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Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi della Banca di Credito Cooperativo di Roma - PDF
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Bartolommeo Dante Savino
1 Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi della Banca di Credito Cooperativo di Roma Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 1 NNOO RR MM
2 INDICE PREMESSA... 3 LINEE GUIDA PER LA RILEVAZIONE E LA GESTIONE DEGLI INCENTIVI... 4 FASE I - ASSEGNAZIONE DEI RUOLI E DELLE RESPONSABILITÁ... 5 FASE II - ANALISI RIFERIMENTI NORMATIVI SUGLI INCENTIVI... 6 FASE III - MAPPATURA DEGLI INCENTIVI FASE IV SCELTE OPERATIVE E DI BUSINESS EFFETTUATE DALLA BANCA FASE V - MONITORAGGIO ALLEGATI Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 2 NNOORRMM
3 PREMESSA La disciplina degli incentivi è contenuta nell art. 52 del Regolamento Consob 16190/2007 (Regolamento Intermediari). In particolare, si definiscono incentivi (dal termine inglese inducements ) tutte le tipologie di pagamenti ricevuti/ effettuati dagli intermediari a fronte della prestazione dei servizi di investimento e accessori. A seconda del tipo di incentivo vengono, previste regole diverse. In primo luogo, vi è la tipologia degli incentivi legittimi in sé, riconducibili alle seguenti sottocategorie 1 : le commissioni pagate dai clienti agli intermediari per il servizio di investimento/accessorio da questi prestato (items provided by the client, art. 52 lett. a) Regolamento Consob 16190); ulteriori commissioni e spese pagate dai clienti agli intermediari, necessarie per la prestazione del servizio al cliente (proper fee, art. 52 lett. c) Consob 16190), quali ad esempio costi di custodia, commissioni di regolamento, prelievi obbligatori (imposte), spese legali. La menzionata normativa considera, poi, anche altre tipologie di incentivi legittimi. Essi sono, tuttavia, sottoposti a condizione, dovendo soddisfare specifici requisiti (incentivi soggetti al test di legittimità, art. 52 lett. b) Consob 16190). Caratteristica di tali commissioni è che sono pagate agli (dagli) intermediari da (ad) altri soggetti, non riconducibili né a pagamenti eseguiti da terzi per conto dei clienti, né a pagamenti che possono essere ricompresi tra le proper fee. Per risultare legittimi occorre, pertanto, che gli intermediari: rendano noti ai clienti, preliminarmente alla sottoscrizione del contratto, gli incentivi che caratterizzano il servizio di investimento prestato, esplicitandone l esistenza, la natura e l importo (ovvero il metodo di calcolo); assicurino che detti pagamenti siano volti ad accrescere la qualità del servizio reso e non ostacolino l adempimento da parte dell impresa del dovere di servire al meglio gli interessi dei clienti. In conformità alle disposizioni dell art. 15, comma 2, lett. c) del Regolamento Congiunto Banca d Italia-Consob, secondo le quali gli intermediari adottano, applicano e mantengono procedure di controllo di conformità e di linea che garantiscano il rispetto a tutti i livelli dell intermediario, delle disposizioni adottate per la prestazione dei servizi, ivi comprese quelle relative alla corresponsione e alla percezione degli incentivi, l obiettivo del presente documento consiste nel formalizzare le linee guida attraverso cui la Banca di Credito Cooperativo di Roma (di seguito la Banca ) rileva e gestisce gli incentivi pagati/ percepiti nel corso della prestazione dei servizi di investimento e/o accessori. Il presente documento, in particolare, è stato strutturato prevedendo: l individuazione delle macro fasi che investono il processo di rilevazione e gestione degli incentivi, dalla attribuzione delle responsabilità dei soggetti all attività di revisione e monitoraggio del processo stesso; la descrizione delle attività principali relative a ciascuna fase del macro processo di cui al punto precedente. 1 Tipologie di incentivi riconducibili rispettivamente alle lettere a) e c) dell art. 52, c.1, del Regolamento Intermediari Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 3 NNOORRMM
4 LINEE GUIDA PER LA RILEVAZIONE E LA GESTIONE DEGLI INCENTIVI Nel presente capitolo viene descritto l approccio metodologico utilizzato dalla Banca per l analisi dei pagamenti caratterizzanti i servizi di investimento erogati alla clientela, La metodologia adottata per l analisi delle commissioni/competenze/pagamenti non monetari potenzialmente impattati dalle disposizioni sugli incentivi è stata strutturata nel modo seguente: Fig.1 Processo per la rilevazione e gestione degli incentivi Fase I Assegnazione dei ruoli e delle responsabilità Fase II Analisi riferimenti normativi sugli incentivi Fase III Mappatura degli incentivi Fase IV Scelte operative e di business Fase V Monitoraggio Individuazione delle Funzioni e dei soggetti responsabili per la rilevazione e gestione degli incentivi Attribuzione delle responsabilità Analisi dei criteri di identificazione dei compensi/ commissioni/ prestazioni non monetarie pagate/ ricevute dalla Banca che rilevano ai fini di incentivi Analisi delle fattispecie esemplificate dal CESR Rilevazione delle tipologie di commissioni per servizio di investimento/accessorio e riconduzione delle stesse alle lett.a, lett.b e lett.c dell art. 52 comma 1del Regolamento Intermediari Effettuazione Test di ammissibilità per le fattispecie appartenenti alla lett.b Riconduzione degli incentivi rilevati alle categorie ammesse / vietate secondo le esemplificazioni CESR Analisi singole fattispecie di commissioni critiche Individuazione delle possibili misure di gestione Scelte operative e di business effettuate dalla Banca Definizione del nuovo assetto commissionale Informativa alla clientela Aggiornamento/ revisione della contrattualistica Monitoraggio continuo delle commissioni/ compensi/ pagamenti non monetari percepiti/ pagati al fine di essere MiFID compliant Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 4 NNOORRMM
5 FASE I - ASSEGNAZIONE DEI RUOLI E DELLE RESPONSABILITÁ La Banca, al fine di garantire l adempimento degli obblighi di correttezza e trasparenza nei confronti della clientela, ha individuato le funzioni coinvolte nel processo di identificazione e gestione degli incentivi che caratterizzano i servizi di investimento e accessori prestati. In particolare, è stata attribuita alla Direzione Marketing e Commerciale, congiuntamente con la Direzione Finanza, la responsabilità di definire l assetto commissionale applicabile a ciascun servizio di investimento, nel rispetto delle linee guida disposte dalla Banca. Tale assetto, una volta ottenuto l assenso della Funzione di Compliance, verrà reso operativo attraverso gli usuali canali di comunicazione della Banca. La Funzione di Compliance assume una rilevanza centrale anche con riferimento al monitoraggio delle regole e dei processi aziendali adottati, controllando e valutando periodicamente l adeguatezza delle procedure e delle misure adottate per la corretta prestazione dei servizi di investimento e accessori. Spetta infatti a quest ultima il compito di verificare lo stato di aggiornamento del processo di rilevazione delle commissioni percepite/pagate dalla Banca, proponendo, ove necessario, le modifiche organizzative e procedurali volte ad assicurare un adeguata mitigazione del rischio di non conformità identificato. Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 5 NNOORRMM
6 FASE II - ANALISI RIFERIMENTI NORMATIVI SUGLI INCENTIVI La disciplina MiFID sugli incentivi è principalmente costituita dall art. 26 della Direttiva 2006/73/CE (di seguito D2 ), dalle misure di livello 3 emanate in argomento dal CESR 2 (in particolare, Inducements under MiFID Recommendations del 29 maggio 2007) e dalle norme trasposte nell ordinamento nazionale tramite il Regolamento Intermediari (artt. 52 e 73, quest ultimo riferendosi in modo specifico al servizio di gestione collettiva) e il Regolamento congiunto Banca d Italia - Consob (art. 15) 3. Le disposizioni normative sugli incentivi si sostanziano in una generale preclusione circa la possibilità di ricevere (o offrire) pagamenti o altri benefici connessi alla prestazione dei servizi di investimento e/o accessori, ad eccezione di tre ipotesi espressamente menzionate dalla normativa, enumerate nelle lettere a), b) e c), comma 1, art. 52, del Regolamento Intermediari (di seguito RI ). Nel dettaglio, tale articolo recita testualmente: gli intermediari non possono, in relazione alla prestazione di un servizio di investimento o accessorio ad un cliente, versare o percepire compensi o commissioni oppure fornire o ricevere prestazioni non monetarie ad eccezione di: a) compensi, commissioni o prestazioni non monetarie pagati o forniti a o da un cliente o da chi agisca per conto di questi; b) compensi, commissioni o prestazioni non monetarie pagati o forniti a o da un terzo o da chi agisca per conto di questi qualora siano soddisfatte le seguenti condizioni: l esistenza, la natura e l importo di compensi, commissioni o prestazioni, o, qualora l importo non possa essere accertato, il metodo di calcolo di tale importo, sono comunicati chiaramente al cliente, in modo completo, accurato e comprensibile, prima della prestazione del servizio di investimento o accessorio; il pagamento di compensi o commissioni o la fornitura di prestazioni non monetarie è volta ad accrescere la qualità del servizio fornito al cliente e non deve ostacolare l adempimento da parte dell intermediario dell obbligo di servire al meglio gli interessi del cliente; c) compensi adeguati che rendano possibile la prestazione dei servizi o siano necessari a tal fine, come ad esempio i costi di custodia, le commissioni di regolamento e cambio, i prelievi obbligatori o le spese legali, e che, per loro natura, non possano entrare in conflitto con il dovere dell impresa di agire in modo onesto, equo e professionale per servire al meglio gli interessi dei suoi clienti. 2 Comitato delle Autorità Europee di Vigilanza per il coordinamento dell attività di vigilanza e di applicazione delle regole comunitarie. 3 Considerata la rilevanza e la complessità dell argomento, inoltre, sono stati emanati in materia numerosi documenti interpretativi e pareri con l obiettivo di favorire un approccio uniforme nell interpretazione e nell applicazione della disciplina medesima da parte degli intermediari. L approfondimento e lo studio di tali documenti, pertanto, rappresenta un momento fondamentale per la corretta rilevazione e gestione degli incentivi e della informativa da dare alla clientela. Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 6 NNOORRMM
7 - lett. a) - Da/a un CLIENTE (o da una persona per conto del cliente) Competenze, commissioni o prestazioni non monetarie pagate o ricevute in relazione alla prestazione di un servizio di investimento o accessorio (INCENTIVI) Art. 52, comma 1 R.I. -lett.b) - Da/a un TERZO (o da una persona per conto di un terzo) - lett. c) - Altre competenze pagate o ricevute (proper fee) SEMPRE AMMESSE Tali commissioni risultano sempre legittime in quanto costituiscono la remunerazione diretta del servizio reso al cliente TEST DI AMMISSIBILITA I requisiti di legittimità sono volti a garantire che le commissioni: accrescono la qualità del servizio fornito al cliente non ostacolano l obbligo della banca di servire al meglio gli interessi del cliente Siano comunicati chiaramente al cliente, in modo completo accurato e comprensibile, prima della prestazione del servizio (disclosure) TEST DI AMMISSIBILITA I requisiti di legittimità sono volti a garantire che le commissioni: rendono possibile o sono necessarie per la prestazione del servizio non possono entrare in conflitto con il dovere dell impresa di agire in modo onesto, equo e professionale per servire al meglio gli interessi del cliente Fig.2 Requisiti di ammissibilità degli incentivi Sulla base delle precisazioni fornite dal CESR, le disposizioni dell art 26 della D2, e del corrispondente art 52 del RI, non si riferiscono ai pagamenti effettuati all interno delle imprese di investimento (come ad esempio i programmi di bonus interni), sebbene questi possano rilevare ai fini del regime del conflitto di interessi di cui all art. 21 della D2 (e del corrispondente art. 24 del Regolamento congiunto). Inoltre, tali disposizioni normative non si applicano alle regalie e alle forme di ospitalità di modico valore. Con riferimento ai soggetti rilevanti 4 (ivi inclusi, quindi, gli agenti collegati /promotori finanziari) che agiscono per conto dell'intermediario in relazione alla prestazione di servizi di investimento e 4 Secondo l art. 2 comma 1 lett. p) del Regolamento Congiunto Banca d Italia-Consob sono soggetti rilevanti: i) i componenti degli organi aziendali, soci che in funzione dell entità della partecipazione detenuta possono trovarsi in una situazione di conflitto di interessi, dirigenti o promotori finanziari dell intermediario; ii) dipendenti dell intermediario, nonché ogni altra persona fisica i cui servizi siano a disposizione e sotto il controllo dell intermediario e che partecipino alla prestazione di servizi di investimento e all esercizio di attività di investimento da parte del medesimo intermediario; iii) persone fisiche che partecipino direttamente alla prestazione di servizi all intermediario sulla base di un accordo di esternalizzazione avente per oggetto la prestazione di servizi di investimento e l esercizio di attività di investimento da parte del medesimo intermediario. Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 7 NNOORRMM
8 accessori, l'inquadramento di eventuali incentivi da questi percepiti, pagati dalla Banca stessa, segue le medesime considerazioni sopra svolte in tema di bonus interni, non rientrando, quindi, nel campo di applicazione dell'art. 52 del RI 5. Relativamente alle disposizioni normative volte a disciplinare l organizzazione interna delle imprese di investimento, il Regolamento congiunto Banca d Italia - Consob, all art. 15, prevede che tali soggetti adottino, applichino e mantengano adeguate procedure di controllo di conformità e di linea che garantiscano il rispetto a tutti i livelli dell intermediario, delle disposizioni adottate per la prestazione di servizi, ivi comprese le disposizioni relative alla corresponsione e alla percezione di incentivi. A tal proposito, con particolare riguardo all informativa da fornire alla clientela in ottemperanza a quanto disposto dall art. 52 del RI, gli intermediari finanziari possono decidere di comunicare i termini essenziali degli accordi conclusi in materia di compensi, commissioni o prestazioni non monetarie, in forma sintetica, comunicando ulteriori dettagli su richiesta del cliente. Le Banche devono definire, pertanto, preventivamente all erogazione di ciascun servizio di investimento, i seguenti aspetti: - la modalità più corretta per effettuare tale informativa preventiva alla clientela. A riguardo, secondo quanto disposto dall art. 37 del RI, la documentazione contrattuale e precontrattuale deve indicare le remunerazioni spettanti all impresa di investimento o i criteri oggettivi adottati per la loro determinazione, specificando inoltre le relative modalità di percezione e, ove non diversamente comunicati, gli incentivi ricevuti in conformità all articolo 52 del RI; - le informazioni da rendere note ai clienti. La disciplina sugli incentivi si applica alle imprese di investimento indipendentemente dal ruolo da esse ricoperto nel flusso di pagamento degli incentivi. A tale riguardo, la Raccomandazione n. 6 lett.c del CESR precisa che quando più entità sono coinvolte nel canale di distribuzione, ogni impresa che presta un servizio di investimento o accessorio deve fornire l informativa in oggetto al cliente 6. Ove, pertanto, entrambi i soggetti (colui che paga e colui che riceve l incentivo) sono destinatari della MiFID, entrambi debbono effettuare l informativa. Particolare menzione meritano le fattispecie esemplificative elaborate dal CESR. Tali fattispecie, costituite da 12 esempi predisposti al fine di mostrare l applicazione delle Raccomandazioni fornite 7, illustrano a fronte di differenti tipologie di servizi di investimento le commissioni ammesse, quelle vietate e le commissioni che, per essere considerate legittime, richiedono una dimostrazione dell accrescimento della qualità del servizio reso, nonché l adozione di determinate misure di gestione. Come precisato dal CESR, gli esempi elaborati hanno una finalità 5 Sussistono dubbi sulla applicabilità della disciplina di cui all art. 52 (in tema di incentivi) relativamente alla fattispecie del collocamento di prodotti finanziari assicurativi da parte degli agenti legati all impresa preponente da un rapporto in esclusiva (c.d. monomandatari) posto che, alla stessa stregua dei lavoratori dipendenti, dei produttori diretti e dei promotori finanziari, non potrebbero considerarsi soggetti terzi rispetto all impresa proponente. Tuttavia, non va dimenticato che forme di remunerazione o incentivazione interna tra l impresa e i suoi dipendenti possono acquisire rilevanza in quanto, in particolare, potrebbero determinare fattispecie di conflitto d interessi che, naturalmente, dovranno essere adeguatamente considerate e gestite. Regolamento Intermediari, Esito delle consultazioni, Consob, ottobre When a number of entities are involved in the distribution channel, each investment firm that is providing an investment or ancillary service must comply with its obligation of disclosure to its clients. Inducements under MiFID Recommendations, CESR., 29 maggio Inducements under MiFID Recommendations, CESR., cap.3-29 maggio 2007 Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 8 NNOORRMM
9 meramente illustrativa, e pertanto, ciascuna situazione è stata valutata sulla base della specifica operatività della Bcc di Roma. In considerazione di quanto sopra esposto si riportano le esemplificazioni elaborate dal CESR. Esempio I consulenza L intermediario e il cliente stabiliscono una di 100 l ora per l erogazione del servizio di consulenza in materia di investimenti. L intermediario eroga il servizio di consulenza ed emette una fattura per 10 ore di lavoro di e 200 aggiuntive per la prestazione del servizio. Il cliente paga la fattura direttamente oppure tramite un terzo per suo conto. Pertanto, così come previsto dall art.26 (a) della D2 non è richiesta alcuna verifica di ammissibilità poiché la è legittima di per sé (fattispecie lett.a). Esempio II Gestione di portafogli L intermediario riceve dal cliente una percentuale fissa rispetto agli assets gestiti, più le spese accessorie (ad es.: pagamento delle commissioni caricate dal broker). Pagamento ammesso in quanto effettuato dal cliente o da un terzo per suo conto. Pertanto, così come previsto dall art.26 (a) della D2 non è richiesta alcuna verifica di ammissibilità poiché la è legittima di per sé (fattispecie lett.a). Esempio III Raccolta ordini Il cliente concorda con l intermediario il pagamento di una per un servizio da questi erogato. Il cliente, a fronte del servizio finanziario o accessorio ricevuto potrebbe decidere di delegare il pagamento di tale ad un soggetto diverso dandone le specifiche istruzioni. In questo caso, tale soggetto non è da intendersi come terza parte ma va considerato come mero esecutore di un pagamento per conto del cliente Pertanto, così come previsto dall art.26 (a) della D2 non è richiesta alcuna verifica di ammissibilità poiché la è legittima di per sé (fattispecie lett.a). Esempio IV Gestione di portafogli Il cliente paga al gestore commissioni per il servizio di gestione di portafogli. Il gestore acquista strumenti finanziari per il suo cliente da un broker. Il broker retrocede al gestore una percentuale delle commissioni di negoziazione al raggiungimento di un determinato volume. È improbabile che il rimborso al gestore di portafoglio sia permesso poiché non sembra ci sia un miglioramento del servizio per il cliente; e in aggiunta, l incentivo potrebbe ostacolare il dovere dell impresa di servire al meglio gli interessi del cliente. Tale risulta quindi di difficile dimostrabilità stando ai requisiti richiesti dall art. 26 (b). Un alternativa per l impresa consiste nel retrocedere il rimborso al cliente (fattispecie lett.b). Esempio V Gestione di portafogli Il cliente paga al gestore commissioni per il servizio di gestione di portafogli. Il gestore acquista strumenti finanziari per il suo cliente da un provider. Quest ultimo retrocede al gestore una quota parte delle commissioni caricate sul prodotto pagato dal cliente. Affinché siano ammessi, il gestore dovrebbe dimostrare la conformità della a tutti i requisiti dell art. 26 (b), ma risulta di difficile dimostrabilità, poiché la può verosimilmente impedire all impresa di adempiere all obbligo di agire nel miglior interesse del cliente. Alternativamente il gestore dovrebbe retrocedere la al cliente (fattispecie lett.b). Esempio VI Ampliamento della gamma dei servizi offerti Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 9 NNOORRMM
10 L intermediario A, a seguito della richiesta da parte di un suo cliente di un operazione su uno strumento da questi non trattato, presenta il cliente a un altro intermediario B, il quale retrocede ad A parte della pagata dal cliente e propria del servizio. Tale può essere considerata volta ad accrescere la qualità del servizio al cliente, occorre però adempiere agli altri requisiti dell art. 26 (b) (fattispecie lett.b). Esempio VII consulenza o assistenza generica L intermediario percepisce una dalla società di gestione degli strumenti finanziari che ha consigliato al cliente. Tale è consentita, purché la consulenza o l assistenza generica fornita al cliente non sia distorta dalla ricezione della e siano rispettate le condizioni di cui all art. 26 (b). L impresa dovrebbe dimostrare che tale non sia in contrasto con l obbligo di agire nell interesse del cliente (fattispecie lett.b). Esempio VIII consulenza o assistenza generica L intermediario, in aggiunta alla prevista nell esempio precedente, percepisce un bonus one-off se le vendite di un certo prodotto raggiungono un livello accordato con la società di gestione degli strumenti finanziari che ha consigliato al cliente. In tale situazione, occorre notare che a mano a mano che le vendite di tale prodotto si avvicinano al livello accordato esiste la possibilità che la consulenza sia distorta a favore di quel particolare prodotto. Tale risulta quindi di difficile dimostrabilità poiché risulta dubbio che siano soddisfatti i requisiti dell art. 26 (b) (fattispecie lett.b). Esempio IX Collocamento L intermediario, che non sta svolgendo alcun servizio di consulenza o assistenza generica, ha stipulato un accordo di distribuzione/collocamento con un provider o emittente in cambio di commissioni. Poiché il provider/emittente, senza il pagamento di tale, non fornirebbe questi servizi di investimento, si può considerare il pagamento come volto ad accrescere la qualità del servizio al cliente. Deve essere verificato che l incentivo non distorca l obbligo dell intermediario di comportarsi correttamente con il cliente, persistendo l obbligo di agire nell interesse del cliente (fattispecie lett. b). Esempio X Consulenza alle imprese in materia di struttura del capitale L intermediario fornisce il servizio di consulenza alle imprese in materia di struttura del capitale (Cfr. Allegato I, Sez. B, punto 3 della MiFID) e provvede per proprio conto al pagamento delle spese tipiche di questa attività, come le spese legali. Dal momento che il pagamento una proper fee e rientra nelle fattispecie di cui alla lettera c), tale risulta essere ammissibile (fattispecie lett.c). Esempio XI Soft-commission (formazione del personale) Commissioni fornite dal provider degli strumenti finanziari all intermediario sotto forma di formazione del personale. Si tratta quindi di un benefit non monetario e che con maggiore probabilità rientra nella fattispecie della lettera b). L'accrescimento della qualità del servizio reso potrebbe essere dimostrato nel caso in cui la formazione sia effettuata con riferimento al servizio prestato al cliente. Tuttavia, la formazione fornita in una località esotica potrebbe impattare sui doveri dell impresa di agire nel migliore interesse del cliente e quindi non essere ammessa. Esempio XII Soft-commission (attrezzature per l ufficio) Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 10 NNOORRMM
11 Il broker fornisce gratuitamente ad un intermediario attrezzature per l ufficio (software e hardware). Si tratta quindi di un benefit non monetario, che con maggiore probabilità rientra nella fattispecie della lettera b). Tale è consentita, purché si dimostri che la fornitura sia effettuata con riferimento al servizio prestato al cliente e siano rispettate le condizioni di cui all art. 26 (b). Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 11 NNOORRMM
12 FASE III - MAPPATURA DEGLI INCENTIVI La Banca ha predisposto la mappatura degli incentivi con l obiettivo di individuare, a fronte dei servizi di investimento erogati, le tipologie di commissioni percepite/pagate e ricondurre tali commissioni alle corrispondenti fattispecie previste dalla MiFID. In particolare, nello svolgimento della attività di identificazione degli incentivi, la Banca ha utilizzato i seguenti driver di analisi: la fattispecie MiFID (art.26 D2 comma 1 lett. a, lett.b, lett.c) 8 ; il servizio di investimento/accessorio a fronte del quale la viene pagata; la tipologia e la descrizione della ; l informazione se la è ricevuta o pagata dalla Banca; i soggetti nell operazione; le informazioni relative al test di ammissibilità e le indicazioni circa le modalità con le quali valutare la legittimità degli incentivi; le potenziali misure di gestione relative agli incentivi; gli eventuali pareri forniti dal CESR in merito alle diverse tipologie di incentivi ed alla loro ammissibilità. Nello svolgimento dell attività di mappatura, la Banca ha focalizzato la propria analisi sugli incentivi di cui alla lettera b), al fine di testarne l ammissibilità e di individuare le possibili misure di gestione con riferimento alle commissioni considerate critiche. 8 riportate nell art. 52 del Regolamento Intermediari. Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 12 NNOORRMM
13 Fig.3 Flusso logico per la classificazione degli incentivi I servizi di investimento/accessori considerati dalla Banca nel proprio perimetro di analisi sono i seguenti: 1 Ricezione e trasmissione di ordini; 2 Negoziazione per conto proprio; 3 Collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente; 4 Sottoscrizione e/o collocamento di strumenti finanziari con assunzione a fermo ovvero con assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente; 5 Gestione di portafogli; 6 consulenza in materia di investimenti. Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 13 NNOORRMM
14 e individuazione possibili misure di gestione La Banca al fine di garantire il rispetto dell obbligo di non percepire e/o pagare commissioni che non siano consentite dalla normativa ha predisposto appropriate disposizioni organizzative per presidiare la corretta e costante individuazione e gestione degli incentivi. Tali disposizioni sono volte a garantire che le funzioni aziendali incaricate, preventivamente alla prestazione di ciascun servizio, valutino opportunamente l assetto commissionale adottato, esaminando attentamente i seguenti elementi: la natura delle eventuali competenze da ricevere o da pagare; i criteri di calcolo; le modalità di pagamento; le circostanze a fronte delle quali vanno corrisposte; la correlazione rispetto a servizi di investimento e/o accessori prestati al cliente. In presenza di incentivi pagati o ricevuti da soggetti terzi, in caso di richiesta da parte del cliente, la Banca fornisce una dimostrazione della relativa legittimità, sulla base della verifica del rispetto di determinate condizioni espressamente indicate dalla normativa. In particolare, tale valutazione consiste nell accertare, prima di procedere con la prestazione dei servizi di investimento/accessori, che il pagamento delle suddette competenze accresca effettivamente la qualità del servizio reso al cliente e non ostacoli l obbligo della Banca di servire al meglio gli interessi dello stesso. Nell analisi delle suddette condizioni di ammissibilità, sono state tenute in considerazione le tipologia di servizio reso al cliente e le specifiche obbligazioni, contrattuali e non contrattuali, collegate al servizio medesimo. Successivamente, al fine di attestare l accrescimento della qualità del servizio prestato, la Banca ha tenuto opportunamente conto della presenza di almeno uno dei seguenti elementi: la presenza di un ampio range di strumenti finanziari messi a disposizione della clientela, anche con riferimento a prodotti della stessa tipologia ma aventi caratteristiche differenti; l aumento delle competenze e conoscenze del personale di cui la Banca si avvale per la prestazione dei servizi, mediante la predisposizione di appositi corsi di formazione 9 ; la prestazione di attività di supporto e assistenza alla clientela sia in fase pre-contrattuale, sia nelle fasi successive; l abbinamento del servizio di consulenza, il quale implica necessariamente un attenta ed approfondita analisi delle caratteristiche della clientela, al fine di valutare correttamente l adeguatezza del servizio di investimento prestato/dello strumento finanziario offerto. Con l obiettivo di adempiere all obbligo di servire al meglio gli interessi del cliente, la Banca ha provveduto all adozione di misure organizzative ed operative complementari, finalizzate alla corretta gestione di potenziali conflittualità. In particolare, la mitigazione del rischio di arrecare pregiudizio agli interessi della clientela ha comportato: la definizione di linee guida alle quali attenersi nella strutturazione del piano commissionale connesso alla distribuzione di determinati strumenti finanziari. In particolare, sono stati definiti: 9 A tal proposito, un servizio di qualità presuppone un costante aggiornamento rispetto ai prodotti offerti, che è sì un atto dovuto alla clientela, ma che deve trovare comunque una qualche forma di remunerazione. Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 14 NNOORRMM
15 - i criteri e i relativi processi di controllo sugli accordi commerciali stipulati con gli emittenti di strumenti finanziari; - procedure efficaci per garantire il rispetto delle policy in materia di incentivi da parte delle funzioni incaricate, in fase di definizione degli accordi commerciali e in fase di strutturazione/individuazione dei prodotti; la formalizzazione di procedure operative finalizzate all osservanza delle regole di comportamento che siano neutrali rispetto alla eventuale percezione di incentivi; la definizione di politiche di gestione dei conflitti di interessi in grado di mitigare i possibili effetti negativi per il cliente derivanti dalla percezione di incentivi. Con riferimento alle fattispecie di incentivi che in ottica di legittimità vengono considerate particolarmente critiche, laddove non è stato possibile dimostrare l effettivo miglioramento della qualità del servizio reso e di non impedimento ai doveri di agire nel migliore interesse del cliente 10, la Banca ha ritenuto opportuno adottare misure alternative di gestione volte a garantire: il riaccredito delle retrocessioni a favore clienti; l eliminazione delle fattispecie di incentivi non diversamente gestibili e la definizione di un nuovo assetto commissionale. Infine, nel rispetto del principio della massima trasparenza possibile nei confronti della clientela, la Banca si impegna a garantire un adeguato livello di disclosure su tutte le commissioni caratterizzanti i servizi di investimento/accessori prestati. Per un maggiore dettaglio circa le modalità adottate per garantire ai clienti tale informativa, si rinvia al capitolo IV Scelte operative e di business effettuate dalla Banca. 10 Circostanza che potrebbe verificarsi sia in presenza di servizi di investimento ad alto valore aggiunto (quali ad esempio la gestione di portafogli), sia in relazione a servizi a basso valore aggiunto per il cliente (quale l execution only). Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 15 NNOORRMM
16 FASE IV SCELTE OPERATIVE E DI BUSINESS EFFETTUATE DALLA BANCA Il presente capitolo si compone delle scelte operate dalla Banca con riferimento alle misure di gestione adottate al fine di garantire il rispetto dell obbligo di (non) percepire e/o pagare commissioni (non) conformi alla normativa. In particolare, la Banca in ottemperanza a quanto previsto dalla normativa, garantisce la massima trasparenza possibile nei rapporti con gli investitori, fornendo adeguata disclosure sulle commissioni esistenti, indipendentemente dal ruolo ricoperto nel flusso di pagamento delle stesse. Misure di gestione organizzative e operative La Banca ha definito il perimetro di applicazione delle presenti linee guida (cfr Allegato 1 - Mappatura incentivi) ed ha dettagliato le misure di gestione da porre in essere per dimostrare la legittimità degli incentivi connessi alla prestazione dei servizi di investimento/accessori. In particolare, per ciascuna fattispecie di incentivi rilevata, la cui ammissibilità risulta essere vincolata al rispetto delle condizioni indicate dalla normativa, la Banca ha formalizzato le contromisure adottate al fine di: - dimostrare l accrescimento della qualità del servizio reso; - adempiere all obbligo di servire al meglio gli interessi del cliente. A tal fine, la Banca prevede di attivarsi sui seguenti aspetti: - multiprodotto, orientando la ricerca, in aggiunta a quelli delle aziende del gruppo del credito cooperativo, verso i migliori prodotti disponibili offerti dalle più performanti aziende indipendenti, in relazione alla tipologia di clientela; - consulenza, fornendo la più ampia informativa sulle variabili e sulle caratteristiche dei prodotti offerti nella piena attenzione alla profilatura della clientela; - assistenza post-vendita, pianificando incontri di accompagnamento della clientela nel corso dell investimento con l obiettivo di mantenere coerenza tra il profilo dell investitore e la tipologia di investimento proposto/richiesto. Con riferimento invece alle fattispecie di incentivi ritenute particolarmente critiche in ottica di legittimità, la Banca ha definito le disposizioni necessarie al fine di dirimere il rischio di pregiudizio per i clienti (ad esempio, riaccredito delle retrocessioni a favore dei clienti, eliminazione delle fattispecie di incentivi rilevate, definizione di un nuovo assetto commissionale, etc.). Informativa alla clientela La Banca ha definito le modalità mediante le quali rendere nota ai clienti l esistenza, la natura e l importo, o il metodo di calcolo utilizzato, degli incentivi connessi alla prestazione dei servizi di investimento/accessori. In particolare ha predisposto, quale parte integrante del documento contrattuale, il prospetto sugli incentivi da far sottoscrivere a tutta la clientela al momento della firma del contratto. L informativa contiene i seguenti elementi: - natura e descrizione dell incentivo; - importo/metodo di calcolo dell incentivo. Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 16 NNOORRMM
17 FASE V - MONITORAGGIO La Banca, al fine di garantire l efficace gestione degli incentivi, ha previsto lo svolgimento di un attività di monitoraggio nel continuo, volta a verificare la legittimità delle commissioni attraverso il presidio sistematico del processo di rilevazione e gestione delle stesse. In particolare, ogniqualvolta verrà strutturato un nuovo servizio/prodotto, la Direzione Marketing e Commerciale e la Direzione Finanza, responsabili della definizione e della gestione dell assetto commissionale, devono verificare il rispetto delle indicazioni contenute nel presente documento. Le modifiche apportate di volta in volta all assetto commissionale, in corrispondenza dei diversi servizi di investimento, vengono prontamente comunicate al cliente, affinché questi possa prendere consapevolmente le proprie scelte di investimento. Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 17 NNOORRMM
18 ALLEGATI 1. Mappatura degli incentivi Strategia di rilevazione e gestione degli incentivi - 18 NNOORRMM
19 Importo/ Metodo di calcolo Ricevuta Pagata (R/P) Altri soggetti Considerazioni CESR lett. a 1.1 lett. a 2.1 Ricezione e trasmissione di ordini Negoziazione per conto proprio PRESTAZIONE SERVIZIO DI INVESTIMENTO PRESTAZIONE SERVIZIO DI INVESTIMENTO Commissione in relazione alla prestazione del servizio di ricezione e trasmissione ordini di compravendita di strumenti finanziari Commissione in relazione alla prestazione del servizio di negoziazione per conto proprio in strumenti finanziari Gli importi ed i metodi di calcolo delle commissioni applicate dalla Banca per il servizio di ricezione e trasmissione ordini sono riportate nel modello cod : PROSPETTO COMMISSIONI E SPESE PER LA PRESTAZIONE DI SERVIZI DI INVESTIMENTO E ACCESSORI vigente tempo per tempo. La Banca provvede alla negoziazione in contropartita diretta degli ordini con la clientela per le AZIONI e le OBBLIGAZIONI EMESSE DALLA BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI ROMA. Gli importi ed i metodi di calcolo delle commissioni applicate dalla Banca per la prestazione del servizio sono riportate nel modello cod : PROSPETTO COMMISSIONI E SPESE PER LA PRESTAZIONE DI SERVIZI DI INVESTIMENTO E ACCESSORI vigente tempo per tempo. R CLIENTE Il test di ammissibilità non è richiesto poiché la in oggetto risulta legittima in quanto costituisce la remunerazione diretta del servizio reso al cliente (essendo evidente la connessione tra il pagamento da parte del cliente e l'erogazione del servizio). Il pagamento viene effettuato dal cliente o da una persona per conto del cliente (in qualità di mero esecutore del pagamento) R CLIENTE cfr. lett.a.1.1 N/A N/A 19
20 Importo/ Metodo di calcolo Ricevu ta Pagat a (R/P) Altri soggetti Considerazioni CESR lett. a 3.1 lett. a 4.1 Collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente Sottoscrizione e/o collocamento di strumenti finanziari con assunzione a fermo ovvero con assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente PRESTAZIONE SERVIZIO DI INVESTIMENTO (INGRESSO O COLLOCAMENTO) PRESTAZIONE SERVIZIO DI INVESTIMENTO Commissione in relazione alla prestazione del servizio di Collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente Commissione in relazione alla prestazione del servizio di Sottoscrizione e/o collocamento di strumenti finanziari con assunzione a fermo ovvero con assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente Gli importi ed i metodi di calcolo delle commissioni applicate dalla Banca per la prestazione del servizio di collocamento sono riportate nel modello cod : PROSPETTO COMMISSIONI E SPESE PER LA PRESTAZIONE DI SERVIZI DI INVESTIMENTO E ACCESSORI vigente tempo per tempo. Gl importi ed i metodi di calcolo delle commissioni applicate dalla Banca per la prestazione del servizio di collocamento sono riportate nel modello cod : PROSPETTO COMMISSIONI E SPESE PER LA PRESTAZIONE DI SERVIZI DI INVESTIMENTO E ACCESSORI vigente tempo per tempo - si segnala che ad oggi la banca non offre il servizio di collocamento con assunzione a fermo ovvero assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente R CLIENTE cfr. lett.a.1.1 N/A R CLIENTE cfr. lett.a.1.1 N/A 20
21 Importo/ Metodo di calcolo Ricevu ta Pagat a (R/P) Altri soggetti Considerazioni CESR lett. a 5.1 Gestione di portafogli PRESTAZIONE SERVIZIO DI INVESTIMENTO Commissione in relazione alla prestazione del servizio di gestione di portafogli Le commissioni per la prestazione del servizio di gestione di portafogli sono calcolate sul patrimonio finale valorizzato ai prezzi dell'ultimo giorno del semestre solare di riferimento; ovvero, in caso di conferimenti o prelevamenti nel periodo, il calcolo della viene effettuato sui diversi valori del patrimonio nei singoli giorni del periodo per i giorni effettivi di permanenza, applicando la percentuale indicata nel modello cod : PROSPETTO COMMISSIONI E SPESE PER LA PRESTAZIONE DI SERVIZI DI INVESTIMENTO E ACCESSORI vigente tempo per tempo. R CLIENTE cfr. lett.a.1.1 N/A 21
22 Importo/ Metodo di calcolo Ricevu ta Pagat a (R/P) Altri soggetti Considerazioni CESR lett. b 5.2 Gestione di portafogli PRESTAZIONE SERVIZIO DI INVESTIMENTO Commissione pagata dal cliente al gestore e connessa al raggiungimento di predeterminati obiettivi di risultato (in termini di variazione del rendimento positivo della gestione rispetto al tasso benchmark) La Banca riceve commissioni di incentivo su tutte le proprie gestioni patrimoniali tranne i PAC (piani di accumulo); calcolata con metodo percentuale sull'overperformance realizzata. La misura della retrocessione massima è pari al 30% dell over performance realizzata nell arco solare rispetto al benchmark, e solo in caso tale performance sia positiva. R CLIENTE cfr. lett.a.1.1 N/A lett. a 6.1 Consulenza base in materia di investimenti PRESTAZIONE SERVIZIO DI INVESTIMENTO Commissione in relazione alla prestazione del servizio di consulenza in materia di investimenti su strumenti finanziari La prestazione del servizio di consulenza base in materia di strumenti finanziari non è sottoposto ad alcuna R CLIENTE cfr. lett.a.1.1 N/A 22
23 Importo/ Metodo di calcolo Ricevu ta Pagat a (R/P) Altri soggetti Considerazioni CESR lett. a 6.2 Consulenza di portafoglio in materia di investimenti PRESTAZIONE SERVIZIO DI INVESTIMENTO Commissione in relazione alla prestazione del servizio di consulenza in materia di investimenti su strumenti finanziari La prestazione del servizio di consulenza di portafoglio in materia di strumenti finanziari è sottoposta ad una espressa in percentuale su base annua, prelevabile con frequenza semestrale, calcolata sul controvalore medio di periodo del portafoglio oggetto del servizio. La percentuale applicata è indicata nel modello cod : PROSPETTO COMMISSIONI E SPESE PER LA PRESTAZIONE DI SERVIZI DI INVESTIMENTO E ACCESSORI vigente tempo per tempo. La è al netto delle commissioni di negoziazione dei titoli di debito emessi dalla Banca scambiati sul mercato "secondario" di riferimento, inoltre il cliente riceverà in accredito tutte le retrocessioni incassate dalla Banca relative alle commissioni di mantenimento (management fees) degli OICR eventualmente presenti nel portafoglio del Cliente, così come definito nella sezione seconda del Contratto di Consulenza di Portafoglio. R CLIENTE cfr. lett.a.1.1 N/A 23
24 Importo/ Metodo di calcolo Ricevu ta Pagat a (R/P) Altri soggetti Considerazioni CESR lett. a 7.1 lett. a 8.1 Ricerca in materia di investimenti e analisi finanziaria Distribuzione di prodotti finanziari PRESTAZIONE SERVIZIO DI INVESTIMENTO PRESTAZIONE ATTIVITA' DI INTERMEDIAZIONE Commissione in relazione alla prestazione del servizio accessorio di ricerca in materia di investimenti e analisi finanziaria Commissione in relazione alla distribuzione di prodotti finanziari FATTISPECIE NON APPLICABILE - TALE COMMISSIONE AD OGGI NON E' PERCEPITA DALLA BANCA Con riferimento ai fondi comuni di investimento, ai fondi di fondi, al fondo pensione (BCC Rsparmio & Previdenza - istituto di categoria del movimento) la Banca non addebita al cliente alcuna spesa di distribuzione di prodotti finanziari per l'attività di svolta. Con riferimento al collocamento di azioni di Sicav, la Banca non incassa alcuna, e addebita al cliente l importo relativo alle commissioni che spettano ad Iccrea per lo svolgimento dei servizi in qualità di Soggetto Incaricato dei Pagamenti. R CLIENTE cfr. lett.a.1.1 N/A R CLIENTE cfr. lett.a.1.1 N/A 24
25 Importo/ Metodo di calcolo Ricevuta Pagata (R/P) Altri soggetti Considerazioni CESR lett. b 1.1 Distribuzione di gestioni patrimoniali di terzi INGRESSO Commissione pagata dal cliente all'atto della sottoscrizione e retrocessa dal gestore al distributore, per il servizio reso (in quanto introduce il cliente al gestore) FATTISPECIE NON APPLICABILE - TALE COMMISSIONE AD OGGI NON E' PERCEPITA DALLA BANCA R GESTORE L'accrescimento della qualità del servizio potrebbe essere dimostrato dal fatto che il cliente, altrimenti, non avrebbe potuto operare in quello specifico strumento finanziario La dimostrazione dell'obbligo della Banca di servire al meglio gli interessi del cliente potrebbe essere fornita dal rispetto della Politica sui conflitti di interesse, dalla prestazione di corsi di formazione per il personale sui servizi offerti e dalla prestazione, senza applicazione di alcuna a carico del cliente, del servizio di Consulenza di base in materia di strumenti finanziari CESR - esempio VILa condizione di accrescimento del valore del servizio reso al cliente è data come adempiuta 25
26 lett. b 1.2 lett. b 1.3 Distribuzione di gestioni patrimoniali di terzi Distribuzione di gestioni patrimoniali di terzi ONE OFF UNA TANTUM Commissione pagata dal gestore al distributore quale remunerazione per aver introdotto il nuovo cliente Commissione pagata dal gestore a fronte di iniziative di formazione della rete commerciale Importo/ Metodo di calcolo FATTISPECIE NON APPLICABILE - TALE COMMISSIONE AD OGGI NON E' PERCEPITA DALLA BANCA FATTISPECIE NON APPLICABILE - TALE COMMISSIONE AD OGGI NON E' PERCEPITA DALLA BANCA Rice vuta Paga ta (R/P ) R R Altri soggetti GESTORE GESTORE L'accrescimento della qualità del servizio potrebbe essere dimostrato dal fatto che il cliente, altrimenti, non avrebbe potuto operare in quello specifico strumento finanziario L'accrescimento della qualità del servizio potrebbe essere dimostrato nel caso in cui la formazione sia effettuata con riferimento al servizio prestato al cliente cfr. lett. b.1.1 cfr. lett. b.1.1 Considerazioni CESR CESR - esempio VI La condizione di accrescimento del valore del servizio reso al cliente è data come adempiuta CESR - esempio XI La condizione di accrescimento del valore del servizio reso al cliente è data come adempiuta nel caso in cui la formazione sia effettuata con riferimento al servizio prestato al cliente 26
27 lett. b 1.4 lett. b 1.5 Distribuzione di gestioni patrimoniali di terzi Distribuzione di gestioni patrimoniali di terzi GESTIONE (O MANAGEMENT) PERFORMANCE (O DI INCENTIVO) Commissione pagata dal cliente al gestore quale remunerazione del servizio di gestione e retrocessa al distributore Commissione pagata dal gestore / OICR al distributore e connessa al raggiungimento di predeterminati obiettivi di risultato (in termini di variazione della quota o del rendimento della gestione) Importo/ Metodo di calcolo FATTISPECIE NON APPLICABILE - TALE COMMISSIONE AD OGGI NON E' PERCEPITA DALLA BANCA FATTISPECIE NON APPLICABILE - TALE COMMISSIONE AD OGGI NON E' PERCEPITA DALLA BANCA Rice vuta Paga ta (R/P ) R R Altri soggetti GESTORE GESTORE/ OICR L'accrescimento della qualità del servizio potrebbe essere dimostrato dal fatto che il distributore: assiste il cliente anche successivamente alla vendita assiste il cliente mediante la contestuale prestazione del servizio di consulenza in materia di investimenti L'accrescimento della qualità del servizio potrebbe essere dimostrato dal fatto che il cliente, altrimenti, non avrebbe potuto operare in quello specifico strumento finanziario per il quale ha ottenuto predeterminati risultati cfr. lett. b.1.1 cfr. lett. b.1.1 Considerazioni CESR CESR - esempio IX La condizione di accrescimento del valore del servizio reso al cliente è data come adempiuta poiché costituisce il corrispettivo della distribuzione del prodotto CESR - esempio IX La condizione di accrescimento del valore del servizio reso al cliente è data come adempiuta poiché costituisce il corrispettivo della distribuzione del prodotto 27
28 lett. b 2.1 lett. b 2.2 Distribuzione di prodotti finanziari assicurativi (polizze unit/index linked) Distribuzione di prodotti finanziari assicurativi (polizze unit/index linked) SOTTOSCRIZIONE (O DI INTERMEDIAZIONE) GESTIONE (O MANAGEMENT) Commissione pagata dal gestore al distributore quale remunerazione per aver introdotto il nuovo cliente Quota parte della connessa alla gestione del prodotto, pagata dal cliente alla Compagnia di Assicurazione e da questa retrocessa al distributore Importo/ Metodo di calcolo Le commissioni di sottoscrizione sulla distribuzione di prodotti finanziari assicurativi (di istituti di categoria del movimento) quali i prodotti di capitalizzazione, sono calcolate in misura percentuale sulla base della fascia di cumulo dei premi, dallo 1% al 4,80% del caricamento. Retrocessione massima: 50%. Con riferimento ai prodotti Index, le commissioni di sottoscrizione sono implicite, pertanto non addebitate al cliente. L'intermediario riceve un importo calcolato in misura percentuale sulla base dei premi versati; la misura varia dal 2% fino al 3,50%. Le commissioni di management sui prodotti finanziari assicurativi (di istituti di categoria del movimento) sono riconosciute in misura percentuale sul montante gestito; la provvigione varia a seconda della linea, da un minimo di 1,50% sino ad un massimo di 3,10%. Retrocessione massima: 90%. Rice vuta Paga ta (R/P ) R R Altri soggetti COMPAGNIA DI ASSICURAZIONE COMPAGNIA DI ASSICURAZIONE L'accrescimento della qualità del servizio è dimostrata in quanto costituisce la remunerazione per la distribuzione del prodotto L'accrescimento della qualità del servizio è dimostrato dal fatto che il distributore: assiste il cliente anche successivamente alla vendita assiste il cliente mediante la contestuale prestazione del servizio di consulenza in materia di investimenti cfr. lett. b.1.1 cfr. lett. b.1.1 Considerazio ni CESR CESR - esempio IX La condizione di accrescimento del valore del servizio reso al cliente è data come adempiuta poiché costituisce il corrispettivo della distribuzione del prodotto CESR - esempio IX La condizione di accrescimento del valore del servizio reso al cliente è data come adempiuta poiché costituisce il corrispettivo della distribuzione del prodotto 28
29 Importo/ Metodo di calcolo Rice vuta Paga ta (R/P ) Altri soggetti Considerazio ni CESR lett. b 2.3 Distribuzione di prodotti finanziari assicurativi (polizze unit/index linked) SUPERPROVVIGION E (O BONUS) Commissione pagata dalla Compagnia di Assicurazione al distributore al raggiungimento di determinati obiettivi di vendita FATTISPECIE NON APPLICABILE - TALE COMMISSIONE AD OGGI NON E' PERCEPITA DALLA BANCA R COMPAGNIA DI ASSICURAZIONE Difficile da dimostrare l'accrescimento della qualità del servizio reso al cliente CESR - esempio VIII La condizione di accrescimento del valore del servizio risulta di difficile dimostrabilità CESR - esempio IX lett. b 3.1 Collocamento di OICR SOTTOSCRIZIONE (O DI INTERMEDIAZIONE) Commissione pagata dall'oicr al distributore quale remunerazione per aver introdotto il nuovo cliente FATTISPECIE NON APPLICABILE - TALE COMMISSIONE AD OGGI NON E' PERCEPITA DALLA BANCA - La Banca non percepisce dall'oicr commissioni a titolo di remunerazione per aver introdotto il nuovo cliente. R OICR L'accrescimento della qualità del servizio è dimostrata in quanto costituisce la remunerazione per la distribuzione del prodotto cfr. lett. b.1.1 La condizione di accrescimento del valore del servizio reso al cliente è data come adempiuta poiché costituisce il corrispettivo della distribuzione del prodotto 29

References: art. 52
 art. 52
 art. 52
 art. 52
 art. 15
 art. 52
 art. 52
 art. 26
 art. 52
 Art. 52
 art. 21
 art. 24
 art. 2
 art. 15
 art. 52
 art. 37
 articolo 52
 art. 52
 art.26
 art.26
 art.26
 art. 26
 art. 26
 art. 26
 art. 26
 art. 26
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