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Timestamp: 2019-10-20 06:23:01+00:00

Document:
﻿ RESOLUCIÓN 1098 DE JULIO 24 DE 2009
RESOLUCIÓN 1098 DE 24 DE JULIO DE 2009
CONTENIDO:SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA. MODIFICA LOS DOCUMENTOS DEL "SISTEMA DE PROVEEDOR DE INFORMACIÓN PARA VALORACIÓN DE INVERSIONES, CONTENIDOS EN LA RESOLUCIÓN 1822 DE 2006.
TEMAS ESPECÍFICOS:ACCIONES INSCRITAS EN BOLSA DE VALORES, SUPERINTENDENCIA FINANCIERA, MERCADO DE VALORES, BOLSA DE VALORES, TÍTULO DE TESORERÍA, TÍTULO DE TESORERÍA TES CLASE B, ESTRUCTURA DE LA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA, INTERVINIENTES EN EL MERCADO DE VALORES, VALORACIÓN DE LA INVERSIÓN, VALORACIÓN DE VALORES EN EL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA
RESOLUCIÓN 1098 DE 2009
“Por la cual se aprueba la modificación a los documentos del “Sistema de proveedor de información para valoración de inversiones, contenidos en el artículo segundo de la Resolución 1822 de 2006 y se dictan otras disposiciones”.
en ejercicio de sus facultades legales, en especial del numeral 19 del artículo 3º del Decreto 2739 de 1991, el literal a) del numeral 3º del artículo 326 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y el numeral 14 del artículo 11 del Decreto 4327 de 2005,
2. Que a través de la Resolución 1906 de 2008 la Superintendencia Financiera de Colombia actualizó el contenido del artículo 2º de la Resolución 1822 de 2006 contentivo del “Sistema proveedor de información para valoración de inversiones”, integrado por los documentos capítulo I “Información para valoración de TES clase B”; capítulo II “Información para valoración de títulos diferentes de TES clase B” y capítulo III “Metodología de ajuste y actualización de márgenes de valoración”.
3. Que de conformidad con lo dispuesto en los parágrafos 1º, 2º y 3º del numeral 2.1 del capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100/95) corresponde a la Superintendencia Financiera de Colombia aprobar las metodologías para determinar los precios, tasas de referencia y márgenes para la valoración de inversiones.
4. Que mediante comunicación calendada el 18 de mayo 2009, la Bolsa de Valores de Colombia S.A. solicitó modificar el anexo 11 del capítulo II “Información para valoración de títulos diferentes de TES clase B” y el anexo 1 del capítulo III “Metodología de ajuste y actualización de márgenes de valoración”.
Adicionalmente, en comunicación calendada el 13 de marzo 2009 la Bolsa de Valores de Colombia S.A. solicitó la inclusión en el “Sistema proveedor de información para valoración de inversiones” del documento capítulo IV “Metodología de valoración de acciones” del “Sistema de proveedor de información para valoración de inversiones”.
Así mismo, en comunicación calendada el 9 de julio de 2009 la Bolsa de Valores de Colombia S.A. solicitó la inclusión del numeral 3.2 al capítulo III “Metodología de ajuste y actualización de márgenes de valoración”.
5. Que mediante comunicación calendada el 24 de julio de 2009, la Bolsa de Valores de Colombia S.A. solicitó modificar el anexo 3 y el anexo 12 numeral 1 y 2 del capítulo II “Información para valoración de títulos diferentes de TES clase B”, correspondientes a la “Tabla de grupo de calificaciones, equivalencias y tasas” y “Curva de rentabilidad de certificados de depósitos a término, CRCDT”.
Esta modificación según lo informado por la Bolsa de Valores de Colombia S.A., tiene su origen en la homologación de calificaciones que realizará Duff & Phelps de Colombia S.A. con la nueva escala de calificaciones que ha otorgado Fitch Ratings Colombia S.A.
6. Que la Superintendencia Financiera de Colombia considera apropiadas las modificaciones solicitadas, así como la inclusión del mencionado capítulo IV, ya que las mismas mejoran la valoración a precios justos de intercambio de los valores participativos inscritos en Bolsas de Valores.
ART. 1º—Autorizar la modificación solicitada por la Bolsa de Valores de Colombia S.A. al “Sistema proveedor de información para valoración de inversiones”, concretamente, el anexo 11 del capítulo II “Información para valoración de títulos diferentes de TES clase B” y el anexo 1 del capítulo III “Metodología de ajuste y actualización de márgenes de valoración”.
ART. 2º—Modificar el anexo 11 del capítulo II “Información para valoración de títulos diferentes de TES clase B”, contenido en el artículo segundo de la Resolución 1822 de 2006, de la siguiente manera:
Nemotécnico Número mínimo de operaciones para construir el filtro Nivel de confianza Desviación estándar mínima Número máximo de días corridos permitido para devolverse Número de marcaciones para devolverse Procedimiento con las operaciones que no pueden ser filtradas
STRANSGASA 3 1.28 0.08 30 1 Pasan filtro
STRANSGASBA 3 1.28 0.08 30 1 Pasan filtro
STRANSGASCA 3 1.28 0.08 30 1 Pasan filtro
STRANSGASDA 3 1.28 0.08 30 1 Pasan filtro
SCODADBA 3 1.28 0.08 30 1 Pasan filtro
SCODADCA 3 1.28 0.08 30 1 Pasan filtro
SCODADDA 3 1.28 0.08 30 1 Pasan filtro
STCA1063A 3 1.28 0.08 30 1 Pasan filtro
SIPL106A 3 1.28 0.08 30 1 Pasan filtro
TIPS-PESOS 3 1.28 0.08 30 1 Pasan filtro
TIPS-UVR 3 1.28 0.08 30 1 Pasan filtro
TIDIS 3 1.28 2 90 0 No pasan filtro
5 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
6 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
7 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
8 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
9 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
10 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
11 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
12 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
13 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
15 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
16 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
17 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
18 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
19 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
20 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
21 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
22 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
23 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
24 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
25 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
26 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
27 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
28 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
29 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
30 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
31 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
32 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
33 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
35 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro SÍ
37 3 1.28 0.3 30 1 Pasan filtro Sí
Se excluyen de la muestra y el escrutinio todas las operaciones correspondientes a títulos de la clase 36.
11 1 2 1 1.28 0.3 30 1 No pasan filtro Sí
32 1 2 1 1.28 0.3 30 1 No pasan filtro Sí
11 1 1 1 1.28 0.3 30 1 No pasan filtro Sí
32 1 1 1 1.28 0.3 30 1 No pasan filtro Sí
37 1 2 1 1.28 0.3 30 1 No pasan filtro Sí
37 1 1 1 1.28 0.3 30 1 No pasan filtro Sí
ART. 3º—Modificar el anexo 1 del capítulo III “Metodología de ajuste y actualización de márgenes de valoración” contenido en el artículo segundo de la Resolución 1822 de 2006, de la siguiente manera:
Tabla de agrupaciones a las que aplica la metodología de actualización de márgenes de valoración
Parámetros de construcción de indicadores
Código de agrupación Clases Grupo de moneda Grupo de tasa Rangos de días a vencimiento o días al vencimiento Grupos de calificación Periodo para cálculo de indicadores Número mínimo de categorías con margen calculado en el periodo Clases en la muestra Indicador márgenes calculados Días de valoración para promedio de curva CEC
1 4 1 3 15 a 20 90 5 2 4 5
2 4 1 3 21 al 5 90 5 2 4 5
3 4 1 3 6 al máximo 90 5 2 4 5
4 5 1 2 15 a 20 90 5 2 5 5
5 5 1 2 21 al 5 90 5 2 5 5
6 5 1 2 6 al máximo 90 5 2 5 5
7 5 1 3 15 a 20 90 5 2 5 5
8 5 1 3 21 al 5 90 5 2 5 5
9 5 1 3 6 al máximo 90 5 2 5 5
10 5 1 4 15 a 20 90 5 2 5 5
11 5 1 4 21 al 5 90 5 2 5 5
12 5 1 4 6 al máximo 90 5 2 5 5
13 5 2 2 15 a 20 90 5 2 5 5
14 5 2 2 21 al 5 90 5 2 5 5
15 5 2 2 6 al máximo 90 5 2 5 5
16 6 2 2 15 a 20 90 5 2 6 5
17 6 2 2 21 al 5 90 5 2 6 5
18 6 2 2 6 al máximo 90 5 2 6 5
19 7 1 1 1 día a máximo (por emisión) 90 5 2 7 5
20 7 1 1 15 a 20 90 5 2 7 5
21 7 1 1 21 al 5 90 5 2 7 5
22 7 1 1 6 al máximo 90 5 2 7 5
23 7 1 6 15 a 20 80 5 2 7 5
24 7 1 6 21 al 5 80 5 2 7 5
25 7 1 6 6 al máximo 80 5 2 7 5
26 8 1 1 15 a 20 70 5 2 8 5
27 8 1 1 21 al 5 70 5 2 8 5
28 8 1 1 6 al máximo 70 5 2 8 5
29 10 1 1 15 a 20 70 al mínimo 5 2 10 5
30 10 1 1 21 al 5 70 al mínimo 5 2 10 5
31 10 1 1 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 10 5
32 10 1 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 10 5
33 10 1 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 10 5
34 10 1 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 10 5
35 10 1 3 15 a 20 70 al mínimo 5 2 10 5
36 10 1 3 21 al 5 70 al mínimo 5 2 10 5
37 10 1 3 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 10 5
38 10 2 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 10 5
39 10 2 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 10 5
40 10 2 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 10 5
41 11 1 1 15 a 20 70 al mínimo 5 2 11 5
42 11 1 1 21 al 5 70 al mínimo 5 2 11 5
43 11 1 1 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 11 5
44 11 1 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 11 5
45 11 1 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 11 5
46 11 1 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 11 5
47 11 1 3 15 a 20 70 al mínimo 5 2 11 5
48 11 1 3 21 al 5 70 al mínimo 5 2 11 5
49 11 1 3 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 11 5
50 11 2 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 11 5
51 11 2 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 11 5
52 11 2 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 11 5
53 12 1 1 15 a 20 70 al mínimo 5 2 12 5
54 12 1 1 21 al 5 70 al mínimo 5 2 12 5
55 12 1 1 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 12 5
56 12 1 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 12 5
57 12 1 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 12 5
58 12 1 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 12 5
59 12 1 3 15 a 20 70 al mínimo 5 2 12 5
60 12 1 3 21 al 5 70 al mínimo 5 2 12 5
61 12 1 3 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 12 5
62 12 2 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 12 5
63 12 2 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 12 5
64 12 2 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 12 5
65 13 1 1 15 a 20 100 5 2 13 5
66 13 1 1 21 al 5 100 5 2 13 5
67 13 1 1 6 al máximo 100 5 2 13 5
68 13 1 2 15 a 20 100 5 2 13 5
69 13 1 2 21 al 5 100 5 2 13 5
70 13 1 2 6 al máximo 100 5 2 13 5
71 13 1 3 15 a 20 100 5 2 13 5
72 13 1 3 21 al 5 100 5 2 13 5
73 13 1 3 6 al máximo 100 5 2 13 5
74 14 1 2 1 día a máximo (por emisión) 90 5 2 14 5
75 14 2 2 1 día a máximo (por emisión) 90 5 2 14 5
76 15 1 3 15 a 20 90 5 2 15 5
77 15 1 3 21 al 5 90 5 2 15 5
78 15 1 3 6 al máximo 90 5 2 15 5
79 16 1 1 15 a 20 70 al mínimo 5 2 16 5
80 16 1 1 21 al 5 70 al mínimo 5 2 16 5
81 16 1 1 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 16 5
82 16 1 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 16 5
83 16 1 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 16 5
84 16 1 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 16 5
85 16 1 3 15 a 20 70 al mínimo 5 2 16 5
86 16 1 3 21 al 5 70 al mínimo 5 2 16 5
87 16 1 3 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 16 5
88 16 2 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 16 5
89 16 2 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 16 5
90 16 2 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 16 5
91 18 1 3 15 a 20 90 5 2 18 5
92 18 1 3 21 al 5 90 5 2 18 5
93 18 1 3 6 al máximo 90 5 2 18 5
94 21 1 1 15 a 20 70 al mínimo 5 2 21 5
95 21 1 1 21 al 5 70 al mínimo 5 2 21 5
96 21 1 1 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 21 5
97 21 1 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 21 5
98 21 1 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 21 5
99 21 1 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 21 5
100 21 1 3 15 a 20 70 al mínimo 5 2 21 5
101 21 1 3 21 al 5 70 al mínimo 5 2 21 5
102 21 1 3 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 21 5
103 21 2 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 21 5
104 21 2 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 21 5
105 21 2 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 21 5
106 24 1 1 15 a 20 70 al mínimo 5 2 24 5
107 24 1 1 21 al 5 70 al mínimo 5 2 24 5
108 24 1 1 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 24 5
109 24 1 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 24 5
110 24 1 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 24 5
111 24 1 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 24 5
112 24 1 3 15 a 20 70 al mínimo 5 2 24 5
113 24 1 3 21 al 5 70 al mínimo 5 2 24 5
114 24 1 3 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 24 5
115 24 2 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 24 5
116 24 2 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 24 5
117 24 2 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 24 5
118 31 1 4 15 a 20 90 5 2 31 5
119 31 1 4 21 al 5 90 5 2 31 5
120 31 1 4 6 al máximo 90 5 2 31 5
121 32 1 1 15 a 20 70 al mínimo 5 2 32 5
122 32 1 1 21 al 5 70 al mínimo 5 2 32 5
123 32 1 1 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 32 5
124 32 1 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 32 5
125 32 1 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 32 5
126 32 1 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 32 5
127 32 1 3 15 a 20 70 al mínimo 5 2 32 5
128 32 1 3 21 al 5 70 al mínimo 5 2 32 5
129 32 1 3 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 32 5
130 32 2 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 32 5
131 32 2 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 32 5
132 32 2 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 32 5
133 34 1 3 15 a 20 90 5 2 34 5
134 34 1 3 21 al 5 90 5 2 34 5
135 34 1 3 6 al máximo 90 5 2 34 5
136 37 1 1 15 a 20 70 al mínimo 5 2 37 5
137 37 1 1 21 al 5 70 al mínimo 5 2 37 5
138 37 1 1 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 37 5
139 37 1 2 15 a 20 70 al mínimo 5 2 37 5
140 37 1 2 21 al 5 70 al mínimo 5 2 37 5
141 37 1 2 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 37 5
142 37 1 3 15 a 20 70 al mínimo 5 2 37 5
143 37 1 3 21 al 5 70 al mínimo 5 2 37 5
144 37 1 3 6 al máximo 70 al mínimo 5 2 37 5
Parámetros de aplicación de ajuste y actualización
Código de agrupación Límite para actualización Periodo de conservación Factor de corrección por calificación en la actualización (á) Factor de corrección por calificación en el ajuste (13) Periodicidad del título teórico Grupo de calificación base para aplicar el factor
1 50 pb 20 0 0 AV=1 90
2 50 pb 20 0 0 AV=1 90
3 50 pb 20 0 0 AV=1 90
4 50 pb 20 0 0 TV=4 90
5 50 pb 20 0 0 TV=4 90
6 50 pb 20 0 0 TV=4 90
7 50 pb 20 0 0 TV=4 90
8 50 pb 20 0 0 TV=4 90
9 50 pb 20 0 0 TV=4 90
10 50 pb 20 0 0 TV=4 90
11 50 pb 20 0 0 TV=4 90
12 50 pb 20 0 0 TV=4 90
13 50 pb 20 0 0 TV=4 90
14 50 pb 20 0 0 TV=4 90
15 50 pb 20 0 0 TV=4 90
16 50 pb 20 0 0 TV=4 90
17 50 pb 20 0 0 TV=4 90
18 50 pb 20 0 0 TV=4 90
19 50 pb 20 0 0 TV=4 90
20 50 pb 20 0 0 TV=4 90
21 50 pb 20 0 0 TV=4 90
22 50 pb 20 0 0 TV=4 90
23 50 pb 20 0 0 TV=4 80
24 50 pb 20 0 0 TV=4 80
25 50 pb 20 0 0 TV=4 80
26 50 pb 20 0 0 TV=4 70
27 50 pb 20 0 0 TV=4 70
28 50 pb 20 0 0 TV=4 70
29 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
30 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
31 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
32 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
33 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
34 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
35 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
36 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
37 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
38 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
39 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
40 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
41 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
42 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
43 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
44 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
45 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
46 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
47 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
Código de agrupación Límite para actualización Periodo de conservación Factor de corrección por calificación en la actualización (á) Factor de corrección por calificación en el ajuste (â) Periodicidad del título teórico Grupo de calificación base para aplicar el factor
48 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
49 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
50 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
51 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
52 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
53 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
54 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
55 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
56 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
57 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
58 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
59 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
60 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
61 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
62 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
63 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
64 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
65 50 pb 20 0 0 TV=4 100
66 50 pb 20 0 0 TV=4 100
67 50 pb 20 0 0 TV=4 100
68 50 pb 20 0 0 TV=4 100
69 50 pb 20 0 0 TV=4 100
70 50 pb 20 0 0 TV=4 100
71 50 pb 20 0 0 TV=4 100
72 50 pb 20 0 0 TV=4 100
73 50 pb 20 0 0 TV=4 100
74 50 pb 20 0 0 TV=4 90
75 50 pb 20 0 0 TV=4 90
76 50 pb 20 6.8 6.8 PV 90
77 50 pb 20 6.8 6.8 PV 90
78 50 pb 20 6.8 6.8 PV 90
79 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
80 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
81 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
82 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
83 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
84 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
85 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
86 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
87 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
88 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
89 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
90 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
91 50 pb 20 0 0 TV=4 90
92 50 pb 20 0 0 TV=4 90
93 50 pb 20 0 0 TV=4 90
94 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
95 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
96 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
97 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
98 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
99 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
100 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
101 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
102 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
103 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
104 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
105 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
106 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
107 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
108 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
109 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
110 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
111 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
112 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
113 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
114 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
115 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
116 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
117 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
118 50 pb 20 0 0 TV=4 90
119 50 pb 20 0 0 TV=4 90
120 50 pb 20 0 0 TV=4 90
121 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
122 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
123 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
124 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
125 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
126 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
127 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
128 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
129 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
130 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
131 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
132 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 60
133 50 pb 20 0 0 TV=4 90
134 50 pb 20 0 0 TV=4 90
135 50 pb 20 0 0 TV=4 90
136 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 70
137 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 70
138 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 70
139 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 70
140 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 70
141 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 70
142 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 70
143 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 70
144 50 pb 20 4.04 4.04 TV=4 70
ART. 4º—Adicionar el numeral 3.2 al capítulo III “Metodología de ajuste y actualización de márgenes de valoración”, el cual tendrá el siguiente contenido:
3.2. Consulta al mercado por cambios significativos en márgenes actualizados:
En los eventos en que por cambios en los indicadores que alimentan la metodología de ajuste y actualización de márgenes de valoración se generen modificaciones en los márgenes calculados teóricamente, alterándose sustancialmente el margen de valoración vigente, ocasionando que no se reflejen de una manera adecuada las condiciones propias de los títulos objeto de valoración, el administrador del sistema proveedor de información para valoración de inversiones podrá consultar al comité consultivo designado por el grupo de trabajo conformado con ocasión del convenio de asociación para temas de valoración coordinado por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para realizar la consulta, el administrador deberá elegir por sorteo de la lista disponible del comité consultivo a cinco miembros. No podrán hacer parte de dicho sorteo aquellas personas que puedan tener conflicto respecto del objeto de la consulta. En la consulta el administrador mantendrá en reserva el nombre de los miembros del comité consultados y la consulta se hará por llamada telefónica grabada.
Si como resultado de la consulta se establece que a criterio de la mayoría de los miembros del comité efectivamente el margen de valoración vigente se ve afectado sustancialmente y por lo tanto el margen actualizado no refleja la realidad del mercado, se mantendrá el margen vigente del día inmediatamente anterior. En caso contrario se aplicará el margen actualizado calculado de conformidad con la metodología vigente.
ART. 5º—Adicionar un capítulo IV “Metodología de valoración de acciones” al Sistema Proveedor de Información para Valoración de Inversiones”, contenido en el artículo segundo de la Resolución 1822 de 2006, el cual tendrá siguiente contenido:
Metodología de valoración de acciones
La metodología establece los criterios generales y procesos necesarios para establecer el precio de valoración de las acciones.
2.1. Acción inscrita: Acción que ha surtido el proceso de inscripción en la Bolsa de Valores de Colombia y por tal motivo es susceptible de negociación.
2.2. Acciones a valorar: Acciones que se encuentren inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia.
2.3. Condición de marcación de precio: Parámetro que se establece para determinar si una operación es representativa de mercado.
2.4. Fecha inicio de vigencia: Fecha en la cual es calculado un precio de valoración.
2.5. Fecha fin de vigencia: Fecha máxima en la cual el precio calculado es tenido en cuenta para valoración.
2.6. Fecha de valoración: Fecha para la cual se calcula y publica la información de valoración.
2.7. Precio de cierre: Corresponderá al precio calculado por el sistema de negociación por los mecanismos que en el reglamento de este se determine.
2.8. Precio de valoración: Precio calculado y publicado para cada una de las acciones inscritas en la Bolsa de valores de Colombia de acuerdo con la metodología aprobada y publicada.
2.9. Sistema proveedor de información para valoración de inversiones: Corresponderá al sistema implementado por la Bolsa de Valores de Colombia S.A en (adelante BVC) para proveer precios, márgenes o información para valoración de inversiones, con base en operaciones o información de mercado.
3.1. Aplicabilidad de la metodología: La metodología que se describe en el presente documento, será aplicable a todas las acciones inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia.
3.2. Cálculo de información: La determinación del precio para valoración de acciones se realizará por cada nemotécnico existente en la Bolsa de Valores de Colombia.
3.4. Clasificación de las acciones: Clasificación establecida por la Bolsa de Valores de Colombia, según el nivel de actividad de las especies. Se definen instrumentos líquidos e instrumentos no líquidos.
3.5. Cambio en categoría de liquidez: Cuando una acción de alta liquidez cambie a baja liquidez, el precio para valoración se calculará de conformidad con la metodología dispuesta para las acciones de baja liquidez o viceversa.
3.6. Conformación de la muestra: El precio de valoración se calcula con todas las operaciones celebradas de contado en el día o días de negociación según corresponda, siempre que exista al menos una operación que haya marcado precio. Adicionalmente se deben incluir el siguiente tipo de operaciones:
3.8. Efectos del cierre del mercado: Cuando un administrador de un sistema de negociación o sistema de registro, que sea fuente para los cálculos del sistema de información para valoración, cierre en forma anticipada el mercado, la información para valoración se calculará con las operaciones disponibles hasta el momento del cierre.
3.10. Información base para los cálculos: Los datos a utilizar para los cálculos del sistema proveedor de la información para valoración serán aquellos disponibles en los sistemas de negociación a la hora de cierre del mercado. En consecuencia cualquier modificación posterior a las operaciones no implicará el recálculo de la información para valoración a menos que así lo determine la Superintendencia Financiera de Colombia.
3.11. No retroactividad: Todo cambio que afecte la metodología de valoración sólo tendrá efectos futuros para los nuevos cálculos a realizar con una acción y nunca tendrá efectos retroactivos.
3.13. Periodicidad de la información suministrada: La BVC como administrador del sistema proveedor de información para valoración de acciones publicará información para valoración los días hábiles bursátiles del año.
4. Descripción general del proceso.
La metodología de valoración de acciones busca establecer sus precios basándose en el comportamiento bursátil de cada una de las acciones inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia de acuerdo con la siguiente clasificación:
1. Acciones de alta liquidez: Acciones que se encuentren catalogadas de alta liquidez según clasificación de la Bolsa de Valores de Colombia y se negociarán en la rueda de continuo.
2. Acciones de baja liquidez: Acciones que no se encuentren catalogadas como de alta liquidez según clasificación de la Bolsa de Valores de Colombia (1) y se negociarán en la rueda de subasta.
4.1. Acciones de alta liquidez.
Para las acciones que se encuentren catalogadas como de alta liquidez, el precio de valoración se obtendrá de la siguiente forma:
Se tomará como precio de valoración, el precio de cierre calculado en el sistema de negociación. El precio final se calculará redondeando a 2 decimales.
El precio de cierre se determinará de acuerdo al siguiente esquema:
1. Precio establecido en la subasta de cierre, mediante algoritmo de calce a precio de equilibrio
4.2. Acciones de baja liquidez.
a) El precio de valoración de estas acciones se calculará tomando las operaciones que hayan marcado precio (calculado mediante subasta por el sistema de negociación) dentro del día de valoración, teniendo en cuenta el peso de las mismas respecto al tiempo y al volumen transado.
PV t : Precio de valoración momento t.
P t : Precio de la operación.
** Para el cálculo del precio se utilizaran 16 decimales y solo se redondeará a 2 decimales el precio de valoración.
a) Si después de un periodo de 180 días calendario más los días restantes hasta el último día hábil del mes, no se le ha calculado precio de valoración a una acción por ausencia de operaciones que marquen precio y por lo tanto tiene un precio no vigente, se calculará un precio actualizado a partir de la última marcación teniendo en cuenta la variación porcentual del índice Colcap durante el último mes, de acuerdo con la siguiente fórmula:
Precio t-1 = Último precio vigente.
COLCAP 1 = Índice de la fecha de valoración (último día hábil del mes en curso, en el cual se ha cumplido el periodo de vigencia de 180 días).
COLCAP t-1 = Índice publicado en el último día hábil del mes inmediatamente anterior al cual se ha cumplido el periodo de vigencia de 180 días.
b) El precio actualizado tendrá vigencia hasta el último día hábil del mes siguiente al de la actualización. Si no existen operaciones que marquen precio durante este periodo, se realizará la actualización del precio teniendo en cuenta la variación mensual del Colcap.
c) Las nuevas operaciones que marquen precio luego de que una acción se esté valorando a partir de la opción b), ingresarán al calculo de acuerdo al literal a).
d) Cuando una acción no sea objeto de operaciones de mercado desde el momento de su emisión, así como para el caso de emisiones primarias. respecto de las cuales no se tenga un precio de mercado, corresponderá como precio de valoración el precio calculado mediante la metodología establecida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
5. Ajuste de precios inicial
Para aquellas acciones que en el momento de entrada en vigencia de esta metodología, se encuentren catalogadas según el índice de bursatilidad accionaría de la Superintendencia Financiera de Colombia, como de baja, media, mínima y ninguna bursatilidad, serán sujetas del siguiente ajuste:
• Si existen marcaciones en un periodo de 180 días, se calculará el precio de valoración según lo establecido en el punto a) del numeral 4.2.
• Si no existen operaciones que hayan marcado precio en los últimos 180 días, el precio de valoración corresponderá a la última marcación actualizada con la variación del índice IGBC, salvo en aquellos casos en los que la última operación con marcación de precio —siendo mayor a 180 días calendario— se encuentre después del 15 de enero de 2008, para lo cual se tomará como índice de referencia el Colcap.
Precio ajustado t = Precio de valoración ajustado.
Último precio t-1 = Corresponde al último precio marcado por la acción.
IGBC t = Índice de la fecha de ajuste.
IBGBC t-1 = Índice publicado en la fecha de cálculo del último precio.
• Para las acciones que no hayan presentado por lo menos una operación con marcación de precio el sistema proveedor de precios no entregara precio de valoración y se deberán valoran según al formula de calculo establecida por al Superintendencia Financiera de Colombia.
• ART. 6º—Modificar los artículos quinto y sexto de la Resolución 1822 de 2006, los cuales quedarán así:
“ART. 5º—Corresponde a la Bolsa de Valores de Colombia S.A. alimentar los modelos con información veraz y completa para garantizar la calidad y oportunidad en el suministro de los precios, las tasas de referencia y los márgenes de que tratan los literales a) y b) del numeral 2.1 del Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100/95) de la Superintendencia Financiera de Colombia.
ART. 6º—De acuerdo con lo previsto en el inciso segundo del parágrafo 1º del numeral 2.1 del Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100/95) de la Superintendencia Financiera de Colombia”.
• ART. 7º—Modificar los anexos 3 y 12 del capítulo II “Información para valoración de títulos diferentes a TES Clase B” contenido en el artículo segundo de la Resolución 1822 de 2006, de la siguiente manera:
Agrupación de calificaciones para valoración
Código grupo Fitch Ratings Colombia S.A. BCR Investor
Corto plazo emisor Largo plazo emisor Bonos ordinarios, públicos, estructurados, titularización de cartera, de flujos futuros, financiación de proyectos Titularización inmobiliaria Fortaleza financiera Fondos de inversión (riesgo crediticio) Emisor corto plazo Deuda corto plazo Emisor largo plazo Deuda largo plazo Títulos de participación inmobiliaria Fondos de inversión (riesgo de crédito)
90 Títulos emitidos por el gobierno de orden nacional Nación “Nación”
80 Títulos emitidos por Fogafín no avalados por la Nación “Fogafín”
70 F1+ AAA AAA iAAA AAA AAA BRC1+ BRC1+ AAA AAA iAAA F-AAA
60 F1 AA+ AA+ iAA+ AA+ AA+, AA, AA- BRC1 BRC1 AA+ AA+ iAA+ F-AA+
59 F2 AA AA iAA AA BRC2+ BRC2+ AA AA iAA F-AA
58 AA- AA- iAA- AA- AA- AA- iAA- F-AA-
50 A+, A, A- A+, A, A- iA+, iA, iA- A+, A, A- A+, A, A- BRC2 BRC2 A+, A, A- A+, A, A- iA F-A-, F-A, F-A+
40 F3 BBB+, BBB, BBB- BBB+, BBB, BBB- iBBB+, iBBB, iBBB- BBB+, BBB, BBB- BBB+, BBB, BBB- BRC3 BRC3 BBB+, BBB, BBB- BBB+, BBB, BBB- iBBB F-BBB+, F-BBB, F-BBB+
D BB+, BB, BB-,
D BB+, BB, BB-
D iBB+, iBB, iBB-
iB+, iB, iB-, iCCC BB+, BB, BB-
D BRC4
BRC5 BRC4
BRC5 BB+, BB, BB-
iCCC F-BB+, F-BB, F-BB
20 E E E iEE E BRC6 BRC6 EE EE iEEE
10 Sin calificación
Curva de rentabilidad de certificados de depósito a termino, CRCDT
El emisor debe tener calificación F1+ ó BRC1+.
Una vez se ha conformado esta muestra para cada subconjunto de operaciones, se debe verificar que existan m (parámetro) fechas de vencimiento diferentes dentro de la muestra. Si no existen m (parámetro) fechas de vencimiento diferentes para cada subconjunto debe devolverse el número de días que sea necesario (tomando las operaciones que cumplan las características mencionadas anteriormente) hasta encontrar las m (parámetro) fechas de vencimiento diferentes. El número máximo permitido para devolverse en este caso será de M días corridos (parámetro).
Una vez se tiene la muestra de la curva, deben existir por lo menos ni operaciones en el rango R i . Los rangos R i se definen para el conjunto de títulos CDT a tasa fija en pesos como se muestran a continuación: (los rangos de días no necesariamente deben coincidir con los rangos de la categorización del numeral 5).
Días inicial Días final Número mínimo operaciones Número máximo de días permitido para devolverse
Los rangos R i se definen para el conjunto de títulos CDT indexados a DTF en pesos como se muestran a continuación: (los rangos de días no necesariamente deben coincidir con los rangos de la categorización del numeral 5).
El procedimiento utilizado para estimar los parámetros de la curva de rentabilidades de CDT (CRCDT) es el de mínimos cuadrados. Es importante aclarar que esta curva de CDT no es una curva cero cupón sino una curva de TIRs. Por lo tanto, en todos los flujos del título se utiliza la misma tasa de descuento así los flujos se presenten en fechas de vencimiento diferentes.
CRCDT (dv) : Tasa de la curva de rentabilidades para los días al vencimiento (dv) .
(a b c t): Parámetros de la función de la curva de rentabilidades.
ART. 8º—Vigencia y derogatorias. La presente resolución rige a partir de su publicación, a excepción de los artículos segundo, tercero y quinto, los cuales regirán a partir del 24 de agosto de 2009, y deroga todas las disposiciones que le sean contrarias.
Dada en Bogotá, D.C. a 24 de julio de 2009.

References: RESOLUCIÓN 

RESOLUCIÓN 
 RESOLUCIÓN 

RESOLUCIÓN 
 Resolución 
 artículo 3
 artículo 326
 artículo 11
 Resolución 
 artículo 2
 Resolución 
 Resolución 
 Resolución 
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 Resolución 
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