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1 FONDO ITALIANO D INVESTIMENTO SGR S.p.A. RELAZIONE SEMESTRALE del FONDO ITALIANO DI INVESTIMENTO al 30 GIUGNO 2013 SEDE LEGALE IN MILANO VIA TURATI 16/18 CAPITALE SOCIALE EURO i.v. Iscritta al Registro delle Imprese di Milano, CF e P.IVA n
3 INDICE pag. Composizione degli Organi Sociali... 4 Relazione degli Amministratori... 5 Relazione Semestrale Situazione Patrimoniale Criteri di Valutazione
4 COMPOSIZIONE DEGLI ORGANI SOCIALI CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE* Prof. Innocenzo Cipolletta Dott. Gabriele Cappellini Avv. Daniele Discepolo Prof. Guido Giuseppe Maria Corbetta** Dott. Cesare Buzzi Ferraris Prof.ssa Anna Gervasoni** Dott. Giovanni Gilli Dott.ssa Federica Guidi Dott.ssa Anna Molinotti Dott. Rinaldo Ocleppo Dott. Giovanni Sabatini Dott. Domenico Santececca Presidente Amministratore Delegato Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere COLLEGIO SINDACALE* Dott.ssa Loredana Durano Dott.ssa Stefania Chiaruttini Dott. Marco Tani Dott.ssa Silvana Micci Dott.ssa Cristina Angela Rivolta Presidente Sindaco Effettivo Sindaco Effettivo Sindaco Supplente Sindaco Supplente SOCIETà DI REVISIONE Reconta Ernst & Young S.p.A. * In data 2 luglio 2013, l Assemblea dei Soci di Fondo Italiano d Investimento SGR S.p.A. (di seguito la SGR ) ha nominato il nuovo Consiglio di Amministrazione e il nuovo Collegio Sindacale, decaduti con l approvazione del Bilancio al I nuovi organi sociali resteranno in carica fino all approvazione del Bilancio della SGR al ** Consiglieri indipendenti 4
5 FONDO ITALIANO DI INVESTIMENTO RELAZIONE SEMESTRALE al 30 giugno 2013 Fondo comune di investimento mobiliare di tipo chiuso riservato ad investitori qualificati Società di gestione: Fondo Italiano d Investimento SGR S.p.A. Relazione degli Amministratori L attività sociale è esclusivamente rivolta alla gestione del Fondo Italiano di Investimento (di seguito il Fondo), fondo mobiliare chiuso riservato a investitori qualificati, autorizzato da Banca d Italia il 24 agosto Il valore patrimoniale netto alla data del 30 giugno 2013, quarto anno di attività del Fondo, è pari a Euro (al 31 dicembre 2012 Euro ), per un valore unitario delle n quote in circolazione di Euro ,125 (al 31 dicembre 2012 Euro ,009). Il Fondo ha completato il 9 novembre 2010 la chiusura parziale delle sottoscrizioni per Euro , corrispondente a n quote del valore unitario di Euro ed è operativo dal 10 novembre In data 24 agosto 2012 si è concluso il termine per le sottoscrizioni, conseguentemente l ammontare definitivo del Fondo è pari a Euro , non essendoci state nuove sottoscrizioni rispetto a quelle già intervenute entro il 9 novembre Nel primo semestre 2013 sono stati effettuati n. 7 richiami per un controvalore di Euro ; al 30 giugno 2013 il controvalore da richiamare è pari a Euro essendo stati richiamati complessivamente Euro (pari al 33,99% delle sottoscrizioni raccolte). Alla data della presentazione della presente relazione è stata effettuato un ulteriore richiamo pari a Euro , per un totale complessivamente richiamato pari, dunque, a Euro (34,32% delle sottoscrizioni raccolte; restano da richiamare Euro ). La Banca Depositaria è Société Générale Securities Services S.p.A.. Il Fondo, nato su progetto del Ministero dell Economia e delle Finanze, ha avuto l adesione delle più importanti istituzioni finanziarie e imprenditoriali del Paese e si propone di supportare le imprese di piccole e medie dimensioni nel loro processo di sviluppo, operando attraverso interventi di capitalizzazione in funzione della loro crescita nazionale ed internazionale. Il Fondo opera sia attraverso l assunzione di partecipazioni dirette, prevalentemente di minoranza, nel capitale di imprese italiane, anche in co-investimento con altri fondi specializzati, sia come fondo di fondi, investendo in altri fondi la cui operatività è in linea con quella del Fondo. L attività di investimento diretto si rivolge alle imprese italiane in fase di sviluppo che hanno ambizioni di crescita, vocazione all internazionalizzazione e fatturato indicativamente compreso tra 10 e 250 milioni di Euro. L obiettivo del Fondo è quello di creare una fascia più ampia di aziende come medi campioni nazionali che, pur mantenendo la flessibilità e l innovazione tipica delle PMI italiane, possano disporre di una struttura patrimoniale e manageriale adeguata ed una governance funzionale per competere sui mercati internazionali. Il Fondo si propone, pertanto, come partner in grado di supportare le aziende nell affrontare processi di sviluppo, aggregazione, internazionalizzazione, ricambio generazionale e riorganizzazione societaria. * * * Il mercato italiano del private equity nel primo semestre 2013 si presenta ancora con caratteristiche di tendenziale stabilità, rispetto allo stesso periodo del 2012, pur manifestandosi alcune modifiche qualitative, che dovranno essere verificate nella seconda parte dell anno. I dati resi disponibili dall osservatorio Private Equity Monitor PEM (gli unici attualmente disponibili con riferimento al 2013) segnalano, tra gennaio e giugno 2013, la realizzazione di 33 nuove operazioni (esclusi gli start up, i reinvestimenti in società già partecipate e le operazioni poste in essere da 5
6 veicoli di investimento pubblici), corrispondenti ad un incremento del 10% rispetto a quanto avvenuto nell analogo periodo del 2012 (30 operazioni). Al di là dell aspetto quantitativo, è da segnalare come poco meno del 30% degli investimenti (9 su 33) abbia riguardato operazioni di add on su aziende già in portafoglio, a dimostrazione che l impegno degli operatori è oggi maggiormente concentrato sulla crescita delle partecipate. Anche alla luce di quanto evidenziato sopra, rispetto al totale delle operazioni, la maggior parte degli investimenti ha riguardato interventi di Buy out (21, pari al 64%), seguiti dagli Expansion (10, pari al 30%). Estremamente residuali sono state le operazioni di Replacement e Turnaround. Sul fronte dimensionale, l analisi evidenzia un fatturato medio delle aziende target in crescita rispetto a quello registrato per l intero 2012, e pari a circa 50 milioni di Euro (nel 2012 la media era pari a 38 milioni di Euro). Più in dettaglio, sono state 4 (12%) le società target con volumi di ricavi superiori ai 250 milioni di Euro, 12 (36%) quelle con fatturato compreso tra i 50 e i 250 milioni di Euro e 17 (52%) quelle con un giro d affari inferiore ai 50 milioni di Euro. In termini di distribuzione settoriale, affianco alla consueta predominanza del comparto dei prodotti per l industria (21%), i dati segnalano un crescente interesse per il terziario avanzato (18%) e per il settore cleantech (15%). Il settore alimentare e quello dei beni di consumo hanno invece raccolto rispettivamente il 12% delle operazioni. Infine, con riferimento alla distribuzione geografica del mercato, il 61% delle target è localizzato in Lombardia, il 15% in Veneto e il 9% in Emilia Romagna, mentre ancora molto residuale è risultato il coinvolgimento di imprese del Sud (3%). In tale contesto, il Fondo Italiano di Investimento rappresenta, sin dall inizio della propria attività, un punto di riferimento per l intero mercato, sia attraverso l attività di investimento diretto e lo sviluppo delle partecipate attraverso operazioni di add on, che attraverso gli investimenti indiretti in altri fondi. * * * All interno del contesto sopra descritto, nel corso del primo semestre del 2013, il Fondo Italiano di Investimento ha proseguito nell attività di analisi e valutazione delle numerose segnalazioni di investimento ricevute. Alla data del 30 giugno 2013, pertanto, risultano 29 le società oggetto di investimento diretto in portafoglio del Fondo per un totale di 32 interventi di aumento di capitale e 14 gli investimenti indiretti in fondi o società di partecipazione. A questi devono aggiungersi 3 ulteriori investimenti diretti (di cui uno già oggetto di signing) e 3 investimenti indiretti deliberati dal Consiglio di Amministrazione, ma non ancora sottoscritti. Considerando l insieme degli investimenti diretti sino ad oggi deliberati, l ammontare complessivo ammonta a 312,5 milioni di Euro, mentre il totale degli investimenti indiretti (quote di OICR e Società di Partecipazioni) deliberati ammonta a 340,0 milioni di Euro. La somma dei suddetti valori porta ad un ammontare di impegni complessivamente deliberati pari a circa 652,5 milioni di Euro. Nel corso del primo semestre 2013 l organico ha raggiunto 45 unità operative (44 unità al ) oltre all Amministratore Delegato. Gli investimenti diretti Le aziende, compresi gli add on, oggetto di investimento diretto il cui signing è avvenuto prima della data del 30 giugno 2013 contano, complessivamente, circa dipendenti e rappresentano un fatturato complessivo pari a circa milioni di Euro. La percentuale media di export rispetto al fatturato di tali aziende risulta pari a circa 45%, valore che supera ampiamente il 50% qualora si escludessero dal calcolo le imprese la cui attività è tipicamente orientata al solo mercato domestico (ad esempio i servizi e trasporti locali). A livello di settore 8 (24%) aziende operano nel comparto delle macchine utensili e degli impianti; 6
7 6 (18%) in quello dei servizi (sia indirizzati alla persona che per l industria); 6 (18%) nella componentistica industriale; 5 (15%) nei beni di consumo; 2 (6%) nell ambito dello shipping e delle cantieristica; 2 (6%) nel biomedicale e pharma; 2 (6%) nell ICT; 1 (3%) nell automotive e 1 (3%) in altri settori non compresi nell elenco precedente. Con riferimento alla localizzazione geografica 14 (42%) imprese sono riconducibili all area del Nord Est (compresa la Lombardia); 12 (36%) a quella del Centro; 5 (15%) al Nord Ovest e 2 (6%) al Sud. La dimensione media degli investimenti è pari a circa 9,2 milioni di Euro. Considerando, invece, l insieme del lavoro svolto in termini di analisi e selezione delle opportunità di investimento, alla data del 30 giugno 2013 sono state circa le segnalazioni per investimenti diretti pervenute al Fondo. In casi non si è ritenuto opportuno procedere nell analisi, in quanto le proposte non sono risultate in linea con gli obiettivi e la strategia del Fondo; per altre 137 iniziative si attendono integrazioni di informazioni da parte delle aziende o dei loro advisor, mentre per 78 segnalazioni si sta procedendo con l analisi che, in alcuni casi, ha già raggiunto uno stadio avanzato. Gli investimenti indiretti Alla data del 30 giugno 2013 sono 17 i fondi e le società di partecipazione per i quali è stato deliberato, da parte del Consiglio di Amministrazione, l intervento, per un ammontare complessivo pari a 340,0 milioni di Euro. La dimensione media di detti investimenti risulta pari a circa 20 milioni di Euro. Considerando solo i 14 fondi e società nei confronti dei quali è stato sottoscritto un commitment entro il 30 giugno 2013, 10 (71%) hanno come focus geografico l intero territorio nazionale, mentre i rimanenti 4 (29%) sono a vocazione territoriale. Uno di questi è localizzato nel Sud e si propone di investire esclusivamente in PMI dell area centro meridionale del Paese. Un secondo, nato su iniziativa di alcune Camere di Commercio Lombarde, si concentra sulle imprese di piccole e medie dimensioni con sede in Lombardia, mentre altri due sono prevalentemente concentrati sul Nord Est. Considerando il complesso dell attività di analisi e selezione delle opportunità di investimento indiretto, sono state complessivamente oltre 100 le proposte di investimento in fondi e società di partecipazione ricevute al 30 giugno 2013, con focus sia nazionale che territoriale. Investimenti diretti in portafoglio Al 30 giugno 2013 il Fondo detiene complessivamente 29 società partecipate (investimenti diretti), di cui 4 acquisite nel semestre. Al 30 giugno 2013 sono maturati interessi sui prestiti obbligazionari e finanziamenti pari complessivamente a Euro ) In data 21 dicembre 2010 il Fondo ha eseguito un versamento in conto futuro aumento di capitale di Euro in Arioli S.p.A., società con sede a Gerenzano (VA) che opera nella produzione e commercializzazione di macchine tessili ed in virtù della conversione in capitale sociale deliberato in data 3 maggio 2011 e ulteriore aumento di capitale sottoscritto e versato in pari data dal Fondo di Euro , la partecipazione del Fondo risultava pari al 29,70% del capitale sociale di Arioli. L operazione è stata realizzata in co-investimento con Varese Investimenti S.p.A.. In data 15 marzo 2012 il Fondo ha sottoscritto in Arioli S.p.A. un ulteriore aumento di capitale sociale di Euro , finalizzato all acquisizione della Brazzoli S.p.A. e dell aggregazione di due importanti eccellenze italiane operanti nell ambito della filiera meccanotessile. La quota di capitale sottoscritta dal Fondo ammonta complessivamente ad Euro , pari al 32,73% del capitale sociale. 7
8 2) In data 29 aprile 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale sociale in GEICO Servizi Integrati di Manutenzione S.r.l., società con sede in Montesilvano (PE) che opera nel settore del facility management, per un importo pari a Euro pari al 12,10% del capitale sociale. L operazione è stata realizzata in co-investimento con il Fondo Atlante Private Equity gestito da IMI Fondi Chiusi SGR S.p.A.. La società abruzzese Geico ha acquisito contestualmente il pieno controllo della Lender, società operante nello stesso settore assumendo la denominazione di Geico Lender S.p.A.. A seguito della perdita registrata nell esercizio 2011 e dei ritardi nell implementazione degli interventi previsti dal piano industriale, primo fra tutti la fusione tra la Geico Lender S.p.A. e la controllata Lender S.p.A., al 31 dicembre 2012 il Fondo ha svalutato il valore di carico della partecipata per Euro ; al 30 giugno 2013, in virtù dell andamento della società, il Fondo ha ritenuto prudenzialmente di dover ulteriormente svalutare per Euro ; l attuale valore è, dunque, pari a Euro ) In data 9 maggio 2011, il Fondo ha acquisito una quota pari al 21,60% del capitale in BAT S.p.A., società con sede a Noventa di Piave (VE) operante nella produzione e distribuzione di tende da sole per esterni. L investimento è stato effettuato attraverso un aumento di capitale pari a Euro , l acquisto di azioni per Euro e la sottoscrizione di due finanziamenti soci convertendo per complessivi Euro (Euro già convertiti a patrimonio netto). Successivamente, il Gruppo ha acquisito una società francese (Goeland) e un ramo d azienda della società svizzera Storatex, entrambi operanti nel medesimo settore. Il valore di carico di BAT è pari a Euro , oltre al finanziamento soci di Euro ) In data 23 maggio 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Comecer S.p.A., azienda con sede a Castel Bolognese (RA) attiva nel settore della medicina nucleare e dell isotecnia, per un importo pari a Euro equivalenti ad una quota del 32,90% del capitale sociale. Comecer realizza sistemi di schermature e attrezzature per applicazioni speciali e nel settore dell isotecnia, realizza progetti personalizzati per la produzione di isolatori per il trattamento di sostanze tossiche e pericolose. Nel corso del 2012 la società ha acquisito due aziende: Veenstra Instrumenten BV Olanda e Vitrae Czech s.r.o. Repubblica Ceca. 5) In data 13 giugno 2011 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Cartour S.r.l., azienda con sede a Messina e attiva nel settore del traghettamento di mezzi commerciali tra la Sicilia ed il continente, per Euro corrispondente al 25,36% del capitale sociale. A seguito delle mutate condizioni economiche, nel corso dei primi mesi del 2013 il Fondo ha esercitato un diritto di swap della partecipazione in Cartour S.r.l. in una partecipazione nella capogruppo Caronte & Tourist S.p.A.. In data 17 luglio 2013 si è perfezionato lo swap che ha comportato, a parità di valore, l acquisizione, tramite la NewCo Ferry Investments S.r.l., del 10% di Caronte & Tourist S.p.A. a fronte della cessione della suddetta partecipazione in Cartour S.r.l.. 6) In data 28 settembre 2011, il Fondo ha acquisito una partecipazione di minoranza del 38,77% nel capitale sociale di Eco Eridania S.p.A., con sede ad Arenzano (GE), mediante un aumento di capitale sociale di Euro Eco Eridania S.p.A. è la holding operativa dell omonimo gruppo attivo nel settore della gestione dei rifiuti e specializzato nella raccolta, trasporto, stoccaggio e smaltimento di rifiuti speciali, sanitari (prevalentemente di natura ospedaliera) e industriali, pericolosi e non. Il gruppo detiene una posizione di leadership nel Nord-Ovest Italia. Nel dicembre 2012 è stato realizzato un secondo versamento attraverso la sottoscrizione di un prestito obbligazionario convertibile non fruttifero pari a Euro , per l acquisizione di Team Ambiente S.pA.. In data 7 marzo 2013 vi è stata la conversione del citato prestito obbligazionario di Euro e in data 11 marzo 2013 è stato realizzato un ulteriore add on mediante la sottoscrizione di un aumento di capitale di Euro finalizzato, tra l altro, all acquisizione (i) della Paderno Energia S.r.l., proprietaria di un impianto di termovalorizzazione per lo smaltimento di rifiuti speciali, (ii) del ramo d azienda rifiuti speciali di proprietà della Ghi.be.ca Tecnoplus S.r.l. e (iii) dell azienda Elettrochimica Carrara S.r.l. operante nello stesso settore di attività della Società. L operazione è stata effettuata in co-investimento con Fondo Xenon Private Equity V. I due partner finanziari sono intervenuti per un importo complessivo pari a circa 16 milioni di Euro. Il totale complessivamente investito dal Fondo Italiano è dunque di Euro , pari al 32,16% del capitale sociale. 8
9 7) In data 3 ottobre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Sanlorenzo S.p.A., società con sede ad Ameglia (SP), per Euro ed acquistato azioni proprie per Euro (per un totale complessivamente investito di Euro ), venendo quindi complessivamente a detenere il 19,00% del capitale sociale. Contestualmente, il socio di maggioranza ha sottoscritto un aumento di capitale di Euro Il Gruppo Sanlorenzo, fondato a Viareggio nel 1958 è attivo nella produzione di yacht e megayacht in vetroresina e in metallo. Nel corso del 2012, la quota di spettanza del Fondo, per effetto di alcune clausole contrattuali relative all aggiustamento prezzo, è passata al 22,40% del capitale sociale. 8) In data 7 ottobre 2011 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Truestar Group S.p.A., società con sede a Milano, per Euro e acquistato azioni per Euro (per un totale complessivamente investito di Euro ), acquisendo una quota del 24,90% del capitale sociale. TrueStar Group S.p.A. è leader in Italia e nel mondo nel settore dell avvolgimento bagagli all interno degli aeroporti e relativa assistenza al passeggero in caso di smarrimento, furto e perdita del bagaglio. 9) In data 14 dicembre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale per Euro corrispondente ad una quota del capitale sociale del 4,04% in DBA Group S.r.l., società con sede a Villorba (TV) che opera nell engineering, project management e IC&T e ha erogato un finanziamento in conto futuro aumento di capitale, per un importo di Euro In data 30 luglio 2012, il suddetto finanziamento è stato convertito in aumento di capitale e la quota azionaria del Fondo, pari a Euro , corrisponde al 22,80% del capitale sociale. 10) In data 22 dicembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Amut S.p.A., società con sede a Novara, pari a Euro ed acquistato azioni da soci per Euro (per un totale complessivo investito di Euro ), corrispondente a una quota complessiva del 27,80% del capitale sociale. La società, fondata nel 1958, è attiva nella produzione di impianti per estrusione, riciclaggio e termoformatura di materiali termoplastici. Nel corso del 2012, per effetto di alcune clausole contrattuali relative all aggiustamento prezzo, la partecipazione del Fondo è passata al 39,80% del capitale sociale. 11) In data 30 dicembre 2011 il Fondo ha sottoscritto in IMT S.p.A., società con sede a Casalecchio di Reno (BO) operante nella produzione e commercializzazione di macchine utensili, un aumento di capitale per un controvalore di Euro , corrispondente a una quota del 27,80% del capitale sociale e un prestito obbligazionario convertibile per un importo di Euro IMT S.p.A. è un gruppo, nato nel corso degli ultimi anni dall aggregazione di quattro realtà operanti nel settore delle macchine rettificatrici diventando il primo polo italiano e tra i primi in Europa e nel mondo nel settore di riferimento. Nel corso del 2012, per effetto di alcune clausole contrattuali relative all aggiustamento prezzo, la partecipazione del Fondo è passata al 30,30% del capitale sociale pari complessivamente a Euro Il prestito obbligazionario, comprensivo degli interessi capitalizzati, ammonta a Euro ) In data 27 gennaio 2012 il Fondo ha sottoscritto in ELCO Electronic Components Italiana S.p.A., società con sede a Carsoli (AQ) operante nel settore della progettazione e produzione di circuiti stampati per sistemi elettronici, un aumento di capitale per un controvalore di Euro ed ha acquistato azioni per un totale di Euro (per un totale complessivamente investito di Euro ), pari ad una quota del 29,76% del capitale sociale. 13) In data 30 gennaio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Sira Industrie S.p.A., una società con sede a Pianoro (BO) operante nella produzione di terminali per il riscaldamento e pressofusione conto terzi in alluminio, un aumento di capitale di Euro che, dopo l aggiustamento prezzo, ha portato ad acquisire una quota del capitale sociale del 40,35%. Nel corso dell esercizio scorso Sira ha rilevato la Almec (pressofusioni), il marchio Pasotti (radiatori) e il ramo d azienda radiatori della Faral. 14) In data 9 febbraio 2012, il Fondo ha sottoscritto in TBS Group S.p.A., società quotata con sede nell Area Science Park di Trieste operante nel settore dei servizi integrati di ingegneria clinica ad ampio spettro, un aumento di capitale sociale per Euro pari ad una quota del 13,17% del capitale sociale e un prestito obbligazionario convertibile fruttifero per Euro Il totale complessivamente investito ammonta, dunque, a Euro
10 15) In data 15 febbraio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Rigoni di Asiago S.r.l., società con sede ad Asiago (VI) operante nel settore della produzione e distribuzione di prodotti alimentari biologici, un aumento di capitale sociale di Euro , pari ad una quota del 2,81% del capitale sociale, ed un finanziamento in conto futuro aumento di capitale per Euro In data 25 luglio 2012 il suddetto finanziamento è stato imputato ad aumento del capitale sociale, pertanto la quota di capitale di spettanza del Fondo è complessivamente pari ad Euro , corrispondente al 35,56% del capitale sociale. In data 30 maggio 2013 il Fondo ha erogato Euro a titolo di Finanziamento soci convertibile. 16) In data 20 aprile 2012 il Fondo ha sottoscritto in La Patria S.r.l. (già Sentinel S.r.l.), società con sede a Bologna operante nel settore dei servizi di vigilanza, un aumento di capitale di Euro In data 1 marzo 2012 il Fondo aveva già versato Euro a titolo di capitale sociale, quindi il capitale complessivamente sottoscritto ammonta pertanto ad Euro , pari ad una quota del 32,37% del capitale sociale. L operazione è stata realizzata in co-investimento con PM & Partners SGR S.p.A.. 17) In data 16 maggio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Angelantoni Test Technologies S.r.l., società con sede a Massa Martana (PG) attiva nella progettazione e produzione di apparecchiature per il collaudo di materiali e sistemi meccanici, elettrici ed elettronici, utilizzate in diversi ambiti industriali ed in particolare nei comparti aereonautico, spaziale ed automobilistico, un aumento di capitale sociale di Euro , pari ad una quota del 35,00% del capitale sociale. 18) In data 23 maggio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Farmol S.p.A., società con sede a Comun Nuovo (BG) operante nella preparazione di prodotti di largo consumo in bomboletta aerosol o in flacone, un aumento di capitale sociale di Euro ed ha acquistato azioni per Euro , per una quota di capitale sociale complessivamente detenuta pari al 32,90%. In data 25 gennaio 2013 è stato sottoscritto un nuovo accordo che prevede l exit del Fondo dal capitale sociale, a seguito delle mutate condizioni macroeconomiche e al venir meno di talune opportunità di crescita, mediante la distribuzione di riserve per un controvalore complessivo pari ad Euro corrispondenti esattamente agli importi versati per la sottoscrizione nel mese di maggio; contestualmente il Fondo sottoscriverà un prestito obbligazionario convertibile di Euro ) In data 29 maggio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Zeis Excelsa S.p.A., società con sede a Montegranaro (FM) operante nel settore della produzione e distribuzione di calzature ed abbigliamento di marca con marchi propri (Bikkembers, Docksteps, etc) e su licenza (Merrell, Samsonite, Sebago, etc), un aumento di capitale per complessivi Euro pari ad una quota del 19,99% del capitale sociale e un prestito obbligazionario convertibile pari a Euro In data 11 giugno 2013, la società ha emesso obbligazioni non convertibili pari a Euro a titolo di interessi maturati sul prestito obbligazionario convertibile. 20) In data 25 giugno 2012 il Fondo ha sottoscritto in General Medical Merate S.p.A., società con sede a Seriate (BG) operante nel settore della produzione e commercializzazione di apparecchiature radiologiche, un aumento di capitale di Euro ed acquistato azioni per Euro (per un totale complessivo pari a Euro ), per una quota di capitale sociale complessivamente detenuta pari al 28,85%. 21) In data 27 giugno 2012 il Fondo ha sottoscritto in Labomar S.r.l., società con sede a Istrana (TV) specializzata nella ricerca e sviluppo e nella produzione di integratori alimentari, prodotti salutistici e dietetici, un aumento di capitale pari a Euro , corrispondente ad una quota del 29,33% del capitale sociale. 22) In data 19 luglio 2012 il Fondo ha sottoscritto in Antares Vision S.r.l. (prima Imago Technologies S.r.l.), società con sede a Castel Mella (BS) attiva nel settore delle tecnologie di visione artificiale per il controllo di qualità in ambito industriale, un aumento di capitale sociale pari a Euro e ha acquistato quote per Euro (per un totale complessivo di Euro ), acquisendo una quota del 21,11% del capitale sociale. 23) In data 30 luglio 2012 il Fondo ha sottoscritto in E.M.A.R.C. S.p.A., società con sede a Vinovo (TO), da anni al vertice sia nelle produzioni di componenti strutturali di autoveicoli, sia nella pro- 10
11 gettazione e realizzazione dei mezzi di produzione, un aumento di capitale sociale pari a Euro , corrispondenti ad una quota del 31,00% del capitale sociale. 24) In data 26 settembre 2012 il Fondo ha sottoscritto in Megadyne S.p.A., azienda con sede a Mathi (TO), attiva nella produzione e commercializzazione di cinghie in poliuretano e in gomma, di pulegge e di altri prodotti complementari, un aumento di capitale per Euro , pari ad una quota del 13,60% del capitale sociale. 25) In data 18 ottobre 2012 il Fondo ha sottoscritto in Mape S.p.A., società bolognese leader internazionale nella manifattura di componentistica meccanica per applicazioni motoristiche dedicate ai settori motociclistico, recreational, marino, automobilistico e dei veicoli industriali, un aumento di capitale pari a Euro , acquisendo una quota del 30,07% del capitale sociale ed un prestito obbligazionario convertibile di Euro I problemi connessi agli investimenti esteri non ancora entrati a regime parallelamente alla profonda crisi del settore automotive hanno determinato un sensibile peggioramento dell andamento economico-finanziario che, unitamente alle perdite conseguenti a svalutazioni, hanno determinato un risultato economico dell esercizio 2012 fortemente negativo. Prudenzialmente si è ritenuto, pertanto, di svalutare la quota capitale e il prestito obbligazionario sottoscritto per un totale di Euro ) In data 28 gennaio 2013 il Fondo ha sottoscritto in Turbocoating S.p.A., principale società operativa e holding del Gruppo Unitedcoatings, con sede a Rubbiano di Solignano (PR), attiva nell applicazione di tecnologie di deposizione a spruzzo termico di rivestimenti (c.d. coating) per i settori dell energia e del biomedicale, un aumento di capitale per Euro pari ad una quota del 15,25% del capitale sociale e un prestito obbligazionario convertibile pari a Euro L operazione è stata fatta in co-investimento con Winch Italia S.p.A. e Winch Italy Holdings 2 S.A. che hanno investito complessivamente Euro 10,0 milioni. 27) In data 31 gennaio 2013 il Fondo ha sottoscritto in Surgital S.p.A., azienda con sede a Lavezzola (RA), attiva nella produzione e commercializzazione di pasta surgelata e piatti pronti surgelati per il canale Ho.Re.Ca. (hotel, ristoranti e catering), un aumento di capitale per complessivi Euro pari ad una quota del 15,00% del capitale sociale. 28) In data 18 aprile 2013 il Fondo ha sottoscritto in Marsilli & Co. S.p.A., azienda con sede a Castelleone (CR), attiva nella progettazione e produzione di macchine e linee automatiche per l avvolgimento e sistemi complessi per l industria dell automazione un aumento di capitale per complessivi Euro pari ad una quota del 13,75% del capitale sociale. 29) In data 24 aprile 2013 il Fondo ha sottoscritto Mesgo S.p.A., azienda con sede a Gorlago (BG), attiva nel settore delle mescole in gomme sintetiche e naturali, un aumento di capitale per complessivi Euro pari ad una quota del 32,00% del capitale sociale. Investimenti indiretti Al 30 giugno 2013 il Fondo detiene quote di 10 OICR e azioni di 4 Società di partecipazioni, di cui una acquisita nel corso del semestre (cfr. punto 14). 1) In data 10 maggio 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in Wisequity III, fondo di private equity gestito dalla società di gestione Wise SGR S.p.A.. Il commitment complessivo di Wisequity III è di Euro 181,5 milioni. 2) In data 10 giugno 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in Progressio Investimenti II, il secondo fondo di private equity lanciato da Progressio SGR S.p.A., società indipendente nata nel 2004 su iniziativa del Gruppo Mittel, di Fondazione Cassa di Risparmio di Trento e Rovereto e dell Istituto Atesino di Sviluppo S.p.A. e oggi controllata dal management team. Il commitment complessivo di Progressio Investimenti II è di Euro 205,7 milioni. 11
12 3) In data 4 luglio 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in Finanza e Sviluppo Impresa, gestito da Futurimpresa SGR S.p.A., operatore di private equity nato su iniziativa delle Camere di Commercio di Milano, Brescia, Bergamo e Como. Il commitment complessivo di Finanza e Sviluppo Impresa è di Euro 70,2 milioni. 4) In data 4 luglio 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in Gradiente I, gestito da Gradiente SGR S.p.A., con una dotazione complessiva di Euro 76,0 milioni. Gradiente SGR è nata su iniziativa di Fondazione Cassa di Risparmio di Padova e Rovigo e di Sinloc S.p.A.. 5) In data 20 ottobre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in Vertis Capital Parallel, fondo di co-investimento parallelo al fondo Vertis Capital, entrambi gestiti dalla società di gestione Vertis SGR S.p.A.. Il commitment complessivo di Vertis Capital Parallel è di Euro 15,25 milioni. 6) In data 24 ottobre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in Alto Capital III, gestito da Alto Partners SGR S.p.A., società fondata nel 2004 dal management team. Il commitment complessivo del Fondo Alto Capital III è di Euro 94 milioni con un obiettivo di raccolta di Euro 200 milioni. Nel corso del 2012, il Fondo ha sottoscritto ulteriori Euro di commitment avendo Alto Capital III raggiunto l ammontare minimo di Euro 80 milioni. All esito delle suddette operazioni il commitment complessivo sottoscritto dal Fondo in Alto Capital III risulta pari a Euro ) In data 29 novembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in Arca Impresa Tre Parallel, fondo di co-investimento parallelo al Fondo Arca Impresa Tre gestito da Arca Impresa Gestioni SGR S.p.A. ( Arca SRG ). Il commitment complessivo del Fondo è di Euro 20,25 milioni. Il primo closing, coincidente con l avvio dell operatività del Fondo e l emissione delle quote, è avvenuto in data 2 gennaio In data 21 marzo 2013 si è perfezionata la cessione del 100% del capitale di Arca Impresa Gestioni SGR S.p.A. da Banca Popolare dell Emilia Romagna ( BPER ) a Iniziativa Gestione Investimenti SGR ( IGI SGR ). Arca SGR sarà successivamente fusa per incorporazione in IGI SGR entro il luglio ) In data 21 dicembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in NEIP III S.p.A., società di investimento avente come advisor esclusivo Finint & Partners S.r.l.. NEIP III S.p.A. è il terzo veicolo di investimento promosso dal Gruppo Finanziaria Internazionale ( Finint ) ed ha una dotazione complessiva al primo closing di Euro 75,2 milioni. 9) In data 22 dicembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in Winch Italia S.p.A., una società di investimento avente come advisor esclusivo Mast Capital Partners S.r.l.. La costituzione di Winch Italia S.p.A. è avvenuta nell ambito dell accordo di co-investimento tra il Fondo e Edmond de Rothschild Investment Partners, primaria società di private equity francese focalizzata in prevalenza su investimenti di minoranza/development capital. 10) In data 27 luglio 2012 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in Hat Holding All Together S.p.A. ( HAT ); si tratta di una società di investimento, avente come advisor esclusivo Hat Private Equity S.r.l., focalizzato su investimenti di development capital di minoranza. Il suddetto commitment potrà essere incrementato fino ad Euro nel caso in cui la raccolta finale di HAT dovesse aumentare dagli attuali Euro 33 milioni sino a Euro 45 milioni. 11) In data 1 agosto 2012 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in 360 Capital 2011 FCPR, fondo focalizzato in investimenti di early stage, principalmente ICT, Internet, Cleantech, gestito da 360 Capital Partners S.A.S., società fondata nel 2005, il cui team è attivo da oltre 10 anni nel settore del venture capital. Il commitment complessivo del Fondo è pari a Euro 60,9 milioni. 12) In data 2 agosto 2012 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in Star III Private Equity Fund gestito da Star Capital SGR S.p.A., società fondata nel 2001 su iniziativa di Efibanca e Palladio Finanziaria. Il commitment complessivo del Fondo è pari ad Euro 72,4 milioni. Star Capital III è focalizzato sulla crescita di valore delle PMI italiane supportandole nel processo di crescita internazionale e di sviluppo manageriale. 13) In data 25 settembre 2012, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in Sofinnova Capital VII gestito da Sofinnova Partners S.A.S., società attiva sin dagli anni 70 12
13 nel mercato europeo del venture capital. Il commitment complessivo del Fondo è pari a Euro 240 milioni. Sofinnova investirà in imprese early stage operanti nei segmenti biofarmaceutico, biotecnologie e attrezzature medicali. 14) In data 17 gennaio 2013 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro in United Ventures One S.p.A.; si tratta di una società di investimento gestita da una società di advisory di nuova costituzione, United Ventures S.r.l., controllata dal team di gestione del Fondo, che opera nel comparto del venture capital, a supporto di start up in fase seed, early stage e late stage attive nei settori digital e ICT. La dotazione complessiva della società ammonta a Euro Nel corso del semestre hanno richiamato per investimenti i seguenti Fondi/Holding di partecipazione: Wisequity III; Progressio Investimenti II; Finanza e Sviluppo Impresa; Gradiente I; Vertis Capital Parallel; 360 Capital 2011 FCPR; Sofinnova Capital VII; Niep III S.p.A.; Winch Italia S.p.A; Hat Holding All Together S.p.A.; United Ventures One S.p.A.. * * * 13
14 Nella tabella sottostante è riportato un dettaglio delle partecipazioni al 30 giugno 2013 che include anche le 4 società di partecipazione che fanno parte degli investimenti indiretti (Neip III S.p.A., Winch Italia S.p.A., HAT Holding All Together S.p.A. e United Ventures S.p.A.): n. Denominazione Sociale Valore alla data del Incrementi nel semestre Decrementi/ svalutazioni nell esercizio Valore alla data del Quota di possesso (%) Finanziamento soci al Prestiti Obbligazionari Ordinari/ Convertibili al Investimenti diretti 1 Geico Lender S.p.A ,10% 2 Arioli S.p.A ,73% 3 BAT S.p.A ,60% Comecer S.p.A ,90% 5 Cartour S.r.l ,36% 6 Eco Eridania S.p.A ,16% 7 Sanlorenzo S.p.A ,40% 8 Truestar Group S.p.A ,90% 9 DBA Group S.r.l ,80% 10 Amut S.p.A ,80% 11 IMT S.p.A ,30% Elco S.p.A ,76% 13 Sira Group S.p.A ,35% 14 TBS Group S.p.A ,17% Rigoni di Asiago S.r.l ,56% La Patria S.r.l ,37% 17 Angelantoni Test Technologies S.r.l ,00% 18 Farmol S.p.A ,90% 19 Zeis Excelsa S.p.A ,99% General Medical Merate S.p.A ,85% 21 Labomar S.r.l ,33% 22 Antares Vision S.r.l ,11% 23 E.M.A.R.C. S.p.A ,00% 24 Megadyne S.p.A ,60% 25 Mape S.p.A ,07% 26 Turbocoating S.p.A ,25% Surgital S.p.A ,00% 28 Marsilli & CO. S.p.A ,75% 29 Mesgo S.p.A ,00% Investimenti indiretti/società di partecipazione 1 Winch Italia S.p.A ,92% 2 NEIP III S.p.A ,53% 3 HAT Holding All Together S.p.A ,33% 4 United Ventures One S.p.A ,62% Totale Al 30 giugno 2013 si è svalutato prudenzialmente il valore di carico (quata capitale e prestito obbligazionario) di Mape S.p.A.. 14
15 Nella tabella sottostante è riportato un dettaglio delle quote di OICR al 30 giugno 2013: n. Denominazione Valore alla data del Incrementi/decrementi nel semestre Plusvalenze/ minusvalenze Valore alla data del Quota di partecipazione (%) 1 Wisequity III ,30% 2 Finanza e Sviluppo Impresa ,50% 3 Progressio Investimenti II ,20% 4 Gradiente I ,30% 5 Alto Capital III ,30% 6 Vertis Capital Parallel ,40% 7 Arca Impresa Tre Parallel ,80% Capital 2011 FCPR ,40% 9 Sofinnova Capital VII ,30% 10 Star III Private Equity Fund ,70% Totale * * * 15
16 Per le società partecipate dal Fondo, la Società ha esercitato nel primo semestre 2013 i diritti di voto come segue: INVESTIMENTI DIRETTI Società Assemblea Comportamento tenuto in assemblea Labomar S.r.l. 13/02/2013 Voto favorevole per nomina di un nuovo consigliere di amministrazione della società. Eco Eridania S.p.A. 05/03/2013 Voto favorevole alla modifica del Regolamento del Prestito Obbligazionario Convertibile denominato Eco Eridania S.p.A ; previsione della facoltà di rimborso anticipato. Eco Eridania S.p.A. 11/03/2013 Voto favorevole nomina del Consiglio di Amministrazione e attribuzione di deleghe e potere; nomina del Collegio Sindacale; determinazione dei compensi del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale. Eco Eridania S.p.A. 11/03/2013 Voto favorevole per la proposta di aumento del capitale da riservarsi a favore di Fondo Italiano d Investimento SGR S.p.A. e a favore di HFX S.A.; proposta di emissione a favore di HFX S.A. di Prestito Obbligazionario Convertibile in azioni per complessivi Euro e proposta di aumento di capitale sociale per complessivi Euro , a servizio del Prestito Obbligazionario Convertibile. Antares Vision S.r.l. 12/03/2013 Voto favorevole per recepimento delle dimissioni di un consigliere, nomina di un nuovo membro del Consiglio di Amministrazione e determinazione del relativo compenso. Truestar Group S.p.A. 02/04/2013 Assemblea ordinaria: Voto favorevole per integrazione Consiglio di Amministrazione e derminazione degli emolumenti. Assemblea Straordinaria: voto favorevole per rettifica oggetto sociale e ampliamento numero membri Consiglio di Amministrazione. GMM S.p.A. 22/04/2013 Voto favorevole per approvazione bilancio al 31 dicembre 2012 e Bilancio consolidato al 31 dicembre 2012; nomina nuovi organi amministrativi delle società e determinazione dei relativi compensi, valutazioni e delibere conseguenti di cui all art dello Statuto Sociale di GMM S.p.A.. Bat S.p.A. 24/04/2013 Voto favorevole per approvazione bilancio al 31 dicembre 2012 e bilancio consolidato al 31 dicembre Labomar S.r.l. 29/04/2013 Voto favorevole per l approvazione bilancio di esercizio al 31 dicembre Cartour S.r.l. 30/04/2013 Voto favorevole per l approvazione bilancio al 31 dicembre 2012, per la nomina revisori per triennio e per la sostituzione del Presidente del Collegio Sindacale dimissionario ai sensi dell art del cod. civ. TBS Group S.pA. 30/04/2013 Voto favorevole per l approvazione del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2012 e delibera ai sensi degli art ter del cod. civ. per l acquisto e la disposizione di nr azioni proprie. IMT S.p.A.. 02/05/2013 Voto favorevole per l approvazione del bilancio al 31 dicembre 2012 per l affidamento dell incarito di revisione contabile della società. Farmol S.r.l. 07/05/2013 Voto favorevole per l approvazione del bilancio dell esercizio al 31 dicembre Turbocoating S.p.A. 08/05/2013 Voto favorevole per approvazione del bilancio al 31 dicembre 2012; per compenso Collegio Sindacale per triennio e per il conferimento dell incarico del controllo e attribuzione dei compensi. Arioli S.p.A. 08/05/2013 Voto favorevole per approvazione bilancio di esercizio al 31 dicembre Astensione relativa alla Presentazione del Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2012 di Arioli S.p.A.. Voto favorevole per il conferimento dell incarico di revisione legale dei conti per il periodo Eco Eridania S.p.A. 08/05/2013 Parte Straordinaria: Voto favorevole relativa alla modifica degli art. 6.1 e 18 dello statuto sociale, inserimento dello statuto sociale della disciplina sul comitato esecutivo. Parte Ordinaria: Voto favorevole per la nomina dei nuovi componenti del Consiglio di Amministrazione ai sensi del nuovo art. 18 dello statuto sociale, determinazione del compenso del Consiglio di Amministrazione e del compenso spettante alla Società di Revisione. Comecer S.p.A. 09/05/2013 Voto favorevole per l approvazione del bilancio di esercizio al 31 dicembre Eco Eridania S.p.A. 21/05/2013 Voto favorevole per proposta di modifica dell art. 9 dello Statuto Sociale. E.M.A.R.C. S.p.A. 22/05/2013 Parte Ordinaria: Voto favorevole per l approvazione del bilancio al 31 dicembre 2012 e presa d atto del bilancio consolidato al 31 dicembre Voto favorevole per nomina del Consiglio di Amministrazione e nomina del Sindaco Effettivo e di un Sindaco Supplente ai sensi dell art C.C.; per nomina del revisore Legale dei conti. Parte Straordinaria: Voto favorevole relativa alla proposta di copertura della perdita d esercizio mediante utilizzo della riserva di rivalutazione ex D.L. 185/2008. Rigoni di Asiago S.r.l. 23/05/2013 Parte Straordinaria: Voto favorevole relativo alla modifica dell art. 13 dello Statuto Sociale. Parte Ordinaria: Voto favorevole relativo al bilancio al
17 Società Assemblea Comportamento tenuto in assemblea Mesgo S.p.A. 04/06/2013 Voto favorevole per proposta di distribuzione della riserva straordinaria. Zeis Excelsa S.p.A. 12/06/2013 Voto favorevole relativo all approvazione del bilancio d esercizio al 31 dicembre 2012 e del bilancio consolidato al 31 dicembre 2012 Surgital S.p.A. 26/06/2013 Astensione relativa all approvazione del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2012 e del bilancio consolidato al 31 dicembre 2012, voto favorevole per la nomina di un consigliere di amministrazione e per l attribuzione incarico di revisione legale alla società di revisione. La Patria S.p.A. 27/06/2013 Voto favorevole relativo all approvazione bilancio esercizio al 31 dicembre 2012 e del bilancio consolidato pro-forma 2012, alla nomina degli amministratori e all attribuzione compenso dell organo amministrativo. Antares Vision S.r.l. 27/06/2013 Voto favorevole relativo all approvazione del bilancio d esercizio al 31 dicembre Presa d atto del bilancio consolidato al 31 dicembre Angelantoni Test Technologies S.r.l. 27/06/2013 Voto favorevole relativo all approvazione del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2012; Voto sfavorevole relativo alla destinazione dell utile di esercizio. Voto favorevole relativo all approvazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2012 e alla determinazione del compenso per il Consiglio di Amministrazione. Megadyne S.p.A. 28/06/2013 Voto favorevole relativo al Bilancio d esercizio al 31 dicembre 2012 e presa d atto del bilancio consolidato al 31 dicembre Sira Industrie S.p.A. 28/06/2013 Voto favorevole relativo all approvazione del bilancio d esercizio al 31 dicembre Elco S.p.A. 28/06/2013 Voto favorevole relativo all approvazione del bilancio d esercizio al 31 dicembre 2012, e del bilancio consolidato al 31 dicembre DBA Group S.p.A. 02/07/2013 Voto favorevole relativo all approvazione del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2012 e presa d atto relativa al bilancio consolidato al 31 dicembre Amut S.p.A. 03/07/2013 Voto favorevole relativo al bilancio al 31 dicembre 2012, alla nomina di un sindaco effettivo e di un sindaco supplente ai sensi dell art. 2401, comma 1, del codice civile. Presa d atto del bilancio consolidato al 31 dicembre Eco Eridania S.p.A. 05/07/2013 Voto favorevole relativo all approvazione del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2012 e del bilancio consolidato al 31 dicembre San Lorenzo S.p.A. 09/07/2013 Voto favorevole relativo all approvazione del bilancio al 31 dicembre 2012, al rinnovo del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale e dei relativi emolumenti. Presa d atto del bilancio consolidato al 31 dicembre Truestar Group S.p.A. 15/07/2013 Voto favorevole all approvazione del bilancio d esercizio al 31 dicembre 2012 e del bilancio consolidato al 31 dicembre Quote di OICR data Comportamento procedura di consultazione prevista dal Regolamento del Fondo Finanza e Sviluppo Impresa Holding di Partecipazione 19/03/2013 Preso atto dell' aggiornamento sul portafoglio del Fondo Finanza e Sviluppo Impresa Assemblea Comportamento tenuto in assemblea NEIP III S.p.A. 27/03/2013 Voto favorevole relativo all'approvazione del bilancio dell'esercizio al 31 dicembre 2012; voto favorevole per la ricomposizione originaria del CDA di Neip III e della carica di Sindaco effettivo e nomina Sindaco Supplente; voto favorevole alla Informativa in merito alla coperture assicurativa degli esponenti aziendali ed estensione alla copertura anche ai membri del Collegio Sindacale di Neip III. HAT Holding All Together S.p.A. 19/07/2013 Voto favorevole relativo all'approvazione del bilancio dell'esercizio al 31 dicembre 2012; voto favorevole relativo alla nomina dei componenti del CDA. 17
18 La presente Relazione è redatta in osservanza del Regolamento di Banca d Italia dell 8 maggio 2012, secondo principi di chiarezza e precisione e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria e l andamento del Fondo al 30 giugno La Relazione semestrale si compone della Situazione Patrimoniale e dei criteri di valutazione ed è corredata dalla presente Relazione degli Amministratori di Fondo Italiano d Investimento SGR S.p.A. quale società responsabile dell attività di gestione del Fondo Italiano di Investimento. La Relazione è redatta in unità di Euro. La presente Relazione al 30 giugno 2013 è assoggettato a revisione contabile limitata da parte della Reconta Ernst & Young S.p.A. incaricata anche del controllo contabile e della revisione del Bilancio della SGR e del Rendiconto del Fondo per gli esercizi * * * Nel corso del semestre sono stati effettuati n. 7 richiami per complessivi Euro , che hanno portato il totale richiamato del Fondo al 30 giugno 2013 del Fondo ad Euro Con valuta 1 luglio 2013 è stato effettuato un ulteriore richiamo per Euro * * * La perdita al 30 giugno 2013 è pari ad Euro ed è composta come segue: Euro ( ) relativi alle commissioni di gestione di competenza del semestre, pari alla metà dell 1,16% annuo del totale sottoscritto e determinate ai sensi dell art. B.4., co.a1 del Regolamento del Fondo; Euro ( ) relativi ad altri oneri di gestione di cui Euro ( ) per costi di transazione connessi agli investimenti dell esercizio, Euro ( ) relativi alle commissioni di gestione e altre spese relative alle quote di OICR in portafoglio, Euro (68.792) relativi alle spese della società di revisione, Euro (18.887) relativi ad abort cost, Euro (1.870) relativi al contributo CONSOB ed Euro (1.492) relativi a interessi passivi maturati sul conto finanziamento, spese bancarie e imposte di bollo su conto corrente; Euro ( ) relativi alle minusvalenze nette al 30 giugno 2013 di cui Euro ( ) relativi alle minusvalenze di pertinenza sia degli investimenti diretti Euro ( ) [di cui Euro relativi alla svalutazione di Mape S.p.A.] che indiretti Euro ( ), compensate da plusvalenze di Euro rilevate sulle quote di OICR e holding di partecipazione; Euro (19.417) relativi alle commissioni della banca depositaria; Euro relativi ad interessi attivi maturati sui prestiti obbligazionari e finanziamenti; Euro relativi a dividendi erogati da una delle società in portafoglio; Euro relativi ad altri ricavi di cui Euro quali sopravvenienze attive, Euro quali importi di equalizzazione e altri rimborsi da parte dalle quote di OICR ed Euro quali rimborsi/indennizzi/altri ricavi da parte delle società partecipate. per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Prof. Innocenzo Cipolletta Milano, 22 luglio
19 1. SITUAZIONE PATRIMONALE ATTIVITà Situazione al 30/06/2013 Situazione a fine esercizio precedente Valore complessivo In percentuale dell attivo Valore complessivo In percentuale dell attivo A. STRUMENTI FINANZIARI , ,02 Strumenti finanziari non quotati A2. Partecipazioni non di controllo , ,63 A4. Titoli di debito , ,57 A5. Parti di OICR , ,82 C. CREDITI , ,15 C2. Altri , ,15 F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITà , ,25 F1. Liquidità disponibile , ,25 G. ALTRE ATTIVITà , ,58 G2. Ratei e risconti attivi , ,13 G3. Risparmio d imposta , ,45 G4. Altre , TOTALE ATTIVITà , ,00 PASSIVITÀ E NETTO Situazione al 30/06/2013 Situazione a fine esercizio precedente M. ALTRE PASSIVITÀ M1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati M4. Altre TOTALE PASSIVITÀ VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Numero delle quote in circolazione Valore unitario delle quote , ,009 Controvalore complessivo degli importi da richiamare Valore unitario delle quote da richiamare , ,775 19
20 CRITERI DI VALUTAZIONE I criteri di valutazione applicati ai fini della determinazione del valore delle attività del Fono sono quelli stabiliti dal Regolamento di Banca d Italia dell 8 maggio 2012, emanato ai sensi dell art. 6 co. 1 lett. c) num. 5 del D. Lgs. N. 58/98. La valutazione dei beni del Fondo è finalizzata ad esprimere correttamente la situazione patrimoniale del Fondo stesso. A tal fine, la Società si è dotata degli strumenti necessari per assicurare una rappresentazione fedele e corretta del patrimonio del Fondo il cui valore complessivo netto è pari al valore corrente alla data di riferimento della valutazione delle attività che lo compongono, al netto delle eventuali passività. Il valore complessivo netto a fine esercizio tiene conto delle componenti di reddito maturate di diretta pertinenza del Fondo e degli effetti rivenienti dalle operazioni stipulate e non ancora regolate. Le rilevazione dei proventi e degli oneri avviene nel rispetto del principio di competenza, indipendentemente dalla data dell incasso e del pagamento. Pertanto, nella valutazione del patrimonio netto del Fondo va tenuto conto, tra l altro, della quota parte di competenza delle componenti di reddito positive e negative di pertinenza. I criteri di valutazione sono di seguito indicati: Strumenti finanziari non quotati Le partecipazioni in società non quotate (voce A2) sono iscritte al costo di acquisto, rettificato in caso di riduzione del patrimonio netto delle partecipate e svalutate in caso di deterioramento della situazione economica, patrimoniale o finanziaria dell impresa oppure di eventi che possano stabilmente influire sulle prospettive dell impresa medesima e sul presumibile valore di realizzo dei relativi titoli. L eventuale svalutazione di norma è pari alla medesima percentuale di riduzione del patrimonio netto della società partecipata rilevata nell ultima situazione contabile ufficiale (bilancio d esercizio e/o relazione semestrale). Le partecipazioni in società non quotate possono essere rivalutate, trascorso un periodo di norma non inferiore a un anno dalla data dell investimento, sulla base di criteri oggettivi risultanti da transazioni recenti o derivanti dall applicazione di metodi di valutazione basati su indicatori di tipo economico patrimoniale, ovvero in presenza di imprese che producono rilevanti flussi di reddito, sulla base di metodologie del tipo price/earnings. I costi relativi alle attività di due diligence, di assistenza legale, fiscale, contabile e notarile sostenuti in occasione di tutte le fasi di gestione delle società target (dall acquisizione sino alla dismissione) sono spesati nel periodo di riferimento secondo il principio della competenza economica e non concorrono ad incrementare il valore di carico/iscrizione della Società partecipata. Parti di OICR Le parti di OICR detenute dal Fondo sono valutate sulla base dell ultimo valore reso noto al pubblico, eventualmente rettificato e rivalutato per tener conto: i. dei prezzi di mercato, nel caso in cui le parti di OICR siano negoziate su un mercato regolamentato; ii. di eventuali elementi oggettivi di valutazione relativi a fatti verificatesi dopo la determinazione dell ultimo valore reso noto al pubblico. Per valore reso noto al pubblico si intende il NAV (valore complessivo netto del fondo) regolarmente approvato dal Consiglio di Amministrazione del Fondo e reso noto secondo le modalità indicate nel Regolamento di gestione del Fondo oggetto di valutazione. Si riportano gli elementi oggettivi di valutazione che modificano, ove ricorrano, l ultimo valore reso noto al pubblico, così come sopra definito: rimborsi di quote avvenute nel periodo di riferimento; richiami nel periodo di riferimento; vendita di partecipazioni con rilevazione di plusvalenza o minusvalenza; 20
RELAZIONE DI GESTIONE del FOF VENTURE CAPITAL al 31 DICEMBRE 2015
FONDO ITALIANO D INVESTIMENTO SGR S.p.A. RELAZIONE DI GESTIONE del FOF VENTURE CAPITAL al 31 DICEMBRE 2015 SEDE LEGALE IN MILANO VIA TURATI 16/18 CAPITALE SOCIALE EURO 4.000.000 i.v. Iscritta al Registro

References: art. 6
 art. 18
 art. 9
 art. 13
 art. 2401
 art. 6