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Timestamp: 2017-08-18 11:04:13+00:00

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Manuel Víctor Manuel Sáez Marín
1 Sleg Audiencia Pública Anteproyecto de Ley xx/2015, de XX de XX, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de compensación, liquidación y registro de valores 1. EXPOSICIÓN DE MOTIVOS ( ) II Esta ley consta de un artículo único con treinta y seis apartados, dos disposiciones transitorias, una disposición derogatoria y seis disposiciones finales. En primer lugar, se llevan a cabo una serie de ajustes en materia de representación de los valores mediante anotaciones en cuenta previendo tanto la reversibilidad de su representación como los requisitos que debe cumplir el documento de la emisión. En segundo lugar, se introducen modificaciones que clarifican la estructura y funcionamiento del sistema español de registro de valores. Este se articula en dos niveles conformando el llamado sistema de doble escalón. El primer escalón se encuentra en un registro central gestionado por el depositario central de valores mientras que el segundo escalón está compuesto por los llamados registros de detalle que gestionan las entidades participantes en dicho depositario. La ley establece los tipos de cuentas que pueden tener las entidades participantes en el depositario central de valores de conformidad con la normativa europea aplicable dejando para un posterior desarrollo reglamentario los detalles más técnicos del sistema de registro de valores. Adicionalmente, la ley aprovecha para incidir en el fundamental cambio de un sistema basado en las llamadas referencias de registro a un sistema basado en saldos de valores. Como consecuencia natural del sistema de registro de valores en dos escalones, el texto clarifica la aplicación de la regla de prorrata ya establecida por la Ley 32/2011, de 4 de octubre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores. Esta regla trata de resolver en última instancia los problemas derivados de potenciales desajustes entre los valores anotados en el registro de detalle y los anotados en el registro central. En caso de discrepancia entre ambos, y como consecuencia de la necesidad de asegurar la integridad de la emisión, prevalece lo reflejado en el registro central, de forma que se distribuiría a prorrata el saldo anotado en las cuentas generales de terceros del registro central, según los derechos de los titulares inscritos en el registro de detalle. No obstante, esta regla debe interpretarse como una cláusula de cierre cuya aplicación no puede dejar de ser extraordinariamente excepcional ya que el sistema de registro dispone de los adecuados mecanismos para asegurar la coherencia en ambos escalones. 1 En el anteproyecto también se incluyen las modificaciones necesarias en rango de ley para iniciar la transposición de la Directiva 2013/50/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 22 de octubre de 2013, por la que se modifican la Directiva 2004/109/CE del Parlamento Europeo y del Consejo sobre la armonización de los requisitos de transparencia relativos a la información sobre los emisores cuyos valores se admiten a negociación en un mercado regulado, la Directiva 2003/71/CE del Parlamento Europeo y del Consejo sobre el folleto que debe publicarse en caso de oferta pública o admisión a cotización de valores, y la Directiva 2007/14/CE de la Comisión por la que se establecen disposiciones de aplicación de determinadas prescripciones de la Directiva 2004/109/CE. Están contenidas en los apartados: 8, 9, 10, 11, 12, 17, 22, 27 y 28 del artículo único del anteproyecto. 1
2 En tercer lugar, se adaptan las cuestiones relativas a la liquidación de valores y al régimen jurídico de los depositarios centrales de valores a lo dispuesto en el Reglamento (UE) n.º 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014, sobre la mejora de la liquidación de valores en la Unión Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) n.º 236/2012. En concreto, la ley atribuye expresamente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores la responsabilidad de autorización y supervisión de los depositarios centrales de valores. Por lo que se refiere a la fase de liquidación, se clarifican una serie de momentos fundamentales en la cadena de poscontratación. En este sentido la ley repasa las diversas fechas relevantes como pueden ser la fecha en la que surgen las obligaciones de entrega de valores y efectivo, la fecha teórica de liquidación, la fecha en la que se adquieren las titularidades, y aquella en la que nacen los derechos y obligaciones derivados de la titularidad atendiendo a la fecha de negociación de un valor. Como no puede ser de otra forma en una cuestión tan operativa, la ley se limita a establecer las reglas básicas para que sean los mercados y los agentes que intervienen en ellos los que determinen las fechas relevantes atendiendo en particular a las prácticas internacionales más extendidas. Para asegurar una ordenada liquidación de las operaciones así como mitigar el riesgo sistémico se protege a los miembros y entidades participantes de los mercados y las infraestructuras de poscontratación (entidades de contrapartida central y depositarios centrales de valores) ante el concurso de sus clientes o, en general, el incumplimiento de los mismos de sus obligaciones de entrega de valores o efectivo. En estos casos, se otorgará un derecho real de garantía pignoraticia sobre los valores y efectivo resultantes de la operación, así como la posibilidad de realizar órdenes de signo contrario a las operaciones de estos clientes cuando aún no se hayan liquidado. En cuarto lugar, se articula el sistema de supervisión del nuevo sistema de compensación, liquidación y registro de valores. La mayor novedad consiste en la creación de un sistema específico de información para la supervisión de la compensación, liquidación y registro de valores. Este sistema de información (denominado interfaz de poscontratación) será gestionado por el depositario central de valores y contará con la información proporcionada por todos los participantes en el proceso de poscontratación (mercados, entidades de contrapartida central, etc.). Su objetivo último es permitir la trazabilidad de las operaciones, el control de los riesgos y garantías, la correcta llevanza de los dos niveles de registro y la correcta liquidación de las operaciones. Será un elemento vital para la supervisión por la Comisión Nacional del Mercado de Valores del adecuado funcionamiento de todas las fases de poscontratación toda vez que desaparecerán las referencias de registro como elemento de control. Como consecuencia de todo lo anterior, se establece el régimen de supervisión, inspección y sanción para garantizar el cumplimiento de las novedades introducidas en la ley y en el citado reglamento europeo. Por último, es necesario señalar tres cuestiones adicionales. La primera es que se aprovecha la tramitación de la norma para la transposición de la Directiva 2013/50/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 22 de octubre de 2013, por la que se modifican la Directiva 2004/109/CE del Parlamento Europeo y del Consejo sobre la armonización de los requisitos de transparencia relativos a la información sobre los emisores cuyos valores se admiten a negociación en un mercado regulado, la Directiva 2003/71/CE del Parlamento Europeo y del Consejo sobre el folleto que debe publicarse en caso de oferta pública o admisión a cotización de valores, y la Directiva 2007/14/CE de la Comisión por la que se establecen disposiciones de aplicación de determinadas prescripciones de la Directiva 2004/109/CE. Esta directiva revisa, entre otras cuestiones, la periodicidad y el contenido de los 2
3 informes que deben elaborar los emisores de valores que están admitidos a negociación en mercados regulados europeos y además establece la necesidad de contabilizar en las participaciones significativas la titularidad de instrumentos financieros con un efecto económico similar al de la tenencia de acciones. Utilizando una opción nacional establecida en la cita directiva, se mantiene la obligación de suministrar información trimestral, teniendo en cuenta que es una exigencia de sencillo cumplimiento, lo suficientemente flexible para acomodarse a las diferentes peculiaridades de cada entidad, incluyendo los pequeños y medianos emisores, y que repercute positivamente en los mercados. En efecto, esta exigencia data de 1991 y facilita el seguimiento por los inversores de las expectativas acerca del comportamiento futuro del emisor simplificándole la labor de evaluar un conjunto heterogéneo de hechos relevantes publicados en momentos diferentes y cuya vigencia a fecha de cierre de trimestre no siempre es evidente. Idénticos argumentos aconsejan el mantenimiento del segundo informe semestral. La segunda cuestión adicional aparece en relación con los sistemas de liquidación y registro de valores autonómicos, ya que se incorpora una nueva disposición adicional que tiene por objeto aclarar su régimen jurídico una vez que el reglamento europeo de depositarios centrales de valores ha entrado en vigor. Las comunidades autónomas podrán crear depositarios centrales de valores de ámbito autonómico cumpliendo con lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores y en el reglamento europeo. Finalmente, hay que destacar la importancia de las disposiciones transitorias y de entrada en vigor ya que los distintos elementos de esta ley se aplicarán en diferentes momentos de tiempo según se vayan aprobando los desarrollos reglamentarios del mismo que detallan la configuración del sistema de compensación, liquidación y registro de valores español, y según sean de aplicación las disposiciones del Reglamento (UE) n.º 909/2014, de 23 de julio de 2014, y de la Directiva 2013/50/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 22 de octubre de Esta aplicación diferida permitirá que muchas de las modificaciones propuestas aquí sobre el sistema de compensación, liquidación y registro afecten, en una primera fase, a los valores de renta variable, dejando para más adelante, si fuera necesario, la incorporación de la renta fija a los procedimientos que se desarrollen en las nuevas infraestructuras de poscontratación. Artículo único. Modificación de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de compensación, liquidación y registro de valores. La Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, queda modificada como sigue: Uno. Se modifica el artículo 5, que queda redactado como sigue: «Artículo 5. Representación de los valores. 1. Los valores negociables podrán representarse por medio de anotaciones en cuenta o por medio de títulos. La modalidad de representación elegida habrá de aplicarse a todos los valores integrados en una misma emisión. Los valores admitidos a negociación en mercados secundarios oficiales o en sistemas multilaterales de negociación estarán necesariamente representados mediante anotaciones en cuenta. 3
4 Reglamentariamente se establecerán las especialidades necesarias para que los valores extranjeros representados mediante títulos puedan ser negociados en mercados oficiales o en sistemas multilaterales de negociación españoles. 2. Tanto la representación de valores mediante anotaciones en cuenta, como la representación por medio de títulos será reversible. La reversión de la representación por medio de anotaciones en cuenta a títulos exigirá la previa autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, en los términos que se prevean reglamentariamente. El paso al sistema de anotaciones en cuenta podrá hacerse a medida que los titulares vayan prestando su consentimiento a la transformación.» Dos. Se modifica el artículo 6, que queda redactado como sigue: «Artículo 6. Documento de la emisión. 1. La representación de valores por medio de anotaciones en cuenta requerirá la elaboración por la entidad emisora de un documento en el que constará la información necesaria para la identificación de los valores integrados en la emisión. En el caso de valores participativos, el citado documento será elevado a escritura pública y podrá ser la escritura de emisión. En el caso de valores no participativos, la elevación a escritura pública del documento de la emisión será potestativa. Este documento podrá ser sustituido por: a) El folleto informativo aprobado y registrado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, de acuerdo con lo dispuesto en esta ley. b) La publicación de las características de la emisión en el boletín oficial correspondiente, en el caso de las emisiones de deuda del Estado o de las comunidades autónomas, así como en aquellos otros supuestos en que se halle establecido. c) La certificación expedida por las personas facultadas conforme a la normativa vigente, en el caso de emisiones que vayan a ser objeto de admisión a negociación en un sistema multilateral de negociación establecido en España, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 30 quáter La entidad emisora deberá depositar una copia del documento de la emisión y sus modificaciones ante la entidad encargada del registro contable y ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Cuando se trate de valores admitidos a negociación en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociación, deberá depositarse también una copia ante su organismo rector. 3. La entidad emisora y la encargada del registro contable habrán de tener en todo momento a disposición de los titulares y del público interesado en general una copia del referido documento. 4. No será precisa la elaboración del documento de la emisión para los instrumentos financieros que se negocien en mercados secundarios oficiales de futuros y opciones ni en los demás supuestos, y con las condiciones que, en su caso, se determinen reglamentariamente.» Tres. Se modifica el artículo 7, que queda redactado como sigue: 4
5 «Artículo 7. Entidades encargadas del registro contable. 1. La llevanza del registro contable de los valores representados por medio de anotaciones en cuenta correspondientes a una emisión será atribuida a una única entidad que deberá velar por la integridad de la misma. 2. Cuando se trate de valores no admitidos a negociación en mercados secundarios oficiales ni en sistemas multilaterales de negociación, dicha entidad será libremente designada por la emisora entre las empresas de servicios de inversión y entidades de crédito autorizadas para realizar la actividad prevista en la letra a) del número 2 del artículo 63. La designación deberá ser inscrita en el Registro de la Comisión Nacional del Mercado de Valores previsto en el artículo 92, como requisito previo al comienzo de la llevanza del registro contable. Los depositarios centrales de valores a los que se refiere el artículo 44 bis también podrán asumir dicha función según los requisitos que, en su caso, se establezcan en sus reglamentos. 3. Cuando se trate de valores admitidos a negociación en mercados secundarios oficiales o en sistemas multilaterales de negociación, la entidad encargada de la llevanza del registro contable de los valores será el depositario central de valores designado por la emisora junto con sus entidades participantes. Todo ello se entenderá sin perjuicio de lo establecido en el artículo 44 quinquies.» Cuatro. Se añade un nuevo artículo 7 bis con la siguiente redacción: «Artículo 7 bis. Sistema de registro y tenencia de valores. 1. Todo depositario central de valores que preste servicios en España adoptará un sistema de registro compuesto por un registro central y los registros de detalle a cargo de las entidades participantes en dicho sistema. 2. El registro central estará a cargo del depositario central de valores y reconocerá a cada entidad participante que lo solicite los siguientes tipos de cuenta: a) Una o varias cuentas propias en las que se anotarán los saldos de valores cuya titularidad corresponda a la entidad participante. b) Una o varias cuentas generales de terceros en las que se anotarán, de forma global, los saldos de valores cuya titularidad corresponda a los clientes de la entidad participante. c) Una o varias cuentas individuales en las que se anotarán, de forma segregada, los saldos de valores de los clientes que soliciten este tipo de cuentas. 3. Cada entidad participante con cuentas generales de terceros llevará un registro de detalle, en el que se reflejará la titularidad de los saldos de valores de sus clientes anotados en el registro central. 4. El Gobierno desarrollará, en relación con las distintas entidades a las que se encomienda la llevanza de los registros contables y los distintos tipos de valores, las normas de organización y funcionamiento de los correspondientes registros, el régimen jurídico de las diferentes cuentas de valores admisibles, las garantías y demás requisitos que les sean exigibles, los sistemas de identificación y control de los valores representados mediante anotaciones en cuenta, así como las relaciones de aquellas entidades con los emisores y su intervención en la administración de 5
6 valores. Reglamentariamente se podrán determinar las condiciones y los supuestos en los que los depositarios centrales de valores podrán estar autorizados a realizar la llevanza directa de cuentas de valores de clientes en el registro central. 5. La falta de práctica de las correspondientes inscripciones, las inexactitudes y retrasos en las mismas y, en general, la infracción de las reglas establecidas para la llevanza de los registros darán lugar a la responsabilidad de la entidad incumplidora, salvo culpa exclusiva del perjudicado, frente a quienes resulten perjudicados. Dicha responsabilidad, en la medida de lo posible, habrá de hacerse efectiva en especie.» Cinco. Se modifica el artículo 11, que queda redactado como sigue: «Artículo 11. Legitimación e inscripción. 1. La persona que aparezca legitimada en los asientos del registro contable se presumirá titular legítimo y, en consecuencia, podrá exigir de la entidad emisora que realice en su favor las prestaciones a que dé derecho el valor representado por medio de anotaciones en cuenta. 2. La entidad emisora que realice de buena fe y sin culpa grave la prestación en favor del legitimado, se liberará aunque éste no sea el titular del valor. 3. Para la transmisión y el ejercicio de los derechos que corresponden al titular será precisa la previa inscripción a su favor. 4. La entidad emisora comunicará con antelación suficiente a la entidad encargada del registro contable, la fecha a partir de la cual debe entenderse que los valores se han negociado sin los derechos y obligaciones derivados de los mismos, así como cualquier otra fecha relevante a efectos de su satisfacción y cumplimiento. En función de la fecha de negociación de los valores, la fecha de su liquidación y las fechas a las que se refiere este apartado, podrán realizarse los ajustes oportunos sobre el ejercicio y liquidación de dichos derechos y obligaciones.» Seis. Se modifica el artículo 12 bis, que queda redactado como sigue: «Artículo 12 bis. Traslado de valores y regla de la prorrata. 1. Declarado el concurso de una entidad encargada de la llevanza del registro de valores representados mediante anotaciones en cuenta o de una entidad participante en el sistema de registro, los titulares de valores anotados en dichos registros podrán solicitar respecto de los mismos su traslado a otra entidad, todo ello sin perjuicio de lo dispuesto en los artículos 44 bis.8 y 70 ter.2.f). 2. A efectos de lo previsto en este artículo, el Juez del concurso y los órganos de la administración concursal velarán por los derechos que deriven de operaciones en curso de liquidación en el momento en que se declare el concurso de alguna de las entidades a las que se refiere el apartado anterior, atendiendo para ello a las reglas del correspondiente sistema de compensación, liquidación y registro. 3. Los depositarios centrales de valores y demás entidades encargadas de la llevanza del registro de valores representados mediante anotaciones en cuenta garantizarán la integridad de las emisiones de valores. Los sistemas de registro gestionados por depositarios centrales de valores 6
7 deberán ofrecer las mayores garantías para que no existan descuadres entre el registro central y los registros de detalle. A tal fin, además de lo dispuesto en esta ley, reglamentariamente se establecerán los mecanismos de supervisión a cargo de los depositarios centrales de valores y los sistemas de control de sus entidades participantes, las situaciones en las que las posibles incidencias tendrán que ser notificadas a las autoridades supervisoras, así como los mecanismos y plazos para la resolución de las mismas. 4. En todo caso y sin perjuicio de lo previsto en el apartado anterior, cuando los saldos de valores con un mismo código de identificación ISIN (International Securities Identification Number) anotados en el conjunto de cuentas generales de terceros de una entidad participante en el registro central no resulten suficientes para satisfacer completamente los derechos de los titulares de los valores con el mismo código de identificación ISIN inscritos en el registro de detalle mantenido por dicha entidad participante, se distribuirá el saldo anotado en las cuentas generales de terceros a prorrata según los derechos de los titulares inscritos en el registro de detalle. Los titulares perjudicados ostentarán un derecho de crédito frente a la entidad participante por los valores no entregados que deberá ser satisfecho preferentemente en valores del mismo código de identificación ISIN y subsidiariamente en efectivo. 5. Cuando existan derechos reales limitados u otra clase de gravámenes sobre los valores, y sin perjuicio de los pactos entre el garante y el beneficiario de la garantía, una vez aplicada la regla de la prorrata, dichos gravámenes se entenderán constituidos sobre el resultado de la prorrata y de los créditos por la parte no satisfecha en valores.» Siete. Se modifica la letra g) del apartado 2 y el apartado 7 del artículo 31 bis, que quedan redactados como sigue: «g) Elaborar un proyecto de reglamento de mercado que contendrá como mínimo las reglas aplicables en materia de instrumentos financieros negociables, emisores, miembros, régimen de garantías, clases de operaciones, negociación, reglas sobre compensación, liquidación y registro de transacciones, distribución de dividendos y otros eventos corporativos, supervisión y disciplina del mercado y medidas de carácter organizativo relativas, entre otras materias, a los conflictos de interés y a la gestión de riesgos. Asimismo, deberá preverse la consulta a los emisores de instrumentos financieros admitidos a negociación en el mercado y a los miembros del mercado cuando se proponga una modificación sustancial de su reglamento. 7. Las operaciones sobre acciones y otros valores negociables equivalentes o que den derecho a adquirir acciones, realizadas en los segmentos de contratación multilateral de los mercados secundarios oficiales estarán sujetas a mecanismos que permitan su ordenada liquidación y buen fin mediante la necesaria intervención de una entidad de contrapartida central.» Ocho. Se da una nueva redacción al primer párrafo del artículo 35.1, en los siguientes términos: «1. Cuando España sea Estado miembro de origen, los emisores cuyos valores estén admitidos a negociación en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Unión Europea, harán público y difundirán su informe financiero anual en el plazo máximo de cuatro meses desde la finalización de cada ejercicio, debiendo asegurarse de que se mantiene a disposición del público durante al menos diez años. Asimismo, someterán sus cuentas anuales a auditoría de cuentas. El informe de auditoría se hará público junto con el informe financiero anual.» Nueve. Se da una nueva redacción al primer párrafo del artículo 35.2: 7
8 «2. Cuando España sea Estado miembro de origen, los emisores cuyas acciones o valores de deuda estén admitidos a negociación en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Unión Europea, harán público y difundirán un informe financiero semestral relativo a los seis primeros meses del ejercicio, en el plazo máximo de tres meses desde la finalización del período correspondiente. Los emisores deberán asegurarse de que el informe se mantiene a disposición del público durante al menos diez años.» Diez. Se modifica el párrafo introductorio del artículo 35.5 y la letra a), que quedan redactados como sigue: «No estarán sujetos al cumplimiento de lo dispuesto en los apartados 1, 2 y 3 de este artículo: a) Los Estados miembros de la Unión Europea, las Comunidades Autónomas, las entidades locales y las demás entidades análogas de los Estados miembros de la Unión Europea, los organismos públicos internacionales de los que sea miembro al menos un Estado miembro de la Unión Europea, el Banco Central Europeo, la Facilidad Europea de Estabilización Financiera (FEEF) establecida por el Acuerdo Marco de la FEEF y cualquier otro mecanismo establecido con el objetivo de preservar la estabilidad financiera de la unión monetaria europea proporcionando asistencia financiera temporal a los Estados miembros cuya moneda es el euro y los Bancos Centrales nacionales de los Estados miembros de la Unión Europea, emitan o no acciones u otros valores; y» Once. Se modifica el primer párrafo del artículo 35 bis.1, con la siguiente redacción: «1. Los emisores cuyos valores estén admitidos a negociación en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Unión Europea, cuando España sea Estado miembro de origen, harán público y difundirán toda modificación producida en los derechos inherentes a dichos valores. Los emisores remitirán a la Comisión Nacional del Mercado de Valores dicha información para su incorporación al registro oficial regulado en el artículo 92.g).» Doce. Se modifica el artículo 35 bis.3, con la siguiente redacción: «3. Los emisores cuyos valores estén admitidos a negociación en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Unión Europea, cuando España sea Estado miembro de origen, que desarrollen su actividad en las industrias extractivas o de explotación del bosque primario, elaborarán anualmente un informe sobre los pagos realizados a administraciones públicas, de acuerdo con la legislación aplicable. El informe se hará público a más tardar seis meses después de que finalice cada ejercicio, y se mantendrá a disposición pública durante al menos diez años. Cuando tenga el emisor esté integrado en un grupo consolidable se informará de los pagos a administraciones públicas en base consolidada.» Trece. Se añade un nuevo artículo 36 bis, con la siguiente redacción: «Artículo 36 bis. Liquidación de operaciones. 1. Los compradores y vendedores de valores negociables admitidos a negociación en mercados secundarios oficiales quedan obligados conforme a las reglas de dicho mercado a la entrega del efectivo y de los valores negociables desde que sus respectivas órdenes son ejecutadas, aun cuando su liquidación efectiva se efectúe con posterioridad. 8
9 2. El comprador de los valores negociables admitidos a negociación en un mercado secundario oficial no adquirirá su titularidad hasta que aquéllos queden anotados a su nombre en las cuentas de valores conforme a las reglas del sistema de registro. 3. Los mercados secundarios oficiales determinarán en sus reglamentos la fecha teórica de liquidación de las operaciones ejecutadas pudiendo establecer distintas fechas en función de los valores negociables a liquidar, de los segmentos de negociación y de otros criterios, de acuerdo con la normativa europea aplicable y en coordinación, en su caso, con las entidades de contrapartida central y con los depositarios centrales de valores que intervengan en los procesos de liquidación. 4. Los miembros de los mercados secundarios oficiales, los miembros de las entidades de contrapartida central y las entidades participantes de los depositarios centrales de valores gozarán de un derecho de garantía financiera pignoraticia a efectos del Real Decreto-ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contratación pública, sobre los valores o efectivo resultantes de la liquidación de aquellas operaciones en las que sus clientes hubieran incumplido su obligación de entregar los valores o el efectivo, que garantizará el resarcimiento de los importes que aquellos hubieran debido pagar, incluyendo en su caso el precio de los valores que hubieran debido entregar y las eventuales sanciones que hubieran debido abonar, como consecuencia del incumplimiento de sus clientes. Los miembros de los mercados secundarios oficiales, los miembros de las entidades de contrapartida central y las entidades participantes de los depositarios centrales de valores podrán ejecutar dicha garantía en caso de incumplimiento de la obligación de pago o entrega por el cliente o de la declaración de concurso del mismo. Los miembros de los mercados secundarios oficiales podrán también introducir órdenes de signo contrario a las operaciones por cuenta de clientes cuando, no habiéndose liquidado estas operaciones, se produzca la declaración de concurso de los clientes o incumplan su obligación de entrega de valores o efectivo. Los miembros de las entidades de contrapartida central y las entidades participantes de los depositarios centrales de valores, podrán solicitar de los miembros de los mercados secundarios oficiales que introduzcan las órdenes de sentido contrario a las que se refiere este párrafo previa comunicación a la entidad de contrapartida central y al depositario central de valores respectivamente. 5. Las disposiciones de los apartados anteriores se entienden sin perjuicio de las medidas de disciplina en la liquidación a las que se refieren los artículos 6 y 7 del Reglamento (UE) n.º 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014, sobre la mejora de la liquidación de valores en la Unión Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) n.º 236/2012.» Catorce. Se modifica el artículo 44 bis, que queda redactado como sigue: «Artículo 44 bis. Los depositarios centrales de valores. 1. La autorización como depositario central de valores, su revocación y su funcionamiento cuando dicha entidad esté establecida en España se regirán por lo dispuesto en el Reglamento (UE) n.º 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014, sobre la mejora de la liquidación de valores en la Unión Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) n.º 236/2012, por las 9
10 disposiciones de esta ley y por cualquier otra normativa española o europea que le resulte de aplicación. La Comisión Nacional del Mercado de Valores será la autoridad competente responsable de la autorización, supervisión y sanción de los depositarios centrales de valores establecidos en España de conformidad con el Reglamento (UE) n.º 909/2014, de 23 de julio de Los depositarios centrales de valores facilitarán a la Comisión Nacional del Mercado de Valores y a los distintos organismos públicos supervisores en el ámbito de sus respectivas competencias, la información sobre las actividades de registro, compensación y liquidación en los sistemas gestionados por ellos que aquellos les soliciten, siempre que dicha información esté a su disposición y de acuerdo con la normativa aplicable. 2. Los depositarios centrales de valores que se constituyan en España revestirán la forma de sociedad anónima. Sus estatutos sociales y sus modificaciones, con las excepciones que en su caso se establezcan reglamentariamente, requerirán la previa aprobación de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. El nombramiento de los miembros del consejo de administración, directores generales y asimilados de los depositarios centrales de valores estará sujeto a la previa autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La participación, directa o indirecta, en el capital de los depositarios centrales de valores quedará sujeta al régimen de participaciones significativas previsto en el artículo 69 para las empresas de servicios de inversión, en los términos que reglamentariamente se determinen, entendiéndose que tendrá, en todo caso, tal carácter cualquier participación que alcance, de forma directa o indirecta, al menos el 1 por ciento del capital o de los derechos de voto del depositario central de valores o la que, sin llegar a ese porcentaje, permita ejercer una influencia notable en el mismo, en los términos que se determinen reglamentariamente. Sin perjuicio de lo dispuesto en el artículo 69.6, la Comisión Nacional del Mercado de Valores podrá oponerse a la adquisición o a la transmisión de una participación significativa en el capital del depositario central de valores cuando estime que es necesario para asegurar el buen funcionamiento de los mercados o de los sistemas de registro, compensación y liquidación de valores o para evitar distorsiones en los mismos, así como por no darse un trato equivalente a las entidades españolas en el país de origen del adquirente. Los depositarios centrales de valores contarán con los órganos y comités previstos en el Reglamento (UE) n.º 909/2014, de 23 de julio de Los depositarios centrales de valores se regirán además por un reglamento interno cuya aprobación y la de sus modificaciones, con las excepciones que, en su caso, se establezcan reglamentariamente, corresponderá a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, previo informe del Banco de España. Dicho reglamento interno regulará el régimen de funcionamiento de los depositarios centrales de valores, los servicios prestados por ellos, su régimen económico, los procedimientos de fijación y comunicación de tarifas, las condiciones y principios bajo los cuales prestarán los referidos servicios, los registros relativos a los servicios prestados y el régimen jurídico de sus entidades participantes. Asimismo, el reglamento regulará los procedimientos para gestionar la entrega de valores y su pago, la determinación del momento de firmeza de las instrucciones de liquidación, la política de gestión de riesgos así como las garantías de todo tipo que puedan tener que constituir las entidades participantes en función de las actividades que desarrollen. 10
11 El reglamento interno podrá ser desarrollado mediante circulares aprobadas por el propio depositario central de valores. Dichas circulares deberán ser comunicadas a la Comisión Nacional del Mercado de Valores en los términos que reglamentariamente se prevean. La Comisión Nacional del Mercado de Valores podrá oponerse a las mismas, así como suspenderlas o dejarlas sin efecto cuando estime que infringen la legislación aplicable, o perjudican el funcionamiento prudente y seguro del depositario central de valores y de los mercados de valores o la protección de los inversores. 4. El reglamento interno y los estatutos tendrán carácter de normas de ordenación y disciplina del mercado de valores y especificarán las obligaciones y los requisitos organizativos y procedimentales necesarios para dar cumplimiento a lo dispuesto en el Reglamento (UE) n.º 909/2014, de 23 de julio de El Ministro de Economía y Competitividad o, mediante su habilitación expresa, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, podrán desarrollar la estructura y el contenido mínimo que deba tener el reglamento interno. Asimismo, los depositarios centrales de valores elaborarán una memoria en la que deberán detallar la forma en que darán cumplimiento a los requisitos técnicos, organizativos, de funcionamiento, y de gestión de riesgos exigidos por el Reglamento (UE) n.º 909/2014, de 23 de julio de 2014, para desempeñar sus funciones. El Ministro de Economía y Competitividad o, mediante su habilitación expresa, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, podrán regular el modelo al que deba ajustarse dicha memoria. El depositario central de valores mantendrá actualizada la citada memoria, cuyas modificaciones se remitirán a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, debidamente motivadas. 5. Reglamentariamente se determinarán las funciones concretas de vigilancia y control que deberán ejercer los depositarios centrales de valores sobre sus entidades participantes, los requisitos de solvencia exigibles a sus entidades participantes, los tipos de entidades que podrán acceder a la condición de entidad participante, los requisitos de organización contable, medios técnicos, obligaciones específicas de información a la Comisión Nacional del Mercado de Valores y cuantos otros aspectos se consideren necesarios para su adecuado funcionamiento, atendiendo, entre otros, a criterios de proporcionalidad en función de su nivel de actividad. Asimismo, los depositarios centrales de valores remitirán a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, en los términos que reglamentariamente se prevean, su presupuesto estimativo anual, en el que se expresarán detalladamente los precios y comisiones que vayan a aplicar, así como las ulteriores modificaciones que introduzcan en su régimen económico. La Comisión Nacional del Mercado de Valores podrá requerir al depositario central de valores la ampliación de la documentación recibida y podrá establecer excepciones o limitaciones a los precios máximos de esos servicios cuando puedan afectar a la solvencia financiera de la entidad de contrapartida central, provocar consecuencias perturbadoras para el desarrollo del mercado de valores o los principios que lo rigen, o introducir discriminaciones injustificadas entre los distintos usuarios de los servicios de la entidad. 6. Los depositarios centrales de valores podrán externalizar sus servicios básicos, establecer convenios con entidades de contrapartida central, mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociación o enlaces con otros depositarios centrales de valores de conformidad con lo dispuesto en el Reglamento (UE) n.º 909/2014, de 23 de julio de 2014, en esta ley, en su normativa de desarrollo y en el reglamento a que se refiere el apartado 3 anterior. 11
12 7. Declarado el concurso de una entidad participante en los sistemas gestionados por los depositarios centrales de valores, estos últimos gozarán de derecho absoluto de separación respecto de los bienes o derechos en que se materialicen las garantías constituidas por dichas entidades participantes en los sistemas gestionados por los depositarios centrales de valores. Sin perjuicio de lo anterior, el sobrante que reste después de la liquidación de las operaciones garantizadas se incorporará a la masa activa del concurso del participante. 8. Declarado el concurso de una entidad participante en los sistemas a que se refiere este artículo, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sin perjuicio de las competencias del Banco de España, podrá disponer, de forma inmediata y sin coste para el inversor, el traslado de sus registros contables de valores a otra entidad habilitada para desarrollar esta actividad. De igual forma, los titulares de tales valores podrán solicitar el traslado de los mismos a otra entidad. Si ninguna entidad estuviese en condiciones de hacerse cargo de los registros señalados, esta actividad será asumida por el depositario central de valores correspondiente de modo provisional, hasta que los titulares soliciten el traslado del registro de sus valores. A estos efectos, tanto el juez del concurso como la administración concursal facilitarán el acceso de la entidad a la que vayan a traspasarle los valores a la documentación y registros contables e informáticos necesarios para hacer efectivo el traspaso. La existencia del procedimiento concursal no impedirá que se haga llegar a los titulares de los valores el efectivo procedente del ejercicio de sus derechos económicos o de su venta. 9. Los depositarios centrales de valores deberán estar reconocidos como sistema a los efectos de la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidación de valores.» Quince. Se añade el artículo 44 septies, con la siguiente redacción: «Artículo 44 septies. Sistema de información para la supervisión de la compensación, liquidación y registro de valores negociables. 1. Los depositarios centrales de valores que presten servicios en España deberán establecer un sistema de información, transmisión y almacenamiento de datos que permita supervisar la correcta llevanza del registro de valores, tanto a nivel de registro central como de registros de detalle. 2. El sistema previsto en el apartado anterior deberá recoger, al menos, las operaciones, eventos y anotaciones susceptibles de dar lugar a variaciones en los saldos de valores de cada titular tanto en el registro central como en los registros de detalle. 3. El sistema deberá: a) Garantizar la trazabilidad de las operaciones realizadas desde la contratación hasta su anotación en el registro de valores y viceversa. b) Facilitar la transmisión de la información necesaria para realizar la compensación, liquidación y registro de valores así como conocer el estado de dichas operaciones. c) Facilitar el control de los riesgos y de las garantías exigibles por las correspondientes entidades e infraestructuras. d) Informar diariamente a las entidades emisoras sobre la titularidad de los valores emitidos por estas cuando así lo soliciten. 12
13 4. El depositario central de valores, en su calidad de responsable y gestor del sistema de información, transmisión y almacenamiento de datos, deberá cumplir las siguientes obligaciones: a) Asegurar que la información se introduce en el sistema de forma completa y de acuerdo con las reglas establecidas al respecto. b) Permitir la introducción de la información necesaria en el plazo previsto. c) Dotar de suficiente seguridad y confidencialidad a los datos introducidos, de manera que las entidades que introduzcan información en el sistema accedan a los datos exclusivamente necesarios para su actividad. d) Asegurar el mantenimiento y continuidad del sistema. e) Permitir el acceso no discriminatorio de las infraestructuras y entidades implicadas en los procesos de compensación y liquidación de valores. 5. El sistema de información se nutrirá de la información que estarán obligados a proporcionar los mercados secundarios oficiales, los sistemas multilaterales de negociación, las entidades de contrapartida central, los depositarios centrales de valores así como sus respectivos miembros o entidades participantes. Las referidas entidades serán responsables de la integridad y veracidad de la información comunicada por cada uno de ellas a través de dicho sistema y conservarán la propiedad sobre dicha información. 6. En ningún caso podrá el depositario central de valores usar ni transmitir la información almacenada en el sistema para fines distintos de los previstos en la ley, sin perjuicio de las obligaciones de información frente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores o el Banco de España en el ejercicio de sus respectivas competencias. 7. Los depositarios centrales de valores suscribirán los correspondientes contratos en los que establecerán las relaciones jurídicas necesarias para el adecuado funcionamiento del sistema. Asimismo, publicarán las reglas de funcionamiento del sistema de información estableciendo los derechos, obligaciones y responsabilidades de las personas que gestionarán y que harán uso de la información almacenada en el sistema. La Comisión Nacional del Mercado de Valores aprobará estas reglas y sus modificaciones. Tanto las reglas como sus modificaciones serán previamente examinadas por el comité de usuarios del depositario central de valores, quien podrá hacer llegar a la Comisión Nacional del Mercado de Valores sus observaciones al respecto. 8. Con pleno respeto al principio de igualdad de trato y no discriminación, las entidades de contrapartida central y depositarios centrales de valores extranjeros con los que los depositarios centrales de valores celebren convenios o establezcan enlaces podrán acceder a este sistema quedando obligados a suministrar la información necesaria para que se cumplan los fines del mismo, de conformidad con lo previsto en este artículo. Dichas infraestructuras deberán solicitar a sus miembros o participantes la información necesaria para realizar adecuadamente su función. 9. La Comisión Nacional del Mercado de Valores tendrá acceso a la información almacenada en el sistema de información para llevar a cabo sus competencias de supervisión e inspección del mercado de valores. La Comisión Nacional del Mercado de Valores determinará el contenido y periodicidad de la información almacenada en el sistema que los depositarios centrales de valores deberán suministrarle.» 13
14 Dieciséis. Se añade el artículo 44 octies, con la siguiente redacción: «Artículo 44 octies. Supervisión de los sistemas de compensación, liquidación y registro de valores. 1. Sin perjuicio de las facultades de supervisión, inspección y sanción que corresponden a la Comisión Nacional del Mercado de Valores de acuerdo con el título VIII, las sociedades rectoras de los mercados secundarios oficiales, las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores deberán velar, en el ámbito de sus respectivas competencias, por el correcto funcionamiento y eficiencia de los procesos de negociación, compensación y liquidación de transacciones y de registro de valores. 2. El Gobierno desarrollará el contenido de la función prevista en el apartado anterior, incluyendo las obligaciones y facultades para su adecuado ejercicio.» Diecisiete. Se da una nueva redacción al artículo 53.3, en los siguientes términos: «3. Igualmente se aplicará lo dispuesto en los apartados anteriores a quien posea, adquiera o transmita, directa o indirectamente, otros valores e instrumentos financieros que confieran el derecho incondicional o la facultada discrecional a adquirir acciones que atribuyan derechos de voto o instrumentos financieros que estén referenciados a acciones que atribuyan derechos de voto y tengan un efecto económico similar a los valores e instrumentos financieros anteriormente mencionados, independientemente de si dan derecho o no a liquidación mediante entrega física de los valores subyacentes, en los términos y con el desglose que se determinen reglamentariamente.» Dieciocho. Se deroga el artículo 54. Diecinueve. Se modifica el artículo 57, que queda redactado como sigue: «1. El registro de los valores negociados en el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones corresponderá a la Sociedad de Sistemas y a sus entidades participantes autorizadas para ello en virtud de su condición de entidades gestoras del Mercado de Deuda Pública. 2. Podrán ser titulares de cuenta a nombre propio en el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones y mantener cuenta como entidades participantes en nombre propio en el sistema de registro de la Sociedad de Sistemas, además del Banco de España, los sistemas y organismos compensadores y liquidadores de los mercados secundarios oficiales y los sistemas de compensación interbancaria al objeto de gestionar el sistema de garantías, así como quienes cumplan los requisitos que al efecto se establezcan en el reglamento del mercado.» Veinte. Se modifica el párrafo segundo de la letra f) del apartado 2 del artículo 70 ter, que queda redactado como sigue: «Iniciado el procedimiento concursal de una entidad depositaria de valores, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sin perjuicio de las competencias del Banco de España, podrá disponer de forma inmediata el traslado a otra entidad habilitada para desarrollar esta actividad, de los valores depositados por cuenta de sus clientes, incluso si tales activos se encuentran depositados en terceras entidades a nombre de la entidad que preste el servicio de depósito. A estos efectos, tanto el juez competente como los órganos del procedimiento concursal facilitarán el acceso de la entidad 14
15 a la que vayan a traspasarle los valores a la documentación y registros contables e informáticos necesarios para hacer efectivo el traspaso. La existencia del procedimiento concursal no impedirá que se hagan llegar al cliente los valores comprados de acuerdo con las normas del sistema de compensación, liquidación y registro o el efectivo procedente del ejercicio de los derechos económicos o de la venta de los valores.» Veintiuno. Se modifica las letras a) y b) del artículo 84.1, que quedan redactadas como sigue: «a) Las sociedades rectoras de los mercados secundarios oficiales, las entidades rectoras de los sistemas multilaterales de negociación, las entidades de contrapartida central y los depositarios centrales de valores. Queda excluido el Banco de España. b) La Sociedad de Bolsas y las sociedades que tengan la titularidad de la totalidad de las acciones o de una participación que atribuya el control, directo o indirecto, de las entidades previstas en la letra anterior.» Veintidós. Se da una nueva redacción al artículo 91.1: «1. La Comisión Nacional del Mercado de Valores cooperará con otras autoridades competentes de la Unión Europea siempre que sea necesario para llevar a cabo las funciones establecidas en esta ley, haciendo uso a tal fin de todas las facultades que la misma le atribuye y las establecidas en el Reglamento (CE) n.º 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de septiembre de 2009, sobre agencias de calificación crediticia. Al ejercer sus facultades sancionadoras y de investigación, la Comisión Nacional del Mercado de Valores cooperará para garantizar que las sanciones o medidas produzcan los resultados deseados y coordinará su actuación con otras autoridades cuando se trate de casos transfronterizos. La Comisión Nacional del Mercado de Valores prestará ayuda a otras autoridades competentes de la Unión Europea. En particular, intercambiará información y colaborará en actividades de investigación o supervisión. La Comisión Nacional del Mercado de Valores podrá ejercer sus poderes para fines de cooperación, incluso en casos en que el comportamiento investigado no constituya una infracción de la normativa vigente en el Estado español. La Comisión Nacional del Mercado de Valores cooperará con la Autoridad Europea de Valores y Mercados. En particular, le proporcionará sin demora toda la información que requiera para el cumplimiento de las funciones que tiene asignadas de conformidad con el artículo 35 del Reglamento (UE) n.º 1095/2010.» Veintitrés. Se modifica el párrafo final del artículo 95, que queda redactado como sigue: «En particular, se considerarán normas de ordenación y disciplina del mercado de valores: 1) El Reglamento (UE) n.º 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito y las empresas de inversión, y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.º 648/ ) El Reglamento (UE) n.º 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014, sobre la mejora de la liquidación de valores en la Unión Europea y los depositarios centrales de valores y por el que se modifican las Directivas 98/26/CE y 2014/65/UE y el Reglamento (UE) n.º 236/2012.» 15
16 Veinticuatro. Se da una nueva redacción al artículo 98.3 bis y se añaden los apartados 3 ter y 3 quáter con la siguiente redacción: «3 bis. En la publicación de las sanciones, tanto en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores como en el "Boletín Oficial del Estado", se incluirá información sobre el tipo y la naturaleza de la infracción y la identidad de la persona física o jurídica sobre la que recaiga la sanción. 3 ter. Cuando a su juicio concurra alguno de los supuestos contenidos en el apartado 3 quáter, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, podrá acordar: a) Que las sanciones impuestas por aplicación de los tipos aplicables a las empresas de servicios de inversión contenidos en los apartados d), e), e bis), e ter), e quáter), e quinquies), e sexies), k), l), l bis), m), q), u), w), z), z septies), z octies) y z nonies) del artículo 99, los apartados c), c bis), g), g bis), k), n), ñ), p), t) y z septies) del artículo 100 y los apartados 3 a 7 del artículo 107 quáter, se publiquen manteniendo confidencial la identidad de los sujetos sancionados. b) Que las sanciones impuestas por la aplicación de los tipos contenidos en las letras m) y p) del artículo 99, letra j) del artículo 100 y en el artículo 101.1, relativos a incumplimientos de las obligaciones contenidas en los artículos 35, 35 bis, 53 y 53 bis, se publiquen manteniendo confidencial la identidad de los sujetos sancionados, o su publicación sea aplazada. c) En relación con las sanciones impuestas por la aplicación de los tipos contenidos en los apartados 1 a 4 del artículo 107 quinquies: i) Demorar la publicación de la sanción impuesta hasta el momento en que cesen los motivos que justifiquen el retraso de la publicación. ii) Publicar de manera anónima la sanción impuesta si esa publicación anónima garantiza una protección efectiva de los datos personales en cuestión. En este caso, la publicación de los datos pertinentes podrá aplazarse por un período razonable de tiempo si se prevé que en el transcurso de ese período dejarán de existir las razones que justifiquen una publicación con protección del anonimato. iii) No publicar en modo alguno la sanción impuesta si las opciones indicadas en las letras a) y b) anteriores se consideran insuficientes para garantizar que no se ponga en peligro la estabilidad de los mercados financieros, así como la proporcionalidad de la publicación de esas sanciones frente a medidas que se consideran de menor importancia.» 3 quáter. La Comisión Nacional del Mercado de Valores podrá acordar las medidas contempladas en el apartado 3 ter cuando concurra alguno de los siguientes supuestos: a) Cuando la sanción se imponga a una persona física y, en el caso de las sanciones a que se refiere la letra c) del apartado 3 ter, cuando la sanción se imponga a una persona jurídica, y tras una evaluación previa, la publicación de los datos personales se considere desproporcionada. b) Cuando la publicación pueda poner en peligro la estabilidad de los mercados financieros o una investigación oficial o penal en curso. 16
17 c) Cuando la publicación pudiera causar un daño desproporcionado a las entidades o personas físicas implicadas, en la medida en que se pueda determinar el daño. Este supuesto no será de aplicación a las sanciones a las que se refiere el la letra c) del apartado 3 ter.» Veinticinco. Se añaden las letras c quinquies), c sexies), c septies), c octies), c nonies) y c decies) al artículo 99, con la siguiente redacción: «c quinquies) El incumplimiento por los depositarios centrales de valores y por las entidades participantes en los sistemas de registro, de las normas sobre registro de valores del capítulo II del título I y del capítulo I del título IV, cuando se produzca un daño patrimonial a una pluralidad de inversores. c sexies) El incumplimiento por parte de los miembros y participantes de las entidades de contrapartida central, de sus obligaciones en materia de aportación de garantías cuando el incumplimiento ponga en peligro la gestión de riesgos de las entidades de contrapartida central. c septies) El incumplimiento, por parte de los miembros de los mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociación, de la obligación a que se refiere el artículo 31 bis.7 o su inadecuada coordinación con las entidades de contrapartida central y sus miembros, cuando tales conductas no tengan un carácter meramente ocasional o aislado. c octies) El incumplimiento por parte de las sociedades rectoras de mercados secundarios oficiales, de las entidades rectoras de sistemas multilaterales de negociación, de las entidades de contrapartida central, de los depositarios centrales de valores y de las entidades que presten servicios de inversión de sus obligaciones en materia de disciplina en la liquidación a las que se refieren los artículos 6 y 7 del Reglamento (UE) n.º 909/2014, de 23 de julio de c nonies) El incumplimiento por parte de los depositarios centrales de valores de las obligaciones establecidas en el artículo 44 septies cuando tal conducta no tenga un carácter meramente ocasional o aislado. c) decies) El incumplimiento por parte de los mercados secundarios oficiales, de los sistemas multilaterales de negociación, de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores así como de sus respectivos miembros y entidades participantes, de las obligaciones establecidas en el artículo 44 septies.5, cuando no se trate de un incumplimiento meramente ocasional o aislado o cuando afecte gravemente al funcionamiento del sistema de información al que se refiere dicho artículo.» Veintiséis. Se añaden las letras z septies), z octies), z nonies), z) decies y z undecies) al artículo 100 con la siguiente redacción: «z septies) El incumplimiento por los depositarios centrales de valores y por las entidades participantes en los sistemas de registro, de las normas sobre registro de valores del capítulo II del título I y del capítulo I del título IV, cuando no constituya una infracción muy grave. z octies) El incumplimiento por parte de los miembros y participantes de las entidades de contrapartida central, de sus obligaciones en materia de aportación de garantías cuando no constituya una infracción muy grave. 17
18 z nonies) El incumplimiento, por parte de los miembros de los mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociación, de la obligación a que se refiere el artículo 31 bis.7 o su inadecuada coordinación con las entidades de contrapartida central y sus miembros, cuando tales conductas tengan un carácter meramente ocasional o aislado z decies) El incumplimiento por parte de los mercados secundarios oficiales, de los sistemas multilaterales de negociación, de las entidades de contrapartida central y de los depositarios centrales de valores así como de sus respectivos miembros y sus entidades participantes, de las obligaciones establecidas en el artículo 44 septies.5, cuando no se trate de una infracción grave. z undecies) El incumplimiento por parte de los depositarios centrales de valores de las obligaciones establecidas en el artículo 44 septies cuando no constituya infracción grave.» Veintisiete. Se da una nueva redacción a la letra a) del artículo 102.1, que queda redactada como sigue: «a) Multa por importe de hasta la mayor de las siguientes cantidades: el quíntuplo del beneficio bruto obtenido como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infracción; el 5 por ciento de los recursos propios de la entidad infractora, el 5 por ciento de los fondos totales, propios o ajenos, utilizados en la infracción, o euros. En el caso de empresas de servicios de inversión que incumplan las normas contenidas en el Reglamento (UE) n.º 575/2013, de 26 de junio de 2013, o que cometan las infracciones muy graves a las que se refiere el artículo 98.3 bis, párrafo segundo, la multa que se imponga será por importe de hasta la mayor de las siguientes cantidades: el quíntuplo del beneficio bruto obtenido como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infracción; el 10 por ciento del volumen de negocios neto anual total, incluidos los ingresos brutos procedentes de intereses a percibir e ingresos asimilados, los rendimientos de acciones y otros valores de renta fija o variable, y las comisiones o corretajes a cobrar, de conformidad con el artículo 316 del Reglamento (UE) n.º 575/2013, de 26 de junio de 2013, que haya realizado la empresa en el ejercicio anterior, los recursos propios de la entidad infractora, el 5 por ciento de los fondos totales, propios o ajenos, utilizados en la infracción, o de euros. Si la empresa a que se refiere este apartado es una filial, los ingresos brutos pertinentes serán los ingresos brutos resultantes de las cuentas consolidadas de la empresa matriz de la que dependa en el ejercicio anterior. Ante incumplimientos de las obligaciones contenidas en los artículos 35, 35 bis, 53 y 53 bis, que constituyan una infracción muy grave la multa que se impondrá será: i) En el caso de personas jurídicas, será por importe de hasta la mayor de las siguientes cantidades: de euros o el 5 por ciento de su volumen de negocios anual total, según las más recientes cuentas anuales disponibles aprobadas por el órgano de gestión. Si la persona jurídica es una empresa matriz, o una filial de una empresa matriz, que tenga que establecer cuentas financieras consolidadas de acuerdo con la normativa mercantil, el volumen de negocios total que debe tenerse en cuenta será el volumen de negocios anual total o el tipo de ingreso correspondiente, conforme a la normativa sobre contabilidad aplicable, según la cuenta consolidada anual más reciente disponible, aprobada por el órgano de gestión de la empresa matriz última. 18
19 - El doble del importe de los beneficios obtenidos o de las pérdidas evitadas gracias al incumplimiento, en caso de que puedan determinarse. ii) En el caso de personas físicas, será por importe de hasta la mayor de las siguientes cantidades: de euros, o el doble del importe de los beneficios obtenidos o de las pérdidas evitadas gracias al incumplimiento, en caso de que puedan determinarse. En el caso de los depositarios centrales de valores y de las entidades de crédito designadas a las que se refiere el artículo 54.2.b) del Reglamento (UE) n.º 909/2014, de 23 de julio de 2014, que cometan las infracciones muy graves a las que se refiere el artículo 107 quinquies.1 y 3, la multa que se imponga ascenderá, como mínimo, al doble del importe del beneficio bruto obtenido como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infracción, en caso de que pueda determinarse, y como máximo, hasta la mayor de las siguientes cantidades: el quíntuplo del beneficio bruto obtenido como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infracción; el 10por ciento del volumen de negocios total anual de la entidad infractora, según las últimas cuentas disponibles aprobadas por el órgano de dirección; el 5 por ciento de los fondos totales, propios o ajenos, utilizados en la infracción, o de euros. Si la entidad infractora es una matriz o filial de la empresa matriz que tenga que elaborar estados financieros consolidados, el volumen de negocios total anual aplicable será el que figure en los últimos estados financieros consolidados disponibles.» Veintiocho. Se introduce una nueva letra i) en el artículo 102: «i) Suspensión del ejercicio de los derechos de voto asociados a las acciones en los supuestos de incumplimiento de las obligaciones contenidas en el artículo 53.» Veintinueve. Se añaden un cuarto párrafo a la letra a) del apartado 1 del artículo 103, con la siguiente redacción: «En el caso de los depositarios centrales de valores y de las entidades de crédito designadas a las que se refiere el artículo 54.2.b) del Reglamento (UE) n.º 909/2014, de 23 de julio de 2014 que cometan las infracciones graves a las que se refiere el artículo 107 quinquies.2 y 4, la multa que se imponga ascenderá, como mínimo, al doble del importe del beneficio bruto obtenido como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infracción, en caso de que pueda determinarse, y como máximo, hasta la mayor de las siguientes cantidades: el doble del beneficio obtenido como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infracción; el 5por ciento del volumen de negocios total anual de la entidad infractora, según las últimas cuentas disponibles aprobadas por el órgano de dirección; el 2 por ciento de los fondos totales, propios o ajenos, utilizados en la infracción, o de euros. Si la entidad infractora es una matriz o filial de la empresa matriz que tenga que elaborar estados financieros consolidados, el volumen de negocios total anual aplicable será el que figure en los últimos estados financieros consolidados disponibles.» Treinta. Se añade un tercer párrafo a la letra a) del apartado 1 del artículo 105, con la siguiente redacción: «En el caso de los depositarios centrales de valores y de las entidades de crédito designadas a las que se refiere el artículo 54.2.b) del Reglamento (UE) n.º 909/2014, de 23 de julio de 2014 que cometan las infracciones muy graves a las que se refiere el artículo 107 quinquies.1 y 3, la multa a imponer será por importe de hasta de euros.» 19
20 Treinta y uno. Se añade un tercer párrafo a la letra a) del apartado 1 del artículo 106, con la siguiente redacción: «En el caso de los depositarios centrales de valores y de las entidades de crédito designadas a las que se refiere el artículo 54.2.b) del Reglamento (UE) n.º 909/2014, de 23 de julio de 2014 que cometan las infracciones graves a las que se refiere el artículo 107 quinquies.2 y 4, la multa a imponer será por importe de hasta de euros.» Treinta y dos. Se modifican las letras f) y j) del apartado 1 del artículo 106 ter, que quedan redactadas como sigue: «f) Las ganancias obtenidas o, en su caso, las pérdidas evitadas como consecuencia de los actos u omisiones constitutivos de la infracción, en la medida en que puedan determinarse. j) La colaboración con la Comisión Nacional del Mercado de Valores, siempre que la persona física o jurídica haya aportado elementos o datos relevantes para el esclarecimiento de los hechos investigados, sin perjuicio de la necesidad de garantizar la restitución de los beneficios obtenidos o de las pérdidas evitadas por la misma.» Treinta y tres. Se añade el artículo 107 quinquies, con la siguiente redacción: «Artículo 107 quinquies. Infracciones del Reglamento (UE) n.º 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de Sin perjuicio de las infracciones previstas en el artículo 99, constituyen infracción muy grave de los depositarios centrales de valores, así como de quienes ostenten cargos de administración o dirección en dichas entidades, los siguientes incumplimientos del Reglamento (UE) n.º 909/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 23 de julio de 2014: a) La prestación de los servicios establecidos en las secciones A, B, y C del anexo del Reglamento, incumpliendo lo dispuesto en los artículos 16, 25 y 54 del Reglamento. b) La obtención de la autorización que establecen los artículos 16 y 54 del Reglamento mediante declaraciones falsas o cualquier otro medio ilícito. c) El incumplimiento de los requisitos de capital contenidos en el artículo 47.1 del Reglamento, cuando con ello se ponga en riesgo la solvencia o viabilidad de la entidad infractora o su grupo. d) El incumplimiento, con carácter no meramente ocasional o aislado, o con irregularidades sustanciales, de los requisitos de organización contenidos en los artículos 26 a 30 del Reglamento. e) El incumplimiento, con carácter no meramente ocasional o aislado, o con irregularidades sustanciales, de las normas de conducta incluidas en los artículos 32 a 35 del Reglamento. f) El incumplimiento de los requisitos que deben reunir los servicios que presta, contenidos en los artículos 37 a 41 del Reglamento, cuando con ello se ponga en grave riesgo la integridad del sistema de liquidación o registro, o se perjudiquen gravemente los intereses de los participantes o de los titulares de valores, o se pongan en grave riesgo los valores de los participantes o de sus clientes. 20
REGLAMENTO DE LA SOCIEDAD DE SISTEMAS
REGLAMENTO DE LA SOCIEDAD DE SISTEMAS 1 INDICE PREÁMBULO TÍTULO I. DISPOSICIONES GENERALES Artículo 1. Naturaleza y características generales Artículo 2. Régimen jurídico Artículo 3. Servicios de la Sociedad

References: artículo 5
 artículo 6
 artículo 30
 artículo 7
 artículo 63
 artículo 92
 artículo 44
 artículo 44
 artículo 7
 artículo 11
 artículo 12
 resolución 
 artículo 31
 artículo 35
 artículo 35
 artículo 35
 artículo 35
 artículo 92
 artículo 35
 artículo 36
 artículo 44
 artículo 69
 artículo 69
 artículo 44
 artículo 44
 artículo 53
 artículo 54
 artículo 57
 artículo 70
 artículo 84
 artículo 91
 artículo 35
 artículo 95
 artículo 98
 artículo 99
 artículo 100
 artículo 107
 artículo 99
 artículo 100
 artículo 101
 artículo 107
 artículo 99
 artículo 31
 artículo 44
 artículo 44
 artículo 100
 artículo 31
 artículo 44
 artículo 44
 artículo 102
 artículo 98
 artículo 316
 artículo 54
 artículo 107
 artículo 102
 artículo 53
 artículo 103
 artículo 54
 artículo 107
 artículo 105
 artículo 54
 artículo 107
 artículo 106
 artículo 54
 artículo 107
 artículo 106
 artículo 107
 artículo 99
 artículo 47
 Artículo 1
 Artículo 2
 Artículo 3