Document ID: 31980L0390

DIRECTIVA DEL CONSEJO
de 27 de marzo de 1980
sobre la coordinación de las condiciones de elaboración , control y difusión , del prospecto que se publicará para la admisión de valores mobiliarios a la cotización oficial en una bolsa de valores
( 80/390/CEE )
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS ,
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica Europea y , en particular , la letra g ) del apartado 3 de su artículo 54 y su artículo 100 ,
Vista la propuesta de la Comisión (1) ,
Visto el dictamen del Parlamento Europeo (2) ,
Visto el dictamen del Comité Económico y Social (3) ,
Considerando que la ampliación del área económica en la que las empresas están llamadas a ejercer sus actividades , a las dimensiones de la Comunidad , conlleva una ampliación paralela de sus necesidades de financiación y de los mercados de capitales a los que han de recurrir para satisfacer dichas necesidades ; que la admisión a cotización oficial en las bolsas de los Estados miembros de valores mobiliarios emitidos por empresas , constituye una modalidad importante de acceso a estos mercados de capitales ; que , además , en el marco de la liberación de los movimientos de capitales , han sido eliminadas las restricciones de cambio en la compra de valores mobiliarios negociados en una bolsa de otro Estado miembro ;
Considerando que , a efectos de proteger los intereses de los inversores actuales y potenciales , la mayoría de los Estados miembros exigen garantías a las empresas que recurren públicamente al ahorro , a veces desde el momento de la emisión de valores mobiliarios , y en cualquier caso en el momento de su admisión a cotización oficial en bolsa ; que estas garantías presuponen una información adecuada y lo más objetiva posible , relativa especialmente a la situación financiera del emisor y a las características de los valores cuya admisión financiera del emisor y a las características de los valores cuya admisión a cotización oficial se solicita ; que la forma exigida para esta información consiste generalmente en la publicación de un prospecto ;
Considerando , no obstante , que las garantías exigidas varían de un Estado miembro a otro , tanto en lo relativo al contenido y a la presentación del prospecto como a la eficacia , las modalidades y el momento del control de la información dada ; que estas divergencias no sólo tienen el efecto de dificultar a las empresas la admisión de valores mobiliarios a cotización oficial en las bolsas de varios Estados miembros , sino también de obstaculizar la adquisición de valores cotizados en las bolsas de otros Estados miembros a los inversores residentes en un Estado miembro y , por lo tanto , de entorpecer la financiación de las empresas y la colocación de fondos por parte de los inversores en el conjunto de la Comunidad ;
Considerando la conveniencia de eliminar estas divergencias mediante la coordinación de las reglamentaciones , sin necesidad de uniformarlas completamente , a fin de equiparar a un nivel suficiente las garantías exigidas por cada Estado miembro para asegurar una información adecuada y los más objectiva posible sobre los tenedores actuales y potenciales de valores mobiliarios ; que , no obstante , teniendo en cuenta , por un lado , el estado de realización actual de la liberalización de los movimientos de capitales en la Comunidad y , por otro , el hecho de no existir todavía en todos los Estados miembros un mecanismo de control que intervenga en el momento de la emisión de valores mobiliarios , parece suficiente en la actualidad limitar la coordinación a la admisión a cotización oficial en una bolsa de valores ;
Considerando que dicha coordinación debe aplicarse a los valores mobiliarios independientemente de la naturaleza jurídica de la empresa emisora ; que , por ello , en la medida en que cubre entidades no contempladas en el segundo párrafo del artículo 58 del Tratado y excede el ámbito de aplicación de la letra g ) del apartado 3 del artículo 54 , la presente Directiva debe fundamentarse igualmente en el artículo 100 .
HA ADOPTADO LA PRESENTE DIRECTIVA :
SECCIÓN I
Disposiciones generales
Artículo 1
1 . La presente Directiva será aplicable a los valores mobiliarios que sean objeto de una demanda de admisión a cotización oficial en una bolsa de valores situada o que opere en un Estado miembro .
2 . La presente Directiva no será aplicable :
- a las participaciones emitidas por organismos de inversión colectiva que no sean de tipo cerrado ,
- a los valores mobiliarios emitidos por un Estado o por sus entes públicos territoriales .
Artículo 2
Para la aplicación de la presente Directiva , se entenderá por :
a ) organismos de inversión colectiva que no sean de tipo cerrado : los fondos comunes de inversión y las sociedades de inversión :
- cuyo objeto sea la inversión colectiva de capitales obtenidos del público y cuyo funcionamiento esté sometido al principio de reparto de los riesgos ,
y
- cuyas participaciones sean , a petición de los tenedores , readqueridas o reembolsadas , directa o indirectamente , con cargo a los activos de estos organismos . Se equipara a estas readquisiciones o reembolsos el hecho de que un organismo de inversión colectiva actúe a fin de que el valor de sus participaciones en la bolsa no se desvíe sensiblemente de su valor neto de inventario ;
b ) participaciones de un organismo de inversión colectiva : valores mobiliarios emitidos por un organismo de inversión colectiva en representación de los derechos de los titulares sobre los activos de dicho organismo ;
c ) emisores : las sociedades y otras personas jurídicas y cualquier empresa cuyos valores mobiliarios sean objeto de una demanda de admisión a cotización oficial en una bolsa de valores ;
d ) importe neto del volumen de negocios : el importe que resulte de la venta de productos y la prestación de servicios correspondientes a las actividades corrientes de la empresa , una vez deducidas las reducciones sobre las ventas , el impuesto sobre el valor añadido y otros impuestos directamente ligados al volumen de negocios ;
e ) entidades de crédito : las empresas cuya actividad consista en recibir del público depósitos u otros fondos reembolsables , y en conceder créditos por cuenta propia ;
f ) participación : los derechos en el capital de otras empresas , materializados o no en títulos que , creando una relación duradera con éstas , estén destinados a contribuir a la actividad de la empresa titular de esos derechos ;
g ) cuentas anuales : el balance , la cuenta de pérdidas y ganancias , así como el anexo , formando un todo .
Artículo 3
Los Estados miembros garantizarán que la admisión de valores mobiliarios a cotización oficial en una bolsa de valores situada o que opera en su territorio , estará subordinada a la publicación de una nota informativa , en adelante denominada « prospecto » .
Artículo 4
1 . El prospecto deberá contener las informaciones que , según las características del emisor y de los valores mobiliarios cuya admisión a cotización oficial se solicite , sean necesarias para que los inversores y sus asesores financieros puedan emitir un juicio fundado sobre el patrimonio , la situación financiera , los resultados y las perspectivas del emisor , así como sobre los derechos inherentes a dichos valores mobiliarios .
2 . Los Estados miembros garantizarán que la obligación contemplada en el apartado 1 incumbirá a los responsables del prospecto mencionados en el punto 1.1 de los esquemas A y B que figuran en el Anexo .
Artículo 5
1 . Sin perjuicio de la obligación contemplada en el artículo 4 , los Estados miembros garantizarán que , con sujeción a las facultades excepcionales previstas en los artículos 6 y 7 , el prospecto contenga al menos , bajo una presentación que facilite al máximo su análisis y comprensión , las informaciones previstas en los esquemas A , B o C , según se trate de acciones , de obligaciones o de certificados representativos de acciones , respectivamente .
2 . En los casos especiales contemplados en los artículos 8 al 17 , el prospecto se establecerá según las indicaciones precisadas en estos artículos , sin perjuicio de las facultades excepcionales previstas en los artículos 6 y 7 .
3 . Cuando algunas de las rúbricas que figuran en los esquemas A , B y C , resulten inadecuadas a la actividad o a la forma jurídica del emisor , debrá establecerse un prospecto que ofrezca informaciones equivalentes , mediante adaptación de las rúbricas de que se trate .
Artículo 6
Los Estados miembros podrán permitir a las autoridades encargadas de controlar el prospecto conforme a la presente Directiva , en adelante denominadas « autoridades competentes » , que prevean una dispensa parcial o total de la obligación de publicar el prospecto en los casos siguientes :
1 . cuando los valores mobiliarios , cuya admisión a cotización oficial se solicita , sean :
a ) valores que han sido objeto de una emisión pública ,
o
b ) valores emitidos con motivo de una oferta pública de adquisición ,
o
c ) valores emitidos con motivo de una operación de fusión por absorción de una sociedad , o por constitución de una nueva sociedad , de escisión de una sociedad , de aportación del conjunto o de una parte del patrimonio de una empresa o como contrapartida de aportaciones que no sean en metálico , y cuando haya sido publicado en el propio Estado miembro un documento que las autoridades competentes consideren que contiene informaciones equivalentes a las del prospecto previsto en la presente Directiva , en los doce meses precedentes a la admisión de los citados valores mobiliarios a cotización oficial . Deben ser publicadas igualmente todas las modificaciones significativas que hayan tenido lugar con posterioridad al establecimiento de este documento . Tal documento debe ser puesto a disposición del público en el domicilio social del emisor y ante los organismos financieros encargados de asegurar el servicio financiero de este último ; igualmente las citadas modificaciones deben ser publicadas de conformidad con el apartado 1 del artículo 20 y el apartado 1 del artículo 21 ;
2 . cuando los valores mobiliarios , cuya admisión a cotización oficial se solicite , sean :
a ) acciones atribuidas gratuitamente a los titulares de acciones ya cotizadas en la misma bolsa ,
o
b ) acciones resultantes de la conversión de obligaciones convertibles o de acciones creadas después de un cambio contra obligaciones canjeables , siempre que las acciones de la sociedad , cuyas acciones se ofrezcan en conversión o canje , estén ya cotizadas en la misma bolsa ,
o
c ) acciones resultantes del ejercicio de derechos conferidos por recibos de depósito ( warrants ) , siempre que las acciones de la sociedad , cuyas acciones se ofrezcan a los tenedores de los recibos de depósito ( warrants ) , estén ya cotizadas en la misma bolsa ,
o
d ) acciones emitidas en sustitución de otras ya cotizados en la misma bolsa , siempre que la emisión de estas nuevas acciones no haya conllevado una ampliación del capital suscrito de la sociedad ,
y cuando las informaciones previstas en el capítulo 2 del esquema A , en la medida en que sean apropiadas sean publicadas de conformidad con el apartado 1 del artículo 20 y el apartado 1 del artículo 21 ;
3 . cuando los valores mobiliarios , cuya admisión a cotización oficial se solicita , sean :
a ) acciones cuyo número , valor bursátil estimado , valor nominal o , a falta de este último , valor contable a la par , sea inferior al 10 % del número o del valor correspondiente de las acciones de igual categoría ya cotizadas en la misma bolsa ,
o
b ) obligaciones emitidas por sociedades y otras personas jurídicas , nacionales de un Estado miembro :
- que se beneficien , para el ejercicio de su actividad , de un monopolio del Estado ,
y
- que sean creadas o reguladas por o en virtud de una ley especial o cuyos empréstitos gocen de la garantía incondicional e irrevocable de un Estado miembro o de uno de sus Estados federados ,
o
c ) obligaciones emitidas por personas jurídicas que no sean sociedades , nacionales de un Estado miembro :
- que sean creadas por una ley especial ,
- cuyas actividades se regulen por esa ley y consistan exclusivamente :
i ) en recoger fondos , bajo control de los poderes públicos , mediante la emisión de obligaciones ,
y
ii ) en financiar actividades de producción con los recursos recogidos y con los suministrados por un Estado miembro ,
- y cuyas obligaciones sean equiparadas por la legislación nacional , a efectos de admisión a cotización oficial , a las obligaciones emitidas o garantizadas por el Estado ,
o
d ) acciones asignadas a los trabajadores , si acciones de igual categoría estuvieran ya cotizadas en la misma bolsa ; no se considerarán como pertenecientes a categorías diferentes las acciones que se distingan únicamente por la fecha del comienzo del disfrute del dividendo ,
e ) valores mobiliarios ya admitidos a cotización oficial en otra bolsa del mismo Estado miembro ,
o
f ) acciones emitidas en concepto de remuneración por el abandono parcial o total , por parte de la gerencia de una sociedad comanditaria por acciones , de sus derechos estatuarios sobre los beneficios , si acciones de igual categoría están ya cotizadas en la misma bolsa ; no se considerarán como pertenecientes a categorías diferentes las acciones que se distingan únicamente por la fecha de comienzo del disfrute del dividendo ,
o
g ) certificados de acciones suplementarios emitidos a cambio de valores mobiliarios originales , sin que la emisión de estos nuevos certificados haya conllevado un aumento del capital suscrito de la sociedad y siempre que estén ya cotizados en la misma bolsa certificados que representen a esas acciones , y que :
- en el caso contemplado en la letra a ) , el emisor haya cumplido las condiciones exigidas por las autoridades nacionales en materia de publicidad bursátil y haya presentado cuentas anuales y memorias anuales y provisionales consideradas suficientes por dichas autoridades ,
- en el caso contemplado en la letra e ) , haya sido ya publicado un prospecto conforme a la presente Directiva ,
y
- en todos los casos contemplados en las letras a ) a la g ) , sean publicadas de conformidad con el apartado 1 del artículo 20 y el apartado 1 del artículo 21 , informaciones relativas al número y a la naturaleza de los valores mobiliarios que hayan de ser admitidos a cotización oficial , así como a las circunstancias en las que estos valores hayan sido emitidos .
Artículo 7
Las autoridades competentes podrán dispensar la inclusión en el prospecto de algunas informaciones previstas en la presente Directiva , si consideran :
a ) que esas informaciones tienen escasa importancia y por su naturaleza no influyen en la evaluación del patrimonio , de la situación financiera , de los resultados y de las perspectivas del emisor ,
o
b ) que la divulgación de esas informaciones sería contraria al interés público o implicaría un perjuicio grave para el emisor , siempre que , en este último caso , la falta de publicación no induzca a error al público respecto de los hechos y las circunstancias esenciales para la evaluación de los valores mobiliarios de que se trate .
SECCIÓN II
Contenido del prospecto en casos particulares
Artículo 8
1 . Cuando la demanda de admisión a cotización oficial se refiera a acciones ofrecidas con preferencia a los accionistas del emisor y las acciones de este último estén ya cotizadas en la misma bolsa , las autoridades competentes podrán disponer que el prospecto contenga únicamente las informaciones previstas en el esquema A :
- en el capítulo 1 ,
- en el capítulo 2 ,
- en los puntos 3.1.0 , 3.1.5 , 3.2.0 , 3.2.1 , 3.2.6 , 3.2.7 , 3.2.8 y 3.2.9 , del capítulo 3 ,
- en los puntos 4.2 , 4.4 , 4.5 , 4.7.1 y 4.7.2 , del capítulo 4 ,
- en los puntos 5.1.4 , 5.1.5 y 5.5 , del capítulo 5 ,
- en los puntos 6.1 , 6.2.0 , 6.2.1 , 6.2.2 y 6.2.3 , del capítulo 6 ,
- en el capítulo 7 .
Cuando las acciones contempladas en el primer párrafo estén representadas por certificados , el prospecto deberá contener al menos , sin perjuicio de los apartados 2 y 3 del artículo 16 , además de las informaciones mencionadas en dicho párrafo , las previstas en el esquema C :
- en los puntos 1.1 , 1.3 , 1.4 , 1.6 y 1.8 del capítulo 1 ,
y
- en el capítulo 2 .
2 . Cuando la demanda de admisión a cotización oficial se refiera a obligaciones convertibles , canjeables o combinadas con recibos de depósito ( warrants ) , ofrecidas con preferencia a los accionistas del emisor y las acciones de este último estén ya cotizadas en la misma bolsa , las autoridades competentes pueden disponer que el prospecto contenga solamente :
- informaciones relativas a la naturaleza de las acciones ofrecidas a conversión , a canje o a suscripción , y los derechos que les son inherentes ,
- las informaciones previstas en el esquema A y mencionadas « ut supra » en el primer párrafo del apartado 1 , excepción hecha de las previstas en el capítulo 2 del mismo esquema ,
- las informaciones previstas en el capítulo 2 del esquema B ,
- las condiciones y modalidades de conversión , de canje o de suscripción , al igual que los casos en que pueden ser modificadas .
3 . Al publicarse de conformidad con el artículo 20 , los prospectos contemplados en los apartados 1 y 2 deben ir acompañados de las cuentas anuales relativas al último ejercicio .
4 . Si el emisor establece simultáneamente cuentas anuales no consolidadas y cuentas anuales consolidadas , ambos tipos deberán adjuntarse al prospecto . No obstante , las autoridades competentes pueden permitir al emisor adjuntar solamente uno de los dos tipos de cuentas , siempre que las cuentas que no se adjunten al prospecto no aporten informaciones complementarias significativas .
Artículo 9
1 . Cuando la demanda de admisión a cotización oficial se refiera a otro tipo de obligaciones que no sean convertibles , canjeables o combinadas con recibos de depósito ( warrants ) , emitidas por una empresa cuyos valores mobiliarios estén ya cotizados en la misma bolsa , las autoridades competentes pueden disponer que el prospecto contenga sólo las informaciones previstas en el esquema B :
- en el capítulo 1 ,
- en el capítulo 2 ,
- en los puntos 3.1.0 , 3.1.5 , 3.2.0 y 3.2.2 del capítulo 3 ,
- en el punto 4.3 del capítulo 4 ,
- en los puntos 5.1.2 , 5.1.3 , 5.1.4 y 5.4 del capítulo 5 ,
- en el capítulo 6 ,
- en el capítulo 7 .
2 . Al publicarse de conformidad con el artículo 20 , el prospecto contemplado en el apartado 1 debe ir acompañado de las cuentas anuales relativas al último ejercicio .
3 . Si el emisor establece simultáneamente cuentas anuales no consolidadas y cuentas anuales consolidadas , ambos tipos deberán adjuntarse al prospecto . No obstante , las autoridades competentes pueden permitir al emisor adjuntar solamente uno de los dos tipos de cuentas , siempre que las cuentas que no se adjunten al prospecto no aporten informaciones complementarias significativas .
Artículo 10
Cuando la demanda de admisión a cotización oficial se refiera a obligaciones que , por razón de sus características , sean normalmente adquiridas casi exclusivamente por un círculo limitado de inversores especialmente informados en materia de inversiones y negociadas entre éstos , las autoridades competentes pueden dispensar la inclusión en el prospecto de algunas informaciones previstas en el esquema B o permitir su inclusión de forma resumida , siempre que estas informaciones no sean significativas para los inversores interesados .
Artículo 11
1 . Para la admisión a cotización oficial de valores mobiliarios emitidos por instituciones financieras , el prospecto debe contener :
- al menos las informaciones previstas en los capítulos 1 , 2 , 3 , 5 y 6 de los esquemas A o B , según , se trate respectivamente de acciones o de obligaciones ,
e
- informaciones adaptadas a las características de los emisores de que se trate y equivalentes como mínimo a las previstas en los capítulos 4 y 7 de los esquemas A o B , según las normas establecidas a este respecto por la legislación nacional o por las autoridades competentes .
2 . Los Estados miembros determinan las instituciones financieras contempladas en el presente artículo .
3 . El régimen previsto en el presente artículo puede hacerse extensivo :
- a los organismos de inversión colectiva cuyas participaciones no estén excluidas del ámbito de aplicación de la presente Directiva por el primer guión del apartado 2 del artículo 1 ,
- a las sociedades financieras que no ejerzan otras actividades que las consistentes en reunir capitales para ponerlos a disposición de su sociedad matriz o de empresas ligadas a ésta ,
- a las sociedades que posean una cartera de valores mobiliarios , de licencias o de patentes y no ejerzan otra actividad que la gestión de esa cartera .
Artículo 12
Cuando la demanda de admisión a cotización oficial se refiera a obligaciones emitidas de forma continua o repetida por entidades de crédito que publiquen regularmente sus cuentas anuales y que , dentro de la Comunidad , estén creadas o regidas por o en virtud de una ley especial o estén sometidas a un control público orientado a proteger el ahorro , los Estados miembros podrán disponer que el prospecto contenga solamente :
- las informaciones previstas en el punto 1.1 y en el capítulo 2 del esquema B ,
y
- informaciones relativas a acontecimientos importantes para la evaluación de los valores de que se trate , sobrevenidas con posterioridad a la fecha del cierre del ejercicio a que se refieran las últimas cuentas anuales publicadas . El emisor o los organismos financieros encargados de asegurar su servicio financiero tendrán esas cuentas a disposición del público .
Artículo 13
1 . Para la admisión a cotización oficial de obligaciones garantizadas por una persona jurídica , el prospecto debe contener :
- en lo relativo al emisor , las informaciones previstas en el esquema B ,
y
- en lo relativo al garante , las informaciones previstas en el mismo esquema en el punto 1.3 y en los capítulos 3 al 7 .
Cuando el emisor o el garante sea una institución financiera , la parte del prospecto relativa a esta institución se establecerá de conformidad con el régimen previsto en el artículo 11 , sin perjuicio del primer párrafo del presente apartado .
2 . Cuando el emisor de obligaciones con garantía sea una sociedad financiera con arreglo al apartado 3 del artículo 11 , el prospecto debe contener :
- en lo que se refiere al emisor , las informaciones previstas en los capítulos 1 , 2 , 3 y en los puntos 5.1.0 al 5.1.5 y 6.1 del esquema B ,
y
- en lo que se refiere al garante , las informaciones previstas en el mismo esquema en el punto 1.3 y en los capítulos 3 al 7 .
3 . En el caso de que haya varios garantes , las informaciones requeridas se exigirán a cada uno de ellos ; no obstante , las autoridades competentes podrán permitir una reducción de esas informaciones a fin de obtener una mayor comprensión del prospecto .
4 . En los casos contemplados en los apartados 1 , 2 y 3 , el contrato de garantía deberá ser puesto a disposición del público para su consulta en la sede social del emisor y en los organismos financieros encargados de asegurar su servicio financiero . Se entregarán copias del mismo a petición de cualquier interesado .
Artículo 14
1 . Cuando la demanda de admisión a cotización oficial corresponda a obligaciones convertibles , canjeables o combinadas con recibos de depósito ( warrants ) , el prospecto deberá contener :
- informaciones relativas a la naturaleza de las acciones ofrecidas mediante conversión , canje o suscripción y los derechos que les sean inherentes ,
- las informaciones previstas en el punto 1.3 y en los capítulos 3 al 7 del esquema A ,
- las informaciones previstas en el capítulo 2 del esquema B ,
- las condiciones y modalidades de conversión , de canje o de suscripción , así como los casos en que éstas pueden ser modificadas .
2 . Cuando el emisor de obligaciones convertibles , canjeables o combinadas con recibos de depósito ( warrants ) , sea diferente del emisor de las acciones , el prospecto deberá contener :
- informaciones relativas a la naturaleza de las acciones ofrecidas mediante conversión , canje o suscripción y los derechos que les sean inherentes ,
- en lo que se refiere al emisor de las obligaciones , las informaciones previstas en el esquema B ,
- en lo que se refiere al emisor de las acciones , las informaciones previstas en el punto 1.3 y en los capítulos 3 al 7 del esquema A ,
- las condiciones y modalidades de conversión , canje o suscripción , así como los casos en que éstas puedan ser modificadas .
No obstante , cuando el emisor de las obligaciones sea una sociedad financiera con arreglo al apartado 3 del artículo 11 , el prospecto podrá contener , en lo que a ésta se refiera , únicamente las informaciones previstas en los capítulos 1 , 2 , 3 y en los puntos 5.1.0 al 5.1.5 y 6.1 del esquema B .
Artículo 15
1 . Cuando la demanda de admisión a cotización oficial se refiera a valores mobiliarios con ocasión de una operación de fusión por absorción de una sociedad o por constitución de una nueva sociedad , de escisión de sociedades , de aportación del conjunto o de una parte del patrimonio de una empresa , de una oferta pública de canje o como contrapartida de aportaciones distintas del efectivo , los documentos que indiquen los términos y condiciones de estas operaciones - así como , llegado el caso , el balance de apertura , establecido o no por forma , si el emisor no ha establecido todavía cuentas anuales deberán , sin perjuicio de la obligación de publicar el prospecto , estar a disposición del público para consulta en la sede del emisor y en los organismos financieros encargados de asegurar el servicio financiero de este último .
2 . Cuando la operación contemplada en el apartado 1 haya tenido lugar hace más de dos años , las autoridades competentes podrán dispensar la obligación prevista en ese mismo párrafo .
Artículo 16
1 . Cuando la demanda de admisión a cotización oficial se refiera a certificados representativos de acciones , el prospecto deberá contener , en lo que concierne a los certificados , las informaciones previstas en el esquema C y , en lo concerniente a las acciones representadas , las informaciones previstas en el esquema A .
2 . No obstante , las autoridades competentes pueden dispensar al emisor de los certificados la publicación de su propia situación financiera cuando este emisor sea :
- bien una entidad de crédito , nacional de un Estado miembro , creada o regida por o en virtud de una ley especial , o sometida a un control público orientado a proteger el ahorro ,
- bien una filial controlada en un 95 % o más por una entidad de crédito , en el sentido del guión precedente , cuyos compromisos respecto de los tenedores de certificados estén garantizados incondicionalmente por esa entidad de crédito y que esté sometida , de hecho o de derecho , al mismo control que ésta ,
- bien un « Administratiekantoor » existente en los Países Bajos y sometido , para el depósito de los títulos originales , a normas especiales fijadas por las autoridades competentes .
3 . Cuando los certificados sean emitidos por un organismo de giro de títulos o por una institución auxiliar creada por tales organismos , las autoridades competentes podrán dispensar la publicación de las informaciones previstas en el capítulo 1 del esquema C .
Artículo 17
1 . Cuando las obligaciones cuya admisión a cotización oficial se solicita se beneficien , para el reembolso del empréstito y para el pago de los intereses , de la garantía incondicional e irrevocable de un Estado o de uno de sus Estados federales , la legislación nacional o las autoridades competentes podrán permitir una simplificación de las informaciones previstas en los capítulos 3 y 5 del esquema B .
2 . La posibilidad de simplificación prevista en el apartado 1 podrá igualmente aplicarse a las sociedades creadas o regidas por o en virtud de una ley especial y que tengan el poder de percibir tributos de sus clientes .
SECCION III
Modalidades de control y de difusión del prospecto
Artículo 18
1 . Los Estados miembros designarán la o las autoridades competentes e informarán a la Comisión , precisando el eventual reparto de competencias de esas autoridades . Además , velarán por la aplicación de la presente Directiva .
2 . El prospecto no podrá ser publicado antes de haber sido aprobado por las autoridades competentes .
3 . Las autoridades competentes sólo aprobarán la publicación del prospecto cuando estimen que éste cumple con todas las exigencias enunciadas en la presente Directiva .
Los Estados miembros velarán por que las autoridades competentes tengan los poderes necesarios para el cumplimiento de su misión .
4 . La presente Directiva no modifica la responsabilidad de las autoridades competentes , que seguirá regulada exclusivamente por el derecho nacional .
Artículo 19
Las autoridades competentes decidirán si aceptan el informe del revisor legal de cuentas previsto en el punto 1.3 de los esquemas A y B y , dado el caso , si exigen un informe suplementario .
La exigencia de un informe suplementario deberá resultar de un examen caso por caso . A instancia del revisor legal y/o del emisor , las autoridades competentes deberán indicar a estos últimos los motivos que justifican dicha exigencia .
Artículo 20
1 . El prospecto deberá ser publicado :
- bien mediante inserción en uno o varios periódicos de difusión nacional o de amplia difusión en el Estado miembro donde se solicite la admisión a cotización oficial de los valores mobiliarios ,
- bien en forma de folleto puesto a disposición del público gratuitamente , en la sede de la o las bolsas en que se solicite la admisión a cotización oficial de los valores mobiliarios , así como en la sede del emisor y en los organismos financieros encargados de asegurar el servicio financiero de este último en el Estado miembro donde se solicite la admisión a cotización oficial .
2 . El prospecto , completo , o bien una comunicación que precise dónde se encuentra publicado y dónde podrá el público obtenerlo , deberá además anunciarse en una publicación designada por el Estado miembro donde se solicite la admisión a cotización oficial de los valores mobiliarios .
Artículo 21
1 . El prospecto deberá publicarse en un plazo razonable , que se fijará por la legislación nacional o por las autoridades competentes , con anterioridad a la fecha en que se haga efectiva la cotización oficial .
Además , cuando la admisión a cotización oficial de los valores mobiliarios esté precedida de una negociación de los derechos de suscripción preferentes que originen transacciones registradas por la cotización oficial , el prospecto deberá ser publicado en un plazo razonable , que se fijará por las autoridades competentes , con anterioridad a la apertura de esa negociación .
2 . En casos excepcionales debidamente motivados , las autoridades competentes podrán permitir que el prospecto sea publicado :
- después de la fecha en que se haga efectiva la cotización oficial , si se trata de valores mobiliarios de una categoria ya cotizada en la misma bolsa , emitidos como contrapartida de aportaciones distintas del efectivo ,
- después de la fecha de apertura de la negociación de los derechos de suscripción preferente .
3 . Cuando la admisión de obligaciones a cotización oficial tenga lugar al mismo tiempo que su emisión pública y algunas condiciones de esta emisión hayan sido establecidas definitivamente en el último momento , las autoridades competentes podrán limitarse a exigir la publicación , en un plazo razonable , de un prospecto que no contenga las informaciones relativas a esas condiciones , pero que indique como se darán tales informaciones . Estas últimas deberán ser publicadas antes de la fecha en que se haga efectiva la cotización oficial , a menos que las obligaciones se emitan de forma continuada a precios variables .
Artículo 22
Cuando un prospecto sea o deba ser publicado de conformidad con los artículos 1 y 3 para la admisión de valores mobiliarios a cotización oficial , los avisos , anuncios , carteles y documentos que se limiten a anunciar esta operación y a indicar las características esenciales de los valores mobiliarios , así como todos los demás documentos relativos a esta admisión y destinados a ser publicados por el emisor o por su cuenta , deberán ser comunicados con anterioridad a las autoridades competentes . Éstas determinarán si deben ser sometidos a control antes de su publicación .
Los documentos anteriormente citados deberán mencionar la existencia de un prospecto e indicar dónde ha sido o será publicado de conformidad con el artículo 20 .
Artículo 23
Cualquier hecho significativo nuevo que pueda influir en la evaluación de los valores mobiliarios y que se produzca entre el momento en que se establezca el contenido del prospector y el en que se haga efectiva la cotización oficial , deberá ser objeto de un complemento del prospecto , controlado en las mismas condiciones que este último y publicado según las modalidades determinadas por las autoridades competentes .
SECCION IV
Cooperación entre los Estados miembros
Artículo 24
1 . Cuando para un mismo valor mobiliario se presenten simultaneamente o en fechas cercanas , demandas de admisión a cotización oficial en bolsas situadas o que operen en varios Estados miembros , las autoridades competentes se informarán mutuamente y se esforzarán por coordinar al máximo sus exigencias en materia de prospecto , por evitar la multiplicación de formalidades y por aceptar un texto único que como máximo precise eventualmente una traducción y un complemento correspondiente a las exigencias propias de cada Estado miembro implicado .
2 . Cuando se presente una demanda de admisión a cotización oficial para un valor mobiliario cotizado ya en otro Estado miembro menos de seis meses antes , las autoridades competentes a las que se dirija la solicitud entrarán en contacto con las que hayan admitido el valor mobiliario a cotización oficial y dispensarán , en la medida de lo posible , al emisor de este valor de la redacción de un nuevo prospecto , sin perjuicio de la eventual necesidad de una puesta al día , de una traducción o de un complemento correspondiente a las exigencias propias del Estado miembro implicado .
Artículo 25
1 . Los Estados miembros dispondrán que todas las personas que ejerzan o hayan ejercido una actividad ante las autoridades competentes quedarán sujetas al secreto profesional . Esto implica que las informaciones confidenciales recibidas a título profesional no podrán ser divulgadas a ninguna persona o autoridad , salvo en virtud de disposiciones legales .
2 . El apartado 1 no impide sin embargo que las autoridades competentes de diferentes Estados miembros se comuniquen las informaciones contempladas en la presente Directiva . Las informaciones de este modo intercambiadas quedarán protegidas por el secreto profesional al que están sujetas las personas que ejerzan o hayan ejercido una actividad ante las autoridades competentes que reciban dichas informaciones .
SECCION V
Comité de contacto
Artículo 26
1 . El Comité de contacto creado en virtud del artículo 20 de la Directiva 79/279/CEE del Consejo , de 5 de Marzo de 1979 , relativo a la coordinación de las condiciones de admisión de valores mobiliarios a la cotización oficial en una bolsa de valores (4) , tiene también por cometido :
a ) facilitar , sin perjuicio de los artículos 169 y 170 del Tratado , una ejecución armonizada de la presente Directiva mediante una concertación regular relativa a los problemas concretos que plantee su aplicación , y respecto de los cuales se consideren útiles intercambios de opiniones ;
b ) facilitar una concertación entre los Estados miembros respecto de los complementos y mejoras del prospecto que las autoridades competentes tendrán la facultad de exigir o recomendar a nivel nacional ;
c ) aconsejar a la Comisión , si fuera necesario , respecto de los complementos o enmiendas que puedan presentarse a la presente Directiva .
2 . El Comité de contacto no tendrá el cometido de apreciar la fundamentación de las decisiones tomadas por las autoridades competentes en casos individuales .
SECCION VI
Disposiciones finales
Artículo 27
1 . Los Estados miembros adoptarán las medidas necesarias para cumplir la presente Directiva en un plazo de treinta meses a partir de su notificación , e informarán de ello inmediatamente a la Comisión .
2 . A partir de la notificación de la presente Directiva , los Estados miembros comunicarán a la Comisión el texto de las disposiciones esenciales de índole legal , reglamentaria o administrativa , que adopten en el ámbito regulado por la presente Directiva .
Artículo 28
Los destinatarios de la presente Directiva serán los Estados miembros .
Hecho en Bruselas , el 17 de marzo de 1980 .

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