Source: https://www.issuu.com/dicama/docs/das_dicama_leistungsangebot
Timestamp: 2018-01-18 15:20:50
Document Index: 273272568

Matched Legal Cases: ['§ 253', '§ 253', 'Art. 67', '§ 246', '§ 285', '§ 246']

Das DICAMA Leistungsangebot by DICAMA AG - issuu
Das DICAMA Leistungsangebot - Kapital f端r Mittelstand -
DICAMA AG Innovative klassische und alternative Finanzierungslösungen für deutsche mittelständische Unternehmen
Wir finanzieren. Wir beraten. Wir bieten Sonderlösungen.
Die DICAMA AG ist eines der führenden Institute im Bereich
• Wachstums-, Sonder- oder Restrukturierungssituationen
sowie Speziallösungen zur liquiditätsneutralen Eliminierung
corporate finance und consulting. Wir sind spezialisiert auf
• Minderheits- oder Mehrheitsbeteiligungen
von Pensionsrückstellungen.
corporate financing, corporate company investments, balance
• Mezzanine- und/oder Fremdkapitalfinanzierungen
structuring, corporate strategies und asset management. Anhand dieser Broschüre möchten wir Sie über unser bestehendes Produktportfolio -Kapital für Mittelstand- informieren.
Strukturierungsseitig unterstützen wir Sie gerne bei sämtliWir bieten: Eigenkapital, Fremdkapital, Mezzaninekapital, An-
chen anspruchsvollen strukturierbaren ganzheitlichen Finan-
leihen, syndizierte Kredite, Bonds, Off-Balance-Mezzanine mit
zierungen für MBO, MBI, Mergers, aktive bilanzielle Passivsei-
oder ohne Verbindung zu Vorratsgesellschaften, Borrowing-
tenrestrukturierung, Begleitung bei Bankverhandlungen und
Base-Finanzierungen (flexible Finanzierung von Anlage- und
Gesprächen bei Prozessen zur reinen Optimierung der Bilanz-
Umlaufvermögen), Factoring und Ausschnittsfactoring, For-
struktur, Erstellung von Ratings, Optimierung der bestehen-
faitierungen, reine Asset-Based-Lending Finanzierungen, klas-
den Ratings sowie Erhöhung des Unternehmenswertes und
sisches Leasing, Sale-and-Lease-Back und Sale-and-Rent-Back
der strategischen Ausrichtung Ihres Unternehmens.
Produkt 1	Produkt 2
Mezzaninefund (I)
Distressed Debt Fund
Mezzaninefund (II) für Pensionsauslagerungen
Borrowing Base / Fremdkapital
(Mezzaninefinanzierung klassisch)
(Sicherheitsfreies Fremdkapital / Kapitalmarktfinanzierung)
(Fremdkapital für Unternehmen in Sondersituationen)
(liquiditätsneutrale Auslagerung für Pensionsrückstellungen)
(Umlaufvermögensfinanzierung)
(Wareneinkaufsfinanzierung)
Sale & Lease Back - Asset Based Lending
Beteiligungskapital (direkte Beteiligung / Private Equity)
(frische Liquidität auf bestehendes Anlagevermögen)
(strukturierte Finanzierung / Betriebsmittelfinanzierung / Investitionsfinanzierung / Kapitalmarktfinanzierung / strukturierte Export- und Handelsfinanzierung)
Beteiligungskapital Die Aufnahme eines familienfremden Gesellschafters erfordert gegenseitiges Vertrauen
DICAMA analysiert Ihre Unternehmensdaten und ermittelt Ih-
Die Aufnahme eines längerfristig orientierten Finanzinvestors
ren individuellen Bedarf an Eigenmitteln. Auf dieser Basis ent-
kann helfen, einen Gesellschafterwechsel ohne Existenzbedro-
wickeln wir gemeinsam mit Ihnen einen problemorientierten
hung zu verkraften. Wir unterstützen Sie bei der Auszahlung
Lösungsansatz. Es gilt, den Engpassfaktor Eigenkapital zu be-
einzelner ausscheidungswilliger Gesellschafter, bei der Über-
seitigen und damit eine wirtschaftlich starke und unabhängige
gabe des Unternehmens an die nachfolgende Generation wie
Unternehmensposition sicherzustellen.
auch bei der Veräußerung Ihres Unternehmens im Rahmen ei-
Abhängig von der jeweiligen Unternehmenssituation und Ihren
nes Management-Buy-out bzw. Management-Buy-in.
persönlichen Zielvorstellungen kommt entweder eine Mezzanine-Finanzierung oder eine echte Beteiligung durch einen Finanzinvestor in Betracht. In jedem Fall unterstützen wir Ihre Interessen und begleiten Sie durch den gesamten Prozess.
Die „richtige“ Beteiligungsgesellschaft Wir finden den für Sie passenden Partner. Die „richtige“ Beteiligungsgesellschaft …
In bestimmten Situationen bietet die Aufnahme einer Priva-
… denkt langfristig und handelt partnerschaftlich
te Equity – Gesellschaft als Minderheitsgesellschafter Vortei-
… ist in mittelständischen Strukturen „zu Hause“
le gegenüber der Eigenmittelstärkung über eine Mezzanine-
… ist frei von industriepolitischen Zwängen und
Konzepte unterstützen Sie bei der Finanzierung des Unterneh-
… ist finanzstark und dennoch unabhängig
menswachstums, aber auch im Rahmen der Regelung der Un-
… wahrt gewachsene Unternehmenskulturen
Finanzierung. Unsere individuellen und maßgeschneiderten
ternehmensnachfolge. Vorgehensweise Unternehmenswachstum
Nach einer gründlichen Analyse Ihres Unternehmens erstellen
Hoher Investitionsbedarf, beispielsweise für die Erschließung
wir anhand Ihrer mittelfristigen Planung eine Unternehmens-
neuer Absatzmärkte, die Entwicklung neuer Produkte oder die
bewertung, entwickeln ein Beteiligungsmodell sowie einen
Akquisition von Wettbewerbern stellt für Ihr Unternehmen
Vorschlag zur Strukturierung der geplanten Transaktion.
eine große Herausforderung dar. Wir sind jedoch der Überzeu-
Auf Basis dieser Ergebnisse suchen wir mit Ihnen gemeinsam
gung, dass unternehmerisches Wachstum nicht an mangeln-
nach Möglichkeiten, die Transaktion hinsichtlich Bewertung
dem Eigenkapital scheitern darf. Dabei ist eine solide Eigen-
und sonstiger Rahmenbedingungen zu optimieren.
kapitalausstattung auch Voraussetzung für die Gewährung
Danach selektieren wir – abgestimmt mit Ihnen – die passende
weiterer Bankkredite. Über den Beitrag zur Finanzierung des
Beteiligungsgesellschaft. Während des gesamten folgenden
Unternehmens hinaus kann ein unternehmerisch geprägter
Prozesses (Managementpräsentation, Letter of Intent, Due di-
Finanzinvestor aber über eine aktive Mitarbeit im Beirat/Auf-
ligence, Kaufvertragsverhandlungen, Signing/Closing) unter-
sichtsrat des Unternehmens wertvolle Beiträge bei der strate-
stützen wir Sie mit dem Ziel, Ihre Position zu optimieren. Unse-
gischen Ausrichtung des Unternehmens leisten, ohne dass er
re im Beteiligungsgeschäft langjährig erfahrenen Mitarbeiter
sich in das Tagesgeschäft einmischt.
stehen Ihnen hierfür jederzeit zur Verfügung.
Unternehmensnachfolge / Gesellschafterwechsel Im Rahmen der Unternehmensnachfolge oder auch nur beim Ausscheiden einzelner Gesellschafter stellt sich unmittelbar die Frage der Finanzierung. Eine reine Finanzierung über Fremdkapital wird in der Regel nicht gelingen und ist im Interesse der Stabilität des Unternehmens auch nicht sinnvoll.
Mezzaninefund (I) „Neue Eigenkapitalmittel (Darlehen) ohne Veränderung der Stimm- oder Eigentumsrechte“
Investitionskriterien Rahmendaten
(HGB bzw. BilMoG = bilanzielles Eigenkapital) •
Darlehen darf nach HGB/BilMoG als
bilanzielles EK gezeigt werden
Ausgestaltung als Genussrecht
Frei von Sicherheiten
Gewinn- und Verlustteilnahme
Ohne Veränderung der Stimm- oder
Erste Prüfung der Planungsunterlagen
Nach positivem Votum – Managementgespräch
Übergabe LOI
Umsetzung der due dilligence
Signing und closing der Transaktionen
Finanzierungsvoraussetzungen •
Unternehmensumsatz ab € 20 Mio.
Funktionierende und aussagefähige
Planungs- und Controllingsysteme •
Operativ profitables Geschäftsmodell mit positiven Entwicklungsperspektiven
Solide Marktposition in stabilem oder wachsendem Marktumfeld
Vorhandene Geschäftspläne mit Unternehmensplanung der nächsten 3 Jahre
Finanzierungsgrößen •
Finanzierungsvolumen zwischen € 2 Mio. bis max. € 10 Mio. pro Unternehmen/Unternehmensgruppe
Genussrechtsfinanzierungen = 0,8 bis 1,2 x EBITDA
Anleihe „Emission einer eigenen Anleihe und Platzierung über die Börse im Freiverkehr“, möglich als Fremd- oder Nachrangkapital
In der Finanzstruktur
Bei der Kapitalmarktofferte
Unternehmen haftet „nur“ mit gutem Namen, Ideen
je nach Emissionsweg gewinnt das Unternehmen Trans-
und Geschäftsmodellen
aktionssicherheit durch eine Platzierungsphase von bis zu
Unternehmen „blockiert“ keine Assets
Unternehmen ist keinen Covenants unterworfen
Unternehmen hat stabiles, reporting-/mittelverwen-
(Kreditgeber) und kann diese direkt ansprechen g Folge-
dungsfreies Fremdkapital •
Unternehmen begibt sich nicht in die Abhängigkeit
je nach Emissionsweg kennt das Unternehmen die Anleger emissionen
einzelner Kreditgeber oder Arrangeure g Bankenun-
Das Unternehmen kann als Emittentin die IHS individuell gestalten, z.B. Endfälligkeit, Sonderkündigungsrecht, etc.
abhängigkeit •
möglich ab 10 Mio. € Volumen
Umsetzungskriterien Grundbedingungen
+ bei Notiz über die Börse
aktueller Finanzierungsanlass
Listingantrag Freiverkehr Börse
passend zu Bilanzstruktur und -politik
1.000er Stückelung der Anleihe
Veröffentlichung testierter Jahresabschluss
BaFin-gebilligter Prospekt
Emittenten-FactSheet, Finanzkalender,
Handelsabwicklung über eine geeignete Zahlstelle •
ggf. Unternehmensrating (z.B. Creditreform Rating AG)
Beachtung Regelwerk
Eigenemission über die Börse g Vorteile z.B. …
In Primärmarktphase
In Sekundärmarktphase
signifikant größere Reichweite
Steigerung Visibilität des emittierenden Unternehmens
Erschließung weiterer Anlegerklassen
Qualitativ hochwertiger Sekundärmarkt
Verkürzung Platzierungsphase
- Liquidität - Handelbarkeit
- Cash Flow besser kalkulierbar
- Erhöhung Transaktionssicherheit
- Faire Kurse - enge Spreads
- Kostenersparnis (MAK, Dauer Marketing etc.)
Distressed Debt Fund Fremdkapital für Unternehmen in Sondersituationen Mittelstandsfinanzierung / der Fund Das erste Closing des Distressed Debt Fund wurde im Januar 2012 erreicht. Der Fund hat ein Zielvolumen von € 300 Millionen bzw. 20+ Portfolio Unternehmen.
Special Situations Financing d.h. individuell auf die Unter-
nehmensbedürfnisse zugeschnittene Finanzierungslösun-
Unternehmen in aktuell herausfordernden Finanzierungssituationen
gen wie z.B.: •
Ablösung von Mezzanineprogrammen, einzelner Bankenengagements oder auch der gesamten Passivseite
Unternehmen mit einem Jahresumsatz zwischen € 30 und € 250 Millionen
Transaktionsgrössen zwischen € 2 und € 20 Millionen
Eigenkapital ergänzende Finanzierungsinstrumente
Die typische Laufzeit unserer Investments beträgt 2-5 Jahre.
Unternehmenssitz in Deutschland, Schweiz oder Österreich
Keine Anforderungen an Mindestratings, Finanzkennzahlen etc.
Verlässliche und solide Lösungen
Lückenlose Offenlegung aller unternehmerischen
Rasche und klare Entscheidungen
Wirtschaftlich bewährte und juristisch geprüfte
Einbezug aller relevanten Anspruchsgruppen
Direkte und zeitnahe Kommunikation
stabile Lösungen •
sprachiger Ansprechpartner
Eine dem spezifischen Risiko unseres Investments angemessene Rendite.
Ein permanent zur Verfügung stehender deutsch-
Unser Ziel ist es NICHT, Unternehmen zu besitzen •
Wir sind passive Investoren mit der Bereitschaft nach Lösung einer schwierigen unternehmerischen Situation uns rasch wieder aus dem Unternehmen zurückzuziehen
Unser Fokus liegt auf der Bereitstellung von Fremdkapital. Eigenkapitalinstrumente können wo notwendig ergänzend eingesetzt werden
Finanzierungsprozess •	Vorphase:
Unterzeichnung Vertraulichkeitsvereinbarung und Zurverfügungstellung eines ersten Informationspakets
•	Vorprüfung:	• Erste Vorprüfung durch das Team und Anforderung zusätzlicher situationsspezifischer Informationen
• Auswertung der zur Verfügung gestellten Informationen
•	Unterzeichnung Letter of Intent und Einleitung Due Diligence oder Turn Down •	Closing
Umsetzungsdauer von Erstkontakt bis Closing und Mittelfluss ca. 6-12 Wochen.
Mezzaninefund (II) für Pensionsauslagerungen Liquiditätsneutrale Auslagerung von Pensionsrückstellungen
Relevanz des Bilanzrechtsmodernisierungsgesetzes (BilMoG) Rückstellungen nach BilMoG
Mezzaninefund (II) ist ein Eigenkapitalprogramm, das für
Das BilMoG zielt auf eine insgesamt realitätsnähere Bewertung
mittelständische Unternehmen mit bestehenden Pensions-
ab. Dadurch soll die Informationsfunktion des handelsrechtli-
verpflichtungen entwickelt wurde. Kernthema ist hierbei die
chen Abschlusses des Unternehmens verbessert werden. Bei
bilanzwirksame Saldierung der vorhandenen Pensionsrückstel-
Rückstellungen verlangt BilMoG nunmehr ausdrücklich auf den
lungen mit zu schaffenden Vermögenswerten sowie die voll-
„nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen
ständige Finanzierung der notwendigen Kapitalausstattung
Erfüllungsbetrag“ abzustellen (HGB § 253 Abs. 1 Satz 2 Bil-
mittels Mezzanine-Kapital.
MoG.), womit der Gesetzgeber klarstellt, dass bei der Rückstellungsbewertung zukünftige Preis- und Kostensteigerungen
Im Wesentlichen können hiermit drei Kernziele für Unternehmen erreicht werden: •	•	•
zwingend in die Bewertung einzubeziehen sind. Des Weiteren werden Rückstellungen, deren Restlaufzeit
Signifikante Steigerung des Eigenkapitals durch
ein Jahr übersteigt, auf der Grundlage des durchschnittli-
chen Marktzinssatzes fristenkongruent diskontiert, wobei die
Kapitalsaldierung der Pensionsrückstellungen mit
Durchschnittsbildung über die letzten sieben Geschäftsjahre
erfolgt. Die grundsätzlich anzuwendenden Zinssätze werden
Verbesserung der Bonität und des Ratings
jeweils von der Deutschen Bundesbank nach Maßgabe einer eigenen Rechtsverordnung der Rückstellungsabzinsungsverordnung (RückAbzinsVO) ermittelt und monatlich bekanntgegeben
Wie sich dieses im Konkreten auswirkt, welche Ergebnisverän-
(HGB § 253 Abs. 2 BilMoG).
derungen sich einstellen und wie sich hierdurch die Basis für das Kreditrating der Unternehmung positiv verändert, haben wir Ihnen auf den folgenden Seiten anhand der Unternehmensdaten zusammengestellt. Gemeinsam mit unseren Spezialisten haben wir auf Basis der Bilanz- und Pensionsdaten per 31.12.2010 eine speziell auf das Unternehmen abgestellte Bilanzanalyse mit einer klassischen „vorher / nachher“ Betrachtung ausgearbeitet.
Bewertung von Pensionsrückstellungen nach unterschiedlichen Bewertungsverfahren (schematische Darstellung)
Eigenkapital durch Genussschein-Finanzierung
Handlungsoptionen für Unternehmen
Mezzanine-Kapital beschreibt Finanzierungsarten, die in ihren
Die durch BilMoG erforderlichen Neubewertungen der Pen-
rechtlichen und wirtschaftlichen Ausgestaltungen eine Misch-
sionsrückstellung und die negativen Konsequenzen aus dem
form zwischen Eigen- und Fremdkapital darstellen. Dabei wird
damit verbundenen Anstieg der Verschuldung lassen sich für
in der klassischen Variante einem Unternehmen wirtschaftli-
Unternehmen vermeiden.
ches und/oder bilanzielles Eigenkapital zugeführt, ohne den
Diese seit vielen Jahren bekannte Vorgehensweise war bisher
Kapitalgebern Stimm- oder Einflussnahmerechte wie den ech-
immer mit erheblichen Liquiditätsabflüssen zur Ausfinanzie-
ten Gesellschaftern zu gewähren.
rung verbunden. Damit führte diese herkömmliche Variante zwar zu einer Verbesserung der Bonität, konnte aber aufgrund
Genussrechtskapital Genussscheine sind bei entsprechender Ausgestaltung ein Instrument der Mezzanine-Finanzierung, da sie Eigenkapital- und Fremdkapitalcharakteristika aufweisen. Nach einer Stellungnahme des Hauptfachausschusses des Instituts der Wirtschaftsprüfer IDW ist Genussrechtskapital immer dann handelsrechtliches Eigenkapital, wenn folgende Kriterien kumulativ erfüllt sind:
der erheblichen finanziellen Abflüsse gerade in wirtschaftlich schwierigen Zeiten häufig von den Unternehmen nicht realisiert werden. An diesem Punkt setzt das Mezzanine Konzept zur Auslagerungen von Pensionsverpflichtungen an. Die zur Ausfinanzierung benötigten liquiden Mittel werden in Kooperation mit einem Mezzaninefund zur Verfügung gestellt. Hierzu emittiert das Unternehmen einen Genussschein, der durch den Mezzaninefund erworben wird.
a) Nachrangigkeit des überlassenen Kapitals
Die hierdurch gewonnene Liquidität dient dem Unternehmen
Saldierungsgebot für Vermögensgegenstände und
b) Erfolgsabhängigkeit der Vergütung
zur Finanzierung. Durch die Ausgestaltung des Mezzanine-
Schulden für Pensionsverpflichtungen
c) Teilnahme am Verlust und
Kapitals in Form eines Genusscheinvertrages ist dieses Finan-
d) Nachhaltigkeit der Kapitalüberlassung
zierungsinstrument als Eigenkapital qualifiziert, sodass das
Neu ist eine Ausnahme vom Saldierungsverbot. Falls Vermö-
Zu a) Das Genussrechtskapital ist so auszugestalten, dass eine
Die Bonität und das Rating der Unternehmung wird nachhaltig
Der steuerliche Teilwert in der Handelsbilanz hat endgültig
genswerte nur zur Erfüllung der Pensionsverpflichtungen
Rückzahlung im Insolvenzfall erst nach Befriedigung der An-
verbessert. Durch die Saldierungsmöglichkeiten nach BilMoG
ausgedient. Zukünftig müssen HGB-Bilanzierer erwartete Ren-
dienen und dem Zugriff der übrigen Gläubiger entzogen sind,
sprüche aller Fremdkapitalgeber erfolgen kann.
werden sowohl die Pensionsrückstellungen als auch der Zeit-
tenanpassungen und Gehaltssteigerungen sowie die erwarte-
kann die Pensionsrückstellung mit dem Wert des Vermögens
te Mitarbeiterfluktuation schätzen und einen Rechnungszins
saldiert werden. In der Bilanz wird dann nur noch die Diffe-
Zu b) Eine Auszahlung der Genussrechtsvergütung darf nur er-
renz ausgewiesen. In diesem konkreten Fall liegt auch eine
folgen, soweit sie aus freiem Eigenkapital vorgenommen wird.
Konsequenzen für die Bewertung der Pensionsverpflichtungen Die Neuregelungen führen zu beträchtlichen Konsequenzen für die Bewertung der Pensionsverpflichtungen:
Bilanzbild in Punkto Eigenkapital substantiell verbessert wird.
wert des CTA aus der Handelsbilanz genommen.
Ausnahme vom Niederstwertprinzip vor: Das VersorgungsverDie Auswirkungen auf die Rückstellungshöhe werden in der Re-
mögen wird mit dem Zeitwert bewertet. Ist der Wert der Ver-
Zu c) Die Tilgung des Genussrechtskapitals darf nur erfolgen,
gel erheblich sein. Allein die Absenkung des Rechnungszinses
sorgungsverpflichtungen höher als der Zeitwert des Versor-
soweit sie aus freiem Eigenkapital vorgenommen wird.
um 100 Basispunkte kann je nach Bestandsstruktur eine Erhö-
gungsvermögens, so wird eine Pensionsrückstellung bilanziert,
hung der Rückstellung um bis zu 20 Prozent bedeuten.
ansonsten kommt es zum Ausweis eines Aktivums.
Zu d) Dies erfordert u. a. eine mindestens fünfjährige Kündigungsfrist. Steuerlich wird Genussrechtskapital dann als
In ähnlicher Weise wirkt sich ein Renten- oder Gehaltstrend
Fremdkapital behandelt, wenn für den Investor keine Beteili-
von jeweils zwei Prozent aus, sodass am Ende die Rückstellung
gung am Gewinn und Liquidationserlös des Unternehmens ver-
gegenüber dem steuerlichen Teilwert um 40 Prozent bis 60
einbart ist.
Prozent höher ausfallen kann. Dabei ist es zulässig, eine er-
In diesem Fall sind die Ausschüttungen als Betriebsausgabe
forderliche Zuführung in bis zu 15 Jahresraten anzusammeln
(Art. 67 Abs. 1 EGHGB BilMoG). Der verbleibende Rückstellungsbetrag (14/15-tel) ist dann allerdings im Anhang zur Bilanz zu dokumentieren.
Finanzierung mittels Genussscheinvertrag
Mezzaninefund (II)
(Contractual Trust Arrangement) Eigenkapitalvertrag
Im ersten Schritt wird zur Finanzierung des anstehenden Kapi-
Gemäß HGB § 246 Abs. 2 Satz 2 BilMoG sind Vermögensge-
talbedarfs vom Unternehmen ein Genussschein (HGB-bilanzie-
genstände, wie die in diesem Modell dargestellten inkludierten
rende Unternehmen) oder ein Perpetual-Bond (bei IFRS/IAS-
Vermögenswerte des CTA´s, die sich auf Altersversorgungs-
bilanzierenden Unternehmen) begeben bzw. emittiert. Beide
verpflichtungen oder vergleichbare langfristig fällige Ver-
Verträge basieren auf den durch den IDW verfassten Kriterien
pflichtungen beziehen, künftig mit den korrespondierenden
zur Eigenkapitalanerkennung in Punkto Laufzeit und Kündi-
Pensionsrückstellungen zu verrechnen. Der bisherige Ausweis
gung, Nachrangigkeit, Verpflichtungen oder Freiwilligkeiten
im HGB erfolgte unsaldiert.
zur Zinsbedienung, Teilnahmen an Gewinn und Verlust sowie
Die sich daraus ergebenden Aufwendungen und Erträge müs-
der Sicherheitenfreiheit.
sen ebenfalls saldiert werden. Sofern der beizulegende Zeit-
Die Konditionen orientieren sich am bisherigen Pensionsauf-
wert des CTA´s den Betrag der Pensionsrückstellungen über-
wand als Kalkulationsbasis sowie zusätzlicher Sicherheitsauf-
steigt, ist der übersteigende Betrag auf der Aktivseite unter
schläge, die von der Bonität des Unternehmens abhängig sind.
einem gesonderten Posten auszuweisen. Die verrechneten Be-
Vorausgegangen sind eine wirtschaftliche Analyse des Unter-
träge sind im Anhang gemäß HGB § 285 Satz 1 Nr. 25 BilMoG
nehmens und Managementgespräche mit Schwerpunkt auf
Solidität und Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells.
CTA (Contractual Trust Arrangement) Im zweiten Schritt richtet das Unternehmen einen Versorgungsträger ein. Dieser Versorgungsträger wird durch Dotierungen unterschiedlichster Art voll oder teilweise ausfinanziert. Die zur Zahlung des Einmalbeitrages notwendige Kapitalausstattung kann durch die Begebung eines Genussscheines vollumfänglich verfügbar gestaltet werden. Es sind
(pauschal dotiert)
Zahlen, Daten und Fakten Datenbasis
Auswirkungen auf Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung (GuV)
Die nachfolgende Szenario-Betrachtung basiert auf den Zahlen und Angaben, wie sie vom Unternehmen zur Verfügung gestellt wurden: •
Jahresabschluss per 31.12.2010
Daten des Pensionärs-Bestands per 31.12.2010
Die Emission eines Genussscheins wirkt bilanzverlängernd
ermitteltes Transaktionsvolumen gemäß eigener Berechnungen
Die Saldierung des Zeitwertes des CTA mit den vorhandenen Pensionsrückstellungen wirkt bilanzverkürzend
allerdings auch andere assets bzw. Vermögensbestandteile einsetzbar.
schen Begebung des Genussscheinkapitals und Saldierung
a) Rückstellungen für Pensionen (nach Neubewertung)
b) Emissionsvolumen
Die Eigenkapitalquote ist deutlich erhöht
c) Kapitalbeschaffungskosten (einmalig)
d) vorläufige Zinskondition für Eigenkapital
b) Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) •
Aus der Datenbasis ergeben sich folgende Transaktionsparameter:
Der Effekt für die Bilanzsumme in der Kombination zwi
48.363.000 €
Das Unternehmen bilanziert nach HGB.
Der Effekt für die GuV ist nahezu erfolgsneutral Anmerkungen: Da die Datenbasis für Bilanz und Pensionärsbestand unterschiedlich sind, wird in der Fortsetzung der Bilanzberechnungen mit den obigen Näherungswerten gearbeitet.
b) HGB Bilanz nach Neubewertung der Pensionsrück-
Vorgehensweise Die Darstellung der Bilanz-Effekte aus einer Konzeptumset-
sätze der Pensionsrückstellungen („ceteris paribus“) mit ihren
zung erfolgt auf Basis der Zahlen per 31.12.2010. Die Bilanz
Auswirkungen auf Bilanzposten und Jahresergebnis. In einem
per 31.12.2010 dient zunächst als Ausgangsbilanz „HGB-alt“
zweiten Schritt wird eine fiktive Bilanz nach Durchführung der
und wird in einem ersten Schritt fiktiv als Bilanz nach An-
Transaktion sowie nach einer vorzunehmenden Saldierung der
wendung eines „marktkonformen“ Rechnungszinssatzes für
Pensionsverpflichtungen mit dem vorhandenen Zeitwert des
die Berechnung der Pensionsrückstellungen dargestellt. Der
CTA dargestellt.
Vergleich variiert hierbei nur die relevanten Bewertungsan-
stellungen (s. Seite 20 – Appendix 2) Durch die Änderung des Rechnungszinssatzes von ursprüng-
Das Rating wird durch die höhere Verschuldung belastet. Die
lich 6,0% auf 5,25% in Anlehnung an die deutlich gesunkene
Pensionsrückstellungen belaufen sich nach Anwendung eines
Zinsstrukturkurve erhöhen sich die Pensionsrückstellungen für
neuen Rechnungszinssatzes von 5,25% auf 15,1% der Bilanz-
Anwärter auf 23.158 T€. Die Pensionsrückstellungen für Leis-
summe. Gleichzeitig wird das vorhandene Eigenkapital durch
tungsempfänger erhöhen sich auf 25.205 T€.
die Aufwendungen zur Erhöhung der Pensionsrückstellun-
Insgesamt erhöhen sich die Pensionsrückstellungen um
gen deutlich verringert – es verbleibt ein Eigenkapital von
11.362 T€. Die für die Transaktion relevante Gesamtposition
65.984 T€. Die Eigenkapitalquote nach Neubewertung der
beträgt 48.363 T€.
Pensionsrückstellungen beträgt 20,5%.
Bewertung /Parameter
Bewertung alt
Heubeck 2005G
Grafik: Auf der Aktivseite wurde zur besseren Darstellung die aktive Rechnungsabgrenzung dem Umlaufvermögen zugeordnet
Ergebnisse a) Ausgangssituation: HGB Bilanz vor Neubewertung
c) HGB Bilanz nach Neubewertung und
der Pensionsrückstellungen (s. Seite 20 – Appendix 1)
Mezzanine-Kapital (s. Seite 21 – Appendix 3)
In der Ausgangssituation 2010 weist das Unternehmen Pensi-
stellung für die Leistungsempfänger. Sonstige (Pensions)-
Durch den Mezzaninefund (II) wird dem Unternehmen Mezza-
ne-Kapital in Höhe von 48.363 T€ erhöht sich das Eigenkapital
onsrückstellungen in Höhe von 44.565 T€ aus.
Rückstellungen belaufen sich auf 7.565 T€ und somit auf
ninekapital in Höhe von 48.363 T€ zu einer Zinskondition von
des Unternehmens unter Berücksichtigung der Einrichtungs-
Diese unterteilen sich mit 16.500 T€ auf Pensionsrückstellun-
13,9 % der Bilanzsumme. Die Eigenkapitalquote beträgt 24,2%.
6,75% p.a. zur Verfügung gestellt. Die Pensionsrückstellungen
kosten auf 114.128 T€.
belaufen sich auf 13,1% der Bilanzsumme. Durch das Mezzani-
Die Eigenkapitalquote beträgt 30,9%.
gen für die Anwärter und mit 20.500 T€ auf Pensionsrück-
Grafik: Auf der Aktivseite wurde zur besseren Darstellung die aktive
Rechnungsabgrenzung dem Umlaufvermögen zugeordnet
d) HGB Bilanz nach Neubewertung,
Mezzanine-Kapital und CTA
In den nachfolgenden Grafiken sind noch einmal die jeweiligen Veränderungen in den Positionen
Die laufende Wertermittlung des CTA´s kann dem Unterneh-
Kapital kompensieren lassen. Alternativ erfolgt eine Wieder-
Eigenkapital, Pensionsrückstellungen und Gewinn / Verlust nach Bilanz „alt“, Bilanz „neue Rech-
men als sofort beginnende Rentenzahlung zur Verfügung ge-
anlage innerhalb des CTA´s, sodass der Wert der Assets per-
nungszinsen“ und nach Transaktion dargestellt:
stellt werden. Hierdurch können sich die laufenden Zahlungen
manent steigt.
an Rentner sowie die Zahlungen auf Ebenen des MezzanineGewinn und Verlust
e) HGB nach Saldierung mit Zeitwert des CTA´s (s. Seite 21 – Appendix 4) Im letzten Schritt werden durch die Festlegung des Vermö-
sionsrückstellungen sind im Rahmen der Saldierung mit dem-
gens zugunsten der Pensionsempfänger im Sinne HGB § 246
vorhandenen und vollständig ausfinanzierten CTA verrechnet
BilMoG im Rahmen des Verrechnungsgebotes die Pensionsver-
pflichtungen mit dem CTA saldiert. Hierdurch verkürzt sich die
Das Eigenkapital beträgt 114.128 T€ und beläuft sich somit
Bilanzsumme; die Proportion des Eigenkapitals nimmt noch-
auf 35,6% der Bilanzsumme.
mals zu. Die Bilanzsumme beträgt jetzt 328.320 T€. Die Pen-
Anmerkung: Alle Angaben in T€
Appendix 1: Ausgangssituation Bilanz zum 31. Dezember 2010
Appendix 3: Situation nach Begebung des Genussrechts, vor Saldierung Bilanz zum 31. Dezember 2010
Appendix 2: Situation nach Anpassung nach BilMoG Bilanz zum 31. Dezember 2010
Appendix 4: Situation nach Begebung des Genussrechts und Saldierung Bilanz zum 31. Dezember 2010
Borrowing Base / Fremdkapital – „Mehr Mittel bekommen als beim klassischen Bankkredit und immer soviel haben wie man braucht“
Finanzierungssicherheit für das Umlaufvermögen
Der Deutsche Mittelstand steht unter Druck: Neben der – durch
Die Kopplung der Besicherung an die finanzierten Aktiva aus
negative Bonitätsratings der Unternehmen hervorgerufenen
dem Umlaufvermögen eröffnet Unternehmen weitere Finan-
– restriktiveren Kreditvergabepolitik der Banken verschärften
zierungsspielräume für Investitionen – und zwar durch freie
weitere typische Phänomene eines Rezessionsszenarios die Li-
Sicherheiten aus dem Anlagevermögen oder sonstige Aktiva.
quiditätssteuerung in vielen Unternehmen:
Auch bei volatilen Rohstoffpreisen bietet die Borrowing-Base-
Lieferanten kürzen ihre Zahlungsziele, weil sie Geldeingän-
Finanzierung eine flexible Lösung bis zu dem maximal verein-
ge beschleunigen und ihren Finanzierungsbedarf reduzie-
barten Finanzierungsrahmen. Zudem schlagen klare Kosten-
vorteile zu Buche: Die volle Besicherung des Kredits spiegelt
Eine schleppende Zahlungsmoral der Abnehmer führt zu
sich in günstigeren Konditionen gegenüber um- oder teilbe-
Überziehungen ihrer Debitorenlimite, weil ihnen nicht ge-
sicherten Betriebsmittelkrediten mit vergleichbarer Laufzeit
nügend Betriebsmittellinien zur Verfügung stehen und sie
verhandeln über längere Zahlungsziele als Bedingung für neue Bestellungen. •
Die Kreditversicherer kürzen oder suspendieren einerseits Warenkreditlimite für die Abnehmer und setzen andererseits restriktivere Schuldnerlimite für das Unternehmen, wodurch sich dessen Spielraum zur Aufnahme von Lieferantenkredite einengt.
Infolge deutlicher Umsatzrückgänge sinkt die Lagerumschlagshäufigkeit und zudem - bei einem fallenden Preisniveau - auch die Möglichkeit, das Vorratsvermögen durch außerplanmäßige Lagerverkäufe schnell und verlustfrei zur Liquiditätsbeschaffung zu nutzen.
“Aufwand lohnt sich” Die Vorteile für die Unternehmen wiegen also den administrativen Aufwand auf: Mehr Flexibilität in der Mittelbeschaffung, Transparenz über die Höhe der Liquidität, die aus dem Umlaufvermögen generiert werden kann, und niedrige Finanzierungskosten sind hierbei die Hauptanreize von Borrowing Base. Die dabei inhärent intensive und regelmäßige Kommunikation zwischen Kunde und Financier vertieft zudem eine vertrauensvolle Geschäftsverbindung – gerade in Krisenzeiten ein nicht zu unterschätzender immaterieller Wert.
Liquidität vor Rentabilität Bei rapide wechselnden Rahmenbedingungen hat sich für die Umlaufvermögensfinanzierung im Mittelstand über eine kleine Zahl von Banken ein Finanzierungsinstrument bewährt, das ursprünglich für international tätige Handelsunternehmen konzipiert wurde: Borrowing Base Finance ist eine Sonderform der Working-Capital-Finanzierung mit flexiblen Inanspruchnahmemöglichkeiten. Dieses moderne Instrument basiert auf einem vereinbarten Darlehensrahmen mit der Bank und ist durch das Umlaufvermögen des Kreditnehmers besichert.
„Finetrading“ Umlaufvermögen vorfinanzieren (und sich mit der Bezahlung bis zu 4 Monate Zeit lassen) Die Liquiditässchonende Art des Einkaufs Die Marktteilnehmer spüren:
Von den aktuellen Investitionen ist nicht viel Aufwind zu erwar-
neuen Partner in den Genuss eines stabilen und hochsolventen
ten. Jüngsten ifo-Umfragen zufolge beklagt sich die Mehrheit
Debitors. Verhandlungs- und Lieferprozesse bleiben davon un-
der Mittelständler nach wie vor über die restriktive Kreditver-
berührt. Da der Financier die Rechnung binnen Skontofrist be-
gabe der Banken. Als größte Verlierer gelten die Unternehmen,
gleicht, erlangt der Kunde zudem schnell den Ruf eines pünktli-
die sich mit erheblich gestiegenen Finanzierungskosten kon-
chen Zahlers, was eine stabile Grundlage für die Beziehung mit
frontiert sehen und um ihre langfristige Finanzierungsfähig-
dem Lieferanten bildet.
keit bangen müssen. Dennoch messen viele Entscheider den Alternativen zum Bankkredit nach wie vor eine zu geringe Bedeutung bei. Die Chancen einer ausgewogenen Finanzierungsstruktur bleiben daher häufig ungenutzt.
Strategische Vorteile Zahlreiche Unternehmer nutzen dieses alternative Instrument bereits ergänzend zu traditionellen Geldquellen. Insbesonde-
re Unternehmen, die sich in einer intensiven Wachstumsphase befinden, können mit Finetrading einen größeren Spielraum
Gut beraten ist, wer hierauf frühzeitig reagiert, sich aus Ab-
für unternehmerische Entscheidungen erwirken. Die Nutzung
hängigkeiten löst und es versteht, alternative Finanzierungs-
ist zwar nicht auf bestimmte Branchen beschränkt, bietet
formen flexibel einzusetzen. Wer sich nicht darauf einstellt,
sich jedoch besonders bei Unternehmen an, die Saisoneffek-
dass Finanzierungen heutzutage eines längeren Vorlaufs be-
ten unterliegen. Dabei überbrückt Finetrading die Phase der
dürfen als in Zeiten billiger Kredite, der wird es in den kom-
Auftragsspitzen mit hohem Kapitalbedarf und sichert die Li-
menden Monaten schwer haben.
quidität in Zeiten geringerer Auslastung. Ein weiteres Beispiel
In bewegten Zeiten gibt es aber auch Innovationen, die den
sind volatile Rohstoffpreise: Dank Finetrading können Unter-
Unternehmen Flexibilität bieten: So wird in den Finanzetagen
nehmen mit einer strategischen Einkaufsplanung Niedrigpreis-
von vielen KMU etwa das Instrument “Finetrading“ zunehmend
phasen dazu nutzen, ihre Rohstofflager zu füllen.
geschätzt. Dadurch können Unternehmen ihr Umlaufvermögen vorfinanzieren und sich mit der Rückzahlung bis zu vier Monate Zeit lassen.
Planungssicherheit Gerade in der aktuell turbulenten Zeit ist für Entscheider vor
allem die Liquiditätswirkung ausschlaggebend. Bezahlt ein Kunde seinen Lieferanten unpünktlich oder sogar überhaupt nicht,
Finetrading unterstützt Unternehmer gezielt in der schwieri-
zieht sich dies durch die komplette Lieferkette. Finetrading
gen Phase der Vorfinanzierung der Wareneinkäufe. Haben sich
verhindert diese Negativspirale. Der fest planbare Geldzufluss
Unternehmen früher durch den Gang zur Hausbank oder eine
verschafft Lieferanten durch die Übernahme des Delkredereri-
intensive Ausschöpfung von Kontokorrentlinien zu helfen ver-
sikos volle Sicherheit. Mahnkosten entfallen praktisch gänzlich,
sucht, so erhalten sie mit Finetrading ausreichend Zeit zur Pro-
und durch den sinkenden Forderungsposten verkürzt der Lie-
duktion und zum Abverkauf der Ware. Der Cash-Rückfluss vom
ferant seine Bilanz.
Markt dient dann zum Ausgleich des Financier. Dabei ist die gewährte Einkaufslinie wie eine flexibel abrufbare Liquiditätslinie zu verstehen: Es entsteht ein Dreiecksverhältnis zwischen Lieferant, Kunde und Finetrader. Der Lieferant kommt durch den
„Sale and Lease Back“ - Asset Based Lending
Beim Sale and Lease Back wird das Leasingobjekt vom Eigen-
die sich bereits länger in seinem Eigentum befunden haben.
tümer zunächst an den Leasinggeber verkauft. Dieser verleast
Kauf- und Leasingvertrag bilden bei dieser Form des Leasing-
das Leasinggut dann an den Leasingnehmer, den früheren Ei-
geschäftes eine rechtliche Einheit. Die steuerliche Absetz-
gentümer. Das Sale and Lease Back ist sowohl in der Form des
barkeit der Leasingraten ist insbesondere bei gebrauchten
Finanzierungs-Leasing als auch als Operate-Leasing möglich.
Leasingobjekten Beschränkungen unterworfen.
Leasingobjekte des Sale and Lease Back – Vertrages können
Ausgangspunkt ist auch hier die betriebsgewöhnliche Nut-
sowohl Wirtschaftsgüter sein, die von dem späteren Leasing-
zungsdauer.
nehmer neu erworben worden sind, als auch Wirtschaftsgüter,
Voraussetzung der Absetzbarkeit ist, dass die Restnutzungsdauer des Leasingobjektes bei Abschluss des Vertrages noch mindestens 40% beträgt. Die höchstens absetzbare Leasingzeit besteht aus dem Rest der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer abzüglich 10% der ursprünglich betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer.
Finanzierung allgemein Strukturierte Finanzierung Maßgeschneiderte Lösungen für Ihr Unternehmen Aus Gründen von verschiedener wirtschaftlicher Situationen
Wachstumsfinanzierung Erweitern Sie Ihre Möglichkeiten
und der daraus folgenden Unternehmenssituation sind kom-
Zur Umsetzung Ihrer Unternehmensexpansion, wie Werkskäu-
plexe Finanzierungsstrukturen für Ihr Unternehmen unerläss-
fe oder Erweiterungsinvestitionen des Maschinen- und Fuhr-
lich und deshalb umso mehr eine individuelle, auf Ihre Bedürf-
parks werden zwangsläufig finanzielle Mittel benötigt. Ange-
nisse zugeschnittene Lösung. Hierzu zählen Akquisitions- und
legenheiten wie diese erfordern eine detaillierte Analyse des
Wachstumsfinanzierungen, Schuldscheindarlehen, Konsortial-
zukünftigen Cashflows Ihrer Gesellschaft, da sie in der Regel
finanzierungen, Mezzanine sowie Projektfinanzierungen.
eine nachhaltige Veränderung Ihrer Bilanzstruktur bewirken.
Unsere Analyse- und Strukturierungsspezialisten erarbeiten
Auch für kleinere Finanzierungslösungen analysieren wir gerne
für Sie umfassende Finanzierungen, die individuell an Ihren
Ihre individuelle finanzielle Situation und finden hierzu die pas-
Bedarf angepasst sind, wobei wir stets Ihre Gesamtsituation
sende Finanzierungslösung.
berücksichtigen und einen optimalen Cashflow anstreben. In erster Linie steht die detaillierte Analyse Ihres Finanzierungsbedarfs im Fokus. Hierbei werden die rechtlichen, steuerlichen und finanziellen Rahmenbedingungen geprüft. Hinzukommend wird besprochen, welche unternehmerischen und finanziellen Ziele Sie erreichen möchten und worin die wesentlichen Herausforderungen in der Umsetzung bestehen. Auf Basis dieser Ergebnisse entwickeln wir passgenaue Finanzierungslösungen für Ihr Vorhaben und setzen diese gemeinsam mit Ihnen um. Unter Nutzung unseres gesamten Produktspektrums profitieren Sie von einem ganzheitlichen Beratungs- und Leistungsangebot – und von einem auf Sie individuell abgestimmten Finanzierungskonzepts.
Turnaroundfinanzierung Neue Wege in der Veränderung Die momentane wirtschaftliche Situation sorgt nicht selten dafür, dass Unternehmen in eine Krisensituation gelangen. Um diese mit einer vielversprechenden Strategie durch Neustrukturierung zu bewältigen und zu überwinden, kann eine Turnaroundfinanzierung eine optimale Lösung sein. Im Rahmen der Restrukturierungsfinanzierung analysieren wir die Ist-Situation, erarbeiten ein passendes Konzept und setzen dieses gemeinsam mit Ihnen um. Mit unserer speziellen Expertise stehen wir Ihnen für eine individuelle Beratung gerne zur Seite, um mit einer gezielten Sanierung einen Weg aus der Krise zu finden, Potenziale auszuschöpfen und so neue Märkte
Projektfinanzierung Individuell strukturiert
Im Wesentlichen beruhen Projektfinanzierungen auf der zukünftigen Ertragskraft des jeweiligen Vorhabens und somit auf seinem erwarteten Cashflow. In der Regel besteht nur begrenzter Rückgriff auf Abnehmer beziehungsweise Nutzer. Indem wir methodisch Branchen- und Strukturierungswissen zusammenführen, ist es uns möglich, spezielle Lösungen für Sie zu entwickeln. Eine optimale Finanzierungslösung zu Ihrem Projekt wird durch die enge Vernetzung mit internationalen Investoren, Finanzinstituten und externen Beratern aus Technik, Recht und Wirtschaftsprüfung realisierbar.
Konsortialfinanzierung	Vollen Schub für Ihren Bedarf
Oftmals kann eine Konsortialfinanzierung in Situationen mit
Bei dieser Finanzierungslösung wird Ihre Leistungsverpflich-
Liquidität für das tägliche Allerlei
hohem Finanzbedarf die beste Lösung sein. Durch Kreditlinien
tung entsprechend verbrieft. Somit lässt sich die Urkunde als
In Ihrem betrieblichen Prozessablauf ergeben sich diverse
mehrerer Banken, bei gleichen Bedingungen und unter Füh-
Schuldschein an Kapitalmarktinvestoren wie Versicherungs-
Herausforderungen, die ein optimales Finanzmanagement
rung Ihrer wichtigsten Hausbank erreichen Sie größere Finan-
gesellschaften und Pensionskassen veräußern und je nach
voraussetzen. Für betriebsübliche Vorgänge wie Geschäftsan-
zierungsvolumina. Gleichzeitig bleibt Ihnen Ihre Hausbank als
Darlehensvolumen einzeln oder zu einem Portfolio bündeln.
bahnungen, Vertragsabschlüsse, Beschaffung, Lagerhaltung,
zentraler Ansprechpartner erhalten.
Hierdurch verbreitern und diversifizieren Sie Ihre Investoren-
Produktion, Lieferung oder Zahlungseingang, stellen wir Ihnen
und Kreditgeberbasis vorteilhaft. Hinzukommend entlasten Sie
flexible Finanzierungslösungen bereit.
Unser Angebotsspektrum umfasst syndizierte Kredite, die bei-
bestehende Kreditlinien und profitieren von den Chancen des
Avale, fest und variabel verzinsliche Kredite, wie den klassi-
spielsweise zur Finanzierung von Betriebsmitteln oder beson-
Kapitalmarkts.
schen Kontokorrent- oder Geldmarktkredit ermöglichen Ihnen
ders umfangreichen Investitionen eingesetzt werden können.
mehr Liquidität für Ihr Unternehmen. Hierzu zählen auch be-
Je nach Wunsch und Situation kann die Syndizierung beliebig
Für Investoren ist die Bonität des jeweiligen Schuldners von
währte Instrumente des Forderungsmanagements, wie zum
auf den bestehenden Bankenkreis ausgerichtet werden oder
großer Bedeutung. Hierbei ist für die Handelbarkeit Ihres
Beispiel Factoring. Zur Finanzierung Ihres Umlaufvermögens
auch zusätzliche Banken einschließen. Auf Basis der prognosti-
Schuldscheindarlehens entscheidend, dass die zugrunde lie-
kann die moderne Borrowing-Base-Finanzierung mit ihrem fle-
zierten Zahlungsströme und alternativen Szenarien entwickeln
genden Verträge bestimmte Standards erfüllen. Deshalb
xiblen Kreditrahmen infrage kommen.
wir mit Ihnen eine attraktive Laufzeit- und Tilgungsstruktur.
müssen Sie Informationen wie Finanzkennzahlen zur Kapital-
dienstdeckung, Verschuldung und Kapitalstruktur sowie die
Entsprechend Ihren Ansprüchen strukturieren wir syndizierte
regelmäßige Berichterstattung des Schuldners zur Verfügung
Kredite auch teilweise oder vollständig als Avalfazilitäten für
Garantien. Zusätzlich bieten wir Ihnen ein Administrationstool auf Webbasis zur Verwaltung der entsprechenden Kreditlinien an.
Mezzanine Mehr Eigenkapital ohne Stimm- oder Eigentumverlust
Borrowing-Base-Finanzierung Neue intelligente Lösung für den Mittelstand
Durch Wachstumsstrategien, komprimierten Produktzyklen,
Die Borrowing-Base-Finanzierung bietet Ihnen Flexibilität für
Es besteht die Möglichkeit, dass Sie durch die Besicherung von
steigendem Innovationsdruck und der Einführung der Eigen-
die Generierung von Liquidität aus dem Umlaufvermögen und
günstigeren Konditionen im Vergleich zu un- oder teilbesicher-
kapitalvorschriften „Basel II“ wird ein finanzieller Risikopuffer
eine hohe Anpassungsgeschwindigkeit an die stetigen Verän-
ten Betriebsmittelkrediten profitieren.
bei Eigenkapital beziehungsweise Eigenmitteln, auf die Ihr Un-
derungen der Markt(preis)bedingungen. Sie sind weniger an-
Vor Gewährung einer Borrowing-Base-Finanzierung wird eine
ternehmen langfristig zurückgreifen kann, nahezu unumgäng-
greifbar durch volatile Rohstoffpreise oder saisonale Schwan-
Vorprüfung (Due Diligence) zur Bewertung Ihrer Vermögens-
lich. Hierfür bietet sich Mezzanine-Kapital als eigenkapitalnahes
kungen, wodurch Ihr Unternehmen im Wachstumskurs nicht
gegenstände des Umlaufvermögens durchgeführt. Für die
Finanzierungsinstrument in Form von Genussrechten an.
Due Diligence und die Kreditzusage ist erforderlich, dass Sie
Mezzanine-Kapital verbessert Ihre Bilanzstruktur und somit
uns ein erstrangiges Sicherungsrecht an Ihren finanzierten
auch die Bonität, ohne die Anteilsstruktur zu verwässern. Au-
Die Borrowing-Base-Finanzierung ist eine spezielle Form des
Vermögensgegenständen einräumen.
Bei Bedarf einer mittel- bis längerfristigen Finanzierung für
ßerdem führt Mezzanine-Kapital zu einer Stärkung der Haft-
Betriebsmittelkredits. Der Kredit wird mit Ihrem Umlaufver-
Nach Einräumung der Sicherungsrechte schließen wir eine
große Volumina bieten Schuldscheindarlehen eine nachhaltige
kapitalquote. Liquidität wird als Nachrangkapital und ohne
mögen besichert. Bei betriebsmittelüblichen Krediten wird
Kreditvereinbarung, die auch maßgeschneiderte Lösungen für
und intelligente Lösung. Diese Finanzierungsform eröffnet Ih-
Bindung von Sicherheiten bereitgestellt. Interventionen in Ihr
die Flexibilität durch Fixbeträge gebremst. Bei der Borrowing-
das Reporting enthalten. Die Ausnutzbarkeit Ihres Kreditrah-
nen einen unkomplizierten und kostengünstigen Zugang zum
operatives Tagesgeschäft erfolgen nicht.
Base-Finanzierung kann die maximale Ausnutzbarkeit der Kre-
mens wird in periodischen Abständen, mindestens monatlich,
Kapitalmarkt mit besten Konditionen.
ditlinie mit der Höhe der gestellten Sicherheiten erreicht und
berechnet. In der Regel liegt aus Effizienzgründen die Rahmen-
Je nach Unternehmenssituation kann die hybride Finanzie-
so an Ihren tatsächlichen Liquiditätsbedarf angepasst werden.
finanzierungszusage nicht unter 10 Mio. Euro.
Deutschlandweit zählen wir zu den führenden Instituten, die Konsortialkredite strukturieren. Gerne beraten wir Sie zu den komplexen Finanzsituationen, um Ihnen die notwendige Sicherheit, Expertise und eine auf Ihren Bedarf zugeschnittene Finanzierungslösung zu finden.
Schuldscheindarlehen Was kommt nach klassischem Fremdkapital?
rungsform individuell in Form von Eigen- oder Fremdkapital abgestimmt werden. Das Einsatzspektrum reicht bei Mezzanine von Wachstumsfinanzierung, Bilanzoptimierung oder -konsolidierung über Nachfolgeregelung bis zum Gesellschafterwechsel. Verfügbar sind sämtliche Volumina bis € 100 Mio. Nutzen Sie das DICAMA Mezzanine Know-How als einen der führenden Mezzanine-Provider im deutschen Mid cap.
Investitionsfinanzierung Forderungsmanagement Liquidität mit Risikoschutz
Pferdestärken für Ihr Wachstum
Mit professionellem Forderungsmanagement können Sie Ihre
oder langfristige Investitionsfinanzierungen bedeutet eine
Liquidität, Zinskosten und Ihr Rating verbessern, wodurch Sie
Weichenstellung für Ihr Finanzmanagement und muss auf-
sich vor Forderungsausfällen schützen können. Folgende di-
grund dessen umso mehr an Ihrem Bedarf und Ihren unter-
verse Varianten bieten wir an:
nehmerischen Rahmenbedingungen ausgerichtet werden.
Factoring. Sie verkaufen Ihre Forderungen aus Warenlie-
ferungen oder Dienstleistungen mit und ohne Offenle-
Bei der Frage nach Investitionskrediten oder Leasing kann
gung gegenüber dem Drittschuldner an uns. Durch diese
durch Gegenüberstellung der einzelnen betroffenen Faktoren
Forderungsabtretung profitieren Sie von sofortigem Li-
die optimale Lösung gefunden werden. Mögliche Vergleich-
quiditätszufluss bei Umsatzentstehung, hundertprozenti-
saspekte sind unter anderem der Finanzierungsanlass und die
ger Risikoabsicherung und einer Entlastung Ihres Debito-
Ziele, die Sie mit der Investition verfolgen. Entscheidend kann
renmanagements.
auch die Auswirkung auf Ihre Bilanzstruktur und Ihr Rating
Forfaitierung. Sie verkaufen Forderungen, die nicht rück-
sein. Weiterhin sollten bei der Entscheidung die Zins- und Wäh-
getreten werden können. Bei diesem regresslosen Verkauf
rungsrisiken bedacht werden.
Die Wahl des jeweiligen Finanzierungsinstruments für mittel-
ist der Kreditnehmer dabei Ihr Schuldner. Sie haften nur für den rechtlichen Bestand der Ansprüche. So bleiben Sie liquide und sind vor Forderungsausfällen geschützt. Für die Umsetzung von Forfaitierung sind hohe Umsätze und •
ter langfristig mieten, Ihren Maschinenpark oder ganze Anlanik beschaffen.
sehr langer oder unbegrenzter Laufzeit. Sie können zur
Stärkung Ihrer Eigenkapitalbasis genutzt werden und ver-
Anstelle des Einsatzes eigener Mittel oder der Aufnahme von
bessern dadurch Ihr Rating. Grundsätzlich ist der Zinsauf-
Fremdkapital erhalten Sie beim Leasing eine objektbezogene
wand steuerlich absetzbar.
Finanzierung außerhalb der Bilanz. Damit verbinden Sie Kapital-
Ebenso eignen sich Privatplatzierungen zur langfristigen
schonung, höheren Finanzierungsspielraum und eine positive
Fremdfinanzierung, was für Unternehmen, die nicht die
Veränderung Ihrer Bilanz.
Öffentlichkeit des Kapitalmarkts wünschen, interessant
sein dürfte. Sie schonen Ihre bestehenden Kreditlinien und erschließen Ihnen weitere Investorenkreise.
Je nach Bedarf richten wir den Leasingvertrag unter anderem im Hinblick auf die Dauer und Kündbarkeit, die Art des Leasing-
Bei großen Forderungsbeständen im mindestens zweistel-
Gegenstands oder den Umfang der vereinbarten Dienstleis-
ligen Millionenbereich kommen Verbriefungen in Betracht.
tung flexibel für Sie aus.
Dabei wandeln wir Ihre Forderungen in forderungsbesicherte Wertpapiere um und refinanzieren diese, indem wir sie revolvierend und regresslos verkaufen. Ohne ein
Kapitalmarktfinanzierung Investitionskredite Mitgestaltung der Rahmenbedingungen
Hybridanleihen stehen zwischen Eigen- und Fremdkapital. Dies sind nachrangige Unternehmensanleihen mit meist
externes Rating zu benötigen, erhält Ihr Unternehmen sofortige Liquidität.
Unsere Finanzexperten stehen Ihnen jederzeit zu Verfügung,
bonitätsmäßig einwandfreie Kunden erforderlich.
Passend zu Ihren Anforderungen bieten unsere Investitions-
Poolverträge. Sie können Forderungen in einem Pool bün-
kredite verschiedene Möglichkeiten um Ihre individuellen Zins-
Die Vielfalt der modernen Finanzierungsformen am Kapi-
um gemeinsam mit Ihnen eine speziell auf Ihr Unternehmen
deln lassen, durch uns treuhänderisch verwalten und in
erwartungen zu berücksichtigen.
talmarkt hat sich in den vergangenen Jahren weiter ausge-
ausgerichtete Kapitalmarktlösung zu finden. Gerne stellen wir
forderungsbesicherte Wertpapiere umwandeln lassen.
Sollten Sie größten Wert auf Kalkulationssicherheit legen,
dehnt. Die Variationsbreite reicht von Anleihen über Struk-
für Sie den Kontakt zu einer Ratingagenturen her und beraten
Diese können zur Refinanzierung an Investoren veräußert
kommt beispielsweise der Investitionskredit mit Festzins in Be-
turierungen bis zum Börsengang, ob zur Finanzierung von
Sie über die Möglichkeiten der Optimierung Ihres Ratingergeb-
tracht. Dabei ist die Verzinsung vom ersten bis zum letzten Tag
Übernahmen, Eigenkapitalmaßnahmen oder anderen komple-
Sicherheiten durch Factoring. Sie verkaufen uns Forde-
der Laufzeit festgeschrieben. Jedoch kann bei diesem Kredit
xen Projekten.
rungen aus Lieferungen und Leistungen, die uns als Si-
während der Laufzeit keine Zinssenkungen angesetzt werden.
cherheit für die Ihnen zur Verfügung gestellte Liquidität
Gerne beraten Sie unsere Spezialisten umfassend, um den auf
dienen. Unser Unechtes Pensionsgeschäft (UPG) hält Sie
Eine Herabsetzung der Zinsen während der Laufzeit ist wie-
Ihren Bedarf zugeschnittenen Finanzierungsmix zusammenzu-
liquide, unabhängig von der Bonität Ihrer Forderungs-
derum bei einem Investitionskredit mit Zinsobergrenze eine
stellen. Profitieren Sie von der vollen Leistung eines starken
schuldner. Über einen potentiellen bilanzentlastenden Ef-
mögliche Option. Dieser Kredit ist ein variabel verzinsliches
Partners im Investmentbanking! Die DICAMA AG ...
fekt des UPG wird Ihnen Ihr Steuerberater/Wirtschafts-
mittel- oder langfristiges Darlehen mit Schutz vor sich stark
prüfer gerne Auskunft geben
anhebenden Zinsen. Ebenso gilt dies für den Investitionskredit
Forfaitierung mit Re-Factoring. Sie veräußern nur aus-
mit Referenzzins, der an den Geldmarkt geknüpft ist.
gewählte Forderungen und erhalten sofort den vollen
Kaufpreis. Bei der Forfaitierung mit Re-Factoring kaufen
Beim Investitionskredit mit dynamischem Bonitätsfaktor wird
wir Ihre selektierten Forderungen und übernehmen das
die Zinshöhe regelmäßig an Ihr Bonitätsrating angepasst. Soll-
innovative Finanzierungslösungen kompetente Unterstüt-
te sich Ihr Rating verbessern, besteht so die Möglichkeit, Ihre
ist im Bereich Unternehmensfinanzierung einer der TopPlayer in Deutschland
bietet Ihnen rund um die Themen Risikomanagement und
Zinsaufwendungen aktiv zu senken.
Leasing Komfortabel Investieren Leasing als Finanzierung von Investitionsvorhaben ist momentan für viele Unternehmen die erste Wahl. Der Grund hierfür ist, dass durch Leasing finanzierte Investitionen in der Regel kein Eigenkapital binden. Mit dieser Finanzierungsmöglichkeit können Sie unter anderem Immobilien leasen, Wirtschaftsgü-
gen erneuern, Fahrzeuge, Informations- und Nachrichtentech-
Finanzierungsalternativen Die Vielfalt an Finanzierungsformen
Strukturierte Exportund Handelsfinanzierung So werden Ihre Kunden zahlungsfähig! Nicht allein Preise, Lieferzeiten und Produkteigenschaften sind Bestand einer Vertragsverhandlung mit Ihren ausländischen Geschäftspartnern. Immer häufiger verlangen Ausschreibungsunterlagen zusätzlich, dass Sie als Exporteur die Finanzierung gleich mitliefern. Für diese Art von Finanzierungsbedarf bieten wir Ihnen auch bei kleineren Grundgeschäften professionelle Lösungen, die einen zeitnahen Liquiditätsfluss sicherstellen. Die häufigste mittel- bis langfristige Exportfinanzierungsform
Der Kapitalmarkt bietet eine Vielzahl an Finanzierungsmöglich-
im Investitionsgüterbereich ist der klassische Bestellerkredit
keiten mit unterschiedlichen Laufzeiten und Zielsetzungen bei
für Ihren ausländischen Abnehmer. Unser Leistungsangebot
umfangreichem Kapitalbedarf:
reicht weiterhin vom Pre-Export-Financing über den Ankauf
Unternehmensanleihen sind optimal für die langfristige
Ihrer Forderungen bis zur individuell strukturierten Handels-
Kreditfinanzierung. Sie sind in der Regel Inhaberpapiere,
sprich leicht handelbar.
Analysebogen für Ihr individuelles Beratungsgespräch zum Faxen an +49 7971 960099 oder mailen an info@dicama.com Sie wünschen eine Beratung zu: Produkt 1
Sie haben folgendes Ziel: Verbesserung / Erhöhung der Liquidität Eigenkapitalerhöhung (Minderheit / Mehrheit) Investitionsfinanzierung / Übernahmefinanzierung Verbesserung der Bilanzstruktur Optimierung des working capital Umfinanzierung/Ablösung von bestehenden Finanzierungen Verbesserung des Ratings Passivseitenrestrukturierung/Turnaround Finanzierung Liquiditätsneutrale Eliminierung von Pensionsrückstellungen
Umsatz 2009, 2010, 2011
Ansprechpartner in Ihrem Hause Name:
Aktiengesellschaft Kanzleistr. 17Â 74405 Gaildorf Tel. 07971/9600-0 Fax. 07971/9600-99 info@dicama.com
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Leistungsangebot der DICAMA AG - Kanzleistraße 17, 74405 Gaildorf