Source: http://docplayer.cz/2087645-Model-obchodovani-pro-akcie-a-dluhopisy.html
Timestamp: 2016-12-08 08:26:01+00:00

Document:
⭐MODEL OBCHODOVÁNÍ PRO AKCIE A DLUHOPISY
Download "MODEL OBCHODOVÁNÍ PRO AKCIE A DLUHOPISY"
1 Burzovní pravidla - část III. MODEL OBCHODOVÁNÍ PRO AKCIE A DLUHOPISY v obchodním systému XETRA Praha Strana 12 Article 1 Předmět ustanovení 3 Article 2 Základní zásady tržního modelu Xetra 3 Article 3 Účastníci trhu Přístupové profily pro členy Burzy Burzovní obchodník Ostatní uživatelé 4 Article 4 Typy objednávek Objednávky trvalé a dočasné Tržní objednávky a limitní objednávky Tržní objednávky s limitem Objednávky typu iceberg Stop objednávky Platnost objednávky Způsob vyřízení objednávky Omezení objednávek dle obchodní fáze Náležitosti objednávky Kotace Náležitosti kotace 11 Article 5 Obchodování v systému Xetra Fáze obchodování Předobchodní fáze Hlavní obchodní fáze Poobchodní fáze Obchodní procedury Kontinuální obchodování Samostatná aukce Události související s právy a závazky z cenných papírů 19 Article 6 Bezpečnostní mechanismy v tržním modelu Přerušení obchodování způsobené volatilitou aukce Přerušení obchodování způsobené volatilitou kontinuální fáze Rozšířené přerušení obchodování způsobené volatilitou Přerušení způsobené tržními objednávkami 222 Article 7 Pravidla pro stanovení kurzu Stanovení kurzu - aukce Příklady párování v aukcích Stanovování kurzu v kontinuální fázi Příklady párování v kontinuální fázi 300 Article 8 Účinnost 39 Article 9 Glosář Chyba! Záložka není definována.0 Strana 23 Článek 1 Předmět ustanovení Tato část burzovních pravidel upravuje zásady obchodování s akciemi a dluhopisy v obchodním systému Xetra Praha (dále jen Xetra ) na Burze cenných papírů Praha (dále jen Burza ). Xetra je elektronický obchodní systém, který provozuje Deutsche Börse AG. Akcie lze obchodovat v obchodních segmentech kontinuální obchodování a samostatná aukce, dluhopisy lze obchodovat pouze v obchodním segmentu samostatná aukce. Článek 2 Základní zásady tržního modelu Xetra Model obchodování stanovuje způsob párování objednávek a uzavírání obchodů v systému Xetra. Obsahuje pravidla pro stanovování kurzů, zpracování objednávek, typ a rozsah informací, které jsou v průběhu obchodního dne poskytovány trhu. Pro obchodování s akciemi a dluhopisy na Burze platí následující základní zásady: Xetra je kombinace systému řízeného objednávkami a řízeného kotacemi. S cennými papíry lze obchodovat v rámci kontinuálního obchodování nebo v rámci samostatné aukce. Kontinuální obchodování začíná úvodní aukcí, může být přerušeno vloženými aukcemi a končí závěrečnou aukcí. Objednávky jsou zpracovávány dle cenové a časové priority. Obchodování je anonymní, tj. obchodníci neznají své protistrany, protistrany nejsou uvedeny ani v potvrzení o uzavření obchodu. Xetra umožňuje vkládání objednávek libovolného objemu za dodržení minimální obchodovatelné jednotky (lot). Konkrétní minimální obchodovatelná jednotka (lot) se může rovnat jedné. Velikost lotu stanoví Burza. V každém okamžiku existuje pro daný cenný papír pouze jedna cena / jeden kurz. Referenční cena je kurz, který byl pro daný cenný papír stanoven jako zatím poslední (v samostatné aukci nebo v kontinuálním obchodování). Pro zajištění návaznosti kurzů je nutné vzít v úvahu následující aspekty: Obchodování je přerušeno, pokud je teoretický kurz mimo předem definované rozpětí, počítané od referenční ceny. Pokud kniha objednávek obsahuje pouze tržní objednávky, jsou tyto objednávky párovány za referenční cenu. Pokud jsou v kontinuální fázi kontinuálního obchodování v knize objednávek aktivní tržní objednávky a lze je spárovat s příchozími limitními objednávkami, ke spárování dochází za referenční cenu. Pravděpodobnost spárování tržních objednávek během aukce je zvýšena pomocí tzv. market order interruption (prodloužení fáze vkládání). Platnost objednávky končí nejpozději 360 kalendářních dní po datu vložení. Během předobchodní/poobchodní fáze je kniha objednávek zavřená, nejsou zveřejňovány informace. Potvrzení o uzavření obchodu se generuje okamžitě po uzavření tohoto obchodu. Soubory s kompletními výsledky obchodování pro vypořádání jsou vytvářeny každý den po ukončení poobchodní fáze. Strana 34 Článek 3 Účastníci trhu 3.1 Přístupové profily pro členy Burzy Obchodování s cennými papíry prostřednictvím Xetra se mohou zúčastnit pouze členové Burzy. Jakmile Burza zaregistruje člena v systému Xetra, budou podle požadavků nastaveny potřebné uživatelské profily a přístupová práva. Burza stanoví skupiny cenných papírů, které budou každému ze členů k dispozici pro obchodování. Členové mají možnost přizpůsobit přístupová práva pro jednotlivé skupiny uživatelů dle svých individuálních potřeb. Uživatele systému Xetra lze rozdělit do následujících kategorií: Burzovní makléř Burzovní makléři jsou fyzické osoby, které jsou oprávněny vkládat objednávky a uzavírat obchody jménem člena Burzy a byly tímto členem nahlášeny jako oprávněné osoby. Makléř může obchodovat jménem klientů (účet typu A), na vlastní účet (účet typu P) či jako tvůrce trhu (účet typu D). Účet typu D mohou používat jen makléři oprávněných členů Burzy Ostatní uživatelé Ostatní uživatelé jsou uživatelé systému, kteří nejsou oprávněni uzavírat obchody. Jedná se zejména o osoby zajišťující vypořádání, kontrolní činnosti a uživatele informací. Článek 4 Typy objednávek Tento článek definuje typy objednávek, které lze vkládat do systému Xetra. Minimální obchodovatelná jednotka (lot) pro systém Xetra je stanovena takto a) 1 kus pro všechny akcie b) nominální hodnota 1 kusu pro všechny dluhopisy Změna objednávky má za následek přidělení nového časového razítka dojde-li ke změně limitu či má-li změna nepříznivý dopad na prioritu provedení jiných objednávek v knize objednávek (např. zvýšení objemu stávající objednávky). Pokud se však objem stávající objednávky sníží, zůstává v platnosti původní časové razítko. Strana 45 4.1 Objednávky trvalé a dočasné Do systému Xetra mohou být objednávky vkládané jako trvalé nebo dočasné. Trvalé objednávky: Nebudou z knihy objednávek automaticky smazány za výjimečných okolností, např. v případě částečného či úplného pozastavení obchodování v systému Xetra. Dočasné objednávky: Budou z knihy objednávek automaticky smazány za výjimečných okolností, např. v případě částečného či úplného pozastavení obchodování v systému Xetra. a) Výchozí pravidla Klientské objednávky (účet typu A) jsou trvalé. Vlastní objednávky (účty typu P a D) jsou dočasné, pokud mají platnost jeden den. Vlastní objednávky (účty typu P a D) s platností delší 1 den jsou trvalé. Tento status nelze měnit. b) Obchodníci mají možnost úpravy Klientské objednávky (účet typu A) s platností 1 den lze vložit jako dočasné. Vlastní objednávky (účty typu P a D) s platností 1 den lze vložit jako trvalé. Poznámka: Výše uvedené může být ovlivněno zvoleným typem připojení 4.2 Tržní objednávky a limitní objednávky Tržní objednávky: Nákupní či prodejní příkazy bez uvedení ceny (objednávky jsou párovány za nejlepší dostupnou cenu) Limitní objednávky: Nákupní či prodejní příkazy, které budou provedeny za cenu uvedenou v objednávce (limitní cena) nebo lépe. Strana 56 4.3 Tržní objednávky s limitem Tržní objednávky s limitem jsou charakteristické zvýšenou pravděpodobností spárování (jako tržní objednávky), ale zároveň v sobě obsahují omezení v podobě limitní ceny. V kontinuální fázi jsou tržní objednávky s limitem párovány proti objednávkám s nejlepší cenou opačného směru. Pokud objednávka není zcela uspokojena, automaticky je do knihy objednávek vložena nová objednávka (limitní) se zbývajícím počtem kusů a s limitní cenou, která je rovna ceně párování původní objednávky. Tato limitní objednávka automaticky obdrží časové razítko původní částečně uspokojené objednávky. Ve fázi kontinuálního obchodování lze tržní objednávky s limitem vkládat do systému pouze v situaci, kdy jsou v knize objednávek v opačném směru pouze limitní objednávky. Během obchodování v aukci (samostatná aukce, aukční fáze kontinuálního obchodování, VOLA nebo MARKET VOLA) se k tržním objednávkám s limitem přistupuje stejně jako k tržním objednávkám a stejně jsou i zobrazovány. Během aukce lze vkládat tržní objednávky s limitem do systému bez omezení. Na konci aukce jsou tržní objednávky s limitem párovány za aukční cenu. Pokud objednávku nelze uspokojit zcela, je její nespárovaná část vložena s limitní cenou rovnou aukční ceně do fáze dorovnávání převisu z aukce. V případě, že tato nespárovaná část není ani v průběhu dorovnávání převisu uspokojena, je takováto objednávka převedena jako limitní do následující fáze obchodování. Pokud není tržní objednávka s limitem během aukčního obchodování spárována ani zcela ani částečně, je automaticky zrušena. Tržní objednávky s limitem mohou vyvolat VOLA nebo MARKET VOLA. Jakmile jsou nespárované části tržních objednávek s limitem vloženy do knihy objednávek jako limitní objednávky, změny limitní ceny již nejsou možné. 4.4 Objednávky typu iceberg Tento typ umožňuje vložení objednávek velkého objemu do knihy objednávek během kontinuální fáze tak, aniž by byl trh informován o celkovém objemu. Objednávky typu iceberg jsou charakterizovány zadáním limitní ceny, celkovým počtem kusů a zobrazovaným množstvím (tzv. peak ). Celkový počet kusů i zobrazované množství musejí být zaokrouhleny na celé loty. V kontinuální fázi je pro trh viditelné pouze zobrazované množství, nikoliv celý počet kusů v objednávce. Jakmile je dané zobrazované množství zcela uspokojeno, objednávka dostává nové časové razítko a pokud obsahuje nespárované kusy, je opětovně zveřejněno stanovené zobrazované množství. V případě, že nespárovaný zbytek objednávky již obsahuje méně kusů než je zobrazované množství, je zveřejněno toto zbylé množství. Objednávky typu iceberg nejsou v knize objednávek viditelně označeny. Platí pouze daný obchodní den a nelze je kombinovat s dalšími omezeními pro obchodování nebo pro způsob vyřízení. Při zvýšení zobrazovaného množství nebo celkového požadovaného množství dostává objednávka nové číslo objednávky. Během aukčního obchodování (samostatná aukce, aukční fáze kontinuálního obchodování, VOLA nebo MARKET VOLA) se objednávky typu iceberg zobrazují s celkovým množstvím v případě, že je kniha objednávek otevřená. Pokud objednávka typu iceberg není během aukce zcela uspokojena, je do knihy objednávek po přechodu do kontinuální fáze vložena se zobrazovaným množstvím. Strana 67 Minimální velikost zobrazovaného množství a minimální celkový počet kusů pro iceberg objednávky stanovuje pro jednotlivé skupiny cenných papírů Burza. 4.5 Stop objednávky K rozšíření možností obchodování jsou k dispozici dva typy stop objednávek, tj. objednávek aktivovaných po dosažení předem stanovené ceny (stop limitu). Stop tržní objednávka: Po dosažení stop limitu (a nebo překročení u stop nákupní objednávky či pokles pod něj u stop prodejní objednávky) se tato stop objednávka (STP) automaticky vkládá do knihy objednávek jako tržní objednávka a lze ji okamžitě spárovat. Stop limitní objednávka: Po dosažení stop limitu (a nebo překročení u stop nákupní objednávky či pokles pod něj u objednávky stop prodejní) se tato stop objednávka (STP) automaticky vkládá do knihy objednávek jako limitní objednávka a lze ji okamžitě spárovat. Objednávka musí obsahovat limitní cenu. V případě stop prodejní objednávky (tzv. stop loss objednávky ) musí být stop limit nižší než je aktuální kurz daného cenného papíru v době vkládání. V případě stop nákupní objednávky musí být stop limit vyšší než je aktuální kurz daného cenného papíru v době vkládání. Při aktivaci stop objednávky je tato objednávka vždy opatřena novým časovým razítkem. V případě změny stop objednávky je této objednávce přiděleno nové časové razítko. 4.6 Platnost objednávky Lze určit období pro platnost objednávky. Systém nabízí následující možnosti: Platnost 1 den (GFD) Tato objednávka platí jen pro stávající obchodní den (Good-For-Day). Omezená platnost (GTD) Tato objednávka platí jen do daného data, nejdéle však 360 dní po jejím vložení (Good-Till-Date). Neomezená platnost (GTC) Tato objednávka platí, dokud není zcela spárována či dokud není zrušena obchodníkem či systémem (Good-Till-Cancelled). 4.7 Způsob vyřízení objednávky Tržní a limitní objednávky v kontinuální fázi lze dále upřesnit pomocí následujících způsobů vyřízení: Immediate-Or-Cancel Objednávka typu Immediate-Or-Cancel ( IOC) je buďto okamžitě uspokojena nebo zrušena. V případě, že je uspokojena pouze částečně, nespárovaná část objednávky je automaticky smazána. Fill-Or-Kill: Objednávka typu Fill-Or-Kill (FOK) musí být buďto okamžitě zcela uspokojena nebo zrušena. Pro limitní objednávky v kontinuální fázi je možné použít také další způsob vyřízení: Strana 78 Book-Or-Cancel: Objednávka typu Book-Or-Cancel (BOC) je objednávka, která musí být spárována pasivně, tj. musí být při vložení zařazena do knihy objednávek k uspokojení. Pokud je již při vložení takovéto objednávky možné její okamžité uspokojení (spárována aktivně), systém ji automaticky odmítne. Při spuštění aukčního obchodování jsou zbývající objednávky BOC automaticky smazány, jelikož obchodování v aukci se považuje za aktivní způsob párování. 4.8 Omezení objednávek dle obchodní fáze S použitím následujících atributů lze vkládat objednávky pouze pro aukční způsob obchodování či jen pro konkrétní aukci: Úvodní aukce: Tato objednávka platí jen pro úvodní aukci. Závěrečná aukce: Tato objednávka platí jen pro závěrečnou aukci. Aukce: Platí jen pro aukce. Dorovnání převisu: Tuto objednávku lze vložit pouze ve fázi dorovnávání převisu objednávek v aukci. Objednávky tohoto typu se vkládají se způsobem vyřízení IOC nebo FOK. Strana 89 4.9 Náležitosti objednávky Xetra umožňuje obchodníkům používat náležitosti objednávek, viz níže uvedená tabulka: Tabulka 1: Náležitosti objednávky v systému Xetra Atribut objednávky Popis / obsah Povinné Směr / prodat ano Burza Burza, na které se cenný papír obchoduje ano Cenný papír ISIN nebo název ano Počet kusů Požadovaný počet kusů (u dluhopisů pomocí nominální hodnoty) ano Cena Limitní cena (není-li uvedena, jedná se o tržní objednávku) ne Typ objednávky pouze pro tržní M = tržní objednávka objednávky s L = limitní objednávka limitem a T = tržní objednávka s limitem objednávky I = objednávka typu iceberg iceberg Platí jeden den (GFD) ne Omezení platnosti Omezená platnost (GTD) pokud není, Neomezená platnost (GTC) platí GFD Maximální platnost 360 kalendářních dnů od data vložení (T+359) IOC FOK Způsob vyřízení nebo BOC Stop objednávka STP ne Zobraz. množství Počet kusů zobrazovaný trhu u objednávek iceberg tzv. peak pouze u iceberg Úvodní aukce Omezení dle obchodní Aukce fáze Závěrečná aukce ne Dorovnání převisu Textové pole Lze použít dle uvážení obchodníka ne Číslo objednávky Číslo přidělené obchodníkem, lze použít dle uvážení obchodníka ne Typ účtu A (klientský), P (vlastní), D (vlastní - kotace) ano Identifikační kód obchodníka Identifikační kód v systému Xetra přidělený Burzou ano Identifikační kód uživatele Identifikační kód obchodníka v systému Xetra - profil uživatele ano Systémové číslo objednávky v Xetra Interní identifikace v systému Xetra přidělená systémem ano Časové razítko Identifikace v systému Xetra přidělená systémem ano Strana 910 Možné kombinace náležitostí objednávek jsou v níže uvedené tabulce: Tabulka 2: Možnosti kombinovat atributy objednávky Kombinace FOK IOC BOC STP T I GFD GTD GTC OA AO CA SU FOK x - x x IOC x - x x BOC x x x STP x x x T x x x x x I x GFD x x x x x x - - x x x x GTD - - x x x x x x - GTC - - x x x x x x - OA x x x AO x x x CA x x x SU x x x Vysvětlivky: FOK = Fill-Or-Kill GFD = Platnost 1 den IOC = Immediate-Or-Cancel GTD = Omezená platnost BOC = Book-Or-Cancel GTC = Neomezená platnost Stop tržní/limitní STP = objednávka OA = Úvodní aukce T = Tržní objednávka s limitem AO = Aukce I = Iceberg CA = Závěrečná aukce SU = Dorovnání převisu Způsob vyřízení nelze kombinovat s omezením pro obchodování, s výjimkou kombinace SU + IOC nebo FOK. Strana 1011 4.10 Kotace Kromě objednávek Xetra členům Burzy, kteří vykonávají činnost tvůrců trhu, umožňuje vkládat kotace. Kotace znamená vložení nákupní a prodejní limitní objednávky do systému Xetra zároveň. Kotace mají vždy platnost 1 den Náležitosti kotace Xetra umožňuje tvůrcům trhu používat náležitosti kotací, viz níže uvedená tabulka: Tabulka 3: Atributy kotace pro objednávky v systému Xetra Náležitosti kotace Popisy / obsah Povinné Burza Burza, na které se cenný papír obchoduje ano Cena - nákup Limitní cena pro nákup stanovená tvůrcem trhu ano Cena - prodej Limitní cena pro prodej stanovená tvůrcem trhu ano Cenný papír ISIN nebo název ano Počet kusů - nákup Počet kusů, který je předmětem nákupní strany kotace tvůrce trhu ano Počet kusů - prodej Počet kusů, který je předmětem prodejní strany kotace tvůrce trhu ano Identifikační kód účtu D (vlastní - tvůrce trhu) ano Identifikační kód obchodníka Identifikační kód v systému Xetra přidělený Burzou ano Identifikační kód uživatele Identifikační kód obchodníka v systému Xetra - profil uživatele ano Systémové číslo objednávky v Xetra Interní identifikace v systému Xetra přidělená systémem Časové razítko Identifikace v systému Xetra přidělená systémem ano ano Strana 1112 Článek 5 Obchodování v systému Xetra 5.1 Fáze obchodování Obchodní den začíná předobchodní fází, po níž následuje hlavní obchodní fáze, poslední je poobchodní fáze. V době mezi poobchodní a předobchodní fází je systém uzavřen. Burza stanoví trvání a návaznost konkrétních fází harmonogramem burzovního dne. Zatímco pravidla obchodování pro předobchodní a poobchodní fázi jsou shodná pro všechny cenné papíry, postupy pro hlavní obchodní fázi se mohou lišit. V závislosti na likviditě a typu cenného papíru jsou cenné papíry obchodovány v rámci rozdílných obchodních procedur. Obrázek 1: Obchodní model Předobchodní fáze Předobchodní fáze předchází hlavní obchodní fázi. Během této doby mohou obchodníci vkládat objednávky a kotace jako přípravu na samotné obchodování, mohou je měnit či rušit. Obchodník dostane od systému potvrzení o vložení objednávky. Během předobchodní fáze je kniha objednávek zavřená, obchodníci nevidí hloubku trhu. Jediná zobrazená informace je závěrečný kurz daného cenného papíru z předchozího obchodního dne (je-li k dispozici) Hlavní obchodní fáze Během hlavní obchodní fáze mohou být objednávky zpracovávány v souladu s pravidly pro daný typ obchodování a obchodní segment, kde se jedná buď o kontinuální obchodování (s úvodní a závěrečnou aukcí) nebo o samostatnou aukci Poobchodní fáze Po závěru hlavní obchodní fáze následuje poobchodní fáze, v níž obchodníci mohou vkládat objednávky a měnit či rušit ty, které dosud nebyly zcela uspokojeny. Objednávky nově vložené v této fázi jsou určeny pro další obchodní den, s výhradou případných omezení pro provádění či platnost. Během poobchodní fáze rovněž probíhá zpracování obchodů uzavřených během daného obchodního dne. Strana 1213 5.2 Obchodní procedury Obchodní model Xetra podporuje tyto obchodní modely: kontinuální obchodování nebo samostatná aukce pro akcie, samostatná aukce pro dluhopisy Kontinuální obchodování Obrázek 2: Schéma obchodní procedury Úvodní aukce Kontinuální obchodování je zahájeno úvodní aukcí, která se skládá ze tří fází: - vkládání objednávek - stanovení aukční ceny - dorovnávání převisu Do úvodní aukce jsou zařazeny všechny dosud aktivní objednávky z předchozího obchodního dne a objednávky, které byly vloženy v daný obchodní den, nejsou-li určeny pouze pro závěrečnou aukci. Obrázek 3: Úvodní aukce Strana 1314 Fáze vkládání objednávek Harmonogram obchodního dne stanovuje dobu pro vkládání objednávek pro konkrétní cenné papíry. Během této fáze může obchodník vkládat nové objednávky a kotace a měnit či rušit dříve vložené. Pokud je kniha objednávek otevřená, zobrazí se hloubka trhu, a to v závislosti na typu připojení člena. Pokud je teoreticky možné objednávky v aktuální knize objednávek spárovat, trhu je zobrazována teoretická aukční cena. Jedná se o cenu, ktera by byla stanovena v případě, že by právě teď bylo ukončeno vkládání objednávek a nastala fáze stanovení aukční ceny. Doba pro vkládání objednávek se může lišit podle obchodního modelu. Aby se zamezilo manipulacím s kurzy, končí fáze vkládání objednávek randomizací. Strana 1415 Fáze stanovení aukční ceny Stanovení aukční ceny trvá pouze okamžik. Aukční cena se stanovuje na základě situace v knize objednávek ke konci fáze vkládání objednávek, a to za dodržení principu zobchodování co největšího objemu objednávek. Aukční cena je cena, za kterou lze uspokojit co největší počet objednávek za minimálního převisu. Pro uspokojování objednávek platí pravidlo časové priority, které zajišťuje, že u objednávek s limitní cenou dojde k částečnému uspokojení u ne více než jedné objednávky. Pokud na základě situace v knize objednávek nemohou být aktivní objednávky spárovány, aukční cenu nelze stanovit. V tomto případě se trhu zobrazí nejlepší nabídka a nejlepší poptávka. Jakmile je aukční cena stanovena, obchodníci obdrží informaci o počtu uzavřených obchodů, ceně, času a počtu zobchodovaných kusů Fáze dorovnání převisu Pokud ve fázi stanovování aukční ceny není možné uspokojit všechny cenově vyhovující aktivní objednávky, jsou následně tyto objednávky po omezenou dobu nabídnuty trhu - tzv. fáze dorovnání převisu. Tato fáze nastává pouze v případě, že na stanovené aukční ceně existuje převis objednávek. Objednávky se uspokojují za stávající aukční cenu. Během dorovnání převisu nelze měnit či rušit objednávky, které jsou vloženy do knihy objednávek. Obchodníci mohou nabízený převis částečně či zcela dorovnat vložením objednávky určené přímo pro tuto fázi obchodování, ostatní objednávky do této fáze nelze vkládat. Objednávky určené pro dorovnání převisu musí být vloženy se způsobem vyřízení IOC nebo FOK. Objednávky jsou uspokojovány dle časové priority. Fáze dorovnání převisu je přednostně určena po stanovenou dobu tvůrcům trhu (pouze pro objednávky zaslané z účtu D ), po uplynutí této doby je převis k dispozici celému trhu. V případě, že nebyl případný převis dorovnán, objednávky částečně nebo zcela neuspokojené jsou převedeny do dalšího obchodování podle svých příslušných vlastností. Obchodníci obdrží informaci o počtu uzavřených obchodů, ceně, času a počtu zobchodovaných kusů obdobně jako po stanovení aukční ceny. Strana 1516 Kontinuální fáze Kontinuální fáze začíná po skončení úvodní aukce. V průběhu kontinuální fáze je kniha objednávek otevřená, zobrazuje se celkový počet objednávek a kusů cenných papírů pro jednotlivé cenové hladiny v rámci hloubky trhu. Každá nově vkládaná limitní či tržní objednávka a každá nová kotace se okamžitě porovnává s aktuální knihou objednávek za účelem zjištění možnosti uspokojení. Objednávky se uspokojují s využitím cenové a časové priority. Objednávku lze uspokojit zcela, částečně (v jednom či více krocích) nebo vůbec. Všechny objednávky jsou řazeny podle ceny a času. Nákupní objednávky s vyšší limitní cenou mají přednost před nákupními objednávkami s nižší limitní cenou. Prodejní objednávky s nižší limitní cenou mají přednost před prodejními objednávkami s vyšší limitní cenou. Má-li více objednávek stejnou limitní cenu, rozhoduje časová priorita (časové razítko). V takovém případě mají přednost objednávky dříve vložené. Tržní objednávky mají v knize objednávek přednost před limitními. Pravidlo časové priority se vztahuje i na tržní objednávky. Obchodníci obdrží informaci o uzavřených obchodech, cenách, časech a počtech zobchodovaných kusů Závěrečná aukce Po kontinuální fázi následuje závěrečná aukce, která se skládá ze tří částí (viz obr. 4): - vkládání objednávek - stanovení aukční ceny - dorovnávání převisu Pravidla pro zpracování objednávek v jednotlivých fázích jsou totožná s pravidily pro zpracování objednávek v úvodní aukci, viz kapitoly , a tohoto dokumentu. Strana 1617 Obrázek 4: Závěrečná aukce Při závěrečné aukci jsou zpracovávány objednávky aktivní v knize objednávek, tj. objednávky a kotace přenesené z kontinuální fáze i objednávky vložené do knihy objednávek až v rámci závěrečné aukce. Pokud aktivní objednávky nelze spárovat, aukční cena není stanovena. V tomto případě se trhu zobrazí nejlepší nabídka a nejlepší poptávka. Zcela nebo částečně neuspokojené objednávky jsou převedeny do dalšího obchodního dne, pokud tomu odpovídá jejich platnost Samostatná aukce Aukce sestává ze tří fází: - vkládání objednávek - stanovení aukční ceny - dorovnávání převisu Objednávky, které nejsou během dané aukce zcela uspokojeny, zůstávají v knize objednávek do konání další aukce (pokud tomu odpovídá doba jejich platnosti). Harmonogram obchodního dne stanovuje časy a doby konání aukce pro konkrétní cenné papíry. Strana 1718 Fáze vkládání objednávek Harmonogram obchodního dne stanovuje dobu pro vkládání objednávek pro konkrétní cenné papíry. Během této fáze může obchodník vkládat nové objednávky a kotace a měnit či rušit dříve vložené. V případě aukce bez účastni tvůrců trhu je kniha objednávek v průběhu této fáze částečně otevřená trhu se zobrazuje nejlepší nákupní (tj. nejvyšší) a nejlepší prodejní (tj. nejnižší) cena. V případě aukce s účastí tvůrců trhu je kniha objednávek otevřená, zobrazí se hloubka trhu, a to v závislosti na typu připojení člena. Pokud je teoreticky možné objednávky v aktuální knize objednávek spárovat, trhu je zobrazována teoretická aukční cena. Jedná se o cenu, která by byla stanovena v případě, že by právě teď bylo ukončeno vkládání objednávek a nastala fáze stanovení aukční ceny. Doba pro vkládání objednávek se může lišit podle obchodního modelu. Aby se zamezilo manipulacím s kurzy, končí fáze vkládání objednávek randomizací Fáze stanovení aukční ceny Stanovení aukční ceny trvá pouze okamžik. Aukční cena se stanovuje na základě situace v knize objednávek ke konci fáze vkládání objednávek, a to za dodržení principu zobchodování co největšího počtu objednávek. Aukční cena je cena, za kterou lze uspokojit co největší počet objednávek za minimálního převisu. Pro uspokojování objednávek platí pravidlo časové priority, které zajišťuje, že u objednávek s limitní cenou dojde k částečnému uspokojení u ne více než jedné objednávky. Pokud na základě situace v knize objednávek nemohou být aktivní objednávky spárovány, aukční cenu nelze určit. V tomto případě se trhu zobrazí nejlepší nabídka a nejlepší poptávka. Jakmile je aukční cena stanovena, obchodníci obdrží informaci o počtu uzavřených obchodů, ceně, času a počtu zobchodovaných kusů Fáze dorovnání převisu Pokud ve fázi stanovování aukční ceny není možné uspokojit všechny cenově vyhovující aktivní objednávky, jsou následně tyto objednávky po omezenou dobu nabídnuty trhu - tzv. fáze dorovnání převisu. Tato fáze nastává pouze v případě, že na stanovené aukční ceně existuje převis objednávek. Objednávky se uspokojují za stávající aukční cenu. Během dorovnání převisu nelze měnit či rušit objednávky, které jsou vloženy do knihy objednávek. Obchodníci mohou nabízený převis částečně či zcela dorovnat vložením objednávky určené přímo pro tuto fázi obchodování, ostatní objednávky do této fáze nelze vkládat. Objednávky určené pro dorovnání převisu musí být vloženy se způsobem vyřízení IOC nebo FOK. Objednávky jsou uspokojovány dle časové priority. V případě, že nebyl případný převis dorovnán, objednávky částečně nebo zcela neuspokojené, jsou převedeny do dalšího obchodování podle svých příslušných vlastností. Strana 1819 Obchodníci obdrží informaci o počtu uzavřených obchodů, ceně, času a počtu zobchodovaných kusů obdobně jako po stanovení aukční ceny Události související s právy a závazky z cenných papírů Podle burzovních předpisů Pravidla pro výpočet indexu PX nebo Pravidla pro výpočet indexu PX-GLOB může Burza v případě speciálních událostí (např. výplata kupónových výnosů a splacení či zpětný odkup) po ukončení obchodního dne, který předchází obchodnímu dni, kdy se budou obchodovat cenné papíry zbavené práv, snížit kurz takového cenného papíru. Zároveň dojde ke smazání veškerých stávajících aktivních objednávek z knihy objednávek pro příslušný cenný papír. Strana 1920 Článek 6 Bezpečnostní mechanismy v tržním modelu Systém Xetra obsahuje dva důležité bezpečnostní mechanismy, jejichž funkcí je zamezení výrazným kurzovým skokům a udržování cenové kontinuity přerušení způsobené volatilitou a přerušení způsobené tržními objednávkami. Tyto mechanismy navíc zvyšují pravděpodobnost uspokojení tržních objednávek. Přerušení obchodování způsobené volatilitou a) v samostatné aukci b) v rámci kontinuálního obchodování Přerušení obchodování způsobené tržními objednávkami v průběhu jakéhokoliv aukčního obchodování (nikoli však v samotných aukcích vyplývajících z přerušení kvůli volatilitě). Informace o spuštění přerušení obchodování způsobeném volatilitou či tržními objednávkami je zveřejněna trhu. Přerušení obchodování způsobené volatilitou může nastat ve dvou případech (viz obr. 5): Obrázek 5: Dynamické a statické rozpětí Je-li teoretická cena obchodu mimo definované statické rozpětí. Statické rozpětí je definováno jako maximální odchylka (v absolutních číslech a/nebo jako procento) od poslední aukční ceny (samostatná aukce, úvodní aukce, vložená aukce či závěrečná aukce) v aktuálním obchodním dni. Pokud takováto aukční cena nebyla stanovena, použije se závěrečný kurz z předchozího obchodního dne. Je-li teoretická cena obchodu mimo definované dynamické rozpětí. Dynamické rozpětí je definováno jako maximální odchylka (v absolutních číslech a/nebo jako procento) od posledního stanoveného kurzu (v samostatné aukci či v kontinuálním obchodování). Rozpětí se stanovuje zvlášť pro každý cenný papír vždy symetricky oběma směry od příslušného kurzu. Veškeré parametry pro takovéto přerušení obchodování stanovuje Burza. Strana 2021 Tyto bezpečnostní mechanismy mohou být spuštěny jen v okamžiku stanovování kurzu (tj. v jedné aukci může dojit jen k jednomu přerušení způsobenému volatilitou a k jednomu přerušení způsobenému tržními objednávkami). Pokud by tato dvě přerušení měla nastat současně, přerušení obchodování způsobené tržními objednávkami má přednost. Ke stanovení aukční ceny dojde i v případě, že teoretická aukční cena zůstane i po přerušení obchodování mimo jedno ze dvou rozpětí. Totéž platí pro přerušení obchodování způsobené tržními objednávkami. 6.1 Přerušení obchodování způsobené volatilitou aukce Obchodování bude přerušeno kvůli volatilitě, pokud se teoretická aukční cena na konci fáze vkládání objednávek nachází mimo dynamické a/nebo statické rozpětí (viz obr. 6). Přerušení kvůli volatilitě vede k dočasnému prodloužení fáze vkládání objednávek, během něhož mohou obchodníci vkládat nové objednávky či kotace a upravovat nebo rušit objednávky, které již jsou v knize objednávek. Prodloužení fáze vkládání objednávek je ukončeno randomizací. Obrázek 6: Přerušení obchodování v aukci způsobené volatilitou 6.2 Přerušení obchodování způsobené volatilitou kontinuální fáze Přerušení obchodování kvůli volatilitě vede ke změně obchodní fáze kontinuální fáze je přerušena aukcí, jíž se účastní jen objednávky určené pro kontinuální fázi. Aukce sestává z fáze vkládání objednávek a fáze stanovování aukční ceny. Vkládání objednávek je ukončeno randomizací. Po stanovení aukční ceny či po uplynutí stanovené doby pro tuto aukci (není-li aukční cenu možné určit) následuje opět kontinuální fáze (viz obr. 7). Objednávky FOK spustit toto přerušení nemohou jsou v tomto případě systémem odmítnuty. Strana 2122 Obrázek 7: Přerušení obchodování kvůli volatilitě kontinuální fáze 6.3 Rozšířené přerušení obchodování způsobené volatilitou Rozšířené přerušení obchodování kvůli volatilitě následuje po standardním přerušení obchodování způsobeném volatilitou, a to v případě, kdy teoretická cena obchodu je mimo dvojnásobek dynamického rozpětí. Při rozšířeném přerušení obchodování způsobeném volatilitou není cena obchodu stanovena automaticky po fázi vkládání objednávek. Vedoucí burzovního dne ověří u příslušného člena Burzy, zda jeho objednávka, která spustila rozšířené přerušení obchodování způsobené volatilitou, byla zadána vědomě a správně. Pokud člen Burzy objednávku potvrdí, vedoucí burzovního dne znovu aktivuje obchodování, systém se vrací do kontinuální fáze a obchod je uzavřen. 6.4 Přerušení způsobené tržními objednávkami Pokud lze na konci fáze vkládání objednávek v aukci tržní objednávky v knize objednávek uspokojit pouze částečně či vůbec (převis na straně tržních objednávek), prodlouží se fáze vkládání o stanovenou dobu za účelem snahy o uspokojení těchto tržních objednávek (případně tržních objednávek s limitem), viz obr. 8. Během tohoto přerušení lze vkládat nové objednávky a modifikovat nebo rušit objednávky již dříve vložené. Fáze vkládání objednávek v tomto případě končí, jakmile jsou všechny stávající aktivní tržní objednávky a tržní objednávky s limitem uspokojeny nebo jakmile vyprší doba pro přerušení. Vkládání objednávek je ukončeno randomizací. Strana 2223 Obrázek 8: Přerušení obchodování způsobené tržními objednávkami 7.1 Stanovení kurzu - AUKCE Článek 7 Pravidla pro stanovení kurzu Na základě situace v knize objednávek na konci fáze vkládání dochází ke stanovení aukční ceny. Postupuje se podle zásady uspokojení co největšího počtu objednávek za dosažení minimálního převisu, přičemž se používá cenové a následně časové priority. Pokud je pro maximální počet zobchodovaných objednávek za dosažení minimálního převisu možný na více než jedné ceně, ke stanovení aukční ceny se jako další kritérium používají následující pravidla : Pokud je převis na straně poptávky u všech takovýchto cen, aukční cena je rovna nejvyšší z nich. Pokud je převis na straně nabídky u všech takovýchto cen, aukční cena je rovna nejnižší z nich. Pokud je převis u některých z těchto cen na straně nabídky a u některých na straně poptávky nebo pokud pro žádnou z těchto cen neexistuje převis, aukční cena se stanovuje podle referenční ceny takto: o Pokud je referenční cena blíže nejvyšší z cen, je aukční cena rovna této nejvyšší ceně. Strana 2324 o o Pokud je referenční cena blíže nejnižší z cen, je aukční cena rovna této nejnižší ceně. Pokud je referenční cena přesně ve středu mezi nejvyšší a nejnižší cenou, je aukční cena rovna nejvyšší ceně. Pokud lze spárovat pouze tržní objednávky, aukční cenou je referenční cena. Pokud na základě situace v knize objednávek nemohou být aktivní objednávky spárovány, aukční cenu nelze určit. V tomto případě se trhu zobrazí nejlepší nabídka a nejlepší poptávka. Po ukončení aukce se aukční cena stává kurzem pro daný cenný papír. Obrázek 9: Stanovení aukční ceny Strana 2425 7.2 Příklady párování v aukcích Následující příklady stanovování kurzu pro konkrétní situace v knize objednávek znázorňují základní pravidla párování v aukcích. Příklad 1: Existuje právě jedna cena, při které lze zobchodovat maximální počet objednávek s minimálním převisem. Objem Kumulovaný Převis Limit Převis Kumulovaný Objem objem objem Limit Limit Limit Limit Limit Limit Kurz je stanoven na 200 EUR. Příklad 2: Je více cen, kdy lze zobchodovat maximální počet objednávek s minimálním převisem, přičemž existuje převis poptávky. Objem Kumulovaný Převis Limit Převis Kumulovaný Objem objem objem Limit Limit Limit Limit Kurz je stanoven na 201 EUR. Příklad 3: Je více cen, kdy lze zobchodovat maximální počet objednávek s minimálním převisem, přičemž existuje převis nabídky. Objem Kumulovaný Převis Limit Převis Kumulovaný Objem objem objem Limit Limit Limit Limit Strana 2526 Kurz je stanoven na 199 EUR. Příklad 4: Je více cen, kdy lze zobchodovat maximální počet objednávek s minimálním převisem, přičemž existuje převis na obou stranách. Objem Kumulovaný Převis Limit Převis Kumulovaný Objem objem objem Tržní Tržní Limit Limit Tržní Tržní Kurz je stanoven jako cena, která je blíže referenční ceně. Pokud je referenční cena přesně ve středu nejvyšší a nejnižší uvažované ceny, je kurz roven nejvyšší ceně. Pokud je referenční cena 200 EUR, pak je kurz 199 EUR. Pokud je referenční cena 201 EUR, pak je kurz 202 EUR. Pokud je referenční cena 200,50 EUR, pak je kurz 202 EUR. Příklad 5: Je více cen, přičemž převis nevzniká. Objem Kumulovaný Převis Limit Převis Kumulovaný Objem objem objem Limit Limit Limit Limit Kurz je stanoven jako cena, která je blíže referenční ceně. Pokud je referenční cena přesně ve středu mezi nejvyšší a nejnižší cenou, je kurz roven stanoven nejvyšší ceně. Pokud je referenční cena 205 EUR, pak je kurz 201 EUR. Pokud je referenční cena 200 EUR, pak je kurz 201 EUR. Pokud je referenční cena 197 EUR, pak je kurz 199 EUR. Příklad 6: Kniha objednávek obsahuje pouze tržní objednávky. Objem Kumulovaný Převis Limit Převis Kumulovaný Objem objem objem Strana 2627 Tržní Tržní Tržní Tržní Kurz je roven referenční ceně. Příklad 7: Kniha objednávek obsahuje objednávky, které nelze spárovat. Objem Kumulovaný Převis Limit Převis Kumulovaný Objem objem objem Limit Limit Kurz nelze stanovit. se trhu zobrazí nejlepší nabídka a nejlepší poptávka (200 EUR / 201 EUR). Příklad 8: Částečné uspokojení objednávky v úvodní aukci. Objem Kumulovaný Převis Limit Převis Kumulovaný Objem objem objem 9:00 Limit 9:01 Limit Limit Nákupní strana obsahuje dvě párovatelné limitní objednávky. Která objednávka bude uspokojena zcela a která částečně, je dáno časovou prioritou. V tomto případě bude zcela uspokojena objednávka s časovým razítkem 9:00 a objednávka s časovým razítkem 9:01 bude uspokojena částečně (100 ks). Kurz je stanoven na 200 EUR. Zbývajících 200 ks přechází do kontinuální fáze (pokud tato objednávka nemá omezení pouze pro aukci). Strana 2728 7.3 Stanovování kurzu v kontinuální fázi Každá nově příchozí objednávka je okamžitě porovnána s objednávkami opačného směru v knize objednávek, aby bylo možné zjistit, zda ji lze spárovat. Po vložení do knihy objednávek se objednávky párují podle cenové a časové priority. Objednávku lze uspokojit zcela, částečně (v jednom či více krocích) nebo vůbec. Vedle cenové a časové priority se pro stanovování ceny obchodu v kontinuální fázi použijí tato pravidla: Pravidlo č. 1: Pokud je objednávka vložena v okamžiku, kdy kniha objednávek obsahuje na opačné straně jen limitní objednávky, cena obchodu je rovna nejvyšší nákupní / nejnižší prodejní ceně v aktuální knize objednávek. Pravidlo č. 2: Pokud je objednávka vložena v okamžiku, kdy kniha objednávek obsahuje na opačném směru pouze tržní objednávky, cena obchodu je rovna referenční ceně. Pravidlo č. 3: Pokud je objednávka vložena v okamžiku, kdy kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky, dochází k párování podle cenové/časové priority. Pokud je vkládána prodejní objednávka, je cena obchodu rovna referenční ceně (pro párování tržních objednávek na nákupní straně) a dále vždy nejvyšší ceně z párovatelných nákupních limitních objednávek. Pokud je vkládána nákupní objednávka, je cena obchodu rovna referenční ceně (pro párování tržních objednávek na prodejní straně) a dále vždy nejnižší ceně z párovatelných prodejních limitních objednávek. Tržní objednávky obecně jsou párovány za referenční cenu, pokud to není v rozporu s cenovou/časovou prioritou. Cena obchodu se stává kurzem pro daný cenný papír. Níže uvedený diagram znázorňuje dopady pravidel pro stanovování kurzu na možné situace v knize objednávek v průběhu kontinuální fáze: Strana 2829 Strana 2930 7.4 Příklady párování v kontinuální fázi Následující příklady ukazují stanovování kurzu v konkrétních situacích knihy objednávek v rámci kontinuální fáze. Příklad 1: Je vložena tržní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně jen tržní objednávky. přijde tržní 9: Tržní Prodej - tržní obj ks referenční kurz < 9: Tržní Referenční cena je 200 EUR. Cena obchodu je rovna referenční ceně 200 EUR. Příklad 2: Je vložena tržní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně jen limitní objednávky. platí jen pro prodejní 9: : referenční kurz > Prodej - tržní obj ks platí pro prodejní limitní Cena obchodu je rovna nejvyššímu nákupnímu limitu 200 EUR. přijde Příklad 3: Je vložena tržní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně jen limitní objednávky. Nákup - tržní obj ks : :01 Cena obchodu je rovna nejnižšímu prodejnímu limitu 200 EUR. Strana 3031 Příklad 4: Je vložena tržní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. 9: Tržní 9: : Tržní 9: Prodej - tržní obj ks Referenční cena je 200 EUR, tj. je rovna či vyšší než aktuální nejvyšší nákupní limit. Dojde ke spárování s tržní nákupní objednávkou, cena obchodu je rovna referenční ceně 200 EUR. Příklad 5: Je vložena tržní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. 9: Tržní 9: Prodej - tržní obj akcií 9: Tržní 9: Referenční cena je 200 EUR, tj. je nižší než aktuální nejvyšší nákupní limit. Dojde ke spárování s tržní nákupní objednávkou, cena obchodu je rovna nejvyššímu nákupnímu limitu 202 EUR. Strana 3132 Příklad 6: Je vložena tržní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. Nákup - tržní obj ks Tržní : :02 Tržní : :02 Referenční cena je 200 EUR, tj. je rovna či nižší než aktuální nejnižší prodejní limit. Dojde ke spárování s tržní prodejní objednávkou, cena obchodu je rovna referenční ceně 200 EUR. Příklad 7: Je vložena tržní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. Nákup - tržní obj ks Tržní : :02 Tržní : :02 Referenční cena je 203 EUR, tj. je vyšší než aktuální nejnižší prodejní limit. Dojde ke spárování s tržní prodejní objednávkou, cena obchodu je rovna nejnižšímu prodejnímu limitu 202 EUR. Příklad 8: Je vložena tržní objednávka a na opačné straně nejsou žádné objednávky. Nákup - tržní obj ks 10: Tržní Příchozí nákupní tržní objednávka je vložena do knihy objednávek. Žádný obchod není uzavřen. Strana 3233 Příklad 9: Je vložena limitní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně jen tržní objednávky. 9: Tržní 9: Tržní Prodej - limit 195 EUR ks Referenční cena je 200 EUR, tj. je rovna či vyšší než nejnižší prodejní limit. Dojde ke spárování s tržní nákupní objednávkou, cena obchodu je rovna referenční ceně 200 EUR. Příklad 10: Je vložena limitní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně jen tržní objednávky. 9: Tržní Prodej - limit 203 EUR ks 9: Tržní Referenční cena je 200 EUR, tj. je nižší než nejnižší prodejní limit. Dojde ke spárování s tržní nákupní objednávkou, cena obchodu je rovna aktuálnímu nejnižšímu prodejnímu limitu 203 EUR. Příklad 11: Je vložena limitní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně jen tržní objednávky. Nákup - limit 203 EUR ks Tržní :01 Tržní :01 Referenční cena je 200 EUR, tj. je rovna či nižší než než nejvyšší nákupní limit. Dojde ke spárování s tržní prodejní objednávkou, cena obchodu je rovna referenční ceně 200 EUR. Strana 3334 Příklad 12: Je vložena limitní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně jen tržní objednávky. Nákup - limit 199 EUR ks Tržní :01 Tržní :01 Referenční cena je 200 EUR, tj. je vyšší než aktuální nejvyšší nákupní limit. Dojde ke spárování s tržní prodejní objednávkou, cena obchodu je rovna nejvyššímu nákupnímu limitu 199 EUR. Příklad 13: Je vložena limitní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně jen limitní objednávky. 9: : Prodej - limit 198 EUR ks Nejvyšší nákupní limit je roven či vyšší než nejnižší prodejní limit. Dojde ke spárování, cena obchodu je rovna nejvyššímu nákupnímu limitu 199 EUR. Příklad 14: Je vložena limitní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně jen limitní objednávky. Nákup - limit 200 EUR ks : :33 Nejvyšší nákupní limit je roven či vyšší než nejnižší prodejní limit. Dojde ke spárování, cena obchodu je rovna nejnižšímu prodejnímu limitu 199 EUR. Strana 3435 Příklad 15: Je vložena limitní objednávka a kniha objednávek obsahuje na opačné straně jen limitní objednávky. 9: Prodej - limit 200 EUR ks 9: :01 Nejvyšší nákupní limit je nižší než nejnižší prodejní limit. Příchozí prodejní objednávka je vložena do knihy objednávek. Žádný obchod není uzavřen.. Příklad 16: Limitní objednávka je vložena v okamžiku, kdy kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. 9: Tržní 9: : Tržní 9: Prodej - limit 195 EUR ks Referenční cena je 200 EUR, tj. je rovna či vyšší než aktuální nejvyšší nákupní limit a nejnižší prodejní limit. Dojde ke spárování s tržní nákupní objednávkou, cena obchodu je rovna referenční ceně 200 EUR. Strana 3536 Příklad 17: Limitní objednávka je vložena v okamžiku, kdy kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. 9: Tržní 9: : Tržní 9: Prodej - limit 199 EUR ks Referenční cena je 200 EUR, tj. je nižší než aktuální nejvyšší nákupní limit a vyšší než aktuální nejnižší prodejní limit. Dojde ke spárování s tržní nákupní objednávkou, cena obchodu je rovna nejvyššímu nákupnímu limitu 202 EUR. Příklad 18: Limitní objednávka je vložena v okamžiku, kdy kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. 9: Tržní 9: : Tržní 9: Prodej - limit 203 EUR ks Referenční cena je 200 EUR, tj. je nižší než aktuální nejvyšší nákupní limit a nižší než nejnižší prodejní limit. Dojde ke spárování s nákupní tržní objednávkou, cena obchodu je rovna nejnižšímu prodejnímu limitu 203 EUR. Strana 3637 Příklad 19: Limitní objednávka je vložena v okamžiku, kdy kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. Nákup - limit 203 EUR ks Tržní : :02 Tržní : :02 Referenční cena je 200 EUR, tj je rovna nebo nižší než aktuální nejvyšší nákupní i než nejnižší prodejní limit. Dojde ke spárování s prodejní tržní objednávkou, cena obchodu je rovna referenční ceně 200 EUR. Příklad 20: Limitní objednávka je vložena v okamžiku, kdy kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. Nákup - limit 200 EUR ks Tržní : :02 Tržní : :02 Referenční cena je 201 EUR, tj. vyšší než aktuální nejvyšší nákupní limit a nižší než nejnižší prodejní limit. Dojde ke spárování s prodejní tržní objednávkou, cena obchodu je rovna nejvyššímu nákupnímu limitu 200. Strana 3738 Příklad 21: Limitní objednávka je vložena v okamžiku, kdy kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. Nákup - limit 203 EUR ks Tržní : :02 Tržní : :02 Referenční cena je 200 EUR, tj je vyšší než aktuální nejnižší prodejní limit a nižší než nejvyšší nákupní limit. Dojde ke spárování s prodejní tržní objednávkou, cena obchodu je rovna nejnižšímu prodejnímu limitu 199 EUR. Příklad 22: Je zadána limitní objednávka a na opačné straně nejsou žádné objednávky. Nákup - limit 200 EUR ks 10: Příchozí prodejní objednávka je vložena do knihy objednávek. Žádný obchod není uzavřen. Strana 3839 Další příklady: o Částečné uspokojení tržní objednávky. Limitní objednávka je vložena v okamžiku, kdy kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. 9: Tržní 9: : Tržní 9: Prodej - limit 203 EUR ks Referenční cena je 200 EUR, tj. je rovna nebo nižší než aktuální nejnižší prodejní limit a nejvyšší nákupní limit. Dojde ke spárování s částí nákupní tržní objednávkyy, cena obchodu je rovna nejnižšímu prodejnímu limitu 203 EUR. o Přerušení obchodování kvůli volatilitě Limitní objednávka je vložena v okamžiku, kdy kniha objednávek obsahuje na opačné straně tržní a limitní objednávky. 9: Tržní 9: : Tržní :10 9: Prodej - limit 220 EUR ks Referenční cena činí 200 EUR. Limit příchozí prodejní objednávky je mimo předem definované rozpětí. Prodejní objednávka je vložena do knihy objednávek, kontinuální fáze je přerušena a začne aukce (přerušené obchodování způsobené volatilitou). Článek 8 Účinnost Tento předpis byl schválen na 250. zasedání Burzovní komory dne a nabývá platnosti dnem , pokud BK nerozhodne o změně dne stanoveného pro nasazení systému Xetra. Strana 3940 Článek 9 Glosář Výraz Objednávky Dorovnání převisu Typ účtu Uzávěrka obchodního dne Limitní prodejní cena Aukční cena Aukční obchodování Limitní nákupní cena Objednávka Book-or-cancel (BOC) Vkládání objednávek Závěrečná aukce Objednávka Závěrečná aukce Kontinuální obchodování Kontinuální fáze Dynamické rozpětí Vedoucí burzovního dne Vysvětlení Objednávku lze vložit jen za účelem dorovnání převisu v odpovídající fázi aukce. Objednávky tohoto typu se vkládají jako IOC či FOK. Existují tři typy účtů pro obchodování: Klientský (A), vlastní (P), vlastní pro kotace (D) Okamžik, k němuž se datum stávajícího obchodního dne změní na datum příštího obchodního dne. Limitní cena na straně prodeje (tj. nabídky) Aukční cena je cena, za kterou se v dané aukci objednávky uspokojují. Aukční cena se bezprostředně po ukončení aukce stává kurzem. Aukční obchodování je obchodní postup definovaný v tržním modelu, který je založen na sběru objednávek na cenné papíry, koncentrovaném k určitému okamžiku stanoveném harmonogramem obchodního dne. Stanovení ceny párování objednávek se řídí zásadou uspokojení co největšího počtu objednávek. Aukce může sestávat ze tří fází: - vkládání objednávek, stanovení aukční ceny, dorovnávání převisu. Xetra rozlišuje aukce: samostatná aukce, úvodní aukce, závěrečná aukce, vložená aukce. Limitní cena na straně nákupu (tj. poptávky) Objednávka Book-or-cancel (BOC) je objednávka, která se do knihy objednávek vkládá s cílem zajistit pasivní provedení. Pokud je možné okamžité (tedy agresivní) provedení (úplné či částečné), systém Xetra ji automaticky odmítne a nevloží ji do knihy objednávek. Zahajovací fáze aukce, po níž následuje fáze stanovení aukční ceny či dorovnávání převisu (je-li to relevantní). Během této fáze mohou obchodníci vkládat, měnit či rušit své objednávky a kotace. Závěrečná aukce se koná v rámci kontinuálního obchodování, a to na konci obchodního dne po ukončení kontinuální fáze. Obchodní omezení upřesňující, že objednávka má být zařazena jen do závěrečné aukce. Obchodní model sestávající z aukcí a kontinuální fáze. Obchodní postup definovaný v tržním modelu, v němž se příchozí objednávky kontinuálně párují s objednávkami opačného směru, pokud to je v souladu s jejich určenými náležitostmi. Kontinuální fáze začíná po ukončení úvodní aukce. Cenové rozpětí stanovené jako maximální odchylka (v absolutních číslech a/nebo jako procento) od posledního kurzu stanoveného pro daný cenný papír (v samostatné aukci či v kontinuálním obchodování). Pokud je teoretická cena obchodu mimo dynamické rozpětí, je zahájeno přerušení obchodování kvůli volatilitě (viz také statické rozpětí). Pověřený zaměstnanec Burzy. Strana 40 Zobrazit více
Burzovní pravidla část IV. MODEL OBCHODOVÁNÍ PRO STRUKTUROVANÉ PRODUKTY v obchodním systému Xetra Praha Článek 1 Předmět ustanovení 3 Článek 2 Hlavní zásady tržního modelu 3 Článek 3 Produkty a segmentace Více SAMOSTATNÁ AUKCE A KONTINUÁLNÍ OBCHODOVÁNÍ
Burzovní pravidla - část III. SAMOSTATNÁ AUKCE A KONTINUÁLNÍ OBCHODOVÁNÍ v obchodním systému XETRA Praha Pravidla pro samostatnou aukci a kontinuální obchodování 11.12. 2014 Strana 1 Článek 1 Předmět ustanovení Více Burzovní pravidla část IV. KONTINUÁLNÍ AUKCE. v obchodním systému Xetra Praha
Burzovní pravidla část IV. KONTINUÁLNÍ AUKCE v obchodním systému Xetra Praha Článek 1 Předmět ustanovení 3 Článek 2 Hlavní zásady tržního modelu 3 Článek 3 Produkty a segmentace 4 Článek 4 Účastníci trhu Více Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta managementu. Jindřichův Hradec. Bakalářská práce JAN MOŠA
Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta managementu Jindřichův Hradec Bakalářská práce JAN MOŠA 2008 Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta managementu Jindřichův Hradec Katedra managementu podnikatelské Více Trhy s cennými papíry. Michal Radvan
Trhy s cennými papíry Michal Radvan 1 Trhy Trh výrobních faktorů x trh s výrobky x finanční trh Finanční x peněžní x kapitálový x úvěrový x pojistný trh Trh majetkových CP x dluhových CP x podmíněných Více PRAVIDLA PRO PŘIJETÍ INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ K OBCHODOVÁNÍ NA REGULOVANÉM TRHU
PRAVIDLA PRO PŘIJETÍ INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ K OBCHODOVÁNÍ NA REGULOVANÉM TRHU Článek 1 Úvodní ustanovení (1) Na regulovaném trhu RM-S se obchoduje s investičními nástroji, a to s investičními cennými papíry Více PRAVIDLA PRO AUKČNÍ OBCHODY
PRAVIDLA PRO AUKČNÍ OBCHODY Článek 1 Základní charakteristiky aukce (1) Aukční obchody na RM-S jsou typem promptních obchodů organizovaných formou anonymního uspokojování pokynů ke koupi a pokynů k prodeji Více ČÁST PRVNÍ ZÁKLADNÍ USTANOVENÍ. 1 Předmět úpravy
Zákon č. 190/2004 Sb. o dluhopisech, ve znění zákona č. 378/2005 Sb., zákona č. 56/2006 Sb., zákona č. 57/2006 Sb., zákona č. 296/2007 Sb., zákona č. 230/2008 Sb., a zákona č. 230/2009 Sb. Parlament se Více PROHLÁŠENÍ O SEZNÁMENÍ SE S INVESTIČNÍMI RIZIKY
PROHLÁŠENÍ O SEZNÁMENÍ SE S INVESTIČNÍMI RIZIKY ze dne 14. ledna 2015 I. OBECNÁ USTANOVENÍ 1. Prohlášení o seznámení se s investičními riziky (dále jen Prohlášení ) je nedílnou součástí Pravidel poskytování Více VYHLÁŠKA ze dne 24. listopadu 2009, kterou se provádějí některá ustanovení zákona o pojišťovnictví ČÁST PRVNÍ PŘEDMĚT ÚPRAVY
434 VYHLÁŠKA ze dne 24. listopadu 2009, kterou se provádějí některá ustanovení zákona o pojišťovnictví Česká národní banka stanoví podle 136 odst. 1 písm. a) až c), f) až h), j) až m), o), p), t), u), Více Burzovní pravidla část V. PRAVIDLA PRO ČINNOST TVŮRCŮ TRHU a TVŮRCŮ LIKVIDITY. v systému Xetra Praha
Burzovní pravidla část V. PRAVIDLA PRO ČINNOST TVŮRCŮ TRHU a TVŮRCŮ LIKVIDITY v systému Xetra Praha ČÁST I Pravidla pro činnost tvůrců trhu 3 Článek 1 Předmět ustanovení 3 Článek 2 Tvůrce trhu 3 Článek Více Příloha č. 2. Pravidla pro provádění pokynů za nejlepších podmínek
Příloha č. 2 Pravidla pro provádění pokynů za nejlepších podmínek Raiffeisenbank a.s. (dále jen Banka ), vydává v souladu se zásadami uplatňovanými Směrnicí 2004/39/ES o trzích finančních nástrojů a s Více Informace o pravidlech provádění pokynů
Informace o pravidlech provádění pokynů 1. Rozsah předmětu Za účelem dosažení nejlepšího možného výsledku při poskytování investičních služeb zákazníkům zavedla společnost Patria Finance, a.s. ( Patria Více Úplné znění zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu a dalších novelizovaných zákonů VI.
Úplné znění zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu a dalších novelizovaných zákonů VI. - 2 - zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu 1 Předmět úpravy Tento zákon upravuje Více PRAVIDLA OBCHODOVÁNÍ. automatizovaný obchodní systém XETRA Praha
Burzovní pravidla část I. PRAVIDLA OBCHODOVÁNÍ pro automatizovaný obchodní systém XETRA Praha Strana 1 OBSAH I. OBECNÁ USTANOVENÍ Článek 1 Předmět úpravy... 3 Článek 2 Opatření pro případ nouze... 3 Článek Více SBÍRKA ZÁKONŮ. Ročník 2015 ČESKÁ REPUBLIKA. Částka 160 Rozeslána dne 28. prosince 2015 Cena Kč 230, O B S A H :
Ročník 2015 SBÍRKA ZÁKONŮ ČESKÁ REPUBLIKA Částka 160 Rozeslána dne 28. prosince 2015 Cena Kč 230, O B S A H : 374. Zákon o ozdravných postupech a řešení krize na finančním trhu 375. Zákon, kterým se mění Více STATUT KB vyvážený důchodový fond KB Penzijní společnosti, a.s. 1 Základní údaje o Fondu 2 Vymezení některých pojmů
STATUT KB vyvážený důchodový fond KB Penzijní společnosti, a.s. 1 Základní údaje o Fondu 1. Název Fondu zní: KB vyvážený důchodový fond KB Penzijní společnosti, a.s.. 2. Zkrácený název Fondu zní: KB vyvážený Více PRAVIDLA PRO PODÁVÁNÍ POKYNŮ
PRAVIDLA PRO PODÁVÁNÍ POKYNŮ Článek 1 Druhy pokynů (1) Poskytnutí služby RM-S na regulovaném trhu je možné na základě následujících pokynů: a) ke koupi investičních nástrojů (K pokyn), b) k prodeji investičních Více UPOZORNĚNÍ NA RIZIKA. 01 Všeobecná investiční rizika
UPOZORNĚNÍ NA RIZIKA Předmluva Tento dokument popisuje různé finanční nástroje a s nimi spojená rizika a příležitosti. Riziko znamená možnost nedosažení očekávané návratnosti investice anebo ztrátu veškerého Více MEZINÁRODNÍ AUDITORSKÝ STANDARD ISA 805 OBSAH. Datum účinnosti... 4 Cíl... 5 Definice... 6 Požadavky
MEZINÁRODNÍ AUDITORSKÝ STANDARD ZVLÁŠTNÍ ASPEKTY AUDITY JEDNOTLIVÝCH ÚČETNÍCH VÝKAZŮ A SPECIFICKÝCH PRVKŮ, (Účinný pro audity účetních závěrek sestavených za období počínající 15. prosincem 2009 nebo po Více PODMÍNKY ČESKOSLOVENSKÉ OBCHODNÍ BANKY,
PODMÍNKY ČESKOSLOVENSKÉ OBCHODNÍ BANKY, A. S. POŠTOVNÍ SPOŘITELNY PRO POSKYTOVÁNÍ SLUŽEB SPOJENÝCH S NÁKUPEM A PRODEJEM INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ Článek 1 Úvod 1. Československá obchodní banka, a. s. (dále Více ČÁST PRVNÍ ÚVODNÍ USTANOVENÍ. 1 Předmět úpravy
Zákon č. 124/2002 Sb. ze dne 13. března 2002 o převodech peněžních prostředků, elektronických platebních prostředcích a platebních systémech (zákon o platebním styku) Ve znění změn podle zákona č. 257/2004 Více VYHLÁŠKA ze dne 8. prosince 2015 o Pravidlech trhu s plynem
Strana 4666 Sbírka zákonů č. 349 / 2015 349 VYHLÁŠKA ze dne 8. prosince 2015 o Pravidlech trhu s plynem Energetický regulační úřad stanoví podle 98a odst. 2 písm. i) zákona č. 458/2000 Sb., o podmínkách Více PX kurz Euro kurz CZ kurz Euro měsíční změna m. změna v Euro roční změna 2004 691.9 33.070 20.9 1000.0 1000.0 774.3 32.435 23.9 1119.1 1141.0 0.
PX kurz Euro kurz CZ kurz Euro měsíční změna m. změna v Euro roční změna 2004 691.9 33.070 20.9 1000.0 1000.0 774.3 32.435 23.9 1119.1 1141.0 0.1191 0.1410 0.5843 823.8 32.835 25.1 1190.6 1199.2 0.0639 Více a obcí, práva a povinnosti, návrh nového
Veřejné zakázky z pohledu starostů měst a obcí, práva a povinnosti, návrh nového zákona o zadávání veřejných zakázek Regionservis s.r.o., dne 19. 11. 2015 JUDr. Michaela Poremská, Ph.D., LLM Kontakt: tel.: Více ZÁSADY PRODEJE A PRONÁJMŮ NEMOVITYCH VĚCÍ V MAJETKU MĚSTA VÍTKOVA
Zastupitelstvo města Vítkova vydává na základě 35, 38, 39 odst. 2, 84 a 85 zákona č. 128/2000 Sb., o obcích (obecní zřízení), ve znění pozdějších předpisů, tyto: ZÁSADY PRODEJE A PRONÁJMŮ NEMOVITYCH VĚCÍ Více Věstník ČNB částka 20/2010 ze dne 30. prosince 2010 ÚŘEDNÍ SDĚLENÍ ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY
Třídící znak 2 2 9 1 0 5 6 0 ÚŘEDNÍ SDĚLENÍ ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY ze dne 29. prosince 2010 k pravidlům obezřetného podnikání bank, spořitelních a úvěrních družstev a obchodníků s cennými papíry Nástroje Více STATUT. WOOD & Company Dluhopisový fond otevřený podílový fond, WOOD & Company investiční společnost, a.s.
STATUT WOOD & Company Dluhopisový fond otevřený podílový fond, WOOD & Company investiční společnost, a.s. červenec 2014 OBSAH Vymezení pojmů... 1 Část I.... 3 Obecné náležitosti Statutu... 3 1. Fond kvalifikovaných Více STATUT. Vyváženého důchodového fondu důchodového spoření. Česká spořitelna penzijní společnost, a.s. OBSAH. Vymezení pojmů...
STATUT Vyváženého důchodového fondu důchodového spoření OBSAH Vymezení pojmů... strana 2 Článek 1 Základní údaje... strana 4 Článek 2 Údaje o penzijní společnosti... strana 5 Článek 3 Investiční cíle a Více EMISNÍ POVOLENKY PŘÍLEŽITOSTI OBCHODOVÁNÍ VE 3. FÁZI ANEB NOVINKY, KTERÝCH SE DÁ VYUŽÍT
EMISNÍ POVOLENKY PŘÍLEŽITOSTI OBCHODOVÁNÍ VE 3. FÁZI ANEB NOVINKY, KTERÝCH SE DÁ VYUŽÍT 18. dubna 2013, Hradec Králové Praktická doporučení při obchodování s povolenkami Ing. Pavlína Novotná, MSc. Přehled Více Speciální pojistné podmínky pro FLEXI životní pojištění
Pojišťovna České spořitelny, a.s., Vienna Insurance Group, Pardubice, nám. Republiky 115, PSČ 530 02, IČ: 47452820. Datum zápisu v OR vedeném KS v Hradci Králové 1. 10. 1992 v oddílu B a vložce 855. Speciální Více Investiční nástroje a rizika s nimi související
Investiční nástroje a rizika s nimi související CENNÉ PAPÍRY Dokumentace: Banka uzavírá s klientem standardní smlouvy dle typu kontraktu (Komisionářská smlouva, repo smlouva, mandátní smlouva). AKCIE je Více ČÁST PÁTÁ NĚKTERÁ PRAVIDLA PRO OMEZENÍ RIZIK HLAVA I PRAVIDLA ANGAŽOVANOSTI. Díl 1. Angažovanost investičního portfolia
ČÁST PÁTÁ NĚKTERÁ PRAVIDLA PRO OMEZENÍ RIZIK HLAVA I PRAVIDLA ANGAŽOVANOSTI Díl 1 Angažovanost investičního portfolia 180 Vymezení angažovanosti investičního portfolia (1) Angažovaností investičního portfolia Více Technická specifikace podmínek a pravidel pro elektronické aukce dříví
Příloha č. 1 Technická specifikace podmínek a pravidel pro elektronické aukce dříví Použité pojmy Elektronická aukce: způsob prodeje, respektive nákupu dříví prostřednictvím internetové softwarové aplikace, Více DODATEK KE KOMISIONÁŘSKÉ SMLOUVĚ REPO/REVERZNÍ OPERACE
Komisionář A Zákazník DODATEK KE KOMISIONÁŘSKÉ SMLOUVĚ REPO/REVERZNÍ OPERACE, Na Příkopě 583/15, 110 00 Praha 1, Česká republika, IČ 60192941, společnost vedená u rejstříkového soudu v Praze, sp.zn. B Více Úřední věstník Evropské unie OBECNÉ ZÁSADY EVROPSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY. ze dne 31. srpna 2000. o nástrojích a postupech měnové politiky Eurosystému
268 10/sv. 1 32000O0007 11.12.2000 ÚŘEDNÍ VĚSTNÍK EVROPSKÝCH SPOLEČENSTVÍ L 310/1 OBECNÉ ZÁSADY EVROPSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY ze dne 31. srpna 2000 o nástrojích a postupech měnové politiky Eurosystému (ECB/2000/7) Více BEZBARIÉROVÉ CHODNÍKY V OBCI RAKVICE
OBEC RAKVICE BEZBARIÉROVÉ CHODNÍKY V OBCI RAKVICE ZADÁVACÍ DOKUMENTACE na podlimitní veřejnou zakázku zadanou ve zjednodušeném podlimitní řízení podle ustanovení 21 odst. 1 písm. f), 25 a 38 zákona č. Více NAŘÍZENÍ KOMISE V PŘENESENÉ PRAVOMOCI (EU) /... ze dne 7.6.2016,
EVROPSKÁ KOMISE V Bruselu dne 7.6.2016 C(2016) 3316 final NAŘÍZENÍ KOMISE V PŘENESENÉ PRAVOMOCI (EU) /... ze dne 7.6.2016, kterým se doplňuje směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU, pokud jde Více PROSPEKT. Raiffeisen-Europa-HighYield Fonds
PROSPEKT fondu Raiffeisen-Europa-HighYield Fonds kapitálového investičního fondu podle 20 rakouského Zákona o investičních fondech společnosti Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. A-1010 Vídeň, Více EMISNÍ PODMÍNKY PROGRAMU
EMISNÍ PODMÍNKY PROGRAMU Hypoteční zástavní listy vydávané v rámci tohoto Dluhopisového programu (dále také jen "Dluhopisy") jsou vydávány podle Zákona o dluhopisech společností Wüstenrot hypoteční banka Více Informace o investičních nástrojích a souvisejících rizicích
Informace o investičních nástrojích a souvisejících rizicích V případě, že se prostřednictvím Roklenu rozhodnete investovat do investičních nástrojů, je nezbytné, abyste rozuměli níže uvedeným rizikům, Více 151/1997 Sb. ZÁKON ze dne 17. června 1997 ČÁST PRVNÍ
151/1997 Sb. ZÁKON ze dne 17. června 1997 o oceňování majetku a o změně některých zákonů (zákon o oceňování majetku) Změna: 121/2000 Sb. Změna: 237/2004 Sb., 257/2004 Sb. Změna: 296/2007 Sb. Změna: 188/2011 Více Pravidla on-line výběrových řízení PROe.biz
Pravidla on-line výběrových řízení PROe.biz (dále jen Pravidla) I. Výklad pojmů Tato pravidla definují základní vztahy a procesy vznikající při přípravě a realizaci standardního on-line výběrového řízení Více České účetní standardy pro některé vybrané účetní jednotky, které vedou účetnictví podle vyhlášky č. 410/2009 Sb.
Finanční zpravodaj 6/2012 Strana 123 24 České účetní standardy pro některé vybrané účetní jednotky, které vedou účetnictví podle vyhlášky č. 410/2009 Sb. Referent: JUDr. David Bauer Ing. Michal Svoboda Více A. PRIVATIZACE MAJETKU, KTERÝ NELZE PRIVATIZOVAT PODLE DOSUD PŘEDLOŽENÝCH PROJEKTŮ, NEBO NA KTERÝ NEBYL DOSUD PŘEDLOŽEN ŽÁDNÝ PRIVATIZAČNÍ PROJEKT
Zásady postupu při dokončování privatizacepodle zákona č. 92/1991 Sb. a zákona České národní rady č. 171/1991 Sb., ve znění pozdějších předpisů (dále jen Zásady ) (Ve znění usnesení vlády č. 810/1997) Více Rychlý průvodce finančním trhem
Rychlý průvodce finančním trhem www.highsky.cz Trh Forex Z hlediska objemu transakcí je forexový trh největší na světě (decentralizovaný trh s denním objemem 4 biliony USD) Denní objem trhu je zhruba 16x Více STATUT. Sirius Investments, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.
STATUT Sirius Investments, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. OBSAH Vymezení pojmů... 3 Část I. Obecné náležitosti... 4 1 Základní údaje o investičním fondu... 4 2 Obhospodařovatel... Více MEZINÁRODNÍ STANDARDY ÚČETNÍHO VÝKAZNICTVÍ IFRS specialista
MEZINÁRODNÍ STANDARDY ÚČETNÍHO VÝKAZNICTVÍ IFRS specialista Číselný kód adepta (tento kód napište do levé spodní části každého dalšího použitého volného listu papíru s řešením příkladů) Kalkulačka (jméno Více III. Systemizace. služebních a pracovních míst s účinností od 1. 1. 2016. Strana 1 (celkem 23)
III. Systemizace služebních a pracovních míst s účinností od 1. 1. 2016 Strana 1 ( 23) OBSAH 1. ÚVOD 2. SYSTEMIZAČNÍ ÚDAJE 2.1. Služební a pracovní místa 2.2. Místa představených a vedoucích zaměstnanců Více OBCHODNÍ PODMÍNKY PRO REALIZACI REPO OPERACÍ A REVERZNÍCH REPO OPERACÍ (dále jen OPR )
OBCHODNÍ PODMÍNKY PRO REALIZACI REPO OPERACÍ A REVERZNÍCH REPO OPERACÍ (dále jen OPR ) Repo operace a nebo Reverzní Repo operace jsou prováděny na základě Komisionářské smlouvy uzavřené mezi Zákazníkem Více ZÁSADY PRO EXEKUCE PŘÍKAZŮ 1. ÚVOD 2. VYMEZENÍ PŮSOBNOSTI
1. ÚVOD Společnost Monecor (London) Limited, působící rovněž pod obchodním názvem ETX Capital, (dále též ETX Capital, my, nebo naše společnost ), je licencována a regulována orgánem Financial Conduct Autority Více V Ý Z V A K P O D Á N Í N A B Í D K Y
V Ý Z V A K P O D Á N Í N A B Í D K Y ( V Č E T N Ě Z A D Á V A C Í D O K U M E N T A C E ) dle ust. 44 zákona č. 137/2006 Sb., o veřejných zakázkách ke zjednodušenému podlimitnímu zadávacímu řízení veřejné Více Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související
Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb poskytovaných ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen Obchodník ), investičních Více Technická specifikace podmínek a pravidel pro elektronické aukce dříví
Příloha č. 1 ke SMLOUVĚ O PODMÍNKÁCH A PRAVIDLECH ÚČASTI NA ELEKTRONICKÝCH AUKCÍCH DŘÍVÍ Technická specifikace podmínek a pravidel pro elektronické aukce dříví Použité pojmy Elektronická aukce: způsob Více OBCHODOVÁNÍ NA BURZE Jana Horová
OBCHODOVÁNÍ NA BURZE Jana Horová 10.12.2011 I. OBECNÉ ÚDAJE II. OBCHODOVÁNÍ III. BURZOVNÍ INDEXY IV. PROCES VYPOŘÁDÁNÍ V. DOHLED NAD OBCHODOVÁNÍM VI. STATISTIKY 2 3 I. OBECNÉ ÚDAJE Základní údaje 1993 Více PODMÍNKY ELEKTRONICKÉ AUKCE SPOLEČNOSTI RWE GAS STORAGE, s.r.o. PRO ROČNÍ SMLOUVU O USKLADŇOVÁNÍ PLYNU
PODMÍNKY ELEKTRONICKÉ AUKCE SPOLEČNOSTI RWE GAS STORAGE, s.r.o. PRO ROČNÍ SMLOUVU O USKLADŇOVÁNÍ PLYNU TERMÍN KONÁNÍ AUKCE: 5. 2. 2014 NABÍZENÁ KAPACITA: 28 500 000 m 3 SKLADOVACÍ OBDOBÍ: 1. 4. 2014 31. Více Souhrn dění prosinec 2013
MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.12. 31.12.2013 Souhrn dění prosinec 2013 Souhrn Riziková aktiva se v prosinci vyvíjela smíšeně, přičemž rostly akciové indexy na rozvinutých trzích, ovšem Více PRAVIDLA PRO PROVÁDĚNÍ OBCHODŮ
AKRO investiční společnost, a.s. Slunná 25 162 00 Praha 6 PRAVIDLA PRO PROVÁDĚNÍ OBCHODŮ AKRO investiční společnost, a.s., identifikační číslo 492 41 699, se sídlem Praha 6, Slunná 547/25 (dále jen společnost, Více Patria Forex. Uživatelský manuál pro mobilní aplikaci Trading Station (dále jen TS) - 1 -
Patria Forex Uživatelský manuál pro mobilní aplikaci Trading Station (dále jen TS) - 1 - Obsah 1. O PATRIA FOREX... - 3-2. ÚVOD... - 4-3. STAŽENÍ APLIKACE... - 5 - AKTUALIZACE APLIKACE... - 6-4. VKLAD Více Ostatní portálové aplikace
Univerzitní informační systém Panevropská vysoká škola Ostatní portálové aplikace Svazek 9 Verze: 1.20 Datum: 10. března 2016 Autor: Jitka Šedá, Martin Tyllich Obsah Seznam obrázků 5 1 Helpdesk pro UIS Více 189/2004 Sb. ZÁKON ze dne 1. dubna 2004 ČÁST PRVNÍ ZÁKLADNÍ USTANOVENÍ
189/2004 Sb. ZÁKON ze dne 1. dubna 2004 o kolektivním investování Změna: 377/2005 Sb. Změna: 57/2006 Sb., 70/2006 Sb. Změna: 224/2006 Sb. Parlament se usnesl na tomto zákoně České republiky: ČÁST PRVNÍ Více pro poskytování investičních služeb obhospodařování majetku zákazníka a investiční poradenství Generali Investments CEE, investiční společnost, a.
Obchodní podmínky pro poskytování investičních služeb obhospodařování majetku zákazníka a investiční poradenství Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s 1.Úvodní ustanovení 1. Generali Investments Více Parlament se usnesl na tomto zákoně České republiky: ČÁST PRVNÍ OBECNÁ USTANOVENÍ. Předmět úpravy
Platné znění zákona č. 137/2006 Sb., o veřejných zakázkách, ve znění pozdějších předpisů, s vyznačením navrhovaných změn a doplnění způsobených zákonem č. 55/2012 Sb., účinné k 1. 4. 2012 Parlament se Více KB Ametyst 5. Zjednodušený Statut
KB Ametyst 5 Zjednodušený Statut OBSAH Zjednodušený Statut 3 Část A statutární údaje 3 Stručná prezentace 3 Informace o investicích a správě 3 Klasifikace 3 Záruka 3 SKIPCP jiné SKIPCP 3 Cíl správy 4 Popis Více Akciové. investování. www.xtb.cz
Akciové investování www.xtb.cz Obsah Úvod k akciovému investování 9 základní pojmů akciového investora Důležité faktory čas, výnos, riziko 3 +1 investiční strategie: Hodnotové investiční tituly Růstové Více STATUT. Pioneer zajištěný fond, Pioneer investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond
STATUT Pioneer zajištěný fond, Pioneer investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond (úplné znění) Služby investorům: Pioneer Asset Management, a.s. IČ: 25684558, se sídlem Praha 8, Karolinská 650/1, Více Politika provádění obchodů
Politika provádění obchodů Účinnost ke dni: 22.1.2013 ZFP Investments, investiční společnost, a.s., se sídlem Antala Staška 2027/79, Krč, 140 00 Praha 4, IČO 242 52 654, zapsaná v obchodním rejstříku, Více ZPRAVODAJ. Říjen prosinec 2004 ročník VI číslo 4
ZPRAVODAJ Říjen prosinec 2004 ročník VI číslo 4 Víte, jaký je Váš investiční profil? Naladíme vám investici přesně podle Vaší osobnosti. ÚVOD Váš investiční profil Milí čtenáři, v novém čísle našeho Zpravodaje Více Úřad vlády České republiky Odbor analýz a koordinace vědy, výzkumu a inovací
Úřad vlády České republiky Odbor analýz a koordinace vědy, výzkumu a inovací Č. j.: 4510/2015-OKP Výzva k podání nabídky včetně zadávací dokumentace k veřejné zakázce malého rozsahu s názvem: Vyhodnocení Více Patria Forex. Uživatelský manuál pro mobilní aplikaci Trading Station (dále jen TS) - 1 -
Patria Forex Uživatelský manuál pro mobilní aplikaci Trading Station (dále jen TS) - 1 - Obsah 1. O PATRIA FOREX... - 3-2. ÚVOD... - 4-3. STAŽENÍ APLIKACE... - 5 - AKTUALIZACE APLIKACE... - 7-4. VKLAD Více Akcie mechanická náhrada podpisu
Akcie a kmenové listy v českém právu J. Kotásek 16.9.2015 14:46 Akcie - podstata Akciovou společností je společnost, jejíž základní kapitál je rozvržen na určitý počet akcií. Akcie je cenný papír nebo Více REJSTŘÍK. Vyhláška č. 441/2013 Sb., k provedení zákona o oceňování majetku (oceňovací vyhláška), ve znění pozdějších předpisů - pracovní úplné znění
Zákon č. 151/1997 Sb., o oceňování majetku a o změně některých zákonů (zákon o oceňování majetku), ve znění zákona č. 121/2000 Sb., č. 237/2004 Sb., č. 257/2004 Sb., č. 296/2007 Sb., č. 188/2011 Sb., č. Více PŘÍRUČKA PRO ŽADATELE
Regionální rada regionu soudržnosti Moravskoslezsko Řízená kopie elektronická Verze 5.02 Účinnost od 2.5.2014 Počet stran: 74 Počet příloh: 8 Ověřil: Ing. Vladimír Gelnar Schválil: Mgr. Kateřina Dostálová, Více Produkty finančních trhů a jejich rizika. Investiční produkty
Produkty finančních trhů a jejich rizika Investiční produkty 1 Obsah Úvod... 3 Vysvětlivky... 4 Seznam zkratek... 6 Riziko ztráty z realizovaného obchodu... 6 Daňové dopady... 6 finančních instrumentů:... Více Československá obchodní banka, a. s.
Československá obchodní banka, a. s. Dluhopisový program v maximálním objemu nesplacených dluhopisů 30 000 000 000 Kč s dobou trvání programu 10 let a splatností kterékoli emise dluhopisů vydané v rámci Více MEZINÁRODNÍ AUDITORSKÝ STANDARD ISA 705
MEZINÁRODNÍ AUDITORSKÝ STANDARD MODIFIKACE VÝROKU VE ZPRÁVĚ NEZÁVISLÉHO AUDITORA (Účinný pro audity účetních závěrek sestavených za období počínající 15. prosincem 2009 nebo po tomto datu) OBSAH Odstavec Více Příloha č. 5 Informace o pravidlech pro provádění Pokynů
Příloha č. 5 Informace o pravidlech pro provádění Pokynů INFORMACE O PRAVIDLECH PRO PROVÁDĚNÍ POKYNŮ PŘÍLOHA Č. 5 1. Banka poskytuje Klientovi informace týkající se této Přílohy č. 5 v plném rozsahu na Více PRAVIDLA PŘÍSTUPU. Článek 1 Předmět úpravy. Článek 2 Vymezení obecných pojmů
PRAVIDLA PŘÍSTUPU Článek 1 Předmět úpravy (1) Pravidla přístupu na regulovaný trh RM-S (dále Pravidla přístupu ) stanovují podmínky přístupu účastníků k obchodování na regulovaném trhu. (2) Pravidla přístupu Více Mikrobus 9-ti místné osobní vozidlo
Veřejná zakázka malého rozsahu zadávaná v souladu s Pravidly Rady Kraje Vysočina pro zadávání veřejných zakázek č. 06/14 ze dne 22. 7. 2014 Mikrobus 9-ti místné osobní vozidlo 1. Údaje o zadavateli Identifikace Více Obchodní podmínky 1. Úvodní ustanovení
Obchodní podmínky obchodní společnosti REDMAG, s.r.o., se sídlem Praha 3 - Vinohrady, Lucemburská 1024/1, PSČ 13000, IČ: 284 16 171, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl Více Přílohy II. Směrnice Ministerstva životního prostředí
Přílohy II Příloha k č.j.: 3371/M/13, 46038/ENV/13 Směrnice Ministerstva životního prostředí o poskytování finančních prostředků ze Státního fondu životního prostředí ČR v rámci Programu na podporu výkupů Více pravomocným nařízením výkonu rozhodnutí k postižení členských práv a povinností nebo právní mocí exekučního příkazu k postižení členských práv a
S T A N O V Y Článek I. Základní ustanovení 1. Obchodní firma: Bytové družstvo. (dále jen "družstvo") 2. Sídlo:.. PSČ:.. 3. Předmět činnosti: Pronájem nemovitostí, bytových a nebytových prostor a poskytování Více 501/2002 Sb. VYHLÁŠKA. ze dne 6. listopadu 2002,
501/2002 Sb. VYHLÁŠKA ze dne 6. listopadu 2002, kterou se provádějí některá ustanovení zákona č. 563/1991 Sb., o účetnictví, ve znění pozdějších předpisů, pro účetní jednotky, které jsou bankami a jinými Více Oznámení o zakázce v oblasti obrany a bezpečnosti
Oznámení o zakázce v oblasti obrany a bezpečnosti Vydání Aktuální verze schválena Ministerstvem pro místní rozvoj České republiky dne 06.02.2015 Verze v03.1 Účinnost 03.12.2012 Verze v03.2 Účinnost 22.04.2013 Více STATUT. (úplné znění)
STATUT Pioneer zajištěný fond 2, Pioneer investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond (úplné znění) Služby investorům: Pioneer Asset Management, a.s. IČ: 25684558, se sídlem Praha 8, Karolinská Více Komenského 41, 561 51 Letohrad. Váš Dopis značky/ze dne Naše značka Vyřizuje V Letohradě dne 1534/2009/2060/86 Franc 13.3.2009
MĚSTO LETOHRAD Komenského 41, 561 51 Letohrad Váš Dopis značky/ze dne Naše značka Vyřizuje V Letohradě dne 1534/2009/2060/86 Franc 13.3.2009 Věc: Výzva k účasti ve výběrovém řízení, které se uskuteční Více (Legislativní akty) NAŘÍZENÍ
25.6.2015 L 160/1 I (Legislativní akty) NAŘÍZENÍ NAŘÍZENÍ EVROPSKÉHO PARLAMENTU A RADY (EU) 2015/936 ze dne 9. června 2015 o společných pravidlech dovozu textilních výrobků pocházejících z některých třetích Více INFORMACE O PRAVIDLECH PRO PROVÁDĚNÍ POKYNŮ
Příloha č. 5 INFORMACE O PRAVIDLECH PRO PROVÁDĚNÍ POKYNŮ 1. Obecná ustanovení 1.1 Banka uspokojuje Pokyny svých klientů na příslušném trhu či jeho části za nejlepších podmínek, přičemž zejména zohledňuje Více PŘÍRUČKA PRO PŘÍJEMCE
Regionální rada regionu soudržnosti Moravskoslezsko Řízená kopie elektronická Verze 5.02 Účinnost od 2. 5. 2014 Počet stran: 77 Počet příloh: 5 Ověřil: Ing. Vladimír Gelnar Schválil: Mgr. Kateřina Dostálová, Více Poslední aktualizace 25.5.2009 Platný od 22.1.2009. ČR statut FKD
STATUT Fond korporátních dluhopisů otevřený podílový fond ČP INVEST investiční společnost, a. s. I. Obecné náležitosti statutu Článek 1 Základní údaje o Fondu 1. Úplný název fondu je Fond korporátních Více CZ.1.07/1.5.00/34.0499
Číslo projektu Název školy Název materiálu Autor Tematický okruh Ročník CZ.1.07/1.5.00/34.0499 Soukromá střední odborná škola Frýdek-Místek, s.r.o. VY_32_INOVACE_263_ESP_12 Marcela Kovářová Datum tvorby Více Standardní sazebník odměn a poplatků pro osobní bankovnictví. Platnost od 31. 10. 2011
Standardní sazebník odměn a poplatků pro osobní bankovnictví Platnost od 31. 10. 2011 I. Běžné, vkladové a úsporné účty, šeky v CZK A. IQkonto ZDARMA - produktový balíček Založení účtu Vedení účtu Zrušení Více Ostatní portálové aplikace
Univerzitní informační systém Slovenská zemědělská univerzita v Nitře Ostatní portálové aplikace Svazek 9 Verze: 1.20 Datum: 10. března 2016 Autor: Jitka Šedá, Martin Tyllich Obsah Seznam obrázků 5 1 Více Všeobecné dodací podmínky OSRAM Česká republika s.r.o.
I. Obecná ustanovení 1. Tyto Všeobecné dodací podmínky (dále jen Podmínky ) jsou obchodními podmínkami ve smyslu 1751 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, v platném znění. Nestanoví-li smlouva jinak, Více Komisionářská smlouva a další ujednání
Komisionářská smlouva a další ujednání ev. číslo: - 0 9 / uzavřená mezi obchodníkem s cennými papíry Fio banka, a.s., IČ 61858374, V Celnici 1028/10, 117 21 Praha 1, zapsaným v obchodním rejstříku vedeném Více Etický kodex. Asociace pro kapitálový trh (AKAT) Část A pro společnosti působící v oblasti investičního managementu
Etický kodex Asociace pro kapitálový trh (AKAT) Část A pro společnosti působící v oblasti investičního managementu Základní principy a doporučené postupy 1/21 I. ÚVOD, CÍLE, ROZSAH A PLATNOST Etický kodex Více 5 000 000 000 Kč. Hypoteční zástavní listy s pevným úrokovým výnosem 5,85 % p.a. splatné v roce 2017 ISIN CZ0002001423
EMISNÍ DODATEK ZE DNE 20. LISTOPADU 2007 5 000 000 000 Kč Hypoteční zástavní listy s pevným úrokovým výnosem 5,85 % p.a. splatné v roce 2017 ISIN CZ0002001423 Tento emisní dodatek (dále jen Emisní dodatek Více 2016 © DocPlayer.cz Ochrana osobních údajů | Podmínky obsluhování | Kontaktní formulář

References: zákona č. 378
 zákona č. 56
 zákona č. 57
 zákona č. 296
 zákona č. 230
 zákona č. 230
 zákona č. 256
 zákona č. 256
 zákona č. 257
 zákona č. 458
 zákona č. 128
 zákona č. 92
 zákona č. 137
 zákona č. 137
 zákona č. 121
 zákona č. 563
 zákona č. 89