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AVVISO INTEGRATIVO DI EMISSIONE RELATIVO A: - PDF
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1 Avviso Integrativo della Nota Integrativa relativa al programma di emissione degli ABN AMRO Bank N.V. Double-Up Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari e ABN AMRO Bank N.V. Discount Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari depositata presso la Consob in data 29 aprile 2003 a seguito di nulla osta n del 24 aprile 2003, modificata con Nota Integrativa depositata presso la Consob in data 8 aprile 2004 a seguito del nulla osta comunicato con nota n del 1 aprile 2004, relativa al Programma di emissione degli ABN AMRO Bank N.V. Double-Up Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari e ABN AMRO Bank N.V. Discount Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari. La Nota Integrativa integra il Documento informativo sull Emittente ABN AMRO Bank N.V. depositato presso la Consob in data 19 giugno 2003, a seguito di nulla osta n del 18 giugno AVVISO INTEGRATIVO DI EMISSIONE RELATIVO A: ABN AMRO BANK N.V. DOUBLE-UP CERTIFICATES SU AZIONI DEUTSCHE TELEKOM AG (CON SCADENZA 6 GIUGNO 2005) La Borsa Italiana ha disposto l ammissibilità alla quotazione ufficiale di Borsa degli ABN AMRO Bank N.V. Double-Up Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari da emettere nell ambito del programma di emissione degli ABN AMRO Bank N.V. Double-Up Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari e ABN AMRO Bank N.V. Discount Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari con provvedimento n in data 8 aprile 2003 e ha confermato l ammissibilità alla quotazione ufficiale di Borsa degli ABN AMRO Bank N.V. Double-Up Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari, da emettere nell ambito del Programma di emissione degli ABN AMRO Bank N.V. Double-Up Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari e ABN AMRO Bank N.V. Discount Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari con provvedimento n in data 8 marzo La Borsa Italiana S.p.A. ha disposto l ammissione a quotazione degli ABN AMRO Bank N.V. Double-Up Certificates su Double-Up Certificates su azioni Deutsche Telekom AG oggetto del presente Avviso Integrativo con provvedimento n del 4 giugno 2004.
2 AVVERTENZE PER L INVESTITORE RISCHI GENERALI DEI COVERED WARRANTS Gli strumenti finanziari derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il cui apprezzamento da parte dell investitore è ostacolato dalla loro complessità. L investitore deve considerare che la complessità di tali strumenti può favorire l esecuzione di operazioni non adeguate. E quindi necessario che l investitore concluda un operazione avente ad oggetto tali strumenti solo dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta. Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati non è adatta per molti investitori. Una volta valutato il rischio dell operazione, l investitore e l intermediario devono verificare se l investimento è adeguato per l investitore, con particolare riferimento alla situazione patrimoniale, agli obiettivi d investimento e alla esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di quest ultimo. Prima di effettuare l operazione è bene che l investitore consulti i propri consulenti professionali in merito alla natura ed al grado di esposizione al rischio che la stessa comporta. Opzioni Le operazioni in opzioni comportano un elevato livello di rischio. L investitore che intenda negoziare opzioni deve preliminarmente comprendere il funzionamento delle tipologie di contratti che intende negoziare. L acquisto di un opzione è un investimento altamente volatile ed è molto elevata la probabilità che l opzione giunga a scadenza senza alcun valore. In tal caso, l investitore avrà perso l intera somma utilizzata per l acquisto dello strumento più le commissioni per la negoziazione. A seguito dell acquisto di un opzione, l investitore può mantenere la posizione fino a scadenza o effettuare un operazione di segno inverso, oppure, per le opzioni di tipo americano, esercitarla prima della scadenza. L esercizio dell opzione può comportare o il regolamento in denaro di un differenziale oppure l acquisto o la consegna dell attività sottostante. Se l opzione ha per oggetto contratti futures, l esercizio della medesima determinerà l assunzione di una posizione in futures e le connesse obbligazioni concernenti l adeguamento dei margini di garanzia. Un investitore che si accingesse ad acquistare un opzione relativa ad un attività il cui prezzo di mercato fosse molto distante dal prezzo a cui risulterebbe conveniente esercitare l opzione (deep out of the money), deve considerare che la possibilità che l esercizio dell opzione diventi profittevole è remota. Liquidità Può verificarsi l eventualità che il prezzo dei covered warrants possa essere condizionato, fino ad inficiarne la validità, dalla scarsa liquidità degli stessi. Questi strumenti potrebbero presentare temporanei problemi di liquidità, per cui potrebbe verificarsi l eventualità che il prezzo di tali strumenti possa essere condizionato dalla limitata liquidità degli stessi. Peraltro il market maker assume l impegno di esporre e ripristinare le posizioni di prezzo vendita/acquisto, secondo la tempistica specificata nelle Istruzioni al Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., per un quantitativo almeno pari ai lotti minimi di negoziazione - 2 -
3 stabiliti dalla Borsa Italiana S.p.A. e con uno spread tra i prezzi denaro/lettera non superiore al differenziale massimo indicato nelle medesime Istruzioni. RISCHI SPECIFICI DEGLI ABN AMRO BANK N.V. DOUBLE-UP CERTIFICATES SU AZIONI ITALIANE ED ESTERE E SU INDICI AZIONARI IN OGGETTO Ai fini della presente sezione, i termini con iniziale maiuscola, salvo sia diversamente indicato, avranno lo stesso significato loro attribuito nei Regolamenti A, B, ed E acclusi alla Nota Integrativa (ciascuno il Regolamento e cumulativamente i Regolamenti ) Gli ABN AMRO Bank N.V. Double-Up Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari oggetto del presente Avviso Integrativo sono di due categorie: i) ABN AMRO Bank N.V. Double-Up Certificates su Azioni Italiane ed Estere (di seguito un/i Double- Up su Azioni ); ii) ABN AMRO Bank N.V. Double-Up Certificates su Indici Azionari (di seguito un/i Double-Up su Indici ); I Double-Up su Azioni ed i Double-Up su Indici saranno cumulativamente denominati un/i Double-Up. I Double-Up sono prodotti derivati in quanto il loro prezzo dipende da quello di altre variabili. Nel caso delle emissioni oggetto della Nota Integrativa a cui si riferisce il presente Avviso Integrativo si tratta, con riferimento ai Double-Up su Azioni, di azioni [le informazioni relative a tali azioni sono rese disponibili presso le fonti indicate al punto 17.(a) della Nota Integrativa] e, con riferimento ai Double-Up su Indici, di indici azionari [le informazioni relative a tali azioni sono rese disponibili presso le fonti indicate al punto 17.(b) della Nota Integrativa]. Double-Up I Double-Up oggetto della Nota Integrativa sono strumenti finanziari che permettono all investitore di avvantaggiarsi di moderati rialzi del sottostante (Titolo Sottostante o Indice Sottostante). Acquistare un Double-Up equivale ad acquistare una opzione call con strike uguale a zero (quindi un certificate) ed una opzione call con strike pari al Prezzo Start Strike, nonché vendere contestualmente due opzioni call con strike pari al Prezzo Stop Strike (che è superiore al Prezzo Start Strike). Il prezzo da corrispondere in sede di acquisto di un Double-Up è un valore pari alla risultante della combinazione delle suddette operazioni, moltiplicato per la relativa Parità ed eventualmente convertito in Euro (qualora il sottostante sia denominato in una valuta diversa dall Euro). Pertanto, tale prezzo è pari al valore corrente del certificate (essendo, come noto, il certificate insensibile alla volatilità e al trascorrere del tempo nell accezione del time decay) più l importo della suddetta opzione call con strike pari al Prezzo Start Strike meno l importo relativo alla due suddette opzioni call vendute con strike pari al Prezzo Stop Strike - le tre ultime opzioni determinate con la formula di Black-Scholes generalmente utilizzata per calcolare il prezzo dei covered warrants plain vanilla. I Double-Up prevedono il pagamento, in seguito all esercizio (automatico) alla scadenza, di un importo: - 3 -
4 (i) nel caso in cui il Prezzo Finale sia inferiore al Prezzo Start Strike, pari al Prezzo Finale (moltiplicato per la Parità ed eventualmente convertito in Euro al Tasso di Cambio); (ii) nel caso in cui il Prezzo Finale sia uguale o maggiore del Prezzo Start Strike e minore del Prezzo Stop Strike, pari al Prezzo Finale maggiorato della differenza tra Prezzo Finale e Prezzo Start Strike (moltiplicato per la Parità ed eventualmente convertito in Euro al Tasso di Cambio); (iii) nel caso in cui il Prezzo Finale sia uguale o maggiore del Prezzo Stop Strike, pari al Prezzo Stop Strike maggiorato della differenza tra Prezzo Stop Strike e Prezzo Start Strike (moltiplicato per la Parità ed eventualmente convertito in Euro al Tasso di Cambio). Ciò equivale a dire quanto segue: - l ipotesi sub (i) sopra implica che, nel caso di un ribasso del sottostante che lo porti ad un valore inferiore al Prezzo Start Strike, l investitore conseguirà un importo corrispondente a tale valore (moltiplicato per la Parità ed eventualmente convertito in Euro al Tasso di Cambio); - l ipotesi sub (ii) sopra implica che, nel caso di un rialzo del sottostante che lo porti ad un valore uguale o maggiore del Prezzo Start Strike, ma restando al di sotto del Prezzo Stop Strike, l investitore conseguirà tale valore, maggiorato dell importo corrispondente al rialzo del sottostante rispetto al Prezzo Start Strike (moltiplicato per la Parità ed eventualmente convertito in Euro al Tasso di Cambio); - l ipotesi sub (iii) sopra ha due implicazioni, a seconda che il Prezzo Finale sia maggiore o meno del livello di outperformance, definito come il prezzo Stop Strike maggiorato della differenza tra il Prezzo Stop Strike e il Prezzo Start Strike: (A) nel caso di un rialzo del sottostante che lo porti ad un valore uguale o maggiore del Prezzo Stop Strike, ma restando al di sotto o alla pari del livello di outperformance ossia il Prezzo Stop Strike maggiorato della differenza tra Prezzo Stop Strike e Prezzo Start Strike, l investitore conseguirà comunque il livello di outperformance ossia il Prezzo Stop Strike maggiorato della differenza tra Prezzo Stop Strike e Prezzo Start Strike (moltiplicato per la Parità ed eventualmente convertito in Euro al Tasso di Cambio); (B) nel caso di un rialzo del sottostante che lo porti ad un valore maggiore del Prezzo Stop Strike, ma finendo oltre il livello di outperformance, l investitore conseguirà solo il livello di outperformance ossia il Prezzo Stop Strike maggiorato della differenza tra Prezzo Stop Strike e Prezzo Start Strike, senza conseguire i benefici connessi al rialzo ulteriore rispetto al livello di outperformance. Pertanto, dovesse verificarsi questa seconda ipotesi (B), all investitore sarebbe convenuto acquistare direttamente il sottostante per esempio attraverso un certificate. Il market-maker si impegna, in un mercato con tassi di interesse positivi, ad effettuare un prezzo di vendita non superiore al livello di outperformance. Tale prodotto risulta quindi particolarmente conveniente in previsione di un moderato rialzo del sottostante come emerge dalle Esemplificazioni di seguito illustrate. D altro lato, poichè il profitto massimo dei Double-Up è conosciuto fin dall inizio e limitato al livello di outperformance, l investitore potrebbe essere penalizzato rispetto all investimento nel sottostante nel caso in cui questo registri un forte rialzo. Essendo inoltre la performance del Double-Up dipendente dal sottostante, è possibile ottenere un - 4 -
5 risultato negativo nel caso di un suo ribasso. Il capitale ricevuto a scadenza potrebbe quindi risultare inferiore a quello investito inizialmente. Possibili variazioni dei termini e delle condizioni contrattuali Particolare attenzione deve essere prestata alle date di scadenza e alle modalità di esercizio. Sconvolgimento o Evento di Turbativa dei Mercati Double-Up su Azioni I Regolamenti A e B prevedono che, qualora per effetto del verificarsi e del perdurare di un Evento di Turbativa di Mercato, vale a dire di una sospensione o di una rilevante limitazione alle negoziazioni del Sottostante come meglio definito all Articolo 7(A) dei citati Regolamenti, non si riesca a determinare il Prezzo Finale ai fini del calcolo dell Importo di Liquidazione, l Agente di Calcolo determinerà il Prezzo Finale alla scadenza del Periodo di Determinazione basandosi sulle condizioni prevalenti di mercato, sull ultimo prezzo di negoziazione disponibile del Sottostante e su ogni altro elemento che l Agente di Calcolo ritenga rilevante (si veda l Articolo 2 dei ripetuti Regolamenti, definizione di Data di Determinazione ). Double-Up su Indici Il Regolamento E prevede che, qualora nel giorno in cui debba essere calcolato l importo da liquidare all investitore in base ai Double-Up su Indici a seguito di esercizio sussistano situazioni denominate Sconvolgimento di Mercato, vale a dire, con riferimento ai Double-Up relativi all Indice MIB30 e S&P/MIB, la mancanza, durante la fase di apertura ufficiale delle contrattazioni, di un prezzo d asta dei titoli che formano almeno il 20% di tali indici [come meglio definito all Articolo 7(a)(i) del Regolamento E] e, con riferimento ai Double-Up relativi ai rimanenti Indici, una sospensione o una rilevante limitazione alle contrattazioni dei titoli che formano almeno il 20% di tali indici [come meglio definito all Articolo 7(a)(ii) del Regolamento E], l Agente di Calcolo determinerà il Prezzo Finale alla scadenza del Periodo di Determinazione, basandosi sulle condizioni prevalenti di mercato, sull ultimo prezzo di negoziazione disponibile dell Indice e su ogni altro elemento che l Agente di Calcolo ritenga rilevante [(si veda l Articolo 2 del Regolamento E sub definizione di Data di Determinazione ]. Cessazione della Quotazione ed Eventi Rilevanti (solo per i Double-Up su Azioni) Qualora un Titolo Sottostante cessi definitivamente di essere quotato, l Emittente pagherà, ad ogni titolare dei Double-Up, un equo valore di mercato dei relativi Double-Up, liberandosi in tal modo dagli obblighi contrattuali dagli stessi derivanti (come meglio specificato all Articolo 7(B) dei Regolamenti A e B; nel caso in cui si verifichino eventi che influenzino il valore del Titolo Sottostante (si rinvia all Articolo 7(C) dei Regolamenti A e B per una più dettagliata indicazione di questa tipologia di eventi), l Agente di Calcolo effettuerà gli opportuni aggiustamenti alle condizioni ed ai termini dei Double-Up, in modo tale che il valore economico dei medesimi rimanga sostanzialmente equivalente a quello che gli stessi avevano prima del verificarsi di tali eventi, ovvero procederà, a seconda dei casi e come meglio specificato all Articolo 7(C) dei Regolamenti A e B, al pagamento di un equo valore di mercato dei relativi Certificates, liberandosi in tal modo dagli obblighi contrattuali dagli stessi derivanti. Aggiustamenti dell Indice e Cessazione del Calcolo dell Indice (solo per i Double-Up su Indici) Qualora si verifichino eventi che influenzino sostanzialmente le modalità di calcolo dell Indice Sottostante ovvero nel caso di cessazione del calcolo dell Indice Sottostante [come meglio specificato all Articolo 7(b)(2) e - 5 -
6 7(b)(3) del Regolamento E], l Emittente potrà adempiere agli obblighi nascenti a suo carico corrispondendo ai Portatori un importo rappresentante un equo valore di mercato dei relativi Double-Up; qualora invece si verifichi un effetto di concentrazione o di diluizione sul valore teorico delle azioni che compongono l Indice Sottostante [come meglio specificato all Articolo 7(c) del Regolamento E], l Agente di Calcolo potrà effettuare gli opportuni aggiustamenti alle condizioni ed ai termini dei Double-Up, in modo tale che il valore economico dei medesimi rimanga sostanzialmente equivalente a quello che gli stessi avevano prima del verificarsi di tali eventi. Modifiche normative Gli obblighi dell Emittente derivanti dai Certificates s intenderanno venuti meno nel momento e nel caso in cui, a causa di sopravvenute modifiche della legislazione (inclusa quella fiscale) applicabile, l Emittente accerti in buona fede l impossibilità o l eccessiva onerosità di adempiere in tutto od in parte, agli stessi. In tali circostanze, l Emittente sarà tenuto a corrispondere ai Portatori una somma di danaro determinata in buona fede dal medesimo Emittente, previa consultazione con l Agente di Calcolo, rappresentante un equo valore di mercato dei Certificates il Giorno Lavorativo precedente al verificarsi di quei fatti che hanno reso impossibile o eccessivamente oneroso l adempimento degli obblighi (Articolo 9 dei Regolamenti). Esercizio automatico a scadenza I Double-Up sono di tipo europeo : il loro esercizio avviene quindi solo alla rispettiva scadenza. I Double-Up saranno considerati come esercitati alla Data di Scadenza e ai Portatori verrà corrisposto l Importo di Liquidazione. I Double-Up sono esercitati automaticamente senza necessità di far pervenire alcuna dichiarazione di esercizio. L investitore può rinunciare all esercizio dei Certificates in suo possesso nei modi e tempi stabiliti all Articolo 4, ultimo alinea, dei Regolamenti. A tal fine può utilizzare il modulo allegato sub VII alla Nota Integrativa a cui si riferisce il presente Avviso Integrativo. Sugli aspetti che precedono si veda il punto 5. della Nota Integrativa e l Articolo 4, ultimo alinea, dei Regolamenti. Rischi di cambio I guadagni e le perdite relativi a sottostanti denominati in divise diverse da quella di riferimento per l investitore (l Euro) potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. In particolare: - i Double-Up su Azioni relativi ad azioni quotate in valuta diversa dall Euro (ad esempio quelle quotate sui mercati statunitensi o svizzeri) saranno influenzati dalle variazioni del tasso di cambio Euro contro la valuta in cui sono quotate tali azioni (ad esempio il Dollaro americano e il Franco Svizzero); - i Double-Up su Indici relativi agl indici azionari Standard & Poor s 500, DOW JONES Industrial Average SM, AMEX Biotechnology e Nasdaq-100 saranno influenzati dalle variazioni del tasso di cambio Euro contro Dollaro americano, quelli su indice azionario FTSE100 saranno influenzati dalle variazioni del tasso di cambio Euro contro Sterlina Britannica, quelli su indici azionari Hang Seng e Hang Seng China Enterprises saranno influenzati dalle variazioni del tasso di cambio Euro contro Dollaro di Hong Kong, e quelli relativi all indice azionario NIKKEI 225 saranno influenzati dalle variazioni del tasso di cambio Euro contro Yen giapponese. Limiti alla negoziabilità dei Double-Up - 6 -
7 I Double-Up non potranno essere offerti, trasferiti o venduti, direttamente o indirettamente, in sede di offerta o successivamente, né la Nota Integrativa, l Avviso Integrativo, materiale informativo o pubblicitario né alcuna altra informazione relativa all Emittente o ai Double-Up potranno essere, direttamente o indirettamente, distribuiti, consegnati o in alcun modo trasferiti a o a favore di persone fisiche o giuridiche residenti, costituite, create o aventi il proprio domicilio abituale in Olanda (salvi i casi in cui tale vendita sia effettuata attraverso un offerta al pubblico) o negli Stati Uniti d America. Nel Regno Unito ed in Giappone, sarà soggetta alle restrizioni imposte alla libera negoziabilità dalle leggi e regolamenti ivi vigenti. L offerta dei Double-Up sarà soggetta a tutte le leggi e regolamenti vigenti nei paesi nei quali tali strumenti verranno offerti. Agente di Calcolo e Market-Maker: Conflitto di interessi L Agente di Calcolo è ABN AMRO BANK N.V., pertanto esiste la possibilità che si verifichi un potenziale conflitto di interesse. Il Market-Maker è Capitalia S.p.A., società nella quale l Emittente detiene una partecipazione di circa il 9%; pertanto esiste la possibilità che si verifichi un potenziale conflitto di interesse
8 Esemplificazioni relative agli ABN AMRO Bank N.V. Double-Up Certificates su Azioni Italiane ed Estere e su Indici Azionari Esemplificazioni sui Double-Up Il prezzo di un Double-Up si ottiene dalla combinazione di quattro componenti: acquistare una opzione call con strike uguale a zero (quindi un certificate), acquistare una opzione call con strike pari al Prezzo Start Strike e vendere contestualmente due opzioni call con strike pari al Prezzo Stop Strike (che è superiore al Prezzo Start Strike). Il prezzo da corrispondere in sede di acquisto di un Double-Up è un valore pari alla risultante della combinazione delle suddette operazioni, moltiplicato per la relativa Parità ed eventualmente convertito in Euro. Pertanto, tale prezzo è pari al valore corrente del certificate (essendo, come noto, il certificate insensibile alla volatilità e al trascorrere del tempo nell accezione del time decay) più l importo della suddetta opzione call con strike pari al Prezzo Start Strike meno l importo relativo alla due suddette opzioni call vendute con strike pari al Prezzo Stop Strike - le tre ultime opzioni determinate con la formula di Black-Scholes generalmente utilizzata per calcolare il prezzo dei covered warrant plain vanilla. Tale valore, durante la vita dello strumento, viene influenzato dalla variazione dei seguenti fattori: prezzo del sottostante, volatilità implicita del sottostante, tempo alla scadenza, tassi di interesse e (ove applicabile) dividendi del sottostante. La variazione di uno solo dei fattori sopra indicati determina un diverso valore teorico del Double-Up. Tra i fattori sopra indicati, il prezzo del sottostante, la sua volatilità implicita e la durata residua dei Double-Up sono quelli che hanno un maggiore impatto sul valore dei Double-Up. E possibile simulare l impatto sul prezzo di un Double-Up a seguito della variazione di un singolo fattore di mercato lasciando, per semplicità di comprensione, gli altri fattori invariati. Double-Up su Azioni Si prenda ad esempio un Double-Up su Azione DEUTSCHE TELEKOM. Il prezzo del Double Up è pari a 1,397 Euro, che come detto, è pari alla combinazione del prezzo di acquisto del certificate, del prezzo di acquisto dell opzione call e del prezzo di vendita delle due altre opzioni call. Le caratteristiche del titolo preso ad esempio al 03 MAGGIO 2004 sono le seguenti: Prezzo Start Strike 14,36 Euro, Prezzo Stop Strike 16,155 Euro, Parità 0,1, vita residua pari a 398 giorni, prezzo del Titolo Sottostante pari a 14,36 Euro e volatilità pari al 26%. Quindi sulla base di tali caratteristiche il prezzo di acquisto del certificate è pari a 1,4095 Euro, il prezzo di acquisto dell opzione call (con formula di Black-Scholes) è pari 1,597 Euro e il prezzo di vendita delle due opzioni call (con formula di Black-Scholes) è pari a 0,862 Euro ciascuna, da cui si ottiene che il prezzo del Double-Up relativo all Azione DEUTSCHE TELEKOM risulta pari a 1,397 Euro. La sottostante tabella fornisce, a puro titolo esemplificativo, delle simulazioni di calcolo del valore del Double- Up al variare del valore del sottostante, della volatilità e del tempo mancante a scadenza, tenendo rispettivamente invariati tutti gli altri parametri. Le simulazioni sono state calcolate variando il singolo fattore di mercato considerato e mantenendo gli altri costanti. Tali indicazioni non sono da ritenersi vincolanti per - 8 -
9 l Emittente in quanto i prezzi dei Double-Up sono determinati dalla combinazione dei valori assunti dai fattori sopra evidenziati
10 Volatilità Variazione Prezzo ,397 23,4-10% 1,378 28,6 +10% 1,411 Prezzo Sottostante Variazione Prezzo 14,36 0 1,397 12,92-10% 1,248 15,79 +10% 1,544 Vita residua in giorni Variazione Prezzo , % 1, % 1,436 Andamento dei Titoli Sottostanti alla data del 3 maggio 2004* Le quotazioni correnti dei Titoli Sottostant sono riportate dai maggiori quotidiani economici nazionali e internazionali (Il Sole 24 Ore, Financial Times, Wall Street Journal Europe), sulle pagine di agenzie informative come la Reuters e sui siti internet della borsa tedesca. Ulteriori informazioni societarie, bilanci e relazioni semestrali sono pubblicate nel sito internet dell emittente il Titolo Sottostante (ove disponibile) e presso la sede dell emittente. Si riproduce qui sotto l andamento del prezzo e della volatilità del Titolo Sottostante per il periodo dal gennaio 1999 al 3 maggio
11 DTEGn.DE, Close(Last Trade), Line 09May DTEGn.DE, Close(Last Trade) [Line][C/C Vlty 10] Weekly 07Sep98-19Jun04 Pr EUR DTEGn.DE, Close(Last Trade), C/C Vlty 10 09May Volty EUR Oct98 Jan99 Apr Jul Oct Jan00 Apr Jul Oct Jan01 Apr Jul Oct Jan02 Apr Jul Oct Jan03 Apr Jul Oct Jan04 Apr *Prezzo in Euro e volatilitá storica in punti percentuali
12 INFORMAZIONI SULLA QUOTAZIONE La Borsa Italiana S.p.A., con provvedimento n del 4 giugno 2004, ha disposto l ammissione a quotazione dei Double-Up relativamente al Programma di cui è parte la Nota Integrativa. L inizio delle negoziazioni dei Double-Up sarà di volta in volta disposto dalla Borsa Italiana S.p.A. ai sensi dell articolo del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A. ( Regolamento dei Mercati ). La Borsa Italiana S.p.A. provvederà ad informare il pubblico dell'inizio delle negoziazioni mediante proprio avviso trasmesso anche a due agenzie di stampa. Capitalia S.p.A. si impegna, su mandato dell Emittente, ai sensi dell articolo , paragrafo 5, del Regolamento dei Mercati, a esporre in via continuativa su tutte le serie quotate prezzi denaro e prezzi lettera che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., per un quantitativo almeno pari a quello indicato nelle Tabelle allegate. AUTORIZZAZIONI. In data 28 novembre 2003 è stata inviata comunicazione alla Banca d Italia ai sensi dell Articolo 129 del decreto legislativo del 1 settembre 1993 n. 385 La Banca d Italia ha rilasciato la relativa autorizzazione in base al meccanismo dei 20 giorni di silenzio assenso. PREZZI INDICATIVI DEI DOUBLE-UP. Per prezzo dei Double-Up si intende l'importo necessario per l acquisto di un singolo Double-Up. Capitalia S.p.A. si impegna, su mandato dell Emittente, ai sensi dell articolo , paragrafo 5, del Regolamento dei Mercati, a esporre in via continuativa su tutte le serie quotate prezzi denaro e prezzi lettera, che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., per un quantitativo almeno pari a quello indicato nel presente Avviso Integrativo del Programma. L ammontare del prezzo dei Double-Up varierà di volta in volta, a seconda dei valori correnti di mercato calcolati sulla base del livello del sottostante e della variazione degli altri fattori rilevanti, quali la volatilità, l andamento dei tassi di interesse e la vita residua dei Double-Up (tenendo quindi conto anche dell eventualità che il valore del sottostante, se espresso in una valuta diversa dall Euro, debba essere convertito in Euro). A titolo puramente esemplificativo, la Tabella allegata riporta i prezzi indicativi dei Double-Up determinati alla data del 28 maggio 2004, assumendo un prezzo/livello del sottostante, un livello di volatilità e un tasso free risk indicati nelle rispettive colonne della menzionata Tabella. CARATTERISTICHE. Le caratteristiche delle singole serie di Double-Up oggetto dell emissione sono di seguito descritte nella Tabella A ( Double-Up su Azioni Estere relativi ad azioni estere) allegata al presente Avviso Integrativo
13 ABN AMRO Bank N.V. (Andrea Ferri Procuratore speciale) 7 giugno
14 TABELLA A DOUBLE-UP SU AZIONI ESTERE N. Emittente Cod. Sotto Tip Cod. Prezz Prezzo Data Data Parità Co Quantità Cash/ Europ/ Lotto Lotto n. Livello Tasso Prezzo Prezzo del Divis Mercato serie ISIN stante o ISIN o Start Stop EmissioneScadenza d. Physic AmericEsercizio Neg. lotti di Free Indicativ Sottostante a di Sottosta Strike Strike Ne al neg. Volatilit Risk o Double strike Riferimento nte g. per obb. Quot. à Up 001 ABN NL0 Deuts Cer DE ,74 15, /06/200 06/06/200 0,1 N Cash Europ ,00% 2,36 1,374 13,74 EUR Deutsche AMRO 000 che t % Börse - Bank 299 Telek 26 Xetra N.V. 261 om AG p.p. ABN AMRO Bank N.V. 7 giugno 2004 (Andrea Ferri Procuratore speciale)

References: Articolo 7
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