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Timestamp: 2013-05-22 01:11:18+00:00

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Guatemala 2007: Elecciones de Miedo
1 Comment 31 octubre 2007
El título de este artículo no pretende hacer alusión alguna a Halloween o al Día de los Muertos. Es pura coincidencia que la segunda vuelta electoral en Guatemala se defina cerca de ambas fechas.
Lo que se desea es advertir sobre los potenciales problemas de una contienda tan reñida como la actual. Las elecciones son fuente de legitimidad, pero cuando sus resultados se ponen en duda, o el proceso mismo es cuestionado, se corre el riesgo de violencia política.
Paradójicamente, la segunda vuelta electoral se pensó como la mejor alternativa para garantizar la legitimidad del gobierno. Era una mejora sustantiva frente al modelo, ya agotado, que había prevalecido hasta la Constituyente de 1985: el Congreso de la República era el que determinaba el resultado final de la elección presidencial. [1]
Las elites políticas habían aprendido que “el mal recordado, sistema de elección de segundo grado, … fue perjudicial” para la legitimidad del ejercicio del poder coercitivo del Estado. Pues, entre otros defectos, se prestaba para el fraude electoral. [2]
La legitimidad se planteó en términos de “representatividad” y de “pluralismo político” basado en alianzas. Sin embargo, la decisión se tomó sobre un supuesto que no siempre es verdadero: los partidos con más votos en la primera vuelta obtienen un “bajo” porcentaje del total de votos (donde “bajo” significa “no más del dieciséis por ciento”). De hecho, ese supuesto nunca se ha dado en Guatemala en la era democrática. Los dos partidos más votados han obtenido al menos 20 por ciento de los votos y, en conjunto, han representado a más del 50 por ciento de los votos válidos (excepto en 1990).
Casi siempre, el partido que ganó la primera vuelta ganó en la segunda. Excepto en la elección de 1990, cuando el MAS le dio vuelta al resultado en la segunda convocatoria. ¿Qué hubo de particular en dicha elección? Como se mencionó antes, los dos partidos en conjunto quedaron por debajo del 50 por ciento de los votos válidos (49.8). Además, quizás lo más importante, la diferencia en la primera vuelta fue mínima, de tan sólo 1.6 puntos porcentuales. Eso sí, el resultado de la segunda vuelta fue contundente: 36 puntos de diferencia del MAS sobre la UCN. Ello dio legitimidad al nuevo gobierno, aunque no fue suficiente para enfrentar a la oposición en el Congreso, con el resultado de una crisis institucional que ya todos conocemos.
En las elecciones de 1995, ocurrió algo interesante. El PAN le había sacado 14 puntos de diferencia al FRG, pero en la segunda vuelta la diferencia se redujo a menos de 3 puntos. Lo cual creó disputas sobre el resultado. El FRG argumentó que el famoso apagón era parte de un fraude. Hubo algunos focos de violencia electoral, como la quema de papeletas. Esto muestra que la segunda vuelta no necesariamente resuelve el problema de representatividad. Es más, si las elecciones son muy reñidas, lo puede agravar.
Así que habría que plantear la posibilidad de una reforma constitucional (artículo 184) que califique de mejor manera la necesidad de una segunda vuelta electoral (como ocurre en otros países).
Para este domingo, las encuestas patrocinadas por distintos medios de comunicación escrita pronostican un “empate técnico” (la diferencia entre los resultados de ambos candidatos no sobrepasa el error muestral). Así las cosas, y lo que está en juego, se puede prever brotes de violencia protagonizados por los seguidores más fanáticos de ambos candidatos. Esperamos que el Estado, por medio de las fuerzas de seguridad y el Tribunal Supremo Electoral, sea capaz de contenerlos. La legitimidad del mismo está en juego.
7-Nov-99
9-Nov-03
Total ambos
6-Jan-91
[1] Ver Sesión 7 (20 sep 1984) de la Comisión de los Treinta, encargada de elaborar el proyecto de la Constitución. CD-ROM “Diario de Sesiones Comisión del Proyecto de Constitución y de la Asamblea Nacional Constituyente 1984-1985”. Guatemala: Congreso de la República, 2007.
[2] Ramiro De León Carpio, Sesión 8 (25 sep 1984) de la Comisión de los Treinta.
EEUU, Europa, Guatemala, Por País, The Black Box
Intimidades del Cálculo del Capital Primario
10 Comments 31 octubre 2007
Por Mario A. Cuevas, CIEN
En el transcurso de la discusión sobre la Resolución de la JM aprobando el Reglamento para la Emisión de Bonos Admisibles para el Cálculo del Patrimonio Computable, Resolución JM-172-2007, un comentarista ha señalado que “Basilea claramente dice que este tipo de instrumentos que no son deuda subordinada llana sino son deuda subordinada “con alto contenido de capital”pueden ser aceptados hasta el 15% del capital primario y hasta el 57.5% del patrimonio computable.”
Efectivamente, en las prácticas internacionales muchas veces se establecen límites proporcionales a la estructura del capital. Particularmente, entiendo que el comentario podría estar haciendo referencia al Anexo 1 del Nuevo Marco (el autor del comentario no especificó a qué parte de Basilea se refería, pero el Anexo 1 parecería ser un buen candidato). Dicho Anexo tiene como fin clarificar el límite de instrumentos “innovadores” que pueden incorporarse al capital primario–un excelente punto por parte del autor del comentario.
Ahondando en las intimidades del cálculo del capital primario, el tema es que si estamos considerando que los bonos de largo plazo aprobados por la JM (ya sea que los llamemos híbridos o no) son los instrumentos innovadores en cuestión (en el espíritu del Anexo 1) entonces tenemos problema con el Artículo 5 de la Resolución JM-172-2007 que establece el límite en 30% del capital primario (o sea, el doble de lo recomendado por Basilea, como el autor reconoce en su propio comentario). Cabe preguntarse ¿cuál puede ser la insistencia de licuar el contenido del capital primario aquí en Guatemala?
Por otra parte, a pesar de cualquier consideración que tengamos por los instrumentos innovadores, tampoco escapamos al concepto de la Ley de Bancos del 2002 en cuanto a lo que pueden ser “otras aportaciones PERMANENTES” como componentes del capital primario. Los bonos aprobados en la Resolución de la JM no son aportaciones PERMANENTES sino que son obligaciones con un determinado plazo de vencimiento (la opción de rescate/renovación/conversión no altera este hecho).
Además, la Ley guatemalteca actual no reconoce los conceptos de instrumento “innovador” o “híbrido.” No obstante, los famosos bonos podrían muy bien ser considerados como un tipo de deuda subordinada o convertible, formando parte únicamente del capital complementario ¿por qué no? De esta manera no entramos en terra incognita con respecto a nuestra Ley ni tenemos que estirar hasta romper las recomendaciones de Basilea.
Como la JM optó por la vía más complicada para facilitar la capitalización del sistema, oscureciendo el significado del término “permanente” en nuestra Ley y navegando contra corriente en cuanto a los principios internacionalmente aceptados, cabe preguntarse cuáles pueden ser las ventajas de “licuar” la calidad del capital primario (¿tributarias? ¿liberar candados para capitalizar por nuevo avalúo de activos? ¿otras motivaciones que puedan sugerirse?).
Debo agradecer y felicitar a las personas que nos han ofrecido comentarios sobre un tema de complejo y notorio contenido técnico. El alto nivel y caballerosidad de los comentaristas, incluyendo quienes han estado en desacuerdo con las opiniones vertidas por los autores, debe interpretarse como clara señal de que nuestro país está progresando. Atrás quedaron los tiempos en que el análisis, la crítica y las recomendaciones serias encontraban únicamente insultos a su paso. Comentarios a nuestros comentarios (como el que motiva este artículo) son motivos de verdadera alegría para los que tenemos espíritu objetivo y técnico. Me agrada conocer gente que esté dispuesta a aprender algo nuevo cada día y que desea compartir sus descubrimientos con todos nosotros. Estamos juntos en el mismo barco.
Finalmente, creo que ha llegado el momento de cambiar la forma de hacer política pública en Guatemala. Habiendo ya una masa crítica de capital humano especializado en este país, lo que ha quedado demostrado en las recientes discusiones, las autoridades todavía optan por procedimientos cerrados y poco transparentes para tomar decisiones. Esos arcaicos procedimientos, propios de otro siglo, deben abandonarse y superarse. Lo más sano es tener la discusión pública antes y no después de aprobada una resolución. El análisis técnico y la crítica seria no deben considerarse ya como amenazas a la autoridad…por el contrario, la discusión informada debe servir como base, plataforma y catapulta para la sana conducción de la política económica en el país. Economía de Guatemala, Guatemala, Por País, The Black Box
Los Bonos no son Aportes Permanentes de Capital
2 Comments 31 octubre 2007
por Mario Cuevas, CIEN
Distintas personas han estado planteando dudas específicas sobre la Resolución JM-172-2007 que autoriza a los bancos del sistema a emitir determinado tipo de bonos a 20 años plazo y contarlos como capital primario. La JM aprobó dicha resolución siguiendo su particular interpretación del término “otras aportaciones permanentes” empleado en el Art. 65 de la Ley de Bancos y Otras Instituciones Financieras del 2002 (LBOIF 2002).
Entendemos que la LBOIF 2002 no define el término “otras aportaciones permanentes”. Por tanto, comencemos tomando como marco de referencia para la interpretación del Art. 65 de la LBOIF 2002 la definición que utiliza Basilea proveniente del Anexo 1ª del documento marco de Basilea II (Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework – Comprehensive Version (BCBS actualizado a junio 2006), que dice textualmente en inglés:
“D. Definition of capital elements
(i) Tier 1: includes only permanent shareholders’ equity (issued and fully paid ordinary shares/common stock and perpetual non-cumulative preference shares) and disclosed reserves (created or increased by appropriations of retained earnings or other
surplus, e.g. share premiums, retained profit, general reserves and legal reserves).
Disclosed reserves also include general funds (such as fund for general banking risk in certain EC countries) […] In the case of consolidated accounts, this also includes minority interests in the equity of subsidiaries which are less than wholly owned. This basic definition of capital excludes revaluation reserves and cumulative preference shares.”
Por tanto, Basilea contempla el capital primario esencialmente como “capital pagado” (“issued and fully paid ordinary shares/common stock”) y otras “aportaciones permanentes de capital” (que serían del tipo “perpetual non-cumulative preference shares”). Además, entran como “capital primario” distintos tipos de reservas (ninguno de los cuales incluye instrumentos híbridos ni deuda subordinada, convertible o no). El punto es que las aportaciones de capital, para contar como capital primario según Basilea, tienen que ser PERMANENTES Y DEL TIPO “EQUITY”.
Cabe señalar que aún las perpetuidades subordinadas (que en principio podrían considerarse aportes “permanentes” de capital”) tampoco califican como capital primario según Basilea, sino que se consideran capital complementario (49xi en BCBS). Lógicamente, los bonos a 20 años plazo tienen un carácter todavía menos “permanente” que las perpetuidades, por lo que claramente su inclusión como capital de primera línea es contraria al espíritu de las Recomendaciones de Basilea.
De hecho, la legislación guatemalteca (el Art. 65 de LBOIF 2002) no incluye instrumentos híbridos en la definición de capital primario, ni tampoco la deuda subordinada, ya sea convertible o no. Por el contrario, los instrumentos subordinados de deuda figuran explícitamente como capital complementario sin hacer referencia a características especiales que pudiesen tener. Debe señalarse que la LBOIF 2002 no contempla la hibridación deuda / capital, por lo que el tipo de bonos subordinados a 20 años recién autorizados por la JM no pueden ser sino deuda subordinada, o sea, capital complementario.
Reflexionando sobre este tema, podemos concluir que aunque Basilea debe servirnos como un apoyo interpretativo, en realidad bastaría con leer cuidadosamente Art. 65 de la LBOIF 2002 para concluir que algo no está bien con la Resolución de la JM. Lisa y llanamente, un aporte a 20 años NO es lo mismo que un aporte permanente.
Reconociendo que la deuda subordinada puede contarse como capital complementario, debe analizarse las consecuencias de contarla como capital primario. Particularmente, deben señalarse algunas implicaciones de incluir los bonos autorizados por la Resolución de la JM como capital primario:
(i) EFECTOS MULTIPLICADORES. El incremento en capital primario tiene un posible impacto “multiplicador” de carácter contable (no por inyección de fondos frescos). Una de esas fuentes “multiplicadoras” es la REVALUACIÓN DE ACTIVOS. Al incluir los bonos a 20 años como capital primario se amplía la posibilidad de incorporar la revaluación de activos como capital complementario, cuyo monto está limitado a 50% del capital primario según la LBOIF 2002.
(ii) EFECTO TRIBUTARIO. La Resolución de la JM tiene implicaciones tributarias que valdría la pena medir (por ejemplo, al cambiar el pago de dividendos por el pago de intereses). Además, es interesante que el numeral 8 del Art. 3 de la Resolución de la JM establece la posibilidad de “incrementar” la tasa de interés después de diez años mas no de reducirla.
(iii) EFECTO SOBRE RIESGOS Y PASIVOS FISCALES CONTINGENTES. Además, la inclusión de los bonos apunta a un incremento en el riesgo del sistema, por ejemplo, como resultado del efecto multiplicador. En otras palabras, facilita el apalancamiento del sistema. Esto conlleva un deterioro de la calidad del gobierno corporativo y genera un incremento de pasivos contingentes en el sector público que en el fondo se reduce a un deterioro de la posición patrimonial del Estado.
Nota técnica al Post “Junta Monetaria vulnera Riesgo País”
8 Comments 30 octubre 2007
El post de ayer de Miguel ha causado cierto revuelo según consta en nuestro medidor de visitas y el número de reacciones en comentarios. Así que éste será largo, sorry. Hemos considerado ampliar y más que todo documentar lo mencionado en ése post. Antes queremos explicitar que es CABI, talvez con ello entiendan la visión. CABI es una empresa privada que tiene como objetivo dar consultoría independiente para el sector privado. CABI toma como insumos las acciones del sector público y privado las cuales acarrean cambios e imprimen cambios y dinámica dentro del sistema. Esta dinámica puede cambiar los rumbos y estrategias. Aclarando que no somos un tanque de pensamiento sino una empresa privada procedemos a la nota técnica.
Adelantandome a lo que resta: la medida de la JM hace que instrumentos financieros deseados y que ya existen en otros países pero como capital complementario sean considerados como capital primario. Lo anterior es un hecho no una opinión. Aqui respondo algunos comentarios que dicen que nos confundimos con términos contables. No nos confudimos. La medida que permite tomar deuda como capital hace que la relación de apalancamiento de los Bancos sea mayor. Todos los libros de finanzas corporativos que conozco dicen que mayor leverage o apalancamiento es “más riesgoso” y no menos.
Si una empresa cualquiera en cualquier otro sector (por ejemplo Tiendas de Barrio) decide aumentar su relación de apalancamiento y jugar ruleta rusa, be my guest como dicen los gringos. El problema de los Bancos es que estas no son una empresa normal. Sufren de contagio, es decir, si uno cae la probabilidad de corrida bancaria sube. Mientras que en el ejemplo de tiendas de barrio, si quiebra uno el otro se ve beneficiado. Pero además las externalidades negativas de una quiebra bancaria son brutales. Está en juego la confianza, el valor de la moneda, sistema de pagos, y por supuesto el costo fiscal es mayor, entre otros. De allí la razón de que exista superintendencia de Bancos y no haya Superintendencia de Tiendas de Barrio.
Si ud. nos cree, el resto del post que es la evidencia de lo de arriba, puede terminar acá. Sino siga el hilo conductor de la racionalidad que nos lleva a decir, que la medida hace más riesgoso el sistema financiero por ende el país.
El punto central es que con tal medida ahora los Bancos pueden considerar la deuda de largo plazo como capital. Que a todas luces va en contra del espíritu de Basilea pero más que todo es un paso que se aleja de la principal fuente de solidez y se acerca al de mayor vulnerabilidad de un sistema bancario: la capitalización de los bancos.
Miguel menciona que la banca local es de las menos capitalizadas de la región y es considerada subcapitalizada. Para respaldar ello utilizamos las palabras del analista Fitch, principal firma calificadora de riesgo bancario, que salió en Prensalibre con fecha 21 de septiebre (link aquí). El informe de Fitch dice textualmente:
“La capitalización del sistema continúa siendo débil, lo cual representa el principal riesgo de la industria. Los indicadores patrimoniales de los principales bancos de Guatemala se mantienen muy bajos, lo que provoca que la capitalización en conjunto se compare desfavorablemente con la de sus pares en la región”
La anterior afirmación de Fitch no es una opinión, es un hecho numérico. Además nótese los términos usados: débil, principal riesgo, muy bajos, compare desfavorablemente. Más abajo el Sr. Lara de la Asociación de Bancos entrega la cifra que sirve para decir el apalancamiento de la industria:
“no veo capitalización débil, el capital contable es cercano a los Q 10 mil millones y los activos totales más de Q 110 mil millones”
A manera de comparación, la cifras entregadas validan un apalancamiento de 11.1 a 1. Es decir, que por cada Q.1 de capital, los bancos se endeudan (toman pasivos) por Q.11.1 Si comparamos dicha cifra con otros países más desarrollados como Chile, la misma se sitúa en 8 a 1.
Empezamos con la resolución antes mencionada. La resolución de Junta Monetaria JM-172-2007 publicada en el Diario Oficial el pasado día viernes dice lo siguiente:
“Artículo3. Procedimiento y requisitos: Los Bonos podrán incluirse en el cálculo del patrimonio computable, en el capital primario como otras aportaciones permanentes, …..”
Es decir que la deuda adquirida por los Bancos de largo plazo o subordinada pasa a ser ahora capital primario. Para ver que significa Capital primario y ubicarlo dentro del contexto de Basilea acudimos a la normativa de la Superintendencia de Bancos de Guatemala. En el Manual de Descripción de Cuentas de la Super (aquí link) dice todo sobre qué es Capital Primario en las páginas 58-61. Claramente se observa que dentro de la definición de capital primario no está incluído ningún item de deuda, lo que es lógico. Patrimonio no es y no debe ser igual a deuda (sea el tipo de deuda que sea, es una obligación). La deuda sí está incluída dentro de lo que es considerado como Capital Complementario según consta en páginas 61-63.
Es decir, la medida convierte un capital complementario en primario. Ahora bien para juzgarlo a la luz de Basilea (principal conjunto de reglas para solvencia y fortificación de Bancos a nivel mundial) revisamos la definición de Capital Primario y Complementario del BIS (Bank for International Settlements) ente encargado de empujar Basilea (por cierto en el primer mundo ya van por Basilea III, la discusión del presente post es sobre Basilea I emitida en 1988).
El Capital Bancario puede tomar los siguientes Niveles Tier 1 o Core Capital: considera las acciones de los socios capitalistas de la institución y las reservas (provisiones). El Capital Suplementario o Tier 2 considera elementos como valores perpetuos y deuda subordinada [1].
Claramente hemos fundamentado el hecho de que la medida convierte Capital Tier 2 en Capital Tier 1, o para los términos de la Super Capital suplementario en Capital Primario. Lo que representa un error a la luz del espíritu de Basilea pero lógica e intuitivamente es un paso que se aleja de lo que todos los guatemaltecos queremos: una banca sólida, solvente, moderna, eficiente, bien regulada, fuerte, eficaz que sirva y sea piedra fundamental del despegue económico de nuestra querida patria. Finalmente lo que nosotros queramos es irrelevante. Los jugadores hacen y toman medidas, éstas tienen repercusiones y representan insumos a considerar para la toma de decisiones.
Si lo que se quiere hacer es modernizar la manera de financiar la Banca. OK, es necesario pero no califiquen dichos instrumentos donde no son. Para concluir, deuda soburdinada es capital suplementario o Tier 2 según Basilea I. También si lo que quieren es incentivar o capitalizar la banca háganlo como debe: aumentar o emitir acciones de los Bancos. Los problemas se enfrenten de frente no por las ramas.
[1] Dewatripoint, M. y J. Tirole (1994). The Prudential Regulation of Banks. The MIT Press.
GUATEMALA: Junta Monetaria Vulnera Riesgo País
18 Comments 29 octubre 2007
Profunda sorpresa ha causado entre la comunidad de académicos y economistas la reciente toma de decisión de Junta Monetaria (bajo sugerencias de la Superintendencia de Bancos), específicamente, la de autorizar el registro de deuda de largo plazo como capital, es decir, facultar a los bancos nacionales sustituir deuda subordinada o de largo plazo por capital propio de los banqueros.
Sucede que existen principios básicos que los bancos deberían de seguir, para arriesgarse poco, tener buenas ganancias y ejercer una banca solida, solvente y con visión de largo plazo, estos acuerdos internacionales se le llaman Principios de Basilea.
Uno de los principios centrales de Basilea I es que los bancos deberían de contar con una relación mínima de aporte de capital de los propietarios del banco y los depósitos. Este principio básico de Basilea I busca dos cosas: 1. Si el banco cuenta con recursos propios y tiene perdidas, que éstas sean cubiertas con el capital de los propietarios, y no con los depósitos de los ahorrantes. 2. Que, dado que los banqueros tienen capital propio invertido en sus bancos, cuiden mejor donde el banco invierte y evalúe mejor el riesgo de a quienes le presta. Ya que si tienen dinero propio invertido en el banco, lo van a cuidar mejor que con dinero ajeno, a esto se le llama reducción del riesgo moral.
La toma de decisión que se ha dado por parte de Junta Monetaria, permite que el sistema bancario menos capitalizado de Centroamérica y de América Continental, ¿adivinemos cual es? Además de no hacer los aportes de capital que ya se deberían de hacer, y que de acuerdo a los Principios de Basilea I son un requisito, los bancos puedan sustituir el capital propio por deuda (¡¿*?!), un experimento sin precedentes a nivel mundial.
Esto vulnera el marco regulatorio de una forma frontal, ya que los bancos ahora tendrían incentivos a tomar carteras con mayor riesgo, dado que no son los recursos propios los que están en juego, solamente la de los ahorrantes.
Esto no va a pasar desapercibido por las calificadoras de riesgo, quienes saben perfectamente lo que significa. Todos los países que han violado a Basilea han pagado las consecuencias, Basilea es una chica vengativa, implacable y sin piedad; hay que respetarla, no pasar encima de ella.
De tal forma que, el tesonero trabajo de la mesa de riesgo país liderada por Mario Marroquín, que ha logrado mejorar la calificación del país, hoy se encuentra vulnerado, ya que es poco probable que a las calificadoras se les pase por alto este error técnico y estratégico cometido por Junta Monetaria. Ya no será solo el problema fiscal un factor en contra de la calificación de nuestro pais, también lo será el sistema financiero, específicamente esta medida.
Si esta inusitada decisión de sustituir deuda por capital, se confirmara, sentiría una profunda lastima por el candidato presidencial que gane las elecciones y su equipo económico, ya que en el año 2009 y 2010 estaríamos cosechando las consecuencias de este error, que dejarían los sucesos recientes de Bancafe y Banco de Comercio, como buenos recuerdos, bobadas de niños, travesuras, usted sabe.
Opine en este blog si esta medida le parece regular, mala, pesima o grave.
EEUU, Por País, The Black Box
EE.UU.: sigue caída inmobiliaria
1 Comment 26 octubre 2007
La Asociación Nacional de Bienes Raíces de EE.UU. informó que las ventas de casas usadas bajaron en un 8% en septiembre, la caída más grande en 16 años.
Se trata de la última señal de un enfriamiento en el sector inmobiliario estadounidense que, según los economistas, podría llevar al país a una recesión.
La cifra de casas vendidas se ubicó en 5,05 millones. La caída fue peor de lo previsto por los mercados que habían pronosticado un número más cercano a los 5,25 millones.
El precio promedio de ventas de casas y apartamentos también cayó en septiembre, ubicándose en US$ 211.700, un 4,2% menos que hace un año La caída en el mercado inmobiliario, que fue desatada por las pérdidas en el sector hipotecario de alto riesgo (sub-prime), ya golpeó las ganancias de algunos de los principales bancos estadounidenses.
Con todo esto, aumenta la incertidumbre con respecto al panorama económico estadounidense y refuerza la idea de que la Fed podría reducir las tasas de interés la próxima semana.
Con todo esto, resulta curioso que en latitudes centroamericanas aun hay quienes creen que esta profunda caida, que aun no toca fondo no va a afectar el entorno macroeconomico ni el crecimiento economico de las pequeñas naciones vecinas de el gigante norteamericano, ojala las fantasias animadas de ayer y de hoy fueran realidad. EEUU, Guatemala, Por País, The Black Box
Respuesta comentario a La Política Monetaria: algo muy serio
4 Comments 25 octubre 2007
Carlos Mendoza comentó: A pesar de lo independientes y sofisticados que son los Bancos Centrales de los paises industrializados, The Economist (Oct. 20th, 2007) les atribuye gran responsabilidad en la crisis reciente. Que opinas? Creo que a la revista se le paso la mano con su credo anti-intervensionista.
Mi respuesta: La crisis de BBRR en EEUU es producto de la gran cantidad de liquidez que rondó el mundo entero producto de las inyecciones monetarias vividas tras las crisis asiática, rusa, cambio de siglo, ataques 911, argentina y que culminarón en la recesión 2001-2002. Greenspan y resto de banqueros centrales no estaban preocupados por cumplir su principal mandato de inflación. De hecho, todos estos BC nunca han dejado de cumplir su meta inflacionaria. El riesgo latente es que si no se hacía nada se entraba en una deflación con probabilidades de entrar en lo que se conoce trampa de liquidez, asociada a períodos de recesión duradera ala japonesa 1989-2007.
Los hacedores de política a veces enfrentan dos opciones, ambas perdedoras o no deseadas. Hay que escoger la menos peor. Algo parecido lo que enfrentó Bernanke en éstos meses: por un lado presión inflacionaria su principal mandato, por otro sin la reducción de tasa e inyección de liquidez estaba la probabilidad del colapso del mercado de crédito mundial. Opto correctamente por lo segundo. Es cierto, la presión inflacionaria no ha desaparecido, es más sigue aumentándo; pero el mercado de crédito se encuentra en mejor estado; por lo menos transitoriamente.
Greenspan inauguró el estilo de Risk Management para hacer política monetaria. Finalmente, las presiones que tuvo Greenspan y demás banqueros centrales siempre vinieron de los Gobiernos y la sociedad, mucho menos de las instituciones financieras.
EEUU, Politica de Guatemala, Por País
La política monetaria: algo muy serio
1 Comment 25 octubre 2007
Ser Banquero central es una tarea que ha crecido en complejidad en los últimos años. Es necesario estar al tanto de la manera que otros banqueros centrales hacen su tarea, pero no sólo eso requiere de un equipo de analistas-economistas y econometristas especializados en estudiar las dos grandes variables que afectan las decisiones monetarias: la inflación y el PIB (crecimiento).
Los dilemas que enfrentan las autoridades monetarias son muchas:
Separar ruido de señal, identificar los shocks de la economía, los cuales pueden ser endógenos o exógenos, de demanda o de oferta, monetarios, de tipo de cambio o de tasa de interés. Contrario a los monetaristas que creen que el fenómeno inflacionario es única y exclusivamente por creación de dinero, hay shocks no monetarios. Además hay que considerar la estructura de la economía. Los agentes ven hacia delante o hacia atrás cuando fijan los precios, que ancla nominal es la más relevante en ese momento determinado, las expectativas de los agentes tienen persistencia y si la tienen en que plazo se disipan. La persistencia también debe de considerarse en el PIB, tipo de cambio, tasa de interés. Por si fuera poco, la volatilidad de cada una de esas variables también debe de monitorearse.
Además hay que tener una comprensión muy grande del complejo mundo financiero cada vez más integrado y más “random”. Pero no termina allí, hay que considerar y evaluar las presiones del gobierno de turno, así como en el caso de Guatemala, de los banqueros que son parte en algo que no debieran. Tanto los que representan al Gobierno como a los Bancos pueden tener intereses o objetivos diferentes a los que tiene el Banco Central según su ley orgánica.
Por si fuera poco, el Banco Central moderno debe de velar por el sistema de pagos, estabilidad del sistema financiero, controlar los encajes, eficientar la banca y medios de pago, generar y crear estadísticas útiles, generar y crear estudios económicos que ayuden tanto a su labor como a la de los agentes económicos. Y por su puesto controlar los agregados monetarios.
Milton Friedman dijo “el dinero es algo muy serio como para dejarlo a un puñado de hombres”. Estoy de acuerdo, es algo muy serio, de allí que la independencia del Banco Central es un punto de inicio para empezar a tomar en serio el tema monetario.
Economía de Guatemala, Ensayos e Investigaciones, Guatemala, Politica de Guatemala, Por País, The Black Box
Determinantes del bienestar humano
7 Comments 23 octubre 2007
Se ha observado que el crecimiento económico de corto y largo plazo juega un papel positivo e importante en los niveles actuales de bienestar humano, mientras que los actuales niveles de población y tasa de crecimiento poblacional tienen un impacto negativo sobre el bienestar humano. Dichos resultados, encontrados por la investigadora Krishna Mazumdar, tienen una clara implicación de política pública para aumentar el nivel de bienestar humano: “Deben tomarse medidas apropiadas de control de la tasa de crecimiento poblacional y del nivel de población de un país” (Mazumdar, 2003. Determinants of Human Well-Being, p. 184).
Estos resultados favorecen la teoría de la ecología humana, la cual se basa en la idea de que hay límites sociales y ecológicos para el desarrollo de la sociedad. Es decir, que la evidencia empírica apoya la noción de escasez ecológica: hay límites para las tasas a las cuales los recursos pueden ser usados y a las cuales se pueden emitir contaminantes, pues si son sobrepasados se pondría en peligro a las especies de animales y plantas, los ecosistemas naturales, la biosfera en general, así como la salud y el bienestar de los seres humanos (Mazumdar, p. 59-60).
Además, estos resultados contradicen algunas de las conclusiones derivadas del estudio recientemente publicado en Guatemala por la Asociación Familia, Desarrollo, Población (FADEP). Dicho estudio fue encargado a la investigadora María Sophia Aguirre, de la Universidad Católica de Washington. En el mismo se concluye que “el modelo neo maltusiano parece predecir correctamente el impacto del crecimiento de la población sobre la deforestación. Sobre este punto, los datos apoyan las preocupaciones que el modelo neo maltusiano plantea sobre la biodiversidad. Sin embargo, como ya se explicó antes, esto no significa que la solución al problema ambiental de Guatemala sea el control de población, ya que dicha política pondrá en peligro el crecimiento económico real en el largo plazo” (Aguirre, 2007. Resumen Ejecutivo del estudio “Determinantes del crecimiento económico, población y familia, el caso de Guatemala,” p. 2).
Este estudio fue comentado favorablemente por Roberto Gutiérrez, miembro de la Junta Directiva de FADEP (elPeriódico 18 de octubre de 2007). Pienso que dicho artículo provoca el debate sobre algo muy serio como los determinantes del crecimiento económico, el desarrollo humano, y su contraparte, la pobreza. Propongo, para iniciar bien informados dicho debate, que FADEP facilite la versión completa del estudio y las bases de datos que se utilizaron para evaluar las distintas teorías. Pues el rigor académico demanda el escrutinio por parte de otros miembros de la comunidad científica. En ello sería interesante la participación del capítulo guatemalteco de la Red sobre Desigualdad y Pobreza (NIP).
El documento de FADEP lo encuentran en su sitio:
http://www.fadep.org/resumen_ejecutivo.html
http://fadep.org/determinantes/determinantes.pdf
El artículo de Gutiérrez está en elPeriodico:
http://www.elperiodico.com.gt/es/20071018/opinion/44706/
Por País, Sudamérica, The Black Box
Presidente del Banco Central de Chile, Realiza análisis en The Blackbox
1 Comment 23 octubre 2007
Link al podcast aquí Vittorio Corbo, actual presidente de uno de los Bancos Centrales mas prestigiosos del mundo, es Phd. de MIT, de cuya laureada tesís doctoral fue revisor el Premio Nobel Robert Solow. Ha sido economista en jefe del Banco Mundial para America Latina. Es de los economistas más reconocidos del Mainstream de las ciencias económicas. Asesoró las reformas de los paises asiáticos durante la crisis de fines de los noventa. Ha sido asesor de la FED de EE.UU. del Banco Central de Japón y del Bundesbank, entre otros. Ha sido Catedrático de la Universidad Católica de Chile, de MIT y de la Universidad de Beigin, China.
El Profesor Corbo, amablemente, hace un análisis de la economía chilena, del entorno mundial, en entrevista con Miguel Gutierrez, con duración aproximada de 15min.
Asia y Oceanía, Medio Oeste, Mexico, Por País, Sudamérica, The Black Box
¿Burbuja emergente?
No Comments 22 octubre 2007
Por Miguel Gutierrez, CABI El principal mercado de valores de la India, la Bolsa de Bombay, comenzó la semana lleno de optimismo y ansioso de sumar nuevas ganancias a las obtenidas en las últimas jornadas de operaciones.
Sin embargo, la fiesta se aguó este martes, cuando la compra-venta de valores en el principal indicador de ese mercado, el Sensex, fue suspendida temporalmente tras una brusca caída del 9%.
A comienzos de semana, el Sensex había superado la barrera de los 19.000 puntos, el mayor avance en números absolutos de su historia y un crecimiento bursátil que refleja, según los expertos, una nueva tendencia en mercados emergentes.
Parte de este incremento, de acuerdo con los analistas, se debe a que los inversores extranjeros están inyectando recuros en nuevos mercados “seguros” cuando la crisis global de créditos continúa generando incertidumbre en los mercados “maduros”.
Teniendo en cuenta el precedente de la turbulencia asiática de 1997 en la que algunas países emergentes tuvieron una entrada de capitales muy fuerte que finalmente amplificó las consecuencias de la crisis, ¿se puede hablar de la posibilidad negativa de un “efecto burbuja”?
Después de la crisis asiática, de Rusia, de Brasil o Argentina, los mercados emergentes se volvieron poco atractivos, pero en este contexto, con un bajo nivel de riesgo y ante las circunstancias negativas en EE.UU., o Europa, han vuelto a resultar atractivos.
A pesar de estos factores, especialistas apuntan a que la integración financiera mundial conlleva un mayor potencial de inestabilidad económica y que los países de ingreso medio de América Latina y Asia se podrían ver contagiados de los problemas en Estados Unidos y Europa.
Centroamerica ha hecho en las ultimas dos decadas esfuerzos por integrarse al mundo, ello conlleva potencialidades pero riesgos que requieren habiliades tanto a nivel empresarial como de politica economica. Este reto será evidente durante el año 2008 y sobre todo en el año 2009, no faltara mucho tiempo para pasar esta prueba de la globalizacion.
Consumidores y ciudadanos mejor informados
2 Comments 18 octubre 2007
El acceso a información es fundamental para el buen funcionamiento de la democracia y del mercado. Pero no es suficiente. Así lo demuestra el caso de los Estados Unidos.
En la sociedad estadounidense hay importantes espacios de acceso a la información para el ciudadano común y corriente. Por ejemplo, en los estados de Indiana e Illinois existe un fabuloso sistema de bibliotecas públicas. Los vecinos tienen acceso a libros, revistas, medios audiovisuales, Internet y actividades culturales sin costo alguno. Así que el conocimiento no está restringido a los espacios académicos de las Universidades. Además, las bibliotecas están diseñadas para atender a personas de todas las edades.
Por otro lado, existen medio masivos de información independiente. Este es la caso de la televisión (PBS) y radio (NPR) públicas. No dependen del financiamiento de empresas privadas o del Estado. Por ejemplo, uno de los programas de investigación periodística más sobresalientes es llamado Frontline. El cual se sostiene con contribuciones de los televidentes, y de fundaciones privadas sin fines de lucro como la John D. and Catherine T. MacArthur Foundation, y la Park Foundation. NPR también se sostiene con las contribuciones de los radioescuchas. Por ejemplo, esta semana la radio pública de Chicago realiza su campaña para recaudar fondos: http://www.chicagopublicradio.org/Default.aspx
Esta independencia financiera les permite a las estaciones de radio y televisión brindar noticias relevantes para los consumidores y ciudadanos. Es decir, noticias que importan en el mercado y en la arena política, para que los jugadores en ambos dominios funcionen con mejores controles e incentivos. Dos ejemplos del programa Frontline servirán para ilustrar este punto.
En el campo económico, en el año 2004, Frontline transmitió por primera vez su investigación sobre cómo funcionan las compañías de tarjetas de crédito. Además de denunciar las prácticas poco éticas de las mismas, como la falta de información sobre las consecuencias para los usuarios que únicamente hacen el “pago mensual mínimo”, el programa también denuncia las fallas del ente regulador, en este caso, The Office of the Comptroller of the Currency, dependencia del U.S. Department of the Treasury. Este programa se puede ver en http://www.pbs.org/wgbh/pages/frontline/shows/credit/
En la política, el más reciente programa saca a luz las maniobras legales y secretas del Vicepresidente Cheney para obtener poder ilimitado a favor de la Presidencia en tiempos de guerra. Esto es lo que ha dado a Bush la oportunidad de detener, interrogar y torturar supuestos terroristas sin rendir cuentas a los otros dos poderes del Estado. Este programa se puede ver en http://www.pbs.org/wgbh/pages/frontline/cheney/
En una sociedad con jugadores tan poderosos, como la Presidencia y los bancos emisores de las tarjetas de crédito, es beneficioso que los ciudadanos y consumidores tengan información independiente sobre decisiones que les afectan directamente. La misma no frenará los abusos pero tendrá un gran impacto alertando a la población y haciéndola pensar.
Guatemala, Podcasting, Por País, Sudamérica, The Black Box
Felipe Larraín en Podcast exclusivo para The Blackbox
3 Comments 17 octubre 2007
Felipe Larrain es Doctor en Economia de Harvard, Profesor de Harvard University y de la Univesidad Catolica de Chile. Tambien es co autor del Libro de Macroeconomia mas leido de habla hispana conjuntamente con Jefrey Sachs. Ha sido asesor de diferentes gobiernos y detuvo la hiperinflacion en Bolivia, es hoy asesor de diferentes grupos economicos en Chile.
Larrain amablemente, en entrevista con Miguel Gutierrez de CABI, conversa en exclusiva sobre algunas apreciaciones sobre Guatemala y de la Crisis de bienes raices en EE.UU. y sus potenciales efectos.
Duración Aprox. 14 mins.
Europa, Por País, The Black Box
Nobel de Economía por “teoría del diseño”
1 Comment 16 octubre 2007
Por Miguel Gutierrez, CABI La Real Academia Sueca de las Ciencias dio a conocer este lunes la concesión del Nobel a Leonid Hurwicz, Eric S. Maskin y Roger Myerson.
“Hoy la teoría del diseño de los mecanismos desempeña un papel central en muchas áreas de la economía y en partes de la ciencia política”. Esa teoría “permite distinguir situaciones en las cuales los mercados funcionan correctamente de aquéllas en las que no funcionan”.
Iniciada por Hurwicz y desarrollada por Maskin y Myerson, la teoría “ha reforzado ampliamente nuestra comprensión de las propiedades que tienen los mecanismos de asignación óptima de recursos”.
Se estima que el trío de economistas consiguió el mecanismo óptimo para alcanzar objetivos como el bienestar social y ganancias propias
Asia y Oceanía, Costa Rica, Economía de Guatemala, Economía Internacional, EEUU, El Salvador, Europa, Guatemala, Honduras, Medio Oeste, Mexico, Nicaragua, Panamá, Por País, Sudamérica, The Black Box
Ranking de “Doing Business”
No Comments 15 octubre 2007
En el sitio de abajo encontrará una página interactiva que entrega información del nuevo índice creado por el Worldbank. En la aplicación podrá analizar y ver por país, por sector, por indicador. Muy didáctico. Nótese nuestro ranking como país. Queda mucho por hacer todavía, es cierto, hay avances. No son suficientes, hay que seguir.
EEUU, Por País, Sudamérica, The Black Box
Economía de EE.UU: ¿La historia de Rocky V?
No Comments 13 octubre 2007
El FMI afirmó que la contracción global de la oferta crédito -causada por los problemas en el sector hipotecario estadounidense- pondrá a prueba la capacidad de la economía mundial para seguir creciendo al mismo ritmo de los últimos años.
Hasta ahora las previsiones indicaban un crecimiento global de la economía para el próximo año del 5,2%, pero según informaciones no confirmadas publicadas por algunos medios, éste podría verse reducido por debajo del 4.7%, una tasa que no es nada despreciable, pero que probablemente sea menor.
En septiembre, la Reserva Federal de EE.UU. -el banco central de ese país- redujo las tasas de interés en medio punto para estabilizar la economía. La criticada medida pretende evitar que EE.UU. no caiga en recesión, y cada vez existe más una mayor probabilidad de que ello suceda, es decir, que la economía más grande del mundo solamente se ajuste, creciendo a tasas menores a las actuales pero sin caer en recesión, y es que el crecimiento mundial que ha sido liderado los últimos años por China, India y Rusia; pareciese que favorece la situación de un ajuste moderado del Mundo y de EE.UU, dado que pareciese que en un mediano plazo seguirán con una relativamente abundante sed de bonos americanos, dado que tienen superávit comerciales y grandes necesidades de colocar en algún lado los frutos de las exportaciones, en un lugar seguro y liquido y eso nadie lo ofrece mejor que EE.UU.
Así que parece que la economía de EE.UU. tiene posibilidades de emular al mítico boxeador Rocky Balboa, quien en todas las películas recibe golpes a granel y al final sale airoso. Aun queda una buena parte de la historia que contar en torno a esta golpiza que ahora ha venido por el mercado de bienes raíces y que ¿Quién sabe? La musculosa economía americana pueda salir sin entrar en la terrorífica recesión. Por supuesto que esto no exime de próximos escenarios de mayores tasas de interés y restricciones de crédito para los peso mosca de Centroamérica.
No Comments 12 octubre 2007
Miguel Gutierrez, analista de CABI, aparece nombra en éste interesante artículo de El Periódico. Link aquí. Se mencionan las pérdidas sufridas por el Estado por las quiebras bancarias de los últimos años. Lamentable.
Mexico, Podcasting, Por País, The Black Box
Podcast Externo 6: Vicente Fox en WNYC
Cerca de 7% de nuestros lectores vienen de México, así que consideré apropiado presentar éste podcast realizado hace algunos días al ex-presidente Vicente Fox con motivo del lanzamiento de su libro “La revolución de la esperanza”. La entrevista es la tercer que presentamos del Leonard Lopete Show. El conductor vuelve a extraer de Fox muchos temas y opiniones.
Fox cuenta sus raíces y niñez en EEUU, así como su amistad con Bush con quién discrepó en la Guerra de Irak y hace una defensa férrea de porqué EEUU no debe construir el muro que lo separa del Sur. Me pareció que Fox tiene las ideas de las necesidades del mundo y de la región bien claras. A pesar de estar siendo objeto de acusaciones de corrupción en éste, Fox es un personaje carismático con una trayectoria interesante. Vale la pena oir al ex-presidente de unos de los principales países latinoamericanos, el principal socio comercial de la primera potencia del mundo y además nuestro vecino.
Lamentablemente para los que no saben inglés la entrevista de 35mins es en inglés.
Gráfica de la Semana, Guatemala, Por País, The Black Box
Gráfica de la Semana: Los enemigos del Banguat
6 Comments 11 octubre 2007
Hoy el petróleo cerró a niveles récord y con volumen de transacción lo que es una formación de fortaleza. La gráfica muestra el comportamiento desde 2006 en dos áreas de commodities: primero el petróleo en rojo mantiene un alza importante y dura, pero no podemos descuidar los commodities de agricultura en verde que han alcanzado al petróleo en la mitad del tiempo. Es decir, la subida ha sido más dramática.
Ambos indices muestran el incremento de los insumos de producción. Es cierto, que son volátiles por eso muchos Bancos Centrales calculan una inflación subyacente sin contar con éstos dos componentes. Lo cual en éste caso no se aplica porque es cierto han sido volátiles pero al alza y muestran una tendencia diría yo bastante dura como para no tomarla en cuenta.
Con menos de 3 meses para fin de año, será difícil romper la tendencia aunque todo puede pasar. Si éstos precios no ceden en las próximas semanas-meses me atrevo a decir, que el Banguat tendrá que seguir subiendo su tasa de interés, lo que llamará a otro tipo de riesgos no inflacionarios.
No Comments 09 octubre 2007
Paulo De León de CABI fue contactado y nombrado en éste artículo de Prensa Libre sobre la última cifra de inflación. Link Aquí.
El tema es la inflación que supera la meta del Banguat. Ampliando mi opinión, es que cumplir o no con la meta depende de la suerte. Si leyó bien de la suerte, si los commodities marcan un “reversal” término técnico para decir que cambian de tendencia, puede ser que la inflación retroceda a la meta. En otras palabras ya no depende del Banguat y sus herramientas, sino de factores externos. Aunque a decir verdad, la tendencia es tan fuerte al alza de los commodities de energía (petróleo) y de agricultura que lo más seguro es que siga. Aunque todo puede pasar, así que crucemos los dedos por el Banguat.
Asia y Oceanía, Club de Libros, EEUU, Europa, Medio Oeste, Por País, Sudamérica, The Black Box
Libro: Making globalization work (Parte II)
No Comments 08 octubre 2007
Stiglitz desarrolla en un amplio capítulo las promesas fallidas del desarrollo bajo la “receta mágica” de liberalización, desregulación, privatización y reducción del rol de Estado. Stiglitz define el desarrollo como un proceso integral de todas las partes de una economía o país, no se puede concebir desarrollo sin los esfuerzos de todos los que están involucrados en una sociedad: mercados, gobierno, ONG´s, cooperativas y otras instituciones privadas. El desarrollo tiene y debe que ser a lo largo de toda una sociedad.
No existe una sociedad desarrollada sin un Estado moderno y fuerte. Los roles más importantes del Estados son creación de infraestructura institucional, asegurarse de aplicación de la ley, regulación de un sistema bancario sólido y de los mercados financieros con el fin de que los usuarios tengan confianza en el mismo. En resumen, políticas fuertes que promuevan la competencia. Lo último es el resultado de la evidencia de que los mercados por sí solos no llevan a la eficiencia económica (en Guatemale el sistema Bancario es un ejemplo), en ese sentido el gobierno mediante políticas promercado, procompetencia puede inducir eficiencia económica.
Los casos más emblemáticos que probaron que el Consenso de Washington no es la única manera son los países del sudeste asiático. Mientras tanto latinoamérica, región donde dicho consenso cobró más vida, viene desarrollandose a un paso excesivamente lento en relación a la región asiática. Stiglitz habla de la desilusión de la población con la receta mágica: Chávez, Corea, Evo Morales, Tabaré son resultado de que la promesa de desarrollo no se ha cumplido. Pero hay algo peor que L.A., Rusia. País donde la receta mágica se hizo en terapia de shock y de esa manera se dió el colapso a fines de los noventa y casi se trae el sistema financiero mundial. En fin, el desarrollo implica sostenibilidad, equidad y democracia, pero que la transformación llegue a todas las personas através de un mejoramiento de la calidad de vida. Cualquier otro tipo de avance no es desarrollo. Podremos desarrollarnos aumentando la competitividad económica sin mejoras en los índices humanos en Guatemala? La respuesta es No.
Mucho del desarrollo depende de la creación y acumulación de capital. Antes del Consenso los mercados no lograron ese objetivo, se le echó la culpa al Gobierno (en nuestro país todavía). Luego del Consenso los mercados siguen sin entregar la ansiada plataforma para la creación y acumulación del capital, solamente que ahora el Gobierno fue “quitado del camino”. Entonces porqué siguen sin funcionar. En Guatemala eso pasó, tras la creación de la Matriz de Modernización del Estado se utilizó la receta mágica y el sector empezó a crecer, desafortundamente desde esa época el sector sigue sin tomar mayor importancia, en parte porque se dejó entrar a cualquiera y produjo una serie de colapsos que siguen dañando la confianza mientras tanto no se trabajó en nada en supervisión, regulación e institucionalidad de los mercados financieros. El ejemplo de que tras un año de los sucesos de Banco del Café y del Comercio, no hay ningún culpable juzgado o tras la rejas. La impunidad es parte de nuestro sistema, el financiero no es la exepción.
Economía de Guatemala, Guatemala, Por País, Sudamérica, The Black Box
ENADE 2007: con Recetas Claras
7 Comments 05 octubre 2007
Como miembros de la comunidad económica del país, CABI fue invitada a participar en ENADE. Primero, en el taller que se realizó el miércoles en la mañana y los seminarios de la tarde. Además me permitió oir a Felipe Larraín, principal economista inivitado para ambos eventos. Larraín fue mi profesor en Chile y tras sus presentaciones pude comprobar que no ha pérdido su toque expositivo.
En términos generales, hay un consenso en la profesión en materia de desarrollo económico. Estabilidad Macro y apertura de mercados, aunque necesarios no son suficientes, se requiere de la institucionalidad (léase Estado fuerte, transparente y capaz). Negar ésto es negar que el celular es mejor que el telégrafo. La receta es clara y directa. No hay que darle vueltas al asunto.
En el taller de la mañana vimos como Guatemala, ha avanzado en materia de competitividad pero sigue atrasado en materia de índices humanos y sociales. Los tres elementos antes mencionados son la pista donde cuatro grandes áreas identificadas por los especialistas pueden correr. Estos cuatro vehículos de desarrollos son: sistema financiero, infraestructura, sector informal e innovación.
Cierro el post con dos consideraciones relevantes. Primero, el prof. Larraín lo tiene claro, así como Stiglitz en el libro que recién comenté. El desarrollo y crecimiento económico no tiene que ver con si es de izquierda o derecha, socialista o libertario, neoliberal o neokeynesiano; hay algo por encima de ello y es la moral de una sociedad. Los pobres no pueden esperar y es cuestión de la moralidad de nuestros líderes darles una vida digna. Para los que profesamos una religión, también hay un mandato no económico de atender a los más necesitados, por encima de la ideología económica o política. Para los ateos o gnósticos, no hay un mandato pero si una ética personal de por medio.
Segundo, las recetas son claras y consensuadas. Es lo mismo que todos tenemos claro que hay que hacer para adelgazar, el punto no eso. El punto es la voluntad de las personas de seguir la receta hacia una vida más sana. Como dice, Paul Romer -eminencia mundial en materia de crecimiento- en un podcast externo que publicaremos próximamente: “todo mundo quiere crecimiento, nadie quiere cambiar”.
Ensayos e Investigaciones, Guatemala, Politica de Guatemala, Por País
Comparando peras con manzanas: Tasas de homicidios vs. Número de homicidios
12 Comments 03 octubre 2007
Hace algunas semanas me sentí frustrado por la forma como se presentan las cifras de violencia homicida de Guatemala. Era un congreso académico internacional, y en un panel sobre la situación actual de Guatemala se abordó el problema de la violencia contra las mujeres. Para justificar el uso del término “feminicidio” (asesinar a una mujer por el hecho de ser mujer), una de las expositoras utilizó los números de homicidios de mujeres en los últimos años (datos proporcionados por la Policía Nacional Civil). Con base al crecimiento interanual concluyó que sí hay algo específico contra las mujeres en la violencia homicida actual.
Entiendo que para efectos de advocacy es conveniente presentar los datos de forma dramática y contundente. Pero para el debate académico es necesario someterse a las mínimas convenciones de comparación. En el caso de violencia homicida, lo que nos permite comparar un lugar con otro, y distintos puntos en el tiempo, es la tasa por cien mil habitantes. Así como en el caso de pobreza se utiliza el porcentaje de pobres y no el número absoluto de los mismos.
Según datos recopilados por el Instituto Nacional de Estadística (INE), en el año 2000 se asesinaron 213 mujeres, mientras que en el 2005 la cifra subió a 415 mujeres. Ciertamente es un incremento del 95 por ciento en el transcurso de cinco años. Pero si no dimensionamos dichos números con el tamaño de la población, estaríamos comparando peras con manzanas. Es peor, podríamos comparar peras con melones. Por ejemplo, en el año 2000 en los Estados Unidos se asesinaron, según datos del FBI, a 3,076 mujeres. Y en el año 2005 la cifra fue levemente superior: 3,155 mujeres. Así que, tomando como referencia únicamente los números, tenderíamos a concluir que el problema de violencia contra la mujer lo tienen más acentuado en los EEUU. Pero no es cierto.
Guatemala tiene una población de aproximadamente 13 millones de personas, mientras que en EEUU habitan cerca de 300 millones de personas. Sin tasas por cien mil habitantes no podemos comparar. Lo mismo ocurre entre fechas para un mismo país, pues la población va creciendo año con año.
Entonces, tomando en cuenta el tamaño de la población, podemos afirmar que las tasas de homicidios de mujeres en los EEUU, para los años 2000 y 2005, fueron aproximadamente 2.19 y 2.13 por cada cien mil mujeres, respectivamente. Mientras que para Guatemala fueron de 3.73 y 6.39 por cada cien mil mujeres, respectivamente. Ahora sí son comparables, y se puede afirmar que la tasa de homicidios de mujeres en Guatemala aumentó en un 71 por ciento entre los años 2000 y 2005. O que la tasa en Guatemala es exactamente tres veces la tasa en los EEUU en el año 2005.
Mi objetivo NO es desestimar la gravedad del problema de la violencia homicida contra las mujeres en Guatemala. Las estadísticas muestran que sí ha habido un incremento importante. Lo que yo pido es que también se comparen con el comportamiento de las tasas de violencia homicida contra los hombres.
Subida de Tasa de Interés: ¿el principio del fin?
1 Comment 03 octubre 2007
Como se ha anunciado en múltiples artículos en este sitio, el contexto en el cual se tendrá que desarrollar la economía centroamericana y guatemalteca, será en un escenario de ajuste a partir de 2008, es decir, con menores niveles de liquidez, de crédito y por lo tanto de actividad económica; lo cual se anuncia con las repetidas subidas de tasa de interés pasadas y venideras. Esto no es más que el resultado del ajuste que EE.UU. que se ha venido profundizando y que no ha alcanzado fondo aun. Es así como el BANGUAT ha subido la tasa de interés de forma moderada, ante la amenaza de la subida de precios que aun se mantiene en relativo control, desafortunadamente no será la última subida de tasa de interés ni en las tasas de las Operaciones de Mercado Abierto ni en las de los prestamos en Dólares y Quetzales que han dado los bancos y que prevalecen en el mercado.
A pesar de las promesas electorales, donde un candidato ofrece crecimiento de 6.3% y otro con una meta un poco más deseable pero hetera e irreal de 9%, difícilmente en el mediano plazo veremos tasas mayores al 5% de crecimiento económico y ojala no se reduzca mucho mas allá dado de el inevitable acontecimiento que se dará después de pincharse la burbuja inmobiliaria guatemalteca.
Puede que los candidatos ofrezcan tan apetecidas tasas de crecimiento económico, y ojala que sean no más que promesas vanas, ojala no crean ellos mismos esas cifras, ya que como dice el viejo adagio, está bien hablar solo, pero lo patético sería hablar solo, creérsela, y uno mismo y contestarse. Older Entries »

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