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Timestamp: 2020-02-23 21:11:51+00:00

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Marco legal del mercado de valores (naturaleza jurídica)
Constitución (información para constituir una sociedad)
Administración y funciones (estructura administrativa)
Parte ii: operaciones bursátiles
Características de los valores negociables en bolsa
Aporte al desarrollo económico del país de las operaciones bursátiles
El presente trabajo es una recopilación de temas muy importantes que competen al curso al que se le adjunta amplias terminologías más usuales que nos brindara un marco teórico conceptual para incluirnos en esta interesante área que comprende el salir de nuestras fronteras para fomentar las negociaciones de valor realizando las diferentes actividades que competen dentro de ella .
El Salvador no se puede quedar al margen de tales efectos, por lo que las empresas nacionales requieren una inversión sistemática y planificada para mejorar sus finanzas. La Bolsa de Valores de El Salvador existe gracias al empuje mundial que existe por la Globalización y la competencia de mercado.
Seguridad. Es un mercado organizado con arreglo a la Ley del Mercado de Valores, la cual regula, entre otros temas, la protección al inversionista y la transparencia del mercado.
Los objetivos generales de la Bolsa y operaciones bursátiles son:
Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan financiación y los inversores
Proporcionar liquidez a los inversores en Bolsa
Fijación de precios de los títulos a través de la ley de la oferta y la demanda
Dar información a los inversionistas sobre las empresas que cotizan en Bolsa.
Publicar los precios y cantidades negociables para informar a los inversores y entidades interesados.
Prestar en materia de valores y operaciones de bolsa, así como brindar a sus clientes un sistema de información y procesamiento de datos.
Realiza operaciones de compra y venta de moneda extranjera con arreglos a las regulaciones cambiaras
Realiza operaciones con el mercado internacional con instrumento de deuda pública externa del país.
Otorga crédito con sus propios recursos únicamente con el objeto de facilitar la adquisición de valores por sus comitentes y estén o no inscritos en la bolsa y con las garantías de tales valores
La historia de la bolsa Y Operaciones Bursátiles
En nuestro país los primeros intentos por establecer una bolsa de valores se llevaron a cabo en 1962, año en el que el Gobierno de la República, por medio de decreto del Poder Ejecutivo en el ramo de economía, creo la comisión organizadora del mercado de valores, que entre sus funciones y atribuciones tenía la de promover la creación de una Bolsa de Valores. Estas iniciativas dieron fruto en 1965, año en el que se estableció la primera Bolsa del país con la denominación de "Bolsa de El Salvador, S.A.
Es un mercado organizado y especializado, en el que a través de intermediarios, compradores y vendedores, se realizan transacciones con títulos valores admitidos a cotización y cuyos precios se determinan por el libre juego de oferta y demanda.
��Asigna recursos de agentes superavitarios a agentes deficitarios.
�� Da liquidez a las inversiones financieras: O sea se da facilidad para vender/comprar un activo.
�� Tienen algunos costos que se refieren a la comisión, al costo de oportunidad y tiempo que se tarda en realizarse la transacción.
�� Negocian riesgo: Los valores que se negocian en los mercados de valores, son instrumentos con riesgo. El riesgo de la empresa es asumido por el inversionista. Todos estos riesgos tienen una contrapartida: la tasa de rendimiento.
�� Forman precios: Si el emisor esta inscrito en un mercado de valores, puede ser más fácil determinar el precio de su acción. El emisor entrega información previa a la autorización para captar fondos del público. Caso contrario es más difícil determinarlo
�� Aumenta la transparencia: Las empresas y las operaciones se vuelven públicas
Importancia del Mercado de Valores en la Economía
1. Estrecha relación entre desarrollo del mercado bursátil y el crecimiento económico
2 Ayuda al financiamiento de proyectos productivos de largo plazo
3. Atrae inversión extranjera, propiciando empleos y mayor producción
4. 80,000 personas están invirtiendo en el mercado de valores salvadoreño
Beneficios del Mercado de Valores a la Economía
a. Nuevos mecanismos de inversión para los ahorrantes
b. Nuevo financiamiento a las empresas que les incrementa capacidad instalada y producción
c. Se generan mayores niveles de producción, empleo y desarrollo económico
d. Aumento de los niveles de ahorro/consumo de la población e ingresos para el Estado en concepto de impuestos
MARCO LEGAL DEL MERCADO DE VALORES (NATURALEZA JURIDICA)
�� La Ley del Mercado de Valores.
�� Ley Orgánica de la Superintendencia de Valores: contiene las funciones y competencias del ente regulador del
�� Reglamento General Interno de Mercado de Valores de El Salvador - normas y reglas operativas que aplica la Bolsa
de Valores que emanan de la LMV.
�� Instructivos de la Superintendencia de Valores - normas especificas de fiscalización que emite el ente regulador.
�� Instructivos de Mercado de Valores - normas específicas de fiscalización y operación que emite la Bolsa de Valores.
�� Ley de Anotaciones electrónicas de valores en cuenta.
�� Ley de Titularización de Activos y su normativa.
�� Adicionalmente, el marco legal esta regulado por el Código de Comercio, Ley Orgánica del BCR, Ley de Bancos, Ley
Orgánica de la SSF y Ley del Sistema de Ahorro para Pensiones.
Art. 21.- Las bolsas se constituirán como sociedades anónimas de capital variable. Serán de duración indefinida y tendrán por finalidad el desarrollo del mercado de valores y proveer a sus miembros, los medios necesarios para realizar eficazmente transacciones de valores a través de mecanismos continuos y concurrentes de subasta pública y para que puedan efectuar las demás actividades de intermediación de valores que autorice esta Ley.
Captal Mínimo
Ningún accionista de una bolsa de valores podrá poseer más del cero punto cinco por ciento del total de las acciones, las que tendrán igual valor nominal y serán de una misma serie. No habrá acciones preferidas (4).
Los deudores del sistema financiero por créditos a los que se les haya constituido reservas de saneamiento del cincuenta por ciento o más del saldo, así como sus cónyuges o parientes dentro del primer grado de consanguinidad.
Los directores, funcionarios o administradores de una institución del sistema financiero que haya incurrido en deficiencias patrimoniales del veinte por ciento o más del mínimo requerido por la ley; que haya requerido aportes del Estado para su saneamiento o que haya sido intervenida por la Superintendencia, en la que se demuestre la responsabilidad de las personas mencionadas para que se haya dado tal situación;
Los accionistas, directores o administradores de una casa de corredores que haya sido cancelada por la Superintendencia, excepto que comprueben que no tuvieron participación en el acto que dio lugar a la cancelación.
CONSTITUCIÓN (INFORMACION PARA CONSTITUIR UNA SOCIEDAD)
El proyecto de escritura social en la que se incorporarán los estatutos; El esquema de organización y administración de la sociedad, las operaciones que pretenda desarrollar, así como la justificación económica para constituirse;
Las generales de los solicitantes. Cuando se trate de casas de corredores que no estén registradas en la Superintendencia, deberán acompañar la información a que se refiere el artículo 12 de la presente Ley.
Art. 27.- Cada bolsa, para obtener autorización de operar, deberá acreditar, ante la Superintendencia, que: Ha elaborado el reglamento general interno a que se refiere el artículo 32 de la presente Ley, y los proyectos de formularios, solicitudes, contratos y demás documentos necesarios en las operaciones bursátiles; Tiene la organización, los medios y procedimientos adecuados para la realización de transacciones que permitan a los inversionistas la buena ejecución de sus órdenes e instrucciones. Los medios y procedimientos podrán ser electrónicos; Cuenta con los libros, registros y demás información requerida por la Superintendencia, todo lo cual deberá estar a disposición de ella para su examen y verificación; Dispone de sistemas que permiten el encuentro ordenado de las ofertas de compra y venta de valores y la ejecución de las transacciones correspondientes por las casas corredores de bolsa; Posee los medios y el personal necesarios para proporcionar y mantener a disposición del público información sobre los valores cotizados y transados en la bolsa, sus emisores, intermediarios y las operaciones bursátiles; y Tiene los medios necesarios para informar y certificar las cotizaciones y transacciones de bolsa y proporcionar diariamente amplia información sobre dichas cotizaciones y transacciones.
Art. 28.- Cumplidos los requisitos en ayuda Ley e inscrita la escritura social en el Registro de Comercio, la Superintendencia certificará que la bolsa de que se trata puede iniciar sus operaciones, autorizando el registro de la misma y de las nuevas casas de corredores que la conforman, en este caso no se requerirá a éstas la previa inscripción en la bolsa.
La certificación de la Superintendencia, indicando la denominación de la sociedad, el nombre comercial, los datos relativos al otorgamiento e inscripción de su escritura social, el monto del capital pagado así como los nombres de sus directores y administradores se dará a conocer por medio de publicaciones que se insertarán, a costa de la sociedad respectiva, por una sola vez, en dos diarios de circulación nacional.
Reguladoras: Dictar y modificar los reglamentos y normas internas de la bolsa y emitir los instructivos a los cuales se sujetarán sus casas de corredoras procurando en todo momento que los mecanismos de transacción aseguren la existencia de un mercado transparente, equitativo, comparativo, ordenado e informado;
Fiscalizadoras: Velar porque en el desarrollo de las operaciones que se realicen, se dé estricto cumplimiento a los preceptos legales, a los reglamentos e instrucciones impartidas, por la bolsa y a las dictadas por la Superintendencia;
Disciplinarias: Aplicar a las casas de corredores, y a sus agentes y demás personal las medidas disciplinarias establecidas en sus estatutos y reglamentos.
Todo sin perjuicio de la delegación de facultades que se pueda hacer a los directores, Gerente General y otros empleados para aplicar o proponer sanciones en las sesiones de negociación, con sujeción a lo dispuesto en las normas vigentes; y
Administrativas: Atender la organización de la bolsa, la contratación del personal y medios necesarios para su funcionamiento; recolectar y difundir la información relativa a los emisores y valores inscritos en ella y todo cuanto sea conducente al funcionamiento eficiente de la entidad; y designar un gerente general y demás ejecutivos superiores a quienes les podrá delegar facultades específicas de acuerdo con el reglamento de la bolsa.
Requisitos Para Ser Director O Administrador De Bolsa De Valores
Ser salvadoreño o centroamericano, y en el caso de otros extranjeros, tener por lo menos tres años de residencia en el país.
Mayores de veinticinco años
Ser de reconocida honorabilidad y competencia financiera
Los directores, funcionarios o empleados de otras bolsas de valores;
El cónyuge y los parientes dentro del cuarto grado de consanguinidad o segundo de afinidad de los miembros de la Junta Directiva de la Bolsa o de sus respectivos esposos;
Los insolventes o quebrados mientras no hayan sido rehabilitados, y los que hubieren sido calificados judicialmente como responsables de una quiebra culposa o dolosa;
Los que hubieren sido condenados judicialmente al pago de deudas, mientras no comprueben haberlas cancelado;
Los que hayan sido condenados por delitos contra el patrimonio o contra la Hacienda Pública.
Requisitos para la inscripción de emisores y valores; tomando en cuenta los señalados en el artículo 9, así como otros criterios que permitan determinar la solvencia de la sociedad que se inscribe y sus accionistas, para lo cual podrá requerir una opinión de una clasificadora de riesgos.
En el caso de los valores deberán observarse los requisitos indicados en el Código de Comercio y los contenidos en esta Ley; Requisitos para autorizar e inscribir casas de corredores, considerando lo preceptuado en el artículo 12 de esta Ley, normas para la compraventa de los puestos de bolsa y los mecanismos para determinar su precio; Normas de presentación y divulgación de la información sobre grupos y relaciones empresariales de los emisores inscritos; Derechos y obligaciones de las casas de corredores; Requisitos para autorizar e inscribir los agentes corredores, así como sus derechos y obligaciones; Obligaciones de las casas de corredores con sus clientes, incluyendo aquellos derivados de las recomendaciones de inversión que hagan a éstos; Requisitos que deben observarse en la negociación de valores; La prioridad, paridad y precedencia de las órdenes para garantizar mercados ordenados y un adecuado cumplimiento de todas las órdenes recibidas; Regulaciones tendientes a promover principios equitativos en las transacciones de bolsa, que faciliten el cumplimiento de las leyes, y que protejan a los inversionistas de fraudes y de actuaciones ilegítimas o deshonestas.
Las bolsas con base a la información recibida elaborarán boletines que deberán publicarse trimestralmente, que contengan información detallada de los emisores registrados en la Superintendencia, incluyendo la relativa a grupos y relaciones empresariales que le hayan comunicado los mismos.
Las entidades registradas deberán publicar el Balance General y el Estado de Pérdidas y Ganancias auditados al treinta y uno de diciembre del año anterior, lo mismo que el Balance de Comprobación o de situación al treinta de junio de cada año, en los sesenta días siguientes a esas fechas. Además divulgarán a través de las bolsas, veraz, suficiente y oportunamente, todo hecho o información esencial respecto de ellas mismas que pueda afectar positiva o negativamente en forma significativa a su situación jurídica, económica y financiera o la posición de la sociedad o de sus valores en el mercado, lo cual también deberá publicarse. Las publicaciones a que se refiere el presente inciso, se efectuarán en un diario de circulación nacional por una sola vez o en boletines especiales que publiquen las bolsas con esta información o en periódicos especializados en materia financiera y bursátil, ambos de amplia circulación. En caso de que la emisión de valores esté garantizada por un banco o financiera se eximirá a la sociedad emisora de cumplir con los requisitos de publicación indicados en este inciso. (1)
Art. 35.- Con la aprobación unánime de los directores, la sociedad emisora de valores podrá dar carácter de reservado a hechos o antecedentes relativos a negociaciones pendientes, que de ser conocidas pudieren perjudicar su resultado y en consecuencia, afectar el interés de la sociedad emisora. Esta decisión deberá comunicarse a la bolsa respectiva y a la Superintendencia a más tardar el día hábil siguiente a su adopción. Para estos efectos se entiende por hecho o información de carácter reservada la que un buen comerciante con negocio propio consideraría importante para sus decisiones.
Los directores, administradores y toda persona que en razón de su cargo o posición en la sociedad, tengan acceso a información que aún no haya sido oficialmente difundida al público, en cumplimiento de esta Ley y que pueda influir en los precios de sus valores, guardarán estricta reserva sobre ella. Igual obligación tendrán los auditores externos de la sociedad y los funcionarios de la Superintendencia que tengan acceso a información reservada.
Se prohibe a las personas mencionadas en el inciso anterior valerse de dicha información para obtener para sí o para otros, ventajas mediante la compra o venta de valores. Ellas deberán velar asimismo, para que esto tampoco ocurra a través de subordinados o terceros de su confianza.
Las personas mencionadas en el inciso cuarto que contravengan lo establecido en este artículo, devolverán a la sociedad emisora toda utilidad que hubieren obtenido mediante transacciones de valores de la misma durante el período en que la información debió mantenerse en reserva, siempre y cuando se determine su responsabilidad por la vía judicial. Lo anterior es sin perjuicio de la imposición de sanciones que para los casos de incumplimiento se contemplen en la presente Ley.
Art. 37.- La negativa de la bolsa a la solicitud de adquisición de un puesto, admitirá recurso de revisión ante el Superintendente del Sistema Financiero. Si la resolución del recurso es favorable para el recurrente, la bolsa deberá poner a disposición de éste la adquisición de un puesto, cuyo precio se determinará de conformidad al artículo anterior, en un plazo de treinta días, contados a partir de la fecha de notificación de la resolución de la Superintendencia.
Suspensión y Cancelación de Transacciones de Valores
Suspensión o Cancelación de Casas de Corredoras de Bolsa
Art. 39.- Las Juntas Directivas de las bolsas tendrán la facultad de suspender temporalmente, hasta por treinta días o de cancelar según el caso, a una casa de corredores por incurrir en alguna de las causales indicadas en su Reglamento Interno, y deberán solicitar al Superintendente la cancelación de éstas en el Registro, cuando:
Habiendo sido suspendidas dos veces incurran nuevamente en causal de suspensión; Realicen actividades que constituyan violaciones a las disposiciones contenidas en el artículo 100 de la presente Ley; y En cualquier otro caso en que las normas internas de una bolsa de valores establezcan la expulsión de sus miembros como sanción.
La cancelación de una casa de corredores de bolsa en el Registro tendrá como consecuencia la inhabilidad para ejercer la intermediación de valores, y se les aplicará las disposiciones correspondientes del código de Comercio en lo referente a la disolución de sociedades.
Después de cada sesión de negociación las bolsas deberán publicar en dos periódicos de amplia circulación en el país, un boletín en el que se indiquen las operaciones concluidas, las cantidades de títulos negociados y sus precios, así como las ofertas en firme tanto de compra como de venta en relación a cada título inscrito.
Art. 43.- Si el número de casas de corredores de una bolsa o el monto de su capital mínimo se redujere a cifras inferiores a las establecidas en esta Ley, sin perjuicio de las acciones que le competan a la Superintendencia en el ejercicio de su función de fiscalización, la sociedad notificará a la Superintendencia tal hecho y ésta otorgará un plazo de noventa días para subsanarla. Si no se subsanare ésta, la Superintendencia a solicitud de la sociedad interesada, podrá prorrogar el plazo hasta por noventa días adicionales. De persistir la deficiencia le será revocada la autorización para operar por la Superintendencia, de conformidad a lo establecido en los dos últimos incisos del artículo 18 de la presente Ley. La revocatoria producirá la disolución de la sociedad con los efectos legales pertinentes. (1)
Art. 44.- Cuando concurrieren las circunstancias establecidas en el artículo 187 del Código de Comercio, el Consejo Directivo de la Superintendencia, a petición del Superintendente, podrá requerir al Fiscal General de la República que solicite judicialmente la disolución y liquidación forzosa de la bolsa que corresponda, y proponer en su oportunidad para tales efectos el nombramiento de uno o más liquidadores, si no fueren éstos designados por los accionistas, con las mismas facultades y funciones establecidas en el Código citado.
Al liquidarse una bolsa, una vez realizado el activo y pagado el pasivo de la sociedad, el patrimonio neto resultante se distribuirá entre los dueños de las acciones
¿Quienes participan en el mercado bursátil?
· La Bolsa de Valores: Es una sociedad anónima de capital variable que facilita las transacciones con valores y procura el desarrollo del mercado bursátil.
· Las Casas Corredoras de Bolsa: Las Casas Corredoras de Bolsa son sociedades anónimas, autorizadas y supervisadas por la Bolsa de Valores y por la Superintendencia de Valores. Prestan servicios de asesoría en materia de operaciones bursátiles a los emisores y a los inversionistas. Actúan como intermediarios en la negociación de Títulosvalores, efectuando todas las transacciones de compra / venta por medio de la Bolsa de Valores.
. Emisor: Las empresas emisoras son empresas que, cumpliendo las disposiciones normativas correspondientes, ofrecen al Mercado de Valores los títulos representativos de su capital social (acciones) o valores que amparan un crédito colectivo a su cargo (obligaciones). Para resguardar el interés de los inversionistas, las empresas emisoras proporcionan periódicamente la información financiera y administrativa que permita estimar sus rendimientos probables y la solidez de sus títulos.
· Inversionista: Persona natural o jurídica que aporta sus recursos financieros con el propósito de obtener un beneficio futuro.
· La Superintendencia de Valores: Supervisa todo el sistema bursátil. Las reglas con las cuales la Superintendencia vigila el accionar del mercado bursátil están plasmadas en la Ley de Mercado de Valores, la cual norma el accionar de la Bolsa, los Agentes Corredores, las Casas Corredoras de Bolsa y a los Emisores de títulos valores.
· La Clasificadora de Riesgo: Es una empresa especializada en el análisis de riesgo económico-financiero, la cual emite su opinión sobre la calidad crediticia de una emisión de titulosvalores. El propósito fundamental de la Clasificación de Riesgo es informar al inversionista sobre la calidad crediticia de las diferentes alternativas de inversión existentes en el mercado. Contribuye a generar precios (o tasas) diferenciados en función del riesgo de las empresas emisoras.
· La Central de Depósito de Valores (CEDEVAL): Es una entidad especializada que recibe valores para su custodia y administración, mediante un sistema electrónico de alta seguridad. Sus objetivos son: Minimizar el riesgo en el manejo físico de títulos valores; y Maximizar la información agilizando las transacciones en el Mercado Bursátil. CEDEVAL es una Sociedad Anónima de Capital Variable, filial de La Bolsa de de El Salvador.
El sistema electrónico de CEDEVAL está interconectado a los sistemas de información de la Bolsa de Valores, mantiene contacto y tiene relaciones de operaciones bursátiles con todas las Centrales de Depósito y Custodia de los países centroamericanos y Panamá.
Títulos de renta fija. Una inversión en renta fija funciona como un préstamo, en el cual la empresa capta recursos a través de la emisión de Títulosvalores, comprometiéndose a realizar pagos de intereses y a devolver el importe total de la deuda de acuerdo a las características de la emisión. La inversión en renta fija no esta exenta de riesgo, resultando fundamental conocer al emisor, su grado de solvencia, y clasificación de riesgo.
Acciones (Títulos de Renta Variable)
Permite a las empresas captar recursos a cambio de la emisión de acciones representativas de su capital social. Se denominan títulos de Renta Variable, debido a que los dividendos que pagan a los accionistas dependen de los resultados obtenidos por la empresa emisora.
¿Cómo se negocia en la bolsa de valores?
Una vez se toma la decisión de invertir, se emite una orden de ejecución de la operación. Después de ejecutada la orden, el agente busca la contraparte de la negociación, es decir alguien interesado en vender Títulosvalores de la especie que su cliente quiere comprar. Al encontrar la contraparte, se realiza el proceso de negociación, descrito en apartados anteriores.
Todas las Casas de Corredores de Bolsa tienen a su disposición sus tarifas oficiales, las cuales se publican periódicamente en los periódicos de mayor circulación a nivel nacional.
¿clasificación de los mercados en el sistema bursátil?
Por el plazo :
Por la forma de operación:
El mercado primario se relaciona con la colocación inicial de títulos. En esta ocasión los inversionistas o compradores adquieren directamente de los emisores, a través de una Casa de Corredores de Bolsa, los Títulosvalores ofrecidos al público por primera vez.
El mercado secundario opera entre tenedores de títulos, esto es una "re-venta" de los Títulosvalores adquiridos con anterioridad con el fin de rescatar recursos financieros, diversificar su cartera o buscar mejores oportunidades de rentabilidad, riesgo y liquidez.
El mercado de reportos es una de las negociaciones más comunes en nuestra Bolsa de Valores, este tiene lugar cuando una persona dueña de Títulosvalores, que están inscritos para su negociación en Bolsa, necesita dinero pero no quiere deshacerse de esos valores, por lo que los traspasa con pacto de recompra, es decir con la obligación de readquirirlos en el plazo que se convenga, el cual puede ir desde 2 hasta 45 días. Al final del plazo pactado, el inversionista recibe el capital más la tasa de interés convenida. Para mayor garantía de los interesados, los Títulosvalores objeto de reporto quedan depositados en custodia en la Central de Depósito de Valores (CEDEVAL).
Forma De Liquidar Las Operaciones Bursátiles
. En las operaciones a hoy, la liquidación o pago se lleva a cabo el mismo día.
En las operaciones al contado el pago se lleva a cabo a más tardar, tres días hábil después de realizada la operación.
En las operaciones a plazo la liquidación es en el plazo pactado entre el comprador y el vendedor, el cual no puede ser mayor de 45 días calendario.
La operaciones opcionales, están vigentes, sin embargo nunca se ha hecho uso de ellas, debido a que en las operaciones opcionales de compra y venta, la entrega de los valores negociados y su liquidación se lleva a cabo en un plazo acordado entre ambos que no deberá exceder los 360 días calendario, pero uno o ambos se reservan el derecho de prescindir el contrato y no llevar a cabo la operación, para lo cual se paga una prima en dinero por el que abandona la operación a favor del otro contratante
Que Es La Administración De Cartera
Las Casas de Corredores de Bolsa ofrecen servicios como son la Administración de Cartera, especialmente diseñada para inversionistas con fondos pequeños, que por si solos no podrían tener fuerza de negociación. Las administradoras de cartera están colaborando a fomentar el ahorro nacional, a través de la creación de diferentes planes de ahorro, los que se ajustan a las diversas necesidades de los clientes, como son el contar con los fondos a la vista, planes a plazos, planes para retiro y otros que le permiten diversificar su inversión en diferentes alternativas y no en una sola, minimizando de esta manera el riesgo de su inversión.
Al contado; A plazo; Opcionales, de compra o de venta; y Otro tipo de operaciones que autorice previamente la Junta Directiva de cada bolsa, mediante la correspondiente incorporación en su reglamento.
Dentro de las operaciones al contado, se encuentran las denominadas "operaciones a hoy", cuya modalidad consiste en que se liquidan el mismo día en que fueron concertadas, a más tardar a la hora límite que indiquen las normas operativas de cada bolsa. (2)
Art. 49.- Las operaciones opcionales serán siempre con prima, la cual deberá ser previamente fijada.
Prima es la cantidad de dinero que el beneficiario de la opción debe pagar a quien se la ha concedido, para tener derecho a abandonar la operación en el término comprendido entre la fecha en que se realizó y la fecha en que debería liquidarse. En esta clase de operaciones, cada bolsa deberá fijar las normas para su negociación. Estas normas deberán incluir los procedimientos para la fijación de primas y garantías a los compradores y vendedores de las operaciones opcionales
Art. 51.- La liquidación, entrega y recibo de valores y del importe de las operaciones realizadas en una bolsa, es obligatoria para la casa de corredores que haya intervenido y se llevará a cabo, según las normas de esta ley y del reglamento de la bolsa de que se trate.
Embargo de los Valores Negociados en Bolsa
Art. 54.- Las partes que intervengan en transacciones de valores realizadas en una bolsa, podrán someter sus controversias a la decisión de un tribunal compuesto por tres árbitros, los cuales podrán ser de derecho o arbitradores, debiendo cada parte designar un árbitro, quienes elegirán un tercero en los cinco días hábiles siguientes. La designación de los árbitros por las partes deberá efectuarse en los cinco días hábiles siguientes de ocurrida la controversia. Si los árbitros designados por las partes no se pusieran de acuerdo en la elección del tercero, éste será nombrado por la Bolsa. (1)
Art. 55.- Los árbitros designados deberán de pronunciar el laudo dentro de los cinco días siguientes a la fecha en que fuere juramentado el último de ellos y se regirán por las disposiciones pertinentes del Código de Comercio y de la Ley de Procedimientos Mercantiles
Ser transferibles
Ser emitidos en serie, salvo excepciones contempladas en esta ley; y (4)
Que representen la participación individual de sus tenedores en un crédito colectivo, a cargo de la sociedad emisora, en el caso de las obligaciones. Que representen una parte alícuota del capital de la sociedad emisora, cuando se trate de acciones, y otros valores que representen participaciones en un patrimonio.
Que así lo establezcan los estatutos del emisor
Los accionistas convocados a Junta General deberán renunciar al derecho de suscripción preferente, lo que deberá hacerse constar en el acuerdo de aumento de capital y emisión de acciones de tesorería. Esta renuncia será válida para los accionistas ausentes, presentes y disidentes;
Una vez adoptado el acuerdo del aumento de capital, deberá obtenerse autorización para la realización de la oferta pública, inscribiendo la emisión en una bolsa y asentándola en el Registro que lleva la Superintendencia. En el acuerdo se deberá indicar el plazo de suscripción de las acciones de tesorería y las condiciones de emisión y colocación de las mismas incluyendo las normas para fijar el precio. El plazo de colocación no podrá exceder a dos años;
Que las acciones de tesorería se mantengan en custodia en una bolsa o institución dedicada al depósito y custodia de valores. Las acciones de tesorería no generarán dividendos y no tendrán derecho a voto, en cuanto no se convierta en acciones ordinarias. Los emisores deberán declarar el destino específico que se dará a los recursos captados del público en esta forma, el cual no podrá modificarse;
La sociedad emisora siempre deberá diferenciar en su publicidad, cuando se haga referencia al capital social, el suscrito y pagado y el capital no suscrito, representado por las acciones de tesorería autorizadas;
El dinero obtenido de la colocación deberá ser contabilizado como aumento de capital de manera inmediata. Las acciones de tesorería deberán pagarse, íntegramente en efectivo, al momento de su suscripción;
La institución en que se haya efectuado el depósito de las acciones de tesorería, deberá llevar control de las suscritas y de las que falte por suscribir;
La sociedad emisora, transcurrido el plazo de autorización deberá, sin ningún otro trámite, proceder a la cancelación de las acciones de tesorería no suscritas, ante la presencia de otro funcionario de la Superintendencia, de lo cual se levantará un acta.
Art. 73.- Las casas de corredores deberán realizar dentro de una bolsa la negociación en mercado secundario de los valores inscritos en una bolsa, cuando hayan sido emitidos por Bancos o Financieras, no podrán negociarse en mercado secundario fuera de la misma , ni podrán ser redimidos anticipadamente, con excepción de las acciones de dichas instituciones.
Los valores emitidos por el Estado y el Banco Central de Reserva de El Salvador, podrán ser redimidos por anticipado, a voluntad de las partes, pudiendo realizar esta operación dentro y/o fuera de bolsa de conformidad a lo convenido al momento de autorizar la inscripción.
APORTE AL DESARROLLO ECONOMICO DEL PAIS DE LAS OPEREACIONES BURSATILES
A continuación se presentaran testimoniales de empresarios reales Salvadoreños (as) conformes a la experiencia de las operaciones bursátiles:
ii. Financiamiento a Tasas Competitivas.
Una de las principales ventajas que provee el financiamiento a través de Bolsa, es que el emisor es quien puede controlar sus propias tasas en el caso de los títulos de deuda, ya que desde el momento en que se estructura la emisión, él decide la tasa de interés que está dispuesto a pagar a los tenedores de títulos, claro está, que la tasa de interés debe ser acorde al riesgo que ofrece, para que esta sea atractiva para el inversionista.
iii. Proporcionar Liquidez a los accionistas
iv. Financiar el Crecimiento de la Empresa.
v. Valoracion Objetiva De La Empresa
vi. Acceso A Toda La Comunidad Inversionistas
Vii Incentivar a los trabajadores con acciones de la propia empresa.
"Gracias a la estructuración del proceso de emisión y las facilidades de financiamiento que otorgamos a nuestros empleados, actualmente más de 500 trabajadores de CAESS son también accionistas de la Compañía, por lo que el desempeño y eficiencia de la misma y se entregan con gran entusiasmo a su diaria labor".
vii. Amplios Plazos de Financiamiento
"A través de nuestras emisiones bursátiles hemos fondeado a nuestra institución a plazos de 5, 10 y 25 años, logrando así un mejor calce entre activos y pasivos, siendo para el inversionista una magnifica y segura oportunidad de recuperar la inversión, tomando en cuenta la periodicidad de los pagos de capital, más frecuentes que el resto de emisiones colocadas en el mercado bursátil, además de contar con excelente clasificación de riesgo".
viii. Oportunidad de Mejorar la Relación Deuda-Patrimonio
"Con nuestro aumento de capital inscrito en la Bolsa, logramos integrar 200 accionistas a nuestra empresa, haciendo a través de los años un minutó uso del apalancamiento, el cual implica una carga financiera innecesaria".
ix. Incentivos Fiscales
De no existir la bolsa de Valores la compra y venta de acciones, bonos o su cualquier otro valor serian transacciones que no contarían con la debida transparencia y la determinación de los precios sería un factor que solo dependería de la voluntad de los grandes industriales lo cual sería una gran desventaja para la economía en el mundo, y en especial para los consumidores.
Recomendamos a todos los interesados en querer realizar algunas transacciones bursátiles acudir a las instalaciones de la Bolsa para su mayor información. Orientación y respaldo
http://www.sudaval.com
ww.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/fin/no2/nasdaq.htm
· Título que representa la propiedad de su tenedor sobre una de las partes iguales en las que se divide el capital social de una sociedad.
· Son aquellas cuyos poseedores tienen voz y voto y derecho a percibir dividendos después de las acciones preferentes.
· ACCIONES DE TESORERÍA
· Son las emitidas por una sociedad, que se encuentran pendientes de suscripción y pago, las cuales, una vez suscritas y pagadas se convierten en acciones ordinarias.
· Acciones cuyos poseedores tienen derecho a percibir utilidades de la compañía, antes que las comunes. Si la compañía es líquida, tiene prioridad sobre éstas en el reembolso del capital. Comúnmente tienen un dividendo fijo y acumulativo, y su derecho de voto está limitado en ciertos aspectos.
· Es el propietario de una o varias acciones de una empresa constituida en sociedad anónima o en comandita por acciones. También se emplea para designar la participación en una asociación o en una sociedad regida por normas distintas a las que se aplican a las sociedades mercantiles.
· ACTIVO FINANCIERO
· Son documentos que incorporan la titularidad de derechos sobre un bien fácilmente convertible en dinero, el cual es negociado en mercados de capitales.
· AGENTE CORREDOR
· Representante de una casa de corredores de bolsa autorizado para realizar en su nombre operaciones en una bolsa.
· AHORRO FINANCIERO
· Parte del ahorro monetario que se canaliza por el sistema financiero formal. Comprende depósitos a plazo, cuenta de ahorro, etc.
· Beneficio que resulta de las diferencia de precio cuando el mismo título valor o moneda se negocia en dos o más mercados.
· Obligación contraida por una persona, la cual se compromete a garantizar por otra el cumplimiento de una obligación mercantil; si no lo hace ésta, el avalista se encuentra en los mismos casos y formas que la persona por quien salió garante.
· Persona que goza de un derecho instituido a su favor por voluntad de la Ley o de una persona capaz de disponer.
· BIEN FUNGIBLE
· La característica de esta clase de bienes es su posibilidad de reemplazo por otros de la misma calidad y cantidad.
· BOLSA DE VALORES
· Lugar físico donde habitualmente se llevan a cabo operaciones con títulos valores. Además son mercados organizados y especializados en los que a través de intermediarios se realizan transacciones con títulos valores, cuyos precios se determinan por las fuerzas de la oferta y la demanda.
· Título valor que representa un crédito contra la entidad emisora. Los intereses que pagan están sujetos a una tasa fija y no se vinculan al resultado del ejercicio económico. Generalmente son emitidos a mediano y largo plazo.
· BONO CERO CUPON
· Es un bono que solamente hace un pago en efectivo, y éste es el valor nominal o a la par, que es pagado al vencimiento.
· BONO DE ALTO GRADO
· Bono con una calificación de calidad que indica un bajo riesgo de crédito.
· BONO EXIGIBLE
· Bono que el poseedor puede vender al emisor a un precio fijo.
· BURSÁTIL
· Es un adjetivo que indica "relación con la bolsa". Cuando se usa para calificar un valor, se pretende significar elevada bursatilidad, es decir, un valor que puede comprarse o venderse con relativa facilidad y que tiene liquidez.
· BURSATILIDAD
· Medida de la liquidez de un valor, asociada con la relativa facilidad para comprarlo y venderlo. Normalmente se evalúa a través del volumen e importe negociados, al mismo tiempo que se considera la frecuencia con la que se realizan las operaciones.
· CAMARA DE COMPENSACION
· Institución que tiene la función de realizar las operaciones de compensación de valores, es decir comparar las ordenes de compra y venta de los inversionistas, de tal manera que permitan un eficiente procesamiento de las transacciones. Esta puede realizarse mediante una compensación de cuenta bilateral o multilateral.
· Modo de financiamiento temporales de capital en empresas de sectores generalmente innovadores, de desarrollo e investigación.
· CAPITAL CONTABLE
· Valor intrínseco de una sociedad o de una acción. Se calcula como la diferencia entre los activos y pasivos de la sociedad.
· Parte del capital contable que han aportado los accionista de una sociedad.
· CAPITALIZACIÓN
· Valor total de mercado de una acción común de una empresa, el cual es igual al número de acciones vigentes multiplicadas por el precio y por la participación de la acción en el mercado.
· CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL Corresponde al valor que el mercado asigna al patrimonio de la empresa, según al precio al que se cotizan sus acciones. Resulta de multiplicar el número de acciones en circulación de la sociedad emisora por el precio de mercado.
· CARTERA DE VALORES
· Conjunto de títulosvalores de renta fija o variable, propiedad de una persona natural o jurídica.
· CARTERA EFICIENTE
· Cartera que ofrece el rendimiento esperado más alto para cualquier nivel dado el riesgo.
· CASA DE CORREDORES DE BOLSA
· Sociedad organizada y registrada conforme a la Ley del Mercado de Valores, para realizar de manera habitual intermediación de valores, también denominadas casas de corredores.
· CLASIFICADORAS DE RIESGO
· Sociedades mercantiles especializadas en análisis financiero, que tienen como finalidad principal la clasificación de riesgo de los valores objeto de oferta pública, y a difundir los resultados en el mercado financiero.
Es la tasa de descuento que sirve de límite mínimo para la asignación de recursos financieros a nuevos proyectos de inversión, es decir, es el costo de oportunidad de los fondos empleados en un proyecto.
Precio resultado de la oferta y la demanda de un títulovalor en la Bolsa de Valores. Corresponde a este organismo registrar las cotizaciones.
· Documentos adheridos a cierto tipo de valores como los certificados de inversión y que se utilizan para controlar el pago de intereses.
· CURVA DE RENDIMIENTO
· Representación gráfica de la relación entre el rendimiento en bonos de la misma calidad de crédito pero de diferentes vencimientos.
· Deducción gradual de un activo fijo a través de cargar a los costos y gastos una proporción del costo original de dicho activo. También se dice que es la disminución o pérdida del valor material o funcional de un activo fijo tangible motivada por la decadencia física, por el deterioro o merma en al vida de servicios de los bienes, cuyo desgaste no se ha cubierto con las reparaciones o con los reemplazos adecuados.
· Derechos económicos derivados de la tenencia de un valor, tales como pagos de intereses, dividendos, etc.
· DERECHO DE SUSCRIPCIÓN
· Este señala que los actuales accionistas de una sociedad, tienen el derecho preferente de adquirir las acciones emitidas en virtud de un aumento de capital social; sólo en el caso de que alguno de ellos no ejerza tal derecho, dichas acciones podrán ser ofrecidas en venta a terceros.
· DERECHO DE VOTO Significa que por cada acción poseída, el tenedor tiene derecho a emitir un voto en las reuniones anuales de accionistas de la corporación o en las reuniones especiales que puedan convocarse. Se asegura la transferencia temporal de este derecho a votar mediante un instrumento conocido como poder.
· DESMATERIALIZACIÓN Proceso por medio del cual, los títulosvalores son representados por medio de anotaciones en cuenta y dejan de existir los certificados impresos.
· Pagos que las sociedades hacen a sus accionista cuando obtienen utilidades.
· DUMPING Política comercial que consiste en realizar ventas en el extranjero a precio inferior al costo de producción. es decir, significa ventas en mercado exterior a precio inferior del que se cobra en el mercado interno, después de tomar en consideración el transporte, los derechos y todos los demás costos.
· Conjunto de valores que una empresa crea y pone en circulación.
· Se denomina así a toda entidad que coloca valores en el mercado bursátil.
· ENDOSO
· Firma o anotación escrita al dorso de una valor documentario, por medio del cual una persona transfiere a otra el poder de realización de dicho valor. Consta de: nombre del endosatario, firma del endosante, clase de endoso, lugar y fecha.
· ESPECULACIÓN
· Compra y venta de acciones aprovechando las fluctuaciones de precios, con la finalidad de obtener en el corto plazo beneficios superiores a los normales. Por su naturaleza. Esta actividad conlleva un alto riesgo.
· EVALUACIÓN DE PROYECTOS Técnica moderna que permite verificar ex-ante y ex-post la bondad de las inversiones financieras; consta de: estudio del mercado, disponibilidad de materiales, evaluación financiera, análisis de costos, beneficio social y resumen.
· FACTORING Es una alternativa financiero-administrativa que permite al empresario, cualquiera que sea su actividad, ceder su cartera por vencer y obtener a cambio de ésta, anticipos financieros sin crear endeudamiento, así como también los servicios administrativos de gestión y cobranza, posibilitándole un adecuado manejo de sus flujos de caja.
· Obligación subsidiaria, afecta a otra principal, por lo que una persona se obliga a pagar o cumplir por un tercero, en el caso de no hacerlo este.
· Patrimonio autónomo integrado por aportes de personas naturales o jurídicas, entregado a una sociedad para que lo administre por cuenta y riesgo de los aportantes, la que deberá invertir este patrimonio de conformidad a reglas establecidas en la normativa emitida para regular dichas operaciones.
· FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS
· Son aquellos que se caracterizan porque los aportantes pueden rescatar en cualquier momento toda o parte de su inversión representada por certificados de participación de la sociedad administradora.
· FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS
· Se caracterizan porque los aportantes no pueden rescatar su inversión representada por certificados de participación, sino hasta el vencimiento del plazo estipulado para el funcionamiento del fondo respectivo. Sin embargo, las participaciones gozan de liquidez en el mercado secundario bursátil.
· FONDOS MUTUOS
· Fondo común de inversión. Fondo administrado por una compañía de inversiones que recauda dinero de los cuotapartistas e invierte en acciones, bonos, opciones y "commodities". Las cuotapartes se venden u compran en forma directa, por lo cual no existe mercado secundario. Los fondos comunes de inversión varían en cuanto a los tipos de inversiones que realizan y las comisiones que cobran.
· GANANCIA DEL CAPITAL
· Ganancia proveniente de un aumento de valor de mercado de una inversión.
· GRUPO EMPRESARIAL
· Aquél en que una sociedad o conjunto de sociedades tienen un controlador común, quien actuando directa o indirectamente participa con el cincuenta por ciento como mínimo en el capital accionario de cada una de ellas o que tienen accionistas en común que, directa o indirectamente, son titulares del cincuenta por ciento como mínimo del capital de otra sociedad, lo que permite presumir que la actuación económica y financiera está determinada por intereses comunes o subordinados al grupo.
· INDICE DE MERCADO
· Medida basada en los precios y a menudo en el número de participaciones vigentes de un número seleccionado de acciones que suponen transmitir información sobre el valor relativo de las participaciones comerciales en un mercado.
· Se define como un aumento general y constante de los precios, imputable a diferentes causas económicas. Se dice que hay una situación inflacionaria cuando la demanda efectiva es superior a la oferta disponible.
· Utilización de capital para generar más dinero, ya sea a través de la compra de equipos, maquinaria, títulos valores, etc.
· INVERSIONISTA INSTITUCIONAL
· Bancos, financieras, administradoras de fondos de pensiones, compañías de seguros u otras instituciones o sociedades que invierten en el mercado de valores.
· INTERMEDIACIÓN DE VALORES
· Compra o venta de valores por cuenta ajena, realizada de manera habitual por persona jurídica autorizada.
· Facilidad o dificultad para convertir en efectivo un título valor.
· El leasing es un moderno sistema de financiamiento destinado tanto a empresas como a personas naturales. Consiste en un contrato de arriendo, a un plazo previamente pactado, en el cual el arrendatario cancela cuotas mensuales que en su totalidad amortizan el valor de los bienes. Al finalizar el contrato, el arrendatario tiene la opción de adquirir el bien, cancelando la cuota de opción de compra la cual en la generalidad de los casos equivale a una cuota más de contrato.
· MACROTÍTULO
· Valor único representativo de la totalidad de una emisión de valores representados por medio de anotaciones en cuenta.
· MATERIALIZACIÓN
· Proceso por medio del cual, una emisión de valores anotados en cuenta, es impresa en un documento convirtiéndolo en un titulo valor físico.
· Es aquel mercado que incluye todas las formas de crédito a inversiones a corto plazo, tales como los descuentos de documentos comerciales, los pagarés a corto plazo, los descuentos de certificados de depósitos negociables, reportos, depósitos a la vista y aceptaciones bancarias. En general los instrumentos del mercado de dinero se caracterizan por un alto grado de seguridad en cuanto a recuperación del principal, ya que son altamente negociables y tienen un alto nivel de riesgo.
· Segmento del mercado de capitales al que concurren oferentes y demandantes de valores mobiliarios, en donde éstos son transados desde su emisión hasta su extinción. Está conformado por un mercado primario y un secundario.
· MERCADO FINANCIERO
· Mercado que permite la interconexión de los oferentes y demandantes de recursos financieros. Conjunto de instituciones, normas, costumbres y personas que intervienen en la canalización
ADMINISTRACION FIANCIERA 2
Enviado por: Francis Adalberto Guevara
Justificación e importanciaObjetivosHistoriaMercado de valores en El SalvadorMarco LegalNaturaleza JurídicaProhibicionesAutorización de OperacionesAdministración y FuncionesDenegatoria de venta de puestoMercado primario

References: artículo 12
 artículo 32
 artículo 9
 artículo 12
 resolución 
 resolución 
 artículo 100
 artículo 18
 artículo 187