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Timestamp: 2018-11-19 14:03:43+00:00

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﻿ RESOLUCIÓN 2385 DE AGOSTO 13 DE 2018
RESOLUCIÓN 2385 DE 13 DE AGOSTO DE 2018
CONTENIDO:MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO. REGULA EL PROGRAMA DE CREADORES DE MERCADO PARA TÍTULOS DE DEUDA PÚBLICA Y DICTA DISPOSICIONES RELACIONADAS CON EL MISMO. DEROGA LA RESOLUCIÓN 4465 DE 2017.
TEMAS ESPECÍFICOS:CREADORES DE MERCADO DE TÍTULO DE DEUDA PÚBLICA, TÍTULO DE DEUDA PÚBLICA, OBLIGACIONES DE LOS CREADORES DE MERCADO DE TÍTULO DE DEUDA PÚBLICA, MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO, DEUDA PÚBLICA, TÍTULO DE DEUDA, CALIDAD DE LOS CREADORES DE MERCADO DE TÍTULO DE DEUDA PÚBLICA, PROGRAMA DE CREADORES DE MERCADO DE TÍTULO DE DEUDA PÚBLICA
DIARIO OFICIAL N°:50687 DE AGOSTO 16 DE 2018
RESOLUCIÓN 2385 DE 2018
ART. 1º—Definiciones. Para efectos del Programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública en adelante “PCMTDP”, los términos que siguen tendrán el significado que se expresa a continuación de cada uno de ellos:
1. Aspirantes a creadores de mercado. Son aspirantes a creadores de mercado, en adelante ACM, el grupo de establecimientos bancarios, corporaciones financieras y sociedades comisionistas de bolsa, designados como tal por la dirección general de crédito público y tesoro nacional en adelante DGCPTN, según lo dispuesto en el numeral 2º del artículo 12 de la presente resolución.
2. Colocación no competitiva. Se entiende como colocación no competitiva las colocaciones adicionales a las respectivas primeras vueltas en el mercado primario realizadas por parte de la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
3. Comité de creadores de mercado. Se entiende como comité de creadores de mercado, el grupo de entidades designadas por parte de la dirección general de crédito público y tesoro nacional, como creadores de mercado y como ACM, con el fin de promover el desarrollo y profundización del mercado de títulos de deuda pública y regulado por un reglamento que será revisado y aprobado por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
4. Creadores de mercado. Se entiende como creadores de mercado en adelante CM, el grupo de establecimientos bancarios, corporaciones financieras y sociedades comisionistas de bolsa, designados como tal por la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público según lo dispuesto en el numeral 1º del artículo 12 de la presente resolución.
5. Cumplimiento extemporáneo. Para efectos del PCMTDP, se entenderá como cumplimiento extemporáneo el evento en el cual la entidad adjudicataria de una subasta u operación de manejo cumpla las ofertas que le hayan sido adjudicadas, por el total del valor nominal correspondiente, después del cumplimiento normal de la operación, dentro del día hábil siguiente a la realización de la misma (T+1).
6. Incumplimiento. Para efectos del PCMTDP, se entenderá como incumplimiento el evento en el cual pasados dos (2) días hábiles desde la fecha de cumplimiento acordado para la subasta u operación de manejo (T+2), la entidad que haya sido adjudicataria de la misma, no haya cumplido en su totalidad todas y cada una de las ofertas que le hayan sido aprobadas.
7. Mercado primario de títulos de deuda pública. Es el que se desarrolla entre las entidades habilitadas para participar en la suscripción primaria de títulos de deuda pública y la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
8. Mercado secundario de títulos de deuda pública. Es aquel cuyas operaciones se realizan por medio de sistemas de negociación de valores o a través del mercado mostrador atendiendo la obligación de registro consignada en el artículo 2.15.3.1.2 del Decreto 2555 del 2010 o las normas que lo modifiquen o adicionen. El mercado secundario de títulos de deuda pública está compuesto por los mercados de primer y segundo escalón.
9. Operación ciega. Es aquella en la cual las contrapartes no se han identificado previamente entre sí.
10. Operaciones de liquidez. Para efectos de la presente resolución se entenderá como operaciones de liquidez (OL) las operaciones simultáneas.
11. Período de calificación. Para efectos del PCMTDP, el período de calificación será el comprendido entre el 1º de enero y el 24 de diciembre de un mismo año calendario.
12. Primer escalón del mercado secundario. Es aquel que se desarrolla por medio de sistemas de negociación de valores debidamente autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia. Dichos sistemas deben cumplir con las características de ser ciegos tanto en la negociación como en el cumplimiento de las operaciones, de operar sin cupos de contraparte y de circunscribir la operación en nombre propio. La actuación en nombre propio en el primer escalón del mercado secundario de títulos de deuda pública estará circunscrita preferencialmente a las entidades participantes en el PCMTDP designadas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN.
13. Primera vuelta. Se entiende como primera vuelta, la realización de subastas de títulos de deuda pública en el mercado primario por parte de la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
14. Punta oferente. Para efectos del PCMTDP, en una operación de compraventa de títulos TES o de liquidez, se entiende como punta oferente aquella en la que la entidad ingresa al sistema de negociación de valores una oferta de compra o venta primero que su contraparte.
15. Punta aceptante. Para efectos del PCMTDP, en una operación de compraventa de títulos TES o de liquidez, se entiende como punta aceptante aquella en la que la entidad agredió una punta de compra o venta previamente existente en un sistema de negociación de valores.
16. Ranking. Se entiende como ranking, la clasificación descendente de los participantes en el PCMTDP, realizada de acuerdo con la metodología descrita en el artículo 25 de la presente resolución, la cual se publicará de manera mensual y anual.
17. Segundo escalón del mercado secundario. Es aquel que se desarrolla por medio de sistemas de negociación de valores o a través del mercado mostrador atendiendo la obligación de registro consignada en el artículo 2.15.3.1.2 del Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen o adicionen, que permitan realizar operaciones a nombre propio de los participantes del PCMTDP y de aquellas entidades que aunque no participen en el mismo cuenten con sistema SEBRA y tengan cuenta en el depósito centralizado de valores del Banco de la República.
18. Sistemas de negociación de valores y registro de operaciones. Se entiende por estos, el conjunto de elementos, incluida la infraestructura electrónica, de voz o mixta, establecidos para la negociación de valores o el registro de operaciones sobre valores, debidamente autorizados para operar por la Superintendencia Financiera de Colombia.
19. Títulos de cotización obligatoria. Es la canasta de títulos de deuda pública que obligatoriamente deberán ser cotizados de acuerdo con las exigencias consignadas en el numeral 1º del artículo 15 de la presente resolución. Dicha canasta incluirá como mínimo los títulos de referencia y los que la DGCPTN considere conveniente de acuerdo con su estrategia de colocación.
20. Títulos de deuda pública. Son títulos de deuda pública los documentos y títulos valores de contenido crediticio y con plazo para su redención, emitidos por la Nación.
21. Títulos de referencia. Son los títulos de deuda pública emitidos por la Nación, que se encuentren en oferta en el mercado primario, destinados a financiar las apropiaciones del presupuesto general de la Nación.
22. Valor. Es todo derecho de naturaleza negociable que haga parte de una emisión, cuando tenga por objeto o efecto la captación de recursos del público.
23. Vigencia. Para efectos del PCMTDP se entenderá como vigencia, el período de un año calendario comprendido entre el 1º de enero y el 31 de diciembre de un mismo año calendario.
ART. 2º—Conformación y objetivos del programa. El PCMTDP está conformado por la agrupación CM y ACM, encargados de las labores de compra, comercialización y estudio de la deuda pública de la Nación y su finalidad es fomentar unas adecuadas condiciones de financiación para la Nación en el mercado de capitales por medio del desarrollo del mercado de títulos de deuda pública.
Para el logro de los anteriores objetivos, el PCMTDP cuenta con la dirección de la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público en su calidad de emisor, el Banco de la República como agente administrador y la Superintendencia Financiera de Colombia en ejercicio de sus competencias.
ART. 3º—Entidades participantes. La participación en el PCMTDP es exclusiva para los establecimientos bancarios, corporaciones financieras y sociedades comisionistas de bolsa, vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia que cumplan con los requisitos que se establezcan en la presente resolución y en aquellas que la modifiquen, adicionen o sustituyan.
El Ministerio de Hacienda y Crédito Público, DGCPTN, no aceptará solicitudes de consorcios ni uniones temporales para participar en el PCMTDP, ni de ninguna figura jurídica distinta a la taxativamente enumerada anteriormente, ni ninguna entidad que habiendo sido participante en el PCMTDP haya incurrido en alguna de las causales establecidas en el artículo 17 de la presente resolución, que hubiese implicado su exclusión para la vigencia en la cual está solicitando ser designada.
ART. 4º—Designación de los participantes en el PCMTDP. El Ministerio de Hacienda y Crédito Público, DGCPTN, designará anualmente un grupo de entidades como CM y ACM que conjuntamente con la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público, en su calidad de emisor, serán los encargados de contribuir con el desarrollo del mercado de capitales, por medio de su operación en campos tales como la ampliación de la base de tenedores por medio de su esfuerzo en la labor de distribución, el aumento en la liquidez del mercado mediante la cotización permanente de puntas de compra y venta, y las demás actividades conexas necesarias y pertinentes para el desarrollo del mercado de capitales.
PAR. 1º—A más tardar el 30 de diciembre de cada año, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, DGCPTN, publicará mediante resolución la lista de las entidades designadas como CM y ACM para la próxima vigencia del PCMTDP.
PAR. 2º—La calidad de CM o ACM se entiende concedida para una vigencia del PCMTDP, según la metodología establecida en el artículo 25 de la presente resolución.
ART. 5º—Número máximo de participantes en el PCMTDP. El número máximo de entidades participantes en el PCMTDP, en una vigencia, será de 20, agrupados en dos categorías:
1. Creadores de mercado: el número máximo de CM que participen en el PCMTDP en una vigencia será de diez (10).
2. Aspirantes a creadores de mercado: el número máximo de ACM que participen en el PCMTDP en una vigencia, será el resultante de la diferencia entre el número máximo de participantes especificado en el presente artículo y el número de creadores de mercado que se designen para la respectiva vigencia.
ART. 6º—Requisitos para acceder al PCMTDP. Para acceder al PCMTDP como CM o ACM en una vigencia, se deberá:
1. Solicitar su inclusión en el PCMTDP mediante comunicación dirigida al Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN, para entidades que ingresan por primera vez al PCMTDP.
3. Cumplir y acreditar el requisito de calificación mínima de riesgo en los términos establecidos en el artículo 10 de la presente resolución.
4. Acreditar la membresía de la entidad al autorregulador del mercado de valores.
5. Acreditar mediante certificación escrita dirigida a la subdirección de financiamiento interno de la Nación de la DGCPTN, la existencia de un manual de ética o código de buen gobierno.
6. Adjuntar hoja de vida de un funcionario principal responsable del manejo de la deuda pública y de su suplente, quienes estarán autorizados por la entidad para representarla ante la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, referente a los temas relacionados con la evolución del mercado de deuda pública y el esquema de creadores de mercado. Estos funcionarios deberán acreditar el certificado de operador de renta fija vigente, emitido por el autorregulador del mercado de valores.
7. Acreditar la membresía de la entidad a una cámara de riesgo central de contraparte regulada por la Ley 964 de 2005 y las normas que la modifiquen o complementen.
PAR. 1º—Las entidades que deseen participar en el PCMTDP deben presentar al Ministerio de Hacienda y Crédito Público, DGCPTN, los documentos anteriormente señalados entre el 1º y el 30 de noviembre del año previo a la vigencia del PCMTDP.
PAR. 2º—El Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN dispondrá de 5 días hábiles para informar al resto de participantes la intención de cualquier entidad de hacer parte del PCMTDP, una vez se haya recibido la documentación completa requerida. Este procedimiento será meramente informativo y no implica la aceptación de la entidad solicitante en el PCMTDP.
PAR. 3º—Los requisitos establecidos en este artículo, se aplican tanto a las entidades interesadas en participar por primera vez en el PCMTDP como a aquellas que, habiendo participado previamente, perdieron su calidad de CM o de ACM y para aquellas que hacen parte del PCMTDP y que deseen continuar en él.
ART. 7º—Criterios de designación de nuevos aspirantes a creadores de mercado. Para realizar la designación de los nuevos ACM el Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN observará los siguientes criterios:
1. La inclusión en el PCMTDP se hará teniendo en cuenta el número de vacantes que resulten de la exclusión de entidades del PCMTDP de acuerdo con lo dispuesto en la presente resolución.
2. Tendrán prioridad aquellas entidades que, además de cumplir con los requisitos establecidos en el artículo 6º de la presente resolución, presenten los más altos niveles de patrimonio técnico de acuerdo con lo establecido en el artículo 9º de la presente resolución para optar por la calidad solicitada.
3. Si se presenta un empate en el cumplimiento de los mencionados requisitos será designada la entidad que presente la mejor calificación de riesgo de que trata el artículo 10 de la presente resolución. Si al evaluar los dos criterios mencionados persiste el empate, se realizará una votación entre las entidades que se encuentren designadas como CM y que se encuentren en los primeros 9 lugares del ranking vigente, quienes por mayoría decidirán quién será el ACM. Esta votación será secreta.
ART. 8º—Actualización de información. Para efectos de mantener actualizada la información a que hace referencia el artículo 6º, los CM y ACM deberán remitir al Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN dicha información, cada vez que se produzca una modificación de la misma.
PAR.—Durante los primeros quince (15) días hábiles del inicio de cada vigencia del PCMTDP, las entidades designadas como CM y ACM deberán notificar por escrito a la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, el nombre de los funcionarios designados por cada entidad de acuerdo con lo establecido en numeral 6º del artículo 6º de la presente resolución. La información deberá incluir teléfono(s) de contacto (fijo y móvil) y dirección de correo electrónico.
Estos correos electrónicos se utilizarán como el canal oficial de comunicación de información del PCMTDP, recayendo sobre los CM y ACM la responsabilidad sobre el buen funcionamiento de estos medios.
ART. 9º—Requisito de patrimonio técnico mínimo. Para participar en el PCMTDP, las entidades que deseen formar parte del grupo de CM o ACM para títulos de deuda pública deberán acreditar un patrimonio técnico no inferior a setenta y un mil cuatrocientos dieciséis salarios mínimos legales mensuales vigentes (71.416 SMMLV) para cada vigencia.
ART. 10.—Requisito de calificación mínima de riesgo. Para hacer parte del PCMTDP, los participantes de este programa deberán acreditar, por parte de dos sociedades calificadoras de riesgo debidamente establecidas, reconocidas y vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia, el cumplimiento de los requisitos de calificación mínima de riesgo que, a continuación, se señalan:
1. Establecimientos bancarios y corporaciones financieras. Deberán acreditar como mínimo la segunda mejor calificación de riesgo emisor de corto y de largo plazo de acuerdo con las escalas usadas por la sociedad calificadora que la otorga. En su defecto se podrá acreditar una calificación internacional, la cual deberá ser por lo menos “grado de inversión” de acuerdo con las escalas usadas por la sociedad calificadora que las otorga.
PAR. 1º—Para el cumplimiento del requisito de calificación mínima de riesgo, se tomará en cuenta la menor calificación de las dos aportadas por cada uno de los participantes en el PCMTDP y deberá permanecer como mínimo en ese nivel durante toda la vigencia.
PAR. 2º—El cumplimiento de los requisitos establecidos en los artículos 9º y 10 de la presente resolución deberán ser acreditados ante el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, a más tardar el 30 de noviembre previo a la vigencia en que la entidad solicite participar como CM o ACM.
ART. 11.—Requisitos de adjudicación para ser seleccionado como creador o aspirante a creador de mercado. El requisito mínimo de adjudicación de títulos de deuda pública, tanto para los CM como para los ACM en el mercado primario será del cuatro punto ochenta y cinco por ciento (4.85 %) de las colocaciones en primera vuelta realizadas en el período de calificación. Este porcentaje podrá ser modificado por la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público en cada vigencia de acuerdo con el número de participantes en el PCMTDP.
PAR.—Si un participante del PCMTDP durante el período de calificación de una vigencia determinada obtiene al menos el 97 % del requisito mínimo de adjudicación de títulos de deuda pública establecido en el presente artículo, podrá ser designado como participante en el PCMTDP en la vigencia siguiente, para lo cual se deberán seguir las siguientes condiciones:
a) Si el participante es CM en la vigencia en la cual se presenta el evento, perderá dicha calidad cediendo su posición a la siguiente entidad según el puntaje de ranking total y dicho ranking se reajustará consecuentemente. Así mismo podrá ser designado como ACM, y deberá obtener para la siguiente vigencia, el requisito mínimo de adjudicación establecido para la misma, adicionado en 3 veces la diferencia presentada entre el requisito mínimo de la vigencia anterior y el porcentaje efectivamente obtenido en esta última;
b) Si el participante es ACM en la vigencia en la cual se presenta el evento, podrá mantener dicha calidad y deberá obtener para la siguiente vigencia, el requisito mínimo de adjudicación establecido para la misma, adicionado en 4 veces la diferencia presentada entre el requisito mínimo de la vigencia anterior y el porcentaje efectivamente obtenido en esta última;
c) En cualquier caso, la adición que se establece en los literales a) y b) del presente parágrafo al requisito mínimo de adjudicación, no podrá ser inferior a 0.20 %.
ART. 12.—Participantes en el PCMTDP en una determinada vigencia. Los participantes del PCMTDP en una determinada vigencia, podrán ser designados para la siguiente vigencia como CM o ACM por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, DGCPTN, si, además de cumplir con los requisitos establecidos en los artículos anteriores, cumplen con los requisitos que a continuación se señalan:
1. Creadores de mercado. El grupo de CM para una determinada vigencia, estará conformado por las entidades CM o ACM de la vigencia previa del PCMTDP que, durante el período de calificación, hayan cumplido con el requisito mínimo de adjudicación de títulos de deuda pública en el mercado primario y obtenido una calificación por su participación en los mercados primario y secundario de títulos de deuda pública que las ubique dentro del número máximo de CM establecido en la presente resolución de acuerdo con la metodología establecida en el artículo 25 de la presente resolución.
2. Aspirantes a creadores de mercado. El grupo de ACM del PCMTDP en una determinada vigencia, estará conformado por:
a) Las entidades que habiendo sido CM durante la vigencia anterior del PCMTDP y habiendo cumplido con los requisitos mínimos de adjudicación en el mercado primario, que no se hubieren hecho acreedoras a un puntaje suficiente para mantener la calidad de CM;
b) Las entidades que habiendo sido CM durante la vigencia anterior del PCMTDP hayan obtenido, en dicha vigencia, un porcentaje mayor o igual al 97 % y menor al 100 % del requisito mínimo de adjudicación de títulos de deuda pública;
c) Las entidades que habiendo sido ACM durante la vigencia anterior del PCMTDP y habiendo cumplido con los requisitos de adjudicación en el mercado primario según lo dispuesto en el artículo 11 de la presente resolución que no manifiesten su deseo de retirarse del PCMTDP y que para dicha vigencia no hayan incurrido en la causal 4 del artículo 17 de la presente resolución;
d) Las entidades incluidas como participantes en el PCMTDP, que den cumplimiento a lo establecido en los artículos 6º, 9º y 10 de la presente resolución;
ART. 13.—Período de calificación de la labor de los creadores de mercado y aspirantes a creadores de mercado. El período de calificación para que una entidad sea designada como CM o ACM para una vigencia iniciará el primero (1º) de enero y finalizará el veinticuatro (24) de diciembre de la vigencia inmediatamente anterior.
Las operaciones que se lleven a cabo en el mercado primario y secundario de títulos TES, la calificación obtenida por presencia en pantalla (PP) y las operaciones de liquidez, con posterioridad al veinticuatro (24) de diciembre y hasta el treinta y uno (31) de diciembre del mismo año, se computarán para la calificación del mes de enero del período de calificación siguiente.
Los derechos y obligaciones que implica la calidad de CM o de ACM tienen validez durante una vigencia del PCMTDP.
ART. 14.—Derechos de las entidades participantes en el PCMTDP.
1. Derechos de los creadores de mercado: las entidades designadas como CM para títulos de deuda pública tendrán los siguientes derechos:
a) Acceder en primera vuelta a las colocaciones en el mercado primario de títulos de deuda pública que se realicen en el mercado público de valores colombiano;
c) Asistir a reuniones periódicas con funcionarios del Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN y del Banco de la República para tratar temas relacionados con el PCMTDP;
e) Acceder al primer escalón del SEN;
f) Acceder a las operaciones de manejo que realice la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN;
g) En la eventual situación que se requiera de una votación para tomar una decisión, los CM tendrán voz y voto con excepción del creador que se encuentre en la última posición en el ranking vigente;
h) Los CM podrán acceder a la liquidez de la dirección general de crédito público y del tesoro nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público siempre y cuando se ajusten a los cupos de contraparte determinados por dicha dirección.
2. Derechos de los aspirantes a creadores de mercado: las entidades designadas como ACM para títulos de deuda pública tendrán los siguientes derechos:
f) En la eventual situación que se requiera de una votación para tomar una decisión los ACM tendrán voz, pero no voto;
g) Los ACM podrán acceder a la liquidez de la dirección general de crédito público y del tesoro nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público siempre y cuando se ajusten a los cupos de contraparte determinados por dicha dirección.
PAR. 1º—En cualquier caso, la prerrogativa de los CM sobre el acceso a las operaciones de manejo de que trata el literal f), del numeral 1º del presente artículo, no será impedimento para que cuando así lo considere adecuado, la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público, DGCPTN, pueda realizar estas operaciones con los ACM e inclusive con cualquier agente del mercado previa comunicación a los CM.
PAR. 2º—Cuando el CM o ACM tenga la prerrogativa de acceder a la colocación no competitiva de títulos de tesorería TES clase B de que trata el presente artículo, podrá otorgar a un tercero máximo el 50 % del valor nominal que se le haya adjudicado a dicho tercero en la primera vuelta.
El incumplimiento de la anterior disposición por parte de un CM o ACM tendrá como consecuencia la suspensión de su derecho a acceder a las siguientes cuatro (4) colocaciones no competitivas.
ART. 15.—Obligaciones de los creadores de mercado o aspirantes a creadores de mercado. Durante la vigencia del PCMTDP, los CM y ACM tendrán las siguientes obligaciones:
1. Cotizar permanente y simultáneamente puntas de compra y venta para los títulos de cotización obligatoria, en el primer escalón del mercado secundario de títulos de deuda pública, con cumplimiento en T+0 y con un margen máximo entre compra y venta.
2. Realizar mensualmente reportes de investigación que deberán contener como mínimo la evolución y las perspectivas del mercado de títulos de deuda pública y suministrarlos con la misma periodicidad a la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
3. Informar a la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público cuando el CM o ACM haya decidido realizar operaciones que impliquen fusión, adquisición de la mayoría de la propiedad accionaria por parte de terceros, escisión, cesión de activos, pasivos y contratos o adopción de otros esquemas de organización empresarial con efectos semejantes a los anteriores, o ante cualquier acto, operación o negocio que en todo caso, tenga implicaciones de trascendencia en el desempeño operacional o financiero de la entidad que participa en el PCMTDP.
4. Compensar y liquidar las operaciones de liquidez del primer escalón del mercado secundario, a través de una cámara de riesgo central de contraparte regulada por la Ley 964 de 2005 y las normas que la modifiquen o complementen.
— Permanentemente: tener puntas de compra y venta en la pantalla como mínimo el setenta por ciento (70 %) del tiempo que permanezca abierto el mercado de deuda pública durante la semana.
— Margen máximo: aquel que determine la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
PAR. 2º—Para los efectos previstos en el numeral 3º del presente artículo, el CM o ACM, deberá informar a la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público su decisión de continuar o no en el PCMTDP. En caso afirmativo, deberá comunicar la razón social a través de la cual actuará, adjuntando los correspondientes soportes que así lo acrediten.
ART. 16.—Divulgación del ranking de los participantes en el PCMTDP. El Ministerio de Hacienda y Crédito Público, DGCPTN, publicará periódicamente en la página de internet del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, el ranking de las entidades participantes en el PCMTDP, de acuerdo con su participación acumulada en los mercados primario y secundario de títulos de deuda pública.
ART. 17.—Causales de la exclusión del PCMTDP. Las entidades designadas para una vigencia como CM o ACM se excluirán de participar en el PCMTDP, en forma temporal o definitiva, y perderán la correspondiente calidad para la vigencia de que se trate y/o la posibilidad de acceder al PCMTDP en las posteriores vigencias, según el caso, por las siguientes causas:
1. Por renuncia expresa comunicada por escrito a la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
2. Por el incumplimiento del 97 % del requisito de adjudicación de títulos de deuda pública en el mercado primario, establecido para ser seleccionado como CM o ACM, o por el incumplimiento de las condiciones dispuestas en el parágrafo del artículo 11 de la presente resolución, cuando a ello hubiere lugar.
3. Por cumplimiento extemporáneo de ofertas en las subastas de deuda pública y operaciones de manejo de deuda pública.
4. Por ocupar, al final de una vigencia, el último lugar en el ranking de entidades participantes en el PCMTDP y simultáneamente ocupar el último lugar en todos sus componentes.
5. Por incumplimiento de ofertas en las subastas de títulos de deuda pública y operaciones de manejo de deuda pública.
6. Por cualquier incumplimiento de las obligaciones que se establezcan para las operaciones de manejo de deuda pública que realice la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
7. Por incumplimiento de los requisitos mínimos de patrimonio técnico o calificación de riesgo, establecidos en la presente resolución para la respectiva vigencia del PCMTDP.
8. Por incumplimiento del requisito de cotización permanente y simultánea de puntas de compra y venta.
9. Por disolución o liquidación de la entidad.
10. Por la toma de posesión para administración o liquidación de la entidad por parte de las autoridades competentes.
11. Ante cualquier sanción impuesta a la entidad por la Superintendencia Financiera de Colombia o por el autorregulador del mercado de valores (AMV) relacionada con el manejo de títulos de deuda pública o cualquier otra sanción a la entidad que en el criterio de la DGPTN pueda afectar al PCMTDP.
12. Por la toma de decisiones que impliquen fusión, adquisición de la mayoría de la propiedad accionaria por parte de terceros, escisión, cesión de activos, pasivos y contratos o adopción de otros esquemas de organización empresarial con efectos semejantes a los anteriores, o ante cualquier acto, operación o negocio que, en todo caso, a criterio de la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, tenga implicaciones de trascendencia negativa en el desempeño operacional o financiero de la entidad.
ART. 18.—Consecuencias por incurrir en las causales de exclusión del PCMTDP. Cuando un CM o ACM incurra en alguna de las causales establecidas en el artículo anterior, se excluirá del PCMTDP y perderá temporal o definitivamente su calidad de CM o ACM en la vigencia para la cual fue designado y/o la posibilidad de acceder al PCMTDP en las posteriores vigencias.
El plazo de exclusión del PCMTDP, se determinará de la siguiente manera:
1. Para las causales 1, 2 o 4 se excluirá a la entidad por el término de la vigencia en curso y la inmediatamente siguiente.
2. Por incurrir en la causal 3 se excluirá a la entidad conforme lo contempla el numeral 4º del artículo 20 de la presente resolución.
3. Por incurrir en las causales 5 o 6 se excluirá a la entidad por el término de la vigencia en curso y las dos (2) inmediatamente siguientes.
4. Por incurrir en la causal 7 se excluirá a la entidad por el término de la vigencia en curso.
5. Por incurrir en la causal 8 se excluirá a la entidad conforme lo contempla el artículo 19 de la presente resolución.
6. Por incurrir en la causal 9 se excluirá a la entidad de manera inmediata, una vez el Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN tenga conocimiento sobre el particular.
7. Por incurrir en la causal 10 una vez sea notificada la correspondiente resolución que ordene la toma de posesión para administración o liquidación por parte de las entidades competentes, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN procederá a la exclusión de la entidad del PCMTDP, por el término de la vigencia en curso.
8. Por incurrir en las causales 11 o 12, la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público evaluará y determinará la permanencia de la(s) entidad(es) implicada(s) en el PCMTDP.
ART. 19.—Incumplimiento del requisito de cotización permanente de puntas de compra y venta.
Las entidades participantes en el PCMTDP en una vigencia que no coticen puntas de compra y venta en el primer escalón del mercado secundario de títulos de deuda pública durante el setenta por ciento (70 %) del tiempo que el mercado permanezca abierto durante la semana, dejarán de participar en el PCMTDP en forma temporal o definitiva durante la respectiva vigencia y/o vigencias posteriores así:
1. Ante el primer incumplimiento por parte de los participantes en el PCMTDP de la obligación prevista en el presente artículo, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN procederá a notificar por escrito a la respectiva entidad con el propósito de advertir el incumplimiento.
3. Ante el tercer incumplimiento: suspensión de su participación en el PCMTDP por dos (2) semanas consecutivas.
4. Ante el cuarto incumplimiento: suspensión de su participación en el PCMTDP por cuatro (4) semanas consecutivas.
5. Ante el quinto incumplimiento: terminación definitiva de su participación en el PCMTDP por la vigencia correspondiente y por la vigencia inmediatamente siguiente, y por ende la pérdida de su calidad de CM o ACM.
PAR. 1º—Cuando las entidades participantes en el PCMTDP en una vigencia no coticen puntas de compra y venta en el primer escalón del mercado secundario de títulos de deuda pública durante el setenta por ciento (70 %) del tiempo que el mercado permanezca abierto durante la semana, y no tengan derecho a las colocaciones no competitivas dejarán de participar en el PCMTDP en forma temporal o definitiva durante la respectiva vigencia y/o vigencias posteriores así:
1. Ante el primer incumplimiento por parte de los participantes en el PCMTDP de la obligación prevista en el presente artículo, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN procederá a informar del incumplimiento a la respectiva entidad.
2. Ante el segundo incumplimiento: suspensión de su participación en el PCMTDP por dos (2) semanas consecutivas.
3. Ante el tercer incumplimiento: suspensión de su participación en el PCMTDP por cuatro (4) semanas consecutivas.
4. Ante el cuarto incumplimiento: terminación definitiva de su participación en el PCMTDP por la vigencia correspondiente y por la vigencia siguiente, y por ende la pérdida de su calidad de CM o ACM.
PAR. 2º—El Ministerio de Hacienda y Crédito Público - DGCPTN informará por escrito a la entidad incumplida, sobre la suspensión temporal o definitiva de su participación en el programa.
ART. 20.—Cumplimiento extemporáneo de operaciones. El cumplimiento extemporáneo de una obligación derivada de una subasta de títulos de deuda pública o una operación de manejo podrá cumplirse de forma extemporánea siempre que se ajuste a las siguientes condiciones y términos:
1. En el caso de subastas de títulos de deuda pública, el cumplimiento de la operación se hará en T+1. En el caso de operaciones de manejo, el cumplimiento de las obligaciones derivadas se deberá efectuar el día hábil siguiente a la fecha de cumplimiento originalmente pactada en la operación.
2. El cálculo del valor de giro de la operación que se cumpla de manera extemporánea, se liquidará por el mismo monto en valor nominal adjudicado, a una tasa correspondiente a la tasa de corte de la subasta, disminuida en 75 puntos básicos si se trata de una subasta de venta de títulos o de una operación de intercambio, o aumentada en 75 puntos básicos si se trata de una operación de compra de títulos.
3. El monto que se cumpla de manera extemporánea no ponderará para efectos del cálculo del ranking de creadores de mercado.
4. El participante del programa que presente un cumplimiento extemporáneo en una obligación derivada de una subasta de títulos de deuda pública o una operación de manejo, será excluido del PCMTDP por 2 semanas consecutivas.
5. El participante del programa que presente dos cumplimientos extemporáneos en una obligación derivada de una subasta de títulos de deuda pública o una operación de manejo en una misma vigencia, será excluido del PCMTDP por 4 semanas consecutivas.
6. El participante del programa que presente tres cumplimientos extemporáneos en una obligación derivada de una subasta de títulos de deuda pública o una operación de manejo, en una misma vigencia, será excluido definitivamente del PCMTDP por la vigencia correspondiente y por la vigencia siguiente y por ende perderá su calidad de CM o ACM.
De las operaciones que se toman en cuenta en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública
ART. 21.—Operaciones tomadas en cuenta para la calificación. Para efectos de la calificación de los participantes en el PCMTDP, la DGCPTN del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, tomará en cuenta únicamente las operaciones que cumplan los siguientes requisitos:
1. Que su negociación se haya realizado en un mercado de primer o segundo escalón por medio de un sistema de negociación de valores autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia o a través del mercado mostrador, atendiendo la obligación de registro consignada en el artículo 2.15.3.1.2 del Decreto 2555 del 2010 o las normas que lo modifiquen o adicionen.
2. Que el cumplimiento de la negociación realizada involucre el movimiento en la cuenta de uno de los depósitos centralizados de valores de un participante en el PCMTDP y, sea comprobable el pago de la transacción mediante cuentas de depósito abiertas en el Banco de la República.
3. Que las operaciones de compraventa definitiva de títulos de deuda pública sean realizadas en el mercado a la vista.
4. Las operaciones de liquidez.
ART. 22.—Operaciones no tomadas en cuenta para la calificación. Para efectos de la calificación de la actividad en el mercado secundario de los participantes en el PCMTDP, no se considerarán las siguientes operaciones:
2. Las operaciones de transferencia temporal de valores.
3. Operaciones del mercado primario y secundario con títulos TES de corto plazo, aquellos que se emiten para regular la liquidez de la economía, y aquellos que la DGCPTN de manera específica excluya de la medición.
ART. 23.—Instrumentos y operaciones objeto de medición. Para efectos de la medición de la labor y desempeño de los participantes en el programa de creadores de mercado de títulos de deuda pública, se deberá tener en cuenta que dicha medición se realizará sobre los siguientes instrumentos y operaciones:
1. Las colocaciones de títulos de tesorería TES clase B en el mercado primario y las operaciones realizadas en el mercado secundario a través de los sistemas de negociación de valores autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia o a través del mercado mostrador, atendiendo la obligación de registro consignada en el artículo 2.15.3.1.2 del Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen o adicionen.
2. Las operaciones de liquidez (operaciones simultáneas) realizadas en el primer escalón.
PAR. 1º—Para el cumplimiento del requisito de participación en el mercado primario, se excluirán de dicho cálculo las colocaciones de TES de corto plazo, las colocaciones de títulos TES emitidos para regular la liquidez de la economía y aquellos que la DGCPTN de manera específica excluya de la medición.
ART. 24.—Valor de las operaciones. Para efectuar la medición de la labor y desempeño de las entidades participantes en el PCMTDP, las operaciones válidas se computarán por su valor de liquidación en el momento de su cumplimiento, teniendo en cuenta el sistema de negociación de valores por el cual se haya realizado la operación y si la negociación se realizó directamente o con la participación de otro intermediario del mercado de valores.
En el caso de operaciones con títulos denominados en monedas extranjeras o denominados en unidades de valor real (UVR), su valor será el correspondiente al valor de liquidación en pesos calculado con la tasa de cambio o con el valor de la UVR de la fecha de cumplimiento de la operación.
ART. 25.—Instructivo para la medición de la labor y desempeño de los creadores y aspirantes a creadores de mercado. La labor que desarrollen las entidades participantes en el PCMTDP se medirá por parte del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, DGCPTN, de acuerdo con los términos, condiciones y procedimientos descritos en la siguiente metodología:
La calificación de los participantes en el PCMTDP se realizará según su desempeño y participación activa en los mercados primario, secundario, presencia en pantalla y operaciones de liquidez.
El puntaje obtenido por cada entidad será la suma de los resultados obtenidos en el mercado primario, mercado secundario, presencia en pantalla y operaciones de liquidez, mediante la aplicación de la siguiente fórmula:
M.P: puntaje en el mercado primario
M.S: puntaje en el mercado secundario
O.L.: puntaje por operaciones de liquidez.
El porcentaje máximo de cada componente tomado en cuenta para la medición del ranking mensual no podrá superar el porcentaje individual de participación asignado para el mercado primario, mercado secundario, presencia en pantalla y operaciones de liquidez. Para tales efectos, una vez calculado el ranking, el participante del PCMTDP que obtenga el mayor puntaje dentro de cada uno de los componentes obtendrá el mayor porcentaje asignado dentro de la tabla y a los demás participantes se les asignará un puntaje en forma proporcional a su porcentaje de participación tomando como referencia el mayor puntaje asignado.
Para efectos de la medición del ranking acumulado, se tomará el porcentaje mensual individual de participación asignado para el mercado primario, mercado secundario, presencia en pantalla y operaciones de liquidez a cada entidad, los cuales se acumularán mensualmente durante la vigencia del PCMTDP para efectos de establecer su porcentaje de participación acumulada durante toda la vigencia. Una vez establecido el porcentaje de participación acumulado por cada componente, se asignará el máximo puntaje al participante que obtenga el mayor porcentaje de participación acumulado de cada componente, a los demás participantes del PCMTDP se les asignará un puntaje en forma proporcional a su porcentaje de participación tomando como referencia el mayor puntaje asignado.
Una vez lo anterior, se procederá a determinar el ranking acumulado total mediante la suma individual de dichos porcentajes.
El desempeño de las entidades participantes en el PCMTDP en el mercado primario, se medirá según la siguiente fórmula:
M.P.= ponderará el 20 % del ranking así:
M.P: puntaje en el mercado primario.
M.Ap: monto adjudicado a la entidad en valor nominal a un determinado plazo.
Índice A: índice de días al vencimiento. (1)
T: total monto adjudicado en valor nominal sin ponderación por índice de días al vencimiento.
(1) El índice A corresponde a los días al vencimiento de los títulos de deuda pública contados desde la fecha de cumplimiento de la operación así:
3. Puntaje en el mercado secundario:
El desempeño de las entidades participantes en el PCMTDP en el mercado secundario, se medirá según la siguiente fórmula:
M.S. = ponderará el 35% del ranking distribuido así:
S.E.: puntaje en el segundo escalón del mercado secundario.
4. Puntaje en el primer escalón:
El puntaje en el primer escalón del mercado secundario será calculado mensualmente por volumen negociado en los sistemas de negociación de valores, el cual se obtendrá de la aplicación de la fórmula que a continuación se expresa:
P.E.: puntaje por volumen negociado en el primer escalón del mercado secundario.
Ap: monto en valor nominal, según plazo al vencimiento de las transacciones en el primer escalón del mercado secundario fruto de negociaciones en las cuales la entidad fue la punta oferente.
T: monto en valor nominal del total de operaciones realizadas en el primer escalón del mercado, sin ponderación por plazo.
R: índice de títulos de referencia, siendo 2 si el título negociado es de referencia o 1 si no lo es.
El puntaje mensual se calificará sobre 80 %/12.
Una vez obtenido el puntaje mensual, se adicionará al puntaje de los meses anteriores para obtener el puntaje acumulado por agente.
Al mayor puntaje acumulado se le asignará el 80 %; los porcentajes subsiguientes se ponderarán de acuerdo con el puntaje que obtenga cada agente.
5. Puntaje en el segundo escalón:
El puntaje en el segundo escalón del mercado secundario será calculado mensualmente por volumen negociado en los sistemas de negociación de valores, el cual se obtendrá de la aplicación de la fórmula que a continuación se expresa:
S.E.: puntaje por volumen negociado en el segundo escalón del mercado secundario.
Ap: monto en valor nominal, según plazo al vencimiento de las transacciones en el segundo escalón del mercado secundario fruto de negociaciones en las cuales la entidad fue la punta oferente.
Ep: monto en valor nominal, según plazo al vencimiento de las transacciones en el segundo escalón del mercado secundario fruto de negociaciones en las cuales la entidad fue la punta aceptante.
T: monto en valor nominal del total de operaciones realizadas en el segundo escalón del mercado secundario sin ponderación por plazos, en el cual participe al menos una entidad que haga parte del PCMTDP.
El puntaje mensual se calificará sobre 20 %/12.
Al mayor puntaje acumulado se le asignará el 20 %; los porcentajes subsiguientes se ponderarán de acuerdo con el puntaje que obtenga cada agente.
La calificación de la presencia en pantalla de los CM y ACM será el resultado de su participación como cotizantes de deuda en los sistemas de negociación de valores. Dichos sistemas, en los cuales se desarrolle el primer escalón del mercado secundario, registrarán diariamente, en instantes determinados de manera aleatoria y automática por los propios sistemas, veinticinco (25) “observaciones de mercado” en las cuales se consigne, para cada instrumento que se esté cotizando en ese momento, el detalle de las entidades cotizantes, las puntas de compra o venta, el monto cotizado, la hora y las condiciones de precio o tasa.
Para realizar la mencionada calificación, se escogerá un instrumento en cada “observación de mercado” sobre el cual se aplicará la metodología que se describe a continuación:
• Observación 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 y 10: se realizarán a los títulos de referencia.
• Observaciones 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19 y 20: se realizarán de manera aleatoria sobre los títulos que no sean de referencia, así:
Seis para los títulos cuyo plazo al vencimiento sea menor o igual a cinco años y cuatro para los títulos cuyo plazo al vencimiento sea superior a cinco años.
• Observaciones 21, 22, 23, 24 y 25: se realizarán de manera aleatoria sobre títulos TES denominados en UVR.
Para efectos del cálculo del ranking en la sesión “spot o de contado” del primer escalón solo serán tenidas en cuenta las operaciones con cumplimiento en el mismo día de negociación (T+0).
Presencia en pantalla = ponderará el 40 % del ranking calculado así:
P: puntaje por presencia en pantalla en el primer escalón del mercado secundario.
Uy: monto en valor nominal de las cotizaciones, en el primer escalón del mercado secundario registradas en cada observación del mercado (2).
Índice B: índice de ubicación de la punta (3).
DP: puntaje adicional por presencia simultánea de cotizaciones de compra y venta para un mismo instrumento registrado en una observación determinada (4).
(2) No se tendrán en cuenta las cotizaciones de compra o de venta de una entidad cuando la suma de sus cotizaciones de compra o venta, en el momento de realizar la observación, exceda el monto total de la emisión cotizada.
(3) El índice B corresponde a la ubicación de las cotizaciones de la entidad en las observaciones del mercado así:
Mejor cotización 100
Secunda (sic) cotización 95
Tercera cotización 90
Cuarta cotización 85
Quinta cotización 80
Sexta cotización 75
Séptima cotización 70
Octava cotización 65
Novena cotización 60
Décima cotización 55
(4) El valor de DP será igual a 1.5 si la entidad tiene presencia simultánea dentro de las tres mejores cotizaciones de compra y venta de una determinada referencia de TES clase B registrada en una observación determinada. En los demás casos, el valor de DP será igual a 1.0.
7. Puntaje de operaciones de liquidez.
El desempeño de las entidades participantes en el PCMTDP en el componente de operaciones de liquidez se medirá según la siguiente fórmula:
OL: puntaje asociado con el componente de operaciones de liquidez.
Ap: monto total en valor nominal, de las transacciones de operaciones de liquidez en las cuales la entidad fue la punta oferente.
Ep: monto total en valor nominal, de las transacciones de operaciones de liquidez en las cuales la entidad fue la punta aceptante.
T: monto en valor nominal del total de transacciones de operaciones de liquidez realizadas.
8. Requisito de adjudicación en mercado primario.
La evaluación del requisito mínimo de adjudicación en el mercado primario para las entidades participantes en el PCMTDP se calculará según la siguiente fórmula:
T.P.: total monto adjudicado en valor nominal ponderado por el índice de días al vencimiento.
Para establecer el cumplimiento al requisito de adjudicación en el mercado primario se tomarán exclusivamente las colocaciones realizadas en la primera vuelta de las subastas que se programen en cada vigencia presupuestal.
PAR. 1º—Las operaciones realizadas en los mercados primario y secundario de títulos de deuda pública, con posterioridad al 24 de diciembre de cada año se computarán para el ranking de la vigencia siguiente.
Operaciones de manejo de deuda
ART. 26.—Participación de los creadores de mercado en las operaciones de manejo de deuda. Las entidades designadas como creadores de mercado para títulos de deuda pública para una determinada vigencia de acuerdo a la metodología establecida en la presente resolución podrán participar como agentes de transferencia en las operaciones de manejo de deuda pública que la Nación realice.
Cuando el creador de mercado participe como agente de transferencia en las operaciones de manejo de deuda pública realizadas por la Nación, ofrecerá a los tenedores de títulos que la Nación requiera comprar o intercambiar la posibilidad de venderlos a la Nación, o intercambiarlos por otros títulos que la Nación proyecte entregar, en virtud de lo establecido en los artículos 2.2.1.1.3 y 2.2.1.1.4 del Decreto 1068 de 2015.
ART. 27.—Obligaciones de los agentes de transferencia. Para poder participar en las operaciones de manejo de deuda pública mencionadas en el artículo 26 de la presente resolución, el agente de transferencia deberá informar con antelación a la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público - dirección general de crédito público y tesoro nacional, las referencias y los montos de los títulos con los que va a participar en la venta o en la operación de intercambio, especificando si el monto indicado se presentará en posición propia o a nombre de terceros. El agente de transferencia no podrá participar por un monto mayor al informado.
Una vez cumplido este requisito, el agente de transferencia tendrá las siguientes obligaciones:
1. El día de la subasta competitiva de compra o de intercambio, presentará ofertas en firme en los términos de las resoluciones que autoricen las operaciones de manejo de deuda, y dichas ofertas no podrán exceder el monto de títulos a comprar o a recibir en intercambio por parte de la Nación, que cada agente de transferencia informó como susceptibles de venta o de intercambio, de acuerdo con lo dispuesto en el inciso primero del presente artículo.
2. Cumplir las ofertas que le hayan sido adjudicadas en la subasta competitiva de compra o de intercambio, de conformidad con los términos previstos en las resoluciones que autoricen las operaciones de manejo de deuda.
3. Cumplir con los términos señalados en las resoluciones que autoricen las operaciones de manejo de deuda en relación con la observancia de los requisitos del porcentaje adicional no competitivo de compra o de intercambio, si a ello hubiere lugar.
PAR. 1º—El cumplimiento que se realice durante el día hábil siguiente a aquel que se haya informado por parte de la Nación como día de cumplimiento de la subasta competitiva de compra o de intercambio; se entenderá como cumplimiento extemporáneo por parte del agente de transferencia, de las obligaciones previstas en el presente artículo y tendrá los siguientes efectos: (i) cuando se trate de una operación de intercambio el agente de transferencia deberá recibir los títulos a entregar por parte de la Nación por la porción cumplida extemporáneamente, a una tasa correspondiente a la tasa de corte de la subasta de intercambio disminuida en 75 puntos básicos; o si se trata de una operación de compra, deberá entregar los títulos a recibir por parte de la Nación a la tasa de corte de la subasta de compra adicionada en 75 puntos básicos. En caso de que el cumplimiento extemporáneo del agente de transferencia obedezca al incumplimiento o al cumplimiento extemporáneo de un tercero, el agente de transferencia podrá iniciar las acciones legales y contractuales a que haya lugar. El agente de transferencia será excluido del Programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública por dos (2) semanas consecutivas, conforme lo establecido en el artículo 20 de la presente resolución.
PAR. 2º—El incumplimiento por parte del agente de transferencia de las obligaciones previstas en el presente artículo tendrá los siguientes efectos: (i) cuando se trate de una operación de intercambio el agente de transferencia deberá a) recibir los títulos a entregar por parte de la Nación por la porción incumplida del monto adjudicado con una tasa de descuento equivalente al sesenta por ciento (60 %) de la tasa resultante de la subasta competitiva de intercambio. Para tal fin, la Nación descontará de la cuenta del agente de transferencia en el Banco de la República el valor resultante de dicho descuento y constituirá títulos a entregar por parte de la Nación por el mismo valor en el depósito central de valores del Banco de la República; o b) la Nación descontará de la cuenta del agente de transferencia en el Banco de la República una suma equivalente al 3 % de la porción incumplida del monto adjudicado; y (ii) El agente de transferencia perderá la calidad de creador de mercado por el término de la vigencia en curso y de las dos (2) inmediatamente siguientes, conforme lo establecido en el artículo 18 de la presente resolución. En caso de que el incumplimiento del agente de transferencia obedezca al incumplimiento de un tercero, el agente de transferencia podrá iniciar las acciones legales y contractuales a que haya lugar; lo anterior sin perjuicio de la aplicación de las sanciones a las que hace referencia este parágrafo.
PAR. 3º—Para los eventos a los cuales hace referencia el literal (i) del parágrafo 2º anterior, la Nación expedirá el respectivo oficio declarando el incumplimiento, las sanciones aplicables y demás actuaciones correspondientes.
ART. 28.—Obligaciones de la Nación. La Nación tendrá las siguientes obligaciones en desarrollo de las operaciones de manejo de deuda:
1. Cuando se trate de una operación de compra, la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público pagará en moneda legal colombiana al agente de transferencia, el valor de liquidación de los títulos a recibir por parte de la Nación, calculado de acuerdo a las condiciones de adjudicación determinadas en la subasta competitiva de compra de acuerdo a lo que establezcan las resoluciones de autorización.
2. Cuando se trate de una operación de intercambio, la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público entregará al agente de transferencia los títulos adjudicados de acuerdo a las condiciones determinadas en las resoluciones de autorización.
ART. 29.—Contenido de las ofertas. Las ofertas presentadas serán consideradas en firme y cada agente de transferencia podrá presentar ofertas de venta o de intercambio, en términos de valor nominal, hasta por el monto de los títulos que cada agente haya informado previamente a la dirección general de crédito público y del tesoro nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, en los términos del inciso 1º del artículo 27 de la presente resolución. Las ofertas se recibirán en los términos de las resoluciones de autorización en el formato que para tal efecto se haya establecido.
PAR.—Las ofertas deberán estar firmadas por el representante legal del agente de transferencia o por un funcionario debidamente autorizado por este y, acompañadas por el certificado de existencia y representación legal expedido por la Superintendencia Financiera de Colombia y copia del documento por medio del cual el representante legal autoriza al correspondiente funcionario cuando aplique.
ART. 30.—Reglas operativas. El agente de transferencia que participe en una operación de manejo de deuda se someterá a las reglas establecidas en la presente resolución y en las resoluciones de autorización que para tal fin expida la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público - dirección general de crédito público y del tesoro nacional.
ART. 31.—Flexibilidad del PCMTDP. El Ministerio de Hacienda y Crédito Público, DGCPTN, podrá modificar los derechos, requisitos, obligaciones y en general las disposiciones de la presente resolución en el transcurso de cualquier vigencia del PCMTDP. En todo caso, cualquier modificación será anunciada con no menos de quince (15) días calendario de anticipación a la fecha de su entrada en vigencia.
ART. 32.—Derogatorias y vigencia. La presente resolución deroga la Resolución 4485(sic) de 2017 expedida por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, la presente resolución rige a partir de la fecha de su publicación en el Diario Oficial.
Dada en Bogotá, D.C., a 13 de agosto de 2018.

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