Source: http://www.mabingenieros.com/legis-BOE-2007-03524.htm
Timestamp: 2017-12-15 08:14:17+00:00

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B.O.E. Nº 44 de 20/02/2007
La Orden de 23 de diciembre de 1998, por la que se desarrollan determinados preceptos de la normativa reguladora de los seguros privados y se establecen las obligaciones de informaciÃ³n como consecuencia de la introducciÃ³n del euro, supuso en esencia un gran avance respecto a la regulaciÃ³n del rÃ©gimen de estimaciÃ³n de la provisiÃ³n de seguros de vida cuando la entidad hubiese asignado inversiones a determinadas operaciones de seguro, calculÃ¡ndose la misma aplicando un tipo de interÃ©s estimado en funciÃ³n de la tasa interna de rentabilidad de las referidas inversiones. Asimismo, la citada Orden sirviÃ³ para desarrollar los requisitos exigibles para la utilizaciÃ³n de instrumentos derivados con finalidad de cobertura de riesgos.
Desde su entrada en vigor, el 1 de enero de 1999, se han sucedido y se vienen produciendo cambios en el entorno financiero, de los productos de seguros y regulatorio, que aconsejan la revisiÃ³n de sus disposiciones.
La presente Orden tiene por objeto la adaptaciÃ³n, modificaciÃ³n y actualizaciÃ³n del contenido de la Orden de 23 de diciembre de 1998 a la realidad de los mercados financieros y a las necesidades actuales de las entidades aseguradoras respecto al marco de la inmunizaciÃ³n financiera y al rÃ©gimen de sus inversiones. La diversidad de cambios y precisiones que se introducen respecto al texto de la Orden de 23 de diciembre de 1998 aconsejan su incorporaciÃ³n en una nueva Orden que, al tiempo de recoger los cambios citados, reproduzca aquellos preceptos que no han sufrido modificaciÃ³n alguna.
En este contexto, se deroga la prÃ¡ctica totalidad de la Orden de 23 de diciembre de 1998, con la excepciÃ³n del artÃ­culo 1, pasando el resto de sus disposiciones y las correspondientes modificaciones a integrar la presente Orden; se derogan tambiÃ©n las disposiciones subsistentes de la Orden de 24 de julio de 2001, por la que se aprueban los modelos de informaciÃ³n a suministrar por las entidades aseguradoras; asÃ­ como la Orden ECO/77/2002, de 10 de enero, que modificÃ³ la Orden de 23 de diciembre de 1998.
Con relaciÃ³n a la inmunizaciÃ³n financiera, se amplÃ­an las categorÃ­as de activos que pueden ser utilizadas, se aclara el concepto de grupo homogÃ©neo de pÃ³lizas y el plazo para la verificaciÃ³n del cumplimiento de las hipÃ³tesis y requisitos que resulten exigibles, y se introduce la posibilidad de extender su marco jurÃ­dico a las pÃ³lizas con prima periÃ³dica. Respecto a la inmunizaciÃ³n por casamiento de flujos, se aclara el rÃ©gimen para estimar el tipo de interÃ©s de la provisiÃ³n de seguros de vida cuando se cuente con activos asignados por un importe superior al necesario para dar cumplimiento a los requisitos. En cuanto a la inmunizaciÃ³n por duraciones financieras, se acota el requisito de la equivalencia de las duraciones financieras corregidas y sensibilidades de los activos y pasivos, asÃ­ como la perturbaciÃ³n de la curva de tipos a realizar para el anÃ¡lisis de sensibilidades.
Con relaciÃ³n al rÃ©gimen de los bienes y derechos en los que pueden invertir las entidades aseguradoras, y en desarrollo del rÃ©gimen jurÃ­dico contenido en el Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, aprobado por el Real Decreto 2486/1998, de 20 de noviembre, se precisa la delimitaciÃ³n de los instrumentos derivados, los requisitos que les resultan exigibles segÃºn tengan o no la condiciÃ³n de negociados en mercados regulados del Ã¡mbito de la OrganizaciÃ³n para la CooperaciÃ³n y el Desarrollo EconÃ³mico (OCDE), se concreta el concepto de activo financiero estructurado, su tipologÃ­a y los requisitos que ha de cumplir.
Adicionalmente, se precisa quÃ© ha de entenderse, a efectos de la norma, por agentes financieros y permutas de flujos ciertos o predeterminados, asÃ­ como cuÃ¡ndo ha de suponerse cerrada una posiciÃ³n en instrumentos derivados adquiridos con finalidad de inversiÃ³n.
Por lo demÃ¡s, se incorporan a su articulado, conforme a la redacciÃ³n contenida en la Orden de 23 de diciembre de 1998, las disposiciones relativas a la activaciÃ³n y aptitud para cobertura de los recobros en el seguro de crÃ©dito y cauciÃ³n, a la aptitud para cobertura de provisiones tÃ©cnicas de los seguros agrarios combinados, el concepto de siniestralidad y la delimitaciÃ³n de las calificaciones aplicables para la determinaciÃ³n de las primas de riesgo a aplicar en la valoraciÃ³n de los tÃ­tulos de renta fija.
La disposiciÃ³n final segunda del texto refundido de la Ley de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, aprobado por el Real Decreto Legislativo 6/2004, de 29 de octubre, habilita al Ministro de EconomÃ­a y Hacienda a desarrollar su reglamento en cuanto sea necesario y asÃ­ se prevea en Ã©l. La disposiciÃ³n final segunda del Real Decreto 2486/1998, de 20 de noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, habilita al Ministro de EconomÃ­a y Hacienda para realizar el desarrollo normativo de las disposiciones contenidas en el Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, en cuanto sea necesario para la mejor ejecuciÃ³n y desarrollo del mismo.
ArtÃ­culo 1. Requisitos que deben cumplir los agentes financieros.
A los efectos de lo dispuesto en el artÃ­culo 50.1.a).3.Âº del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados y en el artÃ­culo 6 de esta Orden, los agentes financieros habrÃ¡n de ser entidades financieras o sociedades de valores del Ã¡mbito de la OCDE sujetas a supervisiÃ³n prudencial de la autoridad de control de los respectivos Estados, dedicadas de forma habitual y profesional a la realizaciÃ³n de operaciones de este tipo y que tengan solvencia suficiente. A estos efectos, se presumirÃ¡ que la solvencia es suficiente cuando cuente con calificaciÃ³n crediticia favorable de una agencia especializada de reconocido prestigio y se incluya entre los tres primeros grupos de mÃ¡s alta calificaciÃ³n crediticia a que se refiere el artÃ­culo 17 de la presente Orden.
ArtÃ­culo 2. AdecuaciÃ³n de las inversiones asignadas a determinadas operaciones de seguro, en funciÃ³n de los importes y vencimientos de los flujos de cobro y de las obligaciones.
1. A los efectos previstos en el artÃ­culo 33.2.a) del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, se entenderÃ¡ que los flujos de cobro procedentes del activo o conjunto de activos asignados al cumplimiento de las obligaciones derivadas de una pÃ³liza o grupo homogÃ©neo de pÃ³lizas coinciden suficientemente en tiempo y cuantÃ­a con el rÃ©gimen de flujos probables de pago de prestaciones y gastos siempre que el saldo financiero al final de la operaciÃ³n sea mayor o igual que cero, y que en todos y cada uno de los meses se cumpla alguno de los siguientes requisitos:
a) Que los flujos de cobros y pagos coincidan perfectamente en tiempo y cuantÃ­a, o bien que aquÃ©llos sean anteriores en tiempo e iguales o superiores a Ã©stos en cuantÃ­a.
b) Que el saldo financiero obtenido al final de cada mes, resultante de capitalizar al tipo de reinversiÃ³n los cobros y los pagos diarios que se hayan producido en ese mes y en los anteriores, resulte positivo en todos y cada uno de los meses. A estos efectos, podrÃ¡ utilizarse la simplificaciÃ³n de considerar que todos los pagos efectuados en cada mes lo han sido el dÃ­a 15 del mismo y que todos los cobros efectuados en dicho mes lo han sido el Ãºltimo dÃ­a del mismo.
c) Que, no resultando positivo alguno de los saldos mensuales calculados conforme a la letra anterior, el saldo negativo no supere el total de pagos correspondientes al mes en cuestiÃ³n y a los dos precedentes. AdemÃ¡s, el saldo negativo en cualquier 31 de diciembre de la operaciÃ³n no podrÃ¡ superar el 12,5 por 100 de los pagos totales del aÃ±o natural respectivo. A estos efectos, los saldos financieros negativos que se produzcan se capitalizarÃ¡n al tipo de reinversiÃ³n que corresponda en cada momento incrementado en un 50 por 100.
El tipo de reinversiÃ³n a utilizar serÃ¡ el que resulte en cada momento de la aplicaciÃ³n de lo dispuesto en los apartados a.1.Âº o b.1.Âº del artÃ­culo 33.1 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados. No obstante, si se aseguran tipos a plazo contratados en un mercado regulado o mediante operaciones de permuta financiera, se podrÃ¡n tener Ã©stos en consideraciÃ³n, tanto para la reinversiÃ³n de los saldos financieros positivos como, en su caso, para la determinaciÃ³n del coste de financiaciÃ³n de los negativos.
2. De entre los activos aptos para la cobertura de provisiones tÃ©cnicas relacionados en el artÃ­culo 50 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, los activos a asignar habrÃ¡n de estar incluidos en alguna de las siguientes categorÃ­as:
a) Valores negociables de renta fija, segÃºn quedan definidos en el artÃ­culo 17 de la presente norma. En el caso de que incorporen opciones de compra a favor del emisor, el plazo que se computarÃ¡ corresponderÃ¡ Ãºnicamente a los flujos que se produzcan hasta el momento del vencimiento de la primera opciÃ³n, excluyendo tanto los flujos posteriores como el correspondiente al ejercicio de la opciÃ³n. Tales flujos podrÃ¡n tenerse en cuenta, no obstante, desde el momento en que desaparezca la contingencia.
b) DepÃ³sitos en entidades de crÃ©dito y permutas de flujos predeterminados contratadas con las mismas.
c) Activos financieros estructurados a los que se refiere el artÃ­culo 50.1.b) del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados y los artÃ­culos 9 al 12 de la presente Orden, siempre que, cumpliÃ©ndose los requisitos que en cada caso resulten exigibles para su consideraciÃ³n como aptos para la inversiÃ³n de las provisiones tÃ©cnicas, dispongan de vencimiento cierto y sus flujos nominales sean ciertos en plazo e importe, siempre que se cumplan los siguientes requisitos:
1.Âº) no contengan como colaterales instrumentos derivados que exponen a la entidad a un nivel de endeudamiento o pÃ©rdidas que excedan del valor del activo financiero estructurado, y;
2.Âº) cuando se trate de instrumentos financieros estructurados de entre los previstos en el apartado Dos del artÃ­culo 11 de esta Orden, la operaciÃ³n en su conjunto no podrÃ¡ quedar deshecha por acontecimientos o eventos que afecten a una parte de los colaterales incluidos en el activo financiero estructurado.
e) Las participaciones en fondos de inversiÃ³n que garanticen la revalorizaciÃ³n de las participaciones en cuantÃ­a y fecha, siempre que el reglamento de gestiÃ³n del fondo prevea el cÃ¡lculo del valor liquidativo y el reembolso de las participaciones en un plazo no superior a tres dÃ­as.
f) TesorerÃ­a. Se equipararÃ¡n a tesorerÃ­a las participaciones en fondos de inversiÃ³n que garanticen el reembolso de las participaciones diariamente y cuya polÃ­tica de inversiÃ³n exija que el activo del fondo estÃ© invertido, al menos en un 90 por ciento, en valores o instrumentos financieros de renta fija admitidos a negociaciÃ³n en mercados regulados y con plazo remanente de amortizaciÃ³n o reembolso no superior a 18 meses, no pudiendo adquirir valores de renta variable.
ResultarÃ¡n igualmente admisibles activos financieros negociables de entre los previstos en este apartado 2, con vencimiento cierto y flujos nominales igualmente ciertos en plazo, aunque determinables en importe, cuando el compromiso asumido en la pÃ³liza se referencie a los Ã­ndices o valores que sirven de referencia para determinar los flujos de los activos financieros.
Los activos asignados deberÃ¡n contar con una calificaciÃ³n crediticia correspondiente a alguno de los tres primeros grupos previstos en el artÃ­culo 17 de la presente Orden. No resultarÃ¡ aplicable la exigencia anterior a la tesorerÃ­a ni a las participaciones en fondos de inversiÃ³n.
Ninguno de los activos relacionados anteriormente podrÃ¡ ser emitido por la entidad que figure como tomador de la pÃ³liza de seguro respectiva, o por otra u otras que constituyan con aquÃ©lla una unidad de decisiÃ³n, en los tÃ©rminos del artÃ­culo 20.2 del Real Decreto Legislativo 6/2004, de 29 de octubre, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados.
3. El tipo de interÃ©s mÃ¡ximo por el que se evaluarÃ¡ la provisiÃ³n matemÃ¡tica serÃ¡ el implÃ­cito de comparar el valor actual de los activos que verifiquen alguna de las condiciones enumeradas en el apartado 1 anterior, actualizados al tipo que resulte de multiplicar su tasa interna de rentabilidad, deducida de su precio de adquisiciÃ³n, por los porcentajes enumerados en el pÃ¡rrafo siguiente, con los pagos previstos por prestaciones y gastos.
Con carÃ¡cter general los porcentajes a que se refiere el pÃ¡rrafo anterior serÃ¡n del 95, 92 y 89 por 100, segÃºn los tÃ­tulos pertenezcan a los grupos 1 a 3 de entre los enumerados en el artÃ­culo 17 de la presente Orden. En el caso de las participaciones en fondos de inversiÃ³n, incluidas las equiparables a la tesorerÃ­a, se aplicarÃ¡n los porcentajes correspondientes a la calificaciÃ³n crediticia de la entidad gestora o, en su defecto, el 89 por 100. En el caso de activos financieros estructurados no negociables se aplicarÃ¡n los porcentajes que correspondan a la calificaciÃ³n crediticia de la estructura o, en su defecto, la calificaciÃ³n crediticia media que corresponda a los colaterales y a la contraparte de la permuta de flujos. La DirecciÃ³n General de Seguros y Fondos de Pensiones establecerÃ¡ por resoluciÃ³n la sistemÃ¡tica y modo de aproximar la calificaciÃ³n crediticia media.
No obstante lo anterior, la entidad podrÃ¡ reducir el valor actual de los activos citados en los pÃ¡rrafos anteriores en alguno de los importes siguientes:
a) Valor actual de los flujos de cobro elegidos por la entidad, actualizados al tipo que resulte de multiplicar la tasa interna de rentabilidad de los activos, deducida de su precio de adquisiciÃ³n, por los porcentajes enumerados en el pÃ¡rrafo anterior. La exclusiÃ³n de tales flujos en ningÃºn caso podrÃ¡ suponer el incumplimiento de alguno de los requisitos del apartado 1.
b) Valor actual del saldo financiero positivo obtenido al final de la operaciÃ³n que se prevÃ© en el apartado 1, actualizado a la tasa interna de rentabilidad media de los activos reducida en los correspondientes coeficientes por riesgo de crÃ©dito.
4. La entidad tomarÃ¡ nota, al final de cada trimestre natural, de la verificaciÃ³n del cumplimiento o no de las hipÃ³tesis y requisitos recogidos en este mÃ©todo en el libro de inversiones. De producirse algÃºn incumplimiento, la entidad lo indicarÃ¡ en dicho libro con especificaciÃ³n de las actuaciones oportunas para su subsanaciÃ³n. Tanto la verificaciÃ³n como la indicaciÃ³n de su resultado en el libro de inversiones deberÃ¡n estar completadas transcurridos tres meses desde el final de cada trimestre natural. Si despuÃ©s de otros tres meses continuase sin subsanarse el incumplimiento puesto de manifiesto, resultarÃ¡ aplicable lo dispuesto en el artÃ­culo 33.4 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, salvo que se justifiquen adecuadamente, ante la DirecciÃ³n General de Seguros y Fondos de Pensiones, las medidas a adoptar.
Al menos anualmente se deberÃ¡n realizar anÃ¡lisis prospectivos de escenarios sobre la evoluciÃ³n del ejercicio del derecho de rescate. Dichos anÃ¡lisis deberÃ¡n estar basados en hipÃ³tesis prudentes y adecuadamente justificadas que reflejen el comportamiento real del ejercicio de dicho derecho. Si se apreciaran desviaciones que pudieran generar algÃºn incumplimiento de los requisitos exigidos en los apartados anteriores de este artÃ­culo, la entidad deberÃ¡ prever las medidas a adoptar para garantizar el cumplimiento de los mismos. Los anÃ¡lisis realizados asÃ­ como las medidas a adoptar en caso de desviaciones deberÃ¡n estar en todo momento a disposiciÃ³n de la DirecciÃ³n General de Seguros y Fondos de Pensiones.
5. La entidad podrÃ¡ modificar la composiciÃ³n de la cartera de inversiones asignadas a la operaciÃ³n, incorporando nuevas adquisiciones en sustituciÃ³n de las anteriores, siempre que se sigan cumpliendo, en todo momento, los requisitos establecidos en la presente Orden.
6. A efectos de lo dispuesto en la artÃ­culo 52.1.a) del Reglamento, el valor contable, en el caso de los tÃ­tulos de renta fija, estarÃ¡ compuesto por el precio de adquisiciÃ³n mÃ¡s la rentabilidad implÃ­cita positiva o negativa y la explÃ­cita periodificada hasta el momento de la valoraciÃ³n.
ArtÃ­culo 3. AdecuaciÃ³n de las inversiones asignadas a determinadas operaciones de seguro en funciÃ³n de la relaciÃ³n entre valores actuales de las inversiones y las obligaciones, y del tratamiento de los riesgos inherentes a la operaciÃ³n.
1. Las operaciones a que se refiere el artÃ­culo 33.2.b) del Reglamento deberÃ¡n cumplir los siguientes requisitos:
a) El valor actual de los flujos de cobro procedentes de las inversiones asignadas a la operaciÃ³n de seguro debe ser en todo momento igual o superior al valor actualizado de los flujos probables correspondientes a las obligaciones derivadas de los contratos, determinado a tipos de interÃ©s de mercado correspondientes al plazo de cada flujo.
b) Las duraciones financieras corregidas de los activos y los pasivos, calculadas a tipos de interÃ©s de mercado, no podrÃ¡n diferir entre sÃ­ mÃ¡s de un 20%. Esta condiciÃ³n se verificarÃ¡ mediante la siguiente expresiÃ³n:
0,8â€ DuraciÃ³n_Corregida_Activos â€1,2
DuraciÃ³n_Corregida_Pasivos
c) La sensibilidad, ante variaciones de los tipos de interÃ©s, de los valores actuales de activos y pasivos deberÃ¡ ser equivalente. A estos efectos deberÃ¡n analizarse las variaciones que se produzcan en los valores actuales de activos y pasivos ante perturbaciones, de magnitud de cien puntos bÃ¡sicos, en los tipos de interÃ©s de la curva utilizada correspondientes a los plazos que se consideren mÃ¡s representativos, debiendo efectuarse el anÃ¡lisis para los plazos correspondientes al primero y Ãºltimo de los flujos previstos y para, al menos, dos puntos intermedios mÃ¡s de la citada curva, de forma que exista entre cada uno de los puntos analizados una distancia temporal de no menos de dos aÃ±os. Se considerarÃ¡ que las mencionadas perturbaciones, introducidas en un sÃ³lo punto concreto de la curva, se transmiten, atenuadas proporcionalmente, a todos los puntos que se encuentren entre el considerado y el anterior y posterior. Cuando el plazo residual de la operaciÃ³n sea inferior a seis aÃ±os, deberÃ¡ efectuarse el anÃ¡lisis en los extremos de la curva de tipos de interÃ©s y en, al menos, un punto intermedio, y cuando dicho plazo sea igual o inferior a cuatro aÃ±os, bastarÃ¡ con efectuarlo con referencia a los extremos del citado plazo residual.
A los efectos de esta letra c) se considerarÃ¡n sensibilidades equivalentes aquellas en las que el cociente de las variaciones relativas de los valores actuales de los activos entre las variaciones relativas de los valores actuales de los pasivos, oscile entre 0,8 y 1,2.
La expresiÃ³n mediante la que se verificarÃ¡ el cumplimiento de las condiciones de equivalencia, en cuanto a la sensibilidad, para cada uno de los puntos considerados mÃ¡s representativos, en los tÃ©rminos recogidos en este pÃ¡rrafo c), serÃ¡:
0,8â€ ( VariaciÃ³n_VA_de_Activos ) â€1,2
( VariaciÃ³n_VA_de_Pasivos )
VariaciÃ³n_VA_de_Activos = Valor actual de los flujos de activos, antes de la perturbaciÃ³n, menos el valor actual de esos mismos flujos de activos despuÃ©s de la perturbaciÃ³n.
VariaciÃ³n_VA_de_Pasivos = Valor actual de los flujos de pasivos, antes de la perturbaciÃ³n, menos el valor actual de esos mismos flujos de pasivos despuÃ©s de la perturbaciÃ³n.
VA_de_Activos = Valor actual de los flujos de activos, antes de la perturbaciÃ³n.
VA_de_Pasivos = Valor actual de los flujos de pasivos, antes de la perturbaciÃ³n.
En estos cÃ¡lculos se utilizarÃ¡n los tipos de interÃ©s de mercado.
No obstante lo anterior, tambiÃ©n se considerarÃ¡ que las sensibilidades son equivalentes si se verifica que:
( VariaciÃ³n_VA_de_Activos ) â€ ( VariaciÃ³n_VA_de_Pasivos ) < ParÃ¡metro
VA_de_Activos VA_de_Pasivos
En cada escenario de anÃ¡lisis, el valor del parÃ¡metro dependerÃ¡ del nÃºmero de aÃ±os afectados por la perturbaciÃ³n de la curva del tipo de interÃ©s, segÃºn la siguiente escala:
NÃºmero de aÃ±os
Para un nÃºmero de aÃ±os intermedio entre los niveles anteriores, el valor del parÃ¡metro se obtendrÃ¡ por interpolaciÃ³n lineal.
Para la aplicaciÃ³n de lo dispuesto en este artÃ­culo, la entidad deberÃ¡ remitir a la DirecciÃ³n General de Seguros y Fondos de Pensiones el soporte tÃ©cnico y las definiciones de los conceptos financieros utilizados. En particular, la indicada informaciÃ³n deberÃ¡ detallar:
1.Âº) la curva de tipos de interÃ©s utilizada;
2.Âº) la definiciÃ³n de la duraciÃ³n financiera y el mÃ©todo utilizado para su cÃ¡lculo;
3.Âº) los criterios utilizados para la selecciÃ³n de los tipos de interÃ©s representativos y para el correspondiente anÃ¡lisis de sensibilidades.
2. Los activos que se podrÃ¡n utilizar serÃ¡n los previstos en el apartado 2 del artÃ­culo 2. No obstante, y con los mismos requisitos de calificaciÃ³n, se podrÃ¡n utilizar valores negociables de renta variable que se negocien en mercados regulados, siempre que se cumplan las siguientes condiciones:
En ningÃºn caso podrÃ¡ estar invertido en renta variable un importe superior al 25 por 100 del valor de la provisiÃ³n matemÃ¡tica al comienzo de la operaciÃ³n de seguro.
Los valores negociables de renta variable se utilizarÃ¡n para la cobertura de pasivos con vencimiento superior a diez aÃ±os desde la adquisiciÃ³n de los mencionados valores. En consecuencia, no podrÃ¡ invertirse inicialmente en renta variable un importe superior al valor actual de las prestaciones y gastos a satisfacer a mÃ¡s de diez aÃ±os desde el inicio de la operaciÃ³n de seguro, ni las adquisiciones posteriores podrÃ¡n hacer que el volumen total de la inversiÃ³n supere, en el momento en que se efectÃºen, el valor actual de las prestaciones y gastos con vencimiento superior a diez aÃ±os en dicho momento.
En ningÃºn caso la inversiÃ³n en renta variable superarÃ¡ el 50 por 100 de la provisiÃ³n matemÃ¡tica en cualquier momento.
Se minimizarÃ¡ el riesgo especÃ­fico de los valores mediante su diversificaciÃ³n. Las acciones deberÃ¡n tener una frecuencia de negociaciÃ³n superior al 80 por 100 de los dÃ­as hÃ¡biles en el Ãºltimo trimestre en el mercado regulado en que se negocien, y deberÃ¡ procurarse, ademÃ¡s, una razonable diversificaciÃ³n por sectores de actividad.
A los efectos del apartado 4.a) de este artÃ­culo, la rentabilidad que se asignarÃ¡ a la renta variable no superarÃ¡ la tasa de rentabilidad media de las obligaciones del Estado con duraciÃ³n inicial equivalente o mÃ¡s prÃ³xima a la de cada uno de los flujos pasivos que se estÃ©n cubriendo con los valores de renta variable, ponderada por los plazos e importes correspondientes a dichos flujos, y medida en el momento de la adquisiciÃ³n de los citados valores.
Cuando resten cinco aÃ±os para el vencimiento de las prestaciones cubiertas con renta variable, y por el importe de la diferencia entre la provisiÃ³n matemÃ¡tica de toda la operaciÃ³n de seguro y el valor contable de los activos de renta fija mÃ¡s el valor de mercado de los de renta variable, la entidad asignarÃ¡ otros activos, no computados para cobertura del resto de provisiones tÃ©cnicas de la entidad, que pertenezcan a alguna de las categorÃ­as a que se refiere el apartado 2 del artÃ­culo 2 de la presente Orden, los cuales quedarÃ¡n afectos a estas operaciones. El importe a asignar serÃ¡ de un quinto de la diferencia cuando resten cinco aÃ±os, un cuarto de la misma cuando resten cuatro aÃ±os, un tercio de la misma cuando resten tres aÃ±os, la mitad de la misma cuando resten dos aÃ±os, y la totalidad cuando reste un aÃ±o.
Las plusvalÃ­as de la cartera, la rentabilidad por dividendos, la venta de los derechos de suscripciÃ³n y cualquier otro rendimiento generado por la cartera, que en su caso se materialice, se asignarÃ¡n Ãºnicamente a estas operaciones.
Si durante el ejercicio econÃ³mico, la diferencia entre las plusvalÃ­as y las minusvalÃ­as derivadas de la enajenaciÃ³n de tÃ­tulos de renta variable fuese negativa, la entidad deberÃ¡ asignar por dicho importe nuevos activos a estas operaciones, de los pertenecientes a alguna de las categorÃ­as a que se refiere el apartado 2 del artÃ­culo 2 de la presente Orden.
A los efectos de la verificaciÃ³n del cumplimiento de los requisitos contenidos en el apartado 1, no se computarÃ¡n los pasivos que se pretendan cubrir con renta variable.
En caso de producirse excesos en la cobertura de las provisiones tÃ©cnicas atribuidas a estas operaciones de seguro, no podrÃ¡ computarse dicho exceso para la cobertura de otras provisiones tÃ©cnicas.
3. Al menos al final de cada trimestre natural se verificarÃ¡n los requisitos enumerados anteriormente, procediendo en su caso a la adecuaciÃ³n de los activos y pasivos, de lo que quedarÃ¡ constancia en el libro de inversiones. De incumplirse alguno de los mismos, la entidad lo indicarÃ¡ en dicho libro, con especificaciÃ³n de las actuaciones oportunas para su subsanaciÃ³n. Tanto la verificaciÃ³n como la indicaciÃ³n de su resultado en el libro de inversiones deberÃ¡n estar completadas transcurridos tres meses desde el final de cada trimestre natural. Si despuÃ©s de otros tres meses continuase sin subsanarse el incumplimiento puesto de manifiesto, resultarÃ¡ aplicable lo dispuesto en el artÃ­culo 33.4 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, salvo que se justifiquen adecuadamente, ante la DirecciÃ³n General de Seguros y Fondos de Pensiones, las medidas a adoptar. No obstante lo anterior, en relaciÃ³n con las duraciones financieras, Ã©stas se ajustarÃ¡n como mÃ­nimo cada dos revisiones trimestrales.
4. El tipo de interÃ©s a aplicar en el cÃ¡lculo de la provisiÃ³n matemÃ¡tica se obtendrÃ¡ a travÃ©s de las siguientes fases:
a) Se determinarÃ¡ el valor actual de los activos actualizando sus flujos al tipo de interÃ©s que resulte de multiplicar su tasa interna de rentabilidad, deducida de su precio de adquisiciÃ³n, por los siguientes porcentajes: 93, 90 y 87 por 100, segÃºn los valores pertenezcan a los grupos 1 a 3 de entre los enumerados en el artÃ­culo 17 de la presente Orden. En el caso de las participaciones en fondos de inversiÃ³n, incluidas las equiparables a la tesorerÃ­a, se aplicarÃ¡n los porcentajes correspondientes a la calificaciÃ³n crediticia de la entidad gestora o, en su defecto, el 87 por 100. En el caso de activos financieros estructurados no negociables se aplicarÃ¡n los porcentajes que correspondan a la calificaciÃ³n crediticia de la estructura o, en su defecto, la calificaciÃ³n crediticia media que corresponda a los colaterales y a las permutas de flujos ciertos o predeterminados realizadas con entidades financieras. La DirecciÃ³n General de Seguros y Fondos de Pensiones establecerÃ¡ por ResoluciÃ³n la sistemÃ¡tica y modo de aproximar la calificaciÃ³n crediticia media.
A los anteriores efectos, a la rentabilidad asignada a los valores de renta variable de conformidad con el apartado 2, se le aplicarÃ¡ en todo caso el 93 por ciento. Este mismo porcentaje se aplicarÃ¡ tambiÃ©n a las participaciones en instituciones de inversiÃ³n colectiva recogidas en el apartado 7.
b) El tipo de interÃ©s a utilizar en el cÃ¡lculo de la provisiÃ³n matemÃ¡tica serÃ¡ la tasa interna de rentabilidad implÃ­cita resultante de comparar los valores actuales determinados conforme a la letra anterior con los cobros procedentes de los valores en cartera, considerando como procedentes de la renta variable los correspondientes a la rentabilidad atribuida a la misma.
5. Asimismo, serÃ¡ aplicable en este caso lo dispuesto en el artÃ­culo 2 de esta Orden en relaciÃ³n con el valor contable de los activos afectos, Ãºnicamente en el caso de los valores de renta fija. Para los de renta variable se computarÃ¡, a efectos de cobertura, su precio de adquisiciÃ³n mÃ¡s la rentabilidad atribuida neta de los dividendos percibidos.
6. Las provisiones por depreciaciÃ³n de inversiones financieras en valores negociables de renta variable asignados a las operaciones reguladas en este artÃ­culo, a las que se refiere el apartado 2.2 de la norma de valoraciÃ³n 5.Âª del Plan de contabilidad de las entidades aseguradoras, se dotarÃ¡n con cargo a la cuenta Â«MinusvalÃ­as en valores negociables de renta variable (artÃ­culo 33.2.b) del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de Seguros Privados)Â» que lucirÃ¡ con signo negativo en la partida VIII de la agrupaciÃ³n Â«A. Capital y reservasÂ», del pasivo del balance.
Cuando se produzca la reversiÃ³n, total o parcial, de la depreciaciÃ³n registrada como provisiÃ³n, se reflejarÃ¡ este hecho mediante el correspondiente cargo en la cuenta representativa de aquÃ©lla, por el importe recuperado, con abono a la cuenta Â«MinusvalÃ­as en valores negociables de renta variable (artÃ­culo 33.2.b) del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de Seguros Privados)Â».
Se procederÃ¡ de forma anÃ¡loga a lo indicado en el pÃ¡rrafo anterior, por la totalidad de la provisiÃ³n, cuando se enajenen los valores negociables de renta variable. En este Ãºltimo caso, se reflejarÃ¡n las pÃ©rdidas producidas en una cuenta de cuatro dÃ­gitos de la cuenta 654 con la denominaciÃ³n Â«PÃ©rdidas procedentes de valores negociables de renta variable (artÃ­culo 33.2.b) del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de Seguros Privados)Â»; en su caso, los beneficios producidos se reflejarÃ¡n en una cuenta de cuatro dÃ­gitos de la cuenta 754 con la denominaciÃ³n Â«Beneficios procedentes de valores negociables de renta variable (artÃ­culo 33.2.b) del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de Seguros Privados)Â».
En la memoria integrante de las cuentas anuales deberÃ¡ incluirse informaciÃ³n especÃ­fica sobre las provisiones por depreciaciÃ³n de inversiones financieras correspondientes a este tipo de operaciones, indicando, como mÃ­nimo, los valores negociables de renta variable y a los que corresponde la dotaciÃ³n de las provisiones efectuadas y el movimiento experimentado por Ã©stas, con indicaciÃ³n de los saldos iniciales y finales.
En todo caso, a efectos del cÃ¡lculo del margen de solvencia, se deducirÃ¡ en el cÃ³mputo del patrimonio propio no comprometido, de conformidad con lo dispuesto en el artÃ­culo 59.1 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de Seguros Privados, el importe de las diferencias negativas contabilizadas en la partida Â«MinusvalÃ­as procedentes de valores negociables de renta variable [artÃ­culo 33.2.b)] del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de Seguros Privados), sin que sea considerada partida negativa a efectos del apartado 2.Âº del citado artÃ­culo. En ningÃºn caso computarÃ¡n como partida positiva las plusvalÃ­as aplicadas a la compensaciÃ³n de minusvalÃ­as.
7. Las referencias hechas en los apartados anteriores a la renta variable han de entenderse tambiÃ©n realizadas a las acciones y participaciones en instituciones de inversiÃ³n colectiva de carÃ¡cter financiero que garanticen el reembolso de las mismas diariamente y a los fondos de inversiÃ³n cotizados.
8. La DirecciÃ³n General de Seguros y Fondos de Pensiones podrÃ¡, mediante ResoluciÃ³n, desarrollar las particularidades operativas y las obligaciones de informaciÃ³n de las operaciones a que se refiere este artÃ­culo.
ArtÃ­culo 4. Grupo homogÃ©neo de pÃ³lizas.
A efectos de lo dispuesto en los artÃ­culos 2 y 3 de la presente Orden, para el cÃ¡lculo de la provisiÃ³n matemÃ¡tica podrÃ¡n agruparse aquellas pÃ³lizas que constituyan un grupo homogÃ©neo. En la creaciÃ³n de los distintos grupos homogÃ©neos de pÃ³lizas deberÃ¡ plantearse como objetivo esencial la salvaguarda de la totalidad de los derechos de los tomadores, asegurados y beneficiarios. La entidad deberÃ¡ conservar en soporte informÃ¡tico el detalle de los flujos de pago probabilizados que corresponda, al menos, a cada producto comercial incluido en los distintos grupos homogÃ©neos.
ArtÃ­culo 5. InmunizaciÃ³n a prima periÃ³dica.
Los sistemas previstos en los artÃ­culos 2 y 3 de la presente Orden resultarÃ¡n aplicables a las pÃ³lizas con prima periÃ³dica, con las siguientes particularidades:
a) Los flujos de cobro incluirÃ¡n los flujos probables correspondientes a primas futuras.
b) Los flujos de pago incluirÃ¡n los flujos probables correspondientes a prestaciones y gastos derivados de las citadas primas futuras.
c) En caso de que la entidad se acoja al sistema previsto en el artÃ­culo 33.2.a) del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de Seguros Privados, el tipo de interÃ©s mÃ¡ximo por el que se evaluarÃ¡ la provisiÃ³n matemÃ¡tica serÃ¡ el implÃ­cito de comparar: (i) el valor actual de los activos en los tÃ©rminos previstos en el artÃ­culo 2.3 de la presente Orden y, en la fecha prevista para su cobro, los flujos previstos en la letra a) anterior, con (ii) los pagos previstos por prestaciones y gastos, incluidos los flujos de pago previstos en la letra b) anterior.
En caso de que la entidad se acoja al sistema previsto en el artÃ­culo 33.2.b) del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de Seguros Privados, el tipo de interÃ©s a aplicar en el cÃ¡lculo de la provisiÃ³n matemÃ¡tica serÃ¡ el implÃ­cito de comparar: (i) el valor actual de los activos en los tÃ©rminos previstos en el artÃ­culo 3.4.a) de la presente Orden y, en la fecha prevista para su cobro, los flujos previstos en la letra a) anterior, con (ii) los cobros procedentes de los valores de la cartera, considerando como procedentes de la renta variable los correspondientes a la rentabilidad atribuida a la misma, y, en la fecha prevista para su cobro, las primas futuras previstas en la letra a) anterior.
ArtÃ­culo 6. Requisitos exigibles a los instrumentos derivados no negociados en mercados regulados del Ã¡mbito de la OCDE.
Los instrumentos derivados no negociados adquiridos por las entidades aseguradoras deberÃ¡n cumplir los requisitos siguientes:
a) Las contrapartes deberÃ¡n ser entidades financieras sujetas a supervisiÃ³n de autoridad de control de los Estados miembros del Espacio EconÃ³mico Europeo, o sujetas a supervisiÃ³n prudencial de organismos supranacionales de los que EspaÃ±a sea miembro, dedicadas de forma habitual y profesional a la realizaciÃ³n de operaciones de este tipo y que tengan solvencia suficiente. A estos efectos, se presumirÃ¡ que la contraparte tiene solvencia suficiente cuando cuente con calificaciÃ³n crediticia favorable de una agencia especializada de reconocido prestigio y se incluya entre los tres primeros grupos de mÃ¡s alta calificaciÃ³n crediticia a que se refiere el artÃ­culo 17 de la presente Orden.
b) Las operaciones podrÃ¡n quedar sin efecto en cualquier momento a peticiÃ³n de la entidad, de modo que las clÃ¡usulas contractuales de cada operaciÃ³n deberÃ¡n permitir en todo momento su liquidaciÃ³n o cesiÃ³n a un tercero. Para asegurar el cumplimiento de este requisito, bien la contraparte o bien el intermediario financiero que hubiera asumido este compromiso y reÃºna los requisitos establecidos en el apartado a) anterior, estarÃ¡n obligados a ofrecer cotizaciones de compra y de venta con fines de negociaciÃ³n y cierre de operaciones que se ajusten a las condiciones de mercado en cualquier momento a peticiÃ³n de la entidad. La diferencia mÃ¡xima en que oscilarÃ¡n ambos tipos de cotizaciones deberÃ¡ haberse fijado en cada contrato, asÃ­ como en los documentos informativos periÃ³dicos de la entidad elaborados con posterioridad a la firma del mismo. En el caso de que se prevea la cesiÃ³n a un tercero, Ã©ste deberÃ¡ subrogarse en la posiciÃ³n, como mÃ­nimo al precio que haya facilitado la contraparte o el intermediario financiero mencionados anteriormente para deshacer la operaciÃ³n en la misma fecha.
El cumplimiento de este requisito por la entidad aseguradora tambiÃ©n podrÃ¡ quedar acreditado si al menos un agente financiero que cumpla los requisitos establecidos en el artÃ­culo 1 de esta Orden ofrece precios en firme de compra y venta, que se ajustan a las condiciones vigentes en el mercado en cada momento, de forma que permita a la entidad realizar sus inversiones o cerrar posiciones al citado precio.
c) Las clÃ¡usulas contractuales de las operaciones deberÃ¡n incorporar documentaciÃ³n precisa acerca del mÃ©todo de valoraciÃ³n conforme al cual se vayan a determinar las cotizaciones seÃ±aladas en la letra anterior.
d) Cuando la contraparte pertenezca al mismo grupo que la entidad aseguradora, deberÃ¡ poderse probar que la operaciÃ³n se realiza a precios de mercado. Se presumirÃ¡ que se ha realizado a precios de mercado cuando la contraparte haya llevado a cabo otras operaciones similares en condiciones anÃ¡logas con entidades no pertenecientes al grupo, o cuando la entidad haya cerrado operaciones en esas condiciones con otra contraparte ajena al grupo.
e) No resulta admisible la liquidaciÃ³n de posiciones en instrumentos derivados con subyacentes no financieros mediante la entrega fÃ­sica de los subyacentes.
f) En el supuesto de que la contraparte de la entidad aseguradora pueda liquidar periÃ³dicamente la operaciÃ³n antes del vencimiento, Ã©sta deberÃ¡ liquidarse a valor de mercado, sin ningÃºn tipo de penalizaciÃ³n, descuento o comisiÃ³n a cargo de la entidad aseguradora. AdemÃ¡s, la liquidaciÃ³n anticipada deberÃ¡ ser advertida a la entidad aseguradora con antelaciÃ³n suficiente, de forma que le permita adquirir en el mercado los activos precisos para dar cumplimiento a las disposiciones de ordenaciÃ³n y supervisiÃ³n de los seguros privados.
ArtÃ­culo 7. Requisitos exigibles a los instrumentos derivados negociados en mercados regulados del Ã¡mbito de la OrganizaciÃ³n para la CooperaciÃ³n y el Desarrollo EconÃ³mico (OCDE).
Los instrumento derivados adquiridos en mercados regulados del Ã¡mbito de la OrganizaciÃ³n para la CooperaciÃ³n y el Desarrollo EconÃ³mico (OCDE) que cumplan las condiciones exigidas por la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril, relativa a los mercados de instrumentos financieros, deberÃ¡n garantizar la liquidez de las posiciones, no resultando admisible su liquidaciÃ³n, cuando cuenten con subyacentes no financieros, mediante la entrega fÃ­sica de los subyacentes. La liquidez de las posiciones se entenderÃ¡ acreditada cuando el mercado cuente con una cÃ¡mara de compensaciÃ³n.
ArtÃ­culo 8. PÃ©rdidas potenciales en instrumentos derivados contratados como inversiÃ³n.
A efectos de la determinaciÃ³n de las pÃ©rdidas potenciales a las que se refiere el artÃ­culo 52 ter del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, las posiciones abiertas en instrumentos derivados sÃ³lo se entenderÃ¡n cerradas mediante la suscripciÃ³n de un instrumento derivado de signo contrario, si las contrapartes de ambos instrumentos derivados coinciden o, en su defecto, si la contraparte del instrumento financiero inverso tiene una calificaciÃ³n crediticia no inferior a los tres primeros grupos de mÃ¡s alta calificaciÃ³n crediticia a que se refiere el artÃ­culo 17 de la presente Orden.
ArtÃ­culo 9. Activos financieros estructurados.
1. A los efectos de lo dispuesto en el artÃ­culo 50.1.b) del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados se entenderÃ¡ por activo financiero estructurado aquel activo compuesto por combinaciÃ³n de dos o mÃ¡s activos, instrumentos derivados o combinaciÃ³n de ambos que se instrumenten a travÃ©s de un Ãºnico negocio jurÃ­dico, en los que concurra alguna de las circunstancias siguientes:
a) Que el valor de mercado del activo financiero estructurado venga determinado por el valor de mercado de los instrumentos financieros y activos que lo integran, salvo que el activo financiero estructurado contenga instrumentos derivados cuyo subyacente se referencie a una calificaciÃ³n, Ã­ndice o evento de crÃ©dito.
b) Que el riesgo de crÃ©dito del activo estructurado dependa del riesgo de crÃ©dito de los instrumentos que lo integran, denominados colaterales, o que el activo financiero estructurado contenga instrumentos derivados cuyo subyacente se referencie a una calificaciÃ³n, Ã­ndice o evento de crÃ©dito, o que el riesgo de crÃ©dito del activo estructurado dependa del riesgo de crÃ©dito de los instrumentos que lo integran.
2. No tendrÃ¡n la consideraciÃ³n de activos financieros estructurados los siguientes bienes y derechos:
a) Aquellos activos que puedan ser considerados aptos para la inversiÃ³n de las provisiones tÃ©cnicas conforme a lo dispuesto en los apartados 5.a) y 6 del artÃ­culo 50 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados.
b) Los activos financieros, distintos de los activos financieros estructurados no negociables, en los que la fecha de todos sus flujos sea fija, su cuantÃ­a determinada o determinable mediante un mÃ©todo objetivo al emitirse el activo, y que incorporen instrumentos derivados, distintos de contemplados en la letra b) del apartado anterior, que puedan afectar al importe de cualesquiera de sus flujos o la fecha de cobro o vencimiento, siempre que se garantice a la fecha de vencimiento del activo el importe total satisfecho o a satisfacer en la suscripciÃ³n sin considerar los gastos inherentes a la operaciÃ³n. Si el activo fuese adquirido en un momento posterior conforme a las condiciones existentes en el mercado, se atenderÃ¡ a las condiciones de la emisiÃ³n para su calificaciÃ³n como estructurado o no.
ArtÃ­culo 10. Clases de activos financieros estructurados.
1. Activos financieros estructurados negociables, que son aquellos que, habiendo sido admitidos a negociaciÃ³n en mercados regulados en el Ã¡mbito de la OrganizaciÃ³n para la CooperaciÃ³n y el Desarrollo EconÃ³mico (OCDE), sean susceptibles de trÃ¡fico generalizado e impersonal en un mercado financiero en los tÃ©rminos previstos en el artÃ­culo 50.1.a) del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados.
2. Activos financieros estructurados no negociables, que son aquÃ©llos que no reÃºnen alguna de las condiciones anteriores.
ArtÃ­culo 11. Requisitos de los activos financieros estructurados negociables.
Uno. Los activos financieros estructurados negociables a los que se refiere el artÃ­culo 9.1.a) de esta Orden, estarÃ¡n sometidos a las siguientes condiciones:
1. Para su consideraciÃ³n como inversiÃ³n apta para la cobertura de las provisiones tÃ©cnicas deberÃ¡n cumplir los siguientes requisitos:
a) Liquidez. Se entenderÃ¡ cumplido el requisito de liquidez cuando los activos financieros estructurados cumplan cualesquiera de los requisitos previstos en los pÃ¡rrafos 1.Âº, 2.Âº y 3.Âº del artÃ­culo 50.1.a) del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados.
b) Seguridad. DeberÃ¡n disponer de una calificaciÃ³n crediticia, actualizada anualmente, emitida por una agencia de calificaciÃ³n de reconocido prestigio de, al menos, A.
2. DeberÃ¡n asimismo cumplir, ademÃ¡s de los principios contenidos en el artÃ­culo 49 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados y con las particularidades que a continuaciÃ³n se indican, las siguientes condiciones:
a) Los valores representativos de los activos financieros estructurados negociables contemplados en esta disposiciÃ³n deberÃ¡n cumplir las reglas de titularidad y situaciÃ³n de las inversiones a las que se refiere el artÃ­culo 51 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados y de valoraciÃ³n de las inversiones a las que se refiere el artÃ­culo 52 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados.
b) Los lÃ­mites de diversificaciÃ³n y dispersiÃ³n a los que se refiere el artÃ­culo 53 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados se aplicarÃ¡n con referencia al activo financiero estructurado.
c) Congruencia monetaria. A efectos de lo dispuesto en el artÃ­culo 55 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados se entenderÃ¡ como moneda de realizaciÃ³n de los referidos activos financieros estructurados, su moneda de reembolso.
Dos. Los activos financieros estructurados negociables, a los que se refiere el artÃ­culo 9.1.b) de esta Orden, estarÃ¡n sometidos a los siguientes requisitos:
1. Para su consideraciÃ³n como inversiÃ³n apta para la cobertura de las provisiones tÃ©cnicas, deberÃ¡n cumplir las siguientes condiciones:
b) Seguridad. DeberÃ¡n disponer de una calificaciÃ³n crediticia, actualizada anualmente, emitida por una agencia de calificaciÃ³n de reconocido prestigio de, al menos, AA.
a) Los valores representativos de los activos financieros estructurados negociables deberÃ¡n cumplir las reglas de titularidad y situaciÃ³n de las inversiones a las que se refiere el artÃ­culo 51 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados y de valoraciÃ³n de las inversiones a las que se refiere el artÃ­culo 52 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados.
ArtÃ­culo 12. Activos financieros estructurados no negociables.
1. Para su consideraciÃ³n como inversiÃ³n apta para la cobertura de las provisiones tÃ©cnicas los activos financieros estructurados no negociables deberÃ¡n cumplir los requisitos previstos en el artÃ­culo 6 de la presente Orden.
2. DeberÃ¡n asimismo respetar, ademÃ¡s de los principios contenidos en el artÃ­culo 49 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados y con las particularidades que a continuaciÃ³n se indican, los siguientes requisitos:
a) Los valores representativos de los activos financieros estructurados no negociables deberÃ¡n cumplir las reglas de titularidad y situaciÃ³n de las inversiones a las que se refiere el artÃ­culo 51 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados y de valoraciÃ³n de las inversiones a las que se refiere el artÃ­culo 52 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados.
b) Los colaterales deben estar identificados y pertenecer a algunas de las categorÃ­as previstas en el artÃ­culo 50 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, y estar depositados en una entidad financiera del Espacio EconÃ³mico Europeo en los tÃ©rminos previstos en el artÃ­culo 51 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados.
c) Los lÃ­mites de diversificaciÃ³n y dispersiÃ³n a los que se refiere el artÃ­culo 53 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados se aplicarÃ¡n con referencia a cada uno de los colaterales de la estructura.
d) Congruencia monetaria. A efectos de lo dispuesto en el artÃ­culo 55 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados se entenderÃ¡ como moneda de realizaciÃ³n de los referidos activos financieros estructurados, su moneda de reembolso.
3. Las clÃ¡usulas contractuales de los activos financieros estructurados no negociables en ningÃºn caso podrÃ¡n prever su liquidaciÃ³n unilateral anticipada por acontecimientos o hechos que afecten a la solvencia o situaciÃ³n financiera de la entidad aseguradora adquirente de los mismos.
4. Los requisitos previstos en los pÃ¡rrafos anteriores de este artÃ­culo resultarÃ¡n igualmente aplicables a los activos financieros estructurados que, teniendo carÃ¡cter de negociables en los tÃ©rminos previstos en el artÃ­culo 10.1 de la presente Orden, no cumplan todos y cada uno de los requisitos que para los mismos establece el artÃ­culo 11 de la misma.
ArtÃ­culo 13. Permutas de flujos ciertos o predeterminados.
1. A los efectos de la regulaciÃ³n de ordenaciÃ³n y supervisiÃ³n de los seguros privados se entiende por permutas de flujos ciertos o predeterminados aquellas permutas de flujos entre una entidad aseguradora y una entidad financiera cuyos flujos no se referencien a unos tipos de interÃ©s que actÃºan como subyacentes.
2. Las permutas de flujos ciertos o predeterminados contratadas para la cobertura de las provisiones tÃ©cnicas habrÃ¡n de cumplir los requisitos exigidos para los instrumentos derivados no negociados en mercado regulados del Ã¡mbito de la OrganizaciÃ³n para la CooperaciÃ³n y el Desarrollo EconÃ³mico (OCDE) previstos en el artÃ­culo 6 de la presente Orden.
ArtÃ­culo 14. ActivaciÃ³n y aptitud para cobertura de los recobros en el seguro de crÃ©dito y cauciÃ³n.
1. De acuerdo con lo previsto en el nÃºmero 3 de la norma de valoraciÃ³n sexta del Plan de contabilidad de las entidades aseguradoras, se podrÃ¡n activar los recobros por parte de aquellas entidades que operen en el seguro de crÃ©dito y cauciÃ³n, utilizando para ello mÃ©todos estadÃ­sticos que cumplan los requisitos que, para la provisiÃ³n de prestaciones, se establecen en los apartados 1 y 3 del artÃ­culo 43 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados. AdemÃ¡s, serÃ¡ necesario que con periodicidad no superior a dos aÃ±os se efectÃºe una valoraciÃ³n por experto independiente contrastando la bondad de los cÃ¡lculos realizados. En la memoria de las cuentas anuales deberÃ¡n explicarse detallada y justificadamente las hipÃ³tesis y mÃ©todos de cÃ¡lculo utilizados.
2. De conformidad con lo previsto en el artÃ­culo 50.19 del Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, a efectos de la valoraciÃ³n para cobertura de provisiones tÃ©cnicas los recobros activados se computarÃ¡n en el 80 por 100 del importe activado.
ArtÃ­culo 15. Aptitud para cobertura de provisiones tÃ©cnicas de los seguros agrarios combinados.
Para las entidades aseguradoras que operan en el sistema de Seguros Agrarios Combinados, regulado en la Ley 87/1978, de 28 de diciembre, serÃ¡n aptos para la cobertura de las provisiones tÃ©cnicas correspondientes a dichas operaciones los crÃ©ditos que de ellas se deriven frente a la Â«AgrupaciÃ³n EspaÃ±ola de Entidades Aseguradoras de los Seguros Agrarios Combinados, Sociedad AnÃ³nimaÂ», hasta el importe de las mencionadas provisiones.
ArtÃ­culo 16. Concepto de siniestralidad.
Se entiende por siniestralidad la suma del importe de las prestaciones y de los gastos imputables a las prestaciones pagados por la entidad en cada ejercicio, corregida por la variaciÃ³n de la provisiÃ³n de prestaciones.
ArtÃ­culo 17. Calificaciones aplicables para la determinaciÃ³n de las primas de riesgo a aplicar, en su caso, en la valoraciÃ³n de los tÃ­tulos de renta fija.
A efectos de lo dispuesto en la norma de valoraciÃ³n 5.Âª 1.f) del Plan de Contabilidad de Entidades Aseguradoras, en relaciÃ³n con la homogeneizaciÃ³n de la calidad del emisor o de las condiciones de la emisiÃ³n, se establece la siguiente clasificaciÃ³n de cuatro grupos para la aplicaciÃ³n de las primas de homogeneizaciÃ³n que se indican en la citada norma:
La existencia de subdivisiones realizadas por las diferentes agencias de calificaciones no afectarÃ¡n a la asignaciÃ³n realizada en el anterior cuadro.
Las emisiones o emisores con calificaciones inferiores a las anteriores deberÃ¡n ser objeto de correcciÃ³n valorativa por riesgo de cobro en el importe estimado de impago, para lo cual se tendrÃ¡ en consideraciÃ³n la calificaciÃ³n atribuida por la agencia correspondiente.
En caso de que el emisor o la emisiÃ³n tuvieran dos o mÃ¡s calificaciones, la prima de homogeneizaciÃ³n a aplicar serÃ¡ la media aritmÃ©tica de las correspondientes a cada una de las calificaciones.
ArtÃ­culo 18. Concepto de grupo homogÃ©neo en los fondos de inversiÃ³n mobiliaria.
A efectos de lo establecido en el apartado 2.2 de la norma de valoraciÃ³n 5.Âª del Plan de Contabilidad de las Entidades Aseguradoras, constituirÃ¡ un grupo homogÃ©neo independiente las participaciones en fondos de inversiÃ³n mobiliaria establecidos en el Espacio EconÃ³mico Europeo y sometidos a coordinaciÃ³n de conformidad con la Directiva 85/611/CEE, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversiÃ³n colectiva en valores mobiliarios (OICVM) y, por tanto, en el cÃ¡lculo de las correcciones valorativas de dichas participaciones podrÃ¡n compensarse plusvalÃ­as y minusvalÃ­as de diferentes fondos, sin que en ningÃºn caso pueda reconocerse el importe positivo derivado de las diferencias positivas menos las diferencias negativas.
QuedarÃ¡n excluidos de este grupo homogÃ©neo las participaciones en fondos especializados en valores no negociados.
DisposiciÃ³n adicional Ãºnica. Tipo de interÃ©s tÃ©cnico aplicable a los contratos de seguro que instrumenten compromisos por pensiones de las empresas con trabajadores a tenor de lo establecido en la disposiciÃ³n adicional primera del texto refundido de la Ley de regulaciÃ³n de los planes y Fondos de Pensiones, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre.
Conforme lo establecido en el apartado 2 del artÃ­culo 33 del Reglamento sobre la instrumentaciÃ³n de los compromisos por pensiones de las empresas con los trabajadores y beneficiarios, aprobado por el Real Decreto 1588/1999, de 15 de octubre, el tipo de interÃ©s tÃ©cnico aplicable a los contratos de seguro regulados en su capÃ­tulo III serÃ¡ el que resulte de la aplicaciÃ³n de las normas contenidas en el Reglamento de OrdenaciÃ³n y SupervisiÃ³n de los Seguros Privados, aprobado por el Real Decreto 2486/1998, de 20 de noviembre.
Quedan derogados los artÃ­culos 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 11 y 12 de la Orden de 23 de diciembre de 1998, por la que se desarrollan determinados preceptos de la normativa reguladora de los seguros privados y se establecen las obligaciones de informaciÃ³n como consecuencia de la introducciÃ³n del euro; la Orden de 24 de julio de 2001, por la que se aprueban los modelos de informaciÃ³n a suministrar por las entidades aseguradoras; la Orden ECO/77/2002, de 10 de enero, por la que se modifica la Orden de 23 de diciembre de 1998 por la que se desarrollan determinados preceptos de la normativa reguladora de los seguros privados y se establecen las obligaciones de informaciÃ³n como consecuencia de la introducciÃ³n del euro, y se desarrolla la norma de valoraciÃ³n 5.Âª 2.2 del Plan de Contabilidad de las Entidades Aseguradoras; y cuantas disposiciones de igual o inferior rango se opongan a lo dispuesto en esta Orden.
Los requisitos previstos para los activos financieros estructurados en los artÃ­culos 9, 10, 11 y 12 sÃ³lo serÃ¡n exigibles cuando hayan sido contratados a partir de la entrada en vigor de esta Orden.
Madrid, 16 de febrero de 2007.â€El Vicepresidente Segundo del Gobierno y Ministro de EconomÃ­a y Hacienda, Pedro Solbes Mira.

References: Real Decreto 
 Real Decreto 
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 Real Decreto 
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