Source: http://nemcina-maturita-temata.blogspot.com/2009_02_20_archive.html
Timestamp: 2020-01-28 10:57:10+00:00

Document:
Studijní materiály, maturitní otázky: 02/20/09
a) Společné podnikání bez kapitálové spoluúčasti
a) Společné podnikání bez kapitálové spoluúčasti (= volná forma společného podnikání)
o obchodní zástupce (dealer)
o prodej (předání) licencí
o výměnné obchody
- kompenzační obchod
- obchod se zpětným nákupem
- paralelní obchod
o kooperace
- práce ve mzdě
- práce na objednávku
- kooperace v administrativní oblasti (ve správě, v nákupu, v odbytu)
- projekční kooperace
- joint venture (společné riziko)
o přímé investice
o joint ventures (společné riziko)
- příčiny krize (vnitřní a vnější)
- povaha krize (strategická krize, vyvolaná hospodářskými výsledky, krize likvidity)
- vývojové stádium krize
- sanační strategie (krátkodobý, střednědobý a dlouhodobý sanační program)
- fáze ozdravného procesu
1. analýza výchozí situace podniku (ekonomická, výrobní, personální, finanční analýza)
2. formulace cílů podniku
3. ozdravný plán
4. kvantifikace nákladů spojených s ozdravným programem (
5. realizace ozdravného procesu
Zrušení a zánik právnické osoby, obchodní společnosti,
Zrušení a zánik akciové společnosti bez likvidace (splynutí, sloučení, rozdělení, přeměna a.s. v jinou právní formu)
Konkurz a vyrovnání (postup, zástavní a zadržovací právo)
Trust – jednotlivé podniky ztrácejí hospodářskou a právní samostatnost, jednotné vedení, cílem je ovládnutí trhu
Kartel – podniky si zachovávají hospodářskou i právní samostatnost, cílem je ovlivňování tržních elementů
Koncern – nejběžnější forma vyššího hospodářského celku, vzniká na základě kapitálové účasti nebo smluvně, právně samostatné podniky (s.r.o.,a.s.), jednotné hospodářské vedení, jako celek nemá právní subjektivitu,
Holding – podstatou je ovládání více společností jedním subjektem (holdingová, mateřská spol.), který má u dceřinných společností rozhodující podíl, cílem je řídit především finanční stránku podnikání
- dceřinné společnosti jsou samostatné právnické osoby, spolupráce s mateřskou společností na základě smluv
Konsorcium – představuje dočasné (příležitostné) sdružení podnikatelů k uskutečnění 1 nebo více obchodních případů na společný účet za přispění všech účastníků
Fúze - dohoda o splynutí podniků (merger) v jeden podnik:
- všechny podniky zaniknou a vznikne nový
- jeden existuje dál a ostatní do něj vplynou
Akvizice - (převzetí - takeover) – na základě koupě a prodeje, může mít charakter přátelského i nepřátelského převzetí
podoba splynutí (převzetí): horizontální, vertikální (integrace vzad a vpřed), konglomerátní
- využití komplementárních (doplňkových) schopností partnerů (slabé stránky jednoho kompenzovány silnými stránkami druhého)
- výhody: úspora času při zavádění nových výrobků, know-how pro výrobu stále složitějších výrobků, přístup k novým trhům, výhoda nízkých nákladů v celém hodnotovém řetězci
- z hlediska doby placení se rozeznává (platba předem, při odevzdání platebních dokladů, určitou dobu po dodávce)
- využívá se: factoring a forfaiting
- pojištění proti rizikům: komerční a teritoriální
- INCOTERMS dodací doložky, sloužící k jednotnému výkladu v zahraničním obchodě:
- doklady – finanční (stvrzenka, faktura, směnka) a obchodní (průvodní, pojistné, dopravní)
Formy spojování podniků:
převzetí (akvizice)
A převzalo B
fúze (splynutí)
zakládají JV
neformální sdružení
rozštěpení podniku
o metoda sdružených výkonů (odečítací a rozečítací metoda)
o fázová metoda kalkulace
o postupná metoda kalkulace
 říká se mu „řízení podle odchylek“
 normová metoda
 metoda standardních nákladů
B. Metody neabsorpční kalkulace
- metoda variabilních nákladů
o příspěvek na úhradu
 jak jednotlivý výrobek přispívá k úhradě fixních nákladů v podniku a tvorbě zisku podniku
celkové výnosy (tržby)
– variabilní náklady všech výrobků
= celkový příspěvek na úhradu
– fixní náklady celkem
= zisk podniku
 U = CV – VN Z = U – F
 podmínka pro zastavení výroby: U = 0  CV = VN
- metoda analýzy bodu zvratu
o bod ve kterém: výnosy = náklady  od tohoto bodu začíná být výroba zisková
o pro bod zvratu platí: CV = CN CV = p * q CN = FN + PVN * q
o BPR – bezpečnostní podnikatelská rezerva
o ka – bezpečnostní podnikatelský koeficient
2. Řízení po linii vnitropodnikových útvarů
- základním nástrojem jsou rozpočty
o vertikální vazby v podniku (centralizovaný nebo decentralizovaný způsob řízení)
o horizontální vazby v podniku
- ekonomická struktura
- vytvoření odpovědnostních středisek (nákladové, výdajové, výnosové, ziskové, rentabilní a investiční středisko)
- nástroje vnitropodnikového finančního řízení:
3) sledování vnitropodnikového výsledku hospodaření
4) využití peněžních toků prostřednictvím vnitropodnikové banky
a) metoda paušální – stanoví zisk jako vážený aritmetický průměr upravených zisků minulých období, kde váhy určují význam zisku určitého minulého roku pro odhad budoucího zisku. Zpravidla platí, že čím vzdálenější období, tím menší váha.
Paušální metoda je vhodná u menších, stabilizovaných firem, u nichž není předpoklad výraznějšího růstu
b) metoda analytická – je vhodná u ostatních firem. Je založena na analýze vlivu faktorů, které mohou vývoj zisku v jednotlivých letech budoucího období ovlivnit
3. Metody kombinované
a) metoda střední hodnoty – celkovou hodnotu zjišťuje jako aritmetický průměr hodnoty podniku zjištěnou některými z uvedených výnosových metod a hodnoty substanční.
Substanční hodnota představuje souhrn podnikového majetku oceněného v reprodukčních cenách.(brutto a netto)
b) metoda kapitalizovaných nadzisků – vychází z výpočtu tzv. nadzisku, který je vypočten jako rozdíl mezi celkovým ziskem podniku a ziskem, který by podnik dosáhl při předpokládaném zúročení vloženého kapitálu.
B. Metody založené na stanovení tržní hodnoty podniku
1. Běžná tržní cena akcie
Hodnota podniku = průměrná tržní cena 1 akcie • počet emitovaných akcií
2. Metoda tržního porovnání
je užíváno tzv. tržních faktorů, označovaných i jako multiplikátory, či násobitele
ukazatel P/E (price earning ratio) = vyjadřuje poměr tržní ceny akcie a čistého zisku připadajícího na 1 akcii
ukazatel EPS (earning per share) = zisk na jednu akcii
cash flow na jednu akcii
Hodnota podniku = zisk podniku • hodnota multiplikátoru
C. Metody založené na stanovení hodnoty majetku podniku (metody majetkové)
- hodnotu podniku lze určit hodnotou jeho majetku, který je zdrojem tvorby budoucích výnosů podniku.
1. Účetní hodnota majetku – odpovídá hodnotě vykazované v účetnictví.
2. Likvidační hodnota majetku – hodnota podniku v případě, že podnik zastaví svou činnost
3. Substanční hodnota majetku – představuje souhrn relativně samostatných ocenění jednotlivých složek majetku -představuje ocenění majetku reprodukčními pořizovacími cenami, které by měly odpovídat reálné hodnotě majetku v čase oceňování. (brutto a netto substanční hodnota)
Ocenění podniku substanční hodnotou opomíjí významnou složku podnikového nehmotného majetku - goodwill.
(přímý a nepřímý výpočet)
Vnitropodnikové finanční řízení
1. Řízení po linii výkonů
- základním nástrojem je kalkulace (především nákladů)
- kalkulace podle zdrojů informací (předběžné a výsledné)
- členění nákladů podle druhu (provozní, finanční a mimořádné)
- členění nákladů kalkulační (přímé a nepřímé - režijní)
- členění nákladů ve vztahu k využití výrobní kapacity (fixní a variabilní (lineární, degresivní, progresivní))
Metody kalkulace nákladů:
A. Metody absorpční kalkulace
- vychází z druhového a kalkulačního členění
o prostá metoda kalkulace
Metody oceňování jsou odvislé od důvodů, pro které je oceňování prováděno
(koupě a prodej podniku, zkoumání reálné bonity podniku při získávání kapitálu, fúze podniků, rozdělení podniku na menší
samostatné subjekty, transformace podniku na jinou právní formu, uvedení podniku na kapitálový trh)
A. Metody založené na analýze předpokládaných výnosů podniku
hodnota určitého statku je určena očekávaným výnosem pro jeho držitele
1. Metody diskontovaných peněžních toků
jak definovat peněžní toky, jaká míra diskontování je přiměřená, na jak dlouhé období by měly být peněžní toky předpovídány
- volný peněžní tok, volné cash flow – udává, kolik peněžních prostředků mohou vlastnící a věřitelé z podniku odčerpat, aniž by byl narušen očekávaný vývoj podniku.
je třeba přepočítat, diskontovat na současnou hodnotu peněz
Volba časového horizontu –
Volba časového horizontu – předpokládá se, že firma bude existovat nekonečně dlouho
Diskontovaný peněžní tok = diskontovaný peněžní tok během explicitně prognózovaného období + diskontovaný peněžní tok po explicitně prognózovaném období
2. Metody kapitalizovaných zisků
analýza minulých výsledků za posledních 3-5 let. Minulé zisky se pro tento účel upravují o mimořádné vlivy.
- úpravu nákladů o mzdu majitelů podniku, v případě, že nebyla započtena do nákladů
- vyloučení z výpočtu zisku mimořádných výnosů a nákladů, které nejsou pravidelného charakteru
- zprůměrování výnosových a nákladových položek
- úprava odpisů tak, aby v maximální míře vystihovaly skutečné opotřebení
- měl by být vyloučen vliv tvorby rezerv
- měl by být vyloučen vliv metodických změn ve výpočtu hospodářského výsledku
Pro nově vypočtené hospodářské výsledky je třeba znovu vypočítat i daň z příjmu
Zůstatek je třeba udržet ve stanovených ...
Zůstatek je třeba udržet ve stanovených mezích a zasahovat pouze v případě, že zůstatek dosáhne horní nebo dolní meze. Pak firma musí nakoupit nebo prodat CP, aby se dostala opět do bodu návratu.
Hotovostní tok se nevrací na ½ vzdálenosti mezi oběma mezemi, ale do 1/3 od dolní hranice.
B. Řízení pracovního kapitálu - Globální postup
založen na rozhodování o pracovním (provozním) kapitálu. Pracovní kapitál rozlišujeme na hrubý a čistý. Hrubý označuje souhrn veškerých oběžných aktiv používaných v podniku.
Dlouhodobý kapitál
Čistý PK
Z pohledu manažerů představuje PK ...
Z pohledu manažerů představuje PK tu část oběžných aktiv, která jsou kryta dlouhodobými zdroji. Manažeři v PK vidí finanční polštář, o který lze teoreticky snížit hodnotu podniku, aniž by to ohrozilo podstatu podniku.
Pohled vlastníků je opačný - dlouhodobé finanční zdroje jsou obecně dražší než krátkodobé.
Čistý PK = dlouhodobé finanční zdroje celkem – stálá aktiva celkem
Kritickou mezí je stav, kdy PK je nulový.
Obratový cyklus peněz:
- doba obratu zásob = 360 / (tržby /průměrný stav zásob)
- (plus) doba obratu pohledávek = pohledávky / (tržby / 360)
- (mínus) doba odkladu plateb = průměrný stav závazků / průměrné denní nákupy
Potřebná výše PK celková potřeba pracovního kapitálu = délka obratového cyklu peněz •
jednodenní potřeba peněz
čím kratší je obratový cyklus peněz, tím méně PK podnik potřebuje.
Financování krátkodobých kapitálových potřeb
Směnka (vlastní (solosměnka) a cizí (trata))
možnost eskontu (diskont)
negociační úvěr - užíván v oblasti zahraničních vztahů
úvěr na zásoby
závazkové úvěry
avalový úvěr (ručitelský)
rambousní úvěr
factoring (skrytý a otevřený faktoring)
Baumolův model,
Baumolův model, peněžní prostředky jsou v podniku spotřebovávány rovnoměrně, jejich zásoba průběžně klesá.
Beranklův model, příjmy hotovosti jsou kontinuálním tokem, ze kterého je možno uhrazovat výdaje.
Miller-Orrův model, příjmy nejsou koncentrovány do jednoho období, ale jsou rozloženy do celé plánovací periody.
A. Řízení oběžného majetku - Analytický postup
1. řízení zásob
- úsek odbytu se zpravidla snaží stav zásob maximalizovat, aby byla zajištěna flexibilní prodejní politika
- úsek finanční se snaží naopak o minimalizaci zásob, neboť zásoby váží značné množství finančních prostředků, které by bylo
možno výhodněji zúročit
pořizovací náklady, náklady na skladování a udržování zásob, náklady nedostatku zásob
náklady pořizovací náklady
náklady na skladování a udržení zásob
Za optimální výši je považovaná taková výše, která přináší minimální celkové náklady
vychází z toho, že vyskladňování probíhá rovnoměrně a zásoby jsou doplňovány v pravidelných intervalech:
Objednané mn.
Zisk zisk běžného roku
- povinný příděl do rezervního fondu
- příděly jiným fondům
- úhrada splátek bankovních úvěrů či obligací
- investice do obnovy a rozšíření dlouhodobého majetku
= nerozdělený zisk běžného roku
= nerozdělený zisk koncem roku
pasivní reziduální, stabilní, udržování stálé výše dividendového podílu, politika nízkých dividend během roku a mimořádné dividendy na konci roku.
Střednědobé (1 - 4 roky) a dlouhodobé (4 – 10) bankovní úvěry
Akcie (kmenové a prioritní)
Finanční leasing Leasingový koeficient =  všech úhrad leasingové společnosti / pořizovací cena prostředku
Forfaiting – odkup dlouhodobých bankovně jištěných pohledávek podniku specializovanou forfaitingovou společností.
Projektové financování –váží se ke konkrétnímu investičnímu projektu, ne k hotovostním tokům firmy jako celku.
Krátkodobé finanční rozhodování podniku
Souvisí s operativním rozhodováním o zajištění běžné provozní činnosti podniku v rámci 1 kalendářního roku
Finanční rozhodování pak zahrnuje: - rozhodování o velikosti a struktuře jednotlivých složek oběžného majetku
- rozhodování o způsobu financování krátkodobých potřeb podniku
Rozhodování o krátkodobém majetku
strukturu oběžného majetku tvoří: zásoby, pohledávky, peněžní prostředky včetně finančního majetku krátkodobé povahy
postup přeměny: peněžní prostředky  zásobování  materiál  výroba  hotové výrobky  prodej  (pohledávky)  inkaso pohledávek  peněžní prostředky
3. metoda vnitřní výnosové míry –
3. metoda vnitřní výnosové míry – hledá při jaké kalkulované úrokové míře je čistá současná hodnota rovna nule ČSH = 0
 Pn / (1 + i) n = K
4. metoda doby návratnosti – zjišťuje, během jakého časového období, se kumulované příjmy vyrovnají počáteční investici.
 Pn / (1 + i) n – K = 0
Návratnost je dána tím rokem životnosti, v němž je platí požadovaná rovnost. Metoda vůbec nepřihlíží k peněžním příjmům plynoucím po uplynutí doby návratnosti.
5. metoda indexu ziskovosti
index ziskovosti = [ Pn / (1 + i) n] / K
(1.metoda představuje rozdíl, tato podíl). Z toho vyplývá, že pokud je čistá současná hodnota posuzovaného investičního projektu kladným číslem, je index ziskovosti větší než 1 a investiční záměr je pro podnik přijatelný.
B. Metody statické–faktor času nezohledňují. Vycházejí z průměrných ročních údajů. (menší vypovídací schopnost, pomocné)
1. metoda průměrných nákladů – Využívána zejména pro srovnání záměrů, které používají rozdílné technické a technologické postupy, ale objem produkce je zhruba stejný.
CNr = Or + i . K + PNr
2. metoda průměrného zisku –
2. metoda průměrného zisku – založena na obdobném principu, akorát do výpočtu zahrnuje vedle nákladů i tržby - rozšíření metody průměrných nákladů.
3. metoda průměrné rentability – porovnání rentability stanovené jako poměr zisku k vloženému kapitálu pro jednotlivé varianty. Vybírá variantu s rentabilitou maximální.
Rk =  Z / K
4. metoda doby návratnosti – označovaná i jako metoda zpětného toku kapitálu určuje časové období, během kterého se kapitálový vklad vložený do pořízení vrátí zpět ve formě čistých příjmů
doba návratnosti v letech = kapitálové výdaje v Kč / průměrné roční cash flow v Kč
(kalkulovaná úroková míra by měla zohlednit: míru rizika investice, způsob financování a kapitálovou strukturu podniku)
Financování dlouhodobých kapitálových potřeb
Krátkodobé rozpočty –
Krátkodobé rozpočty – vztahují se ke krátkodobému finančnímu plánu.
- vnitropodnikové
- podnikové
Krátkodobý finanční plán má vazbu především na tzv. funkční rozpočty (výrobní, odbytové a finanční rozpočty)
rozpočty sestavované za pevně vymezené období nebo rozpočty klouzavé
Technika sestavení rozpočtů má 2 metody:
- metoda přírůstkového rozpočtu
- metoda rozpočtu vycházejícího od nuly
Finanční plánování a finanční controlling
soustava rozpočtů je dále využívána při finanční kontrole, která by měla být nedílnou součástí finančního řízení podniku.
- získávání finančních zdrojů
- správa finančních zdrojů
- užití finančních zdrojů
fáze procesu řízení fáze plánování, fáze realizace, fáze kontroly
hlavní směry controllingu: strategický a operativní controlling
Dlouhodobé finanční rozhodování podniku
Investice – peněžní výdaj, jehož přeměna na budoucí příjmy je očekávána během delšího časového období
Rozhodování o investicích Je založeno na komparaci možných variant investičních záměrů
Očekávané peněžní příjmy
Roční peněžní tok = zisk po zdanění + odpisy (nejsou peněžním výdajem, proto se k zisku opět připočítávají)
A. Metody dynamické– vycházejí ze zohlednění faktoru času.
1. metoda čisté současné hodnoty – rozdíl mezi současnou hodnotou očekávaných příjmů a předpokl. kapitálovými výdaji.
ČSH =  (Pn / (1 + i) n ) – K ČSH musí být alespoň rovna nule
2. metoda anuity – hledá průměrný roční přebytek zpětných toků finančních prostředků. Výhodný, když anuita = alespoň nule.
c = ČSH . k k = (1 + i)n / (1 + i)n – 1
Výchozím bodem je odhad budoucích potřeb.
Finanční plán zahrnuje sestavení plánovaného Výkazu zisku a ztrát (zjednodušeným způsobem)
- náklady bez úroků
= zisk před zdaněním a úroky
= zisk před zdaněním
= zisk po zdanění
- dividend či podíly na zisku
= použitelný zisk
Sestavit plánovou Rozvahu.
Plán peněžních příjmů a výdajů,
PS počáteční stav peněžních prostředků na začátku plánovacího období
+ plánované příjmy během plánovacího období
- plánované výdaje během plánovacího období
KS konečný stav peněžních prostředků na konci plánovaného období
výdaje (běžné výdaje, fixní výdaje, platby související s pořízením HIM (splátky úvěrů))
Kauzální vztahy mezi výnosově nákladovými, příjmově výdajovými a majetkově kapitálními účinky podnikové hospodářské činnosti
Soustava podnikových rozpočtů
Rozpočty se orientují na daleko větší podrobnosti a stanoví konkrétní plány v oblasti výnosů, nákladů, zisku, příjmů, výdajů Dlouhodobé rozpočty – navazují na strategické cíle podniku.
- rozpočet výdajů na vývoj a výzkum
- kapitálový rozpočet
E. Ukazatele tržní hodnoty firmy
1. poměr tržní ceny akcie k zisku
2. zisk na jednu akcii
3. cash flow na jednu akcii
4. dividendový výplatní poměr
5. účetní hodnoty akcie
Bonitní modely, které vycházejí z normativních hodnot vybraných ukazatelů finanční analýzy, na jejichž základě jsou podniky zařazovány do různých bonitních tříd.
Kralickův quicktest – založen na rychlém posouzení základních oblastí finanční analýzy, tzv. finanční stability a výnosové situace podniku pomocí 4 ukazatelů (++,+-.-+,--).
Celkové hodnocení je průměrnou známkou ze všech uvedených ukazatelů, získanou prostým aritmetickým průměrem.
Tamariho model –
Tamariho model – využívá bodové hodnocení úrovně jednotlivých ukazatelů a bonitu podniku stanovuje na základě celkového součtu bodů. Hodnotí i postavení podniku v rámci příslušného oboru podnikání.
Argentiho model –celkový počet bodů přidělených podniku je odvozen od subjektivního hodnocení.Celkový možný počet bodů je 100, (odděleně je hodnocena oblast managementu a účetnictví, oblast chyb ve finančním hospodaření a oblast související s trhem. Body vyjadřují negativní hodnocení, neboť jsou vyjádřením nedostatků.
jednorozměrné – snaží se najít jednoduchou charakteristiku, která by dokázala rozlišit podniky, které se v určité době dostanou do finančních problémů (Beaver). Ukazatele: ROE, zadluženost (CZ/CA), běžná likvidita (OA/KZ), podíl pracovního kapitálu z celkových aktiv (p.k./CA), cash flow/cizí zdroje. Důvodem bývá platební neschopnost nebo předlužení podniku.
vícerozměrné – konstruovány na bázi několika vybraných poměrových ukazatelů, kterým jsou přiřazeny určité váhy. Výsledek je sumarizován do jednoho čísla. Altmanův Z-score model.
Finanční plánování v podniku, úloha a místo ve finančním řízení
Plánování v tržních ekonomikách patří k základním funkcím řízení. Je to rozhodovací proces, jehož podstatou je výběr optimálních možností budoucích aktivit rámci celého podniku i jeho jednotlivých částí.
Přínos v oblasti platební schopnosti, v oblasti likvidity a v oblasti rentability
Výsledkem procesu finančního plánování je finanční plán.
Finanční plán - základní funkce
Zdrojem finančního plánu jsou informace z dílčích podnikových plánů i další zdroje interní a externí podoby
(personální, zásobování, výroby, odbytu, technického rozvoje, nákladů a výnosů, investic, splátek úvěrů)
Základní prvky finančního plánu:
- odhad budoucího odbytu výrobků a s tím spojeného předpokládaného objemu tržeb
- požadavky na majetek
- potřeba finančních zdrojů
4. obrat zásob
5. obrat pohledávek
obrat pohledávek = tržby / průměrný stav pohledávek
D. Ukazatele rentability (ukazatelé výnosnosti)
1. rentabilita celkového vloženého kapitálu (ROA nebo ROI)
ROA = ZUD / CA = [Z + U (1 - d)] / CA
2. rentabilita vlastního kapitálu (ROE)
3. rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu
4. finanční rentabilita vloženého kapitálu = cash flow / celkový vložený kapitál
5. finanční rentabilita vlastního kapitálu = cash flow / vlastní jmění
vývoj sazeb daně z příjmů, úrokových sazeb z úvěrů, zadluženosti podniku, objemu tržeb, cen výrobků a služeb, nákladů
Pyramidový rozklad rentability. Du Pont diagram
Rentabilita celkového vloženého kapitálu (ROA)
ZUD ZUD CA N SA OA
ROA = = : = 1 – : +
CA T T T T T
ZUD / T vyjadřuje schopnost podniku dosahovat zisku při dané úrovni tržeb, kolik dokáže podnik vyprodukovat na 1 Kč tržeb.
Z Z CA CA
ROE = = : .
VJ T T VJ
CA / VJ = multiplikátor jmění nebo-li finanční páka
Ziskový účinek finanční páky = zisk před zdaněním / zisk před zdaněním a úroky . CA / VJ = ROE / ROA
finanční pozice podniku se posuzuje dle: analýzy finanční stability, výnosnosti a kapitálového potenciálu podniku
A. Ukazatele zadluženosti
1. základní ukazatel zadluženosti (ukazatel věřitelského rizika)
2. míra samofinancování
Převrácená hodnota míry samofinancování se nazývá finanční páka
3. dluh na vlastní jmění
Převrácená hodnota se nazývá míra finanční samostatnosti
4. hodnocení zadluženosti
5. úrokové krytí
6. krytí fixních poplatků
B. Ukazatele platební schopnosti
Solventnost, Likvidita, Likvidnost
1. běžná likvidita (celková likvidita)
2. pohotová likvidita
3. hotovostní likvidita (peněžní likvidita)
4. cash flow likvidita
5. ukazatel oddlužení
C. Ukazatele aktivity
1. obrat celkových aktiv
2. obrat hmotného investičního majetku
3. obrat oběžných aktiv
Finanční řízení se opírá o výsledky finančních analýz
Úkolem finanční analýzy je globální posouzení finanční pozice podniku
Hlavní úkoly finanční analýzy:
externí finanční analýza: obchodní partneři, banky a jiní věřitelé, držitelé dluhopisů, investoři, burzovní makléři, konkurenční firmy, státní orgány, další zájemci
interní finanční analýza majitelé firmy, manažeři, zaměstnanci
Ukazatele užívané ve finanční analýze
ukazatele absolutní, ukazatele rozdílové, ukazatele poměrové, ukazatele pružnosti
reálná úroková míra, což je nominální upravená o inflaci: ir = ((1 + in)/(1 + ii)) - 1
Směrodatná odchylka: σ = √ Σ (Pj - P)2 . pj / Σ pj
Nákladová koncepce ceny (stanovení ceny přirážkou)
Odhad poptávky po výrobku
prostředník (VO, MO), mínění potenciálních zákazníků, vyzkoušení prodeje, cena srovnatelných konk. výrobků
Ceny založené pouze na vztahu k trhu
stejná cena, cena nad, cena pod
dlouhodobá stabilizace cen
reakce na ceny konkurence
udržení nebo zlepšení podílu na trhu (taktika pronikavého oceňování, lízání smetany)
prodávající neplatí žádné dopravní N
zahrnout část dopravného do ceny výrobku
celé dopravné zahrnuto v ceně výrobku
oblastní cenová politika
systém základního bodu
Jednoduché manažerské modely
Cílem firmy kontrolované manažery je maximalizace užitku manažerů. Užitek je pro manažera dán jeho postavením ve firmě. a) Williamsonům model
Proměnnými manažerské funkce užitku jsou zde zisk a vedlejší výhody a příjmy manažerů
Dosažený zisk = zisk vykazovaný + vedlejší příjmy a výhody manažerů
b) Baumolův model firmy maximalizující obrat
Cílem manažerů je maximalizace obratu firmy, tedy funkce TR = P * Q
V cílové funkci firmy je nahrazena maximalizace určité proměnné její „uspokojivou“ výší.
V zaměstnaneckých firmách přebírají podnikatelskou funkci všichni zaměstnanci. Rovněž zisk se rozděluje mezi všechny pracovníky. Cílem zaměstnanecké firmy je maximalizace důchodu zaměstnance.
Marriův dlouhodobý manažerský model
Techniky odhadu a analýza poptávky
průzkum a experimentální metody a regresní techniky
Faktory ovlivňující tržní poptávku
výše příjmů, velikost trhu, existence substitutů a komplementů, cena daného statku, reklama, móda, roční období,
politická situace, zvyk, tradice
průzkum a analýza časových řad
rovnováha: p = MC
volí cenu (trh stanoví množství) nebo volí množství (trh stanoví cenu)
maximalizace zisku: MR = MC
Neefektivnost monopolu, Umrtvená ztráta monopolu, Přirozený monopol
Předpoklady vzniku monopolu: minimální efektivní rozsah, historické důvody, kartel
Monopolní chování cenová diskriminace =
Monopolní chování cenová diskriminace = prodej jednotlivých jednotek produkce za různé ceny I., II. a III. stupně
konečný počet firem, jejichž výrobky jsou spotřebiteli považovány za blízké substituty
AC je tečnou poptávky, p  MC
Stackelbergův model množstevního vůdcovství
Cournotův model simultánního stanovení množství
Bertrandův model simultánního stanovení ceny
Nekalá kooperace (koluze)
cenová elasticita, důchodová elasticita
maximalizace zisku, ukazatele rentability, maximalizace tržní ceny akcií, maximalizace hodnoty podniku
Zisk = rozdíl mezi příjmy a náklady
do nákladů se musí zahrnout všechny náklady (např. cena práce ve vlastní firmě, cena pronájmu půdy)  náklady ušlé
účetní zisk, ekonomický zisk
fixní faktory, kvazifixní faktory, variabilní faktory
maximálního zisku je dosaženo tehdy, když se marginální tržby rovnají marginálním nákladům
přístupy k zisku: kompenzační a funkcionální teorie zisk jako platba podnikateli za jeho aktivitu a podstoupené riziko
monopolní teorie zisk jako výsledek výhody, výsadního postavení
technologické a inovační teorie zisk jako výsledek technických a technol. zlepšení a inovační aktivity
dělení z hlediska času:
Krátkodobá maximalizace zisku
izozisková čára – všechny kombinace vstupů a výstupů, které přináší konstantní úroveň zisku
firma může libovolně měnit množství všech výrobních vstupů
z dlouhodobého pohledu je jedinou rozumnou úrovní zisku pro firmu v konkurenčním prostředí, jeho nulová úroveň
Obecná východiska určení výstupu při němž firma maximalizuje zisk
Ekonomický zisk je rozdílem mezi celkovými příjmy a celkovými náklady = TR - TC
„zlaté pravidlo maximalizace zisku“: MR = MC
Maximalizace současné hodnoty očekávaných zisků
Dosažení uspokojivé výše zisku
Snaha o dlouhodobé přežití
Růst a expanze firmy
Zdůrazňují oddělení vlastnictví a řízení (akcionáři x manažeři). Obě skupiny přitom sledují své vlastní zájmy, které mohou být konfliktní.
5) státní podniky
společenská smlouva – více společníků: v.o.s., k.s., s.r.o.
zakladatelská smlouva – více společníků u a.s., zakladatelská listina – jeden společník u a.s.
společník nebo člen orgánu společnosti se nemůže současně podílet na těch formách podnikání, kde ručí neomezeně a
v těch případech, kdy se jedná o shodu předmětu podnikatelské činnosti
soustavná činnost provozovaná samostatně, vlastním jménem, na vlastní odpovědnost, za účelem dosažení zisku …
překážky provozování živnosti: FO nebo PO, na jejichž majetek byl vyhlášen konkurs, soudní zákaz činnosti
osoby vyloučené z podnikání: soudci, vojáci z povolání, příslušníci ozbrojených sborů, zaměstnanci státní správy …
živnost udělována na finální produkt (živnost průmyslovým způsobem), tj. na soubor činností spojených se zhotovením
určitého produktu
dle odborné způsobilosti podnikatelů: ohlašovací, vázané, volné, koncesované
dle předmětu podnikání: obchodní, výrobní, služby
Náležitosti ohlášení FO
Náležitosti ohlášení PO
Postup založení obchodních společností
- společenská smlouva, základní jmění, žádost o výpis z rejstříku trestů, žádost na živnostenský úřad
- žádost registrace v obchodním rejstříku, u a.s. zakladatelská smlouva
Formy spojování podniků: převzetí (akvizice), fúze (splynutí), amalgamace, holding, Joint Venture, neformální sdružení
Korporace, Trust, Kartel, Koncern, Holding, Konsorcium
Podnik - kombinace výrobních faktorů s jejichž pomocí vlastníci podniku chtějí dosáhnout konkrétních cílů
objekt právních vztahů – soubor hmotných, osobních a nehmotných složek podnikání
Podnikatel PO a FO zapsaná v Obchodním rejstříku, PO a FO na základě živnostenského nebo jiného podnik. oprávnění,
FO provozující zemědělskou činnost v evidenci obce, zahraniční osoby splňující podmínky v Obchodním zákoníku
výrobně (provozně) ekonomická funkce, vědecko-technickou a investorskou funkcí, organizační funkce, řídící funkce,
finančně ekonomické funkce, sociální funkce, politická funkce, vzdělávací a kulturní funkce,bezpečnostní funkce
uspokojování lidských potřeb různými formami – výroba + služby, základním cílem jsou při tom co nejvyšší zisky
Podnikové formy
volba podle kritérií:
1) Způsob a rozsah ručení (podnikatelské riziko) omezené, neomezené
2) Oprávnění k řízení zastupování podniku navenek, vedení podniku, možnost spolurozhodování ...
3) Počet zakladatelů
4) Nároky na počáteční kapitál
5) Administrativní náročnost založení ...
5) Administrativní náročnost založení podniku a rozsah výdajů spojených se založením a provozováním podniku
7) Finanční možnosti
8) Daňové zatížení přímé daně (z příjmů, z nemovitostí, z převodu nemovitostí), nepřímé daně (DPH, spotřební, silniční)
9) Zveřejňovací povinnost - platí pro všechny a.s.
- ostatní společnosti musí splnit jednu z těchto podmínek:
o výše jejich čistého obratu (tj. výnosy snížené o DPH) přesáhla 40 mil. Kč
o výše jejich čistého obchodního jmění činila více než 20 mil. Kč
1) samostatný podnikatel (FO – fyzická osoba)
2) osobní obchodní společnost: a) veřejná obchodní společnost (v.o.s.)
b) komanditní společnost (k.s.)
3) kapitálová obchodní společnosti: a) společnost s ručením omezeným (s.r.o.)
b) akciová společnost (a.s.)
2) aktivity –
2) aktivity – jak efektivně podnik hospodaří se svými aktivy
obrat zásob = tržby / průměrná zásoba
obrat stálých aktiv = tržby / stálá aktiva v zůstatkových cenách
3) zadluženosti – rozsah, v němž podnik používá k financování dluh
4) výnosnosti – měří výsledek podnikového snažení (vliv likvidity, aktivity a zadluženosti na zisk podniku)
rentabilita tržeb = čistý zisk pro akcionáře / tržby
5) tržní hodnoty – jak trh hodnotí minulou činnost podniku a jeho budoucí výhled
P/E = cena akcie / čistý zisk na 1 akcii
EPS (čistý zisk na akcii) = čistý zisk / počet splacených akcií
a) - posouzení struktury kapitálu, finančních výsledků, platební situace
b) - řízení platební situace podniku
Obrat peněžních prostředků
- prodej za hotové - platby za faktury
- inkaso pohledávek - výplaty mezd a platů
- půjčky, úvěry - nákup strojů
- vklady majitelů v hotovosti - odvody daní
- splátky půjček a úvěrů
- výplata dividend
hospodářský výsledek: rozdíl výnosů a nákladů
cash flow: rozdíl příjmů a výdajů
Agregát M1 – hotovost a depozita na požádanou – sledují se v cash flow
Likvidita – schopnost podniku dostát svým závazkům:
o celková – všechna oběžná aktiva / krátkodobé závazky (včetně úvěrů)
o běžná – peněžní prostředky a pohledávky / krátkodobá pasíva (závazky)
o okamžitá – peněžní prostředky / krátkodobé závazky
Δ M = M1 – M0
1. cash flow z provozní činnosti
2. cash flow z investiční činnosti
3. cash flow z finanční činnosti
analýza provozního (pracovního) kapitálu
- pracovní kapitál:
o hrubý: veškerá oběžná aktiva používaná v podniku
o čistý: - oběžná aktiva - krátkodobé závazky
- dlouhodobě vázané kapitálové zdroje v oběžném majetku podniku (= trvale se obracející zásoby)
- snížení pracovního kapitálu:
o snížit dobu obratu zásob DOZ = průměrná zásoba / (tržby / 360)
o snížit dobu obratu pohledávek (doba inkasa) DI = pohledávky / (tržby / 360)
o zvýšit dobu odkladu plateb DOP = dluhy dodavatelům / (tržby / 360)
- prameny údajů: rozvaha, výsledovka, výkaz o cash flow, údaje z účetnictví a statistiky
- ukazatele:
Rentabilita hospodářské činnosti podniku
- absolutním ukazatelem, tj. masou vytvořeného zisku
- relativními (poměrnými) ukazateli a to
kapitálovou mírou rentability (RK) nákladovou mírou rentability (RN)
RK = RK = RN =
K VK N
výnosovou mírou rentability (RV) nebo rentabilitou tržeb (RT)
RV = RT =
doplňující ukazatel rentability - rentabilita faktoru (RX) RX =
1. Faktory technicko-ekonomického charakteru
2. Faktory cenové a finanční povahy
pyramidální rozklad zisku
Vlivy finanční soustavy státu: daně ze zisku, daně placené z nákladů, daně a odvody vztažené k výnosům, dotace
Formy: řádné hotovostní dividendy, řádné a dodatečné, speciální dividenda, likvidační dividenda, akciové dividend, jiné nehotovostní
Dividendová politika - pravá strana (konzervativní), levá strana (radikálové), centristi
Výnosové souvislosti finančního ...
Výnosové souvislosti finančního výsledku změna cen a změna objemu výkonů
Nákladové souvislosti finančního výsledku změna cen a změna objemu
Druhové náklady (spotřeba materiálu, spotřeba energie a služeb, odpisy, mzdové náklady, finanční a ostatní náklady)
podle útvarů - hospodářská střediska, podle výkonů (= kalkulační třídění) přímé (=jednicové) nepřímé (=režijní)
Dle místa jejich vzniku: externí náklady (prvotní), interní náklady (druhotné)
Podle závislosti na objemu výkonů: fixní náklady, variabilní náklady (proporcionálních, degresívních, progresivních)
Evidence nákladů dělení účetnictví: finanční, nákladové, manažerské
ekonomické (skutečné) náklady explicitní, implicitní
při rozhodování bere manažer v úvahu přírůstkové náklady, utopené náklady
rozlišuje se krátkodobý a dlouhodobý pohled na náklady
Kalkulační třídění nákladů:
nepřímé náklady: režijní náklady ( výrobní režie, správní režie, odbytová režie) náklady pomocných činností
1. Přímé materiálové náklady prvotní, druhotné
Zásada poměrnosti, příčinné závislosti.
jediný druh výrobku: prostá dělící,zakázková
sdružené výroby: metoda rozčítací, odečítací metoda
Z hlediska doby sestavování: předběžné kalkulace, výsledné kalkulace
Z hlediska úplnosti nákladů: kalkulace celkových nákladů, kalkulace neúplných nákladů
dlouhodobých závazků
dlouhodobých bankovních úvěrů
Rezervy - zákonné a ostatní
Ostatní pasíva - ukazatelem kapitálové rentability (RK) .
RK = * 100
Struktura finanční základny
velikost podnikového kapitálu ovlivňuje: - velikost podniku, mechanizace, automatizace a robotizace, rychlost obratu kapitálu, organizace odbytu
Poměr mezi vlastním a cizím kapitálem sektoru (odvětví), struktuře majetku, rozvinutosti kapitálového a peněžního trhu, finanční situaci podniku, subjektivních postojích
majetek podniku = souhrn všech věcí, peněz, … vyjadřuje co podnik vlastní a komu to patří
Z věcného hlediska aktiva v peněžní formě, aktiva hmotná, aktiva v podobě práv
Z hlediska vázanosti v hospodářské činnosti aktiva krátkodobá, aktiva dlouhodobá
Oceňování různých složek majetku
- pořizovací cenu, náklady vynaložené na pořízení, reprodukční pořizovací cena
a. Hmotný investiční majetek (HIM) majetek neodepisovaný a odepisovaný
c. Finanční investice (FI) cenné papíry, finanční účasti, dlouhodobé půjčky, určité druhy majetku
C. Oběžný majetek
a. Zásoby - průměrnými skladovacími cenami, metodou FIFO, metodou LIFO
b. Pohledávky
c. Krátkodobý finanční majetek
D. Ostatní aktiva
Ocenění firmy jako celku metody účetní, metody výnosové, metody burzovních ocenění
rychlost obratu: r0 =
doba obratu: d0 = * T
Objem obratu lze vyjádřit: celkovými ročními výnosy (tržbami), tj. výstupy nebo celkovými náklady, tj. vstupy
r0 = a r0 =
Přínosy zrychlování obratu kapitálu a hlavní způsoby zrychlování obratu kapitálu
Finanční výsledek činnosti podniku
Z = V – N, výnosy, náklady (explicitní, implicitní), hrubý zisk, hrubá marže (tzv. hrubé rozpětí)
hrubý zis
Metody zjišťování finančního výsledku podniku
Realizační princip (syntetická metoda)
Hrubý obrat (analytická metoda)
Současná úprava zjišťování celopodnikového finančního výsledku horizontálně, vertikálně
Růst objemu výkonů
- extenzívní – růst vkladů (stagnace: p, e, h, s, růst: T, K, L, N)
- intenzivní – růst produktivity (růst: p, e, h, s, stagnace: T, K, L, N)
Vybavenost práce kapitálem v = K / T
- růst kapitálově úsporný
- růst kapitálově neutrální
- růst kapitálově náročný
- dosahování technicko-ekonomické efektivnosti
Finanční systém podniku
- statický pohled:
- dynamický pohled:
- dělení ukazatelů:
1) - absolutní
2) - okamžikové (stavu, stock)
- intervalové (toku, flow)
Majetek (aktiva)
Majetek (aktiva) Finanční základna (finanční zdroje) (pasíva)
Pohledávky za upsané vlastní jmění Vlastní jmění (vlastní zdroje)
Fixní majetek (stálá aktiva)
Zásoby (materiál, výrobky, zboží, …)
Peníze, účty v bankách
Krátkodobé cenné papíry Cizí zdroje
Ostatní aktiva Ostatní pasíva
b) Obrat kapitálu podniku
1) Rychlost obratu kapitálu
2) Doba obratu kapitálu
Technicko-ekonomická efektivnost
Finanční základna podniku
Vlastní jmění (vlastní kapitál)
Základní jmění (základní kapitál)
typy akcií, hodnota akcií, zvýšení základního jmění, snižování základního jmění
ostatní fondy.
Systémové pojetí podniku:
1. Technicko-technologický systém
- subsystém technicko-ekonomický
- subsystém finanční
Výstupy - výkony podniku
- výnosy podniku
produktivita převrácené hodnoty produktivity
produktivita práce p = Q / T pracnost
produktivita materiálních vkladů e = Q / K kapitálová náročnost (materiální - HIM, investiční - NIM)
produktivita přírodních zdrojů h = Q / L (u = Q / Z )
produktivita celkových vkladů s = Q / N souhrnná pracovní a materiálová náročnost (haléřový ukazatel)
Do 15 dnů, kdy je o tomto návrhu dlužník ...
Do 15 dnů, kdy je o tomto návrhu dlužník oficiálně uvědoměn, může podat žádost o povolení tzv. ochranné lhůty. Ta trvá tři měsíce a během ní nelze prohlásit konkurz a věřitelé nemohou vymáhat své pohledávky (vyjma mezd a daní). Lhůtu lze prodloužit o maximálně tři měsíce a rozhoduje o ní soud.
V případě, že se soud usnese na prohlášení konkurzu, přechází veškeré oprávnění nakládat s majetkem konkurzní podstaty na soudem jmenovaného zástupce. Konkurzní podstatou se myslí veškerý majetek dlužníka, který podléhá konkurzu. Po skončení všech zákonem stanovených opatření soud provede koneční uspokojení všech přihlášených pohledávek a to v následujícím pořadí:
1. pohledávky za podstatou – především výdaje soudu na udržování a správu podstaty, daně, poplatky, pojistné na zdravotním a sociálním pojištění, nároky věřitelů ze smluv uzavřených správcem atd.
2. pracovní nároky – hlavně mzdové nároky zaměstnanců, ale i odstupné, cestovné apod.
3. pohledávky první třídy – další nároky zaměstnanců dlužníka ne starší než tři roky (penzijní připojištění se státním příspěvkem, pohledávky na výživné)
4. pohledávky druhé třídy – daně, poplatky, cla, pojistné na zdravotní a sociální pojištění ap. Ne starší než tři roky
5. pohledávky třetí třídy – ostatní pohledávky
V případě, že majetek podniku nestačí, budou pohledávky v poslední skupině, která ještě nebyla vypořádána, uspokojeny poměrně.Jestliže majitelé podniku ručili za jeho činnost osobně a neomezeně, potom musí k uspokojení těchto pohledávek použít i svůj osobní majetek. Zdráhají-li se tak učinit, může soud prohlásit konkurz i na jejich osobní majetek.
Dlužník může rovněž podat soudu návrh na vyrovnávací řízení. V případě, že byl konkurz již prohlášen, může mít toto řízení pouze podobu vyrovnání nuceného, k jeho vyhlášení je potřeba souhlasu většiny věřitelů. Spočívá v tom, že dlužníkovi je ponecháno právo nakládat s vlastním majetkem a uspokojovat na základě daných pravidel jednotlivé závazky
V praxi jde především o případy na základě ...
V praxi jde především o případy na základě přeměny podniku (v jinou právní formu podnikání) rozdělení, sloučení či splynutí. Při rozdělení ručí každý z nově vzniklých podniků až do výše čistých obchodních jmění. K zániku podniku bez jeho likvidace dochází i v případě podniku jednotlivce, neboť jeho majitel ručí osobně a neomezeně a zánikem se nezbavuje svých závazků za jeho činnost.
Zánik podniku na základě jeho likvidace – probíhá obvykle následujícím způsobem:
- v případě dobrovolného rozhodnutí je jmenována osoba likvidátora a dosavadní statutární orgány musí podat návrh na zapsání obou skutečností do OR (obchodní rejstřík) a zveřejnit jej v obchodním věstníku. K zahájení procesu likvidace může dojít i na základě rozhodnutí soudu, např. Z důvodu nečinnosti společnosti, zrušení jejího oprávnění k podnikání, poklesu hodnoty ZJ pod hranici danou zákonem ap.
- Bezprostřední povinností likvidátora je sestavení mimořádné účetní závěrky, provedení inventarizace majetku a podání mimořádného daňového přiznání. To vše do konce následujícího měsíce po vstupu do likvidace.Dále je povinen uvědomit všechny známé věřitele a sestavit likvidační plán
- Cíl likvidace spočívá v konečném zániku ...
- Cíl likvidace spočívá v konečném zániku likvidované společnosti, likvidátor tedy nemá právo uměle prodlužovat existenci podniku, byť by byl schopen dosáhnout i její prosperity. Na druhou stranu však musí provádět veškeré úkony tak, aby dosáhl co nejvyšší hodnoty konečného likvidačního zůstatku. Nejprve dokončuje běžné činnosti (zastavení výrobní linky, rozvázání pracovních poměrů, ukončení pronájmů a následně provádí likvidaci podniku jeho zpeněžením a vypořádáním pohledávek vůči podniku. V případě, že v kterémkoliv okamžiku zjistí, že nebude možné splnit všechny závazky podniku, je povinen zastavit proces likvidace a podat žádost o prohlášení konkursu.
- Po uspokojení všech pohledávek je možné ukončit proces likvidace. Za tímto účelem likvidátor provede inventarizaci majetku, sestaví konečnou účetní závěrku a podá poslední daňové přiznání. Konečnou zprávu včetně návrhu na rozdělení likvidačního zůstatku předloží hromadě (valné). Schválením této zprávy je proces likvidace ukončen. Sama společnost potom zaniká výmazem z OR do 30 dnů od skončení likvidace.
Nachází-li se podnik v úpadku, tzn. že má více věřitelů a není po delší dobu schopen plnit své splatné závazky či hodnota jeho majetku není vyšší než hodnota jeho splatných závazků, zahájí příslušný soud na žádost věřitelů konkurzní řízení. Žádost o prohlášení konkurzu může podat také sám dlužník a v případě probíhající likvidace je to povinen učinit likvidátor.
Součástí sanačních opatření mohou být ...
Součástí sanačních opatření mohou být rovněž úvěry od banky, která však jejich poskytnutí spojuje s velice přísnými podmínkami (neustálá kontrola, právo zasahovat do řízení podniku) a s vysokým úročením. Lhůty úvěru se většinou pohybují mezi 1 – 3 roky. Velký důraz je při tom kladen na zajištění úvěru zástavním právem nebo poskytnutím záruky. Banka se může také na sanačních opatřeních podílet kapitálově (nákupem akcií), jako zprostředkovatel vůči věřitelům nebo při fúzi.
Na sanaci podniků se velmi často podílí i stát. Např. Dotacemi, odkupem akcií, daňovými úlevami, odepisováním dlužných daní, poskytováním levných půjček ap.
V případě, že se sanační nebo jiná podobná opatření ukážou jako nedostatečná, stává se zánik podniku skutečností
Zánik firem a finanční vypořádání při zániku podniku
K zániku může dojít v zásadě dvěma způsoby. Zánik bez jeho likvidace nebo zánik s jeho likvidací.
Zánik podniku bez jeho likvidace – pouze tehdy, přechází –li veškerý majetek a jeho závazky na jednoho či více právních nástupců, jež ručí za závazky zaniklé společnosti nadále solidárně.
Goold a Campbell provedli členění na:
- metoda strategické plánování – vyznačuje se orientací centra na dlouhodobé strategické cíle, které jsou divizím zásadně stanoveny. Naopak je ponechána daleko větší volnost při realizaci a hodnocení krátkodobých výsledků
- metoda finanční kontroly – centrum klade důraz na dosahování co nejlepších ročních výsledků (zisk, výnosnost). Je zde však předpojatost vůči strategickým a investičním záměrům, které se dostávají do pozadí za krátkodobými cíli.
- Metoda strategické kontroly – pokouší se využít předností obou předchozích metod a zároveň odstranit jejich stinné stránky. Snaží se zajistit vzájemnou provázanost. Metoda je považována za teoreticky nejideálnější, ale v praxi nejsložitější a nejhůře uskutečnitelná.
2.) způsob přerozdělování finančních prostředků mezi mateřskou společností a společnostmi dceřinými. Všechny jsou zcela samostatné právní subjekty, a z tohoto důvodu peněžní transfery jako dotace nebo odvody se provádí až ze zisku po zdanění. Převod se může uskutečňovat několika způsoby. Nejobvyklejší způsob představuje podíl mateřské společnosti na zisku divize v podobě dividend z jí vlastněných akcií. Vzhledem k tomu, že vlastní více než 50% těchto akcií, rozhoduje o výši na ně náležejících dividend podle vlastního uvážení. Další formou, pomocí které lze odčerpat peněžní prostředky z divize ve prospěch centra, mohou být vnitroholdingové platby (služby poskytované centrem či v podobě nájemného, déle půjčky, dary)
3.) stanovení transferových cen. V zásadě jsou možné 2 způsoby, buď na základě tržních cen nebo na základě nákladové kalkulace.
4.) potřeba řešit sporné situace, které vzniknou mezi dceřinými společnostmi. Je třeba vzít v úvahu nákladnost a časovou náročnost při předání sporu k vyřešení obchodním soudům. Proto pro koncern jako celek je vždy výhodnější, jestliže centrum vystupuje v roli jakéhosi smírčího soudce mezi divizemi.
Dříve než dojde k samotnému zániku podniku, snaží se jeho majitelé uskutečnit ještě celou řadu finančních a organizačních opatření směřujících na jeho ozdravení. Soubor těchto opatření se nazývá sanace. Jejich úspěšnost závisí především na kvalitě a odhodlanosti managementu přijmout důležitá rozhodnutí ve směru vytvoření odbytové strategie, nové organizační struktury a systému zainteresovanosti. Ve stavu finanční tísně se společnost musí zaměřit daleko více na rychlý přísun peněz. Řešení je nutné hledat jak na straně příjmů (prodej výrobků, služeb a zboží pod cenou, odprodej cenných papírů), tak výdajů (zavedení přísného úsporného režimu, odložení některých možných plateb do budoucna)
- snaha využít státní podporu ...
- snaha využít státní podporu v méně rozvinutých zemích, které se snaží přilákat zahraniční kapitál
- aby se zabránilo jejich ovládnutí jinou konkurenční firmou. Manažeři mají snahu vybrat pro svůj podnik kupce, který bude ochoten je ponechat ve svých službách. V posledních letech se objevil termín zelená pošta. Podstata je v tom, že vedení odkupuje své akcie, které jsou ve vlastnictví nežádoucího partnera tzv. černého rytíře, za prémiovou cenu, tj. za podstatně vyšší, než je cena tržní.Tyto odkoupené akcie potom prodává akcionáři, který pohlcované společnosti již vyhovuje, tzv. bílému rytíři.
Ekonomický přínos z investice, nákupu jiné společnosti můžeme vyjádřit jako rozdíl mezi současnou hodnotou nově vzniklého podniku a součtem současných hodnot těchto podniků před fúzí. V účetních výkazech se fúze může projevit buď metodou poolingovou (jednoduše se sčítají dvě řady účtů. Aktiva jsou zaznamenávána v účetní podobě bez goodwilu) nebo metodou nákupní (aktiva jsou zaznamenávána v jejich oceněné formě. Jakýkoliv rozdíl mezi nákupní cenou a nově oceněnými aktivy je zaznamenávám jako goodwill).
- Odbytový kartel –
- Odbytový kartel – forma dohody o odbytu buď v podobě syndikátu (provádění odbytové činnosti výhradně prostřednictvím společné odbytové kanceláře) nebo územního kartelu (rozdělení územních celků pro odbyt jednotlivých kartelových členů. Vede k velkému omezování konkurence a narušování tržních podmínek, proto jsou taktéž zakázány.
- Výrobní kartel – obsahem se může stát oblast normování, typizace nebo specializace. Protikonkurenční charakter je proto daleko menší
- Kondiční kartel – součástí dohod může být v podstatě všechno zbývající, co není předmětem ostatních kartelů. Např. stanovení společných dotací platebních podmínek nebo délky záruční lhůty.
Koncentrace kapitálu pod jednotné vedení
Na základě fúze – tj. jestliže spojením dvou nebo více podniků vzniká jediný podnik. Samotná fúze může mít podobu buď sloučení podniků nebo jejich splynutí.
- sloučení – jeden nebo více podniků se v podstatě začlení do jiného už existujícího podniku, na který tím pádem přechází nejen veškerý majetek, ale i veškeré závazky
- splynutí – vytváří se nový podnik, který přebírá závazky všech fúzujících podniků, zatímco ony samy jako samostatné právní subjekty zanikají.
Nákup většiny akcií jedné nebo více ...
- možnost získat další dodatečné zdroje – zručnost, kapacita, podíl na trhu. Výhody spočívají v tom, že zásluhou větší produkce je možné rozpustit administrativní a výrobní režii, výdaje na vývoj a výzkum. Efekt založený na tom, že jedna velká firma může fungovat efektivněji než dvě jednotlivé firmy se nazývá synergie
- potřeba nějakým způsobem využít přebytečné peněžní prostředky. Společnost v tomto případě většinou nemá žádné jiné investiční potřeby. Zájem je získat podnik, který je podle mínění vedení na trhu podhodnocen
- diverzifikace – rozložení rizika. To umožňuje stabilizovat peněžní toky a zmenšit nebezpečí případného bankrotu (z pohledu akcionářů se však jedné o chabý důvod, neboť oni sami mohou diverzifikovat riziko nákupem různých akcií
Na základě kooperace - představují konsorcia, kartely a částečně i tiché společnosti. Právní subjektivita jednotlivých účastníků se přitom nemění, jejich hospodářská samostatnost je omezena pouze ve smlouvě přesně stanovenými pravidly.
- cenový kartel – nejznámější typ, ve velké míře omezuje konkurenci. Podstatou bývá převážně dohoda o jednotných odbytových cenách. Ty se většinou rovnají nákladům a minimálnímu zisku nejméně rentabilního podniku anebo jsou stanoveny dokonce pod touto hranicí (ostatní jej pak dotují). Vytvoření pevných cen nevede k dalšímu snižování nákladů a k uplatňování nových vědecko-technických poznatků, čímž vlastně dochází k deformaci celého ekonomického mechanismu. Proto jsou ve většině států přísně zakázány.
- věřitelé se mohou zajistit:
o je věcným právem  jedná se o právo absolutní, působící proti třetím osobám
o slouží k zajištění pohledávky a jejího příslušenství
o u movitých věcí vzniká zástavní právo na základě smlouvy
o u nemovitostí je vyznačeno zástavní právo v katastru nemovitostí na základě písemné zástavní smlouvy
o nebývá uvedeno ve smlouvě  realizuje se až v okamžiku splatného plnění
o osoba, která je povinna věc vydat, ji může zadržet s cílem zajistit si peněžité plnění své pohledávky vůči tomu, jemuž je povinna věc vydat
- zástavní i zadržovací právo umožňuje předcházet riziku spojenému s podnikáním  věřitelé, kteří mají takto zajištěny pohledávky jsou v případě konkurzu označeni jako oddělení věřitelé  oddělené vypořádání
- jestliže probíhá konkurz, ale ještě nebylo vydáno rozvrhové usnesení, může úpadce podat návrh na ukončení nuceným vyrovnáním
- návrh může podat jen úpadce
- je nutný souhlas většiny konkurzních věřitelů (více než 3/4 všech pohledávek)
- přednostní pohledávky musí být uhrazeny
- ostatním věřitelům musí být nabídnuto alespoň 45% jejich pohledávek do 2 let od podání návrhu
- musí existovat projekt reorganizace zajišťující překonání úpadku
- pokud soud rozhodne o nuceném vyrovnání je nutno ho zveřejnit
- úpadce je úplným a včasným plněním zproštěn závazku hradit konkurzním věřitelům újmu, kterou vyrovnáním utrpěli
- soud zruší konkurz v případě, že:
o nejsou splněny předpoklady pro konkurzní řízení
o je splněno rozvrhové usnesení
o dá návrh úpadce (podmínkou je souhlas správce a všech konkurzních věřitelů)
- jestliže nedošlo k prohlášení konkurzu soudem  může dlužník podat návrh na vyrovnání (mimo výše uvedených možností)
o musí uvést druh vyrovnání
o seznam majetku včetně pohledávek a závazků
o řízení se účastní dlužník a jeho manžel, spoludlužníci, ručitelé dlužníka a věřitelé
o soud stanoví správce
o soud nařídí vyrovnávající jednání
- návrh podá dlužník, ...
- návrh podá dlužník, věřitel nebo další osoba, pokud tak stanoví zákon
- podává-li návrh na prohlášení konkurzu věřitel  musí soudu doložit, že dlužník je v úpadku
- ochranná lhůta – může ji povolit soud na 3 měsíce, aby dlužník překonal úpadek  zvláštní podmínky
- konkurzní podstata je vytvářena majetkem dlužníka, podléhajícím konkurzu  účastníky jednání jsou věřitelé a dlužníci
- je určen správce konkurz. podstaty (fyzická osoba, bezúhonná, způsobilá k právním úkonům, nepodjatá, zapsaná v seznamu správců konkurzní podstaty, odborně způsobilá)
- prohlášení konkurzu – věřitelé musí být vyzváni, aby do 30 dnů od vyhlášení přihlásili veškeré nároky  usnesení se doručuje: účastníkům, správci, likvidátorovi, známým věřitelům  vyvěšeno na úřední desce soudu  do 15 dnů se dlužník může odvolat
- účinky prohlášení konkurzu:
o dlužník se stává úpadcem
o s majetkem může nakládat správce
o úpadce může odmítnout přijetí daru nebo odmítnout dědictví jen se souhlasem správce
o nesplatné pohledávky a závazky, týkající se konkurzní podstaty, se stávají splatnými
o zanikají úpadcovy příkazy, plné moci, návrhy smluv, prokury
o zaniká úpadcovo bezpodílové spoluvlastnictví manželů a do konkurzní podstaty spadá ta jeho část, s níž úpadce podniká
- postup u konkurzu:
o zjištění konkurzní podstaty
 úpadce se správcem musí sestavit seznam aktiv a pasiv, s podrobným uvedením dlužníků
 úpadce odevzdá správci doklady o majetku
o přihlášení pohledávek – ve stanovené lhůtě věřitelé přihlásí své pohledávky  správce je přezkoumá  sestaví seznam
o zpeněžení konkurzní podstaty – prodejem věcí způsobem stanoveným soudem nebo prodejem mimo dražbu
o rozvrhové usnesení
 doručuje se účastníkům konkurzního řízení
 uspokojí se nejprve pohledávky za podstatou (nároky na náhradu nákladů spojených s udržováním a správou podstaty, včetně odměny správce), zbývající pohledávky se rozdělí do tříd podle významnosti nároků a v tomto pořadí se rozděluje výtěžek z majetku
• 1. třída – nároky z pracovního poměru (zaměstnanci), výživné
• 2. třída – daně, poplatky, cla, sociální pojištění,
• 3. třída – ostatní pohledávky z obchodního styku
  některé pohledávky nemusí být uhrazeny, protože na ně nic nezbude
přeměna akciové společnosti ...
přeměna akciové společnosti v jinou organizačně-právní formu
- zánik jednoho právního subjektu a současný vznik nového, do něhož ze zaniknutého přechází čisté obchodní jmění
- nutná valná hromada
- proces, kdy společnost postupně přeměňuje majetek v likvidní prostředky určené k úhradě závazků společnosti
- druhy likvidace:
- likvidace v důsledku uplynutí lhůty (na kterou byla společnost zřízena)
- likvidace sankční povahy (nařízená soudem)
- likvidace preventivní (např. v případě krize s cílem zabránit úpadku)
- likvidace následná (pokud zbyl nějaký majetek po konkurzu)
- likvidace administrativní (likvidace zbytků státních podniků)
- likvidaci smí provádět pouze likvidátor (pouze fyzická osoba)
- postup likvidace:
1. vstup do likvidace (zapisuje se do obchodního rejstříku)
2. od zápisu do obchodního rejstříku přestávají orgány vykonávat svoji funkci a veškerá dispoziční práva přecházejí na likvidátora (jeho jméno v obchodním rejstříku)
3. likvidátor sestaví účetní závěrku, vyhlásí, že společnost je v likvidaci  věřitelé se přihlásí o pohledávky  v dražbě likvidátor rozprodává majetek (určuje komu, kdy a za kolik bude rozprodán)  likvidátor rozhoduje o pořadí úhrady závazků společnosti
4. jestliže je společnost předlužená (likvidační zůstatek nestačí k úhradě závazků)  likvidátor podá návrh na prohlášení konkurzu na společnost
5. závěrečné práce (zpeněžení majetku a úhrada závazků), závěrečná účetní závěrka, konečná zpráva o likvidaci, návrh na rozdělení likvidačního přebytku mezi vlastníky
6. po projednání a schválení závěrečných dokumentů vlastníky  likvidátor do 30 dní po ukončení podá návrh rejstříkovému soudu na výmaz z obchodního rejstříku
- cílem je dosáhnout poměrného uspokojení věřitelů z majetku dlužníka v případě, že majetková základna uhradí minimálně náklady konkurzního řízení
- k prohlášení konkurzu může soud přistoupit jestliže je firma v úpadku:
o dlužník má více věřitelů, kterým není schopen delší dobu plnit splatné závazky
o podnik je předlužen
Zrušení a zánik právnické osoby
- zrušení – zánik právní subjektivity firmy (zaniká právnická osoba)
- zrušení dohodou (svobodná vůle vlastníků)
- uplynutí doby, na kterou byla společnost zřízena, nebo splnění účelu, pro který byla založena (dosažení účelu je speciální případ vymezení doby činnosti) – vše je vymezeno ve zřizovací listině
- zánik podniku (právnické osoby) – nastává v okamžiku, kdy je společnost vymazána z Obchodního rejstříku, zánik
právnické osoby = konec její právní subjektivity
- den zrušení a zániku mohou, ale nemusejí být totožné
- zrušení – v důsledku právních skutečností uvedených v obchodním zákoníku
- smrt společníka
- zánik právnické společnosti, které je společníkem
- zbavení právní způsobilosti společníka
- výpověď společníka (v případě založení společnosti na dobu neurčitou)
- rozhodnutí soudu
- rozhodnutí příslušného orgánu o sloučení, splynutí nebo rozdělení společnosti nebo přeměně v jinou formu
- prohlášení konkurzu
- zánik –
- zánik – forma dobrovolného rozhodnutí příslušného orgánu (např. valná hromada - 2/3 většina přítomných vlastníků),
musí určit i způsob (s nebo bez likvidace)
- zrušení a následně likvidace na základě rozhodnutí soudu
- důvody zakládající podnět k rozhodnutí soudu:
o nečinnost orgánů společnosti
 po dobu delší než 2 roky se nekonala valná hromada
 skončilo funkčního období orgánů a nebyly zvoleny nové
 společnost déle než 2 roky neprovozuje činnost dle stanov (předmět činnosti)
o ztráta oprávnění k podnikatelské činnosti
o zánik předpokladů pro vznik společnosti
o porušení zákona při vzniku společnosti, anebo založením, splynutím nebo sloučením byl porušen zákon
o společnost porušuje povinnost vytvářet rezervní fond
o společnost porušuje ustanovení obchodního zákoníku (nekalá soutěž)
o prohlášení konkurzu nebo zamítnutí prohlášení konkurzu pro nedostatek majetku
Zrušení a zánik akciové společnosti bez likvidace
- je možné tehdy, jestliže:
o příslušný orgán rozhodne o splynutí, sloučení nebo o rozdělení společnosti, kdy čisté obchodní jmění přechází na právního nástupce
o soud zamítl prohlášení konkurzu pro nedostatek majetku ve společnosti
o v případě, že po ukončení konkurzního řízení nezbyl ve společnosti žádný majetek
- zanikají A a B a vzniká C
- jestliže jde o a.s., musí být souhlas valných hromad ke zrušení bez likvidace k určitému datu  musí se určit subjekty splynutí a výše vkladu
- zaniká (bez likvidace) jen slučovaná firma
- druhá společnost je nástupnická, která pouze zvyšuje základní jmění o hodnotu obchodního jmění slučované společnosti
- stávající společnost zanikne a vzniknou 2 nebo více nových společností
1. analýza výchozí situace podniku – ekonomická (pozice na trhu, zákazníci, konkurence, stěžejní výrobky), výrobní (technologie, skladování, kvalita), personální (struktura zaměstnanců, řídící pracovníci, sociální program), finanční analýza (rentabilita, likvidita, struktura zdrojů) a shrnutí hlavních poznatků analýzy
2. formulace cílů podniku – cíle ve formování podílu na trhu, v oblasti rentability a ziskovosti ...
3. ozdravný plán – obsah závisí na výchozí situaci podniku
o sanační opatření ozdravného plánu směřují:
 do výroby (redukce výrobních kapacit, zvýšení technické úrovně a kvality, zkrácení časů výroby, zúžení sortimentu, řešení skladového hospodářství, zvyšování flexibility výroby)
 do personální oblasti (přebudování řídícího týmu, nové organizační schéma, pozitivní sociální klima, dělba pravomocí a odpovědnosti)
 do obchodní oblasti (oživení týmu prodejců, přehodnocení cenové politiky, propagace, servis, politika prodeje)
 do finanční oblasti (likvidita  snížení nároku na pracovní kapitál, zvýšení rentability)
4. kvantifikace nákladů spojených ...
4. kvantifikace nákladů spojených s ozdravným programem (realizace mimořádných investic, rekvalifikace pracovníků, náklady spojené s dodatečnými kapitálovými zdroji, výdaje s prodejem neproduktivních a nepotřebných aktiv ...)
5. realizace ozdravného procesu – opírá se o konkrétní ozdravný plán (formulace opatření, osoby odpovědné za realizaci, termín realizace, odpovědnost za koordinaci práce, zajištění informovanosti, sledování odchylek)
- hlavní zásady řízení podniku v období ozdravení
- času není nazbyt
- vymezit 5 – 6 klíčových problémů
- neudržovat vedení, které způsobilo krizi
- přidělit přiměřené a měřitelné úkoly
- nestanovovat nereálné cíle
- vyjadřovat se jednoduše a soustavně vyvíjet úsilí
- hlavní je likvidita
- stanovit kritickou mez (kterou podnik nesmí překročit)
- povaha krize
- strategická krize – chybná rozhodnutí při zakládání firmy (špatné umístnění firmy, příliš úzký nebo široký sortiment výroby, nadměrné výrobní kapacity, nedostatečná kontrola, nefunkční IS)
- vyvolaná hospodářskými výsledky – nízká konkurenceschopnost výrobků, vysoké ceny, vysoké personální náklady, chyby ve financování, vysoké režijní náklady
- krize likvidity – dlouhodobé porušování pravidel finanční rovnováhy, nedostatečná práce s rezervami, příliš rozsáhlé investice přesahující možnosti firmy, nízká úroveň péče o řízení pohledávek a zásob
- počínající stádium (stádium ohrožení)
- firma stojí před nějakou formou zániku
- bezprostředně hrozící bankrot (konkurz nebo likvidace)
- turnaround - obrat firmy od úpadku k prosperitě (jedná se o akutní formu krizového managementu)
sanační strategie
- krátkodobý sanační program – několik měsíců, rychlá obnova narušené stability, radikální zásah hlavně do oblasti financování
- střednědobý sanační program – 1 rok, restrukturalizace zaměřená k předmětu podnikání a do bolasti financování (popř. organizační uspořádání)
- dlouhodobý sanační program – smyslem je předcházet krizím pomocí dlouhodobé strategie podniku
 pokles objemu výkonů,
 vznik nepříznivého sociálního klimatu ve společnosti
 trvalá platební neschopnost)
o firma se jeví jako zdánlivě úspěšná firma, ale vzhledem k extrémnímu růstu trvale naráží na nedostatek kapitálu
- žádná firma se nedostane do úpadku ze dne na den, ale dlouhodobě v určitých fázích:
o 1. fáze - pokles objemu výkonů
o 2. fáze - pokles rentability rentability
o 3. fáze - zvýšená potřeba pracovního kapitálu  zhoršuje se nastavení kapitálové struktury
o 4. fáze - trvalá platební neschopnost, tj. nedostatečná likvidita podniku
- před ozdravením je nutné stanovit konkrétní anamnézu, tj. identifikovat příčiny, povahu a vývojové stadium krize
Anamnéza opírající se o diagnózu
vnitřní příčiny krize stav podniku vnější příčiny krize
klesající objem výkonů, chyby v řízení, faktory politické, ekonomické
snižování rentability, problémy s likviditou (fáze ekonomického cyklu),
snižování ziskové marže finanční (rozvoj nástrojů
kapitálového trhu), měnové (úrokové míry ve vazbě k zachování měnové parity)
povaha, původ a stadium krize
strategická krize
udržení dosavadního podniku likvidace dosavadní formy podniku
- autonomní sanace (podnik provede - udržení provozu (prodej, konkurz, vyrovnání
sanaci vlastními silami ) mimo konkurz)
- heterogenní sanace (nezbytná účast - likvidace provozu (dobrovolná likvidace,
mimopodnikových subjektů – finanční konkurz a likvidace)
výpomoc, odklad placení) sanační strategie
- příčiny krize
- vnitřní příčiny
- vnější příčiny
- známé nadnárodní společnosti:
- známé nadnárodní společnosti: General Electric, Coca-Cola, General Motors, Phillips, Procter &Gamble, Hitachi, NEC, Eicsson,…
- v mezinárodním měřítku se zmenšuje díky nadnárodním společnostem objem vývozu, výroba v zemích, kde se vyplatí  globalizace světového hospodářství (národní státy ztrácejí vliv na velké firmy a stávají se na nich závislými)
- organizační uspořádání:
o první pol. 20. stol. - multinacionální model - geografické řízení
o po 2. sv. válce - internacionální model - obchodní řízení
o 80. léta - globální model - funkcionální řízení
o současnost - transnacionální model - maticové řízení, nezávislá a specializované uspořádání aktiv a kapacit, znalosti rozvíjené společně a rozdělované do zahraničních jednotek, diferencované příspěvky národních jednotek k integrovaným zahraničním operacím
- soubor opatření přijímaných ze strany vedení podniku, jejichž smyslem je zásadní ozdravení a obnova finanční výkonnosti a prosperity firmy
- sanaci předchází úpadek, eventuálně krize - nepříznivý vývoj výkonnostního potenciálu, tržní hodnoty, čistého obchodního jmění, likvidity 
o dlouhodobá ztrátovost a platební neschopnost
- joint ventures (společné riziko)
- výsledek přímé investice dvou či více podniků, které na základě smlouvy zakládají právnickou osobu, jejíž kapitál společně vytvářejí a na jejímž řízení se spolupodílejí (může vzniknout i bez vynaložení investičních prostředků)
- tradiční joint venture je zřizován pro zvládnutí konkrétního problému (např. projektu, trhu)
- právnická osoba s hospodářskou činností se sídlem na českém území jestliže se na jejím založení nebo po něm podílí zahraniční účastník (i výlučně zahraniční účastník)
- zahraniční majetková účast má různou podobu (movité i nemovité věci, práva, akcie, pohledávky ...)
- maximální výše podílu zahraničního účastníka je 100%
- klíčové procentní podíly zahraničního účastníka:
o 25% - blokující minorita - bez jeho souhlasu nelze přijmout žádné významné rozhodnutí
o 49% - maximální minoritní (menšinový) podíl
o 51% - minimální majoritní podíl
o 76% - nemusí uvažovat žádnou blokující minoritu
o 100% - úplné převzetí zahraničním partnerem nebo zřízení nového podniku v ČR, kdy výlučným zřizovatelem a provozovatelem je zahraniční fyzická nebo právnická oso
- výše podílu je dohodou smluvních stran ...
- výše podílu je dohodou smluvních stran (obecně neplatí, že podíl majetkového vkladu = podíl na řízení)
- nejčastěji s.r.o. a a.s.
- podnik se zahraniční majetkovou účastí může být (až na výjimky) založen bez povolení českých orgánů
- vznik na základě zápisu do Obchodního rejstříku
- vypracovaní strategie, která ukáže nutnost spolupráce se zahraničním partnerem
- vypracování Letter of Intent - návrh na zahájení jednání o možné budoucí spolupráci
- úspěch je podmíněn pečlivým výběrem partnera (značka, image, tradice, velikost a stabilita kapitálu, šance dlouhodobého převzetí, ekonomická situace firmy, technická úroveň výrobků, kapacita firmy, dosavadní spolupráce ...)
- realizace částí výroby v zahraničních filiálkách
- motivace zavádění výrob v zahraničí:
o nasycení současných trhů, problémy se zvýšením tržního podílu
o možnost obejít celní bariéry
o mírnější legislativa v oblasti ekologie apod.
- strategická aliance  usiluje ...
- strategická aliance  usiluje o dlouhodobé konkurenční výhody
- investování v zahraničí sleduje tyto cíle:
o proniknutí na zahraniční trhy
o dosažení vyšší rentability než při podnikání v tuzemsku
o zabezpečení návratnosti vložených prostředků
o bezpečnost investování
o likvidita podnikání
- zahraniční (hostitelská) země - věnovat pozornost základním druhům problémů:
o specifika hostitelských zemí (dohody mezi zeměmi o obchodně - ekonomické spolupráci, o zrušení vízové povinnosti, o zamezení dvojího zdanění, právní normy, výše podílu zahraničního investora)
o pracovní povolení (povolení k pobytu (vízum) musí výslovně výdělečnou činnost připouštět, musí být získáno před vstupem do země, právní způsobilost)
o další legislativní a jiné podmínky (životní prostředí, DPH, cla, zóny volného obchodu, vztah k pozemkům, ohlašovací povinnost)
- doklady –
- doklady – potvrzení činností nebo jejich výsledku
o finanční (stvrzenka, faktura, směnka)
o obchodní (průvodní, pojistné, dopravní)
Společné podnikání = propojování tuzemských a zahraničních aktivit
Společné podnikání bez kapitálové spoluúčasti (= volná forma společného podnikání)
- obchodní zástupce (dealer)
o nabízí na trh výrobky jedné nebo více firem (výrobky se doplňují) a poradenské služby
o je samostatný, práce na základě provizí
o nabízí výrobky jedné firmy (výběr z úplného sortimentu)
o výběr podle podmínek v místě reprezentanta
o spolupracovníci jsou zaměstnanci firmy
- prodej (předání) licencí
o předání know-how formou technické dokumentace, asistencí, zaškolením  licenční poplatek
- výměnné obchody
o barter – bilaterální obchod dvou osob, výměna zboží bez účasti peněz (nejstarší forma výměnného obchodu)
o kompenzační obchod – dodavatel částečně nebo zcela akceptuje zboží jako platbu za jím dodané statky, tu pak převede na 3. osobu
o obchod se zpětným nákupem – vývozce dodá dovozci zařízení, vybavení, nebo technologii a odebere jako platbu zboží, které bude dovozce danou technologii vyrábět
o paralelní obchod – vývozce prodá dovozci zboží nebo technologii a zaváže se, že do určité doby odebere dohodnutou výši zboží ze seznamu, který neobsahuje zboží vyrobené uvedenou technologií
o spolupráce mezi dvěma nebo více hospodářsky samostatnými podniky prostřednictvím smluv
o základní formy kooperace:
 práce ve mzdě - objednatel dodá základní materiál  dodavatel zhotoví produkci  objednatel 100% produkce odebere
 práce na objednávku - krátkodobé smlouvy na dodávku zboží, které vyrobí dodavatel podle know-how od odběratele
 výrobní kooperace - každý partner vyrábí díly nebo komponenty finálního produktu nebo se každý specializuje na nějakou část výrobního programu  výměnou s ostatními pak doplní sortiment
• ve správě (společné účetnictví, výpočetní středisko)
• v nákupu (kumulace nákupu s cílem snížení ceny)
• v odbytu (akvizice zákazníků, doprava, skladování)
 cílem je snížení nákladů
 projekční kooperace – dva a více partnerů pracují formou jednoduchého konsorcia na časově omezeném projektu až do jeho ukončení (např. společné projektování, vypracování nabídky)
 franchising – jeden podnik druhému poskytuje právo realizovat zboží nebo služby s využitím jeho obchodního jména (McDonald)
 joint venture (společné riziko) - výsledek přímé investice dvou nebo více podniků, které na základě smlouvy zakládají právnickou osobu, jejíž kapitál společně vytvářejí a na jejímž řízení se spolupodílejí nebo na základě smluvních vztahů bez vynaložení investic  pro zvládnutí konkrétního problému
Společné podnikání s kapitálovou spoluúčastí
- zakládání a získávání podniků a poboček (pobočka podobně jako reprezentant nabízí výrobky jediné firmy, od reprezentanta se liší sortimentem a počtem zaměstnanců)
- další formy přímých investic:
o založení nebo rozšíření výlučně vlastněného podniku
o účast v novém nebo existujícím podniku za podmínek, že investor získá min 10% podíl
o úvěr na 5 nebo více let (při splnění podmínek investora nebo dělení zisku)
o užití zisku ze stávající investice na její rozšíření, možnosti přímých investic:
 vklad peněz do základního jmění, nákup cenných papírů
 poskytnutí finančních prostředků na základě smlouvy o úvěru
- z hlediska doby placení se rozeznává:
o platba předem
o platba při odevzdání platebních dokladů (hotovost, převod z devizového účtu, šek, směnka, dokumentární platba = akreditiv, inkaso, záruka)
o platba určitou dobu po dodávce (úvěr)
- využívá se:
o factoring – factoringová firma odkupuje exportérovy nezajištěné pohledávky
o forfaiting – forfaitingová firma odkupuje pohledávky zajištěné bankovním instrumentem
- pojištění proti rizikům:
o komerční = ekonomické
o teritoriální = politické
o E doložka – prodávající je povinen zboží kupujícímu odevzdat ve svém závodě
o F doložka - prodávající dodá zboží dopravci jmenovanému kupujícím
o C doložka - prodávající zajišťuje přepravní smlouvu, platí dopravné, neručí za ztrátu, poškození
o D doložka – prodávající nese všechny náklady a nebezpečí až do země určení
lze chápat jako nástroj organizační koncentrace
- dohoda o splynutí podniků (merger) v jeden podnik:
o všechny podniky zaniknou a vznikne nový
o jeden existuje dál a ostatní do něj vplynou
- zpravidla splynutí 2 a.s.
- podmínkou je souhlas akcionářů
- (převzetí - takeover) – na základě koupě a prodeje, může mít charakter přátelského i nepřátelského převzetí
podmínka: před provedením fůze nebo akvizice existovaly samostatné podniky 
podoba splynutí (převzetí):
- horizontální – zabezpečují stejné nebo konkurující si výrobky nebo služby
- vertikální – jeden podnik jako potenciální nebo skutečný dodavatel výrobků nebo služeb pro druhý
 integrace vzad (zpětná) podnik se rozšiřuje směrem ke zdrojům (hutě a doly)
 integrace vpřed (dopředná) podnik se rozšiřuje ke spotřebiteli (stavební firma fúzuje s výrobou stavebních hmot)
- konglomerátní – spojení není ani horizontální ani vertikální (výrobce potravin s výrobcem elektroniky)
- horizontální - úspory z rozsahu výroby
- vertikální - získání kontroly a úspory z vertikální integrace, zjednodušení koordinace a administrativy
- konglomerátní - rozdělení rizika do navzájem nesouvisejících oborů (princip portfolia)
ekonomický zisk - hodnota firmy po fúzi nebo akvizici bude vyšší (nutno odečíst náklady na splynutí)
úspěšnost - nejméně problematický je podnik, který tvoří 1/3 – 1/2 jádra fúze nebo akvizice
jde o propojení výroby, řízení a účetnictví, úspěšnost 50 : 50, pro vyhodnocení nutno sledovat alespoň 3 roky
fúze a akvizice je výhodnější pro firmy, které se prodávají (kupujícímu se přínos fúze neprojeví na ceně akcií, konkurence na straně podavatelů nabídky na fúzi)
- poměrně nízká úspěšnost fúzí nutí podniky hledat jiné formy spolupráce s partnery  strategické aliance
- využívat trhy, podílet se o riziko a zabránit převzetí nepřátelskou firmou
o úspora času při zavádění nových výrobků
o know-how pro výrobu stále složitějších výrobků
o přístup k novým trhům
o výhoda nízkých nákladů v celém hodnotovém řetězci (řízení vstupních operací, výroba, vývoz, marketing a obchod, servisní služby, marže + infrastruktura, řízení pracovních sil, technologický rozvoj, obstaravatelská činnost)
- 1/3 aliancí přináší očekávané výsledky
- nezbytnou podmínkou aliance je důvěra mezi spolupracujícími podniky
- využití mezinárodního prostředí k realizaci konkurenční výhody
- jazykové rozdíly, rozdíly ve spotřebitelských zvyklostí, zesílená konkurence, doprava a pojištění, cenové, platební a měnové podmínky, celní a daňové podmínky, předpisy povolovací, jakostní, obalové ...
- kdo, komu, prostřednictvím koho, v jaké měně, kde a jak bude vyrovnána kupní cena a jak je zajištěno zaplacení (plátce = kupující, příjemce = dodavatel, prostředníkem = banka)
- v různé míře právně a ekonomicky spojené podniky:
Trust – jednotlivé podniky ztrácejí hospodářskou a právní samostatnost, jednotné vedení, cílem je ovládnutí trhu (často protitrustové zákony - v mnoha státech trust zakázán)
Kartel – podniky si zachovávají hospodářskou i právní samostatnost, cílem je ovlivňování tržních elementů (cen, výroby, prodeje, vývozu), je zakázán, jestliže omezuje konkurenci
Koncern – nejběžnější forma vyššího hospodářského celku, vzniká na základě kapitálové účasti nebo smluvně, právně samostatné podniky (s.r.o.,a.s.), jednotné hospodářské vedení, jako celek nemá právní subjektivitu, např. Volkswagen
Holding – podstatou je ovládání více společností jedním subjektem (holdingová, mateřská spol.), který má u dceřinných společností rozhodující podíl, cílem je řídit především finanční stránku podnikání = společný postup ve vybraných podnikových aktivitách, např. ČKD, Daimler-Benz
dceřinné společnosti jsou samostatné právnické osoby, spolupráce s mateřskou společností na základě smluv
česká legislativa nezná konsorcium  smlouva o sdružení (nemá způsobilost k právům a povinostem)
- koncentrace výroby má ...
- koncentrace výroby má ekonomické hranice, které jsou určeny výrobními a přepravními náklady
- vyšší vyráběné množství  nižší výrobní náklady a vyšší přepravní náklady
- možnost omezení hospodářské soutěže (nekalá soutěž nebo nedovolené omezování hospodářské soutěže)  protimonopolní zákony (v obchodním zákoníku) proti zneužití monopolního (nulová hospodářská soutěž) a dominantního (minimálně 30% dodávek na relevantním trhu = není vystaven podstatné soutěži) postavení  nejsou povoleny kartelové dohody (přímé nebo nepřímé stanovení cen, omezení nebo kontrola výroby a odbytu, rozdělení trhu nebo nákupních zdrojů, omezení přístupu dalších podnikatelů, omezení práva výstupu z dohody).
15. Sdružování, sanace a zánik firem. Finanční vypořádání při zániku podniku. Poptávka na trhu s výrobky
- na základě smlouvy o sdružení z Obchodního zákoníku – takto vzniklá sdružení nemají způsobilost k právním úkonům a povinnostem, nezapisují se do obchodního rejstříku
- podřízení sdružených podniků jednotnému vedení, vyjadřuje stav konkurence v prostředí, udává se v %, např. Herfindahlův index H=Si2, kde Si = tržní podíl i-tého podniků
- soustřeďování podnikatelských činností i výrobních faktorů (práce, stroje a zařízení, materiál,energie) do stále větších celků:
o věcná koncentrace = vnitřní růst jeho velikosti
o organizační koncentrace = spojení místně odloučených podniků do nového organizačního celku (fúze nebo akvizice)
- vytvoření odpovědnostních středisek
- každý podnik si je určuje sám
▼ 20 (307)
B. Metody založené na stanovení tržní hodnoty podn...
Mobilita – schopnost přeměnit aktiva podniku na pe...
Analýza vývoje finančního výsledku hospodářské čin...

References: soud 
 soud 
 soud 
 soud 
 soud 
 soud 
 soud 
 soud 
 soud 
 soud 
 soud