Source: https://www.eduskunta.fi/SV/vaski/Mietinto/Sidor/EkUB_17+2018.aspx
Timestamp: 2019-09-19 12:28:28+00:00

Document:
Regeringens proposition till riksdagen med förslag till lag om ändring av lagen om Finansinspektionen och till vissa lagar som har samband med den (RP 141/2018 rd): Ärendet har remitterats till ekonomiutskottet för betänkande.
Regeringen föreslår ändring i lagen om Finansinspektionen. Dessutom ändras lagen om placeringsfonder, lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, lagen om Finansinspektionens tillsynsavgift och lagen om ikraftträdande av en lag om ändring av försäkringsbolagslagen. Med ändringarna genomförs Europaparlamentets och rådets förordning om enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering. Förordningen är direkt tillämplig i medlemsstaterna.
Förordningen innehåller allmänna bestämmelser om värdepapperisering och regler för enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering. Den innehåller bestämmelser om krav på tillbörlig aktsamhet från investerarnas sida, krav på bibehållande av risk och krav på transparens. Därtill innehåller förordningen bestämmelser om kriterier för kreditgivning, särskilda kriterier för försäljning av värdepapperiseringar till icke-professionella kunder, förbud mot återvärdepapperisering, krav på specialföretag för värdepapperisering och förutsättningar för värdepapperiseringsregister.
Med anledning av förordningen föreslås vissa ändringar i den nationella lagstiftningen. Till lagen om Finansinspektionen fogas bestämmelser om att organisation som avses i förordningen och som övervakar efterlevnaden av förpliktelserna enligt förordningen är skyldig att ansöka om verksamhetstillstånd från Finansinspektionen. Dessutom får lagen bestämmelser om administrativa påföljder och Finansinspektionens tillsynsbefogenheter.
Vidare kompletteras lagen om placeringsfonder och lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder med bestämmelser om tryggande av investerarnas rätt på det sätt som det förutsätts i förordningen. Investerarnas ställning stärkas på så sätt att fondbolagen eller förvaltarna av alternativa investeringsfonder blir skyldiga att vidta åtgärder för att skydda investeraren om de krav som ställs i förordningen inte längre uppfylls.
Med de föreslagna ändringarna genomförs Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2402 om ett allmänt ramverk för värdepapperisering och om inrättande av ett särskilt ramverk för enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering samt om ändring av vissa direktiv och förordningar. Förordningen är direkt tillämplig i medlemsstaterna.
Med värdepapperisering avses ett arrangemang som innebär att enskilda lån eller fordringar slås ihop till en omfattande fordringsstock. Den grupp av fordringar som bildas kan då omvandlas till omsättningsbara värdepapper och säljas till investerare. Kassaflödet och avkastningen till investerarna bildas därmed av förvaltningen av värdepapperiserade lån och betalning av amorteringar. Genom värdepapperisering kan icke-likvida tillgångar omvandlas till en likvid omsättningsbar form. För detta ändamål bildas det ett specialföretag som den ursprungliga borgenären säljer sin grupp av fordringar till genom att överföra de värdepapperiserade fordringarna från den ursprungliga långivarens balansräkning. Detta genomförs så att äganderätten till fordringarna överförs från den ursprungliga långivaren till specialföretaget.
Specialbolaget är ett företag som är helt och hållet fristående från den ursprungliga borgenären, det vill säga den ursprungliga borgenären äger inte specialföretaget. I vårt rättssystem kan bolagsformen specialföretag teoretiskt sett vara aktiebolag, men också personbolag eller fondbolag. I praktiken är dock aktiebolag den enda bolagsform som är tillämplig i det här fallet. Ett specialföretag har som regel bara ett minimikapital och inga egna medel för att förvärva en grupp av fordringar. Följaktligen finansierar företaget köpet genom att emittera ett obligationslån med säkerhet som är lika stort som gruppen av fordringar och har en lika lång genomsnittlig löptid som de fordringar som ingår i stocken. När specialföretagets obligationslån har betalats av helt och hållet till investerarna, upplöses företaget eller det fortsätter med sin verksamhet för att genomföra nya värdepapperiseringstransaktioner.
Ekonomiutskottet påpekar att risken för kreditförluster kan reduceras för investerarna genom att det tecknas en kreditförsäkring på den överförda fordringsstocken av en part som har hand om tilläggsförsäkringar (försäkringsbolag). Det kan också hända att man vill säkerställa likviditeten i specialföretaget via en förbindelse som ingås med den som säkerställer likviditeten för det fall att specialföretaget får problem med likviditeten, exempelvis när investerarnas amorteringar på ett obligationslån förfaller till betalning vid en annan tidpunkt än fordringsstockens fordringar på gäldenären till specialföretaget.
Överlag kan värdepapperisering betraktas som en mycket komplicerad och därmed också kostsam mekanism. För att fördelarna med värdepapperisering ska vara större än kostnaderna krävs det ofta en fordringsstock på upp till flera miljoner euro. Om man ser till små marknadsområden som Finland är det därför viktigt att bestämmelserna tillåter att likadana fordringsstockar av flera långivare slås samman.
Risker och motverkande av moralisk risk.
Genom värdepapperisering kan finansieringskällor diversifieras och risker i större utsträckning spridas på finansmarknaden. Det eventuella problem med moralisk risk som kan finnas i enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering förebyggs genom att förhindra att originate to distribute-modeller förekommer. I sådana upplägg erbjuder långivare nämligen krediter som tecknas på osäkra grunder eftersom de vet att riskerna ändå kommer att säljas till tredje part. Kommissionens lösning på problematiken är att förordningen förpliktar originatorer, medverkande institut eller ursprungliga långivare att bibehålla en andel på minst fem procent av värdepapperiseringens underliggande risker.
Den risk som överförs på investerarna kan delas vidare genom att de lån som ska värdepapperiseras delas in i olika riskkategorier som är anpassade efter olika investerares preferenser i avvägningen mellan risk och avkastning. De investerare som har tecknat obligationer i en högre rangordnad tranch har bättre juridisk ställning än obligationer i en lägre rangordnad tranch eftersom specialföretagets medel i första hand betalas till andra än dem som tecknat juniorobligationer, när specialföretagets medel inte räcker till för återbetalning av alla räntor och amorteringar. Ekonomiutskottet har behandlat riskklassificering av värdepapperiserade skulder också i samband med en skrivelse från statsrådet (EkUU 47/2018 rd – U 61/2018 rd) och framhöll då att hög risk och likaså låg risk med en skuld måste återspeglas i priset på produkten och i andra villkor.
Utskottet anser de föreslagna bestämmelserna vara motiverade. Utskottet bedömer att de föreslagna bestämmelserna medverkar till att målen med ändringarna kan nås på ett relevant sätt och bygger sin bedömning på utfrågningen av sakkunniga och den bakomliggande ambitionen att främja framväxten av kapitalunion genom att diversifiera instrumentuppsättningen på finansmarknaden. I denna bedömning har utskottet framhållit att vår nationella lagstiftning bör samordnas med den direkt tillämpliga unionslagstiftningen, trots att vi för närvarande praktiskt taget inte har någon fungerande värdepappersmarknad och följaktligen inget direkt nationellt behov av att införa regelverket. Med hänvisning till detta tillstyrker utskottet propositionen med vissa tekniska ändringar som det redogörs för närmare i detaljmotiveringen.
1. Lagen om ändring av lagen om Finansinspektionen
27 §. Begränsning av verksamhet som baserar sig på verksamhetstillstånd eller registrering.
Ekonomiutskottet påpekar att 8 mom. saknar en hänvisning till en relevant artikel i förordningen och föreslår att paragrafen rättas till.
Följaktligen bör 27 § 8 mom. ändras som följer:”Finansinspektionen kan för viss tid begränsa en i 4 § 2 mom. 13 punkten avsedd sammanslutnings verksamhet som baserar sig på verksamhetstillstånd i enlighet med artikel 32.2 h i värdepapperiseringsförordningen om sammanslutningen bryter mot eller försummar sin skyldighet att anmäla väsentliga ändringar i den information som avses i artikel 28.1 i värdepapperiseringsförordningen eller andra ändringar som kan inverka på den behöriga myndighetens bedömning av verksamhetstillståndet.”
28 §. Begränsning av ledningens verksamhet.
Ekonomiutskottet konstaterar att artikel 32.2 c, som 8 mom. baserar sig på, föreskriver att ett tillfälligt förbud ska gälla en medlem i ledningsorganet för originatorn, det medverkande institutet eller specialföretaget för värdepapperisering eller någon annan fysisk person som hålls ansvarig för överträdelsen. Därför måste den ursprungliga kreditgivaren strykas i 8 mom.
50 q §. Behörig myndighet enligt värdepapperiseringsförordningen.
Lagen föreslås få ändringar som beror på en proposition (RP 111/2018 rd) som samtidigt är under behandling i riksdagen. Paragrafnumret ska vara 50 r §.
4. Lagen om Finansinspektionens tillsynsavgift
Utskottet föreslår att lagrubriken ändras till Lag om ändring av lagen om Finansinspektionens tillsynsavgift eftersom det är fråga om en ändringslag.
1 §. Avgiftsskyldighet.
Utskottet påpekar att lagen bör hänvisa till den nya tillsynskategorin i 4 § 2 mom. 13 punkten i lagen om Finansinspektionen när det gäller sammanslutningar som kontrollerar värdepapperisering, och inte till artikel 28 i förordningen. Utskottet föreslår att paragrafen ändras.
Följaktligen bör 1 § 1 mom. 24 punkten ändras som följer:”den som enligt 4 § 2 mom. 13 punkten i lagen om Finansinspektionen utför kontroll av värdepapperisering.”
Riksdagen godkänner lagförslag 2, 3 och 5 i proposition RP 141/2018 rd utan ändringar.
Riksdagen godkänner lagförslag 1 och 4 i proposition RP 141/2018 rd med ändringar.(Utskottets ändringsförslag)
fogas till 4 § 2 mom., sådant det lyder i lagarna 752/2012, 254/2013, 311/2015, 170/2014, 1055/2016, 352/2017 och 1071/2017, en ny 13 punkt, till 5 §, sådan den lyder i lagarna 752/2012, 902/2012, 254/2013, 170/2014, 198/2015, 520/2016, 737/2016, 855/2016, 1442/2016, 228/2017, 575/2017, 893/2017, 1071/2017 och 241/2018, en ny 34 punkt, till 27 §, sådan den lyder i lagarna 611/2014, 575/2017 och 241/2018, ett nytt 8 mom., till 28 §, sådan den lyder i lagarna 352/2017, 1071/2017 och 241/2018, ett nytt 8 mom., till lagen en ny 37 e §, till 40 § 2 mom., sådant det lyder i lag 1071/2017, en ny 7 punkt och till lagen en ny 50 r § som följer:
Finansinspektionen kan för viss tid begränsa en i 4 § 2 mom. 13 punkten avsedd sammanslutnings verksamhet som baserar sig på verksamhetstillstånd i enlighet med artikel 32.2 h i värdepapperiseringsförordningen om sammanslutningen bryter mot eller försummar sin skyldighet att anmäla väsentliga ändringar i den information som avses i artikel 28.1 i värdepapperiseringsförordningen eller andra ändringar som kan inverka på den behöriga myndighetens bedömning av verksamhetstillståndet.
Finansinspektionen kan för viss tid, högst fem år, förbjuda en person att vara medlem eller ersättare i styrelsen, verkställande direktör eller dennes ställföreträdare eller i annan ställning i den högsta ledningen hos ett specialföretag, en originator eller ett medverkande institut eller en ursprunglig långivare som avses i 5 § 34 punkten om personen har brutit mot eller försummat bestämmelserna i artikel 32.1 i värdepapperiseringsförordningen.
24) den som enligt 4 § 2 mom. 13 punkten i lagen om Finansinspektionen utför kontroll av värdepapperisering.
Senast publicerat 6.11.2018 11:18

References: § 8
 § 2
 § 2
 § 1
 § 2
 § 2
 § 2
 § 2
 § 34
 § 2