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PLAN DOCENTE DE LA ASIGNATURA FINANZAS I. 1. Datos descriptivos de la asignatura - PDF
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Gregorio Zúñiga Campos
1 PLAN DOCENTE DE LA ASIGNATURA FINANZAS I 1. Datos descriptivos de la asignatura Nombre de la asignatura: Finanzas I Curso académico: Curso: 2º Trimestre: 2º Titulación / Estudios: Grado en Negocios i Marketing Internacional Código de la asignatura: Número de créditos: 6 Número total de horas de dedicación: 150 Lengua de docencia: CASTELLANO Profesorado: OSCAR ELVIRA Horario: GRUPO 1 : Lunes, 14:30 16:00 Martes, :45 Seminarios Grupos 1A, 1B, 1C 1A: Viernes, 14:35 15:30 1B: Viernes, 15:35 16:30 1C: Viernes, 16:35 17:30 GRUPO 2 : Lunes, 14:30 16:00 Martes, :45 Seminarios Grupos 2A, 2B, 2C 2A: Viernes, 18:05 19:00 2B: Viernes, 19:05 20:00 2C: Viernes, 20:05 21:00 2. Presentación de la asignatura Muchas empresas tienen problemas financieros que les llevan a un concurso de acreedores (antiguamente suspensión de pago) y posteriormente a una quiebra. El conocimiento de las finanzas es necesario para que los directivos se puedan anticiparse a futuros problemas.
2 Como se ha visto en anteriores asignaturas la contabilidad ofrece información de la empresa tanto a nivel patrimonial (balance de situación), como económica (cuenta de resultados) necesaria y sujeta a una normativa contable (NPGC). Por lo tanto las empresas están obligadas a presentar dicha información financiera que pueda ser analizada por un tercero (banco, inversor o bien Hacienda). A nivel interno generan información de costes necesaria para tomar decisiones estratégicas y de precios. Con dicha información se deben elaborar diagnósticos. En este sentido en el primer tema se revisarán los conceptos básicos de la contabilidad. Es necesario dominar el lenguaje contable para comprender mejor y considerar los flujos de caja, i valorar proyectos y empresas. A continuación se presentarán los principales ratios para conocer la salud de la empresa a nivel de liquidez (capacidad de hacer frente a los pagos), endeudamiento (independencia financiera), rotación (eficiencia a la hora de utilizar los recursos) y de rentabilidad. Con dicho análisis ya se pueden tomar decisiones de inversión y de financiación y aquí es donde aparecen las finanzas en una empresa. A la hora de invertir se tendrá en cuenta la rentabilidad, liquidez y el riesgo, y a la hora de financiarse, parámetros como el coste del capital, el plazo y la capacidad de devolución. Durante muchos años se ha pensado que el objetivo financiero de una empresa era ganar dinero e incrementar los beneficios por acción lo máximo posible. Este pensamiento ha evolucionado hacia la siguiente meta: maximizar la riqueza del accionista. Una manera de crecer es invirtiendo en proyectos de inversión rentables. En esta asignatura se ofrecerán los principales métodos para tomar decisiones de selección de inversiones cuando no hay incertidumbre, y posteriormente, con incertidumbre. Se repasarán conceptos como el VAN, la TIR, y también la relación riesgo y rentabilidad para llegar a la fórmula CAPM y la determinación del coste medio del capital (en inglés WACC) Para finalizar se repasarán los principales métodos de valoración de activos y empresas. En este curso se mostrará de qué tratan las finanzas. Para ello será fundamental la aplicación del conjunto de competencias adquiridas previamente en la asignatura de Matemáticas y contabilidad en que se iniciaba al estudiante en la adquisición de métodos de trabajo que son especialmente adecuados y útiles para formalizar situaciones que admiten un tratamiento formal. El curso requiere un trabajo de lectura, de comprensión y de síntesis de materiales, previo a las sesiones magistrales, imprescindible para el aprovechamiento de las mismas. A partir de este trabajo autónomo guiado y de las clases magistrales, se propondrán un conjunto de actividades (cuestiones y ejercicios analíticos) que se trabajarán, tanto individualmente como en grupos, en las sesiones con formato de seminarios que estarán encaminadas a garantizar la consecución de los contenidos y del perfil competencial que se establece para la asignatura.
3 3. Competencias a asumir en la asignatura Competencias generales Instrumentales G.I.4. Capacidad para afrontar y resolver problemas. Genéricas sistémicas G.S.5. Capacidad de autoaprendizaje. Para la aplicabilidad G.A.2. Capacidad para aplicar criterios cuantitativos y aspectos cualitativos en la toma de decisiones. Competencias específicas Disciplinarias E.D.10. Introducir en los conceptos básicos y técnicas de análisis financiero y su aplicación a las transacciones internacionales. Profesionales E.P.1. Capacidad para entender las decisiones de los agentes económicos y su interacción en los mercados. E.P.2. Capacidad para el análisis de indicadores económicos y de mercado en la toma de decisiones de la organización. E.P.23. Capacidad para aplicar y ampliar el razonamiento abstracto. E.P.24. Desarrollar la capacidad de síntesis. Las competencias relacionadas anteriormente se interrelacionan con las competencias básicas recogidas en el RD 1393/2007 : a. competencia para la comprensión de conocimientos, partiendo de la base de la educación secundaria general; b. competencia para la aplicación de conocimientos al trabajo diario en la gestión o el marketing internacionales, en particular, la competencia de elaboración y defensa de argumentos y la resolución de problemas c. competencia para reunir e interpretar datos relevantes que permitan emitir juicios reflexivos sobre la realidad económica y social d. competencia para comunicarse y transmitir información (ideas, problemas, soluciones) a públicos especializados y no especializados e. competencia para desarrollar actividades de aprendizaje de forma relativamente autónoma. Así, las competencias desarrolladas en la asignatura se estructuran entre aquellas que consideren un desarrollo o concreción de las competencias básicas y aquellas que definan el perfil profesional del graduado, tanto a lo que competencias generales se refiere como a específicas, y las competencias propias de la asignatura.
4 Competencia básica: comprensión de conocimientos Competencias generales G.A.2 Competencias específicas E.D.10, E.P.1 Competencia básica: aplicación de conocimientos Competencias específicas E.P.23 Competencia básica: reunir e interpretar datos Competencias específicas E.P.2, E.P.24 Competencia básica: desarrollar actividades de aprendizaje Competencias generales G.I.4, G.S.5 Competencias que definen el perfil profesional De un modo general, estas competencias tienen en común los siguientes elementos clave para conseguir la profesionalización del alumno el ámbito de los negocios y el marketing internacional : - capacitar al alumno para su adaptación a equipos y entornos dinámicos - capacitar al alumno para que cree su propia visión integral del funcionamiento de un negocio o proyecto de marketing internacional. - capacitar al alumno para la toma de decisiones complejas y los procesos de negociación. Competencias generales G.I.4 Competencias propias de la asignatura Capacidad para entender la relación entre las estrategias financieras y el funcionamiento de la empresa. Capacidad para valorar el impacto económico, financiero de diferentes operaciones y proyectos empresariales. 4. Contenidos El curso intenta reflejar la importancia de las finanzas para las empresas. Se empieza presentando los estados financieros que son la materia prima para el análisis económico financiero de la empresa cuyo objetivo es analizar la liquidez, el endeudamiento, la rotación y la rentabilidad de la misma. Se plantea la importancia del valor temporal del dinero, introduciendo los conceptos clave de matemáticas financieras. A continuación se presentan las finanzas en la economía de la empresa basadas en decisiones de inversión y financiación. A
5 continuación se realiza un análisis, una valoración y una selección de proyectos reales y financieros. Se presentan estrategias de diversificación de riesgo dentro de una cartera, con estrategias de inversión y selección de activos. Y para finalizar se presentan los principales modelos de valoración de activos. TEMAS 1. Introducción 1.1. Objetivo financiero de la empresa 1.2. Inversión y financiación 1.3. Conceptos previos: información contable Balance Cuenta de resultados Fondo de maniobra Cash flow 1.4. Análisis financiero Liquidez Endeudamiento Rotación Rentabilidad 1.5. Estructura del capital Fondos propios Deuda 1.6. Coste del capital 1.7. Productos de financiación 2. Valor temporal del dinero. Introducción a la matemática financiera 2.1. Conceptos básicos Capital financiero Equivalencia Operación financiera 2.2. Tipo de interés, rentabilidad y coste de oportunidad 2.3. Capitalizar y actualizar 2.4. Régimen financiero de interés simple y compuesto 2.5. Valoración de rentas Valor actual Valor futuro 3. Estrategias de inversión y selección de inversiones 3.1. Concepto de inversión 3.2. Clases de inversión 3.3. El coste del capital 3.4. Métodos de selección de inversiones en proyectos sin incertidumbre Cash Flow Neto Pay back VAN TIR TAE 3.5. Selección de inversiones en proyectos con incertidumbre. Opciones reales 4. Teoría de carteras
6 4.1. Riesgo y rentabilidad El elemento temporal Concepto y cuantificación de rentabilidad de un activo Concepto de riesgo de un activo Rentabilidad esperada de una cartera Volatilidad de una cartera El concepto de diversificación 4.2. Teoría de carteras Carteras eficientes y frontera eficiente Asignación de la cartera óptima. Modelo de Markowitz Riesgo sistemático y específico CAPM 5. Modelos de valoración de activos negociables 5.1. Clases de valor Valor contable Valor de liquidación Valor de mercado Valor intrínseco 5.2. Método de descuento de cash flows 5.3. Valoración de rentas perpetuas 5. Evaluación Convocatoria en curso La calificación del curso se fundamentará en diversas actividades de evaluación continua y en un examen final que evaluarán el grado de consecución de las distintas competencias trabajadas durante el curso.. Elementos de evaluación Test Moodle de contenidos y asistencia (se necesita un mínimo de 5 puntos) Resolución y entrega de cuestiones de evaluación y ejercicios Presentación de las cuestiones de evaluación (se necesita un mínimo de 5 puntos) Examen parcial Período temporal Previo a cada seminario de semana PAR Previo a cada sesión de seminario En cada sesión de seminario Miércoles 9 de Trabajo de valoración Viernes 18 de marzo Examen final Semana (se necesita un mínimo de de 4 puntos) exámenes Tipo de evaluación Agente evaluación Tipo actividad Obl Opt Docente Auto Co eval eval X X Conceptual y de seguimiento de la asignatura Agrupación Peso (%) Indiv Grupo (#) X 10% X X Aplicación X X 10% X X Síntesis X 20% X X Aplicación X 10% X Síntesis X 50%
7 La realización del examen final es condición necesaria para poder obtener una calificación cuantitativa de curso. En caso de no asistir al examen final, el estudiante obtendrá la calificación de No presentado. Convocatoria extraordinaria La evaluación del curso se fundamentará en dos calificaciones: Evaluación continúa: Test Moodle, resolución y entrega de cuestiones de evaluación y de ejercicios: 30 % En este epígrafe se mantendrán las calificaciones obtenidas regularmente a lo largo de la convocatoria de curso. Examen Final: 70 % La realización del examen final es condición necesaria para poder obtener una calificación cuantitativa de curso. En caso de no asistir al examen final, el estudiante obtendrá la calificación de No presentado. Tanto en convocatoria en curso como en convocatoria extraordinaria y con el objetivo de garantizar la consecución de todas a cada una de las competencias de la asignatura, para superar el curso se deberá obtener un mínimo de 4 puntos en el examen final y de 5 puntos en los elementos de evaluación continúa. En caso de no alcanzar alguna de calificaciones mínimas, la calificación del curso será la que corresponda a la calificación mínima. Evaluación de competencias: GI4 GA2 EP1 EP2 EP23 EP24 Propias Test Moodle de contenidos y asistencia X X X Entrega y presentación de cuestiones y X X X X X X ejercicios Trabajo de valoración X X X X X X X Exámenes parciales X X X X X X X Examen final X X X X X X X 6. Bibliografía y recursos didácticos Bibliografía básica AMAT, O. Análisis de empresas. Profit Editorial, Barcelona, 2008 BRUN, X.; ELVIRA, O y PUIG, X. Matemática financiera y estadística básica. Colección de Manuales de Asesoramiento financiero. Profit Editorial. Barcelona, BRUN, X.; ELVIRA, O y PUIG, X. Mercado de renta variable y mercado de divisas. Colección de Manuales de Asesoramiento financiero. Profit Editorial. Barcelona, 2008.
8 Bibliografía complementaria BREALEY, R. y MYERS, S. Fundamentos de financiación empresarial. 7ª.ed. McGraw Hill RODRIGUEZ, A. Matemática de la financiación y de la inversión. Barcelona, TERCEÑO, A. y otros. Matemática financiera. Ediciones Pirámide. Madrid, 1997 Recursos didácticos Transparencias en PowerPoint para cada sesión, vinculadas al espacio docente de la asignatura en (plataforma Moodle). Gráficos ilustrativos con datos generadores en Excel, vinculados al espacio docente de la asignatura en Cuestionarios de evaluación de elección múltiple vinculados al espacio docente de la asignatura en con evaluación inmediata. Listas de cuestiones y de ejercicios vinculados al espacio docente de la asignatura en 7. Metodología Clases magistrales De acuerdo con la programación establecida en la sección 8, los estudiantes deberán preparar previamente los contenidos especificados en el material de referencia y repasar los contenidos de las clases de teoría. En las clases magistrales se trabajarán distintos aspectos que cubran los contenidos y las competencias propias de la asignatura. Clases de seminarios Los estudiantes pertenecientes a un grupo de seminarios se organizarán en subgrupos de 4 estudiantes cada uno. A partir de las sesiones magistrales, se propondrá la realización de un conjunto de actividades (aplicaciones y problemas) con carácter grupal e individual que serán presentados, discutidos y resueltos en el entorno de los seminarios. Adicionalmente los contenidos serán evaluados cada dos semanas, es decir, en los seminarios pares (2, 4, 6, 8, 10) al inicio de los mismos mediante la plataforma Moodle. Los problemas y ejercicios propuestos deberán ser resueltos y entregados individualmente y el profesor los resolverá en la clase. Las aplicaciones y cuestiones planteadas deberán ser resueltas y entregadas. Los casos a entregar se deberán entregar el día antes de cada sesión de Seminario con un documento de trabajo en la plataforma Moodle que analice y
9 resuelva las distintas cuestiones y aplicaciones planteadas para ese seminario. Los estudiantes deberán preparar esas cuestiones para poder ser presentadas y discutidas en los seminarios. PRESENCIAL (EN EL AULA) Profesor: - Exposición profesor - Resolución de ejercicios - Discusión de las cuestiones Estudiante: - Resolución de los cuestionarios de autoevaluación en los seminarios - Discusión y presentación de las cuestiones y ejercicios - Exámenes parciales - Examen final DIRIGIDO (FUERA DEL AULA) Profesor: - Preparación de cuestionarios de autoevaluación - Preparación de cuestiones y ejercicios para resolver en los seminarios - Preparación de cuestiones y ejercicios complementarios Estudiante: - Resolución de las cuestiones (en grupo ) y de los ejercicios (individualmente) a analizar en los seminarios AUTÒNOMO Estudiante: - Lectura y preparación, previa de las clases de teoría a través del libro de referencia o del material suministrado - Estudio personal - Preparación de los exámenes, organización de los apuntes y del material - Preparación de las cuestiones y ejercicios complementarios - Resolución de ejercicios individualmente Para una buena organización del trabajo y seguimiento de la asignatura, se recomienda a los alumnos una dedicación de acuerdo con la programación de las actividades del curso. 8. Programación de actividades 1) Distribución de horas entre teoría i prácticas (según el número de créditos del plan de estudios): 3h de magistralitat i 1h de seminario 2) Programación de actividades en el plan de estudios
10 semana 1 10 horas semana 2 13,5 horas 1 Sesión 1 Lunes 10 de enero 2 Sesión 2 Martes 11 de enero 3 Seminario 1 Viernes 14 de enero 4 Sesión 3 Lunes 17 de enero 5 Sesión 4 Martes 18 de enero 6 Seminario 2 Viernes 21 de enero Actividad previa T Actividad en clase T Actividad posterior T Preparación individual del caso Industrial Rubí Preparación individual del caso Almacenes Darío ES1 Lectura. Cap. 6 Análisis de empresas Presentación de la asignatura Objetivo financiero de la empresa Inversión y financiación Conceptos previos: información contable 30 Corrección caso Industrial Rubí 1.4.Análisis financiero. Principales ratios Liquidez, endeudamiento y rotación. 1 Corrección caso práctico Análisis del fondo de maniobra Análisis de la rentabilidad Apalancamiento financiero Caso N&M Resolución caso práctico Autofinanciación y crecimiento Diagnóstico y propuesta de soluciones financieras: Caso hotel catalluna Análisis sectorial Preparación individual de las cuestiones de Seminario Preparación del caso: Bodegas Alella ES2 1 Completar cuestionario Moodle. CM Resolución caso Anclaje de conceptos Estudio y comprensión de los Lectura: Cap.2 Análisis empresas Estudio y comprensión de los 55 Análisis, estudio y comprensión de los Análisis, estudio y comprensión de los Análisis, estudio y comprensión de los 45 Análisis, estudio y comprensión de los semana 3 13,5 horas 7 Sesión 5 Lunes 24 de enero 8 Sesión 6 Martes 25 de enero 9 Seminario 3 Viernes 28 de enero Lectura soporte. Tema 1 Introducción. LC1 Lectura soporte. Tema 2 Valor temporal del dinero LC2 Preparación individual de Ejercicios de capitalización y actualización con interés simple y compuesto ES3 1.5.Estructura del capital 1.6. Coste capital 1.7Productos de financiación 2. Valor temporal del dinero 2.1. Conceptos básicos de matemática financiera 2.3. Capitalizar y actualizar 2.4. Regímenes financieros Entrega individual de los ejercicios de Seminario. Resolución práctica y Discusión de las cuestiones y resolución de los ejercicios Análisis, estudio y comprensión de los Lectura cap. 1, 2 y 3 Matemática financiera y estadística básica 55 Trabajo individual de los ejercicios propuestos y resueltos. Trabajo individual de los ejercicios complementarios
11 semana 4 14,5 horas semana 5 18 horas 10 Sesión 7 Lunes 31 de enero 11 Sesión 8 Martes 1 de 12 Seminario 4 Viernes 4 de 13 Sesión 9 Lunes 7 de 14 Sesión 10 Martes 8 de EXAMEN Miércoles 9 PARCIAL de 15 Seminario 5 Viernes 11 de Actividad previa T Actividad en clase T Actividad posterior T Lectura cap.5 Matemática financiera y estadística básica Preparación de ejercicios de rentas. Preparación individual de las cuestiones de Seminario Preparación individual y Resolución individual de los ejercicios de Seminario ES4 Lectura complementaria. Tema 3 Análisis y selección de inversioens LC3 Lectura complementaria. Tema 3 Análisis y selección de inversioens LC Valoración de rentas. Renta modelo Valor actual y valor futuro Corrección ejercicios Valoración de rentas diferidas, anticipadas y permétuas Análisis, estudio y comprensión de los Análisis, estudio y comprensión de los Completar cuestionario Moodle. CM Entrega individual de los ejercicios de Seminario. Discusión de las Cuestiones y Resolución de los ejercicios 3.1. Concepto de inversión 3.2. Clases de inversión 3.3. Coste del capital 3.4. Métodos estáticos de evaluación 45 Trabajo individual de los ejercicios propuestos y resueltos. Trabajo individual de los ejercicios complementarios EC4 Análisis, estudio y comprensión de los 3.4. Métodos dinánimos: VAN y TIR Trabajo individual de los ejercicios propuestos y resueltos. Trabajo individual de los ejercicios complementarios EC2 Preparación examen parcial 4 30 EXAMEN PARCIAL 55 Preparación individual de las Cuestiones de Seminario CS5. Resolución individual de los ejercicios de Seminario ES5 Entrega individual de los ejercicios de Seminario de VAN y TIR. Discusión de las Cuestiones y Resolución de los ejercicios ES5 55 Trabajo individual de los ejercicios complementarios EC2. Lectura cap 4 Matemática financiera y estadística básica semana 6 15 horas 16 Sesión 11 Lunes 14 de 17 Sesión 12 Martes 15 de 18 Seminario 6 Viernes 18 de Lectura TIR y TAE. LC TIR y TAE Análisis, estudio y comprensión de los Preparación y entrega en grupo (vinculación a Aula-Esci) de las Cuestiones de Seminario Ejemplos prácticos de TAE Trabajo individual de los ejercicios propuestos y resueltos. Trabajo individual de los ejercicios complementarios EC3 1 Completar cuestionario Moodle. CM3 Estudio de los contenidos teóricos de las semanas 5 y 6 Lectura LC3. Entrega individual de los ejercicios de Corrección de Ejecicios de TAE. 55 Análisis, estudio y comprensión de los 2 30
12 Semana 7 14 horas semana 8 14 horas semana 9 14,5 horas 19 Sesión 13 Lunes 21 de 20 Sesión 14 Martes 22 de 21 Seminario 7 Viernes 25 de 22 Sesión 15 Lunes 28 de 23 Sesión 16 Martes 29 de 24 Seminario 8 Viernes 4 de marzo 25 Sesión 17 Lunes 7 de marzo 26 Sesión 18 Martes 8 de marzo 27 Seminario 9 Viernes 11 de marzo Actividad previa T Actividad en clase T Actividad posterior T Lecturas LC4 Selección de inversiones en proyectos con incertidumbre Árbol de decisiones Análisis, estudio y comprensión de los Lecturas LC4 y casos Opciones reales Análisis, estudio y comprensión de los Preparación individual de los ejercicios de Seminario ES7 Solución ejercicio de árbol de decisiones y opciones reales y anclaje de conceptos Lectura LC5 4. Teoria de carteres 4.1. Risc i rendibilitat Preparación de las lecturas.lc Teoria de carteres CAPM Estudio de los contenidos teóricos de las semanas 7 y 8 Primera parte del trabajo de valoración. Buscar información de la compañía. Fuente: Internet, web compañía, prensa 55 Trabajo individual de los ejercicios propuestos y resueltos. Trabajo individual de los ejercicios complementarios EC7 Análisis, estudio y comprensión de los Análisis, estudio y comprensión de los Completar cuestionario Moodle. CM4 10 Análisis, estudio y comprensión de los 1 Ejemplos CAPM. 45 Análisis, estudio y comprensión de los Lectura LC 7 5.Valoración de empresas Valor contable Valor de liquidación Valor de mercado Ratio: Precio/Valor contable Lectura LC Valor intrínseco Análisis de la cuenta de resultados PER Rentabilidad por dividendo (Yield) Preparación de la práctica: construcción cartera (10 valors) Presentación de la cartera siguiendo los tres ratios (P/VC; PER y Yield) Análisis, estudio y comprensión de los Análisis, estudio y comprensión de los 55 Análisis, estudio y comprensión de los
13 semana 10 15,5 horas 28 Sesión 19 Lunes 14 de marzo 29 Sesión 20 Martes 15 de marzo 30 Seminario 10 Viernes 18 de marzo Actividad previa T Actividad en clase T Actividad posterior T Lectura cap.6 Mercado de renta variable y mercado de divisas, pp Valoración por descuento de cash-flows Tipos de cash-flows Lectura de casos prácticos Tasa de descuento Tasa de crecimiento 5.3.Valoración de rentas perpetuas Estudio de los contenidos 1 Completar cuestionario Moodle. CM5 teóricos de las semanas 9 y 10 Preparación de un estudio de valoración de una empresa española que cotice en Bolsa 2 Exposición del trabajo de valoración de empresas. 7 horas Preparación examen final 5 EXAMEN FINAL 2 TOTAL HORAS DE TRABAJO 150 CURSO Análisis, estudio y comprensión de los Análisis, estudio y comprensión de los 55 Análisis, estudio y comprensión de los 2 30

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