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Timestamp: 2019-01-17 23:35:42+00:00

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Resumen de la Ley de Financiamiento Productivo.
Por: Alexia Rosenthal/Juan Sanguinetti
El 09 de mayo pasado la Cámara de Diputados finalmente aprobó la Ley de Financiamiento productivo
Originalmente el Proyecto de ley se denominaba “Ley de Desarrollo de Mercado de Capitales” habiéndose modificado su denominación por el de “Ley de Financiamiento Productivo”.
4. No serán considerados Mercados ni necesitarán autorización previa y/o para funcionar de la CNV todas aquellas herramientas o sistemas informáticos que faciliten operaciones sobre las Facturas de Crédito (cesión, descuento, negociación, factoring, etc.) en tanto solo participen en calidad de compradores, adquirentes, cesionarios o endosatarios las entidades financieras sujetas al régimen de la Ley de Entidades Financieras N° 21.526 y modificatorias, como así también los proveedores no financieros.
8. Se modifica el artículo 284 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 (LGS), exceptuando de contar con sindicatura colegiada en número impar también a las Pequeñas y Medianas Empresas (PyMEs) que encuadren en el régimen especial PyME reglamentado por la CNV.
1. Artículo 20. Se limitan las facultades exorbitantes que atentan contra la seguridad jurídica y la confianza de los participantes en el mercado de capitales. Se limitan las prerrogativas excesivas y adecuando el régimen de mercado de valores a los estándares constitucionales argentinos. Se elimina la posibilidad de designar veedores con facultad de veto de las resoluciones adoptadas por los órganos de administración de la entidad, cuyas disposiciones eran recurribles en única instancia ante el presidente de la CNV y de separar a los órganos de administración de la entidad por un plazo máximo de 180 días hasta regularizar las deficiencias encontradas.
4. Impedimentos para ser Director de la CNV. Se modifican los impedimentos estableciéndose plazos más cortos y razonables de incompatibilidad (se reduce de 2 años a 12 meses si se es parte del órgano de administración, fiscalización o dirección de una sociedad regulada y accionista de al menos el 5% de las acciones de una sociedad regulada). Por último, la designación requiere la acreditación de los requisitos de idoneidad y experiencia profesional en la materia conforme se establezca en la reglamentación, el cumplimiento de estos requisitos en el proceso de la designación de cada director deberá contar con acuerdo del Senado de la Nación.
6. Cámaras Compensadoras. Se incorporan las Cámaras Compensadoras como entidades que cumplen funciones de liquidación y compensación de operaciones celebradas en los mercados. Serán agentes en la liquidación y compensación de las operaciones concentradas en los mercados, cumpliendo el rol de contraparte central
10. Votación del Directorio de la CNV. Se determina que si hay empate en el voto del Directorio de la CNV el Presidente o el Vicepresidente tiene voto dirimente en caso de empate, siempre y cuando el Directorio estuviese conformado en su totalidad. Se da la posibilidad de que el Presidente junto con dos Directores, tomen una resolución urgente ad referéndum del Directorio.
12. Multas. Las multas que cobre la CNV irán al Tesoro Nacional para evitar que se financie de esa manera y que exista conflicto de interés. Se elevan considerablemente el monto de las multas.
16. Agentes de Calificación de Riesgo: Los agentes de calificación de riesgo no podrán prestar servicios de auditoría, consultoría, y/o asesoramiento a las entidades contratantes o a entidades pertenecientes a su grupo de control.
17. Normativa CNV. La CNV podrá dictar normativa para evitar riesgos sistémicos, para lograr mayor transparencia e integridad, y para imponer temas regulatorios en lo que hace a tenencias accionarias de cada uno de los mercados.
19. Follow on de Acciones. Regula el procedimiento para proteger el derecho de preferencia y acrecer en el marco de una emisión de acciones de sociedades que ya cuenten con oferta pública de sus acciones.
21. Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA). El Proyecto modifica sustancialmente el marco regulatorio para las OPA, con el objetivo de proteger al inversor en el régimen de oferta pública y corregir ciertas situaciones de conflicto.
Otorga facultades a CNV de dictar normas que establezcan bajo qué supuestos se considerará que una oferta de valores negociables no constituye una oferta pública sino privada (private placement), para lo cual podrá tomar en consideración medios y mecanismos de difusión, ofrecimiento y distribución, y el número y tipo de inversores al cual se destina la oferta.
22. Auditores Externos. La CNV contralará más activamente los Auditores Externos, estableciendo un registro de los mismos y de asociaciones profesionales, estableciendo normas de auditoría y de control de calidad y criterios de independencia. Si las PyMEs no cuentan con Comité de Auditoría, deberán requerir la previa opinión del órgano de fiscalización. En las sociedades del régimen general, en caso de prescindirse de la Comisión Fiscalizadora, todos los integrantes del Comité de Auditoría deberán reunir los requisitos de idoneidad y experiencia.
28. Difusión de las Operaciones. Se dispone que los mercados deberán difundir al público en general, en tiempo real desde el momento en que se produzca el registro de cada una de las operaciones, el tipo de operación, la identidad del valor negociable y la cuantía, el precio, la hora, minuto y segundo del registro de la operación, la cual deberán tener disponible en tiempo real
D. Ley 24.083 Fondos Comunes de Inversión
12. CEDEARS. Los Certificados de Depósito Argentinos (CEDEARS) no serán considerados valores negociables emitidos y negociados en el país, con excepción de aquellos CEDEARS cuyos activos subyacentes no sean considerados extranjeros conforme la reglamentación de la CNV.
20. Oferta Pública y Mercado Secundario. Se dispone que es obligatorio el ofrecimiento de cuotapartes de los FCI cerrados mediante un Prospecto de Oferta Pública, habilitándose a la Sociedad Gerente, Sociedad Depositaria y al colocador para su colocación y se dan pautas para desarrollar un mercado secundario líquido.
3. Moneda Extranjera. Incorpora expresamente la posibilidad de emitir ONs en moneda extranjera y su pago en dicha moneda, no resultando aplicable el 765 del Código Civil y Comercial de la Nación (“CCCyN”).
3. Escrow Agent. Prevé la prestación del servicio de escrow agent.
Sujetos Obligados. Define quiénes son sujetos obligados en el marco de los mercados de capitales delimitando la definición de sujeto obligados para UIF de la siguiente manera:
“Personas humanas y/o jurídicas registradas ante la Comisión Nacional de Valores para actuar como Intermediarios en Mercados autorizados por la citada comisión y aquellos que actúen en la colocación de Fondos Comunes de Inversión o de otros productos de inversión colectiva autorizados por dicho organismo.
2. Transferencia a Terceros. Los créditos asegurados por la garantía podrán transferirse a terceros, quienes serán beneficiarios de la garantía en los mismos términos que el cedente no siendo de aplicación lo previsto en el artículo 2185 del CCCyN.
3. Oponibilidad. En el caso de garantías prendarias sobre créditos presentes y futuros del giro comercial del deudor o un garante, a los efectos de la oponibilidad frente a terceros en los términos del artículo 1620 del CCCyN, será suficiente la publicación por la parte prendante de un aviso de cesión en el BO y en uno de los diarios de mayor circulación general a nivel nacional. De esta manera se logra estructurar eficientemente garantías reales cuando hay pluralidad de actores.
2. Contrato de Fideicomiso (Art. 1692). Se establece como novedad que la obligación de inscripción en el registro público dispuesta en el artículo 1669 CCCyN se entenderá cumplimentada con la autorización de oferta pública en aquellos contratos de fideicomisos financieros constituidos en los términos del artículo 1691 CCCyN (Fideicomisos respecto de cuyos valores se haga oferta pública), de acuerdo al procedimiento que disponga el organismo de contralor de los mercados de valores.
Asimismo, se incorpora la novedad de que el plazo máximo de vigencia del fideicomiso dispuesto en el artículo 1668 CCCyN (30 años) no será aplicable en los fideicomisos financieros que cuenten con oferta pública de sus títulos valores que tengan por objeto la titulización de créditos hipotecarios y/o instrumentos asimilables, de acuerdo con la reglamentación que dicte el organismo de contralor de los mercados de valores.
3. Emisión de Títulos Garantizados (Art. 1693). Se incorpora la posibilidad de que el fiduciante pueda emitir títulos representativos de deuda garantizados por los bienes fideicomitidos.
4. Endoso Global (Art. 1839). Se incorpora para los fideicomisos financieros el “endoso global”. En consecuencia, en los fideicomisos financieros, que cuenten con autorización de oferta pública de sus títulos valores por parte del organismo de contralor de los mercados de valores, y cuyo activo subyacente se encuentre conformado por créditos instrumentados en títulos ejecutivos, se puede utilizar como mecanismo alternativo un endoso global, el que deberá ser otorgado por instrumento público y contener la identificación de los títulos endosados.
19.12.2018 | EY Law (Argentina) asesoró a Grupo Dolphin en la compra del Aquarium de Mar del Plata.
12.06.2018 | Marval, O´Farrell & Mairal asesora a BNP Paribas en otorgamiento de línea de crédito a YPF SA.

References: artículo 284
 Artículo 20
 resolución 
 artículo 2185
 artículo 1620
 artículo 1669
 artículo 1691
 artículo 1668