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ACD4F0BD18E77DCD0525785A007A7137 Resolución - 2009 - CREG023-2009
RESOLUCIÓN No.023
( 16 MAR. 2009 )
Por la cual se ordena hacer público un proyecto de resolución de carácter general, que pretende adoptar la CREG “Por la cual se adopta el Mercado Organizado–MOR.”
Mediante la Circular 100 de 2008 se publicó el Documento CREG 077 de 2008 con el fin presentar y divulgar la propuesta para el diseño del Mercado Organizado para la Demanda Regulada MOR, e invitó a los agentes y demás interesados a remitir sus comentarios.
Se recibieron comentarios de las siguientes entidades: Comité Asesor de Comercialización, Isagen, Comercializar, Universidad de los Andes, Energía Confiable, Electrificadora del Caribe, Termoflores, Asocodis, Enertolima, Gecelca, Chivor, Electrificadora de Santander, Expertos en Mercados-XM-, Empresas Públicas de Medellín, EMGESA, Andesco, Codensa, Empresa de Energía del Pacífico, Asociación Colombiana de Comercializadores de Energía, Central Hidroeléctrica de Caldas, Facelco Servicios y Empresas Municipales de Cali.
El Documento CREG 018 contiene el estudio y respuesta a los comentarios y observaciones que presentaron los agentes, así como análisis de elementos adicionales que se encuentran incorporados en esta propuesta regulatoria.
La Comisión de Regulación de Energía y Gas, en su Sesión 404 del 16 de marzo de 2009, aprobó hacer público el proyecto de resolución “Por la cual se adopta el Mercado Organizado–MOR.”
Conforme a lo dispuesto por el artículo 9 del Decreto 2696 de 2004, la Comisión debe hacer público en su página web todos los proyectos de resoluciones de carácter general que pretenda adoptar.
ARTÍCULO 1. Hágase público el proyecto de resolución “Por la cual se adopta el Mercado Organizado–MOR-”.
ARTÍCULO 2. Se invita a los agentes, a los usuarios y a la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios, para que remitan sus observaciones o sugerencias sobre la propuesta, dentro de los treinta (30) días calendario siguientes a la publicación de la presente Resolución en la página Web de la Comisión de Regulación de Energía y Gas.
ARTÍCULO 4. La presente Resolución no deroga ni modifica disposiciones vigentes por tratarse de un acto de trámite.
Dada en Bogotá, D.C., 16 MAR. 2009
HERNÁN MOLINA VALENCIA
Por medio de la cual adopta el Mercado Organizado MOR.
LA COMISION DE REGULACIÓN DE ENERGÍA Y GAS
La Ley 142 de 1994, artículo 2, mandó la intervención del Estado en los servicios públicos, conforme a las reglas de competencia de que trata dicha ley, en el marco de lo dispuesto por los artículos 334, 336, y 365 a 370 de la Constitución Política, para lograr entre otros fines la prestación eficiente y la libertad de competencia.
Según lo dispuesto por el artículo 4 de la Ley 143 de 1994, en relación con el servicio público de electricidad al Estado le corresponde, entre otros aspectos, promover la libre competencia en las actividades del sector, y asegurar la operación eficiente de las actividades del sector.
La Ley 143 de 1994, artículo 6, dispuso que las actividades relacionadas con el servicio de electricidad se regirán, entre otros principios, por el de eficiencia, el cual “obliga a la correcta asignación y utilización de los recursos de tal forma que se garantice la prestación del servicio al menor costo económico”.
Según lo previsto por la Ley 142 de 1994, artículo 74, Literal c), es facultad de la Comisión de Regulación de Energía y Gas, establecer el Reglamento de Operación para regular el funcionamiento del mercado mayorista de energía.
Conforme a lo establecido en el artículo 42 de la Ley 143 de 1994 las compras de energía se deben garantizar mediante contratos de suministro por el término que establezca la regulación y para su celebración de deben utilizar mecanismos que estimulen la competencia.
Mediante el Decreto 387 de 2007 el Gobierno definió unas políticas generales sobre la comercialización de energía eléctrica y específicamente estableció que “Se reconocerá el costo de la energía adquirida por los comercializadores minoristas que atienden usuarios regulados. Dicha energía deberá ser adquirida a través de los mecanismos de mercado establecidos por la CREG.”
Mediante Resolución CREG 119 de 2007 se adoptó “…la fórmula tarifaria general que permite a los Comercializadores Minoristas de electricidad establecer los costos de prestación del servicio a usuarios regulados en el Sistema Interconectado Nacional.”
Con fundamento en el trabajo realizado a partir de la presentación de la propuesta contenida en el Documento CREG 065 de 2006 la Comisión aprobó y presentó una nueva propuesta contenida en el Documento CREG 077 de 2008 Documento de Trabajo “Mercado Organizado para la Demanda Regulada – MOR”.
Se recibieron comentarios de las siguientes entidades: Comité Asesor de Comercialización, Isagen, Comercializar, Universidad de los Andes, Energía Confiable, Electrificadora del Caribe, Termoflores, Asocodis, Enertolima, Gecelca, Chivor, Electrificadora de Santander, Expertos en Mercados-XM- , Empresas Públicas de Medellín, EMGESA, Andesco, Codensa, Empresa de Energía del Pacífico, Asociación Colombiana de Comercializadores de Energía, Central Hidroeléctrica de Caldas, Facelco Servicios y Empresas Municipales de Cali.
Artículo 1. Objeto. Mediante esta resolución se adopta el conjunto de disposiciones que regulan el funcionamiento, los derechos y obligaciones de los agentes y las transacciones del Mercado Organizado –MOR, que hacen parte de la Bolsa de Energía.
Artículo 2. Ámbito de Aplicación. Esta resolución aplica a la compra de energía con destino a la demanda regulada y para usuarios no regulados de comercializadores que voluntariamente decidan participar en el Mercado Organizado que se define en esta resolución. También aplica a los generadores y comercializadores que, respaldados como se establece en esta resolución, voluntariamente decidan participar en las subastas para vender energía en el MOR. Igualmente, las disposiciones de esta resolución se aplican a la liquidación y recaudo de las transacciones que se realizan en el MOR como parte de la bolsa de energía y a las garantías que deben presentar los agentes que participan.
Artículo 3. Principios Generales. El Mercado Organizado –MOR- se fundamenta en los siguientes principios que serán tenidos en cuenta para su implementación y funcionamiento:
Artículo 4. Definiciones. Para efectos de la presente resolución, y de las demás reglamentaciones que desarrollen aspectos relacionados con el Mercado Organizado–MOR- se tendrán en cuenta las siguientes definiciones generales:
Demanda Objetivo Usuarios Regulados: Es la máxima cantidad de energía con destino a usuarios regulados a ser asignada en cada subasta.
Función de Demanda Regulada: Función de Demanda correspondiente a las compras en el MOR con destino a usuarios regulados.
Función de Demanda No Regulada: Función de Demanda correspondiente a las compras en el MOR con destino a usuarios no regulados.
Mercado Organizado MOR: Mercado centralizado de transacciones estandarizadas de energía a mediano plazo, perteneciente a la bolsa de energía.
Obligación de Venta: Obligación resultante de la Subasta del MOR, según la cual un agente se compromete a vender un número de productos del MOR al precio establecido en la subasta para cada uno de ellos.
Obligación de Compra: Obligación resultante de la Subasta del MOR, según la cual un comercializador se compromete a comprar un número de productos al precio definido en la subasta.
Periodo de Compromiso: Periodo de tiempo para el cual se establece la obligación de venta del producto.
Período de Planeamiento: Período de tiempo que transcurre entre la realización de la subasta y el inicio del Período de Compromiso.
Periodo Horario: Corresponde a cada una de las 24 horas del día.
Reglamento de la Subasta: Conjunto de criterios, condiciones y procedimientos necesarios para la realización de la subasta.
Subasta del MOR o Subasta: Mecanismo utilizado para la asignación de obligaciones de compra y de venta.
MERCADO ORGANIZADO PARA LA DEMANDA REGULADA
Artículo 5. Características. El Producto para la demanda regulada transado en la Subasta del MOR tiene las siguientes características:
1) El Periodo de Compromiso tiene una duración de 1 ó 2 años, según se establezca en el reglamento de la subasta. Comienza el 1 de enero y finaliza el 31 de diciembre.
2) En cada hora del Periodo de Compromiso, la cantidad de energía corresponde a una Unidad Horaria de Energía.
Artículo 6. Unidad Horaria de Energía. Para cada periodo horario, el valor de la Unidad Horaria de Energía se calculará conforme a la siguiente tabla:
Parágrafo. La energía total del Producto para Regulados se calcula conforme a la siguiente fórmula:
Energía total asociada al producto.
Número de días laborales del periodo de compromiso.
Número de días sábado del periodo de compromiso.
Número de días domingos y festivos del periodo de compromiso.
DEMANDA OBJETIVO
Artículo 7. Procedimiento para la Definición de la Demanda Objetivo. La Comisión establecerá la Demanda Objetivo para cada subasta con base en una proyección de demanda suministrada por la UPME para el periodo de compromiso.
Artículo 8. Función de Demanda Regulada. la demanda objetivo se utilizará para determinar la función de demanda regulada de cada una de las subastas que se realizarán para el periodo de compromiso.
Artículo 9. Cantidad de Energía Vendida en el MOR para la Demanda Regulada. En cada hora, la cantidad de energía vendida por un agente en el MOR para la demanda regulada se determinará conforme a la siguiente ecuación:
Cantidad de energía vendida en el MOR para la demanda regulada por el agente en la hora h en kWh.
Número de Obligaciones de Venta del agente con Unidades Horarias de Energía en la hora h.
Número de Unidades Horarias de Energía de la Obligación de Venta i en la hora h.
Variable binaria. Es igual a 0 si el agente se encuentra en limitación de suministro, y 1 en caso contrario.
Valor de la Unidad Horaria de Energía definido en Artículo 6 de esta resolución para la hora h en kWh.
Índice de agentes.
h Índice de horas.
i Índice de obligaciones de venta del agente con unidades horarias de energía en la hora h.
Artículo 10. Energía Disponible para Compra en el MOR para la Demanda Regulada. En cada hora, la cantidad de energía disponible para compra en el MOR para la demanda regulada por un comercializador que atiende demanda regulada se determinará conforme a la siguiente ecuación:
Energía disponible para compra en el MOR para la demanda regulada del agente en la hora h en kWh.
Demanda comercial regulada del agente en la hora h en kWh.
Compras en contratos bilaterales con destino al mercado regulado del agente en la hora h, en kWh.
Artículo 11. Determinación de la Energía Comprada en el MOR para la Demanda Regulada por los Comercializadores que Atienden Demanda Regulada. En cada hora, la energía comprada en el MOR para la demanda regulada por un agente que atiende demanda regulada será determinada por la siguiente ecuación:
Cantidad de energía comprada en el MOR para la demanda regulada por el agente en la hora h en kWh.
Número de agentes vendedores en el MOR para la demanda regulada en la hora h.
Cantidad de energía vendida en el MOR para la demanda regulada por el agente v en la hora h, en kWh.
Energía disponible para compra en el MOR para la demanda regulada del agente en la hora h, conforme al artículo anterior de esta resolución en kWh.
Número de agentes comercializadores con demanda regulada en la hora h.
Índice de agentes comercializadores con demanda regulada.
i Índice de agentes comercializadores con demanda regulada.
v Índice de los vendedores en el MOR para la demanda regulada en la hora h.
Artículo 12. Cálculo del Monto de las Ventas en el MOR para la Demanda Regulada. El monto que debe recibir un agente por concepto de ventas en el MOR para la demanda regulada, se calcula para cada hora conforme la siguiente ecuación:
Monto de las ventas en el MOR para la demanda regulada del agente en la hora h, en pesos.
Número de obligaciones de venta del agente que tienen asociado un número de Unidades Horarias de Energía en la hora h.
Precio de la Obligación de Venta i en la hora h. En pesos por kWh ($/kWh).
Valor de la Unidad Horaria de Energía para la hora h en kWh.
i Índice de obligaciones de venta.
Artículo 13. Precio Indicativo MOR para la Demanda Regulada. El Precio Indicativo MOR para la Demanda Regulada se calculará conforme a la siguiente ecuación:
Precio Indicativo MOR para la Demanda Regulada para la hora h, en $/kWh.
Monto de las ventas en el MOR para la demanda regulada del agente en la hora h en pesos.
v	Indice de los vendedores en la hora h
h	Indice de hora
Artículo 14. Cálculo del Monto de las Compras de un Agente en el MOR para la Demanda Regulada. El monto de las compras de cada comercializador en el MOR para la demanda regulada se calculará para cada hora conforme a la siguiente ecuación:
Monto de las compras del comercializador en el MOR para la demanda regulada en pesos.
Cantidad de energía comprada en el MOR para la demanda regulada del agente en la hora h, conforme al artículo anterior de esta resolución en kWh.
Precio Indicativo MOR para la Demanda Regulada para la hora h. En pesos por kWh ($/kWh).
Artículo 15. Mercado Secundario. El mercado secundario es el mercado bilateral en el que los agentes generadores y vendedores ceden parcial o totalmente sus Obligaciones de Venta del MOR.
Artículo 16. Cesión de las Obligaciones de Venta en el MOR. Los agentes podrán ceder sus Obligaciones de Venta del MOR a otros agentes. Como resultado de la cesión el agente que adquirió la Obligación de Venta en una subasta se libera de la obligación y el cesionario la adquiere en los mismos términos y condiciones establecidos en que fue o fueron asignadas las obligaciones.
Los agentes cesionario y cedente de una Obligación de Venta deben informar al ASIC de su acuerdo suministrando la siguiente información, la cual deberá ser suscrita por los representantes legales de los dos agentes:
a) Identificación plena de los agentes cedente y cesionario.
b) Tabla con la siguiente información de la cesión:
Información de las obligaciones
Fecha de la subasta de asignación
dd mm año
Cantidad cedida
Precio de cesión ($/kWh)
Fecha de pago de la cesión
(Unidades Horarias de Energía)
Cantidad cedida: Número entero de unidades horarias de energía cedidas de la Obligación de Venta.
Precio de cesión: Precio por kWh, positivo si el cedente debe pagar al cesionario y negativo en caso contrario.
Parágrafo 1: El precio de cesión debe incluir todos los pagos por concepto de la cesión.
Parágrafo 2. El ASIC deberá publicar esta información sin identificar a las partes.
Registro de Cesión de las Obligaciones de Venta. La cesión de obligaciones de venta tendrá efecto ante el Mercado Mayorista a partir de su registro ante el ASIC para lo cual deberán cumplir las siguientes condiciones:
a) Ser registrados en un plazo máximo de diez (10) días hábiles después de acordada y como mínimo quince (15) días hábiles antes del comienzo del primer mes cedido.
b) La información de la tabla con las características de la cesión del artículo anterior de esta resolución, deben corresponder con las obligaciones de venta del cedente.
c) El cesionario no puede estar en limitación de suministro.
d) El cesionario deberá presentar todas las garantías establecidas en esta resolución.
Artículo 18. Transición. La transición para la implementación del Mercado Organizado del que trata esta resolución se llevará cabo de la siguiente forma:
1) En el segundo semestre del año 2009 se realizará una (1) subasta para comprar la energía de la demanda regulada faltante de contratar y de la demanda no regulada interesada en comprar para el año 2010.
2) En el segundo semestre del año 2009 y primer semestre del 2010 se llevarán a cabo las subastas necesarias para asignar la energía a comprar para la demanda regulada no contratada y la no regulada interesada en comprar para el año 2011.
3) En el segundo semestre del año 2010 y primero del 2011 se podrán hacer cuatro (4) subastas para asignar las obligaciones de compra de la energía para el año o los dos años siguientes.
MERCADO ORGANIZADO PARA LA DEMANDA NO REGULADA
DEMANDA Y PRODUCTO
Artículo 19. Función de Demanda de un Comercializador. Para participar como comprador voluntario en la subasta MOR, cada comercializador deberá enviar al ASIC su función de demanda en los plazos y condiciones establecidos en el reglamento de la subasta.
Artículo 20. Función de Demanda. La Función de Demanda no Regulada en la subasta MOR para demanda no regulada es el resultado de sumar las funciones de demanda de todos los comercializadores que participan como compradores.
Artículo 21. Producto. El producto de la subasta MOR para la demanda no regulada tiene las siguientes características:
1) Periodo de compromiso de 1 año, comenzando el primero de enero y finalizando el 31 de diciembre del año establecido en el reglamento de la subasta.
2) En cada día del periodo de compromiso la cantidad de energía es igual a 1 MWh distribuido uniformemente.
Artículo 22. Cálculo de la Energía Comprada en el MOR para la Demanda No Regulada. En cada hora, la energía comprada por un agente a otro en el MOR para la demanda no regulada, será determinada con la siguiente fórmula:
Energía comprada por el agente c al agente v en la hora h en el MOR para la demanda no regulada en kWh.
h	Hora.
i	Índice de los obligaciones del MOR en los que el agente c es comprador y el agente v vendedor, que tienen una cantidad de energía en la hora h.
Número de obligaciones del MOR en los que el agente c es comprador y el agente v vendedor, que tienen una cantidad de energía en la hora h.
Número de KWh de la obligación del MOR i .
Variable binaria. Es igual a 0 si el agente comprador se encuentra en limitación de suministro, y 1 en caso contrario.
Variable binaria. Es igual a 0 si el agente vendedor se encuentra en limitación de suministro, y 1 en caso contrario.
Artículo 23. Cálculo de la Energía Vendida en el MOR para la Demanda No Regulada. En cada hora, la energía vendida por un agente a otro en el MOR para la demanda no regulada, será determinada con la siguiente fórmula:
Energía vendida por el agente v al agente c en la hora h en el MOR para no regulados en kWh.
i	Índice de obligaciones del MOR en los que el agente v es vendedor y el agente c comprador, que tienen una cantidad de energía en la hora h.
Número de obligaciones del MOR en los que el agente v es vendedor y el agente c comprador, que tienen una cantidad de energía en la hora h.
Número de kWh de la obligación del MOR i.
Artículo 24. Cálculo del Monto de las Compras en el MOR para la Demanda No Regulada. En cada hora, el monto de las compras de un agente a otro en el MOR para la demanda no regulada, será determinada con la siguiente fórmula:
Monto de las compras del agente c al agente v en la hora h en el MOR para no regulados en pesos.
i	Índice de obligaciones del MOR en los que el agente c es comprador y el agente v vendedor, vigentes en la hora h.
Número de obligaciones del MOR en los que el agente c es comprador y el agente v vendedor, vigentes en la hora h.
Número de kWh de la obligación contrato del MOR i.
Precio por kWh de la obligación del MOR i.
Artículo 25. Cálculo del Monto de las Ventas en el MOR para la Demanda No Regulada. En cada hora, el monto de las ventas por un agente a otro en el MOR para la demanda no regulada, será determinada con la siguiente fórmula:
Monto de las ventas del agente v al agente c en la hora h en el MOR para no regulados en pesos.
i	Índice de obligaciones del MOR en los que el agente v es vendedor y el agente c comprador, vigentes en la hora h.
Número de obligaciones del MOR en los que el agente v es vendedor y el agente c comprador, vigentes en la hora h.
MERCADO SECUNDARIO DEL MOR PARA NO REGULADOS
Artículo 26. Mercado Secundario. Mercado bilateral en el que los agentes vendedores o compradores pueden ceder parcial o totalmente sus obligaciones del MOR
Artículo 27. Cesión de Obligaciones del MOR. Los agentes vendedores o compradores de obligaciones del MOR podrán ceder estas obligaciones a otros agentes. Como resultado de la cesión el cedente de las obligaciones del MOR deja de ser contraparte de la obligación y el cesionario asume dicho rol en los mismos términos y condiciones establecidos como resultado de la subasta MOR para no regulados en la que fueron asignados.
Los agentes cesionario y cedente de obligaciones del MOR, así como la contraparte de dicho contrato, deben informar al ASIC de su acuerdo suministrando la siguiente información suscrita por los representantes legales de los tres agentes:
1) Identificación plena de los agentes cedente y cesionario.
2) Agente cesionario de la obligación del MOR.
3) Agente cedente del contrato del MOR.
4) Tabla con la siguiente información de la cesión:
Fecha de la subasta MOR para la demanda no regulada
Mes: Mes de los obligaciones del MOR que se ceden.
Cantidad cedida: Número entero de kWh cedidos.
Precio de cesión: Precio en $/kWh, positivo si el cedente debe paga al cesionario y negativo en caso contrario.
Artículo 28. Registro de Cesión de las Obligaciones del MOR. La cesión de obligaciones del MOR tendrá efecto ante el Mercado Mayorista a partir de su registro ante el ASIC para lo cual deberán cumplir las siguientes condiciones:
a) Ser registrados en un plazo máximo de diez (10) días hábiles después de acordadas, y como mínimo quince (15) días hábiles antes del comienzo del primer mes de las obligaciones del MOR cedidos.
b) La información de la tabla con las características de la cesión del artículo anterior de esta resolución, deben corresponder con los obligaciones del MOR del cedente.
SUBASTA Y GARANTÍAS
Artículo 29. Subasta MOR. Las obligaciones de venta y de compra se asignarán entre los agentes participantes mediante el mecanismo de subasta.
Artículo 30. Tipo de subasta. La Subasta MOR será de reloj descendente o de sobre cerrado.
Parágrafo. Cuando se presenten comercializadores representando demanda no regulada la subasta será simultánea.
Artículo 31. Oportunidad para Llevar a Cabo las Subastas. La CREG convocará a las subastas mediante resolución en la cual establecerá las fechas en las que se llevarán a cabo, el cronograma de actividades a seguir antes y después de las mismas y publicará el reglamento de la misma.
Artículo 32. Cantidad de Energía a Comprar. La CREG definirá la demanda objetivo y la función de demanda regulada. El administrador de la subasta calculará la función demanda no regulada.
Artículo 33. Agentes Participantes en la Subasta: Los Agentes participarán en la Subasta de la siguiente forma:
Así mismo, podrán participar en forma voluntaria como compradores los comercializadores que hayan cumplido los requisitos descritos en el Capítulo II del presente Título.
b) Vendedor: Podrán participar como vendedores y de forma voluntaria los propietarios de plantas y/o unidades de generación que hayan cumplido con los requisitos descritos en el Artículo 34 y en el Capítulo II del presente Título.
De igual manera podrán participar como vendedores y de forma voluntaria los comercializadores que cumplan con los requisitos establecidos en el Capítulo II del presente Título.
Parágrafo. Los agentes que participan como comprador de forma voluntaria no podrán ejercer el papel de vendedor en la misma subasta. Tampoco podrán actuar como comprador voluntario y vendedor en la misma subasta agentes que tengan vinculación económica, o pertenezca al mismo grupo empresarial en los términos dispuestos en el artículo 14.34 de la Ley 142 de 1994.
Artículo 34. Condiciones para Entrar a Participar en la Subasta MOR: Los Agentes que deseen participar como vendedores en la Subasta deberán precalificarse frente al Administrador de la subasta cumpliendo como mínimo los siguientes requisitos:
a) Manifestar la intención de participar en la subasta
b) Declarar que no tiene impedimentos para participar.
c) Suscribir un Compromiso de Confidencialidad
d) Aceptar las Reglas de la Subasta.
f) Aportar la calificación de riesgo.
g) Entregar las Garantías requeridas.
h) Suscribir un Código de buen gobierno.
Parágrafo: Los Agentes precalificados sólo podrán ceder sus derechos de participación a otros agentes que se encuentren precalificados.
Artículo 35. Reglamento de la Subasta: La CREG adoptará mediante resolución el Reglamento de la Subasta, que debe contener como mínimo la siguiente información:
a) Condiciones para participar en la subasta.
b) Reporte de información.
c) Organización de la subasta.
d) Responsabilidades y deberes del Administrador de la subasta.
e) Responsabilidades y deberes del Auditor de la subasta.
f) Responsabilidades y deberes del Subastador.
g) Características del Sistema de subasta.
h) Obligaciones de los Agentes en relación con el sistema de subasta.
i) Mecanismos de contingencia.
j) Hora y apertura de cierre de la subasta.
k) Inicio de la Subasta.
l) Gestión de Información.
m) Terminación anticipada
Artículo 36. Administrador de la Subasta: Las funciones de administración de las Subastas MOR serán realizadas por el ASIC.
Artículo 37. Auditor de la Subasta. El Auditor de la Subasta será una persona natural o jurídica que deberá contratar el Administrador y que se encargará de verificar la correcta aplicación de la regulación vigente para el desarrollo de la Subasta.
Artículo 38. Subastador. El Subastador será una persona natural o jurídica con experiencia internacional. El subastador será contratado por el Administrador del mercado.
Parágrafo 1. En la subasta de sobre cerrado el administrador podrá actuar como subastador.
Parágrafo 2. Cuando el avance tecnológico lo permita y según lo defina la CREG, la subasta podrá realizarse mediante la utilización de un sistema electrónico que determine la asignación de las obligaciones entre los participantes.
Artículo 39. Subasta de Reloj Descendente: La Subasta de Reloj Descendente MOR operará mediante rondas discretas en donde para cada producto, los vendedores ofertan cantidades de energía en la medida que el precio disminuye, de acuerdo con el proceso que se defina en el Reglamento de la Subasta del que trata Artículo 35 de esta resolución.
Artículo 40. Información: Para efectos de la realización de la Subasta de Reloj Descendente los participantes deberán reportar toda la información que sea requerida en el Reglamento de la subasta, en los plazos establecidos en el cronograma de que trata el Artículo 31 de esta Resolución.
La información que se dará a los participantes antes, durante y después de la realización de la Subasta la definirá la CREG en el reglamento de la subasta y corresponderá sólo a aquella que sea necesaria para garantizar que la subasta sea eficiente.
Artículo 41. Casos Especiales del Proceso de Subasta. Para todos los efectos se define una subasta con carácter de especial cuando se cumpla al menos una de las siguientes condiciones:
a) Oferta Insuficiente: Se entenderá que hay subasta de oferta insuficiente cuando al inicio de la primera ronda, la oferta no es suficiente para atender la demanda objetivo. En este caso la CREG podrá: (i) cancelar la subasta, (ii) modificar la Función de Demanda Regulada para ajustarla a la condición de la oferta y/o (iii) llevar a cabo una subasta de sobre cerrado.
b) Competencia Insuficiente: Se calificará como subasta de competencia insuficiente, cuando al inicio de la primera ronda, el criterio de concentración de mercado que defina la Comisión en el reglamento de la subasta, determine que no hay un número mínimo de participantes y/o que existe una alta concentración en la oferta. En este caso se podrá: (i) Cancelar la subasta (ii) modificar la Función de Demanda Regulada para ajustarla a la condición de la oferta y/o (iii) llevar a cabo una subasta de sobre cerrado.
Artículo 42. Subasta de Sobre Cerrado. Esta subasta operará en una sola ronda, en la cual todos los vendedores de forma simultánea enviarán sus ofertas, siguiendo el procedimiento descrito en el Reglamento de la Subasta de que trata el Artículo 35.
Artículo 43. Información de la Subasta de Sobre Cerrado: Para efectos de la realización de la subasta de sobre cerrado los participantes deberán reportar toda la información que sea requerida en el Reglamento de la subasta, en los plazos establecidos en el cronograma de que trata el Artículo 31 de esta misma Resolución.
La información que recibirán los participantes antes, durante y después de la realización de la Subasta la definirá la CREG en la Resolución de Reglamento y corresponderá a sólo aquella que sea necesaria para garantizar que la subasta sea eficiente.
Artículo 44. Asignación. Una vez haya culminado la subasta, la energía de las obligaciones asignadas a cada agente serán iguales a la energía de las ofertas que no se han retirado al precio de cierre.
Artículo 45. Precio de las Obligaciones. Una vez culminada la Subasta, las obligaciones asignadas se pagarán al Precio de Cierre de cada producto.
Artículo 46. Actualización del Precio de las Obligaciones. El precio de las obligaciones se actualizará mensualmente, utilizando el Índice de Precios al Productor Colombia, IPP, publicado por el Banco de la República, siendo el mes en el cual se hizo la transacción, la fecha base para las actualizaciones correspondientes.
Artículo 47. Objetivo. Este capítulo presenta las garantías que los agentes participantes en el MOR debe presentar a favor del Operador del Mercado y entregar a este mismo en las condiciones y términos que establece la regulación.
Artículo 48. Principios. Todas las garantías establecidas en esta resolución deberán acoger los siguientes principios:
1) Deben cubrir todos los conceptos que surjan dentro de este mercado a cargo de los agentes generadores o de otros participantes.
2) El administrador designado debe tener la preferencia para obtener incondicionalmente y de manera inmediata el pago de la obligación garantizada en el momento de su ejecución.
3) Deben ser otorgadas de manera irrevocable e incondicional a la orden del administrador.
4) Deben ser líquidas y fácilmente realizables en el momento en que deban hacerse efectivas.
Artículo 49. Eventos de Garantías. Exclusivamente para efectos de respaldar las Obligaciones de Venta del MOR, se exigirán según sea el caso, las siguientes garantías:
1) Garantía de cumplimiento de vendedor.
2) Garantía de cumplimiento de comprador.
3) Garantía de cumplimiento de obligación de energía
4) Garantía de participación en la subasta
Artículo 50. Garantía de Cumplimiento de Vendedor. Los comercializadores que adquieren Obligaciones de Venta de Energía en el MOR deben presentar un póliza de cumplimento de acuerdo con las condiciones y términos establecidos en el Anexo 1 de esta resolución. Los generadores con Compromisos de Venta de Energía superior al Límite de Compromisos de Generación deben presentar esta póliza de cumplimiento.
Parágrafo 1. Límite de Compromisos de Generación. Se calcula para un agente generador. Es la suma de las energías con una probabilidad de ser superadas del 10% de cada planta o unidad de generación hidráulica, que se obtiene con el modelo HIENFICC, la ENFICC de las pantas térmicas y la ENFICC de las plantas menores del agente generador.
Parágrafo 2. Compromisos de Ventas de Energía de un agente generador. Se establece para el periodo de compromiso de las obligaciones que se adquieren en una subasta. Es la suma de la máxima energía comprometida en contratos bilaterales registrados a la fecha de evaluación para ser despachados en ese periodo de compromiso más las obligaciones de venta en el MOR para ese mismo período.
Artículo 51. Garantía de Cumplimiento de Comprador. Los comercializadores que adquiere Obligaciones de Venta del MOR en la subasta para usuarios no regulados deben presentar una póliza de cumplimiento de acuerdo con las condiciones y términos establecidos en el Anexo 1 de esta Resolución.
Artículo 53. Garantía de Pago. Todos los comercializadores con demanda regulada y/o con Obligación de Compra de Energía adquirida en el MOR, deberán presentar las garantías de pago en las condiciones y términos que establece la Resolución CREG 019 de 2006 o las que la modifiquen o sustituyan.
Artículo 54. Garantía de Participación en la Subasta. Todos los comercializadores que deseen participar en las subastas del MOR, ya sea para comprar energía con destino a atender demanda no regulada o para vender deben presentar una garantía que cubra la obligación de entregar, en los términos y condiciones requeridas en el Anexo 1 de esta Resolución, las garantías exigidas a quienes resulten con asignación de Obligaciones del MOR.
Artículo 54. Normatividad Aplicable y Vigencia de las Obligaciones de Venta de Energía en el MOR. Cada Subasta de las que trata esta resolución se regirá por el reglamento que defina la CREG para la realización de la misma.
Artículo 55. Modifícase la definición de Bolsa de Energía establecida en el artículo 1º de la Resolución CREG-025 de 1995, la cual quedará así:
“Bolsa de energía. Sistema utilizado en el mercado mayorista para que generadores y comercializadores efectúen transacciones de energía hora a hora determinados por el despacho de generación o por las subastas del MOR, adicionales a las establecidas bilateralmente en los contratos garantizados de compra de energía, por cantidades y precios determinados por el juego libre de oferta y demanda, de acuerdo a las reglas comerciales definidas en el Reglamento de Operación.”
Artículo 56. Modifícase el artículo 7 de la Resolución CREG-025 de 1995, la cual quedará así:
“Artículo 7º. Operaciones en el Mercado Mayorista. En el mercado mayorista se realizan las siguientes operaciones:
a. Contratos de Energía a largo plazo: son aquellos en que generadores y comercializadores pactan libremente las condiciones, cantidades, y precios para la compra y venta de energía eléctrica a largo plazo.
b. Contratos de Energía en la Bolsa: Son aquellos que se celebran a través del Administrador del SIC, para la enajenación hora a hora determinados por el despacho de generación o por las subastas del MOR, y cuyos precios, cantidades, garantías, liquidación y recaudo se determinan por lo establecido en la regulación vigente y por el acuerdo de las partes en las reglas del SIC.
c. Prestación de servicios asociados de generación de energía a la empresa de transmisión nacional para asegurar el cumplimiento de las normas sobre calidad, confiabilidad y seguridad del servicio de electricidad.”
Artículo 57. Modifícase el numeral 1.1 del anexo A de la resolución CREG 024 de 1995 el cual quedará de la siguiente forma:
En este proceso se determina el precio para las diferentes transacciones que se realizan en la Bolsa de Energía. El precio horario en la Bolsa de Energía es igual al precio de oferta en bolsa más alto en la hora respectiva correspondiente a las plantas generadoras requeridas en el despacho ideal que no presenten inflexibilidad.
En este proceso se concilian las diferencias entre el despacho real y el despacho ideal que corresponden a las restricciones en el sistema interconectado y se calcula el costo respectivo y su asignación a los agentes en el mercado mayorista.”
Artículo 58. Modifícase el numeral 1.1.2 del anexo A de la resolución CREG 024 de 1995 el cual quedará de la siguiente forma:
“1.1.2. Proceso de Asignación de Contratos de Energía a Largo Plazo (ver descripción detallada en el Anexo A-3
a- Contratos Mercado Doméstico
Después se asignan los contratos que establezcan obligación de suministro y pago de cantidades fijas de energía firme (pague lo contratado condicional), por orden de mérito a partir del contrato de menor precio unitario por MWh
· Que los contratos más las compras en el MOR no alcancen para atender el consumo real doméstico más pérdidas de referencia de un comercializador en el mercado doméstico. En este caso la diferencia entre el consumo horario real más las pérdidas de referencia, con los contratos asignados y las compras en el MOR, se liquidan al precio de la Bolsa de Energía para las transacciones domésticas en la hora respectiva.
· Que sus contratos asignados por orden de méritos más las compras en el MOR excedan la demanda real nacional más las pérdidas de referencia en el mercado doméstico. En este caso el excedente se remunera al comercializador al precio de la Bolsa de Energía para las transacciones domésticas en la hora respectiva.
Si la sumatoria de las cantidades de energía de los contratos asignados con destino al mercado doméstico más las ventas de energía en el MOR, excede la sumatoria de la generación en el despacho ideal de todas las unidades del generador para atender demanda comercial doméstica en la hora respectiva, dicho generador paga ese faltante al precio en la Bolsa de Energía para las transacciones domésticas en la hora correspondiente.
b- Contratos Mercado Internacional
· Que los contratos no alcancen para atender el consumo real internacional más las pérdidas de referencia de un comercializador en el mercado internacional. En este caso la diferencia entre el consumo horario real más las pérdidas de referencia, con los contratos asignados, se liquidan al precio de la Bolsa de Energía para las transacciones internacionales (exportaciones) en la hora respectiva.
· Que sus contratos asignados por orden de méritos excedan la demanda real internacional más las pérdidas de referencia en el mercado internacional. En este caso el excedente se remunera al comercializador al precio de la Bolsa de Energía para las transacciones internacionales (exportaciones) en la hora respectiva.
En caso contrario, el generador recibe por la generación adicional a la cantidad asignada en sus contratos en el mercado internacional, una remuneración correspondiente al producto de la cantidad adicional por el precio en la Bolsa de Energía para las transacciones internacionales (exportaciones) en la hora respectiva.
Con el Sistema de Transmisión Nacional se evalúa horariamente la diferencia entre las pérdidas de referencia que establezca la CREG y las pérdidas reales totales. Los transportadores reciben o pagan a la Bolsa de Energía la diferencia entre las pérdidas asociadas a la demanda internacional, al precio en la Bolsa de Energía para las transacciones internacionales (exportaciones) en la hora respectiva.”
Artículo 59. Modifícase el Anexo A-3 de la resolución CREG 024 de 1995 el cual quedará de la siguiente forma:
“Función: Liquidación de transacciones - SICLIQU
• Calcular los pagos o recibos de dinero para los miembros que representan las interconexiones internacionales, debidos a las transferencias de energía que se presentan a través de los enlaces internacionales de interconexión.
- Pague lo contratado: Tipo de contrato en el que el comercializador se compromete a pagar toda la energía contratada, independiente de que esta sea consumida o no. Si el consumo es mayor que la energía contratada, la diferencia se paga al precio de la Bolsa correspondiente, según se trate de transacciones domésticas o internacionales. Si el consumo es menor que la energía contratada, este excedente se le paga al comercializador al precio de la Bolsa correspondiente, según se trate de transacciones domésticas o internacionales.
· Pague lo contratado - condicional: Tipo de contrato, que en caso de ser despachado, tiene el tratamiento que se le da a un contrato tipo ‘Pague lo contratado’. Este contrato solo se despacha si, con base en el precio (orden de méritos), se requiere total o parcialmente para atender la demanda del comercializador, si el consumo es menor que la energía contratada, este excedente se le paga al comercializador al precio de la Bolsa correspondiente, según se trate de transacciones domésticas o internacionales.
· Pague lo demandado: Tipo de contrato en el que el agente comprador solamente paga (a precio de contrato) su consumo, siempre y cuando éste sea inferior o igual a la cantidad de energía contratada (Tope máximo). Si el consumo es superior, la diferencia se liquida al precio de la Bolsa correspondiente, según se trate de transacciones domésticas o internacionales.
· Demanda comercial doméstica o nacional: Corresponde al valor de la demanda doméstica total del comercializador, afectada con las pérdidas en las redes de Transmisión Regional o de Distribución Local y las pérdidas del STN
· Demanda comercial internacional: Corresponde al valor de la demanda internacional total del comercializador, afectada con las pérdidas en las redes Transmisión Regional o de Distribución Local y las pérdidas del STN.
· Se toma como base su demanda comercial doméstica calculada.
· Se ordenan todos sus contratos con destino a cubrir su demanda comercial doméstica en la siguiente forma: primero se ubican todos los contratos del tipo "Pague lo contratado", después se ordenan por mérito de precio todos los contratos del tipo “Pague lo contratado condicional”, a continuación se ubican también en orden ascendente de precios los contratos del tipo "Pague lo demandado".
· Se determinan los contratos necesarios para satisfacer la demanda comercial doméstica del comercializador, en el orden descrito anteriormente.
· Si la suma de todos los contratos del comercializador es menor o igual a su demanda comercial doméstica, entonces todos los contratos se consideran asignados.
· Si los contratos más las compras en el MOR no cubren su demanda comercial doméstica, el comercializador paga la diferencia al precio de la Bolsa para transacciones domésticas en la hora respectiva.
· Si hay contratos del tipo “Pague lo contratado condicional” que, de acuerdo con el ordenamiento inicial, no fueron requeridos para atender la demanda comercial doméstica del comercializador, éstos no se consideran despachados
· Los contratos tipo "Pague lo contratado" siempre se consideran asignados y si la suma de éstos supera la demanda comercial doméstica del comercializador, este último recibe un pago por la diferencia liquidada al precio de la Bolsa para transacciones domésticas en la hora respectiva.
· Si hay uno o más contratos tipo "Pague lo demandado" del mismo precio que conlleven a superar la demanda comercial doméstica del comercializador, entonces se determina la porción de cada contrato asignada en forma proporcional a las magnitudes de los contratos.
· Se toma como base su demanda comercial internacional calculada.
· Se ordenan todos sus contratos con destino a cubrir su demanda comercial internacional en la siguiente forma: primero se ubican todos los contratos del tipo "Pague lo contratado", después se ordenan por mérito de precio todos los contratos del tipo “Pague lo contratado condicional”, a continuación se ubican también en orden ascendente de precios los contratos del tipo "Pague lo demandado".
· Se determinan los contratos necesarios para satisfacer la demanda comercial internacional del comercializador, en el orden descrito anteriormente.
· Si la suma de todos los contratos del comercializador es menor o igual a su demanda comercial internacional, entonces todos los contratos se consideran asignados.
· Si los contratos no cubren su demanda comercial internacional, el comercializador paga la diferencia al precio de la Bolsa para transacciones internacionales (exportaciones) en la hora respectiva.
· Si hay contratos del tipo “Pague lo contratado condicional” que, de acuerdo con el ordenamiento inicial, no fueron requeridos para atender la demanda comercial internacional del comercializador, éstos no se consideran despachados.
· Los contratos tipo "Pague lo contratado" siempre se consideran asignados y si la suma de éstos supera la demanda comercial internacional del comercializador, este último recibe un pago por la diferencia liquidada al precio de la Bolsa para transacciones internacionales (exportaciones) en la hora respectiva.
· Si hay uno o más contratos tipo "Pague lo demandado" del mismo precio que conlleven a superar la demanda comercial internacional del comercializador, entonces se determina la porción de cada contrato asignada en forma proporcional a las magnitudes de los contratos.
Para los generadores que aparezcan en el despacho ideal cubriendo demanda nacional y para cada periodo de liquidación, los contratos asignables a la demanda comercial doméstica y las compras o ventas a la Bolsa que se efectúen por este concepto se determinan en la siguiente forma:
· Con base en la programación SIC (despacho ideal), se determina el despacho ideal de cada generador (sumatoria de sus unidades) para atender demanda nacional.
· Se compara el despacho ideal de cada generador con el total de sus contratos despachados (asignados) más sus ventas en el MOR para atender demanda nacional.
· Si el volumen total de los contratos más las ventas en el MOR es mayor que la generación total ideal para el generador en el mercado doméstico, éste es responsable de pagar esta diferencia al precio de la Bolsa para transacciones domésticas en la hora respectiva.
· Si el volumen total de los contratos más las ventas en el MOR es menor que la generación ideal para el generador en el mercado doméstico, éste recibirá un pago correspondiente a la diferencia, liquidada al precio de la Bolsa para transacciones domésticas en la hora respectiva.
· Con base en la programación SIC (despacho ideal), se determina el despacho ideal de cada generador (sumatoria de sus unidades) para atender demanda internacional.
· Se compara el despacho ideal de cada generador con el total de sus contratos despachados (asignados) para atender demanda internacional.
· Si el volumen total de los contratos es mayor que la generación total ideal para el generador en el mercado internacional, éste es responsable de pagar esta diferencia al precio de la Bolsa para transacciones internacionales en la hora respectiva.
· Si el volumen total de los contratos es menor que la generación ideal para el generador en el mercado internacional, éste recibirá un pago correspondiente a la diferencia, liquidada al precio de la Bolsa para transacciones internacionales en la hora respectiva.
Los generadores no despachados centralmente y registrados ante el SIC no se consideran para propósitos de fijar Precios en la Bolsa de Energía; sin embargo, la parte de su generación inyectada al sistema (no contratada) debe ser pagada al precio en la Bolsa para transacciones domésticas en la hora respectiva.
Los consumos de los generadores y en general la energía que aparece como demanda de los mismos, se liquida al precio en la Bolsa de Energía correspondiente según el tipo de transacción (doméstica o internacional).”
Artículo 60. Modifícase el artículo 3º del Anexo de la Resolución CREG 019 de 2006 quedará así:
“Artículo 3°. Criterios aplicables a las garantías. Las Garantías reguladas en la presente Resolución deberán cumplir con los siguientes criterios:
a. Cuando se trate de garantías otorgadas por una entidad financiera domiciliada en Colombia, se deberá acreditar una calificación de riesgo crediticio de la deuda de largo plazo de grado de inversión, por parte de una Agencia Calificadora de Riesgos vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia.
b. Cuando se trate de garantías otorgadas por una entidad financiera del exterior, ésta deberá estar incluida en el listado de entidades financieras del exterior contenido en el Anexo No. 1 de la Circular Reglamentaria Externa DCIN-83 de 2003 del Banco de la República o en las normas que lo modifiquen, adicionen o sustituyan y acreditar una calificación de deuda de largo plazo de Standard & Poor’s Corporation o de Moody’s Investor’s Services Inc., de A-.
c. La entidad financiera otorgante deberá pagar al primer requerimiento del beneficiario.
d. La entidad financiera otorgante deberá pagar dentro de los dos (2) días hábiles siguientes a la fecha en que se realice el primer requerimiento siempre que se trate de una entidad financiera domiciliada en Colombia, o dentro de los quince (15) días calendario siguientes a la fecha en que se realice el primer requerimiento, siempre que se trate de una entidad financiera del exterior.
e. El valor pagado por la entidad financiera otorgante deberá ser igual al valor total de la cobertura conforme con lo indicado en el presente Reglamento. Por tanto, el valor pagado debe ser neto, libre de cualquier tipo de deducción, depósito, comisión, encaje, impuesto, tasa, contribución, afectación o retención por parte de la entidad financiera otorgante y/o de las autoridades cambiarias, tributarias o de cualquier otra índole que pueda afectar el valor del desembolso de la garantía.
f. Que la entidad financiera otorgante de la garantía renuncie a requerimientos judiciales, extrajudiciales o de cualquier otro tipo, para el pago de la obligación garantizada, tanto en Colombia como en el exterior.
g. Cuando se trate de garantías expedidas por entidades financieras domiciliadas en Colombia, el valor de la garantía constituida deberá estar calculado en moneda nacional o en dólares de los Estados Unidos de América y ser exigible de acuerdo con la Ley Colombiana.
h. Cuando se trate de garantías expedidas por entidades financieras del exterior, el valor de la garantía constituida deberá estar calculado en dólares de los Estados Unidos de América, y ser exigible de acuerdo con las Normas RRUU 600 de la Cámara de Comercio Internacional -CCI- (ICC Uniform Customs and Practice for Documentary Credits UCP 600) o aquellas Normas que las modifiquen, adicionan o sustituyan y con las Normas del estado Nueva York de los Estados Unidos de América. Cualquier disputa que pueda surgir en relación con la garantía entre el Beneficiario y el Otorgante, será resuelta definitivamente bajo las reglas de Conciliación y Arbitraje de la CCI, por uno o más árbitros designados, de acuerdo con las mencionadas reglas. En todo caso, uno de los árbitros será de nacionalidad Colombiana.
Parágrafo 1. Para efectos de demostrar el cumplimiento de los criterios 1 y 2 del presente Artículo, los Agentes deberán acreditar al Administrador del Sistema de Intercambios Comerciales -ASIC-, al momento de presentación, ajuste o reposición de las garantías, que la entidad financiera otorgante satisface los requerimientos indicados en estos criterios. Para las garantías con vigencia superior a un (1) año, la calificación de riesgo deberá ser actualizada anualmente, a partir de su presentación, por los Agentes del Mercado de Energía Mayorista.
Parágrafo 2. Lso Agentes deberán informar al Administrador del Sistema de Intercambios Comerciales -ASIC- cualquier modificación en la calificación de que tratan los numerales 1 y 2 del presente Artículo, así como también toda circunstancia que afecte o pueda llegar a afectar en cualquier forma la garantía o la efectividad de la misma. Dicha información deberá ser comunicada a más tardar quince (15) días hábiles después de ocurrido el hecho.
Parágrafo 3. Para la aceptación de una garantía otorgada por una entidad financiera del exterior, los Agentes, deberán adjuntar los formularios debidamente diligenciados y registrados ante el Banco de la República y que, de acuerdo con las Normas del mismo, sean necesarios para el cobro de la garantía por parte del ASIC.”
Artículo 61. Modifícase el artículo 4º del Anexo de la Resolución CREG 019 de 2006 quedará así:
“Artículo 4°. Garantías y Mecanismos Alternativos Admisibles. Los Agentes del Mercado de Energía Mayorista y las Personas Jurídicas Interesadas, deberán garantizar el cumplimiento de las obligaciones señaladas en el presente Reglamento, acorde con las disposiciones contenidas en el mismo y mediante uno o varios de los siguientes instrumentos:
1) Instrumentos Admisibles para Garantías Nacionales:
(i) Garantía Bancaria: Instrumento mediante el cual una institución financiera debidamente autorizada por la Superintendencia Financiera, garantiza de forma incondicional e irrevocable el pago de las obligaciones indicadas en el presente Reglamento. La Garantía será pagadera a la vista y contra el primer requerimiento escrito en el cual XM S.A. E.S.P., en calidad de ASIC, informe que el Agente o Persona Jurídica Interesada no ha dado cumplimiento a las obligaciones objeto de la garantía. La forma y perfeccionamiento de esta garantía se regirá por las normas del Código de Comercio que regulan la materia y por las demás disposiciones aplicables.
(ii) Aval Bancario: Instrumento mediante el cual una institución financiera debidamente autorizada por la Superintendencia Financiera, interviene como avalista respecto de un título valor, para garantizar el pago de las obligaciones indicadas en el presente Reglamento. La forma y perfeccionamiento de esta garantía se regirá por las normas del Código de Comercio que regulan la materia y por las demás disposiciones aplicables.
(iii) Carta de Crédito Stand By: Crédito documental e irrevocable, mediante el cual una institución financiera debidamente autorizada por la Superintendencia Financiera, se compromete directamente o por intermedio de un banco corresponsal, al pago de las obligaciones indicadas en el presente Reglamento, contra la previa presentación de la Carta de Crédito Stand By. La forma y perfeccionamiento de ésta se regirán por las normas del Código de Comercio que regulan la materia y por las demás disposiciones aplicables.
2) Instrumentos Admisibles para Garantías Internacionales:
PARÁGRAFO 1. No obstante lo anterior, el Administrador del Sistema de Intercambios Comerciales -ASIC- podrá presentar a consideración de la CREG nuevas modalidades de Garantías o Mecanismos Alternativos que surjan en el mercado y que cumplan con lo establecido en el Artículo 2 del presente Reglamento.
PARÁGRAFO 2. Los Agentes podrán combinar una o varias clases de Garantías y de Mecanismos Alternativos para cubrir sus obligaciones en el Mercado de Energía Mayorista. Los Prepagos Semanales no se podrán combinar con Garantías, Cesión de Derechos de Crédito o Prepagos Mensuales.
Artículo 62. Modifíquese el artículo 5º del Anexo de la Resolución CREG 019 de 2006 quedará así:
“Artículo 5°. Factor de corrección por calificación de riesgo. Las firmas comercializadoras y generadoras que deban presentar garantías conforme a lo establecido en los capítulos 4 al 6 de la presente Resolución podrán aplicar un factor de ajuste al valor calculado de cobertura, si estas poseen una calificación de riesgo crediticio de corto plazo otorgado por una firma calificadora de riesgo reconocida internacionalmente. En la tabla siguiente se presenta la relación de la calificación y factor de ajuste
Tabla 1 – Factor Ajuste Calificación de Riesgo
Artículo 63. Se deroga el Artículo 6º del Anexo de la Resolución CREG 019 de 2006.
Artículo 64. Modifíquese el literal B del Anexo “Procedimiento de Cálculo de Garantías Financieras y Mecanismos Alternativos para Cubrir Transacciones en el Mercado de Energía Mayorista” de la Resolución CREG 019 de 2006 quedará así:
GARANTÍA, CESIÓN O PREPAGO TOTAL = (VOTB + S + FAZNI + STN + STR)*FCR
VOTB = Max (0, (VEB+ REST - VREC + CREC - SAGC + RCAGC - VDESV + CDESV + CSRPF - VSRPF + VR – VD – VDOEF + CDOEF))
VEB = (VCONT – CCONT+VMOR – CMOR – GENIDEAL + DDACIAL) * Min (PB, PE)+(CMOR*PCMOR-VMOR*PVMOR)
Se entiende por contratos susceptibles de ser despachados aquellos que se encuentran registrados ante el ASIC y que pueden resultar despachados ante cualquier valor de las variables del mercado o de las variables pactadas entre las partes contratantes. Se incluyen, entre otros, a aquellos contratos que son registrados ante el ASIC con condiciones suspensivas, aún cuando tales condiciones no se hayan dado en la fecha en que se realiza el cálculo o actualización de los montos a cubrir. Para todos los contratos que cumplan las anteriores condiciones, debe suponer el ASIC que las mismas se dan y en ese sentido, queda aplicado el criterio de susceptibilidad de despacho.
DDACIAL:	Demanda Comercial mensual o semanal, según el caso, en kWh, calculada con las curvas típicas de demanda para cada submercado o frontera comercial obtenidas de acuerdo con la metodología vigente en la fecha de cálculo. Alternativamente, se podrá utilizar la información histórica disponible en el ASIC.
CMOR	Cantidad de Energía comprada a través del Mercado Organizado
PCMOR	Precio de Compra en el MOR en cada subasta
VMOR Cantidad de Energía vendida a través del Mercado Organizado
PVMOR Precio de Venta en el MOR en cada subasta
PB:	Precio promedio ponderado de Bolsa, en $/kWh, del último mes facturado.
PE:	Precio de escasez, en $/kWh, del último mes facturado.
REST : Restricciones, en pesos, correspondiente al promedio mensual o semanal, según el caso, de los tres últimos meses facturados, incluyendo la asignación de las Rentas de Congestión.
CSRPF:	Compras Regulación primaria de Frecuencia, en pesos, correspondiente al promedio mensual o semanal, según el caso, de los tres últimos meses facturados.
VSRPF:	Ventas regulación primaria de frecuencia, en pesos, correspondiente al promedio mensual o semanal, según el caso, de los tres últimos meses facturados.
VR:	Valor a recaudar por cargo por confiabilidad, en pesos, calculado como sigue:
VD:	Valor a distribuir por cargo por confiabilidad, en pesos, calculado como sigue:
VD = ∑ (EA/12 * PCC) * K
EA: Obligación de energía firme respaldada por cada planta o unidad de generación del agente durante el período de vigencia que contiene el mes a garantizar.
K:	Constante que será 1 para Garantías, Cesión de Derechos de Crédito y Prepagos Mensuales y 7/30 para Prepagos Semanales.
VDOEF:	Corresponde al valor en pesos a recibir por las desviaciones de las obligaciones de energía firme, cuando el precio de bolsa supera el precio de escasez, calculado acorde con lo establecido en el Anexo 7 de la Resolución CREG 071 de 2006 y demás normas que la modifiquen, complementen o sustituyan.
CDOEF:	Corresponde al valor en pesos a pagar por las desviaciones de las obligaciones de energía firme, cuando el precio de bolsa supera el precio de escasez, calculado acorde con lo establecido en el Anexo 7 de la Resolución CREG 071 de 2006 y demás normas que la modifiquen, complementen o sustituyan.
S: Remuneración que perciben el Centro Nacional de Despacho –CND- y el Administrador del SIC –ASIC–.
La distribución de este cargo se realizará acorde con lo establecido en la Resolución CREG 124 de 2005 o aquéllas que la modifiquen, sustituyan o complementen considerando la mejor información disponible en el ASIC.
La distribución de éste cargo se realizará acorde con lo establecido en la Resolución CREG 124 de 2005 o aquellas que la modifiquen, sustituyan o complementen, considerando la mejor información disponible en el ASIC
Vble m,i	Variable m que se está calculando para el Agente i, considerando como variables GENIDEAL, GENREAL, CREC, VREC, SAGC, RCAGC, CDESV, CSRPF y VSRPF.
Vble m,S	Variable m para el sistema en los últimos tres (3) meses facturados.
N	Número de días del trimestre considerado.
n	Número de días de operación comercial que se prevén para el Agente en el mes o semana, según el caso, para el período que se calculan los montos a cubrir.
Cef S	Capacidad efectiva de los recursos de generación despachados centralmente, tomada para el primer día calendario del mes en que se calculan los montos a cubrir.
Cef i	Capacidad efectiva de los recursos de generación del Agente para el que se están calculando los montos a cubrir que estará disponible para el mes a cubrir.
Vble m,i	Variable m que se está calculando para el Agente i, considerando como variables REST y VDESV.
Dr S	Demanda real del sistema para el trimestre considerado.
Dr i	Demanda real del Agente estimada acorde con lo establecido en este procedimiento.
Para calcular el valor a cubrir por los comercializadores se utiliza la demanda estimada del Agente, separado por períodos de carga máxima, media y mínima. Esta demanda se multiplica por el cargo respectivo para cada período de carga. Para nuevos comercializadores se utilizará la curva típica proporcionada por el Agente para cada período de carga.
STR:	Uso del Sistema de Transmisión Regional * K
K:Constante que será 1 para Garantías, Cesión de Derechos de Crédito y Prepagos Mensuales y 7/30 para Prepagos Semanales.
FCR: Factor de Corrección por Calificación de Riesgo”
Artículo 65. Vigencia. La presente resolución rige a partir de su publicación en el Diario Oficial y deroga las disposiciones que le sean contrarias.
Dada en Bogotá, D.C.,
REGLAMENTO DE GARANTÍAS PARA EL MOR
Artículo 1. Objeto. Mediante el presente Reglamento se adoptan las normas sobre garantías asociadas a las obligaciones de compra o venta de energía en el Mercado Organizado –MOR, que hace parte de la Bolsa de Energía.
Artículo 2. Principios Generales. Las garantías para el cumplimiento de las obligaciones asociadas al Mercado Organizado Regulado deberán cumplir los principios definidos en el Artículo 48 de esta Resolución.
Artículo 3. Criterios Aplicables a las Garantías. Las Garantías reguladas en la presente Resolución deberán cumplir con los siguientes criterios:
a) Cuando se trate de garantías otorgadas por una entidad financiera domiciliada en Colombia, se deberá acreditar una calificación de riesgo crediticio de la deuda de largo plazo de grado de inversión, por parte de una Agencia Calificadora de Riesgos vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia.
b) Cuando se trate de garantías otorgadas por una entidad financiera del exterior, ésta deberá estar incluida en el listado de entidades financieras del exterior contenido en el Anexo No. 1 de la Circular Reglamentaria Externa DCIN-83 de 2003 del Banco de la República o en las normas que lo modifiquen, adicionen o sustituyan y acreditar una calificación de deuda de largo plazo de Standard & Poor’s Corporation o de Moody’s Investor’s Services Inc., de al menos grado A menos (A-).
c) La entidad financiera otorgante deberá pagar al primer requerimiento del beneficiario.
d) La entidad financiera otorgante deberá pagar dentro de los dos (2) días hábiles siguientes a la fecha en que se realice el primer requerimiento siempre que se trate de una entidad financiera domiciliada en Colombia, o dentro de los quince (15) días calendario siguientes a la fecha en que se realice el primer requerimiento, siempre que se trate de una entidad financiera del exterior.
e) El valor pagado por la entidad financiera otorgante deberá ser igual al valor total de la cobertura conforme con lo indicado en el presente Reglamento.
f) Por tanto, el valor pagado debe ser neto, libre de cualquier tipo de deducción, depósito, comisión, encaje, impuesto, tasa, contribución, afectación o retención por parte de la entidad financiera otorgante y/o de las autoridades cambiarias, tributarias o de cualquier otra índole que pueda afectar el valor del desembolso de la garantía.
g) Que la entidad financiera otorgante de la garantía renuncie a requerimientos judiciales, extrajudiciales o de cualquier otro tipo, para el pago de la obligación garantizada, tanto en Colombia como en el exterior.
h) Cuando se trate de garantías expedidas por entidades financieras domiciliadas en Colombia, el valor de la garantía constituida deberá estar calculado en moneda nacional o en dólares de los Estados Unidos de América y ser exigible de acuerdo con la Ley Colombiana.
i) Cuando se trate de garantías expedidas por entidades financieras del exterior, el valor de la garantía constituida deberá estar calculado en dólares de los Estados Unidos de América, y ser exigible de acuerdo con las Normas RRUU 600 de la Cámara de Comercio Internacional -CCI- (ICC Uniform Customs and Practice for Documentary Credits UCP 600) o aquellas Normas que las modifiquen, adicionan o sustituyan y con las Normas del estado Nueva York de los Estados Unidos de América. Cualquier disputa que pueda surgir en relación con la garantía entre el Beneficiario y el Otorgante, será resuelta definitivamente bajo las reglas de Conciliación y Arbitraje de la CCI, por uno o más árbitros designados, de acuerdo con las mencionadas reglas. En todo caso, uno de los árbitros será de nacionalidad Colombiana.
Parágrafo 1. Para efectos de demostrar el cumplimiento de los criterios 1) y 2) del presente artículo, los Agentes Generadores y las Personas Jurídicas Interesadas deberán acreditar al Administrador del Sistema de Intercambios Comerciales -ASIC-, al momento de presentación, ajuste o reposición de las garantías, que la entidad financiera otorgante satisface los requerimientos indicados en estos criterios. Para las garantías con vigencia superior a un (1) año, la calificación de riesgo deberá ser actualizada anualmente, a partir de su presentación, por los Agentes del Mercado de Energía Mayorista y las Personas Jurídicas Interesadas que estén obligados a presentar las respectivas garantías.
Parágrafo 2. El Agente Generador o la Persona Jurídica Interesada deberá informar al Administrador del Sistema de Intercambios Comerciales -ASIC- cualquier modificación en la calificación de que tratan los numerales 1) y 2) del presente artículo, así como también toda circunstancia que afecte o pueda llegar a afectar en cualquier forma la garantía o la efectividad de la misma. Dicha información deberá ser comunicada a más tardar quince (15) días hábiles después de ocurrido el hecho.
Parágrafo 3. Para la aceptación de una garantía otorgada por una entidad financiera del exterior, el Agente Generador o Persona Jurídica Interesada, deberá adjuntar los formularios debidamente diligenciados y registrados ante el Banco de la República y que, de acuerdo con las normas del mismo, sean necesarios para el cobro de la garantía por parte del ASIC.”
Artículo 4. Garantías Admisibles. Los Agentes del Mercado de Energía Mayorista y las Personas Jurídicas Interesadas, deberán garantizar el cumplimiento de las obligaciones señaladas en el presente Reglamento, acorde con las disposiciones contenidas en el mismo y mediante uno o varios de los siguientes instrumentos:
a) Garantía Bancaria: Instrumento mediante el cual una institución financiera debidamente autorizada por la Superintendencia Financiera, garantiza de forma incondicional e irrevocable el pago de las obligaciones indicadas en el presente Reglamento. La Garantía será pagadera a la vista y contra el primer requerimiento escrito en el cual XM S.A. E.S.P., en calidad de ASIC, informe que el Agente o Persona Jurídica Interesada no ha dado cumplimiento a las obligaciones objeto de la garantía. La forma y perfeccionamiento de esta garantía se regirá por las normas del Código de Comercio que regulan la materia y por las demás disposiciones aplicables.
b) Aval Bancario: Instrumento mediante el cual una institución financiera debidamente autorizada por la Superintendencia Financiera, interviene como avalista respecto de un título valor, para garantizar el pago de las obligaciones indicadas en el presente Reglamento. La forma y perfeccionamiento de esta garantía se regirá por las normas del Código de Comercio que regulan la materia y por las demás disposiciones aplicables.
c) Carta de Crédito Stand By: Crédito documental e irrevocable, mediante el cual una institución financiera debidamente autorizada por la Superintendencia Financiera, se compromete directamente o por intermedio de un banco corresponsal, al pago de las obligaciones indicadas en el presente Reglamento, previa presentación de la Carta de Crédito Stand By. La forma y perfeccionamiento de ésta se regirán por las normas del Código de Comercio que regulan la materia y por las demás disposiciones aplicables.
Parágrafo. No obstante lo anterior, el Administrador del Sistema de Intercambios Comerciales -ASIC- podrá presentar a consideración de la CREG nuevas modalidades de Garantías o Mecanismos Alternativos que surjan en el mercado y que cumplan con lo establecido en el Artículo 3 del presente Reglamento.
Artículo 5. Obligación a Garantizar y Cumplimiento de la Misma. Todos los agentes comercializadores y aquellos agentes generadores con ofertas de venta de energía superiores al límite de compromisos de generación que deseen participar en las Subastas del Mercado Organizado MOR, con el objeto de vender o comprar energía, deberán garantizar, la entrega de las garantías exigidas acorde con lo establecido en los Capítulos IV a VI del presente Reglamento, en las fechas y condiciones indicadas en la regulación vigente, en caso de resultar con asignación de Obligaciones de Venta o Compra del MOR
1) El Agente Comercializador Vendedor y aquel Agente Generador con ofertas de venta de energía superiores al Límite de Compromisos de Generación que tienen como destino atender demanda regulada o no regulada, presenten las garantías exigidas en el Capítulo IV del presente Reglamento, en las fechas y condiciones requeridas en la regulación, por las Obligaciones de Venta del MOR asignadas en la subasta respectiva, o
2) El Agente Comercializador Comprador con solicitud de compra de energía con destino a la demanda no regulada presente las garantías exigidas en el Capítulo V del presente Reglamento, en las fechas y condiciones requeridas en la regulación, por las Obligaciones de Compra del MOR asignadas, o
3) Una vez realizada la subasta los Agente Comercializadores o Generadores no resulte con asignación de Obligaciones de Ventas ni Obligaciones de Compra del MOR que requieran la presentación de las garantías exigidas en los Capítulos IV y V del presente Reglamento.
Artículo 6. Valor de la Cobertura. El valor de la cobertura de la garantía para participar en la subasta para la asignación de las Obligaciones de Venta del MOR, será determinado con base en la siguiente fórmula:
Valor de la Cobertura, expresado en pesos (COP)
Cantidad de Energía a Ofertar o Comprar en la Subasta
Promedio del Precio de Bolsa de Energía calculado un año antes a partir de la fecha convocatoria de la Subasta
Factor de Corrección por Calificación de Riesgo
Artículo 7. Plazo para Presentación de la Garantía. La garantía deberá ser presentada a XM S.A. E.S.P. por parte de los Agentes Comercializadores, en la fecha que la CREG establezca en la Resolución de convocatoria.
Artículo 8. Vigencia de la Garantía. La garantía deberá estar vigente ininterrumpidamente desde la fecha de presentación establecida en la sección anterior hasta un (1) mes después de la fecha que establezca la CREG para la presentación de las garantías de que tratan los capítulos IV y V del presente reglamento.
Artículo 9. Eventos de Incumplimiento. Se considerarán como eventos de incumplimiento los siguientes:
1) Que el Agente Comercializador o Generador que habiendo resultado con asignación de Obligaciones Venta para usuarios regulados y/o no regulados de Energía en el MOR y que requieran la presentación de las garantías exigidas en los Capítulo IV del presente Reglamento, no presente las garantías exigidas en este Capítulo, en las fechas y condiciones establecidas en la regulación vigente.
2) Que el Agente Comercializador que habiendo resultado con asignación de Obligaciones de Compra de Energía para demanda no regulada en el MOR y que requieran la presentación de las garantías exigidas en los Capítulo V del presente Reglamento, no presente las garantías exigidas en este Capítulo, en las fechas y condiciones establecidas en la regulación vigente.
3) Que el Agente Comercializador no acredite ante la CREG el ajuste o reposición de las garantías de que trata este Capítulo, conforme a lo establecido en la presente Resolución.
Artículo 10. Terminación. Para el Agente Comercializador que incurra en cualquier evento de incumplimiento establecido en el artículo anterior, se harán efectivas las garantías de que trata este capítulo y además, tales incumplimientos implicarán la pérdida de la asignación de la Obligación de Venta o Compra del MOR.
Artículo 11. Obligación a Garantizar y Cumplimiento. Con base en lo establecido en el Artículo 50 de esta resolución, todos los comercializadores y aquellos generadores con obligaciones de venta de energía superior al Límite de Compromisos de Generación, deberán garantizar el valor total de las Obligaciones de Venta de Energía asignadas en el MOR.
Artículo 12. Valor de la Cobertura.
1) Demanda Regulada: El valor de la cobertura de la garantía para amparar el cumplimiento de venta será determinado con base en la siguiente fórmula:
Precio de Escasez en el mes anterior
Precio determinado en la Subasta del MOR
Número de Obligaciones de Venta del Agente a con Unidades Horarias de Energía en la hora h
Número de Unidades Horarias de Energía de la Obligación de Venta i en la hora h
Valor de la Unidad Horaria de Energía para la hora h (kWh)
Factor de Ajuste por Calificación de Riesgo Crediticio de Corto Plazo
Número de horas en el período de compromiso
2) Demanda No Regulada: El valor de la cobertura de la garantía para amparar el cumplimiento de venta será determinado con base en la siguiente fórmula:
Valor de Cobertura.
Precio de Escasez en el mes m.
Precio MOR.
Número de Contratos del MOR en los que el agente v es vendedor y el agente c comprador, que tienen una cantidad de energía en la hora h.
Número de kWh del contrato MOR i.
Factor Calificación de Riesgo.
Factor de Ajuste .
Número de horas en el período de compromiso.
Parágrafo 1. El factor de ajuste se calcula como la probabilidad de que el precio de bolsa se encuentre entre y El valor del Factor de Ajuste es 5/12.
Artículo 13. Plazo para Presentación de la Garantía. La garantía deberá ser presentada a XM S.A E.S.P. por parte de los Agentes Comercializadores y Generadores, de acuerdo a lo que se defina en el cronograma de convocatoria de la subasta.
Artículo 14. Vigencia de la Garantía. La garantía deberá estar vigente ininterrumpidamente desde la fecha de presentación establecida en el artículo anterior hasta el final de la Obligación de Venta de Energía. Los agentes con asignaciones de venta de energía deberán actualizar la garantía mensualmente por los meses remanentes del periodo de la obligación si el valor incremento del margen entre y es mayor a 10%. Si hay una disminución en el valor del margen entre y los agentes con asignaciones de venta de energía podrán actualizar la garantía por los meses remanentes del período de la obligación.
Parágrafo 1. Aquellos comercializadores o generadores con obligaciones de venta de energía del MOR que hayan ajustado el valor de la garantía para amparar el cumplimiento de vendedor de acuerdo al factor de calificación de riesgo que se define en el Artículo 24 del presente Reglamento, deberán actualizar la garantía si la calificación de riesgo de corto plazo es modificada a lo largo de período de compromiso por un grado menor a aquel presentado inicialmente.
Parágrafo 2. Aquellos comercializadores o generadores con obligaciones de venta de energía del MOR que hayan ajustado o no el valor de la garantía para amparar el cumplimiento de vendedor de acuerdo al factor de calificación de riesgo que se define en el Artículo 24 del presente Reglamento, podrán actualizar el valor de la garantía si durante el período de compromiso obtienen una calificación de riesgo de corto plazo o la calificación previamente presentada es de un grado superior.
Artículo 15. Eventos de Incumplimiento. Se considerarán como eventos de incumplimiento los siguientes:
1) Que el Agente Comercializador o Generador que habiendo resultado con asignación de Obligaciones de Venta del MOR no realice la compra en la bolsa de energía o tenga un contrato bilateral de respaldo.
2) Que el Agente Comercializador o Generador no actualice la garantía en de acuerdo a las condiciones definidas en el Artículo 14 del presente Reglamento.
3) Que entre en la condición de Limitación de Suministro.
4) Que el Agente Comercializador o Generador se declare en quiebra o cese su actividad económica.
Artículo 16. Terminación. Para el Agente Comercializador y Generador que incurra en cualquier evento de incumplimiento establecido en el artículo anterior, se harán efectivas las garantías de que trata este capítulo y además tales incumplimientos implicarán la pérdida de la asignación de la Obligación de Venta del MOR.
Artículo 17. Obligación a Garantizar y Cumplimiento de la Misma. Con base en lo establecido en el Artículo 51, todos los comercializadores que adquieren Obligaciones de Compra de Energía en el MOR para usuarios no regulados deberán garantizar mensualmente el valor total de las Obligaciones de Compra del MOR.
Artículo 18. Valor de la Cobertura. El valor de la cobertura de la garantía para amparar el cumplimiento de venta será determinado con base en la siguiente fórmula:
Precio MOR de la subasta.
Valor del CERE del mes anterior.
Parágrafo 1. El factor de ajuste se calcula como la probabilidad de que el precio de bolsa se encuentre entre y El valor del Factor de Ajuste es 5 /12.
Artículo 19. Plazo para Presentación de la Garantía. La garantía deberá ser presentada a XM S.A. E.S.P. por parte de los Agentes Comercializadores, de acuerdo a lo que se defina en el cronograma de convocatoria de la subasta.
Artículo 20. Vigencia de la Garantía. La garantía deberá estar vigente ininterrumpidamente desde la fecha de presentación establecida en la sección anterior hasta el final de la Obligación de Compra de Energía. Los agentes comercializadores con asignaciones de compra de energía deberán actualizar la garantía mensualmente por los meses remanentes del periodo de la obligación si el valor incremento del margen entre y es mayor a 10%. Si hay una disminución en el valor del margen entre y los agentes con asignaciones de venta de energía podrán actualizar la garantía por los meses remanentes del período de la obligación.
Artículo 21. Eventos de incumplimiento. Se considerarán como eventos de incumplimiento los siguientes:
1) Que el Agente Comercializador no actualice la garantía en los tiempos determinados en el Artículo 20 del presente Reglamento
2) Que entre en la condición de Limitación de Suministro
3) Que el Agente Comercializador se declare en quiebra o cese su actividad económica.
Artículo 22. Terminación. Para el Agente Comercializador que incurra en cualquier evento de incumplimiento establecido en la sección anterior, se harán efectivas las garantías de que trata este Capítulo y además tales incumplimientos implicarán la pérdida de la asignación de la Obligación de Compra de Energía en el MOR.
GARANTÍA PARA AMPRARA EL CUMPLIMIENTO DE PAGO DE LA OBLIGACIÓN DE ENERGÍA
Artículo 23. Todos los comercializadores con demanda regulada y/o con Obligación de Compra o Venta de Energía adquirida en el MOR, deberán presentar las garantías de pago en las condiciones y términos que establece la Resolución CREG 019 de 2006 o las que la modifiquen o sustituyan.
Artículo 24. Factor de corrección por calificación de riesgo. Las firmas comercializadoras y generadoras que deban presentar garantías conforme a lo establecido en los capítulos VI al VI del presente Reglamento podrán aplicar un factor de ajuste al valor calculado de cobertura, si estas poseen una calificación de riesgo crediticio de corto plazo otorgado por una firma calificadora de riesgo reconocida internacionalmente. En la tabla siguiente se presenta la relación de la calificación y factor de ajuste.
Ultima actualización: 15/04/2009 09:48:53 a.m.
D-18-09 MERCADO ORGANIZADO -MOR.pdf

References: Resolución 

RESOLUCIÓN 
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 artículo 9

ARTÍCULO 1
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ARTÍCULO 2
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ARTÍCULO 4
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 artículo 2
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 artículo 6
 artículo 74
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Artículo 2
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