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Timestamp: 2016-10-22 18:24:43+00:00

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RESOLUCIÓN de 21 de septiembre de 2007, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las operaciones de política monetaria del Banco de España
RESOLUCIÓN de 21 de septiembre de 2007, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las operaciones de política monetaria del Banco de España	RESOLUCIÓN de 21 de septiembre de 2007, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las operaciones de política monetaria del Banco de España Mis Leyes
RESOLUCIÓN de 21 de septiembre de 2007, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las operaciones de política monetaria del Banco de España Estado	:
BANCO DE ESPAÑA	La Comisión Ejecutiva del Banco de España, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 23.1, apartados a) y h) de la Ley 13/1994, de 1 de junio, de Autonomía del Banco de España; en el artículo 66.1, apartados a) e i) del Reglamento Interno del Banco de España y en la Cláusula XII de las «Cláusulas Generales aplicables a las Operaciones de Política Monetaria del Banco de España» aprobadas por Resolución de la Comisión Ejecutiva del Banco de España de 11 de diciembre de 1998 (BOE del 16) y con motivo de la adopción por parte del Banco Central Europeo de la Orientación («Guideline») de 20 de septiembre de 2007, por la que se modifica la Orientación BCE/2000/7, de 31 de agosto de 2000, sobre los instrumentos y procedimientos de la política monetaria del Eurosistema, acuerda:
Primero.-Incluir en las citadas «Cláusulas Generales aplicables a las Operaciones de Política Monetaria del Banco de España» (en adelante, las «Cláusulas Generales») las modificaciones que se recogen a continuación:
1. Se da la siguiente redacción al segundo guión de la Cláusula I «Régimen Jurídico General»:
«La normativa e instrucciones del Banco de España que regulen TARGET2-Banco de España (en adelante, TARGET2-BE) así como las normas reguladoras de los sistemas de compensación y liquidación de valores correspondientes, en cuanto les sea de aplicación por razón de la materia. Las referencias a TARGET2-BE de las presentes Cláusulas Generales deben entenderse como referencias al SLBE hasta que el Banco de España haya migrado a TARGET2, esto es, hasta el 18 de febrero de 2008. Desde el 19 de noviembre de 2007 la infraestructura técnica de TARGET (y su componente español, el SLBE) será reemplazada por una plataforma única compartida (TARGET2) a través de la cual se enviarán y procesarán todas las órdenes de pago y, de igual manera técnica, se recibirán todos los pagos. La migración a TARGET2 se ha organizado en tres grupos de países, lo que permitirá a los usuarios de TARGET migrar a TARGET2 en diferentes «olas» y con distintas fechas preestablecidas. La composición de estos grupos de países para la migración es la siguiente: Grupo 1 (19 de noviembre de 2007): Austria, Alemania, Luxemburgo y Eslovenia; Grupo 2 (18 de febrero de 2008): Bélgica, Finlandia, Francia, Irlanda, Países Bajos, Portugal y España y Grupo 3 (19 de mayo de 2008): Grecia, Italia y el BCE. Una cuarta fecha de migración (15 de septiembre de 2008) se mantiene en reserva como medida de contingencia. Determinados Bancos Centrales Nacionales que no forman parte del Eurosistema también se conectarán a TARGET2 sobre la base de acuerdos separados: Chipre, Letonia, Lituania y Malta (en el Grupo 1) y Dinamarca, Estonia y Polonia (en el Grupo 3).»
Todas las restantes referencias al «SLBE» de las Cláusulas Generales se sustituyen por referencias a «TARGET2-BE».
2. Se da la siguiente redacción al segundo párrafo del número 1 de la cláusula II «Ámbito de aplicación»:
«Sólo las entidades que, de acuerdo con lo previsto en el artículo 19.1 de los Estatutos del SEBC y del BCE estén sujetas a la obligación de mantener reservas mínimas, pueden acceder a las facilidades permanentes y participar en las operaciones de mercado abierto realizadas mediante subastas así como en las operaciones simples.»
3. Se elimina el segundo párrafo del número 2 de la cláusula II «Ámbito de aplicación».
4. Se incorpora un nuevo número 5 a la cláusula II «Ámbito de aplicación», con el siguiente tenor:
«5. El Banco de España podrá compartir información de carácter individual relativa a la participación de las Contrapartes en las operaciones del Eurosistema (por ejemplo, datos operativos), con los restantes miembros de dicho Eurosistema, siempre que ello sea necesario para la ejecución de la política monetaria. Esta información estará sujeta al cumplimiento de la obligación de secreto profesional, de acuerdo con lo previsto en el artículo 38 de los Estatutos del SEBC y del BCE.»
5. Se da la siguiente redacción a la definición de «Operación de mercado abierto», incluida en el apartado 1.2 de la cláusula III «Operaciones de Política Monetaria»:
«Operación de mercad o abierto: operación ejecutada en los mercados financieros a iniciativa del Banco de España. Teniendo en cuenta sus objetivos, periodicidad y procedimientos, las operaciones de mercado abierto del Eurosistema pueden dividirse en cuatro categorías: operaciones principales de financiación, operaciones de financiación a plazo más largo, operaciones de ajuste y operaciones estructurales. En cuanto al instrumento utilizado, las operaciones temporales constituyen el principal instrumento del Eurosistema y pueden emplearse en las cuatro categorías mencionadas. Además, para las operaciones estructurales pueden utilizarse la emisión de certificados de deuda o las operaciones simples (compras o ventas), mientras que para la ejecución de las operaciones de ajuste pueden emplearse swaps de divisas y la captación de depósitos a plazo fijo.»
6. Se da la siguiente redacción a la definición de «Operación Temporal», incluida en el apartado 1.2 de la CLÁUSULA III «Operaciones de Política Monetaria»:
«Operación Temporal: operación por la cual el Banco de España compra o vende activos mediante una Operación Doble o de Compraventa con Pacto de Recompra, o realiza operaciones de Crédito con garantía prendaria.»
7. Se da la siguiente redacción a la definición de «Operaciones Dobles», inclui1n el apartado 1.2 de la CLÁUSULA III «Operaciones de Política Monetaria»:
«Operaciones Dobles y de Compraventa con Pacto de Recompra: Aquéllas en cuya virtud el Vendedor vende valores u otros activos al Comprador contra el pago de un precio de compra, al tiempo que éste último conviene vender al primero dichos valores o activos, o sus equivalentes, contra el pago del precio de recompra, en una fecha determinada.
Las operaciones dobles o simultáneas, a que se refiere el artículo quinto, apartado 2.e).1.º del «Real Decreto Ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso de la productividad y para la mejora de la contratación pública», consistentes en la contratación, al mismo tiempo, de dos compraventas de valores de sentido contrario realizadas ambas con valores de idénticas características y por el mismo importe nominal, pero con distinta fecha de ejecución. Las dos compraventas que componen una operación doble o simultánea pueden ser ambas al contado, ambas a plazo, o la primera al contado y la segunda a plazo.
Las compraventas con pacto de recompra que se regulan en el artículo quinto, apartado 2.e).2.º del Real Decreto Ley 5/2005, de 11 de marzo, en las que el titular de los valores los vende hasta la fecha de amortización, conviniendo simultáneamente la recompra de valores de idénticas características y por igual valor nominal, en una fecha determinada e intermedia entre la venta y la de amortización más próxima, aunque esta sea parcial o voluntaria.»
8. Se da la siguiente redacción al apartado 2.2 de la cláusula III «Operaciones de Política Monetaria»:
«Las Operaciones Temporales formalizadas por el Banco de España podrán ejecutarse mediante Operaciones Dobles y de Compraventa con Pacto de Recompra, o bien mediante Préstamos o créditos con garantía prendaria.»
9. Se da la siguiente redacción a los dos primeros párrafos del apartado 2.3.3 de la cláusula III «Operaciones de Política Monetaria»:
«Las operaciones de ajuste tienen por objeto regular la situación de liquidez en el mercado y controlar los tipos de interés, en particular, para suavizar los efectos causados por fluctuaciones inesperadas de liquidez en el mercado sobre los tipos de interés. Estas operaciones de ajuste podrán ejecutarse el último día de un período de mantenimiento de reservas mínimas con el objeto de contrarrestar desequilibrios de liquidez que puedan haberse acumulado desde la adjudicación de la última operación principal de financiación.
Dichas operaciones de ajuste se instrumentarán fundamentalmente mediante operaciones temporales, pero también podrán tomar la forma de Swaps de divisas o de captación de Depósitos a plazo fijo.»
10. Se da la siguiente redacción al primer párrafo del apartado 2.3.4 de la cláusula III «Operaciones de Política Monetaria»:
«Las operaciones de carácter estructural consisten en la colocación de emisiones de certificados de depósito del BCE, Operaciones Temporales y Compraventas Simples (compras o ventas).»
11. Se da la siguiente redacción a la letra e) del apartado 2.1.2 de la clausula V «Procedimientos aplicables a las operaciones de política monetaria»:
«e) Asignación de saldos en las operaciones de inyección.
La asignación se realizará conforme al procedimiento descrito en las subastas estándar. Las entidades señalarán a través del terminal conectado al Banco de España, los valores a entregar para cada petición aceptada mediante operaciones Dobles o de Compraventa con Pacto de Recompra, y qué importe de la petición se cubrirá con un préstamo o crédito con garantía de valores pignorados.»
12. Se da la siguiente redacción al primer párrafo del apartado 2.1.3 de la clausula V «Procedimientos aplicables a las operaciones de política monetaria»:
«Normalmente estas operaciones no se anunciarán públicamente. El Banco de España se pondrá en contacto directamente con una o varias entidades de las seleccionadas y decidirá en ese momento si realiza operaciones con dichas entidades. No obstante, el Banco de España podrá, igualmente, ejecutar operaciones simples a través de las bolsas o mercados de valores y agentes de mercado. En estos casos, el conjunto de entidades de contrapartida no estará restringido a priori y los procedimientos a seguir se adaptarán a las convenciones del mercado donde se negocien los instrumentos de deuda objeto de las operaciones.»
13. Se da la siguiente redacción al apartado 3.1 de la CLAÚSULA VI «Activos de garantía»:
«3.1. Valores y activos localizados en España.
Los valores localizados en España admisibles en garantía de operaciones podrán ser pignorados en el Banco de España, o bien ser objeto de transmisión por medio de compraventa (simple, doble o con pacto de recompra), de acuerdo con los procedimientos aprobados para cada caso. Dichos procedimientos serán detallados en las Aplicaciones Técnicas de TARGET2-BE correspondientes.»
14. Se da la siguiente redacción al título del apartado 8.2 de la claúsula VI «Activos de garantía»:
«8.2 Valores objeto de compraventa mediante Operaciones Dobles y de Compraventa con Pacto de Recompra.»
Segundo.-Las modificaciones anteriores entrarán en vigor el 19 de noviembre de 2007.
Tercero.-Se aprueba como Anejo de esta Resolución un texto consolidado de las Cláusulas Generales Aplicables a las Operaciones de Política Monetaria del Banco de España (adoptadas por Resolución de su Comisión Ejecutiva de 11 de diciembre de 1998), con las modificaciones introducidas en las mismas por las Resoluciones de dicha Comisión Ejecutiva de 23 de julio de 1999 (BOE de 7 de agosto), 26 de octubre de 1999 (BOE de 7 de diciembre), 10 de octubre de 2000 (BOE de 20 de diciembre), 19 de abril de 2002 (BOE 29 de junio), 23 de diciembre de 2003 (BOE de 5 de marzo de 2004), 4 de marzo de 2005 (BOE de 19 de mayo), 27 de octubre de 2006 (BOE de 23 de noviembre) y por la presente Resolución.
Madrid, 21 de septiembre de 2007.-El Secretario General del Banco de España, José Antonio Alepuz Sánchez.
III. El BCE, como garante del cumplimiento de las funciones encomendadas al Eurosistema, de conformidad con lo dispuesto en los artículos del Tratado citados en el apartado I anterior y en los artículos 12.1 y 14.3 de los Estatutos del SEBC, así como en los artículos 3.1 inciso primero, 18.2 y 20, párrafo primero del mismo, regula los Instrumentos y Procedimientos de Política Monetaria del Eurosistema, mediante la Orientación («Guideline») de 31 de agosto de 2000 (BCE/2000/7) y sus modificaciones posteriores.
VI. De conformidad con lo anterior, y a fin de establecer el marco general al que, de acuerdo con la Orientación del BCE referida y con las características específicas del sistema financiero y de los mercados españoles, habrán de sujetarse las operaciones de política monetaria que efectúe el Banco de España con las entidades habilitadas para ello, y en virtud de lo dispuesto en el artículo 23.1. a) de la Ley de Autonomía del Banco de España, la Comisión Ejecutiva, en sesión de 11 de diciembre de 1998, ha acordado de conformidad con el artículo 66.1.a) del Reglamento del Banco de España, aprobar las «Cláusulas Generales Aplicables a las Operaciones de Política Monetaria» que siguen a continuación:
La normativa e instrucciones del Banco de España que regulen TARGET2-Banco de España (en adelante, TARGET2-BE) así como las normas reguladoras de los sistemas de compensación y liquidación de valores correspondientes, en cuanto les sea de aplicación por razón de la materia. Las referencias a TARGET2-BE de las presentes Cláusulas Generales deben entenderse como referencias al SLBE hasta que el Banco de España haya migrado a TARGET2, esto es, hasta el 18 de febrero de 2008. Desde el 19 de noviembre de 2007 la infraestructura técnica de TARGET (y su componente español, el SLBE) será reemplazada por una plataforma única compartida (TARGET2) a través de la cual se enviarán y procesarán todas las órdenes de pago y, de igual manera técnica, se recibirán todos los pagos. La migración a TARGET2 se ha organizado en tres grupos de países, lo que permitirá a los usuarios de TARGET migrar a TARGET2 en diferentes «olas» y con distintas fechas preestablecidas. La composición de estos grupos de países para la migración es la siguiente: Grupo 1 (19 de noviembre de 2007): Austria, Alemania, Luxemburgo y Eslovenia; Grupo 2 (18 de febrero de 2008): Bélgica, Finlandia, Francia, Irlanda, Países Bajos, Portugal y España y Grupo 3 (19 de mayo de 2008): Grecia, Italia y el BCE. Una cuarta fecha de migración (15 de septiembre de 2008) se mantiene en reserva como medida de contingencia. Determinados Bancos Centrales Nacionales que no forman parte del Eurosistema también se conectarán a TARGET2 sobre la base de acuerdos separados: Chipre, Letonia, Lituania y Malta (en el Grupo 1) y Dinamarca, Estonia y Polonia (en el Grupo 3).
5. El Banco de España podrá compartir información de carácter individual relativa a la participación de las Contrapartes en las operaciones del Eurosistema (por ejemplo, datos operativos), con los restantes miembros de dicho Eurosistema, siempre que ello sea necesario para la ejecución de la política monetaria. Esta información estará sujeta al cumplimiento de la obligación de secreto profesional, de acuerdo con lo previsto en el artículo 38 de los Estatutos del SEBC y del BCE.
1.1. El Banco de España en el ejercicio de las funciones que tiene encomendadas de conformidad con el artículo 7.º, n.º 3, apartado a) de su Ley de Autonomía, podrá realizar operaciones de mercado abierto, y ofrecer facilidades permanentes.
1.2. Definiciones.-En las presentes Cláusulas Generales se utilizan los términos que se indican con el significado asignado a cada uno de ellos a continuación:
Operación de mercado abierto: operación ejecutada en los mercados financieros a iniciativa del Banco de España. Teniendo en cuenta sus objetivos, periodicidad y procedimientos, las operaciones de mercado abierto del Eurosistema pueden dividirse en cuatro categorías: operaciones principales de financiación, operaciones de financiación a plazo más largo, operaciones de ajuste y operaciones estructurales. En cuanto al instrumento utilizado, las operaciones temporales constituyen el principal instrumento del Eurosistema y pueden emplearse en las cuatro categorías mencionadas. Además, para las operaciones estructurales pueden utilizarse la emisión de certificados de deuda o las operaciones simples (compras o ventas), mientras que para la ejecución de las operaciones de ajuste pueden emplearse swaps de divisas y la captación de depósitos a plazo fijo.
2. Operaciones de mercado abierto:
2.2. Las Operaciones Temporales formalizadas por el Banco de España podrán ejecutarse mediante Operaciones Dobles y de Compraventa con Pacto de Recompra, o bien mediante Préstamos o créditos con garantía prendaria.
2.3.1. Operaciones principales de financiación.-Son Operaciones Temporales de inyección regular de liquidez, de frecuencia semanal y, normalmente, con vencimiento a una semana. El procedimiento de ejecución será el de Subasta estándar.
2.3.2. Operaciones de financiación a más largo plazo.-Son Operaciones Temporales para la inyección adicional de liquidez, de frecuencia mensual y, normalmente, con vencimiento a tres meses. Se ejecutarán mediante Subasta estándar.
2.3.3 Operaciones de ajuste.-Las operaciones de ajuste tienen por objeto regular la situación de liquidez en el mercado y controlar los tipos de interés, en particular, para suavizar los efectos causados por fluctuaciones inesperadas de liquidez en el mercado sobre los tipos de interés. Estas operaciones de ajuste podrán ejecutarse el último día de un período de mantenimiento de reservas mínimas con el objeto de contrarrestar desequilibrios de liquidez que puedan haberse acumulado desde la adjudicación de la última operación principal de financiación.
2.3.4 Operaciones estructurales.-Las operaciones de carácter estructural consisten en la colocación de emisiones de certificados de depósito del BCE, Operaciones Temporales y Compraventas Simples (compras o ventas).
3. Facilidades permanentes:
4. Depósitos a plazo fijo y Facilidad de Depósito:
3.º Será de aplicación a dichos depósitos lo dispuesto para los depósitos no transferibles en la Circular del Banco de España n.º 14/1992 y en la Norma Quinta de la Circular del Banco de España n.º 5/1990, de 28 de marzo, formalizándose los mismos según las especificaciones de TARGET2-BE.
1. Activos de garantía:
2. Procedimientos en las operaciones de mercado abierto y facilidades permanentes:
2.1 Procedimientos en las operaciones de mercado abierto.-Los procedimientos para la realización de las operaciones de mercado abierto podrán ser: Subastas estándar, Subastas rápidas o Procedimientos bilaterales.
a) Anuncio de las subastas (día D -1).-El día anterior al de la resolución de las subastas, se anunciarán públicamente las características de las mismas a través de los medios habituales.
b) Preparación y envío de las pujas por parte de las entidades.-Las entidades realizarán sus peticiones por medio del terminal conectado al Banco de España por los procedimientos, horarios y fecha establecidos en el Manual del Sistema de Liquidación del Banco de España.
c) Procedimientos de adjudicación en las subastas (día D):
c1. Operaciones de subasta a tipo fijo en euros.-Se sumarán las pujas recibidas de las entidades y, si la suma excede a la cantidad total que ha de adjudicarse, se efectuará un prorrateo. En este caso, podrá adjudicarse una cantidad mínima a cada entidad participante.
c2. Operaciones de subasta a tipo variable en euros:
d) Anuncio de los resultados (día D).-El Banco de España comunicará la resolución de la subasta por los canales habituales. Además el Banco de España a través del terminal comunicará directamente los resultados individuales de la adjudicación a todas las entidades que hayan presentado pujas.
e) Asignación de saldos en las operaciones de inyección de liquidez (día D).-Las entidades deberán aportar garantías suficientes como respaldo de las pujas adjudicadas, o realizar un depósito en efectivo suficiente en el caso de operaciones de absorción de liquidez.
f) Liquidación de las operaciones al día siguiente (día D+1).-Los cargos y abonos en las cuentas de valores y en las cuentas de tesorería, que procedan de las operaciones de mercado abierto de las subastas estándar se asentarán en las fechas y horarios establecidos en la normativa de TARGET2-BE y del sistema de compensación y liquidación de valores correspondiente que regulan esta materia.
2.1.2 Subastas rápidas.-Los procedimientos de las subastas rápidas son idénticos a los de las subastas estándar excepto en lo que se refiere a su desarrollo temporal y al reducido número de entidades que actuarán como contrapartida.
a) Anuncio de las subastas.-En las operaciones de ajuste la convocatoria de las subastas normalmente se hará pública con antelación, salvo situaciones consideradas excepcionales con arreglo a las normas del Eurosistema.
b) Preparación y envío de las pujas por parte de las entidades.-Las entidades realizarán sus peticiones por medio del terminal conectado al Banco de España.
c) Procedimientos de adjudicación en las subastas.-Los procedimientos de adjudicación en las subastas a tipo fijo y a tipo variable en euros son idénticos a los señalados para las subastas estándar.
d) Anuncio de los resultados.-El anuncio de los resultados de las subastas rápidas se hará de igual modo que en las subastas estándar.
e) Asignación de saldos en las operaciones de inyección.-La asignación se realizará conforme al procedimiento descrito en las subastas estándar. Las entidades señalarán a través del terminal conectado al Banco de España, los valores a entregar para cada petición aceptada mediante operaciones Dobles o de Compraventa con Pacto de Recompra, y qué importe de la petición se cubrirá con un préstamo o crédito con garantía de valores pignorados.
f) Liquidación de las operaciones.-Los cargos y abonos en las cuentas de valores y en las cuentas de tesorería se asentarán el mismo día de la resolución de la subasta, según esté establecida en las normas e instrucciones de TARGET2-BE y del sistema de compensación y liquidación de valores correspondiente que regulan esta materia. El Banco de España podrá decidir ocasionalmente aplicar otras fechas de liquidación para estas operaciones, en particular en las operaciones a vencimiento y los Swaps de divisas.
2.1.3 Operaciones bilaterales.-Normalmente estas operaciones no se anunciarán públicamente. El Banco de España se pondrá en contacto directamente con una o varias entidades de las seleccionadas y decidirá en ese momento si realiza operaciones con dichas entidades. No obstante, el Banco de España podrá, igualmente, ejecutar operaciones simples a través de las bolsas o mercados de valores y agentes de mercado. En estos casos, el conjunto de entidades de contrapartida no estará restringido a priori y los procedimientos a seguir se adaptarán a las convenciones del mercado donde se negocien los instrumentos de deuda objeto de las operaciones.
2.2.1 Facilidad Marginal de Crédito.-El tipo de interés se anunciará con antelación por el Banco de España, y podrá modificarse en cualquier momento, sin que ello surta efecto antes del siguiente día hábil.
Las entidades podrán acceder a esta facilidad, y deberán indicar la cantidad que precisan por los procedimientos, horarios y fecha establecidos en el Manual de TARGET2-BE.
2.2.2 Facilidad de Depósito.-El tipo de interés se anunciará con antelación, y podrá modificarse en cualquier momento, sin que ello surta efecto antes del siguiente día hábil.
Las entidades podrán acceder a esta facilidad, y deberán indicar la cantidad a depositar, por los procedimientos, horarios y fecha establecidos en el del Manual de TARGET2-BE.
1.5 Las Contrapartes no podrán entregar y el Banco de España no admitirá como activos de garantía aquellos activos emitidos o garantizados por dicha Contraparte o por otra entidad con la que la anterior tenga vínculos estrechos. A estos efectos, se entenderá que existen vínculos estrechos, cuando la Contraparte esté vinculada al emisor del instrumento de deuda aportado como garantía de alguna de las formas siguientes:
b) Valores que cumplan estrictamente los criterios establecidos en el Artículo 22 (4) de la Directiva sobre Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios (Directiva 85/611/CEE).
c) Casos en los cuales los valores estén protegidos por salvaguardas legales similares a las previstas en el apartado c) anterior.
2. Condiciones relativas a la admisión de activos de garantía en operaciones de política monetaria:
Los activos que el Banco de España puede aceptar en garantía de sus operaciones son los incluidos en la lista de activos de garantía elaborada por el Eurosistema para su utilización en las operaciones de crédito. Se compone de activos negociables y no negociables propuestos por los Bancos Centrales Nacionales y que cumplen los requisitos mínimos comunes que el Eurosistema hace públicos.
El Banco de España podrá en cualquier momento comunicar la exclusión o suspensión de activos que hayan sido previamente admitidos en la lista de activos de garantía. Dicha exclusión se justificará por consideraciones de insuficiencia de su solvencia financiera. En particular, podrá considerarse la exclusión o suspensión de instrumentos emitidos o garantizados por entidades de crédito (y las que tengan vínculos estrechos con la misma), cuando éstas sean expresamente excluidas o suspendidas de su acceso a las operaciones de política monetaria del Eurosistema por motivos de prudencia.
También podrá el Banco de España acordar, con arreglo a las normas al respecto del Eurosistema, incluso por procedimiento de urgencia, la exclusión o suspensión de determinados activos admitidos en la lista de activos de garantía, motivada por acontecimientos que alteren notoria y sustancialmente las condiciones de negociabilidad o transmisibilidad de aquéllos.
2.2 Aceptación en garantía de activos negociables localizados fuera de España:
2.3 Actualización de los activos contenidos en la lista de activos de garantía.-Los contenidos de la lista de activos de garantía se actualizarán diariamente. En la misma podrán incluirse valores cuya emisión esté prevista para los días siguientes.
3.1 Valores y activos localizados en España.-Los valores localizados en España admisibles en garantía de operaciones podrán ser pignorados en el Banco de España, o bien ser objeto de transmisión por medio de compraventa (simple, doble o con pacto de recompra), de acuerdo con los procedimientos aprobados para cada caso. Dichos procedimientos serán detallados en las Aplicaciones Técnicas de TARGET2-BE correspondientes.
3.2 Activos no negociables localizados en España.-Los procedimientos relativos a la constitución, ejecución y liberación de las garantías sobre activos localizados en España no negociables serán los que determine el Banco de España que serán dados a conocer a las Contrapartes.
3.3.1 Constitución de las garantías mediante el modelo de corresponsalía.-En el caso de los valores a que se refiere este apartado, la garantía se constituirá según los procedimientos, requisitos y formalidades que sean exigibles de acuerdo con la normativa aplicable al mercado, registro o depositario central en el que los mismos estén negociados, registrados o depositados.
3.3.2 Liberación de las garantías constituidas mediante el modelo de corresponsalía.-Para proceder a la liberación de las garantías a que se refiere el número 2.2 de esta Cláusula VI, la Contraparte se compromete a efectuar cualquier acto, y a aportar cualquier documento necesario o conveniente en su caso.
3.3.3 Régimen aplicable a los activos objeto de enlace entre los distintos sistemas de compensación y liquidación de valores.-En el caso de los valores a que se refiere este apartado, la garantía se constituirá según los procedimientos, requisitos y formalidades que están establecidos en el epígrafe 3.1.
3.4 Activos no negociables localizados fuera de España.-Sin perjuicio, en su caso, del cumplimiento de los requisitos administrativos aplicables conforme a la legislación española, la utilización como garantía de activos no negociables propuestos por otros Bancos Centrales Nacionales se regirá en cuanto a su constitución, ejecución y liberación por las disposiciones que al efecto comunique el Banco Central Nacional que hubiese propuesto la inclusión en la lista del activo correspondiente, las cuales serán puestas a disposición de la Contraparte por el Banco de España.
4. Valoración de los activos de garantía localizados en España.-Los principios de valoración y utilización de recortes y márgenes que se regulan en los apartados 4,5,6,7 y 8 de esta Cláusula VI serán aplicables con independencia de la modalidad de afectación en garantía utilizada.
4.2 Otros activos.-En caso de que los activos admisibles en garantía no tengan cotización registrable en ningún mercado, se fijarán reglas de valoración apropiadas, que serán dadas a conocer a las Contrapartes por el Banco de España mediante las correspondientes Aplicaciones Técnicas de TARGET2-BE.
4.3 Revisión de la valoración de garantías.-Los Valores de Mercado calculados según los criterios estipulados en los puntos 4.1 y 4.2 anteriores, se revisarán periódicamente empleando las mismas reglas.
5. Medidas de control de riesgos.-El Banco de España aplicará a los activos aportados en garantía las medidas de control de riesgos que en cada momento tenga establecidas, con el objeto de cubrirse contra el riesgo derivado de las posibles pérdidas financieras que se le ocasionarían si dichas garantías tuvieran que ser ejecutadas debido a un incumplimiento de la Contraparte. La aplicación de estas medidas de control de riesgos se regirá por lo previsto en la disposición adicional sexta de la Ley 13/1994, de 1 de junio, de Autonomía del Banco de España.
6. Recortes a la valoración de las garantías localizadas en España:
6.3 Los recortes aplicables serán dados a conocer por el Banco de España a las Contrapartes mediante Aplicación Técnica de TARGET2-BE.
7.2 En caso de que los activos sean utilizables mediante enlaces entre los sistemas de compensación y liquidación de valores del Eurosistema, los criterios de valoración de los mismos, los márgenes, recortes y demás medidas de control de riesgos aplicables se fijarán de acuerdo con los procedimientos establecidos en los epígrafes 4,5, 6 y 8 de esta Cláusula.
Este sistema de exigencia y devolución de garantías se regirá por las reglas que se detallan en la Aplicación Técnica de TARGET2-BE correspondiente.
El efectivo a cargar se determinará en cada momento de conformidad con las reglas para el marco de control de riesgos establecidas para el Eurosistema, las cuales serán dadas a conocer y aplicadas por el Banco de España. Los procedimientos de cálculo aplicables a este efecto se detallan en la Aplicación Técnica de TARGET2-BE correspondiente.
Si el Banco de España no abonase al acreditado la cantidad establecida en el párrafo anterior ‑por no haberse producido aportaciones de efectivo anteriores por parte del garante y/o acreditado, a consecuencia de ajustes por diferencias de valoración precedentes sobre las mismas operaciones‑ el exceso de activos quedará a disposición de la entidad, que podrá retirarlos o solicitar la concesión de financiación adicional de acuerdo con lo dispuesto en estas Cláusulas Generales.
8.1.6. El Banco de España podrá establecer un umbral de reposición de garantías. Dicho umbral de reposición actuará como un límite inferior a efectos de aplicación de los ajustes por diferencias de valoración, de forma que si el Valor de Mercado Ajustado de las garantías después de la revisión resultase mayor que dicho umbral de reposición, no se exigirá aportación de nuevas garantías. Estos umbrales se darán a conocer por el Banco de España a las Contrapartes mediante Aplicación Técnica de TARGET2-BE.
El efectivo a abonar se determinará en cada momento de conformidad con las reglas para el marco de control de riesgos establecidas para el Eurosistema, las cuales serán dadas a conocer y aplicadas por el Banco de España. Los procedimientos de cálculo aplicables a este efecto se detallarán en la Aplicación Técnica de TARGET2-BE correspondiente.
8.2.6 El Banco de España podrá establecer un umbral de liquidación de ajustes de valoración. Dicho umbral actuará como un límite superior e inferior o umbral a efectos de determinar la aplicación de los ajustes diarios de valoración. De forma que si el Valor de Mercado Ajustado de los bienes objeto de la operación resultase comprendido entre ambos límites, no se efectuará ninguna exigencia o aportación de efectivo. Estos umbrales se darán a conocer por el Banco de España a las Contrapartes mediante Aplicación Técnica de TARGET2-BE.
9.3 Las reglas aplicables para las liquidaciones de la remuneración a que se refiere este apartado serán desarrolladas en la Aplicación Técnica de TARGET2-BE correspondiente.
10. Otras medidas de control de riesgos.-Con independencia de lo dispuesto en los números 4, 5, 6, 7 y 8 de esta Cláusula VI, otras medidas de control de riesgos que el Banco de España podrá adoptar en relación a sus operaciones de política monetaria son la aplicación de márgenes iniciales, la imposición de límites cuantitativos a la operativa con activos de determinados emisores, o con activos contra determinados deudores o garantes, la exigencia de garantías adicionales a las requeridas habitualmente, o la exclusión de ciertos activos concretos.
a) Declaración de concurso de acreedores de la Contraparte.
a) Admisión a trámite de la solicitud de concurso de acreedores de la Contraparte.
g) La revocación o suspensión de la autorización que tenía la Contraparte para realizar su actividad con arreglo a la normativa nacional de transposición de la Directiva del Parlamento Europeo y del Consejo 2006/48/CE, de 14 de junio, y de la Directiva sobre Servicios de Inversión (Directiva del Consejo 93/22/CEE, de 10 de mayo) o de aquellas que puedan sustituirlas.
i) Adopción respecto de la Contraparte de una medida nacional adoptada al amparo del artículo 31 de la Directiva del Parlamento Europeo y del Consejo 2006/48/CE, del 14 de junio.
3. Otros supuestos de incumplimiento.-Igualmente se considerará que la Contraparte ha incumplido sus obligaciones derivadas de estas Cláusulas Generales cuando:
3.2. La Contraparte incumpla los procedimientos de cierre de día o las condiciones de acceso a la facilidad marginal de crédito.
3.3.2. Cuando la Contraparte utilice para garantizar sus operaciones de Política Monetaria con el Eurosistema activos de garantía emitidos o garantizados por un tercero con el cual dicha Contraparte tenga vínculos estrechos. A estos efectos se entenderá por vínculos estrechos lo dispuesto en el apartado 1.5 de la Cláusula VI de las presentes Cláusulas Generales.
CORRECCIÓN de errores de la Resolución de 21 de septiembre de 2007, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las operaciones de política monetaria del Banco de España	Cerrar PDF
RESOLUCIÓN de 21 de septiembre de 2007, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de modificación de la de 11 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las operaciones de política monetaria del Banco de España	Trámites

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 artículo 23
 artículo 66
 Resolución 
 artículo 19
 artículo 38
 Real Decreto 
 Resolución 
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 artículo 23
 artículo 66
 artículo 38
 artículo 7
 resolución 
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 Artículo 22
 artículo 31
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