Document ID: 32010D0395

BESLUIT VAN DE COMMISSIE
van 15 december 2009
betreffende steunmaatregel C 17/09 (ex N 265/09) van Duitsland voor de herstructurering van de Landesbank Baden-Württemberg
(Kennisgeving geschied onder nummer C(2009) 9955)
(Slechts de tekst in de Duitse taal is authentiek)
(Voor de EER relevante tekst)
(2010/395/EU)
DE EUROPESE COMMISSIE,
Gelet op het Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie, en met name op artikel 108, lid 2, eerste alinea (1),
Gelet op de overeenkomst betreffende de Europese Economische Ruimte, en met name op artikel 62, lid 1, onder a),
Na de lidstaten en andere belanghebbenden te hebben aangemaand hun opmerkingen te maken (2) en gezien deze opmerkingen,
Overwegende hetgeen volgt:
1. PROCEDURE
(1)
De Commissie heeft in haar besluit C (2009) 5260 van 30 juni 2009 in zaak C 17/09 (3) (hierna „besluit tot inleiding van de procedure” genoemd) voor een beperkte periode een kapitaalinjectie en een maatregel voor activaondersteuning van de deelstaat Baden-Württemberg en andere openbare instellingen ten gunste van de Landesbank Baden-Württemberg (hierna „LBBW” of de „bank” genoemd) goedgekeurd. Tegelijkertijd heeft de Commissie in reeds genoemd besluit twijfel geuit of de maatregel voor activaondersteuning wat betreft waardering en lastenverdeling verenigbaar is met de EU-staatssteunregels en heeft zij een formele onderzoeksprocedure ingeleid.
(2)
Het besluit tot inleiding van de procedure werd in het Publicatieblad van de Europese Unie (4) gepubliceerd. De Commissie verzocht daarbij alle belanghebbenden hun opmerkingen kenbaar te maken. De Commissie heeft geen opmerkingen van belanghebbenden ontvangen.
(3)
Voor vraagstukken met betrekking tot de in het kader van de maatregel voor activaondersteuning gebruikte waarderingsmethode voor de activa werd de Commissie deskundig bijgestaan door contractueel met haar verbonden externe experts (Duff & Phelps, Professor Wim Schoutens) evenals door deskundigen van de Europese Centrale Bank (ECB).
(4)
Op 9 oktober 2009 heeft Duitsland een herstructureringsplan voor de LBBW bij de Commissie ingediend dat herhaaldelijk met verdere informatie werd aangevuld. De laatste details werden op 3 december 2009 doorgegeven.
(5)
Er vond een reeks van bijeenkomsten, uitwisselingen van e-mails en telefonische conferentiegesprekken plaats tussen de Commissie en Duitsland.
(6)
Op 3 december 2009 heeft Duitsland verscheidene toezeggingen met betrekking tot de uitvoering van het herstructureringsplan gedaan.
2. BESCHRIJVING VAN DE RELEVANTE FEITEN
2.1. De begunstigde
(7)
De LBBW is een Duitse bank uit een deelstaat (hierna: „Landesbank”). De aandeelhouders van de bank zijn de deelstaat Baden-Württemberg met een aandeel van ongeveer 35,5 %, het verbond van de spaarbanken van Baden-Württemberg met ongeveer 40,5 %, de Stad Stuttgart met bijna 19 % en de Landeskreditbank Baden-Württemberg met bijna 5 %. Alle aandeelhouders zijn ofwel openbare instellingen ofwel eigendom van de staat.
(8)
De LBBW is een van de weinige verticaal geïntegreerde Landesbanken. Het bedrijfsmodel van de LBBW en haar dochterondernemingen is geconcentreerd op middelgrote ondernemingen (kmo’s en grotere ondernemingen) en retail banking. De LBBW biedt private banking aan en fungeert in de stad Stuttgart als stadsspaarbank. Verder houdt de LBBW zich bezig met vastgoedfinanciering (Real Estate) en activiteiten op de kapitaalmarkt (Financial Markets). Buitendien biedt de bank diensten en producten voor spaarbanken aan.
(9)
Eind juni 2009 bedroeg het balanstotaal van de LBBW 448 miljard EUR. De LBBW heeft op geen enkele binnenlandse markt waarop zij opereert een marktaandeel van meer dan [ 4] (5) %. Lokaal, dat wil zeggen in haar centrale regio’s, zijn de marktaandelen iets hoger. Bij het corporate banking heeft zij een aandeel van [ 15] % in Baden-Württemberg, [ 10] % in Saksen en [ 5] % in Rijnland-Palts. Bij het retail banking heeft de LBBW een marktaandeel van [ 7] % in Baden-Württemberg, [ 2] % in Saksen en [ 1] % in Rijnland-Palts. Het marktaandeel van de LBBW in de kapitaalmarktactiviteiten is zowel in Duitsland alsook in Europa onbeduidend.
2.2. De maatregelen
(10)
Ten voordele van de bank werden twee ondersteuningsmaatregelen genomen: een injectie van tier-1-kapitaal ten bedrage van 5 miljard EUR en een maatregel voor activaondersteuning door het verstrekken van garanties ten bedrage van 12,7 miljard EUR voor twee portefeuilles met gestructureerde effecten met een totaal volume van 35 miljard EUR (6). Alle aandeelhouders hebben in verhouding tot hun respectieve aandelenpakket een bijdrage geleverd aan de kapitaalinjectie en indirect aan de maatregel voor activaondersteuning.
(11)
De kapitaalinjectie gebeurde door een evenredige verhoging van het aandelenkapitaal, waarbij een winstuitkering op het nieuwe kapitaal in verhouding tot het bestaande kapitaal bij voorrang wordt toegekend. De bank betaalt voor het geïnjecteerde kapitaal een totale vergoeding van 10 %. Zij is van plan het kapitaal vanaf 2013 in vijf tranches per jaar terug te betalen.
(12)
De maatregel voor activaondersteuning werd verleend in de vorm van garanties die de LBBW tegen verliezen beschermen en het wettelijk voorgeschreven kapitaalvereiste voor gestructureerde effecten verminderen. De garanties bieden dekking voor twee verschillende portefeuilles.
De eerste zogenaamde „ABS-portefeuille” bestaat uit gestructureerde producten met een volume van 17,7 miljard EUR die direct in het bezit van de bank zijn. De LBBW neemt het eerste verliesbedrag (First Loss) ten bedrage van 1,9 miljard EUR op zich en Baden-Württemberg heeft een garantie ten bedrage van 6,7 miljard EUR op het secundaire verliesbedrag verleend. Volgens de informatie van Duitsland bedroeg de daadwerkelijke financiële waarde van de portefeuille op 31 maart 2009 ongeveer [15-16] miljard EUR en de marktwaarde ongeveer 10,137 miljard EUR (7). De vrijval van kapitaal dankzij de garantie beliep [1-2] miljard EUR.
Bij de tweede zogenaamde „SEALINK-portefeuille” gaat het om een krediet ten bedrage van 8,75 miljard EUR aan een speciaal opgerichte onderneming die een portefeuille met gestructureerde producten in bezit heeft. Bij de SEALINK-portefeuille bedraagt de First Loss 2,75 miljard EUR. Dit is gedekt door een garantie van de vrijstaat Saksen die bij de onderhandelingen in het kader van de overname van de SachsenLB door de LBBW (8) werd bedongen. Baden-Württemberg nam een Second Loss van 6 miljard EUR over zodat er voor de LBBW geen verder risico voor verlies meer bestaat. Volgens de informatie van Duitsland bedroeg de daadwerkelijke financiële waarde van de portefeuille op 31 maart 2009 [12-13] miljard EUR en de marktwaarde 8,006 miljard EUR. De vrijval van kapitaal dankzij de garantie beliep [2,5-3,5] miljard EUR.
(13)
Samen hebben beide portefeuilles een marktwaarde van 18,143 miljard EUR, hun daadwerkelijke financiële waarde beloopt circa [27-29] miljard EUR.
(14)
De garantie werd voor onbeperkte tijd verleend en kan door de LBBW worden opgezegd. De LBBW heeft zich ertoe verplicht een eerste premie te betalen, die gebaseerd is op een vrijval van kapitaal van 4,4 miljard EUR, waarop een rentevoet van 7 % per jaar van toepassing is. Voor het eerste jaar bedraagt de premie 308 miljoen EUR, in de erop volgende jaren zal het evenredig met het gegarandeerde bedrag en na onderzoek tijdens de herstructureringsprocedure dalen.
(15)
Duitsland heeft besloten de garantievergoeding als volgt aan te passen. De LBBW betaalt met terugwerkende kracht 336 miljoen EUR per jaar. Hierdoor wordt de oorspronkelijk voorziene vergoeding in het eerste jaar met 28 miljoen EUR verhoogd. Deze vergoeding is gebaseerd op twee verschillende rentevoeten: 6,25 % op de vrijval van kapitaal en 10 % op het deel van de gegarandeerde waarde dat de daadwerkelijke financiële waarde van beide portefeuilles te boven gaat. De vrijval van kapitaal werd op 4,476 miljard EUR gecorrigeerd.
(16)
De herkapitalisatie was noodzakelijk om zware verliezen in het jaar 2008 te compenseren en de hogere behoefte aan kapitaal te dekken. De activaondersteuning werd noodzakelijk toen door de waardeaanpassingen voor grote portefeuilles van gestructureerde effecten de behoefte aan eigen vermogen steil omhoog ging en in het tweede kwartaal van 2009 niet meer kon worden voldaan aan de wettelijke vereisten inzake eigen vermogen.
2.3. Het toekomstige bedrijfsmodel van de begunstigde bank
(17)
Het herstructureringsplan beoogt ingrijpende wijzigingen van het bedrijfsmodel van de LBBW. De basis vormt een duidelijke focus op de regionale kernactiviteiten van de LBBW en de concentratie op markten en klanten die een hoger penetratieniveau en aanzienlijke cross-selling-effecten met zich brengen. De activiteiten op de kapitaalmarkt en de eigenhandel worden verminderd. In het geheel dient de LBBW te worden veranderd van een kapitaalmarkt- en klantengeïnduceerd concern voor financiële diensten die het totale spectrum van diensten en producten aanbiedt in een handelsbank met een duidelijke focus op de middelgrote bedrijven en het retail banking die voor haar zaken- en particuliere klanten ook een aantal corporate-finance- en uitgelezen investmentbanking-producten aanbiedt. Ten aanzien van de geografische aanwezigheid zal zich de LBBW uit het buitenland terugtrekken respectievelijk haar buitenlandse aanwezigheid verminderen en zich op een paar centrale regio’s in Duitsland concentreren.
(18)
De herstructurering gaat uit van de volgende grondgedachten:
-
op middellange termijn een moderate groei in het Duitse corporate en retail banking; concentratie van de vastgoedfinanciering op een paar landen en uitgelezen objecten;
-
volledige afstoting van de investeringen in gestructureerde effecten en andere soorten van handel in kredietsubstituten die de belangrijkste oorzaak vormen van de actuele problemen van de LBBW; de liquidatie van de bestaande portefeuilles;
-
duidelijke vermindering van de economische activiteiten, vooral in de handel met grote volumes en in het buitenland;
-
verkoop van belangrijke deelnemingen en dochtermaatschappijen.
(19)
De hergestructureerde LBBW zal uit vijf essentiële ressorts bestaan: Corporates I (middelgrote zakelijke klanten, Corporates II wholesale-segment), Retail (particuliere klanten), Spaarbanken, Real Estate (vastgoedfinanciering) en Financial Markets (kapitaalmarkt). Bovendien zal de LBBW toekomstig ook ondernemingsrelevante diensten aanbieden, in het bijzonder Transaction Banking, Treasury en effectentransacties alsook bepaalde producten voor spaarbanken. De activiteiten en aanwezigheid in het buitenland zullen duidelijk worden beperkt en de bank zal haar economische activiteiten concentreren op de drie centrale regionale markten Baden-Württemberg, Rijnland-Palts en Saksen, waarop zij actief is op grond van vroegere fusies van banken uit deelstaten.
(20)
De herstructurering zal - ondanks de in de huidige planning voorziene moderate groei - aanzienlijke gevolgen voor het balanstotaal evenals voor de winst- en verliesrekening van de LBBW hebben, en weliswaar niet alleen in het opzicht van samenstelling, maar ook in het opzicht van de totale som. Het balanstotaal van de bank en de risicoactiva (RWA) zullen in vergelijking met 2008 tot 2013 door het afstoten van niet strategische activiteiten en de verkoop van deelnemingen vermoedelijk met [25-30] % respectievelijk [30-35] % dalen. In vergelijking met de cijfers van eind 2008 zal na de volledige afstoting van de genoemde activiteiten het balanstotaal in totaal met 182 miljard EUR respectievelijk met circa 41 % en de risicoactiva met [80-90] miljard EUR respectievelijk [45-50] % dalen. Circa [35-45] % van de vermindering van het balanstotaal respectievelijk meer dan 50 % van de vermindering van de risicoactiva zijn te wijten aan het ophouden met de handel in kredietsubstituten (dat grotendeels onder de steunmaatregel activaondersteuning viel). De terugloop bij de overige centrale economische activiteiten ligt tussen 25 % en 40 %.
(21)
Als beschreven zal de LBBW de handel met kredietsubstituten afstoten, deelnemingen verkopen, een aanzienlijk gedeelte van haar buitenlandse dochterondernemingen en vertegenwoordigingen sluiten, hele productreeksen van haar tegenwoordige corporate activiteiten opgeven, haar activiteiten in vermiddelde hypothecaire kredieten beëindigen, de strategische eigenhandel opgeven en complexere activiteiten op de financiële markten vermijden, de vastgoedfinanciering op een aantal regio’s en uitgelezen objectsoorten beperken en haar activiteiten in het wholesale-segment concentreren op de buurlanden van Duitsland (9).
(22)
Het merendeel van de activiteiten van de LBBW ligt in haar kernactiviteit. In het geheel vallen slechts circa [6-8] % van de totale risicoactiva van de bank op de deelnemingen en dochtermaatschappijen. De LBBW is akkoord gegaan met aanzienlijke ingrepen in haar deelnemingsportefeuille. De boekwaarde van alle deelnemingen die in het kader van de herstructurering dienen te worden verkocht bedraagt ongeveer 4,5 miljard EUR (stand 31 december 2008), wat overeenkomt met meer dan 50 % van de totale boekwaarde van de deelnemingen en dochtermaatschappijen van de bank.
(23)
Bij een aanzienlijk gedeelte van de voorgenomen verkopen gaat het om de kernactiviteit van de bank en weliswaar deelnemingen aan ondernemingen van de S-Finanzgruppe (10):
a)
DekaBank Deutsche Girozentrale (Asset-Manager van het spaarbankenconcern (Sparkassen-Finanzgruppe));
b)
LBS Landesbausparkasse Baden-Württemberg (Bouwspaarfonds);
c)
SV Sparkassen Versicherung Holding AG (Verzekeringsmaatschappij).
(24)
Als gevolg van de herstructurering zal de LBBW in totaal circa 2 500 van de huidige 10 000 medewerkers van de kernbank doen afvloeien (gerekend in volledige betrekkingen). Er wordt van uitgegaan dat de herstructurering niet alleen de administratiekosten zal doen dalen, maar ook het bedrijfsresultaat zal doen stabiliseren, aangezien de wisselvalligere bedrijfstakken worden opgegeven.
2.4. Structuur van de organisatie
(25)
Doel van de herstructurering is een eenvoudigere, transparantere structuur van de onderneming, waarbij in totaal minder ressources voor de administratie van de LBBW dienen te worden gebruikt. De behoefte aan risicobeheer en controle van de financiën zal minder worden, aangezien de LBBW gehele bedrijfstakken en productreeksen zal opgeven, haar aanwezigheid in het buitenland zal verminderen en dochtermaatschappijen en deelnemingen zal verkopen.
(26)
Bestaande bedrijfssegmenten werden afgeslankt en de diensten voor de spaarbanken dienen duidelijker van de andere ressorts te worden gescheiden, zodat de resultaten transparanter kunnen worden geregistreerd. De activa uit de af te stotende handel in kredietsubstituten worden in een zogenaamde Internal Restructuring Unit ondergebracht en afzonderlijk beheerd.
2.5. Corporate governance
(27)
De herstructurering gaat ook gepaard met substantiële wijzigingen van de bestaande corporate governance structuur van de bank. Allereerst wordt de verwijzing op de in wet inzake de Landesbank Baden-Württemberg genoemde publieke taak gewijzigd, om te onderstrepen dat de LBBW alle activiteiten op grond van bedrijfseconomische criteria zal uitvoeren. Dit beginsel wordt ook in het statuut, de bedrijfspolitiek en de interne procedures van de LBBW verankerd. Om tot uitdrukking te brengen dat de LBBW ondanks zijn publieke eigenaars als particuliere onderneming wordt bestuurd, zal de LBBW van een publiekrechtelijke instelling in een naamloze vennootschap worden gewijzigd. Deze wijziging van rechtsvorm wordt zodanig ten uitvoer gebracht dat gewaarborgd is dat de verandering in een naamloze vennootschap uiterlijk op december 2013 is voltrokken. Bovendien worden tot eind 2010 essentiële aspecten van de vrijwillige Duitse corporate governance codex ten uitvoer gelegd.
(28)
Ten tweede worden de functies van de statutaire organen zoals de algemene vergadering van aandeelhouders, de raad van commissarissen en de directie nieuw gedefinieerd om een duidelijkere verdeling van de verantwoordelijkheden en meer transparantie te bereiken. De bevoegdheden van de algemene vergadering worden beperkt op de kenmerkende taken van een algemene vergadering op grond van het effectenrecht, in het bijzonder informatierechten en besluitvorming over de besteding van de winst. Aanvullende omvangrijkere bevoegdheden die een onbetamelijke beïnvloeding van de bedrijfsleiding mogelijk zouden maken, worden ingetrokken. Anders dan tot nog toe komen de functies van toezicht en controle op de directie uitsluitend bij de raad van commissarissen te liggen. Zijn uitoefening van invloed op de beslissingen van de bedrijfsleiding wordt beperkt op de zaken waarbij volgens het Duitse ondernemingsrecht en de wet inzake het kredietstelsel(KWG) een ingreep noodzakelijk is. De bevoegdheid voor de dagelijkse, operatieve bedrijfsleiding ligt ondubbelzinnig bij de directie wat de mogelijkheden voor onbetamelijke beïnvloeding door de eigenaars en hun vertegenwoordigers vermindert.
(29)
Verdere mechanismen verminderen de mogelijkheden tot (politieke) beïnvloeding en zorgen ervoor dat de bank uitsluitend op grond van bedrijfseconomische criteria wordt geleid. In overeenstemming met de bovengenoemde corporate governance codex wordt de helft van de zetels waarop de aandeelhouders in de raad van commissarissen - die tegenwoordig alleen uit vertegenwoordigers van de eigenaars en de werknemers bestaat - recht hebben met onafhankelijke deskundigen bezet. Alle leden van de raad van commissarissen moeten zich onderwerpen aan een onderzoek naar geschiktheid („fit and proper”-test), dat onlangs door het bankentoezicht voor potentiële commissarissen verplicht werd voorgeschreven. Tijdens de herstructureringsfase tot eind 2013 wordt de positie van president-commissaris met een van de onafhankelijke leden bezet. De bestaande commissies worden in overeenstemming met de best governance beginselen voor banken in een risicocommissie en een commissie van toezicht/balans gewijzigd. Desbetreffende kwalificatievereisten voor de leden van deze commissies moeten waarborgen dat deze commissies hun taken optimaal kunnen nakomen.
2.6. Bewijs van het herstel van de levensvatbaarheid op lange termijn
(30)
De LBBW heeft een winst- en verliesraming gepresenteerd, inclusief ramingen van het rendement op eigen vermogen (RoE) en sensitiviteitsanalyses op basis van een realistisch en een pessimistisch scenario. Volgens de winst- en verliesramingen zal de LBBW 2009 een additioneel verlies van circa [2] miljard EUR lijden, 2010 en 2011 het break-evenpoint bereiken (bij […]) en 2013 een winst van circa […] miljard EUR behalen. Het rendement op eigen vermogen zal 2009 negatief uitvallen, van 2010 tot 2012 langzaam stijgen en 2013 voor het eerst dubbele cijfers hebben ([10-12] %). De Core tier-1-ratio wordt voor 2009 en 2010 op circa […] % vastgesteld en zal door de massieve afstoting van risicoactiva geleidelijk naar [9-10] % stijgen zodat de LBBW vanaf 2013 de steunmaatregelen door de staat kan terugbetalen.
(31)
De belangrijkste cijfers en kerncijfers van het herstructureringsplan zijn in de volgende tabel op een rijtje gezet:
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Doelactiviteit 2013
RWA voor migratie (miljard EUR)
178
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
RWA incl. migratie (miljard EUR)
178
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Bruto opbrengsten (incl. kapitaalrendement/hybride rentebetaling)
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Risicokosten
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Bedrijfskosten
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Bedrijfsresultaat
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Saldo andere bezittingen
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Premie risicogarantie
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Correctie van de impliciete aftrek voor de vergoeding van de hybride instrumenten
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Winst voor belasting (voor hybride rentebetaling)
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[..]
[…]
Stijging van hybride na verlies op deelneming
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Rentebetaling hybride kapitaal
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Resultaat voor belastingen
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Belastingen
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Resultaat na belastingen
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Kernkapitaal (miljard EUR)
[…]
[…]
[..]
[..]
[…]
[…]
[..]
RoE
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
[ 10 %]
CIR
[…] %
[…] %
[…] %
[…] %
[…] %
[…] %
[30-60] %
Core tier-1-ratio (na vaststelling van het resultaat)
[…] %
[…] %
[…] %
[…] %
[…] %
[…] %
[9-11] %
(32)
Volgens het basisscenario zal 2009 nog altijd een moeilijk jaar zijn en zal het bruto binnenlands product (bbp) op grond van de aanhoudende financiële crisis krimpen. Vanaf 2010 gaat men van een geleidelijk herstel uit, zodat het waarschijnlijk is dat de situatie op de financiële markten en in de economie zich volledig normaliseert. De LBBW gaat ervan uit dat het Duitse bbp 2009 met 6,2 % terugloopt en 2010 met 1 % stijgt; ze verwacht daarna tot 2013 een geleidelijke stijging van de bbp-groei tot 2,5 %. Bij de werkloosheid gaat men voor 2010 uit van een piek van 9,8 %, voorts van een aanhoudend hoog cijfer voor 2011 en daarna van een teruggang op 8,3 % in 2013. De LBBW rekent verder op een geringe, lichtjes stijgende inflatie die duidelijk achter de inflatiedoelen van de ECB terugvalt. Ondanks het expansieve monetaire beleid van de centrale banken en de massieve vergroting van de begrotingstekorten wordt geraamd dat de inflatie met het oog op een reële groei mogelijk gering zal uitvallen.
(33)
Op basis van deze veronderstellingen gaat de LBBW van volgende effecten op haar kernactiviteit uit. Het resultaat zal in het voornamelijk door de effectenhandel aangedreven retail banking verder zeer bescheiden uitvallen. De provisies zullen waarschijnlijk merkbaar teruglopen en vermoedelijk ook niet meer zo snel omhooggaan, aangezien de particuliere klanten zich waarschijnlijk zullen heroriënteren op veiligere beleggingsvormen, vooral op deposito’s en spaartegoeden. Ook zullen de nieuwe wettelijke voorschriften en een hoge producttransparantie hoogstwaarschijnlijk de druk op de handelsmarge nog verhogen. Bij het corporate banking, vooral bij de activiteiten met middelgrote bedrijven, gaat men echter van een hoger resultaat uit. De LBBW ziet met het oog op de gedeeltelijke terugtrekking van nationale en internationale concurrenten nieuwe kansen voor de expansie van haar functie als vaste bankrelatie voor de middelgrote bedrijven en rekent hier op een stijgende vraag. De LBBW rekent er verder op dat het resultaat door cross-selling, met name door de verkoop van hedging-instrumenten voor rente, devisen- en warenrisico’s, verder zal worden verbeterd.
(34)
Wat de activiteiten in het wholesale-segment aangaat, rekent de LBBW op de middellange termijn met een stijgende vraag naar kredieten en ook met een stijgende vraag niet alleen naar klassieke producten voor eigen en vreemd vermogen, maar ook naar balansherstructureringen. De activiteiten van de LBBW op de financiële markt profiteren op het moment van eenmalige effecten en de extreem gunstige financieringsvoorwaarden die voortkomen uit de terbeschikkingstelling van geldvolumes tegen gunstige voorwaarden door de Europese Centrale Bank. Op de middellange termijn gaat de LBBW er echter van uit dat de marktomvang zich bij een normalisatie van de volatiliteit op de financiële markten en van de economische ontwikkeling zich weer positief zal ontwikkelen. Concreet rekent zij op een bescheiden groei voor gestructureerde kapitaalmarktproducten en dat er een sterker beroep op de kapitaalmarkt wordt gedaan.
(35)
Met het oog op deze verwachtingen dient de afhankelijkheid van de LBBW van opportunistische activiteiten te worden verminderd en het aandeel van stabielere inkomstenbronnen te worden vergroot. De marktrisico’s dienen te worden verminderd en de opbrengsten uit de eigenhandel te worden vervangen door inkomsten uit provisie. De bestaande hoge concentratie van kredietrisico’s werd al verminderd en zal nog verder worden verlaagd.
(36)
Bij een pessimistisch scenario, waarbij de risicoactiva voor 2011, 2012 en 2013 meer dan tien procent hoger zijn vastgesteld dan in het basisscenario zou de kapitaalratio duidelijk lager uitvallen dan in het realistische scenario. Toch zou de bank nog altijd aan de wettelijke vereisten inzake eigen vermogen voldoen, aangezien de Core tier-1-ratio op geen moment onder 7 % zou dalen en de ratio van het totaal eigen vermogen in ieder jaar ten minste 10 % zou bedragen. Voor de vaststelling van de uit de activiteiten met bedrijfskredieten verwachte verliezen heeft de bank aanvullende stresstesten uitgevoerd, omdat dit ressort onder de exportgerichtheid van haar klanten op hun essentiële markten, vooral door de ineenstorting van de wereldhandel, te lijden heeft. Hoewel dit de kapitaalratio verder zou kunnen verslechteren, zou de bank nog altijd over voldoende bufferkapitaal beschikken.
(37)
De LBBW heeft een gediversifieerde financieringsmix. Zij financiert zich in de kern van de zaak door i) spaarbanken en andere financiële instellingen, ii) pandbrieven en andere effecten alsmede door iii) verplichtingen van haar klanten. Volgens het herstructureringsplan zal de bank niet in financieringsmoeilijkheden komen. Volgens het plan zal vooral de financiering uit beschermde obligaties met staatsgarantie waarvan de looptijd tot 2015 vervalt geen financieringstekort veroorzaken, aangezien de activa waarop deze is gebaseerd, worden verminderd. De bank beschikt over een aanzienlijke pool van activa die geschikt zijn voor de centrale bank, waarop zij in het geval van beperkte liquiditeit zou kunnen terugvallen. Bovendien hebben binnenshuis uitgevoerde analyses en stresstesten met het oog op het liquiditeitsmanagement als resultaat gebracht dat de bank een verslechtering van haar rating zelfs bij ongunstige omstandigheden zonder liquiditeitsproblemen zou kunnen bolwerken.
2.7. Toezeggingen van Duitsland
(38)
Duitsland heeft de toezegging gedaan dat de LBBW het herstructureringsplan zal uitvoeren, en heeft de volgende toezeggingen (met betrekking tot de vermindering van het balanstotaal en het bestand aan risicoactiva alsmede verkopen) en verbintenissen medegedeeld:
„De Bondsregering en de LBBW zeggen toe dat in het kader van de herstructurering van de LBBW de volgende structurele maatregelen zullen worden genomen:
[…]
3.
De LBBW zal haar activabestand van 2008 (ca. 448 miljard EUR balanstotaal op 31 december 2008) met ca. 182 miljard EUR, dat wil zeggen ca. 41 % verminderen. Van deze vermindering zullen vóór 31 december 2013 ca. [125-135] miljard EUR zijn gerealiseerd.
4.
De LBBW zal haar risicoactivabestand van 2008 (ca. 178 miljard EUR op 31 december 2008) met ca. [80-100] miljard EUR, dat wil zeggen ca. [40-60] % verminderen. Van deze vermindering zal vóór 31 december 2013 ca. [60-80] miljard EUR zijn gerealiseerd.
5.
De LBBW zal de onderstaande deelnemingen, voor zover niet al verkocht, uiterlijk binnen de aangegeven termijnen zo veel mogelijk van de hand doen. Daarbij dienen de essentiële, waardebepalende onderdelen van de tegenwoordige omvang van de bedrijfsverrichtingen tot de verkoop te worden bewaard en te koop te worden gesteld.
a)
Sachsen DV Betriebs- und Servicegesellschaft mbH (verkocht in augustus 2009)
b)
quirin bank AG (verkocht in september 2009)
c)
DekaBank Deutsche Girozentrale (verkoop gepland vóór eind […])
d)
Lasssarus Handels GmbH (verkoop/liquidatie gepland vóór eind […])
e)
LBBW Securities LLC (Broker/Dealer) (verkoop/sluiting gepland vóór eind […])
f)
LBBW Luxemburg SA (verkoop van de […] gepland vóór eind […], afwikkeling van de […])
g)
LRI Invest SA (verkoop gepland vóór eind […])
h)
LBBW Asset Management (Ireland) plc (verkoop respectievelijk sluiting gepland vóór eind […])
i)
LBS Landesbausparkasse Baden-Württemberg […] (verkoop gepland vóór eind […])
j)
SV Sparkassen Versicherung Holding AG (verkoop gepland vóór eind […])
k)
LBBW Immobilien GmbH (Huizenbestand) (verkoop gepland vóór eind […])
l)
[…] (verkoop gepland vóór eind […])
m)
[…] (verkoop gepland vóór eind […])
n)
[…] (verkoop gepland vóór eind […]).
6.
Een verkoop van een van de in punt 5 opgevoerde deelnemingen kan met […] maanden, maar uiterlijk tot 31 december 2013, worden opgeschoven, wanneer de LBBW aantoont dat het uit de transactie te behalen verkoopsresultaat in de enkelvoudige jaarrekening van de LBBW conform het wetboek van koophandel (Handelsgesetzbuch) onder de gegeven boekwaarde van de deelneming zou liggen of tot verliezen in de geconsolideerde jaarrekening conform IFRS zou leiden.
7.
De volledige en correcte tenuitvoerlegging van de toezeggingen in punt 5 wordt voortdurend en in volle omvang door een voldoende gekwalificeerd deskundige, bij voorkeur door een accountant, gecontroleerd en gedetailleerd onderzocht. De trustee onderzoekt ook of de aankoopprijs op basis van economische criteria tot stand is gekomen. De LBBW draagt binnen drie maanden na betekening van dit besluit een geschikte onafhankelijke deskundige aan de Commissie voor. Zijn benoeming is afhankelijk van de toestemming door de Commissie. De Commissie kan de deskundige om verklaringen en rectificaties vragen. De kosten van deze deskundige komen ten laste van de LBBW.
8.
Indien een van de onder punt 5 genoemde deelnemingen op de opgegeven uiterste datum, zelfs na alle mogelijke termijnverlengingen, niet is verkocht, kan de Commissie in een apart besluit bepalen dat de desbetreffende deelneming door een verkooptrustee wordt verkocht. De kosten van de verkooptrustee komen ten laste van de LBBW.
9.
De LBBW zal zo snel mogelijk, en uiterlijk op 31 december 2010, volgende vertegenwoordigingen sluiten:
a)
Barcelona
b)
Madrid
c)
Parijs
d)
Amsterdam
e)
Milaan
f)
Boedapest
g)
Warschau
h)
Praag.
De vertegenwoordigingen in Londen, New York, Singapore en Tokio worden aanzienlijk kleiner.
De Bondsregering en de LBBW garanderen dat de LBBW zich aan volgende gedragsregels zal houden:
10.
De LBBW zal tijdens de uitvoering van het herstructureringsplan, maximaal tot 31 december 2012, alleen rente betalen over lager in rang staand kapitaal respectievelijk een verlies op de deelneming van lager in rang staand kapitaal alleen vermijden, in zoverre ze hiertoe ook zonder liquidatie van financiële reserves of van bijzondere titels conform § 340 f/g HGB (wetboek van koophandel) is verplicht.
11.
De LBBW zal tot 31 december 2012 geen aankopen doen van met de LBBW concurrerende financiële instellingen. Andere deelnemingsactiviteiten die in het kader van het bedrijfsmodel van de LBBW tot de oorspronkelijke activiteiten voor klanten worden gerekend blijven nog steeds mogelijk, wanneer ze geen afbreuk doen aan de levensvatbaarheid van de bank.
12.
De LBBW zal met inachtneming van economische beginselen en in het kader van het nieuwe bedrijfsmodel van de LBBW haar medewerking geven aan een algemene consolidatie van de banken uit de deelstaten. Voor zover de LBBW fusies van afzonderlijke banken uit de deelstaten beoordeelt, zal de LBBW uitgaan van het beginsel van waarborging van de levensvatbaarheid van de gefusioneerde instelling en van haar vermogen om de reële economie duurzaam adequaat van kredieten te voorzien. Eventuele aankopen/fusies in het kader van de consolidatie van de banken uit de deelstaten hebben vooraf de goedkeuring nodig van de Commissie.
13.
De LBBW zal op de markten waarop zij een aanzienlijk marktaandeel heeft, dat wil zeggen in het corporate banking voor middelgrote bedrijven en het retail banking tot 31 december 2012 geen gunstigere prijzen aanbieden dan de prijzen van de gunstigste van haar 10 belangrijkste concurrenten (gezien het marktaandeel).
14.
De LBBW zal ten opzichte van de concurrentie geen reclame maken met de verlening van steunmaatregelen of met de hieruit voortvloeiende voordelen.
15.
De LBBW zal in het kader van haar kredietverlening en kapitaalbelegging door middel van wettelijk/bankeconomisch redelijke voorwaarden rekening houden met de kredietbehoefte van de economie, in het bijzonder van middelgrote bedrijven.
16.
Verder zal de LBBW haar interne stimuleringsregelingen op gepastheid onderzoeken en ervoor zorgen dat ze niet motiveren tot het nemen van ongepaste risico’s, alsmede op duurzame en langetermijndoelen van de onderneming gericht zijn en transparant zijn.
17.
De LBBW zal de risicomonitoring en het risicotoezicht verder uitbreiden. In het kader hiervan zal ze de complete kredietsubstituutsactiviteiten van de corebusiness-segmenten scheiden en bij een organisatorisch en functioneel gescheiden Internal Restructuring Unit (IRU) plaatsen. Deze eenheid zal voor een afzonderlijke weergave, rapportage en besturing van de af te stotende activiteiten zorgen.
18.
De LBBW zal vanaf 31 december 2010 de spaarbankenactiviteiten afzonderlijk weergeven.
19.
De LBBW zal een omzichtige, solide en op het duurzaamheidsbeginsel georiënteerde bedrijfspolitiek voeren.
20.
De LBBW zal geen liquiditeitsvoordeel benutten dat uit de ECB-geschiktheid van de garantiestructuur voortvloeit.
21.
De LBBW betaalt met terugwerkende kracht vanaf het tijdstip van de verlening van de garantie in eerste instantie een jaarlijkse vergoeding van 6,25 % op het aanvankelijke effect van de activaondersteuning. Deze zal evenredig aan een vermindering van het beschikbare garantievolume afnemen. De LBBW betaalt een additionele jaarlijkse vergoeding van 3,75 % op het gedeelte van het bedrag van de garantie voor de securisatieportefeuille (ABS-Portefeuille) dat niet boven de 1,5 miljard EURuitgaat. Dat wil zeggen, de LBBW zal deze additionele vergoeding in toto betalen zolang het voor de securisatieportefeuille nodige garantiebedrag nog ten minste 1,5 miljard EUR bedraagt; wanneer het garantiebedrag onder de 1,5 miljard EUR daalt, is slechts nog een vergoeding van 3,75 % op het uitstaande bedrag te betalen.
Toezeggingen met betrekking tot corporate governance:
22.
De bestaande raad van bestuur wordt in navolging van de corporate governance codex omgevormd tot een onafhankelijke raad van commissarissen.
a)
De toezichts- en controlefuncties worden uitsluitend in de raad van commissarissen gebundeld en niet meer zoals tot nog toe door twee organen (afgevaardigdenvergadering en raad van bestuur) gedeeld. Activiteiten van wezenlijk belang zijn zoals gebruikelijk afhankelijk van de goedkeuring door de raad van commissarissen.
b)
De directie van de LBBW is in de dagelijkse en operationele bedrijfsleiding onafhankelijk en heeft alleen een verplichting ten opzichte van de onderneming. Orders, zowel van de raad van commissarissen als van de algemene vergadering, zijn onmogelijk.
c)
De bestaande afgevaardigdenvergadering zal worden omgevormd tot een algemene vergadering. Haar bevoegdheden worden geconcentreerd op de typische taken van een algemene vergadering volgens het effectenrecht (bijvoorbeeld besluitvorming over de besteding van de winst, vaststelling van statuten, liquidatiebesluiten enz.).
d)
Alle leden van de raad van commissarissen dienen over de in de laatste versie van de richtlijn kapitaalvereisten (11)/artikel 36, lid 3, onder 1), RKV voorziene bekwaamheid te beschikken. De leden zijn geschikt, wanneer ze betrouwbaar zijn en over de voor het waarnemen van de controlefunctie, almede voor de beoordeling van en het toezicht op de activiteiten die de LBBW bedrijft noodzakelijke kennis van zaken beschikken.
e)
Het aantal leden van de raad van commissarissen zal worden gereduceerd tot 21.
f)
De helft van de zetels waarop de aandeelhouders recht hebben zal met externe deskundigen worden bezet.
g)
Tijdens de herstructureringsfase, dat wil zeggen vanaf de invoering van de governanceaspecten tot het ten uitvoer brengen van de wijziging van de rechtsvorm overeenkomstig punt 24 (onderstaand) in 2013 zal de positie van president-commissaris worden ingenomen door een persoon die op grond van punt 22, onder f) (bovenstaand), lid van de raad van commissarissen is. Daarna gebeurt de benoeming volgens de in het Duitse of Europese effectenrecht wettelijk voorgeschreven procedures.
23.
Commissies
a)
Risicocommissie
De bestaande kredietcommissie wordt omgevormd tot een typische risicocommissie die niet alleen in overeenstemming met de haar overdragen competenties haar toestemming moet geven bij kredietbeslissingen, maar zich ook diepgaand en omvattend met het thema risicobeheer bezighoudt. Het voorzitterschap zal een lid van de raad van commissarissen met passende expertise in het bankwezen op zich nemen.
b)
Commissie van toezicht/balanscommissie
De commissie van toezicht zal worden geleid door een lid van de raad van commissarissen dat bijzondere kennis van zaken in de bedrijfsadministratie van banken heeft.
c)
Algemene commissie (selectie- en benoemingscommissie)
Voor selectievraagstukken wordt een algemene commissie in het leven geroepen. De vertegenwoordigers van de aandeelhouders van deze commissie vormen tegelijkertijd de benoemingscommissie die aan de algemene vergadering geschikte kandidaten voor de bezetting van de raad van commissarissen voorlegt.
24.
Wijziging van de rechtsvorm: Alle fundamentele inhoudelijke (in de punten 22 en 23 beschreven) governanceaspecten van een aan de beurs gehandelde naamloze vennootschap moeten onmiddellijk, maar uiterlijk op 31 december 2010 worden ingevoerd. Met ingang van uiterlijk 31 december 2013 zal de LBBW tot een aan de beurs gehandelde naamloze vennootschap zijn omgevormd, waarbij naast de mijlpaal van de invoering van de inhoudelijke governanceaspecten tot eind 2010 de wettelijke en statutaire aanpassingen voor de wijziging van rechtsvorm zodanig zullen worden voorbereid dat deze uiterlijk op 31 december 2013 is voltrokken.
25.
Waarborging van het ondernemingsbeleid op grond van bedrijfseconomische criteria
a)
Algemeen
In de wet inzake de Landesbank Baden-Württemberg (Landesbankwet - LBWG) dient te worden verklaard dat de activiteiten van de Landesbank volgens economische beginselen te voeren zijn en hierbij ook rekening moet worden gehouden met de aan de Landesbank opgedragen taken.
b)
Specifiek voor de activiteiten
Het dient te worden gewaarborgd dat nieuwe activiteiten op basis van referentierentes worden berekend, die geen vertekening door verplichtingen uit de subsidiaire wettelijke aansprakelijkheid voor publiekrechtelijke instellingen bevatten.
c)
Verhouding tot de aandeelhouders
Bij de verhouding tot de aandeelhouders dient het tussen een kapitaalvennootschap en haar aandeelhouders typische arms-length-beginsel te gelden. Vermogen mag slecht in de vorm van balanswinst en opbrengsten uit liquidatie worden verdeeld aan de eigenaars.
26.
Het streven naar een in de branche gebruikelijk rendement (Return on Equity): Overeenkomstig het herstructureringsplan streeft de LBBW er op middellange termijn (dat wil zeggen na afsluiting van de herstructurering in 2013) en ook in de toekomst naar om bij een voor haar risicoprofiel toereikend geconsolideerd eigen vermogen een rendement op eigen vermogen van ten minste [10-12] % voor belastingen te bereiken.
Verdere toezeggingen
27.
Duitsland zal tot en met 2013 ieder jaar een voortgangsverslag aan de Commissie sturen. Het verslag moet een samenvatting van de voortgang bij de tenuitvoerlegging van het herstructureringsplan alsmede de details over alle verkopen van deelnemingen alsook van sluitingen van dochtermaatschappijen, afdelingen en vestigingen op grond van dit besluit bevatten. Te vermelden zijn de datum van de verkoop of van de sluiting, de boekwaarde op 31 december 2008, de koopprijs, alle met de verkoop of de sluiting samenhangende winsten en verliezen. Het verslag zal binnen een maand na goedkeuring van de jaarrekening voor de LBBW door de raad van beheer (respectievelijk de raad van commissarissen) van de LBBW, uiterlijk echter op 31 mei van ieder jaar, worden toegezonden” (12).
3. STANDPUNT VAN DUITSLAND
(39)
Duitsland verzoekt om goedkeuring van het herstructureringsplan. Duitsland loochent niet dat het bij deze maatregelen om ondersteuning gaat. Duitsland oppert echter dat de maatregelen na het aanpassen van de vergoeding voor de maatregel voor activaondersteuning en het overleggen van toezeggingen als herstructureringssteun overeenkomstig artikel 107, lid 3, onder b), van het VWEU met de interne markt verenigbaar zal zijn.
4. REDENEN VOOR DE INLEIDING VAN DE PROCEDURE
(40)
In het besluit tot inleiding van de procedure heeft de Commissie twijfel geuit over de verenigbaarheid van de oorspronkelijke maatregel met de mededeling van de Commissie betreffende de behandeling van aan een bijzondere waardevermindering onderhevige activa in de communautaire banksector (13) (hieronder „Impaired-Assets-Mededeling” genoemd), met name ten aanzien van de waardering en de lastenverdeling. Aan de vereisten van de Impaired-Assets-Mededeling ten aanzien van de afbakening van activa die voor maatregelen inzake activaondersteuning in aanmerking komen, de vorm van het activabeheer, transparantie en openheid van zaken alsmede de prijs van de garantie werd naar mening van de Commissie echter voldaan.
(41)
De twijfels van de Commissie ten aanzien van de waardering betroffen de gebruikte methode en de veronderstellingen waarvan de deskundigen van de LBBW bij de calculatie van de daadwerkelijk financiële waarde zijn uitgegaan, die de Commissie niet voorzichtig genoeg schenen. Vooral de veronderstellingen inzake de verlieswaarschijnlijkheid, de opbrengstcijfers, de ontwikkeling van de vastgoedprijzen op sommige markten en inzake de correlaties waren de Commissie niet conservatief genoeg. Bovendien was de ABS-portefeuille niet volledig gedekt.
(42)
De Commissie uitte op grond hiervan twijfel ten aanzien van de lastenverdeling (inclusief de vergoeding), omdat iedere correctie van de daadwerkelijke financiële waarde directe consequenties zou hebben voor de waardering van de prijs van de garantie.
5. JURIDISCHE BEOORDELING VAN DE STEUN
5.1. Is er sprake van staatssteun?
(43)
Volgens artikel 107, lid 1, van het VWEU zijn steunmaatregelen van de staten of in welke vorm ook met staatsmiddelen bekostigd, die de mededinging door begunstiging van bepaalde ondernemingen of bepaalde producties vervalsen of dreigen te vervalsen, onverenigbaar met de gemeenschappelijke markt, voor zover deze steun het handelsverkeer tussen de lidstaten ongunstig beïnvloedt.
(44)
De Commissie heeft al in haar besluit tot inleiding van de procedure vastgesteld dat de herkapitalisatie van de LBBW en de maatregel voor activaondersteuning staatssteun betreffen. Het steunbestanddeel van de kapitaalinjectie beloopt 5 miljard EUR. Het steunbedrag van de activaondersteuning stemt volgens de Impaired-Assets-mededeling overeen met het verschil tussen de waarde waartegen de activa worden overgedragen en de marktprijs. De waarde waartegen de activa werden overgedragen stemt overeen met de nominale waarde van de portefeuille verminderd met het eerste verliesbedrag (First Loss). Uitgaand van een marktwaarde van 18,143 miljard EUR (10,137 miljard EUR en 8,006 miljard EUR) en een financiële waarde van 27,915 miljard EUR (15,635 miljard EUR en 12,280 miljard EUR) komt het totale bedrag aan staatssteun voor de maatregel voor activaondersteuning neer op 9,772 miljard EUR.
(45)
Het steunbedrag voor beide maatregelen samen ligt bij circa 14,8 miljard EUR; dit komt overeen met meer dan 9 % van de risicoactiva van de LBBW.
5.2. Verenigbaarheid van de steunmaatregelen met de interne markt
5.2.1. Toepassing van artikel 107, lid 3, onder b), van het VWEU
(46)
Volgens artikel 107, lid 3, onder b), van het VWEU kan de Commissie besluiten dat een steun met de interne markt als verenigbaar kan worden beschouwd, wanneer zij dient om „een ernstige verstoring in de economie van een lidstaat op te heffen”. De Commissie constateert dat het gevaar bestaat van een ernstige verstoring in de economie in Duitsland en dat maatregelen ter ondersteuning van banken geschikt zijn om dit gevaar het hoofd te bieden. De steunmaatregelen zijn daarom verder aan de hand van artikel 107, lid 3, onder b), van het VWEU te onderzoeken.
(47)
De beide maatregelen werden in het besluit tot inleiding van de procedure op basis van artikel 107, lid 3, onder b), van het VWEU en de daarop betrekking hebbende mededelingen van de Commissie (Mededeling van de Commissie - De toepassing van de staatssteunregels op maatregelen in het kader van de huidige wereldwijde financiële crisis genomen met betrekking tot financiële instellingen (14) („Bankenmededeling”), Mededeling van de Commissie - De herkapitalisatie van financiële instellingen in de huidige financiële crisis: beperking van steun tot het noodzakelijke minimum en bescherming tegen buitensporige mededingingverstoringen (15) („herkapitalisatiemededeling”), Mededeling van de Commissie betreffende de behandeling van aan een bijzondere waardevermindering onderhevige activa in de communautaire banksector (16) („Impaired-Assets-mededeling”) en de mededeling van de Commissie betreffende het herstel van de levensvatbaarheid en de beoordeling van de herstructureringsmaatregelen in de financiële sector in de huidige crisis met inachtneming van de staatssteunregels (17) („herstructureringsmededeling”)) voor een beperkte periode goedgekeurd. Aangezien de Commissie met het oog op de mededinging echter nog steeds twijfels ten aanzien van de maatregel voor activaondersteuning had, heeft zij een onderzoek ingeleid. Daarom moet de Commissie in de huidige fase van het onderzoek ten eerste controleren of de twijfels ten aanzien van de maatregel voor activaondersteuning met het oog op de mededinging nog steeds bestaan en ten tweede of de verlenging van de tijdelijk beperkte goedgekeurde staatssteun als herstructureringssteun verenigbaar is met de interne markt.
5.2.2. Verenigbaarheid van de maatregel voor activaondersteuning met de interne markt
(48)
De Commissie onderzoekt maatregelen voor activaondersteuning op grond van artikel 107, lid 3, onder b), van het VWEU en op de grondslag van de Impaired-Assets-mededeling (18). Volgens de Impaired-Assets-mededeling gaat het bij maatregelen die een bank voor de verplichting, in haar boeken een verlies, of de opbouw van een reserve voor een mogelijk verlies, op haar aan bijzondere waardevermindering onderhevige activa op te nemen en/of resulteren in het vrijkomen van wettelijk vermogen om maatregelen voor activaondersteuning die aan hand van specifieke criteria met het oog erop dienen te worden onderzocht of ze verenigbaar zijn met de interne markt. Dit onderzoek gebeurt met het oog op volgende criteria: i) Of de activa voor ondersteuning in aanmerking komen, ii) transparantie en openheid, iii) activabeheer, iv) deugdelijkheid en coherentie van de waarderingsmethode, v) gepastheid van de vergoeding en lastenverdeling en vi) noodzakelijkheid van het onderzoek door de Commissie van het voor te leggende herstructureringsplan.
(49)
In het besluit tot inleiding van de procedure heeft de Commissie vastgesteld dat de voor de LBBW genomen maatregel voor activaondersteuning - afgezien van de waarderingsmethode en de lastenverdeling inclusief de vergoeding - aan alle bovengenoemde criteria voldoet. Duitsland kon deze twijfels echter door verscheidene wijzigingsvoorstellen in principe wegnemen.
(50)
In het kader van het onderzoek heeft de Commissie de portefeuille met behulp van experts van binnen en buiten de Commissie gewaardeerd. De daadwerkelijke financiële waarde van de ABS-portefeuille beloopt [14-15] miljard EUR en ligt daarmee circa [1-2] miljard EUR onder de door de LBBW genoemde waarde. Daarentegen klopte de daadwerkelijke financiële waarde van de SEALINK-portefeuille. De twijfels van de Commissie ten aanzien van de waarde van de voor steun in aanmerking komende activa zijn hiermee bevestigd.
(51)
In de loop van het onderzoek van verscheidene maatregelen voor activaondersteuning kreeg de Commissie met verschillende methodes te maken die de betrokken banken voor de berekening van de daadwerkelijke financiële waarde van een portefeuille gebruiken. Bij gestructureerde kredietproducten is er de mogelijkheid (die door de LBBW werd gekozen) om de veronderstellingen met betrekking tot de verlieswaarschijnlijkheden, de correlaties en de kredietverliezen aan een stresstest te onderwerpen.
(52)
Bij het onderzoek naar de vraag of de veronderstellingen voorzichtig genoeg waren, heeft de Commissie zich gericht op andere zaken, in het bijzonder de SEALINK-portefeuille van de LBBW en onderzoeken van derden. Hierbij ging men per categorie van activa van verschillende veronderstellingen uit. Om vast te stellen welke gevolgen deze veronderstellingen voor de ABS-portefeuille zouden hebben, heeft de Commissie de experts van de LBBW verzocht om een naar volume gewogen willekeurige steekproef met 40 posities, en eveneens verzocht de vijf grootste posities op basis van deze veronderstellingen te herwaarderen.
(53)
Ten gevolge van de watervalstructuur van de gestructureerde krediettranches leverde de toepassing van de veronderstellingen van de stresstest zeer uiteenlopende gevolgen op. Bij sommige categorieën van activa, zoals de niet conforme kredieten in het Verenigd Koninkrijk, waren de portefeuilletranches zeer robuust. Zodoende lag hun daadwerkelijke financiële waarde zelfs in het geval van voorzichtige veronderstellingen zeer dicht bij de marktkoers, alhoewel hun marktwaarde doorgaans onder de nominale waarde ligt. Totaal anders lag het bij de tranches van een aantal Commercial Mortgage-Backed Securities en Commercial Mortgage Obligations. Deze categorieën van activa toonden grote discrepanties, niet alleen onderling tussen beide portefeuilles van de LBBW, maar ook met betrekking tot andere zaken. Als resultaat leverde de waardering van de steekproef op basis van deze nieuwe voorzichtige veronderstellingen bij een totale nominale waarde van de steekproef van 1 559 miljoen EUR een verschil van 143 miljoen EUR op ten opzichte van de prijs die door de experts van de LBBW werd berekend op grond van hun basismodel.
(54)
De mogelijke gevolgen voor de gehele portefeuille heeft de Commissie door middel van extrapolatie berekend. Hierbij hield zij rekening met verscheidene kwalitatieve aspecten van de steekproef om een ongepaste versterking van bepaalde effecten te vermijden. Volgens de berekeningen zouden de verwachte verliezen al naargelang extrapolatiemethode en correctiefactor tussen 2,9 miljard EUR en 4,3 miljard EUR liggen.
(55)
Wanneer bepaalde voor de portefeuille specifieke eigenschappen, die ongerechtvaardigd negatieve gevolgen zouden kunnen hebben, buiten beschouwing worden gelaten, komt de Commissie tot de conclusie dat zelfs bij het meest evenwichtige onderzoek de verwachte verliezen voor de gehele portefeuille bij [3-4] miljard EUR liggen. De daadwerkelijke financiële waarde wordt derhalve geraamd op [14-15] miljard EUR, dat wil zeggen [1-2] miljard EUR lager dan in de aanmelding.
(56)
Volgens de Impaired-Assets-mededeling moeten de banken de kosten die samenhangen met aan een bijzondere waardevermindering onderhevige activa, zo veel mogelijk zelf dragen. Daarom moeten de activa voor een prijs worden overgedragen die overeenkomt met de daadwerkelijke financiële waarde of eronder ligt. Hiervoor moet eerst een afschrijving op de daadwerkelijke financiële waarde gebeuren of in het geval van een garantie een „First Loss”-clausule worden opgenomen, volgens welke het door de begunstigde bank te dragende eerste verlies overeenstemt met het verschil tussen de boekwaarde en de daadwerkelijke financiële waarde.
(57)
In de onderhavige steunzaak had de maatregel voor activaondersteuning plaats zonder voorafgaande afschrijving op de daadwerkelijke financiële waarde van de ABS-portefeuille. Ter waarborging van de vereiste lastenverdeling heeft de LBBW echter de toezegging gedaan het eerste verliesbedrag (First Loss) op zich te nemen, waardoor de eerste verliezen uit de garantieportefeuille ter hoogte van in totaal 1,9 miljard EUR zijn gedekt; in de tussentijd werd dit bedrag volledig afgeschreven.
(58)
Op grond van de door de Commissie voorgenomen correctie van de daadwerkelijke financiële waarde van de ABS-portefeuille naar een bedrag dat om [1-2] miljard EUR lager ligt dan in de oorspronkelijke waardering van de banken, worden de verwachte verliezen bij de ABS-portefeuille niet meer van tevoren door een afschrijving of een voldoend hoog eerste verliesbedrag (First Loss) gecompenseerd. Daarom moet, om de verenigbaarheid van de maatregelen met de voorschriften inzake staatssteun in de zin van de Impaired-Assets-mededeling te waarborgen, een aanvullende afschrijving plaats hebben die rekening houdt met de daling van de daadwerkelijke financiële waarde, respectievelijk in het geval van een garantie voor activa moet een correctie van de „overdrachtswaarde” (dat wil zeggen een stijging van de Attachment-Points) naar de daadwerkelijke financiële waarde worden uitgevoerd. Een dergelijke afschrijving zou vanwege de jaarrekening niet mogelijk zijn zonder de structuur van de transactie te wijzigen, aangezien de gestructureerde effecten door de maatregel voor activaondersteuning tegen mogelijke verliezen zijn beschermd.
(59)
Dientengevolge ligt de overdrachtswaarde boven de daadwerkelijke financiële waarde. In het geval van een overname van risico’s boven de daadwerkelijke financiële waarde is niet voldaan aan het in de Impaired-Assets-mededeling vastgelegde criterium van een volledige lastenverdeling vooraf. Dientengevolge is het steunbestanddeel in de maatregel voor activaondersteuning navenant hoger en kan slechts worden goedgekeurd, wanneer in de maatregel voorwaarden worden gesteld die een latere terugvordering van deze aanvullende steun mogelijk maken (bijvoorbeeld door middel van een terugvorderingsmechanisme) of een ingrijpende herstructurering voorziet (vgl. punt 41 en onderdeel 5.2 van de Impaired-Assets-mededeling).
(60)
Bij een terugvorderingsmechanisme betaalt de begunstigde bank normaliter het voordeel uit de hogere overname van risico’s later terug, dat wil zeggen zij zou het gehele door de garantie gewaarborgde bedrag moeten terugbetalen dat boven de daadwerkelijke financiële waarde uitgaat. Indien geen volledige terugvordering (Claw-back) mogelijk is, moeten verstrekkende compensatiemaatregelen worden ingepland.
(61)
In het geval van een garantie kan de terugvordering worden bereikt door een adequate vergoeding voor het bedrag dat boven de daadwerkelijke financiële waarde uitgaat. In de onderhavige zaak wordt voor de garantie boven 1,5 miljard EUR een vergoeding van 10 % per jaar betaald. Deze vergoeding dekt zowel het uit de activaondersteuning voortkomende voordeel voor de gegarandeerde 1,5 miljard EUR (huidige rentevoet van de vergoeding 6,25 %) als ook de verhoging met 3,75 % (zodat het in totaal een bedrag van 56,25 miljoen EUR per jaar oplevert) (19).
(62)
Op het eerste gezicht kan deze verhoging gering lijken. Er moet echter aan worden gedacht dat - waarop al werd gewezen - in het geval van toekomstige verliezen de staatsgarantie pas dan effect sorteert wanneer het eerste verliesbedrag van 1,9 miljard EUR geheel verbruikt is. Daardoor is het onwaarschijnlijk dat er beroep zal worden gedaan op de garantie voordat de deelstaat Baden-Württemberg als verlener van de staatssteun uit de door de LBBW betaalde vergoedingen financiële reserves heeft opgebouwd voor dergelijke betalingen (20). Omdat onduidelijk is wanneer de potentiële door de Commissie berekende verliezen zullen optreden, zou het kunnen zijn dat de vergoedingsbetalingen in toto voldoende zijn om alle eventueel voorkomende verliezen te dekken. De verhoging van de vergoeding levert zo een bijdrage om de oorspronkelijke twijfels van de Commissie ten aanzien van de lastenverdeling uit de wereld te helpen. Bovendien zullen zowel de omvang en de betekenis van de door de bank toegezegde herstructurering alsook de vergoedingsmaatregelen waarschijnlijk voldoende compensatie bieden tegen een mogelijke ontoereikendheid van de voorgeschreven terugvordering. De twijfels van de Commissie met betrekking tot een adequate lastenverdeling zijn wat dit betreft uit de wereld geholpen.
(63)
Aangezien de daadwerkelijke financiële waarde van de SEALINK-portefeuille werd bevestigd, zijn hiervoor geen aanpassingen noodzakelijk.
(64)
In haar besluit tot inleiding van de procedure heeft de Commissie vastgesteld dat bij de door de begunstigde bank betaalde vergoeding op passende wijze rekening wordt gehouden met het risico van toekomstige verliezen die boven het volgens de Impaired-Assets-mededeling in de daadwerkelijke financiële waarde uitgedrukte risico uitgaan. De vergoeding werd op basis van de rentevoet berekend die voor een dergelijke herkapitalisatie zou zijn berekend, waarbij overeenkomstig de Impaired-Assets-mededeling het effect van de ondersteuning op het eigen vermogen als maatstaf werd gebruikt.
(65)
Met het oog op het effect van de ondersteuning op het eigen vermogen dient de vergoeding echter met 0,75 % tot 6,25 % per jaar te worden verlaagd. Het prudentieel voorgeschreven eigen vermogen moet ten minste voor 50 % uit tier-1-kapitaal bestaan. Volgens de huidige rechtsvoorschriften (21) mag het tier-2-kapitaal niet boven 100 % van het tier-1-kapitaal uitgaan. Dit betekent dat het eigen vermogen uit 50 % tier-1-kapitaal en uit 50 % tier-2-kapitaal kan zijn samengesteld om aan de prudentiële eisen te voldoen. Aangezien overeenkomstig het advies van de Europese Centrale Bank van 20 november 2008 inzake herkapitalisatiemaatregelen tussen de prijs voor tier-1-kapitaal en tier-2-kapitaal een verschil van 1,5 % bestaat is een daling met 150 basispunten gepast (22). Wanneer volgens de herkapitalisatiemededeling 7 % als adequate vergoeding voor tier-1-kapitaal zonder liquiditeitstoevoer kan worden beschouwd, dan is het tier-2-kapitaal met een rentevoet van 5,5 % te vergoeden. Het gemiddelde van beide rentevoeten bedraagt 6,25 %.
(66)
Op basis van de bovenstaande overwegingen moet de LBBW een activaondersteuningseffect van 4,476 miljard EUR met 6,25 % per jaar vergoeden, wat overeenkomt met een bedrag van 279,75 miljoen EUR per jaar. Samen met het terugvorderingsbedrag van 56,24 miljoen EUR levert dit een bedrag aan vergoedingen van 336 miljoen EUR per jaar op, wat met het oog op de boven nader toegelichte aspecten naar verhouding is.
5.2.3. Verenigbaarheid van de herstructureringssteun met de interne markt
(67)
De Commissie moet de voortzetting van alle tot nog toe genomen reddingsmaatregelen onderzoeken als herstructureringssteun. Het onderzoek of de herstructureringssteun verenigbaar is met de interne markt, gebeurt tegen de achtergrond van de financiële crisis en aan de hand van de herstructureringsmededeling van de Commissie. Hoewel in vroegere beschikkingen naar de communautaire richtsnoeren inzake reddings- en herstructureringssteun aan ondernemingen in moeilijkheden (23) werd verwezen, heeft de Commissie in punt 49 van de herstructureringsmededeling duidelijk gemaakt dat alle steunmaatregelen die vóór of op 31 december 2010 bij de Commissie worden aangemeld, aan de hand van de herstructureringsmededeling en niet aan de hand van de communautaire richtsnoeren inzake reddings- en herstructureringssteun aan ondernemingen in moeilijkheden als herstructureringssteun moeten worden onderzocht.
(68)
Betreffende de noodzakelijkheid en draagwijdte van een herstructurering is in de herstructureringsmededeling niet bepaald onder welke omstandigheden een bank in voorkomend geval een herstructureringsplan moet indienen, maar dienaangaande wordt teruggegrepen op vroegere mededelingen. De Commissie is van mening dat de LBBW een ingrijpende herstructurering nodig heeft, omdat de steun de sluiting van de bank door het bankentoezicht heeft verhinderd en in totaal meer dan 2 % van het totale bestand aan risicoactiva van de bank uitmaakte. Dit standpunt is in overeenstemming met punt 4 van de herstructureringsmededeling en punt 55 van de Impaired-Assets-mededeling.
(69)
Volgens de herstructureringsmededeling moet in het herstructureringsplan in de eerste plaats worden uitgelegd dat het herstructureringsproces waaraan de begunstigde bank is onderworpen, kan zorgen voor het herstel van de levensvatbaarheid op lange termijn. Ten tweede moet het steunbedrag tot het absoluut noodzakelijke minimum beperkt blijven en moeten zowel de begunstigde alsook haar aandeelhouders zoveel mogelijk met eigen middelen aan de herstructurering bijdragen. Er moeten maatregelen worden genomen om mededingingsvervalsing ten gevolge van het feit dat de marktmacht van de begunstigden van de steun kunstmatig wordt ondersteund, te beperken en om een concurrerende bankensector in stand te houden. Verder moeten problemen met betrekking tot monitoring en procedurele kwesties worden opgelost.
(70)
Bij de juridische beoordeling van een herstructureringsplan met betrekking tot de mededinging zorgt de Commissie ervoor dat de Bank in staat is om haar levensvatbaarheid op lange termijn zonder staatssteun te herstellen (onderdeel 2 van de herstructureringsmededeling).
(71)
Volgens de herstructureringsmededeling is voor een levensvatbaarheid op lange termijn gezorgd, wanneer de geherstructureerde bank op eigen kracht op de markt kan concurreren om kapitaal, met inachtneming van de toepasselijke wettelijke voorschriften. Dit houdt in dat de bank in staat is al haar kosten te dekken en rekening houdend met het risicoprofiel van de bank een passend rendement op vermogen biedt. Verder is voor de levensvatbaarheid op lange termijn nodig dat alle ontvangen staatssteun mettertijd wordt terugbetaald, zoals op het tijdstip van de steunverlening was voorzien, of dat daarover een marktconforme vergoeding wordt betaald, zodat de zekerheid bestaat dat er een einde komt aan iedere vorm van extra staatssteun. Het herstel van de levensvatbaarheid dient vooral te worden bewerkstelligd door interne maatregelen en op de grondslag van een geloofwaardig herstructureringsplan. Bovendien dient het herstructureringsplan te vermelden wat de oorzaken van de problemen van de bank zijn en wat de eigen zwakke punten van de bank zijn en dient het aan te geven hoe de onderliggende problemen van de bank kunnen worden opgelost. Een herstructurering vereist een terugtrekking uit alle activiteiten die op middellange termijn structureel verliesgevend zouden blijven.
(72)
Ten eerste schijnt de door de LBBW op basis van het door Duitsland ingediende herstructureringsplan begonnen herstructurering geschikt te zijn om de levensvatbaarheid van de LBBW te herstellen. In het herstructureringsplan wordt voor 2013 een tier-1-kapitaalratio van [9-11] % en een rendement op vermogen van [10-12] % aangeslagen. Deze cijfers zouden - zelfs onder enorme stressomstandigheden - hoog boven het wettelijk voorgeschreven niveau liggen en zouden overeenkomen met de verwachtingen van de markt aan een bank met het risicoprofiel van de LBBW. Volgens het herstructureringsplan zal de LBBW in staat zijn al haar kosten te dekken en in 2013 met de terugbetaling van de staatssteun te beginnen. Verder zijn er geen bewijzen voor eventuele financieringsmoeilijkheden. De liquiditeit van de LBBW was tijdens de crisis aantoonbaar stabiel en de bank beschikt nog altijd over voldoende liquiditeitsreserves. Toekomstige financieringen en financieringskosten worden onderzocht.
(73)
Zelfs bij toepassing van het pessimistische LBBW-scenario zou de bank geen verdere steunmaatregelen nodig hebben, de tier-1-kapitaalratio zou tijdens de herstructurering niet onder 7 % dalen en de tier-1-kapitaalratio zou 2013 bij [9-10] %, het rendement op vermogen echter slechts bij [6-7] % liggen. Ook wanneer de risicokosten en de risicoactiva verder zouden toenemen, zou de bank nog steeds voldoen aan de wettelijke verplichtingen inzake de kapitaaltoereikendheid.
(74)
Het herziene bedrijfsmodel van de LBBW is een beslissende factor om ervoor te zorgen dat het herstel van de levensvatbaarheid geloofwaardig is. De LBBW dient een handelsbank te worden met een duidelijke focus op de middelgrote bedrijven en het retail banking die voor een deel van haar klanten (zakenklanten en spaarbanken) een aantal corporate finance- en uitgelezen investmentbank-producten aanbiedt. Haar aanbod omvat succesvolle producten waarop door een brede klantenkring een beroep wordt gedaan (waartoe ook de klanten die sinds jaren een vaste bankrelatie zijn behoren). Dit zou mogelijk een goed fundament voor degelijke commerciële bankactiviteiten kunnen zijn en opportunistische, door de kapitaalmarkt aangedreven activiteiten moeten hierdoor minder gewicht krijgen.
(75)
De Commissie heeft de geloofwaardigheid van het herstructureringsplan onderzocht op basis van de bestaande bedrijfsresultaten van de LBBW en actuele LBBW-verslagen (inclusief de resultaten uit het managementinformatiesysteem en uit de verslagen van het risicobeheer). Bovendien baseerde de Commissie zich op inschattingen van de risico’s die door de verantwoordelijke toezichtsinstantie overeenkomstig de desbetreffende Europese richtlijnen werden doorgevoerd, alsmede op verslagen van rating agencies. De planning en de veronderstellingen waarop zij gebaseerd is werden getoetst op hun verenigbaarheid met de laatste economische prognoses en met scenario’s die de Commissie ook in andere steunzaken heeft geraadpleegd.
(76)
Het herstructureringsplan neemt de actueel beschikbare desbetreffende informatie in overweging en houdt er rekening mee dat over toekomstige ontwikkelingen slechts zeer weinig kan worden gezegd. De veronderstellingen met betrekking tot de verdere ontwikkeling van risico’s, resultaten en kapitaalbasis lijken voldoende pessimistisch. De risico’s uit de grote en relatief geconcentreerde kredietportefeuille - dat wil zeggen de na het risico in verband met investeringen in gestructureerde effecten vermoedelijk grootste risico’s - werden door de maatregel voor activaondersteuning beperkt en derhalve adequaat behandeld. Voor de resterende risico’s uit andere activa en de risico’s uit de kredietportefeuille anticipeert de LBBW zelf voor 2009 ten opzichte van 2008 een duidelijke stijging van de voorzorgsmaatregelen tegenover risico’s. Vanaf 2010 zullen de risicokosten dalen en tot 2013 een normaal niveau hebben bereikt. Toch gaat men ervan uit dat de risicokosten van de LBBW onder genormaliseerde omstandigheden dubbel zo hoog zullen blijven dan de voorzorgsmaatregelen tegen risico’s tot nu toe en ze overeenkomen met de risicokosten van vergelijkbare banken.
(77)
Het herstructureringsplan gaat bovendien niet uit van een snel herstel, maar eerder van een behoorlijke toename van de risico’s en de kredietverliezen. Het herstructureringsplan houdt rekening met deze kwesties door zowel hogere voorzorgsmaatregelen tegen risico’s alsook met hogere vereisten aan het eigen vermogen op grond van migraties van risico’s en hogere verliezen door wanbetaling. Dit is het resultaat van de gemeenschappelijke berekeningen van de LBBW-afdelingen risicobeheer en kredietverlening en dus het resultaat van een combinatie tussen een op een model gebaseerde raming en een inschatting door experts. Terwijl zich volgens de modellen eerder een langzaam herstel aankondigt en daarom in tegenstelling tot de inschatting van de experts in zijn geheel van een hogere verlieswaarschijnlijkheid wordt uitgegaan, zijn de experts van mening dat de met wanbetaling samenhangende verliezen in de modellen te laag zijn vastgesteld. De cijfers van beide kanten werden desbetreffend gecorrigeerd. Verder tonen zowel de vergelijkingen uit de geschiedenis alsook de onderlinge vergelijking van de actuele ramingen een hoge consistentie tegenover externe cyclische en economische indicatoren aan en geven er blijk van dat de cyclische gevolgen van een baisse in de overweging werden opgenomen.
(78)
Verder komt uit het herstructureringsplan naar voren dat de risicokosten voor nieuwe activiteiten en kredieten duidelijk lager zullen zijn dan tot nog toe, omdat de risico’s door de herstructurering duidelijk kunnen worden verminderd en de kwaliteit van het krediet in de kernactiviteit beter zal zijn. Zo zal in het geheel niet meer in gestructureerde effecten worden geïnvesteerd. De portefeuilles die met de grootste risico’s waren belast, werden door maatregelen voor activaondersteuning gesteund die op grond van de resultaten van het onderzoek van de Commissie als toereikend kunnen worden beschouwd. Daarom zijn met betrekking tot deze portefeuilles geen verdere verliezen te verwachten. Toch verwacht de LBBW voor de herstructureringsfase een duidelijke stijging van de risicokosten, waarbij ervan wordt uitgegaan dat deze kosten hoger zullen zijn dan de voorzorgsmaatregelen tegen risico’s tot nu toe. De verwachtingen met betrekking tot de ontwikkeling van de kredietrisico’s zijn voorzichtig.
(79)
Terwijl de toekomstverwachtingen voor verliezen door wanbetaling conservatief zijn, worden de verlieswaarschijnlijkheden - met name voor het bedrijfsbankieren - lager vastgesteld dan door de Commissie. De LBBW was echter in staat het bewijs te leveren dat de verliesverwachtingen ver boven de cijfers (van de laatste recessie in Duitsland) uit de geschiedenis liggen en overeenstemmen met die van andere banken met een soortgelijke klantenkring. Verder accentueerde de bank de kapitaalkracht van deze corporate klanten ten opzichte van andere ondernemingen in Europa en heeft zij op de voordelen van solide vaste bankrelaties gewezen. Verder toonde zij aan dat de verliesverwachtingen voor dit voor het totaal kredietrisico van de LBBW bijzonder belangrijke marktsegment overeenkomt met dat van vergelijkbare banken.
(80)
Er bestaat een bepaalde onzekerheid met betrekking tot de ontwikkeling van de marktrisico’s, waarbij echter investeringen in gestructureerde effecten als een van de grootste risicofactoren geen belangrijke rol meer spelen. Verder zal de eigenhandel aanzienlijk kleiner worden en de afdeling settlement van effecten zich oriënteren op het vermogensbeheer en de klantgerichte activiteiten. Bovendien wordt het totale aanbod van verhandelde producten verkleind en hun complexiteit beperkt. Er wordt derhalve in dit herstructureringsplan in voldoende mate rekening gehouden met het marktrisico.
(81)
Een verder belangrijke kwestie is de ontwikkeling van de uitgaven. Zo gaat de LBBW ervan uit dat zij in staat zal zijn 25 % te bezuinigen op haar administratiekosten. Aangezien het herstructureringsplan een vermindering van het aantal arbeidsplaatsen met circa 20 % en een inkrimping van de structuur, de activiteiten en de producten beoogt, zijn dergelijke toekomstverwachtingen geloofwaardig.
(82)
Ondanks een aanzienlijke vermindering van activa en activiteiten verwacht de LBBW in vergelijking met vroeger slechts een geringe teruggang van de inkomsten. Terwijl de risicoactiva om circa 30 % werden verminderd, wordt ervan uitgegaan dat 87 % van de inkomsten van 2009 worden bereikt De samenstelling van de inkomsten zal zich veranderen, omdat de inkomsten uit bedrijvigheid met corporate klanten belangrijker zullen worden. Terwijl ervan wordt uitgegaan dat het ressort Financial Markets (kapitaalmarkt) van de bank der Bank nog altijd opbrengsten zal voortbrengen, moeten de inkomsten uit de eigenhandel worden vervangen door inkomsten uit provisies. In het geheel wordt een stabielere rentabiliteit verwacht die minder afhankelijk is van de fluctuatie van de marktprijzen.
(83)
Ten tweede moet het herstructureringsplan om volgens de herstructureringsmededeling geschikt te zijn, de rentabiliteit van de bank op de oorzaken voor de moeilijkheden van de bank herstellen, haar zwakke punten benoemen en laten zien hoe de problemen van de bank door de voorgestelde herstructureringsmaatregelen kunnen worden opgelost. Dit is volgens de Commissie het geval, omdat het structureringsplan het uitstappen uit de buitensporig omvangrijke kredietsubstituutactiviteiten beoogt, de LBBW haar activiteiten op de kapitaalmarkt zowel met betrekking tot de omvang alsook tot de complexiteit vermindert en haar buitenlandse activiteiten zal inkrimpen, om zich op haar essentiële competenties te concentreren, die in de grond van de zaak bij het retail banking en in de activiteiten met kleine en middelgrote klanten op de regionale markten liggen.
(84)
Bestaande en mogelijke tekortkomingen in de structuur van de corporate governance moeten ook worden aangesproken in het herstructureringsplan. De Commissie stelt vast dat het herstructureringsplan wezenlijke wijzigingen van de rechtsvorm en de corporate governance voorziet, zodat de LBBW minder te maken heeft met onbetamelijke beïnvloeding van de kant van de aandeelhouders en in het geheel een betere controle van de onderneming zal zijn gewaarborgd.
(85)
De maatregelen die omgezet dienen te worden ervoor zorgen dat de LBBW noch wat statuut, bedrijfspolitiek en interne procedures betreft, noch met betrekking tot de rol en de samenstelling van de statutaire organen verschilt van haar concurrenten. Er zijn voldoende veiligheidsmaatregelen die verhinderen dat bedrijfsbesluiten door andere dan economische overwegingen worden bepaald. Bovendien wordt de kwaliteit van de controle van de onderneming aanzienlijk verbeterd. Bovendien is de rol van de verschillende organen (algemene vergadering, raad van commissarissen en directie) duidelijker en coherenter van elkaar gescheiden, door de deelname van onafhankelijke experts bij de raad van commissarissen en het uitvoeren van onderzoeken naar geschiktheid voor alle leden wordt de raad van commissarissen professioneler.
(86)
Zo zijn de bank en haar aandeelhouders een kader voor corporate governance overeengekomen dat volledig overeenkomt met de eisen aan particuliere ondernemingen en de tenuitvoerlegging van de (vrijwillige) Duitse corporate governance codex voorziet. Bovendien wordt in de wet inzake de Landesbank Baden-Württemberg en in het statuut van de LBBW de strenge toepassing van bedrijfseconomische principes ingevoerd.
(87)
De bestaande verantwoordelijkenvergadering is met haar verreikende bevoegdheden een mogelijke bron van onbetamelijke beïnvloeding en zal tot een algemene vergadering van aandeelhouders zonder verdere mogelijkheden tot beïnvloeding worden omgevormd. Er is een duidelijkere scheiding tussen de taken en verantwoordelijkheidsgebieden van de bedrijfsleiding en de raad van commissarissen gepland. In overeenstemming met de Duitse corporate governance codex is de raad van commissarissen voor een derde bezet met onafhankelijke leden. De door de Duitse toezichthouder voor de bancaire sector (BaFin) ingevoerde geschiktheidscriteria, die dienen te waarborgen dat nieuw benoemde leden van de raad van commissarissen over een minimum aan deskundigheid beschikken, gelden voor alle leden. Tijdens de herstructurering zal een onafhankelijk lid de taken van de president-commissaris op zich nemen. De commissie van toezicht/balanscommissie en de risicocommissie stemmen overeen met de best governance beginselen voor banken en voor hen gelden nog strengere geschiktheidscriteria. Om deze wijzigingen van het kader voor corporate governance een definitief karakter te verlenen zal de LBBW van een publiekrechtelijke instelling in een naamloze vennootschap worden gewijzigd.
(88)
Bovendien worden respectievelijk werden de risicobeheersconcepten en -procedures al gewijzigd, om het aantal beslissingen dat risico’s in zich bergt, maar niet puur naar bedrijfseconomische principes wordt genomen verder te verminderen. Al deze maatregelen waarborgen voor zover mogelijk dat corporate governance kwesties de toekomstige levensvatbaarheid van de bank niet in gevaar brengen.
(89)
Bovendien zijn er geen bewijzen dat de LBBW activiteiten zal voortzetten die op de middellange termijn structureel verliesgevend zouden blijven of die de bank aan risico’s zouden blootstellen die niet bij de kwaliteit van haar risicobeheer of haar kapitaaltoereikendheid zouden passen. Men is geheel met de kredietsubstituutactiviteiten opgehouden, bestaande portefeuilles worden geliquideerd, de eigenhandel zal aanzienlijk worden gereduceerd, en het kredietrisico - in het bijzonder het concentratierisico in de kernactiviteiten van de LBBW - zal aan een strengere controle worden onderworpen en dient eveneens aanzienlijk te worden verminderd. De opbrengst- en risicoprofielen van de LBBW zullen in het geheel transparanter en eenvoudiger worden.
(90)
De LBBW heeft haar lesje uit de crisis geleerd en een reeks van wijzigingen in haar bedrijfsstrategie en haar risicobeheer aangebracht die haar in de toekomst minder kwetsbaar moeten maken. Hiertoe behoren in het bijzonder de focus op activiteiten waarin ze over bijzondere deskundigheid beschikt en waarbij sinds jaren kredieten worden gegeven en terugbetaald, en een vermindering van het concentratierisico.
(91)
In zijn geheel beschouwd is het herstructureringsplan van de LBBW derhalve geschikt om de levensvatbaarheid van de bank op lange termijn te herstellen.
(92)
Volgens onderdeel 3 van de herstructureringsmededeling dient de steun tot het noodzakelijke minimum beperkt te blijven en dient de begunstigde van de steun een passende eigen bijdrage te leveren aan de kosten van de herstructurering. Uit het herstructureringsplan blijkt dat de LBBW in overeenstemming met de herstructureringsmededeling een passende lastenverdeling op het oog heeft, zodat morele risico’s worden verhinderd.
(93)
Het herstructureringsplan bevat geen bestanddelen die tot de veronderstelling zouden kunnen leiden dat de steun boven de voor het herstel van de levensvatbaarheid noodzakelijke kosten uitgaat. De ontvangen steun is noodzakelijk om te waarborgen dat de LBBW in een basisscenario over voldoende bufferkapitaal beschikt en in een ongunstiger scenario in staat zal zijn om aan de wettelijke voorschriften inzake het eigen vermogen te voldoen. Meer kapitaal heeft de LBBW niet ontvangen.
(94)
Bovendien is vanwege de krapte aan financiële middelen en het door Duitsland toegezegde verbod op acquisitie uitgesloten dat staatsmiddelen voor de aankoop van aandelen in ondernemingen of nieuwe investeringen worden gebruikt.
(95)
Die LBBW draagt, zoals in punt 24 van de herstructureringsmededeling voorzien, een deel van de kosten van haar herstructurering, doordat ze een adequate vergoeding voor de kapitaalinjectie en de maatregel voor activaondersteuning betaalt.
(96)
Verder levert de LBBW door verstrekkende verkopen (inclusief bedrijfseenheden die voor haar bedrijfsmodel belangrijk zijn) een bijdrage aan de herstructurering.
(97)
Omdat de aandeelhouders pro rata hun respectieve aandeel aan kapitaal in de bank hebben ingebracht, zijn de lasten ten minste tussen de groepen van aandeelhouders passend verdeeld.
(98)
Maar ook de lager in rang staande kapitaaleigenaren leveren op grond van het verbod om reserves te liquideren voor de rentebetaling van coupons voor tier-1- en tier-2-instrumenten een bijdrage aan de herstructurering van de LBBW. Overeenkomstig punt 26 van de herstructureringsmededeling mag een bank geen staatsmiddelen gebruiken voor de vergoeding van eigen middelen, wanneer de winsten onvoldoende zijn. Duitsland heeft de toezegging gedaan dat in de komende drie jaar slechts dan rente op kapitaalinstrumenten wordt betaald, wanneer daarvoor geen liquidatie van reserves noodzakelijk is. Dientengevolge is gewaarborgd dat een vergoeding voor eigen middelen alleen in het geval van voldoende winsten plaats heeft en geen staatssteun voor betalingen aan aandeelhouders wordt gebruikt.
(99)
Volgens onderdeel 4 van de herstructureringsmededeling vervullen maatregelen om mededingingsvervalsing als gevolg van staatssteun te beperken, een belangrijke rol, omdat ze noodzakelijk zijn om een voortbestaan van mededingingsvervalsing te verhinderen die door het nemen van buitensporige risico’s en door onhoudbare bedrijfsmodellen is veroorzaakt. Zulke maatregelen moeten zijn toegesneden op de specifieke problemen van de markten waarop de begunstigde bank na de herstructurering actief is. De aard en de vorm van dergelijke maatregelen zal afhangen van twee criteria: enerzijds het steunbedrag en de voorwaarden waarop en de omstandigheden waarin de steun is toegekend, en anderzijds de kenmerken van de markt of markten waarop de begunstigde bank actief zal zijn.
(100)
In overeenstemming met punt 31 van de herstructureringsmededeling beoordeelt de Commissie het steunbedrag en de eruit voortvloeiende vervalsing van mededinging, indien zij het steunbedrag zowel in absolute termen als ten opzichte van de risicoactiva van de bank afweegt. De steun bedraagt in dit geval 14,8 miljard EUR en omvat een herkapitalisatie ter hoogte van 5 miljard EUR en 9,8 miljard EUR steun in de vorm van activaondersteuning. Het steunbedrag ligt na uitvoering van de maatregelen bij meer dan 9 % van de risicoactiva. De kapitaalwaarde van de maatregelen bedraagt [40-50] % van de eigen middelen van de LBBW (stand van 30 juni 2009). Aangezien de begunstigde bank hiermee een hoge steun heeft ontvangen, zijn verstrekkende maatregelen nodig om eventuele mededingingsvervalsing als gevolg van staatssteun te beperken.
(101)
Met betrekking tot de draagwijdte en de omvang van de maatregelen ter beperking van de mededingingsvervalsing als gevolg van staatssteun dient bovendien rekening te worden gehouden met de omvang van de eigen bijdrage van de begunstigde bank en de lastenverdeling. Met het oog op het bovenstaande resultaat dat de eigen bijdrage en de lastenverdeling adequaat waren, zijn geen aanvullende ingrijpende maatregelen meer nodig. Om eventuele mededingingsvervalsingen te beperken heeft Duitsland de toezegging gedaan zowel structurele maatregelen te nemen alsook zich aan een reeks van gedragsverplichtingen te houden.
(102)
Als onderdeel van de structurele maatregelen zal de LBBW door de afstoting van niet strategische activiteiten en de verkoop van deelnemingen haar balanstotaal ten opzichte van het balanstotaal van 31 december 2008 met in totaal 41 % verminderen. De bestaande risicoactiva worden met [40-60] % gereduceerd.
(103)
Voorzien is de verkoop van een groot aantal dochtermaatschappijen in het binnen- en buitenland evenals de verkoop van deelnemingen aan maatschappijen die in gemeenschappelijk bezit zijn van de publiekrechtelijke kredietinstellingen in Duitsland en die van eminent belang zijn voor de samenwerking van de publiekrechtelijke kredietinstellingen. De LBBW heeft haar toestemming gegeven voor een aanzienlijke ingreep in haar portefeuille deelnemingen. De verkopen betreffen onder andere de enige maatschappij van de LBBW die […] in […] kan emitteren, bedrijfseenheden die deel uitmaken van de kernactiviteit van de LBBW (namelijk de deelnemingen aan de ondernemingen van de „S-Finanzgruppe”) en de Europese dochtermaatschappijen van de LBBW […] en LBBW Luxemburg die belangrijke Duitse klanten buiten de Duitse markt van dienst is. Duitsland heeft de toezegging gedaan dat de LBBW ervoor zal zorgen dat de waarde van de te verkopen bedrijfseenheden niet zal afnemen door het weglokken van klanten of personeel van deze bedrijfseenheden. De volledige en correcte afwikkeling van de verkopen wordt voortdurend en in volle omvang door een voldoende gekwalificeerde expert (trustee) gecontroleerd en gedetailleerd onderzocht. De verkopen moeten uiterlijk vóór het eind van de herstructureringsperiode hebben plaatsgevonden. Anders wordt een verkooptrustee (divestiture trustee) benoemd die met de afwikkeling van de verkopen […] zal worden belast.
(104)
Een wezenlijk deel van deze inkrimpingen zijn het gevolg van het opgeven van de kredietsubstituutactiviteiten.
(105)
Aanvullende maatregelen, om eventuele mededingingsbezwaren uit de weg te ruimen ten aanzien van de kenmerken van de markten waarop de begunstigde bank na de herstructurering actief zal zijn (vgl. punt 32 der Umstrukturierungsmitteilung), zijn niet noodzakelijk. Dit hangt samen met de geringe aanwezigheid van de geherstructureerde bank op de markt. De LBBW beschikt eigenlijk alleen in haar kernregio over een sterke aanwezigheid op de markt. Haar belang voor het bankenstelsel ligt niet in haar sterke positie als binnenlandse kredietgever, maar heeft veeleer te maken met haar verstrengeling met andere banken en institutionele beleggers. Daarom zijn geen aanvullende maatregelen nodig om voor een markt te zorgen die door mededinging wordt bepaald respectievelijk zo’n markt te herstellen. De Commissie beoordeelt het evenwel positief dat de LBBW ook op haar kernmarkten verkopen plant. De geplande inkrimping bij de kernactiviteiten zal voor de concurrenten meer activiteiten mogelijk maken en kan als een bijkomend bestanddeel van de omvattende herstructurering worden beschouwd.
(106)
Naast deze verstrekkende structurele maatregelen heeft de LBBW de toezegging gedaan zich aan een aantal gedragsverplichtingen te houden. Deze toezeggingen gaan boven de pure verplichting om van agressief marktgedrag af te zien uit. Duitsland heeft de toezegging gedaan dat de LBBW in haar kernmarkten, dat wil zeggen in het corporate banking voor middelgrote bedrijven en retailbanking in Duitsland drie jaar lang geen gunstigere voorwaarden mag aanbieden dan de voorwaarden van de gunstigste van haar tien wat marktaandeel aangaat belangrijkste concurrenten. De LBBW zal dus niet in staat zijn om betere voorwaarden aan te bieden dan de concurrenten die geen staatssteun hebben ontvangen.
(107)
Bovendien heeft de LLBW haar toestemming gegeven aan een verbod op acquisitie, volgens welke de bank geen aankoop van concurrerende ondernemingen mag doen. Dit verhindert een door de steun gefinancierde anorganische groei van de LBBW. Bovendien wordt door de toezegging dat op middellange termijn naar een rendement op eigen vermogen met dubbele cijfers wordt gestreefd en dat nieuwe activiteiten op basis van referentierentes worden berekend, die geen vertekening door verplichtingen uit de subsidiaire wettelijke aansprakelijkheid voor publiekrechtelijke instellingen bevatten, het risico en de waarschijnlijkheid van een prijsmededinging in plaats van een eerlijke mededinging met concurrerende banken die geen staatssteun hebben ontvangen, verminderd.
(108)
Verder wordt door een nieuwe structuur van de onderneming, waarbij de af te stotende activiteiten duidelijk van de kernactiviteit worden gescheiden, door een nieuwe afbakening en scheiding van de verschillende ressorts voor meer transparantie gezorgd. Door een aanzienlijke inkrimping van de activiteiten op de kapitaalmarkt bestaan er minder mogelijkheden om eventuele onbevredigende resultaten uit de kredietactiviteiten te verbergen, zodat de marktdiscipline zich zal verbeteren en daardoor mededingingsvervalsingen minder mogelijk zullen worden.
(109)
Met het oog op dit pakket verschillende elkaar aanvullende maatregelen komt de Commissie tot de conclusie dat voldoende beveiligingsmechanismen zijn genomen om eventuele mededingingsvervalsingen ondanks de hoge steun voor de LBBW te beperken.
5.2.4. Uitvoering en monitoring
(110)
Volgens onderdeel 5 van de herstructureringsmededeling moeten regelmatig gedetailleerde verslagen bij de Commissie worden ingediend, zodat deze kan controleren of het herstructureringsplan correct wordt uitgevoerd. Het eerste verslag moet uiterlijk zes maanden na de goedkeuring van het herstructureringsplan bij de Commissie worden ingediend. Opdat de Commissie kan controleren of het herstructureringsplan correct wordt uitgevoerd, zal Duitsland een voor de monitoring verantwoordelijke trustee benoemen en ieder jaar een voortgangsverslag indienen. Het eerste verslag moet in mei 2010 worden overgelegd. De Commissie komt daarom tot de conclusie dat voor een correcte monitoring van de uitvoering van het herstructureringsplan is gezorgd.
(111)
In de praktijk staat de Commissie doorgaans toe dat een lidstaat in geval van buitengewone omstandigheden zijn toezeggingen aanpast (24). De Commissie zal daarom, wanneer het objectief gerechtvaardigd is, op verzoek van Duitsland haar toestemming geven voor verlenging van de uitvoeringstermijnen of voor de stopzetting en/of vervanging van afzonderlijke of alle toegezegde maatregelen.
6. CONCLUSIE
(112)
De Commissie stelt ten eerste met het oog op de door Duitsland op 3 december 2009 ingediende wijzigingen vast dat de maatregel voor activaondersteuning in overeenstemming is met de impaired-assets-mededeling en dus volgens artikel 107, lid 3, onder b), van het VWEU verenigbaar is met de interne markt. Met deze gewijzigde maatregel werden de door de Commissie in het besluit tot inleiding van de procedure van 30 juni 2009 verklaarde mededingingsbezwaren weggenomen.
(113)
Ten tweede komt de Commissie tot de slotsom dat de herstructureringsmaatregelen geschikt zijn om de levensvatbaarheid op lange termijn van de LBBW te herstellen, dat ze voor voldoende lastenverdeling zorgen en dat ze geschikt en gepast zijn om de door de onderzochte steunmaatregelen teweeggebrachte mededingingsvervalsing te compenseren. Het ingediende herstructureringsplan voor de LBBW voldoet aan de criteria van de herstructureringsmededeling, zodat de herstructureringsmaatregelen overeenkomstig artikel 107, lid 3, onder b), van het VWEU met de interne markt verenigbaar mogen worden geacht. De kapitaalinjectie en de garanties kunnen daarom worden goedgekeurd zoals in het herstructureringsplan voorzien,
HEEFT HET VOLGENDE BESLUIT VASTGESTELD:
Artikel 1
De maatregel voor activaondersteuning van de deelstaat Baden-Württemberg ten gunste van de Landesbank Baden-Württemberg voor twee portefeuilles met aan een bijzondere waardevermindering onderhevige gestructureerde effecten vormt staatssteun in de zin van artikel 107, lid 1, ven het VWEU.
De steun is verenigbaar met de interne markt.
Artikel 2
De herstructureringssteun die de Landesbank Baden-Württemberg door haar aandeelhouders van de staat werd verleend, vormt steun in de zin van artikel 107, lid 1, van het VWEU.
De steun is onder de voorwaarde dat de toezeggingen in de bijlage bij dit besluit worden nagekomen verenigbaar met de interne markt.
Artikel 3
Dit besluit is gericht tot de Bondsrepubliek Duitsland.
Gedaan te Brussel, 15 december 2009.

Labels: 2
18
19
4