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INFORMATIVA PRECONTRATTUALE PER LA CLIENTELA SU SERVIZI E ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO - PDF
INFORMATIVA PRECONTRATTUALE PER LA CLIENTELA SU SERVIZI E ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO
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1 INFORMATIVA PRECONTRATTUALE PER LA CLIENTELA SU SERVIZI E ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO Aggiornamento n. 14 di Luglio 2015 MMM /2015 Pag. 1 di 42
2 INDICE: PREMESSA... 3 INFORMAZIONI GENERALI SULLA BANCA... 3 AUTORITÀ REGOLAMENTARE... 3 LINGUA DEI CONTRATTI... 3 INFORMAZIONI RIGUARDANTI L INVIO E LA RICEZIONE DI ORDINI... 3 INFORMAZIONI RIGUARDANTI LA RENDICONTAZIONE... 3 INFORMAZIONI SUL SISTEMA DI INDENNIZZO DEGLI INVESTITORI O IL PERTINENTE SISTEMA DI GARANZIA DEI DEPOSITI: DESCRIZIONE GENERALE DELLE MODALITÀ DI COPERTURA DELLO STESSO INFORMAZIONI RIGUARDANTI IL DEPOSITO TITOLI E SEDI DI ESECUZIONE... 4 INFORMAZIONI CIRCA I SERVIZI OFFERTI DALLA BANCA... 4 INFORMAZIONI SU COSTI E ONERI CONNESSI AI SERVIZI DI INVESTIMENTO OFFERTI DALLA BANCA... 8 INFORMAZIONI CONCERNENTI I TERMINI DEL CONTRATTO... 8 INFORMAZIONI SULLA GESTIONE DEI RECLAMI... 8 INFORMAZIONI SUGLI STRUMENTI FINANZIARI... 9 POLICY SULLA CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA REGOLE GENERALI PER LA GESTIONE DEI CONFLITTI D INTERESSE REGOLE GENERALI PER LA GESTIONE DEGLI INCENTIVI INFORMAZIONI ALLA CLIENTELA SULLA STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI. 22 INFORMAZIONI AL CLIENTE SULLA VALUTAZIONE DI ADEGUATEZZA FAC-SIMILE DEL QUESTIONARIO DI PROFILATURA DELLA CLIENTELA ELENCO DELLE SEDI DI ESECUZIONE DEGLI ORDINI ELENCO DELLE SEDI DI ESECUZIONE DEGLI ORDINIDI BANCA POPOLARE DI VICENZA GLOSSARIO MMM /2015 Pag. 2 di 42
3 PREMESSA Banca Nuova S.p.A. (di seguito anche la Banca ), in ottemperanza agli obblighi informativi previsti dalla Direttiva Europea sui Mercati degli Strumenti Finanziari (MiFID) 1 e dai Regolamenti attuativi della Consob e di Banca d Italia (di seguito normativa di riferimento ) Le espone di seguito le informazioni utili per una migliore conoscenza della Banca stessa come impresa di investimento autorizzata alla prestazione di servizi e attività di investimento e della natura e modalità di svolgimento di tali servizi e attività.. INFORMAZIONI GENERALI SULLA BANCA BANCA NUOVA - SOCIETÀ PER AZIONI CON SOCIO UNICO 2 Sede legale e Direzione generale: PALERMO, VIA GIACOMO CUSMANO, 56, tel , fax Iscritta al n dell Albo delle Banche e dei Gruppi Bancari e al R.E.A. di Palermo al n numero di iscrizione al registro imprese di Palermo, codice fiscale e partita iva appartenente al Gruppo Bancario Banca Popolare di Vicenza e soggetta all attività di direzione e coordinamento della stessa Banca Popolare di Vicenza (la Capogruppo ) - codice ABI AUTORITÀ REGOLAMENTARE Banca d Italia ha autorizzato Banca Nuova S.p.A. all esercizio dei servizi d investimento aventi ad oggetto strumenti finanziari ai sensi del d.lgs 58/98. I servizi d investimento a cui la Banca risulta attualmente autorizzata e che svolge sono: 1. ricezione e trasmissione di ordini; 2. negoziazione per conto proprio; 3. consulenza in materia di investimenti; collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente. Sito internet: LINGUA DEI CONTRATTI La lingua corrente degli accordi contrattuali e delle comunicazioni con la Clientela è l italiano (a eccezione delle denominazioni in lingua straniera utilizzate in modo analogo alla normativa di riferimento). INFORMAZIONI RIGUARDANTI L INVIO E LA RICEZIONE DI ORDINI La Banca per l offerta fuori sede, così come definita nell art. 30 del TUF, può avvalersi di Promotori Finanziari, all uopo incaricati, iscritti all apposito Albo tenuto ai sensi delle disposizioni Consob. Il Promotore Finanziario è la persona fisica che esercita professionalmente l offerta fuori sede come dipendente, agente o mandatario della Banca rispondendo in solido con essa dei danni arrecati a terzi nell esercizio del proprio incarico. Si precisa che, così come previsto dall art. 30 del TUF, l'efficacia degli ordini disposti fuori sede è sospesa per la durata di sette giorni dalla data di sottoscrizione da parte del CLIENTE; entro detto termine il CLIENTE può comunicare il proprio recesso alla BANCA, o al Promotore Finanziario, senza spese né penalità e senza alcun corrispettivo per il Promotore Finanziario o per la BANCA stessa. L indirizzo presso cui il Cliente può inviare la dichiarazione di recesso è comunicato dalla Banca con il documento predisposto ai sensi dell art. 108 del Regolamento Intermediari Consob che il Promotore consegna al Cliente in occasione del primo incontro. Premesso quanto sopra, La preghiamo di presentare gli ordini per le transazioni in strumenti finanziari direttamente agli sportelli della Banca o per il tramite dei nostri Promotori Finanziari che provvederanno a inoltrarli alla Banca stessa; gli ordini di compravendita potranno alternativamente essere presentati o trasmessi con le seguenti modalità: Ordini scritti, con questa modalità è possibile presentare o trasmettere ordini via Fax e tramite posta elettronica certificata (PEC), non sono invece accettati ordini trasmessi con la modalità di posta elettronica ( ); Ordini telefonici, con questa modalità di invio gli ordini potranno essere presentati o trasmessi, qualora previsto da accordo scritto, tramite telefono, a condizione che sia possibile la registrazione della telefonata; Qualora Lei abbia sottoscritto apposito contratto, sono inoltre a Sua disposizione le seguenti modalità: Ordini Phone Banking e Internet Banking: possibili solo relativamente a determinati strumenti finanziari e su determinati mercati, secondo le indicazioni contenute negli specifici contratti che disciplinano i relativi servizi. INFORMAZIONI RIGUARDANTI LA RENDICONTAZIONE La Banca, in esecuzione degli obblighi imposti dalla normativa e in tal senso non rinunciabili dalla Clientela, Le trasmetterà la rendicontazione dei servizi prestati. L invio avverrà con periodicità semestrale, salvo diverso accordo tra le parti. La Banca è comunque tenuta ad inviare tale rendicontazione almeno una volta all anno. 1 DIRETTIVA 2004/39/CE DEL PARLAMENTO EUROPEO E DEL CONSIGLIO del 21 aprile 2004 relativa ai mercati degli strumenti finanziari, DIRETTIVA 2006/73/CE DELLA COMMISSIONE del 10 agosto 2006 recante modalità di esecuzione della direttiva 2004/39/CE del Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda i requisiti di organizzazione e le condizioni di esercizio dell attività delle imprese di investimento e le definizioni di taluni termini ai fini di tale direttiva. REGOLAMENTO (CE) N. 1287/2006 DELLA COMMISSIONE, DEL 10 AGOSTO 2006, recante modalità di esecuzione della direttiva 2004/39/CE del Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda gli obblighi in materia di registrazioni per le imprese di investimento, la comunicazione delle operazioni, la trasparenza del mercato, l ammissione degli strumenti finanziari alla negoziazione e le definizioni di taluni termini ai fini di tale direttiva. 2 Con atto di conferimento di ramo di azienda bancario, stipulato in data 22 febbraio 2011 la Banca Popolare di Vicenza Capogruppo del Gruppo Bancario Banca Popolare di Vicenza (di seguito indicata anche come Conferente o BPVI ) ha conferito, con efficacia dalle ore 00,00 del 1 marzo 2011 a Nuova Banca Nuova S.p.a., con un unico socio - che, con efficacia dal medesimo giorno ha assunto la denominazione di Banca Nuova S.p.A., (Codice Fiscale: di seguito indicata anche come Conferitaria ) - il ramo aziendale composto dal complesso dei beni e delle risorse organizzative ritenuto funzionale allo svolgimento delle attività bancarie della Conferitaria, già appartenenti a Banca Nuova S.p.A. (Codice Fiscale ) incorporata nella Conferente, con effetto dalle ore 23 e minuti 59 del giorno 28 febbraio MMM /2015 Pag. 3 di 42
4 INFORMAZIONI SUL SISTEMA DI INDENNIZZO DEGLI INVESTITORI O IL PERTINENTE SISTEMA DI GARANZIA DEI DEPOSITI: DESCRIZIONE GENERALE DELLE MODALITÀ DI COPERTURA DELLO STESSO. La Banca aderisce al Fondo Interbancario di tutela dei depositi. Lo statuto di detto Fondo esclude dalla copertura i depositi al portatore. Il Fondo Interbancario garantisce, nei limiti previsti dallo Statuto, i depositanti delle banche italiane, delle succursali di queste negli altri paesi comunitari, nonché delle succursali in Italia di banche comunitarie ed extracomunitarie consorziate. Ulteriori informazioni potranno essere reperite nel sito La Banca aderisce al Fondo Nazionale di Garanzia, istituito a tutela degli investitori. Il Fondo Nazionale di Garanzia indennizza gli investitori, entro i limiti di importo previsti dall art. 5 del Decreto del Ministro del tesoro 14 novembre 1997 n. 485 per i crediti derivanti dalla prestazione dei servizi di investimento e del servizio accessorio di custodia e amministrazione degli strumenti finanziari nei confronti degli Intermediari nei casi di liquidazione coatta amministrativa, di fallimento o di concordato preventivo degli Intermediari medesimi. Nei termini e con le modalità meglio specificate nel Regolamento operativo approvato con i decreti del Ministero del tesoro, del Bilancio e della programmazione economica del 30 giugno 1998 e del 29 marzo 2001 e del Ministero dell economia e delle finanze del 19 giugno 2007, l investitore che ne abbia i requisiti potrà presentare istanza di indennizzo, a mezzo raccomandata con avviso di ricevimento indirizzata al Fondo stesso. La copertura finanziaria delle spese di funzionamento e degli interventi istituzionali del Fondo è a carico degli Intermediari aderenti. Ulteriori informazioni potranno essere reperite nel sito Inoltre, con decreto legislativo 8 ottobre 2007 n. 179 è istituito il Fondo di garanzia per i risparmiatori e gli investitori in attuazione dell art. 27 commi 2 e 3 della legge 28 dicembre 2005, n. 262, destinato all indennizzo, nei limiti delle disponibilità del fondo medesimo, dei danni patrimoniali causati dalla violazione, accertata con sentenza passata in giudicato, o con lodo arbitrale non più impugnabile, delle norme che disciplinano le attività di cui alla parte II del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58. La gestione del Fondo è attribuita alla Consob. Il Fondo è finanziato esclusivamente con il versamento della metà degli importi delle sanzioni amministrative irrogate per la violazione delle norme sopra citate. Possono accedere al Fondo gli investitori come definiti all'articolo 1 del d.lgs. n. 179/2007. I criteri di determinazione dell'indennizzo (e la relativa misura massima), le modalità e le condizioni di accesso al Fondo nonché le ulteriori disposizioni per l'attuazione dell articolo 8 del d.lgs. n. 179/2007 sono stabiliti dalla Consob con regolamento INFORMAZIONI RIGUARDANTI IL DEPOSITO TITOLI E SEDI DI ESECUZIONE Oggetto del deposito possono essere sia strumenti finanziari cartacei che strumenti finanziari dematerializzati. Nel caso di titoli cartacei la Banca custodisce detti titoli presso il proprio caveau garantendo l applicazione di adeguati sistemi di protezione; è inoltre autorizzata a subdepositare i titoli cartacei e dematerializzati presso una delle società di gestione accentrata. La Banca ha facoltà di custodire i titoli depositati ove essa ritiene più opportuno in rapporto alle sue esigenze previa comunicazione al Cliente. Inoltre la Banca è altresì autorizzata a subdepositare i titoli presso una società identificata come subdepositaria. I dettagli delle società dove gli strumenti finanziari sono tenuti in custodia sono forniti nei rendiconti che le vengono periodicamente trasmessi. In particolare, gli strumenti finanziari emessi da società di diritto italiano sono regolarmente depositati presso soggetti autorizzati e abilitati alla custodia collettiva degli strumenti finanziari, mentre gli strumenti finanziari depositati presso depositarie estere sono generalmente custoditi presso società abilitate dove tali strumenti sono stati emessi o nei paesi presso i quali è stata effettuata la relativa compravendita. L indicazione del depositante che mantiene in custodia gli strumenti finanziari sono forniti nei rendiconti che Le vengono periodicamente trasmessi. Sia per quanto concerne i titoli depositati, sia per quelli subdepositati, la Banca rimane comunque responsabile nei confronti del Cliente in base alle norme che regolano i servizi di deposito titoli a custodia e amministrazione. Infine le somme di denaro e gli strumenti finanziari depositati, costituiscono patrimonio distinto a tutti gli effetti da quello della Banca e da quello degli altri clienti. Su tale patrimonio non sono ammesse eventuali azioni dei creditori della Banca stessa o nell'interesse della stessa, né quelle dei creditori dell'eventuale società depositaria o sub-depositaria o nell'interesse delle stesse. Le azioni dei creditori dei singoli clienti sono ammesse nei limiti del patrimonio di proprietà di questi ultimi. La Banca invia con cadenza semestrale al Cliente un estratto conto dei titoli in deposito comprendente una rendicontazione dei servizi prestati, salva diversa periodicità concordata tra le parti nel contratto di deposito titoli custodia e amministrazione. INFORMAZIONI CIRCA I SERVIZI OFFERTI DALLA BANCA La Banca distribuisce alla propria clientela strumenti finanziari, altri prodotti finanziari e servizi d investimento curando, ove possibile, che gli stessi siano in linea con le caratteristiche personali del Cliente o del potenziale Cliente. La Banca desume le caratteristiche di cui sopra, attraverso le risposte fornite dal Cliente al questionario di profilatura della clientela (cosiddetto Questionario MiFID ) proposto dalla Banca al momento dell apertura del rapporto inerente a servizi di investimento e altresì allegato come fac simile - alla presente informativa. Ai fini di una Sua scelta consapevole viene di seguito fornita una preliminare rappresentazione delle caratteristiche e delle modalità di svolgimento dei servizi offerti. 1. Il servizio di consulenza in materia di investimenti Il servizio di consulenza in materia d investimenti, consiste nella prestazione di raccomandazioni personalizzate al Cliente, su richiesta del medesimo o a iniziativa della Banca, riguardo una o più operazioni relative a un determinato strumento finanziario o riguardo a un determinato servizio. Una raccomandazione non è personalizzata se viene diffusa al pubblico mediante canali di distribuzione. Le raccomandazioni sono mirate al cliente perché si basano sulla considerazione della sua esperienza e conoscenza in materia d investimenti in strumenti finanziari, della sua situazione finanziaria, dei suoi obiettivi e del suo orizzonte temporale d investimento. La raccomandazione è personalizzata quando è presentata come adatta per il cliente o è basata sulla considerazione delle caratteristiche del cliente. A tal fine, la Banca ha l obbligo di prendere in considerazione sia le conoscenze ed esperienze in materia di investimenti di natura finanziaria, sia la situazione finanziaria, gli obiettivi e l orizzonte temporale di investimento del medesimo. MMM /2015 Pag. 4 di 42
5 La Banca, al fine di accrescere la qualità ed integrare la modalità di offerta dei servizi di investimento presta, a favore dei propri Clienti, il servizio di consulenza senza aggravio di oneri aggiuntivi per il Cliente stesso. La fornitura del servizio di Consulenza comporta l obbligo per la Banca di valutare l adeguatezza delle operazioni raccomandate al Cliente. L obbligo che la Banca si assume nell espletamento del servizio di consulenza in materia di investimenti, costituisce un obbligazione di mezzi e non di risultato. La Banca quindi non garantisce alcuno specifico risultato legato alle raccomandazioni erogate con il servizio di consulenza in materia di investimenti e non assume alcuna responsabilità in ordine all esito delle operazioni raccomandate e ai risultati dalle stesse prodotte. Pertanto nessuna responsabilità potrà insorgere a carico della BANCA per eventuali perdite, danni o minori guadagni che il Cliente dovesse subire a seguito dell esecuzione delle operazioni effettuate sulla base delle raccomandazioni erogate, salvo i casi previsti dall art 1229 c.c.. La Banca presterà di propria iniziativa, anche tramite Canali di Comunicazione a distanza, 3 il servizio di consulenza in materia di investimenti congiuntamente e in occasione della prestazione dei servizi e attività di investimento. La Banca proporrà di propria iniziativa al Cliente esclusivamente Prodotti Finanziari che siano adeguati alle caratteristiche e al profilo del Cliente rilevati in base al Questionario MiFID dello stesso. Il servizio di consulenza sarà prestato in base a logiche di listino o di portafoglio secondo le modalità di seguito descritte. La Banca presterà il servizio di consulenza di listino o di portafoglio tenendo in considerazione le esigenze del Cliente tra cui, principalmente, la concreta consistenza del patrimonio investito dal Cliente medesimo. La consulenza a listino. La consulenza a listino prevede che la Banca effettui una raccomandazione personalizzata nei confronti del Cliente avente ad oggetto uno o più Prodotti Finanziari adeguati. Tale modalità, studiata in particolare per clienti con portafogli dalle dimensioni limitate, che non rendono efficienti logiche di diversificazione di portafoglio (anche in relazione ai costi che ne deriverebbero per il Cliente), prevede l utilizzo di funzionalità tecniche che permettono la rendicontazione del portafoglio attuale del Cliente, l evidenziazione nel continuo dell adeguatezza o meno dei prodotti già detenuti, nonché la disponibilità di un listino prodotti proposti dalla Banca pre-filtrati per adeguatezza. Questa tipologia di consulenza prevede il test di adeguatezza per singolo prodotto, coniugata con una verifica del rischio di concentrazione. La consulenza di portafoglio La consulenza di portafoglio prevede, invece, che la Banca effettui una o più raccomandazioni personalizzate valutando l adeguatezza del portafoglio del Cliente rispetto ad un portafoglio modello individuato fra quelli appositamente costruiti dalla Banca in asset class (cioè classi di investimenti finanziari) e raccordato con il profilo di rischio e gli obiettivi di investimento del Cliente, al fine di proporre un elenco di prodotti pre-filtrati per adeguatezza e realizzare un progressivo allineamento del portafoglio del Cliente al portafoglio modello. Tale modalità è destinata ai clienti con portafogli di dimensioni sufficienti per giustificare l applicazione di logiche di diversificazione di portafoglio e che desiderano una consulenza più articolata che non si basi solo su una logica di prodotto. La Banca, in via preliminare, procede all analisi iniziale del portafoglio del Cliente. Nell effettuare tale attività di analisi, la Banca tiene in considerazione i prodotti finanziari presenti nei depositi titoli o comunque registrati presso la Banca, i prodotti finanziario - assicurativi sottoscritti dal Cliente e le somme depositate dal Cliente presso la Banca su conti e depositi nominativi. La Banca, sulla base delle informazioni raccolte tramite il Questionario MiFID, identifica e condivide con il Cliente un Portafoglio Modello, coerente con la profilatura del Cliente in termini di obiettivo atteso e orizzonte temporale di investimento. La Banca provvede a: effettuare una valutazione di adeguatezza dei singoli prodotti finanziari del Cliente; effettuare una valutazione di allineamento del portafoglio del Cliente con il Portafoglio modello in termini di volatilità; elaborare una proposta di consulenza sulla base del Portafoglio modello individuato. La proposta di consulenza reca evidenza delle singole operazioni raccomandate al Cliente, necessarie al progressivo allineamento del portafoglio del Cliente al Portafoglio Modello proposto dalla Banca. La Banca terrà conto nella formulazione della proposta di consulenza delle eventuali comunicazioni del Cliente di voler mantenere in portafoglio, in tutto o in parte, titoli valutati come non adeguati dalla Banca. E esclusivamente in capo al Cliente, in piena autonomia e a suo rischio, la valutazione sull opportunità di aderire o meno al consiglio di investimento formulato dalla Banca e valutato dalla stessa come adeguato. Il Cliente infatti potrà rifiutare o accettare, con conseguente disposizione dei relativi ordini, la raccomandazione fornita dalla Banca nell ambito del servizio di consulenza entro 3 giorni lavorativi bancari comprensivi del giorno stesso in cui la raccomandazione viene prestata. Il servizio di Consulenza in materia di investimenti non verrà prestato nel caso di ordini impartiti dal Cliente tramite le modalità previste dal contratto di Multicanalità salvo espresse pattuizioni diverse dallo stesso previste. In tale ultima ipotesi la Banca effettuerà comunque la valutazione di appropriatezza salvo il caso in cui il Cliente si sia avvalso della modalità di mera esecuzione degli ordini. La Banca fornirà al Cliente documentazione comprovante l avvenuta prestazione del servizio di consulenza in materia di investimenti, indicando se la stessa sia stata prestata in base a modalità di listino o di portafoglio. La Banca si asterrà dal fornire il servizio di consulenza in materia di investimenti qualora ritenga che le informazioni di cui al Questionario MiFID del Cliente risultino manifestamente superate, inesatte o incomplete (ad esempio nel caso in cui le informazioni risultino più vecchie di 24 mesi). 3 Per Canali di Comunicazione a distanza si intendono le modalità di contatto che non comportano la presenza fisica e simultanea del Cliente e della Banca, regolamentate da apposito accordo scritto (es. contratto di Multicanalità) che ne disciplini lo svolgimento per le finalità previste nel contratto disciplinante i servizi di investimento. MMM /2015 Pag. 5 di 42
6 La Banca inoltre, anche a seguito di operazioni richieste espressamente dal cliente, si obbliga comunque a svolgere il servizio di consulenza qualora le suddette operazioni abbiano ad oggetto prodotti finanziari emessi dalla Banca, prodotti negoziati dalla Banca in conto proprio o prodotti per i quali la Banca percepisca incentivi. Le operazioni aventi ad oggetto Hedge fund, fondi immobiliari e fondi mobiliari chiusi nonché le richieste di acquisto/sottoscrizione /disinvestimento di azioni (emesse dalla Banca stessa o da altri emittenti) non saranno comunque incluse all interno del perimetro dei prodotti per i quali la Banca eroga il servizio di consulenza, fatti salvi i casi particolari espressamente indicati nei documenti informativi per la clientela relativi ai singoli prodotti finanziari. Valutazione di adeguatezza Nell ambito della prestazione del servizio di consulenza la Banca svolge la valutazione di adeguatezza dell operazione raccomandata rispetto al profilo di investimento del Cliente. La valutazione di adeguatezza è finalizzata a garantire al Cliente medesimo una maggiore tutela nella prestazione del servizio di consulenza in materia di investimenti. La Banca, infatti, acquisendo dal Cliente informazioni specifiche sulla sua situazione finanziaria, sul suo livello di conoscenze e di esperienza nonché sui suoi obiettivi di investimento, potrà verificare se l operazione consigliata è adeguata al profilo di rischio del Cliente medesimo. La valutazione di adeguatezza è effettuata sulla base delle informazioni ricevute dal Cliente al momento della compilazione del Questionario MiFID ed eventuali successivi aggiornamenti. Per quanto concerne le cointestazioni è previsto un approccio in base al quale gli obiettivi di rischio e l orizzonte temporale della cointestazione sono equiparati, ai fini dell adeguatezza, agli obiettivi di rischio e all orizzonte temporale del cointestatario più debole mentre per la conoscenza e l esperienza viene mantenuto il controllo sul soggetto che dispone l ordine. Nel caso di collocamento di gestioni patrimoniali, invece, la Banca effettuerà la valutazione di adeguatezza congiuntamente su tutti i cointestatari applicando modalità di valutazione idonee a tutelare il cointestatario con profilo di rischio più basso. Il Cliente è consapevole che la Banca fa legittimo affidamento sulle informazioni e notizie rese dallo stesso nell ambito del Questionario MiFID e che è obbligo del Cliente informare la Banca di ogni variazione relativa alle stesse. Tali informazioni sono necessarie alla Banca per agire nel miglior interesse del Cliente, per effettuare la valutazione di adeguatezza e fornire raccomandazioni ad acquistare, mantenere e/o vendere: è quindi estremamente importante che il Cliente fornisca informazioni complete ed accurate. In particolare il Cliente deve fornire alla Banca informazioni aggiornate, vere e complete e a comunicare alla Banca, tempestivamente e per iscritto, oppure tramite Canali di Comunicazione a distanza nei limiti e con le modalità messe a disposizione dalla BANCA stessa., qualsiasi variazione rilevante in merito alle informazioni rese e, più in generale, qualsiasi informazione utile allo svolgimento da parte della Banca dei servizi d investimento prestati. Nel caso in cui il Cliente sia una cointestazione, ciascun cointestatario potrà effettuare la modifica e/o l aggiornamento delle informazioni fornite nell ambito del Questionario MiFID senza necessità che gli altri cointestatari sottoscrivano il Questionario MiFID modificato/aggiornato dall altro o dagli altri cointestatari. Nell ambito della cointestazione ciascun cointestatario si assume, con la firma del contratto sui servizi di investimento, l obbligo di informare gli altri cointestatari delle modifiche e/o aggiornamenti apportati al proprio Questionario MiFID senza obbligo per la Banca di effettuare alcuna verifica in merito. La Banca deve rivedere almeno annualmente con il cliente le informazioni dallo stesso rilasciate per verificarne l attualità, in particolare nel caso in cui l operatività del cliente appaia non più congruente con le stesse. Tale aggiornamento può avvenire evidentemente anche su richiesta del cliente. Si precisa che è inoltre previsto un blocco sul questionario che ne impedisce la modifica se lo stesso risulta raccolto o aggiornato da meno di 30 giorni. Inoltre qualora, a seguito di aggiornamento del Questionario MiFID, le informazioni rilasciate in precedenza siano modificate in aumento (ad esempio conoscenza di ulteriori tipologie di prodotti, assunzione di un livello di rischio più elevato) la validità di tali modifiche decorre dal 30 giorno successivo a quello in cui le stesse sono state apportate. La Banca non consiglia né raccomanda al Cliente operazioni che non siano adeguate. A tal fine, la Banca valuterà come adeguata per il Cliente l operazione che, sulla base delle informazioni fornite: corrisponda agli obiettivi di investimento del Cliente; sia di natura tale che il Cliente sia finanziariamente in grado di sopportare qualsiasi rischio (di mercato, di credito, di liquidità, di concentrazione su un emittente) connesso al Prodotto Finanziario, compatibilmente con i suoi obiettivi di investimento; sia di natura tale per cui il Cliente, sulla base delle proprie esperienze e conoscenze, possa comprendere i rischi inerenti al Prodotto Finanziario; sia coerente con l orizzonte temporale dichiarato dal Cliente; sia coerente, qualora abbia ad oggetto prodotti finanziari complessi, con il livello di competenza del Cliente (si rinvia a quanto indicato nel paragrafo dedicato ai prodotti complessi). L algoritmo utilizzato dalla Banca per la verifica dell adeguatezza degli ordini in strumenti finanziari, comprende anche un controllo specifico bloccante sul rischio di concentrazione del portafoglio del Cliente su uno o più emittenti e/o gruppo di emittenti. In particolare tale controllo prevede l individuazione di una soglia massima di concentrazione su un emittente /gruppo di emittenti diversificata in base al profilo di rischio del cliente (come indicato dallo stesso nella risposta relativa al suo obiettivo di investimento, presente nel questionario MiFID). Le percentuali variano dal 50% per i Clienti con profilo di rischio minimo (ossia i Clienti con obiettivo di investimento A non possono concentrare più del 50% del loro portafoglio su un singolo emittente/gruppo di emittenti) ad un massimo del 100% per quelli con rischio elevato (obiettivo di investimento D ), passando per il 70% e l 85% per gli obiettivi B e C (cfr. fac-simile questionario MiFID in allegato). Il controllo bloccante non permette quindi l acquisto o la sottoscrizione di nuovi strumenti finanziari emessi da emittenti/gruppo di emittenti la cui concentrazione in portafoglio superi la soglia prevista dal profilo di rischio del Cliente. Il rischio di concentrazione non viene calcolato su prodotti che, per la loro natura, già prevedono la diversificazione degli investimenti, quali a titolo di esempio i fondi comuni di investimento e le SICAV. Tale controllo non opera nemmeno su portafogli il cui controvalore MMM /2015 Pag. 6 di 42
7 complessivo sia inferiore ad una determinata soglia, pari a euro, che non renderebbe sostenibile una strategia di diversificazione degli investimenti. La Banca, a maggior tutela del Cliente, effettua la valutazione di adeguatezza anche quando la richiesta di investimento pervenga dal Cliente medesimo di propria iniziativa.nell ambito della valutazione di adeguatezza viene anche verificato il rischio di concentrazione come sopra descritto. Il controllo non viene effettuato in caso di portafoglio complessivo (patrimonio iniziale + importo operazione) inferiore alla soglia di euro, che non renderebbe sostenibile una strategia di diversificazione né nel caso di prima operazione in strumenti finanziari (patrimonio iniziale pari a zero, indipendentemente dall importo della operazione stessa). Il Cliente, sottoscrivendo l esito della valutazione di adeguatezza, darà atto delle informazioni e avvertenze ricevute e potrà decidere se procedere o meno con l operazione richiesta. Qualora il Cliente decida di procedere, la Banca nel caso in cui l esito della valutazione di adeguatezza sia stato negativo, effettuerà anche la valutazione di appropriatezza. Nel caso invece di operazioni disposte dal cliente aventi ad oggetto titoli obbligazionari con rating emittente non investement grade o senza rating, la Banca qualora l esito del test di adeguatezza sia negativo non permetterà al Cliente di procedere con l operazione in regime di appropriatezza. La Banca effettua uno specifico controllo nel momento in cui viene raccolto un ordine su strumenti finanziari, segnalando se l operazione in corso eccede il numero di quelle ritenute coerenti con il profilo del cliente in relazione a determinate tipologie di strumenti e alla loro classe di rischio (c.d. controllo di frequenza ). Esempio: cliente con obiettivo C può disporre N operazioni (su giorno/mese/anno) su obbligazioni di classe A, X operazioni (su giorno/mese/anno) su obbligazioni di classe B, ecc. Le operazioni oggetto di tale controllo sono quelle disposte dal cliente in Filiale. Non vengono considerate le operazioni impartite tramite canali alternativi (es. trading on line). In caso di operazione effettuata a valere su un deposito titoli cointestato, la stessa viene conteggiata come se disposta da ciascun cointestatario. Nel caso di operazione di un delegato, la stessa si considera disposta dai deleganti e non dal delegato. Il Cliente prende altresì atto che la Banca si riserva la facoltà di non dar corso alle disposizioni di acquisto di Prodotti Finanziari nel caso in cui le informazioni rilasciate tramite il Questionario MiFID risultino manifestamente superate, inesatte o incomplete (ad esempio nel caso in cui le informazioni risultino più vecchie di 24 mesi). Qualora il Cliente sia qualificato Cliente professionale ai sensi della normativa di riferimento, la Banca presume, ai sensi dell art. 40, comma 2, del Regolamento Intermediari Consob (Reg /2007), che lo stesso abbia il livello necessario di esperienza e di conoscenza per comprendere i rischi inerenti all operazione raccomandata. Qualora il Cliente sia classificato e trattato come Cliente professionale di diritto la Banca presume, ai sensi dell art. 40, comma 3, del Regolamento Intermediari Consob, che lo stesso sia finanziariamente in grado di sopportare qualsiasi rischio di investimento compatibilmente con i propri obiettivi di investimento. Valutazione di appropriatezza La Banca, nella valutazione dell appropriatezza considera le informazioni fornite dal Cliente relativamente alla sua esperienza e conoscenza, necessarie per comprendere i rischi che lo strumento o il servizio di investimento richiesto comporta. Nel caso in cui il Cliente sia una cointestazione la valutazione di appropriatezza sarà effettuata con riferimento al Cliente ordinante. Qualora la Banca ritenga che lo strumento o il servizio non sia appropriato per il Cliente stesso, lo avverte di tale situazione. In tale ultimo caso il Cliente può decidere di confermare in modo esplicito l operazione disposta, anche se non appropriata, oppure di non procedere alla conferma della stessa. Ove l'ordine sia impartito per il tramite del servizio di Multicanalità, l'informativa fornita al Cliente da parte della Banca ed il rilascio della relativa autorizzazione da parte del Cliente risultano da registrazione su nastro magnetico o su altro supporto equivalente. 2. Il servizio di collocamento Il servizio di collocamento consiste: nell offerta di vendita, per proprio conto, di strumenti finanziari che l intermediario ha sottoscritto (gli strumenti finanziari sottoscritti entrano nel portafoglio della banca solo dopo la chiusura del collocamento, e limitatamente al residuo della sottoscrizione non collocata); nell offerta in sottoscrizione o in vendita di strumenti finanziari per conto dell emittente o del proprietario; nell offerta in sottoscrizione anche in modo continuativo (altresì detto collocamento a rubinetto ), di prodotti finanziari (a titolo esemplificativo collocamento di OICR, certificati, gestioni patrimoniali o prodotti assicurativi). Esso presuppone a monte, la stipula di un contratto di distribuzione di strumenti finanziari o di prodotti finanziari o di servizi di investimento tra la Banca e la società emittente o fornitrice (c.d. società prodotto). La Banca può offrire il servizio di collocamento alla Clientela anche in riferimento a strumenti finanziari, prodotti o altri servizi d investimento emessi o prestati dalla Banca stessa o da soggetti appartenenti al gruppo A fronte della prestazione dei servizi di collocamento la Banca riceve commissioni ad hoc dalle società prodotto. Al fine di assolvere gli obblighi sulla trasparenza nei confronti della clientela, la Banca rende trasparente al Cliente il meccanismo di applicazione di tali commissioni. 3. Il servizio di ricezione e trasmissione ordini riguardante uno o più strumenti finanziari, ivi compresa la modalità di execution only Il servizio di ricezione e trasmissione ordini riguardante uno o più strumenti finanziari consiste nella ricezione da parte della Banca degli ordini di investimento / disinvestimento del Cliente al fine della loro esecuzione ovvero della trasmissione a un altro intermediario per l esecuzione. A differenza del servizio di collocamento, il servizio di ricezione e trasmissione di ordini prescinde dall attività promozionale dell intermediario e si caratterizza per il fatto che il Cliente sceglie in autonomia gli investimenti da compiere. Premesso che il servizio di mera ricezione e trasmissione degli ordini ( execution only ), previsto ai sensi dell art. 43 del Regolamento Intermediari Consob 16190/2007, è consentito solo per il tramite del servizio di multicanalità qualora il CLIENTE ne sia Titolare, il MMM /2015 Pag. 7 di 42
8 Cliente può scegliere di operare nella modalità di execution only, con la quale egli rinuncia a ricevere dall intermediario la tutela dell Adeguatezza/Appropriatezza qualora intervengano le seguenti condizioni: il servizio sia prestato ad iniziativa del cliente; abbia ad oggetto esclusivamente strumenti finanziari non complessi, quali: - azioni ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato o in un mercato equivalente di un paese terzo; - strumenti del mercato monetario (ad esempio buoni del tesoro, certificati di deposito, carte commerciali); - obbligazioni o altri titoli di debito (escluse le obbligazioni o i titoli di debito che incorporano uno strumento derivato); - altri strumenti finanziari non complessi, come definiti all art. 44 del Regolamento Intermediari Consob. Si tratta di strumenti finanziari diversi da: strumenti finanziari derivati; titoli normalmente negoziati che permettono di acquisire o vendere valori mobiliari; titoli che comportano un regolamento in contanti determinato con riferimento a valori mobiliari, a valute, a tassi di interessi, rendimenti, merci, indici o a misure. Nello svolgimento dell operatività con modalità di execution only la Banca rimane quindi, in quanto mero esecutore di disposizione del Cliente, soggetto passivo restando imputata al Cliente ogni valutazione in ordine all Appropriatezza delle operazioni compiute rispetto alle proprie esigenze / situazione patrimoniale e finanziaria. A fronte della prestazione del servizio di ricezione e trasmissione di ordini la Banca riceve di norma una commissione ad hoc dal Cliente. 4. Negoziazione per conto proprio La negoziazione per conto proprio consiste nell attività di acquisto e vendita di strumenti finanziari svolta professionalmente e nei confronti del pubblico dalla Banca che si pone in contropartita diretta con il Cliente, e in relazione a ordini dei clienti, (ivi incluse le controparti di mercato), movimentando il proprio portafoglio titoli. La negoziazione per conto proprio presuppone la titolarità del titolo o del valore mobiliare in capo alla Banca, che in precedenza lo ha acquistato sul mercato finanziario. Nella prestazione del servizio di negoziazione per conto proprio la Banca comunica al Cliente, all'atto della ricezione dell'ordine, il prezzo al quale è disposta a comprare o a vendere gli strumenti finanziari ed esegue la negoziazione contestualmente all'assenso dell'investitore. Nello svolgimento dell attività di negoziazione di strumenti finanziari la Banca esegue in conto proprio la negoziazione alle migliori condizioni possibili, con riferimento al momento, alle dimensioni e alla natura delle operazioni stesse, applicandosi i principi contenuti nella relativa Policy accettata dal Cliente. A fronte della prestazione del servizio di negoziazione per conto proprio la Banca sul prezzo pattuito non riceve di norma alcuna commissione dal Cliente. 5. Assistenza post vendita La Banca, al fine di accrescere la qualità dei SERVIZI offerti al Cliente si impegna a fornire allo stesso un assistenza continuativa nella fase successiva alla sottoscrizione / acquisto del Prodotto Finanziario. L impegno di assistenza post vendita si concretizza nelle seguenti attività da parte della Banca: contatto periodico con il Cliente con rendicontazione del suo portafoglio attuale e presentazione delle caratteristiche e dell andamento dei singoli prodotti avvalendosi di specifiche schede prodotto/documentazione informativa; comunicazione, tramite i meccanismi di rendicontazione in uso, della classificazione di rischio dei singoli prodotti ottenuta utilizzando una logica che tiene conto dei rischi di mercato, di credito, di liquidità e della classe di complessità; verifica nel tempo degli obiettivi di investimento del Cliente ed eventuale identificazione di potenziali proposte di intervento volte a individuare le possibili azioni da porre in essere; informativa periodica, con i mezzi a disposizione della Banca stessa, sulla gamma dei prodotti disponibili; monitoraggio e gestione continuativa degli eventi amministrativi e societari legati ai Prodotti Finanziari detenuti nel portafoglio del Cliente. INFORMAZIONI SU COSTI E ONERI CONNESSI AI SERVIZI DI INVESTIMENTO OFFERTI DALLA BANCA Le informazioni riguardanti i costi e gli oneri standard, connessi allo svolgimento dei servizi d investimento sono contenute nel Foglio Informativo disponibile sul sito internet della Banca e presso le Filiali della medesima INFORMAZIONI CONCERNENTI I TERMINI DEL CONTRATTO La BANCA svolge i servizi di investimento per i quali risulta autorizzata con le modalità previste nell apposito Contratto disciplinante i servizi di deposito di titoli a custodia ed amministrazione nonche i servizi e attivita di investimento prestati dalla BANCA o nel Contratto disciplinante il servizio di collocamento semplice o con assunzione di garanzia e di consulenza in materia di investimenti dei cui contenuti il Cliente può prendere completa visione, gratuitamente, facendone semplice richiesta alla Filiale in tempo utile prima di essere contrattualmente vincolato. INFORMAZIONI SULLA GESTIONE DEI RECLAMI La Banca ha aderito all Accordo per la costituzione dell Ufficio Reclami della clientela e dell Ombudsman-Giurì Bancario, accordo che prevede una procedura di risoluzione delle controversie alternativa rispetto al ricorso al giudice. Dal 1/6/2007 la gestione di questo accordo è stata trasferita al Conciliatore Bancario. La legge n. 262 del 28/12/2005 (c.d. Legge sul risparmio) ha infatti modificato il Testo Unico Bancario inserendovi l art. 128 bis, che prescrive per le Banche e gli intermediari finanziari l adesione a sistemi di risoluzione stragiudiziale delle controversie con la clientela, rendendo così obbligatoria una funzione che fino ad oggi gli aderenti al servizio Ombudsman avevano realizzato su base volontaria. A questo fine, ad iniziativa delle maggiori Banche italiane è stato costituito, appunto, il Conciliatore Bancario Associazione per la soluzione delle controversie bancarie, finanziarie e societarie ADR (Alternative Dispute Resolution), che ha fra i suoi scopi la soluzione in sede stragiudiziale di controversie in materia bancaria, finanziaria e societaria per il cui raggiungimento si avvarrà, oltre che di un organismo di conciliazione costituito ai sensi dell art. 38 del d. lgs. n. 5/2003, anche della funzione di Ombudsman Giurì Bancario e della sua sezione speciale sui bonifici transfrontalieri. I reclami si possono distinguere nelle seguenti categorie: reclami in materia di prestazione di servizi d investimento (c.d. reclami su titoli ), ivi compresi quelli per prodotti di Società di Gestione del Risparmio che le Banche del Gruppo si limitano a commercializzare; MMM /2015 Pag. 8 di 42
9 altri reclami (c.d. reclami ordinari ), riguardanti tutte le operazioni e i servizi bancari ad eccezione di quelli di cui al punto precedente; in quest ambito vengono ricompresi anche i reclami per bonifici transfrontalieri che presentano qualche particolarità. I reclami che hanno ad oggetto prodotti assicurativi commercializzati dalla Banca rientrano nella prima categoria (prodotti finanziari emessi da imprese assicurative: polizze vita ramo III e V con esclusione delle forme di previdenza complementare), oppure nella seconda (tutte le altre tipologie di polizza). Ogni Cliente può presentare reclamo per qualunque questione in qualsiasi modo inerente i rapporti intrattenuti con la Banca. La procedura è gratuita per il cliente, con l ovvia eccezione delle spese sostenute per l invio della corrispondenza alla Banca o al Conciliatore Bancario. Ai sensi dell accordo interbancario il reclamo deve essere inviato per iscritto, mediante lettera raccomandata con avviso di ricevimento oppure consegnato alla Filiale di competenza previo rilascio di ricevuta. La struttura addetta ai reclami deve evaderlo nei termini previsti. Di fatto, il reclamo viene talora presentato anche in altro modo (lettera semplice, fax) e non di rado è proposto verbalmente; in tali casi il cliente deve essere informato sulle modalità corrette di presentazione e, se del caso, aiutato a redigere il reclamo stesso. In qualunque forma siano presentati e a prescindere dall accordo interbancario i reclami devono comunque essere considerati validi ed essere gestiti secondo l iter previsto. Ove dia ragione al Cliente, la Banca deve comunicargli i tempi tecnici entro i quali si impegna a provvedere. Il termine prescritto per evadere il reclamo è fissato in 30 giorni dalla data della sua ricezione, con le seguenti eccezioni: 90 giorni per i reclami in materia di prestazione di servizi d investimento; 45 giorni per i reclami su bancassicurazione; 30 giorni per i reclami aventi ad oggetto i bonifici transfrontalieri. INFORMAZIONI SUGLI STRUMENTI FINANZIARI Questo documento non descrive tutti i rischi ed altri aspetti significativi riguardanti gli investimenti in strumenti finanziari e i servizi di gestione patrimoniale personalizzata, ma ha la finalità, in linea con la vigente normativa, di fornire alcune informazioni di base al Cliente inteso come investitore sui rischi connessi a tali investimenti e servizi. Parte "A" LA VALUTAZIONE DEL RISCHIO DI UN INVESTIMENTO IN STRUMENTI FINANZIARI Per apprezzare il rischio derivante da un investimento in strumenti finanziari è necessario tenere presente i seguenti elementi: la variabilità del prezzo dello strumento finanziario; la sua liquidità; la divisa in cui è denominato; gli altri fattori fonte di rischi generali. 1. La variabilità del prezzo. Il prezzo di ciascun strumento finanziario dipende da numerose circostanze e può variare in modo più o meno accentuato a seconda della sua natura. 1.1 Titoli di capitale e titoli di debito Occorre distinguere innanzitutto tra titoli di capitale (i titoli più diffusi di tale categoria sono le azioni) e titoli di debito (tra i più diffusi titoli di debito si ricordano le obbligazioni, tra cui anche quelle convertibili, e i certificati di deposito), tenendo conto che: a) acquistando titoli di capitale si diviene soci della società emittente, partecipando per intero al rischio economico della medesima; chi investe in titoli azionari ha diritto a percepire annualmente il dividendo sugli utili conseguiti nel periodo di riferimento che l'assemblea dei soci deciderà di distribuire. L'assemblea dei soci può comunque stabilire di non distribuire alcun dividendo; b) acquistando titoli di debito si diviene finanziatori della società o degli enti che li hanno emessi e si ha diritto a percepire periodicamente gli interessi previsti dal regolamento dell'emissione e, alla scadenza, al rimborso del capitale prestato. A parità di altre condizioni, un titolo di capitale è più rischioso di un titolo di debito, in quanto la remunerazione spettante a chi lo possiede è maggiormente legata all'andamento economico / patrimoniale della società emittente, in ragione della natura di ultimo soggetto rimborsabile in caso di cessazione dell attività ovvero dissesto dell emittente. Il detentore di titoli di debito invece rischierà di non essere remunerato solo in caso di dissesto finanziario della società emittente e proporzionalmente ad altri creditori sociali. Inoltre, in caso di fallimento della società emittente, i detentori di titoli di debito potranno partecipare, con gli altri creditori, alla suddivisione che comunque si realizza in tempi solitamente molto lunghi - dei proventi derivanti dal realizzo delle attività della società, mentre è pressoché escluso che i detentori di titoli di capitale possano vedersi restituire una parte di quanto investito. 1.2 Rischio specifico e rischio generico Sia per i titoli di capitale che per i titoli di debito, il rischio può essere idealmente scomposto in due componenti: il rischio specifico ed il rischio generico (o sistematico). Il rischio specifico dipende dalle caratteristiche peculiari dell'emittente (vedi il successivo punto 1.3) e può essere diminuito sostanzialmente attraverso la suddivisione del proprio investimento tra titoli emessi da emittenti diversi (diversificazione del portafoglio), mentre il rischio sistematico rappresenta quella parte di variabilità del prezzo di ciascun titolo che dipende dalle fluttuazioni del mercato e non può essere eliminato per il tramite della diversificazione. Il rischio sistematico per i titoli di capitale trattati su un mercato organizzato si origina dalle variazioni del mercato in generale; variazioni che possono essere identificate nei movimenti dell'indice del mercato. Il rischio sistematico dei titoli di debito (vedi il successivo punto 1.4) si origina dalle fluttuazioni dei tassi d'interesse di mercato che si ripercuotono sui prezzi (e quindi sui rendimenti) dei titoli in modo tanto più accentuato quanto più lunga è la loro vita residua; la vita residua di un titolo ad una certa data è rappresentata dal periodo di tempo che deve trascorrere da tale data al momento del suo rimborso. 1.3 Il rischio emittente Per gli investimenti in strumenti finanziari è fondamentale apprezzare la solidità patrimoniale delle società emittenti e le prospettive economiche delle medesime tenuto conto delle caratteristiche dei settori in cui le stesse operano. MMM /2015 Pag. 9 di 42
10 Si deve considerare che i prezzi dei titoli di capitale riflettono principalmente, tempo per tempo, una media delle aspettative che i partecipanti al mercato hanno circa le prospettive di guadagno delle imprese emittenti. Con riferimento ai titoli di debito, il rischio che le società o gli enti finanziari emittenti non siano in grado di pagare gli interessi o di rimborsare il capitale prestato si riflette nella misura degli interessi che tali obbligazioni garantiscono all'investitore. Quanto maggiore è la rischiosità percepita dell'emittente tanto maggiore è il tasso d'interesse che l'emittente dovrà corrispondere all'investitore. Per valutare la congruità del tasso d'interesse pagato da un titolo si devono tenere presenti i tassi d'interessi corrisposti dagli emittenti il cui rischio è considerato più basso, ed in particolare il rendimento offerto dai titoli di Stato, con riferimento a emissioni con pari scadenza. 1.4 Il rischio d'interesse Con riferimento ai titoli di debito, l'investitore deve tener presente che la misura effettiva degli interessi si adegua continuamente alle condizioni di mercato attraverso variazioni del prezzo dei titoli stessi. Il rendimento di un titolo di debito si avvicinerà a quello incorporato nel titolo stesso al momento dell'acquisto solo nel caso in cui il titolo stesso venisse detenuto dall'investitore fino alla scadenza. Qualora l'investitore avesse necessità di smobilizzare l'investimento prima della scadenza del titolo, il rendimento effettivo potrebbe rivelarsi diverso da quello garantito dal titolo al momento del suo acquisto. In particolare, per i titoli che prevedono il pagamento di interessi in modo predefinito e non modificabile nel corso della durata del prestito (titoli a tasso fisso), più lunga è la vita residua maggiore è la variabilità del prezzo del titolo stesso rispetto a variazioni dei tassi d'interesse di mercato. Ad esempio, si consideri un titolo zero coupon - titolo a tasso fisso che prevede il pagamento degli interessi in un'unica soluzione alla fine del periodo - con vita residua di 10 anni, prezzo 61,39 e rendimento del 5 % all'anno; l'aumento di un punto percentuale dei tassi di mercato determina, per il titolo suddetto, che il prezzo sia 55,83 con una diminuzione del prezzo di 5,56. E dunque importante per l'investitore, al fine di valutare l'adeguatezza del proprio investimento in questa categoria di titoli, verificare entro quali tempi potrà avere necessità di smobilizzare l'investimento. 1.5 L 'effetto della diversificazione degli investimenti. Gli organismi di investimento collettivo Come si è accennato, il rischio specifico di un particolare strumento finanziario può essere significativamente ridotto attraverso la diversificazione, cioè suddividendo l'investimento tra più strumenti finanziari. La diversificazione può tuttavia risultare costosa e difficile da attuare per un investitore con un patrimonio limitato. L'investitore può raggiungere un elevato grado di diversificazione, a costi contenuti, investendo il proprio patrimonio in quote o azioni di organismi di investimento collettivo (fondi comuni d'investimento e Società d'investimento a capitale variabile - SICAV). Questi organismi investono le disponibilità versate dai risparmiatori tra le diverse tipologie di titoli previsti dai regolamenti o programmi di investimento adottati. Con riferimento a fondi comuni aperti, ad esempio, i risparmiatori possono entrare o uscire dall'investimento acquistando o vendendo le quote del fondo sulla base del valore teorico (maggiorato o diminuito delle commissioni previste) della quota; valore che si ottiene dividendo il valore dell'intero portafoglio gestito del fondo, calcolato ai prezzi di mercato, per il numero delle quote in circolazione. Occorre sottolineare che gli investimenti in queste tipologie di strumenti finanziari possono comunque presentare rischiosità in dipendenza delle caratteristiche degli strumenti finanziari oggetto dell'investimento del patrimonio del Fondo o della SICAV (ad esempio, fondi che investono solo in titoli emessi da società operanti in un particolare settore o in titoli emessi da società aventi sede in determinati Stati) come pure di una insufficiente diversificazione degli investimenti. 2. La liquidità La liquidità di uno strumento finanziario consiste nella sua attitudine ad essere prontamente convertito in denaro senza perdite di valore. Essa dipende in primo luogo dalle caratteristiche del mercato in cui il titolo e trattato. In generale, a parità di altre condizioni, i titoli trattati su mercati organizzati sono più liquidi dei titoli non trattati su detti mercati. Questo in quanto la domanda e l'offerta di titoli viene convogliata in gran parte su tali mercati e quindi i prezzi ivi rilevati sono più affidabili quali indicatori dell'effettivo valore degli strumenti finanziari. Occorre tuttavia considerare che lo smobilizzo di titoli trattati in mercati organizzati a cui sia difficile accedere, perché aventi sede in paesi lontani o per altri motivi, può comunque comportare per l'investitore difficoltà di liquidare i propri investimenti e la necessità di sostenere costi aggiuntivi. 3. La divisa Qualora uno strumento finanziario sia denominato in una divisa diversa da quella di riferimento per l'investitore, tipicamente l EURO per l'investitore italiano, al fine di valutare la rischiosità complessiva dell'investimento occorre tenere presente la volatilità del rapporto di cambio tra la divisa di riferimento (l EURO) e la divisa estera in cui è denominato l'investimento. L'investitore deve considerare che i rapporti di cambio con le divise di molti paesi, in particolare di quelli in via di sviluppo, sono altamente volatili e che comunque l'andamento dei tassi di cambio può condizionare il risultato complessivo dell'investimento. 4. Gli altri fattori fonte di rischi generali 4.1 Denaro e valori depositati L intermediario informa l investitore circa le salvaguardie previste per le somme di denaro ed i valori depositati per l'esecuzione delle operazioni, in particolare, nel caso di insolvenza dell'intermediario stesso. La possibilità di rientrare in possesso del proprio denaro e dei valori depositati potrebbe essere condizionata da particolari disposizioni normative vigenti nei luoghi in cui ha sede il depositario nonché dagli orientamenti degli organi a cui, nei casi di insolvenza, vengono attribuiti i poteri di regolare i rapporti patrimoniali del soggetto dissestato. 4.2 Commissioni ed altri oneri Prima di avviare l'operatività, l'investitore deve ottenere dettagliate informazioni a riguardo di tutte le commissioni, spese ed altri oneri che saranno dovute all'intermediario. Tali informazioni devono essere comunque riportate nel contratto d'intermediazione. L'investitore deve sempre considerare che tali oneri andranno sottratti ai guadagni eventualmente ottenuti nelle operazioni effettuate mentre si aggiungeranno alle perdite subite. 4.3 Operazioni eseguite in mercati aventi sede in altre giurisdizioni Le operazioni eseguite su mercati aventi sede all'estero, incluse le operazioni aventi ad oggetto strumenti finanziari trattati anche in mercati nazionali, potrebbero esporre l'investitore a rischi aggiuntivi. Tali mercati potrebbero essere regolati in modo da offrire ridotte garanzie e protezioni agli investitori. MMM /2015 Pag. 10 di 42
11 Prima di eseguire qualsiasi operazione su tali mercati, l'investitore dovrebbe informarsi sulle regole che riguardano tali operazioni. Deve inoltre considerare che, in tali casi, l'autorità di controllo sarà impossibilitata ad assicurare il rispetto delle norme vigenti nelle giurisdizioni dove le operazioni vengono eseguite, L'investitore dovrebbe quindi informarsi circa le norme vigenti su tali mercati e le eventuali azioni che possono essere intraprese con riferimento a tali operazioni. Quanto precede, avuto riferimento ai Paesi Comunitari nei quali trova applicazione la Direttiva MIFID, va temperato nei termini e modalità con le quali, ciascuno degli Stati Membri, ha provveduto al relativo recepimento per i limitati aspetti lasciati dalla Direttiva alla discrezionalità di questi ultimi. 4.4 Sistemi elettronici di supporto alle negoziazioni Gran parte dei sistemi di negoziazione elettronici o ad asta gridata sono supportati da sistemi computerizzati per le procedure di trasmissione degli ordini (order routing), per l'incrocio, la registrazione e la compensazione delle operazioni. Come tutte le procedure automatizzate, i sistemi sopra descritti possono subire temporanei arresti o essere soggetti a malfunzionamenti. La possibilità per l'investitore di essere risarcito per perdite derivanti direttamente o indirettamente dagli eventi sopra descritti potrebbe essere compromessa da limitazioni di responsabilità stabilite dai fornitori dei sistemi o dai mercati. L'investitore dovrebbe informarsi presso il proprio intermediario circa le limitazioni di responsabilità suddette connesse alle operazioni che si accinge a porre in essere. 4.5 Sistemi elettronici di negoziazione I sistemi di negoziazione computerizzati possono essere diversi tra loro oltre che differire dai sistemi di negoziazione "gridati". Gli ordini da eseguirsi su mercati che si avvalgono di sistemi di negoziazione computerizzati potrebbero risultare non eseguiti secondo le modalità specificate dall'investitore o risultare ineseguiti nel caso i sistemi di negoziazione suddetti subissero malfunzionamenti o arresti imputabili all'hardware o al software dei sistemi medesimi. 4.6 Operazioni eseguite fuori da mercati organizzati Gli intermediari a seguito di espressa dichiarazione / richiesta dell investitore, o comunque in accordo con l execution policy adottata, possono eseguire operazioni fuori dai mercati organizzati. L'intermediario a cui si rivolge l'investitore potrebbe anche porsi in diretta contropartita del Cliente (agire, cioè in conto proprio), Per le operazioni effettuare fuori dai mercati organizzati può risultare difficoltoso o impossibile liquidare uno strumento finanziario o apprezzarne il valore effettivo e valutare l'effettiva esposizione al rischio, in particolare qualora lo strumento finanziario non sia trattato su alcun mercato organizzato. Per questi motivi, tali operazioni comportano l'assunzione di rischi più elevati. Prima di effettuare tali tipologie di operazioni l'investitore, con il supporto dell intermediario, deve assumere tutte le informazioni rilevanti sulle medesime, le norme applicabili ed i rischi conseguenti. 5. Metodologia di classificazione dei prodotti finanziari in base alla rischiosità Coerentemente con quanto previsto dalla normativa MiFID, le Società del Gruppo Banca Popolare di Vicenza hanno definito una propria metodologia di classificazione dei prodotti finanziari in base alla rischiosità. Tale metodologia si basa su un approccio quali-quantitativo che contempla gli elementi suscettibili di influenzare la rischiosità dei prodotti negoziati con la clientela e che si caratterizza inoltre per l elevata oggettività nei criteri e nelle logiche classificatorie. Per ogni prodotto finanziario viene compiuta un analisi con specifiche metodologie delle principali componenti di rischio, individuate in rischio di mercato, rischio di credito e rischio di liquidità. Ad ognuna di esse viene attribuito un punteggio che determina, secondo una scala prefissata, la riconduzione ad una classe di rischio espressa in lettere (da A a D, dove A rappresenta la classe meno rischiosa e D quella più rischiosa). La classificazione finale del prodotto finanziario corrisponde a quella della componente giudicata più rischiosa (ad esempio, se il giudizio sul rischio di mercato è B, quello sul rischio di credito è B e quello sul rischio di liquidità è C, al prodotto finanziario viene attribuita la classe C). Tale classificazione finale corrisponde, di fatto, all obiettivo di investimento dichiarato dal cliente nel questionario MiFID: A rappresenta il livello di rischio minimo, B il livello di rischio limitato, C il livello di rischio consistente, D il livello di rischio elevato. Rischio di mercato Il rischio di mercato è rappresentato dal rischio di variazione sfavorevole del valore di una posizione in strumenti finanziari, negoziata con la clientela, a causa dell'andamento avverso di tassi di interesse, tassi di cambio, tasso di inflazione, volatilità, corsi azionari, spread creditizi, prezzi delle merci e merito creditizio dell emittente. La Banca misura il rischio di mercato utilizzando logiche VaR (intervallo di confidenza 99% e holding period 1 giorno) coerentemente con le misure di rischiosità utilizzate sul portafoglio di proprietà della Banca. In particolare, il VaR, determinato secondo la metodologia della simulazione storica, è una misura statistica che indica la perdita potenziale di un investimento durante un lasso temporale predefinito. Il processo di determinazione del VaR prevede la stima dei rischi di uno strumento finanziario sulla base dei movimenti di mercato verificatisi nei periodi precedenti, dell holding period pari a un giorno e dell intervallo di confidenza del 99%. Rischio di credito Il rischio di credito è stato definito come il rischio di incorrere in perdite dovute al peggioramento inatteso del merito creditizio o al default dell emittente dello strumento finanziario sottoscritto dal cliente. Esso viene misurato esclusivamente sugli strumenti che hanno natura di debito e sono esposti al c.d. rischio default dell emittente (ad esempio, bond governativi, bond non governativi e certificates, ecc.). Rischio di liquidità Il rischio di liquidità è stato definito come il rischio che un cliente non sia in grado di liquidare un prodotto finanziario sottoscritto se non a costo di incorrere in perdite in conto capitale a causa della scarsa liquidità del mercato di riferimento e/o in conseguenza della tempistica con cui è necessario realizzare l operazione. Il rischio di liquidità viene misurato utilizzando un approccio misto, di tipo quali-quantitativo, che prevede, oltre all utilizzo di informazioni anagrafiche relative alla tipologia di prodotto finanziario, ulteriori informazioni di mercato come ad esempio gli spread denaro-lettera, l ammontare dei volumi delle migliori proposte in acquisto e in vendita, la presenza di un mercato di quotazione, ecc. PARTE "B" I PRODOTTI COMPLESSI I prodotti complessi sono prodotti finanziari che, in quanto caratterizzati da elementi di complessità, potrebbero in astratto risultare non pienamente comprensibili e, quindi, pregiudicare la capacità da parte del cliente di assumere scelte di investimento consapevoli. MMM /2015 Pag. 11 di 42
12 Il 22 dicembre 2014 la Consob ha emanato una Comunicazione a riguardo, fornendo agli intermediari una lista esemplificativa di prodotti finanziari complessi nonché ulteriori criteri per la loro individuazione, indicando altresì le cautele da adottare per la loro distribuzione alla clientela retail ( al dettaglio ), in quanto tale tipologia di investitori potrebbe non essere in condizione di valutare adeguatamente le caratteristiche finanziarie dei prodotti di investimento in questione. Tra le varie tipologie di prodotto complesso indicate da Consob rientrano ad esempio gli strumenti derivati, i prodotti finanziari credit linked (esposti ad un rischio di credito di soggetti terzi), i prodotti finanziari strutturati che non rendano certa l integrale restituzione del capitale a scadenza, gli OICR alternativi. In base agli ulteriori criteri, indicati anche dall ESMA (European Securities and Market Authority - Autorità Europea degli strumenti finanziari e dei mercati), possono considerarsi complessi anche quei prodotti dotati di strutture che rendano difficile la valutazione dei rischi connessi o l osservabilità del sottostante (ad esempio perché utilizzano indici proprietari anziché quelli di mercato), nonché caratterizzati da illiquidità (assenza di negoziazione sui mercati) o difficoltà di liquidabilità (ad esempio presenza di barriere all uscita o alti costi di smobilizzo). Anche in considerazione del processo continuo di innovazione finanziaria, gli intermediari sono tenuti ad utilizzare le indicazioni di cui sopra per valutare continuamente la complessità di tutti i prodotti finanziari distribuiti alla propria clientela. La Banca classifica tutti i prodotti finanziari secondo livelli progressivi di complessità, sulla base dei criteri previsti dalla normativa, attribuendo un punteggio che va da 1 (prodotti non complessi) a 5 (prodotti ad elevata complessità, normalmente non adatti alla clientela al dettaglio, come individuati dalla Consob in un elenco allegato alla Comunicazione di cui sopra). In base alle informazioni sulla conoscenza ed esperienza del cliente, raccolte tramite il questionario MiFID, la Banca determina il suo livello di competenza con riferimento alla capacità di comprendere le diverse tipologie di prodotti finanziari complessi. Il livello di competenza del cliente è quindi utilizzato dalla Banca come ulteriore parametro della valutazione di adeguatezza/appropriatezza, qualora questa abbia ad oggetto prodotti finanziari complessi: per tale ragione, nel caso in cui il cliente non sia in possesso di un livello di competenza sufficiente per comprendere le caratteristiche del prodotto oggetto di valutazione, la Banca non ne consiglia l acquisto né, in taluni casi, ne consente l acquisto / sottoscrizione. Si evidenzia che i prodotti a complessità più elevata normalmente non sono adatti ai clienti retail e la Banca, quindi, può rifiutarsi di metterli a disposizione di tali clienti. L informativa da fornire alla clientela prima dell acquisto di prodotti finanziari complessi fornisce particolare evidenza delle loro caratteristiche e dei rischi rilevanti per lo specifico investimento. PARTE "C" LA RISCHIOSITÀ DEGLI INVESTIMENTI IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI Gli strumenti derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il cui apprezzamento da parte dell'investitore è ostacolato,sovente, dalla loro peculiare complessità. È quindi necessario che l'investitore concluda un'operazione avente ad oggetto tali strumenti solo dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta. L'investitore deve tenere presente che la complessità di tali strumenti può determinare l'esecuzione di operazioni non rispondenti alle necessità / in linea con le scelte di rischio assunte dal Cliente. Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati non è adatta per molti investitori. Una volta valutato il rischio dell'operazione, l'investitore e l'intermediario devono verificare se l'investimento è appropriato/adeguato per l'investitore, con particolare riferimento alla situazione patrimoniale, agli obiettivi d'investimento e alla conoscenza e esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di quest'ultimo. Si illustrano di seguito alcune caratteristiche di rischio dei più diffusi strumenti finanziari derivati. 1. I futures 1.1 L 'effetto "leva" Le operazioni su futures comportano un elevato grado di rischio. L'ammontare del margine iniziale è ridotto (pochi punti percentuali) rispetto al valore dei contratti e ciò produce il così detto "effetto di leva". Questo significa che un movimento dei prezzi di mercato relativamente piccolo avrà un impatto proporzionalmente più elevato sui fondi depositati presso l'intermediario: tale effetto potrà risultare a sfavore o a favore dell'investitore. Il margine versato inizialmente, nonché gli ulteriori versamenti effettuati per mantenere la posizione, potrebbero di conseguenza andare perduti completamente. Nel caso i movimenti di mercato siano a sfavore dell'investitore, egli potrebbe essere chiamato a versare fondi ulteriori con breve preavviso al fine di mantenere aperta la propria posizione in futures. Se l'investitore non provvede ad effettuare i versamenti addizionali richiesti entro il termine comunicato, la posizione può essere liquidata in perdita: e l'investitore è debitore di ogni altra passività prodottasi. 1.2 Ordini e strategie finalizzate alla riduzione del rischio Talune tipologie di ordini finalizzate a ridurre le perdite entro certi ammontari massimi predeterminati possono risultare inefficaci in quanto particolari condizioni di mercato potrebbero renderli ineseguibili. Anche strategie d'investimento che utilizzano combinazioni di posizioni, quali le "proposte combinate standard" potrebbero avere la stessa rischiosità di singole posizioni lunghe o corte. 2. Opzioni Le operazioni in opzioni comportano un elevato livello di rischio. L'investitore che intenda negoziare opzioni deve preliminarmente comprendere il funzionamento delle tipologie di contratti che intende negoziati (put e call). 2.1 L 'acquisto di un'opzione L'acquisto di un'opzione è un investimento altamente volatile ed è elevata la probabilità che l'opzione giunga a scadenza senza alcun valore. In tal caso, l'investitore avrà perso l'intera somma utilizzata per l'acquisto dell opzione (premio) più le commissioni. A seguito dell'acquisto di un'opzione, l'investitore può mantenere la posizione fino a scadenza (esercitando o abbandonando l opzione in base al valore del sottostante a scadenza)o effettuare un'operazione di segno inverso; oppure, per le opzioni di tipo "americano", esercitarla prima della scadenza. MMM /2015 Pag. 12 di 42
13 L'esercizio dell'opzione può comportare o il regolamento in denaro di un differenziale oppure l'acquisto o la consegna dell'attività sottostante. Se l'opzione ha per oggetto contratti futures, l'esercizio della medesima determinerà l'assunzione di una posizione in futures e le connesse obbligazioni concernenti l'adeguamento dei margini di garanzia. Un investitore che si accingesse ad acquistare un'opzione relativa ad un'attività il cui prezzo di mercato fosse molto distante dal prezzo a cui risulterebbe conveniente esercitare l'opzione (deep out of the money), deve considerare che la possibilità che l'esercizio dell'opzione diventi profittevole è remota. 2.2 La vendita di un'opzione La vendita di un'opzione comporta in generale l'assunzione di un rischio molto-più elevato di quello relativo al suo acquisto. Infatti, anche se il premio ricevuto per l'opzione venduta è fisso, le perdite che possono prodursi in capo al venditore dell'opzione venduta è fisso, le perdite che possono prodursi in capo al venditore dell'opzione possono essere potenzialmente illimitate. Se il prezzo di mercato dell'attività sottostante si muove in modo sfavorevole, il venditore dell'opzione sarà obbligato ad adeguare i margini di garanzia al fine di mantenere la posizione assunta. Se l'opzione venduta è di tipo "americano", il venditore potrà essere in qualsiasi momento, a verificarsi della condizione espressamente prevista, chiamato a regolare l'operazione in denaro o ad acquistare o consegnare l'attività sottostante. Nel caso l'opzione venduta abbia ad oggetto contratti futures, il venditore assumerà una posizione in futures e le connesse obbligazioni concernenti l'adeguamento dei margini di garanzia. L'esposizione al rischio del venditore può essere ridotta detenendo una posizione sul sottostante (titoli, indici o altro) corrispondente / compatibile a quella con riferimento alla quale l'opzione è stata venduta. 3. Gli altri fattori fonte di rischio comuni alle operazioni in futures e opzioni. Oltre ai fattori fonte di rischi generali già illustrati nella parte "A", l'investitore deve considerare i seguenti ulteriori elementi. 3.1 Termini e condizioni contrattuali L'investitore deve informarsi presso il proprio intermediario circa i termini e le condizioni dei contratti derivati su cui ha intenzione operare. Particolare attenzione deve essere prestata alle condizioni per le quali l'investitore può essere obbligato a consegnare o a ricevere l'attività sottostante il contratto futures e, con riferimento alle opzioni, alle date di scadenza e alle modalità si esercizio. In talune particolari circostanze le condizioni contrattuali potrebbero essere modificate con decisione dell'organo di vigilanza del mercato o della clearing house al fine di incorporare gli effetti di cambiamenti riguardanti le attività sottostanti. 3.2 Sospensione o limitazione degli scambi e della relazione tra i prezzi. Condizioni particolari di illiquidità del mercato nonché l'applicazione di talune regole vigenti su alcuni mercati (quali le sospensioni derivanti da movimenti di prezzo anomali c.d. circuit breakers ), possono accrescere il rischio di perdite rendendo impossibile effettuare operazioni o liquidare o neutralizzare le posizioni. Nel caso di posizioni derivanti dalla vendita di opzioni ciò potrebbe incrementare il rischio di subire delle perdite. Si aggiunga che le relazioni normalmente esistenti tra il prezzo dell'attività sottostante e lo strumento derivato potrebbero non tenere quando, ad esempio, un contratto futures sottostante ad un contratto di opzione fosse soggetto a limiti di prezzo mentre l'opzione non lo fosse. L'assenza di un prezzo del sottostante potrebbe rendere difficoltoso il giudizio sulla significatività della valorizzazione del contratto derivato. 3.3 Rischio di cambio I guadagni e le perdite relativi ai contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento, per l'investitore (tipicamente l EURO) potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. 4. Operazioni su strumenti derivati eseguite fuori dai mercati organizzati. Gli swap Gli intermediari possono eseguire operazioni su strumenti derivati fuori da mercati organizzati. L'intermediario a cui si rivolge l'investitore potrebbe anche porsi in diretta in contro partita del Cliente (agire, cioè, in conto proprio). Per le operazioni effettuate fuori dai mercati organizzati può risultare difficoltoso o impossibile liquidare una posizione o apprezzarne il valore effettivo e valutare l'effettiva esposizione al rischio. Per questi motivi, tali operazioni comportano l'assunzione di rischi più elevati. Le norme applicabili per tali tipologie di transizioni, poi, potrebbero risultare diverse e fornire una tutela minore all'investitore. Prima di effettuare tali tipologie di operazioni l'investitore deve assumere tutte le informazioni rilevanti sulle medesime, le norme applicabili ed i rischi conseguenti I contratti di swap I contratti di swap comportano un elevato grado di rischio. Per questi contratti non esiste un mercato secondario e non esiste una forma standard. Esistono, al più, modelli standardizzati di contratto che sono solitamente adattati caso per caso nei dettagli. Per questi motivi potrebbe non essere possibile porre termine al contratto prima della scadenza concordata, se non sostenendo oneri elevati. Il valore di uno swap può rapidamente modificarsi in modo negativo (o positivo) a seconda di come si muove il parametro a cui esso è collegato. Prima di sottoscrivere un contratto, l'investitore deve assicurarsi di aver ben compreso in quale modo e con quale rapidità le variazioni del parametro di riferimento si riflettono sulla determinazione dei differenziali che dovrà pagare o ricevere. In determinate situazioni, l'investitore può essere chiamato dall'intermediario a versare margini di garanzia anche prima della data di regolamento dei differenziali. Per questi contratti è particolarmente importante che la controparte dell'operazione sia solida patrimonialmente, poiché nel caso del contratto si origini un differenziale a favore dell'investitore esso potrà essere effettivamente percepito solo se la controparte risulterà solvibile. Nel caso il contratto sia stipulato con una controparte terza l'investitore deve informarsi della solidità della stessa e accertarsi che l'intermediario risponderà in proprio nel caso di insolvenza della controparte. Se il contratto è stipulato con una controparte estera, i rischi di corretta esecuzione del contratto possono aumentare a seconda delle norme applicabili nel caso di specie. PARTE "D" LA RISCHIOSITÀ' DI UNA LINEA DI GESTIONE DI PORTAFOGLI MMM /2015 Pag. 13 di 42
14 Il servizio di gestione di portafogli consente di avvalersi delle conoscenza e dell'esperienza di professionisti del settore nella scelta degli strumenti finanziari in cui investire e nell'esecuzione delle relative operazioni. Il servizio di gestione di portafogli mitiga la necessità di comprensione da parte del cliente di tutte le caratteristiche dei singoli prodotti anche complessi - inseriti nei portafogli gestiti. In tal caso le scelte di investimento sono effettuate, per conto del cliente, da un intermediario dotato di competenze specifiche e chiamato ad assicurare una compiuta valutazione nel continuo, nell interesse del cliente medesimo, della conformità degli investimenti al mandato ricevuto. L'investitore, con le modalità pre-concordate, può intervenire direttamente nel corso dello svolgimento del servizio di gestione impartendo istruzioni vincolanti per il gestore. La rischiosità della linea di gestione è espressa dalla variabilità dei risultati economici conseguiti dal gestore. L'investitore può orientare la rischiosità del servizio di gestione definendo contrattualmente i limiti entro cui devono essere effettuate le scelte di gestione. Tali limiti, complessivamente considerati, definiscono le caratteristiche di una linea di gestione e devono essere riportati obbligatoriamente nell'apposito contratto scritto. La rischiosità effettiva della linea di gestione, tuttavia, dipende dalle scelte operate dall'intermediario che, seppure debbano rimanere entro i limiti contrattuali, sono solitamente caratterizzate da ampi margini di discrezionalità circa i titoli da acquistare o vendere e il momento in cui eseguire le operazioni. L'intermediario deve comunque esplicitare il grado di rischio di ciascuna linea di gestione. L'investitore deve informarsi approfonditamente presso l'intermediario sulle caratteristiche e sul grado di rischio della linea di gestione che intende prescegliere e deve concludere il contratto solo se è ragionevolmente sicuro di aver compreso la natura della linea di gestione ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta. L intermediario deve informare inoltre il cliente sulla possibilità, ove prevista, che nella linea di gestione sia ammesso l investimento in prodotti finanziari complessi, come definiti nella precedente PARTE B della presente Informativa sugli strumenti finanziari. Prima di concludere il contratto, una volta apprezzato il grado di rischio della linea di gestione prescelta, l'investitore e l'intermediario devono valutare se l'investimento è adeguato per l'investitore, con particolare riferimento alla situazione patrimoniale, agli obiettivi d'investimento e alla conoscenza ed esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari, di quest'ultimo. 1. La rischiosità di una linea di gestione. L'investitore può orientare la rischiosità di una linea di gestione principalmente attraverso la definizione: a) delle categorie di strumenti finanziari in cui può essere investito il patrimonio del risparmiatore e dai limiti previsti per ciascuna categoria; b) del grado di leva finanziaria utilizzabile nell'ambito della linea di gestione. 1.1 Gli strumenti finanziari inseribili nella linea di gestione Con riferimento alle categorie di strumenti finanziari ed alla valutazione del rischio che tali strumenti comportano per l'investitore, si rimanda alla parte del presente documento sulla valutazione del rischio di un investimento in strumenti finanziari. Le caratteristiche di rischio di una linea di gestione tenderanno a riflettere la rischiosità degli strumenti finanziari in cui esse possono investire, in relazione alla quota che tali strumenti rappresentano rispetto al patrimonio gestito. Ad esempio, una linea di gestione che preveda l'investimento di una percentuale rilevante del patrimonio in titoli a basso rischio, avrà caratteristiche di rischio similari; al contrario, ove la percentuale d'investimenti a basso rischio prevista fosse relativamente piccola, la rischiosità complessiva della linea di' gestione sarà diversa e più elevata. 1.2 La leva finanziaria. Nel contratto di gestione deve essere stabilita la misura massima della leva finanziaria della linea di gestione; la leva è rappresentata da un numero uguale o superiore all'unità. Si premette che per molti investitori deve considerarsi adeguata una leva finanziaria pari ad uno. In questo caso, infatti essa non influisce sulla rischiosità della linea di gestione. La leva finanziaria, in sintesi, misura di quante volte l'intermediario può incrementare il controvalore degli strumenti finanziari detenuti in gestione per conto del Cliente rispetto al patrimonio del Cliente stesso. L'incremento della leva finanziaria utilizzata comporta un aumento della rischiosità della linea di gestione patrimoniale. L'intermediario può innalzare la misura della leva finanziaria facendo ricorso a finanziamenti oppure concordando con le controparti di regolare in modo differito le operazioni ovvero utilizzando strumenti finanziari derivati (ove previsti dalla linea di gestione - si veda la parte "B" del presente documento -). L'investitore, prima di selezionare una misura massima della leva finanziaria superiore all'unità, oltre a valutarne con l'intermediario l'adeguatezza in relazione alle proprie caratteristiche personali, deve: a) indicare nel contratto di gestione, il limite massimo di perdite, al raggiungimento delle quali l'intermediario è tenuto a riportare la leva finanziaria ad un valore pari ad uno (cioè a chiudere le posizioni finanziate); b) comprendere che variazioni di modesta entità dei prezzi degli strumenti finanziari presenti nel patrimonio gestito possono determinare variazioni tanto più elevate quanto maggiore è la misura della leva finanziaria utilizzata e che, in caso di variazioni negative dei prezzi degli strumenti finanziari, il valore del patrimonio può diminuire notevolmente; c) comprendere che l'uso di una leva finanziaria superiore all'unità può provocare, in caso di risultati negativi della gestione, perdite anche eccedenti il patrimonio conferito in gestione e che pertanto l'investitore potrebbe trovarsi in una situazione di debito nei confronti dell'intermediario. 2. Gli altri rischi generali connessi al servizio di gestione di portafogli. 2.1 Richiamo Nell'ambito del servizio di gestione patrimoniale vengono effettuate dall'intermediario per conto del Cliente operazioni su strumenti finanziari. E' quindi opportuno che l'investitore prenda conoscenza di quanto riportato al riguardo nella parti "A" e "B" del presente documento. 2.2 Commissioni ed altri oneri Prima di concludere il contratto di gestione, l'investitore deve ottenere dettagliate informazioni a riguardo di tutte le commissioni ed alle modalità di calcolo delle medesime, delle spese e degli altri oneri dovuti all'intermediario. Tali informazioni devono essere comunque riportate nel contratto d'intermediazione. Nel valutare la congruità delle commissioni di gestione, l'investitore deve considerare che modalità di applicazione delle commissioni collegate, direttamente o indirettamente, al numero delle operazioni eseguite potrebbero aumentare il rischio che l'intermediario esegua operazioni non necessarie. MMM /2015 Pag. 14 di 42
15 Di seguito, oltre alle Informazioni al cliente sulla valutazione di adeguatezza e al Fac-simile del Questionario di profilatura della Clientela, si allegano, queste ultime facenti parte integrante della presente Informativa precontrattuale sui servizi e attività di investimento, la descrizione delle strategie adottate dalla Banca sulle seguenti materie: POLICY SULLA CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA DOCUMENTO DI SINTESI DELLA POLITICA IN MATERIA DI CONFLITTI DI INTERESSE DISCLOSURE GENERALE IN MATERIA DI INCENTIVI INFORMAZIONI ALLA CLIENTELA SULLA STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI nonché l ELENCO DELLE SEDI DI ESECUZIONE DEGLI ORDINI Il personale incaricato della Banca è a disposizione per ogni ulteriore chiarimento. Distinti saluti. Palermo, Luglio 2015 BANCA NUOVA S.P.A. MMM /2015 Pag. 15 di 42
16 POLICY SULLA CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA 1. PREMESSA La Direttiva 2004/39/CE, la Direttiva 2006/73/CE ed il Regolamento 1287/2006/CE in ambito UE, il decreto legislativo n. 164 del 17 settembre 2007 di attuazione delle sopraccitate Direttive contenente le modifiche al TUF ed il Nuovo Regolamento Intermediari emanato da Consob in ambito nazionale, costituiscono, nel loro complesso, la normativa di riferimento e prevedono una nuova modalità di classificazione della clientela al fine di meglio garantirne la tutela. La classificazione del cliente permette di definire: il livello di protezione assegnato al cliente e i conseguenti obblighi informativi; il livello di responsabilità dell impresa rispetto ai servizi prestati; la modalità di applicazione delle regole di condotta. 2. CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA CRITERI DI CLASSIFICAZIONE La Banca, coerentemente con quanto previsto dalla Direttiva MiFID, ha definito le tre seguenti categorie: 1. clienti professionali; 2. controparti qualificate; 3. clienti al dettaglio (in via residuale rispetto alle due precedenti categorie). Clienti professionali Sono intesi quali clienti professionali i clienti che possiedono le conoscenze, l esperienza e le competenze necessarie per prendere le proprie decisioni in materia di investimenti e valutare correttamente i rischi assunti. La categoria dei clienti professionali prevede l esistenza della sottocategoria dei clienti professionali di diritto (privati e pubblici) e della sottocategoria dei clienti professionali su richiesta (privati e pubblici). La Banca, in linea con quanto previsto dalle normativa, ha incluso tra i clienti professionali di diritto: 1) I clienti professionali privati di diritto individuati nell allegato 3 al Reg. Consob 16190/2007: a. i soggetti che sono tenuti ad essere autorizzati o regolamentati per operare nei mercati finanziari quali le banche, le imprese di investimento, gli altri istituti finanziari autorizzati o regolamentati, le imprese di assicurazione, gli Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio e le società di gestione di tali organismi, i fondi pensione e le società di gestione di tali fondi, i negoziatori per conto proprio di merci e strumenti derivati su merci, i soggetti che svolgono esclusivamente la negoziazione per conto proprio su mercati di strumenti finanziari e che aderiscono indirettamente al servizio di liquidazione, nonché al sistema di compensazione e garanzia, gli altri investitori istituzionali, gli agenti di cambio; b. le imprese di grandi dimensioni che ottemperano, a livello di singola società, ad almeno due dei seguenti criteri dimensionali: totale di bilancio maggiore di EUR, fatturato netto maggiore di EUR, fondi propri maggiori di EUR; c) gli investitori istituzionali la cui attività principale è investire in strumenti finanziari, compresi gli enti dediti alla cartolarizzazione di attivi o altre operazioni finanziarie; 2) i clienti professionali pubblici individuati dal Regolamento emanato dal Ministero dell Economia e delle Finanze 4, sentite la Banca d Italia e la Consob: a) il Governo della Repubblica; b) la Banca d'italia. La sottocategoria dei Clienti professionali su richiesta, che viene eventualmente alimentata dalla richiesta esplicita della clientela, è composta, secondo normativa, dai clienti, diversi da quelli elencati nella precedente lista dei professionali di diritto, ma che possiedono le conoscenze, l esperienza e le competenze necessarie per prendere le proprie decisioni in materia di investimenti e valutare correttamente i rischi che assumono. In base all'allegato 3 al reg. Consob 16190/2007 per i clienti privati, il possesso dei requisiti di professionalità presuppone il soddisfacimento di almeno due dei seguenti criteri: 1. il cliente ha effettuato operazioni di dimensioni significative sul mercato in questione con una frequenza media di 10 operazioni al trimestre nei quattro trimestri precedenti; 2. il valore del portafoglio di strumenti finanziari del cliente, inclusi i depositi in contante e gli strumenti finanziari, deve superare EUR; 3. il cliente lavora o ha lavorato nel settore finanziario per almeno un anno in una posizione professionale che presupponga la conoscenza delle operazioni o dei servizi previsti. L iter per l assegnazione alla categoria del cliente professionale, con conseguente rinuncia alle protezioni previste per la categoria al dettaglio, presuppone una procedura ben definita, esplicitata al successivo punto 5.1. In base al D.M. 236/2011 la sottocategoria dei Clienti (pubblici) professionali su richiesta, che viene eventualmente alimentata dalla richiesta esplicita della clientela, è composta dai clienti, diversi da quelli elencati nella precedente lista dei professionali di diritto, ma che possiedono i seguenti requisiti: 1. entrate finali accertate nell'ultimo rendiconto di gestione approvato superiori a 40 milioni di euro; 2. aver effettuato operazioni sul mercato finanziario di valore nominale o nozionale complessivo superiore a 100 milioni di euro nel corso del triennio precedente la richiesta di essere trattato come cliente professionale; 3. presenza in organico di personale addetto alla gestione finanziaria che abbia acquisito adeguate competenze, conoscenze ed esperienza in materia di servizi di investimento, ivi compresi quelli di gestione collettiva, e strumenti finanziari. 4 Il D.M. 236/2011 prevede che possano richiedere agli intermediari di essere trattati come clienti professionali le Regioni, le Province autonome di Trento e Bolzano, i soggetti di cui all'articolo 2 del decreto legislativo 18 agosto 2000, n. 267, nonche' gli enti pubblici nazionali e regionali MMM /2015 Pag. 16 di 42
17 L iter per l assegnazione alla categoria del cliente professionale, con conseguente rinuncia alle protezioni previste per la categoria al dettaglio, presuppone una procedura ben definita, esplicitata al successivo punto 5.1. Controparti qualificate Le controparti qualificate che, secondo la normativa, sono un sottoinsieme della categoria dei clienti professionali, ossia rappresentano quella parte di clienti professionali cui non si applicano le regole generali di condotta, best execution e gestione degli ordini con riferimento ai servizi di: ricezione e trasmissione degli ordini, esecuzione di ordini per conto dei clienti negoziazione in conto proprio; i c.d. servizi accessori correlati ai precedenti. Ne consegue che per i servizi di Consulenza in materia di investimenti e Gestione di Portafogli non è configurabile la categoria in oggetto o meglio tale categoria è equiparata a quella dei clienti professionali. La Banca ha provveduto ad inserire nella categoria delle controparti qualificate, ai sensi dell art. 2 del sopraccitato decreto legislativo di attuazione: le banche, le imprese di investimento, le imprese di assicurazione, gli OICR, le SGR, le società di gestione armonizzate, i fondi pensione, gli intermediari finanziari iscritti negli elenchi previsti dagli articoli 106/107/113 del TUB, le società di cui all art. 18 del TUB, gli istituti di moneta elettronica, le fondazioni bancarie, i governi nazionali e i loro corrispondenti uffici compresi gli organismi pubblici incaricati di gestire il debito pubblico, le banche centrali e le organizzazioni sovranazionali a carattere pubblico, le imprese la cui attività principale consista nel negoziare per conto proprio merci e strumenti derivati su merci, le imprese la cui attività esclusiva consista nel negoziare per conto proprio nei mercati degli strumenti finanziari derivati e, per meri fini di copertura, nei mercati a pronti, le altre categorie di soggetti privati individuati con regolamento della Consob, sentita la Banca d Italia, nel rispetto della Direttiva 2004/39/CE e alle relative misure di esecuzione, le categorie precedenti di soggetti non appartenenti all Unione Europea. La Banca deve comunicare a ciascuna controparte qualificata detta classificazione assegnata informandola di poter chiedere di essere classificata in modo diverso (Cliente professionale o cliente al dettaglio). Clienti al dettaglio I clienti al dettaglio, che godono del livello massimo di tutela, sono una categoria residuale che include tutti i clienti diversi dai clienti professionali e controparti qualificate. In via generale la normativa di riferimento prevede la possibilità, su richiesta del cliente, di variare la classificazione assegnata secondo i criteri definiti al successivo punto GESTIONE DELLA CLIENTELA ESISTENTE AL 1 NOVEMBRE 2007 La Banca ha provveduto a riclassificare la clientela al 1 novembre 2007 in modo analitico, secondo quanto previsto al precedente punto 2.2 classificazione della clientela ed in conformità alla normativa. Coerentemente con quanto definito dalla normativa di riferimento, le modalità di assegnazione alle specifiche categorie, l identità e la specifica classificazione attribuita a ciascun cliente sono conservate e registrate dalla Banca. 4. OBBLIGHI INFORMATIVI Con riferimento ai clienti esistenti alla data di entrata in vigore delle nuova normativa, la Banca ha provveduto a comunicare via lettera agli stessi la categoria di appartenenza, l eventuale diritto di chiedere una diversa classificazione e le eventuali variazioni di protezione che deriverebbero da tale scelta. La comunicazione relativa alla classificazione dei clienti esistenti è stata effettuata in concomitanza all entrata in vigore della normativa (1 novembre 2007). Per i nuovi clienti, invece, tali informazioni sono fornite prima della formalizzazione del contratto. Relativamente alle informazioni inviate alla clientela, viene tenuta evidenza della data di invio e del contenuto delle diverse tipologie di comunicazioni predisposte, associate all elenco dei rispettivi destinatari. 5. MODIFICA DELLO STATUS DI APPARTENENZA Secondo quanto previsto dalla normativa di riferimento, l originaria classificazione assegnata alla clientela, può essere modificata, sia su iniziativa della Banca sia su richiesta del cliente. La variazione della classificazione può riguardare un singolo prodotto/strumento finanziario, la prestazione di un singolo servizio di investimento o di una operazione, o ancora interessare la classificazione in toto. L accoglimento delle richieste di modifica è rimessa alla valutazione discrezionale della Banca, che può accogliere o meno la richiesta. La verifica/modifica dello status di appartenenza è prevista con cadenza annuale Modifica dello status di appartenenza su richiesta del cliente Da cliente al dettaglio a cliente professionale La Banca si riserva la possibilità di modificare lo status da cliente al dettaglio in professionale a fronte di esplicita richiesta del cliente, solo se, dopo aver effettuato una valutazione adeguata della competenza, dell esperienza e delle conoscenze del cliente, la Banca stessa qualora valuti, tenuto conto della natura delle operazioni o dei servizi previsti, che il cliente sia in grado di adottare le proprie decisioni in materia di investimenti e di comprendere i rischi che assume. La procedura adottata deve rispettare il seguente iter: - ricezione della comunicazione del cliente che chiede, per iscritto, di essere trattato come cliente professionale a titolo generale, rispetto ad un particolare servizio o operazione di investimento o prodotto; informativa, una volta ricevuta la richiesta, della Banca al cliente che la nuova classificazione come cliente professionale implica la perdita di alcune protezioni/indennizzi; - dichiarazione scritta del cliente, in un documento separato dal contratto, di essere stato informato dalla Banca delle conseguenze derivanti dalla modifica della classificazione; - la Banca valuta la richiesta del cliente in relazione all esperienza e la conoscenza del cliente stesso facendo ricorso al test di competenza di seguito esplicitato; - la Banca determina se accettare o meno la richiesta del cliente. MMM /2015 Pag. 17 di 42
18 La richiesta di passaggio alla classe di cliente professionale si differenzia a seconda che si tratti di clienti pubblici o clienti privati. Nel primo caso (clienti pubblici) viene accettata dalla Banca nel caso in cui il cliente richiedente soddisfi tutti e tre i requisiti di seguito elencati e sia stata allegata l attestazione rilasciata dal responsabile della gestione finanziaria dell ente ai sensi dell art. 3 del Regolamento del Ministero dell economia e delle finanze n. 236 del 11/11/2011: a) entrate finali accertate nell'ultimo rendiconto di gestione approvato superiori a 40 milioni di euro; b) aver effettuato operazioni sul mercato finanziario di valore nominale o nozionale complessivo superiore a 100 milioni di euro nel corso del triennio precedente la richiesta; c) presenza in organico di personale addetto alla gestione finanziaria che abbia acquisito adeguate competenze, conoscenze ed esperienza in materia di servizi di investimento, ivi compresi quelli di gestione collettiva, e strumenti finanziari Nel secondo caso (clienti privati) viene accettata dalla Banca nel caso in cui il cliente richiedente soddisfi almeno due dei tre seguenti requisiti: - il cliente ha effettuato operazioni di dimensioni significative sul mercato in questione con una frequenza media di 10 operazioni al trimestre nei quattro trimestri precedenti; - il valore del portafoglio di strumenti finanziari del cliente, inclusi i depositi in contante e gli strumenti finanziari, deve superare EUR; - il cliente lavora o ha lavorato nel settore finanziario per almeno un anno in una posizione professionale che presupponga la conoscenza delle operazioni o dei servizi previsti Da cliente professionale di diritto a controparte qualificata Il passaggio su richiesta del cliente dallo status di cliente professionale di diritto a controparte qualificata è subordinata alla sussistenza dei requisiti richiesti dalla normativa di riferimento Da controparte qualificata a cliente professionale La Banca si riserva il diritto di accogliere eventuali richieste di passaggio di clienti classificati come controparti qualificate allo status di cliente professionale. Nel caso tale richiesta venga accettata, la Banca provvederà ad aggiornare il contratto con il cliente indicando la diversa classificazione Da cliente professionale a cliente al dettaglio La Banca si riserva di concedere o meno un livello più elevato di protezione a fronte della richiesta scritta da parte di clienti professionali di non essere trattati come tali Modifica dello status di appartenenza su iniziativa della Banca Da cliente professionale a cliente al dettaglio Nel caso la Banca non riscontri, in un cliente precedentemente classificato come professionale, i requisiti di appartenenza a tale classe, è tenuta a modificare lo status del cliente stesso ed a fornire opportuna informativa della nuova classificazione attribuita Da controparte qualificata a cliente professionale o a cliente al dettaglio Nel caso la Banca non riscontri, in un cliente precedentemente classificato come controparte qualificata, i requisiti di appartenenza a tale classe, è tenuta a modificare lo status del cliente stesso ed a fornire opportuna informativa della nuova classificazione attribuita (cliente al dettaglio o nel caso siano verificati i requisiti richiesti dalla Policy di classificazione e dalla normativa interna cliente professionale di diritto). 6. REGISTRAZIONE DELLE INFORMAZIONI Le annotazioni nell ambito della classificazione della clientela di cui la Banca, coerentemente con la normativa di riferimento, mantiene registrazione, sono: l identità del cliente; le informazioni sufficienti per supportare la classificazione come cliente al dettaglio, cliente professionale o controparte qualificata; le informazioni relative all eventuale riclassificazione del cliente. Le registrazioni relative alla classificazione vengono conservate nei termini previsti dalla legge e comunque per tutta la durata della relazione con il cliente. REGOLE GENERALI PER LA GESTIONE DEI CONFLITTI D INTERESSE 1. PREMESSA Tale documento ha il fine di illustrare quanto previsto dalla legislazione comunitaria in materia di mercati finanziari (MiFID Market in Financial Instruments Directive), dal TUF, dal Regolamento Intermediari Consob, dal regolamento congiunto in tema di conflitti d interesse Consob/ Banca d Italia e le relative disposizioni approvate dal Consiglio di Amministrazione di Banca Popolare di Vicenza nella seduta del 23 ottobre 2007 e nelle successive deliberazioni e recepite dalle altre società del Gruppo.Banca Popolare di Vicenza, fatta salva l autonomia e la sovranità degli Organi Deliberanti delle singole Banche/Società del Gruppo, assicura la coerenza delle decisioni delle Banche/Società Controllate con gli orientamenti e le politiche generali di Gruppo sulla materia specifica del conflitto d interessi. A questo fine la Capogruppo prevede specifici indirizzi e specifiche procedure formalizzate di coordinamento e collegamento tra le Società appartenenti al Gruppo e la Capogruppo per la specifica area di attività. 2. PRINCIPI GENERALI Si è in presenza di una situazione di conflitto d interessi in tutti quei casi in cui l interesse dell investitore può risultare sacrificato dall intermediario per il perseguimento di una finalità diversa e ulteriore rispetto al servizio prestato, legata a un interesse economicamente apprezzabile e concreto. MMM /2015 Pag. 18 di 42
19 Il conflitto può configurarsi non solo fra l interesse del cliente e quello della Banca o delle società del Gruppo, ma altresì dei soggetti rilevanti, come definiti dalla normativa di riferimento, oppure fra l interesse del cliente e quello di un altro cliente. 3. IDENTIFICAZIONE DEI CONFLITTI D INTERESSE POTENZIALMENTE PREGIUDIZIEVOLI PER I CLIENTI La Banca, è chiamata a adottare ogni misura ragionevole per identificare i conflitti d interesse la cui esistenza può danneggiare gli interessi di un cliente al momento della prestazione di servizi d investimento, accessori o di attività di investimento, dove: a seguito di un attività svolta da o nell interesse della Banca, questa o un soggetto controllato ottenga un profitto, o eviti una perdita, a spese del cliente la Banca o altro soggetto controllato abbia un interesse nel risultato finale di un servizio fornito al cliente o di una transazione svolta per conto del cliente, diversa dall interesse del cliente nello stesso risultato la Banca o altro soggetto controllato riceva, da una persona diversa dal cliente, emolumenti in relazione ai servizi svolti per il cliente, ulteriori rispetto alle commissioni o alle tariffe percepite per quel servizio la Banca o altro soggetto controllato svolga la stessa attività del cliente la Banca o altro soggetto controllato abbia un incentivo (finanziario o di altra natura) a favorire l interesse di un cliente o gruppo di clienti a danno dell interesse di altro cliente Il conflitto può configurarsi non solo fra l interesse del cliente e quello della Banca o delle società del Gruppo, ma altresì dei dirigenti, dipendenti e agenti collegati delle stesse, o alle persone (con loro) direttamente connesse, oppure fra l interesse del cliente e quello di un altro cliente. 4. POLITICA DI GESTIONE DEI CONFLITTI D INTERESSE La Banca dopo aver individuato le situazioni di conflitto di interesse pregiudizievoli per il cliente e le modalità di gestione delle stesse ha definito il dettaglio delle misure adottate per la gestione di tali conflitti. In particolare la Banca ha previsto, quali misure operative: il divieto di operare, per quanto riguarda il servizio di investimento interessato; salvo le eccezioni autorizzabili esclusivamente dall Alta Direzione previo parere della struttura cui sono state attribuite le funzioni di Compliance, con successiva disclosure al cliente; l informativa dettagliata resa su supporto duraturo al cliente prima di agire per suo conto, con l indicazione della natura generale e delle fonti del conflitto d interessi in tutti i casi di conflitti derivanti dalla natura del servizio prestato e quindi non facilmente gestibili con procedure organizzative; l informativa fornita al cliente, prima della prestazione di un servizio d investimento o accessorio, delle modalità generali di gestione degli incentivi nonché di quelle adottate dalla Banca per rispettare le condizioni previste dalla normativa al fine dell applicazione degli stessi; nello svolgimento del servizio di gestione patrimoniale l adozione, da parte della società di gestione, di specifici presidi interni in grado di controllare e garantire l indipendenza delle scelte di investimento; misure operative atte a garantire che non si verifichi un conflitto fra l interesse di un cliente e quello di un altro cliente: tale la fattispecie è gestita, mediante l accentramento, e il conseguente controllo, del servizio di negoziazione in conto proprio presso la Capogruppo, misure operative atte a garantire un adeguata indipendenza dei soggetti rilevanti, impegnati in varie attività professionali che implicano un conflitto di interesse Inoltre la Banca ha previsto, quali misure organizzative: la prestazione obbligatoria del servizio di consulenza in materia di investimenti nei termini previsti nel paragrafo 1 del capitolo INFORMAZIONI CIRCA I SERVIZI OFFERTI DALLA BANCA della presente Informativa, in quanto in questi casi la Banca si trova in una situazione di conflitto di interessi; l attribuzione a una specifica funzione della responsabilità del costante monitoraggio dei possibili conflitti e della loro gestione l aggiornamento periodico della mappatura dei conflitti di interesse; le opportune modifiche ai ruoli e alle responsabilità attribuite al proprio interno per garantire la necessaria segmentazione organizzativa delle unità della Banca e delle Società del Gruppo, che devono operare separatamente tra loro;. la costante tenuta, il mantenimento e l aggiornamento, da parte di una funzione specificamente istituita di un registro nel quale vengono annotati tutti i tipi di servizio di investimento che danno luogo a conflitto di interesse. Qualora il Cliente avesse bisogno di chiarimenti in merito ai conflitti di interesse, la Banca provvederà a mettere a disposizione dello stesso su supporto duraturo maggiori informazioni relativamente alle tipologie di conflitto e alle modalità di gestione adottate dalla Banca stessa. REGOLE GENERALI PER LA GESTIONE DEGLI INCENTIVI 1. PREMESSA Tale documento illustra quanto previsto dalla legislazione comunitaria in materia di incentivi al fine di garantire che le imprese di investimento: operino in modo equo, professionale ed onesto; adempiano alle regole imposte per le diverse fattispecie di remunerazioni ricevute e/o corrisposte in relazione alla prestazione dei servizi resi ai clienti. La materia degli incentivi è disciplinata dall art. 26 della Direttiva 2006/73/CE, dal CESR (ora ESMA) nei documenti Inducements under MiFID Recommendations del 29 maggio 2007 e Inducement: Report on good and poor practices del 19 aprile 2010, dall art. 6 del Dlgs 58/1998 cosiddetto Testo Unico della Finanza ( TUF ) e dagli artt. 52 e 73 del Regolamento Intermediari Consob n /2007 (di seguito anche Regolamento Intermediari ). La disciplina MiFID non attribuisce al termine incentivo un accezione negativa distinguendo fra incentivi ammessi e non ammessi. Il regime degli incentivi si applica: - a tutte le tipologie di pagamenti ricevuti/effettuati dalle imprese di investimento in relazione alla prestazione dei servizi di investimento e/o accessori; MMM /2015 Pag. 19 di 42
20 - a tutti gli strumenti finanziari; - a tutte le imprese disciplinate dalla MiFID; - ai soggetti rilevanti che agiscono per l intermediario in relazione alla prestazione di servizi di investimento e accessori, ove si percepiscano incentivi corrisposti da terzi. Il regime degli incentivi non si applica: - ai pagamenti effettuati all interno delle imprese di investimento (es. programmi di bonus interni); - alle regalie e alle forme di ospitalità quantificabili in un valore non significativo e comunque slegate dal raggiungimento di volumi di intermediazione. 2. IDENTIFICAZIONE DI RUOLI E RESPONSABILITA La Banca, al fine di garantire l adempimento degli obblighi di correttezza e trasparenza nei confronti della clientela, ha individuato le funzioni coinvolte nel processo di identificazione e gestione degli incentivi caratterizzanti i servizi di investimento e accessori prestati. 3. METODOLOGIA DI ANALISI DEGLI INCENTIVI La Banca ha predisposto l analisi degli incentivi con l obiettivo di individuare, a fronte dei servizi di investimento erogati, le tipologie di commissioni percepite/pagate e ricondurre tali commissioni alle corrispondenti fattispecie previste dalla MiFID. 4. MAPPATURA DEGLI INCENTIVI In base alle tipologie di Incentivi identificate nell articolo 26 della Direttiva 2006/73/CE e sulla base delle indicazioni diffuse dal CESR, è stata effettuata un analisi sulle tipologie di incentivi percepiti in relazione ai servizi prestati dalla Banca rientranti nella tipologia degli incentivi di cui all art. 52 comma 1 lett.b.. Queste tipologie di incentivi pagati o ricevuti a/da un terzo o una persona fisica che agisca per conto di un terzo sono ammissibili solo se: resi trasparenti ai clienti; in grado di accrescere la qualità del servizio prestato al cliente e non siano di ostacolo con l obbligo dell impresa di agire al meglio per la tutela degli interessi del cliente stesso. Di seguito si riportano per ogni servizio di investimento suddette tipologie, mentre la percentuale delle stesse viene comunicata al Cliente in misura puntuale in occasione della prestazione del servizio di consulenza e comunque prima di ogni operazione Collocamento di OICR Nello svolgimento del servizio di collocamento la Banca potrebbe percepire dalle società emittenti OICR, quale remunerazione per il servizio di collocamento, le seguenti tipologie di retrocessioni: commissione di sottoscrizione: ove prevista, è la commissione che la società che amministra un fondo d'investimento fa pagare a chi sottoscrive nuove quote, come rimborso di parte delle spese di gestione che si verificheranno lungo il periodo dell'investimento; commissioni di gestione (anche in forma anticipata cd. preconto): compensi pagati alla società che amministra un fondo mediante addebito diretto sul patrimonio del fondo stesso per remunerare l attività di gestione in senso stretto. Sono calcolati quotidianamente sul patrimonio netto del fondo e prelevati ad intervalli più ampi (mensili, trimestrali, ecc.), in genere, sono espressi su base annua; commissione di distribuzione (anche in forma anticipata cd. preconto): ove prevista, è una commissione annuale applicata dalla società di gestione che si va a sommare alla commissione di gestione; commissioni di conversione (o di switch): ove previste, possono essere applicate in caso di trasferimenti di quote da un fondo ad un altro della stessa società, i cosiddetti switch; sono fisse o espresse come percentuale del capitale trasferito; commissioni di uscita: ove previste, commissioni pagate dal partecipante a un fondo di investimento nel momento in cui decide di vendere le quote. Possono essere fisse o variabili; Con riferimento al collocamento dei Fondi Arca da parte della Banca si evidenzia che la Capogruppo, avendo sottoscritto un Contratto di Associazione in partecipazione con Arca SGR S.p.A., percepisce un compenso annuo variabile in relazione ad attività aggiuntive rispetto a quelle di collocamento volte ad aumentare ulteriormente la qualità del servizio prestato ai sottoscrittori calcolato come di seguito riportato: Risultato della Gestione Operativa Rettificato X 0,75 X Commissioni Nette dell Associato Commissioni Nette dove: Risultato della Gestione Operativa Rettificato: indica, con riferimento a ciascun esercizio sociale, il risultato della gestione operativa di pertinenza dell'esercizio determinato: a) al netto delle Componenti Straordinarie di Reddito e delle commissioni di incentivo conseguite da Arca, b) al lordo del Rendimento dell'affare (qualora, in base ai principi contabili applicabili ad Arca, tale Rendimento debba includersi nella voce di conto economico relativa al risultato della gestione operativa) e c) detraendo un importo pari al 3,5% (tre virgola cinque per cento) del Patrimonio Netto Ponderato Commissioni Nette dell Associato: indica le Commissioni Attive complessivamente conseguite, secondo il criterio della competenza economica, da Arca in ciascun anno solare per la gestione dei Fondi Arca in ragione dell'attività di distribuzione e commercializzazione dei Fondi Arca e dei Nuovi Prodotti svolta dall'associato e dai Soggetti Collocatori, sulla base del Contratto e delle Convenzioni di Collocamento, al netto: a) del pro quota di Commissioni Passive dovute, a titolo di retrocessione o ad altro titolo, da Arca, secondo il criterio della competenza economica, con riferimento all'attività di distribuzione e commercializzazione dei Fondi Arca e dei Nuovi Prodotti svolta dall'associato e dai Soggetti Collocatori nonché b) degli eventuali Flussi Commissionali delle Operazioni Straordinarie. 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References: art. 30
 art. 30
 art. 108
 art. 5
 art. 27
 sentenza 
 articolo 8
 art. 40
 art. 40
 art. 43
 art. 44
 art. 128
 art. 38
 art. 2
 art. 18
 art. 3
 art. 26
 art. 6
 articolo 26
 art. 52