Source: http://www.cnv.gov.ar/LeyesyReg/CNV/esp/RGC508-07.htm
Timestamp: 2017-11-22 07:15:18+00:00

Document:
VISTO el Expediente Nº 718/2007 del Registro de esta COMISIÓN NACIONAL DE VALORES, y
Que en lo pertinente, el Decreto N° 749 del 29 de agosto de 2000 sustituyó el artículo 2° del Decreto N° 656 de fecha 23 de abril de 1992 en la forma que sigue: “… la COMISION NACIONAL DE VALORES podrá establecer la obligatoriedad de la calificación cuando las especiales condiciones de la emisión así lo requieran”.
Que, posteriormente y con un mayor ámbito de aplicación, el artículo 44 del Anexo aprobado por el Decreto N° 677 del 22 de mayo de 2001 atribuyó al Organismo, como exclusiva autoridad de aplicación, la facultad de establecer “regímenes de información y requisitos para la oferta pública diferenciados” de acuerdo con “cualquier circunstancia que lo haga aconsejable”.
Que la calificación de riesgo (conf. Cons. Decreto N° 656/1992) constituye una “información adicional a tener en cuenta por los inversores e intermediarios en la toma de decisiones”.
Que, si bien “no son recomendaciones de compra o venta”, “son un elemento informativo de gran valor para el inversor ya que de una manera fácilmente comprensible, informan y permiten comparar un factor básico en la toma de decisiones como el riesgo” (Angel ALMOGUERA GOMEZ; “La Titulización Crediticia”, p. 325, ed. 1995).
Que, en este punto vale recordar (Javier W. IBAÑEZ JIMENEZ, “La Contratación en el Mercado de Valores”, p. 173, ed. 2001), en materia de calificación de riesgos el contrato celebrado entre emisor y agencia de calificación se celebra “en interés general de los inversores”.
Que, es bien sabido, los inversores como consumidores financieros (cons. Dec. 677 y R.G. 470) “tienen derecho … a una información adecuada y veraz” (C.N.: 42)
Que, por consiguiente la información adeudada a los inversores debe resultar apropiada a las condiciones o circunstancias del respectivo negocio.
Que lo expresado lleva a entender “aconsejable” requerir, a partir de ahora, que las emisiones de CEDEARS, como regla cuenten con una calificación de riesgo producida por Sociedades Calificadoras de Riesgo inscriptas en el Registro que lleva la COMISION NACIONAL DE VALORES con la finalidad de asegurar la vigencia del principio de transparencia plena, especialmente en la faz relacionada con la transparencia operativa para que cualquier inversor cuente con una posibilidad de representación adecuada en lo que hace al contenido, significado e implicancias de la operación que se le propone.
Que la presenta Resolución General se dicta en ejercicio de las facultades otorgadas por los artículos 6° y 7° de la Ley N° 17.811 y 44 del Anexo aprobado por Decreto
N° 677 del 22 de mayo de 2001.
ARTÍCULO 1°- Sustituir el artículo 8° del Capítulo VII de las NORMAS (N.T. 2001 y mod.)
“ARTICULO 8° .- Las entidades enumeradas en el artículo siguiente podrán solicitar la aprobación de Programas de Emisión de Certificados de Depósito Argentinos (CEDEAR) representativos del depósito de valores negociables de otras sociedades, no autorizados para su oferta pública en el territorio de la República.
Los CEDEAR estarán autorizados a su oferta pública, conforme a las disposiciones del presente régimen y a las normas de cotización que a esos efectos dicten las entidades autorreguladas, dentro de su esfera de competencia.
Cuando la oferta esté dirigida, total o parcialmente, al público en general se requerirá la previa presentación de una calificación de riesgo otorgada por sociedades inscriptas en el Registro de Sociedades Calificadoras de Riesgo contemplado en el artículo 5° del Decreto N° 656/1992 (conf. Decreto N° 749/2000)”.
ARTÍCULO 3°.- Comuníquese, publíquese, dése a la DIRECCION NACIONAL DEL REGISTRO OFICIAL, incorpórese a la página web de la Comisión en http//www.cnv.gov.ar y archívese.

References: artículo 2
 artículo 44
 Resolución 

ARTÍCULO 1
 artículo 8
 artículo 5

ARTÍCULO 3