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Timestamp: 2019-11-14 11:35:54+00:00

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Artículo 1 Mercado más importante en términos de liquidez
Artículo 2 Variación mínima de cotización de las acciones, certificados de depósito de valores y fondos cotizados (Artículo 49, apartados 1 y 2, de la Directiva 2014/65/UE)
Artículo 3 Número medio diario de operaciones en acciones y certificados de depósito de valores (Artículo 49, apartados 1 y 2, de la Directiva 2014/65/UE)
Artículo 4 Actuaciones societarias (Artículo 49, apartados 1 y 2, de la Directiva 2014/65/UE)
ANEXO . Cuadro de variaciones mínimas de cotización
DOUEL 7 Marzo 2019. Corrección de errores Regl. 2017/588 UE, de 14 Jul. 2016 (completa Directiva 2014/65/UE respecto normas técnicas regulación relativas régimen de variación mínima de cotización aplicable a las acciones, recibos de depositario y fondoscotizados)
Regl. 2019/443 UE, de 13 Feb. (modifica Regl. (UE) 2017/58, posibilidad de ajustar el número medio diario de operaciones de una acción cuando el centro de negociación con mayor volumen de negociación de esa acción esté situado fuera de la Unión)
Número 8 del artículo 3 introducido por e l artículo 1 del Reglamento Delegado (UE) 2019/443 de la Comisión, de 13 de febrero de 2019, por el que se modifica el Reglamento Delegado (UE) 2017/588 en lo que atañe a la posibilidad de ajustar el número medio diario de operaciones de una acción cuando el centro de negociación con mayor volumen de negociación de esa acción esté situado fuera de la Unión («D.O.U.E.L.» 20 marzo).
Número 9 del artículo 3 introducido por e l artículo 1 del Reglamento Delegado (UE) 2019/443 de la Comisión, de 13 de febrero de 2019, por el que se modifica el Reglamento Delegado (UE) 2017/588 en lo que atañe a la posibilidad de ajustar el número medio diario de operaciones de una acción cuando el centro de negociación con mayor volumen de negociación de esa acción esté situado fuera de la Unión («D.O.U.E.L.» 20 marzo).
Número 10 del artículo 3 introducido por e l artículo 1 del Reglamento Delegado (UE) 2019/443 de la Comisión, de 13 de febrero de 2019, por el que se modifica el Reglamento Delegado (UE) 2017/588 en lo que atañe a la posibilidad de ajustar el número medio diario de operaciones de una acción cuando el centro de negociación con mayor volumen de negociación de esa acción esté situado fuera de la Unión («D.O.U.E.L.» 20 marzo).
Reglamento CE 2017/588, 14 julio rectificado por corrección de errores («D.O.U.E.L.» 7 marzo 2019).
Vista la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, relativa a los mercados de instrumentos financieros y por la que se modifican la Directiva 2002/92/CE y la Directiva 2011/61/UE (1) , y en particular su artículo 49, apartados 3 y 4,
(1) Debe establecerse un régimen de variación mínima de cotización o valores mínimos de variación con respecto a determinados instrumentos financieros para garantizar el correcto funcionamiento de los mercados. En particular, conviene controlar el riesgo de una reducción continua de la variación mínima de cotización de las acciones, los certificados de depósito de valores y determinados tipos de fondos cotizados y sus efectos sobre el correcto funcionamiento del mercado mediante un régimen obligatorio de variación mínima de cotización.
(2) En el caso de otros instrumentos financieros, dada su naturaleza y las microestructuras de los mercados en los que se negocian, no cabe suponer que un régimen de variación mínima de cotización contribuya realmente al correcto funcionamiento de los mercados, por lo que dichos instrumentos no deben estar sujetos a ese régimen.
(3) Los certificados, en particular, solo se negocian en determinados Estados miembros. Habida cuenta de las características de esos instrumentos financieros, así como de la liquidez, escala y naturaleza de los mercados en que se negocian, no es necesario un régimen obligatorio de variación mínima de cotización para prevenir la aparición de anomalías en las condiciones de negociación.
(4) Los instrumentos financieros distintos de acciones e instrumentos asimilados y los productos de renta fija se negocian en gran parte en mercados no organizados y solo un número limitado de operaciones se ejecutan en centros de negociación. Debido a las características específicas de la liquidez de esos instrumentos en las plataformas electrónicas y su fragmentación, tampoco se considera necesario someterlos a un régimen obligatorio de variación mínima de cotización.
(5) La correlación entre los fondos cotizados y las acciones e instrumentos asimilados subyacentes hace necesario determinar un valor mínimo de variación para los fondos cotizados que tengan como subyacente acciones y certificados de depósito de valores. No obstante, los fondos cotizados que tengan como subyacente instrumentos financieros distintos de acciones e instrumentos asimilados o certificados de depósito de valores no deben estar sujetos a un régimen obligatorio de variación mínima de cotización.
(6) Es importante que todos los fondos cotizados cubiertos por el presente Reglamento tengan el mismo régimen de variación mínima de cotización basado en una única banda de liquidez, independientemente del número medio diario de operaciones, a fin de reducir el riesgo de elusión del régimen de variación mínima de cotización en relación con esos instrumentos.
(7) Conviene aclarar el significado del término «mercado más importante en términos de liquidez» a efectos del presente Reglamento, teniendo en cuenta que el Reglamento (UE) n.º 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo (2) lo utiliza tanto a efectos de la exención del precio de referencia como a efectos de la comunicación de operaciones.
(8) El régimen de variación mínima de cotización determina únicamente la diferencia mínima entre dos niveles de precio de órdenes transmitidas en relación con un instrumento financiero en el libro de órdenes. Debe, por tanto, aplicarse de manera uniforme, con independencia de la moneda del instrumento financiero.
(9) Las autoridades competentes deben poder reaccionar a eventos conocidos de antemano que den lugar a una modificación del número de operaciones en un instrumento financiero que pueda implicar que el valor mínimo de variación aplicable deje de ser adecuado. A tal fin, debe establecerse un procedimiento específico para evitar perturbaciones en las condiciones del mercado derivadas de actuaciones societarias que puedan provocar que la variación mínima de cotización de un instrumento específico no sea adecuada. Ese procedimiento debe aplicarse a las actuaciones societarias que pudieran afectar de forma significativa a la liquidez de dicho instrumento. Al evaluar los efectos de una actuación societaria sobre un instrumento financiero específico, las autoridades competentes deben tener en cuenta las actuaciones societarias anteriores de características similares.
(10) Para garantizar que el régimen de variación mínima de cotización pueda funcionar con eficacia y que los participantes en el mercado dispongan de tiempo suficiente para aplicar los nuevos requisitos, conviene prever la recopilación de determinados datos y la pronta publicación del número medio diario de operaciones en cada instrumento financiero contemplado en el presente Reglamento.
(11) En aras de la coherencia y a efectos de garantizar el correcto funcionamiento de los mercados financieros, es necesario que las disposiciones que establece el presente Reglamento y las correspondientes disposiciones nacionales de transposición de la Directiva 2014/65/UE se apliquen a partir de una misma fecha. Sin embargo, para garantizar que el régimen de variación mínima de cotización pueda funcionar con eficacia, algunas disposiciones del presente Reglamento deben aplicarse a partir de la fecha de su entrada en vigor.
(12) El presente Reglamento se basa en los proyectos de normas técnicas de regulación que la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) ha presentado a la Comisión.
(13) La AEVM ha llevado a cabo consultas públicas abiertas sobre los proyectos de normas técnicas de regulación en que se basa el presente Reglamento, ha analizado los costes y beneficios potenciales correspondientes y ha recabado el dictamen del Grupo de Partes Interesadas del Sector de Valores y Mercados, establecido de conformidad con el artículo 37 del Reglamento (UE) n.º 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo (3) .
A efectos del presente Reglamento, se considerará que el mercado más importante en términos de liquidez para una acción o un certificado de depósito de valores es el mercado más importante en términos de liquidez a que se refiere el artículo 4, apartado 1, letra a), del Reglamento (UE) n.º 600/2014 y que se especifica en el artículo 4 del Reglamento Delegado (UE) 2017/587 de la Comisión (4) .
1. Los centros de negociación aplicarán a las órdenes relativas a acciones o certificados de depósito de valores una variación mínima de cotización que sea igual o superior a la correspondiente:
a) a la banda de liquidez que figura en el cuadro del anexo, correspondiente al intervalo del número medio diario de operaciones en el mercado más importante en términos de liquidez para ese instrumento, y
b) a la horquilla de precios en esa banda de liquidez correspondiente al precio de la orden.
2. No obstante lo dispuesto en el apartado 1, letra a), cuando el mercado más importante en términos de liquidez para una acción o certificado de depósito de valores gestione únicamente un sistema de negociación que case las órdenes sobre la base de una subasta periódica y de un algoritmo de negociación sin intervención humana, los centros de negociación aplicarán la banda de liquidez correspondiente al número medio diario más bajo de operaciones del cuadro que figura en el anexo.
a) a la banda de liquidez que figura en el cuadro del anexo, correspondiente al número medio diario de operaciones más elevado, y
1. A más tardar el 1 de marzo del año siguiente a la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014 y a más tardar el 1 de marzo de cada año posterior, la autoridad competente en relación con una acción específica o un certificado de depósito de valores específico calculará, al determinar el mercado más importante en términos de liquidez para esa acción o certificado de depósito de valores, el número medio diario de operaciones en ese instrumento financiero en ese mercado y garantizará la publicación de dicha información.
La autoridad competente a que se refiere el párrafo primero será la del mercado más importante en términos de liquidez que se especifica en el artículo 16 del Reglamento Delegado (UE) 2017/590 de la Comisión (5) .
a) incluirá, para cada centro de negociación, las operaciones realizadas conforme a las normas de ese centro de negociación, excluidas las operaciones basadas en un precio de referencia y las operaciones negociadas marcadas con un indicador previsto en el cuadro 4 del anexo I del Reglamento Delegado (UE) 2017/587 y las operaciones realizadas sobre la base de al menos una orden que se haya acogido a una exención por gran volumen y cuyo tamaño supere el umbral de gran volumen aplicable, determinado de conformidad con el artículo 7 del Reglamento Delegado (UE) 2017/587;
b) cubrirá bien el año natural anterior o, cuando proceda, el período del año natural anterior durante el cual el instrumento financiero haya estado admitido a negociación o se haya negociado en un centro de negociación y su negociación no haya estado suspendida.
3. Los apartados 1 y 2 no serán aplicables a las acciones y los certificados de depósito de valores admitidos por primera vez a negociación o negociados por primera vez en un centro de negociación cuatro semanas o menos antes de que finalizara el año natural anterior.
5. Antes de la primera admisión a negociación o antes del primer día de negociación de una acción o un certificado de depósito de valores, la autoridad competente del centro de negociación en el que el instrumento financiero vaya a ser admitido a negociación por primera vez o vaya a negociarse por primera vez estimará el número medio diario de operaciones de dicho centro de negociación, teniendo en cuenta el historial de negociación anterior de ese instrumento financiero, cuando proceda, así como el historial de negociación anterior de instrumentos financieros que se considere que tienen características similares, y publicará dicha estimación.
6. A más tardar seis semanas después del primer día de negociación de la acción o del certificado de depósito de valores, la autoridad competente del centro de negociación en el que el instrumento financiero se haya admitido a negociación por primera vez o se haya negociado por primera vez calculará y garantizará la publicación del número medio diario de operaciones en ese instrumento financiero en ese centro de negociación, utilizando los datos relativos a las cuatro primeras semanas de negociación de dicho instrumento financiero.
1. La autoridad competente del centro de negociación en el que una acción o un certificado de depósito de valores se haya admitido a negociación por primera vez o se haya negociado por primera vez antes de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014 recopilará los datos necesarios y calculará y garantizará la publicación del número medio diario de operaciones en ese instrumento financiero y en ese centro de negociación dentro de los siguientes plazos:
a) a más tardar, cuatro semanas antes de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014, cuando la fecha en que las acciones o los certificados de depósito de valores se negocien por primera vez en un centro de negociación de la Unión sea como mínimo diez semanas anterior a la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014;
b) a más tardar, en la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014, cuando la fecha en que los instrumentos financieros se negocien por primera vez en un centro de negociación de la Unión se sitúe dentro del periodo que se inicia diez semanas antes de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014 y finaliza la víspera de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014.
a) cuando la fecha en que las acciones o certificados de depósito de valores se negocien por primera vez en un centro de negociación de la Unión sea como mínimo dieciséis semanas anterior a la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014, el cálculo se basará en los datos disponibles correspondientes a un periodo de referencia de cuarenta semanas que se inicia cincuenta y dos semanas antes de la fecha de aplicación de dicho Reglamento;
b) cuando la fecha en que las acciones o los certificados de depósito de valores se negocien por primera vez en un centro de negociación de la Unión se sitúe dentro del período que se inicia dieciséis semanas antes de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014 y finaliza diez semanas antes de la fecha de aplicación de dicho Reglamento, el cálculo se basará en los datos disponibles para el período correspondiente a las cuatro primeras semanas de negociación del instrumento financiero;
c) cuando la fecha en que las acciones o los certificados de depósito de valores se negocien por primera vez en un centro de negociación de la Unión se sitúe dentro del período que se inicia diez semanas antes de la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014 y finaliza la víspera de la fecha de aplicación de dicho Reglamento, el cálculo se basará en el historial de negociación de la acción o el certificado de depósito de valores u otros instrumentos financieros que se considere tienen características similares.
3. Las variaciones mínimas de cotización de la banda de liquidez correspondiente al número medio diario de operaciones publicado a que se refiere el apartado 1 se aplicarán hasta el 1 de abril del año siguiente a la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014. Durante este período, las autoridades competentes velarán por que las variaciones mínimas de cotización de los instrumentos financieros contemplados en el apartado 2, letras b) y c), y de los que sean la autoridad competente no contribuyan a perturbar las condiciones de negociación. Cuando una autoridad competente observe un riesgo para el correcto funcionamiento de los mercados imputable a tales variaciones mínimas de cotización, determinará y publicará una actualización del número medio diario de operaciones en los instrumentos financieros pertinentes para hacer frente a dicho riesgo. Para ello se basará en el historial de negociación más amplio y exhaustivo de dichos instrumentos. Los centros de negociación aplicarán inmediatamente la banda de liquidez correspondiente al número medio diario de operaciones actualizado. Deberán hacerlo hasta el 1 de abril del año siguiente a la fecha de aplicación del Reglamento (UE) n.º 600/2014 o hasta cualquier nueva publicación de la autoridad competente de conformidad con el presente apartado.
Horquillas de precios 0 ≤ Número medio diario de operaciones < 10 10 ≤ Número medio diario de operaciones < 80 80 ≤ Número medio diario de operaciones < 600 600 ≤ Número medio diario de operaciones < 2 000 2 000 ≤ Número medio diario de operaciones < 9 000 9 000 ≤ Número medio diario de operaciones
0 ≤ precio < 0,1 0,0005 0,0002 0,0001 0,0001 0,0001 0,0001
0,1 ≤ precio < 0,2 0,001 0,0005 0,0002 0,0001 0,0001 0,0001
0,2 ≤ precio < 0,5 0,002 0,001 0,0005 0,0002 0,0001 0,0001
0,5 ≤ precio < 1 0,005 0,002 0,001 0,0005 0,0002 0,0001
1 ≤ precio < 2 0,01 0,005 0,002 0,001 0,0005 0,0002
2 ≤ precio < 5 0,02 0,01 0,005 0,002 0,001 0,0005
5 ≤ precio < 10 0,05 0,02 0,01 0,005 0,002 0,001
10 ≤ precio < 20 0,1 0,05 0,02 0,01 0,005 0,002
20 ≤ precio < 50 0,2 0,1 0,05 0,02 0,01 0,005
50 ≤ precio < 100 0,5 0,2 0,1 0,05 0,02 0,01
100 ≤ precio < 200 1 0,5 0,2 0,1 0,05 0,02
200 ≤ precio < 500 2 1 0,5 0,2 0,1 0,05
500 ≤ precio < 1 000 5 2 1 0,5 0,2 0,1
1 000 ≤ precio < 2 000 10 5 2 1 0,5 0,2
2 000 ≤ precio < 5 000 20 10 5 2 1 0,5
5 000 ≤ precio < 10 000 50 20 10 5 2 1
10 000 ≤ precio < 20 000 100 50 20 10 5 2
20 000 ≤ precio < 50 000 200 100 50 20 10 5
50 000 ≤ precio 500 200 100 50 20 10
Reglamento Delegado (UE) 2017/587 de la Comisión, de 14 de julio de 2016, por el que se completa el Reglamento (UE) n.º 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, relativo a los mercados de instrumentos financieros, en lo que respecta a las normas técnicas de regulación relativas a los requisitos de transparencia aplicables a los centros de negociación y las empresas de servicios de inversión respecto de las acciones, los certificados de depósito de valores, los fondos cotizados, los certificados y otros instrumentos financieros similares y a las obligaciones de realización de las operaciones respecto de ciertas acciones en un centro de negociación o por un internalizador sistemático (véase la página 387 del presente Diario Oficial).

References: Artículo 2

Artículo 3

Artículo 4
 artículo 3
 artículo 1
 artículo 3
 artículo 1
 artículo 3
 artículo 1
 artículo 49
 artículo 37
 artículo 4
 artículo 4
 artículo 16
 artículo 7