Source: https://es.scribd.com/doc/71746875/Diferenciando-La-Intermediacion-Directa-y-La-Intermediacion-Indirecta-Retos-Pendientes-en-El-Mercado-de-Capitales
Timestamp: 2016-04-30 08:26:51+00:00

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Diferenciando la Intermediación directa y la intermediación indirecta: Retos pendientes en el mercado de capitales.
Available at: http://works.bepress.com/john_pineda_galarza/4
estaban por entrar a las provincias en la que usted dominaba el mercado. Egresado de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas —UPC. en el periódico. Al respecto. ya que tal incursión será muy costosa. En ese orden de ideas. así como del financiamiento tradicional. que dos empresas extrajeras. esa interconexión entre los agentes económicos sumado a la oferta y demanda que estos generan. España y la Maestría en Derecho Bancario y Finanzas en la Pontificia Universidad Católica del Perú —PUCP. tenía poca competencia en el sector al que se dirige y sus márgenes de utilidad eran altos. Estudios concluidos en el Curso Anual de Postgrado en Derecho de la Competencia de la Universidad San Martín de Porres —USMP.50% buscando con ello propiciar las inversiones. II MERCADO DE CAPITALES Es también llamado mercado de dinero. Asimismo. pero la pregunta que se hacen es ¿donde conseguir el dinero necesario para financiar su ingreso ha dicho mercado?..ASOCIACIÓN JURÍDICA 2011
Diferenciando la intermediación directa y la intermediación indirecta: Retos pendientes en el mercado de capitales
Asesor Legal de BNB Valores Perú Solfin Sociedad Agente de Bolsa. ya que dentro de esté se trasladan recursos entre los agentes superavitarios (los que poseen excedentes y desean darle rentabilidad a su dinero) y los agentes deficitarios (los que necesitan financiamiento). I. se detallarán las características de estos mercados y los retos pendientes que se tienen en el Perú. Es así que llaman a su gerente de finanzas y este le da dos respuestas: hacerlo mediante la intermediación financiera directa o por la intermediación financiera indirecta. ¿Pero qué quiere decir eso? El presente artículo tiene por finalidad explicar los dos métodos de financiamiento que se encuentran dentro del mercado de capitales. Es así que se reúne con su directorio y acuerdan diversificar su riesgo enfocándose al mercado limeño. de gran espalda económica. Cursando el Master en Asesoría Jurídica de Empresas en el IE Law School (LLM). Su vida era tranquila. a propósito del apogeo del Mercado de Valores (en adelante MV).BOLETÍN DE LA REVISTA ETHOS . así como en la especialización de Analista de Inversiones del Centro de Estudios Bursátiles —BURSEN. un nombre ganado y está enfocado a un sector socioeconómico plenamente identificable. hasta que un día leyó. Ex Director Ejecutivo de la Asociación Civil Cultural Jurídica —Asociación Jurídica. el rol que juega cada actor.INTRODUCION Imagine que usted tiene una empresa de electrodomésticos de tamaño medio en las provincias de Arequipa. el riesgo que asume. el regulador que
. habiendo logrado 100. en un escenario en el que la tasa referencia del Banco Central de Reserva del Perú—BCR se encuentra en 1. y ex presidente de la Revista de Derecho Ethos.99% de rentabilidad en la Bolsa de Valores de Lima (en adelante BVL) durante todo el 2009. ingresos anuales por 5 millones de nuevos soles. a cambio de una contraprestación (valor del dinero en el tiempo y riesgo de no retorno). la rentabilidad que espera. Caraz y Chimbote. son las que forman los precios de los instrumentos que se negocian.
se denomina así a los títulos valores emitidos en forma masiva y que son libremente negociables.El riesgo en la intermediación directa es asumida íntegramente por el superavitario. se debe de analizar la posibilidad de que un valor suba o baje en extremo. aquí es un inversionista y no un ahorrista. ya que la inyección de dinero se dio en calidad de préstamo. asimismo porque se posee información de los instrumentos sobre los que se invertirá. si se tratara de un instrumento de bajo riesgo y alta rentabilidad todo el mundo querría obtener ese instrumento. porque en este mercado tanto el agente superavitario. cuyo rendimiento será un monto fijo por un determinado tiempo. En ese orden de ideas.BOLETÍN DE LA REVISTA ETHOS . Sobre el particular. y debido ese exceso de oferta la tasa que estaría dispuesto a pagar el emisor sería menor.. las comisiones que se le cobran y las gratinas que lo respaldan. encontrando así un punto de equilibrio entre lo que el inversionista esperaría ganar y el riesgo que está dispuesto a asumir. teniendo que pagar un interés por este o ii) Derechos patrimoniales. pero adicionalmente se suma la particularidad de que el riesgo en la intermediación directa es mayor y eso implica que la rentabilidad también sea mayor. en relación al primero. Rentabilidad. Por el contrario. Fondo de garantía de la bolsa de valores de Lima. la dinámica es relativamente sencilla. sin embargo la forma de hacer atractivo ese instrumento es con una mayor rentabilidad. fondos de inversión. disminuyendo así la demanda.ASOCIACIÓN JURÍDICA 2011
lo vigila. ii.0075 % del monto de las operaciones de renta variable). lo que podría afectar el repago de su deuda con los inversionistas. De otro lado. como el agente deficitario negociarán directamente valores mobiliarios dentro del mercado de valores. bancos y Cías de seguros. ya que en este caso el inversionista pasa a ser un co propietario.. cuyo rendimiento estará sujeto a la mejor gestión que pueda hacer la empresa emisora de estos títulos valores (acciones). están supeditados al tipo de intermediación en que se encuentre y estas pueden ser: Intermediación Directa o Intermediación Indirecta. En relación a los valores mobiliarios. si se tratara de un instrumento alto riesgo queda claro que pocos inversionista estarían dispuestos a comprar dichos instrumentos.Esta se encuentra ligada al concepto del costo del dinero en el tiempo. velando siempre por la protección al inversionista.. Al respecto. iii. en general este escenario tiene algunas particularidades las cuales se detallarán en los siguientes puntos. el cual es supervisado y regulado. según lo señalado en el artículo 160º de la LMV. i. sin que esta tenga que devolver el dinero que se inyectó a la empresa. alterando así las proyecciones que se puede haber hecho en relación a la rentabilidad. En relación a ello. ambas teniendo como ley marco y complementándose al Texto Único Ordenado de la Ley del Mercado de Valores Decreto Supremo Nº 93-2002 (en adelante LMV) y a la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros —Ley Nº 26702 (en adelante Ley del Sistema Financiero). los que compran o invierten mayormente en este mercado son los inversionistas institucionales tales como los fondos mutuos. un factor importante a considerar son los llamados riesgos de mercado y riesgos de crédito. es decir la inversión que realiza el agente superavitario no estará protegida de modo que ante una mala decisión podría perder lo invertido. que a diferencia de la intermediación indirecta. y se da “con la finalidad exclusiva de respaldar hasta
. en el riesgo de crédito se considera que la capacidad de crédito del agente deficitario (emisor) pueda disminuir. sin la intervención de un agente financiero que mitigue el riesgo. AFP. los mismos que otorgan a sus tenedores (titulares) i) Derechos crediticios.Se Constituye con las contribuciones mensuales que realizan las Sociedades Agentes de Bolsa (0.INTERMEDIACION DIRECTA Se llama intermediación directa. este mercado se caracteriza en que se puede obtener un rendimiento mayor que en el sistema de banca tradicional. Asunción del riesgo. III.
El regulador del MV es la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores —Conasev. -presidente de Apple-. (en adelante LTV). 100.ASOCIACIÓN JURÍDICA 2011
el límite de dicho fondo todas las obligaciones de las sociedades agentes frente a sus comitentes en relación con las operaciones y actividades realizadas dentro y fuera de los mecanismos centralizados que operen en dicha Bolsa” texto literal del artículo 158 de la LMV. Al respecto. Otra labor de Conasev es autorizar a las empresas para que puedan ingresar a la BVL. no pueden ser sometidos a ninguna medida judicial.. dicha información es difundida mediante los llamados hechos de importancia. Es decir. instrumentos. así como inscribir en el Registro Publico del Mercado de Valores.Son considerados títulos negociables emitidos por la empresa que desea financiarse siendo que dicha deuda es representada por títulos valores llamados papeles comerciales.7 puntos menos que el día anterior.2 de la LTV.2 de la Ley 27287 —Ley de Títulos Valores. estas se dedican a la “intermediación de valores en uno o más mecanismos centralizados que operen en las bolsas” texto literal de la ley. producto de ello.La existencia de estos agentes de intermediación se da en virtud del artículo 167º de la LMV mientras que la intervención de las Sociedades Agentes de Bolsa en el mercado se da al amparo del artículo 185 de la LMV. la misma que lo define como un valor representativo de deuda con un plazo de vencimiento mayor a un año. la misma vela por la correcta formación de precios en los mercados y la transparencia de esta buscando así disminuir la asimetría de información haciendo que dicha esta sea suficiente.Los en el mercado de tipos valores de peruano. Sobre el particular. no puede exceder a un año después de su emisión y siendo solo potestad del deudor el poder prorrogar dicha deuda. Es pre-
. El agente regulador. v. tiene un rol fiscalizador de los actores del MV. vi. establecido por el artículo 14° del Reglamento del fondo de garantía de la bolsa de valores de lima —Resolución CONASEV Nº 42-2006-EF/94. cada bono tiene un valor nominal y negociados en masa son llamados valores mobiliarios. Cabe señalar que los recursos que integran este fondo. es decir. El monto máximo asegurado es de S/. Al respecto. el éxito de está se relaciona a un determinado personaje. las acciones de empresas que listan en Bolsa o los prospectos marco para las emisiones de papeles comerciales o bonos..Son llamados instrumentos de financiamiento a largo plazo y se encuentra definido en el artículo 86º de la LMV. señala que estos papales son títulos que se caracterizan por ser instrumentos de deuda a corto plazo. cualquier persona natural o jurídica que desea ingresar a negociar dentro del Mercado de Valores deberán de hacerlo mediante y la intervención de una SAB.BOLETÍN DE LA REVISTA ETHOS . expresamente señalado por el artículo 264.. carga o gravamen y es administrado por la Conasev en virtud de lo dispuesto por el Decreto Legislativo Nº 1061. el articulo Nº 264. y es que en enero de 2009 su salud volvió a sufrir una recaída y se anunció que se retiraría de la presidencia hasta junio. Intervención de las Sociedades Agentes de Bolsa (SAB). las acciones de Apple abrieron a la baja hasta 5. completa y oportuna para los agentes económicos que intervienen en el mercado de valores. señalando que las obligaciones que se generen por este no sean mayores a un año. un hecho de importancia se mide en razón a la influencia que esta pueda determinar a un inversionista sensato en su decisión de invertir o no en un determinado valor. Al respecto. si como Jobs. instrumentos usason los siguientes:
a) Papeles comerciales. los mismos que serán pagados a los tenedores. con los interés respectivos. b) Emisión de bonos. La prorroga de este título valor. el cambio de director de una empresa que lista en el mercado de valores peruano podría ser de importancia similar. En general. eso porque el éxito de Apple está ligado a la figura de Jobs y su retiro de la empresa causó pánico en los inversionistas.10 iv. son de carácter intangible.000 nuevos soles. a fin de ilustrar un hecho de importancia tomo por ejemplo un caso extranjero. el de Steven Jobs.. al día siguiente. al final de su vencimiento. Al respecto. dos Tipos de por excelencia. También. la definición de estas dos últimas se desarrollará en el siguiente punto. En ese orden de ideas. que no creían que el nuevo director pueda suplir el vacío que dejó Jobs por ese tiempo.
porque en esta forma de financiamiento intervienen 3 actores. por el spread de dichas operaciones ia > ip. la dinámica funciona desde el momento en que el depositante deja sus ahorros en una entidad financiera y esta lo coloca.ASOCIACIÓN JURÍDICA 2011
ciso señalar que el análisis se basa en si la empresa seguirá desarrollando sus actividades a futuro sin ningún problema. por ejemplo este
. También.INTERMEDIACION INDIRECTA Se llama intermediación indirecta. dando así al titular de dichos valores. de modo que el ahorrista podrá solicitar su dinero en cualquier momento y dicha entidad deberá entregarle el dinero más los intereses ganados. Finalmente. la calidad de fideicomisario (beneficiario). siendo ese dinero el que será usado por la empresa. cajas rurales. tiene como particularidad que el riesgo es asumido por la entidad financiera y por ello esta pagará una rentabilidad menor por los depósitos de los ahorristas (como ya se mencionó la rentabilidad va de la mano del riesgo). ii) el agente deficitario. con cargo al patrimonio fideicometido el cual le ha sido trasferido. cajas municipales. la sociedad titulizadora se encargará de estructurar una emisión de valores mobiliarios. La mecánica es que la empresa que desea financiarse hace una emisión de nuevas acciones y los inversionistas interesados las compran. d) Fideicomiso en titulación. y a mayor ahondamiento. En cambio.En relación a la rentabilidad esta se encuentra ligada al concepto del costo del dinero en el tiempo. por ejemplo. a lo igual que en la intermediación directa.a cambio de una tasa pasiva “ip” (tasa que paga el banco al depositante) siendo dicho dinero reasignado por las entidades financieras a los agentes deficitarios. entre otras. según lo establecido en el artículo 18º de la LMV. Cabe señalar solo las sociedades titulizadoras señaladas en el artículo 302º de la LMV pueden realizar la función de fiduciario en este tipo de fideicomisos. IV. Entre los bonos más conocidos se encuentran los Bonos soberanos y Bonos corporativos. ya que de lo contrario no existiría el repago de la deuda. (interés que cobran los bancos por los prestamos) siendo así que la ganancia del agente financiero vendrá. en un préstamo. i) el agente superavitario... Rentabilidad. es de señalar que para la emisión de estos instrumentos.. En tal sentido. convirtiéndose así en una suerte de acreedores. recibiendo por ello una tasa activa “ia”. en la emisión de acciones no se buscan “acreedores”.BOLETÍN DE LA REVISTA ETHOS . los cuales compartirán la propiedad de la empresa y todo el riesgo que venga de esta. Cabe señalar que para emisiones de bonos y papales comerciales se tienen que registrar en el Registro Publico del Mercado de Valores. y iii) una agencia de intermediación financiera. Al respecto. sino socios. pero ellos no participan de la actividad de esta -solo esperan que les devuelvan su dinero. no importará si ese dinero le fue devuelto a la entidad financiera.Se encuentra señalada en el artículo 301º del Decreto Legislativo Nº 861 y consiste en la transferencia de algunos activos o bloques de una empresa (fidecomitente) a una sociedad titulizadora (agente fiduciario -quien administra el fondo).La intermediación indirecta se caracteriza por la seguridad que brindan los bancos a los depósitos de las personas y es que sin importar de que a la entidad financiera le paguen o no los montos colocados en terceras personas. Asunción de riesgo. i. igual este no podrá alegar al ahorrista que por una mala colocación perdió su dinero y es que todo el riesgo es asumido por la entidad financiera. En ese orden de ideas. al respecto. ya que el riesgo es asumido por esta. la rentabilidad estará calculada considerando el costo de oportunidad del inversionista.. c) Emisión de acciones. el primero son los bonos emitidos por el Estado y el segundo son los emitidos por las empresas y son respaldados con una garantía genérica de la misma. mediante Oferta Pública Primaria. a fin de servir de respaldo a los valores que se emiten por dicho patrimonio.Con la emisión de acciones por lo contrario lo que hace es buscar un socio en lugar de un inversionista. ii. sin embargo. y es que con la emisión de papeles comerciales y bonos lo que se hacía era buscar personas que inviertan en la empresa. entre otros. no es exigible la constitución de garantías específicas. con la finalidad de constituir un patrimonio autónomo o también llamado patrimonio fideicometido.. los agentes superavitarios depositan su dinero en la entidad financiera –bancos.
en general todas aquellas entidades de capar ahorros del público.. ii) De otro lado. ya que se tratan de las colocaciones de dinero que estas hacen a los agentes deficitarios y por la cual reciben a cambio una tasa activa. los depósitos a plazos. solo pueden ser respaldados por esté fondo las entidades financieras que lleven aportando más de 24 meses. Tipos de operaciones.Son las operación que por excelencia realizan los bancos y es-
.Fue creada en 1991 mediante Decreto Legislativo Nº 637 y está integrada por las entidades financieras autorizadas a captar dinero del público. fiscalizar toda colocación de fondos. vi.. se encuentran recogidas en el artículo 221º de la Ley del Sistema Financiero. velar por el cumplimiento del marco legal ejerciendo supervisión del sistema financiero bajo un enfoque de riesgos.BOLETÍN DE LA REVISTA ETHOS . por lo que probablemente las inversiones en los fondos mutuos tengan una rentabilidad de 8 o 9% para hacerlos más atractivos a los ojos de los inversionistas. se desarrollarán las principales operaciones que se pueden realizar en estas entidades de intermediación con la finalidad de obtener un financiamiento. pasivas y neutras. i) Las operaciones activas son la actividad principal de los bancos. tiene por objetivo proteger los ahorros de las personas naturales. cajas rurales.Los tipos de operaciones que pueden realizar estos agentes de intermediación. Fondo de seguro de depósito. Al respecto. en los párrafos precedentes.. Dentro de las operaciones más frecuentes se encuentran las cuentas de ahorros.000 nuevos soles. los servicios de recaudación (pago de servicios). servicios de información y las operaciones virtuales. siempre y cuando sean integrantes del Fondo de Seguro de Deposito.. en lugar de una inversión en un fondo mutuo a 6% de rentabilidad. como interés.ASOCIACIÓN JURÍDICA 2011
podría evaluar depositar su dinero en una cuenta a plazo fijo con una rentabilidad del 5%. iii) Finalmente. entonces se puede definir que estos agentes son los llamados. Agente regulador. regular las operaciones bancarias. envíos y transferencia de dinero. bancos. así como dictar disposiciones sobre la lucha contra el lavado de activos. Cabe señalar. las operaciones pasivas son las operaciones mediante las cuales los bancos buscan obtener rentabilidad desde los depósitos que realizan los ahorristas. correspondiendo al periodo Junio 2011 . Ello lo logra emitiendo normas de carácter esencialmente preventivas en pro de asegurar la solvencia.62. obteniendo a cambio una tasa pasiva. cajas municipales. así como a las personas jurídicas sin fines de lucro y depósitos a la vista de las demás personas jurídicas. (según la definición señalada en el artículo 282º de la Ley del Sistema Financiero) y autorizados a realizar operaciones con dicho dinero a fin de darle rentabilidad.Agosto 2011 la suma de S/. Seguros y AFP (en adelante SBS).El regulador es la Superintendencia de Banca. son aquellos servicios de gestión y administración realizados a favor o beneficio del ahorrista o de un tercero como son las tarjetas de débito. subiendo a S/. La lógica es simple. Es decir. v. los mismos que se mencionaron. estando a su cargo la Unidad de Inteligencia Financiera —UIF incorporado a la SBS mediante ley N° 29038 con fecha 12 de junio de 2007. las operaciones neutras son las que brindan los bancos agentes de intermediación financieras que no implican la captación o colocación de recursos. Asimismo. cuentas corrientes y las CTS. la misma que se encarga de cautelar los intereses de los ahorristas a través de la solidez y confianza del sistema financiero. En relación a ello. liquidez y una adecuada dispersión de riesgos de las entidades financieras. el mismo que es actualizado trimestralmente en función al Índice de Precios al Por Mayor. En relación a ello.89. iv. iii. es la encargada de autorizar el ingreso de entidades financieras. que el monto de cobertura se amplió mediante Ley Nº 27008.. pero si lo deja como una inversión (intermediación directa) del 5% de rentabilidad existe el riesgo de que no recupere nada. que es el interés que pagan los bancos por los depósitos del público. estando estas relacionadas a operaciones: activas. Dicha protección se da ante el eventual riesgo de insolvencia de alguna entidad financiera. Intervención de los agentes financieros. a) Préstamos bancarios.Estos agentes son los que intervienen en el mercado entre los agentes superavitarios y deficitarios. pues es si lo deja en una entidad financiera su dinero será devuelto con sus respectivos 5% de interés. de ser los encargados de mitigar o trasformar el riesgo de los ahorristas. su contabilidad y los estados financieros. En ese orden de ideas.477 nuevos soles.
Es una operación mediante el cual la empresa que necesita financiamiento lleva a la entidad financiera (descontante) los recibos. mediante esta modalidad la empresa factoriada asume el riesgo de que el deudor no pague al vencimiento de la factura o letra de cambio. Esta operación funciona desde el momento en que una empresa (locatario).. eventualmente. equipos y maquinarias a fin de incentivar el uso de este instrumento. ello por que las facturas ya contienen el IGV (19% que tiene como destino SUNAT). la suma que entregará el banco estará determinada por el valor del crédito otorgado (al cliente de la empresa) y la fecha en que se realiza la operación. ya que deberá devolver la suma recibida si este no fuera pagada en su momento por el deudor del crédito que se ha cedido. 45 y 60 días) y eso ocasiona. Esta es una forma de contar con liquidez para el pago de deudas presentes. y este último se compromete a adquirirlo. problemas de liquidez el cual es solucionado mediante la figura del factoring y consiste en una suerte de cesión de créditos por parte de la empresa factoriada hacia una institución financiera (factor) garantizando para ello la existencia. estos tres puntos son los que nos llevan a un círculo vicioso. V.RETOS PENDIENTES i) En el mercado de valores. -además de los inversionistas institucionales-. y iii) lograr que el mercado bursátil sea visto como un mecanismo de ahorro para los pequeños inversionistas. ii) incentivar el ingreso de nuevos inversionistas. En ese orden de ideas. que inviertan en los instrumentos de medianas empresas. mediante este tipo de operación el riesgo es asumido por el factor siendo que si al vencimiento del plazo no se realizó el pago este no puede reclamar al factoriado. cartas de abonaré. por ejemplo lo que hará la empresa es ir al factor y pedirle una operación de factoring.BOLETÍN DE LA REVISTA ETHOS . solicita a una entidad financiera (locador) que adquiera un determinado bien con las características y especificaciones que la empresa le indique. Asimismo. lo que pagará el factor por estas será un monto menor a 80 mil dólares.El Leasing nace en virtud del Decreto Legislativo Nº 299 —Ley de Arrendamiento Financiero y parte de la necesidad de una empresa. el factor pagará menos por la operación al ser este quien asuma el riesgo. el locatario se compromete. d) Descuento bancario. y ii) Sin recurso.. para solicitar a una entidad financiera un crédito por casi el mismo valor. entre otros instrumentos que acreditan que su cliente le adeuda. contratos. entre la fecha del descuento y el vencimiento del título siendo esto ultimo lo que va a percibir la entidad financiera.ASOCIACIÓN JURÍDICA 2011
tán considerados como operaciones activas. Al respecto. A cambio. vía contrato. ya que es parte de su actividad principal. b) Leasing. existen dos modalidades i) Con recurso. Consiste en el préstamo de dinero por parte del banco hacia un agente deficitario cobrando por ello un interés. de obtener un determinado activo para su producción o para mantener renovado sus equipos (bienes de capital). ver cuánto suman en total y si entre todas suman 100 mil dólares. puesto que es una forma financiarse de activos costosos a los que normalmente no se tendría acceso. la única excepción es el defecto de la factura o letra de cambio. pólizas. cediendo para ello el instrumento que hace exigible el pago de dicha deuda a nombre de la entidad financiera.. a pagar un alquiler mensual pactado con el locador por una determinada cantidad de tiempo y al final de dicho arrendamiento el agente financiero le dará una opción de compra de dicho bien por una suma simbólica. Esta es una operación que cada vez se va haciendo más frecuente en el Perú. cheques bancarios. adicionalmente se restarán los costos administrativos y la obtención de ganancias de la operación. Al respecto..Es usado como un método para dar liquidez a las empresas ello debido a que estas otorgan a sus principales clientes grandes facilidades de pago (créditos a 30.. Al respecto. tributariamente el Estado entregó beneficios a las empresas que buscan renovar sus activos fijos. siempre bajo la garantía del deudor. ya que se deberá restar a dicho monto el interés equivalente al plazo que está pendiente de transcurrir. el cual consiste en llevar todas las facturas en bloque. c) Factoring. y enviando una notificación de dicha operación a los deudores. pues de un lado se tiene empresas medianas que cumplen con los requisitos necesarios para emitir instrumentos atractivos a los inversionistas y
.En mi opinión son tres los principales retos que se deben emprender i) Se debería de incentivar a las empresas medianas a realizar este tipo de operaciones. exigibilidad y vigencia de las facturas o letras de cambio. pagares. Cabe señalar que las operaciones de factoring sin recurso.
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no lo hacen por desconocimiento siendo ese el motivo por el que solo se negocian valores de empresas grandes.. Sobre el particular. ya que la bancarización no tiene la fuerza de otros países. después de Brasil y México. del sector forestal. asimismo. ii) En el sistema financiero. si bien es cierto que cada vez más ahorristas usan los servicios de estos agentes. dejando a los pequeños solo la opción de obtener rentabilidad vía depósitos de ahorros y con la baja rentabilidad que ello implica. Complementando lo señalado.BOLETÍN DE LA REVISTA ETHOS . es decir emisiones de bonos que pasen los 100 millones. permitirá marketear a las tres bolsas juntas viéndolas como un bloque sólido y convirtiéndolas en la tercera plaza más importante de la región. sino que se podrá hablar de diversificación de riesgo. Al respecto. igual se tiene un largo camino por recorrer en el que el Estado juega un rol importante en: i) la creación de incentivos para la formalización de las empresas (los informales no pueden usar los servicios financieros). con la finalidad de informar a medianas empresas de las bondades del mercado de valores y asesorarlas en su ingreso al mercado. bonos de grandes empresas o acciones de empresas mineras. y iii) crear una cultura financiera en las personas desde muy jóvenes mediante charlas o programas especializados. a la vez. Es recién cuando podamos incluir a los pequeños inversionistas. mayor liquidez a nuestras acciones. en relación a ello. pues al final todos terminan invirtiendo casi en lo mismo). Entonces ¿qué incentivos pueden tener las empresas medianas para ingresar al mercado de valores? Quizá se podría pensar que no existe mercado para empresas medianas. ii) El proyecto piloto que lanzó Conasev destinado a capacitar empresas. inmobiliario y siderúrgico. es bueno saber que ya se dieron algunos pasos principalmente buscando la inclusión de empresas medianas en el mercado de valores y se empezó a impulsarlo mediante: i) El Programa Avanza BVL. mayormente. en los cuales todas las transacciones son realizados mediante los servicios de estos agentes. Colombia y Perú. Al respecto. se estima que mediante este programa ingresen entre 20 y 40 empresas medianas en los próximos 4 años. 10 o 20 millones. al respecto. al poder negociar valores de varias empresas medianas. y iii) La integración de las Bolsas de Valores de Chile. el tercer reto pendiente parte de que siempre se ha entendido que Bolsa de Valores está enfocada a grandes inversionistas. Este proyecto se encontraría listo para finales del 2010. es bueno saber que se proyecta cambiar eso al punto que se esta viendo la posibilidad de
. Es aquí donde que se debería de empezar a mostrar mayor difusión del mercado bursátil y de las bondades de este buscando así reducir el temor a las inversiones en esta plaza y logrando un mayor número de participantes. ello luego de que se firmó el acuerdo de intención de integración de dichas bolsas. dejando de lado las pequeñas operaciones de empresas medianas que emiten papeles comerciales por 5. permitiendo así invertir en empresas extranjeras y diversificando el riesgo de los inversionistas. permitiéndonos atraer con eso mayor dinero de todas partes del mundo y aumentando. el cual fue promovido por la BVL. en el mercado de valores. o tal vez se debería solucionar esa premisa y crear fondos mutuos o de inversión que solo se dediquen a negociar estos papeles comerciales y así crear un mercado para este tipo de operaciones y no un mercado como el actual en el que solo vemos inversionistas institucionales comprando bonos soberanos. De otro lado. ello se puede lograr haciendo que Conasev y la SBS incentiven estas operaciones por ejemplo flexibilizando requisitos. en la cual participaron 12 de empresas. no solo operaciones de unas cuantas empresas grandes (lo cual va contra el principio de diversificación de portafolios. factores importantes que juegan en contra de la bancarización. ya se ha firmado un memorando para la integración de las plazas bursátiles. especialmente medianas. esto es muy positivo. Asimismo. porque permitirá diversificar el riesgo de las inversiones.En este sistema. ii) en el trabajo en conjunto con el privado para la reducción de la pobreza. los retos pendientes que se deben lograr es la masificación del uso de los servicios financiero. se tiene a los inversionistas institucionales que solo buscan operaciones a gran escala. y que se logre que exista un mercado para las empresas medianas es que se verá. para lo cual se podría crear un equipo técnico que se dedique solo a estas operaciones. teniendo alrededor de 500 empresas listadas.
en relación al ejemplo introductorio y a las dos posibilidades de financiamiento de la empresa.ASOCIACIÓN JURÍDICA 2011
explotar la banca móvil (servicios bancarios por celular).
. ya que para estos el Banco de la Nación tiene el monopolio de dicho pago. para ser usado incluso como una tarjeta de crédito.2% y 24. De otro lado. también se beneficien con dicha norma. como alternativa de financiamiento para micro empresarios. se está evaluando que los servidores del sector público. no obstante. y en contrario. VI.BOLETÍN DE LA REVISTA ETHOS . los últimos reportes de la SBS del año 2009 señalan mejorías en algunos instrumentos del sistema financiero entre las que se destacan el leasing y el factoring. (por lo ya expuesto). movimientos y hacer transferencias de dinero entre las cuentas del usuario. que son alrededor de 8 mil trabajadores. Sumándose a ello. del sector privado.CONCLUSION Lo que se puede apreciar es que cada método de financiamiento tiene una determinada particularidad. ya que a mi parecer nos dimos cuenta de los errores y ahora estamos buscando eliminarlos o reducirlos. COFIDE (entidad financiera Estatal) esta previendo lanzar. las bondades y ventajas del sistema financiero deben ser mostradas ajustándolas a la realidad de cada sector al que se dirige con la finalidad de atraer el interés en este.. es preciso señalar que existe un proyecto de ley para bancarizar los sueldos de los trabajadores. al poder escoger a las entidades que les ofrezcan mayor interés y mejores servicios. Lo que se buscaría con la norma es crear competencia y generar un mayor beneficio a los trabajadores del Estado. con un incremento de 18. el programa Perú factoring. pero también es cierto que se están tomando las medidas necesarias para corregir eso. También. se podría decir que quizá esta tenga problemas para encontrar un mercado para sus emisiones. Finalmente. para poder escoger un método de financiamiento. Por otro lado. solo se trata de reconocer que es lo que se desea. si entrara al mercado de valores. el descuento bancario y el préstamo sufrieron una contracción. la rentabilidad que se quiere y el riesgo que se desea asumir. y que actualmente ya se pueden consultar saldos.7% respectivamente. Al respecto.
Diferenciando La Intermediacion Directa y La Intermediacion Indirecta Retos Pendientes en El Mercado de Capitales by VentusAeternam4,8K viewsEmbedDownloadRead on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.Copyright: Attribution Non-Commercial (BY-NC)List price: $0.00Download as PDF, TXT or read online from ScribdFlag for inappropriate contentMore informationShow less
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