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LATIN 5, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda Clave de Pizarra: AXESCP - PDF
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Jorge Herrera Lagos
1 Prospecto de Información al Público Inversionista LATIN 5, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda Clave de Pizarra: AXESCP Clasificación de la Sociedad: Corto Plazo Gubernamental. IDCPGUB Series Accionarias: A, B, C, D, E, F, G, H, I, J. Operadora: Finaccess México, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión. Domicilio: Guillermo González Camarena 1600, piso 7, Colonia Santa Fe México, D.F. Página de Internet: Contacto: Servicio a Clientes Tel.: Fecha de Autorización de este Prospecto: El presente prospecto fue debidamente autorizado por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, según oficio número 153/31916/2011, de fecha 14 de diciembre de Artículo 79 Ley del Mercado de Valores: Las inscripciones en el Registro Nacional de Valores tendrán efectos declarativos y no convalidan los actos jurídicos que sean nulos de conformidad con las leyes aplicables, ni implican certificación sobre la bondad de los valores inscritos en el mismo o sobre la solvencia, liquidez o calidad crediticia de la emisora. Recepción de órdenes de compra-venta: Todos los días hábiles de 9:00am a 13:00hrs (tiempo del D.F.). La información contenida en el presente Prospecto es responsabilidad de LATIN 5, S.A. de C.V, Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. Esta Sociedad no se encuentra garantizada por el Instituto para la Protección al Ahorro Bancario. La sociedad operadora y, en su caso, la sociedad distribuidora no tienen obligación de pago en relación con ésta Sociedad. En tal virtud, la inversión en ésta Sociedad se encuentra respaldada hasta por el monto de su patrimonio. LA VERSIÓN ACTUALIZADA DEL PRESENTE PROSPECTO SE PUEDE CONSULTAR EN LA PÁGINA DE INTERNET DE LA SOCIEDAD OPERADORA (FINACCESS), ASÍ COMO EN LA PÁGINA DE LAS DEMÁS ENTIDADES QUE DISTRIBUYAN EN FORMA INTEGRAL SUS ACCIONES.
2 ÍNDICE 1. OBJETIVOS Y HORIZONTE DE INVERSIÓN, ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN, RENDIMIENTOS Y RIESGOS RELACIONADOS 3 a) Objetivos y Horizonte de Inversión b) Políticas de Inversión c) Régimen de Inversión i. Participación en instrumentos financieros derivados, valores estructurados, títulos fiduciarios de capital o valores respaldados por activos. ii. Estrategias temporales de inversión d) Riesgos asociados a la Inversión i. Riesgo de mercado ii. Riesgo de crédito iii. Riesgo de liquidez iv. Riesgo operativo v. Riesgo contraparte vi. Pérdida en condiciones desordenadas de mercado vii. Riesgo legal e) s i. Gráfica de rendimientos ii. Tabla de rendimientos nominales 2. OPERACIÓN DE LA SOCIEDAD 11 a) Posibles adquirentes b) Políticas de compraventa de acciones i. Fecha y hora de recepción de órdenes ii. Ejecución de las operaciones iii. Liquidación de las operaciones iv. Causas de posible suspensión de operaciones c) Montos mínimos d) Plazo mínimo de permanencia e) Límites y políticas de tenencia por inversionista f) Prestadores de servicios i. Sociedad operadora ii. Sociedad distribuidora iii. Sociedad valuadora iv. Otros prestadores g) Costos, comisiones y remuneraciones 3. ADMINISTRACIÓN Y ESTRUCTURA DE CAPITAL 17 a) Consejo de Administración de la sociedad b) Estructura de capital y accionistas c) Ejercicio de derechos corporativos 4. RÉGIMEN FISCAL FECHA DE AUTORIZACIÓN DEL PROSPECTO Y PROCEDIMIENTO PARA DIVULGAR SUS MODIFICACIONES DOCUMENTOS DE CARÁCTER PÚBLICO INFORMACIÓN FINANCIERA INFORMACIÓN ADICIONAL PERSONAS RESPONSABLES ANEXO.- Cartera de inversión 23 Ningún intermediario, apoderado para celebrar operaciones con el público o cualquier otra persona, ha sido autorizada para proporcionar información o hacer cualquier declaración que no esté contenida en este documento. Como consecuencia de lo anterior, cualquier información o declaración que no esté contenida en el presente documento deberá entenderse como no autorizada por la Sociedad. 2
3 1. OBJETIVOS Y HORIZONTE DE INVERSIÓN, ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN, RENDIMIENTOS Y RIESGOS RELACIONADOS. A) Objetivos y horizonte de inversión LATIN 5 invertirá en Activos Objeto de Inversión cuya naturaleza corresponda a valores, títulos o documentos representativos de una deuda a cargo de un tercero, (en adelante Activos Objeto de Inversión o valores), emitidos por el Gobierno Federal, buscando obtener el rendimiento de CETES a 28 días del conjunto de valores que componen su cartera, con el menor riesgo posible, de acuerdo al índice elaborado por el proveedor de precios, y que puede ser consultado bajo el nombre de VLMR_MEX_CETES_28D_I en la dirección electrónica El horizonte de inversión recomendado para los inversionistas de LATIN 5 es el corto plazo, es decir, cuya permanencia sea de por lo menos tres meses considerando los objetivos de la sociedad. El principal factor de riesgo al que está sujeto el fondo son las variaciones en la tasa de interés. Este fondo está dirigido a inversionistas que buscan inversiones de bajo riesgo. El objetivo de inversión y horizonte de la Sociedad de Inversión es una política fundamental de LATIN 5 y no será modificada sin la aprobación del Consejo de Administración y de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. LATIN 5 es un fondo de corto plazo con liquidez diaria, con una cartera conformada exclusivamente en valores gubernamentales y que lleva a cabo una administración sencilla de sus inversiones, en la que se tiene una estrategia conservadora de inversión. Por lo anterior, este fondo está orientado a inversionistas pequeños, medianos y grandes conforme a las diferentes series que el fondo ofrece en función al monto mínimo de inversión determinado en la sección correspondiente del prospecto, que busquen inversiones de bajo riesgo y alta liquidez a corto plazo. B) Políticas de inversión LATIN 5 sigue una estrategia de administración conservadora, buscando obtener un rendimiento similar al de su índice de referencia, sin tomar riesgos adicionales. La inversión en valores de deuda del fondo estará siempre invertido exclusivamente en valores gubernamentales definidos con tal carácter por el Banco de México en su circular 2019/95 o en disposiciones supervenientes por las que aquél regule las operaciones con valores gubernamentales realizadas por las instituciones de crédito, incluyendo los bonos de regulación monetaria emitidos por el mismo Banco de México. Lo anterior para que el fondo pueda cumplir con lo señalado en el decreto emitido por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público publicado en el Diario Oficial el 1 de marzo de 2006, por el que se expiden los lineamientos para el manejo de las disponibilidades financieras de las entidades paraestatales de la Administración Pública Federal, en el que se señala que el fondo invertirá su cartera exclusivamente en valores Gubernamentales. Por lo que se refiere a la selección de activos objeto de inversión, la Sociedad de Inversión, a través de la sociedad operadora que le preste el servicio de administración de activos, operará en mercados que aseguren transparencia y claridad en las operaciones y con valores que tengan características de riesgo de crédito, riesgo de mercado y liquidez consistentes con el objetivo, horizonte y régimen de inversión de la propia Sociedad de Inversión. Con el fin de buscar cumplir con su objetivo, el Consejo de Administración de LATIN 5 desarrollará una política de selección y adquisición de Activos Objeto de Inversión, tratando de obtener un rendimiento del conjunto de valores que componen su cartera. La política establecida por la Sociedad para hacer frente a las necesidades de liquidez de sus inversionistas será la de mantener al menos el 40% de su activo total invertido en valores de fácil realización, de los cuales al menos el 10% del activo total tendrá vencimiento menor a tres meses. Los instrumentos que conforman la cartera de la Sociedad serán exclusivamente valores gubernamentales definidos así por el Banco de México en su circular 2019/95, entre los que se encuentran tanto los instrumentos gubernamentales de tasa revisable como los de tasa fija. En menor medida se invertirá también en los instrumentos gubernamentales denominados en Udis. Dentro de estos instrumentos gubernamentales se invertirá también en los denominados en moneda extranjera, aun cuando la inversión preponderante del portafolio estará denominada en moneda nacional. La calificación de riesgo de crédito del conjunto de los valores que conforman la cartera del fondo será AAA (Sobresaliente). La duración de la cartera de LATIN 5 será menor o igual a un año, por lo que la Sociedad tendrá la clasificación de corto plazo, según lo establece el Anexo 1 de la Resolución que modifica a las disposiciones de carácter general aplicables a las sociedades de inversión y a las personas que les prestan servicios publicada en el Diario Oficial de la Federación el 15 de diciembre de 2010 por la C.N.B.V. Se entiende por duración a la sumatoria del vencimiento medio ponderado de los flujos de cada activo objeto de inversión que integre la cartera de la sociedad determinado por el proveedor de precios contratado. La Sociedad no invertirá en activos emitidos por sociedades del mismo consorcio empresarial al que pertenezca la sociedad operadora. 3
4 C) Régimen de Inversión El Consejo de Administración de LATIN5 seleccionará los valores a adquirir de acuerdo a lo mencionado por los artículos 20 y 25 de la Ley de Sociedades de Inversión, las disposiciones legales aplicables y a los siguientes parámetros: Tipo de inversión % Máximo % Mínimo a)valores Gubernamentales definidos así por el Banco de México en su circular 2019/95 100% 100% b) La inversión en valores de fácil realización y/o de valores con vencimiento menor a tres 40% meses c) Operaciones de reporto 100% d) Operaciones de préstamo de valores a plazo máximo de un mes. 50% c) Valor en Riesgo (VaR) por simulación histórica (500 escenarios) con un nivel de confianza del 95% y una ventana de tiempo de 1 día % d) Valores denominados en moneda nacional 80% El porcentaje de inversión antes señalado se computará diariamente con relación al activo total de la Sociedad de inversión, correspondiente al mismo día. El límite de VaR (Valor en riesgo) se calcula sobre activos netos de la Sociedad. i. Participación en instrumentos financieros derivados, valores estructurados, títulos fiduciarios de capital o valores respaldados por activos. LATIN 5 se abstendrá de operar con instrumentos financieros derivados, valores estructurados, títulos fiduciarios de capital o valores respaldados por activos. ii. Estrategias temporales de inversión. LATIN 5 no prevé realizar inversiones temporales distintas a las señaladas en su régimen de inversión, por lo que la Sociedad de apegará, en todo momento, a su estrategia original sin importar cuál sea el entorno. D) Riesgos de inversión La Sociedad al adquirir activos objeto de inversión de acuerdo a su clasificación, régimen de inversión y objetivo, se encuentra expuesta a algunos riesgos que pueden llegar a incidir en su desempeño, afectando su rendimiento e incluso su patrimonio. Entre estos riesgos, el que principalmente puede afectar a la Sociedad es el riesgo de tasa de interés, nominal o real, de tasa fija o revisable, ya que los cambios en las tasas de interés de los valores en los que se invierta, pueden afectar negativamente los precios de los activos propiedad de la Sociedad. En menor medida, también está el riesgo de tipo de cambio por los valores en los que invierta que estén denominados en divisas, siendo este último riesgo de menor importancia, ya que el portafolio de inversión del fondo estará invertido preponderantemente en pesos. Con independencia del objetivo de inversión, clasificación o calificación de la Sociedad, siempre existe la posibilidad de sufrir una minusvalía o perder los recursos invertidos en la Sociedad. i) Riesgo de Mercado: El riesgo de mercado se define como la pérdida potencial ante cambios en los factores de riesgo que inciden sobre la valuación o sobre los resultados esperados en las inversiones o pasivos a cargo de la Sociedad, tales como movimientos de precios, tasas de interés, tipos de cambio e índices de precios, entre otros. Como se comentó anteriormente, el principal riesgo en el que incurrirá la Sociedad corresponde a las variaciones en la tasa de interés, nominal o real, de tasa fija o revisable. El aumento de la tasa de interés implica una reducción del precio de los instrumentos de deuda y en consecuencia de las acciones de la Sociedad. El riesgo de tasa de interés está directamente relacionado con la duración del portafolio de valores especificada en las políticas de inversión; entendiéndose que, a mayor duración en un portafolio implica una mayor exposición al riesgo de tasa de interés. La calificación del riesgo de mercado otorgada por la calificadora Fitch Ratings México a la Sociedad es de 2 Baja. Este componente numérico de la calificación indica la exposición o sensibilidad ante cambios a las condiciones de mercado. La escala cuenta con siete números que miden la sensibilidad a las condiciones de mercado donde: 1 es Extremadamente Baja, 2 Baja, 3 Baja a Moderada, 4 Moderada, 5 Moderada a Alta, 6 Alta, 7 Muy Alta. Como se mencionó en el régimen de inversión, la sociedad observará un límite máximo de valor en riesgo del 0.015% del valor del activo neto calculado mediante el método de simulación histórica utilizando 500 días, un horizonte temporal de un día por ser una Sociedad clasificada como de corto plazo y un 95% de confianza. Dicho valor en riesgo implica que la máxima pérdida que se espera observar en un día es menor a $1.50 para una inversión de 10, con la confianza dada. El valor en riesgo máximo y el promedio observado durante el último año, que comprende desde el 31 de diciembre de 2010 al30 de diciembre de 2011, son.011% y.004% respectivamente. Tanto el valor máximo como el promedio observado del valor en riesgo de la Sociedad durante el último año al 95% de confianza ha sido calculado como porcentaje del valor del activo neto de la Sociedad y utilizando los supuestos que se describen a continuación: 4
5 El valor en riesgo o VaR por sus siglas en inglés, es una medida estadística de riesgo que nos indica la pérdida máxima o minusvalía que pueden experimentar los activos netos de la Sociedad, con un nivel de confianza dado y un período horizonte de tiempo definido. El método de valor en riesgo por simulación histórica consiste en utilizar series históricas de observaciones de las variaciones en un cierto período u horizonte de tiempo de los factores de riesgo que determinan los precios de cada uno de los activos del portafolio y para cada observación o escenario se reevalúan estos activos, de esta manera se construyen series de valores simulados del portafolio para cada uno de los escenarios. La pérdida o ganancia relacionada en cada escenario, corresponde a la diferencia entre el valor actual del portafolio y el valor del portafolio valuada con los niveles de los factores de riesgo del escenario en cuestión. Con las pérdidas y ganancias asociadas a cada escenario, se define una distribución de probabilidades de pérdidas y ganancias del valor del portafolio. A partir de esta distribución se calcula el cuantíl correspondiente y se obtiene el VaR. En este caso el VaR corresponde al percentil de la distribución que acumula el 2.5% de probabilidad dado el nivel de confianza del 95%, considerando dos colas de distribución de pérdidas y ganancias. El supuesto fundamental de este método es que la variación de los factores de riesgo que inciden en el precio de los activos en fechas futuras será igual al comportamiento que registraron en el pasado. ii) iii) iv) Riesgo de Crédito: El fondo invertirá únicamente en instrumentos gubernamentales, por lo que el riesgo atribuible al emisor por los valores adquiridos en directo es nulo. y de ello deriva que LATIN 5 siempre contará con una calificación de riesgo AAA otorgada por la calificadora Fitch Ratings México. Las calificadoras de las sociedades de inversión de deuda contemplan un factor relativo a la administración y calidad de activos del portafolio, cuya escala de 6 niveles va desde AAA (Sobresaliente), AA (Alto), A (Bueno), BBB (Aceptable), BB (Bajo), a B (Mínimo). En dicha escala de calificación AAA corresponde al riesgo de crédito más bajo, mientras que B representa el más alto. Riesgo de Liquidez: Se refiere a la pérdida potencial que pudiera provocarse por la venta anticipada o forzosa de valores en los que invierta la propia Sociedad de Inversión, a descuentos inusuales por hacer frente a sus obligaciones de recompra. El riesgo de liquidez al que estará expuesta la Sociedad se derivará principalmente de las ventas significativas de sus propias acciones que generen la necesidad de vender de forma anticipada una gran cantidad de activos en un corto período de tiempo; por lo que existe el riesgo potencial de tener que vender dichos activos a descuentos inusuales para hacer frente a las obligaciones de recompra de acciones propias de la Sociedad, impactando negativamente el precio de las acciones de la misma. Para hacer frente a dicho riesgo de liquidez y considerando que la Sociedad tiene una clasificación de corto plazo, ésta mantendrá una posición mínima del 40% en instrumentos de fácil realización y/o valores con vencimiento menor a tres meses, conforme a su régimen de inversión y acorde con el historial de recompra de acciones del último año. Tomando en cuenta que la Sociedad tiene liquidez diaria y que invierte exclusivamente en instrumentos gubernamentales, se considera que el riesgo de liquidez es un riesgo bajo. Riesgo Operativo: Se refiere al riesgo derivado de la pérdida potencial que pudiera ocasionarse por fallas o deficiencias en los controles internos, por errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones o en la transmisión de información, así como por fraudes o robos. La Sociedad como cualquier otra organización se encuentra expuesta a pérdidas potenciales ocasionadas por riesgo operativo. La Sociedad, a través de la Operadora que lo administra, ha implementado programas y procedimientos encaminados a evitar dichos riesgos, como programas anuales de auditoría, planes de contingencia, controles permanentes sobre las operaciones, etc., orientados a identificar, calificar y prevenir los riesgos operativos y sus posibles efectos, por lo que se considera que el riesgo operativo es bajo. v) Riesgo contraparte: Es el riesgo al que estará expuesta la Sociedad de Inversión, derivado de una posible pérdida generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes en operaciones con valores o documentos en los que invierta. Este tipo de riesgo está relacionado con la calificación crediticia que ostentan las contrapartes con las que opere la Sociedad, es decir, con las calificaciones proporcionadas por las agencias calificadoras, lo que permite evaluar a las contrapartes con las que opere la Sociedad, para estimar las posibilidades que tienen de incumplir las obligaciones contraídas. La Sociedad y la Operadora que lo administra han firmado contratos con bancos y casas de bolsa de primer orden y ampliamente conocidos, y se abstendrá de operar con contrapartes que ostenten calificaciones menores a A, para minimizar dicho riesgo. Por lo anterior se considera que el riesgo de contraparte en que incurrirá la Sociedad es un riesgo bajo. Para minimizar el riesgo de crédito por las operaciones de reporto, se seleccionarán las contrapartes de acuerdo a la política aplicable, aprobada por el comité de inversión. vi) Pérdida en condiciones desordenadas de mercado: El inversionista se encuentra expuesto a una pérdida por la posibilidad de la aplicación de un diferencial en el precio de liquidación de las operaciones de compra y venta de sus acciones. La Sociedad de Inversión, ante condiciones desordenadas de mercado o compras o ventas significativas e inusuales de sus propias acciones, podrá aplicar al precio de valuación de compra o de venta de las acciones emitidas, según se trate, el diferencial que haya sido determinado de conformidad con las políticas, procedimientos y metodología que hubieren sido aprobadas por el Consejo de Administración de la propia Sociedad para estos efectos, el cual no podrá ser mayor al resultado que obtenga conforme a la metodología establecida. Dicho diferencial en ningún caso podrá aplicarse en perjuicio de los inversionistas que permanezcan en la Sociedad de Inversión. La aplicación de dicho diferencial deberá contar con el visto bueno del contralor normativo y el responsable de la administración integral de riesgo de la sociedad operadora que le preste servicio a la Sociedad de Inversión, el cual deberá constar por escrito y estar suscrito por los funcionarios referidos anteriormente. En su caso, dicho diferencial se aplicará consistentemente al precio de valuación de compra o venta, según corresponda, de todas las operaciones que celebre LATIN 5 con su clientela inversionista el día de la valuación. El importe del diferencial lo conservará LATIN 5 en beneficio de los inversionistas que permanezcan en ella. En caso de presentarse las situaciones referidas, la Sociedad de Inversión deberá hacer del conocimiento de sus accionistas y del público inversionista, así como de la Comisión, las causas y justificación de la aplicación del diferencial correspondiente al precio de valuación, así como la forma en que éste fue determinado, a más tardar el día hábil siguiente en que se presenten, a través del sistema electrónico de envío 5
6 y difusión de información de las respectivas bolsas. Hasta la fecha de elaboración del presente Prospecto, la Sociedad nunca ha utilizado este mecanismo. vii) Riesgo legal: Es el riesgo al que estará expuesta la Sociedad de Inversión derivado de la pérdida potencial por el posible incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, por la emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables o por la aplicación de sanciones relacionadas con la operación de la Sociedad. El fondo y la Operadora que lo administra incluyen dentro de sus programas y procedimientos de revisión y control, el cumplimiento puntual de todas y cada una de las disposiciones legales aplicables. Conforme a los programas y procedimientos con los que se cuenta y al historial a la fecha, se considera que el riesgo legal en que incurre la Sociedad es bajo. E) s i) Gráfica de rendimientos Gráficas de, Precios y Comparativo de inversión Fondo vs. Benchmark por Serie Accionaria Fondo (3) 10,000 10,000 10,220 10,086 10,325 10,119 10,460 10,140 10,563 9,942 10,678 9,654 10,781 11,076 Benchmark (4) 10,000 10,000 10,219 9,622 10,329 9,659 10,448 9,623 10,561 9,324 10,670 8,934 10,784 10,769 Dic/08 Jun/09 Dic/09 Jun/10 Dic/10 Jun/11 Dic/ % % % % % % 0.50 AXESCP B Dic 08 Jun 09 Dic 08 Ene 09 Feb 09 Mar 09 Abr 09 May 09 Jun 09 Jul 09 Ago 09 Sep 09 Oct 09 Nov 09 Ene 10 Feb 10 Mar 10 Abr 10 May 10 Jul 10 Ago 10 Sep 10 Oct 10 Nov 10 Ene 11 Feb 11 Mar 11 Abr 11 May 11 Jul 11 Ago 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 $ Acción Rdto directo Rdto Benchmark Precio Mercado Fondo (3) 0 10, ,086 10,000 10,119 10,167 10,140 10,023 9,942 10,169 9,654 10,304 11,076 Benchmark (4) 0 10, ,622 10,000 9,659 10,192 9,623 1,0039,324 1,021 8,934 1,040 10,769 Dic/09 Jun/10 Dic/10 Jun/11 Dic/11 5.0% % % % % % % 0.50 AXESCP C Dic 08 Jun 09 Ene 10 Feb 10 Mar 10 Abr 10 May 10 Jul 10 Ago 10 Sep 10 Oct 10 Nov 10 Ene 11 Feb 11 Mar 11 Abr 11 May 11 Jul 11 Ago 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 $ Acción Rdto directo Rdto Benchmark Precio Mercado 6
7 Fondo (3) 0 10, ,086 10,000 10,119 10,196 10,140 10,365 9,942 10,546 9,654 10,718 11,076 Benchmark (4) 0 10, ,622 10,000 9,659 10,172 9,623 10,340 9,324 10,504 8,934 10,675 10,769 Dic/09 Jun/10 Dic/10 Jun/11 Dic/11 5.0% % % % % % % 0.50 AXESCP D Dic 08 Jun 09 Ene 10 Feb 10 Mar 10 Abr 10 May 10 Jul 10 Ago 10 Sep 10 Oct 10 Nov 10 Ene 11 Feb 11 Mar 11 Abr 11 May 11 Jul 11 Ago 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 $ Acción Rdto directo Rdto Benchmark Precio Mercado Fondo (3) 10,000 10,000 10,353 10,086 10,597 10,119 10,862 10,140 11,101 9,942 11,355 9,654 11,602 11,076 Benchmark (4) 10,000 10,000 10,339 9,622 10,577 9,659 10,812 9,623 11,047 9,324 11,279 8,934 11,521 10,769 Dic/09 Jun/10 Dic/10 Jun/11 Dic/11 6.0% % % % % % % % 0.50 AXESCP E Dic 08 Jun 09 Ene 10 Feb 10 Mar 10 Abr 10 May 10 Jul 10 Ago 10 Sep 10 Oct 10 Nov 10 Ene 11 Feb 11 Mar 11 Abr 11 May 11 Jul 11 Ago 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 $ Acción AXESCP F Rdto directo Rdto Benchmark Precio Mercado Dic 08 Jun 09 Fondo (3) 10,000 10,000 10,269 10,086 10,424 10,119 10,611 10,140 10,768 9,942 10,937 9,654 11,097 11,076 Benchmark (4) 10,000 10,000 10,260 9,622 10,412 9,659 10,575 9,623 10,733 9,324 10,888 8,934 11,048 10,769 Dic/09 Jun/10 Dic/10 Jun/11 Dic/11 6.0% % % % % % % % 0.50 Ene 10 Feb 10 Mar 10 Abr 10 May 10 Jul 10 Ago 10 Sep 10 Oct 10 Nov 10 Ene 11 Feb 11 Mar 11 Abr 11 May 11 Jul 11 Ago 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 $ Acción Rdto directo Rdto Benchmark Precio Mercado 7
8 Fondo (3) 10,000 10,000 10,287 10,086 10,462 10,119 10,668 10,140 10,846 9,942 11,036 9,654 11,217 11,076 Benchmark (4) 10,000 10,000 10,275 9,622 10,444 9,659 10,623 9,623 10,799 9,324 10,971 8,934 11,149 10,769 Dic/09 Jun/10 Dic/10 Jun/11 Dic/11 6.0% % % % % % % % 0.50 AXESCP G Dic 08 Jun 09 Ene 10 Feb 10 Mar 10 Abr 10 May 10 Jul 10 Ago 10 Sep 10 Oct 10 Nov 10 Ene 11 Feb 11 Mar 11 Abr 11 May 11 Jul 11 Ago 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 $ Acción Rdto directo Rdto Benchmark Precio Mercado AXESCP H Dic 08 Jun 09 Fondo (3) 10,000 10,000 10,312 10,086 10,512 10,119 10,731 10,140 10,923 9,942 11,128 9,654 11,323 11,076 Benchmark (4) 10,000 10,000 10,303 9,622 10,502 9,659 10,699 9,623 10,892 9,324 11,082 8,934 11,279 10,769 Dic/09 Jun/10 Dic/10 Jun/11 Dic/11 6.0% % % % % % % % 0.50 Ene 10 Feb 10 Mar 10 Abr 10 May 10 Jul 10 Ago 10 Sep 10 Oct 10 Nov 10 Ene 11 Feb 11 Mar 11 Abr 11 May 11 Jul 11 Ago 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 $ Acción Rdto directo Rdto Benchmark Precio Mercado Fondo (3) 10,000 10,000 10,329 10,086 10,548 10,119 10,787 10,140 11,004 9,942 11,230 9,654 11,447 11,076 Benchmark (4) 10,000 10,000 10,319 9,622 10,534 9,659 10,747 9,623 10,958 9,324 11,166 8,934 11,382 10,769 Dic/09 Jun/10 Dic/10 Jun/11 Dic/11 6.0% % % % % % % % 0.50 AXESCP I Dic 08 Jun 09 Ene 10 Feb 10 Mar 10 Abr 10 May 10 Jul 10 Ago 10 Sep 10 Oct 10 Nov 10 Ene 11 Feb 11 Mar 11 Abr 11 May 11 Jul 11 Ago 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 $ Acción Rdto directo Rdto Benchmark Precio Mercado 8
9 Fondo (3) 0 10, ,086 10,000 10,119 10,220 10,140 10,413 9,942 10,619 9,654 10,818 11,076 Benchmark (4) 0 10, ,622 10,000 9,659 10,192 9,623 10,381 9,324 10,568 8,934 10,762 10,769 Dic/09 Jun/10 Dic/10 Jun/11 Dic/11 6.0% % % % % % % % 0.50 AXESCP J Dic 08 Jun 09 Ene 10 Feb 10 Mar 10 Abr 10 May 10 Jul 10 Ago 10 Sep 10 Oct 10 Nov 10 Ene 11 Feb 11 Mar 11 Abr 11 May 11 Jul 11 Ago 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 $ Acción Rdto directo Rdto Benchmark Precio Mercado (3) Evolución en el tiempo de un capital de 10,000 invertidos en la sociedad de inversión que se indica. (4) Evolución en el tiempo de un capital de 10,000 invertidos en índice de referencia correspondiente a la sociedad de inversión. ii) Tabla de rendimientos nominales. LATIN 5, S.A. DE C.V. SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA AXESCP AXESCP B s Anualizados al Tabla de s Ultimo mes 3 meses 12 meses Bajo Alto Bruto 4.50% 4.44% 4.54% 4.24% 5.33% Neto 2.03% 1.97% 2.07% 1.77% 2.86% Tasa libre de riesgo (Cetes % 4.41% 4.40% 3.73% 4.42% días) Indice de referencia 2.18% 2.21% 2.20% 1.53% 2.22% AXESCP C Ultimo mes 3 meses 12 meses Bajo Alto Bruto 4.50% 4.44% 4.54% 4.24% 5.33% Neto 2.77% 2.69% 2.80% 2.48% 3.57% Tasa libre de riesgo (Cetes % 4.41% 4.40% 3.73% 4.42% días) Indice de referencia 2.78% 2.81% 2.80% 2.13% 2.82% 9
10 AXESCP D Ultimo mes 3 meses 12 meses Bajo Alto Bruto 4.50% 4.44% 4.54% 4.24% 5.33% Neto 3.37% 3.27% 3.40% 3.06% 4.15% Tasa libre de riesgo (Cetes % 4.41% 4.40% 3.73% 4.42% días) Indice de referencia 3.28% 3.31% 3.30% 2.63% 3.32% AXESCP E Ultimo mes 3 meses 12 meses Bajo Alto Bruto 4.50% 4.44% 4.54% 4.24% 5.33% Neto 4.45% 4.33% 4.51% 4.11% 5.21% Tasa libre de riesgo (Cetes % 4.41% 4.40% 3.73% 4.42% días) Indice de referencia 4.28% 4.31% 4.30% 3.63% 4.32% AXESCP F Ultimo mes 3 meses 12 meses Bajo Alto Bruto 4.50% 4.44% 4.54% 4.24% 5.33% Neto 3.02% 2.93% 3.05% 2.73% 3.82% Tasa libre de riesgo (Cetes % 4.41% 4.40% 3.73% 4.42% días) Indice de referencia 2.98% 3.01% 3.00% 2.33% 3.02% AXESCP G Ultimo mes 3 meses 12 meses Bajo Alto Bruto 4.50% 4.44% 4.54% 4.24% 5.33% Neto 3.39% 3.29% 3.43% 3.08% 4.17% Tasa libre de riesgo (Cetes % 4.41% 4.40% 3.73% 4.42% días) Indice de referencia 3.28% 3.31% 3.30% 2.63% 3.32% 10
11 AXESCP H Ultimo mes 3 meses meses Bajo Alto Bruto 4.50% 4.44% 4.54% 4.24% 5.33% Neto 3.63% 3.52% 3.67% 3.31% 4.40% Tasa libre de riesgo (Cetes % 4.41% 4.40% 3.73% 4.42% días) Indice de referencia 3.58% 3.61% 3.60% 2.93% 3.62% AXESCP I Ultimo mes 3 meses 12 meses Bajo Alto Bruto 4.50% 4.44% 4.54% 4.24% 5.33% Neto 3.94% 3.94% 3.94% 3.94% 3.94% Tasa libre de riesgo (Cetes % 4.41% 4.40% 3.73% 4.42% días) Indice de referencia 3.88% 3.91% 3.90% 3.23% 3.92% AXESCP J Ultimo mes 3 meses 12 meses Bajo Alto Bruto 4.50% 4.44% 4.54% 4.24% 5.33% Neto 3.85% 3.74% 3.89% 3.52% 4.62% Tasa libre de riesgo (Cetes % 4.41% 4.40% 3.73% 4.42% días) Indice de referencia 3.68% 3.71% 3.70% 3.03% 3.72% El rendimiento neto es después de comisiones y el que obtuvo el inversionista en el periodo. La tasa libre de riesgo es una tasa que no incluye descuentos por comisiones o cualquier otro gasto. Es importante que los inversionistas estén conscientes que el desempeño que ha tenido la Sociedad de Inversión en el pasado, puede no ser indicativo del desempeño que tendrá en el futuro. Índice de referencia o BenchmarK: Inversión diaria a la Tasa de Cetes de 28 días bruta menos la comisión por administración correspondiente a cada serie, y el impuesto sobre la renta retenido en cada caso. La tasa diaria de Cetes de 28 días será la publicada diariamente por la empresa Valor de Mercado, SA de CV (Valmer) en la dirección de Internet: El último valor del índice de referencia puede ser consultado en la dirección bajo el nombre MEX_CETES_28D. Así mismo, la metodología para obtener el rendimiento del índice de referencia entre dos fechas específicas, puede ser consultado en la dirección de Internet: La presente información puede ser consultada en la página electrónica de la red mundial (Internet) de Finaccess 2. OPERACIÓN DE LA SOCIEDAD El capital social de LATIN5 está representado por diferentes series de acciones, ordinarias, nominativas, con igual valor nominal; sin embargo, cada serie podrá tener características diferentes, según lo determine el Consejo de Administración de LATIN 5. De igual forma, el Consejo de Administración determinará los montos mínimos por serie, los plazos de permanencia y los saldos promedio mensual. Asimismo, el Consejo de Administración ha determinado las comisiones que se cobrarán a cada serie de acciones, mismas que se encuentran establecidas en el inciso G) del presente apartado
12 A) Posibles adquirentes Las series de acciones representativas del capital social de LATIN 5 y sus limitaciones para ser adquiridas, son las siguientes: Serie A : representativa de la parte fija del capital social. Estas acciones únicamente podrán ser suscritas o adquiridas por los accionistas fundadores, así como por la Operadora, y sólo podrán ser transmitidas previa autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Las siguientes series de acciones podrán ser suscritas o adquiridas por personas físicas mexicanas o extranjeras, Instituciones autorizadas para actuar por cuenta de fideicomisos de inversión cuyos fideicomisarios sean personas físicas, fondos de ahorro, personas morales a cuya solicitud se haya otorgado la autorización para constituir esta Sociedad, la Operadora, las Distribuidoras y personas morales que cuenten con autorización de las autoridades competentes para actuar por cuenta de personas físicas en la adquisición y venta de las acciones representativas del capital social de la Sociedad: Series B, C y D : representativas de la parte variable del capital social, sujeta al monto mínimo de inversión y saldo promedio mensual establecidos en la sección G). Las siguientes series de acciones podrán ser suscritas o adquiridas por personas morales mexicanas o extranjeras, Instituciones autorizadas para actuar por cuenta propia o por cuenta de fideicomisos de inversión cuyos fideicomisarios sean personas morales, Fondos de Ahorro y de Pensiones, Entidades Financieras del exterior, Dependencias y Entidades de la Administración Pública Federal, Estados y Municipios, Instituciones de Seguros y Fianzas, Almacenes Generales de Depósito, Uniones de Crédito, Arrendadoras Financieras y Empresas de Factoraje Financiero, agrupaciones de personas morales, la Operadora y las Distribuidoras: Series F, G y J : representativas de la parte variable del capital social, sujeta al monto mínimo de inversión establecido en la sección G). Series E, H e I : representativas de la parte variable del capital social. Las acciones pertenecientes a estas series podrán ser suscritas o adquiridas por personas morales con fines no lucrativos y por personas morales no sujetas a retención, en términos de las disposiciones fiscales vigentes, sujeta al monto mínimo de inversión establecido en la sección G). La inversión en acciones representativas del capital de LATIN 5 estará sujeta a que cada uno de los posibles adquirentes mencionados en esta sección, cumpla con las disposiciones legales que les sean aplicables. B) Políticas para la compraventa de acciones LATIN5 tiene contratada la distribución y recompra de sus acciones con FINACCESS MÉXICO S.A. DE C.V., SOCIEDAD OPERADORA DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN, por lo que las órdenes de compra y de venta de sus acciones se deberán solicitar con dicha institución a través de sus promotores autorizados por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Por así considerarlo conveniente, LATIN5 ha contratado el servicio de distribución de sus acciones con otras entidades previamente autorizadas (en lo sucesivo las Distribuidoras). Para que el inversionista pueda adquirir acciones de LATIN5, deberá cumplir con los requisitos establecidos por ésta, en los términos del contrato respectivo celebrado con la operadora o Distribuidoras. Las órdenes de compra y venta serán atendidas conforme al sistema de recepción y asignación de órdenes que ha establecido FINACCESS MÉXICO S.A. DE C.V., SOCIEDAD OPERADORA DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN, el cual se define por primeras entradas primeras salidas. Los plazos, términos y características de la recompra de acciones por LATIN5, se aplicarán por igual a todos los tenedores de acciones de las Series mencionadas en el presente apartado, representativas del capital variable de la Sociedad de Inversión, sin atender a antigüedad, porcentaje de tenencia o cualquier otro factor que implique tratamiento discriminatorio. Los inversionistas de la Sociedad que en razón de modificaciones al Prospecto relacionadas con el régimen de inversión o política de compra y venta de acciones, no deseen permanecer en la misma, tendrán derecho a que la propia Sociedad les adquiera la totalidad de sus acciones a precio de valuación y sin la aplicación de diferencial alguno, para lo cual contarán con un plazo mínimo de treinta días hábiles contados a partir de la fecha en que se hayan notificado las modificaciones señaladas. Transcurrido dicho plazo, las modificaciones autorizadas al prospecto de información al público inversionista surtirán efectos. La Sociedad podrá adquirir acciones propias al 100% de la tenencia del inversionista que lo solicite, siempre y cuando la suma total de las acciones adquiridas de los inversionistas acumulada en un mismo día de operación no rebase el 40% del valor del portafolio de la Sociedad del día anterior, en cuyo caso, las órdenes siguientes se operarán y liquidarán al 100% en orden cronológico a su recepción y de acuerdo a como se vayan realizando los activos de la Sociedad en los mercados. i) Día y hora para la recepción de órdenes El horario para solicitar órdenes de compraventa de las acciones representativas del capital social de LATIN5 será de 9:00 a 13:00 hrs. (tiempo de la ciudad de México). Después del horario mencionado no se atenderá ninguna orden. Las Distribuidoras deberán ajustarse en todo momento al horario de ejecución del Fondo. No existe plazo de anticipación para solicitar órdenes de compra de acciones de LATIN5, ya que éstas podrán solicitarse cualquier día hábil en el horario de operación señalado en el párrafo anterior. Las órdenes de venta se podrán solicitar cualquier día hábil en el horario de operación. 12
13 ii) Ejecución de las operaciones Las órdenes de compraventa de acciones de LATIN5 se ejecutarán el mismo día de la solicitud. El precio de liquidación de las acciones será igual al precio de valuación determinado el día hábil previo a la operación, y cuyo registro aparecerá en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. (BMV) el mismo día de la operación, conforme al método de valuación que establece la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. El precio se determinará todos los días hábiles. Ante condiciones desordenadas de mercado que pudieran generar compras o ventas significativas e inusuales de sus propias acciones, la Sociedad de Inversión podrá aplicar al precio de valuación de las acciones emitidas, un diferencial de acuerdo con lo establecido en la sección denominada: Pérdida en condiciones desordenadas de mercado. iii) Liquidación de las operaciones Las órdenes de compraventa de acciones de LATIN5 se liquidarán el mismo día de la solicitud y ejecución de dichas órdenes. En el caso de la compra de acciones de LATIN5, la liquidación se hará mediante depósito a favor de FINACCESS MÉXICO S.A. DE C.V., SOCIEDAD OPERADORA DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN, en las cuentas bancarias a su nombre o mediante cargo en cuenta del cliente, según instrucciones expresas del mismo. En el caso de la venta de acciones de LATIN5, el cliente deberá instruir al promotor que maneja su cuenta sobre la forma en que deberá invertirse o liquidarse el importe de las operaciones solicitadas. La Sociedad, por medio de la Operadora o Distribuidora, indicará al inversionista que se requiere que éste cuente con los fondos disponibles desde la fecha en que se ordene la operación, ya sea en efectivo o en valores liquidables a la fecha de ejecución. iv) Causas de posible suspensión de las operaciones El Consejo de Administración, a través del Director General de LATIN5, podrá suspender la venta de acciones representativas de su capital social, informando previamente a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Dicha suspensión buscará beneficiar a los accionistas de la Sociedad de Inversión, tomando en cuenta las condiciones del mercado así como las expectativas de su comportamiento futuro. Así mismo, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores podrá, también en casos fortuitos o de fuerza mayor, suspender las operaciones de compra y venta de acciones representativas del capital social de la Sociedad, o ante incumplimientos reiterados de la misma Sociedad a las disposiciones que pudieran generar un quebranto a los accionistas. C) Montos mínimos El monto mínimo de inversión y el saldo promedio mensual que deberán mantener los inversionistas es determinado por el Consejo de Administración de la Operadora o Distribuidora en términos del contrato que celebren con sus clientes y se puede consultar en la sección de Costos, comisiones y remuneraciones. De no cumplir con el monto mínimo de inversión, el inversionista no tendrá acceso a las Series del fondo que así lo requieren. De no cumplir con el saldo promedio mensual en su contrato, al inversionista persona física se le cobrará una comisión mensual en su contrato, según lo especificado en la sección G). D) Plazo de permanencia En LATIN 5 no existe un plazo mínimo de permanencia. E) Límites y políticas de tenencia por inversionista. 1. A excepción de los accionistas fundadores de LATIN 5, la Sociedad Operadora de LATIN 5 y las Distribuidoras, ningún accionista podrá ser propietario, directa o indirectamente de más del 9.99% de las acciones representativas del capital social pagado de LATIN No obstante lo establecido en el numeral 1 anterior, en los casos en que algún accionista, presente o en un futuro, excediera el Límite Máximo de Participación Accionaria, éste tendrá un plazo máximo de 90 días naturales para disminuir su tenencia accionaria al Límite Máximo de Tenencia Accionaria. En caso de que como resultado de modificaciones al Régimen de Inversión, al Régimen de Recompra de acciones y/o a las Políticas de Liquidez del Fondo, o que por cualquier otro motivo la Sociedad experimente una disminución en el capital social, y derivado de lo anterior alguno de los accionistas de LATIN 5 exceda el Límite Máximo de Participación Accionaria, éste tendrá un plazo máximo de 180 días naturales para disminuir su tenencia accionaria al Límite Máximo de Participación Accionaria. La Sociedad informará por cualquier medio que garantice su recepción, incluyendo medios electrónicos, a los accionistas que por cualquier motivo excedan el Límite Máximo de Tenencia Accionaria, que cuentan con un plazo de 90 ó 180 días naturales, según sea el caso, para disminuir su participación accionaria al Límite Máximo de Tenencia Accionaria. Durante el plazo de 90 ó 180 días, según sea el caso, otorgado a los accionistas que rebasen el Límite Máximo de Tenencia Accionaria fijado por la Sociedad, los accionistas podrán excederse aún más en su participación, en el entendido que llegada la fecha fijada para disminuir su tenencia accionaria al Límite Máximo de Tenencia Accionaria, deberán estar dentro de los límites de participación. 3. El Consejo de Administración de LATIN 5 autorizará a los inversionistas que lo soliciten por escrito, la posibilidad de prorrogar el período antes fijado, cuantas veces sea necesario hasta por un máximo de dos años, para exceder el Límite Máximo de Tenencia Accionaria por inversionista. Una vez que haya sido recibida en la Sociedad la solicitud de algún accionista para exceder el plazo antes referido, el Consejo deberá reunirse en sesión e informar a los accionistas sobre la resolución adoptada, concediendo un 13
14 nuevo plazo para exceder los 90 ó 180 días naturales antes señalados para disminuir su tenencia accionaria al Límite Máximo de Tenencia Accionaria, en el entendido de que el nuevo plazo no excederá de 90 días naturales contados a partir de la notificación del aviso del Consejo, salvo los casos de disminución de capital y/o modificaciones en el Régimen de Inversión, el Régimen de Recompra de acciones y/o las Políticas de Liquidez de LATIN 5, en cuyo caso, el nuevo plazo no podrá exceder de 180 días naturales. En caso de no cumplirse con los límites y procedimientos anteriores o que los plazos señalados lleguen a su término, se notificará al inversionista de que se trate y se procederá a vender el número de acciones de la Sociedad necesario para cumplir con los límites establecidos. 4. En caso que la Sociedad decida modificar los Límites Máximos de Tenencia Accionaria, deberá aprobarse previamente por el Consejo de Administración de la Sociedad, incluir tal modificación al Prospecto de Información al Público Inversionista, solicitar aprobación de la modificación al Prospecto de Información al Público Inversionista a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores e informar a los accionistas de la Sociedad del mencionado cambio mediante publicación en la sección de avisos de la página de Internet de la Sociedad Operadora, así como en el siguiente estado de cuenta que se les haga llegar después de aprobada la modificación por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. F) Prestadores de servicios El Consejo de Administración de LATIN 5 ha aprobado la contratación de los servicios que más adelante se mencionan. El desempeño de dichos prestadores de servicios será evaluado anualmente por el propio Consejo de Administración, el cual notificará dicha circunstancia a los accionistas de LATIN5 a través de la página de Internet y también podrá ser consultada con el área de Servicio a Clientes que se señala en la portada del presente Prospecto. i) Sociedad operadora: Finaccess México, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, proporciona los servicios de administración de activos y servicios administrativos en general (mismo domicilio y teléfonos que la Sociedad). El área que podrán contactar los inversionistas en caso de requerir información de la Sociedad es la de Servicio a Clientes en el número de teléfono CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Consejeros Propietarios Luis F. Cervantes Coste Alejandro González Zabalegui* Luis Gutiérrez Guajardo* José Ortega Martínez* Ernesto Vargas Guajardo* Juan Ignacio Casanueva Pérez* José R. Fernández M. Gallo* Sergio Revah Moiseev* Raúl Joaquín Alvarado Herroz* *Consejeros Independientes Consejeros Suplentes Natalio Gabriel Tolchinsky Arturo Del Moral Munguía Roberto Rodríguez Canney Carlos Rodríguez Giacinti Pablo Septién Vélez Miguel Álvarez Del Río María Cristina Marín Caballero Silvia Fernández Hernández Teresa García Martínez Nota: Los Consejeros que no son independientes son relacionados. ii) iii) iv) Sociedades distribuidoras: Finaccess México, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión (Distribuidora Integral); Intercam Fondos, Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, S.A. de C.V. (Distribuidora Integral); Distribuidores de Fondos Mexicanos, S.A. de C.V., (Distribuidora Referenciadora); Compass Investments de México, S.A. de C.V. (Distribuidora Integral). LATIN5 acorde con la legislación vigente podrá contratar a otras distribuidoras adicionales a Finaccess México, S.A. de C.V., para la distribución de sus acciones. Sociedad valuadora de acciones: COVAF, S.A. de C.V., quien valuará las acciones de la Sociedad diariamente, todos los días hábiles. La Sociedad no será valuada los días que se determinen como inhábiles en el calendario emitido por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. otros prestadores: a. Calificación: Fitch Ratings México, S.A. de C.V. b. Proveeduría de Precios: Valuación Operativa y Referencia de Mercado, S.A. de C.V. c. Custodia: Banco Santander Mexicano, S.A. d. Depósito: SD Indeval, S.A. de C.V. f. Contabilidad: Finaccess México, S.A. de C.V., proporciona el servicio de contabilidad a la Sociedad a través de un outsourcing de contabilidad con COVAF, S.A. de C.V. G) Costos, comisiones y remuneraciones. De conformidad con lo establecido en las disposiciones de carácter general emitidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, LATIN ha determinado las siguientes comisiones y cobros por la prestación de servicios. Las comisiones y cobros aplicables en lo general o a cada serie accionaria fueron determinadas por el Consejo de Administración, según lo consideró conveniente por las circunstancias del mercado, pero en todo caso las mismas tendrán los límites que se mencionan a continuación. 14
15 a) Comisiones pagadas directamente por el cliente Serie A Serie B a J Concepto % $ % $ Incumplimiento plazo mínimo de permanencia N/A N/A Incumplimiento saldo mínimo de inversión N/A N/A Compra de acciones N/A N/A Venta de acciones N/A N/A Servicio por Asesoría N/A N/A Servicio de Custodia de acciones N/A N/A Servicio de Administración de acciones N/A N/A Otras N/A N/A Total N/A N/A Ni la operadora ni las distribuidoras cobran por alguno de los conceptos que se mencionan en la tabla. En los contratos de prestación de servicios que LATIN5 celebra con la Operadora o con la entidad financiera que actúe con el carácter de distribuidora de acciones, se ha pactado lo siguiente: Comisión por Saldo Mínimo de Inversión: La Operadora cobra mensualmente una comisión de $ (cien pesos) más IVA a aquellos clientes personas físicas cuyo saldo promedio mensual en su contrato sea inferior a $10, (diez mil pesos). Esta es la única comisión que paga directamente el inversionista. El monto mínimo es requisito para ingresar en el fondo. Posterior a ello, el cliente podrá tener un saldo menor al mínimo sin cargo de comisión de parte del Fondo, pero ello con independencia de la Comisión por Saldo Mínimo de Inversión por Contrato que cobra la operadora o distribuidora Asimismo, en los contratos que celebren las personas que adquieran o enajenen las acciones representativas del capital social de LATIN 5 con la Operadora o con la entidad financiera que actúe con el carácter de distribuidora de acciones, además de las señaladas en los incisos anteriores, se ha pactado lo siguiente: Por la prestación de servicios de: 1) Duplicados de estados de cuenta, 2) Constancias Fiscales, 3) Elaboración de cartas de confirmación de saldos y 4) Transferencia electrónica de fondos a cuentas de cheques. No se cobrará esta comisión. b) Comisiones pagadas por la sociedad de inversión En los contratos de prestación de servicios que celebre LATIN5 con las personas que proporcionen los servicios a que se refiere el artículo 32 de la Ley de Sociedades de Inversión, se han pactado las comisiones derivadas de los siguientes conceptos con la periodicidad y procedimiento de cálculo que a continuación se indica: a) Por la administración de activos y distribución de acciones: el Fondo pagará a la administradora de activos un porcentaje sobre los activos netos del fondo, el cual se calculará de manera diaria, se pagará mensualmente y se expresará en porcentaje anualizado: Serie A : 1.60% Serie B : 1.60% Serie C : 1.00% Serie D : 0.50% Serie E : 0.10% Serie F : 0.80% Serie G : 0.50% Serie H : 0.80% Serie I : 0.50% Serie J : 0.10% Socios fundadores a) Por el desempeño de la administración de activos: no se pagará esta comisión. b) Por los servicios de: 1) Valuación de acciones, contabilidad y servicios administrativos del fondo: Pago mensual, cuota fija y cuota variable calculada mediante porcentaje sobre activos netos del fondo, todos los días naturales. 2) Calificación: Pago anual, cuota fija. 3) Proveeduría de Precios de activos objeto de inversión: Pago mensual, cuota fija. 4) Prestación de Servicio de Depósito y Custodia de activos objeto de inversión: Pago mensual, cuota variable sobre puntos básicos y sobre porcentaje con base en el valor de mercado promedio del portafolio y cuota fija por transacción. El pago de gastos diversos tales como cuotas a la BMV, S.D. Indeval y otros relacionados con la operación del fondo estará a cargo del mismo. 15
16 Los aumentos o disminuciones de las comisiones a que se hacen referencia que pretenda llevar a cabo la Operadora o la Distribuidora, deberán ser previamente aprobados por el Consejo de Administración e informados a los titulares de las acciones con cuando menos 30 días de anticipación a su entrada en vigor, a través del medio establecido al efecto en los contratos respectivos. Para efectos de lo dispuesto en el párrafo anterior, la Sociedad de Inversión deberá contar con el voto favorable de la mayoría de sus consejeros independientes. Cuando en los contratos celebrados con el inversionista no se encuentre expresamente estipulado el concepto, cobro y procedimiento de las comisiones mencionadas en las disposiciones legales aplicables, así como la periodicidad en que sean cobradas, ni la Operadora ni las Distribuidoras se encontrarán facultadas para aplicar su cobro. A las comisiones anteriormente mencionadas se les deberá agregar el Impuesto al Valor Agregado, según las disposiciones vigentes. El siguiente cuadro presenta los costos, comisiones y remuneraciones a cargo de la Sociedad calculados como porcentaje anualizado sobre el monto de activo neto diario, respecto de los activos netos promedio del último año. AXESCP Serie B Serie C Serie D Serie E Serie F Concepto % $ % $ % $ % $ % $ Administración de activos Administración de acitvos/sobre desempeño N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A Distribución de acciones N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A Valuación de acciones Depósito de acciones de la sociedad Depósito de valores Contabilidad Otros Totales AXESCP Serie G Serie H Serie I Serie J Concepto % $ % $ % $ % $ Administración de activos Administración de acitvos/sobre desempeño N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A Distribución de acciones N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A Valuación de acciones Depósito de acciones de la sociedad Depósito de valores Contabilidad Otros Totales a) Monto por cada $ 1000 pesos invertido En caso de que la Administradora de activos actúe como Distribuidora de acciones, los porcentajes arriba señalados le corresponderán en su totalidad a la Administradora. Cuando la Distribuidora sea diferente de la Administradora, el Fondo, o en su caso la Operadora, pagará un porcentaje que en promedio es del 70% de la comisión por administración de activos sobre el monto de los activos captados por la Distribuidora, calculada su parte proporcional cada mes sobre el saldo promedio del mes inmediato anterior, y el 30% restante le será pagado a la Administradora. La Sociedad dará a conocer mensualmente a su clientela, a través del mecanismo que se establezca en los contratos respectivos, el porcentaje y concepto de las comisiones que sean cobradas a dichas personas, así como la razón financiera que resulte de dividir la sumatoria de todas las remuneraciones devengadas o pagadas durante el mes de que se trate por los servicios enunciados en este punto, entre los activos netos promedio de la propia Sociedad durante el mes de que se trate. La tabla de comisiones corresponde a las comisiones pagadas por la Sociedad a Finaccess y son representativas para otras distribuidoras. Las comisiones cobradas por otras distribuidoras directamente al cliente pueden variar, en cuyo caso deben ser consultadas directamente con dicha distribuidora. Las comisiones por concepto de los servicios de distribución de sus acciones, pueden variar de distribuidor en distribuidor; si se quiere conocer la comisión específica se deberá consultar al distribuidor de que se trate. Montos mínimos: Serie A : Socios fundadores Serie B : Monto mínimo $ Serie C : Monto mínimo $10,000, Serie D : Monto mínimo $50.000, Serie E : Monto mínimo $100,000, Serie F : Monto mínimo $50, Serie G : Monto mínimo $50,000, Serie H : Monto mínimo $50, Serie I : Monto mínimo $50,000, Serie J : Monto mínimo $100,000,
17 3. ADMINISTRACIÓN Y ESTRUCTURA DE CAPITAL A) Consejo de Administración de la Sociedad La administración y representación de la Sociedad de Inversión está a cargo de un Consejo de Administración integrado por siete consejeros propietarios, de los cuales tres son consejeros independientes. Cada consejero cuenta con un suplente. Se cuenta con un Comisario propietario y un suplente. Los consejeros desempeñan su cargo por un año, pudiendo ser reelectos, y continuarán con el carácter de consejeros en tanto la asamblea no haga la designación de quienes deban sustituirlos y en tanto tales sustitutos no tomen posesión de su cargo. La integración del actual Consejo de Administración es el siguiente: Miembros Actuales del Consejo de Administración Propietarios*: Luis Cervantes Coste Miguel Álvarez del Río Pablo Septién Vélez Carlos Rodríguez Giacinti Raúl Joaquín Alvarado Herroz Natalio Gabriel Tolchinsky Ernesto Vargas Guajardo Carlos García Cardoso Independientes: Comisarios: Suplentes: Arturo del Moral Munguía Roberto Rodríguez Canney Silvia Fernández Hernández María Cristina Marín Caballero José Ortega Martínez Luis Gutiérrez Guajardo Fernando Cerrilla Cardona José Ignacio Valle Aparicio *Nota: Los Consejeros que no son independientes son relacionados. CONSEJEROS: Luis Felipe Cervantes Coste: Presidente del Consejo de la Sociedad de Inversión desde el año Socio Fundador, Presidente y Director General de Finaccess México. ExDirector General del Grupo Multivalores y ExDirector General Adjunto de Negocios de Citibank México. MBA de la Universidad de Stanford. 26 años de experiencia en el Sector Financiero Mexicano. Tiempo que lleva laborando en la Sociedad: 12 julio Relación con la Sociedad: Presidente del Consejo. Miguel Álvarez del Río: Director de Negocios Institucionales Finaccess México desde el año ExDirector General de Santander Investments. MBA de la Universidad de Columbia. 25 años de experiencia en el Sector Financiero Mexicano. Tiempo que lleva laborando en la Sociedad: 12 julio Relación con la Sociedad: Consejero. Pablo Septién Vélez: Socio Director de la a de Operaciones de Finaccess México desde el año ExVicepresidente de Operaciones de Bonos de Deuda y Cambios en Merrill Lynch para México, Argentina y Venezuela. Licenciado en Economía del ITAM. 20 años de experiencia en Mercados Financieros Internacionales. Tiempo que lleva laborando en la Sociedad:29 abril Relación con la Sociedad: Consejero. Carlos Rodríguez Giacinti: Socio Director General de Sociedades de Inversión de Finaccess México desde el año ExDirector de Fondos de CBI Casa de Bolsa, ExDirector de Finanzas de Afore Capitaliza y ExDirector de Mercado de Dinero y Capitales de Banco del Atlántico. Licenciado en Administración de Empresas del ITAM. 26 años de experiencia en el Sector Financiero Mexicano. Tiempo que lleva laborando en la Sociedad: 18 marzo Relación con la Sociedad: Consejero (Desde 2002) y Director General (Desde el 2000). Raúl Joaquín Alvarado Herroz: Presidente de AD Consulting y Grupo DYSE. Tiempo que lleva laborando en la Sociedad:29 abril Relación con la Sociedad: Consejero. Ernesto Vargas Guajardo: Presidente de MVS Multivisión. Tiempo que lleva laborando en la Sociedad:18 marzo Relación con la Sociedad: Consejero. Luis Gutiérrez Guajardo: Director General de Grupo G Acción. Tiempo que lleva laborando en la Sociedad:29 abril Relación con la Sociedad: Consejero. Arturo del Moral Munguía: Administrador Integral de Riesgos de Finaccess México. Empleado desde el año Tiempo que lleva laborando en la Sociedad:18 marzo Relación con la Sociedad: Consejero. Roberto Rodríguez Canney: Socio Director de Wealth Management de Finaccess International. ExDirector General Adjunto de Banca de Inversión México para J.P. Morgan. MBA de Wharton Graduate School, Universidad de Pennsylvania. 24 años de experiencia en Mercados Financieros Internacionales. Tiempo que lleva laborando en la Sociedad:20 abril
18 Relación con la Sociedad: Consejero. Silvia Fernández Hernández: Gerente de Contabilidad de Fondos de Finaccess desde el año Tiempo que lleva laborando en la Sociedad:23 abril Relación con la Sociedad: Consejera. María Cristina Marín Caballero: Promotora de Fondos de Inversión de Finaccess desde el año Ex Subdirectora de Promoción y Operación de la Sociedad de Fomento a la Educación Superior. Licenciada en Relaciones Internacionales de la UIA. 20 años de experiencia en el medio financiero. Relación con la Sociedad: Consejero. Natalio Gabriel Tolchinsky: Socio Fundador y Director de Operaciones de Finaccess International. ExDirector de Ventas Institucionales de Renta Fija para Mercados Emergentes de Merrill Lynch. Socio Fundador de Columbus Advisors. Doctorado en Matemáticas Aplicadas de la Universidad de Columbia. 22 años de experiencia en Mercados Financieros Internacionales. Tiempo que lleva laborando en la Sociedad:27 abril Relación con la Sociedad: Consejero. José Ortega Martínez: Presidente de la Universidad del Valle de México. Tiempo que lleva laborando en la Sociedad:18 marzo Relación con la Sociedad: Consejero Fernando Cerrilla Cardona: Director de Asuntos Internacionales y Finanzas de la Femexfut. Tiempo que lleva laborando en la Sociedad:29 abril Relación con la Sociedad: Consejero. Es política de las Sociedades de Inversión administradas por Finaccess, conducirse dentro del espíritu de la legalidad y los más altos principios de la ética en los negocios. Por ello, los consejeros, funcionarios, empleados, proveedores, accionistas y empresas vinculadas a la sociedad operadora deben sujetarse al cumplimiento de las presentes políticas y deben evitar acciones que desencadenen conflictos de interés, o que aparenten un conflicto de interés, respecto de los fines de las sociedades de inversión o de la sociedad operadora: 1. No se deberá divulgar a terceros la información privilegiada que se posea. 2. La información de los clientes es confidencial y deberá manejarse como tal; está prohibido, revelar información a entes externos o mal utilizar la información confidencial, aun cuando no se tenga un beneficio de ésta acción o no dañe a la compañía. 3. Se deberá guardar estricta reserva de la información, procedimientos y todos aquellos hechos y actos que con motivo del trabajo o responsabilidades propias sean de su conocimiento y por lo tanto se obligan a no utilizar en su beneficio o de terceras personas, ya sea directa o indirectamente la información que de las sociedades de inversión o de la sociedad operadora se alleguen dada la naturaleza de su posición. 4. No se deberá negociar o inducir a terceros a negociar valores o productos relacionados o referidos a valores, cuyo precio pueda ser influido por la información privilegiada que se posea. 5. Está prohibido operar títulos de empresas de las que se tenga información privilegiada o confidencial, tanto dentro como fuera de los Mercados de Valores, personalmente o por conducto de otra persona, de conformidad con lo establecido en el Artículo 16 Bis de la Ley del Mercado de Valores. Las transacciones relacionadas a empresas privadas también se encuentran sujetas a este principio. 6. Se debe evitar el favoritismo derivado de nexos familiares dentro de las relaciones de la empresa con sus proveedores o la selección del personal, la selección deberá hacerse en todo momento en competencia con igualdad de circunstancias. 7. Está prohibido solicitar u otorgar préstamos a los clientes, proveedores o prestadores de servicios. 8. Está prohibido Invertir o influir en la administración de proveedores, clientes o competidores, donde dicha inversión o influencia afecte de alguna manera en los órganos de decisión o curso de acción de las sociedades. 9. Está prohibido negociar ilegalmente precios, selección de proveedores, clientes o ventas con empresas competidoras o sus empleados. 10. Está prohibido asumir cualquier conducta que vaya en contra del beneficio de las sociedades de inversión o de la sociedad operadora. 11. Se deberán comunicar de inmediato a su superior jerárquico o al Contralor Normativo directamente, cualquier situación que pudiera derivar en conflicto de Interés. 12. Las operaciones y transacciones efectuadas con partes relacionadas deberán de realizarse con la mayor transparencia, absteniéndose de realizar actividades que sean contrarias a la regulación vigente o a las sanas prácticas de mercado. La información relacionada con transacciones entre partes relacionadas deberán ser reveladas a satisfacción del solicitante de la información. En todo momento las partes relacionadas deberán actuar con el compromiso de hacer prevalecer el interés de los clientes de las Sociedades de Inversión. Los nexos patrimoniales que existan entre las personas sujetas a la observancia del presente manual, deben ser declaradas de conformidad con el presente y el comité de auditoría hará la evaluación de la probable existencia de conflictos de interés. 18
19 Los consejeros de la Sociedad se apegan a lo establecido en el Manual de Conducta de la Sociedad mismo que establece las políticas para prevenir y evitar los conflictos de interés. Con fundamento en los Artículos 112 de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Sociedades de Inversión y a las Personas que les Prestan Servicios y 111 de la Ley del Mercado de Valores, los accionistas, miembros del Consejo de Administración y directivos de la Sociedad que mantengan 10% o más del capital de la sociedad respectiva, deberán informar de las adquisiciones o enajenaciones que efectúen con acciones del capital social de dichas Sociedades de Inversión, durante los treinta días naturales posteriores a la adquisición o enajenación señaladas, debiendo quedar tal información a disposición de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Dichas situaciones, en su caso, serán informadas por el Director General o Presidente del Consejo de la Sociedad al Consejo de Administración de la propia Sociedad, en el entendido de que dichas operaciones deberán ajustarse a los límites de tenencia accionaria y revelación de operaciones efectuadas establecidas en este prospecto. B) Estructura de capital y accionistas El capital social de la Sociedad es ilimitado y está representado por diversas series de acciones nominativas y ordinarias, con valor nominal de $1.24 pesos cada una. El capital mínimo fijo, no sujeto a retiro está representado por 806,452 acciones ordinarias, nominativas, de la Serie A que pueden ser adquiridas por los accionistas fundadores, así como por la Operadora, y sólo podrán ser transmitidas previa autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. La parte variable del capital social, estará representado por acciones ordinarias, nominativas con valor nominal de $1.24 pesos cada una, que podrán ser de las series B, C, D, E, F, G, H, I y J, según lo determinó el Consejo de Administración. La Asamblea Anual Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de 2011 resolvió poner en circulación 7,031,451,613 acciones en circulación de la parte variable del capital, conforme al cuadro al calce del presente párrafo, sin que para su emisión y circulación rija el derecho de preferencia establecido por el artículo 132 de la Ley General de Sociedades Mercantiles; tales acciones podrán conferir derechos y obligaciones especiales a sus tenedores, según la serie de que se trate; asimismo, estas acciones, sólo podrán ser adquiridas por las personas que el Consejo de Administración determine. Las acciones representativas de la parte variable deberán quedar depositadas en la tesorería de la Sociedad para ser puestas en circulación previo pago en efectivo cuando así lo determine el Consejo de Administración. AXESCP B 706,967,742 AXESCP C 500,000,000 AXESCP D 650,000,000 AXESCP E 600,000,000 AXESCP F 811,258,064 AXESCP G 763,225,807 AXESCP H 400,000,000 AXESCP I 400,000,000 AXESCP J 2,200,000,000 La Sociedad de Inversión podrá adquirir sus propias acciones en circulación, por lo que no le es aplicable lo dispuesto en el artículo 134 de la Ley General de Sociedades Mercantiles. Todas las acciones en circulación confieren a sus tenedores iguales derechos y obligaciones, dentro de cada una de las series. Las series accionarias son las que se describen en el punto 2, inciso a) Posibles adquirentes, de la sección anterior. La parte variable del capital social es susceptible de aumento por aportaciones de los socios o por admisión de nuevos socios y de disminución por retiro parcial o total de las aportaciones, siempre y cuando el retiro correspondiente no implique reducción del capital mínimo según el mismo sea establecido en las disposiciones de carácter general emitidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. El número total de accionistas de la sociedad al 30 de diciembre de 2011 es de 1,896 accionistas, con un total de 990,381,806 acciones, de los cuales un inversionista poseen más del 30% de la serie C con 6,705,427 acciones, un inversionista poseen más del 30% de la serie F con 70,534,541 acciones, dos inversionistas poseen más del 30% de la serie G con 24,173,584 y 11,734,956 acciones respectivamente, un inversionista poseen más del 30% de la serie I con 2,863,950 y acciones, y dos inversionistas poseen más del 30% de la serie J con 254,622,243 y 151,694,857 acciones respectivamente. Asimismo, tres inversionistas poseen más del 5% del capital social con 70,534,541, 254,622,243 y 151,694,857 acciones. La Sociedad es propiedad en un 99.99% de Finaccess México, S.A. de C.V., quien a su vez es propiedad de Finaccess S.A.P.I. de C.V., empresa mexicana con base en la ciudad de México, D.F., la cual es propiedad de un grupo de inversionistas encabezado por el empresario mexicano, Ing. Carlos Fernández González, quienes han delegado su participación en el Consejo de Administración, en el Presidente del Consejo y Director General de la Operadora. C) Ejercicio de derechos corporativos La Sociedad de Inversión, al llegar a mantener una participación significativa en una emisión, participará activamente en las decisiones de la respectiva emisora, particularmente en situaciones que pudiesen afectar de manera importante los intereses de los accionistas. 19
20 La administración y representación de la LATIN 5 está a cargo de un Consejo de Administración, cuya obligación es la de maximizar en todo momento el valor de los activos de la Sociedad de Inversión y representar de la mejor manera a sus accionistas. Para asistir a las asambleas, los accionistas o sus representantes deberán entregar la constancia de depósito de las acciones expedida por la institución de crédito o por la institución para el depósito de valores correspondiente, complementadas en este caso con el listado de los titulares de las acciones depositadas, a que se refiere Ley del Mercado de Valores. Quienes procedan en estos términos, recibirán de la secretaría de la sociedad una tarjeta de admisión, que expresará el nombre del accionista, número de acciones que representa, carácter con que recurre y número de votos a que tiene derecho. 4. RÉGIMEN FISCAL. El régimen fiscal aplicable tanto a la Sociedad como a sus inversionistas será el que establezcan las leyes fiscales correspondientes y las disposiciones reglamentarias y administrativas que de ellas deriven, y que se encuentren vigentes en su momento. La Sociedad: Para efectos de la Ley del Impuesto Sobre la Renta (LISR) se considera no contribuyente, de acuerdo con lo establecido en el Art. 103 de dicho ordenamiento. Personas Físicas: Los accionistas de la Sociedad que sean personas físicas residentes en México, acumularán en el ejercicio los intereses reales gravados devengados que les correspondan (que incluyen la ganancia en venta y el incremento en valuación, disminuidos los efectos de la inflación) en la proporción de los títulos de deuda que contenga la cartera de dicha sociedad. Dichas personas podrán acreditar el impuesto que la Sociedad hubiese pagado. La Sociedad enterará mensualmente por cuenta de sus inversionistas, residentes en México o en el extranjero, el impuesto sobre la renta que corresponda de acuerdo con la legislación vigente. Dicho impuesto será entregado a las autoridades fiscales a más tardar el día 17 del mes siguiente. Cabe destacar que durante el mes de febrero de cada año se elaborarán las Constancias de Retención de Impuestos que serán entregadas a los inversionistas de la Sociedad, las cuales mostrarán el importe de los intereses nominales, fluctuación cambiaria o intereses reales acumulables o la pérdida deducible, así como el importe del Impuesto Sobre la renta que hubiera pagado la Sociedad por cuenta de sus inversionistas durante el año inmediato anterior. Por los recursos que la Sociedad invierta en el extranjero, no se deberá enterar el impuesto previsto en el Artículo 103 de la LISR. En el caso de las inversiones de la Sociedad en el extranjero le originen el pago de impuestos fuera de México, en su caso, se aplicarán las reglas previstas en el Artículo 6 de la LISR, para determinar el impuesto que podrían acreditar los accionistas de la Sociedad, contra el impuesto a su cargo. Personas Morales: Las personas morales acumularán en el ejercicio los ingresos que obtengan por los intereses generados, la ganancia en la enajenación de acciones y la valuación de las posiciones de acciones al cierre del ejercicio. Los conceptos anteriores se acumularán en términos nominales. Personas Morales No sujetas a retención: Estas personas tienen un tratamiento de no contribuyentes de conformidad con la LISR. En términos de lo dispuesto por los artículos 95 y 102 de la LISR, se consideran personas morales con fines no lucrativos las señaladas en dichas disposiciones, mismas que se encuentran sujetas al régimen especial del Título III de dicha ley. De acuerdo con lo establecido en el artículo 58 de la LISR, no se efectuará retención de este impuesto por los intereses pagados por el sistema financiero a las instituciones y organismos señalados en las fracciones I, II, III, IV, V y VI del mencionado artículo (personas morales no sujetas a retención). Inversionistas Extranjeros: Los residentes en el extranjero están sujetos al régimen fiscal de los países en que residan, y pueden estar sujetos a retenciones por las ganancias que obtengan por la enajenación de sus acciones, en términos de la LISR, por provenir de fuente de riqueza ubicada en México y, en su caso, podrán acreditar el impuesto pagado en México contra lo que deban declarar o pagar en el extranjero, de acuerdo con los tratados y legislación fiscal correspondientes. Las distribuidoras entregarán al inversionista extranjero cada año, su constancia de retención del año anterior. Impuesto al Valor Agregado (IVA): Los gastos derivados de la contratación y prestación de servicios que realice la sociedad de inversión (administración de activos, distribución, valuación, calificación, proveeduría de precios, depósito y custodia, contabilidad, administrativos y demás que autorice la Comisión Nacional Bancaria y de Valores), causarán el Impuesto al Valor Agregado a la tasa vigente. Los ingresos que los inversionistas obtengan de la Sociedad aquí descritos, incluyen, en su caso, los ingresos que la misma Sociedad devengue por operaciones de préstamos de valores. La descripción de régimen fiscal que antecede es de carácter general y únicamente pretende orientar al inversionista, por lo que para cualquier otro efecto, los inversionistas deberán consultar su caso particular con sus asesores fiscales. 5. FECHA DE AUTORIZACIÓN DEL PROSPECTO Y PROCEDIMIENTO PARA DIVULGAR SUS MODIFICACIONES. El presente prospecto fue debidamente autorizado por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, según oficio número 153/31916/2011 de fecha 14 de diciembre de a) LATIN 5 solicitará autorización a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores a fin de efectuar las modificaciones al presente prospecto, principalmente en términos de las modificaciones al régimen de inversión y/o de recompra acordadas por el Consejo de Administración, y también de cualquier otra modificación señalada en la regulación vigente que requiera previa autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores; b) Dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente al que se haya notificado la autorización correspondiente, LATIN 5 enviará a sus accionistas, por medio de la Operadora o de las Distribuidoras, un aviso sobre las modificaciones al presente prospecto. El mencionado aviso y las modificaciones al prospecto podrán ser consultados a través de los medios señalados en el Contrato de Comisión Mercantil celebrado con sus accionistas, pudiendo también realizar lo anterior a través de los estados de 20

References: Artículo 79
 Resolución 
 resolución 
 artículo 32
 Artículo 16
 artículo 132
 artículo 134
 Artículo 103
 Artículo 6
 artículo 58