Source: http://docplayer.pl/367922-Rola-powiazan-w-grupie-kapitalowej-oraz-ich-wplyw-na-zarzadzanie-grupa-na-przykladzie-poludniowego-koncernu-weglowego-s-a.html
Timestamp: 2017-07-26 05:07:17+00:00

Document:
Rola powiązań w grupie kapitałowej oraz ich wpływ na zarządzanie grupą na przykładzie Południowego Koncernu Węglowego S.A. - PDF
Download "Rola powiązań w grupie kapitałowej oraz ich wpływ na zarządzanie grupą na przykładzie Południowego Koncernu Węglowego S.A."
1 Zarządzanie i Finanse Journal of Management and Finance Vol. 12, No. 1/2014 Bartłomiej Bąk * Rola powiązań w grupie kapitałowej oraz ich wpływ na zarządzanie grupą na przykładzie Południowego Koncernu Węglowego S.A. Wstęp Określenie i scharakteryzowanie rodzajów powiązań występujących między spółką dominującą a pozostałymi spółkami grupy kapitałowej to główne cele niniejszego artykułu. Jednocześnie przy zastosowaniu metody analityczno-opisowej zidentyfikowano czynniki wpływające na zarządzanie grupą kapitałową. Jako tezę przyjęto, iż efektywne prowadzenie wspólnej polityki wewnątrz grupy kapitałowej jest determinowane rolą kapitału intelektualnego w zakresie powiązań wewnątrz grupy. Jednakże z tego faktu wynikają również obowiązki ciążące na spółce, za których realizację odpowiadają organy spółki. Dla sprawnego zarządzania organizacją konieczna jest merytoryczna znajomość powiązań przez członków organów i menadżerów spółek grupy kapitałowej. Pozycja grupy kapitałowej zależy od stopnia wykorzystania i uruchomienia kapitału intelektualnego, jakim dysponuje. Ma to podstawowe znaczenie dla kontaktów i współpracy zarówno wewnątrz grupy, jak i w jej otoczeniu. Nie bez powodu zatem coraz powszechniej twierdzi się, że prawdziwa wartość organizacji zawiera się przede wszystkim w sile umysłów jej uczestników, która umożliwia organizacji funkcjonowanie w warunkach zmian, a także wykorzystanie zmienności jako szansy dla własnego rozwoju. Siła ta to kapitał intelektualny organizacji [Pajda, Waszkielewicz, 2000, s. 1]. Otoczenie korporacji staje się coraz mniej przewidywalne, a korporacja musi coraz szybciej odpowiadać na jego nowe wyzwania. Tym procesom podporządkowane są ciągle zmieniające się kolejne koncepcje w naukach zarządzania. Najnowszym imperatywem tych nauk jest umiejętność zarządzania wiedzą organizacji i stały rozwój jej kapitału intelektualnego [Peszko, 2006]. * Mgr, Górnośląska Wyższa Szkoła Handlowa, Południowy Koncern Węglowy S.A., ul. Drobniaka 32, Jawiszowice,2 152 Bartłomiej Bąk 1. Charakterystyka grupy kapitałowej Grupy kapitałowe pozwalają lepiej wykorzystać wewnętrzne zasoby finansowe przedsiębiorstw wchodzących w ich skład, a także kadrę zarządzającą. Powiązania występujące pomiędzy spółkami tworzącymi grupę kapitałową z jednej strony dają spółkom możliwość finansowania zewnętrznego wewnątrz grupy kapitałowej, co sprzyja przyjętej strategii grupy oraz może być szansą dla przedsiębiorstw o słabszej kondycji finansowej. Z drugiej strony, ustawodawstwo krajowe i unijne w zakresie powiązań narzuca na przedsiębiorstwa obowiązki mające na celu zapewnienie przejrzystego ewidencjonowania powiązań. Transformacja polskiej gospodarki, a także systemu społecznego i politycznego, doprowadziła do konieczności dostosowania się przedsiębiorstw do nowej rzeczywistości. Przedsiębiorstwa dążą do osiągania sukcesów i przynoszenia odpowiednich zysków. Globalizacja gospodarki nasila konkurencję oraz wzmaga niepewność transakcji gospodarczych, czego wynikiem może być koncentracja działalności gospodarczej. Coraz częściej obserwuje się uruchamianie powiązań kapitałowych oraz pozakapitałowych pomiędzy spółkami, które są wyrazem zewnętrznej ekspansji przedsiębiorstw i prowadzą do powstania grup kapitałowych. Grupy kapitałowe jako formy współdziałania gospodarczego samodzielnych podmiotów powstają w celu rozwoju poprzez powiększanie rozmiarów działalności gospodarczej. Celem konsolidacji jest stworzenie podmiotów na tyle silnych, aby mogły konkurować na wolnym rynku. Pozycja konkurencyjna rozumiana jest jako osiągnięcie odpowiednio wysokiego udziału w rynku. Może ona wynikać z przewagi kosztowej, posiadania marki, siły finansowej czy z opanowania technologii, jak również z kapitału intelektualnego organizacji. Zauważyć należy, że funkcjonujące w dzisiejszej rzeczywistości grupy kapitałowe to organizmy, których struktura skupia wiele podmiotów na wielu szczeblach, powiązanych kapitałowo oraz pozakapitałowo. W opracowaniu przedstawione zostaną typy powiązań występujących między spółką dominującą a pozostałymi spółkami grupy kapitałowej. Ukazana zostanie również rola kapitału intelektualnego w zakresie kreowania różnego rodzaju powiązań oraz znajomość obowiązków i uprawnień managementu organizacji w tym zakresie.3 Rola powiązań w grupie kapitałowej oraz ich wpływ na Podstawy prawne powiązań w obrębie grupy kapitałowej Określenie powiązań w obszarze grup kapitałowych w ujęciu teoretycznym nastąpiło w oparciu o następujące regulacje prawne: ustawę z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości (u. rach.), ustawę z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych (k.s.h.), Międzynarodowe Standardy Rachunkowości (MSR). Ustawa o rachunkowości to ujęcie prawideł polskiej rachunkowości w sposób uwzględniający z jednej strony nurty interpretacyjne środowiska naukowego, z drugiej zaś praktyczne potrzeby życia gospodarczego. Ustawa o rachunkowości definiuje pojęcia powiązań pomiędzy podmiotami w art. 3 ust. 1 pkt [ustawa, 1994, art. 3]. I tak, zgodnie z przepisami ustawy podmiotami powiązanymi są: jednostka dominująca, znaczący inwestor, jednostki zależne, współzależne i stowarzyszone oraz jednostki znajdujące się wraz z jednostką pod wspólną kontrolą, a także wspólnik jednostki współzależnej [ustawa, 1994, art. 3]. Za jednostkę dominującą uznaje się jednostkę będącą spółką handlową lub przedsiębiorstwem państwowym, sprawującą kontrolę nad inną jednostką, a w szczególności: posiadającą bezpośrednio lub pośrednio przez udziały większość ogólnej liczby głosów w organie stanowiącym innej jednostki (zależnej), także na podstawie porozumień z innymi uprawnionymi do głosu, wykonującymi swe prawa głosu zgodnie z wolą jednostki dominującej, lub uprawnioną do kierowania polityką finansową i operacyjną innej jednostki (zależnej) w sposób samodzielny lub przez wyznaczone przez siebie osoby lub jednostki na podstawie umowy zawartej z innymi uprawnionymi do głosu, posiadającymi, na podstawie statutu lub umowy spółki, łącznie z jednostką dominującą, większość ogólnej liczby głosów w organie stanowiącym, lub uprawnioną do powoływania i odwoływania większości członków organów zarządzających, nadzorujących lub administrujących innej jednostki (zależnej), lub będącą udziałowcem jednostki, której członkowie zarządu w poprzednim roku obrotowym, w ciągu bieżącego roku obrotowego i do czasu sporządzenia sprawozdania finansowego za bieżący rok obrotowy, stanowią jednocześnie więcej niż połowę składu zarządu tej jednostki (zależnej) lub osoby, które zostały powołane do pełnie-4 154 Bartłomiej Bąk nia tych funkcji w rezultacie wykonywania przez jednostkę dominującą prawa głosu w organach tej jednostki (zależnej) [ustawa, 1994, art. 3]. Pod pojęciem sprawowania kontroli nad inną jednostką rozumie się zdolność jednostki do kierowania polityką finansową i operacyjną innej jednostki, w celu osiągania korzyści ekonomicznych z jej działalności [ustawa, 1994, art. 3]. Jednostka dominująca kontroluje z kolei jednostkę zależną, tj. jednostkę będącą spółką handlową lub podmiotem utworzonym i działającym zgodnie z przepisami obcego prawa handlowego [ustawa, 1994, art. 3]. Znaczący inwestor zdefiniowany został jako jednostka będąca spółką handlową lub przedsiębiorstwem państwowym, posiadająca w innej jednostce niebędącej jednostką zależną lub współzależną nie mniej niż 20% głosów w organie stanowiącym tej jednostki i wywierającą znaczący wpływ wobec tej jednostki. Udział w ogólnej liczbie głosów może być mniejszy niż 20%, jeżeli inne okoliczności, wymienione w art. 3 ust. 1 pkt 36 u. rach. wskazują na wywieranie znaczącego wpływu. Ustawa określa, że pod pojęciem znaczącego wpływu na inną jednostkę rozumie się niemającą znamion sprawowania kontroli lub współkontroli zdolność jednostki do wpływania na politykę finansową i operacyjną innej jednostki, w szczególności przez: udział w podejmowaniu decyzji w sprawie podziału zysku lub pokrycia straty, zasiadanie w organie zarządzającym, nadzorującym lub administrującym, przeprowadzanie istotnych transakcji z tą jednostką, udostępnianie tej jednostce informacji technicznych o zasadniczym znaczeniu dla jej działalności, możliwość wymiany członków organów zarządzających, nadzorujących lub administrujących [ustawa, 1994, art. 3]. Międzynarodowe Standardy Rachunkowości zawierają w większości definicje tożsame z tymi zawartymi w ustawie o rachunkowości (ustawa w istocie powiela siatkę pojęciową MSR). Definicje te zawarte są w standardach nr 24, 27, 28 i 31. Odmienności MSR względem u. rach. są następujące: MSR definiują jednostkę dominującą jako jednostkę gospodarczą posiadającą jedną lub więcej jednostek zależnych [Międzynarodowe Standardy Rachunkowości, nr 27]. Tożsama w zasadzie co do treści definicja znaczącego wpływu oraz znaczącego inwestora przed-5 Rola powiązań w grupie kapitałowej oraz ich wpływ na 155 stawiona została jednak odmiennie. MSR wskazują, że znaczący wpływ jest prawem do uczestniczenia w podejmowaniu decyzji z zakresu polityki finansowej i operacyjnej jednostki. Nie oznacza on jednak sprawowania kontroli nad tą polityką. Znaczący wpływ można uzyskać na podstawie posiadanych udziałów, statutu lub umowy [Międzynarodowe Standardy Rachunkowości, nr 24]. Jednocześnie MSR definiują znaczącego inwestora w sposób następujący: Jeżeli inwestor posiada bezpośrednio lub pośrednio (np. poprzez jednostki zależne) 20% lub więcej głosów w jednostce, w której dokonał inwestycji, to zakłada się, że inwestor wywiera znaczący wpływ na jednostkę, chyba że można w sposób oczywisty wykazać, że tak nie jest. Natomiast jeśli inwestor posiada bezpośrednio lub pośrednio (np. poprzez jednostki zależne) mniej niż 20% głosów w jednostce, w której dokonał inwestycji, to można założyć, że nie wywiera on na tę jednostkę znaczącego wpływu, chyba że można w sposób oczywisty taki wpływ wykazać [Międzynarodowe Standardy Rachunkowości, nr 28]. Posiadanie kontrolnego pakietu lub znaczącej części udziałów przez innego inwestora nie wyklucza możliwości wywierania znaczącego wpływu przez danego inwestora. Znaczący wpływ inwestora na jednostkę zwykle przybiera jedną lub kilka z następujących form: zasiadanie w zarządzie lub równorzędnym organie zarządzającym jednostką, w której inwestor dokonał inwestycji, udział w tworzeniu polityki jednostki, w tym udział w podejmowaniu decyzji w sprawie dywidend lub innych metod podziału zysku, istotne transakcje pomiędzy inwestorem a jednostką, w której dokonał inwestycji, wzajemna wymiana personelu kierowniczego, udostępnianie informacji technicznych o zasadniczym znaczeniu. W przeciwieństwie do ustawy o rachunkowości MSR traktują zatem cezurę 20% głosów w jednostce nie jako wiążące kryterium dla stwierdzenia znaczącego wpływu, ale dla przyjęcia domniemania, iż taki znaczący wpływ ma miejsce. Kodeks spółek handlowych wprowadza definicje legalne spółek powiązanych w art. 4 1 pkt 4 i 5. Spółką dominującą jest spółka handlowa, w przypadku gdy: dysponuje bezpośrednio lub pośrednio większością głosów na zgromadzeniu wspólników albo na walnym zgromadzeniu, także jako zastawnik albo użytkownik, bądź w zarządzie innej spółki kapi-6 156 Bartłomiej Bąk tałowej (spółki zależnej), także na podstawie porozumień z innymi osobami, lub jest uprawniona do powoływania lub odwoływania większości członków zarządu innej spółki kapitałowej (spółki zależnej) albo spółdzielni (spółdzielni zależnej), także na podstawie porozumień z innymi osobami, lub jest uprawniona do powoływania lub odwoływania większości członków rady nadzorczej innej spółki kapitałowej (spółki zależnej) albo spółdzielni (spółdzielni zależnej), także na podstawie porozumień z innymi osobami, lub członkowie jej zarządu stanowią więcej niż połowę członków zarządu innej spółki kapitałowej (spółki zależnej) albo spółdzielni (spółdzielni zależnej), lub dysponuje bezpośrednio lub pośrednio większością głosów w spółce osobowej zależnej albo na walnym zgromadzeniu spółdzielni zależnej, także na podstawie porozumień z innymi osobami, lub wywiera decydujący wpływ na działalność spółki kapitałowej zależnej albo spółdzielni zależnej, w szczególności na podstawie umów określonych w art. 7. Spółką powiązaną jest spółka kapitałowa, w której inna spółka handlowa albo spółdzielnia dysponuje bezpośrednio lub pośrednio co najmniej 20% głosów na zgromadzeniu wspólników albo na walnym zgromadzeniu, także jako zastawnik lub użytkownik, albo na podstawie porozumień z innymi osobami lub która posiada bezpośrednio co najmniej 20% udziałów albo akcji w innej spółce kapitałowej. 3. Typy powiązań tworzących grupę kapitałową w ujęciu teoretycznym Pomiędzy spółkami tworzącymi grupę kapitałową może wystąpić szereg powiązań, które łączą uczestników grupy. Więzi te mogą występować pomiędzy: spółką dominującą a spółką zależną, spółką dominującą a spółką stowarzyszoną, spółką dominującą a pozostałymi spółkami, spółkami: zależnymi, stowarzyszonymi i pozostałymi. W jednorodnym organizacyjnie przedsiębiorstwie występują powiązania organizacyjne, natomiast już w grupie kapitałowej powiązania te nie stanowią spoiwa jej struktury. Tutaj najważniejszym powiązaniem, które powoduje, że grupa kapitałowa powstaje, są powiązania7 Rola powiązań w grupie kapitałowej oraz ich wpływ na 157 kapitałowe. Jednakże powiązania te w grupie kapitałowej rzadko występują oddzielnie i często są one wzmacniane innymi powiązaniami. Oprócz powiązań kapitałowych wymienia się między innymi powiązania majątkowe, kontraktowe i personalne [Trocki, 2004]. Zarówno powiązania kapitałowe, jak i personalne określają sposób podporządkowania i oddziaływania na uczestników grupy w celu realizacji wspólnych celów gospodarczych. Można także wyróżnić powiązania funkcjonalne, majątkowe, ekonomiczno-finansowe, umowne, oparte na zasadach skutecznego zarządzania, personalne i nieformalne [Sokołowicz, Srzednicki, 1998]. Powiązania kapitałowe dają możliwość oddziaływania właścicielskiego, czyli mają one podstawowe znaczenie. Niemniej jednak w grupach kapitałowych powiązania te z reguły występują wraz z innymi powiązaniami, co konieczne jest do właściwego realizowania celów gospodarczych grupy. Mogą to być między innymi powiązania majątkowe, które dają możliwość oddziaływania polegającego na egzekwowaniu praw majątkowych. Natomiast podporządkowanie personalne pozwala na obsadzanie władz spółki, co w istocie umożliwia prowadzenie wspólnej polityki gospodarczej. Co się tyczy powiązań kontraktowych dają one możliwość egzekwowania porozumień i umów zawartych pomiędzy uczestnikami. Powiązania kapitałowe powstają w chwili, gdy jedna ze spółek staje się właścicielem akcji bądź udziałów innej spółki i są zdefiniowane przez pojęcia siły i struktury powiązań. W zależności od liczby posiadanych akcji lub udziałów można mówić o różnej intensywności czy też sile powiązań kapitałowych. Siła powiązań pomiędzy spółkami grupy kapitałowej jest uzależniona od wielkości udziału jednej spółki w kapitale akcyjnym czy zakładowym drugiej spółki, co wiąże się z liczbą posiadanych głosów w stosunku do całkowitej liczby głosów w organach innego podmiotu. Posiadane akcje bądź udziały dają uprawnienia do udziału w walnych zgromadzeniach czy też w zgromadzeniach wspólników, a także dają prawo do udziału w pracach rady nadzorczej. Posiadanie pakietu ponad 50% akcji (udziałów) daje większość głosów, co stwarza układ dominacji i zależności w stosunkach między tymi podmiotami (spółka dominująca spółka zależna). Z kolei posiadanie pakietu 20 50% akcji, czy też udziałów i równoznacznego pakietu głosów, stwarza możliwość wywierania znacznego wpływu w układzie spółka dominująca spółka stowarzyszona [Wiankowski, Bogusławski, 1999].8 158 Bartłomiej Bąk Patrząc na strukturę powiązań kapitałowych w grupie kapitałowej, można wyróżnić z punktu widzenia poziomów i kierunków powiązań trzy rodzaje zgrupowań, a mianowicie zgrupowania: strukturze jednoszczeblowej, czyli układ: spółka dominująca spółki zależne, strukturze wieloszczeblowej, to układ: spółka dominująca spółki zależne I stopnia spółki zależne II stopnia itd., strukturze krzyżowej, to wielostronne, wzajemne powiązania kapitałowe spółki dominującej i spółek zależnych różnych stopni. Kolejny rodzaj powiązań, jakim są powiązania majątkowe, występuje wtedy, gdy majątek, który jest własnością jednej ze spółek uczestniczącej w grupie kapitałowej, wykorzystywany jest w działalności innej spółki tej grupy. Mogą tutaj występować powiązania pomiędzy spółką matką i jej spółkami córkami, a także między spółkami córkami. Powiązania majątkowe mogą dotyczyć majątku trwałego, obrotowego, rzeczowego majątku trwałego, wartości niematerialnych i prawnych oraz finansowego majątku trwałego [Trocki, 2004]. Powiązania te najczęściej występują w obrębie nieruchomości, których właścicielem z reguły jest spółka matka, a spółki korzystające z jej majątku przekazują czynsze bądź opłaty dzierżawne. Powiązania majątkowe stwarzają spółce dominującej możliwość lepszego oddziaływania ekonomicznego na spółki córki. Do powiązań majątkowych zaliczyć można także prawo do korzystania ze znaku firmowego, licencji, za co mogą być wnoszone opłaty na rzecz spółki matki. Natomiast o powiązaniach kontraktowych można powiedzieć, że stanowią one niezbędne uzupełnienie powiązań kapitałowych. Spółki uczestniczące w grupie kapitałowej zawierają umowy kontraktowe pomiędzy sobą, a także z innymi podmiotami gospodarczymi spoza grupy. Umowy te stanowią formalną podstawę do egzekwowania obowiązków uczestników wobec grupy. Powiązania kontraktowe powodują równorzędność podmiotów uczestniczących w umowie kontraktowej. Powiązania te mogą przybierać formę umowy bądź porozumienia. Porozumienia i umowy kontraktowe najczęściej zawierane są oddzielnie dla poszczególnych obszarów współdziałania uczestników grupy kapitałowej. Często umowy gospodarcze zawierane pomiędzy uczestnikami grupy kapitałowej szczegółowo określają: powiązania produkcyjno-handlowe stron, powiązania w zakresie rachunkowości, działalności marketingowej i inwestycyjnej,9 Rola powiązań w grupie kapitałowej oraz ich wpływ na 159 strategiczną rolę oraz decyzyjne i władcze funkcje dla specjalnie powołanej organizacji do prowadzenia polityki finansowej w grupie, dystrybucyjną rolę drugiej specjalnej organizacji dla realizacji wzajemnych rozliczeń finansowych w ramach struktury grupy kapitałowej. Mianem powiązań personalnych można określić równoczesne pełnienie funkcji w organach władzy (rady nadzorczej, komisji rewizyjnej, zarządach) różnych uczestników grupy kapitałowej przez te same osoby bądź równoczesne zatrudnienie tych samych pracowników w różnych spółkach grupy. Powiązania personalne posiadają wiele zalet, wśród których można wymienić: łatwiejszą i szerszą wymianę informacji wewnątrz grupy kapitałowej, wyższą skuteczność nadzoru właścicielskiego, wzmocnienie możliwości realizacji wspólnej polityki grupy kapitałowej, rozszerzenie możliwości awansu kadr kierowniczych spółek córek na stanowiska kierownicze grupy, zwiększające tym samym motywację działania na rzecz grupy, ograniczenie kosztów zarządu i zapotrzebowania na wysoko wykwalifikowaną kadrę kierowniczą [Romanowska, Trocki, 2000]. Jednakże powiązania personalne można zaliczyć do powiązań organizacyjnych. W ramach struktury organizacyjnej współdziałanie zarządu spółki dominującej z zarządami spółek zależnych może mieć charakter incydentalny bądź zorganizowany. I tak, charakter incydentalny wynika z bieżących potrzeb obu stron, natomiast charakter zorganizowany występuje w formie stałego współdziałania, które wynika z obowiązków nałożonych na spółkę dominującą i realizowanych przez nią funkcji koordynacyjnych. Współdziałanie to może przybrać formę współdziałania spółki dominującej z każdą spółką podporządkowaną w ramach zawartej dwustronnej umowy cywilnoprawnej, a także formę zorganizowanego współdziałania wszystkich spółek grupy kapitałowej w ramach wielostronnej umowy cywilnoprawnej bądź umowy generalnej, która ma charakter współdziałania poziomego [Nogalski, Ronkowski, 2000]. W grupie kapitałowej mogą wystąpić pionowe czy też poziome powiązania personalne. Pionowe powiązania występują pomiędzy spółką dominującą a zależnymi, z kolei powiązania poziome dotyczą10 160 Bartłomiej Bąk równoczesnego pełnienia funkcji bądź zatrudnienia w spółkach zależnych. Powiązania personalne polegające na łączeniu funkcji w organach władzy określane są jako unia personalna władz spółek. Powiązania personalne w szczególności powodują wzmocnienie integracji grupy wokół jej celów strategicznych. Ułatwiają one nadzór nad działalnością spółek zależnych, ale również powodują, że nadzór ten jest skuteczniejszy. Do plusów powiązań personalnych zaliczyć można także zmniejszenie zapotrzebowania na wysoko wykwalifikowaną kadrę kierowniczą. 4. Zaangażowanie kapitałowe Południowego Koncernu Węglowego S.A. Południowy Koncern Węglowy Spółka Akcyjna z siedzibą w Jaworznie został zawiązany Aktem Zawiązania z dnia 25 stycznia 2005 r. Założycielem Spółki był Południowy Koncern Energetyczny S.A. w Katowicach. Osobowość prawną Południowy Koncern Węglowy S.A. uzyskał z chwilą wpisu do Rejestru Przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego w Sądzie Rejonowym w Katowicach, Wydział Gospodarczy, w dniu 15 lutego 2005 r. (numer KRS: ). Głównym celem zawiązania Południowego Koncernu Węglowego S.A. było zwiększenie efektywności produkcji i stworzenie silnej grupy paliwowej w ramach struktury grupy kapitałowej Południowego Koncernu Energetycznego S.A. Dnia 6 grudnia 2006 r. w związku z realizacją rządowego Programu dla elektroenergetyki powstała spółka Energetyka Południe S.A., aktualnie występująca pod nazwą TAURON POLSKA ENERGIA S.A. Program zakładał utworzenie czterech dużych podmiotów gospodarczych, które skonsolidować miały zarówno dystrybutorów i wytwórców energii. Celem konsolidacji było stworzenie podmiotów na tyle silnych, by mogły skutecznie konkurować z innymi europejskimi przedsiębiorstwami na wolnym rynku energii. W dniu 9 maja 2007 r. Skarb Państwa wniósł do Energetyki Południe S.A. akcje Południowego Koncernu Energetycznego S.A. z Katowic (obecnie występującego pod firmą TAURON Wytwarzanie S.A.), krakowskiego Enionu S.A., EnergiiPro Koncernu Energetycznego S.A. z Wrocławia oraz Elektrowni Stalowa Wola S.A. W skład holdingu obok wymienionych czterech spółek wchodzą także inne podmioty. W zakresie obrotu energią są to: Enion Energia sp. z o.o., Pierwsza Kompania Handlowa Polska Energia sp. z o.o. oraz11 Rola powiązań w grupie kapitałowej oraz ich wpływ na 161 EnergiaPro Gigawat sp. z o.o. W dziedzinie wytwarzania energii ze źródeł odnawialnych są to: Jeleniogórskie Elektrownie Wodne sp. z o.o. i Zespół Elektrowni Wodnych Rożnów sp. z o.o. Natomiast w obszarze wydobycia węgla jest to Południowy Koncern Węglowy S.A. Ponadto TAURON POLSKA ENERGIA przejął kontrolę nad Elektrociepłownią Tychy S.A. oraz Przedsiębiorstwem Energetyki Cieplnej Katowice S.A. [www.tauron-pe.pl, dostęp dnia ]. Południowy Koncern Węglowy posiada akcje i udziały w takich spółkach, jak: Agencja Rozwoju Małopolski Zachodniej S.A., Agencja Rozwoju Lokalnego S.A., Przedsiębiorstwo Świadczeń Zdrowotnych i Promocji Zdrowia ELVITA Jaworzno III sp. z o.o., Centrum Szkoleniowo-Konferencyjne NOT sp. z o.o. Agencja Rozwoju Małopolski Zachodniej S.A. w Chrzanowie została zarejestrowana 30 grudnia 2004 r. Kapitał zakładowy wynosi zł. Celem spółki jest zarządzanie Chrzanowsko-Trzebińskim Parkiem Przemysłowym i podejmowanie działań na rzecz przeciwdziałania bezrobociu oraz łagodzeniu jego skutków. W grudniu 2007 r. dokonano sprzedaży 150 akcji spółki stanowiących własność Rafinerii Trzebinia S.A. na rzecz Województwa Małopolskiego. Analiza sytuacji finansowoekonomicznej ARMZ S.A. oraz uzyskane wyniki nie są zadawalające. Agencja Rozwoju Lokalnego S.A. w Jaworznie została zarejestrowana 7 września 1993 r. Kapitał zakładowy wynosi zł. Celem spółki jest podejmowanie działań na rzecz przeciwdziałania bezrobociu i łagodzeniu jego skutków. Przedsiębiorstwo Świadczeń Zdrowotnych i Promocji Zdrowia ELVITA Jaworzno III sp. z o.o. w Jaworznie została zarejestrowana 9 maja 2001 r. Kapitał zakładowy spółki wynosi zł. Podstawowym celem spółki jest działanie w zakresie ochrony zdrowia i życia ludzkiego oraz działalność w zakresie poprawy kondycji fizycznej pacjentów. Centrum Szkoleniowo-Konferencyjne NOT sp. z o.o. zostało zarejestrowane 1 listopada 1997 r. na bazie Menedżersko-Związkowego Centrum Szkoleniowego sp. z o.o. Kapitał zakładowy spółki wynosi zł. Podstawowym przedmiotem działalności CSK NOT sp. z o.o. jest świadczenie usług wynajmu sal konferencyjnych oraz usług gastronomicznych. CSK NOT sp. z o.o. realizuje dla Południowego Koncernu Węglowego S.A. umowy na realizację posiłków profilak-12 162 Bartłomiej Bąk tycznych oraz sprzątanie obiektów, a obecnie wiodącą działalnością stały się usługi górnicze. 5. Rodzaje powiązań na przykładzie Południowego Koncernu Węglowego S.A. Jako że udziały w Centrum Szkoleniowo-Konferencyjnym NOT sp. z o.o. przysługują w całości Południowemu Koncernowi Węglowemu S.A., nie ulega wątpliwości, w świetle przedstawionych definicji ustawowych, że pomiędzy spółkami zachodzą następujące powiązania: w rozumieniu u. rach.: jednostka dominująca jednostka zależna, w rozumieniu MSR: jednostka dominująca jednostka zależna, w rozumieniu k.s.h.: spółka dominująca spółka zależna. Udziały, jakie posiada Południowy Koncern Węglowy S.A. w PSZiPZ Elvita Jaworzno III sp. z o.o., wynoszą 46,23% (udział w kapitale) oraz 46,89 (ilość głosów na zgromadzeniu wspólników). Wobec powyższego, w rozumieniu u. rach., PKW S.A. wywiera znaczący wpływ na spółkę, jako że posiada powyżej 20% głosów na zgromadzeniu wspólników. Zgodnie z treścią MSR nr 28 istnieje domniemanie, że wywiera znaczący wpływ na PŚZiPZ Elvita Jaworzno III sp. z o.o. Przekroczenie cezury 20% głosów na zgromadzeniu wspólników decyduje o tym, że spółki są spółkami powiązanymi wg k.s.h. Agencja Rozwoju Lokalnego to spółka, w której PKW S.A. posiada ok. 13% głosów na zgromadzeniu wspólników (i udziału w kapitale). Nieprzekroczenie ilości 20% głosów na zgromadzeniu wspólników oznacza, że nie jest możliwe stwierdzenie powiązania w rozumieniu u. rach. (przynajmniej w postaci znaczącego wpływu PKW S.A.). Brak także podstawy do przyjęcia domniemania znaczącego wpływu wg MSR. Udział taki wyklucza stwierdzenie powiązań wg k.s.h. (cezura 20%). Południowy Koncern Węglowy S.A. posiada udział w kapitale Agencji Rozwoju Małopolski Zachodniej S.A. (oraz ilość głosów na zgromadzeniu wspólników) w wysokości 2%. Jednocześnie PKW S.A. przysługuje uprawnienie do powoływania jednego członka rady nadzorczej. Jest to prawo każdego z akcjonariuszy, niezależne od ilości posiadanych akcji. W tym miejscu należy zwrócić uwagę na specyfikę ustawy o rachunkowości oraz Międzynarodowych Standardów Rachunkowości. Są to akty prawne, które w przeciwieństwie do np. przepisów podatkowych nie mają na celu zagwarantowania przede wszystkim pewności prawa, ale dążenie do rzetelnego i jak najbardziej odzwierciedlającego rzeczywistość przedstawienia sytuacji ekonomicznej13 Rola powiązań w grupie kapitałowej oraz ich wpływ na 163 podmiotu (jednostki). W przeciwieństwie zatem do tychże przepisów podatkowych przepisy ustawy o rachunkowości o wiele częściej operują pojęciami nieostrymi i ocennymi, zamiast ścisłymi kryteriami. Przejawem tego jest m.in. definicja inwestora wywierającego znaczący wpływ na jednostkę. Ustawa o rachunkowości wprowadza zasadę, że znaczącym inwestorem jest inwestor posiadający co najmniej 20% ilości głosów, ale i podmiot nieposiadający takiej ilości głosów, o ile zachodzą okoliczności wskazane w art. 3 ust. 1 pkt 36 u. rach. Podobnie MSR przyjmują domniemanie, że znaczącym inwestorem jest podmiot posiadający przynajmniej 20% ilości głosów w organie stanowiącym, ale wywieranie znaczącego wpływu może także zostać stwierdzone w oparciu o inne okoliczności. W przyjętej interpretacji, w odniesieniu do Agencji Rozwoju Małopolski Zachodniej S.A. w Chrzanowie, Południowy Koncern Węglowy S.A. jest inwestorem wywierającym znaczący wpływ z racji uprawnienia do wskazywania członka rady nadzorczej. Uprawnienie takie wprost przewiduje u. rach. [ustawa, 1994, art. 3 ust. 1 pkt 36e]. Uprawnienie do bezpośredniego kształtowania składu organu, niezależnie od ilości głosów w organie stanowiącym jest przy tym uprawnieniem na tyle istotnym, że przemawia za stwierdzeniem znaczącego wpływu. Podobne uwagi należy odnieść do kwalifikacji powiązań w świetle postanowień MSR, tym bardziej, że pożądane jest także zachowanie zbieżności kwalifikacji wedle MSR i wg u. rach. Należy przy tym zaznaczyć, że przyjmując powyższą interpretację, nie jest znaczącym wpływem posiadanie jedynie nieznacznego pakietu udziałów/akcji, pomimo że pakiet taki daje prawo do udziału w zwyczajnym zgromadzeniu wspólników (walnym zgromadzeniu), a zatem i do udziału w decyzji o podziale zysku, co jest okolicznością przewidzianą w art. 3 ust. 1 pkt 36 a u. rach. Po pierwsze, o ile każda ilość udziałów/akcji daje prawo głosu w organie stanowiącym spółki, to już nie w każdym razie udziałowcowi (akcjonariuszowi) przysługuje uprawnienie niezależne od ilości głosów do wyboru członków organów. Po drugie, zdefiniowanie przez ustawę pojęcia znaczącego wpływu oznacza, że istnieje także wpływ nieznaczący. Ażeby drugie z tych pojęć nie było zbiorem pustym, musi się w nim znaleźć taki stan faktyczny, w którym udziałowiec (akcjonariusz) posiada tylko udział w kapitale poniżej 20%, bez dodatkowych uprawnień przyznanych mocą umowy spółki (statutu).14 164 Bartłomiej Bąk Tablica 1. Zaangażowanie kapitałowe Południowego Koncernu Węglowego S.A. Nazwa spółki Kapitał zakładowy Udział PKW S.A. Udział w kapitale Ilość głosów na WZ/ZW ARMZ S.A ,33 0,33 ARL S.A ,04 13,04 PŚZiPZ ELVITA sp. z o.o ,06 29,81 CSK NOT sp. z o.o Źródło: Opracowanie własne. Tablica 2. Podstawy prawne i rodzaje powiązań Południowego Koncernu Węglowego S.A. Nazwa spółki Powiązania wg k.s.h. ARMZ S.A. art. 4 ust. 1 pkt 4 i 5, brak powiązań ARL S.A. PŚZiPZ ELVITA sp. z o.o. CSK NOT Sp. z o.o. art. 4 ust. 1 pkt 4 i 5, brak powiązań art. 4 ust 1 pkt 4 i 5, spółka powiązana art. 4 ust. 1 pkt 4 i 5 spółka dominująca spółka zależna Źródło: Opracowanie własne. Powiązania wg u. rach. art. 3 ust. 1 pkt 34 43, brak powiązań art. 3 ust 1 pkt 34 43, brak powiązań art. 3 ust. 1 pkt znaczący inwestor jednostka stowarzyszona art. 3 ust 1 pkt jednostka dominująca jednostka zależna Powiązania wg MSR MSR nr 24, 28, 31, brak powiazań MSR 24, 28, 31, brak powiązań MSR nr 28, 31 znaczący inwestor jednostka stowarzyszona MSR nr 27 jednostka dominująca jednostka zależna Uprzywilejowanie udziałów/akcji tak pierwszeństwo podziału masy majątkowej Podkreślenia wymaga także to, że przyznanie PKW S.A. statusu znaczącego inwestora względem Agencji Rozwoju Małopolski Zachodniej S.A. w Chrzanowie pozostaje oceną dokonaną jedynie w oparciu o statut spółki. Jeżeli z informacji znanych Południowemu Koncernowi Węglowemu S.A. wynika, że prawo do powoływania jednego członka rady nadzorczej Agencji Rozwoju Małopolski Zachodniej S.A. w istocie (faktycznie) nie daje PKW S.A. zdolności do wpływania na politykę finansową i operacyjną spółki [ustawa, 1994, art. 3 ust. 1 pkt 36] czy też15 Rola powiązań w grupie kapitałowej oraz ich wpływ na 165 prawa do uczestniczenia w podejmowaniu decyzji z zakresu polityki finansowej i operacyjnej jednostki [Międzynarodowe Standardy Rachunkowości, nr 24], ocena ta powinna być odmienna. Uwaga ta odnosi się zresztą także do Agencji Rozwoju Lokalnego S.A. w Jaworznie. Południowy Koncern Węglowy S.A. będzie znaczącym inwestorem, jeżeli mając wyłącznie 13% pakiet akcji, faktycznie wywiera na spółkę wpływ, który może zostać uznany za uczestniczenie w podejmowaniu decyzji z zakresu polityki finansowej i operacyjnej. Posiadana przez Południowy Koncern Węglowy S.A. ilość głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy spółki wyklucza stwierdzenie powiązań wg k.s.h. (cezura 20%). Omówiony powyżej przykład powiązań Południowego Koncernu Węglowego S.A. zagregowano w tablicach 1 2. Zakończenie Tworzenie oraz działalność grupy wynika z chęci skutecznej i równorzędnej walki z inwestującymi oraz oferującymi w Polsce swe towary i usługi podmiotami gospodarczymi pochodzącymi z krajów wysokorozwiniętych. Z powstaniem i funkcjonowaniem grup kapitałowych wiąże się wiele korzyści. Grupy kapitałowe pozwalają lepiej wykorzystać wewnętrzne zasoby finansowe oraz kapitał intelektualny przedsiębiorstw wchodzących w ich skład, a także skutecznie nimi zarządzać. Z powstaniem i funkcjonowaniem grupy kapitałowej wiąże się wiele korzyści. Struktura grupy pozwala poszczególnym jednostkom na zachowanie samodzielności w działaniu poprzez to, że każda spółka zależna ma odrębną osobowość prawną, a jednocześnie pozwala na kontrolę i sterowanie przez udziały kapitałowe jednostki dominującej. Należy zauważyć, że fakt posiadania osobowości prawnej przez każdą spółkę jest niewątpliwą zaletą tej struktury. Pociąga ona za sobą pełną odpowiedzialność każdego z członków za skutki prowadzonej przez siebie działalności gospodarczej, jednak pozostali uczestnicy narażają się na utratę należności wynikających z prowadzonej współpracy oraz posiadanych udziałów kapitałowych w przypadku ewentualnego bankructwa jednego z członków grupy. Niewątpliwą zaletą utworzenia grupy kapitałowej jest możliwość prowadzenia inwestycji kapitałowych wewnątrz grupy. Inwestycje kapitałowe prowadzone wewnątrz grupy umożliwiają dofinansowanie podmiotów grupy znajdujących się w słabej kondycji finansowej. Często16 166 Bartłomiej Bąk spółka dominująca udziela kredytów i pożyczek spółkom zależnym, które mogą liczyć na dodatkowe korzyści w postaci niższych kosztów pozyskania kapitału. Pomoc spółki dominującej może polegać także na zapewnieniu spółkom zależnym gwarancji poręczeń kredytowych, a także na wskazywaniu najbardziej efektywnych źródeł finansowania. Jednocześnie trzeba wskazać istniejące zagrożenia i wady tego uczestnictwa. Wymienić tutaj można dążenie do opanowania określonych rynków poprzez eliminowanie działalności konkurencyjnej innych podmiotów. Na pozycji zagrożonej mogą się znajdować spółki zależne ze względu na możliwość nadmiernego wpływu spółki dominującej. Powyższa sytuacja może uwidocznić się w sferze zarządzania i doboru personelu kierowniczego, w sferze prawidłowego rozwoju tych jednostek, a także istnieje możliwość osiągania największych wyników ekonomicznych przez podmiot dominujący przez zahamowanie działalności jednostek zależnych. Literatura 1. Aluchna M. (2010), Kierunki rozwoju polskich grup kapitałowych. Perspektywa międzynarodowa, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa. 2. Bati A., Ograniczenia efektywnego nadzoru korporacyjnego w przedsiębiorstwach publicznych i jak sobie z nimi radzić, Kancelaria Prawnicza SALANS, dostęp dnia Jeżak J. (2010), Ład korporacyjny. Doświadczenia światowe oraz kierunki rozwoju, C.H. Beck, Warszawa. 4. Kidyba A. (2004), Kodeks spółek handlowych komentarze, t. 2, Zakamycze, Kraków. 5. Międzynarodowe Standardy Rachunkowości w brzmieniu uwzględniającym Rozporządzenie Komisji (WE) nr 1126/2008 z dnia 3 listopada 2008 r. przyjmujące określone międzynarodowe standardy rachunkowości zgodnie z rozporządzeniem (WE) nr 1606/2002 Parlamentu Europejskiego i Rady. 6. Nogalski B., Ronkowski R. (2000), Holding w gospodarce krajowej praktyczny poradnik tworzenia, ODDK, Gdańsk. 7. Pajda R., Waszkielewicz W. (2000), Teoria i praktyka zarządzania. III Międzynarodowa Konferencja Naukowa: materiały konferencyjne, Kraków, września 2000, Kraków, AGH. 8. Peszko A. (2006), Rada Nadzorcza w procesie zarządzania przedsiębiorstwem, Difin, Warszawa.17 Rola powiązań w grupie kapitałowej oraz ich wpływ na Romanowska M. (2011), Grupy kapitałowe w Polsce. Strategie i struktury, PWE, Warszawa. 10. Romanowska M., Trocki M., Wawrzyniak B. (2000), Grupy kapitałowe w Polsce, Difin, Warszawa. 11. Rudolf S., Janusz T., Stos D., Urbanek P. (2002), Efektywny nadzór korporacyjny, PWE, Warszawa. 12. Sokołowicz W., Srzednicki A. (1998), Holding. Tworzenie, funkcjonowanie, wzory dokumentów, C.H. Beck, Warszawa. 13. Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki Południowy Koncern Węglowy S.A. za rok Tauron Polska Energia, dostęp dnia Trocki M. (2004), Grupy kapitałowe. Tworzenie i funkcjonowanie, PWN, Warszawa. 16. Ustawa z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości, t.j. Dz. U. z 2013 r. poz. 330 z późn. zm. 17. Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych, t.j. Dz. U. z 2013 r. poz z późn. zm. 18. Wiankowski S., Bogusławski Z., Borzęcki J., Karmańska A. (1999), Zarządzanie grupą kapitałową. Analiza i projektowanie rozwiązań organizacyjnych, Instytut Organizacji i Zarządzania w Przemyśle OR- GMASZ, Warszawa. 19. Zając Cz. (2012), Zarządzanie zasobami ludzki w grupach kapitałowych, PWE, Warszawa. 20. Zakrzewska-Bielawska A. (2010), Koncepcje i metody zarządzania strategicznego oraz nadzoru korporacyjnego. Doświadczenia i wyzwania, C.H. Beck, Warszawa. Użyte skróty ARL Agencja Rozwoju Lokalnego S.A. ARMZ Agencja Rozwoju Małopolski Zachodniej S.A. CSK NOT Centrum Szkoleniowo-Konferencyjne NOT sp. z o.o. k.s.h. Kodeks spółek handlowych MSR Międzynarodowe Standardy Rachunkowości PKW Południowy Koncern Węglowy S.A. PŚZiPZ ELVITA Przedsiębiorstwo Świadczeń Zdrowotnych i Promocji Zdrowia ELVITA Jaworzno III sp. z o.o. u. rach. ustawa o rachunkowości18 168 Bartłomiej Bąk Streszczenie Opracowanie charakteryzuje rodzaje powiązań występujących między spółką dominującą a pozostałymi spółkami grupy kapitałowej oraz rolę kapitału intelektualnego w tym zakresie. Ukazane zostały zalety grup kapitałowych, które pozwalają wykorzystać zasoby przedsiębiorstw wchodzących w ich skład, a także skutecznie nimi zarządzać. Słowa kluczowe spółka dominująca, spółka zależna, akcje, udziały, zależności The role of relationships in the group and their impact on the management of the group as an example of the Southern Poland Coal Company (Summary) The development is characterized types of relationships between a parent company and other group companies and the role of intellectual capital in this area. Shown are the advantages of groups that the inimitable taste ex-business use of the resources in their composition, as well as manage them effectively. Keywords parent company, subsidiary, stocks, shares, dependence Pokazać jeszcze
Olimpia Grabiec Katedra Inwestycji, Mikroekonomii i Rachunkowości Politechnika Częstochowska al. Armii Krajowej 19b, 42-200 Częstochowa olimpiag@zim.pcz.czest.pl POWIĄZANIA W GRUPIE KAPITAŁOWEJ I ICH WPŁYW Bardziej szczegółowo Materiał porównawczy do ustawy z dnia 23 października 2008 r. o zmianie ustawy Kodeks spółek handlowych (druk nr 319 )
BIURO LEGISLACYJNE/ Materiał porównawczy Materiał porównawczy do ustawy z dnia 23 października 2008 r. o zmianie ustawy Kodeks spółek handlowych (druk nr 319 ) USTAWA z dnia 15 września 2000 r. KODEKS Bardziej szczegółowo Konsolidacja grup kapitałowych. Jak powstaje skonsolidowane sprawozdanie finansowe i jakie informacje zawiera
Konsolidacja grup kapitałowych Jak powstaje skonsolidowane sprawozdanie finansowe i jakie informacje zawiera Cele wykładu Zapoznanie się z głównymi definicjami związanymi z konsolidacją Podstawowe wymogi Bardziej szczegółowo UZASADNIENIE PRAWNO BIZNESOWE UCHWAŁY ZARZĄDU
Załącznik Nr 1 UZASADNIENIE PRAWNO BIZNESOWE UCHWAŁY ZARZĄDU spółki Przedsiębiorstwo Instalacji Przemysłowych INSTAL-LUBLIN Spółka Akcyjna z siedzibą w Lublinie (dalej zwanej Spółką ) w związku z planowanym Bardziej szczegółowo 1. Rozszerzenie Sprawozdania z działalności Spółki w zakresie informacji dotyczących wynagrodzeń członków Zarządu i Rady Nadzorczej:
Zarząd spółki Termo-Rex S.A. ( Spółka ) niniejszym podaje do publicznej wiadomości korektę Jednostkowego raportu rocznego TERMO-REX S.A. za 2014 podanego do publicznej wiadomości w dniu 24 kwietnia 2015r. Bardziej szczegółowo Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej. Cel
Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej Cel Celem Podyplomowych Studiów Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej jest umożliwienie zdobycia aktualnej wiedzy z zakresu międzynarodowych Bardziej szczegółowo statystyka: - ponad 10 tysięcy - ok. 3% wszystkich spółek handlowych
SPÓŁKA AKCYJNA - definicja - brak ustawowej definicji - opierając się na jej istotnych cechach, spółkę tę można opisać jako: prywatnoprawną organizację o strukturze korporacyjnej z osobowością prawną działającą Bardziej szczegółowo Postanowienia ogólne
Rada Badania Megapanel PBI/Gemius 21 listopada 2012 URB nr 455 strona 1 z 8 Wyciąg z Uchwały Rady Badania nr 455 z 21 listopada 2012 wraz z późniejszymi zmianami Uchwała o zmianie i poszerzeniu zasad grupowania Bardziej szczegółowo Plan połączenia wraz z dokumentami, o których mowa w art. 499 2 KSH stanowi załącznik do niniejszego raportu bieżącego.
FAM Grupa Kapitałowa S.A. 54-611 Wrocław, ul. Avicenny 16 Raport nr 33/2014 Tytuł: Plan połączenia ze spółkami zależnymi Data sporządzenia: 13.08.2014, 17:58 Treść raportu: Działając na podstawie 5 ust. Bardziej szczegółowo W głosowaniu jawnym Rada Nadzorcza podjęła uchwałę o następującej treści:
W głosowaniu jawnym Rada Nadzorcza podjęła uchwałę o następującej treści: Uchwała nr 1 z dnia 17 maja 2016 w sprawie wyników oceny sprawozdań, o których mowa w art. 393 i art. 395 2 pkt 1 oraz 5 Kodeksu Bardziej szczegółowo Uzasadnienie do projektów uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Lubelskiego Węgla Bogdanka S.A. zwołanego na dzień [ ]
Uzasadnienie do projektów uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Lubelskiego Węgla Bogdanka S.A. zwołanego na dzień [ ] Uzasadnienie do projektu uchwały w sprawie zmiany statutu Spółki, przystąpienia Bardziej szczegółowo Spis treści. O autorce... 11 Wstęp... 13
Spis treści O autorce...................................... 11 Wstęp......................................... 13 Rozdział 1. Organizacja i funkcjonowanie grup kapitałowych....... 19 1.1. Pojęcie i istota Bardziej szczegółowo Wpływ wdrożenia zasad nadzoru właścicielskiego na zarządzanie grupą kapitałową
Bartłomiej Bąk * Wpływ wdrożenia zasad nadzoru właścicielskiego na zarządzanie grupą kapitałową Wstęp Pojawiające się w ciągu ostatnich lat nieprawidłowości w funkcjonowaniu podmiotów gospodarczych świadczą Bardziej szczegółowo Spis treści. Przedmowa... V
Przedmowa V Wykaz skrótów XIII Rozdział I Ogólna charakterystyka spółek kapitałowych 1 1 Podstawy wyodrębnienia spółek kapitałowych 3 2 Poszukiwania skutecznych instrumentów ochrony wierzycieli w spółkach Bardziej szczegółowo REGULAMIN ZARZĄDU VISTAL GDYNIA SPÓŁKI AKCYJNEJ I. POSTANOWIENIA OGÓLNE
REGULAMIN ZARZĄDU VISTAL GDYNIA SPÓŁKI AKCYJNEJ I. POSTANOWIENIA OGÓLNE 1 1. Niniejszy Regulamin określa zasady oraz tryb działania Zarządu VISTAL GDYNIA Spółki Akcyjnej. 2. Regulamin pełni jednocześnie Bardziej szczegółowo Katowice, Kwiecień 2014r.
Sprawozdanie Rady Nadzorczej TAURON Polska Energia S.A. z oceny Sprawozdania finansowego TAURON Polska Energia S.A. zgodnego z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej za rok obrotowy zakończony Bardziej szczegółowo Zagadnienia poruszane na ćwiczeniach w semestrze zimowym STUDIA STACJONARNE
PRAWO HANDLOWE dr Bartłomiej Gliniecki Zagadnienia poruszane na ćwiczeniach w semestrze zimowym STUDIA STACJONARNE wszystkie wskazane pozycje literatury dostępne są w Bibliotece UG w razie dostępności Bardziej szczegółowo Pytania dotyczące CZĘŚCI III DPSN - DOBRE PRAKTYKI CZŁONKÓW RAD NADZORCZYCH
Pytania dotyczące CZĘŚCI III DPSN - DOBRE PRAKTYKI CZŁONKÓW RAD NADZORCZYCH 1. (Ad. III. 1) Jakie informacje powinna zawierać samoocena rady nadzorczej jako odrębny dokument (punkt III.1.2 Dobrych Praktyk) Bardziej szczegółowo Kompetencje i zadania członków spółki akcyjnej
MARIOLA PELCZAR Kompetencje i zadania członków spółki akcyjnej I. Ogólna charakterystyka spółki akcyjnej Istnieją różne formy prowadzenia działalności gospodarczej. Jedną z takich form, moim zdaniem najciekawszą, Bardziej szczegółowo UZGODNIONY DNIA 17 GRUDNIA 2015 ROKU
PLAN POŁĄCZENIA UZGODNIONY DNIA 17 GRUDNIA 2015 ROKU POMIĘDZY: FAMUR S.A. Z SIEDZIBĄ W KATOWICACH ORAZ FAMUR BRAND SP. Z O.O. Z SIEDZIBĄ W KATOWICACH FAMUR BRAND Sp. z o.o. FAMUR S.A. z siedzibą w Katowicach Bardziej szczegółowo Inne krótkoterminowe aktywa finansowe - kontrakty forward.
DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE 1. Charakterystyka instrumentów finansowych Inne krótkoterminowe aktywa finansowe - kontrakty forward. kurs realizacji: 4,0374, kurs realizacji: 4,0374, kurs realizacji: 4,0374, Bardziej szczegółowo DZIAŁ PIERWSZY. PRAWO SPÓŁEK HANDLOWYCH
DZIAŁ PIERWSZY. PRAWO SPÓŁEK HANDLOWYCH Rozdział I. Uwagi ogólne Część I. Klasyfikacja spółek 1. Spółki osobowe i kapitałowe. Kodeks spółek handlowych wyróżnia dwa rodzaje spółek spółki osobowe oraz spółki Bardziej szczegółowo PROJEKTY UCHWAŁ. Uchwała nr 2 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 29 kwietnia 2015 roku w sprawie wyboru Komisji Mandatowo-Skrutacyjnej
PROJEKTY UCHWAŁ Uchwała nr 1 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia PBS Finanse Spółka Akcyjna z siedzibą w Sanoku z dnia 29 kwietnia 2015 roku w sprawie wyboru Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia. Na podstawie Bardziej szczegółowo Uchwała Nr /2013 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia KRUK S.A. z siedzibą we Wrocławiu z dnia 27 marca 2013 r.
Projekt /11/ do punktu 8 porządku obrad Uchwała Nr /2013 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia KRUK S.A. z siedzibą we Wrocławiu z dnia 27 marca 2013 r. w sprawie: zmiany Statutu KRUK Spółka Akcyjna z siedzibą Bardziej szczegółowo Niniejsze oświadczenie sporządzono zgodnie z wymogami Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. w sprawie informacji bieżących i
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO PRZEZ KOMPUTRONIK S.A. W 2008 ROKU Niniejsze oświadczenie sporządzono zgodnie z wymogami Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. w Bardziej szczegółowo Temat: Informacja o stanie stosowania zasad ładu korporacyjnego przez Spółkę
Raport bieżący nr 3/2016 Data sporządzenia: 09.02.2016 r. Temat: Informacja o stanie stosowania zasad ładu korporacyjnego przez Spółkę Podstawa prawna: art. 56 ust. 1 pkt. 2 Ustawy o ofercie - informacje Bardziej szczegółowo Zmiany w ustawie o rachunkowości. Prowadzący: dr Gyöngyvér Takáts
Zmiany w ustawie o rachunkowości Prowadzący: dr Gyöngyvér Takáts 1 Zakres podmiotowy Po nowelizacji ustawy o rachunkowości nastąpiła nowy podział podmiotowy. 2 Podmioty rachunkowości 1) Mikro jednostki Bardziej szczegółowo Jednocześni e zarząd jednostki samorządu terytorialnego może rozszerzyć zakres informacji wykazywanych w skonsolidowanym bilansie jst.
Celem artykułu jest wskazanie istoty tego bilansu, podanie niezbędnych informacji dla dokonania wyłączeń oraz omówienie związanych z tym bilansem podstawowych pojęć i terminów zawartych w różnych aktach Bardziej szczegółowo Ostatnie zmiany: 27/10/2016 PORÓWNANIE CECH SPÓŁEK HANDLOWYCH
PORÓWNANIE CECH SPÓŁEK HANDLOWYCH rodzaj podmiotowości prawnej jednostka organizacyjna nieposiadająca osobowości prawnej (tzw. niezupełna/ułomna osoba prawna) osoba prawna rodzaj aktu założycielskiego Bardziej szczegółowo PLAN POŁĄCZENIA SPÓŁEK
PLAN POŁĄCZENIA SPÓŁEK W związku z zamiarem Połączenia poniżej wymienionych spółek został uzgodniony, w dniu 13 grudnia 2012 r. między Zarządami spółek, plan Połączenia przez przejęcie ( PLAN POŁĄCZENIA Bardziej szczegółowo Formalnoprawne aspekty funkcjonowania klastrów powiązania kooperacyjne
Fundusze Europejskie dla rozwoju innowacyjnej gospodarki Formalnoprawne aspekty funkcjonowania klastrów powiązania kooperacyjne Projekt Rozwój Mazowieckiego Klastra Efektywności Energetycznej i Odnawialnych Bardziej szczegółowo SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPA EXORIGO-UPOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2013 ROKU
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPA EXORIGO-UPOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2013 ROKU 1. Podstawa prawna działania Spółki Grupa Exorigo-Upos S.A. ( Emitent, Spółka ) jest spółką akcyjną z Bardziej szczegółowo MATERIAŁ POMOCNICZY NR 1 Formy organizacyjno-prawne prowadzenia działalności gospodarczej
MATERIAŁ POMOCNICZY NR 1 Formy organizacyjno-prawne prowadzenia działalności gospodarczej Po przeczytaniu poniższego tekstu przygotujcie w dowolnej formie graficznej schemat przedstawiający różne formy Bardziej szczegółowo Spis treści Rozdział I. Ogólna charakterystyka spółek kapitałowych 1. Podstawy wyodrębnienia spółek kapitałowych
str. Przedmowa.................................................... V Wykaz skrótów................................................. XIII Rozdział I. Ogólna charakterystyka spółek kapitałowych............ Bardziej szczegółowo SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI RADY NADZORCZEJ PZ CORMAY S.A. ZA 2011 ROK
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI RADY NADZORCZEJ PZ CORMAY S.A. ZA 2011 ROK Łomianki, maj 2012 Sprawozdanie Rady Nadzorczej zgodnie z przepisami art. 382 3 Kodeksu spółek handlowych oraz z zasadami ładu korporacyjnego Bardziej szczegółowo b) (dwadzieścia tysięcy) akcji zwykłych imiennych serii M1 o kolejnych numerach od do 20000;
2015-12-09 17:40 MIRACULUM SA Rejestracja przez sąd zmiany wysokości i struktury kapitału zakładowego i zmian statutu Spółki Raport bieżący 162/2015 Zarząd spółki Miraculum S.A. ("Spółka") informuje, że Bardziej szczegółowo PLAN POŁĄCZENIA PRZEZ PRZEJĘCIE
PLAN POŁĄCZENIA PRZEZ PRZEJĘCIE YELLOW HAT SPÓŁKA AKCYJNA MEDAPP SPÓŁKA Z OGRANICZONĄ ODPOWIEDZIALNOŚCIĄ Warszawa, dnia 14 września 2015 r. str. 1 I. DEFINICJE UŻYTE W PLANIE POŁĄCZENIA W niniejszym Planie Bardziej szczegółowo Uchwała z dnia 13 stycznia 2006 r., III CZP 122/05
Uchwała z dnia 13 stycznia 2006 r., III CZP 122/05 Sędzia SN Elżbieta Skowrońska-Bocian (przewodniczący) Sędzia SN Teresa Bielska-Sobkowicz (sprawozdawca) Sędzia SN Dariusz Zawistowski Sąd Najwyższy w Bardziej szczegółowo Ład korporacyjny w rocznych raportach spółek publicznych. Wpisany przez Krzysztof Maksymik
Rozporządzenie Ministra Finansów wprowadza obowiązek zamieszczenia w raporcie rocznym - jednostkowym i skonsolidowanym - oświadczenia emitenta o stosowaniu zasad tego ładu. Rozpoczął się okres publikacji Bardziej szczegółowo temat: niestosowanie niektórych zasad Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW
Raport bieżący nr 4/2008 z 2008-04-01. temat: niestosowanie niektórych zasad Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW "Orbis" S.A. ul. Bracka 16, 00-028 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla Bardziej szczegółowo Raport bieżący nr 3/2014. z dnia 6 marca 2014 r. Temat: Rejestracja zmian Statutu Spółki.
Raport bieżący nr 3/2014 z dnia 6 marca 2014 r Temat: Rejestracja zmian Statutu Spółki. Działając na podstawie 38 ust. 1 pkt. 2 oraz 100 ust. 4 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku Bardziej szczegółowo PLAN POŁĄCZENIA SPÓŁEK
PLAN POŁĄCZENIA SPÓŁEK Soho Development Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, nr KRS: 0000019468 ( Spółka Przejmująca ) oraz Soho Factory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie, Bardziej szczegółowo Kodeks spółek handlowych
Kodeks spółek handlowych Kodeks spółek handlowych z hasłami i skorowidzem Stan prawny na 3 sierpnia 2009 r. Redakcja: Małgorzata Buczna Korekta: Faktoria Wyrazu Sp. z o.o. Skład, łamanie: Faktoria Wyrazu Bardziej szczegółowo ILPB4/423-406/11-3/MC Data 2012.01.27 Dyrektor Izby Skarbowej w Poznaniu
Rodzaj dokumentu interpretacja indywidualna Sygnatura ILPB4/423-406/11-3/MC Data 2012.01.27 Autor Dyrektor Izby Skarbowej w Poznaniu Temat Podatek dochodowy od osób prawnych --> Przedmiot i podmiot opodatkowania Bardziej szczegółowo Zasady ładu korporacyjnego stosowane w 2014 r.
Zasady ładu korporacyjnego stosowane w 2014 r. Oświadczenia Zarządu Spółki w sprawie zasad ładu korporacyjnego stosowanych w 2014 roku Zgodnie z 91 ust. 5 pkt 4) Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia Bardziej szczegółowo Uchwała Nr 484/V/10 Zarządu Z.Ch. Police S.A. z dnia 13 kwietnia 2010 r.
Załącznik Nr 4 do Protokołu Nr 85/V/10 z dnia 12-13.04.2010 r. Uchwała Nr 484/V/10 Zarządu Z.Ch. Police S.A. z dnia 13 kwietnia 2010 r. w sprawie: pokrycia straty Z.Ch. Police S.A. za 2009 rok Na podstawie Bardziej szczegółowo 4STUDIO S.A. - raport kwartalny Strona 1
JEDNOSTKOWY I SKONSOLIDOWANY RAPORT KWARTALNY ZA OKRES OD 1 LIPCA 2012 DO 30 WRZEŚNIA 2012 ROKU Olsztyn 2012 4STUDIO S.A. - raport kwartalny Strona 1 1. Informacje o spółce... 3 1.1. Podstawowe dane... Bardziej szczegółowo Katowice, Marzec 2015r.
Sprawozdanie Rady Nadzorczej z oceny Sprawozdania finansowego TAURON Polska Energia S.A. i Sprawozdania Zarządu z działalności TAURON Polska Energia S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2014 roku Bardziej szczegółowo a kto to? Małgorzata Gach " radca prawny i doradca podatkowy PODMIOTY POWIĄZANE
PODMIOTY POWIĄZANE a kto to? Małgorzata Gach " radca prawny i doradca podatkowy 1 Kraków, 17 grudnia 2016 r. Witam Nazywam się Małgorzata Gach i jestem radcą prawnym oraz doradcą podatkowym - zainteresowanym Bardziej szczegółowo Katowice, Marzec 2016 r.
Sprawozdanie Rady Nadzorczej z oceny Sprawozdania finansowego TAURON Polska Energia S.A. i Sprawozdania Zarządu z działalności TAURON Polska Energia S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2015 roku Bardziej szczegółowo GC Investment S.A. Skonsolidowany raport kwartalny za okres
GC Investment S.A. Skonsolidowany raport kwartalny za okres od 1 kwietnia do 30 czerwca 2012 Zawartość Podstawowe informacje o podmiocie dominującym... 3 Struktura Grupy Kapitałowej Emitenta... 4 Komentarz Bardziej szczegółowo Regulamin Funkcjonowania Oddziałów Spółki Herkules S.A.
Załącznik nr 1 do uchwały Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Spółki Herkules S.A. nr z dnia 29.05.2015 r. Regulamin Funkcjonowania Oddziałów Spółki Herkules S.A. Preambuła Zważywszy na to, że Spółka Herkules Bardziej szczegółowo Sprawozdanie z wyników oceny dokonanej przez Radę Nadzorczą Spółki JR INVEST S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2012 roku
Kraków, dnia 25 czerwca 2013 roku Sprawozdanie z wyników oceny dokonanej przez Radę Nadzorczą Spółki JR INVEST S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2012 roku 1. Informacje ogólne. JR INVEST S.A. Bardziej szczegółowo Fuzje i przejęcia Redakcja naukowa Waldemar Frąckowiak
Fuzje i przejęcia Redakcja naukowa Waldemar Frąckowiak Fuzje i przejęcia wiążą się ze złożonymi decyzjami inwestycyjnymi i finansowymi. Obejmują: kluczowe elementy biznesu, zarządzanie i analizy strategiczne, Bardziej szczegółowo WYPEŁNIANIE ZASAD CORPORATE GOVERNANCE W SPÓŁKACH RESPECT INDEXU. Tomasz Bujak
WYPEŁNIANIE ZASAD CORPORATE GOVERNANCE W SPÓŁKACH RESPECT INDEXU Tomasz Bujak Ład korporacyjny co to takiego? Ład korporacyjny to proces, poprzez który organizacje są ukierunkowywane, regulowane i skłaniane Bardziej szczegółowo PLAN POŁĄCZENIA. oraz. Sygma Bank Polska Spółka Akcyjna
PLAN POŁĄCZENIA Bank BGŻ BNP Paribas Spółka Akcyjna oraz Sygma Bank Polska Spółka Akcyjna PLAN POŁĄCZENIA Niniejszy Plan Połączenia ( Plan Połączenia ) został sporządzony w dniu 10 grudnia 2015 r., przez Bardziej szczegółowo II. Sposób działania i zasadnicze uprawnienia Walnego Zgromadzenia oraz prawa akcjonariuszy wraz ze sposobem ich wykonywania.
Wykonując postanowienia uchwały 1013/2007 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie oraz na podstawie 29 ust. 5 Regulaminu Giełdy, Zarząd Konsorcjum Stali S.A. z siedzibą Warszawie przekazuje niniejszym Bardziej szczegółowo Sprawozdanie. Rady Nadzorczej z oceny Sprawozdania Finansowego i Sprawozdania Zarządu. z działalności Spółki Polski Holding Nieruchomości S.A.
Sprawozdanie Rady Nadzorczej z oceny Sprawozdania Finansowego i Sprawozdania Zarządu z działalności Spółki Polski Holding Nieruchomości S.A. oraz wniosku Zarządu w sprawie przeznaczenia zysku netto za Bardziej szczegółowo UCHWAŁA. Protokolant Bożena Nowicka
Sygn. akt III CZP 122/05 UCHWAŁA Sąd Najwyższy w składzie : Dnia 13 stycznia 2006 r. SSN Elżbieta Skowrońska-Bocian (przewodniczący) SSN Teresa Bielska-Sobkowicz (sprawozdawca) SSN Dariusz Zawistowski Bardziej szczegółowo UCHWAŁA nr /2011 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Powszechnej Kasy Oszczędności Banku Polskiego Spółki Akcyjnej z dnia 14 kwietnia 2011 r.
UCHWAŁA nr /2011 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Powszechnej Kasy Oszczędności Banku Polskiego Spółki Akcyjnej z dnia 14 kwietnia 2011 r. w sprawie wyboru Przewodniczącego Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Bardziej szczegółowo Załącznik nr 2. Charakterystyka form działalności gospodarczej. FORMY PRAWNE PRZEDSIĘBIORCÓW
Podstawa prawna Status prawny Charakter Cel; przeznaczenie 7 2 lipca 2004 r. o swobodzie 1 posiada zdolność do czynności prawnych (pełną) 4 w małym zakresie cywilna 23 kwietnia 1967 r. Kodeks cywilny 2 Bardziej szczegółowo Projekty uchwał na NWZ PGNiG SA zwołane na dzień 19 października 2015 roku
Warszawa, 22 września 2015 roku Projekty uchwał na NWZ PGNiG SA zwołane na dzień 19 października 2015 roku Raport bieżący nr 67/2015 Zarząd Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa SA ( PGNiG, Spółka Bardziej szczegółowo Spółka komandytowo-akcyjna atrakcyjna alternatywa dla biznesu
Spółka komandytowo-akcyjna atrakcyjna alternatywa dla biznesu Strona 1 Wśród wielu prawnych form prowadzenia działalności gospodarczej w Polsce warto przyjrzeć się bliżej mało znanej przez przedsiębiorców Bardziej szczegółowo SPRAWOZDANIE ZARZĄDU DOMU MAKLERSKIEGO BZ WBK S.A. Z SIEDZIBĄ W POZNANIU W ODNIESIENIU DO SPÓŁKI GIEŁDOKRACJA SP. Z O.O.
24 lipca 2014 r. SPRAWOZDANIE ZARZĄDU DOMU MAKLERSKIEGO BZ WBK S.A. Z SIEDZIBĄ W POZNANIU W ODNIESIENIU DO SPÓŁKI GIEŁDOKRACJA SP. Z O.O. W ORGANIZACJI Z SIEDZIBĄ W POZNANIU UZASADNIAJĄCE PODZIAŁ SPÓŁKI Bardziej szczegółowo Zmiany w Statucie KRUK S.A. przyjęte przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie KRUK S.A. z siedzibą we Wrocławiu, które odbyło się dnia 27 marca 2013 r.
Zmiany w Statucie KRUK S.A. przyjęte przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie KRUK S.A. z siedzibą we Wrocławiu, które odbyło się dnia 27 marca 2013 r. Dotychczasowy 14 ust. 2 Statutu o następującym brzmieniu: Bardziej szczegółowo Kurs dla Kandydatów na Członków Rad Nadzorczych
TERMINY POSZCZEGÓLNYCH SESJI KURSU TERMINY I MIEJSCE I sesja: 30-31.08.2014 r. II sesja: 13-14.09.2014 r. III sesja: 27-28.09.2014 r. IV sesja: 11-12.10.2014 r. V sesja: 25-26.10.2014 r. Warszawa CZAS Bardziej szczegółowo Warszawa, dnia 8 maja 2014 r. Poz. 586
Warszawa, dnia 8 maja 2014 r. Poz. 586 USTAWA z dnia 24 kwietnia 2014 r. o zmianie ustawy o nadzorze uzupełniającym nad instytucjami kredytowymi, zakładami ubezpieczeń, zakładami reasekuracji i firmami Bardziej szczegółowo PLAN POŁĄCZENIA SPÓŁEK INTER GROCLIN AUTO S.A., IGA MOTO SP. Z O.O. ORAZ IGA MOTO SPÓŁKA Z OGRANICZONĄ ODPOWIEDZIALNOŚCIĄ S.K.A.
PLAN POŁĄCZENIA SPÓŁEK INTER GROCLIN AUTO S.A., IGA MOTO SP. Z O.O. ORAZ IGA MOTO SPÓŁKA Z OGRANICZONĄ ODPOWIEDZIALNOŚCIĄ S.K.A. Sporządzony w dniu 29 listopada 2013 r. w Grodzisku Wielkopolskim przez: Bardziej szczegółowo SPRAWOZDANIE ZARZĄDU O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO W GRUPIE KAPITAŁOWEJ PZ CORMAY W ROKU 2012
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO W GRUPIE KAPITAŁOWEJ PZ CORMAY W ROKU 2012 1. Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega Grupa Kapitałowa PZ Cormay oraz miejsca, Bardziej szczegółowo PROJEKT UCHWAŁY Walnego Zgromadzenia ATLANTA POLAND Spółka akcyjna z siedzibą w Gdańsku o połączeniu spółki.
Załącznik nr 1 do planu połączenia PROJEKT UCHWAŁY Walnego Zgromadzenia ATLANTA POLAND Spółka akcyjna z siedzibą w Gdańsku o połączeniu spółki. Walne Zgromadzenie ATLANTA POLAND Spółka akcyjna z siedzibą Bardziej szczegółowo Szczegółowy wykaz zmian Statutu w stosunku do jego brzmienia nadanego uchwałą nr 34/2010 ZWZ Banku z 25 czerwca 2010 r. (dotychczasowe brzmienie)
Załącznik nr 2 Szczegółowy wykaz zmian Statutu w stosunku do jego brzmienia nadanego uchwałą nr 34/2010 ZWZ Banku z 25 czerwca 2010 r. (dotychczasowe brzmienie) I. 4 ust. 2 pkt 13 organizowanie i obsługiwanie Bardziej szczegółowo Kielce, 31 marca 2010 r.
Kielce, 31 marca 2010 r. 1. Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego 1.1. Zbiór zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega emitent, oraz miejsca, gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny Bardziej szczegółowo SPRAWOZDANIE RADY NADZORCZEJ SPÓŁKI DIGITAL AVENUE S.A
SPRAWOZDANIE RADY NADZORCZEJ SPÓŁKI DIGITAL AVENUE S.A., Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE Z DZIAŁALNOSCI RADY NADZORCZEJ SPÓŁKI W ROKU OBROTOWYM 2013 ORAZ Z WYNIKÓW OCENY SPRAWOZDANIA ZARZADU Z DZIAŁALNOSCI SPÓŁKI, Bardziej szczegółowo SPRAWOZDANIE RADY NADZORCZEJ GPM VINDEXUS S.A. ZA 2013 R.
Załącznik do uchwały nr 1/20/05/2014 SPRAWOZDANIE RADY NADZORCZEJ GPM VINDEXUS S.A. ZA 2013 R. Sprawozdanie z działalności Rady Nadzorczej Giełdy Praw Majątkowych Vindexus S.A. wraz z oceną pracy Rady Bardziej szczegółowo sprawozdania Zarządu z działalności Spółki za rok 2012 oraz wniosku Zarządu w sprawie przeznaczenia zysku wypracowanego w 2012 roku.
Sprawozdanie Rady Nadzorczej ADFORM GROUP S.A. za rok obrotowy 2012 oraz sprawozdania z wyników przeprowadzonej przez Radę Nadzorczą oceny sprawozdania Zarządu z działalności Spółki oraz działalności grupy Bardziej szczegółowo Siedziba: Polska, 95-200 Pabianice, ul. Piotra Skargi 45/47
POZOSTAŁE INFORMACJE Podstawowe informacje o Emitencie: Nazwa: Suwary S.A. Siedziba: Polska, 95-200 Pabianice, ul. Piotra Skargi 45/47 Strona internetowa: www.suwary.com.pl Sąd Rejestrowy: Sąd Rejonowy Bardziej szczegółowo KLUB JAGIELLOŃSKI. 31-010 Kraków, ul. Rynek Główny 34 NIP : 676-178-81-05. Sprawozdanie finansowe za rok 2014
KLUB JAGIELLOŃSKI 31-1 Kraków, ul. Rynek Główny 34 NIP : 676-178-81-5 Sprawozdanie finansowe za rok 214 Wstęp do Sprawozdania finansowego za rok 214 Bilans na dzień 31.12.214r. Rachunek zysków i strat Bardziej szczegółowo Raport dotyczący stosowania zasad ładu korporacyjnego przez Zakłady Urządzeń Kotłowych Stąporków S.A. w roku 2012
Raport dotyczący stosowania zasad ładu korporacyjnego przez Zakłady Urządzeń Kotłowych Stąporków S.A. w roku 2012 Stosownie do: - 29 ust. 5 Regulaminu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA, - Uchwały Bardziej szczegółowo Spółki podmiotów leczniczych na tle innych spółek prawa handlowego
Spółki podmiotów leczniczych na tle innych spółek prawa handlowego Ewa Kowalska I Działalność lecznicza jako działalność regulowana Co to jest działalność regulowana? Działalność regulowana to działalność Bardziej szczegółowo do sprawozdania finansowego sporządzonego na dzień 31 grudnia 2009 r. do sprawozdania finansowego
Polskie Stowarzyszenie Osób z Celiakią i Na Diecie I n f o r m a c j a d o d a t k o w a do sprawozdania finansowego sporządzonego na dzień 31 grudnia 2009 r. Wprowadzenie do sprawozdania finansowego 1. Bardziej szczegółowo KNF, GPW, PAP Projekt uchwały na NWZ PGNiG S.A. zwołane na dzień 21 maja 2009 roku
Od: Wysłano: Do: Temat: PGNiG S.A. 7 maja 2009 roku KNF, GPW, PAP Projekt uchwały na NWZ PGNiG S.A. zwołane na dzień 21 maja 2009 roku Raport bieżący nr 50/2009 Zarząd Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa Bardziej szczegółowo Sprawozdanie Zarządu NAVI GROUP S.A. z działalności Grupy Kapitałowej NAVI GROUP S.A. w 2013 roku. al. Śląska 1, 54-118 Wrocław
Sprawozdanie Zarządu NAVI GROUP S.A. z działalności Grupy Kapitałowej NAVI GROUP S.A. w 2013 roku al. Śląska 1, 54-118 Wrocław 1. ZDARZENIA ISTOTNIE WPŁYWAJĄCE NA DZIAŁALNOŚĆ JEDNOSTKI, JAKIE NASTĄPIŁY Bardziej szczegółowo Skorygowana treść raportu bieżącego nr 3/2007
Korekta załączonych dokumentów Spółki PEKAES Multi-Spedytor Sp. z o.o. ze Spółką PEKAES Multi-Service Sp. z o.o. przekazanego raportem bieżącym nr 3/2007 Zarząd Spółki PEKAES SA niniejszym podaje do publicznej Bardziej szczegółowo PROJEKT. UCHWAŁA NR [ ] Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki pod firmą: TAURON Polska Energia S.A. z dnia r.
Załącznik nr 2 o zwołaniu Spółki w sprawie: wyboru Przewodniczącego Spółki Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie TAURON Polska Energia S.A. z siedzibą w Katowicach, działając na podstawie art. 409 Kodeksu spółek Bardziej szczegółowo Dział 1. Informacje ogólne (wypełniają wszystkie przedsiębiorstwa)
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY, al. Niepodległości 208, 00-925 Warszawa Nazwa i adres jednostki sprawozdawczej Numer identyfikacyjny REGON GP Sprawozdanie statystyczne dla grup przedsiębiorstw za rok 2011 Portal Bardziej szczegółowo Zmiana statutu PGNiG SA
Warszawa, 24 listopada 2016 roku Zmiana statutu PGNiG SA Raport bieżący nr 110/2016 Zarząd Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa SA ( PGNiG, Spółka ) informuje, iż obradujące w dniu 24 listopada Bardziej szczegółowo IPPB5/ /12-2/AS Data Dyrektor Izby Skarbowej w Warszawie
Rodzaj dokumentu interpretacja indywidualna Sygnatura IPPB5/423-821/12-2/AS Data 2012.12.18 Autor Dyrektor Izby Skarbowej w Warszawie Temat Podatek dochodowy od osób prawnych --> Przedmiot i podmiot opodatkowania Bardziej szczegółowo Ustawa z dnia 20 grudnia 1996 r. o gospodarce komunalnej
Ustawa z dnia 20 grudnia 1996 r. o gospodarce komunalnej (Dz. U. z 1997 r. Nr 9, poz. 43, zmiany: Dz. U. z 1997 r. Nr 106, poz. 679, Nr 121, poz. 770; Dz. U. z 1998 r. Nr 106, poz. 668; Dz. U. z 2002 r. Bardziej szczegółowo PLAN POŁĄCZENIA SPÓŁEK PRZEZ PRZEJĘCIE. z dnia 25 maja 2015 roku
PLAN POŁĄCZENIA SPÓŁEK PRZEZ PRZEJĘCIE z dnia 25 maja 2015 roku dotyczący: Chemikals Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Braniewie, ul. Siedlisko 8, 14-500 Braniewo, zarejestrowana w Rejestrze Bardziej szczegółowo Raport z badania sprawozdania finansowego. HELIO Spółka Akcyjna. z siedzibą w Wyględach
Raport z badania sprawozdania finansowego HELIO Spółka Akcyjna z siedzibą w Wyględach za okres od 01.07.2014 r. do 30.06.2015 r. za okres od 01.01r. do 31.12. r. Raport uzupełniający opinię zawiera 10 Bardziej szczegółowo Spis treści. Część I. Prawnokarna ochrona obrotu gospodarczego
Wykaz skrótów... 13 Wstęp... 17 Część I. Prawnokarna ochrona obrotu gospodarczego Wprowadzenie... 21 Rozdział I. Obrót gospodarczy w kodeksowym prawie karnym... 36 1. Przestępstwa menadżerów (nadużycie Bardziej szczegółowo KRAJOWY REJESTR SĄDOWY. Stan na dzień 24.10.2012 godz. 12:41:20 Numer KRS: 0000393811
Strona 1 z 7 CENTRALNA INFORMACJA KRAJOWEGO REJESTRU SĄDOWEGO KRAJOWY REJESTR SĄDOWY Stan na dzień 24.10.2012 godz. 12:41:20 Numer KRS: 0000393811 Informacja odpowiadająca odpisowi aktualnemu Z REJESTRU Bardziej szczegółowo Rejestracja spółki akcyjnej
PORADY PRAWNE BUSINESS CENTRE CLUB Rejestracja spółki akcyjnej Rozpoczęcie działalności gospodarczej w formie spółki akcyjnej składa się z kilku etapów. Kodeks spółek handlowych wskazuje, że do powstania Bardziej szczegółowo ZAKŁAD OPIEKI ZDROWOTNEJ I MEDYCYNY PRACY MED- ALKO Sp. z o.o. z siedzibą w Koninie. oraz. REMEDIUM Sp. z o.o. z siedzibą w Koninie
Konin, dnia 30.09.2013 r. PLAN POŁĄCZENIA SPÓŁEK ZAKŁAD OPIEKI ZDROWOTNEJ I MEDYCYNY PRACY MED- ALKO Sp. z o.o. z siedzibą w Koninie oraz REMEDIUM Sp. z o.o. z siedzibą w Koninie Na podstawie art. 498 Bardziej szczegółowo Uchwały podjęte przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie PEKAES SA w dniu 31 sierpnia 2011 roku
Raport bieżący nr 30/2011 Uchwały podjęte przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie PEKAES SA w dniu 31 sierpnia 2011 roku Podstawa prawna: Art. 56 ust. 1 pkt 2 Ustawy o ofercie informacje bieżące i okresowe Bardziej szczegółowo KRAJOWY REJESTR SĄDOWY. Stan na dzień godz. 17:27:52 Numer KRS:
Strona 1 z 8 CENTRALNA INFORMACJA KRAJOWEGO REJESTRU SĄDOWEGO KRAJOWY REJESTR SĄDOWY Stan na dzień 11.02.2016 godz. 17:27:52 Numer KRS: 0000393811 Informacja odpowiadająca odpisowi aktualnemu Z REJESTRU Bardziej szczegółowo Załącznik Nr 1 do Zarządzenia Nr 51/951/09 Burmistrza Dąbrowy Tarnowskiej z dnia 26 lutego 2009 r.
Zarządzenie Nr 51/951/09 Burmistrza Dąbrowy Tarnowskiej z dnia 26 lutego 2009 r. w sprawie wprowadzenia instrukcji sporządzania skonsolidowanego bilansu Gminy Dąbrowa Tarnowska Data utworzenia 2009-02-26 Bardziej szczegółowo NOWE OBLICZE PRAWNE GRUP KAPITAŁOWYCH. Tadeusz Komosa Michał Mieciński Leszek Rydzewski
NOWE OBLICZE PRAWNE GRUP KAPITAŁOWYCH Tadeusz Komosa Michał Mieciński Leszek Rydzewski Definicja holdingu/koncernu Holding faktyczne zjawisko ekonomiczne. Forma współpracy prawnie odrębnych przedsiębiorstw Bardziej szczegółowo 2017 © DocPlayer.pl Polityka prywatności | Warunki świadczenia usług | Zwrotny adres

References: art. 3
 art. 3
 art. 3
 art. 3
 art. 3
 art. 3
 art. 3
 art. 3
 art. 4
 art. 7
 art. 3
 art. 3
 art. 3
 art. 4
 art. 4
 art. 4
 art. 4
 art. 3
 art. 3
 art. 3
 art. 3
 art. 3
 art. 499
 art. 393
 art. 395
 art. 56
 art. 382
 art. 409
 art. 498
 Art. 56