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Timestamp: 2017-02-26 18:14:13+00:00

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bvl listo
BrowseInterestsBiography & MemoirBusiness & LeadershipFiction & LiteraturePolitics & EconomyHealth & WellnessSociety & CultureHappiness & Self-HelpMystery, Thriller & CrimeHistoryYoung AdultBrowse byBooksAudiobooksNews & MagazinesSheet MusicBrowse allUploadSign inJoinLAS BOLSAS DE VALORES Antes de tocar de manera detallada lo que son las bolsas de valores y en especial lo referente a la Bolsade Valores de Lima, que es a donde va destinado nuestro trabajo de investigación, debemos tocar varios puntos generales que nos permitirán, en el proceso de desarrollo de nuestro trabajo, comprender con facilidad el funcionamiento de éstas. Las funciones de los mercados secundarios Los mercados secundarios son el mecanismo a través del cual se realiza la negociación de los activos financieros una vez éstos han sido emitidos. En los mercados secundarios se consigue poner en contacto a los propietarios de activos financieros que desean venderlos (agentes deficitarios) con aquellos ahorradores que desean invertir en ellos (agentes superavitarios). Como contraste al funcionamiento de los mercados primarios, en éstos los fondos invertidos llegan directamente al emisor de los activos financieros, en los mercados secundarios dichos fondos son percibidos por un antiguo inversor que desea obtener liquidez. Por ello, en los mercados de emisión se produce una función de inversión, dado que los recursos financieros que llegan al emisor serán empleados por éste para la realización de inversiones reales (nuevas plantas de producción, ampliación de la capacidad, etc.). Por el contrario, en los mercados secundarios se produce una función de liquidez, permitiendo que los inversores puedan comprar o vender en cualquier momento los valores adquiridos. Aunque el buen funcionamiento del mercado secundario es crucial para los mercados primarios por la propia función de liquidez, son otras muchas las funciones desempeñadas por los mercados secundarios. Entre otras podemos mencionar las siguientes:
1. Función de formación de precios: Si un mercado funciona de forma correcta (lo que tradicionalmente se ha entendido como mercado eficiente), los precios que se desprendan de la negociación en él se deben corresponder con el correcto valor de los activos. Así, este precio reflejará o descontará toda la información relevante que puede afectar a la marcha de la entidad emisora. Ello incluirá la información pública, privada y privilegiada Esta función supone indudables beneficios, tanto para emisores corno para inversores: a) Para los inversores: En el momento de realizar la inversión, si el mercado funciona de forma eficiente, toda la información relevante estará incluida en el precio, por lo que el inversor únicamente necesitará conocer esta variable para tomar la decisión de invertir o no invertir. b) Para los emisores: Los administradores de las sociedades pueden medir las reacciones del mercado ante a toma de las decisiones estratégicas que afecten a la actividad de la empresa. Así, los precios de mercado y las variaciones en ellos se convierten en una importante medida de la gestión de la sociedad, que puede avisar a los administradores para la reorientación de su estrategia en caso de que proceda. 2. Distribución del riesgo: Dado que para la negociación en mercados financiero es necesaria la existencia de numerosos activos financieros homogéneos que, además, estén distribuidos entre numerosos inversores, la concentración de riesgos en un solo inversor se verá reducida. Efectivamente, si suponemos un empresario individual que ha comprometido sus propios recursos y patrimonio en la constitución de una empresa propia, en el caso de que la actividad de ésta fracase y la empresa quiebre, será el empresario el que asuma íntegramente las pérdidas, respondiendo con su patrimonio personal ante los terceros afectados. Si por el contrario la empresa tiene estructura de sociedad, y los aportantes de fondos son múltiples y muy variados, en caso de quiebra las pérdidas habrán quedado distribuidas entre éstos, de manera que, en términos relativos, cada inversor habrá asumido una menor proporción de las pérdidas. Si bien la negociación en mercados secundarios no es una condición necesaria para que se dé este hecho, sí que es condición suficiente.
3. Mejora de las condiciones para la consecución de nueva financiación: La negociación en mercados secundarios conlleva una ventaja para los emisores a la hora de conseguir nuevos recursos financieros, por ejemplo mediante ampliaciones de capital. En este caso, el emisor dispondrá de una amplia red de potenciales inversores debido a diversos factores: a) Existencia de un amplio número de antiguos inversores que podrán suscribir las nuevas emisiones. b) Elevada liquidez del valor, de manera que los nuevos inversores podrán enajenar la inversión cuando deseen. c) Existencia de un amplio volumen de información que permitirá tomar la decisión de invertir en mejores condiciones que si se tratara de una entidad no cotizada. d) Asimilación de la cotización en algún mercado con un mayor prestigio de la empresa emisora. En cualquier caso, se debe destacar que, en situaciones de crisis generalizada de los mercados, esta ventaja se desvanece, dado que el lanzamiento de una nueva emisión de valores llevaría aparejado un alto riesgo 4. Medición de la situación macroeconómica: En los precios formados en los mercados de valores, no sólo influyen los hechos relacionados con la empresa emisora, sino también los relativos al sector al que pertenece y a la evolución de las variables macroeconómicas, tales como tipos de interés, tasas de inflación, niveles de paro, fortaleza o debilidad de la correspondiente divisa, evolución de los mercados internacionales, etc. Por ello, la evolución general de los mercados de valores se convierte en un buen indicador del clima económico y de las expectativas de una nación y, dadas las claras interrelaciones entre los distintos mercados financieros mundiales, de los sistemas económicos a nivel internacional. Además de las funciones expuestas, pueden existir otras muchas que no se han mencionado. A modo de ejemplo, la variable prestigio también es importante a la hora de analizar las motivaciones que llevan a las sociedades a cotizar, de manera que se tiende a pensar que las empresas cotizadas son las más grandes, poderosas, etcétera.
Los sistemas de negociación en los mercados secundarios y los agentes intervinientes Actualmente, la gran importancia de los mercados financieros se puede comprobar observando la enorme cantidad de valores cotizados, tanto de renta fija como de renta variable o de activos derivados, y los grandes volúmenes que en aquellos se negocian. Para llevar a cabo tan elevado número de transacciones, es necesario disponer de mecanismos que conduzcan la demanda de valores hacia la oferta de éstos de forma eficiente. La actuación en los mercados financieros se suele realizar de forma intermediada, es decir, existen una serie de agentes que se encargan de casar las órdenes de compra y de venta a través de distintos mecanismos. ¿Qué pasaría si no existieran dichos agentes? La negociación de altos volúmenes y de numerosas transacciones sería inviable, además de que éstas serían realizadas a un mayor coste debido a los costes de búsqueda, negociación, etc. De hecho, los sistemas y procedimientos a través de los cuales los intermediarios realizan su actividad constituyen el grueso del aparato técnico y operativo de los mercados. Estos agentes son los autorizados para actuar directamente en los mercados y pueden revestir dos formas: 1. Brokers: No realizan operaciones por cuenta propia, sino únicamente por cuenta de terceros. De esta forma, los brokers cobran a comisión por las transacciones realizadas. Así, únicamente casan posiciones contrarias (compraventa) a un precio de equilibrio para ambas partes. 2. Dealers: Al contrario de lo que sucede con los Brokers, los dealers ponen en contacto a los oferentes y demandantes de valores tomando posiciones por cuenta propia y tratando de obtener una plusvalía a través de la diferencia entre los precios de venta y los precios de compra de valores, no cobrando por tanto a comisión. En esta operativa, el dealer incurre en un riesgo de mercado, dado que asume posiciones en los mercados, pudiendo verse perjudicado por la evolución desfavorable de los activos.
Breve historia de la bolsa de valores Los mercados en los que se negociaban valores existen desde la antigüedad. En Atenas existía lo que se conocía como emporion y en Roma existía el collegium mercatorum en el que los comerciantes se reunían de modo periódico a una hora fija. Los actuales mercados de valores provienen de las ciudades comerciales italianas y holandesas del siglo XIII. El primer mercado de valores moderno fue el de la ciudad holandesa de Amberes, creado en el año 1531. Durante el siglo XVI empezaron a prodigarse en toda Europa: en Toulouse (1549), o Londres (1571); más tarde se crearon las de Ámsterdam, Hamburgo y París. En Barcelona existía un precedente desde el siglo XIII, pero la Bolsa de Madrid no se creó hasta el siglo XVIII. La Bolsa de Buenos Aires, la de México y la de Venezuela fueron creadas a fines de siglo XIX. Definición Es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen negociaciones de compra venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión. La negociación de los valores en los mercados bursátiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones está totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad y seguridad. Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo económico y financiero en la mayoría de los países del mundo, donde existen en algunos casos desde hace muchos años, a partir de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros años del siglo XVII. Los participantes en la operación de las bolsas son básicamente los demandantes de capital (empresas, organismos públicos o privados y otras entes), los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios.
Para poder cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer públicos sus estados financieros, puesto que a través de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber la situación financiera de las compañías. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayoría de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creación de los organismos supervisores oficiales. En el Perú este organismo regulador es denominado CONASEV (Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores).
Seguridad: la Bolsa como ya sabemos es un mercado de renta variable, es decir, los valores van cambiando de valor tanto a la alza como a la baja y todo ello conlleva un riesgo. Este riesgo podríamos hacerlo menor si mantenemos nuestros títulos a lo largo del tiempo, la probabilidad de que se trate de una inversión rentable y segura será mayor. Por otra parte es conveniente la diversificación; esto significa que es conveniente que no se adquieran todos los títulos de la misma empresa sino de varias.
Intermediarios: casas de bolsa, sociedades de corretaje y bolsa, sociedades de valores y agencias de valores y bolsa. Inversionistas:
Inversionistas a corto plazo: arriesgan rentabilidades.
Inversionistas a largo plazo: buscan rentabilidad a través de dividendos, ampliaciones de capital... Inversionistas aversos al riesgo: invierten preferiblemente en valores de renta fija (Letras del Tesoro).
Canalizan el ahorro hacia la inversión, contribuyendo así al proceso de desarrollo económico. Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado necesitadas de recursos de inversión con los ahorristas. Confieren liquidez a la inversión, de manera que los tenedores de títulos pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad. Certifican precios de mercado. Favorecen una asignación eficiente de los recursos. Contribuyen a la valoración de activos financieros.
LA BOLSA DE VALORES DE LIMA Historia: La Bolsa de Valores de Lima tiene antecedentes en el Tribunal del Consulado que fue en el siglo XIX el más alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en el nacimiento de la Bolsa de Comercio de la Capital. Las medidas liberales de Ramón Castilla llevaron a la instalación de la Bolsa de Comercio de Lima el 31 de diciembre de 1860, la cual inició sus actividades el 7 de enero de 1861 en un local provisional.
Desde sus orígenes la Bolsa tuvo como uno de sus principales gestores al Estado Peruano, al lado de los comerciantes más representativos de la época. Si bien en las tres décadas iniciales la Bolsa no llegó a negociar acciones de ningún tipo, a través de la Comisión de Cotización logró registrar las cotizaciones nominales de las principales plazas comerciales. Durante estos primeros tiempos la crisis inflacionaria, que el Perú soportó entre los años 1872 y 1880, contribuyó al opacamiento del mercado. La Bolsa resurgió vigorosamente impulsada por el presidente Nicolás de Piérola con el nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprobó el reglamento que creaba la Cámara Sindical compuesta por tres comerciantes y tres Agentes de Cambio. Fue en 1898 que se editó el primer número del Boletín de la Bolsa Comercial de Lima, el mismo que se publica hasta nuestros días. En 1901 se elaboró la primera Memoria de la Bolsa Comercial de Lima, documento que la Cámara Sindical presentara ininterrumpidamente a la Junta de Socios en lo sucesivo.
En la Bolsa Comercial de Lima reorganizada se negociaron acciones, bonos y cédulas, destacando las de Bancos y Aseguradoras y la deuda peruana. La cotización de valores fue la actividad primordial tanto por parte de la Cámara Sindical como de la Comisión del Interior. La incertidumbre y enorme fluctuación de los valores entre 1929 y 1932 así como los cambios durante y después de la segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos cambios institucionales. Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la creación de la nueva Bolsa de Comercio de Lima en 1951. El primer centenario de su fundación fue celebrado en 1960. En este lapso, educar para negociar en Rueda de Bolsa y la creación de un verdadero mercado de valores ha sido una de sus grandes inquietudes. En 1971, las condiciones estaban maduras para la fundación de la actual Bolsa de Valores de Lima. Entre las preocupaciones que han emanado de su historia también se encuentran algunos problemas operativos. Los más comunes estaban referidos a las condiciones técnicas para la recepción oportuna de la información como la frustración por la falta de un telégrafo propio en 1860. Desde entonces se han dado saltos importantes a lo largo del siglo XX, hasta llegar al actual sistema electrónico de negociación y al moderno CAVALI, entre otros servicios de información. Definición:
La Bolsa de Valores de Lima pretende contribuir a la ampliación de la estructura del mercado financiero peruano, razón por la cual viene creando empresas estratégicas que coadyuven a dicha mejora, originando un grupo económico sólido que pretende abrir distintas ventanas para la participación de nuevos y diferentes inversionistas en el mercado peruano. Así ha creado la Bolsa de Productos del Perú de la cual posee el 99.39% de participación, DATATEC con el 50% y Bolser S.A.C. con el 99.99%.
DATATEC es una empresa dedicada a brindar servicios de información y mercados financieros electrónicos de última tecnología, a través de nuestro Sistema
de Mercados Financieros: SMF DATATEC, el cual es utilizado en los departamentos de Tesorería de todos los Bancos, AFPs, Fondos Mutuos y algunas compañías de seguros.
Funciones de la Bolsa de Valores de Lima: Según su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene las siguientes funciones:
1. Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos que les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de información transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la imparcial ejecución de las órdenes respectivas y la liquidación eficiente de sus operaciones. 2. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado. 3. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su negociación en Bolsa, y registrarlos. 4. Ofrecer información al público sobre los Agentes de Intermediación y las operaciones bursátiles. 5. Divulgar y mantener a disposición del público información sobre la cotización de los valores, así como de la marcha económica y los eventos trascendentes de los emisores. 6. Velar porque sus asociados y quienes los representen actúen de acuerdo con los principios de la ética comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables. 7. Publicar informes de la situación del Mercado de Valores y otras informaciones sobre la actividad bursátil. 8. Certificar la cotización de los valores negociados en Bolsa. 9. Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que puedan ser ofrecidos, tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores, proponiendo a la CONASEV, cuando corresponda, su introducción en la negociación bursátil. 10. Establecer otros servicios que sean afines y compatibles.
11. Practicar los demás actos que sean necesarios para la satisfacción de su finalidad. 12. Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea General de Asociados; y, las demás que le asignen las disposiciones legales y el estatuto que la rige.
Estructura interna de la BVL: La Bolsa de Valores de Lima cuenta con las siguientes áreas:
A. Gerencia general: Se encarga de ejecutar las disposiciones del Consejo Directivo, con las atribuciones y dentro de los límites que le otorgue el Directorio. El Gerente General asiste a las sesiones del Consejo Directivo con voz, pero sin voto. B. Dirección de mercados: Encargada de velar por el normal desarrollo de las operaciones de los diferentes mercados en la Bolsa, para que se realicen con plena transparencia y seguridad.
C. Gerencia de administración y finanzas: Responsable de planear, dirigir, organizar, coordinar y controlar las actividades relacionadas con el registro de las transacciones de la empresa y la preparación y análisis de los estados financieros del movimiento financiero y bursátil. Esta Gerencia se encarga del área de Administración, Logística, Servicios Generales, Seguridad y Mantenimiento.
D. Gerencia legal: Ejerce la representación legal de la institución, encargada del asesoramiento sobre los aspectos de carácter jurídico en torno al Mercado de Valores.
E. Gerencia de desarrollo: Es la unidad encargada de la planificación, organización, dirección y control de actividades de desarrollo institucional, tales como diseño e implementación de nuevos productos y servicios, y modernización del mercado; así como la realización de todas las actividades vinculadas a establecer y fortalecer la relación de la Bolsa con instituciones locales e internacionales, de acuerdo con las políticas dictadas por el Consejo Directivo de la Institución.
F. Gerencia de sistemas e información: Es la unidad encargada de realizar las actividades de planificación, organización, dirección, ejecución y control de las actividades y sistemas informáticos así como la implementación o mejora de plataformas o de entornos tecnológicos que soporten adecuadamente todos los servicios o productos que la Bolsa de Valores de Lima brinde, además se encarga del manejo y difusión de la información relacionada a la negociación bursátil y a los emisores.
1. Rueda de Bolsa.- La Rueda de Bolsa es la sesión diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa concretan operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de negociación de valores. La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los días laborables. Entre las 9:00 y 9:30 horas se realiza el ingreso de propuestas a firme de acciones a través del Sistema de Negociación Electrónica (ELEX). A partir de las 9:30 y hasta las 13:30 horas, se da la negociación continua. Finalmente, entre las 13:30 y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones al precio de cierre.
La negociación continua y las operaciones al cierre se realizan través del Sistema de Negociación Electrónica - ELEX, aunque en el caso de la negociación de acciones existe la posibilidad de negociarlas en el piso.
1.1. Acciones: Son títulos nominativos que representan una participación en el capital de las sociedades anónimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o pérdida) lograda por el alza (o baja) en la cotización de la acción en bolsa. Pueden ser transferidas libremente. • Acciones Comunes o de capital: Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Anónimas, y representan una parte alícuota del capital de una empresa dedicada al ejercicio de una actividad económica. Estos valores otorgan el derecho a recibir utilidades, a votar en las Juntas de Accionistas y eventualmente, al patrimonio resultante en caso de liquidación. Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio, dándole el derecho a participar en las decisiones de la empresa. • Acciones del Trabajo: Fueron creadas en 1977 con el nombre de acciones laborales, al establecerse el Régimen de Comunidad Laboral, con el fin de darle a cada trabajador una participación en el patrimonio de la empresa. En octubre de 1991, se publicó el Decreto Ley Nº 677, el cual disolvió la Comunidad Laboral y modificó la naturaleza de las acciones laborales. Se estableció la participación de los trabajadores en el capital de la empresa. Al mismo tiempo, las acciones laborales, ahora denominadas acciones del trabajo, otorgan a su titular los mismos derechos que las acciones comunes en lo que se refiere a la distribución de utilidades así como, así como el derecho a suscribir nuevas acciones del trabajo en caso de un incremento del capital de la empresa. Una de las diferencias de las acciones del trabajo con las acciones comunes es que las primeras no cuentan con representación en la Junta General de
Accionistas y además tienen prioridad en caso de liquidación frente a las segundas.
1.2. Certificados de Suscripción Preferente: Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en efectivo. Si bien el derecho de suscripción se da tanto para los accionistas del capital como del trabajo, sólo los primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese derecho a terceras personas. El número de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir, se determina en función a la tenencia registrada en la fecha de corte para los Certificados de Suscripción Preferente. Los Certificados de Suscripción Preferente se emiten de manera nominativa y tienen un plazo de vigencia definido en el acuerdo de aumento de capital o por el Directorio de la empresa.
1.3. Obligaciones: Son valores representativos de deuda que pagan un interés que se calcula usando un procedimiento determinado desde la emisión del título.
1.4. Bonos: Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un año. Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos periódicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros líquidos al momento de la colocación. 2. Mesa de Negociación.- Este mecanismo fue reglamentado a través de la Resolución CONASEV Nº 130-82 en octubre de 1982. La Mesa de Negociación se estableció a fin de organizar un segmento del mercado extra bursátil, y facilitar transacciones con valores no inscritos en Rueda de Bolsa. Uno de los propósitos de este mecanismo fue dotar a dicha parte del mercado extra bursátil de las ventajas propias de un mercado como el bursátil, en especial en lo
referido a la formación de precios, en condiciones de mercado, asegurando la liquidez, seguridad y transparencia en la negociación.
Cabe destacar que las operaciones en Mesa de Negociación se realizan exclusivamente a través del Sistema de Negociación Electrónica (ELEX).
En Mesa de Negociación se transan:
2.1. Bonos: Los bonos que actualmente se negocian en este mercado son: • Bonos de Tesorería. Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Público, extendidos al portador y de libremente negociables, con el fin de financiar operaciones del gobierno. • Bonos de Arrendamiento Financiero Son aquellos emitidos por un banco o empresa especializada con la única finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de redención no mayor de tres años. • Bonos Subordinados Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que pueden ser incorporadas para el cómputo de su patrimonio efectivo (50%). Adicionalmente, su vida útil no debe ser inferior a 5 años, deben ser emitidos por Oferta Pública, no pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa. Pueden ser emitidos en dólares y en soles VAC. • Bonos Corporativos Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que les permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la mayoría de los casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento
determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un interés que puede ser pagado íntegramente al vencimiento o en cuotas periódicas.
2.2 Letras Hipotecarias: Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y financieras, que cuenten con la respectiva autorización de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar créditos de largo plazo para financiar la construcción o adquisición de viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien adquirido.
2.3 Certificados de Depósito del Banco Central de Reserva: Son títulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) con fines de regulación monetaria. Es emitido al portador, se puede negociar libremente en el mercado secundario y tiene un plazo de vencimiento que normalmente va de cuatro a doce semanas. Su colocación es mediante subasta pública en la que pueden participar las empresas bancarias, financieras y de seguros, las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones y otras entidades del sistema financiero.
2.4 Certificados de Depósito: Documento negociable que certifica un depósito de dinero en una institución financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de interés. No puede ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente negociable.
2.5 Letras de Cambio: Son títulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la cual el girador se compromete a hacer pagar por un tercero, aceptante, el monto indicado en el documento a la persona a la orden de la cual se emite el mismo, tomador, o de ser el caso al tenedor de la letra al momento de su vencimiento.
Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes: 1 Operaciones al Contado: Las operaciones al contado son aquellas donde se transan títulos valores a precios de mercado, mediante la aceptación de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo máximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operación. En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidación puede ser T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes. 2 Operaciones a Plazo: Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la liquidación de la operación, estando dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con relación a la cotización del mercado de contado. La fecha de liquidación debe ser posterior a T+3. 3 Operaciones de Reporte: Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican la realización de dos operaciones simultáneas: una al contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un título de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operación a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo título, en una fecha futura a un precio y plazo pactados. En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte tanto en moneda nacional (soles) y en moneda extranjera (dólares). Asimismo, existe una tercera modalidad denominada operación de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo principal dotar de liquidez al inversionista reportante, al permitírsele transferir su posición a un nuevo participante antes del vencimiento de la operación, a cambio de una tasa pactada. La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garantía en operaciones de reporte.
4 Operaciones Doble Contado - Plazo: Las operaciones doble contado - plazo son similares a las operaciones de reporte, diferenciándose con respecto a los títulos que se negocian, generalmente letras y pagarés, y a los requerimientos de márgenes de garantía solicitados. 5 La Oferta Pública de Adquisición (OPA): Según la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por el cual tendrán que regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda persona natural o jurídica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa. Según el Reglamento de Oferta Pública de Adquisición (Resolución CONASEV Nº 280-94-EF/94.10) esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital de la sociedad emisora. Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los vínculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario; beneficiándolos con el mejor precio pagado por obtener el control. Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos proyectos para la introducción de nuevos productos en el ámbito bursátil, entre los que destacan las operaciones de futuros y de opciones.
Colocación Primaria de Instrumentos de Renta Fija: Es un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las características y ventajas propias de un mercado organizado. Este mecanismo se complementa con los servicios de liquidación y registro de los valores representados por anotaciones en cuenta, brindados por CAVALI ICLV S.A. La adjudicación de valores no es considerado una operación en Rueda de Bolsa. La Colocación La colocación se realiza a través de una subasta descriminatoria, debiendo designar el colocador a una Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa para tal efecto.
Este método de subasta a "sobre cerrado", se relaciona con un precio descendente. Las propuestas se ordenan de mayor a menor y la adjudicación se realiza a los precios más altos hasta que se agote la cantidad ofertada. Sé descrimina entre los demandantes según los diferentes precios que éstos estén dispuestos a pagar. Procedimiento El procedimiento a seguir para la colocación primaria de valores de renta fija a través de la Bolsa sería el siguiente: Anuncio de la subasta: La Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada proporcionará a la Bolsa, con una anticipación no menor a tres días hábiles de la fecha de la subasta, la siguiente información: Aviso El aviso contendrá como mínimo:
respectiva, cuando corresponda.
Identificación del agente colocador (dirección,
teléfonos, funcionarios encargados de la emisión), si fuese el caso.
Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa a Identificación del emisor. Cantidad a colocar, con indicación del porcentaje Identificación del valor (denominación, clase,
través de la cual se realizará la subasta.
que esta representa del total.
código ISIN, valor nominal, serie, tasa de interés, pago de los intereses, beneficios tributarios, fecha de emisión y fecha de vencimiento).
Categoría de calificación otorgada y cuando la calificación la de la Comisión de las para Inversión
corresponda, Clasificadora
Fecha de subasta.
Copia de las disposiciones antes referidas. Prospecto informativo (no menos de 50
ejemplares). El aviso es difundido a través del Boletín Diario durante todos los días previos a la subasta. La documentación complementaria es puesta a disposición del mercado a través del Centro de Información y Documentación de la Bolsa. La información deberá presentarse en original, a través del área de recepción de la Gerencia de Desarrollo. Horario El horario de este mecanismo es el siguiente: De 9:00 a 13:30 horas Ingreso de propuestas De 13:30 a 14:00 horas Subasta
Tasa de Interés Máxima Se podrá establecer una Tasa de Interés Máxima, la misma que será presentada por la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada, en sobre cerrado, al Director de Subastas a más tardar a las 13:30 horas.
Procedimiento El procedimiento es el siguiente: Del ingreso de propuestas
Durante la primera etapa, los intermediarios
bursátiles podrán ingresar sus propuestas a través del
sistema ELEX. Estas propuestas no serán públicas y podrán ser retiradas o modificadas durante dicho horario. De la adjudicación
El Director de Mercados dará inicio a la subasta
durante el horario comprendido entre las 13:30 horas y 14:00 horas, una vez ingresada al sistema, de ser el caso la tasa de interés máxima establecido.
El sistema ordenará las propuestas en forma
ascendente, es decir, en primer lugar, todas aquellas que tengan la menor tasa de interés esperada entre las ofrecidas; en segundo lugar, aquellas cuya tasa de interés le siga en orden ascendente y así sucesivamente.
Si el colocador hubiera determinado una tasa de
interés máxima para la subasta, el sistema ELEX sólo considerará aquellas ofertas que no superen dicha tasa. Si todas las ofertas superan la tasa máxima comunicada, la subasta será declarada desierta.
La adjudicación será realizada en el orden señalado Cuando existan dos a más propuestas con la misma
tasa de interés esperada y la suma de dichas propuestas excediera el monto total de la subasta - o en su caso, el saldo por adjudicar - el monto a adjudicar a cada una será asignado en forma proporcional, efectuándose, de ser el caso, un redondeo hacia abajo al más cercano entero que sea múltiplo del valor nominal del instrumento subastado. La proporcionalidad será la que resulte de dividir el monto de cada propuesta entre el monto total de las presentadas a la misma tasa de interés.
El saldo que quede pendiente por asignar luego del
procedimiento descrito en el punto anterior, será asignado a la propuesta que tenga el Mayor Monto Nominal.
Si dos o más propuestas tuviesen el más alto monto
nominal propuesto, el saldo será dividido en igual cuantía entre dichas propuestas si el valor nominal o sus múltiplos lo permiten. De existir aún un remanente equivalente a uno o más valores nominales, éste será asignado en igual cuantía según el criterio de Mejor Hora.
En caso que el número de propuestas con el más
alto monto nominal propuesto no permitiese asignar a cada uno un monto equivalente a un valor nominal, éste será adjudicado en igual cuantía según el criterio de Mejor Hora.
En caso de incumplimiento, el intermediario
moroso quedará inhabilitado de operar en los diferentes mecanismos de negociación de la Bolsa. Resultados Los resultados de la subasta se encuentran a disposición del mercado a través del sistema ELEX. Asimismo, son publicados en el Boletín Diario en su sección "Colocación Primaria de Valores de Renta Fija". Retribución Por la subasta, la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada deberá cancelar US$ 500 como cuota de mantenimiento correspondiente a la Bolsa. Por su parte, los adquirientes deberán cancelar US$ 1.5 por operación. Liquidación
La liquidación podrá efectuarse a través de CAVALI ICLV S.A. o directamente entre las partes intervinientes. En el primer caso, se observará el procedimiento vigente para la liquidación de operaciones realizadas en la Rueda de Bolsa. En el segundo caso, la entrega de los fondos por parte del intermediario comprador deberá realizarse antes de las 13:00 horas de T+1. Con relación a la entrega de valores, ésta deberá realizarse en el mismo plazo, ya sea mediante el abono correspondiente para valores representados por anotación en cuenta, o mediante la entrega de los certificados respectivos por parte de la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionado.
Indice General de Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) Refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en Bolsa, en función de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 35 acciones más negociadas del mercado. Su cálculo considera las variaciones de precios y los dividendos o acciones liberadas repartidas, así como la suscripción de acciones. Tiene como fecha base 30 de diciembre de 1991 = 100
Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL) A partir de julio de 1993, se viene calculando el Indice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL), indicador que mide las variaciones de las cotizaciones de las 15 Acciones más representativas de la Bolsa de Valores de Lima. Este índice permite mostrar la tendencia del mercado bursátil en términos de los cambios que se producen en los precios de las 15 acciones más representativas. Al igual que el IGBVL, la base es de 100 y tiene fecha el 30 de diciembre de 1991.
En lo que respecta a la fórmula de cálculo del ISBVL, ésta es la misma que la que se utiliza para el IGBVL. De manera similar la aplicación de precios para el cálculo del ISBVL guarda total coincidencia con la aplicada para el IGBVL. Índices Sectoriales Permiten observar el comportamiento de las acciones que los representan. Se determinan en forma independiente que el IGBVL. Los Índices Sectoriales están agrupados en Agropecuario, Bancos y Financieras, Diversas, Industriales, Inversiones, Mineras y Servicios.
Otros índices de Importancia Frecuencia Relaciona el número de sesiones en que la acción haya establecido cotización con respecto al número total de sesiones efectuadas en dicho período. La fórmula de cálculo es la siguiente: Frecuencia (%) = (Nº de días con cotización) / (Nº de días del período) Capitalización Bursátil Es el valor de mercado de las acciones emitidas por una empresa inscrita en Bolsa. Se determina multiplicando el número de acciones en circulación por su cotización de cierre. La sumatoria de las capitalizaciones bursátiles de cada valor representa la capitalización del mercado. Relación Precio, Utilidad - Per
Mide la relación entre el precio de mercado y las utilidades por acción de una empresa. Teóricamente, equivale al número de años que un inversionista tardaría en recuperar su inversión, mediante las utilidades distribuidas por la empresa emisora. Valor Contable Expresa el valor por acción estimado a partir de la valuación contable de los activos y pasivos de la empresa. Se determina dividiendo el patrimonio de la U empresa entre el número de acciones que estén en circulación. Para el caso de empresas que presentan accionariado del trabajo, se considera la suma de las acciones de capital y del trabajo. Cotización Media Trimestral La Cotización Media Trimestral de un valor es igual al promedio ponderado de las cotizaciones que éste hubiera registrado durante el último trimestre. Resulta de dividir el monto total negociado durante el trimestre entre el número total de acciones negociadas en dicho periodo. Este indicador se calcula para todos aquellos valores que hubieran registrado al menos una frecuencia de cotización del 10%.
Proceso de inscripción de Valores en Bolsa
El trámite de inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores de los valores mobiliarios previamente emitidos y que serán negociados en mecanismos centralizados de negociación de valores, deberá iniciarse en la bolsa o en la entidad responsable del respectivo mecanismo centralizado.
Luego de haber verificado el cumplimiento de los requisitos de inscripción y previo acuerdo del Consejo Directivo; la Bolsa, dentro de los cinco días hábiles de adoptado el acuerdo, deberá remitir a CONASEV el expediente de inscripción del valor mobiliario. En el plazo de diez días hábiles de recibido el expediente, la Gerencia General de CONASEV podrá revocar o confirmar el acuerdo de inscripción expedido por la Bolsa. Transcurrido dicho plazo sin que mediara pronunciamiento se considerará inscrito el valor automáticamente. La improcedencia de la inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores será decretada por el Directorio de CONASEV, en el plazo indicado en el párrafo anterior, fundamentando las razones de su decisión. La denegatoria de inscripción de un valor mobiliario dispuesta por la Bolsa, podrá ser objeto de apelación ante la institución respectiva, quien elevará el expediente a CONASEV en el plazo de cinco días hábiles de interpuesto el recurso. CONASEV mediante Resolución confirmará o revocará la denegatoria en el plazo de 10 días hábiles. En caso de revocación, CONASEV inscribirá los valores en el Registro y comunicará a la Bolsa para que proceda a inscribir los mismos en su registro. Inscripción de Acciones La inscripción de acciones se encuentra reglamentada por las Resoluciones CONASEV Nº 905-91-EF, Nº 079-97-EF y Nº 098-97-EF. Los accionistas que representen cuando menos el 25% del capital social del emisor pueden solicitar la inscripción de sus acciones. En tal caso, la inscripción se limita a las acciones pertenecientes a los peticionarios, las que deben quedar comprendidas en una nueva serie o clase, debiendo el emisor efectuar las modificaciones estatutarias respectivas. Para el caso de las acciones de trabajo, la solicitud de inscripción debe ser respaldada por los titulares de dichas acciones que representen cuando menos el 25% de la cuenta de participación patrimonial del trabajo. En este caso quedará inscrita la totalidad de la emisión.
La inscripción de las acciones podrá ser solicitada por el emisor cuando medie acuerdo de la Junta General de Accionistas u órgano equivalente o cuando ello se efectúe de acuerdo lo establecido en el contrato de emisión o instrumento legal equivalente. La solicitud deberá presentarse acompañando la siguiente documentación: a. b. c. Copia del Acta donde conste el acuerdo de inscripción adoptado Un ejemplar actualizado de los Estatutos de la Sociedad. Un ejemplar de los Estados Financieros Auditados y de la
de acuerdo a lo establecido en los párrafos anteriores.
Memoria, correspondientes a los dos últimos ejercicios, o Estudio de Factibilidad de ser el caso. d. El Modelo del valor mobiliario que se pretende inscribir o copia del testimonio de la escritura en la que conste las condiciones y características de los valores representados por anotaciones en cuenta, así como la respectiva constancia de inscripción en el registro contable de la institución de compensación y liquidación de valores, si corresponde. e. f. g. h. Nómina de accionistas que tengan una participación porcentual Relación de directores y gerentes del emisor. Información sobre vinculación y grupos económicos según lo Otros que CONASEV establezca en relación con el superior al 5% en el capital social del emisor.
dispuesto por los artículos 7 y 8 de la Resolución CONASEV 722-97-EF. procedimiento de inscripción. Adicionalmente se deberá presentar una Constancia de Inscripción en los Registros Públicos (Copia de la Ficha Registral). Inscritas las acciones, la Bolsa dará publicidad y difusión en el mercado de tal hecho, informando además las características del valor y del emisor por un período equivalente a 72 horas, contadas desde su inscripción. Sólo después de cumplido este período se podrá negociar la acción en Rueda. En el caso de Oferta Pública Primaria de acciones en Bolsa, vinculada a una Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA) en la cual éstas constituyan el medio de
pago, o de la inscripción de acciones de un emisor que tenga uno o más valores inscritas en la Bolsa local con anterioridad, no regirá el plazo establecido en el párrafo anterior. Inscripción de Valores Representativos de Deuda La inscripción de valores representativos de deuda se encuentra reglamentada por las Resoluciones CONASEV Nº 905-91-EF, Nº 079-97-EF y Nº 098-97-EF. Para la inscripción de los valores representativos de deuda los tenedores de valores deberán presentar su solicitud a la Bolsa acompañando la siguiente documentación: a. Copia del Acuerdo de inscripción en Bolsa adoptado de
conformidad con las disposiciones de la Ley del Mercado de Valores, con las del contrato de emisión o instrumento equivalente en su caso. Si no hubiere norma al respecto, la solicitud deberá estar respaldada por tenedores de valores que represente la mayoría absoluta del monto de emisión en circulación. b. c. d. La clasificación de riesgo efectuada por dos empresas Un ejemplar actualizado de los estatutos de la sociedad. Un ejemplar de los Estados Financieros Auditados y de la clasificadoras.
Memoria, correspondientes a los dos últimos ejercicios, o el perfil del proyecto de inversión de ser el caso. e. El Modelo del valor mobiliario que se pretende inscribir o copia del testimonio de la escritura en la que conste las condiciones y características de los valores representados por anotaciones en cuenta, así como la respectiva constancia de inscripción en el registro contable de la institución de compensación y liquidación de valores, si corresponde. f. g. h. EF. Otros que CONASEV establezca en relación con el procedimiento de inscripción. Nómina de accionistas que tengan una participación porcentual Relación de directores y gerentes del emisor. Información sobre propiedad indirecta, vinculación y grupos superior al 5% en el capital social del emisor.
económicos de acuerdo a lo previsto en la Resolución CONASEV 722-97-
Para la inscripción de obligaciones que no hayan sido materia de oferta pública, deberá presentarse la copia de la escritura pública de emisión correspondiente. Inscrita la obligación, la Bolsa dará publicidad y difusión en el mercado de tal hecho, informando además las características del valor y del emisor por un período equivalente a cinco sesiones de Rueda. Sólo después de cumplido este período se podrá negociar la obligación en Rueda. Inscripción de Valores Emitidos y Colocados en el Extranjero La Resolución CONASEV Nº 430-97-EF, publicada el 24 de mayo de 1997, autoriza a la Bolsa a inscribir valores representativos de derechos emitidos y colocados en el extranjero en virtud de programas de ADR o GDR, disponiendo que se aplique el artículo 5º de la Resolución CONASEV Nº 350-96-EF, del 03 de setiembre de 1996. Los requisitos - para la inscripción de valores emitidos y colocados en el extranjero en virtud de programas de ADR o GDR que hubiesen sido efectuados con acciones inscritas en una Bolsa local - son los siguientes: a. b. c. d. e. Solicitud del emisor, respaldada en acuerdo del órgano social Denominación y domicilio del banco depositario. Domicilio, nombre o denominación del representante del banco Designación o identificación del valor representativo; Informe elaborado por un reconocido estudio jurídico
competente, de inscribir el valor en la Bolsa de Valores de Lima.
depositario en el Perú, de ser el caso;
describiendo los aspectos relevantes de la emisión de valores representativos, en especial las estipulaciones relativas a:
El número de acciones depositadas representadas por cada valor Descripción de los derechos y obligaciones de los titulares de los La transferencia y el ejercicio de los derechos conferidos por los
valores representativos;
La transmisión de reportes y demás información relativa a los
derechos conferidos por las acciones depositadas a los titulares de los valores representativos;
El depósito o enajenación de los valores entregados a título de Modificaciones, ampliaciones o finalización del contrato de El derecho de los titulares de los valores representativos a
distribución de dividendos, escisiones o planes de reorganización;
depósito y otros que sean de relevancia;
inspeccionar los libros o registros de transferencia del banco depositario y la lista de titulares de valores representativos;
Restricciones al derecho a depositar o retirar las acciones Limitación de la responsabilidad del banco depositario; Diferencias y similitudes entre los derechos y obligaciones
conferidas por los valores representativos y por las acciones depositadas, en especial, las relativas a los aspectos societarios, tributarios del mercado de valores y otros que sean de relevancia para los inversionistas; a. Descripción de todas aquellas tarifas y cargos que pueden ser
impuestos directa o indirectamente al titular de los valores representativos, indicando el tipo de servicio, el monto de la tarifa o el cargo y la persona a quien debe ser pagada; b. Toda otra información relevante que sea difundida en los otros mercados a través de los instrumentos de difusión de la oferta de los valores representativos o de las acciones depositadas. Puede optarse por presentar lo dispuesto en los puntos b y siguientes o una declaración jurada de que dicha información se encuentra contenida en determinada documentación previamente remitida a la Bolsa. La Bolsa adjuntará de oficio la información presentada por el emisor en cumplimiento de la Resolución CONASEV Nº 358-93-EF, publicada el 22/12/93. Otros Valores
La inscripción de valores distintos a los ya previstos, se sujetará a lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores (Dec. Leg. 861) y a las disposiciones de carácter general que dicte CONASEV. Exclusión de un valor del Registro La exclusión de un valor del Registro Público y del Registro de la Bolsa, tiene lugar por Resolución fundamentada de CONASEV, cuando opere alguna de las siguientes causales: a. emitidos. b. c. d. e. f. Extinción de los derechos sobre el valor, por amortización, Disolución del emisor. Cesación del interés público del valor, como consecuencia de la Expiración del plazo máximo de suspensión, sin que hayan sido Cuando nuevas emisiones de valores mobiliarios sean ofertadas rescate total u otra causa. Solicitud del emisor o titulares, respaldada por el voto favorable
de quienes representen no menos de las dos terceras partes de los valores
concentración de su tenencia o de alguna otra razón, a juicio de CONASEV. superadas las razones que dieron lugar a la medida. sin haberse colocado la emisión anterior con un porcentaje a ser determinado por CONASEV, o cancelado el saldo pendiente de colocación. g. Si se determina que la documentación o información del prospecto presentada para la inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores, es inexacta o falsa, pudiendo interponerse denuncia penal ante la autoridad competente contra la persona natural o los representantes legales de la persona jurídica por los delitos tipificados en los artículos 427° al 430° del Código Penal. h. Cualquier otra causa que implique grave riesgo para la seguridad del mercado, su transparencia o la adecuada protección de los inversionistas. El trámite de exclusión de un valor que simultáneamente esté inscrito en Bolsa y en el Registro Público del Mercado de Valores, deberá iniciarse en la Bolsa. Los procedimientos detallados para el caso de inscripción de valores son de aplicación para el trámite de exclusión de los mismos.
La solicitud de exclusión deberá incorporar necesariamente una propuesta de oferta pública de compra en Bolsa de parte de quienes solicitaron la exclusión, la misma que alcanzará la totalidad de los valores de los titulares que disintieron del mismo y sobre los cuales se exprese un interés de venta. Es obligación de la Bolsa velar por que dichas propuestas garanticen una efectiva protección al inversionista. El precio de la oferta no será menor al de la cotización promedio ponderado del último trimestre del valor. En defecto de ésta el precio mínimo será el determinado por una sociedad auditora designada por CONASEV, por cuenta de los responsables de la exclusión, de acuerdo con prácticas de valorización aceptada internacionalmente. El precio deberá ser expresado y pagado en dinero, en el plazo establecido para la liquidación de las operaciones al contado. La oferta se deberá efectuar en la Bolsa. Suspensión de la negociación de un valor Mediante Resolución CONASEV 348-97-EF artículo 4º, publicada el 10 de mayo de 1997, CONASEV estableció el régimen transitorio de suspensión de valores en tanto la Bolsa no apruebe el reglamento correspondiente. Esta resolución dispone que se apliquen las normas previstas en el Reglamento para la Inscripción en Bolsa de Valores Mobiliarios, la Suspensión de su Negociación y su Retiro (Resolución CONASEV 90591-EF/94.10.0) Esta última resolución establece que las sociedades anónimas con el voto favorable de quienes representen no menos del 51% del capital pagado, podrán solicitar a la Bolsa la suspensión de la negociación de sus acciones, para lo cual deberán acreditar fehacientemente las razones que sustenten la petición. Asimismo, la Asamblea de Obligacionistas con el voto favorable de los tenedores que representen no menos del 51% de la emisión inscrita, podrá solicitar la suspensión de la negociación de sus valores. Para el caso de suspensión solicitada por accionistas comunes o por los titulares de acciones del trabajo, la solicitud deberá estar respaldada por no menos del 51% de los valores emitidos al cierre del ejercicio anterior. El Directorio de la Bolsa se pronunciará dentro del plazo de cinco días hábiles sobre la solicitud, previos los informes a que hubiere lugar, y con su opinión elevará de inmediato el expediente a CONASEV.
Por otro lado, cuando medie cualquier circunstancia que, a juicio de la Bolsa, pueda afectar el interés de los inversionistas, el Consejo Directivo de la Bolsa, bajo responsabilidad, dispondrá la suspensión de la negociación de uno o más valores o de la realización de transacciones con dichos valores en Bolsa por un plazo que no excederá de cinco días útiles. Las suspensiones serán comunicadas de inmediato a CONASEV con el objeto de que confirme o no la medida. CONASEV podrá, mediante Resolución fundamentada, dejar sin efecto la medida. Sin perjuicio de lo señalado en el párrafo anterior, CONASEV ejerce la facultad de suspensión respecto de un valor o más valores en la Bolsa. La suspensión dictada por CONASEV no podrá exceder de un año y procede cuando se dé alguna de las siguientes causales: a. Si se comprueba que la información a los antecedentes
suministrados para la inscripción del valor en el Registro Público del Mercado de Valores, Rueda de Bolsa u otro mecanismo centralizado, son falsos o comprometen gravemente los intereses de los inversionistas. b. Si probadamente el emisor efectúa propaganda falaz del valor o entrega información falsa a las bolsas u otros mecanismos centralizados, o a los agentes de intermediación. c. Otros que pongan en riesgo el interés del público inversionista.
Asimismo, la suspensión que determine CONASEV puede alcanzar la negociación de un valor fuera de Bolsa, cuando existan razones justificadas que lo ameriten. Los incisos a. y b. pueden ser también causales de la exclusión del valor, dependiendo de su repercusión en el mercado. Asimismo, la exclusión de un valor del Registro Público del Mercado de Valores acarrea su exclusión de la Bolsa.
La transparencia del mercado es una condición fundamental para el adecuado funcionamiento del mercado de valores; esto es, que los participantes en éste accedan en forma oportuna, completa, fidedigna y clara a la información relativa a los aspectos
relevantes de las sociedades emisoras y de los valores emitidos por ellas, de manera que puedan tomar adecuadamente sus decisiones de inversión. En este sentido, la actual Ley del Mercado de Valores considera un título referido a la Transparencia del Mercado, en el que se señala, entre otros aspectos, la obligación de informar al mercado por parte de los emisores, el uso de la información reservada y de la información privilegiada así como el deber de reserva; aspectos que han sido detallados en normas adicionales, como la de Hechos de Importancia, en donde se establecen los hechos que deben ser informados. La Obligación de Informar El Registro de un determinado valor implica para su emisor la obligación de informar a la CONASEV y en su caso a la bolsa respectiva, de hechos de importancia sobre sí mismo, el valor y la oferta que de éste se haga, así como la de divulgar tales hechos en forma veraz, suficiente y oportuna. La omisión en el cumplimiento de la obligación de informar, según su gravedad, se sanciona con amonestación, multa, suspensión de la negociación en la bolsa del valor e incluso la exclusión del mismo del Registro Público de Valores e Intermediarios.
Información Financiera Las sociedades emisoras de valores están obligadas a presentar a la CONASEV y a las bolsas en las que se encuentren inscritos sus valores, lo siguiente:
Memoria anual que deberá presentarse a más tardar Estados financieros auditados anuales, que deberán Estados financieros al 31 de marzo, 30 de junio, 30
el 30 de abril de cada año;
presentarse a más tardar el 30 de abril de cada año;
de setiembre y 30 de noviembre de cada año, los que deberán presentarse dentro de los treinta días calendario establecidas: siguientes a las fechas de cierre
Balance general Estado de ganancias y pérdidas Estado de cambios en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivo e indicadores
financieros La información antes señalada deberá ser presentada en la forma que establezcan los reglamentos sobre información financiera.
Mercado bursátil Nuestro sistema financiero esta conformado por dos grandes sectores: El Mercado de Dinero y el Mercado de Capitales.
Mercado de Dinero.- Es aquel en el que se negocian obligaciones de corto plazo
y sirva básicamente para proveer fondos que faciliten la producción de bienes o servicios en un sistema económico.
El Mercado de Capitales.- Es aquel en el que se movilizan recurso de mediano y
largo plazo orientados a la formación de capital fijo. Las instituciones de Mercado de Capitales están constituidas por la Banca de fomento Estatal y Privada, las empresas financieras públicas y Privadas, entidades de ahorro y préstamo, cooperativas, compañías de seguros y capitalización y las Bolsas de Valores. Forma parte de este sector el mercado de valores al cual concurren estas instituciones conjuntamente con las empresas para colocar sus acciones, obligaciones y otros títulos valores con la finalidad de ofrecerlos a los inversionistas y obtener así los recursos necesarios para el logro de sus objetivos. El mercado de Valores viene hacer el mecanismo que facilita la emisión, colocación y distribución de los títulos valores. La oferta en este mercado la conforman el conjunto de títulos emitidos por el estado y las empresas tanto públicas como privadas. La demanda la constituyen los ahorros disponibles para inversión, tanto de personas naturales como jurídicas. El mercado de Valores esta formado por el mercado Primario y el Mercado Secundario.
El mercado primario también llamado Mercado de Emisiones se da cuando las entidades admitidas a cotización en bolsa emiten acciones y obligaciones que son adquiridas por los inversionistas. En el mercado Primario se relacionan las entidades demandantes de fondos con los oferentes de fondos o inversionistas. En este mercado se podrían distinguir dos mercados muy diferenciados: El de Emisión de Acciones y el de Emisión de Obligaciones.
En el mercado secundario se compran y venden títulos ya emitidos. En este mercado donde se pueden negociar los títulos de entidades que coticen en bolsa y el precio de las transacciones (o cotizaciones) se fija a través del juego de la oferta y la demanda. Al mercado secundario se le denomina también Bolsa de Valores. El mercado primario y secundario están totalmente relacionados y para que la Bolsa funciones de forma optima se precisa que cada uno de dos mercados este bien desarrollado. El mercado secundario proporciona al inversionista la posibilidad de recuperar sus ahorros en el momento en que lo desee. De esta forma se consigue que la inversión en Bolsa tenga una buena liquidez.
Dow - Jones Indices de los precios de los títulos valores negociados en el mercado de valores de Nueva York. Estos índices los recoge la compañía Dow Jones & Co., editorial del Wall Street Journal.
El más conocido es el Dow Jones Industrial Average (DJIA), que consiste en el valor medio de las acciones de las 30 empresas más importantes que cotizan en la Bolsa de Nueva York. A principios de 1995 estas empresas eran las siguientes: Allied Signal, Aluminum Co. of America (Alcoa), American Express Co., American Telephone & Telegraph Co. (AT&T), Bethlehem Steel Corp., The Boeing Company, Caterpillar, Chevron Corp., The Coca-Cola Co., Walt Disney, E.I. Du Pont de Nemours & Co., Eastman Kodak Co., General Electric Co., General Motors Corp., The Goodyear Tire & Rubber Company, International Business Machines Corp., International Paper Corp., McDonalds Corp., Merck & Co., Minnesota Mining & Manufacturing Co., Procter & Gamble Co., Sears Roebuck & Co., Texaco, Union Carbide Corp., United Technologies Corp., Westinghouse Electric Corp., F. W. Woolworth & Co. El resto de los índices recopilados por la Dow Jones & Co. son los siguientes: el Dow Jones Utility Average (DJUA), el Dow Jones Transportation Average (DJTA), y el Dow Jones Composite, índice promedio de los tres anteriores. Financial Times Indices del, índices de precios de los títulos valores que cotizan en el mercado de valores de Londres, publicados a diario (excepto los domingos) en el periódico Financial Times (FT). Destacan dos índices del FT: en primer lugar, el Financial Times Industrial Ordinary Share Index (FTO o el índice 30); creado en 1935, se calcula cada hora (durante el horario de apertura del mercado) para las acciones de las 30 empresas más grandes del mercado. A principios de 1995 estas empresas eran las siguientes: Allied-Domecq, Grupo ASDA, BICC, Grupo BOC, BTR, Blue Circle Industries, la Boots Co., British Airways, British Gas, British Petroleum Company, British Telecommunications, Cadbury Schweppes, Courtaulds, Forte, GKN, General Electric Company, Glaxo Holdings, Grand Metropolitan, Guiness, Hanson, Imperial Chemical Industries (ICI), Lucas Industries, Marks & Spencer, National Westminster Bank, Peninsular and Oriental Steam Navigation Co., Reuters Holdings, Royal Insurance Holdings, SmithKline Beecham, Tate & Lyle y Thorn EMI.
El Financial Times Stock Exchange Index (FT-SE, o Footsie) se creó en 1984 y se compone de los valores de las 100 mayores empresas en el ámbito internacional. Otros índices publicados por el Financial Times estudian la evolución de la deuda pública, los valores de renta fija y la evolución de sectores concretos, como el del petróleo o el del oro. Nikkei Indice, índice de los precios de las acciones que cotizan en la Bolsa de Tokyo, publicado por primera vez como Índice Medio Nikkei. El periódico Nihon Keizai Shimbun se encarga del cálculo y publicación de este índice, que refleja el precio medio de 225 valores. Entre los demás índices Nikkei cabe destacar el ISE - Nikkei 50, que refleja la cotización de los 50 valores que cotizan a la vez en los mercados de valores de Londres y Tokyo.
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