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Timestamp: 2016-10-26 03:39:18+00:00

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Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores. TITULO IV.�Mercados secundarios oficiales de valores (Vigente hasta el 15 de Julio de 2012).
Vigencia desde 29 de Enero de 1989. Esta revisi�n vigente desde 24 de Junio de 2012 hasta 15 de Julio de 2012
1. Son mercados regulados aqu�llos sistemas multilaterales que permiten reunir los diversos intereses de compra y venta sobre instrumentos financieros para dar lugar a contratos con respecto a los instrumentos financieros admitidos a negociaci�n, y que est�n autorizados y funcionan de forma regular, conforme a lo previsto en este Cap�tulo y en sus normas de desarrollo, con sujeci�n en todo caso, a condiciones de acceso, admisi�n a negociaci�n, procedimientos operativos, informaci�n y publicidad. 2. Los mercados regulados espa�oles reciben la denominaci�n de mercados secundarios oficiales. A tales efectos, se considerar�n mercados secundarios oficiales de valores los siguientes: a) Las Bolsas de Valores. b) El Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones. c) Los Mercados de Futuros y Opciones, cualquiera que sea el tipo de activo subyacente, financiero o no financiero. d) El Mercado de Renta Fija, AIAF. e) Cualesquiera otros, de �mbito estatal, que, cumpliendo los requisitos previstos en el apartado 1, se autoricen en el marco de las previsiones de esta Ley y de su normativa de desarrollo, as� como aquellos, de �mbito auton�mico, que autoricen las comunidades aut�nomas con competencia en la materia. 3. En los t�rminos previstos en esta Ley y en sus disposiciones de desarrollo, en los mercados secundarios oficiales podr�n negociarse valores y otros instrumentos financieros que por sus caracter�sticas sean aptos para ello. 4. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores mantendr� actualizada y enviar� a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y a los restantes Estados miembros de la Uni�n Europea la lista de los mercados secundarios oficiales, comunicando igualmente cualquier modificaci�n de la lista.
N�mero 4 del art�culo 31 redactado por el n�mero tres del art�culo tercero del R.D.-ley 10/2012, de 23 de marzo, por el que se modifican determinadas normas financieras en relaci�n con las facultades de las Autoridades Europeas de Supervisi�n (�B.O.E.� 24 marzo).Vigencia: 25 marzo 2012
5. La participaci�n directa o indirecta de sociedades que administren mercados secundarios oficiales espa�oles en otras sociedades que gestionen mercados regulados fuera de Espa�a requerir� la autorizaci�n previa de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, quien dispondr� del plazo de dos meses a contar desde la fecha en que haya sido informada para, en su caso, oponerse a la participaci�n. Si la Comisi�n no se pronunciara en dicho plazo se entender� que acepta la solicitud. 6. La participaci�n, directa o indirecta, en el capital de las sociedades que administren mercados secundarios oficiales espa�oles quedar� sujeta al r�gimen de participaciones significativas previsto en el art�culo 69 de esta Ley para las empresas de servicios de inversi�n, en los t�rminos que reglamentariamente se determinen, entendi�ndose que tendr�, en todo caso, tal car�cter cualquier participaci�n que alcance, de forma directa o indirecta, al menos el 1 por ciento del capital o de los derechos de voto de la sociedad o la que, sin llegar a ese porcentaje, permita ejercer una influencia notable en la sociedad, en los t�rminos que se determinen reglamentariamente. Sin perjuicio de las facultades de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores de oponerse a una participaci�n significativa en los t�rminos previstos en el apartado 6 de dicho art�culo 69, el Ministro de Econom�a y Hacienda, a propuesta de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, podr� oponerse a la adquisici�n de una participaci�n significativa en el capital social de aquellas sociedades cuando estime que es necesario para asegurar el buen funcionamiento de los mercados o para evitar distorsiones en los mismos, as� como, en el caso de adquirentes de terceros Estados, por no darse un trato equivalente a las entidades espa�olas en su pa�s de origen.
N�mero 6 del art�culo 31 redactado por el apartado cuatro del art�culo 94 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci�n empresarial (�B.O.E.� 28 abril).
Art�culo 31 redactado por el apartado cinco del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Autorizaci�n y revocaci�n 1. Para dar comienzo a su actividad los mercados secundarios oficiales deber�n obtener la autorizaci�n del Ministro de Econom�a y Hacienda, a propuesta de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores. El plazo para resolver el procedimiento de autorizaci�n ser� de seis meses desde que la solicitud o, en su caso, la informaci�n que completa la documentaci�n requerida, haya tenido entrada en cualquiera de los registros del Ministerio de Econom�a y Hacienda. En ausencia de resoluci�n expresa en dicho plazo, la solicitud se entender� desestimada. En el caso de mercados de �mbito auton�mico, tal autorizaci�n ser� concedida por la Comunidad Aut�noma con competencias en la materia. A partir de: 29 abril 2015
N�mero 1 del art�culo 31 bis redactado por el apartado cinco del art�culo 94 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci�n empresarial (�B.O.E.� 28 abril).
2. Los mercados secundarios oficiales deber�n cumplir los siguientes requisitos para obtener la autorizaci�n: a) Designar una sociedad rectora, que tendr� la forma de sociedad an�nima y cuyas funciones b�sicas ser�n la organizaci�n, el funcionamiento y la supervisi�n del mercado. b) Presentar el proyecto de estatutos sociales de la sociedad rectora. c) Elaborar un programa de actividades en el que se detallen la estructura organizativa del mercado, los instrumentos financieros susceptibles de ser negociados en el mismo y los servicios que pretende prestar la sociedad rectora. d) Que los miembros del consejo de administraci�n de la sociedad rectora y las personas que efectivamente vayan a dirigir las actividades y las operaciones del mercado tengan una reconocida honorabilidad empresarial o profesional y cuenten con conocimientos y experiencia adecuados en materias relacionadas con el mercado de valores. e) Que los accionistas que vayan a tener una participaci�n significativa en la sociedad rectora del mercado sean id�neos, de acuerdo a lo establecido en el art�culo 67. f) Que la sociedad rectora disponga del capital social m�nimo y de los recursos propios m�nimos que se establezcan reglamentariamente, atendiendo a la necesidad de asegurar su funcionamiento ordenado y teniendo en cuenta la naturaleza y el alcance de las operaciones que en �l se realizan y el tipo y el grado de riesgo a que se expone. g) Elaborar un proyecto de reglamento de mercado que contendr� como m�nimo las reglas aplicables en materia de instrumentos financieros negociables, miembros, r�gimen de garant�as, negociaci�n, registro, compensaci�n y liquidaci�n de transacciones y supervisi�n y disciplina del mercado y medidas de car�cter organizativo relativas, entre otras materias, a los conflictos de inter�s y a la gesti�n de riesgos. A partir de: 20 junio 2015
Letra g) del n�mero 2 del art�culo 31 bis redactada por el apartado seis de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
3. Con las excepciones que reglamentariamente se se�alen, la modificaci�n de los estatutos sociales de la sociedad rectora o del reglamento del mercado requerir� la previa aprobaci�n por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores o la Comunidad Aut�noma con competencia en la materia, en el caso de mercados de �mbito auton�mico. 4. El Ministro de Econom�a y Competitividad podr� revocar la autorizaci�n concedida a un mercado secundario oficial cuando se d� alguno de estos supuestos:
Toda revocaci�n de una autorizaci�n ser� notificada a la Autoridad Europea de Valores y Mercados
N�mero 4 del art�culo 31 bis redactado por el n�mero cuatro del art�culo tercero del R.D.-ley 10/2012, de 23 de marzo, por el que se modifican determinadas normas financieras en relaci�n con las facultades de las Autoridades Europeas de Supervisi�n (�B.O.E.� 24 marzo).Vigencia: 25 marzo 2012
N�mero 4 del art�culo 31 bis redactado por el apartado seis del art�culo 94 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci�n empresarial (�B.O.E.� 28 abril).
5. Reglamentariamente se desarrollar�n las normas precisas para la aplicaci�n de este precepto. 6. Las Comunidades Aut�nomas con competencias en la materia y respecto de los mercados de �mbito auton�mico, podr�n establecer para aquellos las medidas organizativas adicionales que estimen oportunas.
7. Las operaciones sobre acciones y otros valores negociables equivalentes o que den derecho a adquirir acciones, realizadas en los segmentos de contrataci�n multilateral de los mercados secundarios oficiales y de los sistemas multilaterales de negociaci�n, estar�n sujetas a mecanismos que permitan su ordenada liquidaci�n y buen fin mediante la necesaria intervenci�n de una entidad de contrapartida central.
N�mero 7 del art�culo 31 bis introducido por el n�mero dos del art�culo �nico de la Ley 32/2011, de 4 de octubre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 5 octubre). El presente apartado entrar� en vigor en la fecha que determinen las normas de desarrollo de la Ley 32/2011, conforme establece la disposici�n final sexta de la citada Ley 32/2011.Vigencia: 6 octubre 2011
N�mero 7 del art�culo 31 bis redactado por el apartado seis de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
N�mero 8 del art�culo 31 bis introducido por el apartado seis de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
Art�culo 31 bis introducido por el apartado seis del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Condiciones de ejercicio Para conservar la autorizaci�n, los mercados secundarios oficiales deber�n cumplir en todo momento los requisitos establecidos en el art�culo anterior, as� como las disposiciones contenidas en el presente Cap�tulo.
Art�culo 31 ter introducido del apartado siete del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Art�culo 31 qu�ter
Nombramiento de consejeros y directivos y sustituci�n de la sociedad rectora 1. Una vez recibida la autorizaci�n para dar comienzo a la actividad, los sucesivos nombramientos de miembros del consejo de administraci�n y de quienes ostenten cargos de direcci�n en la sociedad rectora deber�n ser aprobados por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores o, en su caso, por la Comunidad Aut�noma con competencia en la materia, a los efectos de comprobar que los nombrados re�nen los requisitos de las letras f) y g) del art�culo 67.2 de esta Ley. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores se opondr� a los cambios propuestos cuando existan razones objetivas y demostrables para creer que suponen una amenaza significativa para la gesti�n y el funcionamiento adecuado y prudente del mercado. Se entender�n aceptados los nuevos nombramientos si la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores no se pronuncia en el plazo de tres meses desde la recepci�n de la comunicaci�n. 2. La sustituci�n de la sociedad rectora del mercado secundario oficial estar� sujeta a autorizaci�n del Ministro de Econom�a y Hacienda, previo informe de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores. El plazo para resolver el procedimiento ser� de tres meses desde la presentaci�n de la solicitud o desde que se complete la documentaci�n requerida. En ausencia de resoluci�n expresa en dicho plazo, la solicitud se entender� desestimada. En el caso de mercados de �mbito auton�mico, tal autorizaci�n ser� concedida por la Comunidad Aut�noma con competencias en la materia.
N�mero 2 del art�culo 31 qu�ter redactado por el apartado siete del art�culo 94 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci�n empresarial (�B.O.E.� 28 abril).
Art�culo 31 qu�ter introducido por el apartado ocho del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
1. La admisi�n de valores a negociaci�n en los mercados secundarios oficiales requerir� la verificaci�n previa por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores del cumplimiento de los requisitos y procedimiento establecidos en esta ley y en sus normas de desarrollo. En el caso de los valores negociables en las Bolsas de Valores, dicha verificaci�n ser� �nica y v�lida para todas ellas. La admisi�n a negociaci�n en cada uno de los mercados secundarios oficiales requerir�, adem�s, el acuerdo del organismo rector del correspondiente mercado, a solicitud del emisor, quien podr� solicitarlo, bajo su responsabilidad, una vez emitidos los valores o constituidas las correspondientes anotaciones.
N�mero 1 del art�culo 32 redactado por el apartado cinco del art�culo primero del R.D. Ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci�n p�blica (�B.O.E.� 14 marzo).Vigencia: 15 marzo 2005
2. Reglamentariamente se determinar�n los requisitos y el procedimiento para la admisi�n de valores a negociaci�n en los mercados secundarios oficiales de valores, as� como la publicidad que haya de darse a los acuerdos de admisi�n. Los requisitos podr�n establecerse de forma diferenciada para las distintas categor�as de valores o mercados. Del mismo modo se determinar�n los requisitos y procedimiento de permanencia de los valores en caso de escisi�n de sociedades.
3. No obstante lo dispuesto en el n�mero 1 anterior, los valores emitidos por el Estado y por el Instituto de Cr�dito Oficial se consideran admitidos de oficio a negociaci�n en el Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones o, en su caso, en los dem�s mercados secundarios oficiales conforme a lo que se determine en la emisi�n. Los valores emitidos por las Comunidades Aut�nomas se entender�n admitidos a negociaci�n en virtud de la mera solicitud del emisor. En todos los supuestos anteriores se deber�n, no obstante, ajustar a las especificaciones t�cnicas del mercado en cuesti�n, conforme a lo dispuesto en el n�mero anterior.
4. Las competencias contempladas en los apartados anteriores corresponder�n a las Comunidades Aut�nomas con competencias en la materia, respecto a los valores negociados exclusivamente en mercados de �mbito auton�mico y previo cumplimiento de requisitos espec�ficos exigidos en dichos mercados.�
Art�culo 32 redactado por Ley 37/1998, 16 noviembre (�B.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
Art�culo 32 modificado en los t�rminos establecidos en el apartado tres del art�culo 43 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci�n empresarial (�B.O.E.� 28 abril), de manera que se numera como uno el contenido del anterior art�culo 32 y se incluye un nuevo n�mero dos.
b) facilitar a sus miembros el acceso a la informaci�n publicada en virtud de la presente Ley y sus disposiciones de desarrollo; c) comprobar peri�dicamente que los instrumentos financieros admitidos a negociaci�n cumplen en todo momento los requisitos de admisi�n. 3. Un instrumento financiero que haya sido admitido a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en un mercado regulado de otro Estado miembro podr� ser admitido posteriormente a negociaci�n en otro mercado secundario oficial, aun sin el consentimiento del emisor y de conformidad con lo dispuesto, en materia de admisi�n a negociaci�n, en esta Ley y en el Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi�n a negociaci�n en mercados secundarios oficiales, de ofertas p�blicas de venta o suscripci�n y del folleto exigible a tales efectos. El mercado secundario oficial deber� informar al emisor de esta circunstancia. El emisor no estar� obligado a facilitar directamente la informaci�n requerida en el apartado 2 a ning�n mercado secundario oficial que haya admitido los instrumentos financieros a negociaci�n sin su consentimiento. En estos casos, ser� la sociedad rectora del propio mercado la que deber� contar con los medios necesarios para obtener y difundir esa informaci�n.
Art�culo 32 bis introducido por el apartado nueve del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Obligaciones en materia de abuso de mercado Las sociedades rectoras supervisar�n las operaciones realizadas por los miembros del mercado con objeto de detectar infracciones de las normas del mercado o anomal�as en las condiciones de negociaci�n o de actuaci�n que puedan suponer abuso de mercado. A tal efecto, las sociedades rectoras deber�n: a) comunicar a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores toda infracci�n significativa de sus normas y toda anomal�a en las condiciones de negociaci�n o de actuaci�n que pueda suponer abuso de mercado; b) facilitar de inmediato la informaci�n pertinente a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores para la investigaci�n y persecuci�n del abuso de mercado cometido en el mercado; c) prestar plena asistencia en la investigaci�n y la persecuci�n del abuso de mercado cometido en o mediante los sistemas del mercado.
Art�culo 32 ter introducido por el apartado diez del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Suspensi�n de la negociaci�n de instrumentos financieros 1. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� suspender la negociaci�n de un instrumento financiero en los mercados secundarios oficiales espa�oles en que est� admitido cuando concurran circunstancias especiales que puedan perturbar el normal desarrollo de las operaciones sobre ese instrumento financiero o que aconsejen dicha medida en aras de la protecci�n de los inversores. Dicha competencia corresponder� a la Comunidad Aut�noma con competencias en la materia, respecto a los instrumentos financieros negociados exclusivamente en mercados de su �mbito auton�mico. 2. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores deber� hacer p�blico inmediatamente el acuerdo de suspensi�n e informar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y a las autoridades competentes de los dem�s Estados miembros en los que se negocie ese instrumento, para que acuerden la suspensi�n de su negociaci�n en sus mercados regulados, sistemas multilaterales de negociaci�n e internalizadores sistem�ticos bajo su supervisi�n, salvo cuando pudiera causarse perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado.
P�rrafo 1.� del n�mero 2 del art�culo 33 redactado por el n�mero cinco del art�culo tercero del R.D.-ley 10/2012, de 23 de marzo, por el que se modifican determinadas normas financieras en relaci�n con las facultades de las Autoridades Europeas de Supervisi�n (�B.O.E.� 24 marzo).Vigencia: 25 marzo 2012
Asimismo, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, cuando lo estime procedente, comunicar� la decisi�n de suspensi�n a las autoridades de terceros Estados a cuyos mercados pudiera afectar la decisi�n. Del mismo modo, cuando la autoridad competente de otro Estado miembro le comunique a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores un acuerdo de suspensi�n, �sta acordar� la suspensi�n de la negociaci�n de dicho instrumento financiero en los mercados secundarios oficiales, los sistemas multilaterales de negociaci�n espa�oles y en internalizadores sistem�ticos bajo su supervisi�n, salvo que pudiera causarse perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado. 3. Asimismo, la sociedad rectora de un mercado secundario oficial podr� suspender la negociaci�n de un instrumento financiero que deje de cumplir las normas del mercado de acuerdo con las condiciones previstas en el reglamento del mercado, salvo en el caso de que tal decisi�n pudiera causar perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado. En todo caso, inmediatamente despu�s de adoptar la decisi�n deber� comunicarla a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y hacerla p�blica. De conformidad con lo se�alado en el apartado anterior, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores informar� debidamente de ello a las autoridades competentes de los dem�s Estados miembros. 4. Las entidades rectoras de los sistemas multilaterales de negociaci�n y las entidades a las que se refiere el Cap�tulo III del T�tulo XI estar�n obligadas a suspender la negociaci�n de un instrumento financiero desde el momento en que se haga p�blico el acuerdo de suspensi�n.
Art�culo 33 redactado por el apartado once del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Exclusi�n de la negociaci�n 1. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� acordar la exclusi�n de la negociaci�n de aquellos instrumentos financieros que no alcancen los requisitos de difusi�n, frecuencia o volumen de contrataci�n que reglamentariamente se establezcan, y de aquellos otros cuyo emisor no cumpla las obligaciones que le incumban, en especial en materia de remisi�n y publicaci�n de informaci�n. Sin perjuicio de las medidas cautelares que puedan adoptarse, tales acuerdos se tomar�n siempre previa audiencia de la entidad emisora. Dicha competencia corresponder� a la Comunidad Aut�noma con competencias en la materia, respecto a los instrumentos financieros negociados exclusivamente en mercados de su �mbito auton�mico. A partir de: 29 abril 2015
N�mero 1 del art�culo 34 redactado por el apartado cuatro del art�culo 43 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci�n empresarial (�B.O.E.� 28 abril).
2. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores deber� hacer p�blico inmediatamente el acuerdo de exclusi�n e informar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y a las autoridades competentes de los dem�s Estados miembros en los que se negocie ese instrumento, para que acuerden la exclusi�n de su negociaci�n en sus mercados regulados, sistemas multilaterales de negociaci�n e internalizadores sistem�ticos bajo su supervisi�n, salvo cuando pudiera causarse perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado.
P�rrafo 1.� del n�mero 2 del art�culo 34 redactado por el n�mero seis del art�culo tercero del R.D.-ley 10/2012, de 23 de marzo, por el que se modifican determinadas normas financieras en relaci�n con las facultades de las Autoridades Europeas de Supervisi�n (�B.O.E.� 24 marzo).Vigencia: 25 marzo 2012
Asimismo, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, cuando lo estime procedente, comunicar� el acuerdo de exclusi�n a las autoridades de terceros Estados a cuyos mercados pudiera afectar la decisi�n. Del mismo modo, cuando la autoridad competente de otro Estado miembro le comunique a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores un acuerdo de exclusi�n, �sta excluir� de la negociaci�n a dicho instrumento financiero en los mercados secundarios oficiales, los sistemas multilaterales de negociaci�n espa�oles y en los internalizadores sistem�ticos bajo su supervisi�n, salvo que pudiera causarse perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado. 3. Asimismo, la sociedad rectora de un mercado secundario oficial podr� excluir de la negociaci�n a un instrumento financiero que deje de cumplir las normas del mercado de acuerdo con las condiciones previstas en el reglamento del mercado, salvo en el caso de que tal decisi�n pudiera causar perjuicio grave a los intereses de los inversores o al funcionamiento ordenado del mercado. En todo caso, inmediatamente despu�s de adoptar la decisi�n deber� comunicarla a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y hacerla p�blica. De conformidad con lo se�alado en el apartado anterior, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores informar� debidamente de ello a las autoridades competentes de los dem�s Estados miembros. 4. Las entidades rectoras de los sistemas multilaterales de negociaci�n y las dem�s entidades a las que se refiere el Cap�tulo III del T�tulo XI estar�n obligadas a excluir de la negociaci�n el instrumento financiero desde el momento en que se haga p�blico el acuerdo de exclusi�n. 5. Asimismo, la exclusi�n de la negociaci�n de un instrumento financiero en un mercado secundario oficial podr� tambi�n ser solicitada por la entidad emisora. As�, cuando una sociedad acuerde la exclusi�n de negociaci�n de sus acciones en los mercados secundarios oficiales, deber� promover una oferta p�blica de adquisici�n dirigida a todos los valores afectados por la exclusi�n. Se asimilar�n a la exclusi�n de negociaci�n aquellas operaciones societarias en virtud de las cuales los accionistas de la sociedad cotizada puedan convertirse, total o parcialmente, en socios de otra entidad no cotizada. Reglamentariamente se establecer�n las condiciones para la fijaci�n del precio y dem�s requisitos de las ofertas p�blicas previstas en este apartado. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� dispensar de la obligaci�n de formular una oferta p�blica de adquisici�n en aquellos supuestos en los que mediante otro procedimiento equivalente se asegure la protecci�n de los leg�timos intereses de los titulares de acciones afectadas por la exclusi�n, as� como de los correspondientes a los titulares de las obligaciones convertibles y dem�s valores que den derecho a su suscripci�n. En caso de oferta previa a la exclusi�n de negociaci�n, el l�mite de adquisici�n de acciones propias establecido en el Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades An�nimas para las acciones cotizadas en un mercado secundario oficial ser� el 10 por ciento del capital social. Si como consecuencia de la realizaci�n de la oferta, las acciones propias superasen este l�mite, deber�n ser amortizadas o enajenadas en el plazo de un a�o. El acuerdo de exclusi�n y los relativos a la oferta y al precio ofrecido deber�n ser aprobados por la Junta General de Accionistas. Al tiempo de la convocatoria de los �rganos sociales que deban aprobar la oferta, se pondr� a disposici�n de los titulares de los valores afectados un informe de los administradores en el que se justifique detalladamente la propuesta y el precio ofrecido.
Art�culo 34 redactado por el apartado doce del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Obligaciones de informaci�n peri�dica de los emisores 1. Cuando Espa�a sea Estado miembro de origen, los emisores cuyos valores est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea, har�n p�blico y difundir�n su informe financiero anual en el plazo m�ximo de cuatro meses desde la finalizaci�n de cada ejercicio, debiendo asegurarse de que se mantiene a disposici�n del p�blico durante al menos cinco a�os. Asimismo, someter�n sus cuentas anuales a auditor�a de cuentas. El informe de auditor�a se har� p�blico junto con el informe financiero anual.
P�rrafo primero del n�mero 1 del art�culo 35 redactado por el apartado uno de la letra B) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio). Los plazos a los que se refieren las modificaciones de los art�culos 35.1 y 35.2, en los apartados Uno y Dos de la letra B) de la disposici�n final primera ser�n de aplicaci�n a los informes financieros anuales e informes financieros semestrales que se deban publicar transcurridos seis meses despu�s de la entrada en vigor de la Ley 11/2015.
El informe financiero anual comprender� las cuentas anuales y el informe de gesti�n revisados por el auditor con el alcance definido en el art�culo 208 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades An�nimas, aprobado por Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, as� como las declaraciones de responsabilidad de su contenido.
En la memoria de los emisores cuyas acciones est�n admitidas a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea, se deber� informar sobre las operaciones de los administradores y de los miembros del consejo de control de una sociedad an�nima europea domiciliada en Espa�a que haya optado por el sistema dual, o de persona que act�e por cuenta de �stos, realizadas con el citado emisor o con un emisor del mismo grupo durante el ejercicio al que se refieren las cuentas anuales, cuando las operaciones sean ajenas al tr�fico ordinario de la sociedad o que no se realicen en condiciones normales de mercado.
P�rrafo 3.� del n�mero 1 del art�culo 35 introducido por el apartado dos de la disposici�n final quinta de Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Econom�a Sostenible (�B.O.E.� 5 marzo).Vigencia: 6 marzo 2011
2. Cuando Espa�a sea Estado miembro de origen, los emisores cuyas acciones o valores de deuda est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea, har�n p�blico y difundir�n un informe financiero semestral relativo a los seis primeros meses del ejercicio, en el plazo m�ximo de dos meses desde la finalizaci�n del per�odo correspondiente. Los emisores deber�n asegurarse de que el informe se mantiene a disposici�n del p�blico durante al menos cinco a�os.
P�rrafo primero del n�mero 2 del art�culo 35 redactado por el apartado dos de la letra B) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio). P�rrafo primero del n�mero 1 del art�culo 35 redactado por el apartado uno de la letra B) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio). Los plazos a los que se refieren las modificaciones de los art�culos 35.1 y 35.2, en los apartados Uno y Dos de la letra B) de la disposici�n final primera ser�n de aplicaci�n a los informes financieros anuales e informes financieros semestrales que se deban publicar transcurridos seis meses despu�s de la entrada en vigor de la Ley 11/2015.
Cuando Espa�a sea Estado miembro de origen, los emisores cuyas acciones est�n admitidas a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea, estar�n obligados adem�s a hacer p�blico y difundir un segundo informe financiero semestral referido a los doce meses del ejercicio en el plazo m�ximo de dos meses desde la finalizaci�n del per�odo correspondiente. Esta obligaci�n no ser� de aplicaci�n cuando el informe financiero anual se haya hecho p�blico en los dos meses siguientes a la finalizaci�n del ejercicio a que se refiere.
El informe financiero semestral comprender�: las cuentas anuales resumidas, un informe de gesti�n intermedio y las declaraciones de responsabilidad sobre su contenido.
A los efectos de lo dispuesto en este art�culo y en el siguiente, se entender� por valores de deuda las obligaciones y aquellos otros valores negociables que reconozcan o creen una deuda, salvo los valores que sean equivalentes a las acciones o que, por su conversi�n o por el ejercicio de los derechos que confieren, den derecho a adquirir acciones o valores equivalentes a las acciones.
3. Sin perjuicio de lo dispuesto en el art�culo 82 de la presente Ley, cuando Espa�a sea Estado miembro de origen, los emisores cuyas acciones est�n admitidas a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea har�n p�blico y difundir�n con car�cter trimestral durante el primero y segundo semestre del ejercicio una declaraci�n intermedia de gesti�n que contenga, al menos:
a) Una explicaci�n de los hechos y operaciones significativos que hayan tenido lugar durante el per�odo correspondiente y su incidencia en la situaci�n financiera del emisor y de sus empresas controladas, y
b) Una descripci�n general de la situaci�n financiera y de los resultados del emisor y sus empresas controladas durante el per�odo correspondiente.
No se exigir� la declaraci�n intermedia de gesti�n a los emisores que publiquen informes financieros trimestrales.
4. La informaci�n peri�dica a la que se refieren los apartados anteriores deber� remitirse a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, cuando Espa�a sea Estado miembro de origen en los t�rminos que se establezcan reglamentariamente, para su incorporaci�n al registro oficial regulado en el art�culo 92 de esta Ley.
La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores comprobar� que la informaci�n peri�dica se ha elaborado de conformidad con la normativa aplicable, o proceder�, en caso contrario, a requerir su cumplimiento.
5. No estar�n sujetos al cumplimiento de lo dispuesto en los apartados anteriores de este art�culo:
a) Los Estados miembros de la Uni�n Europea, las Comunidades Aut�nomas, los entes locales y las dem�s entidades an�logas de los Estados miembros de la Uni�n Europea, los organismos p�blicos internacionales de los que sea miembro al menos un Estado miembro de la Uni�n Europea, el Banco Central Europeo, y los Bancos Centrales nacionales de los Estados miembros de la Uni�n Europea, emitan o no acciones u otros valores; y
Letra a) del n�mero 5 del art�culo 35 redactada por el apartado tres de la letra B) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
b) Los emisores que tengan �nicamente emisiones vivas de valores de deuda admitidas a negociaci�n en un mercado secundario oficial u otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea cuyo valor nominal unitario sea al menos 50.000 €.
Letra b) del n�mero 5 del art�culo 35 redactada por el apartado cuatro de la disposici�n final tercera del R.D.-ley 24/2012, de 31 de agosto, de reestructuraci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito (�B.O.E.� 31 agosto).
Letra c) del n�mero 5 del art�culo 35 introducida por el apartado cuatro de la disposici�n final tercera del R.D.-ley 24/2012, de 31 de agosto, de reestructuraci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito (�B.O.E.� 31 agosto).
6. Cuando Espa�a sea Estado miembro de origen, no estar�n sujetos al cumplimiento de lo dispuesto en el apartado 2, los emisores constituidos antes del 31 de diciembre de 2003 que tengan exclusivamente valores de deuda admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea cuando dichos valores cuenten con la garant�a incondicional e irrevocable del Estado, sus Comunidades Aut�nomas o entes locales.
7. Reglamentariamente se establecer�n:
a) Los plazos y dem�s requisitos para la remisi�n a la CNMV de la informaci�n financiera.
b) Los requisitos para la publicaci�n y difusi�n de la informaci�n peri�dica.
c) Los plazos para la publicaci�n de la informaci�n trimestral.
d) El contenido de la declaraci�n de responsabilidad, as� como los �rganos o personas del emisor que deber�n realizarla.
e) El contenido de la informaci�n financiera semestral y trimestral, y en su caso, las adaptaciones y excepciones que correspondan para determinadas categor�as de valores, mercados o emisores.
f) Los principios contables aceptables para emisores de Estados no miembros de la Uni�n Europea.
g) Cualquier otro aspecto que sea necesario para la aplicaci�n de este art�culo y en particular el contenido de la informaci�n que se precise para la publicaci�n de estad�sticas por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
8. Lo dispuesto en este art�culo y en el art�culo siguiente no ser� de aplicaci�n a los fondos de inversi�n y sociedades de inversi�n colectiva de capital variable a que se refiere la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi�n Colectiva.
Art�culo 35 redactado por el art�culo 2 de la Ley 6/2007, de 12 de abril, de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, para la modificaci�n del r�gimen de las ofertas p�blicas de adquisici�n y de la transparencia de los emisores (�B.O.E.� 13 abril).Vigencia: 13 agosto 2007
Otras obligaciones de informaci�n 1. Los emisores cuyos valores est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea, cuando Espa�a sea Estado miembro de origen, har�n p�blico y difundir�n todo cambio en los derechos inherentes a dichos valores. Igualmente har�n p�blica y difundir�n informaci�n sobre las nuevas emisiones de deuda. Los emisores remitir�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores dicha informaci�n para su incorporaci�n al registro oficial regulado en el art�culo 92 de esta Ley.
P�rrafo primero del n�mero 1 del art�culo 35 bis redactado por el apartado cuatro de la letra B) de la disposici�n final primera de Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
Reglamentariamente se establecer�n las excepciones a la obligaci�n establecida en el p�rrafo anterior, los requisitos para la publicaci�n y difusi�n de esta informaci�n as� como para su remisi�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
2. Los emisores cuyas acciones u obligaciones est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea se asegurar�n de que todos los mecanismos y la informaci�n necesarios para permitir que los accionistas y los tenedores de obligaciones ejerzan sus derechos est�n disponibles en Espa�a cuando sea el Estado miembro de origen y de que se preserve la integridad de los datos. A tales efectos, para los emisores de acciones que cotizan en un mercado secundario oficial dicha obligaci�n se entender� cumplida mediante la aplicaci�n de lo dispuesto en el art�culo 117 de esta Ley y sus normas de desarrollo. Reglamentariamente se establecer�n los requisitos aplicables al resto de los emisores. Lo dispuesto en este apartado no ser� de aplicaci�n a los valores emitidos por los Estados miembros de la Uni�n Europea, las Comunidades Aut�nomas, los entes locales y las dem�s entidades an�logas de los Estados miembros.
3. Cuando Espa�a sea Estado miembro de origen, los emisores cuyos valores est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea que propongan modificar su documento de constituci�n o sus estatutos, comunicar�n, a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y al mercado o mercados donde est�n admitidos a negociaci�n sus valores, el proyecto de modificaci�n, en los t�rminos que se establezcan. Esta comunicaci�n se efectuar� sin demora y, en todo caso, en la fecha de convocatoria de la junta general que debe votar la modificaci�n o ser informada de la misma.
N�mero 3 del art�culo 35 bis suprimido por el apartado cinco de la letra B) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
Art�culo 35 bis introducido por el art�culo 3 de la Ley 6/2007, de 12 de abril, de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, para la modificaci�n del r�gimen de las ofertas p�blicas de adquisici�n y de la transparencia de los emisores (�B.O.E.� 13 abril).Vigencia: 13 agosto 2007
Responsabilidad de los emisores 1. La responsabilidad por la elaboraci�n y publicaci�n de la informaci�n a la que se hace referencia en los apartados 1 y 2 del art�culo 35 de esta Ley deber� recaer, al menos, sobre el emisor y sus administradores de acuerdo con las condiciones que se establezcan reglamentariamente.
2. De acuerdo con las condiciones que se determinen reglamentariamente, el emisor y sus administradores, ser�n responsables de todos los da�os y perjuicios que hubiesen ocasionado a los titulares de los valores como consecuencia de que la informaci�n no proporcione una imagen fiel del emisor.
La acci�n para exigir la responsabilidad prescribir� a los tres a�os desde que el reclamante hubiera podido tener conocimiento de que la informaci�n no proporciona una imagen fiel del emisor.
Art�culo 35 ter introducido por el art�culo 4 de la Ley 6/2007, de 12 de abril, de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, para la modificaci�n del r�gimen de las ofertas p�blicas de adquisici�n y de la transparencia de los emisores (�B.O.E.� 13 abril).Vigencia: 13 agosto 2007
1. Tendr�n la consideraci�n de operaciones de un mercado secundario oficial de valores las transmisiones por t�tulo de compraventa, u otros negocios onerosos de cada mercado, cuando se realicen sobre valores negociables u otros instrumentos financieros admitidos a negociaci�n en el mismo y se efect�en en ese mercado con sujeci�n a sus reglas de funcionamiento. 2. Las transmisiones a t�tulo oneroso diferentes de las previstas en el apartado anterior y las transmisiones a t�tulo lucrativo de valores o instrumentos financieros admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial no tendr�n la consideraci�n de operaciones del mismo. 3. Sin perjuicio de otras modalidades de pr�stamo, se podr� llevar a cabo el pr�stamo de valores negociados en un mercado secundario oficial cuya finalidad sea la disposici�n de los mismos para su enajenaci�n posterior, para ser objeto de pr�stamo o para servir como garant�a en una operaci�n financiera. En cualquier caso, el prestatario deber� asegurar la devoluci�n del pr�stamo mediante la constituci�n de las garant�as suficientes. En su caso, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores determinar� cu�les deber�n de ser dichas garant�as. La regla de exigencia de garant�as no resultar� aplicable a los pr�stamos de valores resultantes de operaciones de pol�tica monetaria, ni a los que se hagan con ocasi�n de una oferta p�blica de venta de valores. El Ministro de Econom�a y Hacienda y, con su habilitaci�n expresa, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr�: a) Fijar l�mites al volumen de operaciones de pr�stamo o a las condiciones de los mismos, atendiendo a circunstancias del mercado. b) Establecer obligaciones espec�ficas de informaci�n sobre las operaciones.
Art�culo 36 redactado por el apartado trece del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Art�culo 36 bis introducido por el apartado siete de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
Art�culo 36 ter introducido por el apartado ocho de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
Art�culo 36 qu�ter introducido por el apartado nueve de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
Miembros de los mercados secundarios oficiales 1. El acceso a la condici�n de miembro de un mercado secundario oficial se regir�: a) por las normas generales establecidas en esta Ley; b) por las normas espec�ficas de cada mercado establecidas en la presente Ley y sus disposiciones de desarrollo, o por las que, en el caso de mercados de �mbito auton�mico, se establezcan por las Comunidades Aut�nomas con competencia en la materia, siempre que se ajusten a lo dispuesto en este T�tulo, y c) por las condiciones de acceso que estipule cada mercado, que deber�n en cualquier caso ser transparentes, no discriminatorias y basadas en criterios objetivos. 2. Podr�n ser miembros de los mercados secundarios oficiales, las siguientes entidades: a) Las empresas de servicios de inversi�n que est�n autorizadas para ejecutar �rdenes de clientes o para negociar por cuenta propia. b) Las entidades de cr�dito espa�olas. c) Las empresas de servicios de inversi�n y las entidades de cr�dito autorizadas en otros Estados miembros de la Uni�n Europea que est�n autorizadas para ejecutar �rdenes de clientes o para negociar por cuenta propia. El acceso podr� ser a trav�s de cualquiera de los siguientes mecanismos: 1.� Directamente, estableciendo sucursales en Espa�a, de conformidad con el art�culo 71 bis del T�tulo V en el caso de empresas de servicios de inversi�n, o de conformidad con el Cap�tulo II del T�tulo V de la Ley 26/1988, de 29 de julio, de Disciplina e Intervenci�n de las entidades de cr�dito, en el caso de entidades de cr�dito. 2.� Haci�ndose miembros remotos del mercado secundario oficial, sin tener que estar establecidos en el Estado espa�ol, cuando los procedimientos de negociaci�n o los sistemas del mercado en cuesti�n no requieran una presencia f�sica para la realizaci�n de operaciones. d) Las empresas de servicios de inversi�n y las entidades de cr�dito autorizadas en un Estado que no sea miembro de la Uni�n Europea, siempre que, adem�s de cumplir los requisitos previstos en el T�tulo V de esta Ley para operar en Espa�a, en la autorizaci�n dada por las autoridades de su pa�s de origen se les faculte para ejecutar �rdenes de clientes o para negociar por cuenta propia. El Ministro de Econom�a y Hacienda podr� denegar o condicionar el acceso de estas entidades a los mercados espa�oles por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las entidades espa�olas en su pa�s de origen, o por no quedar asegurado el cumplimiento de las reglas de ordenaci�n y disciplina de los mercados de valores espa�oles. A partir de: 29 abril 2015
Letra d) del n�mero 2 del art�culo 37 redactada por el apartado ocho del art�culo 94 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci�n empresarial (�B.O.E.� 28 abril).
e) La Administraci�n General del Estado, actuando a trav�s de la Direcci�n General del Tesoro y Pol�tica Financiera, la Tesorer�a General de la Seguridad Social y el Banco de Espa�a. f) Aquellas otras personas que, a juicio de la sociedad rectora del mercado secundario oficial correspondiente, quien tendr� en cuenta en particular las especiales funciones del mercado que pudieran ser atendidas por aqu�llas: 1.� sean id�neas; 2.� posean un nivel suficiente de aptitud y competencia en materia de negociaci�n; 3.� tengan establecidas, en su caso, medidas de organizaci�n adecuadas, y 4.� dispongan de recursos suficientes para la funci�n que han de cumplir, teniendo en cuenta los diversos mecanismos financieros que el mercado secundario oficial puede haber establecido para garantizar la correcta liquidaci�n de las operaciones. 3. La sociedad rectora del mercado comunicar� a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, o a la Comunidad Aut�noma con competencias en la materia en el caso de mercados secundarios oficiales de �mbito auton�mico, con la periodicidad que se establezca reglamentariamente, la lista de sus miembros. 4. Los miembros del mercado secundario oficial se atendr�n a las obligaciones contempladas en los art�culos 79 bis, 79 ter y 79 sexies de esta Ley, en relaci�n con sus clientes cuando, actuando por cuenta de �stos, ejecuten sus �rdenes en un mercado secundario oficial. No obstante, cuando se trate de operaciones entre miembros, por cuenta propia y en nombre propio, �stos no estar�n obligados a imponerse mutuamente las obligaciones establecidas en los art�culos anteriormente citados.
Art�culo 37 redactado por el apartado catorce del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Acceso remoto 1. El mercado secundario oficial espa�ol que pretenda establecer mecanismos en otro Estado miembro de la Uni�n Europea para el acceso remoto de miembros desde ese Estado, deber� comunicarlo a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores quien, en el plazo de un mes desde la recepci�n de la comunicaci�n, la remitir� a la autoridad competente de ese Estado miembro y facilitar� esa informaci�n a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, en caso de que �sta lo solicite, de conformidad con el procedimiento y con arreglo a las condiciones previstos en el art�culo 35 del Reglamento (UE) n.� 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisi�n (Autoridad Europea de Valores y Mercados), se modifica la Decisi�n n.� 716/2009/CE y se deroga la Decisi�n 2009/77/CE de la Comisi�n. Asimismo, a petici�n de dicha autoridad competente, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores comunicar� en un plazo de tiempo razonable, la identidad de los miembros del mercado secundario oficial establecido en aquel Estado.
N�mero 1 del art�culo 38 redactado por el n�mero siete del art�culo tercero del R.D.-ley 10/2012, de 23 de marzo, por el que se modifican determinadas normas financieras en relaci�n con las facultades de las Autoridades Europeas de Supervisi�n (�B.O.E.� 24 marzo).Vigencia: 25 marzo 2012
2. Los mercados regulados de otros Estados miembros de la Uni�n Europea podr�n establecer en Espa�a los mecanismos apropiados para facilitar el acceso y la negociaci�n remota por parte de miembros espa�oles, previa remisi�n por la autoridad competente de ese Estado miembro a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, de la comunicaci�n del mercado. Asimismo, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� solicitar a la autoridad competente del Estado de origen del mercado regulado la remisi�n, en un plazo razonable, de la identidad de los miembros del mercado regulado.
Art�culo 38 redactado por el apartado quince del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Quien ostente la condici�n de miembro de un mercado secundario oficial vendr� obligado a ejecutar, por cuenta de sus clientes, las �rdenes que reciba de los mismos para la negociaci�n de valores en el correspondiente mercado. No obstante, podr� subordinar el cumplimiento de dicha obligaci�n, trat�ndose de operaciones al contado, a que se acredite por el ordenante la titularidad de los valores o a que el mismo haga entrega de los fondos destinados a pagar su importe. En las operaciones a plazo, podr� subordinar el cumplimiento de dicha obligaci�n a la aportaci�n por el ordenante de las garant�as o coberturas que estime convenientes, que, como m�nimo, habr�n de ser las que, en su caso, se establezcan reglamentariamente.
Quien ostente la condici�n de miembro de un mercado secundario oficial no podr� operar por cuenta propia con quien no tenga esa condici�n sin que quede constancia expl�cita, por escrito, de que este �ltimo ha conocido tal circunstancia antes de concluir la correspondiente operaci�n.
Quien ostente la condici�n de miembro de un mercado secundario oficial deber� manifestar ante la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores aquellas vinculaciones econ�micas y relaciones contractuales con terceros que, en su actuaci�n por cuenta propia o ajena, pudieran suscitar conflictos de inter�s con otros clientes. Con sujeci�n a los criterios generales que se establezcan reglamentariamente, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores determinar� los casos y la forma en que tales vinculaciones o relaciones deber�n hacerse p�blicas.
En las operaciones que realicen por cuenta ajena, los miembros de los mercados secundarios oficiales de valores responder�n ante sus comitentes de la entrega de los valores y del pago de su precio.
Las retribuciones que perciban los miembros de un mercado secundario oficial por su participaci�n en la negociaci�n de valores estar�n libres. No obstante, el Gobierno podr� establecer retribuciones m�ximas para las operaciones cuya cuant�a no exceda de una determinada cantidad y para aquellas que se hagan en ejecuci�n de resoluciones judiciales. La publicaci�n y comunicaci�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores o, en el caso del Mercado de Deuda P�blica en anotaciones, al Banco de Espa�a, de las correspondientes tarifas de retribuciones m�ximas ser� requisito previo para su aplicaci�n.
Requisitos de transparencia 1. A fin de procurar la transparencia del mercado y la eficiencia en la formaci�n de los precios, los mercados secundarios oficiales estar�n obligados a difundir informaci�n de car�cter p�blico sobre las operaciones sobre acciones admitidas a negociaci�n en ellos en relaci�n con las posiciones de compra y venta existentes en cada momento y en relaci�n con las operaciones ya concluidas en dicho mercado de acuerdo con las disposiciones contenidas en el presente art�culo. El Ministro de Econom�a y Hacienda y, con su habilitaci�n expresa, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, determinar� los requisitos de transparencia aplicables a las operaciones efectuadas sobre otros instrumentos financieros y podr�, si lo estima necesario, extender la aplicaci�n de los requisitos de transparencia contenidos en este art�culo a otros instrumentos financieros distintos de las acciones. 2. Los mercados secundarios oficiales har�n p�blica la siguiente informaci�n previa a la negociaci�n con respecto a las acciones admitidas a negociaci�n en ellos: a) los precios de compra y venta existentes en cada momento, y b) la profundidad de las posiciones de negociaci�n a esos precios que se difundan a trav�s de sus sistemas. La informaci�n referida deber� ponerse a disposici�n del p�blico en condiciones comerciales razonables y de forma continua en el horario normal de negociaci�n. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� eximir a los mercados secundarios oficiales de publicar la informaci�n mencionada en este apartado, atendiendo al modelo de mercado o al tipo y volumen de las �rdenes. Asimismo, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� no imponer dicha obligaci�n en el caso de operaciones de gran volumen en comparaci�n con el volumen est�ndar de mercado para esas acciones o para ese tipo de acciones. 3. Los mercados secundarios oficiales har�n p�blica la siguiente informaci�n, con respecto a las acciones admitidas a cotizaci�n en ellos, sobre las operaciones ya concluidas: a) el precio, b) el volumen y c) la hora de ejecuci�n. Dicha informaci�n deber� ponerse a disposici�n del p�blico en condiciones comerciales razonables y, en la medida de lo posible, en tiempo real. 4. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� autorizar a los mercados secundarios oficiales a aplazar la publicaci�n de los datos de las operaciones realizadas en funci�n de su tipo o volumen. En especial, podr�n autorizar el aplazamiento de la publicaci�n en el caso de operaciones de gran volumen en comparaci�n con el volumen est�ndar de mercado para esas acciones o para ese tipo de acciones. Los mercados secundarios oficiales deber�n, en estos casos, obtener de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores la aprobaci�n previa de los m�todos propuestos de informaci�n aplazada, y deber�n revelar dichos m�todos de manera clara a los miembros del mercado y al p�blico inversor. 5. En caso de que la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores conceda exenciones a los requisitos de transparencia previa a la negociaci�n en virtud del apartado 2 del presente art�culo, o de que autoricen el aplazamiento de las obligaciones de transparencia posterior a la negociaci�n en virtud de su apartado 4, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores deber� dispensar el mismo trato a todos los mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociaci�n, sin discriminaciones. 6. Los mercados secundarios oficiales podr�n permitir a las entidades referidas en el art�culo 128 de la presente Ley acceder, en condiciones comerciales razonables y de forma no discriminatoria, a los sistemas que empleen para publicar la informaci�n a la que se refieren los apartados 2 y 3 del presente art�culo. 7. Las disposiciones contenidas en los apartados anteriores deber�n aplicarse de acuerdo con lo establecido en el Reglamento 1287/2006 de la Comisi�n, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi�n de llevar un registro, la informaci�n sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi�n a negociaci�n de instrumentos financieros, y t�rminos definidos a efectos de dicha Directiva.
8. Sin perjuicio de la informaci�n de car�cter p�blico contemplada en este art�culo, las Comunidades Aut�nomas con competencias en la materia y respecto a operaciones realizadas en su �mbito territorial podr�n establecer cualquier otro deber de informaci�n.
Art�culo 43 redactado por el apartado diecis�is del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
El Gobierno, con el fin de proteger el inter�s de los inversores y el buen funcionamiento de los mercados, podr�:
a) Establecer que las relaciones entre miembros de un mercado secundario oficial con terceros referentes a la negociaci�n de valores se formalicen en contratos por escrito, suscritos por las partes y con entrega de un ejemplar a cada una de ellas.
b) Dictar las normas precisas para asegurar que los contratos a que se refiere la letra anterior reflejen, de forma expl�cita y con necesaria claridad, los compromisos contra�dos por las partes y los derechos de las mismas ante las eventualidades propias de cada operaci�n. A tal efecto podr� determinar las cuestiones o eventualidades que los contratos referentes a operaciones t�picas habr�n de tratar o prever de forma expresa, exigir la utilizaci�n de modelos para ellos e imponer alguna modalidad de control administrativo sobre dichos modelos.
c) Regular los documentos acreditativos de la ejecuci�n de las operaciones en los mercados secundarios oficiales que hayan de ser entregados a terceros por los miembros de aqu�llos.
d) Determinar la forma y contenido de los documentos que, en las relaciones entre miembros de un mercado secundario oficial y entre �stos y los organismos rectores o los sistemas de compensaci�n y liquidaci�n del correspondiente mercado, acreditar�n las diversas fases de la negociaci�n de valores.
Letra d) del art�culo 44 redactada por el apartado 4.4 del art�culo 1 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero (�B.O.E.� 23 noviembre).Vigencia: 24 noviembre 2002
El Gobierno podr� habilitar al Ministro de Econom�a y Hacienda a desarrollar las normas que establezca en aplicaci�n del presente art�culo. Con referencia a lo previsto en la letra d) anterior, dicha habilitaci�n podr� extenderse a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores o, en el caso del mercado de Deuda P�blica en anotaciones, al Banco de Espa�a.
Las previsiones contenidas en los p�rrafos anteriores resultar�n tambi�n de aplicaci�n a los mercados secundarios no oficiales.
P�rrafo final del art�culo 44 introducido por Ley 37/1998, 16 noviembre (�B.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
1. Se constituir� una sociedad an�nima que, con la denominaci�n de "Sociedad de Gesti�n de los Sistemas de Registro, Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores" (en adelante, la Sociedad de Sistemas), tendr� por funciones:
a) Llevar, en los t�rminos previstos en el Cap�tulo II del T�tulo I de la presente Ley, el registro contable correspondiente a valores representados por medio de anotaciones en cuenta, admitidos a negociaci�n en las Bolsas de Valores o en el Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones, as� como a los valores admitidos a negociaci�n en otros mercados secundarios oficiales u otros mercados regulados y en sistemas multilaterales de negociaci�n, cuando sus �rganos rectores as� lo soliciten. Letra a) del n�mero 1 del art�culo 44 bis redactada por el apartado diecisiete del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
b) Gestionar la liquidaci�n y, en su caso, la compensaci�n de valores y efectivo derivada de las operaciones realizadas sobre valores. Letra b) del n�mero 1 del art�culo 44 bis redactada por el apartado diecisiete del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
c) Prestar servicios t�cnicos y operativos directamente relacionados con los de registro, compensaci�n y liquidaci�n de valores, y cualesquiera otros requeridos para que la Sociedad de Sistemas colabore y coordine sus actuaciones con otros �mbitos y sistemas de registro, compensaci�n y liquidaci�n de valores y pueda participar en estos �ltimos. En particular, podr�n desarrollar funciones registrales relativas a los valores admitidos a negociaci�n en mercados secundarios oficiales u otros mercados regulados y en sistemas multilaterales de negociaci�n, cuando sea necesario para facilitar la liquidaci�n de operaciones sobre los mismos.� Letra c) del n�mero 1 del art�culo 44 bis redactada por el apartado diecisiete del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
d) Las dem�s que le encomiende el Gobierno, previo informe de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, del Banco de Espa�a.
2. Lo dispuesto en el apartado anterior se entiende sin perjuicio de que, respecto de los valores admitidos a negociaci�n en una �nica Bolsa de Valores, las Comunidades Aut�nomas con competencia en la materia dispongan la creaci�n por la sociedad rectora de aqu�lla de un servicio propio de llevanza del registro contable de valores representados por medio de anotaciones en cuenta y de compensaci�n y liquidaci�n, el cual tendr�, respecto a dichos valores, las facultades que esta Ley atribuye a la Sociedad de Sistemas. No ser�n aplicables, a este �nico efecto, las restricciones de objeto social y de actividad contenidas en el p�rrafo primero del art�culo 46 y en el p�rrafo primero del art�culo 48. Ser� de aplicaci�n a estos servicios lo dispuesto en el art�culo 7 y en el presente art�culo, salvo las referencias a �rganos o entidades estatales, que se entender�n efectuadas a los correspondientes �rganos auton�micos.
3. La participaci�n, directa o indirecta, en el capital de la Sociedad de Sistemas quedar� sujeta al r�gimen de participaciones significativas previsto en el art�culo 69 de esta Ley para las empresas de servicios de inversi�n, en los t�rminos que reglamentariamente se determinen, entendi�ndose que tendr�, en todo caso, tal car�cter cualquier participaci�n que alcance, de forma directa o indirecta, al menos el 1 por ciento del capital o de los derechos de voto de la Sociedad de Sistemas o la que, sin llegar a ese porcentaje, permita ejercer una influencia notable en la Sociedad, en los t�rminos que se determinen reglamentariamente.
Sin perjuicio de las facultades de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores de oponerse a una participaci�n significativa en los t�rminos previstos en el apartado 6 de dicho art�culo 69, el Ministro de Econom�a y Hacienda, a propuesta de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, podr� oponerse a la adquisici�n o a la transmisi�n de una participaci�n significativa en el capital de la Sociedad de Sistemas cuando estime que es necesario para asegurar el buen funcionamiento de los mercados o de los sistemas de registro, compensaci�n y liquidaci�n de valores o para evitar distorsiones en los mismos, as� como por no darse un trato equivalente a las entidades espa�olas en el pa�s de origen del adquirente.
P�rrafo segundo del n�mero 3 del art�culo 44 bis redactado por el apartado nueve del art�culo 94 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci�n empresarial (�B.O.E.� 28 abril).
Los estatutos sociales de la Sociedad de Sistemas y sus modificaciones, con las excepciones que reglamentariamente se establezcan, requerir�n la previa aprobaci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores. El nombramiento de los miembros del Consejo de Administraci�n, Directores Generales y asimilados de la Sociedad de Sistemas estar� sujeto a la previa aprobaci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
La Sociedad de Sistemas deber� contar al menos con un comit� de auditor�a, un comit� de riesgos y un comit� de nombramientos y remuneraciones. Adem�s deber� disponer de mecanismos para que los usuarios y otros interesados puedan expresar sus opiniones sobre la realizaci�n de sus funciones y de normas que tengan por objeto evitar los posibles conflictos de inter�s a los que pudiera verse expuesta como consecuencia de sus relaciones con accionistas, administradores y directivos, entidades participantes y clientes. El Gobierno, previo informe de la CNMV y del Banco de Espa�a, podr� desarrollar reglamentariamente lo previsto en este p�rrafo.
Asimismo se determinar�n reglamentariamente las funciones concretas de vigilancia y control que deber� ejercer sobre sus entidades participantes, requisitos de solvencia exigibles, medios t�cnicos, obligaciones espec�ficas de informaci�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y cuantos otros aspectos se consideren necesarios para su adecuado funcionamiento, en todo caso atendiendo a criterios de proporcionalidad en funci�n de su nivel de actividad.
N�mero 3 del art�culo 44 bis redactado por el n�mero tres del art�culo �nico de la Ley 32/2011, de 4 de octubre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 5 octubre). El presente apartado entrar� en vigor en la fecha que determinen las normas de desarrollo de la Ley 32/2011, conforme establece la disposici�n final sexta de la citada Ley 32/2011.Vigencia: 6 octubre 2011
4. La Sociedad de Sistemas se regir� por la presente Ley y su normativa de desarrollo, as� como por un Reglamento cuya aprobaci�n corresponder� al Ministro de Econom�a y Hacienda previo informe de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, del Banco de Espa�a y de las Comunidades Aut�nomas cuyos Estatutos de Autonom�a les reconozcan competencias en materia de regulaci�n de centros de contrataci�n de valores. Dicho Reglamento regular� el r�gimen de funcionamiento de la Sociedad de Sistemas, los servicios prestados por la misma, as� como su r�gimen econ�mico, los procedimientos de fijaci�n y comunicaci�n de tarifas y las condiciones y principios bajo los cuales la Sociedad de Sistemas prestar� los referidos servicios, y el r�gimen jur�dico de las entidades participantes en los sistemas gestionados por la Sociedad de Sistemas. En particular, establecer� el r�gimen jur�dico de aquellas entidades participantes que lleven cuentas individualizadas correspondientes a los valores de quienes no ostenten dicha condici�n. Asimismo, el Reglamento regular� los procedimientos para gestionar la entrega de valores y su pago, as� como las garant�as de todo tipo que puedan tener que constituir las entidades participantes en funci�n de las actividades que desarrollen en los sistemas gestionados por la Sociedad de Sistemas.
N�mero 4 del art�culo 44 bis redactado por el n�mero tres del art�culo �nico de la Ley 32/2011, de 4 de octubre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 5 octubre). El presente apartado entrar� en vigor en la fecha que determinen las normas de desarrollo de la Ley 32/2011, conforme establece la disposici�n final sexta de la citada Ley 32/2011.Vigencia: 6 octubre 2011
5. Si una entidad participante dejara de atender, en todo o en parte, la obligaci�n de pago en efectivo derivada de la liquidaci�n, la Sociedad de Sistemas podr� disponer de los valores no pagados, adoptando las medidas necesarias para enajenarlos a trav�s de un miembro del mercado.
6. Sin perjuicio de las obligaciones de informaci�n a que se refiere el n�mero 4 del art�culo 55 de la presente Ley, la Sociedad de Sistemas facilitar� al Ministro de Econom�a y a los distintos organismos supervisores en el �mbito de sus respectivas competencias, la informaci�n sobre las actividades de registro, compensaci�n y liquidaci�n en los sistemas gestionados por ella que aqu�llos le soliciten, siempre que dicha informaci�n est� a su disposici�n de acuerdo con la normativa que le es de aplicaci�n y con sujeci�n a lo previsto en �sta y otras leyes.
7. La Sociedad de Sistemas podr� establecer convenios con entidades residentes y no residentes, p�blicas o privadas, que desempe�en todas o algunas funciones an�logas, entidades de contrapartida central u otras, con sujeci�n a lo dispuesto en esta Ley, en su normativa de desarrollo y en el Reglamento a que se refiere el apartado 4 anterior, para la apertura y llevanza de cuentas, para la prestaci�n t�cnica de servicios de compensaci�n y liquidaci�n de valores y efectivo o para otras actividades de la Sociedad de Sistemas.
Estos convenios no alterar�n el r�gimen de responsabilidad respecto del cumplimiento de sus obligaciones, ni podr�n implicar la p�rdida del control de la actividad por parte de la Sociedad de Sistemas.
La adopci�n y modificaci�n de estos acuerdos requerir� la previa aprobaci�n por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, previo informe del Banco de Espa�a o la Comunidad Aut�noma con competencia en la materia, en el caso de mercados de �mbito auton�mico.
N�mero 7 del art�culo 44 bis redactado por el n�mero tres del art�culo �nico de la Ley 32/2011, de 4 de octubre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 5 octubre).Vigencia: 6 octubre 2011
8. Declarado el concurso de una entidad participante en los sistemas gestionados por la sociedad de sistemas, esta �ltima gozar� de derecho absoluto de separaci�n respecto de los bienes o derechos en que se materialicen las garant�as constituidas por dichas entidades participantes en los sistemas gestionados por aqu�lla. Sin perjuicio de lo anterior, el sobrante que reste despu�s de la liquidaci�n de las operaciones garantizadas se incorporar� a la masa activa del concurso del participante.
N�mero 8 del art�culo 44 bis redactado por el apartado 1 de la disposici�n final decimoctava de la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal (�B.O.E.� 10 julio).Vigencia: 1 septiembre 2004
9. Declarado el concurso de una entidad participante en los sistemas a que se refiere este art�culo, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, sin perjuicio de las competencias del Banco de Espa�a, podr� disponer, de forma inmediata y sin coste para el inversor, el traslado de sus registros contables de valores a otra entidad habilitada para desarrollar esta actividad. De igual forma, los titulares de tales valores podr�n solicitar el traslado de los mismos a otra entidad. Si ninguna entidad estuviese en condiciones de hacerse cargo de los registros se�alados, esta actividad ser� asumida por la sociedad de sistemas de modo provisional, hasta que los titulares soliciten el traslado del registro de sus valores. A estos efectos, tanto el juez del concurso como la administraci�n concursal facilitar�n el acceso de la entidad a la que vayan a traspasarle los valores a la documentaci�n y registros contables e inform�ticos necesarios para hacer efectivo el traspaso. La existencia del procedimiento concursal no impedir� que se haga llegar a los titulares de los valores el efectivo procedente del ejercicio de sus derechos econ�micos o de su venta.
N�mero 9 del art�culo 44 bis redactado por el apartado 1 de la disposici�n final decimoctava de la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal (�B.O.E.� 10 julio).Vigencia: 1 septiembre 2004
10. La Sociedad de Sistemas tendr� la consideraci�n de ente gestor y agente de liquidaci�n de los sistemas de pagos y de compensaci�n y liquidaci�n de valores a que se refiere el art�culo 8 de la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci�n de valores, en sus p�rrafos c), g) y, en su caso, i), as� como, con sujeci�n a la legislaci�n estatal o de la Comunidad Aut�noma con competencias en la materia que sea de aplicaci�n, de los sistemas a que se refieren los p�rrafos d), e), f) y h) a todos los efectos previstos en dicha Ley y, en particular, a los efectos previstos en los art�culos 11, 13 y 14 de la misma.
11. El Gobierno, previo informe de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y del Banco de Espa�a, podr� autorizar a otras entidades financieras la realizaci�n de todas o algunas de las funciones a que se refiere el apartado 1 del presente art�culo. Dichas entidades se someter�n a lo dispuesto en los apartados 8 y 9 de este art�culo, y deber�n cumplir en todo caso con los requisitos m�nimos que se establezcan reglamentariamente, los cuales incluir�n necesariamente el r�gimen de acceso a la condici�n de participantes en los sistemas, recursos propios m�nimos, honorabilidad y profesionalidad de los directivos responsables de la entidad, estructura organizativa y operativa, procedimientos operativos y contables, establecimiento de medidas de limitaci�n y control de riesgos y conexi�n a los sistemas de pagos. Asimismo, les ser� de aplicaci�n el mismo r�gimen de supervisi�n y disciplina que a la Sociedad de Sistemas, con las especificaciones que reglamentariamente se establezcan. N�mero 11 del art�culo 44 bis redactado por el apartado diecisiete del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
N�mero 11 del art�culo 44 bis redactado por el apartado diez del art�culo 94 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci�n empresarial (�B.O.E.� 28 abril).
12. El Gobierno o, con su habilitaci�n expresa el Ministro de Econom�a y Hacienda, podr� establecer las normas a que habr�n de ajustarse los sistemas de compensaci�n y liquidaci�n relacionados con la negociaci�n de valores y la actuaci�n de las entidades financieras que intervengan en aqu�llos.
N�mero 12 del art�culo 44 bis introducido por el apartado diecisiete del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Art�culo 44 bis introducido por el n�mero 2 del art�culo 1 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero (�B.O.E.� 23 noviembre).Vigencia: 24 noviembre 2002
Art�culo 44 bis redactado por el apartado diez de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
1. El Ministro de Econom�a y Hacienda, previo informe de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y del Banco de Espa�a, autorizar� a las entidades de contrapartida central para realizar funciones de interposici�n por cuenta propia, respecto de los procesos de compensaci�n y liquidaci�n de las obligaciones derivadas de la participaci�n de las entidades miembros en los sistemas de compensaci�n y liquidaci�n de valores o instrumentos financieros reconocidos de conformidad con la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci�n de valores, as� como respecto de operaciones no realizadas en mercados oficiales. La entidad o entidades as� autorizadas desarrollar�n sus actividades con sujeci�n a lo que al respecto establezca el correspondiente Reglamento interno, que deber� ser aprobado por el Ministro de Econom�a y Hacienda previo informe de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, del Banco de Espa�a y de las Comunidades Aut�nomas cuyos Estatutos de Autonom�a les reconozcan competencias en materia de regulaci�n de centros de contrataci�n de valores.
2. Los reg�menes gestionados por las entidades de contrapartida central y sus miembros ser�n reconocidos como sistemas a los efectos de la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci�n de valores, realizando la funci�n de recepci�n y aceptaci�n de las �rdenes de transferencia de valores y de dinero, haciendo la compensaci�n de las mismas, dando firmeza a dichas operaciones y comunicando los resultados a un sistema de liquidaci�n, para que culmine las operaciones de ejecuci�n correspondientes.
Las entidades que formen parte de cada uno de esos sistemas ser�n responsables de las funciones que realicen en tal condici�n.
Para facilitar el ejercicio de sus funciones, las entidades de contrapartida central podr�n acceder a la condici�n de participante de la Sociedad de Sistemas.
3. Las entidades de contrapartida central revestir�n la forma de sociedad an�nima separada jur�dicamente de la Sociedad de Sistemas. Sus estatutos sociales y sus modificaciones, con las excepciones que reglamentariamente se establezcan, requerir�n la previa autorizaci�n por parte del titular del Ministerio de Econom�a y Hacienda previo informe de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores. Asimismo deber�n contar con el capital m�nimo y recursos propios adecuados a su actividad que reglamentariamente se determinen y que garantizar�n una suficiente solvencia de la entidad y del sistema que pueda gestionar y una capacidad s�lida de gesti�n de las situaciones de incumplimiento de sus miembros.
La participaci�n, directa o indirecta, en el capital de una entidad de contrapartida central quedar� sujeta al r�gimen de participaciones significativas previsto en el art�culo 44 bis.3 de esta Ley.
Solo podr�n acceder a la condici�n de entidades participantes las entidades a las que se refieren las letras a) a d) y f) del art�culo 37.2 de la presente Ley, el Banco de Espa�a y otras entidades residentes o no residentes que realicen actividades an�logas en los t�rminos y con las limitaciones que se prevean reglamentariamente y en el propio reglamento interno de la entidad. El acceso de estas �ltimas a la condici�n de miembro estar� sujeto a lo dispuesto en esta Ley, en su normativa de desarrollo y en el Reglamento interno a que se refiere el apartado 4 de este art�culo y a la aprobaci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
Reglamentariamente se regular�n los requisitos de constituci�n y funcionamiento exigibles a estas entidades y a sus miembros, normas de gobierno de la entidad, requisitos de solvencia, medios t�cnicos exigibles, normas de conducta, garant�as exigibles tanto a la entidad como a sus miembros, especiales obligaciones de informaci�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, y cuantos otros aspectos se consideren necesarios para su adecuado funcionamiento, en todo caso atendiendo a criterios de proporcionalidad en funci�n de su nivel de actividad.
Las entidades de contrapartida central deber�n contar al menos con un comit� de auditor�a, un comit� de riesgos y un comit� de nombramientos y remuneraciones. Adem�s deber�n disponer de mecanismos para que los usuarios y otros interesados puedan expresar sus opiniones sobre la realizaci�n de sus funciones y de normas que tengan por objeto evitar los posibles conflictos de inter�s a los que pudiera verse expuesta como consecuencia de sus relaciones con accionistas, administradores y directivos, entidades participantes y clientes. El Gobierno, podr� desarrollar reglamentariamente los elementos de gobierno corporativo incluidos en este p�rrafo.
4. Las entidades de contrapartida central, adem�s de regirse por las normas previstas en esta Ley y su normativa de desarrollo se regir�n por un Reglamento interno, que tendr� el car�cter de norma de ordenaci�n y disciplina del Mercado de Valores. Dicho Reglamento regular� el r�gimen de funcionamiento de la entidad, los servicios prestados por la misma, los requisitos de acceso a la condici�n de miembro, las clases de miembros, con especificaci�n de los requisitos t�cnicos y de solvencia exigibles, las garant�as exigidas a los miembros y a los clientes en relaci�n a los riesgos asociados y la informaci�n que deber�n facilitar �stos en relaci�n con las operaciones que comuniquen a aqu�lla, as� como el r�gimen econ�mico de la entidad de contrapartida central y cualesquiera otros aspectos que se precisen reglamentariamente.
La entidad de contrapartida central podr� ejecutar, en nombre y por cuenta de las entidades contratantes, las obligaciones derivadas de contratos marco de operaciones realizadas sobre valores negociables o instrumentos financieros derivados, con sujeci�n a lo dispuesto en �sta o en otras leyes aplicables, as� como en la normativa de desarrollo.
5. La entidad de contrapartida central estar� sujeta a la supervisi�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y del Banco de Espa�a, en sus respectivos �mbitos de competencia, y en los t�rminos establecidos en el art�culo 88 de esta Ley.
6. Ser� de aplicaci�n a la entidad de contrapartida central lo dispuesto en la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre Sistemas de Pagos y de Liquidaci�n de Valores, para los sistemas regulados en la misma.
Las garant�as que los miembros y los clientes constituyan de conformidad con el r�gimen contenido en el Reglamento de la entidad de contrapartida central y en relaci�n con cualesquiera operaciones realizadas en el �mbito de su actividad s�lo responder�n frente a las entidades a cuyo favor se constituyeron y �nicamente por las obligaciones derivadas tanto de tales operaciones para con la entidad de contrapartida central o con los miembros de �sta, como por la condici�n de miembro de la entidad de contrapartida central.
Si un miembro o un cliente de un miembro dejara de atender, en todo o en parte, las obligaciones contra�das frente a la entidad de contrapartida central o frente al miembro, �stos podr�n disponer de los bienes aportados en garant�a por el incumplidor, pudiendo a tal fin adoptar las medidas necesarias para su satisfacci�n en los t�rminos que se establezcan en el Reglamento de la entidad.
En caso de que alg�n miembro de una entidad de contrapartida central o alguno de los clientes de aqu�llos se vieran sometidos a un procedimiento concursal, la entidad de contrapartida central gozar� de un derecho absoluto de separaci�n respecto a los instrumentos financieros y el efectivo en que estuvieran materializadas las garant�as que tales miembros o clientes hubieran constituido o aceptado de conformidad con el r�gimen establecido en el Reglamento de la entidad de contrapartida. Sin perjuicio de lo anterior, el sobrante que reste despu�s de la liquidaci�n de las operaciones garantizadas se incorporar� a la masa patrimonial concursal del cliente o del miembro.
En caso de que los clientes de los miembros de una entidad de contrapartida central se vieran sometidos a un procedimiento concursal, los miembros gozar�n de un derecho absoluto de separaci�n respecto a los instrumentos financieros y el efectivo en que estuvieran materializadas las garant�as que sus clientes hubieran constituido a su favor de conformidad con el r�gimen contenido en el Reglamento de la entidad de contrapartida central. Sin perjuicio de lo anterior, el sobrante que reste despu�s de la liquidaci�n de las operaciones, se incorporar� a la masa patrimonial concursal del cliente en cuesti�n.
Declarado el concurso de un miembro, la entidad de contrapartida central, dando previamente cuenta a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, gestionar� el traslado de los contratos y posiciones que tuviera registrados por cuenta de los clientes, junto con los instrumentos financieros y el efectivo en que estuvieran materializadas las correspondientes garant�as. En el caso de que tal traslado no pudiera llevarse a cabo, la entidad podr� acordar la liquidaci�n de los contratos y posiciones que el miembro tuviera abiertos, incluyendo los que fueran por cuenta de sus clientes. En tal caso, concluidas las actuaciones que deban llevarse a cabo en relaci�n con las posiciones registradas y garant�as constituidas por los clientes ante el miembro en cuesti�n, esos clientes tendr�n un derecho de separaci�n respecto del eventual sobrante.
A estos efectos, tanto el juez competente como los �rganos del procedimiento concursal, facilitar�n a la entidad a la que vayan a traspasarse los registros contables y las garant�as la documentaci�n y registros inform�ticos necesarios para hacer efectivo el traspaso.
7. Con sujeci�n a lo dispuesto en �sta y otras leyes, as� como a lo establecido en las disposiciones de desarrollo de la presente Ley, la entidad de contrapartida central podr� establecer acuerdos con otras entidades residentes y no residentes, cuyas funciones sean an�logas o que gestionen sistemas de compensaci�n y liquidaci�n de valores, participar en el accionariado de dichas entidades o admitir a las mismas como accionistas. Dichos acuerdos, as� como los que pueda celebrar con mercados o sistemas multilaterales de negociaci�n requerir�n la aprobaci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, previo informe del Banco de Espa�a, y deber�n cumplir con los requisitos que se determinen reglamentariamente y en el reglamento de la propia entidad.
8. La autorizaci�n concedida a una entidad de contrapartida central podr� revocarse por las mismas causas que se prev�n en relaci�n con los mercados secundarios oficiales.
Art�culo 44 ter redactado por el n�mero cuatro del art�culo �nico de la Ley 32/2011, de 4 de octubre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 5 octubre).Vigencia: 6 octubre 2011
Art�culo 44 ter redactado por el n�mero uno de la disposici�n final primera de la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci�n, supervisi�n y solvencia de entidades de cr�dito (�B.O.E.� 27 junio).
Art�culo 44 qu�ter
Posibilidades de elecci�n de sistema de compensaci�n y liquidaci�n o de entidad de contrapartida central 1. Los mercados secundarios oficiales podr�n suscribir acuerdos con una entidad de contrapartida central o un sistema de compensaci�n y liquidaci�n de otro Estado miembro para realizar la compensaci�n o liquidaci�n de alguna o de todas las operaciones concluidas por los miembros del mercado con arreglo a sus sistemas. 2. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� oponerse a dichos acuerdos cuando considere que puedan menoscabar el funcionamiento ordenado del mercado y teniendo en cuenta las condiciones de los sistemas de liquidaci�n previstas en el apartado 1 del art�culo 44 quinquies.
Art�culo 44 qu�ter introducido por el apartado dieciocho del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Art�culo 44 quinquies
Derecho a designar un sistema de liquidaci�n 1. Los mercados secundarios oficiales deber�n ofrecer a todos sus miembros el derecho a designar el sistema de liquidaci�n de las operaciones en instrumentos financieros que realicen en ese mercado, siempre que se cumplan las siguientes condiciones: a) Que se establezcan entre el sistema de liquidaci�n designado por el mercado y el sistema o infraestructura designado por el miembro los procedimientos, v�nculos y mecanismos t�cnicos y operativos necesarios para asegurar la liquidaci�n eficaz y econ�mica de la operaci�n en cuesti�n. b) Que la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores reconozca que las condiciones t�cnicas para la liquidaci�n de las operaciones realizadas en ese mercado a trav�s de un sistema distinto del designado por el mismo permiten el funcionamiento arm�nico y ordenado de los mercados financieros, atendiendo en particular al modo en que se asegurar�n las relaciones entre los diversos sistemas de registro de las operaciones e instrumentos financieros. La valoraci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores se entender� sin perjuicio de las competencias del Banco de Espa�a, en su calidad de supervisor de los sistemas de pago, as� como de otras autoridades supervisoras de dichos sistemas. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores tendr� en cuenta la labor de supervisi�n realizada por tales entidades con el objeto de evitar repeticiones innecesarias de los controles. 2. Lo dispuesto en este art�culo no empece el derecho del operador del sistema de contrapartida central, compensaci�n o liquidaci�n de instrumentos financieros a negarse a facilitar los servicios solicitados por motivos comerciales leg�timos.
Art�culo 44 quinquies introducido por el apartado diecinueve del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Art�culo 44 sexies
Acceso a los sistemas de contrapartida central, compensaci�n y liquidaci�n Las empresas de servicios de inversi�n y las entidades de cr�dito de otros Estados miembros de la Uni�n Europea tendr�n derecho a acceder a los sistemas de contrapartida central, compensaci�n y liquidaci�n existentes en territorio espa�ol, con el fin de liquidar o concertar la liquidaci�n de operaciones en instrumentos financieros, tanto si se negocian en mercados secundarios oficiales o sistemas multilaterales de negociaci�n espa�oles o en mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci�n de otros Estados miembros de la Uni�n Europea. El acceso a estos sistemas estar� sujeto a los mismos criterios objetivos, trasparentes y no discriminatorios que se aplican a los miembros locales. Lo dispuesto en este art�culo no empece el derecho del operador del sistema de contrapartida central, compensaci�n o liquidaci�n de valores a negarse a facilitar los servicios solicitados por motivos comerciales leg�timos.
Art�culo 44 sexies introducido por por el apartado veinte del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Art�culo 44 septies introducido por el apartado doce de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
Art�culo 44 octies introducido por el apartado trece de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
La creaci�n de Bolsas de Valores corresponder� al Ministro de Econom�a y Hacienda, de acuerdo con lo dispuesto en el art�culo 31 bis, salvo en el caso de que se trate de Bolsas de Valores ubicadas en el territorio de Comunidades Aut�nomas cuyos Estatutos de Autonom�a les reconozcan competencia al efecto. En este caso, la creaci�n de Bolsas de Valores corresponder� a dichas Comunidades Aut�nomas.
Art�culo 45 redactado por el apartado veintiuno del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Art�culo 45 redactado por el apartado once del art�culo 94 de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiaci�n empresarial (�B.O.E.� 28 abril).
Las Bolsas de Valores tendr�n por objeto la negociaci�n de aquellas categor�as de valores negociables y otros instrumentos financieros, de los previstos en el art�culo 2 que por sus caracter�sticas sean aptas para ello de acuerdo con lo dispuesto en el reglamento del mercado, seg�n lo establecido en el art�culo 31 bis. Podr�n negociarse en las Bolsas de Valores, en los t�rminos establecidos en su Reglamento, instrumentos financieros admitidos a negociaci�n en otro mercado secundario oficial. En este caso, se deber� prever, en su caso, la necesaria coordinaci�n entre los sistemas de registro, compensaci�n y liquidaci�n respectivos.
Art�culo 46 redactado por el apartado veintid�s del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Podr�n adquirir la condici�n de miembros de las Bolsas de Valores las entidades que cumplan lo previsto en el art�culo 37 de esta Ley.
Art�culo 47 redactado por el n�mero 1 del art�culo 69 de la Ley 14/2000, 29 diciembre, de Medidas fiscales, administrativas y del orden social (�B.O.E.� 30 diciembre).Vigencia: 1 enero 2001
T�ngase en cuenta que la sentencia del Tribunal Constitucional 133/1997, 16 julio (�B.O.E.� 6 agosto), declara que el art�culo 47 no invade las competencias de las Comunidades Aut�nomas del Pa�s Vasco y Catalu�a, siempre que se interprete en el sentido fijado en su fundamento jur�dico 9.B.c).
1. Las Bolsas de Valores estar�n regidas y administradas por una sociedad rectora, seg�n lo dispuesto en el art�culo 31 bis, que ser� responsable de su organizaci�n y funcionamiento internos, y ser� titular de los medios necesarios para ello, siendo �ste su objeto social principal. Dichas sociedades podr�n desarrollar igualmente otras actividades complementarias. Las acciones de dichas sociedades ser�n nominativas. Tales sociedades deber�n contar necesariamente con un Consejo de Administraci�n compuesto por no menos de cinco personas y, con al menos, un Director General. Dichas sociedades no tendr�n la condici�n legal de miembros de las correspondientes Bolsas de Valores y no podr�n realizar ninguna actividad de intermediaci�n financiera, ni las actividades relacionadas en el art�culo 63.
N�mero 1 del art�culo 48 redactado por el apartado veintitr�s del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
2. Las Comunidades Aut�nomas con competencias en la materia y respecto a las Bolsas de Valores de �mbito auton�mico, podr�n establecer para aqu�llas la organizaci�n que estimen oportuna.
Art�culo 48 redactado por Ley 37/1998, 16 noviembre (�B.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
Las Bolsas de Valores establecer�n un Sistema de Interconexi�n Burs�til de �mbito estatal, integrado a trav�s de una red inform�tica, en el que se negociar�n aquellos valores que acuerde la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, de entre los que est�n previamente admitidos a negociaci�n en, al menos, dos Bolsas de Valores, a solicitud de la entidad emisora y previo informe favorable de la Sociedad de Bolsas a que se refiere el art�culo siguiente, conforme a lo que se establezca reglamentariamente.
La gesti�n del Sistema de Interconexi�n Burs�til corresponder� a la Sociedad de Bolsas, que se constituir� por las sociedades gestoras de las Bolsas de Valores existentes en cada momento. El capital de la citada Sociedad se distribuir� por partes iguales entre dichas sociedades gestoras, y su Consejo de Administraci�n estar� formado por un representante de cada Bolsa y uno m�s, que actuar� como Presidente, elegido por mayor�a entre ellas. Dicha sociedad ser� titular de los medios necesarios para el funcionamiento del Sistema de Interconexi�n Burs�til y responsable de �ste, con la consideraci�n de �rgano rector del mismo, siendo �ste su objeto social exclusivo.
Los estatutos de la Sociedad de Bolsas, sus modificaciones y la designaci�n de los miembros de su Consejo de Administraci�n requerir�n la aprobaci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, previo informe de las Comunidades Aut�nomas con competencias en la materia.
La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� disponer que la integraci�n de una emisi�n de valores en el Sistema de Interconexi�n Burs�til implique su negociaci�n exclusiva a trav�s del mismo y podr� exigir, como requisito previo, su incorporaci�n al Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores.
Cada una de las operaciones burs�tiles deber� quedar asignada a una �nica Bolsa de Valores o, en su caso, al Sistema de Interconexi�n Burs�til. Reglamentariamente se determinar�n los criterios a seguir para dicha asignaci�n en el caso de las operaciones en que concurran miembros de distintas Bolsas.
Obligaciones del accionista y de los titulares de otros valores e instrumentos financieros 1. El accionista que, directa o indirectamente, adquiera o transmita acciones de un emisor para el que Espa�a sea Estado de origen, en los t�rminos que se establezcan reglamentariamente, cuyas acciones est�n admitidas a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en cualquier otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea, y que atribuyan derechos de voto, y como resultado de dichas operaciones, la proporci�n de derechos de voto que quede en su poder alcance, supere o se reduzca por debajo de los porcentajes que se establezcan, deber� notificar al emisor y a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, en las condiciones que se se�alen, la proporci�n de derechos de voto resultante.
La obligaci�n contenida en el p�rrafo anterior se aplicar� tambi�n cuando la proporci�n de derechos de voto supere, alcance o se reduzca por debajo de los porcentajes a los que se refiere el p�rrafo anterior a consecuencia de un cambio en el n�mero total de derechos de voto de un emisor sobre la base de la informaci�n comunicada a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y hecha p�blica.
2. Las obligaciones establecidas en el apartado anterior ser�n tambi�n aplicables a cualquier persona que, con independencia de la titularidad de las acciones, tenga derecho a adquirir, transmitir o ejercer los derechos de voto atribuidos por las mismas, en los casos que se determinen reglamentariamente.
3. Igualmente se aplicar� lo dispuesto en los apartados anteriores a quien posea, adquiera o transmita, directa o indirectamente, otros valores e instrumentos financieros que confieran derecho a adquirir acciones que atribuyan derechos de voto, en los t�rminos que se determinen reglamentariamente.
N�mero 3 del art�culo 53 redactado por el apartado seis de la letra B) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
4. Las obligaciones establecidas en los apartados anteriores tambi�n ser�n de aplicaci�n cuando se produzca la admisi�n a negociaci�n por primera vez en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea de las acciones de un emisor para el que Espa�a sea Estado de origen.
5. Cuando quien se encuentre en los casos previstos en los apartados anteriores sea administrador del emisor, adem�s de cumplir con la obligaci�n de comunicar cualesquiera operaciones realizadas sobre acciones del emisor o sobre valores u otros instrumentos financieros referenciados a dichas acciones, deber� comunicar a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores la participaci�n que tuvieran en el momento de su nombramiento y cese.
Los directivos del emisor estar�n obligados a notificar aquellas operaciones a las que se refiere el art�culo 83.bis.4 de esta Ley.
6. El emisor deber� hacer p�blica y difundir la informaci�n a que se refieren los apartados anteriores.
7. Reglamentariamente se determinar�n la forma, plazo y dem�s condiciones para el cumplimiento de las obligaciones establecidas en este art�culo as� como, en su caso, los supuestos excepcionados del cumplimiento de estas obligaciones.
8. Lo dispuesto en este art�culo no ser� de aplicaci�n a los part�cipes y accionistas en fondos y sociedades de inversi�n colectiva de capital variable a que se refiere la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi�n Colectiva.
Art�culo 53 redactado por el art�culo 5 de la Ley 6/2007, de 12 de abril, de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, para la modificaci�n del r�gimen de las ofertas p�blicas de adquisici�n y de la transparencia de los emisores (�B.O.E.� 13 abril).Vigencia: 13 agosto 2007
T�ngase en cuenta que la disposici�n transitoria primera de la Ley 6/2007, de 12 de abril, establece que en tanto no se desarrolle reglamentariamente el contenido del art�culo 53 las entidades emisoras y los titulares de participaciones significativas estar�n obligados a realizar las comunicaciones en la forma y condiciones previstas en el Real Decreto 377/1991, de 15 de marzo, sobre comunicaci�n de participaciones significativas en sociedades cotizadas y de adquisici�n por �stas de acciones propias y en el Real Decreto 1333/2005, de 11 de noviembre, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de abuso de mercado.
Obligaciones del emisor en relaci�n a la autocartera Cuando Espa�a sea Estado miembro de origen, los emisores cuyas acciones est�n admitidas a negociaci�n en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Uni�n Europea deber�n comunicar a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, hacer p�blica y difundir las operaciones sobre sus propias acciones, en los t�rminos que se establezcan reglamentariamente, cuando la proporci�n alcance, supere o se reduzca en los porcentajes que se determinen. Esta informaci�n se incorporar� al registro oficial regulado en el art�culo 92 de esta Ley.
Lo dispuesto en este art�culo no ser� de aplicaci�n a las sociedades de inversi�n colectiva de capital variable a que se refiere la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi�n Colectiva.
Art�culo 53 bis introducido por el art�culo 6 de la Ley 6/2007, de 12 de abril, de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, para la modificaci�n del r�gimen de las ofertas p�blicas de adquisici�n y de la transparencia de los emisores (�B.O.E.� 13 abril).Vigencia: 13 agosto 2007
2. En el caso de que, bien porque la autoridad del Estado miembro de origen no haya adoptado medidas, bien porque pese a las medidas adoptadas por la autoridad competente del Estado miembro de origen o debido a que dichas medidas hayan resultado inadecuadas, la persona indicada en el apartado anterior persista en la violaci�n de las oportunas disposiciones legales o reglamentarias, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, tras informar a la autoridad competente del Estado miembro de origen, adoptar� todas las medidas pertinentes para proteger a los inversores. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores informar� inmediatamente a la Comisi�n Europea y a la Autoridad Europea de Valores y Mercados sobre las medidas adoptadas.
Art�culo 53 ter redactado por el n�mero ocho del art�culo tercero del R.D.-ley 10/2012, de 23 de marzo, por el que se modifican determinadas normas financieras en relaci�n con las facultades de las Autoridades Europeas de Supervisi�n (�B.O.E.� 24 marzo).Vigencia: 25 marzo 2012
Se constituir� una sociedad an�nima que, con la denominaci�n de Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores, tendr� por funciones:
a) Llevar, en los t�rminos previstos en el cap�tulo II del t�tulo I de la presente Ley, el registro contable correspondiente a valores admitidos a negociaci�n en las Bolsas de Valores y representados por medio de anotaciones en cuenta.
b) Gestionar, en exclusiva, la compensaci�n de valores y efectivo derivada de las operaciones ordinarias realizadas en las Bolsas de Valores.Letra b) del n�mero 1 del art�culo 54 redactada por Ley 37/1998, 16 noviembre (�B.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
c) Las dem�s que le encomiende el Gobierno, previo informe de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
Letra c) del n�mero 1 del art�culo 54 introducida por Ley 37/1998, 16 noviembre (�B.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
Lo dispuesto en el p�rrafo anterior se entiende sin perjuicio de que, respecto de los valores admitidos a negociaci�n en una �nica Bolsa de Valores, las Comunidades Aut�nomas con competencia en la materia dispongan la creaci�n por la sociedad rectora de aqu�lla de un servicio propio de llevanza del registro contable de valores representados por medio de anotaciones en cuenta y de compensaci�n y liquidaci�n, el cual tendr� las facultades que esta Ley atribuye al Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores. No ser�n aplicables, a este �nico efecto, las restricciones de objeto social y de actividad contenidas en el p�rrafo primero del art�culo 46 y en el p�rrafo primero del art�culo 48. Siendo de aplicaci�n a estos servicios lo dispuesto en los art�culos 7 y 54, salvo las referencias a �rganos o entidades estatales que se entender�n referidas a los correspondientes �rganos auton�micos.
El Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores actuar� bajo principios de rentabilizaci�n de sus recursos propios y cobertura por sus usuarios del coste de los servicios prestados. No podr� realizar ninguna actividad de intermediaci�n financiera, ni las actividades citadas en el art�culo 63, salvo la citada en la letra a) de su n�mero 2, y se abstendr� de asumir riesgos con los participantes en los servicios de compensaci�n y liquidaci�n, todo ello con las excepciones, estrictamente limitadas a lo que resulte indispensable para el desarrollo de sus funciones, que establezca el Gobierno.
El Gobierno establecer� los criterios para determinar las entidades financieras directamente implicadas en los procesos de compensaci�n y liquidaci�n de valores que deban participar en el capital del Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores y para distribuir el capital de �ste entre aqu�llas. Entre dichas entidades podr�n figurar las instituciones no residentes que desarrollen en el extranjero actividades an�logas a las del Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores, el cual, a su vez, podr� tambi�n participar en el capital de aqu�llas. Ser� de aplicaci�n a la incorporaci�n o cese de los accionistas y a la adaptaci�n de sus participaciones a las variaciones que se produzcan, el procedimiento previsto en los p�rrafos tercero, cuarto, quinto y sexto del art�culo 48, con las adaptaciones reglamentarias precisas.P�rrafos 2.�, 3.� y 4.� del art�culo 54 redactados por Ley 37/1998, 16 noviembre (�B.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
Los estatutos sociales y sus modificaciones, as� como la suscripci�n y transmisi�n de las acciones requerir�n la previa aprobaci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
El Gobierno queda facultado para regular, en todo lo no previsto en esta Ley, el r�gimen de funcionamiento de dicha sociedad, as� como los servicios prestados por la misma. En particular, establecer� el r�gimen jur�dico de las entidades adheridas que act�en como depositarias de los t�tulos o que lleven las cuentas individualizadas correspondientes a los valores de quienes no ostenten aquella condici�n. Si una entidad adherida dejara de atender, en todo o en parte, la obligaci�n de pago en efectivo derivada de la liquidaci�n, el Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores podr� disponer de los valores no pagados, adoptando las medidas necesarias para enajenarlos a trav�s de un miembro del mercado.P�rrafo 6.� del art�culo 54 redactado por Ley 37/1998, 16 noviembre (�B.O.E.� 17 noviembre), de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.
Las entidades adheridas al Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores constituir�n una fianza colectiva con el objeto de garantizar entre ellas, no frente a los clientes, el cumplimiento de las operaciones pendientes de liquidaci�n. Reglamentariamente se regular�n la aportaci�n inicial y las peri�dicas que deban efectuar las entidades mencionadas a la fianza colectiva, los bienes y valores en que hayan de materializarse los fondos aportados, los casos y condiciones en que la misma responder�, la obligaci�n de las entidades responsables de reponer las cantidades satisfechas con cargo a dicha fianza, la devoluci�n de las aportaciones efectuadas y, en general, su r�gimen de funcionamiento.
En caso de declaraci�n judicial de quiebra o admisi�n a tr�mite de la solicitud de suspensi�n de pagos de una entidad adherida, el Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores gozar� de derecho absoluto de separaci�n respecto de los bienes o derechos en que se materialicen las garant�as constituidas a favor del Servicio por sus entidades adheridas. Sin perjuicio de lo anterior, el sobrante que reste despu�s de la liquidaci�n de las operaciones garantizadas se incorporar� a la masa patrimonial concursal de la entidad en cuesti�n. Las mencionadas garant�as s�lo ser�n impugnables al amparo de lo dispuesto en el p�rrafo segundo del art�culo 878 del C�digo de Comercio, mediante acci�n ejercitada por los s�ndicos de la quiebra en la que se demuestre la existencia de fraude en la constituci�n de la garant�a.
Declarada judicialmente la quiebra o admitida a tr�mite la solicitud de suspensi�n de pagos de una entidad adherida al Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� disponer, de forma inmediata y sin coste para el inversor, el traslado de sus registros contables de valores a otra entidad habilitada para desarrollar esta actividad. De igual forma los titulares de tales valores podr�n solicitar el traslado de los mismos a otra entidad. Si ninguna entidad estuviese en condiciones de hacerse cargo de los registros se�alados, esta actividad ser� asumida por el Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores, de modo provisional, hasta que los titulares soliciten el traslado del registro de sus valores. A estos efectos, tanto el juez competente como los �rganos del procedimiento concursal facilitar�n el acceso de la entidad a la que vayan a traspasarle los valores a la documentaci�n y registros contables e inform�ticos necesarios para hacer efectivo el traspaso. La existencia del procedimiento concursal no impedir� que se haga llegar a los titulares de los valores el efectivo procedente del ejercicio de sus derechos econ�micos o de su venta.
Art�culo 54 suprimido por el apartado catorce de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
1. El Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones tendr� por objeto la negociaci�n de valores de renta fija representados mediante anotaciones en cuenta emitidos por el Estado, por el Instituto de Cr�dito Oficial y, a solicitud de ellos, por el Banco Central Europeo, por los Bancos Centrales Nacionales de la Uni�n Europea, por las Comunidades Aut�nomas, por bancos multilaterales de desarrollo de los que Espa�a sea miembro, por el Banco Europeo de Inversiones o por otras entidades p�blicas, en los supuestos que reglamentariamente se se�alen, as� como la negociaci�n de otros instrumentos financieros, en todos los casos anteriores de acuerdo con lo dispuesto en el reglamento del mercado seg�n lo establecido en el art�culo 31 bis. En todo caso, los valores deber�n ajustarse a las especificaciones t�cnicas que se establezcan a tal efecto en el reglamento del Mercado. Los valores admitidos a negociaci�n en este mercado podr�n negociarse en otros mercados secundarios oficiales, en los t�rminos que se fijen en el Reglamento del correspondiente mercado. 2. El Banco de Espa�a tendr� la consideraci�n de organismo rector del Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones. El Banco de Espa�a llevar� el servicio financiero de los valores anotados cuando as� lo concierte con los emisores y por cuenta de �stos, en los t�rminos que se establezcan en el reglamento del Mercado. 3. La sustituci�n del organismo rector del Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones se regir� por lo dispuesto en el apartado 2 del art�culo 31 qu�ter. 4. El Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones se regir� por la presente Ley y su normativa de desarrollo, as� como por un Reglamento, seg�n lo dispuesto en el art�culo 31 bis. 5. Las comunidades aut�nomas con competencias en la materia podr�n crear, regular y organizar un mercado auton�mico de Deuda P�blica en Anotaciones que tenga por objeto la negociaci�n de valores de renta fija emitidos por aqu�llas y otras entidades de derecho p�blico dentro de su �mbito territorial.
Art�culo 55 redactado por el apartado veinticuatro del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
1. Podr�n acceder a la condici�n de miembros del Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones, adem�s del Banco de Espa�a, las entidades que cumplan los requisitos del art�culo 37 de la presente Ley, en los t�rminos establecidos en ese art�culo y de acuerdo con lo que se fije en el reglamento del Mercado.
N�mero 1 del art�culo 56 redactado por el apartado veinticinco del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
2. Los miembros del Mercado podr�n operar por cuenta propia o por cuenta ajena, con representaci�n o sin ella, conforme a su estatuto jur�dico de actividades.
N�mero 3 del art�culo 56 derogado por el apartado veinticinco del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
1. El registro de los valores negociados en el Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones corresponder� a la Sociedad de Sistemas a que se refiere el apartado 1 del art�culo 44 bis de la presente Ley y a sus entidades participantes autorizadas para ello en virtud de su condici�n de entidades gestoras del Mercado de Deuda P�blica.
2. La Sociedad de Sistemas llevar� las cuentas de valores correspondientes a la totalidad de los valores admitidos a negociaci�n en dicho Mercado, bien de forma individualizada, en el caso de las cuentas a nombre propio de las entidades participantes que sean titulares de cuenta en el Mercado de Deuda P�blica, bien de forma global, en el caso de las cuentas de clientes de las entidades participantes autorizadas para ello en virtud de su condici�n de entidades gestoras en dicho mercado.
3. Podr�n ser titulares de cuenta a nombre propio en el Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones y mantener cuenta como entidades participantes en nombre propio en el sistema de registro de la Sociedad de Sistemas, adem�s del Banco de Espa�a, los sistemas y organismos compensadores y liquidadores de los mercados secundarios oficiales y los sistemas de compensaci�n interbancaria al objeto de gestionar el sistema de garant�as, as� como quienes cumplan los requisitos que al efecto se establezcan en el reglamento del mercado.
N�mero 3 del art�culo 57 redactado por el apartado veintis�is del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Art�culo 57 redactado por el apartado 4.8 del art�culo 1 de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero (�B.O.E.� 23 noviembre).Vigencia: 24 noviembre 2002
Art�culo 57 redactado por el apartado quince de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
1. Podr�n ser entidades gestoras, adem�s del Banco de Espa�a, los miembros del mercado que cumplan los requisitos que a tal efecto se establezcan en el reglamento del mercado. 2. Las entidades gestoras, en su condici�n de participantes en el sistema de registro a cargo de la Sociedad de Sistemas, llevar�n el registro de los valores de quienes no sean titulares de cuenta a nombre propio en el Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones, y mantendr�n en la Sociedad de Sistemas una cuenta global que constituir� en todo momento la contrapartida exacta de aqu�llos. 3. Cuando dichas entidades gestoras ostenten la condici�n adicional de titular de cuenta a nombre propio en el Mercado de Deuda P�blica, estas �ltimas cuentas se llevar�n en la Sociedad de Sistemas con total separaci�n de las cuentas globales mencionadas en el apartado anterior. 4. En los t�rminos que se fijen reglamentariamente, el Banco de Espa�a podr� acordar cautelarmente la suspensi�n o limitaci�n de actividades de los miembros del mercado y de las entidades gestoras cuando por su actuaci�n generen un peligro o causen un grave trastorno para el mercado, para los procedimientos de compensaci�n y liquidaci�n o, en los casos de entidades gestoras, a la seguridad jur�dica de los valores anotados. Estas medidas ser�n comunicadas por el Banco de Espa�a a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y al Ministerio de Econom�a y Hacienda, para que el Ministro, en su caso, proceda a su ratificaci�n. 5. Declarado el concurso de una entidad gestora del Mercado de Deuda P�blica en Anotaciones, el Banco de Espa�a podr� disponer, de forma inmediata y sin coste para el inversor, el traspaso de los valores anotados a cuenta de terceros de otras entidades gestoras. De igual forma, los titulares de los valores podr�n solicitar el traslado de los mismos a otra entidad gestora. A estos efectos, tanto el juez del concurso como la administraci�n concursal facilitar�n el acceso de la entidad gestora destinataria a la documentaci�n y registros contables e inform�ticos necesarios para hacer efectivo el traspaso, asegur�ndose de este modo el ejercicio de los derechos de los titulares de los valores. La existencia del procedimiento concursal no impedir� que se haga llegar a los titulares de los valores el efectivo procedente del ejercicio de los derechos econ�micos o de su venta. 6. Si, de conformidad con lo dispuesto en el art�culo 55.3, el Banco de Espa�a dejara de ser organismo rector del mercado, las competencias que se le atribuyen en los apartados 4 y 5 del presente art�culo corresponder�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
Art�culo 58 redactado por el apartado veintisiete del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
V�ase R.D. 1282/2010, de 15 de octubre, por el que se regulan los mercados secundarios oficiales de futuros, opciones y otros instrumentos financieros derivados (�B.O.E.� 16 octubre).
Mercados Secundarios Oficiales de Futuros y Opciones 1. Podr�n crearse Mercados Secundarios Oficiales de Futuros y Opciones, de �mbito estatal, cuya forma de representaci�n sea la de anotaciones en cuenta. Corresponder� al Ministro de Econom�a y Hacienda, a propuesta de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, autorizar dicha creaci�n, de conformidad con lo dispuesto en el art�culo 31 bis. La autorizaci�n de la creaci�n del mercado as� como el resto de autorizaciones y aprobaciones se�aladas en este art�culo corresponder� a la Comunidad Aut�noma con competencias en la materia en el caso de mercados de �mbito auton�mico. 2. Estos mercados tendr�n por objeto los contratos de futuros, de opciones y de otros instrumentos financieros derivados, cualquiera que sea el activo subyacente, definidos por la sociedad rectora del mercado. La sociedad rectora organizar� la negociaci�n, compensaci�n y liquidaci�n de los citados contratos, ya sea llevando a cabo todas o solamente algunas de estas funciones. La llevanza del registro contable correspondiente a los instrumentos financieros negociados corresponder� a la sociedad rectora, que llevar� el registro central y, en su caso, junto con los miembros autorizados para llevar los registros de detalle correspondientes a los contratos de sus clientes. El Gobierno establecer� las condiciones de solvencia y medios t�cnicos exigibles para que los miembros puedan ser autorizados a llevar los registros de los contratos de sus clientes, que se corresponder�n con el registro central a cargo de la sociedad rectora. La sociedad rectora del mercado dar� por s� misma o asegurar� por medio de otra entidad, previa aprobaci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, la contrapartida en todos los contratos que emita. Adem�s, la sociedad rectora podr� realizar la actividad de contrapartida central a que se refiere el art�culo 44 ter, en cuyo caso le ser� de aplicaci�n lo dispuesto en este art�culo, con las particularidades que, en su caso, se establezcan en su correspondiente Reglamento.3. Podr�n ser miembros de estos mercados las entidades a las que se refiere el art�culo 37 de esta Ley. Tambi�n podr�n acceder a la condici�n de miembro, con capacidad restringida exclusivamente a la negociaci�n, bien por cuenta propia o por cuenta de entidades de su grupo aquellas entidades cuyo objeto social principal consista en la inversi�n en mercados organizados y re�nan las condiciones de medios y solvencia que establezca el Reglamento del Mercado a que se refiere el apartado 7 de este art�culo. En los mercados de futuros y opciones con subyacente no financiero, reglamentariamente se podr� determinar la adquisici�n de dicha condici�n por otras entidades distintas de las antes se�aladas, siempre que re�nan los requisitos de especialidad, profesionalidad y solvencia. 4. En los mercados secundarios oficiales de futuros y opciones existir�, conforme a lo dispuesto en el art�culo 31 bis una sociedad rectora, con forma de sociedad an�nima, cuyas funciones b�sicas ser�n las de organizar, dirigir y supervisar la actividad del mercado. Estas sociedades no podr�n realizar ninguna actividad de intermediaci�n financiera, ni las actividades relacionadas en el art�culo 63, a excepci�n de lo dispuesto en esta Ley. No obstante, y al objeto de gestionar el sistema de garant�as, podr�n ser titulares de cuentas en el Mercado de Deuda P�blica o tener una posici�n equivalente en mercados o sistemas extranjeros que realicen funciones similares. 5. La modificaci�n de los estatutos sociales de la sociedad rectora requerir� la previa aprobaci�n por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, conforme a lo dispuesto en el art�culo 31 bis, con las excepciones que reglamentariamente se se�alen. 6. La sociedad rectora dispondr� de un consejo de administraci�n con, al menos, cinco miembros, y, como m�nimo, de un Director general. Una vez recibida la autorizaci�n inicial, los nuevos nombramientos deber�n ser aprobados por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores o, en su caso, por la Comunidad Aut�noma con competencia en la materia, a los efectos de comprobar que los nombrados re�nen los requisitos de las letras f) y g) del art�culo 67.2 de esta Ley. 7. Estos Mercados, adem�s de regirse por las normas previstas en la presente Ley y normativa de desarrollo, se regir�n por un Reglamento espec�fico, que tendr� el car�cter de norma de ordenaci�n y disciplina del Mercado de Valores, cuya aprobaci�n y modificaci�n se ajustar� al procedimiento previsto en el art�culo 31 bis. En el citado Reglamento se detallar�n las clases de miembros, con especificaci�n de los requisitos t�cnicos y de solvencia que deber�n reunir en relaci�n con las diversas actividades que desarrollen en el mercado, los contratos propios del mercado, las relaciones jur�dicas de la sociedad rectora y de los miembros del mercado con los clientes que act�en en el mercado, las normas de supervisi�n, el r�gimen de garant�as, los reg�menes de contrataci�n, compensaci�n, liquidaci�n y registro de los contratos del correspondiente mercado, as� como cualesquiera otros aspectos que se precisen reglamentariamente. 8. Las garant�as que los miembros del correspondiente mercado y los clientes constituyan de conformidad con el r�gimen contenido en su respectivo Reglamento y en relaci�n a cualesquiera operaciones realizadas en el �mbito de actividad de los mercados de futuros y opciones s�lo responder�n frente a las entidades a cuyo favor se constituyeron y �nicamente por las obligaciones que de tales operaciones deriven para con la sociedad rectora o los miembros del correspondiente mercado. 9. En caso de que los miembros de los mercados secundarios oficiales o los clientes se vieran sometidos a un procedimiento concursal, las sociedades rectoras de tales mercados gozar�n de derecho absoluto de separaci�n respecto a los instrumentos financieros y el efectivo en que estuvieran materializadas las garant�as que tales miembros o clientes hubieran constituido o aceptado a favor de aqu�llas de conformidad con el r�gimen contenido en el Reglamento del respectivo mercado. Sin perjuicio de lo anterior, el sobrante que reste despu�s de la liquidaci�n de las operaciones garantizadas se incorporar� a la masa patrimonial concursal del cliente o miembro en cuesti�n. En caso de que los clientes de los miembros de los mercados secundarios oficiales se vieran sometidos a un procedimiento concursal, esos miembros gozar�n de derecho absoluto de separaci�n respecto a los instrumentos financieros y el efectivo en que estuvieran materializadas las garant�as que sus clientes hubieran constituido a su favor de conformidad con el r�gimen contenido en el Reglamento del respectivo mercado. Sin perjuicio de lo anterior, el sobrante que reste despu�s de la liquidaci�n de las operaciones, se incorporar� a la masa patrimonial concursal del cliente en cuesti�n. Declarado el concurso de un miembro, la sociedad rectora del mercado, dando previamente cuenta a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, gestionar� el traslado de los contratos que tuviera registrados por cuenta de los clientes, junto con los instrumentos financieros y el efectivo en que estuvieran materializadas las correspondientes garant�as. En el caso de que tal traslado no pudiera llevarse a cabo, la sociedad rectora podr� acordar la liquidaci�n de los contratos que el miembro tuviera abiertos en la sociedad rectora, incluyendo los que fueran por cuenta de sus clientes. En tal caso, concluidas las actuaciones que deban llevarse a cabo en relaci�n con las posiciones registradas y garant�as constituidas por los clientes ante el miembro en cuesti�n, esos clientes tendr�n un derecho absoluto de separaci�n respecto del eventual sobrante. A estos efectos, tanto el juez competente como los �rganos del procedimiento concursal, facilitar�n que la entidad a la que vayan a traspasarse los registros contables y las garant�as pueda acceder a la documentaci�n y registros inform�ticos necesarios para hacer efectivo el traspaso.
Art�culo 59 redactado por el apartado veintiocho del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
Art�culo 59 redactado por el n�mero dos de la disposici�n final primera de la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenaci�n, supervisi�n y solvencia de entidades de cr�dito (�B.O.E.� 27 junio).
CAP�TULO IV BISDe la comunicaci�n de operaciones
Comunicaci�n de operaciones a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores 1. Las empresas de servicios de inversi�n y entidades de cr�dito que ejecuten operaciones sobre instrumentos financieros deber�n comunicarlas a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores a la mayor brevedad posible y, en lo que se refiere a los datos recogidos en el primer p�rrafo del apartado n�mero 3 de este mismo art�culo, a m�s tardar, al finalizar el siguiente d�a h�bil a su ejecuci�n. Esta obligaci�n se entender� exigible en todo caso, independientemente del m�todo, medio, mercado o sistema a trav�s del que se hubieran ejecutado las operaciones. Quedan excluidas de esta obligaci�n de comunicaci�n las operaciones realizadas sobre participaciones o acciones de instituciones de inversi�n colectiva no admitidas a negociaci�n ni en mercados regulados ni en sistemas multilaterales de negociaci�n. 2. Los informes sobre las operaciones ejecutadas podr�n ser comunicados por la propia entidad, por un tercero que act�e en su nombre, por la sociedad rectora del mercado regulado, o entidad gestora del sistema multilateral de negociaci�n a trav�s del que se haya realizado la operaci�n, o bien, por un sistema de casamiento de operaciones o de informaci�n aprobado por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores. Cuando las operaciones sean comunicadas a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores directamente por las sociedades rectoras de los mercados regulados, por las entidades gestoras de los sistemas multilaterales de negociaci�n, o por los sistemas de casamiento de operaciones o de informaci�n, la empresa de servicios de inversi�n o la entidad de cr�dito podr� ser eximida de la obligaci�n se�alada en el apartado 1 de este art�culo. 3. Los informes tendr�n el contenido se�alado en el Reglamento 1287/2006, de la Comisi�n, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi�n de llevar un registro, la informaci�n sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi�n a negociaci�n de instrumentos financieros, y t�rminos definidos a efectos de dicha Directiva. Adicionalmente, las entidades indicadas en el apartado n�mero 1 de este art�culo deber�n facilitar a la CNMV, en la forma, detalle y plazos que se determinen reglamentariamente, la identidad de los clientes por cuenta de los cuales hayan ejecutado sus operaciones. Se habilita al Ministro de Econom�a y Hacienda para, en su caso, establecer requisitos de informaci�n adicionales cuando se considere necesario para permitir el correcto ejercicio de las funciones de supervisi�n que la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores tiene encomendadas y siempre que se cumpla uno de los siguientes criterios: a) el instrumento financiero objeto del informe tenga caracter�sticas espec�ficas que no se incluyan en la informaci�n exigida por el Reglamento 1287/2006, de la Comisi�n; o b) los m�todos de negociaci�n espec�ficos del sistema de negociaci�n donde se realiz� la operaci�n tienen caracter�sticas que no est�n incluidas en la informaci�n exigida por el Reglamento 1287/2006, de la Comisi�n. 4. Asimismo, las empresas de servicios de inversi�n y las entidades de cr�dito deber�n conservar a disposici�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores durante al menos cinco a�os los datos se�alados en este art�culo sobre todas las operaciones realizadas. 5. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores se asegurar� de que los informes que reciba son remitidos, de conformidad con lo dispuesto en el art�culo 91 bis, a la autoridad competente del mercado m�s importante en t�rminos de liquidez del instrumento financiero al que se refieran las operaciones, cuando dicho mercado est� radicado en otro Estado miembro de la Uni�n Europea. Los informes remitidos a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores por las sucursales en Espa�a de empresas de servicios de inversi�n y entidades de cr�dito de otros Estados miembros de conformidad con lo establecido en el p�rrafo quinto del art�culo 71 bis 2, ser�n reenviados por aquella a la autoridad competente del Estado de origen de la entidad, a no ser que �sta renuncie a recibir la informaci�n. 6. La determinaci�n del mercado m�s importante en t�rminos de liquidez, la concreci�n de los canales permitidos para enviar los informes, el intercambio de informaci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores con otras autoridades competentes y el desarrollo de las dem�s cuestiones establecidas en este art�culo se contempla en los art�culos 9 a 14 del Reglamento 1287/2006, de la Comisi�n, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversi�n de llevar un registro, la informaci�n sobre las operaciones, la transparencia del mercado, la admisi�n a negociaci�n de instrumentos financieros, y t�rminos definidos a efectos de dicha Directiva.
Cap�tulo IV bis, integrado por el art�culo 59 bis, introducido por el apartado veintinueve del art�culo �nico de la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (�B.O.E.� 20 diciembre).Vigencia: 21 diciembre 2007
CAP�TULO VDe las ofertas p�blicas de adquisici�n
Oferta p�blica de adquisici�n obligatoria 1. Quedar� obligado a formular una oferta p�blica de adquisici�n por la totalidad de las acciones u otros valores que directa o indirectamente puedan dar derecho a su suscripci�n o adquisici�n y dirigida a todos sus titulares a un precio equitativo quien alcance el control de una sociedad cotizada, ya lo consiga:
a) Mediante la adquisici�n de acciones u otros valores que confieran, directa o indirectamente, el derecho a la suscripci�n o adquisici�n de acciones con derechos de voto en dicha sociedad;
c) Como consecuencia de los dem�s supuestos de naturaleza an�loga que reglamentariamente se establezcan.
Las obligaciones a que se refiere este Cap�tulo se entender�n referidas a aquellas sociedades cuyas acciones est�n, en todo o en parte, admitidas a negociaci�n en un mercado secundario oficial espa�ol y tengan su domicilio social en Espa�a.
Las obligaciones a que se refiere este Cap�tulo se aplicar�n tambi�n, en los t�rminos que reglamentariamente se establezcan, a las sociedades que no tengan su domicilio social en Espa�a y cuyos valores no est�n admitidos a negociaci�n en un mercado regulado en el Estado miembro de la Uni�n Europea en el que la sociedad tenga su domicilio social, en los siguientes casos:
a) Cuando los valores de la sociedad s�lo est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial espa�ol.
b) Cuando la primera admisi�n a negociaci�n de los valores en un mercado regulado lo haya sido en un mercado secundario oficial espa�ol.
c) Cuando los valores de la sociedad sean admitidos a negociaci�n simult�neamente en mercados regulados de m�s de un Estado miembro y en un mercado secundario oficial espa�ol, y la sociedad as� lo decida mediante notificaci�n a dichos mercados y a sus autoridades competentes el primer d�a de la negociaci�n de los valores.
d) Cuando el 20 de mayo de 2006 los valores de la sociedad ya estuvieran admitidos a negociaci�n simult�neamente en mercados regulados de m�s de un Estado miembro y en un mercado secundario oficial espa�ol y la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores as� lo hubiera acordado con las autoridades competentes de los dem�s mercados en los que se hubieran admitido a negociaci�n o, a falta de acuerdo, as� lo hubiera decidido la sociedad.
Asimismo, les ser� de aplicaci�n lo dispuesto en el presente Cap�tulo, en los t�rminos que se determinen reglamentariamente, a las sociedades que tengan su domicilio social en Espa�a y cuyos valores no est�n admitidos a negociaci�n en un mercado secundario oficial espa�ol.
Se entender� que el precio es equitativo cuando, como m�nimo, sea igual al precio m�s elevado que haya pagado el obligado a formular la oferta o las personas que act�en en concierto con �l por los mismos valores durante un per�odo de tiempo anterior a la oferta determinado reglamentariamente y en los t�rminos que se establezcan. No obstante, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� modificar el precio as� calculado en las circunstancias y seg�n los criterios que se establezcan reglamentariamente. Entre las mencionadas circunstancias se podr�n incluir, entre otras, las siguientes: que el precio m�s elevado se haya fijado por acuerdo entre el comprador y el vendedor; que los precios de mercado de los valores en cuesti�n hayan sido manipulados; que los precios de mercado, en general, o determinados precios, en particular, se hayan visto afectados por acontecimientos excepcionales; que se pretenda favorecer el saneamiento de la sociedad. Entre los referidos criterios podr�n incluirse, entre otros, el valor medio del mercado en un determinado periodo; el valor liquidativo de la sociedad u otros criterios de valoraci�n objetivos generalmente utilizados.
En el supuesto de modificaci�n del precio a que se refiere el p�rrafo anterior, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores publicar� en su p�gina web la decisi�n de que la oferta se formule a un precio distinto del equitativo. Dicha decisi�n deber� ser motivada.
2. A los efectos del presente Cap�tulo, se entender� que una persona f�sica o jur�dica tiene individualmente o de forma conjunta con las personas que act�en en concierto con ella, el control de una sociedad cuando alcance, directa o indirectamente, un porcentaje de derechos de voto igual o superior al 30 por ciento; o bien, cuando haya alcanzado una participaci�n inferior y designe, en los t�rminos que se establezcan reglamentariamente, un n�mero de consejeros que, unidos, en su caso, a los que ya se hubieran designado, representen m�s de la mitad de los miembros del �rgano de administraci�n de la sociedad.
La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores dispensar� condicionalmente, en los t�rminos que establezcan reglamentariamente, de la obligaci�n de formular la oferta p�blica de adquisici�n establecida en este art�culo, cuando otra persona o entidad, directa o indirectamente, tuviera un porcentaje de voto igual o superior al que tenga el obligado a formular la oferta.
3. Quien incumpla la obligaci�n de formular una oferta p�blica de adquisici�n, no podr� ejercer los derechos pol�ticos derivados de ninguno de los valores de la sociedad cotizada cuyo ejercicio le corresponda por cualquier t�tulo, sin perjuicio de las sanciones previstas en el T�tulo VIII de esta Ley. Esta prohibici�n ser� tambi�n aplicable a los valores pose�dos indirectamente por el obligado a presentar la oferta p�blica y a aquellos que correspondan a quienes act�en concertadamente con �l.
A los efectos de este apartado se entender� que incumple la obligaci�n de formular una oferta p�blica de adquisici�n quien no la presente, la presente fuera del plazo m�ximo establecido o con irregularidades esenciales.
Ser�n nulos los acuerdos adoptados por los �rganos de una sociedad cuando para la constituci�n de �stos o la adopci�n de aqu�llos hubiera sido necesario computar los valores cuyos derechos pol�ticos est�n suspendidos con arreglo a lo dispuesto en el presente apartado.
La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores estar� legitimada para el ejercicio de las correspondientes acciones de impugnaci�n, en el plazo de un a�o a contar desde que tenga conocimiento del acuerdo, sin perjuicio de la legitimaci�n que pueda corresponder a otras personas.
La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� impugnar los acuerdos del Consejo de Administraci�n de la sociedad cotizada, en el plazo de un a�o a contar desde que tenga conocimiento de los mismos.
4. Cuando la contraprestaci�n ofrecida consista en valores a emitir por la sociedad obligada a formular la oferta se entender� que no existe el derecho de suscripci�n preferente contemplado en el art�culo 158 del Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades An�nimas para los antiguos accionistas y titulares de obligaciones convertibles.
5. Reglamentariamente se establecer�n:
a) Los valores a los que habr� de dirigirse la oferta;
b) Las reglas y plazos para el c�mputo del porcentaje de votos que brinda el control de una sociedad, tomando en consideraci�n las participaciones directas e indirectas, as� como los convenios, acuerdos o situaciones de control conjunto;
c) La persona que estar� obligada a presentar la oferta p�blica de adquisici�n en los supuestos de pactos parasociales y situaciones de control sobrevenido en los que exista obligaci�n de presentarla;
d) Los t�rminos en que la oferta ser� irrevocable o en que podr� someterse a condici�n o ser modificada;
e) Las garant�as exigibles seg�n que la contraprestaci�n ofrecida sea en dinero, valores ya emitidos o valores cuya emisi�n a�n no haya sido acordada por la sociedad o entidad oferente;
f) La modalidad de control administrativo a cargo de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en general, el procedimiento de las ofertas p�blicas de adquisici�n;
g) El r�gimen de las posibles ofertas competidoras;
i) Las operaciones exceptuadas de este r�gimen;
j) El precio equitativo, las formas de contraprestaci�n y las excepciones, en su caso, aplicables;
k) La informaci�n que habr� de hacerse p�blica antes de la presentaci�n de una oferta, una vez adoptada la decisi�n de presentarla, en el transcurso de la misma y una vez finalizada;
l) El plazo en que deber� presentarse una oferta p�blica de adquisici�n desde su anuncio p�blico;
n) Las reglas aplicables a la publicaci�n de los resultados de las ofertas;
o) La informaci�n que habr� de suministrarse por los �rganos de administraci�n o direcci�n de la sociedad afectada y del oferente a los representantes de sus respectivos trabajadores o, en su defecto, a los propios trabajadores, as� como el procedimiento aplicable a dicha obligaci�n, ello sin perjuicio de lo establecido en la legislaci�n laboral, y
p) Los dem�s extremos cuya regulaci�n se juzgue necesaria.
6. Sin perjuicio de lo previsto en el apartado primero, las ofertas p�blicas de adquisici�n obligatorias estar�n sujetas al r�gimen del apartado 2 del art�culo 61 de la presente Ley cuando concurra alguna de las circunstancias establecidas en el apartado 3 de dicho precepto.
N�mero 6 del art�culo 60 introducido por el n�mero uno de la disposici�n adicional segunda de la Ley 1/2012, de 22 de junio, de simplificaci�n de las obligaciones de informaci�n y documentaci�n de fusiones y escisiones de sociedades de capital (�B.O.E.� 23 junio).Vigencia: 24 junio 2012
N�mero 7 del art�culo 60 introducido por el apartado diecis�is de la letra A) de la disposici�n final primera de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperaci�n y resoluci�n de entidades de cr�dito y empresas de servicios de inversi�n (�B.O.E.� 19 junio).
Cap�tulo V del T�tulo IV, integrado por los art�culos 60 a 61, redactado por el art�culo 8 de la Ley 6/2007, de 12 de abril, de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, para la modificaci�n del r�gimen de las ofertas p�blicas de adquisici�n y de la transparencia de los emisores (�B.O.E.� 13 abril).Vigencia: 13 agosto 2007
Art�culo 60.bis
Obligaciones de los �rganos de administraci�n y direcci�n 1. Durante el plazo y en los t�rminos que se determinen reglamentariamente, los �rganos de administraci�n y direcci�n de la sociedad afectada o de las sociedades pertenecientes a su mismo grupo deber�n obtener la autorizaci�n previa de la junta general de accionistas seg�n lo dispuesto en el art�culo 103 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades An�nimas, aprobado por Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, antes de emprender cualquier actuaci�n que pueda impedir el �xito de la oferta, con excepci�n de la b�squeda de otras ofertas, y en particular antes de iniciar cualquier emisi�n de valores que pueda impedir que el oferente obtenga el control de la sociedad afectada.
Respecto de las decisiones adoptadas antes de iniciarse el plazo contemplado en el p�rrafo anterior y a�n no aplicadas total o parcialmente, la junta general de accionistas deber� aprobar o confirmar seg�n lo dispuesto en el art�culo 103 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades An�nimas, aprobado por Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, toda decisi�n que no se inscriba en el curso normal de actividades de la sociedad y cuya aplicaci�n pueda frustrar el �xito de la oferta.
En el caso de que la sociedad afectada cuente con un sistema de administraci�n dual, lo dispuesto en los p�rrafos anteriores se entender� tambi�n aplicable al consejo de control.
La junta general de accionistas a que se refiere el presente apartado podr� ser convocada quince d�as antes de la fecha fijada para su celebraci�n, mediante anuncio publicado en el Bolet�n Oficial del Registro Mercantil y en uno de los diarios de mayor circulaci�n en la provincia, con expresi�n de la fecha de la reuni�n en primera convocatoria y todos los asuntos que han de tratarse.
El Bolet�n Oficial del Registro Mercantil publicar� la convocatoria de forma inmediata a su recepci�n.
2. Las sociedades podr�n no aplicar lo dispuesto en el apartado anterior cuando sean objeto de una oferta p�blica de adquisici�n formulada por un entidad que no tenga su domicilio social en Espa�a y que no est� sujeta a tales normas o equivalentes, incluidas las referidas a las reglas necesarias para la adopci�n de decisiones por la Junta General, o bien, por una entidad controlada por aquella, directa o indirectamente, de acuerdo con lo dispuesto en el art�culo 4 de la presente Ley.
Cualquier decisi�n que se adopte en virtud de lo dispuesto en el p�rrafo anterior requerir� autorizaci�n de la junta general de accionistas, seg�n lo dispuesto en el art�culo 103 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades An�nimas, aprobado por Real Decreto Legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, adoptada, como m�ximo, 18 meses antes de que la oferta p�blica de adquisici�n se haya hecho p�blica.
3. El �rgano de administraci�n de la sociedad afectada deber� publicar un informe detallado sobre la oferta en los t�rminos y plazos que se establezcan reglamentariamente.
Medidas de neutralizaci�n
1. Las sociedades podr�n decidir que se apliquen las siguientes medidas de neutralizaci�n:
a) La ineficacia, durante el plazo de aceptaci�n de la oferta, de las restricciones a la transmisibilidad de valores previstas en los pactos parasociales referidos a dicha sociedad.
b) La ineficacia, en la junta general de accionistas que decida sobre las posibles medidas de defensa a que se refiere el art�culo 60 bis.1 de esta Ley, de las restricciones al derecho de voto previstas en los estatutos de la sociedad afectada y en los pactos parasociales referidos a dicha sociedad.
c) La ineficacia de las restricciones contempladas en la letra a) anterior y, de las que siendo de las previstas en la letra b) anterior, se contengan en pactos parasociales, cuando tras una oferta p�blica de adquisici�n, el oferente haya alcanzado un porcentaje igual o superior al 70 por ciento del capital que confiera derechos de voto.
2. Las cl�usulas estatutarias que, directa o indirectamente, fijen con car�cter general el n�mero m�ximo de votos que pueden emitir un mismo accionista, las sociedades pertenecientes a un mismo grupo o quienes act�en de forma concertada con los anteriores, quedar�n sin efecto cuando tras una oferta p�blica de adquisici�n, el oferente haya alcanzado un porcentaje igual o superior al 70 por ciento del capital que confiera derechos de voto, salvo que dicho oferente o su grupo o quienes act�en de forma concertada con los anteriores no estuvieran sujetos a medidas de neutralizaci�n equivalentes o no las hubieran adoptado.
3. La decisi�n de aplicar el apartado 1 de este art�culo deber� adoptarse por la junta general de accionistas de la sociedad, con los requisitos de qu�rum y mayor�as previstos para la modificaci�n de estatutos de las sociedades an�nimas en el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital
, y se comunicar� a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y a los supervisores de los Estados miembros en los que las acciones de la sociedad est�n admitidas a negociaci�n, o se haya solicitado la admisi�n. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores deber� hacer p�blica esta comunicaci�n en los t�rminos y el plazo que se fijen reglamentariamente.
En cualquier momento la junta general de accionistas de la sociedad podr� revocar la decisi�n de aplicar el apartado 1 de este art�culo, con los requisitos de qu�rum y mayor�as previstos para la modificaci�n de estatutos de las sociedades an�nimas en el Real Decreto Legislativo 1/2010
, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital. La mayor�a exigida en virtud del presente p�rrafo ha de coincidir con la exigida en virtud del p�rrafo anterior.
4. Cuando la sociedad decida aplicar las medidas descritas en el apartado 1 deber� prever una compensaci�n adecuada por la p�rdida sufrida por los titulares de los derechos all� mencionados.
5. Las sociedades podr�n dejar de aplicar las medidas de neutralizaci�n que tuvieran en vigor al amparo de lo dispuesto en el apartado 1 de este art�culo, cuando sean objeto de una oferta p�blica de adquisici�n formulada por una entidad o grupo o quienes act�en de forma concertada con los anteriores, que no hubieran adoptado medidas de neutralizaci�n equivalentes.
Cualquier medida que se adopte en virtud de lo dispuesto en el p�rrafo anterior requerir� autorizaci�n de la junta general de accionistas, con los requisitos de qu�rum y mayor�as previstos para la modificaci�n de estatutos de las sociedades an�nimas en el Real Decreto Legislativo 1/2010
, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, como m�ximo, dieciocho meses antes de que la oferta p�blica de adquisici�n se haya hecho p�blica.
6. Reglamentariamente se podr�n establecer los dem�s extremos cuya regulaci�n se juzgue necesaria para el desarrollo de lo dispuesto en este art�culo.
Art�culo 60 ter redactado por el n�mero tres de la disposici�n adicional primera de la Ley 1/2012, de 22 de junio, de simplificaci�n de las obligaciones de informaci�n y documentaci�n de fusiones y escisiones de sociedades de capital (�B.O.E.� 23 junio).Vigencia: 24 junio 2012
Art�culo 60 qu�ter
Compraventas forzosas 1. Cuando, a resultas de una oferta p�blica de adquisici�n por la totalidad de los valores, en los t�rminos de los art�culos 60 y 61 de esta Ley, el oferente posea valores que representen al menos el 90por ciento del capital que confiere derechos de voto y la oferta haya sido aceptada por titulares de valores que representen al menos el 90 % de los derechos de voto, distintos de los que ya obraran en poder del oferente:
a) El oferente podr� exigir a los restantes titulares de valores que le vendan dichos valores a un precio equitativo.
b) Los titulares de valores de la sociedad afectada podr�n exigir del oferente la compra de sus valores a un precio equitativo.
2. Si, en el supuesto regulado en este art�culo, los valores objeto de la compra o venta forzosa, se encontrasen embargados como consecuencia de actos administrativos o de resoluciones judiciales, o existiera sobre ellos alg�n tipo de carga, incluyendo grav�menes, derechos reales limitados o garant�as financieras, los valores se enajenar�n libres de dichas cargas, pasando �stas a constituirse sobre el precio pagado o los valores entregados por el oferente como pago del precio por la compraventa.
El depositario de los valores estar� obligado a mantener en dep�sito el precio de la venta o, en su caso, los valores entregados, poniendo en conocimiento de la autoridad judicial o administrativa que hubiere ordenado los embargos o del titular de cualesquiera otras cargas la aplicaci�n del presente procedimiento.
Si, una vez aplicado lo dispuesto en este apartado, existiera una parte del precio que resultase innecesaria para la satisfacci�n de las obligaciones garantizadas con el embargo o embargos practicados, o con las cargas existentes sobre los valores, se pondr� inmediatamente a disposici�n del titular de �stos.
Actual n�mero 2 del art�culo 60.qu�ter introducido por el apartado uno del art�culo primero de la Ley 5/2009, de 29 de junio, por la que se modifican la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores, la Ley 26/1988, de 29 de julio, sobre disciplina e intervenci�n de las entidades de cr�dito y el texto refundido de la Ley de ordenaci�n y supervisi�n de los seguros privados, aprobado por R.D. Legislativo 6/2004, de 29 de octubre, para la reforma del r�gimen de participaciones significativas en empresas de servicios de inversi�n, en entidades de cr�dito y en entidades aseguradoras (�B.O.E.� 30 junio).Vigencia: 1 julio 2009
3. Reglamentariamente se establecer� el procedimiento y los requisitos aplicables a la compraventa forzosa a que se refiere el apartado anterior.
N�mero 3 del art�culo 60.qu�ter renumerado por el apartado uno del art�culo primero de la Ley 5/2009, de 29 de junio, por la que se modifican la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores, la Ley 26/1988, de 29 de julio, sobre disciplina e intervenci�n de las entidades de cr�dito y el texto refundido de la Ley de ordenaci�n y supervisi�n de los seguros privados, aprobado por R.D. Legislativo 6/2004, de 29 de octubre, para la reforma del r�gimen de participaciones significativas en empresas de servicios de inversi�n, en entidades de cr�dito y en entidades aseguradoras (�B.O.E.� 30 junio). Su contenido literal se corresponde con el del anterior n�mero 2 del mismo art�culo.Vigencia: 1 julio 2009
Ofertas p�blicas de adquisici�n voluntarias 1. Las ofertas p�blicas de adquisici�n de acciones, o de otros valores que confieran directa o indirectamente derechos de voto en una sociedad cotizada, formuladas de modo voluntario, deber�n dirigirse a todos sus titulares, estar�n sujetas a las mismas reglas de procedimiento que las ofertas contempladas en este Cap�tulo y podr�n realizarse, en las condiciones que se establezcan reglamentariamente, por un n�mero de valores inferior al total.
La oferta obligatoria contemplada en el art�culo 60 de esta Ley no ser� exigible cuando el control se haya adquirido tras una oferta voluntaria por la totalidad de los valores, dirigida a todos sus titulares y que haya cumplido todos los requisitos recogidos en el presente Cap�tulo.
N�mero 1 del art�culo 61 renumerado por el n�mero dos de la disposici�n adicional segunda de la Ley 1/2012, de 22 de junio, de simplificaci�n de las obligaciones de informaci�n y documentaci�n de fusiones y escisiones de sociedades de capital (�B.O.E.� 23 junio). Su contenido se corresponde con el del anterior texto �ntegro del art�culo 61.Vigencia: 24 junio 2012
2. Cuando dentro de los dos a�os anteriores al anuncio relativo a la oferta concurra alguna de las circunstancias se�aladas en el apartado tercero siguiente, el oferente deber� aportar un informe de experto independiente sobre los m�todos y criterios de valoraci�n aplicados para determinar el precio ofrecido, entre los que se incluir�n el valor medio del mercado en un determinado per�odo, el valor liquidativo de la sociedad, el valor de la contraprestaci�n pagada por el oferente por los mismos valores en los doce meses previos al anuncio de la oferta, el valor te�rico contable de la sociedad y otros criterios de valoraci�n objetivos generalmente aceptados que, en todo caso, aseguren la salvaguarda de los derechos de los accionistas.
En el informe se justificar� la relevancia respectiva de cada uno de los m�todos empleados en la valoraci�n. El precio ofrecido no podr� ser inferior al mayor entre el precio equitativo al que se refiere el art�culo 60 de esta Ley y el que resulte de tomar en cuenta y con justificaci�n de su respectiva relevancia, los m�todos contenidos en el informe.
Asimismo, si la oferta se formulara como canje de valores, adem�s de lo anterior, se deber� incluir, al menos como alternativa, una contraprestaci�n o precio en efectivo equivalente financieramente, como m�nimo, al canje ofrecido.
Con la finalidad de que la oferta se adecue a lo dispuesto en el presente apartado, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores podr� adaptar el procedimiento administrativo, ampliando los plazos en la medida necesaria y requiriendo las informaciones y documentos que juzgue convenientes.
N�mero 2 del art�culo 61 introducido por el n�mero dos de la disposici�n adicional segunda de la Ley 1/2012, de 22 de junio, de simplificaci�n de las obligaciones de informaci�n y documentaci�n de fusiones y escisiones de sociedades de capital (�B.O.E.� 23 junio). Vigencia: 24 junio 2012
a) Que los precios de mercado de los valores a los que se dirija la oferta presenten indicios razonables de manipulaci�n, que hubieran motivado la incoaci�n de un procedimiento sancionador por la Comisi�n Nacional de Valores por infracci�n de lo dispuesto en el art�culo 83 ter de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, sin perjuicio de la aplicaci�n de las sanciones correspondientes, y siempre que se hubiese notificado al interesado el correspondiente pliego de cargos;
b) Que los precios de mercado, en general, o de la sociedad afectada en particular, se hayan visto afectados por acontecimientos excepcionales tales como por cat�strofes naturales, situaciones de guerra o calamidad u otras derivadas de fuerza mayor;
c) Que la sociedad afectada se haya visto sujeta a expropiaciones, confiscaciones u otras circunstancias de igual naturaleza que puedan suponer una alteraci�n significativa del valor real de su patrimonio.
N�mero 3 del art�culo 61 introducido por el n�mero dos de la disposici�n adicional segunda de la Ley 1/2012, de 22 de junio, de simplificaci�n de las obligaciones de informaci�n y documentaci�n de fusiones y escisiones de sociedades de capital (�B.O.E.� 23 junio). Vigencia: 24 junio 2012
4. Reglamentariamente se podr�n establecer los dem�s extremos cuya regulaci�n se juzgue necesaria para el desarrollo de lo dispuesto en este art�culo.
N�mero 4 del art�culo 61 introducido por el n�mero dos de la disposici�n adicional segunda de la Ley 1/2012, de 22 de junio, de simplificaci�n de las obligaciones de informaci�n y documentaci�n de fusiones y escisiones de sociedades de capital (�B.O.E.� 23 junio).
La presente modificaci�n ser� aplicable a las ofertas p�blicas de adquisici�n que, a la entrada en vigor de la misma, a�n no hubieran sido autorizadas por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, conforme establece la disposici�n transitoria segunda de Ley 1/2012, de 22 de junio.
Art�culo 61 derogado por la letra a) de la disposici�n derogatoria �nica del R.D. Ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci�n p�blica (�B.O.E.� 14 marzo).Vigencia: 15 marzo 2005
CAP�TULO VIDel informe anual de gobierno corporativo
Cap�tulo VI del T�tulo IV introducido por el apartado tres de la disposici�n final quinta de Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Econom�a Sostenible (�B.O.E.� 5 marzo).Vigencia: 6 marzo 2011
Art�culo 61 bis derogado por la letra a) de la disposici�n derogatoria de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo (�B.O.E.� 4 diciembre).
5. El Ministro de Econom�a y Hacienda o, con su habilitaci�n expresa, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, determinar� el contenido y estructura del informe de remuneraciones que podr� contener informaci�n, entre otras cuestiones, sobre: el importe de los componentes fijos, los conceptos retributivos de car�cter variable y los criterios de rendimientos elegidos para su dise�o, as� como el papel desempe�ado, en su caso, por la Comisi�n de Retribuciones.
Art�culo 61 ter redactado por el n�mero uno de la disposici�n final sexta de la Ley 26/2013, de 27 de diciembre, de cajas de ahorros y fundaciones bancarias (�B.O.E.� 28 diciembre).

References: Real Decreto 
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