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Timestamp: 2018-06-24 07:00:57+00:00

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Circular 6/2008, de 26 de noviembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre la determinación del valor liquidativo y aspectos operativos de las instituciones de inversión colectiva - Portal Asesoría y Empresas Thomson Reuters
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Sección 1.ª Determinación del valor liquidativo de las IIC
Norma 1.ª Disposiciones generales sobre el valor liquidativo de las IIC
Norma 2.ª Cálculo del valor liquidativo de una IIC
Norma 3.ª Cálculo del valor liquidativo de clases de participaciones o series de acciones
Sección 2.ª Comisión de Gestión sobre resultados
Norma 4.ª Determinación de la comisión de gestión sobre resultados
Norma 5.ª Primera aplicación de la comisión de gestión sobre resultados
Sección 3.ª Coeficientes operativos de IIC de carácter financiero
Norma 6.ª Coeficientes de diversificación del riesgo
Norma 7.ª Coeficiente de obligaciones frente a terceros
Sección 4.ª. Coeficientes, límites operativos y definición de conceptos de IIC inmobiliarias
Norma 8.ª Cuestiones generales
Norma 9.ª Coeficiente de inversión en inmuebles
Norma 10.ª Coeficientes de diversificación
Norma 11.ª Coeficientes de apalancamiento y limitaciones operativas
Norma 12.ª Coeficiente de liquidez en FII
Norma 13.ª Calendario de tasaciones de FII
Sección 5.ª Fondos referenciados a índices
Norma 14.ª Disposiciones sobre las IIC cuya política de inversión sea replicar o reproducir un índice
Norma 15.ª Disposiciones sobre las IIC que desarrollen una política de inversión que tome como referencia un índice bursátil o de renta fija
Segunda. Periodificación de los gastos
Norma adicional. Contenido de los informes trimestrales, semestral, y anual de las Instituciones de Inversión Colectiva
Norma 1.ª Disposiciones generales sobre el valor liquidativo de las IIC.—1. Las IIC calcularán el valor liquidativo de sus participaciones y acciones de acuerdo a las siguientes reglas:
Norma 2.ª Cálculo del valor liquidativo de una IIC.—1. El valor del patrimonio de una IIC será el resultado de deducir las cuentas acreedoras de la suma de todos sus activos, valorados con sujeción a las normas contenidas en el Reglamento de IIC y normativa de desarrollo.
Norma 3.ª Cálculo del valor liquidativo de clases de participaciones o series de acciones.—1. Cuando en un fondo de inversión o SICAV, o en sus compartimentos, existan clases de participaciones o series de acciones, el cálculo del valor liquidativo se realizará de acuerdo a los siguientes pasos:
Norma 4.ª Determinación de la comisión de gestión sobre resultados.—1. La sociedad gestora, cuando haya establecido una comisión de gestión sobre resultados en el fondo gestionado, dentro de los límites establecidos en el artículo 5.3 del Reglamento de IIC, deberá tener en cuenta lo siguiente:
2.ª Saldos adicionales.— Mediante este método los partícipes que suscriban deberán abonar al fondo el valor liquidativo bruto de la comisión de gestión sobre resultados, pudiendo plantearse dos situaciones, en función de que exista o no comisión sobre resultados devengada:
3.ª Ajuste por suscripciones y reembolsos de participaciones.
Con este método, los inversores abonarán en las suscripciones el valor liquidativo bruto de la comisión de gestión sobre resultados, pudiendo plantearse dos situaciones.
Norma 5.ª Primera aplicación de la comisión de gestión sobre resultados.—1. En el primer ejercicio en que se aplique la comisión de gestión sobre resultados, el valor liquidativo a superar para poder imputar dicha comisión será el correspondiente al día de la inscripción en el Registro de la CNMV del folleto explicativo en el que figure dicha comisión, por lo que se imputará la citada comisión siempre que el valor liquidativo supere este último.
Norma 6.ª Coeficientes de diversificación del riesgo.—1. El patrimonio al que alude el artículo 38 del Reglamento de IIC y que constituye el denominador de los coeficientes de diversificación del riesgo recogidos en dicho artículo será el contemplado en la Norma 2.ª 1 de la presente Circular.
Norma 7.ª Coeficiente de obligaciones frente a terceros.— 1. El límite de obligaciones frente a terceros al que hace referencia el artículo 41 del Reglamento de IIC, se calculará como el cociente entre el total de saldos por deudas frente a entidades de crédito, contraídas para resolver dificultades transitorias de tesorería siempre que no superen el plazo de un mes o por adquisición de activos con pago aplazado, así como los saldos derivados de otras operaciones que tengan la misma finalidad, y el patrimonio de la institución al que se le agregarán los saldos acreedores computables en el numerador de dicho coeficiente.
En ningún caso se incluirán los saldos acreedores por comisiones, los saldos acreedores de naturaleza tributaria o relativos al Impuesto de Sociedades, y los saldos acreedores resultantes de la liquidación según los usos del mercado de operaciones de inversión o del reembolso de las participaciones o recompra de acciones propias.
Norma 7.ª Coeficiente de obligaciones frente a terceros.—1. El límite de obligaciones frente a terceros al que hace referencia el artículo 41 del Reglamento de IIC, se calculará como el cociente entre el total de saldos por deudas frente a entidades de crédito, contraídas para resolver dificultades transitorias de tesorería siempre que no superen el plazo de un mes o por adquisición de activos con pago aplazado, así como los saldos derivados de otras operaciones que tengan la misma finalidad, y el patrimonio de la institución al que hace referencia la Norma 2.ª 1 anterior. En ningún caso se incluirán los saldos acreedores por comisiones, los saldos acreedores de naturaleza tributaria o relativos al Impuesto de Sociedades, y los saldos acreedores resultantes de la liquidación según los usos del mercado de operaciones de inversión o del reembolso de las participaciones o recompra de acciones propias.
SECCIÓN 4.ª COEFICIENTES, LÍMITES OPERATIVOS Y DEFINICIÓN DE CONCEPTOS DE IIC INMOBILIARIAS
Norma 8.ª Cuestiones generales.—1. Nivel de cálculo de los coeficientes y límites operativos:
En caso de que existan compartimentos los coeficientes y límites operativos desarrollados en esta sección se medirán a nivel de compartimento. En caso contrario, la medición se realizará a nivel de IIC.
Norma 9.ª Coeficiente de inversión en inmuebles.—1. El numerador del coeficiente lo formará la suma, para el conjunto de los meses del año para el cual se realiza el cálculo, del valor estimado de realización de la cartera de inversiones inmobiliarias, incluido los anticipos o entregas a cuenta, indemnizaciones a arrendatarios y las inversiones adicionales, complementarias o rehabilitaciones en curso.
Norma 10.ª Coeficientes de diversificación.—1. Adquisición de un inmueble o derecho: Para el cálculo del numerador del coeficiente del 35% establecido a la adquisición de un inmueble o derecho en el artículo 61.1 del Reglamento de IIC, se utilizará el valor de tasación previa a la compra, o el efectivamente pagado o comprometido cuando sea superior al de tasación, de los inmuebles que subyacen en el contrato.
Norma 11.ª Coeficientes de apalancamiento y limitaciones operativas.— 1. Inversión en sociedades tenedoras: El límite del 15% a la inversión en sociedades cuyo activo esté constituido mayoritariamente por bienes inmuebles, siempre que los inmuebles sean objeto de arrendamiento (en adelante sociedades tenedoras), establecido en el apartado a) del artículo 56.1 del Reglamento de IIC, deberá respetarse cada vez que se efectúe o incremente la inversión en alguna sociedad tenedora, utilizándose, en el numerador de dicho límite, los valores razonables de las inversiones realizadas en esas sociedades.
Norma 11.ª Coeficientes de apalancamiento y limitaciones operativas.—1. Inversión en sociedades tenedoras: El límite del 15% a la inversión en sociedades cuyo activo esté constituido mayoritariamente por bienes inmuebles, siempre que los inmuebles sean objeto de arrendamiento (en adelante sociedades tenedoras), establecido en el apartado a) del artículo 56.1 del Reglamento de IIC, deberá respetarse cada vez que se efectúe o incremente la inversión en alguna sociedad tenedora, utilizándose, en el numerador de dicho límite, los valores razonables de las inversiones realizadas en esas sociedades.
Norma 12.ª Coeficiente de liquidez en FII.—El numerador del coeficiente de liquidez, establecido en el artículo 60.2.b) del RIIC, se determinará sumando el valor razonable de los activos e instrumentos de renta fija con plazo de vencimiento o remanente de amortización inferior a 18 meses y de las compraventas con pacto de recompra de valores de deuda pública negociadas en mercados secundarios de los previstos en el artículo 36.1.ª del Reglamento de IIC, más el saldo a coste amortizado de las cuentas de efectivo, depósitos y cuentas a la vista en entidades de crédito.
Norma 13.ª Calendario de tasaciones de FII.—1. El artículo 63.4 del Reglamento de IIC establece que los bienes inmuebles de los fondos de inversión inmobiliaria se tasarán por primera vez dentro de los doce meses siguientes a su adquisición, en aquel mes en el que haya menor patrimonio inmobiliario cuya tasación corresponda realizar, con las excepciones expresamente previstas en el folleto informativo.
Norma 14.ª Disposiciones sobre las IIC cuya política de inversión sea replicar o reproducir un índice.— 1. Las IIC a las que hace referencia el artículo 38.2.d) del Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva cuya política de inversión sea replicar o reproducir un determinado índice bursátil o de renta fija deberán establecer en folleto la desviación máxima con respecto a ese índice. Esta desviación no podrá superar el 5% y se medirá de acuerdo con la siguiente expresión:
Índice = valor del índice de referencia.
Este apartado 4 ha sido redactado por la Circular 2/2013, de 9 de mayo (BOE del 24), de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre el documento con los datos fundamentales para el inversor y el folleto de las instituciones de inversión colectiva.
VIGENTE DE 31 DE DICIEMBRE DE 2008 A 24 DE MAYO DE 2013.
Norma 14.ª Disposiciones sobre las IIC cuya política de inversión sea replicar o reproducir un índice.—1. Las IIC a las que hace referencia el artículo 38.2.d) del Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva cuya política de inversión sea replicar o reproducir un determinado índice bursátil o de renta fija deberán establecer en folleto la desviación máxima con respecto a ese índice. Esta desviación no podrá superar el 5% y se medirá de acuerdo con la siguiente expresión:
Norma 15.ª Disposiciones sobre las IIC que desarrollen una política de inversión que tome como referencia un índice bursátil o de renta fija.—1. Se considera que una institución de inversión colectiva tiene por objeto desarrollar una política de inversión que tome como referencia un índice bursátil o de renta fija, de acuerdo con lo establecido en el artículo 38.2.e) del Reglamento de IIC, cuando su política de inversión tenga por objetivo mantener una correlación respecto al citado índice que sea como mínimo de un 75%.
Norma transitoria primera.—1. Los fondos que a la fecha de entrada en vigor de la presente Circular tengan establecida en folleto una comisión de resultados en los términos de la Sección 2.ª, dispondrán de un año desde la entrada en vigor para cumplir lo previsto en la Norma 4.º 4 sobre la inclusión en el folleto de la IIC de información sobre el método de imputación de la comisión de gestión sobre resultados.
Norma transitoria segunda.—1. Los gastos a distribuir en varios ejercicios que, para cada inmueble, tuviesen contabilizados los fondos de inversión inmobiliaria y que deban ajustarse tras la aprobación de la Circular 3/2008, sobre normas contables, cuentas anuales y estados de información reservada de las instituciones de inversión colectiva, con cargo a reservas, se podrán periodificar, a efectos del cálculo del patrimonio establecido en los apartados 1 y 2 de la Norma 2.ª de esta Circular, de forma mensual y lineal en el plazo de cuatro años contados desde la fecha de adquisición del inmueble. El importe de los citados gastos pendientes de periodificar se informará en otras cuentas de orden del estado PI01 del fondo.
Norma adicional.—Se añade un nuevo apartado 4.º a la Norma 6.ª de la Circular 4/2008, de 11 de septiembre, de la CNMV, sobre el contenido de los informes trimestrales, semestral y anual de las Instituciones de Inversión Colectiva y estado de posición:
Norma derogatoria.—Quedan derogadas las siguientes normas:
Norma final.—La presente Circular entrará en vigor el día 31 de diciembre de 2008.

References: artículo 5
 artículo 38
 artículo 41
 artículo 41
 artículo 61
 artículo 56
 artículo 56
 artículo 60
 artículo 36
 artículo 63
 artículo 38
 artículo 38
 artículo 38