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Timestamp: 2016-10-24 10:57:40
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Matched Legal Cases: ['Artículo 35', 'Artículo 36', 'Artículo 38', 'Artículo 39', 'Artículo 40', 'Artículo 41', 'Artículo 42', 'Artículo 43', 'Artículo 44', 'Artículo 46', 'Artículo 47', 'Artículo 48', 'Artículo 49', 'Artículo 5', 'Artículo 53', 'Artículo 54', 'Artículo 55', 'Artículo 57', 'Artículo 59', 'artículo 44', 'artículo 44', 'artículo 44', 'artículo 44', 'Artículo 35', 'e contrario', 'Artículo37', 'artículo 55', 'Artículo 38', 'artículo 37', 'Artículo 39', 'Artículo 40', 'artículo 52', 'Artículo 42', 'Artículo 43', 'artículo 37', 'artículo 53', 'artículo 51', 'Artículo 44', 'artículo 37', 'Artículo 46', 'Artículo 47', 'Artículo 48', 'Artículo 49', 'Artículo50', 'Artículo 5', 'artículo52', 'Artículo 53', 'Artículo 54', 'artículo 46', 'artículo 46', 'artículo 46', 'artículo 14', 'artículo 14', 'artículo 54', 'artículo 14', 'Artículo 55', 'Artículo 57', 'Artículo58', 'Artículo 59', 'Artículo 35', 'artículo 37']

ORDEN ECO/2012/2003, de 1 de julio, por la que se autoriza a MEFF Sociedad Rectora de Productos Financieros Derivados de Renta Fija, S.A., Sociedad Unipersonal, como Entidad de Contrapartida Central y la modificación de su Reglamento
ORDEN ECO/2012/2003, de 1 de julio, por la que se autoriza a MEFF Sociedad Rectora de Productos Financieros Derivados de Renta Fija, S.A., Sociedad Unipersonal, como Entidad de Contrapartida Central y la modificación de su Reglamento	ORDEN ECO/2012/2003, de 1 de julio, por la que se autoriza a MEFF Sociedad Rectora de Productos Financieros Derivados de Renta Fija, S.A., Sociedad Unipersonal, como Entidad de Contrapartida Central y la modificación de su Reglamento Mis Leyes
ORDEN ECO/2012/2003, de 1 de julio, por la que se autoriza a MEFF Sociedad Rectora de Productos Financieros Derivados de Renta Fija, S.A., Sociedad Unipersonal, como Entidad de Contrapartida Central y la modificación de su Reglamento Estado	:
MINISTERIO DE ECONOMÍA	TíTULO II De la función de entidad de contrapartida central para operaciones sobre valores de renta fijaCAPÍTULO 1 La entidad de contrapartida central para operaciones sobre valores de renta fijaArtículo 35. GeneralArtículo 36. Definiciones.CAPÍTULO 2 Miembros de la Entidad de Contrapartida CentralArtículo 38. Requisitos y funciones.Artículo 39. Derechos y obligaciones.Artículo 40. Contenido mínimo de los contratos entre miembros y METE RECAPÍTULO 3 ClientesArtículo 41. Requisitos.Artículo 42. Derechos y obligaciones.Artículo 43. Contenido mínimo del contrato entre los Miembros y sus Clientes.CAPÍTULO 4 Sistema de registro de la Entidad de Contrapartida CentralArtículo 44. ProcedimientosCAPÍTULO 5 Control de riesgos: Ajuste Diario a Precios de Mercado, garantías, límites y sistema de liquidación de efectivosArticulo 45. Ajuste Diario a Precios dedicado.Artículo 46. Tipos de garantíasArtículo 47. Límites.Artículo 48. Régimen de determinación y constitución de las garantíasArtículo 49. Liquidación de efectivos.CAPÍTULO 6 Incidencias y reclamacionesArtículo 5l. Procedimiento de reclamaciones y procedimiento arbitral.CAPÍTULO 7 Asentimientos y ejecución de garantíasArticulo 52. Incumplimiento delas obligaciones de miembros.Artículo 53. Inmmplimiento de clientesCAPÍTULO 8Prenda de valores y ejecución de la prendaArtículo 54. Prenda de valores y ejecución de la prendaCAPÍTULO 9 DirectoresArtículo 55. Cirm1aresCAPITULO 10 Régimen económicoArtículo Régimen económico de MEFF RFArtículo 57. Comisiones de MEFFRF.CAPÍTULO II HorariosArtículo 59. Horarios.ANEXO 1 AL TÍTULO II
ORDEN EC0/2012/2003, de 1 de julio, por la que se autoriza a METE Sociedad Rectora de Productos Financieros Derivados de Renta Fija, S. A, Sociedad Unipersonal, como Entidad de Contrapartida Central y la modificación de su Reglamento.
Vista la documentación presentada por METE Sociedad Rectora de Productos Financieros Derivados de Renta Fija, S.A-, Sociedad Unipersonal, solicitando al amparo del artículo 44 ter, en relación con el 59.2, de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en la redacción establecida por la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, autorización como Entidad de Contrapartida Central y de modificación de su Reglamento.
Resultando que la Comisión Nacional del Mercado de Valores, previo informe del Banco de España, se pronuncia favorablemente en relación con la autorización como Entidad de Contrapartida Central de METE Sociedad Rectora de Productos Financieros Derivados de Renta Fija, S.A., Sociedad Unipersonal, no planteando objeción alguna.
Resultando que la modificación del Reglamento de METE Sociedad Rectora de Productos Financieros Derivados de Renta Fija, S.A., Sociedad Unipersonal, que tiene por objeto regular la actividad de contrapartida central, ha sido informada favorablemente por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, el Banco de España y las Comunidades Autónomas competentes en la materia.
Considerando que conforme al artículo 44 ter de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, la autorización de una entidad de contrapartida central corresponde al Ministro de Economía a propuesta de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Así mismo, el citado artículo 44 ter, en relación con el 59.2 de la misma Ley, establece que el Reglamento de ese tipo de entidad será aprobado por el Ministro de Economía, previo informe de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, el Banco de España y de las Comunidades Autónomas cuyos Estatutos de Autonomía les reconozcan competencias en materia de regulación de centros de contratación de valores.
Considerando que la solicitud y documentación presentadas, así como los requisitos exigidos para estas entidades, se adecuan a lo exigido en el artículo 44 ter, en relación con el 59.2, de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en la redacción establecida por la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero,
Este Ministerio, a propuesta de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, previos informes favorables del Banco de España y de las Comunidades Autónomas de Cataluña, País Vasco y Comunidad Valenciana, hace suya la propuesta elevada por el organismo supervisor con todos sus hechos y consideraciones jurídicas. En consecuencia, ha resuelto autorizar a METE Sociedad Rectora de Productos Financieros Derivados de Renta Fija, S.A, Sociedad Unipersonal, como Entidad de Contrapartida Central y la modificación de su Reglamento, que deberá ser publicada en el "Boletín Oficial del Estado,
Madrid, 1 de julio de 2003. El Vicepresidente Segundo del Gobierno para Asuntos Económicos y Ministro de Economía, P.D. (O.M. ECO/2498/2002, 3 de octubre, B.O.E. de 10 de octubre de 2002). El Secretono de Estado de Economía, Luis de Guindos Jurado.
MODIFICACIóN DEL REGLAMENTO DE MEFF RENTA FIJA ENTIDAD DE CONTRAPARTIDA CENTRAL
TíTULO II De la función de entidad de contrapartida central para operaciones sobre valores de renta fija
CAPÍTULO 1 La entidad de contrapartida central para operaciones sobre valores de renta fija
Artículo 35. General
35.1. El presente Título regula el funcionamiento de la Entidad de Contrapartida Central para operaciones sobre valores de renta fija, habiéndose dictado en virtud de lo dispuesto en los artículos Cometer, 59.2 y 59.7 de la Ley del Mercado de Valores.
35.2. La Entidad de Contrapartida Centrales METE Sociedad Rectora de Productos Financieros Derivados de Renta Fija, SA- (MEFF RE).
35.3. El presente Título incluirá un Anexo porcada categoría de Activo Subyacente y tipo de Operación admitido a registro en la Entidad de Contrapartida Central. El Anexo deberá definir con claridad y precisión, al menos, los siguientes extremos:
a) Caracterización completa del Activo Subyacente y tipo de Operación admitido a registro.
b) Forma de liquidación de las Operaciones.
c) Miembros y Clientes con acceso al registro.
d) Reglas del cálculo de la Garantía Diaria.
e) Activos aceptados como Garantía y su forma de materialización.
Asimismo, el Anexo definirá, si las hubiera, las particularidades del Régimen aplicable en caso de incumplimiento de Miembros y Clientes y Límites de concentración de riesgos para Miembros y Clientes.
35.4. El desarrollo de lo dispuesto en este Título E se efectuará por medio de las Circulares que MEFF RF emita de acuerdo con el Reglamento.
Los términos definidos a continuación tendrán el significado que se atribuye a cada uno de ellos cuando se utilicen en el presente Título y en la regulación de desarrollo, salvo que del contexto se infiera otra cosa:
Activo Subyacente: Valores de renta fija objeto de las Operaciones a las que se refiere el presente Título.
Ajuste Diario a Precios de Mercado: Recoge la variación diaria en cada Cuenta debida a la variación de la diferencia entre el valor del Activo Subyacente a precios de mercado y el valor del efectivo en las Operaciones pendientes de liquidar. Se calcula a nivel de Cuenta y puede ser a favor o en contra del Miembro o Cliente.
Anexo: Se refiere a cada uno de los Anexos a este Título E del Reglamento, donde se precisan determinados aspectos relativos a la actividad de contrapartida central llevada por METE RF con relación a los distintos Activos Subyacentes y tipo de Operación admitidos a registro.
Autoridad Competente: La Comisión Nacional del Mercado de Valores y el Banco de España, en el ámbito de sus respectivas competencias. También se considerarán Autoridad Competente respecto de lo dispuesto en los artículos 38.La) 40.f) y g) y 43.6 de este Reglamento, las que en cada caso resulten serlo.
Cámara: Entidad de Contrapartida Central regida por METE RE.
Cerrar (una Posición): Realizar una Operación opuesta, u otro negocio jurídico de signo exactamente contrario, a otra que ha sido registrada en MEFF RE, es decir realizar una Operación de compra con las mismas características que una Operación de venta previamente registrada, y viceversa.
Cliente: Persona física o jurídica que participa en la Entidad de Contrapartida Central a través de un Miembro Liquidador.
Cliente Incumplidor: Un Cliente respecto del que MEFF RF ha realizado una declaración formal de Incumplimiento.
Contrapartida: Función de la Entidad de Contrapartida Central en virtud de la cual ésta se interpone entre las panes de una Operación, conviniéndose en Vendedor frente al Comprador y en Comprador frente al Vendedor, asumiendo los derechos y obligaciones inherentes a la Operación desde el momento del Registro de la Operación.
Cuenta: Registro contable en el que se anotan las Operaciones realizadas por su titular, las Posiciones abiertas que resultan de las mismas y las Garantías Diarias exigibles y constituidas.
Depósitos en Garantía o Garantías: Impone de garantías exigidas por MEFF RF cuya función es cubrir los riesgos que TIFF RE asume por las Operaciones registradas en cada Cuenta.
Día Hábil: Aquel día establecido como tal en el calendario que METE RE publique por Circular.
Gestión del Incumplimiento: Actuaciones de METE RE en una situación de incumplimiento de un Miembro Liquidador o de un Cliente que tiene por objeto cumplir sus obligaciones de Actividad de Contrapartida Central con el resto de Miembros y Clientes. La actuación será normalmente cerrar, por pone de METE RE, aquellas Posiciones que han quedado descubiertas como consecuencia del incumplimiento.
Instrumento Financiero: Cualquier valor o instrumento financiero derivado.
Miembro Incumplidor: Un Miembro respecto del que METE RE ha realizado una declaración formal de Incumplimiento.
Miembro Liquidador o Miembro: Participante en la Entidad de Contrapartida Central que responde frente a ella del cumplimiento de las obligaciones inherentes a las Posiciones registradas en sus cuentas y las de sus Clientes, en los términos y condiciones del presente Reglamento y su regulación complementaria.
Operación: Compraventa, simple o doble, de valores de renta fija, o cualquier otro acto o negocio jurídico por el que se producen anotaciones en las Cuentas.
Posición Abierta: Operaciones registradas en las Cuentas que están pendientes de liquidación. También llamada Posición.
Registro: Acto por el que METE RF anota los datos de una Operación en las Cuentas correspondientes de su sistema con el fin de dar Contrapartida y exigir Garantías.
Sesión: Período en el que METE RE acepta Registros durante un Día Hábil.
Supervisor de la Cámara: Empleado de METE RF que desempeña la función de vigilar el ordenado desarrollo del Registro de Operaciones, aplicando el Reglamento.
Artículo37. Funciones de la Entidad de Contrapartida Central
37.1. METE RE actuará como Entidad de Contrapartida Central para las Operaciones sobre valores de renta fija negociadas en mercados de valores o sistemas de negociación o negociadas por otros medios entre los Miembros liquidadores y/o Clientes. Así, una vez se proceda al Registro en METE RF de una Operación, los derechos y obligaciones. derivados de dicha Operación para las partes intervinientes se entenderán automáticamente llevados, mediante la inclusión de METE RE como Contra partida, surgiendo nuevos derechos y obligaciones de y frente a ésta y extinguiéndose los que hasta ese momento existieran entre los Miembros Liquidadores o Clientes que hubieran celebrado la Operación en su origen.
37.2. A efectos de proceder al desarrollo de la función de Contra partida prevista en el presente Título, METE RE celebrará los oportunos acuerdos con los mercados y plataformas o sistemas en los que se negocien las Operaciones objeto de dicha función, así como con los organismos y entidades encargados de la compensación y liquidación de las mismas. En dichos acuerdos se procederá a la regulación de las comunicaciones que habrán de realizarse entre el mercado o sistema de negociación de las Operaciones y MEFF RE, y entre los organismos o entidades encargados de la compensación y liquidación y TIFF RF. Así mismo, en estos acuerdos, se establecerán las especialidades en los procedimientos a seguir en la negociación y liquidación de las Operaciones y en la resolución de las incidencias que puedan surgir en la misma. Estos acuerdos deberán ser autorizados por las Autoridades Competentes.
37.3. Las funciones de MEFF RE como Entidad de Contrapartida Central para Operaciones de Renta Fija son:
a) Organizar, dirigir y ordenar la Entidad de Contrapartida Central, procurando la máxima eficacia en el funcionamiento de la misma y tomar todas aquellas decisiones, en el ámbito que le es propio, que conduzcan a una mejora en el funcionamiento de la Entidad de Contrapartida Central.
b) Registrar en las Cuentas de los Miembros y Clientes aquellas Operaciones que le sean notificadas y sean aceptadas por TIFF RF de acuerdo con el presente Reglamento, las Circulares y los acuerdos con los mercados y plataformas o sistemas en los que se negocien las Operaciones, así como con los organismos y entidades encargados de la compensación y liquidación de las mismas.
c) A resultas de la novación a que se refiere el apartado 37.1 de este Artículo, convenirse en Comprador frente al Vendedor y en Vendedor frente al Comprador, en todas y cada una de las Operaciones registradas conforme al Reglamento, de tal manera que el Comprador y el Vendedor originarios cesarán de tener derechos y obligaciones recíprocas, pasando a tenerlos frente a METE RF exclusivamente.
d) Calcular y exigir diariamente el impone de las Garantías.
fe En el Ejercicio de las funciones de dirección, ordenación, gestión y supervisión de la Entidad de Contrapartida Central, publicar Circulares que desarrollen el presente Reglamento y que serán de obligado cumplimiento para todos los intervinientes, solicitando a las Autoridades Competentes su no oposición a las mismas en los términos del artículo 55.
g) Promover modificaciones del presente Reglamento, solicitando las autorizaciones oportunas.
h) En general, cumplir y hacer cumplir el presente Reglamento y la normativa que afecte a la Entidad de Contrapartida Central, incluidas las Circulares que se dicten en desarrollo de aquél.
37.4. METE RE sólo registrará Operaciones en las condiciones permitidas en el presente Reglamento.
37.5. METE RF no será responsable de los daños y perjuicios que pueda sufrir cualquier Miembro o Cliente derivados de una situación de caso fortuito o fuerza mayor o, en general, de cualquier hecho en el que no haya mediado dolo o culpa grave por su pone o por pone de alguno de sus empleados.
CAPÍTULO 2 Miembros de la Entidad de Contrapartida Central
Artículo 38. Requisitos y funciones.
38.1. Los participantes en la Entidad de Contrapartida Central con responsabilidad directa frente a ella se denominan Miembros Liquidadores. Los Miembros Liquidadores deben cumplir en todo momento los siguientes requisitos:
a) Ser una entidad del tipo de las mencionadas en el número 1 del artículo 37 de la Ley del Mercado de Valores, lo que se acreditará presentando la correspondiente certificación expedida por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, por el Banco de España o por la autoridad competente en cada caso.
b) Celebrar un contrato con METE RE, aceptando sus reglas de actuación y funcionamiento en los términos del presente Reglamento.
c) Constituir una Garantía General a favor de METE RF con el fin de garantizar en todo momento el cumplimiento de sus obligaciones de constitución y mantenimiento de las Garantías relativas a Posiciones abiertas y de todo tipo de liquidaciones de efectivos respecto de las obligaciones con MEFF RF en los plazos estipulados de acuerdo con las Circulares que se publiquen a estos efectos.
d) Tener una cuenta de valores abierta en el depositario central o entidad encargada de la compensación o liquidación del Activo Subyacente correspondiente a las Operaciones objeto de contrapartida por pone de MEFF RE.
e) Tener una cuenta de efectivo en la entidad u organismo en el que se proceda a la liquidación de las Operaciones relativas al Activo Subyacente referido en el apartado anterior o, de carecer de tal cuenta, haber suscrito un acuerdo de domiciliación de pagos y cobros con otra entidad que sí tenga dicha cuenta.
fe Estar provisto de los recursos técnicos y humanos necesarios para desempeñar adecuadamente sus funciones, recursos estos que se podrán determinar por METE RF mediante las correspondientes Circulares.
g) Contar con unos recursos propios de, al menos, cien millones de euros (O 100.000.000). METE RF podrá establecer, mediante Circular, fórmulas de garantía para que entidades cuyos recursos propios sean inferiores a la cifra establecida puedan incorporarse como, o seguir siendo, Miembros Liquidásemos, siempre que cumplan con el resto de requisitos establecidos.
38.2 Las funciones propias del Miembro Liquidador son las siguientes:
a) Mantener Cuentas en la Entidad de Contrapartida Central, por cuenta propia o por cuenta de Clientes.
b) Responder frente a MEFFEIF del cumplimiento de las obligaciones resultantes de Operaciones registradas en la Entidad de Contrapartida Central, tanto por cuenta propia como por cuenta de sus Clientes.
c) Realizar el pago o cobro a MEFF RE de todas aquellas liquidaciones en efectivo, que no correspondan a compraventas del Activo Subyacente.
38.3. Los Miembros de la Entidad de Contrapartida Central pueden actuar en nombre y por cuenta propios o en nombre y por cuenta de sus Clientes; en este último caso, cuando actúen por cuenta de Clientes, bastará con que notifiquen a la Entidad de Contrapartida Central la identificación del Cliente. En caso de que actuasen en nombre propio y por cuenta de sus Clientes, los derechos y obligaciones frente a METE RE surgirán, exclusivamente, a favor y en contra del Miembro, sin perjuicio de las relaciones que éste pueda tener con sus referidos Clientes, a quienes represente indirectamente, y de las normas legales y reglamentarias que deba cumplir respecto de la protección de los intereses de estos últimos.
38.4. Podrán participar, asimismo, frente a MEFFEIF como Miembros, a efectos de lo dispuesto en el presente Capítulo, las entidades encargadas de la depositaría central de valores autorizadas por su normativa a asumir riesgos y otras cámaras de contrapartida central. En tales casos, los derechos y obligaciones de los referidos Miembros especiales se asimilarán a los propios de los Miembros Liquidásemos, recogiéndose en los oportunos acuerdos que MEFF RE celebre al efecto con las correspondientes entidades el marco de dichos derechos y obligaciones, que podrá incluir la exención de alguno de los requisitos recogidos en el presente artículo; los referidos acuerdos requerirán la aprobación de la Comisión Nacional del Mercado de Valores en los términos legal y reglamentariamente establecidos.
En todo caso, METE RF podrá rechazar la participación de aquellas entidades que no admitan, en términos de reciprocidad, la participación de METE RE en sus sistemas.
Artículo 39. Derechos y obligaciones.
39.1. Los derechos de los Miembros Liquidásemos de la Entidad de Contrapartida Central, sin perjuicio de otros que pudieran derivarse del presente Reglamento, de su Contrato con METE RENTA RF o de la legislación aplicable, son:
a) Solicitar el Registro de Operaciones en la Entidad de Contrapartida Central por cuenta propia o de sus Clientes, en su caso.
b) Recibir información de la Entidad de Contrapartida Central en igualdad con el resto de Miembros.
c) Recibir información relativa a las Operaciones registradas en sus Cuentas.
d) Recibirlos impones de Ajuste Diario a Precios de Mercado correspondientes a las Operaciones registradas en la Entidad de Contrapartida Central, en su caso.
e) Obtener el cumplimiento por parte de MEFF RE de la liquidación de las Operaciones registradas en sus Cuentas, todo ello de acuerdo con el presente Reglamento y las Circulares publicadas al efecto.
fe Presentar sus reclamaciones por los procedimientos establecidos en el presente Reglamento y en su Contrato con MEFF RE.
39.2. Las obligaciones de los Miembros Liquidadores de la Entidad de Contrapartida Central, sin perjuicio de otras que pudieran derivarse del presente Reglamento, de su Contrato con MEFF RENTA RF o de la legislación aplicable, son:
a) Cumplir y hacer cumplir el presente Reglamento, las Circulares que se emitan en su desarrollo y el contrato suscrito con MEFF RE.
b) Comunicara MECERÍAIS información exigible respecto así mismos o a sus Clientes, en su caso.
c) Pagar los impones de Ajuste Diario a Precios de Mercado correspondientes a las Operaciones registradas en la Entidad de Contrapartida Central.
d) Pagarlas comisiones correspondientes.
e) Cumplir para con MEFF RE con la liquidación de las Operaciones registradas en sus Cuentas, todo ello de acuerdo con el presente Reglamento y las Circulares publicadas al efecto.
fe Constituir y mantener, con los ajustes procedentes, las Garantías precisas, en su caso.
g) En el caso de actuar por cuenta de Clientes, cumplir con las obligaciones descritas en e), a), e) y fe por cuenta de sus Clientes.
Artículo 40. Contenido mínimo de los contratos entre miembros y METE RE
El contenido mínimo de los Contratos a celebrar entre MEFF RE y los Miembros Liquidadores incluirá lo siguiente:
a) El Contrato reconocerá el derecho del Miembro a actuar como tal en la Entidad de Contrapartida Central, de acuerdo con el Reglamento y las Circulares.
b) El Miembro aceptará que, en lo no previsto expresamente en el Contrato, se aplicará lo dispuesto en el Reglamento del Mercado y las Circulares.
c) El Miembro declarará conocer en su integridad el Reglamento del Mercado, la normativa legal aplicable a dicho Mercado y a las Operaciones que se pueden registrar en la Entidad de Contrapartida Central, las Cir colores que METE RF emita, así como el hecho de la novación de todas las Operaciones que se registren en la Entidad de Contrapartida Central en los términos del presente Reglamento.
e) La aceptación anterior se extenderá a cualquier modificación o adición que cualquier autoridad competente pueda imponer, así como a las modificaciones que METE RE pueda introducir en el futuro con la autorización de las autoridades competentes. Las modificaciones o adiciones no podrán entrar en vigor antes de ser comunicadas por escrito a los Miembros. El contrato estipulará el derecho de separación del Miembro como consecuencia de las modificaciones citadas.
fe El Miembro del Mercado se comprometerá a comunicar a METE RE, inmediatamente y por escrito, cualquier modificación sustancial de sus estatutos, su naturaleza o estructura jurídica o su situación financiera y, especialmente las que afecten a los requisitos para ser Miembro de la Entidad de Contrapartida Central.
El Miembro se comprometerá también a comunicar a MEFF RE las informaciones relativas a las Operaciones por cuenta propia o concernientes a alguno de sus Clientes si las Autoridades Competentes u otras autoridades con competencia para solicitar información a MEFF RF lo exigiesen, o para la salvaguardia de la integridad de la Entidad de Contrapartida Central o del Mercado en general.
g) METE RF podrá trasmitir información relativa a un Miembro del Mercado a las autoridades u organismos de tutela del Miembro que se lo soliciten. En la medida que sea posible, METE RF comunicará el contenido de dicha información al Miembro afectado.
h) El Miembro aceptará expresamente los procedimientos disciplinarios y de ejecución de Garantías que se contemplen en el presente Reglamento y en las Circulares.
i) El Miembro se comprometerá a celebrar un contrato con cada uno de sus Clientes antes de solicitar la apertura de la cuenta del Cliente en la Entidad de Contrapartida Central, copia del cual deberá remitirse a MEFF RE.
j) El Miembro se comprometerá a obtener de sus Clientes la aceptación de las disposiciones del Reglamento del Mercado y de las Circulares.
k) El Miembro se comprometerá a constituir y mantener, con los ajustes procedentes, las Garantías que se establezcan para acceder a la condición de Miembro y las correspondientes a las Posiciones propias en el Mercado.
1) El Miembro aceptará que en caso de que METE RF declare formalmente el incumplimiento del Miembro, se aplicará lo dispuesto en el artículo 52 de este Reglamento y en el Anexo del mismo correspondiente a cada Activo Subyacente.
m) El Miembro aceptará que, en caso de incumplir alguna de sus obligaciones, METE RE realizará la Gestión del Incumplimiento de conformidad con las normas y procedimiento aplicados por el organismo encargado de la liquidación del Activo Subyacente, incluyendo la resolución o rectificación de las Operaciones en las que el Miembro haya intervenido.
n) El Miembro se comprometerá a obtener de sus Clientes los Depósitos en Garantía correspondientes a las Posiciones tomadas por estos y a transferirlos a MEFF RE en la forma que se establezca por Circular.
u El Miembro se declarará responsable solidario de la constitución y mantenimiento, con los ajustes procedentes, de Depósitos en Garantía por pone de sus Clientes.
o) El Miembro será responsable frente a MEFF RF del cumplimiento o pago relativo de todas las obligaciones inherentes a las Operaciones registradas en METE RE por cuenta propia o por cuenta de sus Clientes.
El Miembro deberá comunicar a MEFF RE a través de qué entidad realizará los cobros y pagos correspondientes a las liquidaciones de las operaciones registradas.
A los efectos del cumplimiento de sus obligaciones, el Miembro autorizará a MEFF RE, de forma irrevocable, para dar instrucciones al depositario central o entidad encargada de la compensación o liquidación de los valores o efectivo correspondiente a cada Operación a fin de que, en la fecha en que cada Operación registrada en METE RF deba liquidarse, se carguen o abonen, según proceda, en la cuenta del Miembro Liquidador los valores, o el efectivo que corresponde a fin de que el Miembro Liquidador y METE RF cumplan recíprocamente con las Operaciones registradas en METE RF en las referidas fechas. No obstante la actuación de METE RE se adecuará a las normas específicamente aplicables a los distintos sistemas de liquidación de los Activos Subyacentes.
p) El Miembro se comprometerá a comunicar a MEFF RE inmediatamente el incumplimiento por pone de alguno de sus Clientes de sus obligaciones, indicando, si METE RF los solicitara, la plena identidad de su Cliente y datos que consten en el Contrato Miembro-Cliente.
q) METE RF podrá comprobar, por los medios oportunos, el cumplimiento por pone del Miembro de sus obligaciones conforme al Reglamento y éste deberá facilitar dicha comprobación.
El Miembro se comprometerá a cumplir sus obligaciones financieras pendientes para con MEFF RE y, en su caso, sus Clientes, incluso después de cesar, por cualquier causa, como Miembro.
El Miembro exonerará a MEFF RF y a la entidad que actúe como Depositario Central o entidad encargada de la gestión del sistema de compensación y liquidación de los valores o efectivo correspondientes a las Operaciones de cualquier responsabilidad, en la medida en que MEFF RE y las demás entidades hayan cumplido con las normas y procedimiento aplicables en cada momento.
r) El Miembro y METE RF aceptarán el sometimiento de los conflictos que pudieran surgir en relación con la interpretación, validez o cumplimiento del Contrato a arbitraje de derecho conforme a las previsiones de la Ley española de Arbitraje de Derecho Privado, renunciando a cualquier otro fuero que les pudiera corresponder.
Los Clientes de METE RF que lo soliciten, podrán tener Cuenta abierta en METE RE en la que se procederá al Registro de las Operaciones del presente Título, siempre que reúnan los siguientes requisitos:
b) Tener una cuenta de valores abierta en la entidad encargada de la compensación o liquidación del Activo Subyacente correspondiente a las Operaciones objeto de Contrapartida por pone de TIFF RE.
c) Tener una cuenta de efectivo en la entidad u organismo en el que se proceda a la liquidación de los efectivos asociados a las Operaciones relativas al Activo Subyacente referido en el apartado anterior o, de carecer de tal cuenta, tener suscrito un acuerdo de domiciliación de pagos y cobros con otra entidad que sí tenga dicha cuenta.
d) Tener firmado un Contrato de Cliente con un Miembro Liquidador.
Artículo 42. Derechos y obligaciones.
42.1. Los derechos de un Cliente con Cuenta abierta en METE RE a través de un Miembro, sin perjuicio de otros que pudieran derivarse del presente Reglamento, de su Contrato con el Miembro o de la legislación aplicable, son:
a) Solicitar el Registro de Operaciones en la Entidad de Contrapartida Central.
b) Recibir información relativa a las Operaciones registradas en su cuenta.
c) Exigir del Miembro Liquidador el estricto cumplimiento de las disposiciones del presente Reglamento, y formular reclamaciones por los procedimientos en él establecidos.
d) Recibir, en su caso, el impone del Ajuste Diario a Precios de Mercado correspondiente a su Posición en la Entidad de Contrapartida Central.
e) Obtener el cumplimiento de la liquidación de las Operaciones registradas en sus Cuentas, todo ello de acuerdo con el presente Reglamento y las Circulares publicadas al efecto.
f) Presentar sus reclamaciones por los procedimientos establecidos en el presente Reglamento y en su Contrato con el Miembro Liquidador.
Estos derechos son relativos a Operaciones registradas en la Entidad de Contrapartida Central, y no son aplicables a las relaciones exclusivas entre el Cliente y el Miembro ajenas al ámbito de este Reglamento.
Los derechos del Cliente, relativos al cobro de efectivo, derivados del Registro en la Entidad de Contrapartida Central, lo son con respecto a su Miembro, de tal modo que cuando MEFF RF deba pagar efectivo a un Cliente, lo hará poniendo los fondos a disposición del Miembro Liquidador en favor del Cliente.
42.2 Las obligaciones de un Cliente con Cuenta abierta en MEFF RE a través de un Miembro, sin perjuicio de otros que pudieran derivarse del presente Reglamento, de su Contrato con el Miembro o de la legislación aplicable, son:
a) Cumplir en todos sus términos el presente Reglamento, las Circulares que se emitan en su desarrollo y el Contrato suscrito con el Miembro.
b) Pagar, en su caso, el impone del Ajuste Diario a Precios de Mercado correspondiente a su Posición en la Entidad de Contrapartida Central.
c) Cumplir con la liquidación de las Operaciones registradas en sus Cuentas, todo ello de acuerdo con el presente Reglamento y las Circulares publicadas al efecto.
d) Pagarlas comisiones correspondientes a cada Operación.
e) Constituir y mantener, con los ajustes procedentes, las Garantías precisas, en su caso.
Artículo 43. Contenido mínimo del contrato entre los Miembros y sus Clientes.
43.1. El contenido mínimo del contrato a suscribir entre los Miembros y sus Clientes constará de lo siguiente (sin perjuicio del cumplimiento de cualquier otro requisito legal o reglamentario que sea de aplicación):
a) Razón social, domicilio y Número de Identificación Fiscal del Miembro y justificación de la representación. b) Nombre o razón social, domicilio y Número de Identificación Fiscal del Cliente. Si el firmante es por representación, justificación de la misma. c) Número de cuenta asignado al Cliente. d) Declaración del Cliente de conocer y aceptar este Reglamento, las Circulares y demás normativa, aplicables en cada momento, sin restricciones ni reservas, obligándose a respetarlos estrictamente. Será obligación del Miembro asegurarse de que el Cliente recibe copia de la referida normativa, en caso de que se lo solicite, y de que efectivamente la conoce, si no la solicitara.
43.2. Además, el contrato deberá contener las siguientes previsiones:
a) El Cliente deberá declarar que conoce que METE RF realiza funciones de Contrapartida en las Operaciones que se registren en la Entidad de Contrapartida Central, y que acepta la novación establecida en el artículo 37 de este Reglamento. Por tanto, registrada una Operación, METE RF se convertirá en Comprador frente al Vendedor y en Vendedor frente al Comprador. b) El Cliente se comprometerá a constituir y ajustar las Garantías que correspondan a las Operaciones registradas en su Cuenta. c) El Cliente aceptará que en caso de que METE RF declare formalmente el incumplimiento del Cliente, se aplicará lo dispuesto en el artículo 53 de este Reglamento y en el Anexo del mismo correspondiente a cada Activo Subyacente. d) El Cliente aceptará que, en caso de incumplir alguna de sus obligaciones, MEFFRIZ realizará la Gestión del Incumplimiento de conformidad con las normas y procedimientos aplicados por el organismo encargado de la liquidación y compensación del Activo Subyacente, incluyendo la resolución o rectificación de las Operaciones en las que el Cliente haya intervenido. e) El Cliente aceptará que el Miembro tiene derecho a limitar el riesgo o a establecer límites a las Operaciones del Cliente. Una vez establecidos los límites, el Cliente, vendrá obligado a respetarlos, asumiendo la responsabilidad frente al Miembro por cuantos daños y perjuicios puedan producirse en caso de excederlos. f) El Cliente aceptará que el Miembro tiene derecho a solicitar a METE RE que restrinja al Cliente de forma inmediata el registro de nuevas Operaciones. La solicitud a MEFF RF de aplicar este derecho por pone del Miembro vendrá acompañada con una copia de la comunicación al Cliente de esta circunstancia.
43.3. Respecto de las Comisiones, deberá recogerse lo que sigue:
a) Las Comisiones cargadas por METE RE serán las recogidas en la tarifa de METE RF que esté vigente en cada momento, de las que se dará conocimiento al Cliente a la firma del Contrato. b) Las Comisiones cargadas por el Miembro al Cliente serán las que hayan acordado libremente entre ambos.
43.4. Respecto de la liquidación de las Operaciones en el depositario central o entidad encargada de la compensación y liquidación de los valores, se preverá como sigue:
a) El Cliente deberá comunicar a MEFF RE a través de qué entidad realizará los cobros y pagos correspondientes a las liquidaciones de las operaciones registradas. b) A los efectos del cumplimiento de sus obligaciones, el Cliente autorizara a MEFF RE, de forma irrevocable, para dar instrucciones al depositario central o entidad encargada de la compensación o liquidación de los valores o efectivo correspondiente a cada Operación a fin de que, en la fecha en que cada Operación registrada en METE RF deba liquidarse, se carguen o abonen, según proceda, en la cuenta del Cliente los valores, o el efectivo que corresponde a fin de que el Cliente y METE RE cumplan recíprocamente con las Operaciones registradas en TIFF RF en las referidas fechas.
43 ' 5 ' Respecto de los Pagos derivados del Registro en la Entidad de Contrapartida Central, se preverá como sigue:
a) El Cliente autorizará al Miembro para que realice en su nombre los pagos, cobros y movimientos de valores que resulten de la participación del Cliente en la Entidad de Contrapartida Central.
b) El Cliente se comprometerá al pago de comisiones y liquidaciones, incluida la correspondiente al Ajuste Diario a Precios de Mercado, por las Operaciones registradas en su Cuenta en la Entidad de Contrapartida Central.
c) El Miembro se comprometerá al pago al Cliente de las liquidaciones recibidas de METE RF correspondientes a las Operaciones registradas en la Cuenta del Cliente.
43.6. En lo que se refiere a comunicaciones y transmisión de información se incluirá lo siguiente:
"El Cliente da su consentimiento para que su nombre y Número de Identificación Fiscal, que figuran en el presente contrato, y las circunstancias relativas a las Operaciones realizadas por el mismo sean comunicados a las Autoridades Competentes o a otras autoridades con competencia para solicitar información a METE RE o al Miembro, por TIFF RE, o por el Miembro, si fuesen requerido por éstas
43.7. Habrá un pacto de exoneración de responsabilidad como sigue:
"El Cliente exonera al Miembro y a METE RE de cualquier daño o perjuicio que pudiera sufrir por causa de caso fortuito o fuerza mayor. Asimismo, exonera de responsabilidad al depositario central y al organismo de compensación y liquidación de las Operaciones en que el Cliente intervenga, en tanto hayan cumplido con lo dispuesto en el Convenio que han celebrado con MEFF RF a efectos de gestionar la contrapartida central por METE RF."
43.8. Existirá una cláusula sobre Reclamaciones, con el siguiente texto:
Intervención previa de METE RE.
Para la resolución de reclamaciones del Cliente contra el Miembro
 contra METE RE, previamente a cualquier acción administrativa, arbitral
 judicial, el Cliente se dirigirá por escrito a METE RE, en el domicilio social de la misma, identificando, en su caso, al Miembro frente al que tiene la reclamación y describiendo con detalle ésta y los hechos que la fundamenten.
METE RE, en un plazo no superior a 15 días naturales, tratará de que ambas panes lleguen a un acuerdo.
Si transcurrido dicho plazo, no se hubiese logrado un acuerdo entre las panes, METE RF lo hará constar por escrito, el cual remitirá a ambas panes y a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, haciendo constar, en su caso, si el Miembro ha actuado o no correctamente y proponiendo una solución a la reclamación
43.9. Optativamente, podrá incluirse lo siguiente:
"El Cliente y el Miembro acuerdan someter todas las discrepancias que puedan surgir entre ellos o del Cliente con METE RE aun procedimiento de Arbitraje Derecho en la forma y términos comprendidos en el artículo 51.4 del Reglamento, que se da aquí por reproducido a todos los efectos, obligándose a cumplir el laudo arbitral que se dicte."
CAPÍTULO 4 Sistema de registro de la Entidad de Contrapartida Central
Artículo 44. Procedimientos
44.1. La Entidad de Contrapartida Central registrará aquellas raciones sobre Activos de Renta Fija cuyo Registro le sea solicitado de acuerdo con los procedimientos que para cada caso se establezcan en los Anexos a este Reglamento y las Circulares de desarrollo de los mismos.
44.2. Las Circulares que se refieran a procedimientos de registro, deberán reflejar los pactos alcanzados por la Entidad de Contrapartida Central con los sistemas de negociación y con los organismos encargados de la compensación y liquidación de las Operaciones objeto de registro. En el caso de que las Operaciones para las que se solicite registro sean Operaciones acordadas directamente entre Miembros Liquidásemos o entre estos y Clientes o entre los propios Clientes entre sí, la Entidad de Contrapartida Central establecerá el procedimiento a seguir por los Miembros y los Clientes para solicitar el Registro de las Operaciones.
44.3. Una vez se proceda al Registro en METE RE de una Operación, los derechos y obligaciones derivados de dicha Operación para las panes intervinientes se entenderán automáticamente llevados, mediante la inclusión de METE RF como Contrapartida, surgiendo nuevos derechos y obligaciones de y frente a ésta y extinguiéndose los originarios, en los términos del artículo 37 de este Reglamento.
44.4. METE RF llevará un Registro de las Operaciones que resulte transparente y auditable externamente con carácter permanente. El Registro de las Operaciones deberá permitir identificar toda la vida de una Operación, desde que se registra por primera vez hasta que se liquida, garantizando asimismo que se pueda relacionar directamente una Operación registrada en TIFF RF con el origen de ésta, bien sea una operación proveniente de un sistema de negociación bien sea una Operación acordada directamente entre dos entidades con acceso a la Entidad de Contrapartida Central, y con el Registro de la misma Operación en el sistema de liquidación. METE RF establecerá por Circular la información mínima que debe contener el sistema de registro.
44.5. METE RE comunicará a los Miembros las Operaciones registradas en cada una de sus Cuentas tanto propias como de sus Clientes periódicamente durante la Sesión. Para ello, MEFF RE pondrá a disposición de los Miembros la información relevante en archivos informáticos accesibles por medios electrónicos.
44.6. METE RF comunicará a los Miembros, no más tarde del inicio de cada Sesión de Registro y mediante ficheros informáticos accesibles por medios electrónicos la información siguiente:
a) Operaciones anotadas en sus Cuentas Propias y en las de sus Clientes detallando el Activo Subyacente, precio de la Operación y vencimiento de la misma.
b) Importe del Ajuste Diario a Precios de Mercado de las Operaciones registradas en cada Cuenta.
c) Garantías Diarias efectivamente constituidas y nuevas Garantías Diarias exigidas en relación con la Posición de cada Cuenta.
44.7. Las anotaciones en el registro no serán modificadas por METE RE, excepto para cancelar las mismas al vencimiento o liquidación de Operaciones y en los siguientes supuestos:
a) Errores materiales evidentes aceptados por las partes.
b) Traspaso de todos los registros de la Cuenta de un Cliente por transferencia a otra Cuenta del mismo Cliente pero con distinto Miembro, bien a petición escrita del Cliente, o por las circunstancias previstas en el presente Reglamento.
c) Modificaciones debidas a traspaso por transmisión o subrogación legal de todo o pone de una Cuenta de un Cliente o de un Miembro a otro.
d) Otros casos no contemplados en este artículo, previa autorización de la V.
En todo caso, TIFF RF podrá exigir la documentación justificativa que estime precisa para poder realizar las modificaciones que se soliciten.
Excepto por las modificaciones del apartado a), que serán sin cargo alguno, METE RE facturará las modificaciones que realice de acuerdo a los precios publicados en la tarifa de comisiones.
CAPÍTULO 5 Control de riesgos: Ajuste Diario a Precios de Mercado, garantías, límites y sistema de liquidación de efectivos
Articulo 45. Ajuste Diario a Precios dedicado.
METE RF calcula el Ajuste Diario a Precios de Mercado diariamente, al menos al final de las Sesión. Se calcula a nivel de Cuenta y puede ser a favor o en contra del Miembro o Cliente. MEFF RF establecerá por Circular el método de cálculo del Ajuste Diario a Precios de Mercado.
El impone del Ajuste Diario a Precios de Mercado podrá incorporarse a las Garantías Diarias, de acuerdo con lo que se establezca en el Anexo correspondiente a cada Activo Subyacente y tipo de Operación.
Artículo 46. Tipos de garantías
46.1. METE RE podrá exigir los siguientes tipos de garantías a los Miembros Liquidadores y a los Clientes que estarán segregadas de aquellas Garantías constituidas de acuerdo con lo establecido en el Título 1 del presente Reglamento:
a) Garantía General: Los Miembros Liquidásemos deberán depositar una Garantía General mínima con carácter previo al Registro de Operaciones en la Entidad de Contrapartida Central. El impone de dicha Garantía General ascenderá a las cantidades que se establezcan por Circular para cada Activo Subyacente respecto del que el Miembro está facultado para actuar. Estas cantidades podrán ser distintas para los Miembros Liquidadores que únicamente actúen como tales para sus propias Operaciones, de las exigidas a Miembros Liquidadores que actúen adicional o exclusivamente para Clientes.
b) Garantías Diarias: Serán calculadas por MEFF RF para las cuentas propias de los Miembros Liquidásemos y las de sus Clientes para las Posiciones derivadas de las Operaciones registradas de acuerdo con los procedimientos establecidos en los Anexos y Circulares de desarrollo de éstos. METE RE requerirá estas Garantías al Miembro Liquidador y a los Clientes, a través del Miembro Liquidador, quien es responsable de su constitución en tiempo y forma establecidos.
c) Garantías Extraordinarias: Serán calculadas por METE RE y se requerirán a los Miembros Liquidadores y Clientes por circunstancias excepcionales de fluctuación de precios de los Activos Subyacentes o por tratarse de Posiciones que METE RE estime de alto riesgo. MEFF.RF establecerá mediante Circular los casos en que dichas Garantías Extraordinarias serán exigidas.
46.2. Las Garantías constituidas a favor de METE RF garantizan frente a MEFF RF todas las cantidades que sean debidas a METE RE por el Cliente o el Miembro obligado a constituirlas, en relación con las
raciones registradas en sus Cuentas.
46.3. Los activos aceptados como Garantía y su forma de materia Tasación serán determinados en el Anexo correspondiente a cada Activo Subyacente y tipo de Operación admitido a registro.
46.4. METE RE no será el beneficiario final de los rendimientos que las Garantías constituidas puedan generar ni soportará costes asociados a las mismas.
46.5. METE RF podrá compensar las cantidades líquidas vencidas y exigibles que le adeuden los Clientes o los Miembros con las cantidades que adeude al Cliente o Miembro por cualquier concepto de los establecidos en el Título U del presente Reglamento, así como con las cantidades que haya recibido de los mismos por virtud de las Garantías constituidas en relación al Título U del presente Reglamento.
Artículo 47. Límites.
METE RF impondrá a los Miembros Liquidadores los límites siguientes:
a) Capacidad de Registro (Límite Operativo Diario): Cada Miembro Liquidador tendrá asignado un límite de incremento de riesgo durante una Sesión de Registro. El consumo de la Capacidad de Registro se calculará aplicando el algoritmo de cálculo de las Garantías Diarias a la Posición de cada Cuenta del Miembro Liquidador y de sus Clientes, en tiempo real. Este límite será función de la calificación crediticio del Miembro Liquidador y podrá ser aumentado aportando Garantía General adicional o mediante otras formas de ampliación que se establezcan por Circular, medio por el que se establecerán igualmente las reglas de su determinación.
b) Límite a la Posición Abierta: Cada Miembro Liquidador tendrá asignado un límite de riesgo máximo de la Posición abierta por cuenta propia más la de sus Clientes en función de sus recursos propios. METE RF calculará al menos una vez al día, al cierre de la Sesión de Registro ' el consumo de este límite para cada Miembro Liquidador. El Límite a la Posición Abierta podrá incrementarse mediante la aportación de Garantía General adicional o mediante otras formas de ampliación que se establezcan por Circular, medio por el que se establecerán igualmente las reglas de su determinación.
c) Límite de concentración de riesgos: Los Anexos de cada Activo Subyacente y tipo de Operación podrán fijar límites de concentración de riesgos para determinados Activos Subyacentes.
Artículo 48. Régimen de determinación y constitución de las garantías
48.1. En el momento en que METE RF registra una Operación, nace la obligación del Cliente y del Miembro intervinientes de suministrar a METE RF la Garantía Diaria de acuerdo con lo dispuesto en el presente Reglamento.
48.2. Para el cálculo del impone de la Garantía Diaria de una Cuenta o de un conjunto de Cuentas pertenecientes a un mismo titular, MEFF RF simulará el coste total de liquidar todas las Operaciones registradas para ese titular, realizando el análisis de la carrera.
De acuerdo al análisis de la carrera, el riesgo de una Posición tendrá en cuenta conjuntamente todas las Operaciones cuyo Activo Subyacente sea el mismo o cuyos Activos Subyacentes tengan una correlación significativa, de modo que, ante una única variación del precio del Activo Subyacente, las Operaciones de la carrera variarán de precio de forma coherente. Por lo tanto, el riesgo de una carrera podrá ser menor que
la suma del riesgo individualizado de cada Operación individual incluida en la carrera.
Por otro lado, una vez obtenido el coste de cierre para cada Activo Subyacente, si para alguno de ellos la simulación resultase en un impone positivo de cierre, éste podrá compensar los impones negativos resultantes para otros Activos Subyacentes, siempre dentro de la misma cartera.
48.3. El cálculo se basará en modelos de valoración reconocidos. El detalle de los modelos, los valores de variación para el cálculo del riesgo de la carrera y todos los parámetros que se utilicen en el cálculo serán publicados por MEFF RF para cada Activo Subyacente mediante la correspondiente Circular.
48.4. Los Miembros no podrán compensar entre sí las Posiciones de los distintos Clientes.
48.5. Las Garantías Diarias deben suministrarse en la forma prevista en el Anexo correspondiente a cada Activo Subyacente y tipo de Operación y en la fecha y antes de la hora límite que METE RE establezca por Circular. En el caso que la hora límite para la constitución de Garantías Diarias sea posterior a la de inicio de la Sesión, durante este periodo, el Miembro verá reducida su Capacidad de Registro en el impone de Garantías pendiente de depositar.
48.6. Excepcionalmente, METE RE podrá calcular las Garantías Dio nos de forma distinta a la descrita en el Anexo de este Reglamento cuando, a juicio de la propia MEFF RE, ello fuera necesario para la salvaguardia de METE RE. En estos casos:
a) METE RE pondrá inmediatamente en conocimiento de la Comisión Nacional del Mercado de Valores esta circunstancia, justificando adecuadamente las razones que motivaron la decisión de modificar el procedimiento de cálculo de las Garantías exigidas.
b) METE RF se lo comunicará a continuación, y antes del inicio de la sesión siguiente, a los Clientes y Miembros, quienes desde ese momento estarán obligados a constituir las Garantías Diarias por el impone que MEFF RE determine.
Artículo 49. Liquidación de efectivos.
49.1. Por regla general, la liquidación de efectivos derivados de las Operaciones registradas en METE RF se realizará a través de las cuentas que Miembros y Clientes tengan en la entidad encargada de la compensación y liquidación o depositario central del activo subyacente; la liquidación de efectivos derivados de los conceptos que METE RE carga o abona como consecuencia de la actividad de contrapartida central se efectuará directamente a METE RE a través de los Miembros. No obstante lo anterior, para determinadas Operaciones o Activos Subyacentes podrán establecerse particularidades sobre el anterior régimen general que se especificarán en el Anexo correspondiente.
49.2. Los conceptos de liquidación que pueden efectuarse en efectivo por METE RE, en su función de Actividad de Contrapartida Central, serán los siguientes:
a) Ajustes Diarios a Precios de Mercado en el caso que para algún producto se separase de las Garantías Diarias, lo que se establecería en el Anexo correspondiente.
b) Garantías en aquellos casos en los que se establezca en el Anexo correspondiente.
d) Liquidaciones a vencimiento en aquellos productos que las tengan, lo que se establecería en el Anexo correspondiente.
e) Liquidaciones por incumplimiento.
49.3. La liquidación de efectivos a realizar por METE RF tendrá lugar por compensación multilateral de los saldos acreedores y deudores de efectivo de cada Miembro Liquidador.
49.4. La liquidación de efectivos se producirá mediante cargos y abonos en las cuentas de tesorería abiertas en el Banco de España por los Miembros Liquidadores o en las cuentas de tesorería que mantengan en el Banco de España otras entidades financieras designadas para tal motivo. En este último caso, el Miembro Liquidador que designa a otra entidad para que realice la liquidación de efectivos por su cuenta y la entidad designada deberán comunicar por escrito a METE RE esta circunstancia. La entidad designada se obligará a aceptar los cargos y abonos que le sean domiciliados.
49.5. Los cargos y abonos citados en el párrafo anterior serán por el saldo neto de todas las Cuentas de cada Miembro. Este saldo neto se agregará al saldo neto de los productos acogidos al Título 1 de este Reglamento.
49.6. MEFF RE arbitrará fórmulas que aseguren la realización de todos los pagos en caso de insuficiencia de fondos en alguna Cuenta. En ese
caso, las restituciones de fondos que procedan podrán hacerse mediante ejecución de los Depósitos en Garantía que la entidad con insuficiencia e fondos pueda haber constituido, cierre de Operaciones registradas en las Cuentas Propias del Miembro Liquidador Incumplidor, u obtenerse por las vías legales que METE RF estime oportunas, informándose oportunamente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, todo ello de acuerdo con lo dispuesto en los artículos 52, 53 y 54 de este Reglamento.
CAPÍTULO 6 Incidencias y reclamaciones
Artículo50. Resolución de incidencias.
50.1. METE RF designará un Supervisor de la Entidad de Contra partida Central, que velará por el ordenado desarrollo del Registro, y resolverá en primera instancia las incidencias que se presenten en el Registro, aplicando el Reglamento y normas de desarrollo.
50.2. Existirá una Comisión de Resolución de Incidencias para resolver las disputas sobre el Registro cuando el reclamante no esté conforme con la decisión del Supervisor de la Entidad de Contrapartida Central.
50.3. Los componentes de la Comisión de Resolución de Incidencias serán nombrados por el Consejo de Administración de METE RE, de forma que estén representados los Miembros y METE RE, sin perjuicio de que eventualmente estén representadas otras personas o entidades con interés en el funcionamiento de la Entidad de Contrapartida Central. El número de representantes de los Miembros deberá ser, al menos, la mitad más uno de los componentes de dicha Comisión.
50.4. Cualquier disconformidad con el Registro de una Operación deberá notificarse a MEFF RF antes del inicio de la Sesión del Día Hábil posterior a aquel en que se realizó el Registro. En caso contrario, se entenderá de pleno que se aceptan de conformidad todas las Operaciones que se hayan registrado, tal como se reflejan en el sistema de anotaciones o Registro de MEFF RF.
50.5. Cuando un Miembro o Cliente no esté de acuerdo con el Registro de Operaciones relativo a sus cuentas, el Supervisor de la Entidad de Contrapartida Central se encargará de investigar para determinar el origen del desacuerdo.
Una vez localizado el origen del desacuerdo, el Supervisor de la Entidad de Contrapartida Central determinará a quién es imputable. Si el fallo fuera imputable a METE RE, ésta se encargará de regularizar la situación de inmediato; sin embargo, si el fallo fuera imputable al Miembro, se le invitará a que lo compruebe. Si el Miembro acepta la decisión del Supervisor de la Entidad de Contrapartida Central, aceptará las consecuencias que se deriven naturalmente de ella; en caso contrario, la disputa permanecerá en suspenso y se seguirá según lo dispuesto en el siguiente apartado.
50.6. Planteada una disputa, se iniciará un proceso amigable de solución con el Supervisor de la Entidad de Contrapartida Central ' que se terminará antes del inicio de la siguiente Sesión. Si en ese plazo no fuera posible resolverla, la decisión del Supervisor de la Entidad de Contra partida Central será ejecutada inmediatamente. Si el Miembro o el Cliente no estuvieran de acuerdo con la decisión del Supervisor de la Entidad de Contrapartida Central, podrán continuar el procedimiento de reclamación de la siguiente manera:
a) Solicitando a la Comisión de Resolución de Incidencias que revise y, en su caso, modifique la decisión del Supervisor.
b) Si, una vez tomada la decisión por la Comisión de Resolución de Incidencias, el Miembro o el Cliente mantuvieran su reclamación, podrán someter la cuestión a arbitraje de derecho, en los términos previstos en el Reglamento.
50.7. En los casos de disputa, el Cliente o el Miembro estará obligado a constituir, cautelarmente, los Depósitos en Garantía y a cumplir, también de forma consolar, con las liquidaciones y peticiones de Garantías que METE RF señale y con las liquidaciones de los Activos Subyacentes en el tiempo y forma previstos al efecto por el organismo encargado de la liquidación como si la reclamación no se hubiera producido.
Artículo 5l. Procedimiento de reclamaciones y procedimiento arbitral.
51.1. En caso de que un Miembro o un Cliente tenga alguna queja
 reclamación frente a un Miembro o frente a MEFF RE, previamente
 cualquier acción administrativa, arbitral o judicial, el Cliente se dirigirá por escrito a MEFF RE, identificando, en su caso, al Miembro frente al que tiene la reclamación y describiendo con detalle ésta y los hechos que la fundamenten.
51.2. El procedimiento de resolución de reclamaciones entre Miembros y Clientes será el que debe constar en el contrato entre el Miembro y el Cliente, tal como se establece en el presente Título.
51.3. En caso de no estar de acuerdo con lo dispuesto por METE RE, el Cliente o el Miembro podrán iniciar el arbitraje previsto en el párrafo siguiente, en un plazo de quince (15) días naturales contados a partir de la notificación de MEFF RE de no haber alcanzado el acuerdo entre las panes, y comunicarán el inicio del procedimiento de arbitraje a MEFF RE.
51.4. Para la resolución de cuantos conflictos pudieran surgir en el desenvolvimiento de la Entidad de Contrapartida Central, renunciando a cualquier fuero que pudiera corresponderles, las partes implicadas someterán dichas cuestiones a arbitraje de derecho que se regulará conforme a las previsiones de la Ley Española de Arbitraje de Derecho Privado de 15 de diciembre de 1.988. Se nombrará un árbitro de común acuerdo entre las panes y, si esto no fuera posible, cada una de las partes designará a un arbitro y estos árbitros, a su vez, designarán a un tercero, que actuará como Presidente. En caso de que una de las panes no designara un árbitro dentro del plazo de los cinco (5) Días Hábiles, siguientes a la comunicación a MEFF RE de la iniciación del procedimiento de arbitraje, el árbitro que designe la pone que sí lo haya hecho se entenderá que es aceptado como árbitro por la pone que ha renunciado a su derecho a nombrarlo, por lo que el arbitraje se efectuará por sólo un árbitro. La designación se comunicará por algún medio que deje constancia de su recepción al árbitro o árbitros, para su aceptación. Si el árbitro o árbitros no hubiesen aceptado por escrito ante quien los designó, en el plazo de quince (15) días naturales a contar desde el siguiente a su notificación, se entenderá que no aceptan el nombramiento. Por tanto, en el supuesto de haber designado cualquiera de las panes un árbitro y éste no aceptara tal designación, la pone correspondiente contará con un último plazo de cinco (5) Días Hábiles para designar un nuevo árbitro. Una vez aceptadas por el árbitro o árbitros las designaciones efectuadas, dispondrán de un plazo de veinte (20) días naturales para emitir el laudo arbitral.
El procedimiento arbitral se sustanciará en Barcelona.
Las panes se obligan expresamente a cumplir el laudo arbitral que se dicte.
CAPÍTULO 7 Asentimientos y ejecución de garantías
Articulo 52. Incumplimiento delas obligaciones de miembros.
52.1. Cuando un Miembro Liquidador sea incapaz, o existan indicios fundados de que será incapaz de cumplir sus obligaciones respecto a alguna Operación o respecto a las obligaciones establecidas en el Reglamento, MEFF RF podrá declarar formalmente el incumplimiento del Miembro.
Antes de tomar esta medida, MEFF RE habrá consultado, si fuera posible, a las Autoridades Competentes, a las plataformas de negociación y a las entidades encargadas de la compensación y liquidación donde opera dicho Miembro en relación a las Operaciones respecto de las que METE RE realiza actividad de contrapartida central. Tan pronto como sea posible, una vez que METE RF haya tomado esta decisión con respecto al Miembro Liquidador, MEFF RF emitirá una comunicación formal de incumplimiento del Miembro Liquidador, y entregará una copia de dicha comunicación al Miembro Incumplidor, a las Autoridades Competentes, a los mercados y a los sistemas de negociación y de compensación y liquidación en los que se negocien, compensen o liquiden las Operaciones.
A requerimiento de las Autoridades Competentes METE RF hará pública la declaración formal de incumplimiento.
52.2. A efectos de adoptar la decisión de declarar el incumplimiento de un Miembro Liquidador, MEFF RE tomará en consideración si concurre alguna o algunas de las siguientes circunstancias:
a) La no constitución en tiempo y forma por pone del Miembro Liquidador de las Garantías Generales, Diarias o Extraordinarias, el impago de los impones de Ajuste Diario a Precios de Mercado o el impago en tiempo y forma de las comisiones o de cualquier otra cantidad debida a METE RF de acuerdo con el presente Reglamento, sus Anexos y las Circulares que los desarrollen.
b) La no constitución de las Garantías Diarias correspondientes a las Cuentas de sus Clientes, independientemente de que éstos hayan cumplido o no con dicha obligación frente al Miembro Liquidador.
c) La falta de liquidación del Activo Subyacente en el tiempo y forma previstos al efecto por el organismo encargado de tal liquidación, salvo que dicha falta de liquidación responda a cuestiones técnicas u organizativas del Miembro de acuerdo con lo establecido en el apartado 52.10.
d) El inicio de un procedimiento de Suspensión de Pagos o Quiebra (o cualquier otro de la misma naturaleza), bien en territorio español o en cualquier otra jurisdicción, en relación con el Miembro Liquidador, su sociedad dominante o con otra sociedad de su grupo con importancia económico financiera dentro del mismo, o se adopte, por una autoridad judicial o administrativa, una medida de carácter universal, prevista por la legislación española o de otro Estado, para la liquidación de una entidad o para su reorganización, que pretenda tener por efecto la suspensión de las órdenes de transferencia, o de los pagos que pueda o deba realizar el Miembro, o la imposición de limitaciones sobre los mismos.
e) La suspensión o expulsión del Miembro, su sociedad dominante o de otra de su grupo con importancia económico-financiera dentro del mismo, de un mercado, sistema de negociación, sistema de compensación y liquidación, Entidad de Contrapartida Central o Cámara de Compensación.
f) El conocimiento por pone de METE RF del incumplimiento de las liquidaciones de efectivo o valores en Operaciones que se liquiden en alguno de los organismos encargados de la compensación y liquidación, aunque dichas Operaciones no sean objeto de actividad de contrapartida por pone de METE RE.
g) Cualquier otro incumplimiento de sus obligaciones conforme al presente Título U del Reglamento, sus Anexos y a las Circulares que los desarrollen, que pueda generar un riesgo para la estabilidad económica de la Entidad de Contrapartida Central.
52.3. La declaración formal de incumplimiento producirá los siguientes efectos:
a) El contrato entre METE RE y el Miembro Incumplidor quedará resuelto.
b) La declaración formal de Incumplimiento o el incumplimiento de cualquiera de los Miembros intervinientes en una Operación frente a METE RF de las obligaciones que le corresponden de acuerdo con la normativa del sistema de liquidación correspondiente no exonerará a TIFF RF del cumplimiento de sus obligaciones frente a los demás Miembros y Clientes.
c) Todos los costes y gastos derivados de la gestión de un incumplimiento, de acuerdo con lo previsto en el presente artículo, deberán ser abonados a METE RF por el Miembro Incumplidor. METE RF realizará una liquidación de dicho coste de acuerdo a lo establecido en el artículo52.9.
52.4. Una vez declarado formalmente un Incumplimiento, MEFF RE, con el objeto de Gestionar el Incumplimiento, podrá tomar cualquiera de las siguientes medidas, siguiendo el orden, preferencias o reglas especiales que, en su caso, se establezcan en el Anexo correspondiente al Activo Subyacente de que se trate:
a) Restringir de forma inmediata el acceso a su registro de nuevas Operaciones y en consecuencia, su actuación como contrapartida en las mismas, a aquellos Miembros Liquidásemos que estuvieran en situación de incumplimiento.
b) Ejecutar total o parcialmente las Garantías de cualquier tipo constituidas por el Miembro Incumplidor.
c) Declarar una o más obligaciones del Miembro Liquidador como vencidas y a pagar inmediatamente.
d) Cerrar con cargo al Miembro Incumplidor, total o parcialmente, las Posiciones registradas en su Cuenta.
e) Imponer las penalizaciones económicas que METE RE haya establecido mediante Circular.
f) MEFF RE, en coordinación con las Autoridades Competentes, podrá tomar cualquier otra medida que se considere necesaria en relación con la operativo de la Entidad de Contrapartida Central, aunque no esté expía samente contemplada en el presente Reglamento.
52.5. La situación de Incumplimiento provocará, en relación con las Operaciones donde METE RE es contrapartida del Miembro Incumplidor ' unas consecuencias, que dependerán de la normativa legal referente a las Operaciones y/o los Activos Subyacentes y que estarán detalladas en los Anexos correspondientes. En aquellos casos en los que el Incumplimiento de un Miembro rompa el equilibro entre Posiciones compradoras y Posiciones vendedoras de la Entidad de Contrapartida Central, por cuanto METE RF debe seguir haciendo frente a sus obligaciones con el resto de Miembros y Clientes, MEFF RE procederá a Gestionar el Incumplimiento de forma que el equilibrio entre posiciones compradoras y vendedoras de la Entidad de Contrapartida Central se restablezca en el menor tiempo posible minimizando el riesgo. Para ello, METE RE, con cargo al Miembro Incumplidor, podrá:
a) Realizar cuantas Operaciones sean necesarias para restablecer el equilibrio entre las Posiciones no cubiertas, como consecuencia del incumplimiento, en la Entidad de Contrapartida Central, incluso negociando nuevas Operaciones, hasta el cierre definitivo de la Posición Abierta.
b) Realizar cuantas operaciones sobre Instrumentos Financieros sean necesarias, incluyendo operaciones de cobertura, con la finalidad de reducir los riesgos de las Posiciones Abiertas no cubiertas hasta su cierre o cobertura definitiva.
c) Obtener con cargo al Miembro Incumplidor cualquier tipo de asesoría o asistencia, profesional que METE RE pueda razonablemente requerir en relación a la Gestión del Incumplimiento, incluyendo el mandato de gestión del cierre de la Posición Abierta a otra entidad.
52.6. En lo que respecta al Miembro o Cliente cumplidor, METE RE, en circunstancias excepcionales, y ajenas a ella, podrá adelantar los compromisos existentes del modo que resulte más apropiado, a su discreción, o entregar Activos Subyacentes equivalentes al originariamente registrado en la Operación, todo ello en la medida en que lo permitan las normas del sistema de registro, compensación y liquidación del Activo Subyacente, y compensando adecuadamente al referido Miembro o Cliente, si fuera necesario.
52.7. En relación con las comunicaciones, información y deber de colaboración con las Autoridades en una situación de Incumplimiento, MEFF RE deberá:
a) Informar al Miembro Incumplidor a la mayor brevedad posible de las acciones tomadas por TIFF RF en relación a los apartados 52.4 y 52.5.
b) Colaborar plenamente con las Autoridades Competentes.
e) Cooperar en el intercambio de información con cualquier Mercado 0 Cámara de Compensación en relación con el Miembro Incumplidor y su patrimonio, y con cualquier Autoridad o cualquier Miembro que tenga un interés en relación con las circunstancias mencionadas en los aparta dos 52.1 y 52.2.
52.8. En caso de incumplimiento por pone de un Miembro que mantenga cuentas de Clientes, METE RE transferirá a otro u otros Miembros las Posiciones de los Clientes que mantuviera el Miembro incumplidor. Para efectuar la anterior transferencia, será preciso el acuerdo con el o los Miembros a cuyas Cuentas de Clientes se vayan a transferir las Posiciones y con los Clientes cuyas cuentas vayan a ser trasladadas. Para requerir dicho acuerdo, METE RE informará de la situación y del deseo de transferir, con indicación de a quiénes se transferirían las distintas cuentas, por cualquier medio de comunicación, luego confirmado por cana certificada, con acuse de recibo, dirigida a los Miembros y a los Clientes interesados. La carta a los Clientes se remitirá a la dirección postal que conste en la copia del Contrato entre el Miembro y Cliente que haya sido proporcionada a METE RF.
52.9. METE RE realizará una liquidación en los términos expresados en los siguientes apartados, sin perjuicio de las adaptaciones que se esta blezcan en el Anexo del Activo Subyacente que corresponda:
a) METE RF realizará la liquidación una vez haya terminado la Gestión del Incumplimiento, habiendo cerrado todas las Posiciones Abiertas del Miembro Incumplidor sobre las que TIFF RE ejerce actividad de Contrapartida y calculado todos los costes derivados del Incumplimiento.
b) Todos los gastos, costes y penalizaciones incurridos por cuenta del Miembro Incumplidor derivados del proceso de Gestión del Incumplimiento, se deducirán de las Garantías constituidas, o en su caso otros fondos aportados en virtud del Título II de este Reglamento, por el Miembro Incumplidor.
c) METE RF emitirá un certificado del saldo, deudor o acreedor del Miembro Incumplidor.
d) Si el certificado del saldo fuera a favor del Miembro, METE RE entregará al Miembro el impone de dicho saldo.
e) Si el certificado del saldo fuera a favor de METE RE, éste reclamará al Miembro el impone de dicho saldo.
52.10. En el caso de que se produzca una falta de liquidación del Activo Subyacente en el tiempo y forma previstos al efecto por el organismo encargado de tal liquidación, pero en el que METE RE entienda que dicha falta de liquidación responda a cuestiones técnicas u organizativas del Miembro que pueden solucionarse, METE RF podrá abstenerse de declarar el incumplimiento del Miembro, poniendo de inmediato los medios necesarios para que la liquidación de valores y efectivo en el sistema de compensación y liquidación de que se trate se lleve a cabo en la forma ordinaria, estando facultada para adoptar alguna de las medidas previstas en los apartados 52.4, 52.5, 52.6, 52.7 y 52.9 de este artículo. Todos los costes y gastos derivados de la gestión de la falta de liquidación deberán ser abonados por el Miembro Incumplidor.
Artículo 53. Inmmplimiento de clientes
53.1. Cuando un Cliente sea incapaz, o existan indicios fundados de que será incapaz, de cumplir sus obligaciones respecto a alguna Operación o respecto a las obligaciones establecidas en el Reglamento, METE RE podrá declarar formalmente el incumplimiento del Cliente.
Antes de tomar esta medida, METE RE habrá consultado, si fuera posible, a las Autoridades Competentes y a las plataformas de negociación y a las entidades encargadas de la compensación y liquidación donde opera dicho Cliente en relación a las Operaciones respecto de las que TIFF RF realiza actividad de contrapartida central. Tan pronto como sea posible, una vez que METE RE haya tomado esta decisión con respecto al Cliente, METE RF emitirá una comunicación formal de incumplimiento del Cliente, y entregará una copia de dicha comunicación al Cliente, a su Miembro Liquidador, a las Autoridades Competentes, a los mercados y a los sistemas de negociación y de compensación y liquidación en los que se negocien, compensen o liquiden las Operaciones.
A requerimiento de las Autoridades Competentes, METE RE hará pública la declaración formal de incumplimiento.
53.2. A efectos de adoptar la decisión de declarar el incumplimiento de un Cliente, MEFF RF tomará en consideración si concurre alguna o algunas de las siguientes circunstancias:
a) La no constitución en tiempo y forma por pone del Cliente de las Garantías Diarias o Extraordinarias, el impago de los importes de Ajuste Diario a Precios de Mercado o el impago en tiempo y forma de las comisiones o de cualquier otra cantidad debida a TIFF RE de acuerdo con el presente Reglamento, sus Anexos y las Circulares que los desarrollen.
b) La falta de liquidación del Activo Subyacente en el tiempo y forma previstos al efecto por el organismo encargado de tal liquidación, salvo que dicha falta de liquidación responda a cuestiones técnicas u organizativas del Cliente de acuerdo con lo establecido en el apartado 53.9.
c) El inicio de un procedimiento de Suspensión de Pagos o Quiebra (o cualquier otro de la misma naturaleza), bien en territorio español o en cualquier otra jurisdicción, en relación con el Cliente, su sociedad dominante o con otra sociedad de su grupo con importancia económico financiera dentro del mismo, o se adopte, por una autoridad judicial o administrativa, una medida de carácter universal, prevista por la legislación española o de otro Estado, para la liquidación de una entidad o para su reorganización, que pretenda tener por efecto la suspensión de las órdenes de transferencia, o de los pagos que pueda o deba realizar el Cliente, o la imposición de limitaciones sobre los mismos.
d) La suspensión o expulsión del Cliente, su sociedad dominante o de otra sociedad de su grupo con importancia económico-financiera dentro del mismo, de un mercado, sistema de negociación, sistema de compensación y liquidación, Entidad de Contrapartida Central o Cámara de Compensación.
e) La comunicación por pone del Miembro Liquidador del Cliente de cualquier incumplimiento del Cliente.
53.3. La declaración formal de incumplimiento producirá los siguientes efectos:
a) La declaración formal de Incumplimiento o el incumplimiento de cualquiera de los Clientes intervinientes en una Operación frente a MEFF RF de las obligaciones que le corresponden de acuerdo con la normativa del sistema de liquidación correspondiente no exonerará a MEFF RF del cumplimiento de sus obligaciones frente a los demás Miembros y Clientes.
b) El Miembro Liquidador del Cliente Incumplidor, será responsable solidariamente con su Cliente frente a TIFF RF del cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones derivadas de las Operaciones registradas en la Cuenta del Cliente.
c) Todos los costes y gastos derivados de la gestión de un incumplimiento de un Cliente, de acuerdo con lo previsto en el presente artículo, deberán ser abonados a TIFF RE por el Miembro Liquidador del Cliente Incumplidor, sin perjuicio del derecho del Miembro a revertir estos gastos al Cliente Incumplidor. METE RE realizará una liquidación del coste de la Gestión del Incumplimiento de acuerdo a lo establecido en el artícu1053.8.
53.4. Una vez declarado formalmente un Incumplimiento, METE RE, con el objeto de Gestionar el Incumplimiento, podrá tomar cualquiera de las siguientes medidas, siguiendo el orden, preferencias o reglas especiales que, es su caso, se establezcan en el Anexo correspondiente al Activo Subyacente de que se trate:
a) Restringir de forma inmediata el registro de nuevas Operaciones.
b) Ejecutar total o parcialmente las Garantías de cualquier tipo constituidas por el Cliente Incumplidor.
c) METE RF solicitará al Miembro Liquidador el cumplimiento de las obligaciones de su Cliente Incumplidor.
d) Ejecutar total o parcialmente, en primer lugar las Garantías Generales constituidas por el Miembro Liquidador del Cliente Incumplidor y, en segundo lugar, las Garantías por cuenta propia de cualquier tipo constituidas por el Miembro Liquidador del Cliente Incumplidor.
e) Declarar una o más obligaciones del Cliente Incumplidor como vencidas y a pagar inmediatamente.
f) Requerir Garantías Extraordinarias al Miembro Liquidador del Cliente Incumplidor.
g) Cerrar, con cargo al Cliente Incumplidor, total o parcialmente, las Posiciones registradas en su Cuenta.
h) Imponer las penalizaciones económicas que TIFF RE haya establecido mediante Circular.
i) METE RE, en coordinación con las Autoridades Competentes, podrá tomar cualquier otra medida que se considere necesaria en relación con la operativo de la Entidad de Contrapartida Central, aunque no esté expresamente contemplada en el presente Reglamento.
53.5. La situación de Incumplimiento provocará, en relación con las Operaciones donde MEFF RF es contrapartida del Cliente Incumplidor, unas consecuencias, que dependerán de la normativa legal referente a las Operaciones y/o los Activos Subyacentes y que estarán detalladas en los Anexos correspondientes. En aquellos casos en los que el Incumplimiento de un Cliente rompa el equilibro entre Posiciones compradoras y Posiciones vendedoras de la Entidad de Contrapartida Central, por cuanto METE RF debe seguir haciendo frente a sus obligaciones con el resto de Miembros y Clientes, TIFF RE procederá a Gestionar el Incumplimiento de forma que el equilibrio entre posiciones compradoras y vendedoras de la Entidad de Contrapartida Central se restablezca en el menor tiempo posible minimizando el riesgo. Para ello, METE RE, con cargo al Cliente Incumplidor, podrá:
a) Realizar cuantas Operaciones sean necesarias para restablecer el equilibrio entre las Posiciones no cubiertas, como consecuencia del incumplimiento, en la Entidad de Contrapartida Central, incluso negociando nuevas Operaciones hasta el cierre definitivo de la Posición Abierta.
b) Realizar cuantas operaciones sobre Instrumentos Financieros sean necesarias, incluyendo operaciones de cobertura, con la finalidad de reducir los riesgos de las Posiciones Abiertas no cubiertas hasta su cierre
 cobertura definitiva.
c) Obtener con cargo al Cliente Incumplidor cualquier tipo de asesoría
 asistencia, profesional que TIFF RE pueda razonablemente requerir en relación a la Gestión del Incumplimiento, incluyendo el mandato de gestión del cierre de la Posición Abierta a otra entidad, pudiendo ser ésta el Miembro Liquidador del Cliente Incumplidor.
53.6. En lo que respecta al Miembro o Cliente cumplidor, METE RE, en circunstancias excepcionales y ajenas a ella, podrá adelantar los compromisos existentes del modo que resulte más apropiado, a su discreción, o entregar Activos Subyacentes equivalentes al originariamente registrado en la Operación, todo ello en la medida en que lo permitan las normas del sistema de registro, compensación y liquidación del Activo Subyacente, y compensando adecuadamente al referido Miembro o Cliente, si fuera necesario.
53.7. En relación con las comunicaciones, información y deber de colaboración con las Autoridades en una situación de Incumplimiento, MEFF RE deberá:
a) Informar a la mayor brevedad posible al Cliente Incumplidor, a través de su Miembro Liquidador, de las acciones tomadas por METE RE en relación a los apartados 53.4 y 53.5.
c) Cooperar en el intercambio de información con cualquier Mercado o Cámara de Compensación en relación con el Cliente Incumplidor y su patrimonio, y con cualquier Autoridad o cualquier Miembro que tenga un interés en relación con las circunstancias mencionadas en los apartados 53.1 y 53.2.
53.8. METE RF realizará una liquidación en los términos expresados en los siguientes apartados, sin perjuicio de las adaptaciones que se establezcan en el Anexo del Activo Subyacente que corresponda:
a) MEFF RF realizará la liquidación una vez haya terminado la Gestión del Incumplimiento, habiendo cerrado todas las Posiciones Abiertas del Cliente Incumplidor sobre las que METE RF ejerce la actividad de Contrapartida y calculado todos los costes derivados del Incumplimiento.
b) Todos los gastos, costes y penalizaciones incurridos por cuenta del Cliente Incumplidor derivados del proceso de Gestión del Incumplimiento, se deducirán de las Garantías constituidas, o en su caso otros fondos aportados en virtud del Título 11 de este Reglamento, por el Cliente Incumplidor y o su Miembro Liquidador.
c) MEFF RF emitirá un certificado del saldo, deudor o acreedor del Cliente Incumplidor.
d) Si el certificado del saldo fuera a favor del Cliente, METE RF entregará a su Miembro Liquidador el impone de dicho saldo.
e) Si el certificado del saldo fuera a favor de MEFF RE, éste podrá reclamar indistintamente al Cliente Incumplidor o a su Miembro Liquidador el impone de dicho saldo.
53.9. En el caso de que se produzca una falta de liquidación del Activo Subyacente en el tiempo y forma previstos al efecto por el organismo encargado de tal liquidación, pero en el que MEFF RF entienda que dicha falta de liquidación responda a cuestiones técnicas u organizativas del Cliente que pueden solucionarse, METE RF podrá abstenerse de declarar el incumplimiento del Cliente, poniendo de inmediato los medios necesarios para que la liquidación de valores y efectivo en el sistema de compensación y liquidación de que se trate se lleve a cabo en la forma ordinaria, estando facultada para adoptar alguna de las medidas previstas en los apartados 53.4, 53.5, 53.6, 53.7 y 53.8 de este Artículo. Todos los costes y gastos derivados de la gestión de esta falta de liquidación deberan ser abonados a MEFF RE por el Miembro Liquidador, sin perjuicio del derecho del Miembro a revertir estos gastos al Cliente Incumplidor.
Prenda de valores y ejecución de la prenda
Artículo 54. Prenda de valores y ejecución de la prenda
54.1. Las prendas sobre valores admitidos a negociación en un mercado secundario oficial que se constituyan a favor de METE RF para el cumplimiento de las obligaciones de garantía contempladas en el artículo 46.1 y a efectos de cubrir las responsabilidades a que se refiere el artículo 46.2 y en cumplimiento de lo previsto en el Capítulo 5 del Titulo U presente Reglamento podrán constituirse, además de por medio de escritura pública o póliza intervenida, a través de cualquiera de los siguientes procedimientos:
a) Mediante documento privado conforme al modelo de contrato que METE RE establecerá por medio de Circular (en caso de formalizarse en documento público, tendrá igual contenido obligacional). En este caso, el Cliente o Miembro, además de firmar el contrato citado, solicitará a la entidad encargada del registro contable de los valores que corresponda que practique la correspondiente inscripción de la prenda, efectúe, en su caso, el desglose de los valores sobre los que se constituye la prenda y expida el certificado que acredite el registro de la misma a favor de METE RE, cumpliendo con lo dispuesto en los artículos 18 a 21 del R.O. 116/1992, de 14 de febrero, y siempre de acuerdo con los procedimientos que las instituciones encargadas de los registros tengan establecidos. Dicho certificado deberá ponerse a disposición de METE RE, que podrá acordar con el emisor del certificado que éste lo retenga para su entrega tan pronto como METE RF lo solicite, produciéndose, en todo caso, la comunicación prevista en el apartado 2 de la Disposición Adicional Sexta de la Ley 37/1998.
b) Mediante manifestación unilateral del Cliente o Miembro titular de los valores a pignorar, realizada incluso por medios telemáticos. En este caso, el Cliente o Miembro solicitará a la entidad encargada del registro contable de los valores que corresponda que practique la correspondiente inscripción de la prenda, efectúe, en su caso, el desglose de los valores sobre los que se constituye la prenda y expida el certificado que acredite el registro de la misma a favor de METE RE, cumpliendo con lo dispuesto en los artículos 18 a 21 del R. D. 116/1992, de 14 de febrero, y siempre de acuerdo con los procedimientos que las instituciones encargadas de los registros tengan establecidos. Dicho certificado deberá ponerse a disposición de METE RE, que podrá acordar con el emisor del certificado que éste lo retenga para su entrega tan pronto como METE RE lo solicite, produciéndose, en todo caso, la comunicación prevista en el apartado 2 de la Disposición Adicional Sexta de la Ley 37/1998.
c) En caso de que METE RF fuera miembro del sistema de compensación y liquidación de valores donde estuvieran registrados los valores signatarios, o tuviera acceso directo al mismo por otro título, podrá establecerse que los valores, en el momento de su pignoración, pasasen a estar registrados en las cuentas que MEFF RE mantenga con el sistema de que se trate.
En los casos a) y b) arriba descritos, cuando el emisor del certificado no sea la entidad encargada del registro central, METE RE podrá condicionar el cómputo de la prenda a efectos del cálculo de las Garantías constituidas a la recepción de la confirmación (por los mecanismos oportunos) de que la entidad encargada del registro central, a petición de la entidad que lleve el registro auxiliar donde los valores pignorados se encuentren registrados con identificación de su propietario específico, ha procedido a inmovilizar dichos valores identificados por la entidad peticionaria en la cuenta de terceros de la misma.
METE RE establecerá por medio de Circular en qué condiciones y con qué límites se aceptarán las prendas de valores como computables para cubrir las Garantías exigidas, así como los procedimientos técnicos de constitución mediante manifestación unilateral.
54.2. Salvo que el Cliente o Miembro y METE RF pactasen expresamente y por escrito términos diferentes, dentro de las previsiones legales existentes, la prenda se entenderá constituida conforme a los siguientes términos y condiciones:
a) La prenda se constituirá en favor de METE RE como garantía del pleno, íntegro y exacto cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones frente a MEFF RF del Cliente o Miembro derivadas o que puedan derivarse de su actuación en relación con la función de contrapartida de MEFF RE, en los términos del artículo 46 del Reglamento.
c) La constitución de la prenda legitimará a METE RF para solicitar los certificados legal o reglamentariamente establecidos que sean precisos para la ejecución de la prenda.
e) La extinción de los derechos derivados de la prenda sólo podrá tener lugar si hubieran sido cumplidas en su totalidad las obligaciones del Cliente o Miembro o si se sustituyera dicha prenda por otra garantía suficiente aceptable por MEFF RE.
54.3. Las prendas a que se refieren los números 1 y 2 anteriores se ejecutarán en caso de que el Cliente o Miembro no cumpla completamente y en debido tiempo cualquiera de las obligaciones incurridas frente a METE RE, o incumpla la liquidación del Activo Subyacente en el tiempo y forma previstos al efecto por el organismo encargado de tal liquidación.
Para la ejecución de la prenda, MEFF RF podrá entablar, a su elección, cualquiera de los procedimientos que legalmente le asisten, sean los judiciales ordinarios, declarativos o de ejecución, sea el extrajudicial previsto en la Disposición Adicional 6.a de la Ley 37/1998 de 16 de noviembre de Reforma de la Ley del Mercado de Valores (en relación con los artículos 44 ter y 59 de la Ley del Mercado de Valores en relación con el artículo 14 de la Ley 41/1999, de 12 de noviembre), y sin que la utilización de una vía le impida acudir a cualquiera de las restantes en tanto su crédito no haya sido satisfecho en su integridad.
Si se efectuara la ejecución de la prenda conforme al procedimiento establecido en la Disposición Adicional 6.a arriba mencionada en relación con los artículos 322 a 324 del Código de Comercio, se atenderá al siguiente procedimiento a efectos de determinar la cantidad adeudada y proceder a la ejecución:
a) Producido el incumplimiento, METE RF liquidará la Cuenta del Cliente o Miembro incumplidor, de acuerdo con lo establecido en este Título U y, tras efectuar la liquidación a la que se refieren los artículos 52.5, 52.9, 53.5 y 53.8 respectivamente, emitirá un certificado del saldo resultante, teniéndose la cantidad especificada en dicho certificado por líquida y exigible a todos los efectos y, en particular, a los de acreditar la cantidad adeudada a efectos de lo previsto en el apartado 3 de la mencionada Disposición Adicional Sexta y en el n.' 5 del artículo 14 de la Ley 41/1999, de 12 de noviembre.
b) Dicho saldo y la explicación de las partidas quedan lugar al mismo serán notificados al Cliente o Miembro incumplidor. Si es un Miembro, la notificación se la hará TIFF RF directamente; si es un Cliente, TIFF lo notificará al Miembro Liquidador a través del cual el Cliente Incumplidor mantiene las Posiciones que la prenda garantiza para que el Miembro lo notifique al Cliente. En ambos casos, si el saldo fuera negativo ' la notificación incluirá el requerimiento para su pago inmediato. Si el saldo fuere positivo, se pondrá a disposición del Cliente o Miembro Incumplidor.
c) El requerimiento de pago mencionado deberá ser atendido antes de las 10:00 horas del Día Hábil siguiente al día en que se hizo el mismo Si llegado ese momento no hubiese sido efectuado el pago en la cuantía y forma requeridas, y sin necesidad de ulterior requerimiento, se entenderá definitivamente vencida, líquida y exigible, e incumplida la obligación y podrá METE RE proceder como se establece en los apartados siguientes.
d) METE RE procederá a la ejecución de la prenda o prendas que el Cliente o Miembro tuvieran constituidas en la medida necesaria para cubrir el saldo adeudado más los gastos razonablemente previsibles de la ejecución. Para ello, en caso que el deudor tuviera constituidas varias prendas o la prenda comprendiera varios valores, TIFF RE, teniendo en cuenta la liquidez de unos y otros y las condiciones del mercado en el momento, determinará discrecionalmente cuáles ejecuta con prioridad (sin perjuicio de que, si lo estima oportuno, consulte con la Comisión de Resolución de Incidencias a este respecto) con el objetivo de realizar la ejecución sin dilación pero intentando maximizar el producto de la enajenación de los valores.
e) A estos efectos, METE RE solicitará la enajenación de los valores pignorados a la sociedad o entidad rectora del mercado en que los mismos sean negociados o estén admitidos. La solicitud irá acompañada de lo siguiente: (i) original del certificado del saldo a que se refiere el apartado a) que antecede, (ii) copia de la notificación con requerimiento de pago mencionada en el párrafo b) anterior, (iii) certificado acreditativo de la inscripción de la prenda, (iv) cuando la prenda esté documentada mediante contrato escrito de prenda, original del mismo.
f) Con el efectivo obtenido de la anterior ejecución se procederá a pagar cualesquiera gastos generados por la misma, además de los propios de la transacción en mercado, y el resto se aplicará al pago del saldo deudor frente a METE RE. Si hubiera un remanente, se entregará al propietario de los valores cuya prenda se ha ejecutado.
54.4. Lo previsto en los números 1, 2 y 3 de este artículo 54 se entiende sujeto a la normativa de ordenación y disciplina de los mercados y sistemas de compensación y liquidación en que se negocian, compensan y liquidan los valores objeto de pignoración, según esté en vigor en cada momento. Por lo demás, la ejecución de las prendas y otras garantías se efectuará del modo previsto en la Disposición Adicional Sexta de la Ley 37/1998 mencionada anteriormente y en el artículo 14 y concordantes de la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre Sistemas de Pagos y de Liquidación de Valores, contando, en todo caso, METE RE, con los derechos recogidos en dicha Ley.
CAPÍTULO 9 Directores
Artículo 55. Cirm1ares
55.1. METE RF podrá publicar Circulares para aquellas cuestiones previstas en el Título U de este Reglamento y sus Anexos.
55.2. Las Circulares se aprobarán por el Consejo de Administración de METE RE.
55.3. Las Autoridades Competentes podrán suspender o dejar sin efecto las Circulares previstas en este Título U cuando estimen que las mismas infringen la legislación del Mercado de Valores o perjudican el funcionamiento de la Entidad de Contrapartida Central. A estos efectos, TIFF RF deberá notificar a las Autoridades Competentes el texto de la Circular que pretenda poner en vigor. Las Autoridades Competentes podrán, durante los quince días siguientes a recibida la notificación, suspender la entrada en vigor de la Circular u oponerse a la misma. Si en dicho plazo no mostrasen su oposición, o indicaren expresamente con anterioridad su no oposición a la Circular en cuestión, ésta podrá ponerse en vigor por MEFFRF.
55.4. Las Circulares deberán publicarse al menos cinco Días Hábiles antes de su entrada en vigor. Con carácter extraordinario, METE RF podrá publicar Circulares que entren en vigor en un plazo inferior al señalado.
CAPITULO 10 Régimen económico
Artículo Régimen económico de MEFF RF
56.1. En el presupuesto anual, que METE RE debe someter ala aprobación de la Comisión Nacional del Mercado de Valores antes del 1 de diciembre de cada año, se incluirá con el suficiente nivel de desglose los ingresos, gastos, número de personas, así como los precios y comisiones aplicables a los servicios prestados y otros aspectos relevantes referentes a la actividad de contrapartida central de MEFF RE.
(i) El presupuesto desglosado de la actividad de contrapartida central deberá cubrir con sus ingresos ordinarios la totalidad de los gastos. Los ingresos y gastos comunes a las actividades de los Títulos 1 y U de este Reglamento, se distribuirán y afectarán a cada una de ellas, y se identificarán por separado, aplicando criterios técnicos basados en la disponibilidad o el consumo de recursos económicos, respectivamente.
(ii) Si excepcionalmente el presupuesto anual desglosado de la actividad de contrapartida central no cumpliera el principio de equilibrio financiero o los fondos propios que se deducen de dicho presupuesto fueran insuficientes para satisfacer los requisitos mínimos establecidos en el apar todo 56.2 de este artículo, MEFF RE deberá presentar, formando pone del presupuesto, un programa en el que se concreten los planes previstos para retornar al cumplimiento, identificando sus causas junto con las medidas a adoptar, que deberán incluir, en su caso, las aportaciones de capital necesarias para cumplir los mencionados requisitos mínimos, y especificando los plazos previstos para llevarlas a efecto.
(iii) En todo caso, METE actuará con criterios de optimización de costes, objetividad en la determinación de magnitudes estimativas y equidad en la fijación de tarifas.
(iv) En el desglose del presupuesto de MEFF RE referido ala actividad de contrapartida central se expresarán claramente los precios y comisiones que se vayan a aplicar para la obtención de los ingresos previstos. La CNMV podrá imponer su modificación cuando los precios y comisiones previstos resulten contrarios al principio de equilibrio financiero enunciado en este artículo, cuando de su aplicación se deriven consecuencias perturbadoras para el desarrollo del Mercado de Valores o contrarias a los principios que lo rigen, o cuando introduzcan discriminaciones injustificadas entre los distintos Miembros del mercado.
56.2. Junto con los requisitos y especialidades de índole económica que se correspondan a su régimen específico de supervisión y a su estatuto secretario, MEEF RF estará sujeta a los principios de que sus recursos propios sean suficientes para:
(i) Financiar los activos e inversiones necesarias para el desarrollo de las actividades propias y para asegurar la consecución de su objeto y fines sociales.
(ii) Cubrir los eventuales riesgos operacionales o de otra naturaleza que puedan estar relacionados con el desarrollo de todas sus actividades.
(iii) Mantener el valor contable de los fondos propios por encima de los recursos ajenos. A efectos del cumplimiento de este requisito, no se computarán los depósitos en garantía recibidos de Miembros o Clientes.
56.3. METE RE, atendiendo la naturaleza de la actividad de Entidad de Contrapartida Central regulada en el presente Título U del Reglamento, mantendrá unos fondos propios, con relación a esta actividad, que, como mínimo, serán iguales a los requeridos para la constitución de una entidad bancaria.
Artículo 57. Comisiones de MEFFRF.
57.1. Por su actividad de gestión del Registro, así como por su actividad de contrapartida conforme a lo dispuesto en el presente Título, MEFF RE recibirá unas comisiones a ser pagadas por los Miembros y por los Clientes a través de los Miembros en relación con las Operaciones registradas por METE.
57.2. El impone y demás características de las referidas comisiones se contendrá en una tarifa que, en su caso, incluirá el sistema de bonificaciones, devoluciones de tarifas y rápeles aplicables en función de las operaciones realizadas, que MEFF RE hará pública y podrá modificar, por causas justificadas, cuando lo estime oportuno. No obstante, antes de la publicación y aplicación de la tarifa o de cualquiera de sus modificaciones, se remitirá la misma o las modificaciones a la Comisión Nacional del Mercado de Valores para su aprobación.
57.3. METE RE no cobrará comisiones por servicios no incluidos en la tarifa, ni por impones diferentes de los señalados en la misma.
Artículo58. Comisiones de los miembros
58.1. Los Miembros podrán cargar a sus Clientes, por los servicios prestados en relación con las Operaciones del presente Título, las comisiones y honorarios que estimen oportunos. La tarifa de comisiones de cada Miembro deberá ser pública y cumplir la legislación aplicable.
58.2. El Miembro al que MEFF RE expresamente se lo solicite deberá enviar a MEFF RE su tarifa de comisiones.
Artículo 59. Horarios.
59.1. El horario de Registro, en principio, no comenzará antes de las 7:00 de la mañana, y terminará antes de las 22:00, pero para determinadas Operaciones podrá haber un horario de Registro que comience antes o cierre después de dichas horas, incluso, si fuere necesario, durante las 24 horas del día; en todo caso, el horario de Registro concreto vendrá especificado en las oportunas Circulares.
59.2. En circunstancias excepcionales, y en beneficio o salvaguardia de los intereses de la Entidad de Contrapartida Central y de sus participantes, MEFF RE podrá modificar el horario que estuviera fijado en cada momento, informando inmediatamente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
La Los Miembros que deseen operar a efectos de la contrapartida regulada en el Título U y los Clientes de los mismos, deberán celebrar los oportunos contratos, si bien, en la medida en que unos u otros continúen actuando respecto de las Operaciones reguladas en el Título 1, seguirán en vigor los contratos que respecto de las mismas tuvieren celebrados. En este sentido, los Miembros y los Clientes podrán actuar como tales bajo lo establecido en el Título 1, o en el Título U o en ambos. En cada caso, los Contratos de Miembro y de Cliente deberán incorporar el clausulado correspondiente.
2.a Las referencias a disposiciones legales o reglamentarias a que se hace referencia en este Reglamento se entenderán hechas a las normas que puedan modificarlas o sustituirlas en el futuro.
La Formando pone de los estados reservados que MEFF RF debe remitir a la CNMV, conforme a lo previsto en la Circular 2/1992, de 15 de julio, de la CNMV, se incluirá una Cuenta de Perdidas y Ganancias reservada en la que se desalasen, por segmentos de negocio, al menos los ingresos debidamente detallados, los gastos por naturaleza asociados y el número de personas afectas a las distintas actividades, identificando y separando cada una de ellos, tanto los que correspondan alas actividades sometidas a autorización como a las restantes, en particular la actividad de contrapartida central, la actividad prevista en el Título 1 de este Reglamento y otras actividades desarrolladas por MEFF RE.
2.a Igualmente, en el Balance reservado y en el Balance público o en la Memoria de las Cuentas Anuales Asaltadas, deberán venir claramente segregadas e identificadas las partidas afectas a dichas actividades, con el desglose que sea necesario para su adecuada compresión e interpretación. En particular deberán estar debidamente segregadas e identificadas, tanto en los mencionados estados financieros como en los libros y registros de contabilidad de METE RE, las partidas o cuentas correspondientes a la actividad de contrapartida central, en especial aquellas en las que se registren las garantías recibidas de los Miembros y Clientes de METE RE, de las relativas a la actividad del Título 1 de este Reglamento, así como, también, de cualesquiera partidas o cuentas de naturaleza monetaria o financiera afectas a una actividad o negocio distinto de los regulados en los Títulos 1 y U de este Reglamento.
3.a En el caso que la Comisión Nacional del Mercado de Valores aprobara una Circular sobre normas contables, modelos reservados y públicos de los estados financieros, cuentas anuales de carácter público y auditoría aplicables a la actividad de contrapartida central de TIFF RE, las anteriores disposiciones adicionales quedarán sustituidas por aquéllas relativas a estos mismos aspectos que, en su caso, fueran incluidas en esa Circular.
ANEXO 1 AL TÍTULO II
Operaciones sobre valores admitidos a negociación en el Mercado de
1. Introducción: El presente Anexo desarrolla el Artículo 35.3 del Reglamento de METE RE para el Registro en la Entidad de Contrapartida de Operaciones sobre valores negociados en el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones español.
2. Operaciones aceptadas para el registro: Se admitirán a Registro compraventas simples (Operaciones simples) o a vencimiento y dobles o simultáneas (Operaciones dobles), siendo estas últimas aquellas en las que se contratan al mismo tiempo dos compraventas de valores de sentido contrario, realizadas ambas con valores de idénticas características y por el mismo impone nominal, pero con distinta fecha de liquidación, pudiendo ser ambas compraventas al contado con diferentes fechas de liquidación, compraventas a plazo, o la primera al contado y la segunda a plazo.
3. Activos Subyacentes aceptados de las operaciones simples y dobles: El Activo Subyacente será Deuda Pública española admitida a negociación en el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones.
Se establecerán por Circular las referencias objeto de registro y los plazos.
4. Procedimientos de registro en la Entidad de Contrapartida Central: MEFF RF podrá registrar aquellas Operaciones que reciba de las plata formas de negociación con las que haya firmado acuerdos. En estos casos definirá mediante Circular:
a) Cuándo registrará la Operación.
b) En qué casos excepcionales podrá anular una Operación, ya registrada en la Entidad de Contrapartida Central, proveniente de una plataforma de negociación, con sujeción a las normas del sistema de negociación y/o liquidación, en su caso.
c) Cuándo cesará la Actividad de Contrapartida Central para una Operación.
d) En qué casos se podrá interrumpir el acceso a un Miembro Liquidador o Cliente al Registro de Operaciones en TIFF RF.
METE RF podrá registrar aquellas Operaciones acordadas directamente entre dos Miembros o Clientes. En estos casos definirá mediante Circular.
e) Cuándo registrará la Operación.
f) Posibilidad excepcional o no de anular una Operación, ya registrada en la Entidad de Contrapartida Central, proveniente directamente de entre dos Miembros o Clientes, con sujeción a las normas del sistema de negociación y/o liquidación, en su caso.
g) Cuándo cesará la Actividad de Contrapartida Central para una Operación.
5. Forma de liquidación de las operaciones: La liquidación de las operaciones se realizará en la entidad encargada de la compensación y liquidación de la Deuda del Estado, Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, S.A. fflBERCLEAR"), de acuerdo con sus normas y siguiendo las instrucciones de METE RE, tal como se haya establecido en el acuerdo firmado entre IBERCLEAR y METE RE al que hace referencia el artículo 37.2 del Reglamento.
6. Miembros y clientes con acceso al registro: Tendrán acceso al registro de las Operaciones y Activos Subyacentes reglamentados en este Anexo, todos los Miembros y Clientes que cumplan las condiciones establecidas en los Capítulos 2 y 3 respectivamente del Título 11 del Reglamento.
Los Miembros Liquidadores deberán aportar una Garantía General para poder registrar operaciones simultáneas en la Entidad de Contrapartida Central.
La Garantía General que deberá depositar los Miembros Liquidadores antes de registrar operaciones en METE RF se determinará por Circular. Los Miembros Liquidadores que registren operaciones en su cuenta propia y en las cuentas de sus Clientes, deberán depositar una Garantía General superior ala de aquellos Miembros que sólo registren operaciones en cuenta propia. La Garantía General de los Miembros que mantengan cuentas de clientes se podrá determinar tomando en consideración el número de Clientes y el riesgo soportado por cuenta de éstos.
7. Límites de concentración de riesgos en Miembros y Clientes para los Activos Subyacentes regulados por este anexo: TIFF RF podrá emitir una Circular que regule los Límites de concentración de riesgos de Miembros y Clientes para los Activos Subyacentes regulados por este Anexo, tomando en consideración, entre otros factores, los recursos propios y el volumen de garantías constituido o a que vengan obligados a constituir.
S. Reglas generales del cálculo de la Garantía Diaria: El cálculo del impone de la Garantía Diaria se realizará por el procedimiento de análisis de carrera de una Cuenta o de un conjunto de Cuentas pertenecientes
a un mismo Miembro o Cliente, METE RE simulará el coste total de Cerrar todas las Operaciones registradas para ese Miembro o Cliente, realizando el análisis de la carrera.
El cálculo tendrá en cuenta las particularidades del sistema de compensación y liquidación de la Deuda del Estado en IBERCLEAR, en particular que IBERCLEAR liquida mediante el sistema llamado Bruto en tiempo real con dos Ciclos de Liquidación adicionales (Primer Ciclo y Segundo Ciclo) y tendrá en cuenta cuándo se puede producir el incumplimiento, si en D ~ 1 o en D ~ 2 (siendo D el día en el que se calculan las Garantías Diarias).
La Garantía Diaria proporcionará la estimación del coste de Cerrar una Posición valorada previamente a mercado.
De acuerdo al análisis de la carrera, el riesgo de una Posición, o estimación del coste de cerrar dicha Posición, analizará de forma con . unta todas las Operaciones cuyo Activo Subyacente sea el mismo o cuyos Activos Subyacentes tengan una correlación significativa, de modo que, ante una única variación del precio del Activo Subyacente, las Operaciones de la carrera variarán de precio de forma coherente. Por lo tanto, el riesgo de una carrera podrá ser menor que la suma del riesgo individualizado de cada Operación individual incluida en la carrera.
Por otro lado, una vez obtenido el coste de cierre para cada Activo Subyacente, si para alguno de ellos la simulación resultase en un impone positivo de cierre, éste podrá compensar los impones negativos resultantes para otros Activos Subyacentes, siempre dentro de la misma carrera.
El cálculo se basará en modelos de valoración reconocidos. El detalle de los modelos, los criterios de variación para el cálculo del riesgo de la carrera y todos los parámetros que se utilicen en el cálculo serán publicados por METE RF para cada Activo Subyacente mediante la correspondiente Circular.
9. Ajuste Diario a Precios de Mercado: Asimismo, se calculará el Ajuste Diario a Precios de Mercado que representa el ajuste a valor de mercado de la Posición del Cliente o Miembro.
El impone del Ajuste Diario a Precios de Mercado se sumará a las Garantías Diarias en la forma que se establezca en la Circular que detalle los aspectos técnicos del cálculo de la Garantía Diaria.
10. Activos aceptados como Garantía: Los activos aceptados como Garantía Diaria y como Garantía General serán:
a) Deuda Pública anotada.
b) Activos de renta variable, mediante prenda.
c) Efectivo en euros.
Las Garantías Extraordinarias deberán materializarse necesariamente mediante los activos a) o c).
Se establecerán por Circular los criterios de valoración de los activos
11. Método de constitución de Garantías: METE RE establecerá por Circular los procedimientos concretos de constitución de Garantías con sujeción a lo establecido en la normativa legal aplicable. En dicha Circular se deberá establecer que la Deuda Pública española deberá ser transferida a la cuenta de METE RF en IBERCLEAR y que el Efectivo en euros deberá quedar ingresado en la cuenta de tesorería de METE RF en Banco de España.
12. Situaciones de incumplimiento de Miembros o Clientes: En caso
de que resulten de aplicación respecto de un Miembro o Cliente lo dispuesto
en los artículos 52 y 53 del Reglamento, se procederá del modo que sigue,
a efectos de la resolución de Operaciones y cierre de posiciones, asi como
para el cálculo del saldo neto debido o a favor de METE RE, del Miembro
o del Cliente, todo ello conforme a los artículos 11 y 13, apartados b)
yc), de la Ley 4l/1999, del3 de noviembre, y las Disposiciones Adicionales
lea y 12.a de la Ley 37/1998, de 16 de noviembre (modificadas por laLey 44/2002, de 22 de noviembre):
La En las compraventas dobles o simultáneas, si el Cliente o Miembro fueran los primeros vendedores y no satisficiesen a MEFF RE el precio de la segunda compraventa, o quebraran o se admitiese a trámite su suspensión de pagos, se entenderán resueltas la segunda compraventa y MEFF RE no vendrá obligado a la entrega de valor alguno.
2.a En todos los demás supuestos (cuando el Miembro o el Cliente sean los primeros compradores, en las compraventas simples, o cuando no se hayan liquidado las primeras compraventas de las Simultáneas), se procederá automáticamente a la resolución de las mismas, sin que METE RF venga obligada a cumplir frente al Cliente o Miembro Incumplidores.
En ambos casos, se producirá una liquidación por cierre de Operaciones a efectos del cálculo de las pérdidas y ganancias derivadas de la resolución de aquéllas, y se compensarán unas con otras para alcanzar un único
saldo neto a favor de METE RF o del Cliente o Miembro Incumplidores. El cálculo de dicho saldo se efectuará del modo establecido en los artículos 52 y 53 del Reglamento y conforme a las siguientes reglas:
a) Los impones que METE RF tenga que pagar, debido a haber aplicado lo previsto en este apartado y en los artículos 52 y 53, se restarán. En este epígrafe se incluirán precios de compra de Activos Subyacentes o Instrumentos Financieros, comisiones, gastos financieros y en general todo gasto, coste o penalización incurrido por cuenta del Miembro o Cliente Incumplidor derivado del proceso de Gestión del Incumplimiento.
b) Los importes que METE RF tenga que ingresar, debido a haber aplicado lo previsto en este apartado y en los artículos 52 y 53, se sumarán. En este epígrafe se incluirán precios de venta de Activos Subyacentes 0 Instrumento Financieros, ingresos financieros y en general todo ingreso incurrido por cuenta del Miembro o Cliente Incumplidor derivado del proceso de Gestión del Incumplimiento.
c) Al impone obtenido según los epígrafes a) y b) se le sumará las Garantías constituidas, o en su caso otros fondos aportados en virtud del Título U de este Reglamento por el Miembro o Cliente Incumplidor, y se le restarán las penalizaciones que MEFFRF pueda imponer al Miembro o Cliente Incumplidor siempre que éstas estén estipuladas mediante Circular.
d) Si el impone obtenido según el epígrafe c) es positivo, MEFF RF emitirá un certificado de saldo a favor del Miembro o Cliente Incumplidor.
e) Si el impone obtenido según el epígrafe c) es negativo, METE RF emitirá un certificado de saldo a favor de METE RF.
En la medida en que no sean incompatibles con lo anterior, que prevalecerá en todo caso, METE RF podrá adicionalmente llevar a cabo alguna de las otras actuaciones previstas en los artículos 52 y 53 del Reglamento.
13. Gestión del incumplimiento por pone de METE RE: La Cuenta de TIFF RE, que como consecuencia de la novación tiene para cada Activo Subyacente la misma Posición Abierta comprada que vendida, pasa a estar no compensada en las Operaciones y Activos Subyacentes a los que se les ha aplicado lo dispuesto en los apartados l. y 2.' del número 12 de este Anexo. El proceso de cierre, por pone de TIFF RE, de dichas Operaciones y Activos Subyacentes, se llama Gestión del Incumplimiento por pone de METE RF.
ORDEN ECO/2012/2003, de 1 de julio, por la que se autoriza a MEFF Sociedad Rectora de Productos Financieros Derivados de Renta Fija, S.A., Sociedad Unipersonal, como Entidad de Contrapartida Central y la modificación de su Reglamento	Trámites