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REGLAMENTO GENERAL DE FONDOS DE BCI ASSET MANAGEMENT ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A. - PDF
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Isabel Soler Camacho
1 REGLAMENTO GENERAL DE FONDOS DE BCI ASSET MANAGEMENT ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A. ARTICULO PRIMERO: De la sociedad administradora Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A., en adelante la Administradora o la Sociedad, se constituyó primero como sociedad anónima especial, del giro administración de fondos mutuos y bajo el nombre de Bancrédito S.A. Administradora de Fondos Mutuos, por escritura pública de fecha 07 de enero de 1988, otorgada en la Notaría de Santiago de don Humberto Quezada Moreno. Su existencia fue autorizada por Resolución Exenta N 0 36 de fecha 16 de marzo de 1988, de la Superintendencia de Valores y Seguros, en adelante la Superintendencia, y se encuentra inscrita en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 6068 Número 3234 del año Por escritura pública de fecha 13 de agosto de 1997, otorgada en la Notaría de Santiago de don Kamel Saquel Zaror, fue modificado el estatuto social cambiando el nombre de la Sociedad a Bci Administradora de Fondos Mutuos S.A. el cual fue autorizado por la Superintendencia mediante Resolución N 316 de fecha 15 de octubre de Por Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad, celebrada con fecha 8 de enero de 2008, fue acordada la transformación de la Sociedad en una sociedad administradora general de fondos, sujeta a las normas del Título XXVII de la Ley sobre Mercado de Valores y a las contenidas en los reglamentos de las leyes correspondientes. En dicha Junta se aprobó la consiguiente modificación de los estatutos sociales, a fin de ajustarlos a la normativa aplicable a las sociedades administradoras generales de fondos, en especial al cambio de la razón social a Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A. y la modificación del objeto social. Por Resolución Exenta N 635 de 19 de diciembre de 2007, la Superintendencia aprobó la reforma de la Sociedad, que pasó a ser una administradora general de fondos con el nombre antes indicado. El certificado emitido por la Superintendencia, conteniendo un extracto de los estatutos sociales, fue inscrito con fecha 9 de enero de 2008, a fojas 1275, número 810, en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago y fue publicado en el Diario Oficial de fecha 16 de enero de ARTICULO SEGUNDO: Del objeto de la Sociedad La Administradora tiene como objeto exclusivo la administración de recursos de terceros, en la forma de fondos mutuos, fondos de inversión y carteras individuales de terceros, sin perjuicio de las actividades complementarias a su giro que le autorice la Superintendencia. 1
2 ARTICULO TERCERO: De la forma y porcentaje de prorrateo de los gastos de administración entre los distintos fondos y entre carteras de terceros administradas Tanto los gastos de administración que sean de cargo de los distintos tipos de fondos, así como los aplicables a la actividad de administración de cartera y/o asesoría de inversión, como la remuneración o comisión que cobrará la Administradora por las actividades antes mencionadas, se encuentran contemplados y especificados en cada uno de los reglamentos internos de los respectivos fondos y en los contratos de administración y/o asesoría respectivos. No se prevé la existencia de gastos que sean susceptibles de prorrateo o distribución entre los distintos fondos administrados o las carteras de terceros administradas. Todos los gastos o costos que no se encuentren incorporados en los respectivos reglamentos internos o contratos de administración respectivos, serán de cargo de la Administradora. ARTICULO CUARTO: De los principios generales acerca de las inversiones de los fondos En las inversiones de los fondos administrados, se adoptarán las medidas pertinentes con el propósito de cumplir las disposiciones contenidas en la Ley N , especialmente en sus artículos 59 y 60, y el Decreto Supremo de Hacienda Número 129 de Asimismo, la Administradora adoptará normas adecuadas para el cuidado y conservación de los títulos y bienes que integren el activo de cada fondo, en los términos establecidos en la legislación y normativa vigente, contemplando al menos, la adecuada custodia de los mismos en caso de títulos o valores y la contratación de los seguros pertinentes, en caso de bienes inmuebles. ARTICULO QUINTO: De la forma y proporción en que se liquidarán los excesos de inversión. Los excesos de inversión que se produzcan respecto de los límites establecidos en el artículo 59 de la Ley No y en los regla mentos internos de los distintos fondos, considerados individualmente, deberán ser liquidados por la Administradora en los plazos que al efecto establece el artículo 60 del mismo cuerpo legal. La Administradora velará porque los activos correspondientes sean liquidados mediante los procedimientos y en la oportunidad que resguarden de mejor manera los intereses del respectivo fondo. La Administradora velará porque las inversiones de los fondos que administra, consideradas conjuntamente, cumplan con los límites que al efecto señalen las normas legales, reglamentarias o administrativas aplicables. La liquidación de los activos para efectos de subsanar los excesos de inversión, será practicada a prorrata entre los distintos fondos. 2
3 ARTÍCULO SEXTO: De la asignación de inversiones y los conflictos de interés Con el fin de tratar y resolver los posibles conflictos de interés que se pudieran presentar en la inversión de los recursos de los fondos, las inversiones propias de la Administradora y la gestión de administración de carteras de terceros, se establecen las siguientes políticas y procedimientos. 1) CONFLICTOS DE INTERÉS Y SU CLASIFICACIÓN Los posibles conflictos de interés aquí tratados se han clasificado según los ciclos inherentes al negocio de administración de activos. Los ciclos, definidos para estos efectos, son los siguientes: - Ciclo de inversión de los fondos - Ciclo de aportes y rescates. - Otros posibles conflictos de interés. 1.) Ciclo de inversión de los fondos 1.1) Conflictos entre un fondo y la Administradora por adquisición, mantención o enajenación en forma conjunta de la inversión en un emisor. Este tipo de conflictos de interés se identifica, trata y resuelve considerando lo siguiente: A) Descripción del conflicto Las siguientes situaciones representan posibles conflictos de interés: La adquisición de activos que haga la Administradora para sí, dentro de los 5 días siguientes a la enajenación de éstos, efectuada por ella por cuenta del fondo, si el precio de compra es inferior al existente antes de dicha enajenación. Tratándose de activos de baja liquidez, este plazo será de 60 días. La enajenación de activos propios que haga la Administradora dentro de los 5 días siguientes a la adquisición de éstos por cuenta del fondo, si el precio de venta es superior al existente antes de dicha adquisición. Tratándose de activos de baja liquidez, este plazo será de 60 días. La adquisición o enajenación de bienes por cuenta del fondo en que actúe para sí como vendedor o comprador la Administradora o un fondo privado, de los del capítulo V de la Ley No , bajo su administración o de una sociedad relacionada a ella. La adquisición o enajenación de bienes por cuenta del fondo a personas relacionadas con la Administradora o a fondos administrados por ella o por sociedades relacionadas, salvo que se trate de las excepciones contempladas en la ley. 3
4 Las enajenaciones o adquisiciones de activos que efectúe la Administradora, si resultaren ser más ventajosas para ésta que las respectivas enajenaciones o adquisiciones de éstos, efectuadas en el mismo día, por cuenta del fondo. Lo anterior, salvo que se entregara al fondo, dentro de los dos días siguientes al de la operación, la diferencia de precio correspondiente. B) Marco regulatorio aplicable a la Administradora: El Artículo 169 de la Ley , indica que la administración y gestión de inversiones y, en especial, las decisiones de adquisición, mantención o enajenación de instrumentos para la Administradora y los fondos que ésta administre, deberán ser realizados en forma separada, independiente y autónoma de cualquier otra función de la misma naturaleza o de intermediación de valores, asesoría financiera, gestión y otorgamiento de créditos, respecto de otros. Esta limitación no obstará para que las administradoras de fondos, exclusivamente en las actividades propias de su giro, puedan compartir recursos o medios para realizarlas. En la inversión o liquidación de instrumentos por parte de la Administradora se considerará lo estipulado en el Artículo N 22 de l a Ley No de 2014 en la que se establecen las actuaciones u omisiones que son contrarias a dicha ley, a saber: Las operaciones realizadas con los bienes del fondo para obtener beneficios indebidos, directos o indirectos. El cobro de cualquier servicio al fondo, no autorizado por ley o los reglamentos internos, o en plazos y condiciones distintas de las que en ellos se establezca. El cobro al fondo de cualquier servicio prestado por personas relacionadas con la administradora del mismo, salvo que ello esté expresamente autorizado con un límite anual por el reglamento interno del fondo y que dicho cobro se efectúe en condiciones de mercado. La comunicación de información relevante relativa a la adquisición, enajenación o mantención de activos por cuenta del fondo, a personas distintas de aquellas que estrictamente deban participar en las operaciones respectivas. La adquisición de activos que haga la Administradora para sí, dentro de los 5 días siguientes a la enajenación de éstos, efectuada por ella por cuenta del fondo, si el precio de compra es inferior al existente antes de dicha enajenación. Tratándose de activos de baja liquidez, este plazo será de 60 días. La enajenación de activos propios que haga la Administradora dentro de los 5 días siguientes a la adquisición de éstos por cuenta del fondo, si el precio de venta es superior al existente antes de dicha adquisición. Tratándose de activos de baja liquidez, este plazo será de 60 días. La adquisición o enajenación de bienes por cuenta del fondo en que actúe para sí como vendedor o comprador la Administradora o un fondo de inversión privado, de los del capítulo V de la Ley No , bajo su administración o de una sociedad relacionada a ella. 4
5 La adquisición o enajenación de bienes por cuenta del fondo a personas relacionadas con la Administradora o a fondos administrados por ella o por sociedades relacionadas, salvo que se trate de las excepciones contempladas en la ley. Las enajenaciones o adquisiciones de activos que efectúe la Administradora, si resultaren ser más ventajosas para ésta que las respectivas enajenaciones o adquisiciones de éstos, efectuadas en el mismo día, por cuenta del fondo. Lo anterior, salvo que se entregara al fondo, dentro de los dos días siguientes al de la operación, la diferencia de precio correspondiente. Para los efectos de las operaciones indicadas, se entenderá por activos todos aquéllos que sean de la misma especie, clase, tipo, serie y emisor. Se entenderá por activos de baja liquidez aquellos que no se transen frecuentemente y en volúmenes significativos en los mercados secundarios formales, de conformidad a lo determinado por la Superintendencia mediante norma de carácter general. No obstante las sanciones administrativas, civiles y penales que correspondan y el derecho a reclamar perjuicios, los actos o contratos realizados en contravención a las prohibiciones anteriormente señaladas no verán afectada su validez. Adicionalmente a las actividades contrarias a la Ley Nº ya descritas, la Administradora, conforme a lo dispuesto por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), Capítulo 11-6, de la Recopilación de Normas de Bancos y Entidades Financieras, aparte de las inversiones propias del giro de la Administradora, los recursos disponibles sólo podrán ser invertidos en los activos señalados en el numeral 11, del Título II del Capítulo 11-6 ya señalado, no pudiendo invertir en aquellos activos que de manera conjunta establezcan SBIF y la Superintendencia, por Norma de Carácter General, en conformidad a lo dispuesto en el artículo 11 de la Ley No C) Mecanismos de control interno: - Prioridad de transacciones: En el momento de realizar ejecuciones de compras y/o ventas por cuenta de la Administradora, frente a enajenaciones o adquisiciones de activos comunes por cuenta del fondo, se privilegiarán en primer lugar las operaciones de los fondos, quedando las operaciones propias de la Administradora para último término. - Monitoreo: El área de Riesgo Financiero revisa todas las compras y ventas de renta fija realizadas por cuenta propia y/o por cuenta de los fondos. Si la tasa de rendimiento obtenida resultare ser más favorable para la Administradora, la diferencia debe ser calculada y compensada por parte de la Administradora al(los) fondo(s), dentro de los dos (2) días hábiles siguientes a realizada la transacción. - Registro y disponibilidad de información relevante: En el sistema de gestión de carteras de la Administradora, existe un registro de todas las transacciones de renta fija realizadas por la Administradora y por los fondos. Adicionalmente, los remates de 5
6 renta fija se encuentran disponibles en los terminales de la Bolsa de Comercio de Santiago, donde aparecen los títulos transados, los remates en que se transaron y las tasas a las cuales fueron realizadas las compras o ventas. 1.2) Conflictos de interés por inversiones de fondos administrados, en un mismo Instrumento. A) Descripción del conflicto Ante una misma oportunidad de compra/venta de un mismo título valor, se podría dar el conflicto de dar preferencia a un fondo respecto a otro, respecto de la tasa o precio al cual se asignará la inversión o enajenación del respectivo título valor. B) Marco normativo aplicable a los fondos Los conflictos de interés tratados en el presente Reglamento General de Fondos, para los distintos fondos administrados por la Administradora, se incorporan conforme a lo exigido en el Artículo 50 de la Ley No , el cual es consistente con las incorporadas en el Manual de Resolución de Conflictos de Interés de la Administradora. En el caso de carteras de terceros, la Circular N de junio de 2013, establece los requisitos y obligaciones para ejercer la actividad de administración de carteras de terceros, distintas de los fondos mutuos y/o fondos de inversión. Adicionalmente, el Artículo 169 de la Ley N , indica que la administración y gestión de inversiones y, en especial, las decisiones de adquisición, mantención o enajenación de instrumentos para la Administradora y los fondos que ésta administre, deberán ser realizados en forma separada, independiente y autónoma de cualquier otra función de la misma naturaleza o de intermediación de valores, asesoría financiera, gestión y otorgamiento de créditos, respecto de otros. Esta limitación no obstará para que las administradoras de fondos, exclusivamente en las actividades propias de su giro, puedan compartir recursos o medios para realizarlas. C) Mecanismos de control interno Cada producto de inversión persigue sus propios objetivos y política de inversión, lo cual afecta directamente a los tipos de activos y la selección de títulos valores específicos en los cuales se invertirán los aportes de los inversionistas. A continuación se describen los posibles conflictos entre fondos administrados debido a que entre sus alternativas se encuentra un mismo instrumento, junto con el método de tratamiento y solución por tipo de producto administrado. Considerando lo anterior, cuando exista la posibilidad de que ante alguna alternativa común de inversión o enajenación de títulos valores por más de un fondo mutuo administrado, existen los siguientes mecanismos de control: 6
7 C.1) Mecanismos de control para administración de fondos que invierten en instrumentos de deuda En el caso de los fondos que inviertan en instrumentos de deuda, incluyendo aquellos de corto, mediano y largo plazo, se considera primordialmente, la duración actual y duración objetivo de la cartera, la composición actual y deseada de moneda, reajustabilidad, riesgo de crédito y/o riesgo país, entre otras. - Separación de funciones: La Administradora asigna las carteras de los fondos que invierten en instrumentos de deuda entre distintos portfolio managers. Las carteras son asignadas de acuerdo a los tipos de fondos en los cuales los portfolio managers son especializados, lo cual permite obtener economías de escala en fondos de características similares en cuanto a objetivo y políticas de inversión. - Criterio de asignación de instrumentos: La asignación de instrumentos se efectuará teniendo en cuenta una doble consideración, táctica y estratégica. La consideración estratégica guarda relación con el impacto que la cuantía de los instrumentos a asignar supone en los objetivos de inversión de cada fondo, y la táctica, considera primordialmente los márgenes por emisor ocupados por cartera y la posición objetivo que el gestor de cartera busca tener en el emisor en cuestión, así como el impacto que tales instrumentos tendrán en la duración de la cartera y la situación de caja del fondo en función de los aportes y rescates que se van recibiendo en el transcurso de la jornada. - Principio de Equidad: En aquellos casos que se vean involucrados uno o más fondos respecto a un mismo instrumento en cada oportunidad de inversión o enajenación, se utilizará el principio de equidad, que se traduce en asignar el instrumento en cuestión a tasa promedio, de compra o de venta, para los distintos fondos. Es relevante indicar que cada oportunidad de inversión se entiende como aquella existente en el remate específico que se materializa en los terminales de la Bolsa de Comercio de Santiago. Si la transacción realizada por la Administradora por cuenta de los fondos se realizara a precios distintos en la misma oportunidad de inversión o enajenación, mediante el mecanismo de asignar diferentes cortes a cada fondo se buscará lograr el objetivo de asignación a precio promedio, a excepción de que los cortes sean indivisibles. C.2) Mecanismos de control para administración de fondos que invierten en instrumentos de capitalización En el caso de los fondos mutuos que inviertan en instrumentos de capitalización, se considera primordialmente la composición sectorial y/o por país, tanto la actual como la composición objetivo de la cartera. Estas variables se toman en cuenta en el diseño y estructuración de la estrategia de inversión de cada uno de los fondos. Adicionalmente a las variables descritas, los fondos mutuos registran flujos diarios de inversiones y rescates, por lo que las intenciones de compra o venta que se habían 7
8 planificado por razones estratégicas o tácticas podrían verse afectadas por los flujos netos diarios. - Separación de Funciones: La Administradora asigna las carteras de los fondos que invierten en instrumentos de capitalización entre distintos portfolio managers, lo que permite que las carteras puedan recibir los títulos valores de acuerdo a las prioridades de inversión o venta de su(s) fondo(s) administrado(s). - Criterios de Inversión: La filosofía de inversión de las carteras administradas se basa principalmente en el concepto de Asset Allocation, como fuente principal de generación de retornos competitivos, considerando horizontes de inversión de ciclos completos de mercados. En los títulos de capitalización, este criterio se materializa a través de la selección y diversificación de sectores de la economía o por temas específicos y/o de zonas geográficas. Se entiende como títulos de capitalización, entre otros, a los títulos accionarios o títulos representativos de éstos; cuotas de fondos de inversión abiertos o cerrados, tanto nacionales como extranjeros; a los títulos representativos de índices de oferta pública; a commodities o títulos representativos de éstos y notas estructuradas. - Prioridad de Transacción y Principio de Equidad: Cuando más de un fondo que invierte en instrumentos de capitalización administrados por el mismo gestor, esto es, la misma persona, necesite vender o adquirir, el gestor deberá ejecutar la transacción considerando en primer lugar el sector o país que le interesa modificar. Luego, al proceder a seleccionar el emisor perteneciente al sector o país objetivo que será utilizado para modificar la referida ponderación sectorial o de país, la intención de inversión o venta del título valor podría resultar ser común para más de un fondo administrado, en cuyo caso se aplicará el criterio del mismo precio promedio ponderado de la orden durante el día. El precio promedio ponderado es la sumatoria de los precios de ejecución, ponderados por los pesos de los volúmenes adquiridos/enajenados del instrumento durante el día. A mayor abundamiento, al buscar el retorno potencial de los sectores, temas específicos o países seleccionados, los activos de renta variable pertenecientes a esos sectores o países que han sido identificados como oportunidades de compra o venta, serán asignados con un criterio de equidad, para evitar que un fondo determinado reciba activos a precios preferenciales (más caros o baratos que la otra cartera gestionada), más aún tratándose de la estrategia de inversión basada en Asset Allocation sectorial. En casos de cambios no anticipados en las carteras, como rescates de alto volumen afectando a uno o más fondos, los criterios de enajenación buscarán liquidar posiciones presentes en sectores desfavorecidos del(los) fondo(s) afectados, pero siempre buscando obtener precios promedios ponderados similares en las enajenaciones (claramente, cuando las enajenaciones corresponden a 8
9 más de un fondo administrado por la misma persona). C.3) Mecanismos de Control para administración de carteras de terceros que invierten en instrumentos de deuda y/o de capitalización En el caso de carteras de terceros, se consideran los tipos de activos señalados en la política de inversión del contrato de administración de carteras de terceros, con las limitaciones y prohibiciones definidas en el mismo y por la normativa vigente, específicamente, las limitaciones y prohibiciones emanadas de la Circular N 2108 de junio de En el caso en que los contratos de carteras de terceros incluyan la posibilidad de invertir en instrumentos de deuda y/o de capitalización, se consideran los siguientes mecanismos de control interno: - Separación de funciones: La Administradora asigna las carteras de administración de terceros, a portfolio managers distintos de aquellos designados para fondos mutuos. - Criterio de asignación de instrumentos: La asignación de instrumentos se efectuará teniendo en cuenta una doble consideración, táctica y estratégica. La consideración estratégica guarda relación con el impacto que la cuantía de los instrumentos a asignar supone en los objetivos de inversión de cada cartera administrada, y la táctica, considera primordialmente los márgenes por emisor ocupados por cartera y la posición objetivo que el gestor de cartera busca tener en el emisor en cuestión, así como el impacto que tales instrumentos tendrán en la duración de la cartera, si el contrato contempla la inversión en instrumentos de deuda. En el caso de los carteras de terceros que inviertan en instrumentos de capitalización, se considera primordialmente la composición sectorial y/o por país, tanto la actual como la composición objetivo de la cartera. También se considerará la combinación acordada con los clientes entre instrumentos de deuda y/o de capitalización. - Principio de Asignación y Equidad: En aquellos casos que se vean involucrados una o más carteras de terceros administrada por la misma persona y respecto a un mismo instrumento en cada oportunidad de inversión o enajenación, se utilizará el principio de equidad, que se traduce en los siguientes criterios de asignación: Instrumentos de Deuda: Asignar el instrumento en cuestión a tasa promedio, de compra o de venta, para las carteras administradas. Es relevante indicar que cada oportunidad de inversión se entiende como aquella existente en el remate específico que se materializa en los terminales de la Bolsa de Comercio de Santiago. Si la transacción realizada por el mismo gestor, esto es, la misma persona, por cuenta de las carteras administradas se realizara a precios distintos en la misma oportunidad de inversión o enajenación, mediante el mecanismo de 9
10 asignar diferentes cortes a cada fondo se buscará lograr el objetivo de asignación a precio promedio, a excepción de que los cortes sean indivisibles. Instrumentos de capitalización: Cuando más de una cartera administrada que invierta en instrumentos de capitalización administrados por el mismo gestor, esto es, la misma persona, necesite vender o adquirir, el gestor deberá ejecutar la transacción considerando que la intención de inversión o venta del título valor podría resultar ser común para más de una cartera administrada, en cuyo caso se aplicará el criterio del mismo precio promedio ponderado de la orden durante el día. El precio promedio ponderado es la sumatoria de los precios de ejecución, ponderados por los pesos de los volúmenes adquiridos/enajenados del instrumento durante el día. A mayor abundamiento, al buscar el retorno potencial de los sectores o países seleccionados, los activos de renta variable pertenecientes a esos sectores o países que han sido identificados como oportunidades de compra o venta, serán asignados con un criterio de equidad, para evitar que una cartera administrada reciba activos a precios preferenciales (más caros o baratos que la otra cartera gestionada por la misma persona), más aun tratándose de la estrategia de inversión basada principalmente en un Asset Allocation. Adicionalmente, la Circular de 2013, establece que los recursos de terceros administrados como actividad complementaria, no podrán invertirse en acciones emitidas por sociedades administradoras de fondos fiscalizados por la Superintendencia, ni permitir el control directo o indirecto de un emisor de valores o fondo de terceros, nacional o extranjero, salvo en aquellos casos en que el cliente así lo haya autorizado expresamente en el contrato de administración. C.4) Mecanismos de Control para administración de carteras de terceros El Artículo 169 de la Ley , indica que la administración y gestión de inversiones y, en especial, las decisiones de adquisición, mantención o enajenación de instrumentos para la Administradora y los fondos que ésta administre, deberán ser realizados en forma separada, independiente y autónoma de cualquier otra función de la misma naturaleza o de intermediación de valores, asesoría financiera, gestión y otorgamiento de créditos, respecto de otros. Esta limitación no obstará para que las administradoras de fondos, exclusivamente en las actividades propias de su giro, puedan compartir recursos o medios para realizarlas. Considerando lo anterior, para carteras de terceros como actividad complementaria, se consideran los tipos de activos señalados en la política de inversión del contrato de administración de carteras de terceros, con las limitaciones y prohibiciones definidas en el mismo y por la normativa vigente, específicamente, las limitaciones y prohibiciones emanadas de la Circular N 2108 de ju nio de 2013 entre ellas, que los recursos de terceros administrados como actividad complementaria, no podrán 10
11 invertirse en acciones emitidas por sociedades administradoras de fondos fiscalizados por la Superintendencia, ni permitir el control directo o indirecto de un emisor de valores o fondo de terceros, nacional o extranjero, salvo en aquellos casos en que el cliente así lo haya autorizado expresamente en el contrato de administración. En el caso en que los contratos de carteras de terceros incluyan la posibilidad de invertir en los mismos instrumentos de deuda y/o de capitalización, se consideran los siguientes mecanismos de control interno: - Separación de funciones: La Administradora asigna las carteras de administración de terceros a portfolio managers distintos de aquellos designados para fondos mutuos. - Criterio de asignación de instrumentos: La selección y asignación de instrumentos se realiza de manera separada e independiente entre los fondos mutuos y las carteras de terceros que se realicen como actividad complementaria. Para ello, es clave que la separación de funciones descrita, se mantenga inalterada (por ejemplo, distintos gestores y operadores de mesa entre carteras de terceros y fondos mutuos). Esto sin perjuicio de que se puedan compartir recursos o medios para realizar sus correspondientes labores. - Observancia de las disposiciones contenidas en el Título XXI de la Ley Nº de Mercado de Valores: Para el desarrollo de la actividad de gestión de recursos de terceros y en especial para las operaciones de adquisición y/o enajenación de valores enmarcadas dentro de dicha gestión, se tomarán todos los resguardos necesarios con el objeto de garantizar que la Administradora, sus empleados o quienes presten servicios, den cabal cumplimiento a todas las disposiciones contenidas en el Título XXI de la Ley Nº de Mercado de Valores, con especial consideración a las obligaciones y prohibiciones relacionadas con la información de las transacciones de los inversionistas institucionales, las que se encuentran debidamente contempladas en el presente Reglamento General de Fondos. Las gestiones en este sentido estarán dadas principalmente por la absoluta segregación de las funciones de aquellas personas que en razón de su cargo, posición, actividad o relación tengan acceso a la información contemplada en el segundo párrafo del artículo 164 de la Ley de Mercado de Valores. Por lo anterior, en concordancia con lo dispuesto en el artículo 165 de la mencionada Ley, se deberá guardar estricta reserva y la información mencionada no podrá ser utilizada en beneficio propio o ajeno, ni adquirir para sí o terceros, directa o indirectamente, los valores sobre los cuales se posea dicha información, debiendo en estos casos cumplir con el deber de abstención, cuando la oportunidad y las condiciones de las operaciones así lo requieran. 11
12 1.3) Conflictos de Interés originados por Transacciones entre Fondos gestionados por la misma Administradora A) Descripción del Conflicto Debido a eventuales necesidades de liquidez y a condiciones imperantes en el mercado, se podrían presentar conflictos de interés entre fondos, ante la necesidad de efectuar transacciones de instrumentos entre los fondos administrados por la misma Administradora. B) Marco Normativo Aplicable a los Fondos De acuerdo a lo indicado por el artículo 22 de la Ley No , letra h) es contrario a la ley la adquisición o enajenación de bienes por cuenta del fondo a personas relacionadas con la Administradora o a fondos administrados por ella o por sociedades relacionadas, salvo que se trate de las excepciones contempladas en la ley. Conforme el artículo 23 de la disposición legal antes indicada, se exceptúan las aquellas adquisiciones y enajenaciones que se realicen en las forma y condiciones determinadas por la Superintendencia mediante norma de carácter general. Actualmente, la Norma de Carácter General 181 (NCG-181) de la Superintendencia establece las condiciones en que dichas operaciones deben efectuarse, indicando que las operaciones deberán efectuarse en los sistemas de transacción existentes en las bolsas de valores. Las operaciones citadas deberán cumplir con las siguientes condiciones: 1. Cuando se trate de sistemas de transacción en los cuales diversos compradores y vendedores puedan simultánea y públicamente participar en la determinación del precio del título sujeto a negociación, las operaciones que se efectúen entre fondos administrados por una misma sociedad, requerirán ser ejecutadas bajo la modalidad de orden directa (OD). 2. Cuando se trate de sistemas de transacción que no cumplan con la condición de participación señalada en el numeral anterior, la adquisición o enajenación de títulos por parte del fondo requerirá que dicho fondo junto con otros fondos administrados por una misma sociedad o sociedades relacionadas a esta, no pueda concurrir a la transacción por un porcentaje superior al 10% del total de la operación efectivamente realizada. C) Mecanismos de Control Interno Monitoreo: El área de Riesgo Financiero realiza un monitoreo diario de las transacciones realizadas entre fondos administrados, para verificar que se cumpla lo dispuesto en la NCG-181. Cualquier excepción es informada al gerente general. Registro de las Transacciones: Las operaciones directas entre fondos quedan registradas en los remates disponibles en los sistemas de la Bolsa de Comercio y en el sistema interno de gestión de fondos de la Administradora. 12
13 1.4) Conflictos de Interés originados por el Proceso de Asignación de Activos (Asset Allocation) para Carteras Distintas de Fondos Mutuos Abiertos A) Descripción del potencial conflicto: La Administradora realiza regularmente un proceso de selección de activos que considera supuestos como los retornos históricos y/o esperados, volatilidades y correlaciones por clase de activos para distintos niveles de riesgo, según sea el caso. En este proceso, se busca identificar oportunidades de inversión incluyendo fondos nacionales o internacionales que cumplan con ciertos parámetros de desempeño para ser incorporados a las carteras genéricas. Los fondos mutuos administrados por la Administradora pueden eventualmente ser seleccionados en ese proceso, lo que podría generar el incentivo de llevar a seleccionar fondos mutuos administrados por la Administradora, con el fin de obtener tanto la comisión de remuneración del fondo como la comisión (si la hubiere) por manejo de activos de terceros que se obtiene por el diseño y gestión de carteras recomendadas, incluyendo entre las mismas los fondos de inversión. En el caso de carteras de terceros, la Circular de junio de 2013 de la Superintendencia, establece que los recursos de terceros administrados bajo la actividad complementaria, no podrán ser invertidos en cuotas de fondos administrados por la sociedad ni de las empresas pertenecientes a su grupo empresarial, a menos que el cliente haya autorizado expresamente esta posibilidad, para lo cual el cliente deberá especificar en el contrato el porcentaje máximo del total de sus recursos administrados que podrán ser cargados por concepto de remuneración asociados a la inversión en las cuotas correspondientes. Además se debe señalar expresamente en el contrato, si la Administradora cobrará remuneración por la gestión de los recursos invertidos en estos instrumentos. B) Mecanismo de Control Interno Mecanismo de Selección de Fondos: El mecanismo de control para evitar el conflicto de interés de selección de fondos administrados como alternativa de inversión es la existencia de un proceso objetivo de selección de fondos, el cual es monitoreado y revisado por el comité de asset allocation, que incluye al gerente general, al gerente de finanzas, los gestores de cartera y al sub-gerente de riesgo financiero. Registro de Información: Los fondos seleccionados en el proceso anterior, quedan listados en las presentaciones del comité de asset allocation. 1.5) Conflictos de Interés entre los fondos y activos que hayan sido estructurados por empresas relacionadas (por ejemplo, bonos corporativos estructurados por el banco BCI o por alguna de sus filiales). A) Descripción del Conflicto Existe el potencial conflicto de interés originado por la adquisición por y para los fondos, de títulos valores que hayan sido estructurados por empresas relacionadas, 13
14 para beneficiar a dichas empresas relacionadas, pudiendo darse el caso de no estar considerando, el mejor interés de los partícipes de los fondos. B) Marco Regulatorio Aplicable a los Fondos La adquisición de títulos valores que hayan sido estructurados por empresas relacionadas estará sujeta al cumplimiento del Artículo 22 de la Ley No , según la cual es contrario a la ley, la comunicación de información esencial relativa a la adquisición, enajenación o mantención de activos por cuenta del fondo, a personas distintas de aquellas que estrictamente deban participar en las operaciones respectivas, en representación de la Administradora o del fondo. En el caso de carteras de terceros, la Circular 2108 de junio de 2013, de la Superintendencia, establece que los recursos de terceros administrados bajo la actividad complementaria, no podrán ser invertidos en cuotas de fondos administrados por la sociedad ni de las empresas pertenecientes a su grupo empresarial, a menos que el cliente haya autorizado expresamente esta posibilidad, para lo cual el cliente deberá especificar en el contrato el porcentaje máximo del total de sus recursos administrados que podrán serle cargados por concepto de remuneración asociados a la inversión en las cuotas correspondientes. Además se debe señalar expresamente en el contrato, si la Administradora cobrará remuneración por la gestión de los recursos invertidos en estos instrumentos. C) Mecanismo de Control Interno Selección de Emisores: Se debe cumplir el proceso de debido análisis y conocimiento de los emisores involucrados, por parte de los gestores de carteras y de Riesgo Financiero, tal como está definido en el Manual de Compras-Ventas. Esto en cumplimiento de los procedimientos internos vigentes sobre asignación y aprobación de líneas de emisores financieros y no financieros. 2) Ciclo de Aportes y Rescates 2.1) Recomendaciones a Terceros que sean Inadecuadas al Perfil de Riesgo del Cliente (Suitability): A) Marco Regulatorio De acuerdo a la Circular Nº de la Superintendencia, la Administradora deberá definir políticas y procedimientos tendientes a que los partícipes o aportantes inviertan sus recursos en los fondos de su administración, conociendo la información que les permita entender el riesgo que están asumiendo. Estas políticas podrán requerir al potencial inversionista antecedentes tales como, situación financiera, horizonte de inversión, grado de tolerancia al riesgo, etc. En este sentido, podrían surgir conflictos de interés causados por recomendaciones a terceros (clientes), que podrían estar influidos por los incentivos económicos que normalmente se establece para el personal de ventas, que lleve a éstos a recomendar aportes o rescates en los Fondos sin considerar debidamente si el producto de inversión es adecuado al perfil de riesgo del cliente, o si es consistente con el modelo de Asset Allocation recomendado por 14
15 tipo de perfil de inversionista, si lo hubiere. B) Mecanismo de Control Interno La Administradora cuenta con un proceso de información al partícipe, en el cual se le entrega toda la información relevante sobre las distintas alternativas de inversión y sobre el producto de inversión escogido por el partícipe. 2.2) Conflictos de Interés Relacionados al Cobro Diferenciado de Comisiones de Remuneración y/o Gastos en la Administración de Carteras de Terceros A) Descripción del Conflicto La Administradora reconoce que existe la posibilidad de que las remuneraciones a cobrar o los gastos incurridos en la gestión de carteras sean distintas entre las mismas, lo cual podría ser interpretado como un posible conflicto de interés al momento de asignar las remuneraciones y/o gastos a los contratos que están en proceso de firma por las partes. B) Mecanismo de Control Las comisiones por administración y los gastos asociados a la administración de carteras de terceros, gestionados conforme a las disposiciones contenidas en la Circular Nº de 2013, estarán diferenciadas según sean las facultades que se entreguen a la Administradora para desarrollar gestiones por cuenta de los clientes; según sean las obligaciones que se asigne a la Administradora en los distintos contratos de administración y según sean las estructuras de las políticas de inversión de las distintas carteras que se administren, considerando como elemento fundamental, los tipos de activos en que se invertirán los recursos, los costos transaccionales, de gestión de las mismas y/o de la custodia de los valores componentes de dichas carteras, ya sea en mercados nacionales o extranjeros. 3) Otros Posibles Conflictos de Interés 3.1) Conflictos de Interés Originados por Definición y Acceso a Información Privilegiada A) Marco Regulatorio Las inversiones realizadas por cualquier persona que participe en las decisiones de inversión de los fondos administrados, incluyendo las carteras de terceros como actividad complementaria, o que en razón de su cargo o posición, tenga acceso a información de las inversiones de los fondos, debe mantener el debido cumplimiento de la legislación y normativa aplicable para las inversiones personales, incluyendo las disposiciones del Artículo 22 de la Ley No y Artículos 164, 165 y 166 de la Ley No de Mercado de Valores, así como la Circular 1237, la NCG-70 de la Superintendencia. El Artículo 164 de la Ley No , en el cual se define el concepto de información 15
16 privilegiada, indica en su segundo inciso que también se entenderá por información privilegiada, la que se tiene de las operaciones de adquisición o enajenación a realizar por un inversionista institucional en el mercado de valores. Adicionalmente, en el Artículo 165 se especifica que las personas que en razón de su cargo, posición o relación tenga acceso a información privilegiada, deberá guardar estricta reserva y no podrá utilizarla en beneficio propio o ajeno, ni adquirir para sí o para terceros, directa o indirectamente, los valores sobre los cuales tenga información privilegiada. En el Artículo 166 de la Ley No , se presume que tienen acceso a información privilegiada, entre otros, las siguientes personas: directores, gerentes, administradores y liquidadores del inversionista institucional, incluidos sus cónyuges o parientes hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad. También se incluyen los dependientes que trabajen bajo la supervisión directa de los directores, gerentes, administradores o liquidadores del inversionista institucional. B) Mecanismos de Control Interno Los mecanismos de control que a continuación se indican, están dirigidos a cumplir con la normativa vigente, relacionada a las inversiones personales de empleados y personas con acceso a información relevante en la gestión de fondos de terceros: B.1) Cumplimiento Normativo: - La Administradora, requiere mantener un listado vigente de las personas que hayan tenido o se presume tengan acceso a información, incluyendo sus cónyuges y parientes hasta segundo grado de afinidad y consanguinidad. Esto, de acuerdo a lo requerido por la Norma de Carácter General 70 (NCG-70) de la Superintendencia. - El Gerente General es el responsable de informar a la Superintendencia, en las oportunidades requeridas por la normativa, las inversiones personales superiores a UF 500 realizadas por las personas cubiertas por la Circular 1237 de la Superintendencia. - De acuerdo a la Circular 1869 de la Superintendencia, el encargado de cumplimiento y control interno de la Administradora monitoreará el debido cumplimiento de los procedimientos relacionados a la entrega de información sobre las inversiones personales de los empleados y personas, que en razón de su cargo o posición, tengan acceso a información privilegiada sobre los fondos administrados. B.2) Barreras de Información Para la gestión de administración de carteras de terceros, se establece el mecanismo de barreras de información, las cuales consisten en que los gestores de carteras de inversionistas institucionales como lo son los fondos mutuos, no deben y, por tanto, no pueden informar a los gestores de carteras de terceros de las decisiones de adquisición o enajenación de títulos valores. 16
17 3.2) Conflictos de Interés Originados por Participaciones de los Empleados de la Administradora en Altos Cargos o Directorios de Otros Negocios o Empresas. De acuerdo a lo estipulado en el Artículo 65 de la Ley No (concurrencia a juntas de accionistas), las administradoras deberán asistir y ejercer sus derechos de voz y voto en las juntas de accionistas de las sociedades anónimas abiertas cuyas acciones hayan sido adquiridas con recursos de los fondos que administre, siempre que dichos fondos posean en conjunto al menos el 4% de las acciones con derecho a voto emitidas por la respectiva sociedad, o el porcentaje menor que determine la Superintendencia por norma de carácter general, considerando factores como la existencia de un controlador definido y de preferencias en favor de una determinada clase o serie de acciones, la participación de otros inversionistas institucionales y el porcentaje de acciones en posesión de accionistas minoritarios, entre otros. Se exceptuarán de lo dispuesto precedentemente aquellos fondos cuyos reglamentos internos establezcan una política de inversión que condicione las inversiones del fondo o la rentabilidad del mismo al comportamiento de un índice, en los términos establecidos por la Superintendencia mediante norma de carácter general. Las administradoras deberán concurrir a las juntas de accionistas, asambleas de aportantes o juntas de tenedores de bonos de las entidades emisoras de los instrumentos que hayan sido adquiridos con recursos del fondo respectivo, representadas por sus gerentes o mandatarios especiales designados por su directorio, no pudiendo los gerentes ni los mandatarios especiales actuar con poderes distintos de aquellos que la Administradora les confiera. B) Mecanismo de Control Interno Para evitar la existencia o apariencia de conflictos de interés que surjan como producto de los intereses personales de los empleados de la Administradora que deseen tener altos cargos o puestos de directorio en sociedades cuyas acciones sean adquiridas por los fondos administrados, los empleados deberán obtener la autorización escrita de la sociedad administradora, objeto descartar cualquier situación que represente un menoscabo del mejor interés de los partícipes de los fondos y evitar que los empleados desarrollen actividades económicas que vayan en directa competencia con el negocio de administración de activos de la Administradora. ARTICULO SEPTIMO: De los beneficios especiales de los partícipes de fondos con relación al rescate de cuotas y su inmediato aporte a otro fondo administrado por la misma Administradora. La Administradora no contempla actualmente otorgar beneficios especiales a los partícipes de fondos por su permanencia, o, con relación al rescate de cuotas y su inmediato aporte a otro fondo administrado por la misma Administradora, salvo los que se contemplen en los respectivos reglamentos internos o en la legislación y normativa vigente. ARTICULO OCTAVO: Del Arbitraje. Los conflictos que se produzcan entre los distintos fondos administrados por la Administradora, entre sus partícipes y/o aportantes, o entre éstos y la Sociedad o 17
18 sus administradores, así como los que se produzcan con los recursos correspondientes a carteras de terceros administradas, sea durante la vigencia de los fondos o carteras de terceros o durante su liquidación, si correspondiere, serán sometidas a arbitraje. El árbitro que conozca del litigio tendrá la calidad de árbitro mixto, su designación se efectuará de común acuerdo por las partes. A falta de acuerdo el conflicto se resolverá conforme al reglamento del Centro de Arbitrajes de la Cámara de Comercio de Santiago A.G. Cualquier interesado, podrá mediante comunicación por escrito, solicitar a la Cámara de Comercio de Santiago A.G., que designe árbitro arbitrador de entre los integrantes del Cuerpo Arbitral del Centro de Arbitrajes de esa Cámara. En contra de las resoluciones del arbitrador no procederá recurso alguno. CERTIFICACIÓN: El Gerente General de Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A., certifica que el presente reglamento corresponde al texto vigente de la Administradora. Gerente General 18
Política Conflicto de Interés Administradora General de Fondos Sura S.A. SURA CHILE INDICE INTRODUCCIÓN... 3 CAPITULO I CONFLICTO DE INTERES RESPECTO DE PERSONAS SUJETAS Y SUS RELACIONADOS 1. DEFINICIONES...

References: Resolución 
 Resolución 
 Resolución 
 artículo 59
 artículo 60
 Artículo 169
 artículo 11
 Artículo 50
 Resolución 
 Artículo 169
 Artículo 169
 artículo 164
 artículo 165
 artículo 22
 artículo 23
 Artículo 22
 Artículo 22
 Artículo 164
 Artículo 165
 Artículo 166
 Artículo 65