Source: http://docplayer.pl/1389612-Prospekt-emisyjny-akcji-inter-cars-spo-ka-akcyjna-z-siedziba-w-warszawie-http-www-intercars-com-pl.html
Timestamp: 2018-04-22 15:06:56+00:00

Document:
PROSPEKT EMISYJNY AKCJI INTER CARS SPÓ KA AKCYJNA z siedzibà w Warszawie - PDF
PROSPEKT EMISYJNY AKCJI INTER CARS SPÓ KA AKCYJNA z siedzibà w Warszawie
Download "PROSPEKT EMISYJNY AKCJI INTER CARS SPÓ KA AKCYJNA z siedzibà w Warszawie http://www.intercars.com.pl"
1 PROSPEKT EMISYJNY AKCJI INTER CARS SPÓ KA AKCYJNA z siedzibà w Warszawie Wprowadzajàcy: Fund.1 Pierwszy Narodowy Fundusz Inwestycyjny S.A., Narodowy Fundusz Inwestycyjny FORTUNA S.A., oba z siedzibà w Warszawie Prospekt zosta przygotowany w zwiàzku z wprowadzeniem do publicznego obrotu: akcji zwyk ych na okaziciela serii A akcji zwyk ych na okaziciela serii B akcji zwyk ych na okaziciela serii C akcji zwyk ych na okaziciela serii D akcji zwyk ych na okaziciela serii E o wartoêci nominalnej 2 z ka da oraz Publicznà Sprzeda à akcji zwyk ych na okaziciela serii D i akcji zwyk ych na okaziciela serii E o wartoêci nominalnej 2 z ka da Cena Sprzeda y (1) (2) Prowizje subemitentów Rzeczywiste wp ywy i inne koszty (3) Sprzedajàcego (3) Na jednostk Akcji serii D z 0,42 z z Na jednostk Akcji serii E z 0,42 z z Razem Akcje Sprzedawane z (4) z (1) Cena Sprzeda y zostanie ustalona przez Sprzedajàcego w porozumieniu z Oferujàcym, na podstawie wyników budowy Ksi gi Popytu przeprowadzonej wêród Inwestorów Instytucjonalnych oraz wielko- Êci zg oszonego popytu na Akcje Sprzedawane przez Inwestorów Indywidualnych podczas sk adania przez nich zapisów na Akcje Sprzedawane (2) Cena Sprzeda y zostanie podana do publicznej wiadomoêci zgodnie z art. 80 Prawa o Publicznym Obrocie (3) Dane zostanà podane do publicznej wiadomoêci zgodnie z art. 81 Prawa o Publicznym Obrocie niezw ocznie po zamkni ciu Publicznej Sprzeda y (4) wskazane koszty poniesione zostanà przez Wprowadzajàcego koszty ponoszone przez Spó k zosta y wskazane w punkcie 3.2. Prospektu. W Publicznej Sprzeda y oferuje si Akcji Sprzedawanych w dwóch transzach: Transzy Inwestorów Indywidualnych i Transzy Inwestorów Instytucjonalnych. Liczba Akcji Sprzedawanych oferowanych w poszczególnych transzach zostanie okreêlona i podana do publicznej wiadomoêci w dniu og oszenia Przedzia u Cenowego, przy czym Sprzedajàcy zastrzega sobie prawo dokonania przesuni ç mi dzy transzami na zasadach okreêlonych w pkt Prospektu. Przedzia Cenowy zostanie okreêlony przed rozpocz ciem Publicznej Sprzeda y. Zapisy Inwestorów Indywidualnych na Akcje Sprzedawane przyjmowane b dà w okresie od 14 do 19 maja 2004 roku do godziny 18:00 a Deklaracje Inwestorów Instytucjonalnych przyjmowane b dà w okresie od 14 do 19 maja 2004 roku do godziny 17:00. Zapisy na Akcje Sprzedawane Inwestorom Instytucjonalnym przyjmowane b dà po zakoƒczeniu przyjmowania Deklaracji, tj. od 20 do 21 maja 2004 roku. Po zakoƒczeniu przyjmowania zapisów w Transzy Inwestorów Indywidualnych i przyjmowania Deklaracji w Transzy Inwestorów Instytucjonalnych, Sprzedajàcy w porozumieniu z Oferujàcym okreêli Cen Sprzeda y oraz sporzàdzi List Wst pnego Przydzia u, tj. list Inwestorów Instytucjonalnych uprawnionych do sk adania zapisów na Akcje Sprzedawane. Lista Wst pnego Przydzia u zostanie okreêlona w sposób uznaniowy. Cena Sprzeda y b dzie jednakowa w Transzy Inwestorów Indywidualnych i Transzy Inwestorów Instytucjonalnych. Sprzedajàcy przydzieli Akcje Sprzedawane wszystkim Inwestorom Indywidualnym, którzy prawid owo z o yli zapis i go op acili, z zaznaczeniem, e wprzypadku gdy liczba Akcji Sprzedawanych zamówionych przez Inwestorów Indywidualnych przekroczy liczb Akcji Sprzedawanych oferowanà w Transzy Inwestorów Indywidualnych nastàpi proporcjonalna redukcja zapisów. Publiczna Sprzeda nie b dzie przeprowadzona w trybie wykonania umowy o subemisj us ugowà. Papiery wartoêciowe Spó ki nie sà przedmiotem obrotu na rynku regulowanym. Zarzàd Spó ki do o y wszelkich staraƒ, aby Akcje Sprzedawane w mo liwie jak najkrótszym terminie, od dnia przydzia u Akcji Sprzedawanych, wprowadziç do obrotu na GPW. Intencjà Spó ki jest, aby Akcje Sprzedawane zosta y wprowadzone do obrotu gie dowego w segmencie plus na rynku podstawowym w notowaniach ciàg ych, w terminie 5 dni od dnia przydzia u Akcji Sprzedawanych. Osoby zamierzajàce nabyç Akcje Sprzedawane powinny mieç na uwadze, i wszystkie zamieszczone w Prospekcie informacje dotyczàce Spó ki, jej dzia alnoêci oraz otoczenia, wktórym funkcjonuje, powinny byç analizowane w odniesieniu do zamieszczonych w nim czynników ryzyka. Zosta y one przedstawione w punkcie 1.2 wrozdziale I Prospektu i obejmujà: ryzyko zwiàzane ze zmianà polityki bonusów przez producentów cz Êci zamiennych, ryzyko zwiàzane z wyp ywem poufnych informacji, ryzyko zwiàzane z przyj ciem niew aêciwej strategii, ryzyko zwiàzane ze zmianà struktury popytu, ryzyko zwiàzane z kredytami bankowymi, ryzyko zwiàzane ze zmianami kursów walutowych, ryzyko zwiàzane z koncentracjà masy towarowej w jednym miejscu, ryzyko zwiàzane z bankructwem podmiotu prowadzàcego fili lub wypowiedzenia przez nià umowy, ryzyko zwiàzane z podj ciem dzia alnoêci konkurencyjnej wobec Spó ki przez podmiot, który prowadzi fili, ryzyko zwiàzane ze zniszczeniem lub utratà majàtku przez fili, ryzyko zwiàzane z utratà kluczowych pracowników, ryzyko zwiàzane ze strukturà akcjonariatu, ryzyko zwiàzane z systemem informatycznym, ryzyko zwiàzane z ulgà podatkowà, ryzyko zwiàzane z monopolizacjà rynku wtórnego cz Êci samochodowych przez producentów samochodów, ryzyko zwiàzane z niedostosowaniem si niezale nych warsztatów do wymogów rynku, ryzyko zwiàzane z wejêciem na krajowy rynek du ych zagranicznych podmiotów specjalizujàcych si w hurtowym handlu cz Êciami samochodowymi, ryzyko zwiàzane z utworzeniem du ych sieci niezale nych warsztatów dysponujàcych w asnym zapleczem zaopatrzenia wcz Êci bezpoêrednio od ich producentów, ryzyko zwiàzane z design protection, ryzyko zwiàzane z dywersyfikacjà kana ów sprzeda y przez producentów cz Êci zamiennych, ryzyko zwiàzane z przej ciem produkcji cz Êci zamiennych przez producentów samochodów, ryzyko zwiàzane z przej ciem sieci niezale nej dystrybucji cz Êci zamiennych przez producentów cz Êci zamiennych, ryzyko zwiàzane ze wzrostem cen samochodów po wejêciu Polski do Unii Europejskiej, ryzyko zwiàzane ze zmiennoêcià obowiàzujàcego systemu prawnego, ryzyko zwiàzane z sytuacjà makroekonomicznà, ryzyko zwiàzane z politykà gospodarczà, ryzyko zwiàzane z d ugim okresem up ywania przedawnieƒ zobowiàzaƒ podatkowych, ryzyko zwiàzane ze strukturà odbiorców zagranicznych, ryzyko odstàpienia przez Sprzedajàcego od Publicznej Sprzeda y, ryzyko zwiàzane z niedopuszczeniem akcji Spó ki do obrotu gie dowego, ryzyko zwiàzane z nie wprowadzeniem Akcji Sprzedawanych do notowaƒ na rynku podstawowym, ryzyko zwiàzane z niewprowadzeniem Akcji Sprzedawanych do notowaƒ na rynku podstawowym w segmencie plus ryzyko wykluczenia akcji Spó ki z publicznego obrotu, ryzyko wykluczenia akcji z obrotu gie dowego, ryzyko zawieszenia notowaƒ, ryzyko zwiàzane z opóênieniem wprowadzenia Akcji do obrotu gie dowego, ryzyko wy àczenia Akcji Sprzedawanych z segmentu plus rynku podstawowego, ryzyko zwiàzane ze zmiennoêcià kursu rynkowego. Wprowadzenie Akcji do publicznego obrotu odbywa si wy àcznie na warunkach i zgodnie z zasadami okreêlonymi w niniejszym Prospekcie, który jest jedynym prawnie wià àcym dokumentem zawierajàcym informacje na temat Akcji, Sprzedajàcego oraz Publicznej Sprzeda y. OÊwiadczenie Komisji Papierów WartoÊciowych i Gie d Komisja Papierów WartoÊciowych i Gie d oceni a, e w przedstawionych dokumentach zosta y zamieszczone wszystkie informacje i dane wymagane przepisami prawa. Komisja Papierów WartoÊciowych i Gie d nie ponosi odpowiedzialnoêci z tytu u ryzyka inwestycyjnego zwiàzanego z nabywaniem papierów wartoêciowych oferowanych w niniejszym prospekcie emisyjnym. Komisja podkreêla, e wybór procedury oferty spoczywa na Emitencie, zaê odpowiedzialnoêç za jej przeprowadzenie na domu maklerskim, pe niàcym funkcj oferujàcego. Decyzjà Nr DSP/E/4110/5/19/2004 z dnia roku Komisja Papierów WartoÊciowych i Gie d dopuêci a do publicznego obrotu papiery wartoêciowe obj te tym prospektem. OFERUJÑCY Centralny Dom Maklerski Pekao Spó ka Akcyjna z siedzibà w Warszawie Prospekt zosta sporzàdzony w dniu 18 lutego 2004 roku w Warszawie i zawiera informacje aktualizujàce jego treêç do dnia 26 marca 2004 roku, chyba e wtreêci Prospektu wskazano inaczej. Wa noêç niniejszego Prospektu up ywa z dniem dokonania przydzia u Akcji Sprzedawanych, nie póêniej ni w dniu 31 grudnia 2004 roku. Prospekt wraz z za àcznikami zostanie udost pniony w terminie co najmniej 7 dni roboczych przed dniem otwarcia Publicznej Sprzeda y w siedzibie Spó ki Warszawa, ul. Powsiƒska 64, wsiedzibie Oferujàcego Warszawa, ul. Wo- oska 18, wpunktach obs ugi klientów, wskazanych wpunkcie 9.5 Rozdziale IX Prospektu, wcentrum Informacji Komisji PapierówWartoÊciowych i Gie d Warszawa, Plac Powstaƒców Warszawy 1, w Dziale Promocji Gie dy Papierów WartoÊciowych Warszawa, ul. Ksià ca 4 oraz w Internecie pod adresem Skrót Prospektu zostanie udost pniony w Gazecie Gie dy Parkiet równoczeênie z udost pnieniem Prospektu do publicznej wiadomoêci. Spó ka nie jest stronà umowy, na mocy której poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej wystawiane b dà papiery wartoêciowe w zwiàzku z wyemitowanymi przez Spó k papierami warto- Êciowymi. Emitent nie zamierza zawrzeç takiej umowy w najbli szym czasie. Od dnia udost pnienia Prospektu do publicznej wiadomoêci, w okresie jego wa noêci, Spó ka obowiàzana jest do równoczesnego przekazywania Komisji Papierów WartoÊciowych i Gie d, Gie dzie Papierów WartoÊciowych w Warszawie S.A., a po up ywie 20 minut od przekazania informacji tym podmiotom tak e Polskiej Agencji Prasowej (PAP), ka dej informacji powodujàcej zmian treêci Prospektu oraz informacji o wszelkich zdarzeniach, które mog yby w sposób znaczàcy wp ynàç na cen lub wartoêç papieru wartoêciowego. Informacje te Emitent poda niezw ocznie po zajêciu zdarzenia lub powzi cia o nim wiadomoêci, nie póêniej jednak ni w terminie 24 godzin. Ponadto w przypadku, gdy zdarzenia te mog yby wsposób znaczàcy wp ynàç na cen lub wartoêç Akcji Spó ki, Wprowadzajàcy opublikuje je w dzienniku Gazeta Gie dy Parkiet w terminie 7 dni od dnia powzi cia informacji. Oferujàcy Akcji nie planuje adnych dzia aƒ dotyczàcych stabilizacji kursu akcji Spó ki przed, wtrakcie oraz po przeprowadzeniu Publicznej Sprzeda y. Akcje zosta y dopuszczone do publicznego obrotu w Rzeczpospolitej Polskiej na mocy decyzji Komisji Papierów WartoÊciowych i Gie d. Inwestorzy mogà uczestniczyç w Publicznej Ofercie wy àcznie na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej. Na terytoriach innych paƒstw Prospekt mo e byç traktowany jedynie jako materia informacyjny.
2 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka 1.1 Najwa niejsze informacje odnoênie Inter Cars Specyfika i charakter dzia alnoêci ROZDZIA I PODSUMOWANIE I CZYNNIKI RYZYKA Inter Cars jest importerem i dystrybutorem cz Êci zamiennych do samochodów osobowych oraz pojazdów u ytkowych. Oferta Spó ki obejmuje równie wyposa enie warsztatowe, w szczególnoêci urzàdzenia do obs ugi i naprawy samochodów oraz cz Êci do motocykli i tuningu. Inter Cars pe ni rol wyspecjalizowanego podmiotu logistycznego, którego zadaniem jest organizacja i finansowanie przep ywu towarów od producentów do lokalnych dystrybutorów, dzia ajàcych w formie filii, którzy dostarczajà towar finalnym odbiorcom (warsztatom, sklepom, odbiorcom indywidualnym, itp.). Poprzez magazyn centralny zlokalizowany k/warszawy Spó ka dystrybuuje towary pochodzàce od oko o 500 dostawców w wi kszoêci z krajów Unii Europejskiej do 21 tysi cy zarejestrowanych odbiorców. Inter Cars s.c. zosta a za o ona w 1990 roku przez Krzysztofa Oleksowicza, Andrzeja Oliszewskiego i Piotra Oleksowicza. W 1999 roku powsta Inter Cars, który przejà dzia alnoêç Inter Cars s.c. W sierpniu 2001 roku i kwietniu 2002 roku fundusze zarzàdzane obecnie przez Ballinger Capital obj y akcji nowej emisji serii D i E, stanowiàcych 32,3% udzia u w kapitale Inter Cars. WartoÊç emisyjna akcji osiàgn a àcznie tys. z. Ârodki pozyskane z emisji Spó ka przeznaczy a na rozbudow magazynu centralnego, budow systemu logistycznego, rozwój systemów informatycznych oraz na rozszerzenie oferty handlowej i kapita obrotowy nowopowstajàcych filii. W poczàtkach swojej dzia alnoêci Inter Cars s.c. dysponowa a magazynem o powierzchni 300 m 2 i specjalizowa a si w sprzeda y g ównie podzespo ów silnikowych do marek niemieckich samochodów osobowych. Asortyment oferowanych cz Êci zamiennych zawiera w tamtym czasie pozycji. Zwi kszajàca si liczba samochodów oraz ich zró nicowanie, mia y wp yw na wzrost iloêci klientów. Obecnie oferta Inter Cars obejmuje oko o 160 tys. pozycji do wi kszoêci typów samochodów osobowych, u ytkowych i motocykli oraz wyposa enie warsztatów. Spó ka dysponuje nowoczesnym zapleczem magazynowym, na który sk ada si powsta y w 2000 roku magazyn centralny w Czàstkowie Mazowieckim ko o Warszawy o powierzchni m 2 (wraz z biurami), 37 filii, magazyn regionalny w Poznaniu i przedstawicielstwo handlowe na terenie Ukrainy (spó ka zale na). W 1997 roku Spó ka z sukcesem rozpocz a dzia alnoêç w sektorze pojazdów u ytkowych. W 1998 roku Inter Cars s.c. zainaugurowa a dzia alnoêç pierwszej ogólnopolskiej sieci zrzeszajàcej niezale ne kapita owo od Spó ki warsztaty samochodowe pod wspólnà markà Q-Service. Od 1999 roku Spó ka jest cz onkiem mi dzynarodowej grupy zakupowo benchmarkingowej zrzeszajàcej najwi kszych dystrybutorów cz Êci zamiennych w Europie ATR. Dzi ki przynale noêci do ATR Spó ka zyska a unikalny dost p do informacji dotyczàcych form i sposobów organizacji dystrybucji cz Êci zamiennych w Europie, a przede wszystkim mo liwoêci uzyskania lepszych warunków handlowych u dostawców zwiàzanych z ATR. W 2001 roku Spó ka rozpocz a w Polsce budow ogólnoeuropejskiej sieci serwisów niezale nych kapita owo od Spó ki dzia ajàcych pod wspólnà markà Auto Crew. Inter Cars oferuje najszerszy asortyment cz Êci samochodowych w Europie Wschodniej. Posiada w swojej ofercie zarówno towar markowy od powszechnie znanych i renomowanych dostawców na tzw. pierwszy monta do produkcji samochodów jak te znacznie taƒszy lecz dobry jako- Êciowo asortyment, pochodzàcy od mniej znanych producentów. SzerokoÊç i ró norodnoêç oferty pozwala na pozyskanie szerszego grona klientów, w zale noêci od klasy posiadanego auta i zasobów gotówkowych. Inter Cars posiada trzy podmioty zale ne: Inter Cars Ukraina, Q-Service Sp. z o.o. i Eltek Sp. z o.o. adna ze spó ek zale nych nie podlega konsolidacji, bowiem Spó ka korzysta a ze zwolnienia na podstawie art. 56, ust. 3 i art. 58, ust.1 Ustawy o RachunkowoÊci. adna ze spó ek zale nych nie ma istotnego wp ywu na dzia alnoêç Inter Cars. Z uwagi na to, i charakter powiàzaƒ na to pozwala, informacje odnoênie Spó ki i spó ek zale nych przedstawiono tak jakby stanowi y one jednà jednostk, przy czym prezentowane dane finansowe obejmujà wyniki jednostkowe Inter Cars, ze wskazaniem dodatkowo danych finansowych spó ek zale nych Podstawowe produkty, towary lub us ugi i rynki dzia alnoêci Podstawowe produkty, towary lub us ugi w podziale na podstawowe kategorie towarowe Sprzeda (tys. z ) (%) (tys. z ) (%) (tys. z ) (%) Sprzeda cz Êci samochodowych ,13% ,05% ,58% krajowa ,80% ,33% ,75% eksport ,33% ,72% ,83% Pozosta e ,87% ,95% 993 0,42% krajowa ,85% ,92% 956 0,41% eksport 104 0,02% 101 0,03% 37 0,01% Przychody netto ze sprzeda y towarów ,00% ,00% ,00% dynamika 1,42 1,34 1,17 - Przychody ze sprzeda y towarów w 2003 roku by y oko o 42% wy sze od przychodów w 2002 roku. Wzrost wartoêciowo odnotowano w obu kategoriach towarowych, zarówno w przypadku sprzeda y do odbiorców krajowych jak i zagranicznych. Struktura geograficzna sprzeda y (kraj/eksport) pozosta a na podobnym poziomie niewielki spadek udzia u sprzeda y eksportowej wynika przede wszystkim z wi kszej dynamiki wzrostu sprzeda y krajowej. Niezwykle istotnà tendencjà by wzrost wartoêci sprzeda y urzàdzeƒ warsztatowych, b dàcy skutkiem strategicznych decyzji zwiàzanych z rozszerzaniem asortymentu towarów o pozycje uzupe niajàce sprzeda tradycyjnà i poêrednio stymulujàce sprzeda cz Êci w przysz oêci, dzi ki 1
3 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka wsparciu rozwoju warsztatów niezale nych i oczekiwanego wzrostu stopnia ich lojalnoêci. Inter Cars prowadzi sprzeda narz dzi, urzàdzeƒ i wyposa enia warsztatowego niezb dnego do prawid owego prowadzenia warsztatu oraz oferuje kompleksowà obs ug i pomoc warsztatom klientom Inter Cars w zakresie ich funkcjonowania. Doradza w wyposa aniu warsztatów, organizuje szkolenia z obs ugi i znajomoêci urzàdzeƒ diagnostycznych oraz metodologii przeprowadzania specjalistycznych napraw podzespo ów samochodowych. Prowadzi równie inne szkolenia marketingowe, produktowe i techniczne. G ównym rynkiem zbytu dla Spó ki jest rynek krajowy. W 2003 roku 70% przychodów ze sprzeda y pochodzi o ze sprzeda y na tym rynku. Klientem finalnym jest warsztat naprawczy lub indywidualny u ytkownik samochodu. Inter Cars sprzedaje za poêrednictwem filii lub bezpoêrednio z magazynu centralnego towary innym lokalnym dystrybutorom (ich liczba systematycznie spada), sklepom, warsztatom oraz klientom indywidualnym. Struktur sprzeda y krajowej w podziale na rodzaje odbiorców przedstawia poni sza tabela (dane szacunkowe z uwagi na ró norodnoêç form odbiorców). w % sprzeda y krajowej Hurtownie dystrybutorzy Sklepy Warsztaty Detal Sprzeda eksportowa realizowana jest g ównie do podmiotów zarejestrowanych na terenie Ukrainy. Najwa niejszym odbiorcà zagranicznym jest Inter Cars Ukraina Sp. z o.o. Sprzeda do tego podmiotu stanowi a oko o 3,4% àcznej sprzeda y w 2003 roku i oko o 11% sprzeda y eksportowej. Przychody ze sprzeda y netto spó ek zale nych przedstawia poni sza tabela (tys. z ) Inter Cars Ukraina Eltek Sp. z o.o krajowa eksport Q-Service Sp. z o.o Otoczenie rynkowe i udzia w rynku Rynek cz Êci samochodowych dzieli si na dwa podstawowe segmenty: (i) segment cz Êci do pierwszego monta u oraz (ii) wtórny segment cz - Êci zamiennych. Rynek wtórny dzieli si na segment cz Êci, które producenci samochodów sprzedajà pod swojà markà (g ównie cz Êci pochodzàce z zakupów u producentów cz Êci oraz cz Êciowo z w asnej produkcji w Unii Europejskiej producenci samochodów wytwarzajà oko o 20% 23% àcznej poda y cz Êci na rynku wtórnym, zaê wyspecjalizowani producenci cz Êci zamiennych oko o 77% 80%) poprzez sieç w asnych i autoryzowanych punktów sprzeda y (lokalne centra dystrybucyjne, autoryzowane warsztaty) oraz niezale ny segment, na który sk adajà si niezale ne od producentów samochodów kana y dystrybucji (hurtownie, sklepy, niezale ne warsztaty, centra samochodowe, i in.). Spó ka dzia a w segmencie nowych fabrycznie cz Êci (oraz w niewielkim stopniu cz Êci regenerowanych) dostarczanych przede wszystkim niezale nym od producentów samochodów warsztatom, które stanowià oko o 92% àcznej liczby warsztatów w Polsce. Jak wynika z szacunków Zarzàdu udzia Spó ki w tym segmencie rynku wynosi oko o 6,4% w 2002 roku i oko o 7,9% 9% w 2003 roku, przy czym Spó ka jest najwi kszym w Polsce podmiotem w swojej bran y. W segmencie aut produkcji zachodniej udzia Spó ki szacowany jest na oko o 11%. Wtórny rynek cz Êci samochodowych w naturalny sposób jest pochodnà rynku samochodów. KoniecznoÊç dokonywania napraw oraz wymiany cz Êci eksploatacyjnych ulegajàcych zu yciu skutkuje ciàg ym zapotrzebowaniem na cz Êci zamienne, rosnàcym z uwagi na sta y wzrost liczby samochodów, ich wieku i Êrednich przebiegów, oraz stopnia skomplikowania napraw wynikajàcego z rosnàcego wykorzystania zaawansowanych technologii do produkcji samochodów. W ostatnich latach zauwa alna jest w Polsce tendencja do stopniowej pionowej konsolidacji rynku na poziomie hurtowym. W szczególnoêci, kilka podmiotów przejmuje rol wyspecjalizowanych podmiotów logistycznych dysponujàcych pe nà ofertà asortymentowà, których zadaniem jest organizacja i finansowanie przep ywu towarów, w tym zakup u producentów zagranicznych i krajowych. Pozosta e podmioty przejmujà rol lokalnych dystrybutorów dbajàcych o dotarcie do odbiorców przede wszystkim warsztatów. Zdaniem Zarzàdu w najbli szych latach rynek dystrybucji cz Êci w Polsce czekajà dalsze istotne zmiany. B dà one funkcjà zmian zachodzàcych w ogólnoeuropejskim modelu dystrybucji, w którym dominujàcà tendencjà b dzie rywalizacja producentów samochodów i producentów cz Êci w stworzeniu kana ów dystrybucji dajàcych przewag w dotarciu do koƒcowych odbiorców oraz lokalnych uwarunkowaƒ (w Polsce szczególnie istotny b dzie znaczàcy udzia warsztatów niezale nych w naprawach samochodów). Sfera dystrybucji cz Êci zamiennych nabiera wi c coraz wi kszego znaczenia, bowiem stanowi podstawowy kana dotarcia do finalnych odbiorców, a sprawnie funkcjonujàce podmioty specjalizujàce si w logistyce towarowej (hurtowi dystrybutorzy) stanowià podstawowe narz dzie rywalizacji. Generalnie, oczekiwane jest umocnienie pozycji wybranych, niezale nych dystrybutorów, zdolnych zaoferowaç pe nà ofert asortymentowà i relatywnie krótki czas dostaw Plany i przewidywania w zakresie czynników wp ywajàcych na przysz e wyniki Inter Cars b dzie kontynuowa dotychczasowà strategi zaanga owania w sektorze niezale nej dystrybucji cz Êci zamiennych w Polsce oraz poza granicami. Wed ug Zarzàdu do najwa niejszych wewn trznych czynników wp ywajàcych na bie àce oraz przysz e wyniki finansowe nale à: (a) rozwój sieci sprzeda y, (b) zdolnoêç do wyboru w aêciwej strategii rozwoju na konkurencyjnym i zmieniajàcym si rynku, (c) rozwój programów lojalnoêciowych, (d) ÊciÊle okreêlona grupa produktów oraz obszar aktywnoêci i (e) znajomoêç rynku. Wed ug Zarzàdu do najwa niejszych ze- 2
4 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka wn trznych czynników wp ywajàcych na bie àce oraz przysz e wyniki finansowe nale à: (a) sytuacja makroekonomiczna, (b) wejêcie Polski do Unii Europejskiej, (c) sytuacja makroekonomiczna na Ukrainie, (d) zmiany kursów EURO i USD, (e) wzrost lojalnoêci odbiorców, (f) rozwój niezale nych warsztatów, (g) zmiany w strukturze dystrybucji w rezultacie zmian w prawodawstwie Unii Europejskiej, (h) zmiany w strukturze zapotrzebowania na cz Êci zamienne wynikajàce ze zmian w technologiach produkcji samochodów, (i) wielkoêç sprzeda y samochodów, (j) wielkoêç importu samochodów u ywanych, (k) konkurencyjnoêç bran y i (l) wielkoêç popytu na cz Êci regenerowane Strategia rozwoju Majàc na uwadze wnioski wynikajàce z analizy obecnej sytuacji Inter Cars oraz warunków rynkowych, Zarzàd przyjà strategi, której realizacja ma na celu zapewnienie podstaw d ugoterminowego rozwoju. Bie àca sytuacja Spó ki Inter Cars zakoƒczy ju podstawowy etap inwestycji (magazyn centralny, system informatyczny) i restrukturyzacji operacyjnej (stworzenie sieci filii). Obecnie Spó ka oferuje najszerszy asortyment cz Êci zamiennych, posiada nowoczesny magazyn centralny zdolny obs u yç istotnie wi kszy obrót towarowy od dotychczasowego, sieç dystrybucji pokrywajàcà ca y kraj oraz wdro ony zintegrowany system informatyczny pozwalajàcy na sprawne zarzàdzenie sprzeda à, zapasem i finansami, a dzi ki wbudowanym opcjom umo liwia sta e wzbogacanie form sprzeda y o nowe produkty (rozwój elektronicznego cennika, katalogu z opcjami sk adania zamówieƒ, podglàdu stanów magazynowych i in.). Kierunki rozwoju Podstawowym zadaniem Spó ki jest sta e podnoszenie jakoêci zarzàdzania przep ywem towarów oraz osiàgni cie wiodàcego udzia u w rynku krajów Europy Ârodkowo-Wschodniej. Odbywaç si to b dzie w drodze uzupe niania istniejàcego modelu dystrybucji o dodatkowe elementy (filie, magazyny regionalne, zale ne spó ki dystrybucyjne poza granicami Polski). Efektem tego b dzie ugruntowanie pozycji Inter Cars jako najbardziej efektywnego i skutecznego kana u dystrybucji cz Êci zamiennych od ich producentów do koƒcowych odbiorców warsztatów. Strategia rozwoju Inter Cars oparta zosta a na trzech zasadniczych elementach: (1) rozwój sieci dystrybucji, (2) rozwój asortymentu, (3) rozwój programów partnerskich. Podstawowym celem Spó ki jest zbudowanie dominujàcej w Polsce sieci dystrybucyjnej cz Êci zamiennych do samochodów, z jednoczeênie silnà reprezentacjà na nowych rynkach Europejskich, przynoszàcej stabilne zyski i pozwalajàcej na rozszerzanie dzia alnoêci poprzez przejmowanie innych podmiotów dzia ajàcych w bran y dystrybucji i logistyki. Spó ka zamierza osiàgnàç udzia na polskim rynku na poziomie 25-30% w ciàgu 10 lat i oko o 5-7% udzia u w rynku Ukrainy. W okresie 3-5 lat na Ukrainie powstanie nowy magazyn centralny obs ugujàcy ten rynek. W perspektywie Êrednioterminowej, po przeprowadzeniu niezb dnych analiz op acalnoêci, mo liwa jest równie ekspansja na rynki pozosta ych paƒstw (by ego bloku wschodniego) sàsiadujàcych z Polskà w drodze przejmowania podmiotów dzia ajàcych na tamtych rynkach, sprzeda y z terytorium Polski lub tworzenia w asnych sieci sprzeda y, na wzór sieci w Polsce Osoby zarzàdzajàce i akcjonariusze posiadajàcy co najmniej 5% g osów na walnym zgromadzeniu Zgodnie ze stanem na dzieƒ aktualizacji Prospektu cz onkami Zarzàdu sà: Krzysztof Oleksowicz Prezes Zarzàdu Robert Kierzek Dyrektor Pionu Marketingu i Sprzeda y, Wiceprezes Zarzàdu Wojciech Milewski Dyrektor Pionu Logistyki, Cz onek Zarzàdu Krzysztof Soszyƒski Dyrektor Pionu Operacyjnego, Cz onek Zarzàdu Rados aw Celiƒski Dyrektor Pionu Finansów, Cz onek Zarzàdu Zgodnie ze stanem na dzieƒ sporzàdzenia Prospektu akcjonariuszami posiadajàcymi co najmniej 5% g osów na walnym zgromadzeniu sà: Liczba posiadanych akcji (szt.) Udzia w ogólnej liczbie g osów na WZ Krzysztof Oleksowicz ,6% Micha Oleksowicz ,8% Andrzej Oliszewski ,5% Jolanta Oleksowicz ,8% Fund.1 NFI S.A ,7% NFI Fortuna S.A ,6% 1.2 Czynniki powodujàce wysokie ryzyko dla nabywcy Akcji Sprzedawanych Osoby zamierzajàce nabyç Akcje Sprzedawane powinny mieç na uwadze, i wszystkie zamieszczone w Prospekcie informacje dotyczàce Inter Cars, jej dzia alnoêci oraz otoczenia, w którym funkcjonuje, powinny byç analizowane w odniesieniu do omówionych poni ej czynników ryzyka Czynniki ryzyka zwiàzane z dzia alnoêcià Ryzyko zwiàzane ze zmianà polityki bonusów przez producentów cz Êci zamiennych Istotnà pozycjà zysków Spó ki sà bonusy, które Spó ce udzielajà producenci cz Êci zamiennych. Polityka bonusów premiuje odbiorców dokonu- 3
5 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka jàcych znaczàcych wartoêciowo zakupów. Ewentualna zmiana tej polityki, polegajàca na obni eniu wartoêci bonusów lub nawet rezygnacji z ich stosowania, skutkowa aby znaczàcym pogorszeniem wyników Spó ki. Zdaniem Zarzàdu sytuacja taka jest jednak ma o prawdopodobna, a Spó ka jako znaczàcy odbiorca liczyç mo e na co najmniej równie atrakcyjne warunki w przysz oêci. Ewentualna rezygnacja z bonusów oznacza aby najprawdopodobniej obni enie cen zakupów i wzrost cen sprzeda y, a wi c zachowanie poziomu osiàganej mar y z uwagi na si zakupowà Spó ki oraz zast powalnoêç êróde zaopatrzenia. Ryzyko zwiàzane z wyp ywem poufnych informacji Polityka i warunki sprzeda y oraz zakupów u dostawców w ramach poszczególnych grup asortymentowych decydujà o pozycji konkurencyjnej Spó ki, a zdolnoêç do w aêciwego reagowania na zewn trzne czynniki oraz warunki zakupu towarów u dostawców okreêlajà mo liwoêci osiàgni cia przez Spó k sukcesu na konkurencyjnym rynku. Ewentualny wyp yw informacji dotyczàcych aktualnych warunków handlowych i bazy klientów móg by pogorszyç pozycj konkurencyjnà Spó ki oraz skutkowaç niezrealizowaniem planowanych przychodów. Aby zapobiec wystàpieniu tego typu zagro enia wdro ono procedury dost pu do poufnych informacji przez ÊciÊle okreêlony kràg pracowników, w szczególnoêci system kaskadowego dost pu do informacji. Ryzyko zwiàzane z przyj ciem niew aêciwej strategii Rynek na którym dzia a Spó ka podlega ciàg ym zmianom, których kierunek i nat enie zale ne jest od szeregu, nierzadko wykluczajàcych si czynników. W tej sytuacji przysz a pozycja Spó ki, a wi c w efekcie przychody i zyski, zale ne sà od zdolnoêci Spó ki do wypracowania strategii skutecznej w d ugim horyzoncie. Ewentualne podj cie nietrafnych decyzji wynikajàcych z niew aêciwej oceny sytuacji lub niezdolnoêç adaptacji Spó ki do dynamicznie zmieniajàcych si warunków rynkowych, oznaczaç mo e istotne negatywne skutki finansowe. W celu zminimalizowania ryzyka wystàpienia takiego zagro enia prowadzona jest ciàg a bie àca analiza wszystkich czynników decydujàcych o wyborze strategii w dwóch perspektywach: krótkoterminowej, obejmujàcej warunki zaopatrzenia oraz d ugoterminowej, obejmujàcej strategi tworzenia i rozwoju sieci sprzeda y, tak aby mo liwe by o maksymalnie precyzyjne okreêlenie kierunku i charakteru zmian otoczenia rynkowego. Ryzyko zwiàzane ze zmianà struktury popytu Spó ka utrzymuje okreêlone stany magazynowe w szerokim asortymencie towarów. Realizowane przez Spó k zakupy sà funkcjà oceny zapotrzebowania rynku na poszczególne grupy asortymentowe i jako takie nara one sà na ryzyko b dnej oceny rynku lub zmian struktury popytu. Ewentualne zmiany popytu, w szczególnoêci gwa towny spadek zapotrzebowania na okreêlone grupy towarowe w przypadku uprzednich znaczàcych ich zakupów oznaczaç b dzie poniesienie przez Spó k znaczàcych strat zwiàzanych z zamro eniem kapita u obrotowego lub koniecznoêcià zastosowania znaczàcych wartoêciowo rabatów. Zdaniem Zarzàdu wystàpienie tego typu zagro enia jest ma o prawdopodobne z uwagi na dominacj liniowych tendencji zmian popytu na oferowane towary. Ponadto, Spó ka prowadzi aktywnà polityk zarzàdzania kapita em obrotowym czego skutkiem jest utrzymywanie niskich warto- Êciowo pozycji magazynowych poszczególnych towarów (organizacja dostaw od producentów zapewniajàcych realizacj zamówieƒ w relatywnie krótkim okresie czasu). Dodatkowo, oferta Spó ki nie obejmuje cz Êci do samochodów produkowanych w krajach by ego bloku wschodniego, wycofanych z produkcji, a wi c wyeliminowane zosta o ryzyko zaanga owania Êrodków w zapasy cz Êci zamiennych do schy kowego segmentu samochodów. Ryzyko zwiàzane z kredytami bankowymi Istotne znaczenie dla finansowania dzia alnoêci Spó ki majà kredyty bankowe. Wed ug stanu na dzieƒ roku zad u enie Spó ki z tytu- u kredytów bankowych równe by o tys. z, a àczne koszty finansowe zwiàzane z ich obs ugà (odsetki) osiàgn y wartoêç tys. z w 2003 roku. Kredyty zaciàgni te przez Spó k posiadajà zmiennà stop procentowà, tak wi c ewentualny znaczàcy wzrost stóp procentowych i w efekcie stóp bazowych kredytów, poprzez wzrost kosztów finansowych, skutkowa by zmniejszeniem rentownoêci, i obni eniem zdolnoêci Spó ki do wypracowania Êrodków s u àcych finansowaniu dalszego rozwoju, a w skrajnym przypadku, mog oby stanowiç zagro enie dla zachowania p ynnoêci. Innym rodzajem ryzyka zwiàzanym z kredytami bankowymi jest ryzyko utraty bàdê odmowy przyznania linii kredytowych. Ewentualne zmniejszenie mo liwoêci finansowania dzia alnoêci za pomocà kredytów bankowych, na skutek wypowiedzenia cz Êci umów lub odmowy ich przed u enia, b dzie mia o istotny negatywny wp yw na mo liwoêci rozwoju Spó ki, jej p ynnoêç i wyniki finansowe. Zarzàd podejmuje dzia ania zmierzajàce do minimalizacji niniejszego czynnika ryzyka dywersyfikujàc êród a pozyskiwania kredytów. Przy obecnym poziomie zysku na dzia alnoêci operacyjnej i bie àcym stopniu pokrycia p atnoêci z tytu u odsetek ma o prawdopodobne jest zdaniem Zarzàdu podwy szenie bazowych stóp procentowych do poziomu skutkujàcego istotnym obni eniem rentownoêci i zagro eniem p ynnoêci Spó ki. Wg stanu na roku zad u enie Spó ki z tytu u kredytów bankowych równe by o tys. z. Ryzyko zwiàzane ze zmianami kursów walutowych Wed ug stanu na dzieƒ 31 grudnia 2003 roku zobowiàzania Spó ki, wyra one w walutach obcych, stanowi y oko o 43% àcznych zobowiàzaƒ Spó ki. W ubieg ym roku obrotowym saldo ró nic kursowych osiàgn o ujemnà wartoêç tys. z, wobec tys. z zysku na sprzeda y. W tym okresie Spó ka nie zabezpiecza a si przed ryzykiem kursowym z uwagi na otrzymywane mi dzy innymi ze wspó pracujàcych banków informacje o chwilowym charakterze deprecjacji z otego wobec EURO. Zawieranie kontraktów terminowych w takiej sytuacji nie by o wskazane. Z uwagi na to, i Spó ka prowadzi sprzeda równie w walutach obcych, cz Êciowo ryzyko kursowe niwelowane jest w sposób naturalny. W 2003 roku oko o 62% àcznej wartoêci zakupów od dostawców by o rozliczane w walucie obcej jednoczeênie sprzeda walutowa, stanowi a oko o 30% àcznej sprzeda y Spó ki. WartoÊç sprzeda y walutowej stanowi a oko o 55% wartoêci zakupów rozliczanych w walucie obcej. 4
6 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka W przypadku wystàpienia znacznych wahaƒ kursu z otego, w szczególnoêci trwa ej i gwa townej dewaluacji waluty krajowej, pojawiç si mogà ujemne skutki finansowe dla wyniku Spó ki. W takiej sytuacji ryzyko kursowe jest przenoszone na klientów poprzez zmian cen towarów. Innym rodzajem ryzyka zwiàzanym ze zmianami kursów walutowych jest wzrost poziomu cen importowanych towarów do poziomu, który stanowiç b dzie istotnà barier zakupu dla koƒcowych odbiorców, prowadzàc w konsekwencji do obni enia poziomu przychodów ze sprzeda y. Ryzyko zwiàzane z koncentracjà masy towarowej w jednym miejscu Centrum logistyczne, a zarazem podstawowe zaplecze magazynowe ulokowane jest w Czàstkowie Mazowieckim. Ewentualne zdarzenia losowe (po ar, powódê itp.) skutkowa yby powa nymi zak óceniami ciàg oêci dostaw do odbiorców. Aby zminimalizowaç ewentualne negatywne skutki tego czynnika ryzyka wdro ony zosta system umo liwiajàcy systematyczne tworzenie zapasowych kopii wszelkich informacji i ewentualne natychmiastowe odtworzenie sieci informatycznej na bazie systemu awaryjnego oraz zawarto odpowiednie umowy ubezpieczeniowe gwarantujàce pe ne pokrycie ewentualnych strat. Wskazane zdarzenia losowe oznacza yby przede wszystkim opóênienia w realizacji dostaw oznaczajàce utrat cz Êci przychodów oraz ewentualnà utrat cz Êci rynku zbytu w konsekwencji zrealizowania zakupów przez odbiorców Spó ki w podmiotach konkurencyjnych. Obecnie oko o 65% masy towarowej znajduje si w magazynie centralnym. Docelowo, w zwiàzku z tworzeniem regionalnych centrów (w Poznaniu i nowej lokalizacji w po udniowej cz Êci kraju) oraz rozwojem sieci filii, w magazynie centralnym znajdowaç si b dzie maksymalnie oko o 30% masy towarowej. Ryzyko zwiàzane z bankructwem podmiotu prowadzàcego fili lub wypowiedzenia przez nià umowy Ewentualne bankructwo lub wypowiedzenie umowy przez podmiot prowadzàcy fili, na podstawie zawartej z Inter Cars umowy oznacza niebezpieczeƒstwo niezrealizowania zamówieƒ odbiorców i ich utrat na rzecz podmiotów konkurencyjnych oraz ewentualnà utrat zaufania cz Êci odbiorców, a w konsekwencji zmniejszenie wartoêci przychodów w okreêlonym rejonie. W przypadku bankructwa podmiotu prowadzàcego sprzeda w imieniu Inter Cars uruchamiany jest zespó interwencyjny, który przejmuje majàtek trwa y i obrotowy komputery, towary, samochody, a tak e pracowników, po to, aby mo na by o mo liwie szybko kontynuowaç sprzeda. Kontakt z klientami jest podtrzymywany przez przedstawicieli regionalnych opiekujàcych si nimi. Umowa dystrybucyjna przewiduje czteromiesi czny termin wypowiedzenia umowy przez filianta. Rozwiàzanie natychmiastowe umowy przez filianta pociàga za sobà procedury takie jak w przypadku bankructwa filii, tj. przej cia majàtku Inter Cars przez zespó interwencyjny oraz dokonanie cesji umowy dystrybucyjnej na innego filianta, któremu Spó ka zaproponuje poprowadzenie filii. Wobec wprowadzenia procedur zabezpieczajàcych, zdaniem Zarzàdu, negatywny wp yw tego czynnika ryzyka na wyniki finansowe Spó ki jest istotnie ograniczony i nie powinien mieç na nie znaczàcego wp ywu. Ryzyko zwiàzane z podj ciem dzia alnoêci konkurencyjnej wobec Spó ki przez podmiot, który prowadzi fili Ewentualne rozpocz cie dzia alnoêci konkurencyjnej wobec Spó ki przez podmiot, który rozwiàza lub z którym rozwiàzano umow o prowadzenie filii, polegajàce na przej ciu kontaktów z odbiorcami mia oby powa ny negatywny wp yw na wyniki sprzeda y w danym regionie. W celu minimalizacji tego rodzaju ryzyka w umowach zawieranych z podmiotami prowadzàcymi filie przewidziane zosta y wysokie kary pieni ne w przypadku rozpocz cia dzia alnoêci konkurencyjnej po rozwiàzaniu umowy. Ryzyko zwiàzane ze zniszczeniem lub utratà majàtku przez fili Ewentualne zniszczenie lub utrata majàtku trwa ego lub obrotowego skutkowaç b dzie pogorszeniem standardu obs ugi klientów oraz ewentualnie opóênieniami w realizacji zamówieƒ. W skrajnym przypadku filia mo e nie byç zdolna do realizacji zamówieƒ, czego rezultatem mo e byç ich przej cie przez podmioty konkurencyjne oraz pogorszenie wyników sprzeda y. W celu zminimalizowania ewentualnych negatywnych skutków dla Spó ki wdro one zosta y procedury pozwalajàce na szybkie dostarczenie filii utraconych sk adników majàtku. Wszelkie straty powsta e z winy pracowników filii ponoszone sà przez prowadzàce je podmioty, a majàtek spó ki (towary) magazynowane na filiach sà obj te ochronà ubezpieczeniowà. Zgodnie z umowà dystrybucyjnà filiant jest zobowiàzany równie do organizowania ochrony i monitoringu obiektu filii. Zdaniem Zarzàdu negatywny wp yw tego czynnika ryzyka na wyniki finansowe Spó ki jest istotnie ograniczony i nie powinien mieç na nie znaczàcego wp ywu. Ryzyko zwiàzane z utratà kluczowych pracowników Utrata kluczowych pracowników, w tym przede wszystkim osób zarzàdzajàcych oraz wy szej i Êredniej kadry kierowniczej, odpowiedzialnych za planowanie i prowadzenie projektów inwestycyjnych mo e w istotny negatywny sposób wp ynàç na wyniki finansowe Inter Cars. Osoby wskazane w Prospekcie oraz inne osoby zaliczane do grona kluczowych specjalistów w decydujàcym stopniu przyczyni y si do sukcesu rynkowego Spó ki. Nie ma pewnoêci, e uda si zatrzymaç wszystkie kluczowe dla rozwoju Spó ki osoby bàdê pozyskaç na ich miejsce równie wartoêciowych pracowników. W celu zapobie enia utracie pracowników wprowadzone zosta y systemy premiujàce finansowo osoby wyró niajàce si efektywnoêcià pracy oraz system szerokiej delegacji w adzy, zmniejszajàcy potencjalne negatywne skutki utraty poszczególnych kluczowych pracowników. Ryzyko zwiàzane ze strukturà akcjonariatu Podmiotem dominujàcym w stosunku do Spó ki jest Krzysztof Oleksowicz, który wywiera decydujàcy wp yw na sk ad Zarzàdu oraz decyzje o cha- 5
7 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka rakterze strategicznym. W zwiàzku z powy szym istnieje ryzyko, i zakres oraz charakter podejmowanych decyzji mo e nie byç zgodny z oczekiwaniami oraz interesem pozosta ych akcjonariuszy Spó ki. Zdaniem Zarzàdu w przesz oêci nie by y podejmowane decyzje, które by yby niezgodne z oczekiwaniami mniejszoêciowych akcjonariuszy i godzi y w ich interesy i jest ma o prawdopodobne, aby mia y miejsce w przysz oêci. Krzysztof Oleksowicz oêwiadczy, i traktuje zaanga owanie w Spó k jako inwestycj o charakterze d ugoterminowym. Ryzyko zwiàzane z systemem informatycznym Dzia alnoêç operacyjna Spó ki oparta jest o sprawnie funkcjonujàcy system informatyczny dzia ajàcy on-line. Ewentualne problemy z jego prawid owym funkcjonowaniem mog yby oznaczaç zmniejszenie wielkoêci sprzeda y lub wr cz uniemo liwiç jej prowadzenie. W rezultacie mia oby to negatywny wp yw na wyniki finansowe Spó ki. W celu zapobie enia wystàpienia takiej sytuacji Spó ka wprowadzi a odpowiednie procedury na wypadek awarii systemu, obejmujàce zasady tworzenia zapasowych kopii danych i ich odtwarzania oraz awaryjny serwer (wraz z niezb dnym osprz tem sieciowym) i awaryjne àcza. Ryzyko zwiàzane z ulgà podatkowà Zgodnie z art. 18a ust. 10 pkt. 1 Ustawy o Podatku Dochodowym od Osób Prawnych Spó ka w 1999 roku naby a prawo do ulgi inwestycyjnej, ponoszàc wydatki tys. z (2.034 tys. EURO) i korzysta a z ulgi inwestycyjnej w kwocie 395 tys. z w 2000 roku, tys. z w 2001 roku oraz w kwocie tys. z w 2002 roku. Korzystanie z tych ulg jest uwarunkowane przestrzeganiem wszystkich przepisów podatkowych. Nieistotne z punktu widzenia wyniku finansowego nieprawid owoêci w przestrzeganiu przepisów podatkowych mog yby skutkowaç odebraniem tych ulg i na- o eniem na Spó k wymogu zap acenia podatków, z których poprzednio by a zwolniona w zwiàzku z korzystaniem z ulg. Ponadto Spó ka utraci- aby premie zwiàzane z ulgami inwestycyjnymi oraz obcià ona by aby odsetkami karnymi za okres wykorzystywania ulg do dnia zap aty podatku. W 2003 roku Spó ka nie korzysta a z ulgi inwestycyjnej. Urzàd skarbowy przeprowadzi kontrol podatkowà w zakresie podatku dochodowego od osób prawnych za 2002 rok. W lutym 2004 roku Inter Cars otrzyma decyzj urz du skarbowego okreêlajàcà wysokoêç zaleg oêci podatkowej w wysokoêci 28 tys. z. Do dnia sporzàdzenia Prospektu Spó ka uregulowa a ca oêç zaleg oêci. W adze podatkowe mogà przeprowadziç kontrole ksiàg rachunkowych i rozliczeƒ podatkowych w ciàgu 5 lat od zakoƒczenia roku, w którym z o- ono deklaracje podatkowe i obcià yç Spó k dodatkowym wymiarem podatku wraz z karami i odsetkami. W opinii Zarzàdu nie istniejà okolicznoêci wskazujàce na mo liwoêç powstania istotnych zobowiàzaƒ z tego tytu u Czynniki ryzyka zwiàzane z otoczeniem dzia alnoêci Otoczenie funkcjonowania Spó ki podlega istotnym przeobra eniom na skutek zmian w przemyêle samochodowym, obejmujàcych zarówno aspekty zwiàzane z produkcjà samochodów jak i zwiàzane z ewolucjà kana ów dystrybucji cz Êci zamiennych. Z jednej strony, rosnàce wykorzystanie skomplikowanych systemów sterujàcych poszczególnymi podzespo ami samochodów wymaga wy szej wiedzy i lepszego wyposa enia warsztatów samochodowych, które w naturalny sposób stanowiç mo e barier rozwoju niezale nych warsztatów g ównych odbiorców Spó ki, a z drugiej wprowadzone w Unii Europejskiej nowe przepisy wyrównujà prawa niezale nych i autoryzowanych warsztatów w dost pie do know- -how oraz umo liwiajà warsztatom autoryzowanym szersze korzystanie z niezale nych dostawców cz Êci. Zmieniajàce si dynamicznie otoczenie rodzi zarówno szanse na rozwój podmiotom zdolnym do rozpoznania tendencji rynkowych i elastycznego dostosowania si do krótkookresowych wahaƒ jak i zagro enia wynikajàce z wyboru niew aêciwej strategii. Wzajemnie wykluczajàce si tendencje sà przyczynà du ej niepewnoêci zarówno odnoênie ostatecznego kierunku rozwoju rynku jak i okresu tych zmian. Podstawowe czynniki ryzyka, które zdaniem Zarzàdu mogà mieç wp yw na wyniki finansowe Spó ki w przysz oêci przedstawiono poni ej. Ryzyko zwiàzane z monopolizacjà rynku wtórnego cz Êci samochodowych przez producentów samochodów Z uwagi na znaczàce mar e osiàgane przez producentów samochodów na wtórnym rynku cz Êci zamiennych naturalnà jest ich presja do zwi kszania w nim udzia u. Obecnie odbywa si to poprzez obowiàzek nabywania cz Êci zamiennych w autoryzowanych podmiotach, a w przysz o- Êci, wobec zmian w prawie, odbywaç si to mo e w sposób poêredni, np. poprzez uzale nienie innych aspektów wspó pracy od struktury zaopatrzenia w autoryzowane cz Êci zamienne. Ewentualny wzrost udzia u autoryzowanych kana ów dystrybucji w obrocie cz Êciami zamiennymi lub skuteczne blokowanie Spó ce dost pu do autoryzowanych warsztatów ograniczyç mo e rynek odbiorców Spó ki lub spowolniç jego wzrost, wp ywajàc tym samym negatywnie na wyniki Spó ki lub ograniczajàc mo liwoêci oczekiwanego wzrostu sprzeda y. Zdaniem Zarzàdu przeciwwagà dla tych tendencji b dzie silna presja konsumentów na obni enie cen us ug, zale nych od poziomu cen cz Êci zamiennych, faworyzujàca tym samym niezale ne sieci sprzeda y cz Êci zamiennych (oferujàcych ni szy poziom cen i wi kszà elastycznoêç w ich dostosowaniu do oczekiwaƒ rynku) oraz jednoznaczne stanowisko w adz Unii Europejskiej prowadzàce do systematycznego eliminowania przejawów ograniczania wolnej konkurencji. Ryzyko zwiàzane z niedostosowaniem si niezale nych warsztatów do wymogów rynku W zwiàzku z rosnàcym skomplikowaniem poszczególnych podzespo ów produkowanych samochodów rosnà wymogi w zakresie obs ugi i napraw samochodów, zarówno odnoênie wiedzy i przygotowania mechaników jak i technicznego wyposa enia stanowisk pracy. Niezale ne warsztaty zmuszone wi c b dà do sta ego podnoszenia swoich kwalifikacji oraz inwestowania w sprz t, aby posiadaç zdolnoêci obs ugi nowych modeli samochodów. Ewentualny niewystarczajàcy rozwój zdolnoêci niezale nych warsztatów ograniczy rynek zbytu Spó ki i b dzie mia negatywny wp yw na jej wyniki finansowe. Zdaniem Zarzàdu przeciwwagà b dzie stale rosnàce zaanga owanie dystrybutorów i producentów cz Êci zamiennych w wyposa anie i finansowanie wyposa enia niezale nych warsztatów, mo liwoêç bliskiej wspó pracy warsztatów autoryzowanych i niezale nych oraz prawo dost pu do 6
8 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka informacji technicznej u samych producentów przez wszystkie strony na równych prawach (w ramach nowych przepisów), u atwiajàce transfer know-how do warsztatów niezale nych. W d u szej perspektywie mo na nawet oczekiwaç selekcji warsztatów niezale nych, tzn. eliminacji najs abszych i rozwój dysponujàcych najlepszym zapleczem, a wi c de facto umocnienie si segmentu warsztatów niezale nych, pomimo mo liwych, krótkookresowych negatywnych zmian wartoêci tego segmentu rynku. Dodatkowo, spodziewany wzrost importu u ywanych samochodów do Polski po jej wejêciu w struktury Unii Europejskiej, zwi kszy istotnie popyt na us ugi tanich, ma ych warsztatów, umo liwiajàc im tym samym dalszy wzrost i akumulacj niezb dnej wiedzy i kapita u. Ryzyko zwiàzane z wejêciem na krajowy rynek du ych zagranicznych podmiotów specjalizujàcych si w hurtowym handlu cz - Êciami samochodowymi Rynek krajowy niezale nej dystrybucji cz Êci zamiennych zdominowany jest przez przedsi biorstwa o polskim kapitale. WielkoÊç tego rynku i jego dobre perspektywy z pewnoêcià oznaczajà rosnàce prawdopodobieƒstwo wejêcia na rynek zagranicznych dystrybutorów cz Êci, którzy oferujàc korzystniejsze warunki zakupu cz Êci opanowaç mogà znaczàcà cz Êç rynku. Ewentualna zwi kszona presja konkurencyjna b dzie mia a niekorzystny wp yw na wyniki Spó ki, a w skrajnym przypadku mo e oznaczaç istotne ograniczenie mo liwoêci rozwoju, a nawet spadek warto- Êci przychodów i zysków. Innym rodzajem ryzyka zwiàzanym z wejêciem na polski rynek du ych zagranicznych dystrybutorów jest ryzyko utraty strategicznych dostawców, dla których wybrani zagraniczni dystrybutorzy sà znaczàco wi kszym odbiorcà. Zdaniem Zarzàdu takie zagro enie nie jest znaczàce, bowiem specyfikà niezale nej dystrybucji cz Êci zamiennych w Europie jest jej lokalny charakter. W szczególnoêci, na poszczególnych rynkach dominujà krajowi dystrybutorzy. Ewentualna ekspansja w Polsce odbywaç si mo e przede wszystkim poprzez nabycie istniejàcych podmiotów, tak wi c wzrost presji konkurencyjnej nie b dzie najprawdopodobniej znaczàcy, chocia oznaczaç mo e obni enie si Êredniego poziomu mar. Wobec powy szego Zarzàd b dzie dà y do sta ego i dynamicznego wzrostu wartoêci sprzeda y, aby mo liwe by o co najmniej utrzymanie poziomu zysków, pomimo ewentualnego obni enia rentownoêci. Poza tym, utrata mo liwoêci dokonywania zakupów u poszczególnych strategicznych dostawców na skutek pojawienia si na polskim rynku podmiotów zagranicznych, dystrybutorów tych producentów w innych krajach, jest ograniczona wobec faktu, i producenci cz Êci dà à do dywersyfikacji kana ów sprzeda y. Ryzyko zwiàzane z utworzeniem du ych sieci niezale nych warsztatów dysponujàcych w asnym zapleczem zaopatrzenia w cz - Êci bezpoêrednio od ich producentów Ewentualny rozwój sieci niezale nych warsztatów zdolnych do zaopatrywania si w cz Êci bezpoêrednio od producentów oznacza by dla Spó ki utrat cz Êci rynku oraz mo liwoêci rozwojowych w tym segmencie rynku niezale nych warsztatów. Zdaniem Zarzàdu jest to ma o realne ze wzgl du na to, i koszty funkcjonowania takich sieci obecnie w Polsce sà znaczàce i nie odnios y one istotnego sukcesu rynkowego. Ryzyko zwiàzane z design protection Jednym z elementów walki z konkurencjà ze strony niezale nych kana ów dystrybucji przez producentów samochodów jest wprowadzenie zasady design protection, która mo e si pojawiç od chwili ustanowienia takowych zapisów w Polskim prawie i ich egzekwowanie przez producentów samochodów. Skutkiem tych ograniczeƒ b dzie zmniejszenie asortymentu cz Êci nale àcych do tzw. widocznego wyposa enia, tj. elementów nadwozia, lamp, itp., a które zastrze one zostanà jako dost pne wy àcznie w formie autoryzowanej przez producentów samochodów. W przypadku Spó ki ryzyko to jest minimalne i ograniczy si do zmiany êróde zaopatrzenia. Ryzyko zwiàzane z dywersyfikacjà kana ów sprzeda y przez producentów cz Êci zamiennych Istotnym elementem strategii sprzeda y producentów cz Êci zamiennych jest dywersyfikacja kana ów sprzeda y hurtowej, skutkiem czego ograniczona jest mo liwoêç wzrostu udzia u w rynku przez poszczególnych dystrybutorów, w tym Spó k. W ocenie Zarzàdu, maksymalnie Spó ka mo e osiàgnàç udzia w krajowym rynku cz Êci zamiennych (w segmencie niezale nym) na poziomie 25 30%. Osiàgni cia tego poziomu oznacza, i dalszy wzrost przychodów mo liwy b dzie wy àcznie poprzez wzrost wartoêci ca ego rynku, a wi c przychody Spó ki stanà si bardziej wra liwe na zmiany otoczenia rynkowego bez istotnej mo liwoêci wzrostu poprzez konsolidacj rynku. Zarzàd podejmuje wi c dzia ania zmierzajàce do wypracowania modelu dzia alnoêci pozwalajàcego na sta e rozszerzanie asortymentu oferty Spó ki, w tym rozwój nowych segmentów, jak np. wyposa enie warsztatów, zarzàdzanie flotami, monta naczep. Ryzyko zwiàzane z przej ciem produkcji cz Êci zamiennych przez producentów samochodów Jak wynika z informacji prasowych niektórzy producenci samochodów rozwa ajà mo liwoêç zwi kszenia skali produkcji cz Êci samochodowych. Obecnie, w krajach Unii Europejskiej oko o 20% 23% cz Êci zamiennych pochodzi od producentów samochodów. O ile dost p do cz Êci wytwarzanych przez producentów samochodów jest mo liwy dla wszystkich potencjalnych nabywców, na mocy nowych regulacji, to warunki ich nabycia, najprawdopodobniej, by yby mniej korzystne ni warunki nabywania cz Êci od wyspecjalizowanych producentów cz Êci zamiennych, jak to ma miejsce w obecnym modelu, tj. produkcji cz Êci na pierwszy monta i na rynek wtórny przez tych samych producentów cz Êci. Dodatkowo, zmiana obecnego modelu produkcji cz Êci zamiennych ograniczy aby wartoêç segmentu oryginalnych cz Êci zamiennych dostarczanych przez producentów cz - Êci. Dla Spó ki sytuacja taka mia aby znaczàcy negatywny wp yw na wyniki finansowe. Jednak z uwagi na daleko zaawansowanà specjalizacj w opracowywaniu i produkcji cz Êci (implikujàce równie zdolnoêç do oferowania konkurencyjnych cen), taki scenariusz, zdaniem Zarzàdu, jest ma o prawdopodobny. Ryzyko zwiàzane z przej ciem sieci niezale nej dystrybucji cz Êci zamiennych przez producentów cz Êci zamiennych Ewentualne przej cie niezale nych dystrybutorów cz Êci zamiennych przez producentów tych cz Êci mog oby oznaczaç istotne zmiany w modelu dystry- 7
9 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka bucji cz Êci dostarczanych przez poszczególne podmioty, polegajàcych na ograniczeniu ich sprzeda y do innych sieci, w tym Spó ki. W takiej sytuacji Spó ka mog aby utraciç poszczególne êród a zaopatrzenia w cz Êci, co ograniczy oby wielkoêç oferty i pogorszy oby pozycj konkurencyjnà Spó ki. Z uwagi jednak na dà enie producentów cz Êci do dywersyfikacji kana ów sprzeda y oraz du y stopieƒ zast powalnoêci êróde zaopatrzenia, zdaniem Zarzàdu, ten czynnik ryzyka nie powinien stanowiç istotnego zagro enia dla pozycji rynkowej Spó ki i osiàganych wyników finansowych. Ryzyko zwiàzane ze wzrostem cen samochodów po wejêciu Polski do Unii Europejskiej Jak wynika z analiz porównujàcych ceny samochodów w Polsce i krajach Unii Europejskich oraz wypowiedzi przedstawicieli koncernów samochodowych, istnieje realne zagro enia wzrostu cen nowych samochodów po wejêciu Polski do Unii Europejskiej i w konsekwencji spadku ich sprzeda y. W rezultacie spowolnieniu ulegnie tempo przyrostu w Polsce nowych samochodów, których serwisowanie wymaga relatywnie wy szych nak adów na cz Êci i wyposa enie stanowisk pracy. Tym samym odpowiednio ni sze w Êrednim okresie mo e okazaç si zapotrzebowanie na wybrane grupy asortymentowe Spó ki, charakteryzujàce si relatywnie wy szymi cenami jednostkowymi i wy szà rentownoêcià sprzeda y. W ocenie Zarzàdu ryzyko takie nie jest znaczàce i ewentualne jego wystàpienie powinno zostaç skompensowane wzrostem zapotrzebowania na cz Êci do starszych modeli samochodów importowanych w miejsce samochodów nowych. Ryzyko zwiàzane ze zmiennoêcià obowiàzujàcego systemu prawnego Istotnym zagro eniem dla dzia alnoêci Emitenta sà zmieniajàce si przepisy prawa lub odmienne jego interpretacje. Ewentualne zmiany prawa handlowego i podatkowego, przepisów zwiàzanych z dzia alnoêcià Inter Cars mogà spowodowaç wystàpienie negatywnych skutków w dzia alnoêci Emitenta i jego sytuacji prawno finansowej. Ryzyko zwiàzane z sytuacjà makroekonomicznà Ostatni okres charakteryzuje si poprawà dynamiki rozwoju polskiej gospodarki, lecz nie ma pewnoêci, e podejmowane przez rzàd Rzeczypospolitej Polskiej dzia ania przyniosà zasadniczà popraw oczekiwaƒ podmiotów gospodarczych w d u szym okresie, tym bardziej i du a zmiennoêç obowiàzujàcego prawa oraz wysoki stopieƒ fiskalizmu sprawia, i warunki prowadzenia dzia alnoêci przez podmioty gospodarcze w Polsce nie sà w pe ni stabilne. Tendencje rozwojowe zagro one sà przez szereg wewn trznych i zewn trznych czynników makroekonomicznych, àdania dodatkowych dotacji dla nierentownych przedsi biorstw paƒstwowych i rolnictwa oraz brak wyraênych tendencji do zrównowa enia dochodów i wydatków bud etowych. Ewentualne pogorszenie sytuacji gospodarczej mog oby mieç poêredni, negatywny wp yw na wyniki dzia alnoêci gospodarczej Inter Cars. Ryzyko zwiàzane z politykà gospodarczà Polityka gospodarcza, fiskalna i pieni na w istotny sposób determinujà tempo wzrostu finalnego popytu krajowego, który w poêredni sposób warunkuje wielkoêç sprzeda y Spó ki i w konsekwencji, jej wyniki finansowe. Zagro eniem dla wyników Spó ki sà zmiany, które wp ywajà na zmniejszenie popytu krajowego, co skutkuje ryzykiem niezrealizowania okreêlonych zamierzeƒ i wprowadza istotny element niepewnoêci w zakresie d ugoterminowego planowania rozwoju Spó ki na skutek mniejszego mo liwego zainteresowania towarami Spó ki ze strony potencjalnych nabywców. Ryzyko zwiàzane z d ugim okresem up ywania przedawnieƒ zobowiàzaƒ podatkowych Obowiàzujàce przepisy podatkowe przewidujà termin 5 lat up ywania przedawnieƒ zobowiàzaƒ podatkowych i w przypadku wykrycia naruszeƒ rzeczonych przepisów, pozwalajà na nak adanie wysokich kar. Wystàpienie przypadków naruszenia przepisów podatkowych bàdê wystàpienia b dów w prowadzonej ewidencji mog oby mieç znaczàcy negatywny wp yw na wyniki Spó ki. W chwili obecnej Zarzàd nie posiada informacji na temat mo liwoêci wystàpienia podobnych zdarzeƒ, lecz w sytuacji cz stych zmian przepisów podatkowych i ich interpretacji, nie mo na wykluczyç mo liwoêci ich wystàpienia. Ryzyko zwiàzane ze strukturà odbiorców zagranicznych Przewa ajàca cz Êç sprzeda y eksportowej dokonywana jest drobnym, zagranicznym odbiorom, którzy we w asnym zakresie organizujà transport towaru poza granice Polski. Wi kszoêç tych odbiorców pochodzi z Ukrainy i Bia orusi, skutkiem czego istotna cz Êç sprzeda y Spó ki (oko- o 23% w 2003 roku) nara ona jest na ryzyko specyficzne dla krajów odbiorców, jak: zmiany wielkoêci i struktury rynku cz Êci zamiennych, zmiany si y nabywczej ludnoêci, stabilnoêç systemów gospodarczych i politycznych w tych krajach. Ewentualne niekorzystne zmiany w tych krajach, których skutkiem by oby zmniejszenie lub rezygnacja z zakupów dokonywanych przez te podmioty, mia yby negatywny wp yw na wyniki finansowe Spó ki Czynniki ryzyka zwiàzane z inwestowaniem w Akcje Sprzedawane Ryzyko odstàpienia przez Sprzedajàcego od Publicznej Sprzeda y Zwraca si uwag inwestorów, e Sprzedajàcy ma prawo do odstàpienia od Publicznej Sprzeda y w ka dym czasie przed jej rozpocz ciem bez podania przyczyny oraz po jej rozpocz ciu tylko z wa nych powodów, przy czym do wa nych powodów zalicza si m.in. sytuacj gdy zg oszony w ramach Transzy Inwestorów Indywidualnych oraz w Transzy Inwestorów Instytucjonalnych popyt na Akcje Sprzedawane nie osiàgnie poziomu co najmniej Akcji Sprzedawanych, tj. 70% zaoferowanego pakietu Akcji Sprzedawanych. Odstàpienie od Publicznej Sprzeda y mo e nastàpiç zarówno w dniu ustalenia Ceny Sprzeda y, jak równie w przypadku nie podpisania przez Sprzedajàcego przed otwarciem Publicznej Sprzeda y umowy o subemisj inwestycyjnà w dniu zamkni cia Publicznej Sprzeda y. W przypadku odstàpienia Sprzedajàcego od Publicznej Sprzeda y w trakcie jej trwania, inwestorom zostanà zwrócone wp aty na Akcje Sprzedawane na zasadach okreêlonych w pkt Rozdzia u III Prospektu. Mo liwoêç odstàpienia przez Sprzedajàcego od Publicznej Sprzeda y przewidziana zosta a w trójstronnej umowie w sprawie rozwiàzania Umowy Inwestycyjnej (zwana dalej: Umowa Rozwiàzujàca ) zawartej w dniu 17 lutego 2004 roku pomi dzy Narodowym Funduszem Inwestycyjnym 8
10 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka FORTUNA S.A. i Fund.1 Pierwszym Narodowym Funduszem Inwestycyjnym S.A., wyst pujàcymi jako Inwestorzy Finansowi (zwani dalej: Inwestorzy Finansowi lub Fundusze ) a Krzysztofem Oleksowiczem, Jolantà Oleksowicz-Bugajewskà, Micha em Oleksowiczem i Andrzejem Oliszewskim, jako akcjonariuszami Spó ki (zwani dalej: Akcjonariusze ) oraz Spó kà. Umowa Rozwiàzujàca zawarta zosta a celem zapewnienia Inwestorom Finansowym mo liwoêci wyjêcia z inwestycji w Spó k poprzez wprowadzenie Akcji Spó ki do publicznego obrotu, a nast pnie sprzeda Akcji. Strony Umowy Rozwiàzujàcej, majàc na uwadze planowane wprowadzenie Spó ki do publicznego obrotu, porozumia y si co do: rozwiàzania Umowy Inwestycyjnej, wykreêlenia ze Statutu Spó ki postanowieƒ zapewniajàcych dodatkowe uprawnienia Inwestorom Finansowym, jednak e pod warunkiem spe nienia warunków rozwiàzujàcych wskazanych w Umowie Rozwiàzujàcej, wy àczenia obowiàzywania w procesie sprzeda y Akcji przez Inwestorów Finansowych w ramach publicznej oferty tych postanowieƒ Umowy Inwestycyjnej, które nie mogà byç realizowane w publicznym obrocie, tj. w szczególnoêci dotyczàcych prawa pierwszeƒstwa, prawa pierwokupu, prawa udzia u w sprzeda y (opcja typu Tag Along ). Zgodnie z postanowieniami Umowy Rozwiàzujàcej rozwiàzanie Umowy Inwestycyjnej nastàpi z chwilà: 1) up yni cia terminu do zaskar enia decyzji Komisji Papierów WartoÊciowych i Gie d, wyra ajàcej zgod na wprowadzenie Akcji Spó ki do publicznego obrotu, 2) z o enia, po wydaniu decyzji KPWiG, przez wszystkich Inwestorów Finansowych pisemnego oêwiadczenia w przedmiocie akceptacji ceny sprzeda y Akcji nale àcych do Inwestorów Finansowych, 3) niezaistnienia przypadku niepowodzenia publicznej oferty, który na potrzeby Umowy Rozwiàzujàcej zdefiniowany zosta jako: odstàpienie przez Inwestorów Finansowych na warunkach i w terminach wskazanych w Prospekcie od przeprowadzenia publicznej oferty, a w szczególnoêci wskutek z o enia niesatysfakcjonujàcej Inwestorów Finansowych liczby nieodwo alnych i wià àcych zapisów na Akcje. Umowa Inwestycyjna obowiàzuje wi c do momentu spe nienia wszystkich powy szych warunków zawieszajàcych. Nieziszczenie si choçby jednego z powy szych warunków rozwiàzujàcych skutkowaç b dzie przywróceniem praw i obowiàzków stron Umowy Inwestycyjnej, wynikajàcych z tej umowy, co odniesie nast pujàce skutki: Umowa Inwestycyjna obowiàzywaç b dzie w pe nym zakresie, Akcje Spó ki zostanà wycofane z publicznego obrotu papierami wartoêciowymi, Statut Spó ki otrzyma brzmienie, jakie posiada przed podpisaniem Umowy Rozwiàzujàcej. W przypadku zajêcia opisanej wy ej sytuacji strony Umowy Rozwiàzujàcej przewidzia y w niej szereg postanowieƒ regulujàcych wspó dzia anie Inwestorów Finansowych i Akcjonariuszy od dnia niepowodzenia publicznej oferty do momentu przywrócenia zapisów Statutu, które obowiàzywa y poprzednio na podstawie Umowy Inwestycyjnej. Regulacje powy sze nie b dà jednak obowiàzywaç w przypadku powodzenia Publicznej Sprzeda y. Ryzyko zwiàzane z niedopuszczeniem Akcji Sprzedawanych do obrotu gie dowego Dopuszczenie Akcji Sprzedawanych do obrotu gie dowego wymaga spe nienia warunków okreêlonych w Regulaminie Gie dy i uzyskania stosownej zgody Zarzàdu Gie dy, który na podstawie 5 Regulaminu Gie dy upowa niony jest przez Rad Gie dy do podejmowania uchwa w sprawie dopuszczania papierów wartoêciowych do obrotu gie dowego. Ka dy emitent ubiegajàcy si o dopuszczenie swoich papierów wartoêciowych do obrotu gie dowego (z zastrze eniem wynikajàcym z 5 ust. 2 Regulaminu Gie dy), obowiàzany jest z o yç stosowny wniosek do Rady Gie dy ( 6 w zwiàzku 7 Regulaminu Gie dy). Zarzàd Gie dy, zgodnie z 10 Regulaminu Gie dy, rozpatrujàc wniosek o dopuszczenie papierów warto- Êciowych do obrotu gie dowego bierze pod uwag m.in. sytuacj finansowà emitenta, perspektywy rozwoju oraz doêwiadczenie i kwalifikacje osób zarzàdzajàcych i nadzorczych emitenta. Zarzàd Gie dy zobowiàzany jest podjàç uchwa w sprawie dopuszczenia do obrotu gie dowego papierów wartoêciowych w terminie 6 tygodni od dnia z o enia wniosku. W przypadku podj cia przez Zarzàd Gie dy uchwa y o dopuszczeniu papierów wartoêciowych do obrotu gie dowego, emitent w terminie 6 miesi cy od dnia wydania ww. uchwa y powinien z o yç wniosek o wprowadzenie tych papierów wartoêciowych do obrotu gie dowego, w przeciwnym razie uchwa a Zarzàdu Gie dy o dopuszczeniu papierów wartoêciowych do obrotu gie dowego utraci swà moc. W terminie jednego miesiàca od daty dor czenia uchwa y Zarzàdu Gie dy odmawiajàcej dopuszczenie papierów wartoêciowych do publicznego obrotu emitent mo e z o yç wniosek o ponowne rozpoznanie sprawy przez Rad Gie dy. Zgodnie z 21 Regulaminu Gie dy Rada Gie dy zobowiàzana jest rozpoznaç wniosek emitenta w terminie 4 tygodni od dnia jego z o enia. Spó ka zamierza dope niç wszystkich wymaganych Regulaminem Gie dy obowiàzków i terminów notyfikacji wniosku o dopuszczenie Akcji Sprzedawanych do obrotu gie dowego i nie dostrzega przes anek, które mog yby stanowiç podstaw do wyra enia przez Zarzàd Gie dy odmowy dopuszczenia Akcji Sprzedawanych do obrotu gie dowego. JednoczeÊnie istnieje teoretyczna mo liwoêç niedope nienia przez Spó k wymaganych Regulaminem Gie dy wymogów, co mog oby skutkowaç nieuzyskaniem zgody Zarzàdu Gie dy lub Rady Gie dy na dopuszczenie Akcji Sprzedawanych do obrotu gie dowego. W takiej sytuacji Akcje Sprzedawane nie b dà mog y byç wprowadzone do obrotu gie dowego, co mia oby negatywny wp yw na ich p ynnoêç. Ryzyko zwiàzane z nie wprowadzeniem Akcji Sprzedawanych do notowaƒ na rynku podstawowym Wprowadzenia papierów wartoêciowych do obrotu gie dowego na rynku podstawowym dokonuje Zarzàd Gie dy na stosowny wniosek emitenta (por. 36 w zwiàzku z 37 ust. 2 Regulaminem Gie dy). Wniosek o wprowadzenie papierów wartoêciowych do obrotu gie dowego emitent powinien z o yç w terminie 6 miesi cy od dnia wydania uchwa y o dopuszczeniu tych papierów wartoêciowych do obrotu gie dowego, w przeciwnym razie uchwa a Zarzàdu Gie dy o dopuszczeniu papierów wartoêciowych do obrotu gie dowego traci swà moc. Spó ka zamierza dope niç wszystkich wymaganych Regulaminem Gie dy obowiàzków i terminów notyfikacji wniosku o wprowadzenie Akcji Sprzedawanych do obrotu gie dowego i nie dostrzega przes anek, które mog yby stanowiç podstaw do wyra enia przez Zarzàd Gie dy odmowy wprowadzenia Akcji Sprzedawanych do obrotu gie dowego. JednoczeÊnie istnieje teoretyczna mo liwoêç niedope nienia przez Spó k wymaganych Regulaminem Gie dy wymogów, co mog oby skutkowaç nieuzyskaniem zgody Zarzàdu Gie dy na wprowadzenie Akcji Sprzedawanych o obrotu gie dowego. Zaistnienie takiej sytuacji mia oby negatywny wp yw na p ynnoêç Akcji Sprzedawanych. Ryzyko zwiàzane z niewprowadzeniem Akcji Sprzedawanych do notowaƒ na rynku podstawowym w segmencie plus Spó ka zamierza ubiegaç si o w àczenie Akcji Sprzedawanych do obrotu w segmencie plus rynku podstawowego. Zgodnie z 35 Regulaminu Gie dy, akcje dopuszczone do obrotu na rynku podstawowym mogà byç przedmiotem obrotu w segmencie plus tego rynku, je eli m.in.: 9
11 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka 1) wartoêç akcji, które zosta y dopuszczone do obrotu gie dowego i b dàce w posiadaniu akcjonariuszy, z których ka dy posiada nie wi cej ni 5% ogólnej liczby g osów na walnym zgromadzeniu, wynosi co najmniej EURO, 2) akcje, o których mowa w pkt 1) stanowià co najmniej 25 % wszystkich akcji spó ki. Warunek ten uwa a si za spe niony, je eli co najmniej akcji spó ki o wartoêci co najmniej EURO jest w posiadaniu akcjonariuszy, o których mowa w pkt 1), 3) w aêcicielami akcji, które zosta y dopuszczone do obrotu gie dowego, jest co najmniej 300 akcjonariuszy, warunku tego nie stosuje si do spó ek, których akcje by y notowane na gie dzie. Warunkiem w àczenia akcji do obrotu w segmencie plus jest ponadto z o enie przez emitenta oêwiadczenia, w którym zobowià e si do: 1) podawania do publicznej wiadomoêci, od dnia 1 stycznia 2005 roku, w j zyku angielskim, równoczeênie z polskà wersjà j zykowà, skonsolidowanych i jednostkowych raportów rocznych, pó rocznych oraz kwartalnych, a tak e raportów bie àcych, 2) zorganizowania, co najmniej dwa razy w roku, otwartych spotkaƒ z inwestorami i analitykami, 3) podawania do publicznej wiadomoêci kalendarza wydarzeƒ korporacyjnych, 4) publikowania raportów bie àcych i okresowych na stronach internetowych emitenta, 5) zawarcia umowy z animatorem emitenta, w przypadku emitentów akcji nie wchodzàcych w sk ad indeksu WIG 20, 6) przestrzegania wszystkich zasad adu korporacyjnego, zawartych w przepisach wydanych zgodnie z 27. W sytuacji, gdy zostanà spe nione ww. warunki Spó ka ubiegaç si b dzie o w àczenia Akcji Sprzedawanych do obrotu w segmencie plus rynku podstawowego. Jednak e na dzieƒ aktualizacji prospektu nie mo na jednoznacznie stwierdziç, i Spó ce uda si spe niç wyznaczone przez Regulamin Gie dy wy sze wymagania dla w àczenia Akcji Sprzedawanych do segmentu plus rynku podstawowego. Ryzyko wykluczenia akcji Spó ki z publicznego obrotu W sytuacji, gdy spó ka publiczna nie dope nia obowiàzków wymaganych prawem, w tym w szczególnoêci obowiàzków, o których mowa w art i art. 84, l Prawa o Publicznym Obrocie Papierami WartoÊciowymi lub wynikajàcych z przepisów, o których mowa w art. 63, art. 73, art. 75, art. 82, art. 83 i art. 148 albo wykonuje je nienale ycie, KPWiG mo e wydaç decyzj o wykluczeniu papierów wartoêciowych z publicznego obrotu albo na o yç na taki podmiot kar pieni nà w wysokoêci 500 tys. z, albo zastosowaç obie kary àcznie. Wystàpienie takich zdarzeƒ mo- e mieç negatywny wp yw na wyniki finansowe oraz ocen wartoêci akcji przez inwestorów. Ryzyko wykluczenia akcji z obrotu gie dowego Zgodnie z 29 regulaminu GPW, Zarzàd Gie dy mo e wykluczyç papiery wartoêciowe z obrotu gie dowego jeêli m.in.: przesta y spe niaç warunki okreêlone w regulaminie GPW, Emitent uporczywie narusza przepisy obowiàzujàce na gie dzie, na wniosek Spó ki, wskutek og oszenia upad oêci emitenta albo w przypadku oddalenia przez sàd wniosku o og oszenie upad oêci z powodu braku Êrodków w majàtku emitenta na zaspokojenie kosztów post powania, uzna, e wymaga tego interes i bezpieczeƒstwo uczestników obrotu, wskutek podj cia decyzji o zmianie formy prawnej Spó ki lub po àczenia z innym podmiotem, je eli w ciàgu ostatnich trzech miesi cy nie dokonano adnych transakcji gie dowych na danym papierze wartoêciowym, wskutek podj cia przez Spó k dzia alnoêci, zakazanej przepisami prawa, wskutek otwarcia likwidacji emitenta. Ryzyko zawieszenia notowaƒ Zgodnie z 28 Regulaminu GPW, Zarzàd Gie dy mo e zawiesiç obrót papierami wartoêciowymi na okres do 3 miesi cy na wniosek Spó ki, je eli uzna, e wymaga tego interes i bezpieczeƒstwo uczestników obrotu lub je eli Spó ka narusza przepisy obowiàzujàce na GPW. W przypadku zaistnienia takiej sytuacji w stosunku do Akcji Spó ki, ograniczona istotnie zostanie p ynnoêç akcji Spó ki na rynku wtórnym, co mo e mieç negatywny wp yw na ich wycen rynkowà. Ryzyko zwiàzane z opóênieniem wprowadzenia Akcji Sprzedawanych do obrotu gie dowego Spó ka podejmie wszelkie dzia ania majàce na celu szybkie wprowadzenie Akcji Sprzedawanych do obrotu gie dowego. Nale y mieç jednak na wzgl dzie, e procedury zwiàzane z KDPW i GPW mogà opóêniç wprowadzenie akcji do obrotu gie dowego niezale nie od Spó ki. Wskutek powy szego, Zarzàd nie mo e zagwarantowaç, e Akcje Sprzedawane b dà notowane na rynku w terminie podanym w Prospekcie. Ryzyko wy àczenia Akcji Sprzedawanych z segmentu plus rynku podstawowego Zarzàd Gie dy mo e podjàç decyzj o wy àczeniu akcji z obrotu w segmencie plus gdy m.in.: akcje przesta y spe niaç warunki wyznaczone przez Regulamin Gie dy dla segmentu plus rynku podstawowego i stan taki trwa ponad rok lub emitent nie przedstawi wiarygodnych planów odnoênie przywrócenia wymaganego rozproszenia w asnoêci kapita u, lub pomimo z o onego oêwiadczenia emitent nie wykonuje któregokolwiek z zobowiàzaƒ wyznaczonych przez Regulamin Gie dy dla segmentu plus rynku podstawowego. Ryzyko zwiàzane ze zmiennoêcià kursu rynkowego Z nabywaniem akcji Spó ki, po dopuszczeniu ich do obrotu gie dowego, wià e si ryzyko zmian kursów gie dowych. Kurs gie dowy kszta tuje si pod wp ywem relacji poda y i popytu, które sà wypadkowà wielu czynników i skutkiem trudno przewidywanych reakcji inwestorów. W przypadku znacznego wahania kursów akcjonariusze mogà byç nara eni na ryzyko niezrealizowania zaplanowanego zysku. 10
12 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka 1.3 Wybrane dane finansowe Poni ej przedstawiono wybrane dane finansowe oraz wybrane wskaêniki efektywnoêci dzia alnoêci Rachunek zysków i strat (tys. z ) Przychody ze sprzeda y Zysk (strata) brutto na sprzeda y Zysk (strata) na dzia alnoêci operacyjnej Zysk (strata) przed opodatkowaniem Zysk (strata) netto Bilans Suma bilansowa Zobowiàzania i rezerwy razem Zobowiàzania d ugoterminowe Zobowiàzania krótkoterminowe Aktywa netto (kapita w asny) Kapita zak adowy Liczba akcji (szt.)* (z ) Zysk (strata) netto na jednà akcj 0,85 0,80 0,71 Dywidenda ,00 0,00 Dywidenda na jednà akcj 0,17 0,00 0,00 Wskaêniki ROE (1) 13,31% 14,53% 17,26% ROA (2) 4,06% 5,04% 5,06% Mar a brutto na sprzeda y (3) 25,89% 27,85% 27,14% Mar a zysku na dzia alnoêci operacyjnej (4) 6,00% 7,43% 5,92% Mar a zysku netto (5) 2,25% 3,02% 3,06% Stopa wyp aty dywidendy (6) 0,20 0,00 0,00 Ogólne zad u enie (7) 0,70 0,65 0,71 Zad u enie kapita u w asnego (8) 2,28 1,88 2,41 Pokrycie majàtku trwa ego kapita em w asnym (9) 1,39 1,28 0,85 (1) stopa zwrotu kapita u w asnego (ROE) zysk netto / kapita w asny (2) stopa zwrotu aktywów (ROA) zysk netto / aktywa razem (3) zysk brutto ze sprzeda y / przychody ze sprzeda y (4) zysk na dzia alnoêci operacyjnej / przychody ze sprzeda y (5) zysk netto / przychody ze sprzeda y (6) dywidenda wyp acona / zysk netto (7) zobowiàzania ogó em / suma pasywów (8) zobowiàzania ogó em / kapita w asny (9) kapita w asny / aktywa trwa e * liczba akcji na koniec poszczególnych okresów z uwzgl dnieniem splitu (1:50) dokonanego na podstawie uchwa y nr 1 NWZ Inter Cars, które odby o si w dniu 17 lutego 2004 roku 1.4 Podstawowe czynniki majàce wp yw na Cen Sprzeda y Cena Sprzeda y Akcji Sprzedawanych zostanie ustalona przez Sprzedajàcego w porozumieniu z Oferujàcym przy uwzgl dnieniu: Przedzia u Cenowego, podanego do publicznej wiadomoêci przed rozpocz ciem Publicznej Sprzeda y, wyników budowy Ksi gi Popytu: jaka zastanie przeprowadzona wêród Inwestorów Instytucjonalnych, którzy b dà sk adali wià àce Deklaracje zainteresowania nabyciem Akcji Sprzedawanych wskazujàc liczb Akcji Sprzedawanych jakà sà zainteresowani nabyç oraz cen z Przedzia u Cenowego, wielkoêci zg oszonego popytu na Akcje Sprzedawane przez Inwestorów Indywidualnych podczas sk adania przez nich zapisów na Akcje Sprzedawane. Cena Sprzeda y zostanie podana do publicznej wiadomoêci w formie komunikatu przes anego KPWiG, GPW i agencji informacyjnej po zakoƒczeniu przyjmowania zapisów w Transzy Inwestorów Indywidualnych oraz Deklaracji w Transzy Inwestorów Instytucjonalnych. Cena Sprzeda y b dzie jednakowa w Transzy Inwestorów Indywidualnych i Transzy Inwestorów Instytucjonalnych. 11
13 Rozdzia I Podsumowanie i czynniki ryzyka Przedzia Cenowy zostanie ustalony przez Sprzedajàcego w porozumieniu z Oferujàcym przy uwzgl dnieniu: wyceny akcji Spó ki dokonanej przez Oferujàcego, uwzgl dniajàcej bie àce i prognozowane wyniki finansowe Spó ki, poziomu cen akcji spó ek notowanych na GPW, bie àcej i przewidywanej koniunktury na rynku kapita owym, czynników ryzyka zamieszczonych w niniejszym Rozdziale. Przedzia Cenowy zostanie podany do publicznej wiadomoêci w formie komunikatu przes anego KPWiG, GPW i agencji informacyjnej przed otwarciem Publicznej Sprzeda y, do dnia 12 maja 2004 roku. 1.5 Dane finansowe dotyczàce wartoêci ksi gowej i zobowiàzaƒ Spó ki WartoÊç ksi gowa (kapita y w asne) Zobowiàzania i rezerwy razem
14 Rozdzia II Osoby odpowiedzialne za informacje zawarte w Prospekcie ROZDZIA II OSOBY ODPOWIEDZIALNE ZA INFORMACJE ZAWARTE W PROSPEKCIE 2.1 Inter Cars Spó ka Akcyjna Firma, siedziba i adres Firma: Inter Cars Spó ka Akcyjna Siedziba: Warszawa Adres: ul. Powsiƒska 64 Numery telekomunikacyjne: numer telefonu: (22) numer telefaksu: (22) adres internetowy: Osoby fizyczne dzia ajàce w imieniu Inter Cars Krzysztof Oleksowicz Prezes Zarzàdu Robert Kierzek Dyrektor Pionu Marketingu i Sprzeda y, Wiceprezes Zarzàdu Wojciech Milewski Dyrektor Pionu Logistyki, Cz onek Zarzàdu Krzysztof Soszyƒski Dyrektor Pionu Operacyjnego, Cz onek Zarzàdu Rados aw Celiƒski Dyrektor Pionu Finansów, Cz onek Zarzàdu Informacje o miejscach zamieszkania ww. osób zosta y obj te wnioskiem o niepublikowanie. OÊwiadczenie o odpowiedzialnoêci osób dzia ajàcych w imieniu Inter Cars OÊwiadczamy, e informacje zawarte w Prospekcie sà prawdziwe i rzetelne i nie pomijajà adnych faktów ani okolicznoêci, których ujawnienie w Prospekcie jest wymagane przepisami prawa, a tak e e zgodnie z naszà najlepszà wiedzy nie istniejà, poza ujawnionymi w Prospekcie, istotne zobowiàzania Inter Cars ani okolicznoêci, które mog yby wywrzeç znaczàcy wp yw na sytuacj prawnà, majàtkowà i finansowà Emitenta oraz osiàgane przez niego wyniki finansowe. Robert Kierzek Wiceprezes Zarzàdu Krzysztof Soszyƒski Cz onek Zarzàdu 2.2 Wprowadzajàcy Krzysztof Oleksowicz Prezes Zarzàdu Wojciech Milewski Cz onek Zarzàdu Rados aw Celiƒski Cz onek Zarzàdu Fund.1 Pierwszy Narodowy Fundusz Inwestycyjny Spó ka Akcyjna Firma, siedziba i adres Firma: Fund.1 Pierwszy Narodowy Fundusz Inwestycyjny Spó ka Akcyjna Siedziba: Warszawa, Adres: ul. Dworkowa 3 Numery telekomunikacyjne: Numer telefonu: /0-22/ Numer telefaksu: /0-22/ Adres internetowy: Osoby fizyczne dzia ajàce w imieniu Fund.1 Pierwszego Narodowego Funduszu Inwestycyjnego Spó ka Akcyjna ukasz Tatarkiewicz Prezes Zarzàdu Beata Baliga Wiceprezes Zarzàdu Informacje o miejscach zamieszkania ww. osób zosta y obj te wnioskiem o niepublikowanie. Opis powiàzaƒ Fund.1 Pierwszego Narodowego Funduszu Inwestycyjnego Spó ka Akcyjna z Inter Cars Pomi dzy Fund.1 Pierwszy Narodowy Fundusz Inwestycyjny S.A. a Inter Cars nie istniejà adne powiàzania natury formalnej, nieformalnej bàdê osobistej poza wymienionymi poni ej: umowa inwestycyjna z dnia 8 sierpnia 2001 roku., która wygaênie z chwilà z o enia zapisów na co najmniej Akcji Sprzedawanych, umowa z dnia 17 lutego 2004 roku w sprawie rozwiàzania umowy inwestycyjnej z dnia 8 sierpnia 2001 roku, umowa z dnia 10 sierpnia 2001 roku i 10 kwietnia 2002 roku o obj cie akcji w ramach emisji nowych akcji serii D i E, które dotyczy y obejmowania przez Fund.1 Pierwszy Narodowy Fundusz Inwestycyjny S.A. tych akcji w wykonaniu postanowieƒ umowy inwestycyjnej, umowa o wykonanie czynnoêci zwiàzanych z wprowadzeniem akcji Inter Cars do obrotu publicznego oraz czynnoêci zwiàzanych z przygotowaniem, organizacjà i przeprowadzeniem Publicznej Sprzeda y. 13
15 Rozdzia II Osoby odpowiedzialne za informacje zawarte w Prospekcie Opis powiàzaƒ osób fizycznych dzia ajàcych w imieniu Fund.1 Pierwszego Narodowego Funduszu Inwestycyjnego Spó ka Akcyjna z Inter Cars Pomi dzy osobami fizycznymi dzia ajàcymi w imieniu Fund.1 Pierwszy Narodowy Fundusz Inwestycyjny S.A. a Inter Cars nie istniejà adne powiàzania natury formalnej, nieformalnej bàdê osobistej. OÊwiadczenie osób dzia ajàcych w imieniu Fund.1 Pierwszego Narodowego Funduszu Inwestycyjnego Spó ka Akcyjna Niniejszym oêwiadczamy, w imieniu Fund.1 Pierwszego Narodowego Funduszu Inwestycyjnego S.A., e informacje zawarte w Prospekcie sà prawdziwe, rzetelne i nie pomijajà adnych faktów ani okolicznoêci, których ujawnienie w Prospekcie jest wymagane przepisami prawa, a tak e, e zgodnie z najlepszà naszà wiedzà, nie istniejà, poza ujawnionymi w Prospekcie, istotne zobowiàzania Inter Cars ani okolicznoêci, które mog yby wywrzeç znaczàcy wp yw na sytuacj prawnà, majàtkowà i finansowà Inter Cars oraz osiàgane przez niego wyniki finansowe. ukasz Tatarkiewicz Prezes Zarzàdu Beata Baliga Wiceprezes Zarzàdu Narodowy Fundusz Inwestycyjny FORTUNA Spó ka Akcyjna Firma, siedziba i adres Firma: Narodowy Fundusz Inwestycyjny FORTUNA Spó ka Akcyjna Siedziba: Warszawa, Adres: ul. Dworkowa 3 Numery telekomunikacyjne: Numer telefonu: (22) Numer telefaksu: (22) Adres internetowy: Osoby fizyczne dzia ajàce w imieniu Narodowego Funduszu Inwestycyjnego FORTUNA Spó ka Akcyjna Jerzy MaÊlankiewicz Prezes Zarzàdu Piotr Zajàczkowski Wiceprezes Zarzàdu Informacje o miejscach zamieszkania ww. osób zosta y obj te wnioskiem o niepublikowanie. Opis powiàzaƒ Narodowego Funduszu Inwestycyjnego FORTUNA Spó ka Akcyjna z Inter Cars Pomi dzy Narodowym Funduszem Inwestycyjnym FORTUNA S.A. a Inter Cars nie istniejà adne powiàzania natury formalnej, nieformalnej bàdê osobistej poza wymienionymi poni ej: umowa inwestycyjna z dnia 8 sierpnia 2001 roku., która wygaênie z chwilà z o enia zapisów na co najmniej Akcji Sprzedawanych, umowa z dnia 17 lutego 2004 roku w sprawie rozwiàzania umowy inwestycyjnej z dnia 8 sierpnia 2001 roku, umowa z dnia 10 sierpnia 2001 roku i 10 kwietnia 2002 roku o obj cie akcji w ramach emisji nowych akcji serii D i E, które dotyczy y obejmowania przez Fundusz Inwestycyjny FORTUNA S.A. tych akcji w wykonaniu postanowieƒ umowy inwestycyjnej, umowa o wykonanie czynnoêci zwiàzanych z wprowadzeniem akcji Inter Cars do obrotu publicznego oraz czynnoêci zwiàzanych z przygotowaniem, organizacjà i przeprowadzeniem Publicznej Sprzeda y Opis powiàzaƒ osób fizycznych dzia ajàcych w imieniu Narodowego Funduszu Inwestycyjnego FORTUNA Spó ka Akcyjna z Inter Cars Pomi dzy osobami fizycznymi dzia ajàcymi w imieniu Narodowego Funduszu Inwestycyjnego FORTUNA S.A. a Inter Cars nie istniejà adne powiàzania natury formalnej, nieformalnej bàdê osobistej poza wymienionymi poni ej: Jerzy MaÊlankiewicz Prezes Zarzàdu Narodowego Funduszu Inwestycyjnego FORTUNA S.A. jest cz onkiem Rady Nadzorczej Inter Cars i pe ni funkcj Przewodniczàcego Rady Nadzorczej, Piotr Zajàczkowski Wiceprezes Zarzàdu Narodowego Funduszu Inwestycyjnego FORTUNA S.A. jest cz onkiem Rady Nadzorczej Inter Cars. OÊwiadczenia osób dzia ajàcych w imieniu Narodowego Funduszu Inwestycyjnego FORTUNA Spó ka Akcyjna Niniejszym oêwiadczamy, w imieniu Narodowego Funduszu Inwestycyjnego FORTUNA S.A., e informacje zawarte w Prospekcie sà prawdziwe, rzetelne i nie pomijajà adnych faktów ani okolicznoêci, których ujawnienie w Prospekcie jest wymagane przepisami prawa, a tak e, e zgodnie z najlepszà naszà wiedzà, nie istniejà, poza ujawnionymi w Prospekcie, istotne zobowiàzania Inter Cars ani okolicznoêci, które mog yby wywrzeç znaczàcy wp yw na sytuacj prawnà, majàtkowà i finansowà Inter Cars oraz osiàgane przez niego wyniki finansowe. Jerzy MaÊlankiewicz Prezes Zarzàdu Piotr Zajàczkowski Wiceprezes Zarzàdu 14
16 Rozdzia II Osoby odpowiedzialne za informacje zawarte w Prospekcie 2.3 Podmioty sporzàdzajàce Prospekt Inter Cars Spó ka Akcyjna Nazwa, siedziba i adres Firma: Inter Cars Spó ka Akcyjna Siedziba: Warszawa Adres: ul. Powsiƒska 64 Numery telekomunikacyjne: numer telefonu: (22) numer telefaksu: (22) Adres internetowy: Osoby fizyczne dzia ajàce w imieniu Inter Cars Krzysztof Oleksowicz Prezes Zarzàdu Robert Kierzek Dyrektor Pionu Marketingu i Sprzeda y, Wiceprezes Zarzàdu Wojciech Milewski Dyrektor Pionu Logistyki, Cz onek Zarzàdu Krzysztof Soszyƒski Dyrektor Pionu Operacyjnego, Cz onek Zarzàdu Rados aw Celiƒski Dyrektor Pionu Finansów, Cz onek Zarzàdu Informacje o miejscach zamieszkania ww. osób zosta y obj te wnioskiem o niepublikowanie. OdpowiedzialnoÊç Inter Cars jako podmiotu sporzàdzajàcego Prospekt OdpowiedzialnoÊç Inter Cars jako podmiotu sporzàdzajàcego Prospekt ograniczona jest do informacji zawartych w: Rozdzia I pkt. 1.5, Rozdzia II pkt. 2.1, pkt ; Rozdzia VIII z wy àczeniem opinii Bieg ego Rewidenta o sprawozdaniu finansowym Inter Cars, tj. pkt 8.1, i 8.2.2, Rozdzia IX 9.1, 9.2, 9.3. Powiàzania osób fizycznych sporzàdzajàcych Prospekt z Inter Cars i Wprowadzajàcym Wy ej wymienione osoby, w rozumieniu Rozporzàdzenia o Prospekcie, sà osobami powiàzanymi z Inter Cars z tytu u pe nienia funkcji w Zarzàdzie i z tytu u stosunku pracy. Prezes Zarzàdu jest akcjonariuszem Inter Cars. Poza wymienionymi nie istniejà adne inne powiàzania pomi dzy powy szymi osobami a Inter Cars lub Wprowadzajàcym. OÊwiadczenie o odpowiedzialnoêci osób dzia ajàcych w imieniu Inter Cars, jako sporzàdzajàcego Prospekt OÊwiadczamy, e Prospekt zosta sporzàdzony z zachowaniem nale ytej starannoêci zawodowej oraz e informacje zawarte w cz Êciach Prospektu, za sporzàdzenie których odpowiedzialny jest Inter Cars sà prawdziwe, rzetelne i nie pomijajà adnych faktów ani okolicznoêci, których ujawnienie w Prospekcie jest wymagane przepisami prawa. Robert Kierzek Wiceprezes Zarzàdu Krzysztof Soszyƒski Cz onek Zarzàdu Centralny Dom Maklerski Pekao Spó ka Akcyjna Nazwa, siedziba i adres Krzysztof Oleksowicz Prezes Zarzàdu Wojciech Milewski Cz onek Zarzàdu Rados aw Celiƒski Cz onek Zarzàdu Firma: Centralny Dom Maklerski Pekao Spó ka Akcyjna Siedziba: Warszawa Adres: ul. Wo oska 18, Warszawa Telefon: (22) Fax: (22) Strona www: Osoby dzia ajàce w imieniu CDM Pekao Adam Niewiƒski Cz onek Zarzàdu Jacek Radziwilski Dyrektor Zarzàdzajàcy Informacje o miejscach zamieszkania ww. osób zosta y obj te wnioskiem o niepublikowanie. OdpowiedzialnoÊç Oferujàcego jest ograniczona do nast pujàcych cz Êci Prospektu: wst p, rozdzia I z wy àczeniem pkt. 1.5, Rozdzia II pkt: 2.3.2, 2.5, Rozdzia III pkt: 3.11, 3.12; Rozdzia V pkt: 5.1, 5.2, 5.3.2, 5.4, 5.5, 5.6, 5.7, 5.8, 5.15, 5.16, Rozdzia VI, Rozdzia VII pkt: 7.1, 7.2, Rozdzia IX: pkt. 9.4, 9.5,
17 Rozdzia II Osoby odpowiedzialne za informacje zawarte w Prospekcie Opis powiàzaƒ CDM Pekao oraz osób fizycznych dzia ajàcych w jego imieniu z Inter Cars i Wprowadzajàcym Pomi dzy CDM Pekao a Inter Cars i Wprowadzajàcym nie wyst pujà adne powiàzania natury formalnej, nieformalnej, bàdê osobistej poza: Umowà o prowadzenie depozytu akcji Inter Cars; Umowà o wykonanie czynnoêci zwiàzanych z wprowadzeniem akcji Inter Cars do obrotu publicznego oraz czynnoêci zwiàzanych z przygotowaniem, organizacjà i przeprowadzeniem Publicznej Sprzeda y. Pomi dzy osobami dzia ajàcymi w imieniu CDM Pekao a Inter Cars i Wprowadzajàcym nie wyst pujà adne powiàzania natury formalnej, nieformalnej, bàdê osobistej. OÊwiadczenie osób dzia ajàcych w imieniu CDM Pekao Niniejszym oêwiadczamy, e cz Êci Prospektu, za których sporzàdzenie odpowiedzialny jest CDM Pekao zosta y sporzàdzone z zachowaniem nale ytej starannoêci zawodowej oraz e informacje zawarte w tych cz Êciach Prospektu, sà prawdziwe i rzetelne i nie pomijajà adnych faktów ani okolicznoêci, których ujawnienie w Prospekcie jest wymagane przepisami prawa. Adam Niewiƒski Cz onek Zarzàdu Jacek Radziwilski Dyrektor Zarzàdzajàcy Kancelaria Radców Prawnych OleÊ & Rodzynkiewicz Spó ka Komandytowa Nazwa, siedziba i adres sporzàdzajàcego Prospekt Nazwa (firma): Kancelaria Radców Prawnych OleÊ & Rodzynkiewicz Spó ka Komandytowa Siedziba: Kraków Adres: ul. Retoryka 5/2 Numery telekomunikacyjne: tel. (0-12) , , fax (0-12) Adres poczty elektronicznej: Adres strony internetowej: Osoby fizyczne dzia ajàca w imieniu sporzàdzajàcego Prospekt W imieniu Doradcy Prawnego jako podmiotu sporzàdzajàcego Prospekt dzia ajà: Wies aw OleÊ Komplementariusz Mateusz Rodzynkiewicz Komplementariusz Informacja o adresie osób dzia ajàcych w imieniu Doradcy Prawnego zosta a obj ta z o onym do KPWiG wnioskiem o niepublikowanie. OdpowiedzialnoÊç Kancelarii Radców Prawnych OleÊ & Rodzynkiewicz Spó ka Komandytowa jako podmiotu sporzàdzajàcego Prospekt oraz osób fizycznych dzia ajàcych w imieniu Doradcy Prawnego jest ograniczona do nast pujàcych cz Êci Prospektu: Rozdzia II pkt , Rozdzia III z wy àczeniem pkt. 3.11, 3.12; Rozdzia IV, Rozdzia V pkt , 5.9, 5.10, 5.11, 5.12, 5.13, 5.14, 5.17, 5.18, 5.19, 5.20; Rozdzia VII pkt. 7.3, 7.4, 7.5, 7.6, 7.7, 7.8, 7.9, 7.10, 7.11, 7.12, 7.13, 7.14, 7.15, 7.16, 7.17, 7.18, Powiàzania sporzàdzajàcego Prospekt oraz osób fizycznych dzia ajàcych w jego imieniu ze Spó kà Nie istniejà adne powiàzania personalne, kapita owe, organizacyjne ani umowne pomi dzy Kancelarià Radców Prawnych OleÊ & Rodzynkiewicz Spó ka Komandytowa jako sporzàdzajàcym Prospekt oraz osobami fizycznymi dzia ajàcymi w imieniu Kancelarii Radców Prawnych OleÊ & Rodzynkiewicz Spó ka Komandytowa a Spó kà, poza umowà z 10 grudnia 2003 roku, na mocy której Kancelaria Radców Prawnych OleÊ & Rodzynkiewicz Spó ka Komandytowa Êwiadczy na rzecz Inter Cars kompleksowe us ugi doradztwa prawnego m.in. w procesie wprowadzenia akcji Spó ki do publicznego obrotu papierami wartoêciowymi. OÊwiadczenie o odpowiedzialnoêci osób dzia ajàcych w imieniu Kancelarii Radców Prawnych OleÊ & Rodzynkiewicz Spó ka Komandytowa, jako podmiotu sporzàdzajàcego Prospekt Dzia ajàc w imieniu Kancelarii Radców Prawnych OleÊ & Rodzynkiewicz Spó ka Komandytowa oêwiadczamy, e Prospekt w cz Êciach, za których sporzàdzenie odpowiedzialna jest Kancelaria Radców Prawnych OleÊ & Rodzynkiewicz Spó ka Komandytowa, zosta sporzàdzony z zachowaniem nale ytej starannoêci zawodowej oraz e informacje zawarte w cz Êciach Prospektu, za których sporzàdzenie odpowiedzialna jest Kancelaria Radców Prawnych OleÊ & Rodzynkiewicz Spó ka Komandytowa, sà prawdziwe i rzetelne i nie pomijajà adnych faktów ani okolicznoêci, których ujawnienie w prospekcie jest wymagane przepisami prawa. Wies aw OleÊ Komplementariusz Mateusz Rodzynkiewicz Komplementariusz 16
18 Rozdzia II Osoby odpowiedzialne za informacje zawarte w Prospekcie 2.4 Podmiot uprawniony do badania sprawozdaƒ finansowych a) Firma, siedziba i adres Firma spó ki: PricewaterhouseCoopers Spó ka z ograniczonà odpowiedzialnoêcià Skrót firmy: PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. Siedziba: Warszawa Adres: Warszawa, Al. Armii Ludowej 14 Tel.: (22) Telefax: (22) Strona internetowa: Podstawà uprawnieƒ do badania sprawozdaƒ finansowych przez PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. jest wpis na list podmiotów uprawnionych do badania sprawozdaƒ finansowych pod numerem 144. b) Osoby fizyczne dzia ajàce w imieniu PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. Osobà dzia ajàcà w imieniu PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. w zakresie odpowiedzialnoêci za opinie o prawid owoêci, rzetelnoêci i jasnoêci sprawozdania finansowego Emitenta za okres od 1 stycznia 2003 r. do 31 grudnia 2003 r. jest Wojciech Maj Cz onek Zarzàdu, Bieg y Rewident wpisany na list bieg ych rewidentów pod numerem 6128/2647 (adres obj ty wnioskiem o niepublikowanie). OdpowiedzialnoÊç wy ej wymienionej osoby jest ograniczona od nast pujàcych cz Êci Prospektu: Rozdzia II pkt. 2.4 oraz Rozdzia VIII pkt 8.1, i c) Osoby fizyczne posiadajàce uprawnienia bieg ego rewidenta dokonujàce badania sprawozdaƒ finansowych Emitenta w imieniu podmiotu uprawnionego do badania sprawozdaƒ finansowych Osobà dokonujàcà badania sprawozdania finansowego Emitenta za okres od 1 stycznia 2003 r. do 31 grudnia 2003 r. jest Wojciech Maj, Cz onek Zarzàdu, Bieg y Rewident wpisany na list Bieg ych Rewidentów pod numerem 6128/2647 (adres obj ty wnioskiem o niepublikowanie). d) Powiàzania PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. oraz osoby fizycznej dzia ajàcej w jej imieniu z Emitentem Pomi dzy PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. oraz wy ej wymienionà osobà fizycznà dzia ajàcà w jej imieniu a Emitentem nie ma adnych innych powiàzaƒ prawnych, organizacyjnych i finansowych za wyjàtkiem: umowy z dnia 29 wrzeênia 2003 roku, o przeprowadzenie badania sprawozdania finansowego za okres od 1 stycznia 2003 r. do 31 grudnia 2003 r. stosownie do Ustawy z dnia 29 wrzeênia 1994 r. o rachunkowoêci oraz Norm wykonywania zawodu bieg ego rewidenta ustalonych przez Krajowà Rad Bieg ych Rewidentów, umowy z dnia 3 grudnia 2003 roku, o przeprowadzenie badania sprawozdaƒ finansowych za okresy obrotowe od 1 stycznia 2001 r. do 31 grudnia 2003 r. i przeprowadzenia prac zwiàzanych ze sporzàdzeniem dokumentacji niezb dnej do wydania prospektu emisyjnego stosownie do Ustawy z dnia 29 wrzeênia 1994 r. o rachunkowoêci, Norm wykonywania zawodu bieg ego rewidenta ustalonych przez Krajowà Rad Bieg ych Rewidentów oraz Rozporzàdzenia Rady Ministrów z dnia 16 paêdziernika 2001 r. w sprawie szczegó owych warunków, jakim powinien odpowiadaç prospekt emisyjny i skrót prospektu emisyjnego. e) OÊwiadczenie osoby dzia ajàcej w imieniu PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. o wyborze na bieg ego rewidenta Emitenta oraz potwierdzenie spe nienia warunków przez PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. do wyra enia bezstronnej i niezale nej opinii z badania OÊwiadczam, e PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o.: zosta a wybrana na bieg ego rewidenta badajàcego zamieszczone w niniejszym prospekcie sprawozdanie finansowe Emitenta za okres od 1 stycznia 2003 r. do 31 grudnia 2003 r., zgodnie z wymogami przepisów prawa; spe nia warunki do wyra enia bezstronnej i niezale nej opinii z badania. Wojciech Maj Cz onek Zarzàdu Bieg y Rewident odpowiedzialny za badanie Numer ewidencyjny 6128/2647 oraz dzia ajàcy w imieniu firmy PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. Spó ka wpisana na list podmiotów uprawnionych do badania sprawozdaƒ finansowych pod numerem 144 f) OÊwiadczenie osoby dokonujàcej badania sprawozdaƒ finansowych Emitenta o spe nieniu warunków do wyra enia bezstronnej i niezale nej opinii z badania OÊwiadczam, e jako Bieg y Rewident badajàcy w imieniu PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. zamieszczone w niniejszym prospekcie sprawozdanie finansowe Emitenta za okres od 1 stycznia 2003 r. do 31 grudnia 2003 r. spe niam warunki do wyra enia bezstronnej i niezale nej opinii z badania. Wojciech Maj Cz onek Zarzàdu Bieg y Rewident odpowiedzialny za badanie Numer ewidencyjny 6128/
19 Rozdzia II Osoby odpowiedzialne za informacje zawarte w Prospekcie oraz dzia ajàcy w imieniu firmy PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. Spó ka wpisana na list podmiotów uprawnionych do badania sprawozdaƒ finansowych pod numerem 144 g) OÊwiadczenie o odpowiedzialnoêci osób dzia ajàcych w imieniu PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. oraz dokonujàcych badania sprawozdaƒ finansowych Emitenta OÊwiadczam, e: Sprawozdanie finansowe Emitenta za okres od 1 stycznia 2003 r. do 31 grudnia 2003 r. oraz sprawozdanie finansowe za okres od 1 stycznia 2002 r. do 31 grudnia 2002 r i sprawozdanie finansowe za okres od 1 stycznia 2001 r. do 31 grudnia 2001 stanowiàce podstaw sporzàdzenia porównywalnych danych finansowych, zawartych w Rozdziale VIII niniejszego Prospektu podlega y naszemu badaniu zgodnie z obowiàzujàcymi przepisami prawa i normami zawodowymi. Na podstawie przeprowadzonego badania sprawozdania finansowego za rok obrotowy zakoƒczony 31 grudnia 2003 r., wyraziliêmy opini bez zastrze eƒ. Pe na treêç wyra onej opinii jest przedstawiona w Rozdziale VIII niniejszego Prospektu. Porównywalne dane finansowe zamieszczone w Rozdziale VIII niniejszego Prospektu wynikajà ze zbadanych sprawozdaƒ finansowych za okres od 1 stycznia 2002 r. do 31 grudnia 2002 r. i sprawozdaƒ finansowych za okres od 1 stycznia 2001 r. do 31 grudnia 2001 r., które podlega y przekszta ceniu w celu zapewnienia porównywalnoêci danych przez zastosowanie jednolitych zasad rachunkowoêci we wszystkich prezentowanych okresach, zgodnie z zasadami rachunkowoêci stosowanymi przez Emitenta przy sporzàdzaniu sprawozdania finansowego za ostatni okres obrotowy obj ty niniejszym Prospektem. Uzgodnienie danych porównywalnych zamieszczonych w Prospekcie do pozycji zbadanych sprawozdaƒ finansowych rzetelnie odzwierciedla dokonane przekszta cenie, dane zaê porównywalne zamieszczone w Prospekcie wynikajà ze zbadanych sprawozdaƒ finansowych po uwzgl dnieniu korekt doprowadzajàcych do porównywalnoêci z tytu u zmian zasad (polityki) rachunkowoêci. Forma prezentacji sprawozdania finansowego Emitenta oraz danych porównywalnych zamieszczonych w Rozdziale VIII niniejszego Prospektu i zakres ujawnianych w nich danych sà zgodne z wymogami Rozporzàdzenia Rady Ministrów z 16 paêdziernika 2001 r. w sprawie szczegó owych warunków, jakim powinien odpowiadaç prospekt emisyjny oraz skrót prospektu. Wojciech Maj Cz onek Zarzàdu Bieg y Rewident odpowiedzialny za badanie Numer ewidencyjny 6128/2647 oraz dzia ajàcy w imieniu firmy PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. Spó ka wpisana na list podmiotów uprawnionych do badania sprawozdaƒ finansowych pod numerem Oferujàcy Nazwa, siedziba i adres Firma: Centralny Dom Maklerski Pekao Spó ka Akcyjna Siedziba: Warszawa Adres: ul. Wo oska 18, Warszawa Telefon: (22) Fax: (22) Strona www: Osoby dzia ajàce w imieniu CDM Pekao Adam Niewiƒski Cz onek Zarzàdu Jacek Radziwilski Dyrektor Zarzàdzajàcy Informacje o miejscach zamieszkania ww. osób zosta y obj te wnioskiem o niepublikowanie. Opis powiàzaƒ CDM Pekao oraz osób fizycznych dzia ajàcych w jego imieniu z Inter Cars i Wprowadzajàcym Pomi dzy CDM Pekao a Inter Cars i Wprowadzajàcym nie wyst pujà adne powiàzania natury formalnej, nieformalnej, bàdê osobistej poza: Umowà o prowadzenie depozytu akcji Inter Cars; Umowà o wykonanie czynnoêci zwiàzanych z wprowadzeniem akcji Inter Cars do obrotu publicznego oraz czynnoêci zwiàzanych z przygotowaniem, organizacjà i przeprowadzeniem Publicznej Sprzeda y. Pomi dzy osobami dzia ajàcymi w imieniu CDM Pekao a Inter Cars i Wprowadzajàcym nie wyst pujà adne powiàzania natury formalnej, nieformalnej, bàdê osobistej. OÊwiadczenie osób dzia ajàcych w imieniu CDM Pekao Niniejszym oêwiadczamy, i Oferujàcy do o y nale ytej zawodowej starannoêci przy przygotowaniu i przeprowadzeniu wprowadzenia Akcji do publicznego obrotu. Adam Niewiƒski Cz onek Zarzàdu Jacek Radziwilski Dyrektor Zarzàdzajàcy 18
20 Rozdzia III Dane o Publicznej Sprzeda y 3.1 Akcje wprowadzane do publicznego obrotu ROZDZIA III DANE O PUBLICZNEJ SPRZEDA Y Na podstawie niniejszego Prospektu do publicznego obrotu wprowadzanych jest àcznie Akcji Spó ki o wartoêci nominalnej 2 z ka da, w tym: akcji zwyk ych na okaziciela serii A, akcji zwyk ych na okaziciela serii B, akcji zwyk ych na okaziciela serii C, akcji zwyk ych na okaziciela serii D, akcji zwyk ych na okaziciela serii E. Na podstawie niniejszego Prospektu oferowanych jest akcji zwyk ych na okaziciela o wartoêci nominalnej 2 z oty ka da i àcznej wartoêci nominalnej z, w tym: akcji zwyk ych na okaziciela serii D i akcji zwyk ych na okaziciela serii E. Papiery Liczba WartoÊç Cena Nadwy ka ceny Szacunkowe Wp ywy wartoêciowe (szt.) nominalna emisyjna emisyjnej prowizje Emitenta wg rodzajów (z ) (z ) nad wartoêcià i koszty (z ) nominalnà emisji (z ) (z ) =(2*4)-6 Na jednostk 1 2,00 - Akcje Serii D Akcje Serii E Razem Nie wyst pujà adne ograniczenia co do przenoszenia praw z Akcji Spó ki. Akcje Spó ki nie sà przedmiotem adnych zabezpieczeƒ. Z Akcjami Spó ki nie jest zwiàzany obowiàzek Êwiadczeƒ dodatkowych ani adne uprzywilejowanie. 3.2 Koszty Publicznej Sprzeda y Wprowadzenie akcji Spó ki do publicznego obrotu nie jest po àczone z przeprowadzeniem subskrypcji akcji nowej emisji. Szacunkowe koszty przeprowadzenia Publicznej Sprzeda y, które poniesie Spó ka, prezentuje poni sza tabela. Szacunkowe koszty (z ) Sporzàdzenie prospektu emisyjnego Promocja i druk Prospektu Wynagrodzenie subemitentów - Inne (KPWiG, KDPW, GPW) Razem Powy sze koszty obcià à koszty bie àcego okresu. Szczegó owe koszty zostanà okreêlone i podane do publicznej wiadomoêci w trybie okreêlonym w art. 81 Prawa o Publicznym Obrocie niezw ocznie po zamkni ciu Publicznej Sprzeda y. 3.3 Podstawa prawna emisji i wprowadzenia Akcji do publicznego obrotu Organ uprawniony do podj cia decyzji o emisji papierów wartoêciowych i ich wprowadzeniu do publicznego obrotu Zgodnie z art Kodeksu Spó ek Handlowych w zwiàzku z art. 430 Kodeksu Spó ek Handlowych podwy szenie kapita u zak adowego wymaga uchwa y Walnego Zgromadzenia. Uchwa a taka dla swojej skutecznoêci musi byç podj ta wi kszoêcià trzech czwartych g osów oddanych. Zg oszenie uchwa y w sprawie podwy szenia kapita u zak adowego Spó ki do zarejestrowania winno nastàpiç w terminie szeêciu miesi cy od dnia jej podj cia, a je eli zosta a udzielona zgoda na wprowadzenie akcji nowej emisji do publicznego obrotu od dnia udzielenia tej zgody, o ile wniosek o udzielenie zgody albo zawiadomienie o emisji zostanie z o one przed up ywem czterech miesi cy od dnia powzi cia uchwa y o podwy szeniu kapita u zak adowego (art Kodeksu Spó ek Handlowych). W dniu 17 lutego 2004 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spó ki podj o jednog oênie Uchwa nr 2 w sprawie wyra enia zgody na wprowadzenie akcji Spó ki serii A, B, C, D i E do publicznego obrotu papierami wartoêciowymi oraz upowa nienia Zarzàdu do z o enia akcji tej serii do depozytu. 19

References: art. 80
 art. 81
 art. 56
 art. 58
 art. 18
 art. 84
 art. 63
 art. 73
 art. 75
 art. 82
 art. 83
 art. 148
 art. 81
 art. 430