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Codere Resultados del primer trimestre de de mayo de 2015
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1 Codere Resultados del primer trimestre de de mayo de 20152 Puntos destacados En el presente documento se utiliza como referencia el EBITDA ajustado, entendido como EBITDA que no incluye los elementos no recurrentes originados por la reestructuración financiera durante el primer trimestre del 2014 y del 2015 (ver Otros Puntos Destacados ). Los ingresos del 1T 2015 han crecido un 5,3% en comparación con el trimestre anterior. Con respecto al 1T 2014 los ingresos crecieron un 20,4%, principalmente como reflejo de la mejora del negocio y el impacto de la apreciación de los tipos de cambio del periodo en Argentina, México y Panamá, con variaciones del 7,1%, 7,5% y 18,2% respectivamente. A tipo de cambio constante, los ingresos del trimestre hubieran crecido un 13,5% con respecto al mismo periodo del El EBITDA ajustado del 1T 2015 alcanza los 69,9mm, superando el guidance comunicado de 58-61mm. El EBITDA ajustado se ha incrementado un 9,9% con respecto a los 63,6mm del 4T 2014, y ha supuesto un crecimiento del 44,7% con respecto a los 48,3mm del mismo periodo del año anterior, mostrando el favorable impacto del tipo de cambio, el efecto positivo de las medidas de eficiencia realizadas y los menores costes no recurrentes. El margen de EBITDA ajustado del 1T 2015, excluyendo además los elementos no recurrentes, alcanza el 17,9%, un 1,7% superior al del mismo trimestre del año anterior (16,2%). El número total de puestos de máquinas ha decrecido hasta , siendo de en el 1T 2014, principalmente debido al proceso de racionalización en España (8,0%), Panamá (4,4%) e Italia (1,9%), parcialmente compensado con el incremento de máquinas en Argentina (5,4%). El número total de salas de juego y de puntos de apuestas deportivas en 1T 2015 fue de 178 y 1.778, habiendo sido de 174 y respectivamente en el periodo comparable del Las inversiones realizadas a lo largo del trimestre fueron de 10,5mm, de las cuales 8,2mm corresponden a mantenimiento y los restantes 2,3mm a crecimiento. A 31 de marzo de 2015 nuestra caja ascendía a 106,1mm, habiendo dispuesto de la totalidad de nuestra Línea de Crédito Sénior. Los ratios de cobertura y endeudamiento con respecto al EBITDA ajustado fueron 1,8x y 5,8x respectivamente, comparado con 1,5x y 5,8x en el 1T3 Otros Puntos Destacados Reestructuración de la deuda de la Compañía. Tal y como se anunció mediante hecho relevante a fecha 23 de septiembre del 2014, la Compañía ha suscrito un contrato de acuerdo (Lock-up) con la mayoría de los tenedores de los bonos y de la línea Senior sobre los términos para la reestructuración de su balance. Codere y sus acreedores se encuentran trabajando para definir la documentación final de la operación de reestructuración y satisfacer todas las condiciones comprometidas en los plazos previsto por el Lock-Up. Línea de crédito Senior. El Contrato de Crédito Senior venció el 6 de febrero de 2014, y está pendiente de pago, si bien se encuentra bajo un acuerdo de Standstill ligado al acuerdo de Lock-Up antes mencionado. La Compañía está pagando intereses de demora desde dicho vencimiento. Costes de la reestructuración de deuda. Como resultado del proceso de reestructuración, la Compañía ha incurrido durante el 1T 2015 en los siguientes gastos extraordinarios: 2,7mm de intereses generados por los cupones no pagados ( 8,5mm desde el inicio del proceso) y 1,6mm de intereses de demora asociados a la Línea de Crédito Senior ( 6,4mm desde el inicio del proceso), ambos incluidos como gastos financieros en la cuenta de Pérdidas y Ganancias; y 3,6mm de gastos extraordinarios relacionados con el proceso de reestructuración financiera e incluidos como gastos de explotación en la cuenta de Pérdidas y Ganancias. El EBITDA ajustado excluye estos gastos de su cálculo ( 0,5mm en el 1T de 2014 y 3,6mm en el 1T 2015). Impuestos al juego en Italia. El 29 de diciembre de 2014, el gobierno italiano publicó la Legge stabilità (Ley de Estabilidad), que establece la aplicación de impuestos al juego adicionales por un importe de 500mm al año a repartir entre todas las empresas del juego en Italia, en un intento por aumentar los ingresos fiscales. El pago anual, efectivo desde el presupuesto del gobierno italiano de 2015, se distribuye proporcionalmente entre las 13 concesionarias de red del juego basándose en el número de máquinas (tanto AWP como VLT) conectadas a la red de cada operador a fecha 31 de diciembre de A Codere Network se le ha sido asignado un pago total de 22,4mm en base a la publicación de la AAMS (organismo regulador de los juegos y apuestas deportivas en Italia) el 15 de enero de 2015, a negociar entre todos los actores de la cadena de valor asociados a la red. El 40% de los 22,4mm ( 9,0mm) debía ser pagado a fecha 30 de abril. A día de hoy, Codere Network ha realizado un pago parcial por un importe de 5,2mm según las cantidades recaudadas, incluyendo las cantidades obtenidas de nuestros operadores. En el 1T del 2015 se han registrado en Italia 3,1mm de impuestos al juego correspondientes con el impacto de la ley de estabilidad. Cambio de participación en Carrasco. La Junta General de Accionistas de Carrasco Nobile (sociedad operadora del Hotel Casino Carrasco), dados los requisitos y procedimientos establecidos por la legislación uruguaya respecto de la situación patrimonial de la empresa, aprobó en octubre de 2014 una reducción de capital y una posterior ampliación del mismo. De acuerdo con dicha ampliación de capital a la que nuestro socio minoritario decidió no acudir, Codere ha incrementado su participación en la sociedad hasta el 73,7%. Si bien el procedimiento realizado se ajusta a derecho, tal y como han confirmado nuestros asesores legales en Uruguay, nuestro socio ha expresado su intención de acudir a los tribunales. Dicha reclamación judicial por sí misma no tendría efectos suspensivos sobre los acuerdos de la Junta y el aumento de participación de Codere en la empresa. Impuestos al juego en Colombia. El 25 de julio de 2014, el gobierno colombiano publicó la resolución 1400 de 2014, correspondiente a una revisión de impuestos para las empresas del juego que operan en el país. La legislación revisada prevé un pago de impuestos del 12% sobre la ganancia neta de cada máquina, sujeto a un pago mensual mínimo por máquina equivalente al 30% del salario mínimo del país (el importe del anterior impuesto). Esta nueva regulación se irá implementando progresivamente desde junio de 2015 debiendo estar completamente terminada en febrero de4 Otros Puntos Destacados Impuestos al juego en Panamá. El 4 de mayo de 2015 se promulgó la Ley 27 de 2015 en virtud de la cual quedan gravados por el Impuesto Selectivo al Consumo los tickets, fichas y documentos que contengan una obligación de pago, productos de juegos de suerte y azar y actividades que generen apuestas de juego al ser redimidos por los jugadores. Dicho Impuesto tiene una tasa del 5,5% y no será aplicable a las apuestas realizadas en el Hipódromo Presidente Remón. Si bien la norma establece su entrada en vigor desde el día siguiente a su publicación, se está esperando a la emisión del correspondiente Reglamento que desarrolle y clarifique la forma de aplicación de este nuevo gravamen. Adicionalmente, se deroga la obligación existente de retención de Impuesto Selectivo al Consumo del 7% sobre los premios satisfechos superiores a 300USD. Resultados de Hípica Rioplatense de Uruguay. Tras el cambio en el método de consolidación motivado por la reforma de la norma IFRS 11, ya no se consolidan proporcionalmente los resultados de HRU donde Codere tiene una participación del 50%. Con el fin de poder comparar la evolución total del negocio desde entonces, cabe indicar que el 50% de los ingresos y del EBITDA de esta unidad ascendieron a 7,0mm y 2,4mm en el 1T 2015 respectivamente, frente a los 6,0mm y 2,1mm obtenidos en el periodo comparable de5 Principales magnitudes Cuenta de resultados (millones de ) 1T T 2015 Var % Ingresos de explotación 329,5 396,8 20,4% Gastos de explotación 315,9 362,9 14,9% Consumos y otros gastos externos 10,7 11,5 7,5% Gastos de personal 75,5 81,3 7,7% Depreciación del inmovilizado material 24,8 20,9 (15,7%) Amortización del inmovilizado inmaterial 9,3 11,1 19,4% Variación de provisiones de tráfico 0,1 0,4 n.a. Otros gastos de explotación 195,5 237,7 21,6% Tasas de juego y otros impuestos 113,8 138,8 22,0% Alquiler de máquinas 9,0 11,7 30,0% Otros arrendamientos 16,7 19,7 18,0% Otros 56,0 67,5 20,5% Resultado por alta o baja de activos (0,1) (0,2) n.a. Resultado de explotación 13,5 33,7 n.a. Resultados financieros Gastos financieros 29,6 32,2 8,8% Ingresos financieros 0,5 0,6 20,0% Pérdidas o ganancias por activos financieros (0,6) (3,7) n.a. Diferencias de cambio (10,3) (22,4) n.a. Beneficio antes de impuestos (26,5) (24,0) 9,4% Impuesto sobre beneficios 6,6 17,4 n.a. Resultado sociedades por puesta en equivalencia 0,5 0,6 20,0% Resultado socios externos (5,1) (5,1) - Resultado atribuible sociedad dominante (27,5) (35,7) (29,8%) (1) EBITDA 47,8 66,3 38,7% Datos operativos (2) EBITDA ajustado 48,3 69,9 44,7% Margen EBITDA ajustado 14,7% 17,6% # de acciones (en millones) 55,0 55,0 BPA (0,50) (0,65) Puestos de máquinas (a 31 de Mar.) Var % 1T T 2015 Var % Argentina ,4% 187,4 248,2 32,4% Moneda local 1.966, ,0 23,3% México ,7% 37,7 42,9 13,6% Moneda local 684,2 719,4 5,1% Italia (1,9%) AWPs (3,6%) 61,4 63,9 4,2% VLTs ,4% 194,6 218,3 12,2% España (8,0%) 43,6 44,3 1,5% Otros (1,3%) Total (1,3%) Media diaria por máquinas / puesto (1) Definimos EBITDA como el beneficio de explotación, más la depreciación y la amortización, más la variación en provisiones de tráfico, más el test de deterioro de activos, menos el resultado por la baja de activos. (2) No incluye elementos no recurrentes por reestructuración financiera (ver Otros Puntos Destacados ). 56 Comentarios de la cuenta de resultados del 1T 2015 Los ingresos de explotación se incrementaron en 67,3mm (un 20,4%), hasta los 396,8mm debido principalmente al incremento de ingresos en Argentina y México ( 42,5mm y 12,5mm respectivamente), causado en parte por la apreciación de sus divisas frente al euro, a la mayor media por máquina en moneda local y al mayor número de puestos de máquinas; en Panamá ( 5,6mm) principalmente debido a la apreciación del dólar y a una mayor media por máquina en moneda local; y en Italia ( 4,4mm) gracias a un mayor número de puestos de VLTs y a un incremento en la media de las mismas. Los gastos de explotación se incrementaron 47,0mm (un 14,9%) hasta los 362,9mm. Este incremento ha sido muy significativo en Argentina ( 30,8mm) y Panamá ( 5,9mm) debido en parte a la apreciación del peso argentino y del dólar frente al euro, cuyo efecto supera los esfuerzos de reingeniería de procesos desplegados en ambos negocios, y en Italia ( 6,5mm) debido principalmente al efecto de la Legge stabilità (ver Otros Puntos Destacados ). El EBITDA ajustado se incrementó en 21,6mm (un 44,7%) hasta los 69,9mm, debido principalmente al crecimiento en Argentina ( 12,8mm), México ( 9,0mm) y España ( 1,2mm), parcialmente compensado por la caída en Italia ( 2,2mm). El margen de EBITDA ajustado del 1T 2015 es del 17,6%, 2,9 puntos porcentuales mayor al del trimestre comparable del El resultado por el alta o baja de activos registró una pérdida de 0,2mm comparado con una pérdida de 0,1mm en el periodo comparable de El resultado de explotación se incrementó en 20,2mm hasta 33,7mm, debido en gran medida a la apreciación de las divisas frente al euro. El margen de explotación se incrementó hasta el 8,5%, frente al 4,1% del 1T Excluyendo elementos no recurrentes por reestructuración financiera, el resultado de explotación es de 37,3mm y el margen del 9,4%, lo que supone un incremento de 23,3mm y de 5,2 puntos porcentuales respecto al 1T Los gastos financieros aumentaron en 2,6mm (un 8,8%), hasta 32,2mm. Este incremento se atribuye principalmente a unos mayores costes asociados a la Línea Senior de Crédito, que incluyen los intereses de demora; a los intereses generados por los cupones no pagados y a nuevas financiaciones o refinanciaciones en Uruguay y México. Los ingresos financieros se vieron incrementados en 0,1mm, hasta 0,6mm. El resultado de las pérdidas o ganancias por activos financieros registraron una pérdida de 3,7mm, principalmente por el resultado de las pérdidas por las transacciones de bonos soberanos. Los impuestos sobre beneficios se incrementaron en 10,8mm hasta 17,4mm, debido principalmente al incremento del beneficio antes de impuestos en Argentina. Las pérdidas atribuibles a socios externos se mantienen en los 5,1mm. Las mayores pérdidas atribuibles a los socios minoritarios en Legacy Caliente han compensado el mejor resultado atribuible obtenido tanto en Icela como en el Casino Carrasco. 67 Por países Ingresos EBITDA ajustado (millones de ) 1T T 2015 Var % 1T T 2015 Var % Argentina 115,6 158,1 36,8% 21,9 34,7 58,4% México 78,4 90,9 15,9% 15,6 24,6 57,7% Italia 64,8 69,2 6,8% 7,6 5,4 (28,9%) España 37,5 37,6 0,3% 4,3 5,5 27,9% Otras operac: Panamá 20,2 25,8 27,7% 3,9 3,6 (7,7%) Colombia 7,2 7,5 4,2% 1,4 1,6 14,3% Uruguay 5,1 7,1 39,2% (0,5) 0,3 n.a. Brasil 0,7 0,6 (14,3%) (0,1) (0,3) n.a. Cabeceras - - n.a. (5,8) (5,5) 5,2% TOTAL 329,5 396,8 20,4% 48,3 69,9 44,7% Tipo de cambio constante (2) Ingresos EBITDA ajustado (1) (millones de ) 1T T 2015 Var % 1T T 2015 Var % Argentina 115,6 147,3 27,4% 21,9 32,3 47,5% México 78,4 84,1 7,3% 15,6 22,8 46,2% Italia 64,8 69,2 6,8% 7,6 5,4 (28,9%) España 37,5 37,6 0,3% 4,3 5,5 27,9% Otras operac: Panamá 20,2 21,1 4,5% 3,9 3,0 (23,1%) Colombia 7,2 7,6 5,6% 1,4 1,6 14,3% Uruguay 5,1 6,5 27,5% (0,5) 0,3 n.a. Brasil 0,7 0,6 (14,3%) (0,1) (0,3) n.a. Cabeceras - - n.a. (5,8) (5,5) 5,2% TOTAL 329,5 374,0 13,5% 48,3 65,1 34,8% (1) 17% 10% 10% Ingresos (3) (3) EBITDA 40% 7% 7% 7% 46% 23% 33% Argentina México Italia España Otros (1) No incluye elementos no recurrentes por reestructuración financiera (ver Otros Puntos Destacados ). (2) La tabla muestra cuáles habrían sido los Ingresos de explotación y el EBITDA ajustado para el 1T 2015 a tipos de cambio del 1T (3) Datos del 1T Excluyen cabeceras. 78 Argentina Cuenta de resultados (millones de ) 1T T 2015 Var % Ingresos de explotación 115,6 158,1 36,8% Gastos de explotación 96,7 127,5 31,9% Consumos y otros gastos externos 1,9 2,2 15,8% Gastos de personal 26,1 31,6 21,1% Amortización y depreciación 3,0 4,1 36,7% Otros gastos de explotación 65,7 89,6 36,4% Tasas de juego y otros impuestos 50,3 69,6 38,4% Alquiler de máquinas 1,3 2,3 76,9% Otros arrendamientos 1,7 2,4 41,2% Otros 12,4 15,3 23,4% Resultado de explotación 18,9 30,6 61,9% EBITDA 21,9 34,7 58,4% Margen EBITDA 18,9% 21,9% Puestos de máquinas (a 31 de Mar.) Media diaria por máquinas / puesto Var % 1T T 2015 Var % Argentina ,4% 187,4 248,2 32,4% Moneda local 1.966, ,0 23,3% Elementos no recurrentes Costes de reestructuración (en millones de ) 1T T 2015 (5,0) (0,4) Los ingresos en el 1T 2015 aumentaron un 36,8% con respecto al mismo periodo de 2014, por el aumento en la media diaria por máquina en moneda local (23,3%) junto con el mayor número de puestos, favorecido por la apreciación del peso argentino frente al euro (7,1%). Este incremento en la recaudación por máquina se debe en gran parte al efecto en el volumen de juego de la inflación asociada al contexto macroeconómico del país. A tipo de cambio constante, los ingresos aumentaron un 27,4% hasta los 147,3mm. Los gastos del periodo aumentaron un 31,9%, debido al efecto de la inflación en costes junto a la apreciación del peso argentino antes mencionada, que minoran el efecto de las iniciativas de ahorro implementadas y el menor importe de gastos no recurrentes en el 1T 2015 ( 0,4mm) frente al mismo periodo de 2014 ( 5,0mm). El margen de EBITDA para el 1T 2015 aumentó hasta el 21,9%, frente al 18,9% del 1T 2014, como resultado de los factores anteriormente mencionados. Excluyendo los elementos no recurrentes del periodo, el margen se hubiera elevado a 22,2%, ligeramente por debajo del 1T 2014 (23,3%). A tipo de cambio constante, el EBITDA hubiese sido de 32,3mm, lo que representa un crecimiento del 47,5% con respecto al periodo comparable de9 México Cuenta de resultados (millones de ) 1T T 2015 Var % Ingresos de explotación 78,4 90,9 15,9% Gastos de explotación 79,1 80,0 1,1% Consumos y otros gastos externos 4,3 4,0 (7,0%) (1) Gastos de personal 18,1 17,7 (2,2%) Amortización y depreciación 16,3 13,7 (16,0%) Otros gastos de explotación 40,4 44,6 10,4% Tasas de juego y otros impuestos 9,9 8,8 (11,1%) Alquiler de máquinas 7,4 8,8 18,9% Otros arrendamientos 7,9 9,6 21,5% Otros 15,2 17,4 14,5% Resultado de explotación (0,7) 10,9 n.a. EBITDA 15,6 24,6 57,7% Margen EBITDA 19,9% 27,1% Puestos de máquinas (a 31 de Mar.) Media diaria por máquinas / puesto Var % 1T T 2015 Var % México ,7% 37,7 42,9 13,6% Moneda local 684,2 719,4 5,1% Elementos no recurrentes Costes de reestructuración (en millones de ) 1T T 2015 (0,3) (0,4) Los ingresos en el 1T 2015 aumentaron un 15,9% o 12,5mm con respecto al periodo comparable del 2014, debido a la apreciación del peso mexicano frente al euro, al incremento en la media diaria por máquina en moneda local, al esfuerzo en gestión de clientes y visitas en nuestras salas, y al entorno macroeconómico del país. Además, es necesario destacar que en el 1T 2014, los ingresos se vieron afectados negativamente por la implementación de nuevos procedimientos en nuestras salas derivados de la nueva regulación en el 4T 2013 (2). Los gastos aumentaron un 1,1% o 0,9mm en el 1T 2015, debido al efecto de la apreciación del peso mexicano frente al euro, que supera el efecto de las medidas de ahorro aplicadas sobre los gastos en un contexto de mayores ingresos. Además se incurrió en mayores elementos no recurrentes en el 1T 2015 ( 0,4mm), en comparación con el mismo periodo de 2014 ( 0,3mm). El EBITDA aumentó un 57,7% hasta los 24,6mm, debido en gran medida al incremento en los ingresos antes mencionado y por el ahorro generado en costes en moneda local. El margen de EBITDA aumenta hasta alcanzar un 27,1% en el 1T 2015, desde el 19,9% en el 1T Excluyendo el efecto de los elementos no recurrentes del periodo, el margen del EBITDA del 1T 2015 alcanza un 27,5% frente al 20,3% del 1T A tipo de cambio constante, el EBITDA en el 1T 2015 hubiera alcanzado los 22,8mm, lo que representa un incremento del 46,2% respecto al mismo periodo de (1) Incluye los gastos de personal por subcontratación de empleados. (2) Ley Federal para la Prevención e Identificación de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilícita. 910 Italia Cuenta de resultados (millones de ) 1T T 2015 Var % Ingresos de explotación 64,8 69,2 6,8% Gastos de explotación 61,4 67,9 10,6% Consumos y otros gastos externos 0,2 0,5 n.a. Gastos de personal 9,8 8,9 (9,2%) Amortización y depreciación 4,1 3,9 (4,9%) Variación de provisiones de tráfico 0,1 0,2 n.a. Otros gastos de explotación 47,2 54,4 15,3% Tasas de juego y otros impuestos 33,9 39,7 17,1% Otros arrendamientos 2,3 2,4 4,3% Otros 11,0 12,3 11,8% Resultado por venta o baja de activos (0,1) - n.a. Resultado de explotación 3,3 1,3 (60,6%) EBITDA 7,6 5,4 (28,9%) Margen EBITDA 11,7% 7,8% Puestos de máquinas (a 31 de Mar.) Media diaria por máquinas / puesto Var % 1T T 2015 Var % Italia AWPs (3,6%) 61,4 63,9 4,2% Italia VLTs ,4% 194,6 218,3 12,2% Elementos no recurrentes Costes de reestructuración (en millones de ) 1T T 2015 (0,1) Los ingresos aumentaron un 6,8% en el 1T 2015, lo que supone un incremento de 4,4mm con respecto al 1T 2014, debido a la continuidad en la tendencia creciente interanual en la media diaria por máquina tanto de VLTs (12,2%) como de AWPs (4,2%), al incremento de VLTs instaladas, y en menor medida, a la recuperación de ingresos en el negocio de bingo. Los gastos se incrementaron un 10,6% en el 1T 2015 con respecto al periodo comparable del año anterior, debido al aumento de los impuestos al juego asociados a los mayores ingresos, junto con el impacto asociado al nuevo canon sobre máquinas establecido por el gobierno en la Legge Stabilità (Ley de Estabilidad) de diciembre de 2014 (ver Otros Puntos Destacados ), que sobrepasan el efecto de las iniciativas de ahorro de costes accionadas. El EBITDA alcanza los 5,4mm en el 1T 2015, una reducción del 28,9% respecto al 1T 2014, pero manteniendo la tendencia interanual creciente desde el 1T 2014 (excluyendo el impacto de la Corte dei Conti y la Legge Stabilità ). 1011 España Cuenta de resultados (millones de ) 1T T 2015 Var % Ingresos de explotación 37,5 37,6 0,3% Gastos de explotación 38,6 37,2 (3,6%) Consumos y otros gastos externos 2,1 2,2 4,8% Gastos de personal 9,6 8,8 (8,3%) Amortización y depreciación 5,4 5,1 (5,6%) Otros gastos de explotación 21,5 21,1 (1,9%) Tasas de juego y otros impuestos 14,4 13,7 (4,9%) Alquiler de máquinas 0,3 0,5 66,7% Otros arrendamientos 1,2 1,1 (8,3%) Otros 5,6 5,8 3,6% Resultado por venta o baja de activos (0,1) (0,2) n.a. Resultado de explotación (1,2) 0,2 n.a. EBITDA 4,3 5,5 27,9% Margen EBITDA 11,5% 14,6% Puestos de máquinas (a 31 de Mar.) Media diaria por máquinas / puesto Var % 1T T 2015 Var % España (8,0%) 43,6 44,3 1,5% Elementos no recurrentes Costes de reestructuración (en millones de ) 1T T 2015 (0,4) (0,2) Los ingresos en el 1T 2015 son moderadamente superiores a los del periodo comparable de 2014, situándose en 37,6mm (incremento del 0,3%). El incremento en ingresos de las apuestas deportivas ha compensado la disminución de ingresos de máquinas y en menor medida del negocio de bingo. La línea de negocio de máquinas ha registrado menores ingresos debido a la reducción del parque (8,0%), como consecuencia de la racionalización de nuestra actividad, parcialmente compensado por un incremento de la recaudación media diaria por máquina (1,5%). El crecimiento de los ingresos de las apuestas deportivas es debido al aumento de los puntos de venta (1.633 en el 1T 2015 en comparación con en el 1T 2014), tanto en las regiones reguladas anteriormente como en las nuevas (Extremadura comenzó su operativa en febrero 2015). Los gastos se redujeron un 3,6% en el 1T 2015, debido principalmente a los menores costes de personal e impuestos al juego (por un menor parque de máquinas), parcialmente compensados por mayores costes asociados al despliegue de puntos de apuestas deportivas. Los costes de reestructuración en el 1T del 2015 fueron de 0,2mm frente a los 0,4mm del 1T de El EBITDA mejora en 1,2mm con respecto al 1T 2014, como consecuencia de los esfuerzos en ahorros y del sostenimiento de los ingresos. El margen de EBITDA ha alcanzado un 14,6%, lo que supone una mejora de 3,1 puntos porcentuales con respecto al margen obtenido en el periodo comparable del Excluyendo el impacto de los gastos no recurrentes, se mantiene la mejora alcanzando un 15,2% en el 1T 2015 frente al 12,5% del periodo comparable de12 Otras operaciones (millones de ) 1T T 2015 Var % Ingresos de explotación 33,2 41,0 23,5% Panamá 20,2 25,8 27,7% Colombia 7,2 7,5 4,2% Uruguay 5,1 7,1 39,2% Brasil 0,7 0,6 (14,3%) Gastos de explotación 33,4 40,8 22,2% Panamá 19,4 25,3 30,4% Colombia 6,8 6,9 1,5% Uruguay 6,3 7,6 20,6% Brasil 0,9 1,0 11,1% Resultado por venta o baja de activos 0,1 - n.a. Resultado de explotación (0,1) 0,2 n.a. EBITDA 4,7 5,2 10,6% Margen EBITDA 14,2% 12,7% Puestos de máquinas (a 31 de Mar.) Var % Panamá (4,4%) Colombia ,3% (1) Uruguay Elementos no recurrentes (en millones de ) 1T T 2015 Colombia Costes de Reestructuración (0,2) Panamá Provisión contingencias judiciales Reversión de provisión costes de personal (0,2) 1,1 Otras Operaciones incluye los resultados de nuestras operaciones en Panamá, Uruguay, Colombia y Brasil, pero excluye Cabeceras. Los ingresos aumentaron en 7,8mm, un 23,5%, hasta 41,0mm. Los principales cambios fueron: Un aumento de 5,6mm en Panamá, principalmente por la apreciación del dólar frente al euro y la mejora en la media diaria por máquina respecto al 1T Un aumento de 2,0mm en Uruguay, por la apreciación peso uruguayo frente al euro y la mejora en los ingresos de mesas en el casino. Un aumento de 0,3mm en Colombia, por la mejora en los ingresos en máquinas y mesas, parcialmente compensados por la depreciación del peso colombiano frente al euro. Los gastos aumentaron en 7,4mm, un 22,2%, hasta 40,8mm como resultado de: Un aumento de 5,9mm en Panamá debido a la apreciación del dólar frente al euro y al diferencial por los elementos no recurrentes positivos por importe de 0,9mm en el 1T Un aumento de 1,3mm en Uruguay debido al aumento de los impuestos al juego asociados a los mayores ingresos y a la apreciación del peso uruguayo frente al euro que minora el efecto de las iniciativas de ahorro implementadas. Un aumento de 0,1mm en Colombia debido al efecto del nuevo Impuesto al Patrimonio, parcialmente compensado por las iniciativas de ahorro y la depreciación del peso colombiano frente al euro. El Resultado de explotación mejoró alcanzando los 0,2mm, frente a una pérdida de 0,1mm registrada en el 1T El EBITDA se incrementó en 0,5mm hasta 5,2mm, principalmente por la mejora en el resultado del Casino Hotel Carrasco y por la evolución del negocio en Colombia. El margen de EBITDA disminuyó hasta el 12,7% frente al 14,2% del 1T Excluyendo el efecto de los elementos no recurrentes, el margen mejoraría 0,7 puntos porcentuales frente al 12,0% del 1T (1) Los datos no incluyen puestos de máquinas en el 1T 2014 y puestos de máquinas en el 1T 2015 del la parte de Hípica Rioplatense de Uruguay. 1213 Estado de flujos de caja (millones de ) 1T T 2015 Resultado de explotación 13,5 33,7 Gastos que no representan movimientos de tesorería 34,0 32,9 Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado 34,1 32,0 Deterioro de activos - - Otros gastos de gestión corriente (0,1) 0,9 Ingresos que no representan movimientos de tesorería (0,2) (0,1) Variación del capital circulante (10,9) 4,5 Impuesto de sociedades (5,5) (7,6) Tesorería proveniente de actividades de explotación 30,9 63,4 (1), (2) Compras de inmovilizado (7,3) (10,1) (1), (3) Créditos a largo plazo (0,2) (0,4) (1), (4) Inversiones - - Tesorería utilizada en actividades de inversión (7,5) (10,5) Emisión de bono 9,25% - - (5) Cambio neto de la deuda financiera - - Variación de otros créditos bancarios (3,8) (5,7) Dividendos (1,1) (0,4) (6) Variación de otras deudas y pagos contingentes (13,2) (18,4) Inversión neta en acciones propias - 0,1 Ingresos por intereses 0,3 0,3 Gastos por intereses (6,9) (8,0) Efecto neto en tesorería por diferencias de cambio (2,0) (5,1) Tesorería utilizada en actividades de financiación (26,7) (37,2) (7) Efectos de las fluctuaciones de tipo de cambio (4,7) 3,7 Cambio neto en la situación de Tesorería (8,0) 19,4 La tesorería neta procedente de las actividades operativas del 1T 2015 fue de 63,4mm, en comparación con los 30,9mm del mismo periodo del año anterior. Este aumento se debe principalmente a un aumento en el resultado de explotación y a una variación positiva en el capital circulante debido fundamentalmente a una menor disminución de acreedores comerciales, aumento de tasas aplazadas en España (pendientes de aprobación) y aumento de remuneraciones pendientes de pago, parcialmente compensadas por un mayor pago por impuestos sobre sociedades. La tesorería neta aplicada en el periodo de las actividades de financiación fue de 37,2mm. Las principales partidas que variaron fueron las siguientes: Variación negativa de otras deudas y pagos contingentes de 18,4mm, compuesto por una disminución en la financiación neta de proveedores de 7,8mm; por las operaciones con activos financieros de 7,4mm principalmente originado por bonos soberanos; y por la disminución de las deudas por aplazamiento de tasas en España de 3,2mm. Los 7,8mm de disminución de financiación neta de proveedores se deben principalmente a una disminución de 8,7mm en pagos de inversiones en inmovilizado principalmente en Argentina, México, España (apuestas deportivas) y Carrasco, compensados parcialmente por un aumento de financiación de inversiones por 0,9mm en España (máquinas) y Brasil. Una disminución de créditos bancarios de 5,7mm debido principalmente a amortización de créditos en México, Panamá e Italia. Dividendos netos, que incluyen dividendos pagados a minoritarios por 0,4mm, gastos financieros de 8,0mm, ingresos financieros de 0,3mm y una variación neta negativa en los fondos por diferencias de cambio de 5,1mm ( 10,6mm de diferencias negativas y 5,5mm de diferencias positivas). Respecto a la tesorería aplicada a actividades de inversión, se realizaron compras de inmovilizado de 10,1mm. Se realizaron pagos netos de préstamos a propietarios de locales de hostelería de 0,4mm ( 0,2mm en España y 0,2mm en Italia). El impacto de las fluctuaciones de los tipos de cambio en la conversión de los saldos de tesorería ha supuesto un impacto positivo de 3,7mm. Durante el 1T 2015 ha habido un aumento de la tesorería y otros activos equivalentes de 19,4mm. 1. Refleja las cantidades devengadas, incluyendo pagos contingentes. La financiación o aplazamiento de estas inversiones se registra bajo el epígrafe Variación de otras deudas y pagos contingentes. 2. Las compras de inmovilizado se componen fundamentalmente de las inversiones efectuadas para mantener o mejorar la calidad de nuestras instalaciones, para construir y equipar nuestras instalaciones, para la compra de nuevas máquinas, y para realizar pagos de exclusividad a los titulares de los establecimientos de hostelería, en relación con los contratos suscritos para instalar nuestras máquinas recreativas en sus establecimientos. 3. Incluyen los créditos a titulares de establecimientos de hostelería y otros créditos. 4. Las inversiones engloban los compromisos de fondos vinculados a las adquisiciones de sociedades. 5. Engloba la Línea de Crédito Sénior. 6. La variación de otras deudas y pagos contingentes recoge el cambio de las inversiones financieras temporales, así como la financiación de proveedores de capex, los pagos contingentes y el pago aplazado por tasas de juego. En el 1T 2014 se reportaron 3,6mm por gastos de reestructuración incurridos en el 1T 2014, y que ahora se incluyen en Variaciones del Capital Circulante. 7. Incluye el efecto de la fluctuación de los tipos de cambio en la conversión de los saldos a euros. 1314 Balance (millones de ) Dic Mar (millones de ) Dic Mar Activos no Corrientes 1.204, ,1 Patrimonio neto de la Sociedad dominante (449,1) (439,4) Activos fijos netos 948, ,9 Capital suscrito 11,0 11,0 Activos Intangibles netos 471,1 499,2 Prima de emisión 231,3 231,3 Inmovilizado Material 439,1 461,1 Otros (518,4) (646,0) Activos financieros no corrientes 38,2 41,6 PyG atribuibles a la sociedad dominante (173,0) (35,7) Fondo de Comercio de consolidación 207,6 221,1 Patrimonio neto de accionistas minoritarios 17,3 16,1 Otros activos no corrientes (0,1) 0,0 Pasivos no Corrientes 296,8 313,7 Impuestos diferidos de activo 48,7 51,1 Ingresos a distribuir en varios ejercicios 0,0 0,0 Activos corrientes 334,7 386,7 Provisiones 33,5 32,2 Existencias 10,4 11,2 Acreedores a largo plazo 263,3 281,5 Cuentas a cobrar 181,5 201,6 Deudas con entidades de crédito 89,3 102,4 Otros activos Financieros Corrientes 36,0 44,5 Impuestos diferidos 115,8 125,9 Tesorería y otros activos equivalentes 86,7 106,1 Bonos l/p 0,0 0,0 Otros activos corrientes 20,1 23,3 Otras deudas 58,2 53,2 Total activo 1.539, ,8 Pasivos Corrientes 1.674, ,4 Acreedores comerciales 119,6 124,9 Bonos c/p 1.141, ,7 Deudas con entidades de crédito 161,0 153,8 Otras deudas no comerciales 241,2 278,7 Provisiones 10,6 10,3 Total fondos propios y pasivos 1.539, ,8 En el primer trimestre de 2015 el activo total se incrementó en 121,5mm principalmente por la apreciación del dólar frente al euro (10,7%), la apreciación del peso argentino frente al euro (8,9%) y la apreciación del peso mexicano frente al euro (8,3%). El inmovilizado material y los activos intangibles, neto de la depreciación y amortización acumulada en el 1T 2015 ( 32,0mm), aumentaron en 50,1mm debido fundamentalmente a la apreciación del peso argentino, del dólar y del peso mexicano frente al euro. El fondo de comercio de consolidación aumentó en 13,5mm, principalmente como consecuencia de la apreciación del peso argentino y del peso mexicano frente al euro. Dentro del activo corriente, los principales aumentos corresponden a las cuentas por cobrar y a la tesorería y otros activos equivalentes como consecuencia de la mejora en el resultado de explotación favorecido por la apreciación del peso mexicano y del peso argentino frente al euro. La deuda financiera, incluyendo sus tramos de corto y largo plazo registrada en los epígrafes de Deudas con entidades de crédito y Bonos no corrientes y corrientes, aumentó en 66,7mm respecto al nivel de diciembre 2014 como consecuencia del incremento de la deuda en Uruguay ( 4,5mm), del incremento de cupón devengado y no pagado de los bonos con respecto a diciembre ( 29,0mm) y por la apreciación del dólar frente al euro. 1415 Otros datos financieros Capitalización (millones de ) 30/06/ /09/ /12/ /03/2015 Caja 73,4 76,5 86,7 106,1 Principal e intereses de los bonos HY 1.056, , , ,7 Bonos c/p 1.056, , , ,7 Deudas c/p con entidades crédito 175,5 181,0 161,0 153,8 Créditos bancarios 80,5 87,0 32,3 25,1 Línea de Crédito Sénior 95,0 94,0 128,7 128,7 Deuda a corto plazo 1.231, , , ,5 Deudas l/p con entidades crédito 41,4 37,1 89,3 102,4 Deuda a largo plazo 41,4 37,1 89,3 102,4 Total Deuda 1.272, , , ,9 Patrimonio neto (341,6) (389,6) (449,1) (439,4) Total Capitalización 931,3 930,4 943, ,5 Otros ratios financieros Últimos doce meses (millones de ) 30/06/ /09/ /12/ /03/2015 EBITDA ajustado (1) 195,2 194,1 213,2 234,8 Gastos financieros netos 132,4 129,2 124,7 127,2 Total deuda neta 1.199, , , ,8 Total deuda neta / EBITDA ajustado 6,1x 6,4x 6,1x 5,8x EBITDA / gastos financieros netos 1,5x 1,5x 1,7x 1,8x Inversiones (millones de ) 1T T 2015 Argentina 0,4 1,0 México 0,5 1,5 Italia 1,7 1,8 España 3,8 4,6 Cabeceras 0,0 0,1 Otros 1,1 1,5 Total 7,5 10,5 Mantenimiento 5,4 8,2 Crecimiento 2,1 2,3 Total 7,5 10,5 (1) No incluye elementos no recurrentes por reestructuración financiera (ver Otros Puntos Destacados ). 1516 Otros datos Datos operativos (a 31 de Mar.) Salas de juego Puntos de apuestas Hipódromos Argentina México Italia España Panamá Colombia (1) Uruguay Brasil Total Grupo restringido (millones de ) Ingresos EBITDA aj. Rdo. Neto Patrimon. Activos Miembros del grupo restringido 396,4 69,7 (36,4) (446,7) 1.645,8 (2) Aplazamiento tasas de juego en España (millones de ) (a 31 de Mar.) 2015 Aplazadas 40,1 Pendientes de aprobación 8,2 Tipos de cambio Promedio 1T T 2015 Var % Dic Mar Var % Eur/ARS 10,52 9,77 (7,1%) 10,41 9,48 (8,9%) Eur/MXN 18,14 16,78 (7,5%) 17,89 16,40 (8,3%) Eur/US$ 1,37 1,12 (18,2%) 1,21 1,08 (10,7%) EoP (1) Debido a la consolidación bajo el método de equivalencia, en Uruguay no hemos incluido los datos operativos de Hípica Rioplatense de Uruguay: 5 salas de juego en el 1T 2014 y el 1T 2015, 25 y 26 puntos de apuestas en el 1T 2014 y en el 1T 2015 respectivamente, y los dos hipódromos en el 1T 2014 y 1T (2) No incluye elementos no recurrentes por reestructuración financiera (ver Otros Puntos Destacados ). 1617 El Grupo Codere: Codere es una multinacional española referencia en el sector del juego privado que gestiona máquinas recreativas, salas de juego, casinos, hipódromos y puntos de apuestas deportivas en España, Latinoamérica e Italia. Codere, S.A. Avenida de Bruselas, Alcobendas (Madrid), España Relación con Inversores El presente documento contiene manifestaciones de futuro sobre intenciones, expectativas o previsiones de la Sociedad o de su dirección a la fecha de realización del mismo, que se refieren a diversos aspectos, y entre ellos, al crecimiento de distintas líneas de negocio y al del negocio global, a la cuota de mercado, a los resultados de la Sociedad y a distintos otros aspectos de la actividad y situación de la misma. Analistas e inversores deberán tener en cuenta que tales intenciones, expectativas o estimaciones no implican ninguna garantía sobre cuál vaya a ser el comportamiento y resultados futuros de la Compañía, y asumen riesgos e incertidumbres sobre aspectos relevantes, por lo que los resultados y el comportamiento real futuro de la Sociedad podrá diferir sustancialmente del que se desprende de dichas previsiones y estimaciones. Lo expuesto en la presente declaración debe ser tenido en cuenta por todas aquellas personas o entidades que puedan tener que adoptar decisiones o elaborar o difundir opiniones relativas a valores emitidos por la Sociedad y, en particular, por los analistas que manejen el presente documento. Se invita a todos ellos a consultar la documentación e información pública comunicada o registrada por la Sociedad ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La información financiera contenida en este documento ha sido elaborada bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Esta información financiera no ha sido auditada y, en consecuencia, es susceptible de potenciales futuras modificaciones. Este documento no representa oferta alguna o invitación a los inversores para que compren o suscriban acciones de ningún tipo y, de ninguna manera, constituye las bases de cualquier tipo de documento o compromiso. 17 Mostrar más
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