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Timestamp: 2019-06-17 07:16:07
Document Index: 354308731

Matched Legal Cases: ['§ 8', '§ 54', '§ 1', '§ 22', '§ 20', '§ 40', '§ 41']

Bedeutung steuerlicher Vorschriften für das Management von Investmentfonds | Springer for Research & Development
Steuerarbitragestrategien mit festverzinslichen Wertpapieren pp 5-42 | Cite as
Festverzinsliche Wertpapiere sind verbriefte Zahlungsansprüche, die aus einem Einkommenstransfer entstehen1. Im Rahmen dieses Transfers überläßt ein Transaktionspartner dem anderen liquide Mittel. Der andere Transaktionspartner verpflichtet sich, dem ersten den überlassenen Kapitalbetrag innerhalb eines bestimmten Zeitraums zurückzuzahlen. Darüber hinaus wird er seinem Transaktionspartner für dessen zeitweisen Konsumverzicht ein Entgelt zahlen müssen. Aufgrund der aus der Transaktion resultierenden Zahlungsverpflichtungen transformiert er also im Endeffekt zukünftiges Einkommen in heutige Konsum- bzw. Investitionsmöglichkeiten. Zur Dokumentation werden die mit dieser Kapitalüberlassung verbundenen monetären und nicht-monetären Rechte in der Regel in einem Vertrag verbrieft. Als Wertpapier oder Finanztitel werden nachfolgend alle Finanzkontrakte bezeichnet, die auf einem Kapitalmarkt gehandelt werden. Der Begriff Kapitalmarkt beschreibt hierbei den organisierten Handel mit verbrieften Zahlungsansprüchen2.
Vgl. Lassak, Gunter, [Bewertung], 1992, S. 9.Google Scholar
Schmidt, Reinhard H./ Terberger, EVA, [Grundzüge], 1997, S. 56. Dabei kann zwischen dem Primärmarkt, auf dem die Wertpapiere emittiert werden, und dem Sekundärmarkt, auf dem der Handel mit den emittierten Wertpapieren erfolgt, unterschieden werden. Vgl. Steiner, Manfred/ Bruns, Christoph, [Wertpapier], 2000, S. 2.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 340. Ähnlich Schneider, Dieter, [Investition], 1992, S. 503.Google Scholar
Vgl. Loisti., Otto, [Kapitalmarkttheorie], 1994, S. B.Google Scholar
Vgl. Uiilir, Helmut/ Steiner, Manfred, [Wertpapieranalyse], 1994, S. 5.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 421.Google Scholar
Vgl. Steiner, Manfred/ Bruns, Christoph, [Wertpapier], 2000, S. 134.Google Scholar
Vgl. Bentlage, Carsten, [Zero-Bonds], 1996, S. 4.Google Scholar
Vgl. Steiner, Manfred/ Bruns, Christoph, [Wertpapier], 2000, S. 134f.Google Scholar
Vgl. Steiner, Manfred/ Bruns, Christoph, [Wertpapier], 2000, S. 135.Google Scholar
Vgl. Fabozzi, Frank J., [Bond], 1996, S. 44.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 369.Google Scholar
Vgl. Fabozzi, Frank J., [Bond], 1996, S. 46.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 647f.Google Scholar
Vgl. Deutsche Bundesbank, [Kapitalmarktstatistik Juni 2000], S. 27.Google Scholar
Vgl. Fabozzi, Frank J., [Bond], 1996, S. 246.Google Scholar
Vgl. Holzer, Christian S., [Anlagestrategien], 1990, S. 13; Fabozzi, Frank J., [Bond], 1996, S. 246. Vgl. Rathjens, Hans-Peter, [Management], 1998, S. 636.Google Scholar
Vgl. Holzer, Christian S., [Anlagestrategien], 1990, S. 12; Fabozzi, Frank J., [Bond], 1996, S. 246. Mögliche nicht-finanzielle Wertdeterminanten bleiben hier unberücksichtigt.Google Scholar
Vgl. Kruschwitz, Lutz, [Investition], 1999, S. 5.Google Scholar
Vgl. Sciimidt, Reinhard H./ Terberger, Eva, [GrundzÜge], 1996, S. 90.Google Scholar
Der Barwert läßt sich auch als Ertragswert des festverzinslichen Wertpapiers beschreiben.Google Scholar
S. z.B. Sharpe., William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 387.Google Scholar
Vgl. Kruschwitz, Lutz, [Investition], 1999, S. 6.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 115.Google Scholar
Vgl. u.a. Rudolph, Bernd, [Strategie], 1981, S. 26.Google Scholar
Vgl. Uhlir, Helmu Steiner, Manfred, [Wertpapieranalyse], 1994, S. 11.Google Scholar
Vgl. Rathjens, Hans-Peter, [Management], 1998, S. 636.Google Scholar
Die Darstellung stammt von Fabozzi, Frank J., [Bond], 1996, S. 247.Google Scholar
Vgl. Rudot.PII, Bernd, [Strategie], 1981, S. 24; Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 421.Google Scholar
Zur Differenzierung von Downside Risk und Upside Risk s. Arnott, Robert D./ Fabozzi Frank J., [Dimensions], 1988, S. 2.Google Scholar
Vgl. Kruschwitz, Lutz/ Zabel, Dirk, [Bewertung], 1995, S. 2. Bei der folgenden Betrachtung der Folgen von Zinsänderungen wird aus Vereinfachungsgründen von einer Parallelverschiebung einer flachen Zinsstruktur ausgegangen.Google Scholar
Vgl. Marsh, Terry A., [Bonds], 1995, S. 277.Google Scholar
Vgl. SHARPE, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 423. Dieses Merkmal verschwindet jedoch bei einer einjährigen oder einer unendlichen Restlaufzeit. Vgl. ebenda, S. 423.Google Scholar
Vgl. Issing, Otmar, [Geldtheorie], S. 121.Google Scholar
Vgl. Bühler, Wolfgang, [Bewertung], 1988, S. 854.Google Scholar
Vgl. Kruschwitz, Lutz/ Zabel, Dirk, [Bewertung], 1995, S. 2.Google Scholar
Vgl. Hull, John C., [Options], 1993, S. 380.Google Scholar
Vgl. Uhlir, Helmut/ Steiner, Manfred, [Analyse], 1983, S. 635; Fabozzi, Frank J., [Bond], 1996, S. 142.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 423.Google Scholar
Vgl. Fong, Gifford/ Fabozzi, Frank J., [Portfolio], 1994, S. 177.Google Scholar
Ähnlich Uhlir, Helmut/ Steiner, Manfred, [Analyse], 1983, S. 633.Google Scholar
Vgl. Brealey, Richard M./ Myers, Stewartc., [Finance], 1996, S. 664.Google Scholar
Bei der Emission der Anleihe können hingegen Inflationserwartungen in die Ausgestaltung der Kuponhöhe einbezogen werden. Die einbezogene Inflationsrate läßt sich dann aus der Differenz von Nominal-und Realverzinsung ablesen.Google Scholar
Vgl. Fabozzi, Frank J./ Fabozzi, T. Dessa, [Strategies], 1989, S. 6.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 391; Fabozzi, Frank J., [Bond], 1996, S. 250.Google Scholar
Vgl. Elschen, Rainer, [Grundbegriffe], 1995, Sp. 820f. S.a. die Zusammenstellung bei Ruda, Walter, [Ziele], 1988, S. 17ff.Google Scholar
Das Zielsystem der Investoren wird an späterer Stelle auf Basis einer nutzentheoretischen Erörterung präzisiert.Google Scholar
Vgl. Elschen, Rainer, [Grundbegriffe], 1995, Sp. 821.Google Scholar
Vgl. zu dieser Problematik u.a. Schneider, Dieter, [Investition], 1992, S. 91.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 387.Google Scholar
Vgl. Baxmann, Ulf G., [Zerobonds], 1993, S. 195.Google Scholar
Vgl. Schmidt, Reinhard H./ Terberger, Eva, [Grundzüge], 1997, S. 245.Google Scholar
Vgl. Steiner, Manfred/ Bruns, Christoph, [Wertpapier], 2000, S. 74.Google Scholar
Vgl. Oehler, Andreas, [Anleger], 1995, S. 101; Schmidt- VON Rhein, Andreas, [Analyse], 1998, S. 46ff.Google Scholar
Vgl. Uhlir, Helmut/ Steiner, Manfred, [Analyse], 1983, S. 632; Fabozzi, Frank J./ Fabozzi, T. Dessa, [Strategies], 1989, S. 2ff; Theissen, Erik/ Greifzu, Mario, [Rentenfonds], 1998, S. 436.Google Scholar
Vgl. Uhlir, Helmut/ Steiner, Manfred, [Wertpapieranalyse], 1994, S. 5f.Google Scholar
Hausen, Robert A., [Finance], 1995, S. 18.Google Scholar
Das Wissen über das Kursverhalten kann darüber hinaus zur Steigerung der Erträge ausgenutzt werden, indem bei erwarteten Zinssenkungen entsprechend Anleihen mit langer Lauf-bzw. Restlaufzeit gehalten werden.Google Scholar
Vgl. Fabozzi, Frank J./ Fabozzi, T. Dessa, [Strategies], 1989, S. B.Google Scholar
Vgl. Forst, Henning Von Der, [Bond], 1993, S. 101.Google Scholar
Vgl. z.B. § 8 KAGG, § 54a VAG.Google Scholar
Vgl. Rasch, Steffen, [Steuervermeidung], 1994, S. 436.Google Scholar
Vgl. Oehler, Andreas, [Anleger], 1995, S. 207.Google Scholar
Vgl. Demuth, Michael, [Fonds], 1993, S. 40.Google Scholar
Vgl. Oehler, Andreas, [Anleger], 1995, S. 202ff.; Ruda, Walter, [Ziele], 1988, S. 253f. Die Untersuchungen beider Autoren zeigen allerdings, daß mit steigendem Einkommen die Risikobereitschaft der Kapitalanleger wächst.Google Scholar
verwalteten in Deutschland aufgelegte Aktienfonds 283,8 Mrd. DM, während 124,2 Mrd. DM bei entsprechenden Rentenfonds angelegt waren. S. Fischer, Leo, [Investment], 2000, S. 209.Google Scholar
Vgl. Steiner, Manfred/ Bruns, Christoph, [Wertpapier], 2000, S. 50.Google Scholar
Vgl. Rudolph, Bernd, [Ansätze], 1995, S. 25.Google Scholar
Vgl. Steiner, Manfred/ Tebroke, Hermann-Josef, [Anlagestrategien], 1995, S. 306, Fn.l.Google Scholar
Rudolph, Bernd, [Ansätze], 1995, S. 25.Google Scholar
Vgl. Steiner, Manfred/ Bruns, Christoph, [Wertpapier], 2000, S. 49.Google Scholar
Vgl. Hockmann, Heinz J., [Fonds], 1995, S. 134; Rudolph, Bernd, [Ansätze], 1995, S. 26.Google Scholar
Arnott, Robert D./ Fabozzi Frank 1., [Dimensions], 1988, S. 1. Die Hervorhebung ist aus dem Original übernommen worden.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F., [Policy], 1988, S. 127.Google Scholar
Vgl. Steiner, Manfred/ Tebroke, Hermann-Josef, [Anlagestrategien], 1995, S. 312f.Google Scholar
Die Abgrenzung von strategischer Asset Allocation (Policy Asset Allocation) und taktischer Asset Allocation (Tactical Asset Allocation) erfolgt in der einschlägigen Literatur teilweise unterschiedlich. Vgl. Arnott, Robert D./ Fabozzi Frank J., [Dimensions], 1988, S. 4. Als Konsequenz hat SHARPE mit der “Integrated Asset Allocation” einen allgemeinen Ansatz entwickelt, bei dem sich die unterschiedlichen Differenzierungen als Spezialfälle darstellen lassen. Vgl. SHARPE, William F., [Policy], 1988, S. 111f. In der vorliegenden Arbeit wird der Abgrenzung von Steiner/ Bruns gefolgt. S. Steiner, Manfred/ Bruns, Christoph, [Wertpapier], 2000, S. 88ff.Google Scholar
Vgl. Rudolph, Bernd, [Ansätze], 1995, S. 26. Das Gegenstück würden “Bottom-Up”-Strukturen wie Stock-bzw. Bond-Picking darstellen, bei denen sich aufgrund der Konzentration auf die Auswahl von Einzeltiteln die Struktur des Gesamtportfolios “zufällig” ergibt. Vgl. Rudolph, Bernd, [Entwicklungen], 1993, S. 92.Google Scholar
Vgl. Forst, Henning Von Der, [Bond], 1993, S. 106.Google Scholar
Vgl. Steiner, Manfred/ Tebroke, Hermann-Josef, [Anlagestrategien], 1995, S. 307.Google Scholar
Vgl. Schmidt- Von Rhein, Andreas, [Analyse], 1998, S. 36.Google Scholar
Vgl. Arnott, Robert D./ Fabozzi Frank J., [Dimensions], 1988, S. 4.Google Scholar
Vgl. Arnott, Robert D./ Fabozzi Frank J., [Dimensions], 1988, S. 5.Google Scholar
Vgl. Franke, Günter, [Geldanlage], 1983, S. 49, der zudem der Entscheidung Fiber die Laufzeit der Titel eine strategischen Bedeutung zuschreibt. Aus der Argumentation von Franke ist aber zu schließen, daß dabei die Festlegung des Investitionszeitraums im Vordergrund steht.Google Scholar
Vgl. Holzer, Christian S., [Anlagestrategien], 1990, S. 41f.Google Scholar
Eine weitere Form stellt die Allokationseffizienz des Kapitalmarktes dar, die die Verteilungsqualität des knappen Faktors Kapital auf die vorhandenen Investitionsmöglichkeiten beschreibt.Google Scholar
Vgl. Lassak, Gunter, [Bewertung], 1992, S. 18.Google Scholar
Die Differenzierung von Informationseffizenz geht auf FAMA zurück. S. Fama, Eugene F., [Markets], 1970, S. 383. Vgl. a. West, Richard R., [Market],1975, S. 30f,.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 93.Google Scholar
Zu den daraus folgenden Konsequenzen für die Informationseffizienz des Kapitalmarktes s. Hirth, Hans/ Neus, Werner/ Schmid, Wilhelm, [Informationsparadoxon], 1996, S. 135. Die Differenzierung zwischen Brutto-und Nettoerträgen stellt zugleich eine Verbindung zwischen neoklassischer und neo-institutioneller Kapitalmarkttheorie her.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 442, Steiner, Manfred/ Tebroke, Hermann-Josef, [Anlagestrategien], 1995, S. 314.Google Scholar
Vgl. Steiner, Manfred/ Tebroke, Hermann-Josef, [Anlagestrategien], 1995, S. 315f.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 433.Google Scholar
Vgl Si-Iarpe, William F./Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 420. Vgl. mit weiteren Nachweisen Fabozzi, Frank J./ Fabozzi, T. Dessa, [Strategies], 1989, S. 300ff.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 420.Google Scholar
Vgl. Fabozzi, Frank J./ Fabozzi, T. Dessa, [Strategies], 1989, S. 298. Ohne direkten Bezug auf das Anleihemanagement Hirth, Hans/ Neus, Werner/ Schmid, Wilhelm, [Informationsparadoxon], 1996, S. 135.Google Scholar
Das unsystematische Risiko bezieht sich bei Anleihen im wesentlichen auf die Bonität des Emittenten. Vgl. Steiner, Manfred/ Bruns, Christoph, [Wertpapier], 2000, S. 55.Google Scholar
Vgl. Hockmann, Heinz J., [Fonds], 1995, S. 137.Google Scholar
Vgl. Holzer, Christian S., [Anlagestrategien], 1990, S. 64.Google Scholar
Vgl. Fabozzi, Frank J., [Bond], 1996, S. 348.Google Scholar
Vgl. Rathjens, Hans-Peter, [Management], 1998, S. 630.Google Scholar
Vgl. Holzer, Christian S., [Anlagestrategien], 1990, S. 44.Google Scholar
Vgl. Rat1uens, Hans-Peter, [Management], 1998, S. 650.Google Scholar
Vgl. Steiner, Manfred/ Bruns, Christoph, [Wertpapier], 2000, S. 186.Google Scholar
Vgl. Holzer, Christian S., [Anlagestrategien], 1990, S. 42.Google Scholar
Ähnlich Hockmann, Heinz J., [Fonds], 1995, S. 137.Google Scholar
Vgl. Holzer, Christian S., [Anlagestrategien], 1990, S. 42f.Google Scholar
Hockmann, Heinz J., [Fonds], 1995, S. 130. S.a. § 1 KAGG.Google Scholar
Vgl. Lavine, Alan, [Funds], 1994, S. 119.Google Scholar
Vgl. Kielkopf, Klaus, [Performance], 1995, S. 158.Google Scholar
Vgl. Stiftung Warentest, [Investmentfonds], 1997, S. 62f.Google Scholar
Vgl. zu Delegation aus entscheidungstheoretischer Sicht Laux, Helmut, [Entscheidungstheorie II], 1988, S. 183ff.Google Scholar
Ähnlich Steiner, Manfred/ Tebroke, Hermann-Josef, [Anlagestrategien], 1995, S. 313.Google Scholar
Vgl. Gerke, Wolfgang, [Investmentsparen], 1995, Sp. 1033.Google Scholar
Vgl. Sharpe, William F./ Alexander, Gordon J./ BAIlEY, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 669; Gerke, Wolfgang, [lnvestmentsparen], 1995, Sp. 1031.Google Scholar
Interessanterweise gibt es in Deutschland jedoch noch keinen Rentenindexfonds.Google Scholar
Vgl. Sharps, William F./ Alexander, Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 699. 128 Vgl. Rathiens, Hans-Peter, [Management], 1998, S. 648.Google Scholar
Vgl. Holzer, Christian S., [Anlagestrategien], 1990, S. 24.Google Scholar
Vgl. Gerke, Wolfgang, [InvestmentsparenJ, 1995, Sp. 1032.Google Scholar
Vgl. Demuth Michael, [Fonds], 1993, S. 42; Bentlage, Carsten, [Zero-Bonds], 1996, S. 25.Google Scholar
Vgl. Forst, Henning Von Der, [Bond], 1993, S. 104; Sharpe, William F./ Alexander Gordon J./ Bailey, Jeffery V., [Investments], 1999, S. 699.Google Scholar
Vgl. Schmidt-Von Rhein, Andreas, [Analyse], 1998, S. 50. Aufgrund der Bedeutung dieser Faktoren definiert Schmidt- Von Rhein als weitere Einflußgröße von Anlageentscheidungen “Verwaltbarkeitskosten”. S. ebenda, S. 42.Google Scholar
Vgl. Hockmann, Heinz J., [Fonds], 1995, S. 126; Demuth, Michael, [Fonds], 1993, S. 40.Google Scholar
Vgl. Gerke, Wolfgang, [Investmentsparen], 1995, Sp. 1032f.; Tobin, James, [Intermediaries], 1989, S. 46.Google Scholar
Vgl. Tobin, James, [Intermediaries], 1989, S. 42f.Google Scholar
Vgl. Kielkopf, Klaus, [Performance], 1995, S. 160; Theissen, Erik/ Greifzu, Mario, [Rentenfonds], 1998, S. 447f.Google Scholar
Vgl. Hensel, Chris Ri Ezra, D. Don/ Ilkiw, John H., [Asset] 1994, S. 284f.Google Scholar
Vgl. Schreiber, Ulrich/ Kaupp, Karl-F./ Krebok, Frank, [Investitionen], 1990, S. 796. S.a. die Untersuchungsergebnisse von Maier, Jurgen/ Stehle, Richard, [Rentenmarkt], 1999, S. 135ff.Google Scholar
Vgl. Wosnrrza, Michael/ Treisch, Corinna, [Leistungsfähigkeitskonzeptionen], 1999, S. 352.Google Scholar
Vgl. Kraft, Cornelia, [Steuergerechtigkeit], 1991, S. 12 mit weiteren Nachweisen. 42Vg]. Kraft, Cornelia, [Steuergerechtigkeit], 1991, S. 14.Google Scholar
Vgl. Kirchhof, Paul, [Leistungsfähigkeit], 1985, S. 323f.; Kraft, Cornelia, [Steuergerechtigkeit], 1991, S. 18.Google Scholar
Vgl. Kirchhof, Paul, [Leistungsfähigkeit], 1985, S. 322.Google Scholar
Vgl. Kraft, Cornelia, [Steuergerechtigkeit], 1991, S. 18.Google Scholar
Vgl. zu dieser Definition von Sachgerechtigkeit Schreiber, Ulrich, [Steuerlehre], 1993, S. 2. Die Problematik einer rein juristischen Auslegung dieses Begriffs zeigt sich bei Tipke, Klaus, [Steuerrecht], 1988, S. 264ff.Google Scholar
Möglicherweise kann der Gesetzgeber diese Verletzung begründen. Dadurch bleibt der Ausnahmecharakter allerdings erhalten.Google Scholar
Ähnlich Bach, Stefan, [Perspektiven], 1991, S. 120.Google Scholar
Vgl. Tipke, Klaus/ Lang, Joachim, [Steuerrecht], 1998, S. 84.Google Scholar
Eine Aufzählung der wichtigsten Entscheidungen findet sich bei Tipke, Klaus, [Steuerrechtsordnung I], 1993, S. 491, Fn. 2 und S. 493, Fn. 3.Google Scholar
Kraft, Cornelia, [Steuergerechtigkeit], 1991, S. 21.Google Scholar
Vgl. Schneider, Dieter, [Unternehmensbesteuerung], 1994, S. 22.Google Scholar
Vgl. Kraft, Cornelia, [Steuergerechtigkeit], 1991, S. 41; Moxter, Adolf, [Gewinnermittlung], 1982, S. 9.Google Scholar
Vgl. Biergans, Enno, [Einkommensteuer], 1992, S. 24ff. Sonderregelungen bestehen in Form der erweiterten unbeschränkten Einkommensteuerpflicht, der beschränkten und der erweiterten unbeschränkten Einkommensteuerpflicht.Google Scholar
Vgl. kritisch Elschen, Rainer, [Entscheidungsneutralität], 1991, S. 9f.Google Scholar
Vgl. Biergans, Enno, [Einkommensteuer], 1992, S. 1 lf.Google Scholar
Vgl. Lang, Joachim, [Einkommensteuer], 1988, S. 219f.Google Scholar
Vgl. Richter, Ute G., [Finanzanlagen], 1995, S. 23.Google Scholar
Würden die Einkunftsarten isoliert der Besteuerung unterliegen (analytische Einkommenskonzeption), wäre die Vereinbarkeit mit dem Leistungsfähigkeitsprinzip zu prüfen, da hier eine quellenabhängige Steuerbelastung auftreten könnte. Vgl. Homburg, Stefan, [Steuerrecht], 1996, S. 67.Google Scholar
Vgl. Fandrich, Andreas, [Wertpapierbesteuerung], 1999, S. 313.Google Scholar
Die Kapitaleinkünfte natürlicher Personen wurden in Deutschland einheitlich zum ersten Mal durch das Reichseinkommensteuergesetz von 1920 zur Besteuerung herangezogen. Vgl. Krischausky, Dietmar, [Zinseinkünfte], 1989, S. 89.Google Scholar
Ausgenommen der sonstigen Einkünfte i.S.d. § 22 EStG.Google Scholar
Heinicke, Wolfgang, [EStG], 1999, Rz. 311.Google Scholar
Vgl. Krischausky, Dietmar, [Zinseinkünfte], 1989, S. 90.Google Scholar
Vgl. Krawitz, Norbert, [Abgrenzung], 1996, S. 1267.Google Scholar
Ausführlich zur Abgrenzung zwischen privater und gewerblicher Vermögensverwaltung s. Richter, Ute G., [Finanzanlagen], 1995, S. 137ff.Google Scholar
Vgl. Fandrich, Andreas, [Wertpapierbesteuerung], 1999, S. 311.Google Scholar
Vgl. Heinicke, Wolfgang [EStG], 1999, Rz. 3 und Rz. 12; Biergans, Enno, [Einkommensteuer], 1992, S. 856. Vgl. BFH v. 31.10.1989, S. 532.Google Scholar
Vgl. Heinicke, Wolfgang [EStG], 1999, Rz. 220.Google Scholar
Vgl. Lindberg, Klaus, [Kapitaleinkünfte], 1996, S. 120; BFH v. 21.07.1981, S. 37.Google Scholar
Vgl. Lindberg, Klaus, [Kapitaleinkünfte], 1996, S. 49. ul Vgl. Lindberg, Klaus, [Kapitaleinkünfte], 1996, S. 120.Google Scholar
Vgl. Lindberg, Klaus, [Kapitaleinkünfte], 1996, S. 44.Google Scholar
Vgl. Rasch, Steffen, [Steuervermeidung], 1994, S. 439; Jonas Martin, [Kapitalerträge], 1993, S. 2423.Google Scholar
Vgl. Krawitz, Norbert, [Abgrenzung], 1996, S. 1271.Google Scholar
Vgl. Baxmann, Ulf G., [Zerobonds], 1993, S. 196; Rasch, Steffen, [Steuervermeidung], 1994, S. 442.Google Scholar
Vgl. Krawitz, Norbert, [Abgrenzung], 1996, S. 1316.Google Scholar
Vgl. Kusmaul, Heinz, [Investition], 1998, S. 2084.Google Scholar
Vgl. Rasch, Steffen, [Steuervermeidung], 1994, S. 445.Google Scholar
Lediglich ein extrem hoher Anstieg der Kapitalmarktzinsen kann die konstruktionsbedingte Marktwertsteigerung überkompensieren. Vgl. Bohler, Wolfgang/ Ayasse, Lothar, [Kombizinsanleihen], 1993, S. 91.Google Scholar
Kombizinsanleihen sind nach § 20 Abs.2 Nr.4d EStG prinzipiell der Besteuerung nach der Emissionsrendite unterworfen.Google Scholar
Vgl. Krawitz, Norbert, [Abgrenzung], 1996, S. 1312; Raab, Martin, [Steuerarbitrage], 1993, S. 87.Google Scholar
Vgl. Rasch, Steffen, [Steuervermeidung], 1994, S. 447.Google Scholar
Vgl. BMF-Schreiben vom 30.4.1993. S.a. Mauritz, , [Steuerplanung], 1995, S. 698.Google Scholar
Zum Grundsatz der Gesetzmäßigkeit vgl. BVerfG vom 27.12.1991, S. 212.Google Scholar
Vgl. Heua, Heiko, [Kapitalanlagen], 1993, S. 1324.Google Scholar
Vgl. Schumacher, Andreas, [Kapitalanlage], 1996, S. 1505.Google Scholar
Vgl. Loy, Hartmut, [Besteuerung], 1995, S. 20.Google Scholar
Ablehnend dagegen Schultz, Florian, [Kapitalanlagen], 1994, S. 318.Google Scholar
Vgl. BMF-Schreiben vom 30.4.1993, Ziffer I.Google Scholar
Vgl. Loy, Hartmut, [Besteuerung], 1995, S. 20; Schumacher, Andreas, [Kapitalanlage], 1996, S. 1506. Kritisch zur Anwendbarkeit bei diesen Einkünften Heiser, Heiko, [Kapitalanlagen], 1993, S. 1323.Google Scholar
Vgl. zu dieser Problematik Schumacher, Andreas, [Kapitalanlage], 1996, S. 1507f.Google Scholar
Vgl. BVerfG vom 27.6.1991, S. 654.Google Scholar
Gestaltungsmöglichkeiten zeigen Rommele, Peter/ Haas, Bernd, [Zerobonds], 1997, S. 10ff.Google Scholar
Ausführlich z.B. Hamacher, Rolfjosef, [Zinsabschlag], 1993, S. 12ff.Google Scholar
Vgl. Altfelder, Stefan, [Investmentfonds], 2000, S. 302; STOTZ, Jorg W., [Besteuerung], 1998, S. 83.Google Scholar
Bolter, Hendrick/ Linner, Corinna/ Otto, Lieselotte, [Fondsvermögen], 1997, S. 4.Google Scholar
Vgl. Bolter, Hendrick/ Linner, Corinna/ Otto, Lieselotte, [Fondsvermögen], 1997, S. 3.Google Scholar
Vgl. Altfelder, Stefan, [Investmentfonds], 2000, S. 301; Bolter, Hendrick/ Linner, Corinna/ Otto Lieselotte, [Fondsvermögen], 1997, S. 5. Kritisch hinsichtlich der Umsetzung Stotz, Rag W., [Besteuerung], 1998, S. 243.Google Scholar
Vgl. Stotz, Jorg W., [Besteuerung], 1998, S. 168. Eine Ausnahme bilden thesaurierende Fonds, bei denen eine Ausschüttungsfiktion erfolgt. Vgl. ebenda, S. 168.Google Scholar
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Vgl. Stotz, Jörg W., [Besteuerung], 1998, S. 197.Google Scholar
Vgl. Richter, Ute G., [Finanzanlagen], 1995, S. 315.Google Scholar
Sagasser/Schuppen sehen darin sogar eine “fundamentale Änderung der Besteuerung von Investment-ertragen”; Sagasser, Bernd/ Schuppen, Matthias, [Ertragsteuerrecht], 1994, S. 269.Google Scholar
Vgl. STO FZ, Jorg W., [Besteuerung], 1998, S. 152.Google Scholar
Vgl. § 41 Abs.4 KAGG.Google Scholar
Ähnlich Bolter, Hendrick/ Linner, Corinna/ Otto, Lieselotte, [Fondsvermögen], 1997, S. 42, Stotz, Jorg W., [Besteuerung], 1998, S. I51f.Google Scholar
Vgl. Stein, David M., [Performance], 1998, S. 117; ähnlich Maier, Jurgen/ Stehle, Richard, [Rentenmarkt], 1999, S. 131.Google Scholar
Vgl. Arnott, Robert D., [Consequences], 1992, S. 228.Google Scholar
Vgl. kritisch Dickson, Joel M./ Shoven John B., [Taxation], 1995, S. 152.Google Scholar
Vgl. Arnott, Robert D., [Consequences], 1992, S. 219; Jeffrey, Robert H./ Arnott, Robert D., [Alpha], 1993, S. 23; Dickson, Joel M./ Shoven John B., [Taxation], 1995, S. 168.Google Scholar
S. z.B. Kielkopf, Klaus, [Performance], 1995; Wittrock, Carsten/ Steiner, Manfred, [Performance-Messung], 1995; Theissen, Erik/ Greifzu, Mario, [Rentenfonds], 1998. Die kritischen Anmerkungen von Schwetzler/Darutschuk an der vorgenannten Abhandlung Übergehen die Steuerproblemtik ebenfalls, s. Schwetzler, Bernhard/ Dariitschuk, Niklas, [Performance], 1999. Explizit betont wird die Bedeutung von Steuern dagegen bei MAIER, JÜRGEN/ STEHLE, RICHARD, [Rentenmarkt], 1999, S. 126.Google Scholar
Vgl. Schultz, Florian, [Kapitalanlagen], 1994, S. 327. Zur gängigen Praxis s. dagegen Bolter, Hendrick/ Linner, Corinna/ Otto, Lieselotte, [Fondsvermögen], 1997, S. 119.Google Scholar
Vgl. Arnott, Robert D., [Consequences], 1992, S. 217; Bruns, Christoph/ Meyer-Bullerdiek, Frieder, [Portfoliomanagement], 1996, S. I I I.Google Scholar
Vgl. Huddart, Steven/ Narayanan, V.G., [Taxation], 1997, S. 2.Google Scholar
Arnotr, Robert D., [Consequences], 1992, S. 219. Ähnlich Stein, David M., [Performance], 1998, S. 123.Google Scholar
Borgmann M. (2002) Bedeutung steuerlicher Vorschriften für das Management von Investmentfonds. In: Steuerarbitragestrategien mit festverzinslichen Wertpapieren. Gabler Edition Wissenschaft. Deutscher Universitätsverlag, Wiesbaden
DOI https://doi.org/10.1007/978-3-322-97829-5_2