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Timestamp: 2019-05-24 20:03:39+00:00

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Ley reguladora de las Entidades de Capital-riesgo y sus Sociedades Gestoras (Ley 25/2005, de 24 de noviembre) - Normativa Estatal - Legislación - VLEX 81533813
TÍTULO PRELIMINAR. Ámbito de aplicación - arts. 1 a 6
SECCIÓN 1ª. Entidades de capital-riesgo de régimen común - arts. 7 a 13
SECCIÓN 2ª. Entidades de capital-riesgo de régimen simplificado - arts. 14 y 15
SECCIÓN 3ª. Modificación de régimen - art. 16
CAPÍTULO II. Régimen de inversiones - arts. 17 a 25
CAPÍTULO III. Obligaciones de información y auditoría - arts. 26 y 27
CAPÍTULO I. Las sociedades de capital-riesgo - arts. 28 a 31
CAPÍTULO II. Los fondos de capital-riesgo - arts. 32 a 39
TÍTULO III. Sociedades gestoras de entidades de capital-riesgo - arts. 40 a 46
CAPÍTULO I. Normas de conducta - art. 47
CAPÍTULO II. Supervisión, inspección y sanción - arts. 48 a 55
DISPOSICIÓN FINAL PRIMERA. Modificación del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, aprobado por Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo
DISPOSICIÓN FINAL SEGUNDA. Modificación de la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal
DISPOSICIÓN FINAL CUARTA. Modificación de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva
Norma citada en: 86 sentencias, 39 artículos doctrinales, 3 temas prácticos, 37 resoluciones administrativas, 5 noticias
Los mercados desempeñan un papel fundamental en la financiación de las actividades de I+D+i y de los proyectos empresariales innovadores, tal y como reconoce, de forma contundente, el 'Plan de Acción para el CapitalRiesgo (1998-2003)'. Este Plan resalta los efectos positivos en la economía de esta vía de financiación alternativa a la bursátil y la crediticia, de difícil acceso para buena parte de los proyectos innovadores. Así, su acción beneficiosa se proyecta en el impulso que supone para el aumento de la productividad, la creación de empleo y el desarrollo de una cultura empresarial vibrante y emprendedora. Además, el inversor del capital-riesgo suele incorporar un valor añadido a la empresa financiada, aportando credibilidad frente a terceros y ofreciendo su experiencia ante dificultades, su asesoramiento y sus contactos. La contrapartida del riesgo asumido y el largo período de maduración necesario suele producirse, en caso de éxito, en forma de plusvalías. Por ello, el 'Plan de Acción para el Capital-Riesgo (1998-2003)' considera que unos mercados de capital-riesgo desarrollados y eficientes constituyen una contribución clave para una economía competitiva, innovadora y dinámica, en la línea de los objetivos de la estrategia de Lisboa.
Actualmente nuestro país presenta una carencia grave en términos de inversión en I+D+i si se compara con los países de nuestro entorno, siendo este uno de los factores que contribuyen a explicar la brecha que nuestra economía presenta en términos de crecimiento de la productividad. Esto le sitúa en una posición de desventaja competi tiva en el marco de una economía cada vez más integrada mundialmente, con los peligros que ello comporta. Por tanto, es un imperativo urgente e inaplazable actuar en este ámbito mediante la promoción de elementos dinamizadores de la productividad de la economía como es el capital-riesgo.
Los antecedentes legislativos del capital-riesgo en España datan de 1976, año en que se aprueba el DecretoLey 18/1976, de 8 de octubre, de ordenación económica y medidas económicas, que fue el promotor de las sociedades de desarrollo industrial, como precedentes de las sociedades de capital-riesgo. El régimen jurídico del capital-riesgo actual tiene sus orígenes en los artículos 12 a 16 del Real Decreto-Ley 1/1986, de 14 de marzo, sobre medidas urgentes administrativas, financieras, fiscales y laborales, cuyas disposiciones fueron posteriormente modificadas en diversas ocasiones. Este régimen fue profundamente modificado por la Ley 1/1999, de 5 de enero, reguladora de las Entidades de capital-riesgo y sus sociedades gestoras. En su exposición de motivos se alude al capital-riesgo como aquella 'actividad financiera consistente en proporcionar recursos a medio y largo plazo, pero sin vocación de permanencia ilimitada, a empresas que presentan dificultades para acceder a otras fuentes de financiación'.
Esta Ley instituyó las dos modalidades de entidades, las sociedades y los fondos (administrados por sociedades gestoras), y los sujetó a un régimen de autorización, supervisión, inspección y sanción homologable al resto de sujetos que actúan en los mercados financieros, atribuyéndose a la Comisión Nacional del Mercado de Valores la potestad de supervisión de aquéllas. La Ley obligaba a estas entidades a invertir el 60 por 100 de su activo (el denominado coeficiente obligatorio) en las empresas que constituyen su objetivo, es decir, proyectos innovadores y con gran capacidad de crecimiento, necesitados de financiación para su desarrollo, según las distintas modalidades de inversión existentes (por ejemplo, en función del momento de la vida de la empresa: las llamadas inversiones semilla, arranque, desarrollo, expansión, o por sustitución en empresas necesitadas de renovación, como pueden ser empresas familiares de segunda o tercera generación, etc.). Dada la diversidad de las posibles modalidades de los tipos de inversión que las entidades de capital-riesgo pueden llevar a cabo, las empresas objeto de estas inversiones estarían caracterizadas por ser empresas 'no financieras no cotizadas'.
TÍTULO PRELIMINAR Ámbito de aplicación Artículos 1 a 6
Dos. No obstante lo anterior, las entidades de capital-riesgo podrán igualmente extender su objeto principal a la toma de participaciones temporales en el capital de empresas no financieras que coticen en el primer mercado de Bolsas de valores o en cualquier otro mercado regulado equivalente de la Unión Europea o del resto de países miembros de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), siempre y cuando tales empresas sean excluidas de la cotización dentro de los doce meses siguientes a la toma de la participación.
Artículo citado en: 3 sentencias, un tema práctico, 3 resoluciones administrativas
ARTÍCULO 3 Actividades complementarias.
ARTÍCULO 4 Forma jurídica y clases.
Uno. Las denominaciones 'sociedad de capitalriesgo', 'fondo de capital-riesgo' y 'sociedad gestora de entidades de capital-riesgo', o sus abreviaturas 'SCR', 'FCR' y 'SGECR' quedarán reservadas a las instituciones autorizadas al amparo de esta Ley e inscritas en el registro administrativo que al efecto existe en la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
TÍTULO I Disposiciones comunes Artículos 7 a 27
CAPÍTULO I Condiciones de acceso y ejercicio de la actividad Artículos 7 a 16
SECCIÓN 1ª Entidades de capital-riesgo de régimen común Artículos 7 a 13
Constituirse mediante escritura pública e inscribirse en el Registro Mercantil. Para los fondos de capitalriesgo estos requisitos serán potestativos.
ARTÍCULO 8 Autorización.
ARTÍCULO 9 Requisitos de la solicitud de autorización.
Dos. La memoria explicativa del proyecto deberá contener cuanta información se precise para permitir una correcta evaluación de la entidad que se pretende crear y entre ella, necesariamente, la correspondiente a la identi ficación de los promotores, aportantes iniciales previstos y sus respectivas participaciones, siempre que sean, directa o indirectamente significativas, tal y como se definen en el artículo 27 de esta Ley, relación de los mismos con otras entidades financieras y posibles vínculos entre ellos, fines y objetivos de la futura entidad, en su caso grupo al que pertenezca, política de inversiones y de distribución de resultados, proyecto financiero de la entidad, así como el ámbito personal y geográfico en el que operará.
ARTÍCULO 10 Requisitos para obtener la autorización.
ARTÍCULO 12 Modificación de proyectos constitutivos, estatutos y reglamentos.
ARTÍCULO 13 Revocación y suspensión.
SECCIÓN 2ª Entidades de capital-riesgo de régimen simplificado Artículos 14 y 15
ARTÍCULO 14 Régimen de autorización.
ARTÍCULO 15 Modificación de proyectos constitutivos, estatutarios y reglamentarios y revocación y suspensión de la autorización.
SECCIÓN 3ª Modificación de régimen Artículo 16
ARTÍCULO 16 Modificación de régimen.
En caso de que una entidad de régimen común pretenda acogerse a las normas del régimen simplificado, o viceversa, deberá solicitar a la Comisión Nacional del Mercado de Valores autorización para dicho cambio conforme a los requisitos y el procedimiento de autorización de la constitución establecidos en la sección 1.' de este capítulo I del Título I.
CAPÍTULO II Régimen de inversiones Artículos 17 a 25
ARTÍCULO 18 Coeficiente obligatorio de inversión.
ARTÍCULO 19 Inversión en entidades de capital-riesgo.
Artículo citado en: una sentencia, 2 resoluciones administrativas, 2 noticias
ARTÍCULO 20 Fondos y sociedades de entidades de capital-riesgo.
Artículo citado en: 3 resoluciones administrativas, 2 noticias
ARTÍCULO 21 Coeficiente de libre disposición.
ARTÍCULO 22 Limitaciones de grupo y diversificación de las inversiones.
ARTÍCULO 23 Incumplimientos temporales de las inversiones.
Artículo citado en: un artículo doctrinal, una resolución administrativa, 2 noticias
ARTÍCULO 24 Otros límites a las inversiones.
ARTÍCULO 25 Toma de participaciones en empresas no financieras cotizadas en mercados regulados.
CAPÍTULO III Obligaciones de información y auditoría Artículos 26 y 27
ARTÍCULO 26 Obligaciones de información, de auditoría y contables.
ARTÍCULO 27 Régimen de las participaciones significativas.
TÍTULO II Sociedades y fondos de capital-riesgo Artículos 28 a 39
CAPÍTULO I Las sociedades de capital-riesgo Artículos 28 a 31
ARTÍCULO 28 Definición y régimen jurídico.
ARTÍCULO 29 Valoración del patrimonio y determinación del valor liquidativo de las acciones de las Sociedades de capital-riesgo.
ARTÍCULO 30 Transformación, fusión, escisión y demás operaciones societarias.
ARTÍCULO 31 Delegación de la gestión.
CAPÍTULO II Los fondos de capital-riesgo Artículos 32 a 39
ARTÍCULO 32 Definición y régimen jurídico.
ARTÍCULO 34 Constitución del fondo y especificaciones del contenido de su reglamento.
Cuatro. Se entenderá por política de inversiones, a los efectos del apartado anterior y del apartado Uno del artículo 18 de esta Ley, el conjunto de decisiones coordi nadas orientadas al cumplimiento de su objeto sobre los siguientes aspectos:
ARTÍCULO 35 Régimen de suscripción y reembolso de las participaciones.
ARTÍCULO 36 Administración.
ARTÍCULO 37 Valoración del patrimonio, valor liquidativo y distribución de resultados.
ARTÍCULO 38 Fusión.
ARTÍCULO 39 Disolución y liquidación.
TÍTULO III Sociedades gestoras de entidades de capital-riesgo Artículos 40 a 46
ARTÍCULO 40 Definición y régimen jurídico de las sociedades gestoras de entidades de capital-riesgo.
Uno. Las sociedades gestoras de entidades de capital-riesgo son sociedades anónimas cuyo objeto social principal es la administración y gestión de fondos de capital-riesgo y de activos de sociedades de capital-riesgo.
ARTÍCULO 41 Sociedades gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva.
Deberá disponer de una organización y medios que cumplan con los requisitos de la letra a) del apartado Dos del artículo 10 de esta Ley.
Todos sus administradores y directores generales y asimilados deberán cumplir los requisitos de honorabilidad establecidos en la letra b) del apartado Dos del artículo 10 de esta Ley, y la mayoría de los miembros de su consejo de administración y directores generales o asimilados, los de la letra c) del apartado Dos del artículo 10 de esta Ley.
Dos. Las condiciones y requisitos para la autorización e inscripción de las Sociedades Gestoras de entidades de capital-riesgo serán los establecidos en la sección 1.' del capítulo I del Título I, con las especialidades recogidas en el presente Título, de esta Ley, y con la salvedad de que la sociedad gestora no está obligada a presentar folleto informativo.
Llevanza de la contabilidad de los fondos de capital-riesgo y de los activos de las sociedades de capitalriesgo, con separación de la suya propia.
ARTÍCULO 45 Sustitución de gestoras.
ARTÍCULO 46 Delegación de la gestión.
TÍTULO IV Normas de conducta, supervisión, inspección y sanción Artículos 47 a 55
CAPÍTULO I Normas de conducta Artículo 47
Las contenidas en el Título VII de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, sin perjuicio de las adaptaciones que, en su caso, apruebe el Ministro de Econo mía y Hacienda, o con su habilitación expresa, la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
CAPÍTULO II Supervisión, inspección y sanción Artículos 48 a 55
ARTÍCULO 48 Sujetos.
Las sociedades gestoras de entidades de capitalriesgo.
Las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva, en todo lo relativo a la gestión de fondos de capital-riesgo y de activos de sociedades de capitalriesgo.
Artículo 49.Dos modificado por la Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Economía Sostenible, publicada en el Boletín Oficial del Estado, el 5 de Marzo de 2011.
Artículo 50.Tres modificado por la Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Economía Sostenible, publicada en el Boletín Oficial del Estado, el 5 de Marzo de 2011.
Artículo 50.Siete adicionado por la Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Economía Sostenible, publicada en el Boletín Oficial del Estado, el 5 de Marzo de 2011.
Artículo 51.Uno modificado por la Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Economía Sostenible, publicada en el Boletín Oficial del Estado, el 5 de Marzo de 2011.
Incumplir los porcentajes de inversión obligatorios a que se refieren los artículos 18, 19, 20, 21.f) y 22 de la presente Ley y su normativa de desarrollo cuando de dicho incumplimiento puedan derivarse consecuencias adversas para los socios y partícipes de las entidades de capital-riesgo y la entidad permanezca en esta situación durante, al menos, veinticuatro meses.
Incumplir las normas de conducta cuando no constituyan infracciones muy graves.
Artículo 51.Uno.i) adicionada por la Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Economía Sostenible, publicada en el Boletín Oficial del Estado, el 5 de Marzo de 2011.
Artículo 51.Dos h) suprimida, dándose nuevas letras a las anteriores letras i) y j), por la Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Economía Sostenible, publicada en el Boletín Oficial del Estado, el 5 de Marzo de 2011.
Amonestación pública, con publicación en el 'Boletín Oficial del Estado'.
Artículo 53.Seis modificado por la Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Economía Sostenible, publicada en el Boletín Oficial del Estado, el 5 de Marzo de 2011.
ARTÍCULO 54 Medidas de intervención y sustitución.
ARTÍCULO 55 Otras disposiciones.
Artículo 55 adicionado por la Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Economía Sostenible, publicada en el Boletín Oficial del Estado, el 5 de Marzo de 2011.
Artículo 55, modificado por la Ley 21/2011, de 26 de julio, de dinero electrónico, publicada en el Boletín Oficial del Estado, el 27 de Julio de 2011.
'Artículo 55. Entidades de capital-riesgo.
Las entidades de capital-riesgo, reguladas en la Ley 25/2005 reguladora de las entidades de capital-riesgo y de sus sociedades gestoras, estarán exentas en el 99 por ciento de las rentas que obtengan en la transmisión de valores representativos de la participación en el capital o en fondos propios de las empresas o entidades de capital-riesgo a que se refiere el artículo 2 de la citada Ley, en que participen, siempre que la transmisión se produzca a partir del inicio del segundo año de tenencia computado desde el momento de adquisición o de la exclusión de cotización y hasta el decimoquinto, inclusive.
Las entidades de capital-riesgo podrán aplicar la deducción prevista en el artículo 30.2 de esta Ley o la exención prevista en el artículo 21.1 de esta Ley, según sea el origen de las citadas rentas, a los dividendos y, en general, a las participaciones en beneficios procedentes de las sociedades o entidades que promuevan o fomenten, cualquiera que sea el porcentaje de participación y el tiempo de tenencia de las acciones o participaciones.
Los dividendos y, en general, las participaciones en beneficios percibidos de las entidades de capital-riesgo tendrán el siguiente tratamiento:
Lo dispuesto en la letra b) de los apartados 3 y 4 anteriores no será de aplicación cuando la renta se obtenga a través de un país o territorio calificado reglamentariamente como paraíso fiscal.
La exención prevista en el apartado 1 anterior no resultará de aplicación cuando la persona o entidad adquirente de los valores esté vinculada con la entidad de capital-riesgo o con sus socios o partícipes, o cuando se trate de un residente en un país o territorio calificado reglamentariamente como paraíso fiscal, salvo que el adquirente sea alguna de las siguientes personas o entidades:
La exención prevista en el apartado 1 anterior no resultará de aplicación a la renta generada por la transmisión de los valores que hubieran sido adquiridos, directa o indirectamente, por la entidad de capital-riesgo a una persona o entidad vinculada con la misma o con sus socios o partícipes siempre que con anterioridad a la referida adquisición exista vinculación entre los socios o partícipes de la entidad y la empresa participada.
Cuando los valores se transmitan a otra entidad de capital-riesgo vinculada, ésta se subrogará en el valor y en la fecha de adquisición de la transmitente a efectos del cómputo de los plazos previstos en el apartado 1 anterior.
A efectos de lo dispuesto en los apartados 6, 7 y 8 anteriores se entenderá por vinculación la participación, directa o indirecta en, al menos, el 25 por ciento del capital social o de los fondos propios.'
Ley 2/1981, de 25 de marzo, de regulación del mercado hipotecario (art. 14 y art. 15, modificado por la Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre régimen de las sociedades y fondos de inversión inmobiliaria y sobre fondos de titulización hipotecaria), así como las normas reguladoras de otros valores o instrumentos a los que legalmente se atribuya el mismo régimen de solvencia que el aplicable a las cédulas hipotecarias.
Real Decreto Ley 3/1993, de 26 de febrero, sobre medidas urgentes en materias presupuestarias, tributarias, financieras y de empleo (art. 16).
Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (en lo que respecta al régimen aplicable a los sistemas de compensación y liquidación en ella regulados, y a las entidades participantes en dichos sistemas y, en particular, los arts. 44 bis, 44 ter, 58 y 59).
Texto Refundido de la Ley de Contratos de las Administraciones Públicas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 2/2000, de 16 de junio (art. 100, apartado 5).
Texto Refundido de la Ley de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados, aprobado por el Real Decreto Legislativo 6/2004, de 29 de octubre (arts. 26 a 37, 39 y 59), y el Texto Refundido del Estatuto Legal del Consorcio de Compensación de Seguros, aprobado por el Real Decreto Legislativo 7/2004, de 29 de octubre.
Real Decreto Ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contratación pública (capítulo II del Título I).
Ley 6/2005, de 22 de abril, sobre Saneamiento y Liquidación de las Entidades de Crédito.'
'Artículo 30 ter. Régimen de las emisiones de obligaciones u otros valores que reconozcan o creen deuda.
Lo dispuesto en este capítulo será de aplicación a todas las emisiones de obligaciones o de otros valores que reconozcan o creen deuda siempre que vayan a ser objeto de una oferta pública de venta o de admisión a negociación en un mercado secundario oficial y respecto de las cuales se exija la elaboración de un folleto que esté sujeto a aprobación y registro por la Comisión Nacional del Mercado de Valores en los términos dispuestos en el capítulo anterior.
No será necesario el requisito de escritura pública para la emisión de los valores a los que se refiere este capítulo.
La publicidad de todos los actos relativos a las emisiones de valores a que se refiere este capítulo se regirá por lo dispuesto en esta Ley y en sus disposiciones de desarrollo, y no será necesaria la inscripción de la emisión ni de los demás actos relativos a ella en el Registro Mercantil ni su publicación en el 'Boletín Oficial del Registro Mercantil' .
'Artículo 2. Ámbito.
En todo caso, las actividades de venta, enajenación, intermediación, suscripción, posterior reembolso o transmisión de las acciones, participaciones o valores representativos del capital o patrimonio de la IIC en cuestión relacionados con la comercialización de la IIC deberá realizarse a través de los intermediarios financieros, conforme a lo previsto en esta Ley y en sus disposiciones de desarrollo.'
'Artículo 15. Comercialización en España de las acciones y participaciones de Instituciones de Inversión Colectiva extranjeras.
La comercialización en España de las acciones y participaciones de las Instituciones de Inversión Colectiva autorizadas en otro Estado miembro de la Unión Europea de acuerdo con la Directiva 85/611/CEE, del Consejo, será libre, con sujeción a las normas previstas en este artículo:
Los documentos a los que hacen referencia los incisos 2ª., 3ª. y 4ª. habrán de presentarse visados por la autoridad competente del Estado de origen.
La comercialización en España de las acciones y participaciones de las Instituciones de Inversión Colectiva a que se refiere la letra c) del apartado 1 del artículo 2 de la presente Ley requerirá que con carácter previo se acrediten ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores el cumplimiento de los siguientes extremos:
Una vez autorizadas e inscritas en el registro de la Comisión Nacional del Mercado de Valores estas instituciones quedarán sometidas a las mismas obligaciones de información que se establecen en la letra b) del apartado 1 anterior.'
La presente Ley se dicta de conformidad con lo dispuesto en los títulos competenciales previstos en el artículo 149.1, 6.' y 11.' de la Constitución.
La presente Ley entrará en vigor en el plazo de un mes, a partir de su publicación en el 'Boletín Oficial del Estado'.
DECRETO 121/2005, de 17 de noviembre, por el que se crea la Comisión Regional para la Aplicación del Uno por Ciento Cultural de la Comunidad de Madrid.

References: Real Decreto 

ARTÍCULO 3

ARTÍCULO 4

ARTÍCULO 8

ARTÍCULO 9
 artículo 27

ARTÍCULO 10

ARTÍCULO 12

ARTÍCULO 13

ARTÍCULO 14

ARTÍCULO 15
 Artículo 16

ARTÍCULO 16

ARTÍCULO 18

ARTÍCULO 19

ARTÍCULO 20

ARTÍCULO 21

ARTÍCULO 22

ARTÍCULO 23
 resolución 

ARTÍCULO 24

ARTÍCULO 25

ARTÍCULO 26

ARTÍCULO 27

ARTÍCULO 28

ARTÍCULO 29

ARTÍCULO 30

ARTÍCULO 31

ARTÍCULO 32

ARTÍCULO 34
 artículo 18

ARTÍCULO 35

ARTÍCULO 36

ARTÍCULO 37

ARTÍCULO 38

ARTÍCULO 39

ARTÍCULO 40

ARTÍCULO 41
 artículo 10
 artículo 10
 artículo 10

ARTÍCULO 45

ARTÍCULO 46
 Artículo 47

ARTÍCULO 48

Artículo 49

Artículo 50

Artículo 50

Artículo 51

Artículo 51

Artículo 51

Artículo 53

ARTÍCULO 54

ARTÍCULO 55

Artículo 55

Artículo 55
 artículo 2
 artículo 30
 artículo 21

Real Decreto 
 Real Decreto 
 Real Decreto 
 Real Decreto 

Real Decreto 
 artículo 2
 artículo 149