Source: https://es.scribd.com/document/65867117/Creg093-2008
Timestamp: 2020-08-11 22:57:03+00:00

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Creg093-2008 | Deuda | Inflación
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2006 Conferencia Doe Run Miopia de privatizacion yala
Resume de reporte de inflación
Por la cual se define la metodología para el cálculo de la tasa de retorno que se aplicará en la remuneración de la actividad de distribución de energía eléctrica y se fija dicha tasa.
Que en el numeral 4.4.2 del Anexo General de la Resolución CREG 111 de 2006, entre las mencionadas bases, se previó que para establecer la tasa de retorno para remunerar la actividad de distribución de energía eléctrica se seguiría una metodología similar a la establecida en la Resolución CREG 013 de
Que a la propuesta de la Resolución CREG 001 de 2008 se radicaron en la CREG comentarios por escrito de ASOCODIS, radicado E-2008-006212; de EPM, radicado E-2008-006246; de ELECTRICARIBE, radicado E-2008-006516 y de CODENSA, radicado E-2008-006564.
Que la Comisión de Regulación de Energía y Gas, en su sesión No. 385 del 27 de agosto de 2008, aprobó expedir la presente Resolución;
Artículo 1. Tasa de Retorno. Para remunerar la actividad de distribución de energía eléctrica se utilizarán dos tasas de retorno calculadas con la metodología del Costo Promedio Ponderado de Capital: una tasa para los sistemas que se remuneren mediante la metodología de Ingreso Máximo y otra tasa para los sistemas remunerados mediante la metodología de Precio Máximo.
Artículo 2. Elementos para el cálculo de la Tasa de Retorno. Los valores de los parámetros, las fórmulas de cálculo, las fuentes de información y los periodos de tiempo de los datos requeridos para el cálculo de las tasas de retorno que se utilizarán en las fórmulas tarifarias de la actividad de distribución de energía eléctrica durante el próximo período tarifario, serán los establecidos en el Anexo de la presente Resolución.
Artículo 3. Valor de la Tasa de Retorno. Las tasas de retorno para remunerar la actividad de distribución de energía eléctrica en el próximo periodo tarifario, calculadas de acuerdo con lo establecido en los artículos anteriores serán:
13,0% para la metodología de Ingreso Máximo y 13,9% para la metodología de Precio Máximo, las dos en constantes y antes de impuestos.
Artículo 4. Vigencia. Esta resolución rige a partir de su publicación en el Diario Oficial, deroga las normas que le sean contrarias y se aplicará a partir de la fecha en que queden en firme los actos particulares requeridos para determinar los costos anuales y los cargos por uso de los Operadores de Red, con base en la metodología de remuneración de la actividad de distribución de energía eléctrica que se defina para el próximo período tarifario.
MANUEL MAIGUASHCA OLANO Viceministro de Minas y Energía Delegado del Ministro de Minas y Energía
HERNÁN MOLINA VALENCIA Director Ejecutivo
Parámetro que representa el riesgo de una
industria en relación con el mercado donde se desarrolla.
Desapalancado 
 u  y apalancado 
Ajuste del Beta
Ajuste sobre el beta, para reconocer diferencias en metodologías de remuneración
Proporción del capital propio frente al total de
activos (60%)
Cálculo de los valores a utilizar
El costo real de la deuda se estimará como el promedio del percentil 80 de las tasas de interés reportadas mensualmente por los establecimientos bancarios a la Superintendencia Financiera de Colombia, para el “Crédito preferencial”,
expresado en términos reales, de los bancos que tengan datos para más del 50% del periodo tomado. A este valor se adicionará la diferencia que tienen las tasas de interés de los créditos preferenciales con plazos mayores a 5 años.
El costo del capital propio  r e  se calculará con la siguiente fórmula
 r  r  r  r
tasa bonos USA años
 *  1
 
Siendo  = la tasa de impuestos.
 Siendo: a = #años desde 1926 hasta hoy
El Costo Promedio Ponderado de Capital  calculará con:
d .i .
después de impuestos se
WACC  w r * 1  w r
WACC w r w r 1
WACC  WACC  Inf 1 Inf
real a i
 r 
 a
“Regulatory Structure and Risk and Infrastructure Firms” Alexander, Ian y otros, 1996
The Livingston Survey Federal Reserve Bank of Philadelphia.
Consumer Price Index Long-Term Outlook
Tasa de bonos a 20 años:
Últimos 60 meses Desde 1926
Spread de los bonos de la República
estimado con base en el EMBI plus de Colombia
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References: Resolución 
 Resolución 
 Resolución 

Artículo 1

Artículo 2

Artículo 3

Artículo 4
 resolución