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Timestamp: 2017-07-23 07:19:57+00:00

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Historia y Evolucion de La Deuda Externa ArgentinaUploaded by actcapkohRelated InterestsGovernment DebtBalance Of PaymentsExternal DebtDebtUnited KingdomRating and Stats5.0 (1)Document ActionsDownloadShare or Embed DocumentEmbedView MoreCopyright: Attribution Non-Commercial (BY-NC)List price: $0.00Download as PDF, TXT or read online from ScribdFlag for inappropriate contentHISTORIA Y EVOLUCIÓN DE LADEUDA EXTERNA ARGENTINA
Por Elio H. H. Carro - Octubre de 2006 -
Se denomina “deuda externa” a la suma de las obligaciones que tiene un país con respecto de otros, que se componen de deuda pública, es decir, la contraída por el estado y deuda privada, que es aquella que contraen los particulares en el exterior (1). En general, la demanda de recursos financieros externos depende de los costos del endeudamiento externo e interno, de los resultados de la cuenta corriente del Balance de Pagos y de la política económica en sus lineamientos generales. En el caso argentino, la naturaleza de su deuda externa no se encuentra en déficit estructurales de su gasto fiscal, ni en déficit crónicos de su balanza de pagos, sino fundamentalmente en las características de su sector financiero. En efecto, desde el punto de vista fiscal, el Estado argentino tiene desde hace muchos años superávit primario (Ingreso Corriente mayor que su Egreso Corriente). Hay que tener en cuenta que Argentina ha privatizado todas sus empresas públicas y el sistema previsional. El total del gasto público si se excluye las jubilaciones y los intereses de la deuda es inferior al 3% del PBI (o sea el total del gasto es inferior a límite del déficit del tratado de Maastrich) y en términos reales no ha crecido más que el crecimiento poblacional en los últimos 20 años. En cuanto a su economía real, más allá de los naturales altibajos, su situación no es deficitaria. En efecto, el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos en los últimos 40 años, correspondiente al sector de la economía real, es decir exportaciones, importaciones y el neto de las inversiones externas directas es ampliamente favorable por más de 75.000 millones de dólares, a valores constantes. Estos resultados positivos se alcanzaron a pesar que la Argentina, al igual que otros países agroexportadores, debe soportar las distorsiones de las políticas de subsidios agrícolas y el proteccionismo de los países centrales, que le provocan caídas por ingresos estimadas en cerca de 4.000 millones de dólares por año. El problema radica en que la mayor parte de la deuda externa argentina no tiene contrapartida en bienes, lo que aumenta el sacrificio de la comunidad para su pago. Normalmente un país se endeuda cuando importa más de lo que exporta y la contrapartida de la deuda se ve en más bienes de capital, en más energía, en más materias primas, en más bienes de consumo. Pero este no es el caso de la Argentina, porque el aumento extraordinario de su deuda se efectuó durante un período en el que tenía excedentes comerciales. En Argentina, la principal contraparte de la deuda externa, en la balanza de pagos, es la fuga de capitales privados.
Fuente: Enciclopedia Wikipedia : http://es.wikipedia.org
Introducción En el tema de la deuda externa argentina, y en la problemática generada en torno a sus consecuencias hay una considerable distancia entre lo consignado en los repertorios oficiales, en los que abrevan muchos distinguidos economistas y las contundentes evidencias que surgen de los testimonios y documentos de una causa penal, que deben servir para reflexionar sobre las particularidades con las que debemos manejarnos en el curso de cualquier trabajo de investigación, teniendo muy en cuenta que no siempre los papeles que se guardan en los archivos públicos, sirven para comprender situaciones y esclarecer hechos, que por su propia naturaleza sus protagonistas quisieron ocultar. Hay que tener presente que si muchas veces en cuestiones menores se tejieron frondosas redes de presiones e intrigas para encubrir realidades que no convenía mostrar, no deberá extrañarnos que en asuntos de mayor importancia, y donde se manejaron grandes intereses, se echara mano a todo tipo de recursos para ocultar la verdad. Tampoco deberá sorprendernos la escasez de elementos de juicio que nos permitan introducirnos en determinados temas, muchos de ellos considerados como verdaderos tabúes por la investigación histórica, debiendo tenerse en cuenta que todavía hay bastantes secretos que nadie ha tenido la intención de revelar, y una resistencia tenaz a mostrar la realidad tal cual fue, prefiriéndose nuevas o poco novedosas versiones de una misma cuestión, a profundizar en temas de real significación que aún hoy se encuentran pendientes de su esclarecimiento. La deuda externa en la República Argentina siempre derivó en ardorosas polémicas desde el lejano préstamo Baring Brother, contraído en 1824 bajo el gobierno de Martín Rodríguez (2), hasta la explosión del endeudamiento público argentino, producido durante la dictadura militar del General Rafael Videla (1976-1981), principalmente, bajo la gestión económica del Ministro Martínez de Hoz. En menos de 8 años, desde el 2 de abril de 1976 hasta la entrega del gobierno a Raúl Alfonsín a fines de 1983, el endeudamiento externo se multiplicó casi 6 veces, pasando de 8 mil a 45 mil millones de dólares. Durante los períodos siguientes, hasta el año 2000, la situación muy lejos de mejorar, continuó con una deuda en constante pendiente ascendente. Si bien las comparaciones en términos relativos no reflejan la magnitud de la etapa anterior, los montos de crecimiento de la deuda fueron alarmantes y más que preocupantes.
Resulta muy difícil reconstruir con precisión todos los pasos del primer empréstito porque los papeles han desaparecido, y si los pocos que se conservan nos dan una idea de lo que fue ese negociado, podríamos imaginar, la construcción de una historia completa, si se conservaran en los archivos.
Los empréstitos del Siglo XIX "El interés de la deuda cuando es exorbitante y absorbe la mitad de las entradas del tesoro, es el peor y mas desastroso enemigo público. Es más temible que un conquistador poderoso con sus ejércitos y escuadras; es el aliado natural del conquistador extranjero... La América del Sur emancipada de España, gime bajo el yugo de su deuda pública. San Martín y Bolívar le dieron su independencia, los imitadores modernos de esos modelos la han puesto bajo el yugo de Londres" Juan Bautista Alberdi
Las primeras tentativas de endeudamiento externo se producen en 1818. Hay en ese año algún intento a través de hábiles banqueros que ya andaban por Buenos Aires, pero su concreción se produce en 1822, cuando empiezan las conversaciones con los banqueros británicos para conseguir un empréstito para instalar un puerto, crear un Banco Nacional y otras actividades que estaban proyectadas. El 1 de julio de 1824, siendo gobernador de Buenos Aires Martín Rodríguez y Ministro de Hacienda Bernardino Rivadavia, se firma en Londres el empréstito con la casa Baring Brothers & Co., por la suma de 1.000.000 de libras esterlinas (divididos en 2000 títulos de 500 libras cada uno), equivalente a 5.000.000 millones de pesos fuertes (3). La operación se pactó al 70%, es decir que solo se recibirían 700.000 libras (los financistas se reservaron para ellos las 300.000 libras esterlinas restantes como utilidad). Pero ocurre que los banqueros descontaron 130.000 en concepto de dos anualidades adelantadas, siendo la suma efectiva a remesar a Buenos Aires de 570.000. Los que intervinieron en la operación fueron Félix Castro, Braulio Costa y John Parish Robertson, que negociaron con Baring. Hay algunas discusiones sobre como se efectuó la remesa de los fondos, y si el pacto suponía la entrega en oro metálico. Lo cierto es que solo llegaron al Río de la Plata 96.613 libras en oro, y el resto en letras de cambio contra comerciantes ingleses y otros vernáculos que supuestamente debían pagarlas. Los intermediarios de la operación, negociaron los títulos en Londres al 85%, es decir que se quedaron con una ganancia de 120.000 libras. La garantía del empréstito fueron las tierras de la provincia de Buenos Aires, y cuando Rivadavia fue Presidente en 1826, elevó esa garantía a la totalidad de la tierra pública de la
La Junta de Representantes de la provincia de Buenos Aires, en ejercicio de la autoridad que la envestía, acordó y decretó con todo el valor y fuerza de ley:
Artículo 1º - Queda el Gobierno facultado para negociar, dentro o fuera del país, un empréstito de tres o cuatro millones de pesos valor real. En el artículo 3º expresa: La cantidad que se obtenga por el empréstito que faculta el art.1º será destinada: 1) A la construcción del puerto, acordado por el artículo 2 de la ley sancionada el 22/08/1821; 2) Al establecimiento de pueblos en la nueva frontera y de tres ciudades sobre la costa entre esta capital y el pueblo de Patagones; 3) A dar aguas corrientes en esta capital. Sala de las Sesiones, Buenos Aires, agosto 19 de 1822. El acuse de recibo de esta resolución tiene fecha 22 de agosto de 1822 y lleva la firma de S.E. Bernardino Rivadavia. El 28 de noviembre de 1822, la Honorable Junta de Representantes del Estado de Buenos Aires, sancionó una ley autorizando la negociación de un empréstito por $ 5.000.000 reales. La contratación del empréstito quedó autorizada en diciembre de 1823 y el 1º de julio de 1824 se firma el primer empréstito externo por la suma de £ 1.000.000 equivalentes a $ 5.000.000. Fuente: http://www.trynar.com.ar/Adeudame2001/Informes.htm
641. A ningún funcionario se le ocurrió nunca establecer si el dinero efectivamente había llegado y como. Dr. y condicionaron la política de sucesivos gobiernos que se vieron entrampados en una deuda. Rosas se enfrentó con una deuda que ya era cuantiosa. y renegociando la deuda en su totalidad. Vedoya. A esa fecha los intereses vencidos importaban la suma de 1. Presidente del Crédito Público Nacional. de Venezuela. para su época fueron cuantiosas. a través de nuevas refinanciaciones. y las consecuencias fueron iguales. trató de llegar a un acuerdo y entonces Rosas ordenó a su ministro en Londres. Si bien estas cifras hoy no resultan demasiado significativas. Todos los gobiernos posteriores continuaron pagando. y que si ahora no aprovechamos. las cosas y los asuntos de la América Meridional valen infinitamente más para nosotros que las de Europa. debía significar el sometimiento a Gran Bretaña.800. Colombia. a su poder económico que se extendía sin escrúpulos por todo el continente. Así como político genial que era.000 libras. Norberto de la Riestra.766 pesos fuertes. y la deuda en su totalidad era de 2. La Argentina era una presa demasiado codiciada para ser independiente. Por supuesto que la ayuda prestada a través del dinero y de influencias políticas no tenía el propósito de ayudar a los procesos independentistas. y a las difíciles condiciones de la administración solo se les pagaron unas sumas insignificantes. pero aquí creo que también hay un equívoco. cuando el Dr. En 1842. la cuña está impelida. Pedro Agote. fue de 23. previo reconocimiento de la soberanía argentina sobre las islas.457. con condiciones similares. Recién en 1857. incentivó todos los procesos de libertad de las provincias del Virreinato del Río de la Plata.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Nación. en su mayor parte fraudulenta. se intentó una forma más sutil pero más efectiva de dominación. si se las compara con la que a diario vemos en cuanto a las obligaciones externas. La cuestión se aclaró recién en 1881. es decir alrededor de 4. corremos el riesgo de perder una ocasión que pudiera no repetirse”. Agote quien en 1881. estimó lo que se había pagado y lo que quedaba por pagar. firmó en Londres el 28 de octubre de 1857 un acuerdo.000 libras.155 libras. Hay una carta de Canning al Duque de Wellington del 8 de noviembre de 1822 donde decía: "Cada día estoy más convencido que en el presente estado de la península española y en nuestro propio país. Se cambió la violencia de las expediciones militares buscando otras formas de
. y a pesar de los dos bloqueos que soportó el gobierno de Buenos Aires. La negociación no prosperó. que explorara la posibilidad de entregar las Islas Malvinas a cambio de la cancelación de la deuda. Debe tenerse en cuenta que después del fracaso de las expediciones militares de 1806 y 1807. porque todos los autores abrevan en el informe del Dr. etc.000 libras. porque la independencia de España. Hispanoamérica es libre y si nosotros sentamos rectamente nuestros negocios ella será inglesa". Naturalmente que esta no fue una cuestión improvisada o accidental. Como decía Canning a Lord Granville en una célebre carta: "Los hechos están ejecutados. La suma total pagada según todos los autores que se ocuparon del tema: Scalabrini Ortiz. contrayendo nuevas obligaciones.734. Manuel Moreno. Hubo en la misma época más de 10 empréstitos. y trató de demorar los pagos. un representante de los banqueros. a pedido del Ministro de los Estados Unidos llegando a la conclusión de que no existía la menor constancia en los archivos del Estado que las letras fueran pagadas alguna vez. presentó un documentado informe sobre las finanzas públicas. y debió recurrirse a la venta de dos barcos para afrontar el pago de las obligaciones. sino por el contrario manejar toda la economía monopolizando la totalidad del comercio. Fitte. alrededor de 10. aún cuando las presiones se hicieron cada vez más intensas. y refinanciando la deuda. Con el transcurso de los años no pudieron pagarse los intereses. el Dr. hasta que se canceló definitivamente en 1903. debería ser materia de investigación el monto real que costó este singular empréstito. pero como la deuda se canceló como se dijera en 1903. piedra angular del endeudamiento argentino. Rosa. cuyos verdaderos artífices fueron argentinos que sirvieron los planes de expansión financiera de la “city” británica. sino que respondía a una política de Gran Bretaña con los países americanos.
200. A estas cifras usurarias hay que sumar los intereses.000 30. de los que nunca pudimos salir. Al llegar Juarez Celman al gobierno.600.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
dominación. Hay dos millones de argentinos que economizarían hasta sobre su hambre y su sed para responder a los compromisos de la fe pública ante los mercados extranjeros". que siempre iba en beneficio de los acreedores.000 pesos fuertes. lo que resultan no solo sumas exorbitantes.127.000 4. Los empréstitos fueron la llave maestra del control financiero del país. o resultaban espléndidamente retribuidos por su colaboración. Las necesidades de financiamiento que muchas veces se pretextaban no eran tales.000.000 20. o eran socios.400. Si en muchos casos había reales necesidades de financiamiento. No en vano decía el Presidente Avellaneda: "La República puede estar dividida hondamente en partidos interiores.917.300. además que los participantes de la operación.000 8.000.000 207.000.000 8.000. la documentación de las siguientes operaciones financieras no tuvo mejor suerte.800.000. y a del sistema de librecambio.333. con perfecto conocimiento de lo que hacían.000 6.000 12. las comisiones. pero no tiene sino un honor y un crédito como solo tiene un nombre y una bandera.000 17.000 7.000. no se vacilaba en realizar cualquier sacrificio.000 33. y por tal motivo la política económica que se llevó adelante estuvo condicionada inevitablemente a un endeudamiento externo que fue creciendo cada día más. y demás malabarismos técnicos que siempre operan en perjuicio de los deudores. fueron como ocurre en la actualidad.000. aunque fueran lesivos para la economía nacional. Y así como la mayor parte de los documentos que tienen que ver con el empréstito Baring desaparecieron de los archivos.600. la deuda siguió creciendo y las aventuras especulativas determinaron que la economía argentina llegara a un estado de crisis.000 171.000.000 10.000
Es decir que en 20 años las utilidades de los prestamistas solo en la suscripción de los empréstitos fue de 35.225. Es por eso que el empréstito Baring es verdaderamente emblemático de una constante de nuestra vida económica. en realidad lo que se pretendía era hacer negocios que dejaran suculentas ganancias. los objetivos.000 3.000.917.000 24. y los recursos no resultaban suficientes.000.350.000.000 4.000
COLOCACIÓN 72 % 88 % 89 % 88 % 82 % 90 % 80 % 85 % 85 % 85 % 81 % 80 % 80 %
RESULTADO 9.905. seguir endeudándose para pagar deuda.250. empezaron los grandes desequilibrios.072. Desde ese primer empréstito hasta la terminación de la Presidencia de Roca se contrajeron 13 empréstitos externos:
FECHA 27/02/1865 19/02/1869 27/08/1873 05/08/1879 02/10/1880 05/09/1881 28/10/1881 14/01/1882 12/10/1880 27/10/1882 25/10/1883 21/10/1885 09/10/1886 Total Diferencia
VALOR NOMINAL ($F) 12.000 3.000 42.000 10.000 30.104. Tales préstamos siempre fueron considerados normales.500.600.000 20.000 8.000 5.800.000 27. sino reveladoras del real sentido económico de tales colocaciones. que produjo
.000 16.000 4. y cuando los pagos se hacían exigibles.000 35. y nuestros gobiernos se involucraban en tales maniobras.
que canceló parte de sus obligaciones con el dinero enviado por el Presidente argentino. ni del puerto mismo. Victorino de la Plaza. Le decía "pagar las deudas con más deudas es caminar en derechura hacia la bancarrota”. Pellegrini envió a Londres al Dr. no puede disponer libremente ni de sus ferrocarriles.S. Esos fondos. afianzándose la garantía con todas las rentas argentinas y los derechos de la Aduana sobre la importación. ni la forma en que se habían hecho efectivos. haciéndose cargo de la Presidencia el Dr. Por supuesto que el gobierno no podía dejar desprotegidos a tan fieles súbditos.
.743 pesos m/n. y junto a los banqueros Roschild realizó una reconversión de la empresa. sino que fueron girados inmediatamente a Londres para evitar la gran crisis de la banca Baring que estaba semiquebrada. dadas por los banqueros y que servirían para que las obligaciones crecieran cada día más. recién se considera presidente. Pero antes de tomar la decisión de afrontar las responsabilidades del poder. no se utilizaron para el destino requerido. Es tan cierto esto. Carlos Pellegrini. los bancos más importantes eran ingleses. el servicio de renta de la Aduana. En 1893. Cuando se asegura la provisión de esos fondos. porque todo está afectado a los acreedores extranjeros". del Banco Hipotecario. La nueva deuda se cambiaba por deuda impaga de anteriores empréstitos. a quienes les pidió 50 millones de pesos. Los ferrocarriles eran ingleses. La deuda externa de la Nación era de 884. en un 2% inferior a lo que se tributaba hasta ese entonces.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
la revolución radical.000. sino que tiene dadas en prenda sus propiedades. debido a inversiones no solo realizadas en nuestro país sino a negocios realizados en otras partes. y del Municipal. Y es por eso. y sobre los cuales no existía una pormenorizada verificación del empleo de los fondos. y la caída del gobierno. Además todos los recursos estaban afectados a las garantías y a los pagos de los cuantiosos empréstitos que se habían celebrado. ni de la tierra de su puerto. sino solo cifras que se dieron por buenas. para enfrentar la inminente quiebra del Banco Nacional. la industria la manejaban los ingleses. y fue así que el Banco de Inglaterra corrió en auxilio de Baring. quien suscribió un nuevo convenio el 5 de mayo de 1891 con la firma J. consultó a un grupo de banqueros. La situación al terminar el siglo no podía ser más comprometida.222. ni de sus cloacas. pagándose intereses sobre los capitales adeudados. que en realidad constituyó una moratoria financiera con plazos distintos para el pago de la deuda. Como infelizmente diría años después el Vicepresidente Roca: "Desde el punto de vista económico somos una parte integrante del imperio británico". que se pidió que durante diez años se suspendiera el pago de las amortizaciones. que el propio Carlos Pellegrini decía en el Senado de la Nación en 1901: "Hoy la Nación no solo tiene afectada su deuda exterior. dio instrucciones al embajador en Gran Bretaña Luis Domínguez para un arreglo de la deuda. Juan José Romero. los empréstitos los otorgaban ellos casi exclusivamente. Morgan por 75. el Ministro de Hacienda Dr.000 de pesos moneda nacional. ni de sus aguas corrientes.
porque se siguen pagando puntualmente y se remesan al exterior las amortizaciones comprometidas. Ministro de Relaciones Exteriores. En otra nota también le pide. Nunca pudieron encontrarse las pruebas. Lisandro de la Torre pulverizando las razones de los defensores del Tratado dijo en el Senado: "En estas condiciones no podría decirse que la Argentina se haya convertido en un dominio británico. nos comprarían determinados cupos de las carnes destinadas a la exportación. porque Inglaterra no se toma la libertad de imponer a sus dominios semejante humillación. no muestran demasiadas variaciones en el endeudamiento externo que se mantiene en valores con cierto equilibrio. que nunca se dieron a conocer. o a nuevas refinanciaciones destinadas a enriquecer a los capitalistas extranjeros que operaban en el país.. Quintana y el posterior de Figueroa Alcorta. El gobierno del Dr. debido a la amortización del capital. o podríamos decir le exige que en las próximas licitaciones se prefiera a las empresas de capital británico. y de allí surge una gran empresa. La prudente política de endeudamiento externo de Irigoyen es alterada por Alvear que en su gobierno aumenta la deuda externa hasta la suma de Pesos 1. pero además. con un nuevo proyecto económico distinto al de Irigoyen. Agustín P. y no dedicar el dinero a aventuras especulativas.675. La idea teórica. era
. En 1932 asume la presidencia de la República el Gral. disminuyen los montos. que solo tuvo como aporte del gobierno la suma de 8.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Los empréstitos del Siglo XX. 2¼ del tratado. Uno de esos documentos es una carta confidencial reservada que envía Sir Eugene Millington Drake.111. para destinarlo a la explotación de las reservas de petróleo de Comodoro Rivadavia. En 1935 se creó el Banco Central como un organismo mixto controlado en un 50% nominalmente por el estado nacional. Carlos Saavedra Lamas. que siempre responde a los mismos agentes financieros. y que quede bien claro que los intereses británicos deben quedar bien consolidados en esa ley. Como no podía ser de otra manera. Inglaterra tiene por esas comunidades de su imperio mas respeto que por el gobierno argentino". Encargado de Negocios de Gran Bretaña en nuestro país al Dr. la creación de una marina mercante y la constitución de un Banco Agrario. pero algunos papeles que nunca fueron publicados.. si bien no presentan alteraciones significativas. por el art. y el otro 50% por bancos extranjeros. con relación a la presidencia anterior.585. donde se pondría el acento en el capital nacional. Pero el Senado de la Nación.000 de pesos. la idea del endeudamiento pasa a ser otra. donde le dice que apure de inmediato en el Congreso la Ley de Coordinación de los Transportes. Pero a pesar de todo se pretendió llevar adelante una política distinta. es decir crear riqueza. y retomando de alguna manera la gran tradición conservadora respecto al capital extranjero. había algunas cláusulas secretas. habiéndose financiado exclusivamente con el petróleo que extraía. y según señalara Scalabrini Ortiz. se establecía que la suma de las exportaciones se destinaría "al pago del servicio de la deuda pública externa argentina". y debido a las presiones ejercidas por Gran Bretaña se firma el desgraciadamente célebre Tratado Roca-Runciman. En 1933. en manos de los opositores bloqueó sistemáticamente todos los proyectos presidenciales y nada se pudo hacer. Durante su presidencia se cortan abruptamente los fines a que se destinaban los créditos. por medio del cual accedimos a todas las pretensiones que se nos impusieron a cambio de que cuando ellos lo considerasen necesario. Justo. Cuando asume Irigoyen en 1916. y el Presidente se propone pedir dinero. aunque existen algunas discrepancias sobre los montos. y si bien no puede hablarse de un cambio económico realmente significativo en este tema. un verdadero emblema del poder de decisión de la República: Yacimientos Petrolíferos Fiscales. va a comenzar a acentuarse la baja de los montos de la deuda hasta llegar al fin de su presidencia a la suma de 535. Su gobierno fue una excepción a esa vieja concepción política del sometimiento. confirmarían que tales acuerdos secretos realmente existieron.734.657.000. Etapa anterior a 1977 Los comienzos del Siglo XX. pues algunos autores señalan que la deuda externa se cuadruplicó.
902 en concepto de intereses de la deuda con ese país. ha demostrado sin lugar a dudas. creado en Breton Woods en 1944. donde no solo intervinieron los banqueros. que el tema de la deuda externa. Perón celebró nuevos arreglos. y se aparta de cualquier organismo multilateral de crédito para observar una política independiente.012. se produjeron importantes importaciones en esa nueva política de reactivación. En 1946 la deuda de Estado Unidos e Inglaterra con la Argentina era de 2. las usufructuó. haciendo uso de las libras bloqueadas en Gran Bretaña. Todos los activos del estado y la deuda que manejaba el Banco de la Nación pasaron al nuevo Banco. no solo es político sino económico. al no poder hacer uso del dinero bloqueado.251. La Argentina no se adhiere al Fondo Monetario Internacional.160. Hay una multiplicidad de antecedentes.853. empiezan a movilizarse las cuantiosas inversiones de los Estados Unidos. Ambos países se negaron a pagar no sólo los créditos sino los intereses respectivos. de los ferrocarriles. La deuda externa no cede.368 a fines de 1937. Esa suma a valores de hoy exceden los 50. Todo este proceso. La desclasificación de importantes documentos de los archivos norteamericanos. A través de trabajosas negociaciones se consiguió que nuestro país pudiera comprar en Estados Unidos.696. poniendo a disposición el gobierno norteamericano
. Aprovechando tal situación.685 en 1936. aún cuando estas siguen mayoritariamente en manos europeas. se mantiene casi a niveles constantes desde 1938 que es 1. Cuando se efectúa la transferencia se hace constar. donde empieza a sobresalir la figura de Perón a través de su actuación en la Secretaría de Trabajo y Previsión. y a pesar de los pagos efectuados al exterior. La deuda externa en la época de Justo siguió creciendo. sin contar la elevada deuda interna.072 pesos hasta el año 1942 donde el monto es de 1. como se bloqueó económicamente a la Argentina desde 1945 hasta 1952 por lo menos utilizándose todos los recursos disponibles para tal propósito. a 1.682. y aunque se hacen pagos rigurosos en cuanto a los intereses y amortizaciones se eleva desde 1932 que era de 942. se reparten diversas áreas del comercio y de las finanzas.224. que como hemos visto anteriormente a veces no reflejan estrictamente la realidad. y la presión constante de sus diplomáticos. sus decisiones no iban a estar sujetas a los vaivenes políticos que pudieran ocurrir.027.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
que el Banco al no estar sometido a la órbita del gobierno.966 pesos. Luego asume la Presidencia de la República. y participó de lo que lisa y llanamente era una estafa habitual a la Nación.900. Gran Bretaña decretó la inconvertibilidad de su moneda. que intervino en esas operaciones. siempre de acuerdo a las cifras oficiales. comienza a ser el nuevo agente financiero de la República.500 millones de dólares respectivamente. sino que viene desde el fondo de nuestra historia. que quieren sumar a la Argentina a su esfera de influencia. Durante este gobierno que señala el comienzo de la llamada "década infame". Cuando se pretendió hacer uso de las libras.003. entre otras operaciones que en ese año se ha pagado al gobierno de Gran Bretaña la suma de Pesos 66.000 millones.363.000 y 3. y el sometimiento a los centros financieros del poder transnacional no es cosa nueva. y a través de una especie de pacto tácito con Gran Bretaña. y la suma de Pesos 28.636.63 en concepto de cancelación de un préstamo de la Casa Baring. producirá escozor en los Estados Unidos. A través de estos ejemplos se puede ir articulando. y traza un nuevo proyecto económico mediante el cual se impulsarán grandes transformaciones: La nacionalización del Banco Central. que excedía los 2. sino fundamentalmente nuestra dirigencia política.735. son instrumentos de una nueva política que va a poner en manos del país el manejo de los resortes fundamentales de su economía. y entonces la Argentina se convirtió en deudor de Estado Unidos. Se produce la revolución del 4 de junio e 1943. donde se ocupa de atender los reclamos de los más carenciados. El avance norteamericano. que aunque en manos extranjeras. con quienes están aliados en la guerra. que ya han sustituido a Inglaterra en la influencia continental. de las empresas de gas y teléfonos.
y los convenios bilaterales que se habían firmado.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
parte de las divisas existentes y se pudieron cancelar las obligaciones. Durante la administración del Dr. Debido a ello Miguel Miranda. se efectúa una política con cierto orden. los pagos por las importaciones. esas libras que quedaban en Gran Bretaña eran nominalmente nuestras. por primera vez en la historia. Con la presidencia de Frondizi se empieza la explotación intensiva de los recursos petroleros. Illia.10 20. En Aluar se produce uno de los primeros casos de cuantioso endeudamiento privado que será asumido por el Estado.606 millones de pesos moneda nacional y al finalizar la década había crecido ocho veces.
. Pero hay más sobre la habilidad de nuestros prestamistas: como en la década del treinta.800 4. Yo he sacado como consecuencia que los ingleses con gran habilidad. a través de contratos que en su momento fueron impugnados y declarados nulos.681. Se produce la revolución de 1955.262 de pesos. en 1946 baja a 114.196.00 21.765 4.00 0. nos cobraban interés por el dinero que nos debían". la deuda externa desaparece de los registros porque es cancelada en su totalidad. en 1950 es de apenas 41. y se anulan los contratos. Dichos bonos que emitía el gobierno devengaban un interés que la Argentina debía pagar.70 46. eran depositados en una cuenta que nuestro país tenía en el Banco de Inglaterra.80 16. Ello dio lugar a la emisión de unos bonos de congelación para evitar la emisión de moneda.086.
Deuda Externa (en mill. Durante el gobierno peronista. En 1945 las obligaciones con el exterior importaban la suma de 519. pero para disimular su emisión se emitían bonos de congelación y se pagaba interés. de u$s)
1966 1967 1968 1969 1966/69 1970 1971 1972 1966/72
MILITAR (de facto) Ídem Ídem
3. páginas 22 a 24 Artículo: "COMO EMPEZO LA DEUDA EXTERNA" por JAIME PONIACHIK. no existiendo ninguna obligación hasta la caída del régimen en 1955. En ese momento el endeudamiento externo no era demasiado significativo y su crecimiento obedecía en general a las reales necesidades de financiamiento.498.276 3.240 3.70 0. En 1961 la deuda era de 11.90 20.50
Levinston Lanusse
Fuente: Revista “LA NACION” del 06/05/2001.800
-1. Durante ese proceso militar de Onganía. se produce el negociado de Aluar.395 3. Ministro de Hacienda durante la primera presidencia de Perón dijo en una reunión del Consejo Económico y Social: "Sobre el dinero bloqueado el país no cobraba un solo centavo de interés. y se convertían en oro cuando nuestro país necesitaba hacer uso de ellos. por los graves vicios de procedimiento. y las influencias extranjeras vuelven a hacerse presente en la Argentina. se empiezan a renegociar con los países que se nuclean en torno al llamado Club de París. Así se decide la incorporación del país al Fondo Monetario Internacional. mediante el cual se entrega la producción de aluminio a un conjunto de aventureros que hicieron un gran negocio a expensas de los recursos del estado.940 4. y en 1952 es totalmente pagada.000 millones. llegando a los 80.00 0.10 4.910.
José Alfredo Martínez de Hoz. fijaba cada tres meses los cupos de endeudamiento que debían afrontar las empresas públicas. Agua y Energía.00
1. Guillermo Walter Klein. pero el endeudamiento crecía cada vez más. y la posibilidad de afrontar cualquier contingencia. durante la gestión de Martínez de Hoz.
Deuda Externa (en mill. a los esquemas numéricos. Las empresas eran prestatarias del crédito externo.000 7. y ese mismo dinero que habíamos recibido de un banco extranjero era represtado a ese banco a una tasa inferior. nos habían prestado a una tasa del 8% anual. como una forma de demostrar la solidez del sistema. Dr. se cae en el error de ir solamente a los efectos cuantitativos. Pero debemos consignar que era un endeudamiento nominal. y una larga lista de empresas públicas más importantes. y a las alternativas de la cuenta de regulación monetaria. En muchos casos. Según sus expresiones. también se utilizaron procedimientos de ficción para endeudarlas. En todo ese proceso histórico.890 5. proyectos realizables. y no se va al origen de cómo se construyó esa deuda. con una economía productiva y altamente competitiva.50
Fuente: Revista “LA NACION” del 06/05/2001. y las obras que publicara con posterioridad a su pasó por la función pública pretendía hacer un país moderno. justificando su ineficiencia.a principios de siglo.20 56. YPF. integrante del Consejo Asesor del Chase Manhattan Bank. páginas 22 a 24
En lo que hace al endeudamiento de las empresas públicas. pero solo ficticiamente pues el dinero iba a engrosar las arcas del Banco Central para sostener una política monetaria que giraba en torno a una tabla de actualización del dólar. donde está la génesis de nuestro endeudamiento actual. con lo que se llevaría a la Argentina a ocupar el lugar que tuvo -según él. con prescindencia de sus reales necesidades financieras. a través del marco de orden y tranquilidad que iban a asegurar las fuerzas armadas.10 -
. Aerolíneas Argentinas.500 millones de dólares. con matices verdaderamente escandalosos. donde se endeudaban las empresas públicas. Para lograr tal propósito el Secretario de Programación Económica. porque los dólares iban a parar al Banco Central en todos los casos.90 2. pero no eran usuarias ni usufructuarias de dicho crédito.90
59. Las divisas empezaran a crecer a través de los malabarismos financieros. Contablemente había algunos esquemas que aparentemente funcionaban. de u$s)
1973 1974 1975 1974/75 1973/75
Cámpora/ Perón Martínez de Perón
Peronista Ídem
4. el Dr.800
1.50 60. y así poder liquidarlas en el futuro. pero después tales reservas empezaron a crecer. Las reservas del Banco Central eran exiguas cuando cayó Isabel Perón. y a los falaces asientos contables. con empresas sanas.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Cuando se produce el golpe militar del año 1976. a los déficits del presupuestos. Así se endeudaron la Comisión Nacional de Energía Atómica. y la deuda ascendía alrededor de los 7. pasó a constituirse como Ministro de Economía.
. prominente directivo de Acindar y de la Italo.
el pago de intereses aumentó su participación. Su deuda externa se multiplicó 16 veces en 7 años. hasta 1983. los plazos se alargaban. Por tanto. Este aumento se tradujo en un fenomenal incremento del ingreso de los países exportadores de crudo. como por ejemplo.000 millones de dólares. Argentina era. La dictadura militar. La presencia de un mercado financiero fluido y altamente competitivo a nivel internacional. Las tasas de interés caían. “plata dulce”) favorecidos por la política de apertura y “dólar barato” que implementaba el gobierno. Obvio es decir que el problema suscitado en la Argentina. Efectivamente. ante un crédito fácil. implementada por Martínez de Hoz. que pasó de 3 a 12 dólares el barril entre 1972 y 1974.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Las etapas posteriores a 1977. A su vez. En lugar de traducirse en inversiones productivas se destinaron fundamentalmente a importaciones improductivas.
. en torno a su deuda externa (su volumen. La tablita ( 4 ). uno de los países que mejor satisfacía este criterio. principalmente de las empresas estatales ( 5 ). en aquel momento la principal empresa pública argentina. el haber originado fuertes movimientos especulativos. A mediados de la década del 70 los bancos norteamericanos y europeos se encontraban rebosantes de liquidez como consecuencia del fuerte incremento del precio del petróleo. Un cálculo económico racional concluía inexorablemente en la conveniencia de endeudarse externamente. Entre 1975 y 1980 las importaciones pasaron de 4 mil a 10. posterior a 1977. para colocar esos fondos los bancos salieron a la búsqueda de clientes con buenas posibilidades de repago. por lejos. Expresado en términos relativos se pasó entre 1976 y 1983 de una deuda externa que equivalía a dos años de exportaciones a otra que representaba los ingresos de 6 años de exportaciones. Los responsables
Proceso de devaluación pautada declinante. produciendo algunos problemas de real magnitud que perduran hasta el día de hoy. pasando de 370 a 6. condición medida a través de la ratio (índice) servicio de deuda y potencial exportador. Las tendencias se tornaban así muy favorables para los países deudores.11 -
Claro ejemplo de esta política fue YPF. su carga. recursos que fueron mayoritariamente depositados en bancos occidentales. y con ello excesivo endeudamiento por parte de los países menos desarrollados. La disponibilidad de divisas necesaria para implementar el modelo se obtuvo a través del endeudamiento público. Los recursos provenientes del endeudamiento fueron malgastados. sus desventajas no fueron para nada despreciables. fue el instrumento de política que con el propósito de controlar la inflación llevó a una fuerte sobrevaluación del peso y la consecuente perdida de competitividad de la economía que se tradujo en el fuerte ingreso de bienes del exterior.) no puede desgajarse del contexto internacional. pasando del 40% al 90% de las exportaciones. hermana mayor de la Convertibilidad de Domingo Cavallo. como el que se generó. No obstante. con déficits en cuenta corriente que superaron en 1980 y 1981 el 60% del valor de las exportaciones. En general se aflojaban las condiciones generales.5 mil millones de dólares. su origen. su análisis es preciso enmarcarlo en el mundo financiero y comercial de esos años. desde armamentos a turismo en el exterior (“deme dos”. etc. presentó la gran ventaja de evitar una caída en el volumen del comercio mundial. especialmente en lo que se refiere al fenómeno generado por los llamados “petrodólares”.
600 19.700 13. de u$s)
1976 1977 1978 1979 1980 1976/80 1981 1982 1981/82 1983 1976/83
9. Entre las empresas favorecidas figuraron las filiales argentinas de sociedades multinacionales. lo cual significaba una devaluación evidente. al producirse el colapso. Finalmente. Estos seguros de cambio (6). lo que elevó el endeudamiento en más de 14 mil millones de dólares.000 27.53 mientras que el índice de precios sólo trepó 1. páginas 22 a 24
El desmanejo de la deuda durante esos años generó un proceso judicial. convirtiendo de esta forma.30 22. y siguieron rigiendo hasta el Plan Austral de 1985.500 43.10 3.
Deuda Externa (en mill. Este proceso de “estatización de la deuda” se origina hacia fines de 1980 e inicios de 1981.100
24.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
económicos de la dictadura y del FMI pretendieron justificar este fuerte endeudamiento como una vía necesaria para sostener una política de apertura económica.40 20.60 16. El aumento en las tasas de interés mundiales empieza a evidenciarse en la cuenta corriente del estado. El fallo del juez Ballestero.600 45. el estado ofrece garantías cambiarias (seguros de cambio) a una prima igual (o inferior) a la devaluación prevista. origina fuertes pérdidas de reserva. El público como consecuencia se vuelve hacia los activos externos (divisas).40 60.12 -
. y sumado al gran aumento de las importaciones por sobrevaluación de la moneda nacional. y a fin de evitar pérdidas de reservas por cancelación anticipada de la deuda externa privada.40 478. Esta cancelación anticipada surgió como consecuencia de que las firmas privadas se vieron tentadas a contraer pasivos domésticos (en el país) para cancelar sus pasivos en el exterior ante una perspectiva de una fuerte devaluación. el discurso político se torna ambiguo.700 11. Por otra parte. pues el gobierno debió comprar divisas a altos precios para entregarlas baratas a los sujetos asegurados. dictado el 13 de julio de 2000 no produjo ninguna condena a personas (en razón de la
Estos seguros de cambio fueron implementados por Circular 229 del 24 de setiembre de 1982.70 31.20
Viola/ Galtieri Bignone
Fuente: Revista “LA NACION” del 06/05/2001.70 43.
.30 3.20 248.20 39. La situación de crisis externa se torna en crónica. deuda internacional de empresas privadas en deuda del Estado. En el primer semestre el valor del dólar paralelo se multiplicó por 3.200 37. el Estado asumió la deuda externa contraída por las empresas privadas. resultaron excesivamente onerosos una vez producidas las fuertes devaluaciones. a partir de la denuncia hecha en 1982 por el periodista Alejandro Olmos Gaona.54.
porque evidentemente los jueces extranjeros. a beneficiar y sostener empresas y negocios privados nacionales y extranjeros en desmedro de sociedades y empresas del Estado que. se fueron empobreciendo día a día. que ya fueran explicados a lo largo de esta resolución. a través de funcionarios que tenían oficina permanente en el Banco Central. Respecto a la relación con el FMI. En las operaciones de endeudamiento el Fondo Monetario se aseguraba que las empresas estuvieran encuadradas dentro de un marco legal. y los denominados seguros de cambio. a través de un mecanismo financiero.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
prescripción) pero reveló la magnitud del escándalo de la deuda nacional (7). existe una circunstancia muy poco mencionada y es el hecho que esta institución monitoreó siempre el endeudamiento externo. por medio de los cuales se subsidió en más de un cincuenta por cierto a las empresas privadas del país. y que tendían. pactados en todas las operaciones no iban a resolver ningún conflicto a favor de la Argentina. a través de una política dirigida.. la otra son los avales otorgados por el estado a determinadas empresas.195) fueron terminantes: "la deuda externa de la nación (.13 -
. todo lo cual. por divisas que nunca entraron al país. entre otras cosas. se vio reflejado en los valores obtenidos al momento de iniciarse las privatizaciones de las mismas".
Las conclusiones del fallo (pag.. el Estado no tuviera opciones para ningún cuestionamiento. Hay un aspecto con relación al endeudamiento privado que tiene varias vertientes: una de ellas se refiere a las infracciones a la ley penal cambiaria. inclusive. y que ante cualquier problema de orden jurídico.
.) ha resultado groseramente incrementada a partir del año 1976 mediante la instrumentación de una política económica vulgar y agraviante que puso de rodillas al país a través de los diversos métodos utilizados. como Presidente del Banco Central. y verificaban todas las operaciones de crédito que se efectuaban. antecedente de la definitiva estatización de la deuda privada que hiciera el Dr. José Luis Machinea en 1985.
en el discurso pronunciado el 10 de diciembre de 1983. etc. surgidas de un acto de rebelión rechazándose la gestión financiera del gobierno militar mediante la ley 23.300 52.854. Se llevó a cabo una investigación que.500 58. Ese cuerpo de inspectores contratados por el Banco Central. • Sobrefacturación y abultamiento de la deuda (Ejemplos: Parques Interama. Suchard. de u$s)
1984 1985 1986 1987 1988 1989 1984/89
46. Esos inconvenientes no resultaron ningún obstáculo para que la investigación arrojara conclusiones sorprendentes que pueden resumirse así: • Anomalías en las concertaciones de seguros de cambio.20 44. y se va a realizar una investigación para establecer cual es la deuda lícita y la ilícita. Raúl Alfonsín.40 6.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
El retorno de la democracia Cuando asume el Dr.500 58. se limitó exclusivamente a la verificación de la deuda privada disponiéndose la conformación de un cuerpo de investigadores que tendría a su cargo el análisis de las declaraciones de deuda en moneda extranjera al 31 de octubre de 1983. careciendo totalmente de una apoyatura funcional que se imponía dada la magnitud de la tarea a desarrollar. Consecuente con ese propósito. la gestión el Presidente Raúl Alfonsín mostró una actitud tibia y vacilante respecto del tratamiento de la deuda heredada de la dictadura.062.
Deuda Externa (en mill. Selva Oíl. del gran desastre nacional. En general.70 6.). • Aportes de capital disfrazados de préstamos financieros. domésticos y foráneos.50 11. Renault Argentina.200 49. plantea que no se va a pagar la deuda con el hambre del pueblo. • Autopréstamos (ejemplos: Fíat. • Endeudamientos producidos por proyectos de inversión que no se efectuaron (Ejemplo: Cementos NOA).14 -
. omitiendo la consideración de la deuda pública.). el Congreso de la Nación dictó la ley 23.A.40 0. donde se establecía que carecían de validez jurídica las normas y los actos administrativos emanados de las autoridades de facto. páginas 22 a 24
2. Cogasco S. además de trabajar en soledad no tuvo más infraestructura que su propio esfuerzo personal.700 65.30 11.80
Fuente: Revista “LA NACION” del 06/05/2001. Prefirió mantener negociaciones destinadas a postergar pagos en lugar de profundizar las investigaciones y enjuiciar a los responsables.
al otorgarse a estos la facultad de establecer los montos y los intereses con prescindencia de mostrar los fundamentos de sus reclamos. The Royal Bank Of Canada. llegaba a los 63. Los on-lendings. b) contra las mismas. Ante esto una empresa adquiere en el mercado secundario títulos de la deuda argentina con un fuerte descuento sobre su valor nominal. Domingo Cavallo. Crédit Lyonnais. La única diferencia radica en que esta emisión monetaria se canaliza vía los bancos acreedores del exterior. “on-lending”. Banque Nationale de París. El mecanismo era el siguiente: a) los bancos acreditaban divisas a favor del Banco Central. la administración del Presidente Menem. además de que durante mucho tiempo su gobierno también confió a esos "mercados" la administración de la deuda pública. por la mora en el pago de las obligaciones (9). entidad que las contabilizaba entre sus reservas. sobre la base de lo que le informaban los propios acreedores. por bancos internacionales. Midland Bank y Chemical Investment Bank. Aunque existieron. On-lending: Représtamo monetario crediticio efectuado a un país para la refinanciación de su deuda externa.P. La diferencia juega como un subsidio a la inversión que realizará en el país. constituyen emisión monetaria. y tenía serias deficiencias en sus registros sobre el endeudamiento público.000 millones. Nicolas Brady (de allí el nombre de “Plan Brady”). se le quitó al Banco Central el manejo de la deuda privada. Durante su administración se presentó otro principio de solución a través de la implementación del plan impulsado por los grandes bancos norteamericanos y diseñado por el Secretario del Tesoro de EEUU.
Cuando Carlos Menem dejó el poder la deuda total era de más de 190. que quedó cerrada toda posibilidad que se llegara a establecer la verosimilitud de las deudas que los acreedores exigían. El mismo
Capitalización: Dadas las condiciones soportadas por los acreedores (pérdidas de capital) desde 1980. los canjea en el BCRA (bajo licitación de la moneda doméstica) a un precio superior al de su compra. quien fue la que determinó los totales de cada contrato. como agente de cierre.se completaba con otro préstamo "gemelo" de similares condiciones. capitalización. c) estos préstamos se orientaban a empresas publicas o privadas. De tal manera que siendo Ministro de Economía el Dr. los que se canalizaban por medio de los bancos acreedores que operaban en la plaza local. en realidad. Morgan.
. Bank Of New York. siempre que se destinaran a proyectos de inversión. Como tampoco se confiaba en la eficiencia de la estructura del Banco Central. Esta empresa.15 -
. algunos ensayos de diversas estrategias (renegociación. d) los vencimientos de capital e interés debían honrarse en dólares estadounidenses que finalmente el Banco Central remitía a la banca prestamista. cuyo financiamiento -en el caso de las empresas privadas. En resumen. lo mismo que los viejos redescuentos. los intereses punitorios y moratorios y toda aquella cuestión que pudiera surgir con los acreedores.) tendientes a poner punto final al problema de la deuda pendiente. Al asumir Carlos Menen en 1989. Es decir que se puso en manos de los llamados "mercados" la administración de la deuda privada. a partir de 1985. habiéndose aumentado en los últimos años de sus mandatos. quienes establecieron las cifras de lo que correspondía pagar. que el prestatario negociaba entre los bancos interesados en la operatoria. comienza e existir entre algunos de ellos una aceptación de una pérdida parcial con tal de eliminar esos activos de dudosa cobrabilidad de sus carteras. ninguno de ellos logró poner coto al problema (8).000 millones de dólares. que figuran represtando al sector privado el dinero que ya fue prestado al sector público.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
El Plan Brady Como el Banco Central carecía de registros adecuados sobre el endeudamiento privado. la deuda externa. designando como bancos agentes para las tareas de reconciliación de la deuda a J. y debido a que este no contaba con los registros de intereses y tenía deficiencias en la información estadística se contrato a la consultora internacional Price-Waterhouse. etc. y se la otorgó al City Bank. años después requirió el concurso de los bancos acreedores. el BCRA otorgaba préstamos en australes ajustables a valor dólar. adquirente en el mercado secundario.
Obviamente. A precio de mercado los viejos títulos valían sólo un 15% de su valor. Este plan sostiene el tratamiento de país por país (“caso por caso”) y no una solución global. En ese momento.Bonos a tasa flotante (Floating Rate Bonds. la exigencia de un plan de ajuste macroeconómico) y. .
Se trata esta de una propuesta de quita y prolongación de plazos presentada desde la administración norteamericana.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
consistía en una operación compulsiva de canje de la casi totalidad de la deuda que el país mantenía con la banca acreedora (10). Conllevaban una quita de 35% con respecto a la deuda original.Discount Bonds: se emitieron $ 4. La tasa era fija. que seguía el tema con gran preocupación debido a la alta exposición de sus instituciones financieras. .5 mil millones de dólares se entregaron títulos garantizados a 12 y 30 años de plazo por un valor de 26. El gobierno reconoció a valor nominal todas las deudas reclamadas por los bancos acreedores.5 y el rendimiento anual previsto del 16.Bonos Par (Par Bonds): se emitieron por $ 15. Argentina llegó a un acuerdo de refinanciación de su deuda con los bancos a través de un menú de instrumentos de pagos (11).100 millones para pagar los intereses atrasados. El precio de salida de estos bonos fue de $ 44.8 mil millones en concepto de intereses. Los bancos entregan así sus certificados de deuda contra títulos nuevos de “mayor calidad” (garantía).25%.5 mil millones de dólares. Se mantiene la condicionalidad (vale decir. En síntesis. El interés era a tasa Libor + 0.5%. fue el ministro Domingo Cavallo (acompañado por Daniel Marx) el que llevó adelante la operación. Es un bono a 12 años. con tres de gracia. Cada bono cotizaba a $ 55 y el rendimiento anual previsto del 16. el Plan Brady consistió en la refinación de la deuda que el Gobierno Nacional tenía con los grandes bancos extranjeros.8125.
. de los cuales 30 mil millones se adeudaban a grandes bancos norteamericanos y europeos.16 -
. la deuda pública nacional ascendía a 70.5%. que ascendían a 22 mil millones de dólares. principalmente norteamericanos. la solución alcanzada fue la que más convenía a los bancos acreedores y al gobierno de EEUU.000 millones a 30 años. Al igual que en el “Megacanje” que se efectuó posteriormente. fundamentalmente. En diciembre de 1992. a tasas de interés superiores a la internacional. La tasa de estos bonos era flotante: Libor + 0. Por activos cuya cotización de mercado no superaban los 4. así como otros 7. Las principales características de los bonos Brady son: . El precio de salida fue de $ 55 y el rendimiento anual del 19.8125.6 mil millones. aunque escalonada hasta su vencimiento.500 millones a 30 años. se propone la quita del servicio de la deuda. FRB): se emitieron por $ 7.
La década del 90 se caracterizará por la pérdida de importancia de los bancos comerciales y la mayor participación de ahorristas.80 123.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
La década del ’90.
Deuda Externa (en mill. páginas 22 a 24
El endeudamiento de esos años debe sumarse a los mayores ingresos públicos generados por el aumento de impuestos y las privatizaciones. fondos de inversión y organismos internacionales en el financiamiento del sector público local. que representaban el 25% de los ingresos del Gobierno Nacional.5 mil millones de pesos/dólares en el 2000. por dos factores: el servicio de la deuda y la reforma previsional.547 109. A fines de siglo XX. ¿En qué fueron utilizados esos 40 mil millones de endeudamiento público adicional? La explicación se encuentra en el desequilibrio de las finanzas públicas provocado. bilaterales y multilaterales.00 15. alcanzando a la suma de 11.656 98.70 12.60 15.586 72.
.334 62.200 61.219
-4. Rumbo al default A partir del Plan Brady (abril de 1993) se vuelven a abrir los mercados financieros y comienza a desarrollarse una nueva modalidad de endeudamiento público a través de la colocación de títulos en moneda extranjera que son adquiridos por fondos de inversión del país y del exterior.40 2. La instrumentada bajo la forma de títulos creció más de 50 mil millones. como consecuencia de la reforma previsional se produjo una importante merma en la recaudación. gracias a ello.884 146.70 -1.00 11. Embriagados con los vapores del boom accionario y la nueva economía muchos analistas confundieron hinchazón con crecimiento y no supieron divisar el abismo al que se dirigía el país en forma acelerada. fundamentalmente.90
Fuente: Revista “LA NACION” del 06/05/2001.40 13. de u$s)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 1990/99
62. que representaba más de la tercera parte de la deuda pública nacional a principios de los 90.756 124. mientras que aumentó la significación de los préstamos con organismos internacionales. Argentina se convirtió en la niña mimada de los apologistas del neoliberalismo aperturista y.209 85.40 18. La deuda con la banca comercial.17 -
. La deuda pública en este período aumentó en más de 40 mil millones de dólares. ya que a partir de julio de 1994 el Estado dejó de recibir los aportes patronales de los trabajadores que pasaron a las AFJP.832 140. se redujo a sólo el 3% a fines de la década. El pago de intereses se multiplicó. mientras que se redujeron en poco más de 10 mil millones los prestamos realizados bajo otras modalidades. la deuda externa argentina representaba la cuarta parte de la deuda total de los países emergentes. Por otro lado. pudo ocupar un lugar de privilegio en el flujo de capitales financieros e inversiones.90 3.
Tanto bajo la dictadura militar como en el menemismo.18 -
. Primero. bancos y AFJP.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
A fines del 2000 las AFJP llevaban recaudados 24 mil millones de pesos.
. decide recurrir a créditos de organismos internacionales y de gobiernos para no caer en cesación de pagos. Esta desconfianza se traduce en una reducción de los flujos financieros y un incremento de las tasas de interés debido al aumento del riesgo país. el blindaje se convierte en un crédito. El blindaje fue promocionado por el Gobierno Nacional como una operación de asistencia financiera por un total de 39. en mayo del 2001. durante la gestión de Domingo Cavallo como Ministro de Economía. se diseña una nueva estrategia destinada a rescatar bonos con vencimiento a corto plazo a cambio de otros de más largo alcance.5%. Las condiciones del crédito y obligaciones de las partes quedaron formalizadas en la carta intención suscrita en diciembre del 2000 por el Gobierno Nacional y el FMI. y agilizar la aprobación de un nuevo sistema previsional y la desregulación de las obras sociales. con una sobretasa de riesgo país de 600pb. los que fueron obtenidos a través del endeudamiento del sector público. Había llegado el momento de poner en marcha la alternativa de “espera”. Para tener acceso al crédito el Gobierno se comprometía a ejercer un estricto control sobre el déficit fiscal. • Megacanje: La insuficiencia del blindaje para salir de la crisis financiera y la resistencia de los inversores externos en otorgar nuevos créditos al Gobierno argentino hizo fracasar rápidamente las expectativas despertadas por el blindaje. A partir de las crisis financieras de Rusia y del este asiático aumenta la desconfianza de los inversores internacionales respecto de las posibilidades de Argentina de hacer frente a sus compromisos externos. la imposibilidad de hacer frente a los compromisos reduce el margen de acción del Gobierno a tres alternativas: a) obtener nuevos créditos de organismos internacionales. A fines del 2000 se clausura totalmente el acceso del sector público nacional al financiamiento en los mercados de capitales del exterior. se plantean las opciones de “espera” y “quita”. b) plantear una “espera” a los acreedores o c) negociar una “quita” del principal y/o interés. conducidas por el Ministro Cavallo. Esa suma expresaba la intención posteriormente frustrada. BM. provocada en un caso por la tablita y en el otro por la Convertibilidad. Pocos meses después. esa será la secuencia de acciones que adoptara el Gobierno del Presidente De la Rua.500 millones de dólares. Al fracasar ésta alternativa. a través de la emisión de nuevos títulos para su colocación en fondos de inversión.700 millones de dólares. BID y el Gobierno de España por 19. por valor
En un principio se consideró que sería suficiente un crédito-aval del FMI para volver a tener acceso a los mercados de capitales. de allí el nombre de “blindaje”. que en el sistema anterior hubieran reforzado las finanzas del Estado. el endeudamiento público resultó funcional e indispensable a la puesta en práctica de un modelo económico de apertura comercial y financiera en el marco de una sobrevaluación del peso. A través de esta operatoria se rescataron 46 bonos. operación denominada "blindaje financiero" (12). Por otro lado. Al fracasar. durante la gestión del Ministro Machinea. Los créditos obtenidos a principios del 2000 fueron a tasas del 11. a tasas de interés de aproximadamente 7.7 mil millones de dólares a ser desembolsados entre el 2001 y 2002. El Megacanje involucró casi la cuarta parte de la deuda pública nacional y una tercera parte de la instrumentada en títulos. Justamente. que para el 2001 no podría superar los 6. Las características de estos ensayos fueron las siguientes: • Blindaje financiero: Consistió en un paquete de asistencia financiera integrado por créditos del FMI. operación bautizada con el nombre de Megacanje.5% anual y por un termino de 5 años.de ampliar en 20 mil millones de dólares el financiamiento obtenido por medio del aval del FMI. El boom de importaciones sólo podía ser financiado con recursos externos.
consistía en canjear los títulos de deuda existentes por préstamos instrumentados a una tasa de interés del 7 por ciento. de u$s)
147. Los ahorros para las finanzas públicas se juzgaron significativos.3 mil millones correspondieron a títulos nacionales y otros 13 mil millones al tramo provincial. si bien los cupones consignaban tasas del 10 por ciento.00
1.300 millones de dólares. A los pocos meses quedaba en evidencia que a pesar del empecinamiento en negar la crisis la realidad se imponía. El 75% (21. 7 mil en entidades financieras y 3. Los tenedores locales ofrecieron para el canje. Los tenedores de los viejos bonos aceptaron el canje porque los nuevos bonos les garantizaban una rentabilidad mayor a la de los títulos entregados a cambio.
. local. Los 8 mil millones restantes se colocaron entre inversores externos. A cambio de esos títulos se entregaron nuevos bonos por un valor de 30. a lo que debía sumarse una prórroga de 3 años en las amortizaciones de capital. otorgando un alivio de 16 mil millones en los pagos que debían realizarse hasta el 2005. Había llegado el momento de intentar la aceptación voluntaria por parte de los acreedores de una “quita y espera” en el monto de sus acreencias y plazos de cobro. se estimó en 1.
Deuda Externa (en mill.00
Fuente: Revista “LA NACION” del 06/05/2001. El objetivo del Gobierno era canjear unos 65 mil millones de bonos en dos etapas. Por otro lado. la mayoría con vencimiento en los tres años siguientes (13). se puede estimar en 1. A cambio del mayor costo. el Gobierno "compro tiempo" pues el canje permitió una extensión de vencimientos que promedió los 4 años. llevada a cabo en noviembre del 2001.2 mil millones. el ahorro en el servicio de la deuda provincial. para ese mismo año. La renuncia del Presidente Fernando De la Rua impidió concretar la Fase II del canje.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
nominal de 29.5 mil millones de dólares. de los cuales 42. Considerando que la operación involucró poco más de 30 mil millones de dólares y que se canjearon títulos que devengaban un interés promedio del 9 por ciento por otros al 15 por ciento.400 millones por menores intereses y otros 2.800 millones de dólares al año el costo adicional por diferencial de intereses. Una primera. • Canje con “quita y espera".5 mil en bancos oficiales.19 -
. con inversores extranjeros.600 millones por postergación de amortizaciones.3 mil millones de dólares. El Megacanje resultó sólo un paliativo.5 mil millones de dólares. 17 y 31 años.5 mil millones) de lo canjeado se colocó entre tenedores locales de bonos: 11 mil millones en AFJP. estimándose que para el 2002 alcanzaría los 5 mil millones de dólares. Sólo restaba realizar un último intento antes de declarar el default. A cambio de esta quita en la tasa de interés –ya que los bonos canjeables pagaban tasas entre 9 y 14 por ciento– y la espera en el cobro del principal.667
1. repartidos en plazos de 7. bonos por 55. La tasa de interés promedio pactada en los nuevos bonos se situó en el 15 por ciento (convalidando un riesgo país de 1000 pb). 2. se ofrecía en garantía de pago la recaudación impositiva. destinada a tenedores de bonos residentes en el país y otra segunda. En concepto de comisiones se pagaron 152 millones de dólares. en la Fase I. La operación. internacional. Esto se debió a que los nuevos bonos se entregaron con descuento sobre el valor nominal y que por los viejos se pagó a los tenedores un premio adicional. páginas 22 a 24
El valor de mercado de los títulos canjeados era de 23. clara expresión del crudo fracaso de una estrategia de apertura ciega que agravó la vulnerabilidad externa del país.
Y por otros tres años. Ni los Estados Unidos ni los organismos internacionales de crédito se mostraron inquietos por las pérdidas que pueden sufrir los tenedores internacionales de bonos. La mayor parte de los compromisos. 55.7 mil millones. En esa época no existían ni el Fondo Monetario Internacional (FMI). cuando dejó de cumplir con sus obligaciones. en general europeos. ni Rusia.la Argentina terminó de caer en el default gracias al empujón final que recibió del Departamento del Tesoro. efectuó lo que sería su mensaje más destacado y populosamente aplaudido por toda la camarilla presente en el recinto: "el Estado argentino suspenderá el pago de la deuda externa". No sucedió nada ni siquiera parecido al sacudón que provocó México con la crisis del tequila. Analistas como Walter Molano.2 mil millones de dólares adicionales. "Hace tiempo que los problemas de la Argentina se reflejaban en sus calificaciones y en el valor de los bonos.asp?nrc=140669 Si se resta el valor de los bonos del Tesoro de EEUU adquiridos como garantía de los Brady. “Posteriormente –dice Mario Rapoport en su libro Historia económica. en representación de los acreedores y nombrado por el Banco de Inglaterra. de BCP Securities. opinaron que -en realidad. Los analistas en Wall Street coincidieron en que el impacto fue limitado.4 mil millones (38. El anuncio de suspender los pagos de la deuda se convirtió en el default más importante de la historia(14). luego de realizar una serie de rutinarios y “poco creíbles” anuncios. el 29.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
El default El puntano Adolfo Rodríguez Saá asumió el 23 de diciembre de 2001 en la Casa de Gobierno como presidente interino de la Nación tras haber sido elegido por la Asamblea Legislativa. política y social de la Argentina– el acuerdo de Pellegrini fue sustituido por el llamado ‘Arreglo Romero’.
. los prestamos derivados del canje de deuda realizado en Noviembre del 2001 sumaban 42. y eso ayudó a contener los niveles de contagio". A su vez.
En enero de 1891 ocurrió el primer default de la historia argentina.com. y hacía tiempo que habían dejado de defender a la convertibilidad. http://www. Ese enero de 1891. el flamante presidente. donde la administración Bush tiene un peso decisivo. Fue un default concertado por el Gobierno del entonces presidente Carlos Pellegrini con el barón Rothschild. Los acreedores eran los propios países. se encontraba instrumentada bajo la forma de títulos públicos. evaluó John Chambers.20 -
. Lo adeudado a organismos internacionales (Fondo Monetario Internacional.lavozdelinterior. en medio de la que fue su peor crisis durante el siglo XIX. en 1998. O sea que fueron seis años de cesación de pagos por parte de nuestro país. porque fue más bien una crisis en cámara lenta y un final cantado. apenas hizo olas en los mercados financieros. cuyos servicios completos volvieron a abonarse normalmente a partir de 1897”. analista para América latina de Standard and Poor´s.3% del total. por el cual se alargaban los plazos para el pago de la deuda.1%). ni el Banco Mundial.4 mil millones de dólares( 15 ).ar/nota. le quitó el respirador a Cavallo cuando retuvo el desembolso de 1. Al momento de declararse el default la deuda pública ascendía a 144. y si bien generó pánico por las serias consecuencias que podría ocasionar a las empresas y los ciudadanos argentinos. la deuda pública neta era de 134. Esa mañana en un mensaje ante la Asamblea Legislativa. la Argentina lograba un acuerdo por el cual no debía remitir fondos al extranjero por tres años y además se le concedía un nuevo empréstito de consolidación garantizado por sus rentas aduaneras. el país no podía pedir nuevos créditos en el exterior. Todo resultó tan previsible que Rodríguez Saá declaró un default y no quedó para nada aislado del mundo. El FMI.260 millones que estaba agendado para los primeros días de diciembre.
500 millones de dólares anuales. Otros acreedores e. situándose al país entre los más endeudados del mundo (16). Prestamos Multilaterales FMI BM. • La tasa de interés promedio alcanzaba al 11. las exportaciones. con deuda pública en divisas.4 55.
.0 42. sino también su relación con la principal fuente generadora de divisas. incidiendo negativamente sobre la balanza de pagos. De allí. En títulos b. otros d.21 -
.1 2. Esto representaba pagos de intereses por 16. El saldo restante de 8 mil millones.5%. equivalentes a las dos terceras partes de las exportaciones de ese momento. BID. Otros aspectos relevantes del endeudamiento público argentino al momento del default eran: • El 97% de la deuda pública se encontraba pactada en monedas extranjeras.2001 c. bancos comerciales y otros acreedores. • Poco más de 83 mil millones de dólares -58% del total. Este hecho agrava la situación por cuanto se requiere contar no sólo con recursos fiscales suficientes para el pago del servicio de la deuda sino también con las divisas necesarias. Banco Mundial y otros) alcanzaba a 32. Prestamos Canje Nov. comparado con países que mostraban ratios mayores (como Italia 120%). que al analizar la gravedad del endeudamiento. se repartía entre gobiernos (bilaterales).0 38.4 4.3 32.7
100.5 3. debe tenerse en cuenta no sólo la importancia con relación al PBI. Esto implica que casi el 60% de los montos que se abonen por servicio de la deuda saldrán del país.5 6.9 18. No debe confundirse deuda pública externa (acreedores residentes en el exterior) que era de 83 mil millones de dólares. como consecuencia del elevado porcentaje instrumentado en títulos.3 22. Ocultaban un detalle clave: que el endeudamiento nuestro era en divisas. circunstancia que dependerá del resultado de la balanza de pagos.4 13. principalmente en dólares (72%) y Euros (18%). Si se considera esta ratio se observa que el endeudamiento público argentino representaba 6 veces el valor anual de las exportaciones. Prestamos Bilaterales e.
En el 2001 la ratio deuda pública/PBI era del 50%.3 mil millones (22. Deuda Corto Plazo (Letras)
Una primera lectura de la situación muestra la dificultad de renegociar las condiciones de la deuda debido al alto grado de atomización de los acreedores. Los apologistas del 90 solían utilizar este indicador para señalar que el nivel de endeudamiento no era preocupante.estaba en manos de personas o entidades residentes en el exterior.4%).5 4.4
3.1 29. que suma 140 mil millones.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Banco Interamericano de Desarrollo. STOCK DE DEUDA PÚBLICA AL 31/12/01
En miles millones u$s En %
Deuda Pública Total a.
. sucesor del renunciante De la Rua. es decir. Los cargos: haber declarado alegremente el default. a pesar del default. semejante deuda y su servicio eran absolutamente impagables. las restricciones a la utilización de depósitos bancarios (“corralito” y “corralón”) y la caída de demanda motivada por el deterioro de poder adquisitivo de la población a consecuencia de la inflación. anunciar oficialmente la insolvencia de la Argentina y asumir la situación. trataron de culpar al “mensajero” por las consecuencias de la cesación de pagos. argumento que intentaban defender señalando el agravamiento de la recesión durante el 2002. Asimismo.22 -
.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
De las cifras presentadas se desprende una lectura simple y obvia: la imposibilidad del Gobierno y de la economía nacional de hacer frente al pago de estas obligaciones. ocultan otros elementos claves que permiten interpretar el caos económico de ese año. los responsables de la crisis. Paradójicamente. Estos mismos apologistas de la desindustrialización y la apertura ciega pretendían hacer creer que el endeudamiento no fue el determinante del colapso nacional. con o sin declaración de default. Correspondió al Presidente Rodríguez Saa. todos aquellos que contribuyeron al endeudamiento irresponsable del país haciendo oídos sordos a las advertencias sobre el agravamiento de la vulnerabilidad externa. ya que la economía no generaba el superávit fiscal y externo necesario para hacer frente a los pagos. Sin duda. como fueron el derrumbe del sistema financiero con la consecuente desaparición del crédito. Parecen olvidar que a fines del 2001 el total de la deuda pública superaba los 144 mil millones de dólares y los pagos por intereses alcanzaban a 10 mil millones anuales.
ya se iniciaron en el extranjero juicios de ahorristas perjudicados en contra de sus pésimos asesores. que definió una nueva estrategia destinada a poner un punto final a este crónico problema argentino. por títulos y prestamos contraídos con acreedores privados que en conjunto rondaban la suma de 82 mil millones a los que debían adicionarse los intereses devengados durante la suspensión de los pagos. En su lugar serán emitidos 11 tipos de nuevos bonos por un total de 35. Es decir. encabezado por el Presidente Nestor Kirchner.2 mil millones de dólares. pero con una quita sustancial. Las primeras.23 -
. Cabe destacar que más allá del ahorro de recursos obtenido la negociación del canje representa un importante precedente internacional. estaban representadas. principalmente. correspondían a obligaciones de corto plazo y prestamos de organismos internacionales y países. La responsabilidad de la grave situación en que hoy se encuentran los pequeños inversionistas recae necesariamente sobre los bancos y casas de inversión que les aconsejaron la compra de los bonos argentinos. Una cosa es afectar la economía de pequeños inversores y otra. amputar las gigantescas ganancias usurarias de las corporaciones financieras cuya acción depredadora se identifica habitualmente como “fondos buitres”. muy otra. Finalmente. y mucho más lo fue la búsqueda de una solución al problema que luego planteó la decisión del Gobierno de Kirchner de efectuar una quita del 75 por ciento sobre los papeles de deuda externa en poder de inversores privados. porque ofrecían una rentabilidad exorbitante. en las condiciones que se muestran en el cuadro siguiente. la estrategia se basó en la distinción entre aquellas obligaciones que debían honrarse plenamente (negociando una espera) y aquellas a las que se ofrecería un pago. 62 mil millones de capital más intereses acumulados. En marzo del 2005 se anunció que la aceptación de la propuesta oficial había alcanzado al 76% de la deuda en proceso de reestructuración. En nuestro país. De hecho. Harto compleja resultó la negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI) a partir de la declaración unilateral de “default”. que sumaban 62 mil millones de dólares. las administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones (AFJP) son tenedoras de un volumen importante de esos papeles. Después de arduas negociaciones y revisiones el gobierno presentó una oferta final a los acreedores en default. tanto por el monto de lo negociado (verdadero récord mundial) como por el aporte de pensamiento propio en la gestión. porcentaje superior al esperado. Argentina ha sentado jurisprudencia en este tema y establecido un histórico precedente de espaldas a las directivas de los centros de poder domésticos y del exterior. cuya realización al 25 por ciento hubiera importado (ya que el ingreso al canje fue con nuevos títulos pero sin quita) un fuerte quebranto que habría repercutido en forma negativa sobre lo que percibirían sus afiliados cuando ingresen en la clase pasiva.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
El canje En mayo del 2003 asumió un nuevo gobierno. El total de acreencias ingresadas al canje fue de 78 mil millones de dólares. el Gobierno terminó ofreciendo para el canje de los títulos en default un set de tres bonos alternativos. organizaciones que explotan al máximo las necesidades de activos de países agobiados por el descalabro de sus economías. bajo la forma de 152 tipos de bonos. La airada reacción de los tenedores extranjeros admitió matices insoslayables. adquieren sus emisiones de deuda a muy bajo precio y las utilizan luego para apoderarse a precio vil de resortes fundamentales de su quehacer industrial y comercial. En términos generales. Las segundas.
Al hacerse entrega de los nuevos títulos se cancelarán los intereses acumulados.2 %). El gobierno computa en las quitas y ahorros los 24 mil millones de dólares de acreencias no ingresadas al canje. 4.3 % y llega al final con una del 5.1%
Creciente 1. Los bonos se emiten con fecha 31/12/03. ajusta por CER.
.3% 30. El plazo promedio de pago se alargó de 8 años a más de 14 años.28% 3.
Los principales logros obtenidos con el canje son: 1.
Los bonos tienen un premio adicional (Unidades Ligadas al PIB). 2. porque los nuevos bonos ofrecen un interés creciente (el Par empieza con una tasa del 1. 5. En caso que el crecimiento del PBI supere cierto estimado el gobierno distribuirá entre sus titulares el 5% del excedente. El canje para los acreedores que aceptaron la propuesta oficial implica una quita del 55% y un ahorro para el Estado de unos 45 mil millones de dólares. 3. menos del 10% de las exportaciones (en el 2001 superaron los 10 mil millones. En pesos. ingresaron al canje cerca de 78 mil millones (76% del total).24 -
. El 37% de los pasivos quedó en pesos. La carga por pago de intereses se reduce a poco más de 3 mil millones de dólares anuales. 2029 2024 2036
8.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Bonos Par Descuento Cuasi Par (1)
Descuento No 66. De allí que haya estimado en un 66% el porcentaje de quita. Del total de 102 mil millones de dólares en default. considerando capitales e intereses adeudados.25%
Vencimiento 2038 2033 2045
Inicio Amortizac. Capitaliza el interés de primeros 10 años. básicamente por el impacto de los extendidos vencimientos que tienen el bono Par (comienza a amortizar capital en 2029 y termina en 2038) y el Cuasi Par (arranca en 2036 y cancela en 2045). como si no fueran a pagarse nunca jamás.31%
(1) Diseñado especialmente para las AFJP. disminuyendo la dependencia de la evolución de divisas.33% a 5. Este monto tenderá a crecer con el paso de los años. 38% de las exportaciones).
Pagar la deuda al FMI. representaban apenas el 7 por ciento del total de la deuda pública argentina.180 millones de dólares.com. El pago resuelto representa algo menos del 9% del total de la deuda pública argentina de 126.25 -
. adoptó como un contundente mensaje de fortaleza financiera en momentos en que su economía se había contraído. Hugo Chávez se había comprometido. en realidad. “era una vieja obsesión. en mayo de 2003. pasan luego del pago a 16. dijo.800 millones de dólares. en su momento. según los propios dichos del mandatario venezolano. http://www. porque hacerlo le permitirá al Gobierno liberarse de sus condicionamientos.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
El adiós a la deuda con el FMI (17) El martes 3 de enero de 2006 el Gobierno argentino canceló 9. para el imaginario colectivo.ar
. de los días 16/12/2005 al 04/01/2006. y se compromete el 36. que. cuyos vencimientos se acumulaban en los siguientes tres años. cuyo presidente. Luiz Inacio Lula da Silva. Cabe tener en cuenta que. a ampliar la ayuda financiera a la Argentina para que "se libere definitivamente de las garras del FMI". acompañada de reformas macroeconómicas y monetarias serias.6% de las reservas del país. La cancelación de la deuda con el FMI forma parte de una política de "desendeudamiento externo" que se pudo poner en marcha a partir de la creación de las reservas de "libre disponibilidad".990 millones.lanacion. Para ello el Gobierno deberá mantener a rajatabla la línea de superávit fiscal elevado que adoptó desde el inicio de su gestión. el Fondo Monetario Internacional era “el” gran acreedor del país. La decisión brasileña fue el producto de la aplicación de una sólida política fiscal. de 26. Esta cancelación se alinea con otra medida similar tomada por Brasil apenas unos días antes.400 millones de dólares. a quienes agradecemos". Y agregó: "También agradecemos la ayuda recibida de la República Bolivariana de Venezuela". utilizando las reservas de libre disponibilidad en poder del Banco Central. piedra angular de un esquema legal que le permite al Gobierno recurrir a las tenencias del Banco Central (BCRA) que excedan la cobertura del 100% de la base monetaria. y abrazar la austeridad en el gasto público como una herramienta insustituible”. ganar grados de libertad para la decisión nacional y le permitirá al país no estar obligado a atender los reclamos y exigencias del Fondo a la hora de negociar acuerdos de refinanciación de los vencimientos”. El Presidente Néstor Kirchner dijo que “el uso de reservas para pagarle al Fondo Monetario tendrá un efecto monetario neutro. por más que las obligaciones pendientes. Reveló también que "se trata de un paso largamente conversado con los presidentes del Mercosur y especialmente con el de Brasil.
si bien puede cuestionársele al gobierno que hubiera sido probablemente más inteligente aplicar parte de las reservas del Banco Central a la cancelación de créditos más caros. al menos. como los bonos ajustables por el CER. considerada en general razonable y audaz. después del 2012 en los 6 mil millones/año. sólo en concepto de intereses cerca de 7 mil millones de dólares anuales. un planteamiento equivocado.5% de un PBI en crecimiento. posteriormente van descendiendo para situarse. Tres datos permiten comprender la situación: • Después del canje el stock de deuda es. Sin embargo. El monto del stock de deuda sigue siendo excesivamente alto y la carga de su servicio una de las más gravosas del mundo. En consecuencia. • Respecto al pago efectuado al FMI. equivalentes al 20% de las exportaciones y un 4% del actual PBI.
¿Es factible honrar la nueva deuda después del canje? Para algunos sólo con crecimiento es posible. El país debería necesariamente crecer en los próximos años a una tasa superior al 6% anual. obliga a la Nación a contraer deuda para el pago de los intereses y el eufemismo de "riesgo país" encubre la perversidad del sistema.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Situación actual Creer que Argentina después del canje superó definitivamente el problema de la deuda resulta. Este monto representa el 80% del PBI actual y equivale a unos 16 mil dólares por familia. la medida adoptada por el Poder Ejecutivo. se necesitará refinanciar obligaciones por 30 mil millones de dólares. En el 2005 y el 2006 los vencimientos alcanzan a 13 mil millones/año. Pero por otra parte a los acreedores les interesa que sigamos pagando intereses a perpetuidad. se rige por la lógica de la usura. que incluya las acreencias de los renuentes con una quita similar al resto. la deuda total alcanzaría los 136 mil millones de dólares. según el Gobierno. La metodología aplicada a la deuda. y responde quizás a una forma estructural de lo que significa el endeudamiento. Esto significa que aún en el caso que todos los años se destine a honrar el servicio de la deuda el 3. Asimismo la magnitud del endeudamiento. Existe usura cuando el acreedor impone al deudor condiciones tales que éste nunca puede dejar de ser deudor.26 -
. para llegar al 2010 con un PBI de 230 mil millones de dólares (el actual es de 170 mil millones) y exportaciones que superen los 45 mil millones.
. la deuda se vuelve perpetua y los servicios de intereses inhiben la posibilidad de amortización del capital de esa deuda. • En los próximos 6 años se concentran vencimientos por 70 mil millones de dólares. un gesto político más que económico y tendría que inscribirse en una política amplia que permitiera reducir nuestra deuda y no limitarse sólo a pagarle al FMI para evadir sus exigencias y monitoreos por los acuerdos de política económica firmados bajo su órbita. representó tal vez. y amortizaciones periódicas. Esto no es una cuestión nueva. Hay quienes opinan que resulta impensable suponer que esas cifras se van a pagar. en un escenario más realista. porque no existe la más mínima posibilidad de hacerlo. • La nueva deuda absorberá. ya que los préstamos del FMI son considerablemente más baratos. de 125 mil millones de dólares (no computa la deuda con quienes no ingresaron al canje).
si apenas llegamos –a costa de sucesivos planes de ajuste fiscal– a pagar estos Intereses.27 -
. nunca vamos a lograr descontar pagos por capital. Los acreedores. inventado los conocidos "indicadores de riesgo país" con los cuales premian o extorsionan a las naciones deudoras.
. que actúan cartelizados.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Obviamente. como la gran mayoría de los Estados deudores del mundo. Por eso hablamos de lógica de la Usura: porque nuestro país. no puede cancelar su deuda y está forzado a refinanciar permanentemente sus vencimientos de capital pagando nuevos y más elevados intereses.
compatibles con el derecho fundamental de los pueblos a la subsistencia y al progreso".Historia y evolución de la deuda externa Argentina
La opción es deuda insostenible o desarrollo sostenible La deuda externa condena a una gran parte de los argentinos a condiciones extremas e insostenibles de marginalidad. sino que su ilegitimidad de origen implica la ilegitimidad de sus servicios. En estos casos es necesario encontrar modalidades de reducción. en cambio. No sólo es insostenible la atención de los servicios de dicha deuda. tanto el FMI como la OMC. Pero esto no importa. como creen ingenuamente algunos. Juan Pablo II en la Encíclica "Solicitud Rei Socialis" señala: "Es ciertamente justo el principio de que las deudas deben ser pagadas. Pero eso no importa. Los esfuerzos y sacrificios de los argentinos en la búsqueda de la consistencia macroeconómica y la solvencia fiscal y financiera han sido más que elocuentes durante los últimos años de vigencia de las instituciones y de procesos democráticos y representativos.
El rol de los organismos de crédito multilaterales Los organismos de Bretton Woods. cuando nó extorsivas.
. son la causal fundamental de los desequilibrios externos de Argentina y el origen de sus necesidades adicionales de endeudamiento.28 -
. El dilema de hoy no pasa. pues su "target" esta claramente identificado y quienes lo financian y conducen. los quieren así y no de otra manera. No se puede pretender que las deudas sean pagadas con sacrificios insoportables. compatibles con el nuevo diseño de la economía planetaria y brazo ejecutor de las políticas de los Estados Centrales (principalmente EEUU y subsidiariamente la UE). subsidios y prácticas distorsivas. por sobre las necesidades sociales. En realidad estos organismos constituyen nuevas formas de gobernabilidad supranacional. pobreza y desempleo. derivando en el agravamiento de la situación de pagos ante la indiferencia de las naciones acreedoras. La apertura de la economía y los beneficios recíprocos del comercio internacional han sido asimétricos. de mora o extinción de la deuda. No es lícito. Asimetrías que surgen en las "democracias liberales" por la persistencia de sus políticas proteccionistas. de empleo y desarrollo de las naciones endeudadas. quienes funcionan sinérgicamente con sus multinacionales. hacia el de "auditores de la consistencia macroeconómica" e "interventores" en las políticas públicas nacionales para asegurar prioritariamente los intereses de los acreedores. ejercida por los países más ricos del mundo en los mercados internacionales. exigir o pretender su pago cuando éste vendría a imponer de hecho opciones políticas tales que llevarían al hambre y a la desesperación a poblaciones enteras. por la necesidad de una redefinición de la función de dichos organismos. han variado su rol desde el objetivo original de asegurar un adecuado nivel de liquidez internacional para fomentar el intercambio y asegurar que las ganancias del comercio se distribuyan entre todas las naciones.
y en caso contrario pedir su resolución. pero lo que no se dice. se puede pedir la revisión del mismo. ello supone que se la debe pagar. En cuanto al libre mercado: EEUU. lo que ha traído un crecimiento desmesurado de las deudas. En nuestra legislación. no son ciertamente mercados libres. el servicio a la totalidad de los ciudadanos.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
En realidad el dilema de los países deudores es constituir organismos multilaterales para proteger sus mercados internos.
Antecedentes sobre el no pago de la deuda La deuda dadas las actuales condiciones en que se desenvuelve la economía la actual. El Estado nacional en virtud de su fin. sus productores y producción. el bien supremo. El Estado es una entidad soberana y una de las condiciones propias de toda soberanía reside en que ningún
. No existe razón alguna. podrá solicitar una revisión del mismo. que está constituída por el bien más alto. pues a ningún fin en particular por respetable que parezca. decía que hay algo que " en la Argentina y en otros países del continente se ha estado eludiendo interesadamente. lo que resulta una cuestión muy elemental. Se trata de argumentos psicológicos y desmoralizantes. Y existen fallos donde se reconocieron esos cambios de situaciones. Otro argumento que proviene de viejas concepciones doctrinarias es el principio sic rebus stantibus. o liberarse de sus obligaciones. y si bien presenta muchas complejidades. Es ideológico hablar de "honrar la deuda" y de la inevitabilidad de las globalización. Como bien se conoce. Dicho de otro modo. y es por eso que las discusiones solo se refieren a la inevitabilidad de su cumplimiento.29 -
. unificar el tratamiento del problema de la deuda externa y el tratamiento con las multinacionales. Es algo que no puede revertirse de ninguna manera. cuando una de las partes por hechos o circunstancias imprevisibles que hicieran demasiada onerosa la obligación. Los organismos multilaterales de Crédito o de Comercio se empeñan en demostrar que en la globalización el Estado debe ser pequeño y el mercado libre y es absolutamente falso. las notas que vemos a diario. Esta superioridad deriva de la índole de su finalidad. pero nada se dice sobre como se gestó. el artículo 1198 del Código Civil. que establece que cuando se han modificado las condiciones originales del contrato. no pueda cumplirla. establece que en un contrato bilateral. que lo que no se debe. para que este argumento que tiene que ver con nuestra ley de fondo. pueda abordarse. Además hay una cantidad de situaciones que muchas veces relativizan la cuestión de los pagos de una deuda. no genera obligación alguna de ningún tipo. ni las mismas potestades. es decir a los bancos. el bien público o bien común tiene un rango superior al de cualquier otra persona en el ámbito de la sociedad humana. mucho menos a los lucros privados de las sociedades comerciales prestamistas. la Comunidad Europea y Japón. El Estado debe empequeñecer para liberar fondos para el pago de la DEA. no es equiparable. destinado a evitar las críticas y los planteos de reformulaciones o de alternativas al "modelo globalizador". De aquí deriva lo que se ha tratado de disimular todos estos años. parten de la concepción fatalista de que hay que pagarla. aunque se ha instalado de una manera distinta en los medios. si se apartan los viejos preconceptos económicos que condicionan todo acercamiento a su problemática. es y sigue siendo un tema tabú. o de la ilicitud de gran parte de las operaciones. ni tienen la misma entidad. Resulta obvio que cuando se contrae una deuda. el que desplaza y subordina a todos los otros bienes en la comunidad. comentando hace unos meses el fallo sobre la deuda. las expresiones públicas de la mayor parte de los economistas. y es la peculiarísima entidad jurídica del presunto deudor. Un eminente jurista argentino. que ahora se reclaman fueron alteradas unilateralmente. El servicio del público. Se habla del volumen alcanzado por las obligaciones externas. El tema no es fácil. Acreedor y deudor no están en el mismo plano. en la deuda pública hay un esencial desnivel. Los discursos. las tasas de interés de los préstamos. no pueda servir para cuestionar las sumas que se nos exigen. al común de la población.
distinguido jurista de la Universidad de Roma. En esencia. ni los países que se negaron a pagar fueron siempre objeto de medidas coercitivas. quién desconoció la totalidad de las obligaciones externas contraídas por el Emperador Maximiliano con Gran Bretaña. Sacks se refieren a deudas que no presentan las características de la nuestra. La obra de Sacks va al fondo de la cuestión de este tipo de compromisos internacionales. Es decir que hay suficientes antecedentes jurídicos y doctrinarios para fundamentar un planteo distinto al que se ha realizado hasta ahora. a saber: que las deuda de un estado y los fondos que de ella provienen deben ser utilizados para las necesidades e intereses del estado. A pesar
. porque estos comprometerían su existencia misma y harían desaparecer la independencia y la acción del gobierno respectivo" El Dr. El profesor Sacks estableció con meridiana claridad una doctrina. Quizás el antecedente más viejo que viene a la memoria sea el repudio de la deuda externa de Méjico. basado en esa maquinación fraudulenta de los acreedores. También habla de la prohibición de capitalizar los intereses. Para terminar con estos antecedentes doctrinarios. el Dr. Decía: "Si un poder despótico contrae una deuda. Otro distinguido jurista italiano el Profesor Sandro Schipani.UU. pretender que una Nación liberada de ese poder despótico asuma las deudas odiosas. quien planteara la posibilidad de crear un procedimiento de insolvencia similar al utilizado en los Estados Unidos. que se encuentra viciada de nulidad desde su origen. una deuda personal de ese poder.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
procedimiento ejecutorio puede ser iniciado ni cumplido contra ella. debiéndose considerar la responsabilidad de los intervinientes. Las deudas odiosas. no por las necesidades o el interés de su pueblo ni el estado. Lozada planteaba así la condición particular que tiene el Estado frente a los mercados. como en otras épocas el repudio de la deuda. es fundamental referirse al Profesor Alexander Nahum Sacks que fuera ministro del Zar de Rusia. superando la ética formal. Salvador M. por parte del Presidente Juárez en 1861. y especialmente el Código de Justiniano. ha planteado con singular rigorismo la necesidad de manejar otro encuadramiento de la deuda. para reprimir a la población que lo combate esta deuda es odiosa e ilegítima para la población de todo el Estado" Sostenía Sacks que ese tipo de deudas no era obligatoria para la Nación. Desde el Derecho Internacional se han efectuado aportes significativos en los últimos tiempos. excepto la tesis del Prof. para encontrar soluciones que permitan encuadrar el problema en una perspectiva distinta. Y quiero dejar presente. Existen algunos antecedentes históricos que pueden ilustrar con mucha claridad. Agregaba que "La razón por la cual estas deudas ilegítimas no pueden ser consideradas una carga sobre el territorio del Estado. que sostuviera en 1989 la necesidad de pedir una opinión consultiva a la Corte Internacional de Justicia sobre la ilicitud de la modificación unilateral de las tasas de interés. y sosteniendo que una deuda odiosa es legítimo no pagarla.30 -
. ha efectuado una severa condena al aspecto usurario e infamante de la deuda. EE. Los acreedores han cometido un acto hostil en relación con el pueblo y no pueden por lo tanto. contraídas y utilizadas para fines que a sabiendas de los acreedores son contrarias al interés de la Nación no comprometen a esta última. excepto en la medida en que ha obtenido beneficios de esa deuda. y profesor de derecho en París quien publicó dos trabajos fundamentales caracterizando a la deuda ilegítima como deuda odiosa. Sin ser exhaustivos podríamos señalar la tesis sustentada por el Dr. que los planteos jurídicos a que hiciera referencia. Schipani que en Europa se ha vuelto a orientar el derecho hacia los fundamentos de una ética sustancial. que como luego veremos fue aplicada por los Estados Unidos. Francia y España. las cuales son deudas personales de aquel poder". es que no cumplen con una de las condiciones que determinan la legitimidad de la deuda de un Estado. el dolo y la licitud de los contratos. no trajo en ningún caso resultados catastróficos. y que por supuesto condena la doctrina católica. Pierangelo Catalano. Miguel Angel Espeche Gil. propia de otro siglo. era una deuda del régimen que la contrajo. También es muy importante la doctrina sustentada por el Dr. Kunibert Raffer de la Universidad de Viena. las exhaustivas investigaciones del Dr. que ya condenaba el Derecho Romano. que recogiendo antecedentes académicos y parlamentarios sobre esta cuestión. sino para fortalecer su régimen despótico.
La relación con los británicos fue diferente. y a pesar del desconocimiento de la misma los EE. mientras que los norteamericanos no cobraron nunca los créditos de hace un siglo.UU. Después de la guerra de secesión. equilibrar su presupuesto y dar una base sólida a sus finanzas y su moneda así como mantener y en lo posible mejorar el nivel de vida de sus ciudadanos”. es incontrovertible que no se puede exigir a un país que pague a otros gobiernos sumas que excedan su capacidad de pago.000 de dólares.UU. Se estableció. que importaba la suma de 11. y Alemania en virtud de las estipulaciones del Tratado de Versalles debía a los aliados más de 33. sino los buenos negocios que podía seguir haciendo en un mercado tan importante. M. sino que tiene antecedentes muy relevantes. Dijo: “Ninguna Nación. siguieron comerciando con la Rusia soviética y en 1925 en su principal exportador. pronunció un célebre discurso el 31 de enero de 1938. Debe permitirse mantener y mejorar su situación económica. ni económicas. Es indispensable que el arreglo sea justo para ambos países. porque Gran Bretaña no podía ir más allá con sus recursos. mostrando que no tenía ninguna posibilidad de afrontar las obligaciones contraídas.UU.300 millones de dólares. Cuando se analizó el problema de la deuda de Alemania y los estados de Europa con EE. ni Italia. y EE.31 -
. Es cierto que recibió el apoyo del gobierno norteamericano. Les resultaba inaceptable pagar la deuda a costa del hambre del pueblo. A causa de tal resolución.UU. la Comisión Conjunta de Consolidación de Deudas de Guerra dictaminó que “Aún cuando deba preservarse el principio de la integridad de las obligaciones internacionales.. cuando ya se había condonado la totalidad de la deuda. pero se enfrentó a los acreedores europeos. Ante la reticencia de los EE. repudiaron la deuda de los estados del Sur. sino que tampoco lo podía hacer Francia ni Gran Bretaña. porque no solo no podía pagar Alemania. y si no lo era. Queremos insistir en que las cláusulas imposibles
.UU. refrendando el dictamen de esa Comisión.750 millones de dólares. y se continuaron realizando operaciones de intercambio comercial. Estos repudios no significaron en ningún caso ni represalias política. los EE.UU. se creó una Comisión de Deudas de Guerra que fue analizando los préstamos y reprogramándolos. ante la imposibilidad de hacer frente a los pagos que se reclamaban Gran Bretaña solicitó a los EE. hasta que la deuda no se pagó más. resultaba nula. pero de todas maneras la deuda se arreglo con ellos recién en 1986. En 1918. pero no sobre el sufrimiento económico de su pueblo. Se produjeron diversas reprogramaciones. por más legítima que ella fuera. Mellows. después de la revolución de octubre el Soviet repudió la deuda contraída por los zares con EE. Como podrá observarse. aceptó esa posición. Si este se producía iba a resultar imposible el desarrollo económico de Europa. Después de la primera Guerra mundial. A través de rigurosos análisis. salvo por la presión de la opinión pública y su propia necesidad de crédito puede ser obligada a pagar una deuda a otro país. una reprogramación de los mismos diciendo textualmente que"" Ese dinero lo necesita el Imperio Inglés para comprar trigo y productos porcinos para alimentar a su población".UU. EE.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
de las presiones que recibió la deuda nunca fue pagada. En 1920. La deuda fue repudiada. se pudo establecer la falta de toda posibilidad del pago. En un momento se estableció una cifra que llegaba al 2% del total de la deuda a pagar por cada año. A EE. el Secretario del Tesoro de los EE.UU. entonces un Comité Conjunto parta ver si ese no pago obedecía a circunstancias reales de la economía. la idea del no pago no responde a una idea delirante instalada por algunos agitadores. Nadie puede hacer lo imposible para que el Deudor tenga la posibilidad de pagar y el acreedor pueda recibir algo. Tampoco requiere del principio de la capacidad de pago que el deudor extranjero pague hasta el límite de su capacidad actual o futura. contraída con Francia y Gran Bretaña. no le interesó la naturaleza del régimen ni el repudio de la deuda.UU.UU: alcanzaba a los 11. además del segundo inversor en bienes de capital. suspendió el cobro de todas las acreencias. La insistencia en el cumplimiento de un convenio que supere la capacidad de pago de una Nación le serviría de justificación para negarse a cualquier arreglo.UU. e Inglaterra. y se estableció a través de la enmienda 14 de la Constitución Federal que toda obligación debía ser instrumentada por ley. en el convencimiento que no se podía someter a un pueblo al hambre para el pago de una deuda. la deuda aliada con los EE.
en última instancia. quienes sostuvieron que las consecuencias para los acuerdos crediticios de un cambio de soberanía. elaborado en esos años decía que un país solo puede pagar sus deudas internacionales si dispone en su presupuesto de un suficiente exceso de ingresos sobre los gastos y a su vez un exceso de exportaciones sobre las importaciones. debe recordarse el dictamen que emitieron en 1982 los asesores del First Nacional Bank of Chicago. y así podríamos seguir acumulando testimonios de no pago. parece mas bien un slogan vacío e contenido y no una actitud seria y responsable ante una problema del de la magnitud que nos ocupa. y EE. sosteniendo que esa deuda. También los EE. En 1987. la Comisión de Asuntos Económicos de las Naciones Unidas. depende del empleo de los fondos por el estado predecesor. ante los hechos dañosos. y que lleva a la reflexión de que existía un deliberado propósito de provocar endeudamientos irresponsables. no solo a la Argentina. Después de la guerra de la independencia de Cuba. El Gobierno de España ante la pérdida de una de las últimas de sus colonias exigió el pago inmediato de la deuda externa cubana. entendiéndose que quienes otorgaron los créditos desde un comienzo asumieron los riesgos de la inversión. El plan Dans. Taft. era un peso impuesto al pueblo de Cuba sin su consentimiento y por la fuerza de las armas.UU: Herbert Hoover dijo: “Estoy seguro que el pueblo norteamericano no tiene deseo alguno de tratar de extraer sumas que excedan la capacidad de pago de los pueblos deudores”. al finalizar el conflicto EE. Debido a eso Gran Bretaña sometió a litigio internacional a ese país. y el banco no había podido justificar tal extremo. La misma garantía nacional de los créditos. Algunos ejemplos de lo que digo son la Central Nuclear de Bataan. y fue uno de los principales males que se le ocasionaron. cuando se discutía el tema de la deuda. y fue nombrado arbitro de la cuestión el Presidente de la Corte Suprema de los EE. en
. Pero además hay otra serie de elementos que son realmente de extraordinaria importancia.UU. Respecto a estas cuestiones de préstamos a gobiernos ilegales. debido al carácter ilegal de la dictadura. que se incrementara a través del tiempo.UU tomó a este país como un protectorado de hecho. esa deuda no puede recaer sobre su sucesor. M. rechazó ese pago. y desestimó la demanda. o de lo que también es llamada culpa concurrente. Si la deuda del predecesor es calificada de ilegítima. Hay también una respetada tradición jurídica que nos habla de la corresponsabilidad de los actos. que demuestra la liviandad de los acreedores y la perversidad en el procedimiento empleado.32 -
están propiciando. y de tal manera generar un tributo permanente. Agregaban que ese endeudamiento fue empleado en forma contraria a los intereses de esa Nación. es decir que los fondos no fueron empleados considerando los intereses de la población. además que demuestra por un lado el carácter nacional de la deuda. como también antecedentes jurídicos y doctrinarios que servirían como antecedente para justificar una posición en tal sentido por parte del Estado. porque hablar simplemente de no pago. o de repudio de deuda. Canada. que no se pudieran pagar.UU. Hace muy poco tiempo se tuvo acceso a un informe donde se analiza la forma en que se efectuaron muchos préstamos. quien analizó el reclamo de los acreedores ingleses. y ese es también uno de los elementos importantes a tener en cuenta de los que tampoco se habla.UU. sino a otros países. y que tienen que ver con una adecuada fundamentación. que los países repudien en forma completa la deuda”. aprobó una resolución donde se meritaba la corresponsabilidad de los acreedores. En 1932. Costa Rica repudió la deuda contraída por la dictadura de Tinoco con el Royal Bank Of. por el otro proclama el notorio riesgo que tuvo la deuda en su origen. cuando estaba a punto de condonarse la deuda europea el Presidente de los EE. en una resolución aprobada por 131 votos a favor y solo el voto de los Estados Unidos en contra. repudiaron y nunca pagaron la deuda contraída con España cuando la independencia. diciendo que cualquier banco acreedor en el caso del reclamo de una deuda debe fundamentar su demanda en el suministro real de los fondos enviados al gobierno legítimo.
es el de Blumenthal. También se debe observar. quien no reconoce ninguna limitación en su accionar. Se construyó sobre una falla tectónica y por sus rajaduras no puede generar electricidad. llegando eventualmente ante la Corte Interamericana en salvaguarda de los derechos de nuestro pueblo. Después de ese informe el Banco Mundial volvió a suministrar nuevos créditos al gobierno. o la imprenta del Ministerio de Educación de Quito. Un ejemplo de estas situaciones. Debe recordarse que la mayor parte del origen de los préstamos. Finalmente y para terminar con el enunciado de estas posibilidades de no pago. y que esa moratoria era lo que más les convenía. la refinería de estaño de Karachipampa. que hay que prevenir las reacciones de los acreedores. o el inconcluso tren eléctrico de Lima.UU. además de contar en muchos casos con la fiscalización de los organismos multilaterales de crédito. Los resultados a los que llegó en caso de que el repudio se hiciera en bloque. y si la pagaran parcialmente o recurrieran a una moratoria unilateral. que fue nombrado veedor en el Zaire por el FMI. También llegó a la conclusión que del bloque de países solo la Argentina y Venezuela estaba en condiciones de hacerlo sin correr mayores riesgos. no solo no se tomó ninguna medida. que significan hacer crecer los préstamos aunque sea nominalmente. la cual por estar ubicada a 4000 metros de altura no tiene suficiente oxígeno para operar. cuando el país de origen la República Democrática Alemana no existía. Secretario de Estado Adjunto del Departamento de Estado.000 millones de dólares al año. y que no funciona. que siguen siendo avasallados por el gobierno. previos estudios de factibilidad realizadas por consultoras del mismo origen y financiadas por bancos asociados que indudablemente conocían el destino de la inversión. explicó la enorme corrupción del régimen. Pero existen algunas cuestiones por demás significativas que evidencian que tales préstamos fueron estructurados en un principio para el conocido reciclaje de petrodólares. construida en los años 80 y que ha causado una deuda que llega hoy a los 23.000 millones de dólares. y en un informe elevado a las autoridades. la acería ACEPAR en Paraguay.000 empleos y 77. ante la denegación de justicia que supone desconocer la investigación efectuada por el Juzgado Federal No 2. la procesadora de basura para Guayaquil que nunca se instaló. parte de convenios celebrados con gobiernos ilegítimos y con altos índices de corrupción. advirtieron que los fondos se estaban desviando. instalada en 1991 a mas de 12 años de haber sido comprada. sino que es un problema del tercer mundo.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Filipinas. Hace ya muchos años el embajador Thomas Enders. y cada uno de ellos en forma particular. debido a lo cual siempre se buscan otras alternativas. Ese estudio fue hecho en 1982. perdería más de 200. ninguno de los fondos prestados fue utilizado en beneficio de su población. habría que realizar un trabajo exhaustivo sobre las consecuencias reales de una actitud semejante. es plantear la cuestión ante la Comisión Interamericana de Derechos Humanos.33 -
. fueron que EE. porque resulta obvio. que no funciona desde su culminación hace 16 años. y tiene como objetivo esencial "honrar la deuda" aunque para ello deba sacrificar sin vacilaciones a la Nación toda. para determinar que ocurriría si los países latinoamericanos repudiaran su deuda en conjunto. y que en ciertos casos excepcionales donde algunos funcionarios honestos del Banco Mundial. sino que se siguieron suministrando generosos créditos. Otro de los aspectos a considerar. y si las cifras se extrapolaran a estos días los resultados serían mucho más graves para ellos.000 millones de dólares. que actitudes soberanas como las que comento traerían serias consecuencias al sistema financiero internacional. Como puede verse esta cuestión de la ilicitud y la corresponsabilidad no solo afecta a la Argentina. La fábrica de papel de Santiago de cao en el Perú que no pudo funcionar por no tener suficiente agua. realizó un ensayo. Bolivia. Cuando el
. y luego se fue perfeccionando el objetivo de someter a determinadas regiones y convertirlas en tributarias del nuevo sistema financiero. De la deuda Nigeriana. de más de 40. reciclando a otras inversiones o depositando en cuentas privadas de los funcionarios en los bancos suizos. Todas esas obras fueron realizadas por empresas transnacionales. manifestando que no podía continuar en su función porque no tenía posibilidades administrativas de hacerlo cumpliendo con las normas legales.
alejándonos de las simplificaciones del discurso político. Hay que tener en cuenta que ante una actitud soberana podrían ocurrir muchas cosas: desde el bloqueo de cuentas bancarias en el exterior.000 millones de dólares. si no es algo fácil hablar del no pago de la deuda. con la complicidad de los funcionarios del momento. y pudo salir a costa de seguir afectando la economía de su pueblo. y que transfirieran mediante maniobras delictivas sus obligaciones al Estado. Méjico lo hizo porque carecía de alternativas. emitida por 6 presidentes. EE. porque a través de ese mecanismo. Otras de las cuestiones. abogados y contadores. y enfrentando el problema con una actitud sólida y responsable. No hubo otra alternativa que ir en auxilio del país. y existiría la posibilidad de formar un frente común. se aseguran un permanente flujo de capitales. y las consecuencias serían irreparables. con su controlante el City Corp. con sus dueños en el exterior. ni los acreedores recurrieron a medidas extremas. el embargo de las reservas de oro y divisas. y donde ese sometimiento del que hablaba pueda ser cambiado de raíz. ni a pequeños ahorristas. y conocen perfectamente las consecuencias que les puede acarrear que una Nación se plante frente a sus exigencias. Silva Hertzog. Y si decimos mercados debemos decir bancos. en la constitución de la deuda. no ejerció ningún tipo de presión. Yendo a la responsabilidad que le cabe al FMI.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Ministro de Economía de México. mas allá de un simple enunciado de buenas intenciones. e inyectar más de 8. reprogramar la deuda. Tenemos que tener en cuenta. y deben evaluarse diversas alternativas. sino que tiene que formar parte de un gran proyecto nacional.UU. que permanece ininterrumpido. que sirva para demostrar a los acreedores que no pueden seguir extrayendo recursos que son vitales para el crecimiento de nuestro país. que el principio que mantiene es que se deben pagar los intereses. y recupere el control de su economía. sino también sus eventuales consecuencias. Pero también se debe considerar que el no pago de la deuda. Es preciso tener en cuenta que hoy nos encontramos que se ha asumido una verdadera ficción jurídica a través de las manipulaciones de consultoras. se comunicó con el gobierno norteamericano para informar que no se podía cumplir con los compromisos de la deuda en la década del 80. y el pronunciamiento de los países africanos reunidos en Addis Abeba el 1 de diciembre del mismo año. Si la Argentina emprendiera un camino distinto otros países sudamericanos seguirían el ejemplo. y que determina que siempre tengan el control de la economía. Hubo algunos intentos de acuerdo entre varios países para coordinar una acción común como la Declaración de Acapulco del 29 de noviembre de 1987. porque carecería no solo de sentido sino de efectividad. no puede ser un hecho aislado. y por eso su
. de Fiat. si resulta sencillo rastrear y plantear todos los antecedentes concretos que lo justificarían. y si decimos bancos debemos señalar a aquellos que fueron deudores privados. y si con seguridad a los grandes grupos empresarios que viven presionando a los gobiernos. del City Bank de Buenos Aires. Pero esto señala una evidencia. es necesario tener en cuenta que siempre tuvo conocimiento de cómo se gestó. y es que ante planteos realistas. o a los célebres "mercados" de los que siempre se habla con un respeto reverencial. que han determinado que la Nación deba asumir la deuda de Renault con su casa matriz. Debemos suponer que no pertenecen a jubilados.34 -
. Entonces.000 millones de dólares de dinero fresco para evitar un colapso que hubiera afectado al mundo entero. las respuestas de los grupos financieros también son realistas. a tener en cuenta y de las que tanto se habla es de los depósitos de argentinos en el exterior que exceden los 110. hasta el corte de suministros fundamentales para nuestra economía y debe tenerse debida conciencia de todo lo que esto debe significar estando dispuesto a asumirlo en aras de recuperar el control de lo que se ha perdido. que no se dicen de quienes son y se toman como una circunstancia natural. teniendo en cuenta no solo las posibilidades reales. pero no pasaron de la mera retórica y no tuvieron ninguna consecuencia práctica. ni recurrió a ningún bloqueo. En este tema no hay soluciones únicas. donde ese no pago sea parte de una estrategia diferente.
porque los informes los tienen invariablemente al día. creo que se trata de un sofisma. y además plantear que se está dispuesto a sumir las consecuencias de lo que pueda ocurrir. y donde no existe una solución única. responsable. Hoy se sabe que el Sr.
. simplemente vienen a implementar los reiterados planes de ajuste. sino a través de las propias autoridades económicas.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
responsabilidad es aún mayor. y es hora de terminar con ello. porque tiene la fuerza suficiente para plantear esta cuestión dentro de los marcos legales en los que se manejan los propios acreedores. son profundos ignorantes de la historia. debido a lo cual no es posible un repudio que perjudicaría el crédito de la Argentina. No es el momento de los discursos vacíos.35 -
. No se puede decir simplemente que "no hay que pagar la deuda".000 millones de dólares. En el Banco Central. en las organizaciones no gubernamentales. y las posiciones firmes.se incautaran los fondos que existen en el exterior. el acreedor evalúa las consecuencias de sus desmedidos reclamos. el FMI tiene una delegación permanente. Sobre esto no queda ya ninguna duda. debido a lo cual se pierde la serenidad. ante tenedores "inocentes". y recoge algunos antecedentes muy significativos. que solo pueden creer los incautos. en los sindicatos. y si le conviene seguir negociando o no a riesgo de perderlo todo. Las misiones que llegan de EE. Urge discutir una posición de no pago en las universidades. o por lo menos que tenga enfrente a la gran mayoría del pueblo con un proyecto distinto y no dispuesto a convalidar las mismas políticas de sometimiento llevadas a cabo hasta ahora. porque esos 120. que las presiones de los mercados. No es que sus autoridades se encuentran con una deuda inmanejable que apareció de pronto. y que ya no son los gobiernos ni las grandes corporaciones los que poseen los títulos. muchas veces resultan asfixiantes. Ante el caso de una moratoria unilateral. Si se debe decir que solo se pagará lo que se deba. han sido sustraídos al circuito de producción. que sustituyan a aquellos que nos tuvieran como eternos tributarios. que sus abstracciones numéricas los condicionan de manera irreversible. que la situación se vuelva mas difícil de la que estamos transitando. y buscar mercados alternativos. y la razón está del lado de los que deben. en las que un nutrido coro de perduellis alertan sobre las consecuencias aterradoras que ello podría significar. cuyos resultados se conocen habitualmente. que utilizan todos los recursos de esta índole para justificar sus exacciones. El tema jurídico al que se viene refiriendo no es una cuestión menor. Pero simultáneamente se podría realizar una incautación de todos los activos de las empresas transnacionales. El dinero que sale de la Argentina y se transfiere al exterior es realmente cuantioso. En lo que respecta a esa artificiosa diferenciación de deuda vieja y deuda nueva. se debe oponer un planteo serio. sino distintas posibilidades que deben mensurarse a través del análisis serio y la reflexión. empero ante esa fabricada estrategia. repudiando todo reclamo carente de justificación alguna. y en todos aquellos espacios donde sea posible debatir el tema. porque sabemos que resulta imposible. que ejerce una suerte de control sobre las operaciones. y no generan rédito alguno a la Nación. porque existen más que suficientes argumentos para hacerlo. sino de préstamos que fue siguiendo día a día desde el 24 de marzo de 1976 hasta hoy. Gilbert Terrier es quien lo representa. se oscurece la realidad.UU. Esta es una discusión que debemos realizar. El que puede penetrar en los hechos del pasado. adquiriendo las características de un verdadero saqueo. para así forzar al Estado a que asuma una conducta distinta. alejado del discurso politiquero de cualquier signo. se confunden las situaciones. y es por eso. y las amenazas ante la eventualidad del no pago asumen formas diversas. previo un exhaustivo análisis de cada suma que se reclame en cuanto a su licitud. sabe que ante un planteo concreto de un país soberano. que representan un capital verdaderamente enorme. pero en otros momentos tuvieron otros funcionarios que daban cuenta de todo lo que se hacía. sino de las explicaciones contundentes. existiría la posibilidad de que -como lo dijera antes. También es cierto. Los economistas. No solo a través del funcionario de turno que tienen en el Banco Central. lo que no representaría un gran problema. y que esta última está repartida en miles de acreedores que carecen de eventual responsabilidad en los orígenes de la misma.
El argumento no es simplemente un caso político/ económico/ real de que la deuda no puede pagarse.. seres humanos creados a imagen de Dios. Han estados concebidas más en interés del sistema financiero internacional que en el interés de los pobres.. al tratar de pagar sus deudas. elaboró un documento después de años de discusiones.. Lo cierto es que los títulos a los que se hace referencia están administrados por las grandes corporaciones financieras. los informes y las propuestas: lo que los obispos latinoamericanos nos describieron como "un aro de hierro alrededor del cuello de nuestro pueblo.. especialmente los más vulnerables. Además.. los gobiernos que integran el Club de París por el otro. su interés debería predominar y el servicio de la deuda no debería atenderse en absoluto. La miseria cada vez más profunda de las víctimas es oscurecida por una avalancha de datos estadísticos y por la complejidad de las soluciones propuestas... y los bancos acreedores en el tercer segmento. y no se puede llegar a ningún acuerdo con esta institución. Porqué han de soportar los pobres de los países deudores. por la contundencia de los argumentos. hacer manifestaciones en tal sentido que no se compadecen con la realidad.. Decían los obispos en 1990 que: El hecho trágico es el de que. están muriendo literalmente debido a las exigencias de la deuda y esto es intolerable. Como un llamado importante para considerar la iniquidad de una situación el Episcopado de los Estados Unidos.. que han conocido desde siempre como fue el origen del endeudamiento. es una afirmación moral que no debería pagarse.. el peso mayor de su reembolso?..
y representa una falta de respeto a la inteligencia.36 -
. y lo mismo ocurre con el Club de París. las mujeres y los niños. de los cuales extractamos algunos párrafos. la cual inicia la serie de documentos eclesiásticos que versan principalmente sobre los problemas suscitados por la industrialización y las sucesivas transformaciones económicas. muchos afirman que es claro que los pobres del mundo en desarrollo no tuvieron voz en decidir sobre la acumulación de la deuda y recogieron poco o ningún beneficio del dinero prestado. Nuestros obispos hermanos nos recuerdan una y otra vez que muchas personas. todos los problemas que tienen que ver con los acreedores son manejados invariablemente por ese triángulo que componen el FMI y el Banco Mundial por un lado. los países más necesitados están sacrificando su futuro y la vida de millones de ciudadanos para contribuir capital a los países más ricos mediante el servicio de la deuda y el pago de la deuda. sociales y políticas. pues sintetiza las enseñanzas que la Iglesia –desde sus primeros tiempos. falta de vivienda.... se ha publicado la edición en castellano del Compendio de la Doctrina Social de la Iglesia. Se trata de un documento de singular importancia. que no tuvieron ninguna parte en la decisión de acumular la deuda y que han recibido tan poco o ningún beneficio de ella. Es decir que esos miles de acreedores fantasmas. Un fin de nuestra reflexiones dar una faz humana a la realidad y denunciar la injusticia que encubre las cifras. si no se cuenta con la previa conformidad de los bancos. ocasionando hambre. quienes conocen perfectamente su origen espurio. Cuando los costos sociales minan la dignidad personal. La mencionada fecha de 1891 corresponde a la promulgación de la encíclica Rerum novarum por el Papa León XIII. las propuestas estadounidenses sobre la deuda no han respondido en forma adecuada a la urgencia o magnitud del problema. según encargo del santo padre Juan Pablo II.. los principios de la justicia apuntan no hacia el reembolso por los deudores sino hacia la remisión de la deuda. y la claridad con la que han reclamado por una solución a este problema. No se puede negociar con los bancos sin la conformidad del FMI. obra elaborada por el Pontificio Consejo de Justicia y Paz (Pontificia Comisión 'Iustitia et Pax'). tienen representantes visibles."
La visión de la Iglesia En fecha reciente. pero en especial a partir de 1891– imparte sobre las realidades sociales. enfermedad y muerte.
la Santa Sede ha afirmado que el mecanismo de la deuda compromete las economías y los niveles de vida de los países en desarrollo. con el párrafo citado. “Los sufrimientos mayores.37 -
. que termina tiranizado por el poder del capital financiero. y ha reclamado aplicar una ética de supervivencia que regule la relación entre acreedores y deudores. a su vez la fuente prioritaria de la producción de riqueza. La Iglesia. a enfrentar expresamente este problema capital. por las guerras mundiales y por los totalitarismos. Dice al respecto el Compendio: “El derecho al desarrollo debe ser tenido en cuenta en las cuestiones ligadas a la crisis que. Cuanto más se reconoce al dinero fertilidad y productividad intrínsecas. afecta a muchos países pobres. mala gestión de los dineros públicos. aunque nos consta que este sentido no tuvo muchas oportunidades de resplandecer. extraño a los riesgos de la producción. atribuibles a cuestiones estructurales. con esperanza y sin desánimo. en última instancia. en la clásica doctrina católica relativa a la usura. sin embargo.” El magisterio de la Iglesia vuelve. el cual para la tradición católica es un puro instrumento de medida del valor de los bienes. es necesario hallar la vía para no comprometer el fundamental derecho de los pueblos a la subsistencia y al progreso. El Compendio lo demuestra elocuentemente. precisamente. pero también a comportamientos personales. utilización distorsionada de los préstamos recibidos. sean de carácter internacional –fluctuaciones cambiarias. que no tienen ninguna responsabilidad.
. que debe ser llamado así porque de él derivan muchos otros. sean de índole interna de cada país endeudado: corrupción. ese flagelo de la sociedad que. La comunidad internacional no puede descuidar tal situación: aunque reafirmando el principio de que las deudas deben ser honradas. carente de valor intrínseco y referido esencialmente al trabajo. Tal crisis reconoce en su origen causas complejas y de género variado.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Pocas épocas han estado tan necesitadas como ésta del sentido de justicia como principio regulador de las relaciones entre los hombres. Tal sentencia encuentra su correlato en una filosofía de la economía y en una teoría del dinero. En intervenciones anteriores. Estas declaraciones se fundan. según podemos apreciar se daba ya en los tiempos bíblicos. en la Sagrada Escritura. se ha mantenido como heraldo de tal sentido de justicia. neocolonialismo económico–. puesto que su condena tiene apoyo. en un período histórico caracterizado por distintas formas de explotación del ser humano. Así lo comprobamos en una cuestión harto concreta que nos concierne a los argentinos: la deuda externa. por sus deudas. tanto más se debilita la primacía del trabajo. castigan a las poblaciones de los países endeudados y pobres. en particular por sus recomendaciones para situaciones de acuciante actualidad. especulaciones financieras.
Norberto Galasso. Por Rubén Milberg http://www.org/analysis/articles/Historia_deuda_argentina_olmos. Editorial Colihue.htm Deuda. default y canje.com.38 -
. Venezuela http://utal. “De la banca Baring al FMI – Historia de la deuda externa argentina”. Edo.sappiens.diariomardeajo. Infirme Milberg. San Antonio de los Altos. por Alberto Pontoni http://www.clubmacro. Quito. Centro de Derechos Económicos y Sociales. Editorial de los Argentinos.Historia y evolución de la deuda externa Argentina
Seminario sobre aspectos históricos de la deuda externa argentina. Por Alejandro Olmos Gaona http://www.htm Universidad de los Trabajadores de América Latina. Edificio UTAL. Miranda. Ecuador.
.ar/deudaexternaargentina1.com/sappiens/comunidades/ejemplospolitica2.rebelion.nsf/unids/El%20problema%20de%20l a%20deuda%20externa%20argentina/70C39160AEBF6FE741256FAF006223D0?opendocument http://www.org. 1ª edición 2002. Clarín y La Voz del Interior. Otras páginas de internet visitadas: http://www.ar/index.htm Artículos varios de periódicos de circulación diaria en la República Argentina.php?showtopic=444 http://www. Alejandro Olmos. 2000. quiénes y como la contrajeron". Buenos Aires.org/deuda/deudaargentina. Colinas de San Antonio. como: La Nación.entodoelorbe.com.jubilee2000uk. "Un continente contra la Deuda".org/internacional/serpal250401. Ediciones Abya-Yala.ar/Deuda.htm Deuda externa argentina I.htm
Otras lecturas recomendadas: "Deuda Externa Argentina.
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 artículo 1198
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