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Timestamp: 2020-06-03 16:36:30+00:00

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Vigencia desde 04 de Marzo de 2004
Art�culo 1 �Concepto y r�gimen jur�dico
Art�culo 2 �Representaci�n y negociaci�n
Art�culo 3 �Acuerdo de emisi�n
Art�culo 4 �C�lculo del valor econ�mico de la caja
Art�culo 5 �Determinaci�n del precio de emisi�n
Art�culo 6 �Reparto de la prima de emisi�n
Art�culo 7 �Sindicato de cuotapart�cipes
Art�culo 8 �Participaci�n de los cuotapart�cipes en los excedentes y p�rdidas de la caja
Art�culo 9 �Retribuci�n
Art�culo 10 �Derecho de suscripci�n preferente
Art�culo 11 �L�mites a la tenencia, comunicaci�n de participaciones y obligaciones de informaci�n de los administradores
Art�culo 12 �Supuestos de amortizaci�n
Art�culo 13 �Fusi�n de cajas de ahorros
Art�culo 14 �Movimientos en los fondos de reserva
Art�culo 15 �Cuotas participativas de asociaci�n de la Confederaci�n Espa�ola de Cajas de Ahorros
ANEXO I .� Reparto de la prima en la primera emisi�n
ANEXO II .� Reparto de la prima en la segunda y sucesivas emisiones
STS 3.� 26 Oct. 2005 (anula art. 10.2 c) e inciso final del art. 12.1 del RD 302/2004 de 20 Feb., Cuotas Participativas de las Cajas de Ahorro)
Letra c) del n�mero 2 del art�culo 10 anulada por Sentencia T.S. 3.� (Secci�n 3.�) de 26 de octubre de 2005 (�B.O.E.� 13 febrero 2006). Inciso final �aprobaci�n del sindicato de cuotapart�cipes, en caso de que �ste exista� del n�mero 1 del art�culo 12, anulado por Sentencia T.S. 3.� (Secci�n 3.�) de 26 de octubre de 2005 (�B.O.E.� 13 febrero 2006).
El art�culo 14 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de medidas de reforma del sistema financiero (en adelante, Ley Financiera), modifica sustancialmente el r�gimen jur�dico de las cuotas participativas de las cajas de ahorros, dando nueva redacci�n al art�culo 7 de la Ley 13/1985, de 25 de mayo, sobre coeficientes de inversi�n, recursos propios y obligaciones de informaci�n de los intermediarios financieros.
La iniciativa del legislador se justifica por la constataci�n de que la utilizaci�n de las cuotas participativas por parte de las cajas de ahorros ha sido pr�cticamente nula, impidiendo que se alcancen los objetivos que persegu�a su creaci�n. En efecto, el marco jur�dico establecido en la disposici�n adicional duod�cima de la Ley 26/1988, de 29 de julio, sobre disciplina e intervenci�n de las entidades de cr�dito, y en el Real Decreto 664/1990, de 25 de mayo, sobre cuotas participativas de las cajas de ahorros, no ha permitido el desarrollo efectivo de este instrumento, concebido como una f�rmula para paliar las dificultades de captaci�n de recursos propios b�sicos por parte de las cajas de ahorros.
La evoluci�n de este esencial sector para explicar la solidez, eficiencia y elevada competencia del sistema financiero espa�ol no ha hecho sino resaltar la necesidad de dotar a las cajas de un instrumento que les permita conciliar su acreditada capacidad de crecimiento con una elevada solvencia, adem�s de reforzar los incentivos para una gesti�n profesional guiada por criterios econ�micos.
La Ley Financiera efect�a una regulaci�n completa de los aspectos financieros, prudenciales y mercantiles de las cuotas participativas. Se definen como valores negociables que representan aportaciones dinerarias de duraci�n indefinida, que pueden ser aplicadas en igual proporci�n y a los mismos destinos que los fondos fundacionales y las reservas de la entidad. Esta definici�n, muy similar a la anteriormente vigente, se completa con un conjunto de elementos destinados a clarificar su configuraci�n como instrumento de renta variable pura desprovisto de derechos pol�ticos y que forma parte de los recursos propios b�sicos por su propia naturaleza.
La elevaci�n a rango legal de los aspectos sustantivos de la regulaci�n de las cuotas, hasta ahora contenidos en el Real Decreto 664/1990, de 25 de mayo, que ahora se deroga, aporta seguridad jur�dica para las cajas emisoras y los cuotapart�cipes. A pesar de este cambio en la estructura jer�rquica de la regulaci�n, la propia Ley Financiera remite al desarrollo reglamentario la concreci�n de determinados aspectos t�cnicos del r�gimen de emisi�n y funcionamiento de las cuotas participativas. El objeto de este real decreto es atender al mandato legal, completando determinados aspectos de �ndole fundamentalmente t�cnica que resultan necesarios para que las cajas puedan emitir cuotas.
Las soluciones que el real decreto ofrece a estos aspectos t�cnicos pretenden contribuir a alcanzar los objetivos de pol�tica financiera que han inspirado la reforma legal. Para lograrlo, se ha prestado especial atenci�n a dos principios b�sicos. El primero de ellos es la b�squeda de neutralidad respecto al r�gimen de captaci�n de capital del resto de entidades de cr�dito. Se pretende que las entidades de cr�dito puedan competir en condiciones de igualdad, independientemente de su naturaleza jur�dica. El segundo principio que informa el real decreto es la claridad y la seguridad jur�dicas en la definici�n de los derechos econ�micos de los cuotapart�cipes y de la caja emisora, condici�n necesaria para que las entidades emisoras y los inversores utilicen el instrumento.
Se precisa en primer lugar el r�gimen jur�dico de las cuotas, se�alando que les ser� aplicable una parte del r�gimen de las acciones contenido en el texto refundido de la Ley de Sociedades An�nimas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre (en adelante, Ley de Sociedades An�nimas) y sometiendo su emisi�n a la normativa general de los valores negociables. La obligaci�n legal de cotizar en mercados secundarios organizados se precisa, de acuerdo a la naturaleza de renta variable del instrumento. Se regula asimismo el procedimiento de emisi�n, incluyendo el alcance de la delegaci�n en el consejo de administraci�n y el contenido m�nimo del acuerdo de emisi�n. Especial trascendencia revisten las disposiciones que regulan el c�lculo del valor econ�mico de la caja y su conexi�n con la determinaci�n del precio de emisi�n de las cuotas, que establecen un sistema flexible que hace uso de informes externos y de la informaci�n que suministra el mercado para que las cuotas se emitan a un precio coherente con el valor econ�mico de la caja.
La f�rmula de reparto de la prima de emisi�n, tanto en la primera como en sucesivas emisiones, tiene un car�cter t�cnico que se detalla en los dos anexos del real decreto, completando as� el procedimiento de emisi�n basado en la determinaci�n de un porcentaje del excedente de libre disposici�n atribuido a los cuotapart�cipes como medida cuantitativa de la emisi�n. Por otra parte, se regula la creaci�n y funcionamiento del sindicato de cuotapart�cipes, tomando como referencia el r�gimen previsto para la asamblea de obligacionistas en el cap�tulo X de la Ley de Sociedades An�nimas.
El real decreto concreta tambi�n los criterios para la retribuci�n de las cuotas, atendiendo a la necesidad de conciliar los aspectos prudenciales y el atractivo del instrumento para los inversores. Por �ltimo, se desarrollan los aspectos relacionados con la exclusi�n del derecho de suscripci�n preferente, el l�mite del cinco por ciento a la tenencia de cuotas y los supuestos de amortizaci�n de �stas y de fusi�n de la caja emisora.
En su virtud, a propuesta del Vicepresidente Primero del Gobierno y Ministro de Econom�a, de acuerdo con el Consejo de Estado y previa deliberaci�n del Consejo de Ministros en su reuni�n del d�a 20 de febrero de 2004,
Art�culo 1 Concepto y r�gimen jur�dico
1. Las cuotas participativas de las cajas de ahorros son valores negociables que representan aportaciones dinerarias de duraci�n indefinida que pueden ser aplicadas en igual proporci�n y a los mismos destinos que los fondos fundacionales y las reservas de la entidad. Tienen car�cter nominativo y, como tales, les ser� de aplicaci�n el art�culo 22 del Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles.
2. Las cuotas participativas se regir�n por las disposiciones establecidas en el art�culo 7 de la Ley 13/1985, de 25 de mayo, de coeficientes de inversi�n, recursos propios y obligaciones de informaci�n de los intermediarios financieros, y en este real decreto. Adicionalmente, las cuotas se regir�n por el r�gimen de las acciones contenido en las secciones 2.�, 3.� y 4.� del cap�tulo IV del texto refundido de la Ley de Sociedades An�nimas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, en lo que les sea de aplicaci�n.
3. La emisi�n de cuotas participativas ser� libre de acuerdo con el principio establecido en el art�culo 25 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores. Asimismo, la emisi�n quedar� sujeta al r�gimen previsto en el t�tulo III de la citada ley y en las disposiciones que lo desarrollan.
Art�culo 2 Representaci�n y negociaci�n
Las cuotas participativas se representar�n exclusivamente por medio de anotaciones en cuenta y se negociar�n en las Bolsas de Valores o en aquellos mercados o sistemas organizados de negociaci�n espa�oles y, en su caso, extranjeros, en los que est� autorizada la admisi�n a negociaci�n de valores de renta variable.
Art�culo 3 Acuerdo de emisi�n
1. El �rgano competente para acordar cada una de las emisiones de cuotas ser� la asamblea general, que podr� delegar esta competencia en el consejo de administraci�n de la caja con el alcance y efectos que el acuerdo de delegaci�n determine. La validez m�xima de la delegaci�n ser� de tres a�os desde el acuerdo de la asamblea.
En todo caso, la asamblea deber� fijar un l�mite global al porcentaje inicial del excedente de libre disposici�n que, mediante la primera y sucesivas emisiones y de conformidad con lo previsto en los apartados 4.a) y 6 del art�culo 7 de la Ley 13/1985, de 25 de mayo, podr� ser atribuido a los cuotapart�cipes.
2. El acuerdo de emisi�n incluir�, al menos:
a) El porcentaje inicial del excedente de libre disposici�n que ser� atribuido a los cuotapart�cipes una vez suscrita la emisi�n. Tal porcentaje se ajustar� a lo dispuesto en el art�culo 7.4.a) de la Ley 13/1985, de 25 de mayo, mediante la aplicaci�n del reparto de la prima de emisi�n previsto en el art�culo 6 de este real decreto.
b) El valor nominal y el n�mero m�ximo de cuotas a emitir.
c) El momento a partir del cual los cuotapart�cipes tendr�n derecho a participar en el excedente de libre disposici�n.
d) Las estimaciones del valor econ�mico de la caja y del importe de la prima de emisi�n a que se refiere el art�culo siguiente.
e) La existencia, en su caso, de un sindicato de cuotapart�cipes y las facultades atribuidas a �ste.
f) La constituci�n, en su caso, del fondo de estabilizaci�n y su dotaci�n prevista, as� como la aplicaci�n de sus recursos a la retribuci�n de las cuotas.
g) Una referencia al derecho de suscripci�n preferente de cuotas en nuevas emisiones atribuido a los cuotapart�cipes, as� como al r�gimen previsto para su supresi�n en el art�culo 10.
Art�culo 4 C�lculo del valor econ�mico de la caja
La caja que pretenda emitir cuotas deber� realizar una estimaci�n de su valor econ�mico, teniendo en cuenta el fondo de comercio, las plusval�as latentes y la capacidad real de generaci�n de beneficios en el futuro. Asimismo, deber� decidir si la emisi�n se realiza con prima y, en su caso, estimar el importe de la prima de emisi�n de las cuotas, partiendo del valor econ�mico de la caja, excluyendo de �ste los activos de la obra ben�fico-social.
En todo caso y trat�ndose de la primera emisi�n, la caja deber� encargar un informe externo para contrastar sus estimaciones sobre el valor econ�mico de la caja y sobre el importe de la prima de emisi�n. Dicho informe deber� ser realizado por un auditor de cuentas, que cumpla las condiciones del apartado 4 del art�culo 7 de la Ley 13/1985, de 25 de mayo. En caso de discrepancia sustancial con los valores obtenidos por la caja, el auditor deber� indicar en su informe las estimaciones del valor econ�mico y del importe de la prima de emisi�n que considere adecuadas. Adicionalmente, cuando la primera emisi�n no se efect�e de acuerdo con el r�gimen previsto en el apartado 1 del art�culo siguiente, deber� encargarse un segundo informe a un experto en valoraci�n de entidades financieras elegido por la caja.
En la segunda y sucesivas emisiones s�lo ser� exigible un informe realizado por un auditor de cuentas con los requisitos previstos en el p�rrafo anterior cuando la emisi�n no se efect�e conforme al apartado 1 del art�culo siguiente.
Art�culo 5 Determinaci�n del precio de emisi�n
1. Cuando la emisi�n de las cuotas se realice en r�gimen de oferta p�blica y el procedimiento de colocaci�n asegure que las ofertas se presentan en condiciones de transparencia y libre concurrencia, correspondiendo al menos un 20 por ciento del volumen de las peticiones firmes a inversores institucionales en el sentido del art�culo 7.1.a) del Real Decreto 291/1992, de 27 de marzo, sobre emisiones y ofertas p�blicas de valores, el precio final de emisi�n ser� el que resulte de dicho procedimiento.
2. Cuando la emisi�n de las cuotas no se realice en r�gimen de oferta p�blica o el procedimiento de colocaci�n no cumpla los requisitos se�alados en el apartado anterior, el precio final de emisi�n deber� corresponderse o ser superior:
a) Al mayor de los que se obtengan de la estimaci�n de la prima en los informes externos, si se trata de la primera emisi�n, o
b) Al que se obtenga de la estimaci�n de la prima en el informe del auditor de cuentas, si se trata de la segunda o sucesivas emisiones.
Art�culo 6 Reparto de la prima de emisi�n
1. En la primera emisi�n que realice la caja, la prima de emisi�n se distribuir� atribuyendo al fondo de reservas de cuotapart�cipes la cantidad necesaria para que el porcentaje del excedente de libre disposici�n que corresponda a los cuotapart�cipes calculado seg�n el art�culo 7.4.a) de la Ley 13/1985, de 25 de mayo, se iguale al porcentaje de excedente de libre disposici�n establecido en el acuerdo de emisi�n. Dicha cantidad �X�, que no podr� superar en ning�n caso el importe de la prima de emisi�n, se calcular� de acuerdo con la f�rmula se�alada en el anexo I. La parte restante de la prima de emisi�n se atribuir� a las reservas generales de la caja.
2. En la segunda y sucesivas emisiones que realice la caja, la prima de emisi�n se distribuir� atribuyendo al fondo de reservas de los nuevos cuotapart�cipes la cantidad necesaria para que el porcentaje del excedente de libre disposici�n que corresponda a los nuevos cuotapart�cipes una vez realizada la emisi�n, calculado seg�n el art�culo 7.4.a) de la Ley 13/1985, de 25 de mayo, se iguale al porcentaje de excedente de libre disposici�n establecido en el acuerdo de emisi�n.
Dicha cantidad �Y�, que no podr� superar en ning�n caso el importe de la prima de emisi�n, se calcular� de acuerdo con la f�rmula se�alada en el anexo II. Del importe restante de la prima de emisi�n se atribuir� a los fondos de reservas de cuotapart�cipes de emisiones anteriores la parte que les corresponda de acuerdo con el porcentaje en que tuvieran derecho a participar en el excedente de libre disposici�n antes de la nueva emisi�n, y el resto se atribuir� a las reservas generales de la caja.
Art�culo 7 Sindicato de cuotapart�cipes
1. La decisi�n de crear un sindicato de cuotapart�cipes podr� adoptarse en el acuerdo de emisi�n o en un momento posterior. Su creaci�n podr� acordarse tanto por la asamblea general como por el consejo de administraci�n de la caja si aquella le hubiese delegado tal facultad. En el momento de acordarse la creaci�n del sindicato, la caja deber� designar a un presidente, que convocar� una asamblea de cuotapart�cipes. En dicha asamblea, se confirmar� al presidente en el cargo o se designar� a la persona que haya de sustituirlo, y se aprobar� el reglamento interno del sindicato, ajust�ndose, en lo previsto, al r�gimen establecido en el acuerdo de emisi�n. En todo caso, el reglamento determinar�, como m�nimo, el lugar de reuni�n de la asamblea, el procedimiento de designaci�n del presidente, el derecho de asistencia de cada cuotapart�cipe, forma de deliberaci�n y adopci�n de acuerdos.
2. El presidente tendr� la representaci�n legal del sindicato y podr� ejercitar las acciones que a �ste correspondan, adem�s de las facultades conferidas en el acuerdo de emisi�n y las que le haya atribuido la asamblea de cuotapart�cipes. En todo caso, el presidente ser� el �rgano de relaci�n entre la caja de ahorros y el sindicato y, como tal, podr� asistir con voz y sin voto a las asambleas generales de la caja, informar a �sta de los acuerdos del sindicato y requerir de ella los informes que interesen a los cuotapart�cipes.
3. La asamblea de cuotapart�cipes podr� ser convocada por el consejo de administraci�n de la caja o por el presidente del sindicato. �ste, adem�s, deber� convocarla siempre que lo soliciten cuotapart�cipes que representen al menos la vig�sima parte de las cuotas emitidas. El consejo de administraci�n convocar� al menos una asamblea anual de cuotapart�cipes, en la que la caja informar�, entre otros, sobre su evoluci�n econ�mica reciente, el excedente de libre disposici�n obtenido en el ejercicio precedente y el acuerdo de reparto de �ste.
Cuando la asamblea haya de tratar o acordar asuntos relativos a las modificaciones de las caracter�sticas de las cuotas tales como la supresi�n del derecho de suscripci�n preferente, su amortizaci�n u otros de trascendencia an�loga a juicio del presidente, deber� ser convocada mediante anuncio publicado en el bolet�n oficial del Registro Mercantil, en el bolet�n oficial de la comunidad aut�noma correspondiente y en uno de los diarios de mayor circulaci�n de �mbito nacional, con una antelaci�n de, al menos, 15 d�as a la fecha de la reuni�n.
4. La asamblea de cuotapart�cipes estar� facultada para acordar lo necesario a la mejor defensa de los leg�timos intereses de �stos, nombrar y destituir al presidente, ejercer, cuando proceda, las acciones judiciales correspondientes y aprobar los gastos ocasionados por la defensa de los intereses comunes.
Los acuerdos adoptados por la asamblea de cuotapart�cipes por mayor�a absoluta con asistencia de cuotapart�cipes que representen al menos las dos terceras partes de las cuotas en circulaci�n vincular�n a todos los cuotapart�cipes, incluso a los no asistentes y a los disidentes.
En caso de no concurrencia de cuotapart�cipes que representen las dos terceras partes de las cuotas en circulaci�n, podr� ser nuevamente convocada la asamblea 15 d�as despu�s de su primera reuni�n, y entonces podr�n adoptarse los acuerdos por mayor�a absoluta de los asistentes. Estos acuerdos vincular�n a los cuotapart�cipes en la misma forma establecida en el p�rrafo anterior.
Art�culo 8 Participaci�n de los cuotapart�cipes en los excedentes y p�rdidas de la caja
1. Los cuotapart�cipes participar�n en los excedentes y en las p�rdidas de la caja en la proporci�n que el volumen de cuotas participativas en circulaci�n suponga sobre el patrimonio de la caja m�s el volumen de cuotas en circulaci�n.
2. El fondo de participaci�n, el fondo de reservas de cuotapart�cipes y, en caso de existir, el fondo de estabilizaci�n se aplicar�n a la compensaci�n de p�rdidas en la misma proporci�n y orden en que lo sean los fondos fundacionales y las reservas, con arreglo a las siguientes reglas:
a) Cuando la compensaci�n se realice en la caja con cargo a reservas, las p�rdidas imputables a los cuotapart�cipes se compensar�n, en primer t�rmino, con cargo al fondo de estabilizaci�n, en caso de existir, y a continuaci�n con cargo al fondo de reservas de los cuotapart�cipes.
b) Las p�rdidas atribuibles a los cuotapart�cipes se compensar�n con cargo al fondo de participaci�n en la misma proporci�n que las restantes lo sean con cargo a los fondos fundacionales de la caja.
c) Cuando por el importe de las p�rdidas compensables no fuera necesario efectuar compensaciones con cargo a fondos fundacionales de la caja y, sin embargo, la suma del fondo de estabilizaci�n, si existiera, y el fondo de reservas de los cuotapart�cipes no fuera suficiente para compensar las imputables a los cuotapart�cipes, la diferencia se compensar� directamente con cargo al fondo de participaci�n.
La compensaci�n de p�rdidas con cargo al fondo de participaci�n se realizar� de acuerdo con el procedimiento de amortizaci�n anticipada previsto en el art�culo 12.1.
Art�culo 9 Retribuci�n
1. El porcentaje de retribuci�n de las cuotas participativas sobre su parte en el excedente de libre disposici�n no podr� ser inferior, en cada ejercicio, al porcentaje que se atribuya a la obra ben�fico-social sobre la parte del excedente de libre disposici�n que no corresponda a las cuotas participativas, ni superior al 50 por ciento. No obstante, el Banco de Espa�a podr� autorizar, a solicitud de la caja, porcentajes de retribuci�n superiores al citado 50 por ciento siempre que dichas decisiones no debiliten de manera apreciable la solvencia de la entidad. La resoluci�n deber� adoptarse en el plazo m�ximo de 15 d�as h�biles a contar desde la recepci�n de la petici�n de la caja, consider�ndose estimada si no se produce en ese plazo.
Las cajas podr�n adoptar medidas destinadas a atenuar el efecto de las diferencias en los porcentajes de retribuci�n a los cuotapart�cipes y de dotaci�n a la obra social, sobre el porcentaje del excedente de libre disposici�n que corresponda a los cuotapart�cipes.
2. La distribuci�n entre los cuotapart�cipes de cantidades a cuenta de retribuciones de las cuotas participativas s�lo podr� acordarse por la asamblea general o por el consejo de administraci�n bajo las siguientes condiciones:
a) El consejo de administraci�n formular� un estado contable en el que se ponga de manifiesto que existe liquidez suficiente para la distribuci�n. Dicho estado se incluir� posteriormente en la memoria.
b) La cantidad a distribuir no podr� exceder de la cuant�a de los resultados obtenidos desde el fin del �ltimo ejercicio que sean imputables a los cuotapart�cipes, deducidas las p�rdidas procedentes de ejercicios anteriores y las cantidades con las que deban dotarse las reservas obligatorias por ley o por disposici�n estatutaria en la parte que les corresponda, as� como la estimaci�n del impuesto a pagar sobre dichos resultados.
Art�culo 10 Derecho de suscripci�n preferente
1. El derecho de suscripci�n preferente dar� a los cuotapart�cipes la posibilidad de suscribir un n�mero de las nuevas cuotas proporcional a su participaci�n en el excedente de libre disposici�n antes de la emisi�n, de manera que puedan mantener dicha participaci�n una vez suscrita la emisi�n. Los derechos de suscripci�n preferente ser�n transmisibles en las mismas condiciones que las cuotas de las que deriven.
2. El �rgano emisor podr�, al decidir la emisi�n de nuevas cuotas participativas, acordar la supresi�n del derecho de suscripci�n preferente cuando el inter�s de la caja as� lo exija. Para la validez de este acuerdo ser� imprescindible:
a) Que en la convocatoria del �rgano se haya hecho constar la propuesta de supresi�n del derecho de suscripci�n preferente.
b) Que en la estimaci�n del valor econ�mico y del importe de la prima de emisi�n a que se refiere el art�culo 4 se incluya una estimaci�n del valor te�rico de los derechos que se pretenden suprimir.
c) La aprobaci�n, en caso de que exista, del sindicato de cuotapart�cipes. Letra c) del n�mero 2 del art�culo 10 anulada por Sentencia T.S. 3.� (Secci�n 3.�) de 26 de octubre de 2005 (�B.O.E.� 13 febrero 2006).
Art�culo 11 L�mites a la tenencia, comunicaci�n de participaciones y obligaciones de informaci�n de los administradores
1. Los cuotapart�cipes comunicar�n a la caja emisora y al Banco de Espa�a las adquisiciones o transmisiones de cuotas participativas que determinen que el porcentaje que quede en poder del adquirente alcance un cinco por ciento o que el que quede en poder del transmitente descienda por debajo de este porcentaje.
Las cajas de ahorros, dentro del mes siguiente al del vencimiento de cada trimestre natural, comunicar�n al Banco de Espa�a todos los cuotapart�cipes que tengan la condici�n de entidades financieras y los que, no si�ndolo, tengan a su nombre cuotas que representen un porcentaje igual o superior al 0,5 por ciento del volumen total de cuotas en circulaci�n.
A los efectos de determinar las participaciones indirectas se estar� a lo establecido en el art�culo 18 del Real Decreto 1245/1995, de 14 de julio, sobre creaci�n de bancos, actividad transfronteriza y otras cuestiones relativas al r�gimen jur�dico de las entidades de cr�dito.
2. En el caso de que el Banco de Espa�a comprobase que una persona o grupo econ�mico ostenta, directa o indirectamente, un porcentaje superior al cinco por ciento de las cuotas en circulaci�n, deber� dirigirse al adquirente o a la entidad matriz del grupo inst�ndole a que, en el plazo m�ximo de un mes a partir de la recepci�n de la comunicaci�n oportuna, proceda a la enajenaci�n de las cuotas excedentes o al otorgamiento de un mandato irrevocable a tal fin a la propia caja, o a otro miembro del mercado donde se negocien las cuotas, para su venta ordenada y urgente en condiciones de mercado.
El plazo establecido en el p�rrafo anterior ser� de seis meses cuando la superaci�n del l�mite del cinco por ciento se deba a circunstancias ajenas a la voluntad de la persona o grupo econ�mico, incluyendo las derivadas del cumplimiento de un contrato de aseguramiento de una emisi�n de cuotas.
En caso de que transcurran dichos plazos sin que se haya procedido de acuerdo con lo establecido en los p�rrafos anteriores, el Banco de Espa�a impondr� a la caja la suspensi�n de la totalidad de los derechos econ�micos del adquirente establecidos en el art�culo 7.4 de la Ley 13/1985, de 25 de mayo, desde el momento en que se haya superado el l�mite y har� p�blicas las cuotas afectadas por dicha medida. La retribuci�n correspondiente al adquirente se integrar� definitivamente en las reservas generales de la caja y en el fondo de reserva de cuotapart�cipes en la proporci�n establecida en el art�culo 7 de la Ley 13/1985, de 25 de mayo. La participaci�n en el excedente de libre disposici�n no retribuida correspondiente al adquirente se integrar� en el fondo de reservas de los cuotapart�cipes.
3. Acreditado por el adquirente el retorno a los l�mites exigibles, el Banco de Espa�a declarar� cancelada la suspensi�n de los derechos, lo que comunicar� a la caja a los efectos oportunos.
4. La obligaci�n para los administradores y el r�gimen de comunicaci�n para administradores y directivos previstos, respectivamente, en el art�culo 5 y en el cap�tulo III del Real Decreto 377/1991, de 15 de marzo, de comunicaci�n de participaciones significativas en sociedades cotizadas y de adquisici�n por �stas de acciones propias, ser�n de aplicaci�n a las cajas que hayan emitido cuotas participativas.
V�ase la Circular 1/2009, de 18 de diciembre, del Banco de Espa�a, a entidades de cr�dito y otras supervisadas, en relaci�n con la informaci�n sobre la estructura de capital y cuotas participativas de las entidades de cr�dito, y sobre sus oficinas, as� como sobre los altos cargos de las entidades supervisadas (�B.O.E.� 31 diciembre).
Art�culo 12 Supuestos de amortizaci�n
1. La amortizaci�n anticipada de las cuotas en casos diferentes a los previstos en el �ltimo p�rrafo del apartado 4 del art�culo 7 de la Ley 13/1985, de 25 de mayo , y en el apartado siguiente, requerir� el correspondiente acuerdo de la asamblea general de la caja, as� como el cumplimiento de las garant�as y plazos previstos en la Ley de Sociedades An�nimas para los acuerdos de reducci�n de capital. El acuerdo deber� obtener la autorizaci�n del Banco de Espa�a para su ejecuci�n, as� como la aprobaci�n del sindicato de cuotapart�cipes en caso de que �ste exista. Inciso final �aprobaci�n del sindicato de cuotapart�cipes, en caso de que �ste exista� del n�mero 1 del art�culo 12, anulado por Sentencia T.S. 3.� (Secci�n 3.�) de 26 de octubre de 2005 (�B.O.E.� 13 febrero 2006).
2. Las cuotas participativas que, por adquisici�n o adjudicaci�n, obren en poder de la caja o de su grupo consolidable por encima del cinco por ciento de las cuotas totales emitidas deber�n ser amortizadas en el plazo m�ximo de tres meses, aplicando el procedimiento de reducci�n de capital de la Ley de Sociedades An�nimas.
Art�culo 13 Fusi�n de cajas de ahorros
1. En caso de fusi�n, la caja deber� hacer p�blico, una vez depositado el proyecto de fusi�n en el Registro Mercantil, el valor a que los cuotapart�cipes podr�n ejercer el derecho a ceder sus cuotas a la caja. Dicho valor ser� la media de la cotizaci�n en mercado secundario de las cuotas en las �ltimas 30 sesiones anteriores a la de la fecha de aprobaci�n del proyecto de fusi�n por parte del consejo de administraci�n de la caja.
En el caso de que no sea posible la determinaci�n del valor mencionado en el p�rrafo anterior, se estar� a la valoraci�n de las cuotas realizada por un auditor conforme a lo establecido en el art�culo 4.
2. Los cuotapart�cipes que deseen ejercitar el derecho de cesi�n a la caja de sus cuotas deber�n comunicarlo a �sta en un plazo de 20 d�as desde el anuncio del valor se�alado en el apartado anterior. La caja otorgar� a aquellos cuotapart�cipes que lo hayan comunicado un plazo m�nimo de 30 d�as desde la inscripci�n del acuerdo de fusi�n en el Registro Mercantil para cederle sus cuotas, por las que abonar� el valor determinado en el apartado anterior.
3. Las cuotas participativas de las entidades que se extingan se canjear�n por cuotas de la entidad resultante de la fusi�n, de forma que el valor econ�mico de los derechos de los cuotapart�cipes no sufra alteraci�n. El proyecto de fusi�n recoger� la relaci�n de canje, que deber� ser informada favorablemente por un experto independiente. El consejo de administraci�n justificar� detalladamente en su informe sobre el proyecto de fusi�n la citada relaci�n de canje.
4. El derecho a ceder las cuotas a la caja se aplicar� igualmente cuando se produzca la cesi�n total de activos y pasivos de una caja a favor de otra, pero no a los casos en los que la operaci�n de cesi�n intervenga una sociedad o entidad distinta de una caja de ahorros.
Art�culo 14 Movimientos en los fondos de reserva
1. Las modificaciones en el valor contable de activos, pasivos o compromisos, que tengan como contrapartida cuentas de reserva, se imputar�n al fondo de reservas de los cuotapart�cipes en la misma proporci�n en que �stos tengan derecho a participar en el excedente de libre disposici�n de la caja en la fecha en que tales registros contables se produzcan, y a las reservas generales de la caja en el importe restante.
2. La distribuci�n del fondo de reserva de cuotapart�cipes estar� sujeta a la previa autorizaci�n del Banco de Espa�a y a la aprobaci�n del sindicato de cuotapart�cipes en caso de que �ste exista.
3. La retribuci�n que corresponda a las cuotas adquiridas o que le hayan sido adjudicadas a la caja se destinar� a las reservas generales de la caja y al fondo de reservas de los cuotapart�cipes en la misma proporci�n que �stos tengan derecho a participar en el excedente de libre disposici�n en la fecha en que se efect�e el reparto.
Art�culo 15 Cuotas participativas de asociaci�n de la Confederaci�n Espa�ola de Cajas de Ahorros
Lo dispuesto en los art�culos anteriores ser� de aplicaci�n a las cuotas participativas de asociaci�n emitidas por la Confederaci�n Espa�ola de Cajas de Ahorros, con las siguientes peculiaridades:
a) Todas las referencias hechas a las cajas de ahorros y a sus �rganos se entender�n hechas a la Confederaci�n Espa�ola de Cajas de Ahorros y a sus �rganos, respectivamente.
b) No ser� de aplicaci�n el l�mite a la tenencia establecido en el art�culo 11.
Las disposiciones de este real decreto tienen car�cter b�sico, de acuerdo con el art�culo 149.1.11.� de la Constituci�n.
Reparto de la prima en la primera emisi�n
La cantidad se�alada en el apartado 1 del art�culo 6, �X�, se calcular� de acuerdo a la siguiente f�rmula:
PC = patrimonio de la caja antes de la emisi�n.
E = prima de emisi�n del conjunto de cuotas emitidas.
c = porcentaje del excedente de libre disposici�n ofrecido a los cuotapart�cipes en el acuerdo de emisi�n, expresado en tanto por uno.
La cantidad se�alada en el apartado 2 del art�culo 6, �Y�, se calcular� de acuerdo a la siguiente f�rmula:
d = porcentaje del excedente de libre disposici�n ofrecido a los nuevos cuotapart�cipes en el acuerdo de emisi�n, expresado en tanto por uno.
VNP = neto patrimonial del conjunto de las antiguas cuotas antes de la emisi�n, obtenido como suma de los importes del fondo de participaci�n, fondo de reserva de cuotapart�cipes y fondo de estabilizaci�n.
E = prima de emisi�n del conjunto de las nuevas cuotas emitidas.

References: Real Decreto 
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