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Xavier Acosta Guzmán
1 CIRIEC-España, Revista de Economía Pública, Social y Cooperativa, nº 42, noviembre 2002, pp La financiación propia y ajena de las sociedades cooperativas Paloma Bel Durán Josefina Fernández Guadaño Escuela de Estudios Cooperativos de la Universidad Complutense de Madrid CIRIEC-España, revista de economía pública, social y cooperativa ISSN: CIRIEC-España
2 La financiación propia y ajena de las sociedades cooperativas Paloma Bel Durán y Josefina Fernández Guadaño Escuela de Estudios Cooperativos de la Universidad Complutense de Madrid RESUMEN Este trabajo analiza la estructura financiera de la sociedad cooperativa, y la compara con la de las empresas capitalistas convencionales, poniendo de manifiesto las ventajas e inconvenientes de cada fuente de financiación. Al mismo tiempo, se propone una clasificación de las distintas fuentes del pasivo de la sociedad cooperativa atendiendo a sus singulares características agrupándolas bajo dos grandes rúbricas que son los recursos propios y los recursos ajenos. Y por último, se hace referencia a las nuevas modalidades de captación de recursos permanentes que recoge la Ley 27/1999, de cooperativas, que en aras de facilitar su propio desarrollo empresarial ha introducido novedades que pueden llegar a distorsionar el funcionamiento y puesta en práctica del algunos principios cooperativos. PALABRAS CLAVE: Sociedad cooperativa, estructura financiera, financiación propia, financiación ajena, nuevos instrumentos financieros. CLAVES ECONLIT: P130, G320, G310. CIRIEC-ESPAÑA Nº42/2002 (pp )
3 102 BEL, PALOMA Y FERNÁNDEZ, JOSEFINA Le financement propre et extérieur des sociétés coopératives RÉSUMÉ: Ce travail analyse la structure financière de la Société Coopérative, et la compare avec celle des entreprises de capitaux conventionnels, mettant en relief les avantages et inconvénients de chaque source de financement. En même temps, il nous propose une classification des différentes sources du passif de la société coopérative compte tenu de ses caractéristiques particulières les regroupant en deux grandes rubriques que sont les ressources propres et les capitaux étrangers. Pour finir, il est fait référence aux nouvelles modalités de recours aux capitaux permanents que reprend la loi du 27/1999, sur la coopérative, qui facilitera le propre développement de l entreprise, elle a introduit des nouveautés qui peuvent dérégler le fonctionnement et la mise en pratique de certains principes de la coopérative. MOTS CLÉ: Société coopérative, structure financière, financement propre, financement extérieur, nouveaux instruments financiers. Internal and external finance of co-operative companies ABSTRACT: This paper analyses the co-operative financial structure and compares it with the structure of conventional capitalist companies, showing the advantages and disadvantages of each form of finance. At the same time, we propose a classification of the different sources of co-operative company liabilities taking into account their singular characteristics and grouping liabilities into two large items; internal and external resources. Lastly, the paper makes reference to the new permanent methods of fund raising included in the Co-operatives Act 27/1999, which in order to facilitate business development of this business format has introduced novelties which could distort the workings and putting into use of some corporate principles. KEY WORDS: Co-operatives companies, financial structure, internal finance, external finance, new finance instruments. CIRIEC-ESPAÑA Nº 42/2002
4 LA FINANCIACIÓN PROPIA Y AJENA DE LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS (pp ) Introducción La relación entre los recursos propios y ajenos ha sido ampliamente estudiada en la literatura económico-financiera 1. Una de las más importantes reglas de oro de la financiación establece que no deben admitirse más recursos ajenos que propios (Suárez, 1995: 326). El endeudamiento, en épocas de expansión empresarial tiene efectos positivos; los intereses de las deudas producen un efecto palanca sobre la rentabilidad financiera de los socios, siempre y cuando, lo que rentan los activos por término medio supere a lo que cuesten las deudas (Suárez, 1995: 550). La consideración de dicha proporción en las sociedades cooperativas pasa por el análisis de su particular estructura financiera y su comparación con las sociedades capitalistas convencionales. En efecto, en las sociedades cooperativas el capital social no debe considerarse como un recurso propio sino ajeno e incorpora un fondo de reserva especial, el fondo de educación y promoción que no integra los fondos propios. Estas dos últimas consideraciones son cuestiones controvertidas que han dado lugar a posturas encontradas y que se analizan más abajo. Teniendo en cuenta la importancia que tiene la clasificación de las distintas fuentes financieras que pueden conseguir las sociedades cooperativas de cara al cálculo del coste de cada una de ellas 2, a la correcta valoración de la empresa y al cálculo de rentabilidades 3, este trabajo trata de recoger una agrupación de los distintos fondos o recursos financieros y analizar sus características Véase: BEL DURÁN, Paloma y GARCÍA-GUTIÉRREZ FERNÁNDEZ, Carlos (Dirs.); FERNÁNDEZ GUADAÑO, Josefina; GÓMEZ APA- RICIO, Pilar; LEJARRIAGA PÉREZ DE LAS VACAS, Gustavo. Dirección Financiera de la Empresa (Planificación Financiera de la Empresa). Madrid: Vicerrectorado de Estudios. Universidad Complutense de Madrid, Véase: GARCÍA-GUTIÉRREZ FERNÁNDEZ, C. El coste de capital de la sociedad cooperativa. CIRIEC-España, n.º 14, septiembre de 1993, pp Véase los ratios propuestos de rentabilidad patrimonial, rentabilidad para los inversionistas y rentabilidad para los socios adaptados a las características sui generis de las sociedades cooperativas: DOMINGO SANZ, J. Ratios para el análisis de rentabilidad de las cooperativas agrarias andaluzas. CIRIEC-España, n.º 38, pp Un análisis previo se realiza en: FERNÁNDEZ GUADAÑO, J. La nueva estructura financiera de acuerdo con la Ley 27/1999 de Cooperativas. Revista de Estudios Cooperativos (REVESCO), nº 77, 2º Cuatrimestre CIRIEC-ESPAÑA Nº42/2002
5 104 BEL, PALOMA Y FERNÁNDEZ, JOSEFINA 2.- La financiación propia de la sociedad cooperativa Los fondos propios de las sociedades cooperativas presentan ciertas características comunes con sus homólogos en las empresas capitalistas convencionales, pero también presentan unas peculiaridades que no se encuentran en ningún otro tipo de forma jurídica. Así, por ejemplo, el capital social, que es un fondo propio por excelencia en las empresas capitalistas convencionales, es un pasivo exigible en las sociedades cooperativas. Los fondos propios constituyen partidas de financiación que se van generando durante la vida de la empresa a través de la retención de beneficios generados, que mejoran su situación financiera permitiendo su consolidación y crecimiento. Forman parte de los capitales permanentes de la sociedad y representan una garantía o solvencia de la empresa frente a terceros. Este último aspecto tiene especial relevancia en las sociedades cooperativas, ya que, debido a la variabilidad del capital social únicamente los fondos de reserva constituyen un vehículo de garantía de la estabilidad financiera de la empresa a largo plazo (Celaya, 1992: 229). En lo que sigue se estudian tres partidas recogidas en la Ley 27/1999, de Cooperativas, que engrosan los fondos propios de las sociedades cooperativas. No obstante, hay que precisar que se pueden dotar otro tipo de reservas que se recogen en el Plan General Contable 5 pero que no se especifican en el texto legal por no presentar diferencias respecto a otras empresas. Por ejemplo, con signo positivo, las reservas especiales, las reservas estatutarias, el resultado positivo del ejercicio, las aportaciones de los socios para compensar pérdidas y el remanente; y con signo negativo, el resultado negativo del ejercicio, el retorno a cuenta y los resultados negativos de ejercicios anteriores. Por otra parte, hay otras reservas que no cabría su dotación por parte de las sociedades cooperativas debido sus propias características. Por ejemplo, la prima de emisión de acciones, la reserva para acciones de la sociedad dominante, la reserva para acciones propias y reserva por capital amortizado. 5.- ESPAÑA. REAL DECRETO 1643/1990, de 20 de diciembre, por el que se aprueba el Plan General de Contabilidad. Boletín Oficial del Estado, N.º 310, de 27 de diciembre. CIRIEC-ESPAÑA Nº 42/2002
6 LA FINANCIACIÓN PROPIA Y AJENA DE LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS (pp ) El Fondo de Reserva Voluntario Como su nombre indica se trata de una reserva creada sólo en el caso en que lo decidan los socios en la asamblea general. Es una fuente de financiación interna que no goza de una regulación expresa en la Ley 27/1999, excepto en lo que se refiere: A las partidas que engrosan o disminuyen el citado fondo 6. Al carácter repartible o irrepartible del mismo 7. Es una fuente de financiación interna. Todos los recursos que la integran son generados por la propia empresa; esto es, son beneficios no distribuidos y su objeto es aumentar la solvencia financiera, en la medida en que incrementan los recursos propios de la empresa, es pues, un complemento del fondo de reserva obligatorio. La asamblea general tiene la facultad de crear este fondo con cargo a los beneficios disponibles del ejercicio, y se minora con sus pérdidas, como se recoge en el cuadro 1. Cuadro 1. El Fondo de Reserva Voluntario Fondo de Reserva Voluntario Aumenta Por el porcentaje de los excedentes cooperativos disponibles que establezcan los estatutos sociales o decida la asamblea general. Por el porcentaje de los beneficios extracooperativos y extraordinarios que establezcan los estatutos sociales o decida la asamblea general. Por el porcentaje previsto en los estatutos o decidido por la asamblea general de la plusvalía resultante de la actualización del balance. Disminuye Por la totalidad de las pérdidas. Fuente: Elaboración propia. 6.- ESPAÑA. LEY 27/1999, de 16 de julio, Cooperativas. Boletín Oficial del Estado, n.º 170, artículo 58 y 59.2.a. 7.- Ibíd., artículo CIRIEC-ESPAÑA Nº42/2002
7 106 BEL, PALOMA Y FERNÁNDEZ, JOSEFINA El fondo de reserva obligatorio puede asemejarse a las reservas de carácter repartible que se pueden crear voluntariamente en las empresas capitalistas convencionales. Su finalidad es la compensación de pérdidas, mientras que las reservas voluntarias constituidas en las empresas capitalistas convencionales se cargan por la disposición que se haga de la misma, sin que, se especifiquen a priori los usos o las finalidades La Actualización de Aportaciones La posibilidad de actualizar las aportaciones a capital social en las sociedades cooperativas tiene su origen en la regularización de balances. Hay que tener en cuenta que el balance de las sociedades cooperativas puede ser actualizado en los mismos términos y con los mismos beneficios que el resto de las sociedades de derecho común 8. La finalidad de la regularización de balances es corregir los efectos de la inflación sobre el inmovilizado. La actualización de aportaciones es pues una fuente de financiación propia e interna y su destino depende de: a) Si hay saldo en una cuenta especial para la amortización de las pérdidas en el activo. En este caso, la totalidad de la plusvalía resultante de este proceso se destinará a compensar dichas pérdidas. Y si dicha plusvalía fuera superior a las pérdidas recogidas en la citada cuenta, en este caso el resto se puede destinar a actualizar el valor de las aportaciones a capital social o a incrementar los fondos de reserva. b) Si no hay saldo en esa cuenta especial para la amortización de las pérdidas. En este segundo caso, la totalidad de la plusvalía se destinará en uno o varios ejercicios, conforme los prevean los estatutos o lo decida la asamblea general, a la actualización del valor de las aportaciones a capital social de los socios o al incremento de los fondos de reserva, obligatorios o voluntarios ESPAÑA. LEY 27/1999, opus cit., artículo Ibíd., artículo CIRIEC-ESPAÑA Nº 42/2002
8 LA FINANCIACIÓN PROPIA Y AJENA DE LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS (pp ) 107 Cuadro 2. La Actualización de Aportaciones AA > 0 Si CEPA = 0 Destino: y* AA CS Destino: (1 y)*aa FR x* AA = Pérdidas 10 Si CEPA > 0 (1 x)*aa CS FR AA: Actualización de Aportaciones. CEPA: Cuenta Especial para la Amortización de las Pérdidas. y: Tanto por uno decidido por la asamblea general o bien establecido en los estatutos. CS: Capital Social. FR: Fondos de Reserva. Incluye los obligatorios y los voluntarios. x: Tanto por uno de la plusvalía que tiene que compensar las pérdidas. Como se ha especificado más arriba, las empresas capitalistas convencionales también pueden contabilizar las revalorizaciones de los elementos patrimoniales en aplicación de las Leyes de Actualización que quedarán recogidos en la denominada reserva de revalorización. Sin embargo, la Ley de Sociedades Anónimas 11 y de Sociedades Limitadas 12 no regulan el destino de las correspondientes plusvalías Se pueden dar varias situaciones: a) Que la plusvalía resultado de la actualización del balance sea idéntica al valor de las pérdidas. En tal caso no sobrarían recursos para incrementar los fondos o el capital social. b) Que la plusvalía resultado de la actualización del balance sea superior al valor de las pérdidas acumuladas. En tal caso el resto de dicha plusvalía se destinará a incrementar el capital social o los fondos de reserva. c) Que la plusvalía resultado de la actualización del balance sea inferior al valor de las pérdidas. En tal caso se compensarán por el valor de dicha plusvalía las correspondientes pérdidas. El resto de las pérdidas habrá que compensarlas siguiendo otras opciones habilitadas en la ley estudiadas más arriba (vid infra epígrafe: La imputación de las pérdidas ) ESPAÑA: DECRETO LEY 1564/1989, de 22 de diciembre, Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, B.O.E., del 27 de diciembre ESPAÑA. LEY 2/1995, de 23 de marzo, de Sociedades de Responsabilidad Limitada, Boletín Oficial del Estado, n.º 71, de 24 de marzo. CIRIEC-ESPAÑA Nº42/2002
9 108 BEL, PALOMA Y FERNÁNDEZ, JOSEFINA El Fondo de Reserva Obligatorio El fondo de reserva obligatorio constituye una fuente de financiación de la sociedad cooperativa cuya importancia reside en ser el único recurso propio obligatorio. Su función es la de incrementar la solvencia financiera de la empresa y reforzar su grado de autofinanciación (García-Gutiérrez, 1988: 190), y esto queda patente dado su irrepartibilidad 13 entre los socios aún en caso de liquidación de la empresa 14. Sin embargo, esta primera impresión puede ser engañosa si tenemos en cuenta las consecuencias prácticas de su dotación (Ballestero, 1979: 228). Es un recurso mixto puesto que se dota con recursos procedentes del interior y del exterior de la empresa. Asimismo, se carga por diversas operaciones realizadas por la sociedad cooperativa que quedan recogidas en el cuadro La COMUNIDAD AUTÓNOMA DE ANDALUCÍA permite la repartibilidad parcial del citado fondo. LEY 2/1999, de 31 de marzo, de Sociedades Cooperativas Andaluzas, Boletín Oficial del Estado, n.º 107, de 5 de mayo, artículo ESPAÑA. LEY 27/1999, opus cit., artículo CIRIEC-ESPAÑA Nº 42/2002
10 LA FINANCIACIÓN PROPIA Y AJENA DE LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS (pp ) 109 Cuadro 3. El Fondo de Reserva Obligatorio Fondo de Reserva Obligatorio Aumentos Recursos internos Al menos un 20 por ciento del excedente cooperativo 15. Al menos un 50 por ciento del beneficio extracooperativo. Al menos el 50 por ciento del beneficio extraordinario. El porcentaje que determine la asamblea general o los estatutos de los resultados disponibles positivos. Los resultados positivos derivados de acuerdos de colaboración económica 16. Recursos externos Las deducciones sobre las aportaciones obligatorias al capital social en la baja no justificada de los socios. Las cuotas de ingreso de los socios 17. Disminuciones Por un porcentaje de los resultados negativos cooperativos, extracooperativos y extraordinarios 18. Por los resultados negativos derivados de acuerdos de colaboración económica. Por las pérdidas correspondientes a la prestación de trabajo desarrollada por los socios de trabajo 19. Fuente: Elaboración propia. El cuadro 3 recoge el reparto de excedentes según el sistema de contabilidad separada. Pero hay que hacer constar que la Ley de Cooperativas permite la contabilización conjunta de los resultados cooperativos y extracooperativos 20. El objeto de esta novedad contable que tiene importantes efectos económicos es facilitar la gestión de la sociedad cooperativa 21. Ahora bien, en caso de que la sociedad 15.- O del resultado agrupado positivo en la contabilización conjunta ESPAÑA. LEY 27/1999, opus cit., artículo Ibíd., artículo 52.1 y 52.2 Son aportaciones en efectivo satisfechas por los socios. Deben establecerse por la asamblea general o bien constar en los estatutos; dichas cuotas no tienen por qué ser iguales para todos los socios, sino que, pueden variar en función del tipo de socios, ó en función de su uso potencial de la actividad cooperativizada. No deberán ser superiores al veinticinco por ciento del valor de la aportación obligatoria exigida para ingresar en la sociedad. Estas cuotas se pueden utilizar para atenuar (atenuar es más apropiado que eliminar puesto que las cuotas de ingreso tienen por ley un límite máximo) el problema de la dilución de reservas, esto es, como mecanismo para que los nuevos socios aporten a los fondos irrepartibles, lo que los antiguos socios aportaron antes. (GARCÍA-GUTIÉRREZ FERNÁNDEZ, C. Estudio del régimen económico, opus cit., p. 208.) 18.- Ibíd., artículo 59.2.b. Como máximo el porcentaje medio de los resultados positivos que se han destinado al Fondo de Reserva Obligatorio durante los últimos cinco años Ibíd., artículo Tales pérdidas se imputan al FRO en la cuantía necesaria para garantizar a los socios de trabajo una remuneración mínima igual al setenta por ciento de las retribuciones hechas en la zona por igual trabajo, y en todo caso, no inferior nunca al importe del salario mínimo interprofesional ESPAÑA. LEY 27/1999, opus cit., artículo Ibíd., Exposición de Motivos. CIRIEC-ESPAÑA Nº42/2002
11 110 BEL, PALOMA Y FERNÁNDEZ, JOSEFINA cooperativa opte por la contabilización conjunta pierde su protección fiscal 22. En todo caso, y a efectos de lo que aquí se analiza, no queda claro el criterio de dotación de fondos que se debe aplicar en caso de la contabilización conjunta, no obstante, se puede interpretar que es el mismo que el utilizado para la distribución del excedente cooperativo, ya que, de este modo hay una prestación que es una reducción en un 25% del excedente extracooperativo que se deja de dotar al fondo de reserva obligatorio, y por otro lado, hay una contraprestación que es tributar a un tipo impositivo del 35% en lugar del 20%. El fondo de reserva obligatorio es una fuente de financiación comparable con otras reservas que se puedan dotar en las sociedades capitalistas convencionales pero con unas características (García- Gutiérrez, 1988: ) que le hacen ser un fondo de reserva muy peculiar, a saber: Es un fondo irrepartible y no remunerado, lo que puede provocar en algunos casos las bajas de los socios que entienden que una parte de su riqueza se la queda la sociedad a fondo perdido, sin que por ello obtengan contraprestación alguna. No obstante, se puede pensar en una vía de recuperación indirecta, que consiste, en arrojar pérdidas, incrementando la retribución económica anticipada, y de esta forma ir reembolsando parcialmente a los socios(garcía- Gutiérrez, 1999: 256). En cualquier caso, el hecho de que las sociedades cooperativas puedan dejar de dotar el fondo de reserva obligatorio, hasta convertirlo en un figura meramente simbólica, no tiene como consecuencia la descapitalización de la empresa siempre y cuando se acuda a fuentes alternativas como por ejemplo nuevas aportaciones a capital social (Ballestero, 1979: 229) o préstamos voluntarios de los socios. Es un fondo de la sociedad cooperativa y no de los socios. Equivale a las reservas obligatorias de las empresas capitalistas convencionales, que también son irrepartibles; pero que no se pueden recuperar como en éstas 23 por la imposibilidad de transmitir libremente las participaciones sociales. De las características anteriores se desprende que el fondo de reserva obligatorio cumple las funciones clásicas del resto de las reservas, esto es: la función financiera y la función garantista o específicamente jurídica. Y además, una función específica derivada de la irrepartibilidad del fondo, a saber, crear un patrimonio colectivo separado del de los socios, destinado a realizar el principio de solidaridad entre los mismos (Pastor, 2002: 264). Se prima el interés colectivo frente al interés individual del socio Ibíd., Disposición Adicional Sexta. Un análisis del efecto fiscal en las sociedades cooperativas según los diferentes sistemas de contabilización puerde verse en: ITURRIOZ DEL CAMPO, J. El resultado de las sociedades cooperativas y su distribución en la nueva Ley de Cooperativas 27/1999. Revista de Estudios Cooperativos (REVESCO), nº 69, 3º cuatrimestre 1999, pp Aunque esta dificultad también se encuentra en las Sociedades Anómicas que no coticen en los mercados de valores (a pesar de su libre transmisibilidad) o en las Sociedades de Responsabilidad Limitada, las Sociedades Colectivas, Comanditarias Simples (que tienen más restricciones a su trasmisibilidad), etcétera. CIRIEC-ESPAÑA Nº 42/2002
12 LA FINANCIACIÓN PROPIA Y AJENA DE LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS (pp ) 111 Otra diferencia importante con las reservas obligatorias que pudieran dotarse en las sociedades capitalistas convencionales radica en el porcentaje constante de los excedentes que nutre el citado fondo, sin marcar ningún límite en su dotación cuando la reserva supere la cifra de capital social. Otro motivo más, para evitar la dotación de este fondo y crear pérdidas ficticias derivadas del reparto anticipado del resultado. Si bien, en las últimas leyes autonómicas que exigen un capital social mínimo ya limitan la dotación de esta reserva. Por tanto, el fondo de reserva obligatorio cumple una esencial función de garantía frente a terceros, el importante porcentaje de resultados que lo nutren y su irrepartibilidad tratan de compensar el hecho de que el capital social en la sociedad cooperativa sea un exigible, si bien, para no desincentivar a los socios que ven como una parte de su riqueza se queda en la sociedad una solución es la repartibilidad parcial del mismo en caso de baja del socio. Por último, el coste de esta fuente de autofinanciación no es nulo 24, se trata de un coste implícito o coste de oportunidad, y por tanto, difícil de calcular. En todo caso, lo que cabe discutir es si el coste del Fondo de Reserva Obligatorio es la rentabilidad de los activos o una tasa mayor, que es lo que estrictamente corresponde (García-Gutiérrez, 2000: 69). Se puede tomar como referencia para su cálculo la tasa de rentabilidad asociado a los activos en los que se invierte el FRO, o, por otra parte, la tasa de rentabilidad que podrían llegar a percibir los socios si en lugar de ceder parte de sus beneficios después de intereses a la sociedad cooperativa ad infinitum, los invirtieran en el mercado financiero a largo plazo (García-Gutiérrez, 2000: 64) Cfr., Pastor, 2002: 266. CIRIEC-ESPAÑA Nº42/2002
13 112 BEL, PALOMA Y FERNÁNDEZ, JOSEFINA 3.- El fondo de educación y promoción: beneficios no distribuidos que no integran los fondos propios El fondo de educación y promoción 25 es una cuenta de pasivo específica de las sociedades cooperativas; es obligatoria su dotación y a su vez es inembargable e irrepartible 26. Se dota con el objeto de dar cumplimiento al principio cooperativo de educación, formación e información a los socios. Por este motivo se destina a todas aquellas actividades que sean fijadas por la asamblea general y que cumplan con alguna de las finalidades formativas y culturales que se recogen en la Ley. Es una fuente financiera de carácter mixto en tanto que se dota con recursos procedentes del interior y del exterior de la empresa tal y como se recoge en el cuadro 4. Cuadro 4. El Fondo de Educación y Promoción Fondo de Educación y Promoción Aumentos Recursos internos Un 5 por ciento del excedente cooperativo. El porcentaje establecido en la asamblea general o en los estatutos de los resultados disponibles positivos. Recursos externos Las sanciones económicas impuestas a los socios. Disminuciones Un x por ciento del FEP se destina a cualquiera de los fines para los que ha sido concebido el fondo 27. El resto se debe materializar dentro del ejercicio económico siguiente al de esa dotación en cuentas de ahorro o títulos de Deuda Pública 28. Fuente: Elaboración propia Puede verse un estudio detallado de dicho fondo en: CAPARRÓS NAVARRO, A. El Fondo de Educación y Promoción en las sociedades cooperativas: análisis contable y fiscal. Estudios Financieros, n.º 116, 1992, pp ESPAÑA. LEY 27/1999, opus cit., artículo El x por ciento puede representar la totalidad de la dotación al fondo habida en el ejercicio o sólo una parte, en este último caso, el resto de la dotación (1 x) deberá invertirse en un determinado tipo de productos financieros. Los rendimientos de estos productos (cuentas de ahorro y títulos de Deuda Pública) deberán engrosar el Fondo de Educación y Promoción. Al mismo tiempo, dichos depósitos o títulos no podrán pignorarse ni afectarse a préstamos o cuentas de crédito ESPAÑA. LEY 27/1999, opus cit., artículo CIRIEC-ESPAÑA Nº 42/2002
14 LA FINANCIACIÓN PROPIA Y AJENA DE LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS (pp ) 113 El fondo de educación y promoción es una fuente financiera difícilmente caracterizable en tanto que no está clara su clasificación según su función; ya que no financia el activo fijo de la empresa sino que tiene unas finalidades muy concretas. En este sentido, se han propuesto varias soluciones (Pisón et al., 1997: 45): Incluirlo como autofinanciación, dado que se nutre fundamentalmente de beneficios no distribuidos por el tiempo que permanece en el pasivo mientras no se aplica a su finalidad. Y considerar al mismo tiempo que está financiando el potencial de recursos humanos de la sociedad. Incluirlo como una provisión para riesgos y gastos si se considera íntegramente gasto del ejercicio en que se realiza. Sería viable la asimilación a provisiones si, teniendo en cuenta la obligatoriedad legal de su dotación, se considera gasto de importe variable. En aplicación de la legalidad no se incorpora a la cuenta de resultados sino que es una distribución del mismo (Pisón et al., 1997). Incluirlo como una partida independiente entre el exigible y los fondos propios. Algunas partidas del pasivo con características intermedias son los Ingresos a distribuir en varios ejercicios y las Provisiones para riesgos y gastos. En este sentido, Cubedo y Cerdá consideran al fondo de educación y promoción como una reserva especial cuya dotación es una aplicación de resultados que no forma parte de los fondos propios puesto que es inembargable y no se puede utilizar como garantía frente a terceros- que estaría materializado en inmovilizado o en cuentas de ahorro o deuda pública, ya que, el resto de saldo destinado a estos fines se encontraría en una situación transitoria que finalizaría al producirse el gasto directo (2000: 6). Por tanto, su dotación debe ser considerada como una aplicación de resultados en lugar de cómo un gasto, ya que, la Ley establece que sus dotaciones deberán figurar en el pasivo del balance con separación de otras partidas 29, sino fuera así, difícil sería la consideración de esos recursos que no se han utilizado durante el ejercicio económico y qué se han invertido en inmovilizado que contribuye a atender el Principio Cooperativo de Educación y Formación. Con todo, es un fondo atípico, excepcional y sin ninguna semejanza con las reservas que se puedan dotar en las empresas capitalistas convencionales (Bel, 1997: 237) ESPAÑA. Ley 27/1999, opus cit., artículo CIRIEC-ESPAÑA Nº42/2002
15 114 BEL, PALOMA Y FERNÁNDEZ, JOSEFINA 4.- La financiación ajena de la sociedad cooperativa Las fuentes de financiación ajena de la sociedad cooperativa están constituidas por todas aquellas partidas que representan aportaciones por parte de los socios y de terceros que deben ser reintegradas de acuerdo con las condiciones expresadas en cada uno de los contratos. El pasivo exigible a corto plazo o pasivo circulante 30 no es tratado en este epígrafe por no presentar diferencias con respecto al de las empresas capitalistas convencionales. Lo mismo ocurre con otras partidas como las deudas a largo plazo contraídas con entidades de crédito El Capital Social El capital social de las sociedades cooperativas presenta importantes diferencias en su naturaleza y composición con respecto al de las empresas capitalistas convencionales. Mientras que en éstas es un recurso propio, en las sociedades cooperativas es un recurso ajeno, ya que es un préstamo especial de los socios a la sociedad, cuya duración está vinculada a la permanencia de los mismos en el proceso productivo (García-Gutiérrez, 1999: 260). La consideración que aquí se hace del capital social como un recurso ajeno, no está exenta de polémica. Otros autores que como García-Gutiérrez lo consideran como un exigible a largo plazo son Celaya (1992: 34) y Ballestero (1990: 86). Mientras que Fajardo (1997: 25), Vicent (1990: 211) y Pastor lo siguen considerando como un recurso propio aunque de menor calidad ya que no es una fuente estable de financiación para la empresa (2002: 64). Por tanto, la variabilidad del capital social, bien debido a la devolución de aportaciones a los socios que se den de baja, o bien debido a la imputación de pérdidas a los mismos, es la principal característica que lleva a considerarlo como un elemento patrimonial exigible, y que determina sus diferencias con el capital social de una sociedad capitalista convencional en la que el mismo es fijo y 30.- Aunque se hace referencia a alguna partida típica de la sociedad cooperativa en el epígrafe Aportaciones y financiación voluntaria de los socios que no integra el capital social Las deudas con entidades de crédito, las deudas con empresas del grupo y asociadas y otros acreedores forman parte del grupo D: Acreedores a Largo Plazo, y no van a ser tratadas en este epígrafe. De este grupo contable tan sólo se hace una referencia en este trabajo a las emisiones de obligaciones y otros valores negociables, no porque presente diferencias o particularidades, sino para resaltar esta posible forma de financiación que no disponen por ejemplo las sociedades de responsabilidad limitada. CIRIEC-ESPAÑA Nº 42/2002
16 LA FINANCIACIÓN PROPIA Y AJENA DE LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS (pp ) 115 estable 32 para cumplir con su función de garantía mínima y básica frente a terceros. En la sociedad cooperativa la limitada función garantista del capital social 33 se contrarresta con el mayor porcentaje del resultado que se destina a la formación de reservas sin establecerse ningún límite en su dotación. Se puede resumir diciendo que en la sociedad cooperativa el capital social es un instrumento necesario pero subordinado al trabajo del socio. Se trata de una aportación en sentido financiero más que una aportación a la Sociedad entendido por el Derecho de Sociedades (Gómez, 2000: 89). Sin embargo, las últimas legislaciones autonómicas 34 están optando por establecer un capital social mínimo para la constitución de la empresa, lo que por un lado, supone una ventaja para evitar el riesgo de descapitalización, pero por otro lado, puede desfavorecer considerablemente a la sociedad cooperativa porque se están fijando cifras de capital social mínimo parecidas a las de la Sociedades de Responsabilidad Limitada y se siguen manteniendo las mismas dotaciones a fondos de reserva. Cuando en realidad la importante dotación de éstos últimos ha tratado de compensar precisamente la variabilidad antes aludida del capital social y constituirse en el principal patrimonio de la empresa. El capital social de las sociedades cooperativas es, en consecuencia, un recurso ajeno y además se nutre de recursos procedentes del interior y del exterior de la empresa Los aumentos y las disminuciones de capital social están regulados por ley y tienen lugar debido a la situación próspera o adversa de la empresa El capital social mínimo que debe figurar en los Estatutos (artículo 45.3), es una cifra no sometida a variaciones (salvo modificación de Estatutos con la consiguiente publicidad, oposición de acreedores, etc), y por tanto se constituye en la cifra de referencia frente a terceros COMUNIDAD AUTÓNOMA DE ANDALUCÍA. LEY 2/1999, opus cit., artículo COMUNIDAD AUTÓNOMA DE ARAGÓN. LEY 9/1998, de 22 de diciembre, de Cooperativas de Aragón, Boletín Oficial de Aragón, n.º 151, de 31 de diciembre, artículo 2. COMUNIDAD AUTÓNOMA DE CATALUÑA. LEY 18/2002, de 5 de julio, de cooperativas, Diario Oficial de la Comunidad de Cataluña, n.º 3679, de 17 de julio, artículo COMUNIDAD AUTÓNOMA DE CASTILLA Y LEÓN. Ley 4/2002, de 11 de abril, de Cooperativas de la Comunidad de Castilla y León, Boletín Oficial del Estado, n.º 116, de 15 de mayo, artículo 4. COMUNIDAD AUTÓNOMA DE EXTREMADURA. LEY 2/1998, de 26 de marzo, de Sociedades Cooperativas de Extremadura, Diario Oficial de Extremadura, n.º 49, de 2 de mayo, artículo 2. COMUNIDAD AUTÓNOMA DE GALICIA. LEY 5/1998, de 18 de diciembre, de Cooperativas de Galicia, Diario Oficial de Galicia, n.º 251, de 30 de diciembre, artículo 1. COMUNIDAD AUTÓNOMA DE LA RIOJA. Ley 4/2001, de 2 de julio, de Cooperativas de La Rioja, Boletín Oficial del Estado, n.º 112, de 19 de julio, articulo 61. COMUNIDAD AUTÓNOMA DE MADRID. LEY 4/1999, de 30 de marzo, de Cooperativas de la Comunidad de Madrid, Boletín Oficial de la Comunidad de Madrid, nº 87, de 14 de abril, artículo COMUNIDAD FORAL DE NAVARRA. LEY FORAL 12/1996, de 2 de julio, de Cooperativas de Navarra, Boletín Oficial de Navarra, n.º 87, de 19 de julio, artículo 7. COMUNIDAD AUTÓNOMA DEL PAÍS VASCO. LEY 4/1993, de 24 de junio, de Cooperativas del País Vasco, Boletín Oficial del País Vasco, n.º 135, de 19 de julio, artículo 1; y LEY 1/2000, de 29 de junio, de modificación de la Ley de Cooperativas de Euskadi. Boletín Oficial del País Vasco, n.º 146, de 1 de agosto. COMUNIDAD AUTÓNOMA DE VALENCIA. DECRETO LEGISLATIVO 1/1998, de 23 de junio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley Reguladora de Cooperativas, Diario Oficial de la Generalidad Valenciana, n.º 3275, de 30 de junio, artículo CIRIEC-ESPAÑA Nº42/2002
17 116 BEL, PALOMA Y FERNÁNDEZ, JOSEFINA Cuadro 5. El Capital Social Capital Social Aumentos Recursos internos Recursos externos La actualización de aportaciones a capital social en caso de regularización del balance de la sociedad cooperativa. Las aportaciones obligatorias de los socios. Las aportaciones obligatorias de los socios colaboradores. Las aportaciones voluntarias de los socios. Disminuciones 35 Por imputación de pérdidas al socio. Por reembolso de aportaciones al socio que se da de baja. Para el restablecimiento del equilibrio entre el capital social y el patrimonio contable o haber social disminuido por consecuencia de pérdidas. Fuente: Elaboración propia. La participación de los socios en el capital social de la sociedad cooperativa está limitada, en este sentido 36 : Los socios cooperadores, de las sociedades cooperativas de primer grado, no pueden poseer más de un tercio del capital con la excepción de socios que sean sociedades cooperativas, entidades sin ánimo de lucro o sociedades participadas mayoritariamente por sociedades cooperativas. Los socios colaboradores no pueden ostentar más de un cuarenta y cinco por ciento del capital. El objeto de limitar la participación de los socios cooperadores es evitar la descapitalización que se puede producir cuando alguno se da de baja como consecuencia del principio cooperativo de puertas abiertas. Asimismo, nótese que la nueva legislación ha supuesto un aumento del porcentaje de participaciones sociales en manos de los socios colaboradores, hasta un 45%, se ha tratado de soslayar con esto el problema de financiación de muchas sociedades cooperativas. Ese aumento del porcentaje 37 no llega a ser preocupante puesto que el poder de decisión lo tienen aún más limitado, en 35.- ESPAÑA. LEY 27/1999, opus cit., artículo Para un análisis de casos prácticos sobre las tres modalidades de reducción del capital social, puede verse: GARRIDO PULIDO, T.; GARRIDO CASTRO, R. Análisis contable-mercantil de las reducciones de capital en las cooperativas: breve referencia fiscal. CIRIEC-España, n.º 34, abril de 2000, pp ESPAÑA. LEY 27/1999, opus cit, artículo En la legislación anterior era del 33%. Ley 3/1987, de 2 de abril, General de Cooperativas. B.O.E., n.º 84, artículo 40.3 CIRIEC-ESPAÑA Nº 42/2002
18 LA FINANCIACIÓN PROPIA Y AJENA DE LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS (pp ) 117 concreto, tienen reconocido el derecho a participar en la asamblea general con voz y con un número de votos que sumados no representen más del treinta por ciento 38 del total de votos de la sociedad cooperativa. Las aportaciones a capital social de los socios, tanto las obligatorias como las voluntarias, se pueden remunerar 39 con un tipo de interés cuya cuantía se limita a seis puntos por encima del interés legal del dinero vigente en cada uno de los momentos por el Banco Central Europeo. Para la sociedad cooperativa la retribución al capital social es un coste que es necesario minimizar pero sujeto a una restricción y es que debe ser como mínimo igual a los precios de mercado que permitan su captación, esto es, que compensen al socio por haber invertido en su empresa y no en inversiones alternativas en riesgo y liquidez semejantes en el mercado. En las sociedades cooperativas prima el trabajo frente al capital, pero este último es necesario, por ello se considera razonable su remuneración pero de forma limitada de aquí que mientras que en las sociedades capitalistas convencionales la retribución de los socios se determina una vez que se haya obtenido el resultado disponible (vía dividendos), en la sociedad cooperativa tal retribución se considera un gasto financiero de la cuenta de resultados, con lo cuál se determina antes de la obtención del resultado. Sin embargo, este carácter diferente se oscurece cuando el pago de intereses se condiciona en la ley a que no haya pérdidas (Pastor, 1999: 171). Así es que el límite a la retribución de las participaciones de los socios de la sociedad cooperativa no sólo se encuentra en el principio cooperativo de participación económica que postula un interés fijo y limitado; sino también en la cuantía del beneficio obtenido 40. Pero, la novedosa disposición de la Ley 27/1999, no debe llevarnos a considerar la retribución al capital social como una atribución de beneficios, sino como una medida de prudencia, que pretende evitar que se reparta al socio en forma de remuneración de capital los retornos que no pueden repartirse por no disponer de excedentes suficientes (Gómez, 2000: 95). Las aportaciones a capital social de los socios de la sociedad cooperativa no son libremente transmisibles. En efecto, tales aportaciones no se pueden vender en el mercado, ya que, en la sociedad cooperativa la condición de socio se adquiere por la participación en el proceso productivo y no en el capital Este porcentaje varía en función de la Comunidad Autónoma de que se trate, así, por ejemplo, en la Comunidad Autónoma de Andalucía el límite se encuentra en el 20% de los votos sociales, mientras que en la Comunidad Autónoma de Valencia el porcentaje se eleva hasta el 45% Ibíd., artículo Nótese que se produce una situación paradójica. Puesto que al considerarse la retribución de las aportaciones a capital social un gasto financiero se determinan antes que el resultado neto, sin embargo, uno de los límites máximos a esta retribución se encuentra en el propio resultado positivo del ejercicio. Algunos autores consideran que la deducción de los intereses como gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias será provisional, y para ello deberá anotarse contablemente como dotación a la provisión para el eventual pago de los mismos en el caso de que exista resultado neto suficiente. CIRIEC-ESPAÑA Nº42/2002
19 118 BEL, PALOMA Y FERNÁNDEZ, JOSEFINA El cambio de titularidad de las aportaciones a capital social se puede llevar a cabo en las sociedades cooperativas de la siguiente forma 41 : Por actos inter vivos: a otros socios de la sociedad cooperativa y a quienes adquieran tal condición en el plazo de tres meses desde la transmisión. Por actos mortis causa: a los causa-habientes si fueran socios y así lo soliciten o si no lo fueran, previa admisión como socio. El socio tiene derecho, en caso de baja, a que le sean devueltas las aportaciones que hizo a la sociedad cooperativa; todo ello, en virtud del principio cooperativo de puertas abiertas de entrada y salida. Tales aportaciones serán liquidables 42 en su totalidad e incluso infladas en el caso de que se hayan actualizado como consecuencia de la regularización del balance. Las implicaciones negativas de esta variabilidad tiene como consecuencia la desconfianza de los acreedores, lo que, dificulta la obtención de recursos financieros. Esto es, a efectos estrictamente financieros, las consecuencias derivadas de la devolución o liquidación de las aportaciones sociales aunque sean minoradas porque se le detraigan las pérdidas imputables al socio, producen una descapitalización, entre tanto, no entre un nuevo socio o se busquen fuentes alternativas de recursos financieros. Estrictu sensu el resultado de dicha descapitalización es que se tendría que liquidar algún activo para reestablecer el equilibrio patrimonial 43. Para evitar la descapitalización que produce la baja de los socios, se han aportado tradicionalmente dos soluciones: permitir la adquisición de las aportaciones al capital por la propia sociedad cooperativa (Paz y Vicent, 1990) y/o flexibilizar el régimen de transmisión de las mismas (Fajardo, 1993: 74-75). Esta última ha sido la adoptada por la Ley de Cooperativas vigente, ya que, como se ha visto más arriba permite la transmisión a terceros no socios siempre que éstos adquieran tal condición en un plazo de tres meses, este precepto es bastante aperturista, si se compara con lo que establecía la legislación anterior en materia de transmisión por actos ínter vivos Financiación Voluntaria de los socios que no integra el capital social En las sociedades cooperativas hay una serie de recursos aportados por los socios que no integran el capital social, y que son financiación voluntaria para la actividad cooperativizada o bien para el inmovilizado ESPAÑA. LEY 27/1999, opus cit, artículo Ibid., artículo 51. Se considera que hay liquidación de las aportaciones sociales porque según establece dicho artículo para el cálculo del importe a retornar deben deducirse las pérdidas imputadas al socio y que provengan del mismo o de ejercicios anteriores Todo ello con independencia de que no se reduzca el capital social por debajo de un mínimo establecido en los estatutos La Ley 3/1987 de Cooperativas en su artículo Sólo permitía de aportaciones sociales, por actos ínter vivos, entre los socios de la Cooperativa. CIRIEC-ESPAÑA Nº 42/2002
20 LA FINANCIACIÓN PROPIA Y AJENA DE LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS (pp ) 119 a) Las prestaciones a cargo de los socios 45 para la financiación de la actividad cooperativizada son recursos financieros a corto plazo que se corresponden con: Los pagos anticipados realizados por los socios de las sociedades cooperativas de consumo a cuenta de la obtención de bienes y/o servicios. El retraso en el cobro por la prestación de bienes y/o servicios de los socios de las sociedades cooperativas proveedores. b) La financiación voluntaria para el inmovilizado. La asamblea general tiene capacidad para acordar la emisión en serie de deuda para la captación de recursos financieros de los socios y no socios bajo cualquier modalidad jurídica y con las condiciones y los plazos que se establezcan en el contrato de emisión 46. Por tanto, se trata de préstamos que pueden hacer los socios a la sociedad cooperativa, pero a diferencia del capital social, las condiciones de este tipo de deuda la deciden ellos en la asamblea general sin ningún tipo de condicionamiento. Este tipo de financiación a largo plazo presenta importantes ventajas para la sociedad cooperativa ya que puede (García-Gutiérrez, 1999: ): Motivar a los socios a invertir sus ahorros en su propia empresa siempre y cuando obtengan una contraprestación financiera competitiva con la que podrían obtener en el mercado financiero. Incluso si esta retribución fuese lo suficientemente atractiva puede que algún socio se plantee darse de baja sin perder la condición de acreedores de este fondo 47. Atenuar la dependencia de otras formas de financiación que dependen de la permanencia del socio en la sociedad cooperativa. Mejorar la imagen de la sociedad cooperativa frente a terceros. Ahora bien, si se quieren aprovechar todas las ventajas de esta forma de financiación, hay que procurar establecer unas condiciones mínimas o unas cautelas (García-Gutiérrez; 1992: 122) para velar por los intereses de la sociedad cooperativa y evitar que unos socios se aprovechen a costa de otros, como por ejemplo, amortizando el préstamo al vencimiento y no con la baja del socio porque sino nos encontraríamos con el mismo problema que el planteado para el capital social Se trata de dos cuentas de pasivo exigible a corto plazo ESPAÑA. LEY 27/1999, opus cit, artículo En una gran parte de sociedades cooperativas esta fórmula de financiación se está haciendo operativa a través de las secciones de crédito Vid. infra el epígrafe El capital social. CIRIEC-ESPAÑA Nº42/2002

References: sui generis
 REAL DECRETO 
 artículo 58
 artículo 52
 artículo 59
 artículo 2
 artículo 4
 artículo 2
 artículo 1
 artículo 7
 artículo 1
 artículo 40
 artículo 51