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⭐Rapporto esplicativo concernente la modifica del Codice delle obbligazioni (diritto della società anonima)
Rapporto esplicativo concernente la modifica del Codice delle obbligazioni (diritto della società anonima)
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Casimiro Viviani
1 xx.xxx Rapporto esplicativo concernente la modifica del Codice delle obbligazioni (diritto della società anonima) del Compendio L avamprogetto traspone nella legislazione federale l ordinanza contro le retribuzioni abusive nelle società anonime quotate in borsa, entrata in vigore il 1 gennaio 2014, e introduce migliorie in materia di governo d impresa, anche per le società non quotate. Conferisce una struttura più flessibile alle disposizioni sulla costituzione di società e sul capitale sociale e armonizza il diritto azionario con il nuovo diritto contabile. Inoltre, contiene una proposta per il disciplinamento della trasparenza nelle imprese economicamente importanti che operano nel settore delle materie prime. Situazione iniziale Il 21 dicembre 2007 il Consiglio federale ha adottato il messaggio concernente la revisione del diritto della società anonima e del diritto contabile. L obiettivo della riforma consisteva principalmente nel migliorare il governo d impresa (ossia la cosiddetta «corporate governance»), nell accordare alle società un più ampio margine di manovra per la definizione delle strutture del capitale e nell introdurre un nuovo diritto contabile. La riforma prevedeva anche la modernizzazione delle disposizioni sull assemblea generale. L iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive», depositata solo due mesi dopo, ha decisamente mutato il corso dei lavori legislativi, avviando sul piano politico un percorso ad ostacoli protrattosi per diversi anni. In seguito al trionfo dell iniziativa, plebiscitata da Popolo e Cantoni nel marzo 2013, l articolo 95 della Costituzione federale è stato completato con un capoverso 3, che rafforza i diritti degli azionisti delle società quotate in borsa, vieta determinati tipi di retribuzione, introduce un obbligo di voto e di pubblicità per le casse pensioni e prevede nuove disposizioni penali. In virtù dell articolo 197 numero 10 della Costituzione federale, anch esso introdotto con l accettazione dell iniziativa nel marzo 2013, il Consiglio federale ha adottato l ordinanza del 20 novembre 2013 contro le retribuzioni abusive nelle società anonime quotate in borsa. Ha così emanato le disposizioni volute dal Costituente, che rimarranno valide fino all entrata in vigore delle disposizioni legali. Nel corso della sessione estiva 2013, il Parlamento ha rinviato il messaggio e il disegno 2007 al Consiglio federale. 12 Contenuto dell'avamprogetto L avamprogetto riprende la revisione interrotta del diritto azionario. Nel 2009 il Consiglio degli Stati aveva già ultimato la deliberazione e accettato le nuove disposizioni senza grandi contestazioni; l attuale revisione si basa in gran parte sul disegno L allentamento delle disposizioni sulla costituzione e sul capitale, il miglioramento del governo d impresa anche per le società non quotate in borsa e l impiego dei mezzi di comunicazione elettronici nelle assemblee generali sono elementi cardinali presenti anche nel nuovo avamprogetto. Le disposizioni del disegno 2007 vengono però messe a punto alla luce degli ultimi sviluppi della dottrina e della giurisprudenza. Una serie di revisioni di dettaglio e la disgiunzione di alcune materie, intervenute dopo l adozione del disegno 2007 da parte del Consiglio federale, hanno creato nuove intersecazioni e la necessità di nuove accordature. In particolare lo scorporo del diritto contabile, deliberato separatamente dal Parlamento dall estate 2009 ed entrato in vigore il 1 gennaio 2013, ha creato varie incongruenze che con il presente avamprogetto vengono ora eliminate. Le disposizioni sulle riserve e sulle azioni proprie vengono armonizzate, il capitale azionario non deve più essere obbligatoriamente costituito in franchi svizzeri e nelle disposizioni sulla restituzione degli apporti di capitale vengono introdotte nuove norme a tutela degli investitori. Nell ambito delle riduzioni del capitale, della restituzione di apporti di capitale e delle prescrizioni sul risanamento ci si preoccupa maggiormente della liquidità attuale e futura della società. L avamprogetto traspone le disposizioni della menzionata ordinanza nelle pertinenti leggi federali (Codice delle obbligazioni, legge federale sulla previdenza professionale per la vecchiaia, i superstiti e l'invalidità, Codice penale). Affronta anche altri temi strettamente connessi all iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive», in particolare per garantire la certezza del diritto e garantirne l applicazione. L avamprogetto precisa in particolare gli obblighi di diligenza dei membri del consiglio d amministrazione e della direzione nell ambito delle politiche retributive, vieta le votazioni prospettive sulle retribuzioni variabili, fissa dei limiti ai premi di assunzione e alle indennità per il divieto di concorrenza e abbassa la soglia per l azione di restituzione. Oltre ai tre ambiti menzionati, l avamprogetto riprende altri temi sollevati negli ultimi anni da interventi parlamentari e da dibattiti politici e pubblici. Introduce un valore di riferimento per la rappresentanza dei sessi nel consiglio d amministrazione e nella direzione delle società quotate in borsa economicamente importanti e propone una soluzione per il problema del volume elevato di azioni il cui titolare non è iscritto nel libro delle azioni. Le rivedute disposizioni sul risanamento incoraggeranno le imprese a predisporre tempestivamente le necessarie misure di risanamento, possibilmente prima dell avvio di una procedura concordataria ufficiale. Sul piano della procedura civile sono inoltre previste misure che agevolano la promozione delle azioni del diritto azionario, ad esempio dell azione di responsabilità. In linea con il diritto europeo, l avamprogetto contempla una proposta per il disciplinamento della trasparenza nelle società economicamente importanti attive nel settore delle materie prime. Queste società saranno tenute a rendere pubblici i pagamenti da loro effettuati a favore degli enti statali. 23 Indice Compendio 1 1 Punti essenziali del progetto Situazione iniziale Disegno del 21 dicembre Deposito dell iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive» e disegno del 5 dicembre Completamento della deliberazione nella Camera prioritaria Sospensione delle deliberazioni nella seconda Camera e primo controprogetto diretto Contromossa della Commissione degli affari giuridici del Consiglio degli Stati mediante iniziativa parlamentare Nuovo controprogetto indiretto del Formulazione e considerazione di un ulteriore iniziativa parlamentare Progetto 1 dell oggetto come nuovo controprogetto indiretto Progetto 2 dell oggetto e secondo controprogetto diretto Accettazione dell iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive» Attuazione dell articolo 95 capoverso 3 Cost Ordinanza contro le retribuzioni abusive nelle società anonime quotate in borsa (OReSA) Inapplicabilità diretta dell articolo 95 capoverso 3 e primato dell OReSA Panoramica delle disposizioni dell OReSA Validità temporale dell OReSA Rinvio del disegno del 21 dicembre e mandato del Parlamento Duplice unitarietà del progetto Nuovo disciplinamento proposto Capitale e riserve Capitale azionario in moneta estera Liberazione e valore nominale (Prevista) assunzione di beni Riduzione del capitale e margine di variazione del capitale Riserve Capitale di partecipazione e fondi speculativi Dibattito sulle «cavallette» in Germania Situazione contestuale in Svizzera Azioni il cui titolare non è iscritto nel libro delle azioni Definizione 31 34 Potenziali problemi legati alle azioni il cui titolare non è iscritto nel libro delle azioni Nel disegno Tratti salienti del modello del nominee Vantaggi e svantaggi del modello del nominee Soluzione proposta Impiego di mezzi di comunicazione elettronici Attuazione dell articolo 95 capoverso 3 Cost Disposizioni concernenti la società anonima Disposizioni sugli istituti di previdenza Disposizioni penali Premi di assunzione, indennità per divieto di concorrenza Valori di riferimento per la rappresentanza di ambo i sessi nel consiglio d amministrazione e nella direzione Governo d impresa Controlli e contrappesi Diritto di ottenere informazioni e di consultare gli atti Diritto di ottenere informazioni sulle retribuzioni versate ai quadri superiori Altri aspetti del governo d impresa Esercizio dei diritti degli azionisti, azioni di diritto societario Parziale abbassamento dei valori soglia Azione di restituzione Diritto di promuovere azioni di prestazione alla società a spese di quest ultima Estensione e sospensione del termine di perenzione Disposizioni sul risanamento nel Codice delle obbligazioni Contesto ed elementi chiave della revisione Mutui nell ambito del risanamento Integrazione del differimento del fallimento nelle rivedute disposizioni della LEF sulla moratoria concordataria Possibilità di risanamento in altre leggi Soppressione dell obbligo di consolidamento al valore contabile Rapporto delle imprese operanti nel settore delle materie prime sui pagamenti a favore degli enti statali In generale Profilo della regolamentazione Obiettivi della regolamentazione Coerenza con le disposizioni applicabili in altri ambiti del diritto Rapporti con il diritto europeo 605 1.4.1 Nessun obbligo diretto Direttiva 2007/36/CE relativa all esercizio di alcuni diritti degli azionisti di società quotate Modifica proposta dalla Commissione europea per la Direttiva 2007/36/CE Seconda direttiva sul diritto delle società (2012/30/UE, «direttiva sul capitale») Raccomandazioni della Commissione europea sulla politica retributiva delle società quotate Direttiva 2013/34/UE («direttiva contabile») e direttiva 2013/50/UE (modifica della «direttiva sulla trasparenza») Attuazione Stralcio di interventi parlamentari Interventi parlamentari da togliere dal ruolo Interventi non ancora trattati dal Parlamento 68 2 Commento ai singoli articoli Società anonima Organizzazione della società anonima Liberazione e assunzione di beni Vantaggi speciali Iscrizione nel registro di commercio Aumento ordinario Aumento con capitale condizionale Riduzione ordinaria del capitale Forme speciali di riduzione del capitale Margine di variazione del capitale Buoni di partecipazione Acquisto di azioni proprie Maggiori/minori dividendi per gli azionisti rappresentati nell assemblea generale / Abrogazione delle disposizioni concernenti la presentazione dei conti delle SA Riserve Acconti sui dividendi Divieto di rimborsare Restituzione di prestazioni Limitazione della trasferibilità delle azioni nominative quotate in borsa Rappresentanza in seno all assemblea generale Diritto di voto, azioni con diritto di voto privilegiato Comunicazione della relazione sulla gestione Diritto di ottenere ragguagli e di consultare documenti Verifica speciale Diritto di promuovere un azione a spese della società Clausola arbitrale statutaria Poteri inalienabili dell assemblea generale 120 56 Convocazione dell assemblea generale e iscrizione degli oggetti all ordine del giorno Luogo di riunione dell assemblea generale Impiego di mezzi di comunicazione elettronici Svolgimento dell assemblea generale Composizione e organizzazione del consiglio d amministrazione Responsabilità per il fatto degli organi Rischio d insolvenza, perdita di capitale ed eccedenza dei debiti L'ufficio di revisione Retribuzioni nelle società quotate in borsa Scioglimento della società Responsabilità degli organi Partecipazione di corporazioni di diritto pubblico Modifica di altre disposizioni del Codice delle obbligazioni Società in accomandita per azioni Società a garanzia limitata Società cooperativa Presentazione dei conti Trasparenza nelle imprese di materie prime Disposizioni transitorie Modifica di altri atti normativi Codice civile del 10 dicembre Diritto delle associazioni Diritto delle fondazioni Legge del 3 ottobre 2003 sulla fusione Codice di procedura civile del 19 dicembre Legge federale dell 11 aprile 1889 sulla esecuzione e sul fallimento Codice penale svizzero del 21 dicembre Legge federale del 14 dicembre 1990 sull imposta federale diretta Legge federale del 14 dicembre 1990 sull armonizzazione delle imposte dirette dei Cantoni e dei Comuni Legge federale del 25 giugno 1982 sulla previdenza per la vecchiaia, i superstiti e l invalidità Legge del 23 giugno 2006 sugli investimenti collettivi Legge dell 8 novembre 1934 sulle banche Legge del 17 dicembre 2004 sulla sorveglianza degli assicuratori Ripercussioni Ripercussioni sulla Confederazione Ripercussioni sulle finanze Ripercussioni sul personale Ripercussioni sui Cantoni Ripercussioni per l economia nazionale 200 67 3.3.1 Struttura del capitale Governo d impresa e diritti degli azionisti Attuazione dell'articolo 95 capoverso 3 Cost Rappresentanza dei sessi in seno al consiglio d amministrazione e nella direzione Soppressione del consolidamento al valore contabile Relazione dell indice «Protecting Investors» della Banca mondiale con l avamprogetto Relazione con il programma di legislatura e le strategie nazionali del Consiglio federale Aspetti giuridici Costituzionalità Compatibilità con gli impegni internazionali della Svizzera Forma dell'atto Delega di competenze legislative Punti essenziali del progetto 1.1 Situazione iniziale Disegno del 21 dicembre 2007 Con il disegno del 21 dicembre , il Consiglio federale intendeva modernizzare il diritto azionario e adeguarlo alle esigenze dell economia. Il progetto era inteso a migliorare il governo d impresa, ad accrescere il margine di manovra nell ambito delle strutture del capitale, a disciplinare l utilizzo di mezzi elettronici per lo svolgimento dell assemblea generale e a sostituire l ormai obsoleto e lacunoso diritto contabile. 2 Il 7 aprile 2009, la Commissione degli affari giuridici del Consiglio degli Stati (CAG-S) separava il diritto contabile dal resto delle disposizioni, derivandone il progetto 2 dell oggetto sul diritto contabile. Da quel momento in poi, la materia veniva trattata separatamente dalle disposizioni sul diritto azionario. La disgiunzione era intesa a impedire che la deliberazione del diritto azionario (disegno 1 dell oggetto ) venisse ostacolata da quella del diritto contabile. 3 Come si dimostrò in seguito, essa favorì invece proprio la riforma del diritto contabile, che scampò così al vortice politico scatenato dall iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive» (cfr. cap segg.). Con decreto del 21 novembre 2012, il Consiglio federale fissava dunque l entrata in vigore del diritto contabile al 1 1 Messaggio del 21 dic concernente la modifica del Codice delle obbligazioni (Diritto della società anonima e diritto contabile; adeguamento del diritto della società in nome collettivo, della società in accomandita, della società a garanzia limitata, della società cooperativa, del registro di commercio e delle ditte commerciali), FF segg. S. KATHARINA RÜDLINGER, Was bringt der Entwurf zum neuen Aktienrecht?, ST 2008/1 2, pag. 18 segg. 2 Comunicato stampa del DFGP del 21 dic Comunicato stampa della GAG-S del 16 giu Boll. Uff S 602; Boll. Uff S8 gennaio , in concomitanza con l entrata in vigore della nuova ordinanza del 21 novembre 2012 sulle norme contabili riconosciute (ONCR) 5. Il 20 settembre 2010, durante le prime deliberazioni di dettaglio del progetto 2, il Consiglio nazionale accoglieva una proposta individuale per l innalzamento dei valori soglia definiti all articolo 727 capoverso 1 numero 2 CO, che tracciano il confine tra le società sottoposte a revisione limitata e quelle sottoposte a revisione ordinaria. Tali valori furono dunque innalzati da 10 a 20 milioni di franchi per il bilancio complessivo, da 20 a 40 milioni di franchi per la cifra d'affari e da 50 a 250 posti a tempo pieno in media annuale. Questa proposta andò a costituire il progetto 3 dell oggetto L innalzamento dei valori soglia, posto in vigore soltanto a partire dal 1 gennaio 2008, fu approvato con netta maggioranza da entrambe le Camere dopo qualche passaggio dall una all altra, e posto in vigore dal Consiglio federale per il 1 gennaio Deposito dell iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive» e disegno del 5 dicembre 2008 Due mesi dopo l adozione del disegno 2007 (cfr. cap ) da parte del Consiglio federale, è stata depositata l iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive». Con essa i suoi promotori chiedevano che si ponesse un freno alle retribuzioni, da loro considerate eccessive, corrisposte ai massimi dirigenti delle società anonime quotate in borsa. Per realizzare tale obiettivo, proponevano di aumentare la trasparenza in materia di retribuzioni, di vietarne alcune specie, di rafforzare i diritti di partecipazione degli azionisti, di prevedere un obbligo di voto e di pubblicità per le casse pensioni e di introdurre nuove disposizioni penali. A tal fine chiedevano di aggiungere un terzo capoverso all articolo 95 della Costituzione federale. Con messaggio del 5 dicembre , il Consiglio federale raccomandava di respingere l iniziativa popolare, ritenendo che comportasse un ingerenza eccessiva nell autonomia privata e nella libertà economica delle società quotate in borsa. Il disegno aggiuntivo presentato con questo messaggio completava tuttavia il disegno 2007 con una serie di disposizioni specifiche sulle retribuzioni versate ai massimi dirigenti. Le disposizioni aggiuntive precisavano gli obblighi di diligenza del consiglio d amministrazione e della direzione, rendevano più incisiva l azione di restituzione, estendevano i diritti di partecipazione degli azionisti e aumentavano la trasparenza. Rispetto all iniziativa popolare, concedevano però un maggior margine di manovra alle società, e in particolare agli azionisti, per impostare la società secondo le loro esigenze. 9 4 Comunicato stampa del DFGP del 22 nov Cfr. FLORIAN ZIHLER, Überblick über das neue Rechnungslegungsrecht, ST 2012/11, pag. 806 segg. 5 RS Boll. Uff N Comunicato stampa del DFGP del 31 ago Cfr. FLORIAN ZIHLER, Erhöhung der Schwellenwerte von Art. 727 Abs. 1 Ziff. 2 OR, ST 2011/9, pag. 670 segg. 8 Messaggio del 5 dic concernente l iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive» e la modifica del Codice delle obbligazioni (Diritto della società anonima), FF segg. 9 Comunicato stampa del DFGP del 5 dic Cfr. OLIVER BLANC/FLORIAN ZIHLER, Die neuen aktienrechtlichen Vergütungsregeln gemäss dem Entwurf vom 5. Dezember 2008, GesKR 2009/1, pag. 66 segg. 89 Nel corso del 2008, Consiglio federale varava, con l appoggio della Banca nazionale svizzera, il piano di salvataggio per scongiurare il crollo di UBS. 10 La grande banca era venuta a trovarsi a un passo dal tracollo economico a causa del deragliamento del commercio di titoli e diritti valori statunitensi. Le sue riserve di capitale proprio erano ormai insufficienti e, dopo il fallimento delle banche americane Bear Stearns e Lehman Brothers, non era più in grado di procurarsi nuovi fondi propri sul mercato. I problemi di sopravvivenza di UBS andavano in parte ricercati anche nella politica dei bonus, che stimolava comportamenti troppo rischiosi. Anche altre società quotate in borsa esitavano comunque a modificare la loro controversa politica dei bonus, nonostante le critiche sempre più fragorose che si levavano dalle assemblee generali, dagli spalti del Parlamento durante le deliberazioni del diritto azionario e dalla pubblica opinione. Questi eventi, insieme ad altri, suscitarono grande scompiglio e reazioni emotive che hanno caratterizzato fino alla fine del 2012 la trattazione della revisione del diritto azionario in Parlamento Completamento della deliberazione nella Camera prioritaria Il Consiglio degli Stati rimase ancora in gran parte risparmiato dallo scompiglio e dalle reazioni emotive evocati, e nella sessione estiva 2009 riuscì a condurre in porto la trattazione dei disegni 2007 e Sospensione delle deliberazioni nella seconda Camera e primo controprogetto diretto In breve, la Commissione degli affari giuridici del Consiglio nazionale (CAG-N) si trovò confrontata a decine di proposte di emendamento e completamento. Nell autunno 2009, la Commissione decise di suddividere formalmente il diritto azionario. Intendeva creare un capitolo da consacrare a tutte le società e un capitolo supplementare riservato alle sole società quotate in borsa. 12 Per gennaio 2010, il DFGP elaborava un paragramma per la Commissione. Tuttavia, il paragramma, che non era liberamente accessibile in Internet, fu utilizzato soltanto in una seduta all inizio del In seguito la CAG-N e il Consiglio nazionale stesso trattarono infatti un controprogetto diretto all iniziativa popolare, incentrato sul diritto azionario Messaggio del 5 nov concernente un pacchetto di misure per rafforzare il sistema finanziario svizzero, FF segg. 11 Boll. Uff S 601 segg. (9 11 giu. 2009). 12 Comunicato stampa della CAG-N del 30 ott Comunicato stampa della CAG-N del 26 feb Il progetto prevedeva l introduzione degli art. 113 cpv. 2 lett. f e 122 cpv. 1 bis Cost., cfr. 910 1.1.5 Contromossa della Commissione degli affari giuridici del Consiglio degli Stati mediante iniziativa parlamentare La CAG-S voleva evitare di percorrere la via del controprogetto diretto. Non poteva però riattivare i disegni 2007 e 2008 come controproposte indirette, poiché a causa della trattazione anticipata del controprogetto diretto, questi si trovavano ancora presso l omologa commissione del Consiglio nazionale. 14 Nella primavera 2010, la revisione del diritto azionario aveva dunque definitivamente imboccato un vicolo cieco. Con l iniziativa parlamentare del 20 maggio 2010, 15 la CAG-S riusciva a compiere la contromossa, alla quale aderiva in seguito anche l omologa commissione della Camera bassa. 16 L iniziativa della CAG-S chiedeva la revisione delle disposizioni del CO, della legge federale del 5 giugno 1982 sulla previdenza professionale per la vecchiaia, i superstiti e l'invalidità (LPP), della legge federale del 20 dicembre 1946 su l'assicurazione per la vecchiaia e per i superstiti (LAVS) e del CP toccate dall iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive». La revisione parziale in questione avrebbe dovuto ispirarsi alle rivendicazioni dell iniziativa popolare e al menzionato controprogetto diretto del Consiglio nazionale. Con l iniziativa parlamentare e la conseguente riforma delle disposizioni legali interessate, le Commissioni degli affari giuridici del Parlamento intendevano anche ottenere il ritiro dell iniziativa. Per evitare contraddizioni materiali e per non complicare ulteriormente le deliberazioni complessive del progetto, nell autunno 2010 la CAG-N ha sospeso la trattazione del disegno 2007 e de facto quella delle disposizioni del diritto azionario contenute nel disegno Le deliberazioni non sono più state riprese (cfr. cap ) Nuovo controprogetto indiretto del Formulazione e considerazione di un ulteriore iniziativa parlamentare Tra l estate e l autunno 2010, una sottocommissione della CAG-N elaborava il nuovo controprogetto indiretto. 18 La procedura, già complessa di per sé, si arricchiva così di un ulteriore elemento. Il 21 giugno 2010 la Commissione dell economia e dei tributi del Consiglio degli Stati (CET-S) proponeva, sempre mediante iniziativa parlamentare 19 e in accordo con una 14 Cfr. OLIVIER BLANC/FLORIAN ZIHLER, Revision des Aktien-, Rechnungslegungs- und Revisionsrechts Stand der parlamentarischen Beratung, Anwaltsrevue 2011/10, pag. 412 seg. 15 Iniziativa parlamentare della CAG-S del 20 mag.2010, Controprogetto indiretto all iniziativa parlamentare «contro le retribuzioni abusive» (10.443). 16 Comunicato stampa della CAG-N del 2 giu Comunicato stampa della CAG-N del 3 set Comunicato stampa della CAG-S del 17 ago Iniziativa parlamentare della CET-S del 21 giu. 2010, Trattamento delle retribuzioni molto elevate dal punto di vista del diritto societario e del diritto fiscale (10.460). 1011 mozione depositata poco prima in Consiglio degli Stati 20, di considerare come utili i compensi superiori a tre milioni di franchi per singolo beneficiario, e di sottoporli quindi all approvazione dell assemblea generale nell ambito della deliberazione sull impiego degli utili («modello dei tantièmes»). Anche in questo caso, l omonima commissione del Consiglio nazionale aderiva all iniziativa. 21 Questa iniziativa parlamentare, rispettivamente la mozione che ne era all origine, sarebbero state attuate dalla CAG-S nell ambito dell elaborazione del nuovo controprogetto indiretto. 22 Le due iniziative sfociarono nel rapporto del 25 ottobre , basato in larga misura sul disegno 2008, nel rapporto complementare del 22 novembre della CAG-S e in due pareri del Consiglio federale, rispettivamente del 17 novembre e del successivo 3 dicembre Progetto 1 dell oggetto come nuovo controprogetto indiretto Il progetto presentato nel rapporto del 25 ottobre 2010 (cfr. cap ), ossia il progetto 1 dell oggetto , servì da fondamento per il nuovo controprogetto indiretto opposto all iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive» nella votazione del 3 marzo Nella votazione finale del 16 marzo 2012, tanto il Consiglio degli Stati 27 quanto il Consiglio nazionale 28 approvavano a netta maggioranza la controproposta elaborata 29, la quale prevedeva in particolare quanto segue. Per le imprese quotate in borsa, il consiglio d amministrazione definisce per via di regolamento i principi applicabili alle retribuzioni versate ai membri del consiglio stesso, della direzione e del consiglio consultivo. Il regolamento sulle retribuzioni dev essere approvato dagli azionisti. Le retribuzioni versate ai membri del consiglio d amministrazione, della direzione e del consiglio consultivo di società quotate in borsa devono essere pubblicate ogni anno nella relazione sulle retribuzioni e approvate dagli azionisti. Contrariamente a quanto previsto dall iniziativa popolare, per quanto riguarda la direzione l assemblea generale può decidere se le sue 20 Mozione GRABER del 10 giu. 2010, Sottoporre i compensi superiori a 3 milioni di franchi all'assemblea generale ( ). 21 Comunicato stampa della CET-N del 29 giu Comunicato stampa della CAG-S del 20 ago. 2010; comunicato stampa della CET-N del 27 ago Iniziativa parlamentare, Controprogetto indiretto all iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive», Rapporto della Commissione degli affari giuridici del Consiglio degli Stati del 25 ott. 2010, FF segg. 24 Iniziativa parlamentare, Controprogetto indiretto all iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive», Rapporto complementare della Commissione degli affari giuridici del Consiglio degli Stati del 22 nov. 2010, FF segg. 25 Parere del Consiglio federale del 17 nov sul rapporto della CAG-S del 25 ott. 2010, FF segg. 26 Parere del Consiglio federale del 3 dic sul rapporto complementare della CAG-S del 22 nov. 2010, FF segg. 27 Boll. Uff S 269 seg. 28 Boll. Uff N 553 seg. 29 Progetto della commissione di redazione per la votazione finale del 16 mar (http://www.parlament.ch/sites/doc/curiafolgeseite/2010/ /schlussabstimmungs text%201%20ns%20d.pdf). Il nuovo controprogetto indiretto non è mai stato pubblicato in altra sede. 1112 decisioni hanno un effetto vincolante o mero valore consultivo. Il versamento anticipato di indennità di partenza e retribuzioni ai membri del consiglio d amministrazione, della direzione e del consiglio consultivo è di principio vietato. Contrariamente a quanto previsto dall iniziativa, lassemblea generale può accordare deroghe a questo divieto nell interesse della società. La rappresentanza istituzionale dei diritti di voto può essere esercitata soltanto da rappresentanti indipendenti designati dagli azionisti, i quali possono rilasciare procure e istruzioni anche per via elettronica in vista dell assemblea generale. Il mandato del consiglio d amministrazione è di un anno secondo la legge, ma contrariamente a quanto previsto dall iniziativa può essere prolungato fino a tre anni per disposizione statutaria. Il progetto rinuncia invece a introdurre una nuova disposizione penale, in quanto considera sufficiente il vigente diritto penale. L obbligo di voto per le casse pensioni è strutturato in modo più libero rispetto all iniziativa popolare: le casse pensioni esercitano i loro diritti di voto se «è loro conferita la possibilità di farlo». Contrariamente all iniziativa popolare, il controprogetto indiretto contemplava disposizioni più precise sull obbligo di diligenza del consiglio d amministrazione e della direzione in materia di retribuzioni. Inoltre, il controprogetto indiretto prevedeva disposizioni meno restrittive per l azione di restituzione di retribuzioni indebitamente versate Progetto 2 dell oggetto e secondo controprogetto diretto Il progetto contemplato nel rapporto complementare del 22 novembre 2010 corrispondeva integralmente al progetto del rapporto precedente del 25 ottobre Prevedeva però aggiuntivamente, attuando per analogia il modello dei tantièmes della CET-S (cfr. cap ), disposizioni di diritto societario e fiscale sulle retribuzioni molto elevate (spesso erroneamente designate come «tassa sui bonus») 30. Il progetto 2 dell oggetto è però naufragato, poiché il Consiglio nazionale ha bocciato due volte l entrata in materia 31. In seno alla CAG-N, le disposizioni di diritto fiscale sulle retribuzioni molto elevate furono riprese in seguito in un nuovo controprogetto diretto 32 : per le retribuzioni versate a un membro del consiglio d amministrazione, della direzione o del consiglio consultivo o a un dipendente, la parte eccedente i tre milioni di franchi per anno civile per ogni beneficiario o persone a questi vicine avrebbe dovuto valere come retribuzione molto elevata e fiscalmente non sarebbe più stata considerata come onere giustificato dall uso commerciale. Tuttavia, anche questo controprogetto diretto fu affossato in Consiglio nazionale nella votazione finale del 15 giugno Di conseguenza, dopo vari anni di deliberazioni il Parlamento non 30 Cfr. paragramma progetto 2 sessione autunnale 2011 decisione del Consiglio degli Stati (http://www.parlament.ch/sites/doc/curiafolgeseite/2010/ /s2-3%20f.pdf), soprattutto art. 731n P CO (diritto della società anonima) o art. 59 cpv. 3 P LIFD e art. 25 cpv. 1 ter P LAID (diritto fiscale). 31 Boll. Uff N Comunicato stampa della CAG-N del 2 feb Boll. Uff N 1234 segg. 1213 aveva ancora deciso quale raccomandazione di voto emanare per la votazione sull iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive» Accettazione dell iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive» La contromossa del nuovo controprogetto indiretto riuscì soltanto in Parlamento. Il 3 marzo 2013 il controprogetto apparteneva già alla storia del diritto: l iniziativa «contro le retribuzioni abusive» era stata accettata dal 68 per cento dei votanti e da tutti i Cantoni 35, con il secondo miglior risultato che un iniziativa popolare avesse mai registrato, superato soltanto da quello ottenuto dall iniziativa popolare «Per un giorno della Festa nazionale festivo». Con l accettazione dell iniziativa popolare, l articolo 95 Cost. 36 sull attività economica privata veniva completato con un capoverso 3 di diritto materiale: 3 Per tutelare l'economia, la proprietà privata e gli azionisti e per garantire una conduzione sostenibile delle imprese, la legge disciplina le società anonime svizzere quotate in borsa in Svizzera o all'estero secondo i seguenti principi: a. l'assemblea generale vota annualmente l'importo globale delle retribuzioni (prestazioni in denaro e valore delle prestazioni in natura) del consiglio di amministrazione, della direzione e dell'organo consultivo. Elegge annualmente il presidente del consiglio di amministrazione, i singoli membri del consiglio di amministrazione e del comitato di retribuzione (Compensation Committee) e il rappresentante indipendente degli aventi diritto di voto. Le casse pensioni votano nell'interesse dei loro assicurati e rendono pubblico il loro voto. Gli azionisti possono votare elettronicamente a distanza; la rappresentanza del diritto di voto da parte degli organi e per i titoli in deposito è vietata; b. i membri dei vari organi non ricevono liquidazioni, altre indennità, retribuzioni anticipate, premi per acquisizioni e vendite di ditte e contratti supplementari di consulenza o di lavoro da parte di società del gruppo. La direzione della società non può essere delegata a una persona giuridica; c. gli statuti disciplinano l'ammontare dei crediti, dei prestiti e delle rendite ai membri degli organi, il piano economico, il piano di partecipazione e il numero di mandati esterni di questi ultimi, nonché la durata dei contratti di lavoro dei membri di direzione; d. l'infrazione delle disposizioni di cui alle lettere a-c è punita con la pena detentiva fino a tre anni e con la pena pecuniaria fino a sei retribuzioni annuali. L articolo 197 Cost., in cui sono raccolte le disposizioni transitorie della Costituzione federale, veniva completato con un numero 10 dal seguente tenore: Entro un anno dall'accettazione dell'articolo 95 capoverso 3 da parte del Popolo e dei Cantoni, il Consiglio federale emana le disposizioni di esecuzione necessarie, che rimangono valide fino all'entrata in vigore delle disposizioni legali. Il Consiglio federale era dunque tenuto a emanare un ordinanza per l attuazione dell articolo 95 capoverso 3 Cost. entro un anno dall accettazione dell iniziativa. 34 Boll. Uff S Cfr. 36 Costituzione federale della Confederazione Svizzera del 18 apr (Cost.; RS 101). 1314 1.1.8 Attuazione dell articolo 95 capoverso 3 Cost Ordinanza contro le retribuzioni abusive nelle società anonime quotate in borsa (OReSA) Il DFGP ha quindi incaricato l UFG di pianificare i lavori di attuazione in modo da consentire al Consiglio federale di mettere in vigore l ordinanza già al 1 gennaio Il 14 giugno 2013 il DFGP ha avviato l indagine conoscitivascritta sull avamprogetto e sul corrispondente rapporto esplicativo 38. Al termine della consultazione, che scadeva il 28 luglio 2013, erano pervenuti 71 pareri, alcuni dei quali assai estesi. Nonostante le molte proposte di modifica, l avamprogetto veniva accolto favorevolmente, poiché garantiva un equilibrio adeguato tra gli imperativi della disposizione costituzionale e la praticabilità a livello di attuazione 39. Il 26 agosto e il 5 e 6 settembre 2013 venivano consultate le Commissioni degli affari giuridici delle due Camere, il cui parere era anch esso benevolo. Il DFGP finalizzava quindi il progetto alla luce dei risultati dell indagine conoscitivae redigeva il rapporto complementare dell 8 ottobre Il 20 novembre 2013 il Consiglio federale decideva di mettere in vigore l ordinanza del 20 novembre contro le retribuzioni abusive nelle società anonime quotate in borsa (OReSA) al 1 gennaio Inapplicabilità diretta dell articolo 95 capoverso 3 e primato dell OReSA Il DFGP ha ritenuto che l articolo 95 capoverso 3 lettere a d Cost. non fosse direttamente applicabile. Tale giudizio si fondava sul capoverso programmatico introduttivo, che definisce «principi» le prescrizioni impartite alle lettere a e b. Nel testo della disposizione costituzionale vi sono importanti elementi che necessitano talmente di interpretazione da poter essere attuati soltanto dal Parlamento, o nella fase transitoria dal Consiglio federale, mediante adozione di un atto normativo. Si tratta dunque di un mandato legislativo. Tutte le prescrizioni previste all articolo 95 capoverso 3 Cost. sono riassunte in un'unica ordinanza (cfr. cap seg.). Benché tale ordinanza comporti necessariamente una parziale modifica del Codice delle obbligazioni 42, il DFGP ha rinunciato a intervenire anche formalmente nella legge federale, ossia in un atto 37 Comunicato stampa del DFGP del 26 mar Comunicato stampa del DFGP del 14 giu. 2013; rapporto esplicativo del DFGP del 14 giu sull avamprogetto relativo all ordinanza contro le retribuzioni abusive (ORAbu); cfr. NZZ del 15 giu. 2013, n Ricapitolazione delle prese di posizione: avamprogetto d'ordinanza contro le retribuzioni abusive, del 4 set RS Comunicato stampa del 20 nov. 2013; disegno di ordinanza contro le retribuzioni abusive nelle società anonime quotate in borsa (OReSA), rapporto complementare dell DFGP dell 8 ott sul disegno di ordinanza contro le retribuzioni abusive nelle società anonime quotate in borsa (OReSA), ST 2014/1-2, pag. 46 segg.; NZZ del 10 dic.2013, n. 287, pag. 29 («Aufgeblasene Mängelliste zu den neuen «Minder»-Regeln»). 42 Legge federale del 30 mar di complemento del Codice civile svizzero (Libro quinto: Diritto delle obbligazioni) (CO; RS 220) 1415 normativo del Parlamento. Tuttavia, una disposizione introduttiva dell OReSA afferma chiaramente il primato dell ordinanza fondato sulla Costituzione (art. 1 cpv. 2 per. 1 OReSA). Il vantaggio di questo modo di procedere risiede nel fatto che al momento dell entrata in vigore delle disposizioni legali di esecuzione dovrà essere abrogata un unica ordinanza Panoramica delle disposizioni dell OReSA Il campo di applicazione dell ordinanza del 20 novembre 2013 contro le retribuzioni abusive nelle società anonime quotate in borsa 44 copre tutte le società anonime (SA) ai sensi degli articoli CO, le cui azioni sono quotate in borsa in Svizzera o all estero 45 (art. 1 cpv. 1 OReSA). Le società interessate hanno la loro sede statutaria in Svizzera e sono iscritte in un registro di commercio cantonale. Non ha importanza sapere se la maggioranza degli azionisti sia estera o se l attività della società sia incentrata all estero 46, né conoscere il passato all estero della società prima del trasferimento della sede in Svizzera 47. L assemblea generale elegge annualmente e singolarmente i membri e il presidente del consiglio d amministrazione, i membri del comitato di retribuzione e i rappresentanti indipendenti (art. 2 segg. OReSA). Di conseguenza, ogni SA ha un comitato di retribuzione, i cui compiti e le cui attribuzioni devono essere disciplinati imperativamente nello statuto (art. 12 cpv. 1 n. 3 OReSA). Al comitato possono essere delegati anche altri compiti. L assemblea generale deve votare separatamente ogni anno sulle retribuzioni del consiglio d amministrazione, della direzione del consiglio consultivo. L esito della votazione ha carattere vincolante (art. 18 cpv. 1 e 3 OReSA). Lo statuto deve disciplinare i dettagli (art. 12 cpv. 1 n. 4 OReSA, p. es. voto anticipato e/o retrospettivo; approvazione o deliberazione con possibilità di proposta per gli azionisti; votazione sulle retribuzioni versate a singole persone; votazione supplementare consultiva sulla relazione sulle retribuzioni). Lo statuto può anche disciplinare in dettaglio il modo di procedere nel caso in cui l'assemblea generale rifiuti di approvare le retribuzioni (art. 12 cpv. 2 n. 6, art. 18 cpv. 2 OReSA) 48. Dato il carattere vincolante della decisione che l assemblea generale deve prendere annualmente, sarebbero chiaramente inammissibili disposizioni statutarie che, in caso di rifiuto delle retribuzioni da parte dell assemblea generale, considerassero automaticamente valide le retribuzioni approvate l anno precedente. La votazione dell assemblea generale non deve degenerare in un esercizio a puro scopo consultivo Rapporto esplicativo del 14 giu sull avamprogetto relativo all ordinanza sulle retribuzioni abusive (OReSA) pag. 6 seg. 44 RS Rapporto esplicativo, pag Altrimenti tutte le grandi società sarebbero probabilmente escluse dal campo d applicazione, ma un simile risultato sarebbe incompatibile con il senso e lo scopo dell art. 95 cpv. 3 Cost. 47 Cfr. NZZ del 19 set. 2013, n. 217 («Eine kühne Achtergruppe, Firmen wollen Ausnahmeklausel für Minder-Initiative») e il connesso parere della Camera di commercio svizzeroamericana del 23 lug Rapporto complementare dell 8 ott sul disegno di ordinanza contro le retribuzioni abusive nelle società anonime quotate in borsa (OReSA), pag. 10 seg. 49 Rapporto complementare, pag16 Il consiglio d amministrazione ha l attribuzione intrasmissibile e inalienabile di sottoporre annualmente una relazione sulle retribuzioni all assemblea generale (art. 5, art. 13 segg. OReSA). L ufficio di revisione deve verificare se gli elementi quantitativi della relazione sulle retribuzioni corrispondono soprattutto all OReSA (art. 17 OReSA )50. Il consiglio d amministrazione non può delegare la direzione a persone giuridiche, né integralmente né in parte. Può però delegare a persone giuridiche la gestione patrimoniale (art. 6 OReSA). 51 La rappresentanza da parte di un membro di un organo della società e la rappresentanza da parte di un depositario sono abolite (art. 11 OReSA). L unica forma ammessa per la rappresentanza istituzionale del diritto di voto è quella esercitata dal rappresentante indipendente, eletto annualmente dall assemblea generale (art. 8 segg. OReSA). La società si assicura che gli azionisti possano dare procure e istruzioni al rappresentante indipendente anche per via elettronica (indirect voting). 52 Procure o istruzioni permanenti non sono però ammesse. 53 Lo statuto deve contenere indicazioni su determinate attività e sui contratti che prevedono le retribuzioni degli organi nonché sulle attribuzioni e le competenze del comitato di retribuzione e sul meccanismo di approvazione (art. 12 cpv. 1 OReSA) 54. Indennità di partenza, retribuzioni anticipate e provvigioni in caso di ristrutturazione sono vietate (art. 20 OReSA) 55. Le retribuzioni versate ai membri del consiglio d amministrazione, della direzione e del consiglio consultivo per prestazioni supplementari presso imprese controllate dalla società sono ammesse solamente se pubblicate nella relazione sulle retribuzioni e approvate dall assemblea generale (art. 21 OReSA). 56 Gli istituti di previdenza sottoposti alla legge federale del 17 dicembre sul libero passaggio nella previdenza professionale per la vecchiaia, i superstiti e l'invalidità (Legge sul libero passaggio, LFLP) devono esercitare il diritto di voto delle azioni che detengono nell interesse degli assicurati (art. 22 OReSA). L obbligo di voto riguarda anche le azioni indirettamente detenute, sempre che l istituto di previdenza controlli il fondo o gli sia concesso il relativo diritto di voto. L obbligo riguarda però soltanto determinati aspetti dell OReSA, ad esempio il voto sulle retribuzioni 58. L interesse degli assicurati si considera tutelato se l esercizio del diritto di voto tende alla duratura prosperità dell istituto di previdenza. È dunque determinante la prospettiva a lungo termine 59. Gli istituti di previdenza devono riferire ai loro assicurati sul modo in cui hanno esercitato il loro diritto di voto (art. 23 OReSA). La violazione di talune disposizioni dell OReSA è sanzionata da disposizioni penali. Da questo punto di vista viene fatta una distinzione tra organi supremi di direzione e amministrazione della SA (art. 24 OReSA) e istituti di previdenza (art. 25 OReSA). 50 Rapporto esplicativo, pag. 19; rapporto complementare, pag Rapporto complementare, pag. 4 seg. 52 Rapporto esplicativo, pag Rapporto complementare, pag Rapporto complementare, pag. 7 seg. 55 Rapporto complementare, pag. 11 seg. 56 Rapporto esplicativo, pag RS Rapporto complementare, pag Rapporto complementare, pag17 In entrambi i casi si tratta di reati speciali in senso proprio perseguiti d ufficio 60. I membri degli organi devono aver agito scientemente; la commissione per dolo eventuale è pertanto esclusa Validità temporale dell OReSA L ordinanza del 20 novembre 2013 contro le retribuzioni abusive nelle società anonime quotate in borsa (OReSA) 62 è in vigore dal 1 gennaio 2014 (art. 33 ORe- SA). In virtù delle disposizioni transitorie (art. 26 segg. OReSA), diviene gradualmente applicabile assieme alle disposizioni penali. La validità temporale dell OReSA non è limitata. Tuttavia, in virtù dell articolo 197 numero 10 Cost. 63, il Consiglio federale abrogherà l ordinanza al momento dell entrata in vigore delle disposizioni legali di esecuzione. Il presente avamprogetto rappresenta un primo passo verso l attuazione a livello di legge dell articolo 95 capoverso 3 Cost Rinvio del disegno del 21 dicembre e mandato del Parlamento Nell estate 2013, tanto il Consiglio nazionale quanto il Consiglio degli Stati hanno rinviato al Consiglio federale il disegno 2007, in sospeso dall autunno 2010, e de facto anche le disposizioni di diritto azionario contenute nel disegno 2008, incaricandolo di integrare le disposizioni di attuazione dell articolo 95 capoverso 3 Cost. 64 nel disegno Nel presente avamprogetto, il Consiglio federale approfitta del mandato impartito per apportare alcuni adeguamenti e miglioramenti puntuali alle disposizioni del disegno Raccoglie inoltre dal Parlamento e dall opinione pubblica alcuni aspetti che gli paiono importanti. 1.2 Duplice unitarietà del progetto L avamprogetto intende volutamente realizzare una revisione unitaria del diritto azionario. Non prevede né una scissione in due parti del diritto azionario (società quotate in borsa / società non quotate) né un progetto separato per l attuazione dell articolo 95 capoverso 3 Cost. Queste forme di «splitting» sono state entrambe espressamente abbandonate nell ambito della trattazione della revisione del diritto azionario del 2007: 60 Rapporto esplicativo, pag. 33 segg.; rapporto complementare, pag. 14 seg. 61 Rapporto complementare, pag. 14 e RS RS RS Boll. Uff N 884 segg.; Boll. Uff S 568 segg. 1718 - la CAG-N ha rinunciato alla propria proposta di scindere in due parti il diritto azionario (cfr. cap ) 66 nella primavera 2013; 67 - nell estate 2013 tanto il Consiglio nazionale quanto il Consiglio degli Stati hanno rinviato il disegno 2007 al Consiglio federale, incaricandolo di integrarvi le disposizioni di attuazione dell articolo 95 capoverso 3 Cost. (iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive») 68. Nell avamprogetto si rinuncia pertanto volutamente a proporre due progetti separati, uno per l attuazione dell articolo 95 capoverso 3 Cost. e uno per la revisione delle restanti disposizioni del diritto azionario: - dopo tutti gli anni di turbolenze politiche sollevate dalla trattazione della revisione del diritto azionario, è ora necessario sottoporre a consultazione, e in seguito al Parlamento, un progetto unitario. La coerenza materiale, e la certezza del diritto che strettamente ne dipende, non possono essere altrimenti salvaguardate. Per giunta, è impossibile operare una netta separazione. Ad esempio le disposizioni sul forum elettronico per gli azionisti prima dell assemblea generale, sull impiego di mezzi di comunicazione elettronici, sulle azioni il cui titolare non è iscritto nel libro delle azioni, sulla precisazione dell obbligo di diligenza e sull azione di restituzione potrebbero essere inserite con validi argomenti in ambedue i progetti. Spesso, inoltre, riguardano sia le società quotate, sia quelle non quotate. Infine, si dovrebbero talvolta operare scissioni anche all interno di una stessa disposizione. Il risultato complicherebbe ulteriormetne le deliberazioni parlamentari, perlomeno dal momento in cui i due progetti giungessero in Parlamento per la trattazione. La divisione non sarebbe dunque giustificabile in modo ineccepibile sul piano materiale e comporterebbe gravi problemi potenziali di coerenza formale e materiale; - problemi di coerenza erano già sorti (p. es. riguardo al trattamento delle azioni proprie, alla tenuta della contabilità/presentazione dei conti in moneta estera e alla disposizioni sulle riserve) al momento della disgiunzione del diritto contabile nell ambito della revisione del diritto azionario realizzata nel 2007 (cfr. cap ), che dal punto di vista della vastità e della complessità era decisamente meno impegnativa rispetto a una separazione della riforma di tutto il diritto azionario; - una separazione in due parti non consentirebbe di accelerare i lavori di riforma. In special modo le questioni riguardanti l attuazione dell articolo 95 capoverso 3 Cost., erano e rimangono controverse. Saranno controversi anche gli ambiti che ne dipendono, tra cui le disposizioni sul divieto di concorrenza e sui premi d assunzione. La divisione si giustificherebbe solamente se fosse possibile garantire che servisse ad accelerare sensibilmente la trattazione in Parlamento dell attuazione dell articolo 95 capoverso 3 Cost. e al varo della riforma. Tuttavia, le annose esperienze maturate con la deliberazione del disegno 2007, dell iniziativa popolare «contro le retribuzioni abusive» e degli interventi parlamentari sul tema impediscono di formulare una simile ipotesi. La 66 Comunicato stampa della CAG-N del 30 ott Comunicato stampa della CAG-N del 26 apr Boll. Uff N 884 segg.; Boll. Uff S 568 segg. 1819 separazione potrebbe inoltre costringere a presentare doppie proposte, con conseguente doppia deliberazione e ulteriori perdite di tempo. 1.3 Nuovo disciplinamento proposto Capitale e riserve Capitale azionario in moneta estera Difetto di coerenza tra diritto azionario e diritto contabile Il nuovo diritto contabile consente di tenere la contabilità e di presentare i conti nella moneta estera più importante per l attività dell impresa (art. 957a cpv. 4, 958d cpv. 3 CO), ossia nella moneta funzionale, altrimenti detto la moneta del contesto economico principale in cui l impresa opera; 69 tale moneta dev essere liberamente convertibile in franchi svizzeri. Dato che la chiusura, anche se espressa nella moneta funzionale, è sempre assoggettata al CO e non al diritto estero o a norme contabili riconosciute, essa deve rispettare tutte le prescrizioni del CO, compresi ad esempio il principio di prudenza e le regole di valutazione. Se i conti non sono redatti in franchi svizzeri, i valori del bilancio, del conto economico e dell allegato devono essere indicati aggiuntivamente anche in franchi svizzeri (art. 958d cpv. 3 CO). 70 Secondo il diritto vigente, il capitale azionario dev essere espresso in franchi svizzeri (art. 621 CO). 71 Di conseguenza, la sua entità dev essere iscritta in franchi svizzeri anche nel registro di commercio (art. 45 cpv. 1 lett. h ORC) 72. Il nuovo diritto contabile non ha modificato neanche il resto delle disposizioni del diritto azionario relative al capitale. Anche le riserve devono essere tenute in franchi svizzeri. Quindi, le deliberazioni dell assemblea generale sull approvazione del conto annuale e l impiego dell utile risultante dal bilancio (art. 698 cpv. 2 n. 3 e 4 CO) si riferiscono tuttora a importi in franchi svizzeri. 73 Il capitale azionario e le riserve in franchi svizzeri fungono da parametri di riferimento anche per la determinazione dell esistenza di un eventuale perdita di capitale o addirittura di un eccedenza dei debiti (art. 725 CO, art. 6 cpv. 1 LFus 74 ) 75. Anche dopo l entrata in vigore del nuovo diritto contabile, occorre dunque ancora chiedersi se i principi della presentazione regolare dei conti (art. 958c cpv. 1 CO) e 69 Cfr. Handbuch der Wirtschaftsprüfung (Manuale svizzero della revisione contabile), volume «Buchführung und Rechnungslegung», pubblicato dalla Camera fiduciaria, Zurigo 2014, pag. 45 seg. 70 Messaggio del 21 dic concernente la modifica del Codice delle obbligazioni (Diritto della società anonima e diritto contabile; adeguamento del diritto della società in nome collettivo, della società in accomandita, della società a garanzia limitata, della società cooperativa, del registro di commercio e delle ditte commerciali), FF , Contrariamente ad es. al capitale accomandato, per il quale il CO non prescrive obbligatoriamente la moneta svizzera (art. 608 CO, art. 41 cpv. 2 lett. g ORC); cfr. RINO SIFFERT, Art. 41 N 23, in: Rino Siffert/Nicholas Turin, Stämpflis Handkommentar (HRegV), Berna Cfr. ADRIAN TAGMANN, Art. 45 N 12, in: Rino Siffert/Nicholas Turin, Stämpflis Handkommentar (HRegV), Berna Cfr. PETER BÖCKLI, Neue OR-Rechnungslegung, ST 2012/11, pag RS Cfr. HANSPETER WÜSTINER, Art. 725 N 18 segg., in: Honsell, Heinrich/Vogt, Nedim Peter/Watter, Rolf (ed.), Basler Kommentar Obligationenrecht II, 4 a ed., Basilea20 le regole di valutazione (art. 960 segg. CO) debbano essere applicati soltanto alla chiusura conforme al CO in moneta estera (ossia nella moneta funzionale in cui l impresa tiene la contabilità e allestisce il conto annuale) oppure anche alla chiusura annuale convertita in franchi svizzeri. Secondo la prassi relativa al diritto previgente, le prescrizioni del diritto contabile valevano non solo per la chiusura in moneta estera ai sensi del CO, ma anche per la chiusura conforme al CO in franchi svizzeri. Quest ultima deve dunque considerare i valori storici (costi di acquisizione o di produzione) in franchi svizzeri e rispettare il principio di prudenza. I valori storici in franchi svizzeri saranno dunque determinanti ai fini della conversione, anche se la maggior parte degli acquisti, o addirittura tutti, saranno stati effettuati nella moneta funzionale estera. In tal caso, un conto annuale in moneta estera non può essere convertito in moneta estera solo con la regola del tre semplice in base al tasso di cambio del giorno di riferimento o medio, poiché i risultati in franchi svizzeri così ottenuti non potrebbero soddisfare le esigenze del principio di prudenza. I cambiamenti sperimentati dai tassi di cambio possono causare scarti di conversione la cui determinazione e il cui trattamento complicano ulteriormente l allestimento della chiusura annuale in franchi svizzeri. Nel caso estremo, un utile d esercizio risultante dai conti allestiti nella moneta funzionale estera può trasformarsi addirittura in perdita d esercizio con la conversione in franchi svizzeri e la rinnovata applicazione del principio di prudenza 76. Rimedi escogitati nella prassi 77 In base all articolo 958 capoverso 1 CO, secondo cui i conti devono esporre la situazione economica dell'impresa in modo tale da consentire ai terzi di farsene un'opinione attendibile, le prescrizioni del CO sulla contabilità (principio di imparità, principio dei costi di acquisizione ecc.) si applicano anche ai conti tenuti nella moneta funzionale (estera). Dalla contabilità non possono più essere dedotti valori in franchi svizzeri. Per la presentazione dei conti e per l attestazione della conformità del conto annuale con le disposizioni cogenti del CO da parte dell ufficio di revisione, fanno stato di principio i valori in moneta estera. L indicazione di tali valori in franchi svizzeri serve solo da orientamento per il lettore del conto annuale, ma non costituisce un valido fondamento per un opinione attendibile. Per la valutazione delle questioni di diritto societario, tuttavia, sarà ancora determinante la moneta nazionale, poiché le disposizioni sul capitale proprio, e in particolare quelle sulla tutela del capitale, si basano sulla moneta nazionale. La proposta relativa alla destinazione dell utile risultante dal bilancio è presentata in moneta estera e in franchi svizzeri. La valutazione dell importo massimo distribuibile si basa però sul franco svizzero. Per ragioni di prudenza, un eventuale perdita di capitale o un eccedenza di debiti (art. 725 CO) dev essere esposta sia in franchi svizzeri, sia in moneta estera. Se una delle poste presenta valori critici, scattano gli obblighi di intervento del consiglio d amministrazione, indipendentemente dal fatto che il valore critico sia raggiunto in franchi svizzeri o in moneta estera. 76 Cfr. RENÉ BUCHMANN/JOLANDA DOLENTE, Rechnungslegung in Fremdwährung, ST 2012/11, pag. 890 segg. con esempi di calcolo concreti. 77 Cfr. Camera fiduciaria, Ausgewählte Fragen und Antworten zum neuen Rechnungslegungsrecht (stato: 14 feb. 2014), pag. 30 segg. 20 Vedere altro
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 art. 25
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 articolo 197
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