Source: http://docplayer.es/1204942-Coberturas-cambiarias-proteja-su-rentabilidad.html
Timestamp: 2017-01-23 19:13:26+00:00

Document:
⭐COBERTURAS CAMBIARIAS: PROTEJA SU RENTABILIDAD
Download "COBERTURAS CAMBIARIAS: PROTEJA SU RENTABILIDAD"
Veronica Río Villalobos
1 COBERTURAS CAMBIARIAS: PROTEJA SU RENTABILIDAD2 Un producto elaborado por: Bancóldex S.A. Banco de Comercio Exterior de Colombia S.A. Oficina principal: Calle 28 No. 13 A 15 Pisos Línea de servicio al cliente (57 1) Conmutador: (57 1) Línea nacional gratuita Bogotá D.C. Colombia Sergio Díaz-Granados Guida Ministro de Comercio, Industria y Turismo Santiago Rojas Arroyo Presidente de Bancóldex Asesor en edición: Cristóbal Ospina de la Roche Aviso legal El siguiente documento contiene una interpretación sobre las coberturas cambiarias, tomando diferentes frentes en el desarrollo cotidiano de las empresas, y es publicado con fines educativos como una herramienta para apoyar el proceso de crecimiento de los empresarios colombianos. Por lo anterior y teniendo en cuenta que es una interpretación de diferentes documentos en los temas anteriormente mencionados, el Banco no asume responsabilidad alguna relacionada con el contenido, alcance o sobre el uso que los usuarios le den a la información que se encuentre en la cartilla publicada. Todos los derechos reservados. Ninguna parte de esta publicación puede ser reproducida y/o almacenada en sistemas recuperables o transmitida en forma alguna o por ningún medio electrónico, mecánico, fotocopia, grabación u otros, sin el permiso escrito de Bancóldex. Bogotá 2013.3 BANCÓLDEX PROMUEVE EL DESARROLLO EMPRESARIAL4 2 OFRECEMOS PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS PARA EMPRESAS DE TODOS LOS TAMAÑOS5 APOYAMOS LA INTERNACIONALIZACIÓN DE SU EMPRESA Bancóldex es el banco de desarrollo empresarial de Colombia. Por eso, ahora que su negocio necesita fortalecer o iniciar sus operaciones de comercio exterior, cuenta con nosotros para exportar o importar.6 Exportar e importar son dos ejes sobre los cuales gira el comercio internacional. En Colombia estas dos actividades, pilares de la economía nacional, en los últimos años se han visto afectadas por la inestabilidad de la tasa de cambio. Esa volatilidad diaria de la cotización de la moneda extranjera, especialmente del dólar, impide el desarrollo exitoso planeado por las compañías y pone en riesgo las utilidades y la viabilidad de los negocios de importación y exportación. Exportar e importar representan hoy una gran oportunidad, pero enfrentan ciertamente el manejo de la tasa de cambio que es un factor de riesgo para los empresarios. Para minimizarlo e inclusive evitarlo, el propio mercado ha constituido herramientas eficaces y fáciles de utilizar, como las Coberturas Cambiarias. Cuando un empresario colombiano utiliza alguna de ellas, despeja la incertidumbre de una posible pérdida en su negocio por culpa de la devaluación o la revaluación. De igual forma, estas garantizan que la rentabilidad calculada por el empresario al exportar o importar un producto o servicio, no pueda ser alterada por las oscilaciones de la tasa de cambio. Consciente de la importancia que tiene para los empresarios el proteger la rentabilidad de sus operaciones de comercio exterior, Bancóldex ha editado la presente cartilla, Coberturas Cambiarias, que expone en forma sencilla en qué consisten y cómo se utilizan tales herramientas. Los invitamos a analizarlas y a sacarles provecho para sus negocios. DISMINUYA SUS RIESGOS AL IMPORTAR Y EXPORTAR SANTIAGO ROJAS ARROYO PRESIDENTE DE BANCÓLDEX 47 ÍNDICE 1. RIESGO CAMBIARIO TIPOS DE COBERTURA COBERTURAS NATURALES COBERTURAS CAMBIARIAS FINANCIERAS...12 A. FORWARDS...13 B. OPCIONES...27 C. FUTUROS DE TASA DE CAMBIO BENEFICIOS DE LAS COBERTURAS REGULACIÓN MÁS IMPORTANTE SOBRE COBERTURAS EN COLOMBIA PREGUNTAS FRECUENTES SOBRE LOS FORWARDS PREGUNTAS FRECUENTES SOBRE LAS OPCIONES EN CONCLUSIÓN GLOSARIO8 1 RIESGO CAMBIARIO9 Todos los agentes económicos se ven afectados por el riesgo cambiario: las empresas, las entidades financieras, el Gobierno, y hasta los hogares que tienen compromisos por ingresos o egresos en moneda extranjera. Todo importador y todo exportador colombiano está expuesto a ser afectado en algún momento por las variaciones de la tasa de cambio. Si es un importador, lo perjudica que la tasa suba. Si es un exportador, lo perjudica que la tasa baje. Como su actividad no consiste en comprar y vender divisas para realizar operaciones especulativas, sino en producir y negociar bienes y servicios, cualquier movimiento en contra del tipo de cambio va en detrimento de sus utilidades. La actividad empresarial de importación y exportación, está muy expuesta al riesgo económico por un factor que en últimas no es de la naturaleza del negocio la tasa de cambio sino que es un factor externo cuyo impacto no puede controlar el empresario. Pero sí puede mitigarlo. Un empresario que tiene parte de sus ingresos o egresos en una moneda diferente de la que usa regularmente, está expuesto a este riesgo. Bien conocida es la situación de crisis en que han caído exportadores e importadores que calculan unas utilidades para sus productos o servicios, las cuales se disminuyen o desaparecen el día de realizar el reintegro de divisas o pagar la factura respectivamente, por la fluctuación de la divisa. Pues bien: si el empresario no hace nada para contrarrestar esa exposición, estará asumiendo el ciento por ciento del riesgo de sufrir una pérdida. Pero si por el contrario, acude a una entidad financiera y toma una Cobertura Cambiaria, con ella garantiza la rentabilidad que definió para el producto o servicio que vende o que compra. La cobertura le brinda la posibilidad de congelar hoy ese margen de rentabilidad, hasta el día del pago que recibirá o que sufragará. Es decir, le permite eliminar el riesgo cambiario. 710 COMPORTAMIENTO DE LA TASA DE CAMBIO Las fluctuaciones de la tasa de cambio, afectan a los exportadores e importadores. Cuando la tasa de cambio sube (devaluación), los importadores se ven afectados, y por el contrario, si la tasa de cambio baja (revaluación), quienes se ven afectados son los exportadores. Fig.1 EFECTO DE LA TASA DE CAMBIO EN EL ESTADO DE RESULTADOS DE UN EXPORTADOR Si la tasa de cambio disminuye, el exportador recibe un monto menor de pesos que puede disminuir su margen de utilidad e inclusive generar una pérdida. Fig. 2 811 EFECTO DE LA TASA DE CAMBIO EN EL ESTADO DE RESULTADOS DE UN IMPORTADOR Si la tasa de cambio se incrementa, el importador paga un monto mayor de pesos que puede disminuir su margen de utilidad e inclusive generar una pérdida. Fig. 3 912 2 TIPOS DE COBERTURA13 Las Coberturas Financieras son instrumentos que cubren riesgos sobre tasas de cambio, tasas de interés, índices bursátiles y precios de los commodities (petróleo, carbón, café, etc.). Las coberturas contra el riesgo cambiario son de dos clases: las naturales y las financieras (o sintéticas). 2.1 COBERTURAS NATURALES Para el empresario, la cobertura natural proviene de su propio negocio. Dentro de su flujo normal de operación, parte de los ingresos y los egresos están dados en la misma moneda (euro/euro, dólar/dólar), lo que significa que no es necesario hacer conversiones de monedas para cubrir su flujo de caja. Otra forma de cobertura natural se da a través de la posibilidad de mantener en el balance del empresario, activos y pasivos que se compensen entre sí. Es el caso, por ejemplo, del exportador que adquiere una deuda en dólares (pasivo) por el plazo y el monto equivalentes a una cuenta por cobrar en dólares (activo). De esta manera, cuenta con recursos para cubrir sus necesidades de capital o de inversión y no corre riesgo cambiario. Del mismo modo, el importador puede invertir en un portafolio o fondo en dólares (activo) mientras se cumplen sus obligaciones (pasivo). Cuando una empresa tiene operaciones de comercio exterior (exportación e importación), los ingresos y egresos de recursos en moneda extranjera que se generan de esas operaciones pueden canalizarse a través de una cuenta de compensación, lo que mitiga el riesgo cambiario siempre y cuando los montos y plazos de los ingresos y egresos sean similares. Si uno de estos elementos es mayor o menor que el otro, el empresario debería utilizar una Cobertura Cambiaria (financiera o sintética) para eliminar el riesgo de variación de la tasa de cambio causado por esa diferencia. 1114 Tenga en cuenta que: Una cuenta de compensación es una cuenta corriente abierta por una persona natural o jurídica en el exterior, a través de la cual se canalizan flujos de divisas. Tanto los exportadores como los importadores tienen la posibilidad de ser titulares de estas cuentas. 2.2 COBERTURAS CAMBIARIAS FINANCIERAS El interés de esta cartilla es la protección de los empresarios. Por tal razón nos centraremos en el estudio y explicación de productos como las Coberturas Cambiarias, las cuales son ofrecidas por las entidades financieras para neutralizar las variaciones de la tasa de cambio. El efecto de las Coberturas Cambiarias consiste en fijar para el futuro un precio pactado en el presente, a fin de que no quede sometido a los azares de la tasa de cambio. A un empresario que no vive de la especulación financiera sino del margen que le generan sus importaciones o exportaciones, las Coberturas Cambiarias le permiten asegurar que el precio inicial pactado no se alterará por una eventual revaluación o una devaluación del peso el día en que se cumpla su obligación. La cobertura financiera le permite al empresario garantizar su rentabilidad y dormir tranquilo. Las Coberturas Cambiarias que más se usan en Colombia son: A Forwards B Opciones C Futuros 1215 A FORWARDS La palabra Forward significa en inglés hacia delante, y en el mundo financiero se utiliza para indicar que un negocio se pacta hoy y se realizará en el futuro. FORWARD DE MONEDAS Un Forward de monedas es un contrato mediante el cual una entidad financiera y un cliente, que puede ser un empresario importador o exportador, se comprometen a vender o comprar una cantidad específica de divisas (generalmente dólares o euros) en una fecha futura y a un precio establecido desde el inicio. En el contrato quedan pactadas todas las condiciones del negocio, que son: El plazo o fecha de vencimiento (días o meses). En Colombia, los plazos cotizados están entre tres (3) días y un año. 1316 El monto. Es la cantidad de divisas que el banco se compromete a venderle o a comprarle al cliente. Actualmente existe flexibilidad en los montos de negociación, los cuales se ajustan a las necesidades de los clientes. La tasa de cambio a la que se va a negociar el Forward. Es la tasa pactada desde hoy, a la cual se van a comprar o vender las divisas en la fecha de vencimiento. Para el cálculo de la tasa forward se deben tener en cuenta dos variables del mercado: El Precio Spot: es el precio de la divisa en el momento de negociar el Forward. La Devaluación Implícita: es una variable que calcula el banco, producto de la diferencia que existe entre las tasas de interés locales y las tasas de interés externas. La tasa forward es una tasa financieramente equivalente a la tasa Spot de hoy. El concepto de devaluación implícita se explica mejor con un ejemplo: El señor A negocia hoy su carro con el señor B por 30 millones de pesos. Pero el señor B solicita que lo espere por treinta días mientras le entregan el dinero de un préstamo con el cual pagará el vehículo. Entonces el señor A le responde: El carro vale hoy 30 millones de pesos, pero dentro de treinta días vale porque tengo que pagar los costos del parqueadero y del aseo. El señor B acepta el trato, pues entiende que los cien mil pesos adicionales significan que el señor A conviene en congelar el precio del momento pero que a la vez se protege de un mayor gasto del vehículo durante un mes. Se trata de un negocio en el cual se consideran el spot (precio actual: 30 millones) y la devaluación implícita (costos a futuro: pesos). Igual que en el Forward. 1417 LAS MODALIDADES DEL FORWARD Hay dos modalidades: Con Entrega (Delivery) y Sin Entrega (Non Delivery) Forward con Entrega (Delivery) Esta modalidad de Forward es la que más utilizan los importadores y exportadores colombianos para cubrir las variaciones de la tasa de cambio. Este tipo de Forward implica que al vencimiento del contrato hay transferencia efectiva de los montos negociados entre las partes. Ese día, el importador entregará pesos y recibirá las divisas pactadas. Por otra parte el exportador recibirá los pesos producto de la entrega de la divisa pactada. El anterior intercambio se efectúa a la tasa de cambio pactada inicialmente. Forward Sin Entrega (Non Delivery Forward - NDF) En el lenguaje financiero internacional es llamado Non Delivery, una modalidad de Forward utilizada principalmente por inversionistas y especuladores. Se trata de un contrato de cobertura el cual en la fecha de vencimiento se liquida por compensación, es decir, no existe entrega física del monto negociado, solo se recibe o se entrega la diferencia en pesos entre la tasa pactada en el Forward y la tasa de mercado del día del vencimiento multiplicado por el monto de divisa negociado. Si un exportador advierte que su comprador en el exterior no le cumplirá con el pago en el día pactado, y con esto se afecta el cumplimiento de su Forward con entrega por la NO disponibilidad de los fondos negociados con el banco, el cliente podrá cambiar la modalidad de Forward con Entrega a Non Delivery, cumpliendo por compensación su operación y vendiendo los dólares de la exportación en el mercado Spot, una vez le sean recibidos por su cliente. 1518 EFECTO DEL FORWARD PARA UN EXPORTADOR, CUANDO LA TASA DE CAMBIO DISMINUYE El exportador pacta con su banco una tasa de USD/COP (1) para una fecha posterior. Si la tasa baja a USD/COP el día en el cual se realiza el negocio, el exportador estaría recibiendo menos pesos. Gracias a la cobertura, la tasa del exportador continuaría siendo USD/COP. En este ejemplo, se demuestra que los Forwards le ayudan al empresario a garantizar la rentabilidad que desde el principio presupuestó. (1) USD/COP: pesos colombianos por un dólar Fig. 5 1619 EFECTO DEL FORWARD PARA UN EXPORTADOR, CUANDO LA TASA DE CAMBIO SE INCREMENTA Por otra parte, si la tasa de cambio sube, el exportador mantendría su tasa pactada de USD/COP no recibiendo el excedente en pesos, fruto de una posición especulativa. Fig. 6 1720 REQUISITOS DEL FORWARD Los empresarios que deseen adquirir un Forward deben cumplir unos requisitos mínimos: Ser cliente de un establecimiento de crédito. Tener firmado el contrato marco con la entidad financiera. Disponer de un cupo de crédito con dicha entidad. Presentar los documentos de la operación de comercio exterior a su entidad financiera para poder realizar el Forward con Entrega, habilitando el canal cambiario para el reintegro o el giro de las divisas. Cumplir los requisitos de prevención y control de lavado de activos. Negociar con la mesa de dinero de la entidad respectiva las condiciones del Forward (el monto, la tasa, la fecha vencimiento, entre otras). BENEFICIOS DE LOS FORWARD Los principales beneficios o ventajas de los contratos Forward son: Eliminan la incertidumbre que genera la volatilidad del mercado y permiten contar con un flujo de efectivo fijo en una fecha futura, garantizándose de esta manera la rentabilidad del negocio. Esto le facilita al empresario la toma de decisiones en inversión o en programas de desarrollo comercial. Se ajustan a las necesidades del empresario, debido a que son operaciones diseñadas a su medida en cuanto a fechas de vencimiento, montos negociados y modalidad de cumplimiento. 1821 Actualmente el empresario tiene fácil acceso a este producto, pues cualquier establecimiento de crédito puede ofrecerlo. No implica para el cliente costos adicionales como comisiones o garantías. La liquidación de la operación es flexible, es decir, el empresario puede manejar cualquiera de las modalidades: Forward con entrega (Delivery) o Forward sin entrega (Non Delivery), dependiendo de la situación del negocio. RECOMENDACIONES PARA NEGOCIAR FORWARDS Para negociar un contrato Forward, el empresario debe tener en cuenta los siguientes aspectos: Aspectos previos a la negociación de un Forward El empresario (exportador o importador) debe firmar un contrato marco con la entidad financiera para realizar este tipo de operaciones y, además, debe contar con un cupo de crédito previamente aprobado. La entidad financiera le asignará un funcionario (trader corporativo) que lo atenderá en la mesa de tesorería, especializado en este tipo de operaciones, quien le ofrecerá el soporte requerido. En el momento de la operación El empresario (exportador o importador) debe llamar al trader asignado por la entidad financiera para realizar este tipo de operaciones. El empresario solicita la cotización informando para ello el monto, la fecha de vencimiento (plazo) y la modalidad de cumplimiento (Delivery o NDF). El trader efectúa la respectiva cotización y le ofrece la tasa forward al cliente. 1922 El empresario verifica la tasa y decide realizar o no la operación. El cliente debe tomar la decisión de manera inmediata, debido a que la fluctuación del mercado no le permite a la entidad mantener una tasa de manera indefinida. Con el fin de legalizar la operación, una vez cerrado el negocio las dos partes formalizarán comunicaciones confirmando las condiciones negociadas. En la fecha de vencimiento La operación se cumple bajo las condiciones pactadas y en la modalidad que se acordó (Delivery o NDF). 2023 ESQUEMA GENERAL DE UN FORWARD PARA EXPORTADORES Fig. 7 2124 ESQUEMA GENERAL DE UN FORWARD PARA IMPORTADORES Fig. 8 2225 EJEMPLO DE UN FORWARD PARA UN EXPORTADOR Un empresario decide cubrir el riesgo cambiario de una exportación con un Forward. El exportador se comunica con el trader de una entidad financiera para venderle los dólares a futuro (vender un Forward) y le presenta las condiciones: Monto: USD Plazo: 60 días El trader de la entidad financiera le informa al exportador que en ese momento las condiciones de mercado son las siguientes: Precio Spot: $1.850 Tasa forward: $1.855 (Sería la tasa a la que se realizaría el negocio en 60 días) Posibles escenarios en la fecha de vencimiento: 1. Que la tasa del día del vencimiento sea de USD/COP (1), es decir, que sea inferior a la tasa forward pactada. Si el Forward ha sido pactado Delivery pasará lo siguiente: El exportador entrega al banco dólares USD El exportador recibe del banco el monto entregado en dólares, convertido a pesos a la tasa forward pactada: x = $ (*) (1) USD/COP: pesos colombianos por un dólar Si el Forward ha sido pactado Non Delivery (NDF) El exportador no entrega dólares al banco El exportador recibe del banco la diferencia en pesos entre la tasa forward pactada y la tasa del día del vencimiento: x ( ) = $ (*) El exportador va al mercado y vende los dólares a la tasa del día x = $ En total, el exportador recibe = $ Este ejemplo muestra que el Forward le garantiza la tasa de cambio al exportador y, por lo tanto, asegura su margen de rentabilidad. (*) Los valores que giran las entidades financieras están sujetos a los impuestos establecidos para dicho tipo de operaciones. 2326 2. Que la tasa del día del vencimiento sea de USD/COP, es decir, que sea superior a la tasa forward pactada. Si el Forward ha sido pactado Delivery pasará lo siguiente: El exportador entrega al banco dólares USD El exportador recibe del banco el monto entregado en dólares, convertido a pesos a la tasa forward pactada: x = $ (*) Si el Forward ha sido pactado Non Delivery (NDF) El exportador no entrega dólares al banco El exportador le paga al banco la diferencia en pesos entre la tasa del día del vencimiento y la tasa forward pactada: x ( ) = $ (*) El cliente va al mercado y vende los dólares a la tasa del día x = $ En total, el exportador recibe = $ El cliente con el Forward garantizó su rentabilidad, sin importar el comportamiento de la tasa de cambio ya que no debe depender de un movimiento especulativo a su favor. (*) Los valores que giran las entidades financieras están sujetos a los impuestos establecidos para dicho tipo de operaciones. 2427 EJEMPLO DE UN FORWARD PARA UN IMPORTADOR Un empresario decide cubrir el riesgo cambiario de una importación con un Forward. El importador se comunica con el trader de una entidad financiera para comprarle los dólares a futuro (comprar un Forward) y le presenta las condiciones: Monto: USD Plazo: 60 días El trader de la entidad financiera le informa al importador que en ese momento las condiciones de mercado son las siguientes: Precio Spot: $1.850 Tasa forward: $1.855 Posibles escenarios en la fecha de vencimiento: 1. Que la tasa del día del vencimiento sea de USD/COP, es decir, que sea superior a la tasa forward pactada. Si el Forward ha sido pactado Delivery pasará lo siguiente: El importador paga al banco el monto en pesos de acuerdo a la tasa forward pactada: x = $ (*) El importador recibe del banco los dólares pactados USD Si el Forward ha sido pactado Non Delivery (NDF) El importador no entrega pesos al banco. El importador recibe del banco la diferencia en pesos entre la tasa del día del vencimiento y la tasa forward pactada: x ( ) = $ (*) El cliente va al mercado y compra los dólares a la tasa del día x = $ En total, el importador pago por los USD dólares: = $ Este ejemplo muestra que el Forward le garantiza la tasa de cambio al importador, y por lo tanto asegura su margen de rentabilidad. (*) Los valores que giran las entidades financieras están sujetos a los impuestos establecidos para dicho tipo de operaciones. 2528 2. Que la tasa del día del vencimiento sea de USD/COP, es decir, que sea inferior a la tasa forward pactada. Si el Forward ha sido pactado Delivery pasará lo siguiente: El importador paga al banco el monto en pesos de acuerdo a la tasa forward pactada: x = $ (*) El importador recibe del banco los dólares pactados USD Si el Forward ha sido pactado Non Delivery (NDF) El importador no entrega pesos al banco. El importador le paga al banco la diferencia en pesos entre la tasa forward pactada y la tasa del día del vencimiento: x ( ) = $ (*) El cliente va al mercado y compra los dólares a la tasa del día x = $ En total, el importador pagó por los USD dólares: = $ El cliente con el Forward garantizó su rentabilidad, sin importar el comportamiento de la tasa de cambio ya que no debe depender de un movimiento especulativo a su favor. (*) Los valores que giran las entidades financieras están sujetos a los impuestos establecidos para dicho tipo de operaciones. 2629 B OPCIONES Las Opciones son operaciones mediante las cuales el cliente adquiere el derecho de comprar o vender unas divisas a un precio establecido en una determinada fecha futura, pero en ningún momento el cliente está obligado a realizar la operación si ésta no lo favorece. Por tener ese derecho, el cliente debe pagar una prima. Mediante este producto financiero, el cliente congela la rentabilidad de su negocio a sabiendas de que si el mercado se comporta a su favor, podrá aumentar su rentabilidad. Sin embargo, este beneficio lo obtiene a través de la compra de un derecho cuyo costo es el valor de la prima. El cliente debe evaluar qué le es más favorable, si salir al mercado a comprar o vender divisas, o ejercer el derecho que adquirió (la Opción). Si la Opción que se adquiere es de venta de divisas, se llama Put y la utilizan los exportadores. Si es de compra, se llama Call y le sirve a los importadores. Los elementos que componen una Opción son: la tasa del día en que se efectúa la negociación (o tasa Spot), la devaluación implícita, la tasa futura (tasa forward), la volatilidad, el plazo y el valor de la prima. OPCIONES PUT PARA EXPORTADORES En esta Opción, el exportador adquiere el derecho pero NO la obligación de vender las divisas producto de negocios de comercio exterior, a una tasa pactada y en una fecha futura establecida, por lo cual paga una prima a la entidad financiera. La entidad al recibir la prima queda obligada a comprar dichas divisas según las condiciones pactadas. En la fecha de vencimiento el exportador podrá vender sus divisas a la tasa más favorable entre la que ofrece el mercado o la que tiene pactada con su entidad financiera con su Opción Put. 2730 Si el cliente decide no ejercer la Opción sino salir a negociar las divisas en el mercado, deberá concretar dos pasos previos: asegurar la venta de las divisas en el mercado spot con cualquier establecimiento de crédito con el que trabaja la empresa, y dar aviso oportuno a su banco que no ejercerá la Opción. EFECTO DE LA OPCIÓN PARA UN EXPORTADOR, CUANDO LA TASA DE CAMBIO DISMINUYE Un exportador compra una Opción PUT para vender a 30 días USD , y pacta con el banco una tasa de $1.850 por dólar. El banco por su parte calcula la prima que cobrará por ese derecho al cliente, $25 pesos por dólar. El cliente paga anticipadamente la prima al banco. Al vencimiento decide SI ejerce o NO la opción en función de si la tasa de mercado le favorece o no. Si la tasa de cambio baja a $1,800 por dólar el día del vencimiento, el exportador estaría recibiendo menos pesos. En este caso, el exportador ejerce la Opción protegiéndolo de esta situación, pues le garantiza una tasa de $1.850 por USD. En este ejemplo, se muestra que las Opciones le ayudan al empresario a garantizar la rentabilidad de su negocio. Fig. 9 2831 EFECTO DE LA OPCIÓN, PARA UN EXPORTADOR CUANDO LA TASA DE CAMBIO SE INCREMENTA Si la tasa de cambio sube a $ por dólar al día del vencimiento, el exportador estaría recibiendo más pesos. En este caso, el exportador puede decidir NO ejercer la opción y vender los dólares en el mercado, lo que le permitirá obtener una ganancia adicional, descontando la prima que pagó con anticipación. Fig.10 2932 ESQUEMA GENERAL DE UNA OPCIÓN PARA EXPORTADORES Fig.11 3033 OPCIONES CALL PARA IMPORTADORES En esta Opción, el importador adquiere el derecho pero no la obligación de comprar las divisas producto de su negocio de comercio exterior, a una tasa pactada y en una fecha futura establecida por el importador, pagando una prima a la entidad financiera. El banco al recibir la prima queda obligado a vender dichas divisas según las condiciones pactadas. En la fecha de vencimiento, el importador podrá comprar las divisas a la tasa más favorable entre la que ofrece el mercado o la que tiene pactada con su entidad financiera con su opción Call. Si el cliente decide no ejercer la Opción sino salir a negociar las divisas en el mercado, deberá concretar dos pasos previos: asegurar la compra de las divisas en el mercado spot con cualquier establecimiento de crédito con el que trabaja la empresa, y dar aviso oportuno a su banco que no ejercerá la Opción. ESQUEMA GENERAL DE UNA OPCIÓN PARA IMPORTADORES Fig.12 3134 EJEMPLO DE UNA OPCIÓN PARA UN EXPORTADOR Un exportador compra una Opción (Put) para venderle al banco USD , producto de una exportación que le pagarán en 60 días. El exportador y el banco pactan la tasa forward (precio de ejercicio) de USD/ COP. El banco calcula la prima que cobrará por vender esa Opción, por ejemplo 25 pesos por cada dólar, y se la informa al exportador. El exportador paga anticipadamente la prima al banco (1) x 25 = $ Posibles escenarios en la fecha de vencimiento: 1. Que la tasa del día del vencimiento sea de USD/COP, es decir, que sea superior a la tasa de ejercicio pactada. Si el exportador ejerciera su derecho, de venderle el banco los USD , recibiría $1.850 pesos por dólar (la tasa de ejercicio pactada), es decir, recibiría $ Si el exportador NO ejerce su derecho, y negocia en el mercado y vende los USD a la tasa del día del vencimiento, es decir a $2.000, recibiría $ En este caso se recomienda que el exportador NO ejerza su opción (derecho de venderle al banco) pues recibirá más pesos si los vende en el mercado (2). 2. Que la tasa del día del vencimiento sea de $1.750, es decir que sea inferior a la tasa de ejercicio pactada. Si el exportador ejerciera su derecho de venderle el banco los USD , recibiría $1.850 pesos por dólar (la tasa de ejercicio pactada), es decir, recibiría $ (1). Si el exportador NO ejerciera su derecho, y negociara en el mercado vendiendo los USD a la tasa del día del vencimiento, es decir a $1.750, recibiría $ En este caso se recomienda que el exportador ejerza su Opción Put (derecho de venderle al banco), porque la tasa pactada es superior a la del mercado. El banco tiene la obligación de comprar los dólares a la tasa de ejercicio pactada (2). 3235 3. Que la tasa del día del vencimiento sea de $1.850, es decir que sea igual a la tasa de ejercicio pactada. Si el exportador ejerciera su derecho de venderle el banco los USD , recibiría $1.850 pesos por dólar (la tasa forward pactada), es decir, recibiría $ (1). Si el exportador NO ejerciera su derecho, podría salir al mercado a vender los USD a la tasa del día del vencimiento, es decir a $1.850, y recibiría $ En este caso se recomienda que el exportador ejerza su Opción Put (derecho de venderle al banco a la tasa pactada), pues así minimiza trámites y costos adicionales (2). (1) Es importante que la empresa tenga en cuenta el valor de la prima que tiene que pagar en su flujo de caja, pues es un costo adicional. (2) Se recomienda que cada empresa realice sus cálculos y verifique cuál es la alternativa que más se adecua a su situación. 33 Mostrar más
INSTRUMENTOS FINACIEROS DERIVADOS El creciente proceso de globalización por el que atraviesa la economía mundial ha provocado un notable incremento en los niveles de competitividad con que se opera en Más detalles BNP Paribas Colombia Corporación Financiera S.A Productos. Septiembre 2013, Bogotá
BNP Paribas Colombia Corporación Financiera S.A Productos Septiembre 2013, Bogotá Disposiciones generales En concordancia con lo dispuesto en el artículo 97 del E.O.S.F, esta presentación tiene como objetivo Más detalles Cobertura de Riesgo Cambiario con productos Financieros Derivados
Cobertura de Riesgo Cambiario con productos Financieros Derivados Que es un Forward de Divisas? Lic. Raúl Salas Cortés Agenda Introducción Objetivo del Mercado de Derivados Riesgos de Mercado Qué es un Más detalles VII. Régimen cambiario
VII. Régimen cambiario A. Conceptos relevantes Para un mejor entendimiento del Régimen de Cambios Internacionales aplicable en Colombia, en la Tabla 7.1 se incluyen algunos de los términos más relevantes Más detalles GUÍA PARA INVERTIR EN BOGOTÁ
GUÍA PARA INVERTIR EN BOGOTÁ VII. RÉGIMEN CAMBIARIO 1 GUÍA PARA INVERTIR EN BOGOTÁ Textos originales Araújo Ibarra & Asociados Edición y actualización de textos Invest in Bogota Edición, diseño y diagramación Más detalles HACIENDO CRECER SU EMPRESA. Porque ser Formal es un Buen Negocio
HACIENDO CRECER SU EMPRESA Porque ser Formal es un Buen Negocio SEPTIEMBRE 2013 Gestión Financiera en Comercio Exterior Magister LUIS ALFREDO MOLINA GUZMÁN Cámara de Comercio Aburrá Sur Septiembre de 2013 Más detalles 1. Es posible registrar los pasivos e inventarios con base en la tasa pactada del contrato Forward?
Oficio 340-014703 del 4 de marzo de 2003 CONTABILIZACIÓN DE LAS OPERACIONES DE COBERTURA La empresa ABC S.A., pregunta: 1. Es posible registrar los pasivos e inventarios con base en la tasa pactada del Más detalles COLOMBIA DERIVADOS GUILLERMO PUENTES CARVAJAL
COLOMBIA DERIVADOS GUILLERMO PUENTES CARVAJAL OBJETIVO: Presentar los conceptos fundamentales para conocer, entender y utilizar los productos derivados. Los derivados presentan cierto grado de complejidad, Más detalles V REUNION SOBRE ASPECTOS CONTABLES Y PRESUPUESTARIOS DE BANCA CENTRAL MEXICO, D.F. del 21 al 24 de julio de 1998
V REUNION SOBRE ASPECTOS CONTABLES Y PRESUPUESTARIOS DE BANCA CENTRAL MEXICO, D.F. del 21 al 24 de julio de 1998 INVERSIONES DE RESERVAS INTERNACIONALES EN INSTRUMENTOS DERIVADOS INDICE 1. Introducción Más detalles C A M B I A R I O. INTELIGENCIA COMERCIAL [Dos1000Trece]
C A M B I A R I O QUÉ ES EL RÉGIMEN CAMBIARIO? Es el conjunto de normas que regulan el ingreso y egreso de divisas al país y son expedidos por la Junta Directiva del BANCO DE LA REPÚBLICA. MARCO LEGAL Más detalles MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS
MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS TEMAS A TRATAR Aspectos Normativos Conceptos Básicos: Operaciones de Derivados Tratamiento contable de los derivados Aspectos Tributarios Más detalles Resolución Externa No. 8 de 2000 de la Junta Directiva del Banco de la República y sus modificaciones (R.E.8/00 J.D.)
NORMATIVIDAD Ley 9 de 1991, artículo 10 Decreto 1735 de 1993 Resolución Externa No. 8 de 2000 de la Junta Directiva del Banco de la República y sus modificaciones (R.E.8/00 J.D.) Circular Reglamentaria Más detalles INSTRUMENTOS DE COBERTURA CAMBIARA
INSTRUMENTOS DE COBERTURA CAMBIARA FORWARD DE TIPO DE CAMBIO CARACTERÍSTICAS Es un instrumento financiero que te permite fijar un precio de compra o venta de dólares hoy, para un momento futuro en el tiempo Más detalles Circular Reglamentaria Externa DODM-144 del 26 de Marzo de 2014 Asunto 6: Operaciones de Derivados
BR-3-011- Más detalles Productos de Cobertura de Tipo de Cambio
Productos de Cobertura de Tipo de Cambio Un caso real para comentar... Un empresario peruano compró a una empresa europea maquinaria con tecnología de punta que le permitiera marcar la diferencia en cuanto Más detalles Nuestra Firma en Colombia
Nuestra Firma en Colombia Crowe Horwath Colombia S.A. 1 Aspectos tributarios y contables en el manejo de Instrumentos financieros derivados - Cobertura 2 Agenda 1. Aspectos contables Derivados Futuros Más detalles PRODUCTOS DERIVADOS. Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS
PRODUCTOS DERIVADOS Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS 1 1. Productos Derivados Definición de Productos derivados: Un producto derivado es un instrumento cuyo precio depende de los valores de Más detalles Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos. Descripción del Mercado de Derivados: Forwards, Futuros, Swaps y Opciones
INGENIERÍA FINANCIERA La Ingeniería financiera, es nada menos que la utilización de los instrumentos financieros para reestructurar un perfil financiero ya existente y así poder obtener otro con propiedades Más detalles MERCADO DE DERIVADOS Y COBERTURA DE RIESGOS PARA LAS EMPRESAS COLOMBIANAS
4 MERCADO DE DERIVADOS Y COBERTURA DE RIESGOS PARA LAS EMPRESAS COLOMBIANAS JHONATHAN ALEXANDER HIGUERA RODRÍGUEZ. ÁREA DE MERCADO CORPORATIVO El mercado financiero colombiano, buscando ampliarse y sofisticarse Más detalles TALLER DE DERIVADOS I. Marzo de 2011
TALLER DE DERIVADOS I Marzo de 2011 Agenda Introducción Forwards Opciones Estructuras de Reducción de Costo o Cero Costo Estrategias con Opciones Introducción a los Swaps 2 Introducción Forwards Opciones Más detalles Conozca y aprenda sobre Derivados
Conozca y aprenda sobre Derivados Última actualización: marzo de 2014 La charla no constituye asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones y los ejemplos plasmados son de uso académico exclusivamente, Más detalles ASESORIAS E INVERSIONES S.A. Más de 80 años invirtiendo con usted
ASESORIAS E INVERSIONES S.A. Más de 80 años invirtiendo con usted QUIENES SOMOS ASESORÍAS E INVERSIONES S.A. Comisionista de Bolsa. es una firma Comisionista de Bolsa, de naturaleza Anónima, fundada en Más detalles FUTUROS DE TRM. Bolsa de Valores de Colombia
FUTUROS DE TRM Bolsa de Valores de Colombia El propósito de este material es estrictamente pedagógico y en consecuencia, la Bolsa de Valores de Colombia S.A. no adquiere ninguna responsabilidad derivada Más detalles Por: Morris Harf Meyer Ex-Ministro de Comercio Exterior. I. Antecedentes. La Política Cambiaria en los últimos 40 años.
Algunas consideraciones sobre la determinación de la Tasa Representativa del Mercado ( TRM ), la revaluación del Peso Colombiano y la política cambiaria reciente.* Por: Morris Harf Meyer Ex-Ministro de Más detalles GUÍA DE EXTERIOR COMERCIO SOLUCIONES DE
GUÍA DE SOLUCIONES DE COMERCIO EXTERIOR AL INTERIOR DE SU EMPRESA CAPACIDAD GERENCIAL Necesita conocimientos y habilidades para diseñar y ejecutar su plan exportador? ESTUDIOS DE MERCADO Quiere saber cuáles Más detalles Bogotá D.C., 12 de marzo de 2013 TABLA DE CONTENIDO. No. Circular Páginas
BOLETÍN NORMATIVO Bogotá D.C., 12 de marzo de 2013 No.006 De conformidad con lo previsto en los artículos 1.4.4, 1.4.5 y 1.4.10 del Reglamento de Funcionamiento de la Cámara de Riesgo Central de Contraparte Más detalles Las consultas sobre esta modificación serán atendidas por la Sección de Apoyo Básico Cambiario en el Call Center 3430799.
Hoja 10-00 Con la presente circular se modifica las hojas Nos. 10-31/32 de junio 22 de 2007, correspondientes a la Circular Reglamentaria Externa DCIN 83 y sus modificaciones. Se adiciona la hoja No. 10/32A-B Más detalles 8 productos derivados del petróleo?
Sabías que diariamente utilizas alrededor de 8 productos derivados del petróleo Envases de plástico Detergentes Gasolina Neumáticos Botas Bolsas Cosméticos Tuberías Los derivados maximizan el potencial Más detalles RESOLUCIÓN NÚMERO 5605
RESOLUCIÓN NÚMERO 5605 ( MAYO 18 DE 2011 ) Por medio de la cual se modifica el artículo 1 de la Resolución 4083 de 1999 EL DIRECTOR GENERAL DE IMPUESTOS Y ADUANAS NACIONALES En uso de sus facultades legales, Más detalles SUPERINTENDENCIA BANCARIA DE COLOMBIA
SUPERINTENDENCIA BANCARIA DE COLOMBIA EVOLUCIÓN RECIENTE DE LAS CASAS DE CAMBIO I. Antecedentes Las Casas de Cambio son sociedades de naturaleza anónima cuyo funcionamiento ha sido autorizado por la Superintendencia Más detalles 2. Cómo se calculan los rendimientos o beneficios que genera un cliente en un Fondo de Inversión?
Conceptos básicos de los Fondos de Inversión 1. Qué es una participación? Cómo se calcula su valor? R/ La participación es la unidad que representa el derecho de propiedad que tiene un cliente dentro del Más detalles (marzo 12) Diario Oficial No. 46.570 de 14 de marzo de 2007 MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO
RESOLUCIÓN 569 DE 2007 (marzo 12) Diario Oficial No. 46.570 de 14 de marzo de 2007 MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO Por medio de la cual se expide el reglamento de las operaciones a futuro que Más detalles Productos y Servicios
Productos y Servicios 1. Acciones Las acciones son inversiones de capital social de una sociedad anónima, lo cual significa que al comprar acciones de una corporación usted se convierte en accionista y Más detalles Material preparado por: C.P. Raúl H. Vallado Fernández, M.F. RHVF.
Material preparado por: C.P. Raúl H. Vallado Fernández, M.F. Está constituido por moneda de curso legal (moneda que un gobierno exige que se acepte en el pago de deudas) o sus equivalentes, propiedad de Más detalles PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CERRADO RENTA CAPITAL VALORES BANCOLOMBIA
PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CERRADO RENTA CAPITAL VALORES BANCOLOMBIA Capítulo I. Información General 1.1. Identificación. El fondo de inversión colectiva que se regula por este Más detalles Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Materias Primas FMIV
Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Materias Primas FMIV INFORMACIÓN BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA Este documento contiene la información básica que el inversionista necesariamente Más detalles REGLAMENTO PARA EL USO DE DERIVADOS EN MONEDA EXTRANJERA
BANCO CENTRAL DE COSTA RICA REGLAMENTO PARA EL USO DE DERIVADOS EN MONEDA EXTRANJERA APROBADO POR LA JUNTA DIRECTIVA DEL BANCO CENTRAL DE COSTA RICA MEDIANTE ARTÍCULO 11, DEL ACTA DE LA SESIÓN 5166-2003, Más detalles MERCADO DE DERIVADOS DORA A. LINARES MARIBEL GONZALEZ DIEGO MENDEZ
MERCADO DE DERIVADOS DORA A. LINARES MARIBEL GONZALEZ DIEGO MENDEZ ORIGEN CHICAGO Centro Financiero más importante MERCADOS MAS IMPORTANTES (Nivel de Contratación) CBOE (CHICAGO OPTIONS EXCHANGE) CME (CHICAGO Más detalles Características y Operativa de los Instrumentos Financieros. en el. Mercado de Capitales de Uruguay
Características y Operativa de los Instrumentos Financieros en el Mercado de Capitales de Uruguay Departamento de Operaciones de Mercado Bolsa Electrónica de Valores S.A. Octubre 2010 1. Introducción Este Más detalles Bases fundamentales de la contabilidad de los Instrumentos Financieros NIC 32, 39 - NIIF 7, 9
CAPITULO 13-35 (Bancos) MATERIA: OPERACIONES CON DERIVADOS EN EL MERCADO EXTERNO. I.- OPERACIONES CON INSTRUMENTOS DERIVADOS. 1.- Generalidades. Los bancos están facultados para realizar, por cuenta propia, Más detalles DEFINICIÓN DE PRODUCTOS - MiFID
PRODUCTOS MIFID Y NO MIFID Banco Caminos S.A. ha identificado diferentes tipologías de productos distinguiendo entre productos MiFID y productos no MiFID. El hecho de ser un producto MIFID supone la aplicación Más detalles RESOLUCION NÚMERO 000099
RESOLUCION NÚMERO 000099 ( Septiembre 17 ) Por medio de la cual se modifica el artículo 1 de la Resolución 4083 de 1999 EL DIRECTOR GENERAL DE IMPUESTOS Y ADUANAS NACIONALES En uso de sus facultades legales, Más detalles Normas de Funcionamiento del SIMADI Convenio Cambiario N 33 10 de febrero de 2015
Normas de Funcionamiento del SIMADI Convenio Cambiario N 33 10 de febrero de 2015 En Gaceta Oficial Extraordinaria Número 6.717 de fecha 10 de febrero de 2015 se publicó el Convenio Cambiario N 33, mediante Más detalles COBERTURA DE RIESGO CAMBIARIO
COBERTURA DE RIESGO CAMBIARIO GERENCIA DE FINANZAS JUNIO 2004 1 INDICE Página INTRODUCCION 3 IDENTIFICACION DEL RIESGO CAMBIARIO 5 OPERACIONES DE COBERTURA DEL RIESGO CAMBIARIO 7 CARACTERISTICAS DE LAS Más detalles TODO EDUCACIÓN FINANCIERA PARA TODOS
TODO LO QUE UN INVERSIONISTA DEBE SABER SOBRE LOS FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA! EDUCACIÓN FINANCIERA PARA TODOS TODO LO QUE UN INVERSIONISTA DEBE SABER SOBRE LOS FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA Esta cartilla Más detalles PROSPECTO SIMPLIFICADO IF OPORTUNIDAD SOLES FMIV
PROSPECTO SIMPLIFICADO IF OPORTUNIDAD SOLES FMIV El fondo mutuo IF Oportunidad Soles FMIV -en adelante, El Fondo - es administrado por Interfondos SAF - en adelante, La Administradora. INFORMACIÓN BÁSICA Más detalles Operaciones y Contratos con Divisas
Página 1 INTRODUCCIÓN Las transacciones cambiarias en el Mercado de Capitales, se conciben como transacciones conexas o relacionadas a la intermediación de títulos valores y demás actividades típicas del Más detalles PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA PLAN SEMILLA
PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA PLAN SEMILLA CAPÍTULO I. INFORMACIÓN GENERAL DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA 1.1. Identificación. PLAN SEMILLA es un Más detalles LA INSCRIPCIÓN EN LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA NO GARANTIZA LA BONDAD DEL TÍTULO NI LA SOLVENCIA DEL EMISOR
LA INSCRIPCIÓN AUTOMÁTICA EN EL REGISTRO NACIONAL DE VALORES Y EMISORES DE LOS VALORES EMITIDOS POR LA CARTERA COLECTIVA CERRADA ACCICOLF EN LOS TÉRMINOS DEL ARTÍCULO 5.2.2.1.3 DEL DECRETO 2555 DE 2010, Más detalles Preguntas Frecuentes Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, información, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión
Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, información, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión Agosto de 2012 Indice Aspectos Generales 1. Que es un fondo de inversión? 2. En que Más detalles Educación para el consumidor financiero
GLOSARIO DE ALGUNOS TÈRMINOS FINANCIEROS BÁSICOS 1 Acción Cambiaria: La que se ejercita por falta de aceptación parcial o total, por carecer de pago parcial o total, o cuando el girado o el aceptante de Más detalles FONDO DE CAPITAL PRIVADO INVERLINK ESTRUCTURAS INMOBILIARIAS COMPARTIMENTO ZONA FRANCA
FONDO DE CAPITAL PRIVADO INVERLINK ESTRUCTURAS INMOBILIARIAS COMPARTIMENTO ZONA FRANCA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE NOTA 1.- ENTIDAD REPORTANTE FIDUCIARIA FIDUCOR Más detalles Prospecto Simplificado BCP Fondo Mutuo Estructurado I FMIV Información básica para el Inversionista
Prospecto Simplificado BCP Fondo Mutuo Estructurado I FMIV Información básica para el Inversionista Este documento contiene la información básica que el inversionista necesariamente debe conocer antes Más detalles DERIVEX S.A. Tratamiento Contable de los Derivados Energéticos Contexto NIIF
DERIVEX S.A. Tratamiento Contable de los Derivados Energéticos Contexto NIIF Medellin, Mayo 03 de 2012 1 AGENDA 1. Contexto normativo Colgaap - IFRS 2. Contexto derivados de acuerdo con las NIIF 3. Reconocimiento Más detalles TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA
TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA 5.1.- Introducción. 5.2.- Opciones financieras. 5.3.- Futuros financieros. 5.4.- Operaciones a plazo o forward con divisas. 1 Más detalles SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LOCAL
SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LOCAL Desempeño de la economía Sector servicios: Financieros Comercio Transporte Almacenamiento Comunicaciones registran un avance con respecto al mismo mes del Más detalles Política de Derivados de los Fondos de Pensiones Administrados por AFP Cuprum
Administrados por AFP Cuprum 2009 PoradasPoliticas.indd 1 16/6/09 16:54:29 POLÍTICA DE DERIVADOS DE LOS FONDOS DE PENSIONES ADMINISTRADOS POR AFP CUPRUM Abril 2009 1 POLITICA PARA EL USO DE INSTRUMENTOS Más detalles dirigidos a las partes involucradas en las exportaciones peruanas Informe Final: Protección Cambiaria Proyecto de Cooperación UE_PERÚ en materia de
Proyecto de Cooperación UE_PERÚ en materia de Asistencia Técnica relativa al Comercio Apoyo al Programa Estratégico Nacional de Exportaciones (PENX 2003-2013) 2013) ALA/2004/016-913. Estudio 2: Adaptación Más detalles CIRCULAR N 879 OPERACIONES DE COBERTURA DE RIESGO ENTRE MONEDAS EXTRANJERAS Y MONEDA LOCAL EN EL MERCADO NACIONAL
CIRCULAR N 879 VISTOS: Las facultades que confiere la Ley a esta Superintendencia, se imparten las siguientes instrucciones de cumplimiento obligatorio para todas las Administradoras de Fondos de Pensiones. Más detalles Prof. Mgtr. Eduardo Valdebenito E.
ASIGNATURA: ECONOMÍA FINANCIERA INTERNACIONAL TEMA: SISTEMA Y MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES Prof. Mgtr. Eduardo Valdebenito E. 1 Sistema Financiero Internacional (SMI) Comprende el conjunto de instituciones Más detalles EL MERCADO CAMBIARIO VENEZOLANO Algunos términos y definiciones
EL MERCADO CAMBIARIO VENEZOLANO Algunos términos y definiciones El mercado cambiario es aquel donde concurren vendedores (oferentes) y compradores (demandantes) de divisas, y de cuya interacción se determina Más detalles BOLETÍN Fecha 10 de noviembre de 2006
BR-3-01 I O %!?L2zcw No. 043 BOLETÍN Fecha 10 de noviembre de 2006 Páginas 7 CONTENIDO Página Circular Reglamentaria Externa DODM-139 del 10 de noviembre de 2006. "Asunto 1 : Posición propia y posición Más detalles SAFYR FINONSET V3. Guía de producto EL MÁS PODEROSO SET DE HERRAMIENTAS TECNOLÓGICAS PARA EL SECTOR FINANCIERO
SAFYR FINONSET V3 Guía de producto EL MÁS PODEROSO SET DE HERRAMIENTAS TECNOLÓGICAS PARA EL SECTOR FINANCIERO El FINONSET V3 de Safyr, es el más poderoso set de herramientas tecnológico diseñado para soportar Más detalles BOLETÍN. 35 25 de junio 2015 27 CONTENIDO. No. Fecha Páginas
BR-3-0ll-0 BOLETÍN No. Fecha Páginas 35 25 de junio 2015 27 CONTENIDO Circular Reglamentaria Externa DODM-143, correspondiente al Asunto 5: Intervención del Banco de la República en el Mercado Cambiario, Más detalles MANUAL DE PROCEDIMIENTOS PARA EL CONTROL DE LA CUSTODIA
MANUAL DE PROCEDIMIENTOS PARA EL CONTROL DE LA CUSTODIA 1. Qué es la Custodia de Valores de un Corredor de Bolsa. La custodia de valores es una actividad inherente a la del corredor de bolsa y corresponde Más detalles TÍTULOS VALORES QUE SE NEGOCIAN EN EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO
TÍTULOS VALORES QUE SE NEGOCIAN EN EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO Por: Oscar Aníbal Granda Rodríguez Los medios que utiliza el sistema financiero colombiano que permiten captar y trasladar recursos entre Más detalles MITIGACION DEL RIESGO CAMBIARIO EN LA EMPRESA CI ELITE FLOWER LTDA. A TRAVES DE LOS FORWARD DE TIPO DE CAMBIO PESO DÓLAR EN EL PERIODO 2008-2009.
MITIGACION DEL RIESGO CAMBIARIO EN LA EMPRESA CI ELITE FLOWER LTDA. A TRAVES DE LOS FORWARD DE TIPO DE CAMBIO PESO DÓLAR EN EL PERIODO 2008-2009. CARLOS ANDRÉS FANDIÑO JIMENEZ FELIPE NAVARRO DUQUE ADRIANA Más detalles Sociedad Gestora: AHORRO CORPORACION GESTION, SGIIC, SA Paseo de la Castellana, nº 89 28046 MADRID
Sociedad Gestora: AHORRO CORPORACION GESTION, SGIIC, SA Paseo de la Castellana, nº 89 28046 MADRID Entidad Depositaria: CECABANK, SA Calle Alcalá, nº 27 28014 MADRID pág. 1/7 pág. 2/7 pág. 3/7 AHORRO CORPORACIÓN Más detalles Folleto Informativo. Instrumentos Financieros Derivados
Folleto Informativo Instrumentos Financieros Derivados CONTENIDO I. INTRODUCCIÓN II. III. IV. GLOSARIO DE TÉRMINOS FACTORES DE RIESGO CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS O PRODUCTOS NEGOCIADOS 1. Forwards Más detalles 1º COMERCIO INTERNACIONAL FINANCIACIÓN INTERNACIONAL. TEMA 3
EJERCICIO 1 25.000 dólares Cambio: 0,7663USD/EUR Comisión: 1 % EJERCICIO 2 Importe: 20 abrigos a 1.502,53 Cambio: 0,0093 JPY/EUR Comisión: 1 x 100 Nominal: 25.000 USD x 0,7663 = 19.157,50 EUR Comisión Más detalles MANUAL DEL SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE MERCADO INSTITUTO COLOMBIANO DE CRÉDITO EDUCATIVO Y ESTUDIOS TÉCNICOS EN EL EXTERIOR
DE RIESGO DE MERCADO INSTITUTO COLOMBIANO DE CRÉDITO EDUCATIVO Y ESTUDIOS TÉCNICOS EN EL EXTERIOR Noviembre 2012 Página: Página 2 de Tabla de Contenido 1. OBJETIVOS... 4 5. ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL ICETEX.... Más detalles Activo Subyacente: Dólar oficial (según com. A 3500 del BCRA)
Estimado Cliente, Nos resulta grato informarle que iniciamos la operatoria de futuros y opciones financieros en el mercado Rofex en el marco del Convenio firmado por el Merval y el Mercado a Término de Más detalles Ecuador: Gestión de la liquidez Julio 2006. Dirección General de Estudios N 16
Dirección General de Estudios N 16 En julio de 2006 la liquidez del sistema bancario aumentó en USD 704 millones. RESUMEN En julio de 2006, el sistema bancario 1, conformado por el (BCE) y las Otras Sociedades Más detalles Adendo No. 1 a la Cartera Colectiva Cerrada ACCICOLF Compartimento No. 1 Vanguardia Acciones Ordinarias
Adendo No. 1 a la Cartera Colectiva Cerrada ACCICOLF Compartimento No. 1 Vanguardia Acciones Ordinarias Por medio del presente Adendo se regula el Compartimento No. 1 de la Cartera Colectiva ACCICOLF. Más detalles COMUNICACIÓN A 5236 27/10/2011
2011 Año del Trabajo Decente, la Salud y Seguridad de los Trabajadores A LAS ENTIDADES FINANCIERAS, A LAS CASAS, AGENCIAS Y OFICINAS DE CAMBIO: COMUNICACIÓN A 5236 27/10/2011 Ref.: Circular CAMEX 1-675 Más detalles Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros
Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Estados Financieros Al 31 de diciembre de 2012 Al 31 de diciembre de 2012 (1) Resumen de operaciones y de políticas importantes de contabilidad Más detalles GUIA OPERATIVA PARA DEPOSITANTES DIRECTOS COLOMBIANOS DEL MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO OPERACIÓN COLOMBIA - CHILE
Final 27/05/2011 1.5. Página 1 de 27 GUIA OPERATIVA PARA DEPOSITANTES DIRECTOS COLOMBIANOS DEL MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO OPERACIÓN COLOMBIA - CHILE Final 27/05/2011 1.5. Página 2 de 27 TABLA DE Más detalles PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO RENTA BALANCEADO CAPÍTULO I. INFORMACIÓN GENERAL DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA
PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO RENTA BALANCEADO CAPÍTULO I. INFORMACIÓN GENERAL DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA 1.1. Identificación. RENTA BALANCEADO es un Fondo de Inversión Más detalles Por este medio se adjunta el Manual de Políticas y Procedimientos sobre inversiones de Coopeasamblea R.L., para su análisis y aprobación.
17 de Julio de 2007 Señores Comité de Inversiones Coopeasamblea R.L. Presente. Estimados Señores: Por este medio se adjunta el Manual de Políticas y Procedimientos sobre inversiones de Coopeasamblea R.L., Más detalles FONVAL GLOBAL FONDOS INMOBILIARIO
PROSPECTO DE INVERSIÓN CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA FONVAL GLOBAL FONDOS INMOBILIARIO ADMINISTRADO POR: CORREVAL S.A. - SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA NIT 860.068.182-5 DOMICILIO Más detalles Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN
Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo? Más detalles Ixe Fondo Divisas S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEEURO
Ixe Fondo Divisas S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEEURO Clasificación: CORTO PLAZO ESPECIALIZADO EN VALORES INTERNACIONALES EN EUROS s accionarias: B Clase BF1 B Clase BM1 Más detalles Opciones. Opciones. del Dólar de los Estados Unidos de América. en MexDer
Opciones en MexDer Opciones del Dólar de los Estados Unidos de América Opciones del Dólar de los Estados Unidos de América Ante el incremento en el volumen operado en el contrato del Futuro del Dólar de Más detalles INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS
INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INTRODUCCIÓN Este documento presenta una aproximación a las características de los instrumentos financieros considerados como complejos Más detalles GUIA OPERATIVA PARA DEPOSITANTES COLOMBIANOS DEL MERCADO INTEGRADO
Página 1 de 29 GUIA OPERATIVA PARA DEPOSITANTES COLOMBIANOS DEL OPERACIÓN COLOMBIA - Página 2 de 29 TABLA DE CONTENIDO 1. OBJETIVOS Y ALCANCE DE LA GUÍA OPERATIVA... 4 2. DESCRIPCIÓN DEL SERVICIO... 4 Más detalles Ixe Fondo Común, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXECON. Clasificación: ESPECIALIZADO EN ACCIONES
mayor riesgo. Está dirigido a personas físicas, personas morales, personas no sujetas a retención y sociedades de inversión. Ixe Fondo Común, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXECON Más detalles Ministerio de Hacienda y Crédito Público DECRETO ( )
República de Colombia Ministerio de Hacienda y Crédito Público DECRETO ( ) Por el cual se modifica el Régimen General de Inversiones de Capital del Exterior en Colombia y de Capital Colombiano en el Exterior Más detalles BOLETÍN CONTENIDO. 07 22 de febrero de 20 13 6. No. Fecha Páginas
BOLETÍN No. Fecha Páginas 07 22 de febrero de 20 13 6 CONTENIDO Resolución Externa No. 3 de 2013 "Por la cual se expiden regulaciones en materia cambiaria." Circular Reglamentaria Externa DCIN-83 del 22 Más detalles Córdoba, 29 de Noviembre de 2007. Soluciones Para Riesgos Financieros Productos de Tesorería
BNP PARIBAS, S.A. DE C.V., SOFOM, COMENTARIOS Y ANALISIS DE LA E.N.R. ADMINISTRACIÓN SOBRE LOS RESULTADOS DE PAGINA 1 / 3 OPERACIÓN Y SITUACIÓN FINANCIERA DE LA COMPAÑÍA COMENTARIOS Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN Más detalles PROSPECTO DE INVERSION CARTERA COLECTIVA CON PACTO DE PERMANENCIA FONVAL GLOBAL ACCIONES
1 PROSPECTO DE INVERSION CARTERA COLECTIVA CON PACTO DE PERMANENCIA FONVAL GLOBAL ACCIONES ADMINISTRADO POR: CORREVAL S.A. - SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA NIT 860.068.182-5 DOMICILIO PRINCIPAL: Bogotá Más detalles Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Acciones Internacionales Dolares I FMIV
Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Acciones Internacionales Dolares I FMIV INFORMACIÓN BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA Este documento contiene la información básica que el inversionista Más detalles POLÍTICA DE INVERSIONES DE EXCEDENTES DE LIQUIDEZ
POLÍTICA DE INVERSIONES DE EXCEDENTES DE LIQUIDEZ Maria Virginia Torres de Cristancho Gerente General Luz Amparo Guerra Peña Jefe Oficina de Comunicaciones y Atención al Ciudadano Aprobó Diego Alejandro Más detalles SUPERINTENDENCIA BANCARIA DE COLOMBIA EL ABC PARA EL REPORTE DE OPERACIONES DE REMESAS, TRANSFERENCIAS, COMPRA Y VENTA DE DIVISAS
SUPERINTENDENCIA BANCARIA DE COLOMBIA EL ABC PARA EL REPORTE DE OPERACIONES DE REMESAS, TRANSFERENCIAS, COMPRA Y VENTA DE DIVISAS La Superintendencia Bancaria de Colombia extendió las reglas relativas Más detalles 2017 © DocPlayer.es Política de privacidad | Condiciones del servicio | Feedback

References: artículo 97
 Resolución 
 artículo 10
 Resolución 
 RESOLUCIÓN 

RESOLUCIÓN 
 artículo 1
 Resolución 

RESOLUCIÓN 
 ARTÍCULO 11
 artículo 1
 Resolución 
 ARTÍCULO 5
 Resolución