Source: http://docplayer.cz/2678319-Konstrukce-bankovni-dane-a-jeji-vyuziti-v-praxi.html
Timestamp: 2017-07-25 23:17:06+00:00

Document:
Konstrukce bankovní daně a její využití v praxi - PDF
Konstrukce bankovní daně a její využití v praxi
Download "Konstrukce bankovní daně a její využití v praxi"
1 Univerzita Karlova v Praze Právnická fakulta Konstrukce bankovní daně a její využití v praxi Studentská vědecká odborná činnost Kategorie: magisterské 2011 Autor: Bc. Jiří Rahm IV. ročník SVOČ Konzultant: Doc. JUDr. PhDr. Ilona Bažantová Csc.2 Čestné prohlášení Prohlašuji, že jsem práci předkládanou do IV. ročníku Studentské vědecké a odborné činnosti (SVOČ) vypracoval samostatně za použití literatury a zdrojů v ní uvedených. Dále prohlašuji, že práce nebyla dříve publikována, nebyla vcelku ani částečně obhájena jako práce diplomová či bakalářská a nebyla přihlášena do předchozích ročníků SVOČ či jiné soutěže. V dne.3 OBSAH ÚVOD TEORETICKÁ KONCEPCE BANKOVNÍ DANĚ Obecná charakteristika bankovní daně Konstrukce FAT FTT Daň z bilančních položek PŘÍJMOVÁ STRÁNKA A POTENCIÁLNÍ NEGATIVNÍ DOPADY Příjem státního rozpočtu Vytváření tzv. záchranných fondů Dopad na banky a klienty Odchod z trhu Neefektivní alokace a dvojí zdanění Dopad na klienty Konkurenceschopnost sektoru BANKOVNÍ DAŇ V PRÁVU A PRAXI Bankovní daň v EU Právní problematika Predikce vývoje na evropské úrovni Bankovní daň v praxi Francie Německo Maďarsko ZÁVĚR ODKAZY4 ÚVOD Finanční krize z let 2007 a 2008 zasáhla životy mnoha lidí a silně zasáhla globální finanční systém. Každá akce si vyžádá svou reakci a jedno z opatření, které je úzce spojené s řešením následků a předcházení obdobných situací se nazývá bankovní daň. Problematika bankovní daně je velice aktuální téma, v současné době je minimálně velmi obtížné zorientovat se v různých názorových proudech a pokusit se o vlastní objektivní analýzu, jelikož mnohé debaty jsou silně zpolitizované 1. Cílem této práce bude zmapovat diskuze ohledně bankovní daně a sjednodit kusé informace do uceleného celku. Pokusím se nastínit základní problémy, se kterými se můžeme v budoucnu setkat, přiblížit složitou právní problematiku a zmapovat zkušenosti ze zemí, které již bankovní daň zavedly. Pro zachování rozsahu práce se budu oustředit především na situaci v EU. V návaznosti na novost a aktuálnost celého tématu budu ve větší míře odkázán pouze na internetové zdroje. Práce je rozdělena do tří tématických kapitol. V první je nastíněna teoretická koncepce bankovní daně s důrazem na analýzu jednotlivých konstrukcí Druhá kapitola obsahuje analýzu funkcí daně a potenciálních negativních dopadů na banky a zejména klienty bank. Poslední kapitola poskytne bližší pohled na složitou právní problematiku a empirické zkušenosti zemí, které již toto regulatorní opatření zavedly. 1 Jednoduše řečeno: strany, které můžeme označit jako levicové, jsou pro zavedení bankovní daně, a naopak strany pravicové jsou proti (to samozřejmě neplatí bez výjimky). Politická zaujatost není jediný problém, se kterým se můžeme v jednotlivých diskusích setkat. Emoční zabarvenost a takřka démonizace bankovních institucí slouží jako argumenty zejména zastánců bankovní daně. Snaha o rychlé řešení a minimálně zanedbání potenciálních negativních dopadů je parciálním důsledkem průběhu finanční krize. 25 1. TEORETICKÁ KONCEPCE BANKOVNÍ DANĚ Pro účely této práce jsem se rozhodl pracovat s již ustáleným pojmem bankovní daň. Ačkoliv pod tímto pojmem nesmíme spatřovat jedno konkrétní opatření, ale celou množinu komplexních metodik regulace bankovního sektoru. Je potřeba také zmínit, že již dnes se setkáváme s požadavkem na přejmenování bankovní daně na bankovní poplatek 2, přesto toto označení stále nejlépe charakterizuje vytyčenou ideu. Zároveň je již zde nutné podotknout, že ačkoliv je toto regulatorní opatření označováno jako trest pro banky, je vhodné uvědomit si, že hlavní dopad je namířen na vlastníky čili na majitele akcií jednotlivých bankovních institucí. Tato, na první pohled jednoduchá, úvaha bývá v politických a ekonomických debatách opomíjena a zastánci i odpůrci bankovní daně vnímají pouze samotné instituce 3. První oficiální zmínku na evropské úrovni, která se týká bankovní daně, můžeme dohledat ve sdělení Evropské komise z května roku 2010, ze kterého je patrná snaha o evropskou a globální koordinaci ve věcech zavedení systému odvodů a daní pro finanční instituce [1]. 1.1 Obecná charakteristika bankovní daně Bankovní daň můžeme subsumovat do systému dohledu a regulace nad finančním trhem. Jedná se o jeden z prvků reakce autorit na finanční krizi z let 2008 až 2010, která silně zasáhla globální finanční systém. Účelem této práce není zkoumat její pravé příčiny, přesto je bližší pohled na její průběh nezbytný pro uvedení problematiky bankovní daně. Turbulence na finančních trzích otřásly důvěrou v celý finanční systém, aktuální hodnota všech odhadovaných ztrát dosahuje až 100% světového HDP [2]. Je důležité si uvědomit, že například Francie vydala ze svého rozpočtu až 320 miliard eur, a to pouze na záchranu bank [3]. Stejný postup jako Francie 4 zvolilo i mnoho dalších zemí. Příčinu takového jednání musíme spatřovat ve dvou základních důvodech, které spolu navzájem souvisí. 2 Více viz. kapitola Více viz. kapitola Samozřejmě s vždy odlišnými podmínkami 36 První důvod můžeme spatřovat již v samotném názvu, který se ustálil pro finanční krizi, a to krize důvěry. Pro celou bankovní soustavu je nezbytně nutná důvěra klientů, ale také ostatních bank na mezibankovním trhu. Jak poznamenal ekonom Robert Holman : "Bankovnictví je křehké odvětví, protože stojí a padá s důvěrou vkladatelů. Dokud důvěra trvá, banky jsou pevné, když důvěra mizí, banky se hroutí," [5]. Pokud ve větším měřítku dojde k absenci důvěry ze strany klientů, lze očekávat tzv. run na banku a naplnění likvidního rizika. Pokud se k výše zmíněné situaci přidá ještě zamrznutí mezibankovního trhu, stejně jako jsem mohli pozorovat během finanční krize, potom je velice pravděpodobné, že i solventní banka neustojí náhlý a masivní odliv likvidity a dostane se do úpadku. Finanční pomoc ze strany vlád tedy často nesměřovala přímo v podobě tzv. finanční injekce, ale pouze jako garance za závazky 5. Takové jednání koresponduje se snahou oživit mezibankovní trh, navrátit důvěru klientů v celý sektor a vyhnout se devastujícím následkům. Druhý důvod se týká všeobecně přijímané teze, která se nazývá too big to fail. Základní myšlenka této teze nám říká, že pokud se na trhu vyskytují subjekty takového rozsahu, jejichž případný úpadek by měl dalekosáhlé negativní účinky na celou ekonomiku, potom je z dlouhodobého hlediska výhodnější poskytnout takovým subjektům finanční pomoc [4]. Tato teorie není všeobecně přijímána, její kritici poukazují na rapidní zvýšení morálního hazardu, kdy banka může do budoucna spoléhat na pomoc ze strany státu a vstupovat do rizikovějších operací 6. Z výše uvedeného nám vyplývají dvě základní funkce tohoto regulatorního opatření. Bankovní daň má sloužit jako náhrada výdajů, které byly v souvislosti s finanční krizí vydávány na záchranu bank, v tomto ohledu můžeme hovořit o reparační funkci daně. V souvislosti s vytvářením speciálních záchranných fondů z příjmů bankovní daně můžeme hovořit o preventivní funkci a snaze o předcházení podobným situacím 7. 5 Nutno podotknout, že ani přímé finanční injekce či dokonce majetkové vstupy státu do bank nebyly výjimkou, viz. kap. 3 6 Jednou z možností, jak se do budoucna podobným problémům vyhnout, je zákaz vzniku takových subjektů a budoucí detailnější regulace. Na druhé straně je pro bankovní sektor nanejvýš potřebné, aby se na trhu nacházeli právě tzv. silní hráči, kteří dokáží ustát menší šoky a v průběhu času se ukáží jako stabilní instituce, které si dokáží vybudovat důvěru. 7 Viz. kapitola 2 47 1.2 Konstrukce Bankovní daň jako taková je zcela nový prvek v systému regulace a dohledu, proto v současně době nemáme k dispozici příliš mnoho empirických poznatků. Rozhodl jsem pro účely této práce provést základní teoretickou koncepci různých modelů, a ačkoliv de facto neexistuje všeobecně uznávaný výčet, rozeznáváme v zásadě tři typy daň z finančních aktivit (dále jen FAT Fiancial Activities Tax), daň z finančních transakcí (dále jen FTT Financial Transaction Tax) a daň z bilančních položek FAT Daň z finančních aktivit se ještě na podzim minulého roku zdála jako nejpravděpodobnější varianta bankovní daně. V současné době sice můžeme pozorovat inklinaci spíše k dani z bilančních položek 8, přesto právě z výše uvedeného důvodu lze dohledat k FAT nejobsáhlejší odbornou literaturu, konkrétně zprávu Mezinárodního měnového fondu pro jednání skupiny G-20 [6]. Ve zjednodušené rovině lze FAT vnímat jako daň ze zisku, nicméně z výše uvedené zprávy vyplývá její další členění na tři možné varianty. FAT1 Alternativa FAT1 počítá se zdaněním součtu hrubého provozního zisku a veškerých mzdových nákladů. Od této částky se následně odečítá výše hrubého fixního kapitálu [6, s.130]. Takto konstruovaná bankovní daň je ve své podstatě neutrální ve vztahu k finančnímu a investičnímu rozhodování banky a stimulační funkce zde ustupuje do pozadí. FAT2 Bankovní daň v podobě FAT2 se více blíží formám přímého zdanění. Báze pro zdanění je v tomto případě velice podobná FAT1, jediná změna nastává v oblasti mzdových nákladů. Tato konstrukce uvažuje, že mzdy v bankovním sektoru jsou vyšší, než mzdy v ostatních sektorech ekonomiky. Po takovém porovnání pak autoři této zprávy odhadnuli tento přebytek (surplus wages [6, s.68]) na 12% z celkových mzdových nákladů v bankovním sektoru. Na rozdíl od FAT1 se tedy v celkové bázi počítá právě pouze s výše zmíněnými 12%. Tento postup reflektuje záměr postihnout pouze vyšší management bank, jehož nezodpovědné chování mohlo být jednou z příčin finanční krize. 8 Možnou příčinu se pokusím vysvětlit v kapitole8 FAT3 Poslední avizovaný typ bankovní daně nazvaný FAT3 jako jediný vyjadřuje myšlenku zavést daň pouze příliš rizikové obchody, které svou podstatou a charakterem podkopávají důvěru v bankovní sektor a jsou v celospolečenském měřítku nežádoucí. Tento typ se na první pohled zdá jako opodstatněný, nicméně autoři práce sami upozorňují na nereálnost takového postupu. V tomto případě je totiž skoro nemožné rozeznat obchod s větším ziskem, který vzešel z nesení nepřiměřeného rizika, a který vzešel z dovedností jednotlivých bankéřů. Tento typ tak pouze podtrhuje snahu, kterou by se bankovní daň měla do budoucna řídit postihnout pouze takové jednání, které je příliš rizikové a může do budoucna přinést problémy jak jednotlivé bance, tak i celému sektoru. Již zde je ale potřeba vznést si otázku, zda současný systém regulace a dohledu, který má v zásadě stejný cíl, je natolik nedostatečný, aby se zaváděla další opatření a tím se zvyšovalo riziko compliance a s ním i náklady. Autoři se ve své práci rozhodli odhadnout daňovou bázi pro FAT3 jako součet 15% ROE 9, ve které spatřují nastínění zdanění příliš rizikových obchodů a příliš vysoké mzdy, stejně jako byla nastíněna u FAT2 [6, s. 69]. Tabulka 1 Zdroj : [6, s. 68] 9 Ukazatel návratnosti (výnosnosti, rentability) vlastního kapitálu rovnající se podílu zisku a vlastního kapitálu [7]. 69 Tabulka 1 podtrhuje analýzu autorů zprávy mezinárodního měnového fondu k problematice FAT. Můžeme z ní vyčíst hrubou představu vyjádřenou v procentech HDP o daňové bázi tohoto regulatorního opatření 10. Můžeme si všimnout, že Lucembursko vyčnívá u všech alternativ FAT. Je to z toho důvodu, že poměr bankovnictví v tamní ekonomice je nesrovnatelně vyšší než u ostatních zemí. Při celoevropském zavedení tedy lze v tomto případě očekávat možnost výjimky. FAT i nadále zůstává hlavní zamýšlenou konstrukcí v případě celoevropského zavedení 11. Je však nutné si uvědomit, že administrativní náklady na zjišťování rizikovosti jednotlivých obchodů by byly příliš vysoké a již dnes je zřejmé, že problematika zdanění mezd nejvyššího managementu bude diskutována odděleně. V rámci zachování jednoduchosti a minimalizaci nákladů lze očekávat, že v případě prosazení konstrukce FAT bude daňová báze podobná jako v případě výpočtu daně ze zisku právnických osob FTT Další konstrukci, kterou můžeme uvažovat, je daň z finančních transakcí, nebo také nesprávně Tobinova daň. Hned v úvodu do této subkapitoly se pokusím vysvětlit, proč je občas nesprávně zaměňován pojem bankovní a Tobinova daň. James Tobin se narodil roku 1918 v Champaigni. Vystudoval Harvardskou univerzitu, kde po krátké přestávce, způsobené 2.světovou válkou, roku 1946 úspěšně dokončil doktorát [7]. Do popředí jeho vědeckého zájmu se dostaly především peníze, které vnímal jako aktivum sui generis. V současnosti je však jeho jméno skloňováno se zvláštním typem daně ze všech přeshraničních transakcí (Tobinova daň). Tato daň měla sloužit jako jakýsi trest za krátkodobé spekulace na trzích a výnosy z těchto daní měly být darovány na rozvoj třetího světa. James Tobin si od zavedení daně do maximální výše 1 % na tyto spekulativní obchody sliboval především stabilizaci směnných kurzů, snížení vlivu finančních trhů na fiskální a monetární politiku států a zisk v řádech miliard dolarů [8]. 10 Jedná se pouze o bázi, která bude násobena určitým procentem. Jako nejpravděpodobnější se zatím jeví 5% na evropské úrovni. 11 Viz. kapitola 3.1 710 Současná koncepce FTT je zamýšlena jako zdanění veškerých platebních transakcí podle jejich hodnoty 12 [9]. Není zde tedy, na rozdíl od Tobinovy daně, uvažován prvek stimulační a tato daň se nevztahuje pouze na devizové obchody. Uvažovaná sazba je velmi malá, současné studie počítají s 0,05%. Pokud si ale uvědomíme, že objem celosvětových transakcí převyšuje 3000*10 15 eur [10], je zřejmé, že při celosvětovém zavedení takto konstruovaná daň nabízí obrovský příjmový potenciál. Ačkoliv je tento typ označován jako další možná konstrukce bankovní daně, nositeli by nebyly pouze banky, ale širší okruh subjektů, který zůstává neupřesněn (obchodníci, společnosti nebo zákazníci?). V současné době však chybí detailnější pohled na konstrukci FTT a tento typ zůstává stále pouze jako teoretický koncept. Je však nutno zmínit, že podobná daň již funguje např. v USA, kde subjekty platí drobné poplatky za převod aktiv, které mají sloužit k financování tamního systému regulace a dohledu. Obdobná daň také platila ve Švédsku v 80. letech minulého století a byla jí daň na obchody s dluhopisy, akciemi a finančními deriváty [11] (dále jen švédská daň ). V této souvislosti je nutné zmínit, že ačkoliv s ostatními typy bankovní daně nemáme k dispozici empirické poznatky a potenciální negativní dopady můžeme uvažovat pouze v podobě hypotéz, příklad švédské daně nám již jako určitá zkušenost sloužit může. Po zavedení švédské daně došlo k rapidnímu úbytku objemů na tamní burze a potvrdilo se to, na co již tenkrát poukazovali tamní ekonomové. Kapitál je v současné době velice mobilní a transakční náklady přesunu z jedné burzy na druhou jsou mnohem menší, než případné nesení daně z finančních transakcí. Zavedení takové daně pak zpravidla může mít za následek odliv investic a celkový objem ztrát převýší užitek plynoucí z daně. Z tohoto důvodu je dnes FTT uvažována pouze při globálním a koordinovaném zavedení. Na půdě G-20 se však tento návrh setkává se striktním odmítáním zejména ze strany Kanady a Jižní Koreje, nelze tedy v blízké době očekávat zavedení FTT jak na globální, tak na lokální úrovni Objevují se názory, že takto vytyčená báze je příliš široká a měla by se týkat pouze obchodů na burzách. 13 Ovšem můžeme se setkat i s názory, že FTT zavedená na celoevropské úrovni by mohla být funkční, jelikož investoři by mohli dát přednost tradičním a stabilním trhům a zamýšlenou daň přijmout. Nutno zmínit, že mezi zastánce této myšlenky patří zejména Francie, která v letošním roce předsedá skupině G-20. Sledování dalšího vývoje si tedy zaslouží i nadále bližší analýzu. 811 1.2.3 Daň z bilančních položek Tento typ konstrukce se až do přelomu roku 2010/2011 zdál být spíše okrajový, nicméně právě tento typ bankovní daně v současné době převládá ve státech EU, které se již rozhodly toto regulatorní opatření zavést. V zásadě se jedná, jak již název sám napovídá, o daň z vybraných aktiv či pasiv. Do úvahy také připadá daň z rizikově vážených aktiv, tak jak se používají pro výpočet kapitálového požadavku v rámci BASEL II. Konkrétní typy daně z bilančních položek uvedu ve třetí kapitole, kde provedu analýzu vybraných států EU, které již bankovní daň zavedly. Za bližší pohled ovšem stojí samotný fakt, proč se (oproti všem předpokladům) upřednostnil tento typ před zamýšlenou konstrukcí FAT. Dle mého názoru se jedná o tyto tři důvody: 1) Jednoduchost Pokud srovnáme typ daně z bilančních položek a FAT, je patrné, že výpočet báze je méně komplikovanější a nelze očekávat nadměrné administrativní náklady. V samotné jednoduchosti se také skrývá jakýsi druh neprůhlednosti, který je směřován zejména na akcionáře bank. Jednoduše řečeno ukrojení samotného zisku je na první pohled méně snesitelnější než výpočet z bilančních položek, na který jsou banky již zvyklé z oblasti řízení rizik. 2) Vyšší příjem Z tabulky 1 můžeme pozorovat, že příjmový potenciál FAT při sazbě 5% by byl nižší než zdanění jednotlivých bilančních položek, které se v současné době odhaduje v průměru na 1 miliardu eur 14. 3) Čekání na přijetí celoevropsky koordinovaného postupu Současný záměr EU je koordinované zavedení FAT ve všech členských státech. Z důvodů, které rozeberu ve třetí kapitole, se jí to zatím nedaří. Jednotlivé země, které se rozhodly pro samostatné zavedení tohoto regulatorního opatření, tak mohly zvolit cestu daně z bilančních položek, jelikož ji považují pouze za dočasnou a do velké míry nejjednodušší možnou konstrukci. 14 Více viz. kap. 3. 912 2. PŘÍJMOVÁ STRÁNKA A POTENCIÁLNÍ NEGATIVNÍ DOPADY Záměrně ve spojení s bankovní daní nepoužívám pojem riziko, které je v bankovním sektoru chápano odlišně, a pod označením potenciální negativní dopady se pokusím vysvětlit možné nežádoucí účinky bankovní daně, které nejsou zanedbatelné a při všech úvahách o reálném zavedení by měly býti brány v potaz. Zárověň se v rámci této kapitoly pokusím přiblížit příjmovou stránku bankovní daně, tedy smysl a způsob využití prostředků, které se z ní vyberou. Právě příjmová stránka je zcela zásadní pro pochopení hlavního smyslu bankovní daně a jak jsem již naznačil v první kapitole, rozeznáváme reparační a preventivní funkci bankovní daně. O preventivní funkci můžeme mluvit, pokud prostředky z bankovní daně budou využity k vytváření tzv. záchranných fondů, které mají do budoucna řešit problém s morálním hazardem. O funkci reparační pak naopak můžeme mluvit, pokud prostředky z tohoto regulatorního opatření plynou rovnou do státních rozpočtů, jako parciální zadostiučinění v návaznosti na poskytnutou finanční pomoc bankovním institucím. 2.1 Příjem státního rozpočtu V současné době má většina vyspělých ekonomik nezanedbatelný státní dluh a zejména v EU je deficitní fiskální politika stále větším problémem. Nejen státy z tzv. skupiny PIGS 15, které jsou již ve větší míře odkázány na vnější pomoc, se potýkají s vysokým schodkem, který musí urychleně řešit. Finanční krize státní dluhy ještě výrazně prohloubila, například Irsko muselo ze svého rozpočtu vydat přes 50 miliard eur, čímž se deficit z roku 2010 dostal na 32% HDP (!) [12]. Bankovní daň v této podobě představuje požadavek na participaci řešení následků a částečné odstranění morálního hazardu (zmíněného v první kapitole). Jak je již z názvu subkapitoly zřejmé, příjmy z tohoto regulatorního opatření budou plynout do rozpočtů jednotlivých států a napomohou tak s financováním schodku. V této souvislosti je ale nutné zmínit, že pokud je nutnost dalšího zdroje státního rozpočtu akutní, jednotlivé potenciální negativní dopady mohou ustoupit do pozadí. Také je vhodné zmínit, že veřejnost tuto daň vnímá spíše pozitivně a pro politika není tolik obtížné jí 15 Portugalsko, Itálie, Řecko a Španělsko 1013 prosadit (narozdíl oproti např. daně z příjmu). Daň v této formě se pak paradoxně může stát zdrojem dalších problémů, místo toho aby je řešila. Tato skutečnost se v plné míře projevila zejména v případě Maďarska Vytváření tzv. záchranných fondů Preventivní funkce bankovní daně je spojena s vytvářením záchranných fondů. Slovo preventivní je však v tomto smyslu nutno vnímat s odstupem, jelikož se nejedná o předcházení krizí jako takových, jako spíše o předcházení nutnosti pomoci ze stran státu. Koncepce jednotlivých fondů je stále nejasná a v zásadě máme k dispozici pouze rámcovou charakteristiku záchranný fond by měl sloužit jako pomoc banky v nouzi nejvyšší. Pokud by se banka dostala do problémů, které by sama nedokázala řešit, a pokud by se opakovala situace se zamrznutím mezibankovního trhu, bude zde k dispozici jakýsi fond, který bude financován právě z bankovní daně. Takto vytvořený fond bude mít za úkol pomoci bance z krátkodobých problémů a tím se očekává parciální řešení problematiky Too big to fail, jak jsem uvedl v první kapitole. Také v tomto případě se argumentuje, že vytvoření takových fondů bude mít za následek snížení morálního hazardu. Představme si tedy dvě následující situace, ve kterých bude uvažována stejná banka, která je natolik velká, že její případný úpadek by měl dalekosáhlé následky pro celou ekonomiku. Případ 1. - Neexistence záchranného fondu Empirické zkušenosti nám dokládají, že v případě problémů takovéto banky zasáhne stát v nejrůznějších podobách majetkový vstup, garance za závazky či přímá finanční injekce. Existuje zde tedy nebezpečí, že banka bude na tuto pomoc do budoucna spoléhat existuje zde morální hazard. Případ 2. Existence záchranného fondu Banka by pravidelně přispívala určitou částkou, ke které by se dostala pouze v případě problémů způsobených mj. podstupováním nepřiměřeného rizika. Banka tedy může spoléhat na to, že v případě hrozícího úpadku bude k dispozici jakýsi fond, který ji zachrání, v tomto 16 Více viz. kap14 případě však existuje nebezpečí, že banka svou činností tuto situaci záměrně vyvolá, aby nebyla pouze čistým přispěvatelem do fondu. Ačkoliv morální hazard nelze spolehlivě kvantifikovat, v obecné rovině můžeme říci, že v tomto případě je paradoxně vyšší. Uvedená analýza má mnohé nedostatky, neuvažujeme dobré jméno banky, neznáme podmínky čerpání aj., nicméně jako teoretická koncepce poslouží k ilustrování faktu, že ne vždy účel světí prostředky. Celá problematika je mnohem složitější, jelikož hlavním účelem nemusí být vždy boj proti morálnímu hazardu, ale zejména zabránit tomu, aby následky finanční krize a jejich řešení dopadaly na hlavu daňového poplatníka 17. Celá koncepce tzv. záchranných fondů je prozatím velmi nejasná, zejména není vyřešeno jejich postavení v právním řádu a vztah s fondem pojištění depozit. Jaký by totiž měl smysl takový fond, pokud by se banka (dostatečně velká) de facto nemohla dostat do úpadku? Jaký smysl by pak měla konkurence na bankovním trhu, pokud by klient (již tak dostatečně chráněný) nemusel počítat ani s rizikem defaultu? Tyto a další otázky zůstavají nedořešené a je předmětné se domnívat, že v budoucnosti budou předmětem dalších diskuzí a úvah. 2.3 Dopad na banky a klienty Dopad bankovní daně není jednoduché odhadnout, v zásadě ale můžeme vnímat hned několik potenciálních negativních dopadů, které zasahují jak banky samotné, tak i klienty Odchod z trhu Pokud bude bankovní daň natolik vysoká, že pro klíčového hráče na trhu bude výhodnější své aktivity přesunout do jiných regionů, není to výhodná situace pro nikoho. Nejen, že se nezískají žádné příjmy z bankovní daně, ale ekonomika ztratí stabilní subjekt, který je důležitý jak z hlediska zaměstanosti, tak zejména z hlediska investičních příležitostí 18. Toto nebezpečí se již potvrzuje v případě Maďarska, kdy tamní pobočka Erste zvažuje úplný odchod z trhu [13]. 17 Tento argument není zcela správný, více viz. kap Ne nadarmo se říká, že banky jsou jako krevní oběh ekonomiky. 1215 Ruku v ruce s tímto potenciálním negativním dopadem jde další makroekonomický dopad. Pokud zůstaneme u Maďarska, kde tamní velice špatná ekonomická situace není způsobena pouze bankovní daní, můžeme zaznamenat aktuální klíčovou zprávu. Agentura Moodys snížila Maďarsku rating a jako jeden z hlavních argumentů použila právě obavu z bankovní daně 19 [14]. Špatný stav celé ekonomiky, kde je kreditní riziko jednotlivých subjektů vysoké a tradiční bankovnictví se potýká s nedostatkem vkladů, může způsobit, že zisky jednotlivých bankovních institucí jsou v komparaci s ostatními regiony příliš nízké. Pokud k tomu přičteme další úbytek z důvodu zavedení bankovní daně, může se velice snadno stát, že (nejen) bankovní subjekty budou hledat svou příležitost jinde a svým odchodem způsobí další propad již tak špatné ekonomiky. Není zcela překvapivé, že po emočně zabarvené rétorice jednotlivých maďarských politiků byla tamní veřejnost doslova přesvědčena o nutnosti zavedení bankovní daně. Nicméně právě na maďarském příkladě můžeme pozorovat, že vždy je nutné zvážit veškeré potenciální negativní dopady a uvědomit si, že jednotlivé kroky v oblasti regulace a dohledu mohou přinést z dlouhodobého hlediska spíše ztrátu, než-li užitek Neefektivní alokace a dvojí zdanění Bankovní produkty můžeme rozdělit do základních skupin poskytování půjček, přijímaní vkladů a realizace platebního styku. Neefektivnost alokace je v tom případě spatřována především v tom, že po zavedení bankovní daně dojde k úbytku prostředků banky, které by jinak mohly být realizované jako úvěr. Omezení úvěruschopnosti, popř. menší úroky na depozitních účtech mohou být jako jeden z následků, které bankovní daň vyvolá. Nutno dodat, že v tomto případě je bližší analýza takřka nemožná, jelikož by bylo jen velice obtížné prokazovat skutečnost, že daná událost se stala právě na základě zavedení bankovní daně. Nicméně jako teoretický koncept možného nebezpečí je nutné i na toto upozornit. Problematika dvojího zdanění vyvstává především ve vztahu matka x dcera. Zejména na našem trhu jsou tzv. největší hráči dceřinné společnosti svých zahraničních matek ze zemí, kde je již bankovní daň zavedena. Do současné doby je minimálně velmi nejasné, jestli bankovní daň zavedená v sídle matky dopadne i na dceru. Nejde ani tak o nepřímý dopad 19 Nicméně je nutné si uvědomit, že konstrukce bankovní daně v Maďarsku je skutečně extrémní viz. kap16 bankovní daně 20, jako spíš o povinnost dcery tuto daň přímo odvádět. Zatím se zdá, že situace, kdy v sídle dceřinné společnosti není zavedena bankovní daň a v sídle matky ano, bude řešena pouze u správce daně matky 21 [14]. Nutno zmínit, že do dnešního dne uzavřely pouze Francie a Velká Británie dohodu o zákazu dvojího zdanění v této oblasti. Právě proto je hlavní snahou EU unifikace a koordinované zavedení ve všech členských státech s jasně vytyčenými pravidly Dopad na klienty Dopad na klienty je již nastíněn v kapitole v podobě omezení poskytování úvěrů či jako nižší úročení depozitních produktů. V souvislosti s bankovní daní se však nejčastěji hovoří a zvednutí bankovních poplatků v rámci různých služeb poskytovaných bankou, nejčastěji při realizaci platebního styku. Snaha o přesun daně na klienty je pak do jisté míry z pohledu bank logická, protože jakmile by došlo ke zdanění všech subjektů na trhu, bylo by předmětné domnívat se, že hlavní konkurenti udělají totéž a v rámci cenové války mezi bankami by tento postup mohl být funkční. Teoretickou koncepci přesunu a dopadu daně uvádím v grafu 1. Graf1 1 Zdroj: Vlastní tvorba autora 20 V podobě odčerpání zisku, podmíněného úvěru atp. ve vztahu matka x dcera. 21 Jak vyplývá z posledního vyjádření Société generále ve vztahu ke Komerční bance. 22 Více viz. kap17 Daň t přesouvá původní nabídku s0 do s1 a tím přesouvá i celkovou rovnováhu na trhu do bodu E. Poptávku po bankovních produktech (především realizaci platebního styku) je nutné vnímat jako spíše neelastickou, kdy změna ceny vyvolá menší změnu poptávaného množství. Pro jednoduchost předpokládám nabídku o jednotkové elasticitě. V zásadě se jedná o to, že obdélník p 0 CAp 2 podle teorie ponese prodávající (v našem případě banka) a výrazně větší obdélník p 0 p 1 E 1 C ponese kupující, čili klient [15]. Ačkoliv jsme již podobné tendence ze strany bank mohli zaznamenat, tento potenciální negativní dopad je nutné vnímat pouze jako teoretickou koncepci. Nelze a priori předpokládat, že se bankovní daň ve vztahu ke klientovi projeví okamžitě, otázkou také zůstává, zda-li vůbec. Je však nutné si toto nebezpečí uvědomit, pokud je jedna z hlavních myšlenek bankovní daně, aby náklady na odstranění následků finanční krize nenesl daňový poplatník, je vhodné ilustrovat prostý fakt, že v samotném důsledku se to nemusí podařit. 2.4 Konkurenceschopnost sektoru Tento potenciální negativní dopad souvisí především s FTT, jak jsem již zmínil v první kapitole, kapitál je v dnešní době velmi mobilní a lze předpokládat jeho odliv v případě uvalení zvláštní daně. Právě proto se v dnešní době setkáváme s jakýmsi vyčkáváním na to, co udělají ti druzí, nikdo totiž nemůže mít racionální zájem na znevýhodnění své ekonomiky. V současné době se proto setkáváme pouze s konstrukcí daně z bilančních položek, která sice také do jisté míry vyvíjí tlak na subjekty na trhu 23, nicméně s hrozbou odchodu z trhu se zatím setkáváme pouze ojediněle. Velmi důležitá je také otázka dění uvnitř sektoru, současné konstrukce totiž počítají se zdaněním pouze největších subjektů podle velikosti bilanční sumy 24, může tak dojít k umělému zvýhodnění menších bank (respektive družstevních záložen), které by bylo schopné zapříčinit vznik další neefektivnosti na trhu. 23 Zejména při mezinárodní komparaci. 24 Viz. Too big to fail. 1518 3. BANKOVNÍ DAŇ V PRÁVU A PRAXI V rámci této kapitoly se pokusím přiblížit dění na evropské úrovni a především složitý vyjednávací proces, který naráží na nesouhlas některých členských států s bankovní daní. Také se pokusím provést analýzu ve státech, kde je již bankovní daň zavedená, především se pokusím nalézt souvislost mezi průběhem krize a výslednou podobou bankovní daně. 3.1 Bankovní daň v EU Problematika bankovní daně byla nejprve diskutována na úrovni EU. Nejucelenější pohled na věc nám přináší zpráva Evropské komise ze dne [16], ve které nalezneme doporučení zavést na evropské úrovni FAT ve výši 5%, jejíž výnosy by byly použity na konstrukci výše popsaných záchranných fondů. Ve zprávě lze také nalézt souhlas s FTT pouze při globální koordinaci, jejíž výnosy by měly být použity např. při boji proti globálnímu oteplování 25. Je nutné uvědomit si, že snaha o celoevropskou koordinaci má svůj původ v obavách, že nekoordinované zavedení by mohlo být způsobilé vyvolat distorze na jednotném trhu a narušit tak proces daňové harmonizace. Zejména ve vztahu s výše zmíněnou problematikou dvojího zdanění je takový postup do jisté míry pochopitelný Právní problematika Právní problematika ohledně bankovní daně je zvláštní subkapitolou, která je velice zásadní pro určení dalšího vývoje. Podle právního řádu EU (konkrétně čl. 113 SFEU 26, který upravuje problematiku daní a postup při harmonizaci) musí být pro zavedení bankovní daně na evropské úrovni jednomyslný souhlas. Česká republika a Itálie jsou však zásadně proti zavedení takovéto daně 27, čímž se následné diskuse dostávají do slepé uličky. Nelze ale mluvit o slepé uličce v pravém slova smyslu, Česká republika a Itálie si totiž vyjednaly výjimku z případného povinného zavedení bankovní daně na EU. Celá situace se tak dostává do paradoxní roviny, kdy v případě souhlasu České republiky s bankovní daní dojde k naplnění čl. 113, avšak právě z důvodu vyjednané výjimky u nás toto regulatorní 25 Zde je potřeba zmínit, že takto vymezený účel je do velké míry neurčitý a obecný a pouze podtrhuje celé současné diskuse okolo bankovní daně, které jsou charakteristické často pouhými obecnými proklamacemi. 26 Smlouva o fungování EU 27 Argumentaci takového postoje ČR nastíním v kapitole19 opatření nebude platné. Je nutné také zmínit, že již dnes se objevují názory na přejmenování bankovní daně. Jak jsem již zmínil v úvodu této práce při přejmenování bankovní daně na bankovní poplatek je možné vyhnutí se čl. 113 a rigiditě při snaze o jednomyslný souhlas. Je však předmětné domnívat se, že takovýto postup by hraničil s obcházením zákona a mohl by být předmětem budoucích soudních sporů. Samotná výjimka však nemusí být tolik výjimečná. Objevují se názory, že (zejména v případě České republiky) by takto upravená výjimka mohla být bezzubá. Je totiž nutné uvědomit si, že na našem území působí především dceřinné společnosti zahraničních bank a v případě zavedení bankovní daně v sídle matky je možná legislativní úprava, která by stejnou daní postihla i dceřinné společnosti. Existují i nepřímé cesty přesunu daně na dceřinné společnosti. Jak jsem je zmínil v kapitole 2.3.2, je nutné si uvědomit, že takovýto postup by měl nepříznivé účinky na stabilitu bankovního sektoru u nás a ČNB se již vyjádřila, že podobné snahy bude do budoucna monitorovat [17]. Objevují se také názory, že v případě celoevropské koordinace bude daň vybírána centrálně. V takovém případě by šlo o bezprecedentní krok a bankovní daň by se stala první daní sui generis (vyjma daně z příjmu personálu správního aparátu EU). Je nutné si uvědomit, že i po přijetí Lisabonské smlouvy zůstala pravomoc vybírat daně jako hlavní znak státní suverenity. V judikatuře ESD také můžeme nalézt převažující názor, že otázky ohledně daňové soustavy (tedy i čl. 113 SFEU) je nutné vykládat restriktivně [18]. Další otázkou v tomto smyslu je pojetí subsidiarity a proporcionality, který nám říká, že EU zasahuje pouze pokud účelu nelze dosáhnout jinak a pokud je to nezbytné. A nakonec nelze očekávat, že by členské státy na takový scénář přistoupily a vytvořily tak do budoucna nebezpečný precedens, který by oslabil jejich suverenitu. Z výše uvedeného je tedy spíše nepravděpodobné, že k takovému stavu dojde. Jako pravděpodobnější se jeví vytvoření evropského záchranného fondu, který by spravoval prostředky vybrané z bankovní daně v různých členských státech. I v tomto případě je potřeba ptát se, zda-li je to v souladu s principy subsidiarity a proporcionality. Ačkoliv v současné době můžeme pozorovat tendence k vytvoření super regulace (nejen) v oblasti bankovnictví na evropské úrovni, vytvoření takového fondu je spojeno s mnoha dalšími komplikacemi, které se v tuto chvíli zdají být takřka neřešitelné. 1720 3.1.2 Predikce vývoje na evropské úrovni Snaha o odhadnutí budoucího vývoje bankovní daně na evropské úrovni je velmi nesnadná. Je to zejména z toho důvodu, že jednání de facto uvízla na mrtvém bodě a celá teoretická konstrukce bankovní daně je zahalena pod rouškou nejasností. V rámci této subkapitoly se pokusím podrobit analýze zprávu Evropské komise z , která se týká i bankovní daně [19]. V zásadě se jedná o potvrzení předešlých řádků, jelikož Evropská komise i nadále podporuje zavedení bankovní daně ve formátu FAT a z příjmů doporučuje vytvořit tzv. záchranné fondy, a to pouze na národní úrovni. Dá se tedy říci, že (alespoň co se příjmové stránky týče) se již začíná rýsovat konkrétní podoba. Naopak konstrukce bankovní daně zůstává stejně neurčitá, jako ve zprávě ze tj. FAT ve výši 5% z čistého zisku. Ve zprávě je sice zmíněná výjimka pro Českou republiky, nicméně další postup není upřesněn. Důležitý fakt je také to, že Evropská komise stále ještě podporuje myšlenku FTT, a to i po odmítnutí členských států skupiny G20. Nutno podotknout, že samotná konstrukce FTT je zcela nejasná a sama zpráva komise bližší upřesnění nenabízí (viz. nejasnost, koho daň zatíží (obchodníky, společnosti, zákazníky? [19]). Co se týče samotné argumentace Evropská komise stále vychází z přesvědčení, že je nutné potrestat banky, které nebyly schopné ohlídat si vlastní hospodaření, za zmínku také stojí velice zajímavý argument, který hodnotí zvýhodnění finančního sektoru pouze z důvodu, že na něj není uvalena spotřební daň. Jednou z myšlenek je také taková, aby FTT posloužila jako trest pro spekulanty (tím se blíží k tzv. Tobinově dani viz. kapitola 1). Ze zprávy je patrné, že ačkoliv Evropská komise podporuje zavedení FTT, ze členských států je pro tuto daň pouze Belgie, nelze tedy spíše předpokládat zavedení daně v tomto formátu. Na druhou stranu, bankovní daň v konstrukci FAT s největší pravděpodobností bude zavedena 28, a to nejspíš v létě roku 2011, kdy Evropská komise skončí s prací na velmi zajímavém dokumentu, který se bude týkat potenciálních negativních dopadů bankovní daně. 28 A to i přesto, že Evropská komise si je plna vědoma nebezpečí přesunu daně na spotřebitele, tak jak je to nastíněno v kapitole Zobrazit více
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD ) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru Více ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru Více ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny na datech ke konci Více ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního Více Doporučení pro ROZHODNUTÍ RADY, kterým se zrušuje rozhodnutí 2010/282/EU o existenci nadměrného schodku v Rakousku
EVROPSKÁ KOMISE V Bruselu dne 2.6.2014 COM(2014) 435 final Doporučení pro ROZHODNUTÍ RADY, kterým se zrušuje rozhodnutí 2010/282/EU o existenci nadměrného schodku v Rakousku CS CS Doporučení pro ROZHODNUTÍ Více ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního Více Současné výzvy v oblasti regulace a dohledu nad finančním trhem v EU
Současné výzvy v oblasti regulace a dohledu nad finančním trhem v EU Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovnírady ČNB Strategie Evropa 2020: novévýzvy, příležitosti a hrozby pro ekonomiku EU 22. září2010 Více ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního sektoru Více Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN?
Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Od propuknutí celosvětové hospodářské a finanční krize trpí EU nízkou úrovní investic. Ke zvrácení tohoto sestupného trendu a pro pevné navedení Více ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
Vysoká škola finanční a správní, o. p. s. Akademický rok 2006/07, letní semestr Kombinované studium Předmět: Makroekonomie (Bc.) Metodický list č. 3 7) Peníze a trh peněz. 8) Otevřená ekonomika 7) Peníze Více Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA Fórum Zlaté koruny Vize bankovnictví 21. dubna 2015
Regulace: brzda nebo plyn morálního hazardu? Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA Fórum Zlaté koruny Vize bankovnictví 21. dubna 2015 Co je to morální hazard? Ve finančním světě je spojeno s prostředím, které Více Tři poznámky k bankovní unii. David Marek
Tři poznámky k bankovní unii David Marek Tři úhly pohledu Bankovní unie v kontextu evropské integrace Bankovní unie a evropské krize Problémy dosavadní konstrukce bankovní unie Definice bankovní unie Preventivní Více SDĚLENÍ KOMISE EVROPSKÉMU PARLAMENTU. podle čl. 294 odst. 6 Smlouvy o fungování Evropské unie. týkající se
EVROPSKÁ KOMISE V Bruselu dne 4.3.2014 COM(2014) 140 final SDĚLENÍ KOMISE EVROPSKÉMU PARLAMENTU podle čl. 294 odst. 6 Smlouvy o fungování Evropské unie týkající se postoje Rady v prvním čtení k přijetí Více 8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh
8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh Obsah : 8.1 Bilance státního rozpočtu. 8.2 Deficit státního rozpočtu. 8.3 Důsledky a možnosti financování deficitu. 8.4 Deficit v ČR. 8.5 Veřejný dluh. 8.6 Veřejný dluh Více VYBRANÉ REGULACE EU A JEJICH DOPADY
VYBRANÉ REGULACE EU A JEJICH DOPADY Česká republika a Slovensko v roce 2014 Autoři: Jonáš Rais Martin Reguli Barbora Ivanská Březen 2014 Poznámka: Text je výstupem mezinárodní výzkumné spolupráce Centra Více 10. téma: Krátkodobá a dlouhodobá fiskální nerovnováha*) **) Krátkodobá fiskální nerovnováha Dlouhodobá fiskální nerovnováha
10. téma: Krátkodobá a dlouhodobá fiskální nerovnováha*) **) 10.1. Krátkodobá fiskální nerovnováha 10.2. Dlouhodobá fiskální nerovnováha *) Viz 10. kap. učebnice; Dodatek J P (povinně); X. případová studie Více OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?
OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí Více Evropské stres testy bankovního sektoru
Evropské stres testy bankovního sektoru Evropský bankovní sektor, podobně jako americký na přelomu 2008 a 2009, se dostal v 2Q letošního roku do centra pozornosti investorů v souvislosti s narůstajícími Více Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady. Plzeň, 8. října 2008
Úvěrová krize ve vyspělých zemích a finanční stabilita v ČR Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady Plzeň, 8. října 2008 I. ČNB - finanční stabilita jako její významný cílc Finanční stabilita Více VYHLÁŠENÁ TÉMATA PREZENTACÍ PRO VYKONÁNÍ STÁTNÍ ZAVĚREČNÉ ZKOUŠKY Z VEDLEJŠÍ SPECIALIZACE PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ (1PE)
VYHLÁŠENÁ TÉMATA PREZENTACÍ PRO VYKONÁNÍ STÁTNÍ ZAVĚREČNÉ ZKOUŠKY Z VEDLEJŠÍ SPECIALIZACE PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ (1PE) A. Kapitálové trhy II. konzultant prof. Musílek 1. Analýza vývoje struktury Více Maturitní otázky z předmětu: Ekonomika podniku
1. Základní ekonomické pojmy potřeby, teorie motivace statky a služby kvalita života peníze, oběh peněz Maturitní otázky z předmětu: Ekonomika podniku 2. Výroba 3. Podnik výrobní faktory hospodaření, cíle, Více Investiční životní pojištění
Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten Více Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49. Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně
Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49 Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně Registrační číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0205 Šablona: VI/2 Sada: 1 Číslo Více DAŇOVÁ PROTIKRIZOVÁ POLITIKA
DAŇOVÁ PROTIKRIZOVÁ POLITIKA ZEMÍ EU K V Ě T A K U B Á T O V Á Osnova Úvod Daňová opatření přijatá v jednotlivých členských státech EU Daňová politika EU v období krize Závěr Úvod vznik krize 2006 splasknutí Více Seminární práce. Vybrané makroekonomické nástroje státu
Seminární práce Vybrané makroekonomické nástroje státu 1 Obsah Úvod... 3 1 Fiskální politika... 3 1.1 Rozdíly mezi fiskální a rozpočtovou politikou... 3 1.2 Státní rozpočet... 4 2 Monetární politika... Více Mezinárodní finance a rozvoj Vladan Hodulák Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven? Měnový finanční systém Měnový systém soubor vztahů národních Více Věstník ČNB částka 7/2006 ze dne 7. června 2006
Třídící znak 1 0 6 0 6 5 3 0 OPATŘENÍ ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY Č. 5 ZE DNE 25. KVĚTNA 2006, KTERÝM SE STANOVÍ POVINNÁ INVESTIČNÍ AKTIVA INSTITUCE ELEKTRONICKÝCH PENĚZ A PODMÍNKY INVESTOVÁNÍ DO TĚCHTO AKTIV Více Metodické listy pro kombinované studium předmětu. Bankovní právo.
Metodické listy pro kombinované studium předmětu. Kurs,, je určen pro posluchače bakalářského studia na oboru Finance a finanční služby a jeho cílem je poskytnout studentům ucelený soubor poznatků o právní Více Ústav stavební ekonomiky a řízení Fakulta stavební VUT
Ústav stavební ekonomiky a řízení Fakulta stavební VUT Trh peněz Ing. Dagmar Palatová dagmar@mail.muni.cz Bankovní sektor základní funkcí finančních trhů je zprostředkování přesunu prostředků od těch, Více DAŇOVÁ TEORIE A POLITIKA
Metodické listy pro první soustředění kombinovaného studia DAŇOVÁ TEORIE A POLITIKA Název tematického celku: Úvod do daňové teorie Cíl: Seznámit studenty se základními pojmy z oblasti daňové teorie, pochopení Více EKONOMIKA. Průvodce pro učitele
EKONOMIKA ISBN 978-80-7358-2050 - 9 788073 582050 PRO STŘEDNÍ ŠKOLY Průvodce pro učitele ÚVOD Upozorňujeme vás, že kopírování a rozšiřování kopií této knihy nebo jejích částí (a to i pro vzdělávací účely) Více 5. setkání. Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika
5. setkání Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika PLATEBNÍ BILANCE A VNĚJŠÍ EKONOMICKÁ ROVNOVÁHA Obsah kapitoly Podstata platební bilance Struktura platební Více Průzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz Ministerstvo financí pořádá již od roku 1996 dvakrát ročně průzkum prognóz makroekonomického vývoje České republiky, tzv. Kolokvium. Cílem Kolokvia je získat představu Více KAPITOLA 7: MONETÁRNÍ POLITIKA, MODELY Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích
KAPITOLA 7: MONETÁRNÍ POLITIKA, MODELY Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice Tento učební materiál vznikl v rámci projektu Více Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014
Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit, Více Vysoké učení technické v Brně Fakulta podnikatelská BANKOVNICTVÍ. Ing. Václav Zeman. E-mail: zeman@fbm
Vysoké učení technické v Brně Fakulta podnikatelská BANKOVNICTVÍ Ing. Václav Zeman E-mail: zeman@fbm fbm.vutbr.cz 9. červenec 2007 Přednáška č. 1 Banka a její funkce ve finančním systému Obchodování s Více Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1. 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace
Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich Více Kapitálové trhy a fondy Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég
1 21.5.- 3.6.2012 5.6.2012 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég 2 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 1. ČP Invest CZK 3 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 2. Generali PPF CZK 3. Generali Více Rozdíly v daňových systémech mezi státy EU problém pro utváření fiskální a hospodářské unie
Rozdíly v daňových systémech mezi státy EU problém pro utváření fiskální a hospodářské unie Ing. Karel Mráček, CSc. Institut evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační seminář Harmonizace Více Stabilita banky, její ovlivňování ČNB, pravidla likvidity, kapitálové přiměřenosti a úvěrové angažovanosti banky
Stabilita banky, její ovlivňování ČNB, pravidla likvidity, kapitálové přiměřenosti a úvěrové angažovanosti banky Stabilita banky Stabilitou banky obecně rozumíme její solventnost a likviditu. Vzhledem Více MAKROEKONOMIKA. Úvod
MAKROEKONOMIKA Úvod Co chápeme pod pojmem makroekonomie? Je to samostatná vědní disciplína nebo je jen součástí šířeji pojaté vědy? Ekonomie Ekonomie zkoumá alokaci vzácných zdrojů mezi alternativní využití. Více INFORMACE O INVESTIČNÍCH SLUŽBÁCH A NÁSTROJÍCH
INFORMACE O INVESTIČNÍCH SLUŽBÁCH A NÁSTROJÍCH 1. Údaje o Bance jako právnické osobě, která vykonává činnosti stanovené v licenci ČNB a základní informace související investičními službami poskytovanými Více Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR
Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika Více Fiskální úmluva v kontextu ekonomické krize. Sekce pro evropské záležitosti Úřad vlády České republiky Duben 2012
Fiskální úmluva v kontextu ekonomické krize Sekce pro evropské záležitosti Úřad vlády České republiky Duben 2012 Obsah: Ekonomická situace Koordinace hospodářské a fiskální politiky v rámci EU Fiskální Více Rizika financování obcí, měst a krajů na kapitálovém trhu
Rizika financování na kapitálovém trhu Rizika financování obcí, měst a krajů na kapitálovém trhu Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB Národní setkání starostů, primátorů a hejtmanůčr Kongresové centrum ČNB, Více Instituce finančního trhu
Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Instituce finančního trhu strana 2 Instituce finančního trhu Regulatorní instituce Komerční instituce strana Více Průběh a projevy krize ve finančním sektoru v EU a v ČR. Ing. Karel Mráček, CSc. Institut evropskéintegrace, NEWTON College, a.s.
Průběh a projevy krize ve finančním sektoru v EU a v ČR Ing. Karel Mráček, CSc. Institut evropskéintegrace, NEWTON College, a.s. Příčiny současnéfinančníkrize dynamika současnéfinanční krize, lokálnívznik Více VYBRANÁ TÉMATA 17/2011. Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně. Ing. Marcela Cupalová, PhD.
VYBRANÁ TÉMATA 17/2011 Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně Ing. Marcela Cupalová, PhD. srpen 2011 Vybraná témata 17/2011 2 Světová ekonomická krize, která byla spuštěna finanční Více Člověk a společnost. 7. Bankovní systém v ČR. Bankovní systém v ČR. Vytvořil: PhDr. Andrea Kousalová. www.isspolygr.cz.
Člověk a společnost 7. www.isspolygr.cz Vytvořil: PhDr. Andrea Kousalová Strana: 1 Škola Ročník Název projektu Číslo projektu Číslo a název šablony Autor Tematická oblast Název DUM Pořadové číslo DUM 7 Více Rozpočtový deficit a veřejný dluh
Obsah přednášky Rozpočtový deficit a veřejný dluh Teorie krátkodobé fiskální nerovnováhy Teorie dlouhodobé fiskální nerovnováhy Fiskální kritéria Definice fiskální nerovnováhy nesoulad mezi veřejnými příjmy Více Dopady krize amerického trhu subprime hypoték na český finanční sektor
Dopady krize amerického trhu subprime hypoték na český finanční sektor Stálá komise Poslanecké sněmovny pro bankovnictví Pavel Řežábek Vrchníředitel a člen bankovní rady ČNB Praha 30. ledna 2008 Obsah Více kol reorganizací více z pohledu
Pár r poznámek k dnešní situaci kol reorganizací více z pohledu bankéře, než bývalého poradce a manažera Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Money Club Praha, 15. října 2009 Osnova Dnešní Více DEVIZOVÝ TRH, ROVNĚŽ NAZÝVANÝ FOREX, FX TRH NEBO MĚNOVÝ TRH, JE CELOSVĚTOVÝ FINANČNÍ TRH, NA NĚMŽ SE PROVÁDĚJÍ OBCHODY VE VŠECH SVĚTOVÝCH MĚNÁCH.
DEVIZOVÝ TRH, ROVNĚŽ NAZÝVANÝ FOREX, FX TRH NEBO MĚNOVÝ TRH, JE CELOSVĚTOVÝ FINANČNÍ TRH, NA NĚMŽ SE PROVÁDĚJÍ OBCHODY VE VŠECH SVĚTOVÝCH MĚNÁCH. JEDNÁ SE O MEZINÁRODNÍ TRH, KTERÝ NEMÁ JEDNO PEVNÉ TRŽNÍ Více Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven?
Mezinárodní finance a rozvoj Vladan Hodulák Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven? Měnový finanční systém Měnový systém soubor vztahů národních Více Konference: Evropa na křižovatce Vede cesta k politické unii přes unii fiskální a bankovní?
Konference: Evropa na křižovatce Vede cesta k politické unii přes unii fiskální a bankovní? Petr Zahradník, Ekonomický konzultant a analytik, Člen Národní ekonomické rady vlády (NERV) and EuroTeam při Více Instituce finančního trhu
Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Instituce finančního trhu strana 2 Instituce finančního trhu Regulatorní instituce Komerční instituce strana Více FINANČNÍ TRH místo, kde se D x S po VOLNÝCH finančních prostředcích, instrumentech, produktech
FINANČNÍ TRH místo, kde se D x S po VOLNÝCH finančních prostředcích, instrumentech, produktech - fce: alokační, redistribuční (soustřeďuje, přerozděluje, rozmisťuje) - peněžní: KRÁTKODOBÉ peníze, fin. Více Plán přednášek makroekonomie
Plán přednášek makroekonomie Úvod do makroekonomie, makroekonomické agregáty Agregátní poptávka a agregátní nabídka Ekonomické modely rovnováhy Hospodářský růst a cyklus, výpočet HDP Hlavní ekonomické Více Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/ Finanční management I
Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 Finanční management I Finanční řízení Finanční řízení efektivní financování splnění cílů podniku Manažerské Více Druhé období je možné nazvat jako období užší spolupráce 1971-1990, v průběhu kterého je možné za významné milníky řadit:
V rámci vývoje současné podoby jednotné měny zemí Eurozóny je možné rozlišit čtyři základní období charakterizující počátky a rozvoj měnové integrace. První období je možné nazvat jako období mezivládní Více Maturitní témata EKONOMIKA
Maturitní témata EKONOMIKA Školní rok 2014/2015 1. Ekonomie jako věda - význam ekonomického vzdělání - vztah ekonomiky a politiky - makroekonomie - mikroekonomie - zákon vzácnosti - hospodaření - efektivnost Více Fiskální nerovnováha, veřejný dluh. Ing. Miroslav Červenka, VSFS, 2012
Fiskální nerovnováha, veřejný dluh Ing. Miroslav Červenka, VSFS, 2012 Fiskální nerovnováha = stav nesouladu mezi rozpočtovými příjmy a výdaji P = V P > V P < V Krátkodobá: nesoulad v jednom rozpočtovém Více BANKY A BANKOVNÍ SYSTÉM - CVIČENÍ
BANKY A BANKOVNÍ SYSTÉM - CVIČENÍ Teoretická východiska 1 1. Jaká je základní definice banky? 2. Jaké jsou tři základní definiční znaky centrální banky? 3. Poukažte alespoň na některé zásady činnosti centrální Více Metodický list pro první soustředění kombinovaného Bc. studia předmětu Peníze, banky, finanční trhy
Metodický list pro první soustředění kombinovaného Bc. studia předmětu Peníze, banky, finanční trhy Název tematického celku: Peníze Cíl: Vysvětlit vznik peněz a bank, jejich funkce a význam v moderní ekonomice Více Předmluva k 3. vydání 11
Předmluva k 3. vydání 11 I. oddíl CENTRÁLNÍ BANKA A BANKOVNÍ SYSTÉM 13 1. Bankovní systém 15 1.1 Vymezení a charakteristika bankovního systému 15 1.2 Univerzální a specializované bankovní systémy v tržních Více Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s.
Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Vydána dne 28. srpna 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Na Příkopě 858/20 111 21 Praha 1 UniCredit Bank Czech Republic, a.s., IČ 64948242, Více Obsah. KAPITOLA I: Předmět, základní pojmy a metody národohospodářské teorie... 17. KAPITOLA II: Základní principy ekonomického rozhodování..
Obsah Úvodem.................................................. 15 KAPITOLA I: Předmět, základní pojmy a metody národohospodářské teorie.................... 17 1 Předmět a základní pojmy národohospodářské Více ZPRÁVA KOMISE EVROPSKÉMU PARLAMENTU A RADĚ
EVROPSKÁ KOMISE V Bruselu dne 27.6.2016 COM(2016) 414 final ZPRÁVA KOMISE EVROPSKÉMU PARLAMENTU A RADĚ obsahující posouzení požadované podle čl. 24 odst. 3 a čl. 120 odst. 3 třetího pododstavce nařízení Více Jak stabilizovat veřejný dluh?
Jak stabilizovat veřejný dluh? Prof. Jan Švejnar E-mail: kancelar@jansvejnar.cz web: http://idea.cerge-ei.cz 9. června 2011 Struktura prezentace Fiskální situace ČR v mezinárodním srovnání Ekonomie vývoje Více Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy
Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy David Marek Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, Česká Republika, tel.: +420 221 424 111, fax: +420 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Více Finanční krize a česká ekonomika
Finanční krize a česká ekonomika Vladimír Tomšík viceguvernér Česká národní banka Finanční krize, její fiskální důsledky, konsolidace Bankovní institut, Praha, 9. prosince 2011 Obsah Příčiny krize eurozóny Více Očekávaný vývoj světové ekonomiky
Očekávaný vývoj světové ekonomiky Jan Frait člen bankovní rady ČNB Brno, Holiday Inn, 4. října 2006 Očekávaný vývoj a příležitosti rozvoje cestovního ruchu" Centráln lní banka a cestovní ruch? Co má společného Více I) Vlastní kapitál 1) Základní jmění /upsaný kapitál/ 2) Kapitálové fondy: - ážio/disážio - dary - vklady společníků 3)Fondy ze zisku: - rezervní
Náklady na kapitál I) Vlastní kapitál 1) Základní jmění /upsaný kapitál/ 2) Kapitálové fondy: - ážio/disážio - dary - vklady společníků 3)Fondy ze zisku: - rezervní fond - statutární a ostatní fondy 4) Více STAV VEŘEJNÝCH FINANCÍ V ROCE 2007 A V DALŠÍCH LETECH
STAV VEŘEJNÝCH FINANCÍ V ROCE 27 A V DALŠÍCH LETECH Mirek Topolánek předseda vlády ČR Stav veřejných financí vládní deficit Trvale deficitní hospodaření -1-2 -3 % HDP -4-5 -6-7 -8 Saldo vládního sektoru Více Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115
Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Číslo projektu: Číslo šablony: Název materiálu: Ročník: Identifikace materiálu: Jméno autora: Předmět: CZ.1.07/1.5.00/34.0410 62 Vytváření podmínek Více SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1
Praha, 11. února 2010 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Hlavní informace: Čistý zisk vykázaný: 17,368 Čistý zisk udržitelný: 10,487 (-17 % meziročně) Provozní výnosy udržitelné: Více ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1
Vnitřní informace: Konsolidované neauditované výsledky skupiny ČSOB (IFRS) za 3. čtvrtletí 2009 Praha, 13. listopadu 2009 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA DEVĚT MĚSÍCŮ ROKU 2009 ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1 Hlavní Více Obsah ODDÍL A ZÁKLADNÍ SOUVISLOSTI MAKROEKONOMICKÉ ANALÝZY 3 ODDÍL B: ANALÝZA VNITŘNÍ A VNĚJŠÍ EKONOMICKÉ ROVNOVÁHY 63. Úvod 1
iv Úvod 1 ODDÍL A ZÁKLADNÍ SOUVISLOSTI MAKROEKONOMICKÉ ANALÝZY 3 1. Ekonomický systém, ekonomický model a makroekonomická analýza 5 1.1 Ekonomické modelování a makroekonomická analýza 6 1.1.1 Nástin historického Více ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009
Aktuáln lní hospodářský ský vývoj v ČR R očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Krize ve světě Příčiny krize: dlouhodobý souběh Více Kapitálové trhy a fondy Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég
1 16.7.- 28.7.2012 1.7.2012 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég 2 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 1. ČP Invest CZK 3 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 2. Generali PPF CZK 3. Generali Více Tento tématický celek je rozdělen do dále uvedených dílčích témat:
Metodické listy pro kombinované studium předmětu Fondy Evropské unie a jejich čerpání Metodický list č.1. Název tématického celku: Ekonomické teorie a historie Cíl: Charakterizovat některé běžné protiklady Více Témata profilové maturitní zkoušky z předmětu Ekonomika a právo
Témata profilové maturitní zkoušky z předmětu Ekonomika a právo obor Podnikání 1. Základní ekonomické pojmy - Předmět ekonomie, základní ekonomické systémy, hospodářský proces, potřeby, statky, služby, Více VEŘEJNÁ PODPORA A PROBLÉMY SOUVISEJÍCÍ. De minimis, SOHZ, dopad na dotační politiku
VEŘEJNÁ PODPORA A PROBLÉMY SOUVISEJÍCÍ De minimis, SOHZ, dopad na dotační politiku Co je to veřejná podpora čl. 107 odst. 1 Smlouvy o fungování Evropské unie: Podpory poskytované v jakékoli formě státem Více Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.
Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména Více Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie
Model AS - AD Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova: Agregátní poptávka a agregátní nabídka : Agregátní poptávka a její změny Agregátní nabídka krátkodobá a dlouhodobá Rovnováha Více - státní instituce, zřízena vládou; pečuje o stabilitu měny; snižuje a zvyšuje množství peněz na trhu prodává nebo nakupuje státní obligace
Otázka: Finanční trh a finanční instituce Předmět: Základy společenských věd Přidal(a): andy.232 Finanční trh a finanční instituce bankovní soustava měna, peníze nemovitosti, cenné papíry, akcie mezinárodní Více Maturitní otázky k ústní zkoušce
S SOU LIVA Maturitní otázky k ústní zkoušce EKONOMIKA PODNIKU Pro třídu: DPO 3.A Školní rok: 2010/2011 Vypracoval: Ing. Tomáš Kučera Schválila: Mgr. Alice Linková ředitelka školy 1. Základní ekonomické Více Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49. Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně
Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49 Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně Registrační číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0205 Šablona: VI/2 Sada: 1 Číslo Více 1. Legislativa zákon o bankách, zákon o ČNB Bankovní soustava ČR
1. Legislativa zákon o bankách, zákon o ČNB Bankovní soustava ČR Mezi základní normy upravující oblast bankovnictví patří: 1) zákon č. 6/13 Sb., o ČNB, ve znění pozdějších novel 2) zákon č. 21/12 Sb., Více INVESTIČNÍ DOTAZNÍK. 2. Investiční cíle zákazníka. 1. Identifikace zákazníka. Jméno, příjmení/obchodní firma/ název: RČ/IČ: Bydliště/sídlo:
INVESTIČNÍ DOTAZNÍK Investiční dotazník je předkládán v souladu s ust. 15h a 15i zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů zákazníkovi společnosti IMPERIUM FINANCE Více Profilová část maturitní zkoušky z předmětu Ekonomika a právo
Profilová část maturitní zkoušky z předmětu Ekonomika a právo obor Podnikání témata pro školní rok 2016/2017 1. Základní ekonomické pojmy - Předmět ekonomie, základní ekonomické systémy, hospodářský proces, Více Výkaz zisků a ztrát. 3.čtvrtletí 2001. Změna ROZVAHA KOMERČNÍ BANKY PODLE CAS
Komerční banka dosáhla podle mezinárodních účetních standardů za tři čtvrtletí roku 2002 nekonsolidovaného čistého zisku ve výši 6 308 mil. Kč. Návratnost kapitálu (ROE) banky činila 30,7 %, poměr nákladů Více Maturitní témata pro obor Informatika v ekonomice
1. Kalkulace, rozpočetnictví - význam kalkulací, druhy kalkulací - náklady přímé a nepřímé, charakteristika - typový kalkulační vzorec - kalkulační metody - kalkulace neúplných nákladů a srovnání úplných Více Poplatky za bankovní záruky
Sdělení Ministerstva financí k aplikaci ustanovení 25 odst. 1 písm. w) zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů, ve znění zákona č. 261/2007 Sb. a zákona č. 296/2007 Sb. Referent: Ing. Martincová, tel. Více Základy ekonomie. Monetární a fiskální politika
Základy ekonomie Monetární a fiskální politika Monetární politika - cíle a nástroje Cíl: Monetární politika = působení na hospodářství z pozice centrální banky jako podpora a doplněk k fiskální politice Více ÚVĚRY A PŮJČKY. Integrovaná střední škola, Hlaváčkovo nám. 673, Slaný
Označení materiálu: VY_32_INOVACE_EKRZU_EKONOMIKA3_12 Název materiálu: FINANČNÍ STRÁNKA PODNIKU Tematická oblast: Ekonomika, 3. ročník Anotace: Prezentace vysvětluje žákům pojem cizí zdroje Očekávaný výstup: Více Úvodní přednáška hostitele 14 let praxe se setkáváním a vzděláváním politiků, praktické informace a zkušenosti
Úvodní přednáška hostitele 14 let praxe se setkáváním a vzděláváním politiků, praktické informace a zkušenosti Autor : Lukáš Tesař, Regionservis s.r.o., 11. března 2015, Karlovy Vary OBSAH PŘEDNÁŠKY PŘEHLED Více Glosář pojmů Akruální báze účetnictví* Aktivum* Aktivum široké skupiny subjektů Budoucí ekonomický prospěch* Definice Dlouhodobá aktivum
Glosář pojmů Akruální báze účetnictví* Dopady transakcí a jiných událostí jsou vykazovány v době, kdy k nim dojde (nikoli v době, kdy jsou přijaty nebo placeny peníze nebo peněžní ekvivalenty) a jsou zaúčtovány Více Gymnázium, Soběslav, Dr. Edvarda Beneše 449/II. Pokud není uvedeno jinak, použitý materiál je z vlastních zdrojů autora
Číslo projektu Název školy Kód materiálu Název materiálu Autor Tematická oblast Tematický okruh CZ.1.07/1.5.00/34.0811 Gymnázium, Soběslav, Dr. Edvarda Beneše 449/II VY_62_INOVACE_12_19 Bankovní soustava Více 2017 © DocPlayer.cz Ochrana osobních údajů | Podmínky obsluhování | Kontaktní formulář

References: sui generis
 čl. 113
 čl. 113
 čl. 113
sui generis
 čl. 113
 čl. 294
 čl. 294
 čl. 24
 čl. 120
 čl. 107
 zákona č. 256
 zákona č. 586
 zákona č. 261
 zákona č. 296