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Timestamp: 2018-05-26 22:11:52+00:00

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Informationen zum Anlagegeschäft für Wertpapierkunden und -interessenten
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Bärbel Fried
1 Informationen zum Anlagegeschäft für Wertpapierkunden und -interessenten zur Verfügung gestellt von der RAIFFEISENKASSE SCHLANDERS GENOSSENSCHAFT Mitglied des Fondo Nazionale di Garanzia, Mitglied des Fondo di Garanzia dei Depositanti del Credito Cooperativo. Verzeichnis der Banca d Italia Nr. - ABI-Nr Verzeichnis der Wirtschafts- und Verwaltungsdaten beim Handelsregister der Handelskammer Bozen Nr Genossenschaftsregister Bozen Nr. A145410, Sektion, Steuernr. und MwSt.-Nr Rechtssitz und Geschäftsführung HAUPTSTRASSE 33, SCHLANDERS Tel. 0473/ Telefax 0473/ Die hierin gemachten Angaben dienen dem Zweck, den Kunden über Umstände, die für ihn im Anlagegeschäft mit der Bank wesentlich sein können, zu informieren, kann aber die erforderlichen vertraglichen Vereinbarungen nicht ersetzen. INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH 4.0 Version MiFID 08/2012
2 Inhaltsverzeichnis I. Die Bank Die Zulassung zur Erbringung der Wertpapierdienstleistungen Die Kommunikation mit der Bank...3 II. Die Aktivitäten und die Leistungen im Unternehmen...3 Die Wertpapierdienstleistungen der Bank Die angebotenen Dienstleistungen Die Informationen zu den Finanzprodukten (Risikohinweise) Allgemeine Veranlagungsrisiken Anleihen (auch Schuldverschreibungen, Rentenpapiere oder Obligationen genannt) Aktien Investmentfonds Optionen Strukturierte Produkte Geldmarktinstrumente Versicherungsprodukte mit Finanzmerkmalen Die Information und die Abrechnungen an die Kunden III. Die Kundeneinstufung IV. Die beratungsfreien Geschäfte (jene außerhalb der Anlageberatung) V. Zusammenfassung der Grundsätze für die Übermittlung der Aufträge Allgemeine Grundsätze zur bestmöglichen (kundengünstigsten) Ausführung Informationen über die Übermittlungsgrundsätze Hinweise VI. Die reinen Ausführungsgeschäfte VII. Die Anlageberatung und die Portfolio-Verwaltung VIII. Die Interessenkonflikte und die Anreize Die gesetzlichen Vorgaben Die Interessenkonflikte Der Umgang mit Interessenkonflikten bei der Bank Der Umgang mit Anreizen IX. Die Verwahrung von Finanzprodukten für Kunden Die Drittverwahrung Die Verwahrung im Ausland Der Schutz der Finanzprodukte und der hinterlegten Geldbeträge Die Pfand- und Zurückbehaltungsrechte X. Die Vertragsbedingungen und die Spesen Der Vertrag über das Depot für Finanzprodukte, die Erbringung von Wertpapierdienstleistungen, den Verkauf von seitens der Bank ausgegebenen Finanzprodukten und das Pensionsgeschäft (Mod. 816) Die Spesen und Gebühren Die Geschäfte in Fremdwährung Die Zahlungen des Kunden XI. Die Beschwerden, die Rekurse und die Schlichtung Die Beschwerdestelle der Bank XII. Anlagen INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH 4.0 2/31
3 I. Die Bank 1. Die Zulassung zur Erbringung der Wertpapierdienstleistungen Der Bank wurde von der italienischen Zentralbank Banca d'italia, Filiale Bozen, eine Zulassung zur Erbringung von Wertpapierdienstleistungen erteilt, welche die Bank zu Geschäften mit ihren Kunden im Anlage- und Wertpapiergeschäft berechtigt. Bei den zuständigen Aufsichtsbehörden handelt es sich um Folgende: Banca d'italia Filiale Bozen Horazstr. 1/E Bozen (BZ) Consob (Commissione Nazionale per le Società e la Borsa) Via Broletto, Mailand (MI) Internet: Zwecks Verkauf von Versicherungsprodukten ist die Bank gemäß Art. 109 des Kodexes der Privatversicherungen (GVD Nr. 209 vom ) und Verordnung des Isvap Nr. 5 vom im Abschnitt D des Verzeichnisses der Versicherungsvermittler unter der Nummer D eingetragen. Dies kann der Webseite entnommen werden. 2. Die Kommunikation mit der Bank Kunden und Interessenten können mit uns persönlich, schriftlich, telefonisch, per Fax oder per in Kontakt treten. Die Kontaktdaten lauten: Anschrift: RAIFFEISENKASSE SCHLANDERS GENOSSENSCHAFT, HAUPTSTRASSE 33, SCHLANDERS Telefon: 0473/ / Fax: 0473/ Internet: Die Erteilung von Aufträgen, die Finanzprodukte zum Gegenstand haben, erfolgt ausschließlich am Schaltergemäß getrennten Zusatzvereinbarungen elektronisch. Möchte der Kunde am Raiffeisen Trading Online (RTO) teilnehmen, muss er dies im Vorfeld beantragen. Mitteilungen der Bank an den Kunden erfolgen schriftlich auf dem Postweg bzw. - falls vereinbart - mit Zustellung in das elektronische Postfach des Kunden. Eine Übermittlung von Mitteilungen per ist möglich, wenn der Kunde diesem Übermittlungsweg ausdrücklich zugestimmt hat. Sprache: Für die Vertragsbeziehung mit ihren Kunden bedient sich die Bank der deutschen und italienischen Sprache. II. Die Aktivitäten und die Leistungen im Unternehmen Ziel der Bank und ihrer Mitarbeiter ist es, in allen Geschäftsbeziehungen einen höchstmöglichen Standard beizubehalten und weiterzuentwickeln. Rechtmäßiges Handeln, Sorgfalt, Professionalität und besonders das Handeln im Kundeninteresse sind Anforderungen der Bank an ihre Mitarbeiter. Dabei stellen gesetzliche Regelungen den Mindeststandard dar. In Fällen, in denen Mitarbeiter gegen bestehende Vorschriften, Regelungen oder Richtlinien der Bank verstoßen, haben diese mit disziplinarischen Maßnahmen zu rechnen. Gleichwohl weisen wir darauf hin, dass wir - um weiterhin unsere Dienstleistungen in hoher Qualität zu angemessenen Preisen zur Verfügung stellen zu können - auch teilweise zwischen den Interessen des Kunden, den Interessen anderer Kunden und unserer unternehmerischen Tätigkeit abwägen müssen (siehe "Interessenkonflikte" im Abschnitt VIII). Die Wertpapierdienstleistungen der Bank 1. Die angebotenen Dienstleistungen Im Bereich des Anlage- und Wertpapiergeschäfts bietet die Bank folgende Wertpapierdienstleistungen an: a) Platzierung von Finanzinstrumenten ohne feste Übernahmeverpflichtung bzw. ohne Garantieübernahme zugunsten des Emittenten Für das Angebot von bestimmten Finanzprodukten bei deren Ausgabe hat die Bank mit den Emittenten bzw. Produktanbietern Vertriebsabkommen abgeschlossen, ohne dass sie sich gegenüber diesen Drittgesellschaften verpflichtet, selbst eine bestimmte Menge der betreffenden Produkte zu übernehmen bzw. ohne dass die Bank den Produktgesellschaften gegenüber die Garantie übernimmt, eine bestimmte Menge der betreffenden Finanzprodukte bei ihren Kunden zu platzieren. Bei den Finanzprodukten, die im Rahmen dieser Wertpapierdienstleistung angeboten werden, handelt es sich um: INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH 4.0 3/31
4 Anteile an Investmentfonds (auch OGAW, Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapiere genannt); Anteile an offenen Pensionsfonds (Produkte der Zusatzvorsorge); Versicherungsprodukte mit Finanzmerkmalen (wie z.b. die Policen des Typs Unit linked); Portfolio-Verwaltungen; Bestimmte Anleihen; Bestimmte Zertifikate. b) Annahme und Übermittlung von Aufträgen, die ein oder mehrere Finanzinstrument(e) zum Gegenstand haben Im Rahmen dieser Wertpapierdienstleistung nimmt die Bank Aufträge zum Kauf oder Verkauf (auch Tausch) eines oder mehrerer Finanzinstrumente(s) an und übermittelt diese der Raiffeisen Landesbank Südtirol AG, die selbige entweder ihrerseits an einen Ausführungsplatz (Börse, multilaterales Handelssystem) übermittelt oder für eigene Rechnung handelt, wobei sie im zweiten Fall die Aufträge im Namen der Kunden der Bank selbst ausführt. Aufträge, die Rentenpapiere (Anleihen) oder Dividendenpapiere anderer Emittenten wie die Bank selbst, aber auch andere Finanzinstrumente wie Zertifikate und Derivate zum Gegenstand haben, werden von der Raiffeisen Landesbank Südtirol AG an einen Ausführungsplatz übermittelt. Jene hingegen, die von der Bank begebene Anleihen zum Gegenstand haben, die nach der Emission auf dem Sekundärmarkt verkauft bzw. angekauft werden, werden der Raiffeisen Landesbank Südtirol AG zur Ausführung übermittelt. Bei dieser Wertpapierdienstleistung handelt es sich um die Erbringung beratungsfreier Geschäfte. c) Anlageberatung Die Bank erteilt im Rahmen dieser Wertpapierdienstleistung, auf Anfrage des Kunden oder auf Initiative der Bank, persönliche Ratschläge zu bestimmten Finanzprodukten an einen Kunden, wobei die Kundenbedürfnisse (wie bspw. Risikobereitschaft, Kundenerwartungen, Anlageziele) mit den jeweiligen das Produkt betreffenden Risiken, das Gegenstand der Anlageberatung bildet, verglichen werden. In diesem Sinne richtet sich die von der Bank bei der Kundenberatung vorgeschlagene Anlage ganz nach den individuellen Verhältnissen des Kunden und bezieht seine Anlageziele, seine finanziellen Verhältnisse und seine Risikofreudigkeit ein. Diese Wertpapierdienstleistung wird in Verbindung mit der Platzierung von Finanzinstrumenten ohne feste Übernahmeverpflichtung bzw. ohne Garantieübernahme zugunsten des Emittenten erbracht. Das Angebot folgender Finanzprodukte bedingt bei der Bank folglich die Anlageberatung: - Anleihen eigener Ausgabe - Investmentfonds - Versicherungsprodukte mit Finanzmerkmalen - Portfolio - Verwaltung - vom italienischen Staat ausgegebene Anleihen Darüber hinaus erbringt die Bank die Ausübung der Anlageberatung auch in Verbindung mit den Emissionen von Anleihen eigener Ausgabe. Unmittelbarer Gegenstand der Anlageberatung sind: - Kauf - Verkauf - Zeichnung - Tausch - Rückkauf - Halten - Sicherheiten gegenüber dem Emittenten zu einem bestimmten Finanzinstrument übernehmen - Ausübung/Nichtausübung eines mit einem bestimmten Finanzinstrument einhergehenden Kauf-, Verkaufs-, Zeichnungsoder Umtauschrechtes. Die Bank verfügt bei den in die Anlageberatung fallenden Produkten über tiefgehende Informationen, wie z.b. die aktuelle Managementstrategie bei Fonds. Neben diesen Wertpapierdienstleistungen, für deren Erbringung die Bank eigens zugelassen ist, erbringt sie auch die folgenden Nebendienstleistungen: a) Verwahrung und Verwaltung von Finanzinstrumenten für Rechnung von Kunden, einschließlich der Depotverwahrung und verbundener Dienstleistungen wie Cash-Management oder Sicherheitenverwaltung Die Bank verwahrt Finanzinstrumente für ihre Kunden, wofür sie sich regelmäßig professioneller Drittverwahrer bedient. Für Finanzprodukte eigener Emission wie beispielsweise Anleihen kann die Bank als Verwahrungsstelle fungieren. Des Weiteren nimmt die Bank auch die Verwaltung der Finanzprodukte für ihre Kunden vor, wie beispielsweise Zinsgutschriften, die Gutschrift von Dividenden u.ä.m. b) Wertpapier- und Finanzanalyse oder sonstige Formen allgemeiner Empfehlungen, die Geschäfte mit Finanzinstrumenten betreffen. 2. Die Informationen zu den Finanzprodukten (Risikohinweise) INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH 4.0 4/31
5 Eine allgemeine Beschreibung der Finanzprodukte, die grundsätzlich Gegenstand der von der Bank angebotenen Dienstleistungen sein können, findet sich in den nachfolgenden Informationen (Risikohinweise). Vorbemerkung Im Folgenden werden verschiedene Anlageprodukte und die damit verbundenen Chancen und Risiken beschrieben. Unter Risiko ist das Nichterreichen einer erwarteten Rendite des eingesetzten Kapitals und/oder der Verlust des eingesetzten Kapitals bis zu dessen Totalverlust zu verstehen, wobei diesem Risiko - je nach Ausgestaltung des Produktes unterschiedliche - beim Produkt, den Märkten oder dem Emittenten liegende - Ursachen zu Grunde liegen können. Nicht immer sind diese Risiken vorweg absehbar, sodass die nachfolgende Darstellung insofern auch nicht als abschließend betrachtet werden darf. Jedenfalls immer vom Einzelfall abhängig ist das sich aus der Bonität des Emittenten eines Produktes ergebende Risiko, auf das der Kunde daher besonderes Augenmerk legen muss. Die Beschreibung der Anlageprodukte orientiert sich an den üblichsten Produktmerkmalen. Entscheidend ist aber immer die Ausgestaltung des konkreten Produkts. Die vorliegende Beschreibung kann daher die eingehende Prüfung des konkreten Produkts durch den Kunden nicht ersetzen Allgemeine Veranlagungsrisiken Währungsrisiko Wird ein Fremdwährungsgeschäft gewählt, so hängt der Ertrag bzw. die Wertentwicklung dieses Geschäfts nicht nur von der lokalen Rendite des Finanzprodukts im ausländischen Markt, sondern auch stark von der Entwicklung des Wechselkurses der Fremdwährung im Bezug zur Basiswährung des Investors (z.b. Euro) ab. Die Änderung des Wechselkurses kann den Ertrag und den Wert des Investments daher vergrößern oder vermindern. Transferrisiko Bei Geschäften mit Auslandsbezug (z.b. ausländischer Schuldner) besteht - abhängig vom jeweiligen Land - das zusätzliche Risiko, dass durch politische oder devisenrechtliche Maßnahmen eine Realisierung des Investments verhindert oder erschwert wird. Des Weiteren können Probleme bei der Abwicklung eines Auftrags entstehen. Bei Fremdwährungsgeschäften können derartige Maßnahmen auch dazu führen, dass die Fremdwährung nicht mehr frei konvertierbar ist. Länderrisiko Das Länderrisiko ist das Bonitätsrisiko eines Staates. Stellt der betreffende Staat ein politisches oder wirtschaftliches Risiko dar, so kann dies negative Auswirkungen auf alle in diesem Staat ansässigen Partner haben. Liquiditätsrisiko Die Möglichkeit, ein Investment jederzeit zu marktgerechten Preisen zu kaufen, verkaufen bzw. glattzustellen, wird Handelbarkeit (= Liquidität) genannt. Von einem liquiden Markt kann dann gesprochen werden, wenn ein Kunde seine Finanzprodukte handeln kann, ohne dass schon ein durchschnittlich großer Auftrag (gemessen am marktüblichen Umsatzvolumen) zu spürbaren Kursschwankungen führt und nicht oder nur auf einem deutlich geänderten Kursniveau abgewickelt werden kann. Bonitätsrisiko Unter Bonitätsrisiko versteht man die Gefahr der Zahlungsunfähigkeit des Partners, d.h. eine mögliche Unfähigkeit zur termingerechten oder endgültigen Erfüllung seiner Verpflichtungen wie Dividendenzahlung, Zinszahlung, Tilgung etc. Alternative Begriffe für das Bonitätsrisiko sind das Schuldner- oder Emittentenrisiko. Dieses Risiko kann mit Hilfe des sogenannten "Ratings" eingeschätzt werden. Ein Rating ist eine Bewertungsskala für die Beurteilung der Bonität von Emittenten. Das Rating wird von Ratingagenturen aufgestellt, wobei insbesondere das Bonitäts- und Länderrisiko abgeschätzt wird. Die Ratingskala von Standard & Poor s reicht von "AAA" (beste Bonität) bis "SD-D" (schlechteste Bonität), jene von Moody s von Aaa (beste Bonität) bis " D" (schlechteste Bonität) und jene von Fitch von AAA (beste Bonität) bis DDD-D (schlechteste Bonität). Zinsrisiko Das Zinsrisiko ergibt sich aus der Möglichkeit zukünftiger Veränderungen des Marktzinsniveaus. Ein steigendes Marktzinsniveau führt während der Laufzeit von fix-verzinsten Anleihen zu Kursverlusten, ein fallendes Marktzinsniveau führt zu Kursgewinnen. Kursrisiko Unter Kursrisiko versteht man die möglichen Wertschwankungen einzelner Investments. Das Kursrisiko kann bei Verpflichtungsgeschäften (z.b. Devisentermingeschäften, Futures, Schreiben von Optionen seitens des Kunden) eine Besicherung (Margin) notwendig machen bzw. deren Betrag erhöhen, d.h. Liquidität binden. Risiko des Totalverlustes Unter dem Risiko des Totalverlustes versteht man das Risiko, dass ein Investment wertlos werden kann, z.b. aufgrund seiner Konstruktion als befristetes Recht. Ein Totalverlust kann insbesondere dann eintreten, wenn der Emittent eines Finanzprodukts aus wirtschaftlichen oder rechtlichen Gründen nicht mehr in der Lage ist, seinen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen (Insolvenz). Kauf von Finanzprodukten auf Kredit Der Kauf von Finanzprodukten auf Kredit stellt ein erhöhtes Risiko dar. Der aufgenommene Kredit muss unabhängig vom Erfolg des Investments zurückgeführt werden. Außerdem schmälern die Kreditkosten den Ertrag. INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH 4.0 5/31
6 Auftragserteilung Kauf- oder Verkaufsaufträge an die Bank (Auftragserteilung) müssen zumindest beinhalten, welches Investment in welcher Stückzahl/welchem Nennwert zu welchem Preis über welchen Zeitraum zu kaufen/verkaufen ist. Preislimit Mit dem Auftragszusatz "bestens" (ohne Preislimit) akzeptiert der Kunde jeden möglichen Kurs; dadurch bleibt ein erforderlicher Kapitaleinsatz /Verkaufserlös ungewiss. Mit einem Kauflimit kann der Kunde den Kaufpreis eines Börsenauftrags und damit den Kapitaleinsatz begrenzen; Käufe über dem Preislimit werden nicht ausgeführt. Mit einem Verkaufslimit legt der Kunde den geringsten für ihn akzeptablen Verkaufspreis fest; Verkäufe unter dem Preislimit werden nicht ausgeführt. Achtung: Eine Stop Market Order wird erst aktiviert, sobald der an der Börse gebildete Kurs dem gewählten Stop-Limit entspricht. Der Auftrag ist ab seiner Aktivierung als "bestens Auftrag", also ohne Limit, gültig. Der tatsächlich erzielte Preis kann daher erheblich vom gewählten Stop-Limit abweichen, insbesondere bei marktengen Titeln. Zeitlimit Die Gültigkeit des Auftrags kann mit einem zeitlichen Limit begrenzt werden. Die Gültigkeit von Aufträgen ohne Zeitlimit richtet sich nach den Gepflogenheiten des jeweiligen Börsenplatzes. Über weitere Auftragszusätze informieren unsere Kundenberater. Garantien Der Begriff Garantie kann in verschiedenen Bedeutungen verwendet werden. Einerseits wird darunter die Zusage eines vom Emittenten verschiedenen Dritten verstanden, mit welcher der Dritte die Erfüllung der Verbindlichkeiten des Emittenten sicherstellt. Andererseits kann es sich um die Zusage des Emittenten selbst handeln, eine bestimmte Leistung unabhängig von der Entwicklung bestimmter Indikatoren, die an sich für die Höhe der Verpflichtung des Emittenten ausschlaggebend wären, zu erbringen. Garantien können sich auch auf verschiedenste andere Umstände beziehen. Kapitalgarantien haben üblicherweise nur zu Laufzeitende (Tilgung) Gültigkeit, weshalb während der Laufzeit durchaus Kursschwankungen (Kursverluste) auftreten können. Die Qualität einer Kapitalgarantie ist wesentlich von der Bonität des Garantiegebers abhängig. Steuerliche Aspekte Über die allgemeinen steuerlichen Aspekte der verschiedenen Investments informieren gerne unsere Kundenberater. Die Beurteilung der Auswirkungen eines Investments auf die persönliche Steuersituation sollte der Kunde gemeinsam mit seinem Kundenberater vornehmen. Risiken an Börsen, insbesondere an Nebenmärkten (z.b. Osteuropa, Lateinamerika...) Mit einem Großteil der Börsen von Nebenmärkten gibt es keine direkte Anbindung, d.h. sämtliche Aufträge müssen telefonisch übermittelt werden. Dabei kann es zu Fehlern bzw. zeitlichen Verzögerungen kommen. Bei einigen Aktiennebenmärkten sind limitierte Kauf- und Verkaufsaufträge grundsätzlich nicht möglich. Limitierte Aufträge können daher erst nach entsprechender telefonischer Anfrage beim Broker vor Ort erteilt werden, was zu zeitlichen Verzögerungen führen kann. Es kann auch sein, dass diese Aufträge gar nicht ausgeführt werden. Bei einigen Aktiennebenbörsen ist es schwierig, laufend aktuelle Kurse zu bekommen, was eine aktuelle Bewertung von bestehenden Kundenpositionen erschwert. Wird eine Handelsnotiz an einer Börse eingestellt, kann es sein, dass ein Verkauf dieser Papiere über die jeweilige Kaufbörse nicht mehr möglich ist. Ein Übertrag an eine andere Börse kann ebenfalls Probleme mit sich bringen. Bei einigen Börsen von Nebenmärkten entsprechen die Öffnungszeiten bei weitem noch nicht den westeuropäischen Standards. Kurze Börseöffnungszeiten von etwa drei oder vier Stunden pro Tag können zu Engpässen bzw. Nichtberücksichtigung von Aktienaufträgen führen Anleihen (auch Schuldverschreibungen, Rentenpapiere oder Obligationen genannt) Definition Anleihen (= Schuldverschreibungen, Rentenpapiere, Obligationen) sind Wertpapiere, bei denen sich der Aussteller (= Schuldner, Emittent) dem Inhaber (= Gläubiger, Käufer) gegenüber zur Verzinsung des erhaltenen Kapitals und zu dessen Rückzahlung gemäß den Anleihebedingungen verpflichtet. Neben diesen Anleihen im engeren Sinne gibt es Schuldverschreibungen, die von den erwähnten Merkmalen und der nachstehenden Beschreibung auch erheblich abweichen. Wir verweisen insbesondere auf die im Abschnitt "strukturierte Produkte" beschriebenen Schuldverschreibungen. Gerade in diesem Bereich gilt daher, dass nicht die Bezeichnung als Anleihe oder Schuldverschreibung für die produktspezifischen Risiken ausschlaggebend ist, sondern die konkrete Ausgestaltung des Produkts. Ertrag Der Ertrag einer Anleihe setzt sich zusammen aus der Verzinsung des Kapitals und einer allfälligen Differenz zwischen Kaufpreis und erreichbarem Preis bei Verkauf/Tilgung. Der Ertrag kann daher nur für den Fall im Vorhinein angegeben werden, dass die Anleihe bis zur Tilgung gehalten wird. Bei variabler Verzinsung der Anleihe ist vorweg keine Ertragsangabe möglich. Als Vergleichs-/Maßzahl für den Ertrag wird die Rendite (auf INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH 4.0 6/31
7 Endfälligkeit) verwendet, die nach international üblichen Maßstäben berechnet wird. Bietet eine Anleihe eine deutlich über Anleihen vergleichbarer Laufzeit liegende Rendite, müssen dafür besondere Gründe vorliegen, z.b. ein erhöhtes Bonitätsrisiko. Bei Verkauf vor Tilgung ist der erzielbare Verkaufspreis ungewiss, der Ertrag kann daher höher oder niedriger als die ursprünglich berechnete Rendite sein. Bei der Berechnung des Ertrages ist auch die Spesenbelastung zu berücksichtigen. Bonitätsrisiko Es besteht das Risiko, dass der Schuldner seinen Verpflichtungen nicht oder nur teilweise nachkommen kann, zum Beispiel aufgrund einer Zahlungsunfähigkeit. In seiner Anlageentscheidung muss der Kunde daher die Bonität des Schuldners berücksichtigen. Ein Hinweis zur Beurteilung der Bonität des Schuldners kann das sogenannte Rating (= Bonitätsbeurteilung des Schuldners durch eine unabhängige Rating-Agentur) sein. Das Rating "AAA" bzw.,,aaa" bedeutet beste Bonität; je schlechter das Rating (z.b. B- oder Minus"-Rating), desto höher ist das Bonitätsrisiko - desto höher ist wahrscheinlich auch die Verzinsung (Risikoprämie) des Wertpapiers auf Kosten eines erhöhten Ausfallrisikos (Bonitätsrisiko) des Schuldners. Anlagen mit einem vergleichbaren Rating BBB oder besser werden als Investmentgrade bzw. Investmentqualität bezeichnet. Kursrisiko Wird die Anleihe bis zum Laufzeitende gehalten, erhält der Kunde bei Tilgung den in den Anleihebedingungen versprochenen Tilgungserlös. Es gilt in diesem Zusammenhang - soweit in den Emissionsbedingungen vorgegeben - das Risiko einer vorzeitigen Kündigung durch den Emittenten zu beachten. Bei Verkauf vor Laufzeitende erhält der Kunde den Marktpreis (Kurs). Dieser richtet sich nach Angebot und Nachfrage, die unter anderem vom aktuellen Zinsniveau abhängen. Beispielsweise wird bei festverzinslichen Anleihen der Kurs fallen, wenn die Zinsen für vergleichbare Laufzeiten steigen, umgekehrt wird die Anleihe wieder mehr wert, wenn die Zinsen für vergleichbare Laufzeiten sinken. Auch eine Veränderung der Schuldnerbonität kann Auswirkungen auf den Kurs der Anleihe haben. Bei variabel verzinsten Anleihen, deren Verzinsung an die Kapitalmarktzinsen angepasst wird, ist bei einer flacher werdenden bzw. flachen Zinskurve das Kursrisiko deutlich höher als bei jenen, deren Verzinsung von der Höhe der Geldmarktzinsen abhängt. Das Ausmaß der Kursänderung einer Anleihe in Reaktion auf eine Änderung des Zinsniveaus wird mit der Kennzahl "Duration" beschrieben. Die Duration ist abhängig von der Restlaufzeit der Anleihe. Je größer die Duration des Schuldpapiers ist, desto stärker wirken sich Änderungen des allgemeinen Zinsniveaus auf den Kurs aus, und zwar sowohl im positiven als auch im negativen Sinn. Liquiditätsrisiko Die Handelbarkeit von Anleihen kann von verschiedenen Faktoren abhängen, z.b. Emissionsvolumen, Restlaufzeit, Börsenusancen, Marktsituation. Eine Anleihe kann auch nur schwer oder gar nicht veräußerbar sein und müsste in diesem Fall bis zur Tilgung gehalten werden. Anleihehandel Anleihen werden über eine Börse oder außerbörslich gehandelt. Die Bank kann dem Kunden in der Regel bei bestimmten Anleihen auf Anfrage einen Kauf- und Verkaufskurs bekannt geben. Es besteht aber kein Anspruch auf Handelbarkeit. Bei Anleihen, die auch an der Börse gehandelt werden, können die Kurse, die sich an der Börse bilden, von außerbörslichen Preisen erheblich abweichen. Durch einen Limitzusatz ist das Risiko schwachen Handels begrenzbar. Einige Spezialfälle von Anleihen Ergänzungskapitalanleihen Dabei handelt es sich um nachrangige Anleihen von Banken, bei denen eine Verzinsung nur bei entsprechenden Jahresüberschüssen (vor Rücklagenbewegung) erfolgt. Eine Kapitalrückzahlung vor Liquidation erfolgt nur unter anteiligem Abzug der während der Gesamtlaufzeit der Ergänzungskapitalanleihe angefallenen Nettoverluste. Nachrangkapitalanleihen Dabei handelt es sich um Anleihen, bei denen dem Kunden im Falle der Liquidation oder des Konkurses des Anleiheschuldners Zahlungen erst dann geleistet werden, nachdem alle anderen nicht nachrangigen Verbindlichkeiten des Anleiheschuldners bezahlt wurden. Die Aufrechnung des Rückzahlungsanspruches aus den Nachrangkapitalanleihen gegen Forderungen des Anleiheschuldners ist ausgeschlossen. Unsere Kundenberater stehen für weitere Informationen zu weiteren Sonderformen von Anleihen, wie z.b. Optionsanleihen, Wandelschuldverschreibungen, Nullkuponanleihen, gerne zur Verfügung Aktien Definition Aktien sind Wertpapiere, welche die Beteiligung an einem Unternehmen (Aktiengesellschaft) verbriefen. Die wesentlichsten Rechte des Aktionärs sind die Beteiligung am Gewinn des Unternehmens und das Stimmrecht in der Hauptversammlung (Ausnahme: Vorzugsaktien). Ertrag Der Ertrag von Aktienveranlagungen setzt sich aus Dividendenzahlungen und Kursgewinnen/-verlusten der Aktie zusammen und kann nicht mit Sicherheit vorhergesagt werden. Die Dividende ist der über Beschluss der Hauptversammlung ausgeschüttete Gewinn des Unternehmens. Die Höhe der Dividende wird entweder in einem absoluten Betrag pro Aktie oder in Prozent des Nennwertes INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH 4.0 7/31
8 angegeben. Der aus der Dividende erzielte Ertrag, bezogen auf den Aktienkurs, wird Dividendenrendite genannt. Diese wird im Regelfall wesentlich unter der in Prozent angegebenen Dividende liegen. Der wesentlichere Teil der Erträge aus Aktienveranlagungen ergibt sich regelmäßig aus der Wert-/Kursentwicklung der Aktie (siehe Kursrisiko). Kursrisiko Die Aktie ist ein Wertpapier, das in den meisten Fällen an einer Börse, in einem multilateralen Handelssystem (MTF) oder von einem systematischen Internalisierer gehandelt wird. In der Regel wird täglich nach Angebot und Nachfrage ein Kurs ermittelt. Aktienveranlagungen können zu deutlichen Verlusten führen. Im Allgemeinen orientiert sich der Kurs einer Aktie an der wirtschaftlichen Entwicklung des Unternehmens sowie an den allgemeinen wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen. Auch irrationale Faktoren (Stimmungen, Meinungen) können die Kursentwicklung und damit den Ertrag der Investition beeinflussen. Bonitätsrisiko Als Aktionär ist der Kunde an einem Unternehmen beteiligt. Insbesondere durch dessen Insolvenz kann die Beteiligung des Kunden wertlos werden. Liquiditätsrisiko Die Handelbarkeit kann bei marktengen Titeln (insbesondere Notierungen an nicht regulierten Märkten, OTC-Handel) problematisch sein. Auch bei der Notierung einer Aktie an mehreren Börsen kann es zu Unterschieden bei der Handelbarkeit an den verschiedenen internationalen Börsen kommen (z.b. Notierung einer US-Aktie in Frankfurt). Aktienhandel Aktien werden über eine Börse, fallweise außerbörslich gehandelt. Bei einem Handel über eine Börse müssen die jeweiligen Börsenusancen (Schlusseinheiten, Auftragsarten, Valutaregelungen etc.) beachtet werden. Notiert eine Aktie an verschiedenen Börsen in unterschiedlicher Währung (z.b. eine US-Aktie notiert an der Frankfurter Börse in Euro), beinhaltet das Kursrisiko auch ein Währungsrisiko. Darüber informieren die Kundenberater. Beim Kauf einer Aktie an einer ausländischen Börse ist zu beachten, dass von ausländischen Börsen immer "fremde Spesen" verrechnet werden, die zusätzlich zu den jeweils banküblichen Spesen anfallen. Über deren genaue Höhe informieren unsere Kundenberater Investmentfonds I. UCIT-richtlinienkonforme Investmentfonds und Sicav (sogenannte harmonisierte Fonds) Allgemeines Anteilsscheine an Investmentfonds und Aktien von Sicav sind Finanzinstrumente, die Miteigentum an einem Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapiere (OGAW) verbriefen. Diese OGAW (alias Fonds), Investmentfonds oder Sicav investieren die Gelder der Inhaber nach dem Prinzip der Risikostreuung. Die Fonds können je nach gewählter Zielsetzung (siehe Benchmark) in die verschiedensten Wertpapiere wie Instrumente des Geldmarktes, Finanzprodukte, Derivate und ihrerseits in Anteile und Aktien von Fonds investieren. Die drei Hauptarten von Fonds sind Anleihefonds, Aktienfonds und gemischte Fonds, die in Aktien und Anleihen investieren. Die Anlagestrategien der Fonds sind auf zwei Arten zurückzuführen. Die klassischen Fonds versuchen, bessere Ergebnisse als jene der Bezugsmärkte zu erzielen. Die Absolute return -Fonds hingegen wenden Strategien an, die jederzeit positive Ergebnisse gewährleisten sollen. Des Weiteren wird zwischen ausschüttenden Fonds, thesaurierenden Fonds und Dachfonds unterschieden. Im Unterschied zu einem ausschüttenden Fonds erfolgt bei einem thesaurierenden Fonds keine Ausschüttung der Erträge, die stattdessen im Fonds wieder veranlagt werden. Dachfonds hingegen veranlagen in weitere in- und/oder ausländische Fonds. Ertrag Der Ertrag der Fonds setzt sich aus der Entwicklung des Wertes des Fonds und den jährlich ausgeschütteten Dividenden (sofern es sich um ausschüttende Fonds handelt) zusammen und kann im Vorhinein nicht festgelegt werden. Die Wertentwicklung ist von der in den Fondsbestimmungen festgelegten Anlagepolitik sowie von der Marktentwicklung der einzelnen Vermögensbestandteile des Fonds abhängig. Je nach Zusammensetzung eines Fonds sind daher auch die Risikohinweise für Anleihen und Aktien sowie für Optionen zu beachten. Kurs-/Bewertungsrisiko Anteilsscheine und Aktien von Fonds können jederzeit zum Rücknahmepreis zurückgegeben werden, welcher dem letzten berechneten NAV (Nettowert des Anteils) entspricht. Die Berechnung des NAV erfolgt, je nach Fonds, täglich bzw. wöchentlich. Bei außergewöhnlichen Umständen kann die Rücknahme bis zum Verkauf von Vermögenswerten des Fonds und Eingang des Verwertungserlöses vorübergehend ausgesetzt werden. Für Informationen über allfällige Spesen bzw. den Tag der Ausführung eines Kauf- oder Verkaufsauftrags stehen unsere Kundenberater den Kunden zur Verfügung. Die Laufzeit des Fonds richtet sich nach den Fondsbestimmungen und ist in der Regel unbegrenzt. Es gilt zu beachten, dass es im Gegensatz zu Anleihen bei Anteilsscheinen und INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH 4.0 8/31
9 Aktien von Fonds in der Regel keine Tilgung und daher auch keinen fixen Tilgungskurs gibt. Das Risiko bei einer Veranlagung in einen Fonds hängt - wie bereits unter Ertrag erwähnt - von der Anlagepolitik und der Marktentwicklung ab. Ein Verlust ist nicht auszuschließen. Fonds können - wie Aktien - auch an Börsen, in einem multilateralen Handelssystem oder über einen systematischen Internalisierer gehandelt werden. Kurse, die sich an den entsprechenden Handelsplätzen bilden, können vom Rücknahmepreis abweichen. Diesbezüglich wird auf die Risikohinweise für Aktien und die anderen Finanzprodukte verwiesen. Steuerliche Auswirkungen Je nach Fondstyp ist die steuerliche Behandlung der Erträge unterschiedlich. Während die UCIT-richtlinienkonformen Fonds den anderen, in Italien vertriebenen Finanzprodukten gleichgestellt sind, unterliegen die Ergebnisse jener Fonds, die nicht in diese Kategorie fallen, der progressiven Besteuerung der Erträge. II. Nicht UCIT-richtlinienkonforme Fonds (nicht harmonisierte Fonds) Zu dieser Kategorie zählen: a) Hedgefonds, die sich den UCIT-Richtlinien nicht angeglichen haben (der Großteil der nicht europäischen Hedgefonds) b) Ausländische Immobilienfonds mit variablem und fixen Kapital c) Fonds, die in bestimmte Werte investieren und nicht kotieren (Fonds, die in Weine, in Kunstwerke usw. veranlagen) d) Spezielle Fonds, die einer, in einem bestimmten Abkommen im Voraus festgelegten Anlagepolitik folgen. Die dieser Kategorie angehörigen Fonds unterliegen ausländischen gesetzlichen Bestimmungen, die sich von den in Italien geltenden Bestimmungen erheblich unterscheiden können. Insbesondere kann das jeweilige ausländische Aufsichtsrecht oft weniger streng sein als im Inland, was insbesondere für die Fonds mit Sitz in den sogenannten Off-shore-Zonen zutrifft. Daraus ergibt sich ein mit Sicherheit geringeres Schutzniveau für den Anleger. Diese Fonds sehen allgemein die Möglichkeit vor, die Anteilsscheine mit verlängerten Fristen, gewöhnlich innerhalb eines Monats, abzulösen. Das Risiko der vorläufigen bzw. dauerhaften Schließung dieser Fonds (mit der daraus resultierenden Unmöglichkeit, die Anteilsscheine abzulösen) ist hoch. III. Exchange Traded Funds (ETFs) Exchange Traded Funds (ETFs) sind Fondsanteile, die wie eine Aktie an einer Börse gehandelt werden. Ein ETF bildet im Regelfall einen Wertpapierkorb (z.b. Aktienkorb) ab, der die Zusammensetzung eines Index reflektiert, d.h. den Index in einem Papier mittels der im Index enthaltenen Wertpapiere und deren aktueller Gewichtung im Index nachbildet, weshalb ETFs auch oft als Indexaktien bezeichnet werden. Ertrag Der Ertrag ist von der Entwicklung der im Wertpapierkorb befindlichen Basiswerte abhängig. Risiko Das Risiko ist von den zugrunde liegenden Werten des Wertpapierkorbs abhängig. Bonitätsrisiko Sehr oft beinhalten ETFs derivate OTC-Instrumente, die von einzelnen Emittenten getragen werden. Fallen diese aus, dann ist auch das Sondervermögen des ETF nicht mehr zahlungsfähig Optionen Definition Optionen sind zins- und dividendenlose Finanzinstrumente, die dem Inhaber das Recht einräumen, zu einem bestimmten oder innerhalb eines bestimmten Zeitraumes einen bestimmten Basiswert (z.b. Aktien) zu einem im Vorhinein festgelegten Preis (Ausführungspreis) zu kaufen (Kaufoptionen/Call-Optionen) oder zu verkaufen (Verkaufsoptionen/Put-Optionen). Ertrag Der Inhaber der Call-Optionen hat durch den Erwerb der Option den Kaufpreis seines Basiswertes fixiert. Der Ertrag kann sich daraus ergeben, dass der Marktpreis des Basiswertes höher wird als der von ihm zu leistende Ausübungspreis, wobei der Kaufpreis der Option abzuziehen ist. Der Inhaber hat dann die Möglichkeit, den Basiswert zum Ausführungspreis zu kaufen und zum Marktwert sofort wieder zu verkaufen. Üblicherweise schlägt sich der Preisanstieg des Basiswertes in einem verhältnismäßig größeren Anstieg des Kurses der Option nieder (Hebelwirkung), sodass die meisten Kunden ihren Ertrag durch den Verkauf der Option erzielen. Dasselbe gilt sinngemäß für Put-Optionen; diese steigen üblicherweise im Preis, wenn der Basiswert im Kurs verliert. Der Ertrag aus Veranlagungen in Optionen kann im Vorhinein nicht festgelegt werden. Der maximale Verlust ist auf die Höhe des eingesetzten Kapitals beschränkt. Kursrisiko Das Risiko von Veranlagungen in Optionen besteht darin, dass sich der Basiswert bis zum Auslaufen der Option nicht in der Weise entwickelt, die der Kunde seiner Kaufentscheidung zugrunde gelegt hat. Im Extremfall kann das zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen. INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH 4.0 9/31
10 Darüber hinaus hängt der Kurs der Option von anderen Faktoren ab. Die wichtigsten sind: die Volatilität des zugrunde liegenden Basiswertes (Maßzahl für die zum Kaufzeitpunkt erwartete Schwankungsbreite des Basiswertes und gleichzeitig der wichtigste Parameter für die Preiswürdigkeit der Option). Eine hohe Volatilität bedeutet grundsätzlich einen höheren Preis für die Option. die Laufzeit der Option (Je länger die Laufzeit einer Option, desto höher ist der Preis). Ein Rückgang der Volatilität oder eine abnehmende Restlaufzeit können bewirken, dass - obwohl die Erwartungen des Kunden im Hinblick auf die Kursentwicklung des Basiswertes eingetroffen sind - der Kurs der Option gleich bleibt oder fällt. Wir raten vom Ankauf einer Option kurz vor Ende der Laufzeit grundsätzlich ab. Ein Kauf bei hoher Volatilität verteuert das Investment und ist daher hochspekulativ. Liquiditätsrisiko Optionen werden in der Regel nur in kleineren Stückzahlen emittiert. Das bewirkt ein erhöhtes Liquiditätsrisiko. Dadurch kann es bei einzelnen Optionen zu besonders hohen Kursschwankungen kommen. Bonitätsrisiko Die Bonität des Emittenten entscheidet auch über den Preis der Option und die Erfüllung derselben. Optionshandel Der Handel von Optionen wird zu einem großen Teil außerbörslich abgewickelt. Zwischen An- und Verkaufskurs besteht in der Regel eine Differenz. Diese Differenz geht zu Lasten des Kunden. Beim Börsenhandel ist besonders auf die häufig sehr geringe Liquidität zu achten. Optionsbedingungen Optionen sind nicht standardisiert. Es ist daher besonders wichtig, sich über die genaue Ausstattung zu informieren, insbesondere über: Ausübungsart: Kann das Optionsrecht laufend (amerikanische Option) oder nur am Ausübungstag (europäische Option) ausgeübt werden? Bezugsverhältnis: Wie viele Optionen sind erforderlich, um den Basiswert zu erhalten? Ausübung: Verfall: Ist die Lieferung des Basiswertes oder ein Barausgleich vorgesehen? Wann läuft das Recht aus? Es gilt zu beachten, dass die Bank ohne den ausdrücklichen Kundenauftrag die Optionsrechte des Kunden nicht ausübt. Letzter Handelstag: Dieser liegt oft einige Zeit vor dem Verfallstag, sodass nicht ohne des Weiteren davon ausgegangen werden kann, dass die Option bis zum Verfallstag auch verkauft werden kann Strukturierte Produkte Unter "strukturierten Anlageprodukten sind Anlageprodukte zu verstehen, deren Erträge und/oder Kapitalrückzahlungen meist nicht fixiert, sondern von bestimmten zukünftigen Ereignissen oder Entwicklungen abhängig sind. Des Weiteren können diese Anlageprodukte z.b. so ausgestattet sein, dass bei Erreichen von im Vorhinein festgelegten Zielgrößen das Produkt vom Emittenten vorzeitig gekündigt werden kann, oder überhaupt eine automatische Kündigung erfolgt. In der Folge werden einzelne Produkttypen beschrieben. Zur Bezeichnung dieser Produkttypen werden übliche Sammelbegriffe verwendet, die aber nicht einheitlich am Markt verwendet werden. Aufgrund der vielfältigen Anknüpfungs-, Kombinations- und Auszahlungsmöglichkeiten haben sich verschiedenste Ausgestaltungen an Anlageprodukten entwickelt, deren gewählte Bezeichnungen nicht immer einheitlich den jeweiligen Ausgestaltungen folgen. Es ist daher auch aus diesem Grund erforderlich, immer die konkreten Produktbedingungen zu prüfen. Unsere Kundenberater stehen gerne für Informationen über die verschiedenen Ausgestaltungen dieser Anlageprodukte zur Verfügung. Risiken 1. Soweit Zins- und/oder Ertragsausschüttungen vereinbart sind, können diese von künftigen Ereignissen oder Entwicklungen (Indizes, Wertpapier- oder Warenkörbe (Baskets), Einzelaktien, bestimmte Preise, Rohstoffe, Edelmetalle usw.) abhängig sein und somit künftig teilweise oder ganz entfallen. 2. Kapitalrückzahlungen können von künftigen Ereignissen oder Entwicklungen (Indizes, Baskets, Einzelaktien, bestimmte Preise, Rohstoffe, Edelmetalle usw.) abhängig sein und somit künftig teilweise oder ganz entfallen. 3. Bezüglich Zins- und/oder Ertragsausschüttungen sowie Kapitalrückzahlungen sind besonders das Zins-, Währungs-, Unternehmens-, Branchen-, Länder- und Bonitätsrisiko (eventuell fehlende Ab- und Aussonderungsansprüche) bzw. steuerliche Risiken zu berücksichtigen. 4. Die Risiken gem. Punkte 1 bis 3 können ungeachtet eventuell bestehender Zins-, Ertrags- oder Kapitalgarantien zu hohen Kursschwankungen (Kursverlusten) während der Laufzeit führen bzw. Verkäufe während der Laufzeit erschweren bzw. unmöglich machen. Cash or Share-Anleihen (Aktienanleihen) Diese bestehen aus drei Komponenten, deren Risiko der Anleihekäufer trägt: INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH /31
11 Erworben wird eine Anleihe (Anleihekomponente), deren Zinssatz eine Stillhalteprämie inkludiert. Diese Struktur ergibt somit einen höheren Zinssatz als eine vergleichbare Anleihe mit gleicher Laufzeit. Die Tilgung erfolgt entweder in Geld oder in Aktien, in Abhängigkeit von der Kursentwicklung der zugrunde liegenden Aktien (Aktienkomponente). Der Anleihekäufer ist somit Stillhalter eines Put s (Optionskomponente), der an eine dritte Person das Recht verkauft, Aktien an ihn zu übertragen und der sich dadurch verpflichtet, die für ihn negativen Kursentwicklungen der Aktien gegen sich gelten zu lassen. Der Anleihekäufer trägt also das Risiko der Kursentwicklung und erhält dafür eine Prämie, die im Wesentlichen von der Volatilität der zugrunde liegenden Aktie abhängt. Wird eine Anleihe nicht bis zum Ende der Laufzeit gehalten, kommt zusätzlich zu diesem Risiko noch das Zinsänderungsrisiko hinzu. Eine Änderung des Zinsniveaus wirkt sich auf den Kurs der Anleihe und folglich auf den Nettoertrag der Anleihe, bezogen auf die Anleihedauer, aus. Es gilt auch die entsprechende Risikoaufklärung in den Abschnitten Bonitätsrisiko und Kursrisiko der Aktien zu beachten. Zins-Spread-Finanzinstrumente (Constant maturity swap) Diese als Schuldverschreibungen ausgestatteten Instrumente sind in der ersten Zeit mit einem Fixkupon ausgestattet. Nach dieser Fixzinsphase werden die Instrumente auf variable Verszinsung umgestellt. Der meistens jährlich bezahlte Kupon ist abhängig von der jeweils aktuellen Zinssituation (Zinskurve). Zusätzlich können diese Produkte mit einer Zielzins-Variante ausgestattet sein, d.h. wird ein im Vorhinein festgelegter Zielzins erreicht, wird das Produkt vorzeitig gekündigt. Ertrag Der Kunde erzielt in der Fixzinsphase in der Regel einen höheren Kupon, als bei klassischen Anleihen am Markt gezahlt wird. In der variablen Zinsphase hat er die Chance, höhere Kupons als bei fixverzinsten Anleihen zu erreichen. Risiko Während der Laufzeit kann es marktbedingt zu Kursschwankungen kommen, die je nach Zinsentwicklung auch dementsprechend deutlich ausfallen können. Garantiezertifikate Bei Garantiezertifikaten wird zum Laufzeitende der nominelle Ausgangswert oder ein bestimmter Prozentsatz davon, unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes, zurückgezahlt (Mindestrückzahlung). Ertrag Der aus der Wertentwicklung des Basiswertes zu erzielende Ertrag kann durch einen in den Bedingungen des Zertifikats festgelegten Höchstrückzahlungsbetrag oder andere Begrenzung der Teilnahme an der Wertentwicklung des Basiswertes eingeschränkt werden. Auf Dividenden und vergleichbare Ausschüttungen des Basiswertes hat der Kunde keinen Anspruch. Risiko Der Wert des Zertifikats kann während der Laufzeit unter die vereinbarte Mindestrückzahlung fallen. Zum Laufzeitende wird der Wert aber in der Regel in der Höhe der Mindestrückzahlung liegen. Die Mindestrückzahlung ist jedoch von der Bonität des Emittenten abhängig. Discountzertifikate Bei Discountzertifikaten erhält der Kunde den Basiswert (z.b. zugrunde liegende Aktie oder Index) mit einem Abschlag auf den aktuellen Kurs (Sicherheitspuffer), partizipiert dafür aber nur bis zu einer bestimmten Kursobergrenze des Basiswertes (Cap oder Referenzpreis) an einer positiven Wertentwicklung des Basiswertes. Der Emittent hat am Laufzeitende das Wahlrecht, entweder das Zertifikat zum Höchstwert (Cap) zurückzuzahlen oder Aktien zu liefern bzw. - wenn als Basiswert ein Index herangezogen wird - einen dem Indexwert entsprechenden Barausgleich zu leisten. Ertrag Die Differenz zwischen dem um den Abschlag begünstigten Kaufkurs des Basiswertes und der durch den Cap bestimmten Kursobergrenze stellt den möglichen Ertrag dar. Risiko Bei stark fallenden Kursen des Basiswertes werden am Ende der Laufzeit Aktien geliefert (Der Gegenwert der gelieferten Aktien wird zu diesem Zeitpunkt unter dem Kaufpreis liegen). Da die Zuteilung von Aktien möglich ist, sind die Risikohinweise für Aktien zu beachten. Bonuszertifikate Bonuszertifikate sind Schuldverschreibungen, bei denen unter bestimmten Voraussetzungen am Ende der Laufzeit zusätzlich zum Nennwert ein Bonus oder, gegebenenfalls, auch die bessere Wertentwicklung eines Basiswertes (einzelne Aktien oder Indizes) bezahlt wird. Bonuszertifikate haben eine feste Laufzeit. Die Zertifikatbedingungen verbriefen zum Ende der Laufzeit regelmäßig die Zahlungen eines Geldbetrages oder die Lieferung des Basiswertes. Art und Höhe der Rückzahlungen am Laufzeitende hängen von der Wertentwicklung des Basiswertes ab. Für ein Bonuszertifikat werden ein Startniveau, eine unterhalb des Startniveaus liegende Barriere und ein über dem Startniveau liegendes Bonusniveau festgelegt. Fällt der Basiswert auf die Barriere oder darunter, entfällt der Bonus und die Rückzahlung erfolgt in der Höhe des Basiswertes. Ansonsten ergibt sich die Mindestrückzahlung aus dem Bonusniveau. Der Bonus wird am Ende der Laufzeit des Zertifikats zusätzlich zu dem anfänglich eingezahlten Kapital für den Nennwert des Zertifikats ausgezahlt. Ertrag Der Kunde erwirbt mit einem Bonuszertifikat den Anspruch gegenüber dem Emittenten auf Zahlung eines von der Entwicklung des Basiswertes abhängigen Geldbetrages. Der Ertrag ist von der Entwicklung des zugrunde liegenden Basiswertes abhängig. INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH /31
12 Risiko Das Risiko ist vom zugrunde liegenden Basiswert abhängig. Im Falle des Konkurses des Emittenten besteht kein Ab- oder Aussonderungsanspruch hinsichtlich des Basiswertes. Indexzertifikate Indexzertifikate sind Schuldverschreibungen (Zumeist börsenotiert) und bieten Kunden die Möglichkeit, an einem bestimmten Index zu partizipieren, ohne die im Index enthaltenen Werte selbst besitzen zu müssen. Der zugrunde liegende Index wird im Regelfall 1:1 abgebildet; Veränderungen im jeweiligen Index werden berücksichtigt. Ertrag Der Kunde erwirbt mit einem Indexzertifikat den Anspruch gegenüber dem Emittenten auf Zahlung eines vom Stand des zugrunde liegenden Indexes abhängigen Geldbetrages. Der Ertrag ist von der Entwicklung des zugrunde liegenden Indexes abhängig. Risiko Das Risiko ist von den zugrunde liegenden Werten des Indexes abhängig. Im Falle des Konkurses des Emittenten besteht kein Aboder Aussonderungsanspruch hinsichtlich der Basiswerte. Basketzertifikate Basket-Zertifikate sind Schuldverschreibungen und bieten Kunden die Möglichkeit, an der Wertentwicklung eines bestimmten Wertpapierkorbes (Basket) zu partizipieren, ohne die im Wertpapierkorb enthaltenen Wertpapiere selbst besitzen zu müssen. Die Zusammenstellung des zugrunde liegenden Baskets obliegt dem Emittenten. Innerhalb des Wertpapierkorbes können die enthaltenen Wertpapiere gleich oder unterschiedlich gewichtet werden. Die Zusammenstellung kann eventuell zu festgelegten Zeitpunkten (z. B. jährlich) angepasst werden. Knock out-zertifikate (Turbozertifikate) Unter der Bezeichnung Knock-out -Zertifikate werden jene Zertifikate verstanden, die das Recht verbriefen, einen bestimmten Basiswert zu einem bestimmten Kurs zu kaufen bzw. zu verkaufen, wenn der Basiswert während der Laufzeit die vorgegebene Kursschwelle (Knock out-schwelle) nicht erreicht. Bereits beim einmaligen Erreichen der Schwelle endet das Investment vorzeitig und ist im Regelfall weitestgehend verloren. In Abhängigkeit von der tendenziellen Kurserwartung bezüglich des jeweiligen Basiswertes unterscheidet man zwischen den auf steigende Märkte setzenden Knock out-long-zertifikaten und den speziell für fallende Märkte konzipierten Knock out-short-zertifikaten. Neben normalen Knock-out-Zertifikaten werden auch "gehebelte" Knock-out-Zertifikate meist unter dem Namen "Turbozertifikate" (oder Hebelzertifikate) emittiert. Der Hebel (Turbo) bewirkt, dass der Wert des Turbozertifikates prozentuell stärker auf die Kursbewegung des jeweiligen Basisinstrumentes reagiert und daher stärker steigen, aber auch fallen kann. Mit kleineren Einsätzen können daher höhere Gewinne erzielt werden, das Verlustrisiko steigt allerdings ebenso an. Ertrag Ein Ertrag kann sich aus der positiven Differenz zwischen Einstands- bzw. Marktpreis und Ausübungspreis ergeben (Möglichkeit, den Basiswert zum niedrigeren Ausübungspreis zu kaufen bzw. zum höheren Ausübungspreis zu verkaufen). Risiko Wird die Knock-out-Schwelle während der Laufzeit einmal erreicht, verfällt das Zertifikat entweder als wertlos, oder es wird ein ermittelter Restwert ausgezahlt (das Produkt wird "ausgestoppt"). Bei einigen Emittenten genügt bereits das Erreichen der Knock-out- Schwelle während des Handelstages (Intraday), damit das Zertifikat ausgestoppt wird. Je näher der aktuelle Börsenkurs am Basiskurs notiert, desto höher ist der Hebeleffekt. Gleichzeitig nimmt aber die Gefahr zu, dass die Knock-out-Schwelle unterschritten und entweder das Zertifikat wertlos, oder der ermittelte Restwert ausgezahlt wird. Bandbreitenzertifikat Bandbreitenzertifikate bieten die Möglichkeit, in Erwartung eines sich in einer bestimmten Spannweite bewegenden Aktienkurses bzw. Indexstandes, innerhalb einer durch Start- und Stoppmarke definierten Kursspanne (Bandbreite), überproportional an der Entwicklung des jeweiligen Basiswertes zu partizipieren. Ertrag Der Ertrag kann sich aus der überproportionalen Partizipation an der Kursentwicklung des Basiswertes ergeben. Risiko Liegt der am Bewertungstag festgestellte Schlusskurs unterhalb der Startmarke, so wird durch das Zertifikat lediglich die Kursentwicklung des zugrunde liegenden Basiswertes (Underlyings) nachgebildet. Im Fall eines Kursverfalls unter die Stopmarke erhält der Kunde am Laufzeit-Ende einen festen maximalen Rückzahlungsbetrag, ohne an einer Kurssteigerung teilnehmen zu können. Twin Win-Zertifikate Inhaber von Twin Win-Zertifikaten erhalten vom Emittenten am Laufzeitende einen Tilgungsbetrag ausbezahlt, der von der Wertentwicklung des zugrunde liegenden Basisinstruments abhängig ist. Die Zertifikate sind mit einer Barriere ausgestattet. Sollte (idr) während der Laufzeit der Twin Win-Zertifikate die Barriere nicht erreicht oder unterschritten werden, partizipiert der Kunde an der absoluten Performance des Basisinstruments, ausgehend vom durch den Emittenten festgesetzten Basispreis; d.h., dass auch Verluste des Basisinstruments in Gewinne des Zertifikates umgewandelt werden können. Wenn die Barriere während der Laufzeit der Twin Win-Zertifikate erreicht oder unterschritten wird, erfolgt die Tilgung zumindest entsprechend der Entwicklung des zugrunde liegenden Basisinstruments. Oberhalb des Basispreises kann (falls vom Emittenten so festgelegt) eine überproportionale Teilnahme an der Kursentwicklung des Basisinstruments vorgesehen sein. Der maximale Tilgungsbetrag kann jedoch begrenzt sein. INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH /31
13 Ertrag Bei Nichterreichen der Barriere kann der Kunde auch von negativen Wertentwicklungen des Basisinstruments profitieren, da er an der absoluten Performance teilnimmt; Verluste des Basisinstruments können demnach in Gewinne umgewandelt werden. Das Zertifikat kann aufgrund verschiedener Einflussfaktoren (z.b. Schwankungsbreite des Basisinstruments, Restlaufzeit, Distanz des Basisinstruments zur Barriere) stärker oder schwächer auf Wertschwankungen des Basisinstruments reagieren. Risiko Twin Win-Zertifikate sind risikoreiche Instrumente der Vermögensveranlagung. Wenn sich der Kurs des dem jeweiligen Twin Win- Zertifikat zugrunde liegenden Basiswertes ungünstig entwickelt, kann es zu einem Verlust eines wesentlichen Teils oder des gesamten investierten Kapitals kommen. Express-Zertifikate Ein Express-Zertifikat partizipiert an der Entwicklung des Basisinstruments mit der Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung. Wenn das Basisinstrument an einem der Feststellungstage die vom Emittenten vorgegebene Schwellenbedingung erfüllt, endet das Zertifikat vorzeitig und wird zu dem am jeweiligen Feststellungstag gültigen Tilgungsbetrag automatisch vom Emittenten zurückgezahlt. Wenn das Basisinstrument auch am letzten Feststellungstag die vorgegebene Schwellenbedingung nicht erfüllt, erfolgt die Tilgung zum/am Laufzeitende/letzten Feststellungstag festgestellten Schlusskurs des den Zertifikaten zugrunde liegenden Basisinstrumentes. Sollte in diesem Fall des Weiteren der Emittent bei Ausgabebeginn des Zertifikats eine Barriere festgesetzt haben und der Kurs des Basisinstruments die Barriere während des Beobachtungszeitraums weder erreicht noch durchbrochen haben, erfolgt die Tilgung zumindest zu einer vom Emittenten definierten Mindestrückzahlung. Ertrag Express-Zertifikate bieten die Möglichkeit einer vorzeitigen Realisierung der positiven Performance des zugrunde liegenden Basisinstruments. Auch bei Nichterfüllung der vorgegebenen Schwellenbedingungen kann es zu einer Mindestrückzahlung kommen, sofern die Barriere nicht erreicht oder durchbrochen wurde. Das Zertifikat kann aufgrund verschiedener Einflussfaktoren (z.b. Schwankungsbreite des Basisinstruments zur Barriere) stärker oder schwächer auf Wertschwankungen des Basisinstruments reagieren. Risiko Express-Zertifikate sind risikoreiche Instrumente der Vermögensveranlagung. Wenn sich der Kurs des dem jeweiligen Express- Zertifikat zugrunde liegenden Basiswertes ungünstig entwickelt, kann es zum Verlust eines wesentlichen Teils oder des gesamten investierten Kapitals kommen Geldmarktinstrumente Definition Zu den Instrumenten des Geldmarktes zählen verbriefte Geldmarktanlagen und -aufnahmen wie z. B. Global Note Facilities, Commercial Papers und alle Notes mit einer Kapitallaufzeit bis etwa fünf Jahren und Zinsbedingungen bis etwa einem Jahr. Des Weiteren zählen echte Pensionsgeschäfte zu den Geldmarktgeschäften. Ertrags- und Risikokomponenten Die Ertrags- und Risikokomponenten der Geldmarktinstrumente entsprechen weitgehend jenen der Anleihen (Schuldverschreibungen, Rentenpapiere, Obligationen). Besonderheiten ergeben sich hinsichtlich des Liquiditätsrisikos. Liquiditätsrisiko Für bestimmte Geldmarktinstrumente, wie beispielsweise die öffentlichen kurzfristigen, vom italienischen Staat ausgegebenen Anleihen BOT ( Buoni Ordinari del Tesoro ) oder die CDO s ( Collateral Debt Obligations ) bestehen regulierte Sekundärmärkte. Für andere Geldmarktinstrumente bestehen typischerweise keine regulierten Sekundärmärkte. Daher kann die jederzeitige Veräußerbarkeit dieser Geldmarktinstrumente nicht sichergestellt werden. Das Liquiditätsrisiko tritt in den Hintergrund, wenn der Emittent die jederzeitige Rückzahlung des veranlagten Kapitals garantiert und die dafür notwendige Bonität besitzt. Geldmarktinstrumente einfach erklärt BOT: Kurzfristige Schuldscheine mit vierteljährlicher, halbjährlicher oder jährlicher Laufzeit, die vom italienischen Staat ausgegeben werden und keine Zinsscheine aufweisen, da sie zum aktuellen Wert, d.h. zum Nennwert abzüglich eines Diskonts, auf dem Markt platziert werden. Sie können, gleich wie andere vom italienischen Staat ausgegebenen Anleihen, entweder bei Versteigerung oder auf dem Sekundärmarkt vorgemerkt und erworben werden. Commercial Papers Geldmarktpapiere, kurzfristige Schuldscheine mit Laufzeiten von 5 bis 270 Tagen, die von Großunternehmen ausgegeben werden. Global Note Facilities Variante der Commercial Paper Facility, welche die Emission der Commercial Papers zugleich in den USA und auf Märkten in Europa gestattet. Notes Kurzfristige Kapitalmarktpapiere, Laufzeiten in der Regel 1 bis 5 Jahre. CDO: Collateral Debt Obligations : Anleihen, die als Garantie ( collateral ) eine Schuld aufweisen. Die Ausgabe dieser Cdo s erfolgt durch ein Vehikel (Siv), dem verschiedene Finanzaktiven wie Darlehen an natürliche Personen, Immobilienkredite für Büros, Fabriken oder Einkaufszentren, Unternehmensanleihen mit hohem Ertrag u.w.m. übertragen werden. Die enorme Anzahl an individuellen Schuldverhältnissen, die den Basiswert des einzelnen CDO bilden, erschwert die Bewertung der Risiken eines jeden dieser Finanzinstrumente beträchtlich. INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH /31
14 Wir weisen darauf hin, dass die von der Bank begebenen Sparbriefe keine Wertpapiere mit weitem Markt (flottante Stücke) darstellen, da es sich um mit dem Kunden auf individueller Vertragsbasis ausgegebene Papiere handelt, die auf die Einzelbedürfnisse des Kunden abgestimmt sind und nicht im Rahmen eines öffentlichen Zeichnungsangebots verkauft werden. Demzufolge kommen die vom italienischen Finanzmarktgesetz Nr. 58/1998 vom und den diesbezüglichen Durchführungsbestimmungen vorgesehenen Wohlverhaltensregeln beim Verkauf von Sparbriefen der Bank nicht zur Anwendung Versicherungsprodukte mit Finanzmerkmalen Versicherungsgesellschaften emittieren drei Arten von Produkten mit Finanzmerkmalen im Bereich der Lebensversicherungspolicen: 1. Index-linked-Policen, die an einen Bezugsparameter, meist ein oder mehrere Indizes oder einen Wertpapierkorb, der üblicherweise aus Aktien besteht, gebunden sind; 2. Unit-linked-Policen, die an Sonderverwaltungen/OGAW gebunden sind; 3. Kapitalisierungspolicen, die üblicherweise an eine interne Sonderverwaltung gebunden sind. Ertrag und Risiken Das Risiko aus einem Investment in Versicherungsprodukten mit Finanzmerkmalen ist je nach Basiswert, an den das jeweilige Produkt gebunden ist, unterschiedlich. Der Risikograd derartiger Finanzprodukte hängt darüber hinaus vom Bestehen etwaiger Garantien einer Kapitalrückzahlung oder einer Mindestrendite des Investments ab; diese Garantien können entweder direkt von der Versicherungsgesellschaft oder einem Dritten, mit dem ein entsprechendes Abkommen seitens der Versicherungsgesellschaft getroffen wurde, geleistet werden. Nachfolgend werden die Risiken für die drei Arten dieser Finanzprodukte aufgelistet. 1. Index linked-policen Die Index-linked-Produkte haben die Eigenschaft, die Investition an den Wert eines Bezugsparameters zu binden. Demzufolge übernimmt der Investor das Risiko der Entwicklung dieses Parameters. In Bezug auf die Preisvariabilität aufgrund des Bezugsparameters bewirkt ein von einer Versicherungsgesellschaft emittiertes Index-linked-Finanzprodukt für den Investor die typischen Risiken einer Investition in Aktien und, für einige Aspekte, auch einer Veranlagung in Schuldverschreibungen. Häufig sehen die Index-linked-Policen die Garantie der Rückzahlung des investierten Kapitals bei Fälligkeit vor; in diesen Fällen konkretisiert sich das Preisrisiko zu Lasten des Investors nur während der Dauer der Investition und nicht bei Fälligkeit. Die Index-linked-Policen können ein höheres Liquiditätsrisiko aufweisen als die Unit linked-policen (siehe nachfolgender Punkt 2), falls der Markt, auf dem das Wertpapier gehandelt wird und notiert, aufgrund der Unerheblichkeit der gehandelten Mengen keinen zuverlässigen Preis liefert. 2. Unit linked-policen Diese Produkte sehen den Erwerb von Anteilen an Sonderverwaltungen/OGAW anhand der vom Investor eingezahlten Prämien vor. Das Risiko ist dabei jenes der Änderungen des Wertes der Anteile, die wiederum von den Preisschwankungen der Finanzinstrumente abhängen, in welche die Mittel des Fonds veranlagt wurden. Diese Risiken beinhalten die Möglichkeit, im Moment der Auszahlung weniger zu erhalten als das ursprünglich investierte Kapital. Das Risiko aus der Veranlagung des Vermögens der Sonderverwaltung/des OGAW in Finanzinstrumente setzt sich folgendermaßen zusammen: die Preisvariabilität der Arten von Finanzinstrumenten, in welche der einzelne Fonds investiert (z.b. Aktien, Schuldverschreibungen oder Geldmarktinstrumente); insbesondere erlaubt die Veranlagung in Sonderverwaltungen/OGAW, die Risiken in Zusammenhang mit der spezifischen Situation der Emittenten der Finanzinstrumente (Adressenausfallrisiko und spezifisches Risiko) anhand der für Sonderverwaltungen/OGAW typischen Streuung zu beschränken. das etwaige Bestehen einer Garantie, die an die einzelne Sonderverwaltung/den einzelnen OGAW oder allgemein an das Produkt gebunden ist und die Investitionsrisiken einschränkt: Falls die Sonderverwaltung/der OGAW als geschützt und/oder garantiert eingestuft ist, nehmen die Risiken der Preisvariabilität zu Lasten des Investors erheblich ab, da der Fonds technische Schutzmechanismen zur Einschränkung der Möglichkeit des Verlustes des investierten Kapitals auf ein Mindestmaß (geschützter Fonds) bzw. zur Gewährleistung einer Mindestrendite oder der Rückzahlung des investierten Kapitals bei Fälligkeit (garantierter Fonds) vorsieht. die Liquidität der Sonderverwaltung/des OGAW. Der Einheitswert der Fondsanteile wird in der Regel täglich errechnet und in nationalen Tageszeitungen veröffentlicht. Die Auszahlung der vom Investor beantragten Summen erfolgt innerhalb der von den Versicherungsbedingungen vorgesehenen Fristen. die Währung, in welcher die Sonderverwaltung/der OGAW ausgedrückt ist, um das damit verbundene Währungsrisiko zu beurteilen; auch wenn die/derselbe in Euro lautet und das Produkt die Leistungserbringung in Euro vorsieht, besteht teilweise ein Währungsrisiko, falls die Sonderverwaltung/der OGAW in Finanzinstrumente investiert, die in unterschiedlichen Währungen lauten. die Verwendung von derivaten Finanzinstrumenten in der Portfolio-Verwaltung der Sonderverwaltungen/OGAW. Einige Fonds sehen nämlich für die Portfolio-Verwaltung die Verwendung von derivaten Instrumenten vor, welche die Übernahme von Risikopositionen auf Finanzinstrumente ermöglichen, die höher sind als die anfänglich bestrittenen Ausgaben zur Eröffnung dieser Positionen (Risiko des Hebeleffekts). Demzufolge hat eine relativ bescheidene Veränderung der Marktpreise eine verstärkte Wirkung auf Gewinn oder Verlust des verwalteten Portefeuilles zur Folge, im Gegensatz zum Falle, dass ohne Hebel gearbeitet wird. Die Sonderverwaltungen/OGAW können unter Einhaltung der Bestimmungen des Isvap (Institut zur Überwachung der Privatversicherungen und jener kollektiven Interesses) in derivate Finanzinstrumente investieren; diese können mit dem Ziel verwendet werden, das Veranlagungsrisiko zu verringern oder die Portfolio-Verwaltung wirksam zu gestalten. Ihre Verwendung kann keinesfalls das in der Geschäftsordnung des Fonds angeführte Risikoprofil und die darin verdeutlichten Merkmale des Fonds verändern. 3. Kapitalisierungspolicen Die Kapitalisierungsprodukte beinhalten keine spezifischen Risiken für den Investor, falls sie an eine Sonderverwaltung gebunden sind (welcher die Aktiva zum historischen Anschaffungswert zuzuschreiben sind). Sind sie hingegen an einen internen Versicherungsfonds INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH /31
15 oder an einen Bezugsparameter gekoppelt, bestehen für den Investor, je nach Produktwahl, die für die Index linked-policen oder für die Unit linked-policen beschriebenen Risiken. Die Bank bietet ihren Kunden aufgrund vertraglicher Verpflichtungen in diesem Bereich ausschließlich die Versicherungspolicen der Assimoco Vita S.p.A. und jene der Clerical Medical Investment Group Ltd. an. 3. Die Information und die Abrechnungen an die Kunden Die Kunden der Bank werden über Dienstleistungen, welche die Bank im Anlagebereich für sie erbringt, laufend, unter Beachtung der diesbezüglichen gesetzlichen Vorschriften, informiert. Insbesondere werden Abrechnungen zu den Geschäften mit Finanzprodukten unverzüglich, längstens binnen eines Geschäftstages nach vollständiger Abwicklung des Kundenauftrags, dem Kunden auf die mit ihm dafür vereinbarte Weise (postalisch, elektronisch oder über den Kontoauszugsdrucker) zur Verfügung gestellt. Aufstellungen über die für den Kunden verwahrten Wertpapiere werden diesem - sofern mit dem Kunden nicht anders vereinbart - für jedes Kalenderjahr im Laufe des ersten Quartals des Folgejahrs zur Verfügung gestellt. III. Die Kundeneinstufung Die Bank kategorisiert die Kunden als Kleinanleger, als professionelle Kunden oder als geeignete Gegenparteien und teilt dies dem jeweiligen Kunden mit. Kleinanleger genießen gegenüber professionellen Kunden ein höheres Schutzniveau und erhalten weiterreichende Informationen. Kunden werden als professionelle Kunden eingestuft, wenn sie die Voraussetzungen gemäß Anhang Nr. 3 zur Verordnung zu den Vermittlern der Consob Nr vom erfüllen, beispielsweise weil es sich um eine Bank, eine Wertpapierfirma oder um eine Versicherungsgesellschaft handelt. Auf Wunsch können sich professionelle Kunden, unter Beachtung des Anhangs Nr. 3 Sektion I zur Verordnung zu den Vermittlern der Consob Nr vom , auch als Kleinanleger einstufen lassen. Kunden, welche die Voraussetzungen gemäß Anhang Nr. 3 zur Verordnung der Consob zu den Vermittlern Nr vom nicht erfüllen, werden von der Bank als Kleinanleger eingestuft. Kleinanleger können sich unter Beachtung der im Anhang Nr. 3 zur Verordnung der Consob zu den Vermittlern Nr vom angeführten Kriterien als professionelle Kunden einstufen lassen. Die Bank wird den Kleinanleger in diesen Fällen schriftlich darauf hinweisen, dass mit der Änderung der Einstufung nicht mehr die Schutzvorschriften für Kleinanleger gelten. IV. Die beratungsfreien Geschäfte (jene außerhalb der Anlageberatung) Erstellt der Kunde Aufträge zu Finanzinstrumenten, handelt es sich um ein beratungsfreies Geschäft. Gemäß Art. 41 Abs. 1 der Verordnung der Consob zu den Vermittlern Nr vom werden hierzu vonseiten der Bank die Erfahrung und Kenntnisse des Kunden im Anlagebereich in Bezug auf den speziellen Produkttyp mit der Komplexität des vom Kunden geforderten Finanzinstruments abgeglichen, um die Angemessenheit des Geschäfts zu prüfen. Entspricht die vom Kunden getroffene Anlageentscheidung für diese Finanzinstrumente nicht seiner Erfahrung und seinen Kenntnissen im Anlagebereich in Bezug auf den speziellen Produkttyp, wird der Kunde von der Bank entsprechend bzgl. der Unangemessenheit gewarnt. Erhält die Bank die notwendigen Informationen vom Kunden für die Bewertung der Angemessenheit nicht, informieren wir diesen, dass eine Beurteilung der Angemessenheit der Anlage nicht möglich ist. Der Kunde hat gleichwohl die Möglichkeit, die Ausführung des betreffenden Auftrags zu beantragen, nachdem er den Warnhinweis über die Unangemessenheit bzw. die Unmöglichkeit seitens der Bank, die Angemessenheit zu beurteilen, unterschrieben hat. V. Zusammenfassung der Grundsätze für die Übermittlung der Aufträge 1. Allgemeine Grundsätze zur bestmöglichen (kundengünstigsten) Ausführung Vorliegende Information beschreibt die von der Bank gemäß MiFID (Richtlinie 2004/39/EG) angewandten Grundsätze, Prozeduren, Maßnahmen und Mechanismen für die Ausführung und die Übermittlung der Kundenaufträge. Die MiFID regelt u.a. die Grundsätze und Verpflichtungen in Zusammenhang mit der sog. bestmöglichen Ausführung ( Best Execution ), an die sich die Banken bei der Ausführung und Übermittlung von Aufträgen ihrer Kunden zu halten haben. Die kundengünstigste Ausführung kann als Pflicht der Bank definiert werden, sich dafür einzusetzen, dass die von den Kunden erteilten Aufträge so ausgeführt werden, dass die Erlangung des bestmöglichen Ergebnisses für dieselben auf Dauer gewährleistet ist. Diese Regelung bezweckt einen umfassenden Schutz der in den Kategorien der Kleinanleger und professionellen Kunden eingestuften Kunden und schließt nur die geeigneten Gegenparteien aufgrund ihrer umfangreichen Erfahrung und Kenntnis der Finanzmärkte aus. INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH /31
16 Nachfolgend werden die Informationen zu den von der Bank angewandten Grundsätzen in Abhängigkeit von der Art der erbrachten Wertpapierdienstleistung veranschaulicht. Diesbezüglich wird daran erinnert, dass die allgemeinen Grundsätze und die grundlegenden Verpflichtungen der bestmöglichen Ausführung, auf die Bezug genommen wird, in der Verordnung der Consob zu den Vermittlern in den Artikeln 45 und ff. enthalten sind. Die Bank kann, unter Einhaltung ihrer Grundsätze, vorsehen, dass einige Aufträge außerhalb eines regulierten Marktes oder eines multilateralen Handelssystems ausgeführt werden. 2. Informationen über die Übermittlungsgrundsätze Die Bank hat bei der Erbringung der Dienstleistung der Annahme und Übermittlung von Aufträgen sämtliche Maßnahmen ergriffen, um das bestmögliche Ergebnis für ihre Kunden zu erzielen, wobei den in den Bestimmungen beschriebenen Ausführungsfaktoren und Kriterien für die Definition ihrer entsprechenden Wichtigkeit Rechnung getragen wurde. Bei der Erbringung der Dienstleistung der Annahme und Übermittlung von Aufträgen hat die Bank die Raiffeisen Landesbank Südtirol AG mit Sitz in Bozen, Laurinstr. 1, aufgrund den von dieser angewandten Grundsätzen zur Auftragsausführung und übermittlung ausgesucht, wobei hauptsächlich Folgendes berücksichtigt wurde: - Die Breite und Bedeutung der erreichbaren Ausführungsplätze - Die Breite und Bedeutung der erreichbaren Ausführungsplätze Darüber hinaus hat die Bank auch die nachfolgenden Faktoren berücksichtigt: - Art und Merkmale der angewandten statischen bestmöglichen Ausführung - Risikoprofil der Gegenpartei - Effizienzniveau und Integration der Phasen vor und nach dem Handel (Zahlung und Begleichung) - Flexibler Informations- und operativer Support, um ehestens auf die Entwicklung der Marktbedingungen reagieren zu Die Auflistung der Ausführungsplätze, auf die sich die Raiffeisen Landesbank Südtirol AG in Bezug auf jede der Kategorien von Finanzinstrumenten stützt, ist in ihren Grundsätzen der Auftragsausführung und übermittlung enthalten, auf die in der Anlage zu denselben verwiesen wird. Diese Unterlage steht auf der Webseite zur Verfügung. 3. Hinweise Es wird darauf hingewiesen, dass im Falle von spezifischen Weisungen des Kunden diese in Bezug auf die Ausführung von Aufträgen die von der Bank in ihren Übermittlungsgrundsätzen vorgesehenen Maßnahmen zur Erlangung des bestmöglichen Ergebnisses für den Kunden beeinträchtigen können. Auf den Gegenstand dieser Weisungen begrenzt, ist die Bank folglich von der Verpflichtung der Erzielung des bestmöglichen Ergebnisses befreit. Es wird klargestellt, dass die Bank im Falle von vonseiten des Kunden erhaltenen partiellen Weisungen den Auftrag gemäß der erhaltenen Weisungen ausführt, wobei sie ihre Übermittlungsgrundsätze auf den in ihrer Ermessensfreiheit stehenden Teil anwendet. VI. Die reinen Ausführungsgeschäfte Der vom Kunden oder von einem Bevollmächtigten veranlasste Auftrag zu nicht komplexen Finanzinstrumenten - dazu zählen nach Art. 43 Abs. 1 Buchst. a der Verordnung der Consob zu den Vermittlern Nr vom beispielsweise Anteile an EUrichtlinienkonformen Investmentfonds oder Sicav s, am regulierten oder an einem gleichwertigen Markt zugelassene Aktien, Geldmarktinstrumente, Anleihen und andere verbriefte Schuldtitel, in die kein Derivat eingebettet ist - stellen für die Bank gemäß o.a. Bestimmung der Consob ein reines Ausführungsgeschäft (Execution only) dar. Bei einem reinen Ausführungsgeschäft prüft die Bank nicht, ob die vom Kunden getroffene Anlageentscheidung seinen Kenntnissen und Erfahrungen im Anlagebereich in Bezug auf den speziellen Produkttyp, seiner finanziellen Situation, seinen Anlagezielen und seiner Risikobereitschaft entspricht, d.h., dass die Bank weder die Angemessenheit nach den Artikeln 41 und 42, noch die Eignung nach den Artikeln 39 und 40 der Verordnung der Consob zu den Vermittlern Nr vom prüft. Der Kunde erhält dadurch nicht den Schutz der einschlägigen Wohlverhaltensregeln und unterliegt einem geringen Schutzniveau. Insofern empfehlen wir, sich vor Anlageentscheidungen fachkundig beraten zu lassen. VII. Die Anlageberatung und die Portfolio-Verwaltung Wird der Kunde von Mitarbeitern der Bank beraten oder verwaltet unser Geschäftspartner Alpenbank AG, mit Sitz in Bozen, Kornplatz 2 Ihr Vermögen in Form einer Portfolio-Verwaltung, werden wir bzw. die Alpenbank AG nach Art. 39 Abs. 1 der Verordnung der Consob zu den Vermittlern Nr /07 von Ihnen Informationen nicht nur über Ihre Kenntnisse und Erfahrungen in Bezug auf Geschäfte mit bestimmten Arten von Finanzprodukten und Wertpapierdienstleistungen, sondern auch über Ihre Anlageziele, Ihre finanzielle Situation und ihre Risikobereitschaft erheben. Diese Informationen sind dazu erforderlich, Ihnen ein für Sie geeignetes Finanzprodukt, eine für Sie geeignete Wertpapierdienstleistung, oder auch eine geeignete Anlagestrategie empfehlen bzw. anbieten zu INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH /31
17 können. Erlangen wir diese Informationen nicht, dürfen weder wir eine Anlageberatung, noch die Alpenbank AG eine Portfolio- Verwaltung erbringen. Fordert der Kunde von sich aus von Mitarbeitern der Bank Informationen zu einem Finanzprodukt an, so erfassen unsere Informationen nur Wissen, das den Mitarbeitern der Bank öffentlich leicht zugänglich ist. Eine weiter gehende Nachforschungspflicht der Bank besteht nicht. Vorvertragliche Information zur Portfolio-Verwaltung Informationen über die Bewertungsmethode und häufigkeit der im Portfolio des Kunden enthaltenen Finanzinstrumente Die Bewertung der sich im Portfolio befindenden Finanzinstrumente erfolgt täglich, in Übereinstimmung mit den jeweils geltenden Gesetzen und Verordnungen nach folgenden Kriterien: a) für die an regulierten Märkten gehandelten Finanzinstrumente (zu OECD-Staaten gehörende Märkte, die eingerichtet, organisiert und durch Bestimmungen geregelt sind, die von den zuständigen Behörden auf der Grundlage der Gesetze angewandt oder genehmigt werden, die in jenen Staaten gelten, in denen diese Märkte ihren Sitz haben) ist der Preis derjenige, der dort am letzten Tag des Offenmarktes im Referenzzeitraum ermittelt wird. Im Fall von Finanzinstrumenten, die auf mehreren Märkten gehandelt werden, ist der Referenzpreis jener des Marktes, an dem die Wertpapiere am Häufigsten gehandelt werden. Wird am letzten Tag des Offenmarktes des Referenzzeitraums kein Preis ermittelt, werden die Bewertungskriterien des nachstehenden Punktes b angewandt; b) für nicht auf den Märkten unter Punkt a gehandelte Finanzinstrumente wird der Preis unter Heranziehung des niedrigeren Wertes zwischen dem eventuell aktualisierten gewichteten durchschnittlichen Anschaffungspreis gemäß begründetem vorsichtigen Ermessen der Alpenbank AG, auf der Grundlage objektiver Elemente (Jahresabschluss, öffentliche Angebote usw.) und dem konkret möglichen Veräußerungswert festgelegt, wobei dies im Fall der Schuldtitel unter Berücksichtigung der Zinssatzentwicklung erfolgt; für die nicht gehandelten derivaten Finanzinstrumente (sog. Over the counter ) erfolgt die Bewertung nach Marktbedingungen (sog. Mark to market ); die zur Bewertung der nicht börsennotierten Finanzinstrumente angewandte Methode wird, wie von den geltenden Bestimmungen verlangt, in die alle drei Monate oder in anderen Abständen erstellte Abrechnung aufgenommen; c) für die zum Marktpreis gehandelten Wertpapiere wird der Preis mit getrennter Ausweisung der laufenden Zinsen zum Marktpreis angegeben; d) für Nullkuponanleihen wird der Preis einschließlich laufender Zinsen angegeben; e) für die Wertpapiere, die auf den unter Punkt a dieses Artikels angeführten Märkten gehandelt werden und deren Handel nach dem Kauf ausgesetzt wurde, wird der zuletzt ermittelte Preis auf der Grundlage des geringeren zwischen diesem Preis und dem der angenommenen Veräußerung, berechnet gemäß begründetem und vorsichtigem Ermessen der Alpenbank AG, angepasst. Ein Jahr nach Anordnung der Aussetzung werden die ausgesetzten Wertpapiere auf der Grundlage der für nicht auf regulierten Märkten gehandelten Wertpapiere vorgesehen Kriterien bewertet; eine entsprechende Bewertung hat für die ausgesetzten Wertpapiere zu erfolgen, die nach dem Aussetzungsdatum gekauft wurden; f) für die von Organismen für gemeinsame Anlagen ausgegebenen Anteile und Aktien entspricht der Wert der letzten im Referenzzeitraum ermittelten Bewertung; g) für die Finanzinstrumente in Fremdwährung wird der für die diversen Kategorien nach obgenannten Kriterien ermittelte Preis, unter Anwendung der jeweiligen am Stichtag der Abrechnung ermittelten Wechselkurse in Euro angegeben. Für die Wertpapiere in anderen Währungen als der des Devisenkontos wird der Gegenwert durch Gewichtung der Wechselkurse festgelegt, die auf international bedeutenden und relevanten Märkten festgestellt wurden; h) die Zinsen für die bei der Alpenbank AG hinterlegte Liquidität werden in der von ihr anerkannten Höhe angerechnet; i) Im Fall von Geschäften mit Finanzinstrumenten mit verzögerter Abwicklung ist der Preis zum risikolosen Zinssatz des Marktes zu aktualisieren, der dieselbe Fälligkeit wie jene der Begleichung aufweist. Beschreibung der Vergleichsgröße, mit der die Rendite des Portfolios des Kunden verglichen wird Die (als Benchmark bezeichnete) Vergleichsgröße einer jeden Investitionslinie unter dem Abschnitt Besondere Vertragsbedingungen des Portfolio-Verwaltungsvertrags wird auf der Grundlage von üblicherweise angewandten und von Dritten berechneten Kennzahlen mit Kriterien gebildet, die den Eigenschaften der Investitionslinie und der für diese vorgesehenen operativen Strategie entsprechen. Die Vergleichsgröße, mit der die Rendite der Anlage verglichen wird, ist im Rahmen der Beschreibung der Investitionslinie in den Besonderen Vertragsbedingungen des Portfolio-Verwaltungsvertrags angeführt. Die Vergleichsgröße ist eine den Eigenschaften der Investitionslinien entsprechende Finanzkennzahl, an der deren Ergebnisse gemessen werden können; die Vergleichsgröße ist keinesfalls als Garantie für eine Mindestrendite bzw. mögliche Rendite der gewählten Investitionslinie anzusehen. Es kann außerdem sein, dass die Vergleichsgröße in Funktion der spezifischen Eigenschaften der gewählten Investitionslinie nicht in der Lage ist, symmetrisch auf die Portfolioentwicklung zu reagieren oder diese wiederzugeben, deren Ergebnis unter anderem aufgrund von Anweisungen oder Vorgaben des Kunden sowie des unterschiedlichen Anteils direkter und/oder indirekter Kosten wie, rein beispielhaft, Steuern, Transaktionsspesen und kosten von der Vergleichsgröße abweichen kann. Die Vergleichsgröße stellt keine Kennzahl für erwartete oder von der Alpenbank AG versprochene Ergebnisse dar, die bereits jetzt von jeder Haftung befreit ist, selbst wenn die Anlagenrendite erheblich geringer als die Entwicklung der Vergleichsgröße ist. Infolge der vom Kunden übermittelten Anordnungen, Anweisungen oder Verfügungen kann die zu Beginn gewählte Vergleichsgröße ganz oder teilweise an Bedeutung verlieren. Ähnliche Auswirkungen sind möglich, wenn der Kunde im Rahmen der von der gewählten Investitionslinie vorgesehenen Beschränkungen Änderungen an der Zusammensetzung und der Gewichtung des Portfolios verlangt. Ist die Verwendung einer Vergleichsgröße aufgrund spezifischer Ziele oder besonderer Anweisungen des Kunden nicht möglich, wird im unterschriebenen Vertrag bzw. im Nachhinein mit Einschreiben an den Kunden, unter Angabe der Gründe, die alternative Größe angegeben, mit der die Performance gemessen (verglichen) wird. Arten von Finanzinstrumenten, die in das Portfolio des Kunden aufgenommen werden können und Arten von Geschäften, die mit diesen Instrumenten getätigt werden können, einschließlich eventueller Einschränkungen INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH /31
18 Die Alpenbank AG legt bei der Ausführung der Portfolio-Verwaltung das Vermögen des Kunden in jenen Kategorien von Finanzinstrumenten an, die in den "Besonderen Vertragsbedingungen" des Portfolio-Verwaltungsvertrags angegeben sind, und kann für diese Kategorien von Finanzinstrumenten folgende Geschäfte vornehmen: - Kassageschäfte; - Termingeschäfte; - Leerverkäufe; - Prämiengeschäfte; - Wertpapierleih- und Repogeschäfte; - Pensionsgeschäfte; - Ausübung sämtlicher Vermögensrechte, auch der Nebenrechte; - direkte Zeichnungen bei Emittenten oder beauftragten Vertriebsgesellschaften; - Zeichnungen und Rückzahlungen sowie Käufe und Verkäufe von OGAW-Anteilen und Aktien, unter Einhaltung der jeweiligen Geschäftsordnungen. Ziele der Verwaltung, Risikoniveau, innerhalb dessen die Alpenbank AG in ihrem Ermessen handeln kann und eventuelle spezifische Einschränkungen dieses Ermessensspielraums Die Verwaltungsziele und das Risikoniveau sind in der Beschreibung der Investitionslinien in den Besonderen Vertragsbedingungen des Portfolio-Verwaltungsvertrags angeführt. Nähere Angaben zu eventuellen Verwaltungsvollmachten und Umfang der Vollmacht Im Laufe der Vertragsausführung kann die Alpenbank AG jederzeit uneingeschränkt und bedingungslos Dritte mit der Verwaltung des gesamten oder eines Teils des Portfolios beauftragen. Die Alpenbank AG teilt den Kunden vor Beginn des Inkrafttretens der Verwaltungsvollmacht die Identifikationsdaten des bevollmächtigten Finanzintermediärs und den Inhalt der erteilten Vollmacht schriftlich mit. Eine entsprechende Mitteilung wird im Fall nachfolgender Änderungen ebenfalls zugestellt. Die Vollmacht bringt in keinem Fall eine Haftungsbefreiung oder -beschränkung der Alpenbank AG mit sich, die unter anderem, auch in Bezug auf die vom bevollmächtigten Finanzintermediär ausgeführten Geschäfte, weiterhin den Bestimmungen der Verordnung der Consob zu den Intermediären Nr vom unterliegt. VIII. Die Interessenkonflikte und die Anreize 1. Die gesetzlichen Vorgaben Banken unterliegen als Wertpapierfirmen umfassenden gesetzlichen Bestimmungen. Aufgrund europarechtlicher Vorgaben gelten ab 1. November 2007 veränderte Regelungen auf Basis der Finanzmarktrichtlinie (engl.: Markets in Financial Instruments Directive MiFID ). In Erweiterung und Präzisierung der bisherigen Vorgaben haben Wertpapierfirmen die Pflicht, Verfahren zur Erkennung und Steuerung von Interessenkonflikten zu implementieren und anzuwenden (Art. 25 der gemeinsamen Verordnung der Banca d'italia und der Consob vom ). Nicht steuerbare Interessenkonflikte sind dem Kunden gegenüber dergestalt offen zu legen, dass er entsprechend seiner Kundenkategorisierung beurteilen kann, ob er die Dienstleistung einer Wertpapierfirma in Anspruch nehmen möchte. 2. Die Interessenkonflikte Interessenkonflikte können insbesondere aufgrund unterschiedlicher Tätigkeitsbereiche, unterschiedlicher Wertpapierdienstleistungen und der Zusammenarbeit mit verbundenen Unternehmen vorkommen. Sie können in folgenden Beziehungen auftreten: Kunde - Bank bzw. verbundene(s) Unternehmen Kunde - Mitarbeiter Kunden untereinander. Ziel der Erkennung potenzieller Interessenkonflikte ist die Beurteilung, inwieweit die Bank, ihre Mitarbeiter oder durch Kontrolle verbundene Unternehmen aufgrund der Erbringung von Wertpapierdienstleistungen und Nebendienstleistungen: zu Lasten von Kunden einen finanziellen Vorteil erzielen oder Verlust vermeiden könnten (Finanzieller Vorteil); am Ergebnis eines im Rahmen der für Kunden erbrachten Dienstleistungen getätigten Geschäfts ein Interesse aufweisen, das nicht mit jenem des Kunden übereinstimmt (Abweichendes Interesse); einen finanziellen oder sonstigen Anreiz haben, die Interessen eines Kunden oder einer Kundengruppe über die Interessen anderer Kunden zu stellen (Anreize); dem selben Geschäft nachgehen wie Kunden (Konkurrenzsituation), oder in Zusammenhang mit der Dienstleistung über die hierfür übliche Provision oder Gebühr hinaus von Dritten eine Zuwendung erhalten oder erhalten könnten (Zuwendungen). Die Bank ist verpflichtet, identifizierte Interessenkonflikte zu vermeiden, jedenfalls aber so zu steuern, dass Kundeninteressen hinreichend beachtet werden. Als Steuerungsmaßnahmen gelten u.a. Vorkehrungen zur wirksamen Verhinderung und Kontrolle eines Informationsaustausches, die Unabhängigkeit der Vergütung der Mitarbeiter von Vergütungen anderer Mitarbeiter mit anderen Aufgabenbereichen oder von Unternehmensergebnissen, die Verhinderung unsachgemäßer Einflussnahme auf die Tätigkeit der Mitarbeiter und die gesonderte Überwachung von Mitarbeitern in besonders interessenkonfliktanfälligen Bereichen. INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH /31
19 Die Steuerung und Überwachung von Interessenkonflikten mittels der bezeichneten Maßnahmen wird von einer Stelle im Unternehmen (Compliance) durchgeführt, die ihrerseits spezifische Vorgaben in Hinblick auf Unabhängigkeit, Organisation und Verhalten einzuhalten hat. 3. Der Umgang mit Interessenkonflikten bei der Bank Die Bank nimmt eine umfassende Analyse effektiver und potenzieller Interessenkonflikte vor. So weit möglich, angemessen und zumutbar, werden diese durch geeignete Maßnahmen zur Verhinderung von Interessenkonflikten behoben. Zu den organisatorischen Maßnahmen zählen unter anderem: Die Schaffung von Informationsbarrieren und Vertraulichkeitsbereichen (Chinese walls); Die Trennung von Verantwortungsbereichen; Die Implementierung von Überwachungsmaßnahmen für persönliche Geschäfte; Arbeitsrichtlinien für den Verkaufsprozess und den Kundenumgang im Allgemeinen und Grundsätze zum Umgang mit Interessenkonflikten im Besonderen; Schulung und Information der Mitarbeiter; Unzulässigkeit unmittelbarer Verknüpfungen von Vergütungen an Erfolgen anderer Geschäftsbereiche mit potenziell widerstrebenden Interessen; Sperr- oder Beobachtungslisten für bestimmte Finanzprodukte; Vorgaben für die Annahme externer Mandate (z.b. Beratungsgremien). Sollte trotz der oben genannten Maßnahmen ein Interessenkonflikt unvermeidbar sein, informiert die Bank den Kunden allgemein vor und, im spezifischen Falle, bei der Auftragserteilung, sodass der Kunde im Wissen um den Interessenkonflikt seine Entscheidung treffen kann. Nachfolgend werden jene Interessenkonflikte aufgelistet, die für unsere wirtschaftliche Tätigkeit wesentlich und darüber hinaus branchenüblich sind, sodass sie nicht vollständig verhindert werden können: Interessenkonflikte hinsichtlich der Erbringung einer oder mehrerer Wertpapierdienstleistungen Die Annahme und Übermittlung von Aufträgen setzt die Bank immer dann Interessenkonfliktsituationen aus, wenn das Finanzprodukt, auf welches sich die Dienstleistung bezieht, selbst begeben wurde bzw. wenn es um Produkte geht, für welche Drittpersonen (z.b. Emittenten) Anreize in Form von Geld, Gütern oder Dienstleistungen auszahlen, die nicht der für diese Dienstleistung üblichen Provision entsprechen. Interessenkonflikte könnten des Weiteren dann auftreten, wenn im Rahmen der Annahme und der Übermittlung von Aufträgen der/die hierfür zuständige Mitarbeiter(in) auch Anlageberatung erbringt, wobei die Bedürfnisse der Kundschaft und die am Markt gegebenen Gelegenheiten eruiert werden. Im Rahmen der Platzierung von Finanzprodukten ohne feste Übernahmeverpflichtung bzw. Garantieübernahme zugunsten des Emittenten könnte die Bank Interessen verfolgen, die mit jenen der Kundschaft nicht übereinstimmen, zumal: - es sich um selbst begebene Finanzprodukte handeln könnte (trifft nur zu, falls diese nicht direkt von der Bank angeboten werden); - es um Produkte geht, für welche die Drittpersonen (z.b. Emittenten) Anreize in Form von Geld, Gütern oder Dienstleistungen auszahlen, die nicht der für diese Dienstleistung üblichen Provision entsprechen; - es um Produkte von Emittenten geht, mit welchen Lieferbeziehungen, Verbindungen durch Beteiligungen oder sonstige Geschäftsbeziehungen unterhalten werden. Interessenkonflikte könnten auch dann auftreten, wenn die Bank im Rahmen der Platzierung von Finanzprodukten ohne feste Übernahmeverpflichtung bzw. Garantieübernahme zugunsten des Emittenten durch den/die hierfür zuständige(n) Mitarbeiter(in) auch Anlageberatung erbringen sollte. Die Anlageberatung bewirkt Interessenkonflikte, da besagte Tätigkeit mit der Erbringung anderer Wertpapierdienstleistungen gekoppelt ist, oder selbst begebene Finanzprodukte zum Inhalt hat bzw. solche, die von Gesellschaften begeben werden, mit welchen Lieferbeziehungen, Verbindungen durch Beteiligungen oder sonstige Geschäftsbeziehungen unterhalten werden. Darüber hinaus setzt das öffentliche Zeichnungsangebot von selbst begebenen Finanzinstrumenten (z.b. Anleihen) die Bank Interessenkonfliktsituationen aus. Auf persönlichen Wunsch erhält der Kunde von der Bank die ausführliche Fassung der Grundsätze für ihren Umgang mit Interessenkonflikten. 4. Der Umgang mit Anreizen Die geltenden Bestimmungen in Bezug auf die Wertpapierdienstleistungen, die von der Börsenaufsichtsbehörde Consob und von der italienischen Notenbank in Umsetzung der EU-Richtlinie 2004/39/EG (sogenannte MiFID) und des GVD Nr. 58/1998 (Finanzmarktgesetz, abgekürzt FimaG) erlassen wurden, dienen einer verbesserten Transparenz auf den Finanzmärkten und gewährleisten in erster Linie einen höheren Schutz für den Bankkunden. INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH /31
20 Zusammenfassend regeln die erwähnten Normen im Rahmen der Anreize sowohl das Verhalten der Bank im Zuge der Erbringung der Wertpapierdienstleistungen, als auch die Informationen, welche die Bank dem Kunden liefern muss, bevor die Dienstleistung erbracht wird. Insbesondere legt der Art. 52 der von der Consob mit Beschluss Nr vom erlassenen Verordnung zu den Vermittlern, in Befolgung der diesbezüglichen Vorgaben des Art. 6 FimaG, folgende Arten von Anreizen fest: a) Gezahlte bzw. gewährte Gebühren, Provisionen oder nicht in Geldform angebotene Zuwendungen von/an einem/n Kunden oder einer in seinem Auftrag handelnden Person in Bezug auf eine Dienstleistung; b) Gezahlte bzw. gewährte Gebühren, Provisionen oder nicht in Geldform angebotene Zuwendungen von/an einem/n Dritten oder einer in seinem Auftrag handelnden Person; c) Angemessene Gebühren, welche die Erbringung von Dienstleistungen ermöglichen oder dafür notwendig sind, wie Verwaltungs- und Abwicklungsgebühren, sowie Gebühren der Ausführungsplätze, Verwaltungsabgaben und gesetzliche Gebühren, die aufgrund ihrer Art nicht in Konflikt mit der Verpflichtung der Bank, im besten Interesse ihrer Kunden ehrlich, redlich und professionell zu handeln, geraten können. Die Bestimmungen sehen vor, dass die Art der Anreize, die von einem Dritten oder einer in seinem Auftrag handelnden natürlichen Person oder an eine dieser Personen gezahlt bzw. gewährt werden, nur in folgenden Fällen zulässig sind: - Sie müssen dem Kunden vor Erbringung der betreffenden Wertpapier- oder Nebendienstleistung mitgeteilt werden; - Sie müssen darauf ausgelegt sein, die Qualität der für den Kunden erbrachten Dienstleistung zu verbessern und dürfen die Bank nicht dabei hindern, pflichtgemäß im besten Interesse des Kunden zu handeln. Information über Anreize, die von einem Dritten gezahlt bzw. an einen Dritten gewährt werden Im Sinne der erwähnten Bestimmungen hat die Bank eine Analyse betreffend Anreize vorgenommen, die in Zusammenhang mit den erbrachten Dienstleistungen von einem Dritten gezahlt bzw. an einen Dritten gewährt werden. Dabei wurde festgestellt, dass diese Anreize geeignet und demnach zulässig sind, da sie die Qualität der für den Kunden erbrachten Dienstleistung verbessern und die Bank nicht dabei hindern, pflichtgemäß im besten Interesse des Kunden zu handeln. Auf der Grundlage der erwähnten Analyse hat die Bank die Anreize ermittelt, die sie auf Grund von mit Produktpartnern für die Platzierung von Finanzprodukten abgeschlossenen Vertriebsabkommen erhält. Diese Anreize bestehen in der Rückübertragung eines Prozentanteils der eingenommenen Provisionen seitens dieser Gesellschaften an die Bank, die auf prozentueller Basis (Prozentanteile) auf die investierten Volumina bzw. der erwirtschafteten Outperformance berechnet werden. Die erhaltenen Anreize betreffen folgende Kategorien von Produkten: 1. OGAW Die Bank erhält von den OGAW-Gesellschaften, als Vergütung für die Platzierung, die Rückübertragung von: - Zeichnungsprovisionen (Höchstprozentsatz 3,80%); - Verwaltungsprovisionen (Höchstprozentsatz 2,35%); - Incentive-Provisionen (Höchstprozentsatz 10,00% der Überrendite auf Tagesbasis); die Prozentsätze der Verwaltungsprovision werden auf Grund der Komplexität der Vermögens- und Depotverwaltung durch die OGAW festgelegt; 2. Offene Pensionsfonds Die Bank erhält von den Verwaltern von offenen Pensionsfonds, als Vergütung für die Platzierung, die Rückübertragung der Verwaltungsprovisionen (Höchstprozentsatz 1,05%); 3. Versicherungsprodukte mit Finanzmerkmalen (Index linked, Unit linked, Kapitalisierungsprodukte) Die Bank erhält von den Emittenten von Index linked- und Unit linked-produkten sowie Kapitalisierungsprodukten, als Vergütung für die Platzierung, die Rückübertragung von: - Zeichnungsprovisionen (Höchstprozentsatz 1,00%); - Verwaltungsprovisionen (Höchstprozentsatz 0,34%); die Prozentsätze für die Verwaltungsprovision der Unit linked-produkte werden auf Grund der Komplexität der Vermögens-, Versicherungs- und Depotverwaltung der Produkte selbst festgelegt und sind höher als jene der Kapitalverträge; 4. Zertifikate Die Bank erhält von den Emittenten von Zertifikaten, als Vergütung für die Platzierung, die Rückübertragung der Einstiegsprovisionen (Höchstprozentsatz 3,00%); 5. Portfolio-Verwaltungen, die in Finanzinstrumente investieren (GPM) Die Bank erhält von der beauftragten Bank, als Vergütung für die Platzierung, die Rückübertragung von: - Einstiegsprovisionen (Höchstprozentsatz 2,16%); - Verwaltungsprovisionen (Höchstprozentsatz 1,56%); - Performance-Provisionen (Höchstprozentsatz 0,63%); 6. Anleihen Die Bank erhält von den Emittenten von Anleihen, als Vergütung für die Platzierung, die Rückübertragung von: INFO ZUM ANLAGEGESCHÄFT DEUTSCH /31
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