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Timestamp: 2019-01-18 06:36:36+00:00

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Sistema financiero T.7 Foreign Language Flashcards - mjboltonbuilding.co.uk
Tema 7 SISTEMA ÓSEO
Sistema financiero T.7
by LucaLaguna, Apr. 2015
Acelerada expansión de la capacidad instalada
Elevado gap de liquidez créditos depósitos
Imposibilidad de las cajas de ahorros de acceder al capital de calidad
Respuestas internacionales a la crisis
Ayudas públicas (inyecciones de capital, avales, etc.)
Nuevos acuerdos de Basilea III
Exigencias de capital de la EBA
Respuestas nacionales a la crisis
Crisis de liquidez en los mercados: FAAF, Avales a la emisión de deuda bancaria
Crisis económica: FROB1, reforma de la ley de cajas
Crisis de la deuda soberana: nueva normativa de provisiones, mayor transparencia informativa, reforzamiento del sistema financiero (FROB2), reforma FGD, saneamiento del sector financiero, de saneamiento y venta de los activos inmobiliarios, estrés test, Sareb, nueva reforma de las cajas etc.
Total actividad de promoción inmobiliaria (préstamos + adjudicados): 323,000 millones de euros
- Problemáticos: 175,000 (54%)
- Suelo: 73,000
- Promociones en curso: 15,000
- Resto: 87,000
- Riesgo normal: 148,000 (48%)
En época de expansión, la acumulación de reservas era suficiente gracias a la abundancia de beneficios
Pero en la crisis, las cajas, al no ser sociedades anónimas, no podían acceder al mercado en épocas de dificultad para fortalecer su solvencia
Sólo podrían hacerlo con cuotas participativas, pero era un instrumento poco atractivo (sin derechos políticos)
Esta situación obligó a cambiar la ley de cajas de ahorro para que pudieran salir al mercado a captar capital de calidad (bancarizando el sector)
Además, se reformaron las cuotas participativas para que tuvieran derechos políticos
La reestructuración del sistema financiero español se concentra principalmente en el sector de las cajas de ahorros, porque son estas entidades las que han acumulado mayores desequilibrios
Las actuaciones acometidas responden a la necesidad de una reestructuración ordenada de las cajas de ahorros mediante procesos de integración
La capacidad instalada en el sector se considera excesiva de acuerdo con la evolución previsible de la demanda de servicios financieros
La mayor morosidad y los mayores costes de financiación afectan negativamente a sus cuentas de resultados, lo que hace necesaria la generación de sinergias como elemento de compensación
Las cajas de ahorros, además tenían la dificultad derivada de su modelo societario, que impedía la generación de capital de la mayor calidad más allá de la capitalización de los beneficios. Esto justifica la modificación en su régimen legal.
Legislación de respuesta a la crisis
Medidas adoptadas para la crisis de liquidez
("Los problemas no son de solvencia") - Zapatero
- FAAF (Fondo de Adquisición de Activos Financieros) y avales a la emisión de deuda bancaria
- Ninguna inyección pública de capital (a diferencia de otros países)
- El PIB cayó un 3,7% en 2009
- La morosidad se multiplicó casi por 6 de 2007 a 2009: del 0,9% al 5,1%
- El coeficiente de solvencia de la banca española era en 2009 del 12,2% en cuarto menos solvente de la eurozona (sólo por delante de Grecia, Italia y Portugal)
- La tesis mantenida entonces era que no había productos tóxicos en la banca española, cuando con un 60% del crédito en el "ladrillo"
El FROB1 (julio 2009). Objetivo
a) Facilitar los procesos de fusión entre entidades viables, reforzando su solvencia,
suministrando fondos para financiar	el	proceso
b) Suministrar una rápida	y	efectiva solución	a	las entidades	de	crédito que	no	hayan sidocapaces	de	resolver	sus dificultades.
La	dotación inicial fue	de	9,000	millones	de	euros.	El	FROB	es	una	enUdad	de	Derecho	Público	con	personalidad	jurídica	propia	y	plena	capacidad	pública	y	privada	para	el	desarrollo	de	sus	fines.
a)	Se	exige	un	plan	de	viabilidad	para	ganar	eficiencia	(reducción	plantilla	y	oficinas)
b)	Se	reduce	a	menos	de	la	tercera	parte	el	elevado	número	las	cajas	de	ahorros	existentes
c)	El	tamaño	medio	de	una	caja	se	ha	más	que	cuadruplicado	(economías	de	escala)
d)	Se	ha	corregido	parte	del	exceso	de	capacidad
e)	Los	SIP	han	permitido	desatascar	la	reticencia de	los	gobiernos	regionales	a	las	fusiones	interregionales	(las	cajas	mantiene	una	cierta	independencia	aunque	cada	vez	menor	con	la	exigencia	del	Banco	de	España	de	mutualizar	el	100%	del	beneficio	y	cediendo	el	100%	de	los	activos	y	pasivos	a	los	bancos	creados)
Crisis	económica
a)	las	ayudas	concedidas	(10.600	millones	de	euros)	no	mejoran	la	solvencia.	Eran	préstamos	a	Upos	elevados	(7,75%)	que	tenían	que	devolver	en	un	plazo	de	5	años.
b)	La	mayor	parte	se	ha	designado	a	prejubilaciones	muy	caras.	(de	lujo)
Objetivo de la reforma de ley de cajas
a) Aumentar	la	capacidad	de	captar	capital	de	calidad	en	los	mercados	privados	(Tier	1	capital)
b) Mejorar	la	gobernanza	y	profesionalidad
c) Nuevos	“modelos”	de	cajas	(4	trajes	a	medida)
Creación	de	SIP	(se	crea	un	banco	que	actúa	como	entidad	central;	se	ha	mutualizado	el	100%	del	beneficio	y	el	BdE	ha	forzado	a	transferir	el	100%	de	los	activos	y	pasivos)
Traspasar	todo	el	negocio	financiero	a	un	banco	filial	en	cuyo	capital	deberán	tener	al	menos	el	50%	de	los	derechos	de	voto	(ejemplo:	“la	Caixa”).	El	porcentaje	se	redujo	al	25%	en	febrero	2012.
Transformarse	en	una	fundación	a	la	que	traspasa	todo	su	patrimonio	afecto	a	su	actividad	financiera	a	un	banco	a	cambio	de	acciones.	Solo	es	obligada	si	la	caja	pierde	la	mayoría	de	derechos	de	voto	en	el	banco	al	que	traspasó	su	negocio	o	cuando	sea	intervenida	por	el	BdE	(ejemplo:	Fundación	CCM)
Aciertos de la reforma de ley de cajas
a) Se	resuelve	el	problema	del	acceso	al	capital	con	la	bancarización	del	sector	(solo	quedan	2	cajas	“de	las	de	siempre”)
b) Los	SIP	permiten	doblegar	a	las	CCAA	para	aceptar	fusiones	interregionales
a) Las	fusiones	en	general	y	los	SIP	en	particular	no	han	solucionado	sus	problemas:	BFA-Bankia,	CatalunyaCaixa,	NovaCaixaGalicia,	Caja	Duero-España,	Banca	Cívica,	UNNIM,	etc.
b) Las	fusiones	intra-regionales	a	la	defensiva	han	sido	un	error
c) No	se	ha	producido	la	despolitización	y	profesionalización	del	sector:	La	reducción	al	40%	de	la	presencia	de	las	AAPP	fue insuficiente
d) No	se	ha	renovado plenamente	la	gestión	de	las cajas que han sufrido problemas	y	cuando	se	ha	hecho,	ya	era	tarde.
Resultado del FROB1 + la reforma de ley de cajas
Resultado:	a	finales	de	2010	solo	se	había	inyectado	capital	público	por	importe	el	1%	PIB
RDL de reforzamiento del sector financiero español (Febrero 2011)
Se	exige	un	capital	principal	(como	%APR)	del	8%	o	del	10%	(para	enUdades	con	una	dependencia	de	la	financiación	mayorista	superior	al	20%	y	con	menos	del	20%	de	capital	privado)
a) incentivo	a	la	bancarización	de	las	cajas	(para	ir	al	8%)
b) FROB2:	se	inyecta	capital	público	(7.551	millones	de	euros)	a	NovacaixaGalicia,	Catalunya	caixa,	CAM	y	Unnim,	condicionado	a	un	plan	de	negocio	a	través	del	FROB2	(la	mayor	parte	se	ha	perdido)
c) Se	garantiza	aprobar	stress	test	(los	de	2011)	y	converger	a	Basilea	III
a) La	inyección	de	capital	fue	sido	insuficiente	para	aprobar	los	estrés	test	de	OW	de	2012
b) Las	entidades	que	reciben	el	capital	han	tenido	que	ser	rescatadas	a	través	del	MEDE	(Bankia,	NovacaixaGalicia	y	Catalunya	caixa+Banco	de	Valencia=41.000	millones	de	euros)
c) CAM	y	Unnim	subastadas	y	adjudicadas	a	cero/un	euro	+	EPA
El Real Decreto de saneamiento del sector financiero
Objetivo: Recuperar la confianza de los mercados para que vuelva a fluir el crédito (mejor acceso de los bancos a la financiación de los mercados mayoristas). Para ello, es necesario sanear la parte más problemática: la exposición al sector inmobiliario. Además, de un saneamiento rápido y profundo del sector financiero
El Real Decreto de saneamiento del sector financiero (II)
Provisión específica (25,000 millones)
Colchón de capital (15,000 millones)
Provisión genérica (10,000 millones)
Una	dotación	extraordinaria	de	provisiones	con	cargo	a	resultados
Colchón	de	capital
Se	constituirá	un	colchón	de	capital	del	20%	(suelo)	y	del	15%	(promoción	en	curso)	sobre	los	activos	más	problemáticos	(con	mayor	incertidumbre	sobre	su	valoración).	Se	realizará	con	cargo	a	beneficios	no	distribuidos,	ampliación	de	capital	o	conversión	de	híbridos	(preferentes,	bonos	convertibles,	deuda	subordinada,..).
Se eliminó posteriormente en octubre 2011
Para	los	activos	no	problemáticos	ligados	a	promoción	inmobiliaria,	dado	que	representan	un	riesgo	más	elevado	que	el	resto	de	la	cartera,	en	prevención	de	un	posible	deterioro	futuro,	se	exige	una	provisión	genérica	de aproximadamente	un	7%.	La	provisión	se	realizará	contra	resultados.
Se	reconoce	que	hay	un	problema	de	solvencia,	exigiendo	un	saneamiento	de	54.000	millones	de	euros	de	los	activos	tóxicos	en	el	sector	inmobiliario
Incentiva	la	caída	del	precio	de	la	vivienda
Solo	se	sanea	promoción	inmobiliaria	(no	llega	al	20%	del	total	del	crédito	OSR)	y	deja	fuera	otros	muchos	sectores	(Pymes,	compra	de	vivienda,	etc.)
Se	ha	demostrado	que	era	insuficiente	una	provisión	genérica	del	7%	a	los	activos	con	riesgo	normal.	Ya	se	sabía	ya	que	el	crédito	vivo	al	sector	promotor	apenas	había	caído	lo	que	era	la	demostración	de	las	refinanciaciones	ocultas	para	esconden	la	morosidad.
El Real Decreto de saneamiento y venta de activos inmobiliarios
- Se	reconoce	implícitamente	la	existencia	de	refinanciaciones	y	morosidad	oculta,	exigiendo	provisionar	el	crédito	con	riesgo	normal:	30.000	millones	de	euros
Objetivo del Real Decreto de saneamiento y venta de activos inmobiliarios
Disipar	incertidumbres	sobre	refinanciaciones,	exigiendo	más	provisiones	a	la	financiación	vinculada	a	la	actividad	inmobiliaria	calificada	de	situación	normal.	Además,	para	aislar	los	activos	problemáticos	(adjudicados)	se	crean	sociedades	de	capital	a	las	que	los	bancos	transfieren	a	valor	de	mercado	todos	los	inmuebles	adjudicados	(luego	fue	el	Sareb	o	banco	malo).
El	importe	del	saneamiento	se	estima	en	unos	30.000	millones	de	euros
Medida 1 del Real Decreto de saneamiento y venta de activos inmobiliarios
Sobre	el	saldo	vivo	a	31	de	diciembre	de	2011	de	las	financiaciones	relacionadas	con	el	suelo	para	promoción	inmobiliaria	y	con	las	construcciones	o	promociones	inmobiliarias,	se	constituirán,	por	una	sola	vez	y	antes	del	31/12/2012	(o	12	meses	después	de	la	aprobación	de	una	integración),	las	coberturas	que	se	indican	en	el	anexo,	con	carácter	adicional	a	la	del	7%	exigida	en	el	RDL2/2012
Medida 2 del Real Decreto de saneamiento y venta de activos inmobiliarios
Los	activos	adjudicados	o	recibidos	en	pago	de	deudas	deberán	ser	aportados	a	una	sociedad	anónima.	Las	aportaciones	se	harán	a	su	valor	razonable	o	en	su	defecto	en	libros	(neto	de	provisiones).	Las	sociedades	participadas	por	las	entidades	de	crédito	que	reciban	apoyo	financiero	están	obligadas	a	enajenar	anualmente,	al	menos,	un	5	%	de	sus	activos	(Esto	ya	es	historia	tras	el	MoU)
Tipo de financiación de construcción o promoción inmobiliaria con garantía hipotecaria
Suelo 45%
Promoción en curso 22%
Promoción terminada 7%
(a todos estos porcentajes se les añade un 7% del RDL2/2012)
Tipo de financiación de construcción o promoción inmobiliaria sin garantía real
Los estrés tests
1) Conclusiones	preliminares	de	25	de	marzo	2012	del	programa	de	evaluación	del	sistema	financiero
2)	Estrés	test	del	FMI:	40.000	millones	de	necesidades	de	capital	(SIN	CONTAR	POSIBLES	RECLASIFICACIONES	DE	ACTIVOS)	y	clasifica	a	las	entidades	en	4	grupos	dada	la	heterogeneidad	del	sector
3)	Nuevos	estrés	test	(2)	y	4	auditorías	que	detectan	a	nivel	agregado	entre	51.000	y	62.000	millones	de	euros	de	necesidades	de	capital
4)	Se	solicita	el	rescate	bancario,	con	una	línea	de	crédito	de	hasta	100.000	millones	de	euros	al	fondo	de	rescate,	y	la	aceptación	de	la	condicionalidad	del	MoU	en	julio
5)	Septiembre	2012:	Estrés	test	a	nivel	desagregado.	59.300	sin	tener	en	cuenta	los proceso	de	fusión	en	marcha	(53.745	si	se	Uenen	en	cuenta).	LA	CIFRA	CAYO	POR TRASPASO	ACTIVOS	TOXICOS	A	LA	SAREB+GESTION	HIBRIDOS
Los stress tests
El pasado 21 de junio, las consultoras independientes, Berger y Oliver Wyman, publicaron sus informes con los resultados del ejercicio ante dos escenarios macroeconómicos
Necesidades de recapitalización de entre 16,000 y 26,000 millones
Necesidades de recapitalización de entre 51,000 y 62,000 millones de euros en el escenario adverso
Necesidades de capital sustancialmente inferiores, a nivel agregado, a los 100,000 millones de backstop europeo (línea de asistencia financiera)
= Rescate bancario y MOU
Objetivo del rescate bancario y el MoU
-	Limpiar	a	los	balances	de	los	bancos	de	los	activos	inmobiliarios	“tóxicos”
-	Aumentar	la	capitalización	de	los	bancos
-	Reestructurar	el	sector	(ajustes	de	capacidad)
-	Incrementar	la	transparencia	de	los	balances
Vías	para	conseguir los objetivos del rescate bancario y el MoU:
-	Nuevo	stress	test	a	nivel	individual	apoyado	con	la	información	de	la	4	auditoras	(Oliver	Wyman)	para	identificar	los	bancos	con	problemas
-	Recapitalizar,	reestructurar	o	liquidar	bancos	con	problemas
-	Segregar	los	activos	tóxicos	a	precios	razonables	(no	de	mercado)	en	agencia	de	gestión	de	activos	(banco	malo	o	Sareb)
Mecanismo	de	financiación	de	la	capitalización del rescate bancario y MoU:
-	Se	abre	una	línea	de	crédito	de	hasta	100.000	millones	de	euros,	a	vencimiento	medio	12,5	años	concedida	al	Estado	a	través	del	FROB
-	Lo	concede	inicialmente	el	FEEF	y	posteriormente	el	MEDE
Los	estrés	test	de	Oliver	Wyman
Analizar la capacidad de absorber pérdidas con los recursosdisponibles en escenarios macroeconómicos alternativos.
El déficit de capital es la diferencia entre los recursos propiosdisponibles después de absorber pérdidas y el mínimo exigido en laprueba de estrés.
Pérdida espera: PD*LGD*E
PD= probabilidad de impago
LGD=pérdida en caso de impago
E=Exposición
Capacidad de absorción de pérdidas=beneficio+provisiones+colchón de capital
Pérdidas	estimadas	en	créditos	y	adjudicados:
Morosos + Riesgo normal + Adjudicados + subestandar
Capacidad	de	absorber	pérdidas:
Provisiones	genéricas+ Específicas+ Subestandar + EPA+ AFD + Colchón	de	capital
El	colchón	de	capital	es:
-->9%	CET1	en	escenario	base
-->6%	CET1	en	escenario	adverso
Resultados de el rescate bancario y el MoU
Grupo 0: Los	bancos	que	en	un	escenario	adverso	no tienen	necesidades	de	capital
Grupo 1: Los	bancos	que	ya	están	intervenidos	por	el	FROB	(BFA/Bankia,	Catalunya	Caixa,	NCG	Banco	y	Banco	de	Valencia)
Grupo 2: Las	enUdades	que	todavía	no	están	intervenidas	pero	suspendan	los	test	y	no	puedan	financiar	su	reforma	con	capital	privado	(BMN,	Liberbank,	Ceiss	y	Caja	3).
Grupo 3: EnUdades	que	suspenden	el	test	pero	puedan	financiarse	con	capital	privado.	Tienen	un	año	para	encontrar	suficiente	capital	privado.	Pueden	solicitar	financiación	vía	Cocos	si	sus	necesidades	superan	el	2%	de	los	APR.	Si	a	30	de	Junio	de	2013	no	lo	han	conseguido,	deberán	acogerse	a	reestructuración	obligada.
Condiciones del rescate para el sector bancario
MoU (memorandum de entendimiento)
Para los bancos rescatados: reestructuración, reducción de red y empleo, posible liquidación ordenada si fuera necesario, prohibición de pago de dividendos y bonus, desinversiones no estratégicas (participadas), cotización en bolsa, mejora de gobierno corporativo, reducir dependencia del eurosistema
Para todos los bancos: Core Tier 1 del 9% (antes solo los 5 sistémicos)
Cambios futuros en materia de supervisión (el Ministerio delega competencias al BdE), productos híbridos, reducción de la participación de las cajas en los nuevos bancos por debajo del control de la entidad etc.
Condiciones del rescate macroeconómicas
Estricta vigilancia para el cumplimiento de los objetivos de déficit público
Objetivos de la Sareb
Pieza clave en el proceso de saneamiento de las entidades al:
- Permitir la segregación de los activos de los balances de las entidades que requiere ayuda pública
- Reducir sustancialmente cualquier incertidumbre sobre la viabilidad de dichas entidades
- Facilitar la gestión centralizada de los activos problemáticos para proceder a su desinversión y gestión ordenada durante un periodo de 15 años
Para ello se ha diseñado un vehículo rentable, sobre la base de unas valoraciones prudentes, que no formarán parte del sector público
Objetivos concretos de la Sareb
Optimizar los niveles de preservación y recuperación del valor
Minimizará las posibles distorsiones en los mercados que se puedan derivar de su actuación
Estructura de la Sareb
Los recursos propios de la Sareb serán aproximadamente un 8% sobre el volumen de los activos totales
La estructura de capital de la Sareb estará compuesta por una participación no mayoritaria del FROB y otra mayoritaria que corresponderá a inversores privados
Una parte de los recursos propios podría estar instrumentada mediante bonos subordinados.
Perímetro de la Sareb
En una primera fase se traspasaran los acticos de los bancos clasificados en el Grupo 1
En una segunda fase, se transferirán los activos de las entidades del Grupo 2
Tipo de activos de la Sareb
Préstamos o créditos a promotores
Activos adjudicados inmobiliarios cuyo valor neto contable sea superior a 100,000€
Préstamos o créditos promotores
Préstamos cuyo valor neto contable sea superior a 250,000€ definido por el total acreditado
Participaciones accionariales de control vinculadas al sector promotor.
Valor de transferencia (Sareb)
El precio de transferencia se concretará sobre la base de dos componentes diferenciados
- El valor económico real de los activos
- Ajustes adicionales por tipo de activo como consecuencia de la transmisión de los activos a la Sareb por distintios aspectos
El precio de transferencia no constituye una referencia para la valoración de activos bancarios no transferidos
Estos precios, teniendo en cuenta los descuentos mencionados, representan aproximadamente un descuento del 63% con relación al valor bruto en libros para los activos adjudicados y del 45,6% en préstamos
Plan de negocio provisional de la Sareb
Se está diseñando un plan de negocio preliminar con un horizonte a 15 años vista que contempla la evolución macroeconómica y financiera de la economía española y del mercado inmobiliario en particular
Se considera también la capacidad de absorción de mercado de cada tipo de activo y de la región en que esté localizado
La sociedad contará con una rentabilidad esperada sobre el capital (RoE) en trono al 14-15% en un escenario conservador
Las características del negocio de la Sareb, la propia evolución del ciclo inmobiliario hacen que la rentabilidad media mencionada sea compatible con resultados modestos en los primeros años
Estructura financiera de la Sareb
La sociedad contará con las siguientes fuentes de financiación:
Deuda senior avalada por el Estado que emitirá la Sareb como contrapartida por los activos recibidos por los bancos
Deuda subordinada y capital ordinario suscritos por inversores privados y por el FROB
Accionistas e inversores de Sareb
Entre ellos están 14 bancos nacionales, 2 bancos extranjeros, 10 aseguradoras además del FROB
Resultados de la reestructuración
Consolidación del sector (de 2009 a 2013)
a) 55 entidades de crédito menos que en 2009
b) De 99 a 67 grupos consolidados
c) Cajas: de 45 a 12 grupos (2 con actividad directa)
que supone cuadriplicar el tamaño medio de cada grupo bancario
2. Se ha corregido una parte del exceso de capacidad instalada
a) Se han cerrado 13,000 oficinas de 2008 a Junio 2014 (30%)
b) El empleo ha caído en 62,000 unidades (25%) hasta finales de 2013
3. Caída de los costes medios: del 14% desde 2008 hasta junio de 2013
4. Importante saneamiento del sector (28% del PIB)
5. Mejoras de solvencia: hasta 13,4% (11,6% CET1) en junio 2014
6. Las cajas ya pueden acceder al capital de calidad (algunas cotizan)
El coste privado de la reestructuración
Saneamiento: 280,000 millones de euros
Gestión de híbridos (13,600 millones de euros, estimación provisional)
Pérdidas para los accionistas (BdV y cuotas partícipes CAM)
FGD: 21,000 millones de euros (pérdidas del FROB+EPA)
Pérdida de empleo (60,000 hasta 2013)
El coste público de la reestructuración
61,000 millones de euros de ayudas a la solvencia (incluye FGD) + 101,000 de pasivos contingentes (avales deuda bancaria + Sareb)
Los estrés test de Octubre 2014 del BCE+EBA
1) AQR: se exige un CET1 del 8%. Ajuste de valoración de 48,000M (37,000) no general necesidades de capital) + Aumento dudoso de 135,900M
2) Estrés test: se exige un CET1 del 8% en el escenario base y 5,5% en el adverso. Resultado: déficit de capital de 25,000M en 25 entidades
Se evalúan 130 bancos que suponen 22 billones de activos (81,6% total)
En el escenario adverso el CET1 disminuye en 262,700M€, el 46% (11,200) es por el estrés test y el resto AQR. Teniendo en cuenta el capital captado desde mediados de 2013 (15,100M) la cifra final de necesidad de capital es de 9,500M en 13 entidades
Reestructuración bancaria en el conjunto de Europa
- El déficit de capital para toda Europa es de aproximadamente €24,6 miles de millones (bruto) y €9,5 miles de millones (neto)
- De 130 entidades, 25 han resultado con déficit bruto de capital en alguno de los umbrales (AQR, ST base, o ST adverso)
- De estas, 12 han ampliado capital suficiente durante 2014, de manera que quedan 13 entidades con déficit neto de capital
- En España solo una entidad muestra un reducido déficit bruto de €32 millones, que está ampliamente cubierto con las acciones de capital de 2014 (637€ millones)
Balance de la reestructuración bancaria
a) Redimensionamiento del sector
b) Ajuste de la capacidad instalada
c) Profundo saneamiento
d) Mejora de la solvencia
e) Inyección pública de capital
La banca española tras el rescate
Eficiente (de las más eficientes de la UE)
Solvente (pero con cautelas)
Rentable (pero con reducidos niveles)
Con liquidez suficiente para dar crédito
*Rentabilidad sobre recursos propios (ROE) superior a países como Alemania, Francia y Reino Unido

References: Real Decreto 
 Real Decreto 
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