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Ejercicios de Macroeconomía Avanzada - PDF
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Hugo Tebar Rico
1 Ejercicios de Macroeconomía Avanzada José L Torres Chacón Departamento de Teoría e Historia Económica Universidad de Málaga Septiembre 200
3 Indice I Sistemas dinámicos básicos 5 Introducción a la dinámica 7 2 Modelos dinámicos básicos 29 II Introducción al Equilibrio General 90 3 La elección intertemporal de los consumidores 9 4 Las empresas y la decisión de inversión 2 5 El gobierno y la política scal 33 6 El modelo simple de equilibrio general 63 III Crecimiento Económico 7 7 Introducción al crecimiento económico 73
4 Indice 8 El modelo de Ramsey 9 9 La tecnología AK 205
5 2 Indice
6 Prefacio El presente documento forma parte de un conjunto de tres manuales que se corresponden con la materias de la asignatura Macroeconomía Avanzada II, que imparte el Departamento de Teoría e Historia Económica en la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de Málaga, en el cuarto curso de la Licenciatura de Economía Se trata fundamentalmente de un curso de introducción a la macroeconomía dinámica con el cual se cierra el aprendizaje de macroeconomía en la Licenciatura pero que al mismo tiempo sienta las bases para que el alumno pueda seguir cursando estudios de postgrado en economía con una sólida base respecto a los fundamentos de la macroeconomía actual El material que se imparte en esta asignatura se ha dividido en un total de tres manuales: Uno teórico, Apuntes de Macroeconomía Avanzada (AMA); otro de ejercicios resueltos, Ejercicio de Macroeconomía Avanzada (EMA); y un tercero de ejercicios numéricos y de computación, Macroeconomía Avanzada Computacional (MAC) En los tres manuales se ha intentado mantener una estructura similar, correspondiente al programa de la asignatura, pero con unos objetivos y contenidos muy diferentes entre ellos, siendo totalmente complementarios El presente manual, Ejercicios de Economía Avanzada (EMA) contiene un conjunto de ejercicios y sus correspondientes propuestas
7 4 Indice de resolución El objetivo de esta recopilación de ejercicios es permitir que los alumnos dispongan de una serie de ejercicios sobre el temario de la asignatura con sus respectivas soluciones Se trata de un conjunto de propuestas de resolución como en todo manual de ejercicios resueltos Esto signi ca que la resolución de cada ejercicio no tiene porqué ser exactamente la propuesta, si bien los resultados tienen que ser los mismos La propuesta de resolución es una guía para ser aplicada en la resolución de otros ejercicios similares Aunque el presente texto tiene un enfoque fundamentalmente práctico, también resulta de gran utilidad a nivel teórico, por cuanto se analiza una gran variedad de problemas económicos y permite observar cómo los desarrollos teóricos realizados pueden ser aplicados para responder a un conjunto muy amplio de cuestiones Málaga, Septiembre de 200 José L Torres
8 Parte I Sistemas dinámicos básicos 5
10 Introducción a la dinámica Este tema tiene como objetivo básico la introducción al alumno en una de las herramientas básicas que vamos a utilizar para el análisis económico dinámico: los diagramas de fases Los diagramas de fases constituyen una herramienta grá ca que se usa profusamente en el análisis macroeconómico dinámico y permite estudiar la dinámica temporal de las principales variables macroeconómicas, siendo una forma de presentar la solución de un modelo teórico así como la dinámica de las diferentes variables ante una determinada perturbación Tal y como hemos estudiado en el tema correspondiente, la forma básica que vamos a utilizar para describir la economía es un sistema de ecuaciones diferenciales, las cuales describen el comportamiento a lo largo del tiempo de las variables de interés en función de ellas mismas y de un conjunto de variables exógenas Para ello los ejercicios propuestos consisten en la aplicación de diferentes conceptos, tales como el estado estacionario, la estabilidad del sistema y su representación grá ca, a un conjunto de sistemas de ecuaciones diferenciales que no tienen signi cado económico El objetivo que se persigue es simplemente familiarizarse con estos instrumentos y los conceptos asociados a los mismos, que posteriormente aplicaremos a modelos con contenido económico
11 8 Introducción a la dinámica EJERCICIO : Considere el siguiente sistema de ecuaciones dinámicas: _x;t _x 2;t = x;t + x 2;t z ;t z 2;t z 3;t 3 5 () Calcule el valor de las variables en estado estacionario SOLUCIÓN: El sistema de ecuaciones diferenciales planteado tiene la siguiente forma matricial en términos generales: _x;t _x 2;t = A x;t x 2;t 2 + B 4 z ;t z 2;t z 3;t 3 5 (2) donde A es la matriz de coe cientes asociados a las variables endógenas (x ;t, x 2;t ) A= (3) y B es la matriz de coe cientes asociados a las variables exógenas (z ;t, z 2;t, z 3;t ), B = 0 0 Para calcular el Estado Estacionario partimos de su de nición El Estado Estacionario se de ne como aquella situación en la cual todas las variables del sistema son constantes, es decir: _x;t 0 = (4) 0 _x 2;t
12 Introducción a la dinámica 9 para lo cual se hace necesario que se cumpla: 2 3 z ;t x;t A = B 4 z 2;t 5 (5) x 2;t z 3;t siendo en este caso x ;t = x ;t y x 2;t = x 2;t Por tanto, para calcular el valor de las variables en estado estacionario tenemos que calcular el siguiente vector: x;t = A Bz t (6) x 2;t La inversa de matriz A, junto con la matriz B y el vector de variables exógenas es: A = + ; B = por lo que sustituyendo obtendríamos: ; z t = 4 z ;t z 2;t z 3;t 3 5 (7) x;t x 2;t = z ;t z 2;t z 3;t 3 5 (8) y multiplicando ambas matrices obtenemos: x;t x 2;t = z ;t z 2;t z 3;t 3 5 (9) Por tanto, el valor de las variables en estado estacionario sería: x ;t = x 2;t = + z ;t + + z 2;t + z ;t + + z 2;t + ( + ) + z 3;t (0) ( ) + z 3;t () Como podemos comprobar el valor de las dos variables endógenas en estado estacionario depende del valor de las tres variables exógenas y de las constantes del sistema
13 0 Introducción a la dinámica EJERCICIO 2: Analice la estabilidad del siguiente sistema de ecuaciones dinámicas: _x;t _x 2;t = x;t + x 2;t 0 0 z;t z 2;t (2) SOLUCIÓN: Para realizar el análisis de estabilidad del sistema y conocer cómo van a ser las trayectorias de las variables en relación al Estado Estacionario, debemos de calcular las raíces asociadas a la matriz de las variables endógenas Para ello lo que tenemos que hacer es resolver una ecuación de segundo grado que la obtenemos de igualar a cero el determinante de la matriz de coe cientes asociados a las variables endógenas menos la matriz identidad De este modo calcularíamos: Det A 0 0 = 0 (3) de la cual obtendríamos una ecuación de segundo grado del tipo: siendo sus raíces: 2 + b + c = 0 (4) ; 2 = b p b 2 4c 2 (5) El signo de las dos raíces va a depender, por un lado del signo del coe ciente inmediatamente anterior a la raíz cuadrada ( b) y, por otro lado, del signo que aparece dentro de la raíz cuadrada Así, podemos comprobar que el primer término dentro de la raíz cuadrada simplemente es el coe ciente anterior a dicha raíz pero elevado al cuadrado (b 2 ) Por tanto, si el segundo término de la raíz cuadrada fuese cero (c = 0), entonces tendríamos que al resolver la raíz cuadrada nos quedaría:
14 Introducción a la dinámica ; 2 = b p b 2 2 = b b 2 (6) por lo que nos quedaría que una de las raíces sería segativa y la otra nula: = b; 2 = 0: Por tanto, la clave está en el signo que aparece en la raíz cuadrada, que es el que nos va a decir si al resolver la raíz cuadrada, el resultado es mayor o menor que el coe ciente anterior a la misma Obviamente, si el signo es positivo, el resultado de resolver la raíz cuadrada es superior al coe ciente anterior a la misma y lo contrarío sucedería su el signo dentro de la raíz cuadrada fuese negativo Con este sencillo truco ya podemos calcular el signo de las raíces asociadas a la matriz A En el problema propuesto tendríamos Det = 0 (7) Calculando el determinante, agrupando términos e igualando a cero, llegamos a la siguiente ecuación de segundo grado: cuyas raíces van a ser las siguientes: 2 ( + ) + ( + ) = 0 (8) ; 2 = ( + ) p ( + ) 2 4( + ) 2 Resolviendo, obtenemos que las dos raíces son positivas: (9) > 0; 2 > 0 (20) Como podemos comprobar, al resolver la raíz cuadrada, el resultado que nos queda es un valor más pequeño que el coe ciente asociado a, dado que: p ( + ) 2 4( + ) < ( + ) (2) Por otra parte, el primer término de la expresión (2), ( + ) es positivo Por tanto tenemos que un valor positivo más algo más pequeño, resulta en un valor positivo Un valor positivo menos algo más pequeño, resulta en un valor positivo Por tanto, las dos raíces son positivas
15 2 Introducción a la dinámica EJERCICIO 3: Resuelva el siguiente sistema de ecuaciones dinámicas: _x;t _x 2;t = x;t + x 2;t z ;t z 2;t z 3;t 3 5 (22) y represente grá camente las condiciones de equilibrio dinámicas y el diagrama de fases SOLUCIÓN: A partir del sistema en notación matricial, podemos obtener las siguientes ecuaciones diferenciales, para cada una de las variables endógenas, que nos dicen como éstas varían en el tiempo: _x ;t = x ;t + x 2;t z ;t + z 3;t (23) _x 2;t = x ;t x 2;t + z 2;t + z 3;t (24) La interpretación de estas ecuaciones es sencilla, al tiempo que contiene toda la información necesaria para describir el movimiento de las variables endógenas a lo largo del tiempo Así, la ecuación (23) nos indica que las variaciones en la variable dependen positivamente de dicha variable, positivamente de la variable endógena 2, negativamente de la variable exógena y positivamente de la variable exógena 3 Esto es, un aumento en la variable exógena provocaría una disminución en la variable endógena, mientras que un aumento en la variable exógena 3 provocaría un aumento en la variable endógena De forma similar la ecuación (24) nos indica que los cambios en la variable endógena 2 dependen positivamente de la variable endógena, negativamente de dicha variable y positivamente de las variables exógenas 2 y 3 A continuación representamos grá camente dichas ecuaciones En realidad lo que vamos a representar es una solución particular de las
16 Introducción a la dinámica 3 mismas, de las in nitas soluciones que tiene En concreto vamos a representar dichas ecuaciones cuando su valor es cero, que es a lo que vamos a denominar una ecuación de equilibrio dinámico, ya que estamos representando la combinación de valores de las variables endógenas, dadas unas variables exógenas, tal que las variables endógenas no cambien, es decir, sean constantes en el tiempo Como son ecuaciones lineales, para realizar su respresentación grá ca únicamente tenemos que calcular su pendiente Para calcular la pendiente de la ecuación diferencial de la primera variable endógena, bajo la restricción de que la derivada con respecto al tiempo de esta variable es cero, partimos de la condición de equilibrio parcial para dicha variable: _x ;t = x ;t + x 2;t z ;t + z 3;t = 0 (25) esto es, igualamos a cero la primera ecuación diferencial del sistema Para hacer la derivada únicamente tenemos que despejar una variable endógena en términos de otra, tal que: x ;t = x 2;t z ;t + z 3;t (26) Dado que vamos a representar a la variable endógena en el eje horizontal y a la varible endógena 2 en el eje vertical, para calcular la pendiente de la expresión (26), tenemos que despejar x 2;t en función de x ;t, de forma que: x 2;t = x ;t + z ;t z 3;t (27) por lo que la pendiente de esta condición de equilibrio dinámica parcial simplemente sería el coe ciente que multiplica a la variable x ;t, y la expresamos de la siguiente forma: dx 2;t dx ;t j _x;t =0= < 0 (28) esto es, la pendiente de esta condición de equilibrio dinámica es negativa, por lo que su representación grá ca es la que aparece en la gura
17 4 Introducción a la dinámica x 2;t 6 dx 2;t dx ;t j _x;t =0= < 0 _x ;t = 0 - x ;t Figura : Condición de equilibrio dinámica parcial para la variable x ;t Esta representación grá ca nos indica la combinación de valores para las variables endógenas que tiene que existir en un momento dado del tiempo para que la variable endógena permanezca constante, es decir, no cambie de valor Así, obtenemos que dicha relación es negativa Es decir, si el valor de x ;t es muy alto, para que dicho valor permanezca constante en el tiempo, entonces el valor de x 2;t tiene que ser muy bajo A continuación, repetimos el mismo procedimiento para la segunda variable endógena Igualando a cero la segunda ecuación diferencial del sistema: _x 2;t = x ;t x 2;t + z 2;t + z 3;t = 0 (29) Despejando la segunda variable endógena en términos de la primera, obtenemos que: x 2;t = x ;t + z 2;t + z 3;t = 0 (30) Por tanto, la pendiente de la ecuación diferencial de la segunda variable endógena, bajo la restricción de que la derivada con respecto al tiempo de esta variable es cero, sería la siguiente:
18 Introducción a la dinámica 5 dx 2;t dx ;t j _xz;t=0= > 0 (3) esto es, la pendiente de esta condición de equilibrio dinámica es positiva, por lo que la representaríamos tal y como aparece en la gura 2 x 6 2;t _x 2;t = 0 dx 2;t dx ;t j _x2;t =0= > 0 x ;t - Figura 2: Condición de equilibrio dinámica parcial para la variable x 2;t Una vez representadas la dos condiciones de equilibrio dinámicas parciales para nuestras varaibles endógenas, a continuación vamos a utilizar unas echitas para indicar el comportamiento de las variables endógenas en situaciones de desequilibrio Estas echas, que es lo que nos va a permitir construir lo que vamos a denominar diagrama de fases, simplemente consisten en la representación grá ca del signo de la derivada de las variables respecto al tiempo, es decir, es una representación del signo (positivo o negativo) que toman las ecuaciones diferenciales del sistema La gura 3 muestra el diagrama de fases correspondiente a la variable endógena Estas fechitas nos indican como se comporta esta variable en los dos tipos de desequilibrios en los que puede encontrarse Como podemos observar las echitas son horizontales, dado que hemos representado a la variable endógena en el eje
19 6 Introducción a la dinámica horizontal Una echita hacia la derecha nos indicaría que la variable aumenta (su derivada respecto al tiempo sería positiva) mientras que una echita hacia la izquierda nos indicaría que la variable disminuye (su derivada respecto al tiempo sería negativa) Para construir este diagrama de fases procedemos de siguiente modo En primer lugar, jamos un punto de desequilibrio, por ejemplo a la derecha de la condición de equilibrio dinámica parcial En todos estos puntos, o bien, la variable endógena es muy elevada respecto al valor que tendría que tener en equilibrio, o bien dado un valor de la variable endógena, el valor de la variable engónena 2 es muy elevado Con esta información nos vamos a nuestra ecuación diferencial, que sabemos es diferente de cero, dado que no estamos situados sobre ella: _x ;t = x ;t + x 2;t z ;t + z 3;t 6= 0 (32) Ahora lo que tenemos que hacer es ver como sería el signo en función de los valores de las variables endógenas en desequilibrio y del signo de los coe cientes asociados a los mismos Por ejemplo, en esta zona, la variable x ;t sería muy elevada (dado un valor de x 2;t ) y lleva asociado un signo positivo, por lo que dicha ecuación sería positiva, _x ;t > 0, es decir, en esta zona x ;t aumentaría en el tiempo Por tanto, la echita en esta zona la dibujamos hacia la derecha, indicando que en todas estas situaciones de desequilibrio la derivada de la variable endógena respecto al tiempo es positiva, por lo que su valor aumentaría El mismo análisis lo podríamos hacer usando la variable x 2;t dado un valor de x ;t, y obtendríamos el mismo resultado Si repetimos este mismo análisis en la zona de la izquierda, observamos que ahora la derivada sería negativa, por lo que la echita iría hacia la izquierda La gura 3 muestra como sería el diagrama de fases para la variable x ;t La línea recta con pendiente negativa indica la combinación de valores de las variables endóneas tal que la derivada de esta variable con respecto al tiempo es cero, es decir, su valor permanece constante en el tiempo Fuera de esta línea con pendiente negativa, la derivada es distinta de cero (o positiva o negativa) Como podemos comprobar, a la derecha de esta línea, la derivada es positiva, lo que indicamos con una echa hacia la derecha, mientras que a la izquierda su derivada es negativa, lo que viene indicado por una echa hacia la izquierda
20 Introducción a la dinámica 7 x 2;t 6 dx 2;t dx ;t j _x;t =0= < 0 - _x ;t = 0 - x ;t Figura 3: Diagrama de fases de la variable x ;t El mismo procedimiento lo aplicaríamos a la variable endógena 2 La representación grá ca del diagrama de fases correspondiente para esta variable aparece en la gura 4 x 2;t 6 _x 2;t = 0? 6 dx 2;t dx ;t j _x;t =0= > 0 x ;t - Figura 4: Diagrama de fases de la variable x 2;t
21 8 Introducción a la dinámica Una vez que hemos representado la información contenida en las ecuaciones diferenciales para nuestras variables endógenas, a continuación vamos a unir toda esa información en un único grá co Este grá co, combinación de las guras 3 y 4, sería nuestra representación del sistema dinámico en su conjunto, tal y como aparece en la gura 5 Tal y como podemos observar, esta representación grá ca nos muestra las condiciones de equilibrio dinámicas parcial para cada variable (que aparecen como dos líneas rectas dado que ambas ecuaciones son lineales), la condición de equilibrio conjunto del sistema, que viene dada por el estado estacionario y en términos grá cos es el punto de corte de las condiciones anteriores, así como una serie de echitas que nos indican como se mueve cada variable (si aumenta o disminuye) en cualquier situación La echas verticales nos indicarían los movimientos de la variable x 2;t mientras que las echas horizontales indicarían los movimientos de la variable x ;t Partiendo de cualquier punto, podemos conocer cómo es la trayectoria que siguen ambas variables De este modo ya tenemos representada en términos grá cos (casi) toda la información que contiene el sistema de ecuaciones estudiado, representación grá ca que resulta muy útil para su utilización en el análisis de perturbaciones x 2;t 6 - _x 2;t = 0 x 2?? EE _x ;t = 0 - x x ;t Figura 5: Representación del sistema dinámico
22 Introducción a la dinámica 9 EJERCICIO 4: Considere el siguiente sistema de ecuaciones _x;t _x 2;t Se pide: = x;t z;t + 0 x 2;t z 2;t Valor de las variables en estado estacionario 2 Análisis de estabilidad (33) 3 Representación grá ca de las condiciones de equilibrio dinámicas y diagrama de fases 4 Análisis de los efectos de un aumento en z ;t SOLUCIÓN: Valor de las variables en Estado Estacionario: El sistema de cuaciones diferenciales planteado tiene la siguiente forma matricial en términos generales: _x;t x;t z;t = A + B (34) _x 2;t x 2;t donde A es la matriz de coe cientes asociados a las variables endógenas y B es la matriz de coe cientes asociados a las variables exógenas El Estado Estacionario se de ne como aquella situación en la cual todas las variables del sistema son constantes, es decir: _x;t 0 = (35) 0 _x 2;t para lo cual se hace necesario que: x;t A = B x 2;t z;t z 2;t z 2;t (36)
23 20 Introducción a la dinámica siendo en este caso x ;t = x ;t y x 2;t = x 2;t Por tanto, para calcular el valor de las variables en estado estacionario tenemos que calcular el siguiente vector: x;t = A Bz t (37) x 2;t por lo que tendríamos: x;t = + x 2;t z;t 0 z 2;t y multiplicando ambas matrices obtenemos: x;t z;t = + x 2;t z 2;t (38) (39) Por tanto, el valor de las variables en estado estacionario sería: x ;t = + z ;t + z 2;t (40) x 2;t = + z + ;t + + z 2;t (4) Como podemos comprobar el valor de las dos variables endógenas en estado estacionario depende del valor de las dos variables exógenas 2 Análisis de estabilidad del sistema: Para analizar la estabilidad del sistema tenemos que calcular los valores propios asociados al mismo y en concreto, es su signo (positivo o negativo) lo que nos interesa Para calcular el signo de los valores propios procedemos como sigue En primer lugar calculamos el siguiente determinante y lo igualamos a cero: Det [A I] = 0 Det 0 0 = Det = 0 (42) a partir del cual obtendríamos la siguiente ecuación de segundo grado:
24 Introducción a la dinámica 2 Resolviendo obtenemos: 2 ( + ) + ( + ) = 0 (43) ; 2 = + p ( + ) 2 4( + ) (44) 2 La clave está en ver como es el signo asociado al segundo componente dentro de la raiz cuadrada Si el segundo componente de la raiz cuadrada fuese cero, entonces al resolver dicha raiz cuadrada el resultado sería igual que el coe ciente asociado a Por tanto si este segundo componente de la raiz cuadrada tiene signo positivo, al resolver la raiz nos quedaría un número mayor (en valor absoluto) que el coe ciente asociado a Por el contrario, si el signo fuese negativo, entonces al resolver nos daría un número menor (en valor absoluto) al coe ciente de Como el signo que hay dentro de la raiz cuadrada es negativo, esto quiere decir que al resolver la raiz cuadrada lo que nos queda va a ser inferior al negativo del coe ciente de Por tanto, como el coe ciente asociado a es negativo, el primer término de la expresión es positivo Para la primera raíz tendríamos: positivo más algo más pequeño, positivo Para la segunda raíz tendríamos: positivo menos algo más pequeño, positivo Por tanto, las dos raíces son positivas ( > 0; 2 > 0), por lo que el sistema presenta inestabilidad global, es decir, todas las trayectorias que siguen las variables nos alejan del estado estacionario Así, pues este sistema de ecuaciones no tendría signi cado económico, ya que una vez se produzca una perturbación no se vuelve a alcanzar el nuevo estado estacionario 3 Representación grá ca de las condiciones de equilibrio dinámicas: Para realizar la representación grá ca únicamente debemos calcular la pendiente de cada condición en equilibrio parcial, dado que las ecuaciones que estamos utilizando son lineales En concreto, lo que representaríamos sería una solución particular correspondiente al equilibrio dinámico parcial, aquella para la cual las derivadas temporales son cero, esto es: _x ;t = x ;t x 2;t + z ;t + z 2;t = 0 (45) _x 2;t = x ;t + x 2;t z 2;t = 0 (46)
25 22 Introducción a la dinámica Vamos a representar x 2;t en el eje vertical y x ;t en el eje horizontal, por lo que tendríamos que derivar x 2;t respecto a x ;t Calculamos la pendiente de la primera ecuación diferencial: x ;t x 2;t + z ;t + z 2;t = 0 (47) x 2;t = x ;t z ;t z 2;t (48) x 2;t = x ;t Por tanto, obtenemos que: z ;t z 2;t (49) dx 2;t dx ;t j _x;t =0= > 0 (50) por lo que la pendiente sería positiva A continuación realizamos el mismo procedimiento con la segunda ecuación de equilibrio parcial: x ;t + x 2;t z 2;t = 0 (5) por lo que resulta x 2;t = x ;t + z 2;t (52) dx 2;t dx ;t j _xz;t=0= < 0 (53) es decir, la pendiente sería negativa Esta línea con pendiente positiva nos indica la combinación de valores que tienen que tomar las variables endógenas y 2, para que la variable endógena sea constante en el tiempo, es decir, su derivada con respecto al tiempo sea nula Por tanto, cualquier combinación de valores que se encuentre fuera de dicha recta nos indicaría que la variable endógena no es constante, y por tanto, o bien estaría aumentando (su derivada respecto al tiempo sería positiva) o bien estaría disminuyendo (su derivada respecto al tiempo sería negativa) A la derecha de dicha condición de equilibrio dinámica nos encontramos con que o bien x ;t es muy grande (respecto al valor que tendría que tener para que existiese equilibrio parcial) o bien x 2;t es muy pequeño (respecto al valor que tendría
26 Introducción a la dinámica 23 que tener para que existiese equilibrio parcial) Analizamos los signos que tienen dichas variable sen la ecuación dinámica para la variable x ;t Como podemos comprobar, el signo asociado a x ;t es positivo, mientras que el signo asociado a x 2;t es negativo Por tanto, si x ;t es muy grande y su signo es positivo, entonces la ecuación es mayor que cero, es decir, la derivada con respecto al tiempo de la varaible endógena x ;t es positiva, por lo que su valor aumentaría Alternativamente, podemos hacer el mismo análisis en términos de x 2;t : Así, a la derecha de esta condición de equilibrio dinámica x 2;t es muy pequeño y dado que tiene un signo negativo, este valor negativo sería inferior al que se requiere para que x ;t sea constante, por lo que la ecuación sería positiva Por tanto, x ;t aumentaría a la derecha de esta condición dinámica mientras que disminuiría en cualquier combinación de valores situados a su izquierda x 2;t 6 _x ;t = 0 - dx 2;t dx ;t j _x;t =0= > 0 x ;t - Figura 6: Representación de la dinámica de la variable A continuación repetimos el mismo análisis en término de la ecuación dinámica de equilibrio parcial para la variable endógena 2 En primer lugar representamos grá camente dicha condición de equilibrio dinámica parcial, observando que tiene pendiente negativa En este caso, para que x 2;t sea constante en el tiempo, se requiere que la relación entre las dos variables endógenas sea inversa, es decir
27 24 Introducción a la dinámica si x ;t aumenta entonces x 2;t tiene que ser inferior para que x 2;t permanezca constante De nuevo, realizamos el mismo análisis anterior para conocer que le sucede a x 2;t en situaciones de desequilibrio Por ejemplo, a la derecha de esta condición de equilibrio dinámico parcial x ;t es muy elevado (respecto al valor que debería tener para que existiese equilibrio parcial, es decir, para que x 2;t fuese constante) Como su signo es positivo en dicha ecuación, esto quiere decir que este positivo es muy elevado, por lo que la ecuación sería positiva, es decir, la derivada de x 2;t respecto al tiempo sería positiva, por lo que x 2;t estaría aumentando A la izquierda de dicha condición de equilibrio dinámico parcial x ;t sería muy pequeño, por lo que la ecuación sería negativa (dado que dicha variable tiene un signo positivo), es decir, x 2;t estaría disminuyendo x 2;t 6 6 dx 2;t dx ;t j _x2;t =0= < 0? _x 2;t = 0 x ;t - Figura 7: Representación de la dinámica de la variable 2 4 Diagrama de fases: Una vez tenemos representadas las dos condiciones de equilibrio dinámico y el comportamiento de ambas variables en situación de desequilibrio, a continuación representamos en un mismo grá co los resultados anteriores, obteniendo la representación grá ca de nuestro sistema de ecuaciones y dando lugar al denominado diagrama de fases del sistema, que nos indica
28 Introducción a la dinámica 25 el comportamiento de nuestras variables en cada situación, a la vez que podemos de nir el estado estacionario en términos grá cos x 2;t 6 6 _x ;t = 0 x 2 EE 0? 6 -? x - _x 2;t = 0 - x ;t Figura 8: Representación del diagrama de fases 5 Análisis de los efectos de un aumento en z ;t : Para analizar los efectos temporales de una perturbación, en primer lugar, tenemos que calcular el nuevo estado estacionario una vez que se ha producido dicha perturbación, que correspondería con sus efectos en el largo plazo El nuevo estado estacionario puede ser calculado de dos formas O bien derivamos el valor de las variables en estado estacionario respecto a la perturbación y vemos cuáles son sus signos, o bien analizamos como cambian las condiciones de equilibrio dinámicas, para representar su nueva solución Así, dados los valores de estado estacionario obtenemos que: x ;t = + z ;t + z 2;t (54) x 2;t = + z + ;t + + z 2;t (55) Por tanto, derivando respecto a la perturbación que se ha producido obtenemos: x ;t z ;t = + < 0 (56)
29 26 Introducción a la dinámica x 2;t z ;t = + > 0 (57) Vemos como la derivada del valor de estado estacionario de x ;t respecto a la perturbación es negativa, mientras que la derivada de x 2;t es positiva Esto signi ca que, a largo plazo, en el nuevo estado estacionario esta perturbación ha provocado una disminución de x ;t y un aumento de x 2;t, respecto al estado estacionario inicial Por tanto, el nuevo equilibrio se situaría hacia arriba y hacia la izquierda del punto de equilibrio inicial Otra forma de calcular el nuevo estado estacionario es a través del análisis grá co, analizando cómo cambia la solución particular igual a cero de nuestras condiciones de equilibrio dinámicas Tal y como podemos observar, la variable exógena z ;t sólo aparece en la ecuación correspondiente a la variable endógena x ;t Esto signi ca que la representación grá ca para la ecuación diferencial de la variable endógena x 2;t no experimenta ninguna variación, pero si cambia la correspondiente a x ;t, ya que cambia la constante de la misma (representada por las variables exógenas) Esto signi ca que únicamente se va a producir una alteración en la representación grá ca de la condición de equilibrio dinámica parcial de la variable x ;t, mientras que la correspondiente a la variable x 2;t permanece sin alteración Para conocer la nueva representación grá ca de esta ecuación diferencial, tenemos que observar el signo de la perturbación y el signo de una de las variables endógenas Así, vemos que el signo de z ;t es positivo Por tanto, la ecuación, que partía de un valor de cero, al aumentar su constante (que tiene signo positivo) se hace positiva Para volver a representar su solución para la cual la ecuación es cero, tenemos que volver a equilibrarla, es decir, o algo positivo dentro de dicha ecuación tiene que disminuir o algo negativo tiene que aumentar Si observamos el signo asociado a x ;t vemos que este es positivo, por lo que x ;t tendría que disminuir para que esta ecuación volviese a ser cero Esto signi ca que ahora para cada valor de x 2;t, el valor de x ;t tiene que ser menor para que para que su valor se mantenga constante en el tiempo En términos grá cos es como si esta condición de equilibrio dinámica se hubiese desplazado hacia la izquierda
30 Introducción a la dinámica 27 Alternativamente, podemos realizar dicho análisis en términos de la otra variable endógena Así, observamos que el signo asociado a x 2;t es negativo, por lo que para que esta ecuación volviese a ser cero, esta variable tendría que aumentar (el negativo tendría que ser más grande) Esto signi ca que para cada x 2;t, x ;t tiene que ser menor, o alternativamente, para cada x ;t, x 2;t tendría que ser mayor Por tanto, la nueva solución la tenemos que representar a la izquierda de la que teníamos antes de que se produjese la perturbación, tal y como aparece re ejado en la gura 9 Como podemos observar en esta gura, ahora el nuevo estado estacionario está situado a la izquirda y arriba del estado estacionario inicial, indicando que a largo plazo esta perturbación va a provocar un aumento de x 2;t y un adisminución en x ;t x 2;t x EE? EE 0 _x ;t = x -? _x 2;t = 0 - x ;t Figura 9: Efecto a largo plazo de un aumento en z ;t Una vez hemos representado grá camente el nuevo estado estacionario, a continuación describimos la dinámica de las variables una vez se ha producido la perturbación Esta dinámica nos va a indicar cómo se mueven las variables endógeneas a partir de la situación incial, es decir, del estado estacionario inicial, representando el corto y el medio plazo Sin embargo, en este caso, y tal y como nos indica el diagrama de fases, el sistema no va a alcanzar el nuevo estado estacionario, sino que tanto x ;t como x 2;t van a ir
31 28 Introducción a la dinámica aumentando de forma ide nida Este resultado es consecuencia del obtenido anteriormente en términos de la estabilidad del sistema, según el cual los valores propios de la matriz de coe cientes asociados a las variables endógenas eran positivos, por lo que el sistema era globalmente inestable, es decir, todas las trayectorias nos alejaban del estado estacionario x 2;t 6 6 _x ;t = 0 x 2 EE? EE x -? _x 2;t = 0 - x ;t Figura 20: Efectos a medio plazo de un aumento en z ;t
32 2 Modelos dinámicos básicos En este tema vamos a realizar una serie de ejercicios con modelos básicos que tienen contenido económico con el objetivo de aplicar las técnicas de análisis dinámico que hemos ilustrado en el tema anterior Los ejercicios que vamos a resolver son muy similares a los realizados en el tema 2 de AMA, pero introduciendo algunos elementos diferenciadores en las ecuaciones que de nen la estructura de una economía Se trata de ir adquiriendo práctica en la resolución de este tipo de modelos dinámicos, así como en la representación del diagrama de fases para la economía resultante El objetivo que se persigue es familiarizarse con este tipo de análisis al tiempo que estudiar los efectos dinámicos de determinadas perturbaciones que pueden ser muy ilustrativas para conocer el comportamiento de una economía y la interrelación entre las diferentes variables macroeconómicas Tal y como veremos, los pasos a seguir y los instrumentos a utilizar son siempre los mismos en todos los casos Así, lo que importa no es conocer estos modelos (pueden existir miles de variantes distintas) sino aprender a resolverlos e interpretarlos en términos económicos así como familiarizarse con el uso de los diagramas de fases que constituye un elemento grá co de gran utilidad a la hora de estudiar una gran variedad de problemas económicos en un contexto dinámico
33 30 2 Modelos dinámicos básicos EJERCICIO 2: Considere el siguiente sistema de ecuaciones que de nen una economía m t p t = y t i t (2) y d t = 0 i t (22) _p t = (y t y t ) (23) _y t = (y d t y t ) (24) donde m es el logaritmo de la cantidad de dinero, p el logaritmo del nivel de precios, y el logaritmo del nivel de producción, y el logaritmo del nivel de producción potencial, i el tipo de interés nominal e y d el logaritmo del nivel de demanda Resuelva el modelo aplicando los 0 pasos enumerados en el tema 2 de AMA y analice cuáles son los efectos de un aumento en el nivel de producción potencial de la economía SOLUCIÓN: Como podemos observar, el sistema de ecuaciones que de nen nuestra economía es muy similar al correspondiente al ejercicio 2 del manual AMA El modelo está compuesto de cuatro ecuaciones La primera ecuación determina el equilibrio en el mercado de dinero La segunda ecuación es la demanda agregada La tercera ecuación determina la dinámica de los precios, es decir, la in ación Por último, la cuarta ecuación determina la dinámica del nivel de producción, es decir, del crecimiento económico En este caso, hemos introducido un cambio respecto al modelo resuelto en AMA En este ejercicio hemos simpli cado la función de demanda agregada En lugar de depender negativamente del tipo de interés real, va a depender del tipo de interés nominal Este cambio no va a tener
34 2 Modelos dinámicos básicos 3 consecuencias sobre el comportamiento explicativo del modelo, ya que no suponemos la existencia de una tasa de crecimiento positiva de la cantidad de dinero En el caso en que la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero fuese positiva, entonces no podríamos realizar esta simpli cación En primer lugar, vamos a enumerar los 0 pasos que debemos aplicar para trabajar con este tipo de modelos y poder responder a la pregunta planteada, esto es, cuáles son los efectos de un aumento en el nivel de producción potencial De forma esquemática estos pasos son los siguientes: Variables endógenas y exógenas 2 De nir variables endógenas de referencia 3 Obtención de las ecuaciones diferenciales 4 Modelo en notación matricial 5 Valor de las variables en estado estacionario 6 Análisis de estabilidad 7 Representación grá ca de las condiciones de equilibrio dinámicas 8 Diagrama de fases 9 Senda estable 0 Análisis de perturbaciones Paso : Variables endógenas y exógenas: En primer lugar tenemos que clasi car a las variables en función de si se trata de variables endógenas o bien son exógenas Este procedimiento es, en principio, bastante sencillo Únicamente tenemos que pensar si en nuestra economía dicha variable se determina "dentro" de la economía o bien se determina "fuera" de la economía Así, las variables que se determinan dentro del mercado como fruto de la interacción de los distintos agentes económicos son variables endógenas, que son las que tenemos que determinar Por el contrario, las variables que no se determinan dentro del funcionamiento de los
35 32 2 Modelos dinámicos básicos mercados como resultado de la interacción de los distintos agentes económiso o son determinadas por un sólo agente económico, son variables exógenas Esto es lo que sucede con las variables que son determinadas a través de la política económica Las variables que aparecen en el modelo son las siguientes seis: Cantidad de dinero (exógena) 2 Precios (endógenos) 3 Nivel de producción potencial (exógeno) 4 Tipo de interés nominal (endógeno) 5 Nivel de demanda (endógeno) 6 Nivel de producción (endógeno) Tal y como podemos observar, tenemos cuatro variables endógenas y dos variables exógenas, por lo que podemos resolver el sistema También vamos a considerar como varaible exógena el componente autónomo de la demanda agregada, 0, que lo vamos a identi car como el gasto público Paso 2: Variables endógenas de referencia: En segundo lugar, de nimos las variables endógenas de referencia, que son las únicas variables en términos de las cuales vamos a representar nuestra economía Podemos elegir como variable endógena cualquiera de las variables endógenas de nuestra economía, u otras variables endógenas que sean función de alguna de las endógenas En este caso, el enunciado del problema no nos especi ca que variables endógenas vamos a usar para describir nuestra economía, por lo que escogemos directamente las dos variables endógenas para las cuales tenemos una ecuación dinámica Esto es: Nivel de precios 2 Nivel de producción Paso 3: Ecuaciones diferenciales: Para obtener las dos ecuaciones dinámicas que van a representar nuestra economía,
36 2 Modelos dinámicos básicos 33 necesitamos comprimir la información de las cuatro ecuaciones de nuestro sistema en sólo dos Para ello hemos de resolver para las variables endógenas que no van a ser de referencia, esto es, el tipo de interés nominal y el nivel de demanda agregada Así, tenemos que calcular el valor de estas variables en función de las variables endógenas de referencia y de las exógenas Una vez que tenemos sus valores, sustituimos dichos valores en las ecuaciones (23) y (24) Despejamos el tipo de interés nominal de la ecuación (2): i t = (m t p t y t ) (25) Sustituimos (25) en (22): y d t = 0 y t + (m t p t ) (26) Sustituyendo la expresión (26) en la ecuación dinámica del nivel de producción (expresión 24): _y t = 0 y t + (m t p t ) y t _y t = 0 ( + )y t + (m t p t ) Por tanto, ya tenemos nuestras dos ecuaciones diferenciales, ya que la correspondiente al nivel de precios, no necesita ninguna transformación al ser una función de las variables endógenas de referencia y de variable exógenas Paso 4: Modelo en notación matricial: Una vez que tenemos nuestra dos ecuaciones diferenciales, escribimos el modelo en notación matricial con el objetivo de identi car la matriz de coe cientes asociados a las variables endógenas, ya que vamos a tener que trabajar con esta matriz Las dos ecuaciones diferenciales de nuestro modelo son: _p t = (y t y t ) _y t = 0 + (m t p t ) ( + )y t
37 34 2 Modelos dinámicos básicos Puestas en notación matricial resultaría: _pt = _y t 0 pt 0 0 ( + + ) y t m t y t 3 5 Paso 5: Cálculo de los valores de estado estacionario: Para calcular el valor de las variables en Estado Estacionario, invertimos la matriz A, la multiplicamos por -, multiplicamos por la matriz B y multiplicamos por el vector de variables exógenas, es decir: pt y t = A Bz t = " ( + ) 0 m t y t # donde 0 A= ( + ) 0 0 B = 0 2 z t = 4 0 m t y t Comenzamos invirtiendo la matriz A Para ello, en primer lugar calculamos la adjunta de la matriz A, siendo: Su traspuesta es: adj(a)= 3 5 ( + ) 0
38 adj(a) 0 = siendo su determinante: " 2 Modelos dinámicos básicos 35 # ( + ) j A j = 0 por lo que el negativo de la inversa de A es: " # A = ( + ) o bien: Por tanto obtenemos que: 0 pt y t = A Bz t = " m t y t ( + ) # y multiplicando las matrices A B se obtiene: pt y t = A Bz t = " ( + ) 0 0 # m t y t 3 5 Finalmente obtenemos los valores de las variables en estado estacionario: p t = 0 + m t ( + )y t y t = y t Paso 6: Análisis de estabilidad: A continuación analizamos la estabilidad del sistema, calculando el signo de los valores propios asociados a la matriz de coe cientes de las variables endógenas Para ello tenemos que calcular el siguiente determinante:
39 36 2 Modelos dinámicos básicos 0 Det ( + ) cuyo resultado es la siguiente ecuación: 2 + ( = 0 + ) + = 0 Resolviendo obtenemos que los valores propios son los siguientes: ; 2 = ( + ) r h i ( 2 + ) 2 4 Tal y como podemos observar el signo dentro de la raiz cuadrada es negativo, por lo que al resolver esta raíz cuadrada lo que queda es menor que el primer término Dado que el primer término es negativo, resulta que ambas aríaces serían negativas En efecto: negativo más algo más pequeño, negativo y negativo menos algo más pequeño, negativo Por tanto, existiría estabilidad global, es decir, todas las trayectorias nos conducirían al estado estacionario Paso 7: Representación grá ca: A continuación, representamos grá camente las dos condiciones de equilibrio dinámicas, o más exactamente, aquella solución para la cual las ecuaciones valen cero Esto también nos va a permitir describir el comportamiento de las variables endógenas fuera de su equilibrio respectivo Dado que las ecuaciones diferenciales son lineales lo único que tenemos que hacer es calcular su pendiente Para ello lo que hacemos es igualar a cero cada ecuación (equilibrio dinámico parcial) y despejar la variable que colocamos en el eje vertical en función de la variable que colocamos en el eje horizontal Vamos a representar al nivel de precios en el eje vertical, mientras que en el eje horizontal vamos a representar al nivel de producción Por tanto, despejaríamos el nivel de precios en términos del nivel de producción en cada ecuación Así por ejemplo, respecto a la primera ecuación tenemos: _p t = (y t y t ) = 0 Despejando el nivel de precios obtenemos:
40 2 Modelos dinámicos básicos 37 0p t = y t y t p t = 0 y t 0 y t Con respecto a la segunda ecuación tendríamos: _y t = 0 + (m t p t ) ( + )y t = 0 De nuevo, despejando el nivel de precios obtenemos: p t = 0 + m t ( + )y t h i 0 + m t ( + )y t p t = Por tanto, únicamente tendríamos que derivar el nivel de precios respecto al nivel de producción en cada ecuación, por lo que la pendiente en este caso sería igual al coe ciente que multiplica al nivel de producción La pendiente de la ecuación diferencial de la primera variable endógena (nivel de precios), bajo la restricción de que la derivada con respecto al tiempo de esta variable es cero, es: dp t dy t j _pt=0= 0 = La pendiente de la ecuación diferencial de la segunda variable endógena (nivel de producción), bajo la restricción de que la derivada con respecto al tiempo de esta variable es cero, sería: dp t dy t j _yt=0= ( + ) < 0 dado que por el análisis de estabilidad sablemos que el numerador de esta expresión es negativo Por tanto, la presentación grá ca de la condición de equilibrio parcial para el nivel de precios es una línea vertical Esto signi ca que para que exista equilibrio parcial del nivel de precios, es decir, para que los precios sean constantes, lo único que se requiere es que
41 38 2 Modelos dinámicos básicos el nivel de producción sea igual a su nivel potencial, sin importar el nivel de precios de la economía A continuación, representamos grá camente el comportamiento del nivel de precios en situación de desequilibrio Tal y como podemos observar a la derecha de esta condición de equilibrio dinámica, el nivel de producción es superior al potencial, por lo que esta ecuación sería positiva, indicando que los precios aumentan Por el contrario, a la izquierda el nivel de producción es inferior al potencial, por lo que los precios disminuirían En efecto, a la derecha de esta condición de equilibrio dinámica el nivel de producción de la economía es superior a su nivel potencial, por lo que las empresas estarían produciendo por encima de su capacidad productiva, lo que se traduciría en tensiones in acionistas Por el contrario, a la izquierda de esta condición de equilibrio dinámica, el nivel de producción es inferior al potencial, es decir, las empresas están produciendo por debajo de su capacidad productiva, lo que se traduciría en disminuciones en los precios, tal y como viene descrito por la ecuación (24) La representación grá ca de la condición de equilibrio parcial para el nivel de producción tiene pendiente negativa, indicando que para que el nivel de producción permanezca constante se requiere que si los precios son muy altos el nivel de producción sea muy bajo, mientras que si el nivel de precios es muy bajo, el nivel de producción debería ser muy alto De nuevo, calculamos el comportamiento de esta variable en situación de desequilibrio Así, a la derecha de esta condición de equilibrio dinámica, dado un nivel de producción, los precios son muy elevados Dado que el nivel de precios aparece en esta ecuación con signo negativo, esto quiere decir que dicha ecuación sería negativa, por lo que disminuiría el nivel de producción Por el contrario, a la izquierda, dado un nivel de producción los precios serían muy bajos, por lo que aumentaría el nivel de producción En términos de desequilibrio entre la oferta y la demanda agregada, los puntos situados a la derecha de esta condición de equilibrio dinámico se corresponden con situaciones de exceso de oferta, mientras que los puntos situados a la izquierda re ejan situaciones de exceso de demanda
42 2 Modelos dinámicos básicos 39 6 p _p t = 0 dp t dy t j _pt=0= 0 = 6? y - y Figura 2: Condición de equilibrio dinámica parcial para el nivel de precios 6 p - dp t dy t j _yt=0= = < 0 _y t = 0 - y Figura 22: Condición de equilibrio dinámica parcial para el nivel de producción
43 40 2 Modelos dinámicos básicos Paso 8: Diagrama de fases: El diagrama de fases hace referencia a la representación grá ca de nuestra economía, tal y como viene descrita por nuestro sistema de ecuaciones diferenciales Para ello lo que hacemos es representar ambas condiciones de equilibrio dinámicas de forma conjunta, junto con el comportamiento de cada variable en situación de desequilibro De este modo tenemos recogida en un mismo grá co toda la información relevante de nuestra economía A partir de esta representación grá ca podemos determinar el Estado Estacionario, es sería el punto de equilibrio de nuestra economía en términos de precios y de nivel de producción, así como los diferentes tipos de desequilibrios que pueden existir en términos de estas dos variables así como el comportamiento de estas dos variables en desequilibrio p 6 _p t = 0 p? EE 0 -? 6 y 6 - _y t = 0 - y Figura 23: Diagrama de fases del modelo Tal y como podemos observar en la representación grá ca de nuestra economía (según el modelo planteado) nos encontramos con la existencia de cuatro diferentes situaciones de desequilibrio posibles: Exceso de demanda con sobreproducción (los precios aumentan y el nivel de producción aumenta)
44 2 Modelos dinámicos básicos 4 Exceso de oferta con sobreproducción (los precios aumentan y el nivel de producción disminuye) Exceso de oferta e infraproducción (los precios disminuyen y el nivel de producción disminuye) Exceso de demanda e infraproducción (los precios disminuyen y el nivel de producción disminuye) Paso 9: Senda Estable: La senda estable hace referencia a aquellas trayectorias que nos llevan al estado estacionario En este caso obtenemos que existe estabilidad global, por lo que todas las trayectorias conducen al estado estacionario Por tanto en este caso no existiría la senda estable, ya que como podemos comprobar, todas las trayectorias del modelo son estables y nos llevan al estado estacionario, bien de forma directa o bien de forma asintótica, es decir, no nos conducen directamente al estado estacionario sino que vamos pasando de un tipo de desequilibrio a otro (ciclos económicos) aunque cada vez más cerca del estado estacionario Paso 0: Análisis de perturbaciones: Finalmente, procedemos a utilizar nuestro modelo para el análisis de perturbaciones En particular, vamos a analizar cuáles son los efectos a lo largo del tiempo de un aumento en el nivel de producción potencial Esto equivale a preguntarnos por las implicaciones económicas de un aumento en la tecnología, que es el elemento determinante del nivel de producción potencial de una economía (al margen de la disposición de recursos productivos) Tal y como podemos comprobar, el nivel de producción potencial aparece en ambas ecuaciones diferenciales, por lo que su representación grá ca va a cambiar, dado que se altera la constante de las mismas, indicando que ambas variables van a verse afectadas a largo plazo por esta perturbación, por lo que la situación actual ya no la podemos considerar de equilibrio Vamos a suponer que el punto de partida de nuestra economía es el re ejado en la gura 23, representado por el punto EE 0 Al producirse la perturbación, la economía sigue estando situada en este punto ya que ambas variables son rígidas a corto plazo, si bien dicho punto ya no es el estado estacionario de la economía Por tanto, lo primero que tenemos que hacer es representar grá camente el nuevo estado estacionario
45 42 2 Modelos dinámicos básicos El nuevo estado estacionario lo podemos calcular únicamente en términos grá cos o bien también podemos calcularlo en términos de la variación que experimentan las variables en estado estacionario Tal y como podemos comprobar, la condición de equilibrio dinámica para el nivel de precios tenemos que dibujarla más a la derecha, justo en aquel punto que corresponda al nuevo nivel de producción potencial de la economía En efecto, al aumentar el nivel de producción potencial esta ecuación se hace negativa, por lo que para que vuelva a ser cero tiene que aumentar el nivel de producción Por otra parte, el nivel de producción potencial también tiene signo negativo en la condición de equilibrio dinámica para el nivel de producción, por lo que también se hace negativa esta ecuación Dado que el signo asociado al nivel de precios en esta ecuación es negativo, esto quiere decir que el nivel de precios tiene que disminuir para que esta ecuación vuelva a ser cero Es decir, para cada nivel de producción el nivel de precios tiene que ser inferior, por lo que ahora tendríamos que representarla hacia la izquierda p 6? _p t = 0 EE 0 -? 6 p EE 6 _y t = 0 - y - y Figura 24: Efecto a largo plazo de un aumento del nivel de producción potencial Otra forma de calcular el nuevo estado estacionario consiste en analizar cómo cambian el valor de las variables en estado estacionario

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