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Jaime Víctor Alvarado Maldonado
1 1S 2013 Presentación de Resultados Aviso Legal EXONERACIÓN DE RESPONSABILIDAD Este documento ha sido elaborado por Iberdrola, S.A. únicamente para su uso durante la presentación de resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio En consecuencia, no podrá ser divulgado ni hecho público ni utilizado por ninguna otra persona física o jurídica con una finalidad distinta a la arriba expresada sin el consentimiento expreso y por escrito de Iberdrola, S.A. Iberdrola, S.A. no asume ninguna responsabilidad por el contenido del documento si este es utilizado con una finalidad distinta a la expresada anteriormente. La información y cualesquiera de las opiniones y afirmaciones contenidas en este documento no han sido verificadas por terceros independientes y, por lo tanto, ni implícita ni explícitamente se otorga garantía alguna sobre la imparcialidad, precisión, plenitud o corrección de la información o de las opiniones y afirmaciones que en él se expresan. Ni Iberdrola, S.A., ni sus filiales u otras compañías del grupo Iberdrola o sociedades participadas por Iberdrola, S.A. asumen responsabilidad de ningún tipo, con independencia de que concurra o no negligencia o cualquier otra circunstancia, respecto de los daños o pérdidas que puedan derivarse de cualquier uso de este documento o de sus contenidos. Ni este documento ni ninguna parte del mismo constituyen un documento de naturaleza contractual, ni podrán ser utilizados para integrar o interpretar ningún contrato o cualquier otro tipo de compromiso. La información contenida en este documento sobre el precio al cual han sido comprados o vendidos los valores emitidos por Iberdrola, S.A., o sobre el rendimiento de dichos valores, no puede tomarse como base para interpretar el comportamiento futuro de los valores emitidos por Iberdrola, S.A. INFORMACIÓN IMPORTANTE Este documento no constituye una oferta o invitación para adquirir o suscribir acciones, de acuerdo con lo previsto en la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en el Real Decreto-Ley 5/2005, de 11 de marzo, y/o en el Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, y su normativa de desarrollo. Además, este documento no constituye una oferta de compra, de venta o de canje ni una solicitud de una oferta de compra, de venta o de canje de títulos valores, ni una solicitud de voto alguno o aprobación en ninguna otra jurisdicción. Las acciones de Iberdrola, S.A. no pueden ser ofrecidas o vendidas en los Estados Unidos de América, salvo si dicha oferta o venta se efectúa a través de una declaración de notificación efectivade las previstas en el Securities Act de 1933 o al amparo de una exención válida del deber de notificación. 2 12 Aviso Legal AFIRMACIONES O DECLARACIONES CON PROYECCIONES DE FUTURO Esta comunicación contiene información y afirmaciones o declaraciones con proyecciones de futuro sobre Iberdrola, S.A. Tales declaraciones incluyen proyecciones y estimaciones financieras con sus presunciones subyacentes, declaraciones relativas a planes, objetivos, y expectativas en relación con operaciones futuras, inversiones, sinergias, productos y servicios, y declaraciones sobre resultados futuros. Las declaraciones con proyecciones de futuro no constituyen hechos históricos y se identifican generalmente por el uso de términos como espera, anticipa, cree, pretende, estima y expresiones similares. En este sentido, si bien Iberdrola, S.A. considera que las expectativas recogidas en tales afirmaciones son razonables, se advierte a los inversores y titulares de las acciones de Iberdrola, S.A. de que la información y las afirmaciones con proyecciones de futuro están sometidas a riesgos e incertidumbres, muchos de los cuales son difíciles de prever y están, de manera general, fuera del control de Iberdrola, S.A., riesgos que podrían provocar que los resultados y desarrollos reales difieran significativamente de aquellos expresados, implícitos o proyectados en la información y afirmaciones con proyecciones de futuro. Entre tales riesgos e incertidumbres están aquellos identificados en los documentos enviados por Iberdrola, S.A. a la Comisión Nacional del Mercado de Valores y que son accesibles al público. Las afirmaciones o declaraciones con proyecciones de futuro no constituyen garantía alguna de resultados futuros y no han sido revisadas por los auditores de Iberdrola, S.A. Se recomienda no tomar decisiones sobre la base de afirmaciones o declaraciones con proyecciones de futuro que se refieren exclusivamente a la fecha en la que se manifestaron. La totalidad de las declaraciones o afirmaciones de futuro reflejadas a continuación emitidas por Iberdrola, S.A. o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados o representantes quedan sujetas, expresamente, a las advertencias realizadas. Las afirmaciones o declaraciones con proyecciones de futuro incluidas en este documento están basadas en la información disponible a la fecha de esta comunicación. Salvo en la medida en que lo requiera la ley aplicable, Iberdrola, S.A. no asume obligación alguna -aún cuando se publiquen nuevos datos o se produzcan nuevos hechos- de actualizar públicamente sus afirmaciones o revisar la información con proyecciones de futuro. 3 Agenda Claves del periodo Actualización regulatoria Análisis de resultados Financiación Conclusión 4 23 Claves del Período Beneficio Neto Recurrente sube 2,8% hasta MM Eurgracias a la gestión del Grupo que permite absorber incremento tributos Crecimiento del Margen Bruto hasta los MM Eur(+5,8%) Mejora de la eficiencia operativa del 7,6% Mantenimiento del EBITDA en MM Eur(-0,9%) Deuda Neta se reduce en MM Eurfrente a 1S 2012 gracias al cobro de desinversiones 1 El Beneficio Neto alcanza los MM Eur(-2,0%) MM Eur en desinversiones, con más de 800 MM Eur ya cobrados 5 Margen Bruto y Eficiencia Margen Bruto crece un 5,8% hasta los MM Eur Margen Bruto (MM Eur) G. Op. Neto/Margen Bruto ,8% ,5% -7,6% 26,4% 1S S S S 2013 y la eficiencia operativa mejora en un 7,6% 6 34 Eficiencia Iberdrola registra los mejores ratios operativos del sector Comparativa Iberdrola vs. Competidores 2012 Iberdrola MW instalado / Plantilla #1 1,5 MW instalado Renovable / Plantilla Renovable #1 7,2 Puntos de Suministro / Plantilla Redes # Media Competidores 0,9 2,3 805 lo que consolida su posición como benchmark de eficiencia Fuente: Estudio interno comparativo con datos 2012 de E.On, RWE, Enel, GDF Suez y EDF 7 Tributos Sin embargo, las mejoras operativas son absorbidas por el incremento en Tributos (+79%) 481 Tributos (MM Eur) +79% 863 Otros Redes Renovables 1S S 2013 Generación y Comercial debido a los nuevos impuestos a la generación en España y a los programas de eficiencia en Reino Unido, fundamentalmente 8 45 EBITDA El EBITDAalcanza los MM Eur(-0,9%), con una contribución del 76% de los negocios regulados Generación y Comercial Redes = Renovables Incremento en Tributos Ajustes tarifarios en Brasil Mayor producción Generación y Comercial -6,1% México Generación Regulada EBITDA por negocios 5% Renovables +10,5% 24% 23% 48% Redes -0,8% Negocios Regulados +2,4% Eliminando el impacto del tipo de cambio, el EBITDAcrece un 0,9% frente a 1S Flujo de Caja Operativo El Flujo de Caja Operativo (FFO 1 ) alcanza los MM Eur MM Eur Redes FFO Inversión FFO-Inversión Gen&Com FFO Inversión FFO-Inversión 2 FFO Inversión FFO-Inversión Las cifras globales incluyen Otros Negocios y Coporación Renovables FFO Inversión FFO-Inversión supera la inversión realizada en todos los negocios 1. FFO = BN+ Minoritarios + Amortiz.yProv. Rdo. P.Equivalencia Rdo. No Recurr. Neto + Prov.Fin.+ Deducción Fondo Comercio /+ Reversión Prov. Fiscales Extraord. 2. Inversiones netas de subvenciones y activaciones 10 56 Beneficio Neto El Beneficio Neto Recurrente crece 2,8% hasta MM Eur Beneficio Neto Recurrente Beneficio Neto MM Eur +2,8% ,0% S S S S 2013 y Beneficio Neto se sitúa en MM Eur, consecuencia de ajustes al valor de activos: saneamientos negocio de gas y activos renovables no estratégicos y actualización de balances (sin impacto en caja) 11 Pagos realizados a Administraciones Públicas En 2012, Iberdrola ingresó MM Eur en las arcas públicas Contribución a AAPP 2012 Beneficio Neto 2012 España 49% España 30% 51% Otros países 70% Otros países el 49% en España, pese a que el Beneficio Neto generado en este país fue el 30% del total del Grupo 12 67 Regulación en España El paquete de medidas aprobado por el Gobierno elimina el déficit de tarifa estructural... Incluye mecanismos que evitan la generación de déficit a futuro En caso de generarse déficits coyunturales, estos serán financiados por todos los agentes y amplía aval del Estado para cubrir déficit 2012 pendiente 13 Regulación en España Sin embargo, el paquete de medidas aprobado adolece de: Previsiones de demanda Planificación de las infraestructuras de red Definición concreta de objetivos económicos y medioambientales Mix energético objetivo Y exige un esfuerzo no equitativo, que recae principalmente sobre los agentes que no han generado el déficit 14 78 Regulación en España El principal causante del déficit es el crecimiento exponencial de primas a tecnologías inmaduras que sólo aportan el 4% de la energía y encarecen en 30% el coste de producción del sistema La electricidad en España es cara como consecuencia de decisiones de política energética llevadas a cabo en los últimos 10 años ( ). El país ha pagado la curva de aprendizaje al resto del mundo y le queda una hipoteca a 25 años para seguir pagando placas fotovoltaicas Secretario de Estado de Energía, 1 de julio de El precio medio de producir 1 MWh en España es de 50 Eur ( ). Si se produce con fotovoltaica, cuesta 450 Eur. La diferencia la pagamos todos en el recibo de la electricidad Ministro de Energía, 18 de julio de La solución no puede suponer transferencia de rentas entre sectores, de los más eficientes a los más ineficientes y requiere mecanismos que eviten el cierre de instalaciones eficientes para que sigan produciendo las más costosas 15 Regulación en España Las nuevas medidas fijan rentabilidades para los negocios regulados inferiores al coste del capital dando señales de no inversión en sectores como la distribución, que son generadores intensivos de empleo lo que, además, resulta especialmente grave para un sector con obligaciones de servicio público a diferencia de lo que se está haciendo en otros países, en los que se fomenta la inversión en ampliación y mejora de infraestructuras de red y son contrarias a las directivas Europeas 16 89 Regulación Reino Unido Redes: marco regulatorio estable y predecible Iberdrola invertirá MM Eur hasta 2023 Transporte: RIIO-T1 iniciado el pasado abril ( ) Distribución: enviado Plan al regulador para RIIO-ED1 ( ) Generación y Comercial: falta concretar marco retributivo para nueva capacidad y evitar encarecer factura con costes ajenos a suministro(eco) Renovables: precios definidos hasta 2017; a partir de entonces, Contratos por Diferencias con precios fijos revisables con inflación 17 Agenda Claves del periodo Actualización regulatoria Análisis de resultados Financiación Conclusión 18 910 Principales elementos de la reforma RD-l muy extenso y concreto para una norma con rango de ley. Da cobertura legal al resto de normas Real Decreto-ley (ya aprobado) REFORMA Proyecto de Ley eléctrica Propuestas: o 7 reales decretos o Orden de peajes o 3 Órdenes ministeriales 19 Principales elementos de la reforma Objetivo fundamental del RD-l: Eliminación del déficit estructural de tarifas Positivos Negativos Elimina el problema del déficit a partir de 2013 Garantiza titulización del déficit de 2012 con aval del Estado Los déficit coyunturales serán limitados y financiados por todos los perceptores de ingresos regulados (para Iberdrola sería un tercio de la aportación actual) Transferencia de costes regulados a PPGGEE limitados al 50% de extrapeninsulares (900 M /año) por lo que no se cumple el equilibrio de esfuerzos entre la Administración, las empresas y los consumidores Carece de la guía de una política energética nacional 20 1011 Déficit de tarifa estructural Esfuerzos realizados desde 2012 por los distintos agentes como solución a un déficit de tarifa estructural Administración 9% 19% Consumidor Empresas 72% Fuente: Transparencia 10 de la presentación realizada en la rueda de prensa del Consejo de Ministros de 12 de julio de La aportación acumulada de Iberdrola para reducir el déficit tarifario hasta la fecha ha sido de M Tasa 2ª parte ciclo combustible nuclear Minoración de los derechos de CO2 Contratos bilaterales a precio fijo Impuestos pseudo-ambientales CCAA Reducción pagos por capacidad Incentivo carbón nacional CCGTs: ATR gas Financiación déficit de tarifa Bono social* Peaje de generación Planes de ahorro y eficiencia energética RD-l 13/2012: Distribución RD-l 20/2012 Ley 15/2012** Rég. Ordinario Rég. Especial Impto. Gas: otros sectores RD-l 2/2013 Rég. Especial Distribución Régimen especial y otros Actividades relacionadas con el suministro TOTAL ESFUERZOS En 2003, el coste para las generadoras era cero En 2011,ésta y otras tasas y tributos suponen 13 /MWh en la producción nuclear *Se recoge la devolución a Iberdrola Generación de la totalidad de los importes financiados en cumplimiento de las sentencias del Tribunal Supremo 22 1112 Principios generales de la retribución de las actividades reguladas Principios del RD-l para retribución de actividades reguladas Se basará en costes de una empresa eficiente y bien gestionada a la que se aplicará una rentabilidad razonable Aplicando criterios homogéneos para todo el territorio español Se ajustará cada 6 años para tener en cuenta los ciclos económicos Desarrollo mediante costes estándares 23 Nueva retribución de renovables, cogeneración y residuos (I) Principios del RD-l para retribución del Régimen Especial Desaparece el Régimen Especial Mantiene algunas cuestiones del RD 661 Régimen retributivo complicado que dificulta evaluación Se aplicará un incentivo fijo sobre la inversión y que garantizará la percepción de una rentabilidad razonable Esta rentabilidad razonable (7,5% a.i ) es inferior a la que el propio gobierno definió en el RD 661/2007 (8 % d.i) La rentabilidad se calculará en base costes estándares y a estimaciones de precios de mercado, difíciles de estimar a largo plazo El incentivo será revisado periódicamente en base a los rendimientos obtenidos en el mercado 24 1213 Nueva retribución de renovables, cogeneración y residuos (II) Marco muy complicado Difícil estimar por ahora el impacto por tecnología Dependerá de la estimación a largo plazo de los precios de mercado que realicen Afecta, sobre todo, a aquellas tecnologías más eficientes, cuya retribución depende más del mercado y menos de los apoyos Se regula también el consumo de gas en las centrales termosolares 25 Retribución de la actividad de distribución (I) Principales elementos del sistema de retribución de la distribución Establece metodología provisional en base al RAB implícito calculado por CNE y tasa de retribución del bono a 10 años p.ben 2014 (+100 p.ben 2S 2013) Establece principios generales a partir de 2015: Retribución basada en costes estándares unitarios de inversión y explotación Implica un valor del activo regulatorio a partir de costes estándares y unidades físicas Se podrá limitar la cuantía máxima de los planes de inversión de las empresas por el regulador El periodo regulatorio dura 6 años 26 1314 Retribución de la actividad de distribución (II) El riesgo técnico y operativo es superior que el de la mayoría de las EERR, en contra de lo que establece el RD-l El WACC, y no el Bono, es la medida del coste del capital generalmente aceptada y utilizada El regulador tiene como obligación aplicar el principio de suficiencia de ingresos e incentivos para financiar las inversiones y garantizar la estabilidad de la situación económico-financiera de las empresas reguladas Es necesario acometer un cambio tecnológico que mejore la eficiencia La metodología propuesta no cumple ninguno de los 3 objetivos incluidos en la Directiva europea Efectos estimados en IBERDROLA (antes de impuestos) 2013: 115 MM Eur menos respecto a Orden IET/221/2013 (Enero) 2014: Remuneración esperada similar a 2013 La actividad de distribución es insustituible en el suministro eléctrico 27 La experiencia internacional se apoya en el WACC La metodología del WACC es la que utilizan los reguladores de todos los países desarrollados ERGEG (Reguladores Europeos) OFGEM (Regulador británico) Academia Real de las Ciencias de Suecia lt is recommended that thecost of capital for the transmission is estimated using a Weighted Average Cost of Capital(WACC)." "The cost of capital is the financial return expected by investors - both debt and equity - if an efficient company is delivering an acceptable level of performance and service and meeting all of its statutory and licence obligations. Regulators typically make an allowance for efficiently incurred financing costs by calculating an allowed return on the value of the capital employed in the business(i.e. the RAB), at least equal to the company's Weighted Average Cost of Capital(WACC)." Otorgó el nobel de economía en 1990 al creador * de una metodología que alimenta el cálculo del WACC (modelo CAPM**), indicando que es la ampliamente utilizada para análisis empíricos y una herramienta básica en el análisis de inversiones. EEUU (Supreme Court) ANEEL (Regulador brasileño) The investor interest has a legitimate concern with the financial integrity of the company whose rates are being regulated. From the investor or companypoint of view it is important that there be enough revenue not onlyfor operating expensesbut also for thecapitalcostsofthebusiness.theseincludeserviceonthedebtanddividendsonthestock.bythatstandardthereturntothe equity owner should be commensurate with returns on investments in other enterprises having corresponding risks. That return, moreover, should be sufficient to assure confidence in the financial integrity of the enterprise, so as to maintain its credit and to attract capital. AopçãofeitapelaANEELparaocálculodocustodecapitaléoCustoMédioPonderadodeCapital(WACC)emcombinaçãocom o Capital Asset Pricing Model (CAPM). De acordo com esse modelo, a taxa de retorno de um empreendimento é uma média ponderada dos custos dos diversos tipos de capital, com pesos iguais à participação de cada tipo de capital no valor total dos ativos do empreendimento * William Sharpe ** Capital Asset Pricing Model 28 1415 Retribución de la actividad de distribución (II) El riesgo técnico y operativo es superior que el de la mayoría de las EERR, en contra de lo que establece el RD-l El WACC, y no el Bono, es la medida del coste del capital generalmente aceptada y utilizada El regulador tiene como obligación aplicar el principio de suficiencia de ingresos e incentivos para financiar las inversiones y garantizar la estabilidad de la situación económico-financiera de las empresas reguladas Es necesario acometer un cambio tecnológico que mejore la eficiencia La metodología propuesta no cumple ninguno de los 3 objetivos incluidos en la Directiva europea Efectos estimados en IBERDROLA (antes de impuestos) 2013: 115 MM Eur menos respecto a Orden IET/221/2013 (Enero) 2014: Remuneración esperada similar a 2013 La actividad de distribución es insustituible en el suministro eléctrico 29 El WACC en España debería estar en el 9%-10% antes de impuestos. La rentabilidad propuesta destruye 300 pbs de valor 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% WACC+incentivos ROE prima riesgo * Bono Tesoro + spread ,2% 11,1% 10,9% 11,0% 10,7% 9,8% 9,8% 242 9,1% 8,8% 8,7% 8,1% 7,0% 6,5% 5,0% ,0% ,0% ,0% 0 Alemania Tpte/Distribución Reino Unido Tpte/Distribución USA Tpte/Distribución Francia Tpte/Distribucion España Tpte/Distribución Polonia Tpte/Distribución Republica Checa Distribución Fuente: Informe Ernst & Young Mappingpowerand utilitiesregulation in Europe junio 2013 (Alemania, Polonia, Republica Checa y Francia). Estados Unidos y Reino Unido: promedio de las actividades de transporte y distribución desarrolladas por Iberdrola. * Prima de riesgo a 18 de julio de16 Retribución de la actividad de distribución (II) El riesgo técnico y operativo es superior que el de la mayoría de las EERR, en contra de lo que establece el RD-l El WACC, y no el Bono, es la medida del coste del capital generalmente aceptada y utilizada El regulador tiene como obligación aplicar el principio de suficiencia de ingresos e incentivos para financiar las inversiones y garantizar la estabilidad de la situación económico-financiera de las empresas reguladas Es necesario acometer un cambio tecnológico que mejore la eficiencia La metodología propuesta no cumple ninguno de los 3 objetivos incluidos en la Directiva europea Efectos estimados en IBERDROLA (antes de impuestos) 2013: 115 MM Eur menos respecto a Orden IET/221/2013 (Enero) 2014: Remuneración esperada similar a 2013 La actividad de distribución es insustituible en el suministro eléctrico 31 Incentivos a la inversión de los pagos por capacidad e hibernación El incentivo a la inversión se ha reducido de Eur/MW actuales a Eur/MW y se cobra en 20 años en lugar de en 10 Incentivo insuficiente para garantizar el suministro ante un marco de alta penetración de energías renovables Es una medida contraria a la seguida por el resto de países europeos La medida no es coherente con las necesidades de energía de respaldo que exige el sistema eléctrico español Efectos estimados en IBERDROLA (antes de impuestos) 2013:40MMEur 2014: 50 MM Eur adicionales La propuesta de real decreto desarrolla los principios de hibernación 32 1617 Bono social Financiación del bono social por grupos integrados verticalmente Restablece la financiación del bono social por las empresas, que se asigna en función de los puntos de suministro y del número de sus clientes comerciales En contra de la sentencia del Tribunal Supremo Los criterios para definir empresas y reparto poco tienen que ver con el coste del bono social Se limitan los receptores, además de por los criterios actuales, por indicadores de renta Efectos estimados en IBERDROLA (antes de impuestos) 2013:15MMEur 2014: 40 MM Eur adicionales El bono social es consecuencia de una política social ajena al suministro eléctrico, por lo que no deberían volver a financiarse, de nuevo, por cinco empresas 33 Interrumpibilidad Nuevo sistema basado en subastas gestionadas por OS Reglas establecidas por la Secretaría de Estado de Energía Dos productos: bloques de 5 MW y de 90 MW Se eliminan 750 MM Eurde déficit de tarifa Coste del servicio sufragado el 50% por los consumidores y el otro 50% por los diferentes agentes del mercado 34 1718 Impacto económico: primeras conclusiones Se acaba con el déficit de tarifa estructural Los déficits coyunturales que pudieran aparecer a partir de 2014 se financiarán por los receptores de ingresos regulados Si los déficits coyunturales superan el 2,5% del total de ingresos regulados, se ajustarán las tarifas de acceso Si la suma de los déficit coyunturales supusiera el 10% de estos ingresos regulados, también se ajustarán las tarifas de acceso Efectos estimados en IBERDROLA (antes de impuestos) 2013: 170 MM Eur+ Efecto en RE sin determinar 2014: 90 MM Euradicionales + Efecto en RE sin determinar 35 Conclusiones Paquete de medidas en fase de tramitación que podrá sufrir cambios incluso afectando al RD-l, si lo modifica el proyecto de ley del sector eléctrico Efectivo en la eliminación del déficit estructural, financiando los coyunturales por todas las actividades reguladas Desequilibrado reparto de esfuerzos, penalizando a empresas y consumidores La afección a las actividades eléctricas penaliza a las más eficientes y a las responsables del suministro Su único objetivo ha sido eliminar el déficit de tarifa pero ha olvidado apoyar el desarrollo energético futuro, que es la verdadera preocupación de Europa 36 1819 Agenda Claves del periodo Actualización regulatoria Análisis de resultados Financiación Conclusión 37 Resultados del Grupo De acuerdo a la IAS 19, que establece el tratamiento contable de los costes de pensiones para 2013, debe ajustarse igualmente el año 2012 a efectos comparativos MM Eur Gasto Op. Neto EBITDA Beneficio Operativo (EBIT) 1S S , ,0 881, ,9 Prev. 1S 2012 Var. % Cifra de Ventas , ,6-0,9 Margen Bruto 6.676, ,2 +5, , ,2-2,2 Tributos -863,5-481,5 +79,3-0,9-65,3 Resultado Financiero -568,4-670,0-615,5-15,2 Beneficio Neto Recurrente 1.402, , ,9 +2,8 Beneficio Neto Informado 1.728, , ,5-2,0 Flujo de Caja Operativo* 3.171, ,9-3,9 *B.Neto + Minoritarios + Amortiz. y Prov. Puesta en Equivalencia Resultado No Recurrente Neto + Prov. Fin. + Deducción Fondode Comercio /+ reversión de provisión fiscal extraordinaria 38 1920 Margen Bruto - Grupo Margen Bruto* sube un 5,8% hasta 6.676,4 MM Eur, a pesar de impactos del CO2 (-60 MM Eur) y tipo de cambio (-113 MM Eur), con todos los negocios y países creciendo excepto Brasil Cifra de Ventas (MM Eur) -0,9% , ,2 Aprovisionamientos (MM Eur) -4,9% , ,8 1S S S S 2013 Cifra de Ventas -0,9% (16.836,2 MM Eur), y Aprovisionamientos -4,9% (10.159,8 MM Eur) por nuestro mix de bajo coste *Margen Bruto = Margen Básico 39 Gasto Operativo Neto - Grupo Gasto Operativo Neto* cae 2,2% hasta 1.762,0 MM Eur como consecuencia de MM Eur Gasto Operativo Neto 1S 2013 % vs 1S 2012 Gasto de Personal Neto 879,7-0,8% Servicios Exteriores Netos 882,3-3,5% Total 1.762,0-2,2% los planes de eficiencia en Personal y Servicios Exteriores Impacto del tipo de cambio +35 MM Eur *Excluye Tributos 40 2021 Tributos Tributos crecen casi un 80% (+382 MM Eur) hasta 863 MM Eur Tributos (MM Eur) España % -863 Reino Unido -92 MM Eur España -291 MM Eur Impuestos Generación*: Impacto -252 MM Eur (-5 MM Eur de céntimo verde contabilizado en Margen Bruto) Sentencias Tribunal Supremo: -48 MM Eur de impacto neto, al igual que en 1T 2013 Reino Unido 1S S 2013 Programas de eficiencia: Impacto -95 MM Eur Mejorará en la segunda parte del año puesto que: : 60% contabilizado en 1S : 25% contabilizado en 1S debido a los impuesto sobre la Generación en España y a los programas de eficiencia en Reino Unido *Incluye impacto en negocio de Generación y Comercial (-208 MM Eur) y Renovables (-45 MM Eur). Céntimo verde contabilizado a nivel de Margen Bruto 41 Resultados por Negocios Regulado EBITDA regulado cae 0,8% hasta 1.965,0 MM Eur, pues el 9,9% de crecimiento en España, R.U. y EE.UU., no compensa la caída del 32,9% en Brasil EBITDA por países (%) Claves Financieras (MM Eur) Estados Unidos Brasil 22% 17% 23% 38% Reino Unido España Margen Bruto Gasto Op. Neto EBITDA 1S ,6-684, ,0 EBITDA excluyendo el efecto del tipo de cambio: +1.9% (Impacto tc -54 MM Eur) % vs 1S ,5% -3,0% -0,8% 42 2122 Resultados por Negocios Redes Margen Bruto Redes cae 1,5% hasta 2.855,6 MM Eur, debido a una caída del 22,9% en Brasil, no compensada completamente con el resto de geografías (+5,3%, hasta 2.315,0 MM Eur) España(+6,0%): Orden de tarifas 2013 para los 6 primeros meses del año Reino Unido(+6,3%): Mayores ingresos por mayor base de activos, T&D (RIIO-T1 en vigor desde Abril de 2013) Margen Bruto Estados Unidos(+3,7%): Mayores ingresos por RateCases, contribución línea de Maine e impactos positivos IFRS Brasil: Mayor demanda (+5,8%) compensada por: - Impacto revisión de tarifas (1S 13): Elektro: -70 MM Eur Neoenergia: -21 MM Eur - Impacto temporal del coste energético adicional fruto de la sequía: Distribución: -43 MM Eur (a recuperar a través de revisiones anuales de tarifas) Generación: 4 MM Eur (no se recupera) Gasto Op. Neto Reducción del 3,0% por mejoras de eficiencia en todos los negocios 43 Resultados por Negocios Generación y Comercial EBITDA Generación y Comercial desciende 6,1% hasta 1.172,2 MM Eur EBITDA por países* (%) Claves Financieras (MM Eur) México 16% España Margen Bruto 1S ,8 Dif. vs 1S ,0 % vs 1S ,4% Reino Unido 19% 68% Gasto Op. Neto Tributos -701,9-552,7 +44,2-326,9-5,9% +144,8% EBITDA 1.172,2-76,0-6,1% afectado por los Tributos, que se multiplican por 2,4 veces y anulan el mayor Margen Bruto (+12%) y mejoras en costes (-5,9%) *NOTA: El ajuste corresponde a la contribución de Gas USA&Canadá 44 2223 Resultados por Negocios Generación y Comercial Mejoras operativas derivadas de alta hidraulicidaden España y mayor base de clientes en RU compensan menor demanda en España (-3,8%) y desaparición de la asignación gratuita de derechos de CO 2 (-60 MM Eur) Margen Bruto España: Margen Bruto sube 13,9% por: - Mayor producción (+5,1%). Hidroeléctrica sube 110,6% compensando -67,7% menor térmica y -6,9% menor nuclear - Mayores márgenes por menores costes debido a extraordinaria hidraulicidad Reino Unido: Margen Bruto crece 12,7% puesto que la menor producción se compensa por el aumento en la base de clientes (+8%) y un clima más frío. Incremento de tarifas para recuperar mayores costes no energéticos: Programas de eficiencia, CO 2, T&D, ROCs y carbon price floor Gasto Op. Neto Mejora del 5,9%, consecuencia de la reducción de costes y medidas de eficiencia, básicamente en España 45 Resultados por Negocios Renovables EBITDA crece 10,5% hasta 937,5 MM Eur, impulsado por un 10,1% de mayor producción y el control de costes(-0,4%) Estados Unidos EBITDA por países (1) (%) RdM 27% 12% 12% 49% España Claves Financieras (MM Eur) Margen Bruto Gasto Op. Neto 1S ,1-280,6 % vs 1S ,5% -0,4% Tributos -100,0 +142,2% Reino Unido EBITDA 937,5 +10,5% a pesar del incremento en España de los Tributos (x4 veces) (1) El ajuste corresponde a otras renovables 46 2324 Resultados por Negocios Renovables Factores destacados Capacidad: Capacidad Operativa crece 3,5% hasta MW Producción:mayor producción(+10%) por mejor factor de carga de 30,6% (+1,9 pp) Margen Bruto Precios: Precio medio ponderado mejora 1,7% (hasta 69,9 Eur/MWh) por mayores precios en todas las regiones excepto España Precio unitario España: reducción del 3,5% en el precio final (-22 MM Eur vs 2012) básicamente debido al cambio a tarifa regulada de acuerdo al RDL 2/2013 Eficiencia Gasto Operativo Neto/Potencia Operativa Media: 4,0% de mejora en coste por MW 47 Resultado Financiero Neto - Grupo Mejora del 15,2%* de los gastos financieros netos hasta -568,4 MM Eur, como consecuencia de un descenso del 4,4% en la Deuda Neta media Evolución Result. Financiero (MM Eur) Claves del Periodo -670,0 +12,9-657,1 Coste de intereses de la deuda mejora 13 MM Eur Coste de la deuda: 4,66% +88,7-568,4 +89 MM Eurde impacto de derivados, incluyendo efecto positivo de derivados de tc(54 MM Eur) Resultado Financiero Jun 12 Coste de intereses Coste financiero de evolución de deuda Derivados, tc& Otros Resultado Financiero Jun 13 y el impacto positivo de las coberturas financieras (cubierto el 87% del Real, el 85% del dólar y el 70% de la libra) * 2012 ajustado de acuerdo a IAS MM Eur por reconocimiento de intereses acumulados relativos al spread del déficit de tarifa 48 2425 Beneficio Neto Recurrente - Grupo Beneficio Neto Recurrente sube 2,8% hasta MM Eur consecuencia del sólido comportamiento operativo (EBITDA -0,9%) y la mejora del Resultado Financiero (-15,2%) Beneficio Neto Recurrente (MM Eur) 1.364,5 +2,8% 1.402,0 1S S 2013 que compensan el impacto negativo del tipo de cambio 49 Saneamiento de activos EBIT Grupo cae 65,3% hasta 881,7 MM Eur, debido a cerca de 1,600 MM Eur de mayores Provisiones Saneamiento de activos Gas EE.UU. & Canadá: Revisión de las probabilidades de éxito del pipeline y ajuste de valoración sin considerar crecimiento (Provisión de MM Eur) Renovables EE.UU. y otros: Revisión de las probabilidades de éxito del pipeline y ajuste de valoración considerando menor crecimiento (Provisión de -585 MM Eur) SANEAMIENTO DE ACTIVOS TOTAL (Bruto): MM Eur fundamentalmente relacionadas con el saneamiento de activos de Gas en Estados Unidos y Canadá, así como en Renovables 50 2526 Actualización de Balances El valor a efectos fiscales de ciertos activos españoles se incrementa alrededor de MM Eurde acuerdo a los coeficientes de revaluación que establece la Ley 16/2012 de cara a incluir el efecto de la inflación La amortización de este mayor valor es fiscalmente deducible desde 2015 (1.854 MM Eur) a cambio de pagar el 5% de impuesto sobre los MM Eur(316 MM Eur) El resultado neto de los dos efectos anteriormente mencionados: Beneficio después de impuestos MM Eur resultando en una operación financiera con una contribución positiva a resultados 51 Beneficio Neto Informado - Grupo MM Eur Beneficio Neto Informado cae un 2,0% hasta 1.728,0 MM Eur Impactos no recurrente 1S 12 (Netos) Saneamiento activos: -116 MM Eur 1 Result. no recurrentes: +12 MM Eur 1.763,1-2,0% 1.728, Impactos no recurrentes 1S 13 (Netos) Saneamiento act.: MM Eur (Impacto bruto -1,657 MM Eur) Impuestos no rec.: -148 MM Eur 2 Actualiz. balances: MM Eur Impuesto No Rec.: +503 MM Eur 1 Result. no recurrentes: -21 MM Eur TOTAL: +399 MM Eur 1S S 2013 pues los impactos no recurrentes en 1S 2012 fueron 72 MM Eur mayores TOTAL: +327 MM Eur (1) Saneamiento activos 1S 12 fundamentalmente relacionado con Gamesa / Impuesto no recurrentes 1S 12 : Tasa Corporativa RU, goodwill Elektro y reversión de provisiones fiscales en EE.UU. (2) Impuesto no recurrentes 1S 13 relacionado con el saneamientos de activos y otros 52 2627 Agenda Claves del periodo Actualización regulatoria Análisis de resultados Financiación Conclusión 53 Déficit de Tarifa El RDL 9/2013 define el importe del extra déficit de 2012 que será cedido al FADE (4.100 MM Eur), para su titulización, y le otorga garantía del Estado MM Eur Años anteriores Déficit de Tarifa Exceso déficit tarifa 2012 IBE Total Déficit de Tarifa Neto a Dic 12 Déficit financiado en 2013 Titulizado Fondos cobrados netos IBE Total Déficit de Tarifa Neto a Jun 13 Según el nuevo proyecto de Ley, desde 2014 Iberdrola solo financiará cerca del 10-15% de los déficits temporales que puedan surgir (1) Incluye 594M de déficit financiado de 2012 y 671M de déficit financiado de Incluye 400M de déficit de las islas (2) Incluye 162M de déficit recibido en liquidaciones, 20 M de intereses y 57 M de spread 54 2728 Financiación Apalancamiento Ajustado Deuda Neta Ajustada de MM Eur, MM Eurmenos que en 1S 12 MM Eur Deuda Neta y FF.PP. H1 1S 12 1S 13 Deuda Neta Aj ,3% 2,2% Apalancamiento 45,0% 1,9% Déficit de Tarifa ,1% 43,1% Deuda Neta Aj. Ex déficit FF.PP S S 2013 Déficit de Tarifa Apalancamiento cae hasta 45,0% en 1S 2013 vs. 48,3% en 1S 2012 Nota: todas las cifras de deuda incluyen TEI 55 Financiación Ratios Financieros Mejora de los ratios de crédito Deuda Neta/EBITDA FFO/Deuda Neta RCF/Deuda Neta 3,8 4,1 3,7 3,5 21,5% 19,6% 22,8% 21,1% 17,6% 16,0% 19,4% 18,0% 1S S 2013 Incluyendo déficit de tarifa 1S S 2013 H H Excluyendo déficit de tarifa (1) FFO = B.Neto+ Minoritarios + Amortiz.yProv. Puesta en equivalencia Rtdo. No Recurrente Neto + Prov. Fin. + Deducción Fondo Comercio /+ reversión de provisión fiscal extraordinaria (2) Incluye TEI pero excluye ajustes de las Agencias de Rating (3) RCF = FFO Dividendos 56 2829 Deuda Neta pro forma a 11 de Julio 2013 Deuda Neta de MM Eur, incluyendo fondos pendientes de cobro de parques eólicos en Polonia (226 MM Eur) e hidroeléctrica Licán en Chile (42 MM Eur), que se esperan cobrar en 3T 13 MM Eur 1S S S 2013 Proforma Deuda Neta Desinversiones pendientes de cobro 268 Deuda Neta Déficit de Tarifa Deuda Neta Ajustada Incluyendo déficit de tarifa pendiente de titulizar, Deuda Neta de MM Eur, con 800 MM Eur de desinversiones pendientes 57 Financiación Liquidez Fuerte posición de Liquidez, cercana a MM Eur MM Eur Vencimiento Líneas Crédito Límite Dispuesto Disponible Total Líneas de Crédito en adelante Efectivo e IFT Total Liquidez Ajustada cubriendo cerca de 3 años de necesidades de financiación 58 2930 Financiación Perfil Financiero Vida media de la deuda de 6,2 años MM Eur Perfil de vencimientos de Deuda* ** 3T 4T *No incluye líneas de crédito dispuestas **Asume renovación del saldo pendiente de pagarés por importe de MM Eur 59 Agenda Claves del periodo Actualización regulatoria Análisis de resultados Financiación Conclusión 60 3031 Conclusión Las mejoras en la gestión del negocio permiten Incremento Margen Bruto Mejoras de Eficiencia Gestión Financiera EBITDA de MM Eur(-0,9%) Beneficio Neto de MM Eur(-2,0%)... mantener la política de retribución al accionista en Descárgate ya la app de Iberdrola Relación con Inversores Descubre la energía que va contigo! 31 Documentos relacionados
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