Source: http://docplayer.fi/3120024-Suomen-pankki-bank-of-finland-po-box-160-fi-00101-helsinki-finland-kuukausikatsaus-maaliskuu-european-central-bank.html
Timestamp: 2017-01-19 02:56:26+00:00
Document Index: 12167731

Matched Legal Cases: ['kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ']

⭐Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI HELSINKI FINLAND KUUKAUSIKATSAUS MAALISKUU EUROPEAN CENTRAL BANK
Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI HELSINKI FINLAND KUUKAUSIKATSAUS MAALISKUU EUROPEAN CENTRAL BANK
Download "Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI-00101 HELSINKI FINLAND KUUKAUSIKATSAUS MAALISKUU EUROPEAN CENTRAL BANK"
1 KUUKAUSIKATSAUS FI EUROPEAN CENTRAL BANK Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI HELSINKI FINLAND K U U K A U S I K AT S A U S MAALISKUU2 3 Vuonna 2011 kaikkien :n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 100 euron setelistä. K U U K A U S I K AT S A U S M A A L I S K U U4 Euroopan keskuspankki, 2011 Käyntiosoite Kaiserstrasse 29 D Frankfurt am Main Germany Postiosoite Postfach D Frankfurt am Main Germany Puhelinnumero Internet Faksi Teleksi ecb d Kuukausikatsauksen laatimisesta vastaa :n johtokunta. Pääkirjoitusta ja kehikkoa Euroalueen talousnäkymiä koskevat eurojärjestelmän asiantuntijoiden arviot lukuun ottamatta on käännetty Suomen Pankissa, joka myös huolehtii kat sauk sen julkaise misesta. ta ei syyskuun 2006 numerosta alkaen enää paineta suomenkielisenä, vaan se julkaistaan sähköisessä muodossa neljännesvuosittain :n ja SP:n verkkosivuilla. Suomen Pankin verkkosivuilla on maksuton palvelu, jonka kautta voi tilata sähköisiä julkaisuja Suomen Pankista. Tilaaja saa sähköpostiinsa tiedon tilaamastaan julkaisusta heti sen ilmestyttyä. Julkaisuja voi tilata osoitteessa julkaisut/ > Painettujen julkaisujen tilaaminen. Mikäli tietojen rekisteröimisessä ilmaantuu ongelmia, voi ottaa yhteyttä osoitteeseen Englanninkielisen Kuukausikatsauksen tilaukset tulee lähettää :hen. Kaikki oikeudet pidätetään. Kopiointi on sal littu opetuskäyttöön ja ei-kaupallisiin tarkoituksiin, kunhan lähde mainitaan. Tämän numeron tilastot perustuvat käytettävissä olleisiin tietoihin. ISSN (verkkojulkaisu)5 SISÄLLYS PÄÄKIRJOITUS 5 RAHA- JA REAALITALOUDEN KEHITYS 9 Talouskehitys euroalueen ulkopuolella 9 Rahatalous ja rahoitusmarkkinat 24 Hinnat ja kustannukset 58 Tuotanto, kysyntä ja työmarkkinat 69 Julkisen talouden kehitys 90 Kehikot: 1. Euroalueen merkitys vientikohteena Pysyviä ja tilapäisiä lavean rahan määrän kasvutekijöitä Likviditeettitilanne ja rahapoliittiset operaatiot Miksi rahalaitosten asuntolainat ja kulutusluotot ovat kehittyneet viime aikoina eri tavalla? Välillisen verotuksen vaikutus euroalueen YKHI-inflaatioon Viimeaikaiset tarkistukset talouden kasvuennusteisiin Euroalueen maksutaseen viimeaikainen kehitys Työmarkkinoiden liikkuvuus ja työmarkkina-aseman siirtymät euroalueella Euroalueen talousnäkymiä koskevat :n asiantijoiden arviot Valtionvelan ja perusjäämän kehitys EU:n jäsenvaltioissa 95 ARTIKKELI Euroalueen talouspolitiikan ohjaus - järjestelmän uudistus pääpiirteittäin 99 EUROALUEEN TILASTOT LIITTEET Eurojärjestelmän rahapoliittiset toimenpiteet TARGET-maksujärjestelmä (Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer) system Euroopan keskuspankin julkaisuja vuodesta 2009 Sanasto TI I V VII IX Maaliskuu6 LYHENTEET MAAT BE BG CZ DK DE EE IE GR ES FR IT CY LV LT Belgia Bulgaria Tšekki Tanska Saksa Viro Irlanti Kreikka Espanja Ranska Italia Kypros Latvia Liettua LU HU MT NL AT PL PT RO SI SK FI SE UK JP US Luxemburg Unkari Malta Alankomaat Itävalta Puola Portugali Romania Slovenia Slovakia Suomi Ruotsi Iso-Britannia Japani Yhdysvallat MUUT BIS Kansainvälinen järjestelypankki BKT bruttokansantuote BPM5 IMF:n maksutasekäsikirja (5. laitos) cif kulut, vakuutus ja rahti hintaan luettuina ECU Euroopan valuuttayksikkö Euroopan keskuspankki J Euroopan keskuspankkijärjestelmä EKT 95 Euroopan kansantalouden tilinpitojärjestelmä 1995 EMI Euroopan rahapoliittinen instituutti EMU talous- ja rahaliitto EU Euroopan unioni EUR euro fob vapaasti laivassa HWWI Hamburgisches WeltWirtschaftsInstitut ILO Kansainvälinen työjärjestö IMF Kansainvälinen valuuttarahasto KHI kuluttajahintaindeksi NACE Euroopan unionin tilastollinen toimialaluokitus OECD Taloudellisen yhteistyön ja kehityksen järjestö SITC Rev. 4 Kansainvälinen ulkomaankaupan tavaranimikkeistö (4. tarkistettu laitos) YKHI yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi Euroopan yhteisön käytännön mukaisesti EU-maiden nimet ovat aakkosjärjestyksessä kunkin maan omakielisen nimen mukaan (eivät suomennoksen mukaan). 4 Maaliskuu 20117 PÄÄKIRJOITUS :n neuvosto päätti pitämässään kokouksessa jättää :n ohjauskorot ennalleen. Päätöksen perustana olivat :n neuvoston säännölliset analyysit eli taloudellinen ja rahatalouden analyysi. Edellisen, 3.2. pidetyn kokouksen jälkeen saadut tiedot osoittavat inflaation kiihtyneen pääasiassa raaka-aineiden hintojen nousun vuoksi. Taloudellisen analyysin perusteella hintakehitysnäkymiin liittyy inflaation kiihtymisen riskejä, joskin rahan määrän trendikasvu on edelleen maltillista. Taloutta koskevat viimeaikaiset tiedot vahvistavat, että talouskasvu pohjimmiltaan jatkuu euroalueella, mutta toimintaympäristöä leimaa yhä tavanomaista suurempi epävarmuus. Tämänhetkinen kasvua voimakkaasti tukeva rahapolitiikka edesauttaa talouskehitystä huomattavasti. On erittäin tärkeää, että inflaation viimeaikaisesta kiihtymisestä ei aiheudu laaja-alaisia inflaatiopaineita keskipitkällä aikavälillä. Jotta hintavakautta uhkaavia inflaation kiihtymisen riskejä voidaan hillitä, on syytä olla erittäin valppaana. Kaiken kaikkiaan :n neuvosto on valmiina toimimaan päättäväisesti ja ajoissa varmistaakseen, että hintavakautta keskipitkällä aikavälillä uhkaavat riskit eivät pääse toteutumaan. Inflaatioodotusten pitäminen lujasti ankkuroituina on ensiarvoisen tärkeää. :n neuvosto päätti myös, että perusrahoitusoperaatiot ja poikkeavalla maturiteetilla toteutettavat rahoitusoperaatiot (maturiteettina yksi pitoajanjakso) toteutetaan edelleen kiinteäkorkoisina huutokauppoina, joissa tehdyt tarjoukset hyväksytään täysimääräisesti. Näin toimitaan niin kauan kuin on tarpeen ja vähintään vuoden 2011 kuudennen pitoajanjakson loppuun eli saakka. Lisäksi päätettiin, että 27.4., ja suoritettavat kolmen kuukauden pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot toteutetaan kiinteäkorkoisina huutokauppoina ja niissä tehdyt tarjoukset hyväksytään täysimääräisesti. Näiden kolmen kuukauden rahoitusoperaatioiden kiinteänä korkona käytetään perusrahoitusoperaatioiden keskimääräistä korkoa kulloisenkin operaation ajalta. Kuten ennenkin on todettu, likviditeetin tarjontaa ja sen jakotapaa muutetaan tarpeen mukaan unohtamatta, että rahoitusmarkkinoiden vakavien jännitteiden yhteydessä toteutetut epätavanomaiset toimet on laadittu tilapäisiksi. :n neuvosto siis seuraa edelleen kaikkea kehitystä erittäin tarkasti. Taloudellisessa analyysissa todettiin tuoreiden tilasto- ja kyselytietojen vahvistavan edelleen, että euroalueen talouden kasvuvire on jatkunut alkuvuonna Vuoden 2010 kolmannella ja neljännellä neljänneksellä euroalueen BKT kasvoi 0,3 % edellisestä neljänneksestä. Maailmantalouden jatkuvan elpymisen pitäisi edelleen tukea euroalueen vientiä. Samalla euroalueen yritysten suhteellisen vahva luottamus viittaa siihen, että yksityisen sektorin kotimainen kysyntä edistää talouskasvua yhä enemmän. Tässä auttavat myös kasvua voimakkaasti tukeva rahapolitiikka ja rahoitusjärjestelmän toimivuuden parantamiseksi toteutetut toimet. Taseiden sopeuttamisprosessi useilla sektoreilla hidastanee kuitenkin talouskehityksen elpymistä jonkin verran. Näkemys vastaa euroalueen talousnäkymiä koskevia :n asiantuntijoiden maaliskuun 2011 arvioita, joissa BKT:n vuotuiseksi kasvuksi arvioi daan 1,3 2,1 % vuonna 2011 ja 0,8 2,8 % vuonna Joulukuussa 2010 julkaistuihin eurojärjestelmän asiantuntijoiden arvioihin verrattuna vaihteluvälien alarajaa on tarkistettu ylöspäin, sillä maailmantalouden ja siten myös euroalueen viennin näkymät sekä kotimaiset kysyntänäkymät ovat parantuneet. :n asiantuntijoiden maaliskuun 2011 arviot ovat samansuuntaisia kansainvälisten järjestöjen ennusteiden kanssa. :n neuvosto katsoo talousnäkymiin liitty vien riskien olevan kutakuinkin tasapainossa, kun toimintaympäristöä leimaa tavanomaista suurempi epävarmuus. Yhtäältä maailmankaupan kasvu voi jatkua odotettua nopeampana, mikä tukisi euroalueen vientiä. Lisäksi yritysten vahva luottamus saattaa tukea euroalueen kotimaista talouskehitystä ennakoitua voimakkaammin. Toisaalta on mahdollista, että kasvu jää odotettua hitaammaksi, jos eräiden rahoitusmarkkinalohkojen jatkuvat jännitteet vaikuttavat euroalueen reaalitalouteen. Kasvu voi olla odotettua hitaampaa myös siinä tapauksessa, että raaka-aineiden hin- Maaliskuu8 nat nousevat edelleen (varsinkin uusien geopoliittisten jännitteiden vuoksi), protektionismi lisääntyy tai maailmantalouden tasapainottomuudet korjautuvat hallitsemattomasti. Euroalueen vuotuinen YKHI-inflaatio oli Eurostatin alustavan arvion mukaan 2,4 % helmikuussa 2011 (tammikuussa 2,3 %). Inflaation kiihtyminen alkuvuonna 2011 johtuu pitkälti raakaaineiden hintojen noususta. Energian ja elintarvikkeiden hintojen rajusta noususta aiheutuvia hintapaineita on nähtävissä myös tuotantoprosessin alkuvaiheessa. On ensiarvoisen tärkeää, että YKHI-inflaation kiihtymisestä ei aiheudu kerrannaisvaikutuksia ja niiden myötä laaja-alaisia inflaatiopaineita keskipitkällä aikavälillä. Keskipitkän ja pitkän aikavälin inflaatioodotusten on pysyttävä tiukasti :n neuvoston tavoitteen mukaisina. Tavoitteena on pitää inflaatiovauhti alle 2 prosentissa mutta lähellä kahta prosenttia keskipitkällä aikavälillä. :n asiantuntijoiden maaliskuun 2011 arvioissa euroalueen vuotuisen YKHI-inflaation arvioidaan olevan 2,0 2,6 % vuonna 2011 ja 1,0 2,4 % vuonna Vaihteluvälejä on tarkistettu ylöspäin joulukuussa 2010 julkaistuihin eurojärjestelmän asiantuntijoiden arvioihin nähden. Taustalla on pääasiassa energian ja elintarvikkeiden hintojen huomattava nousu. On syytä pitää mielessä, että arviot perustuvat raaka-aineiden futuurihintoihin helmikuun 2011 puolivälissä. Niissä ei siis ole otettu huomioon viimeisintä öljyn hinnan nousua. Lisäksi arvoissa oletetaan, että kotimaiset palkka- ja hintapäätökset pysyvät maltillisina. Hintakehitysnäkymiin liittyy keskipitkällä aikavälillä ennakoitua nopeamman inflaation riskejä. Inflaatio voi olla odotettua nopeampaa varsinkin, jos energian ja muiden kuin energiaraaka-aineiden hinnat nousevat oletettua enemmän. Lisäksi välillisten verojen ja hallinnollisesti säänneltyjen hintojen korotukset saattavat olla oletettua suurempia, sillä julkista taloutta on tulevina vuosina vakautettava. Myös kotimaiset hintapaineet voivat olla odotettua voimakkaampia talouden elpymisen jatkuessa. Hinta- ja palkkapäätökset eivät saisi johtaa raaka-aineiden hintojen noususta aiheutuviin laaja-alaisiin kerrannaisvaikutuksiin. Rahatalouden analyysissa ilmeni, että M3:n vuotuinen kasvuvauhti hidastui vuoden 2011 tammikuussa 1,5 prosenttiin (1,7 % joulukuussa 2010). Yksityisen sektorin lainakannan vuotuinen kasvu puolestaan nopeutui tammikuussa ja oli 2,4 % (joulukuussa 1,9 %). Kehitys vaihtelee kuukausittain ja siinä näkyy paikoin erityistekijöiden vaikutus, mutta kaikkiaan rahan määrän ja lainanannon yleinen kehitys vahvistaa arviota, että rahan määrän trendikasvu on yhä maltillista ja inflaatiopaineet pysynevät keskipitkällä aikavälillä vaimeina. Rahan määrän ja luotonannon kasvettua hitaasti talouteen ennen rahoitusmarkkinoiden jännitteitä kertynyt runsas likviditeetti on tähän mennessä purkautunut vain osittain. Tämä likviditeetti voi auttaa mukautumaan hintapaineisiin, joita on orastamassa raaka-ainemarkkinoilla vahvan talouskasvun ja maailmantalouden runsaan likviditeetin vuoksi. M3:n eristä M1:n vuotuinen kasvuvauhti jatkoi hidastumistaan ja oli 3,2 % tammikuussa Taustalla oli yön yli talletusten koron pysyminen alhaisena. Tuottokäyrä jyrkentyi vuoden alussa edelleen jonkin verran, eli M3:een sisältyvien lyhytaikaisten instrumenttien houkuttelevuus sijoituskohteena vähentynee yhä verrattuna M3:n ulkopuolisiin pitempiaikaisiin instrumentteihin, joista saa paremman tuoton. M3:n vastaeristä yksityisen sektorin pankkilainakannan vuotuisen kasvun nopeutuminen tammikuussa johtui siitä, että lainananto niin kotitalouksille kuin yrityksillekin lisääntyi. Yritysten lainakanta kääntyi kasvuun, ja tammikuussa sen kasvuvauhti oli 0,4 % (joulukuussa 0,2 %). Kotitalouksien lainakannan kasvu nopeutui edelleen ja oli 3,1 % (joulukuussa 2,9 %). Kaiken kaikkiaan lainananto yksityiselle ei-rahoitussektorille on vahvistunut viime neljänneksinä talouden elpymisen voimistuttua. Tuoreimmat tiedot vahvistavat myös, että pankit ovat edelleen lisänneet lainanantoa euroalueen talouteen. Samalla niiden taseiden koko on pysynyt kutakuinkin ennallaan. On tärkeää, että pankit lisäävät edelleen luotonantoa yksityiselle sektorille kysynnän kasvaessa. Pankkien tulisikin tarvittaessa turvautua tulorahoitukseen, tukeutua 6 Maaliskuu 20119 PÄÄKIRJOITUS markkinoihin vahvistaakseen pääomapohjaansa entisestään tai käyttää täysimääräisesti hyväkseen pääomitukseen liittyvät valtion tukitoimet. Varsinkin sellaisten pankkien, joilla on vaikeuksia hankkia rahoitusta markkinoilta, on pikaisesti hankittava lisää pääomaa ja parannettava tehokkuuttaan. :n neuvosto siis päätti jättää :n ohjauskorot ennalleen. Edellisen, 3.2. pidetyn kokouksen jälkeen saadut tiedot osoittavat inflaation kiihtyneen pääasiassa raaka-aineiden hintojen nousun vuoksi. Taloudellisen analyysin perusteella hintakehitysnäkymiin liittyy inflaation kiihtymisen riskejä. Vertailu rahatalouden analyysin tuloksiin kuitenkin osoittaa, että rahan määrän trendikasvu on edelleen maltillista. Taloutta koskevat viimeaikaiset tiedot vahvistavat, että talouskasvu pohjimmiltaan jatkuu euroalueella, mutta toimintaympäristöä leimaa yhä tavanomaista suurempi epävarmuus. Tämänhetkinen kasvua voimakkaasti tukeva rahapolitiikka edistää talouskehitystä huomattavasti. On erittäin tärkeää, että inflaation viimeaikaisesta kiihtymisestä ei aiheudu laaja-alaisia inflaatiopaineita keskipitkällä aikavälillä. Hintavakautta uhkaavien inflaation kiihtymisen riskien hillit semiseksi on syytä olla erittäin valppaana. Kaiken kaikkiaan :n neuvosto on valmiina toimimaan päättäväisesti ja ajoissa varmistaakseen, että hinta vakautta keskipitkällä aikavälillä uhkaavat riskit eivät pääse toteutumaan. Inflaatio-odotusten pitäminen lujasti ankkuroituina on ensiarvoisen tärkeää. Finanssipolitiikan saralla kunkin maan hallituksen tulee toteuttaa julkisen talouden vakauttamissuunnitelmansa täysimääräisesti vuonna Tarvittaessa on ryhdyttävä ripeästi täydentäviin korjaustoimiin, jotta edistyminen julkisen talouden vakauttamisessa voidaan turvata. Maiden tulee määritellä monivuotisissa sopeutusohjelmissaan kunnianhimoisia ja konkreettisia poliittisia toimia vuoden 2011 jälkeiseksi ajaksi ja siten lisätä julkisen talouden vakauttamistavoitteidensa uskottavuutta. Tavoitteena on korjata liialliset alijäämät nopeasti ja saavuttaa jälleen lähes tasapainoinen tai ylijäämäinen julkisen talouden rahoitusasema. Luottamuksen lujittaminen julkisen talouden kestävyyteen on avainasemassa, sillä siten voidaan saada riskipreemiot pienenemään ja parantaa terveen ja kestävän kasvun edellytyksiä. Samalla euroalueella on ratkaisevan tärkeää toteuttaa merkittäviä ja kauaskantoisia rakenneuudistuksia, joilla lisätään kasvupotentiaalia, kilpailukykyä ja joustavuutta. Hyödykemarkkinoiden suhteen on jatkossakin harjoitettava politiikkaa, jolla ennen kaikkea lisätään kilpailua ja innovointia. Työmarkkinoilla etusijalle on asetettava työnteon kannustimien ja palkkajouston tehostaminen sekä työmarkkinoiden jäykkyyksien poistaminen. Euroalueella meneillään olevan valtioiden velkakriisin vuoksi on entistä tärkeämpää, että euroalueen talouden ohjausjärjestelmää uudistetaan kunnianhimoisesti. :n neuvosto katsoo, että Euroopan komission säädösehdotuksilla voidaan jonkin verran parantaa talouden ja julkisen talouden valvontaa euroalueella. Ne eivät kuitenkaan merkitse sellaista suurta askelta, jota tarvittaisiin talous- ja rahaliiton moitteettoman toiminnan varmistamiseksi. Kuten :n näistä säädösehdotuksista antamassa lausunnossa todetaan, uusi ohjausjärjestelmä voi pidemmän päälle toimia tehokkaasti vain, jos vaatimuksia tiukennetaan, menettelyihin luodaan lisää automatiikkaa ja toimissa keskitytään nykyistä selvemmin riskialtteimpiin maihin, joiden kilpailukyky on heikentynyt. Kuukausikatsauksen tähän numeroon sisältyy artikkeli, jossa käydään läpi tärkeimmät euroalueen talouden ohjausjärjestelmän uudistamiseksi tarvittavat seikat. Maaliskuu10 11 RAHA- JA REAALITALOUDEN KEHITYS I TALOUSKEHITYS EUROALUEEN ULKOPUOLELLA RAHA- JA REAALITALOUDEN KEHITYS Talouskehitys euroalueen ulkopuolella Vuoden 2010 lopusta alkaen maailmantalous on elpynyt entistä enemmän omalla painollaan, vaikka kasvussa onkin ollut maiden ja alueiden välisiä eroja. Samalla maailmanlaajuiset inflaatiopaineet ovat lisääntyneet varsinkin öljyn ja muiden raaka-aineiden hinnannousun vuoksi. Vaikka inflaatio on toistaiseksi pysynyt kehittyneissä talouksissa maltillisena, vuoden 2010 jälkipuoliskolla ja vuoden 2011 alussa se on nopeutunut asteittain. Dynaamisissa ja paljon energiaa käyttävissä kehittyvissä talouksissa inflaatiovauhti on nopeutunut huomattavasti, ja joissakin maissa on ilmennyt talouden ylikuumenemispaineita. 1.1 MAAILMANTALOUDEN KEHITYS Maailmantalouden kasvu vahvistui vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä sen jälkeen, kuin talouden elpymisvauhti oli kolmannella neljänneksellä tilapäisesti hieman laantunut. Myös suhdannetilanne vaihtelee maittain ja alueittain, ja tuoreimmissa BKT-tiedoissa tulee erityisen korostuneesti esille elpymisvauhdin epätasaisuus eri talouksissa. Yhdysvalloissa elpyminen jatkui vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä kotitalouksien kysynnän ja viennin vilkastumisen tukemana. Japanissa ja Isossa-Britanniassa talouden toimeliaisuus väheni vuoden 2010 lopulla, mikä johtui lähinnä valtion elvytysohjelmien päättymisestä Japanissa ja epäsuotuisista sääoloista Isossa-Britanniassa. Kehittyneissä talouksissa yleisiä kasvunäkymiä heikentävät edelleen jatkuva tarve tasapainottaa kotitalouksien taseita sekä heikko työmarkkinatilanne. Tilanne on toinen nopeasti kasvavissa kehittyvissä talouksissa, joista monissa tuotanto toimii lähes täydellä teholla, ja monissa maissa on ylikuumenemispaineita. Vaikka kasvua tukevaa finanssi- ja rahapolitiikkaa alettiin vähitellen kiristää, kasvuvauhti pysyi kehittyvässä Aasiassa vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä nopeana vahvan kotimaisen kysynnän ja kiinteiden investointien ansiosta. Latinalaisessa Amerikassa elvytystoimien ja varastosyklin hiipuva vaikutus maltillistivat vuoden 2010 jälkipuoliskolla kasvua aiempaa kestävämmäksi. Uusimmat käytettävissä olevat tiedot viittaavat siihen, että elpyminen on muuttunut aiempaa laajaalaisemmaksi, ja kasvu nopeutuu edelleen sekä teollisuustuotannossa että palvelusektorilla. Uusimpien indikaattoritietojen mukaan taloudellinen toimeliaisuus vilkastui maailmanlaajuisesti vuoden 2011 kahden ensimmäisen kuukauden aikana. Koko tuotantoa koskeva ostopäälliköiden indeksi (PMI) nousi helmikuussa 59,5:een (oltuaan tammikuussa 58,7), eli korkeimmalle tasolleen sitten huhtikuun Piristymiseen liittyi myös ostopäälliköiden indeksin uusia tilauksia koskevan erän nousu, joka lupaa myönteisiä talouskasvunäkymiä. Maailmanlaajuisen toimeliaisuuden lisääntyessä myös maailmakaupan kasvu nopeutui vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä. Uusimpien käytettävissä olevien tietojen mukaan maailmankaupan määrä kasvoi joulukuussa 2010 edelliskuukaudesta 1,8 %. Marraskuussa kuukausikasvu oli ollut yhtä nopeaa. Kasvu johtuu suureksi osaksi kehittyvien talouksien, etenkin Kiinan ja Intian, tuontikysynnän kasvusta. Kyselytietojen mukaan maailmankaupan kasvu on vahvistunut vuoden 2011 puolella, ja ostopäälliköiden indeksin uusia vientitilauksia koskeva alaindeksi jatkoi nousuaan helmikuussa. Kehikossa 1 tarkastellaan lyhyesti euroalueen merkitystä vientikohteena. Vuoden 2010 aikana öljyn ja muiden raaka-aineiden hinnannousu lisäsi inflaatiopaineita sekä kehittyneissä että kehittyvissä markkinatalouksissa. Vaihtelevia kasvuprofiileja ja kulutuskorien eroja vastaavasti myös inflaatiovauhdeissa on ollut eroja maiden ja alueiden välillä. Kehittyneissä talouksissa inflaatio on vähitellen nopeutunut vuoden 2010 jälkipuoliskolla ja vuoden 2011 alussa, mutta toistaiseksi se on pysynyt maltillisena. Tämä johtuu edelleen vallitsevasta runsaasta ylikapasiteetista. Hintapaineet ovat kuitenkin viime kuukausina lisääntyneet tuotantoketjussa, varsinkin sen Maaliskuu12 Kuvio 1. Koko tuotantoa koskeva ostopäälliköiden indeksi Kuvio 2. Kansainvälinen hintakehitys (kuukausihavaintoja, diffuusioindeksi) (kuukausihavaintoja, vuotuinen prosenttimuutos) Lähde: Markit. Lähde: OECD. alkupäässä, mikä johtuu suureksi osaksi raaka-aineiden hinnannoususta. Tämä näkyy myös ostopäällilköiden indeksin tehdasteollisuuden tuotantopanosten hintoja kuvaavasta alaindeksistä, joka saavutti helmikuussa 2011 suurimmat lukemat kahteen ja puoleen vuoteen (ks. kuvio 1). OECD-alueen vuotuinen kuluttajahintainflaatio nopeutui 2,1 prosenttiin joulukuussa 2010, kun se oli marraskuussa ollut 1,8 %. Ilman elintarvikkeiden ja energian hintoja lasketut OECD-maiden kuluttajahinnat nousivat joulukuussa 1,2 % eli yhtä paljon kuin marraskuussa (ks. kuvio 2). Dynaamisissa kehittyvissä talouksissa inflaatio on sen sijaan nopeutunut voimakkaan kasvun ja raaka-aineiden hinnannousun vuoksi. YHDYSVALLAT Yhdysvalloissa talous jatkoi kasvuaan vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä sen jälkeen, kun kasvuvauhti oli vuoden puolivälin tienoilla maltillistunut. Yhdysvaltalaisen Bureau of Economic Analysis taloustutkimuslaitoksen toisen arvion mukaan BKT:n määrä kasvoi vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä vuosineljännestasolla 0,7 % (vuositasolle korotettuna 2,8 %), kun kasvuvauhti oli ollut kolmannella neljänneksellä 0,6 % ja toisella neljänneksellä 0,4 % (ks. kuvio 3). Viimeisen vuosineljänneksen kasvu johtui kulutuskysynnän lisääntymisestä ja ulkomaankaupan positiivisesta vaikutuksesta, kun vienti kasvoi edelleen ja tuonti väheni. Investoinnit laitteisiin ja ohjelmistoihin lisääntyivät myös mutta edellisiä vuosineljänneksiä hitaammin. Kasvua hillitsi sen sijaan varastojen määrän kehityksen merkittävä negatiivinen vaikutus. Kotimaisen kysynnän voimistuva rooli kasvua vauhdittavana perustekijänä varastojen kasvattamisesta johtuvien tilapäisten tekijöiden sijaan saattaa olla merkki siitä, että elpyminen on muuttumassa enemmän omalla painollaan jatkuvaksi. Lyhyen aikavälin kasvunäkymät ovat edelleen myönteiset, kun otetaan huomioon yritysten ja kulutta jien kasvanut luottamus, jatkuvasti helpottuvat rahoitusolot ja edelleen kasvua tukeva raha- ja finanssipolitiikka. Vuoden 2011 kolmea ensimmäistä kuukautta koskevat lyhyin aikavälein julkistettavat indikaattorit osoittavat taloudellisen toimeliaisuuden vilkastumisen jatkuvan. Korkeiden työttömyyslukujen, kotitalouksien taseiden jatkuvan tasapainotustarpeen ja vaimeina pysyneiden asuntomarkkinoiden odotetaan kuitenkin edelleen jarruttavan elpymistä. Asuinrakentamisen piristymisen ja asuntojen hintakehityksen odotetaan pysyvän heikkoina vielä jonkin aikaa, mikä johtuu kiinnelainoihin liittyvien luottohäi- 10 Maaliskuu 201113 RAHA- JA REAALITALOUDEN KEHITYS Talouskehitys euroalueen ulkopuolella Kuvio 3. Keskeisten teollistuneiden talouksien kehitys pääpiirteittäin Euroalue Japani Yhdysvallat Iso-Britannia Tuotannon kasvu 1) (prosenttimuutos edellisestä neljänneksestä, neljännesvuosihavaintoja) Inflaatiovauhti 2) (kuluttajahinnat, vuotuinen prosenttimuutos, kuukausihavaintoja) Lähteet: Kansalliset tiedot, BIS, Eurostat ja :n laskelmat. 1) Eurostatin tiedot euroalueen ja Ison-Britannian osalta; Yhdysvaltain ja Japanin osalta kansalliset tiedot. BKT-luvut on puhdistettu kausivaihtelusta. 2) YKHI euroalueen ja Ison-Britannian osalta; kansallinen ku luttajahinta indeksi Yhdysvaltain ja Japanin osalta. riöiden edelleen suuresta määrästä ja asuntojen ylitarjonnasta. Joulukuussa 2010 julkistettiin uusi finanssipoliittinen paketti, johon kuuluvat muun muassa työttömyysetuuksien maksukauden ja aiempien verohelpotusten voimassaolon pidentäminen. Paketin odotetaan parantavan kasvunäkymiä lyhyellä aikavälillä. Samalla se kuitenkin lisää myös markkinoiden huolta julkisen talouden kestävyydestä. Vaikka hinnannousupaineet ovat viime aikoina jonkin verran lisääntyneet, ne ovat edelleen yleisesti maltillisia. Vuotuinen kuluttajahintainflaatio nopeutui tammikuussa 1,6 prosenttiin, kun se oli ollut joulukuussa 1,5 %. Kuluttajahintojen nousu johtui edelleen lähinnä elintarvikkeiden ja energian kallistumisesta. Myös ilman elintarvikkeiden ja energian hintoja laskettu vuotuinen inflaatio nopeutui tammikuussa 1,0 prosenttiin ja osoitti, että pohjalukemiin hidastuneen pohjainflaation kehitys on ilmeisesti taittunut. Asumiskustannusten kehitys hidastaa yhä kokonaisinflaatiota, kun ilman asumista laskettu vuotuinen kuluttajahintainflaatio oli tammikuussa 2,1 %. Jatkossa suuri talouden ylikapasiteetti, joka tosin on supistumassa, näyttää pitävän taustalla olevat hintapaineet maltillisina. Yhdysvaltain keskuspankin avomarkkinakomitea (FOMC) totesi julkistamassaan lausunnossa talouden elpymisen jatkuvan. Se katsoo kuitenkin, että elpymisvauhti ei ole riittävä saamaan aikaan merkittävää kohenemista työmarkkinoilla. Koska työttömyystilanne jatkuu vaikeana ja taustainflaatio on hidasta, FOMC odottaa taloustilanteen todennäköisesti edellyttävän federal funds koron pitämistä poikkeuksellisen alhaisena myös jatkossa. Lisäksi FOMC piti kiinni suunnitelmastaan ostaa 600 miljardilla Yhdysvaltain dollarilla pitkäaikaisia valtion arvopapereita talouden elpymisen tukemiseksi ennen vuoden 2011 toisen neljänneksen päättymistä. JAPANI Japanissa vuoden 2010 alusta kolmella neljänneksellä voimakkaana jatkunut kasvu hidastui viimeisellä vuosineljänneksellä. Virallisten hallituslähteiden alustavien tietojen mukaan BKT:n määrä laski vuoden Maaliskuu14 2010 viimeisellä neljänneksellä edellisestä neljänneksestä 0,3 %. Supistuminen johtui pääasiassa kotitalouksien kulutuksen jyrkästä laskusta, koska energiatehokkaiden autojen hankkimiseen suunnitellut ostokannustimet peruutettiin ja savukkeiden myynti laski lokakuussa toteutetun tupakkaveron korotuksen vuoksi. Myös vienti väheni vuoden viimeisellä neljänneksellä. BKT:n supistuminen jäi vuoden viimeisellä neljänneksellä odotettua vähäisemmäksi, koska pääoma- ja asuntoinvestoinnit jatkuivat vahvoina ja varastokehityksen vaikutus oli myönteinen. BKT muodostui vuonna 2010 kokonaisuudessaan 3,9 % suuremmaksi kuin vuotta aiemmin. Osasyynä tähän olivat finanssipoliittiset kannustimet ja ulkomaisen kysynnän kasvu. Uusimmat lyhyin aikavälein julkistettavat indikaattorit viittaavat talousnäkymien vähittäiseen kohenemiseen ja osoittavat talouskasvun olevan vuoden 2011 alusta vähitellen vahvistumassa. Tätä kehitystä tukevat ennen kaikkea tehdasteollisuuden piristyminen ja lähinnä kehittyvistä Aasian talouksista peräisin oleva vientikysynnän kasvu. Vuotuinen kuluttajahintainflaatio pysyi tammikuussa samalla tasolla kuin joulukuussa. Ilman tuoreita elintarvikkeita laskettu vuotuinen kuluttajahintainflaatio hidastui tammikuussa 0,2 % hidastuttuaan joulukuussa 0,4 %. Ilman tuoreita elintarvikkeita ja energiaa mitattuna se hidastui tammikuussa 0,6 % ja joulukuussa 0,7 %. Kaiken kaikkiaan raaka-aineiden hintakehitys on viime kuukausina osaltaan vaikuttanut kokonaisinflaatioon. Japanin keskuspankki päätti jättää vakuudettomien yön yli luottojen tavoitekoron ennalleen 0,0 0,1 prosenttiin. ISO-BRITANNIA Ison-Britannian talouden elpyminen keskeytyi vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä. Alustavien arvioiden mukaan BKT:n määrä supistui vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä 0,6 %, kun se oli kasvanut kolmannella neljänneksellä 0,7 % ja toisella neljänneksellä 1,1 % (ks. kuvio 3). Joulukuun epäsuotuisien sääolojen vuoksi tuotannon supistuminen oli viimeisellä vuosineljänneksellä laaja-alaista menoerästä riippumatta. Asuntojen hinnat ovat viime vuosineljänneksinä laskeneet, sillä kysyntä asuntomarkkinoilla on ollut vaimeaa. Varastojen mukautukset, rahapoliittiset elvytystoimet, ulkomainen kysyntä ja Englannin punnan aiempi heikkeneminen tukenevat taloudellista toimeliaisuutta myös jatkossa. Kotimaisen kysynnän kasvun odotetaan kuitenkin jäävän rajalliseksi, kun lainaehdot ovat tiukkoja, kotitaloudet tasapainottavat taseitaan ja finanssipolitiikkaa kiristetään merkittävästi. Vuotuinen kuluttajahintainflaatiovauhti on pysynyt viime kuukausina nopeana. Se nopeutui tammikuussa 4 prosenttiin, kun se oli ollut joulukuussa 3,7 %, mikä johtui pääasiassa Englannin punnan heikkenemisen viivästyneistä vaikutuksista, raaka-ainehintojen noususta ja arvonlisäveron korotuksesta tammikuussa Jatkossa nämä tekijät aiheuttavat todennäköisesti edelleen nousupaineita vuotuiseen kuluttajahintainflaatioon. Englannin keskuspankin rahapoliittinen komitea on viime vuosineljänneksinä pitänyt liikepankkien varannoista maksettavan virallisen pankkikoron ennallaan 0,5 prosentissa. Rahapoliittinen komitea pysyi myös päätöksessään pitää keskuspankkitalletusten määrän lisäämisellä rahoitettavan arvopapereiden osto-ohjelman kannan ennallaan 200 miljardissa punnassa. MUUT EU-MAAT Kaiken kaikkiaan taloustilanne on viime vuosineljänneksinä jatkanut kohentumistaan muissa euroalueen ulkopuolisissa EU-maissa, mutta niiden inflaatiokehityksissä on eroja. Vuoden viimeisellä neljänneksellä BKT:n määrä kasvoi vuosineljännestasolla Ruotsissa 1,2 % ja supistui Tanskassa 0,4 %. Elpyminen vaikuttaa erityisen vahvalta Ruotsissa, missä sitä tukevat sekä ulkomainen kysyntä että hyvästä työllisyyskehityksestä hyötyvä kotimainen kulutus. Tanskassa elpyminen keskeytyi neljännellä vuosineljänneksellä, kun nettovienti jarrutti BKT:n kasvua. Yksityinen kulutus kasvoi kuitenkin edelleen 0,8 %. Vuosi-inflaatio on pysynyt viime kuukausina laajasti ottaen vakaana. Tammikuussa 2011 se oli Ruotsissa 1,4 % ja Tanskassa 2,6 %. 12 Maaliskuu 201115 RAHA- JA REAALITALOUDEN KEHITYS Talouskehitys euroalueen ulkopuolella Talouden elpyminen suurimmissa Keski- ja Itä-Euroopan EU-maissa on nopeutunut viime vuosineljännesten aikana, mutta kasvuvauhti vaihtelee maittain. Kasvua tukee lähinnä ulkomainen kysyntä, mutta kotimaista kysyntää hillitsevät heikko työmarkkinatilanne, raaka-aineiden hinnannousu, velkavivun purkamistarve (etenkin pankkisektorilla) ja julkisen talouden vakauttamisen lyhytkestoiset vaikutukset. Tšekin tasavallassa BKT elpyy vakaasti, ja vuoden viimeisellä neljänneksellä kasvuvauhti oli vuosineljännestasolla 0,5 %. Unkarissa BKT kasvoi vuoden viimeisellä neljänneksellä 0,2 %, mutta hallituksen talouspolitiikkaan liittyvän epävarmuuden vuoksi kasvu ei ole kovin vakaalla pohjalla. Romaniassa BKT:n kasvu nopeutui vuoden viimeisellä neljänneksellä ja oli vuosineljännestasolla 0,1 %. Makrotaloustilanne on kuitenkin yhä suhteellisen heikko, kun meneillään oleva julkistalouden vakauttaminen jarruttaa lyhyellä aikavälillä kotimaista kysyntää. Puolassa BKT kasvoi vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä edelleen vuosineljännestasolla 0,8 %. Toisin kuin monissa muissa alueen maissa tuotannon kasvu oli Puolassa suureksi osaksi kotimaisen kysynnän varassa, jota vauhditti vahvan työmarkkinatilanteen ja finanssipoliittisten toimien tukema yksityisen kulutuksen kasvu. Jatkossa lyhyen aikavälin indikaattorit osoittavat elpymisen jatkuvan useimmissa maissa, ja kotimaisen kysynnän asema niiden kasvua vauhdittavana tekijänä näyttää lisääntyvän. Inflaatio on viime kuukausina nopeutunut kaikissa alueen maissa, mikä johtuu elintarvikkeiden ja energian kallistumisesta. Vuotuinen YKHI-inflaatio oli tammikuussa Tšekissä 1,9 % ja Puolassa 3,5 %. Unkarissa inflaatiovauhti on viime kuukausina vaihdellut 4 ja 5 prosentin välillä. Romanian inflaatio on ollut suhteellisen nopeaa ja tammikuussa se oli 7,0 %. Osasyynä tähän on vuoden 2010 puolivälissä toteutettu arvonlisäveron korotus. Jatkossa inflaation odotetaan kiihtyvän entisestään, kun nousseet raaka-aineiden hinnat ja verojen muutokset siirtyvät kuluttajahintoihin. Samalla jatkuva ylikapasiteetti saattaa jarruttaa inflaatiopaineita. Pienehköissä euroalueeseen kuulumattomissa EU-maissa, Bulgariassa, Latviassa ja Liettuassa, taloudellinen toimeliaisuus on elpymässä vahvan ulkomaisen kysynnän ja siitä johtuvan teollisuustuotannon elpymisen ansiosta. Samalla kotimainen kysyntä jatkuu suhteellisen vaimeana. Talouden elpymisen odotetaan jatkuvan, vaikka erittäin heikko työmarkkinatilanne ja tiukat luottoehdot jarruttavat kotimaista kysyntää. Inflaatio on viime kuukausina kiihtynyt pienissä euroalueeseen kuulumattomissa EUmaissa. Se oli tammikuussa 2011 Bulgariassa 4,3 %, Latviassa 3,5 % ja Liettuassa 2,8 %. MUUT EUROOPAN MAAT Turkin talous kasvoi voimakkaasti vuoden 2010 kolmella ensimmäisellä neljänneksellä. Vahvan kotimaisen kysynnän tukema BKT kasvoi vuoden 2010 kolmannella neljänneksellä vuositasolla noin 5,5 % (ks. kuvio 4). Käytettävissä olevat tiedot vahvistavat suuntauksen jatkuneen vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä. Tammikuussa 2011 vuosi-inflaatio hidastui 4,9 prosenttiin, kun se oli ollut joulukuussa 6,4 %. Vuoden 2010 lopulla ja vuoden 2011 alussa Turkin keskuspankki lakkautti likviditeettiä lisäävät poikkeustoimet ja kasvatti varantovelvoitetta. Samalla se torjui lyhytaikaisia tulevia pääomavirtoja laskemalla yhden viikon repokoron 7 prosentista 6,25 prosenttiin. Kaiken kaikkiaan Turkin talousnäkymät ovat edelleen myönteiset jatkuvien raha- ja finanssipoliittisten elvytystoimien ja kasvavan kotimaisen kysynnän ansiosta. Vaihtotaseen alijäämän kasvu ja mahdollisuus pääomavirtojen äkilliseen kääntymiseen ovat kuitenkin potentiaalisia kasvua hidastavia riskejä. Venäjällä taloudellisen toimeliaisuuden elpyminen keskeytyi vuoden 2010 kolmannella neljänneksellä maata kohdanneen poikkeuksellisen helleaallon vuoksi. Koska häiriö oli kuitenkin luonteeltaan tilapäinen, kasvu nopeutui jälleen vuoden lopulla, kuten ennakoivat indikaattorit osoittavat. Alustavien arvioiden mukaan BKT:n määrä kasvoi Venäjällä noin 4 % vuonna Vuotuinen inflaatiovauhti nopeutui ja oli 9,6 % tammikuussa Tämä johtui pääasiassa elintarvikkeiden hinnoista, jotka ovat nousseet helleaallon vuoksi jatkuvasti. Venäjän keskuspankki nosti tärkeintä ohjauskorkoaan 25 peruspisteellä alkaen Perusrahoitusoperaatioiden korko nousi 8 prosent- Maaliskuu16 tiin ja keskuspankin talletusoperaatioiden korko nousi 3 prosenttiin. Samalla Venäjän keskuspankki lisäsi varantovelvoitetta toisena peräkkäisenä kuukautena ja kasvatti valuuttakurssin vaihteluväliä. Koska Venäjä on yksi tärkeimmistä öljyn ja kaasun viejistä, sen talouden tuleva elpymisvauhti riippuu todennäköisesti raaka-aineiden hintakehityksestä. KEHITTYVÄ AASIA Kehittyvän Aasian taloudellinen toimeliaisuus jatkui vahvana vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä, ja BKT:n vuotuinen kasvuvauhti oli useimmissa maissa hieman nopeampaa kuin kolmannella vuosineljänneksellä. Vaikka finanssi- ja rahapoliittiset elvytystoimet vähitellen poistuvat, alueen talouskasvua ovat pitäneet yllä lähinnä yksityinen kulutus ja kiinteät investoinnit, kun vahva pääomien nettotuonti, suorat ulkomaiset investoinnit mukaan lukien, on tukenut kotimaista kysyntää. Nettoviennin keskimääräinen vaikutus kasvuun oli viimeisellä vuosineljänneksellä edelleen positiivinen mutta vähäisempi kuin vuoden 2010 alkupuoliskolla. Inflaatiovauhti pysyy nopeana, kun elintarvikkeiden ja raaka-aineiden hinnat nousevat ja kotimainen kysyntä on vahvaa. Useimmat alueen keskuspankit ovat pyrkineet vastaamaan kehitykseen tiukentamalla rahapolitiikkaa viime kuukausien aikana. Kiinassa BKT kasvoi vuonna 2010 vuositasolla 10,3 %, mikä viittaa talouden pysymiseen vahvana huolimatta elvytystoimien päättymisestä vuoden 2010 aikana (ks. kuvio 4). Talouskasvua vauhdittivat pääasiassa vahvat investoinnit ja ulkomaisen kysynnän suotuisa kehitys. Vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä kuluttajahintainflaatio kiihtyi vuositasolla 4,7 prosenttiin edellisen vuosineljänneksen 3,5 prosentista. Tämä nopeutti koko vuoden 2010 kuluttajahintainflaation 3,3 prosenttiin eli yli 3 prosentin tavoitetason. Tavallista kylmemmän talven vuoksi ja kiinalaisen kuukalenterin mukaisen uuden vuoden alla elintarvikkeiden hinnat ovat olleet nousussa joulukuun lopulta alkaen. Lisäksi korkeiden Kuvio 4. Keskeisten kehittyvien talouksien kehitys pääpiirteittäin Tuotannon kasvu 1) (prosenttimuutos edellisestä vuodesta, neljännesvuosihavaintoja) Inflaatiovauhti 2) (kuluttjahinnat, vuotuinen prosenttimuutos, kuukausihavaintoja) Lähde: Haver Analytics. 1) Brasilian, Kiinan ja Intian tiedot on puhdistettu kausivaihtelusta. Venäjän ja Turkin tiedot perustuvat kausivaihtelusta puhdistamattomiin lukuihin. 2) Intian osalta tukkuhintaindeksin mukainen inflaatio. 14 Maaliskuu 201117 RAHA- JA REAALITALOUDEN KEHITYS Talouskehitys euroalueen ulkopuolella raaka-ainehintojen ja runsaan kotimaisen likviditeetin odotetaan lähikuukausina pitävän yllä inflaatiopaineita. Kiinan keskuspankki jatkoi vuoden 2011 alussa rahapolitiikkansa kiristämistä. Se nosti kolmannen kerran lokakuun 2010 jälkeen 25 peruspisteellä sekä yhden vuoden talletuksista maksettavaa viitekorkoa että vastaavaa lainakorkoa. Helmikuun 9. päivänä voimaan tulleet korotukset nostivat talletuskoron 3 prosenttiin ja lainakoron 6,06 prosenttiin. Keinottelun torjumiseksi kiinteistömarkkinoilla otettiin lisäksi joissakin suurissa kaupungeissa alkaen käyttöön kiinteistöomaisuutta koskeva vero, ja samalla toteutettiin hallinnollisia toimenpiteitä, joiden tavoitteena oli lisätä kiinnelainojen kustannuksia. Etelä-Koreassa BKT:n vuositason kasvu jatkui vahvana, ja vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä se nopeutui 4,9 prosenttiin oltuaan kolmannella vuosineljänneksellä 4,5 %. Kolmanteen neljännekseen verrattuna vahvistunut nettovienti ja vahvana jatkuva yksityinen kulutus olivat talouskasvun pääasiallisia vetureita, kun taas rakennusinvestoinnit supistuivat. Vuotuinen kuluttajahintainflaatio nopeutui tammikuussa 2011 ja oli 4,1 %, mikä ylittää hieman Korean keskuspankin tavoitteeksi asettaman 2 4 prosentin vaihteluvälin. Keskuspankki nosti jo kolmatta kertaa heinäkuun 2010 jälkeen ohjauskorkoaan 25 peruspisteellä, ja uudeksi koroksi tuli 2,75 %. Talouskasvu jatkui vahvana Intiassa. BKT:n määrän vuotuinen kasvuvauhti oli vuoden 2010 viimeisellä vuosineljänneksellä 9,7 %, kun se oli edellisellä neljänneksellä ollut 10,5 %. Intian keskuspankin ensisijainen inflaatiomittari, vuotuinen tukkuhintainflaatio, oli edelleen nopeaa eli 8,2 % tammikuussa Intian keskuspankki jatkoi rahapolitiikkansa asteittaista tiukentamista. Tammikuun 27. päivänä 2011 se nosti 25 peruspisteellä sekä käänteistä repokorkoa, joka nousi 5,50 prosenttiin, että repokorkoa, joka nousi 6,50 prosenttiin. Tämä oli maaliskuun 2010 jälkeen seitsemäs kerta, kun Intian keskuspankki nosti ohjauskorkojaan. ASEAN-5-maiden (Indonesian, Malesian, Filippiinien, Singaporen ja Thaimaan) talouskehitys jatkui nopeana vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä. Indonesiassa, Malesiassa ja Filippiineillä talouskasvua vauhditti viimeisellä vuosineljänneksellä lähinnä yksityinen kulutus, kun taas Singaporessa ja Thaimaassa nettoviennin osuus oli merkittävä. Ohjauskorot ovat nousseet viimeisen kuuden kuukauden aikana Indonesiassa ja Thaimaassa. Kehittyvän Aasian näkymät viittaavat jatkuvaan ja vahvaan kasvuun samalla, kun niiden kotimainen kysyntä pysyy vilkkaana. Tilanne voi johtaa huoleen talouden ylikuumenemisesta, kun tuotantokuilut sulkeutuvat ja inflaatiopaineet kasvavat. Toisaalta kasvua hidastavia mahdollisia riskejä liittyy ulkomaiseen kysyntään, raaka-aineiden hinnannousun jatkumiseen ja vaihtelevien pääomavirtojen vaikutuksiin. LÄHI-ITÄ JA AFRIKKA Monien Lähi-idän ja Afrikan öljynviejämaiden talouskasvu elpyi vuoden 2010 aikana kriisiä edeltävälle tasolle öljyn vilkkaan kysynnän ja korkean hinnan tukemana. Lisäksi suhteellisen alhaiset velkatasot ja suuret valuuttavarannot mahdollistivat merkittävät julkiset talouden elvytyspaketit, joihin kuului infrastruktuuri-investointeja ja muiden kuin öljyyn liittyvien toimialojen tukemista. Vuoden 2010 jälkipuoliskolla inflaatiopaineet kasvoivat, mutta inflaatiovauhti jäi selvästi jälkeen maailmanlaajuista kriisiä edeltäneestä tasosta. Saudi-Arabiaa koskevat alustavat tiedot osoittavat, että BKT:n kasvuvauhti vuonna 2010 oli 3,8 %, ja kasvu oli nopeinta muulla kuin öljyyn liittyvällä julkisella sektorilla. Muista kehittyvistä markkinatalouksista poiketen Saudi-Arabian kuluttajahintainflaatio on elokuusta 2010 alkaen vähitellen hidastunut. Vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä vuotuinen inflaatiovauhti oli 5,7 %. Tammikuussa 2011 inflaatio hidastui edelleen ja oli 5,3 %. Maaliskuu18 Vuonna 2010 BKT:n kasvu nopeutui myös alueen muissa kuin öljynviejämaissa. Muiden raaka-aineiden kuin öljyn kysynnän lisääntyminen ja hintojen nousu sekä kasvua tukeva finanssi- ja rahapolitiikka nopeuttivat elpymistä. Vaikka kuluttajahinnat nousivat useimmissa alueen maissa jonkin verran vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä, inflaatio pysyi maltillisena. Vuoden 2010 vakaan talouskehityksen odotetaan jatkuvan useimmissa Lähi-idän ja Afrikan maissa, sillä raaka-aineiden kysyntä on vilkasta ja niiden maailmanmarkkinahinnat ovat korkeat. Alueen geopoliittiset jännitteet ovat lisänneet epävarmuutta ja kasvattaneet talousnäkymiä heikentäviä riskejä. Muille kuin öljynviejämaille merkitsee lisähaastetta mahdollisuus siihen, että elintarvikkeiden ja energian maailmanmarkkinahintojen huomattava nousu viime kuukausina saattaa kiihdyttää inflaatiota tai heikentää käyttöön otettujen tukijärjestelyjen vuoksi julkisen talouden tasapainoa. LATINALAINEN AMERIKKA Latinalaisen Amerikan vuoden 2010 ensimmäisen puoliskon voimakas talouskasvu on lyhyin aikavälein julkaistavien indikaattoreiden mukaan maltillistunut, ja kasvuvauhti laantui vuoden jälkipuoliskolla aiempaa kestävämmälle tasolle. Kasvun hidastuminen johtui pääasiassa poliittisten elvytystoimien asteittaisesta purkamisesta ja globaalin varastosyklin normalisoitumisesta. Inflaatiopaineet ovat kuitenkin kasvaneet koko alueella. Meksikossa BKT kasvoi vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä vuositasolla 4,4 %, kun kasvua oli kolmannella neljänneksellä 5,3 %. Vuoden viimeisellä neljänneksellä vuotuinen kuluttajahintainflaatio nopeutui edellisistä neljänneksistä keskimäärin 4,3 prosenttiin. Argentiinassa talouskasvu on edelleen vahvaa. Sitä tukevat Brasilian voimakas kysyntä, edelleen voimassa olevat elvytystoimet ja raaka-aineiden korkeat hinnat. Näin ollen teollisuustuotanto kasvoi edelleen nopeasti vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä (10,6 % edellisvuoteen verrattuna). Vuotuinen kuluttajahintainflaatio oli vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä keskimäärin 11,1 % eli yhtä nopea kuin edellisellä neljänneksellä. Brasiliassa talouskasvu oli vuoden 2010 alkupuoliskolla vahvaa. Vilkas kotimainen kysyntä piti työmarkkinatilanteen kireänä ja paisutti vaihtotaseen alijäämää. Toisella vuosipuoliskolla taloudellinen toimeliaisuus osoitti hidastumisen merkkejä. Teollisuustuotannon keskimääräinen kasvu hidastui vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä vuositasolla 3,5 prosenttiin, kun se oli ollut kolmannella neljänneksellä 8,1 % ja toisella neljänneksellä 14,2 %. Brasilian vuotuinen inflaatio nopeutui viimeisellä vuosineljänneksellä ja oli 5,5 % oltuaan edellisellä neljänneksellä 4,5 %. Kaiken kaikkiaan taloudellinen toimeliaisuus vilkastui Latinalaisessa Amerikassa nopeasti vuonna Talouskasvun odotetaan normalisoituvan, kun elvytystoimet asteittain päättyvät. Samalla maataloustuotteiden korkeiden hintojen ja suotuisan ulkoisen rahoitustilanteen odotetaan edelleen vauhdittavan kasvua. 1.2 RAAKA-AINEMARKKINAT Öljyn hinta on noussut merkittävästi kolmen viime kuukauden aikana syyskuussa 2010 alkaneen noususuuntauksen mukaisesti (ks. kuvio 5). Maaliskuun 2. päivänä raakaöljyn (Brent) hinta oli 113,6 Yhdysvaltain dollaria barrelilta eli 45 % korkeampi kuin vuoden 2010 alussa ja 22 % korkeampi kuin vuoden 2011 alussa. Keskipitkällä aikavälillä markkinaosapuolet odottavat öljyn hinnan hieman laskevan, ja joulukuun 2012 futuurihinta on 111 Yhdysvaltain dollaria barrelilta. 16 Maaliskuu 201119 RAHA- JA REAALITALOUDEN KEHITYS Talouskehitys euroalueen ulkopuolella Kuvio 5. Raaka-ainemarkkinoiden kehitys pääpiirteittäin Raakaöljy, Brent-laatu (Yhdysvaltain dollaria / barreli, vasen asteikko) Muut kuin energiaraaka-aineet (Yhdysvaltain dollaria, 2010 = 100, oikea asteikko) Lähteet: Bloomberg ja HWWI. Kolmen viime kuukauden aikana öljyn hintaa ovat nostaneet vahvat kysyntäpuolen perustekijät ja tulevien tarjontanäkymien epävarmuus. Kansainvälinen energiajärjestö (IEA) on toistuvasti korjannut vuosia 2010 ja 2011 koskevia öljyn kysyntäarvioitaan aiempaa suuremmiksi lähinnä siksi, että maailmantalouden kasvunäkymät ovat muuttuneet entistä myönteisemmiksi. Tarjontapuolella öljyn tuottajat eivät ole reagoineet nopeasti hintojen nousuun. OPEC-maat eivät joulukuun kokouksessaan kasvattaneet tuotantokiintiöitä, vaikka käyttämätöntä kapasiteettia on runsaasti. Lisäksi Lähi-idän ja Pohjois- Afrikan alueen poliittiset levottomuudet ovat aiheuttaneet huolta geopoliittisten tekijöiden mahdollisesti aiheuttamista toimitusvarmuuteen kohdistuvista uhkista, mikä lisää entisestään öljyn hintapaineita. Nykyinen tilanne muistuttaa vuodesta 2008, mutta runsaiden varastojen ja OPEC-maiden mahdollisuuden lisätä merkittävästi tuotantoaan pitäisi toimia uusia merkittäviä hinnannousuja hillitsevinä puskureina. Muiden raaka-aineiden kuin energian hinnat ovat myös nousseet merkittävästi muutaman viime kuukauden aikana, mikä johtuu pääasiassa elintarvikkeiden hintakehityksestä. Hinnat ovat nyt suurin piirtein samalla tasolla kuin vuoden 2008 huippuaikoina. Vilkkaassa kysyntätilanteessa epäsuotuisat sääolot pakottivat pienentämään tuotantoennusteita Pohjois-Amerikassa ja Australiassa, mikä nosti vehnän ja maissin hintoja. Myös metallit ovat kallistuneet kolmen viime kuukauden aikana, ja erityisen paljon on kallistunut kupari. Muiden raaka-aineiden kuin energian kokonaishintaindeksi (dollarimääräisin hinnoin laskettuna) oli helmikuun lopulla noin 35 % korkeampi kuin vuoden 2010 alussa ja 3 % korkeampi kuin vuoden 2011 alussa. 1.3 VALUUTTAKURSSIT EURON EFEKTIIVINEN VALUUTTAKURSSI Euron nimellinen efektiivinen valuuttakurssi heilahteli tuntuvasti vuonna 2010 ja vuoden 2011 alussa. Se vahvistui vuoden 2010 puolivälistä marraskuun alkuun ja saavutti takaisin suuren osan vuoden 2010 alusta alkaneesta heikentymisestään. Heikennyttyään uudelleen joulukuussa 2010 euron valuuttakurssi oli vuoden päättyessä noin 8 % alempi kuin keskimäärin vuonna 2009 (ks. kuvio 6). Maaliskuun 2. päivänä euron nimellinen efektiivinen valuuttakurssi suhteessa euroalueen 20 merkittävimmän kauppakumppanimaan valuuttoihin oli 1,9 % vahvempi kuin marraskuun 2010 lopussa ja 0,6 % heikompi kuin vuonna 2010 keskimäärin. Euron kurssin heilahtelu vuonna 2010 näyttää johtuneen pääasiassa markkinoiden muuttuneista arvioista, jotka koskivat joidenkin euroalueen maiden julkisen talouden ja talouskehityksen näkymiä sekä euroalueen yleisen taloudellisen elpymisen vahvuutta. Euron vahvistumisen syynä kesäkuusta marraskuun alkuun näyttää olleen näiden huolien hälveneminen, kun tiedot joidenkin euroalueen maiden rahoitusongelmien ratkaisemiseksi laadituista institutionaalisista järjestelmistä olivat selkiy- Maaliskuu20 Kuvio 6. Euron efektiivinen valuuttakurssi ja sen jakauma 1) (päivähavaintoja) Lähde:. 1) Indeksin nousu merkitsee euron vahvistumista euroalueen 20 tärkeimmän kauppakumppanimaan (ja kaikkien euroalueen ulkopuolisten EUmaiden) valuuttoihin nähden. 2) Vaikutus 20 maan valuutan efektiivisen valuuttakurssi-indek sin muutoksiin on esitetty erikseen euroalueen kuuden tärkeimmän kauppakumppanimaan valuuttaan nähden. Ryhmä OMS (Other Member States = muut jäsenvaltiot) käsittää euroalueen ulkopuolisten jäsenvaltioiden valuutat (Englannin puntaa ja Ruotsin kruunua lukuun ottamatta). Ryhmä Muut käsittää loput kuusi niistä euroalueen kauppakumppanimaiden valuutoista, jotka kuuluvat valuuttakurssi-indeksiin. Muutosten laskennassa on käytetty 20 maan valuutan efektiivisen valuutta kurssi-indeksin vastaavia kauppapainoja. tyneet. Toisaalta euron valuuttakurssin heikkenemisen taustalla vuoden 2010 kahtena viimeisenä kuukautena näyttää olleen osittain sijoittajien uudelleen kasvanut riskinkarttamishalu samalla, kun huolet kyseisten maiden julkistalouden näkymistä lisääntyivät. Euron nimellisen efektiivisen valuut- Taulukko 1. Euron valuuttakurssikehitys 1) (päivähavaintoja, kansallinen valuutta euroa kohden, prosenttimuutos) Paino 20 maan valuutan efektiivisessä valuuttakurssiindeksissä Taso Euron vahvistuminen (+) / heikentyminen (-) lähtien lähtien Verrattuna vuoden 2010 keskiarvoon Yhdysvaltain dollari 19,4 1,38 6,2-4,0 4,2 Englannin punta 17,8 0,848 1,2-4,9-1,2 Kiinan renminbi 13,6 9,08 4,7-7,6 1,2 Japanin jeni 8,3 113,3 4,0-15,2-2,5 Sveitsin frangi 6,4 1,28-1,5-13,9-7,3 Puolan zloty 4,9 3,98-2,1-2,9-0,3 Ruotsin kruunu 4,9 8,73-4,8-14,3-8,4 Tšekin koruna 4,1 24,29-2,5-7,6-3,9 Korean won 3, ,74 2,9-6,5 1,5 Unkarin forintti 3,1 271,28-4,5 0,5-1,5 Nimellinen efektiivinen valuuttakurssi 2) 103,9 1,9-7,1-0,6 Lähde:. 1) Bilateraaliset valuuttakurssit laskevassa järjestyksessä perustuvat vastaavien valuuttojen kauppapainoihin 20 maan valuutan efektiivisessä valuuttakurssi-indeksissä. 2) Euron nimellinen efektiivinen valuuttakurssi euroalueen 20 tärkeimmän kauppakumppanimaan valuuttoihin nähden (20 maan valuutan efektiivinen valuuttakurssi-indeksi). 18 Maaliskuu 201121 RAHA- JA REAALITALOUDEN KEHITYS Talouskehitys euroalueen ulkopuolella Kuvio 7. Euron nimelliset ja reaaliset efektiiviset valuuttakurssi-indeksit 1) (kuukausittaisia / neljännesvuosittaisia tietoja, 1999/I = 100) Nimellinen Reaalinen, kuluttajahintaindeksi Reaalinen, BKT Reaalinen, koko talouden yksikkötyökustannukset Kuvio 8. Valuuttakurssikehitys ja implisiittinen volatiliteetti 7 (päivähavaintoja) Lähde:. 1) Kun euro vahvistuu, 20 maan valuutan efektiivisen valuutta kurssiindeksin käyrä nousee. Tuoreimmat kuu kausihavainnot ovat helmikuulta Bruttokansantuotteeseen ja koko talouden yksikkötyökustannuksiin perustuvissa indekseissä tuorein havainto on vuoden 2010 kolmannelta neljännekseltä ja perustuu osittain arvioihin. Lähde: Bloomberg. takurssin vahvistuminen kolmen viime kuukauden aikana johtui lähinnä sen vahvistumisesta Yhdysvaltain dollariin ja tärkeimpiin Aasian valuuttoihin nähden. Tätä tasapainotti vain osittain euron heikkeneminen suhteessa Ruotsin kruunuun, Norjan kruunuun ja Sveitsin frangiin sekä Unkarin forinttiin, Puolan zlotyyn ja Tšekin korunaan (ks. taulukko 1). Euron ja muiden keskeisten valuuttojen (Yhdysvaltain dollarin, Englannin punnan ja Japanin jenin) kahdenvälisten vaihtokurssien implisiittinen volatiliteetti on vähentynyt marraskuun 2010 lopusta lähtien sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä, mikä osoitti epävarmuuden olevan hälvenemässä valuuttamarkkinoilla. Helmikuun 2011 lopussa volatiliteetti alkoi jälleen lisääntyä, kun Pohjois-Afrikan geopoliittiset jännitteet lisäsivät markkinoiden yleistä epävarmuutta (ks. kuvio 8). Euroalueen kansainvälistä kustannus- ja hintakilpailukykyä mittaavista indikaattoreista voidaan todeta, että kuluttajahintojen kehitykseen perustuva euron reaalinen efektiivinen valuuttakurssi (suhteessa euroalueen 20 merkittävimmän kauppakumppanimaan valuuttoihin) oli helmikuussa 2011 noin 1,8 % heikompi kuin vuonna 2010 keskimäärin (ks. kuvio 7). Reaalisen efektiivisen valuuttakurssin heikkeneminen johtui sekä euron nimellisestä heikkenemisestä että euroalueen hitaammasta kuluttajahintainflaatiosta verrattuna sen kauppakumppanimaihin. EURON VALUUTTAKURSSIT Euron vaihtokurssit ovat vuoden 2010 puolivälin jälkeen heilahdelleet huomattavasti. Euro vahvistui selvästi suhteessa Yhdysvaltain dollariin kesäkuun puolivälistä marraskuun alkuun, mutta heikkeni jälleen tammikuun alkupuolelle saakka. Euro saavutti kuitenkin takaisin suurimman osan heikkenemisestään maaliskuuhun 2011 mennessä. Euron vahvistumista kesäkuusta marraskuuhun 2010 tukivat hälvenevät huolet julkisen talouden kestävyydestä joissakin euroalueen maissa ja euroalueeseen verrattuna odotettua heikompien taloustietojen julkistaminen Yhdysvalloissa. Valuuttakurssin heik- Maaliskuu Näytä lisää
Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa Lisätiedot Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti
Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden Lisätiedot EUROPEAN CENTRAL BANK KUUKAUSIKATSAUS
FI 0912011 EUROPEAN CENTRAL BANK KUUKAUSIKATSAUS 0112011 0212011 0312011 0412011 0512011 0612011 0712011 0812011 0912011 1012011 1112011 1212011 K U U K A U S I K AT S A U S S Y YS K U U Vuonna 2011 kaikkien Lisätiedot Työllisyysaste 1980-2004 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)
1 1 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Maailmantalouden näkymät kohentuivat vuoden 13 jälkipuoliskolla. Finanssi kriisin jälki on kuitenkin pitkä. Erityisesti euroalueella tuotanto on edelleen alhaisella Lisätiedot Eurojärjestelmän rahapolitiikka. Studia Monetaria 25.3.2008
11214 21214 31214 41214 1214 61214 71214 81214 91214 11214 111214 KUUKAUSIKATSAUS JOULUKUU Tämä joulukuun 214 numero on viimeinen :n Kuukausikatsauksen tilalle tulee uusi Talouskatsaus (Economic Bulletin) Lisätiedot EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 612010
FI EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 612010 0112010 0212010 0312010 0412010 0512010 0612010 0712010 0812010 0912010 1012010 1112010 K U U K A U S I K AT S A U S K E S Ä K U U Vuonna 2010 kaikkien :n Lisätiedot KUUKAUSIKATSAUS JOULUKUU
11214 21214 31214 41214 1214 61214 71214 81214 91214 11214 111214 KUUKAUSIKATSAUS JOULUKUU Tämä joulukuun 214 numero on viimeinen :n Kuukausikatsauksen tilalle tulee uusi Talouskatsaus (Economic Bulletin) Lisätiedot Vuonna 2010 kaikkien EKP:n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 500 euron setelistä.
1121 2121 3121 4121 5121 6121 7121 8121 9121 1121 11121 K U U K A U S I K AT S A U S M A A L I S K U U Vuonna 21 kaikkien :n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 5 euron setelistä. K U U K A U S I K AT S Lisätiedot Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon
Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit Lisätiedot Talouden elpyminen pääsemässä vauhtiin
EUROOPAN KOMISSIO LEHDISTÖTIEDOTE Bryssel/Strasbourg 25. helmikuuta 2014 Talouden elpyminen pääsemässä vauhtiin Euroopan komissio on tänään julkistanut talven 2014 talousennusteensa. Sen mukaan talouden Lisätiedot Kustannuskilpailukyvyn tasosta
Suomen Pankki Kustannuskilpailukyvyn tasosta Kommenttipuheenvuoro Pekka Sauramon esitykseen Tulkitsen samoin kuin Pekka Kustannuskilpailukyky on heikentynyt vuosituhannen vaihteen jälkeen Kustannuskilpailukyvyn Lisätiedot Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI-00101 HELSINKI FINLAND KUUKAUSIKATSAUS SYYSKUU EUROOPAN KESKUSPANKKI
KUUKAUSIKATSAUS 912010 FI EUROOPAN KESKUSPANKKI Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI-00101 HELSINKI FINLAND 0112010 0212010 0312010 0412010 0512010 0612010 0712010 0812010 0912010 1012010 1112010 Lisätiedot Kuvioita Suomen ulkomaankaupasta 2014. 27.2.2015 TULLI Tilastointi 1
Kansantalouden kehityskuva Talouden rakenteet 211 VALTION TALOUDELLINEN TUTKIMUSKESKUS (VATT) Suomen talous vuonna 21 euroalueen keskimääräiseen verrattuna Euroalue Suomi Työttömyys, % 12 1 8 6 4 Julkisen Lisätiedot Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä?
Suomen Pankki Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä? Euro & talous 3/2015 1 Keventynyt rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä 2 Rahapolitiikan ohella öljyn hinnan lasku keskeinen taustatekijä Lisätiedot EUROOPAN KESKUSPANKKI K UUKAUSIKATSAUS 1212010. Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI-00101 HELSINKI FINLAND JOULUKUU
EUROOPAN KESKUSPANKKI K UUKAUSIKATSAUS 1212010 Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI-00101 HELSINKI FINLAND FI 0112010 0212010 0312010 0412010 0512010 0612010 0712010 0812010 0912010 1012010 1112010 Lisätiedot Ruokamenot kuluttajan arjessa
Ruokamenot kuluttajan arjessa Tieteiden yö Rahamuseossa 13.1.2011 Jarkko Kivistö Ekonomisti Ruokamenot kuluttajan arjessa Ruokamenot Kuinka suuren osan tuloistaan kuluttajat käyttävät elintarvikkeisiin? Lisätiedot Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI-00101 HELSINKI FINLAND
kuukausikatsaus 612009 FI EUROOPAN keskuspankki Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI-00101 HELSINKI FINLAND 0112009 0212009 0312009 0412009 0512009 0612009 0712009 0812009 0912009 1012009 1112009 Lisätiedot Työllisyysaste 1980-2005 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)
Työllisyysaste 198-25 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v 8 % 75 7 Suomi EU-15 EU-25 65 6 55 5 8 82 84 86 88 9 92 94 96 98 2 4** 21.9.24/SAK /TL Lähde: European Commission 1 Työllisyysaste EU-maissa 23 Lisätiedot Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne
Aasian taloudet nouseeko uusi aamu idästä? Seija Parviainen Suomen Pankki Vaasa 17.9.29 Miksi Aasialla on väliä Suomen taloudelle? Asian kehittyvät taloudet pitäneet maailmantalouden pyörät pyörimässä Lisätiedot 1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys
1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1.1 Kansainvälinen talous Suomen metsäteollisuuden kasvunäkymät ovat tänäkin vuonna pysyneet heikkoina. Vuoden 2000 loppupuolella Yhdysvalloista alkanut suhdanteiden Lisätiedot Suhdannekatsaus. Johtava ekonomisti Penna Urrila 8.8.2014
Suhdannekatsaus Johtava ekonomisti Penna Urrila 8.8.2014 Maailmantalouden iso kuva ? 160 140 120 100 80 USA:n talouden kehitystä ennakoivia indikaattoreita Vasen ast. indeksi 1985=100 Kuluttajien luottamusindeksi, Lisätiedot Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011
1 8 % Työllisyysaste 198-24 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v 75 7 Suomi 65 6 55 5 45 8 82 84 86 88 9 92 94 96 98 2 4** 16.5.23/SAK /TL Lähde: European Commission 2 Työttömyysaste 1985-24 2 % 2 15 15 Lisätiedot EUROPEAN CENTRAL BANK KUUKAUSIKATSAUS
FI 0612011 EUROPEAN CENTRAL BANK KUUKAUSIKATSAUS 0112011 0212011 0312011 0412011 0512011 0612011 0712011 0812011 0912011 1012011 1112011 1212011 K U U K A U S I K AT S A U S K E S Ä K U U Vuonna 2011 Lisätiedot Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous
13 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Viime kuukausien aikana kehittyneiltä päätalousalueilta on saatu rohkaisevia merkkejä: pahin voi olla jo takana. Euroalueen tuotannon syksystä 11 jatkunut supistuminen Lisätiedot Talouden näkymät SUOMEN TALOUDEN KASVU VAUHDITTUU VASTA VUONNA 2015 KASVU ON VIENTIVETOISTA
3 21 SUOMEN TALOUDEN KASVU VAUHDITTUU VASTA VUONNA 215 Suomen kokonaistuotanto on pienentynyt yhtäjaksoisesti vuoden 212 toisesta neljänneksestä lähtien. Kevään 21 aikana on kuitenkin jo näkynyt merkkejä Lisätiedot Työllisyysaste 1980-2003 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)
Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160 Lisätiedot EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS
EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 09 2007 FI 0112007 0212007 0312007 0412007 0512007 0612007 0712007 0812007 0912007 1012007 1112007 1212007 kuukausikatsaus s y y skuu Vuonna 2007 kaikkien :n julkaisujen Lisätiedot E U R O P E A N C E N T R A L B A N k kuukausikatsaus 0912008. kuukausikatsaus syyskuu
FI E U R O P E A N C E N T R A L B A N k kuukausikatsaus 0912008 0112008 0212008 0312008 0412008 0512008 0612008 0712008 0812008 0912008 1012008 1112008 kuukausikatsaus syyskuu Vuonna 2008 kaikkien :n Lisätiedot EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 1212009 KUUKAUSIKATSAUS JOULUKUU
FI EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 1212009 0112009 0212009 0312009 0412009 0512009 0612009 0712009 0812009 0912009 1012009 1112009 KUUKAUSIKATSAUS JOULUKUU Vuonna 2009 kaikkien :n julkaisujen kuva-aiheet Lisätiedot Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta
Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen Lisätiedot Kansainvälisen talouden tila
Seppo Honkapohja Suomen Pankki Kansainvälisen talouden tila Vaasan Yliopisto 28.9.2015 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden seitsemän laihaa vuotta Kansainvälisen talouden tila ja näkymät Suomen Lisätiedot EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS
EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 6 27 FI 1127 2127 3127 4127 5127 6127 7127 8127 9127 1127 11127 12127 kuukausikatsaus kes ä kuu Vuonna 27 kaikkien :n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 2 euron setelistä. Lisätiedot Talouden näkymät BKT SUPISTUU VUONNA 2013
3 213 BKT SUPISTUU VUONNA 213 Suomen kokonaistuotannon kasvu pysähtyi ja kääntyi laskuun vuonna 212. Ennakkotietojen mukaan bruttokansantuote supistui myös vuoden 213 ensimmäisellä neljänneksellä. Suomen Lisätiedot Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä
Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden Lisätiedot Vuonna 2006 kaikkien EKP:n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 5 euron setelistä.
E U R O O P A N K E S K U S P A N K K I 1126 2126 3126 k u u k a u s i k at s a u s M A A L I S k u u 4126 5126 6126 7126 8126 9126 1126 11126 12126 Vuonna 26 kaikkien :n julkaisujen kuva-aiheet on valittu Lisätiedot Suosituimmat kohdemaat
Suosituimmat kohdemaat Maakuntanro Maakunta Kohdemaa Maakoodi sum_lah_opisk 21 Ahvenanmaa - Kreikka GR 3 Åland Italia IT 3 Turkki TR 2 Saksa DE 1 09 Etelä-Karjala Venäjä RU 328 Britannia GB 65 Ranska FR Lisätiedot 24.3.2016. VUOSIJULKAISU: yksityiskohtaiset tiedot. VIENNIN VOLYYMI LASKI 4,7 PROSENTTIA VUONNA 2015 Vientihinnat nousivat 0,7 prosenttia
2.3.216 VUOSIJULKAISU: yksityiskohtaiset tiedot VIENNIN VOLYYMI LASKI,7 PROSENTTIA VUONNA 21 Vientihinnat nousivat,7 prosenttia Suomen tavaraviennin arvo laski vuonna 21 neljä prosenttia Tullin ulkomaankauppatilaston Lisätiedot Suomen taloudesta
Suomen Pankki Suomen taloudesta 1 Eräissä keskeisissä talouspolitiikan kysymyksissä arviossa yhdentymistä 1. Julkisen talouden sopeutustoimien mittaluokka ja ajoitus 2. Kustannuskilpailukyvyn parantamisen Lisätiedot 2009 2009 2009 EUROOPAN
FI EUROOPAN keskuspankki kuukausikatsaus 912009 0112009 0212009 0312009 0412009 0512009 0612009 0712009 0812009 0912009 1012009 1112009 k u u k a u s i k at s a u s s y ys k u u Vuonna 2009 kaikkien :n Lisätiedot Suhdannetilanne. Konsultit 2HPO 17.4.2013 2HPO.FI
Suhdannetilanne Konsultit 2HPO 1 Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Lisätiedot KULUTTAJAHINTAINDEKSI 2010=100
KULUTTAJAHINTAINDEKSI 2010=100 Tilaisuuden avaus ylijohtaja Jarmo Hyrkkö, Tilastokeskus Inflaatio tammikuussa 2011 uudistetun kuluttajahintaindeksin 2010=100 mukaan tilastopäällikkö Mari Ylä-Jarkko, Tilastokeskus Lisätiedot Talouskatsaus missä tilassa maa makaa?
Elintarvikkeiden verotus ja ruoan hinta Suomessa Helmikuu 2015 Sisältö 1. Elintarvikkeiden verotus Suomessa 2. Ruoan hintataso ja sen kehitys Suomessa Tausta Työn on laatinut Päivittäistavarakauppa ry:n Lisätiedot Talouden näkymät. Edessä hitaan kasvun vuosia. Investointien kasvu maltillista
Ajankohtaiskatsaus talouteen ja työmarkkinoihin Vaikuttamisiltapäivä ja EK-foorumi Lahti 3.2.2016 Simo Pinomaa, EK 125 120 Bruttokansantuote Vol.indeksi 2005=100, kausitas. Hidas kasvu: - työttömyys - Lisätiedot Makrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan Lisätiedot Vuonna 2006 kaikkien EKP:n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 5 euron setelistä.
I E U R O O P A N K E S K U S P A N K K I EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 9 26 1126 2126 3126 4126 5126 6126 7126 8126 9126 1126 11126 12126 k u u k a u s i k at s a u s S Y YS k u u Vuonna 26 kaikkien Lisätiedot Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus
Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus XXXIV valtakunnallinen asunto- ja yhdyskuntapäivä 10.5.2012 Lauri Kajanoja Esityksen sisältö 1. Suomen Pankki, rahapolitiikka ja asuntomarkkinat Lisätiedot Bruttokansantuotteen kasvu
Bruttokansantuotteen kasvu 1 9 8 7 3 1 %, liukuva vuosikasvu 11 Kiina Intia Venäjä USA Japani Euroalue -1-1 3 11 1 9 8 7 3 1-1 - 1 18.9. Bruttokansantuote, mrd. USD, Markkinakurssein USA 1 Kiina 9 Japani Lisätiedot Palvelujen tuottavuus kasvun pullonkaula?
Palvelujen tuottavuus kasvun pullonkaula? Pääjohtaja Erkki Liikanen Kaupan päivä 23.1.2006 Marina Congress Center Talouden arvonlisäys, Euroalue 2004 Maatalous ja kalastus 3 % Rakennusala 5 % Teollisuus Lisätiedot 22.7.2010 Euroopan unionin virallinen lehti L 189/19
22.7.2010 Euroopan unionin virallinen lehti L 189/19 KOMISSION PÄÄTÖS, annettu 19 päivänä heinäkuuta 2010, Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/49/EY 7 artiklassa tarkoitetuista yhteisistä Lisätiedot IEUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 12 2007 KUUKAUSIKATSAUS JOULUKUU
IEUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 12 2007 0112007 0212007 0312007 0412007 0512007 0612007 0712007 0812007 0912007 1012007 1112007 1212007 KUUKAUSIKATSAUS JOULUKUU Vuonna 2007 kaikkien :n julkaisujen Lisätiedot Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009
Viron talousnäkymat Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009 Haavoittuvuudet: enimmäkseen täysmyytti tai sitten historiaa Kuinka haavoittuva on Viron talous? Olettehan kuulleet vielä viime aikoinakin Lisätiedot Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI-00101 HELSINKI FINLAND KUUKAUSIKATSAUS JOULUKUU EUROPEAN CENTRAL BANK
KUUKAUSIKATSAUS 1212011 FI EUROPEAN CENTRAL BANK Suomen Pankki Bank of Finland PO Box 160 FI-00101 HELSINKI FINLAND 0112011 0212011 0312011 0412011 0512011 0612011 0712011 0812011 0912011 1012011 1112011 Lisätiedot IEUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 12 2006 E U R O O PA N K E S K U S PA N K K I EUROJÄRJESTELMÄ
IEUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 12 26 E U R O O PA N K E S K U S PA N K K I EUROJÄRJESTELMÄ 1126 2126 3126 4126 5126 6126 7126 8126 9126 1126 11126 12126 k u u k a u s i k at s a u s j o u l u k Lisätiedot Palkkojen muutos ja kokonaistaloudellinen kehitys
Palkkojen muutos ja kokonaistaloudellinen kehitys Jukka Railavo Suomen Pankki 10.12.2013 Palkkalaskelmia yleisen tasapainon mallilla Taloudenpitäjät tekevät päätökset preferenssiensä mukaisesti. Hintojen Lisätiedot E U R O P E A N C E N T R A L B A N k kuukausikatsaus 1212008. kuukausikatsaus
FI E U R O P E A N C E N T R A L B A N k kuukausikatsaus 1212008 0112008 0212008 0312008 0412008 0512008 0612008 0712008 0812008 0912008 1012008 1112008 1212008 kuukausikatsaus JOULUkuu Vuonna 2008 kaikkien Lisätiedot EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT EKP:N ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT
Kehikko EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT :N ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT :n asiantuntijat ovat laatineet 24.8.2012 mennessä saatavilla olleiden tietojen perusteella kokonaistaloudellisen arvion euroalueen Lisätiedot Euroalueen taloudesta, EKP:n rahapolitiikasta ja sen välittymisestä euroalueella ja Suomessa
Suomen Pankki Euroalueen taloudesta, EKP:n rahapolitiikasta ja sen välittymisestä euroalueella ja Suomessa Euro ja talous 1 Euroalueen talouskasvu ollut laaja-alaista, mutta inflaatio hidasta Rahapolitiikka Lisätiedot Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi
TALOUSENNUSTE 12.10.1998 Lisätietoja: Ennustepäällikkö Hannu Piekkola Palkansaajien tutkimuslaitos julkaisee lyhyen aikavälin talousennusteen (seuraaville 1½ - 2 vuodelle) kaksi kertaa vuodessa: maalis- Lisätiedot EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT EKP:N ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT
Kehikko EUROALUEEN TALOUSNÄKYMIÄ KOSKEVAT :N ASIANTUNTIJOIDEN ARVIOT :n asiantuntijat ovat laatineet 23.8.2013 mennessä saatavilla olleiden tietojen perusteella kokonaistaloudellisen arvion euroalueen Lisätiedot E U R O P E A N C E N T R A L B A N k kuukausikatsaus 0612008. kuukausikatsaus kesäkuu
FI E U R O P E A N C E N T R A L B A N k kuukausikatsaus 0612008 0112008 0212008 0312008 0412008 0512008 0612008 0712008 0812008 0912008 1012008 1112008 kuukausikatsaus kesäkuu Vuonna 2008 kaikkien :n Lisätiedot Euro & talous 4/2012 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous
Euro & talous 4/212 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 12.9.212 1 Euro & talous 4/212 sisältö Pääartikkeli: Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Suhdannetilanne, maailmantalouden Lisätiedot Elintarvikkeiden verotus ja ruoan hinta Suomessa. Elokuu 2013
Elintarvikkeiden verotus ja ruoan hinta Suomessa Elokuu 2013 Sisältö 1. Elintarvikkeiden verotus Suomessa 2. Ruoan hintataso Suomessa Tausta Työn on laatinut Päivittäistavarakauppa ry:n toimeksiannosta Lisätiedot Talouden näkymät ja riskit. Reijo Heiskanen Pääekonomisti
Talouden näkymät ja riskit Reijo Heiskanen Pääekonomisti Maailmantalouden kasvuennusteessa pientä laskupainetta, mutta iso kuva pitkälle ennallaan Maailmantalouden kasvu uhkaa jäädä hieman aiempia arvioita Lisätiedot IEUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 03 2007 KUUKAUSIKATSAUS MAALISKUU
IEUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 3 27 1127 2127 3127 4127 5127 6127 7127 8127 9127 1127 11127 12127 KUUKAUSIKATSAUS MAALISKUU Vuonna 27 kaikkien :n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 2 euron setelistä. Lisätiedot Komission kevään talousennusteet vuosille 2003 2004
IP/03/507 Bryssel 8. huhtikuuta 2003 Komission kevään talousennusteet vuosille 2003 2004 Loppuvuonna 2002 euroen ja EU:n talousnäkymät heikkenivät maailmanlaajuisen epävarmuuden ja jatkuvien rakenteellisten Lisätiedot Venäjän ja Itä-Euroopan taloudelliset näkymät
Venäjän ja Itä-Euroopan taloudelliset näkymät Pekka Sutela 04.04. 2008 www.bof.fi/bofit SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Venäjä Maailman noin 10. suurin talous; suurempi kuin Korea, Intia Lisätiedot Talouden kehitysnäkymiä meillä ja muualla. Leena Mörttinen/EK 6.5.2014
Talouden kehitysnäkymiä meillä ja muualla Leena Mörttinen/EK 6.5.2014 Suomen rakennemuutoksessa kasvun eväät luotava yhdessä uudestaan 1. Suomen tehtävä oma rankka rakennemuutoksensa samalla kun globalisoitunutta Lisätiedot Vuonna 2006 kaikkien EKP:n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 5 euron setelistä.
I E U R O O P A N K E S K U S P A N K K I EUROOPAN KESKUSPANKKI KUUKAUSIKATSAUS 3 26 1126 2126 3126 4126 5126 6126 7126 8126 9126 1126 11126 12126 k u u k a u s i k at s a u s M A A L I S k u u Vuonna Lisätiedot Euroalueen talous ja EKP:n rahapolitiikka
Suomen Pankki Euroalueen talous ja EKP:n rahapolitiikka Eduskunnan talousvaliokunnan julkinen kuuleminen 1 Esityksen sisältö I. EKP:n rahapolitiikka II. Rahoitusjärjestelmän vakaus III. Suomen talous 2 Lisätiedot Talouden näkymät kiinteistö- ja rakentamisalan kannalta
Talouden näkymät kiinteistö- ja rakentamisalan kannalta 29.1.2014 Leena Mörttinen/EK Suomen rakennemuutoksessa kasvun eväät luotava yhdessä uudestaan 1. Suomella edessä oma rankka rakennemuutos samalla, Lisätiedot K U U K A U S I K AT S A U S S Y YS K U U
E U R O O P A N K E S K U S P A N K K I 1125 2125 3125 4125 5125 6125 7125 8125 9125 1125 11125 12125 K U U K A U S I K AT S A U S S Y YS K U U Vuonna 25 kaikkien :n julkaisujen kuva-aiheet on valittu Lisätiedot Kuvioita Suomen ulkomaankaupasta 2013. 29.8.2014 TULLI Tilastointi 1
Kuvioita Suomen ulkomaankaupasta 213 29.8.214 TULLI Tilastointi 1 TUONTI, VIENTI JA KAUPPATASE 199-213 Mrd e 7 6 5 4 3 2 1-1 9 91 92 93 94 95 96 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 Kauppatase Tuonti Lisätiedot Alihankinnan kilpailukyky elintärkeää työpaikkojen säilymiselle Suomesssa
Alihankinnan kilpailukyky elintärkeää työpaikkojen säilymiselle Suomesssa 24.9.2013 Pääekonomisti Jukka Palokangas Maailmantalouden kasvunäkymät vuodelle 2014 (ennusteiden keskiarvot koottu syyskuussa Lisätiedot KUUKAUSIKATSAUS SYYSKUU
01 2004 02 2004 03 2004 04 2004 05 2004 06 2004 07 2004 08 2004 09 2004 10 2004 11 2004 12 2004 KUUKAUSIKATSAUS SYYSKUU Vuonna 2004 kaikkien :n julkaisujen kuva-aiheet on valittu 100 euron setelistä. KUUKAUSIKATSAUS Lisätiedot Laajakaista: Ero suurimpien ja pienimpien käyttäjämaiden välillä Euroopassa kapenee