Source: https://www.slideshare.net/johanna20/ley-de-mercado-de-valores-presentation
Timestamp: 2017-07-20 15:42:09+00:00

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by Wendy Jimenez Bal...
by raikage3112
1.3 mercados financieros
Art. 5.- De la naturaleza y composición
Art. 6.- De las sesiones
Art. 7.- De los impedimentos
Art. 8.- Causales de remoción
Art. 9.- De las atribuciones del Consejo Nacional de Valores
DE LAS ATRIBUCIONES Y FUNCIONES DE LA SUPERINTENDENCIA DE
COMPAÑIAS EN EL MERCADO DE VALORES
Art. 10.- De las atribuciones y funciones de la Superintendencia de Compañías
Art. 11.- Concepto y alcance
Art. 12.- De los requisitos
Art. 13.- Del prospecto
Art. 14.- De la responsabilidad sobre la información
Art. 15.- De la exclusión de responsabilidad de la Superintendencia de
Art. 16.- Exenciones a los requisitos de oferta pública
Art. 17.- Suspensión o cancelación de oferta pública
Art. 18.- Del alcance y contenido
Art. 19.- De la responsabilidad
Art. 20.- De la inscripción en el Registro del Mercado de Valores
Art. 21.- De la inscripción de valores del sector público
Art. 22.- De la suspensión de la inscripción
Art. 23.- De la cancelación de la inscripción
Art. 24.- Del objetivo
Art. 25.- De los hechos relevantes
Art. 26.- De la información reservada
Art. 27.- De la información privilegiada
Art. 28.- De los mecanismos de información
DEL MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO
Art. 29.- Del alcance
Art. 30.- De los valores de renta fija
Art. 31.- De las negociaciones de valores de renta fija entre empresas vinculadas
Art. 32.- De los valores de renta variable
Art. 33.- De los valores derivados de una titularización
Art. 34.- De los valores no inscritos
Art. 35.- De la transferencia y adquisición de acciones
Art. 36.- Toma de control
DE LAS INVERSIONES DEL SECTOR PUBLICO EN EL MERCADO DE
Art. 37.- De las inversiones del sector público a través de las bolsas
Art. 38.- Actividades adicionales de la Corporación Financiera Nacional
Art. 39.- De las obligaciones sobre las operaciones de las instituciones del sector
Art. 40.- Colocación de valores emitidos por las instituciones del sector público
Art. 41.- Reglamento especial
Art. 42.- De las prohibiciones para los funcionarios o empleados de las instituciones del
DE LA AUTORREGULACION
Art. 43.- Del concepto y alcance
Art. 44.- Del objeto y naturaleza
Art. 45.- De la constitución y autorización de funcionamiento
Art. 46.- De los miembros de la bolsa y su patrimonio
Art. 47.- De la dirección y administración de las bolsas
Art. 48.- De las obligaciones de las bolsas de valores
Art. 49.- De la rueda de bolsa y de otros mecanismos de negociación
Art. 50.- De la suspensión de operaciones
Art. 51.- De la disolución y liquidación
Art. 52.- De su finalidad
Art. 53.- De la constitución y vigencia de la garantía
Art. 54.- De la administración del fondo de garantía
Art. 55.- Del procedimiento de reclamo
Art. 56.- De su naturaleza y requisitos de operación
Art. 57.- Intermediación y responsabilidad de las casas de valores
Art. 58.- De las facultades de las casas de valores
Art. 59.- De las prohibiciones de las casas de valores.
Art. 60.- De la naturaleza, autorización y requisitos de operación
Art. 61.- Autorización de funcionamiento
Art. 62.- De las operaciones autorizadas
Art. 63.- Del contrato de depósito
Art. 64.- Titularidad de los valores
Art. 65.- Ejercicio de los derechos patrimoniales
Art. 66.- Registros contables
Art. 67.- Fungibilidad de los valores
Art. 68.- Emisión de certificaciones
Art. 69.- Tarifas
Art. 70.- Responsabilidad del depósito
Art. 71.- De las prohibiciones
Art. 72.- Normas para la compensación y liquidación
Art. 73.- Liquidación del depósito
Art. 74.- De los inversionistas institucionales
Art. 75.- Fondos de inversión: definición y objeto
Art. 76.- Clases de fondos
Art. 77.- De los fondos internacionales
Art. 78.- Constitución de los fondos y autorización de funcionamiento
Art. 79.- Reglamento interno del fondo
Art. 80.- Liquidación del fondo
Art. 81.- Colocación y transferencia de las unidades o cuotas de los fondos
Art. 82.- Valorización de cuotas y patrimonio
Art. 83.- Aportes, beneficios y retiros de aportes de fondos administrados
Art. 84.- De los beneficios de los fondos administrados
Art. 85.- De los rescates
Art. 86.- Inscripción y colocación de cuotas de fondos colectivos
Art. 87.- Inversiones de los fondos
Art. 88.- Límites a la inversión de los fondos
Art. 89.- De las inversiones en acciones
Art. 90.- De los límites para inversión de los fondos que administre una misma
administradora.-
Art. 91.- De la regularización de inversiones no autorizadas
Art. 92.- Gravámenes y restricciones
Art. 93.- Del procedimiento de inversión
Art. 94.- Asambleas y comité de vigilancia de los aportantes de los fondos colectivos
Art. 95.- De la convocatoria
Art. 96.- Del comité de vigilancia del fondo colectivo
De las sociedades administradoras de fondos y fideicomisos
Art. 97.- Del objeto y constitución.
Art. 98.- Del capital mínimo y autorización de funcionamiento
Art. 99.- Del patrimonio mínimo
Art. 100.- De las entidades autorizadas
Art. 101.- Inhabilidades de los administradores
Art. 102.- Responsabilidades de la administradora de fondos y fideicomisos
Art. 103.- De las obligaciones de la sociedad administradora de fondos y fideicomisos
Art. 104.- Custodia de los valores
Art. 106.- De los órganos de administración y comité de inversiones
Art. 107.- Responsabilidades del comité de inversiones
Art. 108.- Disolución y liquidación de la administradora de fondos y fideicomisos
Art. 109.- Del contrato de fideicomiso mercantil
Art. 110.- Naturaleza y vigencia del contrato
Art. 111.- Titularización de activos
Art. 112.- De los negocios fiduciarios
Art. 113.- De la transferencia a título de fideicomiso mercantil
Art. 114.- Encargo fiduciario
Art. 115.- Constituyentes o fideicomitentes
Art. 116.- Beneficiarios
Art. 117.- Bienes que se espera que existan
Art. 118.- Naturaleza individual y separada de cada fideicomiso mercantil
Art. 119.- Titularidad legal del dominio
Art. 120.- Contenido básico del contrato
Art. 121.- Inembargabilidad
Art. 122.- Garantía general de prenda de acreedores del fideicomiso mercantil
Art. 123.- Acciones por contratos fraudulentos
Art. 124.- Juez competente
De las obligaciones y derechos de las partes, de la sustitución fiduciaria, de la
renuncia y de la terminación del fideicomiso mercantil
Art. 125.- De las obligaciones de medio y no de resultado
Art. 126.- Derechos del constituyente
Art. 127.- Derechos del beneficiario
Art. 128.- De la rendición de cuentas
Art. 129.- Diferencia entre rendición comprobada de cuentas y los simples informes
Art. 130.- Remisión de información a la Superintendencia de Compañías
Art. 131.- Renuncia del fiduciario
Art. 132.- Remuneración del fiduciario
Art. 133.- Sustitución de la sociedad administradora de fondos y fideicomisos
Art. 134.- Terminación del fideicomiso mercantil
Art. 135.- Responsabilidad tributaria
Art. 136.- De la contabilización
Art. 137.- De las interpretaciones
DE LA TITULARIZACION
Art. 138.- De la titularización
Art. 139.- Partes esenciales
Art. 140.- Mecanismos para titularizar
Art. 141.- Del patrimonio independiente o autónomo
Art. 142.- Procesos de titularización con participación del Estado o de entidades del
Art. 143.- Activos susceptibles de titularizar
Art. 144.- De la transferencia de dominio
Art. 145.- Del cumplimiento del proceso de titularización
Art. 146.- Del traspaso del activo y las garantías
Art. 147.- Valores que pueden emitirse
Art. 148.- De la naturaleza de los valores emitidos
Art. 149.- De la periodicidad de la información
Art. 150.- De los mecanismos de garantía
Art. 151.- Calificación de riesgo para los valores emitidos por un proceso de
Art. 152.- Del Comité de Vigilancia y del Agente Pagador
Art. 153.- De los procesos de titularización de cartera
Art. 154.- De los procesos de titularización de inmuebles
Art. 155.- De los procesos de titularización de proyectos inmobiliarios
Art. 156.- De los procesos de titularización de flujos de fondos en general
Art. 157.- Del prospecto de oferta pública
Art. 158.- Reglamento de gestión de cada proceso de titularización
Art. 159.- Tratamiento tributario aplicable a procesos de titularización
Art. 160.- Del alcance y características
Art. 161.- Requisito de calificación de riesgo
Art. 162.- De la garantía
Art. 163.- De la disposición, sustitución o cancelación de garantías
Art. 164.- Del proceso de emisión
Art. 165.- Del convenio de representación
Art. 166.- De la información que debe requerir el representante de obligacionistas
Art. 167.- De las obligaciones del representante de obligacionistas
Art. 168.- De las asambleas de obligacionistas y su constitución
Art. 169.- De las convocatorias a asamblea de obligacionistas
Art. 170.- De la constitución de las asambleas de obligacionistas
Art. 171.- De las obligaciones convertibles
Art. 172.- De la conversión
Art. 173.- Del factor de conversión
Art. 174.- De las obligaciones de corto plazo o papel comercial
Art. 175.- Del reembolso
Art. 176.- Del objeto y constitución
Art. 177.- De las facultades de las calificadoras de riesgo
Art. 178.- De las prohibiciones de las calificadoras de riesgo
Art. 179.- De la independencia de otras entidades del mercado
Art. 180.- Del comité de calificación
Art. 181.- Del mantenimiento de la calificación y de la información
Art. 182.- De la difusión de las calificaciones
Art. 183.- De la inscripción, suspensión y cancelación del Registro
Art. 184.- De la disolución y liquidación
DE LA CALIFICACION DE RIESGO
Art. 185.- Del concepto
Art. 186.- De los sujetos y valores objeto de la calificación
Art. 187.- De la calificación de riesgo
Art. 188.- De los criterios de calificación
Art. 189.- De la inscripción, suspensión y cancelación del registro
Art. 190.- De las inhabilidades para la calificación
DE LAS EMPRESAS VINCULADAS
Art. 191.- Concepto
Art. 192.- Del control y acuerdo de actuación conjunta
Art. 193.- De las sociedades matriz, afiliada y subsidiaria
Art. 194.- Del concepto
Art. 195.- De la inscripción, suspensión y cancelación del Registro
Art. 196.- Independencia y diversificación de ingresos
Art. 197.- De las inhabilidades para la auditoría
Art. 198.- Responsabilidad de los auditores.
Art. 199.- De la información de las firmas auditoras
Art. 200.- Reserva respecto a la información
Art. 201.- De las funciones de las auditoras
Art. 202.- De las obligaciones de las auditoras
DE LA RESPONSABILIDAD, DE LAS INFRACCIONES Y DE LAS
Art. 203.- Responsabilidades
Art. 204.- Personas responsables
Art. 205.- Responsabilidad civil
Art. 206.- Infracciones administrativas
Art. 207.- Infracciones administrativas en particular
Art. 208.- Sanciones administrativas
Art. 209.- Reincidencia
Art. 210.- Recurso de apelación
Art. 211.- Competencia del Consejo Nacional de Valores
Art. 212.- Presunción de delitos
Art. 213.- Defraudaciones
Art. 214.- Falsedad de la información
Art. 215.- Falsedades documentales
Art. 216.- Presunción de quiebra fraudulenta
Art. 217.- Normas supletorias
Art. 218.- Destino de las multas
Art. 219.- Tributación
Art. 220.- De la exoneración del impuesto de registro
Art. 221.- De las planillas por inscripción en el Registro Mercantil y de la
Art. 222.- De los derechos e inscripción de emisores de valores en el Registro del
Art. 223.- De las denominaciones y expresiones exclusivas
Art. 224.- De los reglamentos de operación
Art. 225.- De las comisiones
Art. 226.- Del sigilo bursátil
Art. 227.- De la publicidad.-
Art. 228.- De los valores absolutos
Art. 229.- De las inversiones obligatorias de las compañías de seguros
Art. 230.- Del recurso administrativo
Art. 231.- De las normas de prudencia
Art. 232.- De las facilidades que deben prestar los entes regulados por esta Ley
para el control y fiscalización
Art. 233.- De las características de los valores
Art. 234.- De los gravámenes, limitaciones y transferencia
Art. 235.- Arbitraje.-
Art. 236.- Prevalencia y supletoriedad de la ley
FUENTES DE LA CODIFICACION DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES
CONCORDANCIAS DE LA CODIFICACION DE LA LEY DE MERCADO DE
LEY DE MERCADO DE VALORES, CODIFICACION.
Codificación 1, Registro Oficial No. 215 de 22 de Febrero del 2006., Suplemento.
CODIFICACION 2006-001
EXPEDIR LA SIGUIENTE CODIFICACION DE LA LEY DE MERCADO
conformidad con la Constitución Política de la República, consideró, realizar la
presente Codificación de la Ley de Mercado de Valores, observando las disposiciones
de la Constitución Política de la República; así como las reformas expresas y tácitas,
que se han producido en las leyes reformatorias a esta Ley; Ley Reformatoria a la Ley
Orgánica de Régimen Monetario y Banco del Estado, Ley para la Reforma de las
Finanzas Públicas, Ley para la Transformación Económica del Ecuador, Ley de
Seguridad Social, Ley Reformatoria a la Ley de Régimen Tributario Interno, Código
de Procedimiento Penal y observaciones formuladas por el H. Diego Monsalve
Vintimilla, Diputado de la República.
Con estos antecedentes, la Comisión de Legislación y Codificación codificó las
disposiciones de esta Ley, resaltando lo siguiente: las referencias de UVC's, se
reemplazan por dólares, en atención a lo dispuesto en el Art. 12 de la Ley para la
Transformación Económica del Ecuador, que establece que en todas las normas
vigentes, en que se haga mención a UVC's se entenderá que cada UVC, tendrá un
valor fijo e invariable de dos coma seis dos ocho nueve (2,6289) dólares de los
Estados Unidos de América; se incorpora el Consejo Nacional de Valores, creado
por el Art. 1 de la Ley No. 99-34, publicada en el Registro Oficial No. 224, de 1 de
julio de 1999; luego de las frases quot;Superintendencia de Bancosquot; y quot;Superintendente
de Bancosquot; se agrega quot;y Segurosquot;, por lo dispuesto en la Ley de Seguridad Social,
promulgada en el Suplemento del Registro Oficial No. 465 de 30 de noviembre de
2001; se reemplaza quot;la Junta Monetariaquot; por quot;el Directorio del Banco Central del
Ecuadorquot;, en atención a la reforma contenida en la Disposición General de la Ley No.
98-12, publicada en el Suplemento del Registro Oficial No. 20, de 7 de septiembre de
Art. 1.- Del objeto y ámbito de la Ley.- La presente Ley tiene por objeto promover
un mercado de valores organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la
intermediación de valores sea competitiva, ordenada, equitativa y continua, como
resultado de una información veraz, completa y oportuna.
El ámbito de aplicación de esta Ley abarca el mercado de valores en sus segmentos
bursátil y extrabursátil, las bolsas de valores, las asociaciones gremiales, las casas de
valores, las administradoras de fondos y fideicomisos, las calificadoras de riesgo, los
emisores, las auditoras externas y demás participantes que de cualquier manera
actúen en el mercado de valores.
También son sujetos de aplicación de esta Ley, el Consejo Nacional de Valores
y la Superintendencia de Compañías, como organismos regulador y de control,
Art. 2.- Concepto de valor.- Para efectos de esta Ley, se considera valor al
derecho o conjunto de derechos de contenido esencialmente económico,
negociables en el mercado de valores, incluyendo, entre otros, acciones,
obligaciones, bonos, cédulas, cuotas de fondos de inversión colectivos, contratos de
negociación a futuro o a término, permutas financieras, opciones de compra o venta,
valores de contenido crediticio de participación y mixto que provengan de procesos de
titularización y otros que determine el Consejo Nacional de Valores.
Cualquier limitación a la libre negociación y circulación de valores no establecida
por Ley, no surtirá efectos jurídicos y se tendrá por no escrita.
Art. 3.- Del mercado de valores: bursátil, extrabursátil y privado.- El mercado
de valores utiliza los mecanismos previstos en esta Ley, para canalizar los recursos
financieros hacia las actividades productivas, a través de la negociación de valores en
los segmentos bursátil y extrabursátil.
Mercado bursátil es el conformado por ofertas, demandas y negociaciones de
valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores y en las bolsas de valores,
realizadas en éstas por los intermediarios de valores autorizados, de acuerdo con lo
Mercado extrabursátil es el que se desarrolla fuera de las bolsas de valores, con la
participación de intermediarios de valores autorizados e inversionistas institucionales,
con valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores.
Se entenderá como negociaciones de mercado privado aquellas que se realizan en
forma directa entre comprador y vendedor sin la intervención de intermediarios
de valores o inversionistas institucionales.
Sobre valores no inscritos en el Registro de Mercado de Valores o que estando
inscritos sean producto de transferencias de acciones originadas en fusiones,
escisiones, herencias, legados, donaciones y liquidaciones de sociedades conyugales y
Las operaciones con valores que efectúen los intermediarios de valores autorizados, e
inversionistas institucionales en los mercados bursátil y extrabursátil, serán puestas
en conocimiento de la Superintendencia de Compañías para fines de procesamiento y
difusión, en la forma y periodicidad que determine el Consejo Nacional de Valores,
(C.N.V.).
Art. 4.- De la intermediación de valores y de los intermediarios.- La
intermediación de valores es el conjunto de actividades, actos y contratos que se
los realiza en los mercados bursátil y extrabursátil, con el objeto de vincular las ofertas
y las demandas para efectuar la compra o venta de valores.
Son intermediarios de valores únicamente las casas de valores, las que podrán
negociar en dichos mercados por cuenta de terceros o por cuenta propia, de acuerdo a
las normas que expida el Consejo Nacional de Valores (C.N.V.).
Las instituciones del sistema financiero podrán adquirir, conservar o enajenar, por
cuenta propia, los valores de renta fija u otros valores, según los define esta Ley. Se
prohíbe a dichas instituciones efectuar operaciones de intermediación de valores por
cuenta de terceros en el mercado extrabursátil, pudiendo hacerlo únicamente por
intermedio de una casa de valores.
Art. 5.- De la naturaleza y composición.- Para establecer la política general del
mercado de valores y regular su funcionamiento, créase adscrito a la Superintendencia
de Compañías, como órgano rector del mercado de valores, el Consejo Nacional de
Valores (C.N.V.), el mismo que estará integrado por siete miembros: Cuatro del
sector público; el Superintendente de Compañías, quien lo presidirá; un delegado
del Presidente de la República; el Superintendente de Bancos y Seguros y el
Presidente del Directorio del Banco Central del Ecuador; y, tres del sector privado,
designados por el Presidente de la República de las ternas enviadas por el
Superintendente de Compañías. Serán alternos, del Superintendente de Compañías,
el Intendente de Valores; del Superintendente de Bancos y Seguros, el Intendente
General de Bancos; del Presidente del Directorio del Banco Central, un delegado
elegido por el Directorio de entre sus miembros; y del delegado del Presidente de la
República y los del sector privado, los que sean designados como tales siguiendo
el mismo procedimiento que para la designación del principal. Cuando no asista el
Superintendente de Compañías o cuando se conozcan en última instancia
administrativa resoluciones de la Superintendencia de Compañías, la presidencia
del Consejo la ejercerá el delegado del Presidente de la República.
El Superintendente de Compañías cuidará que las designaciones establezcan un
equilibrio regional.
Los miembros del sector privado deberán ser ecuatorianos, mayores de treinta y
cinco años de edad, poseer título universitario relacionado con el área, demostrar
experiencia de por lo menos cinco años en materia económica o en el mercado de
valores. Acreditar probidad e idoneidad en el ejercicio de su profesión y de las
funciones desempeñadas. No encontrarse incurso en las prohibiciones establecidas en
el artículo 123 de la Constitución Política de la República ni ser empleados de las
Art. 6.- De las sesiones.- El C.N.V. sesionará obligatoriamente, de manera ordinaria,
por lo menos una vez al mes; y, extraordinariamente cuando lo convoque su
presidente o subrogante. Este organismo no podrá sesionar sino con la asistencia de al
menos cinco de sus miembros. Las decisiones se adoptarán con el voto de al menos
Si un miembro del C.N.V., su cónyuge o conviviente en unión de hecho, sus parientes
dentro del cuarto grado de consanguinidad o segundo de afinidad, o sus socios o
partícipes en compañías o empresas vinculadas tuvieren interés en la discusión o
decisión sobre determinado asunto, dicho miembro no podrá participar en tal discusión
o decisión y deberá retirarse de la sesión por el tiempo que dure el tratamiento del
Art. 7.- De los impedimentos.- No podrán ser miembros del sector privado ante el
C.N.V. ni delegados de los miembros del sector público:
1. Los cónyuges o convivientes en unión de hecho, o quienes fueren parientes entre
sí de uno de los demás miembros del C.N.V., dentro del cuarto grado de
2. Quienes hayan sido condenados, mediante sentencia ejecutoriada, al pago de
obligaciones con instituciones del sistema financiero o por obligaciones tributarias, así
como los que hubieren incumplido un laudo dictado por un tribunal de arbitraje,
mientras esté pendiente la obligación.
Quienes judicialmente hayan sido declarados insolventes; los representantes legales
y administradores de compañías que se hayan sometido a procesos de concurso
preventivo o concordato y quienes tengan glosas confirmadas en última instancia
por la Contraloría General del Estado o los tribunales distritales de lo contencioso
administrativo según el caso;
3. Los impedidos de ejercer el comercio y quienes hayan sido condenados por
delitos contra la propiedad, las personas, la fe pública o la administración pública;
así como los sancionados con inhabilitación o remoción de su cargo por la
Superintendencia de Compañías o de Bancos y Seguros, bolsas de valores o
asociaciones de autorregulación;
4. Quienes fueren condenados mediante sentencia ejecutoriada por los delitos
tipificados en la Ley sobre Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicas;
5. Los que se encontraren o se hayan encontrado en estado de quiebra o hubieren
sido declarados insolventes, aún cuando posteriormente hayan sido rehabilitados;
6. Los que estuvieren inhabilitados para ejercer cargos públicos en general, o cargos
directivos en instituciones del sistema financiero o sociedades mercantiles;
7. Quienes directa o indirectamente sean titulares de más del cinco por ciento del
capital de entidades inscritas en el Registro del Mercado de Valores;
8. Quienes sean miembros, funcionarios y empleados de las bolsas de valores;
9. Los directores, funcionarios o empleados de las sociedades inscritas en el
Registro del Mercado de Valores o de sus empresas vinculadas; y,
10. Quienes se encuentren en algunas de las situaciones previstas en el título
relativo a empresas vinculadas en los términos de esta Ley.
Art. 8.- Causales de remoción.- Son causas de remoción de los miembros del
C.N.V.:
1. Incurrir en alguna de las causales de inhabilidad con posterioridad a su
designación y calificación;
2. Inasistencia injustificada a más de tres sesiones consecutivas del C.N.V. o a
tres sesiones no consecutivas en un período de seis meses;
3. Por revocatoria de la delegación conferida a los miembros del sector privado, y a los
delegados del sector público, de conformidad con las causales y procedimiento que
señale para el efecto el C.N.V., manteniendo el concepto de discrecionalidad de la
gestión; y,
4. Incurrir en las infracciones administrativas, civiles y penales previstas en esta
En caso de que por alguna de las causales arriba establecidas un miembro del C.N.V.,
deba ser removido de sus funciones se procederá a su nombramiento de conformidad
con el artículo 5 de esta Ley.
Art. 9.- De las atribuciones del Consejo Nacional de Valores.- El Consejo Nacional
de Valores deberá:
2. Impulsar el desarrollo del mercado de valores, mediante el establecimiento de
políticas y mecanismos de fomento y capacitación sobre el mismo;
3. Promocionar la apertura de capitales y de financiamiento a través del mercado de
valores, así como la utilización de nuevos instrumentos que se puedan negociar en este
4. Expedir las normas complementarias y las resoluciones administrativas de
carácter general necesarias para la aplicación de la presente Ley;
5. Expedir las normas generales en base a las cuales las bolsas de valores y las
asociaciones gremiales creadas al amparo de esta Ley podrán dictar sus normas de
6. Aprobar el organigrama de la Intendencia de Mercado de Valores de la
7. Establecer los parámetros, índices, relaciones y demás normas de solvencia y
prudencia financiera y control para las entidades reguladas en esta Ley y acoger,
para los emisores del sector financiero, aquellos parámetros determinados por la
Junta Bancaria y la Superintendencia de Bancos y Seguros;
8. Establecer normas de control y de constitución de resguardos para los emisores;
9. Establecer las normas de carácter general para la administración, imposición
y gradación de las sanciones, de conformidad con los criterios previstos en esta
10. Regular la oferta pública de valores, estableciendo los requisitos mínimos que
deberán tener los valores que se oferten públicamente; así como el procedimiento
para que la información que deba ser difundida al público revele adecuadamente la
situación financiera de los emisores;
11. Regular los procesos de titularización, su oferta pública, así como la información
que debe provenir de éstos, para la difusión al público;
12. Expedir el reglamento para que las entidades integrantes del sector público no
financiero, puedan intervenir en todos los procesos previstos en esta Ley;
13. Regular las inscripciones en el Registro del Mercado de Valores y su
14. Establecer las reglas generales de la garantía de ejecución;
15. Regular la forma en que serán efectuadas las convocatorias a asambleas de
obligacionistas, asambleas de partícipes de fondos administrados y colectivos,
comités de vigilancia y demás órganos de decisión de las instituciones reguladas por
16. Conocer, analizar e informar sobre los proyectos de reformas a la Ley de Mercado
de Valores y su Reglamento General, previa su remisión a la Presidencia de la
17. Establecer las políticas generales para la supervisión y control del mercado,
así como los mecanismos de fomento y capacitación;
18. Establecer convenios de cooperación con otros organismos nacionales e
19. Autorizar las actividades conexas de las bolsas de valores, casas de valores,
administradoras de fondos y fideicomisos y, calificadoras de riesgo, que sean
necesarias para el adecuado desarrollo del mercado de valores;
20. Velar por la observancia y cumplimiento de las normas que rigen el mercado de
21. Normar en lo concerniente a actividades y operaciones del mercado de valores,
los sistemas contables y de registro de operaciones y, otros aspectos de la actuación
de los participantes en el mercado;
22. Emitir el plan de cuentas y normas contables para los partícipes del mercado;
23. Fijar anualmente las contribuciones que deben pagar las personas y los entes
que intervengan en el mercado de valores de acuerdo al reglamento que expedirá para
el efecto el Superintendente de Compañías. En dicho reglamento, se determinará la
tabla con los montos de contribución que pagarán dichas personas y entes;
24. Definir, cuando no lo haya hecho la presente Ley, los términos de uso general
en materia de mercado de valores;
25. Establecer las normas que sean necesarias a fin de prevenir los casos de conflictos
de interés y vinculación de los partícipes del mercado;
26. Establecer un sistema nacional de numeración de valores que observe los
estándares internacionales;
27. Expedir normas de carácter general para los procesos de fiducia que lleven a
cabo las entidades y organismos del sector público en los que se observarán las
disposiciones previstas en esta Ley; y,
28. Resolver, en última instancia administrativa, los recursos que, de conformidad
con esta Ley, fueren interpuestos por los participantes del mercado.
Art. 10.- De las atribuciones y funciones de la Superintendencia de Compañías.-
Además de las funciones señaladas en la Ley de Compañías, para efectos de esta
Ley, a través de las Intendencias de Mercado de Valores de Quito y de Guayaquil y de
aquellas que creare el Superintendente de Compañías en función del desarrollo del
mercado de valores, gozarán de autonomía técnica y operativa y tendrán las
1. Ejecutar la política general del mercado de valores dictada por el C.N.V.;
2. Inspeccionar, en cualquier tiempo, a las compañías, entidades y demás personas que
intervengan en el mercado de valores, con amplias facultades de verificación de sus
operaciones, libros contables, información y cuanto documento o instrumento sea
necesario examinar, sin que se le pueda oponer el sigilo bancario o bursátil, de acuerdo
con las normas que expida el C.N.V., exigiendo que las instituciones controladas
cumplan con las medidas correctivas y de saneamiento en los casos que se
dispongan, considerando que cuando la Superintendencia de Compañías deba
actuar en una entidad sujeta a la vigilancia y control de la Superintendencia de Bancos
y Seguros, lo hará a través de ésta o en forma conjunta;
3. Investigar las denuncias o infracciones a la presente Ley, a sus reglamentos, a los
reglamentos internos y regulaciones de las instituciones que se rigen por esta Ley, así
como las cometidas por cualquier persona que, directa o indirectamente, participe en
el mercado de valores imponiendo las sanciones pertinentes, así como poner en
conocimiento de la autoridad competente para que se inicien las acciones penales
correspondientes, de ser el caso;
4. Velar por la observancia y cumplimiento de las normas que rigen el mercado de
5. Requerir o suministrar directa o indirectamente información pública en los
términos previstos en esta Ley, referente a la actividad de personas naturales o
jurídicas sujetas a su control;
6. Conocer y sancionar, en primera instancia, las infracciones a la presente Ley, a sus
reglamentos, resoluciones y demás normas secundarias;
7. Autorizar, previo el cumplimiento de los requisitos establecidos, la realización
de una oferta pública de valores; así como suspender o cancelar una oferta pública
cuando se presentaren indicios de que la información proporcionada no refleja
adecuadamente la situación financiera, patrimonial o económica de la empresa sujeta a
8. Autorizar el funcionamiento en el mercado de valores de: bolsas de valores,
casas de valores, compañías calificadoras de riesgo, depósitos centralizados de
compensación y liquidación de valores, sociedades administradoras de fondos y
fideicomisos, auditoras externas y demás personas o entidades que actúen o
intervengan en dicho mercado, de acuerdo con las regulaciones de carácter general
que se dicten para el efecto;
9. Organizar y mantener el Registro del Mercado de Valores;
10. Disponer mediante resolución fundamentada, la suspensión o modificación de las
normas de autorregulación expedidas por las bolsas de valores o las asociaciones
gremiales creadas al amparo de esta Ley, cuando tales normas pudieran inferir
perjuicios al desarrollo del mercado o contraríen expresas normas legales o
11. Aprobar el Reglamento Interno y el formato de contrato de incorporación de los
12. Velar por la estabilidad, solidez y correcto funcionamiento de las instituciones
sujetas a su control y, en general, que cumplan las normas que rigen su funcionamiento;
13. Vigilar que la publicidad de las instituciones controladas se ajuste a la realidad
jurídica y económica del producto o servicio que se promueve, para evitar la
desinformación y la competencia desleal; se exceptúa aquella publicidad que no tenga
relación con el mercado de valores;
14. Mantener con fines de difusión, un centro de información conforme a las normas
de carácter general que expida el C.N.V.;
15. Registrar las asociaciones gremiales de autorregulación que se creen al amparo de
16. Disponer la suspensión o cancelación de la inscripción en el Registro del Mercado
de Valores de las instituciones o valores sujetos a esta Ley o sus normas
complementarias, debiéndose poner tal hecho en conocimiento del C.N.V. en la sesión
inmediatamente posterior;
17. Establecer los planes y programas de ajustes para el cumplimiento de las
normas previstas en esta Ley;
18. Intervenir como acusador particular o acudir a la autoridad competente, cuando se
encontraren presunciones de haberse cometido uno o más delitos contra el mercado de
valores, u otros tipificados en el Código Penal u otras leyes penales;
19. Brindar a las entidades del sector público no financiero la asesoría técnica que
requieran para efectos de la aplicación de esta Ley;
20. Ejercer las demás atribuciones previstas en la presente Ley y en sus reglamentos,
en base a las normas que para el efecto expida el C.N.V.; y,
21. Previa consulta urgente con el Ministro de Economía y Finanzas,
Superintendente de Bancos y Seguros, Gerente del Banco Central del Ecuador y
presidentes de las bolsas de valores del país, la Superintendencia de Compañías, a fin
de preservar el interés público del mercado así como brindar protección a los
inversionistas, podrá suspender temporalmente hasta por un término de siete días, las
operaciones de mercado de valores en caso de presentarse situaciones de emergencia
que perturbaren o que ocasionaren graves distorsiones que produzcan bruscas
fluctuaciones de precios.
Art. 11.- Concepto y alcance.- Oferta pública de valores es la propuesta dirigida al
público en general, o a sectores específicos de éste, de acuerdo a las normas de
carácter general que para el efecto dicte el C.N.V., con el propósito de negociar valores
en el mercado. Tal oferta puede ser primaria o secundaria.
Oferta pública primaria de valores, es la que se efectúa con el objeto de negociar, por
primera vez, en el mercado, valores emitidos para tal fin.
Oferta pública secundaria de valores, es la que se efectúa con el objeto de negociar
en el mercado, aquellos valores emitidos y colocados previamente.
Art. 12.- De los requisitos.- Para poder efectuar una oferta pública de valores,
previamente se deberá cumplir con los siguientes requisitos:
1. Tener la calificación de riesgo para aquellos valores representativos de deuda o
provenientes de procesos de titularización, de conformidad al criterio de calificación
establecido en esta Ley. Unicamente se exceptúa de esta calificación a los valores
emitidos, avalados o garantizados por el Banco Central del Ecuador o el
Ministerio de Economía y Finanzas, así como las acciones de compañías o sociedades
anónimas, salvo que por disposición fundamentada lo disponga el C.N.V. para este
último caso;
2. Encontrarse inscrito en el Registro del Mercado de Valores tanto el emisor como
los valores a ser emitidos por éste; y,
3. Haber puesto en circulación un prospecto o circular de oferta pública que deberá ser
aprobado por la Superintendencia de Compañías.
La Superintendencia de Compañías procederá a la inscripción correspondiente en el
Registro del Mercado de Valores, una vez que los emisores le hayan proporcionado,
la información completa, veraz y suficiente sobre su situación financiera y jurídica de
conformidad con las normas que expida el C.N.V.
Art. 13.- Del prospecto.- El prospecto es el documento que contiene las
características concretas de los valores a ser emitidos y, en general, los datos e
información relevantes respecto del emisor, de acuerdo con las normas de carácter
general que al respecto expida el C.N.V.. Este prospecto deberá ser aprobado por la
Art. 14.- De la responsabilidad sobre la información.- Los representantes legales
de los emisores declararán bajo juramento que la información contenida en el prospecto
o circular de oferta pública es fidedigna, real y completa y serán penal y civilmente
responsables, por cualquier falsedad u omisión contenida en ellas.
Compañías.- En todo prospecto de oferta pública deberá hacerse mención expresa
de que su aprobación no implica de parte de la Superintendencia de Compañías ni
de los miembros del C.N.V., recomendación alguna para la suscripción o adquisición
de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de la
entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la emisión.
Art. 16.- Exenciones a los requisitos de oferta pública.- El C.N.V. mediante
resolución fundamentada podrá eximir del cumplimiento de alguno de los requisitos de
oferta pública de valores si se tratara únicamente de procesos de desinversión del
Estado, cuando el monto a negociarse no sobrepase del 1% del capital pagado del
Los emisores que se encuentren en proceso de liquidación no podrán hacer oferta
pública de valores, excepto si se tratare de propias acciones, de acuerdo con las
normas generales que expida el C.N.V..
Art. 17.- Suspensión o cancelación de oferta pública.- La Superintendencia de
Compañías, mediante resolución fundamentada, podrá suspender o cancelar una oferta
pública, cuando se presenten indicios de que en las negociaciones, objeto de la oferta,
se ha procedido en forma fraudulenta o si la información proporcionada no cumple
los requisitos de esta Ley, es insuficiente o no refleja adecuadamente la situación
económica, financiera y legal del emisor. De igual manera podrá disponer la
cancelación en los casos previstos en los artículos 22 y 23 de esta Ley.
La suspensión será hasta por treinta días. Transcurrido dicho plazo si subsisten los
hechos o circunstancias mencionados en el inciso anterior, la Superintendencia de
Compañías podrá cancelar la inscripción del respectivo valor en el Registro del
Mercado de Valores. Si se presume fraude o falsedad en la información
proporcionada, se cancelará la inscripción del emisor, sin perjuicio de las acciones y
Art. 18.- Del alcance y contenido.- Créase dentro de la Superintendencia de
Compañías el Registro del Mercado de Valores en el cual se inscribirá la información
pública respecto de los emisores, los valores y las demás instituciones reguladas por
La inscripción en el Registro del Mercado de Valores, constituye requisito previo para
participar en los mercados bursátil y extrabursátil.
1. Los valores que sean objeto de oferta pública y sus emisores;
2. Las bolsas de valores y sus reglamentos de operación;
3. Las casas de valores y sus reglamentos de operación;
4. Los operadores de las casas de valores;
5. Los operadores que actúen a nombre de los inversionistas institucionales;
6. Los depósitos centralizados de compensación y liquidación de valores y, sus
reglamentos interno y de operación;
7. Los fondos de inversión, sus reglamentos internos y contratos de incorporación;
8. Las cuotas emitidas por los fondos de inversión colectivos;
9. Los valores producto del proceso de titularización;
10. Las administradoras de fondos de inversión y fideicomisos y sus reglamentos de
11. Los contratos de fideicomiso mercantil y de encargos fiduciarios, de
conformidad con las normas de carácter general que para el efecto dicte el C.N.V.;
12. Las calificadoras de riesgo, su comité de calificación, su reglamento interno y,
procedimiento técnico de calificación;
13. Las compañías de auditoría externa que participen en el mercado de valores; y,
14. Los demás entes, valores o entidades que determine el C.N.V..
Art. 19.- De la responsabilidad.- La inscripción en el Registro del Mercado de
Valores no implica certificación, ni responsabilidad alguna por parte de la
Superintendencia de Compañías respecto de la solvencia de las personas naturales o
jurídicas inscritas, ni del precio, bondad o negociabilidad del valor o de la entidad
inscrita, en su caso. La información presentada al Registro del Mercado de Valores es
de exclusiva responsabilidad de quien la presenta y solicita el registro. Toda
publicidad, propaganda o difusión por cualquier medio, realizada por emisores,
intermediarios de valores y otras instituciones reguladas por esta Ley,
deberán mencionar obligatoriamente esta salvedad.
La inscripción obliga a los registrados a difundir la información de acuerdo con
las normas que para el efecto expedirá el C.N.V..
Art. 20.- De la inscripción en el Registro del Mercado de Valores.- Para la
inscripción de un emisor y sus valores, se requerirá previamente de calificación de
riesgo, excepto en los casos previstos en esta Ley. No se admitirá la inscripción de un
emisor que no esté acompañada de la inscripción de un valor específico o de por lo
menos uno del giro ordinario de su negocio.
El C.N.V., regulará la inscripción y su mantenimiento, a fin de lograr que la
información derivada de la inscripción y su mantenimiento permita al público
identificar con precisión el valor o participante registrado y sus características.
Registro del Mercado de Valores en cuanto las entidades sujetas a su supervisión y
control le hayan proporcionado información completa, veraz y suficiente sobre su
situación jurídica, económica y financiera y hayan satisfecho, cuando correspondiere,
los demás requisitos que establezca esta Ley y las normas de aplicación general que
se expidan. La inscripción obliga a los registrados a difundir esta información en
forma continua y al cumplimiento permanente de las exigencias correspondientes.
Todos los documentos e informaciones existentes en el Registro del Mercado de
Valores estarán a disposición del público, excepto aquellos que el C.N.V. los califique
La revisión del cumplimiento de los requisitos previos a la inscripción deberá ser
hecha en el término de quince días. De existir observaciones, la Superintendencia de
Compañías lo suspenderá hasta que se hubiere atendido tales observaciones.
La Superintendencia procederá a la inscripción correspondiente en el Registro del
Mercado de Valores, una vez que hayan cumplido con los requisitos que para el efecto
expida el C.N.V..
Art. 21.- De la inscripción de valores del sector público.- La inscripción de valores
emitidos por el Estado y las entidades del sector público, en ejercicio de las
facultades concedidas por sus propias leyes, será automática y de carácter general,
bastando para el efecto el sustento legal que autorice cada emisión y una descripción
de las características esenciales de dichos valores.
Art. 22.- De la suspensión de la inscripción.- La Superintendencia podrá
suspender mediante resolución fundamentada la inscripción de los participantes o
valores sujetos a inscripción en el Registro del Mercado de Valores cuando:
1. Por causas supervinientes a un participante, valor, acto o contrato, objeto de
registro, se le imposibilitare temporalmente cumplir la función que le corresponde;
2. Dejare de cumplir con uno o varios de los requisitos para la inscripción;
3. A juicio del C.N.V. así lo requiera la protección de los derechos o intereses de los
inversionistas, de terceros o del público en general; y,
4. Por causa de incumplimiento de esta Ley, sus normas complementarias y de
autorregulación y demás normas que expida el C.N.V..
Art. 23.- De la cancelación de la inscripción.- La cancelación de la inscripción de
un participante o un valor en el Registro del Mercado de Valores podrá ser:
1. Voluntaria: cuando la solicitare el emisor de conformidad con las normas que expida
el C.N.V.; o,
2. De oficio: cuando por resolución fundamentada de la Superintendencia de
Compañías se determine como una de las causales que:
a) La inscripción fue obtenida no ajustándose a los requisitos o procedimientos
b) Existen causas supervinientes a un participante, valor, acto o contrato, objeto de
registro, que le imposibilitare definitivamente la función que le corresponde cumplir;
c) Con ocasión de su oferta en el mercado y durante la vigencia de la emisión, el
emisor entregare a la Superintendencia de Compañías y a las bolsas de valores o
difundiere al público en general, información o antecedentes incompletos o confusos;
d) El valor no mantenga los requisitos que hicieron posible su inscripción;
e) Se hubieren extinguido los derechos conferidos por el valor; y,
f) Se hubiere incumplido reiteradamente disposiciones de esta Ley, sus normas
complementarias y de autorregulación, que fueren objeto de sanciones
En los casos de los literales a) y c), la cancelación da derecho a quienes resultaren
afectados, para que puedan solicitar al emisor indemnización por los daños y perjuicios
Esta responsabilidad es independiente de las sanciones administrativas o penales
Art. 24.- Del objetivo.- Con el propósito de garantizar la transparencia del
mercado, los participantes deberán registrarse y mantener actualizada la información
requerida por esta Ley y sus normas complementarias.
El C.N.V. establecerá el contenido, la forma y periodicidad con la que deberá
presentarse la información y lo hará en consideración a las características de los
emisores, de los valores ofrecidos o de las entidades que se sometan a registro. No se
considerará pública la información de entidades controladas por la Superintendencia de
Bancos y Seguros, que ésta clasifique como reservada.
Art. 25.- De los hechos relevantes.- Las entidades registradas deberán divulgar en
forma veraz, completa, suficiente y oportuna todo hecho o información relevante
respecto de ellas, que pudieren afectar positiva o negativamente su situación jurídica,
económica o su posición financiera o la de sus valores en el mercado, cuando éstos se
encuentren inscritos en el Registro del Mercado de Valores.
Se entenderá por hecho relevante todo aquél que por su importancia afecte a un
emisor o a sus empresas vinculadas, de forma tal que influya o pueda influir en la
decisión de invertir en valores emitidos por él o que pueda alterar el precio de sus
valores en el mercado.
El hecho material o relevante no necesariamente debe corresponder a una
decisión adoptada en términos formales por parte de los órganos sociales de los
emisores, de las instituciones que intervienen en el mercado de valores o de las
personas que actúan en él, sino que es todo evento que conduce o puede conducir a
las situaciones señaladas en este artículo.
El C.N.V. reglamentará mediante normas de carácter general la aplicación de este
Art. 26.- De la información reservada.- Una compañía emisora podrá, con la
aprobación de por lo menos las tres cuartas partes de los directores o administradores
en ejercicio de sus funciones, dar carácter de reservado a hechos o antecedentes
relativos a negociaciones pendientes, que de ser conocidas, pudieran perjudicar el
interés social del mercado. Estas decisiones y su contenido, deberán comunicarse
reservadamente a la Superintendencia de Compañías el día hábil siguiente a su
Los directores o administradores de una empresa que concurran con su acuerdo a dar
carácter de reserva a los datos o antecedentes a que se refiere el primer inciso de este
artículo, se harán personal y pecuniariamente responsables en los términos previstos
Art. 27.- De la información privilegiada.- Se entiende por información
privilegiada el conocimiento de actos, hechos o acontecimientos capaces de
influir en los precios de los valores materia de intermediación en el mercado de
valores, mientras tal información no se haya hecho del conocimiento público.
Los miembros del C.N.V., los funcionarios, empleados o trabajadores de la
Superintendencia de Compañías, los directores, administradores, funcionarios y, en
general, toda persona que en razón de su cargo, empleo, posición o relación con los
participantes del mercado, tenga acceso a información privilegiada, estarán obligados a
guardar estricto sigilo sobre ella, bajo las responsabilidades civiles y penales a que
hubiere lugar de conformidad con la ley.
Se presume que las personas mencionadas en este artículo, por el hecho o razón de su
cargo, empleo, posición o relación dentro del segundo grado de afinidad o cuarto de
consanguinidad con los participantes del mercado, tienen acceso a la
Las mismas personas, también deberán mantener en reserva la información de que
dispongan relativa a las operaciones de adquisición o enajenación que pudiere realizar
un inversionista institucional en el mercado de valores, cuando en razón de la cuantía y
condiciones de la operación ésta pueda influir en los precios de los valores de que
Se prohíbe a las personas mencionadas en este artículo así como a sus subordinados o
terceros de su confianza, utilizar información privilegiada, para obtener para sí o para
otros, ventajas mediante la compra o venta de valores sobre los que verse dicha
información o de instrumentos cuya rentabilidad esté determinada por esos valores.
Art. 28.- De los mecanismos de información.- Las bolsas de valores y otras
asociaciones de autorregulación, deberán mantener mecanismos de información al
público en los que se registre la información que deben hacer pública los emisores
e instituciones reguladas por esta Ley. Estos registros, al igual que el Registro del
Mercado de Valores serán públicos y, la información en ellos contenida debe ser
ampliamente difundida por cualquier medio electrónico u otros sistemas a los que
tengan acceso los partícipes del mercado.
Los mecanismos de información podrán ser establecidos por las bolsas de valores ya
sea por cuenta propia o a través de terceros, con los cuales mantenga vínculos de
propiedad, administración, responsabilidad crediticia y resultados.
Art. 29.- Del alcance.- Mercado primario, es aquel en que los compradores y el
emisor participan directamente o a través de intermediarios, en la compraventa de
valores de renta fija o variable y determinación de los precios ofrecidos al público por
Mercado secundario, comprende las operaciones o negociaciones que se realizan
con posterioridad a la primera colocación; por lo tanto, los recursos provenientes de
aquellas, los reciben sus vendedores.
Tanto en el mercado primario como en el secundario, las casas de valores serán los
únicos intermediarios autorizados para ofrecer al público directamente tales valores,
de conformidad con las normas previstas en esta Ley y las resoluciones que expida el
C.N.V..
No obstante lo señalado en el inciso anterior, los inversionistas institucionales
podrán actuar directamente en el mercado primario de renta fija, en operaciones
que no impliquen intermediación de valores.
Art. 30.- De los valores de renta fija.- Valores de renta fija son aquellos cuyo
rendimiento no depende de los resultados de la compañía emisora, sino que está
predeterminado en el momento de la emisión y es aceptado por las partes.
El emisor puede colocar los valores de renta fija que emita en el mercado primario
bursátil o extrabursátil, a través de una casa de valores, pudiendo colocar también
directamente dichos valores en el mercado primario extrabursátil.
En el mercado secundario extrabursátil, los inversionistas institucionales, podrán
comprar y vender valores de renta fija por cuenta propia. Para tales efectos, se
considera que las administradoras de fondos y fideicomisos, cuando actúen por los
fondos y fideicomisos que administren, hacen inversiones por cuenta propia.
Todas las operaciones de mercado secundario con instrumentos emitidos a largo
plazo, esto es a más de trescientos sesenta días, deberán ser negociadas en las bolsas de
Al respecto, el Directorio del Banco Central del Ecuador determinará las
condiciones en las que el Banco Central, dentro de las previsiones del programa
monetario y financiero y sólo como instrumento de control monetario, puede
efectuar operaciones de mercado abierto, en sujeción a la Ley Orgánica de Régimen
Monetario y Banco del Estado.
Art. 31.- De las negociaciones de valores de renta fija entre empresas
vinculadas.- Las negociaciones de valores entre empresas vinculadas, cuando éstos
estén inscritos en cualquiera de las bolsas de valores del país, se efectuarán a través de
Las negociaciones de valores emitidos, garantizados, aceptados o avalados, por una
empresa vinculada, ya sea al comprador o al vendedor, se realizarán
obligatoriamente a través de bolsa.
Toda transacción realizada a nombre de terceros, efectuada por un intermediario
autorizado, con valores emitidos, aceptados, garantizados o avalados por empresas
vinculadas a dicho intermediario, deberá efectuarse obligatoriamente a través de bolsa.
Las administradoras de fondos y fideicomisos sólo podrán comprar o vender valores
emitidos, aceptados, garantizados o avalados por empresas vinculadas con dicha
administradora, en las bolsas de valores del país.
Art. 32.- De los valores de renta variable.- Valores de renta variable son el
conjunto de los activos financieros que no tienen un vencimiento fijo y cuyo
rendimiento, en forma de dividendos o capital, variará según el desenvolvimiento del
Tanto en el mercado primario como secundario los valores de renta variable,
inscritos en bolsa deberán negociarse únicamente en el mercado bursátil a través de
las casas de valores, con excepción de las transferencias de acciones originadas en
fusiones, escisiones, herencias, legados, donaciones y liquidaciones de sociedades
conyugales o de hecho.
Serán nulas las negociaciones realizadas con violación de lo que dispone el presente
artículo sin que, por consiguiente, el cesionario pueda ejercer ninguno de los
derechos que le otorga la ley al accionista.
Los representantes legales de emisores cuyas acciones se encuentran inscritas en
las bolsas de valores, deberán abstenerse de inscribir transferencias de dichas acciones
sin que previamente se les haya presentado la respectiva liquidación de bolsa, salvo en
los casos determinados en el inciso segundo de este artículo.
Art. 33.- De los valores derivados de una titularización.- Los valores derivados de
una titularización, deberán ser transados en bolsa, tanto en el mercado primario como
en el secundario, en casos especiales se podrán efectuar ofertas públicas dirigidas o
subastas especiales.
Art. 34.- De los valores no inscritos.- Las bolsas de valores quedan facultadas para
implementar mecanismos de negociación para valores no inscritos en bolsa,
previa autorización de la Superintendencia de Compañías.
Las acciones de sociedades no inscritas en el Registro del Mercado de Valores, no
podrán ser negociadas diariamente en las bolsas. Sin embargo, periódicamente, según
determine el reglamento de la bolsa respectiva, se podrán efectuar ruedas especiales de
subastas de acciones no inscritas, lo que se anunciará públicamente y con la
anticipación necesaria.
Art. 35.- De la transferencia y adquisición de acciones.- Las personas que directa o
indirectamente o a través de terceros posean el diez por ciento o más del capital suscrito
de una sociedad inscrita en el Registro del Mercado de Valores, o que a causa de una
adquisición de acciones lleguen a tener dicho porcentaje, así como los
representantes legales y los administradores de dichas sociedades, en su caso,
cualquiera que sea el número de acciones que posean, deberán informar a la
Superintendencia de Compañías y a las bolsas de valores, de toda adquisición o
transferencia de acciones que llegarán a efectuar en esa sociedad con cinco días
hábiles de anticipación a la transacción o transacciones respectivas.
Art. 36.- Toma de control.- Las personas naturales o jurídicas que directa o
indirectamente deseen tomar el control de una sociedad, inscrita en el Registro del
Mercado de Valores, sujeta al control de la Superintendencia de Compañías o de
Bancos y Seguros, sea mediante una o varias adquisiciones que individualmente o en
conjunto impliquen la toma de control de una sociedad, deberán informar a la sociedad,
al público y a cada una de las bolsas de la transacción que pretende efectuar, con una
anticipación de por lo menos siete días hábiles a la fecha en que se efectuará la
negociación. El C.N.V. normará el contenido y forma de la información que deberá
proporcionar. Este aviso tendrá una vigencia de treinta días.
En dicha información se indicará, al menos, el precio, plazo, término, forma de pago
y demás condiciones de la negociación a efectuarse, cualquiera que sea la forma de
adquisición de las acciones incluidas las que pudieran realizar por suscripción directa.
Art. 37.- De las inversiones del sector público a través de las bolsas de valores.-
Las inversiones y compraventa de activos financieros que realicen directa o
indirectamente las entidades y organismos del sector público, que excedan
mensualmente del valor de dos mil seiscientos veintiocho 90/100 (2.628,90) dólares
de los Estados Unidos de América, deberán realizarse obligatoriamente a través de
los sistemas de negociación bursátiles interconectados entre las bolsas de valores
establecidas en el país.
Se exceptúan de la obligatoriedad de realizar las inversiones y compraventa de activos
financieros, en la forma prevista en el inciso primero: los depósitos monetarios en
cuentas corrientes y de ahorros; las operaciones de reporto que efectúen las entidades y
organismos del sector público, hasta cuando estas operaciones sean implementadas por
las bolsas de valores; las subastas de valores y demás operaciones que con fines de
política monetaria, crediticia, cambiaria y financiera realice el Banco Central del
Cuando las operaciones antes mencionadas se efectúen en mercados extranjeros
estarán sujetas a las disposiciones que expida el Directorio del Banco Central del
Para efectos de negociaciones bursátiles, se deberán observar las siguientes
a) Las instituciones financieras del sector público, el Ministerio de Economía y
Finanzas, el Banco Central del Ecuador, la Corporación Financiera Nacional, el Fondo
de Solidaridad, el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social, las instituciones no
financieras del sector público que de conformidad con sus propias leyes estén
obligadas a calificar a un funcionario o empleado para que realice operaciones
bursátiles y, aquellas que en consideración al volumen de sus transacciones sean
expresamente autorizadas por el C.N.V., Ministerio de Economía y Finanzas y el
Directorio del Banco Central del Ecuador, deberán realizar operaciones bursátiles a
través de funcionarios o empleados calificados para el efecto por las bolsas de valores,
quienes actuarán exclusivamente a nombre de las mismas o de otras instituciones del
sector público, de conformidad con las normas previstas en esta Ley; y,
b) Las demás entidades del sector público que no se encuentren dentro de aquellas
previstas en el literal anterior, podrán efectuar sus operaciones bursátiles por
intermedio de funcionarios o empleados de otras instituciones del sector público
debidamente calificados para el efecto por las bolsas de valores o por intermedio de
casas de valores, asignadas en virtud de una calificación que al menos considerará
condiciones de costo; capacidad jurídica, técnica y financiera; y, seguridad del
intermediario; además de los requisitos que establezcan mediante normas de carácter
general el C.N.V. y el Directorio del Banco Central del Ecuador, en forma conjunta.
Art. 38.- Actividades adicionales de la Corporación Financiera Nacional.- La
Corporación Financiera Nacional además de las operaciones autorizadas a realizar
tanto en el mercado primario como en el mercado secundario, podrá intervenir
como promotora o administradora de fondos de inversión y fideicomisos en los
términos previstos en esta Ley, así como en operaciones de colocación primaria de
valores emitidos por el sector privado, sujetándose a las disposiciones previstas en
esta Ley y sus normas complementarias.
público.- En todos los casos en los cuales el comitente sea una institución del sector
público, la casa de valores o el operador del sector público calificado, según
procediere, deberá informar al cierre del día a las bolsas de valores y a la
Superintendencia de Compañías, la identidad de los comitentes y las condiciones de
las transacciones efectuadas, en la forma que determine la Superintendencia de
Compañías, la cual comunicará sobre el particular al Ministerio de Economía y
Finanzas y al Directorio del Banco Central del Ecuador. Esta información no se
considerará violación al sigilo bursátil.
Art. 40.- Colocación de valores emitidos por las instituciones del sector público.-
Las colocaciones de deuda interna del sector público, denominadas en cualquier
moneda o unidad de cuenta, emitidas al amparo de sus propias leyes, deberán ser
colocadas a través de subastas interconectadas entre las bolsas de valores existentes.
La colocación podrá llevarse a cabo sujetándose a las disposiciones previstas en esta
Ley y sus normas complementarias.
La colocación de deuda en mercados extranjeros estará sujeta a las disposiciones
legales y a las regulaciones que dicte el Directorio del Banco Central del Ecuador.
Art. 41.- Reglamento especial.- El C.N.V., dictará el reglamento especial, que
contendrá las normas, procedimientos y requisitos, que las entidades del sector público
no financiero deberán cumplir, para acogerse a los procesos previstos en esta Ley.
No tendrán más limitaciones que las que de modo expreso determinen las leyes
especiales que las rijan.
Para efectos de la aplicación de la presente Ley, las entidades del sector público no se
sujetarán a las disposiciones de la Ley de Contratación Pública, ni requerirán de los
informes del Procurador General del Estado, ni del Contralor General del Estado; sin
embargo, estos funcionarios serán informados, por parte del Superintendente de
Compañías, de todas las operaciones que sean de su conocimiento.
Art. 42.- De las prohibiciones para los funcionarios o empleados de las
instituciones del sector público.- Los funcionarios o empleados de las instituciones
del sector público debidamente calificados por las bolsas de valores para realizar
operaciones bursátiles, tendrán las siguientes prohibiciones:
a) No podrán efectuar operaciones a nombre de terceros, a menos que se trate de la
ejecución de disposiciones legalmente impartidas por otra institución del sector público;
b) No podrán actuar como compradores y vendedores en una misma transacción.
Art. 43.- Del concepto y alcance.- Se entiende por autorregulación, la
facultad que tienen las bolsas de valores y las asociaciones gremiales formadas por
los entes creados al amparo de esta Ley y debidamente reconocidos por el C.N.V.,
para dictar sus reglamentos y demás normas internas, así como para ejercer el control
de sus miembros e imponer las sanciones dentro del ámbito de su competencia.
En el marco de las normas generales expedidas por el C.N.V., las bolsas de valores y
asociaciones gremiales antes indicadas expedirán sus regulaciones de carácter interno
y operativo, las que requerirán únicamente de la aprobación de sus órganos
competentes y entrarán en vigencia transcurrido el término de cinco días a partir
de la notificación a sus miembros y a la Superintendencia de Compañías.
La autorregulación contemplará al menos las normas de ética, disciplina,
autocontrol, vigilancia, sanción y sanas costumbres constituidas por hechos
uniformes, públicos y generalmente practicados.
La transgresión de las normas de autorregulación, deberá ser sancionada por el
órgano autorregulador, sin perjuicio de la sanción que eventualmente dispusiere el
Art. 44.- Del objeto y naturaleza.- Bolsas de valores son las corporaciones civiles,
sin fines de lucro, autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías, que
tienen por objeto brindar a sus miembros los servicios y mecanismos requeridos para la
Podrán realizar las demás actividades conexas que sean necesarias para el
adecuado desarrollo del mercado de valores, las mismas que serán previamente
autorizadas por el C.N.V..
Los beneficios económicos que produjeren las bolsas de valores deberán ser
reinvertidos en el cumplimiento de su objeto.
Art. 45.- De la constitución y autorización de funcionamiento.- La
Superintendencia de Compañías autorizará la constitución de una bolsa de valores,
procediendo simultáneamente a su inscripción en el Registro del Mercado de Valores,
cuando acredite que se ha constituido para el objeto previsto en esta Ley, cuente con
un patrimonio mínimo de setecientos ochenta y ocho mil seiscientos setenta
(788.670) dólares de los Estados Unidos de América, y tenga al menos diez
miembros que reúnan todas las condiciones para poder actuar como casa de valores.
Todo acto jurídico que implique modificación a su estatuto deberá ser aprobado
por la Superintendencia de Compañías, previo el cumplimiento de los requisitos legales
y estatutarios.
Si durante la existencia de una bolsa de valores, el número de casas de valores
miembros se redujere a menos de diez, ésta deberá subsanar la deficiencia en un
plazo no mayor a ciento ochenta días, contados desde la fecha en que se generó la
misma. Las bolsas de valores deberán mantener los parámetros, índices, relaciones y
demás normas de solvencia y prudencia financiera y controles que determine el
C.N.V., tomando en consideración el desarrollo del mercado de valores y la
situación económica del país. El incumplimiento de estas disposiciones reglamentarias
será comunicado por las bolsas de valores a la Superintendencia de Compañías, dentro
del término de cinco días de ocurrido el hecho y, deberá ser subsanado en el plazo y la
forma que determine dicho organismo de control.
Si vencidos los plazos concedidos, no se hubieren superado las deficiencias,
corresponderá suspender o revocar la autorización de funcionamiento, según fuere
el caso, salvo que por resolución fundamentada la Superintendencia de Compañías
prorrogue este plazo hasta por treinta días más, por una sola vez.
Art. 46.- De los miembros de la bolsa y su patrimonio.- Serán miembros de una
bolsa de valores las casas de valores autorizadas por la Superintendencia de Compañías
que hayan sido admitidas como tales, luego de cumplir los requisitos previstos en el
estatuto y reglamentos de la respectiva bolsa, entre los que necesariamente estará el de
ser propietario de una cuota patrimonial de esa bolsa.
Las bolsas de valores deberán aceptar como miembros a las casas de valores que
hayan cumplido dichos requisitos y que fueren propietarias de una cuota
El interesado en adquirir una cuota patrimonial deberá presentar su demanda en rueda
de bolsa, de acuerdo con los procedimientos internos. A falta de una oferta, la bolsa de
valores, donde se realizó la demanda, estará obligada a emitir una cuota.
Si el Directorio de una bolsa negare la admisión de una casa de valores, ésta podrá
apelar fundamentadamente de tal decisión en un término de siete días contados a
partir de la fecha en que fue notificada la respectiva resolución, ante el C.N.V.. Tal
El patrimonio de una bolsa de valores se divide en cuotas iguales y negociables de
propiedad de sus miembros, sin que ninguno de ellos pueda tener en propiedad más de
una, en la misma bolsa.
En el evento de que una casa de valores deviniere en propietaria de más de una cuota
patrimonial, los derechos correspondientes a tal cuota quedarán suspendidos hasta que
sea adquirida por otra casa de valores.
Art. 47.- De la dirección y administración de las bolsas.- El máximo órgano de
gobierno de las bolsas de valores es la asamblea general integrada por todos sus
miembros, quienes elegirán un Directorio.
Su máximo órgano directivo estará constituido por un directorio de por lo menos siete
integrantes, quienes deberán acreditar un amplio conocimiento técnico, experiencia en
el mercado de valores, idoneidad moral y no encontrarse incursos en las prohibiciones
señaladas en el artículo siete de esta Ley, a excepción del numeral 9 del citado
Al Directorio le corresponde coadyuvar al desarrollo del mercado bursátil, fijar las
políticas institucionales, expedir las normas de autorregulación, velar por el
cumplimiento de la ley, de las normas complementarias y de autorregulación, así como
controlar y sancionar a sus miembros.
Art. 48.- De las obligaciones de las bolsas de valores.- Las bolsas de valores
1. Fomentar un mercado integrado, informado, competitivo y transparente;
2. Establecer las instalaciones, mecanismos y sistemas que aseguren la formación
de un mercado transparente, integrado y equitativo, que permitan la recepción,
ejecución y liquidación de las negociaciones en forma rápida y ordenada;
3. Mantener información actualizada sobre los valores cotizados en ellas, sus
emisores, los intermediarios de valores y las operaciones bursátiles, incluyendo las
cotizaciones y los montos negociados y suministrarla a la Superintendencia de
Compañías y al público en general;
4. Brindar el servicio de compensación y liquidación de valores;
5. Expedir certificaciones respecto a precios, montos y volúmenes de operaciones
efectuadas en bolsa y el registro de sus miembros, operadores de valores, emisores y
valores inscritos; y,
6. Realizar las demás actividades que sean necesarias para el adecuado desarrollo y
cumplimiento de su función en el mercado de valores, de acuerdo a normas
previamente autorizadas por el C.N.V..
Art. 49.- De la rueda de bolsa y de otros mecanismos de negociación.- Rueda
de bolsa es la reunión o sistema de interconexión de operadores de valores que, en
representación de sus respectivas casas de valores, realizan transacciones con valores
La rueda de bolsa debe celebrarse todos los días hábiles, en el horario que determine la
norma interna de la respectiva bolsa.
La rueda de bolsa será conducida por un funcionario, denominado director de rueda,
a quien compete resolver las cuestiones y conflictos que se susciten durante el
curso de ésta, respecto de la realidad y validez de las operaciones.
Además de la rueda de bolsa en los términos indicados en los incisos precedentes,
las bolsas de valores podrán establecer otros sistemas de negociación tales como:
subastas, rueda electrónica, sistemas transaccionales y de información para atender
al mercado extrabursátil y otros mecanismos que autorice la Superintendencia de
Compañías, que permitan el encuentro ordenado de ofertas y demandas y la ejecución
de las correspondientes negociaciones por parte de las casas de valores. Estos
sistemas de negociación podrán ser establecidos por las bolsas de valores ya sea por
cuenta propia o a través de terceros.
Art. 50.- De la suspensión de operaciones.- Las bolsas de valores de acuerdo con
las normas internas que expidan para el efecto, podrán suspender las operaciones de
un determinado valor, cuando estimen que existen hechos relevantes que no son de
conocimiento general, o que la información existente en el mercado, por ser
incompleta o inexacta, impide que la negociación de estos valores se efectúe en
condiciones transparentes y competitivas.
La suspensión de la negociación de un valor así como las causales y justificación
de ésta, deberá ser pregonada en rueda y comunicada inmediatamente al emisor, a la
respectiva casa de valores, Superintendencia de Compañías y, demás bolsas de valores.
El emisor o el respectivo intermediario deberán proporcionar a la bolsa de valores
correspondiente, dentro del término de cinco días, la información que sea necesaria
para resolver si se mantiene o levanta la suspensión.
Vencido este término y, siempre que el emisor o intermediario no hubiesen presentado
los descargos correspondientes, o éstos no sean satisfactorios a criterio de la bolsa,
ésta procederá a cancelar la inscripción del respectivo valor y del emisor, de ser el
caso; y, remitirá el expediente al C.N.V., ante el cual podrá apelar el emisor.
La suspensión de un valor no podrá mantenerse por un término mayor a diez días,
transcurridos los cuales, si no es levantada, se dará por cancelada la inscripción del
La suspensión o cancelación de un valor tendrá efecto simultáneo en las demás bolsas
de valores en las que esté inscrito el respectivo valor.
Art. 51.- De la disolución y liquidación.- La corporación civil bolsa de valores,
podrá ser disuelta por la Superintendencia de Compañías por una de las siguientes
a) Por voluntad de sus miembros resuelta en asamblea general;
b) Si se produjere la reducción de sus miembros a un número inferior a diez; y si en
el plazo previsto en esta Ley, no se hubiere superado esta deficiencia;
c) Si se redujere el patrimonio neto a un monto inferior al establecido en la
presente Ley, o no se hubiere corregido esta deficiencia en un plazo no mayor de
ciento ochenta días;
d) Por imposibilidad manifiesta de cumplir con el objeto para el cual fue creada;
e) Por fusión con otra bolsa de valores; y,
f) Por cualquier otra causa determinada en la ley o el contrato social.
La bolsa de valores en proceso de disolución conservará su personalidad jurídica,
mientras se realice la liquidación.
Disuelta la bolsa de valores entrará en la fase de liquidación.
Resuelta la liquidación, la Superintendencia de Compañías designará al liquidador,
quien tendrá las facultades previstas en esta Ley y supletoriamente en la Ley de
Art. 52.- De su finalidad.- Las bolsas de valores exigirán a sus miembros una garantía,
que tendrá por objeto asegurar el cumplimiento de las obligaciones de las casas de
valores frente a sus comitentes y a la respectiva bolsa, derivadas exclusivamente de
La garantía de ejecución no se aplicará a las subastas o ruedas especiales realizadas en
las bolsas de valores con valores no inscritos en el Registro del Mercado de
Valores o en la respectiva bolsa.
1. No ejecutaren una orden en los términos acordados con el contratante o dispuestos
por el comitente;
3. Ocasionaren pérdidas a terceros por no cumplir con las normas de compensación y
liquidación dispuestas por las bolsas de valores.
El C.N.V., expedirá las normas de carácter general que sean necesarias para la
constitución, integración, administración, aplicación y ejecución del fondo de
Art. 53.- De la constitución y vigencia de la garantía.- El fondo común de
garantía constituirá un patrimonio separado del de la bolsa, llevándose su contabilidad
en forma independiente a la de la respectiva bolsa, debiendo contar con auditoría
La garantía tendrá un monto inicial establecido por el C.N.V.. que en ningún caso
podrá ser inferior a trece mil ciento cuarenta y cuatro 50/100 (13.144,50) dólares de
los Estados Unidos de América, para cada casa de valores. La bolsa podrá exigir su
incremento en razón del riesgo asociado al volumen y naturaleza de las operaciones de
La garantía deberá mantenerse, por lo menos, un año después del término de las
operaciones de la casa de valores como intermediario, en la respectiva bolsa.
Art. 54.- De la administración del fondo de garantía.- El fondo de garantía será
administrado por la bolsa, con las mismas obligaciones y responsabilidades
establecidas en esta Ley para las administradoras de fondos y fideicomisos.
Sin perjuicio de lo indicado anteriormente, la bolsa podrá delegar dicha
administración en una administradora de fondos de inversión y fideicomisos
autorizada por la Superintendencia de Compañías.
El manejo de los recursos del fondo se llevará a cabo bajo los principios de seguridad,
El C.N.V., podrá autorizar a las bolsas de valores, la contratación de un sistema
de seguros o cualquier otra modalidad que garantice el cumplimiento de la finalidad
para la cual fue creado el fondo de garantía.
Art. 55.- Del procedimiento de reclamo.- Los comitentes cuyas órdenes se hubieren
incumplido o a quienes no se hubiere efectuado el pago de la negociación
encomendada, o los terceros perjudicados, podrán reclamar ante el presidente del
directorio de la bolsa de valores, con la expresión de los fundamentos de su
reclamo, el cumplimiento del mandato o el pago de la obligación, dejando a salvo las
acciones a las que, por daños y perjuicios, tengan derecho frente al intermediario o las
penales si fuera el caso.
Efectuadas las investigaciones por las bolsas de valores, de comprobarse que el
reclamo es procedente y que la responsabilidad incumbe a la casa de valores, la bolsa
de valores tomará los recursos del fondo de garantía de ejecución y cubrirá con ellos,
hasta el monto del fondo, el valor reclamado, sin que asuma responsabilidad frente al
Una vez pagada la garantía de ejecución, la bolsa tendrá derecho a repetir el pago
efectuado por tal garantía contra la casa de valores y, ésta contra sus operadores.
El comitente que formulare el reclamo o la casa de valores contra la que se hubiere
planteado podrá, dentro del término de siete días siguientes al de la notificación con la
resolución respectiva, recurrir ante el Superintendente de Compañías y, de la
resolución de éste, en el mismo término ante el C.N.V..
El C.N.V., mediante norma de carácter general reglamentará la aplicación de este
Art. 56.- De su naturaleza y requisitos de operación.- Casa de valores es la
compañía anónima autorizada y controlada por la Superintendencia de Compañías
para ejercer la intermediación de valores, cuyo objeto social único es la realización de
las actividades previstas en esta Ley. Para constituirse deberá tener como mínimo un
capital inicial pagado de ciento cinco mil ciento cincuenta y seis (105.156) dólares
de los Estados Unidos de América, a la fecha de la apertura de la cuenta de integración
de capital, que estará dividido en acciones nominativas.
Las casas de valores deberán cumplir los parámetros, índices, relaciones y demás
normas de solvencia y prudencia financiera y controles que determine el C.N.V.,
tomando en consideración el desarrollo del mercado de valores y la situación
económica del país. El incumplimiento de estas disposiciones reglamentarias será
comunicado por las casas de valores a la Superintendencia de Compañías, dentro
del término de cinco días de ocurrido el hecho y, deberá ser subsanado en el plazo y
la forma que determine dicho organismo de control.
Los grupos financieros, las instituciones del sistema financiero privado, podrán
establecer casas de valores, si constituyen una filial distinta de la entidad que funge
como cabeza de grupo en la que el porcentaje de su propiedad sea el autorizado por la
Las casas de valores no podrán efectuar ninguna clase de operación mientras no
se encuentren legalmente constituidas, cuenten con la autorización de funcionamiento
y sean miembros de una o más bolsas de valores.
Sus funciones de intermediación de valores se regirán por las normas establecidas
para los contratos de comisión mercantil en lo que fuere aplicable, sin perjuicio de lo
Art. 57.- Intermediación y responsabilidad de las casas de valores.- Toda orden
para efectuar una operación bursátil se entenderá respecto de la casa de valores y de los
comitentes, efectuada sobre la base que éstos quedan sujetos a los reglamentos de
la bolsa respectiva; y, en el mercado extrabursátil a las normas de carácter general
que expida el C.N.V..
Las casas de valores negociarán en el mercado de valores a través de operadores
inscritos en el Registro del Mercado de Valores, quienes actuarán bajo
responsabilidad solidaria con sus respectivas casas. Los representantes legales,
dependientes y operadores de una casa de valores no podrán serlo simultáneamente
de otra casa de valores.
Las casas de valores podrán suscribir contratos con los inversionistas
institucionales para que bajo el amparo y responsabilidad de éstas, puedan
realizar operaciones directas en bolsa. El C.N.V., expedirá las normas especiales para
Las casas de valores que actúen en la compra o venta de valores, quedan obligadas a
pagar el precio de la compra o efectuar la entrega de los valores vendidos, sin que
puedan oponer la excepción de falta de provisión. Serán responsables de la identidad y
capacidad legal de las personas que contrataren por su intermedio, de la existencia e
integridad de los valores que negocien y de la autenticidad del último endoso, cuando
procediere; sin embargo, no serán responsables ni asumirán responsabilidad
respecto de la solvencia del emisor. No podrán utilizar dineros de sus comitentes
para cumplir obligaciones pendientes o propias, o de otros comitentes, ni podrán
compensar las sumas que recibieron para comprar ni el precio que se les entregare por
los valores vendidos, con las cantidades que les adeude el cliente comprador o
Art. 58.- De las facultades de las casas de valores.- Las casas de valores tendrán las
1. Operar, de acuerdo con las instrucciones de sus comitentes, en los mercados bursátil
y extrabursátil;
2. Administrar portafolios de valores o dineros de terceros para invertirlos en
instrumentos del mercado de valores de acuerdo con las instrucciones de sus
comitentes. Se considera portafolio de valores a un conjunto de valores
administrados exclusivamente para un solo comitente;
4. Realizar operaciones de underwriting con personas jurídicas del sector público, del
sector privado y con fondos colectivos;
5. Dar asesoría e información en materia de intermediación de valores, finanzas y
valores, estructuración de portafolios de valores, adquisiciones, fusiones, escisiones u
otras operaciones en el mercado de valores, promover fuentes de financiamiento,
para personas naturales o jurídicas y entidades del sector público. Cuando la
asesoría implique la estructuración o reestructuración accionaria de la empresa a la
cual se la está proporcionando, la casa de valores podrá adquirir acciones de la misma,
para su propio portafolio, aunque dichas acciones no estuvieren inscritas en el Registro
del Mercado de Valores. El plazo para mantener estas inversiones será determinado
mediante norma de carácter general emitida para el efecto por el C.N.V.;
6. Explotar su tecnología, sus servicios de información y procesamiento de datos y
otros relacionados con su actividad;
7. Anticipar fondos de sus recursos a sus comitentes para ejecutar órdenes de
compra de valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores, debiendo retener
en garantía tales valores hasta la reposición de los fondos y dentro de los límites y
plazos que establezcan las normas que para el efecto expedirá el C.N.V.;
8. Ser accionista o miembro de instituciones reguladas por esta Ley, con excepción de
otras casas de valores, administradoras de fondos y fideicomisos, compañías
calificadoras de riesgo, auditores externos, del grupo empresarial o financiero al que
pertenece la casa de valores y sus empresas vinculadas;
9. Efectuar actividades de estabilización de precios únicamente durante la oferta
pública primaria de valores, de acuerdo con las normas de carácter general que expida
el C.N.V.;
10. Realizar operaciones de reporto bursátil de acuerdo con las normas que expedirá el
C.N.V.;
11. Realizar actividades de quot;market - makerquot; (hacedor del mercado), con acciones
inscritas en bolsa bajo las condiciones establecidas por el C.N.V., entre las que
deberán constar patrimonio mínimo, endeudamiento, posición, entre otros; y,
12. Las demás actividades que autorice el C.N.V., en consideración de un
adecuado desarrollo del mercado de valores en base al carácter complementario que
éstas tengan en relación con su actividad principal.
Art. 59.- De las prohibiciones a las casas de valores.- A las casas de valores les está
3. Realizar negociaciones con valores no inscritos en el Registro del Mercado de
Valores, excepto en los casos previstos en el numeral 5, del artículo 58 de este
cuerpo legal o cuando se las efectúe a través de los mecanismos establecidos en esta
4. Realizar actos o efectuar operaciones ficticias o que tengan por objeto manipular
o fijar artificialmente precios o cotizaciones.
5. Garantizar rendimientos o asumir pérdidas de sus comitentes.
6. Divulgar por cualquier medio, directa o indirectamente información falsa,
tendenciosa, imprecisa o privilegiada;
7. Marginarse utilidades en una transacción en la que habiendo sido intermediario, ha
procedido a cobrar su correspondiente comisión;
8. Adquirir valores que se les ordenó vender, así como vender de los suyos a quien
les ordenó adquirir, sin autorización expresa del cliente. Esta autorización deberá
constar en documento escrito;
9. Realizar las actividades asignadas en la presente ley a las administradoras de
10. Realizar operaciones de “market-maker” (hacedor de mercado), con acciones
emitidas por empresas vinculadas con la casa de valores o cualquier otra compañía
relacionada por gestión, propiedad o administración; y,
11. Ser accionista de una administradora de fondos y fideicomisos.
Art. 60.- De la naturaleza, autorización y requisitos de operación.- Depósitos
Centralizados de Compensación y Liquidación de Valores son las compañías
anónimas autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías para
recibir en depósito valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores,
encargarse de su custodia y conservación y brindar los servicios de liquidación y
registro de transferencias de los mismos y, operar como cámara de compensación de
valores. Para constituirse deberán tener como mínimo un capital inicial pagado de
doscientos sesenta y dos mil ochocientos noventa (262.890) dólares de los Estados
Unidos de América, a la fecha de la apertura de la cuenta de integración del capital.
El capital pagado que estará dividido en acciones nominativas podrá pertenecer a las
bolsas de valores, las casas de valores, las instituciones del sistema financiero, las
entidades del sector público legalmente autorizadas para ello, los emisores inscritos
en el Registro del Mercado de Valores y otras personas autorizadas por el C.N.V..
Los depósitos centralizados de compensación y liquidación deberán cumplir los
parámetros, índices, relaciones y demás normas de solvencia y prudencia financiera y
controles que determine el C.N.V., tomando en consideración el desarrollo del
mercado de valores y la situación económica del país. El incumplimiento de estas
disposiciones reglamentarias será comunicado por los depósitos centralizados de
compensación y liquidación a la Superintendencia de Compañías, dentro del término de
cinco días de ocurrido el hecho y, deberá ser subsanado en el plazo y la forma que
determine dicho organismo de control.
Los límites de participación accionaria en estas sociedades serán establecidos por el
C.N.V. mediante norma de carácter general, para cuya expedición deberá considerar la
participación consolidada de empresas vinculadas.
La Corporación Financiera Nacional, en las circunstancias especiales que
establezca el C.N.V., podrá actuar como promotora o accionista de depósitos
centralizados de compensación y liquidación de valores.
Art. 61.- Autorización de funcionamiento.- La Superintendencia de Compañías
autorizará el funcionamiento de un depósito centralizado, procediendo a su inscripción
y a la de sus reglamentos en el Registro del Mercado de Valores, en cuanto verifique
que se ha constituido cumpliendo los requisitos establecidos en el artículo anterior y,
que tiene las facilidades, mecanismos, reglamentos y procedimientos que garanticen
su funcionamiento, de acuerdo a lo dispuesto en esta Ley.
Art. 62.- De las operaciones autorizadas.- Los depósitos centralizados de
compensación y liquidación de valores están autorizados para realizar las siguientes
a) Recibir depósitos de valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores y
encargarse de su custodia y conservación hasta su restitución a quien corresponda;
b) Llevar a nombre de los emisores los registros de acciones, obligaciones y otros
valores, los libros de acciones y accionistas de las sociedades que inscriban sus
acciones en la bolsa y, efectuar el registro de transferencias, así como la liquidación y
compensación de los valores depositados que se negocien en bolsa y en el mercado
extrabursátil;
c) Los entes partícipes del mercado de valores informarán al Depósito los nombres y
apellidos o denominaciones o razones sociales según corresponda, de las personas a las
que pertenezcan los valores depositados. El depósito procederá a abrir una cuenta a
nombre de cada depositante. Cada una de estas cuentas se subdividirá, a su vez, en
tantas cuentas y subcuentas como comitentes declare y clase, serie y emisor de títulos
valores deposite respectivamente; reportará además, sus montos y características
generales y entregará constancia de la existencia de dichas cuentas de acuerdo a las
disposiciones que para el efecto expida el C.N.V., mediante norma de carácter general;
d) Presentar a aceptación o a pago los valores que le sean entregados para el efecto y
levantar protestos por falta de aceptación o de pago de los valores, particularizando
en acto pertinente de conformidad con las disposiciones legales aplicables; estos
protestos tendrán el mismo valor y eficacia que los protestos judiciales o notariales;
e) Podrá unificar los títulos del mismo género y emisión que reciba de sus
depositantes, en un título que represente la totalidad de esos valores depositados. El
fraccionamiento y las transferencias futuras se registrarán mediante el sistema de
anotación de cuenta. El sistema de anotación en cuenta con cargo al título unificado
Wendy Jimenez Balderrama

References: artículo 123
 artículo 5
 resolución 

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 resolución 
in fine
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 artículo 58