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Title: Diapositiva 1 Author: rgrodrig Last modified by: VPezoa Created Date: 12/7/2007 7:16:19 PM Document presentation format: Presentaci n en pantalla – PowerPoint PPT presentation
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Tags: presentaci | colombia | presupuesto
PRESENTACIÓN COMISIÓN ECONOMÍA
INVESTIGADORALA POLAR
FERNANDO COLOMA Superintendente de Valores y
Seguros 22 de Junio de 2011
PRINCIPALES FUNCIONES DE LA SVS
LEY ORGÁNICA SVS (1980)
La Superintendencia de Valores y Seguros (SVS)
es una institución autónoma, que se relaciona con
el Gobierno a través del Ministerio de Hacienda y
que tiene por objeto la superior fiscalización de
las actividades y entidades de los mercados de
valores y de seguros en Chile.
Función Normativa Capacidad que tiene la SVS de
efectuar una función reguladora, mediante la
dictación de normas o instrucciones para el
mercado y las entidades que lo integran.
Función Supervisora Control y vigilancia que
realiza la SVS del cumplimiento de las normas
legales, reglamentarias y administrativas por
parte de sus fiscalizados.
Función de Exigencia de Cumplimiento de La Ley
Facultad de la SVS exigir el cumplimiento de la
ley y del marco regulatorio aplicando sanciones
correspondientes, basándose en los antecedentes
emanados de la supervisión y de investigaciones
Función de Protección de Inversionistas y
Asegurados Capacidad de la SVS de desarrollar
espacios de atención a inversionistas, asegurados
y legítimos interesados, fomentando instancias de
Función de Promoción de Mercados Transparente e
Informados Capacidad que posee la SVS de
promover diversas iniciativas destinadas a
propiciar mayor transparencia y niveles de
información a fin de contribuir al desarrollo y
ENTIDADES FISCALIZADAS POR SVS
Fuente SVS
2011 Dotación actual 296 funcionarios Presupuest
o 12.417.140.000
MARCO DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE EMISORES
EMISOR DE VALORES DE OFERTA PÚBLICA
RESPONSABILIDAD PRIMARIA DE GOBIERNO
CORPORATIVO El primer responsable de la
preparación y difusión en forma veraz, suficiente
y oportuna de la información financiera de la
sociedad y de los valores ofrecidos es la propia
administración del emisor (ejecutivos, directores
y comité de directores).
OBLIGACIÓN DE ENTREGA DE INFORMACIÓN ESENCIAL
Artículo 9. La inscripción en el Registro de
Valores obliga al emisor a divulgar en forma
veraz, suficiente y oportuna toda información
esencial respecto de sí mismo, de los valores
ofrecidos y de la oferta. RESPONSABILIDAD DEL
DIRECTORIO Artículo 10. Las entidades inscritas
en el Registro de Valores quedarán sujetas a esta
ley y a sus normas complementarias y deberán
proporcionar la información que establece la ley
a la Superintendencia y al público en general con
la periodicidad, publicidad y en la forma que la
Superintendencia establezca. Las entidades
comprendidas en él deberán divulgar en forma
veraz, suficiente y oportuna, todo hecho o
información esencial respecto de ellas mismas y
de sus negocios al momento que él ocurra o llegue
a su conocimiento. Será responsabilidad del
directorio de cada entidad adoptar una norma
interna que contemple los procedimientos,
mecanismos de control y responsabilidades que
aseguren dicha divulgación. RESPONSABILIDAD
PENAL POR ENTREGA DE INFORMACIÓN FALSA A SVS
Artículo 59. Sufrirán las penas de presidio
menor en su grado medio a presidio mayor en su
grado mínimo a) Los que maliciosamente
proporcionaren antecedentes falsos o certificaren
hechos falsos a la Superintendencia, a una bolsa
de valores o al público en general, para los
efectos de lo dispuesto en esta ley.
DEBER DE CUIDADO Artículo 41. Los directores
deberán emplear en el ejercicio de sus funciones
el cuidado y diligencia que los hombres emplean
ordinariamente en sus propios negocios y
responderán solidariamente de los perjuicios
causados a la sociedad y a los accionistas por
sus actuaciones dolosas o culpables. RESPONSABILI
DAD DE GERENTES Y EJECUTIVOS Artículo 50. A los
gerentes, a las personas que hagan sus veces y a
los ejecutivos principales, les serán aplicables
las disposiciones de esta ley referente a los
directores en lo que sean compatibles con las
responsabilidades propias del cargo o
función. RESPONSABILIDAD CIVIL Y ADMINISTRATIVA
DE DIRECTORES Artículo 46. El directorio deberá
proporcionar a los accionistas y al público, las
informaciones suficientes, fidedignas y oportunas
que la ley y, en su caso, la Superintendencia
determinen respecto de la situación legal,
económica y financiera de la sociedad. Si la
infracción a esta obligación causa perjuicio a la
sociedad, a los accionistas o a terceros, los
directores infractores serán solidariamente
responsables de los perjuicios causados. Lo
anterior no obsta a las sanciones administrativas
que pueda aplicar, en su caso, la
Superintendencia y a las demás penas que
RESPONSABILIDAD DEL COMITÉ DE DIRECTORES
Artículo 50 bis. Las sociedades anónimas abiertas
deberán designar al menos un director
independiente y un comité de directores cuando
tengan un patrimonio bursátil igual o superior a
1.500.000 UF y a lo menos un 12,5 de sus
acciones emitidas con derecho a voto, se
encuentren en poder de accionistas que
individualmente controlen o posean menos del 10
de tales acciones. Tiene las siguientes
Examinar los informes de los auditores externos,
el balance y demás estados financieros
presentados por los administradores a los
accionistas, y pronunciarse respecto de éstos en
forma previa a su presentación a los accionistas
Proponer al directorio, los auditores externos y
los clasificadores privados de riesgo, en su
caso, que serán sugeridos a la junta de
accionistas respectiva.
Examinar los sistemas de remuneraciones y planes
de compensación a los gerentes y ejecutivos
ROL CLAVE DE AUDITORES EXTERNOS Los auditores
externos deben evaluar los principios de
contabilidad aplicados en los estados financieros
y su consistencia, así como las estimaciones
significativas hechas por la administración,
debiendo indicar con razonable grado de
seguridad, si ellos están exentos de errores
significativos y cumplen con los estándares
relevantes en forma cabal, consistente y
METODOLOGÍA DE TRABAJO Artículo 239 Las
empresas de auditoría externa deben a) Examinar
los montos, respaldos y antecedentes que
conforman la contabilidad y los estados
financieros. b) Evaluar los principios de
contabilidad utilizados y la consistencia de su
aplicación con los estándares relevantes, así
como las estimaciones significativas hechas por
la administración. c) Emitir sus conclusiones
respecto de presentación general de la
contabilidad y estados financieros, indicando
con un razonable grado de seguridad, si están
exentos de errores significativos y cumplen con
estándares en forma cabal, consistente y
confiable. RESPONSABILIDAD DE AUDITORES
Artículo 248 Toda opinión, certificación,
informe o dictamen de la empresa de auditoría
externa deberá fundarse en técnicas y
procedimientos de auditoría que otorguen un grado
razonable de confiabilidad, proporcionen
elementos de juicio suficientes, y su contenido
sea veraz, completo y objetivo. Artículo 249
Las empresas de auditoría externa, y las personas
que en su nombre participen en dicha auditoría,
responderán hasta de la culpa leve por los
perjuicios que causaren. Artículo 59 letra d).
Sufrirán las penas de presidio menor en su grado
medio a presidio mayor en su grado mínimo d) Los
contadores y auditores que dictaminen falsamente
sobre la situación financiera de una persona
sujeta a obligación de registro de conformidad a
externos contribuyen a la labor de fiscalización
de los emisores al dar cuenta de la fiabilidad de
los estados financieros preparados por dichas
METODOLOGÍA DE TRABAJO Artículo 246. A empresas
de auditoría externa les corresponde examinar y
expresar su opinión profesional e independiente
sobre la contabilidad, inventario, balance y
otros estados financieros conforme a las Normas
de Auditoría de General Aceptación, debiendo
Señalar a la administración de la entidad
auditada y al comité de directores las
deficiencias que se detecten dentro del
desarrollo de la auditoría externa en la adopción
y mantenimiento de prácticas contables, sistemas
administrativos y de auditoría interna,
identificar las discrepancias entre los criterios
contables aplicados en los estados financieros y
los criterios relevantes aplicados generalmente
en la industria en que dicha entidad desarrolla
Comunicar a los organismos supervisores
pertinentes cualquier deficiencia grave a que se
refiere el literal anterior y que, a juicio de la
empresa auditora, no haya sido solucionada
oportunamente por la administración de la entidad
auditada, en cuanto pueda afectar la adecuada
presentación de la posición financiera o de los
resultados de las operaciones de la entidad
ROL CLAVE DE CLASIFICADORAS DE RIESGO Los
emisores de títulos de deuda tienen también la
obligación de contar con la opinión de
clasificadoras de riesgo respecto de la capacidad
de pago de dichos instrumentos (clasificación
corporativa y clasificación por instrumento). Las
clasificadoras de riesgo también contribuyen a la
labor de fiscalización de los órganos reguladores
mediante el análisis de la información
financiera de las sociedades.
CLASIFICACIÓN DE TÍTULOS DE DEUDA. Artículo 76
Los emisores de valores de oferta pública que
emitan títulos representativos de deuda, deberán
contratar, a su costo, la clasificación continua
e interrumpida de dichos valores con a lo menos
dos clasificadoras de riesgo diferentes e
independientes entre sí. METODOLOGIA DE
TRABAJO. Artículo 84.- Las entidades
clasificadoras deberán revisar en forma continua
las clasificaciones que efectúen, de acuerdo con
la información que el emisor les proporcione en
forma voluntaria o que se encuentre a disposición
del público. No obstante lo anterior, la entidad
clasificadora que hubiere sido contratada por el
emisor, podrá requerirle a éste, la información
que no estando a disposición del público sea
estrictamente necesaria para realizar un correcto
análisis. Esta información, a solicitud del
emisor, se mantendrá como reservada
RESPONSABILIDAD DE CLASIFICADORAS. Artículo
93.- Las personas y entidades que participen en
las clasificaciones de riesgo deberán emplear en
el ejercicio de sus funciones el cuidado y
diligencia que los hombres emplean ordinariamente
en sus propios negocios y responderán
solidariamente de los perjuicios causados a
terceros por sus actuaciones dolosas o culpables.
FISCALIZACION DE EMISORES DE VALORES POR SVS
La Superintendencia de Valores y Seguros, a
través de su División de Control Financiero,
tiene a cargo la supervisión y regulación de la
información financiera que deben proporcionar los
emisores de valores de oferta pública y
sociedades anónimas inscritas en el Registro de
Valores a los inversionistas y público en
Complementariamente, le corresponde supervisar y
regular el rol que desarrollan los auditores
externos y las clasificadoras de riesgo, en
relación a las opiniones que emiten respecto de
la razonabilidad de los estados financieros o de
la capacidad de pago de los instrumentos
emitidos, respectivamente, por las entidades
La supervisión desarrollada por la SVS a emisores
de diversas industrias bajo su control, se
construye sobre la base de la opinión emitida por
los auditores externos y clasificadores de
riesgo, y complementariamente con revisiones
selectivas de la información financiera
proporcionada por los emisores.
Las actividades desarrolladas por la División
Control Financiero de Valores involucran diversas
gestiones destinadas a revisar la información
financiera proporcionada por el emisor y sus
auditores externos, incluyendo las siguientes
Inscripción, modificación y cancelación en
registros sociedades, emisiones de valores,
auditores externos, clasificadoras de riesgo.
Fiscalización permanente de información
financiera y derechos de inversionistas de orden
preventivo, por denuncias o investigaciones.
Desarrollo legal y normativo respecto de
materias de información de emisores y de orden
Desarrollo tecnológico como apoyo a la
fiscalización y a la divulgación de información
Resolución de consultas de inversionistas y
legítimos interesados.
Elaboración de información para difusión.
Elaboración de informes para otros Servicios y
ACTIVIDADES DE CONTROL DE INFORMACION FINANCIERA
Control del envío de totalidad de información
financiera trimestral y anual entregada por las
sociedades emisoras.
Análisis en todas las sociedades de opiniones de
los auditores externos que acompañan los estados
financieros de junio y diciembre de cada año.
Revisión selectiva del contenido y calidad de la
información financiera trimestral y anual
entregada por las emisoras.
Control de plazo y contenido de la memoria anual
que deben presentar los emisores.
Revisión y análisis de operaciones
financiero-contables relevantes.
Revisión de todos los acuerdos de juntas
extraordinarias de accionistas, por ejemplo,
aumentos y disminuciones de capital, fusiones,
divisiones, venta relevantes de activos,
preferencias de acciones, derechos a retiro,
Revisión de información anexa a juntas
extraordinarias, por ejemplo, en el caso de
fusiones, los Informes periciales respectivos.
Control de hechos esenciales, información de
prensa y hechos reservados, efectuando
requerimientos de información complementaria para
lograr que los inversionistas cuenten con
información suficiente y oportuna.
Revisión de solicitudes de inscripción y
cancelación de sociedades en el Registro de
Revisión de solicitudes de inscripción de
acciones de pago en el Registro de Valores.
FISCALIZACION DE LA SVS A EMISORES DE VALORES
instrumentos de deuda (bonos, efectos de
Revisión de reseña de clasificadores de riesgo
para instrumentos de deuda.
acciones y cuotas de fondos en R. de Valores
Control de colocaciones de valores.
Control de acuerdos de juntas de tenedores de
Control de cambios importantes en propiedad de
los emisores (tomas de control, OPAs, operaciones
de accionistas mayoritarios o de miembros de la
Resolución de consultas de orden
financiero-contable efectuadas por las empresas
Visitas a oficinas de las sociedades con el
objeto de revisar situaciones puntuales.
Revisión de papeles de trabajo de auditorías
realizadas por auditores externos, en casos
Control de adecuación de covenants en emisiones
de título de deuda por aplicación deIFRS.
Supervisión del tratamiento de operaciones con
partes relacionadas en S.A. abiertas.
Control de constitución de Comités de directores.
Supervisión de patrimonios separados (entero,
fusión, sustituciones e indiv. de cartera
securitizada)
Control de envío de información de empresas
públicas por Ley de Transparencia.
Revisión y control de pagos de dividendos.
EN CASO DE REQUERIRSE MODIFICACIONES O
COMPLEMENTOS DE INFORMACIÓN SE SOLICITA MEDIANTE
OFICIOS Y POSTERIORMENTE SE EVALÚA LOS CURSOS DE
ACTIVIDADES DE SUPERVISIÓN Y REGISTROS 2006-2010
CASO LA POLAR DESCRIPCIÓN DE GRUPO
Empresas La Polar S.A. es una sociedad anónima
abierta, por lo que ella y sus acciones se
encuentran inscritas en el Registro de Valores
que lleva la SVS desde el año 2003.
COMPOSICIÓN ACCIONARIA EMPRESAS LA POLAR S. A.
Los principales accionistas de Empresas La Polar
S.A. son AFPs (20), junto con otros
inversionistas institucionales (fondos mutuos, de
inversión, y cías de seguros), y corredores de
bolsa (por cuenta propia y terceros).
Su patrimonio bursátil, al 31 de marzo de 2011,
alcanzaba a 633.228 millones de pesos (US 1.356
OTROS VALORES DE OFERTA PUBLICA EMITIDOS POR LA
La Polar tiene actualmente colocados en el
público instrumentos de deuda por un monto total
de USD 700 millones a Junio de 2011
Adicionalmente, se han colocado en el público
Bonos Securitizados sobre cartera de crédito de
La Polar por USD 74 millones
PARTICIPACIÓN DE INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
SUPERVISADOS POR SVS
FONDOS MUTUOS (al 01/06/2011) con inversiones
representativas del 0,4 de los activos
administrados y una exposición máxima en fondos
individuales de hasta un 9, se tiene los
siguientes montos globales
US 113 millones en acciones
US 29 millones de bonos
US 7 millones en efectos de comercio
US 19 millones en bonos securitizados.
FONDOS DE INVERSIÓN (al 31/12/2010) con
inversiones representativas del 0,5 de los
activos administrados y una exposición máxima en
fondos individuales de hasta 4,4, se tiene los
US 47 millones en acciones.
FONDO DE INVERSION DE CAPITAL EXTRANJERO (al
30/04/2011) con inversiones representativas del
2,5 de los activos administrados y una
exposición máxima de 7,2 en un fondo
individual, se tiene los siguientes montos
US 11 millones en acciones
SUPERVISADOS POR LA SVS
COMPAÑIAS DE SEGUROS (al 30/04/2011) con
inversiones representativas del 0,25 de los
activos de las compañías, y una exposición máxima
de 2,74 en una compañía en particular, se tiene
los siguientes montos globales
US 118 millones en bonos, acciones, efectos de
comercio, leasing, fondos mutuos.
CORREDORES DE BOLSA (al 31/03/2011) con
inversiones en acciones ((US 9 millones)
representativas del 1,18 de sus carteras (12
corredores) y una exposición máxima de 10 del
patrimonio de una corredora y posiciones en
compras a plazo para clientes a Junio, por US 60
INFORMACIÓN PROPORCIONADA POR LA POLAR S. A.
BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE MARZO 2011
INFORMACION PERIODICA PRESENTADA POR LA POLAR S.
INFORMACION PERIODICA ENTREGADA AL MERCADO Y LA
SVS PERIODO 2009-2011
14 Envío de Estados Financieros trimestrales.
3 Memoria anual
43 Hechos esenciales
3 Acta Junta de Accionistas
3 Respuesta Circular nónima de ejecutivos
6 Respuesta Circular información respecto de
10 Respuesta Circular informes financieros para
inversión de fondos de pensiones
28 Respuesta circular estado de emisiones y
colocación de efectos de comercio
3 Respuesta circular información relativa al
31 Respuesta circular estado de aumentos de
31 Respuesta circular estado de emisiones y
colocaciones de bonos
3 Respuesta circular sobre honorarios auditores
10 Respuesta circular registro público de
presidentes, directores, gerentes,
REQUERIMIENTOS DE INFORMACIÓN ADICIONALES
Desde 2006 a la fecha, la SVS ha efectuado los
siguientes requerimientos de información
adicionales a los antecedentes que periódicamente
deben remitir a la SVS
INFORMES DE AUDITORES EXTERNOS DE LA POLAR S.A.
DETALLE DE REPORTES DE AUDITORES EXTERNOS
DE LA POLAR S.A. (2006 -2010)
Informe de los Auditores Independientes a los
Estados Financieros de Empresas La Polar S.A. al
EVOLUCION CLASIFICACIONES DE RIESGO TÍTULOS DE
DEUDA LA POLAR S.A.
Mejora de clasificaciones
Deterioro de clasificaciones
Nuevas clasificaciones en virtud de nuevas
inscripciones de valores.
CLASIFICACIÓN DE RIESGO DE BONOS SECURITIZADOS EMITIDOS CON RESPALDO DE CARTERA DE EMPRESAS LA POLAR CLASIFICACIÓN DE RIESGO DE BONOS SECURITIZADOS EMITIDOS CON RESPALDO DE CARTERA DE EMPRESAS LA POLAR CLASIFICACIÓN DE RIESGO DE BONOS SECURITIZADOS EMITIDOS CON RESPALDO DE CARTERA DE EMPRESAS LA POLAR CLASIFICACIÓN DE RIESGO DE BONOS SECURITIZADOS EMITIDOS CON RESPALDO DE CARTERA DE EMPRESAS LA POLAR CLASIFICACIÓN DE RIESGO DE BONOS SECURITIZADOS EMITIDOS CON RESPALDO DE CARTERA DE EMPRESAS LA POLAR
Mes Número de inscripción Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda Feller Rate Clasificadora de Riesgo Ltda Comentarios sobre emisiones con formación de patrimonios separados - PS
ene-06 346 y 450 AA1 AA Emisión 346 PS 5 viene desde antes. Durante este mes se inscribio la emisión 450 PS 10
ene-07 346 y 450 AA 2 AA
mar-07 346 - 450 - 497 AA AA Se inscribio la emisión 497 PS 13
jun-07 346 - 450 AA 3 AA Se fusionaron los PS 10 y 13
ene-08 346 y 450 AA 4 AA
ago-08 450 AA AA Se rescataron anticipadamente los bonos pertenecientes al PS 5
ene-09 450 AA 5 AA
mar-09 450 AA 6 AA
ago-09 450 y 602 AA 7 AA 8 Se inscribio la emisión 602 PS 22
oct-09 602 AA AA Se rescataron anticipadamente los bonos pertenecientes al PS 10
jun-10 602 AA 9 AA 10
may-11 602 AA 11 AA
jun-11 602 AA 12 AA 13
CRONOLOGÍA CASO LA POLAR
SVS recibe en Oficina de Partes presentación de
Gutiérrez y Silva Abogados Ltda. fechada 31 de
mayo de 2011, también dirigida a Empresas La
Polar S.A., SBIF y Banco Central, mediante la
cual efectuaba una serie de consultas relativas
al comportamiento de la cartera crediticia de
Empresas La Polar S.A. y la suficiencia de sus
La SVS junto con iniciar los análisis
correspondientes, dio traslado de dicha
presentación a Empresas La Polar S.A. a efectos
de que se pronunciara sobre las situaciones allí
Se recibió en las oficinas de la
Superintendencia al Presidente y Vicepresidente
del Directorio de Empresas La Polar S.A., quienes
informaron que habían tomado conocimiento de
prácticas en la gestión de su cartera de crédito
que, según ellos, se encontraban en
disconformidad con los criterios y parámetros
establecidos por la sociedad, y que hacían
necesario la constitución de provisiones
adicionales a las efectuadas a la fecha.
La SVS comunicó a los directores de la empresa la
necesidad de proporcionar esa información
esencial al público en el más breve plazo,
dimensionando sus efectos en la forma más certera
Hecho Esencial La Polar informa que directorio
tomó conocimiento de prácticas de la compañía
relacionadas con renegociaciones de deuda de
clientes de tarjeta de crédito, que podrían
requerir provisionales adicionales que según
estimaciones de la compañía debieran ser entre
150 a 200 mil millones de pesos. Se informó
acerca de diversas medidas tendientes a
determinar los montos que en definitiva podrían
afectar a sus estados financieros, así como
restructuraciones y consultorías para el
mejoramiento de su cartera de créditos.
Suspensión de transacciones La Polar SVS
instruyó la suspensión de valores hasta las 1100
horas de ese día, atendida la necesidad de que
los inversionistas y el mercado en general
tomaran conocimiento y analizaran debidamente su
contenido y posibles impactos en la situación de
la sociedad, previo a las transacciones de las
acciones de dicha sociedad.
Requerimiento de información adicional SVS
requiere a la empresa precisar si los ajustes a
las provisiones requeridas afectarán los
resultados del período o sus resultados
acumulados, en particular para evaluar los
posibles efectos en covenants de su deuda pública
SVS se constituye en las oficinas de La Polar
con el objetivo de llevar una supervisión in situ
del funcionamiento de los sistemas y
procedimientos de control interno relacionados
con la información financiera.
Suspensión de transacciones de valores La
Polar hasta 24 horas
SVS suspende transacciones hasta que la
empresa entregue respuesta a
Directorio de La Polar informa medidas
adicionales adoptadas contratación de Deloitte
para revisión de cartera de clientes por período
máximo de 3 meses, desvinculaciones,
estructuración de oferta a clientes con
repactaciones, compromiso de entrega periódica de
información al mercado, entre otras.
Polar hasta 17 de junio
Se determinó mantener la suspensión de las
transacciones bursátiles de los valores de La
Polar hasta contar con información más precisa de
La Polar informa que a solicitud de accionistas
ha citado a Junta de Accionistas para informar
acerca de situación de la empresa e informes de
auditores internos y externos de últimos 6 años.
Denuncia al Ministerio Público por entrega de
información falsa SVS presenta denuncia ante
Fiscalía Regional Centro Norte, en la que entrega
todos los hechos que revisten el carácter de
delitos identificados durante la labor de
fiscalización de la SVS, particularmente por
entrega de antecedentes falsos a SVS.
Directorio de La Polar informa que el monto total
de repactaciones unilaterales asciende a 474.822
millones, por lo que requiere una provisión
adicional de 420.072 millones. Asimismo, informó
el plan de la compañía con miras a la Junta de
Accionistas citada para el 22/06 para someter a
voto una propuesta de aumento de capital por
US400 millones.
La Polar publica en su página web su propuesta de
compensación para clientes por repactación
Reanudación de transacciones de valores La Polar
SVS informa que atendida la información adicional
provista por la empresa respecto de su situación
y las nuevas opiniones emitidas por
clasificadores de riesgo, no se prorrogará la
suspensión de las transacción de los valores.
La empresa informa la renuncia del presidente del
Directorio, Heriberto Urzúa, y del director, Luis
Hernán Paul. Se designa a César Barros como
La Polar comunica que todos los directores
acordaron poner sus cargos a disposición en la
junta a celebrarse el 8 de julio. En
consecuencia, se incluye la renovación de
directorio como nuevo objetivo a dicha citación.
La empresa informa que en la junta extraordinaria
de accionistas de 8 de julio también se someterá
a votación de los accionistas la remuneraciones
22 de junio Junta de Accionistas convocada para
pronunciarse sobre aumento de capital por USD 400
Asistencia de SVS a la Junta de Accionistas
8 de Julio Junta solicitada por accionistas
(AFP) para requerir información a la
administración acerca del origen de la actual
situación financiera de la sociedad e informes de
auditores internos y externos de últimos 6 años
Se encuentra programada la asistencia de la SVS a
Junta de Tenedores de Bonos
29 de Junio Junta convocada por representante
MEDIDAS ADOPTADAS POR SVS EN RELACION A LA POLAR
SEGUIMIENTO DE SITUACION FINANCIERA DE LA POLAR
Monitoreo de plan de contingencia implementado
por La Polar para lograr una cuantificación
precisa de la condición financiera de la empresa,
de las provisiones adicionales que se requieren
y el tratamiento contable que corresponde dar a
Monitoreo de endeudamiento de La Polar
Bonos - Efectos de Comercio- Bonos Securitizados
Revisión y sensibilidad de covenant financieros
(endeudamiento y cobertura de gastos financieros)
MONITOREO DE EFECTOS DE SITUACION DE LA POLAR EN
Seguimiento de comportamiento bursátil
Posición de riesgo de inversionistas
institucionales y otros supervisados por SVS
Seguimiento de situación de otras empresas de
PROCEDIMIENTO DE INVESTIGACION ADMINISTRATIVA
Revisión de actuación de la administración de la
sociedad, su gobierno corporativo, y de los
auditores externos y clasificadores de riesgo
involucrados a efecto de determinar las
responsabilidades que les pudiera caber en este
caso por infracciones a Ley de Mercado de
Valores, Ley de Sociedades Anónimas y Ley
Orgánica SVS.
Requerimiento de copias de actas de sesiones de
directorio y de Comité de Directores de La Polar
Revisión de sistemas de incentivos y planes de
compensación a ejecutivos
Solicitud de lista de personas involucradas y
proceso de toma de conocimiento de situación de
Requerimiento a auditor externo de papeles de
Requerimiento a Clasificadores de Riesgo de
información considerada para efectos de emitir
Revisión de recomendaciones de acciones La Polar
Reforzamiento de equipo de supervisión y
Denuncia a Ministerio Público por hechos que
revestirían carácter de delito de presentación de
información falsa a SVS
Reuniones indagatorias y toma de declaraciones a
Verificación de sistemas de información y
Proceso de investigación administrativo seguido
por la Superintendencia tiene carácter reservado
en conformidad al Art. 23 Ley Orgánica SVS.
PROPUESTAS MEJORAS AL MARCO REGULATORIO, UN
DIAGNÓSTICO CONOCIDO
Propuesta de cambio de estructura de gobierno
corporativo de SVS para transformarse en una
Fortalecimiento de autonomía institucional
Mayores garantías de estabilidad de supervisión y
regulación en el tiempo
Mayores facultades de investigación y mejoras a
Mayor espacio normativo para adecuar regulación a
Mayor continuidad y eficiencia de políticas de
Adoptar mejores prácticas sugeridas por OCDE,
IOSCO, IAIS y FMI
EVOLUCIÓN DE REGULACIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES
2000 Ley de Opas
1987 Ley FICE
2001 Reforma MK I
1989 Ley Fondos de Inversión
2007 Reforma MK II
1981 Ley Mercado Valores 1981 Ley de Sociedades
2010 Reforma MK III
1996 Ley Deposito Central de Valores
2009 Liquidación y Compensación de Valores 2009
1980 Ley Orgánica SVS 1980 Reforma Previsional DL
1994 Ley Moderniza Mercado de Valores
En los últimos años, diversas leyes han
profundizado el modelo de marco regulatorio de
emisores de valores, reforzando responsabilidad
de directorio, auditores externos y
clasificadores de riesgo al igual que en
Paralelamente, sucesivas leyes especiales han
ampliado el ámbito de supervisión de la SVS,
entregándole nuevas funciones de regulación y
fiscalización de diversas entidades
Entidades informantes (concesionarias, casinos,
sanitarias, etc.)
Empresas publicas Ley de Transparencia
Sociedades acogidas a royalty minero
Sociedades plataforma
Certificadoras de modelos de prevención de
Persona competente Sector Minero
Proyecto de probidad publica
Proyecto de gobierno corporativo de empresas
EVOLUCIÓN HISTÓRICA DE LA DOTACIÓN DE LA SVS
Esta ampliación del ámbito de fiscalización de la
SVS no siempre ha tenido como correlato la
entrega de los recursos adicionales necesarios
para el desarrollo de las nuevas funciones
Evolución Mercado Accionario Chileno
Fuente BCS
Cifras de Patrimonio en MM US a Diciembre del
RF Instrumentos de Renta Fija Bonos, letras
hipotecarias, pagarés bancarios, pagarés de
Tesorería e instrumentos reajustables de largo
plazo o del BC IIF Instrumento de Intermediación
Financiera Efectos de Comercio, depósitos a
plazo reajustables, Pagarés Descontables del
Bacno Central (PDBC) y Pagarés Reajustables del
Banco Central (PRBC)
US a diciembre 2010
Crecimiento Mercado asegurador
Agenda MKB Agosto 2010 Ministerio de Hacienda
convoca a una Comisión de Expertos (J.
Desormeaux, A. Yrarrázaval, A. Cifuentes, L.
Cordero, R. Fischer, A. Ferreiro y P. Correa)
para analizar el actual sistema de supervisión y
regulación financiera y la proposición de
posibles perfeccionamientos, a fin de garantizar
un mercado de capitales transparente, solvente,
con una adecuada protección de consumidores e
inversionistas. Marzo 2011 Comisión de
Supervisión Financiera entrega su informe.
El sector financiero chileno ha experimentado un
desarrollo explosivo en las últimas décadas, el
cual ha sido transversal a todos los segmentos
del mercado, como es posible de verificar a
partir de la evolución de variables tales como el
volumen del crédito bancario como proporción del
producto, la capitalización de las sociedades
anónimas cotizadas en bolsa, los ahorros
acumulados en los fondos de pensiones, el nivel
de las primas de la industria de seguros o la
masificación de la industria de fondos
mutuos. Sin embargo, esta transformación no ha
tenido como contrapartida un proceso simultáneo
de modernización de los sistemas de regulación y
supervisión financiera que permita hacer frente a
estos mayores riesgos. Este rezago se hizo
particularmente patente a raíz de la reciente
crisis financiera mundial, lo que ha motivado a
las principales economías del mundo a realizar
importantes reformas tanto en la orientación de
la supervisión financiera como en el diseño
Según fue informado en la Cuenta Pública 2010 y
en diversos seminarios y foros durante los
últimos meses, la SVS ha estado trabajando desde
hace varios meses en propuestas de mejoramiento
del marco regulatorio de
Transformación de SVS en Comisión de Valores y
Mejoras a regulación de Gobierno corporativo de
Mejoras a regulación de Clasificadoras de riesgo
y auditores externos, con principal foco en
materia de conflictos de interés, metodología de
trabajo y mecanismos de incentivos.
Estas propuestas contemplan modificaciones
legales que serán próximamente presentadas al
Ministerio de Hacienda y modificaciones a
normativa administrativa.

References: Artículo 9
 Artículo 10

Artículo 59
 Artículo 41
 Artículo 50
 Artículo 46

Artículo 50
 Artículo 239

Artículo 248
 Artículo 249
 Artículo 59
 Artículo 246
 Artículo 76
 Artículo 84
 Artículo
93

Resolución 

Resolución