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⭐L integrazione dei mercati mobiliari europei
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1 Università di Roma Tor Vergata Facoltà di Economia Dipartimento Sefemeq L integrazione dei mercati mobiliari europei (Gianni Nicolini*) * Ricercatore di Economia degli intermediari finanziari presso il Dipartimento Sefemeq dell Università di Roma Tor Vergata.2 Indice La catena del valore Gli stakeholders del mercato Le direzioni dell integrazione I modelli di integrazione I progetti in corso 23 Indice La catena del valore Gli stakeholders del mercato Le direzioni dell integrazione I modelli di integrazione I progetti in corso 34 La catena del valore (Inizio anni 90) (Quotazione) + NEGOZIAZIONE POST-NEGOZIAZIONE (Clearing + Settlement) 45 La catena del valore (Fine anni 90) LISTING TRADING 56 Indice La catena del valore Gli stakeholders del mercato Le direzioni dell integrazione I modelli di integrazione I progetti in corso 67 Gli stakeholder (Inizio anni 90) Emittenti BORSA (pubblica) Listing Trading Clearing Settlement Intermediari autorizzati Intermediari autorizzati Intermediari non autorizzati Intermediari non autorizzati Investitori (Acquirenti) Investitori (Venditori) 78 Gli stakeholder (Fine anni 90) Fornitori di tecnologia Emittenti Investitori Intermediari Borse estere Emittenti Fornitori di tecnologia Owner Intermediari autorizzati Owner-member SOCIETA DI GESTIONE Intermediari autorizzati Listing Trading Clearing Settlem. + INFO Agenzie di rating Intermediari ECN Fornitori di tecnologia Intermediari non autorizzati Investitori (Acquirenti) Intermediari non autorizzati Investitori (Venditori) Agenzie di informazione 89 Il caso scandinavo Fornitori di tecnologia Borse estere Borse estere Emittenti Fornitori di tecnologia Intermediari autorizzati Intermediari non autorizzati Owner SOCIETA DI GESTIONE Intermediari autorizzati Intermediari non autorizzati Listing Trading Clearing Settlem. + INFO Investitori (Acquirenti) Investitori (Venditori) 910 Indice La catena del valore Gli stakeholders del mercato Le direzioni dell integrazione I modelli di integrazione I progetti in corso 1011 Il mercato europeo DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI LISTING LISTING LISTING LISTING LISTING LISTING TRADING TRADING TRADING TRADING TRADING TRADING 1112 Integrazione orizzontale su un singolo mercato DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI LISTING LISTING LISTING LISTING LISTING LISTING TRADING TRADING TRADING TRADING TRADING TRADING 1213 Integrazione orizzontale su più mercati DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI LISTING LISTING LISTING LISTING LISTING LISTING TRADING TRADING TRADING TRADING TRADING TRADING 1314 Integrazione verticale su un singolo mercato DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI LISTING LISTING LISTING LISTING LISTING LISTING TRADING TRADING TRADING TRADING TRADING TRADING 1415 Integrazione verticale su più mercati DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI DERIVATI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI AZIONI LISTING LISTING LISTING LISTING LISTING LISTING TRADING TRADING TRADING TRADING TRADING TRADING 1516 Indice La catena del valore Gli stakeholders del mercato Le direzioni dell integrazione I modelli di integrazione I progetti in corso 1617 I modelli di integrazione Quotazioni multiple Alleanze tra mercati Acquisizioni ostili INTEGRAZIONE Fusioni tra mercati Collegamenti in rete 1718 Spaghetti model POR DAN UK BEL ITA GRE FRA NDL IRL GER SPA 1819 Modello hub and spoke POR DAN UK BEL ITA HUB GRE FRA NDL IRL GER SPA 1920 Indice La catena del valore Gli stakeholders del mercato Le direzioni dell integrazione I modelli di integrazione I progetti in corso 2021 I progetti di integrazione Euronext Eurex EuroMTS Norex OmHex Clearstream Euroclear 2122 Paesi partecipanti Mercati coinvolti Struttura progetto Punti di forza I progetti di integrazione Euronext Azionario Obbligazionario Derivato Fusione (prospettica) Punti di debolezza Numero partecipanti Chiarezza e flessibilità del progetto Natura pluricomparto Sforzi di coordinamento Regolamentazione 2223 Paesi partecipanti I progetti di integrazione Eurex Mercati coinvolti Derivato Struttura progetto Fusione Punti di forza Punti di debolezza Elevata qualità Ampia gamma prodotti Leadership raggiunta Spiccato carattere nazionale 2324 Paesi partecipanti I progetti di integrazione EuroMTS Mercati coinvolti Obbligazioni Struttura progetto Network Punti di forza Punti di debolezza Estrema flessibilità Condivisione della tecnologia Sforzi di coordinamento Regolamentazione 2425 I progetti di integrazione Norex Paesi partecipanti ( ) Mercati coinvolti Azioni Obbligazioni Struttura progetto Alleanza Punti di forza Punti di debolezza Flessibilità Condivisione regole di mercato Tecnologia condivisa Eccessivo sbilanciamento sulla fase di trading 2526 Paesi partecipanti I progetti di integrazione OmHex Mercati coinvolti Azioni Obbligazioni Struttura progetto Fusioni (Holding) Punti di forza Punti di debolezza Coerenza culturale tra i partecipanti Grande attenzione alla tecnologia (OM) 2627 Paesi partecipanti I progetti di integrazione Clearstream Mercati coinvolti Struttura progetto Azioni Obbligazioni Derivato Fusioni Punti di forza Punti di debolezza Operatività in 39 paesi Esperienza in attività cross-border Legame eccessivo al gruppo Deutsche Börse (Eurex) 2728 I progetti di integrazione Euroclear Paesi partecipanti Mercati coinvolti Struttura progetto ( ) Azioni Obbligazioni Derivato Network Punti di forza Punti di debolezza Numero di mercati coinvolti (Stretto legame al progetto Euronext) Tasso di espansione 2829 Un quadro di sintesi 29 Documenti analoghi
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References: Art. 1
 art. 46
 art. 48
 Art. 1

Art. 1
 Provvedimento n. 
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 articolo 102
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 art. 48
 art. 54
 art. 54
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 Art. 1
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