Source: http://docplayer.pl/502040-Prospekt-emisyjny-www-idmsa-pl.html
Timestamp: 2018-02-25 12:48:16+00:00

Document:
Prospekt Emisyjny. - PDF
Download "Prospekt Emisyjny. www.idmsa.pl"
1 Prospekt Emisyjny 2008
2 Prospekt emisyjny sporządzony w związku z publiczną ofertą akcji zwykłych na okaziciela serii I oraz ubieganiem się o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym akcji serii I zwykłych na okaziciela, praw do akcji serii I, praw poboru akcji serii I, akcji zwykłych na okaziciela serii G i akcji zwykłych na okaziciela serii H spółki Data zatwierdzenia: r. OFERTA PUBLICZNA JEST PRZEPROWADZANA JEDYNIE NA TERYTORIUM RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ. POZA GRANICAMI POLSKI NINIEJSZY PROSPEKT NIE MOŻE BYĆ TRAKTOWANY JAKO PROPOZYCJA LUB OFERTA NABYCIA. PROSPEKT ANI PAPIERY WARTOŚCIOWE NIM OBJĘTE NIE BYŁY PRZEDMIOTEM REJESTRACJI, ZATWIERDZENIA LUB NOTYFIKACJI W JAKIMKOLWIEK PAŃSTWIE POZA RZECZYPOSPOLITĄ POLSKĄ, W SZCZEGÓLNOŚCI ZGODNIE Z PRZEPISAMI DYREKTYWY W SPRAWIE PROSPEKTU LUB AMERYKAŃSKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH. PAPIERY WARTOŚCIOWE OBJĘTE NINIEJSZYM PROSPEKTEM NIE MOGĄ BYĆ OFEROWANE LUB SPRZEDAWANE POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ (W TYM NA TERENIE INNYCH PAŃSTW UNII EUROPEJSKIEJ ORAZ STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI PÓŁNOCNEJ), CHYBA ŻE W DANYM PAŃSTWIE TAKA OFERTA LUB SPRZEDAŻ MOGŁABY ZOSTAĆ DOKONANA ZGODNIE Z PRAWEM, BEZ KONIECZNOŚCI SPEŁNIENIA JAKICHKOLWIEK DODATKOWYCH WYMOGÓW PRAWNYCH. KAŻDY INWESTOR ZAMIESZKAŁY BĄDŹ MAJĄCY SIEDZIBĘ POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ POWINIEN ZAPOZNAĆ SIĘ Z PRZEPISAMI PRAWA POLSKIEGO ORAZ PRZEPISAMI PRAW INNYCH PAŃSTW, KTÓRE MOGĄ SIĘ DO NIEGO STOSOWAĆ. Inwestowanie w papiery wartościowe objęte niniejszym Prospektem łączy się z wysokim ryzykiem właściwym dla instrumentów rynku kapitałowego o charakterze udziałowym oraz ryzykiem związanym z działalnością Emitenta oraz z otoczeniem w jakim Emitent prowadzi działalność. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w rozdziale,,czynniki ryzyka.
3 Spis treści CZĘŚĆ I - SPIS TREŚCI... 2 CZĘŚĆ II PODSUMOWANIE... 8 OSTRZEŻENIE...8 A. PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE...8 B. CZYNNIKI RYZYKA...11 C. INFORMACJE O OSOBACH ZARZĄDZAJACYCH, OSOBACH NADZORUJĄCYCH ORAZ DORADCACH I BIEGŁYCH REWIDENTACH...11 D. CELE EMISJI I WYKORZYSTANIE WPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH...12 E. INFORMACJE FINANSOWE, WYNIKI PRZEDSIĘBIORSTWA, SYTUACJA FINANSOWA ORAZ PERSPEKTYWY F. SZCZEGÓŁY OFERTY I DOPUSZCZENIA DO OBROTU...14 G. INFORMACJE DODATKOWE...15 CZĘŚĆ III - CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z GRUPĄ KAPITAŁOWĄ EMITENTA ORAZ Z TYPEM PAPIERU WARTOŚCIOWEGO OBJĘTEGO EMISJĄ CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z DZIAŁALNOŚCIĄ GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA RYZYKO ZWIĄZANE Z KONKURENCJĄ, W TYM KONKURENCJĄ Z INNYCH PAŃSTW RYZYKO ZWIĄZANE ZE STRUKTURĄ AKCJONARIATU EMITENTA RYZYKO ZWIĄZANE Z UTRATĄ KLUCZOWYCH PRACOWNIKÓW RYZYKO ZWIĄZANE Z REALIZOWANYMI UMOWAMI RYZYKO ZWIĄZANE Z UZALEŻNIENIEM OD ZEZWOLENIA NA DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKĄ RYZYKO ZWIĄZANE Z INWESTYCJAMI W PAPIERY WARTOŚCIOWE RYZYKO ZWIĄZANE Z ZARZĄDZANIEM GRUPĄ KAPITAŁOWĄ ORAZ PLANAMI WEJŚCIA NA RYNKI INNYCH PAŃSTW RYZYKO ZWIĄZANE ZE ZMIANĄ STRUKTURY GRUPY KAPITAŁOWEJ RYZYKO ZWIĄZANE Z WDROŻENIEM DYREKTYWY MiFID RYZYKO ZWIĄZANE Z NIEUZYSKANIEM POZWOLENIA NA UTWORZENIE BANKU ORAZ Z ROZPOCZĘCIEM NOWEJ DZIAŁALNOŚCI RYZYKO ZWIĄZANE Z DZIAŁANIEM SYSTEMÓW INFORMATYCZNYCH RYZYKO ZWIĄZANE Z POJAWIENIEM SIĘ OFERTY FINANSOWANIA SAMODZIELNYCH PUBLICZNYCH ZAKŁADÓW OPIEKI ZDROWOTNEJ PRZEZ SEKTOR BANKOWY RYZYKO ZWIĄZANE Z RESTRUKTURYZACJĄ SŁUŻBY ZDROWIA POLEGAJACE NA POTENCJALNEJ DŁUGOTRWAŁEJ LIKWIDACJI CZĘŚCI PUBLICZNYCH ZAKŁADÓW OPIEKI ZDROWOTNEJ RYZYKO ZWIĄZANE Z TERMINEM ODZYSKANIA WIERZYTELNOŚCI RYZYKO ZWIĄZANE Z NIEPRECYZYJNYMI UREGULOWANIAMI PRAWNO - PODATKOWYMI KWESTII OBROTU WIERZYTELNOŚCIAMI RYZYKO ZMIAN PRZEPISÓW PRAWA OKRESLAJĄCYCH ZASADY ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA ZOBOWIĄZANIA PUBLICZNYCH ZAKŁADÓW OPIEKI ZDROWOTNEJ ORAZ REGULUJĄCE ZASADY PROWADZENIA POSTĘPOWAŃ EGZEKUCYJNYCH WOBEC TYCH PODMIOTÓW RYZYKO ZWIĄZANE Z AKTUALNYMI ZAPISAMI STATUTU EMITENTA RYZYKO ZWIĄZANE Z POWIĄZANIAMI RODZINNYMI POMIĘDZY CZŁONKAMI ZARZĄDU I RADY NADZORCZEJEMITENTA CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z OTOCZENIEM, W JAKIM GRUPA KAPITAŁOWA EMITENTA PROWADZI DZIAŁALNOŚĆ RYZYKO ZWIĄZANE Z SYTUACJĄ MAKROEKONOMICZNĄ POLSKI RYZYKO ZWIĄZANE Z KONIUNKTURĄ NA RYNKU GIEŁDOWYM RYZYKO ZWIĄZANE ZE ZMIANAMI REGULACJI PRAWNYCH RYZYKO ZWIĄZANE Z NADZOREM NAD RYNKIEM KAPITAŁOWYM RYZYKO ZWIĄZANE Z NEGATYWNYMI KAMPANIAMI MARKETINGOWYMI CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z RYNKIEM KAPITAŁOWYM RYZYKO NIEDOSTATECZNEJ PŁYNNOŚCI RYNKU I WAHAŃ CEN AK CJI RYZYKO ZWIĄZANE Z NIEDOJŚCIEM DO SKUTKU EMISJI AKCJI SERII I RYZYKO ZWIĄZANE Z SUBSKRYPCJĄ I OPŁACENIEM ZAPISU NA AKCJE OFEROWANE RYZYKO ZWIAZANE Z WYDŁUŻENIEM CZASU PRZYJMOWANIA ZAPISÓW RYZYKO ZWIĄZANE Z PRAWAMI DO AKCJI SERII I RYZYKO ZWIĄZANE Z ODMOWĄ WPROWADZENIA AKCJI DO OBROTU GIEŁDOWEGO LUB OPÓŹNIENIEM W TYM ZAKRESIE RYZYKO ZWIĄZANE Z ZAWIESZENIEM NOTOWAŃ RYZYKO ZWIĄZANE Z WYKLUCZENIEM PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH Z OBROTU GIEŁDOWEGO RYZYKO WSTRZYMANIA OFERTY PUBLICZNEJ AKCJI ALBO DOPUSZCZENIA DO OBROTU NA RYNKU REGULOWANYM LUB 2 IDMSA Prospekt Emisyjny 2008
4 Spis treści ROZPOCZĘCIA NOTOWAŃ RYZYKO ZWIĄZANE Z WYCOFANIEM LUB ZAWIESZENIEM OFERTY PUBLICZNEJ RYZYKO ZWIĄZANE Z SANKCJAMI ADMINISTRACYJNYMI ZA NARUSZENIE PRZEPISÓW USTAWY O OFERCIE ORAZ USTAWY O OBROCIE INSTRUMENTAMI FINANSOWYMI RYZYKO ZWIĄZANE Z ODMOWĄ ZATWIERDZENIA ANEKSU DO PROSPEKTU RYZYKO ZWIĄZANE Z MOŻLIWOŚCIĄ NIENOTOWANIA PRAW POBORU AKCJI SERII I RYZYKO ZWIĄZANE Z MOŻLIWOŚCIĄ NIEDOPUSZCZENIA DO OBROTU GIEŁDOWEGO PRAW DO AKCJI SERII I CZĘŚĆ IV DOKUMENT REJESTRACYJNY OSOBY ODPOWIEDZIALNE ZA INFORMACJE ZAMIESZCZONE W DOKUMENCIE REJESTRACYJNYM I DOKUMENCIE OFERTOWYM BIEGLI REWIDENCI IMIONA I NAZWISKA (NAZWY), ADRESY ORAZ OPIS PRZYNALEŻNOŚCI DO ORGANIZACJI ZAWODOWYCH INFORMACJE NA TEMAT REZYGNACJI, ZWOLNIENIA LUB ZMIANY BIEGŁEGO REWIDENTA WYBRANE DANE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA CZYNNIKI RYZYKA INFORMACJE O EMITENCIE HISTORIA I ROZWÓJ EMITENTA PRAWNA (STATUTOWA) I HANDLOWA NAZWA EMITENTA MIEJSCE REJESTRACJI EMITENTA ORAZ JEGO NUMER REJESTRACYJNY DATA UTWORZENIA EMITENTA ORAZ CZAS, NA JAKI ZOSTAŁ UTWORZONY SIEDZIBA I FORMA PRAWNA EMITENTA, PRZEPISY PRAWA, NA PODSTAWIE KTÓRYCH I ZGODNIE Z KTÓRYMI DZIAŁA EMITENT, KRAJ SIEDZIBY ORAZ ADRES I NUMER TELEFONU JEGO SIEDZIBY(LUB GŁÓWNEGO MIEJSCA PROWADZENIA DZIAŁALNOŚCI, JEŻELI JEST ONO INNE NIŻ SIEDZIBA) ISTOTNE ZDARZENIA W ROZWOJU DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ EMITENTA INWESTYCJE OPIS GŁÓWNYCH INWESTYCJI GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA OPIS OBECNIE PROWADZONYCH GŁÓWNYCH INWESTYCJI GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA INFORMACJE DOTYCZĄCE GŁÓWNYCH INWESTYCJI GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA W PRZYSZŁOŚCI ZARYS OGÓLNY DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA DZIAŁALNOŚĆ PODSTAWOWA OPIS I GŁÓWNE CZYNNIKI CHARAKTERYZUJĄCE PODSTAWOWE OBSZARY DZIAŁALNOŚCI ORAZ RODZAJ PROWADZONEJ PRZEZ EMITENTA DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ. WSKAZANIE GŁÓWNYCH KATEGORII SPRZEDAWANYCH PRODUKTÓW LUB ŚWIADCZONYCH USŁUG WSKAZANIE WSZYSTKICH ISTOTNYCH NOWYCH PRODUKTÓW LUB USŁUG, KTÓRE ZOSTAŁY WPROWADZONE GŁÓWNE RYNKI CHARAKTERYSTYKA OGÓLNA RYNKU USŁUG FINANSOWYCH CHARAKTERYSTYKA RYNKU USŁUG MAKLERSKICH CHARAKTERYSTYKA RYNKU TOWARZYSTW I FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH CHARAKTERYSTYKA RYNKU FINANSOWANIA SŁUŻBY ZDROWIA CHARAKTERYSTYKA RYNKU WIERZYTELNOŚCI HIPOTECZNYCH CZYNNIKI NADZWYCZAJNE PODSUMOWANIE PODSTAWOWYCH INFORMACJI DOTYCZĄCYCH UZALEŻNIENIA EMITENTA OD PATENTÓW LUB LICENCJI, UMÓW PRZEMYSŁOWYCH, HANDLOWYCH LUB FINANSOWYCH, ALBO OD NOWYCH PROCESÓW PRODUKCYJNYCH JEŻELI JEST TO ISTOTNE Z PUNKTU WIDZENIA DZIAŁALNOŚCI LUB RENTOWNOŚCI EMITENTA ZAŁOŻENIA WSZELKICH OŚWIADCZEŃ EMITENTA DOTYCZĄCYCH JEGO POZYCJI KONKURENCYJNEJ STRUKTURA ORGANIZACYJNA OPIS GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA ORAZ MIEJSCA EMITENTA W TEJ GRUPIE WYKAZ ISTOTNYCH PODMIOTÓW ZALEŻNYCH EMITENTA ŚRODKI TRWAŁE GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA INFORMACJE DOTYCZĄCE JUŻ ISTNIEJĄCYCH LUB PLANOWANYCH ZNACZĄCYCH RZECZOWYCH AKTYWÓW TRWAŁYCH OPIS ZAGADNIEŃ I WYMOGÓW ZWIĄZANYCH Z OCHRONĄ ŚRODOWISKA, KTÓRE MOGĄ MIEĆ WPŁYW NA WYKORZYSTANIE PRZEZ EMITENTA RZECZOWYCH AKTYWÓW TRWAŁYCH PRZEGLĄD SYTUACJI OPERACYJNEJ I FINANSOWEJ SYTUACJA FINANSOWA WYNIK OPERACYJNY ISTOTNE CZYNNIKI, MAJĄCE ZNACZĄCY WPŁYW NA WYNIK DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ PRZYCZYNY ZNACZĄCYCH ZMIAN W SPRZEDAŻY NETTO LUB PRZYCHODACH NETTO EMITENTA I JEGO GRUPY KAPITAŁOWEJ Prospekt Emisyjny IDMSA 3
5 Spis treści INFORMACJE DOTYCZĄCE JAKICHKOLWIEK ELEMENTÓW POLITYKI RZĄDOWEJ, GOSPODARCZEJ, FISKALNEJ, MONETARNEJ ORAZ CZYNNIKÓW, KTÓRE MIAŁY ISTOTNY WPŁYW, LUB KTÓRE MOGŁYBY BEZPOŚREDNIO LUB POŚREDNIO MIEĆ ISTOTNY WPŁYW NA DZIAŁALNOŚĆ OPERACYJNĄ EMITENTA I JEGO GRUPY KAPITAŁOWEJ PERSPEKTYWY ROZWOJU DZIAŁALNOŚCI EMITENTA I JEGO GRUPY KAPITAŁOWEJ PRZEWIDYWANIA DOTYCZĄCE CZYNNIKÓW, KTÓRE MOGĄ MIEĆ ISTOTNY WPŁYW NA PRZYSZŁE WYNIKI EMITENTA I JEGO GRUPY ZASOBY KAPITAŁOWE INFORMACJE DOTYCZĄCE ŹRÓDEŁ KAPITAŁU GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA WYJAŚNIENIE ŹRÓDEŁ I KWOT ORAZ OPIS PRZEPŁYWÓW ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA POTRZEBY KREDYTOWE ORAZ STRUKTURA FINANSOWANIA GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA JAKIEKOLWIEK OGRANICZENIA W WYKORZYSTYWANIU ZASOBÓW KAPITAŁOWYCH, KTÓRE MIAŁY, LUB KTÓRE MOGŁYBY MIEĆ BEZPOŚREDNIO LUB POŚREDNIO ISTOTNY WPŁYW NA DZIAŁALNOŚĆ OPERACYJNĄ EMITENTA PRZEWIDYWANE ŹRÓDŁA FUNDUSZY POTRZEBNYCH DO ZREALIZOWANIA ZOBOWIĄZAŃ PRZEDSTAWIONYCH W PKT I BADANIA, ROZWÓJ, PATENTY I LICENCJE BADANIA I ROZWÓJ PROWADZONE PRZEZ EMITENTA PATENTY I LICENCJE, CERTYFIKATY I UPRAWNIENIA POSIADANE PRZEZ EMITENTA ZNAKI TOWAROWE ZEZWOLENIE, NA PODSTAWIE KTÓREGO EMITENT PROWADZI DZIAŁALNOŚĆ INFORMACJE O TENDENCJACH NAJISTOTNIEJSZE OSTATNIO WYSTĘPUJĄCE TENDENCJE W PRODUKCJI, SPRZEDAŻY I ZAPASACH ORAZ KOSZTACH I CENACH SPRZEDAŻY JAKIEKOLWIEK ZNANE TENDENCJE, NIEPEWNE ELEMENTY, ŻĄDANIA, ZOBOWIĄZANIA LUB ZDARZENIA, KTÓRE WEDLE WSZELKIEGO PRAWDOPODOBIEŃSTWA MOGĄ MIEĆ ZNACZĄCY WPŁYW NA PERSPEKTYWY EMITENTA PROGNOZY WYNIKÓW LUB WYNIKI SZACUNKOWE ORGANY ADMINISTRACYJNE, ZARZĄDZAJĄCE I NADZORCZE ORAZ OSOBY ZARZĄDZAJĄCE WYŻSZEGO SZCZEBLA DANE NA TEMAT CZŁONKÓW ORGANÓW ADMINISTRACYJNYCH, ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORCZYCH, ORAZ OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH WYŻSZEGO SZCZEBLA, KTÓRE MAJĄ ZNACZENIE DLA STWIERDZENIA, ŻE EMITENT POSIADA STOSOWNĄ WIEDZĘ I DOŚWIADCZENIE DO ZARZĄDZANIA SWOJĄ DZIAŁALNOŚCIĄ ZARZĄD RADA NADZORCZA OSOBY ZARZĄDZAJĄCE WYŻSZEGO SZCZEBLA INFORMACJE NA TEMAT KONFLIKTU INTERESÓW W ORGANACH ADMINISTRACYJNYCH, ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORCZYCH ORAZ WŚRÓD OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH WYŻSZEGO SZCZEBLA KONFLIKT INTERESÓW UMOWY ZAWARTE ODNOŚNIE POWOŁANIA CZŁONKÓW ORGANÓW UZGODNIONE OGRANICZENIA W ZBYWANIU AKCJI EMITENTA WYNAGRODZENIE I INNE ŚWIADCZENIA ZA OSTATNI PEŁNY ROK OBROTOWY W ODNIESIENIU DO CZŁONKÓW ORGANÓW ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORCZYCH ORAZ OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH WYŻSZEGO SZCZEBLA WYSOKOŚĆ WYPŁACONEGO WYNAGRODZENIA (W TYM ŚWIADCZEŃ WARUNKOWYCH LUB ODROCZONYCH) ORAZ PRZYZNANYCH PRZEZ EMITENTA I JEGO PODMIOTY ZALEŻNE ŚWIADCZEŃ W NATURZE ZA USŁUGI ŚWIADCZONE NA RZECZ SPÓŁKI LUB JEJ PODMIOTÓW ZALEŻNYCH OGÓLNA KWOTA WYDZIELONA LUB ZGROMADZONA PRZEZ EMITENTA LUB JEGO PODMIOTY ZALEŻNE NA ŚWIADCZENIA RENTOWE, EMERYTALNE LUB PODOBNE ŚWIADCZENIA PRAKTYKI ORGANU ADMINISTRACYJNEGO, ZARZĄDZAJĄCEGO I NADZORUJĄCEGO DATA ZAKOŃCZENIA OBECNEJ KADENCJI ORAZ OKRES PRZEZ JAKI CZŁONKOWIE ORGANÓW ADMINISTRACYJNYCH, ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH SPRAWOWALI SWOJE FUNKCJE ZARZĄD RADA NADZORCZA INFORMACJE O UMOWACH O ŚWIADCZENIE USŁUG CZŁONKÓW ORGANÓW ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH Z EMITENTEM LUB KTÓRYMKOLWIEK Z JEGO PODMIOTÓW ZALEŻNYCH, OKREŚLAJĄCYCH ŚWIADCZENIA WYPŁACANE W CHWILI ROZWIĄZANIA STOSUNKU PRACY INFORMACJE O KOMISJI DS. AUDYTU I KOMISJI DS. WYNAGRODZEŃ EMITENTA, DANE CZŁONKÓW DANEJ KOMISJI ORAZ PODSUMOWANIE ZASAD FUNKCJONOWANIA TYCH KOMISJI OŚWIADCZENIE NA TEMAT STOSOWANIA PRZEZ EMITENTA PROCEDUR ŁADU KORPORACYJNEGO ZATRUDNIENIE INFORMACJE O ZATRUDNIENIU W OKRESIE OBJĘTYM HISTORYCZNYMI INFORMACJAMI FINANSOWYMI INFORMACJE O POSIADANYCH PRZEZ CZŁONKÓW ORGANÓW ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH AKCJACH I OPCJACH NA AKCJE EMITENTA ZARZĄD EMITENTA IDMSA Prospekt Emisyjny 2008
6 Spis treści RADA NADZORCZA EMITENTA PROKURENCI OPIS WSZELKICH USTALEŃ DOTYCZĄCYCH UCZESTNICTWA PRACOWNIKÓW W KAPITALE EMITENTA ZNACZNI AKCJONARIUSZE INFORMACJE NA TEMAT OSÓB INNYCH NIŻ CZŁONKOWIE ORGANÓW ADMINISTRACYJNYCH, ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORCZYCH, KTÓRE W SPOSÓB BEZPOŚREDNI LUB POŚREDNI MAJĄ UDZIAŁY W KAPITALE EMITENTA LUB PRAWA GŁOSU PODLEGAJĄCE ZGŁOSZENIU NA MOCY PRAWA KRAJOWEGO EMITENTA INFORMACJE O INNYCH PRAWACH GŁOSU W ODNIESIENIU DO EMITENTA WSKAZANIE PODMIOTU DOMINUJĄCEGO WOBEC EMITENTA, LUB PODMIOTU SPRAWUJĄCEGO KONTROLĘ NAD EMITENTEM OPIS WSZELKICH ZNANYCH EMITENTOWI USTALEŃ, KTÓRYCH REALIZACJA W PRZYSZŁOŚCI MOŻE SPOWODOWAĆ ZMIANY W SPOSOBIE KONTROLI EMITENTA TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI W ROZUMIENIU ROZPORZĄDZENIA NR 1606/ INFORMACJE FINANSOWE DOTYCZĄCE AKTYWÓW I PASYWÓW EMITENTA, JEGO SYTUACJI FINANSOWEJ ORAZ ZYSKÓW I STRAT HISTORYCZNE INFORMACJE FINANSOWE ORAZ RAPORTY BIEGŁEGO REWIDENTA ZA OSTATNIE 3 LATA OBROTOWE INFORMACJE FINANSOWE PRO FORMA POLITYKA DYWIDENDY OPIS POLITYKI EMITENTA DOTYCZĄCY WYPŁATY DYWIDENDY ORAZ WSZELKIE OGRANICZENIA W TYM ZAKRESIE. WARTOŚĆ DYWIDENDY NA AKCJĘ ZA KAŻDY ROK OBROTOWY OKRESU OBJĘTEGO HISTORYCZNYMI INFORMACJAMI FINANSOWYMI POSTĘPOWANIA SĄDOWE I ARBITRAŻOWE INFORMACJE NA TEMAT WSZYSTKICH POSTĘPOWAŃ PRZED ORGANAMI RZĄDOWYMI, POSTĘPOWAŃ SĄDOWYCH LUB ARBITRAŻOWYCH (ŁĄCZNIE ZE WSZELKIMI POSTĘPOWANIAMI W TOKU LUB KTÓRE WEDŁUG WIEDZY EMITENTA MOGĄ WYSTĄPIĆ) ZA OKRES OBEJMUJĄCY CO NAJMNIEJ 12 MIESIĘCY, KTÓRE TO POSTĘPOWANIA MOGŁY MIEĆ LUB MIAŁY W NIEDAWNEJ PRZESZŁOŚCI ISTOTNY WPŁYW NA SYTUACJĘ FINANSOWĄ LUB RENTOWNOŚĆ EMITENTA ZNACZĄCE ZMIANY W SYTUACJI FINANSOWEJ I EKONOMICZNEJ EMITENTA OPIS WSZYSTKICH ZNACZĄCYCH ZMIAN W SYTUACJI FINANSOWEJ LUB EKONOMICZNEJ, KTÓRE MIAŁY MIEJSCE OD DATY ZAKOŃCZENIA OSTATNIEGO OKRESU SPRAWOZDAWCZEGO, ZA KTÓRY OPUBLIKOWANO ZBADANE INFORMACJE FINANSOWE LUB ŚRÓDROCZNE INFORMACJE FINANSOWE INFORMACJE DODATKOWE KAPITAŁ AKCYJNY (ZAKŁADOWY, PODSTAWOWY) WIELKOŚĆ WYEMITOWANEGO KAPITAŁU ZAKŁADOWEGO AKCJE, KTÓRE NIE REPREZENTUJĄ KAPITAŁU AKCJE EMITENTA W POSIADANIU EMITENTA, INNYCH OSÓB W IMIENIU EMITENTA LUB PODMIOTÓW ZALEŻNYCH EMITENTA ZAMIENNE, WYMIENNE PAPIERY WARTOŚCIOWE LUB PAPIERY WARTOŚCIOWE Z WARRANTAMI, ZE WSKAZANIEM ZASAD I PROCEDUR, KTÓRYM PODLEGA ICH ZAMIANA I SUBSKRYPCJA WSZELKIE PRAWA NABYCIA LUB ZOBOWIĄZANIA W ODNIESIENIU DO KAPITAŁU DOCELOWEGO LUB ZOBOWIĄZANIA DO PODWYŻSZENIA KAPITAŁU KAPITAŁ DOWOLNEGO CZŁONKA GRUPY, KTÓRY JEST PRZEDMIOTEM OPCJI LUB WOBEC KTÓREGO ZOSTAŁO UZGODNIONE WARUNKOWO LUB BEZWARUNKOWO, ŻE STANIE SIĘ ON PRZEDMIOTEM OPCJI DANE HISTORYCZNE NA TEMAT KAPITAŁU ZAKŁADOWEGO ZA OKRES OBJĘTY HISTORYCZNYMI INFORMACJAMI FINANSOWYMI INFORMACJE DOTYCZĄCE STATUTU EMITENTA OPIS PRZEDMIOTU I CELU DZIAŁALNOŚCI EMITENTA ZE WSKAZANIEM MIEJSCA W STATUCIE SPÓŁKI, W KTÓRYM SĄ ONE OKREŚLONE PODSUMOWANIE POSTANOWIEŃ STATUTU LUB REGULAMINÓW EMITENTA, ODNOSZĄCYCH SIĘ DO CZŁONKÓW ORGANÓW ADMINISTRACYJNYCH, ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORCZYCH ZARZĄD RADA NADZORCZA OPIS PRAW, PRZYWILEJÓW I OGRANICZEŃ ZWIĄZANYCH Z KAŻDYM RODZAJEM ISTNIEJĄCYCH AKCJI OPIS DZIAŁAŃ NIEZBĘDNYCH DO ZMIANY PRAW POSIADACZY AKCJI, ZE WSKAZANIEM TYCH ZASAD, KTÓRE MAJĄ BARDZIEJ ZNACZĄCY ZAKRES NIŻ JEST TO WYMAGANE PRZEPISAMI PRAWA OPIS ZASAD OKREŚLAJĄCYCH SPOSÓB ZWOŁYWANIA ZWYCZAJNYCH WALNYCH ZGROMADZEŃ ORAZ NADZWYCZAJNYCH WALNYCH ZGROMADZEŃ, WŁĄCZNIE Z ZASADAMI UCZESTNICTWA W NICH OPIS POSTANOWIEŃ STATUTU LUB REGULAMINÓW EMITENTA, KTÓRE MOGŁYBY SPOWODOWAĆ OPÓŹNIENIE, ODROCZENIE LUB UNIEMOŻLIWIENIE ZMIANY KONTROLI NAD EMITENTEM WSKAZANIE POSTANOWIEŃ STATUTU LUB REGULAMINÓW EMITENTA, JEŻELI TAKIE ISTNIEJĄ, REGULUJĄCYCH PROGOWĄ WIELKOŚĆ POSIADANYCH AKCJI, PO PRZEKROCZENIU KTÓREJ KONIECZNE JEST PODANIE STANU POSIADANIA AKCJI PRZEZ AKCJONARIUSZA OPIS WARUNKÓW NAŁOŻONYCH ZAPISAMI STATUTU SPÓŁKI, JEJ REGULAMINAMI, KTÓRYM PODLEGAJĄ ZMIANY KAPITAŁU W PRZYPADKU, GDY ZASADY TE SĄ BARDZIEJ RYGORYSTYCZNE NIŻ OKREŚLONE WYMOGAMI OBOWIĄZUJĄCEGO PRAWA Prospekt Emisyjny IDMSA 5
7 Spis treści 22. ISTOTNE UMOWY PODSUMOWANIE ISTOTNYCH UMÓW, INNYCH NIŻ UMOWY ZAWIERANE W NORMALNYM TOKU DZIAŁALNOŚCI EMITENTA, KTÓRYCH STRONĄ JEST EMITENT LUB DOWOLNY CZŁONEK JEGO GRUPY KAPITAŁOWEJ ZA OKRES DWÓCH LAT BEZPOŚREDNIO POPRZEDZAJĄCYCH DATĘ PUBLIKACJI DOKUMENTU REJESTRACYJNEGO PODSUMOWANIE INNYCH ISTOTNYCH UMÓW, NIEZAWARTYCH W RAMACH NORMALNEGO TOKU DZIAŁALNOŚCI, KTÓRYCH STRONĄ JEST CZŁONEK GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA, ZAWIERAJĄCYCH POSTANOWIENIA POWODUJĄCE POWSTANIE ZOBOWIĄZANIA DOWOLNEGO CZŁONKA GRUPY LUB NABYCIE PRZEZ NIEGO PRAWA O ISTOTNYM ZNACZENIU DLA GRUPY KAPITAŁOWEJ W DACIE DOKUMENTU REJESTRACYJNEGO INFORMACJE OSÓB TRZECICH ORAZ OŚWIADCZENIA EKSPERTÓW I OŚWIADCZENIE O UDZIAŁACH DOKUMENTY UDOSTĘPNIONE DO WGLĄDU INFORMACJA O UDZIAŁACH W INNYCH PRZEDSIĘBIORSTWACH...89 CZĘŚĆ V - DOKUMENT OFERTOWY OSOBY ODPOWIEDZIALNE CZYNNIKI RYZYKA DLA OFEROWANYCH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH PODSTAWOWE INFORMACJE OŚWIADCZENIE W SPRAWIE KAPITAŁU OBROTOWEGO OŚWIADCZENIE W SPRAWIE KAPITALIZACJI I ZADŁUŻENIA GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA INTERESY OSÓB FIZYCZNYCH I PRAWNYCH ZAANGAŻOWANYCH W EMISJĘ LUB OFERTĘ PRZESŁANKI OFERTY I OPIS WYKORZYSTANIA WPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH INFORMACJE O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH OFEROWANYCH LUB DOPUSZCZANYCH DO OBROTU PODSTAWOWE DANE DOTYCZĄCE AKCJI OFEROWANYCH LUB DOPUSZCZANYCH DO OBROTU PRZEPISY PRAWNE, NA MOCY KTÓRYCH ZOSTAŁY UTWORZONE PAPIERY WARTOŚCIOWE INFORMACJE NA TEMAT RODZAJU I FORMY PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH OFEROWANYCH LUB DOPUSZCZANYCH WALUTA EMITOWANYCH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH OPIS PRAW, WŁĄCZNIE ZE WSZYSTKIMI OGRANICZENIAMI, ZWIĄZANYCH Z AKCJAMI ORAZ PROCEDURY WYKONYWANIA TYCH PRAW PODSTAWA PRAWNA EMISJI AKCJI PRZEWIDYWANA DATA EMISJI AKCJI OPIS OGRANICZEŃ W SWOBODZIE PRZENOSZENIA AKCJI OGRANICZENIA WYNIKAJĄCE ZE STATUTU OBOWIĄZKI I OGRANICZENIA WYNIKAJĄCE Z USTAWY O OFERCIE PUBLICZNEJ I WARUNKACH WPROWADZANIA INSTRUMENTÓW DO ZORGANIZOWANEGO SYSTEMU OBROTU ORAZ O SPÓŁKACH PUBLICZNYCH ORAZ USTAWY O OBROCIE INSTRUMENTAMI FINANSOWYMI OBOWIĄZKI ZWIĄZANE Z NABYWANIEM AKCJI WYNIKAJĄCE Z USTAWY O OCHRONIE KONKURENCJI I KONSUMENTÓW ROZPORZĄDZENIE RADY (WE) NR 139/2004 Z DNIA 20 STYCZNIA 2004 ROKU W SPRAWIE KONTROLI KONCENTRACJI PRZEDSIĘBIORSTW OBOWIĄZUJĄCE REGULACJE DOTYCZĄCE OBOWIĄZKOWYCH OFERT PRZEJĘCIA LUB PRZYMUSOWEGO WYKUPU I ODKUPU W ODNIESIENIU DO AKCJI PUBLICZNE OFERTY PRZEJĘCIA W STOSUNKU DO KAPITAŁU EMITENTA, DOKONANE PRZEZ OSOBY TRZECIE W CIĄGU OSTATNIEGO ROKU OBROTOWEGO I BIEŻĄCEGO ROKU OBROTOWEGO INFORMACJE O POTRĄCANYCH PODATKACH WŁAŚCIWYCH DLA MIEJSCA (KRAJU) PRZEPROWADZENIA OFERTY LUB DOPUSZCZENIA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH OPODATKOWANIE DOCHODÓW Z DYWIDENDY OPODATKOWANIE DOCHODÓW ZE SPRZEDAŻY PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH PODATEK OD SPADKÓW I DAROWIZN PODATEK OD CZYNNOŚCI CYWILNOPRAWNYCH ODPOWIEDZIALNOŚĆ PŁATNIKA ROZPORZĄDZENIE RADY EWG W SPRAWIE KONTROLI KONCENTRACJI PRZEDSIĘBIORSTW INFORMACJE O WARUNKACH OFERTY WARUNKI, PARAMETRY I PRZEWIDYWANY HARMONOGRAM OFERTY ORAZ DZIAŁANIA WYMAGANE PRZY SKŁADANIU ZAPISÓW PARAMETRY OFERTY HARMONOGRAM OFERTY ZASADY SKŁADANIA ZAPISÓW DZIAŁANIA PRZEZ PEŁNOMOCNIKA SZCZEGÓŁOWE INFORMACJE NA TEMAT MINIMALNEJ LUB MAKSYMALNEJ WIELKOŚCI ZAPISU WYCOFANIE LUB ZAWIESZENIE OFERTY IDMSA Prospekt Emisyjny 2008
8 Spis treści TERMIN, W KTÓRYM MOŻLIWE JEST WYCOFANIE ZAPISU SPOSÓB I TERMINY PRZEWIDZIANE NA WNOSZENIE WPŁAT NA AKCJE ORAZ DOSTARCZENIE AKCJI OPIS SPOSOBU PODANIA DO PUBLICZNEJ WIADOMOŚCI INFORMACJI O WYNIKACH OFERTY, NIEDOJŚCIU OFERTY DO SKUTKU, BRAKU REJESTRACJI PODWYŻSZENIA KAPITAŁU ZAKŁADOWEGO ORAZ SPOSOBACH ZWROTU WPŁACONYCH KWOT ZASADY DYSTRYBUCJI I PRZYDZIAŁU RODZAJE INWESTORÓW, KTÓRYM OFEROWANE SĄ PAPIERY WARTOŚCIOWE ZAMIARY ZNACZNYCH AKCJONARIUSZY I CZŁONKÓW ORGANÓW ZARZĄDZAJĄCYCH, NADZORCZYCH LUB ADMINISTRACYJNYCH EMITENTA CO DO UCZESTNICZENIA W OFERCIE ZASADY PRZYDZIAŁU OPIS REDUKCJI ZAPISÓW ORAZ ZWROT NADPŁACONYCH KWOT PROCEDURA ZAWIADAMIANIA INWESTORÓW O LICZBIE PRZYDZIELONYCH AKCJI WRAZ ZE WSKAZANIEM, CZY DOPUSZCZALNE JEST ROZPOCZĘCIE OBROTU PRZED DOKONANIEM TEGO ZAWIADOMIENIA CENA AKCJI PLASOWANIE I GWARANTOWANIE (SUBEMISJA) DOPUSZCZENIE PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH DO OBROTU I USTALENIA DOTYCZĄCE OBROTU DOPUSZCZENIE PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH DO OBROTU RYNKI REGULOWANE LUB RYNKI RÓWNOWAŻNE, NA KTÓRYCH SĄ DOPUSZCZONE DO OBROTU AKCJE TEJ SAMEJ KLASY, CO AKCJE OFEROWANE LUB DOPUSZCZANE DO OBROTU INFORMACJA NA TEMAT PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH BĘDĄCYCH PRZEDMIOTEM SUBSKRYPCJI LUB PLASOWANIA JEDNOCZEŚNIE LUB PRAWIE JEDNOCZEŚNIE CO TWORZONE PAPIERY WARTOŚCIOWE BĘDĄCE PRZEDMIOTEM DOPUSZCZENIA DO OBROTU NA RYNKU REGULOWANYM DANE NA TEMAT POŚREDNIKÓW W OBROCIE NA RYNKU WTÓRNYM DZIAŁANIA STABILIZACYJNE INFORMACJE NA TEMAT WŁAŚCICIELI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH OBJĘTYCH SPRZEDAŻĄ DANE NA TEMAT OFERUJĄCYCH AKCJE DO SPRZEDAŻY ORAZ LICZBA I RODZAJ AKCJI OFEROWANYCH PRZEZ KAŻDEGO ZE SPRZEDAJĄCYCH UMOWY ZAKAZU SPRZEDAŻY AKCJI TYPU lock-up KOSZTY OFERTY ROZWODNIENIE WIELKOŚĆ I WARTOŚĆ PROCENTOWA NATYCHMIASTOWEGO ROZWODNIENIA SPOWODOWANEGO OFERTĄ WIELKOŚĆ I WARTOŚĆ PROCENTOWA NATYCHMIASTOWEGO ROZWODNIENIA SPOWODOWANEGO OFERTĄ SKIEROWANĄ DO DOTYCHCZASOWYCH AKCJONARIUSZY W PRZYPADKU GDY DOTYCHCZASOWI AKCJONARIUSZE NIE OBEJMĄ SKIEROWANEJ DO NICH NOWEJ OFERTY INFORMACJE DODATKOWE OPIS ZAKRESU DZIAŁAŃ DORADCÓW ZWIĄZANYCH Z EMISJĄ WSKAZANIE INNYCH INFORMACJI, KTÓRE ZOSTAŁY ZBADANE LUB PRZEJRZANE PRZEZ UPRAWNIONYCH BIEGŁYCH REWIDENTÓW, ORAZ W ODNIESIENIU DO KTÓRYCH SPORZĄDZILI ONI RAPORT DANE NA TEMAT EKSPERTA POTWIERDZENIE, ŻE INFORMACJE UZYSKANE OD OSÓB TRZECICH ZOSTAŁY DOKŁADNIE POWTÓRZONE. ŹRÓDŁA TYCH INFORMACJI STATUT FORMULARZE DEFINICJE I SKRÓTY LISTA PUNKTÓW SUBSKRYPCYJNYCH PRZYJMUJĄCYCH ZAPISY NA AKCJE Prospekt Emisyjny IDMSA 7
9 Podsumowanie CZĘŚĆ II PODSUMOWANIE OSTRZEŻENIE Podsumowanie jest traktowane jako wprowadzenie do Prospektu emisyjnego. Decyzja inwestycyjna powinna być każdorazowo podejmowana w oparciu o treść całego prospektu emisyjnego. Inwestor wnoszący powództwo odnoszące się do treści Prospektu emisyjnego ponosi koszt ewentualnego tłumaczenia tego Prospektu emisyjnego przed rozpoczęciem postępowania przed sądem. Osoby sporządzające dokument podsumowujący lub podsumowanie, będące częścią prospektu emisyjnego sporządzonego w formie jednolitego dokumentu, łącznie z każdym jego tłumaczeniem, ponoszą odpowiedzialność jedynie za szkodę wyrządzoną w przypadku, gdy dokument podsumowujący wprowadza w błąd, jest niedokładny lub sprzeczny z innymi częściami prospektu emisyjnego. A. PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE Firma: Dom Maklerski IDM Spółka Akcyjna Siedziba: Kraków Adres: Kraków, Mały Rynek 7 Numer telefonu: +48 (012) Numer telefaksu: +48 (012) Adres internetowy: ZARYS OGÓLNY DZIAŁALNOŚCI W skład Grupy Kapitałowej Emitenta wchodzą: DM IDMSA podmiot dominujący; Electus S.A. oraz jej podmiot zależny Żak System Sp. z o.o.; IDEA TFI S.A.; IDMSA.PL Doradztwo Finansowe Sp. z o.o.; Electus Hipoteczny Sp. z o.o.; Gwarant Agencja Ochrony i Detektywistyki Sp. z o.o. oraz jej podmiot zależny Gwarant-Bis Agencja Ochrony Sp. z o.o. inwestycja ta ma jednak charakter krótkoterminowy; Romania Investments Sp. z o.o. inwestycja ta ma charakter krótkoterminowy. Dodatkowo Emitent objął ponad 33% udziałów w spółce Profinet Sp. z o.o. oraz posiada niecałe 10% akcji spółki A-Z Finanse S.A. Inwestycje te Spółka traktuje jako długoterminowe. Dodatkowo Spółka posiada zaangażowanie w innych spółkach, nie traktując ich jednak jako inwestycji o charakterze długoterminowym. Emitent prowadzi działalność od 1993 r., a więc niemal od początku odrodzonego rynku kapitałowego w Polsce, za jaki należy uznać rok 1991, tj. uchwalenie przez Sejm Prawa o publicznym obrocie papierami wartościowymi i funduszach powierniczych oraz powstanie Giełdy i pierwszą sesję giełdową. Początkowo działalność koncentrowała się na działalności brokerskiej, stopniowo jednak wprowadzone zostały do oferty kolejne usługi, w tym również w dziedzinie usług korporacyjnych (operacje kapitałowe, rynek pierwotny i niepubliczny), zarządzania aktywami i operacji na rynkach zagranicznych (forex). Równocześnie zakres świadczonych usług był poszerzany przez rozwój Grupy Kapitałowej Emitenta w drodze kolejnych przejęć. Spółka posiada 100% udziałów w spółce IDMSA.PL Doradztwo Finansowe Sp. z o.o. Spółka ta świadczy usługi doradztwa finansowego, uzupełniające ofertę DM IDMSA. Działalność tej spółki ma niewielkie znaczenie dla Grupy Kapitałowej Emitenta. W roku 2006 przejęte zostało Górnośląskie Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. (obecnie IDEA TFI S.A.), świadczące usługi w zakresie zbiorowego inwestowania (fundusze inwestycyjne otwarte i zamknięte) oraz spółka Electus S.A. specjalizująca się w obsłudze finansowej sektora służby zdrowia. W 2007 r. nabyta została spółka Electus Hipoteczny Sp. z o.o., prowadząca działalność w zakresie obsługi wierzytelności hipotecznych oraz objęte udziały w spółce A-Z Finanse Sp. z o.o., zajmującej się doradztwem finansowym. W 2008 r. Emitent objął ponad 33% kapitału w spółce Profinet Sp. z o.o., udzielającej szybkich pożyczek gotówkowych. Emitent posiada ponadto akcje GPW o wartości nominalnej 4,6 tys. złotych oraz akcje CETO S.A. o wartości nominalnej 56,1 tys. złotych (przejętych wraz z przedsiębiorstwem prowadzonym przez KDM s.c.). Są to inwestycje o charakterze trwałym, związane z profilem działalności DM IDMSA. Z powodu specyfiki swojej działalności DM IDMSA posiada także szereg inwestycji krótkoterminowych o zmiennej wartości i charakterze, w formie akcji spółek zarówno notowanych jak i nienotowanych na GPW. Część z tych inwestycji związana jest z wykonywaniem różnych zadań domu maklerskiego, jak np. animator obrotu. 8 IDMSA Prospekt Emisyjny 2008
10 Podsumowanie STRUKTURA ORGANIZACYJNA Dom Maklerski IDMSA Electus S.A. (100 %) IDMSA.PL Doradztwo Finansowe Sp. z o.o. (100 %) IDEA TFI S.A. Electus Hipoteczny Sp. z o.o. (75 %) (100 %) Żak System Sp. z o.o. (100 %) Romania Investment Sp. z o.o. w organizacji (100 %) Gwarant Agencja Ochrony i Detektywistyki Sp. z o.o. (75%) Gwarant Bis Agencja Ochrony Sp. z o.o. (100%) KAPITAŁ ZAKŁADOWY Opłacony kapitał zakładowy Spółki wynosi ,80 zł i dzieli się na akcji zwykłych na okaziciela: akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,10 zł każda akcja, akcji zwykłych na okaziciela serii B o wartości nominalnej 0,10 zł każda akcja, akcji zwykłych na okaziciela serii C o wartości nominalnej 0,10 zł każda akcja, akcji zwykłych na okaziciela serii D o wartości nominalnej 0,10 zł każda akcja, akcji zwykłych na okaziciela serii E o wartości nominalnej 0,10 zł każda akcja, akcji zwykłych na okaziciela serii F o wartości nominalnej 0,10 zł każda akcja, akcji zwykłych na okaziciela serii G o wartości nominalnej 0,10 zł każda akcja, akcji zwykłych na okaziciela serii H o wartości nominalnej 0,10 zł każda akcja. Wielkość i wartość procentowa natychmiastowego rozwodnienia spowodowanego ofertą przedstawiają poniższe tabele: Tabela 1. Rozwodnienie kapitału w wyniku emisji Akcji serii I* Akcje Liczba akcji po emisji % ogólnej liczby akcji i głosów po emisji akcji serii I Liczba akcji po emisji % ogólnej liczby akcji i głosów po emisji akcji serii I Seria A ,71% ,46% Seria B ,45% ,29% Seria C ,29% ,44% Seria D ,81% ,73% Seria E ,11% ,27% Seria F ,58% ,88% Seria G ,01% ,50% Seria H ,97% ,43% Seria I ,08% ,00% RAZEM ,00% ,00% *Dane w tabeli zostały podane przy założeniu, że objęte zostaną wszystkie akcje serii I Tabela 2. Struktura akcjonariatu w wyniku emisji Akcji serii I* Akcje Aktualnie posiadana liczba akcji % ogólnej liczby akcji i głosów na WZ Liczba akcji po publicznej ofercie % ogólnej liczby akcji i głosów na WZ Marek Falenta ,99% ,99% Waldemar Falenta ,99% ,99% Grzegorz Leszczyński ,47% ,24% Rafał Abratański ,19% ,60% Fundusze PKO/CREDIT SUISSE zarządzane przez PKO TFI S.A ,9% ,95% 2008 Prospekt Emisyjny IDMSA 9
11 Podsumowanie BlackRock Group i podmioty zależne Inwestycje i Zarządzanie Sp. z o.o ,74% ,87% (Łukasz Żuk będący podmiotem dominującym w stosunku do Inwestycje i Zarządzanie Sp. z o.o. łącznie: ) 5,47% (Łukasz Żuk będący podmiotem dominującym w stosunku do Inwestycje i Zarządzanie Sp. z o.o. łącznie: 6,45%) (Łukasz Żuk będący podmiotem dominującym w stosunku do Inwestycje i Zarządzanie Sp. z o.o. łącznie: ) 2,73% (Łukasz Żuk będący podmiotem dominującym w stosunku do Inwestycje i Zarządzanie Sp. z o.o. łącznie: 3,22%) Pozostali ,04% ,02% *Dane w tabeli zostały podane przy założeniu, że objęte zostaną przez Inwestorów wszystkie Akcje Oferowane HISTORIA I ROZWÓJ PRZEDSIĘBIORSTWA Emitent powstał pod firmą Krakowski Dom Maklerski S.A. Spółka została zawiązana 10 września 1998 r. przez Optimus-Pro Spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością. Optimus Pro Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zajmowała się sprzedażą sprzętu komputerowego, urządzeń fiskalnych i instalacją sieci komputerowych; nie była podmiotem zależnym od żadnej innej spółki. Wszystkie akcje w ówczesnym kapitale akcyjnym Emitenta zostały objęte przez jedynego akcjonariusza- założyciela spółki. Uzyskawszy zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej w grudniu 1998 r., Emitent dokonał przejęcia przedsiębiorstwa maklerskiego spółki Krakowski Dom Maklerski s.c., obecnego na rynku kapitałowym od 1993 r. i posiadającego w momencie przejęcia trzy punkty obsługi klienta: w Krakowie, Tarnowie i Olkuszu. W wyniku transakcji zakupu, Krakowski Dom Maklerski S.A. przejął aktywa umożliwiające realizację zadań wynikających z zezwolenia oraz obszerną bazę klientów indywidualnych - aktywnych inwestorów giełdowych. W 2001 r. Emitent zmienił nazwę na Internetowy Dom Maklerski S.A., a w 2006 na Dom Maklerski IDMSA. Obecnie DM IDMSA działa w oparciu o wydane w styczniu 2003 roku przez ówczesną Komisję Papierów Wartościowych i Giełd zezwolenie (DDM-M /2003), na prowadzenie działalności maklerskiej. Zgodnie z powyższym zezwoleniem Dom Maklerski może wykonywać wszystkie czynności maklerskie przewidziane w ustawie oraz aktach wykonawczych. Ważnym wydarzeniem w historii Emitenta było dopuszczenie w czerwcu 2005 r. jego akcji do publicznego obrotu, oraz przeprowadzenie emisji publicznej. W wyniku tego akcje Emitenta jako pierwszego brokera weszły do obrotu na GPW w Warszawie. Oprócz uzyskania kapitału na dalszy rozwój i inwestycje, Emitent uzyskał szereg korzyści niematerialnych, bardziej nawet istotnych z długofalowego punktu widzenia. Jest to m.in. prestiż pierwszego i jak dotąd jedynego notowanego na GPW brokera, dalsze wzmocnienie wizerunku jako wiarygodnej spółki podlegającej wymogom rynku regulowanego czy łatwiejsze możliwości przejęć innych firm na rynku finansowym. W okresie ostatnich kilku lat, a w szczególności po uzyskaniu statusu spółki publicznej, proces rozwoju Emitenta nabrał wyraźnego przyśpieszenia. Uruchomiono kolejne punkty obsługi klienta, których jest obecnie 17 (Kraków, Warszawa, Tarnów, Olkusz, Racibórz, Nysa, Lubliniec, Gliwice, Pszczyna, Katowice, Lublin, Częstochowa, Poznań, Łódź, Płock, Szczecin, Wrocław). W roku 2005 uruchomiono dział zarządzania aktywami, dzięki czemu klienci DM IDMSA otrzymali pełną dostępną na polskim rynku ofertę usług maklerskich. Jednocześnie DM IDMSA rozpoczął przejmowanie innych firm z branży finansowej, rozszerzając gamę usług w ramach swojej Grupy Kapitałowej. Tym samym Emitent, jako podmiot dominujący w Grupie, ewoluował w stronę holdingu finansowego. Pierwszą spółką zależną była założona przez Emitenta firma w zakresie konsultingu finansowego IDMSA.PL Doradztwo Finansowe Sp. z o.o., która w naturalny sposób uzupełniała ofertę brokera. Poprzez przejęcie zespołu spółki Palladia Capital Markets i dostęp do platformy Saxo Banku, DM IDMSA rozpoczął na początku 2006 r. działalność na rynkach zagranicznych, umożliwiając inwestorom transakcje na walutach, towarach czy zagranicznych akcjach. Przejecie w roku 2006 Górnośląskiego Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. (obecnie IDEA TFI S.A.) uzupełniło ofertę Grupy o fundusze zbiorowego inwestowania. Obecnie Emitent posiada również 100% akcji lubińskiej spółki Electus S.A. podmiotu zajmującego się usługami finansowymi, obejmującymi m.in. restrukturyzację zadłużenia i finansowanie wierzytelności, w szczególności dla służby zdrowia które zostały w większości wniesione w formie aportów do Spółki pod koniec 2006 r. i 2007 r. W dniu 28 września 2007 r. Emitent nabył od Electus S.A. 100% udziałów w spółce Electus Hipoteczny Sp. z o.o. za kwotę tys. zł. W dniu 28 stycznia 2008 r. Emitent objął ponad 33,07% udziałów w spółce Profinet Sp. z o.o., zajmującej się udzielaniem ekspresowych pożyczek gotówkowych. W dniu 31 stycznia 2008 r. Emitent powołał spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością pod firmą Romania Investment Sp. z o.o. o planowanej ilości udziałów o wartości nominalnej zł każdy. Udziały zostaną pokryte wkładem pieniężnym w wysokości tys. zł. ŚRODKI TRWAŁE Emitent nie posiada znaczących rzeczowych aktywów trwałych, w tym w postaci nieruchomości. Emitent planuje nabycie w Krakowie budynku, do którego mógłby przenieść swoją siedzibę. W tym zakresie nie podjęto żadnych wiążących zobowiązań, a plany są wciąż na etapie rozpoznania rynku. Emitent nie planuje nabycia innych znaczących rzeczowych aktywów trwałych. Emitent prowadzi działalność w wynajmowanych nieruchomościach. Emitent planuje nabycie w Krakowie budynku, do którego mógłby przenieść swoją siedzibę. Spółki zależne do Emitenta są właścicielem następujących znaczących rzeczowych aktywów trwałych: 1. Electus Hipoteczny S.A.: nieruchomość zabudowana budynkiem biurowym i parkingiem wykorzystywana dla potrzeb własnych, położona w Lubinie, przy ulicy Słowiańskiej 16. Wartość nieruchomości zgodnie z wyceną z 2007 r zł; nieruchomość niezabudowana o powierzchni 15,8177 ha położona w Ziemicach, obręb Grzybiany, przeznaczona pod zabudowę mieszkaniową. Wartość nieruchomości zgodnie z wyceną z kwietnia 2004 r zł; nieruchomość niezabudowana o powierzchni 16,2642 ha położona w Zgorzelcu, przeznaczona pod zabudowę mieszkaniową. 10 IDMSA Prospekt Emisyjny 2008
12 Podsumowanie Wartość nieruchomości zgodnie z wyceną z 2007 r zł; 2. Gwarant Agencja Ochrony i Detektywistyki Sp. z o.o.: nieruchomość zabudowana budynkiem administracyjno-biurowym wykorzystywana dla potrzeb własnych, położona w Opolu, przy ulicy J. Cygana 2. Wartość nieruchomości zgodnie z wyceną z października 2007 r zł. B. CZYNNIKI RYZYKA Czynniki ryzyka związane z Grupą Kapitałową Emitenta i oferowanymi papierami wartościowymi można podzielić na trzy grupy: a.) związane z działalnością Grupy Kapitałowej Emitenta i otoczeniem, w którym prowadzi działalność: ryzyko związane z konkurencją, w tym konkurencją z innych państw; ryzyko związane ze strukturą akcjonariatu Emitenta; ryzyko związane z utratą kluczowych pracowników; ryzyko związane z realizowanymi umowami; ryzyko związane z uzależnieniem od zezwolenia na działalność maklerską; ryzyko związane z inwestycjami w papiery wartościowe; ryzyko związane z zarządzaniem Grupą Kapitałową oraz planami wejścia na rynki innych państw; ryzyko związane ze zmianą struktury Grupy Kapitałowej; ryzyko związane z wdrożeniem Dyrektywy MiFID; ryzyko związane z nieuzyskaniem pozwolenia na utworzenie banku oraz z rozpoczęciem nowej działalności; ryzyko związane z działaniem systemów informatycznych; ryzyko związane z pojawieniem się oferty finansowania samodzielnych publicznych zakładów opieki zdrowotnej przez sektor bankowy; ryzyko związane z restrukturyzacją służby zdrowia, polegające na potencjalnej długotrwałej likwidacji części publicznych zakładów opieki zdrowotnej; ryzyko związane z terminem odzyskania wierzytelności; ryzyko związane z nieprecyzyjnymi uregulowaniami prawno-podatkowymi kwestii obrotu wierzytelnościami; ryzyko zmian przepisów prawa określających zasady odpowiedzialności za zobowiązania publicznych zakładów opieki zdrowotnej oraz regulujących zasady prowadzenia postępowań egzekucyjnych wobec tych podmiotów; ryzyko związane z aktualnymi zapisami Statutu Emitenta; ryzyko związane z powiązaniami rodzinnymi pomiędzy członami Zarządu i Rady Nadzorczej Emitenta; b.) związane z otoczeniem, w jakim Grupa Kapitałowa Emitenta prowadzi działalność: ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną Polski; ryzyko związane z koniunkturą na rynku giełdowym; ryzyko związane ze zmianami regulacji prawnych; ryzyko związane z nadzorem nad rynkiem kapitałowym; ryzyko związane z negatywnymi kampaniami marketingowymi; c.) związane z rynkiem kapitałowym: ryzyko niedostatecznej płynności rynku i wahań cen akcji; ryzyko związane z niedojściem do skutku emisji akcji serii I; ryzyko związane z subskrypcją i opłaceniem zapisu na Akcje Oferowane; ryzyko związane z wydłużeniem czasu przyjmowania zapisów; ryzyko związane z prawami do akcji serii I; ryzyko związane z odmową wprowadzenia akcji do obrotu giełdowego lub opóźnieniem w tym zakresie; ryzyko związane z zawieszeniem notowań; ryzyko związane z wykluczeniem papierów wartościowych z obrotu giełdowego; ryzyko wstrzymania oferty publicznej akcji albo dopuszczenia do obrotu na rynku regulowanym lub rozpoczęcia notowań; ryzyko związane z wycofaniem lub zawieszeniem oferty publicznej; ryzyko związane z sankcjami administracyjnymi za naruszenie przepisów ustawy o ofercie oraz ustawy o obrocie instrumentami finansowymi; ryzyko związane z odmową zatwierdzenia aneksu do Prospektu; ryzyko związane z możliwością nienotowania praw poboru akcji serii I; ryzyko związane z możliwością niedopuszczenia do obrotu giełdowego praw do akcji serii I. C. INFORMACJE O OSOBACH ZARZĄDZAJACYCH, OSOBACH NADZORUJĄCYCH ORAZ DORADCACH I BIE- GŁYCH REWIDENTACH ZARZĄD W skład Zarządu wchodzą: Grzegorz Leszczyński Prezes Zarządu; Rafał Abratański Wiceprezes Zarządu. RADA NADZORCZA W skład Rady Nadzorczej wchodzą: Władysław Bogucki przewodniczący Rady Nadzorczej; Henryk Leszczyński wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej; Antoni Abratański - członek Rady Nadzorczej; Jarosław Dziewa członek Rady Nadzorczej. Łukasz Żuk członek Rady Nadzorczej Prospekt Emisyjny IDMSA 11
13 Podsumowanie D. CELE EMISJI I WYKORZYSTANIE WPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH Emitent planuje pozyskanie w publicznej ofercie środków pieniężnych netto w wysokości ok. 119 mln zł (przy założeniu objęcia przez inwestorów wszystkich oferowanych akcji serii I). Opracowane przez Zarząd Spółki cele wg priorytetów wykorzystania przedstawiają się następująco: 1. Finansowanie pierwszego etapu tworzenia banku; 2. Finansowanie działalności inwestycyjnej (zwiększenie kapitału obrotowego). ad. 1) Emitent planuje złożenie w III kwartale 2008 r. wniosku do KNF o wyrażenie zgody na utworzenie banku. W pierwszym etapie Spółka planuje finansowanie działalności bankowej ze środków pozyskanych z emisji i przekazanych do banku w drodze opłacenia lub podwyższenia kapitału zakładowego. Na realizację tego celu Emitenta planuje przeznaczyć ok. 80 mln zł ze środków pozyskanych w publicznej ofercie. W chwili obecnej trwają prace nad dokumentacją związaną z wnioskiem do KNF, której częścią jest biznes plan. Ze wstępnych ustaleń wynika jednak, że łączny koszt finansowania pierwszego etapu budowy banku wyniesie mln zł. Pozostała kwota pochodzić będzie ze środków własnych Emitenta, w tym wypracowanych w przyszłych okresach zysków. W kolejnych etapach finansowanie działalności bankowej będzie następowało ze środków własnych Spółki, dodatkowo możliwe jest uczestnictwo partnerów zewnętrznych. Łączna kwota, jaką Emitent przeznaczy na utworzenie banku zależy od szeregu czynników: zainteresowania klientów-finansodawców ofertą banku, zainteresowania klientów-finansobiorców ofertą banku, ilością pozyskanych środków zewnętrznych, ogólną koniunkturą w sektorze itp. Uniemożliwia to na dzień dzisiejszy podanie precyzyjnej kwoty, jaką Emitent przeznaczy na uruchomienie banku. Cel ten będzie realizowany w II połowie 2008 r. oraz w roku ad. 2) Emitent planuje przeznaczyć ok. 39 mln zł pozyskanych z emisji akcji serii I na finansowanie działalności inwestycyjnej. Inwestycje te będą kontynuacją obecnie prowadzonej działalności w tym zakresie, która polega na nabywaniu pakietów papierów wartościowych różnych spółek, w szczególności akcji w emisjach typu private placement. Cel ten będzie realizowany w roku Do czasu realizacji celów emisji, środki pozyskane z emisji Akcji serii I będą lokowane przez Emitenta w dostępne na rynku instrumenty finansowe (może to w szczególności oznaczać lokaty bankowe), z zastrzeżeniem, że do czasu pełnego wykorzystania środków na finansowanie działalności bankowej, Emitent zastrzega sobie możliwość czasowego wykorzystania środków na realizację celu wskazanego w pkt 2). W wypadku, gdy środki pozyskane w ramach oferty będą niższe niż pierwotnie założone, Emitent planuje sfinansowanie brakującej kwoty z wypracowanej w kolejnych latach nadwyżki finansowej lub finansowania zewnętrznego (kredyt bankowy, emisja dłużnych papierów wartościowych), z zastrzeżeniem, że rozwój działalności bankowej nie będzie finansowany z kredytów i pożyczek. Gdyby i ww. środki były niewystarczające, wydłużony zostanie czas realizacji programu inwestycyjnego. Na dzień zatwierdzenia Prospektu Emitent nie przewiduje zmiany celów emisji. Gdyby jednak okazało się, że rozpoczęcie działalności bankowej przedłużało się lub gdyby Emitent nie otrzymał zgody na utworzenie banku, środki przeznaczone na ten cel zostaną wykorzystane na działalność inwestycyjną. Ewentualne zmiany dotyczące przesunięć środków, będą podejmowane przez Zarząd Emitenta w drodze uchwały, za zgodą Rady Nadzorczej i komunikowane do opinii publicznej w raportach bieżących niezwłocznie po podjęciu takowych decyzji. W przypadku, gdyby uchwała dotycząca przesunięć środków została podjęta przed wprowadzeniem do obrotu giełdowego praw do akcji serii I, stosowna informacja zostanie podana do publicznej wiadomości również poprzez udostępnienie zatwierdzonego przez KNF aneksu do Prospektu. Aneks zostanie przekazany do publicznej wiadomości w sposób, w jaki został opublikowany Prospekt. E. INFORMACJE FINANSOWE, WYNIKI PRZEDSIĘBIORSTWA, SYTUACJA FINANSOWA ORAZ PERSPEK- TYWY Ocena zarządzania zasobami finansowymi Grupy Kapitałowej Emitenta przeprowadzona została w oparciu o: roczne zbadane skonsolidowane sprawozdanie finansowe za rok 2006 wraz z danymi porównywalnymi za rok 2005, roczne zbadane skonsolidowane sprawozdanie finansowe za rok 2007 oraz kwartalne niezbadane skonsolidowane sprawozdania finansowe za pierwszy kwartał 2008 r. Ww. informacje finansowe zostały sporządzone zgodnie z MSSF/MSR. Tabela 3. Wybrane pozycje z rachunku zysków i strat za okres 1 stycznia marca 2008 r. (w tys. zł). WYSZCZEGÓLNIENIE (w tys. zł) I kwartał 2008 I kwartał Przychody z działalności podstawowej Wynik z operacji instrumentami finansowymi przeznaczonymi do obrotu Wynik z operacji instrumentami finansowymi utrzymywanymi do upływu terminu zapadalności Wynik z operacji instrumentami finansowymi dostępnymi do sprzedaży Pozostałe przychody operacyjne Pozostałe koszty operacyjne EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja) EBIT (wynik operacyjny) IDMSA Prospekt Emisyjny 2008
14 Podsumowanie Przychody finansowe Koszty finansowe Wynik na działalności gospodarczej Zysk (strata) brutto Wynik finansowy netto, w tym: przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej Źródło: Emitent Emitent i jego Grupa Kapitałowa rozwijają się w bardzo szybkim tempie. Wzrost skonsolidowanych przychodów z działalności podstawowej dochodził w poszczególnych latach od kilkudziesięciu do kilkuset procent rocznie. Szczególnie szybki rozwój można zaobserwować w 2007 r. Same przychody z działalności podstawowej nie są wystarczające, żeby ocenić Emitenta. Bardziej miarodajne byłyby przychody łączne: z działalności podstawowej, z instrumentów finansowych, oraz przychody finansowe. Tak traktowane łączne przychody Emitenta również wykazują podobnie dużą dynamikę wzrostu. Jeszcze szybciej od przychodów wzrastał zysk i to na wszystkich poziomach (w tym EBIT, EBITDA zysk brutto i netto). W roku 2006 zysk netto był wyższy ponad 3 razy niż w 2005 r. Równie intensywne tempo wzrostu wyniku netto zostało utrzymane w 2007 r. wzrósł on ponad 4,5 razy. W pierwszym kwartale 2008 r., w związku z panującą niekorzystną koniunkturą giełdową, dynamiczny wzrost przychodów został zahamowany. Przychody były jednak tylko nieznacznie niższe niż w analogicznym okresie 2007 r. Natomiast jeśli spojrzymy na wyniki, to widać ich istotny spadek w pierwszym kwartale 2008 r. Wynika to z jednej strony z tego, że większy udział w przychodach Grupy Kapitałowej Emitenta miały spółki zależne, których działalność nie jest tak rentowna jak działalność maklerska, a z drugiej strony z faktu znacząco gorszych wyników z operacji instrumentami finansowymi przeznaczonymi do obrotu (strata w wysokości prawie 5 mln zł w stosunku do zysku w wysokości prawie 4,5 mln zł rok wcześniej). PŁYNNOŚĆ I ZASOBY KAPITAŁOWE Tabela 4. Źródła finansowania Grupy Kapitałowej Emitenta za okres 1 stycznia marca 2008 r. (w tys. zł) P A S Y W A (w tys. zł) A. Kapitał własny I. Kapitał zakładowy II. Kapitał zapasowy III. Kapitały mniejszości IV. Kapitał z aktualizacji wyceny V. Zysk (strata) z lat ubiegłych VI. Zysk (strata) netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania I. Rezerwy na zobowiązania II. Zobowiązania długoterminowe III. Zobowiązania krótkoterminowe IV. Rozliczenia międzyokresowe Kapitały własne i obce razem Źródło: Emitent Pasywa Grupy Kapitałowej Emitenta rosły w latach systematycznie i bardzo szybko. Szczególnie szybki wzrost sumy bilansowej widać w 2006 r., jednak wynikał on w znacznej mierze z faktu, że Emitent na przełomie 2006 i 2007 r. przeprowadzał ofertę publiczną spółki Infovide-Matrix S.A., a wpłaty inwestorów na objęcie akcji dokonane w 2006 r. zostały rozliczone na początku 2007 r., przez co zostały wykazane w pasywach. W pierwszym kwartale 2008 r. suma bilansowa uległa istotnemu obniżeniu, co było związane z wycofaniem przez inwestorów części środków z rachunków inwestycyjnych, w związku z czym znacząco zmniejszyły się również zobowiązania krótkoterminowe Grupy Kapitałowej Emitenta wobec tych inwestorów. Najważniejszym źródłem finansowania były do końca 2007 r. kapitały obce, co związane jest z faktem, iż działalność Emitenta polega w znacznym stopniu na pośredniczeniu w transakcjach za pieniądze powierzone przez klientów. Należy jednak zauważyć, że udział kapitałów obcych w strukturze pasywów Grupy Kapitałowej Emitenta systematycznie spadał, by na koniec I kwartału 2008 r. wynieść poniżej 40%. Kapitał własny wzrósł znacznie w rozpatrywanym okresie. Spowodowane to było kilkoma przyczynami. Pierwsza z nich dotyczyła roku 2006, kiedy to kapitał własny wzrósł z 38,6 mln złotych do 191,1 mln złotych. Wynikało to z przeprowadzonej operacji przejęcia pakietu 2008 Prospekt Emisyjny IDMSA 13
15 Podsumowanie kontrolnego akcji spółki Electus i związaną z tym emisją akcji serii G. W latach poprzednich kapitał własny wzrastał na skutek odkładania się w Spółce wypracowanego zysku oraz przeprowadzonych emisji akcji. Jeszcze większy wzrost kapitału własnego miał miejsce w 2007 r. Tym razem jednak wynikał zarówno z przejęcia pozostałych akcji spółki Electus i związaną z tym emisją akcji serii H jak i z wypracowanych wysokich zysków. Pierwszy kwartał 2008 r. nie przyniósł istotnych zmian w zakresie kapitałów własnych. WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI Do analizy zasobów kapitałowych nie stosowano tradycyjnych wskaźników płynności, gdyż nie da się ich zastosować ze względu na specyfikę działalności Emitenta i jego Grupy Kapitałowej, w tym brak typowego kapitału obrotowego. TENDENCJE Emitent oraz jego Grupa Kapitałowa prowadzą działalność o charakterze finansowym, w związku z tym nie da się dla niego określić tendencji w zakresie produkcji, zapasów oraz kosztów i cen sprzedaży. Zwrócić jednak trzeba uwagę na pogorszenie się nastrojów panujących na rynku kapitałowym. Pogorszeniu nastrojów towarzyszą nieco niższe obroty na GPW, co skutkuje niższymi przychodami z tytułu prowizji od zleceń w obrocie giełdowym. Te przychody mają jednak niewielkie znaczenie w ogólnych przychodach Grupy Kapitałowej. Znacząca korekta kursów spółek giełdowych spowodowała, iż zmniejszyło się zainteresowanie emisjami rynku pierwotnego i to tak ze strony emitentów, jak i inwestorów. Może to przełożyć się na niższe przychody Spółki. Zarząd Emitenta oczekuje jednak, że w perspektywie kilku najbliższych miesięcy koniunktura na giełdzie ulegnie znaczącej poprawie. Spółka posiada podpisanych szereg umów w zakresie ofert publicznych, co powinno w przyszłości przełożyć się na dobre wyniki finansowe. F. SZCZEGÓŁY OFERTY I DOPUSZCZENIA DO OBROTU Niniejszym Prospektem oferowanych jest do objęcia akcji zwykłych na okaziciela serii I o wartości nominalnej 0,10 zł każda. Akcjonariusze Emitenta, którzy będą mieli zaksięgowane na rachunkach inwestycyjnych w dniu ustalenia prawa poboru, tj. 23 kwietnia 2008 r. akcje Emitenta, otrzymają prawa poboru w liczbie odpowiadającej liczbie posiadanych akcji Emitenta. Zgodnie z uchwałą emisyjną Walnego Zgromadzenia Emitenta jedno prawo poboru uprawnia do objęcia jednej Akcji serii I. ZAPIS PODSTAWOWY Osobami uprawnionymi do subskrybowania Akcji Oferowanych w wykonaniu prawa poboru (Zapis Podstawowy) są: akcjonariusze Emitenta, którzy w dniu ustalenia prawa poboru posiadali zaksięgowane na rachunku inwestycyjnym akcje i którzy nie dokonali zbycia praw poboru do momentu złożenia zapisu na Akcje Oferowane; osoby, które nabyły prawa poboru w obrocie na rynku oficjalnych notowań giełdowych i nie dokonały ich zbycia do momentu złożenia zapisu na Akcje Oferowane. ZAPIS DODATKOWY Osoby, będące akcjonariuszami Emitenta (tzn. mające zaksięgowane na rachunkach inwestycyjnych akcje Emitenta) na koniec dnia ustalenia prawa poboru, mogą w terminie jego wykonania dokonać jednocześnie zapisu dodatkowego na Akcje Oferowane w liczbie nie większej niż wielkość emisji Akcji Oferowanych (Zapis Dodatkowy). Zapis Dodatkowy może złożyć jedynie osoba, która złożyła Zapis Podstawowy. ZAPIS W RAMACH ZAPROSZENIA ZARZĄDU EMITENTA W przypadku, gdy w terminie wykonania prawa poboru osoby, którym przysługują jednostkowe prawa poboru lub osoby uprawnione do złożenia dodatkowego zapisu nie obejmą wszystkich Akcji Oferowanych, Zarząd Emitenta może zaoferować niesubskrybowane Akcje Oferowane według swojego uznania, wytypowanym przez siebie Inwestorom w ramach indywidualnych zaproszeń. UBIEGANIE SIĘ O DOPUSZCZENIE DO OBROTU NA RYNKU REGULOWANYM PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH EMITENTA Na podstawie niniejszego Prospektu Emitent zamierza ubiegać się o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym: akcji zwykłych na okaziciela serii G o wartości nominalnej 0,10 zł każda, akcji zwykłych na okaziciela serii H o wartości nominalnej 0,10 zł każda, praw poboru akcji serii I, nie mniej niż i nie więcej niż praw do akcji zwykłych na okaziciela serii I, nie mniej niż i nie więcej niż akcji zwykłych na okaziciela serii I o wartości nominalnej 0,10 zł każda. 18 kwietnia 2008 r. Ostatni dzień nabycia na GPW akcji Emitenta z prawem poboru; 23 kwietnia 2008 r. Dzień ustalenia prawa poboru; nie później niż 2 tygodnie przed dniem zakończenia przyjmowania zapisów w wykonaniu prawa poboru Publikacja Prospektu emisyjnego; 17 lipca 2008 r. Rozpoczęcie subskrypcji Akcji Oferowanych; 17 lipca 21 lipca 2008 r. Przyjmowanie zapisów w wykonaniu prawa poboru, tj. Zapisów Podstawowych oraz Zapisów Dodatkowych; 14 IDMSA Prospekt Emisyjny 2008
16 Podsumowanie 30 lipca 2008 r. Dzień dokonania przydziału akcji w wykonaniu prawa poboru 30 lipca 2008 r. 31 lipca 2008 r. Planowany przydział akcji w wykonaniu prawa poboru. Jeżeli jednak po rozpoczęciu Publicznej Oferty zostanie udostępniony aneks dotyczący zdarzenia lub okoliczności zaistniałych przed dokonaniem przydziału Akcji serii I, o których Emitent powziął wiadomość przed przydziałem, termin przydziału nie może przypaść wcześniej niż 2 dni po dniu podania do publicznej wiadomości tego aneksu; Zamknięcie subskrypcji Akcji Oferowanych w przypadku subskrybowania w wykonaniu prawa poboru wszystkich Akcji Oferowanych; Przyjmowanie zapisów na Akcje Oferowane nieobjęte w ramach wykonywania prawa poboru, tj. Zapisami Podstawowymi oraz Zapisami Dodatkowymi; Przydział Akcji Oferowanych nie objętych w ramach wykonania prawa poboru i zamknięcie subskrypcji Akcji Oferowanych (w przypadku nieobjęcia wszystkich Akcji Oferowanych w wykonaniu prawa poboru). Jeżeli jednak po rozpoczęciu Publicznej Oferty zostanie udostępniony aneks dotyczący zdarzenia lub okoliczności zaistniałych przed dokonaniem przydziału Akcji Oferowanych, o których Emitent powziął wiadomość przed przydziałem, termin przydziału nie może przypaść wcześniej niż 2 dni po dniu podania do publicznej wiadomości tego aneksu. Emitent zastrzega sobie prawo do zmiany podanych wyżej terminów. W przypadku zmiany terminu Publicznej Oferty oraz terminu składania zapisów na Akcje Oferowane, zostanie podana do publicznej wiadomości stosowna informacja, poprzez udostępnienie zatwierdzonego przez KNF aneksu do Prospektu. Aneks zostanie przekazany do publicznej wiadomości w sposób, w jaki został opublikowany Prospekt, przed upływem danego terminu. Po rozpoczęciu przyjmowania zapisów, Emitent zastrzega sobie prawo do wydłużenia terminu przyjmowania zapisów, w sytuacji, gdy łączna liczba Akcji Oferowanych objętych złożonymi zapisami będzie mniejsza, niż liczba Akcji Oferowanych w ramach Publicznej Oferty. Termin ten nie może być dłuższy, niż trzy miesiące od dnia otwarcia publicznej subskrypcji. W przypadku wydłużeniu terminów zapisów zostanie podana do publicznej wiadomości stosowna informacja, poprzez udostępnienie zatwierdzonego przez KNF aneksu do Prospektu. Aneks zostanie przekazany do publicznej wiadomości w sposób, w jaki został opublikowany Prospekt. Przedłużenie terminu przyjmowania zapisów może nastąpić wyłącznie w terminie ważności Prospektu. W przypadku zmiany terminu przydziału Akcji Oferowanych, stosowna informacja zostanie podana do publicznej wiadomości w ww. trybie nie później, niż przed terminem przydziału Akcji Oferowanych, z zastrzeżeniem jednak, że nie będzie aneksowane przesunięcie terminu przydziału wynikające z art. 51 ust. 5 Ustawy o ofercie. W takim przypadku nowy termin przydziału zostanie podany do publicznej wiadomości w trybie art. 56 ust. 1 Ustawy o ofercie. G. INFORMACJE DODATKOWE DOKUMENTY DO WGLĄDU Emitent informuje, że w okresie ważności niniejszego Prospektu w siedzibie Emitenta będzie można zapoznać się z poniższymi dokumentami: Prospektem emisyjnym, Statutem Emitenta, Regulamin Walnego Zgromadzenia, odpisem z KRS, sporządzonymi zgodnie z MSSF/MSR: zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniem za rok 2006 wraz z danymi porównywalnymi za rok 2005 oraz zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniem za rok 2007, historycznymi informacjami finansowymi za każde z dwóch lat obrotowych poprzedzających publikację Prospektu Emitenta oraz jego jednostek zależnych Prospekt Emisyjny IDMSA 15
17 Czynniki ryzyka CZĘŚĆ III CZYNNIKI RYZYKA CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z GRUPĄ KAPITAŁOWĄ EMITENTA ORAZ TYPEM PAPIERU WARTOŚCIOWEGO OBJĘTEGO EMISJĄ 1. CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z DZIAŁALNOŚCIĄ GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA 1.1. RYZYKO ZWIĄZANE Z KONKURENCJĄ, W TYM KONKURENCJĄ Z INNYCH PAŃSTW W branży, w której działa Emitent istnieją bardzo duże bariery wejścia. Barierami są wymogi formalne, wysokość kapitału, posiadany know-how i pozycja rynkowa. Ogranicza to w znacznym stopniu ryzyko działań konkurencyjnych. Tym nie mniej na polskim rynku w branży maklerskiej działa kilkadziesiąt podmiotów, a otwarcie Polski na rynki UE sprawiło, iż zagraniczne podmioty maklerskie mogą łatwiej działać na naszym rynku. Na skutek powyższego, wiele polskich biur maklerskich odczuło zwiększone ryzyko związane z konkurencją w branży. Nie można też nigdy wykluczać ryzyka pojawienia się wojny cenowej, kiedy niektóre biura maklerskie będą próbowały rywalizować za pomocą cen, a nie jakości oferowanych usług. Taka sytuacja byłaby niekorzystna dla wszystkich biur maklerskich, w tym Emitenta. W przypadku Emitenta ryzyko walki konkurencyjnej jest minimalizowane przez uzyskaną renomę, zwłaszcza w zakresie usług korporacyjnych, oraz indywidualne podejście do klienta. W związku z wejściem Polski do struktur Unii Europejskiej nastąpiło otwarcie Polski dla podmiotów gospodarczych z krajów zachodnich, jak również otwarcie krajów zachodnich dla podmiotów gospodarczych z Polski. Polscy brokerzy są jednak słabsi kapitałowo, co utrudnia konkurencję na rynkach zagranicznych. Pojawiła się za to potencjalna możliwość wejścia na polski rynek dużych, zachodnich brokerów. Rynek polski jest obecnie przez zachodnich brokerów traktowany jako mało istotny i w związku z tym ich obecność w Polsce jest również marginalna. Nie można jednak wykluczyć, że w przyszłości wraz z dalszym rozwojem polskiego rynku kapitałowego pojawią się w Polsce duże zagraniczne firmy brokerskie, co może mieć niekorzystny wpływ na wyniki Grupy Kapitałowej Emitenta RYZYKO ZWIĄZANE ZE STRUKTURĄ AKCJONARIATU EMITENTA Akcjonariat DM IDMSA jest rozproszony, a w Spółce brak jest jednego inwestora strategicznego. Może to rodzić potencjalne niebezpieczeństwo braku porozumienia pomiędzy akcjonariuszami oraz sprawia, iż Emitent może być stosunkowo łatwym obiektem przejęcia przez inną instytucję finansową. Jednocześnie trzeba zauważyć, iż znaczny pakiet akcji pozostanie w rękach menedżerów spółek z Grupy Kapitałowej Emitenta. Osoby te są przez to jeszcze mocniej powiązane ze Spółką. Obecny Zarząd jest związany ze Spółką już od 10 lat co dowodzi stabilności w akcjonariacie i Zarządzie. Ponadto w 2006 r. pojawił się w akcjonariacie Pan Marek Falenta, który od tego czasu razem z rodziną stale zwiększa swoje zaangażowanie w kapitale Emitenta RYZYKO ZWIĄZANE Z UTRATĄ KLUCZOWYCH PRACOWNIKÓW Działalność oraz rozwój spółek z Grupy Kapitałowej Emitenta zależą w dużej mierze od wiedzy i doświadczenia wysoko wykwalifikowanych pracowników i kadry zarządzającej. Jest to cecha charakterystyczna dla przedsiębiorstw działających w segmencie usług finansowych. Istnieje ryzyko, iż utrata kluczowych pracowników może w krótkim terminie wpłynąć na spadek efektywności działania Grupy Kapitałowej Emitenta. Konkurencja wśród pracodawców może z kolei przełożyć się na wzrost kosztów zatrudnienia pracowników w Spółce, a co za tym idzie na osiągane wyniki finansowe. Ponadto na rynku kapitałowym istnieje ograniczona liczba osób z wysokimi kwalifikacjami. Emitent, który rozwija się bardzo dynamicznie może natrafiać na trudności w pozyskiwaniu tego rodzaju nowych pracowników, co może wpłynąć na spowolnienie tempa jego rozwoju. Aby ograniczyć ww. ryzyko Emitent wprowadził program motywacyjny dla kluczowych pracowników spółek z jego Grupy Kapitałowej RYZYKO ZWIĄZANE Z REALIZOWANYMI UMOWAMI Istotna część działalności Emitenta związana jest z realizacją konkretnych zleceń. W związku z tym Emitent ponosi ryzyko niewykonania zlecenia z różnych przyczyn w tym niezależnych od siebie. Oznaczać to może niebezpieczeństwo nie otrzymania zaplanowanych przychodów i zysków. Z charakterem zlecenia wiąże się również odpowiedzialności za ewentualne szkody wyrządzone przez niewłaściwe wykonania zlecenia, co może narazić Emitenta na roszczenia odszkodowawcze. Emitent dokłada wszelkich starań, aby wszystkie umowy zostały należycie zrealizowane, w szczególności poprzez dobór renomowanych współpracowników. Nie można jednak wykluczyć sytuacji, że niezrealizowanie bądź nienależyte zrealizowanie którejś umowy wpłynie niekorzystnie na działalność Grupy Kapitałowej Emitenta, jej przychody i wyniki RYZYKO ZWIĄZANE Z UZALEŻNIENIEM OD ZEZWOLENIA NA DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKĄ Warunkiem prowadzenia działalności maklerskiej jest posiadanie stosownego zezwolenia. DM IDMSA działa w oparciu o wydane w styczniu 2003 roku przez ówczesną Komisję Papierów Wartościowych i Giełd zezwolenie (DDM-M /2003) na prowadzenie działalności maklerskiej. W oparciu o powyższe zezwolenie Dom Maklerski może wykonywać wszystkie czynności maklerskie przewidziane w ustawie oraz aktach wykonawczych. Utrata zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej miałaby istotne negatywne skutki dla Emitenta. Utrata zezwolenia może nastąpić w drodze decyzji KNF, na skutek stwierdzenia istotnych uchybień, zgodnie z postanowieniami art. 167 Ustawy o obrocie RYZYKO ZWIĄZANE Z INWESTYCJAMI W PAPIERY WARTOŚCIOWE Emitent ma w swoim portfelu papiery wartościowe różnych spółek, zarówno publicznych jak i nie publicznych. Akcje spółek notowanych na GPW wyceniane są w sprawozdaniach finansowych wg ich wartości godziwej, którą jest kurs giełdowy. W związku z tym niska cena tych akcji w dniu bilansowym może wpłynąć niekorzystnie na wyniki Grupy Kapitałowej Emitenta, co niekoniecznie będzie realnie oddawało rezultaty inwestycji Spółki RYZYKO ZWIĄZANE Z ZARZĄDZANIEM GRUPĄ KAPITAŁOWĄ ORAZ PLANAMI WEJŚCIA NA RYNKI INNYCH PAŃSTW W celu dywersyfikacji działalności Emitent rozbudowuje swoją Grupę Kapitałową. W związku ze zwiększaniem się liczby spółek 16 IDMSA Prospekt Emisyjny 2008
18 Czynniki ryzyka wchodzących w skład Grupy Kapitałowej istnieje ryzyko, że Emitent nie będzie w stanie skutecznie zarządzać działalnością wszystkich tych podmiotów jako całości, w związku z czym nie uda się poprawić efektywności działania Grupy i wykorzystać efektu synergii oczekiwanego przez Zarząd. Może to doprowadzić do mniejszego niż planowany wzrostu przychodów i wyników Grupy Kapitałowej Emitenta. Emitent planuje również rozszerzenie działalności na rynki innych państw. W chwili obecnej rozważane są inwestycje w Wielkiej Brytanii, na Ukrainie, w Rumunii i w Indiach. Ponieważ na chwilę obecną Spółka nie ma doświadczenia w tworzeniu i zarządzaniu międzynarodową strukturą, nie ma gwarancji, że planowane rozszerzenie Grupy o spółki w innych państwach przyniesie założone rezultaty. Należy jednak podkreślić, że Emitent pomimo braku doświadczenia z sukcesem zbudował w Polsce Grupę Kapitałowej, prowadzącą działalność obejmującą szeroko rozumiane usługi finansowe RYZYKO ZWIĄZANE ZE ZMIANĄ STRUKTURY GRUPY KAPITAŁOWEJ Emitent planuje dokonać przekształcenia struktury kapitałowej Grupy, tak aby rozdzielić funkcje domu maklerskiego oraz spółki publicznej. Dokonanie tego rodzaju przekształcenia jest skomplikowaną operacją i w związku z tym nie można wykluczyć, iż pojawia się jakieś nieprzewidziane, negatywne wpływy tego rodzaju przekształceń na działalność Emitenta RYZYKO ZWIĄZANE Z WDROŻENIEM DYREKTYWY MIFID Z dniem 1 listopada 2007 r. powinna zostać wdrożona w Europejskim Obszarze Gospodarczym dyrektywa MiFID (skrót od Markets in Financial Instruments Directive - Dyrektywa w sprawie rynków instrumentów finansowych). Do chwili obecnej nie została ona w pełni implementowana w Polsce. Cele MiFID to zharmonizowanie prawa tak, aby zaoferować inwestorom wyższy poziom ochrony, zapewnienie wysokiej jakości wykonania transakcji inwestorów poprzez wprowadzenie obowiązku najlepszego wykonania, dostarczenie jednolitych regulacji służących wykonywaniu ustaleń na europejskich rynkach finansowych, poprawienie przejrzystość poziomu płynności papierów wartościowych oraz utrzymanie integralności i ogólnej efektywności systemu finansowego. Działanie MiFID obejmie banki inwestycyjne, zarządzających portfelami papierów wartościowych, maklerów giełdowych i brokerów, firmy doradztwa finansowego, firmy zajmujące się transakcjami opcyjnymi i futures oraz firmy prowadzące handel surowcami. Dyrektywa obejmować będzie również część działalności banków detalicznych - obrotu instrumentami finansowymi. Dyrektywa wprowadza szereg nowych obowiązków na podmioty jej podlegające. Istnieje w związku z tym ryzyko z jednej strony wzrostu kosztów funkcjonowania Emitenta, a z drugiej strony niebezpieczeństwo, że wymagania stawiane przez Dyrektywę nie zostaną w pełni wdrożone przez Spółkę. Ponieważ Emitent podlega nadzorowi ze strony Komisji Nadzoru Finansowego może to oznaczać nałożenie na Spółkę sankcji, w tym finansowych. Wszystkie te czynniki mogą niekorzystnie wpłynąć na działalność i wyniki Grupy Kapitałowej Emitenta RYZYKO ZWIĄZANE Z NIEUZYSKANIEM POZWOLENIA NA UTWORZENIE BANKU ORAZ Z ROZPOCZĘCIEM NOWEJ DZIAŁALNOŚCI W celu dalszej dywersyfikacji działalności Grupy Kapitałowej DM IDMSA, Emitent podjął decyzję o utworzeniu banku. Część środków z emisji akcji serii I ma być przeznaczona właśnie na finansowanie działalności bankowej. Zezwolenie na utworzenie banku wydaje Komisja Nadzoru Finansowego po rozpatrzeniu w postępowaniu administracyjnym wniosku. Do dnia zatwierdzenia Prospektu Emitent nie złożył wniosku o wydanie zezwolenia. Istnieje w związku z tym ryzyko, że Spółka nie uzyska zezwolenia KNF na utworzenie banku, a przez to nie zostaną odniesione oczekiwane, w związku z dywersyfikacją działalności i efektem synergii, korzyści finansowe. Oznaczać to będzie również, że środki z emisji akcji serii I nie zostaną wykorzystane na priorytetowy cel, a Emitent będzie realizował inne cele, które mogą nie przynieść stopy zwrotu jaka była oczekiwana w związku z założeniem banku. Nawet jednak pomimo uzyskania pozytywnej decyzji KNF, działalność bankowa może nie przynieść przewidywanych korzyści lub szacowane koszty na jej uruchomienie będą niewystarczajace, a w związku z koniecznością poniesienia wydatków na jej uruchomienie, może okazać się, że rozpoczęcie działalności bankowej wpłynie niekorzystnie na funkcjonowanie i wyniki całej Grupy Kapitałowej Emitenta RYZYKO ZWIĄZANE Z DZIAŁANIEM SYSTEMÓW INFORMATYCZNYCH Aktualnie większość transakcji na rynkach finansowych, w szczególności składanie zleceń maklerskich, zawierana jest za pośrednictwem Internetu. Kluczowe znaczenie ma w związku z tym poprawne i bezawaryjne funkcjonowanie systemów transakcyjnych. Emitent korzysta z systemu SIDOMA ON LINE spółki Projekty Bankowe POLSOFT Sp. z o.o., który jest uznawany za jeden z najlepszych systemów funkcjonujących w Polsce. Nie można jednak wykluczyć, że na skutek awarii systemu inwestorzy poniosą straty, których zwrotu będą dochodzić od Emitenta. Sytuacja taka mogłaby niekorzystnie wpłynąć na działalność Emitenta i jego wyniki. Z działaniem sieci internetowej związane jest również potencjalne ryzyko przestępstw dokonywanych za pośrednictwem sieci, np. włamanie do systemu komputerowego i jego zniszczenie lub uszkodzenie. Możliwe jest przy tej okazji również ujawnienie danych osobowych klientów Emitenta, a co za tym idzie naruszenie ustawy o ochronie danych. Emitent dokłada wszelkich starań, aby wyeliminować ww. ryzyka, m.in. poprzez inwestycje w nowoczesny sprzęt i oprogramowanie RYZYKO ZWIĄZANE Z POJAWIENIEM SIĘ OFERTY FINANSOWANIA SAMODZIELNYCH PUBLICZNYCH ZAKŁADÓW OPIEKI ZDROWOTNEJ PRZEZ SEKTOR BANKOWY Electus S.A. jest podmiotem działającym na rynku konkurencyjnym, gdzie efekty finansowe działalności w istotnym stopniu związane są kosztem kapitału pozyskiwanego. W tej sytuacji znaczące zaangażowanie w finansowanie jednostek służby zdrowia podmiotów silnego sektora bankowego mogłoby ograniczyć atrakcyjność oferty Electusa. Z taką sytuacją możemy mieć do czynienia w przypadku zwiększenia środków przekazywanych szpitalom a także silniejszego zaangażowania organów założycielskich w procesy restrukturyzacyjne oraz oddłużeniowe, również poprzez poręczanie zobowiązań szpitali. Tym samym przy uwzględnieniu faktu, że znaczna część finansowania dotyczy sektora publicznego a więc znajdują zastosowanie przepisy z zakresu zamówień publicznych, liczba podmiotów które mogłyby być zainteresowane ofertą spółki mogłaby ulec zmniejszeniu Prospekt Emisyjny IDMSA 17
19 Czynniki ryzyka RYZYKO ZWIĄZANE Z RESTRUKTURYZACJĄ SŁUŻBY ZDROWIA, POLEGAJĄCE NA POTENCJALNEJ DŁUGOTRWAŁEJ LIKWIDACJI CZĘŚCI PUBLICZNYCH ZAKŁADÓW OPIEKI ZDROWOTNEJ Czynnikiem wpływającym na działalność Electusa jest ryzyko związane z funkcjonowaniem samodzielnych publicznych zakładów opieki zdrowotnej. Zakłady są samodzielnymi jednostkami gospodarczymi działającymi na rynku, w związku z czym istnieje ryzyko likwidacji takiej jednostki, a co za tym idzie ryzyko niezaspokojenia wierzycieli. Obowiązujące przepisy prawa w szczególności art. 60 ust. 6 Ustawy z dnia 30 sierpnia 1991 r. o zakładach opieki zdrowotnej (Dz.U ) przewidują przejęcie przez Skarb Państwa lub inne organy założycielskie zobowiązań publicznych zakładów opieki zdrowotnej jednak dopiero po zakończeniu likwidacji takiej jednostki. W tej sytuacji w przypadku przedłużającej się likwidacji, której termin zakończenia określa organ założycielski, może przejściowo dojść do sytuacji, w której brak będzie możliwości egzekucyjnych zaś trwająca wciąż likwidacja uniemożliwi skierowanie roszczeń w stosunku do organów założycielskich. Czynnikiem ograniczającym to ryzyko jest odpowiednia dywersyfikacja posiadanego portfela wierzytelności RYZYKO ZWIĄZANE Z TERMINEM ODZYSKANIA WIERZYTELNOŚCI Nabywanie wierzytelności wobec publicznych samodzielnych zakładów opieki zdrowotnej nie jest obarczone ryzykiem niewypłacalności dłużników, w tym upadłości. Gwarancją odzyskania należności bez względu na kondycję finansową jednostki sektora służby zdrowia są obowiązujące w Polsce przepisy prawa. Nie oznacza to jednak, że nie wystąpi sytuacja, w której Electus przez dłuższy czas będzie bezskutecznie dochodził swoich roszczeń. Może to wpłynąć w krótkim okresie na płynność finansową spółki, a co za tym idzie na zdolność do wypełniania zobowiązań z tytułu emisji obligacji. W odniesieniu do portfela wierzytelności, co do których zawarte zostały porozumienia określające warunki spłaty możemy mówić o terminowej spłacie ok. 90% wierzytelności z danego portfela natomiast w odniesieniu do wierzytelności, co do których podjęte zostały czynności na etapie postępowania sądowego i egzekucyjnego występuje opóźnienie w odzyskaniu wierzytelności uzależnione od licznych czynników w tym: 1) sytuacji ekonomicznej dłużnika; 2) sytuacji ekonomicznej sektora służby zdrowia; 3) sytuacji prawnej dłużnika (w szczególności możliwości postawienia w stan likwidacji); 4) aktualnych przepisów prawa regulujących zasady finansowania, a także prowadzenia egzekucji w szczególności wobec jednostek służby zdrowia; 5) możliwych strajków pracowników służby zdrowia; 6) poziomu zadłużenia jednostek służby zdrowia w tym wobec podmiotów uprzywilejowanych; 7) działań restrukturyzacyjnych podejmowanych przez i wobec jednostek służby zdrowia; 8) poziomu finansowania i dofinansowania jednostek służby zdrowia; 9) poziomu kompetencji kadry zarządzającej jednostkami służby zdrowia; 10) zaangażowania organów założycielskich w procesy restrukturyzacyjne jednostek służby zdrowia RYZYKO ZWIĄZANE Z NIEPRECYZYJNYMI UREGULOWANIAMI PRAWNO - PODATKOWYMI KWESTII OBROTU WIERZYTELNOŚCIAMI Ze względu na częste zmiany przepisów podatkowych i zmienną interpretację przepisów podatkowych przez aparat skarbowy, Electus, na równi z innymi podmiotami, jest narażony na negatywne skutki powyższych zmian. Przykładowo decyzją z dnia 29 maja 2006 r. Dyrektor Izby Skarbowej we Wrocławiu (nr IS.PM/346-26/2006) dokonał interpretacji prawa podatkowego w zakresie uznania czynności nabycia wierzytelności przez spółkę za podlegającą podatkowi od czynności cywilnoprawnych. Spółka nie godząc się z tą decyzją odwołała się od takiego rozstrzygnięcia, w efekcie czego Wojewódzki Sąd Administracyjny we Wrocławiu na rozprawie w dniu 27 czerwca 2007 r. (sygn. Akt I SA/Wr 1135/06) przyjął w całości argumentację podniesioną przez spółkę uznając, że usługa obrotu wierzytelnościami jest świadczeniem złożonym, objętym podatkiem od towarów i usług i niedopuszczalne jest opodatkowanie poszczególnych czynności wchodzących w skład tego świadczenia. Sąd stwierdził, że już w momencie nabycia przez spółkę wierzytelności występuje usługa finansowa i czynność nabycia wierzytelności nie może być objęta podatkiem od czynności cywilnoprawnych. Wyrokiem tym sąd zmienił swój pogląd wyrażony w wyroku z dnia 3 kwietnia 2007 r. (sygn. Akt I SA Wr.89/07), w którym stwierdził, że sprzedaż wierzytelności własnych nie podlega podatkowi od towarów i usług a podlega podatkowi od czynności cywilnoprawnych. Kwestia opodatkowania obrotu wierzytelnościami oraz kwalifikacji podatkowej czynności związanych z dochodzeniem wierzytelności budzi zresztą wciąż kontrowersje zarówno doktrynalne jak również w interpretacji organów skarbowych, stanowiąc o wciąż istniejącym ryzyku związanym z tą kwestią. Niezależnie od powyższego z chwilą przystąpienia Rzeczpospolitej Polskiej do Wspólnot Europejskich i dokonania implementacji dorobku prawnego Unii Europejskiej uznać należy, że zostało znacząco ograniczone ryzyko w zakresie interpretacji i zmian postanowień ustawy o podatku od towarów i usług, który to podatek nie może być ustalany przez Państwo Członkowskie w sposób sprzeczny z postanowieniami VI Dyrektywy VAT Rady UE w sprawie harmonizacji przepisów Państw Członkowskich. Zgodnie z postanowieniami art. 6 ust. 1 w związku z art. 13 akapit B pkt d) obrót wierzytelnościami stanowiący główny przedmiot działalności Emitenta jest świadczeniem usług w rozumieniu przepisów o VAT i jest jednocześnie usługą zwolnioną od podatku RYZYKO ZMIAN PRZEPISÓW PRAWA OKREŚLAJĄCYCH ZASADY ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA ZOBOWIĄZANIA PUBLICZNYCH ZAKŁADÓW OPIEKI ZDROWOTNEJ ORAZ REGULUJĄCYCH ZASADY PROWADZENIA POSTĘPOWAŃ EGZEKUCYJNYCH WOBEC TYCH PODMIOTÓW Zgodnie z obowiązującym art. 60 ust. 6 Ustawy z dnia 30 sierpnia 1991 r. o zakładach opieki zdrowotnej (Dz.U ) zobowiązania i należności samodzielnego publicznego zakładu opieki zdrowotnej po jego likwidacji stają się zobowiązaniami i należnościami Skarbu Państwa lub właściwej jednostki samorządu terytorialnego, lub odpowiednio publicznej uczelni medycznej albo publicznej uczelni prowadzącej działalność dydaktyczną i badawczą w dziedzinie nauk medycznych, lub Centrum Medycznego Kształcenia Podyplomowego. Przepis ten daje gwarancję zaspokojenia roszczeń wierzycieli wobec publicznych zakładów opieki zdrowotnej. Istnieje 18 IDMSA Prospekt Emisyjny 2008
20 Czynniki ryzyka ryzyko, że zmiany jego brzmienia, czego w warunkach niestabilnej sytuacji politycznej nie można wykluczyć, mogłyby uniemożliwić bądź znacząco ograniczyć możliwość zaspokojenia takich roszczeń. Dodatkowo należy zwrócić uwagę, że część działalności Electus S.A. związana jest z dochodzeniem roszczeń na drodze postępowania egzekucyjnego, stąd jakiekolwiek przepisy ograniczające lub wyłączające dopuszczalność prowadzenia egzekucji wobec jednostek służby zdrowia, takie jak w szczególności przepisy Ustawy z dnia 15 kwietnia 2005 r. o pomocy publicznej i restrukturyzacji publicznych zakładów opieki zdrowotnej, (Dz.U ) mogą ograniczyć efektywność i skuteczność prowadzonych postępowań egzekucyjnych RYZYKO ZWIĄZANE Z AKTUALNYMI ZAPISAMI STATUTU EMITENTA 10 Statutu Emitenta stanowi, że w przypadku wprowadzenia akcji do publicznego obrotu papierami wartościowymi w Spółce mogą być wydawane akcje na okaziciela. Ponieważ akcje zostały już wydane, w opinii Emitenta zapis 10 Statutu nie jest niezgodny z prawem, mamy tutaj natomiast do czynienia z niespójnością terminologiczną. Spółka planuje usunięcie ww. niespójności na najbliższym Walnym Zgromadzeniu. Z kolei 23 1 Statutu, który został zarejestrowany przez sąd rejestrowy postanowieniem z dnia 28 marca 2001 r., stanowi, że prawo głosu przysługuje akcjonariuszom od dnia objęcia akcji, niezależnie od pokrycia obejmowanych akcji. Zapis powyższy jest dyskusyjny w zakresie momentu przyznania prawa głosu, w związku z czym Spółka skoryguje statut w tym zakresie przy okazji najbliższego Walnego Zgromadzenia. Zarząd zaproponuje zmianę treści 23 1 na następującą: Prawo głosu przysługuje akcjonariuszom niezależnie od pokrycia obejmowanych akcji, z zastrzeżeniem przepisów KSH RYZYKO ZWIĄZANE Z POWIĄZANIAMI RODZINNYMI POMIĘDZY CZŁONAMI ZARZĄDU I RADY NADZORCZEJ EMITENTA Wskazania wymaga, iż pomiędzy członkami Zarządu i Rady Nadzorczej w osobach Grzegorz Leszczyński Prezes Zarządu i Henryk Leszczyński Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej oraz Rafał Abratański Wiceprezes Zarządu oraz Antoni Abratański Członek Rady Nadzorczej zachodzą powiązania rodzinne, co skutkować może wystąpieniem potencjalnego konfliktu interesów pomiędzy ww. członkami Zarządu i Rady Nadzorczej. W przypadku wystąpienia konfliktu interesów, może on wpływać negatywnie na autonomię zadań organów statutowych Spółki i przekładać się na sytuację ekonomiczną oraz perspektywy rozwoju Emitenta. Jednocześnie zwraca się uwagę, że wyżej wymienieni członkowie organów statutowych Spółki nie pozostają we wspólnym gospodarstwie domowym oraz nie łączy ich jakiekolwiek porozumienie, o którym mowa w art. 87 ust. 1 pkt 5 ustawy o ofercie. 2. CZYNNIKI ZWIĄZANE Z OTOCZENIEM, W JAKIM GRUPA KAPITAŁOWA EMITENTA PROWADZI DZIAŁALNOŚĆ 2.1. RYZYKO ZWIĄZANE Z SYTUACJĄ MAKROEKONOMICZNĄ POLSKI Od kilku lat w Polsce panuje bardzo dobra koniunktura gospodarcza, widoczna m.in. poprzez wysoki wzrost PKB, rosnący eksport i spadek bezrobocia. Powyższe tendencje kontynuowane były również w ciągu 2007 roku. Dobra koniunktura gospodarcza sprzyja większej skłonności do inwestowania, co przekłada się z kolei na wzrost kursów giełdowych i wyższe zyski spółek publicznych. Oznacza to, iż dobra koniunktura gospodarcza jest czynnikiem pomagającym szybkiemu rozwojowi Grupy Kapitałowej Emitenta. Prognozy makroekonomiczne na przyszłość są wciąż dobre, w szczególności planowane jest utrzymanie wysokiego tempa rozwoju polskiej gospodarki w ciągu 2008 roku. Pomimo to, nie ma pewności, iż obecna koniunktura utrzyma się również w ciągu kilku najbliższych lat. Nawet zapowiedź kłopotów gospodarczych kraju, przekładając się na pogorszenie koniunktury giełdowej i mniejsze zainteresowanie usługami finansowymi, może mieć negatywny wpływ na osiągane przez Grupę Kapitałową Emitenta przychody i zyski RYZYKO ZWIĄZANE Z KONIUNKTURĄ NA RYNKU GIEŁDOWYM Działalność Emitenta jest ściśle powiązana z koniunkturą na rynkach kapitałowych, w tym szczególnie na rynku giełdowym. Koniunktura na rynku giełdowym podlega charakterystycznym cyklom hossa-bessa, trwającym zwykle od kilku miesięcy do kilku lat. Jest to zjawisko odmienne od typowej dla większości branż sezonowości sprzedaży związanej z określoną porą roku. Dobra lub zła koniunktura giełdowa są w niewielkim stopniu zależne od sezonu. Choć tradycyjnie za dobry okres uważa się np. początek i koniec roku nie wyklucza to możliwości bessy również w tym, teoretycznie lepszym, okresie. Początek lub koniec hossy czy bessy oraz czas trwania są bardzo trudne do dokładnego przewidzenia. Ostatnich kilka lat przyniosło okres dobrej koniunktury giełdowej, co sprzyjało dobrym wynikom finansowym Emitenta. Obecnie na giełdzie panują zdecydowanie gorsze nastroje. Nie ma pewności, iż dobra koniunktura giełdowa powróci i utrzyma się również w przyszłych latach. Ryzyko pogorszenia się koniunktury giełdowej wiąże się więc z poważnym ryzykiem czasowego osiągania przez Emitenta gorszych wyników finansowych. Zwrócić jednak trzeba uwagę, iż DM IDMSA, jako podmiot działający na rynku od wielu lat, jest na tego rodzaju wahania koniunktury dobrze przygotowany. Dobrze dostosowany został w szczególności model biznesu, umożliwiający ponoszenie stosunkowo niewielkich kosztów stałych. Emitent ponadto rozbudował w ostatnim okresie swoją Grupę Kapitałową o podmioty z innych sektorów rynku finansowego. Sprawia to, iż przychody Grupy są obecnie zdywersyfikowane i przez to mniej zależne od koniunktury giełdowej. Mimo tego, długotrwała bessa może odbić się negatywnie na działalności i wynikach całej Grupy Kapitałowej Emitenta RYZYKO ZWIĄZANE ZE ZMIANAMI REGULACJI PRAWNYCH Regulacje prawne w Polsce zmieniają się bardzo często. Dotyczy to m.in. uregulowań i interpretacji przepisów podatkowych oraz uregulowań dotyczących działalności rynków kapitałowych i prowadzenia działalności gospodarczej. Każda zmiana przepisów może spowodować wzrost kosztów działalności spółek z Grupy Kapitałowej Emitenta i wpłynąć na wyniki finansowe oraz powodować trudności w ocenie skutków przyszłych zdarzeń czy decyzji. Dodatkowo, przepisy prawne, w tym szczególnie podatkowe, nie zawsze są jednoznaczne w wykładni, co rodzi ryzyko różnej interpretacji tych przepisów przez Emitenta i organy podatkowe. Może to skutkować naliczeniem wstecz obciążeń podatkowych wraz z odsetkami RYZYKO ZWIĄZANE Z NADZOREM NAD RYNKIEM KAPITAŁOWYM Emitent, jak każdy podmiot, którego papiery wartościowe znajdują się w obrocie regulowanym, podlega urzędowemu nadzorowi nad rynkiem kapitałowym. Prócz tego jednak Emitent jako dom maklerski podlega dodatkowym rygorom nadzoru i ostrym regulacjom prawnym dotyczącym tego rynku. Wiąże się to z ryzykiem sankcji, w tym kar finansowych lub nawet utraty pozwolenia na wykonywanie 2008 Prospekt Emisyjny IDMSA 19

References: art. 51
 art. 56
 art. 167
 art. 60
 art. 6
 art. 13
 art. 60
 art. 87