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Linee Guida per la rilevazione e la gestione degli incentivi Cassa Raiffeisen Silandro - PDF
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1 Linee Guida per la rilevazione e la gestione degli incentivi Cassa Raiffeisen Silandro f.to Ohrwalder Dott. Erich Marzo 2016 approvata dal CdA in data 17/03/2016
2 Indice PREMESSA... 3 LINEE GUIDA PER LA RILEVAZIONE E LA GESTIONE DEGLI INCENTIVI... 4 FASE I - ASSEGNAZIONE DEI RUOLI E DELLE RESPONSABILITÀ... 5 FASE II - ANALISI RIFERIMENTI NORMATIVI SUGLI INCENTIVI... 5 FASE III - MAPPATURA DEGLI INCENTIVI... 9 FASE IV SCELTE OPERATIVE E DI BUSINESS EFFETTUATE DALLA BANCA FASE V - MONITORAGGIO ALLEGATI
3 PREMESSA La Markets in Financial Instruments Directive è la Direttiva n. 39 approvata dal Parlamento Europeo nel 2004 (di seguito MiFID ) che, dall 01/11/2007, ha introdotto nei mercati dell Unione Europea le nuove regole per la negoziazione degli strumenti finanziari. Tale Direttiva ha preso spunto dalle mancanze insite nelle normative preesistenti (basate sulla Direttiva n. 93/22/CE, Investment Service Directive ISD) e si è resa necessaria al fine di introdurre un sistema di regole in grado di sostenere le innovazioni e l evoluzione dei mercati senza ostacolare il perseguimento degli obiettivi di tutela dell investitore, di tutela dell integrità del mercato e di promozione di mercati trasparenti ed efficienti. Tra le principali novità è prevista una regolamentazione molto più articolata in tema di incentivi (dal termine inglese inducement) rispetto alla disciplina contenuta nella precedente versione del Regolamento Intermediari della CONSOB (cfr. Regolamento n del 29/10/2007, di seguito chiamato, appunto, Regolamento Intermediari ). Si definiscono incentivi tutte le tipologie di pagamenti ricevuti/ effettuati dagli intermediari a fronte della prestazione dei servizi di investimento e accessori. A seconda del tipo di incentivo vengono, inoltre, previste regole diverse. In primo luogo, vi è la tipologia degli incentivi legittimi in sé, riconducibili alle seguenti sottocategorie 1 : le commissioni pagate dai clienti agli intermediari per il servizio di investimento/accessorio da questi prestato (items provided by the client); ulteriori commissioni e spese pagate dai clienti agli intermediari, necessarie per la prestazione del servizio al Cliente (proper fee), quali ad esempio costi di custodia, commissioni di regolamento, prelievi obbligatori (imposte) e spese legali. La MiFID considera, poi, anche altre tipologie di incentivi legittimi. Essi sono, tuttavia, sottoposti a condizione, dovendo soddisfare specifici requisiti (incentivi soggetti al test di legittimità). Caratteristica di tali commissioni è che sono pagate agli (dagli) intermediari da (ad) altri soggetti, non riconducibili né a pagamenti eseguiti da terzi per conto dei clienti, né a pagamenti che possono essere ricompresi tra le proper fee. Per risultare legittimi occorre, pertanto, che gli intermediari: rendano noti ai clienti, preliminarmente alla sottoscrizione del contratto, gli incentivi che caratterizzano il servizio di investimento prestato, esplicitandone l esistenza, la natura e l importo (ovvero il metodo di calcolo); assicurino che detti pagamenti siano volti ad accrescere la qualità del servizio reso e non ostacolino l adempimento da parte dell impresa del dovere di servire al meglio gli interessi dei clienti. In conformità alle disposizioni dell art. 15, comma 2, lett. c del Regolamento Banca d Italia-CONSOB in materia di organizzazione e procedure degli intermediari che prestano servizi di investimento del 29/10/2007 (di seguito Regolamento Congiunto ), secondo le quali gli intermediari adottano, applicano e mantengono procedure di controllo di conformità e di linea che garantiscano il rispetto a tutti i livelli dell intermediario, delle disposizioni adottate per la prestazione dei servizi, ivi comprese quelle relative alla corresponsione e alla percezione degli incentivi, l obiettivo della presente Policy consiste nel formalizzare le linee guida attraverso cui la CR Silandro (di seguito la Banca ) rileva e 1 Tipologie di incentivi riconducibili rispettivamente alle lettere ) e c dell art. 52, c.1 del Regolamento Intermediari. 3
4 gestisce gli incentivi percepiti/pagati nel corso della prestazione dei servizi di investimento e/o accessori. Il presente documento, in particolare, è stato strutturato prevedendo: l individuazione delle macro fasi che investono il processo di rilevazione e gestione degli incentivi, dalla attribuzione delle responsabilità dei soggetti coinvolti all attività di monitoraggio e revisione del processo stesso; la descrizione delle attività principali relative a ciascuna fase del macro processo di cui al punto precedente. LINEE GUIDA PER LA RILEVAZIONE E LA GESTIONE DEGLI INCENTIVI Nel presente capitolo viene descritto l approccio metodologico utilizzato dalla Banca per l analisi dei pagamenti caratterizzanti i servizi di investimento e/o accessori erogati alla Clientela, tenendo opportunamente conto delle recentissime evoluzioni subite dalla normativa comunitaria. La metodologia adottata per l analisi delle commissioni/ competenze/ pagamenti non monetari potenzialmente impattati dalle disposizioni sugli incentivi è stata strutturata nel modo seguente: Fig.1 Processo per la rilevazione e gestione degli incentivi Fase I Assegnazione dei ruoli e delle responsabilità Fase II Analisi riferimenti normativi sugli incentivi Fase III Mappatura degli incentivi Fase IV Scelte operative e di business Fase V Monitoraggio Individuazione delle Funzioni e dei soggetti responsabili per la rilevazione e gestione degli incentivi Attribuzione delle responsabilità Analisi dei criteri di identificazione dei compensi/ commissioni/ prestazioni non monetarie pagate/ ricevute dalla Banca che rilevano ai fini di incentivi Analisi delle fattispecie esemplificate dal CESR Rilevazione delle tipologie di commissioni per servizio di investimento/accessorio e riconduzione delle stesse alle lett.a, lett.b e lett.c dell art. 52 comma 1del Regolamento Intermediari Effettuazione Test di ammissibilità per le fattispecie appartenenti alla lett.b Riconduzione degli incentivi rilevati alle categorie ammesse / vietate secondo le esemplificazioni CESR Analisi singole fattispecie di commissioni critiche Individuazione delle possibili misure di gestione Scelte operative e di business effettuate dalla Banca Definizione del nuovo assetto commissionale Informativa alla clientela Aggiornamento/ revisione della contrattualistica Monitoraggio continuo delle commissioni/ compensi/ pagamenti non monetari percepiti/ pagati al fine di essere MiFID compliant 4
5 FASE I - ASSEGNAZIONE DEI RUOLI E DELLE RESPONSABILITÀ La Banca, al fine di garantire l adempimento degli obblighi di correttezza e trasparenza nei confronti della Clientela, ha individuato le funzioni coinvolte nel processo di identificazione e gestione degli incentivi caratterizzanti i servizi di investimento e accessori prestati. In particolare, è stata attribuita al reparto Contabilità/Titoli, congiuntamente con la direzione, la responsabilità di definire l assetto commissionale applicabile a ciascun servizio, nel rispetto delle linee guida disposte dalla Banca. Inoltre, è stato assegnato alla Funzione di Compliance il compito di fornire il supporto consulenziale e l assistenza necessari alla corretta definizione degli assetti commissionali, al fine di assicurarne nel continuo la conformità rispetto alle disposizioni regolamentari. La Funzione di Compliance assume una rilevanza centrale anche con riferimento al monitoraggio delle regole e dei processi aziendali adottati, controllando e valutando periodicamente l adeguatezza delle procedure e delle misure adottate per la corretta prestazione dei servizi di investimento e accessori. Spetterà, infatti, a quest ultima il compito di verificare lo stato di aggiornamento del processo di rilevazione delle commissioni percepite/pagate dalla Banca, proponendo, ove necessario, le modifiche organizzative e procedurali volte ad assicurare un adeguata mitigazione del rischio di non conformità identificato. FASE II - ANALISI RIFERIMENTI NORMATIVI SUGLI INCENTIVI La disciplina MiFID sugli incentivi è principalmente costituita dall art. 26 della Direttiva 2006/73/CE (di seguito D2 ), dalle misure di livello 3 emanate in argomento dal CESR 2 (in particolare, CESR Reccomendations: Inducements under MiFID del 29/05/2007 e Inducements: good and bad practices del 19/04/2010) e dalle norme trasposte nell ordinamento nazionale tramite il Regolamento Intermediari (artt. 52 e 73, quest ultimo riferendosi in modo specifico al servizio di gestione collettiva) e il Regolamento Congiunto (art. 15) 3. Le disposizioni normative sugli incentivi si sostanziano in una generale preclusione circa la possibilità di ricevere (o offrire) pagamenti o altri benefici connessi alla prestazione dei servizi di investimento e/o accessori, ad eccezione di tre ipotesi espressamente menzionate dalla normativa, enumerate nelle lettere a, b e c, comma 1, art. 52, del Regolamento Intermediari. Nel dettaglio, tale articolo recita testualmente: gli intermediari non possono, in relazione alla prestazione di un servizio di investimento o accessorio ad un Cliente, versare o percepire compensi o commissioni oppure fornire o ricevere prestazioni non monetarie ad eccezione di: a) compensi, commissioni o prestazioni non monetarie pagati o forniti a o da un Cliente o da chi agisca per conto di questi; b) compensi, commissioni o prestazioni non monetarie pagati o forniti a o da un terzo o da chi agisca per conto di questi qualora siano soddisfatte le seguenti condizioni: 2 Comitato delle Autorità Europee di Vigilanza per il coordinamento dell attività di vigilanza e di applicazione delle regole comunitarie. 3 Considerata la rilevanza e la complessità dell argomento, inoltre, sono stati emanati in materia numerosi documenti interpretativi e pareri con l obiettivo di favorire un approccio uniforme nell interpretazione e nell applicazione della disciplina medesima da parte degli intermediari. L approfondimento e lo studio di tali documenti, pertanto, rappresenta un momento fondamentale per la corretta rilevazione e gestione degli incentivi e della informativa da dare alla Clientela. 5
6 l esistenza, la natura e l importo di compensi, commissioni o prestazioni, o, qualora l importo non possa essere accertato, il metodo di calcolo di tale importo, sono comunicati chiaramente al Cliente, in modo completo, accurato e comprensibile, prima della prestazione del servizio di investimento o accessorio; il pagamento di compensi o commissioni o la fornitura di prestazioni non monetarie è volta ad accrescere la qualità del servizio fornito al Cliente e non deve ostacolare l adempimento da parte dell intermediario dell obbligo di servire al meglio gli interessi del Cliente; c) compensi adeguati che rendano possibile la prestazione dei servizi o siano necessari a tal fine, come ad esempio i costi di custodia, le commissioni di regolamento e cambio, i prelievi obbligatori o le spese legali, e che, per loro natura, non possano entrare in conflitto con il dovere dell impresa di agire in modo onesto, equo e professionale per servire al meglio gli interessi dei suoi clienti. Fig.2 Requisiti di ammissibilità degli incentivi Competenze, commissioni o prestazioni non monetarie pagate o ricevute in relazione alla prestazione di un servizio di investimento o accessorio (INCENTIVI) Art. 52, comma 1 R.I. - lett. a) - Da/a un CLIENTE (o da una persona per conto del cliente) - lett.b) - Da/a un TERZO (o da una persona per conto di un terzo) - lett. c) - Altre competenze pagate o ricevute (proper fee) SEMPRE AMMESSE Tali commissioni risultano sempre legittime in quanto costituiscono la remunerazione diretta del servizio reso al cliente TEST DI AMMISSIBILITA I requisiti di legittimità sono volti a garantire che le commissioni: accrescono la qualità del servizio fornito al cliente non ostacolano l obbligo della banca di servire al meglio gli interessi del cliente Siano comunicati chiaramente al cliente, in modo completo accurato e comprensibile, prima della prestazione del servizio (disclosure) TEST DI AMMISSIBILITA I requisiti di legittimità sono volti a garantire che le commissioni: rendono possibile o sono necessarie per la prestazione del servizio non possono entrare in conflitto con il dovere dell impresa di agire in modo onesto, equo e professionale per servire al meglio gli interessi del cliente 6
7 Sulla base delle precisazioni fornite dal CESR, le disposizioni dell art 26 della D2, e del corrispondente art 52 del Regolamento Intermediari, non si riferiscono ai pagamenti effettuati all interno delle banche (come ad esempio i programmi di bonus interni), sebbene questi possano rilevare ai fini del regime del conflitto di interessi di cui all art. 21 della D2 (e del corrispondente art. 24 del Regolamento Congiunto). Inoltre, tali disposizioni normative non si applicano alle regalie e alle forme di ospitalità di modico valore. Con riferimento ai soggetti rilevanti 4 che agiscono per conto dell'intermediario in relazione alla prestazione di servizi di investimento e accessori, l'inquadramento di eventuali incentivi da questi percepiti, pagati dalla Banca stessa, segue le medesime considerazioni sopra svolte in tema di bonus interni, non rientrando, quindi, nel campo di applicazione dell'art. 52 del Regolamento Intermediari 5. Relativamente alle disposizioni normative volte a disciplinare l organizzazione interna delle banche, il Regolamento Congiunto, all art. 15, prevede che tali soggetti adottino, applichino e mantengano adeguate procedure di controllo di conformità e di linea che garantiscano il rispetto a tutti i livelli dell intermediario, delle disposizioni adottate per la prestazione di servizi, ivi comprese le disposizioni relative alla corresponsione e alla percezione di incentivi. A tal proposito, con particolare riguardo all informativa da fornire alla Clientela in ottemperanza a quanto disposto dall art. 52, del Regolamento Intermediari, gli intermediari finanziari possono decidere di comunicare i termini essenziali degli accordi conclusi in materia di compensi, commissioni o prestazioni non monetarie, in forma sintetica, comunicando ulteriori dettagli su richiesta del Cliente. Le Banche dovranno definire, pertanto, preventivamente all erogazione di ciascun servizio di investimento, i seguenti aspetti: - la modalità più corretta per effettuare tale informativa preventiva alla Clientela. A riguardo, secondo quanto disposto dall art. 37 del RI, nei nuovi contratti predisposti ovvero nell informativa precontrattuale dovranno essere indicate le remunerazioni spettanti alla banca o i criteri oggettivi adottati per la loro determinazione, specificando, inoltre, le relative modalità di percezione e, ove non diversamente comunicati, gli incentivi ricevuti in conformità all articolo 52 del Regolamento Intermediari; - le informazioni da rendere note ai clienti. La disciplina sugli incentivi si applica alle banche indipendentemente dal ruolo da esse ricoperto nel flusso di pagamento degli incentivi. A tale riguardo, la Raccomandazione n. 6 lett.c del CESR precisa che quando più entità sono coinvolte nel canale di distribuzione, ogni impresa che presta un servizio di investimento o accessorio deve fornire l informativa in oggetto al Cliente 6. Ove, pertanto, entrambi i 4 Secondo l'art. 2 della D2 è "soggetto rilevante", fra gli altri, l'impiegato della Banca o un suo agente collegato ovvero un promotore finanziario, nonché ogni altra persona fisica i cui servizi siano a disposizione e sotto il controllo dell'impresa e che partecipi alla prestazione di servizi di investimento e/o accessori e all'esercizio di attività di investimento da parte dell'impresa. 5 Sussistono dubbi sulla applicabilità della disciplina di cui all art. 52 (in tema di incentivi) relativamente alla fattispecie del collocamento di prodotti finanziari assicurativi da parte degli agenti legati all impresa preponente da un rapporto in esclusiva (c.d. monomandatari) posto che, alla stessa stregua dei lavoratori dipendenti, dei produttori diretti e dei promotori finanziari, non potrebbero considerarsi soggetti terzi rispetto all impresa proponente. Tuttavia, non va dimenticato che forme di remunerazione o incentivazione interna tra l impresa e i suoi dipendenti possono acquisire rilevanza in quanto, in particolare, potrebbero determinare fattispecie di conflitto d interessi che, naturalmente, dovranno essere adeguatamente considerate e gestite (Regolamento Intermediari, Esito delle consultazioni, CONSOB, ottobre 2007). 6 When a number of entities are involved in the distribution channel, each investment firm that is providing an investment or ancillary service must comply with its obligation of disclosure to its clients. CESR Reccomendations: Inducements under MiFID, CESR., 29/05/
8 soggetti (colui che paga e colui che riceve l incentivo) sono destinatari della MiFID, entrambi debbono effettuare l informativa. In conclusione, particolare menzione meritano le fattispecie esemplificative elaborate dal CESR. Tali fattispecie, costituite da undici esempi predisposti al fine di mostrare l applicazione delle Raccomandazioni fornite 7, illustrano a fronte di differenti tipologie di servizi di investimento le commissioni ammesse, quelle vietate e le commissioni che, per essere considerate legittime, richiedono una dimostrazione dell accrescimento della qualità del servizio reso, nonché l adozione di determinate misure di gestione. Di tali fattispecie, per l operatività della Banca rilevano otto situazioni esemplificative che sono riportate di seguito. Come precisato dal CESR, gli esempi elaborati hanno una finalità meramente illustrativa e, pertanto, ciascuna situazione andrà valutata sulla base di specifiche caratteristiche e circostanze. Esempio I Servizio di consulenza L intermediario e il Cliente stabiliscono una commissione di 100 Euro l ora per l erogazione del servizio di consulenza in materia di investimenti. L intermediario eroga il servizio di consulenza ed emette una fattura per 10 ore di lavoro di Euro e 200 Euro aggiuntive per la prestazione del servizio. Il Cliente paga la fattura direttamente oppure tramite un terzo per suo conto. Pertanto, così come previsto dall art.26, comma 1, lett. a della D2 non è richiesta alcuna verifica di ammissibilità poiché la commissione è legittima di per sé (fattispecie lett.a). Esempio II Raccolta ordini Il Cliente concorda con l intermediario il pagamento di una commissione per un servizio da questi erogato. Il Cliente, a fronte del servizio di investimento o accessorio ricevuto potrebbe decidere di delegare il pagamento di tale commissione ad un soggetto diverso dandone le specifiche istruzioni. In questo caso, tale soggetto non è da intendersi come terza parte ma va considerato come mero esecutore di un pagamento per conto del Cliente Pertanto, così come previsto dall art.26, comma 1, lett. a della D2 non è richiesta alcuna verifica di ammissibilità poiché la commissione è legittima di per sé (fattispecie lett.a). Esempio III Ampliamento della gamma dei servizi offerti L intermediario A, a seguito della richiesta da parte di un suo Cliente di un operazione su uno strumento da questi non trattato, presenta il Cliente a un altro intermediario B, il quale retrocede ad A parte della commissione pagata dal Cliente e propria del servizio. Tale commissione può essere considerata volta ad accrescere la qualità del servizio al Cliente, occorre però adempiere agli altri requisiti dell art. 26, comma 1, lett. b (fattispecie riconducibili alla lett. b). Esempio IV Servizio di consulenza o assistenza generica L intermediario percepisce una commissione dalla società di gestione degli strumenti finanziari che ha consigliato al Cliente. Tale commissione è consentita, purché la consulenza o l assistenza generica fornita al Cliente non sia distorta dalla ricezione della commissione e siano rispettate le condizioni di cui all art. 26, comma 1, lett. b. L intermediario dovrebbe dimostrare che tale commissione non sia in contrasto con l obbligo di agire nell interesse del Cliente (fattispecie lett.b). Esempio V Servizio di consulenza o assistenza generica 7 CESR Reccomendations: Inducements under MiFID, CESR., cap.3, 29/05/
9 L intermediario, in aggiunta alla commissione prevista nell esempio precedente, percepisce un bonus one-off se le vendite di un certo prodotto raggiungono un livello accordato con la società di gestione degli strumenti finanziari che ha consigliato al Cliente. In tale situazione, a mano a mano che le vendite di tale prodotto si avvicinano al livello accordato, esiste la possibilità che la consulenza sia distorta a favore di quel particolare prodotto. Tale commissione risulta quindi di difficile dimostrabilità poiché risulta dubbio che siano soddisfatti i requisiti dell art. 26, comma 1, lett. b (fattispecie riconducibili alla lett. b). Esempio VI Collocamento L intermediario, che non sta svolgendo alcun servizio di consulenza o assistenza generica, ha stipulato un accordo di distribuzione/collocamento con un provider o emittente in cambio di commissioni. Poiché il provider/emittente, senza il pagamento di tale commissione, non fornirebbe questi servizi di investimento, si può considerare il pagamento come volto ad accrescere la qualità del servizio al Cliente. Deve essere verificato che l incentivo non distorca l obbligo dell intermediario di comportarsi correttamente con il Cliente, persistendo l obbligo di agire nell interesse del Cliente (fattispecie lett. b). Esempio VII Soft-commission (formazione del personale) Si tratta delle commissioni fornite dal provider dei prodotti finanziari all intermediario sotto forma di formazione del personale che si sostanziano, quindi, in un benefit non monetario che con maggiore probabilità rientra nella fattispecie dell art. 26, comma 1, lett. b). L'accrescimento della qualità del servizio reso potrebbe essere dimostrato nel caso in cui la formazione sia effettuata con riferimento al servizio prestato al Cliente. Tuttavia, la formazione fornita in una località esotica potrebbe impattare sui doveri dell impresa di agire nel migliore interesse del Cliente e quindi non essere ammessa. Esempio VIII Soft-commission (attrezzature per l ufficio) Il broker fornisce gratuitamente ad un intermediario attrezzature per l ufficio (software e hardware). Si tratta quindi di un benefit non monetario, che con maggiore probabilità rientra nella fattispecie della lettera b). Tale commissione è consentita, purché si dimostri che la fornitura sia effettuata con riferimento al servizio prestato al Cliente e siano rispettate le condizioni di cui all art. 26, comma 1, lett. b. FASE III - MAPPATURA DEGLI INCENTIVI La Banca ha predisposto la mappatura degli incentivi con l obiettivo di individuare, a fronte dei servizi di investimento e/o accessori erogati, le tipologie di commissioni percepite/pagate e ricondurre tali commissioni alle corrispondenti fattispecie previste dalla MiFID. In particolare, nello svolgimento della attività di identificazione degli incentivi, la Banca ha utilizzato i seguenti driver di analisi: la fattispecie MiFID (art.26 D2, comma 1, lettere a, b e c) 8 il servizio di investimento/accessorio ovvero l attività di investimento a fronte della quale la commissione viene pagata; la tipologia e la descrizione della commissione; 8 Fattispecie riportate nell art. 52 del Regolamento Intermediari. 9
10 l informazione se la commissione è ricevuta o pagata dalla Banca; i soggetti coinvolti nell operazione; le informazioni relative al test di ammissibilità e le indicazioni circa le modalità con le quali valutare la legittimità degli incentivi; le potenziali misure di gestione relative agli incentivi; gli eventuali pareri forniti dal CESR in merito alle diverse tipologie di incentivi ed alla loro ammissibilità. Nello svolgimento dell attività di mappatura, la Banca ha focalizzato la propria analisi sugli incentivi di cui all art. 26, comma 1, lettera b), al fine di testarne l ammissibilità e di individuare le possibili misure di gestione con riferimento alle commissioni considerate critiche. Fig.3 Flusso logico per la classificazione degli incentivi I servizi di investimento/accessori considerati dalla Banca nel proprio perimetro di analisi sono i seguenti: 1 Ricezione e trasmissione di ordini riguardanti uno o più strumenti finanziari; 2 Collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente; 3 Servizio di consulenza in materia di investimenti. Test di ammissibilità e individuazione possibili misure di gestione 10
11 La Banca al fine di garantire il rispetto dell obbligo di non percepire e/o pagare commissioni che non siano consentite dalla normativa, ha predisposto appropriate disposizioni organizzative per presidiare la corretta e costante individuazione e gestione degli incentivi. Tali disposizioni sono volte a garantire che le funzioni aziendali incaricate, preventivamente alla prestazione di ciascun servizio, valutino opportunamente l assetto commissionale adottato, esaminando attentamente i seguenti elementi: la natura delle eventuali competenze da ricevere o da pagare; i criteri di calcolo; le modalità di pagamento; le circostanze a fronte delle quali vanno corrisposte; la correlazione rispetto a servizi di investimento e/o accessori prestati al Cliente. In presenza di incentivi pagati o ricevuti da soggetti terzi, viene fornita alla Clientela una dimostrazione della relativa legittimità, sulla base della verifica del rispetto di determinate condizioni espressamente indicate dalla normativa. In particolare, tale valutazione consiste nell accertare, prima di procedere con la prestazione dei servizi di investimento/accessori, che il pagamento delle suddette competenze accresca effettivamente la qualità del servizio reso al Cliente e non ostacoli l obbligo della Banca di servire al meglio gli interessi dello stesso. Nell analisi delle suddette condizioni di ammissibilità, la Banca ha preventivamente individuato la tipologia di servizio reso al Cliente e le specifiche obbligazioni, contrattuali e non contrattuali, collegate al servizio medesimo. Successivamente, al fine di attestare l accrescimento della qualità del servizio prestato, la Banca ha tenuto opportunamente conto della presenza di almeno uno dei seguenti elementi: la presenza di un ampio range di prodotti finanziari messi a disposizione della Clientela, anche con riferimento a prodotti della stessa tipologia, ma aventi caratteristiche differenti; l aumento delle competenze e conoscenze del personale di cui la Banca si avvale per la prestazione dei servizi, mediante la predisposizione di appositi corsi di formazione 9 ; la prestazione di attività di supporto e assistenza alla Clientela sia in fase pre-contrattuale, sia nelle fasi successive; l abbinamento del servizio di consulenza, il quale implica necessariamente un attenta ed approfondita analisi delle caratteristiche della Clientela, al fine di valutare correttamente l adeguatezza del prodotto finanziario offerto e/o del servizio di investimento prestato. Con l obiettivo di adempiere all obbligo di servire al meglio gli interessi del Cliente, la Banca ha provveduto all adozione di misure organizzative ed operative complementari, finalizzate alla corretta gestione di potenziali conflittualità. In particolare, la mitigazione del rischio di arrecare pregiudizio agli interessi della Clientela ha comportato: la definizione di linee guida alle quali attenersi nella strutturazione del piano commissionale connesso alla distribuzione di determinati prodotti finanziari. In particolare, sono stati definiti: - i criteri e i relativi processi di controllo sugli accordi commerciali stipulati con gli emittenti di prodotti finanziari; 9 A tal proposito, un servizio di qualità presuppone un costante aggiornamento rispetto ai prodotti offerti che è sì un atto dovuto alla Clientela, ma che deve trovare comunque una qualche forma di remunerazione. 11
12 - procedure efficaci per garantire il rispetto delle policy in materia di incentivi da parte delle funzioni incaricate, in fase di definizione degli accordi commerciali e in fase di strutturazione e individuazione dei prodotti; la formalizzazione di procedure operative finalizzate all osservanza delle regole di comportamento che siano neutrali rispetto alla eventuale percezione di incentivi; la definizione di politiche di gestione dei conflitti di interessi in grado di mitigare i possibili effetti negativi per il Cliente derivanti dalla percezione di incentivi. Con riferimento alle fattispecie di incentivi che in ottica di legittimità vengono considerate particolarmente critiche, laddove non è stato possibile dimostrare l effettivo miglioramento della qualità del servizio reso e di non impedimento ai doveri di agire nel migliore interesse del Cliente 10, la Banca ha ritenuto opportuno adottare misure alternative di gestione volte a garantire: il riaccredito delle retrocessioni a favore clienti; l eliminazione delle fattispecie di incentivi non diversamente gestibili e la definizione di un nuovo assetto commissionale. Infine, nel rispetto del principio della massima trasparenza possibile nei confronti della Clientela, la Banca si impegna a garantire un adeguato livello di disclosure su tutte le commissioni caratterizzanti i servizi di investimento/accessori prestati. Per un maggiore dettaglio circa le modalità adottate per garantire ai clienti tale informativa, si rinvia al capitolo della fase IV Scelte operative e di business effettuate dalla Banca. FASE IV SCELTE OPERATIVE E DI BUSINESS EFFETTUATE DALLA BANCA Il presente capitolo si compone delle scelte operate dalla Banca con riferimento alle misure di gestione adottate al fine di garantire il rispetto dell obbligo di (non) percepire e/o pagare commissioni (non) conformi alla normativa. In particolare, la Banca conformemente a quanto previsto dalla normativa, garantisce la massima trasparenza possibile nei rapporti con gli investitori, fornendo adeguata disclosure sulle commissioni esistenti, indipendentemente dal ruolo ricoperto nel flusso di pagamento delle stesse. Informativa alla Clientela Le informazioni sull esistenza, la natura e l importo, o il metodo di calcolo utilizzato, degli incentivi connessi alla prestazione dei servizi di investimento/accessori vengono consegnate ai Clienti nell ambito dell Informativa precontrattuale Sezione I, punto 8, par. 4). L informativa contiene i seguenti elementi: - natura e descrizione dell incentivo - importo/metodo di calcolo dell incentivo. (Estratto dell Informativa precontrattuale Sezione I, punto 8, par. 4) La gestione degli incentivi 10 Circostanza che potrebbe verificarsi sia in presenza di servizi di investimento ad alto valore aggiunto, sia in relazione a servizi a basso valore aggiunto per il Cliente (quale l execution only). 12
13 Le disposizioni vigenti, emanate dalla CONSOB e dalla Banca d'italia in materia di servizi di investimento in attuazione della Direttiva comunitaria 2004/39/CE (cosiddetta MiFID) nonché in attuazione del Decreto Legislativo n. 58/1998 (Testo Unico della Finanza, abbreviato 'TUF'), accrescono la trasparenza dei mercati finanziari e, soprattutto, la tutela del Cliente della Banca. In sintesi, la predetta normativa, nell'ambito degli incentivi, disciplina sia il comportamento della Banca nella prestazione dei servizi di investimento sia l'informativa che la stessa Banca deve rendere al Cliente prima che il servizio sia stato erogato. In particolare, l'art. 52 del Regolamento Intermediari, emanato dalla CONSOB con delibera n del 29/10/2007 in ottemperanza a quanto previsto al riguardo nell'art. 6 del TUF, individua le seguenti tipologie di incentivi: a) compensi, commissioni o prestazioni non monetarie pagati/forniti da/a/ un Cliente o da chi agisca per conto di questi a fronte del servizio prestato dalla Banca; b) compensi, commissioni o prestazioni non monetarie pagati o forniti da o a un terzo o da o a chi agisca per conto di questi; c) compensi adeguati che rendano possibile la prestazione dei servizi o siano necessari a tal fine, come ad esempio i costi di custodia, le commissioni di regolamento e cambio, i prelievi obbligatori o le spese legali, e che, per loro natura, non possano entrare in conflitto con il dovere della Banca di agire in modo onesto, equo e professionale per servire al meglio gli interessi dei suoi Clienti. La normativa prevede che la tipologia degli incentivi pagati o ricevuti da/a un terzo o una persona fisica che agisca per conto di un terzo siano ammissibili solo se: comunicati ai Clienti prima della prestazione del servizio di investimento o accessorio; in grado di accrescere la qualità del servizio fornito al Cliente e non ostacolino l'obbligo della Banca di servire al meglio gli interessi del Cliente. Informativa sugli incentivi pagati da o forniti a un terzo Conformemente alla predetta normativa, la Banca ha effettuato un'analisi degli incentivi pagati da o forniti a un terzo in relazione ai servizi prestati, verificando che gli stessi sono idonei e quindi ammissibili in quanto accrescono la qualità del servizio offerto al Cliente e non ostacolano l'adempimento da parte della Banca stessa dell'obbligo di servire al meglio gli interessi del Cliente. Sulla base delle predette analisi, la Banca ha individuato gli incentivi percepiti sulla base degli accordi di distribuzione con le Società prodotto nell'ambito del servizio di collocamento. Detti incentivi consistono nella retrocessione alla Banca, da parte delle Società stesse, di una quota percentuale delle commissioni incassate, calcolate su base percentuale (aliquote) dei volumi investiti ovvero dell'outperformance realizzata. Gli incentivi percepiti riguardano le seguenti categorie di prodotti (le variazioni delle seguenti percentuali vengono comunicate dall Area Finanza della Cassa Centrale Raiffeisen al Servizio Assistenza Utenti del Sistema Informativo Raiffeisen tramite mail): a. OICR La Banca riceve dalle società emittenti OICR, quale remunerazione per il servizio di collocamento, la retrocessione di: commissioni di sottoscrizione (aliquota massima 3,80 %); commissioni di gestione (aliquota massima su base annua 1,475 %); commissioni legate al rendimento (attualmente non previste); le aliquote della commissione di gestione sono fissate in funzione della complessità della gestione finanziaria ed amministrativa degli OICR; b. Fondi pensione aperti La Banca riceve dal gestore la retrocessione delle commissioni di gestione (aliquota massima su base 13
14 annua 1,20 %); c. Prodotti assicurativi a contenuto finanziario (unit linked, index linked, prodotti di capitalizzazione) La Banca riceve dalle società emittenti di prodotti unit linked, index linked, e di capitalizzazione, quale remunerazione per il servizio di collocamento, la retrocessione di: commissioni di sottoscrizione (aliquota massima 2,46 %); commissioni di gestione (aliquota massima 0,88 %); le aliquote della commissione di gestione dei prodotti unit linked sono fissate in funzione della complessità della gestione finanziaria, assicurativa ed amministrativa dei prodotti stessi e sono superiori a quelle dei contratti di capitalizzazione; d. Certificati di investimento La Banca riceve dalle società emittenti certificati di investimento, quale remunerazione per il servizio di collocamento, la retrocessione delle commissioni d'ingresso (aliquota massima 3,00 %); e. Gestioni di portafogli che investono in strumenti finanziari (GPM); La Banca riceve dalla banca incaricata, quale remunerazione per il servizio di collocamento, la retrocessione di: commissioni di ingresso (aliquota massima 2,70 %); commissioni di gestione (aliquota massima 1,56 %); commissioni di performance (aliquota massima 0,63 %); f. Obbligazioni La Banca riceve dalle società emittenti obbligazioni, quale remunerazione per il servizio di collocamento, la retrocessione di: 1. commissioni di sottoscrizione (aliquota massima 3,00 %). 2. commissioni di gestione (aliquota massima 0,50 %). Alla stessa stregua la Banca ha individuato gli incentivi percepiti nell'ambito del servizio di ricezione e trasmissione di ordini di acquisto di prodotti finanziari. Detti incentivi consistono in un riconoscimento alla Banca di una quota percentuale dei volumi investiti da parte dell'emittente, delle società facenti parte di un consorzio di collocamento ovvero da parte di altre società terze. Gli incentivi percepiti riguardano le seguenti categorie di prodotti/servizi: a. Obbligazioni La Banca riceve, quale remunerazione per il servizio di ricezione e trasmissione di ordini, una commissione per la copertura delle spese amministrative sostenute, nella misura massima dello 0,75%). b. Certificati di investimento La Banca riceve, quale remunerazione per il servizio di ricezione e trasmissione di ordini, una commissione per la copertura delle spese amministrative sostenute, nella misura massima dello 0,75%. A seguito dell'identificazione, la Banca ha verificato che la ricezione dei predetti incentivi permette un accrescimento della qualità dei servizi prestati al Cliente, in quanto: viene ampliata la gamma dei prodotti a disposizione della Clientela e, conseguentemente, la possibilità di individuare il prodotto che corrisponda alle esigenze del Cliente; permette un costante aggiornamento professionale dei dipendenti mediante l'erogazione di corsi di formazione interni ed esterni, necessario per realizzare efficacemente la fase di preinvestimento nella quale si illustrano le caratteristiche dei prodotti; permette l'efficace realizzazione di una fase post-investimento consistente in un'attività di cura e di 14
15 assistenza del Cliente nel mantenimento dei rapporti con le Società emittenti i prodotti che si renderà possibile per verificarne i bisogni e fornirgli la necessaria assistenza. Nel caso in cui gli incentivi di cui sopra dovessero subire delle modifiche tra il momento della consegna dell'informativa precontrattuale al rispettivo Cliente e quello della stipula del contratto del Cliente con la Banca ovvero il momento successivo dell'impartizione dell'ordine avente ad oggetto prodotti finanziari da parte del Cliente, per cui i valori riportati nella presente brochure informativa al momento della stipula del contratto ovvero dell'ordine non corrispondono più a quelli degli incentivi effettivamente ricevuti o pagati, il Cliente può comunque consultare la versione di questa brochure informativa pubblicata sul sito internet della Banca che contiene in ogni momento i valori attuali degli incentivi ricevuti o eventualmente corrisposti. Su richiesta, il Cliente riceve dalla Banca la versione integrale delle Linee guida per la rilevazione e la gestione degli incentivi della nostra Banca. È comunque fatto salvo il diritto del Cliente di chiedere ulteriori informazioni in merito agli accordi conclusi dalla Banca con riferimento al singolo prodotto rientrante nelle categorie di cui sopra. FASE V - MONITORAGGIO La Banca, al fine di garantire l efficace gestione degli incentivi, ha previsto lo svolgimento di un attività di monitoraggio nel continuo, volta a verificare la legittimità delle commissioni attraverso il presidio sistematico del processo di rilevazione e gestione delle stesse. In particolare, ogniqualvolta verrà strutturato un nuovo prodotto/servizio, le funzioni responsabili della definizione e della gestione dell assetto commissionale dovranno verificare il rispetto delle indicazioni contenute nel presente documento. Le modifiche apportate di volta in volta all assetto commissionale, in corrispondenza dei diversi servizi di investimento e/o accessori, verranno prontamente comunicate al Cliente, affinché questi possa prendere consapevolmente le proprie scelte di investimento. ALLEGATI Mappatura degli incentivi (vedi Tabella) 15

References: art. 15
 art. 52
 art. 52
 art. 26
 art. 52
 Art. 52
 art. 21
 art. 24
 art. 15
 art. 52
 art. 37
 articolo 52
 art. 52
 art.26
 art.26
 art. 26
 art. 26
 art. 26
 art. 26
 art. 26
 art. 52
 art. 26