Source: https://issuu.com/greencity-energy/docs/windpark-bay-odenwald-verkaufsprospekt-kapitel-g
Timestamp: 2017-06-24 11:10:19+00:00

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Verkaufsprospekt (Auszug) - Kapitel G | Wirtschaftliche Grundlagen by Green City Energy AG - issuu
64G | Wirtschaftliche Grundlagen
Vermögens-, Finanz- und ErtragslageG | Wirtschaftliche Grundlagen
1. Vermögens-, Finanz- und Ertragslagesowie die Planbilanzen für die Jahre 2013 bis 2016, die Planzahlen fürDa die Fondsgesellschaft erst am 15. Dezember 2011 und somit zumdie Jahre 2013 bis 2016 und die wesentlichen Annahmen und Wir-Zeitpunkt der Prospektaufstellung vor weniger als 18 Monaten gegrün-kungszusammenhänge, die der voraussichtlichen Vermögens-, Finanzdet worden ist und noch keinen Jahresabschluss im Sinne von § 10und Ertragslage der Gesellschaft zugrunde liegen, erläutert.VermVerkProspV erstellt hat, muss der Verkaufsprospekt abweichend
von den Anforderungen nach den §§ 10, 11 und 13 VermVerkProspV nur1.1. Eröffnungsbilanz und Zwischenübersicht der Fondsgesellschaftden verringerten Prospektanforderungen gemäß § 15 VermVerkProspV1.1.1. Eröffnungsbilanz der Fondsgesellschaftentsprechen, so dass zur Vermögens-, Finanz- und Ertragslage lediglichDie Eröffnungsbilanz weist auf der Passivseite die vom Gründungs-reduzierte Angaben gemacht werden. Nachfolgend werden neben derkommanditisten gezeichnete Einlage von 500 Euro aus. Die Eröff-Eröffnungsbilanz eine Zwischenübersicht zum 31. Dezember 2012nungsbilanz wurde zum 15. Dezember 2011 erstellt.Eröffnungsbilanz der Fondsgesellschaft zum 15.12.2011
II Guthaben bei Kreditinstituten15.12.2011 Passiva
I Kapitalanteil der KomplementärinSumme Aktiva500IIKapitalanteil des Kommanditisten15.12.2011
500 Summe Passiva500Alle Angaben in EUR1.1.2. Zwischenübersicht der Fondsgesellschaft
Zwischenbilanz der Fondsgesellschaft zum 31.12.2012
IIAnlagevermögen
Guthaben bei KreditinstitutenSumme Aktiva31.12.12 Passiva
I Kommanditanteile Komplementärin
II Kapitalanteile der Kommanditisten
1331.12.12
0,5Entnahmen0Gewinnvortrag/Verlustvortrag
II Verbindlichkeiten aus LuL
3.898 Summe Passiva0
3.898Alle Angaben in TEURZwischen-Gewinn- und Verlustrechnung für den Zeitraum vom 15.12.2011 bis zum 31.12.2012
IISonstige betriebliche Aufwendungen
Zinsen und ähnliche Aufwendungen-259
-13Jahresüberschuss/ -fehlbetrag-272Alle Angaben in TEURG | Wirtschaftliche Grundlagen
Vermögens-, Finanz- und ErtragslageWesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge Zwischenübersicht:
Aktiva - AnlagevermögenSonstige betriebliche AufwendungenBei dem Grundstück handelt es sich um ein von E.ON erworbenesUnter den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind imGrundstück, auf dem sich ein Teil der Kabeltrasse befindet. UnterWesentlichen die auf 2012 entfallenden, handelsrechtlich nichtden Anlagen im Bau sind die zum 31. Dezember 2012 von der GCEaktivierungsfähigen Kosten der Investitionsphase (unter anderemAG abgerufenen Projektentwicklungsleistungen ausgewiesen, dieFondskonzeption/ Prospekterstellung, Treuhandgebühren, Rechts-als Anschaffungskosten für den Windpark aktiviert wurden.beratung, Gutachten) sowie die Pachten für die Grundstücke
ausgewiesen.Passiva - Rückstellungen und Verbindlichkeiten
Die Rückstellungen betreffen Kosten des Jahres 2012, für die nochZinsen und ähnliche Aufwendungenkeine Rechnungen vorlagen. Bei den Bankverbindlichkeiten han-Die Zinsaufwendungen betreffen die am 31. Dezember 2012delt es sich um die am 31. Dezember 2012 belasteten Bereitstel-belasteten Bereitstellungszinsen für das Bankdarlehen.lungszinsen für das Bankdarlehen. Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen entfallen im Wesentlichen auf die von der
GCE AG abgerufenen Projektentwicklungsleistungen.
1.2. Voraussichtliche Vermögens- und Ertragslage für die Geschäftsjahre 2013 - 2016 (Prognose)
Planbilanzen der Fondsgesellschaft (Prognose)
CAnlagevermögen
Summe AktivaPassiva
Kapitalanteile der Komplementärin
Summe Passiva31.12.1331.12.1431.12.1531.12.1615
24.12415
22.59215
21.06115
19.529801
25.0881.651
24.3971.544
22.7491.424
21.08831.12.1331.12.1431.12.1531.12.1600006.813
8119.541
25.08819.216
24.39717.913
22.74916.610
21.088Alle Angaben in TEUR. Alle quantitativen Angaben wurden kaufmännisch gerundet. Dadurch kann es zu geringen Rundungsdifferenzen kommen.Plangewinn- und Verlustrechnung Fondsgesellschaft (Prognose)
2 Sonstige betriebliche Aufwendungen
3 Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge
4 Zinsen und ähnliche Aufwendungen
6 Steuern vom Einkommen und vom Ertrag
Alle Angaben in TEUR; die Jahreszahlen beziehen sich auf den Zeitraum vom 1.1. bis 31.12. eines jeden Jahres.2013
-1.0102014
326566G | Wirtschaftliche Grundlagen
Vermögens-, Finanz- und ErtragslageWesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zu denPassiva - VerbindlichkeitenPlanbilanzen und den Plan-Gewinn- und VerlustrechnungenEs wird von einer vollständigen Auszahlung der DarlehensmittelAktiva – Anlagevermögen:in Höhe von nominal 19.541.350 Euro im Jahr 2013 sowie einerBei dem Grundstück handelt es sich um ein von E.ON erworbenesvertragsgemäßen Bedienung des Darlehens ausgegangen.Grundstück, auf dem sich ein Teil der Kabeltrasse befindet. Das
Anlagevermögen wird ab dem unterstellten AbnahmezeitpunktUmsatzerlöse(1. Oktober 2013) unter der Position „Windpark“ ausgewiesen undBei den Umsatzerlösen handelt es sich um die geplanten Einspei-über einen Zeitraum von 16 Jahren linear, im Jahr 2013 zeitantei-severgütungen. Dabei wird von einer jährlichen Stromproduktionlig, abgeschrieben.von 29.538 MWh bzw. einer Einspeisevergütung von 2.737.000
Euro ausgegangen, die im Jahr 2013 lediglich zeitanteilig für dreiAktiva – Umlaufvermögen:Monate (unter Berücksichtigung der saisonabhängigen Wind-Die geplanten liquiden Mittel der Fondsgesellschaft finden sich inschwankungen) anfällt.dieser Position wieder. Die jeweilige geplante jährliche Entwicklung der Liquidität ist der Prognoserechnung (vgl. nachfolgendSonstige betriebliche Aufwendungenunter 3. Prognoserechnung Zeilen 36 und 37) zu entnehmen.Unter den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind die handelsrechtlich nicht aktivierungsfähigen Kosten der Investitions-Aktiva – Rechnungsabgrenzungsposten:phase (v.a. fondsabhängige Vergütungen) sowie die laufendenIn dieser Position werden die Bankgebühren für die langfristigebetrieblichen Aufwendungen ausgewiesen.Finanzierung in Höhe von nominal 150.000 Euro über die geplante
Laufzeit des Darlehensvertrages von 16 Jahren linear abgegrenzt.Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge
Bei den Zinserträgen handelt es sich um die planmäßige Verzin-Passiva – Eigenkapitalsung der Liquiditäts- und Rückbaureserve mit 1,0 Prozent p.a.Die Komplementärin ist zur Leistung einer Einlage weder berechtigt noch verpflichtet. Bei dem Kommanditkapital handelt es sichZinsen und ähnliche Aufwendungenum das planmäßig einzuwerbende Kommanditkapital der AnlegerDie Position betrifft die geplanten Zinsaufwendungen für die Zwi-sowie um das Kommanditkapital des Treuhandkommanditisten.schenfinanzierung sowie die langfristige Finanzierung der Investition.Bei der Ermittlung der Kapitalanteile der Kommanditisten wurde
eine Vollplatzierung bis spätestens zum 20. Juli 2013 sowie eineAbschreibungenvollständige Einzahlung der übernommenen Pflichteinlagen inUnter den Abschreibungen sind die planmäßigen linearenHöhe von 6.812.500 Euro unterstellt. Das Agio wurde mit 5 ProzentAbschreibungen auf den Windpark über eine Nutzungsdauer vonder übernommenen Pflichteinlagen geplant. Das Kapitalkonto16 Jahren erfasst (im Jahr 2013 zeitanteilig).wird anhand der prognostizierten Entnahmen (Ausschüttungen
an die Anleger) und der geplanten Jahresergebnisse fortgeführt.Steuern vom Einkommen und vom Ertrag
Ausgewiesen ist die voraussichtliche Gewerbesteuer.Passiva – Rückstellungen
In dieser Position wird der handelsrechtliche Aufbau der Rückstellung für den Rückbau der Windenergieanlagen dargestellt. Die
Rückstellung wird über einen Zeitraum von 20 Jahren linear auf
einen Nominalbetrag von 900 TEUR angesammelt und nach den
Regelungen der Rückstellungsabzinsungsverordnung abgezinst.G | Wirtschaftliche Grundlagen
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage1.3. Voraussichtliche Finanzlage für die Geschäftsjahre 2013 bis 2016 (Prognose)
Cashflow-Prognose der Fondsgesellschaft
AB2013201420152016Investitionen und Finanzierung
Grundstück (in 2012 zwischenfinanziert durch GCE AG)
Summe Investitionen15
24.5220
Summe Finanzierung6.813
-1.303845
8452.752
2.7522.755
2.7552.754
2.754416
1.5391.539
1.199Laufende Bewirtschaftung
Laufende Bewirtschaftungskosten und Zinsen
Vergütung Treuhandkommanditist
Komplementärsvergütung
Vergütung Beirat
Summe der AuszahlungenCLiquidität der Fondsgellschaft
Liquide Mittel zum Periodenanfang (ohne Rückbaureserve)
Ausschüttung an die Kommanditisten
Liquide Mittel zum Periodenende (ohne Rückbaureserve)Alle Angaben in TEURWesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zur Cash-Für das Jahr 2013 soll eine Ausschüttung an die Anleger in Höhe vonflow-Prognose der Fondsgesellschaft: Die Investitionen in den(zeitanteilig) 6,3 Prozent p.a. geleistet werden. Am Ende des JahresJahren 2012 und 2013 in Höhe von insgesamt 24.522 TEUR in den2013 verfügt die Gesellschaft über eine prognostizierte Liquidität inschlüsselfertigen Windpark werden über die Einbringung von Fremd-Höhe von rund 745 TEUR (ohne Berücksichtigung der Rückbaureserve).kapital und Eigenkapital finanziert.
Die Jahre 2014 bis 2016 sind durch geplante Einzahlungen aus den
Im Jahr 2013 sollen mit der Platzierung des Eigenkapitals und derStromerlösen und in geringem Umfang aus Zinseinnahmen geprägt.Abnahme des Windparks die in dem Investitions- und FinanzplanDiesen Einzahlungen stehen plangemäß vor allem die Darlehenstil-(vgl. Punkt 2. Investitions- und Finanzplan) abgebildeten Zahlungs-gungen, laufende Auszahlungen für die Bewirtschaftung des Wind-ströme zahlungswirksam werden. Diese sind in der Tabelle imparks sowie geplante Ausschüttungen an die Anleger gegenüber.Wesentlichen im Bereich „A Investition und Finanzierung“ abgebil-Ausgaben für Investitionen sind für die Jahre 2014 bis 2016 nichtdet. Aus der danach verbleibenden Liquidität zuzüglich der prognos-vorgesehen.tizierten Erlöse werden die laufenden Bewirtschaftungskosten sowie
die in 2013 anfallenden fondsabhängigen Vergütungen beglichen.Alle quantitativen Angaben wurden kaufmännisch gerundet.
Dadurch kann es zu geringen Rundungsdifferenzen kommen.6768G | Wirtschaftliche Grundlagen
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage1.4. Planzahlen der Fondsgesellschaft für die Jahre 2013 bis 2016 (Prognose)
Planzahlen der Fondsgesellschaft 2013 - 2016
4Investitionen (in TEUR)
Umsatzerlöse (in TEUR)
Stromproduktion (in MWh)
Ergebnis (in TEUR)Wesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zu den
Planzahlen der Fondsgesellschaft für die Jahre 2013 - 2016: Die
Fondsgesellschaft wird die Investition in den Windpark voraussichtlich im Jahr 2013 bezahlen. Bei den prognostizierten
Umsatzerlösen wird von einer Inbetriebnahme und Einspeisung ab
dem 01. Oktober 2013 ausgegangen. Mit Inbetriebnahme geht die
Fondsgesellschaft von einer Stromlieferung von 29.538 MWh p.a.
bzw. im Jahr 2013 zeitanteilig unter Berücksichtigung saisonabhängiger Windschwankungen von 9.026 MWh aus. Gemäß Prognose wird im Jahr 2013 ein negatives Ergebnis erwirtschaftet. Alle
quantitativen Angaben wurden kaufmännisch gerundet. Dadurch
kann es zu geringen Rundungsdifferenzen kommen.2013
32G | Wirtschaftliche Grundlagen
Investitions- und Finanzplan2. Investitions- und Finanzplaneine exakte Angabe des Datums der Fälligkeit der Eigenmittel nichtDer nachfolgende Investitions- und Finanzplan veranschaulicht diegemacht werden. Die Fremdmittel in Höhe von 19.541.350 EuroMittelherkunft und Mittelverwendung für die geplante Investition insind mit einer Laufzeit bis zum 30. Dezember 2028 und einer Zins-einen Windpark durch die Fondsgesellschaft. Die laufenden Einnah-bindung von 10 Jahren vertraglich fixiert (detaillierte Darstellungmen und Ausgaben der Fondsgesellschaft während der Betriebsphaseim Kapitel I, Rechtliche Grundlagen, Ziffer 6.4.2.). Bis zur Auszah-werden hingegen in der Prognoserechnung (vgl. dieses Kapitel, Ziffer 3.lung der Endfinanzierung können die Fremdmittel auch als Konto-„Prognoserechnung der Fondsgesellschaft“) dargestellt.korrentkredit oder als Bürgschaft gegenüber Nordex in AnspruchDie Gesamtausgaben der Fondsgesellschaft für die Investi-genommen werden (Zwischenfinanzierung) und werden insoweittion in den Windpark (Mittelverwendung) werden in Höhe vonmit Auszahlung der Endfinanzierung fällig. Für die Auszahlung der26.694 TEUR angenommen. Sie werden plangemäß durch einEndfinanzierung steht noch kein Datum fest. Ansprüche aus denDarlehen der finanzierenden Bank in voraussichtlicher Höhe vonRückbaubürgschaften der finanzierenden Bank werden gegenüber19.541 TEUR und die Einzahlungen von Kommanditkapital in Höheder Fondsgesellschaft fällig, wenn und soweit die Bank aus dervon 6.813 TEUR nebst Agio in Höhe von rund 341 TEUR (Mittelher-Bürgschaft in Anspruch genommen worden ist. Ein Datum hierfürkunft) finanziert. Da die Eigenmittel der Fondsgesellschaft bis zursteht nicht fest.Fälligkeit der Liquidationsschlussrate zur Verfügung stehen, kannInvestitions- und Finanzplan (Prognose)
Anschaffungs- und Anschaffungsnebenkosten des
Grundstücks und des Windparks
Kosten Generalunternehmervertrag *
Kosten Projektentwicklungsvertrag **
Summe Anschaffung und Anschaffungsnebenkosten
Fondsabhängige Vergütungen
Fondskonzeption, Prospekterstellung
Summe Fondsabhängige Vergütungen
Rechtsberatung, Gutachten, behördliche Verfahren
Kommanditkapital inklusive Treuhandkommanditist
Gesamtinvestitionin % des
Kommanditkapitalsin % des Gesamtinvestitionsvolumens15.000
24.522.0000,23
359,960,06
91,86340.600
753.7605,00
11,071,28
2,83107.500
758.690
26.694.4501,58
391,850,40
100,006.812.500
19.541.350
26.694.450100,00
391,8525,52
100,00* kalkulierte Anschaffungs- und Herstellungskosten der Anbieterin für Generalunternehmervertrag: ca. 19.445 TEUR
** kalkulierte Anschaffungs- und Herstellungskosten der Anbieterin für Projektentwicklungsvertrag: ca. 2.158 TEUR6970G | Wirtschaftliche Grundlagen
Wesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zum Investitions- und FinanzplanWesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zumb) ProjektentwicklungsvertragInvestitions- und Finanzplan (Prognose)Gegenstand des Projektentwicklungsvertrages zwischen der Fonds-Allgemeine Angabengesellschaft und der GCE AG als Projektentwickler ist die Projektie-Die prognostizierten Nettoeinnahmen der Fondsgesellschaft wer-rung und Planung der Windenergieanlagen nebst der erforderli-den ausschließlich zur Investition in die Anschaffungs- und Anschaf-chen Nebenanlagen. Der Vertrag sieht eine Vergütung in Höhe vonfungsnebenkosten des Grundstücks und des Windparks investiert.4.074.000 Euro vor. Die Vergütung der GCE AG aus diesem VertragFür sonstige Zwecke werden die Nettoeinnahmen nicht genutzt.wurde bis zur Einwerbung des für die Projektfinanzierung notwendi-Die geplanten Nettoeinnahmen sind für die Realisierung der Anla-gen Eigenkapitals entsprechend dem Platzierungsverlauf gestundet.gestrategie und Anlagepolitik der Vermögensanlage nicht ausreichend, sodass plangemäß der Einsatz von Fremdkapital vorgesehenc) Grundstückist. Eine Änderung der Anlagestrategie oder der Anlagepolitik derBei dem Grundstück handelt es sich um ein durch die Fondsgesell-Vermögensanlage ist nicht vorgesehen. Die Änderungen der Anla-schaft von E.ON erworbenes Grundstück, auf dem sich ein Teil dergestrategie oder der Anlagepolitik der Vermögensanlage setzen eineKabeltrasse befindet.Änderung des vollständig in diesem Verkaufsprospekt abgedruckten Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft, insbesondere des
Unternehmensgegenstandes und der Mittelverwendungs-, Mittelherkunftsprognose nach Anlage 1 des Gesellschaftsvertrages, der
als Anhang 1 im Kapitel Vertragswerk abgedruckt ist, voraus. Diese
Änderungen setzen einen Beschluss der Gesellschafterversammlung der Fondsgesellschaft mit qualifizierter Mehrheit von 75 Prozent der abgegebenen Stimmen voraus. Darüber hinausgehende
Möglichkeiten einer Änderung der Anlagestrategie der Vermögensanlage oder Anlagepolitik der Vermögensanlage bestehen nicht. Der
Einsatz von Derivaten und Termingeschäften ist planmäßig nicht
vorgesehen. Der Gesellschaftszweck der Fondsgesellschaft schließt
den Einsatz von Derivaten und Termingeschäften nicht aus. Dies gilt
insbesondere im Zusammenhang mit der Fremdfinanzierung des
Anlageobjekts, vor allem beim Abschluss von variablen Zinssätzen,
die durch Zinssicherungsgeschäfte gedeckt werden können, was im
Ermessen der Geschäftsführung der Fondsgesellschaft liegt. Darüber hinaus bestehen keine Möglichkeiten für den Einsatz von Derivaten und Termingeschäften.
1. Anschaffungs- und Anschaffungsnebenkosten des Windparks
a) Generalunternehmervertrag
Diese Kostenposition bildet den Vertrag zwischen der Fondsgesellschaft als Auftraggeberin und der GCE AG als Generalunternehmerin
über die Lieferung, Errichtung und Inbetriebnahme der Windenergieanlagen und Peripherie des Windparks ab. Die Vergütung der GCE
AG aus dem Generalunternehmervertrag wird bis zur Vollplatzierung
, bis das für die Finanzierung notwendige Eigenkapital eingeworben
ist, entsprechend dem Platzierungsverlauf gestundet. Die Kosten für
die Lieferung und Errichtung der Windenergieanlagen aus diesem
Vertrag belaufen sich auf 20.433.000 Euro.2. Fondsabhängige Vergütungen
a) Eigenkapitalvermittlung
Die Vermittlung von Eigenkapital vergütet die Fondsgesellschaft
der GCE AG vertragsgemäß mit 5 Prozent des vermittelten
Eigenkapitals zuzüglich - soweit anfallend – des Agios von 5 Prozent (siehe insbesondere Kapitel I, Rechtliche Grundlagen, Punkt
6.2.1.1. auf S. 100). Die GCE AG schließt wiederum mit externen
Vertriebspartnern Provisionsvereinbarungen über die Vermittlung
von Kommanditeinlagen ab.
b) Platzierungsgarantie
Im Rahmen der Fondsemmission garantiert die GCE AG dafür, dass
das notwendige Eigenkapital zur Durchführung des Projektes im
Bedarfsfall von der GCE AG in die Fondsgesellschaft eingebracht
wird. Für die Gewährung dieser Platzierungsgarantie erhält die
GCE AG nach dem Platzierungsgarantievertrag vom 25. Oktober 2012 eine einmalige Vergütung in Höhe von 0,5 Prozent des zu
platzierenden Kommanditkapitals von 6.812.000 Euro.
c) Fondskonzeption
Für die Konzeption, Ausgestaltung und Erstellung des Verkaufsprospektes sowie das Marketing der Fondsgesellschaft erhält die GCE
AG vertragsgemäß eine einmalige Gebühr in Höhe von 32.000 Euro.
d) Treuhandgebühren
Gemäß § 10.2 des Gesellschaftsvertrags erhält der Treuhandkommanditist Green City Projekt GmbH für die Jahre 2012 und 2013
eine Treuhandgebühr von 2.000 Euro bzw. 5.000 Euro, die in Höhe
von 6.500 Euro der Investitionsphase und in Höhe von 500 Euro der
Bewirtschaftungsphase (siehe Ziffer 3 dieses Kapitels „Prognoserechnung der Fondsgesellschaft“) zugeordnet wurde.G | Wirtschaftliche Grundlagen
Wesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zum Investitions- und FinanzplanWesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zum5. DarlehenInvestitions- und Finanzplan (Prognose) – FortsetzungBezogen auf das Gesamtinvestitionsvolumen (ohne Agio) beträgt3. Nebenkosten der Vermögensanlagedie angestrebte Fremdkapitalquote anfänglich 74,15 Prozent unda) Rechtsberatung, Gutachten und behördliche Verfahrenverringert sich bei planmäßiger Tilgung bis zum Jahr 2029 aufDiese Position umfasst insbesondere die Kosten für die Beratung0,00 Prozent. Da das Kommanditkapital der Anleger hinsichtlichdurch Rechtsanwälte, Steuerberater und Wirtschaftsprüfer, außer-seiner Rückzahlung gegenüber der Fremdfinanzierung durch diedem Kosten für das Billigungsverfahren bei der BaFin sowie dieBank nachrangig zu bedienen ist, wirken sich WertänderungenVeröffentlichung des Verkaufsprospekts. Die Kosten wurden mitdes Anlageobjektes positiv und negativ vorrangig auf den Wert deseinem geschätzten Betrag von 107.500 Euro veranschlagt.Kommanditkapitals aus. Durch den Einsatz von Fremdkapital kann
demnach ein sogenannter Hebeleffekt auf das Eigenkapital ent-b) Prospekterstellungstehen, weil mit einem vergleichsweise geringen Eigenkapital ver-Für den Satz, die grafische Gestaltung und die drucktechnischegleichsweise größere Vermögenswerte angeschafft werden kön-Herstellung des Verkaufsprospektes werden 50.000 Euro kalkuliert.nen. Auf diese Weise kann die Eigenkapitalrendite einer Investition
gesteigert werden. Dies setzt jedoch voraus, dass das eingesetztec) MittelverwendungskontrolleFremdkapital zu einem niedrigeren Zinssatz aufgenommen wird,Die Vergütung für die Mittelverwendungskontrolle beträgt gem.als die Gesamtkapitalrendite beträgt. Die tatsächliche WirkungZiffer 9 des Vertrages über die Mittelverwendungskontrolle fürdes Hebeleffektes ist daher abhängig von der Zins- und Rendite-die Investitionsjahre 2012 und 2013 insgesamt 7.500 Euro (sieheentwicklung und kann somit auch negativ ausfallen.Anhang 3 Vertrag über die Mittelverwendungskontrolle).
d) Bankgebühren
Für die Prüfung und Bearbeitung der Darlehensfinanzierung ist
gemäß den vereinbarten Konditionen mit der finanzierenden Bank
eine einmalige Bearbeitungsgebühr in Höhe von 150.000 Euro an
die finanzierende Bank zu entrichten.
e) Zwischenfinanzierung
Für die Zwischenfinanzierung der Bauphase, der Umsatzsteuer
aus den Generalunternehmer- und Projektentwicklungshonoraren
sowie der Kosten für eine Vertragserfüllungsbürgschaft gegenüber dem Anlagenhersteller wurden Zinsen in Höhe von 363.662
Euro prognostiziert.
In dieser Position sind insbesondere die während der Investitionsphase anfallenden laufenden Kosten (z.B. Grundstückspachten,
Haftungsvergütung der Komplementärin und laufende Steuerberatungskosten) enthalten.
Als Residualgröße und Puffer für unvorhergesehene Aufwendungen verbleibt in der Fondsgesellschaft eine Liquiditätsreserve in
Höhe von 660.000 Euro.Alle quantitativen Angaben wurden kaufmännisch gerundet.
Dadurch kann es zu geringen Rundungsdifferenzen kommen.7172G | Wirtschaftliche Grundlagen
Prognoserechnung der Fondsgesellschaft3. Prognoserechnung der Fondsgesellschaft
Prognoserechnung der Fondsgesellschaft Windpark Bayerischer Odenwald GmbH & Co. KG*
0Jahresenergieertrag in kWh201320142015201620172018201920209.025.54729.538.15529.538.15529.538.15529.538.15529.538.15529.538.15529.538.155Einnahmen
1Stromerlös836.3002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002Zinserträge8.70014.70018.10016.60015.50014.60014.30014.0003Erlös aus Restwert im Jahr 20334Summe EinnahmenAusgaben00000000845.0002.751.7002.755.1002.753.6002.752.5002.751.6002.751.3002.751.00011.500Steigerung p.a.5Steuerberater, Wirtschaftsprüfer2,0%10.00010.20010.40010.60010.80011.00011.3006Versicherungen2,0%9.00027.60028.20028.80029.30029.90030.50031.1007Kaufmännische Betriebsführung2,0%10.90036.30037.00037.80038.50039.30040.10040.9008Kosten AIFM-Regulierung0,0%9Pacht10Wartung11Reparaturkosten und -rücklagen12Infrastruktur, Sonstiges13Eigenstromverbrauch14Avalprovision15Jährliche Ausgleichszahlungen16Treuhandvergütung175.30021.10021.10021.10021.10021.10021.10021.100114.200128.600132.800132.800132.900132.900137.400137.4002,0%38.100155.600199.800320.700326.900345.300388.700396.4002,0%8.80035.70036.40037.10037.90038.60039.40040.2002,0%13.80014.10014.40014.60014.90015.20015.50015.9002,0%3.80015.30015.60015.90016.20016.60016.90017.2000,0%4.50018.00018.00018.00018.00018.00018.00018.0000,0%2.0008.0008.0008.0008.0008.0008.0008.0002,0%3.0008.9009.1009.2009.4009.5009.7009.900Beiratsvergütung0,0%01.5001.5001.5001.5001.5001.5001.50018Technische Betriebsführung und
technische Beratung2,0%14.60048.90049.80050.80051.80052.90053.90055.00019Komplementärsvergütung0,0%2.0002.0002.0002.0002.0002.0002.0002.00020Rückbauverpflichtung56.25056.25056.25056.25056.25056.25056.25056.25021Zinsen Bankdarlehen121.798488.532468.098436.755402.961370.391337.822306.12422Kapitalertragsteuer, Solizuschlag2.2953.8774.7744.3784.0883.8513.7723.69323Gewerbesteuer06.53525.84511.71013.28613.0849.01510.16024Summe Ausgaben420.3431.086.9941.139.0671.217.9931.195.7851.185.3761.200.8591.182.32725Überschuss424.6571.664.7061.616.0331.535.6071.556.7151.566.2241.550.4411.568.673391.9561.567.8241.567.8241.567.8241.567.8241.567.8241.567.8241.567.8242.3449.3759.3759.3759.3759.3759.3759.37516.27118.06119.99822.09424.36026.80929.45332.3072.2953.8774.7744.3784.0883.8513.7723.693Steuerprognose
26Abschreibung (AfA)27ARAP Bankgebühren28Aufwand Rückbau29Zzgl. Zinsabschlagssteuer
und Solidaritätszuschlag30Zzgl. Gewerbesteuer31Steuerliches Ergebnis32Steuerliches Ergebnis in %06.53525.84511.71013.28613.0849.01510.160-291.032136.108105.7058.65228.78035.40112.82629.270-4,27%2,00%1,55%0,13%0,42%0,52%0,19%0,43%Liquiditätsprognose
33Liquidität am Jahresanfang34Tilgung Bankdarlehen660.000744.8841.538.8901.375.2481.199.3051.044.470967.269874.2850325.7001.302.8001.302.8001.302.8001.302.8001.302.8001.302.80035Ausschüttung an Kommanditisten339.773545.000476.875408.750408.750340.625340.625340.62536Liquidität am Jahresende744.8841.538.8901.375.2481.199.3051.044.470967.269874.285799.53337Rückbaureservekonto56.250112.500168.750225.000281.250337.500393.750450.00038Ausschüttung in % der Einlage p.a.6%8%7%6%6%5%5%5%39Kumulierte Ausschüttung in % der
Einlage6%14%21%27%33%38%43%48%Alle Angaben in Euro; Zeilen 1-19 auf 100 Euro gerundet.
*Die Prognoserechnung betrachtet den Zeitraum vom Geschäftsjahr der geplanten Inbetriebnahme der Windenergieanlagen bis zur geplanten Veräußerung im Jahr 2033.G | Wirtschaftliche Grundlagen
Prognoserechnung der Fondsgesellschaft202120222023202420252026202720282029203020312032203329.538.155 29.538.155 29.538.155 29.538.155 29.538.155 29.538.155 29.538.155 29.538.155 29.538.155 29.538.155 29.538.155 29.538.155 29.538.155
2.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.0002.737.00013.90014.00014.80015.20015.50016.90017.30018.00022.20018.20018.30018.10022.3000000000000001.735.4002.750.9002.751.0002.751.8002.752.2002.752.5002.753.9002.754.3002.755.0002.759.2002.755.2002.755.3002.755.1004.494.70011.70012.00012.20012.40012.70012.90013.20013.50013.70014.00014.30014.60014.90031.70032.40033.00033.70034.40035.00035.70036.50037.20037.90038.70039.50040.30041.70042.50043.40044.20045.10046.00046.90047.90048.80049.80050.80051.80052.90021.10021.10021.10021.10021.10021.10021.10021.10021.10021.10021.10021.10021.100137.400137.500142.400142.400142.400142.400147.800147.800147.800147.800153.500153.600153.600404.100412.000420.100428.300436.700445.300454.000462.900472.000481.300490.700500.300510.20041.00041.80042.70043.50044.40045.30046.20047.10048.00049.00050.00051.00052.00016.20016.50016.80017.20017.50017.90018.20018.60018.90019.30019.70020.10020.50017.60017.90018.30018.70019.00019.40019.80020.20020.60021.00021.40021.90022.30018.00018.00018.00018.00018.00018.00018.00018.0009.0009.0009.0009.0009.0008.0008.0008.0008.0008.0008.0008.0008.0008.0008.0008.0008.0008.00010.10010.30010.50010.70010.90011.10011.30011.50011.80012.00012.20012.50012.7001.5001.5001.5001.5001.5001.5001.5001.5001.5001.5001.5001.5001.50056.10057.20058.40059.60060.70062.00063.20064.50065.80067.10068.40069.80071.2002.0002.0002.0002.0002.0002.0002.0002.0002.0002.0002.0002.0002.00056.25056.25056.25056.25056.25056.25056.25056.2500000-900.000272.685240.116243.011301.846244.944188.926132.90877.15720.87100003.6663.6933.9044.0094.0884.4574.5634.7485.8554.8004.8274.7745.88211.48112.6539.6891.5365.0138.43511.02314.14972.280231.177227.566224.534235.2421.162.2821.143.4121.161.2541.224.9411.184.6951.145.9681.111.6441.073.4041.025.2061.176.7771.193.6931.206.008333.3241.588.6181.607.5881.590.5461.527.2591.567.8051.607.9321.642.6561.681.5961.733.9941.578.4231.561.6071.549.0924.161.3761.567.8241.567.8241.567.8241.567.8241.567.8241.567.8241.567.8241.567.8241.175.86800009.3759.3759.3759.3759.3759.3759.3759.3757.031000035.38538.70542.28346.13750.28754.75459.56164.73070.28876.26282.68089.573-900.0003.6663.6933.9044.0094.0884.4574.5634.7485.8554.8004.8274.7745.88211.48112.6539.6891.5365.0138.43511.02314.14972.280231.177227.566224.534235.24247.43164.28040.907-34.2825.67045.12177.732114.814558.9421.738.1381.711.3201.688.8274.402.5000,70%0,94%0,60%-0,50%0,08%0,66%1,14%1,68%8,20%25,51%25,12%24,79%64,62%121.524799.533744.726777.014792.260744.219804.849769.356768.587943.008133.027144.575139.3071.302.8001.302.8001.302.8001.302.8001.302.8001.302.8001.302.8001.302.800977.1000000340.625272.500272.500272.500204.375340.625340.625204.3751.566.8751.566.8751.566.8751.566.8754.282.900744.726777.014792.260744.219804.849769.356768.587943.008133.027144.575139.307121.5240506.250562.500618.750675.000731.250787.500843.750900.000900.000900.000900.000900.00005%4%4%4%3%5%5%3%23%23%23%23%63%53%57%61%65%68%73%78%81%104%127%150%173%236%7374G | Wirtschaftliche Grundlagen
Wesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zur PrognoserechnungWesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zurAusgaben Steuerberater & Wirtschaftsprüfer (Zeile 5)PrognoserechnungDiese Position enthält die erwarteten Kosten für die laufende Steu-Allgemeineserberatung bzw. Beratungsleistungen bei der Erstellung des Jahres-Für die Prognoserechnung wurde die Inbetriebnahme der Wind-abschlusses und des Jahresberichts, die Prüfung des Jahresberichtsenergieanlagen am 1. Oktober 2013 unterstellt. Für das Jahr 2013gemäß § 23 ff. Vermögensanlagengesetz sowie die Erstellung derwurden Einnahmen und Ausgaben, welche erst ab der Inbetrieb-jährlich anfallenden Steuererklärungen mit insgesamt 10.000 Euronahme anfallen, entsprechend anteilig berücksichtigt. Kostenpo-p.a. Die Prüfung des Jahresberichts durch einen Wirtschaftsprüfersitionen, die einer Inflation unterliegen, wurden einheitlich mit 2ist dabei entsprechend § 32 Abs. 3 Vermögensanlagengesetz erst-Prozent fortgeschrieben.mals für das Geschäftsjahr 2014 vorgesehen. Es wurde eine jährliche Kostensteigerung von 2 Prozent angenommen.Einnahmen
Stromerlös (Zeile 1)Versicherungen (Zeile 6)Es wird eine produzierte Strommenge von 29.538 MWh pro JahrEs wurde eine umfassende Allgefahren-/ Betriebsunterbrechungs-unterstellt, wobei das Jahr der voraussichtlichen Inbetriebnahmeversicherung sowie eine Bauherren- und Betreiberhaftpflichtver-auf Grundlage der in den verbleibenden Monaten erwarteten Win-sicherung abgeschlossen. Der in der Prognoserechnung angenom-derträge geplant wurde. Die Berechnung der Stromproduktionmene Betrag entspricht den der Fondsgesellschaft vorliegendenbasiert auf den Windertragsprognosen von zwei WindgutachtenDeckungszusagen und berücksichtigt den Schadensfreiheitsrabatt(siehe Kapitel F, Anlageobjekt „Ertragsgutachten“) und auf dernicht in voller Höhe. Es wird eine jährliche Kostensteigerung von 2Bewertung der beiden Gutachten durch einen externen techni-Prozent unterstellt.schen Berater (Evergy GmbH). Verwendet wird der Mittelwert aus
den beiden P50 (Glossar) Werten der beiden Gutachten. Auf die-Kaufmännische Betriebsführung (Zeile 7)sen Mittelwert wurden Abschläge wegen technischer Nichtverfüg-Für die laufende kaufmännische Verwaltung, Buchhaltung, Vorbe-barkeit, Leitungsverlusten und ein zusätzlicher Sicherheitsabschlagreitung des Jahresabschlusses bzw. des Jahresberichts sowie dievon insgesamt rund 9,7 Prozent der prognostizierten StrommengeBetreuung der Gesellschafter erhält die GCE Verwaltungs GmbHvorgenommen. Der Stromerlös berechnet sich aus dem Produkteine vertraglich fixierte Vergütung von 1,3 Prozent der Stromerlösedieser Strommenge mit der EEG-Vergütung von 9,27 Cent/kWhgemäß Zeile 1. Für die Kosten wird eine Kostensteigerung von 2 Pro-für die Windenergieanlagen (siehe Kapitel F, Anlageobjekt, 4.3.zent p.a. geplant.„Einspeisetarif“).Kosten AIFM-Regulierung (Zeile 8)Zinserträge (Zeile 2)Am 12. Dezember 2012 hat die Bundesregierung einen Regie-Enthält die erwarteten Zinsen auf die im Jahresmittel freie Liquidi-rungsentwurf zur Umsetzung der Richtlinie 2011/61/EU (sog.tät und die über die Laufzeit der Finanzierung anzusparende Rück-AIFM-Richtlinie) zur Regulierung Geschlossener Fonds und ihrerbaureserve (Verwalter vorgelegt. Nach dem vorliegenden Entwurf soll unterGlossar) mit einem angenommenen Zinssatz von1,0 Prozent p.a.anderem ein Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) geschaffen werden,
das Geschlossenen Fonds umfangreiche aufsichtsrechtliche Ver-Erlös aus Restwert im Jahr 2033 (Zeile 3)pflichtungen zum Schutz der Anleger auferlegt. Die vorgesehenenZum 31. Dezember 2033 wird ein Betrag von 10 Prozent derÜbergangsregelungen für Altfälle sind bei Prospektaufstellungursprünglichen Gesamtinvestitionskosten (ohne Agio) in HöheGegenstand umfangreicher Diskussionen in der Fachöffentlich-von rund 26.354 TEUR als Erlös für die Verwertung des Windparkskeit, sodass bei Prospektaufstellung nicht absehbar ist, inwieweitangenommen. Dieser Betrag 2.635,4 TEUR setzt sich aus einemdie Fondsgesellschaft der künftigen AIFM-Regulierung unterfallenVerkaufserlös für die Windenergieanlagen und Nutzungsrechtenwird. Kosten für die AIFM-Regulierung, z.B. für die Beauftragungin Höhe von 1.735,4 TEUR (siehe Zeile 3) und der Auflösung undeiner unabhängigen und ausschließlich im Interesse der AnlegerAuskehrung des angesparten Rückbaureservekontos (siehe Zeilehandelnden Verwahrstelle im Sinne von § 80 ff. KAGB-Entwurf,21) in Höhe von 900.000 Euro zusammen.sind mit insgesamt 0,08 p.a. Prozent der Gesamtinvestitionskosten kalkuliert. Eine jährliche Kostensteigerung wurde aufgrund derSumme Einnahmen (Zeile 4)
Summe der Zeilen 1 bis 3.Unsicherheit des Schätzwertes nicht unterstellt.G | Wirtschaftliche Grundlagen
Wesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zur PrognoserechnungPacht (Zeile 9)Avalprovision (Mit Ausnahme des von der Fondsgesellschaft erworbenen Grund-Für die Stellung einer Rückbaubürgschaft in Höhe von 900.000stücks wurden die für das Projekt notwendigen Flächen vollständigEuro erhält die finanzierende Bank eine jährliche Provision in Höhemit langfristigen Nutzungsverträgen gesichert. Die Nutzungsver-von 2 Prozent der Bürgschaftssumme. Ab dem Jahr 2029 (Zeit-träge wurden mit einer Laufzeit von 20 Jahren zuzüglich Inbetrieb-punkt, zu dem die Liquidität für den Rückbau der Windenergiean-nahmejahr und einer zusätzlichen Verlängerungsoption seitenslagen voll angespart wurde) reduzieren sich die jährlichen Kostender Fondsgesellschaft von 5 Jahren abgeschlossen. Die Höhe derauf 1 Prozent der Bürgschaftssumme.Glossar) (Zeile 14)Pachten sowie deren Indexierung sind für die über 50 Flurstücke
individuell unterschiedlich geregelt. Insgesamt steigt die SummeJährliche Ausgleichszahlungen (Zeile 15)der Pachtzahlungen während der Laufzeit der Anlagen von ca. 4,7Dieser Posten beinhaltet Ausgleichszahlungen an lokale VereineProzent der Stromerlöse auf rund 5,6 Prozent im Jahr 2033.in Höhe von insgesamt 8.000 Euro jährlich, die aus den laufenden
Erträgen gezahlt werden (siehe Kapitel F, Anlageobjekt). Eine Inde-Wartung (Zeile 10)xierung wird nicht vorgenommen.Mit dem Wartungsunternehmen Nordex Energy GmbH wurde
ein langfristiger Vollwartungsvertrag über einen Zeitraum vonTreuhandvergütung (Zeile 16)15 Jahren abgeschlossen. Die Kosten für die Wartung beinhaltenDer Treuhandkommanditist erhält laut Ziffer 10.2 des Gesell-ein fixes Entgelt sowie eine stromertragsabhängige Komponente.schaftsvertrags (siehe Anhang 1) von der FondsgesellschaftDie Gesamtkosten liegen zwischen 152.500 Euro im ersten vollenfür 2012 eine Treuhandvergütung in Höhe von 2.000 Euro undBetriebsjahr und (unter Berücksichtigung der erwarteten Indexie-für 2013 in Höhe von 5.000 Euro; ab dem Jahr 2014 beträgt dierung) 454.000 Euro im fünfzehnten Betriebsjahr. Es wurde einejährliche Treuhandvergütung 500 Euro. Daneben erhält der Treu-jährliche Kostensteigerung von 2 Prozent kalkuliert. Im weiterenhandkommanditist als Vergütung 0,3 Prozent p.a. der Stromer-Verlauf wurden die Wartungskosten zu den inflationierten Kondi-löse gemäß Zeile 1. Für die erlösabhängige Vergütung wird einetionen des abgeschlossenen Wartungsvertrags prognostiziert.Kostensteigerung von 2 Prozent p.a. geplant.Reparaturkosten und -rücklagen (Zeile 11)Beiratsvergütung (Zeile 17)Für Reparaturen, welche nicht durch den Vollwartungsvertrag (vgl.Die Beiratsmitglieder erhalten gemäß Ziffer 10.3. des Gesell-Zeile 10) abgedeckt werden, wie z. B. mögliche Ausgaben zur War-schaftsvertrags (siehe Anhang 1) zusammen eine feste jährlichetung und Instandhaltung der Mittelspannungsanlagen (Vergütung in Höhe von 1.500 Euro, erstmals ab dem Jahr 2014. Diesar), Zuwegung (Glos-Glossar) oder Rotorblattreinigung, wurdenjährliche Kosten beziehungsweise Rücklagen in Höhe von 7.000
Euro je Windenergieanlage kalkuliert. Die kalkulierte Kostensteigerung beträgt 2 Prozent.Fondsgesellschaft verfügt noch über keinen Beirat.
Technische Betriebsführung und technische Beratung (Zeile 18)
Basierend auf den freibleibenden Angeboten verschiedener Anbieter wurden die Kosten für die technische Betriebsführung undInfrastruktur, Sonstiges (Zeile 12)technische Beratung mit 1,75 Prozent der jährlichen StromerlöseUnter dieser Position wurden sonstige Kosten wie z.B. Überprüfungbei einer jährlichen Kostensteigerung von 2 Prozent angenommen.der Sicherheitsausrüstung, Beiträge/Gebühren und Telefonanschluss mit insgesamt 13.800 Euro berücksichtigt. Die Prognoserechnung unterstellt eine jährliche Kostensteigerung von 2 Prozent.Komplementärsvergütung (Zeile 19)
Die Komplementärin GCE Wind Service GmbH erhält gemäß Ziffer
10.1. des Gesellschaftsvertrags (siehe Anhang 1 dieses Verkaufs-Eigenstromverbrauch (Zeile 13)prospektes) eine jährliche Vergütung in Höhe von 2.000 Euro. EineEs wurde ein Stromverbrauch je Anlage von 15.000 kWh p.a.Indexierung wird nicht vorgenommen.gemäß der Herstellerangabe für einen durchschnittlichen Standort sowie ein Strombezugspreis von 20 Cent/kWh angesetzt. Die
Kosten wurden mit jährlich 2 Prozent indexiert.Rückbauverpflichtung (Zeile 20)
Die für den Rückbau der Windenergieanlagen vorgesehene Liquidität in Höhe von 900.000 Euro wird in den Jahren 2013 bis 2028 auf
einem Sperrkonto angespart. Zum Zeitpunkt der angenommenen
Verwertung im Jahr 2033 wird eine Ausschüttung der angesparten7576G | Wirtschaftliche Grundlagen
Wesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zur PrognoserechnungLiquidität im Rahmen der Projektverwertung unterstellt (siehe auchZzgl. Gewerbesteuer (Zeile 30)Erlös aus Restwert (Zeile 3) und Rückbaureservekonto (Zeile 32)).Für die Ermittlung des steuerlichen Ergebnisses wird die Gewerbesteuer (Zeile 23) wieder addiert, da sie einkommensteuerlich nichtZinsen Bankdarlehen (Zeile 21)abzugsfähig ist (§ 4 Abs. 5b EStG)Die Prognoserechnung berücksichtigt einen Zinssatz von 2,5 Prozent p.a., fest für zehn Jahre. Ein entsprechender DarlehensvertragSteuerliches Ergebnis (Zeile 31)mit der finanzierenden Bank vom 5. Dezember 2012 mit erstemIn dieser Zeile wird das steuerliche Ergebnis der FondsgesellschaftNachtrag vom 2. Januar 2013 liegt der Fondsgesellschaft vor. Fürin Euro ausgewiesen. Das steuerliche Ergebnis ermittelt sich ausdie Jahre 2024 bis 2029 wurde mit einem Zinssatz von 4,3 Prozentdem Überschuss gem. Zeile 25 unter Berücksichtigung der Zeilenkalkuliert.26-30 und Korrektur der Rückbauverpflichtung in Zeile 20.Kapitalertragsteuer/Solidaritätszuschlag (Zeile 22)Steuerliches Ergebnis in Prozent des Eigenkapitals (Zeile 32)Auf die in Zeile 2 brutto ausgewiesenen Zinserträge ist von derIn dieser Zeile wird das steuerliche Ergebnis der KG im Verhält-Bank Kapitalertragsteuer in Höhe von 25 Prozent zuzüglich Solida-nis zum eingelegten Eigenkapital (Im Jahr 2013 zeitanteilig für 9ritätszuschlag von 5,5 Prozent auf die Kapitalertragsteuer einzu-Monate) ausgewiesenbehalten. Dieser Betrag ist in Zeile 23 ausgewiesen.
Liquidität am Jahresanfang (Zeile 33)
Gewerbesteuer (Zeile 23)In dieser Position wird die Liquidität der Fondsgesellschaft amFür die berücksichtigte Gewerbesteuer wurde ein Mischwert derBeginn des jeweiligen Kalenderjahres (bzw. im Jahr 2013 nachzu berücksichtigenden Hebesätze angenommen. Zu 30 ProzentBeendigung der Investitionsphase) ausgewiesen.wurde der Sitz der Fondsgesellschaft (München: 490 Prozent)
und zu 70 Prozent wurde der Standort der WindenergieanlagenTilgung Bankdarlehen (Zeile 34)(Gemeinde Eichenbühl: 340 Prozent) berücksichtigt.Der Darlehensvertrag mit der finanzierenden Bank sieht eine tilgungsfreie Zeit bis November 2014 vor. Ab Dezember 2014 soll dasSumme Ausgaben (Zeile 24)Fremdkapital laut Prognoserechnung in gleichbleibenden viertel-Summe der Zeilen 5 bis bis 23.jährlichen Raten bis zum 30. September 2029 zurückgeführt werden. Siehe hierzu auch die Risikodarstellung im Kapitel B, Wesent-Liquiditätsüberschuss (Zeile 25)liche Risiken der Vermögensanlage auf Seite 21.Summe der Einnahmen (Zeile 4) abzüglich Summe der Ausgaben
(Zeile 24).Ausschüttung an Kommanditisten (Zeile 35)
Die Ausschüttung ist für das Jahr 2013 (unter BerücksichtigungAbschreibung (AfA) (Zeile 26)des unterstellten Platzierungsverlaufs von Januar bis Juni 2013)Der Windpark wird linear über 16 Jahre abgeschrieben.zeitanteilig mit 6,3 Prozent p.a. gerechnet.Abschreibung Rechnungsabgrenzungsposten BankgebührenLiquidität am Jahresende (Zeile 36)(ARAP) (Zeile 27)In dieser Zeile wird die der Fondsgesellschaft am Jahresende freiDie Bankgebühren für die Strukturierung der Fremdfinanzierungzur Verfügung stehende Liquidität (ohne Rückbaureservekonto)werden über die Laufzeit des Darlehens linear über 16 Jahre überausgewiesen, wobei zu berücksichtigen ist, dass die Fondsgesell-einen aktiven Rechnungsabgrenzungsposten aufgelöst.schaft gemäß Darlehensvertrag mit der finanzierenden Bank vomAufwand Rückbau (Zeile 28)
In dieser Position wird der steuerliche Aufwand für die Rückstellung zum Rückbau der Windenergieanlagen ausgewiesen.
Zzgl. Kapitalertragsteuer und Solidaritätszuschlag (Zeile 29)
Der unterstellte Liquiditätsabfluss für Kapitalertragsteuer und
Solidaritätszuschlag (Zeile 22) ist steuerlich zu neutralisieren.5. Dezember 2012 mit erstem Nachtrag vom 2. Januar 2013 während der Dauer der Fremdfinanzierung eine laufende Liquiditätsreserve in Höhe von 740.000 Euro vorzuhalten hat.
Rückbaureservekonto (Zeile 37)
In dieser Position wird der geplante Bestand des Rückbaureservekontos, wie er sich aus der Ansparung gemäß Zeile 20 ergibt,
ausgewiesen. Das Rückbaureservekonto wird planmäßig jährlich
in Höhe von 56.250 Euro bis zu einem Betrag von 900.000 EuroG | Wirtschaftliche Grundlagen
Wesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zur Prognoserechnungangespart. In der Prognoserechnung ist unterstellt, dass es im
Rahmen der Veräußerung der Windenergieanlagen und Nutzungsrechte mit Ablauf des Jahres 2033 aufgelöst und an die Anleger
ausgekehrt wird (siehe auch Anmerkung zu Zeile 3).
Ausschüttung in Prozent der Einlage (Zeile 38)
In dieser Position wird die prognostizierte jährliche Ausschüttung
an die Kommanditisten, bezogen auf die übernommene Einlage
(ohne Agio), dargestellt. Im Jahr 2013 wird die Ausschüttung zeitanteilig mit 6,3 Prozent p.a. ab dem der Einzahlung folgenden
nächsten Monatsersten berücksichtigt.
Kumulierte Ausschüttung in Prozent der Einlage (Zeile 39)
Kumuliert die in Zeile 38 ausgewiesenen jährlichen Ausschüttungen, wobei für die Kumulation ein Beitritt zur Fondsgesellschaft
zum 1. Januar 2013 unterstellt ist.7778G | Wirtschaftliche Grundlagen
Steuerliche Verlaufsrechnung4. Steuerliche Verlaufsrechnung (Kapitalrückflussrechnung) - Modellrechnungen für eine Beteiligung mit 10.000 Euro zzgl. Agio
In den nachfolgenden Kapitalrückflussrechnungen wird beispielhaft die Entwicklung des gebundenen Kapitals während der Beteiligungsdauer für einen ledigen konfessionslosen Anleger dargestellt.
Kapitalrückflussrechnung Grenzsteuersatz 42 % zzgl. Solidaritätszuschlag (Prognose)
Eigenkapitaleinzahlung
(inkl. Agio)20132014201520162017201820192020202120220€0€0€0€0€0€0€0€0€0€189 €-89 €-69 €-6 €-19 €-23 €-8 €-19 €-31 €-42 €10.500 €2 Gewinnausschüttung
Steuererstattungen (+) /
Steuerzahlungen (-)
4 Eigenkapitalrückzahlung578 €800 €700 €600 €600 €500 €500 €500 €500 €400 €5 Summe des Rückflusses767 €711 €631 €594 €581 €477 €492 €481 €469 €358 €9.733 €9.022 €8.391 €7.797 €7.216 €6.739 €6.247 €5.766 €5.297 €4.939 €0€0€0€0€0€0€0€0€0€0€28.685 €28.206 €26.294 €24.382 €22.469 €20.557 €18.645 €16.732 €14.820 €12.908 €-4,27%2,00%1,55%0,13%0,42%0,52%0,19%0,43%0,70%0,94%6 Gebundenes Kapital am 31.12.
7 Haftungsvolumen
8 Anteiliges Fremdkapital
9 Steuerliches ErgebnisKapitalrückflussrechnung Grenzsteuersatz 20 % zzgl. Solidaritätszuschlag (Prognose)
(inkl. Agio)20132014201520162017201820192020202120220€0€0€0€0€0€0€0€0€0€90 €-42 €-33 €-3 €-9 €-11 €-4 €-9 €-15 €-20 €10.500 €2 Gewinnausschüttung
4 Eigenkapitalrückzahlung578 €800 €700 €600 €600 €500 €500 €500 €500 €400 €5 Summe des Rückflusses668 €758 €667 €597 €591 €489 €496 €491 €485 €380 €9.832 €9.074 €8.407 €7.810 €7.219 €6.730 €6.234 €5.743 €5.258 €4.878 €0€0€0€0€0€0€0€0€0€0€28.685 €28.206 €26.294 €24.382 €22.469 €20.557 €18.645 €16.732 €14.820 €12.908 €-4,27%2,00%1,55%0,13%0,42%0,52%0,19%0,43%0,70%0,94%6 Gebundenes Kapital am 31.12.
9 Steuerliches ErgebnisWesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge zurzzgl. des Solidaritätszuschlags von 5,5 Prozent auf die Einkommen-steuerlichen Verlaufsrechnung (Kapitalrückflussrechnung)steuer. Eine sich eventuell auf die Steuerlast günstig für den AnlegerEigenkapitaleinzahlung inkl. Agio (Zeile 1)auswirkende Anrechnung der Gewerbesteuer nach § 35 EStG wurdeEs wird unterstellt, dass der Anleger im Januar 2013 eine Beteili-aus Vorsichtsgründen nicht eingerechnet. Ebenso wurde eine sichgung in Höhe von 10.000 Euro an der Fondsgesellschaft zeichnetauf die Steuerlast des Anlegers günstig auswirkende Anrechnungund seine Einlage inklusive des Agios von 5 Prozent im Januar, spä-der anteiligen auf den Anleger entfallenden Kapitalertragsteuertestens am 31. Januar 2013, vollständig erbringt; somit ist er abnicht einbezogen, da es sich um unwesentliche Beträge handelt.dem 1. Februar 2013 ausschüttungsberechtigt (siehe Anhang 1,Ebenfalls nicht berücksichtigt wurden mögliche SteuerminderungenGesellschaftsvertrag Ziffer 4.2.2.)bei der Veräußerung der Windenergieanlagen, da diese allenfalls erst
am Ende des Betrachtungszeitraums anfallen könnten und von derGewinnausschüttung (Zeile 2)individuellen Erfüllung weiterer Voraussetzungen abhängen.Gewinnausschüttungen werden geleistet, sobald die Gesellschaft
über entnahmefähige handelsrechtliche Gewinne verfügt. DiesEigenkapitalrückzahlung (Zeile 4)wird voraussichtlich ab dem Jahr 2029 der Fall sein.In der modellhaften Kapitalrückflussrechnung werden die Zahlungen dem Jahr zugerechnet für das sie erfolgen. Tatsächlich erfolgtSteuererstattungen (+) / Steuerzahlungen (-) (Zeile 3)die Ausschüttung für ein betreffendes Kalenderjahr zeitversetztDie Steuerzahlungen (-) und Steuererstattungen (+) sind die Folgeerst im jeweiligen Folgejahr. Die Ausschüttung für das Jahr 2013des auf den Anleger entfallenden steuerlichen Ergebnisses. Darge-wird, da ein Beitritt des Anlegers zum 1. Februar 2013 unterstelltstellt wurde die Ertragsteuerwirkung für die Anleger mit den unter-ist, für das Kalenderjahr 2013 zeitanteilig geleistet.stellten Einkommensteuersätzen von 42 Prozent bzw. 20 ProzentG | Wirtschaftliche Grundlagen
Steuerliche Verlaufsrechnung20232024202520262027202820292030203120322033Summe
10.500 €0€0€0€0€0€0€158 €2.272 €2.243 €2.221 €6.184 €13.078 €-27 €22 €-4 €-29 €-51 €-75 €-364 €-1.131 €-1.113 €-1.098 €-2.863 €-6.847 €400 €400 €300 €500 €500 €300 €2.142 €28 €57 €79 €116 €10.500 €373 €422 €296 €471 €449 €225 €1.936 €1.169 €1.187 €1.202 €3.437 €16.731 €4.566 €4.144 €3.848 €3.377 €2.928 €2.703 €767 €-402 €-1.589 €-2.791 €-6.228 €
1.000 €0€0€0€0€0€0€720 €748 €805 €883 €10.995 €9.083 €7.170 €5.258 €3.346 €1.433 €0€0€0€0€0€0,60%-0,50%0,08%0,66%1,14%1,68%8,20%25,51%25,12%24,79%64,62%154,52%20232024202520262027202820292030203120322033Summe
10.500 €0€0€0€0€0€0€158 €2.272 €2.243 €2.221 €6.184 €13.078 €-13 €11 €-2 €-14 €-24 €-36 €-173 €-538 €-530 €-523 €-1.364 €-3.260 €400 €400 €300 €500 €500 €300 €2.142 €28 €57 €79 €116 €10.500 €387 €411 €298 €486 €476 €264 €2.127 €1.762 €1.770 €1.777 €4.936 €20.318 €4.491 €4.080 €3.782 €3.296 €2.820 €2.556 €429 €-1.393 €-3.103 €-4.880 €-9.816 €
1.000 €0€0€0€0€0€0€720 €748 €805 €884 €10.995 €9.083 €7.170 €5.258 €3.346 €1.433 €0€0€0€0€0€0,60%-0,50%0,08%0,66%1,14%1,68%8,20%25,51%25,12%24,79%64,62%154,52%Summe des Rückflusses (Zeile 5)Anteiliges Fremdkapital (Zeile 8)Als Summe des Rückflusses wird die Summe aus Gewinnausschüt-Dargestellt ist das prognostizierte anteilige Fremdkapital für einetung (Zeile 2), Steuererstattungen bzw. Steuerzahlungen (Zeile 3)Beteiligung von 10.000 Euro. Das Fremdkapital ist auf Ebene derund Eigenkapitalrückzahlungen (Zeile 4) ausgewiesen.Fondsgesellschaft aufgenommen und verringert sich um die jährliche geplante Tilgungsleistung durch die Fondsgesellschaft. EineGebundenes Kapital am 31.12. (Zeile 6)persönliche Anteilsfinanzierung ist nicht dargestellt.Das gebundene Kapital am 31. Dezember errechnet sich aus dem
gebundenen Kapital am Jahresanfang (bzw. in 2013: Eigenkapitalein-Steuerliches Ergebnis (Zeile 9)zahlung inkl. Agio) abzüglich der Summe des Rückflusses (Zeile 5).Das steuerliche Ergebnis ergibt sich aus der Wirtschaftlichkeitsberechnung (Zeile 32). Das steuerliche Ergebnis wird den AnlegernHaftungsvolumen (Zeile 7)im Rahmen der einheitlichen und gesonderten Feststellung derAls Haftungsvolumen ist das prognostizierte Haftungsvolumen imEinkünfte jährlich von der Fondsgesellschaft mitgeteilt. ZudemSinne von § 172 Abs. 4 HGB ausgewiesen. Eine Nachschusspflichterfolgen amtsinterne Mitteilungen vom Betriebsstättenfinanz-ist gesellschaftsvertraglich nicht vorgesehen. Prognosegemäßamt der Fondsgesellschaft an die Wohnsitzfinanzämter. Das steu-sinkt das handelsrechtliche Kapitalkonto erst nach vollständigererliche Ergebnis fällt im ersten Jahr 2013 vor allem aufgrund derRückführung der Bankfinanzierung unter den Betrag der im Han-anfallenden Zwischenfinanzierungszinsen auf Fondsebene für diedelsregister eingetragenen Haftsumme (10 Prozent der Pflichtein-Gesellschafter voraussichtlich negativ aus.lage). Zur Haftung der Kommanditisten vgl. insbesondere Kapitel I,
Rechtliche Grundlagen Ziffer 2.5.5.7980G | Wirtschaftliche Grundlagen
Sensitivitätsanalyse5. Sensitivitätsanalyse (Abweichung von der Prognose)1. Auswirkungen einer Änderung der StromproduktionDie in der Wirtschaftlichkeitsberechnung berücksichtigten Posi-Um das Windaufkommen am Standort des Windparks Bayerischertionen wurden im Wesentlichen bereits durch den Abschluss vonOdenwald einzuschätzen, wurden zwei Gutachten eingeholtVerträgen bzw. die Einholung entsprechender Angebote gesi-und durch einen externen technischen Berater bewertet (siehechert. Wesentliche Änderungen des prognostizierten VerlaufsKapitel F, Anlageobjekt). Sollte es im langjährigen Mittel zu einerdes Investments können sich insbesondere aus folgenden Grün-Abweichung der prognostizierten Jahresstromproduktion von ca.den ergeben:29.538 MWh kommen, hätte dies erhebliche Auswirkungen auf- Abweichung des Windertrags von den Prognoseerträgendie Wirtschaftlichkeit des Projektes und damit auf die prognosti-- Finanzierungszins (10 Jahre fix / Zinsänderung ab dem Jahr elf)zierten Ausschüttungen an die Kommanditisten. Die Auswirkun-- Restwertgen einer Änderung der Stromproduktion auf die prognostizierteDie Auswirkungen einer Änderung dieser Einflussgrößen auf denGesamtausschüttung vor Steuern werden in Schritten von jeweilsPrognoseverlauf zeigen nachfolgende Grafiken.5 Prozent-Punkten dargestellt. Ab einer negativen Abweichung der
Stromproduktion von mehr als 15 Prozent des prognostizierten
Wertes (die Wahrscheinlichkeit hierfür liegt gemäß Gutachten bei
15 Prozent), sind bei der Fondsgesellschaft Liquiditätsschwierigkeiten während der Fondslaufzeit zu erwarten.
2. Auswirkungen einer Änderung der Anschlussfinanzierung
Für die Prognoserechnung wurde ein Darlehenszinssatz von
4,3 Prozent p.a. für die Jahre 2024 bis 2029 berücksichtigt. Sollten
sich die Zinsen wesentlich ändern, hätte dies Auswirkungen auf die
Wirtschaftlichkeit des Projektes und damit auf die prognostizierten Ausschüttungen an die Kommanditisten. Die Auswirkungen
veränderter Anschlussfinanzierungszinsen auf die prognostizierte
Gesamtausschüttung vor Steuern werden in der nebenstehenden
Grafik in Schritten von jeweils 0,5 Prozent-Punkten dargestellt.3. Auswirkungen einer Änderung des Restwertes nach 20 Jahren
Der in der Prognoserechnung berücksichtigte Erlös aus dem Restwert im Jahr 2033 nach zwanzig Jahren beruht auf der Annahme,
dass der Wert des Windparks einschließlich der angesparten Liquidität für den Rückbau im Jahr 2033 bei 10 Prozent der Gesamtinvestitionskosten (ohne Agio) bzw. 2.635 TEUR liegt. Eine Abweichung
des tatsächlichen realisierbaren Restwertes hätte erhebliche Auswirkungen auf die Wirtschaftlichkeit des Projektes und damit auf
die prognostizierten Ausschüttungen an die Kommanditisten. Die
Abbildung zeigt die Auswirkungen eines geänderten Restwertes
im Jahr 2033 auf die prognostizierte Gesamtausschüttung vor
Steuern und geht dabei in Schritten von jeweils 10 Prozent vor.Blick in den Windkanal beim Anlagenhersteller Nordex Energy GmbH.G | Wirtschaftliche Grundlagen
SensitivitätsanalyseAusschüttungen kumuliert in Prozent inkl.
Eigenkapital-RückzahlungAuswirkungen einer Änderung der Stromproduktion auf die kumulative Ausschüttung (Prognose)
Gesamtrückfluss400%
250%175%200%
50%386%357%76%111%205%236%*266%297%416%327%144%41%0%
-30%-25%-20%-15%-10%-5%Basis*5%10%15%20%25%30%Abweichung in ProzentAusschüttungen kumuliert in Prozent inkl.
Eigenkapital-RückzahlungAuswirkungen einer Änderung der Anschlussfinanzierung auf die kumulierte Ausschüttung (Prognose)
Gesamtrückfluss240%
236%*240%-1,00%-1,50%242%234%235%
230%237%239%229%231%232%225%
2,00%1,50%1,00%0,50%Basis*-0,50%-2,00%Abweichung in ProzentpunktenAusschüttungen kumuliert in Prozent inkl.
Eigenkapital-RückzahlungAuswirkungen einer Änderung des Restwertes nach 20 Jahren auf die kumulierte Ausschüttung (Prognose)
Gesamtrückfluss245%
210%225%-40%228%230%-30%-20%233%-10%236%*Basis*238%10%241%20%243%30%246%40%Abweichung in Prozent
*laut Prognoserechnung81All pages:123456789101112131415161718InfoRead laterLikeShareDownloadMoreVerkaufsprospekt (Auszug) - Kapitel G | Wirtschaftliche Grundlagen Published on Jan 23, 2013 G | Wirtschaftliche Grundlagen
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References: § 10
 § 15
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 § 23
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