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SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES - PDF
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María del Rosario Quintana Valenzuela
1 SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES Memoria 2011
2 Memoria Institucional 2011 Índice CARTA DE LA SUPERINTENDENTE 2 PRINCIPALES FUNCIONARIOS DE LA SMV 5 I. COMPORTAMIENTO DE LOS MERCADOS BAJO SUPERVISIÓN 6 I.1 ENTORNO MACROECONÓMICO 6 I.2 MERCADO DE VALORES 11 I.3 SISTEMA DE FONDOS COLECTIVOS 19 II. DESARROLLO ORGANIZACIONAL: ACCIONES ESTRATÉGICAS 21 II.1 PRINCIPALES OBJETIVOS INSTITUCIONALES 21 II.2 ACCIONES ESTRATÉGICAS 21 II.3 OPTIMIZACIÓN DE PROCESOS E INNOVACIONES TECNOLÓGICAS 29 II.4 DIFUSIÓN DE LAS BONDADES Y RIESGOS DEL MERCADO DE VALORES 30 III. CONTROL Y SUPERVISIÓN 33 IV. EJECUCIÓN PRESUPUESTAL 68 V. DICTAMEN DE LOS AUDITORES EXTERNOS E INFORMACIÓN FINANCIERA 70 ANEXO - NORMAS EMITIDAS DURANTE EL AÑO Foto de la portada: Centro de Orientación del Mercado de Valores. 1
3 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV Carta de la Superintendente Lilian Rocca Carbajal Superintendente del Mercado de Valores En la Memoria Institucional 2011 presentamos un breve resumen de las principales actividades que han sido realizadas durante este año por la nueva Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), antes Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores, como parte de su labor de velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo su supervisión, la correcta formación de precios y la difusión de toda la información necesaria para tales propósitos, a través de la regulación, supervisión y promoción. Durante el año 2011, pese a la incertidumbre imperante en los mercados internacionales, nuestra economía registró un comportamiento positivo en sus principales indicadores macroeconómicos, lo que se evidenció en un crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) de 6.91 por ciento, en una tasa de inflación ascendente a 4.74 por ciento y en un superávit en la balanza comercial de 5.26 por ciento del PBI. En dicho período, el mercado público de valores se mantuvo como uno de los canalizadores de recursos más importantes del sistema financiero peruano, proporcionando una fuente alternativa de financiamiento para un gran número de empresas, principalmente vinculadas al sector de la demanda interna. De esta manera, en el año 2011 se colocaron cien emisiones por un monto total de US$ 1,484 millones, destacando emisiones por montos de hasta US$ 150 millones y plazos de vencimiento de hasta 15 años, lo cual refleja la confianza por parte de los inversionistas en la estabilidad macroeconómica y en los fundamentos de las principales empresas del país, pese al inestable entorno internacional. Es importante resaltar en este punto la rápida difusión del Sistema e-prospectus, que fuera implementado en el año 2010, el cual permite la inscripción automática de programas de emisión de instrumentos de corto pazo de manera electrónica de una manera mucho más rápida y eficiente, generando una reducción en los costos de emisión e incentivando el financiamiento a través del mercado público de valores. Esta herramienta fue utilizada durante el año 2011 en la inscripción de nueve programas de emisión, por un valor de US$ 481 millones. 2
4 Memoria Institucional 2011 Por otro lado, como consecuencia de la incertidumbre propia de un año electoral y del retroceso en las cotizaciones de los principales metales básicos durante el año 2011, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) registró una caída de 16.7 por ciento, mientras la capitalización bursátil cayó 24.4 por ciento. Nótese que la bolsa limeña es una plaza fundamentalmente minera, en la que la cartera del índice es explicada en cerca de 50% por acciones pertenecientes a compañías mineras. No obstante, pese a la menor rentabilidad promedio bursátil, los montos negociados en la bolsa local mantuvieron su dinamismo, incrementándose en 17.4 por ciento durante el año. La caída registrada en los principales índices bursátiles del mercado tuvo también un impacto negativo en la industria de fondos mutuos, generando la salida de partícipes del sistema, cifra que se redujo a 262,816 al cierre del Como resultado de ello, durante este período se produjo también una reducción en el patrimonio global administrado en el sistema de cerca de 9%, totalizando US$ 5,071.4 millones al cierre del año. Como uno de los acontecimientos más relevantes del año 2011, cabe resaltar la implementación de una serie de medidas orientadas a fortalecer el mercado de valores como alternativa de financiamiento e inversión. Entre estas, destacan la aprobación de la Ley que promueve las emisiones de valores mobiliarios y fortalece el mercado de capitales, con el propósito de impulsar una mayor emisión de ofertas públicas primarias de valores, creando a su vez condiciones que incentiven y atraigan la participación de nuevos inversionistas. En el primer semestre del año se aprobó también la Ley que establece medidas para sancionar la Manipulación de Precios en el mercado de valores, la cual incluye como un delito financiero dentro del Código Penal a las prácticas que proporcionen señales falsas o engañosas respecto de la oferta o demanda de un valor o instrumento financiero. Asimismo, destaca la aprobación de la Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores, que confiere mayores facultades a esta Institución y modifica su denominación por la de Superintendencia del Mercado de Valores. Como consecuencia de ello se diseñó una nueva estructura orgánica de la Institución con el fin de dotar a la institución de una mayor agilidad en la toma de decisiones y el reconocimiento de una verdadera autonomía funcional acorde con la naturaleza especial del supervisor del mercado de valores. Otro aspecto relevante a destacar en el 2011 es el inicio de las operaciones del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), que unifica en una sola plataforma los mercados bursátiles de la Bolsa de Valores de Lima, la Bolsa de Comercio de Santiago y la Bolsa de Valores de Colombia. El MILA se convierte así en el segundo mercado de mayor capitalización bursátil en Latinoamérica, permitiendo a los inversionistas extranjeros que incursionan en él, contar con una mayor diversificación, profundidad y liquidez. Por tanto, se constituye en uno de los pilares fundamentales para el futuro desarrollo del mercado público de valores peruano. Finalmente, hay que mencionar que hacia fines del año 2001 se firmó el acuerdo de intención con la Bolsa Mexicana de Valores con el objeto de efectuar los estudios de viabilidad que permitan su ingreso a este mercado. 3
5 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV Los retos que se nos presentan para los próximos años en términos de regulación, supervisión y promoción del mercado de valores son grandes y revisten de especial importancia para consolidar el desarrollo del mercado de valores en el Perú. En este sentido, la Superintendencia ha trazado una hoja de ruta para el año 2012 (agenda estratégica), que abarca una serie de iniciativas que deberán revertir en fomentar una mayor incorporación de emisores en el mercado, una mayor protección al inversionista, mejorar el clima de negocios para las inversiones, dotar al mercado de valores de mayor transparencia y buscar el fortalecimiento del ente regulador y supervisor del mercado, tarea que estamos seguros contará con el apoyo de los diversos participes del mercado de valores. 4
6 Memoria Institucional 2011 Principales Funcionarios de la SMV DIRECTORIO* (Al 31 de diciembre de 2011) Lilian Rocca Carbajal Superintendente del Mercado de Valores** Walter Albán Peralta Carlos Augusto Ballón Avalos Juan Manuel Echevarría Arellano Jorge Dámaso Mogrovejo Gonzales SECRETARÍA GENERAL Julio César Vargas Piña SUPERINTENDENCIA ADJUNTA DE SUPERVISIÓN DE CONDUCTAS DE MERCADO Roberto Enrique Pereda Gálvez SUPERINTENDENCIA ADJUNTA DE SUPERVISIÓN PRUDENCIAL Omar Darío Gutiérrez Ochoa SUPERINTENDENCIA ADJUNTA DE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO Carlos Fabián Rivero Zevallos OFICINA DE ASESORÍA JURÍDICA Liliana Gil Vásquez OFICINA GENERAL DE ADMINISTRACIÓN Ada Isabel Noblecilla Castro OFICINA DE TECNOLOGÍAS DE LA INFORMACIÓN José Antonio Espinoza Aldave OFICINA DE PLANEAMIENTO Y PRESUPUESTO Paola Marialuisa Martínez Goyoneche ÓRGANO DE CONTROL INSTITUCIONAL Luis Alfonso Redondo Gómez * El Señor Michael Canta Terreros ejerció la presidencia del Directorio de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) hasta julio de El Directorio de la Superintendencia del Mercado de Valores estuvo constituido por los señores Manuel Choy Vicente, Betty Armida Sotelo Bazán, Jorge Dámaso Mogrovejo González y Juan Manuel Echevarría Arellano, hasta el 13 de octubre de ** Mediante Resolución Suprema N EF, publicada el 22 de agosto de 2011 en el Diario oficial El Peruano, se designó a la Dra. Lilian Rocca Carbajal como Superintendente del Mercado de Valores. 5
7 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV I. Comportamiento de los mercados bajo supervisión I.1 Entorno Macroeconómico Entorno Internacional Durante el año 2010, tras la fuerte caída producida por la crisis financiera de las hipotecas subprime en los EE.UU., se observó una notable recuperación en los mercados bursátiles y en el entorno macroeconómico. Sin embargo, durante el 2011, el crecimiento de la economía mundial se desaceleró, mostrando una tasa de crecimiento de solo 3.9 por ciento. La desaceleración de la economía mundial en el 2011 se debió al crecimiento lento de la economía estadounidense y la desaceleración de la actividad económica en Europa, tras la crisis de deuda soberana en Grecia, Italia, España y Portugal y, en menor medida, en Irlanda; producto de la excesiva acumulación de deuda, crecientes déficits fiscales y un estancamiento de la productividad. La crisis se intensificó durante el último trimestre del año 2011, debido a las malas expectativas que generaba la frágil estabilidad del sistema financiero europeo. Gráfico 1 Crecimiento del PBI: (Var. porcentual) * 2013* G10 Latinoamérica Fuente: Composite Bloomberg. 6
8 Memoria Institucional 2011 Como consecuencia de la volatilidad y la turbulencia financiera mundial, la mayor parte de los mercados bursátiles experimentaron retrocesos reflejando una mayor aversión al riesgo durante el año En los mercados bursátiles, las pérdidas se acentuaron por una aguda crisis de deuda en la Eurozona. En lo que respecta a los mercados europeos, estos vieron descender sus valores de manera diferenciada: las bolsas ligadas a la Eurozona como París, Frankfurt y Madrid cayeron entre 13 por ciento y 17 por ciento, en tanto que el mercado de Londres lo hizo en 5.55 por ciento. Por su parte, los indicadores norteamericanos excepto por el avance mostrado por las acciones del Dow Jones, las cuales alcanzaron un rendimiento de 5.5 por ciento mostraron pérdidas, destacando los retrocesos de los índices bursátiles de la New York Stock Exchange (NYSE) y del NASDAQ, los cuales ascendieron a 6.1 por ciento y 1.8 por ciento, respectivamente. Asimismo, en Asia se registraron caídas entre 17 por ciento y 22 por ciento, mientras que en América Latina, Argentina cayó 30 por ciento y Brasil, 18 por ciento. Un aspecto común que se presentó en la mayoría de las bolsas fue una creciente aversión al riesgo, afectando además de los rendimientos, a los volúmenes negociados. Lima Bolsa Índice al Var. % Var. % Var.% Año Índice 30/12/2011 Mes Año En US$ IGBVL 19, ISBVL 27, INCA IBGC Sao Paulo IBOVESPA 56, México IPC 37, Buenos Aires MERVAL 2, Santiago IPSA 4, Colombia IGBC 12, Londres FTSE 100 5, Frankfurt Dax Index 5, Paris CAC 40 Index 3, Madrid IBEX 35 8, Tokio Nikkei 225 8, Hong Kong Hang Seng 18, Shanghai Shanghai Composite 2, NewYork Fuente: Bloomberg. Tabla 1 ÍNDICES ÍNDICES BURSATILES BURSÁTILES INTERNACIONALES INTERNACIONALES Dow Jones 12, S&P 500 1, NYSE Composite 7, NASDAQ Composite 2, Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos - SMV. En lo que respecta a las economías emergentes, a pesar de la incertidumbre por la adversa coyuntura global, estas registraron crecimientos superiores a 4 por ciento, cerca de tres puntos porcentuales por encima de las economías del primer mundo. Las economías emergentes, siguieron creciendo apoyadas por la fortaleza de la demanda 7
9 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV interna y de los precios de las materias primas. Buena parte de las economías emergentes cuenta con sólidas finanzas públicas y saludables políticas macroeconómicas, otorgándoles margen de acción para introducir políticas de estímulo y afrontar una demanda externa debilitada. Gráfico 2 Índice Dow Jones: Mensual ,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 Crisis Eurozona 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 Dow Jones Comp. Nasdaq Dow Jones Ind. Fuente: Bloomberg. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. En lo que respecta al precio de los commodities, estos se vieron afectados negativamente por la crisis de deuda de la Zona Euro, lo que terminó impactando la demanda por metales básicos. De esta forma, las cotizaciones internacionales de los metales básicos registraron un comportamiento a la baja, respecto del cierre del año anterior, con caídas incluso superiores a 20%. Por su parte, en este contexto de crisis, la mayor demanda de oro como instrumento de refugio permitió un incremento de 10% en su cotización. Entorno Nacional Tabla 2 Cotizaciones promedio de los Commodities: 2011 / 2010 METALES SPOT 2010 SPOT 2011 VAR. % Oro (US$/Oz) 1, , % Plata (US$/Oz) % Cobre (US$/TM) 9, , % Zinc (US$/TM) 2, , % Plomo (US$/TM) 2, , % Estaño (US$/TM) 26, , % Fuente: Bloomberg. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos. Durante el año 2011, la actividad económica peruana registro una expansión de 6.9 por ciento, pese al entorno internacional desfavorable generado por la crisis de deuda en 8
10 Memoria Institucional 2011 varios países de la Eurozona. Este crecimiento fue explicado por el fuerte dinamismo que mantuvo la demanda interna durante este periodo. En tal sentido, el consumo de las familias continuo expandiéndose, apoyado en el aumento del empleo y de las remuneraciones y en la mejora de las expectativas de los consumidores. Los sectores económicos que han sustentado este incremento, por su mayor dinamismo, han sido los sectores Pesca (29.7 por ciento), Manufactura (5.6 por ciento), Comercio (8.8 por ciento), Servicios (8.3 por ciento), Electricidad y Agua (7.4 por ciento) y Construcción (3.4 por ciento). Gráfico 3 PBI real: (Var. porcentual) Por otro lado Fuente: la Inversión INEI. privada registro un importante crecimiento de 11.7% en Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. En cuanto a la Inversión privada, esta registró un importante crecimiento de 11.7 por ciento en el año 2011, presentando una menor desaceleración de la inicialmente esperada. Por su parte, la inversión pública no tuvo el mismo comportamiento debido a las bajas ejecuciones de las nuevas autoridades de los gobiernos nacionales y regionales que se nombraron en las elecciones del 2011, reduciéndose así en 17.8 por ciento. Tabla 3 PBI y DEMANDA INTERNA: (Var. Porcentual) * 2013* 1 Demanda Interna a. Consumo privado b. Consumo público c. Inversión privada d. Inversión pública Exportaciones Importaciones Producto Bruto Interno * Proyección. Reporte de Inflación BCRP. Fuente: BCRP. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. De otro lado, el sector público no financiero registró un superávit equivalente a 1.9 por ciento del PBI, una mejora con respecto al déficit del año anterior (-0.3 por ciento), debido al mayor crecimiento de los ingresos del gobierno, aunado a la mayor 9
11 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV recaudación proveniente de las utilidades de las empresas mineras y de la mayor producción de la economía en general. Gráfico 4 Resultado económico del SPNF: (% PBI) Fuente: BCRP. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. Por su parte, el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos resulto deficitaria en 1.9 por ciento del PBI, esto debido al crecimiento de las importaciones en 10 por ciento, bajo un contexto en que la inversión privada y el consumo estuvieron dinámicos, mientras que las exportaciones mostraron un comportamiento más moderado, en el que influyó el incremento de 20.2 por ciento en las exportaciones no tradicionales y en línea con las alzas más moderadas en los precios de los commodities. Gráfico 5 Balanza en cuenta corriente: (% PBI) Fuente: BCRP. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. La inflación tuvo una variación de 4.7 por ciento, la tasa más alta desde 2009, debido principalmente al alza de los alimentos y de los combustibles. De esta manera, el índice de precios superó el rango meta de entre 1 por ciento y 3 por ciento del BCRP. Esto se originó también debido a los incrementos de los precios de los commodities (materias primas) desde 2010, así como factores climatológicos internos que afectaron la oferta 10
12 Memoria Institucional 2011 en algunos alimentos perecibles. La inflación subyacente, indicador que excluye los shocks en los precios de los alimentos y los combustibles, se ubicó en 3.7 por ciento. I.2 Mercado de Valores Mercado Primario Durante el año 2011, el monto de valores objeto de oferta pública primaria (OPP) inscrito en el Registro Público del Mercado de Valores (RPMV) ascendió a US$ 4,125.5 millones, 1 lo que significó un leve incremento de 1.8% por ciento con respecto al año anterior, pese al entorno internacional desfavorable. 7,046 4,053 En este punto, cabe destacar el importante esfuerzo que ha venido desplegando la SMV con miras a reducir los plazos promedio de resolución de un expediente de OPP. Así, este plazo se ha reducido significativamente en los últimos cinco años de 39 días hábiles en el año 2006 a 16 días hábiles en el 2011, contribuyendo a la reducción de costos en términos de tiempo y oportunidad para los emisores. 1 Los montos inscritos en moneda nacional aumentaron en 11.2% y en moneda extranjera se redujeron en 15.4%, con relación al año
13 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV Gráfico 7 Plazos de Inscripción de Valores por Oferta Pública (En número de días promedio) Ene-Mar 07 Abr-Jun 07 Jul-Set 07 Oct-Dic Fuente: Superintendencia Adjunta de Supervisión de Conductas de Mercados - SMV. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. Asimismo, se debe destacar que durante el presente año se incrementó significativamente el número de empresas (nueve) que utilizaron el Sistema e- Prospectus 2 para la inscripción de sus programas de emisión en el RPMV, por un monto de US$ 481 millones, con el correspondiente ahorro de costos de transacción. En lo que a montos colocados por OPP se refiere, estos sumaron US$ 1,484.3 millones, lo que significó una aumento de 20.1 por ciento. Por su volumen, destacó la colocación de la emisión de bonos de titulización de Creditítulos Sociedad Titulizadora S.A. - Hunt Oil, por US$ millones a un plazo de 14 años. Los principales demandantes de los títulos colocados fueron los fondos mutuos con una participación de 29.4 por ciento, seguidos de las AFP con 20.6 por ciento y las compañías de seguros con 15.0 por ciento. Gráfico 8 Colocaciones de Oferta Pública Primaria Distribución por tipo de inversionista Enero Diciembre 2011 Fondos Mutuos, 29.4% AFPs, 20.6% Otros Inversionistas, 15.6% Personas Naturales, 3.0% Instituciones Públicas, 6.7% Bancos, 9.6% Seguros, 15.0% Fuente: Superintendencia Adjunta de Supervisión de Conductas de Mercados - SMV. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. Los subsectores que obtuvieron los mayores volúmenes de financiamiento a través del mercado primario de valores fueron: Bancos (36.4 por ciento), financieras (18.3 por ciento), titulizadoras (15 por ciento), electricidad (8.8 por ciento) y telecomunicaciones (5.5 por ciento). 2 El Sistema e-prospectus, recientemente implementado en el año 2010, es una forma de inscripción automática de programas de emisión de instrumentos de corto plazo de manera estructurada y electrónica. 12
14 Memoria Institucional 2011 Gráfico 9 Colocaciones de Oferta Pública Primaria Distribución por Subsectores Enero- Diciembre 2011 Bancos, 36.4% Financieras, 18.3% Titulizadora, 15.0% Leasing, 1.4% Electricidad, 8.8% Agrario, 2.1% Ventas al por Menor, 2.3% Venta de Vehículos, 2.5% Seguros, 4.0% Otros Subsectores, 3.7% Telecom., 5.5% Fuente: Superintendencia Adjunta de Supervisión de Conductas de Mercados - SMV. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. En cuanto al tipo de valor mobiliario, los bonos corporativos concentraron el 50.0 por ciento del monto total colocado, seguidos por los certificados de depósito negociables (17.7 por ciento) y los bonos de titulización (15 por ciento). Finalmente, el saldo en circulación de valores colocados por OPP ascendió a US$ 6,852.2 millones al cierre del año 2011, lo que representó un incremento de 5.0 por ciento con relación al año anterior. Gráfico 10 Oferta Pública Primaria Evolución del Saldo de Deuda en Colocación (US$ Millones) 8,000 7,000 6,000 5,000 5,181 6,153 6,521 6,852 4,000 3,000 2,000 1, Fuente: Superintendencia Adjunta de Supervisión de Conductas de Mercados. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. Mercado Secundario El 2011 no fue un buen año para buena parte de las principales plazas bursátiles a nivel mundial, debido al embate sufrido por la crisis de deuda de los países europeos. Al respecto, se debe mencionar que la BVL fue el tercer mercado bursátil con menores pérdidas en América Latina, después de México y Santiago en términos de rentabilidades en dólares, de acuerdo con el ranking mundial de bolsas de valores. 13
15 DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SETIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE Indice INCA Superintendencia del Mercado de Valores - SMV Bolsas de Valores Índice Bursatiles Dic Dic Variación (%) Ranking Philippine SE PSE Index (PSEi) % 1 Indonesia SE JSX Composite Index % 2 NASDAQ OMX Nordic Iceland OMXIPI % 3 Bursa Malaysia FBM Emas Index % 4 Irish SE ISEQ Overall % 5 Johannesburg SE FTSE/JSE All Share % 6 The Stock Exchange of Thailand SET Index % 7 NASDAQ OMX Composite % 8 Mexican Exchange IPC CompMx % 9 London SE FTSE % 17 Santiago SE IGPA % 22 Lima SE Indice General BVL (IGBVL) % 33 Colombia SE IGBC % 40 Hong Kong Exchanges S&P/HKEX LargeCap Index % 41 Tokyo SE Group TOPIX % 42 NYSE Euronext Lisbon BVL General % 43 Warsaw SE WIG Total Return % 44 Taiwan SE Corp. TAIEX % 45 Shanghai SE SSE Composite Index % 46 Buenos Aires SE Composite % 49 Egyptian Exchange EGX 30 Index % 58 Athens Exchange General Price % 59 Cyprus SE CSE General Index % 60 Fuente : World Federation of Exchanges members Elaboración: Intendencia General de Estucios Económicos - SMV. Tabla 4 Bolsas Internacionales Ranking mundial en términos de retorno Año 2011 El Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) y el Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL) registraron disminuciones de 16.7 por ciento y 14.7 por ciento, respectivamente. El IGBVL cerró el año en 19,473 puntos, luego de llegar a un máximo de 23,777 puntos en febrero y un mínimo de 17,317 puntos en octubre. En cuanto a la evolución de los índices sectoriales, todos sin excepción mostraron resultados negativos, siendo los más afectados Bancos y Financieras (-22 por ciento), Industriales (-22 por ciento) y Mineras (-20 por ciento). Asimismo, se debe precisar que el subsector más afectado en el 2011 fue el de Juniors (-40 por ciento). Gráfico 11 Evolución de los Índices de la Bolsa de Valores Diciembre 2010 Diciembre MILA ÍNDICE GENERAL ÍNDICE SELECTIVO INDICE INCA IBGC Fuente : Bolsa de Valores de Lima, S.A.B.s, CAVALI, BCRP Elaboración : Intendencia General de Estudios Económicos - SMV. Fuente : Bolsa de Valores de Lima Por su parte, la capitalización bursátil cerró en US$ 121,596 millones, cifra inferior en 24.4 por ciento respecto al cierre del año anterior, llegando a su nivel más bajo el 4 de octubre cuando se ubicó en US$ 107,340 millones. 14
16 Monto Negociado (Mill. S/.) Monto Negociado (Mill. S/.) Capitaliz. Bursátil (Mill. US$) Capitaliz. Bursátil (Mill. US$) Índices Var. % Índices Índices Var. % Índices Memoria Institucional 2011 Pese a la crisis de deuda de la Zona Euro, los montos negociados en bolsa mostraron una leve mejora respecto del año precedente. El monto negociado ascendió a S/. 21,587 millones (equivalentes a US$ 7,817 millones), lo que representó un aumento de 13.5 por ciento respecto del Por su parte, el número de operaciones efectuadas, indicador del nivel de actividad del mercado, se incrementó de 294,477 a 365,203 operaciones, el mayor nivel durante los últimos cuatro años. Gráfico 12 Bolsa de Valores de Lima Montos Negociados Capitalización Bursátil Gráfico 13 Bolsa de Valores de Lima Resultados Obtenidos 25,000 25,000 20,000 15,000 20,000 10,000 15,000 5,000 10,000 16, ,325 16, , , , ,848 21, , , ,867 18, ,848 21, , ,000 19,013 90, ,000 60,000 90,000 30,000 35,000 30,000 35,000 25,000 30,000 20,000 25,000 15,000 20,000 10,000 15, % 92% 101% 92% 65% 43% 65% 43% -17% -15% 120% 120% 80% 80% 40% 0% 40% 60, ,000 30,000 Renta Variable Inst. de deuda Op. de Reporte Capitalización (En Mill. US$) - 10,000 5, Var. % ISBVL IGBVL -17% -15% ISBVL % IGBVL Var. 0% -40% Fuente: Bolsa - de Valores de Lima - BVL Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos - SMV % Op. de Reporte Inst. de deuda Renta Variable Capitalización (En Mill. US$) Var. % IGBVL Var. % ISBVL IGBVL ISBVL Fuente: Bolsa de Valores de Lima - BVL Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos - SMV. En el primer semestre, debido a factores coyunturales, se observó un fuerte dinamismo en la negociación en renta variable, alcanzándose montos promedios mensuales de negociación superiores a los 600 millones de dólares y de número de operaciones cercanos a 37,000. En la segunda mitad del año, se registró una desaceleración en dicha negociación, producto de la crisis de la Zona Euro, la cual afectó severamente las expectativas de los inversionistas, generando temor y apatía en los mercados internacionales. Las operaciones al contado con instrumentos de renta variable aumentaron en 21.8 por ciento, mientras que con instrumentos de deuda disminuyeron en 2.8 por ciento. En cuanto a las operaciones de reporte, estas disminuyeron en 7.3 por ciento en los montos negociados durante el Dentro del mecanismo de renta variable se pudo apreciar un incremento en los montos transados con acciones mineras. El titulo más transado fue Volcan B que concentró el 14 por ciento del importe total (S/. 17,243.5 millones), seguido de Rio Alto, Cerro Verde, Ferreyros, Minsur y Relapasa, con participaciones de 2.0 a 4.0 por ciento, cada una. 15
17 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV Dentro del mercado de renta fija, la negociación registró un comportamiento similar al del año anterior, observándose un impulso dentro del mercado de dinero con un incremento de 22.4 por ciento respecto del año anterior y una caída significativa de 51 por ciento en la actividad del mercado de negociación continua. Del mismo modo, se presentó un retroceso moderado de 5 por ciento en el volumen de operaciones de reporte. FONDOS MUTUOS A diciembre 2011, el patrimonio administrado por el mercado peruano de fondos mutuos ascendió a US$ 5,071.4 millones, registrando un descenso, expresado en dólares, del 9.1 por ciento con respecto a diciembre Gráfico 13: Evolución del Patrimonio Neto Fondos Mutuos % 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% % % Gráfico 14 Evolución Anual de Partícipes y Patrimonio 300, , , ,000 6, , , , Gráfico 15 Evolución Anual de Partícipes Fondos Mutuos , , , , , , , , , , , ,000 2, Var.(%) Total Patrimonio 50,000 1, Var.(%) Total Participes Total Patrimonio Total Partícipes Fuente: Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial - SMV. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. Asimismo, cabe resaltar la salida en el número de partícipes, que pasó de 279,429 en diciembre del 2010 a 262,816 a diciembre de Estas diferencias se explican principalmente por la alta volatilidad de los mercados financieros y la incertidumbre del escenario electoral peruano durante el primer semestre del año; sin embargo, durante el segundo semestre se observó una leve recuperación. En cuanto al comportamiento de las inversiones de los fondos mutuos, en el primer semestre del año se observó que el flujo de inversiones fue dirigido hacia activos de menor riesgo. Posteriormente, luego de despejarse la incertidumbre respecto de la política económica del nuevo gobierno, esta tendencia se revirtió. Así, en la segunda mitad del año, las inversiones se canalizaron hacia instrumentos de mayor riesgo y esta tendencia continuó hasta final del año. En el año 2011 cinco nuevos fondos mutuos iniciaron sus operaciones, con lo que al final del año se contó con un total de 56 fondos administrados, que ofrecían a los inversionistas diferentes estructuras de inversión y perfiles de riesgo. 16
18 Memoria Institucional 2011 Al nivel de las sociedades administradoras, Credifondo S.A. Sociedad Administradora de Fondos continuó concentrando la mayor participación del patrimonio gestionado por el sistema de fondos mutuos, seguida de Continental S.A. Sociedad Administradora de Fondos. Ambas administradoras concentran el 64.1 por ciento del patrimonio total de la industria. Sin embargo, cabe precisar que el patrimonio administrado por Scotia Fondos Sociedad Administradora de Fondos fue el que registró el mayor crecimiento entre los meses de noviembre y diciembre. Tabla 5 Patrimonio Administrado por Sociedad Administradora (Millones US$) Fuente: Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial - SMV. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. Por tipo de fondo, los denominados fondos de corto plazo fueron los únicos que reportaron los mayores incrementos en su patrimonio administrado (US$ millones), seguidos de los fondos internacionales (US$ 3.3 millones). Los otros tipos de fondos reportaron importantes caídas, siendo los denominados fondos de renta deuda (US$ millones) los que presentaron la mayor disminución, seguidos de los fondos de renta mixta (US$ millones). En lo que respecta al número de partícipes, los fondos que registraron el mayor incremento en su número de partícipes fueron los fondos de corto plazo (16,098 partícipes), seguidos de los fondos de renta variable (876 partícipes). FONDO Al 31 de Diciembre Patrimonio Partícipes (millones US$) Var. Absoluta Anual Patrimonio (millones Partícipes US$) Corto Plazo 1/. 2, , ,098 Renta deuda 2/. 2, , ,615 Renta mixta , ,127 Renta Variable 3/ , Internacionales Total 5, , ,613 1/. Incluye a los fondos de muy corto plazo. Tabla 6 2/. Considera a los fondos que invierten preferentemente en obligaciones de mediano y largo plazo. 3/. Considera a los fondos que invierten preferentemente en instrumentos de renta variable. Fuente: Superintendencia Adjunta de Supervision Prudencial Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos - SMV 17
19 dic-05 mar-06 jun-06 sep-06 dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV En lo que respecta a la cartera administrada por los fondos mutuos, el 51 por ciento se destinó a la inversión en depósitos de ahorro y depósitos a plazo, así como a certificados de depósito negociables. Por su parte, los bonos concentraron el 40.7 por ciento y las inversiones en renta variable, el 7.8 por ciento de la cartera. Por tipo de bonos, los bonos privados y los del Estado reportaron una participación de 23.4 por ciento y 11.6 por ciento del total de la cartera, respectivamente. 10,000, Gráfico 16 Evolución de la Cartera de los Fondos Mutuos ( ) 9,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, Crísis de Hipotecas Subprime Crísis Eurozona 1,000, DEPÓSITOS AHORRO / PLAZO BONOS TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL OBLIGACIONES Tabla 7 Valor de la Cartera de los Fondos Mutuos (Al cierre diciembre 2011) Instrumentos Financieros Valos de la Cartera (En millones S/.) Porcentaje Depósito ahorro / plazo 6, % Bonos 4, % Renta Variable 1, % Certificados de Depósitos Negociables % Operación de Reporte % Instrumento de corto plazo % Instrumentos Derivados % Total 13, % Fuente: Registro Público del Mercado de Valores Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos - SMV. Fondos de Inversión El valor global del patrimonio administrado por la industria de fondos de inversión ascendió a S/. 1,276.6 millones al cierre del año 2011, lo cual representó un incremento del 30.1 por ciento con relación al cierre del año anterior, situación explicada, principalmente, por la obligación requerida a las sociedades administradoras que únicamente administraban fondos de inversión privados y que se encontraban inscritas en el RPMV, de contar al menos con un fondo de inversión público para permanecer inscritas en el mencionado registro. De esta manera, al cierre del año 2011 la industria está conformada por dieciséis (16) fondos de inversión operativos, administrados por trece (13) sociedades administradoras de fondos de inversión. 18
20 Memoria Institucional 2011 Nº ADMINISTRADORA FONDO DE INVERSIÓN SITUACIÓN PARTÍCIPES VALOR CUOTA (S/.) PATRIMONIO (S/. Mill.) 1 AC CAPITALES SAFI Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria ACTIVO S/ % 2 ACCESS SEAF SAFI Fondo LATAM Perú ACTIVO S/ % CAPITAL INVESTMENT 3 Fondo de Inversión en Arrendamiento Operativo Renting Peru I ACTIVO 1 N.D. S/ % SAFI 4 CELFIN CAPITAL SAFI Fondo Renta Perú I - Fondo de Inversión ACTIVO S/ % 5 COMPASS GROUP SAFI Compass Group - PYMES ACTIVO S/ % 6 ENFOCA SAFI Enfoca Capital 1, Fondo de Inversión ACTIVO 2 N.D. S/ % Instrumentos de Corto y Mediano Plazo 1 ACTIVO S/ % Instrumentos de Corto y Mediano Plazo 2 ACTIVO S/ % 7 GRUPO CORIL SAFI Instrumentos Financieros 5 ACTIVO S/ % Instrumentos Financieros 7 ACTIVO S/ % 8 KRESE SAF Fondo Dynamis Soles Fondo de Inversión ACTIVO 20 1, S/ % 9 LARRAÍN VIAL SAFI LarrainVial Perú Equity Fund FI ACTIVO 1 2, S/ % 10 NCF SAFI Mineras Junior NCF Fondo de Inversión ACTIVO 12 1, S/ % 11 POPULAR SAFI Fondo Capital Emprendedor - Fondo de Inversión Tabla 8 Fondos de Inversión (Diciembre 2011) ACTIVO S/ % 12 SIGMA SAFI Leasing Operativo - LEASOP I ACTIVO 5 48, S/ % 13 SUMMA SAFI Fondo Mezzanine Summa ACTIVO 5 509, S/ % TOTAL 282 S/. 1, % Fuente: Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial - SMV. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. Por su parte, el número de partícipes de la industria de fondos de inversión totalizó 282 al cierre del año I.3 Sistema de Fondos Colectivos El sistema de Fondos Colectivos observó un importante dinamismo durante el año 2011, lo que se reflejó en la formación de 7 nuevos grupos, cifra 10.3 por ciento superior a la registrada durante el año anterior. Gráfico 17 Número de Grupos Formados Fondos Colectivos (%) Año Fuente: Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial - SMV. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. El rubro de mayor demanda en este sector correspondió a los contratos para la adquisición de vehículos. Así, el 68.5 por ciento de los grupos administrados fueron dirigidos exclusivamente a la adquisición de vehículos; mientras que el 30.8 por ciento restante correspondió a grupos mixtos, dirigidos a la adquisición de vehículos y de inmuebles y, en menor proporción, a motos. 19
21 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV Gráfico 18 Composición de Grupos Administrados Fondos Colectivos Vehículos Mixto Motos 2 Fuente: Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial - SMV. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos SMV. Al 31 de diciembre de 2011, se encontraban operativas cuatro (4) empresas autorizadas a funcionar como empresas administradoras de fondos colectivos (EAFC): Pandero S.A. EAFC, Promotora Opción S.A. EAFC, Fonbienes Perú EAFC S.A. y EAFC Maquisistema S.A., las cuales en conjunto, administraban 305 grupos. La empresa que concentró el mayor número de grupos administrados fue Pandero S.A. EAFC con un total de
22 Memoria Institucional 2011 II. Desarrollo Organizacional: Acciones Estratégicas II.1 Principales Objetivos Institucionales El Plan Estratégico establece los siguientes objetivos estratégicos: 1. Simplificación de procesos y requisitos de acceso al mercado. 2. Fortalecer la protección a los inversionistas. 3. Fortalecimiento del Supervisor. Estos objetivos reflejan el accionar de la institución hacia sus fines fundamentales: regular, supervisar y promover el mercado de valores, de productos y el sistema de fondos colectivos, con el objeto de responder a las demandas de los administrados y a las circunstancias del entorno. II.2 Acciones Estratégicas El Plan Estratégico establece una agenda de trabajo que comprende una serie de acciones orientadas a fortalecer la capacidad supervisora, la protección de los inversionistas y la transparencia del mercado. Entre las principales acciones desarrolladas durante el período 2011 destacan las siguientes: Acciones orientadas a fortalecer el desarrollo del mercado de capitales a) En junio de 2011 se promulgó la Ley N 29720, que promueve las emisiones de valores mobiliarios y fortalece el mercado de capitales, la cual plantea como objetivos: Promover una mayor emisión de ofertas públicas primarias de valores, facilitando el aumento de capital a través de estas y permitiendo que las empresas puedan financiarse sin límites para su apalancamiento vía el mercado de valores, adecuando así las leyes al desarrollo de la economía, a estándares internacionales y a las nuevas estructuras financieras con el fin de coadyuvar al crecimiento del país. Crear mejores condiciones que incentiven y atraigan la participación de nuevos inversionistas al mercado de valores, otorgándoles condiciones más seguras para la inversión y ofreciendo una mejor protección a los inversionistas minoritarios 21
23 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV de forma tal que en el futuro el Perú se pueda equiparar a otros ordenamientos más desarrollados en este sentido. Generar un mejor clima de negocios para las inversiones, dotando al mercado de valores de una mayor transparencia en la información y operaciones. Las modificaciones planteadas han tomado en cuenta los supuestos de evaluación de la encuesta Doing Business que realiza el Banco Mundial, de forma tal que el Perú pueda obtener en el futuro una mejor calificación que repercuta en una mejor apreciación de los inversionistas respecto de nuestro mercado, lo que sin duda ayudará a convertir a nuestro mercado en uno de los mercados más atractivos de la región. Entre las iniciativas planteadas por la norma se encuentran: Se reconoce la inclusión en las ofertas públicas de valores de cláusulas que protegen al inversor frente a sucesos adversos (catastróficos), de acuerdo con prácticas internacionales. En la medida que las empresas que colocan vía oferta pública sus valores se encuentran sujetas al régimen de revelación de información del mercado de valores, se permite su financiamiento por encima de su patrimonio efectivo sin constituir garantías adicionales. Se faculta a la SMV para exceptuar del cumplimiento de exigencias contempladas en la LMV a aquellas personas que pretendan realizar una oferta pública de valores en el país simultáneamente con una oferta de valores en el exterior. Se otorga mayor flexibilidad y agilidad al esquema de titulización de activos con el fin de que pueda adaptarse mejor a distintas estructuras financieras, sobre todo aquellas relacionadas al financiamiento de proyectos de infraestructura, las cuales en muchos casos pueden requerir de créditos puente o temporales, así como la intervención de préstamos bancarios o de organismos financieros multilaterales, para lograr el éxito del financiamiento. Se permite la emisión y negociación inmediata de acciones, disponiéndose que el aumento de capital que lo sustenta se inscriba bajo un procedimiento expeditivo y seguro. Con el fin de dotar a los diversos agentes económicos de información financiera de las principales empresas del país y mejorar las condiciones de acceso de estas al mercado de capitales, se establece que aquellas cuyos ingresos anuales por venta de bienes y/o prestación de servicios o sus activos totales sean iguales o excedan a tres mil UIT presenten a la SMV su información financiera auditada, conforme a las NIIF y sujetándose a las disposiciones y plazos que la SMV determine. Con el propósito de promover el desarrollo de un mercado centralizado de productos se permite a las Bolsas de Valores facilitar la negociación de 22
24 Memoria Institucional 2011 productos sin la necesidad de la constitución de otra persona jurídica, lo cual permite reditúa en menores costos de transacción. Se fortalece el mecanismo de la OPA permitiendo que esta solo se afecte cuando medie una medida cautelar y siempre cuando se haya ofrecido contracautela por el 50 por ciento de la OPA que debió formularse. Se regula el alcance de funciones del Director de Rueda de las Bolsa de Valores y de su suplente, destacando su función de vigilancia, la atribución para anular operaciones, y su mayor independencia, con el fin de fortalecer la supervisión de malas prácticas en el mercado. Se fortalece el Fondo de Garantía. Se prohíbe, con el fin de evitar conflicto de intereses, que el estructurador de la oferta de un valor pueda ser designado representante de los obligacionistas. Es pertinente señalar que por mandato de esta Ley, deberán aprobarse diversas normas relacionadas con las siguientes materias: negociación de productos en la BVL, órdenes y operaciones de Sociedades Agentes de Bolsa (SAB), publicidad de información financiera de empresas no supervisadas, devolución de ganancias de corto plazo, obligaciones del emisor, fideicomisos de titulización y empresas proveedoras de precios, entre otros. b) En noviembre, la SMV implementó una serie de medidas dirigidas a reducir costos y agilizar los trámites para el financiamiento en el mercado de valores, entre ellas el sistema e-prospectus para la inscripción de bonos. Con este sistema, las empresas que tengan valores inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores (RPMV) por más de 12 meses y se encuentren al día en sus obligaciones de información, podrán inscribir sus programas de emisión de bonos corporativos a través de Internet y en un plazo de siete días hábiles. c) La modificación del Manual para el Cumplimiento de Requisitos Aplicables a las Ofertas Públicas de Valores Mobiliarios, en lo relativo a las ofertas internacionales que se realicen al amparo de la Regla 144A de la Comisión de Valores de Estados Unidos, la Securities and Exchange Commission (SEC). De esta manera, las ofertas internacionales que se realicen al amparo de la Regla 144A de Estados Unidos podrán tener un tramo de colocación dirigido a los inversionistas institucionales dentro del territorio nacional. Para la inscripción de esta oferta simultánea en el RPMV se podrá presentar el mismo documento informativo que se emplea para la oferta en Estados Unidos. Dicho documento debe contener información sobre el emisor y los valores a ser ofrecidos en el mercado local e internacional. d) Durante el período 2011, de manera coordinada con la Superintendencia del Sistema Financiero de Colombia y la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile, la SMV monitoreó el proyecto de integración de las Bolsas de Lima, Bogotá y Santiago, de modo que esta primera fase de enrutamiento intermediado del segmento secundario de renta variable se realice dentro de los estándares de transparencia y 23
25 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV protección al inversionista, y que reditúe en beneficio de nuestro mercado de valores. Es pertinente señalar que el MILA entró en operación en el primer semestre de 2011 y, en su primera fase, supondrá los siguientes beneficios: Mayores alternativas de inversión y, por tanto, mayor diversificación de riesgos para los inversionistas, más aún, considerando la diferente composición sectorial de valores inscritos en cada país (minero, industrial y servicios) y el mayor número de empresas listadas en el mercado integrado. Reducción de costos de transacción, derivada de la competencia entre los intermediarios y por la mayor escala de operaciones que permite diluir costos fijos, lo que deberá reflejarse en menores tarifas por sus servicios. Mayor profundidad y liquidez del mercado y, por tanto, menor vulnerabilidad a las variaciones de los mercados internacionales y mejor formación de precios derivada de un funcionamiento más eficiente del mercado. La presencia de mayores capitales internacionales significa mayores fuentes de financiamiento para la inversión productiva, tanto de proyectos privados como públicos, lo que favorecerá un mayor crecimiento económico. Acciones orientadas a fortalecer la protección del inversionista y la transparencia del mercado a) En febrero del 2011, se aprobó la Ley N 29660, Ley que establece medidas para sancionar la Manipulación de Precios en el mercado de valores, la cual establece y prohíbe situaciones que atenten contra la integridad y transparencia del mercado y las incluye como actos dolosos dentro del código penal. Con esta norma se persigue complementar el marco normativo necesario para crear los desincentivos que eviten malas prácticas en el mercado y se promueva una mayor transparencia en las operaciones. b) En lo concerniente al perfeccionamiento de los sistemas modulares de supervisión en línea, en el 2011 pasó a producción el sistema de Supervisión en Línea de Agentes de Intermediación, el cual persigue la interconexión permanente con los sistemas de los agentes de intermediación y permitirá reforzar la detección de posibles malas prácticas que atenten contra la integridad del mercado. Se prevé su implementación para el primer semestre de c) La aprobación de las Normas para la Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo, con el fin de establecer requisitos, precisiones así como ejercer la función de control y supervisión del sistema de prevención del lavado de activos y financiamiento del terrorismo en cumplimiento de la Ley Nº d) La modificación del Reglamento de Operaciones en Rueda de Bolsa que establece una nueva base de referencia para determinar el monto de la multa a aplicarse en 24
26 Memoria Institucional 2011 caso se incumplan las disposiciones relativas a las ventas descubiertas, incluyendo en dicha multa el beneficio económico obtenido, ello con el fin de desincentivar cualquier acto u omisión que busque infringir las normas aplicables a las ventas descubiertas y, de esta forma, disminuir los riesgos y posibles manipulaciones o malas prácticas que se puedan dar en el mercado de valores; e) La aprobación del Manual de Información Financiera de los Agentes de Intermediación, la cual incorpora una nueva dinámica contable y la elaboración de nuevas plantillas de información financiera, así como nuevos Anexos de Control que forman parte de la Información Financiera Mensual e Información Financiera Auditada Anual, en los cuales se pone énfasis en la separación de los activos y pasivos, derivados de las operaciones de intermediación por cuenta propia y de terceros, y que serán de aplicación en la presentación de Información Financiera Intermedia Mensual a septiembre f) La aprobación del nuevo Reglamento del Fondo de Garantía que fija las condiciones para su administración, destacándose que el Consejo Directivo del Administrador del Fondo de Garantía está conformado por representantes de la SMV y de las SAB, esto es que se trata de una participación conjunta del sector privado y del supervisor. Asimismo, se establecen los requisitos que se deben cumplir para que los inversionistas puedan acceder a los recursos del Fondo de Garantía dentro de límites previamente fijados, así como se señalan las inversiones que dicho Fondo puede realizar manteniendo criterios razonables de rentabilidad y riesgo. g) Al cierre del período, se encontraban en Consulta Ciudadana: el proyecto de Reglamento contra el Abuso de Mercado, norma sobre el uso indebido de información privilegiada y manipulación de mercado, cuya finalidad es brindar a los inversionistas un mayor alcance sobre los conceptos y prohibiciones referidas al uso indebido de información privilegiada y manipulación, además de establecer mecanismos que fortalecen la supervisión de dichas malas prácticas por parte de la SMV. h) El proyecto de Normas aplicables a las denuncias y reclamos contra las personas naturales y jurídicas que participan en los mercados y sistema bajo competencia de la SMV y modifica el Reglamento de Sanciones, el cual regula la tramitación de denuncias ante la SMV, adecúa el Reglamento de Sanciones vigente a la nueva estructura institucional y modifica diversos aspectos del Reglamento de Sanciones vigente; i) El proyecto de Normas Sobre la Presentación de Estados Financieros Auditados por parte de Sociedades o Entidades a las que se refiere el Artículo 5º de la Ley Nº 29720, de aplicación a las sociedades o entidades distintas a las que se encuentran bajo la supervisión de la SMV, cuyos ingresos anuales por venta de bienes o prestación de servicios o sus activos totales sean iguales o excedan a tres mil Unidades Impositivas Tributarias (UIT); 25
27 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV j) El proyecto de Reglamento de la Defensoría del Inversionista, cuyo objetivo es fortalecer la protección de las personas que invierten en la bolsa, los fondos mutuos, fondos colectivos y fondos de inversión, otorgando a la Defensoría un rol activo en la orientación gratuita a los inversionistas, dirigido a la solución de problemas concretos, en situaciones en las que puedan estarse afectando sus derechos. Acciones orientadas a fortalecer la capacidad supervisora en la gestión de la SMV a) El 28 de julio de 2011 se promulgó la Ley Nº 29782, Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores, la cual confiere mayores facultades a la Entidad a la vez que modifica su denominación por la de Superintendencia de Mercados de Valores (SMV). La ley plantea como objetivos: Reformar la estructura orgánica de la Institución para lograr una mayor agilidad en la toma de sus decisiones y el reconocimiento de una verdadera autonomía funcional acorde con la naturaleza especial del supervisor del mercado de valores. Otorgar nuevas facultades para una adecuada supervisión con herramientas suficientes. Establecer la delimitación clara de las funciones que le corresponden como supervisor del mercado de valores y la adecuada protección legal de sus funcionarios. A continuación se señalan las iniciativas planteadas por la referida Ley: Se modifica el Órgano de Gobierno de la Institución. Facultad de intervenir administrativamente en locales donde se presuma la realización de actividades exclusivas del Mercado de Valores y Fondos Colectivos, así como de requerir un nivel mínimo de patrimonio o garantías adicionales a los sujetos bajo supervisión con el fin de reforzar la acción preventiva y no solo sancionadora. Se extiende el plazo de prescripción de infracciones administrativas, de 3 a 4 años (equivalente a la LGPA). Se precisa que, cualquier demanda o medida cautelar contra decisiones administrativas del BCRP, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) y SMV, serán conocidas exclusivamente por la Sala Especializada en lo Contencioso Administrativo de la Corte Superior respectiva, estableciéndose que la Corte Suprema funcionará como sala revisora. Se dota a funcionarios de protección legal equivalente a la que tienen la SBS y Superintendencia Nacional de Administración Tributaría (SUNAT). 26
28 Memoria Institucional 2011 La implementación de la Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores demandó ajustar una serie de documentos de gestión interna. Así, mediante Decreto Supremo N EF, publicado el 02 de diciembre de 2011, se aprobó el Reglamento de Organización y Funciones (ROF) de la Superintendencia del Mercado de Valores, cuyo correspondiente Cuadro para Asignación de Personal (CAP) fue aprobado mediante Resolución de Superintendente N EF/ del 03 de diciembre de b) Nueva estructura orgánica de la SMV Como consecuencia de la aprobación de la Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores, se diseñó una nueva estructura orgánica de la Institución con el fin de dotarla de una mayor agilidad en la toma de decisiones y alcanzar una mayor especialización funcional. En la nueva estructura orgánica, los órganos de la Alta Dirección son el Superintendente del Mercado de Valores, el Directorio y la Secretaría General. El Superintendente es la máxima autoridad ejecutiva de la SMV, preside el Directorio de la SMV, ejerce las funciones ejecutivas de dirección de la SMV, así como la representación legal y oficial de la SMV. El Directorio es el órgano encargado de aprobar las políticas y objetivos institucionales así como la normativa aplicable a los mercados bajo competencia de la SMV. La Secretaría General es el órgano encargado de prestar asistencia administrativa al Superintendente y al Directorio y de gestionar las actividades referidas a la imagen institucional y comunicación, tanto interna como externa, de la SMV. ESTRUCTURA ORGÁNICA DE LA SMV Directorio Superintendente del Mercado de Valores Órgano de Control Superintendente del Directorio Procuraduría Pública Institucional Mercado de Valores Secretaría General Oficina General de Administración Oficina de Órgano Tecnologías de Control de la Información Institucional Oficina de Asesoría Procuraduría Jurídica Pública Oficina de Planeamiento y Presupuesto Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial Superintendencia Adjunta de Supervisión de Conductas de Mercado Superintendencia Adjunta de Investigación y Desarrollo 27
29 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV Los órganos de línea están conformados por la Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial, la Superintendencia Adjunta de Supervisión de Conductas de Mercados y la Superintendencia Adjunta de Investigación y Desarrollo. 3 La Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial es el órgano encargado de ejecutar las competencias que las leyes o reglamentos asignen a la SMV en materias de supervisión prudencial, incluyendo asuntos relacionados con la autorización, sanción, revocación o cancelación, o con las propuestas de inscripción y exclusión; así como las acciones relacionadas con la supervisión del cumplimiento de sus obligaciones de presentación de información y de sus parámetros prudenciales, y la detección e investigación de prácticas indebidas en su actuación. Entre las entidades bajo el ámbito de supervisión de la Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial se encuentran: las bolsas de valores; las instituciones de compensación y liquidación de valores; los agentes de intermediación; las sociedades administradoras de fondos; los fondos mutuos y los fondos de inversión; las empresas proveedoras de precios; los fondos colectivos y sus empresas administradoras; los custodios; las sociedades titulizadoras y las sociedades de propósito especial; y los patrimonios de propósito exclusivo. La Superintendencia Adjunta de Supervisión de Conductas de Mercados es el órgano encargado de ejecutar las competencias que las leyes o reglamentos asignen a la SMV en materias relacionadas con entidades bajo el ámbito de su supervisión, incluyendo las acciones de supervisión, control y sanción relacionadas con la actuación de estas en los mercados y de las personas naturales y jurídicas que participen en ellos, la supervisión del cumplimiento de sus obligaciones de presentación de información y la detección e investigación de prácticas y conductas que atenten contra la integridad o la transparencia de los mercados. Adicionalmente, esta Superintendencia Adjunta se encarga de ejercer las facultades de la SMV que las leyes y reglamentos le asignan respecto de las ofertas públicas, inscripciones y exclusiones de valores, y programas en el Registro Público de Mercado de Valores y, de ser el caso, su inscripción en el mecanismo centralizado de negociación, con excepción de aquellas de competencia de la Superintendencia Adjunta de Supervisión Prudencial. Entre las entidades bajo el ámbito de supervisión de la Superintendencia Adjunta de Supervisión de Conductas de Mercados se encuentran: las empresas clasificadoras de riesgo; las entidades valorizadoras; las entidades estructuradoras; los emisores; los representantes de obligacionistas; las sociedades anónimas abiertas; y, los mecanismos centralizados de negociación. 3 Hasta antes de la nueva estructura orgánica de la SMV, los órganos de línea de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores eran: (i) la Dirección de Mercados Secundarios (ii) la Dirección de Emisores y (iii) la Dirección de Investigación y Desarrollo. 28
30 Memoria Institucional 2011 La Superintendencia Adjunta de Investigación y Desarrollo es el órgano encargado de realizar estudios e investigaciones orientados al desarrollo, promoción y regulación del mercado de valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos. Asimismo tiene por encargo efectuar los estudios técnicos que sustenten las propuestas de regulación que impliquen un análisis económico y/o financiero, evaluar la racionalidad e impacto económico de la regulación vigente y de los nuevos proyectos normativos, así como realizar el análisis de los fundamentos económicos y financieros de proyectos sobre nuevos marcos regulatorios y/o instrumentos de política económica relacionados con los mercados supervisados. II.3 Optimización de Procesos e Innovaciones Tecnológicas Nuevo Portal del Mercado de Valores (www.smv.gob.pe) Desde finales del 2011, los inversionistas, entidades reguladas y público en general, pueden disponer del nuevo portal de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) en su nuevo diseño y presentación. Entre las nuevas características incorporadas se tienen las siguientes: incremento de filtros para búsqueda de información, adición de funcionalidad RSS para información frecuentemente usada, reordenamiento de información, iconos de acceso rápido para información más usada, así como ayudas para ubicación de páginas de navegación. Por otro lado, para la gestión interna, se dispone de un Módulo de Administración el cual permite controlar y facilitar la publicación de información. Aplicación para móviles (m.smv.gob.pe) Desde mediados del 2011, el inversionista y público en general dispone de la aplicación del Portal de la SMV en los dispositivos móviles (Smartphone). En ella se muestra información resumida acerca del mercado de valores peruano respecto de los hechos de importancia, información financiera así como noticias y eventos. Implementación de XBRL 4 En diciembre se dio el primer paso a la estandarización de la presentación de información financiera con el inicio del proyecto de Implementación XBRL. Con la adopción de la tecnología XBRL por la SMV, se permitirá que las empresas utilicen este 4 extensible Business Reporting Language (Lenguaje Extensible de Informes de Negocios). 29
31 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV estándar en la preparación, declaración y difusión de la información financiera de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera. Certificado de Idoneidad Técnica de Producción y Almacenamiento En el primer trimestre del 2011, se realizó la primera visita de supervisión, con resultados conformes, para mantener el Certificado de Idoneidad Técnica de Producción y Almacenamiento de Microformas que cuenta la SMV. Desde hace más de 5 años, la Superintendencia cumple con las normas Técnicas y Legales para Producir y Almacenar Microformas en condiciones de seguridad y conservación. Contando con el Certificado vigente, se continua incrementando y atendiendo el número de medios portables de almacenamiento con la información de los archivos existentes. Optimización de inscripción de oferta pública - Bonos (e-prospectus) En agosto de 2011, se concluye el desarrollo de los formatos estructurados que permite la inscripción de Oferta Pública Bonos de forma automática. La funcionalidad (e- Prospectus Bonus) se encuentra incorporada en el Sistema MVNet y está disponible para todos los emisores de valores registrados en la Superintendencia. Con esta módulo se permite agilizar los trámites de inscripción de valores y programas mediante la generación automática de los requisitos (documentos en Word) a partir del ingreso de datos de un único formulario y reducir el número de requisitos, validándose aquella información histórica presentada por la empresa. II.4 Difusión de las bondades y riesgos del mercado de valores Si bien el mercado de valores peruano ha crecido en los últimos años, aún se necesita de un mayor esfuerzo para lograr la participación de nuevos inversionistas y empresas que dinamicen y fortalezcan las bases de un crecimiento sostenido de este mercado. En este sentido, la Superintendencia del Mercado de Valores SMV, continuó desplegando su 30
32 Memoria Institucional 2011 labor de orientación entre los diversos agentes de la economía (potenciales emisores e inversionistas, estudiantes, etc.). Durante el 2011, la SMV realizó una serie de actividades destinadas a difundir y promover, las bondades y ventajas del mercado de valores como fuente de financiamiento y alternativa de inversión, así como los instrumentos y mecanismos de negociación existentes en este mercado. En ese marco, en coordinación con los gremios empresariales, se realizó en la ciudad de Lima y en el interior del país, diversos Programas de Orientación para los empresarios. Los nueve (9) eventos que se realizaron en Lima sobre Diversas formas de financiamiento e inversión a través del Mercado de Valores, se organizaron conjuntamente con PROMPERU (7 eventos) y La Cámara de Comercio de Lima (2 eventos). En la ciudad de Arequipa, junto con la Cámara de Comercio e Industria de dicha ciudad, se realizó un (1) seminario. A dichos eventos asistieron un total de 344 empresarios. Por otro lado, la SMV tiene como finalidad diseñar y ejecutar acciones de fomento de la cultura bursátil y de educación financiera. En este sentido, realiza actividades educativas en Lima y provincias, dirigidas al ámbito estudiantil: estudiantes y docentes universitarios, estudiantes y docentes del cuarto y quinto año de instrucción secundaria, así como a estudiantes de institutos superiores. Durante el 2011, al sector educativo fueron impartidas, un total de 35 charlas en Lima y 20 en provincia y a través de dichos eventos se logró promover el mercado de valores a un total de 2,186 participantes en Lima y a 3,565 en provincia. Asimismo, como parte de las acciones de fomento de la educación financiera en nuestro país, la SMV continúa con su política de capacitación a través de la organización del Curso de Especialización en Mercado de Valores (CEMV), dirigido a estudiantes de las carreras de economía, contabilidad, administración, derecho e ingeniería industrial, de las diversas universidades del país, cuyo objetivo consiste en capacitarlos en aspectos teóricos y prácticos vinculados a la operatividad del mercado de valores. De los 32 estudiantes que ingresaron al XII CEMV, siete (7) de ellos provinieron de provincias del interior del país. Es importante destacar que la SMV y el Ministerio de Educación, suscribieron un convenio de cooperación interinstitucional, cuyo objetivo, entre otros, es el de incorporar la información vinculada al mercado de valores, en los textos escolares del área de Historia, Geografía y Economía de Educación Secundaria, con el fin de que los estudiantes conozcan el funcionamiento del mercado de valores como fuente de financiamiento y alternativa de inversión, lo cual aunado a los conocimientos que tienen respecto del mercado de intermediación indirecta (mercado bancario y no bancario), les permitirá tener un conocimiento integral del mercado financiero de nuestra economía. La SMV, considerando la importancia que el mercado de valores tiene en el desarrollo de la economía de nuestro país, a través de sus funcionarios, participó en diversos 31
33 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV programas de radio y televisión, con el objeto de difundir entre el público en general, las bondades y ventajas de este mercado. Dentro de los lineamientos de educación y capacitación del Estado Peruano, se encuentra el de inclusión de minorías étnicas y de grupos con discapacidad. Por ello, la SMV, en el año 2011, organizó actividades dirigidas a fomentar la cultura del mercado de valores entre estos nuevos grupos de interés. Una de las actividades fue la realización de la conferencia "Introducción al Mercado de Valores e inversión a través de fondos mutuos dirigida a personas con discapacidad visual. Por otro lado, la SMV cuenta con un Centro de Orientación a través del cual brinda servicios de orientación a empresarios, inversionistas, estudiantes y público en general, sobre las diversas alternativas de financiamiento e inversión que ofrece el mercado de valores. Dicha orientación se realiza de modo personalizado, telefónicamente y/o por correo electrónico. Además, cuenta con una biblioteca especializada y computadoras de acceso público. Durante el año 2011, el Centro de Orientación y Promoción, registró un total de 6,191 atenciones de búsqueda de información, bibliografía y orientación al público. Finalmente, con el objeto de que los inversionistas, empresarios, estudiantes y público en general, cuenten con una herramienta importante a través de la cual puedan obtener la información que necesitan para tomar adecuadas decisiones de inversión o con fines de investigación, la SMV renovó su Portal Institucional: en cuya ventana principal se encuentra los campos para acceder a la información más relevante de las empresas e instituciones que participan en el mercado de valores, como es: información financiera intermedia, individual y consolidada; información financiera anual auditada, individual y consolidada; hechos de importancia, prospectos de emisión (marco y complementarios) de las ofertas públicas que las empresas realizan para captar recursos en el mercado de valores, etc. Asimismo, a través de otras opciones se puede obtener información de cada una de las empresas e instituciones participantes, así como de los mecanismos de financiamiento e inversión, carteras de inversión, cotizaciones, etc. 32
34 Memoria Institucional 2011 III. Control y supervisión 1. Vigilancia de mercados Durante el año 2011 se continuó con las labores de vigilancia de operaciones desarrollada por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), la que comprendió el monitoreo de las operaciones con valores efectuadas en la rueda de bolsa de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), con la finalidad de detectar e investigar malas prácticas que atenten contra la transparencia e integridad del mercado de valores. Dicho monitoreo se efectuó considerando variables como precios, volúmenes, comitentes, Agentes de Intermediación (AI), representantes, grupos económicos, hechos de importancia, noticias, rumores, entre otros. La SMV cuenta con sistemas informáticos de procesamiento de datos que permiten no solo detectar en tiempo real alarmas sobre variaciones atípicas de precios o volúmenes en la negociación, sino también profundizar en el análisis e investigación de dichas alarmas. La información sobre operaciones que procesan estos sistemas proviene de los AI, la BVL y CAVALI. En el año 2011, se efectuaron investigaciones referidas al uso indebido de información privilegiada y manipulación de precios, en el marco de las cuales se realizaron visitas de inspección, se recabó información específica de sociedades agentes de bolsa y se citaron a declarar a las personas investigadas. Se detectaron potenciales casos de abuso de mercado, se elevó un caso a la primera instancia administrativa; asimismo, la primera instancia administrativa se pronunció sobre un caso de uso indebido de información privilegiada y la segunda instancia administrativa se pronunció sobre un caso de manipulación de mercado. De estos tres casos señalados, dos corresponden a casos detectados internamente y el otro a una denuncia. Asimismo, durante el 2011 se detectaron un total de siete casos de ganancias de corto plazo, requiriéndose a los directores y gerentes involucrados que procedan a devolver las respectivas ganancias a los emisores. Para fines del año 2012 se espera revisar los aspectos relacionados a las devoluciones de ganancias de corto plazo, así como los supuestos de excepción a la obligación de devolución de tal ganancia. De otro lado, con la finalidad de fortalecer la vigilancia continua de las operaciones que se realizan en los mecanismos centralizados de negociación administrados por las bolsas, que comprende el seguimiento y verificación del cumplimiento de las disposiciones 33
35 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV aplicables por parte de quienes participan en los actos relacionados con dichas operaciones, el Congreso de la Republica aprobó la Ley que establece medidas para sancionar la manipulación de precios en el mercado de valores, mediante Ley N del 04 de febrero de Asimismo, el 28 de julio de 2011 se publicó la Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores, Ley N 29782, que entre otras disposiciones estableció que la SBS y la SMV compartan la información que posean respecto de sus supervisados, incluyendo la información protegida por el secreto bancario y reserva de identidad; con lo que la SMV podría tener acceso al secreto bancario, lo que sería una herramienta adicional para las labores de investigación que se efectúan. Finalmente, es necesario señalar que el 2011 se aprobó el Manual de Especificaciones para el envío de información del Director de Mercados de las Bolsas de Valores, mediante Resolución Gerencia General Nº EF/ del 01 de abril de Con dicha aprobación entró en vigencia el Reglamento del Director de Mercados, que fuera aprobado mediante Resolución CONASEV N EF/ del 4 de octubre de Ofertas públicas y autorizaciones 2.1. Ofertas Públicas Primarias (con excepción de Procesos de Titulización) Durante el 2011 se aprobó la inscripción de 22 procedimientos de Oferta Pública Primaria (OPP), por un monto equivalente a US$ 1,909,37 millones. De este monto, una (1) emisión se realizó a través de trámite general; nueve (9) correspondieron a inscripciones de valores mediante el sistema de formatos electrónicos: e- prospectus instrumentos de corto plazo y doce (12) a procesos de Trámite Anticipado. Las inscripciones realizadas por trámite general alcanzaron la cifra de US$ 114,85 millones que correspondieron a la inscripción de acciones comunes de la empresa Andino Investment Holding. Tabla A2.1: VALORES INSCRITOS POR TRAMITE GENERAL 2011 Características de la Emisión Emisor Valor Emisión Resolución o Expediente Fecha Importe (en millones) 1 Andino Investment Holding (*) Acciones Comunes Única RIGSC N /12/ ,852,197 Fuente y elaboración: Intendencia General de Supervisión de Conductas Las emisiones inscritas mediante los formatos electrónicos: e-prospectus Instrumentos de Corto Plazo sumaron US$ 481,09 millones, de los cuales US$
36 Memoria Institucional 2011 millones se realizaron en moneda extranjera y S/. 800 millones en moneda local. Hay que destacar que en noviembre de 2011 se aprobó otra modalidad de inscripción de formatos electrónicos: e-prospectus de Bonos Corporativos, sistema que permite inscribir los valores en un plazo de siete días con silencio positivo administrativo. 5 Cabe indicar que el sistema e-prospectus constituye una facilidad tecnológica que la SMV pone a disposición de los emisores para que los mismos inscriban de una forma mucho más rápida programas y/o emisiones de valores, promoviendo así una mayor emisión de valores de oferta pública primaria, simplificando el procedimiento de inscripción y promoviendo la transparencia del mercado entre otros. Tabla A2.2: Programas e-prospectus inscritos automáticamente y de manera electrónica por Trámite Anticipado 2011 Emisor Características de la Emisión Valor Emisión Resolución o Expediente Fecha Importe (en millones) 1 Corporación Miski S.A. I.C.P 3ra /01/2011 US$ 4 2 MiBanco Banco de la Microempresa S.A. C.D.N. 3ra /04/2011 S/ Supermercados Peruanos S.A. I.C.P 2do /05/2011 US$ 50 4 Palmas del Espino S.A. I.C.P 4to /05/2011 US$ 30 5 Amerika Financiera S.A. C.D.N. 1ra /05/2011 S/ Crediscotia Financiera S.A. C.D.N. 3ra /06/2011 S/ Banco Interamericano de Finanzas C.D.N. 3ra /09/2011 US$ Saga Falabella S.A. I.C.P 3ra /12/2011 S/ Tiedas Efe S.A. I.C.P 3ra /12/2011 US$ 8 Fuente y elaboración: Intendencia General de Supervisión de Conductas Las inscripciones de emisiones por trámite anticipado alcanzaron la cifra de US$ 1,313,42 millones siendo relevante mencionar las colocaciones de los bonos corporativos de Scotiabank por un monto de US$ 300 millones, BBVA Continental por US$ 250 millones y Banco Internacional del Perú por US$ 200 millones. Cabe destacar que durante el 2011 ingresaron dos nuevas empresas a participar en el mercado por Oferta Pública Primaria: Hipermercados Tottus y el Pacífico Peruano Suiza Compañía de Seguros y Reaseguros. 5 Resolución SMV N EF/
37 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV Tabla A2.3: PROGRAMAS INSCRITOS POR TRAMITE ANTICIPADO 2011 Emisor Características del Programa Valor Programa Resolución o Expediente Fecha Importe (en millones) 1 Banco Ripley del Perú S.A. C.D.N. 3er /01/2011 S/ Banco Interamericano dee Finanzas B. Subordinados 1er. RDE N /05/2011 US$ 30 3 Scotiabank Perú S.A.A. B. Corporativos 2do. RDE N /05/2011 US$ Banco Internacional del Perú - Interbank B. Corporativos 1er. RDE N /05/2011 US$ Refinería La Pamplilla S.A.A. I.C.P. 4to. RDE N /06/2011 US$ Financiera Edyficar S.A. B. Corporativos 2do. RDE N /09/2011 S/ Financiera Edyficar S.A. B. Subordinados 1er. RDE N /09/2011 S/ MiBanco - Banco de la Microempresa B. Corporativos 3er. RDE N /09/2011 S/ Financiera Efectiva S.A. I.C.P. 1er. RDE N /10/2011 S/ Hipermercados Tottus S.A. I.C.P. 1er. RDE N /10/2011 S/. 60 El Pacífico Peruano Suiza Compañía de Seguros 11 y Reaseguros B. Subordinados 1er. RDE N /10/2011 US$ BBVA Continental B. Corporativos 5to. RIGSC N /12/2011 US$ 250 Fuente y elaboración: Intendencia General de Supervisión de Conductas Las empresas al igual que en años anteriores mostraron preferencia por la inscripción de bonos corporativos y deuda (51 por ciento), seguido por los certificados de depósito negociables (20 por ciento), instrumentos de corto plazo (14 por ciento) y bonos subordinados (9 por ciento). Los valores inscritos vigentes totalizaron la suma de US$ millones, lo cual representó una cifra menor en 1,98 por ciento a la registrada el año anterior. Sin embargo si observamos la tendencia desde el 2004 esta se ha mantenido creciente. 36
38 Memoria Institucional Ofertas Públicas de Adquisición (OPA) Durante el año 2011 se efectuaron y concluyeron cinco (5) ofertas públicas de adquisición (OPA) Tender Offer, que consiste en una oferta efectuada por una persona natural o jurídica para adquirir acciones con derecho a voto, en un porcentaje significativo, dirigida a los accionistas de la compañía objeto de la oferta, por una contraprestación determinada, en dinero o títulos. Tabla A2.4: OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN EFECTUADAS 2011 Expediente Fecha de Inicio Emisor Oferente Valor feb-11 Edegel S.A.A. Inkia Energy Limited Precio pagado por Acción Cantidad de Acciones a Adquirir Acciones Adquiridas Acciones Comunes S/ ,590, may jul-11 Compañía Minera Atacocha S.A.A. Financiera Confianza S.A. Votorantim Metais - Cajamarquilla S.A. Caja Rural de Ahorro y Crédito Nuestra Gente S.A.A. Acciones Comunes Clase "A" Acciones de Clase AA S/ ,553, ,292,650 S/ ,267,190 0 Acciones de Clase A S/ ,954, ,486 Acciones de Clase B S/ ,265,004 0 Acciones de Clase C S/ ,093 44, ago-11 Luz del Sur S.A.A. Sempra Energy Acciones Comunes US$ ,727,937 18,918,954 International nov-11 Sociedad Minera Corona S.A. Día Bras Perú S.A.C. Acciones Comunes S/ ,315,299 67,013 Fuente: Intendencia General de Supervisión de Conductas Fuente: Intendencia General de Supervisión de Conductas 2.3. Ofertas Públicas de Redención y de Canje de Acciones de Inversión (Ley N 28739) Durante el 2011 se concluyeron tres (3) ofertas públicas de redención sobre las acciones de inversión, al amparo de la Ley Nº y su reglamento, aprobado por Resolución CONASEV No EF-94.10, efectuadas por Asea Brown Boveri S.A.; Lápices y Conexos S.A. y Cementos Lima S.A.A. 37
39 Superintendencia del Mercado de Valores - SMV Hay que señalar que esta Ley busca incentivar el intercambio de las acciones de inversión por otros valores mobiliarios o su compra por parte de la sociedad emisora. Tabla A2.5: OFERTAS PÚBLICAS DE REDENCIÓN O CANJE SEGÚN LEY N Expediente Fecha de Inicio Fecha de término Oferente Valor Precio pagado Cantidad de Acciones por Acción S/. de Inversión Resultado mar may-11 Asea Brown Boveri 3,188,199 Acciones de S.A may jun-11 inversión ABB S.A. 2,991,340 6,179,539 acciones se redimieron abr may-11 10,406 Lápices y Conexos Acciones de 273,534 acciones jun jul-11 S.A. (LAYCONSA) inversión se redimieron 263, jun ago-11 15,327,801 Cementos Lima Acciones de S.A.A. inversión 21-ago sep-11 61,198,777 Fuente: Intendencia General de Supervisión de Conductas 2.4. Procedimientos de Colocación 77,526,578 acciones se canjearon por acciones comunes El 2011 fue un año positivo para las colocaciones de valores por OPP. Se realizaron 101 colocaciones, es decir, en un número 8.6 por ciento mayor que las realizadas el año anterior. El monto colocado ascendió a US$ 1,261 millones mayor en un 5 por ciento respecto al 2011 que fue de US$ 1,201 millones. Estas colocaciones fueron efectuadas a través de ocho (8) agentes colocadores, de los cuales seis (6) correspondieron a sociedades agentes de bolsa y dos (2) a entidades financieras que actuaron como emisores y colocadores de manera simultánea. Respecto de la participación de los agentes colocadores, en orden de importancia, los mayores montos colocados fueron efectuadas por: Credibolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A. (US$ 570 millones, 23 colocaciones), Continental Bolsa Sociedad Agente de Bolsa (US$ 266 millones, 17 colocaciones) y Scotia Bolsa SAB (US$ 183 millones, 8 colocaciones). Se siguió observando como en los últimos tres años una mayor preferencia por parte del mercado, en la colocación de valores expresados en moneda local 69 por ciento, contra un 31 por ciento en moneda extranjera. 38
40 Memoria Institucional 2011 Respecto de la demanda de valores por Oferta Pública Primaria, los fondos mutuos y las administradoras privadas de fondos de pensiones (AFP) fueron los que adquirieron la mayor cantidad de instrumentos: 33 por ciento y 18 por ciento, respectivamente, seguidas por las compañías de seguros 16 por ciento, las sociedades agentes de bolsa 15 por ciento, fondos públicos 4 por ciento y otros 14 por ciento. Finalmente, los saldos en circulación de los valores colocados y vigentes sumaron US$ 6,137 millones cifra ligeramente menor en un 1 por ciento respecto al El número de emisores vigentes se redujo de 71 a

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