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Timestamp: 2016-10-23 10:23:49+00:00

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RESOLUCIÓN de 23 de diciembre de 2003, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las Operaciones de Política Monetaria del Banco de España
RESOLUCIÓN de 23 de diciembre de 2003, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las Operaciones de Política Monetaria del Banco de España	RESOLUCIÓN de 23 de diciembre de 2003, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las Operaciones de Política Monetaria del Banco de España Mis Leyes
RESOLUCIÓN de 23 de diciembre de 2003, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las Operaciones de Política Monetaria del Banco de España Estado	:
BANCO DE ESPAÑA	RESOLUCIÓN de 23 de diciembre de 2003, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las Operaciones de Política Monetaria del Banco de España.
La Comisión Ejecutiva del Banco de España, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 23.1, apartados a) y h) de la Ley 13/1994, de 1 de junio, de Autonomía del Banco de España; en el artículo 66.1.a) del Reglamento Interno del Banco de España y en la cláusula XII de las "Cláusulas generales aplicables a las operaciones de Política Monetaria del Banco de España" aprobadas por Resolución de la Comisión Ejecutiva del Banco de España de 11 de diciembre de 1998 (BOE del 16) y con motivo de la adopción por parte del Banco Central Europeo de la Orientación ("Guideline") de 1 de diciembre de 2003 (BCE/2003/16), por la que se modifica la Orientación BCE/2000/7, de 31 de agosto de 2000, sobre los instrumentos y procedimientos de la política monetaria del Eurosistema, acuerda:
Primero.-Incluir las modificaciones que se recogen a continuación en las citadas cláusulas generales aplicables a las operaciones de Política Monetaria del Banco de España:
1. Se da la siguiente redacción al apartado 2.3.1 de la cláusula III: "2.3.1 Operaciones principales de financiación.
Son Operaciones Temporales de inyección regular de liquidez, de frecuencia semanal y, normalmente, con vencimiento a una semana. El procedimiento de ejecución será el de Subasta estándar."
2. Se da la siguiente redacción al apartado 2.3.2 de la cláusula III: "2.3.2 Operaciones de financiación a más largo plazo.
Son Operaciones Temporales para la inyección adicional de liquidez, de frecuencia mensual y, normalmente, con vencimiento a tres meses. Se ejecutarán mediante Subasta estándar."
3. Se da la siguiente redacción a los apartado 4.3 y 4.4 de la cláusula VI y se deroga su apartado 4.5:
"4.3 Otros activos.
En caso de que los activos admisibles en garantía no tengan cotización registrable en ningún mercado, se fijarán reglas de valoración apropiadas, que serán dadas a conocer a las Contrapartes por el Banco de España mediante las correspondientes Aplicaciones Técnicas del SLBE."
"4.4 Revisión de la valoración de garantías.
Los Valores de Mercado calculados según los criterios estipulados en los puntos 4.1, 4.2 y 4.3 anteriores se revisarán periódicamente empleando las mismas reglas."
4. Se da la siguiente redacción al apartado 5 de la cláusula VI: "5. Medidas de control de riesgos.
El Banco de España aplicará a los activos aportados en garantía las medidas de control de riesgos que en cada momento tenga establecidas, con el objeto de cubrirse contra el riesgo derivado de las posibles pérdidas financieras que se le ocasionarían si dichas garantías tuvieran que ser
ejecutadas debido a un incumplimiento de la contraparte. La aplicación de estas medidas de control de riesgos se regirá por lo previsto en la disposición adicional sexta de la Ley 13/1994, de 1 de junio, de Autonomía del Banco de España.
Ajustes por valoración o márgenes de variación."
5. Se deroga el apartado 6.2 de la cláusula VI, pasando sus apartados 6.3 y 6.4 a ser, respectivamente, sus nuevos apartados 6.2 y 6.3 y se da la siguiente redacción a este último apartado 6.3:
"6.3 Los recortes aplicables serán dados a conocer por el Banco de España a las Contrapartes mediante Aplicación Técnica del SLBE."
6. Se da la siguiente redacción a los apartados 7.1 y 7.2 de la cláusula VI:
"7.1 Cuando se trate de activos de garantía localizados en el extranjero, utilizables a través del modelo de corresponsalía, se valorarán conforme al precio que comunique para cada activo el Banco Central que propuso la inclusión de los activos de que se trate.
7.2 En caso de que los activos sean utilizables mediante enlaces entre los sistemas de compensación y liquidación de valores del Eurosistema, los criterios de valoración de los mismos, los márgenes, recortes y demás medidas de control de riesgos aplicables se fijarán de acuerdo con los procedimientos establecidos en los epígrafes 4,5, 6 y 8 de esta cláusula."
7. Se da la siguiente redacción a la denominación del apartado 8 de la cláusula VI:
"8. Ajustes por valoración de las garantías (márgenes de variación):" 8. Se da la siguiente redacción al apartado 8.1.1 de la cláusula VI:
"8.1.1 El Banco de España verificará periódicamente que el Valor de Mercado Ajustado calculado para el conjunto de activos pignorados proporciona suficiente cobertura al conjunto de las operaciones garantizadas, incluidos los intereses corridos de las mismas y aplicado el margen inicial (en caso de que este último exista)."
9. Se da la siguiente redacción al primer párrafo del apartado 8.1.5 de la cláusula VI:
"8.1.5 En caso de que el Valor de Mercado Ajustado de las garantías presente un incremento respecto al calculado en la revisión anterior, el Banco de España abonará en la cuenta que le indique el acreditado el efectivo correspondiente, siempre que se haya requerido anteriormente la aportación de efectivo por aplicación de ajustes de valoración sobre las mismas operaciones. En todo caso, procederá la devolución de dicho efectivo cargado por el Banco de España, cuando se produzca la cancelación de las operaciones de crédito vivas."
10. Se da la siguiente redacción al apartado 8.1.6 de la cláusula VI:
"8.1.6 El Banco de España podrá establecer un umbral de reposición de garantías. Dicho umbral de reposición actuará como un límite inferior a efectos de aplicación de los ajustes por diferencias de valoración, de forma que si el Valor de Mercado Ajustado de las garantías después de la revisión resultase mayor que dicho umbral de reposición, no se exigirá aportación de nuevas garantías. Estos umbrales se darán a conocer por el Banco de España a las Contrapartes mediante Aplicación Técnica del SLBE."
11. Se da la siguiente redacción al primer párrafo del apartado 8.2.3 de la cláusula VI:
"8.2.3 Si el Valor de Mercado Ajustado obtenido para los activos objeto de una transacción concreta fuese insuficiente para la cobertura del efectivo inicialmente inyectado, incluidos los intereses corridos y aplicado el margen inicial (en caso de que exista), la entidad deberá aportar efectivo en cantidad suficiente para cubrir la diferencia entre ambos. Dicho efectivo será cargado en la cuenta de Tesorería de la entidad."
12. Se da la siguiente redacción al primer párrafo del apartado 8.2.4 de la cláusula VI:
"8.2.4 De forma análoga, si el Valor de Mercado Ajustado de los activos fuese mayor que el necesario para cubrir la cantidad debida, más los intereses corridos y el margen inicial (en caso de que exista), el Banco de España abonará a la entidad en su cuenta un importe equivalente al exceso, siempre que el exceso fuera superior al umbral establecido al respecto de acuerdo con lo previsto en al apartado 8.2.6 de esta cláusula.".
13. Se añade al final del apartado 8.2.6 de la cláusula VI la siguiente frase:
"Estos umbrales se darán a conocer por el Banco de España a las Contrapartes mediante Aplicación Técnica del SLBE."
14. Se da la siguiente redacción al apartado 10 de la cláusula VI: "10. Otras medidas de control de riesgos.
Con independencia de lo dispuesto en los números 4, 5, 6, 7 y 8 de esta cláusula VI, otras medidas de control de riesgos que el Banco de España podrá adoptar en relación a sus operaciones de política monetaria son la aplicación de márgenes iniciales, la imposición de límites cuantitativos a la operativa con activos de determinados emisores, o con activos contra determinados deudores o garantes, la exigencia de garantías adicionales a las requeridas habitualmente, o la exclusión de ciertos activos
concretos."15. Se da la siguiente redacción al apartado 3.2 de la cláusula VII:
"3.2 La Contraparte incumpla los procedimientos de cierre de día o las condiciones de acceso a la facilidad marginal de crédito.
3.2.2 La Contraparte tenga una posición de crédito intradía negativa, mayor que su límite de acceso a la facilidad marginal de crédito."
16. Se da la siguiente redacción al apartado 3.3.3 de la cláusula VII:
"3.3.3 Cuando la Contraparte utilice para garantizar sus operaciones de política monetaria activos que hayan dejado de ser admisibles como garantía de dichas operaciones, con arreglo a las normas en tenga establecidas al efecto el Banco de España o el Eurosistema.
Si el activo no se puede utilizar como garantía de las operaciones de política monetaria por el establecimiento de un "vínculo estrecho" entre la Contraparte y el emisor o el garante del mismo, sólo se considerará que la Contraparte ha incumplido las disposiciones establecidas por el Banco de España o el Eurosistema sobre la utilización de activos de garantía cuando dicho activo no se retire después de que hayan transcurrido 20 días hábiles a contar desde la fecha de establecimiento del "vínculo estrecho".
Si el activo no se pueden utilizar como garantía de las operaciones de política monetaria por otras circunstancias, tales como que el mismo ha sido eliminado de la lista de activos de garantía del Eurosistema, sólo se considerará que la Contraparte ha incumplido las disposiciones establecidas por el Banco de España o el Eurosistema sobre la utilización de activos de garantía cuando dicho activo no haya sido retirado en un plazo de 20 días hábiles computados desde el día en el que el Banco de España lo haya eliminado de la lista de activos de garantía del Euro
sistema."17. Se deroga el apartado 3.4 de la cláusula VII.
18. Se da la siguiente redacción al primer párrafo del apartado 3.1 de la cláusula VIII:
"3.1 En el supuesto contemplado en el apartado 3.1 de la cláusula VII, se producirán los siguientes efectos:"
19. Se da la siguiente redacción al apartado 3.2 de la cláusula VIII:
"3.2 En el supuesto contemplado en el apartado 3.2 de la cláusula VII, la Contraparte quedará obligada al pago de una penalización pecuniaria calculada como sigue:
3.2.2 En caso de incumplimientos sucesivos que se produzcan en un periodo de 12 meses, el tipo de interés penalizador se incrementará 2,5 puntos cada vez que se produzca un nuevo incumplimiento."
20. Se da la siguiente redacción al apartado 3.3 de la cláusula VIII: "3.3 En el supuesto contemplado en el apartado 3.3 de la cláusula VII:
3.3.1 En el primer y segundo incumplimientos que se produzcan dentro de un periodo de 12 meses, la Contraparte deberá pagar una penalización pecuniaria equivalente al resultado de aplicar un tipo de interés penalizador de 2,5 puntos porcentuales adicionales al tipo de interés de la facilidad marginal de crédito, sobre la base de los activos de garantía que no sean admisibles por el Eurosistema como garantía de sus operaciones de política monetaria y que: (1) hayan sido entregados por la Contraparte al Banco de España o (2) no hayan sido retirados por la misma en un plazo de 20 días hábiles computados desde el establecimiento del "vínculo estrecho" o desde el día en el que el Banco de España elimine dichos activos de la lista de activos de garantía del Eurosistema, y multiplicado por el coeficiente 1/360.
3.3.2 En el tercer y sucesivos incumplimientos que se produzcan dentro de un periodo de 12 meses, además de la penalización que se prevé en el apartado anterior, la Contraparte incumplidora será suspendida del acceso a la siguiente operación de mercado abierto."
21. Se deroga el apartado 3.4 de la cláusula VIII, pasando sus apartados 3.5, 3.6 y 3.7 a ser, respectivamente, sus nuevos apartados 3.4, 3.5 y 3.6.
Segundo.-Las modificaciones anteriores entrarán en vigor el 8 de marzo de 2004.
Tercero.-Se aprueba como Anejo de esta Resolución un texto consolidado de las cláusulas generales aplicables a las operaciones de Política Monetaria del Banco de España (adoptadas por Resolución de su Comisión Ejecutiva de 11 de diciembre de 1998), con las modificaciones introducidas en las mismas por las Resoluciones de dicha Comisión Ejecutiva de 23 de julio de 1999 (BOE de 7 de agosto), 26 de octubre de 1999 (BOE de 7 de diciembre), 10 de octubre de 2000 (BOE de 20 de diciembre), 19 de abril de 2002 (BOE 29 de junio) y por la presente modificación.
Madrid, 23 de diciembre de 2003.-El Secretario General, José Antonio Alepuz Sánchez.
CLÁUSULAS GENERALES APLICABLES A LAS OPERACIONES
DE POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO DE ESPAÑA
IV. Condiciones básicas de las operaciones de política monetaria. V. Procedimientos aplicables a las operaciones de política monetaria. VI. Activos de garantía.
VIII. Efectos derivados de los supuestos de incumplimiento. IX. Fuerza mayor.
X. Ley aplicable y fuero. XI. Domicilio. XII. Modificación.
I. El artículo 4A del Tratado de la Comunidad Europea (el Tratado) crea el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) cuyo objetivo, según señalan el artículo 105 del Tratado y el artículo 2 de los Estatutos del SEBC y del Banco Central Europeo (BCE), es mantener la estabilidad de precios. Sin perjuicio de dicho objetivo, el SEBC apoyará las políticas económicas generales en la Comunidad Europea con miras a contribuir a la consecución de los objetivos de la Comunidad, tal y como se establece en el artículo 2 de los referidos Estatutos.
A los efectos de las presentes cláusulas generales se entenderá por "Eurosistema" al conjunto formado por el BCE y los bancos centrales nacionales de los Estados Miembros que han adoptado la moneda única de acuerdo con el Tratado.
II. Entre las funciones básicas del Eurosistema, según señalan los artículos 105 número 2 del Tratado y 3 número 1 de los Estatutos, se encuentra la de definir y ejecutar la política monetaria de la Comunidad.
III. El BCE, como garante del cumplimiento de las funciones encomendadas al Eurosistema, de conformidad con lo dispuesto en los artículos del Tratado citados en el apartado I anterior y en los artículos 12.1 y 14.3 de los Estatutos del SEBC, así como en los artículos 3.1 inciso primero, 18.2 y 20, párrafo primero del mismo, regula los Instrumentos y Procedimientos de Política Monetaria del Eurosistema, mediante la Orientación ("Guideline") de 31 de agosto de 2000 (BCE/2000/7) y sus modificaciones posteriores.
IV. De conformidad con el artículo 1.3 de la Ley 13/1994, de 1 de junio, de Autonomía del Banco de España, modificado por la Ley 12/1998, de 28 de abril, en el ejercicio de las funciones que se deriven de su condición de parte integrante del Eurosistema, el Banco de España se ajustará a las orientaciones e instrucciones del BCE en virtud de las disposiciones del Tratado y de los Estatutos del BCE.
V. Entre las indicadas funciones encomendadas por la Ley al Banco de España se encuentra la de participar en el desarrollo de la función del Eurosistema de "definir y ejecutar la política monetaria de la Comunidad".
VI. De conformidad con lo anterior, y a fin de establecer el marco general al que, de acuerdo con la Orientación del BCE referida y con las características específicas del sistema financiero y de los mercados españoles, habrán de sujetarse las operaciones de política monetaria que efectúe el Banco de España con las entidades habilitadas para ello, y en virtud de lo dispuesto en el artículo 23.1. a) de la Ley de Autonomía del Banco de España, la Comisión Ejecutiva, en sesión de 11 de diciembre de 1998, ha acordado de conformidad con el artículo 66.1.a) del Reglamento del Banco de España, aprobar las "Cláusulas generales aplicables a las operaciones de Política Monetaria" que siguen a continuación:
1.1 El Banco de España en el ejercicio de las funciones que tiene encomendadas de conformidad con el artículo 7.o, n.o 3, apartado a) de su Ley de Autonomía, podrá realizar operaciones de mercado abierto, y ofrecer facilidades permanentes.
2.3 Clases de operaciones de mercado abierto
2.3.1 Operaciones principales de financiación.
1.o El Banco de España, como miembro del mercado de depósitos interbancarios, recibirá Depósitos a plazo fijo y ofrecerá Facilidades de Depósito de conformidad con las presentes cláusulas generales y con las instrucciones del mismo.
2.o Los depósitos correspondientes a las operaciones de política monetaria serán siempre no transferibles.
3.o Será de aplicación a dichos depósitos lo dispuesto para los depósitos no transferibles en la Circular del Banco de España n.o 14/1992 y en la Norma Quinta de la Circular del Banco de España n.o 5/1990, de 28 de marzo, formalizándose los mismos según las especificaciones del STMD.
2. Procedimientos en las operaciones de mercado abierto y facilidades
Tanto las Subastas estándar como las Subastas rápidas podrán ser a tipo de interés fijo como a tipo de interés variable. En una subasta a tipo de interés fijo, se especificará previamente el tipo de interés. Las entidades pujarán la cantidad de dinero que deseen negociar a dicho tipo fijo. En una subasta a tipo de interés variable, las entidades expresarán, para cada "puja", la cantidad de dinero y el tipo de interés al que desean realizar la transacción.
Por la forma de adjudicación, las subastas a tipo de interés variable podrán ser "subastas holandesas" y "subastas americanas". En la adjudicación a tipo único ("subasta holandesa"), el tipo de interés, precio o cotización Swap aplicado para todas las ofertas satisfechas será igual al tipo de interés, precio o cotización Swap marginal. En la adjudicación a tipos múltiples ("subasta americana"), el tipo de interés, precio o cotización Swap será igual al ofertado en cada puja individual.
a) Anuncio de las subastas (día D-1).
b) Preparación y envío de las pujas por parte de las entidades.
Las entidades realizarán sus peticiones por medio del terminal conec
tado al Banco de España por los procedimientos, horarios y fecha esta
blecidos en el Manual del Sistema de Liquidación del Banco de España.
Las peticiones deberán ser en firme, por un importe mínimo y múltiplo
de la cantidad que se establezca en cada momento. Igualmente se podrá
imponer discrecionalmente un límite superior al importe "pujado" por enti
dad o, en su caso, una cantidad mínima a adjudicar individualmente o un porcentaje mínimo de adjudicación. Además las peticiones deberán cumplir las siguientes condiciones:
c) Procedimientos de adjudicación en las subastas (día D). c1 Operaciones de subasta a tipo fijo en euros.
En las subastas "americanas", las peticiones admitidas se adjudicarán al tipo de interés solicitado. En las subastas "holandesas", todas las peticiones admitidas serán adjudicadas al tipo marginal.
d) Anuncio de los resultados (día D).
f) Liquidación de las operaciones al día siguiente (día D+1).
a) Anuncio de las subastas.
Las peticiones serán en firme y deberán cumplir los términos señalados en el punto 2.1.1 apartado b) que regula las subastas estándar. En el caso de subastas de Swaps de divisas a tipo-variable, las pujas se harán en "puntos swaps", pudiendo ser a premio o a descuento sobre la cotización de divisa/Euro.
c) Procedimientos de adjudicación en las subastas.
En las subastas "americanas" de Swaps, las peticiones admitidas se adjudicarán a la cotización Swap solicitada. En las subastas "holandesas", todas las peticiones admitidas serán adjudicadas a la última cotización aceptada.
d) Anuncio de los resultados.
e) Asignación de saldos en las operaciones de inyección.
f) Liquidación de las operaciones.
2.2 Procedimientos en las facilidades permanentes. 2.2.1 Facilidad Marginal de Crédito.
Los restantes aspectos operativos tales como asignación de saldos, liquidación de las operaciones, se realizarán siguiendo los procedimientos establecidos en las Subastas rápidas. 2.2.2 Facilidad de Depósito:
VI. Activos de garantía 1. Aspectos Generales
1.5 No serán admitidos por el Banco de España como activos de garantía aquellos activos emitidos o garantizados por la entidad que actúe como Contraparte o por otra entidad con la que la anterior tenga vínculos estrechos tal como se definen en el artículo 1, apartado 26 de la Directiva 2000/12/CE, de 20 de marzo de 2000.
c) Valores que cumplan estrictamente los criterios establecidos en el Artículo 22 (4) de la Directiva sobre Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios (Directiva 88/220/CEE que reforma la Directiva 85/611/CEE).
2. Condiciones relativas a la admisión de activos de garantía en ope
raciones de política monetaria
Los activos que el Banco de España puede aceptar en garantía de sus operaciones se clasifican en dos categorías. Estas dos categorías se
denominan lista "uno" y lista "dos" y serán publicadas periódicamente por el Banco de España. Los activos incorporados a esas listas son los únicos que el Banco de España admitirá en garantía.
2.1.1 Activos de la lista "uno": La lista "uno" estará formada por los activos propuestos al BCE por el Banco de España y por cada uno de los Bancos Centrales de Estados Miembros de la Unión Monetaria Europea y aceptados por aquél, de acuerdo con los requisitos mínimos aplicables en cada caso.
2.1.2. Activos de la lista "dos":
2.1.2.1 La lista "dos" del Banco del España estará constituida por aquellos valores y otros activos que el Banco de España en cada momento decida incluir. Los criterios que el Banco de España aplicará para la aceptación de tales valores y activos serán en cada caso aprobados por aquél y deberán ser ratificados por los órganos competentes del BCE.
2.1.2.3 Los activos de la lista "dos" del Banco de España y los contenidos en las homólogas de otros bancos centrales nacionales del área euro podrán aplicarse en garantía de operaciones de política monetaria de otros Bancos Centrales del Eurosistema y del Banco de España indistintamente de conformidad con lo establecido en estas cláusulas generales, en las instrucciones del Banco de España que sean aplicables y en la documentación contractual que se suscriba con las Contrapartes según la modalidad operativa utilizada.
2.1.3 El Banco de España podrá en cualquier momento comunicar la exclusión o suspensión de activos que hayan sido previamente admitidos en las listas "uno" y "dos". Dicha exclusión se justificará por consideraciones de insuficiencia de su solvencia financiera. En particular, podrá considerarse la exclusión o suspensión de instrumentos emitidos o garantizados por entidades de crédito (y las que tengan vínculos estrechos con la misma), cuando éstas sean expresamente excluidas o suspendidas de su acceso a las operaciones de política monetaria del Eurosistema por motivos de prudencia.
También podrá el Banco de España acordar, con arreglo a las normas al respecto del Eurosistema, incluso por procedimiento de urgencia, la exclusión o suspensión de determinados activos admitidos en la lista "uno" y "dos", motivada por acontecimientos que alteren notoria y sustancialmente las condiciones de negociabilidad o transmisibilidad de aquéllos.
2.1.4 Difusión del contenido de las listas "uno" y "dos": Cuando el BCE efectúe la publicación de los valores comprendidos en la lista "uno", el Banco de España trasladará esta información a las entidades españolas a través de los medios electrónicos o impresos adecuados. El BCE publicará también las listas "dos" del resto de los Bancos Centrales Nacionales. Asimismo, el Banco de España hará públicos, por los procedimientos que en cada momento estime oportunos, los datos correspondientes a los valores incluidos en su lista dos.
En relación con la constitución de garantías sobre estos valores o activos negociables, el Banco Central del Estado Miembro en el que opere el sistema
centralizado de compensación y liquidación de valores correspondiente (en adelante "Banco Central Corresponsal") intervendrá por cuenta y, en su caso, en nombre del Banco de España en virtud de los acuerdos existentes sobre la utilización transfronteriza de activos de garantía en el Eurosistema.
2.3 Actualización de los activos contenidos en las listas "uno" y "dos"
4.3 Otros activos.
4.4 Revisión de la valoración de garantías.
Los Valores de Mercado calculados según los criterios estipulados en los puntos 4.1, 4.2 y 4.3 anteriores, se revisarán periódicamente empleando las mismas reglas.
El Banco de España aplicará a los activos aportados en garantía las medidas de control de riesgos que en cada momento tenga establecidas, con el objeto de cubrirse contra el riesgo derivado de las posibles pérdidas financieras que se le ocasionarían si dichas garantías tuvieran que ser ejecutadas debido a un incumplimiento de la contraparte. La aplicación
de estas medidas de control de riesgos se regirá por lo previsto en la disposición adicional sexta de la Ley 13/1994, de 1 de junio, de Autonomía del Banco de España.
7. "Valoración", "márgenes", "recortes" y otras medidas de control de
riesgo para activos localizados en el extranjero
8.1.4 En caso contrario, automáticamente, se considerará reducido el límite de la financiación concedida, sin perjuicio de lo establecido en la cláusula VII de estas "cláusulas generales".
8.1.5 En caso de que el Valor de Mercado Ajustado de las garantías presente un incremento respecto al calculado en la revisión anterior, el Banco de España abonará en la cuenta que le indique el acreditado el efectivo correspondiente, siempre que se haya requerido anteriormente la aportación de efectivo por aplicación de ajustes de valoración sobre
las mismas operaciones. En todo caso, procederá la devolución de dicho efectivo cargado por el Banco de España, cuando se produzca la cancelación de las operaciones de crédito vivas.
Si el Banco de España no abonase al acreditado la cantidad establecida en el párrafo anterior -por no haberse producido aportaciones de efectivo anteriores por parte del garante y/o acreditado, a consecuencia de ajustes por diferencias de valoración precedentes sobre las mismas operaciones-el exceso de activos quedará a disposición de la entidad, que podrá retirarlos
 solicitar la concesión de financiación adicional de acuerdo con lo dispuesto en estas cláusulas generales.
8.2.5 En cada fecha en que la revisión del Valor de Mercado Ajustado de los activos objeto de cada transacción presente variación respecto al anteriormente calculado, el Banco de España procederá, según corresponda, teniendo en cuenta, en su caso, los umbrales establecidos, al abono
 adeudo en la cuenta de la entidad del efectivo resultante, calculado por diferencia. En todo caso procederá la devolución del efectivo recibido por ajustes o la recuperación del facilitado por estos ajustes cuando se produzca la cancelación de cada operación de esta naturaleza, de acuerdo con los términos pactados.
8.2.6 El Banco de España podrá establecer un umbral de liquidación de ajustes de valoración. Dicho umbral actuará como un límite superior
 inferior o umbral a efectos de determinar la aplicación de los ajustes diarios de valoración. De forma que si el Valor de Mercado Ajustado de los bienes objeto de la operación resultase comprendido entre ambos límites, no se efectuará ninguna exigencia o aportación de efectivo. Estos umbrales se darán a conocer por el Banco de España a las Contrapartes mediante Aplicación Técnica del SLBE.
9. Remuneración de los saldos de efectivo transferidos por la aplicación
de ajustes de valoración de las garantías
k) El hecho de que la Contraparte o cualquiera de sus sucursales incurra en un supuesto de incumplimiento en algún acuerdo, contrato o transacción concluido entre dicha Contraparte o sus sucursales y un miembro del Eurosistema para la realización de Operaciones de Política Monetaria, siempre que el otro miembro del Eurosistema haya ejercitado
su derecho a resolver anticipadamente cualquier operación dentro del marco de ese acuerdo por motivo del incumplimiento.
Los supuestos de incumplimiento recogidos en este apartado n.o 2 producirán los efectos que se establecen en la cláusula general VIII únicamente tras la notificación a que se refiere el segundo párrafo de dicha cláusula. En la citada notificación, el Banco de España podrá conceder a la Contraparte un período de gracia, que no excederá de tres días hábiles, para subsanar el incumplimiento notificado.
IX. Fuerza mayo
Las partes contratantes de operaciones de política monetaria quedan sujetas a las presentes cláusulas generales, siendo la ley aplicable la española. Para cuantas acciones y reclamaciones puedan derivarse de ellas, serán competentes los Juzgados y Tribunales de Madrid (capital), renunciando tanto el Banco de España como la Contraparte a cualquier otro fuero que pudiera corresponderles, y pactando como lugar del cumplimiento de las obligaciones el domicilio del Banco de España sito en el n.o 50 de la calle Alcalá, de Madrid.
RESOLUCIÓN de 23 de diciembre de 2003, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las Operaciones de Política Monetaria del Banco de España	Trámites

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	RESOLUCIÓN 

RESOLUCIÓN 
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 artículo 23
 artículo 66
 Resolución 
 Resolución 
 Resolución 
 artículo 4
 artículo 105
 artículo 2
 artículo 2
 artículo 1
 artículo 23
 artículo 66
 artículo 7
 artículo 1
 Artículo 22

RESOLUCIÓN