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REPORTE DE SISTEMAS DE PAGO Subgerencia de Sistemas de Pago y Operación Bancaria Junio de PDF
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Ricardo Cordero Palma
1 2 REPORTE DE SISTEMAS DE PAGO Subgerencia de Sistemas de Pago y Operación Bancaria Junio de 20123 24 Contenido Presentación 9 I. Los sistemas de pago en Colombia 13 A. Panorama general de la infraestructura financiera en Colombia 13 B. Sistema de pagos de alto valor 21 Línea de tiempo para la liquidación de las operaciones en el CUD (promedio diario para 2011) 27 C. Sistemas de pago de bajo valor 36 D. Compensación y liquidación de valores y de derivados financieros 46 E. Cámara de compensación de divisas 53 Recuadro 1: El papel de las entidades de contrapartida central en la mitigación del riesgo sistémico 56 II. Identificación y estimación del riesgo de liquidez intradía en el sistema de pagos de alto valor 59 A. Estimación dinámica de necesidades de liquidez intradía por incumplimientos simulados de contrapartes 62 B. Simulación de Monte Carlo de la sincronía de los pagos intradía 65 Referencias 67 III. Relevancia de identificar instituciones financieras sistémicamente importantes 70 A. Criterios de importancia sistémica 72 B. Aproximaciones metodológicas implementadas 75 C. Principales resultados 78 Referencias 78 Anexo: Fuentes de liquidez y mecanismos de ahorro del Banco de la República 83 Documentos recientes de la subgerencia de sistemas de pago y operación bancaria 85 35 Índice de gráficos Gráfico 1 Estadísticas de valor y volumen del sistema de pagos de alto valor CUD, promedios diarios 21 Gráfico 2 Rotación del saldo inicial en el sistema CUD y encaje disponible promedio 24 Gráfico 3 Distribución de transacciones en el sistema CUD por rango de horas 25 Gráfico 4 Valor y volumen de cheques compensados en el Cedec y las cámaras de compensación de cheques 36 Gráfico 5 Valor y volumen de transacciones en ACH-Cenit 40 Gráfico 6 Valor y volumen de transacciones en ACH-Colombia 40 Gráfico 7 Valor (val.) y volumen (vol.) de transacciones con cheques, pagos electrónicos mediante ACH y tarjetas 46 Gráfico 8 Depósito Central de Valores, operaciones cursadas 47 Gráfico 9 Oportunidad en la liquidación de las órdenes de transferencias recibidas en el DCV 49 Gráfico 10 Distribución del mecanismo de activación de operaciones, según tipo (2011) 49 Gráfico 11 Estadística de valor y volumen del Deceval 50 Gráfico 12 Cámara de Riesgo Central de Contraparte Participación porcentual por producto derivado 52 Gráfico 13 Cámara de Riesgo Central de Contraparte Participación en pesos (billones) por producto derivado 52 Gráfico 14 Operaciones CRCC 53 Gráfico 15 Evolución de operaciones en la CRCC 53 Gráfico 16 Cámara de Riesgo Central de Contraparte 53 Evolución del número de contratos de los derivados estandarizados recibidos por la CRCC 53 Gráfico 17 Valor, volumen y ahorro de liquidez en las operaciones de la Cámara de Compensación de Divisas de Colombia, S. A. 54 Gráfico 18 Pagos y saldos intradía (bancos comerciales y sociedades comisionistas de bolsa) 64 Gráfico 19 Trayectorias intradía de saldos observados y simulados 65 Gráfico 20 Saldo neto intradía, simulado y observado 67 Gráfico 21 Relación importancia-severidad sistémica 72 Índice de cuadros Cuadro 1 Infraestructuras del mercado financiero en Colombia 19 Cuadro 2 Valor y volumen de transacciones en el sistema CUD 22 Cuadro 3 Origen y conceptos de operaciones por los que se debitan las cuentas de depósito en el sistema CUD 23 Cuadro 4 Número y porcentaje de participantes en el CUD que concentran el 70% de los pagos 26 46 Cuadro 5 Estadísticas de compensación de cheques en el Cedec y las cámaras de compensación de cheques 37 Cuadro 6 Cedec: distribución del volumen y valor de cheques por rango de valor 37 Cuadro 7 Volumen y valor de transacciones enviadas a canje en el Cedec 38 Cuadro 8 Valor y volumen de los cheques intrabancarios 39 Cuadro 9 Cedec y cámaras de compensación de cheques 39 Cuadro 10 Estadísticas de la cámara de compensación ACH-Cenit 41 Cuadro 11 Participación porcentual por tipo de entidad en el volumen de transferencias crédito y débito originadas en la ACH-Cenit 42 Cuadro 12 Distribución del volumen y valor de las transacciones crédito y débito por rango de valor en ACH-Cenit 43 Cuadro 13 Estadísticas de ACH-Colombia 44 Cuadro 14 ACH-Colombia 44 Cuadro 15 Valor y volumen de las transferencias intrabancarias 44 Cuadro 16 Valor y volumen de transacciones con tarjetas débito y crédito 45 Cuadro 17 Promedio diario de las operaciones cursadas en el DCV según servicio 47 Cuadro 18 Valores totales custodiados en el DCV al cierre de año 48 Cuadro 19 Detalle por emisor del saldo de títulos custodiado en DCV al cierre de Cuadro 20 Estadísticas de Deceval 50 Cuadro 21 Valores totales custodiados en Deceval a cierre de año 51 Cuadro 22 Detalle del saldo de títulos custodiados en Deceval 51 Cuadro 23 Estadísticas de la Cámara de Compensación de Divisas de Colombia, S. A. 54 Índice de diagramas Diagrama 1 Panorama global de las infraestructuras del mercado financiero (2011) 14 Diagrama 2 Flujo de operaciones del mercado de renta fija 16 Diagrama 3 Flujo de operaciones del mercado de renta variable 16 Diagrama 4 Flujo de operaciones del mercado de divisas 17 Diagrama 5 Flujo de operaciones del mercado de derivados estandarizados 17 Diagrama 6 Flujo de operaciones de los sistemas de pago de bajo valor 187 Siglas ACH: Cámara de compensación automatizada ACH-Cenit: compensación electrónica nacional interbancaria administrada por el Banco de la República ACH-Colombia: Cámara de Compensación Automatizada de Colombia S. A. ATH: A Toda Hora S. A. Red de cajeros electrónicos y agilizadores ATM: Cajero automático (ATM, por su sigla en inglés) BIS: Banco de Pagos Internacionales (por su sigla en inglés) BVC: Bolsa de Valores de Colombia CCDC: Cámara de Compensación de Divisas de Colombia S. A. CDV: Central depositaria de valores CDT: certificado de depósito a término Cedec: sistema de compensación electrónica de cheques y de otros instrumentos de pago, administrado por el Banco de la República Cert: certificado de reembolso tributario CRCC: Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S. A. CPSS-BPI: Comité de Sistemas de Pagos y Liquidación del Banco de Pagos Internacionales (CPSS-BIS, por su sigla en inglés) CR5: índice de concentración construido como la suma de las cinco mayores participaciones CUD: sistema de cuentas de depósito, administrado por el Banco de la República para liquidación de transferencia de fondos, también denominado sistema de pagos de alto valor. DANE: Departamento Administrativo Nacional de Estadísticas DCV: Depósito Central de Valores, administrado por el Banco de la República DECEVAL: Depósito Centralizado de Valores de Colombia S. A. DFV: Departamento de Fiduciaria y Valores del Banco de la República DGCPTN: Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional - Ministerio de Hacienda DSIF: Departamento de Seguimiento a la Infraestructura Financiera del Banco de la República DSP: Departamento de Sistemas de Pago del Banco de la República ECC: entidad de contrapartida central EcP: modalidad de entrega contra pago aplicable en la liquidación de valores (DvP, por su sigla en inglés) Finagro: Fondo para el Financiamiento del Sector Agropecuario FMI: Fondo Monetario Internacional 68 FSB: Consejo de Estabilidad Financiera (FSB, por su sigla en inglés) GMF: gravamen a los movimientos financieros IBR: indicador bancario de referencia IMC: intermediario del mercado cambiario IMF: infraestructuras del mercado financiero IOSCO: organización internacional de comisiones de valores (por su sigla en inglés) IVA: impuesto al valor agregado IVR: respuesta de voz interactiva (IVR Interactive voice response, por su sigla en inglés) JDBR: Junta Directiva del Banco de la República LBTR: liquidación bruta en tiempo real (RTGS, por su sigla en inglés) MEC: Mercado Electrónico Colombiano de propiedad de la Bolsa de Valores de Colombia S. A. NDF: forward de cumplimiento financiero (non delivery forward en inglés) OISS: operadores de información de la seguridad social OMA: operación de mercado abierto OTC: over the counter, u operaciones sobre el mostrador que se negocian por fuera de un mercado organizado PIB: producto interno bruto SAO: sede alterna operativa de propiedad del Deceval SEN: sistema electrónico de negociación administrado por el Banco de la República SET-FX: sistema electrónico de transacción en moneda extranjera, administrado por Servicios Integrados en Mercado Cambiario S. A., con el respaldo de la Bolsa de Valores de Colombia S. A. y SIF-ICAP de México SP: sistemas de pago SPAV: sistema de pagos de alto valor SPIS: sistemas de pago de importancia sistémica TDA: títulos de desarrollo agropecuario TES: títulos de deuda pública emitidos por el gobierno y administrados por el Banco de la República TIDI: títulos de devolución de impuestos TRM: tasa representativa de mercado TTV: transferencia temporal de valores WSS: Wall Street Systems 79 810 Presentación Reporte de sistemas de pago, 2012 Esta tercera edición del Reporte de Sistemas de Pago es una nueva oportunidad para divulgar los esfuerzos de seguimiento a la evolución de los pagos y de las infraestructuras del mercado financiero ejercido por el Banco de la República con una perspectiva integral y énfasis en posibles incidencias sobre la estabilidad financiera. La primera sección del Reporte contiene información relativa a la evolución estadística y principales novedades de las infraestructuras del mercado financiero que operan en Colombia. Se resalta, por ejemplo, que los sistemas de pago de alto valor mantienen niveles transaccionales altos, impulsados en el último año por la dinámica de las operaciones del mercado monetario, a pesar de la desaceleración en las operaciones del mercado secundario de títulos de deuda pública. Asimismo, se destaca la evolución de los derivados financieros liquidados en la Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia (CRCC) y el incremento transaccional del mercado accionario que liquida sus operaciones en Deceval. En lo que concierne a bajo valor, se mantiene la tendencia del menor uso del cheque en las operaciones comerciales y el dinamismo de los pagos con tarjetas débito y crédito, así como de las transferencias electrónicas interbancarias compensadas y liquidadas por las ACH y las intrabancarias. En esta parte del reporte se incluye también un recuadro que presenta la línea del tiempo para las operaciones en el sistema de pagos de alto valor del Banco de la República (CUD), el cual será de gran utilidad para los participantes en el sistema, así como para otros operadores externos interconectados. En ella se provee información individualizada sobre cada uno de los conceptos que afectan los saldos de las cuentas de depósito a lo largo del día, con una periodicidad de quince minutos, y la forma como cada uno de ellos inyecta o drena liquidez intradía. 911 En las secciones II (Identificación y estimación del riesgo de liquidez intradía en el sistema de pagos de alto valor) y III (Relevancia de identificar instituciones financieras sistémicamente importantes) se sintetizan los resultados de trabajos de investigación que proponen metodologías novedosas para abordar temas de importancia crítica para mantener la estabilidad financiera, como lo ha enseñado la experiencia internacional, en especial a partir de la crisis financiera internacional de En efecto, en la sección II se proponen dos metodologías alternativas para cuantificar el riesgo de liquidez intradía en el sistema de pagos de alto valor y se efectúan simulaciones para medir la capacidad de entidades financieras representativas para enfrentar situaciones de tensión. Estas pueden originarse en descalces de oportunidad en los pagos o en incumplimientos de contrapartes claves. Los trabajos de investigación realizados también permiten identificar las principales fuentes de liquidez intradía en el sistema de pagos y la eficiencia con la que diferentes tipos de agentes pueden acceder a ellas. Esta información resulta de gran interés para el diseño de políticas prudenciales en esta materia y para el seguimiento del sistema en su conjunto, así como también de entidades individuales. Por último, el análisis aplicado para identificar entidades financieras sistémicamente importantes, que se publica en la sección III, es innovador. Tradicionalmente, la aproximación a esta variable se ha basado solo en indicadores de los estados financieros (activos, pasivos, cartera, etc.) de las entidades. Aquí se proponen nuevas dimensiones complementarias, como la conectividad y la sustituibilidad, con base en la rica información provista por las redes de transferencia de valor, en especial del sistema de pagos. Los resultados de estos análisis aportan nuevos y valiosos elementos para fortalecer la red de seguridad financiera, la regulación, la supervisión y el seguimiento. José Darío Uribe Escobar Gerente General del Banco de la República 1012 REPORTE DE SISTEMAS DE PAGO Elaborado por: Departamento de Seguimiento a la Infraestructura Financiera Subgerencia de Sistemas de Pago y Operación Bancaria 1113 Gerencia Ejecutiva José Tolosa Buitrago Gerente Subgerencia de Sistemas de Pago y Operación Bancaria (*) Joaquín Bernal Ramírez Subgerente Departamento de Seguimiento de la Infraestructura Financiera Clara Lía Machado Franco Directora de Departamento Carlos Eduardo León Rincón Jefe de Investigación y Desarrollo Freddy Hernán Cepeda López Aura María Ciceri Lozano Jorge Ricardo Mariño Martínez Ana Constanza Martínez Ventura Fabio Gonzalo Ortega Castro Jhonatan Pérez Villalobos * Se agradece especialmente la colaboración en el procesamiento y suministro de información estadística de los departamentos de Sistemas de Pago (DSP) y Fiduciaria y Valores (DFV) del Banco de la República, así como también de Deceval, ACH- Colombia, Cámara de Divisas, Cámara de Riesgo Central de Contraparte y bancos comerciales. 1214 I. Los sistemas de pago en Colombia A. PANORAMA GENERAL DE LA INFRAESTRUCTURA FINANCIERA EN COLOMBIA El Banco de Pagos Internacionales (BIS, por su sigla en inglés) define las infraestructuras del mercado financiero como sistemas multilaterales en los cuales las entidades participantes compensan, liquidan y registran pagos, valores, derivados y otros activos financieros 1. Entre ellas se incluyen los sistemas de pago (SP), las centrales depositarias de valores (CDV), las entidades de contrapartida central (ECC) y los sistemas de registro de operaciones 2, así como otras infraestructuras de compensación y liquidación existentes. En el Diagrama 1 se presentan las infraestructuras que en conjunto participan en las actividades de compensación y liquidación de valores y otros activos financieros en Colombia. A ellas se añadieron las principales plataformas de negociación y registro de dichos activos con el propósito de presentar un panorama integral de toda la cadena de valor de los mismos. Allí se pone de presente el papel central que cumple el sistema de pagos de alto valor administrado por el Banco de la República (denominado sistema de cuentas de depósito [CUD]) como eje y soporte de toda la infraestructura, por ser este el lugar donde ocurre la liquidación del extremo dinero de todas las operaciones realizadas con los distintos activos financieros del país y con los diferentes instrumentos de pago emitidos por los bancos. En la franja A de la parte superior del Diagrama 1 se incluyen los sistemas de negociación y registro, tanto de valores como de divisas. Dentro de los primeros se encuentran el sistema electrónico de negociación (SEN) administrado por el Banco de la República, en el cual se negocian y registran operaciones con títulos de 1 CPSS-Iosco (2012), Principles for Financial Market Infrastructures (IMF s), Bank for international settlements, abril. 2 En los sistemas de registro se reporta la información de las operaciones realizadas en el mercado mostrador (over the counter) por los intermediarios financieros afiliados a dichos sistemas o sus clientes. 1315 Diagrama 1 Panorama global de las infraestructuras del mercado financiero (2011) SET-FX (Integrados FX) Derivados BVC y Derivex (BVC Y Derivex ) Brokers MEC (BVC) Deceval - sistema de registro (Deceval) SEN (Banco de la República) Renta variable (BVC) Sistemas de negociación y registro de activos financieros A CCDC CRCC BVC - Renta variable Sistemas de compensación y de activos financieros liquidación DCV Deceval B CUD Sistema de pagos de alto valor C Cedec ACH Cenit ACH Colombia Redes, tarjetas y cajeros Sistemas de pago de bajo valor D Fuente: Banco de la República (DSIF). deuda pública, y el mercado electrónico colombiano (MEC) administrado por la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), donde se transa deuda pública y privada. Adicionalmente, la BVC administra el mercado de renta variable y los derivados financieros estandarizados con subyacentes distintos a bienes básicos (commodities) energéticos. Existen otros sistemas como Deceval-sistema de registro administrado por el Depósito Centralizado de Valores de Colombia (Deceval), que presta el servicio de registro de operaciones, y Derivex, que gestiona el mercado de derivados estandarizados cuyos subyacentes son bienes básicos energéticos. A su vez, están los brokers 3 que, mediante sistemas híbridos (voz y datos), permiten la negociación y registro de operaciones entre participantes. Con respecto a divisas, el sistema electrónico de transacciones e información del mercado de divisas (SET-FX), administrado por Servicios Integrados en Mercado Cambiario (Integrados FX S. A,) y las plataformas de cada uno de los brokers son proveedores de infraestructuras de negociación y registro de operaciones. En la franja B del diagrama se presentan los sistemas de compensación y liquidación de operaciones y los depósitos de valores asociados 4. En estas infraestructuras es 3 Los cuales son ICAP, GFI Group y Tradition. 4 En Colombia, al igual que en otros países, los depósitos de valores (o centrales depositarias de valores) prestan el servicio de compensación y liquidación de operaciones. 1416 Sistema de pagos de alto valor CUD, eje central de la infraestructura financiera, en el cual confluye la liquidación del extremo dinero de operaciones, tanto de los sistemas de compensación y liquidación de activos financieros, como de los sistemas de pago de bajo valor. donde las entidades acuden para liquidar los extremos de valores, divisas y derivados, producto de las obligaciones que contraen en estos mercados. Dentro de los relativos a valores se incluye en el diagrama al Depósito Central de Valores (DCV), administrado por el Banco de la República, para títulos de deuda pública exclusivamente; el Deceval, para todo tipo de valores, tanto públicos como privados; la Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S. A. (CRCC) para derivados estandarizados, tanto financieros como de commodities energéticos, y la BVC para títulos de renta variable. En relación con divisas, se destaca la Cámara de Compensación de Divisas de Colombia S. A. (CCDC), donde se liquidan las operaciones sobre divisas de contado, y también la CRCC para algunas operaciones a plazo. En la franja C se presenta al sistema de pagos de alto valor CUD, eje central de la infraestructura financiera, en el cual confluye la liquidación del extremo dinero de operaciones, tanto de los sistemas de compensación y liquidación de activos financieros, como de los sistemas de pago de bajo valor. En la franja D se agrupan los sistemas de pago de bajo valor, que comprenden la compensación y liquidación de posiciones multilaterales generadas por la utilización de las tarjetas débito, crédito, cheques, pagos electrónicos y cajeros automáticos (ATM). A continuación se presenta una descripción que permite identificar y comprender el papel que desempeñan estas infraestructuras en función de los mercados a los cuales soportan. Para tal efecto, se han agrupado en mercados de renta fija, renta variable, divisas y derivados estandarizados. Así mismo, se ampliará lo relacionado con los sistemas de pago de bajo valor. 1. Renta fija La BVC gestiona la cadena de valor del mercado de renta variable existente en Colombia, desde la negociación hasta la compensación y liquidación. El Diagrama 2 muestra las infraestructuras que proveen servicios de negociación, compensación y liquidación de operaciones de este mercado. El flujo inicia en la parte superior con los sistemas de negociación y registro donde, a través de mecanismos automáticos de calce (SEN y MEC) y sistemas híbridos de voz y datos (ICAP, GFI y Tradition), los participantes realizan sus operaciones. Así mismo, por intermedio de estos sistemas (incluyendo Deceval-sistema de registro) dichos participantes pueden registrar las operaciones realizadas en el mercado sobre el mostrador (OTC, por su sigla en inglés). En cada una de las operaciones el vendedor debe informar al administrador del sistema el depósito donde tiene los valores por entregar, para que este envíe las operaciones y se realice así el proceso de compensación y liquidación. El extremo valores se cumple con el cambio de titularidad en favor del comprador y el extremo dinero con la transferencia de fondos al vendedor a través del sistema de pagos de alto valor CUD. 1517 Diagrama 2 Flujo de operaciones del mercado de renta fija SEN (Banco de la República) GFI Securities ICAP Securities Tradition Securities Deceval - sistema de registro (Deceval) a/ MEC (BVC) Sistemas de negociación y registro de valores de renta fija DCV Deceval Sistemas de compensación y liquidación CUD Sistema de pagos de alto valor a/ No incluye negociación. Fuente: Banco de la República (DSIF). 2. Renta variable Diagrama 3 Flujo de operaciones del mercado de renta variable Deceval Fuente: Banco de la República (DSIF). Renta variable (BVC) BVC - Renta variable CUD Sistema de negociación de valores de renta variable Sistemas de compensación y liquidación Sistema de pagos de alto valor La BVC gestiona la cadena de valor del mercado de renta variable existente en Colombia, desde la negociación hasta la compensación y liquidación. Para ello utiliza desarrollos propios y sistemas que pertenecen a otras infraestructuras interconectadas. Como se observa en el Diagrama 3, el flujo inicia en el sistema de negociación donde los participantes concurren para realizar ofertas sobre los valores disponibles. Luego de cerrar las operaciones, estas son confirmadas y complementadas con la información necesaria para su compensación y liquidación. En este punto, la BVC utiliza sistemas externos para liquidar los valores y el extremo dinero. Para el primero, emplea al Deceval y para el segundo, el sistema de pagos de alto valor CUD. 3. Divisas SET-FX y los brokers administran los sistemas de negociación y registro de operaciones del mercado de divisas colombiano. El primero mediante un sistema de calce, donde los participantes deciden voluntariamente qué ofertas tomar; los segundos, por intermedio de sistemas de voz y datos, reciben privadamente las ofertas sobre divisas de cada participante y luego las divulgan al resto del mercado. Las operaciones obtenidas en estos sistemas se envían a las cámaras autorizadas para que inicie el proceso de compensación y liquidación (Diagrama 4). Actualmente la CCDC procesa transacciones spot y next-day provenientes de SET-FX. Así mismo, la CRCC, como entidad de contrapartida central, compensa y 1618 Diagrama 4 Flujo de operaciones del mercado de divisas SET-FX (Integrados FX) GFI Exchange ICAP FX Tradition Sistemas de negociación y registro de divisas CCDC CRCC Sistemas de compensación y liquidación CUD Sistema de pagos de alto valor Fuente: Banco de la República (DSIF). liquida operaciones non-delivery forwards (NDF) peso/dólar de todos los sistemas autorizados. Sin embargo, la totalidad de estas operaciones son recibidas de SET-FX. 4. Derivados estandarizados Diagrama 5 Flujo de operaciones del mercado de derivados estandarizados DCV Derivados BVC y Derivex (BVC y Derivex) CRCC CUD Fuente: Banco de la República (DSIF). Deceval Sistemas de negociación y registro de derivados estandarizados Sistemas de compensación y liquidación Sistema de pagos de alto valor La BVC y Derivex administran los sistemas de negociación y registro del mercado de derivados estandarizados. El Diagrama 5 permite observar que las operaciones realizadas en dichos sistemas son enviadas a la CRCC para su compensación y liquidación. A partir de este momento la CRCC, como entidad de contrapartida central, realiza la novación de las operaciones, convirtiéndose en vendedor de todo comprador y comprador de todo vendedor. Posteriormente, genera las obligaciones de sus participantes (compensación) y procede a liquidarlas a través del sistema de pagos de alto valor CUD. Cuando la liquidación involucra la entrega del activo subyacente, la CRCC emplea a los depósitos (DCV y Deceval) para recibir los valores por parte de los deudores netos y entregarlos a los acreedores netos. 5. Sistemas de pago de bajo valor Representados en el Diagrama 6 la Cámara Electrónica de Compensación de Cheques (Cedec), administrada por el Banco de la República, que presta el servicio de compensación de cheques y otros instrumentos de pago en el nivel nacional; las 1719 cámaras de compensación automatizada de pagos electrónicos (ACH, por su sigla en inglés) ACH-Cenit (administrada por el banco central) y ACH-Colombia, que procesan órdenes electrónicas de pago y transferencia de fondos o recaudo de bajo valor, originadas por las entidades vinculadas, en nombre de sus clientes, personas naturales o jurídicas, con cuenta corriente o de ahorros; y las redes Redeban Multicolor, Credibanco, ATH y Servibanca que procesan transacciones con tarjetas débito y crédito (respaldadas por franquicias internacionales) realizadas en cajeros automáticos y establecimientos de comercio. Adicionalmente, también opera la red Visionamos, que pertenece al sector de la economía solidaria y procesa transacciones de tarjetas amparadas por las cooperativas participantes. Diagrama 6 Flujo de operaciones de los sistemas de pago de bajo valor CUD Sistema de pagos de alto valor Cedec ACH Cenit ACH Colombia Redeban Credibanco ATH Servibanca Visionamos Sistemas de pago de bajo valor Fuente: Banco de la República (DSIF). Aunque cada entidad cumple una función específica dentro de la estructura de los sistemas de pago, finalmente una proporción significativa de las obligaciones generadas por sus participantes en los procesos de compensación se liquidan en su mayoría a través del sistema de pagos de alto valor CUD. En el Cuadro 1 se presenta información detallada sobre el tipo de operaciones canalizadas en cada sistema y el promedio diario de operaciones (en valor y volumen) en los dos últimos años. Estas cifras reflejan la magnitud de los recursos movilizados dentro de cada uno de ellos en forma bruta, valor que no necesariamente coincide con el flujo de dinero utilizado para la liquidación efectiva de obligaciones allí contraídas por los participantes, ya sea porque no implican un movimiento de dinero o debido a que los sistemas emplean mecanismos de liquidación neta. El cuadro anterior permite observar que para el año 2011 el CUD liquidó un promedio diario de $34,6 billones (b), equivalentes al 5,6% del producto interno bruto (PIB) anual. Este valor está asociado con la liquidación de las obligaciones de los demás sistemas externos 5 por concepto de las operaciones que realizan los 5 La Resolución Externa 5 de 2009 de la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) define como sistema externo a cualquier sistema de pagos diferente al sistema de pagos de alto valor, así como cualquier sistema de compensación y liquidación de operaciones sobre valores, sistema de compensación y liquidación de divisas, o sistema de compensación y liquidación de futuros, opciones y otros activos financieros, incluidas las cámaras de riesgo central de contraparte, debidamente autorizado por el ente competente para operar en Colombia. 1820 Cuadro 1 Infraestructuras del mercado financiero en Colombia (volumen, valor y principales operaciones) Sistemas de pago Alto valor Volumen b/ (operaciones) Promedios diarios a/ Valor (miles de millones de pesos) Principales operaciones -Liquidación del extremo dinero de operaciones compensadas por DCV, Deceval, BVC, CCDC, CRCC y sistemas de pago de bajo valor. CUD Pago del extremo dinero de operaciones monetarias. -Transferencias de fondos originadas directamente por los participantes. -Afectaciones débito a las cuentas, por conceptos tales como compensación interbancaria, IVA, GMF y comisiones, entre otras. Bajo valor ACH-Cenit Pagos recurrentes de nóminas, pensiones, proveedores, dividendos y en general de la facturación por la compra de todo tipo de bienes y servicios, así como recaudos automáticos por estos mismos conceptos. -Giros y pagos de la nación a los entes territoriales. ACH-Colombia Similar a ACH-Cenit. Cedec y cámaras de compensación de cheques Cheques por concepto de compraventa de bienes, servicios y extinción de obligaciones, entre otros. Redes, tarjetas y cajeros c/ Tarjetas débito Retiros y compra de bienes y servicios. Tarjetas crédito Compra de bienes, servicios y avances (incluye los autorizados por concepto de pago de impuestos). Sistemas de compensación y liquidación de activos financieros Depósitos de valores DCV d/ Deceval e/ Corresponde a las transacciones con valores gubernamentales realizadas en el mercado primario (administración fiduciaria), en el mercado secundario y por concepto de operaciones monetarias del Banco de la República. -Comprende transacciones con valores gubernamentales, deuda corporativa y acciones tanto en el mercado primario como en el secundario. Incluye garantías en efectivo. Cámaras de riesgo central de contraparte CRCC Compensación y liquidación de derivados estandarizados. -Compensación y liquidación de derivados no estandarizados. 19 Mostrar más
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References: Resolución 
 Artículo 870
 artículo 14
 artículo 3
 Resolución 
 artículo 97
 Resolución 
 artículo 10
 Resolución