Source: http://noticias.juridicas.com/base_datos/Admin/560050-rd-878-2015-de-2-oct-compensacion-liquidacion-y-registro-de-valores-negociables.html
Timestamp: 2016-09-29 20:24:51+00:00

Document:
Real Decreto 878/2015, de 2 de octubre, sobre compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores negociables representados mediante anotaciones en cuenta, sobre el r�gimen jur�dico de los depositarios centrales de valores y de las entidades de contrapartida central y sobre requisitos de transparencia de los emisores de valores admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial.
Vigente desde 3/Febrero/2016
Representaci�n de valores negociables por medio de anotaciones en cuenta
La anotaci�n en cuenta como modalidad de representaci�n de los valores negociables
�Unidad de representaci�n
�Reversibilidad de la representaci�n de los valores por medio de t�tulos
�Reversibilidad de la representaci�n de los valores por medio de anotaciones en cuenta
Constancia y publicidad de las caracter�sticas de los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta
�Documento de la emisi�n
�Dep�sito del documento de la emisi�n
�Publicidad del documento de la emisi�n
�Modificaci�n de las caracter�sticas de los valores
�Emisiones de entidades p�blicas
R�gimen jur�dico de los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta
�Constituci�n de derechos reales limitados y otros grav�menes
�Valores en copropiedad
�Legitimaci�n registral
�Prioridad y tracto sucesivo
�Fungibilidad de los valores
Certificados de legitimaci�n
�Certificados de legitimaci�n. Contenido y clases
�Alcance de los certificados
�Inmovilizaci�n registral de los valores
�Suministro de datos a las entidades emisoras sobre la identidad de sus accionistas
�Rectificaci�n de inscripciones
�Libro diario de inscripciones
�Ejercicio de derechos econ�micos
�Conservaci�n de informaci�n
Registro contable de valores negociables admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociaci�n
�Representaci�n por medio de anotaciones en cuenta
�Entidades encargadas del registro contable
�Registro Central
�Registro de detalle
�Reglas de inscripci�n, bloqueo y cancelaci�n
�Control de los registros de detalle
�Control de saldos del sistema
�Exclusi�n de valores de la negociaci�n
�Registro contable de valores extranjeros
Pr�ctica de las inscripciones
�Primera inscripci�n en los depositarios centrales de valores y entidades participantes de valores representados por medio de anotaciones en cuenta
�Inscripci�n de transmisiones derivadas de la compraventa de valores admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n
�Inscripci�n de otras transmisiones
�Derechos reales limitados u otros grav�menes
�Amortizaci�n de valores
�Gesti�n de los derechos y obligaciones de contenido econ�mico asociados a los valores
�Especialidades en el ejercicio del derecho de suscripci�n preferente
�Registro interno de pr�stamos de valores
�Instrumentos financieros, distintos de valores negociables, admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociaci�n
Registro contable de valores no admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales ni en sistemas multilaterales de negociaci�n
�Designaci�n de la entidad encargada del registro contable
�Sustituci�n y renuncia de la entidad encargada del registro contable
�Sustituci�n forzosa de la entidad encargada del registro contable
�Sistema de registro de valores
�Comprobaci�n de saldos
�Primera inscripci�n de los valores representados por medio de anotaciones en cuenta
�Inscripci�n de las transmisiones
�Inscripci�n de derechos reales limitados u otros grav�menes
�Amortizaci�n de valores representados por medio de anotaciones en cuenta
Compensaci�n y liquidaci�n de valores
�Consejo de Administraci�n y alta direcci�n
�Accionistas y socios con participaciones significativas
�Auditor�as independientes
Compensaci�n centralizada
�Intervenci�n de una entidad de contrapartida central
�Procedimiento de actuaci�n de la entidad de contrapartida central
�Acceso a la condici�n de miembro de la entidad de contrapartida central
�Sistema de garant�as
�Funciones y facultades de seguimiento y control de la entidad de contrapartida central
Liquidaci�n de valores
Disposiciones espec�ficas aplicables a los depositarios centrales de valores
�Entidades participantes
�Acceso a la condici�n de entidad participante
�P�rdida de la condici�n de entidad participante
�Funciones de direcci�n y administraci�n de los depositarios centrales de valores
�Funciones consultivas de los depositarios centrales de valores
�Funciones de seguimiento y control de los depositarios centrales de valores
�Facultades de seguimiento y control y obligaci�n de comunicaci�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores
Reglas generales sobre liquidaci�n de valores e infraestructuras de mercado
�Liquidaci�n de operaciones sobre valores negociables
�Convenios entre infraestructuras
�Relaciones entre miembros y participantes de las infraestructuras
Reglas aplicables al procedimiento de liquidaci�n de valores negociables
�Principios rectores del sistema de liquidaci�n de operaciones
�Comunicaci�n, aceptaci�n y ejecuci�n de �rdenes de transferencia de valores y efectivo
�Liquidaci�n de efectivos y valores
�Prevenci�n y control de fallos en la liquidaci�n por los depositarios centrales de valores
�Gesti�n de fallos en la liquidaci�n con intervenci�n de una entidad de contrapartida central
�Gesti�n de fallos en la liquidaci�n sin intervenci�n de una entidad de contrapartida central
�Gesti�n de eventos corporativos en caso de retrasos o incumplimientos en la liquidaci�n
Sistema de informaci�n para la supervisi�n de la negociaci�n, compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores
�Sistema de informaci�n para la supervisi�n de la negociaci�n, compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores
�Obligaciones de informaci�n para la adaptaci�n al nuevo sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores
�Renta fija
�Formato electr�nico �nico de los informes financieros anuales
�Pr�stamo de valores de las instituciones de inversi�n colectiva
�Adaptaci�n a este real decreto
�Vigencia de los certificados expedidos
�Elecci�n del Estado miembro de origen para emisores cuyos valores hayan sido admitidos a negociaci�n antes del 27 de noviembre de 2015
�Notificaci�n de participaciones significativas de acuerdo con las nuevas obligaciones
�Informe sobre pagos efectuados a las administraciones p�blicas al que se refiere la disposici�n adicional d�cima de la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditor�a de Cuentas
�Modificaci�n del Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi�n a negociaci�n de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas p�blicas de venta o suscripci�n y del folleto exigible a tales efectos
�Modificaci�n del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en relaci�n con los requisitos de transparencia relativos a la informaci�n sobre los emisores cuyos valores est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado de la Uni�n Europea
�Aplicaci�n de otras normas
El buen funcionamiento del sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores resulta un elemento fundamental para todo sistema financiero. En efecto, en la denominada fase de poscontrataci�n intervienen una serie de agentes e infraestructuras que aseguran la correcta realizaci�n de las operaciones sobre instrumentos financieros.
La b�squeda de una mejor eficiencia y una mayor estabilidad en la poscontrataci�n ha llevado a la Uni�n Europea a elaborar una serie de normas al respecto como son el Reglamento (UE) n.o 648/2012, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 4 de julio de 2012, relativo a los derivados extraburs�tiles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones (conocido como Reglamento EMIR) y el Reglamento (UE) n.o 909/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014, sobre la mejora de la liquidaci�n de valores en la Uni�n Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) n.o 236/2012. Por otro lado, el Eurosistema viene impulsando el proyecto TARGET2-Securities para crear una plataforma paneuropea que lleve a cabo la liquidaci�n de operaciones sobre valores, que comenzar� su funcionamiento este mismo a�o. Todo ello redundar� en la consecuci�n de un verdadero mercado �nico de servicios financieros de poscontrataci�n en la Uni�n Europea lo que repercutir� positivamente en el sistema financiero en general.
En el �mbito nacional, se identific� la necesidad de reformar el sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores espa�ol para adaptarse al nuevo contexto europeo que poco a poco ha ido tomando forma. En este sentido, la Ley 32/2011, de 4 de octubre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, supuso el inicio de dicho proceso de reforma que se complet� con la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n.
Como se estableci� en 2011, la reforma del sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores descansa sobre tres ejes fundamentales: 1) la intervenci�n de una entidad de contrapartida central en las operaciones de car�cter multilateral de los mercados secundarios oficiales y de los sistemas multilaterales de negociaci�n que permitir� una liquidaci�n por saldos netos; 2) la eliminaci�n del principio de aseguramiento en la entrega gracias a la gesti�n del riesgo de contrapartida que realizar� la figura de la entidad de contrapartida central; y 3) la eliminaci�n del actual sistema de registro de valores de renta variable basado en referencias de registro para pasar a un sistema basado en saldos de valores como ya ocurre en el sistema de registro de valores de renta fija.
Procede ahora desarrollar y concretar los elementos sobre los que se asienta el nuevo sistema para avanzar as� en la equiparaci�n de nuestro sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores a los procedimientos m�s utilizados por los mercados de nuestro entorno, favoreciendo una reducci�n de costes de funcionamiento y mejorando la posici�n competitiva de nuestros mercados, entidades e infraestructuras.
El t�tulo I del real decreto se ocupa, en el cap�tulo I de la representaci�n de valores negociables por medio de anotaciones en cuenta y mantiene, en esencia, el mismo r�gimen jur�dico de anotaciones en cuenta vigente que estableciera el Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles. Las modificaciones de esta parte responden a la necesidad de desarrollar los ajustes que la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, introdujo en los art�culos 5 y 6 de la Ley 24/1988, de 28 de julio tanto en relaci�n con la reversibilidad de la representaci�n de valores mediante anotaciones en cuenta como los requisitos que debe cumplir el documento de la emisi�n.
En segundo lugar, y todav�a dentro del cap�tulo I de este t�tulo I, ha sido necesario concretar en relaci�n con la expedici�n de los certificados de legitimaci�n, la inmovilizaci�n registral de los valores y la inscripci�n de las transmisiones, entre otras cuestiones, los casos en los que act�an las entidades participantes o el depositario central de valores seg�n el tipo de cuenta en el que est�n registrados los valores afectados.
El cap�tulo II del t�tulo I desarrolla las modificaciones de los art�culos 7 y 7 bis de la Ley 24/1988, de 28 de julio que clarifican la estructura y funcionamiento del sistema espa�ol de registro de valores. Este se articula en dos niveles conformando el llamado sistema de doble escal�n. El primer escal�n se encuentra en un registro central gestionado por el depositario central de valores mientras que el segundo escal�n est� compuesto por los llamados registros de detalle que gestionan las entidades participantes en dicho depositario.
Tambi�n se detallan los tipos de cuentas que pueden tener las entidades participantes en el depositario central de valores. Es necesario mencionar las especialidades que las infraestructuras que intervienen en la negociaci�n, compensaci�n y liquidaci�n de valores puedan establecer en relaci�n con los procedimientos operativos aplicables a las cuentas que puedan utilizar determinadas entidades financieras, con el objeto de permitirles contar con plazos ligeramente m�s amplios que los generales para la identificaci�n de los clientes por cuenta de quienes est� operando. Es de suma importancia dejar claro que estos procedimientos especiales, que deber�n estar regulados en el reglamento interno y dem�s normas internas de las infraestructuras, s�lo podr�n aplicarse cuando la prestaci�n del servicio de inversi�n asociado a dicha cuenta se realice exclusivamente para clientes profesionales. Los depositarios centrales de valores velar�n por el cumplimiento de este requisito controlando que las anotaciones resultantes de la liquidaci�n de este tipo de operaciones en las cuentas del registro central o de detalle se practican a favor de inversores profesionales.
Adicionalmente, se prev�n los mecanismos de control necesarios para consolidar el cambio de un sistema basado en las llamadas referencias de registro a un sistema basado en saldos de valores, con el control de los registros de detalle y el control de saldos del sistema.
El cap�tulo III completa el t�tulo I del real decreto con las reglas aplicables al registro contable de valores no admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales ni en sistemas multilaterales de negociaci�n.
El t�tulo II aborda las cuestiones relativas a la liquidaci�n de valores y al r�gimen jur�dico de las infraestructuras de mercados, a saber, entidades de contrapartida central y depositarios centrales de valores. Por lo que se refiere a los depositarios centrales de valores, en el cap�tulo I se concreta la aplicaci�n del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, en lo relativo a los estatutos sociales de los depositarios centrales de valores y su r�gimen econ�mico, entre otras cuestiones.
A continuaci�n, el cap�tulo II del t�tulo II regula los casos en los que necesariamente debe intervenir una entidad de contrapartida central en determinadas operaciones realizadas en segmentos de contrataci�n multilateral de los mercados secundarios oficiales y de los sistemas multilaterales de negociaci�n, teniendo en cuenta la normativa europea al respecto que se recoge en el Reglamento (UE) n.o 648/2012 de 4 de julio de 2012. Se aprovecha para desarrollar parte del art�culo 44 ter de la Ley 24/1988, de 28 de julio que, si bien se modifica muy ligeramente en el apartado once de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, sufri� una importante reforma con la Ley 32/2011, de 4 de octubre, cuyo desarrollo se realiza ahora en este real decreto.
Hay que hacer especial referencia a las obligaciones de seguimiento y control que deben realizar tanto las entidades de contrapartida central como los depositarios centrales de valores en relaci�n con la actuaci�n de sus entidades participantes. Tal y como establece la ley, estas infraestructuras deber�n velar, en el �mbito de sus respectivas competencias, por el correcto funcionamiento y eficiencia de los procesos de compensaci�n y liquidaci�n de transacciones y de registro de valores. De esta forma, es de suma importancia que los manuales de seguimiento y control previstos en este real decreto, detallen suficientemente las medidas concretas que se implantar�n para garantizar el buen funcionamiento del sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores.
El cap�tulo III de este t�tulo II se centra en la liquidaci�n de valores desarrollando, en la secci�n primera, lo relativo a la actuaci�n de los depositarios centrales de valores en esta fase concreta de la poscontrataci�n mientras que en las secciones segunda y tercera se detallan las reglas para la liquidaci�n de operaciones sobre valores negociables, la celebraci�n de acuerdos entre infraestructuras, los principios que rigen el sistema de liquidaci�n y la prevenci�n y control de fallidos en la liquidaci�n.
Finalmente, el cap�tulo IV desarrolla el nuevo art�culo 44 septies de la Ley 24/1988, de 28 de julio, en relaci�n con el sistema espec�fico de informaci�n para la supervisi�n de la compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores. Este sistema de informaci�n, denominado interfaz de poscontrataci�n, ser� gestionado por el depositario central de valores y contar� con la informaci�n proporcionada por todos los participantes en el proceso de poscontrataci�n, tales como centros de negociaci�n, entidades de contrapartida central, etc. Su objetivo �ltimo es permitir la trazabilidad de las operaciones, el control de los riesgos y garant�as, la correcta llevanza de los dos niveles de registro y la correcta liquidaci�n de las operaciones. Ser� un elemento vital para la supervisi�n por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores del adecuado funcionamiento de todas las fases de poscontrataci�n toda vez que desaparecer�n las referencias de registro como elemento de control.
De entre las disposiciones adicionales, destaca la primera, cuyo objetivo es dejar claro que las modificaciones de este real decreto no se aplican a los valores de renta fija admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales ni en sistemas multilaterales de negociaci�n ni a la deuda p�blica negociada en el mercado de deuda p�blica en anotaciones en cuenta. Esto es as� porque este tipo de valores ya realizan una liquidaci�n mediante el sistema de saldos, por lo que su incorporaci�n al nuevo sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro se realizar� con mayor facilidad. De ah� que se haya pospuesto dicha adaptaci�n, que cuando tenga lugar completar� la unificaci�n del sistema de registro para valores de renta fija, deuda p�blica y renta variable prevista en la disposici�n final cuarta de la Ley 32/2011, de 4 de octubre. No obstante, hay que tener en cuenta que existen emisiones de renta fija admitidas a negociaci�n en bolsas por lo que es necesario que queden afectadas parcialmente por la reforma y en particular se eliminen las referencias de registro correspondientes a estos valores y se establezcan en los reglamentos de las infraestructuras los procedimientos oportunos para su adecuada liquidaci�n.
Por otra parte, hay que destacar la importancia de las disposiciones transitorias y de entrada en vigor ya que los distintos elementos de este real decreto se aplicar�n de forma progresiva seg�n se vayan aprobando los reglamentos de las infraestructuras de mercado que detallan los aspectos m�s t�cnicos y operativos del sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores espa�ol, y seg�n sean de aplicaci�n las disposiciones del Reglamento (UE) n.o 909/2014, 23 de julio de 2014. En concreto, las disposiciones transitorias prev�n las reglas conforme a las cuales las operaciones en curso e iniciadas a la entrada en vigor del real decreto ser�n liquidadas, as� como la informaci�n que deben publicar los centros de negociaci�n para una adecuada transici�n y migraci�n al nuevo sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro.
La entrada en vigor del real decreto debe coincidir con la fecha en la que las infraestructuras de mercado y sus entidades participantes est�n preparadas para operar con total seguridad aplicando las reglas del nuevo sistema, eliminando el riesgo operativo y sist�mico asociado a una migraci�n de sistemas de estas caracter�sticas. Hay que tener en cuenta tambi�n que de acuerdo con la disposici�n transitoria s�ptima de la Ley 11/2015, de 18 de junio, las modificaciones introducidas por los apartados cuatro a ocho, diez, doce, trece, quince, veintiuno, veintid�s y veintinueve de la letra A) de la disposici�n final primera ser�n de aplicaci�n a partir de la mencionada fecha.
La disposici�n final primera y segunda es la que completa la transposici�n de la Directiva 2013/50/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 22 de octubre de 2013, por la que se modifican la Directiva 2004/109/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo sobre la armonizaci�n de los requisitos de transparencia relativos a la informaci�n sobre los emisores cuyos valores se admiten a negociaci�n en un mercado regulado, la Directiva 2003/71/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo sobre el folleto que debe publicarse en caso de oferta p�blica o admisi�n a cotizaci�n de valores, y la Directiva 2007/14/CE, de la Comisi�n por la que se establecen disposiciones de aplicaci�n de determinadas prescripciones de la Directiva 2004/109/CE.
Esta directiva revisa, entre otras cuestiones, la periodicidad y el contenido de los informes que deben elaborar los emisores de valores que est�n admitidos a negociaci�n en mercados regulados europeos y adem�s establece la necesidad de contabilizar en las participaciones significativas la titularidad de instrumentos financieros con un efecto econ�mico similar al de la tenencia de acciones.
Utilizando una opci�n nacional establecida en la citada directiva, las modificaciones introducidas en la Ley 24/1988, de 28 de julio, por la Ley 11/2015, de 18 de junio mantienen la obligaci�n de suministrar informaci�n trimestral, teniendo en cuenta que es una exigencia de sencillo cumplimiento, lo suficientemente flexible para acomodarse a las diferentes peculiaridades de cada entidad, incluyendo los peque�os y medianos emisores, y que repercute positivamente en los mercados. En efecto, esta exigencia data de 1991 y facilita el seguimiento por los inversores de las expectativas acerca del comportamiento futuro del emisor simplific�ndole la labor de evaluar un conjunto heterog�neo de hechos relevantes publicados en momentos diferentes y cuya vigencia a fecha de cierre de trimestre no siempre es evidente. Id�nticos argumentos aconsejan el mantenimiento del segundo informe semestral.
El real decreto incorpora otras novedades de la directiva como el c�mputo de los derechos de voto en determinados supuestos en los que se utilizan instrumentos financieros derivados y los plazos para la publicaci�n de determinados informes financieros. En relaci�n con la modificaci�n que realiza la directiva de la definici�n de �emisor�, incluyendo en la misma a las personas f�sicas, hay que destacar que la adaptaci�n de nuestro ordenamiento a dicha definici�n no implica variaci�n alguna en materia de admisi�n a negociaci�n de valores en mercados secundarios oficiales. Es decir, la persona f�sica no es considerada emisor a los efectos de la admisi�n a negociaci�n de valores en mercados secundarios oficiales, si bien, con el objetivo de hacer una transposici�n completa de las novedades de la directiva y evitar cualquier obst�culo que pudiera presentarse en el �mbito de la cooperaci�n transfronteriza entre autoridades competentes, se considera oportuno recoger esta definici�n amplia de emisor.
Este real decreto se dicta en uso de las habilitaciones contenidas en los art�culos 7 bis, 31 bis, 35, 35 bis, 44 bis, 44 ter, 44 octies, 53, 125 y disposici�n final segunda de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
En su virtud, a propuesta del Ministro de Econom�a y Competitividad, de acuerdo con el Consejo de Estado y previa deliberaci�n del Consejo de Ministros en su reuni�n del d�a 2 de octubre de 2015,
Objeto Este real decreto tiene por objeto el desarrollo de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores en lo que se refiere a la representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta, a la compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores, al r�gimen jur�dico de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores y a las obligaciones de transparencia de los emisores cuyos valores est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial
R�gimen jur�dico 1. La representaci�n de valores negociables, entendiendo por tales los mencionados en el art�culo 2.1 de la Ley 24/1988, de 28 de julio (en adelante, valores) por medio de anotaciones en cuenta, se regir� por lo dispuesto en la mencionada ley, y en este real decreto.
2. Las entidades de contrapartida central se regir�n por el Reglamento (UE) n.o 648/2012, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 4 de julio de 2012, relativo a los derivados extraburs�tiles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones y sus correspondientes normas de desarrollo y aplicaci�n, as� como por la Ley 24/1988, de 28 de julio, y por este real decreto y sus correspondientes normas de desarrollo y el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, sin perjuicio de las especialidades previstas en las disposiciones citadas, as� como cualquier otra normativa que resulte aplicable del ordenamiento jur�dico o del Derecho de la Uni�n Europea.
3. Los depositarios centrales de valores se regir�n por el Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, sobre la mejora de la liquidaci�n de valores en la Uni�n Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) n.o 236/2012 y sus correspondientes normas de desarrollo y aplicaci�n, as� como por la Ley 24/1988, de 28 de julio, y este real decreto y sus correspondientes normas de desarrollo y el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, sin perjuicio de las especialidades previstas en las disposiciones citadas, as� como cualquier otra normativa que resulte aplicable del ordenamiento jur�dico o del Derecho de la Uni�n Europea.
T�TULO IRepresentaci�n de valores negociables por medio de anotaciones en cuenta
Secci�n 1La anotaci�n en cuenta como modalidad de representaci�n de los valores negociables
Unidad de representaci�n La representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta se aplicar� a todos los valores integrantes de una misma emisi�n, sin perjuicio de los casos de cambio en la modalidad de representaci�n previstos en los art�culos 4 y 5.
Reversibilidad de la representaci�n de los valores por medio de t�tulos 1. Los t�tulos representativos de valores podr�n transformarse en anotaciones en cuenta previo acuerdo adoptado con los requisitos legales exigidos.
2. La transformaci�n de t�tulos en anotaciones en cuenta se producir� a medida que los titulares vayan presentando sus t�tulos ante la entidad encargada del registro contable, que practicar� las correspondientes inscripciones a favor de quienes acrediten ser titulares de acuerdo con la ley que resulte aplicable a los t�tulos.
3. El plazo de presentaci�n de los t�tulos para la transformaci�n habr� de fijarse en el acuerdo al que se refiere el apartado 1 y publicarse en el �Bolet�n Oficial del Registro Mercantil� y en uno de los diarios de mayor circulaci�n en la provincia en que la sociedad tenga su domicilio, y no podr� ser inferior a un mes ni superior a un a�o.
4. Transcurrido el referido plazo, los t�tulos no transformados dejar�n de representar los valores correspondientes, sin perjuicio de que la entidad encargada del registro contable deba seguir practicando las inscripciones a las que se refiere el apartado 2.
5. Pasados tres a�os desde la conclusi�n del plazo previsto para la transformaci�n sin que se haya producido la inscripci�n correspondiente mediante anotaciones en cuenta, la entidad encargada del registro contable proceder� a la venta de los valores por cuenta y riesgo de los interesados, pudiendo repercutir a estos todos los costes y gastos en los que incurra.
Dicha venta podr� realizarse bien a trav�s de un miembro del correspondiente mercado o sistema si los valores estuviesen admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n, o bien con la intervenci�n de notario si no lo estuviesen.
El efectivo procedente de la venta de los valores ser� depositado a disposici�n de los interesados en el Banco de Espa�a o en la Caja General de Dep�sitos.
6. La entidad encargada del registro contable podr� proceder a la destrucci�n de los t�tulos recogidos, extendiendo el correspondiente documento en el que se haga constar dicha circunstancia, que ser� firmado tambi�n por un representante de la entidad emisora. En todo caso, en los t�tulos que no se destruyan deber� hacerse figurar visiblemente que han quedado anulados.
7. En el caso de que los t�tulos objeto de la transformaci�n no hubieran sido expedidos ser� necesario para que tenga lugar la misma, que conste esta circunstancia en certificaci�n expedida por la entidad emisora. Las correspondientes inscripciones se practicar�n en favor de quienes acrediten ser titulares de los valores y previa presentaci�n, en su caso, de los resguardos provisionales o extractos de inscripci�n emitidos.
Reversibilidad de la representaci�n de los valores por medio de anotaciones en cuenta 1. La representaci�n de los valores por medio de anotaciones en cuenta ser� reversible teniendo siempre en cuenta lo previsto en este art�culo y en el art�culo 30.
2. La reversi�n de la representaci�n en anotaciones en cuenta deber� ser autorizada por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores en consideraci�n a su escasa difusi�n a solicitud de la entidad emisora.
3. Una vez autorizada la reversi�n, la entidad encargada del registro contable de acuerdo con los art�culos 7.1 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, y 30 de este real decreto, har� entrega a los titulares de los correspondientes t�tulos, ostentando la condici�n de depositaria respecto de estos.
Reserva de denominaci�n Las expresiones �valores representados por medio de anotaciones en cuenta�, �anotaciones en cuenta� u otras que puedan inducir a confusi�n con ellas s�lo podr�n utilizarse con referencia a valores negociables que sean objeto de representaci�n por medio de anotaciones en cuenta con arreglo a lo establecido en este real decreto o en relaci�n con los instrumentos financieros a que se refiere el art�culo 47.
Secci�n 2Constancia y publicidad de las caracter�sticas de los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta
Documento de la emisi�n 1. La representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta deber� constar en el documento de la emisi�n conforme al art�culo 6 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
2. El documento de la emisi�n deber� contener la siguiente informaci�n:
a) Designaci�n de la entidad encargada del registro contable.
b) Denominaci�n de los valores y de la entidad emisora.
c) N�mero de valores, cuando resulte aplicable de acuerdo con la naturaleza del valor.
e) Cualquier otra caracter�stica o condici�n relevante de los valores; en especial, y de acuerdo con la naturaleza propia de �stos, aquellas otras que son objeto de menci�n en el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, en el Real Decreto 1784/1996, de 19 de julio, por el que se aprueba el Reglamento del Registro Mercantil� y en otras disposiciones espec�ficamente aplicables.
3. En el caso de programas de emisi�n que comprendan la posibilidad de emitir durante cierto plazo valores de distintas caracter�sticas, bastar� con la existencia de un solo documento de la emisi�n que refleje las que sean comunes, a condici�n de que en certificaci�n complementaria expedida por el �rgano de administraci�n de la entidad emisora o por persona con poder bastante al efecto se hagan constar las caracter�sticas diferenciadas. Estas certificaciones, cuyas firmas habr�n de estar legitimadas notarialmente, ser�n depositadas y puestas a disposici�n del p�blico junto con la copia del documento de la emisi�n conforme a lo previsto en el art�culo siguiente.
4. El contenido de los valores representados por medio de anotaciones en cuenta vendr� determinado por el documento de la emisi�n y, en su caso, certificaci�n prevista en los apartados anteriores.
Dep�sito del documento de la emisi�n 1. La entidad emisora deber� depositar una copia del documento de la emisi�n ante la entidad encargada del registro contable con anterioridad a la pr�ctica de la primera inscripci�n de los valores a que se refiera.
2. Antes de dicha primera inscripci�n, la entidad emisora deber� depositar otra copia del documento de la emisi�n ante la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, que proceder� a incorporarla al registro p�blico contemplado en el art�culo 92.c) de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
3. Cuando se trate de valores admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o un sistema multilateral de negociaci�n, la entidad emisora deber� depositar otra copia del documento de la emisi�n ante su organismo rector.
4. Trat�ndose de valores que se negocien a trav�s del Sistema de Interconexi�n Burs�til, el dep�sito podr� hacerse ante la Sociedad de Bolsas o ante cualquiera de las sociedades rectoras de las Bolsas de Valores. La entidad que reciba el documento de la emisi�n realizar� las copias necesarias, que har� llegar al resto de entidades anteriormente mencionadas.
Publicidad del documento de la emisi�n 1. La entidad emisora, la entidad encargada del registro contable y, en su caso, los organismos rectores de los mercados secundarios oficiales o sistemas multilaterales de negociaci�n habr�n de tener en todo momento a disposici�n de los titulares y del p�blico interesado en general las copias del documento de la emisi�n a que se hace referencia en esta secci�n. A estos efectos, dichas entidades publicar�n las copias en su p�gina web cuando est�n obligadas legalmente a contar con ella.
2. Trat�ndose de valores que se negocien a trav�s del Sistema de Interconexi�n Burs�til esta obligaci�n recaer� sobre la Sociedad de Bolsas y sobre todas las sociedades rectoras de las Bolsas de Valores.
3. Los titulares y dem�s personas interesadas podr�n consultar directamente dichas copias y tendr�n derecho a obtener la expedici�n, a su costa, de una reproducci�n de las mismas por cualquier medio adecuado.
Modificaci�n de las caracter�sticas de los valores 1. La modificaci�n de las caracter�sticas de los valores representados por medio de anotaciones en cuenta deber� constar en un documento con caracter�sticas semejantes al documento de la emisi�n, que ser� depositado y puesto a disposici�n del p�blico en la forma prevista en los art�culos anteriores y, en el caso de que no lo sustituya, conjuntamente con el documento inicial.
2. Sin perjuicio de que pueda proceder su publicaci�n en el �Bolet�n Oficial del Registro Mercantil�, la modificaci�n se har� p�blica en uno de los diarios de mayor circulaci�n en la provincia en que la entidad emisora tenga su domicilio, o en la p�gina web de la entidad emisora, cuando est� obligada legalmente a mantener dicha p�gina.
Emisiones de entidades p�blicas 1. En el caso de emisiones de deuda del Estado, de las Comunidades Aut�nomas, de las entidades locales y de sus organismos p�blicos y entidades vinculadas o dependientes, la publicaci�n de las caracter�sticas de la emisi�n en los boletines oficiales correspondientes eximir� de las obligaciones relativas al documento de la emisi�n contempladas en los art�culos anteriores.
2. En el caso de las entidades locales y sus organismos aut�nomos la publicaci�n se realizar� en el �Bolet�n Oficial del Estado�.
3. El mismo r�gimen ser� aplicable a las emisiones de otras entidades p�blicas o de organismos internacionales, si su normativa reguladora asegura la publicaci�n de las caracter�sticas de la emisi�n.
Secci�n 3R�gimen jur�dico de los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta
Primera inscripci�n 1. Los valores representados por medio de anotaciones en cuenta se constituir�n como tales en virtud de su inscripci�n en el correspondiente registro de la entidad encargada del registro contable.
2. Trat�ndose de valores admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n tal efecto constitutivo se producir� con la inscripci�n en el registro central a cargo del depositario central de valores designado.
3. Los valores inscritos quedar�n sometidos a las normas previstas en el cap�tulo II del t�tulo I de la Ley 24/1988, de 28 de julio, y en este real decreto.
Transmisi�n 1. La transmisi�n de los valores representados por medio de anotaciones en cuenta tendr� lugar por transferencia contable. La inscripci�n de la transmisi�n a favor del adquirente producir� los mismos efectos que la tradici�n de los t�tulos.
2. La transmisi�n ser� oponible a terceros desde el momento en que se hayan practicado las correspondientes inscripciones.
3. El tercero que de buena fe adquiera a t�tulo oneroso valores representados por medio de anotaciones en cuenta de persona que, seg�n los asientos del registro contable, aparezca legitimada para transmitirlos no estar� sujeto a reivindicaci�n, a no ser que en el momento de la adquisici�n haya obrado de mala fe. Quedan a salvo los derechos y acciones del titular despose�do contra las personas responsables de los actos en cuya virtud haya quedado privado de los valores.
4. La entidad emisora s�lo podr� oponer, frente al adquirente de buena fe de valores representados por medio de anotaciones en cuenta, las excepciones que se desprendan de la inscripci�n en relaci�n con el documento de la emisi�n previsto en el art�culo 7 y las que hubiese podido esgrimir en el caso de que los valores hubiesen estado representados por medio de t�tulos.
5. La pr�ctica de la inscripci�n no convalida las posibles causas de nulidad de la transmisi�n con arreglo a las leyes.
6. Lo dispuesto en este art�culo se entiende sin perjuicio del cumplimiento de los requisitos que, respecto de la transmisi�n de activos financieros, establece la normativa tributaria, conforme a lo se�alado en los art�culos 108 y 109 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
Constituci�n de derechos reales limitados y otros grav�menes 1. La constituci�n de derechos reales limitados u otra clase de grav�menes sobre valores representados por medio de anotaciones en cuenta deber� inscribirse en la cuenta correspondiente. La inscripci�n de la prenda equivale al desplazamiento posesorio del t�tulo.
2. La constituci�n del derecho o gravamen ser� oponible a terceros desde el momento en que se haya practicado la correspondiente inscripci�n.
Valores en copropiedad Los valores en copropiedad se inscribir�n en el correspondiente registro contable a nombre de todos los cotitulares.
Legitimaci�n registral 1. La persona que aparezca legitimada en los asientos del registro contable se presumir� titular leg�timo y, en consecuencia, podr� exigir de la entidad emisora que realice en su favor las prestaciones a que d� derecho el valor representado por medio de anotaciones en cuenta.
2. La entidad emisora que realice de buena fe la prestaci�n en favor del legitimado, se liberar� aunque �ste no sea el titular del valor.
Prioridad y tracto sucesivo 1. Los registros contables de valores anotados se regir�n por los principios de prioridad de inscripci�n y de tracto sucesivo.
2. Conforme al principio de prioridad, una vez producida cualquier inscripci�n no podr� practicarse ninguna otra respecto de los mismos valores que sea incompatible con la anterior. Asimismo, la entidad encargada de la llevanza del registro contable practicar� las inscripciones correspondientes conforme al orden de presentaci�n.
3. Conforme al principio de tracto sucesivo, para la inscripci�n de la transmisi�n de valores ser� precisa la previa inscripci�n de los mismos en el registro contable a favor del transmitente. Igualmente, la inscripci�n de la constituci�n, modificaci�n o extinci�n de derechos reales sobre valores inscritos requerir� su previa inscripci�n a favor del disponente.
Fungibilidad de los valores 1. Los valores representados por medio de anotaciones en cuenta correspondientes a una misma emisi�n que tengan unas mismas caracter�sticas tienen car�cter fungible. En consecuencia, quien aparezca como titular en el registro contable lo ser� de una cantidad determinada o saldo de los mismos sin referencia que identifique individualmente los valores.
2. En particular, se considerar�n fungibles entre s� todas las acciones de una misma clase y serie y los dem�s valores de una misma entidad emisora cuyas caracter�sticas, desde el origen o de modo sobrevenido, sean las mismas.
3. Lo dispuesto en los apartados precedentes se entiende sin perjuicio de las necesidades de especificaci�n o desglose de valores inscritos derivadas de situaciones especiales, como la constituci�n de derechos reales limitados u otra clase de grav�menes o la expedici�n de certificados.
Secci�n 4Certificados de legitimaci�n
Certificados de legitimaci�n. Contenido y clases 1. La legitimaci�n para la transmisi�n y para el ejercicio de los derechos derivados de los valores representados por medio de anotaciones en cuenta, o de los derechos reales limitados o grav�menes constituidos sobre ellos, podr� acreditarse mediante la exhibici�n de certificados en los que constar� la identidad del titular de los valores y, en su caso, de los derechos limitados o grav�menes, la identificaci�n de la entidad emisora y de la emisi�n, la clase, el valor nominal y el n�mero de valores que comprendan y su fecha de expedici�n. Tambi�n constar�n en los certificados la finalidad para la que hayan sido expedidos y su plazo de vigencia.
Asimismo, tambi�n se podr�n expedir otras certificaciones que acrediten, bien la existencia de embargos judiciales o administrativos, bien la constituci�n de prendas o cualquier otro acto o circunstancia que haya tenido acceso al registro.
2. Los certificados podr�n referirse a todos o parte de los valores integrados en cada saldo. En el caso de que se refieran tan s�lo a parte de ellos, en el momento de su expedici�n se proceder� a efectuar el correspondiente desglose en la cuenta donde se encuentren inscritos los valores, que se mantendr� hasta la restituci�n del certificado o hasta que �ste haya caducado.
Expedici�n 1. Los certificados s�lo ser�n expedidos a solicitud del titular de los valores o beneficiario de los derechos y de conformidad con los asientos del registro contable, por la entidad encargada del registro contable.
2. Cuando la entidad encargada del registro contable sea un depositario central de valores de acuerdo con lo dispuesto en el art�culo 7.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, los certificados ser�n expedidos:
a) Por el depositario central de valores respecto de los valores de las cuentas referidas en los art�culos 32.1.a), 32.1.c) y 32.2.En el caso de valores de las cuentas referidas en el art�culo 32.1.c), la expedici�n por el depositario central de valores ser� a solicitud de la entidad participante que gestione dicha cuenta previa solicitud del cliente titular o beneficiario.
b) Por las entidades participantes del depositario central de valores respecto de los valores de las cuentas del registro de detalle referidas en el art�culo 33.
3. Los certificados deber�n ser expedidos antes de que concluya el d�a h�bil siguiente a aquel en que haya tenido lugar la presentaci�n de la solicitud.
4. No podr� expedirse, para los mismos valores y para el ejercicio de los mismos derechos, m�s de un certificado.
Alcance de los certificados 1. Los certificados a los que hace referencia el art�culo precedente no conferir�n m�s derechos que los relativos a la legitimaci�n.
2. Ser�n nulos los actos de disposici�n que tengan por objeto los certificados.
Inmovilizaci�n registral de los valores 1. El saldo de valores sobre el que est� expedido el certificado quedar� inmovilizado.
2. Las entidades encargadas del registro contable, no podr�n dar curso a transmisiones o grav�menes ni practicar las correspondientes inscripciones en tanto que los certificados no hayan sido restituidos, salvo que se trate de transmisiones que deriven de ejecuciones judiciales o administrativas.
3. En el caso de que la entidad encargada del registro contable sea un depositario central de valores, no podr�n dar curso a transmisiones o grav�menes ni practicar las correspondientes inscripciones en tanto que el certificado no haya sido restituido, salvo que se trate de transmisiones que deriven de ejecuciones judiciales o administrativas:
a) El depositario central de valores respecto de los valores de las cuentas referidas en los art�culos 32.1.a), 32.1.c) y 32.2.
b) Las entidades participantes del depositario central de valores respecto de los valores de las cuentas del registro de detalle referidas en el art�culo 33.
4. Sin perjuicio de que pueda solicitar y obtener la expedici�n de uno nuevo, el usufructuario, acreedor pignoraticio o beneficiario de otros derechos reales o grav�menes, deber� restituir el certificado que tenga expedido a su favor tan pronto como le sea notificada la transmisi�n de los valores, sin que ello afecte a la validez y eficacia de sus derechos.
5. Los miembros de los mercados secundarios oficiales o de los sistemas multilaterales de negociaci�n tampoco podr�n ejecutar las �rdenes de venta que reciban si tienen constancia de que se refieren a valores respecto de los que est�n expedidos certificados vigentes. Se except�an los casos en que ellos mismos los recojan con ocasi�n de tales �rdenes para hacerlos llegar a la entidad encargada del registro contable en cuyos registros figuran inscritos los valores, y aquellos en que deban proceder a la transmisi�n como consecuencia de ejecuciones judiciales o administrativas.
6. La obligaci�n de restituci�n decae cuando el certificado haya quedado privado de valor.
7. Salvo los comprendidos en el art�culo 19.1, �ltimo p�rrafo, cuya vigencia ser� la de la circunstancia de la que den cuenta, los certificados caducar�n por el transcurso del plazo de vigencia en ellos establecido, que no podr� exceder de seis meses, o en su ausencia, a los tres meses de su expedici�n.
Secci�n 5Otras reglas comunes
Suministro de datos a las entidades emisoras sobre la identidad de sus accionistas 1. Las normas de funcionamiento de los depositarios centrales de valores contendr�n las previsiones necesarias para que, dentro del proceso de liquidaci�n, todas las operaciones relativas a acciones de sociedades cuyos t�tulos deban ser nominativos en virtud de disposici�n legal sean comunicadas a dichas sociedades.
2. Los depositarios centrales de valores tambi�n establecer�n procedimientos para informar a cualquier sociedad, aunque sus acciones no sean obligatoriamente nominativas, de la identidad de sus accionistas que figuren en el registro contable, incluidas las direcciones y medios de contacto de que dispongan, para permitir la comunicaci�n con aquellos, de conformidad con el art�culo 497 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio. Los depositarios centrales de valores establecer�n similares procedimientos para informar a las asociaciones de accionistas y a los accionistas cuando se cumplan las condiciones del art�culo 497.2 de la referida norma.
3. Los depositarios centrales de valores prestar�n, sin que ello pueda implicar el mantenimiento en los mismos de ficheros permanentes, el servicio de canalizaci�n de las solicitudes que las sociedades formulen con ocasi�n de la celebraci�n de cualquier Junta general y con referencia a la fecha contemplada en el art�culo 179 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.
Rectificaci�n de inscripciones 1. La entidad encargada del registro contable s�lo podr� rectificar las inscripciones inexactas en virtud de resoluci�n judicial, salvo en el caso de errores puramente materiales o aritm�ticos que resulten del propio registro o de la mera confrontaci�n con el documento en cuya virtud se haya practicado la inscripci�n.
2. En el caso de que la entidad encargada del registro contable sea un depositario central de valores, s�lo podr�n rectificar las inscripciones inexactas en virtud de resoluci�n judicial, salvo en el caso de errores puramente materiales o aritm�ticos que resulten del propio registro o de la mera confrontaci�n con el documento en cuya virtud se haya practicado la inscripci�n:
3. El asiento de rectificaci�n se har� constar en su fecha en el libro al que se refiere el art�culo siguiente.
Libro diario de inscripciones 1. La entidad encargada del registro contable llevar� un libro o fichero inform�tico de inscripciones, en el que anotar� diariamente, por orden cronol�gico, referencia suficiente de todas y cada una de las practicadas en cualquiera de los registros a su cargo, asign�ndoles un n�mero correlativo. El primer n�mero de cada d�a ser� el siguiente al asignado a la �ltima inscripci�n del d�a anterior.
2. En el caso de que la entidad encargada del registro contable sea un depositario central de valores, el libro al que se refiere el apartado anterior ser� llevado por:
Ejercicio de derechos econ�micos 1. Los derechos al cobro de intereses, dividendos y cualesquiera otros de contenido econ�mico se ejercitar�n a trav�s de las entidades encargadas del registro contable, en cuyos registros est�n inscritos los valores.
2. Cuando la entidad encargada del registro contable sea un depositario central de valores el cobro al que se refiere el apartado anterior se realizar� a trav�s de:
En todo caso, el depositario central de valores comunicar� a la entidad emisora puntualmente, a los efectos de lo previsto en este apartado, el n�mero de valores inscrito en los registros de cada una de sus entidades participantes.
Retribuci�n 1. Los depositarios centrales de valores establecer�n las tarifas aplicables a sus clientes, entidades participantes y emisoras, por sus servicios de liquidaci�n y registro y se pondr�n a disposici�n del p�blico de acuerdo con el art�culo 34 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014 sobre la mejora de la liquidaci�n de valores en la Uni�n Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) n.o 236/2012.
2. Las entidades participantes establecer�n asimismo las tarifas de las comisiones que hayan de percibir de sus clientes por la inscripci�n y el mantenimiento de saldos de valores, incluidos los servicios anejos de administraci�n de los mismos. Estas tarifas y sus modificaciones estar�n a disposici�n del p�blico y, cuando sean aplicables a clientes minoristas, deber�n ser comunicadas a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
3. Las restantes entidades encargadas del registro contable establecer�n igualmente las tarifas de comisiones a percibir de las entidades emisoras y de sus clientes por los mencionados servicios. Estas tarifas y sus modificaciones estar�n a disposici�n del p�blico y, cuando sean aplicables a clientes minoristas, deber�n ser comunicadas a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
4. No obstante, lo dispuesto en el apartado anterior, las primeras inscripciones de los valores se practicar�n libres de gastos para sus suscriptores o titulares.
Responsabilidad 1. La falta de pr�ctica de las correspondientes inscripciones, las inexactitudes y retrasos en las mismas y, en general, el incumplimiento intencionado o por negligencia de las reglas establecidas para la llevanza de los registros, dar� lugar a la responsabilidad de las entidades encargadas del registro contable, o en su caso, de las entidades participantes, incumplidoras frente a quien resulte perjudicado.
2. Los depositarios centrales de valores responder�n de los perjuicios que les sean directamente imputables, sin perjuicio de las responsabilidades en que puedan incurrir por la falta de la debida diligencia en el ejercicio de sus funciones de seguimiento y control del sistema.
3. Los depositarios centrales de valores facilitar�n a los perjudicados la informaci�n de la que dispongan en relaci�n con las actuaciones de sus entidades participantes que hayan originado los posibles perjuicios.
4. Cuando el perjuicio consista en la privaci�n de determinados valores y ello sea posible, la entidad encargada del registro contable responsable proceder� a adquirir valores de las mismas caracter�sticas para su entrega al perjudicado.
5. Lo previsto en este art�culo se entiende sin perjuicio de las dem�s responsabilidades, administrativas o de otro orden, que puedan concurrir.
Conservaci�n de informaci�n Las entidades encargadas de los registros contables, los depositarios centrales de valores y sus entidades participantes conservar�n durante diez a�os la informaci�n que permita reconstruir los asientos practicados a nombre de cada titular.
CAP�TULO IIRegistro contable de valores negociables admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociaci�n
Representaci�n por medio de anotaciones en cuenta Los valores admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial de valores o en un sistema multilateral de negociaci�n habr�n de representarse necesariamente por medio de anotaciones en cuenta, teniendo en cuenta las especialidades previstas en el art�culo 38 para los valores extranjeros.
Entidades encargadas del registro contable 1. La llevanza del registro contable de los valores admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales o en sistemas multilaterales de negociaci�n corresponder� a un depositario central de valores y a sus entidades participantes.
2. El depositario central de valores y sus entidades participantes podr�n tambi�n llevar, con arreglo a lo previsto en este cap�tulo, las cuentas correspondientes a valores respecto de los que est� solicitada o vaya a solicitarse la admisi�n a negociaci�n en mercados secundarios oficiales o sistemas multilaterales de negociaci�n. A tal efecto, el prop�sito de solicitar la admisi�n deber� manifestarse en el folleto de emisi�n o de oferta p�blica de venta de los valores o en documento presentado a tal fin ante el depositario central de valores. En el supuesto de que no se solicite dentro del plazo previsto en los documentos anteriormente descritos o no se obtenga la admisi�n a negociaci�n en mercados secundarios oficiales o en sistemas multilaterales de negociaci�n se proceder� en la forma establecida en el art�culo 37.
Registro Central 1. Todo depositario central de valores que preste servicios en Espa�a llevar�, por cada categor�a de valores con un mismo c�digo de identificaci�n ISIN (�International Securities Identification Number�), las siguientes cuentas en el registro central a solicitud de las entidades participantes:
a) Una o varias cuentas propias de las entidades participantes en las que se anotar�n los saldos de valores de los que sea titular en cada momento la propia entidad participante.
b) Una o varias cuentas generales de terceros en las que se anotar�n, de forma global, los saldos de valores correspondientes a los clientes de la entidad participante o los clientes de una tercera entidad que hubiera encomendado a la entidad participante solicitante la custodia y el registro de detalle de los valores de dichos clientes.
c) Una o varias cuentas individuales en las que se anotar�n, de forma segregada, los saldos de valores correspondientes a aquellos clientes de las entidades participantes que hayan acordado la llevanza de tales cuentas en el registro central. La gesti�n de estas cuentas se realizar� por las entidades participantes en los t�rminos previstos en este real decreto y de acuerdo con las condiciones pactadas con los clientes.
En el �mbito de los procedimientos de compensaci�n y liquidaci�n se podr�n establecer especialidades aplicables a este tipo de cuentas cuando se utilicen por determinados intermediarios financieros que de manera transitoria liquiden operaciones en nombre propio por cuenta de clientes profesionales conforme al art�culo 78 bis de la Ley 24/1988, de 28 de julio. Dichas especialidades deber�n ser objeto de regulaci�n en los reglamentos y normativa interna de las entidades de contrapartida central, de los depositarios centrales de valores y, en su caso, de los mercados y sistemas multilaterales de negociaci�n.
2. El Ministro de Econom�a y Competitividad establecer� las entidades que podr�n solicitar cuenta individual de llevanza directa por el depositario central de valores en las que se anotar�n de forma segregada sus valores en el registro central y las condiciones en las que se realizar� la misma. Estas entidades deber�n ser administraciones p�blicas de conformidad con el art�culo 2 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, sobre el r�gimen jur�dico de las administraciones p�blicas y del procedimiento administrativo com�n y los organismos p�blicos vinculados o dependientes de ellas, los miembros del Sistema Europeo de Bancos Centrales y otras entidades de derecho p�blico y organismos internacionales.
3. El Ministro de Econom�a y Competitividad podr� determinar qu� otras entidades, por razones de inter�s p�blico y atendiendo a sus especiales caracter�sticas, requieren de cuentas individuales en el registro central de llevanza directa por el depositario central de valores.
Registro de detalle 1. Las entidades participantes con cuentas generales de terceros llevar�n por cada categor�a de valores con un mismo c�digo de identificaci�n ISIN un registro de detalle que estar� compuesto por cada una de las cuentas de valores que correspondan a cada cliente.
2. Cada cuenta del registro de detalle reflejar� en todo momento el saldo de valores que corresponde al titular de la misma.
Reglas de inscripci�n, bloqueo y cancelaci�n 1. Las inscripciones y cancelaciones en las cuentas del registro central y de los registros de detalle se producir�n en virtud de abono o adeudo en la cuenta respectiva.
2. La inscripci�n a nombre del titular que se produzca en las cuentas de los registros de detalle de las entidades participantes o, en las cuentas a que se refieren las letras a) y c) del art�culo 32.1 y 32.2 en los registros a cargo del depositario central de valores, ser� la que produzca los efectos previstos en los art�culos 9, 10 y 11 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, y su normativa de desarrollo.
3. En las cuentas del registro central y de los registros de detalle se mantendr� el oportuno control de los valores afectados por situaciones especiales.
4. Ser�n en todo caso objeto de desglose los valores sobre los que se constituyan derechos reales limitados u otra clase de grav�menes y aquellos respecto de los que se hayan expedido certificados de legitimaci�n.
El desglose e inscripci�n del derecho real o gravamen en la cuenta correspondiente se realizar� por el depositario central de valores, a solicitud de las entidades participantes en los casos contemplados en el art�culo 32.1.a) y c) y a solicitud de los titulares de las cuentas en el caso de las cuentas se�aladas en el art�culo 32.2.
El desglose e inscripci�n del derecho real o gravamen se realizar� por las entidades participantes en el caso de las cuentas del registro de detalle referidas en el art�culo 33.
5. Las entidades participantes son responsables del adecuado registro de valores en las cuentas de detalle de terceros, siendo responsables de la integridad de los datos identificativos de cada una de ellas, as� como de la exactitud de las inscripciones, desgloses y bloqueos practicados en dichas cuentas.
6. La llevanza de los registros a que se refiere este art�culo y, en particular, los datos que deber�n constar en cada inscripci�n, se ajustar� a lo que se�ala el art�culo siguiente as� como a la normativa interna de los depositarios centrales de valores.
Control de los registros de detalle 1. Con objeto de facilitar el control y la conciliaci�n de los saldos de valores reconocidos en las cuentas generales de terceros con los anotados en las cuentas de detalle, las entidades participantes organizar�n los registros de detalle mediante un sistema de codificaci�n �nico y estandarizado de cuentas que ser� regulado por el depositario central de valores en su normativa interna.
2. El sistema de codificaci�n permitir� obtener para cada clase de valor fungible informaci�n, al menos, sobre la identidad del titular que figure en el registro, el saldo de valores, las fechas relevantes, transacciones que den lugar a una variaci�n del saldo y, cuando sea posible identificarlo, el precio de estas, as� como la existencia de cualquier derecho o gravamen que afecte a los valores anotados, su fecha de constituci�n y de cancelaci�n.
3. Sin perjuicio de lo anterior, el Ministro de Econom�a y Competitividad podr� crear cualquier otro mecanismo de control del sistema que complemente o sustituya al anterior.
Control de saldos del sistema 1. Constituir� responsabilidad fundamental de los depositarios centrales de valores llevar en todo momento un estricto control de los saldos de las cuentas de valores del registro central, as� como de la correspondencia de la suma de tales saldos con el n�mero total de valores integrados en cada emisi�n o fungibles entre s�.
2. Las entidades participantes deber�n cumplir sus funciones de registro, y en particular, mantener la exacta y permanente concordancia entre los saldos de valores de las cuentas de sus registros de detalle y los saldos de valores de las cuentas generales de terceros en el registro central.
3. Asimismo ser� responsabilidad de los depositarios centrales de valores vigilar que las entidades participantes cumplen adecuadamente sus funciones de registro y en particular que los saldos de valores de las cuentas de los registros de detalle se corresponden con los saldos de valores de las cuentas generales de terceros del registro central.
Exclusi�n de valores de la negociaci�n 1. Cuando un valor deje de estar admitido a negociaci�n en alg�n mercado secundario oficial o sistema multilateral de negociaci�n, el depositario central de valores, en el plazo de tres meses desde que la exclusi�n de negociaci�n le sea notificada, adoptar� las medidas precisas para el traspaso de los valores a los registros de la entidad designada por la entidad emisora salvo que esta decida que la llevanza del registro contable le siga correspondiendo al depositario central de valores, todo ello de acuerdo con lo previsto en el art�culo 48 y ajustando la llevanza a lo establecido en la secci�n 1.� del cap�tulo III del t�tulo I.
2. En el caso de que, de acuerdo con el apartado anterior, el depositario central de valores vaya a traspasar los valores a otra entidad encargada del registro contable, los depositarios centrales de valores podr�n exigir de sus entidades participantes cuantos datos estimen oportunos con objeto de dar de baja en sus registros los saldos de valores en la fecha que determinen y traspasar los valores a los registros de la otra entidad.
Registro contable de valores extranjeros 1. El sistema de registro previsto en este cap�tulo se aplicar� a los valores extranjeros admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales o en sistemas multilaterales de negociaci�n espa�oles, sin que ello determine cambio en su sistema de representaci�n y, por consiguiente, con independencia de que los mismos permanezcan incorporados a t�tulos o desmaterializados de acuerdo con la legislaci�n de origen respectiva.
2. La suma de los saldos de las cuentas de dichos valores extranjeros en un depositario central de valores deber� coincidir en todo momento con los que, afectos al mercado espa�ol, est�n registrados en otro depositario central de valores o se mantengan en dep�sito o registrados por una entidad habilitada a este efecto. En este caso, y sin perjuicio de los deberes del depositario central de valores, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� imponer que una entidad financiera con una solvencia suficiente se haga responsable del mantenimiento de esa correspondencia, a�adiendo esta funci�n, en su caso, a las de relaci�n con la entidad emisora que pueda desempe�ar.
Secci�n 2Pr�ctica de las inscripciones
Primera inscripci�n en los depositarios centrales de valores y entidades participantes de valores representados por medio de anotaciones en cuenta 1. La inscripci�n a favor de los suscriptores de valores representados por medio de anotaciones en cuenta respecto de los que se solicite o exista la intenci�n de solicitar la admisi�n a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n se practicar� por el depositario central de valores en el registro central y por sus entidades participantes en las cuentas de los respectivos registros de detalle, en virtud de la informaci�n remitida por la entidad emisora o la entidad agente que dicha entidad emisora hubiera designado.
2. La inscripci�n se realizar� cuando se hayan cumplido los siguientes requisitos:
a) El depositario central de valores tenga a su disposici�n copia del documento de la emisi�n a que se refiere el art�culo 7.
3. La inscripci�n de acuerdo con lo dispuesto en este cap�tulo de valores representados por medio de anotaciones en cuenta no negociados en un mercado secundario oficial ni en un sistema multilateral de negociaci�n respecto de los que se haya solicitado o exista la intenci�n de solicitar la admisi�n a negociaci�n se producir� en virtud del traspaso del registro contable por parte de la entidad encargada al depositario central de valores.
En los casos en que la admisi�n vaya precedida de una oferta p�blica de venta de los valores, el traspaso podr� referirse al momento inmediatamente anterior a la colocaci�n, acredit�ndose ante el depositario central de valores y ante sus entidades participantes qui�nes son los titulares en la forma prevista en el apartado anterior.
4. La inscripci�n de acuerdo con lo dispuesto en este cap�tulo de valores representados por medio de t�tulos no negociados en mercados secundarios oficiales ni en sistemas multilaterales de negociaci�n que vayan a transformarse en anotaciones en cuenta como consecuencia de que se haya solicitado o exista la intenci�n de solicitar la admisi�n a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n se producir� en los t�rminos previstos en el art�culo 4.
5. A partir del momento en que las entidades emisoras tengan sus acciones u otros valores emitidos por ellas representados por medio de anotaciones en cuenta, registrados en el depositario central de valores, adquieren la obligaci�n de comunicar a �ste cualquier circunstancia que afecte a la entidad emisora y tenga efectos sobre el contenido de derechos y obligaciones de esos valores, as� como el deber de mantener actualizados los datos que sobre la entidad emisora consten en el depositario central de valores.
Inscripci�n de transmisiones derivadas de la compraventa de valores admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n 1. En la fecha de liquidaci�n de las operaciones sobre valores admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n, hayan sido objeto o no de previa compensaci�n por una entidad de contrapartida central de acuerdo con las reglas de �stos, los depositarios centrales de valores, tras comprobar la suficiencia de valores, abonar�n los valores y practicar�n el correlativo adeudo en las cuentas de las correspondientes entidades en el registro central de acuerdo con el principio de entrega contra pago.
2. Las entidades participantes deber�n practicar simult�neamente la anotaci�n correlativa en las cuentas de sus registros de detalle cuando la liquidaci�n afecte a valores anotados en las mismas.
Inscripci�n de otras transmisiones 1. Las transmisiones de valores admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n por t�tulo distinto de compraventa, los traspasos y los pr�stamos de valores y otras operaciones derivadas del funcionamiento de los mercados de valores, dar�n lugar a las correspondientes inscripciones conforme a lo previsto en los art�culos 54 y 55.
2. Ser� de aplicaci�n lo dispuesto en el apartado anterior a las inscripciones a que den lugar las transmisiones de valores derivadas de las operaciones que, en ejecuci�n de la pol�tica monetaria, realice el Banco de Espa�a, el Banco Central Europeo y los bancos centrales integrantes del Sistema Europeo de Bancos Centrales.
Derechos reales limitados u otros grav�menes 1. La constituci�n, cancelaci�n o transmisi�n de derechos reales limitados u otros grav�menes sobre valores admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n se acreditar� de acuerdo con las reglas previstas en los art�culos 54 y 55:
a) Ante el depositario central de valores, respecto de los valores de las cuentas previstas en los art�culos 32.1.a) y 32.2.
b) Ante la entidad participante del depositario central de valores respecto de los valores de las cuentas previstas en el art�culo 32.1.c) y de las cuentas del registro de detalle referidas en el art�culo 33.
2. Una vez acreditada la constituci�n, cancelaci�n o transmisi�n a la que se refiere el apartado anterior, se practicar� la correspondiente inscripci�n y se efectuar� el desglose de los valores contemplado en el art�culo 34.4:
a) Por el depositario central de valores en el caso de las cuentas previstas en los art�culos 32.1.a), 32.1.c) y 32.2.
b) Por la entidad participante, en el caso de las cuentas del registro de detalle referidas en el art�culo 33.
3. Los valores afectados por desgloses de los previstos en este art�culo no podr�n ser objeto de negociaci�n a trav�s de los sistemas de contrataci�n que los mercados secundarios oficiales o los sistemas multilaterales de negociaci�n tengan establecidos y las entidades participantes no los pondr�n a disposici�n del depositario central de valores en el proceso de liquidaci�n.
Amortizaci�n de valores 1. En los supuestos de reducci�n de capital con amortizaci�n de acciones, el depositario central de valores, una vez que le haya sido presentada copia de la escritura de reducci�n debidamente inscrita en el Registro Mercantil, dar� de baja en las cuentas de las entidades participantes los valores afectados y dirigir� las pertinentes comunicaciones a �stas, que adeudar�n los valores en las cuentas de sus clientes.
2. Trat�ndose de amortizaci�n por pago de obligaciones u otros valores representativos de deuda, producido el pago a trav�s de la entidad participante, lo comunicar� �sta al depositario central de valores, que dar� de baja los valores dirigiendo comunicaci�n a dicha entidad a los efectos previstos en el apartado anterior.
3. En los restantes supuestos de amortizaci�n, ser� preciso acreditar ante el depositario central de valores, en la forma prevista en el art�culo 56.3, la extinci�n de los valores.
Gesti�n de los derechos y obligaciones de contenido econ�mico asociados a los valores 1. El reconocimiento, ejercicio, cumplimiento y pago de los derechos y obligaciones de contenido econ�mico asociados a los valores que corresponda a los titulares inscritos de los mismos se realizar� a trav�s de los depositarios centrales de valores y de sus entidades participantes.
2. La entidad emisora de los valores deber� designar una entidad agente para la gesti�n de los derechos y obligaciones a los que se refiere este art�culo. La entidad agente deber� ser una entidad participante del depositario central de valores.
3. La entidad emisora deber� comunicar, por s� misma o trav�s de la entidad agente, a la sociedad rectora de los mercados secundarios oficiales o de los sistemas multilaterales de negociaci�n en los que, a su solicitud, est�n admitidos a negociaci�n sus valores, as� como al depositario central de valores encargado del registro de los mismos, los detalles de los derechos u obligaciones de contenido econ�mico que los valores generen, tan pronto se haya adoptado el acuerdo correspondiente, de acuerdo con el art�culo 36 ter de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
4. Los reglamentos internos de los mercados secundarios oficiales o sistema multilateral de negociaci�n y del depositario central de valores establecer�n la forma, contenido y plazos que deber�n respetar las comunicaciones a las que se refiere el apartado 3 para que sea posible realizar la liquidaci�n de los derechos y obligaciones mencionados.
Especialidades en el ejercicio del derecho de suscripci�n preferente 1. La asignaci�n de los derechos de suscripci�n preferente seguir� el procedimiento previsto en el art�culo 44.
2. Para el ejercicio de los derechos de suscripci�n preferente, con independencia del cuadre final y para facilitar el mismo, el depositario central de valores instrumentar� un procedimiento dirigido a la comprobaci�n, con referencia a la fecha que el mismo fije de una sesi�n de negociaci�n anterior a las �ltimas que hayan de celebrarse dentro del per�odo de suscripci�n, de la posici�n, compradora o vendedora, que mantendr�a cada entidad participante como consecuencia de la negociaci�n de derechos de suscripci�n desarrollada hasta ese momento.
3. El depositario central de valores establecer� un sistema de penalizaci�n de las entidades participantes que al final del per�odo de suscripci�n no se hallen en disposici�n de entregar la totalidad de los derechos de suscripci�n que hayan sido vendidos por ellas o por quienes los tengan inscritos en sus registros.
Registro interno de pr�stamos de valores 1. En las operaciones de pr�stamo de valores, las entidades participantes llevar�n un registro interno de los valores objeto de pr�stamo, sean por cuenta propia o de clientes.
2. Las entidades participantes conciliar�n siempre que lo solicite la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, y al menos trimestralmente, la vigencia de las operaciones objeto de pr�stamo para garantizar la exactitud del saldo vivo de valores prestados y los tomados en pr�stamo.
Secci�n 3Aplicaci�n supletoria
Instrumentos financieros, distintos de valores negociables, admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociaci�n 1. La llevanza de los registros contables correspondientes a futuros y opciones y otros instrumentos financieros derivados admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n, representados mediante anotaciones en cuenta, se regir� por sus disposiciones espec�ficas, resultando aplicables con car�cter supletorio las de este real decreto.
2. En el caso de futuros y opciones y otros instrumentos financieros derivados representados mediante anotaciones en cuenta que est�n admitidos a negociaci�n exclusivamente en un sistema multilateral de negociaci�n, la llevanza del registro contable se regir� por sus disposiciones espec�ficas y en caso de no existir por aquellas aplicables a los mercados secundarios oficiales.
CAP�TULO IIIRegistro contable de valores no admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales ni en sistemas multilaterales de negociaci�n
Secci�n 1Entidad encargada del registro contable
Designaci�n de la entidad encargada del registro contable 1. La llevanza del registro contable de valores no admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales o en sistemas multilaterales de negociaci�n corresponder� a la entidad que designe la entidad emisora, que habr� de ser una empresa de servicios de inversi�n o entidad de cr�dito autorizada para realizar la actividad prevista en el art�culo 63.2.a) de la Ley 24/1988, de 28 de julio o un depositario central de valores de acuerdo con lo previsto en el art�culo 7.2 de la referida ley.
2. Ser� requisito previo al comienzo de la llevanza del registro contable de cada emisi�n la aceptaci�n de la entidad designada y la inscripci�n de la designaci�n en el registro previsto en el art�culo 92.a) de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
3. En el caso de que la entidad encargada del registro contable designada sea un depositario central de valores, el sistema de llevanza del registro contable seguir� lo dispuesto por el cap�tulo II del t�tulo I.
Sustituci�n y renuncia de la entidad encargada del registro contable 1. La entidad emisora podr� transferir el registro contable de una emisi�n de valores no admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales ni en sistemas multilaterales de negociaci�n a una nueva entidad encargada que ser� designada conforme a lo previsto en el art�culo anterior de este real decreto.
La efectividad de la sustituci�n estar� condicionada al traspaso a dicha entidad del registro contable por parte de la entidad encargada sustituida, entendi�ndose producida tal traspaso en el momento en que la nueva entidad encargada pueda asumir plenamente la llevanza y se comunique esta circunstancia a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores para su incorporaci�n al registro contemplado en el art�culo 92 a) de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
Los gastos que origine este proceso de sustituci�n ser�n sufragados en la forma pactada por las partes y en su defecto, por la entidad emisora.
2. La entidad encargada del registro contable podr� renunciar a su funci�n proponiendo a la entidad emisora la designaci�n de una empresa de servicios de inversi�n o entidad de cr�dito de las mencionadas en el art�culo 48, dispuesta a asumirla.
Dentro del mes siguiente a la renuncia, la entidad emisora deber� designar a una entidad sustituta. En caso de que la entidad emisora no haya designado sustituta, la entidad encargada del registro contable ser� la entidad propuesta por la entidad renunciante. En todo caso, la efectividad de la sustituci�n quedar� condicionada al traspaso del registro contable en los t�rminos del apartado anterior.
Los gastos que se originen ser�n en este caso a cargo de la entidad renunciante, salvo pacto en contrario entre las entidades afectadas por la sustituci�n.
3. Las empresas de servicios de inversi�n y entidades de cr�dito encargadas de registros contables no podr�n modificar su declaraci�n de actividades suprimiendo la actividad comprendida en el art�culo 63.2.a) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, sin que hayan sido sustituidas efectivamente en la llevanza de los mismos con arreglo a lo previsto en los apartados anteriores.
Sustituci�n forzosa de la entidad encargada del registro contable 1. La entidad encargada del registro contable ser� sustituida cuando concurra cualquiera de las siguientes causas:
a) La aparici�n de alguna de las causas de disoluci�n previstas en el art�culo 363 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.
b) La imposici�n de sanciones que impidan el desarrollo del servicio de inversi�n auxiliar de custodia y administraci�n por cuenta de clientes de los instrumentos financieros y en particular la revocaci�n de la autorizaci�n como sanci�n tal y como se prev� en el art�culo 102.1.e) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, y en el art�culo 97.1.b) de la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci�n, supervisi�n y solvencia de entidades de cr�dito, o la suspensi�n o limitaci�n del tipo o volumen de actividades como sanci�n con el alcance previsto en los art�culos 102.1.b) y 103.1.b) de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
c) Cuando, sin perjuicio de las responsabilidades que procedan, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, aprecie deficiencias sustanciales en la llevanza de los registros contables, y determine, previa audiencia de la misma, su sustituci�n, a cuyo cargo correr�n los gastos que se originen.
2. La entidad encargada del registro contable deber� comunicar a la entidad emisora la concurrencia de cualquiera de las circunstancias anteriores.
3. Dentro del mes siguiente a la citada comunicaci�n, la entidad emisora deber� designar una nueva entidad encargada del registro contable, que deber� cumplir con lo dispuesto en el art�culo 48.
4. Por razones de urgencia, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr�, antes del cumplimiento del plazo al que se refiere el apartado anterior, designar directamente a la nueva entidad encargada del registro contable sin perjuicio de la que la entidad emisora pueda proceder a su sustituci�n de acuerdo con el art�culo 49. La nueva entidad encargada del registro contable designada por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, que podr� ser un depositario central de valores, proceder� sin dilaci�n a adoptar cuantas medidas sean precisas para comenzar a llevar efectivamente el registro contable.
Este procedimiento tambi�n ser� de aplicaci�n cuando no se produzca la designaci�n de la nueva entidad encargada del registro contable dentro del plazo al que se refiere el apartado anterior.
Secci�n 2Llevanza del registro contable
Sistema de registro de valores 1. El registro contable de los valores integrados en una emisi�n de valores no admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales ni en sistemas multilaterales de negociaci�n reflejar�, en todo momento, el saldo correspondiente a cada titular, con los desgloses que sean procedentes. En todo caso, ser�n objeto de desglose aquellos que est�n afectados por derechos reales limitados u otra clase de grav�menes y aquellos respecto de los que hayan sido expedidos certificados.
2. Los saldos a que se refiere el apartado anterior se expresar�n por medio de un sistema informatizado de referencias num�ricas que identificar� a la entidad emisora, la emisi�n, el n�mero de valores que cada uno de ellos comprenda y al titular. En caso de desglose, tales referencias num�ricas identificar�n tambi�n el concreto tipo de derecho real limitado o gravamen y su titular o, en su caso, cotitulares.
Comprobaci�n de saldos 1. Las Entidades encargadas del registro contable velar�n porque en todo momento la suma de los saldos a que se refiere el n�mero anterior coincida con el n�mero total de valores integrados en cada emisi�n.
2. A tal efecto, las entidades encargadas del registro contable establecer�n sistemas internos de control y comprobaci�n que comunicar�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, con car�cter previo a su aplicaci�n. Dicha Comisi�n Nacional har�, en su caso, las observaciones que considere convenientes con el fin de garantizar la eficacia de tales sistemas, observaciones cuyo cumplimiento ser� obligatorio.
Primera inscripci�n de los valores representados por medio de anotaciones en cuenta 1. La inscripci�n en favor de los suscriptores de valores representados por medio de anotaciones en cuenta se practicar� cuando la entidad encargada del registro contable:
a) Tenga a su disposici�n el documento de la emisi�n a que se refiere el art�culo 7.
b) Tenga constancia del consentimiento o la existencia de las �rdenes de los suscriptores, en virtud de relaci�n que le proporcione la entidad emisora o, en su caso, la entidad financiera que haya dirigido la colocaci�n de la emisi�n.
2. La primera inscripci�n de valores representados por medio de anotaciones en cuenta resultante de la transformaci�n de t�tulos se practicar� de acuerdo con lo dispuesto en el art�culo 4.
Inscripci�n de las transmisiones 1. Las inscripciones derivadas de la transmisi�n de valores se practicar�n por las entidades encargadas, en cuanto se presente el documento, en cualquier soporte duradero, acreditativo del acto o contrato traslativo.
2. Cuando la transmisi�n se refiera a la propiedad de valores sujetos a derechos reales limitados o grav�menes, en cuanto se practique la inscripci�n, la entidad encargada deber� comunicarla al usufructuario, acreedor pignoraticio o beneficiario del gravamen, los cuales, sin perjuicio de que puedan solicitar y obtener la expedici�n de un nuevo certificado, deber�n restituir el que tengan expedido a su favor en cuanto les sea notificada la transmisi�n de los valores.
3. Antes de proceder a la inscripci�n, las entidades deber�n exigir siempre la debida acreditaci�n documental de la concurrencia de los consentimientos y conservar�n durante diez a�os copia de los documentos, en cualquier soporte duradero, acreditativos de los actos, contratos, notificaciones y consentimientos mencionados en los apartados anteriores.
4. En el supuesto de transmisi�n de una cuota indivisa de los valores se practicar� su inscripci�n a favor de los copropietarios resultantes, con baja de los mismos en la cuenta del transmitente o transmitentes.
Inscripci�n de derechos reales limitados u otros grav�menes 1. Las inscripciones derivadas de la constituci�n o transmisi�n de derechos reales limitados u otros grav�menes sobre valores representados por medio de anotaciones en cuenta se practicar�n de acuerdo con las reglas previstas en el art�culo anterior.
2. La cancelaci�n de derechos reales limitados requerir� la constancia del consentimiento de su beneficiario o la acreditaci�n del hecho determinante de su extinci�n y, en su caso, la restituci�n de los certificados expedidos.
Amortizaci�n de valores representados por medio de anotaciones en cuenta 1. En los supuestos de reducci�n de capital con amortizaci�n de acciones, la entidad encargada del registro contable dar� de baja los saldos correspondientes en virtud de la presentaci�n de la escritura de reducci�n debidamente inscrita en el Registro Mercantil, que ser� depositada conforme a lo dispuesto en el art�culo 8.
2. Trat�ndose de amortizaci�n por pago de obligaciones u otros valores representativos de deuda, se cancelar�n las inscripciones desde que se haya producido el pago a los titulares. Cuando la entidad encargada no tenga intervenci�n directa en el pago, no practicar� tal cancelaci�n hasta que le conste el consentimiento del titular del valor o disponga de documento acreditativo del pago expedido por una entidad financiera.
3. En los restantes supuestos de amortizaci�n ser� precisa la constancia del consentimiento del titular o documento fehaciente del que resulte la extinci�n de los valores.
T�TULO IICompensaci�n y liquidaci�n de valores
CAPITULO IDisposiciones comunes aplicables a las entidades de contrapartida central y a los depositarios centrales de valores
Estatutos sociales 1. Los estatutos sociales de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores y sus modificaciones requerir�n la autorizaci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores. En el caso de las entidades de contrapartida central, se requerir� adem�s el informe previo del Banco de Espa�a.
No requerir�n aprobaci�n las modificaciones derivadas del cumplimiento de normas legales o reglamentarias, de resoluciones judiciales o administrativas, o las modificaciones de escasa relevancia siempre que se haya elevado, con anterioridad, consulta a la CNMV sobre la necesidad de autorizaci�n y no lo haya considerado necesario. Estas modificaciones deber�n ser comunicadas, en todo caso, a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores en un plazo no superior a dos d�as h�biles desde la adopci�n del acuerdo.
2. Los estatutos sociales de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores regular�n su funcionamiento evitando la inclusi�n de normas ambiguas o insuficientemente desarrolladas, y establecer�n, en todo caso:
a) Las disposiciones necesarias para asegurar el cumplimiento de su normativa espec�fica, recogida en el art�culo 2.
b) Los extremos necesarios para garantizar la adecuada realizaci�n de su objeto social.
c) La composici�n de los �rganos colegiados de la sociedad.
d) El r�gimen de adopci�n de acuerdos de los �rganos colegiados de la sociedad, especificando los acuerdos que precisar�n alcanzar mayor�as cualificadas para su adopci�n.
Consejo de Administraci�n y alta direcci�n 1. Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores contar�n con un consejo de administraci�n, compuesto por al menos cinco miembros.
2. Las entidades a las que se refiere el apartado anterior contar�n y con, al menos, un director general.
3. Los nombramientos de los miembros del consejo de administraci�n y de los directores generales o asimilados deber�n ser autorizados previamente por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, a los efectos de comprobar el cumplimiento del r�gimen jur�dico aplicable y en particular que las personas nombradas re�nen los requisitos de honorabilidad y experiencia exigidos en los art�culos 67.2 f) y 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio y de independencia, seg�n lo dispuesto en el art�culo 27 del Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012, y en el art�culo 27 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014.
En caso de que existiesen, se exigir�n tambi�n estos requisitos a las entidades dominantes, en el sentido del art�culo 42 del C�digo de Comercio, de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores.
Accionistas y socios con participaciones significativas Para valorar la idoneidad de los accionistas con participaciones significativas, a efectos del cumplimiento de lo dispuesto en el art�culo 30.2 del Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012, y 27.6 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, se tendr�n en cuenta, entre otros, los siguientes factores:
c) El desempe�o de actividades no financieras o actividades financieras de alto riesgo que puedan afectar o exponer inapropiadamente a la entidad de contrapartida central o al depositario central de valores.
R�gimen econ�mico 1. Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores deber�n cumplir con los requisitos de capital previstos en el art�culo 16 del Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012, y en sus normas de desarrollo y en el art�culo 47 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, y en sus normas de desarrollo, respectivamente.
2. Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores deber�n mantener informada a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores sobre los criterios de determinaci�n de la suficiencia de sus recursos propios, incluyendo su grado de liquidez y los mecanismos para su realizaci�n, de acuerdo a los riesgos que asuman en cada momento.
3. El capital social deber� estar formado por acciones nominativas que estar�n �ntegramente suscritas y desembolsadas y los recursos ajenos no superar�n en ning�n momento el valor contable de los recursos propios.
4. Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores actuar�n de acuerdo con los principios de rentabilizaci�n de sus recursos propios y cobertura por sus usuarios del coste de los servicios prestados, permitiendo a sus clientes acceder por separado a los servicios espec�ficos prestados.
5. Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores deber�n remitir a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores antes del uno de diciembre de cada a�o su presupuesto estimativo anual, en el que se expresar�n detalladamente los precios y comisiones que vayan a aplicar, as� como las ulteriores modificaciones que introduzcan en su r�gimen econ�mico.
Los depositarios centrales de valores deber�n detallar por separado precios y comisiones de cada servicio y funci�n de los que deriven sus ingresos, incluidos los descuentos y minoraciones y las condiciones para beneficiarse de ellos, as� como las ulteriores modificaciones que introduzcan en ese presupuesto, precios, comisiones, descuentos y minoraciones. En el presupuesto de los depositarios centrales de valores habr�n de separarse los costes e ingresos de los servicios b�sicos prestados de los asociados a servicios auxiliares.
La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� recabar de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores la oportuna ampliaci�n de la documentaci�n y datos en que se basa la fijaci�n de sus precios y comisiones.
En el plazo de un mes desde la recepci�n completa de la documentaci�n, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� establecer excepciones o limitaciones a los precios m�ximos de esos servicios en los t�rminos previstos en los art�culos 44 bis.5 y 44 ter.4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
6. Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores deber�n someter sus cuentas anuales a aprobaci�n de la junta general de accionistas, previa auditor�a de las mismas en los t�rminos que establece el art�culo 86 de la Ley 24/1988, de 28 de julio. El informe de auditor�a deber� ser remitido a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores para su examen, que podr� dirigir a las entidades de contrapartida central y a los depositarios centrales de valores las recomendaciones que estime pertinentes sin perjuicio de las dem�s facultades que le corresponden de acuerdo con la legislaci�n vigente.
Auditor�as independientes Las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores informar�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores de los resultados de las auditor�as independientes a que deben someterse con la periodicidad que se establezca en la normativa aplicable.
CAPITULO IICompensaci�n centralizada
Intervenci�n de una entidad de contrapartida central 1. De conformidad con los art�culos 31 bis.7 y 125.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, ser� obligatoria la compensaci�n centralizada por parte de una entidad de contrapartida central de las operaciones sobre acciones y derechos de suscripci�n de acciones que sean realizadas en segmentos de contrataci�n multilateral de los mercados secundarios oficiales y de los sistemas multilaterales de negociaci�n.
2. Las entidades de contrapartida central que realicen la actividad prevista en el art�culo anterior, definir�n en sus reglas de funcionamiento los requisitos que deber�n reunir las operaciones a efecto de poder ser aceptadas en sus procesos.
3. El Ministro de Econom�a y Competitividad podr� establecer la obligatoriedad de la compensaci�n centralizada por parte de una entidad de contrapartida central en relaci�n con valores negociables distintos de los contemplados en el apartado 1
Procedimiento de actuaci�n de la entidad de contrapartida central 1. Una vez que la entidad de contrapartida central acepte las operaciones, las registrar� en sus cuentas de acuerdo con sus propias reglas, novar� las operaciones aceptadas, convirti�ndose en comprador para el vendedor y en vendedor para cada comprador, y asignar� la posici�n de compra y de venta de cada operaci�n en la correspondiente cuenta abierta seg�n la estructura de cuentas definida en el reglamento y, en su caso, en las circulares que lo completen para su posterior liquidaci�n.
2. La entidad de contrapartida central calcular� para cada cuenta abierta por cada miembro las posiciones de valores y efectivo en cada sesi�n de liquidaci�n dando origen a instrucciones de liquidaci�n netas o brutas, en funci�n de los criterios que tenga establecidos y enviar� instrucciones de liquidaci�n al depositario central de valores.
3. El depositario central de valores tramitar� las instrucciones de liquidaci�n de acuerdo con sus normas internas de funcionamiento.
Acceso a la condici�n de miembro de la entidad de contrapartida central 1. Las entidades de contrapartida central suscribir�n un contrato con cada miembro que detallar� las relaciones jur�dicas entre las partes. La condici�n de miembro se perder� por renuncia o por incumplimiento, en los t�rminos que prevea el reglamento interno a que se refiere el art�culo 44 ter.4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
2. El reglamento interno a que se refiere el art�culo 44 ter.4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, determinar� los derechos y obligaciones de cada una de las partes que se recoger�n en el contrato.
3. Los miembros deber�n contar con los sistemas de control y medios t�cnicos necesarios para cumplir adecuadamente las funciones que les corresponden, en especial los que resultan del sistema de informaci�n regulado en el art�culo 44 septies de la Ley 24/1988, de 28 de julio, y del Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012, y sus normas de desarrollo.
Sistema de garant�as 1. A fin de garantizar el cumplimiento de sus obligaciones, los miembros de las entidades de contrapartida central y sus clientes constituir�n las garant�as que les exija la entidad de contrapartida central, de conformidad con lo establecido en el art�culo 44 ter.7 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, en el Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012 y en sus respectivos reglamentos internos.
2. Las entidades de contrapartida central se asegurar�n de que dicho sistema de garant�as sea eficaz, est� basado en el riesgo y sea revisado con regularidad, cubriendo adecuadamente sus exposiciones crediticias frente a sus miembros.
Funciones y facultades de seguimiento y control de la entidad de contrapartida central 1. Sin perjuicio de las facultades de supervisi�n, inspecci�n y sanci�n que corresponden a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, de acuerdo con el t�tulo VIII de la Ley 24/1988, de 28 de julio, las entidades de contrapartida central deber�n velar por la correcci�n y eficiencia de los procesos de compensaci�n y el control y mitigaci�n del riesgo de contrapartida.
2. Para ello, las entidades de contrapartida central tendr�n atribuidas funciones de seguimiento y control de la operativa y de los riesgos y garant�as de sus miembros, que llevar�n a cabo de conformidad con la normativa aplicable y sus respectivos reglamentos internos.
3. Las entidades de contrapartida central elaborar�n un manual de procedimientos de seguimiento y control, que ser� comunicado a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y de obligado cumplimiento para sus miembros, en el que establecer�n los criterios objetivos que orientar�n su labor de seguimiento y control.
La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� requerir, en su caso, las modificaciones que considere convenientes con el fin de garantizar el cumplimento de este real decreto y dem�s normativa aplicable.
Este manual de procedimientos de seguimiento y control ser� objeto de revisi�n cuando sea necesario, y al menos una vez al a�o. Dichas revisiones ser�n comunicadas a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores a la que adicionalmente se informar� anualmente, de las cuestiones relevantes que se hayan suscitados como consecuencia de su aplicaci�n.
4. Asimismo, para el adecuado cumplimiento de las funciones de seguimiento y control atribuidas en este art�culo, las entidades de contrapartida central deber�n, con independencia de las obligaciones que corresponden a sus miembros:
a) Requerir de sus miembros, en los t�rminos y plazos que se determinen en su normativa interna, cuanta informaci�n consideren necesaria para el ejercicio de sus funciones supervisoras, as� como inspeccionar directamente, en los locales de las propias entidades y con su consentimiento, las actividades de �stas. En caso de falta de consentimiento de estas entidades, las entidades de contrapartida central lo comunicar�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
b) Instar a sus miembros a corregir en los plazos establecidos en su normativa interna, o en su defecto, a la mayor brevedad posible, las incidencias de funcionamiento, incorrecciones de la informaci�n e incumplimientos normativos detectados en sus funciones de seguimiento y control, sin perjuicio del deber de los propios miembros de corregir por iniciativa propia dichas incidencias, incorrecciones e incumplimientos.
c) Poner en inmediato conocimiento de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores los hechos y actuaciones de que tenga conocimiento en el ejercicio de las funciones de seguimiento y control, que puedan suponer indicios de infracci�n de normas de obligado cumplimiento o incumplimiento de los principios inspiradores de la regulaci�n del mercado de valores.
d) Prestar a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores cuanta asistencia solicite en sus funciones de supervisi�n, inspecci�n y sanci�n.
5. Las entidades de contrapartida central determinar�n, de conformidad con su reglamento interno, las medidas necesarias que deber�n adoptarse en caso de que se produzca alg�n incumplimiento por parte de sus miembros, sin perjuicio de la responsabilidad administrativa en la que estas pudieran incurrir. En todo caso, estas medidas deber�n incluir la posibilidad de imponer a sus miembros especiales obligaciones de informaci�n y vigilancia, as� como la suspensi�n total o parcial de la actividad o la exclusi�n de la actividad.
6. Cuando los incumplimientos y medidas correctoras a que se refiere el apartado anterior puedan afectar a la ordenaci�n de los procesos de compensaci�n o liquidaci�n de los valores, las entidades de contrapartida central deber�n comunicarlas a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores inmediatamente. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� suspender su aplicaci�n o dejarlas sin efecto cuando estime que dichas medidas infringen la legislaci�n vigente o perjudican el adecuado desarrollo de las actividades de compensaci�n y liquidaci�n en los mercados de valores.
CAPITULO IIILiquidaci�n de valores
Secci�n 1Disposiciones espec�ficas aplicables a los depositarios centrales de valores
Entidades participantes 1. Podr�n adquirir la condici�n de entidad participante en los depositarios centrales de valores las entidades que, cumpliendo los requisitos establecidos en la normativa aplicable, pertenezcan a alguna de las categor�as relacionadas a continuaci�n:
a) Entidades de cr�dito.
b) Empresas de servicios de inversi�n que est�n autorizadas a prestar el servicio custodia y administraci�n por cuenta propia o de clientes de instrumentos financieros.
c) El Banco de Espa�a.
d) La Administraci�n General del Estado y la Tesorer�a General de la Seguridad Social.
e) Aquellas instituciones de Derecho p�blico y personas jur�dico-privadas cuando una disposici�n de car�cter general expresamente les habilite para ser entidad participante en un depositario central de valores.
f) Otros depositarios centrales de valores autorizados conforme a lo establecido en el Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014.
g) Entidades de contrapartida central autorizadas o reconocidas conforme a lo establecido en el Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012.
2. Las entidades participantes podr�n solicitar a los depositarios centrales de valores la apertura y mantenimiento en el registro central de las cuentas que prevean necesarias para el adecuado desenvolvimiento de su actividad, conforme a la tipolog�a de cuentas establecida en el art�culo 32 y siempre que re�nan los requisitos que en cada caso se puedan establecer por los depositarios centrales de valores en su reglamento interno.
3. Todas las entidades participantes deber�n mantener siempre los valores de los que sean titulares en sus cuentas propias de valores en el registro central.
Acceso a la condici�n de entidad participante 1. Los depositarios centrales de valores suscribir�n un contrato con cada entidad participante que detallar� las relaciones jur�dicas entre las partes.
2. Los reglamentos internos de los depositarios centrales de valores a que se refiere el art�culo 44 bis.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, determinar�n los derechos y obligaciones de cada una de las partes que se recoger�n en el contrato.
3. Las entidades participantes deber�n contar con los sistemas de control y medios t�cnicos necesarios para cumplir adecuadamente las funciones que les corresponden, en especial los que resultan del sistema de informaci�n regulado en el art�culo 44 septies de la Ley 24/1988, de 28 de julio, y del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, y sus normas de desarrollo.
P�rdida de la condici�n de entidad participante 1. La condici�n de entidad participante se perder� por las causas que determine el reglamento interno del depositario central de valores y en todo caso, por la renuncia a dicha condici�n que deber� ser aceptada por el depositario central de valores previa comunicaci�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
2. Sin perjuicio de lo establecido en el art�culo 44 bis.7 y 8 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, los depositarios centrales de valores velar� por que los valores anotados en el registro central y en las cuentas del registro de detalle a cargo de la entidad que pierda la condici�n de entidad participante sean traspasados a otra entidad participante.
Funciones de direcci�n y administraci�n de los depositarios centrales de valores 1. Las entidades participantes estar�n obligadas a cumplir el reglamento interno y cuantas circulares adopten los depositarios centrales de valores en el marco de las funciones de liquidaci�n y registro que le atribuyen la Ley 24/1988, de 28 de julio, este real decreto y, el propio reglamento.
2. Cuando las circulares a que se refiere el apartado anterior puedan afectar a la ordenaci�n de los procesos de liquidaci�n o del sistema de llevanza y control de los registros contables, los depositarios centrales de valores deber�n comunicarlas a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y al Banco de Espa�a en el plazo m�ximo de veinticuatro horas desde su adopci�n y publicarlas en los Boletines de los mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociaci�n a los que preste servicio.
3. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� suspender la aplicaci�n de las circulares o dejarlas sin efecto cuando estime que dichas circulares infringen la legislaci�n vigente o perjudican el adecuado desarrollo de la liquidaci�n y del registro contable de acuerdo con los principios que, conforme a este real decreto, deben inspirarlas.
Funciones consultivas de los depositarios centrales de valores Los depositarios centrales de valores asesorar�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores a solicitud de �sta o mediante elevaci�n de mociones en todas las materias relacionadas con la liquidaci�n de valores y con la llevanza de los registros contables.
Reclamaciones 1. Los depositarios centrales de valores examinar�n y dar�n adecuada contestaci�n a cuantas reclamaciones reciban en relaci�n con el desarrollo de sus actividades registrales o de liquidaci�n as� como con la actuaci�n de sus entidades participantes.
2. Sin perjuicio de la adopci�n de las medidas precisas para corregir las irregularidades que la reclamaci�n pudiera poner de manifiesto, en la contestaci�n los depositarios centrales de valores se pronunciar� sobre su contenido, asesorando al reclamante, en su caso, sobre sus derechos y los cauces legales existentes para su ejercicio.
3. El procedimiento relativo al tratamiento de las reclamaciones deber� cumplir con lo establecido en el art�culo 32.2 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014.
Funciones de seguimiento y control de los depositarios centrales de valores 1. Sin perjuicio de las facultades de supervisi�n, inspecci�n y sanci�n que corresponden a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores de conformidad con el t�tulo VIII de la Ley 24/1988, de 28 de julio, los depositarios centrales de valores velar�n por la adecuada llevanza de los registros contables y la correcci�n y eficiencia de los procesos de liquidaci�n y para ello, ejercitar� funciones de seguimiento y control sobre la actividad de registro y liquidaci�n de las entidades participantes en sus sistemas.
2. Los depositarios centrales de valores, en el ejercicio de sus funciones de seguimiento y control deber�n al menos:
a) Comprobar la correcta llevanza del registro, en sus dos escalones, para salvaguardar la correspondencia exacta entre el n�mero total de valores correspondientes a una misma emisi�n y el acreditado en las cuentas correspondientes, tanto en el registro central como en los registros de detalle. Para ello, los depositarios centrales de valores deber�n adoptar, al menos, las siguientes medidas:
1.� Arqueos peri�dicos, con el objeto de verificar que el saldo global de las cuentas generales de terceros de las entidades participantes en el registro central del depositario central de valores coincide con la suma de los saldos en las cuentas abiertas por sus clientes en los registros de detalle. El manual de seguimiento y control al que se refiere el apartado 3 fijar� la periodicidad con la que se realizar�n estos arqueos.
2.� Arqueos complementarios, con el objeto de verificar que los saldos de las cuentas de los clientes al final de un d�a determinado entre dos fechas, coincide con todos los movimientos comunicados al sistema de informaci�n previsto en el art�culo 44 septies de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
b) Controlar y promover la eficiencia y correcci�n de los procesos de liquidaci�n, vigilando la efectiva liquidaci�n de todas las operaciones, especialmente de las que, como consecuencia de la compensaci�n, son liquidadas mediante apuntes practicados en las cuentas de los registros de detalle que mantienen las entidades participantes. Los depositarios centrales efectuar�n un seguimiento de los retrasos en la liquidaci�n en que incurran las entidades participantes e informar�n trimestralmente al consejo de administraci�n de las incidencias que se hayan producido al respecto, con indicaci�n de las entidades involucradas y de los valores a los que se refieran esas demoras.
c) Mantener un marco eficiente de la gesti�n de riesgos derivados de la gesti�n de los sistemas de liquidaci�n.
d) Elaborar pautas o ratios espec�ficos que tengan en consideraci�n, entre otros aspectos, los niveles m�nimos de servicio, las expectativas de gesti�n de riesgos y las prioridades de negocio. A efectos de su revisi�n peri�dica, los depositarios centrales de valores establecer�n los procesos y par�metros de evaluaci�n y fijar�n una frecuencia concreta de revisi�n.
e) Adoptar medidas concretas de identificaci�n, control, gesti�n y reducci�n de los riesgos operativos a los que est�n expuestos. Los depositarios centrales de valores facilitar�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y al Banco de Espa�a informaci�n sobre todo riesgo de este tipo que se detecte, de conformidad con lo dispuesto en el art�culo 45.6 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014.
3. Los depositarios centrales de valores elaborar�n un manual de procedimientos de seguimiento y control, que ser� comunicado a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y de obligado cumplimiento para sus entidades participantes, en el que establecer�n los criterios objetivos que orientar�n su labor de seguimiento y control.
Este manual de procedimientos de seguimiento y control ser� objeto de revisi�n cuando sea necesario, y al menos una vez al a�o. Dichas revisiones ser�n comunicadas a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, a la que, adicionalmente, se informar� anualmente, de las cuestiones relevantes que se hayan suscitados como consecuencia de su aplicaci�n.
Facultades de seguimiento y control y obligaci�n de comunicaci�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores 1. Asimismo, para el adecuado cumplimiento de las funciones de seguimiento y control atribuidas en el art�culo anterior, los depositarios centrales de valores deber�n, con independencia de las obligaciones que corresponden a sus entidades participantes:
a) Requerir de las entidades participantes, en los t�rminos y plazos que se determinen en su normativa interna, cuanta informaci�n considere necesaria para el ejercicio de sus funciones de seguimiento y control e inspeccionar directamente, en los locales de las propias entidades y con su consentimiento, las actividades de �stas. En caso de falta de dicho consentimiento, los depositarios centrales de valores dirigir�n comunicaci�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
c) Poner en inmediato conocimiento de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores los hechos y actuaciones de que tenga conocimiento en el ejercicio de las funciones que le son propias y que puedan entra�ar infracci�n de normas de obligado cumplimiento o desviaci�n de los principios inspiradores de la regulaci�n del Mercado de Valores.
d) Prestar a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores cuanta asistencia solicite en sus funciones de supervisi�n, inspecci�n y sanci�n. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� requerir a los depositarios centrales de valores cuanta informaci�n sea precisa para evaluar el cumplimiento de sus obligaciones de seguimiento y control as� como establecer normas para el desarrollo de dicha actividad.
2. Los depositarios centrales de valores concretar�n en su reglamento interno y en el manual de procedimientos de seguimiento y control al que se refiere el art�culo 73.3, los supuestos y la forma mediante la que desarrollar�n los poderes atribuidos en las letras a) y b) del apartado anterior.
3. Los depositarios centrales de valores determinar�n, de conformidad con su reglamentaci�n interna, las medidas necesarias que deber�n adoptarse en caso de que se produzca alg�n incumplimiento por las entidades participantes, sin perjuicio de la responsabilidad administrativa en la que dichas entidades pudieran incurrir. Entre otras, estas medidas podr�n consistir en la imposici�n a las entidades de especiales deberes de informaci�n y vigilancia, la suspensi�n total o parcial de la actividad o la exclusi�n de la actividad.
4. Cuando los incumplimientos y medidas correctoras a que se refiere el apartado anterior puedan afectar a la ordenaci�n de los procesos de liquidaci�n o del sistema de llevanza del registro contable de los valores, los depositarios centrales de valores deber�n comunicarlas a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores inmediatamente. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� suspender su aplicaci�n o dejarlas sin efecto cuando estime que dichas medidas infringen la legislaci�n vigente o perjudican el adecuado desarrollo de las actividades de liquidaci�n y registro en los mercados de valores.
5. Los depositarios centrales de valores prestar�n asimismo cuanta colaboraci�n le sea solicitada por las sociedades rectoras de aquellos mercados secundarios oficiales o sistemas multilaterales de negociaci�n a los que presten servicios, en particular, en lo relativo a las funciones de recepci�n y difusi�n de informaci�n establecidas en la normativa para las sociedades rectoras.
Secci�n 2Reglas generales sobre liquidaci�n de valores e infraestructuras de mercado
Liquidaci�n de operaciones sobre valores negociables 1. La liquidaci�n de operaciones sobre valores negociables admitidos en mercados secundarios oficiales o en sistemas multilaterales de negociaci�n constituidos con arreglo a la normativa espa�ola se efectuar� por un depositario central de valores, con la previa intervenci�n, en su caso, de una entidad de contrapartida central designada por aqu�llos.
2. Para cumplir con el apartado anterior, las sociedades rectoras de los mercados secundarios oficiales y de los sistemas multilaterales de negociaci�n suscribir�n acuerdos con al menos un depositario central de valores y, en su caso, con una o varias entidades de contrapartida central.
3. Lo dispuesto en el apartado anterior se entiende sin perjuicio del derecho de las entidades emisoras de designar la entidad encargada del registro contable conforme al art�culo 49 del Reglamento (UE) n.o 909/2014,de 23 de julio de 2014, as� como del derecho a designar el sistema de liquidaci�n de operaciones que se reconoce a los miembros de los mercados de acuerdo con en el art�culo 44 quinquies de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
Convenios entre infraestructuras 1. Las relaciones entre los mercados secundarios oficiales y los sistemas multilaterales de negociaci�n constituidos con arreglo a la normativa espa�ola con las entidades de contrapartida central y con los depositarios centrales de valores designados por aquellos se regular�n a trav�s de los correspondientes convenios.
2. La suscripci�n de convenios por parte de los depositarios centrales de valores requerir�n su oportuna comunicaci�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, salvo en el supuesto de enlaces interoperables, en el sentido del art�culo 19 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, en cuyo caso se requerir� autorizaci�n por parte de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, previo informe del Banco de Espa�a.
3. Los convenios que suscriban las entidades de contrapartida central requerir�n, de acuerdo con el art�culo 44 ter de la Ley 24/1988, de 28 de julio, de aprobaci�n por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, previo informe del Banco de Espa�a.
El art�culo 76 entra en vigor el d�a 4 de octubre de 2015, conforme establece el n�mero 2 de la disposici�n final s�ptima del presente Real Decreto.
Relaciones entre miembros y participantes de las infraestructuras 1. Los miembros de los mercados secundarios oficiales y de los sistemas multilaterales de negociaci�n constituidos conforme a la normativa espa�ola deber�n designar una entidad participante en el depositario central de valores, y en su caso, un miembro de una entidad de contrapartida central, con los que el mercado o el sistema haya celebrado un convenio para la compensaci�n y liquidaci�n de las operaciones ejecutadas en ellos.
Esta designaci�n no ser� necesaria cuando los miembros de los mercados o de los sistemas multilaterales de negociaci�n sean a su vez miembros de la entidad de contrapartida central y participantes en el depositario central de valores correspondiente. Tampoco ser� necesario designar una entidad participante en el depositario central de valores si el miembro compensador, as� considerado de acuerdo con el reglamento interno de la entidad de contrapartida central designado ya reuniera tal condici�n.
2. Los miembros compensadores y las entidades participantes actuar�n por cuenta de los miembros negociadores y de sus clientes, realizando por cuenta de aqu�llos las actuaciones necesarias ante las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores para liquidar las operaciones contratadas.
3. Las relaciones que establezcan entre s� los miembros negociadores, compensadores y las entidades participantes en los depositarios centrales de valores se regular�n en contratos por escrito.
Los reglamentos de los mercados secundarios oficiales, sistemas multilaterales de negociaci�n entidades de contrapartida central y depositarios centrales de valores deber�n, en el �mbito de sus respectivas actividades, regular el contenido m�nimo obligatorio de estos contratos.
Secci�n 3Reglas aplicables al procedimiento de liquidaci�n de valores negociables
Principios rectores del sistema de liquidaci�n de operaciones 1. El sistema de liquidaci�n responder� a los principios de entrega contra pago, objetivaci�n de la fecha de liquidaci�n y neutralidad financiera, en los t�rminos indicados en los apartados siguientes.
2. Los depositarios centrales de valores s�lo liquidar�n las operaciones respecto de las que exista saldo de valores o efectivo suficiente y disponible para ello.
3. Las transferencias de valores y efectivo resultantes de la liquidaci�n se practicar�n u ordenar�n por los depositarios centrales de valores de modo simult�neo.
4. La liquidaci�n correspondiente a cada sesi�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n tendr� lugar un n�mero prefijado de d�as despu�s, de acuerdo con lo establecido en el Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014. El sistema de liquidaci�n de valores tendr� como objetivo alcanzar la liquidaci�n antes de terminar la jornada de la fecha prevista de liquidaci�n. En todo caso, deber� producirse el cierre de la cuenta de liquidaci�n antes del inicio de la siguiente sesi�n.
5. Los cargos y abonos en las cuentas de efectivo derivados de las �rdenes de transferencia de valores y efectivo tendr�n valor mismo d�a.
Comunicaci�n, aceptaci�n y ejecuci�n de �rdenes de transferencia de valores y efectivo 1. Los depositarios centrales de valores determinar�n en sus reglamentos internos los requisitos que deben contener las �rdenes de transferencia de valores y efectivo que reciban de sus entidades participantes, a fin de aceptarlas y proceder a su liquidaci�n.
2. En atenci�n a las modalidades de contrataci�n o a la posible intervenci�n de una entidad de contrapartida central, los depositarios centrales de valores establecer�n en su normativa interna las diversas modalidades de comunicaci�n, aceptaci�n y ejecuci�n de �rdenes de transferencia de valores y efectivo.
3. Los depositarios centrales de valores informar�n a los mercados secundarios oficiales, a los sistemas multilaterales de negociaci�n, a las entidades de contrapartida central con las que haya celebrado un convenio, y a sus entidades participantes de las operaciones liquidadas y, en su caso, de las incidencias producidas.
Liquidaci�n de efectivos y valores 1. La liquidaci�n de las operaciones que hayan sido comunicadas a un depositario central de valores por una entidad de contrapartida central, un mercado secundario oficial, un sistema multilateral de negociaci�n o por sus entidades participantes, se realizar� en la fecha h�bil que se especifique conforme a la normativa interna del depositario central de valores.
2. La liquidaci�n de las operaciones conllevar� transferencia de valores, transferencia de efectivos o ambas.
3. El depositario central de valores proceder� a la liquidaci�n de los valores mediante el abono y correlativo adeudo de los valores en las cuentas del registro central y, las entidades participantes registradoras deber�n practicar simult�neamente la anotaci�n correlativa, cuando proceda, en las cuentas de sus registros de detalle.
Prevenci�n y control de fallos en la liquidaci�n por los depositarios centrales de valores 1. Los depositarios centrales de valores establecer�n los mecanismos necesarios para prevenir y gestionar los posibles incumplimientos en la entrega de valores o en el pago del efectivo en el plazo fijado para la liquidaci�n.
2. Estos mecanismos incluir�n procesos de reciclaje y liquidaci�n parcial de las �rdenes de transferencia y podr�n incluir el establecimiento de una pluralidad de ciclos de liquidaci�n, mecanismos para la selecci�n de �rdenes de transferencia de valores y efectivo que permitan maximizar el n�mero y el importe de las operaciones liquidadas, as� como cualquier otro procedimiento que, a la vista de la tipolog�a de las operaciones y la posible intervenci�n de una entidad de contrapartida central, se consideren adecuados para cumplir con el objetivo de alcanzar una mayor eficiencia en el resultado de la liquidaci�n.
3. Los referidos mecanismos se ajustar�n a lo dispuesto en los art�culos 6 y 7 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, y su normativa de desarrollo.
Gesti�n de fallos en la liquidaci�n con intervenci�n de una entidad de contrapartida central 1. De conformidad con lo establecido en las normas europeas y nacionales aplicables, en caso de un incumplimiento en la liquidaci�n, la entidad de contrapartida central:
a) En el caso de falta de pago, tomar� medidas para proceder a la venta de los valores y sustituir en las obligaciones de pago al comprador fallido.
b) En el caso de falta de valores, iniciar� los procedimientos establecidos para la recompra de los valores necesarios en el mercado para su entrega a la parte compradora.
En caso de que esta recompra resulte fallida o no sea posible en los plazos establecidos, la parte compradora recibir� una compensaci�n econ�mica en efectivo.
El procedimiento para la determinaci�n de la operaci�n de compra que resultar� indemnizada en efectivo se deber� desarrollar en el reglamento interno de la entidad de contrapartida central.
2. Sin perjuicio de lo previsto en el apartado anterior, en caso de insuficiencia de valores, el depositario central de valores podr� articular un procedimiento de pr�stamo de valores, en calidad de agente, a disposici�n de la entidad de contrapartida central y de sus miembros, con objeto de que puedan cumplir con sus deberes de entrega de valores.
La entidad de contrapartida central podr� entonces tomar valores en pr�stamo en nombre propio por cuenta del vendedor incumplidor y los entregar� a la parte compradora. La vigencia del pr�stamo no podr� extenderse m�s all� de la fecha m�xima del proceso de recompra estipulada por la normativa europea de forma que si llegada esta no se ha producido la devoluci�n del pr�stamo, la entidad de contrapartida central proceder� a comprar los valores en el mercado para su devoluci�n al prestamista.
En el caso de que exista un procedimiento de pr�stamo de valores al que se refiere este apartado, este deber� ser utilizado como primera medida en la gesti�n de incumplimientos, con anterioridad al proceso de recompra.
Lo dispuesto en este apartado se entiende sin perjuicio de que tambi�n puedan existir otros esquemas de pr�stamo de valores al margen del depositario central de valores.
3. Asimismo, la entidad de contrapartida central establecer� mecanismos que, incluyendo penalizaciones pecuniarias, que constituyan un factor disuasorio de posibles incumplimientos de la liquidaci�n de operaciones por sus miembros.
Gesti�n de fallos en la liquidaci�n sin intervenci�n de una entidad de contrapartida central 1. En caso de incumplimiento en la liquidaci�n de las operaciones en las que no intervenga una entidad de contrapartida central, los depositarios centrales de valores proceder�n conforme a lo establecido en los art�culos 6 y 7 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, y su normativa de desarrollo.
2. Asimismo, los depositarios centrales de valores establecer� mecanismos que, incluyendo penalizaciones pecuniarias, que constituyan un factor disuasorio para las entidades participantes que provoquen fallos en la liquidaci�n.
Gesti�n de eventos corporativos en caso de retrasos o incumplimientos en la liquidaci�n 1. De acuerdo con lo previsto en el art�culo 36 ter.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, los depositarios centrales de valores realizar�n los oportunos ajustes en relaci�n con la liquidaci�n de operaciones sobre valores que tuvieran asignado alg�n derecho u obligaci�n cuando, por retrasos o eventuales fallos en la liquidaci�n de las operaciones, los valores no se hubieran asignado a los perceptores con derecho a aquellos
2. Asimismo, cuando intervenga en el proceso de liquidaci�n, la entidad de contrapartida central podr� realizar los oportunos ajustes relativos a las operaciones de pr�stamos de valores a que se refiere el art�culo 82, con objeto de compensar al prestamista por los derechos econ�micos que le correspondan conforme a las reglas preestablecidas por la entidad de contrapartida central.
CAPITULO IVSistema de informaci�n para la supervisi�n de la negociaci�n, compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores
Sistema de informaci�n para la supervisi�n de la negociaci�n, compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores 1. El sistema de informaci�n, transmisi�n y almacenamiento de datos previsto por el art�culo 44 septies.1 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, aplicable a los valores admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociaci�n ser� gestionado por el depositario central de valores designado de acuerdo con el art�culo 7.3 de la referida ley para la llevanza del registro contable.
2. Los datos que deban remitirse al sistema de informaci�n, transmisi�n y almacenamiento comprender�n todos aquellos que sean necesarios para el adecuado cumplimiento de los objetivos previstos en el art�culo 44 septies.3, y en particular incluir� la identificaci�n y detalle de las operaciones que se hayan realizado, los valores concernidos y las titularidades afectadas.
3. Las reglas de funcionamiento del sistema de informaci�n, transmisi�n y almacenamiento a las que se refiere el art�culo 44 septies.7 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, ser�n recogidas en el reglamento interno del depositario central de valores que gestione el sistema de informaci�n, transmisi�n y almacenamiento, detallar�n los datos que deban remitirse al aludido sistema. En particular, el reglamento establecer� los procedimientos oportunos para resolver las incidencias que puedan tener lugar y en particular la falta de comunicaci�n de los datos completos a los que se refiere el apartado 2.
Los requisitos y procesos t�cnicos, administrativos y operativos aplicables al procesamiento de esos datos ser�n detallados en la normativa interna del mencionado depositario central de valores.
4. El Ministro de Econom�a y Competitividad, o mediante su habilitaci�n expresa, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, podr� desarrollar lo previsto en este cap�tulo.
Obligaciones de informaci�n para la adaptaci�n al nuevo sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores 1. Los mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociaci�n que a la fecha de entrada en vigor de esta norma tengan admitidas a negociaci�n acciones a trav�s de sus sistemas de negociaci�n multilateral, las entidades de contrapartida central designadas por ellos y la Sociedad de Sistemas har�n p�blica coordinadamente, a trav�s de sus sistemas de difusi�n ordinarios y con suficiente antelaci�n, la fecha de comienzo del nuevo sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores conforme a este real decreto.
Igualmente publicar�n los requisitos operativos, t�cnicos y jur�dicos con que deber�n contar sus respectivos miembros y entidades participantes para operar conforme al nuevo sistema, as� como los procedimientos y plazos para que �stos justifiquen su cumplimiento ante cada una de las infraestructuras.
2. Antes de la fecha a que se refiere el apartado 1 los mercados secundarios oficiales de valores, los sistemas multilaterales de negociaci�n y las entidades de contrapartida central designadas por aqu�llos, as� como la Sociedad de Sistemas modificar�n su normativa interna y procedimientos operativos conforme a lo previsto en este real decreto. Igualmente se proveer�n de cuantos medios fueran necesarios para su implantaci�n. Asimismo, comprobar�n con anterioridad a la fecha de entrada en funcionamiento del nuevo sistema de compensaci�n, liquidaci�n y registro de valores, que sus miembros y entidades participantes re�nen los requisitos establecidos para realizar las tareas que en cada caso les corresponden de acuerdo con lo dispuesto en este real decreto y la normativa interna de las citadas infraestructuras.
Asimismo estas infraestructuras establecer�n y publicar�n con suficiente antelaci�n las normas transitorias especiales que permitan liquidar las operaciones pendientes de liquidaci�n a la entrada en vigor de este real decreto.
3. La Sociedad de Sistemas s�lo devolver� las fianzas que las entidades participantes hubieran constituido con arreglo a las normas de funcionamiento anteriores tras la entrada en vigor de este real decreto a medida que vaya comprobando la ausencia de obligaciones pendientes conforme a dicha normativa por parte de las entidades participantes.
4. Las entidades participantes y miembros compensadores deber�n ofrecer a sus clientes la posibilidad de elegir entre las opciones de utilizaci�n de cuentas existentes en el Depositario Central de Valores y en la Entidad de Contrapartida Central. Igualmente deber�n informarles de la opci�n que aplicar�n por defecto en caso de que el cliente no manifieste expresamente su preferencia. Si las entidades reciben una orden o instrucci�n relativa a valores, sin que el cliente haya optado expresamente por ninguna de las opciones ofrecidas, deber�n aplicar la que hubieran comunicado por defecto al cliente.
Renta fija 1. Las modificaciones introducidas por este real decreto no ser�n de aplicaci�n a los valores de renta fija admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales o en sistemas multilaterales de negociaci�n, ni a la deuda p�blica negociada en el mercado a que se refiere el cap�tulo III del t�tulo IV de la Ley 24/1988, de 28 de julio, hasta la fecha y en los t�rminos que determine el Ministro de Econom�a y Competitividad.
Hasta ese momento y para los referidos valores seguir� vigente el Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles a excepci�n de su secci�n primera del cap�tulo II del t�tulo I que quedar� derogada, siendo de aplicaci�n en sustituci�n de la misma, la secci�n primera del cap�tulo II del t�tulo I de este real decreto.
2. Igualmente desde la entrada en vigor de este real decreto el ejercicio de los derechos u obligaciones asociados a los valores a los que se refiere el apartado 1 se regir�n por lo dispuesto en el art�culo 44.
Informe de seguimiento Antes de que se cumpla un a�o desde la entrada en vigor de este real decreto, las entidades de contrapartida central que realicen funciones a las que se refiere este real decreto y los depositarios centrales de valores que presten servicios en Espa�a elaborar�n un informe acerca de los problemas que haya suscitado su aplicaci�n, identificando las reformas que, a su juicio, deber�an introducirse en su texto. Dicho informe ser� elevado a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
La disposici�n adicional tercera entra en vigor el d�a 4 de octubre de 2015, conforme establece el n�mero 2 de la disposici�n final s�ptima del presente Real Decreto.
Formato electr�nico �nico de los informes financieros anuales Con efectos a partir del 1 de enero de 2020, los informes financieros anuales a los que se refiere el Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en relaci�n con los requisitos de transparencia relativos a la informaci�n sobre los emisores cuyos valores est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado de la Uni�n Europea, se elaborar�n en un formato electr�nico �nico para presentar la informaci�n, siempre que la Autoridad Europea de Valores y Mercados, establecida por el Reglamento (UE) n.o 1095/2010, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisi�n (Autoridad Europea de Valores y Mercados), haya efectuado un an�lisis de la relaci�n coste-beneficio.
Pr�stamo de valores de las instituciones de inversi�n colectiva 1. Las instituciones de inversi�n colectiva podr�n ceder en pr�stamo valores de sus carteras con arreglo a lo dispuesto en el n�mero 7.� de la Orden del Ministro de Econom�a y Hacienda de 25 de marzo de 1991 sobre sistema de cr�dito en operaciones burs�tiles de contado, o para los pr�stamos que a su vez puedan instrumentarse por las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores para asegurar la entrega en la fecha de liquidaci�n.
2. En ning�n momento el valor efectivo total de los valores prestados de acuerdo con lo previsto en el apartado anterior podr� exceder del 50 por 100 del valor efectivo del patrimonio de la instituci�n de inversi�n colectiva.
3. Los pr�stamos a que se refieren los apartados anteriores de esta disposici�n deber�n ser siempre retribuidos a precios de mercado.
Adaptaci�n a este real decreto Las operaciones sobre acciones y derechos de suscripci�n de acciones cuya negociaci�n se haya efectuado con anterioridad a la fecha de entrada en vigor de este real decreto, se liquidar�n y registrar�n con arreglo al sistema previsto con anterioridad a dicha fecha, aunque se liquiden con posterioridad.
Vigencia de los certificados expedidos 1. Los certificados de legitimaci�n emitidos con anterioridad a la fecha de entrada en vigor de este real decreto mantendr�n su vigencia seg�n la normativa que les resultara de aplicaci�n, entendi�ndose por no puesta la informaci�n sobre las referencias de registro.
2. Cuando la entidad encargada del registro contable sea un depositario central de valores y los valores a los que se refiere el mencionado certificado pasen a ser anotados en otro tipo de cuenta de las reguladas en el art�culo 32 de este real decreto de la misma entidad participante, la entidad que expidi� el certificado deber� recabarlo y realizar las actuaciones necesarias para la expedici�n de uno nuevo que acredite el saldo anotado en la nueva cuenta.
3. Cuando la entidad que emiti� el certificado deje de ser entidad participante a la entrada en vigor de este real decreto, la nueva entidad participante encargada de registro de los valores correspondientes deber� realizar las actuaciones necesarias para recabar, con la colaboraci�n de la primera entidad, la expedici�n de los certificados que acrediten el saldo de valores bloqueado.
Elecci�n del Estado miembro de origen para emisores cuyos valores hayan sido admitidos a negociaci�n antes del 27 de noviembre de 2015 En relaci�n con el apartado dos de la disposici�n final segunda por el que se modifica el art�culo 2 del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, para los emisores cuyos valores ya hayan sido admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial espa�ol y no hayan comunicado su elecci�n de Estado miembro de origen a la autoridad competente de dicho Estado, antes del 27 de noviembre de 2015, el plazo de tres meses al que se refiere el art�culo 2.7 de dicho real decreto empezar� a contar el 27 de noviembre de 2015.
Notificaci�n de participaciones significativas de acuerdo con las nuevas obligaciones Aquellas personas f�sicas o jur�dicas que sean sujetos obligados a notificar participaciones significativas, de conformidad con lo establecido este real decreto en el Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, en la redacci�n dada por este real decreto, tendr�n un plazo de 15 d�as, a contar desde su entrada en vigor en virtud de lo dispuesto en la disposici�n final s�ptima, para notificar a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores el porcentaje de derechos de voto que poseen, de acuerdo con los modelos de notificaci�n que se aprueben a dichos efectos.
En concreto, deber�n notificar:
a) Los sujetos obligados que tengan una proporci�n de derechos que agregados a los derechos de voto atribuidos a los instrumentos financieros que posean alcance un umbral de notificaci�n.
b) Los sujetos obligados que posean instrumentos financieros cuyos derechos de voto atribuidos les hagan alcanzar o superar alg�n umbral de notificaci�n.
Aquellas personas jur�dicas que hubieran realizado comunicaciones de derechos de voto incluyendo sus posiciones en cartera de negociaci�n y en operaciones de estabilizaci�n, dispondr�n de un plazo de 15 d�as para remitir, en su caso, nuevas comunicaciones de derechos de voto ajustadas a la nueva normativa.
En tanto no se aprueben por Circular de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores nuevos modelos de comunicaci�n de participaciones significativas, se seguir�n aplicando los modelos establecidos en la Circular 2/2007, de 19 de diciembre, de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, por la que se aprueban los modelos de notificaci�n de participaciones significativas, de consejeros y directivos, de operaciones del emisor sobre sus propias acciones y otros modelos.
La disposici�n transitoria cuarta entra en vigor el d�a 4 de octubre de 2015, conforme establece el n�mero 2 de la disposici�n final s�ptima del presente Real Decreto.
Informe sobre pagos efectuados a las administraciones p�blicas al que se refiere la disposici�n adicional d�cima de la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditor�a de Cuentas Las obligaciones que resultaren de la consideraci�n del informe sobre pagos efectuados a las administraciones p�blicas al que se refiere la disposici�n adicional d�cima de la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditor�a de Cuentas como informaci�n regulada del art�culo 2 del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, s�lo ser�n exigibles en relaci�n a las actividades desarrolladas en los ejercicios econ�micos que empiecen a partir del 1 de enero de 2016.
Derogaci�n normativa Quedan derogadas cuantas disposiciones de igual o inferior rango se opongan a lo previsto en el este real decreto y, en particular:
a) El Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles, sin perjuicio de lo dispuesto en la disposici�n adicional segunda respecto de la renta fija.
c) El art�culo primero de la Orden de 31 de julio de 1991 sobre cesi�n de valores en pr�stamo por las instituciones de inversi�n colectiva y r�gimen de recursos propios, de informaci�n y contable de las sociedades gestoras de instituciones de inversi�n colectiva.
Modificaci�n del Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi�n a negociaci�n de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas p�blicas de venta o suscripci�n y del folleto exigible a tales efectos Se da una nueva redacci�n al p�rrafo 3.� del art�culo 4.b) del Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi�n a negociaci�n de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas p�blicas de venta o suscripci�n y del folleto exigible a tales efectos, que queda redactado como sigue:
�3.� Para todos los emisores, domiciliados en un Estado que no sea miembro de la Uni�n Europea, de valores no mencionados en el p�rrafo 1.�, el Estado miembro de origen ser� el Estado miembro en el que los valores se ofrezcan al p�blico por primera vez despu�s del 27 de noviembre de 2015 o en el que se solicite su admisi�n a negociaci�n en un mercado regulado por primera vez, a elecci�n del emisor, el oferente o la persona que solicita la admisi�n.
En el caso de que se hubiese producido una admisi�n de dichos valores sin solicitud del emisor y, por lo tanto, el Estado miembro de origen hubiese quedado determinado sin su voluntad, o en el caso de que los valores dejen de estar admitidos a negociaci�n en alg�n mercado secundario oficial o mercado regulado en su Estado miembro de origen, pero se admitan a negociaci�n en otro u otros Estados miembros, de acuerdo con lo establecido en el art�culo 2 del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, dicho emisor podr� elegir un Estado miembro de origen diferente, de conformidad con lo dispuesto en el p�rrafo anterior.�
La disposici�n final primera entra en vigor el d�a 4 de octubre de 2015, conforme establece el n�mero 2 de la disposici�n final s�ptima del presente Real Decreto.
Modificaci�n del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en relaci�n con los requisitos de transparencia relativos a la informaci�n sobre los emisores cuyos valores est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado de la Uni�n Europea El Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, queda modificado en los siguientes t�rminos:
Uno. Se modifica el apartado 2 y se introduce un nuevo apartado 3 en el art�culo 1, con el siguiente tenor literal, y se reenumeran los apartados 3 y 4 como apartados 4 y 5:
�2. La informaci�n regulada incluye:
a) La informaci�n peri�dica regulada en los art�culos 35 y 35 bis, de la Ley 24/1988, de 28 de junio, del Mercado de Valores.
b) La relativa a las participaciones significativas y a las operaciones de los emisores sobre sus propias acciones en los t�rminos de los art�culos 53 y 53 bis de la Ley 24/1988 de 28 de julio, del Mercado de Valores.
c) La relativa al n�mero total de derechos de voto y de capital al t�rmino de cada mes natural durante el cual se haya producido un incremento o disminuci�n, como resultado de los cambios del n�mero total de derechos de voto a los que se refiere el segundo p�rrafo del apartado 1 del art�culo 53 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y de acuerdo con lo establecido en dicho p�rrafo.
d) La informaci�n relevante a la que se refiere el art�culo 82 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
e) El informe sobre pagos efectuados a las administraciones p�blicas al que se refiere la disposici�n adicional d�cima de la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditor�a de Cuentas.
3. A los efectos de este real decreto tendr� la consideraci�n de emisor toda persona f�sica o jur�dica regida por el Derecho p�blico o privado, incluido un Estado, cuyos valores sean admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o mercado regulado de la Uni�n Europea.
En el caso de certificados admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea que representen acciones o bonos, tendr� la consideraci�n de emisor aqu�l que emita los valores representados por tales certificados, con independencia de que estos se admitan o no a negociaci�n en alguno de los mercados anteriormente citados.
A los efectos de este real decreto, las referencias a personas jur�dicas se entender�n que incluyen las asociaciones empresariales registradas que carezcan de personalidad jur�dica y los fideicomisos.�
Los apartados uno, dos, cuatro a seis y doce de la disposici�n final segunda entran en vigor el d�a 4 de octubre de 2015, conforme establece el n�mero 2 de la disposici�n final s�ptima del presente Real Decreto.
Dos. Se da una nueva redacci�n al art�culo 2, en los siguientes t�rminos:
Definici�n de Estado miembro de origen 1. A los efectos de la aplicaci�n de este real decreto se entender� que Espa�a es Estado miembro de origen de acuerdo con las siguientes reglas.
2. Para los emisores bien de acciones, bien de valores de deuda cuyo valor nominal unitario sea inferior a 1000 euros, o inferior a su equivalente en euros en la fecha de emisi�n cuando estuviesen denominados en moneda extranjera, se entender� que Espa�a es Estado miembro de origen:
a) Cuando los emisores constituidos en un Estado miembro de la Uni�n Europea tengan su domicilio social en Espa�a.
b) Cuando el emisor est� constituido en un Estado no miembro de la Uni�n Europea y haya elegido a Espa�a como Estado miembro de origen, siempre que sus valores est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial espa�ol. Esta elecci�n mantendr� sus efectos mientras que el emisor no haya elegido un nuevo Estado miembro de origen de conformidad con el apartado 5 y haya comunicado su elecci�n de conformidad con el apartado 6 de este art�culo.
3. Para los emisores de valores diferentes a los mencionados en el apartado 2, se entender� que Espa�a es Estado miembro de origen cuando as� lo elija el emisor siempre y cuando:
a) El emisor tenga su domicilio social en Espa�a, o
b) Los valores hayan sido admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial espa�ol.
4. La elecci�n por parte del emisor de Espa�a como Estado miembro de origen a la que se refiere el apartado 3 anterior, ser� �nica y v�lida durante al menos tres a�os, salvo que:
a) Sus valores dejen de estar admitidos a negociaci�n en alg�n mercado regulado de la Uni�n Europea, o
b) El emisor pase a estar sometido por las disposiciones de los apartados 2 o 5 durante el per�odo de tres a�os.
5. Cuando los valores de un emisor que hubiese elegido Espa�a como Estado miembro de origen de acuerdo con los apartados 2.b) y 3, dejen de admitirse a negociaci�n en alg�n mercado secundario oficial espa�ol, el emisor podr� elegir como Estado miembro de origen a otro Estado miembro de la Uni�n Europea siempre y cuando el nuevo Estado miembro de origen elegido sea uno en el que los valores del emisor se admitan a negociaci�n en un mercado regulado o, para los emisores de valores diferentes a los mencionados en el apartado 2, el Estado miembro en el que el emisor tenga su domicilio social.
6. Los emisores para los que Espa�a sea su Estado miembro de origen de acuerdo con lo dispuesto en este art�culo deber�n:
a) Comunicar esta condici�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, a las autoridades competentes de todos los Estados miembros de acogida, y cuando proceda, a la autoridad competente del Estado miembro en el que tengan su domicilio social, y
b) Difundir esta condici�n de acuerdo con lo establecido en los art�culos 4 y 7.
7. Si en los tres meses posteriores a la admisi�n a negociaci�n en un mercado secundario oficial espa�ol, el emisor de dichos valores no hubiese comunicado la elecci�n de su Estado miembro de origen, en virtud de lo establecido en el apartado 2.b) o en el apartado 3, se entender� autom�ticamente que Espa�a es Estado miembro de origen.
Si en los supuestos a que se refiere el p�rrafo anterior, adem�s de en un mercado secundario oficial espa�ol, los valores hubieran sido admitidos a negociaci�n en otros mercados regulados situados o que operen en m�s de un Estado miembro, Espa�a se entender� que es uno de los Estados miembros de origen hasta que el emisor elija ulteriormente y comunique un �nico Estado miembro de origen.�
Tres. Se modifica el art�culo 11.2, con la siguiente redacci�n:
�2. El plazo para publicar y difundir el informe financiero semestral relativo a los seis primeros meses del ejercicio ser� como m�ximo de tres meses desde la finalizaci�n del semestre del ejercicio econ�mico del emisor al que se refiera.
El plazo para publicar y difundir el segundo informe financiero semestral exigible a los emisores cuyas acciones est�n admitidas a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea ser� de dos meses desde la finalizaci�n del segundo semestre del ejercicio econ�mico del emisor al que se refiera.�
El apartado tres de la disposici�n final segunda entra en vigor el 20 de diciembre de 2015, conforme establece el n�mero 3 de la disposici�n final s�ptima del presente Real Decreto.
Cuatro. Se modifica el art�culo 21, con la siguiente redacci�n:
Obligaciones de los emisores con domicilio social en un Estado no miembro de la Uni�n Europea 1. En los supuestos en los que conforme al art�culo 2.2.b) Espa�a sea Estado de origen y el emisor tenga su domicilio social en un Estado no miembro de la Uni�n Europea, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, podr� eximirle del cumplimiento de los requisitos relativos al contenido de las obligaciones previstas en este t�tulo, siempre que la legislaci�n del Estado donde tenga su domicilio social exija requisitos equivalentes a este real decreto o cuando el emisor cumpla con las obligaciones impuestas por la legislaci�n de un tercer Estado que la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores considere equivalentes a la espa�ola.
Se considerar�n requisitos equivalentes, entre otros, los siguientes:
a) En relaci�n con el informe de gesti�n anual, cuando de conformidad con la legislaci�n de su pa�s, incluya al menos la siguiente informaci�n:
1.� Una descripci�n objetiva de la evoluci�n y de los resultados de los negocios del emisor y de su situaci�n, que suponga un an�lisis equilibrado y exhaustivo, teniendo en cuenta la magnitud y complejidad de la empresa. Describir� asimismo sus principales riesgos e incertidumbres.
2.� Una indicaci�n de los hechos relevantes posteriores al cierre contable.
3.� Una indicaci�n sobre el previsible desarrollo futuro del emisor.
b) En relaci�n con el informe de gesti�n intermedio, cuando de conformidad con la legislaci�n de su pa�s, adem�s de exigir cuentas anuales resumidas, dicho informe incluya, al menos, la siguiente informaci�n:
1.� Una descripci�n sobre la evoluci�n de los negocios durante el per�odo intermedio.
2.� Una indicaci�n sobre el previsible desarrollo del emisor en los pr�ximos seis meses.
3.� Para los emisores de acciones, las transacciones importantes con partes vinculadas mencionadas en el art�culo 15.2, excepto que hayan sido publicadas y desglosadas como hecho relevante.
c) En relaci�n con la declaraci�n intermedia, cuando el emisor est� obligado, de conformidad con la legislaci�n de su pa�s, a publicar informes financieros trimestrales.
d) En relaci�n con la responsabilidad del contenido de la informaci�n financiera anual y semestral, cuando la legislaci�n de su pa�s de origen exija que una o varias personas en el seno del emisor asuman la responsabilidad de dicha informaci�n, y en particular, de lo siguiente:
1.� La conformidad de los estados financieros con las normas sobre presentaci�n de informes o el conjunto de normas de contabilidad aplicables.
2.� La objetividad del an�lisis de la gesti�n incluido en el informe de gesti�n.
e) En relaci�n con las cuentas anuales individuales del emisor que no est� obligado, de conformidad con la legislaci�n de su pa�s, a su elaboraci�n, cuando al formular sus cuentas consolidadas est� obligado a incluir la siguiente informaci�n:
1.� Para los emisores de acciones, los dividendos computados y la capacidad para su pago.
2.� Para todos los emisores, cuando sea aplicable, los requisitos m�nimos de capital, de patrimonio y liquidez.
Para verificar los requisitos de equivalencia el emisor deber� ser capaz de suministrar informaci�n adicional auditada sobre sus cuentas individuales relativa a los desgloses anteriores, la cual estar� elaborada de conformidad con la normativa de su pa�s.
f) En relaci�n con las cuentas individuales del emisor que no est� obligado, de conformidad con la legislaci�n de su pa�s, a elaborar cuentas consolidadas, cuando dichas cuentas individuales se elaboren de conformidad con las normas internacionales de informaci�n financiera adoptadas de acuerdo con los Reglamentos de la Comisi�n Europea o de conformidad con normas contables nacionales que sean equivalentes a aqu�llas. Si no fueran equivalentes, la informaci�n contable individual ser� reformulada y auditada.
2. En todo caso, ser� necesaria por parte del emisor la divulgaci�n de la informaci�n de conformidad con las normas del Estado de origen, as� como su comunicaci�n, en los t�rminos se�alados en este real decreto a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
La informaci�n cubierta por los requisitos establecidos en el tercer pa�s estar� sometida al control y registro al que se refiere el art�culo 6 y ser� objeto de comunicaci�n y difusi�n de conformidad con los art�culos 4 y 7.
3. La CNMV informar� a la Autoridad Europea de Valores y Mercados acerca de las exenciones que conceda de acuerdo con lo establecido en este art�culo.�
Cinco. Se a�ade un segundo p�rrafo al art�culo 22 con la siguiente redacci�n:
�Asimismo, se habilita a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores para desarrollar las especificaciones t�cnicas relativas a la forma en que la informaci�n regulada a que se refiere este t�tulo debe ser remitida al mecanismo central de almacenamiento contemplado en el art�culo 5 de este real decreto.�
Seis. Se modifica la letra c) del art�culo 23.1, con la siguiente redacci�n:
�c) Certificados que representen acciones, en cuyo caso el tenedor de dichos certificados ser� el titular de las acciones subyacentes representadas por los certificados.�
Siete. Se modifica el art�culo 28, con la siguiente redacci�n:
Instrumentos financieros que confieran derecho a adquirir acciones ya emitidas que atribuyan derechos de voto o que tengan un efecto econ�mico similar 1. La obligaci�n de notificar se aplicar� tambi�n a toda persona que posea, adquiera o transmita, directa o indirectamente los instrumentos financieros siguientes cuando la proporci�n de derechos de voto, alcance, supere o se reduzca por debajo de los porcentajes establecidos en el art�culo 23.1:
a) Los instrumentos financieros que, a su vencimiento, confieran el derecho incondicional o la facultad discrecional de adquirir, exclusivamente por iniciativa propia de dicho tenedor y seg�n acuerdo formal, acciones ya emitidas que atribuyan derechos de voto de un emisor cuyas acciones est�n admitidas a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea.
b) Los instrumentos financieros que no est�n incluidos en la letra a) anterior, pero que est�n referenciados a acciones mencionadas en la misma y que tengan un efecto econ�mico similar al de dichos instrumentos financieros, con independencia de si dan o no derecho a su liquidaci�n mediante entrega f�sica de los valores subyacentes.
A los efectos de este art�culo se considerar�n instrumentos financieros los valores negociables, los contratos de opciones, futuros, permutas financieras (�swaps�), acuerdos de tipos de inter�s a plazo, los contratos por diferencias y cualquier otro contrato o acuerdo de efectos econ�micos similares que pueda liquidarse mediante entrega f�sica de los valores subyacentes o en efectivo as� como aquellos otros que pueda determinar el Ministro de Econom�a y Competitividad y, con su habilitaci�n expresa, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
Por acuerdo formal se entiende todo acuerdo que sea vinculante seg�n la legislaci�n aplicable.
2. A efectos del c�lculo del n�mero de derechos de voto se aplicar�n las siguientes reglas:
a) El n�mero de derechos de voto se calcular� por referencia a la cantidad te�rica total de acciones subyacentes al instrumento financiero, excepto cuando el instrumento financiero prevea exclusivamente la liquidaci�n en efectivo, en cuyo caso el n�mero de derechos de voto se calcular� mediante un m�todo ajustado por la delta (sensibilidad del precio del instrumento al precio del valor subyacente), multiplicando el n�mero de acciones subyacentes por la delta del instrumento.
b) El tenedor del instrumento financiero agregar� y notificar� todos los instrumentos financieros definidos en el apartado anterior referidos al mismo emisor del subyacente.
c) Solo se tendr�n en cuenta para el c�lculo de los derechos de voto las posiciones largas que no se podr�n compensar con posiciones cortas relacionadas con el mismo emisor subyacente.
3. La notificaci�n requerida incluir� la siguiente informaci�n:
a) la situaci�n resultante en cuanto a derechos de voto,
b) si procede, la cadena de empresas controladas a trav�s de las cuales se posean efectivamente instrumentos financieros,
d) en el caso de los instrumentos con un plazo de ejercicio, una indicaci�n, en su caso, de la fecha o el plazo en que las acciones se adquirir�n o podr�n adquirirse,
e) la fecha de vencimiento o expiraci�n del instrumento,
A los efectos de lo dispuesto en la letra a), el porcentaje de derechos de voto se calcular� sobre la base del n�mero total de derechos de voto y el capital correspondiente, de acuerdo con la publicaci�n m�s reciente efectuada por el emisor y publicada en la p�gina web de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
4. La notificaci�n requerida expresar� separadamente el desglose de los instrumentos financieros que se posean de conformidad con el apartado 1.a), de aquellos que se posean de conformidad el apartado 1.b), distinguiendo, a su vez en estos �ltimos, entre los que den derecho a liquidaci�n mediante entrega f�sica de los valores subyacentes y los que den derecho a liquidaci�n en efectivo.
5. La notificaci�n se remitir� tanto a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, como al emisor del subyacente del instrumento financiero.
Si un instrumento financiero tuviera m�s de un subyacente, el sujeto obligado a remitir notificaci�n, deber� considerar de forma separada el instrumento financiero a la hora de elaborar la notificaci�n, present�ndose una notificaci�n separada por cada emisor de las acciones subyacentes.
6. Las excepciones previstas en el art�culo 33.1 a 4 y en los art�culos 25 y 26 se aplicar�n con las adaptaciones necesarias a los requisitos de notificaci�n establecidos en este art�culo.
7. Los c�lculos a los que se refiere este art�culo se realizar�n conforme lo dispuesto por el Reglamento Delegado (UE) 2015/761, de 17 de diciembre de 2014.�
Los apartados siete a once de la disposici�n final segunda entran en vigor el 27 de noviembre de 2015, conforme establece el n�mero 4 de la disposici�n final s�ptima del presente Real Decreto.
Ocho. Se crea un nuevo art�culo 28 bis, con la siguiente redacci�n:
�Art�culo 28 bis
Notificaci�n de las posiciones agregadas de derechos de voto 1. La obligaci�n de notificaci�n se aplicar� tambi�n a toda persona que, directa o indirectamente, posea, adquiera, transmita o tenga la posibilidad de ejercer, los derechos de voto asociados o atribuidos por las acciones y otros instrumentos financieros referidos en los art�culos 23, 24 y 28, cuando la proporci�n de derechos de voto agregada, alcance, supere o se reduzca por debajo de los porcentajes establecidos en el art�culo 23.1.
2. La notificaci�n exigida en este art�culo incluir� el desglose del n�mero de derechos de voto asociados a acciones que se posean de conformidad con los art�culos 23 y 24 y el n�mero de derechos de voto a los que se refiere el art�culo 28.
3. Los derechos de voto que ya hayan sido notificados de conformidad con el art�culo 28 se notificar�n de nuevo cuando la persona f�sica o jur�dica haya adquirido las acciones subyacentes y, como resultado de esa adquisici�n, el n�mero total de derechos de voto asociados a las acciones emitidas por el mismo emisor alcance o rebase los umbrales establecidos en el art�culo 23.1.�
Nueve. Se introducen tres nuevos apartados 4, 5 y 6 en el art�culo 33, pasando el actual apartado 4 a ser el nuevo apartado 7:
�4. A los derechos de voto mantenidos en la cartera de negociaci�n, seg�n se define en el art�culo 4.1.86) del Reglamento (UE) n.o 575/2013, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de cr�dito y las empresas de inversi�n, y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 648/2012, de 4 de julio de 2012, siempre que:
a) Los derechos de voto mantenidos en la cartera de negociaci�n no superen el 5 por ciento, y
b) Los derechos de voto asociados a las acciones mantenidas en la cartera de negociaci�n no sean ejercidos ni utilizados de otro modo para intervenir en la gesti�n del emisor.
5. A los derechos de voto asociados a acciones adquiridas con fines de estabilizaci�n de conformidad con el Reglamento (CE) n.o 2273/2003 de la Comisi�n, de 22 de diciembre de 2003, por el que se aplica la Directiva 2003/6/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que se refiere a las exenciones para los programas de recompra y la estabilizaci�n de instrumentos financieros, siempre que los derechos de voto asociados a dichas acciones no se ejerzan o se utilicen de otro modo para intervenir en la gesti�n del emisor.
6. El c�lculo de los porcentajes de los apartados 3 y 4 de este art�culo se realizar� conforme lo dispuesto por el Reglamento Delegado (UE) 2015/761, de la Comisi�n, de 17 de diciembre de 2014, por el que se completa la Directiva 2004/109/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que ata�e a determinadas normas t�cnicas de regulaci�n sobre participaciones importantes.�
Diez. Se da una nueva redacci�n al apartado 1 del art�culo 35, en los siguientes t�rminos:
�1. La notificaci�n al emisor y a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores se har� lo antes posible y, a m�s tardar, en el plazo m�ximo de cuatro d�as h�biles burs�tiles despu�s de la fecha en que la persona obligada haya conocido o debiera haber conocido la circunstancia que da origen a la obligaci�n de notificaci�n de acuerdo con las reglas siguientes de este art�culo.
A los efectos de este apartado, se entender� que los sujetos obligados a comunicar debieran haber tenido conocimiento de la adquisici�n, cesi�n o la posibilidad de ejercer los derechos de voto dentro de los dos d�as h�biles burs�tiles siguientes a la transacci�n, independientemente de la fecha en que surta efecto la adquisici�n, cesi�n o posibilidad de ejercicio de los derechos de voto.�
Once. Se da una nueva redacci�n al apartado 8 del art�culo 35, en los siguientes t�rminos:
�8. Los plazos de notificaci�n anteriormente se�alados, tambi�n se aplicar�n a las operaciones realizadas sobre instrumentos financieros a los que se refiere el art�culo 28.1 y a la obligaci�n de notificar las posiciones agregadas de derechos de voto a las que se refiere el art�culo 28 bis.�
Doce. Se a�ade un nuevo apartado 6 al art�culo 44, con la siguiente redacci�n:
�6. En todo caso, ser� necesaria por parte del emisor la divulgaci�n de la informaci�n de conformidad con las normas del Estado de origen, as� como su comunicaci�n, en los t�rminos se�alados en este real decreto a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
La informaci�n cubierta por los requisitos establecidos en el tercer pa�s estar� sometida al control y registro al que se refiere el art�culo 6 y ser� objeto de comunicaci�n y difusi�n de conformidad con los art�culos 37, 38 y 42.�
T�tulo competencial Este real decreto se dicta al amparo de lo dispuesto en el art�culo 149.1, reglas 6.�, 11.� y 13.�, de la Constituci�n Espa�ola, que atribuyen al Estado la competencia sobre legislaci�n mercantil y procesal, bases de la ordenaci�n de cr�dito, banca y seguros, y bases y coordinaci�n de la planificaci�n general de la actividad econ�mica, respectivamente.
Incorporaci�n de derecho de la Uni�n Europea Mediante este real decreto se incorpora parcialmente al derecho espa�ol la Directiva 2013/50/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 22 de octubre de 2013, por la que se modifican la Directiva 2004/109/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, sobre la armonizaci�n de los requisitos de transparencia relativos a la informaci�n sobre los emisores cuyos valores se admiten a negociaci�n en un mercado regulado, la Directiva 2003/71/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, sobre el folleto que debe publicarse en caso de oferta p�blica o admisi�n a cotizaci�n de valores, y la Directiva 2007/14/CE, de la Comisi�n, por la que se establecen disposiciones de aplicaci�n de determinadas prescripciones de la Directiva 2004/109/CE.
Facultad de desarrollo El Ministro de Econom�a y Competitividad o, con su habilitaci�n, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� dictar las disposiciones precisas para la ejecuci�n y desarrollo de lo previsto en este real decreto.
Aplicaci�n de otras normas 1. De conformidad con lo dispuesto en la disposici�n transitoria sexta de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n, el apartado 3 del art�culo 53 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, seg�n la redacci�n efectuada por el apartado seis, letra B) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, ser� de aplicaci�n a partir de la fecha establecida en el apartado 4 de la disposici�n final s�ptima de este real decreto.
2. De conformidad con lo dispuesto en la disposici�n transitoria s�ptima de la Ley 11/2015, de 18 de junio:
a) Las modificaciones introducidas por los apartados cuatro a ocho, doce, trece, quince, veintiuno, veintid�s y veintinueve de la letra A) de la disposici�n final primera ser�n de aplicaci�n a partir de la fecha establecida en el apartado 1 de la disposici�n final s�ptima de este real decreto. No obstante, las modificaciones del apartado doce no ser�n de aplicaci�n a los valores de renta fija admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales.
b) La nueva redacci�n del art�culo 44 bis de la Ley 24/1988, de 28 de julio, dada por el apartado diez de la referida disposici�n final ser� de aplicaci�n el d�a siguiente al de la publicaci�n de este real decreto en el Bolet�n Oficial del Estado, sin perjuicio de que de acuerdo con el apartado 2 de la disposici�n transitoria s�ptima de la Ley 11/2015, de 18 de junio, la disposici�n adicional decimos�ptima de la Ley 24/1988, de 28 de julio y el art�culo 69.4 del Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014, la Sociedad de Gesti�n de los Sistemas de Registro, Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores seguir� estando autorizada como depositario central de valores conforme a la normativa nacional hasta que no reciba la autorizaci�n en virtud del mencionado Reglamento (UE) n.o 909/2014, de 23 de julio de 2014.
Entrada en vigor 1. El presente real decreto entrar� en vigor el 3 de febrero de 2016.
2. El art�culo 76, la disposici�n adicional tercera, la disposici�n transitoria cuarta, la disposici�n final primera y los apartados uno, dos, cuatro a seis y doce de la disposici�n final segunda entrar�n en vigor el d�a siguiente al de la publicaci�n de este real decreto en el �Bolet�n Oficial del Estado�.
3. El apartado tres de la disposici�n final segunda de este real decreto entrar� en vigor el 20 de diciembre de 2015.
4. Los apartados siete a once de la disposici�n final segunda entrar�n en vigor el 27 de noviembre de 2015.

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