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Konzeptionelle Vermögensverwaltung. Muster Firma AG - PDF
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1 Konzeptionelle Vermögensverwaltung Muster Firma AG Portfolio Informationen Konzeptionelle Vermögensverwaltung Depotnummer XXXX-XXXXXXX-XX-XXX
2 Inhaltsverzeichnis 1. Produkteinformationen 4 2. Marktrückblick 5 3. Performance 8 4. Performanceanalyse Vermögensrechnung Vermögensstruktur Marktausblick Anhang 21 Ansprechpartner Relationship Manager Max Muster Bundesplatz 2 CH-3001 Bern +41 (0) Portfolio Manager Bettina Beispiel Sihlcity - Kalanderplatz 1 CH-8070 Zürich +41 (0) Seite 2 von 22
3 Management Summary Performance Übersicht monatlich Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez Portfolio 0.50% 0.97% 0.42% 0.59% 1.01% 0.16% 0.14% 1.20% 0.43% 0.36% 1.16% 0.74% 7.96% Benchmark 0.68% 0.80% 0.44% 0.71% 1.19% 0.22% 0.36% 1.24% 0.51% 0.51% 1.17% 0.83% 9.00% Relativ -0.18% 0.17% -0.02% -0.11% -0.18% -0.05% -0.22% -0.04% -0.08% -0.15% -0.01% -0.08% -1.04% Vermögensstruktur und Bandbreiten nach Anlagekategorien Portfolio Strategie / Benchmark Relative Gewichtung Bandbreite Min Bandbreite Max Geldmarkt 5.64% 5.00% 0.64% 3.00% 7.00% in Mio CHF Obligationen CHF 38.53% 39.00% -0.47% 37.00% 41.00% in Mio CHF Obligationen FW 5.92% 6.00% -0.08% 4.00% 8.00% in Mio CHF Aktien Schweiz 11.65% 12.00% -0.35% 10.00% 14.00% in Mio CHF Aktien Ausland 13.64% 13.00% 0.64% 11.00% 15.00% in Mio CHF Immobilien 24.63% 25.00% -0.37% 21.00% 29.00% in Mio CHF Total % % 0.00% in Mio CHF Marktausblick Zusammenfassung Das globale Wachstum sollte sich unserer Meinung nach 2015 unter Führung der USA leicht beschleunigen. Die USA sind nun in einen selbsttragenden Aufschwung eingetreten. Wir erachten eine Rezession in der Eurozone als unwahrscheinlich. Derweil verzeichnet China nach wie vor ein substanzielles Wachstum, und Japans Volkswirtschaft profitiert von einer lockeren Geldpolitik und einer Verschiebung der geplanten Steuererhöhungen. Vor diesem Hintergrund wird die Jagd nach Rendite weitergehen, selbst wenn die US-Notenbank Fed ihre Leitzinsen zu erhöhen beginnt. Die Renditefrage wird auch deshalb aktuell bleiben, weil die EZB ihre quantitativen Lockerungsbemühungen verstärken wird eine dringend erforderliche Massnahme, die das Wachstum ankurbeln und der Deflation vorbeugen soll. Das Gegenteil zu hoher Inflationsdruck scheint uns mit Blick auf die Industrieländer alles andere als wahrscheinlich. Der deutliche Preiseinbruch bei den Rohstoffen könnte sich auf deren Produzenten kurzfristig zwar weiterhin negativ auswirken, sollte in einem übergeordneten Kontext aber zur weltwirtschaftlichen Erholung beitragen und den Unternehmensgewinnen Auftrieb geben. Aufgrund des anhaltenden Wachstums der Weltwirtschaft favorisieren wir weiterhin Aktien, insbesondere solche in den Industrieländern. Hierfür spricht auch das allmähliche Übergreifen des Wirtschaftswachstums von den USA auf Europa und Japan. In den USA rechnen wir ab Mitte 2015 mit einer kontinuierlichen Erhöhung der Leitzinsen, wogegen das verhaltene Wachstum und das Deflationsrisiko in Europa und Japan dort weitere quantitative Lockerungsmassnahmen erwarten lassen. Obwohl der politische Widerstand in der Eurozone stark ist, dürfte die Europäische Zentralbank (EZB) unseres Erachtens im 1. Quartal 2015 mit dem Kauf von Staatsanleihen beginnen. Anlegern empfehlen wir, sich zur Generierung von Rendite auf sorgfältig ausgewählte Unternehmensanleihen und Emerging-Market-Bonds zu konzentrieren. Der USD dürfte 2015, insbesondere im 1. Halbjahr und gegenüber dem EUR und dem CHF weiter aufwerten. Seite 3 von 22
4 Produk teinformationen Muster Firma AG 1. Produkteinformationen Strategie / Benchmark Gewichtung Anlagekategorien Index Bandbreite Min Bandbreite Max 5.00% Geldmarkt CGBI CHF 3M Euro Dep. 3.00% 7.00% 39.00% Obligationen CHF SBI AAA-BBB (TR) 37.00% 41.00% 4.00% Obligationen FW Barclays Euro-Aggr. (TR) 4.00% 8.00% 2.00% Obligationen FW JPM GBI USA Traded 0.00% 0.00% 12.00% Aktien Schweiz Swiss Performance Index (TR) 10.00% 14.00% 13.00% Aktien Ausland MSCI World ex Switzerland (NR) 11.00% 15.00% 20.00% Immobilien KGAST Immo-Index (Schweiz) (TR) 18.00% 22.00% 5.00% Immobilien SXI Real Estate Funds (TR) 3.00% 7.00% Seite 4 von 22 Produkteinformationen
5 Marktrückblick Muster Firma AG 2. Marktrückblick Rückblick 1. Quartal 2014 Wirtschaftliche Schwächeanzeichen in China und politische Wirrungen am Schwarzen Meer standen verbesserten Konjunkturdaten in Europa und den USA gegenüber. Dies führte zu erhöhter Volatilität an den Aktienmärkten. Die Fed reduzierte ihre monatlichen Anleihenkaufprogramme weiter, während dem die EZB (noch?) Gewehr bei Fuss steht. Tiefere Inflationsraten in den meisten Industriestaaten liessen die Obligationenkurse wieder ansteigen. Die zunehmende Risikoaversion unterstützte den CHF. Immobilienanlagen blieben gesucht, sodass sich die Agio s wieder leicht erhöhten. Grössere Umschichtungen bei aktiv verwalteten Mandaten: Erhöhung Obligationen CHF (Zukauf nach stärkerem Renditeanstieg im Bereich Nicht- Staatsanleihen) Erhöhung Aktien USA (Zukauf nach kleiner Marktkorrektur) Rückblick 3. Quartal 2014 Politische Wirren in Osteuropa und im Nahen Osten sorgten für erhöhte Volatilität. Die kontinuierliche Notenbankpolitik der USA (weniger expansiv) und Europa (u.a. erneute Zinssenkung) unterstützte aber weiterhin die weltweiten Anlagemärkte. Die zunehmende Divergenz dieser Politik liess den US$ weiter ansteigen. Die Obligationenkurse sowie die meisten regionalen Aktienpreise entwickelten sich erfreulich. Auch indirekte Immobilienanlagen in der Schweiz blieben weiter gesucht. Grössere Umschichtungen bei aktiv verwalteten Mandaten: Reduktion des Untergewichtes in US-Aktien (gute Makrodynamik, positive Entwicklung der Gewinnerwartungen) Reduktion des Übergewichtes in europäischen Aktien (schlechtere Makrodynamik, politische Unsicherheiten) Reduktion Aktien CH (international teurer Markt) Rückblick 2. Quartal 2014 Deflationäre Tendenzen in Europa führten zum erwarteten Massnahme-Paket (u.a. eine nochmalige Zinssatzsenkung) durch die EZB. In den USA erholte sich die Konjunktur nach dem wetterbedingten Rückschlag im 1. Quartal, was das Tapering der Fed weiter unterstützte. Die Unruhen im Irak liess den Erdölpreis weiter ansteigen. Trotzdem entwickelten sich die Kurse für Aktien, Obligationen und Immobilien weiterhin freundlich. Leicht schwächer zeigte sich der CHF in diesem Quartal. Grössere Umschichtungen bei aktiv verwalteten Mandaten: Gewinnmitnahme Aktien USA und Reinvestition in Aktien Europa (Günstigere Bewertungen sprechen für europäische Aktien) Erhöhung Obligationen Fremdwährungen (Wandelobligationen erscheinen aufgrund des intakten Marktumfeldes attraktiv) Erhöhung Aktien Japan, Europa und Emerging Markets (Aktien werden neu Übergewichtet, nach dem nun auch die EZB ein umfangreiches Unterstützungsprogramm bekannt gab) Rückblick 4. Quartal 2014 Unsicherheiten bezüglich der US-Wirtschaftsverfassung liessen die Aktienkurse im Oktober tauchen. Der Arbeitsmarktbericht am Monatsende führte dann aber rasch zu einer Beruhigung der Lage. Der schnelle Ölpreiszerfall und der einhergehende schwache Rubel liessen im Dezember nochmals grössere Kursschwankungen an den Aktienmärkten aufkommen. All dies führte zu tieferen Renditen bei sicheren Obligationen und zu einer weiteren Fluchtbewegung in den CHF. Mit der überraschenden Einführung von Negativzinsen durch die SNB versuchte diese dem Aufwärtsdruck entgegen zu wirken. Grössere Umschichtungen bei aktiv verwalteten Mandaten: Reduktion Aktien Emerging Markets (nur unterdurchschnittliche Makrounterstützung) Erhöhung Aktien USA und CH (nach den markanten Kursrückgängen im Oktober Erhöhung der Gesamtaktienquote) Reduktion Aktien Europa und USA (Gewinnmitnahmen nach Rally seit Mitte Oktober) Seite 5 von 22 Marktrückblick
6 Aktien in CHF Aktien in CHF % % % % % % % % % % % % 95.00% 90.00% 75.00% Dez 13 Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 Dez 09 Mai 10 Okt 10 Mrz 11 Aug 11 Jan 12 Jun 12 Nov 12 Apr 13 Sep 13 Feb 14 Jul 14 Dez 14 MSCI Switzerland (TR) MSCI Europe (TR) MSCI Switzerland (TR) MSCI Europe (TR) MSCI USA (TR) MSCI Japan (TR) MSCI USA (TR) MSCI Japan (TR) Obligationen Obligationen in CHF in CHF % % % % % % % % % % % % 95.00% % 90.00% % 85.00% % 80.00% 97.50% 75.00% Dez 13 Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 Dez 09 Mai 10 Okt 10 Mrz 11 Aug 11 Jan 12 Jun 12 Nov 12 Apr 13 Sep 13 Feb 14 Jul 14 Dez 14 SBI Domestic Govt. (TR) JPM GBI EMU Aggregate Traded 5-7Y JPM GBI USA Traded JPM GBI Japan Traded SBI Domestic Govt. (TR) JPM GBI EMU Aggregate Traded 5-7Y JPM GBI USA Traded JPM GBI Japan Traded Seite 6 von 22 Marktrückblick
7 Geldmarkt in CHF Geldmarkt in CHF % % % % % % 97.50% % % % % 95.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 95.00% 70.00% Dez 13 Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 Dez 09 Mai 10 Okt 10 Mrz 11 Aug 11 Jan 12 Jun 12 Nov 12 Apr 13 Sep 13 Feb 14 Jul 14 Dez 14 CGBI CHF 3M Euro Dep. CGBI EMU EUR 3M Euro Dep. CGBI CHF 3M Euro Dep. CGBI EMU EUR 3M Euro Dep. CGBI USD 3M Euro Dep. CGBI JPY 3M Euro Dep. CGBI USD 3M Euro Dep. CGBI JPY 3M Euro Dep. Währungen Währungen in CHF in CHF % % % % % % % % 95.00% % 90.00% % 85.00% 80.00% 97.50% 75.00% 95.00% 70.00% Dez 13 Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 Dez 09 Mai 10 Okt 10 Mrz 11 Aug 11 Jan 12 Jun 12 Nov 12 Apr 13 Sep 13 Feb 14 Jul 14 Dez 14 GBP EUR USD JPY GBP EUR USD JPY Seite 7 von 22 Marktrückblick
8 Performanc e Muster Firma AG 3. Performance Performance Übersicht jährlich Portfolio brutto 2.37% 8.75% 10.78% 12.02% 9.47% 4.76% 3.03% -2.48% -1.49% 6.43% 3.83% 10.68% YTD seit Portfolio brutto 5.35% 0.70% -9.82% 9.62% 2.84% 1.80% 6.92% 6.35% 7.96% 7.96% % Performance Übersicht rollend kumuliert annualisiert seit Mandatsbeginn 1 Monat 3 Monate 6 Monate 12 Monate 2 Jahre 3 Jahre 5 Jahre Rendite Risiko Portfolio brutto 0.74% 2.28% 4.10% 7.96% 7.15% 7.07% 5.15% 4.80% 4.48% Rendite kumuliert % % % % % 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% % Dez 94 Mrz 96 Jun 97 Sep 98 Dez 99 Mrz 01 Jun 02 Sep 03 Dez 04 Mrz 06 Jun 07 Sep 08 Dez 09 Mrz 11 Jun 12 Sep 13 Dez 14 Portfolio brutto Seite 8 von 22 Performance
9 Performance Übersicht monatlich Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez Portfolio 0.50% 0.97% 0.42% 0.59% 1.01% 0.16% 0.14% 1.20% 0.43% 0.36% 1.16% 0.74% 7.96% Benchmark 0.68% 0.80% 0.44% 0.71% 1.19% 0.22% 0.36% 1.24% 0.51% 0.51% 1.17% 0.83% 9.00% Relativ -0.18% 0.17% -0.02% -0.11% -0.18% -0.05% -0.22% -0.04% -0.08% -0.15% -0.01% -0.08% -1.04% Rendite relativ und kumuliert % 0.50% % 0.40% % 0.30% % 0.20% % 0.10% % 0.00% 98.00% -0.10% 96.00% -0.20% 94.00% -0.30% Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 Relativ (rechte Skala) Portfolio brutto (linke Skala) Benchmark (linke Skala) Performance Triangle seit Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 Jan % 1.47% 1.90% 2.50% 3.54% 3.71% 3.86% 5.10% 5.55% 5.93% 7.16% 7.96% Feb % 1.39% 1.99% 3.02% 3.19% 3.34% 4.57% 5.03% 5.41% 6.63% 7.42% Mrz % 1.02% 2.04% 2.20% 2.35% 3.57% 4.02% 4.40% 5.61% 6.39% Apr % 1.61% 1.78% 1.92% 3.14% 3.59% 3.96% 5.17% 5.95% Mai % 1.17% 1.32% 2.53% 2.98% 3.34% 4.54% 5.32% Jun % 0.31% 1.51% 1.95% 2.31% 3.50% 4.27% Jul % 1.34% 1.78% 2.15% 3.33% 4.10% Aug % 1.64% 2.00% 3.18% 3.95% Sep % 0.79% 1.96% 2.72% Okt % 1.52% 2.28% Nov % 1.91% Dez % Seite 9 von 22 Performance
10 Performanc eanalyse Muster Firma AG 4. Performanceanalyse Performance Contribution Übersicht nach Anlagekategorien Portfolio Benchmark Performance Gewicht Beitrag Performance Gewicht Beitrag Differenz Geldmarkt 0.05% 5.44% 0.00% -0.12% 5.00% -0.01% 0.01% Obligationen CHF 5.35% 38.16% 2.07% 6.82% 39.00% 2.69% -0.62% Obligationen FW 12.07% 5.80% 0.69% 13.43% 6.00% 0.79% -0.10% Aktien Schweiz 12.05% 12.39% 1.47% 13.00% 12.00% 1.56% -0.09% Aktien Ausland 16.83% 13.35% 2.18% 17.46% 13.00% 2.21% -0.03% Immobilien 6.22% 24.86% 1.55% 6.99% 25.00% 1.76% -0.21% Total 7.96% % 7.96% 9.00% % 9.00% -1.04% Performance Contribution nach Anlagekategorien % 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% Geldmarkt Obligationen CHF Obligationen FW Aktien Schweiz Aktien Ausland Immobilien Rest Total Seite 10 von 22 Performanceanalyse
11 Vermögensrechnung Muster Firma AG 5. Vermögensrechnung Vermögensrechnung Ein- / Ausgänge in CHF in CHF Eingänge Ausgänge Saldo Anlagevermögen per '899'894 Januar 18'126-18'126 - Saldo der Ein-/Ausgänge -213'600 Anlagevermögen adjustiert 6'686'293 Februar 3' '249 März 46'712 29'426 17'286 April 112'712 54'604 58'109 Anlagevermögen per Marchzinsen G/V aus pendenten Terminkontrakten Wertberichtigung 7'203'373 Mai 25' ' '449 Juni 47' ' '110 Juli 144' ' '628 August 43'188 43'188 Anlagevermögen per '203'373 September 235' '417 Oktober 144' '439 42'610 Bereinigte Vermögensveränderung 517'080 Bezahlte Quellensteuern 10 November 62'390 62'390 Dezember 185' '442-46'537 Vermögensveränderung netto 517'089 Gebühren 15'167 Total 1'051'566 1'265' '600 Vermögensveränderung brutto 532'257 Anlagevermögen und Mittelflüsse '500' '000 7'400' '000 7'300' '000 7'200' '000 7'100'000 50'000 7'000'000 6'900'000 6'800' ' '000 6'700' '000 6'600' '000 6'500' '000 Januar Februar März April Mai Juni Juli August September Oktober November Dezember Anlagevermögen Mittelflüsse Mittelflüsse (rechte Skala) Anlagevermögen (linke Skala) Seite 11 von 22 Vermögensrechnung
12 Vermögensstruktur Muster Firma AG 6. Vermögensstruktur Vermögensstruktur und Bandbreiten nach Anlagekategorien Portfolio Strategie / Benchmark Relative Gewichtung Bandbreite Min Bandbreite Max Geldmarkt 5.64% 5.00% 0.64% 3.00% 7.00% in Mio CHF Obligationen CHF 38.53% 39.00% -0.47% 37.00% 41.00% in Mio CHF Obligationen FW 5.92% 6.00% -0.08% 4.00% 8.00% in Mio CHF Aktien Schweiz 11.65% 12.00% -0.35% 10.00% 14.00% in Mio CHF Aktien Ausland 13.64% 13.00% 0.64% 11.00% 15.00% in Mio CHF Immobilien 24.63% 25.00% -0.37% 21.00% 29.00% in Mio CHF Total % % 0.00% in Mio CHF Vermögensstruktur und Bandbreiten nach Anlagekategorien % 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% Geldmarkt Obligationen CHF Obligationen FW Aktien Schweiz Aktien Ausland Immobilien Bandbreiten Strategie / Benchmark Portfolio Seite 12 von 22 Vermögensstruktur
13 Vermögensstruktur nach Anlagekategorien % 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% Geldmarkt Obligationen CHF Obligationen FW Aktien Schweiz Aktien Ausland Immobilien Portfolio Benchmark Relatives Gewicht Vermögensstruktur nach Anlagekategorien und nach Märkten CHF EUR GBP REUR USD JPY Asia Pacific Rest Total Geldmarkt 5.64% 5.64% in Mio CHF Obligationen CHF 38.53% 38.53% in Mio CHF Obligationen FW 4.12% 1.79% 5.92% in Mio CHF Aktien Schweiz 11.65% 11.65% in Mio CHF Aktien Ausland 13.64% 13.64% in Mio CHF Immobilien 24.63% 24.63% in Mio CHF Total 80.45% 4.12% 1.79% 13.64% % in Mio CHF Seite 13 von 22 Vermögensstruktur
14 Vermögensstruktur nach Währungen % 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% CHF EUR GBP REUR USD JPY Asia Pacific Rest Vermögensstruktur Durchschnitt % 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% Geldmarkt Obligationen CHF Obligationen FW Aktien Schweiz Aktien Ausland Immobilien Rest Portfolio Benchmark Seite 14 von 22 Vermögensstruktur
15 Historische Entwicklung nach Anlagekategorien % 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 Geldmarkt Obligationen CHF Obligationen FW Aktien Schweiz Aktien Ausland Immobilien Rest Seite 15 von 22 Vermögensstruktur
16 Vermögensverzeichnis Geldmarkt Instrument in Mio CHF in % 0.05% Transaktionskonto % Subtotal % Obligationen CHF Instrument in Mio CHF in % ANSPRUECHE CSA SWISS BONDS CHF % ANSPRUECHE CSA FOREIGN BONDS CHF % Subtotal % Obligationen FW Instrument in Mio CHF in % ANSPRUECHE CSA BONDS EUR % ANSPRUECHE CSA BONDS USD % Subtotal % Aktien Schweiz Instrument in Mio CHF in % ANSPRUECHE CSA SWISS INDEX % ANSPRUECHE CSA EQUITY SMALL & MID CAP SWITZERLAND % Subtotal % Aktien Ausland Instrument in Mio CHF in % ANSPRUECHE CSA 2 WORLD INDEX % Subtotal % Seite 16 von 22 Vermögensstruktur
17 Immobilien Instrument in Mio CHF in % ANSPRUECHE CSA REAL ESTATE SWITZERLAND % CREDIT SUISSE REAL ESTATE FUND LIVINGPLUS % CREDIT SUISSE REAL ESTATE FUND GREEN PROPERTY % Subtotal % Total % Seite 17 von 22 Vermögensstruktur
18 BVV2 Richtlinien Art. 55 Gesamtbegrenzungen Exposure gemäss BVV2 (mit Aufteilung Kollektivanlagen) per in CHF in % Limiten Relative Gewichtung Art. 55a) Grundpfandtitel 50.00% % Art. 55b) Aktien 1'821' % 50.00% % Art. 55c1) Immobilien 1'774' % 30.00% -5.37% Art. 55c2) Immobilien Ausland 10.00% % Art. 55d) Alternative Anlagen 15.00% % Art. 55e) Fremdwährungen ohne Währungsabsicherung 1'408' % 30.00% % Seite 18 von 22 Vermögensstruktur
19 Transaktionen Datum Transaktionen Ausgabe von Ausgabe von Ausgabe von Ausgabe von Ausgabe von Ausgabe von Ausgabe von Ausgabe von Kauf Ausgabe von Anzahl Nominal Titel WHG Kurs Nettobetrag Devisenkurs Nettobetrag in CHF 20 ANSPRUECHE CSA SWISS BONDS CHF CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA FOREIGN BONDS CHF CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA SWISS INDEX CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA 2 WORLD INDEX CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA SWISS BONDS CHF CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA FOREIGN BONDS CHF CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA REAL ESTATE SWITZERLAND CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA SWISS INDEX CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA 2 WORLD INDEX CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA SWISS BONDS CHF CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA FOREIGN BONDS CHF CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA SWISS INDEX CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA REAL ESTATE SWITZERLAND CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA 2 WORLD INDEX CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA FOREIGN BONDS CHF CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA REAL ESTATE SWITZERLAND CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA SWISS BONDS CHF CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA FOREIGN BONDS CHF CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA SWISS INDEX CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA 2 WORLD INDEX CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA SWISS BONDS CHF CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA FOREIGN BONDS CHF CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA REAL ESTATE SWITZERLAND CHF 1' ' ' ANSPRUECHE CSA 2 WORLD INDEX CHF 1' ' '216 CREDIT SUISSE REAL ESTATE FUND GREEN PROPERTY CHF ' ' ANSPRUECHE CSA 2 WORLD INDEX CHF 1' ' '009 Seite 19 von 22 Vermögensstruktur
20 Marktausblick Muster Firma AG 7. Marktausblick Marktausblick Zusammenfassung Das globale Wachstum sollte sich unserer Meinung nach 2015 unter Führung der USA leicht beschleunigen. Die USA sind nun in einen selbsttragenden Aufschwung eingetreten. Wir erachten eine Rezession in der Eurozone als unwahrscheinlich. Derweil verzeichnet China nach wie vor ein substanzielles Wachstum, und Japans Volkswirtschaft profitiert von einer lockeren Geldpolitik und einer Verschiebung der geplanten Steuererhöhungen. Vor diesem Hintergrund wird die Jagd nach Rendite weitergehen, selbst wenn die US-Notenbank Fed ihre Leitzinsen zu erhöhen beginnt. Die Renditefrage wird auch deshalb aktuell bleiben, weil die EZB ihre quantitativen Lockerungsbemühungen verstärken wird eine dringend erforderliche Massnahme, die das Wachstum ankurbeln und der Deflation vorbeugen soll. Das Gegenteil zu hoher Inflationsdruck scheint uns mit Blick auf die Industrieländer alles andere als wahrscheinlich. Der deutliche Preiseinbruch bei den Rohstoffen könnte sich auf deren Produzenten kurzfristig zwar weiterhin negativ auswirken, sollte in einem übergeordneten Kontext aber zur weltwirtschaftlichen Erholung beitragen und den Unternehmensgewinnen Auftrieb geben. Aufgrund des anhaltenden Wachstums der Weltwirtschaft favorisieren wir weiterhin Aktien, insbesondere solche in den Industrieländern. Hierfür spricht auch das allmähliche Übergreifen des Wirtschaftswachstums von den USA auf Europa und Japan. In den USA rechnen wir ab Mitte 2015 mit einer kontinuierlichen Erhöhung der Leitzinsen, wogegen das verhaltene Wachstum und das Deflationsrisiko in Europa und Japan dort weitere quantitative Lockerungsmassnahmen erwarten lassen. Obwohl der politische Widerstand in der Eurozone stark ist, dürfte die Europäische Zentralbank (EZB) unseres Erachtens im 1. Quartal 2015 mit dem Kauf von Staatsanleihen beginnen. Anlegern empfehlen wir, sich zur Generierung von Rendite auf sorgfältig ausgewählte Unternehmensanleihen und Emerging-Market-Bonds zu konzentrieren. Der USD dürfte 2015, insbesondere im 1. Halbjahr und gegenüber dem EUR und dem CHF weiter aufwerten. Aktuelle Positionierungen bei aktiv verwalteten Mandaten Gemischtes Portfolio Asset Allocation Geldmarkt Obligationen Aktien Immobilien CH Währungen CHF EUR GBP USD *) JPY + Obligationen CHF Europa USD JPY Wandel keine Positionen ++ Aktien CH Europa USA J Emerging Markets stark übergewichtet 0 neutral stark untergewichtet *) inkl. Emerging M arkets ++ übergewichtet - - untergewichtet + leicht übergewichtet - leicht untergewichtet Seite 20 von 22 Marktausblick
21 Anhang Muster Firma AG 8. Anhang Disclaimer CREDIT SUISSE AG Disclaimer Dieses Dokument wird von der Credit Suisse AG (nachfolgend "Bank" genannt) für den Kunden erstellt und dient nur zu Informationszwecken. Es stellt weder eine Überwachung der Anlagerichtlinien, einen Investment Advice, ein Angebot noch eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Bankdienstleistungen dar. Sämtliche Daten, welche der Bank aus unterschiedlichen Datenquellen für das Investment Reporting zur Verfügung stehen und in diesem Dokument verarbeitet wurden, sind solche, die als zuverlässig gelten. Die Bank gibt jedoch keine Gewähr hinsichtlich Inhalt und Vollständigkeit von Daten, welche vom Kunden und von Dritten, welche im Auftrag des Kunden handeln, zur Verfügung gestellt werden. Die Bank verarbeitet sämtliche der ihr zur Verfügung stehenden Daten mit grösster Sorgfalt. Die Berechnungen erfolgen unter Berücksichtigung marktüblicher und adäquater Methoden. Die Bank kann jedoch bezüglich der Vollständigkeit und Richtigkeit der Angaben weder eine Zusicherung geben noch Verantwortung übernehmen. Die Bank haftet nicht für direkte und/oder indirekte Schäden, Verluste, Forderungen, Aufwendungen und Verbindlichkeiten, die im Zusammenhang mit den im Investment Reporting enthaltenen Angaben, Informationen und auf diesen beruhenden Handlungen des Kunden entstehen. Das vorliegende Dokument wird von der Credit Suisse AG zu Berichterstattungszwecken und zur alleinigen Nutzung durch den Empfänger erstellt. Ist nichts anderes vermerkt, sind alle Zahlen ungeprüft. Das vorliegende Dokument ist nicht das Ergebnis von Finanzanalysen oder Research und unterliegt folglich nicht den von der Schweizerischen Bankiervereinigung herausgegebenen «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse». Die Inhalte dieses Dokuments erfüllen daher nicht die gesetzlichen Vorschriften für die Unabhängigkeit der Finanzanalyse. 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Dabei können die Interessen der Credit Suisse AG im Widerspruch zu den Interessen der Anleger stehen. Ausführliche Angaben zu diesen Entschädigungen oder potenziellen Interessenkonflikten finden sich in der Liste «Entschädigungen» und in der «Zusammenfassung der Weisung Interessenkonflikte» der Credit Suisse AG. Beide Dokumente sowie weitere Details zu diesen Entschädigungen können auf Anfrage vom Relationship Manager bezogen werden.vermögensverwaltungsmandate und/oder Anlageprodukte, welche im Rahmen dieser Mandate eingesetzt werden (z.b. Alternative Instrumente, Strukturierte Instrumente und Derivate), können einen bestimmten Komplexitätsgrad und ein hohes Risiko aufweisen oder können Börsenschwankungen ausgesetzt sein. Dieses Anlageprodukt impliziert ein Engagement in Emerging Markets. Emerging Markets befinden sich in Ländern, die mindestens eine der folgenden Eigenschaften aufweisen: ein gewisses Mass an politischer Instabilität, relativ unvorhersehbare Entwicklungstendenzen der Finanzmärkte und des Wachstums, ein Finanzmarkt, der sich noch im Entwicklungsstadium befindet, oder eine schwache Wirtschaft. Investitionen in Emerging Markets sind in der Regel mit höheren Risiken verbunden. Dazu zählen politische und wirtschaftliche Risiken sowie Risiken wie zum Beispiel in Bezug auf Bonität, Wechselkurse, Marktliquidität, Rechtsvorschriften, Abwicklung (Settlement), Märkte, Aktionäre und Gläubiger. Anleger sollten finanziell in der Lage und willens sein, die Risikomerkmale der in diesen Unterlagen beschriebenen Investitionen zu akzeptieren. Dieses Dokument wird von der Credit Suisse AG, Zürich, verbreitet, die der Regulierung der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht untersteht. Dieses Dokument richtet sich nicht an Personen, deren Nationalität oder Wohnsitz den Empfang von solchen Informationen aufgrund der geltenden Gesetzgebung verbietet. Weder das vorliegende Dokument noch Kopien davon dürfen in die Vereinigten Staaten versandt oder dahin mitgenommen werden oder in den Vereinigten Staaten oder an eine US-Person (im Sinne von Regulation S des US Securities Act von 1933 in dessen jeweils gültigen Fassung) abgegeben werden. Dasselbe gilt für andere Jurisdiktionen, ausgenommen wo in Einklang mit den geltenden Gesetzen. Copyright 2014 Credit Suisse Group AG und / oder mit ihr verbundene Unternehmen. Alle Rechte vorbehalten. Seite 21 von 22 Anhang

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