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Timestamp: 2019-10-19 02:32:20+00:00

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﻿ RESOLUCIÓN 550 DE 2002
RESOLUCIÓN 550 DE 02 DE AGOSTO DE 2002
CONTENIDO:RESOLUCIÓN 1200 DE 1995. SE MODIFICA EL TÍTULO SÉPTIMO DE LA PARTE PRIMERA: VALORACIÓN DE LAS INVERSIONES DE LAS ENTIDADES VIGILADAS.
REVISTA LEGISLACIÓN ECONÓMICA N°:1201 DE OCTUBRE 30 DE 2002, PG.821
RESOLUCIÓN 550 DE 2002
2. Que el inciso séptimo del artículo 33 de la Ley 35 de 1993, dispone que las funciones legales sobre el mercado de valores que no se encuentren expresamente señaladas en dicha ley, serán ejercidas por el Gobierno Nacional a través de la Superintendencia de Valores;
3. Que de conformidad con el artículo 11 del Decreto 1608 de 2000, numeral 5º, al Superintendente de Valores le corresponden las funciones que le señale la ley, y las de competencia de la Superintendencia de Valores que no estén específicamente asignadas a otro órgano de la misma;
4. Que, a efectos de promocionar y desarrollar el mercado, así como proteger a los inversionistas, es necesario modificar a las disposiciones relativas a la valoración de portafolios a precios de mercado;
5. Que las entidades bajo la inspección, control y vigilancia de la Superintendencia Bancaria y las entidades bajo la inspección y vigilancia de la Superintendencia de Valores, conforman el mercado de capitales colombiano;
6. Que por ser un solo mercado, resulta conveniente la existencia de un marco regulatorio único, que establezca normas de carácter objetivo, eliminen el arbitraje normativo existente y propendan por una revelación de la información económica de sus vigilados conforme a la realidad económica de sus operaciones,
ART. 1º—Modificar el título séptimo de la parte primera de la Resolución 1200, el cual quedará así:
Valoración de las inversiones de las entidades vigiladas
Alcance, objetivo y criterios generales
ART. 1.7.1.1.—Alcance. Las entidades sometidas a la vigilancia de la Superintendencia Bancaria y las sometidas a la vigilancia de la Superintendencia de Valores, están obligadas a valorar y contabilizar las inversiones en valores o títulos de deuda y valores o títulos participativos que conforman los portafolios o carteras colectivas bajo su control, sean éstos propios o administrados a nombre de terceros, de conformidad con lo dispuesto en la presente norma.
Las entidades a las que se refiere este artículo, que de conformidad con las normas que regulan la materia tengan la calidad de matrices o controlantes, deben adoptar en sus subordinadas o controladas la misma metodología que utilicen para valorar sus inversiones.
ART. 1.7.1.2.—Objetivo de la valoración de inversiones. La valoración de las inversiones tiene como objetivo fundamental el cálculo, el registro contable y la revelación al mercado del valor o precio justo de intercambio al cual determinado valor o título, podría ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus características particulares y dentro de las condiciones prevalecientes en el mercado en dicha fecha.
PAR. 2º—Son valores o precios justos de intercambio, para efectos de lo previsto en el literal c del inciso anterior, los que determine, de acuerdo con lo establecido en la presente norma, un agente especializado en la valoración de activos mobiliarios o una entidad que administre una plataforma de suministro de información financiera, siempre y cuando las metodologías que se empleen para el efecto sean aprobadas de manera previa mediante normas de carácter general expedidas por la Superintendencia Bancaria y la Superintendencia de Valores.
ART. 1.7.1.3.—Criterios para la valoración de inversiones. La determinación del valor o precio justo de intercambio de un valor o título, debe considerar todos los criterios necesarios para garantizar el cumplimiento del objetivo de la valoración de inversiones establecido en la presente norma, y en todos los casos los siguientes:
ART. 1.7.2.1.—Clasificación de las inversiones. Las inversiones se clasifican en inversiones negociables, inversiones para mantener hasta el vencimiento e inversiones disponibles para la venta. A su vez, las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta se clasifican en valores o títulos de deuda y valores o títulos participativos.
ART. 1.7.2.2.—Inversiones negociables. Se clasifican como inversiones negociables todo valor o título que ha sido adquirido con el propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio. Forman parte de las inversiones negociables, en todo caso, las siguientes:
(Nota: Véase Resolución 328 de 2003 artículo 1º de la Superintendencia de Valores).
ART. 1.7.2.3.—Inversiones para mantener hasta el vencimiento. Se clasifican como inversiones para mantener hasta el vencimiento, los valores o títulos respecto de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos hasta el vencimiento de su plazo de maduración o redención.
(Nota: Véase Resolución 328 de 2003 artículo 2º de la Superintendencia de Valores).
ART. 1.7.2.4.—Inversiones disponibles para la venta. Son inversiones disponibles para la venta los valores o títulos que no se clasifiquen como inversiones negociables o como inversiones para mantener hasta el vencimiento, y respecto de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos cuando menos durante un año contado a partir del primer día en que fueron clasificados por primera vez, o en que fueron reclasificados, como inversiones disponibles para la venta.
Vencido el plazo de un año a que hace referencia el inciso anterior, el primer día hábil siguiente, tales inversiones pueden ser reclasificadas a cualquiera de las otras dos (2) categorías a que hacen referencia el artículo 1.7.2.1 de la presente norma, siempre y cuando cumplan a cabalidad con las características atribuibles a la clasificación de que se trate. En caso de no ser reclasificadas en dicha fecha, se entiende que la entidad mantiene el propósito serio de seguirlas clasificando como disponibles para la venta, debiendo en consecuencia permanecer con ellas por un período igual al señalado para dicha clase de inversiones. El mismo procedimiento se seguirá al vencimiento de los plazos posteriores.
(Nota: Véase Resolución 328 de 2003 artículo 3º de la Superintendencia de Valores).
ART. 1.7.2.5.—Adopción de la clasificación de las inversiones. La decisión de clasificar un valor o título en cualquiera de las tres (3) categorías señaladas en los artículos 1.7.2.2., 1.7.2.3 y 1.7.2.4, respectivamente, debe ser adoptada por la entidad en los siguientes momentos:
a) En el momento de adquisición o compra de estos títulos o valores.
b) En las fechas de vencimiento del plazo previsto en el artículo 1.7.2.4 de la presente norma.
ART. 1.7.2.6.—Reclasificación de las inversiones. Para que una inversión pueda ser mantenida dentro de una cualquiera de las categorías de clasificación de que trata la presente norma, el respectivo valor o título debe cumplir con las características o condiciones propias de la clase de inversiones de la que forme parte.
Sin perjuicio de lo previsto en el inciso anterior, las entidades vigiladas pueden reclasificar sus inversiones de conformidad con las siguientes disposiciones.
(Nota: Véase Resolución 328 de 2003 artículo 4º de la Superintendencia de Valores).
ART. 1.7.2.7.—Reclasificación de las inversiones para mantener hasta el vencimiento a inversiones negociables. Hay lugar a reclasificar los valores o títulos de la categoría de inversiones para mantener hasta el vencimiento a la categoría de inversiones negociables cuando ocurra una cualquiera de las siguientes circunstancias:
ART. 1.7.2.8.—Reclasificación de las inversiones disponibles para la venta a inversiones negociables o a inversiones para mantener hasta el vencimiento. Hay lugar a reclasificar los valores o títulos de la categoría de inversiones disponibles para la venta a cualquiera de las otras dos categorías previstas en la presente norma cuando:
a) Se cumpla el plazo previsto en el artículo 1.7.2.4.
c) Se presente alguna de las circunstancias previstas en el artículo 1.7.2.7 de la presente norma.
ART. 1.7.2.9.—Periodicidad de la valoración y registro contable de la misma. La valoración de las inversiones se debe efectuar diariamente, a menos que en la presente norma o en otras disposiciones se indique una frecuencia diferente.
Las inversiones de los fondos mutuos de inversión y de los fideicomisos administrados por sociedades fiduciarias distintos de los patrimonios autónomos o de los encargos fiduciarios constituidos para administrar recursos pensionales de la seguridad social y de los fondos comunes de inversión ordinarios y de los fondos comunes de inversión especiales, se deben valorar por lo menos en forma mensual y sus resultados ser registrados con la misma frecuencia. No obstante, si los plazos de rendición de cuentas son menores, se deben acoger a estos.
Valoración y contabilización de las variaciones en el valor de las inversiones
ART. 1.7.3.1.—Valoración. Las inversiones de que trata la presente norma se valoran con sujeción a las siguientes disposiciones.
ART. 1.7.3.2.—Valores o títulos de deuda. Los valores o títulos de deuda se valoran teniendo en cuenta la clasificación de que trata el artículo 1.7.2.1 de la presente norma, así:
ART. 1.7.3.2.1.—(Modificado).* Valores o títulos de deuda negociables o disponibles para la venta. Los valores o títulos de deuda clasificados como inversiones negociables o como inversiones disponibles para la venta se valoran de conformidad con el siguiente procedimiento:
a) Casos en los que existen, para el día de la valoración, precios justos de intercambio determinados de acuerdo con el literal (a) del artículo 1.7.1.2. Se debe emplear el precio calculado de conformidad con lo establecido en el literal a del artículo 1.7.1.2 de la presente norma, en los casos en que la metodología empleada para la determinación del mismo sea aprobada de manera previa, mediante acto de carácter general expedido por la Superintendencia Bancaria y la Superintendencia de Valores.
(ii) Determinación de las tasas de descuento. Con el propósito de calcular el valor presente de los flujos futuros de fondos, se utiliza una tasa de descuento efectiva anual, calculada sobre la base de un año de 365 días.
c) Casos en los que no existen, para el día de la valoración, precios justos de intercambio determinados de acuerdo con el literal a) del artículo 1.7.1.2, ni tasas de referencia y márgenes de acuerdo con el literal b), ídem. Cuando el precio justo de intercambio no pueda ser establecido de acuerdo con lo previsto en los literales a) y b) del artículo 1.7.1.2 de la presente norma, se debe dar aplicación a lo previsto en el literal c, ídem.
PAR.—Aquellos valores o títulos que no se puedan valorar de conformidad con los literales del presente artículo, se deben valorar en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno calculada con sujeción a lo previsto en el artículo. 1.7.3.2.2 de la presente norma, en cuyo caso el valor por el cual se encuentra registrada la inversión se debe tomar como el valor de compra.
El procedimiento indicado en el presente parágrafo. se debe mantener hasta tanto el valor o título pueda ser valorado con sujeción a algunos de los mencionados literales.
(Nota: Modificado el presente artículo por la Resolución 52 de 2004 artículo 1º de la Superintendencia de Valores).
ART. 1.7.3.2.2.—Valores o títulos de deuda para mantener hasta el vencimiento. Los valores o títulos clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento, se valoran en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno calculada en el momento de la compra.
ART. 1.7.3.2.3.—(Modificado).* Casos especiales.
ART. 1.7.3.3.—Valores o títulos participativos. Los valores o títulos participativos se valoran de conformidad con las siguientes disposiciones, así:
ART. 1.7.3.3.1.—(Modificado).* Valores o títulos participativos emitidos y negociados en Colombia. Las participaciones en carteras colectivas y en titularizaciones estructuradas a través de fondos o de patrimonios autónomos se valoran teniendo en cuenta el valor de la unidad calculado por la sociedad administradora el día inmediatamente anterior al de la fecha de valoración.
b) Media bursatilidad. Estas inversiones se valoran con base en el precio promedio determinado y publicado por las bolsas de valores en las que se negocie. Dicho promedio corresponde al precio promedio ponderado por la cantidad transada de los últimos cinco (5) días en los que haya habido negociaciones, dentro de un lapso igual al de la duración del período móvil que se emplee para el cálculo del índice de bursatilidad, incluyendo el día de la valoración.
En caso de que no se registren negociaciones desde el período ex-dividendo, la valoración se debe efectuar con sujeción a lo previsto en el inciso primero del presente literal.
ART. 1.7.3.3.2.—(Modificado).* Inversiones que se cotizan en bolsas de valores del exterior. Estas inversiones se valoran por la cotización más reciente reportada por la bolsa en la que se negocie, durante los últimos cinco (5) días, incluido el día de la valoración. De no existir cotización durante dicho período, se valoran por el promedio de las cotizaciones reportadas durante los últimos treinta (30) días comunes, incluido el día de la valoración.
ART. 1.7.3.3.3.—Inversiones que se cotizan simultáneamente en bolsas de valores del país y en bolsas de valores del exterior. Se valoran de conformidad con lo previsto en los artículos 1.7.3.3.1 o 1.7.3.3.2 de la presente norma, teniendo en cuenta la bolsa donde se transe la mayor cantidad de los respectivos valores o títulos, durante los últimos treinta (30) días comunes incluido el día de la valoración.
ART. 1.7.3.3.4.—Inversiones en sociedades de reciente creación. Cuando se realicen inversiones para crear una nueva sociedad, los aportes se pueden registrar por su valor de suscripción durante los dos (2) años siguientes a su constitución, al cabo de los cuales se deben valorar de conformidad con las reglas generales establecidas en la presente norma.
ART. 1.7.3.4.—(Modificado).* Contabilización de las variaciones en el valor de las inversiones. Desde el día de su adquisición, la contabilización de los cambios en el valor de las inversiones se debe efectuar, de forma individual para cada valor o título, de conformidad con las siguientes disposiciones.
ART. 1.7.3.4.1.—Inversiones negociables. La diferencia que se presente entre el valor actual de mercado y el inmediatamente anterior del respectivo valor o título se debe registrar como un mayor o menor valor de la inversión y su contrapartida afectar los resultados del período.
ART. 1.7.3.4.2.—Inversiones para mantener hasta el vencimiento. La actualización del valor presente de esta clase de inversiones se debe registrar como un mayor valor de la inversión y su contrapartida afectar los resultados del período.
ART. 1.7.3.4.3.—Inversiones disponibles para la venta.
(i) Valores o títulos de deuda. Los cambios que sufra el valor de los títulos de deuda o valores se contabilizan de conformidad con el siguiente procedimiento:
(ii) Valores o títulos participativos. La actualización del valor de mercado de los títulos de alta o media bursatilidad o que se coticen en bolsas del exterior internacionalmente reconocidas, así como el de la participación que le corresponde al inversionista, determinada de conformidad con lo establecido en el literal c del artículo 1.7.3.3.1 de la presente norma, se contabiliza de la siguiente manera:
a) En el evento en que el valor de mercado o el valor de la inversión actualizado con la participación que le corresponde al inversionista sea superior al valor por el cual se encuentra registrada la inversión, la diferencia debe afectar en primera instancia la provisión o desvalorización hasta agotarla, y el exceso se debe registrar como superávit por valorización.
b) Cuando el valor de mercado o el valor de la inversión actualizado con la participación que le corresponde al inversionista sea inferior al valor por el cual se encuentra registrada la inversión, la diferencia debe afectar en primera instancia el superávit por valorización de la correspondiente inversión hasta agotarlo y el exceso se debe registrar como una desvalorización de la respectiva inversión dentro del patrimonio de la entidad.
c) Cuando los dividendos o utilidades se repartan en especie, incluidos los provenientes de la capitalización de la cuenta revalorización del patrimonio, se debe registrar como ingreso la parte que haya sido contabilizada como superávit por valorización, con cargo a la inversión, y revertir dicho superávit. Cuando los dividendos o utilidades se repartan en efectivo, se debe registrar como ingreso el valor contabilizado como superávit por valorización, revertir dicho superávit y el monto de los dividendos que exceda el mismo se debe contabilizar como un menor valor de la inversión.
(Nota: Véase Resolución 328 de 2003 artículo 5º de la Superintendencia de Valores).
Provisiones o pérdidas por calificación de riesgo crediticio
ART. 1.7.4.1.—Provisiones o pérdidas por calificación de riesgo crediticio. El precio de los valores o títulos de deuda de que trata el parágrafo del literal c del artículo 1.7.3.2.1 y el artículo 1.7.3.2.2, así como el de los valores o títulos participativos con baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización, debe ser ajustado en cada fecha de valoración con fundamento en la calificación de riesgo crediticio, de conformidad con las siguientes disposiciones.
Salvo en los casos excepcionales que establezca la superintendencia respectiva, no estarán sujetos a las disposiciones de este artículo los valores o títulos de deuda pública interna o externa emitidos o avalados por la Nación, los emitidos por el Banco de la República y los emitidos o garantizados por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, Fogafin.
ART. 1.7.4.2.—Valores o títulos de emisiones o emisores que cuenten con calificaciones externas. Los valores o títulos de deuda que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia de Valores, o los valores o títulos de deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración:
BB+, BB, BB- Ochenta (80)
B+, B, B- Sesenta (60)
CCC Cuarenta (40)
Calificación corto plazo Valor máximo %
3 Ochenta (80)
4 Cincuenta (50)
5 y 6 Cero (0)
(Nota: Modificado por la Resolución 328 de 2003 artículo 6º de la Superintendencia de Valores).
ART. 1.7.4.3.—Valores o títulos de emisiones o emisores no calificados. Para los valores o títulos de deuda que no cuenten con una calificación externa, para valores o títulos de deuda emitidos por entidades que no se encuentren calificadas o para valores o títulos participativos, el monto de las provisiones se debe determinar con fundamento en la metodología que para el efecto determine la entidad inversionista. Dicha metodología debe ser aprobada de manera previa por la superintendencia que ejerza vigilancia sobre la respectiva entidad.
a) Categoría “A”. Inversión con riesgo normal. Corresponde a emisiones que se encuentran cumpliendo con los términos pactados en el valor o título y cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital e intereses, así como aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible reflejan una adecuada situación financiera.
b) Categoría “B”. Inversión con riesgo aceptable, superior al normal. Corresponde a emisiones que presentan factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de seguir cumpliendo adecuadamente con los servicios de la deuda. Así mismo, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible, presentan debilidades que pueden afectar su situación financiera.
c) Categoría “C”. Inversión con riesgo apreciable. Corresponde a emisiones que presentan alta o media probabilidad de incumplimiento en el pago oportuno de capital e intereses. De igual forma, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible, presentan deficiencias en su situación financiera que comprometen la recuperación de la inversión.
d) Categoría “D”. Inversión con riesgo significativo. Corresponde a aquellas emisiones que presentan incumplimiento en los términos pactados en el título, así como las inversiones en emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible presentan deficiencias acentuadas en su situación financiera, de suerte que la probabilidad de recuperar la inversión es altamente dudosa.
e) Categoría “E”. Inversión incobrable. Corresponde a aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible se estima que es incobrable.
ART. 1.7.4.4.—Disponibilidad de las evaluaciones. Las evaluaciones realizadas por las instituciones vigiladas deben permanecer a disposición de la respectiva superintendencia y de la revisoría fiscal.
ART. 1.7.5.1.—Funciones de la revisoría fiscal. En desarrollo de las funciones propias de la revisoría fiscal, corresponde a éste verificar el estricto cumplimiento de lo dispuesto en la presente norma e informar a la respectiva superintendencia las irregularidades que en su aplicación advierta en el ejercicio de sus labores, cuando las mismas sean materiales.
ART. 1.7.5.2.—Revisión de las clasificaciones y valoración por parte de la superintendencia. Sin perjuicio de las sanciones personales e institucionales que correspondan, la respectiva superintendencia puede revisar en cualquier tiempo las clasificaciones y las valoraciones que de acuerdo con las normas previstas en la presente norma efectúe cada entidad vigilada, y ordenar las modificaciones pertinentes cuando constate la inobservancia de la misma.
ART. 1.7.5.3.—Revelación en los estados financieros. Sin perjuicio de las disposiciones que establezcan requisitos particulares de revelación y periodicidad de la misma en relación con las inversiones, en las notas a los estados financieros de cada ejercicio contable se debe revelar, en forma comparada con el inmediatamente anterior, toda la información necesaria para un adecuado entendimiento de las clasificaciones y valoraciones efectuadas, y en todo caso lo siguiente:
ART. 2º—Régimen de transición. Se establece como régimen de transición, el siguiente:
1. Inversiones forzosas u obligatorias. Se pueden valorar de conformidad con lo establecido en el artículo 1.7.3.2.2 de la presente norma, independientemente de la clasificación que se adopte para los mismos, los siguientes valores o títulos que a la fecha de entrada en vigencia de la presente norma formen parte de las carteras o portafolios de las entidades de que trata el artículo 1.7.1.1: los que se adquieran en el mercado primario con el propósito de cumplir requerimientos legales; los recibidos en cumplimiento de lo dispuesto en el parágrafo 4º del artículo 41 de la Ley 546 de 1999; los emitidos por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, Fogafin, destinados a la capitalización de las entidades financieras.
2. Inversiones en valores o títulos participativos con baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización. Para efectos de lo previsto en el acápite (i) del literal c del artículo 1.7.3.3.1 y el artículo 1.7.4.3 de la presente norma, se debe tomar como costo de adquisición de las inversiones efectuadas con anterioridad a la fecha de entrada en vigencia de la misma, el valor intrínseco calculado a dicha fecha.
3. Clasificación de las inversiones que forman parte de los portafolios a la fecha de entrada en vigencia de la presente norma. En la fecha de entrada en vigencia de la presente norma, las entidades inversionistas pueden adoptar una cualquiera de las clasificaciones previstas en el artículo 1.7.2.1 para todos los valores o títulos de deuda y participativos que formen parte de sus portafolios, atendiendo en su integridad lo establecido en la presente norma para la respectiva clasificación.
Si no se opta por la reclasificación prevista en el inciso primero del presente numeral, las inversiones en valores o títulos de deuda que a la fecha de entrada en vigencia de la presente norma formen parte de las inversiones hasta el vencimiento continúan ajustándose a los plazos mínimos de mantenimiento previstos en el literal a del numeral 1.3.2 de la Circular Externa 70 de 1998 expedida por la Superintendencia Bancaria.
De igual manera, las que formen parte de las inversiones permanentes se pueden clasificar como inversiones disponibles para la venta conservando los plazos de mantenimiento previstos en el literal b del numeral 1.3.2 de la Circular Externa 70 de 1998 expedida por la Superintendencia Bancaria.
4. (Modificado).* Tratamiento contable de las pérdidas de valoración que surjan por efecto de la aplicación de esta norma. Las pérdidas que se generen en la valoración del stock de inversiones existente el dos (2) de septiembre de 2002, y que se originen exclusivamente por efecto de los cambios introducidos por la presente norma en los métodos de valoración, pueden ser amortizadas en alícuotas diarias, a partir de dicha fecha y hasta el 30 de junio de 2003.
(Nota : Modificado por la Resolución 602 de 2002 artículo 1º de la Superintendencia de Valores).
(Nota :Modificado por la Resolución 1047 de 2002 artículo 1º de la Superintendencia de Valores).
(Nota: Modificado por la Resolución 328 de 2003 artículo 8º de la Superintendencia de Valores).
(Nota: Modificado por la Resolución 626 de 2003 artículo 1º de la Superintendencia de Valores).
*(Nota: Modificado por la Resolución 78 de 2004 artículo 1º de la Superintendencia de Valores).
ART. 3º—(Modificado).* Vigencia y derogatorias. La presente norma rige a partir del dos (2) de septiembre de 2002, excepto para los valores o títulos de deuda pública interna y los valores o títulos de deuda privada de emisores nacionales, en cuyo caso la presente norma rige a partir del 1º de enero de 2003.
(Nota: Modificado por la Resolución 594 de 2002 artículo 2º de la Superintendencia de Valores).
*(Nota : Modificado por la Resolución 602 de 2002 artículo 2º de la Superintendencia de Valores).

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