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Ángel Aguilera Venegas
2 ASAMBLEA GENERAL ACSDA Gerardo Hernández Correa Superintendente Financiero de Colombia Cartagena de Indias, Marzo 30 de 2012
3 Agenda 1. Proveedores de Infraestructura en Colombia 2. El rol del supervisor en los proveedores de infraestructura t 3
4 Agenda 1. Proveedores de Infraestructura en Colombia 2. El rol del supervisor en los proveedores de infraestructura t 4
5 Marco Regulatorio VALORES y COMMODITIES Ley 964 de 2005 Actividades del mercado: El depósito de valores; La administración de sistemas de negociación o de registro de valores, futuros, opciones y demás derivados; La compensación y liquidación de valores; El suministro de información al mercado de valores, incluyendo el acopio y procesamiento de la misma. Decreto 1511 de 2006 Bolsas agropecuarias y sus sistemas de compensación y liquidación Decreto 1456 de 2007 Sistemas de compensación y liquidación de valores Decreto 2893 de 2007 Contrapartida central Decreto 1120 de 2008 Sistemas de negociación y de registro de operaciones Decreto 4808 de 2008 Sistemas de negociación para acciones Decreto 3690 de 2010 Depósitos de valores Decreto 3886 de 2009 y 4087 de 2010 Sistemas de cotización de valores extranjeros (SIC y MILA) * Todos estos Decretos fueron incorporados en el Decreto 2555 de
6 Marco Regulatorio DIVISAS (Regulación de la Junta del Banco de la República) Sistemas de Negociación y Registro de Divisas Sistemas de Compensación y Liquidación de Divisas Cámaras de riesgo central de contraparte Resolución Externa 4 de 2009 Resolución Externa 4 de 2006 Resolución Externa 10 de 2009 Resolución Externa 5 de 2007 Resolución Externa 12 de 2009 Resolución Externa 1 de 2011 Resolución Externa 12 de 2008 Resolución Externa 6 de 2009 Circular Reglamentaria Externa DODM 317 de 2011 Circular Reglamentaria Externa DODM 295 de 2008 Circular Reglamentaria Externa DODM 316 de
7 Proveedores de Infraestructura en Colombia En Colombia, los proveedores de infraestructura corresponden a una gama mucho más amplia que las entidades del sistema de pagos, compensación y liquidación, también hacen parte de este sector las bolsas de valores, los sistemas de negociación y de registro de operaciones. INSTRUMENTOS Renta Fija Renta variable Derivados Mercado Mayorista Mercado retail Subyacente financiero ce SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y/O REGISTRO DEPOSITARIOS CENTRALES SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN SEN Electronico DCV DCV NA MEC ICAP GFI Tradition Deceval (registro) Electrónico Hibrido Hibrido Hibrido Electrónico DCV Deceval BVC Electrónico Deceval DCV Deceval Deceval BVC BVC Electrónico NA CRCC CRCC Energía Derivex Electrónico NA CRCC CRCC CONTRAPARTES CENTRALES NA NA Divisas Spot SET-FX ICAP Tradition GFI Electrónico Hibrido Hibrido Hibrido NA CCD - FX Derivados NA NA 7
8 Proveedores de Infraestructura en Colombia Multiplicidad de actividades: En Colombia, existen proveedores de infraestructura que desarrollan diversas actividades de la cadena de valor del mercado, participando tanto en la proveeduría de sistemas de negociación y de registro, así como la custodia o la compensación y liquidación. Fragmentación del Mercado: El mercado de renta fija se desarrolla a través de distintas plataformas o sistemas, lo que implica una alta fragmentación de la información. DECEVAL Registro BANCO REPÚBLICA Depósito Central Sistema de Comp. y Liquidación Sistema de Negociación y Registro SEN MEC Negociación ió y registro Negociación y registro DECEVAL Depósito Central Sistema de Comp. y Liquidación Sistema de Registro ICAP Negociación y registro BVC Sistema de negociación y registro Sistema de Comp. y liquidación GFI TRADITION Negociación y registro Negociación y registro 8
9 Proveedores de Infraestructura en Colombia Gobierno corporativo y Acceso a los Proveedores de Infraestructura Existen tendencias monopólicas en el sector. Los esfuerzos de reguladores y supervisores de los proveedores de infraestructura están dirigidos a promover una regulación que permita la competencia y asegurar la implementación de estándares de transparencia y buen gobierno para mitigar los riesgos asociados a la posición dominante de estos agentes. ENTIDAD SEN BVC DECEVAL DERIVEX SET FX ICAP GFI TRADITION CCD-FX CRCC Propiedad del Banco Central. Sólo se negocia renta fija pública. Acceso al mercado en dos escalones. CARACTERISTICAS DE ACCESO Y GOBIERNO CORPORATIVO Sociedad inscrita en el mercado de valores. Consejo directivo con mayoría de miembros independientes. Todos los intermediarios de valores tienen la posibilidad de acceder a los sistemas administrados, excepto a la negociación de acciones, que está restringida a sociedades comisionistas de bolsa. Compañía privada. Consejo directivo con un mínimo de 40% de miembros independientes. Todos los intermediarios de valores tienen la posibilidad de acceder a los sistemas administrados. Compañía privada. Todos los intermediarios de valores tienen la posibilidad de acceder a los sistemas administrados. 9
10 Proveedores de Infraestructura en Colombia Fuente: SFC 10
11 Proveedores de Infraestructura en Colombia SISTEMAS Y RUEDAS DE NEGOCIACION EN EL MEC es Millon SEN OTRAS RUEDAS-MEC (*) PROM REGISTRO 48.06% 23.30% 28.64% 11 ago-06 sep-06 oct-06 nov-06 dic-06 ene-07 feb-07 mar-07 abr-07 may-07 jun-07 jul-07 ago-07 sep-07 oct-07 nov-07 dic-07 ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 Fuente: SFC
12 Evolución Saldos de Depósito Saldos de DECEVAL y DCV (Billones de Pesos) Saldo Deceval Saldo DCV Total Ene 12 DEPOSITO/AÑO Ene -12 Saldo Deceval Saldo DCV Total Fuente: DCV y Deceval Valores nominales, no incluye cupones 12
13 Agenda 1. Proveedores de Infraestructura en Colombia 2. El rol del supervisor en los proveedores de infraestructura t 13
14 Cadena de Valor en el Mercado Primario Emiso ores Adjudica ación y Anotaci ión en Cuen nta Oferta Directa Colocación de Valores Oferta Indirecta Oferta Pública Prioridades del Supervisor: Confianza al Inversionista 14
15 Com mpensació ón y Liqui idación Cadena de Valor en el Mercado Secundario Sistemas de Negociación Sistema de Registro para Depósitos Sistemas de C&L Cámara de Riesgo Central de Contraparte INVERSION NISTAS Re etail e Institu ucionales Intermediarios del Mercado Operaciones OTC Prioridades del Supervisor: Transparencia en el Mercado Estabilidad del Mercado 15
16 Rol del Supervisor Im mpacto os de la as Cade enas de Valor Confianza de los Inversionistas Transparencia del Mercado Estabilidad d del Sistema Prioridades del Supervisor Riesgos Operativo y del Negocio Riesgos de Custodia e Inversión Riesgos de Crédito y Liquidez Acceso, información e Interconexión Riesgo Sistémico 16
17 Rol del Supervisor Impac ctos de la as Caden nas de Valor Confianza de los Inversionistas Transparencia del Mercado Estabilidad del Sistema Riesgos Operativo, de Negocio, Custodia e Inversión Objetivos de Supervisión Seguridad y eficiencia en la ejecución de procesos de pre negociación en los mercados primarios y secundarios. Precisión en los procesos de adjudicación, compensación y liquidación en los mercados primarios y secundarios (Principio de Finalidad). Registro Oportuno de OTC. Información post negociación. Gestión del riesgo de administración del negocio. Retos Robustecimiento tecnológico (automatización de procesos) de los proveedores de infraestructura con impacto hacia los demás agentes del mercado y los procesos de control y supervisión. Implementación de medidas para mejorar los estándares de gestión de negocio y sostenibilidad de los proveedores de infraestructura. Considerar el análisis de estándares internacionales que buscan la inclusión de requerimientos de capital a las FMI s para soportar posibles perdidas producidas por riesgo operativo y para CCP por pérdidas provenientes de la materialización ió del riesgo de crédito. 17
18 Rol del Supervisor Riesgos de Crédito y Liquidez Impac ctos de la as Caden nas de Valor Confianza de los Inversionistas Transparencia del Mercado Estabilidad del Sistema Objetivos de la Supervisión Recursos financieros suficientes para cubrir la exposición de crédito y adecuadas medidas de mitigación del riesgo de liquidez. Definición y aplicación de pruebas de estrés y supervisión permanente de las mismas. Monitoreo de los niveles de exposición y de consumo de limites y garantías en la CRCC. Adecuado registro y compensación y liquidación de derivados no sólo estandarizados. Retos Determinar un régimen adecuado de requisitos de capital y medidas prudenciales para absorber pérdidas potenciales de las posiciones cobijadas por la CRCC. Coordinar con el Banco Central y otras entidades el diseño de escenarios de estrés respecto de los cuales sea importante la realización de pruebas (la tendencia internacional que se vislumbra con losnuevosprincipiosplantealacapacidad para cubrir el impago de los dos participantes más grandes). Centralización de la información de los derivados OTC y diseño de herramientas para el análisis y monitoreo a productos estructurados o sofisticados. 18
19 Rol del Supervisor Impac ctos de la as Caden nas de Valor Confianza de los Inversionistas Transparencia del Mercado Estabilidad del Sistema Acceso, información e interconexión e Objetivos de la Supervisión Oferta y acceso a los servicios ii de los proveedores de infraestructura t claros, públicos, transparentes. Implementación de medidas para determinar el impacto y los riesgos de la interconexión de los proveedores de infraestructura a nivel local e internacional. Generación de información de los proveedores de infraestructura con una visión de impacto global en la supervisión del sistema. Retos Los requisitos de acceso deben tener en cuenta una evaluación del riesgo de los participantes, mediante la realización de pruebas operativas y financieras y el análisis de su perfil de negocio. Estandarización y consolidación de información. 19
20 Rol del Supervisor Prioridades del Supervisor Impac ctos de la as Caden nas de Valor Confianza de los Inversionistas Transparencia del Mercado Estabilidad del Sistema Riesgo Sistémico Retos La revaluación en el mundo del riesgo sistémico desde una perspectiva de too-big-to-fail a una de toointerconnected-to-fail o too-concentrated-to-fail está teniendo efectos sobre el marco normativo de todos los países y de manera muy importante sobre el modelo y los esquemas de supervisión. Ajuste de las pruebas de stress testing aplicadas a los proveedores de infraestructura, ya no sólo a las CRCC sino a todos los componentes del sistema. La SFC ha venido trabajando en estrecha colaboración con el BancodelaRepúblicaparaajustarlametodologíade seguimiento y supervisión de los proveedores de infraestructura y mejorar las actividades de supervisión. Mejorar la disponibilidad, organización y centralización de información de los proveedores de infraestructura hacia el mercado y las autoridades. 20
21 Superfinanciera, Primera en Transparencia Gracias
SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE PAGOS Y VALORES EN COLOMBIA
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