Source: http://docplayer.es/59439-Responsabilidad-social-corporativa-y-su-implicacion-en-la-gobernanza-de-la-empresa-febrero-2015.html
Timestamp: 2017-07-27 05:22:47
Document Index: 87338604

Matched Legal Cases: ['artículo 61', 'artículo 61', 'artículo 229', 'artículo 1', 'artículo 161', 'Artículo 161', 'artículo 234', 'Artículo 1', 'Artículo 2', 'Artículo 3', 'Artículo 4', 'Artículo 1', 'Artículo 2', 'Artículo 3']

RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA Y SU IMPLICACIÓN EN LA GOBERNANZA DE LA EMPRESA. - Febrero - PDF
RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA Y SU IMPLICACIÓN EN LA GOBERNANZA DE LA EMPRESA. - Febrero
Download "RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA Y SU IMPLICACIÓN EN LA GOBERNANZA DE LA EMPRESA. - Febrero 2015 -"
María del Pilar Salas Giménez
1 RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA Y SU IMPLICACIÓN EN LA GOBERNANZA DE LA EMPRESA - -2 Tabla de contenido Introducción El tratamiento normativo de la gobernanza de la empresa a Análisis y propuestas: El equilibrio de los diversos grupos y conceptos de organización: Códigos de Buen Gobierno a Análisis y propuestas La gobernanza tiene que ver con la RSC? a Análisis y propuestas En resumen: ensanchando el concepto de Gobernanza 3 Diálogos para la Acción es posible gracias al patrocinio de empresas de la economía social: Servicios y Estudios de Seguros, Correduría de Seguros S.A. (SERYES) y Gredos San Diego Sociedad Cooperativa 34 Introducción Este documento es resultado del taller interno de trabajo realizado por el Observatorio de RSC en diciembre de 2014 con las aportaciones de representantes de organizaciones de sociedad civil, universidad, administración y empresa. La normativa específica española sobre la gobernanza empresarial exige que todas las empresas cotizadas han de presentar un Informe de Gobernanza y la CNMV es el órgano supervisor de esta obligación. Pero el contenido de este informe no parece lo suficientemente amplio como para ser calificado cercano a la RSE. Incluso la obligación no está limitada por instrumentos que obliguen a ello. Qué pasa si no se cumple? En el taller realizado en el seno del Observatorio de RSC se analizan estas limitaciones y se comparan con normas europeas, concluyendo que los conceptos RSE y Gobernanza deberían estar más integrados. Lo que deberá concluir en una revisión de las normas reguladoras del Informe sobre Gobernanza, en reforzar las facultades del supervisor y, desde luego, en revisar la función del auditor, de forma que la verdad se asegure y la gestión se entienda desde conceptos más globales que los meramente financieros o economicistas. El objetivo de este documento es construir una serie de propuestas encaminadas a la convergencia de los criterios que rigen la Gobernanza con los que apoyan la RSE, pues no hacerlo difícilmente se puede hablar de empresas responsables aunque éstas hagan un Informe sobre Gobernanza. El presente texto es un documento abierto para su discusión, que tiene carácter dinámico y que pretende, entre otros objetivos, evidenciar la necesidad de unir el informe de gobernanza, el de RSE y el de sostenibilidad junto con el informe económico-financiero en un único documento integral de rendición de cuentas, de manera que se pueda entender el Gobierno y la gestión de la empresa de forma global. 45 El modelo de gobernanza global de múltiples interesados se basa en la presunción de que los intereses de los gobiernos, de las empresas y de la sociedad civil coinciden en última instancia, y que todas las partes interesadas trabajan conjuntamente para alcanzar unos objetivos comunes. Un informe de los co-presidentes de la Red de Soluciones para el Desarrollo Sostenible (integrado en la ONU) afirma que la comunidad internacional, las instituciones multi-laterales, los gobiernos nacionales, la comunidad académica, la sociedad civil y las empresas tienen que trabajar juntas por una agenda común El tratamiento normativo de la gobernanza de la empresa 2 La CNMV dice que La Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (en adelante LMV) establece que las sociedades cotizadas deben hacer público, con carácter anual, un Informe de Gobierno Corporativo (en adelante, IAGC) y difundirlo como hecho relevante, detallando el grado de seguimiento de las recomendaciones del Código Unificado. La ley asigna a la CNMV la facultad de revisar las reglas de gobierno corporativo, a cuyo efecto podrá recabar cuanta información precise, así como hacer pública aquella que considere relevante sobre su efectivo grado de cumplimiento La Ley de Economía Sostenible 3 introdujo el artículo 61 ter en la Ley del Mercado de Valores, que exige a las sociedades anónimas cotizadas la elaboración un 1 Lou Pingeot (asesora de políticas en el Global Policy Forum), en su capítulo Investigar el papel de las empresas en la agenda de desarrollo pst-2015, del libro Gobernar para la sostenibilidad. Fuhen Ecosocial-Icaria editorial Las ideas presentadas en este capítulo, los datos y las diversas citas que se proponen están basadas en el Informe de la CNMV, 2012, sobre Gobernanza de las empresas del IBEX. No se pretende en este capítulo analizar toda la estructura que debe apoyar el Informe de Gobernanza, ni sus riesgos cercanos a su desvaluación de determinados conceptos (consejeros independientes, comisiones dependientes de los accionistas ), sino describir los elementos claves que debe contener el Informe y la razón de éste. 3 Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Economía Sostenible. 56 informe anual sobre las remuneraciones de sus consejeros (en adelante, IARC). El IARC debe incluir información completa, clara y comprensible sobre la política de remuneraciones de la sociedad aprobada por el consejo para el año en curso, así como, en su caso, la prevista para años futuros y un resumen global de cómo se aplicó dicha política durante el ejercicio, detallando las retribuciones individuales devengadas por cada uno de los consejeros. (Informe CNMV, pág. 33) El Código Unificado 4 recomienda que el consejo procure presentar las cuentas anuales a la junta general sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el presidente del comité de auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades. Igualmente, todas las compañías cotizadas o que emitan títulos a negociación libre, en su Informe, han de identificar los principales riesgos 5 que les afectan y, en general, los han de clasificar en las siguientes tipologías: riesgos financieros (crédito, precios, tipo de cambio y liquidez), riesgos operacionales derivados de su actividad, riesgos regulatorios, riesgos medioambientales y riesgos anexos a la reputación organizativa 6. (Informe CNMV, pág. 41) 4 Código Unificado de Buen Gobierno de las Sociedades cotizadas. CNMV https://www.cnmv.es/docportal/publicaciones/codigogov/codigo_unificado_esp_04.pdf También (versión más moderna) se puede ver en: 5 El artículo 61 bis de la LMV introdujo la obligación de incluir en el IAGC una descripción de las principales características de los sistemas internos de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de la información financiera regulada, para los ejercicios que empezaran a partir del 1 de enero de A este respecto, en junio de 2010, se publicó en la página web de la CNMV un documento elaborado por un grupo de expertos sobre recomendaciones de los sistemas de control interno de la información financiera (SCIIF) en las entidades cotizadas, que incluía un catálogo de principios y buenas prácticas, una guía de apoyo para informar y supervisar el SCIIF y un glosario de términos. La guía para la descripción del SCIIF establece 16 indicadores, clasificados en 5 subapartados, que se corresponden con los componentes del Informe COSO. (pág. 46 del Informe de la CNMV. Conviene ver todo este capítulo, pues describe la historia de esta normativa. En las páginas 5-9 se describen las iniciativas que se han tomado para regular el gobierno corporativo) 6 Entre los riesgos que las sociedades declaran como materializados destacan: Descenso en la demanda en determinados negocios como consecuencia del deterioro del entorno económico. Caída del valor de las participaciones financieras en empresas cotizadas. Limitaciones de acceso y refinanciación en los mercados financieros. Expropiación de filiales extranjeras. Riesgo asegurador derivado de siniestros naturales. 67 Además, las sociedades deben informar de las transacciones con partes vinculadas en los estados financieros intermedios, las cuentas anuales y el IAGC. La información incluye las operaciones realizadas con accionistas significativos, administradores, cargos directivos y otras partes vinculadas, así como las transacciones intra-grupo que no se eliminen en el proceso de consolidación 7. En el IAGC, este requisito de transparencia se limita a aquellas operaciones vinculadas que sean significativas por su cuantía o relevantes para una adecuada comprensión de los estados financieros. El IAGC también debe informar si alguno de los consejeros con la calificación de independiente tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos que, de haber sido suficientemente importante, habría determinado que el consejero no pudiera ser considerado independiente de conformidad con la definición vinculante del Código. Por otra parte, el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital exige que los administradores comuniquen al consejo de administración cualquier situación de conflicto, directo o indirecto, que pudieran tener con los intereses de la sociedad, y se abstengan de intervenir en los acuerdos o decisiones relativos a la operación a que el conflicto se refiera. (Informe CNMV, pág. 51) De acuerdo con el principio de cumplir o explicar 8, las sociedades cotizadas deben informar en su IAGC del grado de seguimiento de las recomendaciones del Recortes y restricciones de inversión en la construcción de infraestructuras para clientes domésticos. 7 Las sociedades cotizadas también tienen que informar sobre las operaciones relevantes que realicen con compañías del grupo, siempre que no se eliminen en el proceso de consolidación, y con empresas bajo control conjunto y entidades asociadas, siempre que no formen parte del giro o tráfico ordinario de la sociedad. (Onform CNMV, pág. 53) 8 Recomendación de la Comisión de 9 de abril de 2014 sobre la calidad de la información presentada en relación con la gobernanza empresarial («cumplir o explicar»). La Comisión adoptó también una recomendación sobre la calidad de la información relativa a la gobernanza empresarial («cumplir o dar explicaciones» ). El marco de la UE en materia de gobernanza empresarial se basa ante todo en el principio de «cumplir o dar explicaciones», que permite a los Estados miembros y las empresas crear un marco adaptado a su cultura, sus costumbres y sus necesidades. La Comisión ha adoptado dicha recomendación para respaldar el buen funcionamiento de ese planteamiento. No obstante, por su importancia y pertinencia transfronteriza, algunos aspectos de la gobernanza empresarial deben abordarse a nivel europeo de manera más vinculante, a fin de garantizar un enfoque armonizado en toda la UE (p.ej., identificación de los accionistas, transparencia e implicación de los inversores institucionales y remuneración de los consejeros). 78 Código Unificado 9 y explicar, en su caso, las prácticas o criterios que se apartan de dichas recomendaciones. (Informe CNMV, pág. 59) Según el Parlamento y el Consejo Europeo una de las cuestiones clave es la separación entre la propiedad y el control y la consiguiente relación entre los accionistas y los consejeros como principales y agentes. La delegación de la gestión de la empresa por los accionistas («principales») en los consejeros («agentes») deja margen para que estos últimos actúen en su propio interés, más que en interés de los primeros. Ello puede dar lugar a resultados que no son óptimos en términos de gobernanza empresarial y resultados de las empresas. El aumento de la intermediación ha dado lugar a la aparición, en la cadena de inversión, de incentivos que suelen centrarse en los resultados a corto plazo y no aprovechan suficientemente los beneficios de la implicación de los accionistas. Así pues, los inversores institucionales y los gestores de activos están a menudo ausentes y no se implican en la gobernanza de las empresas. Ello agrava el problema de agencia entre los accionistas y los consejeros de las empresas y hace que los resultados de las sociedades cotizadas no sean óptimos. Los estudios realizados demuestran que la implicación de los accionistas a largo plazo no solo 9 El Código Unificado de Buen Gobierno recoge una serie de recomendaciones encaminadas a la transparencia y buen gobierno de las empresas, pero en ningún caso se trata de una norma de obligado cumplimiento. Se basa en el principio de cumplir o explicar, en el que las empresas informan sobre el grado de cumplimiento de las recomendaciones de buen gobierno, o en su caso, deben aportar una explicación por la falta de seguimiento de dichas recomendaciones. Sobre esto conviene detallar que algunas de las recomendaciones, dada la importancia que han demostrado tener en aspectos de buen gobierno, se han ido incorporando a normativa legal. Tal es el caso de las recomendaciones 40 (que el consejo someta a la junta un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros) y 41 (que en la memoria se detalle las retribuciones individuales), que se han incorporado al ordenamiento jurídico (Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Economía Sostenible), dentro de la Ley de Economía Sostenible que entró en vigor en marzo de Otras, como la recomendación 15 (que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes: a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras y b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado) durante el 2012 y 2013 ha sido objeto de amplio debate en la Comisión Europea a través de una consulta pública (Consultation on Gender imbalance in corporate boards in the EU. 28 mayo y finalmente con la aprobación por parte del Parlamento Europeo en noviembre de 2013 de la propuesta de ley que establece un objetivo mínimo del 40% del sexo menos representado en los puestos de consejeros no ejecutivos de las sociedades cotizadas en Europa para el año 2020 (Women on Boards: Commission proposes 40% objective. 14 noviembre Sacado del Informe del Observatorio de RSC La responsabilidad Social Corporativa en las memorias anuales de las empresas del IBEX 35. Análisis del ejercicio9 propicia un aumento del rendimiento de los inversores, sino que contribuye también a mejorar la competitividad y los resultados de las empresas. 10 En la exposición de motivos de la Decisión de la Comisión Europea por la que se crea un Foro europeo sobre la gobernanza empresarial 11 se dice: Una gobernanza empresarial buena y transparente es esencial para aumentar la competitividad y la eficiencia de la actividad empresarial en la Unión Europea así como para reforzar la protección de los derechos de los accionistas y de terceras partes. El 22 de septiembre de 2003 el Consejo expresó su satisfacción por la presentación del Plan de acción y consideró que constituía un elemento importante de la constitución de un mercado de capitales transparente y saneado en la Unión ampliada; el Consejo refrendó el reconocimiento por parte de la Comisión de la importancia de las consultas a expertos y a la opinión pública como parte integrante de la definición del Derecho de sociedades y de la buena gestión empresarial a escala de la Unión, y tomó nota de la intención de la Comisión de crear un foro sobre sistemas de gobernanza empresarial en la Unión Europea. En España se creó la Comisión de Expertos en Materia de Gobierno Corporativo (Consejo de Ministros 10 de mayo ) para potenciar uno de los objetivos del Plan Nacional de Reformas 2013, que es ampliar el actual marco del Buen Gobierno Corporativo en España, con la finalidad de mejorar la eficacia y responsabilidad en la gestión de las sociedades españolas y, al tiempo, situar los estándares nacionales al más alto nivel de cumplimiento comparado de los criterios y principios internacionales de Buen Gobierno. El artículo 1 dice que: se crea una Comisión de expertos para la elaboración de un estudio sobre las mejores prácticas en materia de gobierno corporativo, que propondrá las iniciativas y las reformas normativas que se consideren adecuadas para garantizar el buen gobierno de las empresas. La Comisión prestará apoyo y asesoramiento a la Comisión Nacional del Mercado de Valores en la 10 Propuesta de Directiva del Parlamento y del Consejo Europeo, Bruselas SWD(2014) 126 final, por la que se modifica la Directiva 2007/36/CE en lo que respecta al fomento de la implicación a largo plazo de los accionistas y la Directiva 2013/34/UE en lo que respecta a determinados elementos de la declaración sobre la gobernanza empresarial. Punto 2: Definición del problema 11 DECISIÓN DE LA COMISIÓN de 15 de octubre de 2004 por la que se crea un Foro europeo sobre la gobernanza empresarial (2004/706/CE). Boletín Oficial de la Unión Europea , L321/10 modificación del Código Unificado de Buen Gobierno de las sociedades cotizadas. En particular, se encomendó a la Comisión de Expertos valorar la potenciación del papel de las juntas de accionistas en el control de las políticas de retribución de los órganos de gestión y de la alta dirección de la sociedad, las medidas que se deben adoptar para que la función de los administradores tenga por finalidad el incremento del valor de la compañía y la adecuada retribución del accionista, donde se prestará especial atención al sistema de remuneraciones, que deben estar supeditadas al logro de este objetivo, a la responsabilidad derivada de sus actuaciones y al establecimiento de reglas claras respecto a los mecanismos que pueden permitir a los administradores y a otros agentes influir en las juntas de socios, en las que se deben evitar los conflictos de interés y amparar las legítimas expectativas de los socios minoritarios. Asimismo, se debían proponer iniciativas destinadas a que la información suministrada por los administradores a los socios y a los mercados sea veraz y comprensible. El capítulo 3 de este Informe de Expertos en materia de Gobierno Corporativo explicita las modificaciones normativas en materia de junta general y derechos de los accionistas, (pág., 12 y siguiente). Aparecen aspectos curiosos que pretenden limitar las competencias de la Junta General, como su capacidad de intervenir en la gestión. En concreto, el artículo 161 de la LSC parece limitar a las sociedades de responsabilidad limitada la posibilidad de que la junta, salvo que los estatutos establezcan otra cosa, intervenga en asuntos de gestión. La Comisión de Expertos considera que esta limitación no está justificada, máxime en un momento en el que se trata de reforzar la función de la junta y abrir cauces para fomentar el activismo accionarial. En este sentido, conviene recordar que la necesidad de instruir del colectivo de los accionistas, que está llamado a cumplir un papel incluso en las sociedades cotizadas, en las que puede servir de instrumento para combatir algunos problemas de agencia entre accionistas y ejecutivos 13. Se incluye también, en el Informe, la necesidad de explicitar la política de remuneraciones de los consejeros en los términos establecidos en esta ley. Así 13 Por ello se propone una nueva redacción pero ADMITIENDO QUE LOS ESTATUTOS LIMITEN LA INTERVENCION DE LA JUNTA EN LA GESTIÓN «Artículo 161. Intervención de la junta general en asuntos de gestión: Salvo disposición contraria de los estatutos, la junta general de las sociedades de capital podrá impartir instrucciones al órgano de administración o someter a su autorización la adopción por dicho órgano de decisiones o acuerdos sobre determinados asuntos de gestión, sin perjuicio de lo establecido en el artículo 234 de esta ley 1011 como se explicitan los Derechos de los accionistas minoritarios. Especial referencia a las facultades relativas a la junta general de accionistas. Respecto a la Convocatoria de la junta general se insiste en la necesidad de que la información que deba facilitarse sea completa en relación con la totalidad de los puntos del orden del día y esté disponible desde el mismo momento de la convocatoria, y no en un momento posterior. Se plantea la necesidad de hacer votación separada de las propuestas de acuerdo, pues se considera muy importante que los accionistas puedan pronunciarse con sus votos respecto de cada una de las materias que se sometan a su consideración, sin que su agrupación pueda distorsionar el resultado de las votaciones. La propia CNMV reconoce que las deficiencias en el gobierno corporativo han jugado un papel muy relevante en la génesis y el desarrollo de la actual crisis financiera. Las normas y las recomendaciones actuales no han proporcionado el entorno de control y equilibrio necesarios para reforzar las buenas prácticas empresariales. Esto refuerza la necesidad de normalizar las condiciones calificativas de la buena gobernanza empresarial. La CNMV afirma que la razón de establecer normas de obligado cumplimiento en materia de gobierno corporativo responde al reconocimiento de aspectos como básicos y exigibles a todas las empresas, que hasta fechas muy recientes no se consideraban imprescindibles. La experiencia adquirida tras la crisis financiera y económica ha resultado un potente catalizador de nuevas reglas en esta materia. Lo que expresa de forma inequívoca la influencia que las decisiones empresariales tienen sobre la sociedad. De ahí, la necesidad de normalizar los procesos de gobernanza. De acuerdo con Manuel Olivencia (2011) hay que admitir que falló el resorte de la supervisión y control de los organismos reguladores, que no son los que dictan las reglas, sino los vigilantes del regular funcionamiento del sistema, quizás por excesiva confianza en la autorregulación. Los principios de gobierno corporativo de la OCDE, que datan de 1999, fueron objeto de una profunda revisión en Sin embargo, la crisis financiera puso de manifiesto graves deficiencias que motivaron que en 2008 se aprobara un plan de acción para desarrollar un conjunto de recomendaciones en áreas como: la política de remuneración, la gestión del riesgo, las prácticas del consejo y el ejercicio de los derechos de los accionistas; y para proponer instrumentos para la mejora en la aplicación de las recomendaciones ya publicadas. Este trabajo, sobre las lecciones de la crisis, fue publicado en tres informes entre febrero de 2009 y 1112 febrero de Los dos primeros informes destacaban debilidades de gobierno de las empresas que jugaron un papel importante en el desarrollo de la crisis: (i) retribuciones, (ii) gestión de riesgos, (iii) prácticas del consejo y (iv) ejercicio de los derechos de los accionistas. El tercer informe incluye recomendaciones y buenas prácticas, dirigidas a empresas, reguladores y gobiernos, con el objetivo de mejorar el grado de adopción de los principios de Por último, en 2013 publicó un nuevo documento con reflexiones sobre gobierno corporativo, su impacto en las empresas y la importancia del compromiso de los inversores 15. (Comisión de Expertos en materia de Gobierno Corporativo 16. Pág. 8) De acuerdo con Paz Ares (2009) existe una escasa efectividad de las normas vigentes para prevenir los riesgos connaturales a las transacciones interesadas y, en general, a las prácticas de extracción de beneficios privados por parte de los administradores. Según el autor las causas fundamentales de la trivialidad o inoperatividad del deber de lealtad en nuestro sistema jurídico son cuatro: (i) insuficiencia en la tipificación de las conductas desleales; (ii) insuficiencia en la identificación de los destinatarios de los deberes de lealtad; (iii) insuficiencia de los cauces previstos para exigir la correspondiente responsabilidad; e (iv) insuficiencia en el volumen de las sanciones aplicables. No obstante, analizados los diversos aspectos contenidos en esta regulación surge una cuestión básica: Se está normativizando lo que desde el comienzo debería haber sido como se propone en la normativa reguladora de la Gobernanza? Parece lógico que la gestión de las organizaciones se apoye en el respeto de sus gestores hacia las personas involucradas, especialmente a los que invirtieron en el proyecto, o que se expliciten los posibles negocios que se hayan realizado entre partes y la entidad, o la estructura de remuneraciones; como parece normal que los accionistas, todos, también los pequeños, tengan la información precisa para tomar decisiones y que éstas surjan de la Junta General, especialmente cuando son estratégicas para la empresa. Cuando todo esto se ha de regular surge la sospecha de que la picaresca ha tomado cuerpo con fuerza en los procesos de 14 (i) «Corporate Governance Lessons from the Financial Crisis», 11 de febrero de 2009, (ii) «Corporate Governance and the Financial Crisis: Key findings and main messages», junio de 2009, y (iii) «Corporate Governance and the Financial Crisis: Conclusions and emerging good practices to enhance implementation of the Principles», 24 de febrero de Who cares? Corporate Governance in today s equity markets. 16 https://www.cnmv.es/docportal/publicaciones/codigogov/cegc_estmodif_ pdf 1213 gestión y se ha convertido en la cultura dominante, por lo que necesita ser normalizada. Manuel Conthe (2011) afirma que existe una sensación generalizada de que el principio de "cumplir o explicar", extendido por toda Europa gobierno corporativo, tiene una eficacia limitada. en materia de 1.a Análisis y propuestas: El problema de la regulación existente sobre la Gobernanza es que se basa en un modelo de empresa financiera o productiva, sin tener en cuenta su relación con la sociedad y los impactos que en ella genera. En este modelo de empresa la primacía del accionista se ubica por encima de otros grupos de interés lo que, dentro del concepto de empresa responsable, no parece coherente. Si la creación de riqueza es el objetivo de la empresa, la gestión del riesgo y su información es esencial en la buena gestión, por lo que es fundamental que esta información sea explícita en los consejos de administración. Pero incluyendo en los riesgos todos los que puedan afectar a corto o largo plazo a la vida de la empresa: financiero, laboral, medioambiental, actuaciones que tengan que ver con aceptación de mercado por parte de los consumidores (o afecten a esa aceptación) Habría que distinguir en la normativa referida a Gobernanza entre grandes empresas, medianas y pymes. Llama la atención el que las normas que sistematizan la Gobernanza se refieran solo a las empresas cotizadas, pues hay multinacionales que actúan en el país y se escapan de esta normativa. Además, debería integrarse en esta normativa las relaciones inter-empresas (o inter-accionistas) que generan redes de actuación y control del mercado y, por tanto, convierten en dominante su forma de actuar. Esto se olvida en la normativa actual. También se ha de abordar el posible conflicto de accionistas que ejercen su derecho en diversas juntas o consejos. Es preciso revisar la normativa sobre Gobernanza y regular la necesidad de que las empresas realicen un informe de gobernanza explicitando sus contenidos y la necesidad de su veracidad. En demasiadas ocasiones se ha demostrado que la autorregulación, tan demandada por la empresa, deja a su voluntad la adaptación de sus obligaciones ante la sociedad según la eventualidad de sus expectativas en el mercado. Lo que, con alguna frecuencia, 1314 va contra (o bordea) el comportamiento que debería ser más justo y razonable, tanto en términos sociales como económicos. Es necesaria una regulación severa y fijar las condiciones para que se cumplan: supervisión y penalización (o incentivación). Esta regulación debe ser explícita en todas las posibles actividades que tengan impactos en la sociedad, en los diversos grupos de interés (especialmente en los trabajadores). Debe sancionar y/o incentivar la realización del Informe de Gobernanza así como la veracidad de su contenido. Para ello, la base de esta regulación ha de ser un modelo de empresa ciudadana, coherente con el concepto de Responsabilidad Social y sensible a la sociedad en que se desarrolla. Es necesario que la Gobernanza de las instituciones y de las empresas esté vinculada a la transparencia. Este es un punto crucial y debe apoyar la forma en que la empresa se gobierna. La transparencia abarca más que el informe financiero de la empresa y debe apuntar a temas como responsabilidad de los agentes, juego (o equilibrio) de fuerzas internas, relación con los diversos grupos de interés (especialmente con los trabajadores), impactos medioambiental, etc. Para lo que es preciso activar la efectividad del supervisor responsable de este tema. La transparencia debe identificar los puntos a informar de forma inexcusable: remuneraciones, riesgos posibles de la empresa, impactos generados en los diversos grupos de interés, en el medioambiente y en el entorno social El Informe debe reflejar todos los datos importantes del proceder de la empresa respecto a sus diversos grupos de interés, incluyendo todos aquellos que tengan que ver con la sostenibilidad (entendida en sentido amplio, no simplemente ambiental) de estos grupos: plazos de pago, impactos medioambientales, clima laboral etc. Esta obligación ha de ser controlada para su mejor realización, identificando responsabilidades: de los accionistas, de los gestores, de los auditores y, especialmente, del supervisor institucional. Debe ser evidente la existencia del supervisor (en este caso la CNMV) identificando sus responsabilidades, especialmente la de velar por la veracidad del contenido del Informe. La responsabilidad, especialmente en las grandes empresas, debe caer sobre los gestores y los administradores (los miembros del Consejo de Administración) pues el accionista no siempre tiene control de las decisiones tomadas. 1415 Deben explicitarse los sistemas de sanción y, en su caso, de incentivación para que el Informe de Gobernanza realmente se haga de forma adecuada desde todos los puntos de vista. Debe, también, fomentarse el concepto de gobernanza global, para lo que es preciso hacer públicos los Informes de Gobernanza presentados por la empresa. La información que le llega al accionista o a su representante en el Consejo, especialmente al independiente, es escasa y no siempre explícita en los temas que se abordan. Todo se suele estructurar para poder decidir lo que ya, previamente, está apuntado. Por ello, en bastantes casos el accionista (sobre todo el pequeño) es otro perjudicado: no tiene elementos de control suficientes y eficaces. Se ha de asegurar información completa y veraz que permita tomar decisiones de forma consistente, sobre todo clara, transparente, comparable y objetivable e identificando cómo afecta o repercute en los diversos grupos de interés con los que la empresa se relaciona. Juzgando el nivel de salarios de los directivos, a los que las empresa grandes han llegado, y comparándolo con lo que ocurre en la sociedad es fácil concluir que se han instalado en un lugar desorbitado con respecto al resto del mundo, se han desfasado. Y, lo que es peor, estos salarios no siempre reflejan el nivel de preparación profesional sino el ámbito de influencias personales que se tiene para conseguir mejores condiciones atípicas para la empresa. La transparencia, por sí sola, no sirve si no es ayudada por otros condicionamientos legales que fuercen a la empresa a integrarse en la problemática social. La información de las remuneraciones es un tema que no suele preocupar mucho a los inversores cuando la empresa va bien. Lo que no debería ser inconveniente para que la necesidad de informar sea realizada de forma cuidadosa, dada la importancia de este tema. Desde el punto de vista del gestor siempre se usa la hipótesis de que no se puede revelar esta información al mercado, pero esta objeción no puede impedir que se aporte el dato, al menos, de manera agregada. Las remuneraciones deberán objetivarse, de forma que sean coherentes con la integración de la empresa en la sociedad, primen el saber hacer profesional y, en todo caso, sean coherentes con la marcha (o salud) de la empresa. 1516 2. El equilibrio de los diversos grupos y conceptos de organización: Códigos de Buen Gobierno. Además del objetivo de protección a pequeños accionistas, algunas de las iniciativas vinculadas al debate sobre buen gobierno de las sociedades cotizadas pasan de crear valor para el accionista a crear valor para la sociedad en general, teniendo en cuenta las expectativas de otros grupos de interés (Stakeholders value). Se plantea un escenario, que no es nuevo, sobre la función social de la empresa en una economía de mercado. Las iniciativas en materia de buen gobierno pretenden incorporar la dimensión ética en la norma jurídica A los administradores, de acuerdo con la legislación mercantil, como responsables legales de la administración de la sociedad les implica la obligación de cumplir con toda la normativa legal. No obstante la filosofía del buen gobierno pasa de una concepción monista del deber de los administradores a una concepción pluralista, que extiende el deber de diligencia a otros grupos de interés, adaptándose al entorno social y político en el que las empresas desarrollan su actividad. Más allá de las iniciativas de buen gobierno que contemplan la responsabilidad de los administradores bajo esa concepción pluralista hay ejemplos en derecho comparado que integran esa visión en sus cuerpos legislativos, por ejemplo la Ley de Sociedades austríaca establece el bien de la empresa, con consideración de los intereses de los accionistas, de los trabajadores y los intereses públicos. La alusión a los intereses de los trabajadores es plasmada en la Companies Act 17 inglesa que dice literalmente en el cumplimiento de sus funciones los administradores deben tomar en consideración los intereses de los trabajadores y de los accionistas. También el código portugués de sociedades mercantiles hace referencia al interés de los trabajadores. Pese a que ese deber de diligencia queda expresamente claro en el caso de los administradores con los accionistas, sin embargo casos derivados de las altísimas remuneraciones, la anulación de los derechos de las minorías, las falsedades contables o las quiebras empresariales han hecho público el debate sobre la necesidad de normalizar y regular los aspectos que tienen que ver con el Buen Gobierno17 La problemática asociada al gobierno corporativo ha desembocado en la aparición de varios Códigos de Buen Gobierno 18 que explicitan su empeño de asegurar el equilibrio de poderes en la organización, especialmente entre los altos ejecutivos y los accionistas y, dentro de éstos, entre los grandes y los pequeños. Los primeros informes se localizan temporalmente en la década de los noventa del siglo pasado 19. En concreto, en el Reino Unido habría que mencionar el Informe Cadbury, de 1992; así como el Hampel, de En Francia destacaría el Viénot, de 1995; y, en Estados Unidos, los informes de The American Law Institute, de 1992, y de la American Bar Association Section of Business Law, de En España hay que mencionar los informes Olivencia (1998), Aldama (2003) y Código Conthe (2006) o Código Unificado (ya citado anteriormente) que establece criterios para la confección del Informe de Gobierno que han de hacer obligatoriamente las empresas cotizadas españolas. Las empresas españolas cotizadas están obligadas a elaborar un Informe de Gobierno Corporativo, (obligación que controla la Comisión Nacional del Mercado de Valores), aunque su cumplimiento es otro problema. El diario El País publicaba en 2007 una nota advirtiendo que ninguna empresa cumple el Codigo Conthe 20. El Informe Cadbury inició la tendencia de implantar un Código de Buen Gobierno en Europa, incorporaba mecanismos de control corporativo más eficaces y eficientes con vistas a evitar la concentración de poder en manos del primer directivo (CEO-Chief Executive Officer). Desde principios de la década de los 90 es preceptivo adoptar este código para poder cotizar en la Bolsa londinense. Se puede decir que no existe un modelo único de gobierno corporativo, pero sí son comunes en los códigos las demandas de transparencia, rendición de cuentas, responsabilidad y ciudadanía corporativa, democracia empresarial y equilibrio de poderes. El Informe Olivencia 21 parte de que Gobernanza: es forma, manera o sistema de gobernar, no simplemente acción y efecto de gobernar Pero es importante 18 Ver: Códigos de buen gobierno: un análisis comparativo. Especial incidencia en el caso español. Luis Ferruz Agudo, Isabel Marco Sanjuan, Isabel Acero Fraile. 19 Ver conferencia de Rafael Termes: El Gobierno Corporativo como instrumento al servicio del accionista minoritario. Este informe, conocido como Código Olivencia, nació en 1997, a instancias del Ministerio de Economía, con el objetivo fundamental de fomentar la transparencia de las empresas españolas. Después del caso 1718 retener aquí ese matiz cualitativo añadido a la acción de gobernar. Introduce un aspecto cualitativo a la acción de Gobernar que tiene que ver con un concepto de empresa (organización, corporación) transparente. El Informe Aldama plantea la necesidad de introducir criterios éticos, además de las correctas capacidades profesionales 22. Es preciso señalar la importancia de apoyar el buen gobierno en valores éticos, pues encaja en criterios propios de la RSE. El código Conthe no entra en este tipo de especificaciones conceptuales y, apoyado en los criterios de la OCDE y de la UE, da por supuesto la realización de estos valores especificando la necesidad y la metodología para elaborar un Informe de Buen Gobierno, cuyos criterios las empresas han de asumir libremente, en caso contario han de explicar por qué no lo asumen Uno de los pilares que funcionaron como motor de la elaboración de las normas relativas a la gobernanza es la incuestionable separación entre propiedad y gestión. No hacerlo puede llevar inherente el riesgo de conflictos de intereses. A este riesgo se suma el derivado de la existencia de diversos grupos de accionistas. Junto a los accionistas significativos, el creciente número de los pequeños inversores y el peso cada vez mayor de los institucionales son factores que introducen tensiones internas en la propiedad de las sociedades. Por eso, a medida que aumenta el grado de separación entre propiedad y gestión y la importancia relativa de los inversores pequeños y de los institucionales, se acentúa la necesidad de nuevas fórmulas de equilibrio en la organización del gobierno de las sociedades cotizadas. Todos los accionistas son, en su conjunto, los dueños de la sociedad, pero el distinto papel de cada uno de los grupos en que se encuadran requiere la adopción de medidas de moderación o contrapeso, al Enron, los escándalos de doble contabilidad y demás irregularidades en las retribuciones de los miembros de los Consejos de Administración cobra especial importancia el desarrollo y aplicación de este Código. 22 Las leyes y códigos de buen Gobierno y los principios de transparencia y seguridad son necesarios para garantizar que la actividad económica se desenvuelva dentro del clima de confianza que requieren la eficiencia y el progreso social. Sin embargo, la experiencia demuestra que ni las leyes más exigentes ni los códigos mejor elaborados resultan suficientes para garantizar el buen gobierno de las empresas. Este exige, además, competencia profesional y un comportamiento ético por parte de los administradores y los gestores, que impulse siempre a buscar el bien de la empresa a largo plazo por encima de los propios intereses a corto plazo. El respeto hacia los valores éticos en la vida profesional es imprescindible y sin él las reglas y prácticas relativas al gobierno de la empresa resultarán insuficientes. En último término, la ejemplaridad de administradores y gestores resulta imprescindible para crear una cultura de buen gobierno (Capitulo 3. El marco ético del gobierno corporativo. Código Aldama) 1819 objeto de que ninguno de ellos se arrogue un poder a expensas o en detrimento de los intereses de los otros. Este aspecto de equilibrio de poderes, de forma que ninguno de los grupos que compongan la pluralidad de formas accionariales pueda ser diferenciado negativamente en el ejercicio de sus derechos, constituye un elemento esencial (o debe constituir) en la gobernanza organizativa. Ello neutralizaría la evidente presión de los grupos de interés que, en demasiadas ocasiones, prevalecen sobre el interés del colectivo empresarial. De acuerdo con Manuel Conthe (2011) la presión de los grupos de interés sobre los gestores de las grandes compañías puede hacer que éstas tengan más presentes los efectos externos de sus decisiones 23. Pero hay más grupos en las entidades que los que componen los inversores y los altos responsables de la gestión, como son las personas que trabajan en la entidad, las que se relacionan con ella (proveedores) y los clientes, además del entorno en que realiza la actividad. Todos ellos componen de forma esencial la vida organizativa (si no estuvieran la organización no se podría mantener). Y todos ellos aportan su parte alícuota al funcionamiento vital de la entidad 24. No 23 La Propuesta de Directiva del Parlamento Europeo y del Consejo (ya citada) al plantear la importancia de crear un marco de gobernanza empresarial moderno y eficiente para las empresas, los inversores y los trabajadores europeos, adaptado a las necesidades de la sociedad contemporánea y al entorno económico en constante mutación afirmaba que ello requiere la consecución de los siguientes objetivos, más específicos: 1) incrementar el nivel y la calidad de la implicación de los propietarios y gestores de activos en las empresas en las que invierten; 2) mejorar la vinculación existente entre la remuneración y el desempeño de los consejeros de las sociedades; 3) mejorar la transparencia de las transacciones con partes vinculadas y la supervisión de que son objeto por parte de los accionistas; 4) garantizar la fiabilidad y la calidad del asesoramiento proporcionado por los asesores de voto; 5) facilitar la transmisión de información transfronteriza (por ejemplo, sobre las votaciones) a lo largo de la cadena de inversión, en particular a través de la identificación de los accionistas La implicación efectiva y sostenible de los accionistas es una de las piedras angulares del modelo de gobernanza empresarial de las sociedades cotizadas, que depende de los pesos y contrapesos existentes entre los distintos órganos y las diferentes partes interesadas. Y esta implicación se entiende en la misma Propuesta de Directiva como la supervisión ejercida por un accionista, solo o con otros accionistas, sobre la sociedad en lo que respecta a la estrategia, los resultados, el riesgo, la estructura de capital y la gobernanza empresarial, manteniendo un diálogo con las sociedades sobre estos asuntos y votando en la junta general. Es necesario establecer normas que regulen la información a administrar, también la relativa a las condiciones de trabajo. Lo cual aumentaría la rendición de cuentas de las sociedades frente a las otras partes interesadas, como los trabajadores. 24 La empresa es un conjunto inseparable de capital y trabajo, de empresario y trabajadores, sin el conjunto no habría empresa. Rafael Termes dijo en una conferencia que se titulada Qué es una empresa y qué es un empresario que: Para mí, empresa económica o mercantil es una comunidad de personas que, aportando unas capital y otras trabajo, se proponen, bajo la dirección del empresario, el logro de un objetivo que constituye el fin de la empresa. Este objetivo, para que la 1920 atenderles en la gestión (no contemplarles en la forma de gobernar la organización) puede suponer una debilidad en el futuro o un desequilibrio que rompe la filosofía que apoyan las normas del buen gobierno. Y el hecho es que no se les tiene en cuenta en las normas españolas, a pesar de las diversas Directivas de la UE que lo sugieren. Es decir, se puede dar un perfecto cumplimiento normativo de las regulaciones del buen gobierno y, a la vez, un desequilibrio desestabilizador en las relaciones que esos otros grupos que influyen en la salud organizativa. Pero estos aspectos son olvidados en los criterios que regulan la estructura formal de la Gobernanza. Sorprende, por ejemplo, que entre los riegos a comunicar a los inversores no se expliciten los derivados de las relaciones laborales, tantas veces introductores de elementos de debilidad en la salud organizativa. Como sorprende que no se obligue a comunicar los riegos que se plantean en la aceptación de la empresa por el mercado (consumidores o competencia), ni la imagen (fondo comercial) que la empresa tiene, así como el tratamiento o diseño del proceso productivo (trabajo infantil, invasión medioambiental ) elementos revelados como sustentadores de la fortaleza de la oferta y aceptación social de la actividad. El propio Código Unificado plantea la necesidad de tener en cuenta el interés social, concretando este interés en lo que afecta al accionista. Pero advierte que nada de esto significa que los intereses de los accionistas hayan de perseguirse a cualquier precio, sin tener en cuenta los de otros grupos implicados en la empresa y los de la propia comunidad en que se ubica. El interés de los accionistas proporciona una guía de actuación que habrá de desarrollarse respetando las exigencias impuestas por el Derecho (por ejemplo las normas fiscales o medioambientales); cumpliendo de buena fe las obligaciones contractuales, explícitas e empresa se justifique económica y moralmente, debe ser bifronte: por un lado, añadir valor económico, es decir, generar rentas, crear riqueza para todos los participantes en la empresa y, por otro lado, prestar verdadero servicio a la sociedad en la que la empresa se halla ubicada. Sin estas dos condiciones -prestar servicio y crear riqueza- la empresa mercantil no se justifica. Precisemos los términos. Por un lado, prestar servicio, en el sentido de verdadero servicio, es decir, un servicio que contribuya al bien común; si no es así, la empresa no se justifica moralmente. De aquí que haya empresas que, a pesar de crear riqueza, no se justifican moralmente por la naturaleza dañina, material o espiritualmente, de la actividad a que se dedican. Por otro lado, crear riqueza, añadir valor económico, es decir, generar rentas para los que integran la empresa como aportantes de capital, trabajo y dirección. Por eso hay empresas que, aun cuando la naturaleza de su actividad sea irreprochable desde el punto de vista moral, no se justifican económicamente al no llegar a generar rentas suficientes para remunerar satisfactoriamente tanto el trabajo como el capital empleados. 20 Mostrar más
Código de buen gobierno de las sociedades cotizadas Código de buen gobierno de las sociedades cotizadas Febrero 2015 Comisión Nacional del Mercado de Valores Edison, 4 28006 Madrid Passeig de Gràcia, Más detalles Estrategia 2014-2020 para empresas, administraciones públicas y el resto de organizaciones para avanzar hacia una
3s_gestión 01 Guía para la colaboración entre empresas y organizaciones no lucrativas Equipo del Observatorio del Tercer Sector de Bizkaia Octubre 2007 3s_gestión Guía para la colaboración entre empresas Más detalles Lineamientos para un Código Andino de Gobierno Corporativo. Eficiencia, equidad y transparencia en el manejo empresarial
Lineamientos para un Código Andino de Gobierno Corporativo Eficiencia, equidad y transparencia en el manejo empresarial Abril 2005 Prólogo L. Enrique García Presidente Ejecutivo - CAF Los mercados de capital Más detalles EL CONCEPTO DE RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL
3s_gestión 06 La responsabilidad social en las organizaciones del Tercer Sector Orientaciones para su aplicación Carlos Cordero y Cristina de la Cruz Mayo 2012 3s_gestión La responsabilidad social en las Más detalles Comité de Supervisión Bancaria de Basilea. Principios Básicos para una supervisión bancaria eficaz
Comité de Supervisión Bancaria de Basilea Principios Básicos para una supervisión bancaria eficaz Septiembre de 2012 Esta publicación puede consultarse en la web del BPI (www.bis.org). Banco de Pagos Internacionales Más detalles CONGRESO DE LOS DIPUTADOS
BOLETÍN OFICIAL DE LAS CORTES GENERALES X LEGISLATURA Serie A: PROYECTOS DE LEY 27 de febrero de 2015 Núm. 129-1 Pág. 1 PROYECTO DE LEY 121/000129 Proyecto de Ley de Auditoría de Cuentas. La Mesa de la Más detalles Objetivos y Principios para la Regulación de los Mercados de Valores
Objetivos y Principios para la Regulación de los Mercados de Valores ORGANIZACIÓN INTERNACIONAL DE COMISIONES DE VALORES -OICV- (IOSCO, por sus siglas en inglés) Contenido Prologo.......1 Parte I. Introducción Más detalles GUÍA PARA LA REALIZACIÓN DE DIAGNÓSTICOS RSE EN PYMES DE NAVARRA. Metodología InnovaRSE Diagnóstico de RSE
GUÍA PARA LA REALIZACIÓN DE DIAGNÓSTICOS RSE EN PYMES DE NAVARRA Metodología InnovaRSE Diagnóstico de RSE GUÍA PARA LA REALIZACIÓN DE DIAGNÓSTICOS RSE EN PYMES DE NAVARRA Metodología InnovaRSE Diagnóstico Más detalles REGLAMENTO DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN TELEFÓNICA, S.A.
REGLAMENTO DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN TELEFÓNICA, S.A. 1/27 TÍTULO PRELIMINAR... 4 Artículo 1. Objeto.... 4 Artículo 2. Interpretación.... 4 Artículo 3. Modificación.... 4 Artículo 4. Difusión.... 4 Más detalles A/HRC/17/31. Asamblea General. Naciones Unidas
Naciones Unidas Asamblea General Distr. general 21 de marzo de 2011 Español Original: inglés A/HRC/17/31 Consejo de Derechos Humanos 17º período de sesiones Tema 3 de la agenda Promoción y protección de Más detalles REGLAMENTO DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN 17/02/15
REGLAMENTO DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN 17/02/15 ÍNDICE REGLAMENTO DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN 4 TÍTULO PRELIMINAR 4 Artículo 1.- Finalidad 4 Artículo 2.- Ámbito de aplicación 4 Artículo 3.- Difusión Más detalles I N F O R M E 1. Mayo 2005
Cuaderno de gestión 7 Claves para la gestión de personas en Entidades no Lucrativas Entidades no Lucrativas 7 Cuaderno de gestión 7 Claves para la gestión de personas en Entidades no Lucrativas 7Todos Más detalles BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO JEFATURA DEL ESTADO
CONSEJERÍA DE GOBERNACIÓN MANUAL DE PROYECTOS Agencia Andaluza del Voluntariado PROYECTOS Agencia Andaluza del Voluntariado Edita: Autor: Imprime: Dep. Legal: Junta de Andalucía. Consejería de Gobernación. Más detalles Comentarios a la Ley para la igualdad efectiva entre mujeres y hombres
DAD 19 ACTUALI 2007 Comentarios a la Ley para la igualdad efectiva entre mujeres y hombres Centro de Estudios Andaluces CONSEJERÍA DE LA PRESIDENCIA Centro de Estudios Andaluces CONSEJERÍA DE LA PRESIDENCIA Más detalles I. Disposiciones generales
38890 Martes 4 noviembre 2003 BOE núm. 264 I. Disposiciones generales JEFATURA DEL ESTADO 20253 LEY 32/2003, de 3 de noviembre, General de Telecomunicaciones. JUAN CARLOS I REY DE ESPAÑA A todos los que Más detalles La Cuenta General de las Entidades Locales: regulación actual y perspectivas
Auditoría Pública nº 57 (2012), pp. 13-26 Rafael Navas Vázquez Catedrático de Derecho Financiero y Tributario La Cuenta General de las Entidades Locales: regulación actual y perspectivas RESUMEN/ABSTRACT: Más detalles BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO JEFATURA DEL ESTADO
Núm. 233 Sábado 28 de septiembre de 2013 Sec. I. Pág. 78787 I. DISPOSICIONES GENERALES JEFATURA DEL ESTADO 10074 Ley 14/2013, de 27 de septiembre, de apoyo a los emprendedores y su internacionalización. Más detalles Adquisiciones sociales. Una guía para considerar aspectos sociales en las contrataciones públicas
Adquisiciones sociales Una guía para considerar aspectos sociales en las contrataciones públicas La presente publicación está financiada en el marco del Programa de la Unión Europea para el Empleo y la Más detalles BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO JEFATURA DEL ESTADO
Núm. 47 Sábado 23 de febrero de 2013 Sec. I. Pág. 15219 I. DISPOSICIONES GENERALES JEFATURA DEL ESTADO 2030 Real Decreto-ley 4/2013, de 22 de febrero, de medidas de apoyo al emprendedor y de estímulo del Más detalles Este documento ha sido redactado en inglés. En caso de duda, consúltese la versión inglesa.
Comité de Supervisión Bancaria de Basilea Documento de debate El marco regulador: equilibrio entre sensibilidad al riesgo, sencillez y comparabilidad Abierto a consulta hasta el 11 de octubre de 2013 Julio Más detalles Transparencia, el mejor eslogan Informe de transparencia en la web de los partidos políticos
informe Transparencia, el mejor eslogan Informe de transparencia en la web de los partidos políticos Por Esther Barrio, Javier Martín Cavanna y Beatriz C. Martisi 1 Transparencia, el mejor eslogan Índice Más detalles Guía para la elaboración de Memorias de Sostenibilidad 2000-2011 GRI. Versión 3.1
RG Guía para la elaboración de Memorias de Sostenibilidad 2000-2011 GRI Versión 3.1 Guía para la elaboración de Memorias de Sostenibilidad RG Índice Prólogo Desarrollo sostenible y el imperativo de la Más detalles 2017 © DocPlayer.es Política de privacidad | Condiciones del servicio | Feedback