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Timestamp: 2016-07-27 12:16:28+00:00

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Ejemplo de arrendadora financiera
Ejemplo de almacenes generales
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Índice UNIVERSIDAD DE LOS ANDES Índice................................................................................................2 Núcleo Universitario “Rafael Rangel” Arrendamiento ................................................................................3 Tipos de Arrendamiento ................................................................3 Diferencias entre el Arrendamiento Financiero y el Arrendamiento Operativo ........................................................................4 Arrendamiento Financiero.............................................................5 Clases de Arrendamiento ..............................................................8 Tipos de Arrendadores en los Arrendamientos ...........................10 Arrendamiento Contrato de Arrendamiento.........................................................11 Aspectos Legales del Arrendamiento..........................................12Financiero Efectos del arrendamiento en el financiamiento futuro...............13 Aspectos Contables del Arrendamiento Financiero ....................15 Ventajas y desventajas del arrendamiento...................................18 Decisión de arrendar en comparación con la de comprar............21 Ejemplo .......................................................................................24 Trujillo, Febrero 2007 Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 2 de 28 Página 1 de 28 .
necesitara el bien o no lo utilizara. Se utiliza para edificios, terrenos y maquinarias fijas. Arrendamiento El arrendamiento es el “...derecho de utilizar activos fijos específicos, Los arrendamientos pueden ser cancelables o no; son cancelablescomo terrenos y equipos, sin recibir realmente un titulo de propiedad sobre aquellos en que el arrendatario puede dar por terminado el contrato enellos” (Gitman;1986; p 591). En esta operación intervienen las siguientes determinado tiempo del período establecido, y para subsanar estaelementos: el arrendatario quien es el que recibe los servicios; el activo terminación, debe pagar una cantidad de dinero al arrendador con el fin deque es el bien que requiere o necesita el arrendatario; el arrendador quien cubrir los daños ocasionados; los arrendamientos cancelables son mas quees el dueño del activo; la renta o cuota que es el monto exigido por el todo los arrendamientos operativos, ya que el bien arrendado es fácilarrendador al arrendatario para que este puede gozar del uso del activo. colocarlo en otra persona; en cambio los arrendamientos no cancelables, son Tipos de Arrendamiento mas que todo los arrendamientos financieros, que su contrato va ligado a la vida útil del activo y tiene una duración mas largo de contratación. Existen varias formas de arrendamiento, entre los cuales tenemos: En la mayoría de los casos en el arrendamiento por operación, el Arrendamiento de Operación u operativo, donde el contrato es mantenimiento del equipo es responsabilidad de arrendador. por un período muy corto y puede ser cancelable a opción del Diferencias entre el Arrendamiento Financiero y el arrendatario. El período es siempre menor a cinco (5) años. Se Arrendamiento Operativo utilizan casi siempre para computadoras, equipo pesado, El Arrendamiento Financiero es a un plazo mayor, en comparación automóviles y cajas registradoras. Son generalmente suscrito por un con el Operativo período menor a la duración del activo. En el Arrendamiento Financiero el pago total al Arrendador incluye Arrendamiento Financiero, o de Capital o de pago completo, el rendimiento sobre la inversión, y por lo tanto excede el precio de cual es por un período largo, la mayoría de las veces igual a la vida compra del activo, son mayores que el costo inicial del Activo útil del equipo y no es cancelable, aún cuando el arrendatario no Arrendado. Mientras que en el Operativo el pago al Arrendador se Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 4 de 28 Página 3 de 28 .
realiza en pagos periódicos estos no incluye rendimiento sobre la determinado, recibiendo el arrendador el pago del alquiler por el uso de su inversión, por lo tanto, el plazo del Arrendamiento son menores que activo. Como se dijo anteriormente, el periodo del contrato se asocia mucho el costo inicial del Activo Arrendado con la vida útil de equipo. La nueva Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras En el Arrendamiento Financiero el Arrendador retiene el título de define el arrendamiento Financiero en el siguiente artículo propiedad del Activo Arrendado, y el mismo es el que otorga los Artículo 120. Se considera arrendamiento financiero la valores económicos del Activo al Arrendatario. Por su parte en el operación mediante la cual una arrendadora financiera Arrendamiento Operativo, el Arrendador no retiene el título de adquiere un bien mueble o inmueble conforme a las especificaciones indicadas por el interesado, quien lo recibe propiedad del Activo Arrendado, de esto se encarga es el para su uso, por un período determinado, a cambio de una Arrendatario que es, el que obtiene los títulos económicos contraprestación dineraria que incluye amortización del precio, intereses, comisiones y recargos previstos en el contrato. En los contratos respectivos se establecerá que el En el Arrendamiento Financiero el Arrendatario opta por la opción arrendatario puede optar, durante el transcurso o al de compra del Activo a Arrendar. En cambio en el Operativo el vencimiento del mismo, por devolver el bien, sustituirlo por otro, renovar el contrato o adquirir el bien, de acuerdo con las Arrendatario opta por la opción de comprar el Activo Arrendado o estipulaciones contractuales. Los contratos y operaciones de regresarlo al Arrendador. arrendamiento financiero no se considerarán ventas a plazo, cuando en ellos se obligue a trasmitir al arrendatario, en cualquier tiempo, la propiedad del bien arrendado. Arrendamiento Financiero Los intereses estarán incluidos en las contraprestaciones dinerarias de arrendamiento financiero y deberán calcularse De acuerdo en los párrafos precedentes otra fuente de financiamiento tomando en cuenta las amortizaciones del precio pagado por laque puede obtener la Empresa es a través del arrendamiento Financiero, es arrendadora, al adquirir el bien objeto del contrato. En caso de mora en el pago de cuotas de arrendamiento financiero, losdecir en vez de comprar el Activo, tomarlo en arrendamiento, bajo un intereses moratorios se calcularán sobre el monto que resultecontrato con el cual va a poder utilizar el activo y pagarlo en alquiler por de restar a las respectivas cuotas, los intereses compensatorios, incluidos en las mismascuotas previamente acordadas. Por lo tanto el Arrendamiento Financiero, .podemos definirlo como un contrato mediante el cual el dueño de un Activoque se denomina arrendador, le confiere a otra persona, llamadaarrendatario, el derecho exclusivo de utilizar el activo, por un período Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 6 de 28 Página 5 de 28 .
Artículo 121. La amortización del precio pagado por la Clases de Arrendamientoempresa arrendadora al adquirir el bien deberá ser incluidadentro del monto de la contraprestación dineraria que se Existen ciertas opciones que se deben tener en cuenta en un contratopagará durante el plazo de arrendamiento por la cesión del uso de arrendamiento que son:del bien. El precio de venta, en caso de que se ejerza la opciónde compra al vencimiento del contrato, no podrá exceder delvalor de rescate, el cual deberá fijarse en el contrato de - La forma de adquirir los activos a arrendar;arrendamiento financiero, si se trata de ejercer opción decompra sobre bienes inmuebles, los derechos de registro deldocumento de compraventa se calcularán sobre el precio de - Las condiciones de mantenimientos;venta que resulte de los límites establecidos en este Artículo. El precio pagado por la adquisición del bien, así como los - La Renovabilidadderechos y obligaciones que corresponden a la arrendadorasegún el contrato de arrendamiento financiero, constituyen unainversión financiera en cartera de crédito que la arrendadoraamortizará, a medida que recupere dicha inversión por vía de La forma de adquirir los activos en los Arrendamientos, va estarcontraprestaciones dinerarias. Artículo 122. Si la arrendadora financiera solicita determinado de tres formas:judicialmente la resolución del contrato por incumplimiento del Un convenio de venta y arrendamiento simultaneo; en el cual unaarrendatario, de las obligaciones contenidas en el respectivocontrato de arrendamiento, tendrá derecho a que el tribunal, Empresa o persona, por necesidades de liquidez o financiamientoprevia solicitud, decrete medida preventiva de secuestro sobre decide vender su activo a una institución financiera o persona con elel bien dado en arrendamiento y la designe depositaria judicialdel mismo. fin de que a él mismo le sea arrendado inmediatamente a él mismo, Transcurridos cuarenta y cinco (45) días continuos, seta situación mas que todo sucede con los edificios. Se observa quedespués de citado el demandado de conformidad con lo la arrendataria obtiene el dinero por motivo de la venta y a su vezestablecido en el Código de Procedimiento Civil, laarrendadora podrá, con autorización del tribunal que conoce sigue gozando del uso del bien, aceptando a su vez pagarde la causa de resolución del contrato, enajenar el bien objeto periódicamente una cuota por el uso, perdiendo la propiedad dedel contrato o ceder su uso, salvo acuerdo en contrario de laspartes, en el proceso judicial, antes del vencimiento del plazo equipo. Dentro de las empresas que se pueden dedicar a esta figuraaquí indicado. encontramos compañías de Seguro, inversionistas institucionales y compañías independientes de arrendamiento. Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 ArrendamientoProf. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 8 de 28 Página 7 de 28 .
Arrendamiento Directo; aquí el arrendatario adquiere el uso del en opinión del Gitman ”Los arrendamientos financieros casi activo que no era de su propiedad, este arrendamiento puede darse siempre requieren que el arrendatario pague costos de directamente del fabricante. Las principales arrendadoras esta mantenimiento” (1986; 594) puesto que el arrendatario solo esta modalidad son los bancos, las compañías fabricantes, sociedades pagando la cuota por el uso del bien. financieras, compañías de arrendamiento independientes, Las renovabilidad en los Arrendamientos, van a estar determinadas de compañías especiales y asociaciones. las siguientes opciones: Arrendamiento Apalancado, es el utilizado cuando los activos Opción a Renovar el contrato; el cual establece que una vez requieren una erogación grande de capital, en la cual participan tres terminado el contrato este podrá ser renovado siempre y cuando las sujetos que son: el arrendatario, el arrendador o participante con el partes estén interesadas en hacerlo; esto se da casi siempre en el capital y el prestamista. En este caso el arrendatario no varía, pero arrendamiento operativo, puesto que estos contratos son de corta el arrendador participa aportando capital y posee la propiedad del duración. Si el arrendatario no ejecuta la acción de renovar, el activo; en cambio los prestamistas aportan el efectivo arrendador toma posesión del bien y tiene derecho a cualquier valor garantizándolo a través de una hipoteca sobre el activo (en este caso residual que pudiera tener. el arrendador va a ser el prestatario) Sin opción de renovar el contrato; que es más común en el arrendamiento financiero debido a la vigencia del contrato. Las condiciones de mantenimiento en los Arrendamientos, van a estar Tipos de Arrendadores en los Arrendamientosdeterminadas de las siguientes formas: Los tipos de Arrendadores en los Arrendamientos, van a estar Arrendamiento bruto, cuando el arrendador paga los gastos de determinados de acuerdo a su condición, y estos pueden tener la siguiente mantenimiento, impuestos y seguro; casi siempre se da en los situación: arrendamientos operacionales. Cuando el arrendador es el mismo fabricante del activo; que se Arrendamiento neto, cuando el arrendatario absorbe los gastos da en arrendamientos operacionales propios del activo, como son impuestos, mantenimiento y seguro; Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 10 de 28 Página 9 de 28 .
Cuando el arrendador es una empresa especializada en el Otros gastos y mantenimiento asociados arrendamiento de equipos operativos; Consecuencias del no pago de la cuota Cuando el arrendador son instituciones financieras que se Consecuencias del no cumplimiento de las cláusulas dedican mas que todo al arrendamiento financiero Luego este contrato es registrado en una oficina pública para que Contrato de Arrendamiento sea obligante entre las partes Dentro de los puntos básicos que se tocan en el contrato dearrendamiento, se encuentran los siguientes: Aspectos Legales del Arrendamiento El Arrendador (el dueño del bien) En Venezuela hasta la fecha se ha aplicado el Statement No. 13 El arrendatario (el que utilizará el bien) de las FASB (Financial Accounting Stándar Board) casi con El activo (propiedad del arrendador) exclusividad y es reconocido por primera vez en la Legislación Tributaria Venezolana; en la Ley de Impuesto a los Activos Vigencia del arrendamiento Empresariales en los artículos siguientes Motivos de cancelación del contrato Artículo 1 Parágrafo Primero ... A los fines de la presente Ley se Cuota del arrendamiento consideran comerciales los arrendamiento o cesiones del uso, cualquiera sea la forma que se adopte, de bienes muebles o Fechas de pago de las cuotas del arrendamiento inmuebles destinados al ejercicio de actividades comerciales o industriales. Se excluyen los activos representados por inmuebles destinados a viviendas Condiciones de renovación Cláusulas de compra Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 12 de 28 Página 11 de 28 .
Parágrafo Segundo. Cuando se trate de bienes objeto de Financieros, el mismo afectará la razón Pasivo/Capital, es decir que el contratos de arrendamiento financiero celebrados con empresa regidas por Ley General dE bancos y otras Instituciones riesgo sería menor, siendo lo real que existe un compromiso a largo Financieras, el arrendatario será el contribuyente del impuesto plazo. Así mismo las razones de rotación de activos, rendimiento del establecido por esta Ley. activo total y la cobertura de intereses resultaran muy alta en Artículo 6. En caso de arrendamiento financiero la comparación de sí se refleja la capitalización del activo. materia imponible se determinará sobre la base del monto en bolívares del contrato celebrado entre el arrendador y el arrendatario. De acuerdo a la Federación de Contadores de Estados Unidos; para que un arrendamiento sea financiero y entonces tendrá que Artículo 8 En caso de los bienes cedidos o dados en capitalizarse, debe tener por lo menos uno de los cuatro aspectos: arrendamiento por personas naturales o jurídicas no comerciantes, los valores de tales bienes serán los correspondientes a sus costos históricos y mejoras, menos las El arriendo transfiere la tenencia de propiedad al arrendatario depreciaciones acumuladas procedentes, conforme a la Ley de Impuesto sobre la Renta al finalizar el término de arrendamiento Artículo 10. La alícuota del impuesto aplicable a la base El arriendo contienen una opción (derecho) para comprar la imponible será del uno por ciento (1%) anual. propiedad a un precio oferta Efectos del arrendamiento en el financiamiento futuro. El termino del arriendo es igual a 75% o mas de la duración El arrendamiento, contablemente no se refleja en el Balance económica estimada de la propiedadcomo una deuda, por lo tanto el mismo va a afectar el análisis que se El valor presente de los pagos de arriendo es igual a 90% ohaga de los mismos. En los EE.UU. existen regulaciones de la más del valor de mercado justo de la propiedad arrendadaFederación de Contadores Públicos con respecto a su reflejo en los menos cualquier crédito fiscal sobre la inversión recibida porEstados Financieros; los mismos deben aparecer en notas marginales el arrendador (Gitman; 1986;p600);al pie de Balance o capitalizar la deuda; es decir reflejar el valoractual de los desembolsos como un activo y como un pasivo. En casode no reflejarse el arrendamiento Financiero en los Estados Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 14 de 28 Página 13 de 28 .
Es decir que si cumple con cualquiera de una de estas EL fabricante o distribuidor que arrienda bajo la modalidad decondiciones deberá tratarse como un arrendamiento financiero y Arrendamiento Financiero, debe incluir en los resultados, ladeberá capitalizarse mostrándose en el Balance “...como un activo Utilidad o Pérdida en la venta según la Política queintitulado propiedad del arriendo conforme al arriendo de capital” normalmente siga la empresa por sus ventas. Cuando se(Gitman; 1986;p600); en caso que no cumpliera con ninguna de estos ofrecen tasas de interés artificialmente bajas. La Utilidad en laaspectos se tratará como un arrendamiento operativo y “...no necesita, venta se debe limitar a la que se aplicaría en caso de emplearpor lo tanto, ser capitalizado, si bien sus aspectos básicos deben tasas comerciales normales de interés. Los Costos directosexponerse en la nota al pie de página de los estados financieros” iniciales se deben cargar a los resultados al inicio del(Gitman; 1986;p600); Arrendamiento Aspectos Contables del Arrendamiento Financiero El Arrendador debe tratar las ventas con Arrendamiento Por el Arrendador: Posterior en forma similar al Arrendamiento Financiero Cualquier Activo mantenido bajo Arrendamiento Financiero se Por el Arrendatario: debe registrar como una Cuenta por Cobrar por un monto Un Arrendamiento Financiero se debe reflejar en la igual a la Inversión Neta del Arrendado y no como Propiedad, contabilidad del Arrendatario mediante el registro de un Planta y Equipo Activo y un Pasivo, al valor razonable del Activo arrendado al El reconocimiento de los Ingresos Financieros producto del inicio del Arrendamiento, excluyendo los subsidios y los Arrendamiento Financiero se debe basar en algún patrón que créditos fiscales que puedan recibir el Arrendador, o cuando refleje una tasa periódica constante de rendimiento ya sea resulte inferior, al valor presente de la inversión bruta del sobre la Inversión Neta del Arrendador por recuperar. El Arrendador calculado con la tasa de interés implícita en el Método que se emplee se debe aplicar consistentemente para todos los Arrendamientos Financieros Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 16 de 28 Página 15 de 28 .
Arrendamiento, o cuando no es factible obtener ésta, la tasa de forma del contrato induzca que tiene la apariencia de un interés indicada en el contrato de Arrendamiento. Arrendamiento OperativoLas cuotas de amortización del Arrendamiento se deben dividir Es importante hacer mención al artículo 123 de la Ley General entre la parte que corresponde a los gastos de financiamiento de Bancos y Otros Institutos Financieros, el cual es del y la parte correspondiente a la amortización del Pasivo. El siguiente tenor: gasto de financiamiento se debe de distribuir entre el período del arrendamiento, de manera que se obtenga una tasa Artículo 123. Las responsabilidades establecidas en otras leyes a cargo del propietario del bien dado en arrendamiento periódica constante de intereses sobre el saldo del Pasivo de financiero, en caso de accidentes, daños a terceros o utilización cada período. Se puede emplear algún método de inadecuada del bien, corresponderán exclusivamente al arrendatario financiero. aproximación. Sin perjuicio de lo dispuesto en el encabezado de este Artículo, las operaciones de arrendamiento financiero noEl Arrendamiento Financiero origina la depreciación del estarán sometidas a la Ley de Arrendamientos Inmobiliarios ni a las disposiciones legales sobre arrendamiento establecidas en Activo, así como un gasto financiero en cada período otras leyes contable. La política de depreciación para los Activos depreciables propios. Cuando no exista una seguridad razonable de que la propiedad del Activo pasará al Ventajas y desventajas del arrendamiento Arrendatario al término del período de Arrendamiento, el Dentro de las ventajas del Arrendamiento Financiero, se Activo se debe depreciar totalmente en lo que resulte menor encuentran las siguientes: entre el período de Arrendamiento y la vida útil del Activo. Depreciación efectiva de la tierra, ya que se permite deducir deTambién una Venta con Arrendamiento Posterior se considera la utilidad la cuota de arrendamiento del bien(en este caso la un Arrendamiento Financiero, independientemente de que la tierra). Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 ArrendamientoProf. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 18 de 28 Página 17 de 28 .
Existe mayor liquidez, ya que le permite a la empresa convertir En el arrendamiento financiero se evaden muchas condiciones un activo en efectivo, aumentando así su capital de trabajo. restrictivas que normalmente son incluidas como parte de un préstamo a largo plazo.El financiamiento es por el 100% del total del activo, ya que las otras fuentes de financiamiento requiere de un abono o En un contrato de arrendamiento de servicio completo, el cuota inicial.; pero al decir de Gitman (1986; p 607) tal arrendatario recibe el mantenimiento y otros servicios del ventaja no se garantiza “Puesto que los pagos de equipo arrendamientos normalmente se realizan por adelantado, no Los costos de administración y de consecución del existe garantía de que arrendar un activo determinado financiamiento a través del arrendamiento son más proporciona mas financiamiento que la solicitud de préstamo; económicos que los de otra fuente de financiamiento a largo en muchos casos, puede proporcional menos financiamiento plazo. que empréstito” Se pueden obtener una reducción en los impuestos a pagar, yaDerechos limitados en caso de quiebra o reestructuración, ya que el gasto de arrendamiento es totalmente deducible y en la que el derecho máximo de los arrendadores en contra de la compra únicamente van a ser deducible los intereses y la corporación es de tres años de pagos de arrendamiento. depreciación.Son más convenientes a corto plazo; es decir que resulta más Para las empresas pequeñas, les resulta más ventajoso el ventajoso que comprar el equipo arrendamiento que la compra del activo, cuando no disponenLe permite a la Empresa evitar el riesgo de la rápida del capital ni de otra fuente de financiamiento obsolescencia Por otra parte el arrendamiento resulta mas costoso que la compra del activo, también se pierde para efectos del Impuestos las Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 ArrendamientoProf. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 20 de 28 Página 19 de 28 .
deducciones por depreciación y también deja los beneficios sobre elvalor de desecho; en algunos casos el arrendamiento no cancelablepuede ocasionar cierta rigidez en los planes de expansión yoperaciones de la Empresa. Decisión de arrendar en comparación con la de Para comparar la deuda, se supondrá que los pagos se hacen alcomprar. inicio del período, entonces se tomará el importe del préstamo en el Una vez que la Empresa ha tomado la decisión de invertir en un año cero y en ese mismo año se hace el primer pago, por consiguienteactivo, vista su necesidad y previa evaluación de los proyectos en este año no habrá cancelación de intereses si no solamente abono arentables, debe determinar la mejor forma de financiar dicha capital. Recuerde que el abono a capital no es deducible del ISLRinversión, aquí se desea determinar si es preferible comprarlo o solamente la cancelación de intereses y la depreciación. Se procederáarrendarlo, por lo tanto la comparación va a ser entre una deuda o un a realizar una tabla para calcular el VAN del flujo de salida dearrendamiento. Para efectos de este análisis se utilizará el Valor efectivo, de la siguiente forma:Actual Neto (VAN) y en la Tasa Interna de Rendimiento (TIR); paraefectos de este estudio un arrendamiento tiene el mismo efecto. 1 2 3 4 5 6 Año Cuota del Intereses Depreciación Cobertura Flujo de Salid Préstamo fiscal efectivo despué Por el método del VAN se escogerá aquellas alternativas que impuesto 0 =(3+4) * t =2–3tenga menor VAN. Se trabajará sobre varios supuestos: 1 N Valor Como el pago del arrendamiento se hace al inicio del período, Residual para efecto de impuesto será deducible en el año siguiente VALOR ACTUAL NETO DEUDA (VANDEUDA) Nota: se espera que el Valor residual del activo será un En vista de que el arrendamiento es parecido al préstamo se ingreso para la empresa. tomara como tasa de descuento la aplicable al préstamo menos el ahorro en impuesto, es decir: Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 22 de 28 Página 21 de 28 . Tasa a utilizar = Tasa del Préstamo ( 1 – Tasa de Impuesto)
Para el cálculo del VAN del arrendamiento, se procede a elaborar n −1 A0 − ∑ Lt + .... + ∑ n (1 − t )( Lt −1 − Pt ) − RV (1 − t ) = 0una tabla de la siguiente forma: t = 0 (1 − r ) t =1 (1 + r )t (1 + r ) n 1 2 3 4 5 Año Cuota de Cobertura Flujo de VA de los arrendamiento impuestos efectivo flujos de En esta ecuación se incluye el ahorro por la depreciación y el neto salida 0 =2*t =2-3 Valor residual del equipo como costos de oportunidad. Este calculo se 1 hará por tanteo hasta encontrar la tasa que haga que esta ecuación sea 2 3 igual a cero. Una vez hallada la tasa se compara con el costo después 4 de impuesto del financiamiento por deuda que va a ser igual a la VALOR ACTUAL NETO XXXX formula mencionada anteriormente, es decir ARRENDAMIENTO (VANARRENDAMIENTO) Si VAN Tasa a utilizar = Tasa del Préstamo ( 1 – Tasa de Impuesto) DEUDA< VAN ARRENDAMIENTO entonces se debe comprael equipo Si VAN DEUDA> VAN ARRENDAMIENTO entonces se debe hacer elarrendamiento Se escogerá aquel financiamiento (deuda o arrendamiento) que tenga el costo mas bajo. La deuda va a tener como ventaja sobre el arrendamiento: la Ejemplodepreciación (si esta es una forma acelerada), el valor residual y los La empresa SICOMCA puede adquiere una maquinaria pesadaintereses que son deducibles del ISLR. que tiene un costo de Bs. 30.000.000. De acuerdo a conversaciones Si se utiliza la TIR, entonces se empleará la siguiente ecuación: Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 24 de 28 Página 23 de 280 = Valor del Activo a arrendar A . Lt = Cuota de Arrendamiento t = Tasa de Impuesto Pt = Depreciación en el período
con varias instituciones financieras la empresa puede arrendar o 30.000.000 30.000.000 CuotadeArrendamiento = ⇒ ⇒ 6.537.08solicitar un préstamo para la adquisición de la maquinaria. La opción 1 + FIVPA17%,6 1 + 3,5892de arrendamiento requiere que la empresa firmara un arrendamientofinanciero a 7 años que exige pagos anuales de arrendamiento por a) Determinación de las salidas de efectivo anual deladelantado, aunque para fines fiscales los pagos no se deducirán hasta arrendamiento, tomando en cuenta los beneficiosque los beneficios del activo se hubieren causados realmente. Los fiscales. Columna 3 de la tabla de arrendamiento (Verpagos anuales se establecerán con una rentabilidad del 17% para el Tabla 1). Los beneficios fiscales provienen de que elarrendador. La maquinaria pesada en vista de su utilización se espera impuesto acepta las cuotas de arrendamiento comoque no tenga valor de rescate. Los costos de seguro y mantenimiento deducibles del impuesto a pagar.serán pagados por el arrendatario. b) Calcular el valor actual Neto de las salidas de efectivos; En caso de que la empresa se decida por financiar la la cual se hará a la tasa después de impuesto, enadquisición con un préstamo a largo plazo este podrá ser conseguido a nuestro caso es de 8% (12% * (1-0,34)=7,92 = 8%) seuna tasa del 12% a 7 años en cuotas iguales que incluyen los intereses toma 8% con el fin de reflejar los costos de flotación.y el abono a capital. La empresa se encuentra en la escala impositiva Tabla 1del 34%. Salidas de Efectivo asociadas al arrenda Solución: Determinación de los pagos de arrendamientos anuales Beneficios Salida Año Pago de Fiscales Efectivo ( Transcurrido Arrendamiento (1) CostodelaMaquinaria − Valorpresentedel.Valor Re scate (2)=(1)* Tas Impt (1)-(2) CuotadeArrendamiento = 0 6.537.108,79 6.537.1 1 + FIVPAi %, ( n −1) 1 6.537.108,79 2.222.616,99 4.314.4 Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 26 de 28 Página 25 de 28 .
2 6.537.108,79 2.222.616,99 4.314.491,80 3.704.467,38 Año Pago del Intereses Depreciacion Ded 3 6.537.108,79 2.222.616,99 4.314.491,80 Transcurrido Prestamo 3.432.605,06 (1) (2) (3) Totales (4 4 6.537.108,79 2.222.616,99 4.314.491,80 3.180.694,09 0 5.869.225,07 5 6.537.108,79 2.222.616,99 4.314.491,80 2.947.270,28 1 5.869.225,07 2.895.692,99 4.285.714,29 7.18 6 6.537.108,79 2.222.616,99 4.314.491,80 2.730.976,91 2 5.869.225,07 2.538.869,14 4.285.714,29 6.82 - 3 5.869.225,07 2.139.226,43 4.285.714,29 6.42 7 2.222.616,99 2.222.616,99 -1.303.620,17 4 5.869.225,07 1.691.626,59 4.285.714,29 5.97 Valor Actual Neto 25.227.363,52 5 5.869.225,07 1.190.314,78 4.285.714,29 5.47 6 5.869.225,07 628.845,54 4.285.714,29 4.9 7 0,00 c) Se calcula la cuota del préstamo, que vendría dado por Val dividir el costo de la maquinaria entre el FIVPAi,n d) Se determinan los intereses del pago del Préstamo a través de una tabla de amortización para luego determinar las salidas de efectivo neto; tomando en cuenta lo correspondiente a la depreciación y los f) Comparar el VAN del Arrendamiento con el VAN del intereses. (Ver Tabla 2) Préstamo; y recordando que la decisión es aquel financiamiento que tiene menor VAN; en nuestro caso e) Luego se calcula el Valor Actual Neto a la tasa de la se escoge el préstamo ya que su VAN es de Bs. deuda después de impuesto. 23.247.424,41 menor que el VAN del arrendamiento Tabla 2 que es de Bs. 25.227363 Prof. Angel Higuerey Gómez Tema 10 ArrendamientoProf. Angel Higuerey Gómez Tema 10 Arrendamiento Página 28 de 28 Página 27 de 28 .

References: Artículo 120

Artículo 121
 Artículo 122
 resolución 
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 Artículo 1
 Artículo 6
 Artículo 8
 Artículo 10
 artículo 123
 Artículo 123