Source: http://docplayer.pl/53683489-Program-emisji-obligacji-przez-gmine-kazimierz-dolny-w-latach-czerwca-2016-r.html
Timestamp: 2018-12-11 16:50:53+00:00

Document:
Program emisji obligacji przez Gminę Kazimierz Dolny w latach czerwca 2016 r. - PDF
Download "Program emisji obligacji przez Gminę Kazimierz Dolny w latach czerwca 2016 r."
1 Program emisji obligacji przez Gminę Kazimierz Dolny w latach czerwca 2016 r.
2 WPROWADZENIE: OBLIGACJE KOMUNALNE 2
3 Czym są obligacje? Obligacje są nowoczesną formą kredytu, jaki bank udziela jednostce samorządowej Zamiast umowy kredytowej podpisywana jest umowa emisyjna, która określa analogiczne do kredytu warunki wypłaty i spłaty środków pieniężnych oraz wynagrodzenia JST otrzymuje z banku środki pieniężne w ustalonych terminach zazwyczaj w ciągu danego roku, ale też przez okres np. 3 lat, na który zaplanowana jest finansowana inwestycja JST płaci bankowi oprocentowanie oparte o WIBOR 6M + marża marża może wynosić od 0,5% do 1,5%, w zależności od kondycji finansowej JST i długości spłat JST ma obowiązek spłacić pożyczone środki w uzgodnionych terminach JST może dostosować terminy spłaty do możliwości budżetu i ograniczeń wynikających z art. 243 ufp możliwość zastosowania okresu karencji w spłacie kapitału nawet do 10 lat 3
4 Miliony złotych Czym obligacje różnią się od kredytu? Można nimi sfinansować więcej W podanym niżej przykładzie gmina może sobie pozwolić na istotne spłaty zobowiązań dopiero od 2023 r. Przy kredycie trudno uzyskać taką karencję lub podnosi ona koszty, dla obligacji jest to naturalne i tanie. Gmina może dzięki obligacjom pozyskać 10 mln zł nowego finansowania, czego nie mogła zrobić stosując kredyt. 5,0 4,0 Spłaty rat zobowiązań Maksymalne możliwości 57% 3,0 2,0 1,0 0,0 0,9 0,8 2,8 0,9 0,9 0,8 0,8 0,8 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,6 0,3 0,2 0,1 0,7 2,8 0,8 2,1 2,2 2,3 2,4 2,4 1,1 1,4 1,5 1,8 1,8 1,8 1,3 1,1 0,8 0, Spłata rat kredytów i pożyczek Wykup obligacji Odsetki i dyskonto 4
5 Czym obligacje różnią Są szybsze w pozyskaniu się od kredytu? Rekordowo przeprowadziliśmy emisję w 2 tygodnie Zazwyczaj proces trwa ok. 2 miesięcy Analiza finansowa, przygotowanie WPF i uchwały o emisji obligacji Uchwała Rady w sprawie emisji obligacji Opinia RIO w sprawie możliwości spłaty obligacji Konkurs ofert dla banków Podpisanie umowy, emisja obligacji i wypłata środków Uchwała zawiera m.in. wielkość programu emisji, kwoty poszczególnych serii obligacji, sposób prowadzenia ewidencji, sposób ustalania i wypłaty oprocentowania, daty spłat poszczególnych serii Podczas posiedzenia Rady prezentujemy zalety obligacji z punktu widzenia danej JST i zaznajamiamy Radnych z produktem i odpowiadamy na wszystkie pytania RIO zazwyczaj pozytywnie podchodzi do emisji obligacji, natomiast stanowiska co do rodzaju możliwej emisji różnią się w każdym województwie Pozyskanie środków z obligacji jest wyłączone z PZP, a więc nie ma konieczności korzystania z oferty nie odpowiadającej oczekiwaniom lub można takie oferty negocjować Przeprowadzenie konkursu owocuje lepszymi ofertami w stosunku do sytuacji, kiedy samorząd pracuje tylko z jednym bankiem Od podpisania umowy środki można otrzymać nawet w 23 dni. 5
6 Czym obligacje różnią się od kredytu? Właściwość Kredyt Obligacje Finansujący Bank (udziela kredytu) Bank (kupuje obligacje) Nazwa umowy Umowa kredytowa Umowa emisyjna Oprocentowanie WIBOR xm + marża WIBOR xm + marża Okres płatności odsetek Najczęściej miesięczny lub kwartalny Najczęściej półroczny Sposób wypłaty W transzach W seriach Sposób spłaty Najczęściej raty równe co roku powoduje problemy z art. 243 nawet przy niskim zadłużeniu Dostosowany do możliwości budżetu (możliwość przerwy w spłatach karencja) dostosowany do wymogów art. 243 uofp Zabezpieczenie Weksel in blanco Brak Uchwała Rady Tak Tak Opinia RIO Tak Tak Wybór banku finansującego Przetarg wg ustawy PZP, kryterium najniższej ceny, obowiązek przyjęcia oferty Przetarg wg kodeksu cywilnego i negocjacje, kryterium najniższej ceny, brak obow. przyjęcia oferty 6
7 ANALIZA OBECNEJ WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ 7
8 Miliony złotych Obecna zdolność obsługi długu 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 8,2% 1,72 0,4 9,6% 0,01 12,9% 1,87 2,0 1,8 Wielkość wskaźnika jednorocznego (WPF w latach ) po korekcie wskaźnik jednoroczny = (nadwyżka bieżąca + sprzedaż majątku)/dochody ogółem 7,6% 8,4% 8,6% 0,60 0,10 10,3% 10,5% 10,7% 10,9% 11,1% 11,2% 11,4% 2,1 2,3 2,4 2,7 2,8 3,0 3,1 3,3 3,4 3, Nadwyżka bieżąca Sprzedaż majątku Wskaźnik jednoroczny po korekcie 1 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Wielkość nadwyżki bieżącej i sprzedaży majątku, względem wielkości budżetu tworzy wskaźnik jednoroczny [WPF pozycja 9.5]. Maksymalna dopuszczalna spłata zadłużenia, opisana w art. 243 ufp, w danym roku jest obliczana na podstawie średniej wartości wskaźników jednorocznych z trzech poprzednich lat. Nadwyżki w latach przyjmowały zróżnicowane wartości z przedziału od 0,4 do 2,0 mln zł. W tym okresie nadwyżka bieżąca była dodatkowo wsparta względnie dużą sprzedażą majątku (po ponad 1,7 mln zł w latach 2013 i 2015). Analizując wielkości wskaźników jednorocznych można stwierdzić, że w latach Gmina Kazimierz Dolny będzie miała wysoki wskaźnik dopuszczalnej spłaty. Umiarkowane wartości wskaźnika jednorocznego w latach znajdą przełożenie w maksymalnej dopuszczalnej spłacie zadłużenia, która będzie miała minimum w 2019 roku. 1 Dotyczy wykonanych metodologią Aesco prognoz dochodów i wydatków 8
9 14% 12% 10,2% 10,0% 9,6% 10% 8% 6% 8,2% Relacja wskaźników dopuszczalnej i planowanej spłaty długu 9,1% 9,8% 10,5% 10,7% 10,9% 11,1% 4% 5,6% 5,4% 4,3% 2% 4,2% 4,0% 5,2% 4,8% 4,9% 4,4% 0% 2,4% Relacja łącznej spłaty zadłużenia do dochodów ogółem Maksymalna dopuszczalna wartość wskaźnika z art. 243 ufp na podstawie wykonania 2015 r. na podstawie otrzymanej WPF Zgodnie z powyższym wykresem Jednostka spełnia wymóg art. 243 ustawy o finansach publicznych. W latach wskaźnik planowanej spłaty przyjmuje umiarkowane wartości, oscylując wokół poziomu 5% prognozowanych dochodów ogółem. W obecnej prognozie na uwagę zasługuje względnie niska różnica między dopuszczalną, a planowaną spłatą długu w 2019 r. wynikająca ze wzrostu spłaty długu w tym roku oraz niższej zdolności do obsługi zadłużenia. Z wyjątkiem 2019 roku margines bezpieczeństwa 2 w każdym roku przekracza poziom 2,6 p.p. W celu zachowania wartości wskaźnika planowanej spłaty na poziomie nieprzewyższającym 6% zaleca się aby nowe zobowiązanie spłacane było od 2025 roku. 2 definiowanym jako różnica między lewą, a prawą stroną wzoru z art. 243 ufp 9
10 Miliony złotych 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 3,7 2,8 2,7 Struktura spłaty zadłużenia zawartego w otrzymanej WPF Struktura rocznych wartości rozchodów z nominalną maksymalną spłatą długu w latach ,2 2,5 0,0 0,2 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1 0,3 0,8 0,3 0,7 0,8 0,9 1,0 1,2 0,6 1,2 0,0 0,6 0,4 0,3 0,2 0,5 0,7 0,4 0,3 0,2 0,2 0, Spłata rat kredytów i pożyczek Wykup obligacji Odsetki i dyskonto Maksymalna dopuszczalna spłata 2,7 3,0 3,2 3,3 3,5 Powyższy wykres przedstawia spłatę długu zawartego w aktualnej WPF. Gmina Kazimierz Dolny planuje wykup obligacji do roku W latach Gmina planuje pozyskanie kredytów na łączną kwotę ok. 2,3 mln zł z terminami spłaty do roku 2025 włącznie. Aby nie kumulować spłat we wcześniejszych latach zaleca się zmianę planowanego instrumentu dłużnego z kredytów na obligacje oraz spłatę nowego przychodu, rekomendowanego w formie emisji obligacji komunalnych, od 2025 roku. Zmiana kredytów i pożyczek na obligacje spowoduje obniżenie planowanej spłaty m.in. w 2019 roku, co zwiększy bezpieczeństwo w zakresie obsługi długu Gminy. 10
11 REKOMENDOWANY PROGRAM EMISJI OBLIGACJI 11
12 Proponowana emisja obligacji Po ustaleniu ze Skarbnikiem Gminy potrzeb w zakresie inwestycji przygotowano Program Emisji Obligacji opiewający na kwotę zł. Emisja obligacji uwzględnia planowane kredyty. Całość kwoty zostanie pozyskana w latach Rozkład serii proponowanej emisji obligacji przedstawia się następująco: Emisja 2016 Emisja 2017 Emisja 2018 Emisja 2019 Seria Wartość Wykup Seria Wartość Wykup Seria Wartość Wykup Seria Wartość Wykup * Seria C Seria A Seria A Seria A Seria D Seria B Seria B Seria B Seria E Seria C Seria C Seria C Seria F Seria D Seria D Seria D Seria G Seria E Seria E Seria E Seria H Seria F Seria F Seria F Seria I Seria G Seria G Seria G Suma Suma Suma Suma * Proponowana w 2016 r. emisja rozpoczyna się od serii C16, ponieważ w tym roku Gmina emituje wcześniej zaplanowane obligacje o nazwach serii A16 i B16. 12
13 Cel emisji obligacji 1. Celem emisji w 2016 roku jest spłata wcześniej zaciągniętych zobowiązań z tytułu zaciągniętych kredytów, pożyczek i wykupu obligacji w kwocie ,00 zł oraz finansowanie planowanego deficytu budżetu wynikającego z realizacji zadań inwestycyjnych w kwocie ,00 zł. 2. Celem emisji w 2017 roku jest spłata wcześniej zaciągniętych zobowiązań z tytułu zaciągniętych kredytów, pożyczek i wykupu obligacji w kwocie ,00 zł oraz finansowanie planowanego deficytu budżetu wynikającego z realizacji zadań inwestycyjnych w kwocie ,00 zł. 3. Celem emisji w 2018 roku jest spłata wcześniej zaciągniętych zobowiązań z tytułu zaciągniętych kredytów, pożyczek i wykupu obligacji w kwocie ,00 zł oraz finansowanie planowanego deficytu budżetu wynikającego z realizacji zadań inwestycyjnych w kwocie ,00 zł. 4. Celem emisji w 2019 roku jest spłata wcześniej zaciągniętych zobowiązań z tytułu wykupu obligacji w kwocie ,00 zł oraz finansowanie planowanego deficytu budżetu wynikającego z realizacji zadań inwestycyjnych w kwocie ,00 zł. 13
14 Relacja stron nierówności z art. 243 ufp po emisji Wartości wskaźnika spłaty długu wraz z ograniczeniem wynikającym z art. 243 ufp po emisji obligacji 14% 12% 10,2% 10,0% 10% 8% 9,6% 8,1% 8,8% 9,4% 9,9% 10,0% 10,1% 10,3% 10,5% 10,6% 10,7% 10,9% 11,0% 11,1% 6% 4% 4,5% 4,6% 4,0% 4,3% 4,5% 4,7% 4,8% 5,0% 4,8% 4,0% 2% 3,8% 3,6% 3,3% 3,1% 2,6% 2,5% 0% Relacja łącznej spłaty zadłużenia do dochodów ogółem Maksymalna dopuszczalna wartość wskaźnika z art. 243 ufp na podstawie wykonania 2015 r. Jednostka po wyemitowaniu obligacji w dalszym ciągu będzie spełniać wymagania wskaźnika z art. 243 ufp. We wszystkich latach prognozy Gmina zachowuje konieczny margines bezpieczeństwa w zakresie zdolności obsługi długu najmniejszy margines (3,8 p.p.) osiąga w 2019 r. Można uznać to za wartość bezpieczną. Na kwotę długu spłacanego w latach składają się istniejące zadłużenie, oraz odsetki od planowanych obligacji. Wykup proponowanych serii obligacji nastąpi od 2025 roku. 14
15 Miliony złotych Struktura spłaty po emisji obligacji 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 3,7 2,8 2,7 2,1 Struktura rocznych wartości rozchodów z nominalną maksymalną spłatą długu w latach ,4 2,6 2,8 3,0 3,1 3,3 3,4 0,2 0,8 0,4 0,6 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,3 0,3 0,3 0,2 0,2 0,2 0,1 0,1 0,0 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1,0 1,2 1,2 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 0,9 0,9 0,3 0, Spłata rat kredytów i pożyczek Wykup obligacji Wykup planowanych obligacji Odsetki i dyskonto Maksymalna dopuszczalna spłata 3,6 3,7 3,9 4,0 4,2 Dzięki elastyczności obligacji możliwe jest ułożenie terminów wykupu omawianych papierów wartościowych w latach, w których Gmina posiada niewykorzystaną przestrzeń we wskaźnikach spłaty oraz możliwość samodzielnej spłaty długu. Planowane kredyty zostaną włączone do emisji obligacji, co obniży wskaźnik spłaty długu w latach roku. Obligacje emitowane w latach zostaną wykupione w latach Termin wykupu nowych obligacji został zaplanowany tak, aby proponowane przychody nie stanowiły ograniczenia zdolności inwestycyjnych Gminy w przyszłych latach. 15
16 Podsumowanie Obecna struktura długu Gminy Kazimierz Dolny pozostawia duży margines bezpieczeństwa, co nie powoduje istotnego ryzyka przekroczenia maksymalnego dopuszczalnego poziomu spłaty długu w rozumieniu art. 243 ufp. Duży margines bezpieczeństwa przy obecnym zadłużeniu umożliwia zaciągnięcie nowego finansowania na realizację potrzeb inwestycyjnych. Pozyskanie środków pieniężnych w kwocie 6,8 mln zł poprzez emisję obligacji w latach zapewni możliwość równomiernego rozłożenia spłat zobowiązań w długim okresie. Wykup obligacji nastąpi w latach Dzięki zastosowanej karencji w spłacie nie będzie przeciwwskazań do zaciągnięcia kolejnych przychodów w przyszłych latach. 16
17 Dane kontaktowe Kamil Wawrzyński Dyrektor Regionalny Aesco Group Sp. z o.o. tel
Program Emisji Obligacji dla Gminy Zawoja
Program Emisji Obligacji dla Gminy Zawoja Styczeń 2014 Czym są obligacje komunalne? Obligacje są nowoczesną formą kredytu, jaki bank udziela jednostce samorządowej. Zamiast umowy kredytowej podpisywana
URZĄD GMINV Yraebieehów WPŁYNĘŁO REGIONALNA IZBA OBRACHUNKOWA W ZIELONEJ GÓRZE 65-261 ZIELONA GÓRA, UL CHMIELNA 13; TEL (0-68) 329 19 00, FA (0-68) 329 19 03 Zielona Góra, dnia kwietnia 2015 roku RIO.Y.0010.40.2015
Załącznik Nr 3 do Uchwały Rady Miasta Nr z dnia Objaśnienia wartości przyjętych w wieloletniej prognozie finansowej Miasta Nowego Sącza Uwagi ogólne: W wieloletniej prognozie finansowej na lata 2013-2027

References: art. 243
 art. 243
 art. 243
 art. 243
 art. 243
 art. 243
 art. 243
 art. 243
 art. 243
 art. 243
 art. 243
 art. 243