Source: http://docplayer.es/2703641-Credimas-s-a-en-caracter-de-fiduciante-y-agente-de-cobro-y-administracion-tmf-trust-company-argentina-s-a-en-caracter-de-fiduciario.html
Timestamp: 2018-02-19 09:07:15+00:00

Document:
Lucas Ramírez Acosta
1 Suplemento de Prospecto Credimas S.A. en carácter de Fiduciante y Agente de Cobro y Administración TMF Trust Company (Argentina) S.A. en carácter de Fiduciario Banco Supervielle S.A. en carácter de Organizador y Colocador Principal Programa global para la emisión de Valores de Deuda Fiduciaria y/o Certificados de Participación en fideicomisos financieros bajo la Ley Nº constituidos para la titulización de activos por un monto máximo en circulación en todo momento de hasta V/N U$S o su equivalente en Pesos o en cualquier otra moneda. FIDEICOMISOS FINANCIEROS SUPERVIELLE CONFIANCE 3 CREDIMAS SERIE 20 por un monto máximo de hasta V/N $ Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable A por hasta V/N $ Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable B por hasta V/N Certificados de Participación por hasta V/N $ Los términos en mayúscula utilizados en el presente suplemento de prospecto (el Suplemento y/o el Suplemento de Prospecto ) tienen el significado que en cada caso se les asigna o, en su defecto, el significado que se les asigna en prospecto del Programa de Fideicomisos Financieros SupervielleConfiance 3 de fecha 5 de julio de 2011 autorizado por Resolución N , y ampliado su monto conforme Resolución N de fecha 2 de octubre de 2012 (el Prospecto ) o en su respectivo reglamento para la constitución de fideicomisos financieros bajo el mismo (en adelante, el Reglamento ). Los Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable A, los Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable B (conjuntamente, los Valores de Deuda Fiduciaria ) y los certificados de participación (los Certificados de Participación, y conjuntamente con los Valores de Deuda Fiduciaria, los Valores Fiduciarios ) serán emitidos por TMF Trust Company (Argentina) S.A.(el Fiduciario ), en virtud del Fideicomiso Financiero Credimas Serie 20(la Serie ), constituido conforme a la Ley Nº y el Título V, Capítulo IV de las Normas de la Comisión Nacional de ValoresT.O según RG N 622/2013(las Normas de la CNV y la CNV, respectivamente). El pago de los Valores Fiduciarios a los respectivos Tenedores, bajo los términos y condiciones previstos en el Prospecto y en el Reglamento y en el Contrato Suplementario de Fideicomiso Financiero de la Serie(en adelante, el Contrato de Fideicomiso ), tiene como única fuente de pago los Bienes Fideicomitidos que consisten en los derechos creditorios presentes y futuros que derivan de las Cuentas Elegibles (conforme se definen en el Contrato de Fideicomiso), que serán transferidos en fideicomiso al Fiduciario, y depende de la circunstancia de que el Fiduciario reciba pagos, bajo sus respectivos términos y condiciones, como consecuencia de la titularidad en fiducia de los Bienes Fideicomitidos. Los bienes del Fiduciario no responderán por las obligaciones contraídas en la ejecución del Fideicomiso, las que serán satisfechas exclusivamente con los Bienes Fideicomitidos, conforme lo dispone el Artículo 16 de la Ley Nº
2 LA OFERTA PÚBLICA DEL PROGRAMA HA SIDO AUTORIZADA POR RESOLUCIÓN DEL DIRECTORIO DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Nº DE FECHA 5 DE JULIO DE 2011 Y LA AMPLIACIÓN DE SU MONTO FUE AUTORIZADA POR RESOLUCIÓN N DE FECHA 2 DE OCTUBRE DE LA OFERTA PÚBLICA DE LOS VALORES FIDUCIARIOS DEL PRESENTE FIDEICOMISO HA SIDO APROBADA MEDIANTE AUTORIZACIÓN DE LA GERENCIA DE PRODUCTOS DE INVERSIÓN COLECTIVA DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES DE FECHA 22DE ABRILDE ESTA AUTORIZACIÓN SÓLO SIGNIFICA QUE SE HA CUMPLIDO CON LOS REQUISITOS ESTABLECIDOS EN MATERIA DE INFORMACIÓN. LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES NO HA EMITIDO JUICIO SOBRE LOS DATOS CONTENIDOS EN ESTE SUPLEMENTO DE PROSPECTO. LA VERACIDAD DE LA INFORMACIÓN SUMINISTRADA EN EL PRESENTE PROSPECTO ES RESPONSABILIDAD DE LOS FIDUCIANTES Y FIDUCIARIO Y DEMÁS RESPONSABLES CONTEMPLADOS EN LOS ARTÍCULOS 119 Y 120 DE LA LEY Nº EL FIDUCIANTE, EL FIDUCIARIO Y EL ORGANIZADOR MANIFIESTAN, CON CARÁCTER DE DECLARACIÓN JURADA, QUE EL PRESENTE SUPLEMENTO DE PROSPECTO CONTIENE, A LA FECHA DE SU PUBLICACIÓN, INFORMACIÓN VERAZ Y SUFICIENTE SOBRE TODO HECHO RELEVANTE Y DE TODA AQUELLA QUE DEBA SER DE CONOCIMIENTO DEL PÚBLICO INVERSOR CON RELACIÓN A LA PRESENTE EMISIÓN, CONFORME LAS NORMAS VIGENTES. De acuerdo con lo previsto por el Artículo 119 de la Ley N y las Normas de la CNV, la responsabilidad sobre la información contenida en el Suplemento de Prospecto no recae exclusivamente en el Fiduciante y el Fiduciario y sus respectivos órganos de administración y fiscalización, sino que también es responsabilidad de (i) las entidades y agentes del en el mercado que participen como organizador y/o colocadores de los Valores Fiduciarios quienes serán responsables en la medida en que no hayan revisado diligentemente la información aquí contenida; (ii) los oferentes de los Valores Fiduciarios, quienes serán responsables en relación con la información vinculada a los mismos; (iii) las personas que firmen este Suplemento de Prospecto y (iv) los expertos o terceros que opinen sobre ciertas partes de este Suplemento de Prospecto, quienes serán responsables en relación con la información sobre la que han emitido opinión Al respecto, ver Responsabilidad del Fiduciante. DE CONFORMIDAD CON LO DISPUESTO EN EL ARTÍCULO 11 DEL TÍTULO V, CAPÍTULO IV DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES, SE HACE CONSTAR QUE LAS ENTIDADES EN LAS QUE SE PROPONE INVERTIR LOS BIENES FIDEICOMITIDOS NO SE ENCUENTRAN SUJETAS A LA LEY Nº DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN. DE ACUERDO A LO ESTABLECIDO EN EL TÍTULO IX DE LAS NORMAS DE LA CNV SE HACE CONSTAR QUE LOS VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA Y LOS CERTIFICADOS DE PARTICIPACIÓN CUENTAN SOLAMENTE CON UNA CALIFICACIÓN DE RIESGO.AL RESPECTO, EL INFORME DE LA CALIFICADORA ESTABLECE QUE EL MISMO ESTÁ BASADO EN INFORMACIÓN PROVISTA AL 27DE MARZODE2014. LA CALIFICACIÓN ASIGNADA PODRÍA EXPERIMENTAR CAMBIOS ANTE VARIACIONES EN LA INFORMACIÓN RECIBIDA. Copias de este Suplemento de Prospecto, del Prospecto de Programa y del Contrato de Fideicomiso se entregarán a solicitud de los interesados y estarán a disposición en las oficinas del Fiduciario sitas en Av. Leandro N. Alem 518, Piso 2, de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, del Colocador Principal sitas en Bartolomé Mitre 434 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y en y en tanto que los libros del Fideicomiso se encontrarán en las oficinas del Fiduciario. La fecha de este Suplemento de Prospecto es de fecha 22 de abrilde 2014 y debe leerse juntamente con el Prospecto del Programa publicado en el Boletín de la Bolsade fecha 5 de julio de
3 ADVERTENCIAS LOS VALORES FIDUCIARIOS NO REPRESENTAN UN DERECHO U OBLIGACIÓN DEL FIDUCIARIO NI SE ENCUENTRAN GARANTIZADOS POR EL MISMO, NI POR EL FIDUCIANTE NI EL ORGANIZADOR. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE SUPLEMENTO DE PROSPECTO INHERENTE A SU PARTICIPACIÓN HA SIDO PROPORCIONADA POR EL FIDUCIANTE U OBTENIDA DE FUENTES DE CONOCIMIENTO PÚBLICO, SEGÚN CORRESPONDA, Y HA SIDO PUESTA A DISPOSICIÓN DE LOS EVENTUALES INVERSORES SOLAMENTE PARA SU USO EN RELACIÓN CON EL ANÁLISIS DE LA COMPRA DE LOS VALORES FIDUCIARIOS. LA RESPONSABILIDAD POR LA INFORMACIÓN INCLUIDA EN ESTE SUPLEMENTO DE PROSPECTO SE RIGE CONFORME LOS ARTÍCULOS 119 A 124 DE LA LEY N TODO EVENTUAL INVERSOR QUE CONTEMPLE LA ADQUISICIÓN DE VALORES FIDUCIARIOS DEBERÁ REALIZAR, ANTES DE DECIDIR DICHA ADQUISICIÓN, Y SE CONSIDERARÁ QUE ASÍ LO HA HECHO, SU PROPIA EVALUACIÓN SOBRE EL FIDEICOMISO Y SOBRE LOS TÉRMINOS Y CONDICIONES DE LOS VALORES FIDUCIARIOS, INCLUYENDO LOS BENEFICIOS Y RIESGOS INHERENTES A DICHA DECISIÓN DE INVERSIÓN Y LAS CONSECUENCIAS IMPOSITIVAS Y LEGALES DE LA ADQUISICIÓN, TENENCIA Y DISPOSICIÓN DE LOS VALORES FIDUCIARIOS. EL FIDEICOMISO PODRÁ ESTAR EN ALGUNOS CASOS SUJETOS AL PAGO DE IMPUESTOS, SEGÚN LA LEGISLACION APLICABLE. LOS VALORES FIDUCIARIOS PODRÁN GOZAR DE EXENCIONES IMPOSITIVAS, EN TANTO SEAN COLOCADOS POR OFERTA PÚBLICA Y DICHA AUTORIZACION SEA MANTENIDA. LA ENTREGA DEL SUPLEMENTO NO DEBERÁ INTERPRETARSE COMO UNA RECOMENDACIÓN DEL FIDUCIARIO, NI DEL FIDUCIANTE, NI DEL COLOCADOR, NI DEL ORGANIZADOR PARA COMPRAR LOS VALORESFIDUCIARIOS. DEBERÁN TENERSE PRESENTES LAS CONSIDERACIONES DE RIESGO DETALLADAS EN EL PRESENTE. SE CONSIDERARÁ QUE CADA INVERSOR ADQUIRENTE DE VALORESFIDUCIARIOS, POR EL SOLO HECHO DE HABER REALIZADO TAL ADQUISICIÓN, HA RECONOCIDO QUE NI EL FIDUCIARIO, NI EL FIDUCIANTE, NI EL ORGANIZADOR, NI EL COLOCADOR, NI EL AGENTE DE CONTROL Y REVISIÓN, NI CUALQUIER PERSONA ACTUANDO EN REPRESENTACIÓN DE LOS MISMOS, HA EMITIDO DECLARACIÓN ALGUNA RESPECTO DE LA SOLVENCIA DE LOS OBLIGADOS AL PAGO BAJO LOS BIENES FIDEICOMITIDOS, EXCEPTO LO QUE SE DISPONGA EN CONTRARIO EN EL ACUERDO DE EMISIÓN RESPECTIVO. LAS ENTIDADES EN LAS QUE SE PROPONE INVERTIR LOS BIENES FIDEICOMITIDOS NO SE ENCUENTRAN SUJETAS A LA LEY Nº CONFORME EL ARTÍCULO 11 DEL TÍTULO V, CAPITULO IV DE LAS NORMAS DE LA CNV. PARA OBTENER INFORMACIÓN DETALLADA RESPECTO DE LOS RIESGOS DE LA INVERSIÓN VÉASE LA SECCIÓN CONSIDERACIONES DE RIESGO PARA LA INVERSIÓN DEL PRESENTE SUPLEMENTO DE PROSPECTO. 3
4 CONSIDERACIONES DE RIESGO PARA LA INVERSIÓN Los potenciales compradores de los Valores Fiduciarios deberán considerar cuidadosamente toda la información del Suplemento de Prospecto, tomar en cuenta, entre otras cosas, las cuestiones enunciadas más adelante al considerar la adquisición de los Valores Fiduciarios que se ofrecerán. Deben asegurarse que entienden los términos y condiciones y las características de los mismos; así como el alcance de su exposición al riesgo en caso de realizar su inversión. Deben tomar todos los recaudos que razonablemente estimen necesarios antes de realizar su inversión teniendo en cuenta sus propias circunstancias y condición financiera. La inversión en los Valores Fiduciarios importa la asunción de riesgos asociados con (a) la falta de pago o el incumplimiento de las obligaciones legales o contractuales de cualquier obligado de los Créditos fideicomitidos, y (b) factores políticos y económicos en relación con la República Argentina y el mundo. TMF Trust Company (Argentina) S.A. no asume ni asumirá obligación ni garantía alguna respecto del Patrimonio Fideicomitido, excepto aquellas obligaciones que le impone la Ley Nº respecto de la adquisición, conservación, cobro y realización del Patrimonio Fideicomitido. La insuficiencia de los pagos recibidos bajo los activos fideicomitidos no conferirá a los Tenedores derecho o acción alguna contra el Fiduciario ni contra el Fiduciante, salvo la garantía de evicción que este último presta. Ello sin perjuicio de las fianzas y demás sistemas de garantía o cobertura que pudieran amparar a una determinada serie, y del compromiso asumido por el Fiduciario de perseguir el cobro contra los deudores morosos. En principio, los derechos de los Tenedores no serán afectados por la situación económica, financiera o patrimonial del Fiduciario, ni del Fiduciante en cuanto tales, pues el Patrimonio Fideicomitido permanecerá exento de las acciones individuales y colectivas de los acreedores de éstos, quedando a salvo la acción de fraude. No obstante ello, en caso de afrontar el Fiduciario o el Fiduciante o, en su caso, el Agente de Cobro y Administración, una situación económica, patrimonial o financiera de grave falencia, la cobranza de los Créditos podría verse alterada hasta tanto se efectivice la designación de los respectivos sustitutos y se normalice la cobranza de los Créditos. En virtud del acaecimiento de los hechos y de las modificaciones normativas descriptas precedentemente, y de otras circunstancias que se presenten en el futuro y que no se encuentren descriptas en el presente, y de la actual situación política, económica y social de la Argentina, se advierte al público inversor que antes de invertir en los Valores Fiduciarios deberán efectuar su propio análisis sobre tales hechos, modificaciones normativas y circunstancias y de la situación política, económica y social de la Argentina, en especial en virtud de la declaración de emergencia económica, y el impacto que las mismas podrían tener sobre los Valores Fiduciarios. La inversión en los Valores Fiduciarios se encuentra sujeta a una serie de riesgos particulares a su naturaleza y características. Los potenciales adquirentes de los Valores Fiduciarios deben leer cuidadosamente el Prospecto y este Suplemento en su totalidad, y analizar detenidamente los riesgos asociados a la inversión en los Valores Fiduciarios. a. Derechos que otorgan los Valores Fiduciarios. Inexistencia de recurso contra el Fiduciante o el Fiduciario Los fondos generados por los Créditos constituyen la única fuente de pago para los Tenedores. Por lo tanto, si las cobranzas de los Créditos no son suficientes para pagar los Valores Fiduciarios, ni el Fiduciante ni el Fiduciario estarán obligados a utilizar recursos propios para cubrir las deficiencias de pago, y los Tenedores no tendrán derecho alguno contra el Fiduciante o el Fiduciario. Los bienes del Fiduciario no responderán por las obligaciones contraídas por la ejecución del Contrato de Fideicomiso. Estas obligaciones serán exclusivamente satisfechas con el Patrimonio Fideicomitido, conforme lo dispone el Artículo 16 de la Ley de Fideicomiso. b. Riesgos generales y particulares relacionados a los Créditos La inversión en los Valores Fiduciarios puede verse afectada por situaciones de mora o incumplimiento en el pago de los Créditos, su ejecución judicial o pérdida neta. Las tasas reales de mora, ejecución y pérdidas de los Créditos pueden variar y verse afectadas por numerosos factores. Dichos factores incluyen, pero no se limitan a, cambios adversos en las condiciones generales de la economía argentina, cambios adversos en las condiciones económicas regionales, inestabilidad política, aumento del desempleo, pérdida de nivel del salario real y riesgos legales vinculados a normas que afecten los derechos del acreedor. Éstos y otros factores pueden provocar aumentos en las tasas actuales de mora, ejecución y pérdidas. Gran parte de los deudores de los Créditos son empleados en relación de dependencia. Si por circunstancias sobrevinientes, tales como el cambio de empleo o disminución de las remuneraciones, suspensión o despido se comprometiese la fuente de recursos de los deudores de los Créditos, la cobranza de los Créditos, y consecuentemente el pago a los Tenedores de los Valores Fiduciarios, podría verse perjudicada. c. Riesgos derivados de la cancelación no prevista de los Créditos Por circunstancias diferentes, los deudores de los Créditos pueden cancelarlos o precancelarlos. La cancelación o precancelación que exceda los niveles esperables puede afectar el rendimiento esperado de los Valores Fiduciarios. Existen diversos factores que afectan la tasa de cancelación, incluyendo las transferencias laborales, el desempleo o las decisiones de administración de recursos. d. Seguros de Vida Los Deudores Cedidos bajo los Créditos no se encuentran cubiertos por seguros de vida o desempleo (lo cual no implica que en el futuro Credimas S.A. no pueda contratar dichos seguros, en cuyo caso, las indemnizaciones correspondientes no se encontrarán afectadas al Fideicomiso). Sin perjuicio de ello, el Artículo 2.9 del Contrato de Fideicomiso establece que el Fiduciante, con autorización del Fiduciario, podrá reemplazar los Créditos en Mora a efectos de mejorar la calidad de los Bienes Fideicomitidos. La sustitución de Créditos será obligatoria cuando se trate de Créditos cuyos Deudores hubieran fallecido o se encontraran desempleados, siempre que, en el caso de fallecimiento, sus causahabientes, o en el caso de desempleo, dichos Deudores hubieran opuesto excepción fundada en la presunta existencia de un seguro de 4
5 vida o desempleo. En tal caso el Fiduciante entregará Créditos en Situación Normal por igual valor nominal que los Créditos Cedidos que se reemplacen. En los supuestos de sustitución obligatoria el Fiduciante deberá formalizar la cesión de nuevos Créditos dentro del plazo de cinco (5) Días Hábiles de ser intimado a ello por el Fiduciario. En caso de falta de cumplimiento por parte del Fiduciante a dicha obligación, el flujo de fondos del Fideicomiso podría verse afectado, en perjuicio de los Beneficiarios. e. Mejoramiento del Crédito de los Valores Fiduciarios Si bien el esquema de subordinación resultante de la emisión de los Valores Fiduciarios de distintas clases se propone mejorar la posibilidad de cobro de los Valores Fiduciarios senior, no puede asegurarse que las pérdidas que ocurran bajo los Créditos no excedan el nivel de mejoramiento del crédito alcanzado mediante la subordinación. En el caso que las pérdidas netas excedan el nivel de subordinación, los pagos de los Valores Fiduciarios se verían perjudicados. f. Dependencia de la actuación del Fiduciante El Fiduciante actuará como agente de cobro (servicer) y administración de los Créditos (el Agente de Cobro y Administración ) y hadelegado el cobro de los Créditos en agentes (incluyendo Rapipago, Pago Fácil, Pago Mis Cuentas y aquellos similares que designen en el futuro), a los cuales el Fiduciante deberá notificar la creación del Fideicomiso, previa notificación a la CNV. El incumplimiento de las funciones correspondientes a tal rol por parte del Fiduciante puede perjudicar la administración de los Créditos, y consecuentemente, resultar en pérdidas para los Tenedores. De conformidad con el Artículo 2.12 del Contrato de Fideicomiso, el Fiduciante deberá remitir al Fiduciario mensualmente los resúmenes mensuales correspondientes a los Créditos, por lo que el incumplimiento de dicha tarea por parte del Fiduciante puede perjudicar la cobranza extrajudicial de los Créditos y, consecuentemente, resultar en pérdidas para los Tenedores, sin perjuicio de la responsabilidad que le competa al Fiduciante por los daños que correspondan a dicho atraso. Asimismo, el Fiduciante no está obligado a adelantar fondos al Fideicomiso como consecuencia de un eventual atraso en la rendición de Cobranza por el Agente de Cobro y Administración por parte de las Entidades Recaudadoras. El Fiduciario ha verificado, de conformidad con lasnormas de la CNV que el Agente de Cobro y Administración cuenta con capacidad de gestión y organización administrativa propia y suficiente como para encargarse de la administración y el cobro de los Créditos. g. Archivo de los Documentos La custodia de los Documentos (conforme dicho término se define en el Contrato de Fideicomiso) estará a cargo del Fiduciario, quien contratará a File S.A. una empresa de servicios relacionados con bases de datos de documentación, a los efectos de la conservación, guarda y archivo de los Documentos. El incumplimiento de las funciones de File S.A. puede perjudicar la administración y/o el cobro de los Créditos, y consecuentemente, resultar en pérdidas para los Tenedores. El Fiduciario manifiesta, que File S.A. cuenta con capacidad y recursos suficientes para la conservación, guarda y archivo de los Documentos toda vez que el mismo en la actualidad es quien mantiene de la documentación del Fideicomiso Financiero Credimas Serie 20. Asimismo, el Fiduciario manifiesta que mantiene el control y responsabilidad sobre la documentación inherente a los Créditos. h. Aplicación de disposiciones legales imperativas de protección al trabajador Los deudores de los Créditos son generalmente empleados en relación de dependencia. Aun cuando los deudores de los Créditos mantuvieran su nivel salarial, existen disposiciones legales imperativas que impiden el embargo de las remuneraciones por encima de un porcentaje determinado. Ello, al dificultar el recupero de los Créditos, podría aumentar el nivel de mora de los Créditos, lo que eventualmente dañaría la posibilidad de cobro de los Valores Fiduciarios. En tal sentido, de acuerdo con el Decreto Nº 484/87 las remuneraciones devengadas por los trabajadores en cada período mensual, así como cada cuota del sueldo anual complementario son inembargables hasta una suma equivalente al importe mensual del Salario Mínimo Vital (límite mínimo). Por su parte, las remuneraciones superiores a ese importe serán embargables según: (a) las remuneraciones no superiores al doble del Salario Mínimo Vital mensual, hasta el diez por ciento (10%) del importe que excediere de ese último; (b) las retribuciones superiores al doble del Salario Mínimo Vital mensual, hasta el veinte por ciento (20%), conformando así los límites máximos embargables. i. Notificación de la cesión Para que la cesión de créditos que conforman la cartera a ser securitizada sea oponible a terceros interesados, el Código Civil requiere que la notificación sea realizada por "acto público" lo que genera problemas prácticos en virtud de los tiempos y costos involucrados. Con el fin de solucionar dicho problema, la Ley de Fideicomiso previó en sus Artículos 70 a 72 un régimen particular que permite ceder los créditos a los fines de su securitización sin necesidad de realizar un acto de notificación en tanto exista previsión contractual en el sentido. De conformidad con lo anterior, a los efectos del perfeccionamiento de la cesión fiduciaria frente a terceros ajenos a la presente cesión se ha incluido en la documentación que instrumentan la totalidad de los Créditos las disposiciones referidas a los Artículos 70 a 72 de la Ley de Fideicomiso. j. Aplicación de disposiciones legales imperativas de tutela al consumidor Los Créditos fideicomitidos provenientes de Credimas S.A. se originan en la utilización de tarjetas de crédito emitidas por el Fiduciante. La Ley Nº de Defensa del Consumidor y sus normas complementarias y /o modificatorias (la Ley de Defensa del Consumidor ) establece un conjunto de normas y principios de tutela del consumidor. La Ley de Defensa del Consumidor no define su aplicación general a la actividad financiera, pero sí contiene disposiciones particulares que podrían sostener tal criterio, como lo ha entendido en diversos precedentes la jurisprudencia. En igual orden de ideas, la Ley Nº de Tarjetas de Crédito (la Ley de Tarjetas de Crédito ), contiene un conjunto de disposiciones de tutela de los deudores de los Créditos. 5
6 La aplicación judicial de la Ley de Defensa del Consumidor y de la Ley de Tarjetas de Crédito es aún muy limitada. Sin embargo, no puede asegurarse que en el futuro la jurisprudencia judicial y la administrativa derivada de la intervención de la Secretaría de Industria y Comercio de la Nación no incremente el nivel de protección de los deudores de los Créditos, lo que podría dificultar su cobranza, y en consecuencia, la posibilidad de cobro de los Tenedores. k. Reclamos en relación con supuestas deudas por impuesto de sellos Las autoridades impositivas de la Provincia de Misiones han propiciado una interpretación extensiva respecto de la aplicabilidad del impuesto de sellos, al asumir la potencial capacidad de suscripción de los Valores Fiduciarios emitidos bajo un fideicomiso, por parte de la población de dicha provincia y, a partir de ello se determina su base imponible utilizando la proporción que surge del Censo Nacional de Población, Hogares y Viviendas practicado por el INDEC en el año En este sentido, se determinó una deuda equivalente al 1% sobre el 2,66% del monto de cada fideicomiso (porcentaje éste en el que participa la población misionera sobre el total de la población del país), con más intereses y multa. Sobre la base de dicha interpretación, estas autoridades impositivas han iniciado reclamos contra diversos fideicomisos financieros persiguiendo el cobro del impuesto de sellos. Asimismo, no es posible descartar que otra provincia o la Ciudad Autónoma de Buenos Aires realicen la misma interpretación al respecto. Esto ha motivado que distintas asociaciones que nuclean fiduciarios y bancos soliciten a dichas autoridades impositivas que se revise tal interpretación. Asimismo, tenemos conocimiento de que en ciertos fideicomisos, sus fiduciarios han cuestionado judicialmente este tipo de reclamos cursados por las autoridades recaudadoras. Los fiduciarios de los fideicomisos financieros afectados interpusieron en agosto de 2010 una acción declarativa de certeza ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación ( CSJN ) con la finalidad de revocar los actos administrativos que constituyen las mencionadas determinaciones de deuda fiscal y por lo tanto quede sin efecto la pretensión de la Provincia de Misiones, fundado ello en su irrazonabilidad y violación de la Constitución Nacional y normativa de carácter federal. El 6 de diciembre de 2011, la CSJN se pronunció declarándose competente y haciendo lugar a la medida cautelar solicitada, ordenando a la Provincia de Misiones a que se abstenga de aplicar el impuesto de sellos respecto de los fideicomisos indicados en dicha causa. Si bien la sentencia definitiva de la CSJN es favorable a los fideicomisos, la Provincia de Misiones podría continuar con su pretensión recaudatoria, ya que el fallo no posee efecto erga omnes sino limitados a los fideicomisos por los cuales se ha demandado. Por lo expuesto, no puede asegurarse que dichos reclamos no generen mayores obligaciones a cargo de los fideicomisos financieros y/o el dictado de embargos respecto de cuentas fiduciarias de los fideicomisos financieros, incluido el presente Fideicomiso. l. Desarrollo de un mercado secundario para la negociación de los Valores Fiduciarios No puede garantizarse el desarrollo de un mercado secundario para los Valores Fiduciarios o, en caso de desarrollarse, que el mismo proveerá a los Tenedores un nivel de liquidez satisfactorio, o acorde al plazo de los Valores Fiduciarios. Los compradores potenciales de los Valores Fiduciarios ofrecidos por la presente deberán considerar cuidadosamente toda la información del Prospecto de este Suplemento de Prospecto. m. Capitales Mínimos de las Entidades Financieras - Factores relativos a la inversión de Entidades Financieras El Banco Central de la República Argentina, a través de la Comunicación A 5369 de fecha 9 de noviembre de 2012, realizó cambios en los textos ordenados sobre capitales mínimos de las entidades financieras, principalmente sustituyendo por completo las Secciones 3. (Capital mínimo por riesgo de crédito) y 4. (Tabla de ponderadores de riesgo), con vigencia a partir del 1 de enero de Asimismo, se reemplaza la Sección 8. (Responsabilidad patrimonial computable), en este caso con vigencia a partir del 1/2/13, disponiéndose modificaciones complementarias a los efectos de la determinación de la RPC. Por otro lado, con vigencia a partir del 1 de enero de 2013, se incorpora la Sección X. sobre Cobertura del riesgo de crédito. Al respecto, se establece que a los efectos del cómputo de la exigencia de capital por riesgo de crédito, se reconocerá la cobertura provista mediante activos, garantías personales y derivados de crédito que cumplan con los requisitos establecidos en esta nueva sección. En paralelo a ello, se dejan sin efecto, las disposiciones en materia de capital mínimo por riesgo de tasa de interés y toda otra medida relacionada con esa materia prevista en la normativa emitida por el BCRA. La circular también incluye cambios en las disposiciones referidas a titulizaciones y Supervisión consolidada. El punto 3.6 de la Sección 3 refiere al tratamiento de las titulizaciones, define posición de titulización a la exposición a una titulización (o retitulización), tradicional o sintética, o a una estructura con similares características. La exposición a los riesgos de una titulización puede surgir, entre otros, de los siguientes conceptos: tenencia de títulos valores emitidos en el marco de la titulización -es decir, títulos de deuda y/o certificados de participación, tales como bonos de titulización de activos ( Asset-BackedSecurities - ABSs -) y bonos de titulización hipotecaria ( Mortgage-BackedSecurities - MBSs -)-, mejoras crediticias, facilidades de liquidez, swaps de tasa de interés o de monedas y derivados de crédito. Se excluyen las posiciones de titulización del sector público no financiero, que recibirán el tratamiento previsto por el punto 2 de la Sección 4 de la circular. Se definen también los conceptos de titulización tradicional, titulización sintética, retitulización, mejora crediticia, exposiciones subyacentes, cláusula de amortización anticipada, facilidad de liquidez, como así también entidad financiera originante. La circular establece en el punto de la Sección 3 los requisitos de debida diligencia. La entidad que posee la posición de titulización debe comprender en todo momento las características de su riesgo, independientemente de estar registradas en el activo o fuera de balance, como así también las características de riesgo de las exposiciones subyacentes a dicha posición. La entidad debe tener acceso en todo momento a la información sobre el comportamiento de pago de las exposiciones subyacentes determinadas en el punto de la circular. La entidad debe comprender todas las características estructurales de los programas de titulizaciones a los que esté expuesta que puedan afectar significativamente su exposición. Cuando no se cumpla con alguno de estos requisitos de debida diligencia se deberá ponderar la posición de titulización al 1250%, con el límite dispuesto en el punto Asimismo, la circular establece los criterios a observar en el cómputo de la exigencia de capital mínimo. La entidad debe mantener la exigencia de capital correspondiente a todas sus posiciones de titulización, incluidas las procedentes de la provisión de cobertura crediticia a una operación de titulización, la inversión en títulos de deuda y/o certificados de participación, la retención de un tramo subordinado y la extensión de una facilidad de liquidez o de una mejora crediticia. En el caso de entidades financieras originantes, las posiciones de 6
7 titulización recompradas tendrán el mismo tratamiento que las posiciones retenidas. El punto de la Sección 3 de la circular, establece las posiciones de titulización de máxima preferencia. Se entiende por posición de titulización de máxima preferencia al tramo de los títulos valores emitidos en la operación de titulización que se sitúa en el primer lugar de prelación a los efectos de la percepción de los correspondientes pagos. La entidad que posea o garantice una posición de máxima preferencia en una titulización tradicional podrá aplicar el tratamiento de transparencia ( look-through ) para determinar el ponderador de riesgo, siempre que en todo momento se conozca la composición del conjunto subyacente de exposiciones. En el tratamiento de transparencia, dicha posición de máxima preferencia recibirá el ponderador de riesgo medio ponderado de las exposiciones subyacentes, sujeto a revisión por parte de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias. En el caso de que la entidad financiera no pueda determinar los ponderadores de riesgo de las exposiciones subyacentes, la posición de máxima preferencia deberá ser ponderada al 1250%. En las titulizaciones en las cuales los títulos valores emitidos tengan un vencimiento original de hasta un año (programa ABCP), las posiciones que absorban pérdidas en segunda o posterior instancia -excepto las comprendidas en el punto estarán sujetas al mayor ponderador de riesgo resultante de comparar el valor de 100% y el mayor ponderador de riesgo correspondiente a las exposiciones subyacentes a la titulización. En la presente emisión se han considerado los aspectos inherentes al requisito de debida diligencia previsto en la Com. A del BCRA. Para un análisis más exhaustivo del régimen de capitales mínimos de las entidades financieras, se sugiere a los inversores consultar con sus asesores legales y dar una lectura completa de la Comunicación A 5369 del BCRA y concordantes, a cuyo efecto los interesados podrán consultarla en la página web del BCRA o n. Factores económicos y políticos argentinos Los potenciales inversores deberán considerar, antes de efectuar su inversión, que no es posible ofrecer garantía alguna de que los acontecimientos futuros en la economía argentina y las políticas gubernamentales y fiscales vinculadas con ellos, no puedan tener un efecto adverso sobre los Valores Fiduciarios. o. Factores económicos internacionales Como es de conocimiento del público inversor, los mercados financieros internacionales atraviesan en la actualidad una importante crisis financiera, que se ha extendido a numerosos países, por lo que no es posible predecir los efectos que tal crisis pueda tener en el futuro sobre los negocios del Fiduciario y del Fiduciante. p. Posible afectación de condiciones de los Certificados de Participación por decisión de una mayoría de Beneficiarios Conforme a lo dispuesto en el Contrato Suplementario, cancelados los Valores de Deuda Fiduciaria, los Beneficiarios de los Certificados de Participación en Asamblea de Tenedores (celebrada en los términos previstos en la Sección X del Reglamento) podrán resolver el rescate anticipado de sus tenencias en forma total o parcial mediante la entrega de Bienes Fideicomitidos en forma proporcional a la tenencia de cada Beneficiario o mediante la venta de dichos Bienes Fideicomitidos y la entrega de lo obtenido por dicha venta en forma proporcional a la tenencia de cada Beneficiario o de la forma que lo prevea la respectiva Asamblea de Tenedores, todo ello de conformidad con lo previsto en la Resolución General de CNV Nº 530. El pago del rescate anticipado implicará la amortización parcial o total del monto adeudado, según sea en caso, bajo dichos Certificados de Participación. Todas las decisiones que deban adoptarse respecto de éste párrafo serán adoptadas por un quórum y mayoría de asambleas ordinarias, de acuerdo a lo previsto en el Reglamento. No será necesaria la realización de una Asamblea de Tenedores cuando el 100% de los tenedores de Certificados de Participación manifiesten por medio fehaciente al Fiduciario su voluntad de que los Certificados sean rescatados en los términos del Artículo 7.1 in fine. q. Ejecución de saldos de tarjetas de crédito De acuerdo con el Artículo 42 de la Ley N , los saldos de tarjeta de crédito no poseen título ejecutivo en los términos del Artículo 523 del CPCCN per se. Por lo tanto, las contingencias procesales que imponen la habilitación de la vía ejecutiva para obtener el cobro de los montos adeudados, así como el posible rechazo de la preparación de dicha vía y consecuente inicio de un proceso de conocimiento posterior, podría producir la demora en la ejecución de las deudas y eventualmente dañar la posibilidad de cobro de los Servicios por parte de los Tenedores. r. Aumento de Impuestos El Fiduciario deberá pagar con el Patrimonio Fideicomitido los Impuestos del Fideicomiso. Si se produjera un incremento en dichos Impuestos del Fideicomiso, los mismos serán pagados con el Patrimonio Fideicomitido, por lo que existirá menos efectivo disponible y esto afectará la rentabilidad de los Valores Fiduciarios. 7
8 ESQUEMA FUNCIONAL DEL FIDEICOMISO Fiduciante Credimas S.A. Créditos $ Cesión de los Créditos/Nuevos Créditos (*) $ Entidades Recaudadoras. Fideicomiso Financiero Credimas Serie 20 Fiduciario TMF Trust Company (Argentina) S.A. Valores Fiduciarios INVERSORES $ Producido de la Colocación Deudores (*) Entre los días 1 y 11 de un Período de Cobranza, los montos se depositarán en la Cuenta Fiduciaria de Cobranzas hasta completar el monto correspondiente al próximo pago a realizarse en la próxima Fecha Pago de Servicios, siendo los montos restantes destinados a la incorporación de Nuevos Créditos. (Artículo 2.4 del Contrato de Fideicomiso). 8
9 RESUMEN DE TÉRMINOS Y CONDICIONES DE LOSVALORES FIDUCIARIOS DE LA SERIE El siguiente resumen se encuentra condicionado en su totalidad por la información contenida en el Contrato de Fideicomiso que forma parte del presente Suplemento de Prospecto. Para un análisis de ciertos factores de riesgo que deben ser tenidos en cuenta con relación a la inversión en los Valores Fiduciarios, véase Consideraciones de Riesgo para la Inversión. Programa Programa Global para la emisión de Valores de Deuda Fiduciaria y/o Certificados de Participación en fideicomisos financieros bajo la Ley Nº Fideicomisos Financieros SupervielleConfiance 3 constituidos para la titulización de activos por un monto máximo en circulación en todo momento de hasta V/N U$S o su equivalente en Pesos o en cualquier otra moneda. Serie Credimas Serie 20. Monto de emisión Organizador y Colocador Principal Fiduciante y Agente de Cobro y Administración Fiduciario y Emisor Agente de Control y Revisión Asesor Legal Asesores Impositivos Auditor Externo Por un monto máximo de hasta V/N $ (Pesos setenta y dos millones) y un valor nominal unitario de un peso. Banco Supervielle S.A. Credimas S.A. TMF Trust Company (Argentina) S.A. en su condición de fiduciario financiero y no a título personal. Price Waterhouse & Co. S.R.L. Tavarone, Rovelli, Salim&Miani PGK y Asociados Price Waterhouse & Co. S.R.L. Entidades Recaudadoras Tinsa S.A. (Cobro Express), Banco de la Nación Argentina, Servicio Electrónico de Pago S. A. (Pago Fácil), Gire S.A. (Rapipago) y Banelco S.A. (Pago mis cuentas). Relaciones Económicas y jurídicas entre Fiduciante y Fiduciario A la fecha del presente Suplemento de Prospecto, no existen relaciones económicas ni jurídicas entre el Fiduciario y el Fiduciante, además de la que mantienen respectivamente en carácter de fiduciante y fiduciario financiero en las series anteriores. Clases (a) Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable "A" por un monto máximo de V/N $ (Pesos cincuenta y cuatro millones), equivalente al 75% de la emisión total; (b) Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable "B" por un monto máximo de V/N $ (Pesos diez millones ochocientos mil), equivalente al 15% de la emisión total; y (c) Certificados de Participación por un monto máximo de V/N $ (Pesos siete millones doscientos mil), equivalente al 10% de la emisión total. Bienes Fideicomitidos Los siguientes activos constituyen los bienes fideicomitidos (los Bienes Fideicomitidos ): (a) los Créditos; No están comprendidos en los Créditos Cedidos ninguno de los siguientes rubros: (i) los intereses punitorios y compensatorios correspondientes a los saldos financiados; (ii) primas por seguro de vida, de corresponder; (iii) recupero de gastos por gestión de cobranzas; (iv) cargos por excesos del límite compra; (v) cargos por plan de asistencia familiar y (vi) gastos de emisión del Resumen y todos aquellos conceptos debitados o acreditados en el resumen de cuenta del usuario bajo el concepto de cargos en general ((i) a (vi) conjuntamente, los Rubros No Incluidos ). Los Créditos Cedidos, detallados en los 3 (tres) discos compactos no regrabables, marca Pelikan N /1, /1 y /1, se originan en los consumos derivados de la utilización de tarjetas de crédito emitidas por el Fiduciante y saldos de adelantos en efectivo otorgados por el Fiduciante. (b) los fondos en efectivo que sean transferidos por el Fiduciante al Fiduciario de conformidad con este Contrato; (c) todos los fondos derivados de la conversión, voluntaria o involuntaria, de cualquiera de los conceptos anteriores a efectivo, otros activos líquidos y otros activos y toda la ganancia proveniente de cualquiera de los conceptos anteriores; 9
10 (d) los Nuevos Créditos que el Fiduciante seleccione y sean efectivamente transferidos al Fideicomiso, conforme con lo establecido en el Artículo 2.4; (e) (f) el producido de la inversión de los Fondos; y el producido de la inversión de los Fondos Líquidos. Por no ser cedidos, todos los Rubros No Incluidos corresponden al Fiduciante y serán retraídos de la Cobranza y entregados al Fiduciante por el Agente de Cobro y Administración con carácter previo a la transferencia de la misma a la Cuenta Fiduciaria de Cobranzas. En consecuencia, las sumas que correspondan a ellos no serán remitidas por el Agente de Cobro y Administración al Fiduciario. Cuentas Elegibles Condiciones de los Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable A Significa las Cuentas que a la Fecha de Corte determina el Fiduciante -y verificadas por el Agente de Control y Revisión conforme el Artículo 11.1 del Contrato de Fideicomiso- a los efectos de determinar los Créditos Cedidos, en virtud de lo establecido en el Contrato de Fideicomiso. Dichas cuentas son las que se especifican en el Anexo II del Contrato de Fideicomiso y aquéllas que se incorporan conforme lo establecido en el Artículo 2.4 del Contrato de Fideicomiso. Estas cuentas deberán cumplir con las siguientes características: (a) ser de propiedad del Fiduciante y de libre disponibilidad; (b) estar abiertas y operativas conforme a las Pautas de las Cuentas y cumplir con las condiciones generales y particulares dispuestas por el Fiduciante; (c) haberse originado para Consumos con las tarjetas de crédito CREDIMAS que estén vigentes y/o en Adelantos en Efectivo y respecto de las cuales el Fiduciante no haya recibido denuncias de fraude, hurto, robo, pérdida o destrucción; (d) correspondan a Deudores Cedidos que no hayan registrado atrasos en sus pagos mayores a noventa (90) días durante los seis (6) meses anteriores a la Fecha de Determinación, (e) que al momento de la Fecha de Determinación no tengan atrasos superiores a cuarenta y cuatro (44) días corridos; (f) la antigüedad de la cuenta no deberá ser inferior a tres (3) meses; (g) deberán contar con al menos una liquidación mensual emitida en los últimos seis (6) meses. Los Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable A (los VDFTVA ) dan derecho al cobro de los siguientes Servicios conforme el Cuadro de Pagos Estimados de Servicios de los VDFTVA: a) en concepto de intereses, en forma mensual y hasta la total cancelación de los VDFTVA una tasa variable equivalente a la Tasa Badlar correspondiente al promedio de las últimas cinco tasas informadas por el BCRA anteriores al inicio del Período de Devengamiento, más el Margen Diferencial de los VDFTVA, devengado desde (i) la Fecha de Liquidación y hasta el día inmediato anterior a la Primera Fecha de Pago de Servicios para los VDFTVA, para el primer servicio de interés; y (ii) durante el Período de Devengamiento anterior a cada próxima Fecha de Pago de Servicios para los VDFTVA, para los restantes servicios. El Fiduciario informará mensualmente en unaviso el Pago de Servicios y la tasa aplicable a cada Período de Devengamiento la cual se calculará según el procedimiento indicado en el párrafo anterior. Para el primer Período de Devengamiento se tomará el promedio simple de la Tasa Badlar de las últimas cinco tasas informadas por el BCRA a la Fecha de Liquidación. El margen diferencial es un porcentaje fijo de base anual que se determinará una vez finalizado el Período de Subasta Pública conforme se establece bajo la Sección Colocador Principal. Forma de Colocación. Negociación de los Valores Fiduciarios del Suplemento de Prospecto. El precio de suscripción de los VDFTVA será igual al 100% del valor nominal de los mismos. La tasa establecida en el apartado (A) precedente no podrá ser inferior al 17% nominal anual ni superior al 37% nominal anual. La misma no será acumulativa y será calculada mensualmente por el Fiduciario en cada Fecha de Pago de Servicios siendo la tasa anual equivalente comparada en cada Fecha de Pago de Servicios contra los porcentajes mínimo del 17% y máximo del 37%. Conforme dicho cálculo, en caso que en una Fecha de Pago de Servicios la mencionada tasa sea inferior al 17% o superior al 37%, se aplicará la tasa del 17% y/o del 37% respectivamente y en ningún caso se aplicará una tasa menor o mayor a dichas tasas. El cálculo de intereses será realizado sobre el saldo de capital de los VDFTVA y tomando como base un año de 365 días. En el supuesto en que por cualquier motivo la Tasa Badlar dejara de ser publicada por el BCRA y no fuera reemplazada por una tasa comparable, se aplicará la tasa que surja del promedio aritmético de la tasa proporcionada por 3 bancos privados de la Argentina propuestos por el Fiduciante, por depósitos bancarios a 30 días, en la fecha pertinente. b) en concepto de amortización, el monto indicado en el Cuadro de Pagos Estimados de Servicio de Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable A hasta la total cancelación de los mismos. El pago de los Servicios se realizará conforme a las prioridades descriptas en el Artículo 6.1 del Contrato de Fideicomiso. El Pago de los Servicios de capital estará subordinado al pago 10
11 de los servicios de interés de los VDFTVA, en cada fecha de Pago de Servicios. En caso de falta de pago de los Servicios se aplicará lo establecido en el Artículo 6.3 del Contrato de Fideicomiso. De acuerdo a la Comunicación A 5369 del BCRA, los VDFTVA cuentan con una posición de titulización de máxima preferencia. Condiciones de los Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable B Los Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable B (los VDFTVB ) dan derecho al cobro, una vez cancelado totalmente el capital y los intereses de los VDFTVA, en forma mensual, de los siguientes Servicios conforme Cuadro de Pagos Estimados de Servicios de los VDFTVB: (a) en concepto de intereses, en forma mensual y hasta la total cancelación de los VDFTVB una tasa variable equivalente a la Tasa Badlar correspondiente al promedio de las últimas cinco tasas informadas por el BCRA anteriores al inicio del Período de Devengamiento, más el Margen Diferencial de los VDFTVB, devengado desde (i) la Fecha de Liquidación y hasta el día inmediato anterior a la Primera Fecha de Pago de Servicios para los VDFTVB, para el primer servicio de interés; y (ii) durante el Período de Devengamiento anterior a cada próxima Fecha de Pago de Servicios para los VDFTVB, para los restantes servicios. El Fiduciario informará mensualmente en unaviso el Pago de Servicios y la tasa aplicable a cada Período de Devengamiento la cual se calculará según el procedimiento indicado en el párrafo anterior. Para el primer Período de Devengamiento se tomará el promedio simple de la Tasa Badlar de las últimas cinco tasas informadas por el BCRA a la Fecha de Liquidación. El margen diferencial es un porcentaje fijo de base anual que se determinará una vez finalizado el Período de Subasta Pública conforme se establece bajo la Sección Colocador Principal. Forma de Colocación. Negociación de los Valores Fiduciarios del Suplemento de Prospecto. El precio de suscripción de los VDFTVB será igual al 100% del valor nominal de los mismos. La tasa establecida en el apartado (A) precedente no podrá ser inferior al 17% nominal anual ni superior al 38% nominal anual. La misma no será acumulativa y será calculada mensualmente por el Fiduciario en cada Fecha de Pago de Servicios siendo la tasa anual equivalente comparada en cada Fecha de Pago de Servicios contra los porcentajes mínimo del 17% y máximo del 38%. Conforme dicho cálculo, en caso que en una Fecha de Pago de Servicios la mencionada tasa sea inferior al 17% o superior al 38%, se aplicará la tasa del 17% y/o del 38% respectivamente y en ningún caso se aplicará una tasa menor o mayor a dichas tasas. El cálculo de intereses será realizado sobre el saldo de capital de los VDFTVB y tomando como base un año de 365 días. En el supuesto en que por cualquier motivo la Tasa Badlar dejara de ser publicada por el BCRA y no fuera reemplazada por una tasa comparable, se aplicará la tasa que surja del promedio aritmético de la tasa proporcionada por 3 bancos privados de la Argentina propuestos por el Fiduciante, por depósitos bancarios a 30 días, en la fecha pertinente. (b) en concepto de amortización, el monto indicado en el Cuadro de Pagos Estimados de Servicio de VDFTVB hasta la total cancelación de los mismos. El pago de los Servicios se realizará conforme a las prioridades descriptas en el Artículo 6.1 del Contrato de Fideicomiso. Una vez cancelados los VDFTVA, el Pago de los Servicios de capital de esta clase estará subordinado al pago de los servicios de interés en cada fecha de Pago de Servicios. En caso de falta de pago de los Servicios se aplicará lo establecido en el Artículo 6.3 del Contrato de Fideicomiso. Condiciones de los Certificados de Participación Tendrán derecho, una vez cancelados íntegramente los Valores de Deuda Fiduciaria, a cobrar en forma mensual Servicios según lo dispuesto en el Artículo 6.1 del Contrato de Fideicomiso. Una vez cubierto el valor nominal menos la suma de cien pesos de valor nominal ($100) que será cancelado junto con el último Pago de Servicios, el remanente será considerado utilidad de los mismos. El pago de los Servicios se realizará conforme a las prioridades descriptas en el Artículo 6.1 del Contrato de Fideicomiso. En caso de falta de pago de los Servicios se aplicará lo establecido en el Artículo 6.3 del Contrato de Fideicomiso. Período de Devengamiento Tasa Badlar Significa los días trascurridosentre cada Fecha de Pago de Servicios (inclusive) y el día inmediato anterior a la siguiente Fecha de Pago de Servicios que corresponda.el primer Período de Devengamiento será irregular y transcurrirá entre la Fecha de Liquidación y el día inmediato anterior a la primera Fecha de Pago de Servicios. Es el promedio de las tasas de interés declaradas como ofrecidas, para la concertación de 11
12 operaciones de plazo fijo en entidades bancarias privadas para un plazo de entre 30 y 35 días y para montos superiores al millón de pesos, informada por el Banco Central de la República Argentina en su sito de internet La Tasa Badlar se calculará considerando el promedio simple de las últimas cinco (5) tasas informadas al día del inicio del Período de Devengamiento. Para el cálculo del primer Servicio de Interés, se considerará el promedio simple de las últimas cinco tasas informadas por el BCRA a la Fecha de Liquidación. Forma de los Valores Fiduciarios Unidad mínima de negociación de los Valores Fiduciarios Precio de Suscripción Pago de los Servicios de los Valores Fiduciarios Los Valores Fiduciarios estarán representados por certificados globales permanentes, a ser depositados en CVSA. Los Tenedores renuncian al derecho a exigir la entrega de láminas individuales. Las transferencias se realizarán dentro del sistema de depósito colectivo, conforme al Régimen para la Compra de Títulos Valores Privados, encontrándose habilitada la CVSA para cobrar aranceles de los depositantes, que éstos podrán trasladar a los Tenedores. $ 1 (pesos uno). El precio de suscripción de los VDFTVA y de los VDFTVB será igual al 100% del valor nominal de los mismos. El Precio de Suscripción de los CP equivaldrá al Precio de Corte de los CP. Los Servicios serán pagados por el Fiduciario, o dispondrá que se paguen, debida y puntualmente, en las Fechas de Pago de Servicios que correspondan, con cargo a la Cuenta Fiduciaria de Cobranzas, o al respectivo Fondo de Garantía, según fuere el caso, mediante la transferencia de los importes correspondientes a la Caja de Valores S.A. (la CVSA ), para su acreditación en las respectivas cuentas de los titulares de Valores Fiduciarios con derecho al cobro. El Fiduciario deberá publicar en el Boletín de la BCBA al menos cinco (5) Días Hábiles antes de cada Fecha de Pago de Servicios, el correspondiente aviso de pago detallando el monto a pagar a cada Clase de Valores Fiduciarios que en esa oportunidad tenga derecho al cobro, discriminando los conceptos. Cómputo de los plazos Todos los plazos se contarán desde la Fecha de Liquidación. Fecha de Corte Fecha de Cierre del Ejercicio Fecha de Pago de Servicios Fecha de Vencimiento de los Valores Fiduciarios Fecha de Vencimiento del Fideicomiso Fecha de Liquidación Fecha de Emisión Fecha de Determinación Destino de los fondos Período de Revolving Primera Fecha de Pago de Servicios de los VDFTVA Primera Fecha de Pago de Servicios de los VDFTVB Listado y negociación Resoluciones Sociales Significa el día 25 de enero de 2014, a partir de la cual comienzan a realizarse las cobranzas por cuenta y orden del Fideicomiso. Se entiende por tal al 31 de diciembre de cada año. Significa el 20 de cada mes o el Día Hábil posterior a dicha fecha si aquél fuere inhábil. Los VDFTVA vencerán el día 20 de abril de Los VDFTVB vencerán el día 22 de junio de Los CP vencerán el día 20 de septiembre de El Fideicomiso vencerá el día 20 de septiembre de 2015 o; cuando los gastos estimados superen los ingresos, o bien a los 3 meses de cancelado el capital de los Valores Fiduciarios, lo que ocurra primero. Es el primer Día Hábil posterior al último día del Período de Subasta Pública, fecha en la cual los Tenedores abonarán el precio de los Valores Fiduciarios. Es elprimer Día Hábil posterior al último día del Período de Subasta Pública, fecha en la cual el Fiduciario emitirá los Valores Fiduciarios. Significa el día 25 de cada mes, o el Día Hábil siguiente, en el cual el Agente de Cobro y Administración remitirá la información que se corresponda con las Cuentas Determinadas que cumplan con los Criterios de Elegibilidad y que su valor como mínimo sea equivalente al Valor Fideicomitido. Los fondos provenientes de la colocación de los Valores Fiduciarios serán depositados en la Cuenta de Colocación dispuesta en el Artículo 8.3 del Contrato de Fideicomiso. El período de incorporación de Nuevos Créditos se extenderá hasta la cancelación de los Valores de Deuda Fiduciaria. Servicio de interés, 20 de mayo de Servicio de capital, el 23de junio de de mayo de Los Valores Fiduciarios podrán ser negociados en la BCBA y/o en el Mercado Abierto Electrónico (el MAE ) y/o en cualquier otro mercado autorizado. El presente Fideicomiso fue aprobado por el Fiduciario conforme a Acta de Directorio de fecha 12
13 5de marzode 2014 y por el Fiduciante, conforme el Acta de Directorio de fecha 17de febrerode Calificación de Riesgo: Los Valores Fiduciarios han sido calificados por Standard &Poor s Ratings Argentina SRL, Agente de Calificación de Riesgo ( Standard &Poor's ) en su dictamen de fecha 1 de abril de 2014, considerando la información que le fuera provista al 27 de marzo de Los VDFTVA han obtenido la siguiente calificación: raa-1+ (sf) (corto plazo). Una obligación calificada raa-1 posee la más alta calificación de la escala de calificaciones locales para Argentina de Standard &Poor's.La capacidad del emisor de hacer frente a los compromisos financieros de la obligación analizada en relación con otros emisoresargentinos es FUERTE. Dentro de esta categoría, los emisores cuya capacidad de hacer frente a los compromisos de la obligaciónanalizada es MUY FUERTE se indicarán con el signo (+). Los VDFTVB han obtenido la siguiente calificación: raccc (sf) (largo plazo).una obligación calificada raccc es ACTUALMENTE VULNERABLE a una situación de incumplimiento y depende de condicionesfavorables del mercado del emisor, de los mercados financieros o de la situación económica general para poder hacer frente a suscompromisos financieros. Los Certificados de Participación han obtenido la siguiente calificación: racc (sf) (largo plazo).una obligación calificada racc es ACTUALMENTE MUY VULNERABLE a una situación de incumplimiento de sus obligacionesfinancieras. Normativa Cambiaria Normativa de prevención del lavado de dinero y financiamiento del terrorismo Normativa referida a la transparencia en el mercado de capitales Existen restricciones cambiarias en la legislación aplicable vigente, incluyendo respecto de la suscripción e integración de los Valores Fiduciarios con fondos provenientes del exterior. Se sugiere a los potenciales inversores consultar con sus asesores legales y dar una lectura completa del Decreto N 616/2005, la Resolución 637/2005 y sus normas reglamentarias, complementarias y modificatorias, en especial la normativa emitida por el BCRA, a cuyo efecto los interesados podrán consultar las mismas en la página web del Centro de Documentación e Información del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas o la del BCRA según corresponda. Existen normas específicas vigentes aplicables a los fideicomisos financieros respecto del encubrimiento y lavado de activos de origen delictivo. Se sugiere a los potenciales inversores consultar con sus asesores legales y dar una lectura completa de la Ley N y sus modificatorias y complementarios (incluyendo las Leyes N , , Y ), el Título XI de las Normas de la CNV, las Resoluciones UIF N 140/2012 y 03/2014 y otras resoluciones de la Unidad de la Información Financiera (UIF), y sus respectivas normas reglamentarias, complementarias y modificatorias, a cuyo efecto los interesados podrán consultar las mismas en la página web del Centro de Documentación e Información del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas o de la Unidad de la Información Financiera Para un análisis del régimen aplicable a la transparencia en el mercado de capitales se sugiere a los inversores consultar con sus asesores legales y dan una lectura a la Ley , sus modificatorias y complementarias, a cuyo efecto los interesados podrán consultar la página web Cuadro de Pagos Estimados de Servicio Los Cuadro de Pagos Estimados de Servicio han sido confeccionados sobre la base de flujos proyectados que se fundamentan en varios supuestos que podrían no verificarse en el futuro. Valores de Deuda Fiduciaria Clase A Cuadro de Pagos Estimados de Servicios Fecha Capital Intereses Total Total
14 Los VDFTVA devengan una tasa variable equivalente a la Tasa Badlar, más margen diferencial, con un mínimo del 17% y máximo del 37%. A los efectos de elaborar los cuadros se tomó una tasa de interés del 31% (Badlar 26,5% + 4,5%) y una fecha de emisión estimada para el 30 de abril de Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable B Cuadro de Pagos Estimados de Servicios Fecha Capital Intereses Total Total Los VDFTVB devengan una tasa variable equivalente a la Tasa Badlar, más margen diferencial, con un mínimo del 17% y máximo del 38%. A los efectos de elaborar los cuadros se tomó una tasa de interés del 31,50% (Badlar 26,5% + 5%) y una fecha de emisión estimada para el 30 de abril de Certificados de Participación Cuadro de Pagos Estimados de Servicios Fecha Capital Utilidad Total Total La rentabilidad de los Certificados de Participación puede verse afectada en virtud de la variabilidad que experimenta la Tasa Badlar prevista para los VDFTVA y los VDFTVB.A los efectos de elaborar los cuadros se tomó una fecha de emisión estimada para el 30 de abril de El importe correspondiente a los Impuestos y a los Gastos del Fideicomiso Financiero a cargo del mismo son estimados. Los Gastos del Fideicomiso hasta su vencimiento se han estimado en $ incluyendo entre otros: honorarios, aranceles de CNV y BCBA, gastos de publicaciones, etc. Incobrabilidad estimada en $ Asimismo, los Impuestos del Fideicomiso hasta su vencimiento se han estimado en $ (incluyendo, Impuesto sobre los Débitos y Créditos en Cuentas Bancarias, Impuesto sobre los Ingresos Brutos, etc.). Respecto de esta cifra cabe señalar que puede sufrir modificaciones debido a la alteración de ciertas variables: evolución de la Tasa Badlar, entre otras. 14
15 Los Cuadro de Pagos Estimados de Servicio se armaron sobre la base de una simulación del revolving de la cartera, en la cual la caída promedio de los consumos es igual al Plazo Promedio de la Cartera, difiriendo de esta manera con el Flujo de Fondos Teórico. Asimismo, teniendo en cuenta la gran cantidad de variables que incidirán en los pagos de amortización, intereses o renta de los Valores Fiduciarios, los presentes son cuadros estimados que podrían diferir de la amortización, intereses o renta real de los Valores Fiduciarios. Flujo de Fondos Teórico El Flujo de Fondos Teórico estimado del Fideicomiso ha sido elaborado en base al comportamiento esperado de la cartera inicialmente cedida y en los supuestos que: (i) no se incorporen Nuevos Créditos al Fideicomiso; y (ii) todo el flujo de fondos se aplique a la amortización acelerada de los Valores Fiduciarios. El Flujo de Fondos Teórico corresponde a la cartera cedida inicialmente. Fecha Total feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene Total Para el cálculo del Valor Nominal de los Valores Fiduciarios, se considero que el monto a emitir sea equivalente al 96% de la cartera cedida inicialmente. Se informa que el monto total de Cobranzas al 25 de febrero de 2014 asciende a la suma de $
16 DESCRIPCIÓN DEL FIDUCIANTE La siguiente descripción del Fiduciante ha sido provista por Credimas S.A. y sólo tiene propósitos de información general. 1. Antecedentes y actividades de Credimas Credimas S.A. ( Credimas ) es una sociedad anónimainscripta en el Registro Público de Comercio de la Ciudad de San Miguel de Tucumán, Provincia de Tucumán, bajo el número 7 fs. 20/117, Tomo V del Protocolo de Contratos Sociales, el 17 de marzo de Tiene su sede social en San Martín 880 (T4000CVR), San Miguel de Tucumán, Provincia de Tucumán, Tel: , Fax: Correo electrónico: N Historia, Datos de Inscripción y Antecedentes El 23 de noviembre de 1987, por iniciativa de comerciantes de Tucumán, se fundó Credimas S.R.L. con el objeto de crear una tarjeta de crédito que facilitara la adquisición de bienes y servicios, a toda persona con ingresos comprobables, aún cuando estos no fueran elevados. De esta manera, Credimas pudo cubrir la necesidad de financiación de las personas de menores ingresos que no podían acceder al crédito bancario y que quedaban marginados por las tarjetas de crédito nacionales. Su cercanía y relación con los comerciantes de la provincia permitió que la tarjeta cuente con una adecuada recepción en el mercado tucumano. Credimas mantuvo desde sus comienzos y a lo largo de su trayectoria, un crecimiento constante sobre bases sólidas que le permitieron expandirse a diversas provincias de la región. La estrategia de la compañía consistía en acercarse a sus clientes a través de un contacto personalizado y dentro de un esquema regional que le permitiera ser local en cada lugar. Es así que, en septiembre de 1990, Credimas inaugura su primera sucursal en la provincia de Santiago del Estero. Posteriormente, el proyecto de expansión se concreta con la apertura de sucursales en Salta (octubre de 1992) y Jujuy (marzo de 1998). El crecimiento de Credimas fue acompañado por el desarrollo permanente de nuevos productos y la constante incorporación de tecnología con el objetivo de brindar cada día mayores y mejores servicios a sus clientes en forma eficiente. Credimas S.R.L. se incorporó al mercado emitiendo bonos prevalorizados, que podían ser utilizados indistintamente en cualquier comercio adherido, y órdenes de compra emitidas para que el socio compre en un comercio adherido en particular. Inicialmente, no se emitía una tarjeta plástica para los socios, sino un carnet que les permitía identificar su adhesión. En el año 1995 se comienza a operar con la autorización telefónica de operaciones otorgando una tarjeta plástica a sus socios. Esto permitió que los socios concurran directamente al comercio donde deseaban realizar la operación, siendo el comerciante el responsable de solicitar telefónicamente la autorización para la venta. En marzo de 1997, se comienza a otorgar adelantos en efectivo en cuotas para los socios de la tarjeta, con una rápida e importante aceptación. Debido al crecimiento obtenido en volumen de operaciones y en cantidad de socios y comercios adheridos, la empresa realizó una gran inversión en tecnología con el objetivo de mejorar la calidad de atención. Las inversiones se centralizaron en la adquisición de hardware de primera línea y el desarrollo de software interno, lo que luego facilitaría el advenimiento de la utilización del servicio POS (autorización electrónica de operaciones), por intermedio de la red de captura de operaciones Posnet S.A. (del grupo Mastercard). Esto sucedería en Abril de 1997, transformándose Credimas en una de las primeras tarjetas regionales de la zona con esa tecnología. A mediados de 1997 Credimas Casa Central, estrenó las actuales instalaciones, sede social de Credimas, sitas en la calle San Martín 880 (T4000CVR), Ciudad de San Miguel de Tucumán, Provincia de Tucumán. El edificio de casa central, abarca alrededor de 1100 metros cuadrados, y sus comodidades edilicias y modernos equipamientos están destinados a brindar un espacio confortable a sus socios y comercios adheridos. En los años siguientes Credimas invirtió en la renovación de todas sus sucursales que adoptaron un formato uniforme, privilegiando la comodidad de sus clientes, asegurando su identificación y el cuidado de la marca. En el año 1999, la estructura organizacional e institucional de la empresa se adaptó a su crecimiento y consolidación convirtiéndose en Credimas S.A., para solventar de esta manera su posicionamiento y maduración organizacional en el mercado. Dicha inscripción se registró por ante el Registro Público de Comercio de la Ciudad de San Miguel de Tucumán, Provincia de Tucumán bajo el Nº 7, F 20/117, T V de Fecha 18 de marzo de 1999 Libro de Contratos Sociales. La crisis sufrida en el país a finales del 2001 implicó un importante deterioro del mercado en el cual se desarrollaba la empresa, pero una vez más su management supo tomar las medidas necesarias para sortear el inconveniente, a través de la estructuración de sus deudas, y su política de crédito y recupero. A pesar de un contexto coyuntural del país sumamente crítico, en especial para el sector comercial y financiero, Credimas asumió la tarea de seguir otorgando créditos, inclusive con planes de financiación sin interés, adaptando sus políticas a las necesidades del mercado. Esto permitió que la crisis se convierta en una oportunidad para lograr un posicionamiento importante, dado que la compañía incursionó en nuevos segmentos del mercado (inclusive los de mayores ingresos: A y B) que rápidamente la adoptaron como una de las tarjetas de mayor uso. Esta estrategia le permitió consolidar sus volúmenes de operación sin resignar la sanidad de su cartera, debido a que los ratios de incobrabilidad se mantuvieron en niveles muy bajos. Cuando la competencia decidió reingresar al mercado, Credimas ya había ganado una solidez y reconocimiento en todos los segmentos, lo que le permitió no sólo mantener su posicionamiento, sino crecer en su market-share. Superada la mayor crisis coyuntural, el proyecto de expansión y desarrollo de la compañía continuó, mediante la apertura de nuevos centros de atención o sucursales y el desarrollo de convenios de servicios y de recaudación. En el año 2004 se abrió una sucursal en el interior de Tucumán y luego otra sucursal adicional en Salta. En el año 2005 se incorporaron sucursales adicionales en Tucumán, Santiago, Salta y Jujuy, y en el 2006 se realizó la apertura de una sucursal adicional en Jujuy. 16
17 Por otra parte, se realizaron convenios de recaudación con cobertura nacional con Rapipago y Pago Fácil para el cobro de los resúmenes de cuenta de la tarjeta en todas sus bocas. Cabe mencionar que ya en mayo de 1993, Credimas se había incorporado a la Red Link, por lo que pudo brindar desde entonces servicios de cajeros automáticos ATM a sus socios con cobertura nacional (retiro de adelantos, pago de resúmenes de cuenta, consultas, etc.). En Octubre de 2008 incorporamos nuestra operatoria de adelantos y cobranzas a la Red Banelco y Pago Mis Cuentas. Su amplia gama de productos y servicios, su adaptabilidad a las necesidades del mercado, su cercanía con los socios, la preferencia de sus asociados, la visión del negocio, la confianza de sus accionistas y el permanente apoyo de su personal hacen de Credimas una tarjeta reconocida, con una importante trayectoria, y que mantiene siempre una posición competitiva y de liderazgo en el mercado regional de Tarjetas de Crédito. Con relación a la reciente crisis económica-financiera mundial, cabe destacar que Credimas, al no depender del mercado externo, no se ha visto afectado. Sin perjuicio de ello, si sobre la base de dicha crisis económica-financiera mundial ocurriera un aumento considerable del desempleo en la Argentina (que supere los dos dígitos), dicha situación podría derivar en un incremento de los niveles de mora. Desde julio de 2007, Credimas S.A. posee 14 sucursales. 3. Autoridades Directores Titulares y Suplentes Presidente: Cr. Marcos Rolando Mizrahi Vicepresidente: Cr. César Miguel Szpekman Director Titular: Cr. Carlos Alberto Castaño Director Suplente: Cr. Serio Eduardo Miguez El vencimiento a los mandatos opera el 21 de Diciembre de 2014 De conformidad con lo previsto por el artículo 284 de la Ley de Sociedades, Credimas S.A. prescinde de sindicatura. 4. Accionistas Accionistas que posean más del cinco por ciento (5%) del capital social o de los votos: Accionista Participación Szpekman; César Miguel 50 % Mizrahi, Marcos Rolando 25% Marcantonio, Ilda Graciela 25% 5. Sucursales y otras Participaciones o Provincia de Tucumán San Miguel de Tucumán Hipermercado Libertad Roca Hipermercado Libertad Acceso Norte Concepción Banda Río Salí o Provincia de Salta Salta Hipermercado Libertad Orán Tartagal o Provincia de Santiago del Estero Santiago del Estero La Banda o Provincia de Jujuy San Salvador de Jujuy San Pedro Supermercados Comodín Libertador General San Martín 6. Actividades La Tarjeta Credimases una tarjeta de crédito regional cuyo principal objetivo es brindar una amplia gama de servicios y beneficios para satisfacer las necesidades de sus asociados. El hecho de ser una tarjeta de crédito regional, permite lograr un conocimiento profundo del mercado (hábitos de compra, tendencias, etc.) y dirigir las acciones comerciales a la región del NOA, siendo de este modo más eficientes. Credimas, a través de sus 20 años de existencia, fue adecuando su segmento objetivo debido a los cambios producidos a nivel micro y macroeconómico en el país, abarcando actualmente los segmentos B, C y D. El importante volumen de operaciones actual, está sustentado por una dotación de 315empleados al 31/03/2014 los cuales se encuentran altamente capacitados y entrenados para asesorar y brindar un servicio de calidad en la atención personalizada. A continuación se adjunta un cuadro con los cambios en la planta en los últimos cuatro años, dejándose constancia que no ha habido cambios sustanciales en la misma en dicho período. 17
18 Fecha Planta Perm. Pasantes Total 31/08/ /08/ /08/ /03/ La tarjeta Credimas ofrece los siguientes servicios a sus asociados: a) Financiación de compras en comercios: con plan 1 cuota o planes de financiación de hasta 24 cuotas. b) Adelantos en efectivo: otorgamiento de adelantos en efectivo que pueden ser devueltos hasta en 6 cuotas por el socio. Los mismos son otorgados en sucursales y a través de ATM de la Red Link y Banelco. c) Débitos automáticos: permite incorporar abonos de servicios al débito directo mensual vía resumen de cuenta, evitando colas y agendas de vencimiento. d) Financiación de servicios: se realiza la cobranza de servicios en las sucursales de Credimas a través del servicio Rapipago, ofreciendo la financiación en cuotas del mismo 6 Política ambiental Actualmente no se cuenta con una política ambiental establecida. 7 Información Contable (A) Estado de Situación Patrimonial Estado de Situación Patrimonial En miles de $ 31/08/ /08/ /08/2011 ACTIVO Caja y Bancos Cuentas por cobrar Otros créditos Inversiones Bienes de Uso Otros activos Total del Activo PASIVO Cuentas por pagar Préstamos Remuneraciones y cargas sociales Cargas Fiscales Otros pasivos Previsiones Total del Pasivo PATRIMONIO NETO (B) Estado de Resultados 18
19 Estado de Resultados En miles de $ 31/08/ /08/ /08/2011 Ingresos por Intereses y comisiones Menos: Gastos de Comercialización Gastos de Administración Rdo. de inversiones en entes relacionados Otros Ingresos y Egresos netos Resultados financieros y por tenencia Ganancia ordinaria antes de impuestos Impuesto a las Ganancias Resultado Neto Índices de solvencia y rentabilidad: INDICE LIQUIDEZ SOLVENCIA INMOVILIZACION DEL CAPITAL ENDEUDAMIENTO RENTABILIDAD DATOS Activo Corriente $ $ $ ,6290 1,5247 Pasivo Corriente $ $ $ Patrimonio Neto $ $ $ ,5533 0,5553 Pasivo Total $ $ $ Activo No Corriente $ $ $ ,0411 0,0504 Activo Total $ $ $ Pasivo $ $ $ ,8073 1,8008 Patrimonio Neto $ $ $ Resultado Ejercicio $ $ $ ,3475 0,3364 Patrimonio Neto Promedio $ $ $ ,6483 0,6552 0,0589 1,5263 0,2982 Información de las series emitidas y vigentes: 19
20 Fideicomiso Financiero Estado Series emitidas Valor de emision Credimas Serie 19 Credimas Serie 18 Credimas Serie 17 Credimas Serie 16 Credimas Serie 15 Credimas Serie XIV Credimas Serie XIII Credimas Serie XII Credimas Serie XI Credimas Serie X Credimas Serie IX Credimas Serie VIII Credimas Serie VII Credimas Serie VI Credimas Serie V Credimas Serie IV Credimas Serie III Credimas Serie II Credimas Serie I FF Credimas ( ) Series Emitidas y Vigentes Saldo Remanente al Vigente VDF A Vigente VDF B Vigente CP Cancelado VDF A Vigente VDF B Vigente VDF C Vigente CP Cancelado VDF A Cancelado VDF B Cancelado VDF C Cancelado CP Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Cancelado Total Emisiones VDF A VDF B CP VDF A VDF B CP VRD A VRD B CP VRD CP VRD A VRD B CP VRD A VRD B CP VRD A VRD B CP VRD CP VRD CP VRD CP VRD CP VRD CP VRD CP VRD CP VRD CP VRD CP
21 FF Credimas Serie 18 Mora > 30 ds Mora > 60 ds Mora > 90 ds Mora > 120 ds Mora > 180 ds Mora > 360 ds Jun-13 3,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Jul-13 2,6% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Ago-13 2,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Sep-13 2,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Oct-13 2,8% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Nov-13 3,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Dic-13 3,4% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Ene-14 2,6% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Feb-14 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Mar-14 3,8% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% FF Credimas Serie 19 Mora > 30 ds Mora > 60 ds Mora > 90 ds Mora > 120 ds Mora > 180 ds Mora > 360 ds Oct-13 3,5% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Nov-13 4,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Dic-13 4,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Ene-14 3,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Feb-14 4,5% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Mar-14 4,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Nivel de morosidad de la cartera de créditos del Fiduciante: 21
22 Años Indicador Mora Mes % Mora % Mora % Mora % Mora % Mora Total 1-30 días días días días >360 días General Ene 13,71 5,75 3,42 4,47 1,41 15,05 Feb 14,18 5,82 3,38 4,47 2,21 15,88 Mar 14,35 6,48 3,17 4,55 2,97 17,17 Abr 14,65 5,86 2,85 4,65 3,52 16,88 May 14,99 5,87 2,93 4,70 4,01 17,51 Jun 12,37 5,48 2,92 4,64 4,56 17,60 Jul 12,36 4,92 2,76 4,54 5,27 17,49 Ago 12,34 4,66 2,66 4,39 5,86 17,57 Sep 11,63 4,64 2,35 4,23 6,48 17,70 Oct 11,91 4,73 2,38 3,92 7,08 18,11 Nov 11,82 4,76 2,25 3,74 7,66 18,41 Dic 14,44 5,76 2,61 2,91 0,90 12,18 Ene 11,66 4,22 2,29 3,13 0,83 10,47 Feb 11,72 4,20 2,25 3,09 1,33 10,87 Mar 14,22 5,43 2,17 3,16 1,80 12,56 Abr 12,69 5,46 2,18 3,15 2,21 13,00 May 12,59 4,67 2,32 3,21 2,59 12,79 Jun 11,51 4,19 2,24 3,10 2,91 12,44 Jul 11,09 3,65 1,93 3,06 3,32 11,96 Ago 11,51 3,76 1,73 3,02 3,77 12,28 Sep 11,33 4,13 1,51 2,90 4,13 12,67 Oct 11,70 4,15 1,52 2,76 4,45 12,88 Nov 11,66 4,38 1,73 2,62 4,81 13,54 Dic 12,71 5,08 2,14 1,97 0,57 9,76 Ene 12,64 4,61 2,30 2,30 0,58 9,79 Feb 13,93 5,30 2,53 2,37 0,99 11,19 Mar 14,16 6,05 2,51 2,53 1,38 12,47 Abr 13,71 5,93 2,66 2,72 1,68 12,99 May 14,32 6,36 2,78 3,05 1,91 14,10 Jun 12,92 5,78 2,71 3,26 2,15 13,90 Jul 12,35 4,93 2,70 3,53 2,57 13,73 Ago 13,67 5,14 2,66 3,66 2,94 14,40 Sep 13,50 5,84 2,55 3,67 3,41 15,47 Oct 13,13 5,93 2,51 3,77 3,84 16,05 Nov 14,53 6,04 2,87 3,70 4,42 17,03 Dic 13,87 6,46 3,19 3,10 0,63 13,38 Ene 14,54 6,02 3,32 3,58 0,72 13,64 Feb 15,82 7,54 3,51 3,88 1,30 16,23 Mar 14,29 7,74 3,65 4,19 1,87 17,45 Abr 14,48 6,81 3,74 4,40 2,45 17,40 May 14,74 6,68 3,64 4,72 2,99 18,03 Jun 13,71 6,40 3,24 4,87 3,50 18,01 Jul 12,49 5,67 3,03 5,07 4,12 17,89 Ago 14,22 5,83 2,87 5,01 4,87 18,58 Sep 12,83 5,84 2,77 4,86 5,64 19,11 Oct 12,70 5,91 2,85 4,64 6,37 19,77 Nov 13,92 6,27 3,02 4,46 7,08 20,83 Dic 12,41 6,52 3,19 3,56 1,02 14,29 Ene 14,95 6,28 3,49 4,03 1,10 14,90 Feb 13,59 6,53 3,37 4,14 1,85 15,89 Mar 15,46 7,41 3,37 4,40 2,42 17,60 Credimas considera como incobrable aquellas cuentas que al cierre de sus estados contables(31 de agosto de cada año) cuentan con una mora mayor a 360 días, se esperan que transcurran noventas días y en caso de que no se hayan registrado pagos se envían a incobrables. Por lo expuesto dicho movimientos se registra en diciembre de cada año. 22
23 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dic-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dic-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dic-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dic-13 Mar-14 Nivel de precancelaciones de la cartera de créditos del Fiduciante: 0,70% 0,60% 0,50% 0,40% 0,30% 0,20% Nivel de Precancelación 0,10% 0,00% Nivel de incobrabilidad de la cartera de créditos del Fiduciante: Período Contable Adelantos Efectivo Ordenes y Débitos Totales Incobrables % 09/1995 a 08/1996 $ - $ $ $ ,66% 09/1996 a 08/1997 $ $ $ $ ,97% 09/1997 a 08/1998 $ $ $ $ ,91% 09/1998 a 08/1999 $ $ $ $ ,48% 09/1999 a 08/2000 $ $ $ $ ,69% 09/2000 a 08/2001 $ $ $ $ ,69% 09/2001 a 08/2002 $ $ $ $ ,09% 09/2002 a 08/2003 $ $ $ $ ,76% 09/2003 a 08/2004 $ $ $ $ ,73% 09/2004 a 08/2005 $ $ $ $ ,21% 09/2005 a 08/2006 $ $ $ $ ,16% 09/2006 a 08/2007 $ $ $ $ ,41% 09/2007 a 08/2008 $ $ $ $ ,26% 09/2008 a 08/2009 $ $ $ $ ,64% 09/2009 a 08/2010 $ $ $ $ ,87% 09/2010 a 08/2011 $ $ $ $ ,89% 09/2011 a 08/2012 $ $ $ $ ,28% 09/2012 a 08/2013 $ $ $ $ ,14% Credimas considera como incobrable aquellas cuentas que al cierre de sus estados contables(31 de agosto de cada año) cuentan con una mora mayor a 360 días, se esperan que transcurran noventas días y en caso de que no se hayan registrado pagos se envían a incobrables. Por lo expuesto dicho movimientos se registra en diciembre de cada año. Evolución de la Cartera y relación de los créditos otorgados con cantidad de clientes: 23
24 Cantidad resúmenes Pesos Mar-99 Mar-00 Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-02 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 - Resúmenes Impresos (1) Resúmenes Emitidos Total Emision Cartera total generada por el Fiduciante y cobranzas: 24
25 Cartera total del Fiduciante y Cartera Fideicomitida: Mes Saldo Cartera Cobranza Total Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Estado Cartera Credimas al CARTERA SECURITIZADA CARTERA NO SECURITIZADA 25
26 FF Credimas Deuda Total % Resto Cartera $ ,20 74,88% FF Serie 18 $ ,17 9,90% FF Serie 19 $ ,96 15,22% Total General $ ,33 100,00% Flujo de Efectivo del Fiduciante: CREDIMAS S.A. FLUJO DE FONDOS OCTUBRE-2013 A MARZO-2014 (Cifras expresadas en Miles de Pesos) Concepto Oct-13 Nov-13 Dic-13 Ene-14 Feb-14 Mar-14 INGRESOS Cobranzas de créditos Otros Ingresos Operativos Ingresos x cesión fiduciaria de cartera Ingresos x Tenencia de Certificados de Participación en FF Otros Ingresos Financieros Aumento de capital/aportes Irrevocables Total de Ingresos EGRESOS Pagos a Comercios Pago de Adelantos en Efectivo Otros Egresos Operativos (incluye impuestos) Amortización Prestamos Bancarios e Intereses Otros Egresos Financieros Total de Egresos Flujo Mensual Saldos al Inicio Movimiento del Mes Saldos al Cierre
27 DESCRIPCION DEL FIDUCIARIO La información relativa al Fiduciario contenida a continuación en esta Sección ha sido provista por el Fiduciario e incluida o mencionada en esta Sección de conformidad con lo expuesto por el Fiduciario. Excepto por la presente Sección, el Fiduciario no ha provisto otra información en el presente Suplemento de Prospecto. Cada persona que recibe el presente Suplemento de Prospecto ratifica que no ha sido autorizada a suministrar información o a realizar cualquier declaración relativa a los Valores Fiduciarios y al Fiduciario salvo la contenida en el presente Suplemento de Prospecto y, de haber sido suministrada o realizada, toda otra información suministrada o declaración realizada por dicha persona no debe ser considerada como autorizada por el Fiduciario. 1. Antecedentes y actividades de TMF TMF Trust Company (Argentina) S.A ( TMF Trust )es una sociedad anónima, inscripta en el Registro Público de Comercio de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires a cargo de la Inspección General de Justicia el 28 de abril de 2003 bajo el Nº 5519 del libro 20 de Sociedades por Acciones, CUIT N El domicilio social del Fiduciario es Av. Leandro N. Alem 518, Piso 2º, (C1001ANN), Ciudad Autónoma de Buenos Aires,Tel: (011) , Fax: (011) , correo electrónico El Fiduciario se encuentra inscripto en el Registro de Fiduciarios Financieros bajo el número 40, inscripción ordenada mediante la Resolución del 7 de agosto de 2003 de la CNV. 2. Historia y Antecedentes Adquisición de TMF Trust Group por Doughty Hanson & Co. Fusión a nivel global con TMF Group En septiembre de 2010 Dougthy Hanson & Co, suscribió con TMF Trust Group un acuerdo para la adquisición a nivel mundial de una participación mayoritaria en el capital de éste último, sujeto a ciertas condiciones y aprobaciones de autoridades regulatorias. Dougthy Hanson & Co, es una firma líder de PrivateEquity con sede en Londres, Reino Unido, especializada en estructurar y llevar adelante adquisiciones de negocios, participando también en transacciones de real estate y tecnología. La firma opera desde 1985 en Europa e incluye entre sus inversores a bancos, compañías de seguro y fondos de pensión. Doughty Hanson & Co, es además el principal accionista de TMF Group, líder mundial en servicios administrativos para empresas. Para mayor información sobre Dougthy Hanson & Co. puede consultarse su página web: El cambio en el control y en la estructura accionaria de TMF Trust Group, y en forma indirecta en la de TMF Trust Company (Argentina) S.A., se produjo el 14 de enero de Esto implicó el inicio de los planes de fusión de TMF Trust y TMF Group a nivel mundial, cuyo cierre se produjo el 28 de junio de 2011 tras la obtención de las autorizaciones de autoridades regulatorias en ciertas jurisdicciones. Luego de concretada la fusión de ambas compañías, TMF Group se convirtió en el proveedor independiente en la prestación de servicios de administración de negocios complejos y de alta calidad más grande del mundo. A partir de la fecha de cierre, el grupo a nivel mundial se llamará TMF Group. No obstante, en la Argentina, TMF Trust Company (Argentina) S.A. continuará actuando con su propia estructura societaria separada, colaborando mutuamente con TMF Argentina en el desarrollo de sus negocios. Negocio combinado de TMF Trust y TMF Group TMF Trust se estableció en 1970 como afiliado en una empresa jurídica holandesa. En el año 2003, se independizó de su empresa madre a través de un managementbuyout, y realizó diversas adquisiciones que le dieron el lugar de liderazgo que hoy ostenta. En 2004, compró la división de fideicomisos del Standard Chartered Bank; en 2005, adquirió el negocio global de fideicomisos del ABN AMRO Bank N.V.; y en el año 2008, TMFFundServices, su división de administración de carteras, se fusionó con CustomHouse Global FundServices Ltd. Antes de la fusión con TMF Group, TMF Trust contaba con más de empleados en más de 40 oficinas en todo el mundo, atendiendo a clientes. Por otra parte, TMF Group es una empresa internacional que nació hace 20 años en Holanda y tiene presencia en 65 países a través de 86 oficinas. Es una empresa que brinda servicios administrativos, contables y de Recursos Humanos a compañías de diversas industrias y sectores económicos, permitiendo que éstas enfoquen su actividad en su corebusiness. A nivel local TMF Trust está posicionado como uno de los principales fiduciarios de la Argentina por volumen de emisión. Asimismo, es la empresa líder en servicios contables, administrativos y de payroll en la Argentina. TMF Trust adquirió las divisiones profesionales de BPO (Business ProcessOutsourcing) de Ernst & Young en 2005, de KPMG en 2006 y de Deloitte en Estas adquisiciones le permitieron a la empresa un rápido crecimiento y experiencia en el mercado local El potencial ofrecido por la combinación de TMF Trust y TMF Group es considerable: constituyen una red global integrada, líder en el mercado, que se extenderá a través de 100 oficinas distribuidas en más de 70 países y un staff de más de personas, que presentan un expertise único. TMF Trust y TMF Group en el mundo 27
28 Mayor información sobre TMF Trust y sobre TMF Group podrá ser encontrada en TMF Trust y TMF Group prestan servicios alrededor del mundo a través de distintas líneas de negocios: Servicios Corporativos: ofrecer la totalidad de los servicios necesarios para establecer y administrar sociedades, fondos y vehículos financieros en todo el mundo, proveyendo entre otros, servicios de contabilidad y reportes t, así como soporte de recursos humanos y administración de payroll. Finanzas Estructuradas: ofrecer servicios fiduciarios, contabilidad, reportes y servicios de administración para la industria de las finanzas estructuradas. Administración de Fondos: ofrecer servicios de valuación, así como servicios de soporte a accionistas y de administración a nivel mundial. Servicios a Clientes de alto patrimonio: proveer soluciones para clientes personas físicas en sus necesidades de protección y planeamiento de activos Negocios Emergentes: colaborar en el desarrollo, crecimiento y globalización de unidades de negocios en rápido crecimiento 4. Negocios fiduciarios del Fiduciario TMF Trust se especializa en negocios fiduciarios, tiene como actividad principal y exclusiva la actuación como Fiduciario y cuenta con una organización administrativa propia y adecuada para prestar el servicio ofrecido en forma personalizada. La sociedad cuenta con personal calificado y especializado en el área de fideicomisos. TMF Trust participa en el desarrollo de instrumentos tales como Fideicomisos de Garantía, Fideicomisos de Administración, Fideicomisos Inmobiliarios, Fideicomisos Financieros (con y sin oferta pública) y escrows. Todos los instrumentos son realizados a medida de las necesidades de los distintos clientes a fin de traducir sus efectos en beneficios concretos, tales como: administración eficiente de patrimonios fiduciarios, confidencialidad en el manejo de las inversiones, y transparencia, profesionalismo y responsabilidad en el manejo de la operatoria. Los principales funcionarios de TMF Trust han participado en la estructuración de más de 300 fideicomisos, así como en estructuras de naturaleza similar, tales como escrows o collateralagents. 5. Calificación del Fiduciario El Consejo de Calificación de Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A., reunido el 30 de diciembrede 2013, afirmó en la Categoría 2+FD(arg) al Fiduciario, lo que implica que la institución demuestra un alto nivel de habilidad y desempeño en los aspectos evaluados. Su organización, tecnología, así como también sus sistemas de operación, comunicación y control son de alta calidad. 6. Política Ambiental El Fiduciario como miembro de TMF Group colabora activamente con el desarrollo de un ambiente sustentable. En Argentina el grupo ha obtenido el Certificado Ambiental Shred-it por participar en el reciclado de papel. Asimismo, a partir del año 2011, las oficinas donde se encuentra la sede social del Fiduciario han sido acreditadas como 100% Libres de Humo de Tabaco por el Ministerio de Salud de la Nación. 28
29 7. Información Contable y Autoridades de TMF Trust La información correspondiente a los estados contables completos del Fiduciario, sus autoridades y comisión fiscalizadora se encuentran a disposición del público inversor en la página web de la CNV (www.cnv.gob.ar), sección Información Financiera, subsección Fiduciarios, Equity Trust Company (Argentina) S.A., Estados Contables Trimestrales y Anuales (Completos) y Nomina de los Órganos Sociales y de Gerentes. 8. Declaración del Fiduciario A la fecha del presente Suplemento de Prospecto, el Fiduciario declara que (a)conforme a lo informado por el Agente de Cobro y Administración, no tiene conocimiento de la existencia de atrasos e incumplimientos respecto de la rendición cobranza de los créditos fideicomitidos en la presente Serie y las series anteriores que afecten el normal pago de los correspondientes valores fiduciarios, en las que ha participado; (b) a su leal saber y entender y de conformidad con la información provista por sus agentes, ha verificado que cuentan con capacidad de gestión y organización administrativa propia y adecuada para prestar el respectivo servicio; (c) se informa que se han emitido Valores Fiduciarios Iniciales que no han sido objeto de negociación y/o oferta pública; (d) se informa que no se ha tomado conocimiento de hechos relevantes que afecten y/o pudieran afectar en el futuro la estructura fiduciaria del Fideicomiso y/o el normal desarrollo de sus funciones y aquellas asignadas a susagentes; (e) su situación económica, financiera y patrimonial le permite cumplir las funciones por él asumidas bajo el Contrato de Fideicomiso; (f) la transferencia al Fideicomiso de los Créditos Cedidos efectuada a la fecha por un Valor Fideicomitido de $ (Pesos setenta y dos millones)ha sido instrumentada mediante la oferta de cesión fiduciaria de los Créditos y su aceptación por el Fiduciario. Con relación al perfeccionamiento de la cesión fiduciaria frente a terceros ajenos a la cesión, se ha incluido en la documentación que instrumenta la totalidad de los Créditos Cedidos las disposiciones referidas a los Artículos 70 a 72 de la Ley de Fideicomiso; y (g) conforme a lo informado por el Agente de Cobro, loscontratos que vinculan al Agente de Cobro con las Entidades Recaudadoras se encuentran debidamente celebrados. 29
30 DESCRIPCIÓN DEL ORGANIZADOR La siguiente descripción del Organizador ha sido provista por Banco Supervielle y sólo tiene propósitos de información general. Cada persona que recibe el presente Suplemento de Prospecto ratifica que no ha sido autorizada a suministrar información o a realizar cualquier declaración relativa a los Valores Fiduciarios y/o al Fiduciante, salvo la contenida en el presente Suplemento de Prospecto y, de haber sido suministrada o realizada, toda otra información suministrada o declaración realizada por dicha persona no debe ser considerada como autorizada por el Fiduciante. 1. Antecedentes y actividades del Organizador Banco Supervielle S.A. ( Banco Supervielle )es una entidad financiera constituida el 14 de enero de 1941 de acuerdo con las leyes de la República Argentina, por un período de 99 años y registrada el 11 de febrero de 1941 en el Registro Público de Comercio de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires bajo el No. 23, Folio 502 del Libro 45, Tomo A de Estatutos Sociales, CUIT N La casa matriz y sede social de Banco Supervielle está situada en Bartolomé Mitre 434, Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C1036AAH), Argentina, Tel: /8268, Fax: y el correo electrónico de contacto es Su página web es Descripción de los negocios de Banco Supervielle Participación en el Grupo Supervielle El siguiente esquema describe gráficamente cómo se conforma Grupo Supervielle: 2. Descripción de los negocios de Banco Supervielle Negocios de Banco Supervielle Banco Supervielle integra el grupo de entidades financieras líderes del país conforme BCRA logrando así posicionarse, al 30 de septiembrede 2013, en el cuarto y en el quinto lugar con relación a los depósitos y al total de activos, respectivamente, en el ranking que comprende a los grupos privados bancarios de capital nacional. Al 30 de septiembrede 2013, Banco Supervielle contaba con $ millones de activos y un patrimonio neto de $1.460 millones, con un resultado neto por el período finalizado el 31 de septiembrede 2013 de $273millones, que representan un retorno sobre el patrimonio promedio del 35,21% y un retorno sobre activos promedio del 3,13%. Banco Supervielle está principalmente orientado a satisfacer las necesidades de servicios financieros de individuos y pequeñas y medianas empresas. Para ello, Banco Supervielle ofrece diferentes tipos de productos y servicios a la medida de cada segmento a través de sus 107 sucursales, 477 cajeros automáticos y 68 centros de servicios, los cuales se concentran principalmente en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y Gran Buenos Aires, así como también posee una importante presencia en la provincia de San Luis, Mendoza, Córdoba, Santa Fe y Tucumán, empleando alrededor de tres mil personas en sus sucursales, centros de servicios y administración central. 30

References: Resolución 
 Resolución 
 Artículo 16
 RESOLUCIÓN 
 RESOLUCIÓN 
 Artículo 119
 ARTÍCULO 11
 ARTÍCULO 11
 Artículo 16
 Artículo 2
 Artículo 2
 Resolución 
 Artículo 7
in fine
 Artículo 42
 Artículo 523
 Artículo 2
 Artículo 11
 Artículo 2
 Artículo 6
 Artículo 6
 Artículo 6
 Artículo 6
 Artículo 6
 Artículo 6
 Artículo 6
 Artículo 8
 Resolución 
 artículo 284
 Resolución