Source: http://docplayer.cz/2305289-Komoditni-burzy-ve-svete-a-v-cr.html
Timestamp: 2017-06-29 11:32:28+00:00

Document:
KOMODITNÍ BURZY VE SVĚTĚ A V ČR - PDF
Download "KOMODITNÍ BURZY VE SVĚTĚ A V ČR"
1 Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finanční podnikání KOMODITNÍ BURZY VE SVĚTĚ A V ČR Commodity Exchanges in the World and in the CR Bakalářská práce Vedoucí bakalářské práce: Ing. Petr MÁLEK Autor: Tereza KONEČNÁ Brno, květen 20092 Jméno a příjmení autora: Tereza Konečná Název bakalářské práce: Komoditní burzy ve světě a v ČR Název práce v angličtině: Commodity Exchanges in the World and in the CR Katedra: financí Vedoucí bakalářské práce: Ing. Petr Málek Rok obhajoby: 2009 Anotace Předmětem bakalářské práce Komoditní burzy ve světě a v ČR je rozbor problematiky komoditních burz v celosvětovém měřítku. V první části charakterizuji struktury komoditních burz z hlediska časového a geografického. Druhá a třetí část jsou zaměřeny na současnou situaci na komoditních burzách v České republice a v zahraničí a jejich vzájemné porovnání. V poslední části je pak analyzována tendence vývoje na komoditních burzách ve světě a u nás a jejich budoucího významu. Annotation The goal of the submitted thesis: Commodity Exchanges in the World and in the CR is to analyze the issue of commodity exchanges worldwide. The first part concentrates on the structure characteristics of commodity exchanges in terms of time and geographic differences. The second and the third part focus on the current situation of the commodity exchanges in the CR and in the world and comparing the situation. In the last part the commodity exchange trends in the world and in the CR are analyzed, as well as their future prospects and importance. Klíčová slova Komodity, burza, spekulace, obchodování, burzovní obchod Keywords Commodities, exchange, speculation, trading, exchange business3 Prohlášení Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci Komoditní burzy ve světě a v ČR vypracovala samostatně pod vedením Ing. Petra Málka a uvedla v ní všechny použité literární a jiné odborné zdroje v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy Masarykovy univerzity a vnitřními akty řízení Masarykovy univerzity a Ekonomicko-správní fakulty MU. V Brně dne 18. května 2009 vlastnoruční podpis autora4 OBSAH ÚVOD STRUKTURA A FUNGOVÁNÍ KOMODITNÍCH BURZ ZÁKLADNÍ INFORMACE VÝVOJ V ČASE OBCHODOVANÉ KOMODITY A ROZDĚLENÍ KOMODITNÍCH BURZ DRUHY OBCHODŮ NA KOMODITNÍCH BURZÁCH Promptní a dodávkové obchody Přímé termínové obchody Hedgingové obchody Opční obchody Prolongační a stravné obchody Arbitrážní obchody ÚČASTNÍCI OBCHODŮ NA KOMODITNÍCH BURZÁCH Hedgers Spekulant Broker OBCHODOVÁNÍ V ARÉNĚ KOMODITNÍ BURZY V ČR HISTORIE PRÁVNÍ ÚPRAVA KOMODITNÍCH BURZ Založení komoditní burzy Orgány burzy Státní dozor SOUČASNÁ SITUACE Komoditní burza Praha Obchodní plodinová burza Hradec Králové Plodinová burza Brno Českomoravská komoditní burza Kladno Energetická burza Praha Komoditní burza Říčany ZAHRANIČNÍ KOMODITNÍ BURZY NEJVĚTŠÍ SVĚTOVÉ BURZY DOHLED NAD KOMODITNÍMI BURZAMI V USA INTERCONTINENTAL EXCHANGE Základní charakteristika společnosti Historie a organizační struktura Obchodované komodity SROVNÁNÍ ZAHRANIČNÍCH KOMODITNÍCH BURZ S KOMODITNÍMI BURZAMI V ČR BUDOUCÍ VÝVOJ KOMODITNÍCH BURZ ZÁVĚR SEZNAM POUŽITÉ LITERATURY SEZNAM GRAFŮ SEZNAM TABULEK SEZNAM OBRÁZKŮ... 485 ÚVOD V mnoha světových ekonomikách jsou komoditní burzy důležitou součástí kapitálového trhu, probíhá zde tvorba ceny obchodovaných komodit na základě střetu nabídky s poptávkou. Historie komoditních burz v České republice není ve srovnání se světovými komoditními burzami příliš dlouhá ani bohatá. Ani povědomí o jejich existenci nebo fungování není u nás příliš velké, obchodů na komoditních burzách se účastní jen velmi málo účastníků a neprobíhá zde ani velké množství obchodů. Tato práce je věnována právě komoditním burzám. Jejím cílem je přiblížení problematiky komoditních burz, srovnání fungování komoditních burz v České republice a ve světě a odhad budoucího směru jejich vývoje. První část by se měla věnovat základním údajům o komoditních burzách jako je jejich všeobecná historie, členění komoditních burz a přehled obchodovaných komodit. Dále se zde chci zaměřit na vysvětlení některých typů obchodů, které jsou prostřednictvím komoditních burz uzavírány a popsat účastníky, kteří se obchodování na komoditních burzách účastní. V druhé části chci nastínit situaci komoditních burz v České republice a to jejich historii, jejich stručný přehled a činnost. Následně chci ve stručné podobě totéž provést u zahraničních burz a vybrat jednu, které se budu věnovat podrobněji. V závěrečné části se pokusím porovnat fungování, strukturu a zaměření komoditních burz v České republice a ve světě, i když je již na první pohled zřejmé, že toto porovnání nemá velký význam. Na základě získaných poznatků se poté pokusím odhadnout budoucí vývoj komoditních burz všeobecně, chtěla bych se zaměřit hlavně na stále vzrůstající objem obchodů prováděných elektronickou formou. 76 1 STRUKTURA A FUNGOVÁNÍ KOMODITNÍCH BURZ Burza je oficiální instituce, prostřednictvím které jsou organizovány obchody s investičními nástroji. Na burze lze obchodovat cenné papíry, investiční certifikáty, komodity nebo měny. Mezi nejrozšířenější burzy ve světě patří burzy cenných papírů a burzy finančních derivátů. 1.1 Základní informace Komoditami rozumíme většinu základních surovin kolem nás, jako je například pšenice, oves, vepřové maso, hovězí maso, ale i ropa, zlato, nebo bavlna. Na rozdíl od akcií, kde se obchoduje s podíly jednotlivých společností, při komoditním obchodování se obchoduje se surovinami. Každá jednotlivá komodita je pak obchodována s určitým termínem dodání, který se může pohybovat i v delším časovém horizontu. 1 Jednotlivé obchody jsou prováděny na komoditní burze. Těch je ve světě celá řada a jejich hlavním účelem je poskytování vhodného prostředí pro realizaci a zúčtování obchodů, dohlížení nad obchodními praktikami a garance probíhajících obchodů. Obchody jsou zde prováděny prostřednictvím brokera, resp. brokerské společnosti, která má na dané burze své zástupce. Komoditní burzy jsou významnou součástí tržních ekonomik. Jejich úkolem je zabezpečování trhu s komoditami, monitorování nabídky a poptávky po komoditách a zejména působení na utváření reálné cenové hladiny jednotlivých komodit. Na rozdíl od burzy cenných papírů, která je zastoupena téměř v každé zemi, došlo v západní Evropě na poli komoditních burz v průběhu minulých let k vzájemnému fúzování jednotlivých komoditních burz - menší komoditní burzy vytvořily svým spojením několik silných hráčů na západoevropském trhu. Podobný vývoj lze očekávat rovněž v regionu střední a východní Evropy. V regionu střední Evropy je v současnosti nejprogresivnější komoditní burzou burza v Budapešti (Budapest Commodity Exchange, Inc.). Tato burza již částečně fúzovala s rakouskou komoditní burzou, čímž vznikla třetí nejsilnější komoditní burza v Evropě. 1 Zpracováno dle: NESNÍDAL, Tomáš, PODHAJSKÝ, Petr. Obchodování na komoditních trzích : průvodce spekulanta. Dana Kristen. 2. rozš. vyd. Praha : Grada Publishing, c s. Investice. ISBN7 V USA je celkem 10 komoditních burz, další známé komoditní burzy jsou například v Kanadě, Anglii, Francii, Singapuru, Japonsku, Austrálii a na Novém Zélandu. Komoditní burza je i v Praze. Objem zdejších obchodů je však tak malý, že nedává skoro žádný prostor pro spekulace. Mezi světové komoditní burzy patří např.: USA a Kanada: CME - Chicago Mercantile Exchange CBOT - Chicago Board of Trade NYMEX - New York Mercantile Exchange NYBOT - New York Board of Trade Evropa: Maďarsko - Budapest Commodity Exchange Německo - Warenterminbörse Hannover AG Velká Británie - London Metal Exchange (LME) - International Petroleum Exchange of London (IPE) - Futures and Options Exchange (London FOX) Francie - MATIF Marche a Terme International de France Asie a Austrálie: Sydney Futures Exchange (SFE) Tokyo Commodity Exchange (TOCOM) Hong Kong Futures Exchange (HKFE) Korean Futures Exchange Osaka Mercantile Exchange (OME) Problematika komoditních burz a burzovního trhu je v České republice upravena zákonem 229/1992 Sb., o komoditních burzách a jeho novelou 105/1995 Sb. V rámci EU není upravena žádným nařízením a pravděpodobně nebude žádným způsobem sjednocována. Právní úpravy a formy komoditních burz jsou v jednotlivých zemích rozdílné, nejvíce byly ovlivňovány tradicí, která utvářela jednotlivá uspořádání. Komoditní burzy působí jako veřejnoprávní nebo soukromoprávní subjekty Vývoj v čase Tradice komoditních burz ve světě je poměrně dlouhá. Jejich původ je podle některých zdrojů již ve staré Číně, přibližně 4000 let před naším letopočtem. První dochované dokumenty o 2 Zpracováno dle: 98 obchodech s komoditami však hovoří o Japonsku. To mělo na vývoj komoditních trhů významný vliv. Termínové obchody zde byly používány při zajištění financování příští úrody. Cílem japonských pěstitelů rýže bylo získání financí pro pěstování rýže v průběhu roku, potřebných k pokrytí nákladů na mzdy a sadbu a zajištění potřebných úkonů. Pro případ absence dostatečných finančních prostředků byla používána právě možnost "předprodat" rýži ještě před tím, než byla vypěstovaná. V 17. století zde byl vynalezen a postupně zdokonalen jedinečný způsob zaznamenávání cenových pohybů do grafu. Obliba této metody významně vzrostla především v devadesátých letech 20. století. Japonský systém se nazývá candlesticks, tedy svícový graf. Speciální znázornění v grafu mají také svá označení, např. visící muž, večerní hvězda, tmavý mrak, doji, kladivo, dvě vrány a mohtoe. Tento princip, kterým se v té době v Japonsku s komoditami obchodovalo, zůstal ve své podstatě nezměněný až do dnešní doby. Obrázek 1: Ukázka grafu typu candlestick s formací doji doji Zdroj: V 16. století založil v Anglii významný dovozce kávy jménem Edward Lloyd společnost, která dopravcům garantovala zaplacení dohodnuté ceny za kávu ještě před tím, než byla káva dovezena. Garance ceny při předání, dohodnuté však v minulosti, byla tím hlavním v obchodování s futures a stejně je tomu tak i v současnosti. 109 Důležitým mezníkem ve vývoji komoditních trhů v Evropě byla průmyslová revoluce. V 19. století došlo v Anglii ke zvýšení poptávky po produkci surové bavlny ze Spojených států a to v důsledku jejího mnohem rychlejšího zpracování za použití nových strojů. Dodávky bavlny z amerických plantáží však byly z důvodů častých výkyvů počasí a zdlouhavé dopravě těžko předvídatelné. To často způsobovalo nečekané pohyby v cenách bavlny. Z těchto důvodů si nechávali britští dovozci posílat informace o nákladu do Anglie rychlejšími loděmi. V Anglii byly potom ceny bavlny určovány ve vztahu k datu, kdy předpokládali doručení zboží. To bylo prodáno již v době, kdy byl náklad ještě na cestě. Takové obchodní transakce byly nazvány on arrival contracts. Další významný vývoj v komoditním obchodování nastal v roce 1866 po zavedení první telegrafní sítě mezi Anglií a Amerikou. Dalším významným posunem ve vývoji komoditních burz bylo v šedesátých letech 19. století v USA obchodování s pšenicí mezi Středozápadními farmami a Chicagem. V důsledku absence skladových prostor docházelo k velkým výkyvům v cenách pšenice. Negativní vliv měl také způsob platby - doručení a platba přímo na místě. V době přebytku zboží mnoho farmářů prodělávalo, naopak při nedostatku pšenice ceny závratně stoupaly. Právě kvůli stabilizaci cen pšenice začaly být používány on arrival kontrakty. Americká strategie spočívala ve vybudování sil a uskladnění částí úrody. Ceny byly dohodnuty již předem při podpisu kontraktu. Roku 1848 byla otevřena Chicagská obchodní tabule (CBOT) - místo pro komoditní obchodování v USA. Významný rozvoj v oblasti obchodování na komoditních burzách nastal v roce v Chicagu se začaly na komoditní burze obchodovat i finanční produkty. Mezi první obchodované finanční produkty patřil švýcarský frank a japonský jen. Velkou oblibu si získaly také spekulace na úrokové sazby. Začátkem 80. let se dále začaly na komoditních burzách obchodovat také akciové indexy, mezi nejpopulárnější z nich patří S&P 500, který je pravděpodobně nejvíce obchodovanou komoditou ze všech. 3 Začátkem devadesátých let bylo každým rokem obchodováno kolem 400 milionů kontraktů v objemu bilionů dolarů. Asi 50% z tohoto objemu představují finanční listiny, např. americké státní dluhopisy. V současném obchodování se tato data liší, obchodování má větší dynamiku. 3 Zpracováno dle: 1110 Denně se v komoditách obchodují stovky miliard dolarů. Kromě Forexu se jedná o trh s nejvyšší likviditou a dynamikou vývoje na světě. Výše obchodovaných kontraktů nutně vyvolala potřebu existence centrálního místa, kde by také bylo možné obchodní transakce zpřehlednit a zpřístupnit je většímu počtu obchodníků. Tak vznikla komoditní burza. Největší komoditní burzou na světě je v současnosti Chicago Board of Trade (Chicagská obchodní tabule). Ve svém počátku byl futures kontrakt, tedy dohoda o budoucí dodávce, jen způsobem ochrany kupujícího i prodávajícího před významnými cenovými pohyby. Tento kontrakt byl garancí jednotkové ceny, zaplacené při dodání v budoucnosti i přesto, že tato cena se od té stávající může významně lišit. Obě strany podstupovaly riziko, že cena na otevřeném trhu bude vyšší nebo nižší než jejich smluvní cena, potom by to bylo pro jednu stranu výhodnější než pro druhou. Pokud však byla smluvní cena blízko ceně na otevřeném trhu v době dodání, obě strany dosáhly svého cíle Obchodované komodity a rozdělení komoditních burz Na komoditních burzách se obchoduje s méně než sto komoditami. Kromě toho existuje několik různých typů kontraktů, které nejsou přímo komoditami, ale jsou obchodovány na komoditních burzách. Finance, měny a indexy jsou uváděny v dolarech, všeobecné komodity jsou uváděny v popisech, váze nebo množství a standardech kvality. Na komoditních burzách jsou obchodovány především následující kontrakty: - měny - australský dolar, britská libra, francouzský a švýcarský frank, ruský rubl, index amerického dolaru apod. - energie - topná nafta, ropa, benzín - finanční deriváty Eurodollar, LIBOR, T-Bonds 30y (30tileté pokladniční poukázky) - obilí kukuřice, oves, rýže, sojové boby atd. - potraviny kakao, káva, cukr - dřevo - kovy měď, zlato, platina - dobytek - hovězí na výkrm, na porážku, vepřové boky - indexy - Dow Jones Index, GSCI, Nikkei atd. 4 Zpracováno dle: 1211 Některé komodity jsou obchodovány na burzách na celém světě, jako je např. zlato, stříbro nebo ropa. Ceny jedné komodity obchodované na několika burzách však nemusí být úplně stejné. Díky stále dokonalejším počítačům a komunikační technice jsou dostupné přesné cenové informace na dalších komoditních burzách. 5 Na komodity rostlinné výroby se jako první zaměřila Chicagská burza CBOT (The Chicago Board of Trade), která byla založena v roce 1848 a komodity rostlinné výroby jsou zde obchodovány dodnes. Na drahé kovy a energii se zaměřuje Newyorská burza NYMEX (New York Mercantile Exchange), která vznikla v roce Druhy obchodů na komoditních burzách Z hlediska času, ve kterém je daný obchod realizován, rozeznáváme obchody promptní a termínové. U promptních obchodů je dané zboží dodáno a zaplaceno ještě týž den, případně během několika dní od uzavření obchodu. Termínové obchody jsou sjednávány v určitém termínu, ale jejich plnění je dohodnuto až v budoucnosti. Podstatou obchodování na komoditních burzách jsou právě termínové obchody Promptní a dodávkové obchody V případě promptních obchodů se jedná o kupní smlouvu s krátkou dobou dodání smluvené komodity. Tyto druhy smluv byly jedněmi z prvních forem termínových obchodů. V závislosti na místě plnění můžeme promptní obchody dále dělit na místní a distanční. U dodávkových obchodů se zpravidla jedná o kupní smlouvu s odloženým plněním. Může se jednat o odložené plnění i v řádech měsíců. Na rozdíl od termínových obchodů se u dodávkových jedná o skutečnou dodávku zboží v budoucnu. Při jejich sjednávání je určena konkrétní doba a místo dodání zboží. Platba za zboží je u dodávkového obchodu prováděna ve velké většině přes zúčtovací centrum, které zprostředkovává mnohostranné clearingové platby a zároveň zajišťuje jistotu pro prodávajícího i kupujícího Přímé termínové obchody Přímé termínové obchody sice mají původ v dodávkových obchodech, o reálnou dodávku zboží se zde však nejedná. V případě přímých termínových obchodů se jedná o smlouvu 5 Zpracováno dle: 6 Zpracováno dle: Liška, V. Houška, J. Finanční teorie bankovnictví IV: Obchodování s CP a komoditami.1. vyd. Praha : Vydavatelství ČVUT, s. ISBN12 s odloženou dobou splatnosti, kdykoliv však může být zrušena odpovídajícím protiobchodem. U dodávkových obchodů může být smlouva zrušena pouze po dohodě obou stran. Uzavření obchodu je označováno jako otevření pozice a to buď krátké (prodej) nebo dlouhé (koupě). Uzavřením odpovídajícího protiobchodu ruší obchodník svoji pozici. Vzniklé závazky z termínových obchodů jsou vyčísleny případným ziskem nebo ztrátou. Vyrovnání těchto závazků probíhá stejně jako u dodávkových obchodů většinou přes clearingové centrum. Přímé termínové obchody mohou být ukončeny i reálnou dodávkou. Dodávka se však u těchto obchodů uskutečňuje zpravidla v 1-3% těchto obchodů Hedgingové obchody Hlavním cílem hedgingových obchodů je zajištění rizika plynoucího z kurzových změn. Při uzavírání hedgingových obchodů se nejedná o spekulace na vývoj kurzů. Hedgingové obchody jsou další formou termínových obchodů, jedná se o kombinaci přímého a termínového obchodu. Hedger uzavírá kupní smlouvu na termínovém trhu a zároveň otevírá opačnou pozici na trhu promptním. Nepříznivý pohyb kurzů na jednom z trhů je kompenzován na trhu druhém. Hedgingové obchody jsou používány zpravidla producenty, zpracovateli nebo skladovateli zboží. Umožňují jim zachování konkurenceschopnosti překonáním cenových výkyvů surovin a napomáhají při jejich cenové stabilitě Opční obchody Opční obchody jsou stejně jako hedgingové zajištěním proti změnám kurzů. Oproti hedgingovým obchodům je zde pro obchodníka i spekulanta právo, nikoli však povinnost koupit či prodat komoditu za dohodnutou cenu. Druhá smluvní strana naopak musí svým závazkům dostát. Proto je opce také nazývána podmíněným obchodem Prolongační a stravné obchody Prolongační a stravné obchody stejně jako předcházející druhy obchodů slouží k zajištění kurzových rizik. Hlavním cílem je oddálení doby plnění v případě negativního vývoje kurzů. Může se jednat o pravou prolongaci, kdy je prodloužena smlouva mezi kupujícím a prodávajícím, v případě burzovních obchodů však není prakticky použitelná. Další variantou, používanou v případě, že chce smlouvu prolongovat prodávající, jsou deportní obchody, což je kombinace termínové smlouvy a operací na promptním trhu. V opačném případě, prolongace požadované kupujícím, jsou často používány obchody reportní. Reportní obchody 1413 fungují na stejném principu jako obchody deportní. V případě zapojení třetí strany do těchto obchodů se jedná o obchody stravné Arbitrážní obchody V případě arbitrážních obchodů jsou využívány cenové rozdíly dané komodity z teritoriálního nebo časového hlediska. 1.5 Účastníci obchodů na komoditních burzách Na komoditních burzách existují dvě základní skupiny účastníků - jistící se subjekty (hedgers), obchodující v souvislosti s reálnou hospodářskou činností a spekulanti, usilující o zhodnocení finančních prostředků Hedgers Hedgers se účastí v operacích na komoditní burze pojišťují proti nepříznivému cenovému pohybu nabízené komodity. Jsou to velmi často subjekty, jejichž činnost je nějakým způsobem přímo spojena s obchodovanou komoditou. Hedgers tedy nespekulují na cenové pohyby futures kontraktů, pouze se účastí na komoditní burze jistí proti nepříznivému cenovému vývoji v budoucnu Spekulant Spekulant zpravidla nakupuje a prodává komodity za účelem dosažení zisku a nemá zájem o vlastní koupi nebo prodej příslušné fyzické komodity. Mohou to být jak velké společnosti, tak i menší obchodníci. Spekulanta lze nazvat obchodníkem. Spekulant, v případě, že neudělal chybu, není na rozdíl od hedgers zahrnut do dodávky. Spekuluje na pohyb ceny, a tak tvoří zisk nebo ztrátu. Spekulanti jsou důležitou součástí komoditního trhu - mají důležitý stabilizující vliv na utváření tržních cen, jejich vysoký počet v celém světě zajišťuje likviditu, což má za následek, že se vždy najdou prodejci pro kupující a kupující pro prodejce. Poslední průzkumy obchodování s futures v posledních několika letech ukazují, že 99% kontraktů je uzavřeno před datem expirace. To znamená, že dodávka je uskutečněna u méně než 1% nakoupených či prodaných kontraktů. Spekulanty můžeme dále dělit na tzv. fundamentální a technické podle toho, která kritéria používají pro své analýzy trhů. 7 Zpracováno dle: 1514 Fundamentální obchodníci se v obchodování soustřeďují pouze na pár konkrétních komodit a jejich studiu věnují veškerý svůj čas. Zabývají se studiem výkyvů zásob, počasí a podobných ukazatelů, které by mohly ovlivnit vývoj ceny dané komodity. K používání fundamentálních analýz je potřeba velmi dobrá znalost daných komodit. Naproti tomu technické analýzy vychází ze studií grafů jednotlivých komodit. Obchodníci používající technické analýzy se zaměřují na určité formace v grafech a používají různé indikátory nebo reagují na cenový vývoj s ohledem na rozhodování běžných obchodníků. Při používání technické analýzy není třeba příliš mnoho znalostí o obchodované komoditě, k rozhodování je třeba pouze aktuální graf cenového vývoje Broker Zjednodušeně můžeme říci, že broker je zprostředkovatel. Podle historických pramenů byl pojem broker poprvé použit přibližně v roce 1620 a znamenal finanční agent. Před tím byl tento pojem používán pro prodejce vína - ten, kdo otvíral sudy (z angl. broach). V současné době plní broker funkci prostředníka najatého k zaručení čestnosti dohody a správě peněz. Každý, kdo chce v současné době obchodovat s komoditami, může tak učinit pouze prostřednictvím brokera. Pouze ten má oprávnění nakupovat a prodávat komodity. Může to být nezávislý licencovaný broker, může pracovat pro více brokerských firem, nebo být přímo zaměstnancem brokerské firmy. Za svoji činnost broker inkasuje provizi. 1.6 Obchodování v aréně Samotné obchodování s komoditami probíhá formou vyvolávání v tzv. aréně. Každý požadavek na prodej nebo koupi dané komodity musí být veřejně vyvolán do arény a označen zavedenými gesty. To je jedním z hlavních pravidel komoditní burzy. Arény jsou rozděleny podle komodit, které jsou zde obchodovány, nejvíce obchodované komodity mají přímo své arény, méně obchodované komodity mají arény společné. V aréně obchodují brokeři. Každý z brokerů má přidělené číslo, které nosí viditelně a může být podle něj identifikován. Příslušnost k brokerské firmě je vyjadřována odlišnou barvou 8 Zpracováno dle: 1615 saka, které brokeři v aréně nosí. Tato odlišení usnadňují vzájemné uzavírání obchodních záznamů. Záznamy jsou okamžitě předávány poslíčkům, kteří je následně předávají k počítačovému zpracování. S rozvojem techniky se na burzách začíná projevovat pomalý přechod k počítačovému systému. Způsob obchodování formou vyvolávání je však stále doménou obchodování na komoditních burzách. Obrázek 2: Burzovní aréna Zdroj: 1716 2 KOMODITNÍ BURZY V ČR V následující části se budu věnovat podrobnější analýze situace na českém komoditním trhu. 2.1 Historie Historie burz v České republice není tak dlouhá jako jejich světová historie, sahá přibližně do druhé poloviny 19. století. Mezi první historické burzy patří obchodování v Praze na Koňském trhu, později na Senovážném náměstí. Obchodovalo se zde především s obilninami a zemědělskými produkty. První burza, která fungovala delší dobu, byla založena v roce 1871 v Praze, v témže roce byl také vydán burzovní řád a zvolen burzovní výbor. Na této burze se obchodovalo s cennými papíry i s komoditním zbožím. Tato burza ukončila činnost teprve na začátku 2. světové války. Kromě výše uvedené burzy fungovala v 19. století také Plodinová burza v Praze, založená v roce Tato burza byla určena pro obchodování s obilninami a mlýnskými výrobky. Ty byly současně obchodovány i na Pražské burze, odkud byly vyčleněny až v roce Sortiment Plodinové burzy byl postupně rozšířen o mnoho dalších komodit, jako např. brambory, škrob, tuky, dříví, med, víno, kávu, atd. V roce 1922 byla v rámci Plodinové burzy zřízena i dřevařská burza, později také lnářská burza a burza pro ovoce, vejce a kávu. Největšího rozmachu dosáhly v Českých zemích burzy ve 20. letech 20. století. Za 2. světové války byla činnost většiny burz úplně ukončena. Dne 31. července 1957 došlo ze strany ministerstva zemědělství k formálnímu ukončení činnosti všech burz na území České republiky. K postupné obnově činnosti burz došlo po roce V tomto období došlo ke vzniku dvou vývojových směrů burzy cenných papírů a komoditní burzy. S tím souvisela i samostatná právní úprava pro burzy cenných papírů a komoditní burzy. 9 9 Zpracováno dle: DĚDIČ, J. Burza cenných papírů a komoditní burza. Praha : Prospektrum, s. ISBN17 2.2 Právní úprava komoditních burz V České republice se činnost komoditní burzy řídí zákonem č. 229/1992 Sb Založení komoditní burzy Burzu mohou založit pouze osoby zapsané v obchodním rejstříku (dále jen "zakladatelé") uzavřením zakladatelské smlouvy. Zakladatelská smlouva musí být uzavřena alespoň třemi zakladateli. Podpisy zakladatelů musí být úředně ověřeny. Zakladatelská smlouva obsahuje: - určení zakladatelů uvedením obchodního jména, u právnických osob sídla, u fyzických osob bydliště - předmět podnikání - název, který musí obsazovat označení "burza" - sídlo burzy - předmět a druh burzovních obchodů - druh a výši vkladů zakladatelů, z nichž budou hrazeny náklady provozu burzy - způsob zajištění prostředků na úhradu nákladů prvního roku provozu burzy - prohlášení zakladatelů o dohodě návrhu statutu - prohlášení zakladatelů, zda se dohodli na zřízení rozhodčího soudu působícího při burze (dále jen "burzovní rozhodčí soud") a na jeho řádu - jména a bydliště prvních členů burzovní komory, jejichž volba jinak přísluší valné hromadě členů burzy ( 10 odst. 3). Návrh statutu je přílohou zakladatelské smlouvy Orgány burzy Orgány burzy jsou: valná hromada, burzovní komora. Dále mohou být statutem zřízeny i poradní orgány burzy. Nejvyšším orgánem burzy je valná hromada, která se skládá ze všech členů burzy ( 17). Valná hromada je schopná usnášení, je-li přítomna nadpoloviční většina členů burzy. K přijetí usnesení je zapotřebí souhlasu nadpoloviční většiny přítomných členů burzy oprávněných hlasovat, nevyžaduje-li tento zákon nebo statut kvalifikovanou většinu. Každý člen má jeden hlas. Hlasovat však nemůže člen, který je v prodlení s placením členského příspěvku. Do výlučné působnosti valné hromady patří: - volit a odvolávat statutem určený počet členů burzovní komory, 1918 - usnášet se na změnách statutu a řádu burzovního rozhodčího soudu, - usnášet se na burzovních pravidlech, - rozhodovat o výši a lhůtě splatnosti členských příspěvků a zápisného, - stanovit výši burzovních poplatků, - zrušit burzu a určit osobu likvidátora, - přezkoumávat na žádost dotčených osob rozhodnutí burzovní komory a předsedy burzovní komory za podmínek určených statutem, s výjimkou rozhodnutí podle 22 odst. 2, - usnášet se na jiných záležitostech určených statutem. K usnesení o změně statutu a řádu burzovního rozhodčího soudu a o zrušení burzy je zapotřebí souhlasu tří pětin všech členů burzy. Pravidla pro svolávání a jednání valné hromady určuje statut. Burzovní komora je statutárním a řídícím orgánem burzy. Nevyplývá-li ze statutu něco jiného, jedná za burzu předseda burzovní komory. Členové burzovní komory, kteří zavazují burzu, a způsob, kterým tak činí, se zapisují do obchodního rejstříku. Burzovní komora musí mít nejméně tři členy. Členové burzovní komory jsou ze dvou třetin voleni a odvoláváni valnou hromadou a z jedné třetiny jmenováni a odvoláváni příslušným orgánem státní správy. Členem burzovní komory nemůže být volen ani jmenován pracovník ústředního orgánu státní správy České a Slovenské Federativní Republiky, České republiky a Slovenské republiky. Členové burzovní komory jsou voleni nebo jmenováni na dobu určenou ve statutu, nejdéle však na dobu čtyř let. Neurčí-li statut jinak, mohou být členové voleni a jmenováni opětovně. Členem burzovní komory může být jen fyzická osoba starší 21 let, která svými osobními vlastnostmi a odbornou způsobilostí zaručuje řádný výkon funkce. Člen burzovní komory může ze své funkce odstoupit, je však povinen to oznámit orgánu, který ho zvolil nebo jmenoval. Tento orgán musí odstoupení z funkce projednat do tří měsíců poté, kdy mu odstoupení bylo oznámeno. Výkon funkce člena burzovní komory končí dnem, kdy odstoupení projednal nebo měl projednat orgán, který jej zvolil nebo jmenoval. Pravidla volby členů burzovní komory, popřípadě další požadavky a podmínky členství v burzovní komoře, určí statut Státní dozor Státní dozor nad burzou a činností burzovních dohodců vykonává příslušný orgán státní správy prostřednictvím jím jmenovaného a odvolávaného burzovního komisaře; tento orgán 2019 rovněž jmenuje a odvolává zástupce burzovního komisaře, který burzovního komisaře v době jeho nepřítomnosti zastupuje v plném rozsahu jeho pravomocí a povinností. Při výkonu dozoru postupuje burzovní komisař podle základních pravidel kontrolní činnosti stanovených zvláštními zákony České národní rady Současná situace V současné době působí v České republice Komoditní burza Praha, Obchodní plodinová burza Hradec Králové, Plodinová burza Brno, Českomoravská komoditní burza Kladno, Energetická burza Praha a Komoditní burza Říčany Komoditní burza Praha Komoditní burza Praha byla založena 21. června 2002 sepsáním zakladatelské smlouvy. Statutárním a řídícím orgánem je burzovní komora v čele s předsedou burzovní komory. Burzovní komora Komoditní burzy Praha má 9 členů, předsedou burzovní komory je v současnosti Ing. Václav Pop. Samotná burza má 8 členů a 3 dohodce. Od data založení se na Komoditní burze Praha obchodovalo s komoditami, vztahujícími se k některé ze tří sekcí - živočišná, rostlinná nebo dříví. Od 1. ledna 2005 se zde obchodovalo již pouze s dřívím a dřevní hmotou. Komoditní burza Praha je jednou ze dvou komoditních burz v ČR, které mají státní povolení k obchodování se surovým dřívím. Podmínky pro obchodování se sypanými materiály a řezivem jsou v současnosti ve vývoji, s těmito komoditami se zatím neobchodovalo. Od roku 2008 se na této burze neobchoduje. Obchodování na této burze probíhalo pouze elektronickou formou, stejně jako veškerá jiná komunikace na burze. Dohled nad bezchybným fungováním systému má v tomto případě pouze operátor, přítomný na centrálním pracovišti burzy. Každé úterý v 8:00 začínal sběr aukčních nabídek, který trval do 12:00, poté byl zveřejněn jejich přehled. Jednotlivé aukce probíhaly ve středu od 8:00 do 16:00, aukce, do kterých se žádný makléř nepřihlásil, byly předem vyřazeny. Trvání každé aukce bylo přibližně 10 minut. Komoditní burza Praha umožňovala účastníkům aukcí uzavírat jak promptní tak termínové obchody Zpracováno dle: d40073d4d1?opendocument 11 Zpracováno dle: 2120 2.3.2 Obchodní plodinová burza Hradec Králové Obchodní plodinová burza Hradec Králové byla založena v roce Burza je řízena burzovní komorou, která má 7 členů, jejím předsedou je Ing. Miroslav Adámek. Hlavní činností burzy je obchodování se zemědělskými produkty rostlinné a živočišné výroby jako např. obiloviny, olejniny, vejce, ovoce a zelenina, brambory a maso. Burza má dvě obchodní místa Praha, Americká 18 a Litoměřice v mrazírnách. Burza umožňuje uzavírání promptních, termínových, opčních a pomocných obchodů, mimo to i obchody pojišťovací, přepravní, zasilatelské a skladovací Plodinová burza Brno Plodinová burza Brno byla založena zakladatelskou smlouvou v roce Statutárním a řídícím orgánem je burzovní komora o 9 členech. Jejím předsedou je v současnosti Ing. Ladislav Svoboda. Stejně jako Obchodní plodinová burza v Hradci Králové je zaměřena na zemědělské produkty a výrobky z nich. Mezi hlavní obchodované komodity patří např. biopaliva, ječmen, kukuřice, oves a pšenice Českomoravská komoditní burza Kladno Českomoravská komoditní burza Kladno byla založena roku Její činnost řídí burzovní komora, která má 18 členů, z toho 12 je volených a 6 je jmenováno státem. Obchodování je zde rozděleno do sekcí: - běžné komodity (kovy, hutní materiály, ropa a ropné produkty, tuhá paliva, plyn) - dřevařská burza - energetická burza (elektřina, tuhá paliva) - burza odpadů (odpady a druhotné suroviny) - agrární sekce Burzovní shromáždění se konají zpravidla jednou týdně podle předem stanoveného kalendáře. Výjimku tvoří energetické burzy a burzy s tříděným hnědým uhlím, kde probíhá obchodování ve všechny pracovní dny. 12 Zpracováno dle: 13 Zpracováno dle: 2221 V roce 2002 byla spuštěna energetická sekce. V roce 2005 potom začalo být obchodováno dříví, nově je od 25. března 2009 na hlavním trhu obchodováno tříděné hnědé uhlí, a to jeho tři druhy. V roce 2008 bylo v dřevařské sekci Českomoravské komoditní burzy Kladno zobchodováno celkem m 3 za více než 190 miliónů korun. Bylo uskutečněno celkem 51 burzovních shromáždění, na kterých bylo uskutečněno 2175 nabídkových a 400 poptávkových aukcí a uzavřeno celkem 158 kontraktů. Nejvíce obchodovanou komoditou byla smrková kulatina, které se prodalo cca 90 tisíc m 3. Její průměrné ceny se pohybovaly v rozmezí od Kč/m 3 po Kč/m Graf 1: Množství a objem zobchodovaného dříví na Českomoravské komoditní burze Kladno v roce 2008 m3 tis. Kč Týden Zdroj:http://www.cmkbk.cz/cmkbk/portal/media-type/html/user/anon/page/default.psml/js_pane/statistiky?ksid= 330&ksidparr=4,330&docid=1990, upraveno autorem 14 Zpracováno dle: 2322 Tabulka 1: Množství a objem zobchodovaného dříví na Českomoravské komoditní burze Kladno v roce 2008 Název Dřevina nabídka poptávka celkem obchod nabídka poptávka celkem obchod nabídka poptávka celkem obchod Výřezy pro pilařské zpracování SM Smrk (SM) Výřezy pro pilařské zpracování SM Smrk (SM) Výřezy pro pilařské zpracování BO Výřezy pro pilařské zpracování MD Produkt Počet aukcí Hodnota v tis. CZK Množství v m3 Borovice (BO) Modřín (MO) Výřezy pro pilařské zpracování DB Dub (DB) Výřezy pro pilařské zpracování BK Buk (BK) Dříví pro výrobu buničiny a desek na bázi dřeva - vláknina, jehličnaté Smrk (SM) Dříví pro výrobu buničiny a desek na Borovice bázi dřeva - vláknina, jehličnaté (BO) Dříví pro výrobu buničiny a desek na bázi dřeva - vláknina, listnaté tvrdé Dub (DB) Dříví pro výrobu buničiny a desek na bázi dřeva - vláknina, listnaté tvrdé Buk (BK) Dříví pro výrobu buničiny a desek na listnaté bázi dřeva - vláknina, listnaté tvrdé tvrdé Dříví pro výrobu buničiny a desek na listnaté bázi dřeva - vláknina, listnaté měkké měkké Ostatní produkty Celkem za hodnocené období Zdroj:http://www.cmkbk.cz/cmkbk/portal/media-type/html/user/anon/page/default.psml/js_pane/statistiky?ksid= 330&ksidparr=4,330&docid=1990, upraveno autorem Energetická burza Praha Energetická burza Praha (PXE) byla založena 5. března 2007, jejím zakládajícím subjektem je Burza cenných papírů Praha. Nejvyšším orgánem Energetické burzy Praha je valná hromada. Valné hromady se účastní zakladatelé společnosti, kterými jsou poměrně Burza cenných papírů Praha, a.s., UNIVYC, a.s., a Central Counterparty, a.s. 15 Dalším důležitým orgánem burzy je burzovní komora, která má tři členy. Jejím současným předsedou je Petr Koblic, generální ředitel Burzy cenných papírů Praha. Energetická burza Praha byla založena za účelem obchodování s elektrickou energií v České republice a na Slovensku. Je zde obchodována elektrická energie až na tři roky dopředu. Jedná se zde o spojení organizátora trhu s investičními instrumenty a komoditních obchodů. Burza funguje na speciálním obchodním systému a je prozatím jedinou svého druhu ve střední a východní Evropě. 15 Zpracováno dle: 24 23 Graf 2: Počty a objemy obchodů na Energetické burze Praha v roce 2008 Miliony Počet kontraktů (MW) Objem (MWh) leden únor březen duben květen červen červenec srpen září říjen listopad prosinec 0 Zdroj: Komoditní burza Říčany Komoditní burza Říčany byla založena v dubnu roku Zabývá se burzovními obchody s nerostnými surovinami, barevnými kovy a jejich slitinami - feroslitinami a legovacími kovy. Jejími zakládacími členy jsou firmy Commexim Group a.s., METAL RECYCLING s.r.o. a METAFER s.r.o. Řídícím orgánem je burzovní komora, která má tři členy. Současným předsedou burzovní komory je Mgr. Josef Teska. 16 Tabulka 2: Poslední proběhlé obchody na Komoditní burze Říčany Zdroj: 16 Zpracováno dle: 25 Zobrazit více
Obchodování s agrárn rními komoditami na světových komoditních burzách futures a opce (World Agricultural Futures and Options Trading) Jindřich ich Špička Výzkumný ústav zemědělské ekonomiky Praha Research Více B U R Z O V N Í O B C H O D Y. Ing. Marie Zvěřinová BOR s.r.o Choceň, expozitura Slavkov u Brna
B U R Z O V N Í O B C H O D Y Ing. Marie Zvěřinová BOR s.r.o Choceň, expozitura Slavkov u Brna 1) Historie burzy 2) Globalizace světového hospodářství konsolidaci burzovních trhů 3) Historie českého burzovnictví Více Analýza vývoje objemů uzavřených kontraktů na světových komoditních burzách
Analýza vývoje objemů uzavřených kontraktů na světových komoditních burzách Ing. Kamil Smolík, Ing. Martin Srna Ústav ekonomiky, Fakulta podnikatelská, Vysoké učení technické v Brně, Kolejní 4, 612 00 Více Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115
Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0410 Číslo šablony: Název materiálu: Ročník: Identifikace materiálu: Jméno autora: Předmět: Tématický celek: Více Fundamentální rozbor sezónní spready duben 2015
Fundamentální rozbor sezónní spready duben 2015 Energie a Kovy Nákup červenec 15 benzín/prodej červenec 15 topný olej Spotřeba benzínu začíná růst v průběhu jara, tedy ve stejné době kdy producenti a distributoři Více KOMODITNÍ BURZA PRAHA
KOMODITNÍ BURZA PRAHA KOMODITNÍ BURZA PRAHA VÝROČNÍ ZPRÁVA za rok 2013 Bělohorská 274/9, 169 00 Praha 6 Tel.:+420 220 517 137 IČ: 26728087, DIČ: CZ26728087 E-mail: info@kbp.cz OR: Městský soud v Praze, Více Obchodní instrumenty. 1. Bez páky: A) Akcie B) ETF. 2. S pákou: A) Futures B) Opce C) CFD D) Forex
CO TO JE BURZA? Burza Místo, kde se obchodují všechny finanční instrumenty Striktní dohled kontrolních orgánů Místo, kde se střetává nabídka s poptávkou Právnická osoba, a.s. Obchodník s cennými papíry Více : Finanční gramotnost, VY_62_IINOVACE_19_FO
19. BURZY Zvláštní forma trhu, střetává se nabídka s poptávkou. Zvláštnostmi tohoto trhu jsou podstatné znaky burzy: 1. Obchody se uzavírají zastupitelnými předměty, se kterými je přípustné obchodovat. Více Výukový materiál zpracován v rámci projektu EU peníze školám
Výukový materiál zpracován v rámci projektu EU peníze školám Registrační číslo projektu CZ. 1.07/1.5.00/34.0996 Číslo materiálu Název školy Jméno autora Tématická oblast Předmět Ročník Metodický pokyn Více Finanční trhy Úvod do finančních derivátů
Finanční trhy Úvod do finančních derivátů Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni.cz Tento studijní materiál byl vytvořen jako výstup z projektu č. CZ.1.07/2.2.00/15.0189. 2.2.2013 Finanční Více Tématické okruhy. 4. Investiční nástroje investiční nástroje, cenné papíry, druhy a vlastnosti
Seznam tématických okruhů a skupin tématických okruhů ( 4 odst. 2 vyhlášky o druzích odborných obchodních činností obchodníka s cennými papíry vykonávaných prostřednictvím makléře, o druzích odborné specializace Více Rychlý průvodce finančním trhem
Rychlý průvodce finančním trhem www.highsky.cz Trh Forex Z hlediska objemu transakcí je forexový trh největší na světě (decentralizovaný trh s denním objemem 4 biliony USD) Denní objem trhu je zhruba 16x Více PLODINOVÁ BURZA BRNO
PLODINOVÁ BURZA BRNO ČESKÁ REPUBLIKA VÝROČNÍ ZPRÁVA PLODINOVÉ BURZY BRNO Rok 2014 Obsah: 1. Základní informace o PBB a) informace o vývoji výkonnosti, činnosti a stávajícím hospodářském postavení burzy Více KOMODITNÍ BURZA PRAHA KOMODITNÍ BURZA PRAHA VÝROČNÍ ZPRÁVA. za rok Bělohorská 274/9, Praha 6 Tel.:
KOMODITNÍ BURZA PRAHA KOMODITNÍ BURZA PRAHA VÝROČNÍ ZPRÁVA za rok 2011 Bělohorská 274/9, 169 00 Praha 6 Tel.:+420 220 517 137 IČ: 26728087, DIČ: CZ26728087 E-mail: info@kbp.cz OR: Městský soud v Praze, Více BURZY CENNÝCH PAPÍRŮ, RM-SYSTÉM, REGULACE KAPITÁLOVÉHO TRHU - TEST
BURZY CENNÝCH PAPÍRŮ, RM-SYSTÉM, REGULACE KAPITÁLOVÉHO TRHU - TEST Autor Ing. Věra Holíková Anotace Žáci si ověří své znalosti o burze cenných papírů, o původu pojmu burza, její charakteristické znaky Více Zajištění měnových rizik
Ing.František Janatka,CSc. Zajištění měnových rizik Měnová rizika souvisejí s vývojem světové ekonomiky, měnovými kurzy a dalšími faktory -představují značná rizika, v současné době zejména pro české vývozce Více Tab. 1a: Průměrné měsíční ceny zemědělských výrobců vybraných zemí v 1. pol a 2015 (v EUR/100 kg) měsíc
Tab 1a: Průměrné měsíční ceny zemědělských výrobců vybraných zemí v 1 pol a (v EUR/100 kg) Komodita Země Pramen Rok leden únor březen duben květen červen pšenice potr ječmen krmný Německo Rakousko Polsko Více STATUT. Vyváženého důchodového fondu důchodového spoření. Česká spořitelna penzijní společnost, a.s. OBSAH. Vymezení pojmů...
STATUT Vyváženého důchodového fondu důchodového spoření OBSAH Vymezení pojmů... strana 2 Článek 1 Základní údaje... strana 4 Článek 2 Údaje o penzijní společnosti... strana 5 Článek 3 Investiční cíle a Více PLODINOVÁ BURZA BRNO
PLODINOVÁ BURZA BRNO ČESKÁ REPUBLIKA VÝROČNÍ ZPRÁVA PLODINOVÉ BURZY BRNO Rok 2013 Obsah: 1. Základní informace o PBB 2. Obchodování v r. 2013 3. Organizační struktura burzy 4. Rozvaha PBB za rok 2013 5. Více Finanční trhy Primární trh Sekundární trh Organizovaný trh Burzovní trh
Finanční trhy Umožňuje přelévání volných finančních zdrojů. Je neoddělitelnou součástí tržního systému. Na finančním trhu se soustřeďuje nabídka a poptávka peněz a kapitálu Finanční trhy dělíme podle toho, Více PLODINOVÁ BURZA BRNO
PLODINOVÁ BURZA BRNO ČESKÁ REPUBLIKA VÝROČNÍ ZPRÁVA PLODINOVÉ BURZY BRNO Rok 2012 Obsah: 1. Základní informace o PBB 2. Obchodování v r. 2012 3. Organizační struktura burzy 4. Rozvaha PBB za rok 2012; Více Rostoucí význam komodit jako investičního aktiva
Rostoucí význam komodit jako investičního aktiva Praha 20. 10. 2011 Přednášející: Jan Korb Patria Direct, člen skupiny KBC group. Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, tel.: +420 221 424 Více OCEŇOVÁNÍ FINANČNÍCH INVESTIC
OCEŇOVÁNÍ FINANČNÍCH INVESTIC Komodity Doc. RNDr. Petr Budinský, CSc. Praha, 2016 Finanční trhy Globální ekonomika Dluhopisy Forex Akcie Komodity Deriváty Komodity a komoditní trhy Souvislost mezi cenami Více Živá data - Evropa Země Soukromý účet (Měsíčně) LSE akcie - Level I+ Velká Británie GBP 5,00 GBP 50,00
Živá data - Evropa Země Soukromý účet Euronext Basics (akcie včetně Level II, opce a futures) EUR 2,00 - Euronext Total (Basics + opce a futures Level II) EUR 39,00 - Euronext Cash Market - Level I - EUR Více PLODINOVÁ BURZA BRNO
PLODINOVÁ BURZA BRNO ČESKÁ REPUBLIKA VÝROČNÍ ZPRÁVA PLODINOVÉ BURZY BRNO Rok 2014 Obsah: 1. Základní informace o PBB 2. Obchodování v r. 2014 3. Organizační struktura burzy 4. Rozvaha PBB za rok 2014 5. Více Seznam tabulek. Tab. 4a, 4b Vývoj cen průmyslových výrobců tzv. 65% kuřat v EU v 1. pol a 2016 (EUR/100 kg, j. hm.; Kč/t, rtc) Tab.
Seznam tabulek Číslo tabulky Obsah tabulky Tab. 1a, 1b Průměrné měsíční ceny zemědělských výrobců vybraných zemí v 1. pol. 2015 a 2016 (EUR/100kg; Kč/t) Tab. 2a, 2b Reprezentativní CZV jatečného skotu Více BANKY A PENÍZE. Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012
Zkouškové termíny ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127 1 Vymezení cenných papírů (CP) CP jsou v zákoně vymezeny výčtem: Akcie, zatímní listy, poukázky na Více Výukový materiál v rámci projektu OPVK 1.5 Peníze středním školám. Masér sportovní a rekondiční (69-41-M/001) 4. ročník
Výukový materiál v rámci projektu OPVK 1.5 Peníze středním školám Číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0883 Název projektu: Rozvoj vzdělanosti Číslo šablony: VI/2 Datum vytvoření: 1. 3. 2013 Autor: Mgr. Kateřina Více Fundamentální rozbor sezónní spready leden 2015
Fundamentální rozbor sezónní spready leden 2015 Energie Nákup červen 15/prodej prosinec 15 ropa Brent Ropa Brent představuje celosvětový standard pro stanovování ceny ropy. Přestože v zimě dosahuje spotřeba Více Členění termínových obchodů z hlediska jejich základních
Členění termínových obchodů z hlediska jejich základních vlastností a způsobů obchodovatelnosti TERMÍNOVÉ OBCHODY Neodvolatelné /tzv. pevné/ termínové obchody Termínové kontrakty typu forward a futures Více Praktické aspekty obchodování
Praktické aspekty obchodování Praha, 23. dubna 2014 Přednášející: Martin Oliva Patria Direct, člen skupiny Patria Finance, a.s. Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, tel.: +420 221 424 240, Více Spready únor 2013. Obiloviny a olejniny. Pšenice prosinec / květen
Spready únor 2013 Obiloviny a olejniny Pšenice prosinec / květen Stará sklizeň americké pšenice čelí nejen konkurenci ze strany zemí z jižní polokoule, ale také rovněž vyhlídkám na novou velkou úrodu, Více Spreadový týdeník 23.-27.3.2015
Spreadový týdeník 23.-27.3.2015 Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel: 234 768 016 Přehled potencionálních obchodů: Graf č. 1: Komoditní spread CZ5-KWZ5 (zdroj: Track`n Trade) Historie ukazuje, že Více Komoditní zajištěný fond. Odvažte se s minimálním rizikem.
Komoditní zajištěný fond Odvažte se s minimálním rizikem. 4 DŮVODY PROČ INVESTOVAT do Komoditního zajištěného fondu 1 Jistota návratnost 105 % vložené investice Podstupujete minimální riziko - fond způsobem Více DERIVÁTOVÝ TRH. Druhy derivátů
DERIVÁTOVÝ TRH Definice derivátu - nejobecněji jsou deriváty nástrojem řízení rizik (zejména tržních a úvěrových), deriváty tedy nejsou investičními nástroji - definice dle US GAAP: derivát je finančním Více Otázka: Cenné papíry kapitálového trhu a burzy. Předmět: Ekonomie a bankovnictví. Přidal(a): Lenka CENNÉ PAPÍRY KAPITÁLOVÉHO TRHU
Otázka: Cenné papíry kapitálového trhu a burzy Předmět: Ekonomie a bankovnictví Přidal(a): Lenka CENNÉ PAPÍRY KAPITÁLOVÉHO TRHU Jsou vydávány na dobu delší než 1 rok Stejně jako šeky a směnky mají zákonem Více INFORMACE O RIZICÍCH
INFORMACE O RIZICÍCH PPF banka a.s. se sídlem Praha 6, Evropská 2690/17, PSČ: 160 41, IČ: 47116129, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1834 (dále jen Obchodník) Více KOMODITNÍ BURZOVNICTVÍ V ČR A VE SVĚTĚ
Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finance KOMODITNÍ BURZOVNICTVÍ V ČR A VE SVĚTĚ Commodity Exchanges in the Czech Republic and in the World Bakalářská práce Vedoucí bakalářské Více Spready leden. Obiloviny a olejniny. Pšenice červenec / březen
Spready leden Obiloviny a olejniny Pšenice červenec / březen Nová sklizeň pšenice, představovaná zejména červencovým kontraktem dodání, je oseta na přelomu září a října. Poté musí být dostatečně ochráněna Více Fundamentální rozbor sezónní spready březen 2015
Fundamentální rozbor sezónní spready březen 2015 Energie a Kovy Nákup září 15/prodej červenec 15 ropa WTI Rafinérie potřebují akumulovat zásoby ropy v průběhu jara, aby zajistily dostatečnou produkci benzínu Více MEZINÁRODNÍ ASPEKTY. Mgr. Pavla Šimoníková
MEZINÁRODNÍ ASPEKTY Mgr. Pavla Šimoníková 1. Globální rozměr podnikání prostřednictvím internetu 2. Povaha smluvního partnera 3. Mezinárodní prvek 4. Volba práva 5. Volba sudiště 6. Ochrana osobních údajů Více ALGORITMICKÉ OBCHODOVÁNÍ
ALGORITMICKÉ OBCHODOVÁNÍ ALGORITHMIC TRADING STARÁME SE O VÁŠ ZISK w Jakým způsobem zhodnocujeme prostředky? Využíváme algoritmický obchodní systém Algoritmický obchodní systém je komplexní nástroj, který Více PLODINOVÁ BURZA BRNO
PLODINOVÁ BURZA BRNO ČESKÁ REPUBLIKA VÝROČNÍ ZPRÁVA PLODINOVÉ BURZY BRNO Rok 2011 Obsah: 1. Základní informace o PBB 2. Obchodování v r. 2011 3. Organizační struktura burzy 4. Rozhodčí soud spolupráce Více Jak funguje trh s elektřinou 29.4. 2015. Dina Lašová
Jak funguje trh s elektřinou 29.4. 2015 Dina Lašová Elektřina jako komodita n komodita => zjednodušeně řečeno surovina potraviny, kovy, bavlna, ropa, zemní plyn a také elektřina n elektřina je hromadná Více DEVIZOVÝ TRH, ROVNĚŽ NAZÝVANÝ FOREX, FX TRH NEBO MĚNOVÝ TRH, JE CELOSVĚTOVÝ FINANČNÍ TRH, NA NĚMŽ SE PROVÁDĚJÍ OBCHODY VE VŠECH SVĚTOVÝCH MĚNÁCH.
DEVIZOVÝ TRH, ROVNĚŽ NAZÝVANÝ FOREX, FX TRH NEBO MĚNOVÝ TRH, JE CELOSVĚTOVÝ FINANČNÍ TRH, NA NĚMŽ SE PROVÁDĚJÍ OBCHODY VE VŠECH SVĚTOVÝCH MĚNÁCH. JEDNÁ SE O MEZINÁRODNÍ TRH, KTERÝ NEMÁ JEDNO PEVNÉ TRŽNÍ Více Program StudentBroker
Program StudentBroker Finanční skupina Fio RM-SYSTÉM, česká burza cenných papírů a.s. Ing. Roman Jandík http://www.studentbroker.cz/ O aplikaci StudentBroker: RM-SYSTÉM, česká burza cenných papírů a Fio, Více Pavel Štorkán předseda burzovní komory Českomoravské komoditní burzy Kladno
Pavel Štorkán předseda burzovní komory Českomoravské komoditní burzy Kladno Instituce zřizovaná podle speciálního zákona 229/1992 Sb. o komoditních burzách (v platném znění); Státní dozor vůči burze vykonává Více Ceník investičních služeb ATLANTIK FT
Ceník investičních služeb ATLANTIK FT 1. Podání pokynu k obchodu s investičními nástroji Podání pokynu k obchodům se všemi v tomto ceníku uvedenými investičními nástroji je v případě podání pokynu nebo Více S T A T U T. Okresní hospodářské komory Karviná
S T A T U T Okresní hospodářské komory Karviná Část první Čl. 1 Základní ustanovení (1) Okresní komora (dále jen komora ) je ustavena na základě zákona č. 301/1992 Sb. o Hospodářské komoře ČR a Agrární Více BH SECURITIES a.s. Informace k 31.12.2009
BH SECURITIES a.s. Informace k 31.12.2009 Uveřejňování informací podle vyhlášky č. 123/2007 Sb., o pravidlech obezřetného podnikání bank, spořitelních a úvěrních družstev a obchodníků s cennými papíry Více ORGÁNY AKCIOVÉ SPOLEČNOSTI
ORGÁNY AKCIOVÉ SPOLEČNOSTI Obchodný zákonník do 31.12.2013 upravoval tzv. německý model hlavní akcionáři jsou zastoupení v dozorčí radě a ne v představenstvu dozorčí rada řídí představenstvo, které je Více STRATEGIE PROVÁDĚNÍ A PŘEDÁVÁNÍ POKYNŮ (STRATEGIE PROVÁDĚNÍ, ZADÁVÁNÍ A ALOKACE POKYNŮ)
STRATEGIE PROVÁDĚNÍ A PŘEDÁVÁNÍ POKYNŮ (STRATEGIE PROVÁDĚNÍ, ZADÁVÁNÍ A ALOKACE POKYNŮ) IAD Investments, správ. spol., a.s. 14.7.2014 OBSAH 1. ÚVODNÍ USTANOVENÍ... 3 2. STRATEGIE PROVÁDĚNÍ POKYNŮ... 3 Více FOREX. Jana Horáková. (sem. sk. středa 8,30-10,00)
FOREX Jana Horáková (sem. sk. středa 8,30-10,00) Obsah 1. FOREX obecně 2. Historie 3. Fungování Forexu 4. Pojmy: MĚNOVÝ PÁR, BUY, SELL, ASK, BID BOD SPREAD LOT PIP VALUE MARGIN, LEVERAGE ROLLOVER 5. Fundamentální Více Finanční právo. Přednáška. JUDr. Michael Kohajda, Ph.D. 16. dubna 2014
Finanční právo Přednáška JUDr. Michael Kohajda, Ph.D. 16. dubna 2014 PRÁVO FINANČNÍHO TRHU Finanční trh Systém subjektů a vztahů mezi nimi, které umožňují shromažďování, soustřeďování (akumulace, agregace) Více Nařízení č. 06/CZ/08. předsedy představenstva X-Trade Brokers DM S.A. z 29. dubna 2008
Nařízení č. 06/CZ/08 předsedy představenstva X-Trade Brokers DM S.A. z 29. dub 2008 V souladu s ustanoveními v Obchodních podmínkách o poskytování zprostředkovatelských služeb a provádění příkazů při obchodování Více 6. CZ-NACE 17 - VÝROBA PAPÍRU A VÝROBKŮ Z PAPÍRU
6. - VÝROBA PAPÍRU A VÝROBKŮ Z PAPÍRU Výroba papíru a výrobků z papíru 6.1 Charakteristika odvětví Odvětví CZ-NACE Výroba papíru a výrobků z papíru - celulózopapírenský průmysl patří dlouhodobě k perspektivním Více PX Garant. Garantovaná investice do českých akcií
Garantovaná investice do českých akcií 1 1 Úvod Österreichische Volksbanken AG vydává v souladu se základním prospektem EUR 6.000.000.000 dluhopisového programu emisi garantovaného strukturovaného produktu Více KAPITÁLOVÝ TRH. - místo, kde se v určitý čas, předem známým způsobem střetává nabídka a poptávka po přesně definovaném aktivu-předmětu obchodu.
KAPITÁLOVÝ TRH - místo, kde se v určitý čas, předem známým způsobem střetává nabídka a poptávka po přesně definovaném aktivu-předmětu obchodu. Fce KTu: alokační funkce redistribuční refinanční cenotvorný Více Kontrakty na vyrovnání rozdílů (CFD) s fixními spready (Standard FIX, VIP FIX)
Kontrakty na vyrovnání rozdílů (CFD) s fixními spready (Standard FIX, VIP FIX) Instrument Popis instrumentu Nominální hodnota kontraktu (lot) 2 Hodnota bodu 1 Minimální změna kotace v bodech Standardní Více Informace. o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním
Informace o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním Společnost QuantOn Solutions, o. c. p., a. s. (Dále jen QuantOn Solutions nebo i obchodník) poskytuje klientovi v souladu s 73d odst. Více Spreadový týdeník 26.-30.1.2015
Spreadový týdeník 26.-30.1.2015 Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel: 234 768 016 SHRNUTÍ PŘEDEŠLÉHO TÝDNE: Graf č. 1: Komoditní spread CBM5-CBZ5 (zdroj: Track`n Trade) Pohled zpět na týden 12.1.-16.1.2015 Více Burzovní pravidla část XIII. POPLATKOVÝ ŘÁD
Burzovní pravidla část XIII. POPLATKOVÝ ŘÁD strana 1 I. POPLATKOVÝ ŘÁD Článek 1 Předmět úpravy... 3 Článek 2 Druhy a struktura burzovních poplatků... 3 Článek 3 Povinné osoby... 3 Článek 4 Příslušnost... Více KOMODITNÍ BURZA PRAHA
KOMODITNÍ BURZA PRAHA KOMODITNÍ BURZA PRAHA VÝROČNÍ ZPRÁVA za rok 2014 Bělohorská 274/9, 169 00 Praha 6 Tel.:+420 220 517 137 IČ: 26728087, DIČ: CZ26728087 E-mail: info@kbp.cz OR: Městský soud v Praze, Více Metodický list pro první soustředění kombinovaného Bc. studia předmětu Peníze, banky, finanční trhy
Metodický list pro první soustředění kombinovaného Bc. studia předmětu Peníze, banky, finanční trhy Název tematického celku: Peníze Cíl: Vysvětlit vznik peněz a bank, jejich funkce a význam v moderní ekonomice Více Fundamentální rozbor sezónní spready únor 2015
Fundamentální rozbor sezónní spready únor 2015 Energie Nákup září 15/prodej červen 15 topný olej S blížícím se začátkem jara a s koncem zimy provází poptávku po topném oleji dramatický pokles. Jak s příchodem Více ANALÝZA Kukuřice - LONG Co vše se letos může změnit u kukuřice?
ANALÝZA Kukuřice - LONG Co vše se letos může změnit u kukuřice? Eva Mahdalová cz.linkedin.com/in/evamahdal/cs mahdalova@colosseum.cz 30. 04. 2015 Shrnutí Kukuřice je nejvýznamnější součástí světového obchodu Více Burzovní zpravodajství z obchodování na Obchodní burze Hradec Králové 17. týden roku 2003
Burzovní zpravodajství z obchodování na Obchodní burze Hradec Králové 17. týden roku 2003 Aktuální informace Na 16. burzovním shromáždění v letošním roce se obchodovalo s olejninami, obilovinami a masem. Více VYHLÁŠKA ze dne 4. května 2009 o odbornosti osob, pomocí kterých provádí obchodník s cennými papíry své činnosti
Strana 1864 Sbírka zákonů č. 143 / 2009 143 VYHLÁŠKA ze dne 4. května 2009 o odbornosti osob, pomocí kterých provádí obchodník s cennými papíry své činnosti Česká národní banka stanoví podle 199 odst. Více Nařízení č. 04/CZ/08. předsedy představenstva X-Trade Brokers DM S.A. z 8. února 2008
Nařízení č. 04/CZ/08 předsedy představenstva X-Trade Brokers DM S.A. z 8. února 2008 V souladu s ustanoveními v Obchodních podmínkách o poskytování zprostředkovatelských služeb a provádění příkazů při Více Obecné pokyny k nařízení o zneužívání trhu
Obecné pokyny k nařízení o zneužívání trhu Informace týkající se trhů s komoditními deriváty nebo souvisejících spotových trhů pro účely vymezení vnitřních informací o komoditních derivátech 17/01/2017 Více INFORMACE O VYBRANÝCH CENÁCH SLUŽBY BROKERJETGO
INFORMACE O VYBRANÝCH CENÁCH SLUŽBY BROKERJETGO Informace o vybraných cenách, platných od 12.8.2015, účtovaných společností Saxo Bank A/S zákazníkům, kterým otevření účtu zprostředkovala společnost brokerjet Více The CEE Stock Exchange Group
The CEE Stock Exchange Group and 2012: its Výroční Capital zpráva Markets 2012/13 Obsah Profil společnosti 2 Činnost 4 Výsledky hospodaření 5 Zpráva dozorčí rady 6 Zpráva o vztazích 8 Finanční část 13 Více Základy teorie finančních investic
Legislativa investičního bankovnictví Vymezit investiční bankovnictví není úplně jednoduchou záležitostí. Existuje totiž několik pojetí definice investičního bankovnictví. Obecně lze ale říct, že investiční Více STATUT. Obecně prospěšná společnost Jihočeská společnost pro ochranu přírody a myslivost o.p.s. je. I. Základní ustanovení. Jméno a sídlo společnosti
STATUT obecně prospěšné společnosti Jihočeská společnost pro ochranu přírody a myslivost o.p.s. I. Základní ustanovení Obecně prospěšná společnost Jihočeská společnost pro ochranu přírody a myslivost o.p.s. Více Pracovní list 1 Peněžní trh:
Pracovní list 1 Peněžní trh: 1. Vysvětlete funkce peněz: a) prostředek směny.... b) zúčtovací jednotka... c) uchovatel hodnoty.... 2. K čemu slouží směnka:.. 3. Jaké druhy směnek rozlišujeme:.. 4. Které Více Návrh ROZHODNUTÍ RADY. o přistoupení EU k Mezinárodnímu poradnímu výboru pro bavlnu (ICAC)
EVROPSKÁ KOMISE V Bruselu dne 15.11.2016 COM(2016) 712 final 2016/0349 (NLE) Návrh ROZHODNUTÍ RADY o přistoupení EU k Mezinárodnímu poradnímu výboru pro bavlnu (ICAC) CS CS 1. SOUVISLOSTI NÁVRHU DŮVODOVÁ Více Bezkuponové dluhopisy centrálních bank Poukázky České národní banky a bezkupónové dluhopisy vydané zahraničními centrálními bankami.
Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Stránka 1 z 5 Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb Více Kukuřice - LONG. Vysoká poptávka a nízké zásoby tlačí cenu kukuřice vzhůru. Boris Tomčiak, analytik, tomciak@colosseum.cz 16. 03.
Kukuřice - LONG Vysoká poptávka a nízké zásoby tlačí cenu kukuřice vzhůru Boris Tomčiak, analytik, tomciak@colosseum.cz 16. 03. 2012 Colosseum, a.s. Londýnská 59, 120 00 Praha 2, Czech Republic Tel.: +420 Více Burzovní pravidla část XIV. POPLATKOVÝ ŘÁD
Burzovní pravidla část XIV. POPLATKOVÝ ŘÁD strana 1 I. POPLATKOVÝ ŘÁD Článek 1 Předmět úpravy... 3 Článek 2 Druhy a struktura burzovních poplatků... 3 Článek 3 Povinné osoby... 3 Článek 4 Příslušnost... Více Ceník služeb Roklen360 účinný od
Měnové konverze a platební služby A. Měnové konverze Měnová konverze (směna měn) Zrušení měnové konverze 950 Kč + náklady třetích stran 1) 1) Náklady rozdílu mezi kurzem, za který byla měnová konverze Více PRAVIDLA OBCHODOVÁNÍ REGULOVANÉHO TRHU
PRAVIDLA OBCHODOVÁNÍ REGULOVANÉHO TRHU Článek 1 Předmět úpravy (1) Pravidla obchodování regulovaného trhu (dále jen Pravidla obchodování ) stanovují strukturu regulovaného trhu a pravidla pro uzavírání Více PPF banka v roce 2013: bilanční suma poprvé v historii banky přesáhla 100 miliard korun
MÍSTO / DATUM Praha /18. 4. 2014 PPF banka v roce 2013: bilanční suma poprvé v historii banky přesáhla 100 miliard korun Shrnutí: Bilanční suma PPF banky vzrostla v roce 2013 o 28 mld. Kč a ke k 31. 12. Více STATUT OKRESNÍ HOSPODÁŘSKÉ KOMORY V JABLONCI NAD NISOU. Část první. Základní ustanovení
Statut Okresní hospodářské komory Olomouc Část první Základní ustanovení čl. 1 1. Okresní hospodářská komora Olomouc (dále jen Komora) je ustavena na základě zákona č. 301/1992 Sb. v platném znění o Hospodářské Více Obsah. Předmluva ČÁST PRVNÍ... 13
Obsah Předmluva... 11 ČÁST PRVNÍ... 13 1. Finanční a kapitálový t r h... 15 1.1 Finanční trh a jeho ú lo h a... 15 1.2 Struktura finančního tr h u... 19 1.3 Jak funguje finanční tr h?... 23 1.4 Kdo jsou Více Investiční služby investiční nástroje
Investiční služby investiční nástroje Podnikání na kapitálovém trhu Mgr. Bc. Kristýna Chalupecká Hlavní body přednášky Investiční nástroje Subjekty investování Investiční služby Dle Zákona č. 256/2004 Více Oxid uhličitý, biopaliva, společnost
Oxid uhličitý, biopaliva, společnost Oxid uhličitý Oxid uhličitý v atmosféře před průmyslovou revolucí cca 0,028 % Vlivem skleníkového efektu se lidstvo dlouhodobě a všestranně rozvíjelo v situaci, kdy Více VYSVĚTLUJÍCÍ ZPRÁVA KE SKUTEČNOSTEM VYŽADOVANÝM ZMĚNOU
VYSVĚTLUJÍCÍ ZPRÁVA KE SKUTEČNOSTEM VYŽADOVANÝM ZMĚNOU ZÁKONA O PODNIKÁNÍ NA KAPITÁLOVÉM TRHU V souvislosti se změnou zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, provedenou zákonem č. 104/2008 Více -podoba f. trhů : hotovost, bezhotovostní platební nástroje, cenné papíry, šek, směnka, drahé kovy, devize,
Otázka: Finanční trhy Předmět: Ekonomie Přidal(a): Daniel Surmař Finanční trhy -finanční trh = největší trh (národní + světové měřítko) a také nejpružnější (rychlá reakce na hospodaření a politické změny) Více TÝDENNÍ TIPY SEZÓNNÍ SPREADY - STATISTICKÉ ROZBORY 20/07-24/07 2015. HB Partners s.r.o. Hájkova 2747/22 130 00 Praha 3 - Žižkov Ceská ˇ republika
ŠETŘÍME VÁŠ ČAS TÝDENNÍ TIPY RYCHLE EFEKTIVNĚ POHODLNĚ SEZÓNNÍ SPREADY - STATISTICKÉ ROZBORY 20/07-24/07 2015 HB Partners s.r.o. Hájkova 2747/22 130 00 Praha 3 - Žižkov Ceská ˇ republika (+420) 234 768 Více I. Základní ustanovení. II. Cíl a účel hlavní činnosti spolku
STANOVY České společnosti pro vědeckou kinematografii, z.s. I. Základní ustanovení Spolek s názvem Česká společnost pro vědeckou kinematografii, z.s. (dále jen ČSVK) je samosprávný a dobrovolný svazek Více HYPOTEČNÍ BANKA, a. s.
HYPOTEČNÍ BANKA, a. s. Dluhopisový program v maximálním objemu nesplacených hypotečních zástavních listů 100.000.000.000 Kč s dobou trvání programu 30 let EMISNÍ DODATEK - KONEČNÉ PODMÍNKY EMISE DLUHOPISŮ Více Deloitte Česká republika
Deloitte Česká republika Představení společnosti Deloitte O společnosti Deloitte Deloitte globálně Deloitte Touche Tohmatsu Limited je nyní jednou ze čtyř největších auditorských a poradenských společností Více Kapitálový trh a financování akvizice
Kapitálový trh a financování akvizice Petr Vybíral 1 Co všechno je financování Zápůjčka Úvěr Finanční leasing Odložená splatnost Dluhopis Dluhový cenný papír nebo nástroj Emise akcií nebo jiných účastnických Více UVEŘEJŇOVÁNÍ INFORMACÍ
UVEŘEJŇOVÁNÍ INFORMACÍ Údaje uveřejňované organizační složkou zahraničního obchodníka s cennými papíry podle vyhlášky č. 163/2014 o výkonu činnosti bank, spořitelních a úvěrních družstev a obchodníků s Více JAK ÚSPĚŠNĚ OBCHODOVAT NA KAPITÁLOVÝCH TRZÍCH
JAK ÚSPĚŠNĚ OBCHODOVAT NA KAPITÁLOVÝCH TRZÍCH OBCHODUJTE BEZ HRANIC Jako náš klient máte přístup na největší burzy světa. Můžete tak investovat do široké škály investičních nástrojů a derivátů. Díky tomu Více 2017 © DocPlayer.cz Ochrana osobních údajů | Podmínky obsluhování | Kontaktní formulář

References: soud 
 soud 
 soud 
 Čl. 1
 zákona č. 301
 soud 
 čl. 1
 zákona č. 301
 Zákona č. 256
 zákona č. 256