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Timestamp: 2018-04-21 18:59:41
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Sistema de Cooperativas de Ahorro y Crédito: Una Visión Económica - PDF
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Magdalena Duarte Ortíz
1 SBS Documentos de Trabajo 2003 Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones. Este documento expresa el punto de vista del autor y no necesariamente la opinión de la Superintendencia Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones DT/01/2003 SUPERINTENDENCIA DE BANCA, SEGUROS Y ADMINISTRADORAS PRIVADAS DE FONDOS DE PENSIONES Sistema de Cooperativas de Ahorro y Crédito: Una Visión Económica Mariela Zaldivar y Narda Sotomayor Departamento de Análisis de Instituciones Microfinancieras Autorizado por Michel Canta MARZO 2003 Resumen Este documento brinda una visión económica del Sistema de Cooperativas de Ahorro y Crédito (CAC), mostrando la importancia del sistema dentro de la oferta de servicios financieros, sus características más saltantes, su desempeño, tendencias y principales riesgos. Dado que las CAC tienen como misión social mitigar la falta de acceso a servicios financieros por parte de la población de medianos y bajos ingresos, la aproximación al análisis de la situación económica y financiera de las CAC se realiza en una doble dimensión: la sostenibilidad de las empresas y el alcance y profundidad de las mismas. Además, considerando que la característica más sobresaliente del sistema cooperativo es su gran heterogeneidad, el documento propone una clasificación en función a la naturaleza de los asociados y luego al tamaño de la empresa, y se lleva a cabo el análisis en función a dicha clasificación. A pesar de la enorme heterogeneidad existente en el sistema de CAC, una conclusión general es que las CAC son una fuente muy importante formal o semi-formal de servicios financieros para la población de bajos ingresos, llegando a sectores donde las demás instituciones microfinancieras (IMFs) no acceden. Además, éstas han demostrado tener un potencial de crecimiento, principalmente aquellas que mantienen activos superiores a US$ 5 millones; pero requieren mejorar en eficiencia y rentabilidad, a fin de garantizar su continuidad. CLASIFICACION JEL: G21, G28 PALABRAS CLAVE: Cooperativas de Ahorro y Crédito, Análisis Financiero del Autor(es):
2 1. INTRODUCCIÓN El objetivo del presente documento es brindar una visión de la situación económica y financiera del Sistema de Cooperativas de Ahorro y Crédito (SCAC), mostrando la importancia del sistema dentro de la oferta de servicios financieros, sus características más saltantes, desempeño, tendencias y principales riesgos. A diciembre de 2002, el SCAC estaba conformado por 169 entidades, las cuales en su totalidad estaban autorizadas a operar únicamente con sus socios 1. Aún cuando la importancia del sistema cooperativo es reducida respecto del sistema financiero en su conjunto (explica alrededor de 1 por ciento de los activos totales y de los depósitos), la presencia del sector es significativa en el sistema no bancario 2, explicando alrededor de la cuarta parte de los activos totales y los depósitos y la quinta parte de las colocaciones del mismo. Las CAC son entidades sin fines de lucro, que surgieron a mediados de los años cincuenta, a fin de mitigar la falta de acceso a servicios financieros por parte de la población de medianos y bajos ingresos. Dada esta misión social, la aproximación al análisis de la situación económica y financiera de las CAC tomará una doble dimensión: evaluación del alcance y evaluación de la sostenibilidad de las empresas 3. Esta última es a su vez resultado de la forma en que las empresas administran sus recursos y riesgos. Estos conceptos serán captados en las secciones 3 y 4, a través de indicadores financieros y no financieros. La sección 2, resume el marco legal vigente para las CAC, analiza las características sobresalientes del sistema cooperativo y la importancia del mismo. Finalmente, la sección 5 presenta a manera de resumen, un recuento de las fortalezas, debilidades, riesgos y oportunidades de las cooperativas de ahorro y crédito. La información estadística que sirve de base para la elaboración del presente documento, es remitida por la Federación Nacional de Cooperativas de Ahorro y Crédito del Perú (FENACREP) de manera trimestral, 1 La Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros, Ley No define dos tipos de cooperativas: aquellas facultadas a captar depósitos del público y aquellas facultadas a operar únicamente con sus socios. Bajo este marco, en la actualidad sólo existe el segundo tipo de cooperativas, sin embargo los criterios para la asociación son en muchos casos bastante débiles. 2 El sistemas no bancario estaba comprendido al 31 de diciembre de 2002, por 5 financieras, 13 Cajas Municipales de Ahorro y Crédito, 1 Caja Municipal de Crédito Popular, 12 Cajas Rurales de Ahorro y Crédito y 14 Entidades de Desarrollo a la Pequeña y Micro Empresa. 3 El alcance se refiere a la capacidad de las empresas de cubrir el mayor número posible de clientes. Una tercera dimensión del análisis debiera ser el impacto de las cooperativas en el bienestar de sus socios. Sin embargo, este objetivo escapa del alcance de este documento, en tanto demanda mayor información de la disponible.
3 la misma que es validada por la Unidad de Asistencia Técnica y de Capacitación de la misma Federación. La información comprende principalmente los estados financieros, información sobre la cartera de créditos e información estadística general de las cooperativas de ahorro y crédito. El documento se ha elaborado en función a la última información disponible, la cual corresponde al 31 de diciembre de EL SISTEMA DE COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO 2.1. Marco Legal Hasta el año 1992 el marco legal regulatorio de las Cooperativas de Ahorro y Crédito estuvo definido únicamente por el Texto Único Ordenado de la Ley General de Cooperativas - DS N , la cual establece que este tipo de cooperativas podrán operar siendo cooperativas cerradas, donde por disposición expresa de sus estatutos, admiten como socios únicamente a personas que reúnan determinadas calidades ocupacionales, laborales o profesionales, u otras condiciones especiales, comunes a todas ellas, como requisitos esenciales para su inscripción y permanencia en su seno; o, cooperativas abiertas, definidas como las demás no comprendidas en la definición anterior. 4 Con la disolución y liquidación del Instituto Nacional de Cooperativas (INCOOP), el 18 de noviembre de 1992, se establece que las CAC estarían sujetas al control, supervisión y fiscalización de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS). Posteriormente, el Decreto Legislativo Nº 770, del 28 de noviembre de 1993, clasifica a las CAC en dos tipos, aquellas que podrían captar recursos del público no asociado (a la fecha no ha existido ninguna), las cuales se encontrarían directamente supervisadas por la SBS; y aquellas que solo podrían operar con sus asociados, las cuales se encontrarían supervisadas por la Federación Nacional de Cooperativas de Ahorro y Crédito del Perú (FENACREP). Finalmente, la Ley N 26702, del 9 de diciembre de 1996, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros, en adelante Ley General, recoge lo establecido en el D.L. Nº 770, delegando la función de supervisión de las cooperativas no autorizadas a operar con terceros a la FENACREP, de acuerdo con las normas que al respecto dicte la SBS, correspondiéndole a esta última la supervisión y control de la Federación 5. 4 Artículo 8º de la Ley General de Cooperativas. 5 A la fecha, los otros tipos de cooperativas, diferentes a las de ahorro y crédito, no se encuentran supervisadas por ningún organismo, estando estas instituciones únicamente obligadas a remitir su información financiera al Instituto Nacional de Estadística e Informática INEI, para fines de elaboración de estadísticas nacionales, de acuerdo a lo establecido en la Ley Nº
4 Adicionalmente, se dispone de un Reglamento de Cooperativas de Ahorro y Crédito no autorizadas a operar con recursos del público (Resolución SBS N ) que, entre otros aspectos, establece el ámbito y naturaleza de sus operaciones y las facultades de supervisión de la FENACREP. El enfoque regulatorio que ha venido tomando la SBS respecto a las cooperativas de ahorro y crédito no autorizadas a captar depósitos del público, viene descansando en dos pilares; de un lado, en el tema de la gobernabilidad interna y, de otro, en la prudencia en la intermediación financiera. En este sentido, en el tema de gobernabilidad, el marco legal existente busca garantizar los derechos de los socios, sus adecuados mecanismos de representación, y las respectivas sanciones para quienes utilicen en provecho propio la confianza depositada en ellos por la Asamblea General. Como parte importante de este marco legal, se encuentra la definición de mecanismos de representación y la asignación de responsabilidades entre los Órganos de Gobierno. Son los mismos depositantes quienes eligen a aquellos que administrarán la cooperativa, mas aún, también eligen a quienes tendrán la responsabilidad de vigilar a quienes la administran. La principal justificación para hacer descansar la responsabilidad primaria por su manejo en los mismos directivos elegidos por los socios en Asambleafue el hecho que las cooperativas son entidades asociativas voluntarias 6. El segundo tema, y el motivo por el cual la SBS ha venido jugando un papel en la regulación, es la prudencia en la intermediación financiera. Si bien se trata de depósitos de socios, estos recursos son intermediados por la cooperativa, y son colocados como préstamos a otros socios. La actividad de intermediación, que es la razón de ser de las cooperativas de ahorro y crédito, exige que la toma de riesgos sea estrictamente administrada, monitoreada y también regulada. Establecidos estos requisitos, ha sido de vital importancia la supervisión del cumplimiento de los mismos. La FENACREP es una asociación sin fines de lucro fundada en 1959 por 13 cooperativas, y tiene como funciones, según sus estatutos, ejercer actividades de representación, defensa, asistencia técnica, educación cooperativa, capacitación y supervisión. Actualmente cuenta con 91 cooperativas activas afiliadas a nivel nacional, sin considerar la Caja Central 7. La FENACREP representa una instancia de intercambio de experiencias, de coordinación y de legitimidad en la medida que los mismos pares se respaldan y necesitan uno del otro para transmitir credibilidad al resto del sistema. Bajo este entendimiento, es que el Estado delega la supervisión en dicha federación. 6 Vigésimo Cuarta Disposición Final y Complementaria de la Ley Nº La Central de Cooperativas de Ahorro y Crédito Caja Central, es un órgano de financiamiento de segundo piso, fundado el por FENACREP y 12 cooperativas. Actualmente, funciona con 27 cooperativas asociadas y la Federación. La Caja Central obtiene fondos de las cooperativas asociadas y los coloca entre sus otras socias. Es supervisada por la misma Federación.
5 Existen debilidades en el marco normativo de las cooperativas, tales como la ausencia de una referencia precisa a las operaciones que estas entidades pueden realizar y la delimitación clara de las labores que la SBS y la FENACREP deben desempeñar en materia de supervisión, hecho que ha facilitado que estas entidades no sigan del todo prácticas financieras adecuadas o saludables. Sin embargo, este análisis escapa del alcance del presente documento. 2.2 Características sobresalientes del las Cooperativas de Ahorro y Crédito Las cooperativas de ahorro y crédito no autorizadas a captar recursos del público, son entidades asociativas. La calidad de socio se adquiere voluntariamente, tanto en las cooperativas abiertas, las cuales no tienen criterios definidos de pertenencia, como en las cooperativas cerradas, las que sí establecen criterios de pertenencia más estrictos 8. Son los socios quienes pueden hacer depósitos y quienes pueden solicitar préstamos. Son los socios también, quienes, a través de la participación en la Asamblea General, eligen a los miembros de los Consejos de Administración y de Vigilancia. 9 Las cooperativas de ahorro y crédito no autorizadas a operar con terceros son consideradas intermediarios financieros, sin embargo no califican como empresas del sistema financiero en el sentido asumido por la Ley Nº Estas cooperativas no requieren autorización de la SBS para constituirse y por tanto carecen de supervisión y control directo. Si bien estas entidades realizan intermediación financiera, al mismo tiempo, y a diferencia de las empresas que conforman el sistema financiero, son manejadas directamente por los socios, es decir, por los propios depositantes. La característica de ser socio-depositante, obliga a precisar la distinción entre los aportes realizados como socios cooperativistas, los cuales conforman el capital social de las cooperativas, 11 representando un capital en riesgo, debiendo este capital responder por las obligaciones contraídas por la cooperativa; y los depósitos que realizan los socios, fondos recaudados para la realización de intermediación financiera 12. Generalmente, los aportes mínimos de los socios son relativamente pequeños, lo que hace 8 Ley General de Cooperativas. 9 La dirección, administración y control de las cooperativas está a cargo de la Asamblea General, el Consejo de Administración y el Consejo de Vigilancia, respectivamente. La Asamblea es la autoridad suprema de la organización cooperativa. 10 De conformidad con el Glosario de la Ley General, el sistema financiero se define como el conjunto de empresas que debidamente autorizadas operan en la intermediación financiera. Asimismo, define la intermediación financiera como aquella actividad habitual consistente en la captación de fondos bajo cualquier modalidad, y su colocación en forma de créditos o inversiones. Por lo tanto, el sistema financiero nacional, en los términos de la Ley General, estará integrado por aquellas empresas que se dediquen a la intermediación financiera y deban ser autorizadas por la Superintendencia. 11 Artículo 38º, Ley General de Cooperativas, Decreto Supremo Nº TR. 12 En caso de la disolución y liquidación de una cooperativa de ahorro y crédito, los depósitos son pagados luego de las obligaciones de carácter laboral, mientras que los aportes serán devueltos únicamente si luego de concluida la liquidación, después de realizado el activo y solucionado el pasivo, existiera un excedente.
6 que éstos no participen activamente en la gestión de la entidad y se comporten como si fueran depositantes, situación que ha sido la motivación principal que ha orientado la supervisión y regulación de este tipo de cooperativas. El capital social inicial de las cooperativas y el monto que debe pagar un socio a cuenta de las aportaciones que suscriba, como requisito para ser admitido con la calidad de tal, lo señalan los propios estatutos de las cooperativas 13. En general, las barreras de entrada para organizar cooperativas de ahorro y crédito son demasiado bajas, y muchas instituciones no viables adoptan el modelo cooperativo porque encuentran en él la facilidad para formalizarse. 14 Ello explica en parte, la alta volatilidad en el número de CAC, tal como lo muestra el cuadro Nº 1. Cuadro 1: Cooperativas de Ahorro y Crédito Número de CAC (Al 31 de diciembre) Número de CAC que han iniciado operaciones durante el ejercicio Número de CAC que han dejado de operar durante el ejercicio Número de CAC en proceso de formación Incluye CAC que venían operando de manera irregular y que se han adecuado a los requerimientos de Ley. Este número no es significativo. No obstante que las cooperativas tienen en común algunos aspectos básicos, tales como las características antes mencionadas, es importante resaltar que las cooperativas de ahorro y crédito en el Perú son sumamente heterogéneas. Así, si se clasifica a las CAC de acuerdo a la naturaleza de sus asociados, se pueden distinguir hasta cuatro grupos, los cuales se muestran en el cuadro Nº 2: Cuadro 2: CAC de acuerdo a la Naturaleza de sus Asociados Naturaleza de los asociados Nº de cooperativas Cooperativas de diferentes tipos de Asociaciones (gremios) 9 Cooperativas del personal de centros de trabajo (empresas) 51 Cooperativas del personal de las fuerzas armadas y policiales 10 Cooperativas abiertas al público para la captación de socios 99 Total 169 Los diversos tipos de cooperativas, por sus características y por la conformación de su membresía, presentan diferencias institucionales entre si, en el tipo de administración y desarrollo de operaciones. Por ejemplo, las cooperativas conformadas por los distintos gremios (colegio de ingenieros, mercados, asociaciones de ambulantes, etc.), se mantienen pequeñas, financiando sus operaciones principalmente con sus depósitos y patrimonio (aporte de los socios) 15, característica que comparten con las cooperativas asociadas a centros de trabajo. De otro lado, se observa que las cooperativas conformadas por personal 13 Artículo 38º, Ley General de Cooperativas, Decreto Supremo Nº TR. 14 Al 31 de diciembre de 2002, 60 cooperativas mantenían un capital social por encima del mínimo requerido por la SBS para las cooperativas de ahorro y crédito autorizadas a captar depósitos del público (US$ 239 mil). Circular Nº G Artículo 8º de la Ley General de Cooperativas
7 de las fuerzas armadas y policiales se financian básicamente a través de su patrimonio, no realizando una captación de depósitos significativa. Dentro de los tres tipos de cooperativas cerradas, se observa que no hay una gran diferenciación por tamaño, medido en función a su nivel de activos. Estas mantienen en promedio activos inferiores a US$ 5 millones, con excepción de una cooperativa de las fuerzas policiales, la cual mantiene un nivel de activos de alrededor de US$ 13 millones. De otro lado, las cooperativas abiertas para la captación de socios, presentan una mayor diversidad, en tanto son las que congregan al mayor número de CAC, encontrándose en este grupo, por un lado, una cooperativa con activos mayores a US$ 56 millones y en el otro extremo una cooperativa con activos alrededor de US$ 219. Asimismo, tal como muestra el gráfico Nº 1, las cooperativas abiertas se financian principalmente por depósitos, siendo esta tendencia mayor cuanto mayor es el tamaño de la cooperativa. En este sentido, si bien las CAC abiertas cuentan con un patrimonio en promedio reducido, las más pequeñas, similar a las CAC cerradas, tienden a utilizar también su patrimonio como fuente de fondeo. Grafico Nº 1: Principales cuentas de las CAC de acuerdo al tipo de Asociación Millones de US$ Colocaciones Depósi tos Patr i moni o Abiertas Asociaciones Centros de Trabajo Fuerzas Armadas Colocaciones Depósitos Patrimonio De las 169 cooperativas, solo 110 captan depósitos de sus socios, siendo éstas, principalmente las CAC abiertas a la captación de socios (83 CAC) y las relacionadas a centros de trabajos o empresas (15 CAC), las cuales mantiene el 90 por ciento y el 9 por ciento de las captaciones del sistema, respectivamente. Sin duda, la característica más saltante del sistema cooperativo es su alto grado de concentración, tanto geográfica como en términos del tamaño de activos, colocaciones y depósitos. Así, si bien las CAC tienen presencia en 20 departamentos y en la provincia Constitucional del Callao, estas son fundamentalmente urbanas y están concentradas en el departamento de Lima. De un total de 169 cooperativas, 106 se ubican en el departamento de Lima, explicando el 75 por ciento de las colocaciones y el 82 por ciento de los depósitos totales del SCAC. Además, todas las CAC relacionadas a las fuerzas armadas y policiales y ocho de las nueve CAC relacionadas a asociaciones o gremios se encuentran ubicadas en el departamento de Lima.
8 De otro lado, de acuerdo al nivel de activos puede anotarse, que 3 cooperativas concentran el 49 por ciento de los activos totales, 48 por ciento de las colocaciones, 72 por ciento de los depósitos y el 15 por ciento del patrimonio del sistema. Sin embargo, cabe anotar que, esta característica de alta concentración no es exclusiva al SCAC, sino que es una característica es común a las demás instituciones financieras en el país Importancia de las Cooperativas de Ahorro y Crédito A diciembre de 2002, el sistema cooperativo involucraba a 350 mil asociados en 169 cooperativas activas, otorgando créditos a 208 mil socios, los que representaban la mitad de los clientes atendidos por las Cajas Municipales y cuatro veces el número de clientes atendidos tanto por las Cajas Rurales y como por las Edpymes. De otro lado, se observa que las CAC atienden a segmentos de la población de menores recursos, respecto de aquellos atendidos por los demás sistemas. Un indicador de ello es el nivel de crédito promedio del SCAC, aún cuando éste se encuentra fuertemente influenciado por el tamaño de crédito otorgado por las 3 CAC más grandes del sistema, las cuales tuvieron un crédito promedio de alrededor de US$ 20 mil. Grafico Nº 2: Crédito Promedio Instituciones Microfinancieras y CAC 1,800 1,500 1,200 (US$) CMAC CRAC EDPYMES CAC La presencia del sistema cooperativo en el sistema financiero no bancario es significativa, auque reducida en el sistema financiero en su conjunto. Mientras que el sistema cooperativo solo representaba el 1.6 por ciento del total de activos y el 1.3 por ciento de los depósitos del sistema financiero, este representaba 16 A diciembre de 2002, 3 bancos concentraban el 63 por ciento de las colocaciones y el 71 por ciento de los depósitos del sistema bancario; 2 Financieras concentraban el 59 por ciento de las colocaciones y el 82 por ciento de los depósitos de su sistema; 2 de CMACs concentraban el 42 por ciento de las colocaciones y el 45 por ciento de los depósitos de su sistema; 2 CRACs concentraban el 39 por ciento de las colocaciones y el 42 por ciento de los depósitos de su sistema; y 2 EDPYMEs concentraban el 59 por ciento de las colocaciones de su sistema.
9 alrededor de la cuarta parte de los activos y depósitos del sistema no bancario y la quinta parte de las colocaciones. Respecto al patrimonio, por la naturaleza misma de estas entidades (otorgamiento de créditos en función al patrimonio de los socios), su presencia en el sistema financiero en su conjunto es importante (5 por ciento) y más aún en el sistema no bancario (34 por ciento). Gráfico Nº 3: Participación del Sistema CAC respecto de los Sistemas No Bancarios ACTIVOS COLOCACIONES EDPYMEs 6% CRACs 9% CACs 23% CMACs * 35% FINANCIERAS 27% EDPYMEs 7% CRACs 8% CACs 21% CMACs * 35% FINANCIERAS 29% DEPOSITOS PATRIMONIO CACs 27% FINANCIERAS 19% CACs 34% FINANCIERAS 27% CRACs 10% CMACs * 44% EDPYMEs 10% CRACs 5% CMACs * 24% De otro lado, tal como se observa en el cuadro Nº 3, el sistema cooperativo ha mostrado un continuo crecimiento en los últimos años, habiéndose incrementado los activos en 26 por ciento entre los años 2000 y Para el mismo periodo, las colocaciones y los depósitos también presentaron un incremento, siendo este de 21 por ciento y 32 por ciento, respectivamente. El patrimonio presentó una menor tasa de crecimiento, sin embargo este alcanzó el 15 por ciento. Este menor crecimiento se explica en primer lugar, por el hecho que las cooperativas, principalmente las CAC abiertas de mayor tamaño, han venido variando su estructura de fondeo, incrementando la utilización de depósitos como principal fuente de financiamiento, y de otro lado por las bajas utilidades que ha venido reportando el sistema. Cuadro 3: Evolución del Sistema Cooperativo (Millones de US$) Rubro Activos Colocaciones Brutas Depósitos Patrimonio El crecimiento presentado por el sistema cooperativo ha sido menor al crecimiento presentado por el sistema de Cajas Municipales, y mas bien similar al mostrado por el sistema de Cajas Rurales y Edpymes, tal como se observa en el gráfico Nº 4.
10 Gráfico Nº 4: Evolución del Sistema CAC respecto de los Sistemas No Bancarios ACTIVOS COLOCACIONES Millones de US$ Millones de US$ CMACs CRACs EDPYMEs CACs CMACs CRACs EDPYMEs CACs DEPOSITOS PATRIMONIO Millones de US$ Millones de US$ CMACs CRACs CACs CMACs CRACs EDPYMEs CACs 3. ANÁLISIS DEL ALCANCE Y PROFUNDIDAD DEL SISTEMA DE COOPERATIVAS DE AHORRO Y CREDITO Esta sección busca responder a la pregunta sobre cuál ha sido el desempeño del sistema cooperativo en términos de servicios financieros brindados a sus asociados (alcance) y la capacidad de llegada del sistema cooperativo a clientes de menores recursos (profundidad). Dada la diversidad del sistema cooperativo presentada en la sección anterior, el análisis del sistema en esta sección y en la siguiente, se realizará por grupos, tomando como parámetros en primer término la naturaleza de los asociados. Adicionalmente, considerando la mayor heterogeneidad del grupo de CAC abiertas, se definen subgrupos al interior de éste en función a su nivel de activos. Las CAC cerradas, por su mayor homogeneidad, solo serán comparadas por las categorías definidas en la sección 2 (asociaciones, centros de trabajo o empresas y de las FFAA y FFPP). Bajo este criterio, el cuadro Nº 4 presenta los diferentes grupos y subgrupos definidos y la participación de cada uno de estos dentro del sistema en su conjunto.
11 Cuadro Nº 4: Principales cuentas de las CAC de acuerdo al a Naturaleza de sus Asociados Millones de US$ Naturaleza de los Nº ACTIVOS COLOCACIONES DEPOSITOS PATRIMONIO Nº asociados DE CACs DE SOCIOS CAC Cerradas Asociaciones (Gremios) ,166 Centros de Trabajo (Empresas) ,032 Fuerzas Armadas y Policiales ,179 Total ,377 CAC Abiertas > US$ ,059 < US$ 5 - US$ 15 > ,402 < US$ 1 - US$ 5 > ,063 < US$ ,594 Total ,335 Total General ,712 Dentro de las CAC cerradas, se observa que si bien éstas, solo congregan el 23 por ciento de los activos del sistema, mantienen el 46 por ciento del patrimonio y un tercio de los socios del mismo. Las CAC asociadas a los distintos gremios, no mantienen una participación significativa dentro del sistema, manteniendo únicamente el uno por ciento, de los activos, colocaciones, depósitos, patrimonio y socios del sistema. Las CAC asociadas a empresas o centros de trabajo, por su parte, mantienen el 14 por ciento y el 9 por ciento de las colocaciones y depósitos del sistema, respectivamente, así como el 11 por ciento de los socios. De otro lado, pese a que existen solo 10 CAC asociadas a las fuerzas armadas y policiales, éstas concentran el 24 por ciento del patrimonio del sistema y el 21 por ciento de sus socios, siendo la captación de depósitos insignificante. Asimismo, el cuadro Nº 4 muestra que, existe una brecha de tamaño importante entre las cooperativas abiertas que conforman el primer subgrupo, las cuales mantienen activos superiores a US$ 48 millones y el resto. Además, los dos primeros subgrupos definidos para las cooperativas abiertas, conformados por 8 cooperativas, mantienen el 60 por ciento de las colocaciones y el 81 por ciento de los depósitos del sistema (las 8 cooperativas captan depósitos de sus socios). El tercer subgrupo congrega 20 cooperativas, las cuales mantienen el 14 por ciento de las colocaciones y el 8 por ciento de los depósitos del sistema. 19 cooperativas de este subgrupo realizan captación de depósitos de sus asociados y solo 1 opera en función a su patrimonio. Este subgrupo, si bien no congrega el mayor porcentaje de activos, congrega la mayor cantidad de asociados (28 por ciento). El cuarto subgrupo, conformado por 71 CAC mantiene únicamente el 4 por ciento de los activos y colocaciones del sistema y el 1 por ciento de los depósitos, dejando evidencia que el sistema cooperativo esta conformado por un gran número de entidades pequeñas Al 31 de diciembre de 2002 existen dos entidades directamente supervisadas por la SBS con activos inferiores a US$ 1 millón.
12 Indicadores de alcance y profundidad del alcance A juzgar por los productos financieros ofrecidos, el número de asociados (350 mil) y el volumen de colocaciones y depósitos, el sistema cooperativo en su conjunto parece haber alcanzado una amplia cobertura. Las cooperativas otorgan a sus asociados créditos comerciales, MES, consumo e hipotecario, de manera similar a las empresas del sistema financiero y rigiéndose por las mismas normas. De otro lado, las CAC vienen realizando captaciones de depósitos de ahorros, plazo y CTS. Las tasas de interés para las operaciones activas y pasivas de las cooperativas son fijadas en igualdad de condiciones que las empresas financieras. Asimismo, las tasas de interés determinadas por estas entidades buscan guardar correspondencia con su estructura de costos, así como con el riesgo crediticio de sus deudores. El sistema cooperativo mantenía a diciembre de 2002 una cartera de colocaciones por US$ 209 millones y depósitos por US$ 180 millones. Los depósitos representan alrededor del 62 por ciento del volumen movilizado por las Cajas Municipales y más de 2.5 veces la cifra correspondiente a las Cajas Rurales. Las colocaciones por su parte, representaban el 60 por ciento de las colocaciones otorgadas por las Cajas Municipales y más de 2.5 y 3 veces el volumen colocado por las Cajas Rurales y Edpymes, respectivamente 18. Sin embargo, tal como muestra el cuadro Nº 4, casi la mitad de las colocaciones y más del 70 por ciento de los depósitos del sistema lo explican las tres CAC más grandes, del primer subgrupo de las CAC abiertas. Además, son las CAC abiertas las que congregan a los dos tercios de los socios del sistema cooperativo. Algunos de los indicadores para medir la profundidad del alcance son el crédito promedio y el depósito promedio; sin embargo, la información para el cálculo de estos indicadores es limitada. Para el cálculo de créditos promedio se logró aproximar el número de deudores por tipo de crédito; pero la información sobre cuentas de depósitos no se encuentra disponible, por lo que se asumió como variable proxy del depósito promedio el depósito por socio, el cual estaría subestimando el depósito promedio. Tal como muestra el cuadro Nº 5, para las CAC abiertas, el crédito promedio varía entre US$ para aquellas ubicadas en el subgrupo 1 (activos mayores a US$ 48 millones), y US$ 313 para aquellas con activos menores a US$ 1 millón. Se presenta una menor dispersión en las CAC cerradas respecto de las abiertas. 18 A la misma fecha, los depósitos y colocaciones de la Cajas Municipales Rurales de Ahorro y Crédito fueron de US$ 290 millones y US$ 343 millones, respectivamente. Las cifras correspondientes para las Cajas Rurales de Ahorro y Crédito fueron US$ 70 millones y US$ 82 millones. Las EDPYMEs mantuvieron colocaciones de US$ 68 millones. Se debe mencionar que existen problemas en las prácticas contables que hacen que los datos presentados no sean limpios, y su comparación con las instituciones microfinancieras directamente reguladas por la SBS no sea muy rigurosa.
13 Cuadro Nº 5: Colocaciones y Depósitos Promedio Naturaleza de los asociados Nº De Socios Crédito Promedio US$ Depósito Promedio US$ CAC Cerradas Asociaciones (Gremios) 3, Centros de Trabajo 39, Fuerzas Armadas y Policiales 75, Total 117, CAC Abiertas > US$ 48 28,059 20,059 4,605 < US$ 5 - US$ 15 > 62, < US$ 1 - US$ 5 > 98, < US$ 1 43, Total 232,335 1, Total General 349, En general, los montos promedio otorgados por el sistema cooperativo en su conjunto son similares a los otorgados por el sistema de Cajas Municipales, no obstante, estos créditos se encuentran influenciados por el promedio de créditos comerciales otorgados por las cooperativas que conforman el primer grupo. En este sentido, si se comparan únicamente los créditos MES y de Consumo otorgados por el sistema CAC, se encuentra que el promedio de crédito otorgado es inferior a los créditos promedios otorgados por las instituciones microfinancieras (ver Gráfico N 5). Gráfico Nº 5: Crédito Promedio Instituciones Microfinancieras y CAC Millones de US$ 1,600 1,400 1,200 1, CMAC EDPYMES CRAC CAC MES Consumo Total De este modo, se observa que estas entidades, vienen cubriendo una porción de la población que no es atendida por el sistema financiero tradicional. El 92% de los socios del sistema cooperativo mantiene un crédito inferior al promedio otorgado por las empresas microfinancieras existentes. Esto se explica porque los créditos en estas entidades son otorgados, en la mayoría de los casos, en función a los aportes que
14 tenga el socio (no existiendo un aporte mínimo) y no únicamente en función a un análisis de la capacidad de pago de los socios y/o a los tipos de garantía con que estos cuenten. De otro lado, la mayor profundidad lograda por las CAC se ha visto favorecida por el hecho que estas entidades han sido capaces de identificar nichos de mercado, donde no existe mayor competencia, más aún en el mercado de Lima. Otro factor que explica el acceso a estos nichos es la estructura misma de una entidad cooperativa, donde los clientes son también dueños de la empresa, lo cual crea incentivos a los deudores para que cumplan con el pago de sus deudas, en tanto su incumplimiento podría generar la quiebra de la cooperativa y, con ello, la pérdida de la inversión realizada por ellos mismos mediante sus aportes y/o la eliminación de la única fuente de financiamiento a la cual estas personas tienen acceso. 4. SITUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LAS COOPERATIVAS DE AHORRO Y CREDITO El objetivo de esta sección es evaluar la viabilidad financiera de las CAC y los principales riesgos que enfrentan. Tal como se mencionó en la sección 3, los principales indicadores presentados han sido calculados para el sistema cooperativo en su conjunto y para cada uno de los grupos y subgrupos definidos, a fin de reducir el error generado por la influencia del tipo de asociados o del tamaño de las entidades. Tal como se mencionó antes, la información utilizada en el análisis es la información remitida por la FENACREP, al 31 de diciembre de 2002, la cual ha sido validada por la propia Federación. No obstante, debido al arbitraje regulatorio que realizan estas entidades y la débil supervisión que sobre ellas ejerce la Federación, las cooperativas han venido realizando un inadecuado manejo contable, por lo que la información financiera no refleja fielmente su situación. Se ha evidenciado una mayor incidencia de este hecho en las cooperativas abiertas que conforman el primer subgrupo. 19 Estos factores limitan en alguna medida las comparaciones que se realizan con los sistemas directamente supervisados por la SBS. 4.1 Indicadores de viabilidad financiera: rentabilidad y eficiencia La rentabilidad es importante para la formación de un capital suficiente para sostener un crecimiento futuro y afrontar shocks negativos, de modo tal que se asegure la viabilidad y continuidad de las empresas. Sin embargo, las cooperativas de ahorro y crédito, al ser entidades sin fines de lucro, no obtienen altas rentabilidades, siendo la utilidad total del sistema al 31 de diciembre de 2002 de US$ 4 19 De la revisión de informes realizados por la Federación a las CAC con activos mayores a US$ 48 millones, se ha evidenciado que algunas de estas entidades vienen registrando las pérdidas por malas colocaciones o inversiones realizadas, en cuentas por cobrar sin la respectiva provisión, hecho que les permite mejorar sus indicadores.
15 millones. Los indicadores de rentabilidad del sistema, que se muestran en el cuadro Nº 6, son bajos si se comparan con otras instituciones microfinancieras en el país o cooperativas en otros países. Así, se tiene que mientras el ROE (rentabilidad sobre patrimonio) y ROA (rentabilidad sobre activos) del sistema cooperativo fueron 3.9 y 1.3 por ciento, respectivamente, las Cajas Municipales presentaron indicadores de 25.1 y 3.6 por ciento, las Cajas Rurales de 8.3 y 1.1 por ciento y las EDPYMEs de 6.3 y 2.6 por ciento, respectivamente. En el análisis según los grupos de CAC definidos, en promedio las CAC abiertas muestran ligeramente mejores indicadores de rentabilidad que las CAC cerradas. En particular, las cooperativas cerradas de las fuerzas armadas y policiales fueron las menos rentables con respecto al patrimonio, con un ROE de 1.58 por ciento. Esto se explica por el hecho que estas cooperativas presentan un elevado patrimonio, al utilizar éste como su principal fuente de financiamiento. Por otro lado, las cooperativas cerradas relacionadas a empresas o centros de trabajo mantienen la mayor rentabilidad, medida en función al patrimonio y en función a sus activos, con indicadores de 4.54 por ciento y 2.39 por ciento, respectivamente. Cuadro Nº 6: Indicadores de Rentabilidad de las CAC de acuerdo al Tipo de Asociación De acuerdo al Tipo de Asociación Abiertas Gremios Empresas FFAA Sistema Utilidad Neta / Patrimonio (ROE) 4.70% 2.39% 4.54% 1.58% 3.89% Utilidad Neta / Activo Total (ROA) 1.14% 1.02% 2.39% 1.39% 1.33% Margen Financiero / Ingresos Financieros 66.50% 73.46% 69.67% 96.61% 70.79% Dentro de las CAC abiertas puede anotarse una gran dispersión en la rentabilidad, con indicadores ROE que van desde 1.57 por ciento, para las más grandes, hasta 8.25 por ciento para aquellas cuyos activos oscilan entre 1 y 5 millones de dólares (ver Cuadro N 7). La misma dispersión se observa si se analiza la rentabilidad respecto de los activos de estas entidades. Las CAC con activos menores a US$ 1 millón presentan un mayor margen financiero respecto de los ingresos financieros que las CAC abiertas con mayores niveles de activos, lo que se explicaría por la menor captación de depósitos que realizan estas entidades. Lo opuesto se observa en las cooperativas de mayor tamaño. En general, las CAC abiertas con activos entre US$ 5 y US$ 15 millones se muestran como las más rentables. Cuadro Nº 7: Indicador de Rentabilidad de las CAC Abiertas CAC Abiertas Nivel de Activos ( Millones de Dólares) > 48 < 5 15 > < 1 5 > < 1 CAC Abiertas Utilidad Neta / Patrimonio 1.57% 3.64% 8.25% 4.46% 4.70% Utilidad Neta / Activo Total 0.16% 1.61% 4.25% 2.75% 1.14% Margen Financiero / Ingresos Financieros 48.80% 79.74% 82.44% 85.58% 66.50%
16 Según los indicadores de eficiencia, tal como muestran los cuadros Nº 8, son las cooperativas abiertas las que, relativamente al resto, aparecen como más eficientes, con un ratio de gastos operativos sobre colocaciones brutas de 10.2 por ciento. De otro lado, dentro de las cooperativas cerradas, las cooperativas de las Fuerzas Armadas y Policiales muestran relativamente menor eficiencia, lo cual contribuiría también a explicar su menor rentabilidad. Estas CAC si bien mantienen el mayor margen financiero respecto de sus ingresos financieros (Cuadro Nº 6), se observa que los gastos operativos consumen más de lo obtenido a través de las operaciones propias de intermediación (Cuadro Nº 8). Asimismo, son las cooperativas relacionadas a centros de trabajo (empresas) también, quienes presentan un mejor indicador de eficiencia. Cabe señalar que estas cooperativas incurren en menores gastos operativos al operar en los locales de la empresa a la cual se encuentran relacionada, sin incurrir en gasto alguno por ello; asimismo, en algunos casos, los empleados que participan en este tipo de cooperativas, realizan sus labores dentro de sus obligaciones de trabajo con la empresa. Cuadro Nº 8: Indicadores de Eficiencia de las CAC de acuerdo al Tipo de Asociación De acuerdo al Tipo de Asociación Abiertas Gremios Empresas FFAA Sistema Gastos Operativos / Colocaciones 10.19% 16.75% 12.18% 32.81% 12.34% Gastos Operativos / Margen Financiero 83.38% 86.12% 65.65% % 84.72% Dentro del análisis de las CAC abiertas, las más grandes presentan el indicador gastos operativos respecto de las colocaciones a un dígito, muy por debajo del indicador obtenido a diciembre de 2002 por las Cajas Municipales (14.2 por ciento), Cajas Rurales (14 por ciento) y EDPYMEs (16 por ciento). Esto se podría explicar por las menores exigencias sobre las CAC para la realización de sus operaciones, aún cuando el volumen de estas operaciones es mayor al registrado por la mayor parte de las Cajas Municipales, Rurales y Edpymes. El Cuadro Nº 9 evidencia lo importante que representan los gastos operativos respecto a las colocaciones y al margen financiero para las CAC con activos menores a US$ 1 millón, poniendo en riesgo su viabilidad económica. Cuadro Nº 9: Indicador de Eficiencia para las CAC Abiertas Nivel de Activos ( Millones de Dólares) > 48 < 5 15 > < 1 5 > < 1 CAC Abiertas Gastos Operativos / Colocaciones 7.76% 9.57% 15.37% 22.67% 10.19% Gastos Operativos / Margen Financiero 55.99% 44.28% 54.92% 75.78% 83.38% 4.2 Riesgo institucional y de gestión Las CAC son entidades asociativas y son los socios quienes a través de la participación de la Asamblea General designan a sus representantes y a los miembros de sus órganos de gobierno. La Asamblea es el máximo organismo de gobierno y las decisiones que implican cambios importantes en las CAC, o que
17 afecta a sus órganos de gobierno, deben ser tomados en ella; lo cual genera una falta de oportunidad y celeridad en la toma de decisiones, en tanto que los procesos de convocatoria a las Asambleas son por lo general bastante largos y engorrosos. De otro lado, el hecho que los directivos de las CAC sean también socios, ocasiona que estos obtengan condiciones más ventajosas en el otorgamiento de créditos o captación de depósitos, lo cual si bien se encuentra prohibido en la normativa vigente, viene presentándose con regularidad en las diversas entidades, principalmente en las más pequeñas. Además, como se mencionó, el hecho que el capital social inicial de las cooperativas sea fijado en sus propios estatutos, así como la pobre administración de muchas de ellas, ha favorecido a que el número de empresas haya ido variando en los últimos años. 20 En este sentido, entidades no viables inician operaciones, sin embargo a los pocos meses de operación, se observa, que no pueden dar cumplimiento a las nuevas normas de supervisión (contar con un gerente, un contador Público, auditor interno, sistemas informáticos, cubrir los costos de la supervisión, entre otros). En el análisis de las CAC por grupos, tal como se muestra en el cuadro Nº 10, la importancia de los aportes de los socios es mayor para las cooperativas cerradas que para las abiertas, resaltando una vez más las cooperativas de las fuerzas armadas y policiales con un muy bajo nivel de intermediación financiera (depósitos sobre colocaciones). Sin embargo, si se evalúa el patrimonio respecto a las colocaciones brutas, para las CAC en general, el patrimonio representa una importante fuente de fondeo. Este indicador mantiene un nivel bastante elevado, mostrándose por encima del promedio registrado por las Cajas Municipales (21.4 por ciento), Cajas Rurales (20 por ciento) y Edpymes (47.9 por ciento). Cabe señalar, que para las CAC cerradas relacionadas a las fuerzas armadas y policiales y las relacionadas a centros de trabajo (empresas), existe un riesgo de gestión, en tanto al momento de otorgar créditos o captar depósitos (en el caso de las segundas), las condiciones otorgadas se muestran ventajosas, para los militares o policías de alto rango o para los directivos o gerentes de las empresas a las cuales las CAC se encuentran relacionadas. Cuadro Nº 10: Indicadores de Gestión de las CAC de acuerdo al Tipo de Asociación De acuerdo al Tipo de Asociación Abiertas Gremios Empresas FFAA Sistema Depósitos / Colocaciones Brutas % 75.59% 54.84% 1.20% 86.23% Patrimonio / Colocaciones Brutas 35.69% 72.11% 76.49% % 51.07% El cuadro Nº 11 muestra que dentro de las cooperativas abiertas, las CAC más grandes mantienen más depósitos que colocaciones, no dependiendo por ello del aporte de sus asociados y manteniéndose muy 20 Bajo la legislación actual, las CAC no requieren autorización de la SBS o de FENACREP para constituirse, ni están sujetas al requerimiento de un capital mínimo para operar.
18 alejado del indicador presentado por las Cajas Municipales y Cajas Rurales (78 por ciento). Asimismo, se observa que el patrimonio solo representa el por ciento de las colocaciones brutas, indicador que se encuentra por debajo del promedio de las Cajas Municipales, Rurales y Edpymes. Con respecto a los activos, las colocaciones de las CAC abiertas más grandes solo representan el 65%, en tanto estas entidades realizan otro tipo de inversiones con los recursos captados de sus socios diferentes a la colocación de créditos. El Cuadro Nº 11 evidencia también el hecho que cuanto más pequeña es la entidad, más dependencia mantiene de su patrimonio como fuente de fondeo. Cuadro Nº 11: Indicadores de Gestión para las CAC Abiertas Nivel de Activos ( Millones de Dólares) > 48 < 5 15 > < 1 5 > < 1 CAC Abiertas Depósitos / Colocaciones Brutas % 69.46% 50.69% 31.57% % Patrimonio / Colocaciones Brutas 15.75% 62.26% 68.13% 86.47% 35.69% 4.3 Riesgo crediticio La cartera atrasada del Sistema Cooperativo en su conjunto, representaba al 31 de diciembre de 2002 el 10.3 por ciento del total de colocaciones. Dicha morosidad del sistema cooperativo creció fuertemente hacia mediados de 2001, aunque ha regresado a los niveles que presentaba durante el año Por otro lado, la cobertura de provisiones de su cartera atrasada al 31 de diciembre de 2002 fue de por ciento, la cual entre el año 1999 y setiembre de 2002 venía oscilando entre 90 y 100. Gráfico Nº 6: Evolución de los Principales Indicadores de Cartera MOROSIDAD COBERTURA 14% 120% 14% 13% 13% 115% 110% 12% 105% 12% 11% 11% 100% 95% 10% 90% Dic-99 Feb-00 Abr-00 Jun-00 Ago-00 Oct-00 Dic-00 Feb-01 Abr-01 Jun-01 Ago-01 Oct-01 Dic-01 Feb-02 Abr-02 Jun-02 Ago-02 Oct-02 Dic-02 Dic-99 Feb-00 Abr-00 Jun-00 Ago-00 Oct-00 Dic-00 Feb-01 Abr-01 Jun-01 Ago-01 Oct-01 Dic-01 Feb-02 Abr-02 Jun-02 Ago-02 Oct-02 Dic-02 Dentro del análisis de las cooperativas cerradas llama la atención que son las cooperativas de las fuerzas armadas y policiales, las que presentan mayor morosidad (12.0 por ciento), y la menor cobertura de provisiones (92.9 por ciento), pese a mantener casi el 100 por ciento de sus cartera con créditos de consumo. De otro lado, son las cooperativas cerradas de centros de trabajo (empresas) las que mantienen mejores indicadores de riesgo crediticio, con la menor morosidad (5.8 por ciento) y mejor cobertura de provisiones (152.0 por ciento) de todo el sistema cooperativo. Esto se explica por el hecho
19 que las cooperativas relacionadas a empresas otorga principalmente créditos de consumo, los cuales son descontados directamente de las planillas de sueldo de los asociados (ver Cuadro Nº 12). Cuadro Nº 12: Principales Indicadores de Créditos para las CAC de acuerdo al Tipo de Asociación De acuerdo al Tipo de Asociación Abiertas Gremios Empresas FFAA Sistema Morosidad 10.98% 7.35% 5.79% 12.03% 10.32% Cobertura de Provisiones % % % 92.90% % Tal como muestra es cuadro Nº 13, las cooperativas abiertas mantienen una morosidad de por ciento, siendo las más grandes las menos morosas y las que mantienen la mayor cobertura de provisiones. Estos dos indicadores no reflejan la real situación de la cartera de créditos de estas entidades, en tanto estas 3 cooperativas no vienen registrando la real cartera atrasada con que cuentan cancelando su cartera atrasada contra cuentas por cobrar, las cuales mantienen sin provisiones. Al 31 de diciembre de 2002, estas tres entidades mantenían cuentas por cobrar por US$ 18 millones. Cuadro Nº 13: Principales Indicadores de Créditos para las CAC Abiertas Nivel de Activos ( Millones de Dólares) > 48 < 5 15 > < 1 5 > < 1 CAC Abiertas Morosidad 8.82% 15.55% 13.66% 14.17% 10.98% Cobertura de Provisiones % % 81.64% 96.20% % De otro lado, comparando las CAC con las instituciones que conforman el sistema financiero, el sistema cooperativo mantiene la más alta morosidad; sin embargo, mantienen una provisión respecto a la cartera atrasada superior al sistema de EDPYMEs (103.7 por ciento) y financieras (96.3 por ciento). No obstante, como se mencionará estos indicadores calculados para el sistema CAC, se encuentran fuertemente influenciados por las 3 cooperativas abiertas más grandes, visto el volumen de su cartera de créditos, las cuales, no reportan la real situación de su cartera. Sin embargo, cabe señalar que este tipo de cooperativas, al no formar parte del sistema financiero, y no encontrarse directamente supervisadas por la Superintendencia de Banca y Seguros, no pueden acogerse a los programas de Rescate Financiero Agropecuario (RFA), lo que ha permitido a las instituciones financieras directamente supervisadas mejorar sus indicadores de calidad de cartera de colocaciones. Cuadro Nº 14: Principales Indicadores Financieros de Calidad de Cartera BANCOS FINANCIERAS CMACs * CRACs EDPYMEs CACs Morosidad 7.58% 8.12% 4.13% 8.89% 7.57% 10.32% Cobertura de Provisiones % 96.33% % % % % * Incluye CMPC Lima
20 Las cooperativas vienen especializándose principalmente en créditos de consumo y en segundo término en créditos MES, con excepción de las 3 cooperativas abiertas más grandes, donde se presenta una mayor participación en créditos comerciales. Esto puede apreciarse en el gráfico Nº 7. En este sentido, el promedio de crédito comercial de las CAC abiertas con activos mayores a US$ 48 millones es de US$ 32 mil, superior a los créditos promedio comerciales otorgados por los sistemas de Cajas Municipales (US$ 18 mil), Cajas Rurales (US$ 14 mil) y Edpymes (US$ 17 mil). Gráfico Nº 7: Estructura de la Cartera de Acuerdo al Tipo de Crédito CAC de acuerdo a Asociación CAC Abiertas de acuerdo a su Tamaño Millones de US$ 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Millones de US$ 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0% Abiertas Gremio Empresas FFAA Sistema > 48 < 5-15 > < 1-5 > < 1 Comercial MES Consumo Hipotecario Comercial MES Consumo Hipotecario De otro lado, respecto a los sectores económicos atendidos por las CAC, como se observa en el gráfico Nº 8, es el sector comercio el que concentra la mayor participación de los créditos, seguido por el sector industria y servicios. Las cooperativas más grandes mantienen el 16% de su cartera al sector industria, lo cual explica en parte el alto crédito promedio comercial que mantienen estas entidades. Gráfico Nº 8: Destino del Créditos por Sectores Económicos CAC de acuerdo a Asociación CAC Abiertas de acuerdo a su Tamaño Millones de US$ 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Abiertas Gremio Empresa FFAA Sistema Industria Comercio Agricultura Servicios Otros 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% > 48 < 5-15 > < 1-5 > < 1 Industria Comercio Agricultura Servicios Otros 4.4 Riesgo de liquidez: patrimonio y grado de diversificación de las fuentes de fondeo. Los Fondos Disponibles ascienden a US$ 48 millones y representan el 15 por ciento del total de activos del sistema cooperativo. Como muestra el cuadro Nº 15, a pesar del hecho que las CAC abiertas intermedian mucho más los depósitos de sus asociados, son las CAC cerradas, y especialmente aquellas de las fuerzas armadas y policiales, las que mantienen un mayor porcentaje de fondos disponibles sobre depósitos. De otro lado, los adeudados del sistema participan con el 4 por ciento del pasivo, siendo los bancos locales y en menor medida otras instituciones financieras (Cofide) las empresas que las proveen