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Timestamp: 2017-08-23 16:15:52+00:00

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FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SANTANDER CONSUMER SPAIN AUTO FOLLETO DE EMISIÓN RESPALDADOS POR DERECHOS DE CRÉDITO CEDIDOS POR - PDF
FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SANTANDER CONSUMER SPAIN AUTO FOLLETO DE EMISIÓN RESPALDADOS POR DERECHOS DE CRÉDITO CEDIDOS POR
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Fernando Montoya Castillo
1 FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SANTANDER CONSUMER SPAIN AUTO FOLLETO DE EMISIÓN Moody s Serie A A3 (sf) A- (sf) Préstamo B N.R. N.R. RESPALDADOS POR DERECHOS DE CRÉDITO CEDIDOS POR Fitch SANTANDER CONSUMER, E.F.C. ENTIDADES DIRECTORAS DE LA EMISIÓN Agente de Pagos Promovido y Administrado por: SANTANDER DE TITULIZACIÓN, S.G.F.T., S.A. Folleto inscrito en los Registros de la CNMV el 15 de noviembre de 2012
2 ÍNDICE FACTORES DE RIESGO... 6 I.- Factores de riesgo específicos del Fondo:... 6 (i) Riesgo de insolvencia del Fondo:... 6 (ii) Falta de personalidad jurídica del Fondo:... 6 (iii) Limitación de acciones frente a la Sociedad Gestora:... 6 (iv) Sustitución forzosa de la Sociedad Gestora:... 6 (v) Aplicabilidad de la Ley Concursal:... 6 (vi) Incumplimiento de contratos por terceros:... 7 II.- Factores de riesgo específicos de los Derechos de Crédito que respaldan la emisión: (i) Riesgo de impago de los Derechos de Crédito:... 7 (ii) Riesgo de amortización anticipada de los Derechos de Crédito:... 8 (iii) Responsabilidad:... 8 (iv) Protección:... 8 (v) Riesgo de Concentración Geográfica... 8 (vi) Fecha de formalización y depreciación del vehículo... 8 (vii) Riesgo de morosidad de la entidad cedente... 9 (viii) Reservas de dominio.10 III.- Factores de riesgo específicos de los valores: (i) Liquidez limitada: (ii) Rentabilidad: (iii) Intereses de demora: (iv) Duración: (v) Calificación de los Bonos: (vi) Subordinación entre la Serie A y el Préstamo B DOCUMENTO DE REGISTRO PERSONAS RESPONSABLES Personas responsables de la información que figura en el Documento de Registro Declaración de los responsables del Documento de Registro AUDITORES DE CUENTAS DEL FONDO Nombre y dirección de los auditores de cuentas del Fondo Ejercicios contables y depósito de las cuentas anuales
3 3. FACTORES DE RIESGO INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR Declaración de que el Emisor se ha constituido como fondo de titulización Nombre legal y profesional del Fondo Registro del Emisor Fecha de constitución y período de actividad del Fondo, si no son indefinidos Domicilio y personalidad jurídica del Emisor, legislación conforme a la cual opera Descripción del importe del capital autorizado y emitido por el Fondo DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA Breve descripción de las actividades principales del Emisor Descripción general de las partes intervinientes en el programa de titulización ÓRGANOS ADMINISTRATIVOS, DE GESTIÓN Y DE SUPERVISIÓN DE LA SOCIEDAD GESTORA Órganos sociales de la Sociedad Gestora PRINCIPALES ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD GESTORA INFORMACIÓN FINANCIERA REFERENTE A LOS DERECHOS DE CRÉDITO Y A LAS RESPONSABILIDADES DEL EMISOR, POSICIÓN FINANCIERA Y BENEFICIOS Y PÉRDIDAS Declaración sobre inicio de operaciones y estados financieros del Emisor anteriores a la fecha del Documento de Registro Información financiera histórica bis Este apartado puede utilizarse solamente para emisiones de valores respaldados por derechos de crédito que tengan una denominación individual igual o superior a Procedimientos judiciales y de arbitraje Cambio adverso importante en la posición financiera del Emisor INFORMACIÓN DE TERCEROS, DECLARACIONES DE EXPERTOS Y DECLARACIONES DE INTERÉS Declaración o informe atribuido a una persona en calidad de experto Información procedente de un tercero DOCUMENTOS PARA CONSULTA NOTA DE VALORES PERSONAS RESPONSABLES Personas responsables de la información que figura en la Nota de Valores y en el Módulo Adicional Declaración de los responsables de la Nota de Valores y del Módulo Adicional FACTORES DE RIESGO INFORMACIÓN FUNDAMENTAL Interés de las personas físicas y jurídicas participantes en la emisión
4 3.1. Finalidad de la operación INFORMACIÓN RELATIVA A LOS VALORES QUE VAN A OFERTARSE Y A ADMITIRSE A COTIZACIÓN Importe total de los valores Descripción del tipo y la clase de los valores Legislación de los valores Indicación de si los valores son nominativos o al portador y si están en forma de título o anotación en cuenta Divisa de la emisión Clasificación de los Valores según la Subordinación Descripción de los derechos vinculados a los valores y procedimiento para el ejercicio de los mismos Tipo de Interés Nominal y disposiciones relativas al pago de los intereses Precio de amortización y disposiciones relativas al vencimiento de los valores Indicación del rendimiento para el inversor y método de cálculo Representación de los tenedores de los valores Resoluciones, autorizaciones y aprobaciones en virtud de las cuales se emiten los valores Fecha de emisión Restricciones a la libre transmisibilidad de los valores ACUERDOS DE ADMISIÓN A COTIZACIÓN Y NEGOCIACIÓN Indicación del Mercado en el que se negociarán los valores Agente de Pagos y Entidades Depositarias GASTOS DE LA OFERTA Y DE LA ADMISIÓN A COTIZACIÓN INFORMACIÓN ADICIONAL Personas y entidades asesoras en la emisión Información de la Nota de Valores revisada por los auditores Declaración o informe atribuido a una persona en calidad de experto Informaciones aportadas por terceros Calificaciones MÓDULO ADICIONAL A LA NOTA DE VALORES VALORES Importe de la emisión Confirmación de que la información relativa a una empresa o deudor que no participe en la emisión se ha reproducido ACTIVOS SUBYACENTES Confirmación sobre la capacidad de los Derechos de Crédito de producir los fondos pagaderos a los valores
5 2.2. Derechos de Crédito que respaldan la emisión de los Bonos Activos activamente gestionados que respalde la emisión Declaración en el caso en que el emisor se proponga emitir nuevos valores respaldados por los mismo activos y descripción de cómo se informará a los tenedores de esa serie ESTRUCTURA Y TESORERÍA Descripción de la estructura de la operación Descripción de las entidades que participan en la emisión y descripción de las funciones que debe ejercer Descripción del método y de la fecha de venta, transferencia, novación o asignación de los Derechos de Crédito Explicación del flujo de fondos Nombre, dirección y actividades económicas significativas del Cedente Rendimiento y/o reembolso de los valores relacionados con otros que no son activos del emisor Administrador y funciones de la Sociedad Gestora Nombre y dirección y una breve descripción de las contrapartes en operaciones de permuta, crédito, liquidez o de cuentas INFORMACIÓN POST EMISIÓN DEFINICIONES
6 El presente documento constituye el folleto informativo (en adelante, indistintamente, el Folleto Informativo o el Folleto ) del FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS, SANTANDER CONSUMER SPAIN AUTO (en adelante el Fondo ) aprobado y registrado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores con fecha 15 de noviembre de 2012, conforme a lo previsto en el Reglamento 809/2004, comprensivo de: 1. Una descripción de los principales factores de riesgo ligados a la emisión, a los valores y a los activos que respaldan la emisión (en adelante, los Factores de Riesgo ); 2. Un documento de registro de valores de titulización, elaborado de conformidad con el esquema previsto en el Anexo VII del Reglamento 809/2004 (en adelante, el Documento de Registro ); 3. Una nota sobre los valores, elaborada de conformidad con el esquema previsto en el Anexo XIII del Reglamento 809/2004 (en adelante, la Nota de Valores ); 4. Un módulo adicional a la Nota sobre los Valores elaborado siguiendo el módulo previsto en el Anexo VIII del Reglamento 809/2004 (en adelante, el Módulo Adicional ); y 5. Un glosario de definiciones (en adelante, las Definiciones ). 5
7 FACTORES DE RIESGO I.- Factores de riesgo específicos del Fondo: (i) (ii) (iii) (iv) (v) Riesgo de insolvencia del Fondo: Ante un supuesto de imposibilidad por parte del Fondo de atender el pago de sus obligaciones de forma generalizada será de aplicación lo dispuesto en el artículo 11 del Real Decreto 926/1998, es decir, la Sociedad Gestora, tras informar a la CNMV, procederá a la liquidación ordenada del Fondo, conforme a las reglas establecidas al respecto en el presente Folleto. El Fondo solo responderá del cumplimiento de sus obligaciones hasta el importe de sus activos. Falta de personalidad jurídica del Fondo: El Fondo carece de personalidad jurídica. La Sociedad Gestora, en consecuencia, deberá llevar a cabo su administración y representación y cumplir las obligaciones legalmente previstas con relación al Fondo y de cuyo incumplimiento será responsable frente a los tenedores de los Bonos y el resto de los acreedores ordinarios del Fondo con el límite de su patrimonio, todo ello conforme a lo establecido en el Capítulo II del Real Decreto 926/1998. Limitación de acciones frente a la Sociedad Gestora: Los tenedores de los Bonos y los restantes acreedores ordinarios del Fondo no tendrán acción contra la Sociedad Gestora del Fondo sino por incumplimiento de sus funciones o inobservancia de lo dispuesto en la Escritura de Constitución o en el presente Folleto. Sustitución forzosa de la Sociedad Gestora: De acuerdo con el artículo 19 del Real Decreto 926/1998, que regula la sustitución forzosa de la Sociedad Gestora en el caso de que sea declarada en concurso y en el supuesto de que se revoque su autorización administrativa, deberá procederse a la sustitución de la Sociedad Gestora. Siempre que en este caso hubieran transcurrido cuatro (4) meses desde que tuvo lugar el evento determinante de la sustitución forzosa y no se hubiera encontrado una nueva sociedad gestora dispuesta a encargarse de la gestión, se procederá a la Liquidación Anticipada del Fondo y a la Amortización Anticipada de los valores emitidos con cargo al mismo. Aplicabilidad de la Ley Concursal: En caso de concurso del Cedente de los Derechos de Crédito, la cesión de los Derechos de Crédito al Fondo podrá ser objeto de reintegración de conformidad con lo previsto en la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal y en la normativa especial aplicable a los Fondos de Titulización. En virtud de la Disposición Adicional 5ª de la Ley 3/1994, de 14 de abril, por la que se adapta la Legislación española en materia de Entidades de Crédito a la Segunda Directiva de Coordinación Bancaria y se introducen otras modificaciones relativas al Sistema Financiero, la cesión de los Derechos de Crédito al Fondo sólo podrá ser rescindida o impugnada al amparo de lo previsto en el artículo 71 de la Ley Concursal, por la administración concursal, que tendrá que demostrar la existencia de fraude. No obstante lo anterior, en el caso de que se apreciase que el contrato de cesión cumple las condiciones señaladas en la Disposición Adicional 3ª de la Ley 1/1999, la cesión de los Derechos de Crédito al Fondo podría ser rescindible conforme al régimen general previsto en el artículo 71 de la Ley Concursal (y no conforme a lo previsto en Disposición Adicional 5ª de la Ley 3/1994, de 14 de abril por la que se adapta la Legislación española en materia de Entidades de Crédito a la 6
8 (vi) Segunda Directiva de Coordinación Bancaria y se introducen otras modificaciones relativas al Sistema Financiero), sin perjuicio de lo establecido en su apartado 5, según el cual en ningún caso podrán ser objeto de rescisión los actos ordinarios de la actividad empresarial del Cedente realizadas en condiciones normales. Asimismo, en el supuesto de que se declare el concurso de acreedores del Cedente, en su condición de Administrador, el Fondo, actuando a través de la Sociedad Gestora, tendrá derecho de separación sobre los Derechos de Crédito cedidos, según los artículos 80 y 81 de la Ley Concursal. No obstante lo anterior, este derecho de separación no se extenderá necesariamente al dinero percibido por el Cedente, en su condición de Administrador y mantenido por el mismo por cuenta del Fondo con anterioridad a su depósito en la cuenta del Fondo ya que, dada su naturaleza fungible, podría quedar afecto a las resultas del concurso según interpretación doctrinal mayoritaria del artículo 80 de la Ley Concursal. A los efectos de atenuar el mencionado riesgo se han previsto ciertos mecanismos, los cuales se describen en los apartados (Cuenta de Tesorería, Reserva de Commingling y Reserva de Liquidez), (Modo de percepción de los pagos relativos a los Derechos de Crédito) y (5) (Gestión de Cobros)del Módulo Adicional. En el caso de concurso de la Sociedad Gestora, ésta deberá ser sustituida conforme a lo previsto en el artículo 19 del Real Decreto 926/1998. La estructura de la operación de titulización de activos contemplada no permite, salvo incumplimiento de las partes, que existan cantidades en metálico que pudieran integrarse en la masa de la Sociedad Gestora, ya que las cantidades correspondientes a ingresos del Fondo deben ser ingresadas, en los términos previstos en el presente Folleto, en las cuentas abiertas a nombre del Fondo por la Sociedad Gestora (que interviene en la apertura de dichas cuentas, no ya como simple mandataria del Fondo, sino como representante legal del mismo). No obstante lo anterior, el concurso de cualquiera de los sujetos intervinientes (sea Santander Consumer, SCF, el Banco, la Sociedad Gestora o cualquier otra entidad contraparte del Fondo) podría afectar a sus relaciones contractuales con el Fondo. Incumplimiento de contratos por terceros: El Fondo ha suscrito diversos contratos con terceros para la prestación de ciertos servicios en relación con los Bonos. En consecuencia los titulares de los Bonos podrían verse perjudicados en el caso de que cualquiera de las referidas partes incumpliera las obligaciones asumidas en virtud de cualquiera de los contratos con terceros. Una descripción de los contratos suscritos por la Sociedad Gestora en nombre del Fondo se encuentra en el apartado 3.1 del Módulo Adicional. II.- Factores de riesgo específicos de los Derechos de Crédito que respaldan la emisión: (i) Riesgo de impago de los Derechos de Crédito: Los titulares de los Bonos emitidos con cargo al Fondo correrán con el riesgo de impago de los Derechos de Crédito agrupados en el mismo. Santander Consumer no asume responsabilidad alguna por el impago de los Deudores, ya sea del principal, de los intereses, o de cualquier otra cantidad que los mismos pudieran adeudar en virtud de los Derechos de Crédito. El Cedente únicamente responderá de la existencia y legitimidad de los Derechos de Crédito en el momento de la cesión y en los términos y condiciones recogidos en el Folleto, así como de la personalidad con la que efectúa la cesión. La Sociedad Gestora y el Cedente, de conformidad con lo previsto en los apartados y del Módulo Adicional, garantizan en el Contrato de Cesión que los Derechos de 7
9 (ii) (iii) (iv) (v) (vi) Crédito que se van a ceder al Fondo no tienen ninguna cuota pendiente ni existen Préstamos Fallidos. Riesgo de amortización anticipada de los Derechos de Crédito: Los Derechos de Crédito agrupados en el Fondo son susceptibles de ser amortizados anticipadamente cuando los Deudores reembolsen anticipadamente, en los términos previstos en cada uno de los contratos de concesión de los Préstamos de los que se derivan los Derechos de Crédito, la parte del capital pendiente de amortizar. Responsabilidad: Los Bonos emitidos por el Fondo no representan una obligación de la Sociedad Gestora ni del Cedente. El flujo de recursos utilizado para atender a las obligaciones a las que den lugar los Bonos está asegurado o garantizado únicamente en las circunstancias específicas y hasta los límites descritos en el apartado del Módulo Adicional. Con la excepción de estas garantías, no existen otras concedidas por entidad pública o privada alguna, incluyendo el Cedente, la Sociedad Gestora, y cualquier empresa afiliada o participada por cualquiera de las anteriores. Los Derechos de Crédito agrupados en el Fondo y los derechos que éstos conllevan, constituyen la única fuente de ingresos del Fondo y, por tanto, de pagos a los titulares de sus pasivos, sin perjuicio de las mejoras de crédito descritas en el apartado del Módulo Adicional. Protección: Una inversión en Bonos puede verse afectada, entre otras cosas, por un deterioro de las condiciones económicas generales que tenga un efecto negativo sobre los pagos de los Derechos de Crédito que respaldan la emisión del Fondo. En el caso de que los impagos alcanzaran un nivel elevado, podrían reducir, o incluso eliminar, la protección contra las pérdidas en la cartera de Préstamos de la que disfrutan los Bonos como resultado de la existencia de las mejoras de crédito descritas en el apartado del Módulo Adicional. No obstante las consideraciones anteriores, los titulares de los Bonos tienen su riesgo mitigado por el Orden de Prelación de Pagos descrito en el apartado (1)(b) del Módulo Adicional. Riesgo de Concentración Geográfica Tal como se detalla en el apartado k) del Módulo Adicional, las Comunidades Autónomas que representan una mayor concentración del domicilio de los deudores de los préstamos seleccionados para su cesión al Fondo en su constitución son, en porcentaje del principal pendiente de vencer, las siguientes: Andalucía (22,32%), Madrid (14,69%), Cataluña (12,77%) y Valencia (8,64%), representando en su conjunto un (58,42%). Fecha de formalización y depreciación del vehículo El 96,40% del Saldo Vivo de los préstamos seleccionados para su cesión al Fondo han sido formalizados entre 2010 (1,81%), 2011 (32,95%) y 2012 (61,64%), tal y como se detalla en el apartado i) del Módulo Adicional. La depreciación inmediata que sufre un vehículo en el momento de salir del correspondiente concesionario supone aproximadamente un 20% de su valor mientras que un 39,39% del saldo de los préstamos de la Cartera Preliminar destinados a la adquisición de vehículos tienen una entrada media inferior al 20%. A ello hay que añadir la depreciación media mensual que es aproximadamente un 2% del valor de mercado del vehículo en cada momento (en cualquier caso, la depreciación depende del modelo del vehículo, estos porcentajes no aplican por igual) para el primer año, un 1% para el segundo y tercer año y un 0,5% para el cuarto y siguientes años. 8
10 (vii) Riesgo de morosidad de la entidad cedente A continuación se recogen los datos correspondientes a la evolución de los préstamos dudosos, fallidos, y de la tasa de recuperación de los fallidos de la cartera de automoción gestionada por el Cedente. sep.12 dic.11 dic.10 dic.09 dic.08 Ratio morosidad 5,68% 6,94% 9,30% 11,32% 8,49% Ratio fallidos 10,15% 18,84% 12,02% 7,14% 2,19% El ratio de morosidad es el porcentaje del importe de los préstamos calificados de dudoso sobre el importe total de pendiente de amortizar. Se consideran préstamos dudosos aquellos que tengan importes impagados con antigüedad superior a 3 meses, y aquellos préstamos que no habiendo alcanzado esta antigüedad en el impago se clasifican como dudosos por precaución. Y se consideran préstamos fallidos aquellos que tengan importes impagados con antigüedad superior a 12 meses o que el Cedente considere incobrables. Datos a 31/12/2008 TOTAL RIESGO (*) NO DUDOSOS DUDOSOS FALLIDOS RATIO RECUPERACION AUTOMOCIÓN Turismo Nuevo ,59 90,59% 7,55% 1,86% 40,22% Usado ,46 81,54% 14,40% 4,06% 33,43% Resto Nuevo ,26 89,54% 8,27% 2,19% 34,25% Usado ,26 80,98% 14,30% 4,72% 29,50% TOTAL ,57 89,32% 8,49% 2,19% 38,36% Datos a 31/12/2009 TOTAL RIESGO (*) NO DUDOSOS DUDOSOS FALLIDOS RATIO RECUPERACION AUTOMOCIÓN Turismo Nuevo ,35 84,59% 9,45% 5,96% 40,10% Usado ,87 64,05% 18,36% 17,59% 33,24% Resto Nuevo ,02 77,76% 15,98% 6,26% 34,00% Usado ,46 58,32% 24,71% 16,97% 29,25% TOTAL ,70 81,54% 11,32% 7,14% 38,51% Datos a 31/12/2010 TOTAL RIESGO (*) NO DUDOSOS DUDOSOS FALLIDOS RATIO RECUPERACION AUTOMOCIÓN Turismo Nuevo ,37 79,95% 8,23% 11,83% 42,27% Usado ,47 69,67% 7,72% 22,61% 39,38% Resto Nuevo ,65 79,53% 12,47% 8,00% 46,99% Usado ,02 74,38% 7,39% 18,23% 39,53% TOTAL ,51 78,68% 9,30% 12,02% 45,67% Datos a 31/12/2011 TOTAL RIESGO (*) NO DUDOSOS DUDOSOS FALLIDOS RATIO RECUPERACION AUTOMOCIÓN Turismo Nuevo ,43 78,42% 6,76% 14,82% 46,57% Usado ,06 72,44% 3,13% 24,43% 39,24% Resto Nuevo ,45 59,70% 9,82% 30,48% 47,90% Usado ,43 51,32% 5,61% 43,07% 39,79% TOTAL ,37 74,22% 6,94% 18,84% 45,81% Datos a 30/09/2012 TOTAL RIESGO (*) NO DUDOSOS DUDOSOS FALLIDOS AUTOMOCIÓN Turismo Nuevo ,05 86,89% 5,57% 7,54% Usado ,13 91,94% 2,15% 5,91% Resto Nuevo ,50 61,06% 10,29% 28,65% Usado ,53 82,30% 3,49% 14,22% TOTAL ,21 84,18% 5,68% 10,15% (*) Incluye riesgo fallido Desde el año 2009 se produjo una drástica reducción de la financiación de vehículos usados (VO), con endurecimiento de las políticas de riesgos, que llevó a Santander Consumer de liderar el mercado a ocupar la sexta posición. Durante el 2010, se saneó la cartera y se inició nuevamente la apertura al mercado del VO de forma ordenada, con políticas más restrictivas y un nuevo modelo de scoring más predictivo, lo que explica las menores tasas de morosidad en VO a cierre de ese mismo año. 9
11 Información recuperaciones y devoluciones a 30 de septiembre de millones Acumulado 09/2012(*) Datos de septiembre 2012 Total Devoluciones 164,66 17,30 Total Recobros 135,74 12,73 Total % Recobro 82,44% 73,58% (*) Sobre el periodo comprendido entre el 01/01/2012 y el 30/09/2012 El ratio recobro sobre devoluciones durante el mes de septiembre de 2012 asciende al 73,58%. Recobro sobre devoluciones es el cociente entre las cuotas recobradas sobre el total de cuotas devueltas en el mes. Se incluyen impagos técnicos. (viii) Reservas de dominio Para garantizar los Derechos de Crédito, tal y como se señala en el apartado e.2 del Módulo Adicional, todos los Préstamos de los que se derivan los Derechos de Crédito cuentan con cláusulas de reserva de dominio (si bien no todas las cláusulas de reserva de dominio están inscritas en el Registro de Venta a Plazos de Bienes Muebles, sino aquellas que representan un 46,04% del saldo de la Cartera Preliminar). Mediante la inserción de dicha cláusula, Santander Consumer, en su condición de acreedor, resulta titular del dominio del bien objeto del crédito concedido hasta la completa satisfacción de este último. Asimismo, para que dichas cláusulas sean oponibles a terceros será necesaria su inscripción en el Registro de Venta a Plazos de Bienes Muebles. No obstante lo anterior, los vehículos objeto de los créditos concedidos permanecen en posesión de los Deudores, pudiendo éstos provocar, de hecho, la desaparición de los vehículos, sin perjuicio de la responsabilidad en la que pudieran incurrir por este motivo. Asimismo, la naturaleza mueble de los bienes objeto de la inscripción en el Registro de Venta a Plazos de Bienes Muebles hace que, si bien desde el punto de vista jurídico la protección sea similar a la de los bienes inmuebles, en la práctica el nivel de protección puede resultar inferior. III.- Factores de riesgo específicos de los valores: (i) (ii) Liquidez limitada: Dado que los Bonos son suscritos por la Entidad Suscriptora, en caso de que se produjera la venta no existe garantía de que llegue a producirse en el mercado una negociación de los Bonos con una frecuencia o volumen mínimos. No existe el compromiso de intervención en la contratación secundaria por parte de ninguna entidad, dando liquidez a los Bonos mediante el ofrecimiento de contrapartida. Además, en ningún caso el Fondo podrá recomprar los Bonos a los tenedores de éstos, aunque sí podrán ser amortizados anticipadamente en su totalidad, en el caso de Liquidación Anticipada del Fondo, en los términos establecidos en el apartado 4.4.c.1) del Documento de Registro. Rentabilidad: El cálculo de la vida media, rendimiento y duración de los Bonos está sujeto, entre otras, a hipótesis de tasas de amortización anticipada de los Derechos de Crédito que pueden no cumplirse, así como los tipos de interés futuros del mercado, dado el carácter 10
12 (iii) (iv) variable de los tipos de interés nominales. La tasa de amortización anticipada puede estar influenciada por diversos factores geográficos, económicos y sociales tales como la estacionalidad, los tipos de interés del mercado, la distribución sectorial de la cartera y en general, el nivel de actividad económica. Intereses de demora: En ningún caso la existencia de retrasos en el pago de los intereses o en el reembolso de principal a los tenedores de los Bonos dará lugar al devengo de intereses de demora a su favor. Duración: El cálculo de la vida media y duración de los Bonos de cada Serie que se recoge en el apartado 4.10 de la Nota de Valores está sujeto a, entre otras hipótesis, tasas de amortización anticipada y de morosidad de los Activos que pueden no cumplirse. El cumplimiento de la tasa de amortización anticipada de los Activos está influido por una variedad de factores económicos y sociales tales como la evolución de los tipos de interés del mercado, la situación económica de los Deudores y el nivel general de la actividad económica, que impiden su previsibilidad. (v) Calificación de los Bonos: El riesgo crediticio de los Bonos emitidos con cargo al Fondo ha sido objeto de evaluación por las entidades de calificación Moody s Italia, S.R.L. y Fitch Ratings España, S.A. Las calificaciones finales asignadas pueden ser revisadas, suspendidas o retiradas en cualquier momento por las citadas entidades de calificación a la vista de cualquier información que llegue a su conocimiento. Sus calificaciones no constituyen ni podrán en modo alguno interpretarse como una invitación, recomendación o incitación dirigida a los inversores para que lleven a cabo cualquier tipo de operación sobre los Bonos y, en particular, a adquirir, conservar, gravar o vender dichos Bonos. (vi) Subordinación entre la Serie A y el Préstamo B. La amortización de los Bonos de la Serie A y del principal del Préstamo B será secuencial. Por lo tanto, el Préstamo B se encuentra postergado en el pago de intereses y de reembolso del principal respecto a los Bonos de la Serie A. Las reglas de subordinación entre la Serie A y el Préstamo B se establecen en el Orden de Prelación de Pagos y en el Orden de Prelación de Pagos de Liquidación del Fondo de acuerdo con el apartado del Módulo Adicional. De conformidad con la regulación de la Cuenta de Principales contenida en el apartado del Módulo Adicional, en cada Fecha de Pago y hasta la total amortización de los Bonos de la Serie A se retendrán recursos disponibles por un importe máximo equivalente al 20% del Saldo Vivo de los Derechos de Crédito, haciendo que el cálculo de los Fondos Disponibles de Principales se vea minorado en la cantidad retenida en cada Fecha de Pago. Por lo tanto, los Bonos de la Serie A no comenzarán a amortizarse hasta que los importes recibidos por el Fondo en concepto de principal superen el límite del Importe de Retención de Principales (20% del Saldo Vivo de los Derechos de Crédito). Una vez haya comenzado la amortización de los Bonos, la distribución de los importes de principales para la amortización de los Bonos se ralentizará a causa de los importes retenidos en cada Fecha de Pago en la Cuenta de Principales provocando como efecto final el alargamiento de la vida media de los Bonos. 11
13 DOCUMENTO DE REGISTRO El presente Documento de Registro ha sido elaborado conforme al Anexo VII del Reglamento (CE) nº 809/2004 y ha sido aprobado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores con fecha 15 de noviembre de
14 1. PERSONAS RESPONSABLES 1.1. Personas responsables de la información que figura en el Documento de Registro. Dña. MARÍA JOSÉ OLMEDILLA GONZÁLEZ, actuando en nombre y representación de SANTANDER DE TITULIZACIÓN, S.G.F.T., S.A., con domicilio social en la Ciudad Grupo Santander, Avda. de Cantabria s/n 28660, Boadilla del Monte (Madrid), asume la responsabilidad de las informaciones contenidas en este Documento de Registro. Dña. MARÍA JOSÉ OLMEDILLA GONZÁLEZ actúa en calidad de Secretaria del Consejo de Administración de la Sociedad Gestora y en ejercicio de las facultades conferidas expresamente para la constitución del Fondo por el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora en su reunión de 3 de septiembre de SANTANDER DE TITULIZACIÓN, S.G.F.T., S.A. es promotora del FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS, SANTANDER CONSUMER SPAIN AUTO y tendrá a su cargo su administración y representación legal Declaración de los responsables del Documento de Registro. Dña. MARÍA JOSÉ OLMEDILLA GONZÁLEZ, declara que, tras comportarse con una diligencia razonable para asegurar que es así, la información contenida en el Documento de Registro es, según su conocimiento, conforme a los hechos y no incurre en ninguna omisión que pudiera afectar a su contenido. 2. AUDITORES DE CUENTAS DEL FONDO 2.1. Nombre y dirección de los auditores de cuentas del Fondo. De conformidad con lo previsto en el apartado 4.4 del presente Documento de Registro, el Fondo carece de información financiera histórica. No obstante, durante la vida del Fondo, las cuentas anuales serán auditadas anualmente por los auditores de cuentas. El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora, en su sesión del día 3 de septiembre de 2012 en la que acordó la constitución del presente Fondo, designó como Auditor de Cuentas del Fondo a la firma de auditores Deloitte, S.L., cuyos datos se detallan en el apartado 5.2 h) del presente Documento de Registro. La Sociedad Gestora informará a la CNMV y a las Agencias de Calificación de cualquier cambio que pudiera producirse en el futuro en lo referente a la designación de los auditores del Fondo Ejercicios contables y depósito de las cuentas anuales. El ejercicio económico del Fondo coincidirá con el año natural. Sin embargo, y por excepción, el primer ejercicio económico se iniciará en la Fecha de Constitución y finalizará el 31 de diciembre de 2012, y el último ejercicio económico del Fondo finalizará en la fecha en que tenga lugar la extinción del Fondo. La Sociedad Gestora presentará a la CNMV las cuentas anuales del Fondo, junto con el informe de auditoría de las mismas, dentro de los cuatro (4) meses siguientes a la fecha de cierre del ejercicio del Fondo (esto es, antes del 30 de abril de cada año). Las cuentas anuales del Fondo y su informe de auditoría correspondiente se depositarán en el Registro Mercantil anualmente. 13
15 Los ingresos y gastos se reconocerán por el Fondo siguiendo el principio de devengo, es decir, en función de la corriente real que tales ingresos y gastos representan, con independencia del momento en que se produzca su cobro y pago. Los gastos de constitución del Fondo, emisión y admisión a cotización de los Bonos se amortizarán linealmente durante los tres años siguientes a la constitución del Fondo. 3. FACTORES DE RIESGO Los factores de riesgo específicos del Fondo son los descritos en el apartado I del documento incorporado al comienzo del presente Folleto denominado FACTORES DE RIESGO. 4. INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR 4.1. Declaración de que el Emisor se ha constituido como fondo de titulización. El Emisor es un fondo de titulización de activos, carente de personalidad jurídica y constituido con la finalidad de adquirir los Derechos de Crédito cedidos al Fondo por Santander Consumer y emitir los Bonos Nombre legal y profesional del Fondo. El Fondo se constituirá con la denominación FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS, SANTANDER CONSUMER SPAIN AUTO bajo la legislación española y para su identificación, también podrán ser utilizados indistintamente las siguientes denominaciones: FTA SANTANDER CONSUMER SPAIN AUTO y F.T.A. SANTANDER CONSUMER SPAIN AUTO Registro del Emisor. La constitución del Fondo y la emisión de los Bonos tienen como requisito previo su inscripción en los registros oficiales de la CNMV en España. El presente Folleto ha sido inscrito en la CNMV con fecha 15 de noviembre de Ni la constitución del Fondo ni de los Bonos que se emitan con cargo a su activo serán objeto de la inscripción en el Registro Mercantil, haciendo uso de la facultad contenida en el artículo 5.4 del Real Decreto 926/ Fecha de constitución y período de actividad del Fondo, si no son indefinidos. a) Fecha de Constitución. Está previsto que el otorgamiento de la Escritura de Constitución y del Contrato de Cesión y, consecuentemente, la Fecha de Constitución del Fondo sea el 20 de noviembre de De conformidad con lo previsto en el artículo séptimo de la Ley 19/1992, en virtud de la Disposición Final Cuarta de la Ley 5/2009 por la que se modifican la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores, la Ley 26/1988, de 29 de julio, sobre disciplina e intervención de las entidades de crédito y el texto refundido de la Ley de ordenación y supervisión de los seguros privados, aprobado por Real Decreto Legislativo 6/2004, de 29 de octubre, para la reforma del régimen de participaciones significativas en empresas de servicios de inversión, en entidades de crédito y en entidades aseguradoras, la Escritura de Constitución podrá ser modificada, a instancia de la Sociedad Gestora, siempre que la modificación (a) no altere la naturaleza de los activos cedidos al Fondo; 14
16 (b) no suponga la transformación del Fondo en un fondo de titulización hipotecaria y (c) no suponga, de facto, la creación de un nuevo fondo. Asimismo, para proceder a la modificación de la Escritura de Constitución, la Sociedad Gestora deberá acreditar: a) la obtención del consentimiento de todos los titulares de los valores emitidos con cargo al Fondo, así como de las entidades prestamistas y demás acreedores que, en su caso, pudieran existir y siempre que resultaran afectados por la modificación; o b) que la modificación sea, a juicio de la CNMV, de escasa relevancia. A estos efectos, la Sociedad Gestora deberá acreditar que la modificación no supone merma de las garantías y derechos de los titulares de valores emitidos, que no establece nuevas obligaciones para los mismos y que las calificaciones otorgadas a los Bonos por las Agencias de Calificación se mantienen o mejoran tras la modificación. En todo caso, con carácter previo al otorgamiento de la escritura pública de modificación, la Sociedad Gestora (i) informará a las Agencias de Calificación, y (ii) acreditará ante la CNMV el cumplimiento de tales requisitos. Una vez comprobado por la CNMV dicho cumplimiento, la Sociedad Gestora otorgará la escritura de modificación y aportará a la CNMV una copia autorizada de la misma para su incorporación al registro público correspondiente. Asimismo, la modificación de la Escritura de Constitución será difundida por la Sociedad Gestora a través de la información pública periódica del Fondo, debiéndose publicar en la página web de la Sociedad Gestora. Cuando resulte exigible, deberá elaborarse un suplemento al Folleto y difundirse como información relevante de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 92 de la Ley del Mercado de Valores. La Sociedad Gestora garantiza que el contenido de la Escritura de Constitución coincidirá con el del Folleto y que aquélla coincidirá con el proyecto de escritura que se ha remitido a la CNMV como consecuencia del registro de este Folleto. b) Período de actividad del Fondo. Está previsto que el Fondo desarrolle su actividad desde la Fecha de Constitución hasta la Fecha de Vencimiento Legal, esto es, el 20 de noviembre de 2025, si éste no fuera Día Hábil, el siguiente Día Hábil, sin perjuicio de lo dispuesto en los apartados 4.4.c) c.1) y 4.4.c) c.2) siguientes. c) Liquidación Anticipada del Fondo: Supuestos. Extinción del Fondo. Actuaciones para la liquidación y extinción del Fondo. c.1) Liquidación Anticipada: Supuestos. No obstante lo dispuesto en el apartado b) anterior, la Sociedad Gestora está facultada para proceder a la Liquidación Anticipada del Fondo y con ello a la Amortización Anticipada en una Fecha de Pago de la totalidad de la emisión de los Bonos, en los términos establecidos en el presente apartado, en cualquiera de los siguientes supuestos: (i) Cuando el Saldo Vivo de los Derechos de Crédito pendientes de reembolso, excluyendo los Préstamos Fallidos, sea inferior al diez por ciento (10%) del Saldo Vivo de los Derechos de Crédito en la Fecha de Constitución del Fondo, y siempre que puedan ser atendidas y canceladas en su totalidad las obligaciones de pago derivadas de los Bonos de acuerdo con el Orden de Prelación de Pagos de Liquidación. 15
17 c.2) Se entenderá, en todo caso, como obligaciones de pago derivadas de los Bonos en la fecha de Liquidación Anticipada del Fondo, el Saldo de Principal Pendiente de la Serie en esa fecha más los intereses devengados y no pagados hasta esa fecha, cantidades que a todos los efectos legales se reputarán en esa fecha, vencidas y exigibles. (ii) Cuando, por razón de algún evento o circunstancia de cualquier índole ajeno o no al desenvolvimiento propio del Fondo, se produjera una alteración sustancial o se desvirtuase de forma permanente el equilibrio financiero del Fondo requerido por el artículo 5.6 de la Ley 19/1992. Se incluyen en este supuesto circunstancias tales como la existencia de una modificación en la normativa o desarrollos legislativos complementarios, el establecimiento de obligaciones de retención o demás situaciones que de modo permanente pudieran afectar al equilibrio financiero del Fondo. En este caso, la Sociedad Gestora, tras informar a la CNMV, procederá a la liquidación ordenada del Fondo conforme a las reglas establecidas en la Escritura de Constitución y en el Folleto. (iii) En (a) el supuesto previsto en el artículo 19 del Real Decreto 926/1998, que establece la obligación de liquidar anticipadamente el Fondo en el caso de que hubieran transcurrido cuatro (4) meses desde que tuviera lugar un evento determinante de la sustitución forzosa de la Sociedad Gestora, por ser ésta declarada en concurso, así como en (b) el supuesto de que fuera revocada su autorización administrativa, sin que hubiese encontrado una nueva sociedad gestora dispuesta a encargarse de la gestión del Fondo. (iv) Cuando se produzca un impago indicativo de un desequilibrio grave y permanente en relación con alguno de los Bonos o se prevea que se va a producir. (v) En el supuesto de que la Sociedad Gestora cuente con el consentimiento y la aceptación expresa de todos los bonistas y de todos los que mantengan contratos en vigor con el Fondo, tanto en relación al pago de las cantidades que dicha Liquidación Anticipada del Fondo implique como en relación al procedimiento en que deba ser llevada a cabo. (vi) Cuando hubieren transcurrido treinta y tres (33) meses desde la Fecha de Vencimiento Final de los Préstamos, aunque se encontraran aún débitos vencidos pendientes, esto es, seis (6) meses antes de la Fecha de Vencimiento Legal del Fondo. La liquidación del Fondo deberá ser comunicada previamente a la CNMV y después a los titulares de los Bonos, en la forma prevista en el apartado 4.b) del Módulo Adicional, con una antelación de treinta (30) Días Hábiles a aquél en que haya de producirse la Amortización Anticipada, que deberá efectuarse necesariamente en una Fecha de Pago. Extinción del Fondo. La extinción del Fondo se producirá (i) por la amortización íntegra de los Derechos de Crédito que agrupa, (ii) por la amortización íntegra de los Bonos y del Préstamo B (iii) por la finalización del proceso de Liquidación Anticipada prevista en el apartado c.1) anterior, (iv) por la llegada de la Fecha de Vencimiento Legal o (v) cuando no se confirmen las calificaciones provisionales como definitivas de los Bonos antes de las 10:00 horas (hora de Madrid) de la Fecha de Suscripción. 16
18 En caso de que se produzca cualquiera de las situaciones descritas en los apartados anteriores, la Sociedad Gestora informará a la CNMV e iniciará los trámites pertinentes para la extinción del Fondo. c.3) Actuaciones para la liquidación y extinción del Fondo. Con el objeto de que el Fondo, a través de su Sociedad Gestora, lleve a cabo la liquidación y extinción del Fondo y, en su caso, la Liquidación Anticipada del Fondo y la Amortización Anticipada de la emisión de los Bonos en aquellos supuestos que se determinan en el apartado 4.4.c.1) anterior y, en concreto, para que el Fondo disponga de Fondos Disponibles suficientes para hacer frente a sus obligaciones de pago, procederá la Sociedad Gestora, en nombre del Fondo, a llevar a cabo alguna o todas de las siguientes actuaciones: (i) vender los Derechos de Crédito remanentes en el Fondo por un precio que no podrá ser inferior a la suma del valor de principal pendiente de reembolso más los intereses devengados y no cobrados de los Derechos de Crédito pendientes de amortización. A estos efectos, la Sociedad Gestora deberá solicitar oferta, al menos, a cinco (5) entidades de las más activas en la compraventa de activos similares, no pudiendo venderlos a un precio inferior a la mejor oferta recibida. El Cedente tendrá un derecho de tanteo para adquirir dichos Derechos de Crédito, en las condiciones que establezca la Sociedad Gestora en el momento de la liquidación de tal forma que tendrá preferencia frente a terceros, para adquirir los Derechos de Crédito. Para el ejercicio del derecho de tanteo, el Cedente dispondrá de un plazo de cinco (5) Días Hábiles desde la fecha en que la Sociedad Gestora le comunique las condiciones (precio, forma de pago, etc.) en que se procederá a la enajenación de los Derechos de Crédito. La oferta del Cedente deberá igualar al menos, la mejor de las ofertas efectuadas por terceros. En el supuesto de que ninguna oferta llegara a cubrir el valor del principal más los intereses devengados y no cobrados de los Derechos de Crédito pendientes de amortizar, la Sociedad Gestora aceptará la mejor oferta recibida por los Derechos de Crédito que, a su juicio, cubra el valor de mercado de los mismos. Para fijar el valor de mercado, la Sociedad Gestora podrá obtener de terceras entidades distintas de las anteriores los informes de valoración que juzgue necesarios. En este supuesto, el Cedente gozará igualmente del derecho de tanteo anteriormente descrito, siempre que su oferta iguale, al menos, la mejor de las efectuadas por terceros. Este derecho de tanteo no implica, en ningún caso, un pacto u obligación de recompra de los Derechos de Crédito por parte del Cedente; y/o (ii) cancelar aquellos contratos que no resulten necesarios para el proceso de liquidación del Fondo; y/o (iii) concertar una línea de crédito, cuyas disposiciones se ingresarán en la Cuenta de Tesorería, que se destinará íntegramente y de forma inmediata a la Amortización Anticipada de la emisión de Bonos. La devolución de dicha línea de crédito estará garantizada únicamente con los flujos de intereses y principal derivados de los Derechos de Crédito pendientes de amortización y el producto de la venta de los demás bienes que permanezcan en el activo del Fondo; y/o 17
19 (iv) vender cualesquiera otros activos del Fondo diferentes de los Derechos de Crédito y del efectivo por un precio no inferior al de mercado. Para fijar el valor de mercado, la Sociedad Gestora solicitará de, al menos, una entidad especializada en la valoración o comercialización de activos similares a aquellos cuya venta se pretenda los informes de valoración que juzgue necesarios, procediendo a la venta de los activos en cuestión por el procedimiento que permita obtener un precio más alto en el mercado. Para las actuaciones (i), (iii) y (iv) anteriores, el Cedente gozará de un derecho de tanteo de tal forma que podrá adquirir con preferencia a terceros los Derechos de Crédito u otros activos que permanezcan en el Fondo, o para otorgar al Fondo la línea de crédito destinada exclusivamente a la Amortización Anticipada de los Bonos pendientes de reembolso. Con tal finalidad, la Sociedad Gestora remitirá al Cedente la relación de los Derechos de Crédito, de otros activos remanentes, y de las ofertas recibidas de terceros, pudiendo ésta hacer uso del mencionado derecho, respecto de todos los Derechos de Crédito y otros activos remanentes ofertados por la Sociedad Gestora o de la línea de crédito, dentro de los cinco (5) Días Hábiles siguientes a la recepción de la mencionada comunicación y siempre que su oferta iguale, al menos, la mejor de las efectuadas por terceros. La Sociedad Gestora aplicará inmediatamente todas las cantidades que haya obtenido por la enajenación de los Derechos de Crédito y cualesquiera otros activos del Fondo al pago de los diferentes conceptos, en la forma, cuantía y orden de prelación que corresponde, según se determina en el apartado del Módulo Adicional, salvo las cantidades dispuestas, en su caso, de la línea de crédito concertada que se destinará íntegramente a la Amortización Anticipada de la emisión de Bonos. La Amortización Anticipada de la totalidad de los Bonos en cualquiera de los supuestos previstos en el apartado 4.4.c.1) anterior se realizará por el Saldo de Principal Pendiente de Pago hasta esa fecha más los intereses devengados y no pagados hasta la fecha de Amortización Anticipada, que deberá coincidir necesariamente con una Fecha de Pago, deducida, en su caso, la retención fiscal y libre de gastos para el tenedor, cantidades que, a todos los efectos legales, se reputarán en esta última fecha, vencidas, líquidas y exigibles. En el supuesto de que, una vez liquidado el Fondo y realizados todos los pagos previstos conforme al Orden de Prelación de Pagos de Liquidación previsto en el apartado (4)del Módulo Adicional, existiera algún remanente o se encontraren pendientes de resolución procedimientos judiciales o notariales iniciados como consecuencia del impago por algún Deudor de los Derechos de Crédito (todo ello de conformidad con lo previsto en el apartado b) del Módulo Adicional), tanto el citado remanente como la continuación y/o el producto de la resolución de los procedimientos citados serán a favor de Santander Consumer. En todo caso, la Sociedad Gestora, actuando por cuenta y representación del Fondo, no procederá a la extinción del Fondo hasta que no haya procedido a la liquidación de los Derechos de Crédito y cualesquiera otros activos remanentes del Fondo y a la distribución de los fondos disponibles del Fondo, siguiendo el Orden de Prelación de Pagos de Liquidación previsto en el apartado (4) del Módulo Adicional. Transcurrido un plazo máximo de seis (6) meses desde la liquidación de los Derechos de Crédito y cualesquiera otros activos remanentes del Fondo y la distribución de los fondos disponibles, la Sociedad Gestora otorgará un acta notarial declarando (i) extinguido el Fondo, así como las causas previstas en el 18
20 presente Documento de Registro que motivaron su extinción, (ii) el procedimiento de comunicación a los titulares de los Bonos y a la CNMV llevado a cabo, y (iii) la distribución de las cantidades disponibles del Fondo siguiendo el Orden de Prelación de Pagos de Liquidación previsto en el apartado (4) del Módulo Adicional y dará cumplimiento a los demás trámites administrativos que resulten procedentes. Dicho documento notarial será remitido por la Sociedad Gestora a la CNMV. En el supuesto de que se produjese la causa de extinción recogida en el apartado 4.4.c.2)(v) anterior, se resolverá la constitución del Fondo así como la emisión de los Bonos y los contratos suscritos por la Sociedad Gestora, actuando en nombre del Fondo, a excepción del Contrato de Préstamo Subordinado, con cargo al cual se satisfarán los gastos de constitución y emisión en que el Fondo hubiera podido incurrir. Dicha resolución será comunicada inmediatamente a la CNMV y, transcurrido un (1) mes desde que tuviese lugar la causa de resolución de la constitución del Fondo, la Sociedad Gestora otorgará acta notarial que remitirá a la CNMV, a Iberclear, a AIAF y a las Agencias de Calificación, declarando la extinción del Fondo y su causa Domicilio y personalidad jurídica del Emisor, legislación conforme a la cual opera. a) Domicilio del Fondo. El Fondo carece de domicilio social por carecer de personalidad jurídica. A todos los efectos, se considerará domicilio del Fondo el de la Sociedad Gestora, esto es: SANTANDER DE TITULIZACIÓN, S.G.F.T., S.A. Ciudad Grupo Santander Avda. de Cantabria s/n Boadilla del Monte (Madrid) Teléfono: b) Personalidad jurídica del Fondo. El Fondo constituirá un patrimonio separado, carente de personalidad jurídica, teniendo el carácter de cerrado por el activo y por el pasivo, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 3 del Real Decreto 926/1998, encomendándose a la Sociedad Gestora la constitución, administración y representación legal del mismo, así como en calidad de gestora de negocios ajenos, la representación y defensa de los intereses de los tenedores de los Bonos y de los restantes acreedores ordinarios del Fondo. c) Legislación conforme a la cual opera y país de constitución. El Fondo se constituirá en España de conformidad con la legislación española. En particular, el Fondo se constituirá de conformidad con (i) el Real Decreto 926/1998 y disposiciones que lo desarrollen; (ii) la Ley 19/1992, en cuanto a lo no contemplado en el Real Decreto 926/1998 y en tanto resulte de aplicación; (iii) la Ley del Mercado de Valores; (iv) la Ley 3/1994, (v) el Real Decreto 1310/2005 y (vi) las demás disposiciones legales y reglamentarias en vigor que resulten de aplicación en cada momento. El presente Folleto ha sido elaborado siguiendo los modelos previstos en el Reglamento (CE) nº 809/2004. d) Régimen fiscal del Fondo. Se describe a continuación un breve extracto del régimen fiscal general aplicable al Fondo y que ha de entenderse sin perjuicio de las peculiaridades de carácter territorial y de la regulación que pueda ser aplicable en el momento de la obtención u ordenación de las rentas correspondientes. 19

References: artículo 11
 Real Decreto 
 Real Decreto 
 artículo 19
 Real Decreto 
 artículo 71
 artículo 71
 artículo 80
 artículo 19
 Real Decreto 
 artículo 5
 Real Decreto 
 Real Decreto 
 artículo 92
 artículo 5
 artículo 19
 Real Decreto 
 resolución 
 resolución 
 resolución 
 resolución 
 artículo 3
 Real Decreto 
 Real Decreto 
 Real Decreto 
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