Source: http://docplayer.it/1756706-Regolamento-intermediari-distribuzione-di-prodotti-finanziari-emessi-da-banche-e-da-imprese-di-assicurazione-art-25-bis-del-tuf.html
Timestamp: 2017-01-21 16:33:16+00:00
Document Index: 164197066

Matched Legal Cases: ['art. 25', 'art. 25', 'art. 117', 'art. 118', 'art. 30', 'art. 109', 'art. 2', 'art. 13', 'art. 30', 'art. 25', 'art. 5', 'art. 25', 'art. 109', 'art. 117', 'art. 118', 'art. 25', 'art. 4', 'art. 22', 'art. 25', 'art. 22', 'art. 25', 'art. 25', 'art. 117', 'art. 118', 'art. 25', 'art. 21', 'art. 21', 'art. 6', 'art. 25', 'art. 45', 'art. 25', 'art. 36', 'art. 12', 'art. 12', 'art. 2', 'art. 36', 'art. 116', 'art. 25', 'art. 36', 'art. 25', 'art. 30', 'art. 25', 'art. 23', 'art. 23', 'art. 1', 'art. 25', 'art. 36', 'art. 1', 'art. 33', 'art. 25', 'art. 33', 'art. 100', 'art. 1', 'art. 4', 'art. 36', 'art. 60', 'art. 60', 'art. 61', 'art. 61', 'art. 61', 'art. 36', 'art. 61', 'art. 29', 'art. 29', 'art. 29', 'art. 29', 'art. 36', 'art. 29', 'art. 119', 'art. 119', 'art. 36', 'art. 36', 'art. 36', 'art. 36', 'art. 109', 'art. 36', 'art. 27', 'art. 36', 'art. 36', 'art. 29', 'art. 36', 'art. 36', 'art. 12', 'art. 25', 'art. 27', 'art. 36', 'art. 36', 'art. 36', 'art. 29', 'art. 36', 'art. 95', 'art. 36', 'art. 36', 'art. 36', 'art. 2', 'art. 4', 'art. 37', 'art. 8', 'sentenza ']

⭐REGOLAMENTO INTERMEDIARI DISTRIBUZIONE DI PRODOTTI FINANZIARI EMESSI DA BANCHE E DA IMPRESE DI ASSICURAZIONE (ART. 25-BIS DEL TUF)
REGOLAMENTO INTERMEDIARI DISTRIBUZIONE DI PRODOTTI FINANZIARI EMESSI DA BANCHE E DA IMPRESE DI ASSICURAZIONE (ART. 25-BIS DEL TUF)
Download "REGOLAMENTO INTERMEDIARI DISTRIBUZIONE DI PRODOTTI FINANZIARI EMESSI DA BANCHE E DA IMPRESE DI ASSICURAZIONE (ART. 25-BIS DEL TUF)"
1 REGOLAMENTO INTERMEDIARI DISTRIBUZIONE DI PRODOTTI FINANZIARI EMESSI DA BANCHE E DA IMPRESE DI ASSICURAZIONE (ART. 25-BIS DEL TUF) ESITO DELLE CONSULTAZIONI 1 giugno 2007 Il 23 febbraio 2007 la Consob ha diffuso un documento di consultazione recante le disposizioni attuative dell art. 25-bis del TUF introdotto dalla legge n. 262/2005 in materia di distribuzione di prodotti finanziari emessi da banche e da imprese di assicurazione. A conclusione della fase di consultazione sono pervenute le osservazioni dell ISVAP, dell ABI, dell ANASF, dell ANIA, dell ASSOGESTIONI, dell ASSORETI e dell ASSOSIM. Alcune considerazioni e quesiti sono stati formulati anche dalla Banca Popolare di Marostica e da altri interessati. Nel presente documento si dà conto delle osservazioni pervenute e delle conseguenti valutazioni. In particolare, nel paragrafo 1 si illustrano le osservazioni di carattere preliminare che sono state presentate e le considerazioni svolte in proposito. Nei successivi paragrafi si riportano, per ciascuna delle norme poste in consultazione, il testo della disposizione, le osservazioni pervenute, le considerazioni svolte e, se del caso, il nuovo testo adottato. * * * 1. PRELIMINARI E RELATIVE CONSIDERAZIONI In via preliminare le associazioni di categoria che hanno risposto alla consultazione hanno mostrato di condividere, nel complesso, le proposte di modifica al regolamento n /1998 volte ad estendere - in linea con le previsioni di cui all art. 25-bis del TUF - alla distribuzione di prodotti finanziari emessi da banche e da imprese di assicurazione le regole di condotta disciplinanti la distribuzione di strumenti finanziari, al fine di realizzare un level playing field per prodotti fra loro fungibili. In particolare, due associazioni hanno espresso piena condivisione e apprezzamento per l impostazione complessiva del documento di consultazione; un altra associazione ha manifestato la propria adesione allo spirito ed al metodo seguito dalla Commissione nel rendere efficace e completa l applicazione ai prodotti assicurativi a contenuto finanziario dell informativa e delle regole di comportamento, qualitativamente superiori, che da tempo contraddistinguono i prodotti del risparmio gestito. 12 Per quanto concerne la distribuzione di prodotti finanziari assicurativi 1 sono state, tuttavia, evidenziate aree di possibile sovrapposizione e/o interferenza tra la normativa recata dal d.lgs. n. 58/1998 (c.d. TUF ) e la conseguente disciplina regolamentare posta in consultazione da un lato, e il d.lgs. n. 209/2005 (c.d. Codice delle Assicurazioni Private ) e il regolamento Isvap n. 5/2006 dall altro. In particolare: - è stato osservato che in alcuni casi dette sovrapposizioni comportano una abrogazione implicita delle disposizioni assicurative vigenti, mentre in altri casi rendono il quadro regolamentare complesso e non chiaro. Pertanto è stato auspicato che «le Autorità di vigilanza precis[ino] quali disposizioni recate dalla disciplina assicurativa verranno abrogate, relativamente alla distribuzione dei prodotti finanziari assicurativi, a seguito dell entrata in vigore delle modifiche proposte al regolamento n /1998»; - è stato segnalato che «dal sistema di regole così delineato emerge un rischio di duplicazione di regimi applicabili alle banche e alle sim che distribuiscono prodotti finanziari assicurativi non sempre convergenti in quanto non completamente uniformi»; - è stato fatto presente che il documento di consultazione «non consente di comprendere con certezza» se le regole di condotta applicabili ai soggetti abilitati all intermediazione assicurativa che distribuiscono prodotti finanziari assicurativi siano unicamente quelle di cui al regolamento n /1998 ovvero se residuino obblighi di comportamento specificamente previsti dalla normativa assicurativa. Sono state, in particolare, richiamate le norme del Codice delle Assicurazioni Private in tema di separazione patrimoniale (art. 117) e di adempimento delle obbligazioni pecuniarie attraverso intermediari assicurativi (art. 118). Per tale motivo è stato chiesto di valutare la possibilità di esplicitare la permanenza in capo agli intermediari abilitati degli obblighi relativi alle regole di comportamento previste in conseguenza dell iscrizione al registro degli intermediari assicurativi. Sotto un secondo, connesso, profilo, premesso che il d.lgs. n. 209/2005 ha determinato una duplicazione di oneri pubblicitari, di regole di presentazione e comportamento e, soprattutto, di regimi di vigilanza in capo ai promotori finanziari, un partecipante alla consultazione ha sostenuto che le modifiche apportate al testo dell art. 30, comma 9, del TUF per opera del d.lgs. n. 303/ comporterebbero il venir meno dell obbligo di iscrizione dei promotori finanziari che collochino prodotti finanziari assicurativi al registro degli intermediari assicurativi di cui all art. 109 del Codice delle Assicurazioni Private, con il conseguente venir meno delle menzionate interferenze e duplicazioni. 1 Si rammenta che, ai sensi del decreto legislativo 29 dicembre 2006, n. 303, per prodotti finanziari emessi da imprese di assicurazione si intendono le polizze e le operazioni di cui ai rami vita III e V di cui all art. 2, comma 1, del decreto legislativo 7 settembre 2005, n. 209, con esclusione delle forme pensionistiche individuali di cui all art. 13, comma 1, lettera b), del decreto legislativo 5 dicembre 2005, n Il d.lgs. n. 303/2006 ha proceduto ad una riformulazione dell art. 30, comma 9, del TUF, che è stato ridisegnato come segue (in barrato le parti eliminate ed in grassetto quelle aggiunte): 9. Il presente articolo si applica anche ai prodotti finanziari diversi dagli strumenti finanziari e dai prodotti finanziari emessi dalle imprese di assicurazione, fermo restando l'obbligo di consegna del prospetto informativo e, limitatamente ai soggetti abilitati, ai prodotti finanziari emessi da imprese di assicurazione.. 23 In proposito è stato chiesto di inserire nel testo regolamentare una norma che «potrebbe avere il seguente, o similare, tenore: I promotori finanziari che svolgono attività di offerta fuori sede di prodotti assicurativo finanziari non sono soggetti ad altra iscrizione che al proprio albo"». Al riguardo, è stato di contro osservato che nessun soggetto che intenda esercitare attività di intermediazione assicurativa o riassicurativa può prescindere dall iscrizione nel Registro, indipendentemente dal tipo di prodotto distribuito o dall iscrizione in altri Albi professionali. CONSIDERAZIONI Si osserva che le proposte di modifica al regolamento n /1998 poste in consultazione trovano la propria fonte nell art. 25-bis del d.lgs. n. 58/1998 che ha attribuito alla Consob potestà di vigilanza (anche) regolamentare in relazione alla sottoscrizione e al collocamento di prodotti finanziari emessi da banche e da imprese di assicurazione e nel perseguimento delle finalità di cui all art. 5, comma 3 del TUF (cioè la trasparenza e la correttezza dei comportamenti). La regolamentazione Consob emanata ai sensi dell art. 25-bis del TUF e per i fini (e, allo stesso tempo, nei limiti) ivi specificati, non risulta, quindi, la sede idonea per poter ricondurre ad unità un quadro di riferimento che non risultasse unitariamente coordinato e disciplinato da fonti di rango primario (il TUF come innovato dalla legge n. 262/2005 e il Codice delle Assicurazioni Private). In tale contesto si ritiene utile, nella cornice data e per quanto di competenza, precisare che se la Legge sul risparmio ha innovato rispetto al quadro previgente per quanto attiene alla disciplina dell attività consistente nella commercializzazione di prodotti finanziari (bancari e) assicurativi - attribuendo le relative competenze di vigilanza alla Consob - non altrettanto può dirsi con riferimento alla disciplina del soggetto intermediario assicurativo. In relazione a tale aspetto la legge n. 262/2005 non ha introdotto, infatti, immediate o implicite abrogazioni del Codice delle Assicurazioni Private. Sono rimaste, pertanto, ferme le disposizioni del Codice delle Assicurazioni Private (e del connesso regolamento Isvap n. 5/2006) che attengono alla disciplina del soggetto intermediario assicurativo, ivi comprese, in specie, quelle che ne impongono l iscrizione nel registro di cui all art. 109 del d.lgs. n. 209/2005. In assenza di un (eventuale) intervento legislativo volto ad innovare la specifica area del registro degli intermediari assicurativi (che, come noto, risponde anche ad una fonte comunitaria: direttiva 2002/92/CE sulla intermediazione assicurativa) non appare, pertanto, possibile che nella sede regolamentare (chiamata a disciplinare i comportamenti dei soggetti abilitati e delle stesse imprese di assicurazione nella distribuzione di prodotti finanziari) si realizzi la riforma pur, in particolare, auspicata in precedenza da un osservatore. Quanto, infine, alle disposizioni del Codice delle Assicurazioni Private in tema di separazione patrimoniale (art. 117) e di adempimento delle obbligazioni pecuniarie attraverso intermediari assicurativi (art. 118), sopra richiamate quale esempio di regole di dubbia applicabilità alla distribuzione di prodotti finanziari assicurativi in forza della nuova disciplina di cui all art. 25-bis del TUF, si fa presente che si tratta di norme di derivazione comunitaria attraverso le quali il legislatore ha inteso procedere alla trasposizione del dettato di cui all art. 4, paragrafo 4, della direttiva 2002/92/CE sulla intermediazione assicurativa. 34 Per quanto concerne l art si evidenzia che la parallela disposizione in tema di separazione patrimoniale di cui all art. 22 del TUF non figura tra le norme richiamate dall art. 25-bis del medesimo TUF; i poteri di vigilanza regolamentare assegnati alla Consob in relazione alla sottoscrizione e al collocamento di prodotti finanziari assicurativi non si estendono, pertanto, a tale materia. Del resto, l art. 22 del TUF è esplicito nel riferirsi alle sim e alle banche (e agli altri intermediari ivi menzionati) limitatamente alla prestazione dei servizi d investimento e accessori. Con riguardo alla disposizione di cui all art del Codice delle Assicurazioni Private, si fa presente che si tratta di norma che, pur inserita in un Capo rubricato regole di comportamento, afferisce alla disciplina del soggetto intermediario assicurativo, non risultando quindi abrogata dalla legge n. 262/2005. Per gli aspetti disciplinati dagli articoli 117 e 118 del Codice delle Assicurazioni Private si deve ritenere, quindi, per quanto di competenza, che la legge n. 262/2005 che ha introdotto nel TUF l art. 25-bis e la conseguente regolamentazione Consob non abbiano apportato innovazioni. Taluni osservatori hanno segnalato l opportunità che intermediari e imprese di assicurazione possano disporre di tempi congrui per conformare la propria operatività alla nuova disciplina recata dalle disposizioni regolamentari dettate ai sensi dell art. 25-bis, comma 2, del TUF. In particolare, alcuni partecipanti alla consultazione hanno chiesto di valutare l opportunità di rimandare l entrata in vigore delle emanande norme regolamentari in materia di distribuzione di prodotti finanziari bancari e assicurativi, rendendola, se possibile, contestuale al recepimento 3 Si riporta, di seguito, il testo dell art. 117 ( Separazione patrimoniale ) del Codice delle Assicurazioni Private: 1. I premi pagati all'intermediario e le somme destinate ai risarcimenti o ai pagamenti dovuti dalle imprese di assicurazione, se regolati per il tramite dell'intermediario, sono versati in un conto separato, del quale può essere titolare anche l'intermediario espressamente in tale qualità, e che costituiscono un patrimonio autonomo rispetto a quello dell'intermediario medesimo. 2. Sul conto separato non sono ammesse azioni, sequestri o pignoramenti da parte di creditori diversi dagli assicurati e dalle imprese di assicurazione. Sono ammesse le azioni da parte dei loro creditori ma nei limiti della somma rispettivamente spettante al singolo assicurato o alla singola impresa di assicurazione. 3. Sul conto separato non operano le compensazioni legale e giudiziale e non può essere pattuita la compensazione convenzionale rispetto ai crediti vantati dal depositario nei confronti dell'intermediario. 4 Si riporta, di seguito, il testo dell art. 118 ( Adempimento delle obbligazioni pecuniarie attraverso intermediari assicurativi ) del Codice delle Assicurazioni Private: 1. Il pagamento del premio eseguito in buona fede all'intermediario o ai suoi collaboratori si considera effettuato direttamente all'impresa di assicurazione. Salvo prova contraria a carico dell'impresa o dell'intermediario, le somme dovute agli assicurati ed agli altri aventi diritto a prestazioni assicurative si considerano effettivamente percepite dall'avente diritto solo col rilascio di quietanza scritta. 2. La disposizione di cui al comma 1 si applica nei confronti dell'intermediario iscritto nella sezione del registro di cui all'articolo 109, comma 2, lettera b), esclusivamente se tali attività sono espressamente previste dall'accordo sottoscritto con l'impresa. A tal fine l'intermediario e' tenuto a darne specifica comunicazione al cliente nell'ambito dell'informazione precontrattuale di cui all'articolo La disposizione di cui al comma 1 si applica nei confronti dell'intermediario iscritto alla sezione del registro di cui all'articolo 109, comma 2, lettera b), anche nel caso di polizza assunta in coassicurazione ed ha effetto nei confronti di ogni impresa coassicuratrice se le attività previste dal comma 1 sono incluse nell'accordo sottoscritto con l'impresa delegataria. 4. Nei casi previsti ai commi 2 e 3 l'omissione o la comunicazione non veritiera e' punita con la sanzione amministrativa pecuniaria prevista dall'articolo 324 e con la sanzione disciplinare disposta ai sensi dell'articolo5 della MIFID (rectius, all entrata in vigore della normativa di attuazione della direttiva, prevista per il 1 novembre 2007). Ciò consentirebbe, in particolare, agli intermediari di concentrare in un unico momento le modifiche alle procedure organizzative, il che, tra l altro, permetterebbe un contenimento dei costi di compliance. Un altro osservatore ha chiesto di prevedere una data di entrata in vigore delle nuove disposizioni non anteriore al 1 luglio 2007, al fine di fornire alle imprese di assicurazione un tempo ragionevole per adeguarsi alle nuove previsioni concernenti, ad esempio, le procedure e il sistema di controllo interno, i codici di comportamento e il servizio reclami, secondo standard del tutto nuovi rispetto a quelli attualmente adottati sulla base dell ordinamento assicurativo. CONSIDERAZIONI In punto di fatto si osserva che le integrazioni al regolamento n /1998 oggetto di esame sono state condotte - come rappresentato nel documento di consultazione - attraverso l estensione del campo di applicazione delle vigenti disposizioni dettate per la prestazione di servizi d investimento e accessori alle nuove aree (ed ai nuovi soggetti) individuate dalla legge n. 262/2005, secondo il seguente schema: - la distribuzione, da parte della stessa banca o dell impresa di assicurazione emittente, dei propri prodotti finanziari, è stata disegnata sul modello della commercializzazione diretta, ad opera delle SGR, delle proprie quote di OICR; - la distribuzione di prodotti finanziari assicurativi ad opera, primariamente, di banche e sim è stata in generale disegnata sul modello dell attività degli intermediari che collocano, in particolare, quote di OICR. Non si tratta pertanto, specie per banche e sim, di assolute innovazioni, posto che le regole di condotta sottoposte alla consultazione non sono che le stesse norme di comportamento che disciplinano ordinariamente la prestazione dei servizi d investimento e che si tratta ora di estendere alle nuove aree (e ai nuovi prodotti) individuati dall art. 25-bis del TUF. Tali regole erano, poi, quelle assunte a modello dalla stessa disciplina previgente dell Isvap. Peraltro, in punto di diritto, la legge n. 262/2005 (e i successivi interventi sulla stessa) ha delineato la diretta applicazione alla distribuzione di prodotti finanziari emessi da banche e da imprese di assicurazione, in particolare, dell art. 21 ( Criteri generali ) del TUF, rispetto al quale, anche nella disciplina dei servizi d investimento per la quale era originariamente dettato, non è previsto uno specifico potere di attuazione della Consob. L intervento della Consob vale, in particolare, ad integrare e chiarire i criteri generali di condotta prescritti dall art. 21 del TUF, in esercizio del potere regolamentare di cui all art. 6, comma 2, del TUF richiamato dall art. 25-bis, comma 2, del TUF medesimo, in un contesto nel quale la disciplina Isvap (art. 45 del regolamento n. 5/2006) fa espressamente e doverosamente salvo quanto previsto dalla legge 28 dicembre 2005, n. 262 (vale a dire l art. 25-bis introdotto nel TUF e la pertinente regolamentazione della Consob). Ciò posto, si ritiene necessario procedere all emanazione delle modifiche regolamentari in esame in tempi stretti, ferma restando la condivisa esigenza di consentire agli intermediari e alle imprese di assicurazione di avere a disposizione un periodo necessario per conformare pienamente la propria operatività e le proprie procedure alla nuova disciplina così introdotta. 56 In considerazione di ciò, appare congruo prevedere, così anche raccogliendo l esigenza manifestata da un osservatore, che l emananda disciplina regolamentare trovi applicazione a far data dal 1 luglio Pertanto, nel testo della delibera con cui la Consob provvederà all emanazione delle modifiche regolamentari quali risultanti ad esito della consultazione si preciserà che: gli articoli 36-bis, 36-ter, 36-quater e 36-quinquies entrano in vigore il 1 luglio SULLE SINGOLE DISPOSIZIONI Art. 1 (Fonti normative) 1. Il presente regolamento è adottato ai sensi degli articoli 6, comma 2, 19, comma 3, 23, comma 1, 25-bis, comma 2, 27, commi 3 e 4, 28, comma 3, 30, commi 2 e 5, 31, comma 6, lettere d), f), g) e h), 32, comma 2, e 201, comma 8, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58. * * * 1. Nel presente Libro si intendono per: omissis Art. 25 (Definizioni) b-bis) prodotti finanziari assicurativi : le polizze e le operazioni di cui ai rami vita III e V di cui all articolo 2, comma 1 del decreto legislativo n. 209 del 7 settembre 2005, con esclusione delle forme pensionistiche individuali di cui all articolo 13, comma 1, lettera b), del decreto legislativo 5 dicembre 2005, n. 252 ; omissis d-bis) soggetti abilitati all intermediazione assicurativa : le sim e le imprese di investimento comunitarie, le banche italiane e comunitarie, gli intermediari finanziari iscritti nell elenco previsto dall articolo 107 del decreto legislativo n. 385 del 1 settembre 1993 e la società Poste Italiane Divisione Servizi di Banco Posta, autorizzata ai sensi dell articolo 2 del decreto del Presidente della Repubblica n. 144 del 14 marzo 2001, anche quando operano per il tramite di promotori finanziari, dipendenti, collaboratori o altri incaricati. omissis 67 Lettera d-bis) Sono state formulate alcune osservazioni circa l inclusione delle imprese di investimento e delle banche comunitarie nel novero dei soggetti abilitati all intermediazione assicurativa, che verrebbero così sottoposte alle regole di condotta (italiane) di cui al successivo art. 36-ter. E stato, in particolare, segnalato che, in forza della normativa comunitaria assicurativa (direttiva 2002/92/CE), le imprese di investimento e le banche comunitarie che distribuiscono prodotti finanziari assicurativi nel nostro Paese (in regime di stabilimento ovvero di libera prestazione di servizi) risulterebbero in generale sottoposte alle regole di condotta e alla vigilanza dell Autorità dello Stato membro di origine (c.d. home country control), dovendo, per l esercizio in Italia, rispettare soltanto le norme interne che, in coerenza con i principi stabiliti dalla Commissione europea, saranno qualificate come norme di interesse generale dalle competenti Autorità di vigilanza e da queste rese note a livello europeo. CONSIDERAZIONI Al riguardo, si osserva che, nel quadro delineato dalla direttiva 2002/92/CE sulla intermediazione assicurativa, la sfera di operatività del richiamato principio dell home country control risulta, con certezza, riferita alla disciplina del soggetto intermediario assicurativo. La direttiva impone, infatti, a quanti intendano commercializzare prodotti assicurativi di essere registrati presso un Autorità competente nello Stato membro di origine 5 (c.d. single passport ) e, a tale fine, rimette alle Autorità di tale Paese il compito di individuare i requisiti di onorabilità, di professionalità e di capacità finanziaria necessari per la registrazione (cfr., in particolare, articoli 3 e 4 della direttiva), e di vigilare su base continuativa sulla permanenza degli stessi. Nell impostazione della direttiva il principio dell home country control opera, dunque, certamente sul piano dell accesso all attività di intermediazione assicurativa 6. Per quanto concerne le regole di condotta, la direttiva 2002/92/CE, ferma l individuazione (art. 12) di un set minimo di informazioni che devono essere obbligatoriamente rese al cliente 7, stabilisce, di contro, che gli Stati membri possono mantenere o adottare disposizioni più rigorose per quanto riguarda le esigenze in materia di informazione se tali disposizioni sono conformi al diritto comunitario (art. 12, comma 6, della direttiva). Avvalendosi di tale opzione, il Codice delle Assicurazioni Private ha disposto, sul punto, che i doveri di informativa e le altre regole di comportamento recate dall art trovino applicazione non solo nei confronti degli intermediari italiani (cioè quelli iscritti al registro di cui all articolo 5 Per Stato membro di origine si intende quello in cui l intermediario assicurativo ha la propria sede principale (se persona giuridica) (cfr. art. 2, comma 1, n. 9 della direttiva). 6 Anche la collaborazione tra Autorità di Vigilanza prevista dal Protocollo in materia di Cooperation of the Competent Authorities of the Member States of the European Union in Particular Concerning the Application of Directive 2002/92/EC of the European Parliament and of the Council of 9 December 2002 on Insurance Mediation (aprile 2006) riguarda le (sole) condizioni per l accesso all attività di intermediazione assicurativa, senza estendersi all area delle regole di condotta. 7 Si tratta di regole sostanzialmente coincidenti con quelle di cui al successivo art. 36-ter, comma 2, cui si rinvia. 8 Ovvero la cui individuazione è stata ivi rimessa ad un regolamento dell Isvap. 78 109, comma 2 del Codice) ma anche nei riguardi di quelli di cui all art. 116 del medesimo Codice, fra i quali sono compresi, in particolare, gli intermediari assicurativi che hanno residenza o sede legale nel territorio di un altro Stato membro operanti in Italia in regime di stabilimento ovvero di libera prestazione di servizi. Conformemente a tale impostazione, l art. 25-bis del TUF ha stabilito che i poteri di vigilanza, anche regolamentare, della Consob relativi alla commercializzazione di prodotti finanziari assicurativi si esplicano, oltrechè nei riguardi delle imprese di assicurazione, anche nei confronti dei soggetti abilitati, nozione nella quale sono ricompresi anche gli intermediari comunitari. Va, inoltre, rilevato che le regole di condotta, di cui all art. 36-ter che vengono, per tale via, applicate anche alle imprese di investimento e alle banche comunitarie (che collochino prodotti finanziari assicurativi) si configurano quali norme che pongono obblighi di informativa, di correttezza e di diligenza, risultando quindi dettate per ragioni di interesse generale di tutela dei consumatori. Resta, in ogni caso, fermo che i poteri di vigilanza attribuiti in materia alla Consob dalla legge n. 262/2005 non potranno che essere esercitati compatibilmente con i principi e i criteri di carattere generale recati dalla disciplina UE in materia assicurativa. Lettera d-bis) Un associazione ha segnalato che non appare chiaro se gli agenti (e i loro collaboratori o dipendenti) e i produttori diretti debbano continuare ad osservare, per la distribuzione di prodotti finanziari assicurativi, le regole dettate dal regolamento ISVAP n. 5/2006, ovvero, come parrebbe sostenuto dalla stessa Consob, le disposizioni recate dal regolamento Consob n /1998. La stessa ha poi rilevato che risulterebbe opportuno chiarire il riferimento ai collaboratori o altri incaricati ; l osservazione è stata motivata evidenziando che i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa o operano in sede tramite i loro dipendenti, o operano fuori sede esclusivamente tramite promotori finanziari. CONSIDERAZIONI Riguardo al primo punto, si conferma che il riferimento operato dall art. 25-bis del TUF alle sole imprese di assicurazione (e ai soggetti abilitati) non sembra in grado di attrarre sotto la vigilanza della Consob anche la distribuzione di prodotti assicurativi finanziari realizzata da agenti, produttori diretti e broker di assicurazione, che rimane quindi regolata dal Codice delle Assicurazioni e dalle connesse disposizioni di attuazione. Con riferimento alla seconda osservazione, nel convenire con l associazione di categoria che le banche, le sim e gli altri soggetti abilitati sono tenuti ad utilizzare promotori finanziari per la distribuzione fuori sede di prodotti finanziari assicurativi (in tal senso si esprime, infatti, il recente d.lgs. n. 303/2006 che ha riformulato l art. 30, comma 9, del TUF), si fa presente che l ampia formulazione della norma trova giustificazione nella volontà di riferire agli intermediari preponenti l operato di tutti i soggetti di cui eventualmente si avvalgano nella 89 commercializzazione in sede dei prodotti della specie, prescindendo dal rapporto giuridico di lavoro subordinato o di collaborazione coordinata e continuativa sussistente tra le parti. * * * Art. 36-bis (Distribuzione di prodotti finanziari emessi da banche) 1. Le banche rispettano le disposizioni di cui agli articoli 26, 27 28, comma 1, lettera a), e commi 2 e 5, 29, 31, 36, 56, commi 1, 2, 3, 6, 7, 57, 58, 59, 60, 61, comma 3, 63 e 69 del presente regolamento, anche quando procedono alla vendita, in fase di emissione, di propri prodotti finanziari. 2. Il comma 1 si applica anche alle vendite effettuate con tecniche di comunicazione a distanza. E stato suggerito di integrare la disposizione in parola con indicazioni atte a chiarire il criterio in base al quale debbano individuarsi i prodotti finanziari emessi dalle banche. A tal fine è stato chiesto di valutare l opportunità di richiamare nella norma quantomeno il contenuto della lett. c) del paragrafo 2 del parallelo documento di consultazione sulla revisione del Regolamento Emittenti, ove è precisato che i prodotti finanziari ancorché emessi da imprese di assicurazione - si caratterizzano, tra l altro, per l esistenza di un impiego di capitale, un aspettativa di rendimento correlato a tale investimento e di un rischio finanziario ad esso connesso. CONSIDERAZIONI Si sottolinea, in via preliminare, che, come anche evidenziato nel documento di consultazione, la volontà del legislatore è stata quella di estendere la disciplina recata dal TUF non solo e non tanto a nuovi prodotti bancari, quanto all attività di distribuzione, effettuata dalle banche, di propri prodotti (obbligazioni, certificati di deposito) in sede di emissione, pur nell esercizio dell attività di raccolta del risparmio. In altre parole, la vera innovazione sul punto recata dalla legge n. 262/2005 si coglie non solo e non tanto sul lato del prodotto, bensì risiede nel fatto che l attività di distribuzione di prodotti (e, primariamente, di strumenti finanziari) realizzata sul mercato primario direttamente dalla banca emittente pur in fase di raccolta del risparmio risulta ora sottoposta alle regole di comportamento recate dall art. 25-bis del TUF, come anche confermato dalla circostanza che la disciplina sulla trasparenza bancaria è, per tali fattispecie, venuta meno ai sensi dell art. 23, comma 4, del medesimo TUF (come modificato per opera del d.lgs. n. 303/2006) 9. 9 Si riporta, di seguito, il testo dell art. 23, comma 4, del TUF come modificato dal d.lgs. n. 303/2006: 4. Le disposizioni del titolo VI, capo I, del T.U. bancario non si applicano ai servizi di investimento né al servizio accessorio previsto dall'articolo 1, comma 6, lettera f), al collocamento di prodotti finanziari nonché alle operazioni e ai servizi che siano componenti di prodotti finanziari assoggettati alla disciplina dell articolo 25-bis ovvero della 910 Ciò posto, si rammenta che, ai sensi dell art. 1, comma 1, lett. u) del TUF, la nozione di prodotto finanziario ricomprende, innanzitutto, gli strumenti finanziari ; rientrano, pertanto, nel campo di applicazione dell art. 25-bis del TUF e dell art. 36-bis del regolamento Consob, per esempio, le obbligazioni e gli altri titoli di debito nonché gli strumenti del mercato monetario anche quando distribuiti dalla stessa banca emittente. Per quel che concerne i prodotti finanziari diversi dagli strumenti finanziari, si fa presente che la Consob, in passato, ha già avuto modo di fornire al mercato indicazioni, in particolare chiarendo che: per prodotti finanziari devono intendersi le proposte di investimento che comportano un impiego di capitale, un aspettativa di rendimento e un rischio 10 ; nell ambito di tale categoria possono naturalmente ricomprendersi i soli prodotti finanziari di raccolta e non anche quelli di erogazione 11 ; si è in presenza di un investimento finanziario, come contrapposto ad un investimento di consumo, tutte le volte in cui il risparmiatore conferisce il proprio denaro con un aspettativa di profitto, vale a dire di accrescimento delle disponibilità investite laddove nel secondo caso, la spesa è essenzialmente finalizzata al godimento del bene, cioè alla trasformazione delle proprie disponibilità in beni reali idonei a soddisfare immediatamente i bisogni 12. Resta fermo che non costituiscono prodotti finanziari i depositi bancari non rappresentati da strumenti finanziari (ex art. 1, comma 1, lett. u del TUF). E stato chiesto di chiarire se ai certificati di deposito esenti da prospetto ai sensi dell'art. 33 della delibera Consob n / siano applicabili gli artt. 21 e 23 TUF richiamati dall'art. 25-bis dello stesso TUF. parte IV, titolo II, capo I. In ogni caso, alle operazioni di credito al consumo si applicano le pertinenti disposizioni del titolo VI del T.U. bancario.. 10 Comunicazione Consob n. DEM/ del 12 aprile Comunicazioni Consob nn. DI/ del 23 marzo 1998 e DIN/82717 del 7 novembre Cfr. comunicazione Consob n. DAL/RM/ del 30 novembre Si riportano, di seguito, le pertinenti parti del testo dell art. 33 del regolamento Consob n /1999: 1. Le disposizioni contenute nel Capo I del Titolo II della Parte IV del Testo unico e quelle del presente Titolo non si applicano alle sollecitazioni: a) rivolte ad un numero di soggetti inferiore a cento; b) di ammontare complessivo inferiore a euro, da calcolarsi su un periodo di 12 mesi; c) aventi ad oggetto prodotti finanziari per un corrispettivo totale di almeno euro per investitore e per ogni offerta separata; d) aventi ad oggetto prodotti finanziari di valore nominale unitario minimo di almeno euro; e)..; f)..; g) aventi ad oggetto prodotti finanziari offerti in occasione di un acquisizione mediante offerta pubblica di scambio, a condizione che sia disponibile un documento contenente informazioni considerate dall autorità competente equivalenti a quelle del prospetto, tenendo conto dei requisiti della normativa comunitaria; 1011 CONSIDERAZIONI Ferme le considerazioni svolte al punto che precede, si fa presente che l esenzione dei certificati di deposito con scadenza inferiore ai dodici mesi dalla disciplina del prospetto trova la propria fonte, a livello nazionale, nell art. 100 del TUF che attribuisce alla Consob il potere di individuare casi di inapplicabilità, totale o parziale, della normativa in materia di sollecitazione all investimento, e, a livello comunitario, nella direttiva 2003/71/CE (in tema di prospetto da pubblicare per l offerta pubblica o ammissione alla negoziazione di strumenti finanziari). Analoga esenzione (o potere di esenzione) non si rinviene, di contro, nella regolamentazione in materia di intermediazione finanziaria che, anzi, considera espressamente quali strumenti finanziari (e, a maggior ragione, quindi prodotti finanziari ) i certificati di deposito e gli altri strumenti del mercato monetario [cfr.: art. 1, comma 2, lett. d) del TUF; art. 4, comma 1, n. 19) e Allegato I, Sezione C della direttiva 2004/39/CE (c.d. MIFID) nonché Allegato A, Sezione B, della direttiva 93/22/CE]. Allo scopo di assicurare una effettiva equiparazione tra prodotti finanziari emessi da banche e prodotti del risparmio gestito, un partecipante alla consultazione ha segnalato che è necessario che la Commissione tenga nella dovuta considerazione alcuni fenomeni relativi al collocamento di obbligazioni bancarie, emesse da un soggetto anche non appartenente al medesimo gruppo dell intermediario collocatore, che possono prestarsi a pratiche particolarmente lesive degli interessi degli investitori. E stata così evidenziata l'esistenza di prassi in virtù delle quali il prezzo di collocamento al cliente finale, pur coincidendo formalmente con quello nominale di h) aventi ad oggetto prodotti finanziari offerti, assegnati o da assegnare in occasione di una fusione, a condizione che sia disponibile un documento contenente informazioni considerate dall autorità competente equivalenti a quelle del prospetto, tenendo conto dei requisiti della normativa comunitaria; i)..; j) ; k) aventi ad oggetto strumenti finanziari diversi dai titoli di capitale emessi in modo continuo o ripetuto da banche, che abbiano le seguenti caratteristiche: i) non siano subordinati, convertibili o scambiabili; ii) non conferiscano il diritto di sottoscrivere o acquisire altri tipi di strumenti finanziari e non siano collegati ad uno strumento derivato; iii) diano veste materiale al ricevimento di depositi rimborsabili; iv) siano coperti da un sistema di garanzia dei depositi a norma degli articoli da 96 a 96- quater del D.Lgs. 1 settembre 1993, n. 385, relativa ai sistemi di garanzia dei depositi; l )aventi ad oggetto strumenti del mercato monetario emessi da banche con una scadenza inferiore ai 12 mesi Nel caso di sollecitazioni aventi ad oggetto strumenti finanziari diversi dai titoli di capitale emessi in modo continuo o ripetuto da banche, che abbiano le seguenti caratteristiche: (i) il corrispettivo totale dell' offerta, calcolato per un periodo di dodici mesi, sia inferiore a euro ; (ii) non siano subordinati, convertibili o scambiabili; (iii) non conferiscano il diritto di sottoscrivere o acquisire altri tipi di strumenti finanziari e non siano collegati ad uno strumento derivato; è pubblicato ai sensi dell articolo 8, comma 1, un prospetto semplificato redatto conformemente allo schema di cui all Allegato 1M; non è richiesta la pubblicazione dell avviso di cui al comma 2 del medesimo articolo; tale prospetto semplificato non è preventivamente approvato dalla Consob12 emissione o essendo, addirittura, inferiore ad esso, non è rappresentantivo del valore reale dello strumento. Al riguardo lo stesso osservatore ha sottolineato che tale situazione sarebbe determinata dall'esistenza di utilità percepite dal collocatore dell'obbligazione, non adeguatamente rese trasparenti al cliente. CONSIDERAZIONI Si fa presente che la prassi sopra segnalata, più che richiedere un intervento sulle norme poste in consultazione, appare ricollegabile alla più ampia disciplina dei c.d. inducements, che formerà a breve oggetto di regolamentazione in sede di recepimento della MIFID e delle connesse misure di esecuzione. Per tutte le considerazioni svolte in precedenza, si ritiene di confermare il testo dell art. 36-bis nella versione sottoposta alla consultazione. * * * Art. 36-ter (Soggetti abilitati all intermediazione assicurativa) 1. Nella distribuzione di prodotti finanziari assicurativi, anche mediante tecniche di comunicazione a distanza, i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa rispettano le disposizioni di cui agli articoli 26, 27, 28, comma 1, lettera a), e commi 2 e 5, 29, 31, 36, 56, commi 1, 2, 3, 6, 7, 57, 58, 59, 60, 61, comma 3, 63 e 69 del presente regolamento. 2. I soggetti abilitati all intermediazione assicurativa, fermo restando quanto previsto al precedente comma, forniscono altresì al contraente, prima della sottoscrizione della proposta o del documento contrattuale, le seguenti informazioni: a) la loro denominazione, la loro sede legale e i loro recapiti; b) il riferimento al registro degli intermediari assicurativi di cui all articolo 109 del d.lgs. n. 209/2005, in cui sono iscritti e l indicazione circa i mezzi esperibili per verificare che siano effettivamente registrati; c) le procedure che consentono al contraente di presentare reclamo al soggetto abilitato all intermediazione assicurativa o all impresa di assicurazione, ovvero ricorsi ad organi di risoluzione stragiudiziale delle controversie; d) ogni eventuale partecipazione, diretta o indiretta, superiore al 10% del capitale sociale o dei diritti di voto in imprese di assicurazione; e) ogni eventuale partecipazione, diretta o indiretta, superiore al 10% del capitale sociale o dei diritti di voto del soggetto abilitato all intermediazione assicurativa detenuta da imprese di assicurazione; f) con riguardo al prodotto finanziario assicurativo proposto: 1213 1) se forniscono consulenze basate su un analisi imparziale. In tale circostanza i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa sono tenuti a fondare le proprie valutazioni su un numero sufficientemente ampio di contratti disponibili sul mercato al fine di consigliare un prodotto idoneo a soddisfare le richieste del contraente; 2) se, in virtù di un obbligo contrattuale, siano tenuti a proporre esclusivamente i contratti di una o più imprese di assicurazione, dovendo in tal caso specificare la denominazione di tali imprese; 3) se non siano vincolati a proporre esclusivamente i contratti di una o più imprese di assicurazione e non forniscano consulenze fondate sull obbligo, di cui al precedente punto 1), di fornire un analisi imparziale. In tal caso comunicano, su richiesta del contraente, la denominazione delle imprese di assicurazione con le quali hanno o potrebbero avere rapporti d affari, fermo restando l obbligo di avvisare il contraente del diritto di richiedere tali informazioni. Previamente alla conclusione di qualsiasi contratto avente ad oggetto prodotti finanziari assicurativi, i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa devono, basandosi in particolare sulle informazioni fornite dal contraente, quanto meno precisare le richieste e le esigenze di tale contraente e le ragioni su cui si fonda qualsiasi consulenza fornita su un determinato prodotto della specie. Tali precisazioni si articolano secondo la complessità del contratto assicurativo proposto. 3. I soggetti abilitati all intermediazione assicurativa rispettano le istruzioni impartite dalle imprese di assicurazione per le quali operano. Comma 1 Un associazione ha osservato che le disposizioni di cui agli articoli 60 ( Attestazione degli ordini ) 14 e 61, comma 3 ( Informazioni sulle operazioni eseguite ) 15 del regolamento n. 14 Si riporta di seguito il testo dell art. 60 ( Attestazione degli ordini ) del regolamento n /1998: 1. Nella prestazione dei propri servizi, gli intermediari autorizzati rilasciano agli investitori, all'atto del ricevimento degli ordini presso la propria sede legale o le proprie dipendenze, una attestazione cartacea contenente: a) il nome dell'investitore; b) l'orario, qualora rilevante con riferimento alle modalità di esecuzione, e la data di ricevimento dell'ordine; c) gli elementi essenziali dell'ordine e le eventuali istruzioni accessorie. 2. Gli intermediari autorizzati registrano su nastro magnetico o su altro supporto equivalente gli ordini impartiti telefonicamente dagli investitori. 3. I promotori finanziari incaricati dagli intermediari autorizzati di ricevere ordini fuori dalla sede legale o dalle dipendenze rilasciano agli investitori, all'atto del ricevimento degli ordini, una attestazione cartacea contenente gli elementi di cui al comma 1. Qualora gli ordini siano ricevuti per via telefonica, i promotori finanziari sono tenuti alla registrazione di cui al comma Gli obblighi di cui ai commi 1, 2 e 3 si applicano anche alle revoche degli ordini disposte dagli investitori. 5. Le disposizioni di cui al presente articolo si applicano anche agli ordini ricevuti da società di gestione del risparmio nell'ambito del collocamento diretto, anche fuori sede, di quote di fondi comuni di investimento di propria 1314 11522/1998 avrebbero ad oggetto adempimenti più propriamente riferibili, anziché all intermediario che distribuisce i prodotti, all impresa di assicurazione, posto che è quest ultima che riceve ed esegue gli eventuali ordini impartiti dall investitore nel corso del rapporto (ad esempio, la richiesta di riscatto anticipato, ovvero di passaggio da un fondo ad un altro nel caso delle polizze unit linked). CONSIDERAZIONI Si fa presente che la disciplina del collocamento di quote di OICR, sul cui modello sono state disegnate le regole per la distribuzione di prodotti finanziari assicurativi poste in consultazione, prevede che siano gli intermediari collocatori a dover rilasciare al cliente con il quale sono in contatto l attestazione di cui all art. 60 del regolamento n /1998. Si ritiene, viceversa, di poter condividere il suggerimento dell associazione di non applicare ai soggetti abilitati all intermediazione assicurativa la norma di cui all art. 61, comma 3 ( Informazioni sulle operazioni eseguite ) del regolamento n /1998 per ragioni di omogeneità con la menzionata disciplina modello del collocamento di OICR che prevede che siano le SGR a provvedere direttamente all invio al sottoscrittore della nota di conferma dell operazione di investimento/disinvestimento effettuata (art. 61, comma 4). Spetta, comunque, alle imprese di assicurazione inviare la menzionata nota al cliente ai sensi dell art. 61, comma 4, del regolamento n /1998 richiamato dal nuovo art. 36-quinquies, comma 1. istituzione o per i quali svolgono la gestione. Le medesime disposizioni si applicano agli ordini ricevuti da SICAV nell'ambito del collocamento diretto, anche fuori sede, di ordini di propria emissione. 15 Si riporta di seguito il testo dell art. 61 ( Informazioni sulle operazioni eseguite ) del regolamento n /1998: 1. Nella prestazione dei servizi di negoziazione, gli intermediari autorizzati inviano al domicilio dell'investitore per ogni operazione eseguita, entro il settimo giorno lavorativo successivo a quello di esecuzione, una nota relativa all'operazione stessa in cui sono distintamente riportate le seguenti informazioni: a) l'orario, qualora rilevante con riferimento alle modalità di esecuzione, e la data di esecuzione dell'operazione; b) il tipo di operazione; c) il mercato regolamentato in cui l'operazione è stata eseguita ovvero se la stessa è stata eseguita fuori mercato; d) lo strumento finanziario e le quantità oggetto dell'operazione; e) il prezzo praticato, unitario e totale; f) se la controparte dell'investitore è costituita dall'intermediario; g) le commissioni e le spese addebitate; h) gli eventuali effetti fiscali; i) il termine e le modalità di liquidazione dell'operazione. 2. Nella prestazione del servizio di ricezione e trasmissione di ordini, gli intermediari autorizzati provvedono all'invio della nota di cui al comma 1 entro il settimo giorno lavorativo successivo a quello in cui si è avuta conferma dell'esecuzione dell'ordine trasmesso. La presente disposizione non si applica nel caso di ordini relativi a operazioni di collocamento. 3. Salvo il caso di cui al comma 4, nella prestazione del servizio di collocamento, ivi inclusa l'attività di offerta fuori sede di strumenti finanziari, gli intermediari autorizzati provvedono all'invio della nota di cui al comma 1 entro il settimo giorno lavorativo successivo a quello di conclusione dell'operazione di collocamento. Nel caso si verifichino le condizioni per un riparto degli strumenti finanziari, da cui consegua una esecuzione parziale dell'ordine ricevuto, la nota deve indicare esplicitamente tali condizioni. 4. Nella prestazione del servizio di gestione collettiva del risparmio, le società di gestione del risparmio e le SICAV provvedono all'invio della nota di cui al comma 1 entro il settimo giorno lavorativo successivo a quello di esecuzione delle operazioni di sottoscrizione e disinvestimento disposte dagli investitori. La nota contiene informazioni circa la data di ricevimento della domanda di sottoscrizione e del mezzo di pagamento, l'importo lordo versato e quello netto investito, la valuta riconosciuta al mezzo di pagamento, il numero delle quote o azioni attribuite, il valore unitario al quale le medesime sono state sottoscritte nonché il giorno cui tale valore si riferisce; in caso di sottoscrizione attraverso piani di accumulazione, può essere inviata una nota riassuntiva con cadenza trimestrale o semestrale. Analoghe informazioni sono contenute nella nota concernente le operazioni di disinvestimento. 1415 Premesso che la valutazione di adeguatezza che i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa sono tenuti ad effettuare ex art. 29 del regolamento n /1998 risulterebbe non coincide[re] perfettamente con il corrispondente giudizio di adeguatezza a cui sono tenute le imprese di assicurazione, un partecipante alla consultazione ha evidenziato che si potrebbero verificare casi in cui le istruzioni impartite dell impresa preponente risultino confliggenti o comunque incompatibili con quanto previsto dal menzionato art. 29. Lo stesso ha conseguentemente concluso auspicando che l adeguatezza debba sempre essere valutata facendo unicamente riferimento ai criteri di cui all art. 29 del regolamento n /1998. Sempre lo stesso osservatore ha, peraltro, evidenziato che, considerata la natura standardizzata dei prodotti offerti, non risulterebbe chiaro in cosa concretamente debba consistere il giudizio di adeguatezza per tali prodotti. CONSIDERAZIONI Si fa presente che l art. 29 del regolamento n /1998 figura tra le disposizioni al cui rispetto sono tenute anche le imprese di assicurazione, ai sensi dell art. 36-quinquies, comma 1, quando procedano alla vendita diretta dei propri prodotti. La valutazione di adeguatezza per i prodotti finanziari assicurativi risulta, pertanto, unitariamente disegnata sul modello dell art. 29, indipendentemente dal fatto che la relativa commercializzazione avvenga per il tramite di distributori ovvero sia curata direttamente dall impresa di assicurazione. Trattandosi di estensione di una regola di condotta già vigente per la distribuzione di strumenti finanziari, gli intermediari (e le imprese di assicurazione) dovranno procedere a valutare l adeguatezza dei prodotti finanziari assicurativi commercializzati valorizzando, come d uso, le informazioni acquisite, o comunque disponibili, sul profilo del cliente ed astenendosi dall effettuare operazioni che risultino non in linea con detto profilo per tipologia, oggetto, frequenza o dimensione (salva, s intende, la possibilità di dar corso all investimento in presenza di una specifica conferma da parte dell investitore). Quanto all osservazione secondo cui, considerata la natura standardizzata dei prodotti offerti, non risulterebbe chiaro in cosa concretamente debba consistere il giudizio di adeguatezza per tali prodotti, si deve osservare che il giudizio di adeguatezza, per poter operare, non presuppone affatto la natura personalizzata del prodotto offerto ben potendo (e a maggior ragione) essere condotto dinnanzi a prodotti standardizzati quali, ad esempio, azioni e altri titoli emessi in serie. E stato segnalato che, in assenza di precisazioni sul punto, non risulterebbe chiaro se i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa possano collocare solo prodotti standardizzati (come disposto dall art. 119 del Codice delle Assicurazioni Private) ovvero anche prodotti dal contenuto modificabile dal soggetto incaricato della distribuzione. 1516 CONSIDERAZIONI Al riguardo si conferma che, conformemente al disposto di cui all art. 119, comma 2, del Codice delle Assicurazioni Private, i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa possono commercializzare esclusivamente i prodotti finanziari assicurativi ai quali accedono garanzie o clausole predeterminate che vengano rimesse alla libera scelta dell assicurato e [che] non siano modificabili dal soggetto incaricato della distribuzione. Alla fonte regolamentare (Consob) non pare, infatti, sia stata rimessa la possibilità di derogare alla disposizione di rango primario. Comma 2 Un osservatore ha segnalato che l art. 36-ter, comma 2, potrebbe determinare parziali sovrapposizioni con la disciplina informativa richiamata dal comma 1 dello stesso art. 36-ter. Lo stesso ha, poi, osservato: i) quanto all art. 36-ter, comma 2, lett. f), punto 1), che non parrebbe possibile che i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa svolgano consulenze, non finalizzate alla sottoscrizione di un contratto, basate su un analisi imparziale, posto che tali intermediari opererebbero in virtù di uno o più specifici incarichi di collaborazione loro conferiti da imprese di assicurazione; ii) quanto all art. 36-ter, comma 2, lett. f), punto 3), che anch esso ipotizza il caso di un soggetto abilitato all intermediazione assicurativa che proponga contratti in assenza di specifici vincoli con imprese di assicurazione, evidenziando come anche tale fattispecie non parrebbe configurabile, per le medesime ragioni sopra menzionate. Al riguardo l osservatore ha segnalato che argomentare al contrario significherebbe considerare i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa alla stessa stregua dei broker, che per definizione sarebbero gli unici intermediari indipendenti ed autonomi che agiscono in virtù di un incarico conferito loro da un cliente, ai sensi dell art. 109, comma 2, lettera b), del Codice delle Assicurazioni. Altri partecipanti alla consultazione hanno rappresentato, in particolare, che: - gli adempimenti di cui all art. 36-ter, comma 2, lettere d), e) ed f) andrebbero coordinati con la normativa in materia di conflitto d interessi, ex art. 27 del regolamento n /1998, richiamata ai sensi del precedente comma 1; - la nozione di consulenza di cui alla menzionata lettera f) andrebbe meglio circostanziata, posto che, in materia di intermediazione finanziaria, la stessa integra un servizio accessorio dal contenuto definito ; - risulterebbe opportuno fornire indicazioni circa il criterio in base al quale considerare sufficientemente ampio il numero di contratti da proporre al cliente ex art. 36-ter, comma 2, lett. f), punto 1), perché si configuri una consulenza imparziale; 1617 - il disposto dell art. 36-ter, comma 2, ultimo paragrafo 16, dovrebbe essere raccordato con le disposizioni in materia di adeguatezza, ex art. 29 del regolamento n /1998, applicabili ai soggetti abilitati all intermediazione assicurativa che distribuiscono prodotti finanziari assicurativi in virtù del rinvio operato dal comma 1. La norma di cui all art. 36-ter, comma 2, ultimo paragrafo, è stata oggetto, per altri aspetti, anche di altre osservazioni; è stato infatti rilevato che non si comprenderebbe se le precisazioni circa le richieste e le esigenze del contraente e le ragioni di qualsiasi consulenza fornita debbano essere contenute in un documento predisposto dall intermediario, da archiviare internamente (oppure da consegnare al cliente), ovvero se, al contrario, debbano provenire direttamente dal cliente. CONSIDERAZIONI Si rappresenta che, nel quadro di una disciplina della distribuzione dei prodotti finanziari assicurativi disegnata sul modello, di matrice TUF, dell attività degli intermediari che collocano quote di OICR, l art. 36-ter, comma 2, è volto a tenere ferme le ulteriori tipiche regole dettate dall ordinamento comunitario assicurativo (direttiva 2002/92/CE) per la commercializzazione di prodotti assicurativi. Il disposto di cui all art. 12, commi 1, 2 e 3 della direttiva 2002/92/CE sull intermediazione assicurativa costituisce, infatti, un vincolo di cui è necessario garantire il rispetto anche per quanto attiene all intermediazione assicurativa posta in essere, sui prodotti finanziari assicurativi, da imprese di investimento, banche e da altri soggetti abilitati, rimessa alla vigilanza della Consob. Né si può ritenere tali specifici adempimenti pienamente e specificamente assorbiti nelle previgenti regole di condotta del TUF, e nella relativa disciplina regolamentare Consob, la cui applicazione è stata estesa alla distribuzione di prodotti finanziari assicurativi per opera dell art. 25-bis del menzionato TUF. In particolare, non appare possibile ricondurre sic et simpliciter alla disciplina del conflitto d interessi ex art. 27 del regolamento n / che vieta, come noto, agli intermediari di effettuare operazioni con o per conto della clientela qualora abbiano direttamente o indirettamente un interesse in conflitto anche derivante da rapporti di gruppo o da altri rapporti di affari propri o di società del gruppo 17 l informativa richiesta dall art. 36-ter, comma 2, lettere d) ed e), in merito ai rapporti di partecipazione in essere con imprese di assicurazione, nei termini ivi specificati, ovvero in ordine alla tipologia di consulenza fornita ai sensi della successiva lettera f). A questo riguardo, si fa presente che tale consulenza, concernendo prodotti finanziari assicurativi, è attività che non coincide, ad evidenza, con il servizio accessorio di consulenza in materia di investimenti di cui alla Sezione C, n. 6, dell Allegato al TUF, dal momento che quest ultima ha necessariamente e tipicamente ad oggetto strumenti finanziari. 16 In forza del quale previamente alla conclusione di qualsiasi contratto avente ad oggetto prodotti finanziari assicurativi, i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa devono, basandosi in particolare sulle informazioni fornite dal contraente, quanto meno precisare le richieste e le esigenze di tale contraente e le ragioni su cui si fonda qualsiasi consulenza fornita su un determinato prodotto della specie. Tali precisazioni si articolano secondo la complessità del contratto assicurativo proposto. 17 Salva, s intende, la possibilità di dar corso all investimento avendo preventivamente informato per iscritto l investitore sulla natura e l estensione dell interesse nell operazione e a condizione che questi abbia acconsentito espressamente per iscritto all effettuazione dell operazione. 1718 Per quel che concerne, più in generale, l impianto disegnato dall art. 36-ter, comma 2, lettera f), si ritiene di poter convenire con l osservazione formulata che il modello di cui al punto 2) di tale lettera - in forza del quale in virtù di un obbligo contrattuale l intermediario collocatore è tenut[o] a proporre esclusivamente i contratti di una o più imprese di assicurazione costituisce la modalità assolutamente normale e tipica attraverso cui i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa distribuiscono prodotti finanziari assicurativi. Tuttavia, non si registrano stringenti e univoci indici normativi che, in modo certo e rigoroso, inibiscano alle banche, alle sim e agli altri soggetti abilitati all intermediazione assicurativa di operare conformemente agli archetipi di cui all art. 36-ter, comma 2, lett. f), punti 1) 18 e 3) 19, posto anche che le corrispondenti disposizioni della direttiva 2002/92/CE, introdotte nel testo regolamentare, sono dettate e trovano applicazione, indistintamente, con riguardo alla generalità degli intermediari assicurativi al fine di garantire parità di trattamento a tutti i competitors 20. Infine, quanto all opportunità, palesata da alcuni osservatori, di raccordare il disposto dell 36-ter, comma 2, ultimo paragrafo, con la normativa in materia di adeguatezza, si osserva che si tratta di adempimenti che, oltre a rispondere a distinte finalità, si muovono su piani diversi. Infatti, la regola di cui all art. 29 del regolamento n /1998 opera in negativo, vincolando gli intermediari a non effettuare con o per conto degli investitori operazioni non adeguate per tipologia, oggetto, frequenza o dimensione, laddove la norma in commento (derivata dalla direttiva 2002/92/CE) pone, in positivo, in capo ai soggetti abilitati all intermediazione assicurativa l obbligo di verificare di aver compreso i bisogni e le esigenze d investimento del cliente e di illustrare al medesimo le ragioni su cui si fondano le scelte consigliate. Le modalità con cui adempiere a tali oneri risultano naturalmente rimesse all autonomia organizzativa dei singoli intermediari, non ponendo la norma specifici vincoli al riguardo. E stato segnalato che gli obblighi di informativa precontrattuale di cui all art. 36-ter, comma 2, risulterebbero riferiti ai soli soggetti abilitati e non anche ai promotori finanziari, dipendenti, collaboratori o altri incaricati dei quali essi si avvalgano, iscritti alla Sezione E del registro. 18 In forza del quale gli intermediari sono tenuti a comunicare al cliente se forniscono consulenze basate su un analisi imparziale. In tale circostanza i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa sono tenuti a fondare le proprie valutazioni su un numero sufficientemente ampio di contratti disponibili sul mercato al fine di consigliare un prodotto idoneo a soddisfare le richieste del contraente. A questo proposito si ritiene, così riscontrando l osservazione di un partecipante alla consultazione, che non sia possibile determinare a priori quando considerare sufficientemente ampio il numero dei contratti su cui basare la propria consulenza, risultando funzione della tipologia del prodotto finanziario assicurativo richiesto e della sua diffusione sul mercato. 19 In forza del quale gli intermediari sono tenuti a comunicare al cliente se non siano vincolati a proporre esclusivamente i contratti di una o più imprese di assicurazione e non forniscano consulenze fondate sull obbligo, di cui al precedente punto 1), di fornire un analisi imparziale. In tal caso comunicano, su richiesta del contraente, la denominazione delle imprese di assicurazione con le quali hanno o potrebbero avere rapporti d affari, fermo restando l obbligo di avvisare il contraente del diritto di richiedere tali informazioni. 20 Il nono considerando della direttiva 2002/92/CE sull intermediazione assicurativa recita, infatti, che: (9) I prodotti assicurativi possono essere distribuiti da distinte categorie di soggetti o enti, quali agenti, mediatori ed operatori di bancassicurazione. La parità di trattamento tra gli operatori e la tutela dei consumatori esigono che la presente direttiva si applichi a ciascuna di queste categorie. 1819 CONSIDERAZIONI Al riguardo, si rammenta che la nozione di soggetti abilitati all intermediazione assicurativa comprende le sim e le imprese di investimento comunitarie, le banche italiane e comunitarie, gli intermediari finanziari iscritti nell elenco previsto dall articolo 107 del decreto legislativo n. 385 del 1 settembre 1993 e la società Poste Italiane Divisione Servizi di Banco Posta, autorizzata ai sensi dell articolo 2 del decreto del Presidente della Repubblica n. 144 del 14 marzo 2001, anche quando operano per il tramite di promotori finanziari, dipendenti, collaboratori o altri incaricati. L attività dei promotori finanziari (nonché dei dipendenti, dei collaboratori e degli altri incaricati di cui i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa si avvalgano per la commercializzazione di prodotti finanziari assicurativi) non ha, tuttavia, autonoma rilevanza ma è direttamente imputabile all intermediario preponente. I promotori finanziari, come dipendenti, agenti o mandatari di una sim (o di una banca), sono tenuti a osservare le disposizioni legislative, regolamentari e i codici di autodisciplina relativi alla loro attività e a quella della categoria del soggetto abilitato per conto del quale operano. Devono inoltre rispettare le procedure e i codici interni di comportamento del soggetto abilitato che ha loro conferito l'incarico (cfr. art. 95, comma 1, del regolamento Consob n /1998). Comma 3 E stato segnalato che le banche e le sim che dovessero distribuire i prodotti di più imprese assicurative «sarebbero tenute ad osservare tante diverse specifiche istruzioni tante quante sono le imprese con cui collaborano», con conseguenti, rilevanti, appesantimenti operativi. E stato, altresì, osservato che la norma da porre in correlazione con la regola di cui al successivo art. 36-quinquies, comma potrebbe essere fonte di confusione e dubbi interpretativi circa la ripartizione dei compiti e delle responsabilità tra imprese di assicurazione e intermediari (banche/sim) (per es. con riguardo alla disciplina in tema di adeguatezza). CONSIDERAZIONI Si fa presente che la disposizione di cui all art. 36-ter, comma 3, costituisce una tipica norma di chiusura del sistema, volta a garantire continuità nella filiera produttore distributore al fine di evitare fratture informative e di condotta tra il soggetto che governa il prodotto (cioè, l impresa di assicurazione) e l intermediario che lo distribuisce. Gli oneri e le responsabilità connessi al rispetto delle regole di condotta (in primis, la valutazione di adeguatezza) di cui all art. 36-ter, commi 1 e 2, sono direttamente a carico dei soggetti abilitati all intermediazione assicurativa, che ne sono gli immediati destinatari quando, per il loro tramite, si contattano gli investitori finali. * * * 21 In forza del quale le imprese di assicurazione si dotano di idonee procedure per garantire l adeguata formazione, l aggiornamento professionale e il rispetto delle regole di comportamento di cui al comma 1, anche quando operano per il tramite di reti distributive, e ne verificano in concreto l osservanza. 1920 Alla luce delle osservazioni pervenute nella consultazione e delle considerazioni svolte al riguardo, si ritiene di dover modificare la norma nei termini che seguono, evidenziando in grassetto/barrato le parti eliminate rispetto al testo originario. Art. 36-ter (Soggetti abilitati all intermediazione assicurativa) 1. Nella distribuzione di prodotti finanziari assicurativi, anche mediante tecniche di comunicazione a distanza, i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa rispettano le disposizioni di cui agli articoli 26, 27, 28, comma 1, lettera a), e commi 2 e 5, 29, 31, 36, 56, commi 1, 2, 3, 6, 7, 57, 58, 59, 60, 61, comma 3, 63 e 69 del presente regolamento. 2. I soggetti abilitati all intermediazione assicurativa, fermo restando quanto previsto al precedente comma, forniscono altresì al contraente, prima della sottoscrizione della proposta o del documento contrattuale, le seguenti informazioni: a) la loro denominazione, la loro sede legale e i loro recapiti; b) il riferimento al registro degli intermediari assicurativi di cui all articolo 109 del d.lgs. n. 209/2005, in cui sono iscritti e l indicazione circa i mezzi esperibili per verificare che siano effettivamente registrati; c) le procedure che consentono al contraente di presentare reclamo al soggetto abilitato all intermediazione assicurativa o all impresa di assicurazione, ovvero ricorsi ad organi di risoluzione stragiudiziale delle controversie; d) ogni eventuale partecipazione, diretta o indiretta, superiore al 10% del capitale sociale o dei diritti di voto in imprese di assicurazione; e) ogni eventuale partecipazione, diretta o indiretta, superiore al 10% del capitale sociale o dei diritti di voto del soggetto abilitato all intermediazione assicurativa detenuta da imprese di assicurazione; f) con riguardo al prodotto finanziario assicurativo proposto: 1. se forniscono consulenze basate su un analisi imparziale. In tale circostanza i soggetti abilitati all intermediazione assicurativa sono tenuti a fondare le proprie valutazioni su un numero sufficientemente ampio di contratti disponibili sul mercato al fine di consigliare un prodotto idoneo a soddisfare le richieste del contraente; 2. se, in virtù di un obbligo contrattuale, siano tenuti a proporre esclusivamente i contratti di una o più imprese di assicurazione, dovendo in tal caso specificare la denominazione di tali imprese; 3. se non siano vincolati a proporre esclusivamente i contratti di una o più imprese di assicurazione e non forniscano consulenze fondate sull obbligo, di cui al precedente punto 1), di fornire un analisi imparziale. In tal caso comunicano, su richiesta del contraente, la denominazione delle imprese di assicurazione con le quali hanno o potrebbero avere rapporti d affari, fermo restando l obbligo di avvisare il contraente del diritto di richiedere tali informazioni. 20 Vedere altro
Roma, 15 settembre 2007 OSSERVAZIONI SUL DOCUMENTO DI CONSULTAZIONE CONSOB REGOLAMENTO INTERMEDIARI RECEPIMENTO DELLA DIRETTIVA 2004/39/CE (MIFID) L ANIA ha esaminato i contenuti della documentazione pubblicata Dettagli REGOLAMENTO INTERMEDIARI
REGOLAMENTO INTERMEDIARI DISPOSIZIONI ATTUATIVE DELL ART. 25-BIS DEL TUF INTRODOTTO DALLA LEGGE N. 262/2005 IN MATERIA DI DISTRIBUZIONE DI PRODOTTI FINANZIARI EMESSI DA BANCHE E DA IMPRESE DI ASSICURAZIONI Dettagli ISVAP - REGOLAMENTO n. 5 del 16 OTTOBRE 2006. Confronto parte formazione ed informativa all assicurato con bozza di regolamento del 4 agosto 2006
ISVAP - REGOLAMENTO n. 5 del 16 OTTOBRE 2006 Confronto parte formazione ed informativa all assicurato con bozza di regolamento del 4 agosto 2006 Parte I - Disposizioni di carattere generale Art. 2 - (Definizioni) Dettagli Osservazioni relative alle proposte di modifica del TUF
Risposta ABI alla consultazione del Dipartimento del Tesoro sullo schema di decreto legislativo recante attuazione della direttiva 2009/65/CE, concernente il coordinamento delle disposizioni legislative, Dettagli LE NOVITA DEL CODICE DELLE ASSICURAZIONI IN MATERIA DI INTERMEDIAZIONE
1 LE NOVITA DEL CODICE DELLE ASSICURAZIONI IN MATERIA DI INTERMEDIAZIONE 2 Sistema distributivo ante CdA Agenzie in economia: produzione diretta Agente in gestione libera: (art. 2, 1 comma ANA 2003 e L. Dettagli REGOLAMENTO INTERMEDIARI DISPOSIZIONI IN MATERIA DI FINANZA ETICA O SOCIALMENTE RESPONSABILE (ART. 117-TER DEL TUF) ESITO DELLE CONSULTAZIONI
REGOLAMENTO INTERMEDIARI DISPOSIZIONI IN MATERIA DI FINANZA ETICA O SOCIALMENTE RESPONSABILE (ART. 117-TER DEL TUF) ESITO DELLE CONSULTAZIONI 1 giugno 2007 Il 7 febbraio 2007 la Consob ha diffuso un documento Dettagli SCHEDE DI APPROFONDIMENTO
SCHEDE DI APPROFONDIMENTO I SERVIZI E LE ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO. ALCUNE NOZIONI. 1. LA NEGOZIAZIONE PER CONTO PROPRIO E QUELLA PER CONTO TERZI. CONTINUITÀ E NOVITÀ RISPETTO AL REGIME VIGENTE. 1.1 IL Dettagli Modifiche all'articolo 1 del testo unico della finanza Definizioni
D.L.vo 1 agosto 2003, n.274.attuazione della direttiva 2001/107/CE e 2001/108/CE, che modificano la direttiva 85/611/CEE in materia di coordinamento delle disposizioni legislative, regolamentari ed amministrative Dettagli I commenti di seguito formulati sono suddivisi in osservazioni di carattere prioritario e osservazioni relative alle specifiche disposizioni proposte.
OSSERVAZIONI ALLO SCHEMA DI REGOLAMENTO SULLE MODALITÀ DI RACCOLTA DELLE ADESIONI ALLE FORME PENSIONISTICHE COMPLEMENTARI In via preliminare, si esprime apprezzamento per il lavoro svolto dalla Commissione Dettagli Aprile 2014. 2003/41/CE e 2009/65/CE e i Regolamenti (CE) n. 1060/2009 e (UE) n. 1095/2010.
MINISTERO DELL ECONOMIA E DELLE FINANZE DECRETO 2 settembre 2014, n. 166 (G.U. 13 novembre 2014, n.264) Regolamento di attuazione dell articolo 6, comma 5-bis del decreto legislativo 5 dicembre 2005, n. Dettagli IL PRESIDENTE DELLA REPUBBLICA
Decreto Legislativo 16 aprile 2012, n. 45 Attuazione della direttiva 2009/110/CE, concernente l avvio, l esercizio e la vigilanza prudenziale dell attività degli istituti di moneta elettronica, che modifica Dettagli LA STRATEGIA PER L ESERCIZIO DEI DIRITTI INERENTI AGLI STRUMENTI FINANZIARI DEGLI OICR GESTITI LINEE GUIDA
LA STRATEGIA PER L ESERCIZIO DEI DIRITTI INERENTI AGLI STRUMENTI FINANZIARI DEGLI OICR GESTITI LINEE GUIDA AVVERTENZE Le presenti Linee Guida rappresentano uno strumento di ausilio e supporto per l adempimento Dettagli Provvedimenti di carattere generale delle autorità creditizie Sezione II - Banca d'italia
Comunicazione del 25 marzo 2015. Recepimento della direttiva 2011/61/UE (AIFMD). Modifiche alla disciplina in materia di risparmio gestito. Adempimenti per le SGR che intendono essere iscritte all'albo Dettagli Aprile 2014. Il procedimento di ammissione a quotazione dei Minibond presso l ExtraMOT PRO
Aprile 2014 Il procedimento di ammissione a quotazione dei Minibond presso l ExtraMOT PRO Piergiorgio Leofreddi e Azzurra Campari, Simmons & Simmons Il presente articolo si propone di analizzare alcuni Dettagli DISPOSIZIONI PER GLI ISTITUTI DI PAGAMENTO E GLI ISTITUTI DI MONETA ELETTRONICA RESOCONTO DELLA CONSULTAZIONE
Nella presente tavola, si dà conto esclusivamente dei commenti aventi ad oggetto le disposizioni secondarie di competenza della Banca d Italia ( Disposizioni di vigilanza per gli istituti di pagamento Dettagli DISPOSIZIONI DI VIGILANZA DISCIPLINA DELLE OBBLIGAZIONI BANCARIE GARANTITE SEZIONE I
VIGILANZA CREDITIZIA E FINANZIARIA SERVIZIO CONCORRENZA, NORMATIVA E AFFARI GENERALI (843) DIVISIONE NORMATIVA (015) N. 501981 del 17-05-2007 DISPOSIZIONI DI VIGILANZA DISCIPLINA DELLE OBBLIGAZIONI BANCARIE Dettagli RISOLUZIONE N. 97/E. OGGETTO: Regime IVA dell'attività di banca depositaria - Servizi di controllo e di sorveglianza
RISOLUZIONE N. 97/E Roma, 17 dicembre 2013 Direzione Centrale Normativa OGGETTO: Regime IVA dell'attività di banca depositaria - Servizi di controllo e di sorveglianza Con la richiesta di consulenza giuridica Dettagli DISCIPLINA DELLE OBBLIGAZIONI BANCARIE GARANTITE
VIGILANZA CREDITIZIA E FINANZIARIA SERVIZIO CONCORRENZA NORMATIVA E AFFARI GENERALI Divisione Normativa DISCIPLINA DELLE OBBLIGAZIONI BANCARIE GARANTITE Il presente documento fornisce uno schema di disposizioni Dettagli Associazione Italia Startup
Alla cortese attenzione del personale amministrativo addetto alla Divisione Strategie Regolamentari della CONSOB COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETÀ E LA BORSA Via G.B. Martini 3 00198 Roma Associazione Dettagli REGOLAMENTO INTERMEDIARI MODIFICHE ALLE DISPOSIZIONI IN MATERIA DI ALBO E ATTIVITÀ DEI PROMOTORI FINANZIARI. 11 ottobre 2010
REGOLAMENTO INTERMEDIARI MODIFICHE ALLE DISPOSIZIONI IN MATERIA DI ALBO E ATTIVITÀ DEI PROMOTORI FINANZIARI DOCUMENTO DI CONSULTAZIONE 11 ottobre 2010 Le osservazioni al presente documento di consultazione Dettagli Avv. Sergio Maria Battaglia. Docente AIRA Associazione Italiana Responsabili Antiriciclaggio Roma, 28 marzo 2009
Avv. Sergio Maria Battaglia Docente AIRA Associazione Italiana Responsabili Antiriciclaggio Roma, 28 marzo 2009 IL CONTRATTO DI INVESTIMENTO: principi e regole di comportamento nelle trattative La disciplina Dettagli CIRCOLARE N. 21/E. Roma, 10 luglio 2014
CIRCOLARE N. 21/E Direzione Centrale Normativa Roma, 10 luglio 2014 OGGETTO: Fondi di investimento alternativi. Articoli da 9 a 14 del decreto legislativo 4 marzo 2014, n. 44 emanato in attuazione della Dettagli La tutela del cliente nella negoziazione di polizze assicurativo-finanziarie
PROCEDURA PER OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE (ai sensi dell art. 4 del Regolamento adottato da Consob con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010, come successivamente modificato ed integrato) INDICE 1. OBIETTIVI Dettagli IL MINISTRO DELL ECONOMIA E DELLE FINANZE IL MINISTRO DEL LAVORO E DELLE POLITICHE SOCIALI
Schema di regolamento ministeriale di attuazione dell articolo 6, comma 5-bis, del decreto legislativo 5 dicembre 2005, n. 252, recante norme sui criteri e i limiti di investimento delle risorse dei fondi Dettagli Risposta ABI alla consultazione del Dipartimento del Tesoro sulle norme per l attuazione della Direttiva 2011/61/UE, sui gestori dei fondi
Risposta ABI alla consultazione del Dipartimento del Tesoro sulle norme per l attuazione della Direttiva 2011/61/UE, sui gestori dei fondi alternativi (AIFMD), e per l applicazione del regolamento (UE) Dettagli Relazione illustrativa
Modifiche al Regolamento recante la disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione adottato dalla Consob e dalla Banca d Italia Dettagli Società di Gestione del Risparmio S.p.A. Documento sintetico relativo alla SGR e ai servizi dalla stessa prestati
Documento sintetico relativo alla SGR e ai servizi dalla stessa prestati Premessa La Direttiva dell'unione Europea MiFID (2004/39/CE), acronimo di Markets in Financial Instruments Directive, ha modificato, Dettagli Alcune brevi considerazioni sulla disciplina delle Società di investimento a capitale fisso (Sicaf)
Alcune brevi considerazioni sulla disciplina delle Società di investimento a capitale fisso (Sicaf) Il decreto legislativo 4 marzo 2014, n. 44 ha apportato importanti modifiche al Testo Unico della Finanza Dettagli RISOLUZIONE N. 101/E
RISOLUZIONE N. 101/E Direzione Centrale Normativa Roma, 19 novembre 2014 OGGETTO: Consulenza giuridica ai sensi dell articolo 11 della legge n. 212 del 2000 SOSTITUTO D IMPOSTA - CESSIONE QUOTE FONDI MOBILIARI Dettagli PROSPETTO SEMPLIFICATO INFORMAZIONI GENERALI
PROSPETTO SEMPLIFICATO INFORMAZIONI GENERALI La parte Informazioni Generali del Prospetto Semplificato, da consegnare obbligatoriamente all investitore prima della sottoscrizione, è volta ad illustrare Dettagli Consiglio Superiore della Magistratura Ordine dei dottori commercialisti e esperti contabili di Trieste Ordine degli avvocati di Trieste
Incontro di studio su Gli strumenti finanziari derivati: profili di tutela tra aspetti economici e questioni giuridiche Trieste, 14 maggio 2010 Consiglio Superiore della Magistratura Ordine dei dottori Dettagli POLITICA DI CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA
POLITICA DI CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA 1. Obiettivo del Documento... 2 2. Criteri per la classificazione della clientela... 2 2.1 Controparti qualificate... 2 2.2. Clientela professionale... 3 2.3 Dettagli REGOLAMENTO N. 23 DEL 9 MAGGIO 2008 L ISVAP. (Istituto per la vigilanza sulle assicurazioni private e di interesse collettivo)
REGOLAMENTO N. 23 DEL 9 MAGGIO 2008 REGOLAMENTO CONCERNENTE LA DISCIPLINA DELLA TRASPARENZA DEI PREMI E DELLE CONDIZIONI DI CONTRATTO NELL ASSICURAZIONE OBBLIGATORIA PER I VEICOLI A MOTORE E NATANTI, DI Dettagli L ISVAP (Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni Private e di Interesse Collettivo)
REGOLAMENTO N. 34 DEL 19 MARZO 2010 REGOLAMENTO RECANTE DISPOSIZIONI IN MATERIA DI PROMOZIONE E COLLOCAMENTO A DISTANZA DI CONTRATTI DI ASSICURAZIONE DI CUI AGLI ARTICOLI 183 E 191, COMMA 1, LETTERE A) Dettagli CIRCOLARE N. 19/E INDICE
CIRCOLARE N. 19/E Direzione Centrale Normativa Roma, 4 giugno 2013 OGGETTO: Attuazione della direttiva 2009/65/CE (UCITS IV). Modifiche al regime di tassazione degli organismi di investimento collettivo Dettagli ISVAP - Istituto di Diritto Pubblico - Legge 12 Agosto 1982, n. 576
ASSILEA rileva che la presenza della disgiuntiva o avrebbe esteso il concetto di locali dell intermediario anche ai locali che non costituiscono una dipendenza diretta dell intermediario medesimo. Se così Dettagli Decreto 24 maggio 1999, n. 228 (modificato con DM 22/05/00 n.180 - G.U. n.153 del 03/07/00 e DM 31/01/03 n. 47 - G.U. n. 70 del 25/03/03).
Decreto 24 maggio 1999, n. 228 (modificato con DM 22/05/00 n.180 - G.U. n.153 del 03/07/00 e DM 31/01/03 n. 47 - G.U. n. 70 del 25/03/03). Regolamento attuativo dell art. 37 del decreto legislativo 24 Dettagli REGOLAMENTO N. 8 DEL 3 MARZO 2015
REGOLAMENTO N. 8 DEL 3 MARZO 2015 REGOLAMENTO CONCERNENTE LA DEFINIZIONE DELLE MISURE DI SEMPLIFICAZIONE DELLE PROCEDURE E DEGLI ADEMPIMENTI NEI RAPPORTI CONTRATTUALI TRA IMPRESE DI ASSICURAZIONI, INTERMEDIARI Dettagli MiFID POLICY DI CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA
MiFID POLICY DI CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA Documento approvato dal C.d.A. del 19/12/2014 Sommario 1. Premessa...3 2. Criteri Di Classificazione Statica Della Clientela...5 2.1. Controparti Qualificate...5 Dettagli PARTE SECONDA SEZIONE II MODIFICHE AI REGOLAMENTI DI COMPETENZA DELLA CONSOB
PARTE SECONDA SEZIONE II MODIFICHE AI REGOLAMENTI DI COMPETENZA DELLA CONSOB REGOLAMENTO INTERMEDIARI MODIFICHE AL REGOLAMENTO IN MATERIA DI INTERMEDIARI (adottato con delibera Consob n. 16190 del 29 ottobre Dettagli LE SICAF: UNA NUOVA FORMA DI GESTIONE COLLETTIVA DEL RISPARMIO
regolazione LE SICAF: UNA NUOVA FORMA DI GESTIONE COLLETTIVA DEL RISPARMIO Luigi Rizzi * Le Società di Investimento a Capitale Fisso (SICAF) rappresentano una delle principali novità della direttiva AIFM. Dettagli 7. La vigilanza sull esercizio dei servizi di investimento
7. La vigilanza sull esercizio dei servizi di investimento 163 3) se non siano vincolati a proporre esclusivamente i contratti di una o più imprese di assicurazione e non forniscano consulenze fondate Dettagli Elenco delle norme di interesse generale applicabili agli intermediari assicurativi e riassicurativi FEBBRAIO 2011
Elenco delle norme di interesse generale applicabili agli intermediari assicurativi e riassicurativi FEBBRAIO 2011 L elenco delle norme di interesse generale è stato redatto nel rispetto delle condizioni Dettagli Informazioni concernenti il collocamento in Italia delle azioni della UBS (Lux) Money Market Sicav di diritto Lussemburghese
Allegato al modulo di sottoscrizione Il presente modulo è stato depositato presso l archivio prospetti della CONSOB in data 23/09/2014 è valido dal 01/10/2014 Informazioni concernenti il collocamento in Dettagli Avv. Fabio Civale. Docente AIRA Associazione Italiana Responsabili Antiriciclaggio Roma, 3 aprile 2009
Docente AIRA Associazione Italiana Responsabili Antiriciclaggio Roma, 3 aprile 2009 I SERVIZI E LE ATTIVITA DI INVESTIMENTO NELLA DISCIPLINA MiFID Linee dell intervento A. Classificazione della clientela Dettagli POSITION PAPER 01/2013
Risposta alla consultazione del MEF sul Regolamento ex art. 8, comma 7, lett. d), DL 13 maggio 2011,, n. 70, convertito con legge 12 luglio 2011, n. 106 gennaio 2013 POSITION PAPER 01/2013 Premessa Il Dettagli La vendita dei Prodotti Assicurativi
La vendita dei Prodotti Assicurativi I prodotti assicurativi formano sempre di più oggetto di campagne di vendita. Vogliamo fornire ai colleghi una breve nota che riepiloghi i punti essenziali della normativa Dettagli DOCUMENTO DI CONSULTAZIONE N. 49/2012
DOCUMENTO DI CONSULTAZIONE N. 49/2012 SCHEMA DI REGOLAMENTO CONCERNENTE LA DEFINIZIONE DELLO STANDARD DI MODALITA OPERATIVE PER L APPLICAZIONE DELLE DISPOSIZIONI RELATIVE ALL OBBLIGO DI CONFRONTO DELLE Dettagli APPENDICE INTEGRATIVA DEL FASCICOLO INFORMATIVO PER OPERAZIONI CONTRATTUALI A DISTANZA
Core Multiramo Contratto di Assicurazione a Vita Intera a Premio unico Multiramo: Unit Linked e con partecipazione agli utili La presente appendice costituisce parte integrante del Fascicolo informativo. Dettagli PROVVEDIMENTO 2322 DEL 6 DICEMBRE 2004
PROVVEDIMENTO 2322 DEL 6 DICEMBRE 2004 Decreto legislativo 3 novembre 2003 n. 307, di attuazione delle direttive 2002/12 CE e 2002/13 CE, che modifica i decreti legislativi 17 marzo 1995 nn. 174 e 175 Dettagli Il Governatore della Banca d Italia
Il Governatore della Banca d Italia Visto il decreto legislativo del 24 febbraio 1998, n. 58 (testo unico delle disposizioni in materia di intermediazione finanziaria, di seguito "Testo Unico"). In particolare, Dettagli Mid Industry Capital S.p.A.
Mid Industry Capital S.p.A. *********** Codice di comportamento per la gestione, il trattamento e la comunicazione delle informazioni relative a operazioni sulle azioni o altri strumenti finanziari ad Dettagli Imposta sulle transazioni finanziarie (Azioni e altri strumenti finanziari soggetti all imposta)
Imposta sulle transazioni finanziarie (Azioni e altri strumenti finanziari soggetti all imposta) Ove non espressamente specificato, i riferimenti normativi si intendono fatti al decreto del Ministro dell Dettagli Capitolo Quarto Gestione accentrata di strumenti finanziari
Capitolo Quarto Gestione accentrata di strumenti finanziari 1. NOZIONE DI GESTIONE ACCENTRATA DI STRUMENTI FINANZIARI L istituto della gestione accentrata per la custodia e l amministrazione di strumenti Dettagli IVA SULLE GESTIONI PATRIMONIALI
IVA SULLE GESTIONI PATRIMONIALI Aspetti salienti della sentenza Deutsche Bank. Precedenti pronunce della Amministrazione Finanziaria Italiana in materia di regime IVA applicabile ai servizi finanziari Dettagli Avvertenza: il presente provvedimento è in attesa di pubblicazione sulla Gazzetta Ufficiale della Repubblica italiana. DISPOSIZIONI DI VIGILANZA
Avvertenza: il presente provvedimento è in attesa di pubblicazione sulla Gazzetta Ufficiale della Repubblica italiana. DISPOSIZIONI DI VIGILANZA DISCIPLINA DELLE OBBLIGAZIONI BANCARIE GARANTITE LA BANCA Dettagli * * * La SGR partecipa ai processi di formazione e informazione della rete di vendita di Poste Italiane.
Informativa ai partecipanti dei fondi comun di investimento BancoPosta Liquidità Euro, BancoPosta Obbligazionario Dicembre 2017, BancoPosta Replay 12 mesi e BancoPosta Obbligazionario Italia Dicembre 2018 Dettagli Comunicazione del 31 marzo 2014 SIM e gruppi di SIM: applicazione della nuova normativa prudenziale europea
Comunicazione del 31 marzo 2014 SIM e gruppi di SIM: applicazione della nuova normativa prudenziale europea 1. Premessa Dal 1 gennaio 2014 è applicabile la nuova disciplina armonizzata per le banche e Dettagli OGGETTO: Risposte a quesiti in merito all articolo 8 DL 13 maggio 2011, n. 70 - Titoli di risparmio per l economia meridionale.
CIRCOLARE N. 10/E Direzione Centrale Normativa Roma, 30 aprile 2013 OGGETTO: Risposte a quesiti in merito all articolo 8 DL 13 maggio 2011, n. 70 - Titoli di risparmio per l economia meridionale. Premessa Dettagli RISOLUZIONE N. 354/E
RISOLUZIONE N. 354/E Roma, 06 dicembre 2007 Direzione Centrale Normativa e Contenzioso Oggetto: Interpello n. 954-578/2007 Art. 10 DPR 26 ottobre 1972, n. 633 ALFA S.p.A. La Direzione Regionale.. ha trasmesso Dettagli Autorità Nazionale Anticorruzione Presidente
10/12/2015 AG 90/15/AP Spett.le Ministero dell Economia e delle Finanze Oggetto: Richiesta di parere del Ministero dell Economia e delle Finanze prot. n. 151928 del 12.11.2015 - Schema di decreto del Ministro Dettagli IL REGISTRO DEI REVISORI: ACCESSO, FORMAZIONE E CONTROLLO DELLA QUALITÀ. Annalisa DE VIVO
: ACCESSO, FORMAZIONE E CONTROLLO DELLA QUALITÀ Annalisa DE VIVO Diretta 19 aprile 2010 ISTITUZIONE DEL REGISTRO Con il d.lgs. n. 39/2010 è istituito un UNICO REGISTRO DEI REVISORI LEGALI. L autorità pubblica Dettagli Supplemento di Aggiornamento al Modulo di Sottoscrizione relativo al fondo comune di investimento di diritto lussemburghese a comparti multipli
Supplemento di Aggiornamento al Modulo di Sottoscrizione relativo al fondo comune di investimento di diritto lussemburghese a comparti multipli ROSSINI LUX FUND gestito da Eurizon Capital S.A. Data di Dettagli DOCUMENTO INFORMATIVO IN MATERIA DI INCENTIVI E RECLAMI
Informativa ai partecipanti dei fondi comuni di investimento BancoPosta Liquidità Euro, BancoPosta Obbligazionario Dicembre 2017, BancoPosta Obbligazionario Italia Dicembre 2018, BancoPosta Obbligazionario Dettagli Ufficio Stampa COMUNICATO STAMPA
Ufficio Stampa COMUNICATO STAMPA Estratti di conto corrente, rendiconti dei libretti di risparmio e comunicazioni dei prodotti finanziari Dalle Entrate nuovi chiarimenti sull applicazione dell imposta Dettagli RISOLUZIONE N.278/E. Con istanza di interpello presentata ai sensi dell articolo 11 della legge 27 luglio 2000, n. 212, è stato esposto il seguente
RISOLUZIONE N.278/E Direzione Centrale Normativa e Contenzioso Roma,04 luglio 2008 OGGETTO: Istanza di interpello ai sensi dell articolo 11 della legge n. 212 del 2000 - trattamento fiscale del contratto Dettagli Comunicazione n. 0090430 del 24-11-2015
Comunicazione n. 0090430 del 24-11-2015 OGGETTO: Decreti legislativi nn. 180 e 181 del 16 novembre 2015 di recepimento della direttiva 2014/59/UE. Prestazione dei servizi e delle attività di investimento, Dettagli ALLE IMPRESE ASSOCIATE. Titolo IX Codice delle Assicurazioni - Art. 117 Separazione patrimoniale
30 Falso Prot. 0426 Circolare Roma, 22 dicembre 2005 Distribuzione ALLE IMPRESE ASSOCIATE Titolo IX Codice delle Assicurazioni - Art. 117 Separazione patrimoniale In previsione dell imminente entrata in Dettagli DOCUMENTO DI CONSULTAZIONE
MODIFICA DELL ART. 34 TER COMMA 4 DEL REGOLAMENTO EMITTENTI E DELL ALLEGATO 1M AL REGOLAMENTO EMITTENTI DISCIPLINANTE LA STRUTTURA DEL PROSPETTO SEMPLIFICATO RELATIVO ALL OFFERTA DI OBBLIGAZIONI BANCARIE Dettagli Il retail funding da parte delle banche Lineamenti normativi di Luigi Rizzi
Il retail funding da parte delle banche Lineamenti normativi di Luigi Rizzi Le ragioni della regolamentazione Nell'ambito del retail funding, le obbligazioni bancarie costituiscono lo strumento di raccolta Dettagli APPLICABILITA DELLE DISPOSIZIONI ANTIRICICLAGGIO ALLE SOCIETA PER LA CARTOLARIZZAZIONE DEI CREDITI
APPLICABILITA DELLE DISPOSIZIONI ANTIRICICLAGGIO ALLE SOCIETA PER LA CARTOLARIZZAZIONE DEI CREDITI 1. Premessa La disciplina antiriciclaggio contenuta, in particolare, nel Decreto Legge 3 maggio 1991, Dettagli Sintesi della politica di prestazione dei servizi di investimento (Investment Policy)
Sintesi della politica di prestazione dei servizi di investimento (Investment Policy) La banca per un mondo che cambia Disposizioni generali La Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. ( BNL ), capitale sociale Dettagli Risposta alla consultazione di Banca d Italia sul Programma dell attività normativa dell Area Vigilanza per l anno 2011
Risposta alla consultazione di Banca d Italia sul Programma dell attività normativa dell Area Vigilanza per l anno 2011 Dicembre 2010 DOCUMENTI 1. Considerazioni preliminari Il Programma di attività normativa Dettagli L INTERMEDIAZIONE CREDITIZIA ED. OTTOBRE 2012
L INTERMEDIAZIONE CREDITIZIA ED. OTTOBRE 2012 1. IL NUOVO SISTEMA DELL INTERMEDIAZIONE CREDITIZIA 1.1. La riforma dell intermediazione del credito 1 GLOSSARIO 6 APPROFONDIMENTI 9 NORMATIVA 10 1.1. LA RIFORMA Dettagli REVISIONE DELLA DISCIPLINA SECONDARIA IN MATERIA DI GESTIONE COLLETTIVA DEL RISPARMIO
Vigilanza bancaria e finanziaria REVISIONE DELLA DISCIPLINA SECONDARIA IN MATERIA DI GESTIONE COLLETTIVA DEL RISPARMIO MODIFICHE AL REGOLAMENTO SULLA GESTIONE COLLETTIVA DEL RISPARMIO IN MATERIA DI APPROVAZIONE Dettagli SERVIZI DI INVESTIMENTO - LE NUOVE NORME DI COMPORTAMENTO NEI CONFRONTI DEI CLIENTI
maggio 2007 SERVIZI DI INVESTIMENTO - LE NUOVE NORME DI COMPORTAMENTO NEI CONFRONTI DEI CLIENTI INTRODUZIONE La MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) affronta in modo globale la disciplina Dettagli Unione Nazionale Agenti Professionisti di Assicurazione ISVAP *** ** ***
ISVAP Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazione Private e di Interesse Collettivo Via Del Quirinale, 21 00187 ROMA *** ** *** PROPOSTE DI EMENDAMENTO AL DOCUMENTO DI CONSULTAZIONE N. 49/2012; SCHEMA Dettagli RESOCONTO DELLA CONSULTAZIONE. Luglio 2012
Modifiche al regolamento congiunto Banca d Italia Consob (di seguito regolamento ) per il recepimento della direttiva 2010/76 (CRD 3) in materia di politiche e prassi di remunerazione e incentivazione Dettagli CONDIZIONI DEFINITIVE
CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVO AL PROGRAMMA DI OFFERTA DI OBBLIGAZIONI DENOMINATE: CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. A TASSO FISSO PRESTITO OBBLIGAZIONARIO CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. A TASSO Dettagli Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni Private e di Interesse Collettivo. Regolamento del 19 marzo 2010, n. 34
Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni Private e di Interesse Collettivo Regolamento del 19 marzo 2010, n. 34 Disposizioni in materia di promozione e collocamento a distanza di contratti di assicurazione. Dettagli POLICY SULLA CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA
POLICY SULLA CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA Delibera del Consiglio di Amministrazione del 19 Febbraio 2016 Premessa In conformità alle disposizioni di cui all Allegato 3 del Regolamento Intermediari CONSOB Dettagli REGOLAMENTO EMITTENTI DISCIPLINA DELLA REVISIONE CONTABILE (PARTE IV, TITOLO III, SEZIONE VI, DEL TUF) DOCUMENTO DI CONSULTAZIONE.
REGOLAMENTO EMITTENTI DISCIPLINA DELLA REVISIONE CONTABILE (PARTE IV, TITOLO III, SEZIONE VI, DEL TUF) DOCUMENTO DI CONSULTAZIONE 7 febbraio 2007 Le osservazioni al presente documento di consultazione Dettagli INTERMEDIAZIONE ASSICURATIVA. ISVAP pag. 2. CHE COS E IL RUI. pag. 3. FORMAZIONE PRIMARIA pag. 4. AGGIORNAMENTO. pag. 4
INTERMEDIAZIONE ASSICURATIVA Indice: ISVAP pag. 2 CHE COS E IL RUI. pag. 3 LE FIGURE CHE OPERANO IN AGENZIA. pag. 4 FORMAZIONE PRIMARIA pag. 4 AGGIORNAMENTO. pag. 4 I PERCORSI FORMATIVI DI INTERATTIVA Dettagli CIRCOLARE N. 2/E. Roma, 13 febbraio 2015
CIRCOLARE N. 2/E, Direzione Centrale Normativa Roma, 13 febbraio 2015 OGGETTO: Disposizioni in materia di previdenza complementare. Articolo 1, commi 621, 622, 624 della legge 23 dicembre 2014, n. 190 Dettagli POLICY DI CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA
Tipo: Normativa Pagina: 1/18 POLICY DI CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA Oggetto Redatto da Validato da Approvazione Data approvazione Policy di Classificazione della clientela della Banca Alpi Marittime Dettagli Proventi distribuiti da un fondo comune d investimento mobiliare di diritto italiano ai sottoscrittori non residenti
Proventi distribuiti da un fondo comune d investimento mobiliare di diritto italiano ai sottoscrittori non residenti di Mario Tommaso Buzzelli (*) Il regime di tassazione dei proventi erogati da fondi Dettagli Decreto Sviluppo (DL 83/2012)
Decreto Sviluppo (DL 83/2012) I nuovi strumenti finanziari per le imprese Profili fiscali della riforma Massimo Caldara Convegno ANDAF Milano, 10 settembre 2012 Dottori Commercialisti - Revisori Contabili Dettagli Documento dell ABI, in risposta al documento di consultazione del MEF su
Documento dell ABI, in risposta al documento di consultazione del MEF su Consultazione pubblica relativa allo schema recante recepimento della direttiva 2009/110/CE e, concernente l avvio, l esercizio Dettagli CONSULENZA E PROMOZIONE Cos è veramente scritto nella normativa
CONSULENZA E PROMOZIONE Cos è veramente scritto nella normativa settembre 2009 A cura del Gruppo Giuridico The National Association of Fee Only Planners www.nafop.org info@nafop.org CONSULENTI INDIPENDENTI Dettagli CIRCOLARE N. 15/E. Roma, 10 maggio 2013. Direzione Centrale Normativa
CIRCOLARE N. 15/E Direzione Centrale Normativa Roma, 10 maggio 2013 OGGETTO: Imposta di bollo applicabile agli estratti di conto corrente, ai rendiconti dei libretti di risparmio ed alle comunicazioni Dettagli CONDIZIONI DEFINITIVE
Sede sociale e Direzione Generale: Imola, Via Emilia n. 196 Capitale Sociale 21.908.808,00 Euro interamente versato Banca iscritta all Albo delle Banche al n. 1332.6.0 Iscrizione al Registro delle Imprese Dettagli ESITO DELLE CONSULTAZIONI
ESITO DELLE CONSULTAZIONI Modifica del Regolamento n. 11971/1999 ai fini dell'introduzione nella Parte II, Titolo I di un nuovo Capo II-bis, dedicato alle disposizioni regolamentari in materia di sollecitazione Dettagli DOCUMENTO DI CONSULTAZIONE N. 7/2016 del 30 marzo 2016
DOCUMENTO DI CONSULTAZIONE N. 7/2016 del 30 marzo 2016 SCHEMA DI PROVVEDIMENTO RECANTE MODIFICHE AL REGOLAMENTO CONCERNENTE LA DISCIPLINA DELL ATTIVITA DI INTERMEDIAZIONE ASSICURATIVA E RIASSICURATIVA Dettagli Roma, 24 ottobre 2011
CIRCOLARE N. 46/E Direzione Centrale Normativa Settore Imposte Indirette Ufficio Registro e altri tributi indiretti Direzione Centrale Normativa Roma, 24 ottobre 2011 OGGETTO:Imposta di bollo sulle comunicazioni Dettagli PROCEDURA PER LA DISCIPLINA DELLE OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE OVS S.P.A.
PROCEDURA PER LA DISCIPLINA DELLE OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE OVS S.P.A. Approvata dal Consiglio di Amministrazione di OVS S.p.A. in data 23 luglio 2014, in vigore dal 2 marzo 2015. ARTICOLO 1 Ambito Dettagli Procedura per le Operazioni con Parti Correlate
Procedura per le Operazioni con Parti Correlate Indice 1. Premessa... 3 2. Definizioni... 3 3. Individuazione delle operazioni di maggiore rilevanza... 5 4. Operazioni esenti... 5 4.1 Piani di compensi Dettagli 2017 © DocPlayer.it Privacy Policy | Condizioni del servizio | Feed-back