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AVVISO n Luglio 2010 ExtraMOT
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1 AVVISO n Luglio 2010 ExtraMOT Mittente del comunicato : Borsa Italiana Societa' oggetto : dell'avviso Oggetto : Modifiche al Regolamento ExtraMOT in vigore dal 19 luglio 2010 Amendments to the ExtraMOT Rules in force on 19 July 2010 Testo del comunicato Modifiche al Manuale delle Negoziazioni del mercato ExtraMOT: Operatori specialisti entrata in vigore il 19 luglio 2010 Amendments to the ExtraMOT Trading Manual: Specialists entry into force on 19 July 2010 Disposizioni della Borsa
2 MODIFICHE AL REGOLAMENTO EXTRAMOT OPERATORI SPECIALISTI Il Consiglio di Amministrazione di Borsa Italiana, nella seduta del 24 giugno 2010, ha approvato le modifiche al Manuale delle Negoziazioni del mercato ExtraMOT illustrate nel presente Avviso. Le modifiche entreranno in vigore il 19 luglio Tenuto conto dell evoluzione del mercato e allo scopo di incrementare la liquidità degli strumenti negoziati nel mercato Extramot, facilitandone nel contempo il disinvestimento, si consente agli operatori specialisti di presentare apposita richiesta a Borsa Italiana di svolgere un attività di mera esposizione continuativa in acquisto sul mercato per quantitativi minimi. Anche al fine di consentire la verifica del rispetto degli obblighi assunti, l operatore deve segregare tale attività di negoziazione utilizzando uno specifico Trader Group prendendo preventivamente contatti con Borsa Italiana, secondo le regole generali. Il testo del Manuale delle Negoziazioni del Mercato ExtraMOT sarà reso disponibile sul sito Internet di Borsa Italiana, all indirizzo Di seguito si riportano le modifiche al testo citato. 1
3 Regolamento del Mercato ExtraMOT Glossario Termine Operatore specialista Executable quote Significato L operatore che si impegna a sostenere la liquidità degli strumenti finanziari ExtraMOT Indica la tipologia di proposta che deve essere utilizzata dagli operatori specialisti operanti sul mercato ExtraMOT in adempimento degli obblighi previsti dal Regolamento. Tale tipologia di proposta con un unica transizione consente l aggiornamento di entrambe le quotazioni in acquisto e in vendita immesse dall operatore specialista Obblighi del richiedente Obblighi di liquidità 300 L operatore richiedente di cui all'articolo 210, per gli strumenti finanziari ExtraMOT di cui ha richiesto l ammissione, svolge l attività di specialista secondo quanto previsto dall articolo OBBLIGHI DEGLI SPECIALISTI Registrazione 4000 Fermo restando quanto previsto all articolo 300, le negoziazioni nel mercato ExtraMOT possono svolgersi con l intervento di un operatore specialista, di cui all'articolo Può esercitare l attività di specialista l operatore ammesso sul mercato ExtraMOT che ne faccia richiesta utilizzando l apposito modello reso disponibile sul sito internet di Borsa Italiana Relativamente agli strumenti finanziari ExtraMOT per i quali si impegna a sostenere la liquidità l operatore specialista sul mercato ExtraMOT è tenuto a operare in conto proprio e a rispettare gli obblighi dell operatore specialista contenuti nel Manuale delle negoziazioni ExtraMOT L operatore specialista può recedere dall impegno nel mercato ExtraMOT dando comunicazione scritta a Borsa Italiana che ne dà informazione al pubblico. Decorsi 15 giorni dalla comunicazione, decadono gli obblighi. 2
4 EXTRAMOT MANUALE DELLE NEGOZIAZIONI VERSIONE LUGLIO MAGGIO 2010 Articolo 3 (Proposte di negoziazione) 1. La volontà negoziale degli operatori si esprime attraverso proposte di negoziazione in forma anonima. La volontà negoziale degli operatori specialisti si esprime attraverso proposte di negoziazione in forma non anonima, salvo il caso di cui all articolo 13 comma 2. Le proposte di negoziazione contengono almeno le informazioni relative allo strumento finanziario ExtraMOT da negoziare, alla quantità, al tipo di operazione, al tipo di conto, alle condizioni di prezzo nonché alle modalità di esecuzione, indicate nel Manuale del Servizio di Negoziazione del mercato MOT. 2. Le proposte di negoziazione possono essere immesse, nelle fasi di pre-asta e di negoziazione continua, con limite di prezzo oppure senza limite di prezzo. 3. Le proposte di negoziazione immesse con limite di prezzo nella fase di negoziazione continua possono essere specificate con la modalità di visualizzazione parziale della quantità ( iceberg order ). Il quantitativo parziale visualizzato deve essere almeno pari a 0,4*EMS. L esecuzione dell intera quantità visualizzata genera automaticamente una nuova proposta. Tale proposta è esposta nel mercato con la medesima quantità parziale visualizzata o l eventuale residuo rispetto al quantitativo totale, con il prezzo della proposta originaria e con la priorità temporale coincidente con l orario della generazione della nuova proposta. 4. L immissione, la modifica e la cancellazione delle proposte di negoziazione possono essere effettuate dagli operatori sia nelle fasi di pre-asta, sia nella negoziazione continua. 5. Le proposte sono automaticamente ordinate nel mercato per ciascuno strumento finanziario in base al prezzo - decrescente se in acquisto e crescente se in vendita - nonché, a parità di prezzo, in base alla priorità temporale determinata dall orario di immissione. Le proposte modificate perdono la priorità temporale acquisita se la modifica implica un aumento del quantitativo o una variazione del prezzo. 6. Non è consentita l'immissione di proposte con limite di prezzo aventi prezzi superiori o inferiori ai limiti percentuali di variazione massima dei prezzi stabiliti da Borsa Italiana all articolo Durante la pre-asta di apertura e la negoziazione continua gli specialisti immettono quotazioni in adempimento degli obblighi di cui all articolo 4002 esclusivamente con la tipologia di proposta executable quote salvo il caso di cui all articolo 13 comma Al fine di garantire il regolare svolgimento delle negoziazioni su uno strumento finanziario, Borsa Italiana può determinare il quantitativo massimo di strumenti finanziari oggetto di una proposta di negoziazione, il quantitativo massimo di strumenti finanziari ovvero, nei casi di cui all articolo 1, comma 2, il numero massimo 3
5 di lotti di negoziazione inseribili al prezzo di asta. 9. Al fine di garantire il buon funzionamento tecnico e un utilizzo efficiente delle strutture informatiche di supporto alle negoziazioni, Borsa Italiana può imporre limiti all immissione o alla modifica di proposte di negoziazione in termini di frequenza giornaliera, ovvero di numero complessivo giornaliero, ovvero di rapporto tra proposte e contratti conclusi. Borsa Italiana stabilisce detti limiti nonché i corrispettivi dovuti dagli operatori in caso di loro superamento. 10. La durata massima che può essere indicata per le proposte di negoziazione con la modalità di esecuzione valida fino a un determinato momento o con modalità di esecuzione valida fino a cancellazione è fissata pari a 1 giorno. Articolo 13 (Operatori specialisti) 1. Gli operatori specialisti si impegnano, ai sensi dell articolo 4002 del Regolamento, per ciascuno degli strumenti finanziari sui quali intervengono, a esporre continuativamente sul mercato proposte in acquisto e in vendita a partire dalla fase di negoziazione continua. 2. Su richiesta motivata dell operatore, Borsa Italiana può consentire un attività di esposizione di proposte solo in acquisto. L operatore deve segregare tale attività di negoziazione utilizzando uno specifico Trader Group. A tal fine l operatore deve preventivamente prendere contatti con Borsa Italiana ai sensi dell articolo 2102 del Regolamento. 3. Il quantitativo minimo di ciascuna proposta è determinato e comunicato da Borsa Italiana con Avviso, avuto riguardo alla data di collocamento, al valore nominale dell emissione, al grado di diffusione e alle altre caratteristiche degli strumenti finanziari nonché alla loro eventuale quotazione su altri mercati. 4. Gli operatori specialisti sono tenuti a ripristinare le proposte di negoziazione entro 5 minuti dalla conclusione di un contratto derivante dalla loro esecuzione sul sistema telematico. 5. Su richiesta scritta degli operatori specialisti, Borsa Italiana può sospendere o ridurre temporaneamente gli obblighi degli stessi in presenza di cause documentate che pregiudichino l osservanza dello stesso obbligo. 6. Borsa Italiana può, con Avviso, modificare gli impegni degli specialisti ovvero esonerarli dagli impegni. 7. Borsa Italiana verifica il rispetto degli obblighi assunti dagli operatori specialisti. 8. Borsa Italiana, ai fini della valutazione di eventuali violazioni degli obblighi di cui al presente articolo, tiene conto, fra l altro di valori inferiori al 90% dell indicatore ε di cui all articolo seguente. Articolo 14 (Indicatore ε) Borsa Italiana calcola su base mensile l'indicatore ε, definito nel modo seguente: 4
6 ε index = 0.6 * P_ratio * Q_ratio dove: P_ratio Q_ratio è calcolato in funzione del numero di minuti di rispetto degli obblighi di quotazione in via continuativa è calcolato in funzione del numero di minuti di rispetto degli obblighi di quotazione di quantitativi minimi 5
7 The Italian text shall prevail over the English version AMENDMENTS TO THE EXTRAMOT RULES SPECIALISTS In its meeting on 24 June 2010 the Board of Directors of Borsa Italiana approved the amendments to ExtraMOT Trading Manual described in this Notice. The amendments will enter into force on 19 July 2010 Taking into account the evolution of the market and with a view to increasing the liquidity of the instruments traded on the ExtraMOT market while simultaneously facilitating disinvestments, approved intermediaries will be allowed to apply to Borsa Italiana to engage in the activity of continuously displaying just bids for minimum quantities. Also with the aim to control the compliance with the undertaken obligations, the intermediary must segregate such activity using a specific Trading Group. For this purpose market intermediary must take previous contact with Borsa Italiana, according to the general rules. The text of the ExtraMOT Trading Manual will be made available on Borsa Italiana s Internet site ( The excerpt of the articles is reproduced below. 1
8 The Italian text shall prevail over the English version ExtraMOT Market Rules Glossary Term specialist Executable quote Meaning Any member firm that undertakes to support the liquidity of ExtraMOT financial instruments the type of order that must be used by specialists on the ExtraMOT market to perform the obligations established in the Rules. This type of order allows such specialists to update their bid and offer quotations with a single operation; Applicants obligations Liquidity obligations 300 Applicant intermediaries referred to in Article 210 shall act as specialists in accordance with Article 4002 for the ExtraMOT financial instruments for which they have applied for admission. PROVISION REGARDING SPECIALIST Registration 4000 Without prejudice of rule 300, trading in ExtraMOT market may be carried on with the intervention of a specialist referred to in rule Market intermediaries admitted to ExtraMOT market may be eligible to engage in the activity of specialist upon request using the specific model which is available on Borsa Italiana Internet website For the ExtraMOT financial instruments whose liquidity they undertake to support, ExtraMOT specialists are required to deal for own account and respects the specialists obligations set out in ExtraMOT Trading Manual Specialists may cease the undertaking to support the liquidity sending Borsa Italiana a written request; Borsa Italiana notifies the request to the public. After 15 days from the request, the obligations decay. 2
9 The Italian text shall prevail over the English version EXTRAMOT TRADING MANUAL VERSION JULY MAY 2010 Article 3 (Orders) 1. Intermediaries shall express their willingness to trade through anonymous orders. Specialists shall express their willingness to trade through non anonymous orders except for the case referred in to Article 13, paragraph 2. Orders shall contain at least the information relative to the ExtraMOT financial instrument to be traded, the quantity, the type of transaction, the type of account, the price and the method of execution as specified in the MOT market Trading Service Manual. 2. Orders may be entered in the pre-auction and continuous trading phases with or without a limit price. 3. Orders entered with a limit price in the continuous trading phase may be specified as being iceberg orders. The partial quantity displayed must be equal to at least 0.4*EMS. The execution of the whole displayed quantity shall automatically generate a new order. Such order shall be displayed on the book for the same partial quantity or the residual amount of the order with the price of the original order and the time priority corresponding to the time the new order was generated. 4. Intermediaries may enter, modify and cancel orders both in the pre-auction phases and in continuous trading. 5. The orders for each financial instrument shall be automatically ranked on the book according to price in order of decreasing price if to buy and increasing price if to sell and, where the price is the same, according to entry time. Modified orders shall lose their time priority if the modification involves an increase in the quantity or a change in the price. 6. Limit orders may not be entered with prices above or below the maximum percentage limits for price variations established by Borsa Italiana in Article During the opening pre-auction and continuous trading phases specialists shall enter orders in compliance with the obligations referred to in Article 4002 using exclusively executable quotes, except for the case referred in to Article 13, paragraph In order to ensure the regularity of trading in a financial instrument, Borsa Italiana may establish the maximum quantity of financial instruments in an order and the maximum quantity of financial instruments, or the maximum 3
10 The Italian text shall prevail over the English version number of lots in the cases referred to in Article 1.2, that may be entered at the auction price. 9. In order to ensure the smooth technical functioning and efficient use of the electronic trading support systems, Borsa Italiana may impose limits on the entry and modification of orders in terms of daily frequency, total daily number or the ratio of orders to contracts concluded. Borsa Italiana shall establish such limits and the fees payable by intermediaries where they are exceeded. 10. The maximum duration that may be specified for good till time or good till cancelled orders is fixed at one day. Article 13 (Specialists) 1. Specialists must undertake, pursuant to Article 4002 of the Rules, for each of the financial instruments for which they intervene, to display continuous bids and offers from the start of the continuous trading phase. 2. Upon reasoned request of the intermdiary, Borsa Italiana may allow an activity of displaying just bid orders. The intermediary must segregate such activity of trading using a specific Trading Group. For this purpose intermediary must take previous contact with Borsa Italiana pursuant to Article 2102 of the Rules. 3. The minimum quantity of each order shall be determined and notified by Borsa Italiana in a Notice, taking account the placement date, the face value of the issue, the degree of its distribution and the other characteristics of the financial instruments and their listing on other markets, if any. 4. Specialists are required to re-enter bids and offers within 5 minutes of the conclusion of a contract as a result of their execution in the electronic system. 5. At the written request of specialists, Borsa Italiana may suspend or temporarily reduce their obligations in the event of documented causes that prejudice fulfillment thereof. 6. Borsa Italiana may issue a Notice modifying specialists undertakings or exonerating them from fulfilling them. 7. Borsa Italiana shall verify specialists fulfillment of the obligations they have entered into. 8. Borsa Italiana, for the purpose of assessing violations of the obligations referred to in this article, shall take account, among other things, of values below 90% of the ε indicator referred to in the next article. 4
AVVISO n.15718. 18 Settembre 2015 --- Mittente del comunicato : BORSA ITALIANA. Societa' oggetto dell'avviso
AVVISO n.15718 18 Settembre 2015 --- Mittente del comunicato : BORSA ITALIANA Societa' oggetto dell'avviso : -- Oggetto : Modifiche al Regolamento dei Mercati e relative Istruzioni/Amendments to the Market
AVVISO n.17016 12 Ottobre 2015 --- Mittente del comunicato : BORSA ITALIANA Societa' oggetto dell'avviso : -- Oggetto : Modifica alle Istruzioni al Regolamento dei Mercati/Amendments to the Instructions
Oggetto : Modifica al Regolamento del Mercato ExtraMOT/Amendment to ExtraMOT Market Rules
AVVISO n.18291 30 Settembre 2016 ExtraMOT Mittente del comunicato : BORSA ITALIANA Societa' oggetto dell'avviso : -- Oggetto : Modifica al Regolamento del Mercato ExtraMOT/Amendment to ExtraMOT Market
- introduzione del contratto dividend futures su azioni. Amendments to the Market Rules and accompanying Instructions
AVVISO n.8230 03 Maggio 2013 --- Mittente del comunicato : Borsa Italiana Societa' oggetto dell'avviso : -- Oggetto : Modifiche Regolamento e Istruzioni - Mercato IDEM: contratti negoziabili e dividend
Le modifiche illustrate nel presente avviso entrano in vigore il 5 ottobre 2015, compatibilemente con esito dei test.
AVVISO n.15719 18 Settembre 2015 AIM -Italia/Mercato Alternativo del Capitale Mittente del comunicato : BORSA ITALIANA Societa' oggetto dell'avviso : -- Oggetto : Modifiche al Regolamento AIM Italia/Mercato
AVVISO n Aprile 2016 SeDeX. Mittente del comunicato : BORSA ITALIANA. Societa' oggetto dell'avviso
AVVISO n.7465 20 Aprile 2016 SeDeX Mittente del comunicato : BORSA ITALIANA Societa' oggetto dell'avviso : -- Oggetto : Modifica al Regolamento dei mercati e relative Istruzioni del Mercato SeDex/Amendment
AVVISO n Giugno 2017 Idem. Mittente del comunicato : BORSA ITALIANA. Societa' oggetto dell'avviso
AVVISO n.12358 15 Giugno 2017 Idem Mittente del comunicato : BORSA ITALIANA Societa' oggetto dell'avviso : -- Oggetto : Modifiche al Regolamento del Mercato IDEM e alle relative Istruzioni/Amendments to

References: articolo 300
 Articolo 3
 articolo 13
 articolo 4002
 articolo 13
 articolo 1
 Articolo 13
 articolo 4002
 articolo 2102
 Articolo 14