Source: http://www.cnv.gov.ar/LeyesyReg/Leyes/17811.htm
Timestamp: 2016-06-29 16:15:05+00:00

Document:
Comisi�n Nacional de Valores - Argentina
Ley 17.811 de Oferta P�blica de
LEY 17.811 B.O.: 22/07/1968 BURSATIL Sistema actualizado que regular� en forma integral todo lo referente a la oferta
p�blica de t�tulos valores, organizaci�n y funcionamiento de las bolsas de comercio y
mercados de valores y la actuaci�n de las personas dedicadas al comercio de aqu�llos.
Buenos Aires, 16 de julio de 1968 Al Excelent�simo Se�or Presidente de la Naci�n: Tenemos el honor de dirigirnos al Excelent�simo Se�or Presidente con el objeto de
someter a vuestra consideraci�n el proyecto de ley de oferta p�blica de t�tulos
valores, bolsas o mercados de comercio y mercado de valores. El proyecto en cuesti�n tiene por objeto sustituir la antigua legislaci�n vigente
contenida en el C�digo de Comercio y en leyes y decretos modificatorios, por un sistema
actualizado que regule en forma integral todo lo referente a la oferta p�blica de
t�tulos valores, a la organizaci�n y funcionamiento de las bolsas de comercio y mercados
de valores y a la actuaci�n de las personas dedicadas al comercio de aqu�llos. La intenci�n de modernizar las instituciones esenciales de la actividad econ�mica
argentina, se combina en el proyecto con el prop�sito de proteger a los inversores,
especialmente a aquellos que forman el medio com�n de los habitantes, y que por carecer
de la informaci�n necesaria han padecido en mayor grado las consecuencias de la actividad
de empresas improvisadas o carentes de la solidez necesaria para garantizar un seguro y
productivo destino al ahorro p�blico. La importancia y la t�cnica del proyecto elevado hacen necesario incluir como parte
integrante de este mensaje, la exposici�n de motivos presentada a la Secretar�a de
Estado de Justicia por la Comisi�n redactora. Dios guarde a Vuestra Excelencia. Guillermo A. Borda Adalbert Krieger Vasena Conrado Etchebarne C�sar A Bunge Buenos Aires, 2 de abril de 1968 Se�or Secretario de Estado de Justicia Doctor Conrado ETCHEBARNE (h.) S/D. De nuestra distinguida consideraci�n: Tenemos el honor de dirigirnos a V.E. con el objeto de elevar a su consideraci�n el
proyecto de ley de oferta p�blica de valores, bolsas o mercados de comercio y mercados de
valores. Hemos considerado conveniente incluir como parte integrante de esta elevaci�n, la
exposici�n de motivos de ordenamiento legal proyectado. EXPOSICION DE MOTIVOS 1.- La Comisi�n considera que la legislaci�n vigente en la materia es anacr�nica,
carece de una adecuada formulaci�n legislativa y est� contenida en numerosas
disposiciones dispersas, dictadas en �pocas distantes y que sin embargo, adoptaron s�lo
en la apariencia los principios que fundamentan esta legislaci�n, desvirtuada por la
incorrecta estructura dada a la Comisi�n de Valores y su dependencia en la pr�ctica del
Banco Central, omisiones notorias, imprecisiones terminol�gicas y defectuosa redacci�n. 2.- El siglo XX ha asistido al auge de la sociedad an�nima, como forma jur�dica
indispensable para grandes empresas e instrumento de la evoluci�n econ�mica
contempor�nea. El principio de la limitaci�n de la responsabilidad de las personas a las sumas cuyo
aporte prometieron, y la divisi�n del capital en t�tulos de f�cil circulaci�n, han
sido factores que impulsaron la movilizaci�n del ahorro privado. El mercado de los
t�tulos valores ha adquirido vasta resonancia popular, especialmente en los pa�ses que
han alcanzado un mayor grado de desarrollo industrial. Millones de ahorradores logran as�
acceso a las acciones de grandes empresas, y �stas, por su parte, obtienen los fondos
necesarios para sus operaciones. Es necesario, en consecuencia, una legislaci�n que proteja al ahorro y, al mismo
tiempo, facilite el desarrollo de la iniciativa individual y el esp�ritu de empresa. En la Rep�blica Argentina, si bien el mercado de capitales y la industrializaci�n, no
han evolucionado con un ritmo acorde con las exigencias del desarrollo nacional a que
nuestra eventual capacidad de producci�n permite aspirar, es significativo, de todos
modos, el aumento de la negociaci�n de los t�tulos valores que las estad�sticas
se�alan. La Comisi�n considera que el proyecto elaborado permite un acertado equilibrio de la
acci�n estatal y las instituciones burs�tiles, en vista a la protecci�n del p�blico
inversor y la creaci�n de condiciones de seguridad y confianza que impulsen la difusi�n
de la propiedad de t�tulos valores, con los controles jur�dicos necesarios pero sin
injerencias estatales obstructoras de los negocios. La legislaci�n universal ha implantado tres sistemas fundamentales diferentes, en
materia de negociaci�n de t�tulos valores. El sistema ingl�s, de absoluta libertad; el
r�gimen seguido por varios pa�ses europeos, que consagran las bolsas oficiales y
consideran a los agentes de bolsa como funcionarios p�blicos; y el sistema de la
legislaci�n federal de los Estados Unidos de Norteam�rica, adoptado por numerosos
pa�ses, que establece el car�cter privado de las instituciones y negocios de t�tulos
valores, aunque sujetos a leyes protectoras del inter�s p�blico, mediante una amplia
publicidad de los datos econ�micos y financieros de las empresas y de la actuaci�n de
todos los intervinientes en el comercio de los t�tulos valores, con una adecuada
fiscalizaci�n del Estado y las bolsas que asegure la veracidad y eficacia de la
informaci�n suministrada, el cumplimiento estricto de la ley y un r�gimen de sanciones
severo para quienes vulneren sus normas. La Comisi�n ha considerado y valorado todos los antecedentes argentinos existentes y
las normas de mayor relevancia que ofrece el derecho comparado, y se pronuncia por un
sistema adecuado a nuestro r�gimen constitucional, moldeado seg�n las caracter�sticas
del medio argentino y las tradiciones e idiosincrasia de su pueblo. Se han tomado en
cuenta, primordialmente, la particular organizaci�n de las instituciones burs�tiles en
nuestro pa�s, el actual grado de evoluci�n econ�mica e industrial alcanzado, la
idiosincrasia del inversor argentino y, finalmente, la necesidad de impulsar el desarrollo
del pa�s por medio de la actividad privada y una eficaz canalizaci�n y protecci�n del
ahorro. La estructura actual del mercado de los t�tulos valores en los Estados Unidos de
Norteam�rica, pa�s cuyo r�gimen constitucional es similar al argentino y en el cual se
ha alcanzado, adem�s, el m�s alto nivel de industrializaci�n y desarrollo de las
inversiones mobiliarias del mundo occidental, es el antecedente de derecho comparado
concorde con la estructura legal proyectada. La eficacia del mencionado sistema no s�lo
se refleja en los �ndices referentes a la evoluci�n de las empresas, magnitud del ahorro
privado invertido en t�tulos valores y n�mero de accionistas, sino, principalmente, en
la adecuada protecci�n otorgada al p�blico inversor. La investigaci�n realizada por la
Securities and Exchange Commission, a pedido del Congreso Nacional de los Estados Unidos,
as� lo destaca en el extenso informe publicado recientemente, luego de varios a�os de
exhaustivo an�lisis de todos los sectores vinculados al mercado de los t�tulos valores. Los principios b�sicos que fundamentan este �ltimo r�gimen legal son los que han
orientado la redacci�n del proyecto, con las modificaciones exigidas por la valoraci�n
de los elementos nacionales antes expuestos. CAPITULO I 3.- El proyecto de ley regula en su totalidad el mercado de los t�tulos valores,
abarcando la oferta p�blica de dichos valores, la organizaci�n y funcionamiento de las
instituciones burs�tiles y la actuaci�n de los agentes de bolsa y dem�s personas
dedicadas al comercio de t�tulos valores. Se incluye, adem�s, un cap�tulo especial
sobre bolsas o mercados de comercio, en general, que sustituye el actual T�tulo III del
Libro I del C�digo de Comercio. Se considera necesaria la existencia de una repartici�n estatal que ejerza el poder de
polic�a con relaci�n a las instituciones burs�tiles, a la oferta p�blica y a la
negociaci�n de los t�tulos valores emitidos por las sociedades privadas y de econom�a
mixta. Se estructura para ello la Comisi�n Nacional de Valores como una entidad
aut�rquica nacional, con jurisdicci�n en todo el territorio del pa�s, dotada de las
facultades necesarias para el cumplimiento de sus funciones con car�cter de organismo
exclusivamente t�cnico (art�culo 1�). La experiencia argentina y los importantes
antecedentes acumulados en el extranjero, permiten extraer conclusiones que fundamentan el
sistema establecido en el proyecto. 4.- El proyecto introduce una innovaci�n sustancial en el sistema jur�dico argentino
sobre esta mater�a, al precisar el concepto y r�gimen de la oferta p�blica de t�tulos
valores, incluyendo las operaciones realizadas fuera de las bolsas de comercio y sin la
fiscalizaci�n y garant�a de los mercados de valores. El r�gimen estructurado satisface
la necesidad de proteger a grandes n�cleos de peque�os y medianos inversores, que
adquieren t�tulos valores no cotizados en entidades burs�tiles o cuya negociaci�n se
realiza fuera de los recintos de dichas instituciones pese a estar autorizados a cotizar.
Al mismo tiempo, tiende a la protecci�n de las empresas serias, que encuentran en el
ahorro privado, nacional y extranjero, una fuente primordial de recursos para el
cumplimiento de sus objetivos y el desarrollo de sus planes de expansi�n (art�culo 16). Se da t�rmino as� a la confusi�n que actualmente existe en materia de oferta
p�blica, como consecuencia de la defectuosa redacci�n y evidentes omisiones de la
legislaci�n vigente. De acuerdo al r�gimen proyectado, no se podr�n efectuar ofertas p�blicas de t�tulos
valores emitidos por sociedades privadas y de econom�a mixta, en cualquiera de las formas
contempladas en 1a ley, sin la previa autorizaci�n de 1a Comisi�n Nacional de Valores.
Se establece as� una modificaci�n al sistema vigente, en cuanto las facultades de la
Comisi�n Nacional de Valores, que en este aspecto, quedan circunscriptas a un control de
legalidad (art�culo 19, p�rrafo 2�). La facultad discrecional que actualmente ejerce
respecto de la oferta p�blica de t�tulos valores, en consideraci�n a la capacidad de
absorci�n del mercado financiero, queda derogada. Salvo la que corresponde con car�cter
excepcional al Banco Central de la Rep�blica Argentina como regulador del cr�dito y la
moneda (art�culo 20). La modificaci�n proyectada se fundamenta, de modo primordial en el
r�gimen constitucional argentino que prev� el libre ejercicio de toda actividad o
industria l�cita, conforme a las leyes que reglamentan su ejercicio, y en los importantes
antecedentes existentes en la legislaci�n comparada. Sin perjuicio de precisar el alcance de las facultades de la Comisi�n Nacional de
Valores, en la forma precedentemente expuesta, el proyecto ampl�a el �mbito de
atribuciones conferido actualmente al ente estatal, extendi�ndolo no s�lo a las
instituciones burs�tiles, empresas emisoras y agentes de bolsa, sino a todas las
organizaciones unipersonales y sociedades que intervengan directa o indirectamente en la
oferta y negociaci�n p�blica de t�tulos valores, cualquiera sea la forma o medio
utilizado (art�culo 6�, inciso f). Se pone de relieve, adem�s, que la fiscalizaci�n del cumplimiento de la ley
proyectada, ejercida por la Comisi�n Nacional de Valores, se extiende en forma permanente
a todas las etapas de la oferta p�blica y de la actuaci�n de las entidades y personas
comprendidas en su �mbito. A tal efecto, el art�culo 7�, inciso a), del proyecto,
faculta a la Comisi�n Nacional de Valores para requerir los informes que considere
necesarios y realizar las investigaciones o inspecciones que estime oportunas para el
cumplimiento de sus funciones. La legislaci�n en vigor, por el contrario, s�lo autoriza
a la Comisi�n de Valores a inspeccionar las empresas en el momento de solicitar la
autorizaci�n para cotizar sus valores en bolsa. En definitiva, el proyecto organiza un control estable y continuado de la oferta
p�blica en salvaguardia, primordialmente, de los inversores. 5.- Con el fin de asignar a la Comisi�n Nacional de Valores la jerarqu�a y
responsabilidad que las atribuciones otorgadas exigen, se le da el car�cter de entidad
aut�rquica nacional, cuyo directorio est� integrado por personas designadas por el Poder
Ejecutivo Nacional. La �ndole esencialmente t�cnica de sus funciones requiere, adem�s, que sus miembros tengan especial versaci�n y
reconocida experiencia en la materia, y act�en con dedicaci�n exclusiva en el desempe�o
de sus cargos. La permanencia en sus funciones y la forma de designaci�n prevista
tienden, por otra parte, a obtener la necesaria independencia de criterio en su
actuaci�n, que permite contemplar en forma equilibrada los intereses de los inversores,
entidades emisoras y dem�s personas o instituciones comprendidas en la ley. 6.- Las facultades de la Comisi�n Nacional de Valores se completan con el poder
disciplinario que se le otorga en relaci�n a las violaciones de 1a ley (art. 10). El
proyecto tiende a evitar las omisiones y deficiencias del r�gimen actual e introduce,
adem�s, el principio de la responsabilidad personal y solidaria de quienes infringen las
disposiciones de la ley. Con ello se procura eliminar que, como ocurre actualmente, las
medidas afecten directamente a los inversores no a los verdaderos responsables de las
transgresiones. No obstante, si el inter�s general fuere afectado, se puede llegar a
suspender o prohibir la oferta p�blica de un determinado valor, aun cuando ello
signifique, eventualmente, un perjuicio para algunos inversores. Es innecesario destacar
la prudencia que debe primar en la adopci�n de este tipo de sanciones en raz�n de los
da�os irreparables que se pueden ocasionar a los tenedores de los valores. Respecto de las sanciones, se reitera el criterio de exigir la publicidad de toda
actuaci�n relacionada con la oferta p�blica de t�tulos valores, en beneficio del
publico inversor, que orienta la estructura del proyecto. 7 - Con el fin de garantizar adecuadamente los derechos de las personas y entidades
sometidas a la fiscalizaci�n de la Comisi�n Nacional de Valores, se crea un recurso
judicial contra sus decisiones. Este sistema elimina los recursos administrativos y la
primera instancia judicial que resultan innecesarios, atenta la �ndole que reviste dicho
organismo estatal y la celeridad que debe imperar en esta materia en raz�n de los
intereses en juego (art. 14). 8 -El proyecto prev� el procedimiento de actuaci�n ante la Comisi�n Nacional de
Valores (art. 12) y los plazos dentro de los cuales la Comisi�n Nacional de Valores
deber� adoptar sus decisiones (art. 19). CAPITULO II 9.- El Cap�tulo II del proyecto est� dedicado a la oferta p�blica de t�tulos
valores. El concepto de oferta p�blica ha sido materia de cuidadosa y prolija
elaboraci�n, luego de un exhaustivo an�lisis de los antecedentes de legislaci�n
comparada y doctrina nacional y extranjera. El art�culo l6 sintetiza los principios
aceptados por la generalidad de la legislaci�n y doctrina mencionadas, ratificados por la
jurisprudencia de numerosos pa�ses, a trav�s de muchos a�os de experiencia. La mayor dificultad radica en la necesidad de evitar la exclusi�n del �mbito de la
ley de personas o entidades que realicen ofertas p�blicas de valores y, al mismo tiempo,
no incurrir en el error de incluir actividades que no impliquen oferta p�blica. El car�cter p�blico de la oferta est� dado, seg�n la t�cnica del proyecto, por: a)
E1 sujeto destinatario, cuando la oferta se dirige al p�blico en general o a sectores o
grupos determinados; y b) Por el sujeto ofertante, ya sea la sociedad emisora u
"organizaciones" unipersonales o societarias dedicadas en forma exclusiva o no
al comercio de los t�tulos valores, cualquiera sea la forma de exteriorizaci�n
utilizada. Ello significa que el proyecto considera "oferta p�blica" la realizada en
una bolsa de comercio -de acuerdo al sistema y terminolog�a adoptados en el Cap�tulo IV-
ya que re�ne los requisitos arriba enumerados; y, tambi�n, la oferta que se realice
fuera de los recintos burs�tiles, cuando re�na las condiciones exigidas. Adem�s, al referirse a cualquier forma de publicidad, el proyecto comprende no solo
las t�picas modalidades que caracterizan el mercado "over-the-counter"
norteamericano, sino, tambi�n, el "colportage" y el "d�marchage"
franceses. Dado el car�cter de las funciones de la Comisi�n Nacional de Valores en materia de
oferta p�blica -control de legalidad- no resulta procedente la inclusi�n, en este
aspecto, de los t�tulos emitidos por el Gobierno. La emisi�n de los mismos queda
sometida a las normas de derecho p�blico pertinentes (art�culo 18). 10.- Se incorpora el concepto de t�tulo valor susceptible de ser ofrecido
p�blicamente (art. 17). A tal efecto y siguiendo la tendencia de la doctrina
contempor�nea en la materia, se hace hincapi� en su emisi�n en masa, en la igualdad de
los derechos que confiere dentro de su clase y en la naturaleza de cosa gen�rica propia de este tipo de bienes. 11 -El art�culo 19 del proyecto incorpora el principio de automaticidad, en cuanto a
los plazos en que deber� expedirse la Comisi�n Nacional de Valores sobre las solicitudes
de autorizaci�n de oferta p�blica. Se adopta, as�, un criterio aceptado en la
legislaci�n comparada y consagrado recientemente en nuestro pa�s, con el prop�sito de evitar que dilaciones inmotivadas en los tr�mites
administrativos ocasionen perjuicio a las empresas emisoras. 12.- El requisito de inscripci�n en un registro y dem�s recaudos previstos en el
art�culo 21, son de cumplimiento previo e ineludible para quienes deseen realizar ofertas
-p�blicas de t�tulos valores El objeto de la disposici�n es asegurar el ejercicio de
las funciones que el art�culo 6� asigna a la Comisi�n Nacional de Valores y, tambi�n,
promover la negociaci�n de los t�tulos valores en un cuadro de estricta legalidad que
evite los inconvenientes derivados de las oposiciones por robos, hurtos o extrav�os de
dichos valores. Se excluye a los agentes de Bolsa, cuando act�en exclusivamente como operadores en
mercados de valores, atento lo dispuesto en el art�culo 6�, inciso c) y art�culo 45.
Ello significa que, cuando los agentes de bolsa act�en en la negociaci�n de t�tulos
valores fuera de los recintos burs�tiles, deber�n cumplir con todos los recaudos
exigidos a todo ofertante de valores p�blicamente ofrecidos. En este �ltimo supuesto,
les ser�n aplicables tambi�n, en su caso, las sanciones previstas en el art�culo 10 de
la ley. Al analizar el cap�tulo correspondiente a los agentes de bolsa, se especificar�
su condici�n jur�dica y las facultades de la Comisi�n Nacional de Valores a su
respecto, de acuerdo a las distintas modalidades de su actuaci�n. CAPITULO III 13.- Se ha considerado conveniente incluir en el proyecto, un cap�tulo sobre bolsas o
mercados de comercio en general, que sustituye el actual T�tulo III, del Libro I del
C�digo de Comercio. El fundamento de la inclusi�n radica en la necesidad de coordinar con m�s precisi�n
el �mbito de aplicaci�n de la ley, atento al r�gimen especial establecido respecto de
las bolsas de comercio autorizadas a cotizar t�tulos valores, y de los mercados de
valores; y poner t�rmino a confusiones terminol�gicas existentes. Los t�rminos "bolsas" y "mercados" de comercio son utilizados como
sin�nimos, para designar las instituciones que agrupan a comerciantes y agentes de
comercio, que se re�nen en los locales correspondientes para la realizaci�n de
operaciones mercantiles l�citas, conforme a las leyes y a las normas reglamentarias
establecidas por dichas entidades. Las normas de este Cap�tulo II se aplican a cualquier clase de bolsa o mercado d
comercio, pues se trata de principios generales. Adem�s de las mencionadas disposiciones,
cada bolsa o mercado de comercio se ha de regir por las leyes y reglamentaciones
espec�ficas que correspondan, de acuerdo a las actividades que constituyan su objeto. Las
bolsas de comercio cuyos estatutos prevean la cotizaci�n de t�tulos valores y los
mercados de valores, son regulados por esta ley en su Cap�tulo IV. Conviene aclarar que
las referidas bolsas autorizadas a cotizar t�tulos valores, en cuyo seno act�en, adem�s
de un mercado de valores, otros mercados tales como ganados, cereales, algod�n, frutos
del pa�s, etc., ser�n regidas por la presente ley, sin perjuicio de otras disposiciones
legales y .reglamentarias que regulan las dem�s actividades que en ellas se realicen. El art�culo 22 del proyecto permite a las bolsas o mercados de comercio en general,
constituirse bajo la forma jur�dica de asociaciones civiles con personer�a jur�dica o
de sociedades an�nimas. Se modifica as� el art�culo 76 del C�digo de Comercio,
incorporando la doctrina preconizada por el Primer Congreso Nacional de Derecho Comercial,
reunido en C�rdoba en el a�o 1940, y respetando, al mismo tiempo, la tradici�n
argentina en esta materia y las funciones que cumplen actualmente determinadas bolsas o
mercados de comercio, constituidas como sociedades an�nimas. Los dem�s art�culos de este cap�tulo significan una reestructuraci�n del Titulo
III, Libro I del C�digo de Comercio, de acuerdo con los principios sustentados de modo
uniforme por la jurisprudencia y doctrina nacional. CAPITULO IV 14.- Este cap�tulo legisla sobre la oferta p�blica realizada en las bolsas de
comercio autorizadas a cotizar t�tulos valores. La Comisi�n Nacional de Valores ejerce el poder de polic�a, seg�n ya hemos
se�alado, respecto a la negociaci�n de dichos valores, las instituciones pertinentes y
los operadores, controlando el cumplimiento de las normas legales -latu sensu-,
estatutarias y reglamentarias (art, 6�). El proyecto exige la autorizaci�n del Poder Ejecutivo Nacional para que las bolsas de
comercio puedan cotizar t�tulos valores (art�culo 28). Esta autorizaci�n, como as�
tambi�n el retiro de la misma, no afecta la existencia de la instituci�n como persona
jur�dica, la cual se rige por las disposiciones de los art�culos 33 y45 del C�digo
Civil y art�culos 318 y 370 del C�digo de Comercio. Los mercados de valores -que, dentro de la concepci�n del proyecto, son las entidades
que tienen a su cargo la fiscalizaci�n de las operaciones sobre t�tulos valores
efectuadas por sus socios y la garant�a de estas �ltimas, en determinadas
circunstancias; y el control de la actuaci�n de dichos socios- deben tambi�n ser
autorizados para funcionar como tales por el Poder Ejecutivo Nacional. El retiro de dicha
autorizaci�n es causal de disoluci�n de la sociedad, atento el objeto espec�fico de la
misma, a diferencia de lo que acontece con una bolsa de comercio. El proyecto exige la autorizaci�n del Poder Ejecutivo Nacional para las instituciones
comprendidas en este cap�tulo, en atenci�n a las caracter�sticas y modalidades de las
operaciones en t�tulos valores, que constituyen una parte del mercado mobiliario
argentino, concebido como una unidad para el territorio la Rep�blica, ya que afecta al comercio interprovincial (art�culo 67, inc. 12 de la
Constituci�n Nacional). Se han seguido en este aspecto, por otra parte, los antecedentes nacionales: seguros,
bancos, Decreto-Ley 15.353/46, carta org�nica del Banco Central de la Rep�blica
Argentina, Decreto-Ley 13.126/57, etc. Se han considerado, asimismo, antecedentes de
pa�ses extranjeros con estructura pol�tica similar a la nuestra, tales como los Estados
Unidos de Norteam�rica y M�xico. 15.- El proyecto estructura en materia de oferta de valores en el �mbito burs�til una
concepci�n especial basada, fundamentalmente, en la representatividad de la instituci�n
Bolsa de Comercio, que agrupa en su seno a los diversos sectores interesados en 1a
negociaci�n de dichos valores: inversores, emisores, productores, comerciantes y operadores. Los mercados de valores, en cambio, re�nen
exclusivamente a quienes operan con los t�tulos valores. E1 sistema proyectado est� avalado, adem�s, por una fruct�fera experiencia argentina
de m�s de 100 a�os, a trav�s de la bolsa m�s importante del pa�s y de Sudam�rica,
como lo es la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La oferta p�blica de los t�tulos valores, como se expresa en el punto 9, puede
realizarse en una bolsa de comercio o fuera de ella. En ambos supuestos, se requiere un
requisito esencial que es la previa autorizaci�n de la Comisi�n Nacional de Valores.
Cuando se desee ofertar dichos valores en una bolsa de comercio se exige, adem�s, la
autorizaci�n previa de la pertinente entidad. El art�culo 30 del proyecto establece, por
ello, cu�les son las facultades de las mencionadas bolsas de comercio y el art�culo 31
instituye la organizaci�n de una Comisi�n de T�tulos, en cada bolsa de comercio,
integrada por personas que representen el inter�s general y las actividades
espec�ficamente vinculadas, la cual tiene a su cargo dictaminar sobre los pedidos de
cotizaci�n. 16.- Las bolsas de comercio deber�n, por otra parte, establecer las normas
reglamentarias que aseguren la veracidad en el registro de las cotizaciones de los valores
negociados en su recinto, que hayan autorizado a cotizar y la publicaci�n de sus precios
corrientes (art�culo 30). E1 r�gimen de legalidad y seguridad de las transacciones en an�lisis, se complementa
con las disposiciones que deben contener los estatutos y reglamentos de estas bolsas
(art�culo 28), a los cuales se hallan sujetos los mercados de valores y los agentes de
bolsa en su car�cter de asociados o accionistas de aqu�llas, seg�n sea la forma
jur�dica adoptada (art�culos 36, 41, inciso e) y 22). 17. -En materia de recursos contra las decisiones de las bolsas de comercio, en el
ejercicio de las facultades conferidas por el art�culo 30, se ha adoptado un sistema
similar al establecido respecto a la Comisi�n Nacional de Valores, con la salvedad que el
Tribunal competente ser� el Ordinario de la jurisdicci�n que corresponda atento el
car�cter de persona de derecho privado de las partes intervinientes (art�culo 34). No obstante la naturaleza de sociedad o asociaci�n privada de las bolsas de comercio,
el proyecto considera que el inter�s p�blico involucrado en el derecho a cotizar, debe
tener primac�a y ser adecuadamente garantizado, por cuyo motivo se instituye el
mencionado recurso de apelaci�n judicial. 18 - Los mercados de valores, organismos t�cnicos de fiscalizaci�n y liquidaci�n de
las operaciones sobre t�tulos valores, integran o adhieren a una bolsa de comercio
autorizada a cotizar t�tulos valores, incorpor�ndose a la misma como socios o asociados,
seg�n se halle constituida la bolsa correspondiente como sociedad an�nima o asociaci�n
civil con personer�a jur�dica. El proyecto consagra as� el particular sistema burs�til
argentino, especialmente el de su m�s importante centro de contrataci�n, la Bolsa de
Comercio de Buenos Aires y el Mercado de Valores de Buenos Aires S. A. CAPITULO V 19-- Las normas contenidas en este cap�tulo y en los siguientes, reconocen como
antecedentes al C�digo de Comercio reformado en el a�o 1889 y las leyes y decretos
dictados con posterioridad, con las modificaciones que se ha considerado necesario
introducir, con los siguientes prop�sitos: a) Subsanar los errores de calificaci�n jur�dica incurridos por el legislador de 1889
v leyes posteriores; b) Incorporar al texto legal disposiciones de fondo, dispersas actualmente en decretos
y reglamentaciones administrativas; c) Otorgar una mayor responsabilidad a los mercados de valores, acorde con la
importancia que han adquirido en la actualidad, la naturaleza de las funciones que
realizan y los principios de autorregulaci�n que orientan la moderna legislaci�n
nacional y extranjera respecto de ciertas profesiones que revisten un determinado inter�s
p�blico; d) Dar una mayor elasticidad a las actividades que se reglamentan, en consideraci�n al
permanente estado evolutivo que caracteriza al derecho burs�til. 20 - El C�digo de Comercio argentino denomina corredores de bolsa, sujetos a las
disposiciones contenidas en el mismo C�digo sobre corredores, a las personas que el
proyecto califica con el t�rmino de "agentes" de bolsa. E1 error del
codificador dio lugar a innumerables litigios y controversias doctrinarias, acerca de la
naturaleza jur�dica de la funci�n ejercida por quienes se dedican al comercio de los
t�tulos valores. Una larga labor jurisprudencial y una numerosa doctrina de nuestros
autores, actualmente indiscutida, lleva a la conclusi�n de que el corredor de bolsa por
su forma de actuar en los negocios sobre t�tulos valores, no es solamente un mero
intermediario que acerca a las partes intervinientes sino que, normalmente, perfecciona al
negocio jur�dico actuando en nombre propio por cuenta ajena; y es �sta su �nica forma
de actuar en los recintos burs�tiles. Empero, ese reconocimiento jurisprudencial y
doctrinario, ha ido evolucionando en los �ltimos a�os de acuerdo con el importante rol
que desempe�a actualmente el denominado comisionista de bolsa, que no se limita a actuar
en la forma expuesta sino que, en muchos casos, realiza funciones de agente financiero
reuniendo los capitales necesarios para la organizaci�n y expansi�n de empresas privadas
y colocaci�n de fondos p�blicos. Es conocido el rol fundamental que desempe�an los
agentes de bolsa en los pa�ses de gran desarrollo econ�mico, a trav�s de la
constituci�n de sindicatos financieros y de las diversas modalidades del
"underwriting", como medio indispensable de la expansi�n industrial. Por ello el proyecto adopta la denominaci�n de "agentes de bolsa",
comprensiva de las diversas modalidades de actuar mencionadas, conforme con las ponencias
presentadas al Primer Congreso de Derecho Comercial del a�o 1940. El Decreto 12.793/49, reglamentario del Decreto-Ley 15.353/46, recoge, en cierta
medida, los principios mencionados, aunque sujeta a la previa aprobaci�n del Banco
Central de la Rep�blica Argentina, la realizaci�n, por parte de los denominados
comisionistas de bolsa, de operaciones con t�tulos valores fuera de los recintos
burs�tiles. Este mismo criterio se reitera en el proyecto de decreto-ley org�nico sobre
bolsas o mercados de valores, preparado por el Banco Central de la Rep�blica Argentina en
marzo de 1958, en virtud de lo dispuesto por el art�culo 2� del Decreto-Ley 13.126/57. 21.- Conforme a la concepci�n del proyecto, la actuaci�n de los agentes de bolsa se
rige por los siguientes principios: a) Cuando realicen, exclusivamente, operaciones con t�tulos valores autorizados a
cotizar por una bolsa de comercio, en el recinto de la misma, se hallar�n sujetos
�nicamente a las disposiciones de esta ley, controlados en forma simult�nea por la
Comisi�n Nacional de Valores y el mercado de valores al cual pertenezcan, estando
obligados a inscribirse �nicamente en el registro previsto en el art�culo 39, si act�an
en forma individual, y si act�an en forma societaria deber�n tambi�n cumplir con las
normas del C�digo de Comercio, al respecto, haci�ndose pasibles, en caso de
transgresi�n a las normas vigentes en la materia, de las sanciones previstas por el
art�culo 59; b) Cuando, adem�s, efect�en ofertas p�blicas de t�tulos valores fuera de los
recintos burs�tiles, ya sea que los mismos est�n autorizados o no a cotizar en una bolsa
de comercio, deber�n inscribirse en el Registro creado por el art�culo 21, se hallar�n
sujetos a la fiscalizaci�n de la Comisi�n Nacional de Valores, ser�n pasibles de las
sanciones previstas en el art�culo 10) y deber�n cumplir con las normas que establezcan
las leyes de fondo y disposiciones administrativas, de acuerdo con el car�cter jur�dico
en que act�en (inscripci�n en la matricula de corredores o comerciantes, en el ramo de
comisiones, etc.); y e) Cuando act�en como agentes financieros deber�n, asimismo, adecuar su actuaci�n a
las disposiciones vigentes en materia financiera. 22.- En relaci�n a la inscripci�n e incompatibilidad a las cuales se hallan sujetos
los agentes de bolsa, el proyecto tiene en cuenta los antecedentes del Decreto. 12.793/49
y del proyecto de decreto-ley org�nico sobre bolsas o mercados de valores a que antes se
ha hecho referencia, con algunas modificaciones aconsejadas por la experiencia de los
�ltimos a�os y con la salvedad de suprimirse la intervenci�n directa del poder
administrador en cuanto a la inscripci�n se refiere, en m�rito al sistema de
autorregulaci�n explicado anteriormente, sin perjuicio de garantizarse perfectamente los
derechos de los solicitantes mediante el recurso jurisdiccional contemplado en el proyecto
(art�culos 43 y 60). 23.- Con referencia a las sociedades que pueden constituir los agentes de bolsa, el
proyecto amplia la orientaci�n del Decreto 12.793/49, y del antes mencionado proyecto del
Banco Central, y establece la obligaci�n de los mercados de valores de reglamentar las
formalidades y requisitos que deber�n cumplir las sociedades de agentes de bolsa y las
constituidas entre �stos y otras personas como as� tambi�n las condiciones exigidas a
los socios que no sean agentes de bolsa. El temperamento seguido representa la tendencia
consagrada en numerosos pa�ses, como los Estados Unidos de Norteam�rica y Francia, con
el objeto de facilitar una mayor solvencia t�cnica y financiera en el ejercicio de la
funci�n de agente de bolsa. 24.- El art�culo 45 delega en los mercados de valores la reglamentaci�n del ejercicio
de las funciones de los agentes de bolsa, ratificando tambi�n en ese aspecto, el
principio de autorregulaci�n de dichas entidades. Las normas establecidas en esta materia
por el Decreto 12.793/49 resultan superfluas ya que se hallan contenidas en los c�digos
de fondo vigentes o se trata de supuestos ya contemplados en otros art�culos del
proyecto. 25.- Los restantes art�culos del cap�tulo siguen la orientaci�n del Decreto n�mero
12.793/49 y el proyecto antes citado del Banco Central. Tienen por objeto establecer un
control eficiente sobre la actuaci�n de los agentes de bolsa. Las �nicas modificaciones
consisten en que la fiscalizaci�n estatal se realiza a trav�s de la Comisi�n Nacional
de Valores, en lugar del Banco Central, como ocurre actualmente, y se introduce el
principio del secreto profesional. CAPITULO VI 26 - El cap�tulo del proyecto sobre operaciones y garant�as, recoge la experiencia de
estos �ltimos a�os. Deja en manos de los reglamentos de los mercados de valores
establecer las diversas operaciones que pueden realizarse con t�tulos valores. 27.- El proyecto se aparta del Decreto 12.793/49 en cuanto a la garant�a del
cumplimiento de las operaciones de bolsa por el mercado de valores. Se consagra el
principio de dejar librado a cada instituci�n, a trav�s de sus estatutos y
reglamentaciones, la determinaci�n de los casos y condiciones en que se garantizar�
dicho cumplimiento, de acuerdo con la tendencia del mencionado anteproyecto del Banco
Central de 1958. El fundamento de la modificaci�n radica en la conveniencia de otorgar
una mayor elasticidad al mercado financiero burs�til, sin afectar el patrimonio de los
mercados de valores, que constituye la garant�a normal de las operaciones que ellos
fiscalizan y registran. Al mismo tiempo, el mayor n�mero de las operaciones a plazo y de
cauci�n burs�til, permitir� una mayor estabilidad de los precios en las operaciones al
contado, tal como lo ha demostrado la experiencia en las principales plazas burs�tiles
mundiales. 28.- El art�culo 54 del proyecto, es consecuencia del sistema explicado
precedentemente y se inspira en la legislaci�n italiana vigente. 29.- Con relaci�n al fondo de garant�a, el proyecto autoriza la capitalizaci�n de
las sumas acumuladas al mismo que excedan el monto del capital suscripto del respectivo
mercado de valores, y exime de todo gravamen a las sumas destinadas a dicho fondo atento
el car�cter obligatorio del mismo y su finalidad de protecci�n a los inversores. CAPITULO VII 30.- El proyecto faculta a los mercados de valores a aplicar medidas disciplinarias a
los agentes de bolsa que hayan transgredido las disposiciones que regulan su actuaci�n en
dichos mercados. 31.- Siguiendo la orientaci�n general del proyecto de acuerdo a la moderna tendencia
legislativa de nuestro pa�s y del derecho comparado, este cap�tulo suprime la instancia
administrativa contra las decisiones de los mercados de valores, estableciendo un recurso
de apelaci�n judicial, sin perjuicio del recurso de apelatoria que, con car�cter
optativo, se le concede al agente de bolsa. Atentas las facultades de fiscalizaci�n sobre los mercados de valores y los agentes de
bolsa, que el art�culo 6� del proyecto le otorga, la Comisi�n Nacional de Valores
podr� requerir a los mercados de valores la aplicaci�n de las medidas disciplinarias que
considere oportunas; y tambi�n podr� recurrir, judicialmente, de cualquier decisi�n
adoptada al respecto por dichos mercados cuando las mismas no signifiquen, a su criterio,
el restablecimiento del orden legal vulnerado. El recurso judicial s�lo procede, en cuanto a los agentes de bolsa se refiere, cuando
la medida disciplinaria consista en suspensiones por m�s de cinco d�as o inhabilitaci�n
para actuar como agente de bolsa. Se excluyen del mismo las sanciones m�s leves, que
normalmente s�lo proceden en casos que atenten contra la disciplina interna de las
instituciones sin afectar el inter�s general, sin perjuicio de la intervenci�n que la
Comisi�n Nacional de Valores estime procedente en el ejercicio de su poder de polic�a. Con el fin de proteger los derechos de quienes soliciten inscripci�n para poder actuar
como agentes de bolsa, el art�culo 43, segundo p�rrafo del proyecto, extiende a su
respecto el �mbito de aplicaci�n de los recursos contemplados en el art�culo 60. 32.- En raz�n de que los mercados de valores pueden actuar tambi�n a pedido de parte
interesada, y dado el principio de inter�s como medida de las acciones, que inhibe a los
inversores afectados apelar las decisiones dictadas por un mercado respecto a sus socios,
se establece la obligaci�n de aqu�llos de comunicar dichos pedidos a la Comisi�n
Nacional de Valores, con el objeto de facilitar a la misma el conocimiento de situaciones
que puedan requerir la intervenci�n del organismo estatal. 33.- El proyecto suprime la primera instancia judicial en m�rito a una mayor
celeridad, conforme al criterio adoptado por los art�culos 14 y 34 y siguiendo la actual
tendencia legislativa argentina. Dado el car�cter de repartici�n aut�rquica nacional conferido a la Comisi�n
Nacional de Valores, el proyecto establece la competencia nacional en la tramitaci�n de
los recursos por ella interpuestos, aun en los casos en que tambi�n haya apelado el
agente de bolsa interesado. Saludamos a V.E. con nuestra m�s alta consideraci�n. Pablo S. Aldaz�bal Luis M. Baudizzone Jorge Bacqu� Gervasio R. Colombres Manuel Mosquera Wenceslao Urdapilleta Buenos Aires, 16 de julio de 1968 En uso de las atribuciones conferidas por el art�culo 5� del Estatuto de la
Revoluci�n Argentina, EL PRESIDENTE DE LA NACION ARGENTINA SANCIONA Y PROMULGA CON FUERZA DE LEY: CAPITULO I Comisi�n Nacional de Valores ARTICULO 1�.- La Comisi�n Nacional de Valores es una entidad aut�rquica con
jurisdicci�n en toda la Rep�blica. Sus relaciones con el Poder Ejecutivo se mantienen
por intermedio del Ministerio de Econom�a y Trabajo de la Naci�n. ARTICULO 2�.- Sus funciones las ejerce un Directorio compuesto de cinco miembros
designados por el Poder Ejecutivo Nacional. Duran siete a�os en el ejercicio de sus
cargos y son reelegibles. Deben ser personas de notoria idoneidad en la materia, por sus
antecedentes o actividades profesionales. No pueden desempe�ar otra actividad remunerada,
salvo la docencia y comisiones de estudio. ARTICULO 3�.- El Poder Ejecutivo Nacional designa al presidente y vicepresidente
del directorio. El presidente o, en su caso, el vicepresidente, ejerce la representaci�n
de la Comisi�n Nacional de Valores y tiene voto decisivo en caso de empate. El directorio puede sesionar con la presencia de tres de sus integrantes, adopt�ndose
las decisiones por mayor�a de votos de los presentes. ARTICULO 4�.- La designaci�n, suspensi�n y remoci�n del personal corresponde al
directorio. Los miembros del directorio y el personal gozan de las asignaciones que les
fije el presupuesto nacional. ARTICULO 5.- El gasto que demande el funcionamiento de la Comisi�n Nacional de
Valores, es cubierto con los recursos que le asigne el Presupuesto General de la Naci�n.
El producido de las multas previstas en esta ley ingresan a las rentas generales de la
Naci�n. ARTICULO 6� (Texto s/Anexo Dcto. N� 677/01).- La COMISION NACIONAL DE VALORES tiene las siguientes funciones:
ARTICULO 7�.- La Comisi�n Nacional de Valores dicta las normas a las cuales deben
ajustarse las personas f�sicas o jur�dicas que, en cualquier car�cter, intervengan en
la oferta p�blica de t�tulos valores, a los efectos de acreditar el cumplimiento de los
requisitos establecidos en esta ley. En el ejercicio de sus funciones puede: a) Requerir informes y realizar inspecciones e investigaciones en las personas f�sicas
y jur�dicas sometidas a su fiscalizaci�n; b) Recabar el auxilio de la fuerza p�blica; c) Iniciar acciones judiciales; d) Denunciar delitos o constituirse en parte querellante. ARTICULO 8�.- Las informaciones recogidas por la Comisi�n Nacional de Valores, en
ejercicio de sus facultades de inspecci�n e investigaci�n tienen car�cter secreto. Los
jueces deben rechazar de oficio todo pedido de requerimiento de dichas informaciones a la
comisi�n, salvo en los procesos penales por delitos comunes directamente vinculados con
los hechos que se investiguen. ARTICULO 9�.- El directorio y el personal de la Comisi�n Nacional de Valores
deben guardar secreto de las informaciones obtenidas en el ejercicio de sus funciones. En
caso de violarlo se har�n pasibles de las sanciones administrativas y penales que
correspondan. ARTICULO 10 (Texto s/Anexo Dcto. N� 677/01).- Sanciones. Las personas físicas y jurídicas que infrinjan las disposiciones de la presente ley y las reglamentarias, sin perjuicio de las acciones civiles o penales que fueren aplicables, serán pasibles de las siguientes sanciones:
ARTICULO 10 bis (Texto s/Anexo Dcto. N� 677/01).- Multas. El importe correspondiente a las sanciones de multas deberá ser ingresado por los obligados a su pago dentro de los DIEZ (10) días posteriores a la fecha en que la resolución que las impone quede firme.
Prescripción. La prescripción de las acciones que nacen de las infracciones al régimen de la Ley N� 17.811 y sus modificatorias, de la Ley N� 24.083 y sus modificatorias, y del Régimen de Transparencia de la Oferta Pública, se operará a los SEIS (6) años de la comisión del hecho que la configure. Ese plazo se interrumpe por la comisión de otra infracción y por los actos y diligencias de procedimiento inherentes a la substanciación del sumario, una vez abierto por resolución del Directorio de la COMISION NACIONAL DE VALORES. La prescripción de la multa se operará a los TRES (3) años contados a partir de la fecha de notificación de dicha sanción firme.
ARTICULO 11.- Cuando la Comisi�n Nacional de Valores verifique que un agente de
bolsa al realizar operaciones en un mercado de valores ha transgredido disposiciones de
esta ley o reglamentarias, debe ponerlo en conocimiento del respectivo mercado, a quien
compete aplicar las medidas disciplinarias correspondientes. ARTICULO 12 (Texto s/Anexo Dcto. N� 677/01).- Las sanciones establecidas en el presente capítulo serán aplicadas por el Directorio de la COMISION NACIONAL DE VALORES, mediante resolución fundada, previo sumario substanciado a través del procedimiento que reglamentariamente establezca la COMISION NACIONAL DE VALORES, que deberá observar y hacer aplicación de los principios y normas que se establecen en este artículo y de las normas de procedimiento que dicte la propia COMISION NACIONAL DE VALORES. Serán de aplicación supletoria los principios y normas del procedimiento administrativo y deberá resguardarse a través de la transcripción en actas de las audiencias orales, la totalidad de lo actuado para la eventual revisión en segunda instancia.
Cuando las actuaciones se inicien por denuncia ante la COMISION NACIONAL DE VALORES, el denunciante no será considerado parte del procedimiento y en ningún caso podrá tomar conocimiento de aquellas actuaciones amparadas por el secreto dispuesto por los artículos 8� y 9� de la presente ley. El Directorio de la COMISION NACIONAL DE VALORES podrá previo dictamen de los órganos competentes, desestimar la denuncia cuando de su sola exposición o del examen preliminar efectuado resultare que los hechos no encuadran en las infracciones descriptas en la ley o en la reglamentación aplicable. En este caso, la decisión deberá ser notificada al denunciante quien podrá recurrirla según lo previsto por el artículo 14 de la presente ley.
ARTICULO 13 (Texto s/Anexo Dcto. N� 677/01).- Cuando fundadamente se advierta la existencia de situaciones de riesgo sistémico, u otras de muy grave peligro, la COMISION NACIONAL DE VALORES, o las respectivas entidades autorreguladas, podrán suspender preventivamente la oferta pública o la negociación de valores negociables, o de contratos a término, de futuros y opciones de cualquier naturaleza y la ejecución de cualquier acto sometido a su fiscalización. También podrá adoptarse al iniciarse la investigación o en cualquier etapa del sumario no pudiendo prolongarse una vez culminada la investigación, el sumario o superado un año de su iniciación. Cuando afecte a entidades autorreguladas podrá extenderse hasta un máximo de TREINTA (30) días, salvo que la medida sea prorrogada por el PODER EJECUTIVO NACIONAL.
ARTICULO 14 (Texto s/Anexo Dcto. N� 677/01).- Las decisiones que dicte la COMISION NACIONAL DE VALORES instruyendo sumario y durante su substanciación serán irrecurribles, pero podrán ser cuestionadas al interponerse el recurso respectivo si se apelara la resolución definitiva.
ARTICULO 15 (Texto s/Anexo Dcto. N� 677/01).- La sanción de apercibimiento sólo podrá ser objeto de recurso de reconsideración ante la COMISION NACIONAL DE VALORES. Deberá interponerse por escrito fundado dentro del término de DIEZ (10) días hábiles de notificada dicha sanción y resuelto sin otra substanciación. En el caso que la sanción de apercibimiento fuera impuesta juntamente con alguna de las restantes medidas descriptas en el artículo 10 de la Ley N� 17.811 y sus modificaciones, ambas serán recurribles mediante el procedimiento previsto en el artículo anterior.
CAPITULO II Oferta p�blica de t�tulos valores ARTICULO 16.- Se considera oferta p�blica la invitaci�n que se hace a personas en
general o a sectores o grupos determinados para realizar cualquier acto jur�dico con
t�tulos valores, efectuada por los emisores o por organizaciones unipersonales o
sociedades dedicadas en forma exclusiva o parcial al comercio de aqu�llos, por medio de
ofrecimientos personales, publicaciones period�sticas, transmisiones radiotelef�nicas o
de televisi�n, proyecciones cinematogr�ficas, colocaci�n de afiches, letreros o
carteles, programas, circulares y comunicaciones impresas o cualquier otro procedimiento
de difusi�n. ARTICULO 17.- Pueden ser objeto de oferta p�blica �nicamente los t�tulos valores
emitidos en masa, que por tener las mismas caracter�sticas y otorgar los mismos derechos
dentro de su clase, se ofrecen en forma gen�rica y se individualizan en el momento de
cumplirse el contrato respectivo. ARTICULO 18.- La oferta p�blica de t�tulos valores emitidos por la Naci�n, las
provincias, las municipalidades, los entes aut�rquicos y las empresas del Estado, no
est� comprendida en esta ley, sin perjuicio de las facultades del Banco Central de la
Rep�blica Argentina, en ejercicio de sus funciones de regulador de la moneda y del
cr�dito. Se considera oferta p�blica sujeta a las disposiciones de esta ley, la
negociaci�n de los t�tulos valores citados cuando la misma se lleve a cabo por una
persona f�sica o jur�dica privada, en las condiciones que se establecen en el art�culo
16. ARTICULO 19.- La Comisi�n Nacional de Valores debe resolver la solicitud de
autorizaci�n para realizar oferta p�blica dentro del plazo de treinta d�as a partir de
la fecha de su presentaci�n. Cuando vencido dicho plazo, no se hubiera expedido, el interesado puede requerir pronto
despacho. A los diez d�as de presentado este pedido si la Comisi�n Nacional de Valores
no se hubiera pronunciado, se considera concedida la autorizaci�n, salvo que aqu�lla
prorrogue el plazo mediante resoluci�n fundada. Dicha pr�rroga no puede exceder de
treinta d�as a partir de la fecha en que se disponga. Vencido este nuevo plazo, la
autorizaci�n se considera otorgada. La resoluci�n que deniegue la autorizaci�n es
recurrible, aplic�ndose a tal efecto las mismas normas de competencia y procedimiento
establecidas en el art�culo 14. La denegatoria no puede fundarse en razones de oportunidad o conveniencia. La autorizaci�n para efectuar oferta p�blica de determinada cantidad de t�tulos
valores, no importa autorizaci�n para el ofrecimiento de otros emitidos por el mismo
emisor, aun cuando tengan las mismas caracter�sticas. ARTICULO 20.- El Banco Central de la Rep�blica Argentina en ejercicio de sus
funciones de regulador de la moneda y del cr�dito, puede limitar, con car�cter general y
temporario, la oferta p�blica de nuevas emisiones de t�tulos valores. Esta facultad
podr� ejercerla indistintamente respecto a los t�tulos valores p�blicos o privados. La
resoluci�n debe ser comunicada a la Comisi�n Nacional de Valores, para que suspenda la
autorizaci�n de nuevas ofertas p�blicas y a las bolsas de comercio para que suspendan la
autorizaci�n de nuevas cotizaciones. ARTICULO 21.- Pueden realizar oferta p�blica de t�tulos valores las sociedades
que los emitan y las personas f�sicas o jur�dicas inscriptas en el Registro establecido
por el art�culo 6�, inciso d) de esta ley. Estas �ltimas deben llevar un registro o
fichero con los datos personales, documentos de identidad y firma de sus clientes. El
agente de bolsa que opere exclusivamente en un mercado de valores, est� exento del
cumplimiento de los recaudos mencionados en este art�culo. CAPITULO III Bolsas o mercados de comercio en general ARTICULO 22.- Las bolsas o mercados de comercio deben constituirse como
asociaciones civiles con personer�a jur�dica o como sociedades an�nimas. ARTICULO 23.- Los reglamentos de las bolsas o mercados de comercio deben asegurar
la realidad de las operaciones y la veracidad de su registro y publicaci�n. ARTICULO 24.- El resultado de las operaciones realizadas habitualmente en una bolsa
o mercado de comercio, determina el precio corriente de los bienes negociados. ARTICULO 25.- Las operaciones de bolsa deben concertarse para ser cumplidas. Las
partes no pueden substraerse a su cumplimiento invocando que tuvieron intenci�n de
liquidarlas mediante el pago de la diferencia entre los precios que se registren al tiempo
de la concertaci�n y al de la ejecuci�n. ARTICULO 26.- Los estatutos y reglamentos de las bolsas o mercados de comercio
deben establecer en qu� casos y bajo qu� condiciones esas entidades garantizan el
cumplimiento de las operaciones que en ellas se realizan o registran. ARTICULO 27.- Las bolsas o mercados de comercio pueden organizar c�maras
compensadoras para liquidar las operaciones. Asimismo, pueden realizar transacciones
financieras tendientes a facilitar la concertaci�n de operaciones burs�tiles de acuerdo
con sus estatutos y reglamentos. CAPITULO IV Bolsas de comercio autorizadas a cotizar t�tulos valores y mercados de valores ARTICULO 28.- Las bolsas de comercio, cuyos estatutos prevean la cotizaci�n de
t�tulos valores, y los mercados de valores, que deseen constituirse en el futuro, deben
requerir autorizaci�n al Poder Ejecutivo Nacional por intermedio de la Comisi�n Nacional
de Valores, para desarrollar las funciones que esta ley asigna a esas entidades. ARTICULO 29.- La intervenci�n de la Comisi�n Nacional de Valores prevista en el
art�culo anterior se ejerce sin perjuicio de la que corresponda a otros organismos
estatales de la Naci�n o de las provincias. ARTICULO 30.- Las bolsas de comercio cuyos estatutos prevean la cotizaci�n de
t�tulos valores, deben: a) Autorizar, suspender y cancelar la cotizaci�n de t�tulos valores en la forma que
dispongan sus reglamentos; b) Establecer los requisitos que deben cumplirse para cotizar t�tulos valores y
mientras subsista la autorizaci�n; c) Controlar el cumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias por parte de
las sociedades cuyos t�tulos valores se coticen; d) Dictar las normas y medidas necesarias para asegurar la veracidad de los balances y
dem�s documentos que deban presentarles o publicar las sociedades cuyos t�tulos valores
tienen cotizaci�n autorizada; e) Dictar normas reglamentarias que aseguren la veracidad en el registro de las
cotizaciones y publicar las mismas y los precios corrientes. ARTICULO 31.- Las facultades mencionadas en el art�culo anterior deben ser
ejercidas previo dictamen de una comisi�n de t�tulos que debe constituir cada bolsa de
comercio. Las comisiones de t�tulos est�n integradas por el presidente del mercado de
valores respectivo, o quien lo reemplace y por los representantes de emisores, inversores
y dem�s actividades interesadas que nombrar�n las bolsas de comercio. ARTICULO 32.- Para que una bolsa de comercio pueda autorizar la cotizaci�n de un
t�tulo valor privado, es requisito previo que �ste haya sido autorizado por la Comisi�n
Nacional de Valores para ser ofrecido p�blicamente. ARTICULO 33.- Las bolsas de comercio cuyos estatutos prevean la cotizaci�n de
t�tulos valores est�n autorizadas a percibir los derechos y aranceles que deben
satisfacer los emisores por la cotizaci�n y las partes en cada operaci�n, los cuales son
fijados por las bolsas y presentados al Ministerio de Econom�a y Trabajo de la Naci�n a
los efectos de su aprobaci�n. Se considerar�n definitivamente establecidos si dicho
ministerio no se pronuncia dentro del plazo de sesenta d�as a partir de su presentaci�n.
ARTICULO 34.- Las decisiones de las bolsas de comercio que denieguen, suspendan o
cancelen la cotizaci�n de t�tulos valores son recurribles por violaci�n de los
reglamentos de dichas entidades, dentro del plazo de quince d�as, ante los Tribunales
Ordinarios de Segunda Instancia de la jurisdicci�n que corresponda. El escrito de interposici�n y fundamento del recurso se presenta ante la bolsa de
comercio, la cual debe elevarlo al tribunal dentro de tercero d�a. El tribunal resuelve
sin otra substanciaci�n, salvo las medidas que dicte para mejor proveer. El recurso se
concede al solo efecto devolutivo. ARTICULO 35.- Los mercados de valores deben constituirse como sociedades an�nimas
con acciones nominativas endosables o no. No pueden usar la denominaci�n "mercados
de valores" u otra similar ni desarrollar actividades propias de tales instituciones,
las entidades que no hayan sido autorizadas de acuerdo con la presente ley. ARTICULO 36.- Los mercados de valores s�lo pueden permitir la negociaci�n de
t�tulos valores cuya cotizaci�n hubiese sido autorizada por la bolsa de comercio que
integren y las que deban realizarse por orden judicial. Las operaciones sobre t�tulos
valores dispuestas en expedientes judiciales, deben ser efectuadas por un agente de bolsa
en el respectivo recinto de operaciones. ARTICULO 37.- Los mercados de valores deben dictar las normas y medidas necesarias
para asegurar la realidad de las operaciones que efect�en los agentes de bolsa. ARTICULO 38.- Los mercados de valores est�n autorizados a percibir los derechos y
aranceles que deben satisfacer las partes en cada operaci�n, aplic�ndose lo dispuesto en
el art�culo 33 respecto a su fijaci�n y aprobaci�n. CAPITULO V Agentes de bolsa ARTICULO 39.- Los mercados de valores deben llevar un registro de agentes de bolsa.
Ninguna persona f�sica o jur�dica puede operar en un mercado de valores ni usar la
denominaci�n de agente de bolsa o desarrollar actividades de tal sin estar inscripta en
el registro del mercado correspondiente. ARTICULO 40.- Los mercados de valores deben poner en conocimiento de la Comisi�n
Nacional de Valores, toda informaci�n referente a los nuevos agentes de bolsa que
inscriban en sus registros, la eliminaci�n de inscripciones y cualquier modificaci�n que
al respecto se produzca. ARTICULO 41.- Para ser agente de bolsa, sin perjuicio de las condiciones que exija
el respectivo mercado, se requiere: a) Ser mayor de edad; b) Ser accionista del mercado de valores correspondiente y haber constituido una
garant�a a la orden del mismo; c) Poseer idoneidad para el cargo, solvencia moral y responsabilidad patrimonial, a
juicio del mercado de valores respectivo; d) Ser socio de la bolsa de comercio a la cual est� adherido el mercado de valores
correspondiente. ARTICULO 42.- No pueden ser inscriptos como agentes de bolsa: a) Los fallidos por quiebra culpable o fraudulenta; los fallidos por quiebra casual y
los concursados, hasta cinco a�os despu�s de su rehabilitaci�n; los condenados con pena
de inhabilitaci�n para ejercer cargos p�blicos, los condenados por delito cometido con
�nimo de lucro o por delito contra la fe p�blica; b) Las personas en relaci�n de dependencia con las sociedades que coticen sus
acciones; c) Los funcionarios y empleados rentados de la Naci�n, las provincias y
municipalidades, con exclusi�n de los que desempe�en actividades docentes o integren
comisiones de estudio; d) Las personas que ejercen tareas que las reglamentaciones de los mercados de valores
declaren incompatibles con la funci�n de agente de bolsa. Cuando la incompatibilidad sobrevenga a la inscripci�n, el agente de bolsa queda
suspendido en sus funciones hasta tanto aqu�lla desaparezca. ARTICULO 43.- Los reglamentos de los mercados de valores deben establecer la forma
en que los aspirantes a agente de bolsa han de acreditar los requisitos y condiciones para
su inscripci�n y el plazo dentro del cual la entidad debe expedirse. En caso de que el mercado de valores deniegue la inscripci�n, el solicitante puede
interponer los recursos previstos en el art�culo 60, aplic�ndose a tales efectos las
normas se�aladas en los art�culos 60 y 61. La solicitud denegada s�lo puede reiterarse dos a�os despu�s de haber quedado firme
la pertinente resoluci�n. ARTICULO 44.- Los reglamentos de los mercados de valores deben establecer las
formalidades y requisitos que han de cumplir las sociedades de agentes de bolsa y las
constituidas entre �stos y otras personas. Deben fijar tambi�n las condiciones de
admisi�n, idoneidad, solvencia moral y responsabilidad material que han de reunir los
socios que no sean agentes de bolsa. Los socios act�an en nombre de la sociedad y no pueden operar en t�tulos valores en
nombre propio. Son aplicables a las sociedades de agentes de bolsa y a las constituidas entre �stos y
otras personas, las disposiciones que regulan la actividad de los agentes de bolsa, ARTICULO 45.- Los agentes de bolsa, en el ejercicio de sus funciones, deben
ajustarse a lo que dispongan los reglamentos de cada mercado. ARTICULO 46.- Los agentes de bolsa deben guardar secreto de las operaciones que
realicen por cuenta de terceros, as� como de sus nombres. S�lo pueden ser relevados de
esta obligaci�n por decisi�n judicial dictada en proceso criminal vinculado a esas
operaciones o a terceros relacionados con ellas. S�lo pueden aceptar �rdenes de personas que previamente hayan acreditado su identidad
y dem�s datos personales y registrado su firma en el registro que a ese efecto deben
llevar. ARTICULO 47.- Los mercados de valores deben establecer los libros, registros y
documentos que, sin perjuicio de las disposiciones legales pertinentes, han de utilizar
los agentes de bolsa. ARTICULO 48.- Los mercados de valores pueden inspeccionar los libros y documentos
de los agentes de bolsa, y solicitarles toda clase de informes. Las informaciones obtenidas s�lo pueden ser reveladas, mediando las circunstancias
se�aladas en el art�culo 46. ARTICULO 49.- La firma de un agente de bolsa da autenticidad a los boletos y dem�s
documentos correspondientes a las operaciones en que haya intervenido. ARTICULO 50.- Los aranceles de las comisiones que deben percibir los agente de
bolsa, por su intervenci�n en los distintos tipos de operaciones, son fijados por los
respectivos mercados de valores y presentados al Ministerio de Econom�a y Trabajo de la
Naci�n para su aprobaci�n. Se considerar�n definitivamente establecidos si dicho
ministerio no se pronuncia en el t�rmino de sesenta d�as. ARTICULO 51.- Los agentes de bolsa solamente deben percibir las comisiones
previstas en los respectivos aranceles. No deben eximir a sus comitentes del pago de las
mismas, ni cederlas a otros agentes de bolsa o a terceros, salvo autorizaci�n del mercado
de valores respectivo. CAPITULO VI Operaciones de bolsa y garant�as ARTICULO 52.- En los mercados de valores se opera en t�tulos valores p�blicos o
privados, de acuerdo con las condiciones que fijen los respectivos reglamentos. ARTICULO 53.- Cuando un mercado de valores garantice el cumplimiento de las
operaciones, debe liquidar las que tuviese pendientes el agente de bolsa declarado en
quiebra. Si de la liquidaci�n resultase un saldo a favor del fallido, lo depositar� en
el juicio de quiebra. ARTICULO 54.- En los casos en que los mercados de valores no garanticen el
cumplimiento de las operaciones, deben expedir a favor del agente de bolsa que hubiese
sufrido una p�rdida como consecuencia del incumplimiento del otro contratante, un
certificado en el que conste la suma en pesos moneda nacional derivada de dicho
incumplimiento. Este certificado constituye t�tulo ejecutivo para el cobro de la suma que
figura en el mismo, contra el agente de bolsa deudor. ARTICULO 55.- El margen de garant�a de las operaciones a plazo es fijado por los
mercados de valores cuando �stos garanticen dichas operaciones, y entra en vigencia desde
su publicaci�n. El Banco Central de la Rep�blica Argentina, en cumplimiento de sus funciones de
regulador de la moneda y el cr�dito, puede con car�cter excepcional disponer la
modificaci�n de dicho margen. Los reglamentos de los mercados de valores deben establecer la forma de constituci�n
del margen de garant�a y de reposici�n de la p�rdida determinada por la fluctuaci�n en
la cotizaci�n de los t�tulos valores, con relaci�n al precio concertado. Los m�rgenes
y reposiciones deben quedar depositados en los mercados de valores. ARTICULO 56.- El comitente debe entregar al agente de bolsa la garant�a y la
reposici�n por diferencias dentro del plazo que establezca la reglamentaci�n del mercado
de valores. En caso contrario el agente queda autorizado para liquidar la operaci�n. ARTICULO 57.- Los mercados de valores deben constituir un "Fondo de
Garant�a" para hacer frente a los compromisos no cumplidos por los agentes de bolsa,
originados en operaciones cuya garant�a haya tomado a su cargo, con el cincuenta por
ciento como m�nimo de las utilidades anuales l�quidas y realizadas. Las sumas acumuladas en este fondo, hasta alcanzar un importe igual al capital
subscrito, deben mantenerse disponibles o invertirse en t�tulos valores p�blicos con
cotizaci�n autorizada. El excedente puede ser invertido en la forma y condiciones acordes
con la finalidad de la entidad, o ser capitalizado conforme con la reglamentaci�n del
mercado respectivo. Las sumas destinadas al fondo de garant�a y este �ltimo est�n exentos de impuesto,
tasas y cualquier otro gravamen fiscal. ARTICULO 58.- El agente de bolsa es responsable ante el mercado de valores por
cualquier suma que dicha entidad hubiese abonado por su cuenta. El agente de bolsa,
mientras no regularice su situaci�n y pruebe que han mediado contingencias fortuitas o de
fuerza mayor, queda suspendido. CAPITULO VII Medidas disciplinarias y recursos ARTICULO 59.- Los mercados de valores tienen facultades disciplinarias sobre los
agentes de bolsa que violen la presente ley, las disposiciones que en su consecuencia se
dicten y los estatutos y reglamentos de dichas entidades. Act�an de oficio, a
requerimiento de la Comisi�n Nacional de Valores o a pedido de parte interesada; en este
�ltimo caso, deben comunicarlo a la Comisi�n Nacional de Valores dentro de tercero d�a
de recibido. Pueden aplicar las siguientes medidas disciplinarias: a) Apercibimiento; b) Suspensi�n; c) Revocaci�n de la inscripci�n para actuar como agente de bolsa. Las medidas disciplinarias deben ser resueltas luego del descargo del sumariado o en su
defecto al vencimiento de los tres d�as de avisos que deben ser publicados en la pizarra
del mercado de valores. Las medidas disciplinarias deben ser decididas con el qu�rum de la mitad m�s uno de
los miembros del directorio del mercado de valores y el voto de los dos tercios de los
presentes. La notificaci�n de las medidas disciplinarias se efect�a en forma personal o, no
siendo �sta posible, mediante su publicaci�n en la pizarra del mercado de valores. Cuando el sumario se hubiera iniciado a requerimiento de la Comisi�n Nacional de
Valores, o a pedido de parte interesada, la resoluci�n definitiva debe ser notificada a
dicha comisi�n. El mercado de valores que aplique la medida disciplinaria debe comunicarla, dentro de
tercero d�a, a todos los mercados de valores. Las medidas previstas en los incisos b) y
c) de este art�culo producen efecto en todos los mercados de valores. ARTICULO 60.- La resoluci�n sobre medidas disciplinarias puede ser objeto del
recurso de revocatoria ante el mercado y del judicial ante el tribunal competente. Deben
ser interpuestos por el sancionado, o por la Comisi�n Nacional de Valores cuando el
mercado haya actuado a su requerimiento, dentro del plazo de quince d�as de notificada. En los casos de apercibimiento o suspensi�n de hasta cinco d�as no procede el recurso
judicial. Cuando el recurso judicial sea interpuesto por la Comisi�n Nacional de Valores, es
competente la C�mara Nacional de Apelaciones en lo Federal de la jurisdicci�n que
corresponda, y en la Capital de la Rep�blica, la C�mara Nacional de Apelaciones en lo
Comercial. Si el recurso es interpuesto s�lo por el agente de bolsa, tiene competencia en
la Capital Federal este �ltimo tribunal y en las provincias el Tribunal Ordinario de
Segunda Instancia. El escrito de interposici�n y fundamento del recurso se presenta ante el mercado de
valores, quien debe elevarlo al tribunal con todos sus antecedentes dentro de tercero
d�a. El tribunal resuelve, sin otra substanciaci�n, salvo las medidas que dicte para
mejor proveer. El recurso se concede al solo efecto devolutivo. ARTICULO 61.- Si el agente de bolsa ha solicitado revocatoria, el recurso judicial
debe ser interpuesto dentro de los diez d�as de notificada la resoluci�n sobre la
revocatoria o vencido el plazo de treinta d�as de la fecha de su interposici�n sin que
el mercado se hubiese pronunciado. ARTICULO 62.- El agente de bolsa cuya inscripci�n hubiese sido cancelada, s�lo
puede pedir nueva inscripci�n una vez transcurrido el plazo de cinco a�os. CAPITULO VIII (Texto s/Anexo Dcto. N� 677/01) R�gimen de las Entidades Emisoras ARTICULO 63.- Normas Aplicables. Son aplicables a las entidades emisoras comprendidas en el régimen de la oferta pública las disposiciones contenidas en el presente Capítulo, en forma complementaria a las normas aplicables según la forma jurídica adoptada por dichas sociedades.
Ampliación de la Memoria. Sin perjuicio de lo establecido en el artículo 66 de la Ley N� 19.550 y sus modificaciones y de la reglamentación adicional que establecerá la COMISION NACIONAL DE VALORES se incluirá en la Memoria como información adicional por lo menos la siguiente: a) La política comercial proyectada y otros aspectos relevantes de la planificación empresaria, financiera y de inversiones.
Las actas serán confeccionadas y firmadas dentro de los CINCO (5) días de celebrada la reunión por los miembros presentes y el representante del órgano de fiscalización. El Estatuto podrá prever que las asambleas se puedan también celebrar a distancia, a cuyo efecto la COMISION NACIONAL DE VALORES reglamentará los medios y condiciones necesarios para otorgar seguridad y transparencia al acto.
ARTICULO 67.- Opciones sobre acciones. En las sociedades que hagan oferta pública de sus acciones, cuando así lo prevea su estatuto, la asamblea podrá aprobar la emisión de opciones sobre acciones a emitir o valores convertibles en acciones y delegar en el directorio la fijación de los términos y condiciones de su emisión y de los derechos que otorguen. Puede delegarse en el órgano de administración la fijación del precio de las opciones y el de las acciones a las que éstas den derecho. Las respectivas decisiones de las asambleas y del directorio deberán publicarse y registrarse. Adicionalmente, será de aplicación lo dispuesto en los artículos 11, 12, y 17 a 27 de la Ley N� 23.576, modificada por las Leyes N� 23.962 y N� 24.435.
Condiciones. Son condiciones necesarias para toda adquisición de sus acciones por la sociedad emisora, las siguientes: a) Que las acciones a adquirirse se hallen totalmente integradas.
d) Que el total de las acciones que adquiera la sociedad, incluidas las que hubiera adquirido con anterioridad y permanecieran en su poder en ningún caso excedan del límite del DIEZ POR CIENTO (10%) del capital social o del límite porcentual menor que determine la COMISION NACIONAL DE VALORES teniendo en cuenta el volumen de negociación de las acciones en cuestión. Las acciones adquiridas por la sociedad en exceso de tales límites deberán ser enajenadas en el término de NOVENTA (90) días contados a partir de la fecha de la adquisición que hubiere dado origen al exceso en la forma dispuesta en el inciso d) del presente artículo. Sin perjuicio de la responsabilidad que corresponda imputar a los directores de la sociedad.
Enajenación. Las acciones adquiridas en virtud de lo dispuesto en el presente artículo deberán ser enajenadas por la sociedad dentro del plazo máximo de TRES (3) años a contar de su adquisición, salvo prórroga resuelta por la asamblea ordinaria. Transcurrido el plazo indicado y no mediando resolución asamblearia, el capital quedará disminuido de pleno derecho en un monto igual al valor nominal de las acciones que permanezcan en cartera, las cuales quedarán canceladas. Al tiempo de enajenarlas, la sociedad deberá realizar una oferta preferente de las acciones a los accionistas en los términos establecidos en el artículo 221 de la Ley N� 19.550 y sus modificaciones. No será obligatoria esa oferta cuando se trate de cumplir un programa o plan de compensación a favor de personal dependiente de la sociedad, o las acciones se distribuyan entre todos los accionistas en proporción a sus tenencias, o respecto de la venta de una cantidad de acciones que dentro de cualquier período de DOCE (12) meses no supere el UNO POR CIENTO (1%) del capital accionario de la sociedad, siempre que en tales casos se cuente con la previa aprobación de la asamblea de accionistas. Si los accionistas no ejercieren, en todo o en parte, el derecho preferente establecido en el párrafo anterior o se tratare de acciones que se encuentran dentro del cupo mencionado, la enajenación deberá efectuarse en un mercado de valores. ARTICULO 69.- Acciones destinadas al personal. En oportunidad de votarse un aumento de capital, la asamblea podrá resolver destinar una parte de las nuevas acciones a emitir para ser entregadas al personal en relación de dependencia de la sociedad o de alguna o algunas de sus sociedades controladas. El total acumulativo de las acciones emitidas con esta finalidad no podrá superar el DIEZ POR CIENTO (10%) del capital social. La asamblea podrá resolver la entrega de acciones como bonificación, en cuyo caso deberán afectarse utilidades líquidas y realizadas o reservas libres, o si los beneficiarios deberán integrarlas. En tal caso, fijará las modalidades de la integración. ARTICULO 70.- Ofertas de canje. Derecho de voto. Solicitud Pública de Poderes. La COMISIÓN NACIONAL DE VALORES deberá establecer pautas referentes a:
ARTICULO 72.- Asamblea de accionistas. En las sociedades que hacen oferta pública de sus acciones corresponde a la asamblea ordinaria resolver, además de los asuntos mencionados en el artículo 234 de la Ley N� 19.550 y sus modificaciones, los siguientes:
I) a los directores, integrantes del órgano de fiscalización o miembros del consejo de vigilancia de la sociedad emisora, así como los gerentes generales o especiales designados de acuerdo con el artículo 270 de la Ley N� 19.550 y modificatorias; II) a las personas físicas o jurídicas que tengan el control o posean una participación significativa, según lo determine la COMISION NACIONAL DE VALORES, en el capital social de la sociedad emisora, o en el capital de su sociedad controlante; III) a otra sociedad que se halle bajo el control común del mismo controlante;
IV) a los ascendientes, descendientes, cónyuges o hermanos de cualquiera de las personas físicas mencionadas en los apartados I) y II) precedentes; V) a las sociedades en las que cualquiera de las personas referidas en los apartados I) a IV) precedentes posean directa o indirectamente participaciones significativas.
Hecho Esencial. Los actos o contratos a que se refiere este artículo, inmediatamente después de haber sido aprobados por el directorio deberán ser informados conforme al artículo 5�, inciso a) del Régimen de Transparencia de la Oferta Pública, con indicación de la existencia de los pronunciamientos del comité de auditoría o, en su caso, de las firmas evaluadoras independientes. Información. El directorio deberá poner a disposición de los accionistas el informe del comité de auditoría o los informes de las firmas evaluadoras independientes, según corresponda, en la sede social de la sociedad al día siguiente hábil de haberse adoptado la pertinente resolución del directorio debiendo comunicarse a los accionistas tal hecho en el respectivo boletín del mercado.
ARTICULO 75.- Acción social de responsabilidad. En las sociedades que hacen oferta pública de sus acciones, la acción de responsabilidad prevista en el artículo 276 de la Ley N� 19.550 y sus modificaciones, cuando correspondiere ser ejercida por los accionistas en forma individual, podrá ser ejercida para reclamar en beneficio de la sociedad el resarcimiento del daño total sufrido por ésta o para reclamar el resarcimiento del daño parcial sufrido indirectamente por el accionista en proporción a su tenencia, en cuyo caso la indemnización ingresará a su patrimonio.
ARTICULO 76.- Responsabilidad de los directores. En las sociedades que hacen oferta pública de sus acciones a los efectos del segundo párrafo del artículo 274 de la Ley N� 19.550 y sus modificaciones la inscripción de la asignación de funciones en forma personal se tendrá por cumplida con la información suministrada a la COMISION NACIONAL DE VALORES y a la entidad autorregulada en la cual coticen las acciones, conforme a los requisitos que establezca la autoridad de aplicación, sin perjuicio de su inscripción en el REGISTRO PUBLICO DE COMERCIO.
ARTICULO 77.- Deber de lealtad. En las sociedades que hacen oferta pública de sus acciones se entenderán especialmente comprendidas en el deber de lealtad con que deben actuar los directores: a) La prohibición de hacer uso de los activos sociales y la de hacer uso de cualquier información confidencial, con fines privados.
b) La prohibición de aprovechar, o de permitir que otro aproveche, ya sea por acción o por omisión, las oportunidades de negocio de la sociedad. c) La obligación de ejercer sus facultades únicamente para los fines para los que la ley, el estatuto, la asamblea o el directorio se las hayan concedido. d) La obligación de velar escrupulosamente para que su actuación nunca incurra en conflicto de intereses, directo o indirecto, con los de la sociedad.
ARTICULO 78.- Los plazos a que se refiere la presente ley son perentorios y deben
computarse en d�as h�biles. ARTICULO 79.- Esta ley regir� desde el 1� de enero de 1969. Dentro de los ciento
ochenta d�as siguientes, las bolsas de comercio autorizadas a cotizar t�tulos valores y
los mercados de valores que operan actualmente, deben ajustar los estatutos a sus
disposiciones y someterlos a consideraci�n del Poder Ejecutivo Nacional por intermedio de
la Comisi�n Nacional de Valores. Pueden, a tal efecto, transformar su estructura jur�dica en otra de las autorizadas
sin que ello implique disoluci�n, ni constituci�n de nueva sociedad o asociaci�n. Hasta tanto se aprueben las modificaciones propuestas, las bolsas de comercio citadas,
los mercados de valores y los agentes de bolsa deben ajustarse a las normas establecidas
en los respectivos estatutos y reglamentos. ARTICULO 80.- Los actuales comisionistas de bolsa quedan autom�ticamente
inscriptos como agentes de bolsa en los registros de los respectivos mercados de valores. ARTICULO 81.- Las modificaciones estatutarias o transformaci�n de estructuras
jur�dicas a que se refiere el art�culo 64 estar�n exentas de impuestos y de todo otro
gravamen. ARTICULO 82.- A partir de la fecha de vigencia de la presente ley quedan derogados
los art�culos 75 a 86 inclusive del C�digo de Comercio; el decreto ley 15.353/46,
ratificado por ley 13.894; el art�culo 2�, inciso 4� de la ley 13.571; los art�culos
3� inciso d), primera parte, 43 y 44 del decreto 25.120/49; el decreto 12.793/49 ; los
art�culos 3�, inciso d), primera parte, 44 y 45 del decreto ley 14.570/56; los
art�culos 2�, inciso b), 41 y 51 del decreto ley 13.126/57; y toda otra disposici�n que
se oponga a esta ley. ARTICULO 83.- Comun�quese, publ�quese, d�se a la Direcci�n Nacional del
Registro Oficial y arch�vese. ONGANIA Guillermo A. Borda [Home] [B�squedas] [Cont�ctenos] [Salir]
Ultima actualizaci�n: 03 Abr 2002 - � 1998 Copyright CNV

References: resolución 
 resolución 
 resolución 
 artículo 14
 resolución 
 artículo 10
 artículo 66
 resolución 
 artículo 221
 artículo 234
 artículo 270
 artículo 5
 resolución 
 artículo 276
 artículo 274