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Timestamp: 2018-05-23 15:53:29+00:00

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1 Legge federale sugli investimenti collettivi di capitale (Legge sugli investimenti collettivi, LICol) del 23 giugno 2006 (Stato 1 giugno 2013) L Assemblea federale della Confederazione Svizzera; visti gli articoli 98 capoversi 1 e 2, nonché 122 capoverso 1 della Costituzione federale 1 ; visto il messaggio del Consiglio federale del 23 settembre , decreta: Titolo primo: Disposizioni generali Capitolo 1: Scopo e campo d applicazione Art. 1 Scopo La presente legge ha lo scopo di proteggere gli investitori e di garantire la trasparenza e il buon funzionamento del mercato degli investimenti collettivi di capitale. Art. 2 Campo d applicazione 1 Sottostanno alla presente legge, a prescindere dalla loro forma giuridica: a. gli investimenti collettivi di capitale svizzeri e le persone che gestiscono, custodiscono o distribuiscono tali investimenti; b. gli investimenti collettivi di capitale esteri che sono distribuiti in Svizzera; c. le persone che gestiscono in Svizzera o a partire dalla Svizzera investimenti collettivi di capitale esteri; d. le persone che distribuiscono in Svizzera investimenti collettivi di capitale esteri; e. le persone che distribuiscono a partire dalla Svizzera investimenti collettivi di capitale esteri che non sono esclusivamente riservati a investitori qualificati secondo l articolo 10 capoversi 3, 3 bis o 3 ter o secondo il diritto estero corrispondente; f. le persone che rappresentano in Svizzera investimenti collettivi di capitale esteri. 3 RU RS FF Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar
2 Credito 2 Non sono sottoposti alla presente legge segnatamente: a. gli istituti e le istituzioni ausiliarie della previdenza professionale, comprese le fondazioni di investimento; b. gli istituti delle assicurazioni sociali e le casse di compensazione; c. gli enti e gli stabilimenti di diritto pubblico; d. le società operative che svolgono un attività imprenditoriale; e. le società che, per il tramite della maggioranza dei voti o in altro modo, riuniscono in un gruppo e sotto una direzione omogenea una o più società (società holding); f. i club di investimento, sempreché i loro membri siano in grado di tutelare essi stessi i loro interessi patrimoniali; g. le associazioni e le fondazioni ai sensi del Codice civile 4 ; h. 5 i gestori patrimoniali di investimenti collettivi di capitale i cui investitori sono qualificati ai sensi dell articolo 10 capoverso 3, 3 bis o 3 ter e che soddisfano una delle condizioni seguenti: 1. i valori patrimoniali gestiti, compresi quelli acquisiti mediante l effetto leva, non superano complessivamente i 100 milioni di franchi, 2. i valori patrimoniali gestiti di tali investimenti collettivi di capitale non superano i 500 milioni di franchi e sono costituiti da investimenti collettivi non finanziati mediante l effetto leva per i quali non è previsto il diritto di riscatto per i primi cinque anni a contare dall investimento iniziale in ciascuno degli investimenti collettivi di capitale, 3. sono esclusivamente società del gruppo imprenditoriale al quale appartiene il gestore patrimoniale. 2bis I gestori patrimoniali di investimenti collettivi di capitale di cui al capoverso 2 lettera h possono assoggettarsi alla presente legge se lo esige il Paese in cui l investimento collettivo di capitale è costituito o distribuito. Il Consiglio federale disciplina i dettagli. A prescindere dall assoggettamento alla presente legge, può prevedere un obbligo di registrazione allo scopo di raccogliere dati rilevanti per l economia nazionale. 6 3 Alla presente legge non sono sottoposte le società d investimento svizzere nella forma di società anonima se sono quotate in una borsa svizzera o se: a. possono parteciparvi esclusivamente azionisti ai sensi dell articolo 10 capoversi 3, 3 bis e 3 ter ; e b. le azioni sono nominative. 7 4 RS Introdotta dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar (RU ; 6 Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar (RU ; 7 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar
3 Legge sugli investimenti collettivi Art. 3 9 Distribuzione 1 È considerata distribuzione di investimenti collettivi di capitale ai sensi della presente legge ogni offerta e pubblicità di investimenti collettivi di capitale che non si rivolga esclusivamente a investitori ai sensi dell articolo 10 capoverso 3 lettere a e b. 2 Non è considerata distribuzione: a. la messa a disposizione di informazioni e l acquisizione di investimenti collettivi di capitale avvenuta su richiesta o rispettivamente su iniziativa dell investitore, in particolare nell ambito di contratti di consulenza o della semplice esecuzione di transazioni; b. la messa a disposizione di informazioni e l acquisizione di investimenti collettivi di capitale nell ambito di un contratto scritto di gestione patrimoniale con intermediari finanziari conformemente all articolo 10 capoverso 3 lettera a; c. la messa a disposizione di informazioni e l acquisizione di investimenti collettivi di capitale nell ambito di un contratto scritto di gestione patrimoniale con un gestore patrimoniale indipendente, se: 1. questi è sottoposto, in qualità di intermediario finanziario, alla legge del 10 ottobre sul riciclaggio di denaro (LRD) (art. 2 cpv. 3 lett. e LRD), 2. questi sottostà alle norme di comportamento di un organizzazione settoriale riconosciute come standard minimi dall Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA), 3. il contratto di gestione patrimoniale rispetta le direttive di un organizzazione settoriale riconosciute come standard minimi dalla FINMA; d. la pubblicazione di prezzi, corsi, valori di inventario e dati fiscali da parte di intermediari finanziari sottoposti a vigilanza; e. l offerta ai collaboratori di piani di partecipazione del personale sotto forma di investimenti collettivi. Art. 4 Portafogli collettivi interni 1 La presente legge non si applica ai portafogli collettivi interni di natura contrattuale istituti dalle banche e dai commercianti di valori mobiliari per la gestione collettiva del patrimonio della clientela esistente, se tali banche e commercianti: a. fanno partecipare la clientela al portafoglio collettivo interno esclusivamente sulla base di un contratto scritto di gestione patrimoniale; 8 Abrogato dal n. I della LF del 28 set. 2012, con effetto dal 1 mar (RU ; 9 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar RS
4 Credito b. non emettono relative quote; c. 11 non distribuiscono questi portafogli collettivi. 2 La costituzione e la liquidazione di portafogli collettivi interni devono essere comunicate alla società di audit 12 ai sensi della legislazione sulle banche o della legislazione sulle borse. 3 In caso di fallimento della banca o del commerciante di valori mobiliari, i beni e i diritti che appartengono ai portafogli collettivi interni sono scorporati in favore degli investitori. Art. 5 Prodotti strutturati 1 I prodotti strutturati quali i prodotti a capitale garantito o a rendimento massimo e i certificati possono essere distribuiti in Svizzera o a partire dalla Svizzera a investitori non qualificati soltanto se: 13 a. sono emessi, garantiti o assicurati in modo equivalente da: una banca secondo la legge dell 8 novembre sulle banche, 2. un assicurazione secondo la legge del 17 dicembre sulla sorveglianza degli assicuratori, 3. un commerciante di valori mobiliari secondo la legge del 24 marzo sulle borse, 4. un istituto estero sottostante a una vigilanza prudenziale equivalente; b. per essi è disponibile un prospetto semplificato. 1bis L emissione di prodotti strutturati, da parte di società veicolo, a investitori non qualificati è ammessa se la distribuzione è effettuata da uno degli istituti di cui al capoverso 1 lettera a ed è assicurata in modo equivalente. Il Consiglio federale stabilisce i requisiti che deve soddisfare la garanzia equivalente Il prospetto semplificato deve adempiere i seguenti requisiti: a. descrive, secondo uno schema normato, le caratteristiche essenziali del prodotto strutturato (elementi chiave), le sue prospettive d utili e perdite, nonché i rischi significativi per l investitore; b. è facilmente comprensibile per un investitore medio; 11 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Nuova espressione giusta il n. 14 dell all. alla LF del 22 giu sulla vigilanza dei mercati finanziari, in vigore dal 1 gen (RU ; FF ). Di detta mod. è tenuto conto in tutto il presente testo. 13 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar RS RS RS Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar (RU ; 4
5 Legge sugli investimenti collettivi c. avverte che il prodotto strutturato non è un investimento collettivo di capitale né soggiace all autorizzazione della FINMA. 3 Un prospetto semplificato provvisorio contenente informazioni indicative deve essere offerto gratuitamente ad ogni persona interessata prima della sottoscrizione del prodotto o prima della conclusione del contratto d acquisto del prodotto. Il prospetto semplificato definitivo deve inoltre essere offerto gratuitamente ad ogni persona interessata all atto dell emissione del prodotto o all atto della conclusione del contratto d acquisto del prodotto L esigenza del manifesto di cui all articolo 1156 del Codice delle obbligazioni 20 non è applicabile in questo caso. 5 Per il rimanente, i prodotti strutturati non sottostanno alla presente legge. Art. 6 Delega al Consiglio federale 1 Nell ambito delle disposizioni d esecuzione il Consiglio federale può assoggettare integralmente o parzialmente alla presente legge patrimoni o società analoghi agli investimenti collettivi di capitale o esentarne patrimoni o società assoggettati, sempreché l obiettivo di protezione della presente legge lo esiga o non ne risulti pregiudicato. 2 Il Consiglio federale sottopone per parere le pertinenti disposizioni alla commissione competente secondo l articolo 151 capoverso 1 della legge del 13 dicembre sul Parlamento. Capitolo 2: Investimenti collettivi di capitale Art. 7 Definizione 1 Gli investimenti collettivi di capitale sono patrimoni accumulati da più investitori in vista del loro investimento comune e gestiti per loro conto. Le esigenze di investimento degli investitori sono soddisfatte in modo proporzionato. 2 Gli investimenti collettivi di capitale possono essere aperti o chiusi. 3 Il Consiglio federale può stabilire il numero minimo di investitori a seconda della forma giuridica e della cerchia dei destinatari. Può ammettere investimenti collettivi di capitale di un unico investitore qualificato (fondi a investitore unico) secondo l articolo 10 capoverso 3 lettere b e c Nel caso di un fondo a investitore unico, la direzione del fondo e la SICAV possono delegare le decisioni di investimento all investitore in questione. La FINMA 19 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar RS RS Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar
6 Credito può dispensare quest ultimo dall obbligo di essere sottoposto a una vigilanza riconosciuta di cui all articolo 31 capoverso 3 o 36 capoverso Art. 8 Investimenti collettivi di capitale aperti 1 Gli investimenti collettivi di capitale aperti rivestono la forma del fondo contrattuale di investimento (art. 25 segg.) oppure quella della società di investimento a capitale variabile (SICAV, art. 36 segg.). 2 Nel caso degli investimenti collettivi di capitale aperti gli investitori vantano nei confronti del patrimonio collettivo un diritto immediato o mediato al rimborso delle loro quote al valore netto di inventario. 3 Gli investimenti collettivi di capitale aperti dispongono di un regolamento del fondo. Nel caso del fondo contrattuale di investimento esso corrisponde al contratto collettivo di investimento (contratto del fondo) e in quello della SICAV allo statuto e al regolamento di investimento. Art. 9 Investimenti collettivi di capitale chiusi 1 Gli investimenti collettivi di capitale chiusi rivestono la forma della società in accomandita per investimenti collettivi di capitale (art. 98 segg.) o quella della società di investimento a capitale fisso (SICAF, art. 110 segg.). 2 Nel caso degli investimenti collettivi di capitale chiusi gli investitori non vantano nei confronti del patrimonio collettivo alcun diritto immediato o mediato al rimborso delle loro quote al valore netto di inventario. 3 La società in accomandita per investimenti collettivi di capitale si fonda su un contratto di società. 4 La SICAF si fonda sullo statuto ed emana un regolamento di investimento. Art. 10 Investitori 1 Gli investitori sono persone fisiche o giuridiche, come pure società in nome collettivo o in accomandita, che detengono quote in investimenti collettivi di capitale. 2 Gli investimenti collettivi di capitale sono accessibili a tutti gli investitori, eccetto che la presente legge, il regolamento del fondo o lo statuto ne limitino la cerchia a investitori qualificati. 3 Ai sensi della presente legge si considerano investitori qualificati: 24 a. 25 gli intermediari finanziari sottoposti a vigilanza come le banche, i commercianti di valori mobiliari, le direzioni dei fondi, i gestori patrimoniali degli investimenti collettivi di capitale e le banche centrali; 23 Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar (RU ; 24 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 giu Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 giu
7 Legge sugli investimenti collettivi b. gli istituti di assicurazione sottoposti a vigilanza; c. gli enti di diritto pubblico e gli istituti di previdenza con tesoreria professionale; d. le imprese con tesoreria professionale; e. e f. 26 3bis I privati facoltosi possono dichiarare per scritto di volere essere considerati investitori qualificati. Il Consiglio federale può far dipendere da condizioni l idoneità di tali persone quali investitori qualificati, segnatamente dalle loro qualifiche professionali. 27 3ter Gli investitori che hanno concluso un contratto scritto di gestione patrimoniale secondo l articolo 3 capoverso 2 lettere b e c sono considerati investitori qualificati sempre che non abbiano dichiarato per scritto di non voler essere considerati tali Il Consiglio federale può designare anche altre categorie d investitori qualificati. 5 La FINMA può esentare integralmente o parzialmente gli investimenti collettivi di capitale da determinate disposizioni della presente legge, sempreché essi siano accessibili esclusivamente a investitori qualificati e l obiettivo di protezione della legge non ne risulti pregiudicato, segnatamente dalle disposizioni su: 29 a. 30 b. l obbligo dell allestimento del prospetto; c. l obbligo dell allestimento del rapporto semestrale; d. l obbligo di concedere agli investitori il diritto di disdetta in qualsiasi momento; e. l obbligo di emissione e di rimborso delle quote in contanti; f. la ripartizione dei rischi. Art. 11 Quote Le quote sono crediti nei confronti della direzione del fondo sotto forma di partecipazione al patrimonio e al reddito del fondo di investimento o di partecipazioni a una società. 26 Abrogate dal n. I della LF del 28 set. 2012, con effetto dal 1 giu (RU ; 27 Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 giu (RU ; 28 Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 giu (RU ; 29 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 giu Abrogata dal n. I della LF del 28 set. 2012, con effetto dal 1 giu (RU ; 7
8 Credito Art. 12 Protezione da confusioni e inganni 1 La designazione dell investimento collettivo di capitale non deve prestare a confusioni o inganni, in particolare in riferimento agli investimenti. 2 Le designazioni come «fondo di investimento», «fondo di collocamento», «società di investimento a capitale variabile», «SICAV», «società in accomandita per investimenti collettivi di capitale», «SACol», «società di investimento a capitale fisso» e «SICAF» possono essere utilizzate soltanto per designare gli investimenti collettivi di capitale corrispondenti, sottoposti alla presente legge. 31 Capitolo 3: Autorizzazione e approvazione Sezione 1: In generale Art. 13 Obbligo di autorizzazione 1 Chiunque gestisce, custodisce o distribuisce a investitori non qualificati investimenti collettivi di capitale necessita di un autorizzazione della FINMA Devono chiedere l autorizzazione: a. la direzione del fondo; b. la SICAV; c. la società in accomandita per investimenti collettivi di capitale; d. la SICAF; e. 33 la banca depositaria di investimenti collettivi di capitale svizzeri; f. 34 il gestore patrimoniale di investimenti collettivi di capitale; g. i distributori; h. il rappresentante di investimenti collettivi di capitale esteri. 3 Il Consiglio federale può esentare dall obbligo dell autorizzazione i gerenti patrimoniali, i distributori e i rappresentanti già sottoposti a un altra vigilanza statale Le persone ai sensi del capoverso 2 lettere a d possono essere iscritte nel registro di commercio solo ad avvenuto rilascio dell autorizzazione da parte della FINMA. 31 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Abrogato dal n. I della LF del 28 set. 2012, con effetto dal 1 mar (RU ; 8
9 Legge sugli investimenti collettivi Art. 14 Condizioni di autorizzazione 1 L autorizzazione è rilasciata se: a. le persone responsabili dell amministrazione e della gestione godono di buona reputazione, offrono garanzia di una gestione ineccepibile e dispongono delle indispensabili qualifiche professionali; b. le persone che detengono una partecipazione qualificata godono di buona reputazione e il loro influsso non si ripercuote a scapito di una gestione sana e prudente; c. l esecuzione degli obblighi derivanti dalla presente legge è garantita da direttive interne e da un adeguata organizzazione d esercizio; d. esistono sufficienti garanzie finanziarie; e. sono adempite le condizioni supplementari di autorizzazione previste dalle corrispondenti disposizioni della presente legge. 1bis Se le garanzie finanziarie concernono pretese in capitale, il Consiglio federale può prevedere pretese in capitale più elevate di quelle previste dal Codice delle obbligazioni ter Il Consiglio federale può prevedere condizioni d autorizzazione supplementari tenendo conto degli sviluppi internazionali. Può inoltre far dipendere il rilascio dell autorizzazione dalla conclusione di un assicurazione di responsabilità civile professionale o dalla prova di garanzie finanziarie La FINMA può inoltre fare dipendere il rilascio dell autorizzazione dalla garanzia dell osservanza delle norme di comportamento di un organizzazione del settore. 3 Si considerano persone che detengono una partecipazione qualificata, per quanto partecipino direttamente o indirettamente con almeno il 10 per cento del capitale o dei diritti di voto a persone secondo l articolo 13 capoverso 2 o possano esercitare altrimenti un influsso determinante sulla gestione degli affari: a. le persone fisiche o giuridiche; b. le società in nome collettivo e le società in accomandita; c. le persone unite da vincoli economici, quando raggiungono insieme tale percentuale minima. 40 Art. 15 Obbligo di approvazione 1 I seguenti documenti necessitano dell approvazione della FINMA: a. il contratto di investimento collettivo del fondo di investimento (art. 25); 37 RS Introdotto dal n. 14 dell all. alla LF del 22 giu sulla vigilanza dei mercati finanziari, in vigore dal 1 gen (RU ; FF ). 39 Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar (RU ; 40 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar
10 Credito b. lo statuto e il regolamento di investimento della SICAV; c. il contratto di società della società in accomandita per investimenti collettivi di capitale; d. lo statuto e il regolamento di investimento della SICAF; e. 41 i documenti corrispondenti degli investimenti collettivi di capitale esteri che sono distribuiti a investitori non qualificati. 2 Se il fondo di investimento o la SICAV sono strutturati come investimenti collettivi di capitale aperti multi-comparto (art. 92 segg.), ogni segmento e ogni categoria di azioni necessitano di un apposita approvazione. Art. 16 Mutamento delle circostanze Se mutano le circostanze su cui poggiano l autorizzazione o l approvazione, per continuare l attività è necessario ottenere previamente l autorizzazione o l approvazione della FINMA. Art. 17 Procedura semplificata di autorizzazione e di approvazione Il Consiglio federale può prevedere una procedura semplificata di autorizzazione e di autorizzazione per gli investimenti collettivi di capitale. Sezione 2: 42 Gestori patrimoniali di investimenti collettivi di capitale Art. 18 Organizzazione 1 Possono essere gestori patrimoniali di investimenti collettivi di capitale con sede in Svizzera: a. le persone giuridiche aventi la forma di società anonima, di società in accomandita per azioni o di società a garanzia limitata; b. le società in nome collettivo e le società in accomandita; c. le succursali svizzere di gestori patrimoniali esteri di investimenti collettivi di capitale, sempreché: 1. nel luogo in cui ha sede, il gestore patrimoniale estero sia soggetto, con la succursale, a una vigilanza adeguata, 2. il gestore patrimoniale estero disponga di un organizzazione appropriata, di sufficienti mezzi finanziari e di personale qualificato per gestire una succursale in Svizzera, e 3. tra la FINMA e le autorità estere di vigilanza rilevanti esista un accordo sulla collaborazione e lo scambio di informazioni. 41 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar
11 Legge sugli investimenti collettivi Sempre che standard internazionali lo esigano, la FINMA può assoggettare alla vigilanza di gruppi o di conglomerati i gestori patrimoniali di investimenti collettivi di capitale che appartengono a un gruppo finanziario o a un conglomerato finanziario. 3 In casi motivati la FINMA può esentare integralmente o parzialmente i gestori patrimoniali di investimenti collettivi di capitale da determinate disposizioni della presente legge, sempreché: a. l obiettivo di protezione della legge non ne risulti pregiudicato; e b. la gestione patrimoniale di investimenti collettivi di capitale sia stata affidata loro soltanto dalle seguenti persone: 1. titolari dell autorizzazione di cui all articolo 13 capoverso 2 lettere a d ed f; oppure 2. direzioni di fondi o società estere che, per quanto riguarda l organizzazione e i diritti degli investitori, sottostanno a una normativa equivalente alle disposizioni della presente legge. Art. 18a Compiti 1 Il gestore patrimoniale di investimenti collettivi di capitale garantisce la gestione del portafoglio e la gestione dei rischi per uno o più investimenti collettivi di capitale. 2 Può esercitare altre attività amministrative nell ambito di questi compiti. È fatto salvo l articolo Può fornire in particolare anche le seguenti prestazioni di servizi: a. attività del fondo per investimenti collettivi di capitale esteri, sempreché esista un accordo sulla collaborazione e lo scambio di informazioni tra la FINMA e le autorità estere di vigilanza rilevanti per l attività del fondo, qualora tale accordo sia richiesto dalla legislazione dello Stato interessato; b. gestione individuale di singoli portafogli; c. consulenza in investimenti; d. distribuzione di investimenti collettivi di capitale; e. rappresentanza di investimenti collettivi di capitale esteri. Art. 18b Delega di compiti 1 Il gestore patrimoniale di investimenti collettivi di capitale può delegare compiti, sempreché tale delega sia nell interesse di una gestione adeguata. 2 Egli ne dà incarico soltanto a persone qualificate ai fini di un esecuzione ineccepibile e garantisce la loro istruzione nonché la sorveglianza e il controllo dell esecuzione dell incarico. 3 Può delegare le decisioni di investimento soltanto a gestori patrimoniali di investimenti collettivi di capitale sottoposti a una vigilanza riconosciuta. 11
12 Credito 4 In quanto il diritto estero richieda la conclusione di un accordo sulla collaborazione e lo scambio di informazioni con le autorità estere di vigilanza di un gestore patrimoniale delegato, il gestore patrimoniale di investimenti collettivi di capitale può delegare decisioni di investimento soltanto se tale accordo è stato concluso tra la FINMA e le autorità estere di vigilanza rilevanti per le decisioni di investimento delegate. Art. 18c Cambiamento Il cambiamento di gestore patrimoniale di investimenti collettivi di capitale deve essere comunicato previamente alla FINMA. Sezione 3: Distribuzione Art bis Un intermediario finanziario può distribuire investimenti collettivi di capitale esteri destinati esclusivamente a investitori qualificati soltanto se è soggetto a una vigilanza adeguata in Svizzera o nello Stato di sede Il Consiglio federale stabilisce le condizioni d autorizzazione. 3 Può in particolare subordinare l autorizzazione a sufficienti garanzie finanziarie e professionali dei distributori Capitolo 4: Norme di comportamento Art. 20 Principi 1 I titolari dell autorizzazione e i loro mandatari hanno in particolare i seguenti obblighi: a. obbligo di fedeltà: operano in modo autonomo e tutelano esclusivamente gli interessi degli investitori; b. obbligo di diligenza: adottano le misure organizzative indispensabili a un attività ineccepibile; 43 Abrogato dal n. I della LF del 28 set. 2012, con effetto dal 1 mar (RU ; 44 Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar (RU ; 45 Abrogato dal n. I della LF del 28 set. 2012, con effetto dal 1 mar (RU ; 12
13 Legge sugli investimenti collettivi c. 46 obbligo di informazione: garantiscono un rendiconto trasparente e informano in modo adeguato sugli investimenti collettivi di capitale che gestiscono, custodiscono e distribuiscono; comunicano tutte le tasse e le spese che gravano direttamente o indirettamente sugli investitori nonché la loro utilizzazione; informano gli investitori in modo completo, veritiero e comprensibile sulle indennità percepite per la distribuzione di investimenti collettivi di capitale sotto forma di provvigioni, diritti di mediazione e altri vantaggi pecuniari. 2 La FINMA può definire come standard minimi le norme di comportamento di organizzazioni del settore. 3 I titolari dell autorizzazione adottano tutte le misure necessarie al fine di adempiere questi obblighi per l insieme delle loro attività. 47 Art. 21 Investimenti patrimoniali 1 I titolari dell autorizzazione e i loro mandatari perseguono una politica di investimento che corrisponda durevolmente al carattere di investimento dell investimento collettivo di capitale stabilito nei documenti corrispondenti. 2 Nel contesto dell acquisto e dell alienazione di beni e di diritti i titolari dell autorizzazione e i loro mandatari possono ricevere per sé e per conto di terzi soltanto le retribuzioni previste dai documenti corrispondenti. Le retrocessioni e gli altri vantaggi patrimoniali devono essere accreditati all investimento collettivo di capitale. 3 I titolari dell autorizzazione e i loro mandatari possono assumere investimenti per conto proprio e cedere propri investimenti soltanto al valore di mercato. Art. 22 Operazioni di commercio di valori mobiliari 1 Le controparti di operazioni di commercio di valori mobiliari e di altre transazioni devono essere selezionate accuratamente. Esse devono offrire garanzia di un adempimento al meglio dal profilo dei costi, del tempo e della quantità. 2 La selezione delle controparti deve essere controllata a intervalli regolari. 3 Non sono ammesse le convenzioni che limitano la libertà decisionale dei titolari dell autorizzazione o dei loro mandatari. Art. 23 Esercizio dei diritti societari e di creditore 1 I diritti societari e di creditore connessi agli investimenti devono essere esercitati in modo autonomo ed esclusivamente nell interesse degli investitori. 2 L articolo 685d capoverso 2 del Codice delle obbligazioni 48 non si applica ai fondi di investimento. 46 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar (RU ; 13
14 Credito 3 Se la direzione del fondo gestisce più fondi di investimento, l ammontare della partecipazione è calcolato singolarmente per ogni fondo di investimento in funzione del limite percentuale massimo secondo l articolo 685d capoverso 1 del Codice delle obbligazioni. 4 Il capoverso 3 si applica anche a ogni segmento di un investimento collettivo di capitale aperto multi-comparto ai sensi degli articoli 92 segg. Art. 24 Distribuzione 1 I titolari dell autorizzazione prendono le misure necessarie per garantire una seria acquisizione della clientela e una consulenza oggettiva della stessa. 2 Se si avvalgono di terzi per la distribuzione di quote di investimenti collettivi di capitale devono concludere con essi contratti di distribuzione. Titolo secondo: Investimenti collettivi di capitale aperti Capitolo 1: Fondo contrattuale di investimento Sezione 1: Definizione Art Il fondo contrattuale di investimento (fondo di investimento) è basato su un contratto collettivo di investimento (contratto del fondo) in virtù del quale la direzione del fondo si impegna a: a. fare partecipare l investitore al fondo di investimento proporzionalmente alle quote da lui acquisite; b. gestire il patrimonio del fondo in modo autonomo e in suo nome proprio secondo le disposizioni del contratto del fondo. 2 La banca depositaria è parte nel contratto del fondo nella misura dei compiti che le sono assegnati dalla legge e dal contratto del fondo. 3 Il fondo di investimento dispone di un patrimonio minimo. Il Consiglio federale ne stabilisce l entità e il termine entro il quale esso deve essere accumulato. Sezione 2: Contratto del fondo Art. 26 Contenuto 1 La direzione del fondo redige il contratto del fondo e lo sottopone per approvazione alla FINMA, con l accordo della banca depositaria. 2 Il contratto del fondo descrive i diritti e gli obblighi degli investitori, della direzione del fondo e della banca depositaria. 48 RS
15 Legge sugli investimenti collettivi Il Consiglio federale stabilisce il contenuto minimo. 49 Art. 27 Modifica del contratto del fondo 1 La direzione del fondo deve sottoporre le modiche del contratto del fondo per approvazione alla FINMA, con l accordo della banca depositaria. 2 Se modifica il contratto del fondo, la direzione del fondo pubblica previamente un compendio delle principali modifiche, con l indicazione dei luoghi dove le modifiche testuali del regolamento possono essere ottenute gratuitamente. 3 Nelle pubblicazioni occorre indicare agli investitori la possibilità di fare valere le loro obiezioni alla FINMA entro 30 giorni dalla pubblicazione. La procedura è retta dalla legge federale del 20 dicembre sulla procedura amministrativa. Gli investitori devono inoltre essere resi attenti al loro diritto di esigere il versamento in contanti delle loro quote, rispettando il termine contrattuale o regolamentare La FINMA pubblica la sua decisione negli organi di pubblicazione. Sezione 3: Direzione del fondo Art. 28 Organizzazione 1 La direzione del fondo deve essere una società anonima con sede e amministrazione principale in Svizzera. 2 Essa deve disporre di un capitale minimo. Il Consiglio federale ne stabilisce l entità. 3 Il capitale deve essere suddiviso in azioni nominative. 4 La direzione del fondo deve disporre di un organizzazione adeguata all adempimento dei suoi compiti. Essa stabilisce i compiti e le competenze nello statuto e nel regolamento di organizzazione. 5 Le persone responsabili della direzione del fondo e della banca depositaria devono essere reciprocamente indipendenti. Art Scopo 1 Lo scopo principale della direzione del fondo è l esercizio dell attività del fondo di investimento. Possono inoltre essere fornite segnatamente le seguenti prestazioni di servizi: a. gestione individuale di singoli portafogli; 49 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar RS Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar
16 Credito b. consulenza in investimenti; c. custodia e gestione tecnica di investimenti collettivi di capitale. 2 All esercizio dell attività del fondo per investimenti collettivi di capitale esteri si applica l articolo 18a capoverso 3 lettera a. Art. 30 Compiti La direzione del fondo gestisce autonomamente e in nome proprio il fondo di investimento per conto degli investitori. In particolare: a. decide in merito all emissione di quote, agli investimenti e alla loro valutazione; b. calcola il valore netto di inventario; c. stabilisce i prezzi di emissione e di riscatto, nonché le distribuzioni di utili; d. esercita tutti i diritti appartenenti al fondo di investimento. Art. 31 Delega di compiti 1 La direzione del fondo può delegare le decisioni di investimento, nonché altri compiti parziali, sempreché tale delega sia nell interesse di una gestione adeguata. 2 Essa ne dà incarico soltanto a persone qualificate ai fini di un esecuzione ineccepibile e garantisce un istruzione nonché una sorveglianza e un controllo dell esecuzione dell incarico. 3 Può delegare le decisioni di investimento soltanto a gestori patrimoniali di investimenti collettivi di capitale sottoposti a una vigilanza riconosciuta In quanto il diritto estero richieda la conclusione di un accordo sulla collaborazione e lo scambio di informazioni con le autorità estere di vigilanza di un gestore patrimoniale delegato, il gestore patrimoniale di investimenti collettivi di capitale può delegare decisioni di investimento soltanto se tale accordo è stato concluso tra la FINMA e le autorità estere di vigilanza rilevanti per le decisioni di investimento delegate Le decisioni di investimento concernenti investimenti collettivi di capitale che sono distribuiti in modo agevolato nell Unione europea in virtù di un accordo non possono essere delegate né alla banca depositaria né ad altre imprese i cui interessi possano collidere con quelli della direzione del fondo o degli investitori La direzione del fondo risponde degli atti dei suoi mandatari come fossero suoi propri atti Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar (RU ; 16
17 Legge sugli investimenti collettivi Art. 32 Mezzi propri 1 Tra i mezzi propri della direzione del fondo e il patrimonio complessivo degli investimenti collettivi di capitale da essa gestiti deve sussistere un adeguato rapporto. Il Consiglio federale disciplina tale rapporto. 2 In casi particolari la FINMA può accordare agevolazioni o ordinare inasprimenti. 3 La direzione del fondo non può investire i mezzi propri prescritti in quote di fondi che ha emesso essa stessa, né prestarli agli azionisti o a persone fisiche e giuridiche a loro vicine. La detenzione di liquidità presso la banca depositaria non equivale a un prestito. Art. 33 Diritti 1 La direzione del fondo ha diritto: a. alle rimunerazioni previste dal contratto del fondo; b. alla liberazione dagli impegni assunti nell esecuzione regolare dei suoi compiti; c. al rimborso delle spese sostenute per adempire tali impegni. 2 Queste pretese sono soddisfatte con mezzi provenienti dal fondo di investimento. La responsabilità personale degli investitori è esclusa. Art. 34 Cambiamento di direzione 1 I diritti e gli obblighi della direzione del fondo possono essere assunti da un altra direzione del fondo. 2 Per essere valido, il contratto di assunzione tra la vecchia e la nuova direzione deve avere la forma scritta e ottenere l accordo della banca depositaria e l approvazione della FINMA. 3 Prima dell approvazione da parte della FINMA, la vecchia direzione del fondo rende noto il progetto di cambiamento negli organi di pubblicazione Nelle pubblicazioni occorre indicare agli investitori la possibilità di fare valere le loro obiezioni alla FINMA entro 30 giorni dalla pubblicazione. La procedura è retta dalla legge federale del 20 dicembre sulla procedura amministrativa La FINMA approva il cambiamento di direzione del fondo se le prescrizioni legali sono rispettate e se la continuazione del fondo di investimento è nell interesse degli investitori. 6 Essa pubblica la sua decisione negli organi di pubblicazione. 57 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar RS Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar
18 Credito Art. 35 Scorporo del patrimonio del fondo 1 I beni e i diritti appartenenti al fondo di investimento sono scorporati in favore degli investitori in caso di fallimento della direzione del fondo. Sono fatte salve le pretese della direzione del fondo ai sensi dell articolo I debiti della direzione del fondo che non risultano dal contratto del fondo non possono essere compensati con crediti appartenenti al fondo di investimento. Capitolo 2: Società di investimento a capitale variabile Sezione 1: Disposizioni generali Art. 36 Definizione e compiti 61 1 La società di investimento a capitale variabile (SICAV) è una società: a. il cui capitale e il cui numero di azioni non sono stabiliti in anticipo; b. il cui capitale è suddiviso in azioni di imprenditore e azioni di investitore; c. dei cui impegni risponde soltanto il patrimonio sociale; d. il cui scopo esclusivo consiste nell investimento collettivo di capitale. 2 La SICAV dispone di un patrimonio minimo. Il Consiglio federale ne stabilisce l entità e il termine entro il quale esso deve essere accumulato. 3 La SICAV può delegare le decisioni di investimento soltanto a gestori patrimoniali di investimenti collettivi di capitale sottoposti a una vigilanza riconosciuta. Gli articoli 30 e 31 capoversi 1 5 si applicano per analogia. 62 Art. 37 Costituzione 1 La costituzione della SICAV è disciplinata dalle disposizioni del Codice delle obbligazioni 63 relative alla costituzione della società anonima; ne sono escluse le disposizioni concernenti i conferimenti in natura, l assunzione di beni e i vantaggi speciali. 2 Il Consiglio federale stabilisce l ammontare del conferimento minimo all atto della costituzione della SICAV Nuovo testo giusta il n. 3 dell all. alla LF del 18 mar (Garanzia dei depositi), in vigore dal 1 set (RU ; FF ). 61 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar (RU ; 63 RS Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar Abrogato dal n. I della LF del 28 set. 2012, con effetto dal 1 mar (RU ; 18
19 Legge sugli investimenti collettivi Art. 38 Ditta 1 La ditta deve contenere la designazione della forma giuridica o la sua abbreviazione (SICAV). 2 Per il rimanente si applicano le disposizioni del Codice delle obbligazioni 66 relative alla ditta della società anonima. Art. 39 Mezzi propri 1 Tra i conferimenti degli azionisti imprenditori e il patrimonio complessivo della SICAV deve sussistere un adeguato rapporto. Il Consiglio federale disciplina tale rapporto. 2 In casi particolari la FINMA può accordare agevolazioni o ordinare inasprimenti. Art. 40 Azioni 1 Le azioni di imprenditore sono nominative. 2 Le azioni di imprenditore e le azioni di investitore non hanno valore nominale e devono essere interamente liberate in contanti. 3 Le azioni sono liberamente trasferibili. Lo statuto può limitare la cerchia degli investitori a investitori qualificati se le azioni della SICAV non sono quotate in borsa. L articolo 82 è applicabile se la SICAV nega il suo consenso al trasferimento delle azioni. 4 Lo statuto può prevedere diverse categorie di azioni cui competono diritti diversificati. 5 È vietata l emissione di buoni di partecipazione, di buoni di godimento e di azioni privilegiate. Art. 41 Azionisti imprenditori 1 Gli azionisti imprenditori forniscono il conferimento minimo necessario per la fondazione della SICAV. 2 Gli azionisti imprenditori decidono lo scioglimento della SICAV e dei suoi segmenti patrimoniali secondo l articolo 96 capoversi 2 e Per il rimanente sono applicabili le disposizioni relative ai diritti degli azionisti (art. 46 segg.). 4 I diritti e gli obblighi degli azionisti imprenditori passano all acquirente con il trasferimento delle azioni. 66 RS Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar
20 Credito Art. 42 Emissione e ripresa di azioni 1 Sempreché la presente legge e lo statuto non prevedano altrimenti, la SICAV può emettere in ogni momento nuove azioni al valore netto di inventario e, su richiesta di un azionista, deve riprendere in ogni momento le azioni al valore netto di inventario. A tale scopo non sono necessarie né una modifica statutaria, né un iscrizione nel registro di commercio. 2 La SICAV non può detenere azioni proprie né direttamente, né indirettamente. 3 Gli azionisti non possono pretendere la parte delle nuove azioni emesse corrispondente alla loro attuale partecipazione. Nel caso dei fondi immobiliari è fatto salvo l articolo 66 capoverso 1. 4 Per il rimanente l emissione e la ripresa di azioni sono disciplinate dagli articoli Art. 43 Statuto 1 Lo statuto deve contenere disposizioni relative: a. alla ditta e alla sede; b. allo scopo; c. al conferimento minimo; d. alla convocazione dell assemblea generale; e. agli organi; f. agli organi di pubblicazione. 2 Ai fini della loro obbligatorietà vanno inserite nello statuto le disposizioni relative: a. alla durata; b. alla limitazione della cerchia degli azionisti a investitori qualificati e alla connessa limitazione della trasferibilità delle azioni (art. 40 cpv. 3); c. alle categorie di azioni e ai diritti ad esse connessi; d. alla delega della gestione e della rappresentanza e alle relative modalità (art. 51); e. al voto per corrispondenza. Art. 44 Regolamento di investimento La SICAV si dota di un regolamento di investimento. Il suo contenuto è disciplinato dalle disposizioni sul contratto del fondo, sempreché la presente legge e lo statuto non dispongano altrimenti. 20
21 Legge sugli investimenti collettivi Art. 44a 68 Banca depositaria 1 La SICAV deve far capo a una banca depositaria ai sensi degli articoli In casi motivati la FINMA può autorizzare deroghe a questo obbligo, se a. la SICAV è accessibile esclusivamente a investitori qualificati; b. uno o più istituti sottostanti a una vigilanza equivalente effettuano le transazioni connesse all esecuzione e sono specializzati in simili transazioni («prime broker»); e c. è garantito che i prime broker o le competenti autorità di vigilanza estere dei prime broker forniscano alla FINMA tutte le informazioni e tutti i documenti necessari all adempimento del suo compito. Art. 45 Relazione con la legge sulle borse Le disposizioni della legislazione sulle borse sulle offerte pubbliche di acquisto (art. 22 segg. della L del 24 mar sulle borse) non si applicano alla SICAV. Sezione 2: Diritti degli azionisti Art. 46 Diritti societari 1 Può esercitare i diritti societari chiunque è riconosciuto come azionista dalla SICAV. 2 Gli azionisti possono rappresentare personalmente le loro azioni all assemblea generale o farle rappresentare da un terzo. Sempreché lo statuto non preveda altrimenti, non è necessario che i terzi siano azionisti. 3 La SICAV tiene un registro delle azioni d imprenditore nel quale sono iscritti i nomi e indirizzi. 4 Lo statuto può prevedere che gli azionisti imprenditori e gli azionisti investitori abbiano entrambi diritto ad almeno un seggio nel consiglio di amministrazione sia nelle SICAV con gestione autonoma che in quelle con gestione di terzi. 70 Art Diritti di voto 1 Ogni azione corrisponde a un diritto di voto. 2 Il Consiglio federale può autorizzare la FINMA ad ordinare la divisione o la riunione di azioni di una data categoria. 68 Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar (RU ; 69 RS Introdotto dal n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar (RU ; 71 Nuovo testo giusta il n. 14 dell all. alla LF del 22 giu sulla vigilanza dei mercati finanziari, in vigore dal 1 gen (RU ; FF ). 21
22 Credito Art. 48 Diritti di controllo Sempreché la presente legge non disponga altrimenti, i diritti di controllo sono retti dalle disposizioni del Codice delle obbligazioni 72 sui diritti di controllo degli azionisti. Art. 49 Altri diritti Per il rimanente sono applicabili le disposizioni degli articoli 78 segg. Sezione 3: Organizzazione Art. 50 Assemblea generale 1 L organo supremo della SICAV è l assemblea generale degli azionisti. 2 L assemblea generale ha luogo ogni anno entro quattro mesi dalla chiusura dell esercizio annuale. 3 Per quanto il Consiglio federale non preveda altrimenti, per il rimanente si applicano le disposizioni del Codice delle obbligazioni 73 sull assemblea generale della società anonima. 74 Art. 51 Consiglio di amministrazione 1 Il consiglio di amministrazione consta di un minimo di tre membri e di un massimo di sette. 2 Lo statuto può autorizzare il consiglio di amministrazione a delegare integralmente o parzialmente a singoli membri o a terzi la gestione e la rappresentanza conformemente al regolamento di organizzazione. 3 Le persone responsabili della SICAV e della banca depositaria devono essere reciprocamente indipendenti. 4 Il consiglio di amministrazione elabora il prospetto, nonché le informazioni chiave per gli investitori o il prospetto semplificato L amministrazione della SICAV può essere delegata soltanto a una direzione del fondo autorizzata ai sensi degli articoli 28 segg. 72 RS RS Nuovo testo giusta il n. 14 dell all. alla LF del 22 giu sulla vigilanza dei mercati finanziari, in vigore dal 1 gen (RU ; FF ). 75 Nuovo testo giusta il n. I della LF del 28 set. 2012, in vigore dal 1 mar
23 Legge sugli investimenti collettivi Per quanto il Consiglio federale non preveda altrimenti, per il rimanente si applicano le disposizioni del Codice delle obbligazioni 76 sul consiglio di amministrazione della società anonima. 77 Art. 52 Società di audit La SICAV designa una società di audit (art. 126 segg.). Capitolo 3: Tipi di investimenti collettivi di capitale aperti e prescrizioni di investimento Sezione 1: Fondi in valori mobiliari Art. 53 Definizione I fondi in valori mobiliari sono investimenti collettivi di capitale aperti che collocano i loro mezzi in valori mobiliari e corrispondono alla legislazione delle Comunità europee. Art. 54 Investimenti ammessi 1 Per i fondi in valori mobiliari sono ammessi investimenti in cartevalori emesse in grande numero e in diritti non incorporati aventi la medesima funzione (diritti valori) che sono quotati in borsa o su un altro mercato regolamentato accessibile al pubblico, come pure altri investimenti finanziari liquidi. 2 In misura limitata sono ammessi anche altri investimenti e la detenzione di adeguate liquidità. Art. 55 Tecniche di investimento 1 Nell ambito di un amministrazione efficiente la direzione del fondo e la SICAV possono applicare le seguenti tecniche di investimento: a. prestito di valori mobiliari; b. operazioni pensionistiche; c. assunzione di crediti, ma soltanto a titolo temporaneo e sino a concorrenza di una determinata percentuale; d. costituzione in pegno o fornitura di garanzia, ma soltanto sino a concorrenza di una determinata percentuale. 2 Il Consiglio federale può autorizzare altre tecniche di investimento come le vendite a scoperto e la concessione di crediti. 76 RS Nuovo testo giusta il n. 14 dell all. alla LF del 22 giu sulla vigilanza dei mercati finanziari, in vigore dal 1 gen (RU ; FF ). 23
24 Credito 3 Esso stabilisce le percentuali. La FINMA disciplina i dettagli. Art. 56 Impiego di strumenti derivati 1 La direzione del fondo e la SICAV possono effettuare operazioni con strumenti derivati sempreché: a. tali operazioni non comportino una modifica del carattere di investimento del fondo in valori mobiliari; b. dispongano di un organizzazione idonea e di un adeguata gestione dei rischi; c. il personale incaricato del disbrigo e della sorveglianza sia qualificato e possa comprendere e seguire in qualsiasi momento il funzionamento degli strumenti derivati utilizzati. 2 La somma degli impegni per operazioni con strumenti derivati non può superare una determinata percentuale del patrimonio netto del fondo. Gli impegni da operazioni con strumenti derivati devono essere computati sui limiti legali e regolamentari massimi, segnatamente sulla ripartizione dei rischi. 3 Il Consiglio federale stabilisce la percentuale. La FINMA disciplina i dettagli. Art. 57 Ripartizione del rischio 1 La direzione del fondo e la SICAV effettuano gli investimenti nel rispetto del principio della ripartizione dei rischi. Di norma esse possono investire soltanto una determinata percentuale del patrimonio del fondo presso il medesimo debitore o la medesima impresa. 2 I diritti di voto acquisiti unitamente alle cartevalori e ai diritti valori presso un debitore o un impresa non devono superare una determinata percentuale. 3 Il Consiglio federale stabilisce le percentuali. La FINMA disciplina i dettagli. Sezione 2: Fondi immobiliari Art. 58 Definizione I fondi immobiliari sono investimenti collettivi di capitale aperti che collocano i loro mezzi in valori immobiliari. Art. 59 Investimenti ammessi 1 Per i fondi immobiliari sono ammessi investimenti in: a. beni fondiari, accessori inclusi; b. partecipazioni e crediti nei confronti di società immobiliari il cui scopo è soltanto l acquisto e la vendita o la locazione e l affitto di propri beni fondiari, sempreché il fondo immobiliare riunisca almeno i due terzi del loro capitale e dei diritti di voto; 24

References: Art. 1
 Art. 2
 articolo 10
 articolo 10
 articolo 10
 Art. 3
 articolo 10
 articolo 10
 Art. 4
 Art. 5
 articolo 1156
 Art. 6
 articolo 151
 Art. 7
 articolo 10
 articolo 31
 Art. 8
 art. 36
 Art. 9
 art. 110
 Art. 10
 articolo 3
 Art. 11
 Art. 12
 Art. 13
 Art. 14
 articolo 13
 Art. 15
 Art. 16
 Art. 17
 Art. 18
 articolo 13
 Art. 18
 Art. 18
 Art. 18
 Art. 20
 Art. 21
 Art. 22
 Art. 23
 articolo 685
 articolo 685
 Art. 24
 Art. 26
 Art. 27
 Art. 28
 articolo 18
 Art. 30
 Art. 31
 Art. 32
 Art. 33
 Art. 34
 Art. 35
 Art. 36
 Art. 37
 Art. 38
 Art. 39
 Art. 40
 articolo 82
 Art. 41
 articolo 96
 Art. 42
 articolo 66
 Art. 43
 Art. 44
 Art. 44
 Art. 45
 Art. 46
 Art. 48
 Art. 49
 Art. 50
 Art. 51
 Art. 52
 Art. 53
 Art. 54
 Art. 55
 Art. 56
 Art. 57
 Art. 58
 Art. 59