Kirjanpitoperiaatteet EKP6 Taseen liitetiedot 231 Tuloslaskelman liitetiedot 243 Riippumattoman tilintarkastajan raportti 246 Selvitys voitonjaosta / tappioiden jakamisesta EUROJÄRJESTELMÄN KONSOLIDOITU TASE LIITTEET EUROOPAN KESKUSPANKIN ANTAMAT SÄÄDÖKSET 254 EUROOPAN KESKUSPANKIN ANTAMAT LAUSUNNOT 258 EUROJÄRJESTELMÄN RAHAPOLIITTISET TOIMENPITEET 266 EKP:N EUROMÄÄRÄISEN LIKVIDITEETIN JAKAMISTA KOSKEVA VIESTINTÄ 268 EUROOPAN KESKUSPANKIN JULKAISUJA VUODESTA 276 SANASTO 282 LUETTELO KEHIKOISTA 1 Rahoitusmarkkinoiden jännitteiden vaikutus rahan määrän kehitykseen 27 Kuvio A. Rahamarkkinarahastojen rahasto-osuudet ja rahalaitosten lyhytaikaiset velkapaperit: tehdyt ja puretut sijoitukset kuukausittaisina virtatietoina 28 Kuvio B. Liikkeessä oleva raha ja yön yli -talletukset: tehdyt ja puretut sijoitukset kuukausittaisina virtatietoina 29 Kuvio C. Rahalaitosten lainat muille rahoi tuksenvälittäjille, rahalaitosten ostamat velkapaperit ja rahalaitosten taseista poistetut lainat kuukausittaisina virtatietoina 29 Kuvio D. Luottolaitosten saamiset yksityiseltä sektorilta ja lainat yksityiselle sektorille 30 2 Euroalueen rahamarkkinoiden kehitys rahoitusmarkkinoiden epävakauden aikana 31 Kuvio A. EKP:n korot ja yön yli -korko 33 Kuvio B. Maaliskuussa 2009 erääntyviin kolmen kuukauden euriborfutuureihin perustuvista optioista johdettu implisiittinen volatiliteetti 34 3 Volatiliteetti ja likviditeetti osakemarkkinoilla ja valtion joukkolainojen markkinoilla 43 Kuvio A. Viikoittaisten osake- ja joukkolainatuottojen vaihtelu 44 Kuvio B. Viikoittaisten osake- ja joukkolainatuottojen korrelaatio 44 Kuvio C. Valtion joukkolainafutuurien kaupankäyntivolyymit 45 Kuvio D. Osakemarkkinoiden kaupankäyntivolyymit 45 4 Raaka-aineiden hinnat ja YKHI-inflaatio 55 Kuvio A. Raaka-aineiden hinnat 55 Kuvio B. YKHI-inflaatio 56 Kuvio C. YKHIin sisältyvien palvelujen joidenkin alaerien hinnat 56 Kuvio D. Kyselyihin perustuvat pitempiaikaiset inflaatio-odotukset ja tuotot yhtenäis tävä inflaatiovauhti 57 5 Euroalueen työmarkkinoiden kehitys vuonna 68 Kuvio A. Euroalueen BKT:n määrän ja työllisyyden kasvu 69 Kuvio B. Tehtyjen työtuntien määrän kasvu eriteltynä 69 Kuvio C. Työllisyyden kasvu sopimustyypeittäin 70 Kuvio D. Osa-aikatyö euroalueella 70 EKP 57 6 Julkisyhteisöjen liikkeeseen laskemien velkapapereiden ja niiden tuotto erojen kehitys euroalueella 72 Taulukko A. Euroalueen valtioiden liikkeeseen laskemien velkapapereiden vuotuinen kasvuvauhti 73 Kuvio A. Korkomenojen muutoksen erittely ajanjaksona Taulukko B. Euroalueen valtioiden liikkeeseen laskemien Kuvio B. Kuvio C. velkapapereiden kanta 73 Valtion joukkolainojen tuottoerot suhteessa Saksan valtion joukkolainojen tuottoihin 74 Valtion luottoriskinvaihtosopimukset 74 7 Rahoituskriisin vaikutukset julkisen talouden alijäämään ja velkaan tilastollisessa tilinpidossa 76 8 Rahoituskriisi ja finanssipolitiikka 78 9 Euroalueen kilpailukyvyn kehitys viime aikoina 83 Kuvio A. Euron nimelliset ja reaaliset efektiiviset valuuttakurssiindeksit 83 Kuvio B. Yhdenmukaistettujen kilpai - lukykyindikaattorien muutokset euroalueen maissa 85 Kuvio C. Euroalueen sisäiseen ja ulkopuoliseen kauppaan liittyvien yhdenmukaistettujen kilpailukykyindikaattorien kehitys Rahapoliittiset operaatiot rahoitusmarkkinoiden epävakauden aikaan 103 Kuvio A. Likviditeetin tarjonta avomarkkinaoperaatioissa ja maksuvalmiusjärjestelmän käyttö 105 Kuvio B. Eoniakoron ja perusrahoi - tusoperaatioiden koron ero Slovakian euroalueeseen liittymisen tilastovaikutukset Talous- ja rahaliiton kymmenen vuotta 182 LUETTELO TAULUKOISTA 1 Hintakehitys 54 2 Työvoimakustannusindikaattoreita 61 3 BKT:n määrän koostumus 64 4 Työmarkkinoiden kehitys 67 5 Julkinen talous euroalueella ja euroalueen maissa 72 6 BKT:n määrän kasvu euroalueen ulkopuolisissa EU-maissa ja euroalueella 89 7 YKHI-inflaatio euroalueen ulkopuolisissa EU-maissa ja euroalueella 90 8 Julkinen talous euroalueen ulkopuolisissa EU-maissa ja euro alueella 92 9 Euroalueen ulkopuolisten EUmaiden ja euroalueen maksutase Euroalueen ulkopuolisten EU-maiden viralliset rahapolitiikan strategiat TARGET-maksut Eurosetelien tuotannon jakautuminen vuonna Slovakia: talouden keskeisiä indikaattoreita 145 LUETTELO KUVIOISTA 1 EKP:n korot ja rahamarkkinakorot 17 2a Keskeisten teollistuneiden talouksien kehitys pääpiirteittäin 22 2b Keskeisten kehittyvien talouksien kehitys pääpiirteittäin 24 3 Raaka-ainemarkkinoiden kehitys pääpiirteittäin 26 4 M3 ja lainat yksityiselle sektorille 27 5 M3:n pääerät 36 6 Rahalaitosten lyhytaikaiset talletuskorot ja rahamarkkinakorko 36 7 Talletukset sektoreittain 37 8 Luotonanto euroalueelle 37 9 Vakuudettomat rahamarkkinakorot Kolmen kuukauden eurepo, euribor ja yön yli -indeksiswap Valtion pitkien lainojen tuotot Nollakorkoisiin spotarvopapereihin ja futuureihin perustuva tuotot yhtenäistävä inflaatiovauhti euroalueella 43 6 EKP8 13 Keskeiset osakeindeksit Osakekurssien implisiittinen volatiliteetti Rahalaitosten lainat kotitalouksille Kotitalouksille ja yrityksille myönnettyjen lainojen korot Kotitalouksien velka ja korkomenot Euroalueen yritysten ulkoisen rahoituksen reaalikustannukset Yritysten ulkoisen rahoituksen reaalinen vuotuinen kasvuvauhti eriteltynä Euroalueen pörssiyhtiöiden tunnuslukuja Yritysten rahoitusvaje ja sen pääerät Yritysten velkasuhteita YKHI-inflaatio: tärkeimmät erät YKHIn tärkeimpien erien vaikutuk set koko indeksin nousuvauhtiin Teollisuuden tuottajahinnat eriteltyinä Työvoimakustannukset sektoreittain työntekijää kohden Asuntojen hintakehitys euroalueella Euroalueen kuluttajien kokema inflaatio ja inflaatio-odotukset BKT:n erien kasvuvaikutus neljännesvuositasolla Luottamusindikaattoreita Työttömyys Julkisen talouden kehitys vuosina Vaihtotase ja sen erät Tiettyihin kauppakumppanimaihin suuntautuvan euroalueen viennin määrä Euroalueen ulkopuolisen tuonnin tuontihinnat Euroalueen suorat ja arvopaperisijoitukset Ulkomainen nettovarallisuus Valuuttakurssikehitys ERM II:ssa ERM II:n ulkopuolisten EUvaluuttojen kurssikehitys EKP:n ohjauskorot ja eonia Likviditeettitekijät euroalueella vuonna Setelistö Hyväksyttävät vakuudet omaisuuslajeittain Eurojärjestelmän luotto-operaatioita varten toimitetut vakuudet ja rahapoliittisten operaatioiden luottokanta Vakuudeksi toimitetut omaisuuserät (lainasaamiset mukaan lukien) omaisuuslajeittain Vuosina 2002 liikkeessä olleiden eurosetelien lukumäärä Vuosina 2002 liikkeessä olleiden eurosetelien arvo Vuosina 2002 liikkeessä olleiden eurosetelien lukumäärä Vuosina 2002 kierrosta tavattujen euroseteliväärennösten lukumäärä Väärennösten jakautuminen nimellisarvoittain vuonna 125 EKP 79 LYHENTEET MAAT MUUT BE Belgium BIS Kansainvälinen järjestelypankki BG Bulgaria BKT bruttokansantuote CZ Tšekki BPM5 IMF:n maksutasekäsikirja (5. laitos) DK Tanska c.i.f. kulut, vakuutus ja rahti hintaan luettuina DE Saksa EKP Euroopan keskuspankki EE Viro EKPJ Euroopan keskuspankkijärjestelmä IE Irlanti EKT 95 Euroopan kansantalouden GR Kreikka tilinpitojärjestelmä 1995 ES Espanja EMI Euroopan rahapoliittinen instituutti FR Ranska EMU talous- ja rahaliitto IT Italia ETA Euroopan talousalue CY Kypros EU Euroopan unioni LV Latvia EUR euro LT Liettua f.o.b. vapaasti laivassa LU Luxemburg ILO Kansainvälinen työjärjestö HU Unkari IMF Kansainvälinen valuuttarahasto MT Malta KHI kuluttajahintaindeksi NL Alankomaat OECD Taloudellisen yhteistyön ja kehityksen AT Itävalta järjestö PL Puola YKHI yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi PT Portugali RO Romania SI Slovenia SK Slovakia FI SE UK JP US Suomi Ruotsi Iso-Britannia Japani Yhdysvallat Euroopan yhteisön käytännön mukaisesti EU-maiden nimet ovat aakkosjärjestyksessä kunkin maan omakielisen nimen mukaan (eivät suomennoksen mukaan). 8 EKP10 ESIPUHE11 Euroopan keskuspankki täytti 10 vuotta vuonna. Euroalueen vuotuinen inflaatiovauhti on ollut keskimäärin vain hieman yli 2 % ja hinnat ovat kuluneen vuosikymmenen ajan olleet verrattain vakaat, mikä on EKP:n tehtävän eli hintavakauden ylläpidon mukaista. Samanaikaisesti myös pitkän aikavälin inflaatioodotukset ovat pysyneet lujasti ankkuroituina hintavakauden määritelmän mukaiseen inflaatiovauhtiin, mikä kertoo EKP:n rahapolitiikan uskottavuudesta. Tämä menestys on myös konkreettinen todiste eurojärjestelmän vahvuudesta, johdonmukaisuudesta ja yhtenäisyydestä eli eurojärjestelmän kyvystä toimia aidosti eurooppalaisten yhteisten arvojen, vaatimusten ja periaatteiden mukaisesti. Euro on alusta alkaen ollut vakaa valuutta. Nykyään sitä käyttää 329 miljoonaa kansalaista euro alueen 16 maassa. Euro on myös laajasti hyväksytty valuutta kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Haluan tässä yhteydessä toivottaa Slovakian tervetulleeksi euroalueeseen. Kypros ja Malta ottivat euron käyttöön vuonna ja Slovakia , joten Slovakia on 16:s maa, joka liittyi euroalueeseen. Vuosi oli poikkeuksellinen sitä leimanneen talouden ja rahoitusmarkkinoiden epätavallisen kehityksen takia. Raaka-aineiden hintojen huomattavan nousun vuoksi inflaatio nopeutui merkittävästi ensimmäisellä vuosipuoliskolla ja samalla myös hintavakautta uhkaavat inflaation kiihtymisen riskit lisääntyivät. Vuotuinen YKHI-inflaatio oli nopeimmillaan vuoden puolivälissä: sekä kesä- että heinäkuussa inflaatiovauhti oli 4,0 %. Etenkin kasvavista palkkapaineista oli yhä enemmän viitteitä. Rahatalouden analyysi vahvisti käsityksen, että hintavakauteen kohdistui yhä inflaation kiihtymisen riskejä. Laaja-alaisten kerrannaisvaikutusten välttämiseksi ja varmistaakseen, että inflaatio-odotukset pysyvät lujasti ankkuroituna hintavakauden määritelmän mukaiseen inflaatiovauhtiin EKP:n neuvosto nosti EKP:n ohjaus korkoja heinäkuussa. Syyskuun puolivälistä lähtien rahoitusmarkkinoiden jännitteet voimistuivat huomattavasti ja levisivät yhä laajemmalle reaalitalouteen kaikkialla maailmassa. Tämä sekä energian ja muiden raakaaineiden hintojen tuntuva lasku johtivat siihen, että maailmanlaajuiset ja euroalueen inflaatiopaineet hellittivät. Samanaikaisesti epävarmuus kasvoi poikkeuksellisen suureksi, mikä vaikutti likviditeettiin, varallisuushintoihin ja taseisiin. Kehitys viittasi kaiken kaikkiaan siihen, että kasvunäkymiin kohdistuvat odotettua hitaamman kasvun riskit olivat lisääntyneet merkittävästi ja että inflaatiopaineet vähenevät huomattavasti keskipitkällä aikavälillä. EKP ja muut keskeiset keskuspankit laskivat ohjauskorkojaan yhteisellä sopimuksella. Lokakuun ja maaliskuun 2009 välisenä aikana EKP:n neuvosto laski ohjauskorkoja yhteensä 2,75 prosenttiyksikköä. Samana ajanjaksona yön yli rahamarkkinakorko laski tätäkin jyrkemmin, kun EKP lisäsi euroalueen pankeille jaettavan likviditeetin määrää merkittävästi. Nämä ennennäkemättömät päätökset olivat täysin EKP:n tehtävän eli hintavakauden ylläpitämisen mukaisia, sillä inflaatiopaineet ja -riskit olivat vähenemässä. Rahatalouden analyysi viittasi siihen, että hintavakauteen kohdistuvat inflaation nopeutumisen riskit olivat vähitellen laantumassa, mistä oli osoituksena rahan 10 EKP12 määrän trendikasvun hidastuminen erityisesti vuoden toisella puoliskolla. Yksityiselle ei-rahoitussektorille myönnettyjen lainojen kasvu hidastui niin ikään vuoden aikana, kun rahoitusolot tiukentuivat ja talouskasvu heikkeni. Vaikka inflaatiovauhti kaiken kaikkiaan hidastui selvästi vuoden puolivälistä lähtien, vuotuinen YKHI-inflaatio oli vuonna keski määrin 3,3 % eli nopein sitten euron käyttöönoton. Aiempina vuosina inflaatiovauhti oli ollut noin 2 %. Vaikka kokonaisinflaatio vaihteli tuntuvasti, EKP pystyi rahapolitiikallaan pitämään keskipitkän ja pitkän aikavälin inflaatio-odotukset lujasti ankkuroituina suurin piirtein hintavakauden määritelmän mukaiseen inflaatio vauhtiin koko vuonna. Samanaikaisesti euroalueen BKT:n määrän kasvu hidastui 0,8 prosenttiin vuonna. Kahtena edellisenä vuonna kasvu oli ollut vahvaa eli 2,7 % vuonna 2007 ja 3,0 % vuonna Euroalueen talouskasvu oli verrattain vahvaa vuoden alussa, mutta heikkeni nopeasti vuoden mittaan, kun maailmantalouden kasvu hidastui tuntuvasti. Finanssipolitiikasta voidaan todeta, että julkisen talouden rahoitusasema on viime vuosina kehittynyt verrattain suotuisasti. Tilanne kuiten kin muuttui vuonna, kun rahoitusmarkkinoiden kriisi laajeni ja kokonaistaloudellinen tilanne heikkeni nopeasti. Euroopan komission tammikuussa 2009 julkistaman väliennusteen mukaan euroalueen keskimääräinen julkisen talouden alijäämä kasvoi 1,7 prosenttiin vuonna, kun se vuonna 2007 oli ollut 0,6 %. Komissio arvioi lisäksi, että alijäämä kasvaa vuonna 2009 huomattavasti eli 4,0 prosenttiin BKT:stä. Lokakuussa euroalueen maat sopivat yhteisistä toimista pankkijärjestelmän vakauttamiseksi. Näitä toimia ovat mm. rahoitus laitosten pääomittaminen sekä lainojen ja talletusten takaukset. Joulukuussa Eurooppa-neuvosto hyväksyi Euroopan talouden elvytyssuunnitelman (European Economic Recovery Plan), jolla pyritään tukemaan talouden elpymistä vahvistamalla kokonaiskysyntää ja lisäämällä ponnisteluja Lissaboninstrategiassa mainittujen rakenneuudistusten toteuttamiseksi. Julkisen talouden alijäämä- ja velkasuhteen kasvaminen ja talouden erittäin epävarmat näkymät ovat huomattavia haasteita euroalueen maiden finanssipolitiikalle. Jotta yleinen luottamus julkisen talouden kestävyyteen säilyisi, on välttämätöntä, että hallitukset sitoutuvat uskottavasti vakauttamistoimiin, jotta maat saavuttavat jälleen vakaus- ja kasvusopimusten määräysten mukaisen julkisen talouden rahoitusaseman vakauden. Rakennepolitiikan puolella nykyinen heikko talouskehitys ja suuri talousnäkymien epävarmuus viittaavat tarpeeseen vahvistaa euroalueen talouden sopeutumiskykyä. Tässä tilanteessa on välttämätöntä harjoittaa vapaaseen kilpailuun perustuvan avoimen markkinatalouden periaatteiden mukaista talouspolitiikkaa ja välttää protektionismipaineita. Samoin hyödyke- ja palvelumarkkinoiden uudistukset voivat lisätä kilpailua. Työmarkkinauudistusten avulla voidaan edistää tarkoituksenmukaista palkanasetantaa ja työvoiman liikkuvuutta toimi alojen ja alueiden kesken. Tämä tulee olemaan erityisen tärkeää niille alueille ja sektoreille, joihin negatiivinen kysyntäsokki on vaikuttanut voimakkaasti. Useissa maissa on myös ensiarvoisen tärkeää ryhtyä toimiin viime vuosina jatkuvasti heikentyneen kilpailukyvyn parantamiseksi. *** Rahoitusmarkkinoiden haasteet kasvoivat huomattavasti vuonna. Euromääräisten rahamarkkinoiden riskilisät olivat edelleen suuret ja kaupankäyntivolyymit erittäin pienet EKP:n vuonna 2007 käyttöön ottamien epätavanomaisten toimien vakauttavasta vaikutuksesta huolimatta. Näitä toimia laajennettiin vuonna. EKP mm. lisäsi likviditeetin tarjontaa pankkisektorille etupainotteisesti pitoajanjakson alussa, pidensi eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatioiden keskimääräistä maturiteettia sekä tarjosi dollarimääräistä likviditeettiä yhteistyössä Yhdysvaltain keskuspankin kanssa. Syyskuun puolivälissä jännitteet kasvoivat kaikissa rahamarkkinoiden segmenteissä ja EKP 1113 maturiteeteissa. Tästä syystä eurojärjestelmä toteutti likviditeetinhallintatoimia varmistaakseen, että pankit pystyivät edelleen rahoittamaan toimintaansa. Erityisesti mainittakoon, että eurojärjestelmä päätti toteuttaa perusrahoitusoperaatiot ja kaikki pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot kiinteäkorkoisina huutokauppoina, joissa tehdyt tarjoukset hyväksytään täysimääräisesti. Se myös päätti tilapäisesti laajentaa rahoitusoperaatioiden vakuudeksi hyväksyt tävien arvopaperien valikoimaa. Lisäksi se päätti kaventaa maksuvalmiusjärjestelmän korkojen muodostamaa ns. korkoputkea. Näiden toimien ansiosta pankit saivat euromääräistä likviditeettiä. Rahamarkkinoiden jännitteet tosin säilyivät erityisesti pidemmissä maturiteeteissa. *** EKP osallistui aktiivisesti vuonna hyväksyttyihin keskeisiin politiikka- ja sääntelytoimiin, joilla pyrittiin hillitsemään rahoitusmarkkinoiden kriisiä ja vahvistamaan rahoitusjärjestelmää. Kansainvälisistä toimista EKP osallistui keskusteluihin, joiden perusteella rahoitusjärjestelmän vakautta edistävä foorumi (Financial Stability Forum, FSF) antoi huhtikuussa suositukset G7-maiden valtiovarainministereille ja keskuspankkien pääjohtajille. Suositusten tavoitteena on tehostaa vakauden valvontaa, lisätä avoimuutta sekä parantaa arvostusmenetelmiä. Tavoitteena on myös parantaa luottoluokitusten käyttöä ja viranomaisten kykyä reagoida riskeihin sekä tehostaa rahoitusmarkkinoiden paineisiin liittyviä järjestelyjä. EKP osallistui myös muihin huomattaviin maailmanlaajuisiin politiikkatoimiin, kuten G20-maiden hyväksymän toimintasuunnitelman laadintaan. Euroopan tasolla EKP antoi viranomaisille neuvoja toimista, joiden tarkoituksena on tukea pankkisektorin toimintaa. Euroalueen maat antoivat Pariisissa julkilausuman, jonka Eurooppa-neuvosto hyväksyi Julkilausuma sisälsi yhteisen toimintasuunnitelman luottamuksen palauttamiseksi ja talouden rahoitusolojen parantamiseksi. Näitä yhteisiä toimia ovat mm. valtiontakauksien myöntäminen pankkien liikkeeseen laskemille velka kirjoille sekä pankkien pääomittaminen. EKP:n neuvosto antoi suositukset valtiontakauksien ja pääomittamistoimenpiteiden pääpiirteistä ja hinnoittelusta. Suositusten tavoitteena on taata rahoituslaitoksille tasapuoliset toiminta edellytykset, edistää rahoitusjärjestelmän vakautta, edesauttaa markkinatilanteen normaalistumista ja varmistaa talouden rahoitus. EU:n jäsenvaltiot ottivat EKP:n suositukset huomioon. Myös Euroopan komissio otti suositukset huomioon ohjeissa, jotka koskivat perustamissopimuksen valtiontukia koskevien säännösten noudattamista. Vuoden 2009 alussa EKP oli mukana määrittelemässä keskeisiä periaatteita, joilla pyritään poistamaan rahoituslaitosten taseissa olevien tiettyjen arvopaperistettujen omaisuuserien arvostamisen epävarmuus. EKP:n panostus näkyi Euroopan komission antamissa neuvoissa. *** EKP edisti kertomusvuonna edelleen aktiivisesti Euroopan rahoitusmarkkinoiden yhdentymistä. Se antoi erityisesti rahoitusmarkkinoiden sääntelyyn ja valvontaan sekä arvopaperien selvitys- ja toimitus- sekä maksujärjestelmiin liittyviä neuvoja. Lisäksi EKP toimi yksityisen sektorin toimenpiteiden edistäjänä edesauttamalla yhteistoimintaa. Yhtenäistä euromaksu aluetta (Single Euro Payments Area, SEPA) koskevaa hanketta EKP on tukenut vahvasti alusta lähtien. Hanke saavutti ensimmäisen tärkeän virstanpylvään, kun SEPA-tilisiirto ja korttimaksuja koskeva SEPA-ohjeisto otettiin käyttöön tammikuussa. Käyttöönotto on tuonut pankkien ja mikä vielä tärkeämpää maksupalvelujen käyttäjien ulottuville ensimmäiset yhtenäisen euromaksualueen edut. Rahoitusmarkkinoiden yhdentymistä edistävien keskuspankkipalvelujen saralla ensimmäisen sukupolven hajautettu TARGET-järjestelmä, joka oli eurojärjestelmän suurten maksujen järjestelmä, korvattiin toukokuussa täysin uudella TARGET2-järjestelmällä, 12 EKP14 jossa on yhteinen järjestelmäalusta. TARGET2 on ensimmäinen täysin yhdentynyt ja yhdenmukainen rahoitusmarkkinoiden infrastruktuurijärjestely koko Euroopassa. Heinäkuussa EKP:n neuvosto päätti aloittaa uuden arvopaperien selvitykseen tarkoitetun järjestelmäalustan (TARGET2-Securities, T2S) rakentamisen. TARGET2-Securities-järjestelmä tarjoaa yhdenmukaisia, rajat ylittäviä ja neutraaleja katteensiirtopalveluja euromääräisille ja muille maksuille, joten se on huomattava edistysaskel arvopaperimarkkinoiden yhdentymisessä. Heinäkuussa EKP:n neuvosto päätti myös perustaa vakuuksien käyttöönottoa varten yhden jaettavan järjestelmäalustan (Collateral Central Bank Management, CCBM2). Järjestelmä tarjoaa eurojärjestelmän vastapuolille likviditeetin- ja vakuushallintatoimintoja. *** Vuoden lopussa EKP:n hyväksytty, kokoaikaisiksi työpaikoiksi muutettu henkilöstömäärä oli 1 357,5 henkeä, kun vastaava määrä vuoden 2007 lopussa oli henkeä. EKP:n palveluksessa on työntekijöitä kaikista 27 EU-maasta. EKP:n verkkosivuilla julkaistaan ilmoitukset avoimista viroista. Virat täytetään avoimen haun perusteella. EKP:n henkilöstön liikkuvuutta koskevan politiikan mukaisesti 165 työntekijää siirtyi vuonna toisiin tehtäviin talon sisällä. EKP:n työntekijöistä 23 oli työkomennuksella. Lisäksi 30 työntekijää oli palkattomalla virkavapaalla useimmat heistä lähtivät töihin muihin organisaatioihin. Koko henkilöstön asiantuntemuksen jatkuva kehittäminen ja uusien taitojen hankkiminen ovat EKP:n henkilöstöstrategian kulmakivi. Vuonna EKP arvioi uudelleen henkilöstönsä eläkejärjestelmää uusien elinajanodotetta ja pitkäaikaista rahoitusta koskevien tietojen valossa. Arvioon perustuvia muutoksia toteutettaneen keväällä Vuosi toi uusia haasteita EKP:n uudet toimitilat -hankkeelle, sillä tarjouskilpailu ei tuottanut taloudellisesti tyydyttävää ratkaisua. Kesän kuluessa kaikki vaihtoehdot analysoitiin perinpohjaisesti ja kustannuslaskelmat ja kilpailutusstra tegia arvioitiin. Analyysin tulosten perusteella EKP:n neuvosto päätti kilpailuttaa urakan osissa ja järjestää erilliset tarjouskilpailut rakenteista, julkisivusta ja muista rakennuksen osista. Rakennusmarkkinoiden lisäanalyysien tulosten valossa EKP pitää kiinni päätöksestään toteuttaa hanke kustannusarvion mukaisesti. *** EKP:n tulos vuodelta 2006 oli 2,66 miljardia euroa ylijäämäinen, kun se vuonna 2007 oli ollut 0,29 miljoonaa euroa ylijäämäinen. EKP:n neuvosto päätti siirtää valuuttakurssi- ja korkoriskiä sekä kullan hintariskiä varten tehtyyn varaukseen 1,34 miljardia euroa, minkä jälkeen varaus on suuruudeltaan 4,01 miljardia euroa. Varauksen suuruus tarkistetaan vuosittain. Varaukseen tehdyn siirron jälkeen EKP:n nettotulos vuodelta oli 1,32 miljardia euroa. Summa jaettiin euroalueen kansallisille keskuspankeille suhteessa niiden maksamiin osuuksiin EKP:n pääomasta. Frankfurt am Mainissa maaliskuussa 2009 Jean-Claude Trichet *** EKP 1315 Euroopan keskuspankin neuvosto ensimmäisessä kokoonpanossaan vuonna Euroopan keskuspankin neuvosto vuonna. Huom. Kuvasta puuttuvat Mario Draghi ja Athanasios Orphanides.16 LUKU I TALOUSKEHITYS JA RAHAPOLITIIKKA17 1 RAHAPOLIITTISET PÄÄTÖKSET Vuonna EKP:n rahapolitiikkaan vaikutti elokuusta 2007 jatkunut epävakaus rahoitusmarkkinoilla. EKP:n neuvosto piti ohjauskorot ennallaan vuoden alkupuoliskon ajan, nosti niitä heinäkuussa 25 peruspistettä ja laski niitä sitten vuoden viimeisellä neljänneksellä kolmeen otteeseen, yhteensä 175 peruspistettä. EKP:n ohjauskorot seurailivat vuonna hintavakauteen keskipitkällä aikavälillä kohdistuvien riskien kehitystä, johon vaikutti voimakkaasti kaksi kansainvälistä tekijää: raaka-aineiden (erityisesti energian ja elintarvikkeiden) maailmanmarkkinahintojen kehitys sekä rahoitusmarkkinoiden jatkuvan, syyskuun puolivälissä voimistuneen epävakauden taloudelliset vaikutukset. Vuoden alkupuoliskolla inflaatiopaineet voimistuivat euroalueella suurelta osin raakaaineiden maailmanmarkkinahintojen hyvin nopean nousun seurauksena. Vuotuinen YKHIinflaatiovauhti pysyi tänä aikana selvästi yli 2 prosentin. Se oli tammikuussa 3,2 % ja kiihtyi enimmillään 4,0 prosenttiin (kesä- ja heinäkuussa) pääasiassa energian ja elintarvikkeiden hintakehityksen vuoksi. Kun inflaatiopaineet voimistuivat suhteellisen kireässä työmarkkinatilanteessa, myös kerrannaisvaikutusten riski kasvoi. Lisäksi lavean rahan määrän trendikasvu oli edelleen voimakasta, vaikka se hidastuikin vähitellen vuoden 2007 loppupuoliskon huippulukemistaan. Hillitäkseen hintavakautta uhkaavia inflaation kiihtymisen riskejä ja varmistaakseen pitkän aikavälin inflaatio-odotusten pysymisen tiukasti EKP:n hintavakauden määritelmän mukaisina EKP:n neuvosto nosti heinäkuussa perusrahoitusoperaatioiden minimitarjouskorkoa 25 peruspistettä eli 4,25 prosenttiin. Syyskuun puolivälissä käytettävissä olleiden tietojen perusteella hintavakauteen kohdistui vuoden kolmannella neljänneksellä edelleen inflaation kiihtymisen riskejä. Talouden kehitysnäkymiin liittyi edelleen suurta epävarmuutta muun muassa raaka-aineiden hyvin korkeiden ja vaihtelevien hintojen sekä rahoitusmarkkinoiden jatkuvien jännitteiden vuoksi. Talousnäkymiin liittyi kaiken kaikkiaan talouskehityksen heikkenemisen riskejä. Syyskuun puolivälistä lähtien rahoitusmarkkinoiden epävakaus voimistui merkittävästi, minkä seurauksena monilla rahoitusmarkkinoiden lohkoilla ilmeni vakavia häiriöitä ja likviditeettivajeita ja maailmantalouden kehitysnäkymät heikkenivät huomattavasti. Inflaatio hidastui voimakkaasti loppuvuodesta ja inflaatiopaineet hellittivät. Vuotuinen YKHI-inflaatio hidastui vuoden jälkipuoliskolla raaka-aineiden hintojen ja varsinkin öljyn hinnan laskun vaikutuksesta ja oli joulukuussa 1,6 %. Rahan määrän trendikasvu hidastui vuoden jälkipuoliskolla edelleen, mikä tuki näkemystä inflaatiopaineiden heikkenemisestä. Tässä tilanteessa perusrahoitusoperaatioiden korkoa laskettiin 50 peruspistettä eli 3,75 prosenttiin Koronlasku oli osa suurten keskuspankkien yhdessä sopimia toimia. Marraskuussa perusrahoitusoperaatioiden korkoa laskettiin jälleen 50 peruspistettä ja joulukuussa vielä 75 peruspistettä, eli vuoden lopussa se oli 2,50 % (ks. kuvio 1). BKT:n määrän kasvu jatkui vuoden alkupuoliskolla, tosin jonkin verran trendikasvua hitaampana, vaikka poikkeuksellisten sään vaikutus rakentamiseen aiheutti vaihtelua neljännesvuosittaisissa kasvuluvuissa. Taloustilanne heikkeni selvästi vuoden jälkipuoliskolla, varsinkin rahoitusmarkkinoiden jännitteiden voimistuttua syyskuun puolivälissä. Rahoituskriisi levisi reaalitalouteen odotettua laajemmalle. Euroalueen BKT:n määrän neljännesvuosikasvu supistui kolmannella neljänneksellä 0,2 %, mikä johtui pääasiassa ulkomaankaupan mittavasta negatiivisesta vaikutuksesta, kun viennin kasvu oli heikkoa tuonnin kasvaessa voimakkaasti. Neljännellä vuosineljänneksellä talouskehitys heikkeni laaja-alaisesti ja epävarmuus oli suurta. BKT:n määrä pieneni 1,5 %. Kaiken kaikkiaan vuonna BKT:n määrä euroalueella kasvoi 0,8 % eli merkittävästi vähemmän kuin vuonna 2007, jolloin kasvu oli 2,7 %. Vuonna keskimääräinen vuotuinen YKHI-inflaatiovauhti oli 3,3 % eli nopeinta sitten euron käyttöönoton, kun se oli edeltävinä vuosina ollut lähellä kahta prosenttia (esim. 2,1 % vuonna 2007). Inflaatiovauhti kiihtyi tammikuun 3,2 prosentista ja oli enimmillään 16 EKP18 Kuvio 1. EKP:n korot ja rahamarkkinakorot (vuotuinen korko, päivähavaintoja) 6,0 Perusrahoitusoperaatioiden minimitarjouskorko / kiinteä korko Talletuskorko Maksuvalmiusluoton korko Yön yli -korko (eonia) 6,0 5,0 5,0 4,0 4,0 3,0 3,0 2,0 2,0 1,0 1,0 0, Lähde: EKP. Huom. Tuorein havainto on helmikuun 27. päivältä ,0 4,0 % (kesä- ja heinäkuussa), minkä jälkeen se hidastui ja oli joulukuussa 1,6 %. Inflaation kehitykseen vaikutti pääasiassa raaka-aineiden maailmanmarkkinahintojen varsinkin energian ja elintarvikkeiden hintojen kehitys. Erityisesti öljyn barrelihinta, joka oli tammikuussa noin 100 Yhdysvaltain dollaria, nousi enimmillään lähes 150 dollariin heinäkuussa, minkä jälkeen se kääntyi laskuun ja oli joulukuussa noin 40 dollaria. Pääasiassa raaka-aineiden hintakehityksen vuoksi inflaatiovauhti oli enimmän osan vuotta merkittävästi no peampi kuin EKP:n hintavakauden määritelmän mukainen inflaatiovauhti. Yksikkötyökustannusten kasvu pysyi voimakkaana, mikä johtui paitsi aiempaa suuremmista palkankorotuksista työmarkkinatilanteen kiristyttyä ja erinäisistä kerrannaisvaikutuksista, mutta myös työn tuottavuuden suhdanneluonteisesta heikkenemisestä vuoden loppupuolella. Puolivälissä vuotta esiintyi merkkejä rahoitusinstrumenttien perusteella johdettujen pitkän aikavälin inflaatio-odotusten kasvusta, mutta ne hävisivät heinäkuisen koronnoston jälkeen ja raaka-aineiden (varsinkin öljyn) hintojen käännyttyä laskuun, mikä hälvensi huolia kerrannaisvaikutusten ilmaantumisesta. Kaiken kaikkiaan huolimatta inflaatiovauhdin äkillisistä muutoksista, jotka johtuivat raaka-aineiden hintojen voimakkaasta vaihtelusta kyselytietoihin perustuvat pitkän aikavälin inflaatio-odotukset pysyivät jokseenkin hintavakauden määritelmän mukaisina EKP:n rahapolitiikan keskipitkän aikavälin näkökulman ansiosta. Rahan määrän trendikasvu hidastui vuoden kuluessa mutta pysyi voimakkaana. Vaikka M3:n kasvu antoi loivan tuottokäyrän ja muiden tilapäisten tekijöiden vaikutuksen vuoksi rahan määrän kasvusta enimmäkseen liioitellun kuvan (varsinkin vuoden alkupuoliskolla), M3:n erien ja vastaerien laaja-alainen analysointi osoitti rahan määrän trendikasvun todella pysyneen vahvana. Yksityiselle ei-rahoitussektorille myönnettyjen lainojen kasvu hidastui vuoden aikana rahoitusolojen kiristyessä ja talouskehityksen heiketessä. Vuoden loppua kohti rahan määrää koskevissa tilastoissa näkyi, että rahoitusjärjestelmään kohdistuva rasitus oli kasvanut rahoitusmarkkinoiden jännitteiden syyskuisen voimistumisen jälkeen. Seurauksena oli pääasiassa sijoitusten siir- EKP 1719 toja M3:n erien välillä eikä niinkään muutoksia M3:ssa itsessään. Lainojen vaimea kehitys loppuvuodesta vahvisti yrityksille myönnettyjen luottojen kasvun heikentyneen merkittävästi pitkään kestäneen voimakkaan kasvun jälkeen. Taustalla oli pääasiassa reaalitalouden laskusuhdanne, joskin eurojärjestelmän pankkien luotonantokyselyn perusteella myös tarjontaan liittyvillä tekijöillä on saattanut olla vaikutusta. Kaiken kaikkiaan rahan määrän kehitys tuki näkemystä inflaatiopaineiden vähenemisestä vuoden loppua kohti. HEINÄKUUSSA EKP NOSTI OHJAUS- KORKOJAAN INFLAATIOPAINEIDEN VUOKSI Tarkasteltaessa rahapoliittisia päätöksiä lähemmin vuosi voidaan jakaa kahteen osaan. Saatavilla olleet tiedot viittasivat kesään saakka hintavakauteen kohdistuvien inflaation kiihtymisen riskien lisääntymiseen, mutta kesän jälkeen saatiin tietoja, joiden perusteella rahoitusmarkkinoiden epävakauden ja maailmantalouden laskusuhdanteen vaikutukset euroalueen talouteen olivat voimistumassa ja inflaatiopaineet heikkenemässä. Vuoden alkupuoliskolla taloustilanteeseen liittyi suurta epävarmuutta, kun riskejä arvioitiin uudelleen rahoitusmarkkinoilla eikä mahdollisista vaikutuksista reaalitalouteen ollut selvyyttä. Talouden neljännesvuosikasvu oli alkanut hidastua vuoden 2007 kuluessa. Yritysten ja kuluttajien luottamusta kuvaavat indikaattorit olivat myös jo kääntyneet laskuun, mutta alkuvuonna ne viittasivat yhä talouskasvun jatkumiseen. Talouden kasvunäkymät olivat vuoden alussa edelleen suhteellisen suotuisat, tosin jonkin verran aiempaa heikommat. Kotimaisen ja ulkoisen kysynnän odotettiin vähenevän mutta tukevan silti kasvun jatkumista. Työllisyyden kohentuessa ja työttömyysasteen laskettua alimmilleen 25 vuoteen kulutuksen kasvun odotettiin edistävän talouskasvua raaka-aineiden hintojen nousun kysyntää heikentävästä vaikutuksesta huolimatta. Kehittyvien markkinatalouksien vankan talouskasvun ennakoitiin vaimentavan Yhdysvaltain laskusuhdanteen vaikutusta euroalueen ulkoiseen kysyntään, minkä vuoksi ulkoisen kysynnän odotettiin edelleen tukevan euro alueen vientiä. Vuoden alkupuoliskolla saadut kokonaistaloutta koskevat tiedot viittasivat siihen, että BKT:n määrän kasvu hidastuisi, mutta vain hieman. Kesäkuun eurojärjestelmän asiantuntijoiden kokonaistaloudellisissa arvioissa BKT:n määrän keskimääräiseksi vuotuiseksi kasvuvauhdiksi ennakoitiin 1,5 2,1 % vuonna ja 1,0 2,0 % vuonna Vaihteluväli vuodelle pysyi vielä joulukuussa 2007 julkaistujen arvioiden vaihteluvälin alarajalla, mutta vaihteluväliä vuodelle 2009 tarkistettiin jonkin verran alaspäin joulukuisesta. Talouden kasvunäkymiin liittyi huomattavaa epävarmuutta, ja riskien arvioitiin painottuvan ennakoitua hitaamman kasvun suuntaan. Riskejä liittyi pääasiassa mahdollisuuteen, että rahoitusmarkkinoiden kehityksen odotettua laajempi vaikutus rahoitusoloihin ja luottamukseen voisi vaikuttaa kielteisesti maailmantalouden ja euroalueen talouden kasvuun. Hitaamman kasvun riskejä liittyi myös öljyn ja muiden raaka-aineiden hintojen nousun jatkumiseen, huoliin protektionismin lisääntymisestä sekä mahdollisuuteen, että maailmantalouden tasapainottomuuksista aiheutuisi hallitsemattomia kehityskulkuja. Samaan aikaan vuotuinen inflaatiovauhti kiihtyi euroalueella pääasiassa energian ja elintarvikkeiden maailmanmarkkinahintojen voimakkaan nousun seurauksena. Vuotuinen YKHI-inflaatio oli vuoden alussa yli 3 %, tammikuussa jo 3,2 % ja toukokuussa 3,7 %. Lyhyellä aikavälillä inflaatiopaineet voimistuivat. Kesäkuussa EKP:n neuvosto totesikin, että hintavakautta keskipitkällä aikavälillä uhkaavat riskit olivat entisestään lisääntyneet. YKHIinflaation odotettiin pysyvän nopeana luultua pidempään. Oli myös merkkejä siitä, että pitkän aikavälin inflaatio-odotukset olivat nousussa. Kesäkuun eurojärjestelmän asiantuntijoiden kokonaistaloudellisissa arvioissa keskimääräiseksi vuotuiseksi YKHI-inflaatiovauhdiksi ennakoitiin 3,2 3,6 % vuonna ja 1,8 3,0 % vuonna Vaihteluvälit vuosille ja 2009 olivat siis selvästi ylempänä kuin edellisissä asiantuntija-arvioissa, pää- 18 EKP20 asiassa öljyn ja elintarvikkeiden hintojen nousun vuoksi ja inflaatiopaineiden voimistuttua palvelualalla. Lisäksi esiintyi huolia siitä, että palkat voisivat nousta odotettua enemmän, kun kapasiteetin käyttöaste oli korkea, työmarkkinatilanne oli kireä ja kerrannaisvaikutusten riski oli otettava huomioon. Lavean raha-aggregaatin M3:n vuotuinen kasvuvauhti pysyi hidastumisestaan huolimatta nopeana. Lukuisat tilapäiset tekijät ja varsinkin suhteellisen loiva tuottokäyrä viittasivat siihen, että M3:n kasvu antoi rahan määrän trendikasvusta liioitellun kuvan, mutta vaikka tämä otettiin huomioon, rahan määrän kehitystä koskevien tietojen laaja-alainen arviointi vahvisti siltikin, että rahan määrän ja luotonannon trendikasvu oli pysynyt voimakkaana. Kotitalouksien lainanoton kasvu oli hidastunut jonkin verran EKP:n ohjauskorkojen joulukuussa 2005 alkaneen nousun vaikuttaessa taustalla ja asuntomarkkinoiden rauhoituttua monissa osissa euroaluetta. Yrityksille myönnettyjen lainojen kasvu oli kuitenkin pysynyt vankkana. EKP:n neuvosto katsoi, että hintavakauteen kohdistuvat riskit painottuivat edelleen selvästi inflaation kiihtymisen suuntaan ja olivat voimistuneet. Riskejä liittyi eritoten kerrannaisvaikutusten mahdollisuuteen hinta- ja palkkapäätöksiä tehtäessä mutta myös öljyn ja elintarvikkeiden hintojen nousun mahdolliseen jatkumiseen. Lisäksi hallinnollisesti säänneltyjen hintojen ja välillisten verojen ennakoitua suuremmat korotukset olisivat olleet inflaatioriski. Rahan määrän ja luotonannon voimakas kasvu vahvisti tätä näkemystä. Raha- ja luottoaggregaattien kasvun ollessa nopeaa rahatalouden analyysi vahvisti taloudellisessa analyysissa saadut viitteet, joiden mukaan hintavakauteen kohdistui inflaation kiihtymisen riskejä keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä. EKP:n neuvosto korosti pyrkivänsä määrätietoisesti ankkuroimaan keskipitkän ja pitkän aikavälin inflaatioodotukset lujasti hintavakauden määritelmän mukaiseen inflaatiovauhtiin. Laaja-alaisten kerrannaisvaikutusten estämiseksi ja lisääntyvien hintavakautta keskipitkällä aikavälillä uhkaavien inflaation kiihtymisen riskien torjumiseksi EKP:n neuvosto päätti 3.7. nostaa EKP:n ohjauskorkoja 25 peruspistettä. Korot oli pidetty kesäkuusta 2007 lähtien muuttumattomina rahoitusmarkkinoiden jatkuvan epävakauden aiheuttaman tavanomaista suuremman epävarmuuden vuoksi. EKP:n neuvosto korosti pyrkivänsä päättäväisesti pitämään keskipitkän ja pitkän aikavälin inflaatio-odotukset lujasti ankkuroituina hintavakauden määritelmän mukaiseen inflaatiovauhtiin. Näin säilytettäisiin ostovoima keskipitkällä aikavälillä ja tuettaisiin jatkossakin kestävää kasvua ja työllisyyttä euroalueella. Vuoden kolmannella neljänneksellä odotettiin, että BKT:n määrän kasvuluvut toiselta neljännekseltä jäisivät merkittävästi ensimmäisen vuosineljänneksen kasvuluvuista. Kyse oli osaksi vuoden ensimmäisten kuukausien vahvan kasvun teknisestä vaikutuksesta. Taustalla oli kuitenkin myös BKT:n määrän kasvun hidastuminen, joka johtui maailmantalouden kehityksen heikentymisestä, kun sekä öljyn ja elintarvikkeiden hintojen heilahtelu ja kalleus vaimensivat kasvua. Talouden kehitysnäkymiin liittyi edelleen huomattavaa epävarmuutta muun muassa raaka-aineiden hyvin korkeiden ja vaihtelevien hintojen sekä rahoitusmarkkinoiden jatkuvien jännitteiden vuoksi. Kaiken kaikkiaan odotettua hitaamman kasvun riskejä esiintyi edelleen. Elo-syyskuussa saadut tiedot vahvistivat, että vuotuinen inflaatiovauhti pysyisi todennäköisesti pitkään selvästi hintavakauden määritelmän mukaista nopeampana. Tietojen perusteella hintavakauteen kohdistui keskipitkällä aikavälillä edelleen inflaation kiihtymisen riskejä. Inflaatiovauhti nopeutui kesäkuussa 4,0 prosenttiin ja oli heinäkuussa edelleen 4,0 % ja elokuussa 3,8 %, mikä johtui suureksi osaksi energian ja elintarvikkeiden maailmanmarkkinahintojen aikaisemman voimakkaan nousun suorista ja välillisistä vaikutuksista. Lisäksi vahvistui, että palkkojen nousu oli kiihtynyt merkittävästi. Työn tuottavuuden kasvun hidastuessa tämä johti yksikkötyökustannusten jyrkkään nousuun. EKP 19 Näytä lisää
Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat Lisätiedot Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen
4 2014 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous PÄÄTTÄVÄISTEN TOIMIEN AIKA Finanssikriisi kärjistyi maailmanlaajuiseksi talouskriisiksi syyskuussa kuusi vuotta sitten. Näiden vuosien aikana kehittyneiden Lisätiedot Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne
1 2013 Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Euroalueen velkakriisin syveneminen lisäsi epävarmuutta ja heikensi rahoitusmarkkinoiden toimintaa loppukeväästä 2012 lähtien. Epävarmuus ja rahoitusolojen Lisätiedot Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015
Työllisyysaste 198-24 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v 8 % 75 7 Suomi EU-15 65 6 55 5 8 82 84 86 88 9 92 94 96 98 2 4** 3.11.23/SAK /TL Lähde: European Commission 1 Työttömyysaste 1985-24 2 % 2 15 Lisätiedot ECB Monthly Bulletin August 2006
PÄÄKIRJOITUS EKP:n neuvosto päätti 3.8.2006 pitämässään kokouksessa nostaa eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatioiden korkotarjousten alarajaa eli minimitarjouskorkoa 25 peruspisteellä 3,0 prosenttiin. Lisätiedot Globaaleja kasvukipuja
Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden Lisätiedot 2006 OMUS 2006 V U O S I K E R TO M U S
FI EUROOPAN KESKUSPANKKI VUOSIKERTOMUS VUOSIKERTOMUS Vuonna 2007 kaikkien EKP:n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 20 euron setelistä. VUOSIKERTOMUS Euroopan keskuspankki, 2007 Käyntiosoite Kaiserstrasse Lisätiedot Talouskasvun edellytykset
Kuvioita Suomen ulkomaankaupasta 215 8.2.216 TULLI Tilastointi 1 TUONTI, VIENTI JA KAUPPATASE 199-215 Mrd e 7 6 5 4 3 2 1-1 9 91 92 93 94 95 96 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 Kauppatase Tuonti Lisätiedot EKP Kuukausikatsaus lokakuu 2005
PÄÄKIRJOITUS :n neuvosto päätti 6.10.2005 pitämässään kokouksessa, että eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatioiden korkotarjousten alaraja eli minimitarjouskorko on edelleen 2,0 %. Myös maksuvalmiusluoton Lisätiedot Kevät 2004 - Mitä vaikutusmahdollisuuksia Suomella on Euroopan unionin päätöksentekojärjestelmässä?
Ylioppilaskoetehtäviä YH4-kurssi Eurooppalaisuus ja Euroopan unioni Alla on vanhoja Eurooppalaisuus ja Euroopan unioni -kurssiin liittyviä reaalikoekysymyksiä. Kevät 2004 - Mitä vaikutusmahdollisuuksia Lisätiedot Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä
Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.211 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki 13 12 11 1 9 8 7 6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8-9 -1-11 Maailma: Bkt ja maailmankauppa %, volyymin vuosikasvu Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I
Talouden mahdollisuudet 2009 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Talous 2009 seminaari 23.10.2008 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden häiriötilat Suomen ja muiden pohjoismaiden rahoituskriisi 1990-luvulla Lisätiedot 24.3.2016. VUOSIJULKAISU: yksityiskohtaiset tiedot. VIENNIN VOLYYMI LASKI 4,7 PROSENTTIA VUONNA 2015 Vientihinnat nousivat 0,7 prosenttia
2.3.216 VUOSIJULKAISU: yksityiskohtaiset tiedot VIENNIN VOLYYMI LASKI,7 PROSENTTIA VUONNA 21 Vientihinnat nousivat,7 prosenttia Suomen tavaraviennin arvo laski vuonna 21 neljä prosenttia Tullin ulkomaankauppatilaston Lisätiedot Työllisyysaste Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)
1 Työllisyysaste 198-24 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v) 8 % 75 7 Suomi EU-15 65 6 55 5 45 8 82 84 86 88 9 92 94 96 98 2 4** 16.5.23/SAK /TL Lähde: European Commission 2 Työllisyysaste EU-maissa 23 Lisätiedot Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila
Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160 Lisätiedot EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT EUROJÄRJESTELMÄN ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT
EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT EUROJÄRJESTELMÄN ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT Eurojärjestelmän asiantuntijat ovat laatineet toukokuun 20. päivään 2005 mennessä saatavissa olleiden tietojen perusteella kokonaistaloudellisen Lisätiedot Talouden näkymät INVESTOINTIEN KASVU ON PYSÄHTYNYT TALOUSKASVU NIUKKAA VUOSINA 2012 JA 2013
5 2012 Talouden näkymät TALOUSKASVU NIUKKAA VUOSINA 2012 JA 2013 Suomen kokonaistuotannon kasvu on hidastunut voimakkaasti vuoden 2012 aikana. Suomen Pankki ennustaa vuoden 2012 kokonaistuotannon kasvun Lisätiedot Euroalueen talousnäkymiä koskevat eurojärjestelmän asiantuntijoiden arviot
Euroalueen talousnäkymiä koskevat eurojärjestelmän asiantuntijoiden arviot Eurojärjestelmän asiantuntijat ovat laatineet marraskuun 20. päivään 2004 mennessä saatavissa olleiden tietojen perusteella kokonaistaloudellisen Lisätiedot SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA
SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA Sisältö Ennustetaulukot vuosille 2017-2019 3 ENNUSTETAULUKOT Ennuste vuosille 2017 2019 TÄNÄÄN 11:00 EURO & TALOUS 5/2016 TALOUDEN NÄKYMÄT Joulukuu 2016 Lisätiedot Suomen talouden tila ja lähitulevaisuus
Juha Kilponen Suomen Pankki Suomen talouden tila ja lähitulevaisuus ELY Areena Talousseminaari Turku, 25.1.2016 25.1.2016 Julkinen 1 Suomen talouden tilanne edelleen hankala Suomen talouden kasvu jää ennustejaksolla Lisätiedot Velallinen tienaa koron? Rahapolitiikkaa negatiivisilla koroilla
Elisa Newby, markkinaoperaatioiden päällikkö elisa.newby@bof.fi Suomen Pankki Velallinen tienaa koron? Rahapolitiikkaa negatiivisilla koroilla After Work Suomen IR-yhdistys ry Suomen Sijoitusanalyytikot Lisätiedot Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki
Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki 2.11.214 Julkinen Esityksen sisältö I. Suomen talouden haasteet II. Yritysten rahoitusolot 2.11.214 Lisätiedot Työllisyysaste Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)
1 Työllisyysaste 1989-23 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v 75 8 % Suomi EU 7 65 6 55 5 89 91 93 95 97 99 1* 3** 13.1.23/SAK /TL Lähde: OECD Economic Outlook December 22 2 Työllisyysaste EU-maissa 23 Lisätiedot Makrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan Lisätiedot Miten rahapolitiikan uutisia luetaan?
3 2012 Edessä hitaan kasvun vuosia Vuonna 2011 Suomen kokonaistuotanto elpyi edelleen taantumasta ja bruttokansantuote kasvoi 2,9 %. Suomen Pankki ennustaa kasvun hidastuvan 1,5 prosenttiin vuonna 2012, Lisätiedot Työllisyysaste Työlliset/Työikäinen väestö (15 64 v)
Työllisyysaste 198 26 Työlliset/Työikäinen väestö (15 64 v 8 % Suomi 75 EU 15 EU 25 7 65 6 55 5 8 82 84 86 88 9 92 94 96 98 2 4** 6** 5.4.25/SAK /TL Lähde: European Commission 1 Työttömyysaste 1985 26 Lisätiedot Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi
Suomen Pankki Talouden näkymistä Kehysriihi 1 Osakkeiden ja raaka-aineiden hinnat heiluneet alkuvuonna 140 120 100 Osakkeiden hinnat, euroalue* Osakkeiden hinnat, Yhdysvallat** Öljyn hinta*** Indeksi, Lisätiedot Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät
Suomen Pankki Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät MuoviSki 1 Pörssikurssit laskeneet 160 Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Indeksi, 1.1.2008 = 100 140 120 100 80 60 40 20 2008 2009 2010 2011 Lisätiedot EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS
EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 09 2007 FI 0112007 0212007 0312007 0412007 0512007 0612007 0712007 0812007 0912007 1012007 1112007 1212007 kuukausikatsaus s y y skuu Vuonna 2007 kaikkien :n julkaisujen Lisätiedot Rahapolitiikasta ja talouden näkymistä
Suomen Pankki Rahapolitiikasta ja talouden näkymistä Euro ja talous 1 Euroalueen talousnäkymistä ja EKP:n neuvoston rahapoliittisista päätöksistä viime torstaina 2 Euroalueen kasvunäkymät Euroalueen kasvun Lisätiedot Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot
Juha Kilponen Suomen Pankki Talouden näkymät 2015-2017 Euro & talous Julkinen 1 Suomen talouden tilanne edelleen hankala Suomen talouden kasvu jää ennustejaksolla euroalueen heikoimpien joukkoon Suomen Lisätiedot Makrokatsaus. Maaliskuu 2016
Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi Lisätiedot 17.2.2015 Matti Paavonen 1
1 Uusi vuosi vanhat kujeet 17.2.2015, Palvelujen suhdannekatsaus Matti Paavonen, ekonomisti 2 Pohjalla voi liikkua myös horisontaalisesti BKT:n volyymin kausitasoitettu kuukausi-indeksi 116 2005 = 100 Lisätiedot Kansainvälisen talouden tila ja Suomen mahdollisuudet
Seppo Honkapohja Bank of Finland Kansainvälisen talouden tila ja Suomen mahdollisuudet Teollisuuspäivä 29.9.2016 29.9.2016 Unrestricted 1 Teemat Kansainvälisen talouden näkymät epävarmat EKP:n rahapolitiikka Lisätiedot Kasvua poikkeuksellisten riskien varjossa
Samu Kurri Suomen Pankki Kasvua poikkeuksellisten riskien varjossa Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Euro & talous 4/216 29.9.216 Julkinen 1 Esityksen teemat Muutokset maailmantalouden kasvuennusteessa Lisätiedot Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne
Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne Hallitusammattilaiset ry Suomen Pankissa 27.11.2008 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen Suomen Pankki 6.11.2008 1 Kolmen kuukauden Libor-viitekorkoja Lisätiedot Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI-00101 HELSINKI FINLAND
kuukausikatsaus 612009 FI EUROOPAN keskuspankki Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI-00101 HELSINKI FINLAND 0112009 0212009 0312009 0412009 0512009 0612009 0712009 0812009 0912009 1012009 1112009 Lisätiedot Euro & talous 2/2011 Rahoitusjärjestelmän vakaus 2011
SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA Sisältö Rakenneuudistuksissa ja kustannuskilpailukyvyssä tavoitteet korkealle 3 PÄÄKIRJOITUS Rakenneuudistuksissa ja kustannuskilpailukyvyssä tavoitteet Lisätiedot PÄÄKIRJOITUS. EKP Kuukausikatsaus. Marraskuu 2006
PÄÄKIRJOITUS :n neuvosto päätti 2.11.2006 pitämässään kokouksessa säilyttää :n ohjauskorot ennallaan. Edellisen kokouksen jälkeen saadut tiedot vahvistivat entisestään perusteluja, joiden nojalla :n neuvosto Lisätiedot Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen
Erkki Liikanen Suomen Pankki Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen Säätytalo 1 Teemat Kehittyneiden maiden ml. euroalueen talouskehityksestä EKP:n rahapolitiikka kasvua tukevaa Kotimaan talouden lähiaikojen Lisätiedot LIITTEET. asiakirjaan
ROOPAN KOMISSIO Bryssel 2.11.201 COM(201) 906 final ANNEXES 1 to LIITTEET asiakirjaan LUONNOS KOMISSION JA NVOSTON YHTEISEKSI TYÖLLISYYSRAPORTIKSI - oheisasiakirja komission tiedonantoon vuotuisesta kasvuselvityksestä Lisätiedot Makrokatsaus. Elokuu 2016
Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla Lisätiedot EUROOPAN INNOVAATIOALAN PAINOPISTEET
EUROOPAN INNOVAATIOALAN PAINOPISTEET J. M. Barroso, Euroopan komission puheenjohtaja, puhe Eurooppa-neuvostossa 4.2.2011 Sisältö 1 I. Eurooppa on vaarassa menettää asemiaan II. Mikä Euroopassa on vialla? Lisätiedot KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO?
KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO? Pentti Pikkarainen Pankkitoimintaosasto 12.4.2005 PANKKITOIMINTAOSASTO Pankkitoimintaosasto vastaa seuraavista Lisätiedot K U U K A U S I K A T S A U S
Marraskuu 2003 KUUKAUSIKATSAUS Marraskuu 2003 Euroopan keskuspankki, 2003 Käyntiosoite Kaiserstrasse 29 D-60311 Frankfurt am Main Germany Postiosoite Postfach 16 03 19 D-60066 Frankfurt am Main Germany Lisätiedot Talouden näkymät
Juha Kilponen Ennustepäällikkö, Suomen Pankki Talouden näkymät 2016-2019 13.12.2016 Kansainvälisen talouden kasvu hieman kesäkuussa ennustettua hitaampaa Vuotuinen prosenttimuutos Kesäkuu 2016 Joulukuu Lisätiedot SUOMEN PANKKI Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto. Suomen talouden näkymät Ennusteen taulukkoliite
Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen talouden näkymät 2008 2010 Ennusteen taulukkoliite 9.12.2008 Lisämateriaalia Euro & talous -lehden numeroon 4/2008 Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Joukukuu 2008 Lisätiedot Esityksen rakenne. Maksufoorumin avaussanat. Maksufoorumi 8.5.2015 Helsinki Congress Paasitorni
Suomen Pankki Maksufoorumin avaussanat Esityksen rakenne Kansainvälinen talouden näkymistä Rahapolitiikan viime aikaiset toimenpiteet ja niiden vaikutus Suomen talouden haasteista Maksujärjestelmien vakaus Lisätiedot Ajankohtaiskatsaus talouteen ja työmarkkinoihin. Vaikuttamisiltapäivä ja EK-foorumi Lahti 3.2.2016 Simo Pinomaa, EK
Ajankohtaiskatsaus talouteen ja työmarkkinoihin Vaikuttamisiltapäivä ja EK-foorumi Lahti 3.2.2016 Simo Pinomaa, EK 125 120 Bruttokansantuote Vol.indeksi 2005=100, kausitas. Hidas kasvu: - työttömyys - Lisätiedot Ehdotus NEUVOSTON PÄÄTÖS. euron käyttöönottamisesta Latviassa 1 päivänä tammikuuta 2014
EUROOPAN KOMISSIO Bryssel 5.6.2013 COM(2013) 345 final 2013/0190 (NLE) Ehdotus NEUVOSTON PÄÄTÖS euron käyttöönottamisesta Latviassa 1 päivänä tammikuuta 2014 FI FI PERUSTELUT 1. EHDOTUKSEN TAUSTA Neuvosto Lisätiedot EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT EUROJÄRJESTELMÄN ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT
EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT EUROJÄRJESTELMÄN ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT Eurojärjestelmän asiantuntijat ovat laatineet 20.11.2008 mennessä saatavissa olleiden tietojen perusteella kokonaistaloudellisen Lisätiedot Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja
Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat Lisätiedot Lähde: Reuters. Lähde: Venäjän keskuspankki
BOFIT - BLOGI Venäjän keskuspankki ilmoitti jo vuonna 2010 virallisesti vähentävänsä asteittain ruplan kurssin ohjausta, ja vuonna 2012 keskuspankki ilmoitti, että täyden kellutuksen edellyttämät valmistelut Lisätiedot Kuinka pitkälle ja nopeasti asuntomarkkinat yhdentyvät?
Kuinka pitkälle ja nopeasti asuntomarkkinat yhdentyvät? OP -kiinteistökeskusten 60-vuotisjuhlaseminaari 9.8.2006 Pentti Hakkarainen, johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Asuntomarkkinoilla vahvoja kansallisia Lisätiedot Kääntyykö Venäjä itään?
Heli Simola Suomen Pankki Kääntyykö Venäjä itään? BOFIT Venäjä-tietoisku 5.6.2015 5.6.2015 1 Venäjän ulkomaankaupan kehitystavoitteita Viennin monipuolistaminen Muun kuin energian osuus viennissä 30 % Lisätiedot Globaalit näkymät vuonna 2008
Globaalit näkymät vuonna 2008 TALOUS 2008 -seminaari Finlandia-talo 25.10.2007 Pentti Hakkarainen Johtokunnan jäsen Suomen Pankki SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Globaalit näkymät vuonna Lisätiedot EUROOPAN KESKUSPANKKI E U RO O PA N K E S K U S PA N K K I ECB EZB EKT BCE EKP KUUKAUSIKATSAUS. K U U K AU S I K AT S AU S Toukokuu 1 9 9 9 F I
E U RO O PA N K E S K U S PA N K K I K U U K AU S I K AT S AU S Toukokuu 1 9 9 9 F I EUROOPAN KESKUSPANKKI ECB EZB EKT BCE EKP KUUKAUSIKATSAUS Toukokuu 1999 EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS Toukokuu Lisätiedot Euroalueen taloudesta, EKP:n rahapolitiikasta ja sen välittymisestä euroalueella ja Suomessa
Suomen Pankki Euroalueen taloudesta, EKP:n rahapolitiikasta ja sen välittymisestä euroalueella ja Suomessa Euro ja talous 1 Euroalueen talouskasvu ollut laaja-alaista, mutta inflaatio hidasta Rahapolitiikka Lisätiedot K U U K A U S I K A T S A U S
Heinäkuu 2003 KUUKAUSIKATSAUS Heinäkuu 2003 1 Euroopan keskuspankki, 2003 Käyntiosoite Kaiserstrasse 29 D-60311 Frankfurt am Main Germany Postiosoite Postfach 16 03 19 D-60066 Frankfurt am Main Germany Lisätiedot Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus
Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140 Lisätiedot Maailmantalouden trendit
Maailmantalouden trendit Maailmantalouden kehitystrendit lyhyellä ja pitkällä aikavälillä ja niiden vaikutukset suomalaiseen metsäteollisuuteen. Christer Lindholm Maailmantalouden trendit 25.05.2011 1 Lisätiedot Kilpailukyvyllä kiinni kasvuun. Penna Urrila Varsinais-Suomen ELY-keskus Turku
Kilpailukyvyllä kiinni kasvuun Penna Urrila Varsinais-Suomen ELY-keskus 25.1.2016 Turku Maailmantalouden kasvu kohtalaista Kasvun painopiste on kaukana Suomesta Kiinan kasvunäkymät heikkenevät EU:ssa Lisätiedot Maailman ja euroalueen taloudesta ja rahapolitiikasta. Suomen talouden näkymistä
Erkki Liikanen Suomen Pankki Maailman ja euroalueen taloudesta ja rahapolitiikasta. Suomen talouden näkymistä Helsingin yliopisto 6.2.2017 6.2.107 Julkinen 1 Teemat Maailmantalouden ja euroalueen talouskehityksestä Lisätiedot Talouden näkymistä tulevalle vuosikymmenelle
Suomen Pankki Talouden näkymistä tulevalle vuosikymmenelle Vanhus- ja lähimmäispalvelun liiton edustajakokous 1 Euroalue koki kaksoistaantuman, nyt talouden elpyminen laaja-alaista BKT Euroalue KLL* GIIPS* Lisätiedot Talouden näkymät
Juha Kilponen Ennustepäällikkö, Suomen Pankki Talouden näkymät 2016 2018 9.6.2016 Kansainvälisen talouden lähtökohtien vertailua Vuotuinen prosenttimuutos Kesäkuu 2016 Joulukuu 2015 2015 2016 2017 2018 Lisätiedot Palvelujen tuottavuus kasvun pullonkaula?
Palvelujen tuottavuus kasvun pullonkaula? Pääjohtaja Erkki Liikanen Kaupan päivä 23.1.2006 Marina Congress Center Talouden arvonlisäys, Euroalue 2004 Maatalous ja kalastus 3 % Rakennusala 5 % Teollisuus Lisätiedot Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase
Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase Elvyttävä kansalaisosinko tilaisuus 6.2.2016 Esitetyt näkemykset ovat omiani. Lisätiedot Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra
Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi Lisätiedot Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä
Euro & talous 4/21 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero Pääjohtaja Erkki Liikanen Teemat Valtioiden velkakriisi ja Suomen rahoitusjärjestelmän vakaus Maailmantalouden näkymät Euroalueen taloustilanne Lisätiedot Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka
Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka Talousvaliokunnan seminaari 20.4.2005 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Piirteitä maailmantalouden kehityksestä Globaalinen osakekurssien Lisätiedot K U U K AU S I K AT S AU S
Maaliskuu 2002 KUUKAUSIKATSAUS Maaliskuu 2002 Euroopan keskuspankki, 2002 Käyntiosoite Kaiserstrasse 29 D-60311 Frankfurt am Main Germany Postiosoite Postfach 16 03 19 D-60066 Frankfurt am Main Germany Lisätiedot OIKAISUKIRJELMÄ LISÄTALOUSARVIOESITYKSEEN NRO 6/2014 YLEINEN TULOTAULUKKO
EUROOPAN KOMISSIO Bryssel 3.12.2014 COM(2014) 730 final OIKAISUKIRJELMÄ LISÄTALOUSARVIOESITYKSEEN NRO 6/2014 YLEINEN TULOTAULUKKO MENOTAULUKKO PÄÄLUOKITTAIN Pääluokka III Komissio Pääluokka VIII Euroopan Lisätiedot Finanssikriisin pitkä jälki ja Suomi
Finanssikriisin pitkä jälki ja Suomi Pääjohtaja Erkki Liikanen 20.5.2011 Finanssikriisistä velkakriisiin Velkaantuminen, kiinteistöjen hintojen nousu Hintakupla puhkeaa, luottotappiot kasvavat, taantuma Lisätiedot Euro & talous 4/2012 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous
Euro & talous 4/212 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 12.9.212 1 Euro & talous 4/212 sisältö Pääartikkeli: Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Suhdannetilanne, maailmantalouden Lisätiedot Ehdotus NEUVOSTON LAUSUNTO. SLOVENIAn talouskumppanuusohjelmasta
EUROOPAN KOMISSIO Bryssel 15.11.2013 COM(2013) 911 final 2013/0396 (NLE) Ehdotus NEUVOSTON LAUSUNTO SLOVENIAn talouskumppanuusohjelmasta FI FI 2013/0396 (NLE) Ehdotus NEUVOSTON LAUSUNTO SLOVENIAn talouskumppanuusohjelmasta Lisätiedot Rahapolitiikka hyvin matalien korkojen olosuhteissa
Rahapolitiikka hyvin matalien korkojen olosuhteissa Esityksen rakenne: 1. EKP:n rahapolitiikan peruskehikko. 2. EKP:n toimet finanssikriisin eri vaiheissa. 3. Euroalueen talouden tila tällä hetkellä. 4. Lisätiedot Välillisen verotuksen rooli elintarvikkeiden ja eräiden muiden tuotteiden hinnanmuodostuksessa
Kauppa 2010 -päivä Päivittäistavarakaupan aamupäivä 30.9.2009 Välillisen verotuksen rooli elintarvikkeiden ja eräiden muiden tuotteiden hinnanmuodostuksessa Hanna Karikallio Pellervon taloudellinen tutkimuslaitos Lisätiedot Graafinen teollisuus Suomessa Tilannekatsaus toukokuu 2015. 13.5.2015, Lasse Krogell
Graafinen teollisuus Suomessa Tilannekatsaus toukokuu 2015 13.5.2015, Lasse Krogell Yritysrakenne 2007-2013 TOL 181 Painaminen ja siihen liittyvät palvelut Lähde: Tilastokeskus Yrityksiä Henkilöstö Liikevaihto Lisätiedot Suomen taloudesta
Suomen Pankki Suomen taloudesta 1 Eräissä keskeisissä talouspolitiikan kysymyksissä arviossa yhdentymistä 1. Julkisen talouden sopeutustoimien mittaluokka ja ajoitus 2. Kustannuskilpailukyvyn parantamisen Lisätiedot EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT EUROJÄRJESTELMÄN ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT
EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT EUROJÄRJESTELMÄN ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT Eurojärjestelmän asiantuntijat ovat laatineet 19.11.2010 mennessä saatavissa olleiden tietojen perusteella kokonaistaloudellisen Lisätiedot Taloudellinen katsaus
Taloudellinen katsaus Talvi 2016 22.12.2016 Talousnäkymät Reaalitalouden ennuste 22.12.2016 Jukka Railavo Talousnäkymät Suomen talous kasvaa, mutta hitaasti. Kotimainen kysyntä on kasvun ajuri, vienti Lisätiedot Vuonna 2006 kaikkien EKP:n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 5 euron setelistä.
E U R O O P A N K E S K U S P A N K K I 1126 2126 3126 k u u k a u s i k at s a u s M A A L I S k u u 4126 5126 6126 7126 8126 9126 1126 11126 12126 Vuonna 26 kaikkien :n julkaisujen kuva-aiheet on valittu Lisätiedot Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009
Viron talousnäkymat Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009 Haavoittuvuudet: enimmäkseen täysmyytti tai sitten historiaa Kuinka haavoittuva on Viron talous? Olettehan kuulleet vielä viime aikoinakin Lisätiedot Suositus NEUVOSTON PÄÄTÖS
EUROOPAN KOMISSIO Bryssel 15.11.2013 COM(2013) 907 final Suositus NEUVOSTON PÄÄTÖS sen toteamisesta, että Puola ei ole toteuttanut 21 päivänä kesäkuuta 2013 annetun neuvoston suosituksen mukaisia tuloksellisia Lisätiedot KUUKAUSIKATSAUS Huhtikuu 2003 EUROOPAN KESKUSPANKKI
KUUKAUSIKATSAUS Huhtikuu 2003 EUROOPAN KESKUSPANKKI Huhtikuu 2003 KUUKAUSIKATSAUS Huhtikuu 2003 Tammikuu 2003 1 Euroopan keskuspankki, 2003 Käyntiosoite Kaiserstrasse 29 D-60311 Frankfurt am Main Germany Lisätiedot Komission kevään talousennusteet vuosille 2003 2004
IP/03/507 Bryssel 8. huhtikuuta 2003 Komission kevään talousennusteet vuosille 2003 2004 Loppuvuonna 2002 euroen ja EU:n talousnäkymät heikkenivät maailmanlaajuisen epävarmuuden ja jatkuvien rakenteellisten Lisätiedot 2017 © DocPlayer.fi Yksityisyyskäytäntö | Palveluehdot | Palaute