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Timestamp: 2017-08-20 21:18:46+00:00

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José Ángel Rodríguez Casado
1 Superintendencia del Sistema Financiero DECRETO Nº LA ASAMBLEA LEGISLATIVA DE LA REPÚBLICA DE EL SALVADOR, CONSIDERANDO: I. Que el desarrollo económico nacional requiere de un Sistema Financiero moderno que promueva el aumento de los niveles de ahorro nacional, la asignación eficiente de los recursos, y la ampliación de los servicios financieros, todo en un marco de un mercado libre y transparente; II. Que las disposiciones legales que regulan el mercado de valores son insuficientes para que se convierta en un mercado dinámico y organizado, por lo que es necesario dotar a dicho mercado, de un marco jurídico institucional adecuado que norme en forma ordenada a todos los participantes; III. Que el desarrollo de un mercado de valores eficiente, en un ambiente de sana competencia, requiera que la oferta pública de los mismos, sea conducida por intermediarios autorizados, con información completa y auditada sobre los emisores de dichos valores y en los mercados físicos organizados como son las bolsas de valores, en donde las transacciones se realizan en forma segura y expedita, y asegurando que se proporciona el flujo de información adecuada para el público en general; POR TANTO, en uso de sus facultades constitucionales y a iniciativa del Presidente de la República, por medio del Ministro de Economía; DECRETA, la siguiente: LEY DEL MERCADO DE VALORES. TÍTULO I
2 NORMAS FUNDAMENTALES Capítulo I Disposiciones Básicas Objeto y alcance de la ley Art. 1.- La presente Ley regula la oferta pública de valores y a éstos, sus transacciones, sus respectivos mercados e intermediarios y a los emisores, con la finalidad de promover el desarrollo eficiente de dichos mercados y velar por los intereses del público inversionista. Las transacciones de valores que no se hagan previa oferta pública, tendrán el carácter de privadas y quedarán excluidas de las disposiciones de esta Ley, excepto en los casos en que ésta se remita expresamente a ellas. La Superintendencia del Sistema Financiero, en lo sucesivo denominada La Superintendencia, vigilará el cumplimiento de las disposiciones de esta Ley y fiscalizará las bolsas de valores, las casas de corredores de bolsas, las sociedades especializadas en el depósito y custodia de valores y las sociedades clasificadoras de riesgo. En lo que no estuviere previsto en esta Ley, se aplicarán las disposiciones mercantiles vigentes y a falta de éstas, los usos y costumbres bursátiles. Oferta pública Art. 2.- Se entenderá que existe oferta pública cuando se haga llamamiento para suscribir, enajenar o adquirir valores por algún medio de comunicación masiva o a persona indeterminada. La Superintendencia, en caso de duda, determinará mediante resolución de carácter general, si ciertos tipos de oferta de valores constituyen oferta pública, y deberá resolver sobre las consultas que al respecto se le formulen. (3)
3 Art. 3.- Todo valor que sea objeto de oferta pública, así como los emisores de los mismos deberán asentarse en el Registro Público Bursátil que para tal efecto llevará la Superintendencia, e inscribirse posteriormente en una bolsa de valores. El registro en la Superintendencia tendrá carácter de definitivo. (9) Se exceptúan de lo anterior el Estado y el Banco Central de Reserva de El Salvador, así como los valores emitidos por éstos, los cuales podrán ser objeto de oferta pública, sin necesidad de asentarlos en el Registro Público Bursátil antes mencionado. En el caso que el Estado o el Banco Central de Reserva de El Salvador deseen negociar sus valores en una bolsa, solamente presentarán a la bolsa respectiva la certificación del acuerdo que autoriza la emisión, o el respectivo Decreto Legislativo, quien deberá informarlo a la Superintendencia. No obstante lo anterior, si las emisiones a las que hace referencia el presente inciso no fueren asentadas en el Registro Público Bursátil, las entidades emisoras deberán remitir a la Superintendencia la información que, mediante resolución razonada, les sea requerida por el Consejo en la forma y periodicidad que éste determine. La excepción contemplada en la primera parte del inciso anterior no comprende a las instituciones autónomas descentralizadas. (9) Art. 4.- Los valores emitidos por bancos, se regirán por las disposiciones establecidas en la Ley de Bancos, Ley de Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito, y por lo que al respecto dispone la Ley Orgánica del Banco Central de Reserva de El Salvador, especialmente en lo referente a su negociabilidad y plazo, incluyendo lo relacionado a su inscripción o no en una bolsa de valores. Las obligaciones negociables y otros valores emitidos en serie o tramos, deberán asentarse en el Registro Público Bursátil que lleve la Superintendencia e inscribirse posteriormente en una bolsa de valores, cumpliendo únicamente con los requisitos indicados en los literales f), g), h), i), y j) del artículo 9 de esta ley. (4) (9) Los valores individuales emitidos por los bancos que se inscriban en una bolsa de valores, lo harán de conformidad a los instructivos que ésta establezca, debiendo la bolsa respectiva, comunicarlo a la Superintendencia, señalando al menos las características de los valores a emitir y los montos aprobados, a fin de que esta información pueda ser
4 consultada por el público, a través del sitio web de la Superintendencia u otro medio habilitado para tal fin, sin necesidad de que esta entidad los registre. (9) Definiciones Art. 5.- Para los efectos de esta ley se entenderá por: a. DEROGADO. (6) b. DEROGADO. (6) c. Mercado Primario. Aquel en que los emisores y los compradores participan directamente o a través de casas de corredores de bolsa, en la compra y venta de los valores ofrecidos al público por primera vez; d. Operaciones de Colocación y Suscripción Primaria. Las que se realizan mediante contrato financiero por los que una casa de corredores de bolsa, por cuenta propia, prefinancía, garantiza, e. suscribe o efectúa la colocación primaria de valores; f. Mercado Secundario. Aquel en el que los valores son negociados por segunda o más veces. g. En él los emisores ya no son los oferentes de dichos valores; h. Bolsas de Valores. Sociedades Anónimas de Capital Variable, en adelante denominadas bolsas, i. cuya finalidad es facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado bursátil; j. Ruedas. Sesiones de negociación que las bolsas efectúan periódicamente, para llevar a cabo la compra y venta pública de valores conforme a esta ley; k. Intermediación de Valores. Compra o venta de valores por cuenta ajena, realizada de manera habitual por persona jurídica autorizada;
5 l. Casa de Corredores de Bolsa. Sociedad organizada y registrada conforme a esta Ley, para realizar de manera habitual intermediación de valores, también denominadas casas de corredores. m. Cuando en otros ordenamientos legales se aluda a las casas corredoras de valores, se entenderá que se refiere a las casas de corredores de bolsa. n. Agente corredor. Representante de una casa de corredores de bolsa autorizado para realizar en su nombre operaciones en una bolsa; o. Sociedad Vinculada. Aquélla en la que otra sociedad, que se denomina vinculante, sin controlarla, participa en su capital social, directamente o a través de otras sociedades, con más del diez por ciento de las acciones con derecho a voto; p. Sociedad Filial. Aquella en la que más del cincuenta por ciento de sus acciones pertenecen a otra sociedad de capital, denominada controlante, o que pueda elegir o designar a la mayoría de sus directores o administradores; q. Clasificadoras de Riesgo: Sociedades mercantiles especializadas en análisis financiero, que tienen por finalidad principal la clasificación de riesgo de los valores objeto de oferta pública, y a difundir los resultados en el mercado financiero; (3) r. Grupo empresarial. Aquél en que una sociedad o conjunto de sociedades tienen un controlador común, quien actuando directa o indirectamente participa con el cincuenta por ciento como mínimo en el capital accionario de cada una de ellas o que tienen accionistas en común que, directa o indirectamente, son titulares del cincuenta por ciento como mínimo del capital de otra sociedad, lo que permite presumir que la actuación económica y financiera está determinada por intereses comunes o subordinados al grupo; s. Relaciones Empresariales. Las que existen entre sociedades controlantes, filiales, vinculantes vinculadas; así como, cuando mantienen vínculos de administración o responsabilidades crediticias que hagan presumir la posibilidad de riesgos
6 financieros comunes en los créditos que reciban, o en adquisición de los valores que emitan. t. Acciones de Tesorería: son las emitidas por una sociedad, que se encuentran pendientes de suscripción y pago, las cuales, una vez suscritas y pagadas se convierten en acciones ordinarias.(3) Capítulo II Registro público bursátil Creación del registro público bursátil Art. 6.- Se crea el Registro Público Bursátil, en adelante denominado el Registro, que será llevado por la Superintendencia. El Registro funcionará en San Salvador y tendrá competencia en toda la República. El Registro tiene como finalidad asegurar que se ha cumplido con los requisitos de información señalados en la presente Ley. El Registro estará formado por los siguientes registros especiales: a. De emisores de valores; b. De emisiones de valores a que se refiere el artículo 68 de esta misma Ley; c. De bolsas de valores; d. De sociedades especializadas en el Depósito y Custodia de valores; e. De casas de corredores de bolsa; f. De auditores externos de las personas sujetas a la presente Ley; g. De Sociedades Clasificadoras de Riesgos; (7)
7 h. De Administradores de las entidades sujetas a registro; (7) i. De Titularizadoras; (8) j. De Agentes Especializados en Valuación de Valores; y (8) k. De Agentes Corredores de Bolsa; (8) l. De Fondos de Inversión Abiertos; (9) m. De Fondos de Inversión Cerrados; (9) n. De Gestoras de Fondos de Inversión; (9) o. De cuotas de participación de Fondos de Inversión Abiertos Extranjeros; (9) p. De cuotas de participación de Fondos de Inversión Cerrados Extranjeros; y (9) q. De entidades autorizadas para comercializar cuotas de participación de fondos de Inversión Extranjeros. (9) En el caso de sociedades y personas naturales mencionadas en este artículo, su registro les habilitará para participar en el mercado de valores. El registro de emisiones de valores servirá para que puedan ser objeto de oferta pública. En el caso de las emisiones de valores que representen la participación individual de sus tenedores en un crédito colectivo, o que representen participación en un patrimonio, su registro les concederá, además, eficacia jurídica frente a terceros. Los asientos en los registros especiales que forman el Registro podrán ser de inscripción o de transcripción, de conformidad a los sujetos o actos que han de registrarse en ellos. Art. 7.- La organización y funcionamiento del Registro se desarrollará en el reglamento de esta Ley, considerando la naturaleza del mercado de valores, los principios registrales y los requisitos de inscripción respectivos contenidos en esta Ley. (3)
8 Las certificaciones de la información presentada por los sujetos registrados podrán ser otorgadas por medios mecanizados, de conformidad a lo que al respecto disponga la Superintendencia. (3) Art. 8.- El Superintendente podrá suspender o cancelar un asiento registral cuando una bolsa lo solicite o cuando éste lo considere procedente de conformidad a esta ley. Mientras un asiento registral de valores esté suspendido o desde el día en que una bolsa comunique al Registro su cancelación, no se podrá hacer oferta pública con ellos. Las personas registradas en la Superintendencia cuyos asientos hayan sido suspendidos o cancelados no podrán realizar las actividades para las que las habilita el registro. Los sujetos y actos cuyos asientos hubieran sido cancelados no podrán nuevamente ser registrados, aún cuando con posterioridad cumplan con los requisitos para ello. Registro de emisores y valores Art. 9.- La Superintendencia, a solicitud de una casa de corredores, asentará en el Registro Público Bursátil a los emisores y sus correspondientes emisiones de valores, en un plazo de hasta quince días hábiles, contados a partir del día siguiente de haber recibido la solicitud en referencia y la información detallada en el presente artículo.(9) Las casas de corredores, serán responsables de asegurar el cumplimiento de los requisitos y obligaciones por parte de quienes pretendan asentarse como emisores en el Registro Público Bursátil e inscribirse posteriormente en una bolsa de valores; o bien, que pretendan asentar sus emisiones en el mencionado registro o inscribirlas en la bolsa de valores que corresponda. En todo caso, el emisor será responsable que la información que proporcione sea veraz, precisa y completa. (9) Para registrar un emisor o una emisión en el Registro Público bursátil y para su posterior inscripción en una bolsa de valores, se deberá presentar en la Superintendencia, la información siguiente: (9) a. Copias del testimonio de la escritura de la constitución del emisor y sus reformas debidamente inscritas en el Registro de Comercio, así como de sus estatutos
9 vigentes debidamente depositados en el registro antes mencionado, si fuere el caso; o si corresponde, relacionar el decreto legislativo que sustenta la solicitud respectiva;(9) b. Nómina de socios, asociados o accionistas con su participación dentro del capital del emisor, así como de sus administradores y apoderados administrativos, relacionando los datos pertinentes de sus correspondientes documentos de identidad. La nómina en referencia deberá contener información actualizada a la fecha de la solicitud respectiva; (1)(3) (9) c. Los estados financieros del emisor, correspondientes a los últimos tres ejercicios, debidamente auditados por auditores externos registrados en el Registro Público Bursátil que lleva la Superintendencia. En el caso de entidades que tengan menos de tres años de existencia, se deberán presentar los estados financieros auditados que posean a la fecha de la solicitud; (1)(3)(9) d. En caso que el emisor pertenezca a un grupo empresarial, deberá proporcionar: denominación o razón social de las entidades que integran el grupo; los estados financieros de la entidad controlante y de la entidad emisora; nómina de quienes sean titulares de una participación de más del diez por ciento en el capital social y de los directores de éstas, además los estados financieros consolidados del emisor con las entidades en las quesea titular de más del cincuenta por ciento en el capital social, así como la nómina de los directores y de quienes sean titulares de más del diez por ciento en el capital social de éstas. Se deberán indicar las cuentas que registren operaciones entre las entidades del grupo. En caso que las emisiones de valores se encuentren avaladas por una entidad que no sea una institución regulada por la Ley de Bancos y Ley de Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito, ésta deberá proporcionar, en su caso, la información antes indicada.(1) (3)(9) La Superintendencia requerirá los estados financieros consolidados del grupo empresarial al que pertenece el emisor; siempre que alguno de los integrantes del mismo tenga relaciones comerciales o financieras con el emisor y que dicho emisor tenga constituidas reservas de saneamiento del diez por ciento o más en alguna de las instituciones financieras del sistema; (1) (3)(9)
10 e. En caso de que existan relaciones empresariales, se deberá proporcionar la denominación o razón social de los relacionados; (1)(3)(9) f. Acuerdo de autoridad competente autorizando la misión; La emisión de valores que representen la participación individual de sus tenedores en un crédito colectivo a cargo de un emisor, podrá ser aprobado por éste con solo el acuerdo de su Junta Directiva u órgano de administración correspondiente, salvo para emisiones de obligaciones convertibles en acciones, para las que será necesaria la autorización de la Junta General Extraordinaria. (1)(3)(5)(9) g. Clase de valor que se solicita registrar y sus características, el testimonio de la escritura pública de emisión de obligaciones negociables emitidas en series o tramos; y en el caso de acciones, el testimonio de escritura pública de capital o la certificación del aumento en el libro que para dicho efecto lleve el emisor, si se tratare de sociedades anónimas de capital variable. (1)(3)(9) Las series o tramos de las emisiones serán determinadas por la autoridad competente del emisor de conformidad a su pacto social, con posterioridad al asiento material que otorgue la Superintendencia y previo a la colocación de una bolsa de valores. Dichas series o tramos deberán ser comunicados a la Superintendencia por medio de una Casa de Corredores de Bolsa, debiendo adjuntarse una copia del acuerdo o resolución que al respecto haya adoptado la autoridad competente del emisor.(9) h. Prospecto de emisión suscrito por persona autorizada, el cual deberá contener estados financieros auditados, consolidados en su caso, dictamen del auditor y toda información pertinente sobre garantías de la emisión, derechos y deberes del emisor. También debe contener las opiniones completas de las clasificadoras de riesgo respectivas. En caso que el emisor pertenezca a un grupo empresarial, deberá incluir la nómina de las entidades que integran del grupo; (1)(3)(9)
11 i. Cuando la emisión se encuentre garantizada con bienes muebles o inmuebles deberán de presentarse los documentos que comprueben la existencia, el valúo y el documento de constitución de garantía; y (1)(3)(9) j. La clasificación de riesgo de los valores a registrar, emitida por una clasificada de riesgo. En el caso de acciones, se aceptará la clasificación del emisor. La Superintendencia podrá requerir otra clasificación cuando se presuma que la clasificadora ha aplicado inadecuadamente la metodología de clasificación, ha contravenido la ley al clasificar o se ha manipulado la información. (3)(4)(9) Recibida únicamente la información anterior en forma completa por parte de una casa de corredores, y habiendo la Superintendencia verificado el cumplimiento de los requisitos legales y normativos que correspondan, se procederá a efectuar el registro correspondiente dentro del plazo señalado. No obstante lo anterior, la Superintendencia podrá solicitar información o documentación adicional a la señalada anteriormente, cuando la documentación o información que haya sido presentada no resultare suficiente para establecer los hechos o información que pretendan acreditarse. Ante tal circunstancia, o en el caso que la información correspondiente no se presente en debida forma, la Superintendencia por una sola vez, prevendrá a la casa de corredores de bolsa respectiva para que subsane las deficiencias que se le comuniquen o presente documentación o información adicional, según corresponda, interrumpiéndose de esta manera el plazo señalado. Una vez que la Casa de Corredores de Bolsa haya subsanado las deficiencias en mención o presentado la documentación o información que se le requiere en debida forma, continuará corriendo el plazo indicado y, dentro del mismo, se procederá a autorizar el asiento correspondiente en el Registro Público Bursátil.(9) Lo dispuesto con respecto al plazo en la primera parte del inciso anterior, no será aplicable, cuando se solicite el asiento de valores en el Registro Público Bursátil, cuyas características difieran significativamente a los registrados en el mercado de valores salvadoreño. (9) Asentado el emisor o la emisión en el Registro Público Bursátil, la casa de corredores respectiva solicitará su inscripción a una bolsa de valores, y acompañará a la solicitud, la certificación del asiento correspondiente y la información que se hubiere presentado a la
12 Superintendencia, Inscrito el emisor o la emisión, la bolsa la comunicará a la Superintendencia. (9) El asiento de un emisor o de una emisión en el Registro Público Bursátil, únicamente estará sujeto a la verificación del cumplimiento de los requisitos establecidos en la ley y en la normativa que al respecto dicte la autoridad competente. El asiento en referencia no implicará certificación sobre la calidad del valor o la solvencia del emisor. Esta mención deberá figurar en los documentos por medio de los que se haga oferta pública de valores, debiéndose consignar literalmente lo siguiente: Los valores objeto de esta oferta se encuentran asentados en el Registro Público Bursátil de la Superintendencia del Sistema Financiero. Su registro no implica certificación sobre la calidad del valor o la solvencia del emisor. En todo caso, esta mención deberá figurar en los prospectos, valores en su caso y en la publicidad del emisor con respecto de sus emisiones. (9) En los documentos mencionados en el inciso anterior también deberá constar una razón que literalmente diga: La inscripción de la emisión en la bolsa no implica certificación sobre la calidad del valor o la solvencia del emisor. (3)(9) En caso que el emisor ofrezca una garantía emitida por un banco regulado por la Ley de Bancos y la Ley de Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito, sobre la totalidad de la emisión, se le eximirá de cumplir los requisitos señalados en los literales b), d) y e), del presente artículo para registrarse como tal y asentar su emisión, así como de incluir en el prospecto la información referente a grupos y relaciones empresariales. (1)(3)(9) Cuando en cumplimiento de lo señalado en el presente artículo, la casa de corredores de bolsa no presentare a la Superintendencia documentación original, toda fotocopia que presente, deberá estar certificada por notario salvadoreño. (9) Constitución de sociedades anónimas por suscripción pública Art. 9-A.- Cuando una sociedad anónima pretenda constituirse por suscripción pública, y los promotores deseen que el proceso de venta de las suscripciones se realice en una bolsa de valores, se le aplicarán las normas contenidas en el Código de Comercio y las
13 regulaciones que para tal efecto se dicten. Cuando en el Código de Comercio se haga alusión a la oficina que ejerce la vigencia del Estado, se entenderá que es la Superintendencia. (3)(9) En todo caso, los promotores deberán aportar, por lo menos, el cincuenta por ciento del capital social. Este aporte deberá hacerse en efectivo. (3)(9) Los promotores deberán adjuntar a la solicitud de constitución social por suscripción pública el programa a que se refiere el artículo 198 del Código de Comercio, el cual deberá incluir un estudio sobre la factibilidad del proyecto, indicando claramente el destino de los recursos. Este destino no podrá modificarse. (3)(9) El estudio de factibilidad a que se refiere el inciso anterior, deberá ser depositado en el Registro de Comercio. A partir de la fecha de dicho depósito, los promotores tendrán 180 días para completar el proceso de suscripción; en el caso contrario, deberán restituir lo captado. Las suscripciones captadas deberán mantenerse en cuentas restringidas, de conformidad a lo que al respecto resuelva la Superintendencia. Los promotores deberán realizar una amplia difusión sobre el proyecto en sí y sus administradores futuros. (3)(9) La denominación social que conste en el programa, deberá ser diferente a la denominación de cualquier sociedad inscrita en el Registro de Comercio a esa fecha, y a partir de ese momento no podrá ser inscrita en el mencionado registro, ninguna sociedad que pretenda adoptar esa misma denominación. Esta restricción estará vigente, hasta que ocurra cualquiera de las siguientes circunstancias: a) Que haya transcurrido el plazo de ciento ochenta días hábiles contados a partir de la fecha en que se realizó el depósito al que se ha hecho referencia; b) Que se presente, para su correspondiente inscripción, en el Registro de Comercio, la Escritura Pública de constitución de la sociedad constituida por suscripción pública, la cual deberá llevar una razón social suscrita por el Superintendente, en la que conste la conformidad de la misma con el proyecto de escritura de constitución contenida en el programa depositado en el Registro de Comercio; y, c) En caso que la Superintendencia notifique al Registro de comercio sobre la suspensión definitiva del proceso de suscripción. (9)
14 Excepción de obligación de informar Art. 9-B.- Los emisores que no tengan emisiones vigentes, ni procesos administrativos sancionatorios en la Superintendencia u obligaciones pendientes con ésta o con la bolsa respectiva, estarán exentos de emitir la información a que se refieren los artículos 15 y 34 de la presente Ley. En estos casos únicamente deberán enviar a la Bolsa en la que se encuentre inscrita la información que ésta señale, la cual no se hará del conocimiento del público, por no tener obligaciones con éste. (5) Al momento en que vuelva a registrar una emisión deberá cumplir con todos los requisitos legales pertinentes y remitir la información correspondiente al período en que no estaba obligado a enviarla. (5) Oferta pública de valores extranjeros (9) Art Los valores emitidos por los Estados y Bancos Centrales de los países centroamericanos, así como organismos financieros regionales e internacionales de los cuales el Estado de El Salvador o el Banco Central de Reserva de El Salvador sean miembros, podrán ser objeto de oferta pública. Cuando una casa de corredores pretenda negociar dichos valores en el mercado local, deberá tramitar la autorización previa en la Superintendencia, y para tal efecto bastará con una constancia expedida por la bolsa de valores en la que se listaron originalmente los mismos, o copia del acuerdo que autoriza la emisión de dichos valores o del respectivo decreto legislativo. Una vez otorgada la autorización de la Superintendencia, dichos valores deberán ser inscritos en una bolsa, para que puedan ser objeto de oferta pública. (9) Los valores emitidos por los Estados y por las instituciones encargadas del manejo de la política monetaria de los países extranjeros no mencionados en el inciso anterior; así como los emitidos por sociedades, corporaciones o todo tipo de personas jurídicas, públicas o privadas, de cualquier país extranjero, podrán ser objeto de oferta pública en mercado secundario, siempre que previamente y a solicitud de una casa de corredores, se asienten en el registro Público Bursátil y se inscriban posteriormente en una bolsa de valores, para lo cual deberán cumplir con los requisitos siguientes: (5) (9)
15 a. Que se encuentren inscritos en un organismo regulador o fiscalizador, o coticen en un mercado de valores organizado, tales como: bolsas de valores, mercados electrónicos, mercado sobre el mostrador o su equivalente, los cuales tengan similares o superiores requisitos de regulación y supervisión con respecto a los de El Salvador;(9) b. Que la información de los valores, se encuentre disponible en sistemas de información bursátiles o financieros internacionales reconocidos por la Superintendencia; (3)(5)(9) c. Que provengan de un país o jurisdicción en el cual funcione un mercado de valores organizado, el cual tenga similares o superiores requisitos de regulación y supervisión con respecto a los de El Salvador; y (3)(5)(9) d. Que posea al menos una clasificación de riesgo internacional vigente. En el caso de la deuda soberana y las acciones se tendrá en cuenta la clasificación de riesgo del país de origen o de su emisor, según corresponda. El Banco Central, mediante normas técnicas, podrá determinar los requisitos que debe cumplir los valores extranjeros que por su naturaleza no cuenten con clasificación de riesgo, a fin de que éstos puedan ser objeto de registro y negociación en el mercado local. (9) Las clasificaciones de riesgo otorgadas en el extranjero a los valores a que se refiere este artículo, tendrán validez en El Salvador siempre que hayan sido otorgadas por sociedades clasificadoras de riesgo internacionales, reconocidas por la Comisión de Valores de los estados Unidos de América denominada Securities and Exchange Commission (SEC), o que hayan sido otorgadas por sociedades clasificadoras de riesgo extranjeras que se encuentren inscritas en el organismo fiscalizador del mercado de valores de su respectivo país de origen.(9) Las casas de corredores de bolsa que deseen realizar operaciones con los valores a que se refiere el presente artículo, deberán solicitar autorización previa a la Superintendencia. La Superintendencia concederá la autorización cuando la casa de corredores solicitante acredite que cuenta, en todo momento, con los recursos humanos y tecnológicos necesarios para proveer a los inversionistas de la información sobre los valores a inscribir que aparezca en los sistemas de información bursátil o financieros internacionales. La
16 autorización que otorgue la Superintendencia tendrá una duración máxima de un año y su prórroga estará sujeta a una evaluación previa que dicha entidad efectúe del cumplimiento de los requisitos que se consideraron para su autorización inicial. Si la evaluación da como resultado que la casa de corredores carece de la capacidad o los medios necesarios para la ejecución de tales operaciones, la renovación será denegada. De igual manera, la autorización será revocada si dentro del año de otorgada se desmejoren los requisitos considerados para concederla.(3)(5)(9) Previo a la negociación de los valores, deberá existir un convenio entre una sociedad especializada en el depósito de valores salvadoreña y una extranjera que facilite y dé seguridad a la custodia e inmovilización de los valores objeto de la negociación. Además, en el convenio deberá establecer la forma de liquidación de dichas operaciones. (3)(5)(9) Las casas de corredores podrán realizar operaciones fuera de una bolsa de valores salvadoreña, únicamente para adquirir en mercado primario o negociar en mercado secundario fuera de la República valores a que hace referencia esta disposición, siempre y cuando éstos se encuentren asentados en el Registro Público Bursátil e inscritos en una bolsa, según corresponda. En estos casos, la operación deberá ser registrada en una bolsa de valores, debiendo cada bolsa llevar un registro de todas las operaciones de este tipo que las casas efectúen. (3)(5)(9) Las casas de corredores deberán informar a diario a la Superintendencia sobre las operaciones con valores extranjeros que efectúen, indicando las características de los valores transados y los participantes. El presente artículo no será aplicable para la negociación en el mercado local de cuotas de participación de fondos de inversión extranjeros, sean éstos cerrados, abiertos o representativos de índices bursátiles o de renta fija. La comercialización de las cuotas antes indicadas se regirá por lo que al respecto disponga la Ley de Fondos de Inversión. (1)(3)(5)(9) Registro de bolsas de valores y sociedades para el depósito y custodia de valores Art El registro de las bolsas de valores se realizará, cuando hayan sido autorizadas para operar de conformidad a los artículos 27 y 28 de la presente Ley y de las sociedades
17 para el Depósito y Custodia de valores, cuando se haya concedido autorización para iniciar operaciones de acuerdo al artículo 78 de la presente Ley. Registro de casas de corredores Art La Superintendencia procederá al registro de las casas de corredores, cuando reciba de éstos la solicitud acompañada de la certificación de su inscripción en una bolsa, y además toda la información que demuestre el cumplimiento de los siguientes requisitos: a. Testimonio de la escritura de constitución, en la que se demuestre que el capital social mínimo requerido en el artículo 56 de esta Ley, ha sido íntegramente pagado; b. Haber constituido las garantías legalmente requeridas; c. Presentar constancia extendida por la autoridad reguladora del mercado de valores del país de origen, para socios extranjeros en que se indique que no existe ningún impedimento para desempeñarse como tales; d. Comprobar que los accionistas y directores cumplen los requisitos establecidos en esta Ley; y e. Acreditar que los accionistas y directores no se encuentran dentro de las prohibiciones e inhabilidades establecidas en esta Ley. Cuando se trate de casas de corredores que deseen constituir una nueva bolsa, el procedimiento correspondiente se realizará por los interesados en la Superintendencia, en forma simultánea con la presentación de la solicitud de autorización, para la constitución de la sociedad que tendrá por finalidad organizar una bolsa. Registro de auditores externos y clasificadoras de riesgo Art El registro de auditores externos se realizará conforme a lo prescrito en el artículo 81 de esta Ley, y la de clasificadoras de riesgo, se realizará de acuerdo a lo establecido en el artículo 89 de la presente Ley.
18 Registro de administradores Art El registro de administradores de las entidades que deben registrarse, lo realizará la Superintendencia con la información pertinente que cada una de éstas presente al momento de asentarlos en el Registro. Se entenderán como administradores para efectos de registro los siguientes: presidente, directores, gerentes, interventores y liquidadores de las sociedades sujetas a registro de acuerdo con esta Ley. Para este efecto, las sociedades registradas, dentro del plazo del tercer día hábil de haber efectuado el nombramiento y cambio de un administrador, deberán comunicar las generales de éstos a la bolsa respectiva, y ésta a la Superintendencia el siguiente día hábil. Los asientos que consten en el Registro se considerarán vigentes para todos los efectos judiciales y extrajudiciales concernientes a los accionistas o terceros de buena fe. Actualización del registro Art Los emisores y las casas de corredores deberán remitir a la Superintendencia información sobre cambios en los requisitos que se consideraron para su registro y la de sus valores, a más tardar ocho días después de haber ocurrido, con el objeto de mantener actualizado el Registro. Esta información será presentada con sujeción a las resoluciones que la Superintendencia dicte, de conformidad a su Ley Orgánica. (3) Suspensión de transacciones de un valor Art El Superintendente, mediante resolución razonada, podrá suspender hasta por treinta días la oferta o las transacciones de un valor registrado, cuando la sociedad emisora: a. De indicios de incurrir en alguna de las causales de disolución contemplados en el Código de Comercio; o b. No envíe a la bolsa respectiva y a la Superintendencia, información en la forma periódica establecida en esta Ley.
19 Cancelación del registro de un valor Art El Superintendente procederá a cancelar el asiento de un valor en el Registro cuando: a. Transcurrido el plazo determinado en el artículo anterior, aún subsistan las circunstancias que le dieron origen a la suspensión; b. Por resolución razonada, cuando así lo determine en los siguientes casos: 1. Si el registro de un valor se hubiere obtenido por medio de informaciones o antecedentes falsos; 2. Si durante la vigencia de la emisión y oferta pública, el emisor entregare a la Superintendencia, a las bolsas, a las casas de corredores o al público, informaciones, noticias o antecedentes falsos; y 3. Si el valor no cumpliere o dejare de cumplir con los requisitos de esta Ley, del Código de Comercio y de las normas establecidas por las bolsas de valores. c. Cuando los derechos incorporados en el valor registrado se hayan extinguido totalmente. En los casos contemplados en los literales b) y c) de este artículo, el Superintendente podrá cancelar el registro del emisor. Suspensión o cancelación del registro de casas de corredores de bolsa Art El asiento registral de una casa de corredores de bolsa podrá ser suspendido por el Superintendente hasta por el plazo máximo de un año. La referida suspensión sólo procederá por haber incurrido la casa de corredores en alguna de las siguientes causales: a. Dejar de cumplir con los requisitos que fueron necesarios para su registro. El Superintendente, en casos calificados podrá otorgar al interesado un plazo para subsanar la situación, el que no podrá exceder de ciento veinte días;
20 b. Incurrir en graves violaciones a las obligaciones que le impone esta Ley, sus normas complementarias u otras disposiciones que las rijan; c. Participar en forma culposa o dolosa en actos no compatibles con las sanas prácticas del mercado financiero; d. Dejar de desempeñar la función de intermediación activa por más de un año; e. Participar en oferta pública o en transacciones de valores que no estén registrados conforme a esta Ley o cuyo asiento registral o transacción haya sido suspendida; y f. No cumplir por razones que le sean imputables, con las obligaciones originadas en transacciones de valores en que hayan tomado parte. El Superintendente podrá cancelar el registro de una casa de corredores de bolsa por la reincidencia en los literales b, c, e y f. Para los efectos de imponer las sanciones establecidas en la presente Ley, se aplicará el procedimiento establecido en el Capítulo VIII de la Ley Orgánica de la Superintendencia del Sistema Financiero, con las siguientes modificaciones: 1. El juicio se iniciará oyendo al infractor por el término de dos días hábiles contados a partir del siguiente al de la notificación; 2. El término de prueba será de tres días; 3. Vencido el término probatorio, el Superintendente dispondrá de dos días para dictar la resolución que corresponda. La Superintendencia deberá notificar a la bolsa respectiva el inicio de este juicio para que lo comunique a las casas de corredores que operan en ella.
REGLAMENTO DE SOCIEDADES CLASIFICADORAS DE RIESGO. RESOLUCIÓN No.142/04-02-2003.- La Comisión Nacional de Bancos y Seguros,
REGLAMENTO DE SOCIEDADES CLASIFICADORAS DE RIESGO RESOLUCIÓN No.142/04-02-2003.- La Comisión Nacional de Bancos y Seguros, CONSIDERANDO: CONSIDERANDO: CONSIDERANDO: Que la Comisión Nacional de Bancos y

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 artículo 9
 artículo 68
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 artículo 198
 artículo 78
 artículo 56
 artículo 81
 artículo 89
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 RESOLUCIÓN 
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