Source: http://docplayer.pl/1103349-Dokument-informacyjny.html
Timestamp: 2018-04-21 19:36:36+00:00

Document:
1 Netwise Spółka Akcyjna SPORZĄDZONY DO WPROWADZENIA DO OBROTU NA RYNKU NEWCONNECT PROWADZONYM JAKO ALTERNATYWNY SYSTEM OBROTU PRZEZ GIEŁDĘ PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A.: akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,10 zł każda akcji zwykłych na okaziciela serii B o wartości nominalnej 0,10 zł każda Niniejszy Dokument Informacyjny został sporządzony w związku z ubieganiem się o wprowadzenie instrumentów finansowych objętych tym dokumentem do obrotu w alternatywnym systemie obrotu prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Wprowadzenie instrumentów finansowych do obrotu w alternatywnym systemie obrotu nie stanowi dopuszczenia ani wprowadzenia tych instrumentów do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (rynku podstawowym lub równoległym). Inwestorzy powinni być świadomi ryzyka jakie niesie ze sobą inwestowanie w instrumenty finansowe notowane w alternatywnym systemie obrotu, a ich decyzje inwestycyjne powinny być poprzedzone właściwą analizą, a także, jeżeli wymaga tego sytuacja, konsultacją z doradcą inwestycyjnym. Treść niniejszego Dokumentu Informacyjnego nie była zatwierdzana przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. pod względem zgodności informacji w nim zawartych ze stanem faktycznym lub przepisami prawa. Autoryzowany Doradca: RUNICOM CORPORATE FINANCE Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Sp. K. z siedzibą w Warszawie Data sporządzenia Dokumentu Informacyjnego: 15 marca 2013 roku
2 WSTĘP Dokument Informacyjny Tabela 1: Dane emitenta Nazwa (Firma): Netwise Spółka Akcyjna Forma prawna: Spółka Akcyjna Kraj siedziby: Polska Siedziba: Warszawa Adres: ul. Trojańska 7 Telefon: +48 (22) Faks: +48 (22) Strona internetowa: Poczta elektroniczna: NIP REGON KRS Źródło: Emitent Tabela 2: Dane Autoryzowanego Doradcy Nazwa (Firma): RUNICOM CORPORATE FINANCE Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Sp. K. Siedziba: Warszawa Adres: Al. Jana Pawła II 23 Telefon: +48 (22) Faks: +48 (22) Strona internetowa: Poczta elektroniczna: NIP REGON KRS Źródło: Autoryzowany Doradca LICZBA, RODZAJ, JEDNOSTKOWA WARTOŚĆ NOMINALNA I OZNACZENIE INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH WPROWADZANYCH DO ALTERNATYWNEGO SYSTEMU OBROTU Niniejszy Dokument Informacyjny stanowi podstawę do wprowadzenia do alternatywnego systemu obrotu następujących instrumentów finansowych: akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,10 zł każda akcji zwykłych na okaziciela serii B o wartości nominalnej 0,10 zł każda Łączna wartość nominalna oferowanych Akcji wynosi ,90 zł (słownie: sto jeden tysięcy osiemset dwanaście złotych i dziewięćdziesiąt groszy). Z instrumentami wskazanymi powyżej nie wiążą się żadne ograniczenia co do przenoszenia z nich praw, a także nie występują żadne uprzywilejowania. 2 S t r o n a
3 WSTĘP Spis treści ROZDZIAŁ 1. CZYNNIKI RYZYKA Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w którym działa Emitent Czynniki ryzyka związane z działalnością Emitenta Czynniki ryzyka związane z rynkiem kapitałowym... 8 ROZDZIAŁ 2. OSOBY ODPOWIEDZIALNE ZA INFORMACJE ZAWARTE W DOKUMENCIE INFORMACYJNYM Dane o Emitencie Oświadczenie Emitenta Oświadczenie Autoryzowanego Doradcy ROZDZIAŁ 3. DANE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH OFEROWANYCH W DRODZE PRYWATNEJ EMISJI Rodzaj, liczba oraz łączna wartość instrumentów finansowych z wyszczególnieniem rodzajów uprzywilejowania, wszelkich ograniczeń co do przenoszenia praw z instrumentów finansowych oraz zabezpieczeń lub świadczeń dodatkowych Informacje o subskrypcji lub sprzedaży instrumentów finansowych będących przedmiotem wniosku o wprowadzenie, mających miejsce w okresie ostatnich 6 miesięcy poprzedzających datę złożenia wniosku o wprowadzenie Uprzywilejowanie akcji Emitenta Statutowe ograniczenia w obrocie akcjami Emitenta Ograniczenia wynikające z Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów Ograniczenia wynikające z Rozporządzenie Rady (WE) nr 139/2004 w sprawie kontroli koncentracji przedsiębiorstw Obowiązki i ograniczenia wynikające z Ustawy o Obrocie oraz Ustawy o Ofercie Określenie podstawy prawnej emisji instrumentów finansowych Oznaczenie dat, od których akcje uczestniczą w dywidendzie Wskazanie praw z instrumentów finansowych i zasad ich realizacji Prawa majątkowe związane z akcjami Emitenta Prawa korporacyjne związane z akcjami Emitenta Określenie podstawowych zasad polityki emitenta co do wypłaty dywidendy w przyszłości Informacje o zasadach opodatkowania dochodów związanych z posiadaniem i obrotem instrumentami finansowymi objętymi Dokumentem Informacyjnym, w tym wskazanie płatnika podatku Opodatkowanie dochodów osób fizycznych Opodatkowanie dochodów osób prawnych Podatek od spadków i darowizn Podatek od czynności cywilnoprawnych S t r o n a
4 WSTĘP Odpowiedzialność płatnika podatku ROZDZIAŁ 4. DANE O EMITENCIE Dane indentyfikacyjne Emitenta Czas trwania Emitenta, jeśli jest oznaczony Wskazanie przepisów prawa, na podstawie których został utworzony Emitent Wskazanie sądu, który wydał postanowienie o wpisie do właściwego rejestru, a w przypadku gdy Emitent jest podmiotem, którego utworzenie wymagało uzyskania zezwolenia przedmiot i numer zezwolenia, ze wskazaniem organu, który je wydał Krótki opis historii Emitenta Określenie rodzajów i wartości kapitałów (funduszy) własnych Emitenta oraz zasad ich tworzenia Informacje o nieopłaconej części kapitału zakładowego Emitenta Informacje o przewidywanych zmianach kapitału zakładowego w wyniku realizacji przez obligatariuszy uprawnień z obligacji zamiennych lub z obligacji dających pierwszeństwo do objęcia w przyszłości nowych emisji akcji, ze wskazaniem wartości warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego oraz terminu wygaśnięcia praw Obligatariuszy do nabycia tych akcji Wskazanie liczby akcji i wartości kapitału zakładowego, o które na podstawie statutu przewidującego upoważnienie Zarządu do podwyższenia kapitału zakładowego, w granicach kapitału docelowego może być podwyższony kapitał zakładowy, jak również liczby akcji i wartości kapitału zakładowego, o które może być jeszcze podwyższony kapitał zakładowy w tym trybie Wskazanie, na jakich rynkach instrumentów finansowych są lub były notowane instrumenty finansowe Emitenta lub wystawiane w związku z nimi kwity depozytowe Podstawowe informacje na temat powiązań organizacyjnych lub kapitałowych emitenta, mających istotny wpływ na jego działalność, ze wskazaniem istotnych jednostek jego grupy kapitałowej, z podaniem w stosunku do każdej z nich co najmniej nazwy (firmy), formy prawnej, siedziby, przedmiotu działalności i udziału emitenta w kapitale zakładowym i ogólnej liczbie głosów Wskazanie powiązań osobowych, majątkowych i organizacyjnych pomiędzy emitentem a osobami wchodzącymi w skład organów zarządzających i nadzorczych Emitenta Wskazanie powiązań osobowych, majątkowych i organizacyjnych pomiędzy emitentem a osobami wchodzącymi w skład organów zarządzających i nadzorczych emitenta a znaczącymi akcjonariuszami Emitenta Wskazanie powiązań osobowych, majątkowych i organizacyjnych pomiędzy emitentem a osobami wchodzącymi w skład organów zarządzających i nadzorczych emitenta oraz znaczącymi akcjonariuszami Emitenta a Autoryzowanym Doradcą Podstawowe informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach, wraz z określeniem wartościowym i ilościowym oraz udziałem poszczególnych grup produktów, towarów lub usług albo, jeśli jest to istotne poszczególnych produktów, towarów i usług w przychodach ze sprzedaży ogółem dla grupy kapitałowej i Emitenta, w podziale na segmenty działalności Wartość i struktura przychodów ze sprzedaży Rynek, na którym działa Emitent S t r o n a
5 WSTĘP Strategia rozwoju Opis głównych inwestycji krajowych i zagranicznych Emitenta, w tym inwestycji kapitałowych, za okres objęty sprawozdaniem finansowym lub skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym, zamieszczonymi w Dokumencie Informacyjnym Informacje o wszczętych wobec Emitenta postępowaniach: upadłościowym, układowym lub likwidacyjnym Informacje o wszczętych wobec emitenta postępowaniach: ugodowym, arbitrażowym lub egzekucyjnym, jeżeli wynik tych postępowań ma lub może mieć istotne znaczenie dla działalności Emitenta Informację na temat wszystkich innych postępowań przed organami rządowymi, postępowań sądowych lub arbitrażowych, włącznie z wszelkimi postępowaniami w toku, za okres obejmujący co najmniej ostatnie 12 miesięcy, lub takimi, które mogą wystąpić według wiedzy emitenta, a które to postępowania mogły mieć lub miały w niedawnej przeszłości, lub mogą mieć istotny wpływ na sytuację finansową Emitenta, albo zamieszczenie stosownej informacji o braku takich postępowań; Zobowiązania Emitenta istotne z punktu widzenia realizacji zobowiązań wobec posiadaczy instrumentów finansowych, które związane są w szczególności z kształtowaniem się jego sytuacji ekonomicznej i finansowej; Informacja o nietypowych okolicznościach lub zdarzeniach mających wpływ na wyniki z działalności gospodarczej, za okres objęty sprawozdaniem finansowym lub skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym, zamieszczonymi w Dokumencie Informacyjnym; Wskazanie wszelkich istotnych zmian w sytuacji gospodarczej, majątkowej i finansowej emitenta i jego grupy kapitałowej oraz innych informacji istotnych dla ich oceny, które powstały po sporządzeniu danych finansowych W odniesieniu do osób zarządzających i osób nadzorujących Emitenta: imię, nazwisko, zajmowane stanowisko oraz termin upływu kadencji, na jaką zostali powołani Zarząd Rada Nadzorcza Dane o strukturze akcjonariatu Emitenta, ze wskazaniem akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% głosów na walnym zgromadzeniu Sprawozdanie finansowe za rok obrotowy 2011 zakończony 31 grudnia 2011 roku, wraz z opinią biegłego rewidenta Raport okresowy za IV kwartał 2012 roku, zakończony 31 grudnia 2012 roku (dane niebadane przez biegłego rewidenta) Odpis aktualny z rejestru przedsiębiorców Jednolity tekst Statutu Spółki Słowniczek S t r o n a
6 ROZDZIAŁ I CZYNNIKI RYZYKA ROZDZIAŁ 1. CZYNNIKI RYZYKA Podejmując decyzję inwestycyjną dotyczącą instrumentów finansowych Emitenta objętych niniejszym Dokumentem Informacyjnym, Inwestor powinien rozważyć ryzyka dotyczące działalności Spółki oraz rynku, na którym ona funkcjonuje, jak również te związane z rynkiem kapitałowym. Czynniki ryzyka opisane poniżej nie stanowią zamkniętej listy i nie powinny być w ten sposób postrzegane. Są one z punktu widzenia Emitenta najważniejszymi elementami, które powinno się rozważyć przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Należy być świadomym, że ze względu na złożoność i zmienność warunków działalności gospodarczej, również inne, nieujęte niniejszym Dokumencie Informacyjnym czynniki mogą wpływać na działalność Spółki oraz wycenę Akcji Serii A i B. Inwestor powinien również rozumieć, że zrealizowanie ryzyk związanych z działalnością Spółki może mieć negatywny wpływ na jej sytuację finansową czy pozycję rynkową i może skutkować utratą części lub całości zainwestowanego kapitału Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w którym działa Emitent Ryzyko wpływu sytuacji gospodarczej Polski na wyniki Emitenta Emitent świadczy usługi dla przedsiębiorstw o różnym profilu działalności, zapewniając obsługę w zakresie oprogramowania oraz infrastruktury IT, w tym głównie przedsiębiorstwa działające w branży sprzedaży, wspomagając je w obszarach automatyzacji procesu sprzedaży i marketingu. Rozwój gospodarczy rynku krajowego ma wpływ na poszczególne branże i operujące w ich zakresie przedsiębiorstwa, będące potencjalnymi usługobiorcami Emitenta. Spadek tempa wzrostu produktu krajowego brutto może obniżyć rentowność polskich przedsiębiorstw i uszczuplić ich budżety przeznaczone na inwestycje i usługi oferowane przez Spółkę. Ewentualna negatywna ocena wysokości obecnych i przyszłych dochodów uzyskiwanych przez przedsiębiorstwa, wobec pogarszającej się sytuacji gospodarczej w Polsce, mogłaby doprowadzić do spadku popytu na usługi oferowane przez Emitenta. Ryzyko konkurencji NETWISE S.A. działa jako spółka IT, wdrażająca i udoskonalająca systemy biznesowe klasy CRM oraz świadcząca usługi typu IT Governance. Za konkurencję Spółki należy uznać spółki świadczące podobne usługi z zakresu IT, działające w poszczególnych branżach, a także filie zagranicznych koncernów powstające na terenie Polski oraz osoby fizyczne prowadzące działalność doradczą. Przykładami spółek konkurencyjnych są inni integratorzy systemów CRM na polskim rynku, jak np. Intersys Sp.z o. o., Outbox Sp. z o. o., Simple S.A., XCode Sp. z o. o, SaaS Solutions Sp. z o. o., Bonair S.A. Ponadto nie można wykluczać pojawienia się nowych podmiotów o profilu działalności podobnym do Emitenta. Silna konkurencja, w tym zróżnicowana forma prowadzenia działalności przez podmioty konkurencyjne, powiązania podmiotów konkurencyjnych z koncernami zagranicznymi oraz wzrost liczby podmiotów działających w szeroko pojętej branży IT może wpłynąć na zmniejszenie ilości 6 S t r o n a
7 ROZDZIAŁ I CZYNNIKI RYZYKA realizowanych przez Spółkę projektów oraz ich jednostkowej wartości. Tendencje te mogą mieć niekorzystny wpływ na wyniki finansowe Emitenta. W czasie sporządzania Dokumentu Informacyjnego Spółka jest jednak liderem wdrożeń systemów klasy CRM opartych o technologie Microsoft z największym udziałem w tym rynku w Polsce wg Rankingu Microsoft i rankingów branżowych. Ryzyko zmiennego otoczenia prawnego Na działalność Emitenta mają wpływ zmieniające się przepisy prawa i różne jego interpretacje, w szczególności w zakresie przepisów podatkowych, prawa pracy i ubezpieczeń społecznych, regulacji prawnych dotyczących branż poszczególnych klientów Spółki, prawa spółek handlowych. W związku z dostosowywaniem prawa polskiego do wymogów Unii Europejskiej, zmiany przepisów prawnych mogą mieć poważny wpływ na otoczenie prawne działalności gospodarczej, w tym działalności Emitenta. Każde wejście w życie nowej, istotnej dla obrotu gospodarczego regulacji, może wiązać się z problemami interpretacyjnymi, niejednolitym orzecznictwem sądów, niekorzystnymi interpretacjami przyjmowanymi przez organy administracji publicznej itd Czynniki ryzyka związane z działalnością Emitenta Ryzyko fluktuacji kadr Emitent działa w oparciu o wiedzę oraz doświadczenie zatrudnianych pracowników. Dalszy rozwój Emitenta zależy w dużej mierze od stabilności zatrudnienia wysoko wykwalifikowanych pracowników oraz kadry wyższego szczebla. Możliwość utraty kluczowych dla Spółki specjalistów i ich odejścia do firm konkurencyjnych z branży mogłaby wpłynąć na jakość realizacji projektów wdrożeniowych oraz pogorszenie warunków kontraktów realizowanych w przyszłości, a jednocześnie na wzmocnienie podmiotów konkurencyjnych. Rekrutacja nowych pracowników z pożądanym wykształceniem oraz doświadczeniem jest procesem długotrwałym, mogącym wydłużyć termin osiągnięcia oczekiwanej przez Spółkę efektywności. Ponadto zatrudnienie nowych pracowników wiąże się z poniesieniem dodatkowych kosztów związanych z rekrutacją oraz obniżoną wydajnością pracy w pierwszych miesiącach po zatrudnieniu. Emitent w celu ograniczenia ryzyka utraty kluczowych pracowników dba o budowanie więzi pomiędzy Spółką a pracownikami oraz stale monitoruje rynek pracy, aby utrzymywać konkurencyjne warunki zatrudnienia i mieć wgląd w grupę najwyżej wykwalifikowanych konsultantów w obszarach, w których działa Spółka. Ryzyko utraty reputacji Pozyskiwanie nowych klientów uzależnione jest od tego, czy Emitent postrzegany jest jako podmiot rzetelny i wiarygodny. Utrata reputacji może w istotnym stopniu wpływać na wyniki ekonomiczne. Emitent dokłada wszelkich starań, aby świadczone przez niego usługi odznaczały się najwyższą jakością i profesjonalizmem, co regularnie potwierdzane jest opiniami Klientów. Znaczną część pracowników Emitenta stanowią osoby o dużym doświadczeniu, posiadające formalne kwalifikacje zawodowe. Wprowadzenie Akcji Serii A oraz B do alternatywnego systemu obrotu prowadzonego przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. przyczyni się również do wzrostu rozpoznawalności i wiarygodności Spółki na rynku polskim i zagranicznym. 7 S t r o n a
8 ROZDZIAŁ I CZYNNIKI RYZYKA Ryzyko związane z uzależnieniem od głównego partnera Bardzo bliskie związanie i zależność od technologii Microsoft może być postrzegane jako ryzyko. Microsoft sukcesywnie zwiększa swój udział w rynku aplikacji biznesowych, notując od 16 kwartałów dwucyfrowy wzrost obrotu w tym obszarze działalności. W celu ograniczenia tego ryzyka Emitent dywersyfikuje działalność w obszarze technologii oraz wertykalizuje swoje rozwiązania tak, aby móc oferować firmom z konkretnych segmentów gotowe rozwiązania branżowe, tańsze od budowanych każdorazowo z przeznaczeniem dla danego klienta. Ryzyko związane z brakiem realizacji założonych celów strategicznych Celami strategicznymi Emitenta, szczegółowo opisanymi w punkcie niniejszego Dokumentu Informacyjnego są: dywersyfikacja przychodów Spółki, rozszerzenie bazy użytkowników rozwiązań CRM w chmurze obliczeniowej (cloud computing), pozyskanie i utrzymanie nowych Klientów zainteresowanych nową usługą polegającą na zarządzaniu Strategią IT (IT Governance) w dużych przedsiębiorstwach, pozyskanie nowych klientów w Polsce i za granicą. Emitent przyjął plan działań zmierzający do realizacji określonych powyżej celów na lata Należy wziąć pod uwagę sytuację, w której działania Spółki podjęte w związku z realizacją wyżej wymienionych zadań okażą się nietrafne w wyniku zmian rynkowych. Istnieje zatem ryzyko nieosiągnięcia części lub wszystkich założonych celów strategicznych. W celu ograniczenia niniejszego ryzyka Emitent na bieżąco analizuje czynniki mogące mieć potencjalnie niekorzystny wpływ na działalność i wyniki Spółki oraz zatrudnia wysoko wykwalifikowaną kadrę zdolną do realizacji długofalowej strategii Czynniki ryzyka związane z rynkiem kapitałowym Ryzyko opóźnienia rozpoczęcia notowań akcji Warunkiem rozpoczęcia notowań jest dematerializacja i rejestracja Akcji Serii A i B w KDPW oraz uzyskanie stosownych zgód Organizatora Alternatywnego Systemu Obrotu. Wszystkie wymienione powyżej czynności realizowane są w terminach niezależnych od Emitenta, dlatego też Spółka nie może zagwarantować lub precyzyjnie określić terminów rozpoczęcia notowań akcji w Alternatywnym Systemie Obrotu. Zarząd Emitenta dołoży wszelkich starań, aby wszelkie wymagane wnioski były formalnie poprawne oraz były składane niezwłocznie po zaistnieniu okoliczności umożliwiających ich złożenie. Ryzyko niedostatecznej płynności rynku i wahań cen akcji Emitenta Akcje Emitenta nie były do tej pory notowane na żadnym rynku regulowanym lub alternatywnym. Nie ma więc pewności, że instrumenty finansowe Emitenta będą przedmiotem aktywnego obrotu po ich wprowadzeniu do Alternatywnego Systemu Obrotu na rynku NewConnect. Ponadto znaczący akcjonariusze Emitenta, Pan Tomasz Luchowski oraz Pan Jakub Skałbania zobowiązali się nie dokonać 8 S t r o n a
9 ROZDZIAŁ I CZYNNIKI RYZYKA zbycia ani przeniesienia akcji Spółki w terminie 12 miesięcy od dnia pierwszego notowania akcji Emitenta w alternatywnym systemie obrotu na rynku NewConnect. Istnieje ryzyko, że obrót akcjami Emitenta na tym rynku będzie się charakteryzował niską płynnością. Tym samym mogą występować trudności w sprzedaży dużej ilości akcji Emitenta wprowadzonych do Alternatywnego Systemu Obrotu w krótkim okresie, co może powodować dodatkowo znaczne obniżenie cen akcji będących przedmiotem obrotu, a nawet brak możliwości ich sprzedaży. Ryzyko to dotyczy wszystkich Emitentów w Alternatywnym Systemie Obrotu. Zgodnie ze zmianami Regulaminu ASO wprowadzonymi uchwałą Zarządu GPW nr 175/2012 z dnia 13 lutego 2013 roku, od 1 marca 2013 roku wszyscy Emitenci ubiegający się o wprowadzenie po raz pierwszy akcji bądź praw do akcji do alternatywnego systemu obrotu, muszą spełnić dodatkowy warunek określony w 3 ust. 1 pkt. 6), tj. co najmniej 15 % akcji objętych wnioskiem o wprowadzenie znajduje się w posiadaniu co najmniej 10 akcjonariuszy, z których każdy posiada nie więcej niż 5% ogólnej liczy głosów na walnym zgromadzeniu i nie jest podmiotem powiązanym z emitentem; wymóg ten stosuje się odpowiednio do praw do tych akcji. Organizator Alternatywnego Systemu może odstąpić od stosowania powyższego wymogu, o ile uzna, że nie zagraża to bezpieczeństwu obrotu lub interesowi jego uczestników. Ryzyko związane z notowaniami akcji Emitenta Kursy na rynkach prowadzonych przez GPW są wypadkową popytu i podaży i podlegają wahaniom. Istnieje ryzyko zmian kursów akcji, które nie zawsze odzwierciedlają sytuację ekonomiczno-finansową spółek. Ryzyko to dotyczy każdego inwestora uczestniczącego w obrocie papierami wartościowymi. Zbywanie w przyszłości akcji Spółki przez dotychczasowych znaczących akcjonariuszy może mieć wpływ na kurs akcji na NewConnect. Ryzyko związane z zawieszeniem obrotu akcjami Zgodnie z 11 Regulaminu NewConnect Organizator ASO może zawiesić obrót instrumentami finansowymi na okres nie dłuższy niż 3 miesiące: na wniosek emitenta, jeżeli uzna, że wymaga tego interes i bezpieczeństwo uczestników obrotu, jeżeli emitent narusza przepisy obowiązujące w alternatywnym systemie. Zgodnie z 6 Regulaminu NewConnect oraz art. 78 ust. 2-3 Ustawy o Obrocie Organizator ASO na żądanie Komisji, wstrzymuje wprowadzenie instrumentów finansowych do obrotu w tym alternatywnym systemie obrotu lub wstrzymuje rozpoczęcie obrotu wskazanymi instrumentami finansowymi na okres nie dłuższy niż 10 dni. W przypadku, gdy obrót określonymi instrumentami finansowymi jest dokonywany w okolicznościach wskazujących na możliwość zagrożenia prawidłowego funkcjonowania alternatywnego systemu obrotu lub bezpieczeństwa obrotu dokonywanego w tym alternatywnym systemie obrotu, lub naruszenia interesów inwestorów, na żądanie Komisji, Organizator ASO zawiesza obrót tymi instrumentami finansowymi na okres nie dłuższy niż miesiąc. 9 S t r o n a
10 ROZDZIAŁ I CZYNNIKI RYZYKA Nie ma podstaw do przypuszczeń, że taka sytuacja może zdarzyć się w przyszłości w odniesieniu do Emitenta, a ryzyko to dotyczy wszystkich akcji notowanych na rynku NewConnect. Ryzyko związane z wykluczeniem z obrotu na NewConnect Zgodnie z 12 Regulaminu NewConnect Organizator ASO może wykluczyć instrumenty finansowe z obrotu: na wniosek emitenta, z zastrzeżeniem możliwości uzależnienia decyzji w tym zakresie od spełnienia przez emitenta dodatkowych warunków, jeżeli uzna, że wymaga tego interes i bezpieczeństwo uczestników obrotu, wskutek ogłoszenia upadłości emitenta albo w przypadku oddalenia przez sąd wniosku o ogłoszenie upadłości z powodu braku środków w majątku emitenta na zaspokojenie kosztów postępowania, wskutek otwarcia likwidacji emitenta. Organizator Alternatywnego Systemu wyklucza instrumenty finansowe z obrotu w alternatywnym systemie: w przypadkach określonych przepisami prawa, jeżeli zbywalność tych instrumentów stała się ograniczona, w przypadku zniesienia dematerializacji tych instrumentów, po upływie 6 miesięcy od dnia uprawomocnienia się postanowienia o ogłoszeniu upadłości emitenta, obejmującej likwidację jego majątku, lub postanowienia o oddaleniu przez sąd wniosku o ogłoszenie tej upadłości z powodu braku środków w majątku emitenta na zaspokojenie kosztów postępowania. Przed podjęciem decyzji o wykluczeniu instrumentów finansowych z obrotu Organizator Alternatywnego Systemu może zawiesić obrót tymi instrumentami finansowymi. Obecnie nie ma podstaw do przypuszczeń, że taka sytuacja może zdarzyć się w przyszłości w odniesieniu do Emitenta, a ryzyko to dotyczy wszystkich akcji notowanych na NewConnect. Zgodnie z art. 78 ust. 4 Ustawy o Obrocie na żądanie Komisji, Organizator ASO wyklucza z obrotu wskazane przez Komisję instrumenty finansowe, w przypadku gdy obrót nimi zagraża w sposób istotny prawidłowemu funkcjonowaniu alternatywnego systemu obrotu lub bezpieczeństwu obrotu dokonywanego w tym alternatywnym systemie obrotu, lub powoduje naruszenie interesów inwestorów. Ryzyko dotyczące możliwości nałożenia przez Organizatora Alternatywnego Systemu Obrotu na Emitenta kary za nieprzestrzeganie zasad i przepisów obowiązujących w alternatywnym systemie obrotu Zgodnie z 17c ust. 1 Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu w przypadku, gdy Emitent nie będzie przestrzegał zasad lub przepisów obowiązujących w alternatywnym systemie obrotu, bądź nienależycie wykonuje obowiązki określone Regulaminem ASO, Organizator Alternatywnego Systemu Obrotu może: 10 S t r o n a
11 ROZDZIAŁ I CZYNNIKI RYZYKA upomnieć emitenta, nałożyć na emitenta karę pieniężną w wysokości do ,00 zł, zawiesić obrót instrumentami finansowymi emitenta w alternatywnym systemie, wykluczyć instrumenty finansowe emitenta z obrotu w alternatywnym systemie. Ponadto, zgodnie z 15b w ocenie Organizatora Alternatywnego Systemu zachodzą uzasadnione wątpliwości, że zakres, sposób lub okoliczności prowadzenia przez emitenta działalności mogą mieć negatywny wpływ na bezpieczeństwo obrotu jego instrumentami finansowymi w alternatywnym systemie lub na interes uczestników tego obrotu, Organizator Alternatywnego Systemu może zobowiązać emitenta do zlecenia firmie inwestycyjnej lub innemu podmiotowi będącemu spółką prawa handlowego świadczącemu usługi związane z obrotem gospodarczym, w tym usługi doradztwa finansowego, doradztwa prawnego lub audytu finansowego, dokonania analizy sytuacji finansowej i gospodarczej emitenta oraz jej perspektyw na przyszłość, a także sporządzenia dokumentu zawierającego wyniki dokonanej analizy oraz opinię co do możliwości podjęcia lub kontynuowania przez emitenta działalności operacyjnej oraz perspektyw jej prowadzenia w przyszłości oraz opublikowania takiego dokumentu w formie raportu bieżącego, nie później niż w ciągu 45 dni od opublikowania decyzji Organizatora Alternatywnego Systemu nakładającej na emitenta ten obowiązek. Ponadto, gdy Organizator Alternatywnego Systemu posiada uzasadnione wątpliwości co do zakresu dokonanej analizy lub uznania, że dokument, o którym mowa w poprzednim paragrafie, zawiera istotne braki, Organizator Alternatywnego Systemu może zobowiązać emitenta do: uzupełnienia tego dokumentu o dodatkowe informacje lub wyjaśnienia, zlecenia podmiotowi, który przygotował dokument, dokonania dodatkowej analizy lub sporządzenia dodatkowego dokumentu zgodnie z obowiązującymi przepisami, zlecenia innemu podmiotowi, spełniającemu wymogi określone w 15b ust. 1 pkt 1) oraz w ust. 2, dokonania dodatkowej analizy lub sporządzenia dodatkowego dokumentu zgodnie z obowiązującymi przepisami w zakresie i w terminie wskazanym w decyzji Organizatora Alternatywnego Systemu, przy czym termin ten nie może być krótszy niż 30 dni od dnia opublikowania tej decyzji. Ryzyko to dotyczy każdego z emitentów, których akcje notowane są w alternatywnym systemie obrotu na rynku NewConnect, jednakże Spółka z pomocą Autoryzowanego Doradcy dołoży wszelkich starań aby zniwelować to ryzyko, poprzez należyte wykonywanie obowiązków emitenta oraz stosowanie się do przepisów określonych w Regulaminie ASO. Ryzyko dotyczące możliwości nałożenia na Emitenta kar administracyjnych przez KNF za niewykonywanie obowiązków wynikających z przepisów prawa Komisja Nadzoru Finansowego może nałożyć kary administracyjne na Emitenta za niewykonywanie obowiązków wynikających z przepisów prawa, w tym kary pieniężne w wysokości do ,00 zł, a w szczególności obowiązków wynikających z Ustawy o Ofercie, Ustawy o Obrocie. W przypadku nałożenia takiej kary obrót instrumentami finansowymi Emitenta może stać się utrudniony bądź niemożliwy. Obecnie nie ma podstaw do przypuszczeń, że taka sytuacja może zdarzyć się w 11 S t r o n a
12 ROZDZIAŁ I CZYNNIKI RYZYKA przyszłości w odniesieniu do Emitenta, a ryzyko to dotyczy wszystkich akcji notowanych na NewConnect. 12 S t r o n a
13 ROZDZIAŁ II OSOBY ODPOWIEDZIALNE ROZDZIAŁ 2. OSOBY ODPOWIEDZIALNE ZA INFORMACJE ZAWARTE W DOKUMENCIE INFORMACYJNYM 2.1. Dane o Emitencie Tabela 3: Dane o Emitencie Nazwa (Firma): Netwise Spółka Akcyjna Forma prawna: Spółka Akcyjna Kraj siedziby: Polska Siedziba: Warszawa Adres: Ul. Trojańska 7 Telefon: +48 (22) Faks: +48 (22) Strona internetowa: Poczta elektroniczna: NIP REGON KRS Źródło: Emitent Emitent ponosi odpowiedzialność za wszystkie informacje zamieszczone w treści Dokumentu Informacyjnego. Osoby fizyczne działające w imieniu Emitenta: W imieniu Emitenta, jako podmiotu sporządzającego Dokument Informacyjny i odpowiadającego za wszystkie informacje w niej zamieszczone, działa Zarząd, tj.: Tomasz Luchowski Prezes Zarządu 13 S t r o n a
16 ROZDZIAŁ III DANE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH ROZDZIAŁ 3. DANE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH OFEROWANYCH W DRODZE PRYWATNEJ EMISJI 3.1. Rodzaj, liczba oraz łączna wartość instrumentów finansowych z wyszczególnieniem rodzajów uprzywilejowania, wszelkich ograniczeń co do przenoszenia praw z instrumentów finansowych oraz zabezpieczeń lub świadczeń dodatkowych. Do obrotu w Alternatywnym Systemie Obrotu na rynku NewConnect wprowadzone zostaną następujące papiery wartościowe: akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,10 zł (słownie: zero złotych dziesięć groszy) każda, zwykłych na okaziciela serii B o wartości nominalnej 0,10 zł (słownie: zero złotych dziesięć groszy) każda. Z instrumentami wskazanymi powyżej nie wiążą się żadne ograniczenia co do przenoszenia z nich praw, a także nie występują żadne uprzywilejowania. Akcje serii A Spółki powstały na mocy uchwały Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Wspólników Netwise Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie, o przekształceniu w spółkę akcyjną, podjętej dnia 31 maja 2012 roku przed notariuszem Adamem Suchtą, w Kancelarii Notarialnej w Warszawie, przy ulicy Świętokrzyskiej nr 36/12. Akcje serii B Spółki powstały na mocy uchwały Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Netwise S.A. z siedzibą w Warszawie, o podwyższeniu kapitału zakładowego spółki w drodze emisji akcji zwykłych na okaziciela serii B w ramach subskrypcji prywatnej z wyłączeniem prawa poboru, zmianie statutu, udzieleniu upoważnienia dla rady nadzorczej do ustalenia tekstu jednolitego statutu, wyrażeniu zgody na dematerializację i wprowadzenie do obrotu zorganizowanego w Alternatywnym Systemie Obrotu NewConnect akcji serii B, podjętej dnia 12 listopada 2012 roku przed notariuszem Adamem Suchtą, w Kancelarii Notarialnej w Warszawie, przy ulicy Świętokrzyskiej nr 36/12, Rep A nr 21063/ Informacje o subskrypcji lub sprzedaży instrumentów finansowych będących przedmiotem wniosku o wprowadzenie, mających miejsce w okresie ostatnich 6 miesięcy poprzedzających datę złożenia wniosku o wprowadzenie. W dniach od 16 listopada 2012 do 28 listopada 2012 roku odbyła się oferta prywatna akcji zwykłych na okaziciela serii B Spółki. Ofertę skierowano do 8 inwestorów. Każdy z podmiotów odpowiedział na ofertę, przydzielono 8 podmiotom łącznie (słownie: osiemnaście tysięcy sto dwadzieścia dziewięć) akcji po cenie emisyjnej 6,90 zł (słownie: sześć złotych dziewięćdziesiąt groszy) za każdą akcję. W ramach oferty prywatnej pozyskano ,10 zł. Środki pozyskane z emisji przeznaczone zostały finansowanie dalszego rozwoju Spółki. 16 S t r o n a
17 ROZDZIAŁ III DANE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH Koszty przeprowadzenia emisji akcji serii B wyniosły: Koszt przygotowania i przeprowadzenia oferty ,74 zł Sporządzenie dokumentu ofertowego z uwzględnieniem kosztów doradcy ,00 zł Dnia 28 listopada 2012 roku zarejestrowane zostało połączenie trzech spółek będących współzałożycielami oraz akcjonariuszami Emitenta. Połączenie nastąpiło poprzez przeniesienie całego majątku, w tym posiadanych akcji Emitenta, dwóch spółek przejmowanych na spółkę przejmującą, posiadającą 100% udziału w kapitale zakładowym oraz w głosach na walnym zgromadzeniu spółek przejmowanych Uprzywilejowanie akcji Emitenta Akcje Serii A oraz B są akcjami zwykłymi na okaziciela, z którymi nie jest związane żadne uprzywilejowanie Statutowe ograniczenia w obrocie akcjami Emitenta Statut Spółki nie przewiduje żadnych ograniczeń dotyczących obrotu akcjami Emitenta Ograniczenia wynikające z Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów Ustawa o Ochronie Konkurencji i Konsumentów nakłada na przedsiębiorcę obowiązek zgłoszenia zamiaru koncentracji Prezesowi Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów (UOKiK), jeżeli: łączny światowy obrót przedsiębiorców uczestniczących w koncentracji w roku obrotowym poprzedzającym rok zgłoszenia przekracza równowartość EURO, lub łączny obrót na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej przedsiębiorców uczestniczących w koncentracji w roku obrotowym poprzedzającym rok zgłoszenia przekracza równowartość EURO. Przy badaniu wysokości obrotu bierze się pod uwagę obrót zarówno przedsiębiorców bezpośrednio uczestniczących w koncentracji, jak i pozostałych przedsiębiorców należących do grup kapitałowych, do których należą przedsiębiorcy bezpośrednio uczestniczący w koncentracji, a także obrót zarówno przedsiębiorcy, nad którym ma zostać przejęta kontrola, jak i jego przedsiębiorców zależnych. Wartość EURO, o której mowa w przepisach ustawy, podlega przeliczeniu na złote według kursu średniego walut obcych ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w ostatnim dniu roku kalendarzowego poprzedzającego rok zgłoszenia zamiaru koncentracji lub nałożenia kary. Obowiązek zgłoszenia dotyczy m.in. zamiaru: połączenia dwóch lub więcej samodzielnych przedsiębiorców, 17 S t r o n a
18 ROZDZIAŁ III DANE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH przejęcia - przez nabycie lub objęcie akcji, innych papierów wartościowych, udziałów lub w jakikolwiek inny sposób - bezpośredniej lub pośredniej kontroli nad jednym lub więcej przedsiębiorcami przez jednego lub więcej przedsiębiorców, utworzenia przez przedsiębiorców wspólnego przedsiębiorcy, nabycia przez przedsiębiorcę części mienia innego przedsiębiorcy (całości lub części przedsiębiorstwa), jeżeli obrót realizowany przez to mienie w którymkolwiek z dwóch lat obrotowych poprzedzających zgłoszenie przekroczył na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej równowartość EURO. Zgodnie z treścią art. 15 Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów, dokonanie koncentracji przez przedsiębiorcę zależnego uważa się za jej dokonanie przez przedsiębiorcę dominującego. Nie podlega zgłoszeniu zamiar koncentracji: jeżeli obrót przedsiębiorcy, nad którym ma nastąpić przejęcie kontroli, przez nabycie lub objęcie akcji, innych papierów wartościowych, udziałów lub w jakikolwiek inny sposób - bezpośredniej lub pośredniej kontroli nad jednym lub więcej przedsiębiorcami przez jednego lub więcej przedsiębiorców, nie przekroczył na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w żadnym z dwóch lat obrotowych poprzedzających zgłoszenie równowartości EURO, polegającej na czasowym nabyciu lub objęciu przez instytucję finansową akcji albo udziałów w celu ich odsprzedaży, jeżeli przedmiotem działalności gospodarczej tej instytucji jest prowadzone na własny lub cudzy rachunek inwestowanie w akcje albo udziały innych przedsiębiorców, pod warunkiem, że odsprzedaż ta nastąpi przed upływem roku od dnia nabycia lub objęcia, oraz że: instytucja ta nie wykonuje praw z tych akcji albo udziałów, z wyjątkiem prawa do dywidendy, lub wykonuje te prawa wyłącznie w celu przygotowania odsprzedaży całości lub części przedsiębiorstwa, jego majątku lub tych akcji albo udziałów, polegającej na czasowym nabyciu lub objęciu przez przedsiębiorcę akcji lub udziałów w celu zabezpieczenia wierzytelności, pod warunkiem że nie będzie on wykonywał praw z tych akcji lub udziałów, z wyłączeniem prawa do ich sprzedaży, następującej w toku postępowania upadłościowego, z wyłączeniem przypadków, gdy zamierzający przejąć kontrolę jest konkurentem albo należy do grupy kapitałowej, do której należą konkurenci przedsiębiorcy przejmowanego, przedsiębiorców należących do tej samej grupy kapitałowej. Zgłoszenia zamiaru koncentracji dokonują wspólnie łączący się przedsiębiorcy, wspólnie wszyscy przedsiębiorcy biorący udział w utworzeniu wspólnego przedsiębiorcy, przedsiębiorca przejmujący kontrolę, przedsiębiorca nabywający część mienia innego przedsiębiorcy. Postępowanie antymonopolowe w sprawach koncentracji powinno być zakończone nie później niż w terminie 2 miesięcy od dnia jego wszczęcia. Do czasu wydania decyzji przez Prezesa UOKiK lub upływu terminu, w jakim decyzja powinna zostać wydana, przedsiębiorcy, których zamiar koncentracji podlega zgłoszeniu, są obowiązani do wstrzymania się od dokonania koncentracji. Nie stanowi naruszenia obowiązku, o którym mowa w 18 S t r o n a
19 ROZDZIAŁ III DANE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH art. 97 ust. 1, realizacja publicznej oferty kupna lub zamiany akcji, zgłoszonej Prezesowi Urzędu na podstawie art. 13 ust. 1 Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów, jeżeli nabywca nie korzysta z prawa głosu wynikającego z nabytych akcji lub czyni to wyłącznie w celu utrzymania pełnej wartości swej inwestycji kapitałowej lub dla zapobieżenia poważnej szkodzie, jaka może powstać u przedsiębiorców uczestniczących w koncentracji. Prezes UOKiK, w drodze decyzji, wydaje zgodę na dokonanie koncentracji, w wyniku której konkurencja na rynku nie zostanie istotnie ograniczona, w szczególności przez powstanie lub umocnienie pozycji dominującej na rynku. Prezes Urzędu, w drodze decyzji, wydaje zgodę na dokonanie koncentracji, gdy po spełnieniu przez przedsiębiorców zamierzających dokonać koncentracji określonych warunków konkurencja na rynku nie zostanie istotnie ograniczona, w szczególności przez powstanie lub umocnienie pozycji dominującej na rynku. Prezes UOKiK może również w drodze decyzji nałożyć na przedsiębiorcę lub przedsiębiorców zamierzających dokonać koncentracji obowiązek lub przyjąć ich zobowiązanie, w szczególności do: zbycia całości lub części majątku jednego lub kilku przedsiębiorców, wyzbycia się kontroli nad określonym przedsiębiorcą lub przedsiębiorcami, w szczególności przez zbycie określonego pakietu akcji lub udziałów, lub odwołania z funkcji członka organu zarządzającego lub nadzorczego jednego lub kilku przedsiębiorców, udzielenia licencji praw wyłącznych konkurentowi. Prezes UOKiK zakazuje, w drodze decyzji, dokonania koncentracji, w wyniku której konkurencja na rynku zostanie istotnie ograniczona, w szczególności przez powstanie lub umocnienie pozycji dominującej na rynku. Prezes UOKiK wydaje, w drodze decyzji, zgodę na dokonanie koncentracji, w wyniku której konkurencja na rynku zostanie istotnie ograniczona, w szczególności przez powstanie lub umocnienie pozycji dominującej na rynku, w przypadku gdy odstąpienie od zakazu koncentracji jest uzasadnione, a w szczególności: przyczyni się ona do rozwoju ekonomicznego lub postępu technicznego, może ona wywrzeć pozytywny wpływ na gospodarkę narodową. Prezes UOKiK może uchylić opisane wyżej decyzje, jeżeli zostały one oparte na nierzetelnych informacjach, za które są odpowiedzialni przedsiębiorcy uczestniczący w koncentracji, lub jeżeli przedsiębiorcy nie spełniają określonych w decyzji warunków. Jednak jeżeli koncentracja została już dokonana, a przywrócenie konkurencji na rynku nie jest możliwe w inny sposób. Prezes UOKiK może, w drodze decyzji, określając termin jej wykonania na warunkach określonych w decyzji, nakazać w szczególności: podział połączonego przedsiębiorcy na warunkach określonych w decyzji, zbycie całości lub części majątku przedsiębiorcy, 19 S t r o n a
20 ROZDZIAŁ III DANE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH zbycie udziałów lub akcji zapewniających kontrolę nad przedsiębiorcą lub przedsiębiorcami lub rozwiązanie spółki, nad którą przedsiębiorcy sprawują wspólną kontrolę, z zastrzeżeniem że decyzja taka nie może być wydana po upływie 5 lat od dnia dokonania koncentracji. Z powodu niedochowania obowiązków, wynikających z Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów, Prezes UOKiK może nałożyć na przedsiębiorcę w drodze decyzji karę pieniężną w wysokości nie większej niż 10% przychodu osiągniętego w roku rozliczeniowym, poprzedzającym rok nałożenia kary, jeżeli przedsiębiorca ten, choćby nieumyślnie, dokonał koncentracji bez uzyskania zgody. Prezes UOKiK może również nałożyć na przedsiębiorcę, w drodze decyzji, karę pieniężną w wysokości, stanowiącej równowartość do EURO, jeżeli, choćby nieumyślnie, we wniosku, o którym mowa w art. 23 Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów, lub w zgłoszeniu zamiaru koncentracji, podał nieprawdziwe dane, a także jeśli nie udzielił informacji żądanych przez Prezesa UOKiK na podstawie art. 19 ust. 3 lub art. 50 Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów, bądź udzielił informacji nieprawdziwych lub wprowadzających w błąd lub nie współdziała w toku kontroli prowadzonej w ramach postępowania na podstawie art. 105a Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów, z zastrzeżeniem art. 105d ust. 2. Prezes UOKiK może również nałożyć na przedsiębiorcę, w drodze decyzji, karę pieniężną w wysokości, stanowiącej równowartość do EURO za każdy dzień zwłoki w wykonaniu m.in. wyroków sądowych w sprawach z zakresu koncentracji. Prezes UOKiK może, w drodze decyzji, nałożyć na osobę pełniącą funkcję kierowniczą lub wchodzącą w skład organu zarządzającego przedsiębiorcy lub związku przedsiębiorców karę pieniężną w wysokości do pięćdziesięciokrotności przeciętnego wynagrodzenia, w szczególności w przypadku, jeżeli osoba ta nie zgłosiła zamiaru koncentracji. W przypadku niewykonania decyzji, Prezes UOKiK może, w drodze decyzji, dokonać podziału przedsiębiorcy. Do podziału spółki stosuje się odpowiednio przepisy art Kodeksu Spółek Handlowych. Prezesowi UOKiK przysługują kompetencje organów spółek uczestniczących w podziale. Prezes UOKiK może ponadto wystąpić do sądu o unieważnienie umowy lub podjęcie innych środków prawnych, zmierzających do przywrócenia stanu poprzedniego. Przy ustalaniu wysokości kar pieniężnych Prezes UOKiK uwzględnia w szczególności okres, stopień oraz okoliczności uprzedniego naruszenia przepisów ustawy Ograniczenia wynikające z Rozporządzenie Rady (WE) nr 139/2004 w sprawie kontroli koncentracji przedsiębiorstw Wymogi w zakresie kontroli koncentracji, mające wpływ na obrót akcjami, wynikają także z regulacji zawartych w Rozporządzeniu w Sprawie Koncentracji. 20 S t r o n a

References: art. 78
 art. 78
 art. 15
 art. 97
 art. 13
 art. 23
 art. 19
 art. 50
 art. 105
 art. 105