Source: http://docplayer.fi/186660-Toimintakertomus-2010.html
Timestamp: 2016-10-26 16:06:20+00:00
Document Index: 18645763

Matched Legal Cases: ['kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ', 'kko ']

1 Toimintakertomus 20102 Finanssivalvonta on rahoitus- ja vakuutusvalvontaviranomainen, jolle pääosin siirtyivät alkaen entisten viranomaisten, Rahoitustarkastuksen ja Vakuutusvalvontaviraston, tehtävät. Finanssivalvonta toimii hallinnollisesti Suomen Pankin yhteydessä, mutta on päätöksenteossaan itsenäinen. Finanssivalvonnan toiminnan tavoitteena on finanssimarkkinoiden vakauden edellyttämä luotto-, vakuutus- ja eläkelaitosten ja muiden valvottaviksi säädettyjen vakaa toiminta. Tavoitteena on myös vakuutettujen etujen turvaaminen ja yleinen luottamus finanssimarkkinoiden toimintaan. Valvottavia ja muita maksuvelvollisia, joille kertomusvuonna määrättiin valvontamaksu, oli yhteensä Tehtävät Finanssivalvonnan tehtävänä on valvoa finanssimarkkinoilla toimivien toimintaa laissa tarkennettujen tehtävien mukaisesti. Lisäksi tehtäviin kuuluu edistää hyvien menettelytapojen noudattamista finanssimarkkinoilla ja yleisön tietämystä finanssimarkkinoista. Toiminnan tavoite ja tehtävät on kirjattu lakiin Finanssivalvonnasta. Valvottavia luottolaitokset vahinko-, henki- ja jälleenvakuutusyhtiöt työeläkevakuutusyhtiöt eläkesäätiöt eläke-, sairaus- ja muut vakuutuskassat vakuutusyhdistykset työttömyyskassat vakuutusedustajat muut vakuutusalalla toimivat sijoituspalveluyritykset rahastoyhtiöt talletussuojarahasto sijoittajien korvausrahasto arvopaperikeskus pörssi maksulaitokset Lisäksi Finanssivalvonta valvoo listayhtiöiden tiedonantovelvollisuutta ja IFRS-tilinpäätöksiä kaupankäyntiä arvopapereilla osakeomistusten liputussäännöksiä arvopaperitarjouksia ja julkisia ostotarjouksia3 Toimintakertomus 2010 Johtajan katsaus 2 Strategia Vuosi lyhyesti 7 Johto 9 Pankkivaltuusto Johtokunta Johtaja, johtoryhmä ja osastot Johtoryhmä 10 Finanssivalvonta 11 Henkilöstö Organisaatio Toimintaympäristö 14 Valvottavien taloudellinen tila 17 Sääntely 36 Pankkisektori Vakuutussektori Arvopaperimarkkinat Muita sääntelyhankkeita Liitteet 42 Valvottavien ja muiden valvontamaksuvelvollisten lukumäärä Toimintakulut ja rahoitus Finanssivalvonnan lakisääteiset tehtävät Eduskunnan kuulemiset ja säädösvalmistelulausunnot Diaari Julkaisut, artikkelit ja vuositilastot Lehdistötiedotteet Lyhenteet Toimintakertomuksessa viitatut EU-direktiivit ja direktiiviehdotukset Pohjoismaiset valvontaviranomaiset Toiminta vuonna Valvonnan riskiperusteisuuden edistäminen.. 21 Asiakkaan- ja sijoittajansuojan edistäminen Kansainvälisen valvonta- ja sääntely-yhteistyön tehostaminen Yhtenäiseen toimintakulttuuriin siirtyminen Kun vuosilukua ei ole erikseen ilmoitettu, tekstissä viitataan kertomusvuoteen Finanssivalvonta Toimintakertomus4 Johtajan katsaus Finanssikriisistä velkakriisiksi Finanssikriisi muuttui kertomusvuonna yksittäisten euromaiden velkakriisiksi. Tästä aiheutunut epäluottamus ilmeni keväällä ja loppusyksystä valtion joukkolainojen riskilisien voimakkaana kasvuna ja korkeina luottojohdannaishintoina. Tätä kirjoittaessani luottamuspula jatkuu edelleen. Euroopan keskuspankki ja muut keskuspankit ovat rauhoittaneet syksystä 2007 lukien markkinatilannetta monilla totutuista poikkeavilla rahapolitiikan toimilla. Lisäksi eurovaltiot yhdessä Kansainvälinen valuuttarahasto IMF:n kanssa ovat tukeneet raskaimmin velkaantuneita maita, Irlantia ja Kreikkaa. Luottamuksen palautuminen edellyttää kuitenkin erityisesti kyseisiltä mailta tiukkoja säästötoimia ja yleistä talouspolitiikan uskottavuutta. Anneli Tuominen Suomen finanssisektori säilynyt vakaana Suomen finanssisektorin osalta tilanne on pysynyt vakaana. Pankkisektorin vakavaraisuus ja kannattavuus ovat säilyneet hyvällä tasolla ja luottotappioiden määrä on jäänyt kohtuullisen matalaksi. Rahoitusmarkkinoiden epävarmuudesta huolimatta pankkien jälleenrahoitustilanne on ollut hyvä ja markkinaehtoinen varainhankinta suhteellisen edullista. Erityisesti sijoitusmarkkinoiden positiivisen kehityksen ansiosta vakuutusyhtiöiden ja työeläkelaitosten toimintapääomat ovat vahvistuneet, mikä on kasvattanut työeläkelaitosten riskinottokykyä ja mahdollistanut korkeampien tuottojen tavoittelemisen. Tämä on tärkeää eläkemaksurasituksen rajoittamisen kannalta pitkällä aikavälillä. IMF totesi viimekeväisessä maatarkastuksessaan Suomen pankkivalvonnan olevan vakaalla pohjalla. Lisäksi IMF totesi, että sen aiemmat suositukset vakuutus- ja arvopaperivalvonnasta oli otettu huomioon. Tästä on hyvä jatkaa. Toimintaympäristössä paljon uhkatekijöitä Kotimaisen finanssisektorin tämänhetkisestä hyvästä tilasta huolimatta toimintaympäristön epävarmuustekijät edellyttävät varautumista tilanteen huononemiseen. Globaalin tai eurooppalaisen talouskasvun hidastuminen vaikuttaisi suoraan vientinäkymiimme ja sitä kautta yritysten tuloskuntoon. Mahdollinen velkakriisin jatkuminen ja mittavat valtioiden ja pankkien jälleenrahoitustarpeet voivat nostaa jälleenrahoituksen hintaa ja heikentää sen saatavuutta. Pitkään matalana jatkuva korkotaso puolestaan rasittaa pankkien korkokatetta ja tekee vakuutusyhtiöiden ja työeläkelaitosten sijoitustoiminnan haastavaksi näin erityisesti henkivakuutusyhtiöiden takuutuottoisten tuotteiden vastuiden kattamisen osalta. Matala korkotaso saattaa ohjata sijoittajat hakemaan tuottoja korkeampiriskisistä kohteista. Lisäksi se voi joissain maissa johtaa talouden ylikuumenemiseen. Inflaatiouhka on kuitenkin viime viikkoina muuttanut markkinoiden korko-odotuksia: korkojen odotetaan nousevan aiempaa ennustetta voimakkaammin. Toisaalta odotettavissa oleva korkojen nousu rasittaa asuntovelallisia, joiden lainat on suureksi osaksi sidottu vaihtuviin korkoihin. Uusi Euroopan finanssivalvontajärjestelmä korostaa kansainvälistä vaikuttamista Vuoden 2011 alussa perustettiin Eurooppaan uudet finanssivalvontaviranomaiset: pankkiviranomainen EBA, arvopaperiviranomainen ESMA ja vakuutus- ja lisäeläkeviranomainen EIOPA sekä Euroopan keskuspankin yhteyteen keskuspankkien ja valvojien yhteistyöelin, Euroopan järjestelmäriskikomitea (ESRB). Uusilla viranomaisilla on huomattavasti laajemmat valtuudet kuin aiemmilla valvontakomiteoilla. Ne voivat laatia sääntelyä, joka on sellaisenaan eri jäsenmaita sitovaa. Ne tekevät yhteistyötä valvontakäytänteiden yhtenäistämiseksi esim. pankkeja ja vakuutusyhtiöitä koskevissa valvojakollegioissa. Niillä on joissain tapauksissa vastuullaan myös yksittäisten toimijoiden tai järjestelmien valvonta, kuten ESMAlla luottoluokituslaitokset. Kaikille kolmelle on määritelty myös erityinen asiakkaansuojatehtävä. Pankkien, vakuutusyhtiöiden ja muiden valvottavien kansallinen valvontavastuu säilyy kuitenkin ennallaan. 2 Finanssivalvonta Toimintakertomus 20105 Mitä muutos tarkoittaa käytännössä? Valvojille tulee aiempaa suurempi vastuu sääntelystä. Suomesta sääntelytyöhön osallistuu Finanssivalvonta. Sen tulee pystyä arvioimaan hankkeita Suomen markkinoiden ja lainsäädännön erityispiirteiden näkökulmasta ja vaikuttamaan niihin mahdollisimman varhaisessa vaiheessa. Esimerkiksi ylikansallisten konsernien valvonnassa on edelleen tärkeää säilyttää isäntämaan valvojalla riittävä vaikutusvalta oman maan finanssijärjestelmän vakauden ja asiakkaiden edun kannalta keskeisiin kysymyksiin. Riskinä kuitenkin on, että varsinkin alkuvaiheessa uudet viranomaiset keskittyvät liikaa uuden sääntelyn laatimiseen tilanteessa, jossa valvontakäytänteiden yhtenäistämisen ja valvontayhteistyön lisäämisen pitäisi olla etusijalla. Tämän kevään aikana valvojien suuri haaste on viedä uskottavasti läpi finanssisektorin stressitestit, jotta luottamus finanssisektorin toimijoihin voisi vahvistua. Suuret odotukset kohdistuvat ESRB:n toimintaan. Komitean tavoitteena on estää järjestelmäriskien syntymistä ja lieventää niiden vaikutuksia. Komiteassa työskentelevät keskuspankit yhteistyössä valvojien kanssa. Tämän ns. makro- ja mikrovalvontaa koskevan yhteistyön lisääminen on finanssikriisin kokemusten valossa tärkeää. Lisäksi tulee varmistaa sujuva tiedonkulku eri osapuolten välillä niin, että ESRB:llä on käytössään riittävä informaatio korkealaatuisen analyysin tuottamiseksi ja finanssimarkkinoiden vakautta uhkaavien riskien havaitsemiseksi. Kotitalouksien ylivelkaantuminen huolenaihe Finanssivalvonta on jo pidemmän aikaa esittänyt huolensa kotitalouksien ylivelkaantumisesta ja huonosta varautumisesta korkojen nousuun. Viime keväänä Finanssivalvonta suositteli pankeille, että asuntoluoton ottamista harkitsevien pankkien asiakkaiden maksuvaraa testattaisiin 6 %:n korolla ja maksimissaan 25 vuoden laina-ajalla. Lisäksi Finanssivalvonta suositteli, että luoton koon ei tulisi pääsääntöisesti ylittää 90 % asunnon arvosta. Finanssivalvonnan huolena ei ole ollut pankkijärjestelmän kestävyys, vaan asiakkaiden suojaaminen riskeiltä, mikäli asuntovelallisen velanhoitokyky syystä tai toisesta heikkenee ja asuntojen hinnat laskevat. Kotitalouksien velkaantumisaste on kasvanut 1990-luvun loppupuolelta alkaen. Huolestuttavinta on kuitenkin se, että voimakkaasti velkaantuneiden kotitalouksien määrä on jyrkästi noussut 2000-luvulla. Vajaalla 10 %:lla kotitalouksista on velkaa yli kolme kertaa vuositulojen verran, mikä vastaa lähes puolta kotitalouksien yhteenlasketuista veloista. Tällä hetkellä asuntojen hintojen taso suhteessa vuokriin ja palkkoihin on pitkän aikavälin keskiarvoja korkeammalla. Onkin tärkeää, että luotonottajat varautuvat oman talouden suunnittelussaan myös hintojen laskuun. Finanssivalvonta on suosituksen antamisen jälkeen seurannut pankkien luotonanto-ohjeistuksen muutoksia. Loppuvuodesta tarkastimme otantatutkimuksella, olivatko pankit noudattaneet suosituksia myöntäessään uusia asuntoluottoja. Tarkastus tehtiin siten, että kaikki asuntoluottoja myöntävät pankit toimittivat tiedot jokaisesta luottopäätöksestä 1 5 päivän ajalta marraskuun puolivälissä. Tarkastuksessa havaittiin, että pankit testaavat asiakkaiden maksukykyä ohjeistuksen mukaisesti, mutta myöntävät edelleen asunnon arvoon nähden huomattavan suuria asuntoluottoja. Finanssivalvonta analysoi tarkastuksen tulokset ja harkitsee mahdollisia jatkotoimiaan asiassa. Sääntelymuutokset lisäävät valvottavien riskinkantokykyä Finanssisektorin sääntelyä on viime vuosina laajasti uudistettu. Suuri osa uudistuksista nousee finanssikriisin opetuksista. Pankkien osalta muutoksilla pyritään lisäämään tappioiden kantokykyä parantamalla pääomien laatua ja kasvattamalla niiden määrää. Lisäksi on tavoitteena eri keinoin, mm. vastasyklisen pääomapuskurin avulla, estää liiallisen luotonannon aiheuttama talouden kuumeneminen eri sektoreilla. Pankkien uudet pääomavaatimukset eivät muodosta merkittävää haastetta suurimmalle osalle suomalaisista luottolaitoksista, koska niiden pääomarakenne täyttää jo nyt niin määrälliset kuin laadulliset vaatimukset. Suomalaisten toimijoiden kannalta haastavampia ovat suunnitellut likviditeettipuskurin kokoa ja laatua koskevat vaatimukset sekä vaatimus pitkäaikaisen jälleenrahoituksen kasvattamiseksi. Aiempaa tiukemmat vaatimukset heijastuisivat väistämättä joko pankkien kannattavuuteen tai asiakkaiden luottomarginaaleihin. Nykyiseen taloudelliseen tilanteeseen kaavaillut pitkäaikaisen rahoituksen lisäämistarpeet eivät sovi kovin hyvin. Sääntelymuutoksiin valmistautuminen edellyttää, että pankit kasvattavat pitkäaikaisen rahoituksen määrää samanaikaisesti, kun valtioiden ja pankkien lähiaikojen jälleenrahoitustarpeet ovat mittavat. Näiden rahoitustarpeiden tyydyttäminen saattaa vaikeuttaa myös hyvässä kunnossa olevien pankkien rahoituksen hankintaa. Uudesta pankkisääntelystä on tehty vaikutusarvioita myös kansantalouden tasolla. Eri selvitykset ovat osin ristiriitaisia, mutta useimmissa selvityksissä päädytään siihen, että sääntely lisää bruttokansantuotteen kasvua pitkällä aikavälillä, koska tiukemmat pääomavaatimukset vähentävät pankkikriisien todennäköisyyttä. Toisaalta on vielä epäselvää, miten sääntely vaikuttaa pankkien liiketoimintamalleihin, liiketoiminnan volyymeihin ja asiakasmarginaaleihin. On todennäköistä, että luotonanto erityisesti asuntosektorille ja pienille ja keskisuurille yrityksille jossain määrin kallistuu. Vakuutustoiminnan osalta siirtyminen Solvenssi II:een ei tuoreimpien vaikutusarvioiden mukaan aiheuta Suomes- Finanssivalvonta Toimintakertomus6 sa toimiville vakuutusyhtiöille merkittäviä ongelmia, vaikka niiden pääomavaatimukset kasvavatkin aikaisemmasta. Solvenssi II voi kuitenkin samoin kuin pankeille suunnitellut likviditeettipuskurit vaikuttaa siihen, että valtion velkakirjojen suosio sijoituskohteena kasvaa muiden sijoituskohteiden kustannuksella. Solvenssi II voi lisäksi vaikuttaa erityisesti henkivakuutusyhtiöiden tuotevalikoimaan. Tehdyn vaikutusarvion perusteella pääomavaatimuksia vielä täsmennetään EU-tasolla. Samassa yhteydessä joitain ehdotettuja laskentasääntöjä tulisi vielä yksinkertaistaa. Solvenssi II:n periaatteiden soveltaminen työeläkelaitosten vakavaraisuussäännöstöön ja niiden valvontaan olisi myönteinen kehitysaskel. Nykyinen luokitteluun perustuva järjestelmä on ollut toimiva, mutta se ei sovellu yhtä hyvin kehittyneiden pääomamarkkinoiden ja monimutkaisten sijoitusinstrumenttien olosuhteisiin kuin Solvenssi II:n stressitestiperusteinen lähestymistapa. Olisi luonnollista, että työeläkelaitosten vakavaraisuuslaskennan ja luotettavan hallinnon säännökset olisivat samansisältöiset kuin henki- ja vahinkovakuutusyhtiöiden säännökset, toki ottaen huomioon eläkejärjestelmän erityispiirteet. Yksityiskohtainen sääntely ei saisi johtaa siihen, että eri toimialoille pyritään synnyttämään sääntelyn ulkopuolisia markkinoita. Tästä on olemassa maailmalla jo viitteitä. Tarkastustoimintaa terävöitettiin Finanssivalvonta on tehnyt paljon työtä tarkastustoimintansa terävöittämiseksi. Tarkastusten kohteet valitaan aiempaa riskiperusteisemmin (ks. sivu 21) ja valinnassa hyödynnetään Suomen Pankin tuottamaa analyysiä. Tarkastuksissa pyritään pureutumaan mahdollisimman syvälle tarkastettavaan osa-alueeseen ja todentamaan tarkastushavainnot, mikä on tarkastusten tuloksellisuuden näkökulmasta osoittautunut oikeaksi toimintatavaksi. Kriisin jälkeen muutkin finanssivalvojat ovat uudelleenarvioineet valvonnan strategiaansa ja lisänneet tarkastustoiminnan syvyyttä. Tarkastustoiminta jatkuu intensiivisenä myös kuluvana vuonna. Edelleen priorisoidaan riskienhallinnan tarkastuksia, erityisteemoina valvottavien omat stressitestit sekä liiketoiminta- ja taseriskien hallinta. Asiakkaansuoja edelleen painopisteenä Kertomusvuonna julkisuudessa keskusteltiin useista tapauksista, joissa sijoittajat esittivät saaneensa väärää tietoa sijoituksen riskeistä. Finanssivalvonta osaltaan tarkasti tiedonantovelvollisuuden noudattamista sekä erityisesti eri sijoitustuotteiden riskeistä ja kuluista annetun informaation selkeyttä ja riittävyyttä. Tarkastuksissa havaittiin, että kulujen ilmoittamisessa on huomattavia puutteita erityisesti sijoitussidonnaisten vakuutusten osalta. Muiden tuotteiden, kuten rahastojen ja strukturoitujen lainojen osalta tiedonantovelvollisuuden noudattaminen on selkeästi aiempaa paremmalla tasolla, joskin puutteitakin edelleen esiintyy. Myös EU-tasolla asiakkaille annettavan informaation riittävyyttä ja myynnin menettelytapojen asianmukaisuutta on selvitetty ja ryhdytty toimiin esimerkiksi samantyyppisistä paketoiduista sijoitustuotteista asiakkaille annettavan tiedon harmonisoimiseksi. Finanssivalvojien ns. PRIPs-työryhmä päätyi esittämään informaatiovaatimusten ja myynnin menettelytapojen yhdenmukaistamista. Tämän lisäksi komissio lähetti lausunnolle useita ehdotuksia, joissa ehdotetaan mm. parannettavaksi asiakkaalle annettavan informaation laatua. Samoin kuin Finanssivalvonnan strategiassa asiakkaansuoja-asioilla on korkea prioriteetti myös uusien EU-viranomaisten toimintaohjelmassa ja niitä koskevassa sääntelyssä. Täysin uudentyyppisenä tehtävänä viranomaisille on säädetty erityinen velvollisuus seurata kuluttajille suunnattujen finanssituotteiden ja -palveluiden markkinoita. Viranomaisille on myös säädetty oikeus tarpeen tullen rajoittaa tai jopa kieltää liiketoimia finanssialalla, mikäli toimet voisivat vaarantaa finanssimarkkinoiden moitteettoman toiminnan. Sääntely mahdollistaa selvästi aikaisempaa alhaisemman puuttumiskynnyksen epäasialliseen palveluntarjontaan. Kaupankäynnin valvontaa tehostetaan Osakekaupankäynnin hajaantuminen pörssien lisäksi myös muille kauppapaikoille on huomattavasti vaikeuttanut kaupankäynnin väärinkäytösten tutkintaa. Finanssivalvonta on ollut aktiivisesti mukana rakentamassa yhteispohjoismaista kaupparaportointijärjestelmää. Kuluvana vuonna raportointi kattaa paitsi pörssikaupankäynnin myös OTC-johdannaiset. Tämä osaltaan parantaa hajautuneen kaupankäynnin valvontamahdollisuuksia. Uudessa arvopaperimarkkinoiden kokonaisuudistuksessa ehdotetaan, että myös kotimaiset sijoittajat voisivat hallintarekisteröidä omistuksensa. Tällä pyritään parantamaan osakemarkkinoidemme kustannustehokkuutta. Koska valvonta perustuu kaupparaportointiin, ei hallintarekisteröinti juurikaan vaikuta valvonnan tutkintarutiineihin. Yhtenäiselle toimintakulttuurille tukeva pohja Kertomusvuonna tehtiin paljon työtä sen hyväksi, että Finanssivalvonnasta muotoutuisi yksi yhtenäinen ja dynaaminen Finanssivalvonta. Toiminnan tehokkuuden ja hyvän työilmapiirin parantamiseksi prosesseja uudistettiin, vastuita täsmennettiin ja talon sisäistä tiedonkulkua lisättiin. Finanssivalvonnan kustannusrakenteen keventäminen on edelleen haaste. Loppuvuonna käytiin yhteistä arvokeskustelua koko 4 Finanssivalvonta Toimintakertomus 20107 Finanssivalvonnan henkilökunnan voimin. Keskustelun tuloksena päädyttiin yhteisymmärrykseen Finanssivalvonnan ja sen kaikkien työntekijöiden fivalaisten arvoista. Arvoiksi määriteltiin vastuullinen, uudistuva, tuloksellinen yhdessä. Nämä kuvaavat Finanssivalvonnan ja fivalaisen toimintatapaa. Vastuullisuus on valvojan toiminnan ehdoton edellytys. Se kuvaa toimintamme johdonmukaisuutta, laadukkuutta ja rakentavuutta, tuloksellisuus toimintamme tuotoksia, keskittymistä olennaiseen. Myös uudistuminen on menestyksen edellytys samoin kuin se, että työyhteisö tekee töitä yhtenä joukkueena yhteistyössä sidosryhmien kanssa. Finanssivalvonta on näköalapaikka finanssisektorin kehitykseen, se on työpaikkana ammatillisesti haastava ja henkisesti stimuloiva. Kiitän kaikkia nykyisiä ja myös entisiä fivalaisia kovasta ja tuloksekkaasta työnteosta Finanssivalvonnan tavoitteiden saavuttamiseksi. Helsingissä, Anneli Tuominen Finanssivalvonta Toimintakertomus8 Strategia Missio Edistämme finanssimarkkinoiden vakautta ja luottamusta sekä asiakkaan- ja sijoittajansuojaa. Valvomme finanssimarkkinoilla toimivien riskienhallintaa ja toimintaedellytyksiä, asiakassuhteissa ja markkinoilla noudatettavien menettelytapojen asianmukaisuutta ja sijoittaja- ja asiakasinformaation laatua. Visio Finanssivalvonta on dynaaminen ja arvostettu valvoja sekä laadukkaan eurooppalaisen valvontakulttuurin rakentaja. Tahtotilamme on terve kehitys ja tasapuoliset kilpailuedellytykset Suomen finanssimarkkinoilla, oikeasuhteinen sääntely ja valvonta sekä asiakkaiden parantunut tietämys finanssimarkkinoista. Strategiset valinnat Valvonnan riskiperusteisuuden edistäminen Kohdistamme toimintaamme ajantasaisen analyysin pohjalta olennaisimpien riskien ja riskipitoisimpien toimijoiden ja toimintojen valvontaan. Kehitämme finanssimarkkinoiden riskien arviointiamme ja kriisinhallinnan valmiuksiamme. Kerromme julkisuuteen säännöllisesti valvonnan painopistealueista ja tehdyistä valvontahavainnoista. Asiakkaan- ja sijoittajansuojan edistäminen Edistämme yleisön tietämystä finanssituotteiden ja -palveluiden kuluista ja riskeistä. Puutumme aktiivisesti ja ripeästi epäasiallisiin markkinakäytäntöihin. Panostamme säästämis- ja sijoitustuotteiden tuotekehitys- ja myyntiprosessien valvontaan. Kansainvälisen valvonta- ja sääntelyyhteistyön tehostaminen Tuemme EU:n uuden valvontajärjestelmän käynnistämistä. Tehostamme erityisesti pohjoismaista valvontayhteistyötä olennaisilla riskialueilla sekä edistämme valvojien työn jakamista ja erikoistumista kansainvälisissä valvojakollegioissa. Vaikutamme Suomen finanssimarkkinoiden vakauden, kilpailukyvyn ja asiakkaansuojan kannalta keskeisiin sääntelyn muutoshankkeisiin panostamalla valmistelutyöhön riittävän aikaisessa vaiheessa. Yhtenäiseen toimintakulttuuriin siirtyminen Syvennämme koko finanssisektorin kattavaa riskienhallinnan sekä tuotteiden ja liiketoiminnan osaamistamme. Lisäämme sähköisten tiedonhallintavälineiden käyttöä ja ylläpidämme kattavaa, ajantasaista ja luotettavaa valvonnan tietovarastoa. Varmistamme yhdistetyn valvonnan synergiahyödyt ja hyödynnämme yhteistyötä Suomen Pankin kanssa. Tehostamme ja yhdenmukaistamme työnkulkuja ja toimintatapoja. Huolehdimme myönteisestä ja aikaansaavasta työilmapiiristä ja hyvästä esimiestyöstä. 6 Finanssivalvonta Toimintakertomus 20109 Vuosi lyhyesti Finanssivalvonta painotti valvonnassaan strategian mukaisesti riskiperusteista ja ennakoivaa valvontaa. Pankki-, vakuutus- ja sijoituspalvelutoimintoja tarkastettiin laajasti. Tarkastuksia kohdistettiin pankkien arvonalennuskäytänteisiin, luotto- sekä korko- ja likviditeettiriskeihin sekä vakuutusyhtiöiden sijoitustoimintaan ja riskienhallintaan. Valvontaprosesseja, erityisesti tarkastus- ja valvojan arvio -prosesseja, kehitettiin sekä parannettiin riskien analyysiä yhteistyössä Suomen Pankin kanssa. Valvottavien raportointia ja Finanssivalvonnan tuottamia analyysiraportteja kehitettiin etenkin vakuutussektorin osalta. Luottamuksen ylläpitämiseksi Suomen finanssimarkkinoiden toimintaan tietojen ja analyysien julkistaminen oli aktiivista. Finanssivalvonta julkaisi huhtikuussa ja syyskuussa kattavat analyysit Suomen finanssisektorin tilasta. Kesäkuussa julkistettiin koko Suomen finanssisektoria koskevien oman stressitestin ja heinäkuussa EU:n stressitestin tulokset. Finanssivalvonta sisällytti omiin määräyksiinsä ja ohjeisiinsa eurooppalaisessa sääntelyssä tapahtuneet muutokset (mm. pankkien vakavaraisuussääntelyn ns. toinen ja kolmas vaihe). Finanssivalvonta antoi suosituksia palkinnasta finanssisektorilla. Suosituksissa korostetaan palkitsemisen määräytymistä pidemmän aikavälin menestymisen perusteella sekä riskit huomioon ottavia palkitsemisen määräytymisperusteita. Finanssivalvonta peruutti Sofia Pankin toimiluvan ja asetti pankin selvitystilaan. Pankin omien varojen määrä alitti luottolaitokselta vaadittavan vähimmäismäärän. Päätös oli tarpeellinen myös tallettajien ja muiden velkojien tasapuolisen kohtelun turvaamiseksi. Lisää Sofia Pankista sivulla 24. Finanssivalvonta linjasi työeläkelaitosten välisten vastuunsiirtojen hyväksyttävyyden kriteerit. Valvoja täsmensi suostumuksen antamisen edellytyksiä alan terveen kehityksen, kilpailun toimivuuden ja riskien lisääntymisen näkökulmista. Finanssivalvonta lisäsi strategian mukaisesti asiakasvalistusta ja asiakkaan- ja sijoittajan suojaan liittyvää valvontaa. Finanssivalvonta tuotti asiakasvalistusta finanssipalveluista, säästämistuotteista ja lainariskeistä sekä uudisti verkkopalvelun asiakassivuston (Finanssiasiakas.fi). Finanssivalvonta ohjeisti asuntoluototusta asiakkaansuojan näkökulmasta. Asuntoluotoissa tulisi edellyttää vähintään 10 %:n omarahoitusosuutta. Maksuvaralaskelmissa tulisi testata asiakkaan maksukykyä vähintään 6 %:n korkotasolla ja korkeintaan 25 vuoden laina-ajalla. Korkokatto- ja lainaturvavakuutuksista on annettava asiakkaalle kattavat tiedot. Finanssivalvonta selvitti säästämistuotteiden kulurakenteita. Varsinkin sijoitussidonnaisten vakuutusten kokonaishinta ilmoitetaan asiakkaalle vaikeaselkoisesti, ja moniportaisen tuotteen kulut eivät käy selkeästi ilmi. Sijoitusrahastojen perimistä palkkioista tuottosidonnaisten palkkioiden laskentakaavat ovat usein monimutkaisia ja niitä on vaikea vertailla keskenään tai kiinteitä palkkioita periviin rahastoihin. Finanssivalvonta antaa vakuutuksia koskevaa ohjeistusta vuonna Finanssivalvonta tarkasti ja ohjeisti uuden sidotun pitkäaikaissäästämisen (PS-säästämisen) myynnissä asiakkaalle annettavan informaation laatua. Menettelytapojen valvonnassa ei tullut esiin laajoja tai merkittäviä epäkohtia markkinakäytännöissä, mutta aikaisemmin esille nousseita riitakysymyksiä oli lukuisia mm. Vakuutusja rahoitusneuvonta FINEn arvopaperilautakunnan käsittelyssä. Valvontatoimia oli runsaasti. Näillä reagoitiin havaittuihin puutteisiin ja edellytettiin korjaavia toimia. Finanssivalvonta Toimintakertomus10 Finanssivalvonta julkaisi ensimmäisen selvityksensä lakisääteisen kohtuusperiaatteen toteutumisesta henkivakuutuksessa. Henkivakuutusyhtiöiden julkistamissa tiedoissa on parannettavaa, mutta kohtuusperiaatteen katsotaan toteutuneen yhtiöiden asiakashyvityksissä. Finanssivalvonta suositteli pankeille asiakkaiden parempaa tiedottamista primekorosta. Suositusten mukaisesti pankkien tulisi parantaa asiakkaiden informaatiota viitekorkojen määräytymisperusteista ja niiden mahdollisista muutoksista. Perusteiden muuttuessa asiakkaalla tulisi olla mahdollisuus esim. viitekoron vaihtoon kuluitta. Finanssivalvonta ohjeisti listayhtiöitä tulevaisuuden näkymien antamisessa ja valvoi arvonalentumistestausten kriteereitä. Kaupankäynnin valvonnassa tutkittiin useita mahdollisia väärinkäytöksiä. Finanssivalvonta tarkasti työttömyyskassojen sisäistä valvontaa ja edellytti joissain tapauksissa parempaa reagointikykyä työttömyyden muutoksiin. Finanssivalvonta antoi kolme julkista huomautusta ja määräsi yhden rikemaksun. Huomautukset annettiin sisäpiirirekisterin pitämiseen liittyvien velvollisuuksien laiminlyönneistä ja listayhtiön tiedonantovelvollisuuden laiminlyönnistä. Rikemaksu määrättiin sijoitusrahaston sääntöjen rikkomisesta. Lisäksi Finanssivalvonta teki kolme tutkintapyyntöä poliisille. Finanssivalvonta edisti strategiansa mukaisesti Suomen finanssimarkkinoiden kannalta tärkeitä näkökohtia EU:n sääntelyuudistuksissa ja tehosti pohjoismaista valvontayhteistyötä. Finanssivalvonta osallistui yhdessä valtiovarainministeriön kanssa pankkisektorin vakavaraisuus- ja likviditeettisääntelyn kehittämiseen. Vähittäisasiakkaille suuntautuvan informaation kehittäminen sekä pankkien vakavaraisuusvalvonnan yhteistyö rajat ylittävissä konserneissa ovat olleet Finanssivalvonnan painopisteitä EU-tason työryhmien puheenjohtajuuksien kautta. Finanssivalvonta osallistui aktiivisesti Euroopan pankkivalvojien komitean (CEBS) ja Euroopan vakuutusvalvojien komitean (CEIOPS) riskiarvioiden ja stressitestien toteutukseen ja sekä riskienhallinnan ja luotettavan hallinnon että valvontayhteistyötä koskevan ohjeistuksen laadintaan. CEIOPSissa Finanssivalvonta osallistui myös Solvenssi II -hankkeen valmisteluun. Pohjoismaista yhteistyötä tiivistettiin tarkastustoiminnan, likviditeettivalvonnan ja Solvenssi II -kysymysten alueilla. Valvojien kollegioyhteistyö laajeni ja tehostui mm. salatun sähköisen tietojenvaihdon avulla. Ydinprosessien ja toimintatapojen kehittäminen on luonut pitkälle yhtenäisen toimintakulttuurin ja tehostanut toimintaa. Finanssivalvonnan ydinprosessien määrittäminen ja käyttöönotto edistyivät tavoitteiden mukaisesti. Prosesseille asetettiin tehokkuustavoitteet. Resurssien uudelleen kohdentamisella parannettiin toiminnan tehokkuutta. Henkilöstölle järjestettiin koulutusta osaamisen syventämiseksi (erityisesti Solvenssi II -hanke ja johdonnaissopimukset). Ilmapiiritutkimuksen pohjalta tehtyä toimenpideohjelmaa toteutettiin. Finanssivalvonnan arvot vahvistettiin loppuvuodesta. 8 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201011 Johto Pankkivaltuusto Finanssivalvonnan toiminnan yleistä tarkoituksenmukaisuutta ja tehokkuutta valvoo eduskunnan pankkivaltuusto. Pankkivaltuuston puheenjohtajana toimi kertomusvuonna Timo Kalli ja varapuheenjohtajana Antti Kalliomäki. Jäsenet olivat Tanja Karpela, Martti Korhonen, Mika Lintilä, Pekka Ravi, Marja Tiura, Jutta Urpilainen ja Ben Zyskowicz. Johtokunta Finanssivalvonnan johtokunta ohjaa valvojan toimintaa asettamalla erityiset tavoitteet, päättämällä sen toimintalinjoista sekä ohjaamalla ja valvomalla tavoitteiden toteutumista ja toimintalinjojen noudattamista. Lisäksi johtokunta mm. käsittelee Finanssivalvonnan vuotuisen talousarvion ja alistaa sen Suomen Pankin johtokunnan vahvistettavaksi, antaa pankkivaltuustolle vähintään kerran vuodessa kertomuksen Finanssivalvonnan toiminnalle asetetuista tavoitteista ja niiden toteutumisesta ja kuulee vuosittain finanssimarkkinoilla toimivien edustajia. Finanssimarkkinoilla toimivien edustajia kuullaan valvonnalle asetetuista tavoitteista ja niiden toteutumisesta sekä talousarviosta ja valvonnassa odotettavissa olevista muutoksista ja niiden vaikutuksista valvontamaksukertymään sekä odotettavissa olevien muutosten edellyttämistä toimista. Johtokuntaan kuuluu viisi jäsentä ja sen toimikausi on kolme vuotta. Jäsenet ja varajäsenet nimittää pankkivaltuusto. Valtiovarainministeriön, sosiaali- ja terveysministeriön ja Suomen Pankin ehdotuksista nimitetyillä jäsenillä on kullakin varajäsen. Jäsenet puheenjohtaja Pentti Hakkarainen johtokunnan varapuheenjohtaja, Suomen Pankki varapuheenjohtaja Martti Hetemäki alivaltiosihteeri, valtiovarainministeriö Outi Antila ylijohtaja, (johtaja Antero Kiviniemi asti) sosiaali- ja terveysministeriö Pirkko Juntti varatuomari Paavo Pitkänen filosofian kandidaatti Pentti Hakkaraisen varajäsenenä toimii osastopäällikkö Kimmo Virolainen. Martti Hetemäen varajäsenenä toimii yksikönpäällikkö, lainsäädäntöneuvos Tuija Taos. Antero Kiviniemen ja myöhemmin Outi Antilan varajäsenenä toimi asti ylimatemaatikko Leena Väänänen, alkaen Outi Antilan varajäsenenä toimii johtaja Erkki Rajaniemi. Sihteerinä toimii johtava lakimies Pirjo Kyyrönen. Johtokunta kokoontui 14 kertaa. Kaikki jäsenet tai varajäsen oli läsnä 11 kokouksessa. Kaikki kokoukset olivat päätösvaltaisia. Pankkivaltuusto on määrännyt kuukausipalkkiot johtokunnan jäsenille ja varajäsenille. Erillistä kokouspalkkiota ei makseta. Kaikkiaan jäsenille ja varajäsenille maksettiin palkkioita ,00 euroa. Johtokunta kuuli finanssimarkkinoilla toimivia Finanssivalvonnan toiminnan kustannustehokkuutta ja tuloksellisuutta tukee säännöllinen finanssimarkkinoilla toimivien kuulemiskäytäntö. Finanssimarkkinoilla toimivien edustajien kuulemistilaisuus järjestettiin huhtikuussa. Kuulemisessa edustajat toivat esille tarpeen edelleen tehostaa Finanssivalvonnan toimintaa kustannusten supistamiseksi. Myös pohjoismaisen valvontayhteistyön merkitystä korostettiin. Määräys- ja ohjekokoelman uudistamista samoin kuin kilpailukykynäkökohtien huomioonottamista sääntelyssä pidettiin tärkeänä. Samoin korostettiin syvällisen ammattitaidon merkitystä Finanssivalvonnan toiminnan onnistumiseksi. Finanssivalvonta on toimintasuunnitelmassaan ottanut huomioon annetun palautteen. Johtaja, johtoryhmä ja osastot Johtajan tehtävänä on johtaa toimintaa ja tehdä muut kuin johtokunnalle kuuluvat päätökset. Kertomusvuonna johtajana toimi Anneli Tuominen. Johtajan apuna toimii neuvoa-antava johtoryhmä, johon kuuluvat osastopäälliköt ja muut johtajan määräämät virkamiehet. Johtoryhmä kokoontui 61 kertaa. Pankkivaltuusto nimitti Anneli Tuomisen johtajan virkaan helmikuussa 2009 viiden vuoden toimikaudeksi. Finanssivalvonnan johtokunta nimitti osastopäälliköt viiden vuoden toimikausiksi vuosina 2009 (Jarmo Parkkonen, Erja Rautanen ja Jukka Vesala) ja 2010 (Marja Nykänen). Pankkivaltuusto nimitti toukokuussa 2009 Jukka Vesalan johtajan sijaiseksi. Johtajan palkka ja palkkiot olivat ,00 euroa. Johtoryhmän jäsenille maksettiin yhteensä palkkaa ja palkkioita ,10 euroa. Finanssivalvonnassa on neljä osastoa: Instituutiovalvonta, Riskienvalvonta, Markkinavalvonta ja Menettelytapavalvonta. Osastot jakautuvat toimistoihin. Osastojen lisäksi johtajan suorassa alaisuudessa toimivat Hallintoyksikkö, Johdon sihteeristö ja Viestintä. Finanssivalvonta Toimintakertomus12 Johtoryhmä Finanssivalvonnan johtoryhmä vasemmalta oikealle: Jukka Vesala, Hely Salomaa, Erja Rautanen, Anneli Tuominen, Erkki Kontkanen, Marja Nykänen ja Jarmo Parkkonen. Anneli Tuominen johtaja, johtoryhmän puheenjohtaja varatuomari, ekonomi Jukka Vesala apulaisjohtaja, Riskienvalvonta, johtoryhmän varapuheenjohtaja kauppatieteiden tohtori Marja Nykänen alkaen osastopäällikkö, Instituutiovalvonta varatuomari Jarmo Parkkonen osastopäällikkö, Markkinavalvonta oikeustieteen kandidaatti, kauppatieteiden maisteri Erja Rautanen osastopäällikkö, Menettelytapavalvonta oikeustieteen kandidaatti Erkki Kontkanen yksikönpäällikkö, johtava neuvonantaja, Johdon sihteeristö oikeustieteen tohtori Hely Salomaa johtava neuvonantaja, Riskienvalvonta valtiotieteen tohtori Johtoryhmän sihteerinä toimii johtava lakimies, varatuomari Pirjo Kyyrönen. Katso johtoryhmän CV:t Finanssivalvonta.fi > Tietoa Finanssivalvonnasta > Organisaatio > Johtoryhmät CV:t 10 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201013 Finanssivalvonta Instituutiovalvonta vastaa valvottavien liiketoimintaa, vakavaraisuutta ja riskejä koskevan kokonaiskuvan muodostamisesta sekä valvottavaa koskevien yhteydenottojen ja toimien koordinoinnista (ns. vastuuvalvojatoiminto). Osasto vastaa vakuutus- ja rahoitussektorien toimijoiden, lukuun ottamatta ryhmittymiin kuulumattomia sijoituspalvelu- ja rahastoyhtiöitä, liiketoimintaan ja riskeihin suhteutetun vakavaraisuuden riittävyyden vuosittaisesta arviosta. Osaston tehtäviin kuuluu pankkien ja vakuutusyhtiöiden toimilupahakemusten käsittely yhteistyössä muiden osastojen kanssa. Lisäksi osastolla arvioidaan näiden toimijoiden hallinnon luotettavuus, tilinpäätösten oikeellisuus sekä toiminnan lainmukaisuus. Instituutiovalvonta vastaa myös pohjoismaisten valvojien kollegioyhteistyön toimivuudesta. Riskienvalvonnan tavoitteena on valvottavien vakavaraisuutta ja maksuvalmiutta uhkaavien riskien havaitseminen ja ehkäiseminen ennakolta. Valvonta kohdistetaan siihen, että valvottavien riskit eivät ylitä riskinkantokykyä, niiden riskienhallinta ja sisäinen valvonta ovat riittävällä tavalla järjestetyt, ja että valvottavilla on hyvä vakavaraisuuden ja maksuvalmiuden hallinta. Valvonta tehdään tarkastuksin ja analysoimalla säännöllistä raportointia (luotto-, markkina-, likviditeetti-, operatiiviset ja vakuutustekniset riskit sekä rahanpesun estämisen, maksujärjestelmien ja it-infrastruktuurin luotettavuus). Osasto tuottaa valvottavien ja finanssisektorin taloudellista tilaa ja riskejä koskevan analyysin, julkaisut ja tutkimukset. Lisäksi osasto vastaa koko valvojan tietojärjestelmäkehityksestä, EU-valvojien käytäntöjen kehittämisestä sekä tarkastustoiminnan koordinoinnista. Instituutiovalvonta- ja Riskienvalvonta-osastot muodostavat yhdessä vakavaraisuusvalvonnan kokonaisuuden, jonka yhtenä tavoitteena on myös tehokas kriisien hal linta. Tehokkaalla hallinnalla pyritään siihen, että kriisien ja häiriöiden vaikutukset asiakkaisiin ja järjestelmän toimivuuteen sekä kansantalouden kustannuksiin rajoitetaan mahdollisimman vähäisiksi. Markkinavalvonnan tavoitteena on edistää luottamusta sijoittajainformaatioon ja arvopaperimarkkinoiden toimintaan. Luottamusta rakentavat laadukas, selkeä ja ajantasainen sijoittajainformaatio, arvopaperimarkkinoiden infrastruktuurin hyvä toiminta sekä arvopaperimarkkinoilla toimivien asianmukaiset toimintatavat. Markkinavalvonta valvoo listayhtiöiden tiedottamiseen, arvopaperitarjouksiin, IFRS-tilinpäätöksiin sekä eri sijoitustuotteisiin liittyvää sijoittajainformaatiota. Lisäksi osasto valvoo sekä arvopaperimarkkinoiden infrastruktuurin toimintaa että arvopaperimarkkinoilla harjoitettavaa kaupankäyntiä ja kaupankäyntiin liittyviä menettelytapoja. Osasto tutkii mahdollisia arvopaperimarkkinoiden väärinkäytöksiä. Tilintarkastajien valvontatyöhön ja sen kehittämiseen Finanssivalvonta osallistuu Keskuskauppakamarin tilintarkastuslautakunnan jäsenenä. Menettelytapavalvonta vastaa finanssimarkkinoiden palveluntarjoajien ja asiakkaiden välisen suhteen valvonnasta, joka kohdistuu pääosin valvottavien sisäisiin prosesseihin ja toiminnan järjestämiseen. Osasto valvoo finanssialan palveluiden ja tuotteiden markkinointia, asiakaskunnalle annettavaa informaatiota ja yleisellä tasolla sitä, minkälaiset ovat palveluntarjoajien asiakkaita koskevat menettelytavat. Menettelytapavalvonta käsittelee sijoituspalveluyritysten, rahastoyhtiöiden ja vakuutusedustajien toimilupa- ja rekisteröintihakemukset, rajat ylittävän toiminnan ilmoitukset sekä valvoo työttömyyskassojen menettelytapoja ja hallintoa. Ryhmittymiin tai pankkikonserneihin kuulumattomien sijoituspalvelu- ja rahastoyhtiöiden osalta osasto vastaa myös taloudellisen aseman ja riskeihin suhteutetun vakavaraisuuden riittävyyden arviosta. Tehtäväkenttään kuuluu yleisölle suunnattu asiakasvalistus erityisesti tuotteisiin liittyvien riskien osalta. Asiakkaansuojassa ja asiakasvalistuksessa Finanssivalvonta toimii yhteistyössä Kuluttajaviraston ja Vakuutus- ja rahoitusneuvonta FINEn kanssa. Kukin osasto vastaa sääntelyn kehittämisestä oman vastuualueensa osalta. Henkilöstö Finanssivalvonta on asiantuntijaorganisaatio. Henkilöstöstä 74 % toimii asiantuntijatehtävissä, 10 % esimiestehtävissä ja 16 % tukihenkilöstön tehtävissä. Hyväksytty toimintavahvuus kertomusvuonna oli 218 henkeä, ja vuoden lopussa toimintavahvuus oli 209. Henkilömäärät jakautuivat kertomusvuoden päättyessä seuraavasti: Riskienvalvonta...69 Instituutiovalvonta...43 Markkinavalvonta...40 Menettelytapavalvonta...30 Hallintoyksikkö...13 Johdon sihteeristö...8 Viestintä...5 Johto...1 Kertomusvuoden lopussa fivalaisista 61 % oli naisia ja 39 % miehiä. Esimiestehtävissä (johtaja, osasto-, yksikön- ja toimistopäälliköt) toimivista tasan puolet oli miehiä ja puolet naisia. Asiantuntijoista 53 % oli naisia ja 47 % miehiä. Tukitehtävissä toimivista 97 % oli naisia ja 3 % miehiä. Henkilöstön vaihtuvuus oli 9 % (8 % vuonna 2009). Finanssivalvonta julkaisee vuosittain henkilöstötilinpäätöksen ja tekee joka toinen vuosi ilmapiirimittauksen. Seuraava ilmapiirimittaus toteutetaan syksyllä Ilmapiirimittauksissa seurataan mm. työolojen ja tasa-arvon kehittymistä. Finanssivalvonta Toimintakertomus14 Fivalaisten kaupankäyntiä ja sidonnaisuuksia koskevat säännöt Finanssivalvonnan asema finanssimarkkinoita valvovana viranomaisena asettaa sen virkamiehille erityisiä eettisiä vaatimuksia. Fivalaisen tulee toiminnassaan ottaa huomioon valvojan tavoitteet ja toimia niiden puolesta. Hänen suhteensa tai taloudelliset yhteytensä valvottavaan eivät saa muodostua liian tiiviiksi tai muuten sellaisiksi, että hänen riippumattomuutensa voitaisiin kyseenalaistaa. Henkilöstöä koskee laaja sidonnaisuuksien (arvopaperiomistukset, luotot, takaukset, muut vastuut, sivutoimet, muut sidonnaisuudet) ilmoitusvelvollisuus. Virkamiesten on lisäksi noudatettava yksityiskohtaisia säännöksiä arvopaperi- ja vakuutussijoittamisessaan. Finanssivalvonnan johtokunnan hyväksymän henkilökunnan arvopaperikaupankäyntiä ja vakuutussijoittamista koskevan ohjeen mukaan fivalaisen tulee noudattaa seuraavia rajoituksia: Hankintakielto: Fivalaisen ei tule hankkia valvottavan liikkeeseenlaskemia osakkeita tai niihin oikeuttavia arvopapereita. Sama koskee ulkomaisen valvottavan osakkeita tai niihin oikeuttavia arvopapereita, jos ulkomaisella valvottavalla on Suomessa sivuliike tai tytäryhtiö, joka on Finanssivalvonnan valvottava. Lyhyen kaupan kielto: Fivalainen saa tehdä lyhytaikaisia sijoituksia vain poikkeustilanteissa, Finanssivalvonnan johtajan luvalla. Sijoitus katsotaan lyhytaikaiseksi, kun samanlajisen arvopaperin vastikkeellisen hankinnan ja luovutuksen tai vastaavasti luovutuksen ja hankinnan välinen aika on enintään kolme kuukautta. Kaupankäyntiluvan pyytäminen: Fivalaisen tulee ennen kaupantekoa pyytää lupa kaupantekoon Finanssivalvonnan Compliance Officerilta. Jos Finanssivalvonnassa on kaupankäyntihetkellä arvopaperin arvoon olennaisesti vaikuttavaa tietoa, lupaa ei myönnetä. Ohje koskee myös vakuutussijoittamista: Ohjetta sovelletaan myös sellaisiin sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin, joissa vakuutuksen arvo on sidottu jonkin ohjeen soveltamisalaan kuuluvan arvopaperin arvonkehitykseen, ja joissa vakuutuksenottaja itse valitsee, mihin sijoituskohteeseen hänen vakuutusmaksunsa sijoitetaan. Finanssivalvonta toimii hallinnollisesti Suomen Pankin yhteydessä Finanssivalvonta toimii hallinnollisesti Suomen Pankin yhteydessä, mutta on päätöksenteossaan itsenäinen. Finanssivalvonnalla ja Suomen Pankilla on keskeinen rooli rahoitusjärjestelmän vakauden valvonnassa ja ne toteuttavat näitä tehtäviään tiiviissä yhteistyössä. Finanssivalvonta ja Suomen Pankki allekirjoittivat loppuvuonna tiedonvaihtoa ja yhteistyötä koskevan yhteistoiminta-asiakirjan (MoU), joka totesi jo vakiintuneet yhteistyön käytännöt. Keskeisiä yhteistyön alueita ovat finanssimarkkinoiden tiedonkeruu ja seuranta, finanssialan yritysten toimintaympäristön riskien tunnistaminen, systeemiriski arviot ja stressitestit sekä finanssijärjestelmän vakauden valvonnassa tarvittavien analyysimenetelmien kehittäminen. Finanssivalvonta hyötyy oman valvontatyönsä kohdistamisessa Suomen Pankissa tehtävästä analyysistä. Tiedonkeruujärjestelmä- ja menetelmäkehitysyhteistyöstä saavutetaan kustannussäästöjä. Hallinnollinen yhteys tarkoittaa mm. sitä, että Finanssivalvonnan henkilöstö on osa Suomen Pankin henkilöstöä, saman virkaehtosopimuksen piirissä ja että Finanssivalvonnassa noudatetaan samaa henkilöstöpolitiikkaa. Hallinnollisen yhteyden ansiosta Finanssivalvonta voi hyödyntää monia Suomen Pankin hallinnollisia palveluja (taloushallinto-, turvallisuus- ja tietotekniset palvelut), joista se maksaa siirtohinnoittelun mukaisesti. Toiminnan rahoitus ja kustannukset Finanssivalvonnan toiminta rahoitetaan pääosin (95 %) valvonta- ja toimenpidemaksuilla, joita peritään valvottavilta ja muilta maksuvelvollisilta. Suomen Pankki maksaa kustannuksista 5 %. Veroluonteisten valvontamaksujen suuruus määritellään laissa ja ne perustuvat valvottavan toiminnan laajuuteen, jota mitataan mm. valvottavan taseen loppusummalla. Kaikki arvopaperien liikkeeseenlaskijat maksavat laissa määritellyn kiinteän maksun. Jos toiminnasta syntyy ylijäämää, se otetaan huomioon seuraavan vuoden valvontamaksuja määrättäessä. Kertomusvuonna toimintakulut olivat 25,3 milj. euroa (24,5 milj. euroa vuonna 2009). Tästä pääosa koostui henkilöstökuluista (18,2 milj. euroa). Muut merkittävät kuluerät muodostuivat Suomen Pankilta ostettavista palveluista (2,5 milj. euroa) sekä kiinteistökuluista (2,3 milj. euroa). 12 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201015 Organisaatio Eduskunnan pankkivaltuusto Finanssivalvonnan johtokunta Sisäinen tarkastus Hallintoyksikkö Pekka Peiponen Johtaja Anneli Tuominen Johdon sihteeristö Erkki Kontkanen Viestintä Terhi Lambert-Karjalainen Instituutiovalvonta Osastopäällikkö Marja Nykänen Riskienvalvonta Osastopäällikkö Jukka Vesala Apulaisjohtaja, johtajan sijainen Markkinavalvonta Osastopäällikkö Jarmo Parkkonen Neuvonantaja Arja Voipio Menettelytapavalvonta Osastopäällikkö Erja Rautanen Johtava neuvonantaja Hely Salomaa Pääanalyytikko Sampo Alhonsuo Toimistot Ryhmittymät Kaija Kilappa Toimistot Luottoriskit Veli-Jukka Lehtonen Toimistot Markkinat Sari Helminen (vt.) Toimistot Asiakkaansuoja Timo Peltonen Rahoitussektori Seppo Juutilainen (vt.) Vakuutussektori Seppo Juutilainen Vakavaraisuuslaskenta Jaana Ladvelin Markkina- ja operatiiviset riskit Matti Koivu Vakuutustekniset riskit ja tutkimus Vesa Hänninen Taloudellinen analyysi Jaana Rantama Sijoittajainformaatio Sari Helminen Tilinpäätösvalvonta Tiina Visakorpi Sijoitustuotteet Paula Launiainen Finanssipalvelutoiminnot Esa Pitkänen Työttömyysvakuutus Marko Aarnio Tietojärjestelmät Jaakko Mauranen Finanssivalvonnan johtoryhmän jäseniä ovat johtaja Anneli Tuomisen lisäksi apulaisjohtaja Jukka Vesala, osastopäälliköt Marja Nykänen, Jarmo Parkkonen ja Erja Rautanen sekä johtavat neuvonantajat Erkki Kontkanen ja Hely Salomaa. Finanssivalvonta Toimintakertomus16 Toimintaympäristö Suomen talous kasvuun taantuman jälkeen Kertomusvuonna Suomen talous elpyi edellisen vuoden pahasta taantumasta. Kansainvälisen talouden ja kaupan elpyminen voimisti kasvua etenkin vuoden toisella vuosipuoliskolla. Suomen vientituotteiden kysyntä piristyi. Yksityinen kulutus on kehittynyt hyvin vakaasti viime vuosina ja on edelleen tasaisessa kasvussa kuluttajien optimististen mielialojen ja ansiotasojen nousun ansiosta. Vuoden lopussa yleiset taloutta koskevat mielialat tosin heikkenivät selkeästi. Yksityiset investoinnit alkoivat kasvaa uudelleen merkittävän vähentymisen jälkeen. Tiedot kansainvälisestä suhdannekehityksestä olivat pääosin myönteisiä ja kasvuennusteita vuosiksi 2010 ja 2011 nostettiin monessa maassa. Suomen naapurimaiden talous kehittyi hyvin, samoin kasvu Baltiassa on nopeutumassa. Vuosien 2010 ja 2011 talouskasvulla kuitenkin vasta paikataan sitä tuotannon ja palveluiden vähentymistä, joka tapahtui vuonna Suomessa tavaroiden ja palveluiden tuotanto oli edelleen vuoden 2006 tasolla. Investoinneissa noustiin vasta vuoden 2005 alun tasolle. Työllisyys parani. Työttömiä työnhakijoita oli Tilastokeskuksen mukaan kertomusvuoden lopussa hieman yli ja työttömyysprosentti oli 7,9. Suomen työttömyys oli talvella alhaisempi kuin esim. Yhdysvaltojen, koko euroalueen tai Ruotsin. Suomen bruttokansantuote, kulutus, investoinnit ja vienti Indeksi, Q1/2005= Yksityinen kulutus Tavaroiden ja palveluiden vienti Bruttokansantuote Yksityiset investoinnit Lähde: Tilastokeskus, kansantalouden neljännesvuositilinpito, kausitasoitetut volyymiluvut. Valtioiden velkaantuminen kärjistyi Euroopassa kertomusvuotta leimasivat huoli ja epävarmuus valtioiden nopean velkaantumisen seurauksista sekä talouden elpymisestä. Samalla monessa maassa huolet pankkisektorin riskiensietokyvystä ja tappiokirjaustarpeista lisääntyivät. Monien Suomen viennin kannalta keskeisten maiden taloudet kääntyivät selkeään kasvuun, mutta julkisten talouksien velkaantumisongelma EU:n alueella kärjistyi. Velkaantumisongelma heijastuu pankkisektoriin eri Euroopan maissa. Esimerkiksi Saksan ja Ranskan finanssisektoreilla on suuria saamisia Etelä-Euroopan maista ja Iso-Britannian pankeilla on paljon saamisia Irlannista. Erityisesti Etelä-Euroopan valtioiden ja Irlannin lainojen luottoriskihinnat olivat pitkin vuotta poikkeuksellisen korkealla tasolla. Samoin korkoerot verrattuna riskittöminä pidettyihin Saksan valtion lainapapereihin olivat merkittävät. Valtioilla on velkaantumisen vuoksi tulevina vuosina kasvavia rahoitustarpeita, pankeilla suuria jälleenrahoitustarpeita ja lisäksi yrityksillä tarve hakea rahoitusta markkinoilta. Emissioiden määrä onkin jo lisääntynyt. Kreikan julkisen talouden velkaantuminen sai aikaan sen, että maa joutui maksamaan yhä korkeampaa korkoa liikkeelle laskemistaan joukkovelkakirjalainoista. Lopulta EU ja Kansainvälinen valuuttarahasto IMF sopivat toukokuussa Kreikan valtion 110 miljardin euron tukipaketista. Irlannissa pankkisektorin massiiviset tappiot ja talouden aktiviteetin ylläpito loivat tilanteen, jossa valtion vuotuinen alijäämä muodostui lähes yhdeksi kolmasosaksi bruttokansantuotteesta. Myös Irlanti ajautui marraskuussa sopimaan 85 miljardin euron tukipaketista EU:n ja IMF:n kanssa. Summalla tuetaan maan julkisen talouden vakauttamista ja pankkisektorin pääomitusta. EU-tason stressitestit lisäsivät tietoa pankkien riskeistä Markkinoiden toinen huolenaihe oli erityisesti Espanjan ja Irlannin pankkisektorien tila. Kesällä CEBS järjesti yhdessä Euroopan keskuspankin kanssa stressitestin, jonka tulokset julkaistiin pankkikohtaisesti. Heinäkuussa julkistetut pankkien yleiseurooppalaiset stressitestit osoittivat pohjoismaisten pankkien hyvän vakavaraisuustilanteen, ja näiden velkaantuneisiin valtioihin liittyvät riskit todettiin samalla suhteellisen pieniksi. Suomesta OP-Pohjola-ryhmä osallistui stressitestiin. Nordea Bank -konserniin kuuluva Nordea Pankki Suomi ja Danske Bank -konserniin kuuluva Sampo Pankki osallistuivat testiin emoyhtiöidensä kautta. Stressitesti osoitti, että OP-Pohjola-ryhmän vakavaraisuus kestäisi selvästi stressitestissä käytettävän negatiivisen kehityksen skenaarion. Myös Nordea Bank- ja Danske Bank -konsernit säilyttivät testissä vakavaraisuutensa vahvana. 14 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201017 Stressitesti lisäsi läpinäkyvyyttä ja tietoa markkinoilla pankkien tilasta. Testiä kehitetään edelleen saatujen kokemusten pohjalta Euroopan pankkiviranomaisen toimesta yhteistyössä EKP:n ja kansallisten viranomaisten kanssa. EKP tuki rahamarkkinoiden toimintaa EKP tuki monin tavoin pankkien välisten rahamarkkinoiden normaalia toimintaa. Poikkeuksellisilla toimilla varmistettiin rahapolitiikan välitysmekanismin kannalta keskeisten markkinalohkojen toiminta. EKP mm. jatkoi ns. katettujen joukkolainojen ostamista markkinoilta sekä käynnisti toukokuussa yksityisten ja julkisten velkakirjojen osto-ohjelman. Samoin EKP jatkoi rahapolitiikan operaatioissa likviditeetin tarjoamista pankeille rajoituksetta vakuuksia vastaan. Osakekurssit nousivat Osakkeiden arvot nousivat niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin. Euroopassa osakeindeksit nousivat kesän pohjalukemistaan toisella vuosipuoliskolla, mikä kuvasti uskoa yritysten tuloksentekokykyyn ja talouden elpymiseen. Yhdysvalloissa keskuspankki FEDin rahapolitiikan syksyinen kevennys, samoin kuin päätökset aiemmin sovittujen verokevennysten jatkumisesta saivat aikaan optimistista virettä. Korot lähtivät nousuun Pitkät korot olivat Euroopassa koko vuoden hyvin alhaisella tasolla. Tämä kuvasti vaimentuneita inflaatio-odotuksia ja jopa deflaatiopelkoja. Joulukuussa pitkät korot alkoivat nousta euroalueella, koska talouskasvu oli elpynyt erityisesti Saksassa. Toinen syy pitkien korkojen nousuun oli inflaation kiihtyminen syksystä alkaen. Euroalueen lyhyet korot olivat pitkään hyvin matalalla tasolla, jolle ne alenivat vuoden 2009 keväällä. Kuukausitasolla lievä käänne korkojen nousun suuntaan tapahtui kesällä. Nousu oli varsin pientä, mutta kuvasti pankkien välisten markkinoiden normalisoitumista ja sitä, että pankkijärjestelmän likviditeetissä nähtiin tervehtymistä. Vuoden 2011 alkupuolella markkinoiden pahimmat pelot velkaantumisongelmien osalta ovat ainakin väliaikaisesti helpottaneet ja valtioiden velkaemissiot ovat onnistuneet, vaikka toisinaan korkealla korkotasolla. Pysyvämmistä valtioiden talouspolitiikan koordinaatioratkaisuista ja tukimekanismeista käydään tiivistä keskustelua, joka vaikuttaa markkinoiden tunnelmaan. Lisäksi korkoodotukset ovat muuttuneet selkeästi inflaation kiihtymisen vuoksi. Lyhyet markkinakorot kääntyivät nousuun tammikuussa Kotitalouksien velkaantumisen kasvu jatkui Suomessa kotitalouksien velkaantuneisuus on Euroopan keskitasoa, mutta se on noussut yhtäjaksoisesti vuodesta 1998 alkaen. Kotitalouksien velka suhteessa tuloihin oli noin 109 %. Suurella osalla kotitalouksista ei ole velkaa laisinkaan, toisaalta suuret velat keskittyvät lukumääräisesti pienelle joukolle kotitalouksia, joiden velanhoitokyky korkojen noustessa voi joutua koetukselle. Asuntolainojen koko suhteessa rahoitettavan asunnon arvoon on noussut viime vuosien aikana. Pankkien osalta asiat ovat kunnossa, koska pankit käyttävät asuntovakuuden lisäksi muita vakuuksia ja siten hallitsevat kohonneita luottoriskejään. Asiakkaan osalta tilanne on huonompi, sillä kohonneiden luototusasteiden myötä asiakkaalle ei jää puskuria asuntojen hintojen laskun varalle. Finanssivalvonta antoi kahteen otteeseen pankeille suosituksia asiakkaan suojan vahvistamiseksi. Samoin ovat tehneet myös Ruotsin ja Norjan valvojat. Asuntohintojen nousu tasaantui. Kaksi vuotta jatkunut nimellisten ja inflaatiosta puhdistettujen reaalisten hintojen nousu oli pääkaupunkiseudulla oleellisesti muuta maata nopeampaa. Asuntojen hinnat nousivat koko maassa 15 % ja pääkaupunkiseudulla 20 % kahden vuoden (2009 ja 2010) aikana. Toimintaympäristön häiriötekijöillä maltillinen vaikutus Suomen finanssisektorin toimijoihin Talouskasvun elpyminen lähes kaikkialla maailmassa paransi finanssisektorin toimintaedellytyksiä. Suomen finanssisektorin hyvän tunnelman kannalta keskeistä oli se, että varainhankinnassa ei koettu ongelmia ja luottoluokitukset pysyivät samalla korkealla tasollaan kuin edellisenä vuonna. Suomen finanssisektorin saamiset niin sanotuista GIIPSmaista (Kreikka, Irlanti, Italia, Portugali ja Espanja) olivat varsin vähäiset suhteessa kokonaisvastuisiin ja vähenivät vuoden aikana. Talouskasvun ansiosta suomalaisten pankkien luottotappiot jäivät pienemmiksi kuin aikaisemmin arvioitiin. Merkittävimmät Suomen finanssisektorin uhat liittyvät EU-maiden velkakriisin jatkumiseen. Jos velkaantuneiden maiden kohtaama epäluottamus kasvaa edelleen, myös Suomessa joudutaan kirjaamaan tappioita GIIPS-maista. Saamisten kohtuullisen määrän vuoksi suorat tappiot eivät kuitenkaan vaarantaisi pankki-, vakuutus- tai eläkesektorin vakavaraisuutta. Moniin erilaisiin tartuntariskeihin tulee kuitenkin varautua. Markkinahäiriöiden jatkuminen voi myös vaikuttaa pankkien jälleenrahoituksen ehtoihin. Tällä hetkellä suomalaispankkien rahoitustilanne on hyvä eikä siinä ole esiintynyt ongelmia. Vakuutussektorille suurimmat negatiiviset vaikutukset aiheuttaisi häiriöiden laajentuminen osakemarkkinoille ja osakekurssien lasku. Finanssivalvonta Toimintakertomus18 Valtion lainojen luottoriskihinnat kuudessa EU-maassa %-yksikköä Osakekurssit Suomessa, Yhdysvalloissa ja Euroopassa Indeksi, = Suomi Italia Viimeinen havainto Lähde: Bloomberg. Kreikka Portugali Irlanti Espanja Suomi, OMXHcap indeksi Yhdysvallat, S&P 500 indeksi Eurooppa, S&P euro 350 indeksi Kyseessä viikkohavainnot, viimeinen havainto Lähde: Bloomberg. Asuntojen nimellis- ja reaalihintojen kehitys Indeksi, 2005= ja 12 kuukauden euriborkorot sekä markkinoiden korko-odotus 3 kk:n euriborista vuoden 2011 lopussa % Pääkaupunkiseutu, indeksi Koko maa, indeksi Pääkaupunkiseutu, reaali-indeksi Koko maa, reaali-indeksi Lähde: Tilastokeskus kk euribor 12 kk euribor Lähde: Reuters. markkinoiden korko-odotus, helmikuu Finanssivalvonta Toimintakertomus 201019 Valvottavien taloudellinen tila Pankkien tulokset pysyivät ennallaan, vakuutusyhtiöiden sijoitustoiminta onnistui hyvin Talouskasvun elpyminen paransi finanssisektorin toimintaedellytyksiä, mutta kertomusvuotta leimasi merkittävä epävarmuus markkinoiden kehityssuunnasta sekä huoli joidenkin EU-maiden julkisen sektorin tilasta. Suomalaisten pankkiryhmien yhteenlaskettu liiketulos ylsi samalle tasolle kuin edellisenä vuonna ja oli noin 2 mrd. euroa. Pankkien tärkein tuottoerä korkokate laski noin viidenneksen, mutta palkkiotuottojen ja ryhmittymien vakuutustoimintojen tulosten kohentuminen kasvattivat tuottoja. Vuoden aikana myös korkokatteen kehitys kääntyi hienoiseen nousuun luotonannon kasvun ja lyhyiden korkojen nousun ansiosta. Pääomamarkkinasidonnaiset tuotot säilyivät samalla tasolla kuin edellisvuonna ja luottojen arvonalentumiset vähentyivät vuoden aikana. Kannattavuuden näkymät suomalaisille pankeilla ovat kohtuullisen myönteiset, mikäli toimintaympäristön yleinen elpyminen jatkuu. Pankkisektorin luottokannan laatu on ongelmasaamisten määrällä arvioituna hieman parantunut. Järjestämät- tömien saamisten suhde luottokantaan oli joulukuussa 0,64 %, kun se vuotta aiemmin oli 0,74 %. Talouden elpyminen ja erityisesti yrityssektorin tilanteen osittainen parantuminen vähensivät hieman yrityssektorin ongelmasaamisten kantaa. Pääomamarkkinoiden epävarmuudesta huolimatta Suomen pankkisektorin likviditeettitilanne säilyi hyvänä. Pankit saivat markkinaehtoista rahoitusta taloudellisesti järkevillä ehdoilla, mikä heijasti sijoittajien luottamusta suomalaisten pankkien luottokelpoisuuteen. Pankkien varainhankinnan rakenne säilyi ennallaan. Vakuutuslaitosten sijoitustoiminnan tuotot olivat kertomusvuonna positiivisia, mutta hajontaa oli paljon sekä sektoreiden että yksittäisten laitosten välillä. Eroja aiheuttivat osakepainot, GIIPS-altistumat sekä korkoriskin määrä, varsinkin korkojen noustessa loppuvuonna. Parhaimmat tuotot saatiin työeläkelaitoksissa, joilla on myös riskillisimmät sijoitukset. Eläkelaitosten tuotot olivat varsin lähellä mediaania (11 %), keskihajonnan ollessa vain 1,6 %. Yhtiöiden välillä on kuitenkin merkittäviä eroja sekä sijoitusjakaumassa että riskinottohalukkuudessa ja tuottoihin päästiin varsin erilaisilla sijoitusstrategioilla. Henkivakuutusyhtiöiden tuotot (mediaani 7,1 %) olivat selvästi työeläkelaitoksia heikompia, ja yleisesti vähäriskisin ryhmä eli vahinkovakuutusyhtiöt saivat tuotoksi 6,1 %. Tuloslaskelman muutosten vaikutus pankkien liiketulokseen Liiketulos 2009 Arvonalentumisten lasku Muut tuotot Palkkionetto Vakuutuslaitosten sijoitustoiminnan tuotot Mediaani Keskihajonta Työeläkelaitokset, % 11,0 1,6 Henkivakuutusyhtiöt, % 7,1 3,0 Vahinkovakuutusyhtiöt, % 6,1 2,7 Yhteensä, % 9,8 3,1 Kaupankäynti ja sijoitukset -2 Lähde: Finanssivalvonta. Kulujen kasvu Liiketulos Korkokate -642 Arvonalentumisten lasku +355 Liiketulos Muut tuotot Palkkionetto +179 Milj. euroa Kaupankäynti Lähde: ja sijoitukset Finanssivalvonta. Korkokatteen pudotus oli suurin negatiivisesti tulokseen Kulujen kasvu -51 vaikuttanut tekijä. Palkkioneton ja muiden (lähinnä henkivakuutustoiminnan) Korkokate tuottojen kasvu sekä arvonalentumisten lasku pitivät liiketuloksen käytännössä ennallaan Liiketulos Korkokatteen lasku tasaantui vuoden aikana ja kate kääntyi loppuvuonna 1500 jopa hienoiseen 2000 nousuun Milj. euroa -2 Sijoitustuotot olivat vakuutuslaitosten kaikissa omaisuusluokissa hyvät: osakkeiden arvot nousivat, pitkät korot laskivat, luottoriskimarginaalit kaventuivat ja raakaainehinnat nousivat. Markkinoiden epävarmuus on kuitenkin lisääntynyt ja varsinkin Euroopan velkakriisi aiheutti muutoksia yhtiöiden allokaatiojakaumiin. Jatkossa haasteita aiheuttaa myös alhainen korkotaso. Lähde: Finanssivalvonta. Finanssivalvonta Toimintakertomus20 Suomessa toimivien luottolaitosten saamiset GIIPS-maista 1 kesäkuu 2010 tammikuu 2011, milj. euroa Kesäkuu 2010 Heinäkuu 2010 Elokuu 2010 Syyskuu 2010 Lokakuu 2010 Marraskuu 2010 Joulukuu 2010 Tammikuu 2011 Espanja Italia Irlanti Portugali Kreikka Lähde: Suomen Pankki. Pankkien ja vakuutusyhtiöiden vakavaraisuus säilyi vahvana Pankkisektorin vakavaraisuussuhdeluku oli vuoden lopussa keskimäärin 14,4 % (14,5 % vuonna 2009). Vakavaraisuussuhdeluvun pienen alenemisen taustalla on liiketoiminnan ja omien varojen vaateen kasvaminen hieman omien varojen kasvua nopeammin. Myös ensisijaisilla omilla varoilla laskettu vakavaraisuussuhdeluku (Tier 1) aleni hieman ja oli 13,6 % (13,7 % vuonna 2009). Tier 1 -suhdeluvut ovat kaikilla suomalaisilla pankeilla edelleen selvästi 4 %:n minimivaatimuksen yläpuolella. Jos pääomalainat jätetään pois, kaikkein korkealaatuisimpien rajoituksettomien omien varojen (Core Tier 1) suhde oli 13,2 %. Vakavaraisuussuhdeluvun lievästä alenemisesta huolimatta pankkisektorin pysyminen voitollisena kasvatti edelleen ensisijaisia omia varoja. Omien varojen pääomapuskuri nousi 9,6 mrd. euroon koko pankkisektorin osalta (vuoden 2009 lopussa 9,4 mrd. euroa). Pääomapuskurilla (tai omien varojen ylijäämällä) tarkoitetaan sitä, kuinka paljon omia varoja pankeilla on yli vähimmäisvaatimuksen. Suomalaisten pankkien tämän hetken riskinottoon nähden pääoma-puskureita voidaan pitää vahvoina. Pääomapuskureiden hyvä taso on edelleen tarpeen, jotta suomalaiset pankit voivat säilyttää hyvän aseman rahoituksen hankinnassa. Sijoitustoiminnan hyvien tuottojen ansiosta koko vakuutussektorin vakavaraisuus säilyi vahvana kertomusvuonna. Työeläkevakuutusyhtiöiden toimintapääomat vahvistuivat sekä euromääräisesti että suhteessa vastuuvelkaan. Toimintapääoman määrä suhteessa otettuihin sijoitustoiminnan riskeihin laski hieman. Keskimäärin vakava- 1 Finanssivalvonnan marraskuussa tekemän kyselyn perusteella vakuutussektorin saamiset vastaavista maista olivat noin 9,2 miljardia euroa. raisuusasema oli 2,5 eli työeläkevakuutusyhtiöiden vakavaraisuus oli hyvällä tasolla. Henkivakuutussektorin vakavaraisuus vahvistui ja yhtiöt kasvattivat vakavaraisuuspuskureitaan edelliseen vuoteen verrattuna. Sektorilla oli vuoden lopussa toimintapääomaa 4,6-kertainen määrä laissa säädettyyn vähimmäismäärään nähden. Myös vahinkovakuutussektorin vakavaraisuus vahvistui kertomusvuonna. Toimintapääomaa oli vuoden lopussa vähimmäismäärään verrattuna 3,9-kertaisesti. Sijoituspalveluyritysten liikevoitto parani selvästi Sijoituspalveluyritysten liikevoitot olivat kertomusvuonna selvästi suuremmat kuin kahtena edellisenä vuotena. Kannattavuuskehitys näyttää kuitenkin tasaantuneen vuoden 2009 kasvuvauhtiin verrattuna. Vuoteen 2009 verrattuna etenkin omaisuudenhoidosta kertyneet palkkiot ovat kasvaneet. Näiden tuottojen kasvun taustalla on omaisuudenhoidossa olevien asiakasvarojen kasvu, mitä puolestaan selittävät mm. kaupankäynnin piristyminen ja sijoituskohteiden hintojen nousu finanssikriisin jälkeen. Valtaosa sijoituspalveluyritysten täyden valtakirjan omaisuudenhoidossa olevista varoista on kotimaisten sijoitusrahastojen varoja. Rahastojen varoista yli puolet on annettu sijoituspalveluyritysten hoitoon. Sijoituspalvelutoimiala hyötyi matalasta korkotasosta, kun esimerkiksi sijoittajien mielenkiinnosta kilpailevien määräaikaistalletuksien korot ovat olleet alhaalla. Rahastoyhtiöiden tuotot parantuneet Rahastoyhtiöiden liiketoiminnan volyymi on kasvanut selvästi ja toiminta on muuttunut kannattavammaksi vuoden 2009 alun jälkeen. Rahastoyhtiötoiminta oli pääasiassa tasaisen kannattavaa. Rahastoyhtiötoiminnassa sekä tuotot 18 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201021 että kulut seuraavat varsin suoraan rahastopääomien kehitystä. Suuremmat rahastopääomat näkyvät sekä suurempina hallinnointipalkkioina että suurempina palkkiokuluina (esim. maksettujen varainhoito- ja säilytyspalkkioiden kautta). Kertomusvuonna rahastoyhtiöiden liiketoiminnan volyymin kehitystä ennakoivat rahastopääomat kasvoivat selvästi. Säännöllisiä arvioita finanssisektorista Finanssivalvonta julkaisee kahdesti vuodessa kattavan arvion valvottaviensa taloudellisesta tilasta ja riskeistä. Huhtikuussa julkaistu arvio perustui edellisvuoden tilinpäätöksiin ja syyskuussa julkaistava arvio kesäkuun lopun tietoihin. Kertomusvuoden arvioissa valvoja totesi finanssisektorin tilan olevan Suomessa vakaa. Lisäksi Finanssivalvonta julkaisi maaliskuun lopun tietojen pohjalta pankki- ja vakuutussektorien vakavaraisuustiedot kesäkuussa ja syyskuun lopun tietojen pohjalta marraskuussa. Katso tarkemmin: Finanssivalvonta.fi > Julkaisut ja tiedotteet > Analyysit ja tutkimukset Finanssivalvonta julkaisi maaliskuun lopussa rahoitussektorin valvottavakohtaiset tilinpäätösten avainluvut vertailutietoineen verkkopalvelun tilasto-osiossa. Kunkin valvottavan keskeisiä tunnuslukuja verrataan oman valvottavaryhmän tietoihin. Vakuutussektorin osalta julkaistiin laajaa tilastomateriaalia etenkin loppuvuoden aikana. Katso tarkemmin: Finanssivalvonta.fi > Tilastot Huhti toukokuussa yhteistyössä Suomen Pankin kanssa tehtyjen kansallisten stressitestien tulokset julkaistiin kesäkuussa. EU:n pankkeja koskevien stressitestien tulokset julkaistiin heinäkuussa. EU-testit toteutti CEBS yhdessä kansallisten valvojien kanssa. Suomesta testiin osallistui OP-Pohjola-ryhmä. Nordea Pankki Suomi ja Sampo Pankki osallistuivat testiin emoyhtiöidensä kautta. Molemmissa stressitesteissä arvioitiin tuloksen ja vakavaraisuuden kehitystä oletetussa heikon taloudellisen kehityksen skenaariossa. Huomionarvoista on, että tulokset laskettiin sellaisinaan, ilman että niissä olisi otettu huomioon todellisessa tilanteessa johdon todennäköisesti tekemiä kustannussäästö- ym. toimia. Suomalaisten pankkien ja vakuutusyhtiöiden tulokset kaikissa stressitesteissä olivat samanlaiset: Suomen finanssisektorin vakavaraisuus kestää vakavankin toimintaympäristön heikkenemisen. Finanssivalvonta Toimintakertomus22 Pankkisektorin vakavaraisuussuhdeluku ja ensisijaisten omien varojen vakavaraisuussuhdeluku Työeläkeyhtiöiden vakavaraisuuden kehitys % 15 Mrd. euroa 35 % % 35 30% 29% 27% 27% 30 25% 24% 22% 23% 25 21% 18% 20 15% 15% 16% Vakavaraisuussuhdeluku Tier 1 -vakavaraisuussuhdeluku Rajoituksettomien Tier 1 omien varojen suhde Lähde: Finanssivalvonta. Toimintapääoma Vähimmäismäärä Vakavaraisuusaste, % (oik.) Lähde: Finanssivalvonta. Vahinkovakuutussektorin vakavaraisuus Henkivakuutussektorin vakavaraisuus Mrd. euroa % Mrd. euroa % % 20% 22% 21% % 51% 46% 50% 58% 58% 57% 56% 61% 61% % 18% 18% % 12% 11% Toimintapääoma Vähimmäismäärä Vakavaraisuusaste, % (oik.) Lähde: Finanssivalvonta. Toimintapääoma Vähimmäismäärä Vakavaraisuusaste, % (oik.) Lähde: Finanssivalvonta. 20 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201023 Toiminta vuonna 2010 Valvonnan riskiperusteisuuden edistäminen Finanssivalvonta painotti strategiansa mukaisesti riskiperusteista valvontaa ja ennakoivaa puuttumista mahdollisiin ongelmiin. Finanssivalvonta tarkasti laajasti pankki-, vakuutus- ja eläkelaitostoimintaa. Valvottavien riskienhallintaan esitettiin tarkastusten perusteella monia korjaustoimia. Havaitut puutteet eivät kuitenkaan uhanneet valvottavien toiminnan jatkuvuutta. Valvonnan riskiperusteisuuden edistämiseksi Finanssivalvonta myös kehitti laajasti valvontaprosessejaan tarkastuksien, riskien analyysin ja valvojan arvion osalta. Valvottavien raportointia kehitettiin etenkin vakuutussektorin osalta. Yhteistyötä Suomen Pankin kanssa lisättiin toimintaympäristön riskien analysoinnissa, mikä on auttanut valvontaresurssien suuntaamista. Finanssivalvonta teki ja julkisti useita säännöllisiä arvioita valvottavien taloudellisesta tilasta ja riskeistä sekä stressitestejä. Nämä osaltaan lisäsivät yleisön tietämystä Suomen finanssimarkkinoiden taloudellisesta tilanteesta ja riskinkestokyvystä. Tarkastukset Tarkastusprosessi yhtenäistettiin Tarkastukset ovat keskeinen valvonnan väline, jolla voidaan varmistua esim. hyvästä riskienhallinnasta. Tarkastusprosessin yhtenäistämistä jatkettiin vuonna 2009 luotujen periaatteiden pohjalta. Finanssivalvonta kohdensi tarkastuksia merkittävimmille riskialueille ja korkeimman riskin toimijoihin. Tarkastuskohteiden valinta nojautuu raportoidun tiedon pohjalta tehtyyn analyysiin (mm. riskiraportit ja stressitestit) ja analyysin perusteella tunnistettuihin riskeihin. Pidemmällä aikavälillä otetaan myös huomioon tarkastusten riittävä kattavuus ja säännönmukaisuus. Pienten valvottavien osalta tarkastusten kohdentamisessa käytetään raportoituun tietoon perustuvaa erotteluanalyysiä. Finanssivalvonnan ja Suomen Pankin tuottaman analyysin tehokas hyödyntäminen on parantanut tarkastustoiminnan riskiperusteista kohdentumista. Kertomusvuonna Finanssivalvonta tarkasti laajasti pankki-, vakuutus-, eläke- ja sijoituspalvelutoimintaa. Valvoja teki kaiken kaikkiaan 49 tarkastusta. Seuraavassa kerrotaan vakavaraisuusvalvonnan toteuttamista tarkastuksista, asiakkaan- ja sijoittajansuojan tarkastuksista sivuilla Pankkisektorilla painopisteenä luottoriskien hallinta talouden taantumassa Tärkeimmät tarkastuskohteet olivat pankkisektorin arvonalentumiskirjauskäytännöt, luottoriskien hallinta sekä myös korko- ja likviditeettiriskien hallinta. Nämä alueet olivat korostuneet finanssikriisin aikana ja sitä seuranneessa taloudellisessa taantumassa. Useassa Pohjoismaassa toimivien pankkiryhmien luottoriskien hallintaa arvioitiin yhteispohjoismaisilla tarkastuksilla. Suurten pankkien arvonalentumiskirjauskäytännöt olivat pääosin säännösten mukaisia. Pienten pankkien luottoriskien hallinnassa havaittiin selkeitä kehityskohteita mm. asiakkaiden luokittelussa ja heikkojen asiakkaiden tunnistamisessa sekä liiketoiminnasta riippumattoman luottoriskin valvonnan järjestämisessä. Korko- ja likviditeettiriskien hallinnassa ei havaittu pankeissa merkittäviä puutteita, mutta aihealueen tarkastamista jatketaan vuonna Likviditeettiriskin valvontaa kehitetään jatkossa myös pohjoismaisessa yhteistyössä Finanssivalvonnan johdolla. Kertomusvuoden aikana Finanssivalvonta käsitteli useiden pankkien hakemuksia siirtyä käyttämään vakavaraisuusvaatimuksen laskennassa sisäisten luottoluokitusten menetelmää (IRBA 2 ). Menetelmien luotettavuuden arviointi on tärkeä osa vakavaraisuusvalvontaa. Myös pienempiä suomalaisia pankkeja on parhaillaan hakeutumassa käyttämään näitä edistyneempiä menetelmiä. Tällä hetkellä suomalaispankeilla lupia on neljä. Työeläkelaitosten sijoitustoiminnan riskit erityistarkastelussa Työeläkelaitosten vakavaraisuussäännöksiä kevennettiin määräaikaislailla joulukuussa Tämä laki on edelleen voimassa. Kevennettyjen vakavaraisuusvaatimusten vuoksi työeläkelaitosten sijoitustoiminnan riskienhallinta ja vakavaraisuuden valvonta olivat erityistarkastelussa. Sijoitustoiminnan tarkastuskohteina olivat mm. vaihtoehtoisten sijoitusten sekä johdannaistoiminnan riskienhallinta ja arvostuskysymykset. Tarkastushavaintojen mukaan riskienhallinta on työeläkelaitoksissa ainakin kohtuullisella tasolla, mutta kehitettävää havaittiin mm. sijoitusten arvostamisessa sekä riskienhallinnan menetelmissä. Vakuutussektorin tarkastuksia laajennettiin Vakuutusyhtiöiden sijoitustoiminnan tarkastuksia laajennettiin. Erityisenä kohteena oli kuten työeläkelaitoksissakin vaihtoehtoisten sijoitusten ja johdannaistoiminnan riskienhallinta. Tarkastushavainnot olivat pitkälle samansuuntaiset molemmissa valvottavaryhmissä. Vakuutusyhtiöiden operatiivisen riskin alueen tarkastukset (mm. jatkuvuussuunnittelu) aloitettiin. Havaintojen mukaan kriittisille toiminnoille oli laadittu jatkuvuussuunnitelmat, mutta niitä tulisi tarkentaa ja testata enemmän. Jatkossa vakuutussektorin tarkastuksia suunnataan myös vastuuvelan laskentamenetelmiin ja uuden sääntelyn (Solvenssi II) mukaisen laskennan valmiuksiin. Kertomusvuonna luotiin myös valmiudet Solvenssi II -säännös- 2 Internal Ratings Based Approach. Finanssivalvonta Toimintakertomus24 ten mukaisten vakuutusyhtiöiden omien vakavaraisuusvaatimusten laskentamallien ns. sisäisten mallien ennakkoarviointiin. Samalla aloitettiin sisäisten mallien ja vastuuvelan laskennan valvontakäytänteitä koskeva pohjoismainen yhteistyö. Asiakkaan tunteminen tärkeää rahanpesun torjunnassa Finanssivalvonta jatkoi valvottaviensa rahanpesun ja terrorismin rahoittamisen estämiseen liittyvien riskien hallintamenetelmien ja järjestelmien tarkastuksia ja valvontakäyntejä. Asiakkaan tunteminen ja rahanpesulain noudattaminen ovat keskeisiä arviointikohteita myös toimilupahakemuksien yhteydessä. Suurimmat pankit ja pankkiryhmät ilmoittautuivat sähköistä tunnistamista koskevan lain 3 asettamassa määräajassa helmikuun loppuun mennessä Viestintäviraston rekisteriin ns. vahvan sähköisen tunnistuspalvelun tarjoajina. Näin pankkien Tupas-tunnisteet saivat vahvan sähköisen tunnisteen aseman. Tunnistuslain tavoitteena on edistää vahvan sähköisen tunnistamisen palveluiden tarjontaa. Lain lähtökohtana on, että käyttäjä voi luottaa tunnistamisen tietoturvaan ja yksityisyyden suojaan. Muutokset altistivat maksujärjestelmän häiriöille Maksujärjestelmätarkastukset keskittyivät pankkien maksujärjestelmiin ja SEPA 4 -muutoksiin, valuuttakaupan selvitysriskiin ja korttimaksamiseen. Pankkien tietojärjestelmiin suunnattiin myös useita tarkastuksia, ensimmäistä kertaa myös pohjoismaisten valvojien toteuttamia yhteistarkastuksia. Finanssivalvonta esitti monia parannuksia pankkien järjestelmiin ja prosesseihin maksu- ja tietojärjestelmien luotettavuuden turvaamiseksi. Kertomusvuoden aikana ja erityisesti loppuvuodesta pankkien maksujärjestelmissä esiintyi useita häiriöitä, jotka näkyivät palkkojen ja eläkkeiden viivästymisenä: palkka tai eläke ei kirjautunut tilille heti vuorokauden vaihduttua, vaan vasta myöhemmin saman vuorokauden aikana. Finanssivalvonta selvitti pankkien kanssa häiriöiden syitä ja edellytti pankeilta korjaustoimia häiriöalttiuden vähentämiseksi. Tätä työtä jatketaan vuonna Maksujärjestelmähäiriöiden ilmeneminen Kpl Korttihäiriö Maksuliikennehäiriö Yksityisasiakkaiden verkkopankkipalveluhäiriö Häiriö useassa palvelukanavassa Muu väärinkäyttö Verkkosivuhäiriö Korttien väärinkäyttö Tietojen paljastuminen asiattomille Muu häiriö Häiriö tietoliikenneyhteyksissä Yritysasiakkaiden verkkopankkipalveluhäiriö Lähde: Finanssivalvonta. 3 Laki vahvasta sähköisestä tunnistamisesta ja sähköisistä allekirjoituksista, voimaan Single Euro Payments Area, yhtenäinen euromaksualue, joka käsittää kaikki EU- ja Eta-maat sekä Sveitsin. 22 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201025 Raportointi ja analyysi Raportointia ja analyysimenetelmiä kehitettiin jatkuvan valvonnan tehostamiseksi Raportointi ja analyysimenetelmät ovat tarkastusten lisäksi toinen keskeinen valvonnan väline, jolla havaitaan riskit ja mahdollisesti haitalliset poikkeamat. Analyysejä käytetään myös tarkastusten kohdentamiseen. Valvottavien riskienhallinnan ja pääoman riittävyyden arviointiin (ns. Valvojan arvio) luotiin aikataulujen laatimista, päätöksentekoa ja seurantaa tukeva kehikko, jossa erityyppiset ja -kokoiset valvottavat jaetaan riskiperusteisesti kolmeen luokkaan. Tämä luokitus määrittää valvojan arvion laajuuden ja laatimisfrekvenssin. Valvojan arvioiden perusteella valvottaville annettiin aiempaa kattavampaa palautetta, johon valvottavat suhtautuivat myönteisesti. Valvojan arvion menetelmien kehitystyö jatkuu vuonna 2011 CEBSin uuden ohjeistuksen pohjalta. Merkittävin raportointihanke oli vakuutuslaitosten raportointiuudistus, joka yhdistää käytössä olleet raportointijärjestelmät yhdeksi tiedonkeruukonseptiksi. Uudistus parantaa valvojan saaman tiedon kattavuutta ja laatua ja edistää siten valvojan kykyä tunnistaa finanssisektorin kasvavat riskit. Pankkien osalta aloitettiin taloudellisen tiedonkeruun (tulos ja tase) yhteiseurooppalainen uudistushanke (FINREP 5 ) ja tehtiin päätös uuden kehikon käyttöönotosta Suomessa vuoden 2013 alusta. Pankkien vakavaraisuusraportointia muokattiin vakavaraisuusdirektiivien muutosten (CRD 6 2 ja CRD 3) edellyttämällä tavalla ja laadittiin määrämuotoinen ja konekielinen raportointikehikko rahoitus- ja vakuusryhmittymien vakavaraisuusraportointia varten. Lisäksi määriteltiin raportointivelvoitteet ja tiedonkeruusovellukset Finanssivalvonnan uusille valvottaville (toimiluvan saaneet maksulaitokset ja rekisteröidyt maksupalvelujen tarjoajat). Pankkisektorin tihennetystä raportoinnista luovuttiin Liikepankkien ja finanssiryhmittymien viranomaisraportointi tiivistettiin finanssikriisin aikana kuukausittaiseksi. Rahoitusriski- ja vakavaraisuusraportoinnin frekvenssi palautettiin neljännesvuosittaiseksi kertomusvuoden alussa, koska Finanssivalvonta katsoi normaalin raportointitiheyden suurelta osin riittävän. Yhteydenpito valvottaviin säilyi kuitenkin tiiviinä ajankohtaisen riskitilanteen seuraamiseksi. Tarpeen mukaan tehtiin ad hoc -selvityksiä, kuten esim. suomalaisten pankkien, työeläkelaitosten sekä henki- ja vahinkovakuutusyhtiöiden saamisista ns. GIIPS-maista 7. Finanssisektorin saamiset olivat maltilliset suhteessa sektorin vakavaraisuuteen ja ne vähenivät syksyllä kriisin kärjistyttyä. Katso taulukko sivulla 18. Muutoksia valvottavakentässä Talletuspankin toimiluvan hakijoina oli alkuvuonna uudenlaisia toimijoita, kun lähinnä vakuudettomia kulutus- ja pikaluottoja myöntävät yhtiöt tavoittelivat talletuspankin asemaa. Suurimmat haasteet toimiluvan edellytysten täyttämisessä liittyivät hakijoiden liiketoimintamalleihin, vakavaraisuuspuskureiden riittävyyteen, riskienhallintaprosesseihin ja kokonaisrahoituksen riittävyyteen ja pankeilta edellytettävien varovaisten liiketoimintaperiaatteiden noudattamiseen. Kertomusvuonna Finanssivalvonta ei myöntänyt luottoyhteisön tai talletuspankin toimilupia uusille toimijoille. Vuoden aikana käsiteltävänä oli viisi hakemusta. Neljä hakijaa peruutti toimilupahakemuksensa ennen Finanssivalvonnan päätöstä, yhden käsittely jatkuu vuonna Viisi osuuspankkia sulautui OP-Pohjola-ryhmässä. Kahdessa sulautumisessa perustettiin uusi pankki. Myös ryhmiin kuulumattomissa paikallisosuuspankeissa tapahtui muutamia uudelleenjärjestelyjä, joista yksi toteutettiin liiketoiminnan luovutuksena ja muut sulautumisina. Rahastoyhtiöiden ja sijoituspalveluyritysten toimilupahakemuksia hyväksyttiin yhteensä 15. Näistä osa oli uusia ja osa päivityksiä voimassa oleviin toimilupiin. Sekä sijoituspalveluyritysten että rahastoyhtiöiden toimintojen ulkoistaminen lisääntyi edelleen, mikä lisää riskienhallinnan ja yhtiöiden sisäisen valvonnan haastavuutta. Sijoituspalveluyritykset ulkoistivat mm. compliance- sekä back office -toimintoja. Viisi työeläkelainsäädännön mukaista toimintaa harjoittavaa eläkesäätiötä ja -kassaa purettiin joko kokonaan tai osittain työeläkevakuutusyhtiöihin. Tämä merkitsi lähes 20 %:n vähennystä eläkesäätiöiden ja -kassojen yhteenlasketussa eläkevastuussa ja vastuuvelassa. Eläkesäätiöiden ja -kassojen vastuuvelka vuoden lopussa oli 6 % työeläkevakuutusyhtiöiden yhteenlasketusta vastuuvelasta. Vakuutusyhdistysten määrä väheni edelleen toteutuneiden sulautumisten vuoksi. Vuoden lopussa vakuutusyhdistyksiä oli 63, kun niitä vuoden alussa oli 70. Maksupalveluiden tarjoamista sääntelevät maksulaitoslaki ja maksupalvelulaki tulivat voimaan 1.5. Toimiluvallisten maksulaitosten lisäksi uusiksi valvottaviksi tulivat maksupalveluja ilman toimilupaa tarjoavat toimijat. Näiden valvottavien osalta valvojan toiminta painottui yleiseen neuvontaan, tiedustelujen, selvityspyyntöjen ja ilmoitusten käsittelyyn sekä lakien vaatimuksista tiedottamiseen. 5 Financial Reporting Framework. 6 Capital Requirements Directive. 7 Kreikka, Irlanti, Italia, Portugali ja Espanja. Finanssivalvonta Toimintakertomus26 Sofia Pankin toimilupa peruutettiin tallettajien ja muiden velkojien etujen turvaamiseksi Finanssivalvonta peruutti Sofia Pankki Oyj:n toimiluvan ja asetti pankin samalla selvitystilaan. Pankin kahdeksan prosentin vakavaraisuusraja sekä omien varojen viiden miljoonan euron vähimmäisraja olivat alittuneet, eikä pankki ollut pystynyt korjaamaan tilannetta. Sofia Pankille sen ensimmäinen toimintavuosi 2009 oli raskaasti tappiollinen. Se oli saanut talletuspankkitoimiluvan vasta joulukuussa Toimintaympäristö oli aloittavalle pankille finanssikriisin vuoksi vaikea ja tappioita kertyi 9,5 milj. euroa. Pankki oli kasvattanut henkilökunnan määrää etupainotteisesti yli 60 henkilöön, vaikka liiketoiminta oli vasta alkuvaiheessa, eikä sen muukaan kulurakenne vastannut toiminnan laajuutta. Jukka Aaltonen Kirjoittaja toimii riskiasiantuntijana Riskienvalvontaosastolla. Hän toimii myös Finanssivalvonnan Sofia Pankkiin nimittämänä asiamiehenä. Oman pääoman vähimmäisvaatimukset alittuivat Omistajat eivät kasvattaneet pankin pääomia tappioiden jälkeen. Sofia Pankki oli yrittänyt löytää muun ratkaisun tilanteessa, jossa se ei enää täyttänyt laissa pankeille asetettuja oman pääoman vähimmäisvaatimuksia. Kun nämä ratkaisut eivät toteutuneet, valvoja peruutti pankin toimiluvan. Selvitysmieheksi Finanssivalvonta määräsi asianajaja Jukka Laitasalon Asianajotoimisto Merilampi Oy:stä sekä asetti Finanssivalvonnan asiamieheksi riskiasiantuntija Jukka Aaltosen. Selvitysmiehen 8.4. antaman arvion mukaan tallettajille aiheutuvat vahingot jäävät pahimmassakin tapauksessa melko pieniksi, koska pankin varat edelleen ylittivät velat. Taseen varoista merkittävä osa oli myös realisoitavissa nopeasti. Valtaosa saatavista maksettiin reilussa kuukaudessa Sofia Pankki suoritti 85 % tallettajien ja rahamarkkinasijoittajien saatavista jo 5.5. Tämän lisäksi talletussuojarahasto suoritti toukokuun lopussa korvauksena enintään euroa kunkin tallettajan jäljellä olevasta saatavasta. Näiden suoritusten jälkeen tallettaja-asiakkaat, joiden talletukset alittivat noin euroa, olivat saaneet takaisin kaikki rahansa. Pankin noin viidestä tuhannesta tallettaja-asiakkaasta jäljelle jäi vielä 21 tallettajaa ja 21 rahamarkkinasijoittajaa, jotka joutuivat odottamaan pankin jäljellä olevan omaisuuden realisointia. Pankin luottosalkku myytiin kesäkuussa ja rahasto-osuuksista yksi myytiin elokuussa. Lisäksi varoja kertyi muun omaisuuden myynneistä. Varainhoito- ja säilytysasiakkaiden siirrot muille palveluntarjoajille saatiin päätökseen marraskuussa. Akordi mahdollisti nopeat lisäsuoritukset Selvitysmies ehdotti lokakuussa jäljellä oleville tallettajille ja rahamarkkinasijoittajille akordia. Ehdotuksen mukaan tallettajat ja rahamarkkinasijoittajat saisivat takaisin 97,5 % alkuperäisestä saatavastaan, jos he suostuvat luopumaan vaatimuksista puuttuvasta 2,5 %:sta. Akordin ehtona oli, että 98 %:n osuus kaikista veloista on suostumuksen piirissä suostumus oli saatu velkojilta, joiden saatavien pääoma edustaa yli 99 % kaikista saatavista. Sofia Pankki maksoi suoritukset Akordisopimuksen mukaan velkojilla on edelleen mahdollisuus saada lisäsuorituksia, jos pankin jäljellä olevien epälikvidien varojen realisointi onnistuu hyvin. Huonoimmassakin tapauksessa vain noin puoli prosenttia kaikista talletuksista ja rahamarkkinasijoittajien saatavista jää saamatta. Sofia Pankki on nostanut kanteen pankin pääomistajaa vastaan Helsingin käräjäoikeudessa. Kanne koskee 2,3 miljoonan euron merkintäsitoumusta, jota pääomistaja ei toteuttanut. Lainvoimaisen tuomion saamisen arvioidaan kestävän useampia vuosia. 24 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201027 Asiakkaan- ja sijoittajansuojan edistäminen Finanssivalvonta lisäsi asiakasvalistusta finanssipalveluista, säästämistuotteista ja lainariskeistä. Finanssivalvonta tuotti asiakkaille runsaasti myös pitkäaikaissäästämiseen (PS) liittyvää informaatiota. Valvoja ohjeisti pankkien asuntoluottokäytänteitä sekä tarkasti ja ohjeisti uuden PS-säästämisen myynnin yhteydessä asiakkaalla annettavan informaation laatua. Nämä asiakkaansuojanäkökulmasta tehdyt toimet osaltaan paransivat asuntolaina-asiakkaiden, säästäjien ja sijoittajien riskitietoisuutta. Kertomusvuonna ei markkinakäytännöissä tullut esiin laajoja tai merkittäviä epäkohtia, mutta jo aiemmin esille nousseita riitoja käsiteltiin mm. arvopaperilautakunnassa. Yksittäisten puutteiden osalta Finanssivalvonta edellytti korjaavia toimia. Finanssivalvonta tutki 70 arvopaperimarkkinoiden väärinkäyttöepäilyä. Tuotehyväksyntä- ja myyntiprosesseja koskevat tarkastukset aloitettiin toimintasuunnitelman mukaisesti. Rahoituslaitokset Pankkien asuntoluototus antoi aihetta suosituksiin Finanssivalvonta lähetti maaliskuussa Suomessa toimiville pankeille kirjeen asuntolaina-asiakkaiden luotonmaksukyvyn turvaamisesta. Kotitalouksien velkaantuminen, asuntorahoituksen luototusasteen trendinomainen nousu viime vuosikymmenien aikana sekä asuntojen hintojen nousu alhaisen korkotason aikana huolestuttivat valvojaa. Myös Ruotsin ja Norjan finanssivalvojat ovat puuttuneet asuntorahoituksen käytäntöihin. Henkilöasiakkaiden asuntorahoituksessa Finanssivalvonta kehotti pankkeja systemaattisiin maksuvaralaskelmiin 6 %:n korkotasolla ja 25 vuoden maksimilaina-ajalla sekä laskelman huolelliseen käsittelyyn asiakkaan kanssa. Lisäksi suositeltiin vähintään 10 %:n omarahoitusosuutta. Jos luottoa myönnetään yli 90 %, lainapäätöksenteossa luotonhakijan maksukyky ja vakuudet on arvioitava yhdessä asiakkaan kanssa ja lainapäätökset tulisi tehdä pankissa korkeammalla päättäjätasolla kuin normaalisti. Valvojan antamien suositusten noudattamista arvioidaan laajalla otantatutkimuksella alkuvuodesta Pankkien tulisi antaa primekorkojensa määräytymisestä asiakkaille parempi tieto Finanssivalvonnan joulukuussa antaman kannanoton mukaan asiakkaiden saamaa informaatiota pankkien omista viitekoroista tulisi parantaa. Joulukuun alussa voimaan tullut kuluttajansuojalain muutos korostaa sitä, että viitekorkojen muutokset on toteutettava tasapuolisesti ja kuluttajia syrjimättömällä tavalla. Jotta asiakas voisi arvioida omien lainojensa ja talletustensa viitekorkojen kehitystä ja vertailla pankkien tarjouksia, on tärkeää, että viitekoron laskennassa käytettävät määräytymisperusteet ja muuttujat ovat asiakkaiden tiedossa. Jos määräytymisperusteet muuttuvat, pankkien on tiedotettava muutoksesta asiakkaille. Finanssivalvonta suosittelee, että asiakkaille tulisi näissä tilanteissa antaa mahdollisuus esim. vaihtaa kuluitta lainan korkosidonnaisuutta. Finanssivalvonta ohjasi PS-tarjoajia yhtenäiseen toimintakulttuuriin Pankeille, sijoituspalveluyrityksille ja rahastoyhtiöille avautui 1.4. mahdollisuus tarjota sidottua pitkäaikaissäästämistä. Finanssivalvonta ohjasi palveluntarjoajia yhtenäiseen ja selkeään toimintakulttuuriin. Tämä tehtiin puuttumalla palvelusta annettaviin ennakkotietoihin, säästämissopimusten tietosisältöön ja muuhun asiakasinformaatioon. Palveluntarjoajien suunnittelemat toimintamallit ja asiakasdokumentaatio poikkesivat ilmoitusvaiheessa toisistaan huomattavasti. Säästämisen pitkäaikaisen, sidotun luonteen huomioon ottaminen edellytti useita keskusteluja palveluntarjoajien kanssa. Suomen Pankin tilastojen mukaan pitkäaikaissäästämiseen oli kertomusvuoden loppuun mennessä sijoitettu 9,9 milj. euroa, ja sopimuksia oli tehty Peruspankkipalveluiden saatavuus ennallaan, hinnoittelussa ei olennaisia muutoksia Finanssivalvonnan arvion mukaan peruspankkipalveluiden saatavuus oli ennallaan. Valvojan tietoon ei ole tullut, että palveluiden tarjoamisesta olisi perusteettomasti kieltäydytty. Myöskään hinnoittelussa ei ole tapahtunut suurempia muutoksia edelliseen, vuonna 2009 tehtyyn selvitykseen verrattuna. Pankeista 68 % on korottanut hintoja, mutta ne ovat koskeneet yksittäisiä tuotteita kuten pankkikortteja ja Visa Electron -kortteja. Korotuksilla pyrittäneen ohjaamaan asiakkaita valitsemaan tuotteita, jotka sopivat yhtenäiseen euromaksualueeseen. Laskun maksaminen suoraveloituksena on edelleen maksuton kaikissa pankeissa. Muutoin edullisin laskunmaksutapa oli verkkopankki ja yleisin kuukausimaksu 2,50 euroa. Laskun maksaminen käteisellä pankin konttorissa oli edelleen kalleinta. Sen korkein hinta oli 7,00 euroa laskulta. Vakuutussektori Ensimmäinen selvitys henkivakuutusyhtiöiden kohtuusperiaatteen toteutumisesta Finanssivalvonta julkaisi joulukuussa ensimmäisen selvityksen henkivakuutusyhtiöiden kohtuusperiaatteen toteutumisesta yhtiöiden maksamissa asiakashyvityksissä. Suurimmat puutteet olivat kohtuusperiaatetta koskevan informaation julkaisemisessa, eivät niinkään periaatteen Finanssivalvonta Toimintakertomus28 toteutumisessa. Informaatio ei ollut helposti löydettävissä yhtiöiden internetsivuilta eikä sitä ollut kytketty keskeiseksi osaksi tuoteinformaatiota. Jakotavoitteita ei aina ollut esitetty konkreettisesti eikä tavoitteiden toteutumista aina kuvattu. Kuvausten havainnollisuudessa oli myös parantamisen varaa. Jatkossa selvitys tehdään vuosittain. Työeläkelaitosten väliset vastuunsiirrot eivät saa loukata vakuutettuja etuja Finanssivalvonta kiinnitti julkaistussa kannanotossa huomiota työeläkelaitosten välisiin vastuunsiirtoihin ja täsmensi valvojan suostumuksen antamisen edellytyksiä alan terveen kehityksen, kilpailun toimivuuden ja riskien lisääntymisen näkökulmista. Kun Finanssivalvonta arvioi, voiko se antaa suostumuksen vastuunsiirtoon, sen on varmistettava, että vastuunsiirto ei loukkaa luovuttavan eikä vastaanottavan työeläkelaitoksen myöntämien vakuutusten sisältämiä etuja. Siirto ei myöskään saa vaarantaa vakuutustoiminnan tervettä kehitystä. Terveen kehityksen näkökulmasta on tärkeää, että vastuunsiirtoihin ei kytketä niihin kuulumattomia ja siirtyvän omaisuuden arvoon nähden merkityksellisiä kiinteistökauppoja tai muita omaisuusjärjestelyitä. Kannanotto kattaa näissä tapauksissa vastuuunsiirron osapuolena olevan työnantajan lisäksi muut sellaiset tahot, joissa työnantaja muuten tai omistuksensa perusteella voi käyttää tosiasiallista määräysvaltaa. Tämänkaltaiset järjestelyt voivat käytännössä sulkea osan työeläkelaitoksista vastuunsiirtojärjestelyiden ulkopuolelle ja näin heikentää kilpailun toimivuutta. Lisäksi ne voivat lisääntyvien riskien vuoksi vaarantaa vakuutusten sisältämiä etuja vastaanottavassa työeläkelaitoksessa. Työhyvinvointihankkeiden rahoitukseen haetaan läpinäkyvyyttä Finanssivalvonta selvitti työeläkevakuutusyhtiöiden uusiin asiakkaisiin kohdistuvia työhyvinvointihankkeita ja niiden kustannuksia: kohdellaanko asiakkaita tasapuolisesti ja kuinka kustannukset rahoitetaan. Työeläkevakuutusyhtiöiden vastaukset osoittivat käytäntöjen erilaisuuden ja asiaa koskevien säännösten epätarkkuuden. Toiset lupasivat suuria panostuksia mahdollisen uuden asiakkaan työhyvinvointiin, toiset taas olivat maltillisempia. Selvityksen perusteella valvoja teki sosiaali- ja terveysministeriölle aloitteen työhyvinvointihankkeiden rahoittamiseen liittyvien säännösten selkeyttämisestä ja toiminnan läpinäkyvyyden lisäämisestä. Tarkastukset ja selvitykset Finanssivalvonta kohdisti kertomusvuonna tarkastuksia erityisesti sijoitustuotteiden myynti- ja tuotekehitysprosesseihin sekä tuotteista annettavaan informaatioon. Myös listayhtiöiden neuvonantajien hankerekistereitä, osakekauppojen julkistamista sekä työttömyyskassojen sisäistä valvontaa tarkastettiin. Säästämis- ja sijoitustuotteiden tuotehyväksyntäprosessit ensimmäistä kertaa tarkastuksen kohteena Finanssivalvonta käynnisti tuotekehitys- ja myyntiprosesseja koskevat tarkastukset. Säästämis- ja sijoitustuotteiden tuotehyväksyntäprosesseja tarkastettiin nyt ensimmäistä kertaa. Tarkastuksen tavoitteena oli varmistua siitä, että valvottavilla on käytössä sekä oman riskienhallintansa että sijoittajansuojan kannalta asianmukaiset menettelytavat tuotteiden tuotantoketjussa. Tarkastus tehtiin otantana osaan sijoituspalveluyrityksiä, rahastoyhtiöitä ja luottolaitoksia. Jatkossa tarkastuksia kohdistetaan myös vakuutusyhtiöihin. Alustavien havaintojen perusteella toimijoilla on kehitettävää mm. prosessissa mukana olevien henkilöiden roolien selkeyttämisessä sekä tuotteiden tuottonäkymien testaamisessa ja niistä saadun informaation kuvaamisessa sijoittajalle. Tuotekehityksen osalta tarkastukset jatkuvat vuonna Tiedonantovelvollisuus Yksinkertaistettujen rahastoesitteiden laatu parantunut Finanssikriisin aikana ilmeni puutteita sijoitusrahastojen sijoittajainformaatiossa. Kertomusvuonna tehdyssä sijoitusrahastojen yksinkertaistettujen rahastoesitteiden seurantatarkastuksessa havaittiin, että esitteiden laatu on parantunut. Esitteiden sisällössä ja ajantasaisuudessa on kuitenkin edelleen kehitettävää, jotta rahastojen sijoituspolitiikat ja riskit aukeavat ymmärrettävästi sijoittajille ja säästäjille. Vuonna 2011 voimaan saatettava ns. neljäs sijoitusrahastodirektiivi 8 rajaa esitteen mitan kahteen sivuun, jossa rahaston toimintaa ja riskejä pitää kuvata selkeästi ja ytimekkäästi. Indeksilainojen markkinointimateriaalin laatu aiempaa korkeammalla tasolla Indeksilainojen ja muiden strukturoitujen joukkovelkakirjalainojen markkinointimateriaalia koskevassa tarkastuksessa havaittiin keväällä, että materiaalissa oli edelleen jonkin verran kehitettävää, joskin markkinointimateriaalin laatu oli parantunut verrattuna vuoden 2008 tarkastuksen tuloksiin. Kehitettävät asiat liittyivät lähinnä pääomaturvatermin käyttämiseen, riskien selkeään ja ymmärrettävään esittämiseen samoin kuin liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvän riskin esittämiseen. Myös tuoton muodostumisen ja tuottoesimerkkien kuvaamisessa oli kehitettävää. 8 Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities, UCITS IV. 26 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201029 Finanssivalvonta teki loppuvuodesta seurantatarkastuksen, joka osoitti, että puutteet oli pääosin korjattu. Hankekohtaisia sisäpiirirekistereitä tarkastettiin Listayhtiöiden ja niiden neuvonantajien hankerekisterien aiemmilla tarkastuksilla havaittujen puutteiden takia Finanssivalvonta jatkoi tarkastuksia kertomusvuonna. Finanssivalvonta tarkasti corporate finance -toimintaa harjoittavien sijoituspalveluyritysten ja pankkien hankekohtaisten sisäpiirirekisterien oikeellisuutta ja sisäpiirintiedon hallintaa. Rekisterien tavoitteena on tehostaa sisäpiirintiedon hallintaa yhtiössä ja parantaa viranomaisvalvonnan edellytyksiä. Lisäksi rekisterit lisäävät sisäpiiriläisten oikeusturvaa. Tarkastus osoitti, että osalla toimijoista oli merkittäviä puutteita mm. rekisterin perustamisessa, tietosisällössä ja hallinnoinnissa. Finanssivalvonta antoi kahdelle yhtiölle julkisen huomautuksen rekisterien pitämiseen liittyvien velvollisuuksien laiminlyönneistä. Osakekauppojen julkistamisvelvollisuuden noudattaminen tarkastuskohteena Välittäjien OTC 9 -markkinoilla toteutettujen osakekauppojen julkistamisvelvollisuuden noudattamista arvioitiin tarkastuksin ja valvontakäynnein. On todennäköistä, että julkistamisvelvollisuus laajenee lähivuosina myös muihin rahoitusvälineisiin kuin osakkeisiin. Tarkastuksessa havaittiin julkistamisvalmiuksissa ja -käytännöissä yhtiökohtaisia eroja. Julkistamisessa käytettiin pääosin Helsingin Pörssin julkistamispalvelua. Julkistamista koskevat sisäiset ohjeet olivat yleisesti suppeita. Julkistettavien osakekauppojen kattavuutta arvioitaessa ilmeni, että myös yhtiöiden AKVA 10 -kaupparaportoinnin laadussa oli edelleen kehittämistarpeita. Säästämistuotteiden palkkiorakenteet osin vaikeaselkoisia Selvityksessä ilmeni, että sijoitussidonnaisen vakuutuksen hinta ilmoitetaan asiakkaalle hinnastoissa ja asiakkaille annettavissa tarjouksissa puutteellisesti, sillä vakuutuksen hinta ei aina sisällä siihen liitettyjen sijoituskorin ja sen tuotteiden hintoja. Sijoitussidonnaisten vakuutusten kuluista on siten vaikea saada selkeää kokonaiskuvaa. Sijoitusrahastot ilmoittavat kulunsa pääsääntöisesti selkeästi. Sijoitusrahastojen perimistä palkkioista tuottosidonnaiset palkkiot voivat kuitenkin olla vaikeita hahmottaa. Toisiin rahastoihin sijoittavien rahastojen kulut eivät myöskään aina käy selkeästi ilmi asiakkaille suunnatusta markkinointimateriaalista. Finanssivalvonta laatii vuonna 2011 ohjeistuksen sääs- 9 Over-the-counter-kauppaa käydään suoraan pankin ja asiakkaan välillä. 10 Arvopaperikaupan raportointi- ja valvontajärjestelmä tämistuotteiden ja pitkäaikaissäästämissopimusten kulujen ilmoittamisesta. Listayhtiöiden tulosennusteiden termeissä epätarkkuutta Finanssivalvonta jatkoi listayhtiöiden valvontakäyntejä, joita tehtiin vuoden aikana 14. Valvontakäynneillä arvioitiin mm. listayhtiöiden tiedottamisprosesseja, ja ne kohdistuivat lähinnä pienimpiin listayhtiöihin. Yhtiöille annettiin yhtiökohtaista palautetta tiedonantovelvollisuuteen liittyvistä asioista valvontakäynneillä ja -kirjeillä. Finanssivalvonta kiinnitti valvonnassaan huomiota tulosennusteissa käytettyjen termien selkeyteen ja johdonmukaisuuteen. Varsin harva yhtiö oli sisäisesti määritellyt, minkä suuruista muutosta tulosennusteessa käytetyt termit (esim. hieman, huomattavasti ) vastasivat. Finanssivalvonta suositti, että yhtiö määrittäisi sisäisesti, mitä tulosennusteessa käytetyt termit euromääräisesti tai prosentuaalisesti tarkoittavat. Käytetystä tulos -termistä ei aina käynyt ilmi, mitä tuloslaskelman katetasoa tarkoitettiin. Finanssivalvonta kehotti yhtiöitä kiinnittämään huomioita siihen, että tulevaisuuden näkymien julkistamisessa noudatetut käytännöt olisivat mahdollisimman yksiselitteisiä, selkeitä ja johdonmukaisia. Tulosennusteissa tulisi yksiselitteisesti ilmaista, mihin tulokseen ja mihin ajanjaksoon ennusteessa viitataan. Näkymät tulisi myös aina perustella ja tuoda esiin niihin liittyvät epävarmuustekijät. Finanssivalvonta selvitti keväällä, olivatko listayhtiöt palanneet tulevaisuuden näkymien antamisessa takaisin normaaliin käytäntöön. Selvityksen perusteella näytti siltä, että finanssikriisistä ja sen seurauksista aiheutunut muutos (tulevaisuuden näkymät annettiin vain esim. seuraavaksi neljännesvuodeksi) yhtiöiden tulosnäkymien antamisessa oli väliaikainen. Sen sijaan tulevaisuuden näkymien sisältö oli osalla yhtiöistä edelleen hyvin yleisellä tasolla. Finanssivalvonta korosti valvonnassaan huolellisen ja ajantasaisen tulosseurannan merkitystä ja sitä, että väljän tulosennusteen antaminen ei poista yhtiön velvollisuutta Markkinat-tiedote tavoittaa listayhtiöt Viisi kertaa vuodessa ilmestynyt Markkinat-tiedote käsitteli ajankohtaisia listayhtiön tiedonantovelvollisuuden ja tilinpäätösvalvonnan tulkintoihin, sisäpiiriasioihin, standardeihin ja sääntelyyn liittyviä havaintoja. Kertomusvuonna käsiteltiin mm. listayhtiöiden taloudellisten raporttien säännöstenmukaisuutta, tiedonantovelvollisuutta koskevien valvontakäyntien keskeisiä havaintoja, tulevaisuuden näkymien antamista sekä liikearvon arvonalentumistappioista tehtyjä havaintoja. Finanssivalvonta Toimintakertomus30 antaa tarvittaessa tulosvaroitus, jos yhtiön tuloskehityksessä tapahtuu jokin olennainen muutos. Osavuosikatsauksessa näkymiä muuttaneille yhtiöille valvoja korosti, että päätöstä tulosvaroituksesta ei voi siirtää hallituksen kokoukseen, jossa osavuosikatsausta käsitellään, vaan tieto näkymien olennaisesta muutoksesta pitää julkistaa ilman aiheetonta viivytystä. Listayhtiöiden osavuosikatsausten selostusosissa puutteita Finanssivalvonta katsoi, että listayhtiöillä on parannettavaa osavuosikatsausten selostuksissa, jotka annetaan tuloksesta, taloudellisesta asemasta ja niiden kehityksestä. Arvopaperimarkkinalain vaatimukset eivät täyty, jos yhtiö esittää selostusosassa vain tunnuslukuja vertailutietoineen kertomatta, mitkä tapahtumat tai seikat ovat olennaisten muutosten taustalla. Katsauskauden merkittävien tapahtumien analysointi on välttämätöntä, jotta sijoittaja pystyy tulkitsemaan esitettyjä tunnuslukuja. Osavuosikatsausten taulukko-osista ei aina käynyt ilmi, oliko ne laadittu IAS 34:n mukaisesti. Puutteita havaittiin myös yrityshankintoja koskevissa liitetiedoissa ja osakekohtaisen tuloksen esittämisessä. Listayhtiöiden IFRS-valvonnassa huomiota huolelliseen tilinpäätöksen laadintaan Taloudellisen tilanteen epävarmuus vaikutti myös IFRS-valvontaan. Valvonnan kohteena olivat mm. liikearvojen arvonalentumistestaukset, lainasopimuksiin sisältyvien kovenanttien tilinpäätöskäsittely, toiminnan jatkuvuuden arviointi sekä etuuspohjaisten eläkejärjestelyiden supistamisiin liittyvä tilinpäätöskäsittely. Muita valvonnan ajankohtaisteemoja olivat yrityshankintojen ja segmenttiraportointia koskevien uusien standardien soveltaminen, osakekohtainen tuloksen laskenta sekä lopetettujen toimintojen tilinpäätöskäsittely. IFRS-tilinpäätösten kokonaisvaltaisessa läpikäynnissä kiinnitettiin listayhtiöiden huomiota mm. tilinpäätösten laadinnan huolellisuuteen. Tiiviimpää yhteistyötä tilintarkastuslautakunnan kanssa Loppuvuodesta yhteistyötä tilintarkastajia valvovan Keskuskauppakamarin tilintarkastuslautakunnan (TILA) kanssa tiivistettiin siten, että Finanssivalvonta ja TILA kohdistivat valvontaa samoihin tilinpäätöksiin. Finanssivalvonta arvioi valvonnassaan sitä, miten tilinpäätökset oli laadittu ja TILA sitä, miten tilintarkastajat olivat ne tarkastaneet. Yhteistyön tarkoituksena on tehostaa taloudellisiin raportteihin kohdistuvaa valvontaa ja tätä kautta edistää luottamusta taloudellisiin raportteihin. Työttömyyskassoilta edellytettiin reagointivalmiutta työllisyystilanteen muutoksiin Työttömyyskassojen sisäisen valvonnan tarkastukset kohdistuivat toiminnan suunnitteluun, kassan riskienhallintaan erityisesti työllisyystilanteen muuttumisen varalta ja kasvaneen työttömyyden ennakointiin. Kohteena oli kymmenen riskiperusteisesti valittua kassaa, joiden jäsenmäärä kattoi yli 60 % kaikista työttömyyskassojen jäsenistä. Tarkastuksissa todettiin, että kassat olivat kehittäneet toimintamalleja siihen, miten ne varautuvat muuttuviin hakemusmääriin. Riskienhallinnan taso vaihteli kassoittain. Valvoja ohjeisti kassoja, joiden riskienhallinnassa havaittiin kehitettävää. Kaupankäynnin valvonta ja väärinkäytösten tutkinta Kansainvälinen viranomaisyhteistyö tärkeää arvopaperikaupankäynnin valvonnassa Arvopaperikaupankäynti on pirstaloitunut pörssien ja vaihtoehtoisten markkinapaikkojen (esim. Burgundy, Chi-X) kesken. Myös toimeksiantojen toteuttamismallien muuttuminen ja keskusvastapuoliselvitykseen 11 siirtyminen lisäävät valvonnan haasteita, sillä ne vähentävät kaupankäynnin läpinäkyvyyttä. Finanssivalvonta hakee parempaa läpinäkyvyyttä yhdessä muiden pohjoismaisten valvojien kanssa kaupparaportointijärjestelmällä, joka kerää kaupparaportit pörssien lisäksi myös vaihtoehtoisilta kauppapaikoilta. Eurooppalaiset valvojat harmonisoivat kaupparaportointivaatimuksia. Kaupparaportointi laajenee OTC-johdannaisiin vuonna Tämä osaltaan lisää kaupankäynnin valvonnan kattavuutta. 70 väärinkäyttöepäilyä tutkittiin Finanssivalvonta tutki yhteensä 70 arvopaperimarkkinoiden väärinkäyttöepäilyä. Kertomusvuonna valvoja teki kolme tutkintapyyntöä poliisille, antoi kolme julkista huomautusta ja määräsi yhden rikemaksun. Julkisista huomautuksista kaksi annettiin sisäpiirirekisterien pitämiseen liittyvien velvollisuuksien laiminlyönnistä ja yksi säännöllisen tiedonantovelvollisuuden laiminlyönnistä. Rikemaksu määrättiin sijoitusrahaston sääntöjen rikkomisesta. Arvopaperinvälittäjiltä Finanssivalvonta sai kuusi ilmoitusta epäilyttävistä kaupoista tai muista liiketoimista. Helsingin pörssin markkinavalvonta ilmoitti 17 tapauksesta. Finanssivalvonta sai seitsemän virka-apupyyntöä muil- 11 Keskusvastapuoli (Central Counter Party, CCP) on arvopaperikauppojen määrittelyä ja nettoutusta tekevä infrastruktuuritoimija. Keskusvastapuoli laskee eri välittäjiä edustavien määritysosapuolten (yleensä pankkeja) kaupat yhteen ja muodostaa monenkeskiset netot (laskee jokaiselle nettomaksun tai -saamisen ja eri arvopaperilajeja koskevat toimitusvelvollisuudet tai saamisoikeudet). Selvitettävien tapahtumien määrä vähenee näin merkittävästi. Keskusvastapuoli vie tiedot arvopaperikeskuksen ylläpitämään selvitysjärjestelmään, jossa arvopapereiden ja rahan siirrot tapahtuvat. 28 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201031 ta viranomaisilta. Finanssivalvonta puolestaan lähetti virkaapupyynnön kahdelle valvojalle. Infrastruktuurin valvontaa kohdistettiin järjestelmämuutoksiin Finanssivalvonta valvoo rahoitusmarkkinoiden infrastruktuuria läheisessä yhteistyössä Suomen Pankin kanssa. Keskeisimmät yhteistyökohteet olivat kertomusvuonna arvopaperimarkkinalain kokonaisuudistus, arvopaperiselvitykseen liittyvät EU-tason hankkeet sekä Euroclear Finland Oy:n ja Euroclear-ryhmän valvontayhteistyö. Euroclear Finlandin valvonnassa Finanssivalvonta arvioi selvityksen sujuvuutta ja luotettavuutta sekä yhtiön ulkoistamis- ja kehittämishankkeita. NASDAQ OMX Helsinki Oy:n (Helsingin Pörssi) valvontaa kohdennettiin kertomusvuonna kaupankäynnin markkinamalleihin sekä pörssin toiminnan järjestämiseen ja organisaatioon liittyviin kehityshankkeisiin kaupankäynnin luotettavuuden ja tasapuolisuuden sekä pörssin riskienhallinnan ja toiminnan jatkuvuuden turvaamiseksi. Tutkitut arvopaperimarkkinoiden väärinkäyttöepäilyt, tutkintapyynnöt ja hallinnolliset sanktiot Tutkittu yhteensä Sisäpiirintiedon väärinkäyttö Kurssimanipulaatio Tiedonantovelvollisuus Muut Tutkintapyyntö poliisille Julkinen huomautus Julkinen varoitus Rikemaksu Lue lisää Finanssivalvonnan sanktiotoiminnan linjauksista ja hallinnollisista seuraamuksista: Finanssivalvonta.fi > Sääntely > Hallinnolliset seuraamukset Finanssiasiakas.fi avattiin sijoitusmessuilla marraskuussa Finanssivalvonnan asiakasvalistuksen pääkanava, verkkopalvelun asiakasvalistussivut, uusittiin ja nimettiin Finanssiasiakas.fi:ksi. Valistussivuilla kerrotaan finanssipalveluihin ja -tuotteisiin liittyvistä kuluista ja riskeistä sekä kulujen merkityksestä. Lisäksi korostetaan asiakkaan ja palveluntarjoajan velvollisuuksia. Asiakkaalla on velvollisuus ottaa selkoa, mitä on ostamassa ja palveluntarjoajalla on velvollisuus antaa asiakkaalle olennainen tieto ymmärrettävästi. Sivuilla käsitellään erityisesti asuntolaina- ja pitkäaikaissäästämisasioita laajasti. Käy tutustumassa: Finanssiasiakas.fi Maaliskuisessa Vero ja marraskuisessa Sijoitus- Invest tapahtumissa valvoja piti yhteensä 15 tietoiskua, jotka käsittelivät messuvieraita kiinnostavia aihepiirejä. Lisäksi fivalaiset asiantuntijat luennoivat Suomen Pankin rahamuseossa neljään otteeseen. Finanssivalvonta julkaisi toiminnastaan yleisöesitteen, jossa kerrotaan perusasiat valvojan toiminnasta, toimivallasta ja rahoituksesta. Finanssivalvonta toimii asiakkaansuojan ja asiakasvalistuksen osalta yhteistyössä Vakuutus- ja rahoitusneuvonta FINEn sekä Kuluttajaviraston kanssa Finanssivalvonta osallistuu Kuluttajatutkimuskeskuksen kaksivuotiseen tutkimushankkeeseen kuluttajien taloudellisen osaamisen edistämiseksi. Finanssivalvonta Toimintakertomus32 Sofia Pankkia koskevat kyselyt nostivat asiakasyhteydenottojen määrää Finanssivalvonnan puhelinneuvonta vastaa pankki-, vakuutus- ja sijoitusasiakkaiden kysymyksiin mm. siitä, millaisia menettelytapoja finanssimarkkinoilla toimivilta yrityksiltä edellytetään. Puhelinneuvontaan tuli yhteensä noin 230 tiedustelua. Vuoden aikana vastattiin myös 140 muuhun puhelintiedusteluun ja noin 260 kirjalliseen yhteydenottoon. Kaikista tiedusteluista noin puolet kohdistui pankkiasioihin, kolmasosa vakuutusasioihin ja kuudesosa sijoitusasioihin. Yleisimmin yhteydenotot koskivat pankkiasioissa luottoja, vakuutusasioissa korvausmenettelyä sekä sijoitusasioissa arvopaperinvälitystä. Puhelinneuvontaa laajennettiin huhtikuussa Sofia Pankki Oyj:n selvitystilan vuoksi, jolloin vastattiin erikseen noin 260 puheluun ja noin 30 kirjalliseen tiedusteluun, jotka koskivat selvitystilaa. Kansainvälisen valvonta- ja sääntely-yhteistyön tehostaminen Finanssivalvonta on ollut tavoitteensa mukaisesti aktiivinen kansainvälisessä valvojien yhteistyössä Suomen finanssimarkkinoiden kannalta tärkeillä alueilla. Painopisteitä ovat olleet vähittäisasiakkaille suuntautuvan informaation kehittäminen sekä pankkien vakavaraisuusvalvonnan yhteistyö rajat ylittävissä konserneissa. Uuden EU:n valvontajärjestelmän luomiseen osallistuttiin valvojien EU-tason yhteistyössä. Pohjoismaisten valvojakollegioiden työ edistyi rajat ylittävien konsernien osalta mm. yhteistyömuotojen vakiintumisen ansiosta. Tietojen vaihto ja yhteistyö on pohjoismaisella tasolla tiivistä. Kansainvälistä valvontayhteistyötä tiivistettiin edelleen Finanssivalvonta osallistui aktiivisesti riskienhallintaa, luotettavaa hallintoa ja ns. valvojakollegioyhteistyötä koskevan eurooppalaisen ohjeistuksen laadintaan CEBSissä ja CEIOPSissa. Suomen finanssisektorin kansainvälistyneen rakenteen vuoksi valvojakollegioiden toiminnan tehostamiseen tähtäävät ohjeet ovat Finanssivalvonnan kannalta erityisen tärkeitä. Tätä koskevan ohjeistuksen laatimisessa voitiin hyödyntää Pohjoismaiden valvojien pitkää kokemusta kollegioyhteistyöstä, joka todettiin myös CEBSin vertaisarvioinneissa hyvin toimivaksi. Finanssivalvonta osallistui aktiivisesti niin ikään CEBSin ja CEIOPSin EU-tason riskiarvioiden laadintaan ja stressitestien kehittämiseen ja toteutukseen. Vuoden aikana analysoitiin mm. EU-valtioiden velkaatumisen aiheuttamia, pankkisektoriin kohdistuvia riskejä ja niiden vaikutuksia markkinoiden likviditeettiin. CEBS toteutti kesä heinäkuussa EU:n suurimpiin pankkeihin kohdistuvat stressitestit, joiden tulokset julkistettiin heinäkuussa. CEBS vastasi testin koordinoinnista ja yhdenmukaisuudesta yhteistyössä Euroopan keskuspankin kanssa. Suomesta testiin osallistui OP-Pohjola-ryhmä, jonka kanssa yhteistyössä valvoja teki stressitestilaskelmat. OP-Pohjola-ryhmä selvisi testistä ongelmitta. Markkinoiden luottamuksen lisäämiseksi Finanssivalvonta korosti erityisesti avoimuutta pankkien riskien julkistamisessa. CEIOPS koordinoi vakuutussektorin EU:n laajuiset stressitestit. CEIOPSin työ keskittyi pitkälti vakuutussektorin vakavaraisuusvalvonnan uudistukseen (Solvenssi II), johon Finanssivalvonta osallistui monessa alatyöryhmässä. Valvoja käynnisti myös sisäisen hankkeen, jonka tarkoituksena on turvata valvojan valmius Solvenssi II -uudistuksen käyttöönottoon sekä tukea valvottavien valmistautumista. Solvenssi II -säädösten vaikuttavuustutkimuksen tulokset julkaistaan keväällä Suomen lainsäädännön muutosten osalta Finanssivalvonta osallistui tiiviisti sosiaali- ja terveysministeriön käynnistämään työhön. CEBSin ja CEIOPSin työhön panostettiin muutoin valikoiduilla alueilla. CEBSissä ja CEIOPSissa keskityttiin aiemmin mainittujen sääntely- ja valvontayhteistyökysymysten lisäksi erityisesti raportointijärjestelmien ja riskien- ja pääomanhallinnan vaatimusten kehittämiseen sekä sisäisten mallien käyttöön liittyviin kysymyksiin. Finanssivalvonta on mukana myös CEIOPSin komiteassa, joka valmistelee uuteen vakuutusedustusdirektiiviin (IMD 12 ) liittyvää neuvoa komissiolle. CESR:n piirissä tehtävä työ keskittyi ns. pysyviin komiteoihin (Standing Committees). Esitevalvonnan käytännön kysymyksiä käsiteltiin Corporate Finance -komiteassa ja tilinpäätösvalvontaan liittyviä kysymyksiä puolestaan Corporate Reporting -komitean (CESR-Fin) alaisessa EECS 13 :ssä. Finanssivalvonta vei neljä tapausta EECS:n valvontatapaustietokantaan. Finanssivalvonnalla on ollut puheenjohtajuus (johtaja Anneli Tuominen) horisontaaliseen sääntelyyn tähtäävän komission ns. PRIPs 14 -hankkeen (vähittäissijoittajille tarjottavien tuotteiden sijoittajainformaatio ja myyntikäytännöt) CESR:n, CEIOPSin ja CEBSin muodostamassa yhteisessä työryhmässä. Finanssivalvonnalla on myös ollut puheenjohtajuus (apulaisjohtaja Jukka Vesala) CEBSin valvontayhteistyötä (kollegiotyö, yhteinen riskien ja pääomien riittävyyden arviointi, Pilari 2 -pääomavaateet, stressitestit, EU:n pankkisektorin riskiarvio) ja likviditeetin valvontaa kehittävässä alakomiteassa Groupe de Contactissa. Lisäksi Finanssivalvonnan edustaja (Jukka Vesala) on ve- 12 Insurance Mediation Directive. 13 European Enforcers Coordination Sessions. 14 Packaged Retail Investment Products. 30 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201033 tänyt valvojakomiteoiden yhteistä raportointia finanssisektorin riskeistä. CESR:n IT-työryhmän puheenjohtajana on toiminut neuvonantaja Arja Voipio. Nämä alueet ovat Suomen markkinoiden ja finanssisektorin tehokkaan valvonnan kannalta tärkeitä. Kansainvälisen yhteistyön merkittävä haaste on edelleen resurssien kohdentaminen tehokkaasti aikaisessa vaiheessa Suomen kannalta keskeisimpiin hankkeisiin. Suomi ei ole mukana Baselin pankkivalvontakomitean työssä, jossa monet keskeiset pankkisektoria koskevat sääntelylinjaukset syntyvät. Baselin linjauksiin pyritään vaikuttamaan EBAn kannanottojen kautta. Kun vuoden 2011 alussa perustettujen EU-valvontaviranomaisten työskentelymallit ja sääntelyprosessit ovat muotoutuneet, Finanssivalvonta muokkaa omat toimintamallinsa siten, että voidaan varmistaa valvojan vaikutusmahdollisuudet uudessa toimintaympäristössä. Ministeriöiden kanssa tehtävää yhteistyötä lisätään. Finanssivalvonta edisti pohjoismaista valvontayhteistyötä Pohjoismaisten valvojakollegioiden työtä tiivistettiin ja kehitettiin mm. organisoimalla uudelleen Sampo-ryhmän valvontayhteistyö sekä OP-Pohjolan valvontayhteistyö Baltian valvojien kanssa. Finanssivalvonta lisäsi valvontayhteistyötä Ruotsin valvojan kanssa Handelsbankenin Suomen-sivuliikkeen valvonnassa. Sampo-ryhmän valvonta muuttui ns. konglomeraattivalvonnaksi, kun Sampo Oyj:n omistus Nordeasta ylitti 20 % joulukuussa Finanssivalvonnan johtamassa konglomeraattivalvonnassa ovat mukana Ruotsi, Tanska ja Norja. Myös OP-Pohjola-ryhmän valvontayhteistyö käynnistettiin Pohjoismaiden ja Baltian valvojien kanssa. Tällä hetkellä rajat ylittävien konsernien valvontayhteistyö ja tietojen vaihto on Pohjoismaissa varsin vakiintunutta kaikkien merkittävien toimijoiden osalta. Yhteispohjoismaiset tarkastukset lisääntyivät ja niitä laajennettiin ensimmäistä kertaa myös valvottavien tietojärjestelmiin. Finanssivalvonnan aloitteesta käynnistettiin yhteistyö pankkien tarkastuskäytänteiden yhtenäistämiseksi ja likviditeettivalvonnan kehittämiseksi. Samaten Suomen aloitteesta käynnistettiin pohjoismaiset kokoukset pankkien raportoinnin yhtenäistämiseksi. Vakuutussektorilla yhteiset työryhmät aloittivat toimintansa Solvenssi II -valvonnan yhtenäistämiseksi vastuuvelan laskennassa ja sisäisten mallien hyväksymisessä. seurantaan ja toiminnan jatkuvuuden turvaamiseen. Finanssivalvonta toimi tiiviissä yhteistyössä Suomen Pankin kanssa. NASDAQ OMX:n pohjoismainen valvontayhteistyö on vakiintunutta, säännöllistä ja toimivaa. Keskeisimmissä hankkeissa (mm. keskusvastapuolimääritykseen siirtyminen ja uuden INET-kaupankäyntijärjestelmän käyttöönotto) valvojat valmistelivat yhteiset kannat. Pörssivalvontaa koskevaa valvontapöytäkirjaa uudistettiin, ja myös Islanti liittyi valvontayhteistyöhön. Finanssivalvonta käyttää kaupparaporttien keruuseen ja ylläpitoon pohjoismaisena yhteistyönä kehitettyä järjestelmää. Kertomusvuonna Pohjoismaat uudistivat järjestelmää koskevan sopimuksen, jolla pyritään kaupankäynnin läpinäkyvyyttä edistävään, harmonisoituun ja kustannustehokkaaseen ratkaisuun. Finanssivalvonta osallistui kaupparaportointiyhteistyöhön myös CESR:ssa, jossa kehitettiin kaupparaportointi markkinavalvonnan tarpeisiin sekä harmonisoidaan Euroopan kaupparaportointivaatimuksia. Päätökset uudesta EU:n finanssivalvontajärjestelmästä tehtiin Uusi EU:n finanssivalvontajärjestelmä aloitti toimintansa vuoden 2011 alussa. Järjestelmän syntymiseen vaikutettiin CEBSin, CESR:n ja CEIOPSin kautta sekä CEBSin johtoryhmässä (Bureau, johon Group de Contactin puheenjohtajana toimiva apulaisjohtaja Jukka Vesala osallistui). Uudistus antaa mahdollisuuden yhtenäistää sääntelyä ja valvontakäytäntöjä sekä reagoida finanssijärjestelmän riskeihin. Se ei kuitenkaan parhaalla mahdollisella tavalla tehosta suurten monikansallisten ryhmittymien valvontaa. Lisäksi rakenteesta on muodostunut varsin raskas. Euroopan valvontaviranomaisten tehtäväkenttä on aiempia valvojakomiteoita laajempi. Uusissa elimissä vaikuttaminen edellyttää Finanssivalvonnalta tavoitteiden hyvää priorisointia ja resurssien keskittämistä avainalueille. Arvopaperimarkkinoiden infrastruktuurin valvonta edellyttää kansainvälistä yhteistyötä Euroclear Finland Oy on osa monikansallista Euroclearryhmää. Valvojien ja keskuspankkien valvontayhteistyö keskittyi ryhmän kannalta merkittävimpien hankkeiden Finanssivalvonta Toimintakertomus34 EU:n finanssivalvontajärjestelmä aloitti toimintansa Erkki Kontkanen Kirjoittaja toimii Johdon sihteeristön päällikkönä ja johtavana neuvonantajana. Finanssikriisi paljasti merkittäviä puutteita finanssimarkkinoiden kansainvälisessä valvonnassa ja erityisesti sen koordinoinnissa. Toimiin tilanteen korjaamiseksi ryhdyttiin varsin ripeästi. Valvonnan kehittämistarpeita kartoittanut ns. de Larosière -ryhmä julkisti ehdotuksensa valvontajärjestelmän uudistamiseksi alkuvuodesta Komissio antoi ryhmän ehdotusten pohjalta loppuvuodesta 2009 ehdotuksensa uutta eurooppalaista valvontajärjestelmää koskeviksi asetuksiksi. Asetukset hyväksyttiin vuoden 2010 marraskuussa ja uuden valvontajärjestelmän työ käynnistyi vuoden 2011 alusta. Euroopan finanssivalvontajärjestelmä muodostuu kolmesta valvontaviranomaisesta: Euroopan pankkiviranomaisesta (EBA), Euroopan vakuutus- ja lisäeläkeviranomaisesta (EIOPA) ja Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisesta (ESMA). Uudet viranomaiset jatkavat aikaisempien ns. valvojien komiteoiden työtä. Viranomaisten toimivaltuudet ovat kuitenkin selkeästi aikaisempia komiteoita laajemmat ja niiden oikeudellinen asema osana EU:n viranomaisorganisaatiota täsmällisempi. Järjestelmään kuuluvat myös Euroopan keskuspankin yhteydessä toimiva Euroopan järjestelmäriskikomitea (ESRB) sekä Euroopan valvontaviranomaisten yhteiskomitea ja kansalliset valvontaviranomaiset. Pankkiviranomaisen sijaintipaikka on Lontoo ja arvopaperiviranomaisen Pariisi. Vakuutusviranomainen ja järjestelmäriskikomitea toimivat Frankfurtissa. Euroopan valvontaviranomaiset ja Euroopan järjestelmäriskikomitea vastaavat toiminnastaan Euroopan parlamentille ja neuvostolle. EU:n uusi valvontakehikko Euroopan finanssivalvontajärjestelmä Mikrotason vakauden valvonta Makrotason vakauden valvonta Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen (ESMA) Euroopan järjestelmäriskikomitea (ESRB) ESA Euroopan pankkiviranomainen (EBA) Euroopan vakuutus- ja lisäeläkeviranomainen (EIOPA) Euroopan keskuspankki (EKP) Kansalliset keskuspankit Kansalliset valvojat (ei äänioikeutta) Yhteiskomitea Kansalliset valvojat (mukaan lukien valvontakollegiot) Euroopan valvontaviranomaiset (ESA) Euroopan komissio Talous- ja rahoituskomitean puheenjohtaja (ei äänioikeutta) Kansainvälinen valvontayhteistyö lisääntyy, valvontakäytännöt yhdenmukaistuvat Pankki-, vakuutus- ja arvopaperiviranomaisille säädetyt tehtävät ja viranomaisia koskeva tavoitteenasettelu ovat rakenteeltaan ja sisällöltään kaikkien kolmen viranomaisen osalta pitkälti yhdenmukaiset. Viranomaisten tavoitteena on parantaa sisämarkkinoiden toimintaa varmistamalla asianmukainen, tehokas ja yhdenmukainen valvonta Euroopassa. Erityistä huomiota kiinnitetään siihen, että riskien valvonta on asianmukaisella tasolla. Myös asiakkaansuojan parantaminen on asetettu yhdeksi uusien valvontaviranomaisten avaintavoitteeksi. Viranomaiset myötävaikuttavat Euroopan unionin säädösten yhdenmukaiseen soveltamiseen erityisesti edistämällä yhtenäistä valvontakulttuuria ja sääntelyn yhdenmukaista noudattamista. Uusien valvontaviranomaisten myötä onkin selvää, että kansainvälinen valvontayhteistyö lisääntyy ja valvontakäytännöt yhdenmukaistuvat. Valvontaviranomaisten rooli korostuu myös 32 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201035 kriisitilanteissa, joissa ne koordinoivat kansallisten viranomaisten toimintaa. Viranomaisilla on samoin keskeinen rooli avoimuuden ja selkeyden edistämisessä kuluttajille suunnattujen finanssipalvelujen ja -tuotteiden markkinoilla koko sisämarkkina-alueella. Viranomaiset voivat säädetyin edellytyksin asettaa väliaikaisen kiellon tai rajoituksen sellaisille finanssialan toimille, jotka vaarantavat finanssimarkkinoiden toiminnan tai finanssijärjestelmän taikka sen osan vakauden Euroopan unionissa. Merkittävää norminantovaltaa Euroopan valvontaviranomaisilla on myös norminantovaltaa. Ne antavat toimialallaan ohjeita, suosituksia sekä etenkin sitovia teknisiä standardeja, jotka komissio vahvistaa. Sitovien standardien on oltava luonteeltaan teknisiä. Niihin ei saa sisältyä strategisia päätöksiä tai toimintavalintoja. Uusille viranomaisille annettu tehtävä valmistella sitovia standardeja muuttaa osin Finanssivalvonnan asemaa säädösvalmistelussa, koska valvoja osallistuu ainoana suomalaisena viranomaisena uusissa valvontaviranomaisissa tapahtuvaan lainvalmistelutyöhön. Viranomaisten antamien ohjeiden ja suositusten osalta on huomattava, että kunkin toimivaltaisen viranomaisen on kahden kuukauden kuluessa ohjeen tai suosituksen antamisesta vahvistettava, että se aikoo noudattaa ohjetta tai suositusta. Jos toimivaltainen viranomainen ei aio noudattaa kyseistä ohjetta tai suositusta, sen on ilmoitettava perusteensa asianomaiselle eurooppalaiselle viranomaiselle. Jos ohjeessa tai suosituksessa niin edellytetään, myös valvottavien on ilmoitettava, noudattavatko ne kyseistä ohjetta tai suositusta. Tietyissä tapauksissa Euroopan valvontaviranomaiset voivat antaa finanssimarkkinoilla toimivaa valvottavaa suoraan velvoittavan päätöksen. Näitä päätöksiä on noudatettava myös kansallisen viranomaisen samasta asiasta aiemmin mahdollisesti tekemän erisisältöisen päätöksen asemesta. Valvontaviranomaisten hallintorakenteet ovat yhdenmukaisia. Kussakin viranomaisessa on hallintoneuvosto, johtokunta, puheenjohtaja, toimitusjohtaja ja valituslautakunta. Euroopan valvontaviranomaisten rahoitus muodostuu kansallisten finanssivalvontaviranomaisten pakollisista maksuosuuksista ja Euroopan unionin talousarvioon otetusta unionin avustuksesta. Viranomaiset voivat periä lisäksi tietyin edellytyksin toimenpidemaksuja. Kansallisten valvontaviranomaisten maksuosuudet kattavat 60 % ja EU:n osuus 40 % kunkin valvontaviranomaisen talousarviosta. Finanssivalvonnan osuus on vuonna 2011 noin 0,5 milj. euroa eli 2 % kansallisten finanssivalvontaviranomaisten maksuosuuksien kokonaismäärästä. Euroopan järjestelmäriskikomitea makrovakauden valvontaan Euroopan järjestelmäriskikomitea vastaa finanssijärjestelmän makrotason vakauden valvonnasta. Sen tavoitteena on estää rahoitusvakauteen kohdistuvien järjestelmäriskien syntymistä ja lieventää niiden vaikutuksia sekä edistää makrotalouden kehityksen huomioon ottamista finanssialalla. Euroopan järjestelmäriskikomitea ja Euroopan valvontaviranomaiset vaihtavat keskenään riskeihin liittyviä tietoja, joita nämä tarvitsevat tehtäviään hoitaessaan. Jos järjestelmäriskikomitea katsoo, että Euroopan unionin finanssijärjestelmän makrotason vakauden valvontaan liittyy huomattavia riskejä, se voi antaa varoituksia ja tarpeen mukaan suosituksia korjaaviksi toimiksi. Varoitukset tai suositukset voivat olla yleis- tai erityisluonteisia. Ne voidaan osoittaa koko Euroopan unionille, yhdelle tai useammalle jäsenvaltiolle, yhdelle tai useammalle Euroopan valvontaviranomaiselle taikka yhdelle tai useammalle kansalliselle valvontaviranomaiselle. Euroopan järjestelmäriskikomitean toimielimiä ovat hallintoneuvosto, ohjauskomitea, sihteeristö, neuvoa-antava tieteellinen komitea ja neuvoa-antava tekninen komitea. Katso myös: eba.europa.eu esma.europa.eu eiopa.europa.eu Finanssivalvonta Toimintakertomus36 Yhtenäiseen toimintakulttuuriin siirtyminen Finanssivalvonnan ydinprosessien määrittäminen ja käyttöönotto edistyivät tavoitteiden mukaisesti ja prosesseille asetettiin tehokkuustavoitteet. Organisaation tarkistuksilla, jotka tulivat voimaan vuoden 2011 alusta, parannetaan toiminnan tehokkuutta. Lisäksi kotimaista viranomaisyhteistyötä lisättiin. Valvoja panosti raportoidun tiedon ja tarkastuksilla kerätyn tiedon analyysivälineiden kehittämiseen ja yhdenmukaistamiseen. Fivalaisille järjestettiin laajasti mm. uutta sääntelyä (Solvenssi II, UCITS IV, AIFM) koskevaa koulutusta sekä perus- ja syventäviä kursseja johdannaisista. Koulutuspäiviä kertyi 656. Vuonna 2009 tehdyn ilmapiirimittauksen pohjalta tehdyn toimenpideohjelman toteuttaminen jatkui. Finanssivalvonnan arvot vahvistettiin joulukuussa. Finanssimarkkinoiden riskien seurantaa ja arviointia tiivistettiin yhteistyössä Suomen Pankin ja ministeriöiden kanssa. Keskuspankkiyhteistyötä hyödynnettiin myös Finanssivalvonnan tarkastuskohteiden valinnassa. Valvojan ydinprosesseja ovat tarkastus-, valvojan arvio-, sanktio- ja toimilupaprosessit. Kaikki ydinprosessit määritettiin ja niille asetettiin tehokkuustavoitteet. Prosessien määrittelyllä oli tärkeä rooli luotaessa yhtenäisiä toimintatapoja yhdistyneelle valvojalle. Uuden määräys- ja ohjekokoelman rakenne ja lähtökohdat määriteltiin Finanssivalvonnan norminanto pohjautuu tällä hetkellä Rahoitustarkastuksen standardeihin ja Vakuutusvalvontaviraston antamiin määräyksiin ja ohjeisiin. Nämä yhtenäistetään Finanssivalvonnan määräys- ja ohjekokoelmaksi. Finanssivalvonta pyysi toukokuussa lausuntoja ehdotuksesta uuden määräys- ja ohjekokoelman rakenteeksi sekä uudistuksen keskeisistä lähtökohdista. Valvoja sai 18 lausuntoa, joissa kannatettiin laajasti sen tekemiä ehdotuksia. Uudistuksen lähtökohdat: Kokoelma jaotellaan aihealueiden mukaan, mutta tarvittaessa kunkin aihealueen sisällä ja yksittäisissä määräyksissä/ohjeissa otetaan huomioon instituutiokohtaiset eriyttämistarpeet sekä pienten ja suurten toimijoiden väliset erot. Samaa asiaa koskevat sitovat määräykset ja suositusluonteiset ohjeet esitetään samassa yhteydessä, mutta selkeästi toisistaan erottuvina. Tarpeen mukaan annetaan esimerkkejä ja soveltamisohjeita. Finanssivalvonnan määräysten ja ohjeiden lisäksi kokoelmassa viitataan tarvittaessa lainsäädäntöön sekä EU:n uusien valvontaviranomaisten antamiin sitoviin säännöksiin ja ei-sitoviin suosituksiin. Yksittäisten määräysten ja ohjeiden valmistelu aloitetaan vuonna Uudistus tapahtuu vaiheittain vuoden 2012 loppuun mennessä siten, että valmistelussa otetaan huomioon vireillä olevat kansallisen ja EU-lainsäädännön muutokset. Arvot työstettiin yhdessä Yhtenäiseen toimintakulttuuriin siirtymistä edistettiin määrittämällä Finanssivalvonnan arvot. Arvo Uudistuva Vastuullinen Tuloksellinen Yhdessä Mitä tarkoittaa? Ennakoimme toimintaympäristömme ja valvontakentän muutokset sekä kehitämme toimintaamme jatkuvasti. Olemme ajan hermolla ja mukana kansainvälisessä muutoksessa. Toimintamme on johdonmukaista, rakentavaa ja laadukasta. Tiedostamme toimiemme seuraukset. Viestimme avoimesti vastuumme kantaen. Keskitymme olennaiseen. Kannamme vastuuta omasta ja työyhteisön tuloksesta. Olemme valppaita ja tartumme toimeen. Olemme kannustava työyhteisö. Kehitämme itseämme ja tuemme toistemme kehittymistä. Luomme hyvää yhteishenkeä. Toimimme hyvässä yhteistyössä sidosryhmiemme kanssa. Syksyllä tehtiin organisaation toimivuusarviointi, jonka pohjalta täsmennettiin toimistojen ja yksiköiden tehtäviä. Muutamia tehtäväkokonaisuuksia siirtyi organisaation sisällä ja tämän yhteydessä seitsemän henkilöä siirtyi toimistosta tai yksiköstä toiseen. Muutokset tulivat voimaan Finanssivalvonta Toimintakertomus 201037 Osaamisen kehittäminen Koulutushankkeista laajin oli Solvenssi II. Sen tiimoilta toteutettiin keväällä ja syksyllä laaja peruskoulutusohjelma, johon osallistui noin 50 asiantuntijaa. Lisäksi Solvenssi II:n erityisosa-alueiden syventävää koulutusta järjestettiin mm. sisäisistä malleista. Myös arvopaperimarkkinalain muutostyöstä, AIFM 15 - ja UCITS IV -direktiiveistä sekä jälleenvakuutuksesta järjestettiin sisäisiä koulutustilaisuuksia. Johdannaisia koskeva koulutuskokonaisuus käynnistettiin joulukuussa ja siihen osallistui yli 50 asiantuntijaa. Kertomusvuonna esimiesten coaching-ohjelman aloitti yhdeksän esimiestä. Nykyisistä esimiehistä ohjelman on aloittanut tai jo suorittanut 86 %. 15 Alternative Investment Fund Managers. Finanssivalvonta Toimintakertomus38 Sääntely Pankkisektori Mittavia muutoksia rahoitussektorin vakavaraisuussääntelyyn Finanssikriisin paljastamia lukuisia puutteita luottolaitosten vakavaraisuussääntelyssä korjataan EU-tasolla ja kansallisesti kolmivaiheisella sääntelyuudistuksella. Finanssivalvonta osallistui säädösten valmisteluun EU:ssa yhdessä valtiovarainministeriön kanssa. Suurten asiakasriskien, likviditeettiriskin ja arvopaperistettujen erien sääntelyyn, kansainväliseen valvojayhteistyöhön, sekä omien varojen rakenteen sääntelyyn kohdistuvat direktiivimuutokset (ns. CRD 2) pantiin täytäntöön Suomessa lakimuutoksilla, jotka tulivat voimaan Toisen vaiheen (ns. CRD 3) sääntelymuutokset liittyvät markkinariskeihin, uudelleenarvopaperistamiseen sekä palkitsemisjärjestelmiin. Markkinariskien vakavaraisuusvaatimuksen laskemisessa käytettävien luottolaitosten sisäisten mallien havaittiin aliarvioivan riskejä, joten lisätiukennukset sääntelyyn olivat välttämättömiä. Myös arvopaperistettujen erien käsittely luottoriskin ja markkinariskin vakavaraisuusvaatimusten välillä oli syytä harmonisoida. Markkinariskiin sekä uudelleenarvopaperistamiseen liittyvien riskien vakavaraisuusmuutokset tulevat voimaan , muut CRD 3 -muutokset tulivat voimaan jo CRD 3 -muutosdirektiivi velvoittaa jäsenmaita lisäksi varmistamaan, että valvojilla on riittävät valtuudet taloudellisten sanktioiden langettamiseen valvottavilleen. Suomessa valvojan valtuudet eivät ole aivan muiden eurooppalaisten valvojien valtuuksien tasolla, mutta tähän liittyviä lakimuutoksia on valmisteilla. Suomalaisten luottolaitosten kannalta vaikutuksiltaan merkityksellisin on meneillään oleva, ns. Basel III (CRD 4), joka sisältää luottolaitosten kannalta suuria muutoksia, jotka otetaan käyttöön Komission odotetaan julkaisevan direktiiviehdotuksensa sääntelymuutoksista kesällä Uudet Basel III -vakavaraisuus- ja likviditeettivaatimukset hahmottuneet Basel III -säännökset ensiksikin lisäävät huomattavasti luottolaitosten hyvälaatuisten, vakavaraisuuslaskennassa hyväksyttävien omien pääomien määrää ja parantavat niiden laatua ja siten kykyä kattaa tappioita. Toiseksi, luottolaitosten tulee kasvattaa pääomapuskureitaan yli lakisääteisten vähimmäisrajojen, jotta taloudellisten olosuhteiden huonontuessa ne voivat kattaa tappioita ilman, että lakisääteiset vähimmäisrajat tulevat vastaan. Luottolaitoksille ollaan asettamassa riskiperusteisen vähimmäisvakavaraisuusvaatimuksen rinnalle myös uusi yksinkertainen, riskipainottamaton velkaantumisrajoite, vähimmäisomavaraisuusaste. Vähimmäisomavaraisuusasteen ajatellaan toimivan rahoitusjärjestelmän ylikuumenemista estävänä sääntelykeinona. Tilanteessa, jossa luotonannon kasvuvauhti on liian kova, luottolaitoksille on mahdollista asettaa myös velvollisuus lisäpääomapuskureiden kerryttämiseen (ns. vastasyklinen pääomapuskuri). Hyvin merkittävä Basel III:een sisältyvä uudistus on määrällisten maksuvalmiusvaatimusten asettaminen luottolaitoksille. Luottolaitoksille tulee velvollisuus pitää taseessaan hyvälaatuisia ja likvidejä varoja niin paljon, että ne selviytyvät lyhytkestoisesta stressitilanteesta. Myöhemmin luottolaitoksille on tulossa myös vaatimus riittävästä pitkäaikaisen rahoituksen määrästä. Baselin pankkivalvontakomitean ehdottamien Basel III -sääntelymuutosten vaikutusten arvioimiseksi tehtyyn QIS 17 -vaikuttavuustutkimukseen osallistui Finanssivalvonnan koordinoimana 14 suomalaista luottolaitosta, jonka Eurooppa-tason tulokset pankkivalvontakomitea julkaisi joulukuussa. Tutkimuksessa saatuja tietoja hyödynnettiin sääntelyuudistusten viimeistelyssä. Muutosehdotukset hyväksyttiin G20-maiden johtajien marraskuun kokouksessa. EU-komission direktiiviesitystä odotetaan kevääksi Suomen pankkisektorin kannalta keskeiset muutokset olisivat vakuutusyhtiösijoitusten siirtyminen vähennettäväksi ensisijaisista omista varoista, osuuskuntamuotoisten pankkien lisäosuuspääoman tiukempi kohtelu sekä likviditeettivaatimusten kasvaminen. Suomen kannalta on tärkeää myös varmistaa Suomessa talletuksia vastaanottavien ulkomaisten pankkiryhmien tytäryhtiöiden ja sivuliikkeiden riittävä maksuvalmius. Riittävän maksuvalmiusreservin tulee sijaita Suomessa, jotta suomalaisten tallettajien edut voidaan turvata kaikissa tilanteissa. EU-maiden konkurssilainsäädännöt eivät ole yhtenäiset, eikä varojen siirtymistä ulkomailta Suomeen pystytä takaamaan. Finanssivalvonta on myös halunnut varmistaa riittävät valvontaoikeudet sivuliikkeisiin, koska sivuliikkeiden mahdollisten maksuvalmiusongelmien leviäminen suomalaisiin pankkeihin olisi pystyttävä estämään. Palkitsemissääntely täsmentyi Finanssisektorin EU-tason palkitsemissääntelyä täsmennettiin luottolaitosten ja tiettyjen sijoituspalveluyritysten osalta. Nämä säännökset tulivat voimaan osana CRD 3 -pakettia. Myös vakuutusyhtiöiden palkitsemista koskevia suositusluonteisia periaatteita hahmoteltiin EU-komissiossa. Sääntelyä muutettiin, koska luottolaitosten ja muiden rahoitusalan yritysten palkkiojärjestelmät olivat johtaneet 16 Baselin komitea julkaisi omat suosituksensa Basel III -muutoksista Quantitative Impact Study. 36 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201039 liialliseen riskinottoon kansainvälisesti. Suomessa ei kuitenkaan palkitsemisessa ollut havaittu samanlaisia ylilyöntejä kuin joissakin kansainvälisissä finanssialan yrityksissä. Finanssivalvonta antoi helmikuussa kaikkia valvottavia koskevan palkitsemiskannanoton, jonka mukaan valvottavien tuli huolehtia siitä, että palkitsemisjärjestelmät eivät sisällä hallitsematonta riskinottoa lisääviä piirteitä tai vähennä yritysten tai jopa markkinoiden vakautta. EU:n palkitsemista koskeva uusi lainsäädäntö rahoitussektorille pantiin täytäntöön Suomessa joulukuun lopussa voimaan tulleilla lainmuutoksilla ja valtiovarainministeriön asetuksella. Finanssivalvonta täydentää aiempaa kannanottoaan ke- Uudet vakavaraisuusvaatimukset Vähimmäispääomavaatimukset ja -puskurit (suhteessa riskipainotettuihin saamisiin), % Rajoituksettomat ensisijaiset omat varat Ensisijaiset omat varat Kaikki omat varat Vähimmäismäärä (2015 ) 4,5 6,0 8,0 Yleinen pääomapuskuri (2019 ) (capital conservation buffer) 2,5 Vähimmäismäärä + yleinen puskuri 7,0 8,5 10,5 Vastasyklinen pääomapuskuri * (counter-cyclical buffer) 0 2,5 Nykyisin 2,0 4,0 8,2 * Laatuvaatimus: rajoituksettomia ensisijaisia omia varoja. Vähimmäisomavaraisuusasteen ja likviditeettivaatimusten aikataulu Vähimmäisomavaraisuusaste Tiedonkeruun kehittäminen Vertailujakso Julkaiseminen alkaa Pilari 1:een Maksuvalmiusvaatimus Tarkkailujakso alkaa Vähimmäisvaatimus käyttöön Pysyvän varainhankinnan vaatimus Tarkkailujakso alkaa Vähimmäisvaatimus käyttöön Finanssivalvonta Toimintakertomus40 väällä Lausunnolle lähetetyssä kannanottoluonnoksessa ohjeistetaan tarkemmin asetukseen sisältyvän suhteellisuusperiaatteen soveltamista ja suositetaan kaikille valvottaville rahoitussektorille annetun sääntelyn periaatteiden noudattamista. Lainsäädäntömuutos mahdollisti kiinteistövakuudellisten joukkolainojen joustavamman käytön Kansallisella tasolla tärkeä pankkisääntelyn hanke oli kiinnitysluottopankkeja koskevan lainsäädännön uudistaminen. Uusi lainsäädäntö tuli voimaan elokuussa ja sen perusteella luottolaitokset voivat laskea liikkeeseen kiinnitysvakuudellisia joukkolainoja (covered bonds) ilman erillisyhtiön käyttöä. Toiminta vaatii erillisen luvan. Lainsäädännön muutoksen jälkeen suomalaispankkien kyseiset joukkolainaemissiot ovat kasvaneet merkittävästi, mikä tehostaa pankkien varainhankintaa ja rahoitusriskien hallintaa sekä mahdollistaa suuremman euromääräisen rahoituksen hankinnan Suomessa. Kriisinhallinnan sääntelyhankkeista työkaluja ennakoiviin valvontatoimiin EU:ssa aloitettiin laaja finanssisektorin kriisinhallintasääntelyn kehitystyö. Direktiiviesityksiä odotetaan vuoden 2011 aikana. EU:n suunnitelmien keskeisenä periaatteena on, että pankkien konkursseja ei pyritä estämään, mutta niiden seuraukset eivät saa uhata rahoitusjärjestelmän toimivuutta eikä kustannuksia saa sälyttää yksinomaan veronmaksajille. Tavoitteena on antaa viranomaisille tehokkaat keinot puuttua ennakoivasti ongelmiin ajautuvan pankin toimintaan ja järjestellä pankin toimintoja kriisitilanteessa. Valvojan kannalta tärkeä uudistus olisi varhaisen vaiheen valvontatoimien käyttöönotto. Valvojalle tulisi nykyistä parempi mahdollisuus puuttua valvottavan toimintaan riittävän aikaisessa vaiheessa ennen kuin likviditeetti tai vakavaraisuus on jo vaarantunut. Toinen EU:n komission aloite käsitteli kansallisten kriisinratkaisurahastojen perustamista. Tavoitteena on saada pankit vastaamaan finanssikriisien selvittelykustannuksista. Finanssivalvonta pitää hyvänä, että EU-valmistelussa ennen sääntelyn vahvistamista laadittaisiin arvio kriisinratkaisurahastojen maksuvelvoitteiden (ns. pankkivero) vaikutuksista. Talletussuoja nousi euroon Talletussuojasta korvattava enimmäismäärä nousi eurosta euroon Finanssivalvonnan on tehtävä päätös talletussuojarahaston maksuvelvollisuudesta viidessä työpäivässä siitä, kun pankki on tullut pysyvästi maksukyvyttömäksi. Aiemmin päätös oli tehtävä 21 päivässä. Korvausten maksamiselle varattua aikaa lyhennetään kolmesta kuukaudesta 20 työpäivään, jota määräaikaa voidaan jatkaa enintään 10 työpäivällä. Laki talletuspankkien yhteenliittymästä voimaan Mahdollisuutta yhteenliittymämallin soveltamiseen laajennettiin 1.7. voimaan tulleella lailla koskemaan kaikkia luottolaitosmuotoja. Näin saatettiin eri luottolaitosmuodot tältä osin samanarvoiseen asemaan. Aiemmin yhteenliittymämallin soveltaminen oli mahdollista vain osuuspankkimuotoisille luottolaitoksille ja yhteenliittymää koskeva sääntely oli osa osuuspankkilakia. Samalla kun talletuspankkien yhteenliittymästä annettiin erillinen laki, yhteenliittymää koskeviin säännöksiin tehtiin monia muutoksia. Keskusyhteisö ja yhteenliittymään kuuluvat jäsenluottolaitokset ovat edelleen keskinäisessä vastuussa toistensa veloista. Keskinäisen vastuun sisältöä selvennettiin uudessa laissa. Vakuutussektori Solvenssi II yhtenäistää vakuutusyrityksiä koskevaa sääntelyä Solvenssi II -direktiivillä luodaan yhtenäiset, riskiperusteiset vakavaraisuusvaatimukset ja hyvän hallinnon ja erityisesti riskienhallinnan vaatimukset EU:n alueella toimiville vakuutusyrityksille sekä yhtenäiset periaatteet vakuutusvalvonnalle. Uusia säännöksiä sovellettaneen alkaen. Komission on tarkoitus antaa ehdotuksensa direktiivin täytäntöönpanotoimiksi (ns. kakkostason säännöt) kesäkuussa Säännökset annetaan todennäköisesti suoraan EUasetuksina, jolloin niitä ei tarvitse viedä kansalliseen lainsäädäntöön. Finanssivalvonta tukee sosiaali- ja terveysministeriön edustajia säädösten valmistelussa EU:ssa. Sosiaali- ja terveysministeriön perustamien Solvenssi II -työryhmien tehtävänä on laatia tarvittavat lainsäädäntöehdotukset, joissa on otettava kantaa myös siihen, miten säännellään niitä henki- ja vahinkovakuutusyrityksiä, joihin Solvenssi II -direktiiviä ei ole pakko soveltaa. Finanssivalvonta osallistuu työryhmiin aktiivisesti, mm. johtaa vakavaraisuusalatyöryhmää (johtava neuvonantaja Hely Salomaa). Työryhmät käsittelevät myös henkivakuutuksen kohtuusperiaatetta, yhteistakuuerää ja tasoitusmäärää koskevia kansallisia kysymyksiä. Yhdenmukaisen vakuutuksenottajien suojan ja pienten ja isojen vakuutusyhtiöiden tasapuolisten kilpailuedellytysten näkökulmasta Finanssivalvonta katsoo, että Solvenssi II -säännökset on tarkoituksenmukaista ulottaa koskemaan kaikkia vakuutusyhtiöitä ja -yhdistyksiä suhteellisuusperi- 38 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201041 aatetta noudattaen. Poikkeuksena on vain vähimmäispääomavaatimuksen euromääräinen minimi, jota voi pienten vakuutusyhdistysten osalta pitää tarpeettoman korkeana. Eduskunta hyväksyi työryhmän ehdotukseen perustuvan yhteistakuuerää ja tasoitusvastuuta koskevan hallituksen esityksen Vakuutusyhtiölakia muutettiin niin, että lakisääteistä tapaturmavakuutusta ja liikennevakuutusta harjoittavien vakuutusyhtiöiden yhteisvastuuseen liittyvästä, yhteistakuuerän muodossa tapahtuvasta ennakkovarautumisesta luovutaan. Erään kuuluvat varat palautetaan pääosin niille tahoille, joilta ne on aikanaan kerätty. Vakuutusyhtiöt ovat edelleen yhteisvastuussa selvitystilaan tai konkurssiin joutuneen vakuutusyhtiön näihin vakuutuslajeihin liittyvistä turvaamatta jääneistä korvaussaatavista. Laki tuli voimaan Finanssivalvonta pitää yhteistakuuerään löytynyttä ratkaisua hyvänä. Tasoitusmäärää koskevien kysymysten osalta Finanssivalvonta pitää tärkeänä kansallisen ratkaisun löytymistä siihen, että Solvenssi II -vakavaraisuussääntelyn puitteissa tasoitusmäärä voidaan lukea vakavaraisuuspääomavaatimuksen täyttämiseksi hyväksyttävään laadultaan parhaaseen oman varallisuuden luokkaan. CEIOPS järjesti Solvenssi II -säädösten ns. QIS5 18 -vaikuttavuustutkimuksen elo marraskuussa. Tutkimuksen tulokset julkaistaan keväällä 2011, jotta ne ovat käytettävissä komission viimeistellessä ehdotustaan Solvenssi II -direktiivin tarkemmiksi täytäntöönpanotoimiksi (ns. kakkostason säädökset). Vaikuttavuustutkimukseen osallistumalla vakuutuslaitokset voivat myös tutustua syvällisesti tuleviin vaatimuksiin ja saavat näin käsityksen omasta valmiustilastaan. Suomesta QIS5-harjoitukseen osallistui 10 henkivakuutusyhtiötä, 16 vahinkovakuutusyhtiötä, kolme vakuutusyritysryhmittymää ja kuusi vakuutusyhdistystä. Osallistumisaste oli erinomainen. Työeläkelaitosten uusi vakavaraisuussääntely tulossa voimaan kolmessa aallossa Eduskunta jatkoi kahdella vuodella työeläkelaitosten vakavaraisuussäännöksien määräaikaislakia. Laki on nyt voimassa vuoden 2012 loppuun asti. Tarkoituksena on vakavaraisuuden vahvistaminen siten, että eläkelaitokset voivat harjoittaa tehokasta ja pitkän aikavälin tavoitteita toteuttavaa sijoitustoimintaa finanssikriisin ja sitä seuranneen taloustaantuman aiheuttamassa epäedullisessa markkinatilanteessa. Samalla on tarkoitus valmistautua yksityisalojen työeläkelaitosten vakavaraisuussääntelyn pysyviin muutoksiin. Työeläkelaitosten vakavaraisuusvaatimusten uudistaminen Suomessa etenee asiaa selvittäneen työryhmän esitysten mukaan kolmessa vaiheessa. Ensimmäisessä vaiheessa työeläkevakuutusyhtiöiden vakavaraisuuslaskentaan käytettävää laskentakehikkoa parannettiin muut- 18 Fifth Quantitative Impact Study. tamalla toimintapääomavaatimuksen laskennassa käytettävää sijoitusten luokittelua ja parametreja. Uusittu laskentakehikko antaa aiempaa tarkemman kuvan työeläkelaitosten sijoitusten riskillisyydestä jo ennen vakavaraisuusmekanismin laajempaa uudistusta, jonka on määrä alkaa vuonna Toisen vaiheen muutokset koskevat työeläkelaitosten hallintoa ja riskien hallintaa. Nämä muutokset on tarkoitus saattaa voimaan määräaikaislain päätyttyä vuoden 2013 alusta, ottaen huomioon Solvenssi II:ssa olevat vaatimukset vakuutusyhtiöille. Kolmannen vaiheen muutokset koskisivat vakavaraisuusvaatimusten kehikkoa, joka tulisi kokonaan uudistettavaksi mahdollisesti hyödyntäen Solvenssi II -sääntelyä. Nämä muutokset tulisivat voimaan vuoden 2014 alusta. Arvopaperimarkkinat Arvopaperimarkkinadirektiivit uudelleenarvioitavina 2000-luvun alkupuolella annettiin useita arvopaperimarkkinadirektiivejä osana EU:n rahoituspalvelujen toimintasuunnitelmaa. Direktiiveihin sisältyy arviointivelvoitteita, joiden määräajat ajoittuvat vuosiksi Esitedirektiivin osalta ykköstason direktiivin muutokset on jo hyväksytty. Avoimuus-, markkinoiden väärinkäyttö- ja rahoitusvälineiden markkinat -direktiiveihin komissio antaa muutosehdotuksensa vuoden 2011 aikana. Myös julkisista osto tarjouksista annetun direktiivin uudelleenarviointi käynnistynee vuoden 2011 aikana. Direktiivien uudelleenarvioinneissa komissio pyrkinee erityisesti syvempään harmonisointiin (ns. single rule book -ajattelu), läpinäkyvyyden edistämiseen, listautumiskynnyksen alentamiseen ja sääntelyn oikeasuhtaisuuteen sekä tasapuolisten kilpailuedellytysten varmistamiseen. Sijoittajalle annettavat avaintiedot keskeisin uudistus sijoitusrahastodirektiivissä Vuonna 2009 hyväksytyn sijoitusrahastodirektiivin muutokset on saatettava voimaan mennessä. Keskeisin direktiivin rahastoyhtiöille aiheuttama muutos on yksinkertaistetun rahastoesitteen korvaaminen sijoittajalle annettavalla avaintiedot-asiakirjalla (Key Investor Information Document, KIID). Asiakirjan sisältö, laajuus ja ulkonäkö on yksityiskohtaisesti EU:ssa säännelty, mikä helpottaa mm. eri rahastojen riskien ja kulujen vertailtavuutta. Lisäksi direktiivi laajentaa rahastoyhtiöiden toiminnan järjestämistä koskevia vaatimuksia. Uusi sääntely tarkentaa ja yhdenmukaistaa sijoitusrahastotoiminnan harjoittamisen järjestämistä Euroopassa. Se mahdollistaa rahastoyhtiöiden rajan yli -toiminnan eli ns. Finanssivalvonta Toimintakertomus42 rahastoyhtiöpassin. Rahastoyhtiöpassin toimivuus edellyttää, että eri jäsenmaiden valvojat voivat luottaa valvonnan olevan kaikissa maissa samantasoista. Erityisesti rahastoyhtiön toiminta ja riskienhallinta on järjestettävä luotettavasti. Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajia koskeva AIFM Vaihtoehtoisiin sijoitusrahastoihin on sijoitettu huomattavia omaisuuseriä. Näiden valvonta on katsottu tarpeelliseksi sekä sijoittajien, rahoitusmarkkinoiden vakauden että sijoituskohteina toimivien yhtiöiden kannalta. Finanssikriisi paljasti puutteita mm. toiminnan läpinäkyvyydessä, riskienhallinnassa ja varojen säilyttämisessä. Vuonna 2013 voimaan tuleva AIFM-direktiivi edellyttää toimilupaa vaihtoehtoisia sijoitusrahastoja hallinnoivalta yhtiöltä. Soveltamisala on laaja ja se kattaa pääoma-, kiinteistö-, hyödyke- tai hedgerahastosijoittamisen tai muun vastaavan yhteisen sijoitustoiminnan. Sijoittajien aseman turvaamiseksi direktiivi asettaa hallinnoivalle yhtiölle vaatimuksia toiminnan järjestämisessä mm. riskien ja likviditeetin hallintaan, säilytysyhteisön nimeämiseen, esitevelvoitteita ja liputusvelvollisuuden sijoitettaessa noteeraamattomiin yhtiöihin. siirtoon on varattava järjestelmäteknisistä syistä riittävän pitkä siirtymäaika. Finanssivalvonta osallistui arvopaperimarkkinalainsäädännön kokonaisuudistuksen valmisteluun laajasti. Valvojan tavoitteena oli tasapainoinen sääntely, joka ottaa huomioon yhtäältä sijoittajan ja asiakkaan suojan ja toisaalta suomalaisten finanssimarkkinoiden kilpailukyvyn. Lue lisää: valtiovarainministeriön tiedote Työryhmä haluaa lisää kilpailua ja kilpailukykyä suomalaisille arvopaperimarkkinoille (21/2011) vm.fi > Tiedotteet, puheet ja uutiskirjeet > Tiedotteet > Vuoden 2011 tiedotteet Johdannaismarkkinoiden sääntely lisääntyy Finanssikriisi osoitti, että markkinoilla ja valvojilla ei ollut selkeää kokonaiskuvaa OTC-johdannaismarkkinoista ja eri osapuolten markkinoilla ottamista riskeistä. EU-asetuksella pyritään lisäämään OTC-johdannaisten standardointia, johdannaisten määritystä keskusvastapuolimäärityksessä sekä lisäämään läpinäkyvyyttä ja varmistamaan valvojien tiedonsaanti velvoittamalla osapuolet toimittamaan sopimuksia koskevat tiedot kauppatietovarastoihin. Asetuksen on tarkoitus tulla voimaan kesällä Arvopaperimarkkinalainsäädännön kokonaisuudistus jatkui Arvopaperimarkkinalainsäädännön kokonaisuudistusta valmistelevan valtiovarainministeriön työryhmän mietintö valmistui helmikuussa EU-direktiivien täytäntöönpanon vuoksi arvopaperimarkkinalainsäädäntöön on viime vuosina tehty lukuisia osittaisuudistuksia, mikä on heikentänyt lainsäädännön selkeyttä. Uudistuksen tavoitteena on varmistaa, että arvopaperimarkkinalainsäädäntö on toimivaa, selkeää ja ymmärrettävää. Lainsäädännön tulisi myös edistää Suomen markkinoiden kilpailukykyä. Arvopaperimarkkinoiden valvonnan pitää olla tehokasta ja lainvastaisesta menettelystä aiheutuvien hallinnollisten seuraamuksien toimivia ja tehokkaita. Työryhmä ehdotti uutta arvopaperimarkkinalakia sekä teki ehdotukset arvopaperien kaupankäyntiä, arvopaperikauppojen selvitystoimintaa ja arvopaperien säilytystoimintaa koskeviksi lainsäädännön muutoksiksi. Työryhmä ehdotti myös arvopaperimarkkinoiden seuraamusjärjestelmän kehittämistä ja liikkeeseenlaskijoiden julkisen sisäpiirirekisterin keskittämistä Finanssivalvonnan ylläpitämään rekisteriin. Rekisterijärjestelmän muutos vaatisi lisäresursseja Finanssivalvonnalle. Lisäksi tietojärjestelmäkustannukset olisivat merkittävät. Finanssivalvonta katsoo, että jos rekisteri säädetään Finanssivalvonnan pidettäväksi, sisäpiiriläisten ilmoitukset tulee tehdä liikkeeseenlaskijoiden kautta ja Lyhyeksimyyntipositiot julkistetaan jatkossa Eri maiden käytännöt lyhyeksimyynnin rajoittamisessa osoittautuivat finanssikriisissä epäyhtenäisiksi. Komissio pyysi CESR:lta ehdotusta sääntelyksi. Tämän valmisteluun myös Finanssivalvonta osallistui. Komissio antoi syyskuussa asetusehdotuksen lyhyeksimyynnistä ja luottoriskinvaihtosopimuksista (CDS 19 ). Ehdotuksen mukaan sijoittajien pitäisi julkistaa Euroopan talousalueella sijaitsevilla markkinapaikoilla merkittävät lyhyeksimyyntipositionsa. Julkistamisvelvollisuus koskisi kaikkia osakkeita ja positioiden laskentaan sisällytettäisiin myös johdannaissopimukset. Lisäksi viranomaisille voitaisiin antaa oikeus kieltää lyhyeksimyynti ja poikkeustilanteissa keskeyttää kaupankäynti. Suomen lainsäädännössä tai Finanssivalvonnan ohjeis tuksessa ei tällä hetkellä erityisesti säännellä lyhyeksimyyntiä. Suositus rahamarkkinarahaston määritelmäksi Finanssikriisin aikana ilmeni yllättäviä likviditeettiongelmia myös rahamarkkinoihin sijoittavissa sijoitusrahastoissa, jotka lähtökohtaisesti olivat erittäin likvidejä. Tämä johtui sijoituspolitiikan väljyydestä ja tulkinnanvaraisuudesta, joka koski esim. pitkäaikaisten vaihtuvakorkoisten joukkolainojen sallittavuutta sijoituskohteena. CESR antoi 19 Credit Default Swaps. 40 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201043 toukokuussa rahamarkkinarahaston määritelmäksi suosituksen, joka rajaa rahamarkkinarahasto-nimikkeen käyttöoikeuden tarkasti. Suositus koskee poikkeuksellisesti myös muita kuin direktiivinmukaisia sijoitusrahastoja. Nimikettä rahamarkkinarahasto tai lyhyt rahamarkkinarahasto voi alkaen käyttää vain sellainen sijoitusrahasto, jonka sijoituspolitiikka on suosituksen mukaista, mm. sijoituskohteiden juoksuajan osalta, joka voi olla korkeintaan kaksi vuotta. Nykyisten rahastojen siirtymäaika on vuoden 2011 loppuun. Muita sääntelyhankkeita Maksupalveludirektiivi implementoitiin Suomessa 1.5. maksulaitoslailla ja maksupalvelulailla Maksupalvelujen tarjoaminen muuttui luvanvaraiseksi toiminnaksi, joka edellyttää toiminnan laajuuden mukaisesti joko maksulaitoksen toimilupaa tai ilmoitusta maksupalvelun tarjoamisesta ilman toimilupaa. Myös luottolaitokset saavat tarjota maksupalveluja toimilupansa puitteissa. Luvanvaraisten maksupalvelujen käsite on laaja ja kattaa mm. perinteiset tilisiirrot ja suoraveloitukset, mutta myös mm. rahanvälityksen (money remittance) ja erilaiset teknisillä apuvälineillä toteutettavat maksupalvelut (esim. matkapuhelimen avulla maksaminen). Kulutusluottoja koskeva uudistus Joulukuun alussa voimaan tullut kuluttajansuojalain muutos vahvisti hyvän luotonantotavan lain tasolle. Periaate on aiemmin sisältynyt hyvän pankkitavan sääntöihin ja Finanssivalvonnan standardeihin. Sääntelyn keskeisin muutos on, että luotonantajan on annettava kuluttajalle itseään, tarjottua luottoa sekä kuluttajan oikeuksia ja velvollisuuksia koskevat tiedot vakiomuotoisella ennakkotietolomakkeella luottojen vertailun helpottamiseksi. Vähittäismarkkinoille tarkoitettujen paketoitujen sijoitustuotteiden (PRIPs) sääntely Vähittäissijoittajille myytävien paketoitujen sijoitustuotteiden (esim. sijoitusrahastot, sijoitussidonnaiset vakuutukset ja strukturoidut tuotteet, PRIPs 20 ) sijoittajansuojaa halutaan parantaa horisontaalisella lähestymistavalla, joka kattaa sekä tuotteista annettavat tiedot että niiden myyntikäytänteet. Komission lähtökohtana on, että tuotteista annettaisiin asiakkaalle ennen sopimusta avaintiedot. Niihin sisällytettäisiin vakuutussektoria koskevat säännökset. Samalla laajennettaisiin säännöksiä sellaisiin tuotteisiin, joilla ei vielä ole sääntöjä. 20 Packaged Retail Investment Products. IFRS-sääntelyn ja Yhdysvaltojen tilinpäätössääntelyn yhtenäistäminen etenee ripeästi IASB 21 työskentelee neljän merkittävän sääntelyhankkeen kanssa. Kaikkien hankkeiden on määrä parantaa sijoittajainformaation laatua ja vertailukelpoisuutta. Hankkeet koskevat rahoitusinstrumentteja, tulouttamista, leasing-sopimuksia ja vakuutussopimuksia. Näistä kolme ensimmäistä on myös osa IFRS-standardien ja US GAAPin 22 tilinpäätössääntelyn lähentämistä. Vakuutussopimuksia koskeva hankekin on yhteinen. Yhdysvalloissa on jo saatu kommentit keskustelupaperina julkaistusta IFRS-standardiluonnoksesta. IASB:n tulouttamista koskeva nykyinen sääntely on vähäistä, eikä se pohjaudu IFRS-standardien yleisille periaatteille. Vuokrasopimussääntelyn uudistamisen tavoitteena on tuoda kaikki vuokrasopimukset yhtiöiden taseeseen varoina ja velkoina. Tämän seurauksena yhtiöiden taseet kasvavat, pääomarakenteet ja siten tunnusluvut muuttuvat. Vakuutussopimuksia koskevan hankkeen tavoitteena on erityisesti vakuutusyhtiöiden vertailukelpoisuus. Ehdotuksen mukaan vakuutussopimukset arvostetaan vakuutussopimuksen perusteella arvioitaviin tulevien rahavirtojen nykyarvoon (fulfilment value). Finanssivalvonta järjesti toukokuussa yhteistyössä työja elinkeinoministeriön, KHT-yhdistyksen, Elinkeinoelämän keskusliiton, Aalto-yliopiston, Svenska handelshögskolanin ja Suomen Pörssisäätiön kanssa IFRS 5 vuotta -seminaarin, jonka tavoitteena oli koota kokemukset ja arvioida jatkon haasteet globaalin ja periaatteellisen normiston soveltamisessa. Tilintarkastusjärjestelmään odotettavissa muutoksia Kertomusvuonna tilintarkastus oli kansallisen ja kansainvälisen arvioinnin kohteena. Suomessa työ- ja elinkeinoministeriön asettama selvitysmies tutki Suomen tilintarkastusjärjestelmän uudistamistarpeita. Loppuvuodesta EU:n komissio lähetti lausunnolle vihreän kirjan tilintarkastuspolitiikasta. Finanssivalvonta pyrkii lausunnoillaan vaikuttamaan kehitykseen erityisesti rahoitusmarkkinoiden näkökulmasta. 21 International Accounting Standards Board. 22 United States Generally Accepted Accounting Principles. Finanssivalvonta Toimintakertomus44 Liitteet Valvottavien ja muiden valvontamaksuvelvollisten lukumäärä Maksuvelvolliset Luottolaitokset Sijoituspalveluyritykset Rahastoyhtiöt Arvopaperin liikkeeseenlaskijat Arvopaperipörssi, selvitysyhteisö 1 1 Arvopaperikeskus 1 1 Muut rahoitussektorin maksuvelvolliset Rahoitussektori yhteensä Henkivakuutusyhtiöt Vahinkovakuutusyhtiöt Työeläkevakuutusyhtiöt 7 7 Työttömyyskassat Eläkesäätiöt ja -kassat Sairauskassat ja muut vakuutuskassat Vakuutusyhdistykset Vakuutusmeklarit Julkisyhteisöjen eläkerahastot 3 3 Muut vakuutussektorin maksuvelvolliset Vakuutussektori yhteensä Kaikki valvottavat ja muut maksuvelvolliset yhteensä Finanssivalvonta valvoo lisäksi mm. vakuutusasiamiehiä ja sisäpiiri-ilmoitusvelvollisia henkilöitä. 42 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201045 Toimintakulut ja rahoitus Toimintakulut ja rahoitus, euroa Henkilöstökulut Henkilöstösidonnaiset kulut Muut kulut Palvelut Kiinteistökulut Muut kulut Poistot Suomen Pankin palvelut Kulut yhteensä Toiminnan rahoitus Valvontamaksut Toimenpidemaksut Muut tulot Suomen Pankin rahoitusosuus 5 % kuluista Edelliseltä vuodelta siirtyvä ylijäämä Seuraavalle vuodelle siirtyvä ylijäämä Kulut yhteensä Finanssivalvonta Toimintakertomus46 Määrätyt valvontamaksut, euroa Maksuvelvolliset Luottolaitokset Sijoituspalveluyritykset Rahastoyhtiöt Arvopaperin liikkeeseenlaskijat Arvopaperipörssi, selvitysyhteisö Arvopaperikeskus Muut rahoitussektorin maksuvelvolliset Rahoitussektori yhteensä Henkivakuutusyhtiöt Vahinkovakuutusyhtiöt Työeläkevakuutusyhtiöt Työttömyyskassat Eläkesäätiöt ja -kassat Sairauskassat ja muut vakuutuskassat Vakuutusyhdistykset Vakuutusmeklarit Julkisyhteisöjen eläkerahastot Muut vakuutussektorin maksuvelvolliset Vakuutussektori yhteensä Edellisiltä vuosilta siirtyneet oikaisut 3 Kaikki maksuvelvolliset yhteensä Finanssivalvonta Toimintakertomus 201047 Toimenpidemaksut, euroa Maksuvelvolliset Luottolaitokset Sijoituspalveluyritykset Rahastoyhtiöt Arvopaperin liikkeeseenlaskijat Muut rahoitussektorin maksuvelvolliset 8 17 Rahoitussektori yhteensä Vakuutusyhtiöt Työttömyyskassat Eläkesäätiöt ja -kassat Sairauskassat ja muut vakuutuskassat Vakuutusyhdistykset Vakuutusedustajat Muut vakuutussektorin maksuvelvolliset 7 7 Vakuutussektori yhteensä Kaikki maksuvelvolliset yhteensä Henki-, vahinko- ja työeläkevakuutusyhtiöt. 22 Vakuutusmeklarit ja -asiamiehet. Finanssivalvonta Toimintakertomus48 Finanssivalvonnan lakisääteiset tehtävät Laki Finanssivalvonnasta 3 Tehtävät (ote): 1. myöntää finanssimarkkinoilla toimiville toimilupia, rekisteröi finanssimarkkinoilla toimivia ja vahvistaa niiden toimintaa koskevia sääntöjä; 2. valvoo, että finanssimarkkinoilla toimivat noudattavat niihin sovellettavia finanssimarkkinoita koskevia säännöksiä, niiden nojalla annettuja määräyksiä, toimilupansa ehtoja ja toimintaansa koskevia sääntöjä; 3. valvoo rahoitusvälineiden liikkeeseenlaskua ja niillä tapahtuvaa kaupankäyntiä sekä selvitys- ja säilytystoimintaa koskevien säännösten ja määräysten noudattamista; 4. valvoo kansainvälisten tilinpäätösstandardien noudattamista siten kuin jäljempänä säädetään; 5. valvoo, että finanssimarkkinoilla toimivat noudattavat niitä koskevia säännöksiä ja määräyksiä rahanpesun ja terrorismin rahoituksen estämisestä ja selvittämisestä; 6. antaa lain soveltamisen kannalta tarpeellisia määräyksiä siten kuin laissa erikseen säädetään; 7. ohjaa ja valvoo säästöpankkitarkastuksen toimintaa; 8. suorittaa sille laissa säädetyt muut tehtävät. Finanssivalvonnan tehtävänä on lisäksi: 1. seurata ja arvioida finanssimarkkinoiden ja finanssimarkkinoilla toimivien muun toimintaympäristön ja muiden yleisten toimintaedellytysten kehitystä; 2. tehdä aloitteita finanssimarkkinoita koskevan lainsäädännön kehittämisestä ja muista tarvittavista toimenpiteistä sekä osallistua lainsäädännön valmisteluun; 3. seurata ja arvioida peruspankkipalvelujen saatavuutta ja niiden hinnoittelua; 4. edistää niiden finanssimarkkinoilla toimivien ohjaus- ja valvontajärjestelmien luotettavuutta, joiden taloudellista asemaa Finanssivalvonta valvoo; 5. koota ja määräajoin julkaista vertailukelpoisella tavalla tietoja finanssimarkkinoilla toimivien taloudellisesta asemasta sekä muuten edistää finanssipalveluja ja finanssimarkkinoiden toimintaa koskevan tietoaineiston saatavuutta; 6. osallistua viranomaisten väliseen kotimaiseen yhteistyöhön; 7. osallistua Euroopan finanssivalvontajärjestelmän puitteissa tapahtuvaan yhteistyöhön Euroopan unionissa sekä muuhun viranomaisten kansainväliseen yhteistyöhön; 8. osallistua rahoitusjärjestelmän lainvastaisen hyväksikäytön estämiseen; 9. edistää yhteistyössä korkeakoululaitoksen kanssa finanssialan tieteellistä tutkimusta ja koulutusta. 46 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201049 Eduskunnan kuulemiset ja säädösvalmistelulausunnot Finanssivalvonnan asiantuntijat olivat kuultavina eduskunnan talousvaliokunnassa 32 kertaa, sosiaali- ja terveysvaliokunnassa kolme kertaa ja kerran maa- ja metsätalousvaliokunnassa. Finanssivalvonta antoi 104 kotimaista säädösvalmistelua koskevaa lausuntoa. Diaari Diaarin pääkohdat ja niiden asiamäärät Hallinto Sääntely Markkinavalvonta Vakavaraisuusvalvonta Muu valvontatoiminta Muut Yhteensä Suurimpia yksittäisiä asiaryhmiä Notifikaatiot Säännöt, yhtiöjärjestykset, yhdistysjärjestykset Esitteet Yksityisten lähettämät selvityspyynnöt Fit & Proper -ilmoitukset; ylin johto Tarkastukset ja valvontakäynnit Kotimainen yhteistyö Kansainvälinen yhteistyö Yhteisöoikeudelliset prosessit Toimiluvat Vuonna 2010 Finanssivalvonnan diaariin merkittiin asiaa. Finanssivalvonta Toimintakertomus50 Julkaisut, artikkelit ja vuositilastot Julkaisupäivä Julkaisun nimi Tilannepäivä Julkaisu/artikkeli/ vuositilasto Pääomavaatimukset tiukentuvat ja johdon palkintaan kiinnitetään aiempaa enemmän huomiota Suomessa ja muissa EU:n jäsenmaissa G20-maiden toimenpideohjelma laajentaa ja syventää Suomen ja EU:n finanssimarkkinoiden valvontaa Artikkeli Artikkeli 7.4. Valvottavien taloudellinen tila ja riskit 1/ Julkaisu 1.6. Pankki- ja vakuutussektorin vakavaraisuus Julkaisu Vakuutusmeklarit Vuositilasto Valvottavien taloudellinen tila ja riskit 2/ Julkaisu Työttömyyskassat Vuositilasto Vakuutusyhtiöt Vuositilasto Pankki- ja vakuutussektorin vakavaraisuus Julkaisu Selvitys henkivakuutusyhtiöiden kohtuusperiaatteen toteutumisesta vuosina 2008 ja Selvitys lakisääteisen tapaturmavakuutuksen kannattavuudesta Selvitys liikennevakuutuksen kannattavuudesta Julkaisu Julkaisu Julkaisu Lisää tilastotietoja: Finanssivalvonta.fi > Tilastot 48 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201051 Lehdistötiedotteet Lehdistö- ja valvottavatiedotteet, Markkinat-tiedotteet sekä verkkouutiset ovat kokonaisuudessaan luettavissa osoitteessa Finanssivalvonta.fi > Julkaisut ja tiedotteet. Alla listaus lehdistötiedotteiden otsikoista /2010 Finanssivalvonnan toimintakertomus 2009: Finanssisektorin tila Suomessa säilynyt vakaana, valvonta saatava kattavaksi, asiakkaansuojaa vahvistettava /2010 Finanssivalvonta on peruuttanut Sofia Pankki Oyj:n toimiluvan tallettajien etujen turvaamiseksi /2010 Suomen finanssisektorin tila edelleen vakaa /2010 Sofia Pankin tallettajille ja rahamarkkinasijoittajille maksetaan ainakin 85 % saamisista, lisäksi tallettajille täydentävää suojaa talletussuojarahastosta /2010 Marja Nykänen Finanssivalvonnan instituutiovalvonnan osastopäälliköksi /2010 Sijoitusrahastojen tiedonantovelvollisuuden seurantatarkastus Rahastojen esitteiden laatu parantunut /2010 Suomen finanssisektorin tila edelleen vakaa /2010 Fivalta julkinen huomautus Honkarakenne Oyj:lle säännöllisen tiedonantovelvollisuuden laiminlyönnistä /2010 Valvottavien taloudellinen tila ja riskit 2/2010: Suomen finanssisektori vakaa, riskit kansainvälisestä toimintaympäristöstä /2010 Fivalta julkinen huomautus Icecapital Pankkiiriliike Oy:lle sisäpiirirekisterien pitämiseen liittyvien velvollisuuksien laiminlyönnistä /2010 Fiva määrää rikemaksun Handelsbanken Rahastoyhtiö Oy:lle sijoitusrahaston sääntöjen rikkomisesta /2010 Finanssivalvonnan selvityksen mukaan ministeri Lehtomäellä tai hänen puolisollaan ei ollut sisäpiirintietoa Talvivaaran uraanihankkeesta /2010 Pankki- ja vakuutussektorin vakavaraisuus : Suomen pankki- ja vakuutussektorin vakavaraisuus pysynyt vahvana /2010 Fivalta julkinen huomautus SEB Enskilda Corporate Finance Oy Ab:lle yrityskohtaisen sisäpiirirekisterin pitämiseen liittyvien velvollisuuksien laiminlyönnistä /2010 Finanssisektorin vakavaraisuus kestää vakavankin toimintaympäristön heikkenemisen /2010 Vaikutusanalyysin mukaan pankkien sääntelyuudistuksilla merkittävät vaikutukset Suomessa /2010 STM:n edustaja Finanssivalvonnan johtokunnassa vaihtuu /2010 EU:n stressitesti ongelmaton Suomen pankkisektorin kannalta Finanssivalvonta Toimintakertomus52 Lyhenteet AIFM, Alternative Investment Fund Managers AKVA-kaupparaportointi, Arvopaperikaupan raportointi- ja valvontajärjestelmä CCP, Central Counter Party, Keskusvastapuoli CEBS, The Committee of European Banking Supervisors, Euroopan pankkivalvojien komitea CEIOPS, The Committee of European Insurance and Occupational Pensions Supervisors, Euroopan vakuutusja eläkevalvojien komitea CESR, The Committee of European Securities Regulators, Euroopan arvopaperimarkkinavalvojien komitea CESR-Fin, Operational group on Financial Reporting CET 1, Common Equity Tier 1 CRD, Capital Requirements Directive EBA, Euro Banking Association, Euroopan pankkiviranomainen EECS, European Enforcers Coordination Sessions EIOPA, European Insurance and Occupational Pensions Authority, Euroopan vakuutus- ja lisäeläkeviranomainen EKP, Euroopan keskuspankki ESA, European Supervisory Authority, Euroopan valvontaviranomaiset ESMA, European Securities and Markets Authority, Euroopan arvopaperiviranomainen ESRB, European Systemic Risk Board, Euroopan järjestelmäriskikomitea IASB, International Accounting Standards Board IFRS, International Financial Reporting Standards IMF, International Monetary Fund, kansainvälinen valuuttarahasto IMD, Insurance Mediation Directive INET-kaupankäyntijärjestelmä, NASDAQ OMX:n kaupankäyntijärjestelmä IRBA, Internal Ratings Based Approach, luottoriskin sisäisiin luokituksiin perustuva menetelmä KIID, Key Investor Information Document, Sijoittajille annettavat avaintiedot -asiakirja OTC, Over the Counter, säännellyn kaupankäynnin ulkopuoliset instrumentit PRIPs, Packaged Retail Investment Products QIS, Quantitative Impact Study SEPA, Single Euro Payments Area, Euroopan yhtenäinen maksualue STM, sosiaali- ja terveysministeriö Tier 1 -vakaraisuussuhdeluku, Ensisijaisten omien varojen suhde riskipainotettuihin saamisiin TILA, Keskuskauppakamarin tilintarkastuslautakunta UCITS, Undertaking for Collective Investments in Transferable Securities, rahastodirektiivin mukainen yhteissijoitusyritys US GAAP, United States Generally Accepted Accounting Principles, Yhdysvalloissa yleisesti hyväksytyt tilinpäätösperiaatteet FED, Federal Reserve System, Yhdysvaltain keskuspankki FINE, Vakuutus- ja rahoitusneuvonta FINREP, Financial Reporting Framework GIIPS-maat, Kreikka, Italia, Irlanti, Portugali ja Espanja IAS, International Accounting Standard 50 Finanssivalvonta Toimintakertomus 201053 Toimintakertomuksessa viitatut EUdirektiivit ja direktiiviehdotukset Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2001/34/EY, annettu 28 päivänä toukokuuta 2001, arvopaperien ottamisesta viralliselle pörssilistalle sekä siihen liittyvästä tiedonantovelvollisuudesta (ns. avoimuusdirektiivi) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2003/71/EY, annettu 4 päivänä marraskuuta 2003, arvopapereiden yleisölle tarjoamisen tai kaupankäynnin kohteeksi ottamisen yhteydessä julkistettavasta esitteestä ja direktiivin 2001/34/EY muuttamisesta (ETA:n kannalta merkityksellinen teksti) (ns. esitedirektiivi) Euroopan Parlamentin ja neuvoston direktiivi 2004/25/EY, annettu 21 päivänä huhtikuuta 2004, julkisista ostotarjouksista (ETA:n kannalta merkityksellinen teksti) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2010/76/ EU, annettu 24 päivänä marraskuuta 2010, direktiivien 2006/48/EY ja 2006/49/EY muuttamisesta kaupankäyntivarastoa ja uudelleenarvopaperistamista koskevien pääomavaatimusten sekä palkka- ja palkkiopolitiikkaa koskevan valvojan arvion osalta (ETA:n kannalta merkityksellinen teksti) (ns. CRD 3) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2009/111/ EY, annettu 16 päivänä syyskuuta 2009, direktiivien 2006/48/EY, 2006/49/EY ja 2007/64/EY muuttamisesta keskuslaitoksiin kuuluvien pankkien, tiettyjen omien varojen erien, suurten riskikeskittymien, valvontajärjestelyjen ja kriisinhallinnan osalta (ETA:n kannalta merkityksellinen teksti) (ns. CRD2) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2006/48/EY, annettu 14 päivänä kesäkuuta 2006, luottolaitosten liiketoiminnan aloittamisesta ja harjoittamisesta (uudelleen laadittu teksti) ja luottolaitosten omien varojen riittävyydestä (uudelleen laadittu teksti) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2009/138/EY, annettu 25 päivänä marraskuuta 2009, vakuutus- ja jälleenvakuutustoiminnan aloittamisesta ja harjoittamisesta (Solvenssi II) (uudelleen laadittu toisinto) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2009/65/EY, annettu 13 päivänä heinäkuuta 2009, siirtokelpoisiin arvopapereihin kohdistuvaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavia yrityksiä (yhteissijoitusyritykset) koskevien lakien, asetusten ja hallinnollisten määräysten yhteensovittamisesta (ns. UCITS IV) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2003/6/EY, annettu 28 päivänä tammikuuta 2003, sisäpiirikaupoista ja markkinoiden manipuloinnista (markkinoiden väärinkäyttö) Euroopan komission ehdotus Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiiviksi vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista ja direktiivien 2004/39/EY ja 2009/ /EY muuttamisesta (ns. AIFM) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2002/92/EY, annettu 9 päivänä joulukuuta 2002, vakuutusedustuksesta Pohjoismaiset valvontaviranomaiset Finansinspektionen, Ruotsi, Fi.se Finanstilsynet, Norja, Finanstilsynet.no Finanstilsynet, Tanska, Finanstilsynet.dk Fjármálaeftirlitið, Islanti, Fme.is Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2007/64/EY, annettu 13 päivänä marraskuuta 2007, maksupalveluista sisämarkkinoilla Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2004/39/EY rahoitusvälineiden markkinoista sekä neuvoston direktiivien 85/611/ETY ja 93/6/ETY ja Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2000/12/EY muuttamisesta ja neuvoston direktiivin 93/22/ETY kumoamisesta (ns. rahoitusvälineiden markkinat -direktiivi, MiFID) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2006/49/EY, annettu 14 päivänä kesäkuuta 2006 sijoituspalveluyritysten Finanssivalvonta Toimintakertomus54 55 Toimitusneuvosto Terhi Lambert-Karjalainen, puheenjohtaja Sampo Alhonsuo Anu Lassila-Lonka Pekka Peiponen Jari Synkkänen Arja Voipio Hanna Niemi, sihteeri Ulkoasu Recommended Finland Oy Kuvat Pekka Kiirala Anneli Tuomisen kuva: Peter Mickelsson Taitto Risto Kokko, ROKdesign Paino Multiprint Oy, 201156 Finanssivalvonta Snellmaninkatu 6 ja Mikonkatu 8, PL 103, Helsinki Vaihde Faksi Finanssivalvonta.fi Näytä lisää
VALOKEILASSA EUROOPAN UNIONIN POLITIIKKA Talous- ja rahaliitto euro Vakauden, kasvun ja vaurauden edistäminen unionissa Unionin kasvua edistävä taloudellinen ympäristö perustuu hyvin toimivaan talous- Lisätiedot Laman opetukset Suomen 1990-luvun kriisin syyt ja seuraukset
VATT-JULKAISUJA 27:5 VATT PUBLICATIONS 1990-luvun talouskriisi Suomen Akatemian tutkimusohjelma: Laman opetukset Suomen 1990-luvun kriisin syyt ja seuraukset Jaakko Kiander VALTION TALOUDELLINEN TUTKIMUSKESKUS Lisätiedot M i t ä a r v o p a p e r e i s t a t u l i s i t i e t ä ä?
www.porssisaatio.fi M i t ä a r v o p a p e r e i s t a t u l i s i t i e t ä ä? Opettajan opas Sisällys ARVOPAPERIMARKKINOIDEN KEHITYS... 4 Pörssitoiminnan historia... 4 Arvopaperimarkkinoiden merkitys Lisätiedot Älykkäästi uudistuva, asiakkaiden omistama op
OP VUOSI 20 Älykkäästi uudistuva, asiakkaiden omistama op VUOSI 20 Keskeiset tapahtumat vuonna 20 n perustekijät Johtaminen n keskus - 4 9 Hyvä lukija op on uudistanut vuosikertomuskokonaisuuden raportointitapaansa. Lisätiedot Selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä 2014
6 Hallituksen jäsentä 19 Hallituksen kokousta 100% Keskimääräinen osallistumisprosentti Selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä 2014 26.3. Yhtiökokous 1 more than squares Selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä Lisätiedot Hyvä sääntely parempi Suomi
Hyvä sääntely parempi Suomi Elinkeinoelämän 5 teesiä ja käytännön ehdotuksia, joilla sääntelyä vähennetään ja parannetaan Hyvä sääntely kilpailukykyä kasvua työllistämistä Sääntelyn on tuettava yritysten Lisätiedot Miten Suomi voidaan pelastaa
Miten Suomi voidaan pelastaa TALOUSPOLIITTINEN MANIFESTI Vesa Kanniainen Jukka Ala-Peijari Heikki Koskenkylä Tuomas Malinen Ilkka Mellin Sami Miettinen 1 2 Miten Suomi voidaan pelastaa TALOUSPOLIITTINEN Lisätiedot Reviisori1/2011. Kaikki irti tiedosta. Virkamatkat fiksuiksi. Liikkumavaraa kehykseen. Vaalirahoituslaki testissä
Reviisori1/2011 Virkamatkat fiksuiksi Liikkumavaraa kehykseen Vaalirahoituslaki testissä Kaikki irti tiedosta Valtiontalouden tarkastusviraston asiakaslehti Sisältö Reviisori 1/2011 Julkaisija Valtiontalouden Lisätiedot Ehdotus ammattikorkeakoulujen rahoitusmalliksi vuodesta 2014 alkaen
Ehdotus ammattikorkeakoulujen rahoitusmalliksi vuodesta 2014 alkaen 1 2 Sisällys 1. Johdanto... 2 2. Muuttuva toimintaympäristö... 5 2.1 Osaaminen ja asiantuntemus työelämässä... 5 2.2 Alueiden kehittäminen Lisätiedot Fredi lauloi joskus 1960-luvulla balladia
D I S C U S S I O N JUHA RAITIO Balladi eurosta eli Euroopan velkakriisin synty, hoito ja seuraukset Fredi lauloi joskus 1960-luvulla balladia roskisdyykkarista. Kertosäkeen mukaan vaikka paremmaksi kaikki Lisätiedot Ylisääntelyn seuraukset Pykälämyrsky vaikeuttaa yritysten toimintaa
Ylisääntelyn seuraukset Pykälämyrsky vaikeuttaa yritysten toimintaa Helppo Hallinto Sujuva Suomi -hanke 2013 2014 Sisällysluettelo JOHDANTO... 8 Viisi vaarallista hanketta... 8 Hallinnollisen taakan vähentämisen Lisätiedot Haus au järv j en e ku n n ku t n a t Ti T l i i l n i p n ää p tö t s v s uo u de d l e t l a 2014 t
Hausjärven kunta Tilinpäätös vuodelta 2014 SISÄLLYSLUETTELO I TOIMINTAKERTOMUS... 1 1 Olennaiset tapahtumat toiminnassa ja taloudessa... 1 1.1 Kunnanjohtajan katsaus... 1 1.2 Kunnan hallinto ja siinä tapahtuneet Lisätiedot Kuka oli vastuussa Norjan pankkikriisistä?1
Kansantaloudellinen aikakauskirja - 89. vsk. - 1/1993 Kuka oli vastuussa Norjan pankkikriisistä?1 SIGBJ0RN ATLE BERG 1. Johdanto Esitän pääpiirteitä hallituksen komitean laatimasta Norjan pankkikriisiä Lisätiedot Säätiöiden ja rahast S ojen neuv o ttel ukunt a r y. Delega D tionen för stiftelser och fonder r f. Helsinki 2010 3 1970 2010
1 2 Säätiöiden SÄÄTIÖIDEN ja rahastojen JA RAHASTOJEN neuvottelukunta NEUVOTTELUKUNTA ry. RY Delegationen DELEGATIONEN för stiftelser FÖR STIFTELSER och OCH fonder FONDER rf. RF Helsinki 2010 3 Toimittajat Lisätiedot Tämä julkaisu on toteutettu osana valtioneuvoston vuoden 2014 selvitys- ja tutkimussuunnitelman toimeenpanoa (www.vn.fi/teas).
Antti Moisio Kuntatalouden vakauttaminen ja makro-ohjaus Tammikuuu 2015 Valtioneuvoston selvitys- ja tutkimustoiminnan julkaisusarja 2/2015 ISSN PDF 2342-6799 ISBN PDF 978-952-287-140-4 Tämä julkaisu on Lisätiedot Palvelut ja tiedot käytössä. Julkisen hallinnon ICT:n hyödyntämisen strategia 2012 2020
Palvelut ja tiedot käytössä Julkisen hallinnon ICT:n hyödyntämisen strategia 2012 2020 SISÄLLYSLUETTELO Esipuhe... 1 1 Julkisen hallinnon ICT:n toimintaympäristö ja nykytila... 3 1.1 Toimintaympäristön Lisätiedot Talouspolitiikan ajatuksia
Sitran selvityksiä 71 Talouspolitiikan ajatuksia kun Eurooppa viipyy hitaassa kasvussa Jaakko Kiander Lokakuu 2013 2 Sisällys Esipuhe 3 Tiivistelmä 4 Summary 5 1 Johdanto Mistä kasvun eväät velkakriisin Lisätiedot SEURAN HYVÄ HALLINTO. Voittoja joka päivä
[Kirjoita teksti] Salibandyseuran Hyvä Hallinto 2 Sisältö LUKIJALLE... 4 SEURAN HYVÄ HALLINTO... 5 1 Mikä on seura?... 5 1.1 Peruskäsitteitä... 5 1.2 Seuran tarkoitus... 6 1.3 Yhdistyksen säännöt... 6 Lisätiedot Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodi
Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodi (Corporate Governance) 2010 Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodi (Corporate Governance) Arvopaperimarkkinayhdistys ry 15.6.2010 ARVOPAPERIMARKKINAYHDISTYS RY Lisätiedot Selvitys HALLINTO- JA OHJAUS- JÄRJESTELMÄSTÄ
Selvitys HALLINTO- JA OHJAUS- JÄRJESTELMÄSTÄ Sisältö SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ HENKILÖTIEDOT RISKIENHALLINTA JOHDON PALKKA- JA PALKKIOSELVITYS 3 8 11 14 SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ Lisätiedot VA S T U U R A P O R T T I
VASTUURAPORTTI 2014 SISÄLLYSLUETTELO Sisällysluettelosluettelo Vastuullisuus 4 Vastuullisuus Elisassa Vastuullisuus perustuu arvoihin ja strategiaan Yritysvastuun hallinnointi Sisäiset periaatteet Aloitteet Lisätiedot OUTOTECIN SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ 2013
OUTOTECIN SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJÄRJESTELMÄSTÄ 2013 Maapallon luonnonvarojen kestävä hyödyntäminen OUTOTECIN SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUS- JÄRJESTELMÄSTÄ 2013 Lopullinen vastuu Outotecin hallinnosta Lisätiedot Hyvät hallintotavat perheyrityksissä. omistajuuden, liiketoiminnan sekä perheen hallinta
1 Hyvät hallintotavat perheyrityksissä omistajuuden, liiketoiminnan sekä perheen hallinta > L U K I J A L L E > S I S Ä L L Y S L U E T T E L O Hyvä hallintotapa vahvistaa ja selkeyttää yrityksen perustuu Lisätiedot Reviisori2/2014. Nuorisotakuu ei vielä toimi. Innovaatioilla parempaan hallintoon. Toimeentulolakia sovelletaan väljästi
Reviisori2/2014 Innovaatioilla parempaan hallintoon Toimeentulolakia sovelletaan väljästi Tutkimusja kehitystoiminnalla laatua rakentamiseen Nuorisotakuu ei vielä toimi Valtiontalouden tarkastusviraston Lisätiedot ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ
Hallituksen esitys eduskunnalle säätiölaiksi ja eräiksi siihen liittyviksi laeiksi ESITYKSEN PÄÄASIALLINEN SISÄLTÖ Esityksessä ehdotetaan säädettäväksi uusi säätiölaki, jolla kumotaan vuodelta 1930 oleva Lisätiedot KOMISSION TIEDONANTO. Suuntaviivat valtiontuesta rahoitusalan ulkopuolisten vaikeuksissa olevien yritysten pelastamiseen ja rakenneuudistukseen
EUROOPAN KOMISSIO Bryssel XXX [ ](2013) XXX draft KOMISSION TIEDONANTO Suuntaviivat valtiontuesta rahoitusalan ulkopuolisten vaikeuksissa olevien yritysten pelastamiseen ja rakenneuudistukseen (ETA:n kannalta Lisätiedot Bo Rönngren, Malte Segerdahl ja Martin Viredius Työllä on hintansa
Bo Rönngren, Malte Segerdahl ja Martin Viredius Työllä on hintansa Sosiaalisen polkumyynnin torjunta kuljetusalalla POHJOISMAINEN KULJETUSTYÖVÄEN FEDERAATIO 2008 Kirjoittajat: Bo Rönngren, Malte Segerdahl Lisätiedot TIEDOT HEAD ASSET MANAGEMENT OY:STÄ JA SEN VALVOJASTA
SIJOITUSPALVELULAIN MUKAISET TIEDOT HEAD ASSET MANAGEMENT OY:STÄ JA SEN TARJOAMISTA SIJOITUS- JA OHEISPALVELUISTA, RAHOITUSPALVELUIDEN ETÄMYYNNIN ENNAKKOTIEDOT SEKÄ TIETOA RAHOITUSVÄLINELAJIEN LUONTEESTA Lisätiedot Tiedot Paretosta ja sen valvojasta. Pareto Securities Oy Y-tunnus: 2045188-8
1(18) TIETOA Sijoitus- ja oheispalvelujen tarjoajien on annettava asiakkaalle ennen rahoitusvälinettä ja sijoitus- tai oheispalvelua koskevan sopimuksen tekemistä riittävät tiedot itsestään ja tarjoamistaan Lisätiedot 2016 © DocPlayer.fi Yksityisyyskäytäntö | Palveluehdot | Palaute