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LARAARA ESTRUCTURA DEL SISTEMAISTEMA FINANCIERO - PDF
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Ana Quintero San Martín
1 MTRO. TRO. ANÍBALBAL GUTIÉRREZ LARAARA ESTRUCTURA DEL SISTEMAISTEMA FINANCIERO2 I. El sistema financiero En la actualidad el sistema financiero es la expresión más importante del capitalismo moderno. En él se reflejan todas las posibilidades de expansión y crecimiento con que cuenta cualquier sistema económico. Dependiendo de su manejo, se pueden crear e inducir determinadas actividades económicas que conduzcan hacia niveles superiores de desarrollo. Como contrapartida, el sistema financiero también puede ser la fuente más importante de especulación. El sistema financiero tiene que ver con el financiamiento de la economía, con la creación de medios de pago legal y bancario, con la liquidez y el volumen de crédito disponible. En medio de esta problemática se encuentra lo que es la función básica de un sistema financiero: captar recursos de aquellos sectores con superávit, para canalizarlos a los sectores deficitarios. 23 La estructura del sistema financiero abarca un conjunto de instituciones e instrumentos de inversión-financiamiento que hace posible la intermediación financiera. AHORRO INSTITUCIONES FINANCIERAS INVERSIÓN Sistema financiero: Instituciones públicas y privadas por medio de las cuales se captan, administran, regulan y dirigen los recursos financieros que se negocian entre los diversos agentes económicos, dentro del marco de la legislación correspondiente. 34 El sistema financiero se integra por: 1. Instituciones reguladoras Secretaria de Hacienda y Crédito Público, SHCP Banco de México, Banxico Comisión Nacional Bancaria y de Valores, CNBV Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, CNSF Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro, Consar 2. Instituciones financieras Instituciones bancarias Sistema bursátil Organizaciones auxiliares de crédito Seguros y fianzas Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) Grupos financieros 45 3. El conjunto de las organizaciones que se pueden considerar como auxiliares, por ejemplo las asociaciones de bancos o de aseguradoras. Asociaciones de instituciones financieras Asociaciones de clientes de las instituciones financieras Organizaciones dedicadas al estudio de determinadas actividades Fondos de fomento 56 Marco Regulatorio Las principales leyes que tienen relación directa con el sistema financiero son: Artículo 28º constitucional Ley de instituciones de crédito Ley reglamentaria del servicio público de banca y crédito Ley del Banco de México Ley para regular las agrupaciones financieras Ley general de organizaciones y actividades auxiliares del crédito 67 Organismos de Regulación, Supervisión n y Control Secretaría a de Hacienda y Crédito PúblicoP Sus principales funciones son: Proponer, dirigir y controlar la política del Gobierno Federal en materia financiera, fiscal, de gasto público, crediticia, bancaria, monetaria, de divisas, de precios y tarifas de bienes y servicios del sector público, de estadística, geografía e informática. Controlar, vigilar y asegurar el cumplimiento de las disposiciones fiscales, en el cobro de impuestos, contribuciones, derechos, productos, y aprovechamientos. Contratar créditos internos y externos a cargo del gobierno federal. 78 Establecer relaciones y mecanismos de coordinación que permitan obtener la congruencia global de la Administración Pública Paraestatal con el Sistema Nacional de Planeación y con los programas regionales y especiales en materia de financiamiento. Dirigir y coordinar la elaboración e integración del Plan Nacional de Desarrollo y los programas regionales y especiales que le encomiende el Ejecutivo Federal. Planear, coordinar y evaluar el sistema bancario mexicano, respecto de la banca de desarrollo y las instituciones de banca múltiple en las que el Gobierno Federal tenga el control por su participación accionaria. Ejercer las atribuciones que le señalen las leyes en lo referente a la banca múltiple, seguros y fianzas, valores, organizaciones auxiliares de crédito, sociedades, mutualistas de seguros y casa de cambio. 89 Banco de MéxicoM El Banco de México, es el Banco Central del Estado Mexicano, constitucionalmente autónomo en sus funciones y administración, cuya finalidad es proveer a la economía del país de moneda nacional. BANXICO tiene como objetivo prioritario procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda. Adicionalmente, le corresponde promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos. El Banco de México se crea en 1925 y en 1929 se consolida como Instituto Central. La autonomía empezó a regir luego de la reforma de 1993, a partir de abril de La Autonomía significa que ninguna autoridad puede exigirle la concesión de crédito, con lo cual se garantiza el control ininterrumpido del instituto central sobre el monto del dinero (billetes y monedas) en circulación. 910 La finalidad de la autonomía es que la operación del banco central se oriente estrictamente a la conservación del poder adquisitivo de la moneda nacional. Funciones Regular la emisión y circulación de la moneda, los cambios, la intermediación y los servicios financieros, así como los sistemas de pagos. Operar con las instituciones de crédito como banco de reserva y acreditante de última instancia. Prestar servicios de tesorería al Gobierno Federal y actuar como agente financiero del mismo. 1011 Fungir como asesor del Gobierno Federal en materia económica y, particularmente, financiera. Participar en el Fondo Monetario Internacional y en otros organismos de cooperación financiera internacional o que agrupen a bancos centrales. Operar con los organismos, bancos centrales y con otras personas morales extranjeras que ejerzan funciones de autoridad en materia financiera. 1112 Comisión n Nacional Bancaria y de Valores La ley que rige a la Comisión Nacional Bancaria y Valores fue promulgada el 28 de abril de 1995, concentrando en este organismo las funciones que anteriormente tenía la Comisión Nacional Bancaria y la Comisión Nacional de Valores. Esta comisión es desconcentrada de la SHCP, con autonomía técnica y facultades ejecutivas. Se objetivo es supervisar y regular a las entidades financieras a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, así como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en protección de los intereses del público. También será su objeto supervisar y regular las actividades de las personas físicas y morales, cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al citado sistema financiero. 1213 Comisión n Nacional de Seguros y Fianzas Esta comisión se creó el 3 de enero de 1990 como un órgano desconcentrado de la SHCP, y goza de las facultades y atribuciones que le confiere la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, la Ley Federal de Instituciones de Fianzas, así como las otras leyes, reglamentos y disposiciones administrativas aplicables al mercado asegurador y afianzador mexicano. Su misión es garantizar al público usuario de los seguros y fianzas, que los servicios y actividades que las instituciones y entidades realizan, se apeguen a lo establecido por las leyes. 1314 Comisión n Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro Fue creado mediante decreto publicado en el Diario Oficial de la Federación, el 27 de marzo de Regula todo lo relativo a la operación de los sistemas del ahorro para el retiro, la recepción, depósitos, transmisiones y administración de las cuotas y aportaciones correspondientes a dichos sistemas, así como la transmisión, manejo e intercambio de información entre las dependencias y entidades de la Administración Pública Federal, los institutos de seguridad social y los participantes en los referidos sistemas, determinando los procedimientos para su buen funcionamiento. 1415 El Sistema de Ahorro para el Retiro considera: La Consar Las Administradora de Fondos para el Retiro (Afores) Las Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro (Siefores) Las empresas operadoras de la Base de Datos Nacional, SAR Las entidades receptoras Las instituciones de crédito liquidadoras Los institutos de seguridad social 1516 Sistema Bancario El sistema bancario mexicano se divide en dos tipos de instituciones: banca múltiple y banca de desarrollo. La banca múltiple es el conjunto de bancos comerciales, en tanto, la banca de desarrollo está conformada por las instituciones gubernamentales que se ocupan de apoyar sectores específicos. Instituciones de Banca MúltipleM Las disposiciones que regulan este tipo de banca se encuentran en la Ley de Instituciones de Crédito y en la de Títulos y Operaciones de Crédito. Se denomina así a las instituciones de crédito autorizadas por el Gobierno Federal para captar recursos financieros del público y otorgar a su vez créditos. Por estas transacciones de captación y financiamiento, la banca comercial establece tasas de interés activas y pasivas. 1617 Asimismo tiene la facultad de captar recursos directamente del público en general. Por esta característica en particular se le conoce como banca de primer piso. Las operaciones que efectúan estas instituciones son: Recibir depósitos bancarios de dinero: a) a la vista, b) retirables en días preestablecidos, c) de ahorro, y d) a plazo o con previo aviso. Aceptar préstamos y créditos. Emitir bonos bancarios. Emitir obligaciones subordinadas. Constituir depósitos en instituciones de crédito y entidades financieras del exterior. Efectuar descuentos y otorgar préstamos o créditos. Expedir tarjetas de crédito con base en contratos de apertura de crédito en cuenta corriente. 1718 Asumir obligaciones por cuenta de terceros, con base en créditos concedidos, a través del otorgamiento de aceptaciones, endoso o aval de títulos de crédito, así como de la expedición de cartas de crédito. Operar con valores en los términos de las disposiciones de la presente Ley y de la Ley del Mercado de Valores. Promover la organización y transformación de toda clase de empresas o sociedades mercantiles y suscribir y conservar acciones o partes de interés en las mismas, en los términos de esta Ley. Operar con documentos mercantiles por cuenta propia. Llevar a cabo por cuenta propia o de terceros operaciones con oro, plata y divisas. 1819 Prestar servicio de cajas de seguridad. Expedir cartas de crédito previa recepción de su importe, hacer efectivos créditos y realizar pagos por cuenta de clientes. Practicar las operaciones de fideicomiso a que se refiere la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, y llevar a cabo mandatos y comisiones. Recibir depósitos en administración o custodia, o en garantía por cuenta de terceros, de títulos o valores y en general de documentos mercantiles. Actuar como representante común de los tenedores de títulos de crédito. 1920 Hacer servicio de caja y tesorería relativo a títulos de crédito, por cuenta de las emisoras. Llevar la contabilidad y los libros de actas y de registro de sociedades y empresas. Desempeñar el cargo de albacea. Desempeñar la sindicatura o encargarse de la liquidación judicial o extrajudicial de negociaciones, establecimientos, concursos o herencias. Encargarse de hacer avalúos que tendrán la misma fuerza probatoria que las leyes asignan a los hechos por corredor público o perito. 2021 Adquirir los bienes muebles e inmuebles necesarios para la realización de su objeto y enajenarlos cuando corresponda. Celebrar contratos de arrendamiento financiero y adquirir los bienes que sean objeto de tales contratos. Las análogas y conexas que autorice la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, oyendo la opinión del Banco de México y de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. 2122 Instituciones de Banca de Desarrollo La Banca de Desarrollo o Fomento se integra por organismos descentralizados del Estado cuyo objetivo es fomentar determinadas actividades económicas. Están constituidas legalmente como sociedades nacionales de crédito. Por ejemplo, Nacional Financiera (NAFIN) o el Banco de Comercio Exterior (BANCOMEXT), a los que se les encomienda promover el ahorro y la inversión, así como canalizar apoyos financieros y técnicos al fomento industrial o para la exportación. Las instituciones de banca de desarrollo tienen por objeto financiar proyectos prioritarios para el país y estimular el desarrollo económico nacional aplicando recursos que obtiene fundamentalmente de transferencias gubernamentales que se complementan con contratación de deuda externa, a ésta se le conoce como banca de segundo piso. 2223 La Banca de Desarrollo está conformada por: Nacional Financiera (Nafin) Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos (Banobras) Banco Nacional de Comercio Exterior (Bancomext) Banco Nacional del Ejército, la Fuerza Aérea y la Armada (Banjército) Financiera Rural (antes Banrural) Financiera Nacional Azucarera (Finasa). En liquidación Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros (Bansefi) 2324 Sistema Bursátil La actividad bursátil consiste en la intermediación de valores, entre instituciones públicas y privadas con el público inversionista, mediante un conjunto de actos orientados a financiar y capitalizar a las primeras, para brindar a los inversionistas una expectativa de ganancia patrimonial o pecuniaria. Al igual que la actividad bancaria, se trata de un servicio de interés público o general y su prestación constituye un derecho de los particulares que el Estado autoriza y condiciona. Los intermediarios bursátiles están integrados por casas de bolsa, sociedades de inversión y especialistas bursátiles. 2425 Valores Son valores las acciones, obligaciones y demás títulos de crédito que se colocan en el mercado. Operaciones del mercado Las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar su operación o proyectos de expansión, pueden obtenerlo a través del mercado bursátil, mediante la emisión de valores (acciones, obligaciones, papel comercial, etc.) que son puestos a disposición de los inversionistas (colocados) e intercambiados (comprados y vendidos) en la BMV, en un mercado transparente de libre competencia y con igualdad de oportunidades para todos sus participantes. 2526 Oferentes y demandantes intercambian los recursos monetarios, obteniendo los primeros un rendimiento y pagando los segundos un costo, y ambos entran en contacto por medio de las casas de bolsa. Las operaciones de intercambio de recursos se documentan mediante título-valor que se negocian en la Bolsa Mexicana de Valores. Tanto los documentos como los agentes y casa de bolsa deben estar inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Los documentos además deben depositarse en instituciones para depósitos de valores. La Comisión Nacional de Valores supervisa y regula la realización de todas estas actividades y la Ley del Mercado de valores reglamenta el sistema en general. 2627 Ofertas Públicas P e Intermediarios Se considerará oferta pública aquella que se emita por algún medio de comunicación masivo o a personas indeterminadas para suscribir, enajenar, o adquirir títulos o documentos, es decir, valores. La intermediación en el mercado de valores se realiza a partir de: Operaciones de correduría, de comisión u otras, tendientes a poner en contacto la oferta y demanda de valores. Operaciones por cuenta propia, con valores emitidos o garantizados por terceros, con respecto de las cuales se realice oferta pública. Administración y manejo de carteras de valores propiedades de terceros. 2728 Intermediarios Bursátiles Son aquellos que sirven de enlace entre los oferentes y demandantes de valores, entre estos de encuentran: Casas de Bolsa Son las sociedades anónimas registradas como tales en la sección Intermediarios del Registro Nacional de Valores e Intermediarios y sus actividades son: Actuar como intermediario en el mercado de valores. Recibir fondos por concepto de las operaciones con valores que se les encomienden. Prestar asesoría en materia de valores. Recibir préstamos o crédito. Conceder préstamos o créditos. 2829 Realizar operaciones por cuenta propia que faciliten la colocación de valores o que coadyuven a dar mayor estabilidad a los precios de éstos y a reducir los márgenes entre cotizaciones de compraventa. Proporcionar servicios de guarda y administración de valores. Realizar inversiones. Invertir en acciones de otras sociedades que les presten servicios. Actuar como especialista bursátil. Administrar las reservas para fondos de pensiones o jubilaciones de personas. 2930 Especialistas Bursátiles Los especialistas bursátiles actúan como intermediarios por cuenta propia, respecto de los valores que se encuentran registrados como especialistas en la bolsa de valores. Asimismo, reciben préstamos o créditos de instituciones de crédito o de organismos de apoyo al mercado de valores, para la realización de las actividades que les sean propias, así como celebrar reportes sobre valores. Realizan operaciones por cuenta propia respecto de los valores en que sean especialistas, para facilitar la colocación de dichos valores o coadyuvar a la mayor estabilidad de los precios de éstos y reducir los márgenes entre cotizaciones de compraventa de los propios títulos. 3031 Bolsa Mexicana de Valores La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), es el lugar en el que se llevan a cabo las operaciones del mercado de valores organizado en México, siendo su objeto el facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su expansión y competitividad, a través de las siguientes funciones: Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y demanda de valores, títulos de crédito y demás documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), así como prestar los servicios necesarios para la realización de los procesos de emisión, colocación en intercambio de los referidos valores; Proporcionar, mantener a disposición del público y hacer publicaciones sobre la información relativa a los valores inscritos en la BMV y los listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones de la propia Bolsa, sobre sus emisores y las operaciones que en ella se realicen; 3132 Establecer las medidas necesarias para que las operaciones que se realicen en la BMV por las casas de bolsa, se sujeten a las disposiciones que les sean aplicables; Expedir normas que establezcan estándares y esquemas operativos y de conducta que promuevan prácticas justas y equitativas en el mercado de valores, así como vigilar su observancia e imponer medidas disciplinarias y correctivas por su incumplimiento, obligatorias para las casas de bolsa y emisoras con valores inscritos en la BMV. 3233 Índice de Precios y Cotizaciones Es el principal indicador de la Bolsa Mexicana de Valores, expresa el rendimiento del mercado accionario, en función de las variaciones de precios de una muestra balanceada, ponderada y representativa del conjunto de acciones cotizadas en la Bolsa. Instituciones para el Depósito de Valores. Son instituciones concesionadas por el Gobierno Federal a particulares, para el servicio destinado a satisfacer necesidades de interés general relacionadas con la guarda, administración, compensación, liquidación y transferencias de valores. Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito Estas actividades son regidas por la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito y se dividen en organizaciones auxiliares y actividades auxiliares, mismas que están contempladas como organizaciones exceptuando los cambios de divisa. 3334 Las organizaciones y actividades auxiliares están integradas por: Almacenes generales de depósito Arrendadoras financieras Sociedades de ahorro y préstamo Uniones de crédito Empresas de factoraje financiero Casas de cambio Sociedades financieras de objeto limitado 3435 Instituciones de Seguros y Fianzas Las instituciones de seguros están reglamentadas por la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, y pueden realizar operaciones en: Seguro, reaseguro y reafianzamiento en las ramas de Vida, accidentes y enfermedades, así como en daños. Constituir e invertir en las reservas previstas en la ley. Administrar las reservas correspondientes a contratos de seguros. Actuar como institución fiduciaria en el caso de fideicomisos de administración. Efectuar inversiones en el extranjero por las reservas técnicas o en cumplimiento de otros requisitos necesarios, de operaciones realizadas fuera del país. 3536 Por su parte, las instituciones de Fianzas sustentan su operación en la Ley Federal de Instituciones de Fianzas. Las funciones que realizan son: Afianzamiento, reafianzamiento y coafianzamiento. Constituir e invertir las reservas previstas en la ley. Construir depósitos en instituciones de crédito y en bancos del extranjero. Operar con valores. Operar con documentos mercantiles por cuenta propia para la realización de su objeto social. 3637 Adquirir acciones de instituciones de seguros, de sociedades que les presten sus servicios, que se organicen exclusivamente para adquirir el dominio y administración de los bienes inmuebles destinados al establecimiento de las oficinas de la institución. Adquirir, construir o administrar vivienda de interés social e inmuebles urbanos de productos regulares. Otorgar préstamos o créditos. Actuar como institución fiduciaria sólo en caso de fideicomisos. Emitir obligaciones subordinadas que deberán ser obligatoriamente convertibles en capital. 3738 39 Sociedades de Inversión n Especializadas en Fondos para el Retiro Estas sociedades están contempladas en la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro y Administradoras. Por las actividades que realizan son operadas por las administradoras. Dentro de sus atribuciones, las sociedades de inversión especializadas en Fondos para el Retiro invierten los recursos provenientes de las cuentas que reciben en los términos de las leyes de seguridad social, otorgando la mayor seguridad y la obtención de una adecuada rentabilidad a los recursos de los trabajadores, a la vez que deben tender a incrementar el ahorro interno y el desarrollo de un mercado de instrumentos de largo plazo acorde con el sistema de pensiones. El régimen de inversiones a las que se ajustan las sociedades, debe sujetarse a las reglas de carácter general que expide la Consar. 3940 Instituto para la Protección n al Ahorro Bancario (IPAB) El IPAB es el organismo encargado de proteger los depósitos bancarios en México. Su objetivo es proteger los depósitos del pequeño ahorrador y, con ello, contribuir a preservar la estabilidad del sistema financiero y el buen funcionamiento de los sistemas de pagos. Grupos Financieros SISTEMA FINANCIERO A partir de 1990 se crea la figura de grupos financieros. Es decir, conglomerados de instituciones financieras que antes operaban de forma independiente y que, a partir de su integración en grupos, operan en forma integral, previa autorización de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Estos grupos están formados por una empresa controladora y varias organizaciones financieras que pueden ofrecer sus servicios en forma integral. 4041 Las organizaciones que pueden formar parte de los grupos financieros son las siguientes: Instituciones de banca múltiple Casas de bolsa Instituciones de seguros Almacenes generales de depósito Arrendadoras financieras Empresas de factoraje Empresas de factoraje financiero Casas de cambio Instituciones de fianzas Sociedades financieras de objeto limitado Sociedades operadoras de sociedades de inversión Entidades financieras del exterior 4142 ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO IPAB CONDUSEF Financiera Rural SHCP Banco de México Fondos y Fideicomisos Públicos CNBV CONSAR CNSF Afores Siefores Instituciones de Seguros Instituciones de Fianzas Controladoras de Grupos Financieros Sector Bursátil Casas de Bolsa Sector de Derivados MexDer Instituciones de Crédito Banca Múltiple Banca de Desarrollo Sofoles Organismos Auxiliares de Crédito Sociedades de Información Crediticia Buró de Crédito 4243 II. La economía y el sistema financiero PIB vs Inflación Inflación (INPC %) PIB (crec. % real) PIB por habitante (crec. % real) Pronóstico e 2009e e/ estimaciones Fuente: INEGI, SHCP. 4344 Producto Interno Bruto (Variación % Trimestral; a.e.) I 2004 III 2004 I 2005 III 2005 I 2006 III 2006 I 2007 III 2007 a.e.; Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: INEGI 4445 PIB SERVICIOS (estructura %) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Servicios comunales, sociales y personales Servicios financieros, seguros, actividades inmobiliarias y de alquiler Tranporte, almacenaje y comunicaciones Comercio, restaurantes y hoteles Fuente: INEGI 4546 PRECIOS Y TIPO DE CAMBIO 4647 PRECIOS Y TIPO DE CAMBIO 4748 IP C IP C Fuente: BMV 4849 IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores CETES (tasa promedio) 35, ,000 25,000 20,000 15,000 Puntos , , ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar Fuente: BMV ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar días 91 días 128 días 364 días Fuente: BMV 4950 5051 5152 5253 5354 Fuente: CNBV 5455 Fuente: CNBV 5556 Fuente: CNBV 5657 I.1 Producción Fuente: CNBV 5758 Fuente: CNBV 5859 BANCA MÚLTIPLE Participación en el Mercado Diciembre 2007 (Millones de pesos y porcentajes) SISTEMA FINANCIERO Bancos Activo Cartera Total Pasivo Captacion Total Utilidad Neta Total 2,954, ,697, ,546, ,070, ,532.9 % BBVA Bancomer Banamex Santander HSBC Mercantil del Norte Scotiabank Inverlat Inbursa ING Bank Del Bajío Azteca Bank of America Interacciones IXE (0.4) American Express Banregio Afirme ABN AMRO Bank (0.1) J. P. Morgan Invex Mifel Barclays Bank (0.2) GE Money (0.7) Ve por Más BBVA Bancomer Servicios Monex Deutsche Bank Compartamos Bansi Credit Suisse (0.1) Tokio-Mitsubishi UFJ Multiva (0.3) Autofín (0.1) Fácil (0.2) Amigo (0.1) Ahorro Famsa (0.1) Bancoppel (0.1) Prudential (0.0) Regional Wal-Mart* (0.2) UBS Bank (0.1) 5960 6061 6162 6263 6364 6465 6566 6667 Financiamiento otorgado, dic Financiamiento Otorgado Banca Comercial (Mmp) Banca de Desarrollo (Mmp) % (2/1) 1 2 Total 1, Sector Privado 1, Financiamiento Directo 1, Consumo Vivienda Empresas y Personas Físicas Intermediarios Financieros no Bancarios Fuente: Banco de México 6768 6869 ESTRUCTURA COMPLETA SISTEMA FINANCIERO 6970 MTRO. TRO. ANÍBALBAL GUTIÉRREZ LARAARA ESTRUCTURA DEL SISTEMAISTEMA FINANCIERO 5 de mayo, 2008 Documentos relacionados
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 Artículo 11
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 Resolución 
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 Artículo 29