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TDA CAM 4. BONOS DE TITULIZACIÓN Euros - PDF
TDA CAM 4. BONOS DE TITULIZACIÓN Euros
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Xavier Quintana Segura
1 TDA CAM 4 BONOS DE TITULIZACIÓN Euros SERIE A EUROS EURIBOR + [0,06 % 0,12 %] SERIE B EUROS EURIBOR + [0,20 % 0,35 %] respaldados por participaciones hipotecarias y certificados de transmisión de hipoteca emitidos por Agente de Pagos Directores de la Colocación Aseguradores Fondo de Titulización promovido y administrado por
2 "TDA CAM 4, FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS" RESUMEN DEL FOLLETO INFORMATIVO 1. El Fondo La denominación del Fondo será "TDA CAM 4, Fondo de Titulización de Activos", en adelante TDA CAM 4 o el Fondo. El Fondo se constituirá al amparo de lo previsto en el Real Decreto 926/1998, de 14 de mayo. El Fondo TDA CAM 4 está regulado conforme a (i) el presente Folleto, (ii) la Escritura de Constitución del Fondo (en adelante la Escritura de Constitución ), (iii) el Real Decreto 926/1998, de 14 de mayo, por el que se regulan los fondos de titulización de activos y las sociedades gestoras de fondos de titulización (en adelante, Real Decreto 926/1998 ) y disposiciones que lo desarrollen, (iv) la Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre Régimen de Sociedades y Fondos de Inversión Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulización Hipotecaria (en adelante, la Ley 19/1992 ), en cuanto a lo no contemplado en el Real Decreto 926/1998 y en tanto resulte de aplicación, (v) en la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (en adelante, la Ley 24/1988 ), vigente en cada momento, en lo referente a su supervisión, inspección, sanción y en lo que resulte de aplicación, y (vi) en las demás disposiciones legales y reglamentarias en vigor en cada momento que resulten de aplicación. El Fondo constituirá un patrimonio carente de personalidad jurídica, cerrado por el activo y por el pasivo. 2. Sociedad Gestora "TDA CAM 4, Fondo de Titulización de Activos" se constituirá por "Titulización de Activos, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A." (en adelante, Titulización de Activos o la Sociedad Gestora ) como Sociedad Gestora facultada al efecto, y en consecuencia, para ejercer la administración y representación legal del Fondo TDA CAM 4, al amparo de lo previsto en el Real Decreto 926/ Valores que se emiten Serie Importe efectivo (euros) % Cupón Amortización Fitch Moody s A ,6% 3m Euribor + 0,06%-0,12% Pass-through AAA Aaa B ,4% 3m Euribor + 0,20%-0,35% Pass-through A A2 TAA 5% TAA 10% TAA 15% Serie Vida Media Call Vida Media Call Vida Media Call A 7,17 26/03/2021 5,29 26/09/2017 4,11 26/03/2015 B 16,04 26/03/ ,55 26/09/ ,04 26/03/2015 Las anteriores tablas han sido elaboradas con las hipótesis recogidas en el apartado II.12 de este Folleto.
3 Pass-through es un término comúnmente aceptado por el mercado para indicar que la amortización de los Bonos se realiza de forma acompasada con la amortización de los activos que respaldan a los Bonos. En cualquier caso, deben consultarse los términos exactos de las condiciones de amortización en el apartado II.11. del Folleto de emisión. Call es un término comúnmente aceptado por el mercado con el que se hace referencia a la fecha de liquidación anticipada del Fondo Importe, precio y tipo de interés de los Bonos El importe de la emisión ascenderá a DOS MIL millones ( ) de euros, y estará constituida por veinte mil ( ) Bonos en dos Series de CIEN MIL ( ) euros de valor nominal cada uno de ellos, representados mediante anotaciones en cuenta. El precio de emisión de cada Bono será de CIEN MIL ( ) euros, es decir, el 100% de su valor nominal. La Serie A estará compuesta por diecinueve mil quinientos veinte ( ) Bonos, que devengarán un interés nominal anual variable, pagadero trimestralmente en cada Fecha de Pago, resultante de sumar (i) el Tipo de Interés de Referencia, determinado éste según se establece en el apartado II de este Folleto, más (ii) un margen que estará comprendido entre el 0,06 % y el 0,12%, ambos inclusive. La Serie B estará compuesta por cuatrocientos ochenta (480.-) Bonos, que devengarán un interés nominal anual variable, pagadero trimestralmente en cada Fecha de Pago, resultante de sumar (i) el Tipo de Interés de Referencia, determinado éste según se establece en el apartado II de este Folleto, más (ii) un margen que estará comprendido entre el 0,20 % y el 0,35%, ambos inclusive. El margen aplicable a los Bonos de las Serie A y B, expresado en tanto por ciento, será determinado de común acuerdo por las Entidades Directoras, como máximo, antes de las 11:00 (hora CET) del 10 de marzo de El margen definitivo aplicable a los Bonos de ambas Series será comunicado por fax a la Sociedad Gestora, antes de las 11:30 horas (CET) del 10 de marzo de 2005 por las Entidades Directoras. En ausencia de dicha comunicación, la Sociedad Gestora fijará el margen de dichas Series en 0,12% para los Bonos de la Serie Ay 0,35%, para los Bonos de la Serie B. Asimismo, en esa misma fecha, la Sociedad Gestora también lo comunicará a la CNMV como información adicional al presente Folleto. El margen definitivo aplicable se hará constar en el acta notarial de desembolso. En todos los casos se pagarán intereses por trimestres vencidos, liquidados en base de cálculo de días exactos y año de 360 días. Intereses de Demora: En caso de impago a los titulares de los Bonos, las cantidades vencidas que éstos hubiesen dejado de percibir no devengarán intereses de demora Amortización de los Bonos. El precio de reembolso de cada Bono será de CIEN MIL ( ) euros equivalente a su valor nominal. La amortización de los Bonos de la Serie A estará sujeta al ritmo de amortización de los Préstamos Hipotecarios, trasladándose dicha amortización con carácter trimestral, en los términos establecidos en el apartado II de este Folleto. La amortización de los Bonos de la Serie B también estará sujeta al ritmo de amortización de los Préstamos Hipotecarios y comenzará una vez amortizados los Bonos de la Serie A Vencimiento de los Bonos.
4 Los Bonos se considerarán vencidos en la fecha en que estén totalmente amortizados o el 26 de junio de 2039 (Fecha de Vencimiento Legal del Fondo). La última fecha de amortización regular de los Préstamos Hipotecarios agrupados en la cartera auditada es el 11 de abril de Participaciones Hipotecarias y Certificados de Transmisión de Hipoteca que integran el activo del Fondo. El activo de TDA CAM 4 estará integrado por participaciones hipotecarias (en adelante, Participaciones ) y certificados de transmisión de hipoteca (en adelante, Certificados ) (en adelante, conjuntamente, las Participaciones y los Certificados ) emitidos por Caja de Ahorros del Mediterráneo (en adelante, el Cedente ) sobre préstamos concedidos a personas físicas para la adquisición, construcción o rehabilitación de una vivienda situada en territorio español, con garantía de primera hipoteca sobre un inmueble valorado por una Sociedad de Tasación. Alguno de los citados préstamos provienen de subrogaciones del deudor persona física en préstamos al promotor. Por medio de la Escritura de Constitución, se formalizará la emisión por el Cedente de las Participaciones y los Certificados y su suscripción por el Fondo. El número de Participaciones y Certificados no está aún determinado y su Saldo Nominal Pendiente de Vencimiento total será igual o ligeramente inferior a dos mil millones ( ) de euros en la Fecha de Constitución. Entre los préstamos hipotecarios (en adelante, los Préstamos Hipotecarios) se encontrarán: - Préstamos en los que el Saldo Nominal Pendiente de Vencimiento no excederá, a la fecha de emisión de las correspondientes Participaciones Hipotecarias, del 80% del valor de tasación de las fincas hipotecadas en garantía del correspondiente Préstamo Hipotecario (en adelante, los Préstamos Hipotecarios 1 ). Los Préstamos Hipotecarios 1 servirán de cobertura a la emisión de las Participaciones Hipotecarias. - Préstamos en los que el Saldo Nominal Pendiente de Vencimiento excederá, a la fecha de emisión de los correspondientes Certificados de Transmisión de Hipoteca, del 80% del valor de tasación de las fincas hipotecadas en garantía del correspondiente Préstamo Hipotecario (en adelante, los Préstamos Hipotecarios 2 ). El Saldo Nominal Pendiente de Vencimiento de los mencionados Préstamos Hipotecarios 2 en ningún caso excederá del 100% del valor de tasación de las fincas hipotecadas. Los Préstamos Hipotecarios 2 servirán de cobertura a la emisión de los Certificados de Transmisión de Hipoteca. Los Préstamos Hipotecarios 1 y Préstamos Hipotecarios 2 que sirvan de cobertura a la cesión de las Participaciones y los Certificados, se extraerán de los préstamos hipotecarios con un Saldo Nominal Pendiente de Vencimiento de ,34 euros, a 25 de enero de 2005, que integran la cartera auditada a que se refiere el informe de auditoría reseñado en el Capítulo I de este Folleto. Cada Participación y Certificado se refiere a una participación del 100% sobre el principal no vencido de cada uno de los Préstamos Hipotecarios, y devenga un tipo de interés igual al tipo de interés nominal que devengue en cada momento el correspondiente Préstamo Hipotecario. Como titular de las Participaciones y los Certificados, el Fondo ostentará los derechos reconocidos en la normativa legal aplicable y en las Participaciones y los Certificados. Además de los pagos que efectúen los deudores por intereses corrientes de los Préstamos Hipotecarios corresponderá al Fondo cualquier otro pago que reciba el Cedente, como administrador de los préstamos por los Préstamos Hipotecarios, incluyendo los derivados de cualquier derecho accesorio al Préstamo tales como indemnizaciones derivadas de pólizas de seguro, pagos efectuados por posibles garantes, etc., con la excepción de intereses de demora, comisiones por reclamación de recibos impagados, comisiones de
5 subrogación, comisiones de amortización/cancelación anticipada, así como cualquier otra comisión o suplido que corresponderá al Cedente. Los Préstamos Hipotecarios han sido concedidos por el Cedente a sus clientes por sus procedimientos habituales y son administrados por el mismo de acuerdo con sus normas de gestión. Se incluye más información sobre la cartera de Participaciones y Certificados agrupada en el Fondo en el Capítulo IV del Folleto de Emisión. 5. Prelación de pagos del Fondo Con carácter general, y de acuerdo con lo establecido en el apartado V.4.2. de este Folleto, los Recursos Disponibles del Fondo serán aplicados en cada Fecha de Pago a los siguientes conceptos: (i) (ii) Gastos Iniciales, Ordinarios y Extraordinarios del Fondo establecidos en el apartado III.4.3. del presente Folleto (excepto la comisión de la Sociedad Gestora y la Remuneración Variable del Préstamo Participativo) e impuestos que correspondan abonar al Fondo.. Pago de la comisión a la Sociedad Gestora, conforme a lo descrito en el apartado III.3.2. del presente Folleto de Emisión. (iii) Pago, en su caso, de la cantidad neta a pagar por el Fondo en virtud del Contrato de Swap, y, solamente en el caso de resolución del citado Contrato por incumplimiento del Fondo, abono de la cantidad a satisfacer por el Fondo que corresponda al pago liquidativo, si procede. (iv) Pago de Intereses de los Bonos de la Serie A. (v) Pago de Intereses de los Bonos de la Serie B. (vi) (vii) (viii) (ix) (x) (xi) (xii) (xiii) (xiv) El pago de estos intereses de la Serie B se postergará, pasando a ocupar la posición (vii) de del presente Orden de Prelación de Pagos, 1) en los supuestos de liquidación y/o extinción del Fondo descritos en el capitulo III.10 del presente folleto o 2) en el caso de que: 1) la diferencia entre i) el Saldo Nominal Pendiente de Cobro de los Bonos en la presente Fecha de Pago y ii) el Saldo Nominal Pendiente de Vencimiento de las Participaciones y Certificados no Fallidos en la Fecha de Cobro inmediatamente anterior a la presente Fecha de Pago del Fondo, fuera superior al 70% del saldo inicial de los Bonos de la Serie B; y 2) los Bonos de la Serie A no hubiesen sido amortizados en su totalidad. Pago de la Cantidad a Amortizar y los importes vencidos y no pagados en anteriores Fechas de Pago de los Bonos de la Serie A. En el caso de que concurra la situación descrita en el número (v) anterior, Pago de Intereses de los Bonos de la Serie B. Pago de la Cantidad a Amortizar y los importes vencidos y no pagados en anteriores Fechas de Pago de los Bonos de la Serie B, una vez amortizados los Bonos de la Serie A. Dotación, en su caso, del Fondo de Reserva hasta alcanzar el Nivel Mínimo Requerido. Pago de la cantidad a satisfacer por el Fondo, en su caso, que componga el pago liquidativo del Contrato de Swap excepto en los supuestos contemplados en el orden (iii) anterior. Intereses devengados por el Préstamo para Gastos Iniciales. Intereses devengados por el Préstamo Subordinado. Remuneración fija del Préstamo Participativo. Amortización del Principal del Préstamo para Gastos Iniciales.
6 (xv) (xvi) (xvii) Amortización del Principal del Préstamo Subordinado. Amortización del Préstamo Participativo. Remuneración variable del Préstamo Participativo. 6.Mejoras de Crédito que afectan a los Bonos Existen una serie de operaciones financieras que tienen como objeto la mejora del riesgo de los Bonos. Dichas operaciones son: Fondo de Reserva: (1% del Saldo Inicial de los Bonos) descrito en el apartado V.3.4. del Folleto. Avance Técnico. Subordinación de los Bonos de la Serie B: El pago de intereses de los Bonos de la Serie B se encuentra subordinado al pago de intereses de los Bonos de la Serie A. Adicionalmente, la amortización del principal de los Bonos de la Serie B no comenzará hasta que se encuentre totalmente amortizado el principal de la Serie A. Cuenta de Reinversión a tipo de interés variable garantizado descrita en el apartado V.3.5. de este Folleto. Contrato de Permuta Financiera (Swap) conforme se describe en el apartado V.3.7. de este Folleto. 7.Calificación de los Bonos de Titulización En la Fecha de inscripción del presente Folleto en los Registros Oficiales de la Comisión Nacional del Mercado de Valores se dispone de las siguientes calificaciones provisionales de Fitch Ratings España, S.A. y Moody s Investors Service España, S.A para los Bonos: 8. Fechas de Pago y notificación Serie Fitch Moody s A AAA Aaa B A A2 Fechas de Pago a los titulares de los Bonos: Días 26 de marzo, 26 de junio, 26 de septiembre y 26 de diciembre de cada año, o en caso de no ser éste Día Hábil, el inmediatamente siguiente Día Hábil. La primera Fecha de Pago del Fondo será el 27 de junio de Fechas de notificación de los importes correspondientes a vencimiento de principal e intereses de los Bonos correspondientes a la inmediata Fecha de Pago: Se llevarán a cabo en 2º Día Hábil anterior a cada Fecha de Pago. 9.Liquidación Anticipada (call) y extinción del Fondo En virtud de lo que se establecerá en la Escritura de Constitución del Fondo y de conformidad con lo establecido en el presente Folleto, la Sociedad Gestora estará facultada para proceder a la liquidación anticipada del Fondo en una Fecha de Pago posterior a la Fecha de Cobro en la que el Saldo Nominal Pendiente de Cobro de las Participaciones y Certificados sea inferior al 10 % del saldo inicial de las mismas, siempre y cuando la venta de las Participaciones y Certificados pendientes de amortización, junto con el saldo que exista en ese momento en la Cuenta de Tesorería y, en su caso, en la Cuenta de Reinversión, permita una total cancelación de todas las obligaciones pendientes con los titulares de los Bonos y respetando los pagos anteriores a éstos cuyo orden de prelación sea preferente según lo
7 descrito en el apartado V.4.2, y que se hayan obtenido las autorizaciones necesarias para ello de las autoridades competentes. El Fondo se extinguirá vía liquidación de los activos remanentes, en todo caso, en los siguientes supuestos, informándose a la CNMV y a las Agencias de Calificación en caso de producirse alguno de ellos de conformidad con lo establecido en el apartado III.10.: (i) Cuando, a juicio de la Sociedad Gestora, concurran circunstancias excepcionales que hagan imposible, o de extrema dificultad, el mantenimiento del equilibrio financiero del Fondo. (ii) (iii) (iv) En el supuesto previsto en el artículo 19 del Real Decreto 926/1998, que establece la obligación de liquidar anticipadamente el Fondo en el caso de que hubieran transcurrido cuatro meses desde que tuviera lugar un evento determinante de la sustitución forzosa de la Sociedad Gestora, por ser ésta declarada en concurso, sin que se hubiese encontrado una nueva sociedad gestora dispuesta a encargarse de la gestión del Fondo. Cuando se produzca un impago indicativo de un desequilibrio grave y permanente en relación con alguno de los valores emitidos o con algún crédito no subordinado o se prevea que se va a producir. Cuando se produzca una modificación en la normativa fiscal, de conformidad con lo establecido en el apartado III.6 del presente Folleto que, a juicio de la Sociedad Gestora, afecte significativamente y de forma negativa al equilibrio financiero del Fondo. En los casos (i), (iii) y (iv) se producirá la liquidación en la Fecha de Pago inmediata siguiente y en el caso (ii), cuando corresponda de conformidad con la legislación aplicable. El Fondo se extinguirá en todo caso a consecuencia de las siguientes circunstancias: (i) Cuando se amorticen íntegramente las Participaciones y Certificados. En el supuesto de que hayan vencido todos las Participaciones y Certificados y existan importes pendientes de cobro de las Participaciones y Certificados y obligaciones pendientes de pago a los titulares de los Bonos, se iniciará, a más tardar la liquidación cuando hubieren transcurrido 30 meses desde la fecha del último vencimiento de los préstamos aunque se encontraran aún débitos vencidos pendientes de cobro, extinguiéndose el Fondo nunca más allá del 26 de junio de (ii) (iii) Cuando se amorticen íntegramente los Bonos emitidos. En el supuesto de que no se confirme, antes del inicio del Período de Suscripción de los Bonos, alguna de las calificaciones provisionales otorgadas a los Bonos por las Agencias de Calificación, se considerarán resueltas la constitución del Fondo, la emisión y suscripción de las Participaciones y de los Certificados, los contratos de Préstamo para Gastos Iniciales, Préstamo Subordinado y Préstamo Participativo, así como el resto de los contratos del Fondo y la emisión de los Bonos. En el caso de que en el momento de producirse la liquidación del Fondo quedaran obligaciones pendientes de pago por parte del Fondo a cualquiera de los titulares de los Bonos, la Sociedad Gestora procederá de conformidad con las reglas establecidas en el apartado III.10. del presente Folleto. En todo caso, la Sociedad Gestora, actuando por cuenta y representación del Fondo, no procederá a la extinción del Fondo y a la cancelación de su inscripción en los registros administrativos que corresponda hasta que no haya procedido a la liquidación de los activos remanentes del Fondo y a la distribución de los Recursos Disponibles del Fondo, siguiendo el Orden de Prelación de Pagos previsto en el apartado V.4.2 del presente Folleto, excepción hecha de la oportuna reserva para hacer frente a los gastos de extinción. Transcurrido un plazo de seis (6) meses desde la liquidación de los activos remanentes del Fondo y la distribución de los Recursos Disponibles, la Sociedad Gestora otorgará un acta notarial declarando (i) extinguido el Fondo, así como las causas previstas en la Escritura de Constitución y en el presente
8 Folleto que motivaron su extinción, (ii) el procedimiento de comunicación a los tenedores de los Bonos y a la CNMV llevado a cabo, y (iii) la distribución de las cantidades disponibles del Fondo siguiendo el Orden de Prelación de Pagos previsto en el apartado V.4.2 del presente Folleto, lo que anunciará en medios de prensa de ámbito estatal y dará cumplimiento a los demás trámites administrativos que resulten procedentes. Dicho documento notarial será remitido por la Sociedad Gestora a la CNMV. 10.Cotización de los Bonos de Titulización Se solicitará la inclusión de la presente emisión de Bonos en AIAF Mercado de Renta Fija, mercado secundario oficial organizado de valores, creado por la Asociación de Intermediarios de Activos Financieros (en adelante, AIAF ). 11.Registro contable La entidad encargada del registro contable de los Bonos será la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, S.A. (en adelante IBERCLEAR ), quien compensará y liquidará las transacciones realizadas sobre los Bonos. Las anteriores funciones serán llevadas a cabo directamente por IBERCLEAR o a través de sus entidades participantes. 12.Agente Financiero El servicio financiero de los Bonos se atenderá a través del Instituto de Crédito Oficial (ICO). 13.Información adicional. Carácter estimativo de la información Las informaciones de los cuadros expuestos en este Folleto en cuanto a pagos de interés, amortizaciones de principal, vidas medias y rendimientos y especialmente la información proporcionada en el cuadro del servicio financiero del Fondo figuran exclusivamente a título ilustrativo, no representando los importes obligación de pago concreta a terceros por parte del Fondo en las correspondientes fechas o períodos a que hacen referencia. Los datos han sido elaborados bajo supuestos de tipos de interés, tasas de impago y amortización de los derechos de crédito sujetos a continuo cambio. En consecuencia, todo inversor interesado en conocer el calendario previsto de pagos del Fondo en cada fecha concreta debe solicitar la información pertinente de aquellas instituciones autorizadas para distribuirla y que están reflejadas en este Folleto Informativo. Como se indica en el apartado III.5.2. de este Folleto, la Sociedad Gestora se compromete a hacer pública la información al respecto. Riesgo de impago de las Participaciones y de los Certificados Los titulares de los Bonos emitidos con cargo al Fondo correrán con el riesgo de impago de las Participaciones y los Certificados agrupados en el mismo. El Cedente no asumirá responsabilidad alguna por el impago de los deudores hipotecarios, ya sea del principal, de los intereses o de cualquier otra cantidad que los mismos pudieran adeudar en virtud de los Préstamos Hipotecarios. Tampoco asumirá en cualquier otra forma, responsabilidad en garantizar directa o indirectamente el buen fin de la operación, ni otorgará garantías o avales, ni incurrirá en pactos de recompra de las Participaciones y los Certificados, ni en virtud de la Escritura de Constitución ni de ningún otro pacto o contrato. Todo ello sin perjuicio de la responsabilidad del Cedente en relación con el compromiso respecto a la administración de los Prestamos Hipotecarios, descrito en el apartado IV.2. de este Folleto. Riesgo de amortización anticipada de las Participaciones y de los Certificados
9 Las Participaciones y los Certificados agrupados en el Fondo son susceptibles de ser amortizados anticipadamente cuando los prestatarios de los préstamos hipotecarios reembolsen capital pendiente de amortizar de dichos préstamos. En consecuencia la amortización de los Bonos puede sufrir variaciones respecto de los importes inicialmente previstos para cada Fecha de Pago. Recursos en caso de impago de los deudores hipotecarios En caso de impago de cualquier cantidad debida a los titulares de los Bonos, éstos sólo podrán recurrir contra la Sociedad Gestora y sólo cuando ésta haya incumplido las obligaciones que para ella se recogen en la Escritura de Constitución y en este Folleto. La Sociedad Gestora es el único representante autorizado del Fondo ante terceras partes y en cualquier procedimiento legal, de acuerdo con la ley. Las obligaciones del Cedente y del resto de las entidades que de uno u otro modo participen en la operación se limitan a aquéllas que se recogen en los contratos correspondientes relativos al Fondo TDA CAM 4, de las cuales las relevantes están descritas en este Folleto. Naturaleza del Folleto: La presente emisión tiene como requisito previo su inscripción en los Registros Oficiales de la CNMV, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 26 y siguientes de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores en su actual redacción. El presente folleto ha sido inscrito en los Registros Oficiales de la CNMV con fecha 8 de marzo de 2005, conforme a la Circular número 2/1994 de 16 de marzo de la CNMV. El registro del Folleto por la CNMV no implicará recomendación de la suscripción de los valores ni pronunciamiento en sentido alguno sobre la solvencia del Fondo o la rentabilidad de la emisión. La Sociedad Gestora es responsable ante los titulares de los Bonos de la información recogida en el Folleto, sin perjuicio de la responsabilidad asumida por las demás entidades intervinientes. El presente Folleto no constituye una oferta o una solicitud de oferta de suscripción, compra o venta de los Bonos en jurisdicciones en las que dicha oferta no se ajuste a lo establecido en la ley ni a personas a las que su ley personal no autorice a realizar dicha oferta. 14. Participantes Cedente: Caja de Ahorros del Mediterráneo. Sociedad Gestora: Titulización de Activos, SGFT, S.A. Depositario y Agente Financiero: Instituto de Crédito Oficial (ICO). Entidades Directoras: Caja de Ahorros del Mediterráneo, Calyon, Sucursal en España, J.P. Morgan Securities Ltd. y Société Générale Sucursal en España. Aseguradores: Caja de Ahorros del Mediterráneo, Calyon, Sucursal en España, J.P. Morgan Securities Ltd., Société Générale Sucursal en España, Caja Madrid, EBN Banco de Negocios, S.A., Dexia Bank NV/SA, Fortis Bank NV/SA y Banco Santander Central Hispano. Diseño y estructuración de la operación: Titulización de Activos, SGFT, S.A. Asesoramiento Legal: Ramón & Cajal Abogados. Auditores: Ernst & Young.
10 CAPÍTULO I 4 I.1. I.1.1. I.2. I.2.1. I.3. Personas que asumen la responsabilidad del contenido del Folleto 4 Identificación de las personas naturales que en representación de la Sociedad Gestora, asumen la responsabilidad del contenido del folleto. 4 Organismos supervisores 4 Mención sobre la inscripción de la emisión en los Registros Oficiales de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. 4 Informes de auditoría 4 CAPÍTULO II 6 II.1. Información sobre requisitos y acuerdos previos necesarios 6 II.1.1. Acuerdos del Consejo de Administración, Otorgamiento de la Escritura Pública, y cuantos otros fueran necesarios según la legislación vigente. 6 II.1.2. Cotización y liquidez de los valores que se emiten. 6 II.2. Autorización administrativa previa a la emisión. 6 II.3. Evaluación del riesgo inherente a los Bonos 6 II.4. Naturaleza y denominación de los Bonos emitidos 8 II.4.1. Distinta periodicidad entre el flujo de ingresos y pagos del Fondo. 8 II.4.2. Prelación de pagos. 9 II.4.3. Otras consideraciones sobre el riesgo. 9 II Riesgo de impago de las Participaciones Hipotecarias y los Certificados de Transmisión de Hipoteca. 9 II Riesgo de amortización anticipada de las Participaciones Hipotecarias y los Certificados de Transmisión de Hipoteca. 9 II Otras consideraciones 9 II.5. Forma de representación y denominación y domicilio de la entidad encargada de su registro contable 11 II.6. Importe de la emisión, en euros nominales, número de Bonos e importe de cada uno de ellos. 11 II.7. Importe nominal y efectivo de cada valor. 11 II.8. Comisiones y gastos conexos de todo tipo que obligatoriamente hayan de soportar los inversores con ocasión de la suscripción de los valores emitidos con cargo al Fondo. 12 II.9. Comisiones a cargo de los tenedores de los Bonos. 12 II.10. Cláusula de interés. 12 II Interés nominal. 12 II Fechas, lugar, entidades y procedimiento para el pago de los cupones 16 II Mención simple al número de orden en la prelación de pagos del Fondo que ocupan los intereses de los Bonos. 16 II.11. Amortización de los Bonos. 16 II Precio de reembolso 16 II Amortización de los Bonos 17 II Vencimiento de los Bonos emitidos 17 II Ejemplos explicativos de la amortización de los Bonos emitidos. 18 II Mención simple al número de orden en la prelación de pagos del Fondo que ocupa la amortización de los Bonos. 18 II.12. Servicio financiero del Fondo 18 II.13. Interés efectivo previsto para el tomador, habida cuenta de las características de la emisión, con especificación del método de cálculo adoptado y los gastos cuantificados por conceptos apropiados a su verdadera naturaleza. 21 II.14. Interés efectivo previsto para el Fondo. 25 II.15. Garantías especiales sobre las Participaciones y los Certificados o los Bonos. 25 II.16. Circulación de los valores. 26 II.17. Admisión a cotización de los valores emitidos. 26 II.18. Solicitudes de suscripción o adquisición de valores. 26 II Colectivo de potenciales inversores. 26 II Aptitud legal de los Bonos a emitir 26 II Período de suscripción. 27 II Dónde y ante quién puede tramitarse la suscripción. 27 II Forma y Fecha de Desembolso. 27 II Forma y plazo de entrega a los suscriptores de los boletines de suscripción. 28 II.19. Colocación y adjudicación de los valores. 28 II Entidades aseguradoras. 28 II Dirección de la colocación. 28 II Aseguramiento de la Emisión. 30 II Prorrateo. 31 II.20. Plazo y forma prevista para la primera inscripción y asignación de referencias de registro. 31 II.21. Legislación nacional bajo la cual se crean los Bonos e indicación de los órganos jurisdiccionales competentes en caso de litigio. 31 1
11 II.22. Régimen fiscal sobre la renta derivada de los valores ofrecidos 32 II.23. Finalidad de la operación. 35 II.24. Contratación secundaria. 35 II.25. Personas físicas o jurídicas que hayan participado en el asesoramiento o diseño de la constitución del Fondo, o en algunas de las informaciones significativas contenidas en el Folleto. 36 II Enumeración de las personas. 36 II Declaración del emisor. 36 II Declaraciones del Cedente 36 CAPÍTULO III 38 III.1. Antecedentes jurídicos y finalidad del Fondo. 38 III.2. Denominación y constitución del Fondo 38 III.3. Gestión y representación del Fondo y de los titulares de los Bonos 39 III.3.1. Funciones y responsabilidades de la Sociedad Gestora. 39 III.3.2. Remuneración de la Sociedad Gestora 40 III.4. Valor Patrimonial del Fondo 41 III.4.1. Descripción de los Activos del Fondo 42 III.4.2. Descripción de los Pasivos del Fondo 42 III.4.3. Gastos 42 III.4.4. Ingresos del Fondo derivados de su funcionamiento 44 III.5. Formulación, verificación y aprobación de cuentas anuales y demás documentación contable del Fondo. Nombre de los auditores de cuentas designados para la auditoría del Fondo. 44 III.5.1. Obligaciones y plazos previstos para la formulación, verificación y aprobación de cuentas anuales e informe de gestión. 44 III.5.2. Obligaciones y plazos previstos para la puesta a disposición del público y remisión a la CNMV de información periódica de la situación económico-financiera del Fondo. 45 III.5.3. Obligaciones de comunicación de hechos relevantes 46 III.6. Régimen fiscal del Fondo 47 III.7. Modificaciones de la Escritura de Constitución 47 III.8. Sustitución de los participantes 48 III.9. Subcontratación de los participantes 50 III.10. Liquidación Anticipada y Extinción del Fondo 50 CAPÍTULO IV 54 IV.1. Participaciones Hipotecarias y Certificados de Transmisión de Hipoteca agrupados en el Fondo 54 IV.2. Administración de los Préstamos Hipotecarios 59 IV.2.1. Compromisos generales del Cedente como administrador 60 IV.2.2. Servicios de Administración de los Préstamos Hipotecarios 61 IV.2.3. Subcontratación 62 IV.2.4. Sustitución del Cedente como administrador de las Participaciones y los Certificados por la Sociedad Gestora 63 IV.2.5. Modificaciones en los Préstamos Hipotecarios. 63 IV.3. Mecanismos de concesión de Préstamos Hipotecarios 65 IV.3.1. Información histórica sobre la cartera de Crédito Hipotecario 65 IV.4. Declaraciones y garantías respecto al Cedente, a las Participaciones Hipotecarias y Certificados de Transmisión de Hipoteca y a los Préstamos Hipotecarios 66 IV.4.1. En cuanto al Cedente 66 IV.4.2. En cuanto a las Participaciones y los Certificados 67 IV.4.3. En cuanto a los Préstamos Hipotecarios movilizados a través de la cartera de Participaciones y Certificados que se agrupan en el Fondo 67 CAPÍTULO V 81 V.1. Balance inicial del Fondo y cuadros descriptivos de las hipótesis y comportamiento estimado de los flujos económico-financieros del Fondo. 81 V.1.1. Hipótesis asumidas 81 V.1.2. Esquema numérico de los flujos de ingresos y gastos del Fondo 83 V.1.3. Calendario del Fondo 88 V.2. Criterios contables del Fondo 88 V.3. Otras Operaciones financieras y mejoras de crédito 89 V.3.1. Préstamo Subordinado 89 V.3.2. Préstamo para Gastos Iniciales 90 V.3.3. Préstamo Participativo 91 V.3.4. Fondo de Reserva 91 V.3.5. Depósito de los recursos del Fondo 92 V Cuenta de Reinversión 92 V Cuenta de Tesorería 93 2
12 V.3.6. Avance Técnico 94 V.3.7. Contrato de Permuta Financiera de Permuta de Intereses (Swap). 95 V Fechas de Liquidación 95 V Periodos de Liquidación 95 V Cantidades a Pagar por la Parte A 95 V Cantidad a Pagar por la Parte B 96 V Supuestos de incumplimiento del Contrato de Swap. 96 V Supuestos de modificación en la calificación. 97 V Vencimiento del Contrato 97 V.4. Reglas ordinarias y excepcionales de prelación y aplicación de fondos. 97 V.4.1. En la fecha de desembolso del Fondo y Emisión de los Bonos 97 V.4.2. A partir de la fecha de constitución del Fondo y hasta la total amortización de los Bonos 98 CAPÍTULO VI 101 VI.1. Relativas a la Sociedad, salvo su capital. 101 VI.1.1. Razón y Domicilio social 101 VI.1.2. Constitución e inscripción en el Registro Mercantil 101 VI.1.3. Objeto Social 101 VI.1.4. Lugar donde pueden consultarse los documentos que se citan en el Folleto o cuya existencia se deriva de su contenido. 101 VI.2. Relativas al capital social 102 VI.2.1. Importe nominal suscrito y desembolsado 102 VI.2.2. Clases de acciones 102 VI.2.3. Evolución del capital durante los tres últimos años 102 VI.3. Datos relativos a las participaciones 102 VI.3.1. Existencia o no de participaciones en otras sociedades 102 VI.3.2. Grupo de empresas del que forma parte la Sociedad 102 VI.3.3. Titulares de participaciones significativas 102 VI.4. Organos sociales 102 VI.4.1. Consejo de Administración 102 VI.4.2. Director General 103 VI.5. Conjunto de intereses en la Sociedad Gestora de las personas que integran los órganos sociales 103 VI.6. Identificación de las personas o entidades que sean prestamistas de la Sociedad Gestora y participan en las deudas de la misma en más de un 10% cuantificando dichos intereses en cada caso. 103 VI.7. Existencia de litigios y contenciosos que puedan afectar a la situación económico-financiera de la Sociedad 103 CAPÍTULO VII 104 VII.1. VII.2. Tendencias más recientes y significativas del Mercado Hipotecario en general, y, en particular, del mercado de préstamos hipotecarios, y de Bonos de Titulización. 104 Implicaciones que pudieran derivarse de las tendencias comentadas en el punto anterior VII ANEXO 1: ANEXO 2: ANEXO 3: ANEXO 4: ANEXO 5: ANEXO 6: ANEXO 7: ACUERDO DEL CEDENTE ACUERDO DEL ORGANO SOCIAL COMPETENTE DE LA SOCIEDAD GESTORA PARA LA CONSTITUCION DEL FONDO Y LA EMISION DE LOS VALORES A SU CARGO DOCUMENTOS DE CALIFICACION INFORME DE AUDITORIA DEFINICIONES DECLARACIONES DE LAS ENTIDADES DIRECTORAS DE LA COLOCACION DECLARACIÓN DEL CEDENTE 3
13 CAPÍTULO I Personas que asumen la responsabilidad del contenido del Folleto CAPÍTULO I PERSONAS QUE ASUMEN LA RESPONSABILIDAD DEL CONTENIDO DEL FOLLETO Y ORGANISMOS SUPERVISORES DEL MISMO I.1. Personas que asumen la responsabilidad del contenido del Folleto I.1.1. Identificación de las personas naturales que en representación de la Sociedad Gestora, asumen la responsabilidad del contenido del Folleto. D. Ramón Pérez Hernández, con D.N.I P, Director General de TITULIZACION DE ACTIVOS, SGFT, S.A., en virtud del acuerdo adoptado por el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora el 16 de diciembre de 2004, asume en nombre y representación de la Sociedad Gestora la responsabilidad del contenido del Folleto. D. Ramón Pérez Hernández, en la representación que aquí ostenta, confirma la veracidad del contenido del Folleto y que no se omite ningún dato relevante ni induce a error. TITULIZACION DE ACTIVOS, SGFT, S.A. tiene su domicilio social en Madrid, calle Orense 69, y su CIF es A Está inscrita en el Registro de Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización de la CNMV con el número 3. I.2. Organismos supervisores I.2.1. Mención sobre la inscripción de la emisión en los Registros Oficiales de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. El presente Folleto ha sido inscrito en los Registros Oficiales de la CNMV con fecha 8 de marzo de El registro del Folleto por la CNMV no implicará recomendación de la suscripción o compra de los Bonos, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre la solvencia del Fondo o la rentabilidad o calidad de los valores ofrecidos. I.3. Informes de auditoría El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora en su reunión del día 16 de diciembre de 2004 ha designado a Ernst & Young, inscrita en el R.O.A.C. con el número S0530 como entidad auditora del Fondo para los tres (3) primeros ejercicios. El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora designará a los auditores del Fondo por plazos sucesivos de tres (3) años e informará de la designación a la CNMV. Se adjunta como Anexo 4 a este Folleto, informe de auditoría sobre emisión de Participaciones y Certificados para su agrupación en el Fondo de Titulización de Activos TDA CAM 4 realizado por la firma Ernst & Young para la Sociedad Gestora, para dar cumplimiento a lo establecido en el artículo 5 del Real Decreto 926/
14 CAPÍTULO I Personas que asumen la responsabilidad del contenido del Folleto Dicho Informe se ha elaborado sobre una selección de préstamos hipotecarios extraídos de los préstamos hipotecarios con un saldo a fecha 25 de enero de 2005 de ,34 euros que integran la cartera auditada, utilizando técnicas de muestreo, que constituyen un método generalmente aceptado para verificar los registros que mantiene una entidad en relación con un conjunto de partidas ( población ), y permiten obtener una conclusión sobre dicha población mediante el análisis de un número de partidas inferior ( muestra ) al del colectivo total. El nivel de confianza indica la probabilidad de que el número real de partidas con desviaciones respecto a una pauta existente en una población no exceda de un límite previamente determinado ( precisión ). La Sociedad Gestora pone de manifiesto que todos los Préstamos Hipotecarios que respaldan las Participaciones y los Certificados que se agrupen en el Fondo, en la selección definitiva que se realice en la Fecha de Constitución, pertenecerán a la cartera a la que se refiere el informe de auditoría se hace mención en este apartado. 5
15 CAPÍTULO II Información relativa a los valores que se emiten CAPÍTULO II INFORMACION RELATIVA A LOS VALORES QUE SE EMITEN II.1. Información sobre requisitos y acuerdos previos necesarios II.1.1. Acuerdos del Consejo de Administración, Otorgamiento de la Escritura Pública, y cuantos otros fueran necesarios según la legislación vigente. La constitución del Fondo, la suscripción por éste de las Participaciones y de los Certificados y la emisión de los Bonos han sido autorizadas por los acuerdos adoptados por el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora, celebrado el 16 de diciembre de 2004, según consta en el Anexo 2 de este Folleto y por el Consejo de Administración de Caja de Ahorros del Mediterráneo, celebrado el día 21 de octubre de 2004, según consta en el Anexo 1 de este Folleto. La Sociedad Gestora está capacitada para constituir Fondos de Titulización, y en consecuencia, para ejercer la administración y representación legal de los mismos, al amparo de lo previsto en el Real Decreto 926/1998. Con carácter previo al comienzo del Período de Suscripción de los Bonos, se otorgará la Escritura de Constitución. La Sociedad Gestora garantiza que el contenido de la Escritura de Constitución concordará con lo establecido en el presente Folleto y coincidirá con el proyecto de Escritura de Constitución remitido a la CNMV. Conforme a lo previsto en el Real Decreto 926/1998, ni el Fondo de Titulización ni los valores que se emiten con cargo a éste, serán objeto de inscripción en el Registro Mercantil. II.1.2. Cotización y liquidez de los valores que se emiten. Se solicitará la inclusión de la presente emisión en AIAF. La entidad encargada del registro contable de los Bonos será IBERCLEAR, quien compensará y liquidará las transacciones realizadas sobre los Bonos. Las anteriores funciones serán llevadas a cabo directamente por IBERCLEAR o a través de sus entidades participantes. II.2. Autorización administrativa previa a la emisión. La emisión de Bonos a la que se refiere el presente Folleto no requiere autorización administrativa previa, estando únicamente sujeta al régimen general de verificación por la CNMV. II.3. Evaluación del riesgo inherente a los Bonos La Sociedad Gestora actuando como representante legal del Fondo, y el Cedente, actuando como emisor de las Participaciones y de los Certificados han acordado solicitar a Fitch Ratings España S.A (en adelante Fitch ) y Moody's Investors Service España, S.A. (en adelante 6
16 CAPÍTULO II Información relativa a los valores que se emiten Moody s ), la calificación para cada una de las Series de Bonos de acuerdo con lo establecido en el artículo 5.1.d) del Real Decreto 926/1998 (en adelante las Agencias de Calificación ). Las Agencias de Calificación han concedido las siguientes calificaciones provisionales: Fitch Moody s Serie A AAA Aaa Serie B A A2 El encargo efectuado a las Agencias de Calificación consiste en la calificación crediticia de los Bonos de Titulización. Consideraciones sobre la calificación de Moody s. La calificación de Moody's tiene en cuenta la estructura de la emisión de los Bonos, los aspectos legales de la misma, las características del Fondo, la naturaleza y las características de los préstamos hipotecarios participados y la regularidad y continuidad de los flujos en la operación. La calificación de Moody's no constituye una evaluación de la probabilidad de que los deudores hipotecarios realicen pagos anticipados de principal, ni de en qué medida dichos pagos difieran de lo previsto originalmente. La calificación no supone en modo alguno una calificación del nivel de rendimiento actuarial. Las calificaciones asignadas a cada una de las Series de Bonos por Moody s miden la pérdida esperada antes de la Fecha de Vencimiento Legal. En la opinión de Moody s la estructura permite el pago puntual de los intereses y el pago de principal durante la vida de la operación y, en cualquier caso, antes de la Fecha de Vencimiento Legal del Fondo. Para realizar su análisis, Moody's ha confiado en las manifestaciones formuladas por las entidades participantes en la operación, por sus auditores y abogados, y por otros expertos, acerca de la exactitud y de lo completo de la información que le ha sido proporcionada en relación con la calificación y con el posterior seguimiento. La calificación asignada por Moody's en la creación del Fondo puede ser objeto de revisión, suspensión o retirada en cualquier momento, en función de cualquier información que llegue a su conocimiento. La calificación inicial, así como toda revisión o suspensión de la misma: Son formuladas por Moody's sobre la base de numerosas informaciones que recibe, y de las cuales Moody's no garantiza ni la exactitud ni que sean completas, de manera que Moody's no podría en forma alguna ser considerada responsable de las mismas. No constituyen, y por tanto no podrían en modo alguno, interpretarse como una invitación, recomendación o incitación a los titulares de los Bonos a proceder a cualquier tipo de operación sobre los Bonos, y en particular, a adquirir, conservar, gravar o vender dichos Bonos. Tampoco refleja las condiciones de mercado ni las posibles necesidades de ningún inversor en particular. Consideraciones sobre la calificación de Fitch Las calificaciones asignadas a cada una de las Series de Bonos por Fitch miden la capacidad del Fondo para el cumplimiento de los pagos de intereses puntualmente en cada Fecha de Pago 7
17 CAPÍTULO II Información relativa a los valores que se emiten prevista y el reembolso del principal durante la vida de la operación y, en cualquier caso, antes del 26 de junio de 2039, conforme a las condiciones estipuladas para cada Serie en el presente Folleto y en la Escritura de Constitución. La calificación de Fitch está basada en la calidad de las Participaciones y de los Certificados agrupados en el Fondo, en la mejora crediticia disponible y en los aspectos legales y financieros de la emisión de los Bonos. La calificación de Fitch no constituye una evaluación del riesgo de que los deudores realicen pagos anticipados o amorticen en su totalidad el principal de las Participaciones y los Certificados. La calificación no supone en modo alguno valorar el nivel de rendimiento recibido por los inversores. Para realizar su análisis, Fitch ha confiado en las manifestaciones formuladas por las entidades participantes en la operación, por sus auditores y abogados, y por otros expertos, acerca de la exactitud y de lo completo de la información que le ha sido proporcionada en relación con la calificación y con el posterior seguimiento. La calificación asignada por Fitch en la creación del Fondo puede ser revisada, suspendida o retirada, en función de cualquier información que llegue a su conocimiento, o de la no disponibilidad de información, o por cualquier otra razón. La calificación de Fitch no constituye una recomendación de adquisición, venta o conservación de los Bonos. La no confirmación antes del inicio del Período de Suscripción de las calificaciones provisionales otorgadas a los Bonos por las Agencias de Calificación a cada una de las Series de Bonos, constituirá un supuesto de resolución de la constitución del Fondo y de la emisión de los Bonos. Los documentos en los cuales las Agencias de Calificación otorgan la calificación provisional a la presente emisión se incluyen como Anexo 3 a este Folleto. II.4. Naturaleza y denominación de los Bonos emitidos El importe total de la emisión asciende a DOS MIL MILLONES ( ) de euros, y está constituida por veinte mil ( ) Bonos de euros cada uno, agrupados en dos Series (A y B). Serie Importe efectivo (euros) % Cupón Amortización Fitch Moody s A ,6% 3m Euribor + 0,06%-0,12% Pass-through AAA Aaa B ,4% 3m Euribor + 0,20%-0,35% Pass-through A A2 Los Bonos se emiten al amparo del Real Decreto 926/1998, gozando de la naturaleza jurídica de valores de renta fija, homogéneos, estandarizados y, por consiguiente, susceptibles de negociación en mercados de valores organizados. II.4.1. Distinta periodicidad entre el flujo de ingresos y pagos del Fondo. 8
18 CAPÍTULO II Información relativa a los valores que se emiten El servicio financiero de los Bonos se realiza a partir del flujo de ingresos de las Participaciones y los Certificados. El Fondo recibe sus ingresos con carácter mensual y realiza sus pagos con carácter trimestral, quedando invertidos de manera transitoria los recursos del Fondo a través de la Cuenta de Tesorería y de la Cuenta de Reinversión, según se especifica en el apartado V.3.5. de este Folleto. El Fondo dispone de protecciones globales que cubren hasta un límite el riesgo de insuficiencia de recursos del Fondo que han sido consideradas suficientes por las Agencias de Calificación para otorgar al riesgo de la emisión de Bonos la calificación referida en el apartado II.3. de este Folleto. II.4.2. Prelación de pagos. Los titulares de los Bonos se encuentran sujetos respecto al pago de intereses y principal de los Bonos, al Orden de Prelación de Pagos del Fondo descrito en el apartado V.4.2. de este Folleto. II.4.3. Otras consideraciones sobre el riesgo. II Riesgo de impago de las Participaciones y los Certificados. Los titulares de los Bonos emitidos con cargo al Fondo correrán con el riesgo de impago de las Participaciones y los Certificados agrupados en el mismo. El Cedente no asumirá responsabilidad alguna por el impago de los deudores hipotecarios, ya sea del principal, de los intereses o de cualquier otra cantidad que los mismos pudieran adeudar en virtud de los Préstamos Hipotecarios. Tampoco asumirá en cualquier otra forma, responsabilidad en garantizar directa o indirectamente el buen fin de la operación, ni otorgará garantías o avales, ni incurrirá en pactos de recompra de las Participaciones y los Certificados, ni en virtud de la Escritura de Constitución ni de ningún otro pacto o contrato. Todo ello sin perjuicio de la responsabilidad del Cedente en relación con el compromiso respecto a la administración de los Prestamos Hipotecarios, descrito en el apartado IV.2. de este Folleto. II Riesgo de amortización anticipada de las Participaciones y los Certificados. Las Participaciones y los Certificados agrupados en el Fondo son susceptibles de ser amortizados anticipadamente cuando los prestatarios de los préstamos hipotecarios subyacentes reembolsen capital pendiente de amortizar de dichos préstamos. El riesgo que supondrá la amortización anticipada se traspasará trimestralmente, en cada Fecha de Pago, a los titulares de los Bonos conforme a las reglas de amortización descritas en el apartado II.11. de este Folleto. En consecuencia, la amortización de los Bonos puede sufrir variaciones respecto de los importes inicialmente previstos para cada Fecha de Pago. II Otras consideraciones 9
19 CAPÍTULO II Información relativa a los valores que se emiten Protección Limitada: Una inversión en Bonos puede verse afectada, entre otras razones, por un deterioro de las condiciones económicas generales que tenga un efecto negativo sobre los pagos de los Préstamos Hipotecarios que respaldan la emisión del Fondo. En el caso de que los impagos alcanzaran un nivel elevado podrían reducir, o incluso eliminar, la protección contra las pérdidas en la cartera de préstamos de la que disfrutan los Bonos como resultado de la existencia de las mejoras de crédito descritas en el apartado V.3. de este Folleto. Responsabilidad Limitada: Los Bonos emitidos por el Fondo no representan una obligación de la Sociedad Gestora ni del Cedente. El flujo de recursos utilizado para atender a las obligaciones a las que den lugar los Bonos está asegurado o garantizado únicamente en las circunstancias específicas y hasta los límites citados en este Folleto. Con la excepción de estas garantías, no existen otras concedidas por entidad pública o privada alguna, incluyendo al Cedente, la Sociedad Gestora, y cualquier empresa afiliada o participada por cualquiera de las anteriores. Las Participaciones y los Certificados representativos de los Préstamos Hipotecarios y los derechos que éstos conllevan constituyen la única fuente de ingresos del Fondo y, por tanto, de pagos a los titulares de sus pasivos. Liquidez Limitada: No existe garantía de que para los Bonos llegue a producirse en el mercado una negociación con una frecuencia o volumen mínimo. Además, en ningún caso el Fondo podrá recomprar los Bonos a los titulares de éstos, aunque sí podrán ser amortizados anticipadamente en su totalidad en el caso de la liquidación anticipada del Fondo cuando el Saldo Nominal Pendiente de Cobro de las Participaciones más el de los Certificados sea inferior al 10% del saldo inicial de las Participaciones y de los Certificados, en los términos establecidos en el apartado III.10. de este Folleto. Rentabilidad: La tasa de amortización anticipada de los préstamos puede estar influida por una variedad de factores geográficos, económicos y sociales tales como la edad de los deudores, estacionalidad, tipos de interés del mercado y desempleo. El cálculo de la tasa interna de rentabilidad, la vida media y la duración de los Bonos está sujeto a hipótesis de tasas de amortización anticipada que pueden no cumplirse. Intereses de demora: En ningún caso la existencia de retrasos en el pago de los intereses o el principal a los titulares de los Bonos dará lugar al devengo de intereses de demora a su favor. Aspectos Legales: En la Fecha de Constitución del Fondo y emisión de los Bonos, el Cedente otorgará una serie de declaraciones y garantías sobre las características de los Préstamos Hipotecarios y de las Participaciones y los Certificados en cuanto a la existencia de los Préstamos y de las garantías relativas a ellos, así como de la ausencia de obstáculo alguno para la emisión de las Participaciones y los Certificados y de su adecuación a las características de los Préstamos definidas en la Escritura de Constitución y en el apartado IV.4 del presente Folleto. De cualquier forma, el Cedente no garantiza la solvencia de los deudores de los Préstamos. Además, estas garantías no permiten a los titulares de los Bonos ejercitar contra el Cedente cualquier derecho que puedan tener en contra del 10
20 CAPÍTULO II Información relativa a los valores que se emiten Fondo, siendo la Sociedad Gestora la única entidad autorizada para representar a los titulares de los Bonos en las relaciones con terceras partes o en cualquier procedimiento legal relacionado con el Fondo. De acuerdo con lo estipulado en la Escritura de Constitución y en este Folleto, el Cedente, como administrador de los Préstamos Hipotecarios, se compromete a actuar en cuanto a la administración de los Préstamos Hipotecarios, con la misma diligencia que si se tratase de cualquier otro préstamo existente en su cartera. II.5. Forma de representación y denominación y domicilio de la entidad encargada de su registro contable Los Bonos estarán representados mediante anotaciones en cuenta, conforme a lo dispuesto en el Real Decreto 926/1998, y se constituirán como tales en virtud de su inscripción en el correspondiente registro contable. Los titulares de los Bonos serán identificados como tales (por cuenta propia o de terceros) según resulte del registro contable llevado por IBERCLEAR, que será designado como entidad encargada del registro contable de los Bonos en la Escritura de Constitución del Fondo de forma que se efectúe la compensación y liquidación de los Bonos de acuerdo con las normas de funcionamiento que respecto de valores admitidos a cotización en el mercado AIAF y representados mediante anotaciones en cuenta tenga establecidas o puedan ser aprobadas en un futuro por IBERCLEAR. IBERCLEAR tiene su domicilio social en Madrid C/ Pedro Teixeira 8, y su denominación social es Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores S.A. II.6. Importe de la emisión, en euros nominales, número de Bonos e importe de cada uno de ellos. El importe total de la emisión de Bonos de Titulización ascenderá a una cantidad de DOS MIL MILLONES ( ) de euros representados mediante anotaciones en cuenta de CIEN MIL ( ) euros de valor nominal cada uno. Se emitirán veinte mil ( ) Bonos, en dos Series. Serie A: diecinueve mil quinientos veinte ( ) Bonos de la Serie A, por un importe total de mil novecientos cincuenta y dos millones ( ) de euros. Serie B: cuatrocientos ochenta (480.-) Bonos de la Serie B, por un importe total de cuarenta y ocho millones ( ) de euros. II.7. Importe nominal y efectivo de cada valor. El precio de emisión de cada Bono será de CIEN MIL ( ) euros, es decir, el 100% de su valor nominal. El precio de reembolso de cada Bono será de CIEN MIL ( ) euros equivalente a su valor nominal. 11

References: Real Decreto 
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 Real Decreto 
 resolución 
 artículo 19
 Real Decreto 
 artículo 26
 artículo 5
 Real Decreto 
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 artículo 5
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 resolución 
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